第一篇：海天味業六一朋友圈憶童年

海天味業 朋友圈里憶童年

六一兒童節當天，海天味業在微信朋友圈里傳發的憶童年廣告視頻短時內間達到了分享爆棚，因為視頻中撲面而來的情境讓無數已人到中年的讀者想起童年的味道；這也是一代代中華兒女都難以忘卻的家國情懷。

海天味業的歷史可以上溯至清代乾隆年間，300年來，從傳統的手工釀造作坊、發展到目前中國最大的專業調味品生產和營銷企業；產品從醬油、醬菜擴大到蠔油、醋、調味醬、雞精、味精、油類、小調味品等八大系列200多個規格和品種，以其工藝考究、口感醇厚聞名遐邇、享譽中外。消費者耳熟能詳的“海天金標生抽、海天草菇老抽、海天海鮮醬油、海天黃豆醬、海天金標蠔油等等，不僅已暢銷于國內市場多年，還銷往全球一百多個國家與地區。

海天味業旺盛而持久的生命力，在于其始終致力于釀造工藝的傳承與創新。近年來，海天陸續建成了全球最大的玻璃曬池群和多條世界領先的全自動包裝生產線，引進成套的科研、檢測設備，開發成功了“經典味”、“天天樂廚”、“點趣”、“烹肉大師”、“YES!黃豆”、“果真好醋”、“百焗易”等新產品系列。

“讓更多人享受美味的歡樂，讓更多家庭感受生活的美滿”是海天的企業經營目標！

早在20世紀90年代，海天醬油第一次亮相中央電視臺的廣告節目，在開啟行業內風氣之先的同時，也昭示了企業的時代精神和市場意識！

20年后的今天，中國和世界步入了互聯網時代。海天味業與時俱進、弄潮微信朋友圈，再一次顯示出傳統行業企業引入互聯網+的勃勃生機！值得點贊的是：海天味業這次以六一兒童節為主題的宣傳，做了精心準備。他們篩選了能夠喚起主流人群童年記憶的9大品牌，并結合品牌特點，以樸實、真摯的語言強化了預期效果。于是，出現了本文開頭描述的”“分享爆棚”景象。

真摯、平和的心態，與互聯網思維相得益彰的影像、語言，可以顛覆許多人厭煩廣告節目的思維定式；像海天味業憶童年的視頻，許多人在朋友圈里看過以后，都覺得很溫馨，回味之余點個贊、或者評論、分享，把這段視頻和海天刻在記憶中。

第二篇：海天味業研究報告603288

海天味業研究報告

產品渠道雙輪驅動，調味品龍頭穩健經營

2015年05月11日 00:00

海天味業(603288)老產品升級持續，老抽加大投入保證市場份額。公司為保持產品競爭力，已于14 年對老產品進行升級：金標生抽拆分為甜金標、鮮金標等系列單品，對原有產品形成有效補充，主要在華東與華南地區陸續推廣；15 年將重點對老抽進行升級，以增強產品內在品質為主，并針對14 年低端老抽下滑趨勢，將加大低端老抽投入力度，以保證海天在該市場的占有率。

料酒行業發展潛力大，是15 年重點推廣新品。當前料酒市場容量超200萬噸，銷售觃模在100-200 億。原來使用黃酒、白酒的調味習慣正發生改變，料酒需求逐漸打開，滲透率不斷提高，行業正經歷高速增長。業內至今無絕對龍頭，海天憑借其優秀的品牌力與渠道力，極易在料酒品類取得成功。公司料酒已研發出系列產品，涵蓋高中低不同層次，為15 年重點推廣的新品，估計全年收入將在5 千萬以上。拌飯醬預計將有30%以上增長；蘋果醋新品2Q15 有望推出，15 年僅是試銷，對全年業績貢獻不大。

渠道細化仍是工作重點，KA 擴張有序進行。海天渠道15 年仍以細化調整為主，事次覆蓋做深做透，同時通過提高經銷商資金使用效率、產品組合配售、提高單品毛利率等措施保證經銷商盈利水平。當前經銷商凈利率約7%，未來兩年爭取凈利率提高1pct，凈利復合增速10%左右。此外海天加大KA 投入，主要體現在加大做堆頭、搞促銷等終端營銷活動的力度，目前賣場終端反饋效果良好，KA 渠道擴張正有序進行中。年產能可如期釋放，外延式擴張仍有預期。高明三期50 萬噸產能已投產，估計15 年可釋放25 萬噸，1H15 釋放約10 萬噸，節奏全年前低后高。海天仍有并購預期，食醋行業成長性好，集中度高，公司自身經營性價比低，很可能會以并購方式外延擴張；同時一些具有地方特色或帶有地理標志品類如火鍋料、郫縣豆瓣醬等，自身經營有難度，也有并購可能。

盈利預測與評級：暫維持15 年盈利預測不變，預計15-16 年實現每股收益0.90 和1.06 元，同比分別增17%和18%，最新收盤價對應的PE 分別為36和31 倍；考慮到海天為調味品龍頭，其品牌與渠道優勢將長期存在，維持“強烈推薦”的投資評級。

風險提示：原料價格上漲或食品安全亊件。

盈利能力提升至歷史新高，三大邏輯共筑海天大業

2015年05月04日

剔除營業外影響實際利潤增速25%左右，符合市場預期：公司2015年一季度收入31.9 億，同比增長14.17%，歸屬于母公司利潤7.33 億，同比增長15.66%。剔除營業外收入同比下降6000 萬的影響（去年賣地所得），我們預計一季度實際利潤增速在25%左右，符合市場預期。一季度全國醬油產量為232萬噸，同比增長6.46%；一季度調味品、發酵品的收入為663 億元，同比增長13.23%，海天繼續取得超于行業的增長。

調味品行業結構升級邏輯不變，則海天盈利能力提升趨勢不變：一季度公司凈利率繼續提升至23%，達到歷史最高點，主要由于一季度毛利率同比大幅提升3.17pct 至44.2%。毛利率同比大幅提升部分是由于去年12 月份60%產品平均提價4%帶來毛利率脈沖性提升。同時產品結構升級及募投項目釋放帶來的自動化率提升、規模效應也有正面影響。成本端，一季度末非轉基因大豆價格為4028 元/噸，同比去年繼續下降了15%，一季度末食糖價格比去年下半年有所回升，但同比去年上半年仍下跌了10%；我們認為海天毛利率持續提升有其背后必然邏輯，調味品一超多強的競爭格局和海天一家獨大的市場地位決定其擁有產品定價權，同時調味品作為半快消子品類，購買頻次低、產品單價低，消費者對價格相對不敏感，而提價和結構升級對公司盈利的影響彈性極大，因此我們認為只要調味品行業結構升級尚未觸及天花板，海天的毛利率將具有持續提升的空間。

結構升級、集中度提升及品類延伸三大邏輯支撐海天市值成長：我們認為未來公司的成長邏輯在于：行業的量增基礎還在同時結構升級空間極大；快消品行業強者恒強特征在醬油調味品領域適用，龍頭海天將受益醬油集中度提升和同時海天海天相關品類延伸戰略也將卓有成效。

投資建議：我們預計公司2015 年-2016 年的凈利潤增速分別為25.5%、21.3%，保持穩定較快增長，每股收益分別為0.97 元和1.18 元。買入-B 投資評級，6 個月目標價41.00 元，相當于2016 年35 倍市盈率。

風險提示：新品類拓展不及預期，估值風險。

食品飲料：業績穩健增長，長期投資優質標的

2015年05月04日

海天味業(603288)業績總結：15Q1 公司實現收入32 億元，同比+14%；營業利潤8.7 億元，同比+20%；歸母凈利潤7.3 億元，同比+16%，扣非后凈利潤同比+26%；每股收益0.49 元。

業績穩定增長，符合預期：

1、收入、凈利增速穩定：Q1 收入繼續保持穩定增長，扣費后凈利潤增速遠高于收入增速，主因在于盈利能力提升。凈利潤和扣費后凈利潤差異較大，主因為去年同期公司實現0.6 億元處置資產收益。

2、三費率較為穩定：三費率16%，同比+0.02pct，其中管理費用率5%，同比+0.01pct；銷售費用率12%，同比+0.02pct，市場推廣費用增加；財務費用-1%，同比-0.01pct，定期存款增加。

3、毛利率、凈利率有所提升：Q1毛利率44.19%，同比+3.17pct；凈利率22.97%，同比+0.3pct。毛利率和凈利率提升主因：1）產品結構升級，中高端產品毛利高、增長快；2）規模效益釋放，降低生產成本；3）費用控制和管理能力提升，期間費用穩定。

投資看點：

1、治理結構完善+業績穩健增長：董監高均持有股份+推出針對中層管理人員的限制性股票激勵，管理層與股東利益高度一致。解鎖條件穩健增長，營業收入、凈利潤四年CAGR 分別達到15%、20%。

2、龍頭企業市占率將逐步提升：目前行業集中度偏低，龍頭企業擁有多方面優勢，在提倡食品安全和消費升級的大趨勢下，市場份額將會逐步向龍頭企業集中。渠道來看，海天地級市全覆蓋，縣覆蓋率50%左右，2015 年將進一步渠道下沉和加大村鎮市場銷售和改革，但各產品之間渠道有差異：醬油作為公司體量最大的產品，渠道輻射已足夠下沉，下一步的增長在于行業增長+大力開拓縣、鄉及村鎮市場；蠔油類產品，逐步從南部地區向其他渠道擴散，空間較大，未來5 年仍將能保持穩定增長；調味醬類，黃豆醬已形成大單品，其他類調味醬將隨著品類創新+市場開拓，依然能保持高速增長；醋和料酒隨著江蘇生產基地的建設完畢，預計將上一個新的體量。

3、盈利能力持續提升：1）龍頭企業的管理能力持續提升，無論是整體管理、還是技術優勢等，都從根本上改善公司的盈利能力；2）公司對上下游擁有強有力的議價能力，現金流充沛；中高端產品和醬類保持高速增長，精細化管理進一步降低三費率；3）規模優勢凸顯，海天第二個50 萬噸產能已飽和運行，今年將試運行第三個50 萬噸產能，預計2-3 年時間將消化完畢，規模優勢顯著提升盈利能力。

4、收購預期。

盈利預測及評級：預計公司2015-2017 年EPS 分別為0.96 元、1.18 元、1.44元，對應PE 分別為35 倍、28 倍和23 倍，我們認為目前市場環境較為樂觀，對于大消費類優質龍頭公司，給予40 倍的估值是合理的，對應目標價38.40 元，維持“買入”評級。

風險提示：原材料價格或大幅波動；渠道開拓或未達預期。

業績符合預期，基本面穩健

2015年04月30日 00:00 海天味業(603288）業績符合預期

公司2015 年Q1 實現收入31.94 億元（+14.2%），歸屬母公司所有者凈利潤7.34 億元（+15.7%），扣非后凈利潤7.31 億元（+25.5%），業績符合預期。

Q1 完成全年收入目標28.3%，業績目標29.2%。分品類看，我們預計醬油收入增速11%-12%，蠔油和調味醬增速保持20%左右。受益于提價、結構升級、效率提升等因素，Q1 毛利率同比提升3.2pct 至44.2%的高點。銷售費用率/管理費用率同比提升1.7pct/0.4pct。由于14Q1 處置一塊土地使用權獲得一次性投資收益6200 萬元，剔除該收益影響公司15Q1 業績增速約為24%。

發展趨勢

趨勢不改，經營穩健。預計15 年公司非醬油品類增速仍將快于醬油，其中招牌拌飯醬有望實現50%以上增長，14 年新進入的料酒品類亦有望推出更加齊全的產品組合，果醋飲料新品預計將于夏季旺季時上市。Q1 毛利率較高有一定季節性因素，我們預計全年毛利率水平將得到平滑但同比仍將提升。公司今年也將適當加大廣告宣傳等投入，并更加重視商超渠道，預計銷售費用率將同比小幅提升1pct 左右。

以守為攻，長期看好。我們認為對于海天這樣規模的公司來說，實現同等增速的難度比小體量公司要大很多，需要管理層和全體員工共同投入非常大的努力。而海天上市以來每個季度都保持了基本面的穩健，可見公司經營管理能力上的過人之處。我們認為調味品行業增速穩定，公司龍頭地位穩固，已先于對手進入了可享受規模化優勢的階段，未來內生增長與外延式擴張可期，重申對公司的長期看好。

盈利預測調整

我們維持15/16 年收入115.83/134.20 億元，歸屬母公司所有者凈利潤25.91/31.10 億元的預測不變，采用最新股本計算的EPS分別為0.96/1.15 元。估值與建議

采用DCF 估值法，依據最新股本得出目標價35.84 元，維持推薦評級。風險

行業增速放緩競爭加劇、食品安全事件。

1Q15凈利略低于預期，行業龍頭競爭優勢明顯

2015年04月30日

海天味業(603288)事項：

海天味業公布15年一季報，1Q15年實現營收31.9億，同比增14.2%，歸屬母公司凈利7.3億，同比增15.7%，每股收益0.49元。

平安觀點：

1Q15 收入符合預期，凈利略低于預期。原因在于低估銷售費用。1Q15凈利增長15.7%，主要來自于收入增長14.2%，毛利率同比提升3.2pct。

產品升級、渠道擴張推動全年調味品營收穩定增長。1Q15 營收增長主要來自于春節消費增加致調味品銷量增長約12%，一季度公司收入完成全年計劃28%，基本符合預期進度目標。15 年醬油與其他品類已分開考核，金標生抽已完成升級，草菇老抽估計年內進行升級，預計全年醬油增速可保持在10%以上；蠔油與調味醬隨著滲透率提高，仍有望保持20%左右增長。海天渠道不斷下沉與細化，同時公司組建市場中心大力推進KA，渠道競爭實力不斷提升，預計將推動15 年收入增16%。

毛利率持續走高，凈利率仍可提升。1Q15 毛利率提升3.2pct，主要源于4Q14 有60%產品直接提價4%，募投項目投產后產出率提升以及觃模效應帶來成本下降。銷售費用率提升1.7pct，猜測應是與春節期間促銷活動增多有關。管理費用率同比變化不大，體現出公司管理能力優秀。往15 年全年看，提價、產出率提升與觃模效應仍可帶動毛利率持續走高；新品料酒、果醋飲料等推廣可能推動銷售費用率略升，財務費用應穩中有降，預計15 年凈利將提升0.2pct至21.5%水平。

產能陸續釋放支持銷售增長，外延式擴張可期。高明三期募投產能50 萬噸將在15-16 年釋放，屆時公司調味品總產能將達230 萬噸，同時江蘇工廠將在16 年投產，首期釋調味品產能35 萬噸，產能釋放為后續銷售增長提供支持。公司仍有并購預期，尋找調味品、大食品領域公司，也不排除國外食品企業。

盈利預測與評級：考慮15 年產品推廣銷售費用可能增大，下調15 年EPS4%，預計15-16 年實現每股收益0.90 和1.06 元，同比分別增17%和18%，最新收盤價對應的PE 分別為37 和32 倍；考慮到海天為調味品龍頭，其品牌與渠道優勢將長期存在，維持“強烈推薦”的投資評級。

風險提示：原材料價格上漲與食品安全亊件。

第三篇：海天味業上半年業績報告

海天味業上半年業績報告

8月18日，海天味業發布2017年上半年業績公告，再度交出漂亮成績單。2017年上半年，海天味業實現營業收入74.37億元，同比增長20.57%，實現歸屬上市公司股東凈利潤18.23億元，同比增長22.70%。

業績保持高速增長的背后是海天持續打造精品工程，以高品質收獲市場的信賴。就在今年6月，全球著名的市場研究集團凱度(Kantar)公布權威市場數據，海天味業旗下產品2016年的消費者觸及數為4.96億人次，城市家庭滲透率高達70.2%。

以質取勝，精煉一瓶好醬油。多年來，海天建立起涵蓋原材料、制曲、發酵、灌裝等環節的全流程品質管理鏈條，力求將每一瓶醬油打造成精品。

幾十年如一日嚴控品質

“海天醬油的品質一直很好，我們一家三代都用海天醬油。”今年30歲的張宇是地地道道的佛山人。她記得，自己兒時經常幫媽媽去買醬油，那時用的就是海天牌。長大結婚后，還是用海天醬油，孩子也喜歡吃，“從小到大就吃那個鮮味，習慣了。”

2016年，張宇帶著女兒來到位于高明的海天婭米陽光城堡參觀醬油生產線。在原材料加工區，一顆顆優質黃豆被精選出來，經過反復浸泡除去金屬和雜質才能用于生產。在灌裝空間，醬油在雙重滅菌后經自動化設備快速灌裝，避免手工操作帶來的污染。“這次參觀讓我親眼看到一瓶醬油是如何經過層層質量把控生產出來。”

張宇看到的高品質生產，是海天幾十年如一日堅持在做的事情。醬油從選豆到出品需經由一套嚴謹的生產工藝，耗時5至6個月。海天對生產流程中每個細小工序都設立了嚴格的質量標準。

海天研發了行業領先的空氣循環系統，將生產空間內空氣中的有害空氣、細菌等污染物排除，使油灌裝空間的潔凈程度媲美藥品行業的標準。以優于業界的標準培育菌種，改良出生長強壯、抗雜能力強的“海天菌”，大大提升醬油的品質和口感。行業領先的稱重式灌裝系統，可將產品凈含量的誤差控制在3克以內。

幾十年如一日嚴控品質，讓海天獲得了消費者的信賴，擁有了大量像張宇一樣的忠實客戶。這也是海天味業一直穩居調味品行業龍頭地位的根本原因。

以優異品質取勝 構建品牌核心競爭力

今年60歲的吳日慶是海天味業在佛山地區最大的經銷商。從1995年經銷海天醬油到現在已經有22年時間。22年來，吳日慶當年在城北市場的一間小店鋪已發展成為占地5千平米的大型倉庫。每年的營業額也從一百萬元發展至五千多萬元。

吳日慶將生意越做越好歸功于海天產品的品質，“海天醬油的風味特別受佛山人歡迎，這么多年品質一直很穩定。”在海天的市場網絡中，像吳日慶這樣一做就是幾十年的經銷商很多。他們對海天產品給予最多的評價就是：風味好、質量穩定、品類齊全。這是海天優于同行業品牌的核心競爭力。

持續保持優良的品質，海天依靠的是一套嚴密的品質管控體系。全程高精度檢測監控系統，為品質監控打造“防火墻”。

在海天的包裝生產線上，記者看到剛剛生產好的醬油成品緩緩經過檢測口，“嘀”一聲一瓶醬油自動被剔除出來。這瓶醬油因為液位不合格被淘汰了。據海天的質檢員介紹，每一瓶醬油成品都需經過高精度檢測監控系統的“掃描”。檢測項涵蓋產品重量、醬油液位、激光噴碼、封蓋情況等，連肉眼看不到的誤差都會被檢測出來。

如今，海天的各項生產環節都在大數據管理系統之下運行，每一條生產線上的運行數據在后臺都清晰可見。盡管海天年生產規模已超200萬噸，但依托這樣的大數據監測，每一瓶醬油都可追溯其生產履歷。也就是說，未來市場上在售的海天醬油一旦出現問題，都可追述它來自哪個經銷商，在什么時間出廠，出自哪條生產線，甚至使用哪批原材料。

原材料層層把關，醬油生產在線監測，出貨質量可追述，一條貫穿產品全生命周期的品控體系被建立起來。

質量標準精確到毫米級 以工匠精神打造精品

依托于現代技術和先進生產設備，海天醬油的品質不斷升級。“海天品質管理的另一個核心是人。”海天味業相關負責人介紹，近年來海天投入巨額資金打造了行業領先的智能工廠。

硬件升級總會有上限，人的主觀能動性卻是無限的。為此，海天自去年以來，在公司內部打造精品工程，推動每個工序、每位員工自查自檢，進一步提升產品質量。“每個員工都不斷鉆研自己的崗位，將細節做到極致，就會打造更多的精品。”該負責人說。

去年底，海天包裝事業二部的員工發現，一條大包裝生產線的標簽高低偏差偶爾會出現波動。其實，這種波動處在誤差2mm的合格線范圍內，但這位員工刻苦鉆研，研究出3個穩定質量的措施，最終標簽高低偏差從2毫米突破到1毫米，產品包裝質量得到毫米級提升。為了讓醬油成品在炒菜時擁有更濃郁的香氣，海天核心工藝技術研究院通過生物技術手段在不適用化學添加的情況下，提升產品的鮮香味。

作為“廣式醬油”的標桿品牌，海天始終堅持傳統工藝中的露天釀曬環節。產品該曬多少天就曬多少天，哪怕少一天都過不了質檢關。因為海天金標生抽銷量好，經銷商曾經多次大量追加訂單，并提出能不能少曬幾天早點交貨，類似這樣的要求一概會被拒絕。

本著對產品品質的極致追求，海天以質量樹品牌，從一瓶小小的醬油出發，將小產品做成大產業，成就市值千億的調味品王國。

第四篇：憶童年主持稿

尊敬的各位來賓，親愛的同學們，大家晚上好!感謝大家能抽空參加這次的憶童年活動。下面由我來為大家介紹出席本次活動的領導以及嘉賓:

讓我們次以熱烈的掌聲,表示對他們到來的歡迎和感謝.咱們本次團會的主題憶夢·尋夢·追夢，童年是多么美好啊！沒有煩惱、憂愁；

多么快樂，多么歡欣！童年就像一塊糖，嚼著嚼著，當你嚼完后，再慢慢地回憶著它的那種甜蜜的味道！輕輕地翻開記憶冊，記載著許許多多的童年往事，兒時我們一起玩的游戲，一起買的零食；我們這次活動有非常多的游戲，讓我們一起來找回一些兒時的記憶。

童年 依稀記得童年時，那段朦朧的記憶，朝霞里歡歌笑語，暮云中追逐嬉戲，總想摘下樹梢上的月亮，總想珍藏天上的星星，兒時的想法是多么古怪稀奇。都是那么天真頑皮，都是那么無邪淘氣，都有自己的小秘密，都有自己的心歡喜。歲月流，人也長大，舊時的小伙伴為生計各奔東西，瀟瀟灑灑走在茫茫人海里。

童年不是這樣嗎？ 當你過完了這個快樂的童年，待后，在慢慢地回憶： 那歡快的笑聲，那似糖的甜蜜，這么快我們今天的活動就接近尾聲了，下面讓在《難忘今宵》歌聲中結束本次的活動

第五篇：海天味業贊助江蘇衛視《非常了得》 展開龍年品牌推廣攻勢

海天味業贊助江蘇衛視《非常了得》 展開龍年品牌推廣攻勢

從1月11日起，海天黃豆醬正式獨家冠名江蘇衛視王牌欄目《非常了得》。據悉，這也是味業龍頭海天味業與江蘇衛視的首個合作項目。海天味業有關負責人表示，本次海天黃豆醬重金冠名《非常了得》，旨在借助江蘇衛視及兩大節目主持人孟非、郭德綱的影響力，強強聯合，推動海天黃豆醬產品及市場的跨越式發展。

記者了解到，以春節為契機，從元月1日開始，海天味業龍年品牌傳播的序幕便在全國拉開。以央視為核心，以一線衛視陣營為依托，層層布局，在全國范圍內展開龍年首波的春節推廣攻勢，讓海天品牌及海天味業產品伴隨春節的腳步進入千家萬戶。

與上述主流電視媒體相呼應，海天味業首波迎春品牌及產品廣告也高頻次曝光于讀者、瑞麗、羊晚、北晚等眾多國內主流平面媒體。海天味業有關負責人表示，盡管調味品行業并無明顯的淡旺季之分，但利用春節這一傳統節日進行品牌及產品傳播，有助于提升消費者對海天品牌的信任，增強企業員工的歸屬感和自豪感，并將極大地帶動海天上下游供應鏈的積極性，同時帶動相關產品的節日銷售。

資料顯示，海天味業從90年代初開始持續性、主動性地開展品牌建設，一步步積累和沉淀海天品牌。海天味業與央視合作十余年，又均選取各大主流衛視最當紅、最稀缺的資源投放。迅速、有效地擴大了海天品牌在國內市場的知名度、美譽度和影響力，并有力地推動了海天味業旗下品牌產品的銷售。截至2011年底，海天醬油、海天蠔油已分別連續13年、7年穩居全國產銷量第一，海天味業已牢牢占據“中國調味品領導品牌”的龍頭地位。新聞來源http://