第一篇：2018金融考研之金本位貨幣制度

2018金融考研之金本位貨幣制度

感謝凱程鄭老師對本文做出的重要貢獻

金本位貨幣制度

1、金銀復(fù)本位制。金銀復(fù)本位制(gold and silver bimetalism)是本位制的一種，曾在18～19世紀被英、美、法等國長期采用。在這種制度之下，黃金與白銀同時作為本位幣的制作材料，金幣與銀幣都具有無限法償?shù)哪芰Γ伎梢宰杂设T造、流通、輸出與輸入。金幣和銀幣可以自由兌換。其最嚴重的缺點在于使用雙本位制時會出現(xiàn)劣幣驅(qū)逐良幣現(xiàn)象。由于金幣和銀幣間的比率是由政府通過法律形式定下的，所以比較穩(wěn)定。然而市場上的金銀之間的相對價格卻經(jīng)常波動，例如當(dāng)黃金實際價值增大時，人們就會將手中價值較大的金幣(“良幣”)融化成黃金，再將這些黃金換成銀幣(“劣幣”)來使用。反之，當(dāng)白銀實際價值上漲時，也會發(fā)生相仿的情況。所以，當(dāng)實行雙本位制時，市場上的良幣很快會被人們?nèi)诨顺隽魍ǎ訋艅t會充斥著市場并嚴重擾亂市場秩序。

2、金幣本位制。盛行于1880一1914年間。自由鑄造、自由兌換及黃金自由輸出入是該貨幣制度的三大特點。在該制度下，各國政府以法律形式規(guī)定貨幣的含金量，兩國貨幣含金量的對比即為決定匯率基礎(chǔ)的鑄幣平價。黃金可以自由輸出或輸入國境，并在輸出入過程形成鑄幣一物價流動機制，對匯率起到自動調(diào)節(jié)作用。這種制度下的匯率，因鑄幣平價的作用和受黃金輸送點的限制，波動幅度不大。

黃金輸送點(gold point)是指匯價波動而引起黃金從一國輸出或輸入的界限。匯率波動的最高界限是鑄幣平價加運金費用，即黃金輸出點(Gold Export Point);匯率波動的最低界限是鑄幣平價減運金費用，即黃金輸入點(Gold Import Point)。)在金本位制度下，實際匯率圍繞平價浮動，只要黃金自由流進、流出，對其買賣不加以限制，不會出現(xiàn)銀行券超過黃金儲備的過量發(fā)行，銀行券不會貶值，匯率將在黃金輸送點之間波動。如果因供求變化，使得匯率波動超過黃金輸送點，貨幣兌換就不如直接運送黃金再換取它種貨幣來得成本低，因此黃金輸送點是實際匯率波動的范圍。但當(dāng)紙幣大量發(fā)行，其名義含金量與實際代表的金量不符時，自由兌換遭到破壞，以黃金輸送點為基礎(chǔ)的匯率便也會遭到破壞。隨著黃金輸出量或輸入量的增加，將減輕外匯市場供給和需求的壓力，縮小匯率上下波動的幅度，并使其逐漸恢復(fù)或接近鑄幣平價，這樣就起到了自動調(diào)節(jié)匯率的作用。

3、金塊本位制。在該制度下，由國家儲存金塊，作為儲備;流通中各種貨幣與黃金的兌換關(guān)系受到限制，不再實行自由兌換，但在需要時，可按規(guī)定的限制數(shù)量以紙幣向本國中央銀行無限制兌換金塊。可見，這種貨幣制度實際上是一種附有限制條件的金本位制。

4、金匯兌本位制。這是一種在金塊本位制或金幣本位制國家保持外匯，準(zhǔn)許本國貨幣無限制地兌換外匯的金本位制。在該制度下，國內(nèi)只流通銀行券，銀行券不能兌換黃金，只能兌換實行金塊或金本位制國家的貨幣，國際儲備除黃金外，還有一定比重的外匯，外匯在國外才可兌換黃金，黃金是最后的支付手段。實行金匯兌本位制的國家，要使其貨幣與另一實行金塊或金幣本位制國家的貨幣保持固定比率，通過無限制地買賣外匯來維持本國貨幣幣值的穩(wěn)定。

在歷史上，自從英國于1816年率先實行金本位制以后，到1914年第一次世界大戰(zhàn)以前，主要資本主義國家都實行了金本位制，而且是典型的金本位制——金幣本位制。1914年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后，各國為了籌集龐大的軍費，紛紛發(fā)行不兌現(xiàn)的紙幣，禁止黃金自由輸 出，金本位制隨之告終。第一次世界大戰(zhàn)以后，在1924-1928年，資本主義世界曾出現(xiàn)了一個相對穩(wěn)定的時期，主要資本主義國家的生產(chǎn)都先后恢復(fù)到大戰(zhàn)前的水平，并有所發(fā)展。各國企圖恢復(fù)金本位制。但是，由于金鑄幣流通的基礎(chǔ)已經(jīng)遭到削弱，不可能恢復(fù)典型的金本位制。當(dāng)時除美國以外，其他大多數(shù)國家只能實行沒有金幣流通的金本位制，這就是金塊本位制和金匯兌本位制。金塊本位制和金匯兌本位制由于不具備金幣本位制的一系列特點，因此，也稱為不完全或殘缺不全的金本位制。該制度在1929-1933年的世界性經(jīng)濟大危機的沖擊下，也逐漸被各國放棄，都紛紛實行了不兌現(xiàn)信用貨幣制度。第二次世界大戰(zhàn)后，建立了以美元為中心的國際貨幣體系，這實際上是一種金匯兌本位制，美國國內(nèi)不流通金幣，但允許其他國家政府以美元向其兌換黃金，美元是其他國家的主要儲備資產(chǎn)。但其后受美元危機的影響，該制度也逐漸開始動搖，至1971年8月美國政府停止美元兌換黃金，并先后兩次將美元貶值后，這個殘缺不全的金匯兌本位制也崩潰了。

第二篇：2018金融碩士考研訓(xùn)練：單選習(xí)題之貨幣與貨幣制度

2018金融碩士考研訓(xùn)練：單選習(xí)題之貨

幣與貨幣制度

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金融專碩單選習(xí)題之貨幣與貨幣制度部分

1.在商品賒銷、預(yù)付工資等活動中，貨幣執(zhí)行的是()職能。

A.價值尺度 B.流通手段 C.支付手段 D.貯藏手段

2.歷史上最早出現(xiàn)的貨幣形態(tài)是()。

A.實物貨幣 B.代用貨幣 C.信用貨幣 D.電子貨幣

3.如果金銀的法定比價是1∶10，而市場比價是1∶12，那么充斥市場的將是()。

A.金幣 B.銀幣

C.金幣、銀幣共同流通，沒有區(qū)別 D.金幣、銀幣都無人使用

4.()是一種相對穩(wěn)定的貨幣制度，對資本主義的發(fā)展曾起著積極的促進作用。()

A.金幣本位制 B.金匯兌本位制 C.金塊本位制 D.金銀復(fù)本位制

5.我國的人民幣制度屬于()。

A.金本位制 B.銀本位制 C.金銀復(fù)本位制 D.不兌現(xiàn)信用貨幣制度

6.在布雷頓森林會議之后，以()為中心的布雷頓森林體系建立。

A.英鎊

B.法國法郎

C.美元

D.德國馬克

7.能夠通過各種渠道調(diào)節(jié)國際收支不平衡的國際貨幣體系是()。

A.國際金本位體系 B.布雷頓森林體系

C.牙買加體系 D.以上都不能

8.貨幣的本質(zhì)特征是充當(dāng)()。

A.特殊等價物 B、一般等價物 C、普通商品 D、特殊商品

9.在下列貨幣制度中劣幣驅(qū)逐良幣現(xiàn)象出現(xiàn)在()。

A、金本位制 B、銀本位制 C、金銀復(fù)本位制 D、金匯兌本位制

10.對布雷頓森林體系內(nèi)在矛盾的理論總結(jié)稱為()。

A、特里芬難題 B、米德沖突 C、馬歇爾—勒納條件 D、一體化三難

11.金本位貨幣制度的形式不包括以下()

A、金幣本位制 B、金塊本位制 C、金單本位制 D、金匯兌本位制

12.跛行本位制出現(xiàn)在()貨幣制度階段

A、銀本位制 B、金銀復(fù)本位制

C、金本位制 D、金銀復(fù)本位制向金本位制過渡階段

13.國際金幣本位制具有的特點不包括()

A、黃金充當(dāng)國際貨幣 B、各國貨幣都規(guī)定了含金量

C、取消外匯管制 D、國際收支具有一種自動調(diào)節(jié)機制

14.歐元正式投入使用是在()

A、1998年6月1日 B、1999年1月1日

C、2002年1月1日 D、2002年7月1日

15.港幣發(fā)行的指定銀行不包括()

A、中國銀行 B、匯豐銀行 C、花旗銀行 D、渣打銀行

參考答案:CABAD CCBCA CBCBC

第三篇：2018北大金融考研貨幣制度點睛講解

2018北大金融考研貨幣制度點睛講解

內(nèi)容來源：凱程考研集訓(xùn)營

眾所周知，金融碩士專業(yè)考研是很多考生的首選，因為不僅金融行業(yè)術(shù)語高端行業(yè)，而且薪資水平較高，起點也很高。所以大家需要更加的去努力了，下面給大家介紹一下，金融碩士考研知識點之貨幣制度吧。

金本位貨幣制度

1、金銀復(fù)本位制。金銀復(fù)本位制(gold and silver bimetalism)是本位制的一種，曾在18～19世紀被英、美、法等國長期采用。在這種制度之下，黃金與白銀同時作為本位幣的制作材料，金幣與銀幣都具有無限法償?shù)哪芰Γ伎梢宰杂设T造、流通、輸出與輸入。金幣和銀幣可以自由兌換。其最嚴重的缺點在于使用雙本位制時會出現(xiàn)劣幣驅(qū)逐良幣現(xiàn)象。由于金幣和銀幣間的比率是由政府通過法律形式定下的，所以比較穩(wěn)定。然而市場上的金銀之間的相對價格卻經(jīng)常波動，例如當(dāng)黃金實際價值增大時，人們就會將手中價值較大的金幣(“良幣”)融化成黃金，再將這些黃金換成銀幣(“劣幣”)來使用。反之，當(dāng)白銀實際價值上漲時，也會發(fā)生相仿的情況。所以，當(dāng)實行雙本位制時，市場上的良幣很快會被人們?nèi)诨顺隽魍ǎ訋艅t會充斥著市場并嚴重擾亂市場秩序。

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黃金輸送點(gold point)是指匯價波動而引起黃金從一國輸出或輸入的界限。匯率波動的最高界限是鑄幣平價加運金費用，即黃金輸出點(Gold Export Point);匯率波動的最低界限是鑄幣平價減運金費用，即黃金輸入點(Gold Import Point)。)在金本位制度下，實際匯率圍繞平價浮動，只要黃金自由流進、流出，對其買賣不加以限制，不會出現(xiàn)銀行券超過黃金儲備的過量發(fā)行，銀行券不會貶值，匯率將在黃金輸送點之間波動。如果因供求變化，使得匯率波動超過黃金輸送點，貨幣兌換就不如直接運送黃金再換取它種貨幣來得成本低，因此黃金輸送點是實際匯率波動的范圍。但當(dāng)紙幣大量發(fā)行，其名義含金量與實際代表的金量不符時，自由兌換遭到破壞，以黃金輸送點為基礎(chǔ)的匯率便也會遭到破壞。隨著黃金輸出量或輸入量的增加，將減輕外匯市場供給和需求的壓力，縮小匯率上下波動的幅度，并使其逐漸恢復(fù)或接近鑄幣平價，這樣就起到了自動調(diào)節(jié)匯率的作用。

3、金塊本位制。在該制度下，由國家儲存金塊，作為儲備;流通中各種貨幣與黃金的兌換關(guān)系受到限制，不再實行自由兌換，但在需要時，可按規(guī)定的限制數(shù)量以紙幣向本國中央銀行無限制兌換金塊。可見，這種貨幣制度實際上是一種附有限制條件的金本位制。

4、金匯兌本位制。這是一種在金塊本位制或金幣本位制國家保持外匯，準(zhǔn)許本國貨幣無限制地兌換外匯的金本位制。在該制度下，國內(nèi)只流通銀行券，銀行券不能兌換黃金，只能兌換實行金塊或金本位制國家的貨幣，國際儲備除黃金外，還有一定比重的外匯，外匯在國外才可兌換黃金，黃金是最后的支付手段。實行金匯兌本位制的國家，要使其貨幣與另一實行金塊或金幣本位制國家的貨幣保持固定比率，通過無限制地買賣外匯來維持本國貨幣幣值的穩(wěn)定。

在歷史上，自從英國于1816年率先實行金本位制以后，到1914年第一次世界大戰(zhàn)以前，主要資本主義國家都實行了金本位制，而且是典型的金本位制——金幣本位制。1914年第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)后，各國為了籌集龐大的軍費，紛紛發(fā)行不兌現(xiàn)的紙幣，禁止黃金自由輸出，金本位制隨之告終。第一次世界大戰(zhàn)以后，在1924-1928年，資本主義世界曾出現(xiàn)了一個相對穩(wěn)定的時期，主要資本主義國家的生產(chǎn)都先后恢復(fù)到大戰(zhàn)前的水平，并有所發(fā)展。各國企圖恢復(fù)金本位制。但是，由于金鑄幣流通的基礎(chǔ)已經(jīng)遭到削弱，不可能恢復(fù)典型的金本位制。當(dāng)時除美國以外，其他大多數(shù)國家只能實行沒有金幣流通的金本位制，這就是金塊本位制和金匯兌本位制。金塊本位制和金匯兌本位制由于不具備金幣本位制的一系列特點，因此，也稱為不完全或殘缺不全的金本位制。該制度在1929-1933年的世界性經(jīng)濟大危機的沖擊下，也逐漸被各國放棄，都紛紛實行了不兌現(xiàn)信用貨幣制度。第二次世界大戰(zhàn)后，建立了以美元為中心的國際貨幣體系，這實際上是一種金匯兌本位制，美國國內(nèi)不流通金幣，但允許其他國家政府以美元向其兌換黃金，美元是其他國家的主要儲備資產(chǎn)。但其后受美元危機的影響，該制度也逐漸開始動搖，至1971年8月美國政府停止美元兌換黃金，并先后兩次將美元貶值后，這個殘缺不全的金匯兌本位制也崩潰了。

上面為大家講解了金融碩士考研的一個基本知識點，也就是貨幣制度，同學(xué)們一定要更加用心的去記住它們，才能在考試中取得好成績啊。

第四篇：2018銀行招聘考試金融考點解析-貨幣制度

http://www.tmdps.cnY。CNY是人民幣(China Yuan)的代碼，是ISO分配給中國的幣種表示的符號。

二、我國貨幣制度的內(nèi)容

(一)人民幣是我國的法定貨幣

人民幣是由中國人民銀行發(fā)行的信用貨幣，沒有法定含金量，也不能自由兌換黃金。

人民幣的單位為“元”，元是本位幣即主幣，具有無限法償能力。輔幣的名稱為“角”和“分”。

人民幣的票券、鑄幣種類由國務(wù)院決定。

(二)人民幣是我國唯一的合法通貨

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國家規(guī)定了人民幣限額出入國境的制度，金銀和外匯不得在國內(nèi)商品市場計價結(jié)算和流通。

(三)人民幣的發(fā)行權(quán)力集中于中央

人民幣發(fā)行權(quán)掌握在國家手里，國家授權(quán)中國人民銀行具體掌管貨幣發(fā)行工作。

中國人民銀行是貨幣發(fā)行的唯一機關(guān)，并集中管理貨幣發(fā)行基金。

(四)人民幣的發(fā)行保證

人民幣的發(fā)行是根據(jù)商品生產(chǎn)的發(fā)展和流通的擴大對貨幣的需要而發(fā)行的，這種發(fā)行有商品物資作基礎(chǔ);人民幣的發(fā)行還有大量的信用保證，包括政府債券、商業(yè)票據(jù)等;國家的黃金、外匯儲備也是人民幣發(fā)行的一種保證。

(五)人民幣實行有管理的貨幣制度

(六)人民幣是經(jīng)常項目下的可兌換貨幣

例題解析

1.金本位制度下的固定匯率制度是一種以美元為中心的國際貨幣體系，以下說法不正確的是()。

A.該體系的匯率制度安排，是盯住型的匯率制度

B.美元成為兩國匯率決定的實在的物質(zhì)基礎(chǔ)

C.黃金成為兩國匯率決定的實在的物質(zhì)基礎(chǔ)

D.匯率的穩(wěn)定是自動而非依賴人為的措施來維持

答案：B。金本位制度下的固定匯率制度是一種以美元為中心的國際貨幣體系。該體系的匯率制度安排，是盯住型的匯率制度，黃金成為兩國匯率決定的實在的物質(zhì)基礎(chǔ)，匯率的穩(wěn)定是自動而非依賴人為的措施來維持。

【知識點：人民幣貨幣制度】

2.以下關(guān)于人民幣的說法正確的是()。

A.人民幣由中國人民銀行統(tǒng)一印制，由各商業(yè)銀行發(fā)行

B.境內(nèi)企業(yè)間貿(mào)易，可采用美元計價，人民幣結(jié)算

http://www.tmdps.cn/

C.殘缺的人民幣，由銀行按照票面額兌換，并由中國人民銀行負責(zé)收回、銷毀

D.個人運輸假幣數(shù)額較大的，應(yīng)承擔(dān)刑事責(zé)任

答案：D。人民幣是由中國人民銀行統(tǒng)一印制、發(fā)行，A錯誤;境內(nèi)企業(yè)間貿(mào)易，采用人民幣計價，人民幣結(jié)算，B錯誤;殘缺人民幣兌換剩余部分大于四分之三是全額兌換，大于二分之一小于四分之三是半額兌換，小于二分之一不兌換，C錯誤。

縱觀歷年考題，這一類問題考察頻率還是比較高的，但是這一類問題有他的技巧所在，掌握之后，這一類問題將會迎刃而解，大家只要多多練習(xí)題目就能掌握技巧。

第五篇：2018金融考研資料之金融衍生品

2018金融考研資料之金融衍生品

感謝凱程鄭老師對本文做出的重要貢獻

金融衍生工具

金融衍生工具，又稱“金融衍生產(chǎn)品”，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對應(yīng)的一個概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價格隨基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的價格(或數(shù)值)變動的派生金融產(chǎn)品。

目前最主要的金融衍生工具有：遠期、期貨、期權(quán)和互換等。金融衍生產(chǎn)品具有以下幾個特點:

1、零和博弈：即合約交易的雙方(在標(biāo)準(zhǔn)化合約中由于可以交易是不確定的)盈虧完全負相關(guān),并且凈損益為零,因此稱“零和”.2、高杠桿性：衍生產(chǎn)品的交易采用保證金制度(margin).即交易所需的最低資金只需滿足基礎(chǔ)資產(chǎn)價值的某個百分比。保證金可以分為初始保證金(Initial margin),維持保證金(maintains margin),并且在交易所交易時采取盯市制度(marking to market)，如果交易過程中的保證金比例低于維持保證金比例，那么將收到追加保證金通知(margin call)，如果投資者沒有及時追加保證金，其將被強行平倉。可見，衍生品交易具有高風(fēng)險高收益的特點。金融衍生產(chǎn)品的作用有規(guī)避風(fēng)險,價格發(fā)現(xiàn),它是對沖資產(chǎn)風(fēng)險的好方法.但是,任何事情有好的一面也有壞的一面,風(fēng)險規(guī)避了一定是有人去承擔(dān)了,衍生產(chǎn)品的高杠桿性就是將巨大的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給了愿意承擔(dān)的人手中,這類交易者稱為投機者(Speculator),而規(guī)避風(fēng)險的一方稱為套期保值者(hedger),另外一類交易者被稱為套利者(arbitrager)這三類交易者共同維護了金融衍生產(chǎn)品市場上述功能的發(fā)揮.1、遠期 遠期合約是一種交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的合約。合約中要規(guī)定交易的標(biāo)的物、有效期和交割時的執(zhí)行價格等項內(nèi)容。

2、期貨 期貨與遠期十分相似，買賣雙方透過簽訂標(biāo)準(zhǔn)化合約，同意按指定的時間、價格與其他交易條件，交收指定數(shù)量的現(xiàn)貨。

期貨與遠期的區(qū)別有：

1、標(biāo)準(zhǔn)化程度不同。遠期交易遵循“契約自由”的原則，合約中的相關(guān)條件如標(biāo)的物的質(zhì)量、數(shù)量、交割地點和交割月份都是根據(jù)雙方的需要確定的。期貨合約則是標(biāo)準(zhǔn)化的。期貨交易所為各種標(biāo)的物的期貨合約制訂了標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)量、質(zhì)量、交割地點、交割時間、交割方式、合約規(guī)模等條款，只有價格是在成交時根據(jù)市場行情確定的。由于開展期貨交易的標(biāo)的物畢竟有限，相關(guān)條件又是固定的，因此期貨合約滿足人們各種需要的能力雖然不如遠期合約，但標(biāo)準(zhǔn)化卻大大便利了期貨合約的訂立和轉(zhuǎn)讓，使期貨合約具有極強的流動性，并因此吸引了眾多的交易者。

2、交易場所不同。遠期交易并沒有固定的場所，交易雙方各自尋找合適的對象，因而是一個無組織的效率較低的分散的市場。在金融遠期交易中，銀行充當(dāng)著重要角色。由于金融遠期合約交割較方便，標(biāo)的物同質(zhì)性較好，因此很多銀行都提供重要標(biāo)的物的遠期買賣報價供客戶選擇，從而有力推動了遠期交易的發(fā)展。期貨合約則在交易所內(nèi)交易，一般不允許場外交易。交易所不僅為期貨交易提供了交易場所，而且還為期貨交易提供了許多嚴格的交易規(guī)則(如漲跌停板制、最小價格波動幅度、報價方式、最大持倉限額、保證金制度等)，并為期貨交易提供信用擔(dān)保。可以說期貨市場 是一個有組織的、有秩序的、統(tǒng)一的市場。

3、違約風(fēng)險不同。遠期合約的履行僅以簽約雙方的信譽為擔(dān)保，一旦一方無力或不愿履約時，另一方就得蒙受損失。期貨合約的履行則由交易所或清算公司提供擔(dān)保。交易雙方直接面對的都是交易所，即使一方違約，另一方也不會受到絲毫影響。交易所之所以能提供這種擔(dān)保，主要是依靠完善的保證金制度和結(jié)算會員之間的連帶無限清償責(zé)任來實現(xiàn)的。可以說，期貨交易的違約風(fēng)險幾乎為零。

4、價格確定方式不同。遠期合約的交割價格是由交易雙方直接談判并私下確定的。由于遠期交易沒有固定的場所，因此在確定價格時信息是不對稱的，遠期交易市場定價效率很低。期貨交易的價格則是在交易所中由很多買者和賣者通過其經(jīng)紀人在場內(nèi)公開競價確定的，有關(guān)價格的信息較為充分、對稱，由此產(chǎn)生的期貨價格較為合理、統(tǒng)一，因此期貨市場的定價效率較高。

5、履約方式不同。由于遠期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的，轉(zhuǎn)讓相當(dāng)困難，并要征得對方同意(由于信用度不同)，因此絕大多數(shù)遠期合約只能通過到期實物交割來履行。而實物交割對雙方來說都是費時又費力的事。由于期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，期貨交易又在交易所內(nèi)，因此交易十分方便。當(dāng)交易一方的目的(如投機、套期保值和套利)達到時，他無須征得對方同意就可通過平倉來結(jié)清自己的頭寸并把履約權(quán)利和義務(wù)轉(zhuǎn)讓給第三方。在實際中，絕大多數(shù)期貨合約都是通過平倉來了結(jié)的。

6、合約雙方關(guān)系不同。由于遠期合約的違約風(fēng)險主要取決于對方的信用度，因此簽約前必須對對方的信譽和實力等方面作充分的了解。而期貨合約的履行完全不取決于對方而只取決于交易所或清算公司，因此可以對對方完全不了解。在期貨交易中，交易者甚至根本不知道對方是誰，這就極大方便了期貨交易。

7、結(jié)算方式不同。遠期合約簽訂后，只有到期才進行交割清算，其間均不進行結(jié)算。期貨交易則是每天結(jié)算的。當(dāng)同品種的期貨市場價格發(fā)生變動時，就會對所有該品種期貨合約的多頭和空頭產(chǎn)生浮動盈余或浮動虧損，并在當(dāng)天晚上就在其保證金賬戶體現(xiàn)出來。因此當(dāng)市場價格朝自己有利的方向變動時，交易者不必等到到期就可逐步實現(xiàn)盈利。當(dāng)然，若市場價格朝自己不利的方向變動時，交易者在到期之前就得付出虧損的金額。

3、期權(quán)

期權(quán)(Option)，是一種選擇權(quán)，指是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。期權(quán)的持有者可以在該項期權(quán)規(guī)定的時間內(nèi)選擇買或不買、賣或不賣的權(quán)利，他可以實施該權(quán)利，也可以放棄該權(quán)利，而期權(quán)的出賣者則只負有期權(quán)合約規(guī)定的義務(wù)。按期權(quán)的權(quán)利劃分，有看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種類型。看漲期權(quán)(Call Options)是指期權(quán)的買方向期權(quán)的賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按事先約定的價格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的特定商品的權(quán)利，但不負有必須買進的義務(wù)。而期權(quán)賣方有義務(wù)在期權(quán)規(guī)定的有效期內(nèi)，應(yīng)期權(quán)買方的要求，以期權(quán)合約事先規(guī)定的價格賣出期權(quán)合約規(guī)定的特定商品。看跌期權(quán)(Put Options)是指期權(quán)的買方向期權(quán)的賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按事先約定的價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的特定商品的權(quán)利，但不負有必須賣出的義務(wù)。而期權(quán)賣方有義務(wù)在期權(quán)規(guī)定的有效期內(nèi)，應(yīng)期權(quán)買方的要求，以期權(quán)合約事先規(guī)定的價格買入期權(quán)合約規(guī)定的特定商品。

按期權(quán)的交割時間劃分，有美式期權(quán)和歐式期權(quán)兩種類型。美式期權(quán)是指在期權(quán)合約規(guī)定的有效期內(nèi)任何時候都可以行使權(quán)利。歐式期權(quán)是指在期權(quán)合約規(guī)定的到期日方可行使權(quán)利，期權(quán)的買方在合約到期日之前不能行使權(quán)利。

期權(quán)合約主要有三項要素：期權(quán)費、執(zhí)行價格和合約到期日。

1、期權(quán)費。期權(quán)費是期 用。對于期權(quán)的買方來說，期權(quán)費是其損失的最高限度。對于期權(quán)賣方來說，賣出期權(quán)即可得到一筆期權(quán)費收入，而不用立即交割。

2、執(zhí)行價格。執(zhí)行價格是指期權(quán)的買方行使權(quán)利時事先規(guī)定的買賣價格。執(zhí)行價格確定后，在期權(quán)合約規(guī)定的期限內(nèi)，無論價格怎樣波動，只要期權(quán)的買方要求執(zhí)行該期權(quán)，期權(quán)的賣方就必須以此價格履行義務(wù)。

3、合約到期日。合約到期日是指期權(quán)合約必須履行的最后日期。

影響期權(quán)價格的重要因素有：

影響因素

1、股票的市價(1)其他因素不變，隨著股票價格的上升，看漲期權(quán)的價值也增加;(2)其他因素不變，當(dāng)股票價格上升時，看跌期權(quán)的價值下降。

2、執(zhí)行價格(1)看漲期權(quán)的執(zhí)行價格越高，其價值越小;(2)看跌期權(quán)的執(zhí)行價格越高，其價值越大。

3、到期期限(1)美式期權(quán)來說，較長的到期時間，能增加看漲期權(quán)的價值。(2)歐式期權(quán)來說，較長的時間不一定能增加期權(quán)價值。

4、股票價格的波動率(1)股價的波動率增加會使期權(quán)價值增加;(2)期權(quán)的價值并不依賴股票價格的期望值，而是股票價格的變動性(方差)。這是期權(quán)估價的基本原理之一。

5、無風(fēng)險利率 利率對于期權(quán)價格的影響是比較復(fù)雜的。(1)無風(fēng)險利率越高，看漲期權(quán)的價格越高;(2)無風(fēng)險利率越高，看跌期權(quán)的價格越低。

6、期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計發(fā)放的紅利(1)看漲期權(quán)與預(yù)期紅利大小成反向變動;(2)看跌期權(quán)價值與預(yù)期紅利大小成正向變動。

期權(quán)和期貨的區(qū)別有：

1、標(biāo)的物不同。期貨交易的標(biāo)的物是商品或期貨合約，而期權(quán)交易的標(biāo)的物則是一種商品或期貨合約選擇權(quán)的買賣權(quán)利。

2、投資者權(quán)利與義務(wù)的對稱性不同。期權(quán)是單向合約，期權(quán)的買方在支付保險金后即取得履行或不履行買賣期權(quán)合約的權(quán)利，而不必承擔(dān)義務(wù);期貨合同則是雙向合約，交易雙方都要承擔(dān)期貨合約到期交割的義務(wù)。如果不愿實際交割，則必須在有效期內(nèi)對沖。

3、履約保證不同。期貨合約的買賣雙方都要交納一定數(shù)額的履約保證金;而在期權(quán)交易中，買方不需交納履約保證金，只要求賣方交納履約保證金，以表明他具有相應(yīng)的履行期權(quán)合約的財力。

4、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同。在期權(quán)交易中，買方要向賣方支付保險費，這是期權(quán)的價格，大約為交易商品或期貨合約價格的5%～10%;期權(quán)合約可以流通，其保險費則要根據(jù)交易商品或期貨合約市場價格的變化而變化。在期貨交易中，買賣雙方都要交納期貨合約面值5%～10%的初始保證金，在交易期間還要根據(jù)價格變動對虧損方收取追加保證金;盈利方則可提取多余保證金。

5、盈虧的特點不同。期權(quán)買方的收益隨市場價格的變化而波動，是不固定的，其虧損則只限于購買期權(quán)的保險費;賣方的收益只是出售期權(quán)的保險費，其虧損則是不固定的。期貨的交易雙方則都面臨著無限的盈利和無止境的虧損。

6、套期保值的作用與效果不同。期貨的套期保值不是對期貨而是對期貨合約的標(biāo)的金融工具的實物(現(xiàn)貨)進行保值，由于期貨和現(xiàn)貨價格的運動方向會最終趨同，故套期保值能收到保護現(xiàn)貨價格和邊際利潤的效果。期權(quán)也能套期保值，對買方來說，即使放棄履約，也只損失保險費，對其購買資金保了值;對賣方來說，要么按原價出售商品，4、互換

互換是當(dāng)事人之間約定在合約有效期內(nèi)以事先約定的本金為基礎(chǔ)，依據(jù)利率、匯率、股指期數(shù)等變量相互交換現(xiàn)金流量的協(xié)議。主要類型有：1.利率互換：是指雙方同意在未來的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金根據(jù)浮動利率計算出來，而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計算。2.貨幣互換：是指將一種貨幣的本金和固定利息與另一貨幣的等價本金和固定利息進行交換。3.商品互換：是一種特殊類型的金融交易，交易雙方為了管理商品價格風(fēng)險，同意交換與商品價格有關(guān)的現(xiàn)金流。它包括固定價格及浮動價格的商品價格互換和商品價格與利率的互換。

互換與其他衍生工具相比有著自身的優(yōu)勢：

1、互換交易集外匯市場、證券市場、短期貨幣市場和長期資本市場業(yè)務(wù)于一身，既是融資的創(chuàng)新工具，有可運用于金融管理。

2、互換能滿足交易者對非標(biāo)準(zhǔn)化交易的要求，運用面廣。

3、用互換套期保值可以省卻對其他金融衍生工具所需頭寸的日常管理，使用簡便且風(fēng)險轉(zhuǎn)移較快。

4、互換交易期限靈活，長短隨意，最長可達幾十年。

互換交易本身也存在許多風(fēng)險.信用風(fēng)險是互換交易所面臨的主要風(fēng)險，也是互換方及中介機構(gòu)因種種原因發(fā)生的違約拒付等不能履行合同的風(fēng)險.另外，由于互換期限通常多達數(shù)年之久，對于買賣雙方來說，還存在著互換利率的風(fēng)險。