第一篇：創(chuàng)業(yè)板知識產(chǎn)權(quán)法律問題初探（最終版）

創(chuàng)業(yè)板知識產(chǎn)權(quán)法律問題初探

文/國楓律師 杜莉莉

【內(nèi)容摘要】

前言

國務(wù)院《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006-2020年）》將自主創(chuàng)新能力提升到國家戰(zhàn)略的高度，強調(diào)“要把提高自主創(chuàng)新能力擺在全部科技工作的突出位置，必須提高自主創(chuàng)新能力，在若干重要領(lǐng)域掌握一批核心技術(shù)，擁有一批自主知識產(chǎn)權(quán)，造就一批具有國際競爭力的企業(yè)。積極推進創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)，建立加速科技產(chǎn)業(yè)化的多層次資本市場體系。”

2009年3月31日，中國證券監(jiān)督管理委員會正式發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》（以下簡稱“《暫行辦法》”），中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人曾在其就發(fā)布《暫行辦法》答記者問中提及“推出創(chuàng)業(yè)板??能夠為數(shù)量眾多的自主創(chuàng)新和成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資本市場服務(wù)，??推動創(chuàng)新型國家建設(shè)。”“創(chuàng)業(yè)板作為多層次資本市場體系的重要組成部分，主要目的是促進自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，是落實自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略及支持處于成長期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的重要平臺。”

在國家產(chǎn)業(yè)政策的大背景下，不難發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板的推出正是資本市場對于自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略的回應(yīng)之一。有觀點認為我國創(chuàng)業(yè)板的行業(yè)覆蓋強調(diào)“兩高”、“六新”企業(yè)，即高科技、高成長性、新經(jīng)濟、新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)、新能源、新材料、新商業(yè)模式企業(yè)。因此，創(chuàng)業(yè)板的主要服務(wù)對象即上市主體是“自主創(chuàng)新和成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)”，創(chuàng)業(yè)板對于其上市主體的培育方向旨在推進造就“在若干重要領(lǐng)域掌握核心技術(shù)，擁有自主知識產(chǎn)權(quán)，具有國際競爭力的企業(yè)。”

一、創(chuàng)業(yè)板涉及的知識產(chǎn)權(quán)法律問題

在現(xiàn)代經(jīng)濟環(huán)境中，創(chuàng)新型、成長型企業(yè)大多屬于與高科技相關(guān)的行業(yè)。與傳統(tǒng)行業(yè)不同，在高新技術(shù)企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展中，技術(shù)創(chuàng)新和新產(chǎn)品開發(fā)占據(jù)主導(dǎo)地位，對于新技術(shù)等資產(chǎn)的依賴程度遠高于房屋、土地、機器設(shè)備等，對于某些企業(yè)，支撐其絕大部分利潤的甚至是一項或幾項核心技術(shù)。在法律上，對于維系高科技企業(yè)盈利能力的相關(guān)資產(chǎn)的完整性、合法性和穩(wěn)定性的保護是通過知識產(chǎn)權(quán)這一制度安排實現(xiàn)的。知識產(chǎn)權(quán)是創(chuàng)新成果和知識財富歸誰所有、如何使用和轉(zhuǎn)讓、以及產(chǎn)生的利益怎樣分享的制度安排，是技術(shù)創(chuàng)新和管理創(chuàng)新良性循環(huán)的機制保障。企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)的價值在于，依法取得的知識產(chǎn)權(quán)歸企業(yè)所有、以法律保障其實施。擁有知識產(chǎn)權(quán)的法律保護，企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢、管理優(yōu)勢能夠轉(zhuǎn)化為市場優(yōu)勢，企業(yè)能夠擁有抵御復(fù)雜市場競爭風險、對抗侵權(quán)盜版和假冒的有力武器【注1】。

因此，對于知識產(chǎn)權(quán)的審查必然屬于監(jiān)管部門審核企業(yè)是否具備創(chuàng)業(yè)板上市條件的重要評價標準，即創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)應(yīng)符合知識產(chǎn)權(quán)已經(jīng)開始產(chǎn)業(yè)化、擁有充足的知識產(chǎn)權(quán)儲備、無形資產(chǎn)管理規(guī)范、知識產(chǎn)權(quán)與無形資產(chǎn)權(quán)屬明晰等幾大要求。

鑒于創(chuàng)業(yè)板的上述特點以及知識產(chǎn)權(quán)對于創(chuàng)新型企業(yè)的重要性，選擇上創(chuàng)業(yè)板以及適用《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》時尤其要重視以下知識產(chǎn)權(quán)問題：

（一）知識產(chǎn)權(quán)出資問題【注2】

1、關(guān)于出資比例限制問題，目前創(chuàng)業(yè)板暫行辦法沒有對無形資產(chǎn)出資比例限制的要求。對此，許多人都疑惑能否將之理解為：按照《公司法》，無形資產(chǎn)出資可以達到70%。在沒有明確具體要求的情況下，按照公司法的規(guī)定執(zhí)行應(yīng)當可行。

2、核心技術(shù)侵權(quán)風險。在實踐中，有些創(chuàng)新型企業(yè)的核心技術(shù)存在對國外已有專利技術(shù)的嚴重依賴，可能是在國外相關(guān)技術(shù)基礎(chǔ)上發(fā)展而來的衍生技術(shù)。因此，這種技術(shù)可能存在侵權(quán)的法律風險，需予以關(guān)注。此外，專有技術(shù)形式復(fù)雜多樣，有的是設(shè)計圖紙，有的是材料配方，有的甚至只是工藝當中的一個技術(shù)訣竅，因此中介機構(gòu)對于股東作為出資的專有技術(shù)來源的合法性的核查存在較大困難，特別是涉及境外時，很難判斷相關(guān)技術(shù)來源是否存在潛在的糾紛。對此，可以對專有技術(shù)產(chǎn)權(quán)人相關(guān)情況進行核查，比如核查其開發(fā)過程資料、開發(fā)成本投入。

3、關(guān)于無形資產(chǎn)出資的相關(guān)產(chǎn)權(quán)變更的認定，公司法明確規(guī)定如果是企業(yè)以非現(xiàn)金資產(chǎn)出資，應(yīng)該辦理產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)。《暫行辦法》要求“發(fā)行人的注冊資本已足額繳納，發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)的財產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢。發(fā)行人的主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛。”

關(guān)于商標、專利、專有技術(shù)等技術(shù)成果權(quán)屬的認定問題，主要應(yīng)從形式要件和實體要件兩方面進行分析和判斷，即權(quán)利的形式證明和實體權(quán)利的完整性。

（1）權(quán)利的形式證明

a）作為商標或?qū)＠某鲑Y人，如果其是該商標權(quán)或?qū)＠麢?quán)的原始取得主體，應(yīng)當審查其商標注冊證或?qū)＠C書，并確認其有效性；

b）如果出資主體繼受取得商標權(quán)或?qū)＠麢?quán)，應(yīng)當審查其受讓該商標或?qū)＠暮贤瑫约澳茏C明轉(zhuǎn)讓完成的其他官方文件，如商標轉(zhuǎn)讓證明或?qū)＠D(zhuǎn)讓公告文件。

c）對于沒有官方權(quán)利證書的非專利技術(shù)（專有技術(shù)）而言，對其權(quán)屬認定較為困難。在實踐中，可以要求權(quán)利人向接受出資的公司出示諸如保密協(xié)議、保密制度、運用該技術(shù)已經(jīng)取得的產(chǎn)品等證明文件，并以足以證明自己的權(quán)利主體身份為限。此外，技術(shù)出資者對專有技術(shù)合法享有權(quán)利的聲明亦可作為參考。

d）以計算機軟件出資，出資人應(yīng)當依法將其計算機軟件向有關(guān)機關(guān)辦理著作權(quán)登記手續(xù)，并向接受該計算機軟件投資的公司出示計算機軟件著作權(quán)登記證書。出資人以諸如工程設(shè)計圖及其說明、產(chǎn)品設(shè)計圖及其說明、建筑模型等普通作品的著作權(quán)向公司出資時，亦應(yīng)辦理著作權(quán)登記，以證明其出資客體的合法性。

e）著作權(quán)權(quán)屬認定。依照我國現(xiàn)行法律，著作權(quán)為天生權(quán)利，登記不是著作權(quán)取得的生效要件。但是根據(jù)我國《計算機軟件保護條例》第7條規(guī)定，“軟件著作權(quán)人可以向國務(wù)院著作權(quán)行政管理部門認定的軟件登記機構(gòu)辦理登記。軟件登記機構(gòu)發(fā)放的登記證明文件，是登記事項的初步證明。”為防范接受計算機軟件著作權(quán)出資可能出現(xiàn)的權(quán)屬不清風險，便于在出現(xiàn)權(quán)屬糾紛時尋求具有第三方客觀公信力的產(chǎn)權(quán)證明文件，建議主張計算機軟件出資人應(yīng)當依法辦理其計算機軟件著作權(quán)登記，并在出資時向被投資企業(yè)和其他股東出示登記證明文件。

(2)實體權(quán)利的完整性

以知識產(chǎn)權(quán)出資時，出資主體對該項知識產(chǎn)權(quán)享有完整的合法處分權(quán)，是確保出資人不存在出資不實，接受投資的公司有權(quán)對抗第三人、不存在權(quán)利糾紛或爭議的另一重要前提條件。以下為幾種出資人知識產(chǎn)權(quán)權(quán)利受限的情形：

a）職務(wù)成果

自然人用專利、專有技術(shù)、計算機軟件等知識產(chǎn)權(quán)出資的，應(yīng)當考察該成果屬于職務(wù)技術(shù)成果還是非職務(wù)技術(shù)成果。

①依照《專利法》規(guī)定，在執(zhí)行本單位任務(wù)過程中或者主要利用本單位的物質(zhì)技術(shù)條件所完成的發(fā)明創(chuàng)造是職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造；職務(wù)發(fā)明創(chuàng)造的出資處分權(quán)一般情況下歸單位，發(fā)明人或設(shè)計人不能以個人名義用其出資，當然發(fā)明人或設(shè)計人對此另有約定的除外。

②我國《著作權(quán)法》第16條規(guī)定，一般情況下職務(wù)作品的著作權(quán)由作者享有，法律另有規(guī)定或當事人另有約定的除外。但該法同時規(guī)定，作者享有職務(wù)作品的著作權(quán)情況下，法人或者其他組織有權(quán)在其業(yè)務(wù)范圍內(nèi)優(yōu)先使用。“作品完成兩年內(nèi)，未經(jīng)單位同意作者不得許可第三人以與單位使用的相同方式使用該作品。”這表明，作者以職務(wù)作品向第三方出資應(yīng)受此限制，出資前至少應(yīng)取得作者所在單位的同意。

③我國《計算機軟件保護條例》第13條規(guī)定，自然人針對本職工作中明確指定的開發(fā)目標所開發(fā)的軟件，開發(fā)的軟件是從事本職工作活動所預(yù)見的結(jié)果或自然的結(jié)果，以及主要利用法人或者其他組織物質(zhì)技術(shù)條件開發(fā)并由法人或其他組織承擔責任的軟件，其著作權(quán)由法人或者其他組織享有。

綜上所述，如果自然人用職務(wù)成果以個人名義出資，就有可能被其所在單位提出異議或者權(quán)利要求，給接受該技術(shù)成果投資的公司帶來諸多風險。因此，在創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的盡職調(diào)查、改制輔導(dǎo)工作中，對于股東以出資形式投入的知識產(chǎn)權(quán)、專有技術(shù)，須重點關(guān)注是否存在職務(wù)技術(shù)成果、職務(wù)作品的情形。如果存在，則須核查職務(wù)發(fā)明人、開發(fā)人、作者與所在單位就相關(guān)職務(wù)成果的占有、使用、分配、收益、處分作出的約定，如無特別約定，則應(yīng)按照相關(guān)法律規(guī)定采取補救整改措施，由所在單位出具書面同意文件，或出資人出具其擁有完整合法處分權(quán)、該出資不會導(dǎo)致任何第三方權(quán)利訴求的承諾函。【注3】

b）合作作品、共同開發(fā)、共享權(quán)益

以專利法上“共同發(fā)明創(chuàng)造”為例，多個主體用其共同享有權(quán)益的知識產(chǎn)權(quán)出資，一種情形是委托開發(fā)的技術(shù)成果，對委托關(guān)系下產(chǎn)生的技術(shù)成果，法律規(guī)定由委托雙方在委托合同中約定成果權(quán)利的歸屬；約定不明或者未做約定的，所開發(fā)出的技術(shù)成果歸受托方享有。

另一種情形是合作開發(fā)的技術(shù)成果，該成果歸合作開發(fā)各方共有，一方對該成果的處分，須經(jīng)過其他各方同意，并且所得收益共享。

鑒于此，對用多個主體共同享有權(quán)益的知識產(chǎn)權(quán)出資，首先要確認出資人具有用該知識產(chǎn)權(quán)出資的處分權(quán)，其次要對出資后共同權(quán)利人的權(quán)利義務(wù)作出約定，尤其是他們對企業(yè)的收益分配、虧損分擔比例、參與公司事務(wù)執(zhí)行的權(quán)利與方式等。

c）背景技術(shù)來源的合法性、衍生技術(shù)的權(quán)屬問題

在創(chuàng)業(yè)企業(yè)中，大量民營創(chuàng)新型企業(yè)所掌握的高新技術(shù)依賴某些背景技術(shù)，如外來技術(shù)支持，在背景技術(shù)基礎(chǔ)上進行后續(xù)性改進形成現(xiàn)有技術(shù)成果如何確定權(quán)屬成為創(chuàng)業(yè)板上市的新問題。就是企業(yè)上市過程中，律師和保薦機構(gòu)如何評判其技術(shù)來源是否合法，如何判斷發(fā)行人在用的專利、專有技術(shù)的取得或者使用是否存在重大不利變化的風險。技術(shù)權(quán)屬的模糊性和不確定性，將會造成上市評估中的潛在風險，此方面應(yīng)給予進一步規(guī)范。

（二）申請商標、專利權(quán)利的不確定性問題

作為創(chuàng)業(yè)板企業(yè)核心資產(chǎn)的商標、專利在上市審核時如果尚處于申請階段，則企業(yè)能否最終取得相應(yīng)的權(quán)利存在不確定性，存在一定的法律風險。律師在工作中應(yīng)當如何把握和披露是需關(guān)注的問題，是否只要企業(yè)進行了必要的信息披露和風險提示，則權(quán)利取得的不確定性不應(yīng)當成為上市審核的實質(zhì)障礙？

就商標申請而言，創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)應(yīng)盡到合理的查詢、分析和披露風險義務(wù)，并提出應(yīng)對風險的合理化建議和計劃，如是否進行防御性注冊等以避免潛在風險對上市造成的影響。由于實踐中商標申請的時間較長，手續(xù)較為復(fù)雜，上市公司應(yīng)如實披露申請中的各種不利情況，如補正、異議、假冒等。至于更為專業(yè)的商標法律細節(jié)問題，比如注冊商標可能被異議程序無效掉，以及涉及侵權(quán)訴訟，甚至極端一點的，比如因為重大事故導(dǎo)致商標價值貶損問題，例如三鹿奶粉本來價值上百億，因為三聚氰胺事件，品牌大幅度貶值，幾乎一文不值，再比如商標權(quán)人如果自毀長城放棄商標注冊等，該如何應(yīng)對這些問題應(yīng)予以關(guān)注。

（三）其他相關(guān)問題

1、創(chuàng)業(yè)型企業(yè)在經(jīng)營過程中進行正當?shù)木S權(quán)，導(dǎo)致對方提起主張企業(yè)商標權(quán)撤銷或?qū)＠麢?quán)無效之訴。公司核心商標或?qū)＠V訟過程較為漫長且花費較大，從而對上市進程產(chǎn)生消極影響。對此問題，中介機構(gòu)應(yīng)當謹慎判斷發(fā)行人的權(quán)利訴訟是否會影響持續(xù)經(jīng)營，并對此類訴訟在不影響投資者判斷的前提下進行合理披露。

2、專有技術(shù)具有保密性，在企業(yè)上市過程中，對專有技術(shù)的披露應(yīng)當掌握一個度，既能滿足投資者對企業(yè)的判斷，又要避免由于專有技術(shù)的泄露而使得其價值減損。創(chuàng)新型企業(yè)的專有技術(shù)是否可作為商業(yè)秘密向中國證監(jiān)會申請豁免也是亟待確認的問題。

3、創(chuàng)新型企業(yè)的核心技術(shù)和相關(guān)技術(shù)人員的人身依附關(guān)系較為密切，因此一般應(yīng)當通過設(shè)定工作期限、簽署保密協(xié)議、不競爭承諾等方式對技術(shù)進行相應(yīng)的保護。現(xiàn)實中許多企業(yè)的非專利技術(shù)保護不力，給公司上市可能帶來較大的風險。因此，在實踐中應(yīng)指導(dǎo)企業(yè)在進行合理嚴密地保密的同時，可通過其他激勵措施，如實施股權(quán)激勵等，維護核心技術(shù)人員從而維護核心技術(shù)。

知識產(chǎn)權(quán)以公司法人為權(quán)利主體時更有利于其價值實現(xiàn)。對知識產(chǎn)權(quán)客體的價值評估轉(zhuǎn)換為對其權(quán)利主體的價值評估在操作上更為可行。在創(chuàng)業(yè)板上市的新興企業(yè)的賬面價值與市場價值之間往往存在著較大的交易增值部分，而這也意味著較大的不確定性。通過在創(chuàng)業(yè)板體系中合理設(shè)制知識產(chǎn)權(quán)程序要件，可以更好地把握企業(yè)的價值并控制風險，有利于市場的健康發(fā)展。

二、創(chuàng)新型企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)保護建議

創(chuàng)新型上市公司的知識產(chǎn)權(quán)法律戰(zhàn)略問題在權(quán)利控制權(quán)穩(wěn)定的情況下一般不太容易顯露出來。但是，一旦這些權(quán)利發(fā)生變化，那么就可能對創(chuàng)新型企業(yè)造成重大影響。應(yīng)此，對于創(chuàng)新型企業(yè)而言，應(yīng)采取系統(tǒng)的、合理化的知識產(chǎn)權(quán)保護戰(zhàn)略。

（一）建立有效的組織機構(gòu)和嚴密的制度

制定有效的創(chuàng)新企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)保護策略，首先應(yīng)在創(chuàng)新企業(yè)內(nèi)部建立有效的組織機構(gòu)和嚴密的制度，在這方面可以借鑒大型跨國企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)管理制度。

大型跨國企業(yè)重視知識產(chǎn)權(quán)管理工作的一個重要表現(xiàn)就是作為高級管理層設(shè)置知識產(chǎn)權(quán)管理部門。例如多數(shù)大的跨國集團公司均設(shè)立專門的知識產(chǎn)權(quán)管理部門，這個部門由商標律師、專利律師和各科研部門的專家組成，主要任務(wù)是根據(jù)市場、經(jīng)營和科研開發(fā)的情況，決定技術(shù)以何種法律狀態(tài)投入市場，維護企業(yè)的商標權(quán)益，打擊和防止假冒。美國蘋果公司即設(shè)有知識產(chǎn)權(quán)事務(wù)部，由專利、商標、法律和信息部門的人員組成，定期交流情況，指導(dǎo)各專業(yè)科研組以及旗下子公司的工作。

另外一個在管理上的表現(xiàn)是，這些企業(yè)都有嚴密的企業(yè)內(nèi)部制度來保護自己的知識產(chǎn)權(quán)。一般來說，這些跨國公司在與雇員的雇傭合同中都包含知識產(chǎn)權(quán)保護條款。這些條款一般包含兩個內(nèi)容。一是要求雇員讓渡其在被雇傭期間研究開發(fā)的所有成果的知識產(chǎn)權(quán)，二是要求雇員在使用公司固有的知識產(chǎn)權(quán)時，不經(jīng)公司同意，不得泄露給任何第三人。另外，還包括競業(yè)禁止等條款。

（二）建立有效的原則戰(zhàn)略

創(chuàng)新企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)保護策略主要是圍繞兩個基本原則展開的：

一個是效益原則。知識產(chǎn)權(quán)的獲取需要大量的資源投入，包括創(chuàng)新的費用、申請和維持的費用等。因此，知識產(chǎn)權(quán)是有巨額運行成本的財產(chǎn)。如何在節(jié)約費用的同時又能保護自己、打擊競爭對手就是科學(xué)管理知識產(chǎn)權(quán)的一個課題。圍繞這個問題，創(chuàng)新型公司應(yīng)以效益為出發(fā)點采取措施。一是嚴格篩選技術(shù)，節(jié)約申請和維持費用。二是在有關(guān)侵權(quán)訴訟中，以和解為原則，節(jié)約時間和費用。

另一個是“質(zhì)量第一”原則。所謂質(zhì)量，事實上指的是其知識產(chǎn)權(quán)對跨國公司經(jīng)營業(yè)績的實質(zhì)性作用的大小。例如，專利有基本專利和外圍專利之分。企業(yè)應(yīng)更加重視基本專利的作用，投入大量的精力進行科技基礎(chǔ)研究，爭取獲得盡可能多的基本專利。在商標方面，應(yīng)慎重選擇商標，重點培養(yǎng)品牌，提高主要商標的市場價值。盡管公司可能注冊部分其他商標，但往往是防御性的，并不經(jīng)常使用甚至從不使用。

（三）建立有效的激勵機制

創(chuàng)新型企業(yè)的核心技術(shù)和相關(guān)技術(shù)人員的人身依附關(guān)系較為密切，因此應(yīng)該在公司的人力資源與無形資產(chǎn)之間構(gòu)建和諧良性循環(huán)關(guān)系；特別是對主要的技術(shù)開發(fā)人員、主要經(jīng)營管理人員實行相關(guān)考核機制、激勵機制和監(jiān)控機制。

（四）對技術(shù)合同進行有效管理

對于創(chuàng)新型企業(yè)，技術(shù)商品交換經(jīng)常發(fā)生。當技術(shù)商品進行交換時,市場主體之間應(yīng)當采用技術(shù)合同的形式，使雙方的權(quán)利和義務(wù)都通過合同的條款明確無誤地反映出來，當合同一經(jīng)簽署生效，雙方就必須信守合同，切實履行合同規(guī)定的各種義務(wù)。因此，在訂立技術(shù)合同時應(yīng)保證其有效性和安全性，避免由此而產(chǎn)生糾紛，增強企業(yè)市場行為的抗風險機制，同時這也有助于企業(yè)保持自律和互律。

（五）規(guī)范商號使用

另外，吸取國內(nèi)外證券市場運行的經(jīng)驗教訓(xùn)，在保護專利、商標等知識產(chǎn)權(quán)之外，還應(yīng)對公司名稱等無形資產(chǎn)進行有效規(guī)范。

公司名稱是一項重要的無形資產(chǎn)，上市公司的名稱應(yīng)該符合《保護工業(yè)產(chǎn)權(quán)巴黎公約》以及我國《企業(yè)名稱管理規(guī)定》對字號的要求，企業(yè)名稱登記機關(guān)也應(yīng)當引導(dǎo)上市公司使用規(guī)范并與其自身經(jīng)營內(nèi)容相符的名稱，進而形成獨特的商標權(quán)，使之轉(zhuǎn)化為無形資產(chǎn)。其次，杜絕名不符實上市公司名稱和商標名稱的出現(xiàn)，也可以從一個側(cè)面堵塞惡意炒作和上市圈錢的現(xiàn)象。上海、深圳股市中一些上市公司商號混亂的現(xiàn)象，如早期的“大飛樂”、“小飛樂”，應(yīng)該在創(chuàng)業(yè)板中公司杜絕。

鑒于知識產(chǎn)權(quán)對于創(chuàng)新型企業(yè)的重要性，以及嚴格遵守《暫行規(guī)定》的要求，各類擬上創(chuàng)業(yè)板的公司應(yīng)該具備充足的知識產(chǎn)權(quán)儲備，明晰其知識產(chǎn)權(quán)權(quán)屬，合理管理及維護其知識產(chǎn)權(quán)，并使其知識產(chǎn)權(quán)有效資產(chǎn)化，從而在創(chuàng)業(yè)板的培育下，成為真正擁有自主知識產(chǎn)權(quán)，在無形資產(chǎn)數(shù)量與質(zhì)量方面俱佳，具備較好成長性的公司。

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注1：參照《論創(chuàng)新型企業(yè)的核心價值:關(guān)于企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)與品牌戰(zhàn)略的思考》，來源：國家知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略網(wǎng)

http://，日期：2009-6-28。

注2：參照《創(chuàng)業(yè)板重點法律問題研討會簡報》，來源：深交所創(chuàng)業(yè)企業(yè)培訓(xùn)中心，日期：2009-6-4。

注3：參照《創(chuàng)業(yè)板重點法律問題研討會簡報》，來源：深交所創(chuàng)業(yè)企業(yè)培訓(xùn)中心，日期：2009-7-1。

第二篇：創(chuàng)業(yè)板市場

創(chuàng)業(yè)板市場 創(chuàng)業(yè)板市場，顧名思義，著眼于創(chuàng)業(yè)，是為了適應(yīng)自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展需要而設(shè)立的市場。各國對此的稱呼不一，有的叫成長板，有的叫新市場，有的叫證券交易商報價系統(tǒng)，比如美國的納斯達克、英國的AIM等。與主板市場只接納成熟的、已形成足夠規(guī)模的企業(yè)上市不同，創(chuàng)業(yè)板以自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)為服務(wù)對象，具有上市門檻低，信息披露監(jiān)管嚴格等特點，它的成長性和市場風險均要高于主板。創(chuàng)業(yè)板市場主要服務(wù)于何種類型的企業(yè)？

答：創(chuàng)業(yè)板作為多層次資本市場體系的重要組成部分，主要目的是促進自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，是落實自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略及支持處于成長期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的重要平臺。具體講，創(chuàng)業(yè)板公司應(yīng)是具備一定的盈利基礎(chǔ)，擁有一定的資產(chǎn)規(guī)模，且需存續(xù)一定期限，具有較高的成長性的企業(yè)。

與海外創(chuàng)業(yè)板相比，我國的創(chuàng)業(yè)板發(fā)行標準有什么特色？

答：首先，我國創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的數(shù)量性標準仍然十分嚴格。（1）我國創(chuàng)業(yè)板仍然強調(diào)“凈利潤”要求，且在數(shù)量上均嚴于海外創(chuàng)業(yè)板市場；（2）我國創(chuàng)業(yè)板對企業(yè)規(guī)模仍然有較高要求；（3）我國創(chuàng)業(yè)板對發(fā)行人的成長性有定量要求；（4）我國創(chuàng)業(yè)板要求企業(yè)上市前不得存在“未彌補虧損”，而海外創(chuàng)業(yè)板市場則少有類似規(guī)定。其次，我國創(chuàng)業(yè)板對發(fā)行人的定性規(guī)范要求更為明確細致，以保證發(fā)行人的質(zhì)量和保護投資者。創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)板在制度設(shè)計上存在差異嗎？

答：兩個板塊在制度設(shè)計上存在明顯差異。中小板是主板中相對獨立的板塊，在主板市場的制度框架下運行，在發(fā)行審核、交易制度等方面與主板一致；創(chuàng)業(yè)板在注重風險防范的基礎(chǔ)上，在發(fā)行審核制度、公司監(jiān)管制度、交易制度等制度設(shè)計方面進行了更加市場化的探索和創(chuàng)新，以適應(yīng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的特點與實際需求。創(chuàng)業(yè)板與中小板在功能定位上有何區(qū)別？

答：總體上看，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的發(fā)行條件比中小企業(yè)板要更為寬松，兩個板塊的功能定位各有側(cè)重，不能簡單地把創(chuàng)業(yè)板理解為“小小板”。中小板主要服務(wù)于即將或已進入成熟期、盈利能力強、但規(guī)模較主板小的中小企業(yè)；而創(chuàng)業(yè)板是以自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)為服務(wù)對象，這些企業(yè)的成長性特點突出，開始具備一定的規(guī)模和盈利能力，在技術(shù)創(chuàng)新、經(jīng)營模式創(chuàng)新等方面非常活躍。境外創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展情況如何？

答：至2002年底全球共有44個創(chuàng)業(yè)板市場，到2008年底6年間保留了32個市場，有12個市場關(guān)閉。在32個保留的創(chuàng)業(yè)板市場中，有部分市場已經(jīng)走出了網(wǎng)絡(luò)股泡沫破裂的陰影，經(jīng)受住了股市大幅波動的考驗，實現(xiàn)了穩(wěn)步發(fā)展，運作非常成功，比如美國市場、韓國市場、日本市場等等。另外，在2002年到2008年間，又有13家新設(shè)立的創(chuàng)業(yè)板市場，截至2008年底，全球GDP排名前十位的國家只有中國未設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場。創(chuàng)業(yè)板在多層次資本市場中處于什么位置？

答：主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板和場外市場都是我國多層次資本市場的重要組成部分，由于

服務(wù)對象的不同，各層次市場在發(fā)行標準、制度設(shè)計、風險特征、估值水平等方面都有所區(qū)別。簡單講，主板主要面向經(jīng)營相對穩(wěn)定、盈利能力較強的大型成熟企業(yè)；中小板主要面向進入成熟期但規(guī)模較主板小的中小板企業(yè)；創(chuàng)業(yè)板主要面向尚處于成長期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，重點支持自主創(chuàng)新企業(yè)；而統(tǒng)一監(jiān)管下的場外市場則主要為退市公司、非上市股份公司、高新園區(qū)股份公司等提供報價轉(zhuǎn)讓服務(wù)。

四個層次的市場共同構(gòu)成我國的多層次市場體系，服務(wù)于處于不同時期、不同成長階段的企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板在其中處于承上啟下的關(guān)鍵位置。待時機成熟后，多層次市場體系內(nèi)部將研究建立通暢的轉(zhuǎn)板機制。所以，創(chuàng)業(yè)板市場是多層次資本市場的重要環(huán)節(jié)，重點服務(wù)于自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)。如何判斷創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價值？

答：判斷上市公司價值的沒有一個單一的、確定的標準，對創(chuàng)業(yè)板上市公司來說，投資者首先要關(guān)注公司是否具有持續(xù)成長能力。一般來說，可以考察企業(yè)所擁有的技術(shù)、經(jīng)營模式和經(jīng)營理念是否先進或者獨特，管理層的整理素質(zhì)如何，企業(yè)所在行業(yè)的整體發(fā)展趨勢以及企業(yè)在行業(yè)中所占的地位等等。其次，投資者應(yīng)認識到，沒有任何一個股票市場能夠保證所購買的股票一定會獲得高收益。創(chuàng)業(yè)板雖然定位于高成長性的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，但這并不代表所有在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)都會獲得高成長。企業(yè)的發(fā)展受到內(nèi)外部諸多因素的影響，一些企業(yè)上市后獲得資金支持，迅速發(fā)展壯大，投資者獲得了高收益，但也有一些企業(yè)被市場所淘汰，從而造成投資者的損失。此外，證券市場具有自身的運行規(guī)律，即便是發(fā)展良好的企業(yè)，其股票也不會只漲不跌，證券市場本身的波動也會造成投資者的損失。為什么設(shè)立獨立的創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會？

答：創(chuàng)業(yè)企業(yè)具有規(guī)模小、風險大、創(chuàng)新性強等特點，與主板和中小板公司在發(fā)行條件、審核理念上存在較大差異。為保證審核人員有足夠的時間、精力進行審核，創(chuàng)業(yè)板設(shè)立獨立的發(fā)行審核委員會，在發(fā)行初審基礎(chǔ)上審議創(chuàng)業(yè)企業(yè)的公開發(fā)行股票申請。創(chuàng)業(yè)板是否對上市公司技術(shù)變化披露方面有特別要求？

答：是的。針對創(chuàng)業(yè)板部分科技型公司對核心技術(shù)的依賴程度較高的特點，創(chuàng)業(yè)板特別強調(diào)了上市公司應(yīng)充分披露核心技術(shù)變化可能造成的影響及風險。《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》（征求意見稿）有關(guān)規(guī)定包括：商標、專利、專有技術(shù)、特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)的取得、使用發(fā)生重大變化時需及時披露相關(guān)情況；及時披露關(guān)鍵技術(shù)人員的離職情況；交易標的涉及公司核心技術(shù)的, 應(yīng)當說明出售或購買的核心技術(shù)對公司整體業(yè)務(wù)運行及經(jīng)營業(yè)績的影響及可能存在的相關(guān)風險；上市公司獨立或者與第三方合作研究和開發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品、新的服務(wù)或者對現(xiàn)有技術(shù)進行改造，取得重要進展，該等進展對公司盈利或者未來發(fā)展有重要影響的，公司應(yīng)及時披露該重要影響及可能存在的風險。同時，如果有關(guān)核心技術(shù)的披露內(nèi)容屬于公司商業(yè)秘密的，公司可以按深交所的有關(guān)規(guī)定申請豁免履行相關(guān)信息披露義務(wù)。創(chuàng)業(yè)板在上市公司定期報告披露上有哪些特別要求？

答：首先，采取業(yè)績快報制，提高信息披露的及時性。根據(jù)《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》（征求意見稿）的規(guī)定，預(yù)計不能在會計結(jié)束之日起兩個月內(nèi)披露報告的公司，應(yīng)當在會計結(jié)束后兩個月內(nèi)披露相關(guān)會計期間的業(yè)績快報，業(yè)績快報應(yīng)披露上市公司本期及上年同期營業(yè)收入、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、每股收益、每股凈資產(chǎn)

和凈資產(chǎn)收益率等數(shù)據(jù)和指標。

其次，強調(diào)要披露內(nèi)控制度檢查意見及募集資金專項審核報告。公司報送定期報告時應(yīng)提交審計委員會對公司內(nèi)部控制制度進行檢查和評估后發(fā)表的專項意見；上市公司仍有募集資金在使用的，公司應(yīng)當在進行審計的同時，聘請會計師事務(wù)所對募集資金使用情況出具專項審核報告，并在報告中披露專項審核的情況。與主板相比創(chuàng)業(yè)板在退市制度方面有哪些特點？

答：相對主板我國創(chuàng)業(yè)板退市制度更為嚴格，也更加市場化，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：一是直接退市，不再像主板要求必須進入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，創(chuàng)業(yè)板公司實施直接退市，退市后如符合代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)條件，可自行委托主辦券商向中國證券業(yè)協(xié)會提出在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進行股份轉(zhuǎn)讓的申請。

二是針對創(chuàng)業(yè)板公司的風險特征，增加了更為嚴格的退市標準，在主板退市標準基礎(chǔ)上，對出現(xiàn)下述情形的公司也將啟動退市程序：1）被會計師事務(wù)所出具否定意見或無法表示意見的審計報告的財務(wù)會計報告，且在規(guī)定期限內(nèi)仍不能消除的；2）會計報表顯示凈資產(chǎn)為負，而未能在規(guī)定期限內(nèi)消除的；3）股票連續(xù)120個交易日累計成交量低于100萬股，限期內(nèi)不能改善的。

三是為提高市場運作效率，創(chuàng)業(yè)板將對三種退市情形啟動快速退市程序：1）對于未在法定期限內(nèi)披露報告或中期報告的公司，最快退市時間從主板的六個月縮短為三個月；

2）對凈資產(chǎn)為負的，暫停上市后根據(jù)中期報告而不是報告的情況來決定是否退市；3）財務(wù)會計報告被出具否定或拒絕表示意見的審計報告的創(chuàng)業(yè)板公司，暫停上市后也是根據(jù)中期報告而不是報告的情況來決定是否退市。

此外，在主板市場，允許被實施退市風險警示和其他特別處理公司，在完成重大資產(chǎn)重組后即可向交易所申請撤銷退市風險警示或其他特別處理。創(chuàng)業(yè)板則取消了上述相關(guān)規(guī)定。創(chuàng)業(yè)板公司申請股票在深交所上市需符合哪些條件？

答：創(chuàng)業(yè)板公司首次公開發(fā)行的股票申請在深交所上市應(yīng)當符合下列條件：

（一）股票已公開發(fā)行；

（二）公司股本總額不少于3000萬元；

（三）公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過四億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上；

（四）公司股東人數(shù)不少于200人；

（五）公司最近三年無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載；

（六）深交所要求的其他條件。創(chuàng)業(yè)板上市公司可以發(fā)行可轉(zhuǎn)債嗎？如果可以，則其上市的條件是什么？

答：可以。創(chuàng)業(yè)板上市公司在按照證監(jiān)會規(guī)定完成可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后可以向深交所申請上市。可轉(zhuǎn)換公司債券在深交所上市，應(yīng)當符合下列條件：

（一）可轉(zhuǎn)換公司債券的期限為一年以上；

（二）可轉(zhuǎn)換公司債券實際發(fā)行額不少于5000萬元；

（三）申請可轉(zhuǎn)換公司債券上市時仍符合法定的公司債券發(fā)行條件。

創(chuàng)業(yè)板上市后即為全流通嗎？它在股份限售制度方面有沒有具體規(guī)定？

答：創(chuàng)業(yè)板也像主板一樣實行全流通，但為了保持公司股權(quán)與經(jīng)營的穩(wěn)定，創(chuàng)業(yè)板仍然對上市后的相關(guān)股份提出了限售要求，具體為：

（1）對控股股東、實際控制人所持股份，要求其承諾自發(fā)行人股票上市之日起滿三年后方可轉(zhuǎn)讓。

（2）對于其他股東所持股份，如果屬于在發(fā)行人向中國證監(jiān)會提出首次公開發(fā)行股票申請前六個月內(nèi)（以中國證監(jiān)會正式受理日為基準日）進行增資擴股的，自發(fā)行人股票上市之日起十二個月內(nèi)不能轉(zhuǎn)讓，并承諾：自發(fā)行人股票上市之日起十二個月到二十四個月內(nèi)，可出售的股份不超過其所持有股份的50%；二十四個月后，方可出售其余股份。

（3）對于前述兩類股東以外的其他股東所持股份，按照《公司法》的規(guī)定，需自上市之日起滿一年后方可轉(zhuǎn)讓。創(chuàng)業(yè)板實行什么樣的發(fā)行審核制度？

答：創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核制度仍為核準制，由中國證監(jiān)會負責。同時創(chuàng)業(yè)板設(shè)立獨立的發(fā)行審核委員會，注重征求專家意見。考慮到創(chuàng)業(yè)企業(yè)實際特點，對創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)的審核在理念上、程序上體現(xiàn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的特色，在盡量降低發(fā)行上市成本的同時，適應(yīng)資本市場深化發(fā)展的新形勢，注重發(fā)審質(zhì)量和效率；同時，改進信息披露，增加創(chuàng)業(yè)企業(yè)透明度。

第三篇：創(chuàng)業(yè)板簡介

創(chuàng)業(yè)板簡介

創(chuàng)業(yè)板：

指交易所主板市場以外的另一個證券市場，其主要目的是為新興公司提供集資途徑，助其發(fā)展和擴展業(yè)務(wù)。在創(chuàng)業(yè)板市場上市的公司大多從事高科技業(yè)務(wù)，具有較高的成長性，但往往成立時間較短，規(guī)模較小，業(yè)績較好。

發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票應(yīng)當符合下列條件：

（一）發(fā)行人是依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司。

有限責任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時間可以從有限責任公司成立之日起計算。

（二）最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于百分之三十。凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù)。

（三）最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬元，且不存在未彌補虧損。

（四）發(fā)行后股本總額不少于三千萬元。上市要求

我國創(chuàng)業(yè)板對于上市企業(yè)的標準，目前主要有如下規(guī)定：

(1)中國證券監(jiān)督管理委員會(簡稱“中國證監(jiān)會”)依據(jù)發(fā)行審核委員會的審核意見對申請人的發(fā)行上市申請作出核準或不予核準的決定。中國證監(jiān)會對創(chuàng)業(yè)企業(yè)股票發(fā)行上市的核準，不表明其對創(chuàng)業(yè)企業(yè)所所發(fā)行的股票的價值或者投資人的收益做出實質(zhì)性判斷或者保證。?

(2)申請公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板市場上市的企業(yè)(簡稱“申請人”)應(yīng)當是合法存續(xù)的股份有限公司。非公司制企業(yè)應(yīng)當先改制設(shè)立股份有限公司，有限責任公司可以改制設(shè)立股份有限公司，也可以依法變更為股份有限公司。

判斷申請人是否符合“在同一管理層下，持續(xù)經(jīng)營2年以上”的發(fā)行條件時，主要考慮下列因素：?

①申請人在提出發(fā)行申請時，開業(yè)時間是否在24個月以上；?

②申請人是否符合管理層穩(wěn)定的要求，即法定代表人、董事、高級管理人員、核心技術(shù)人員以及控股股東，在提出發(fā)行申請前24個月內(nèi)是否曾發(fā)生重大變化。

③申請人是否符合主業(yè)突出和持續(xù)經(jīng)營的要求，即在提出發(fā)行申請前24個月內(nèi)，是否不間斷地從事一種主營業(yè)務(wù)，該種主營業(yè)務(wù)是否有實質(zhì)進展。高級管理人員包括公司的經(jīng)理、副經(jīng)理、財務(wù)負責人、董事會秘書。控股股東是指在行使表決權(quán)時，可以推薦半數(shù)以上的董事或者主要負責人的股東；可以行使或者控制有表決權(quán)股份的數(shù)量超過公司股東名冊上所列的第一大股東在名義上所持有的有表決權(quán)股份的數(shù)量的股東；或以其他方式事實控制公司的股東。

(4)判斷原企業(yè)(包括非公司制企業(yè)和有限責任公司)是否屬于整體改制，是否可以持續(xù)計算營業(yè)記錄時，主要考慮下列因素：

①是否進行過經(jīng)營性資產(chǎn)的剝離；

②發(fā)起人的出資方式、出資金額對營業(yè)紀錄可比性的影響；

③是否按照資產(chǎn)評估結(jié)果進行帳務(wù)調(diào)整，并按照高速后的資產(chǎn)值折股。

(5)判斷有限責任公司變更為股份有限公司，是否可以連續(xù)計算營業(yè)記錄時，主要考慮下列因素：

①是否進行過資產(chǎn)剝離；

②是否以經(jīng)審計的凈資產(chǎn)額作為折股依據(jù)。

(6)判斷申請人是否符合“在最近2年內(nèi)無重大違法違規(guī)行為，財務(wù)會計文件無虛假記載”的發(fā)行條件時，主要考慮下列因素：

①在提出發(fā)行申請前24個月內(nèi)，是否曾嚴重違反國家法律、法規(guī)；

②在提出發(fā)行申請前24個月內(nèi)，財務(wù)會計文件中是否有虛假記載。?

(7)判斷申請人是否符合《創(chuàng)業(yè)企業(yè)股票發(fā)行上市條例》規(guī)定的上市條件時，主要考慮下列因素：?

①首次公開發(fā)行新股后，股本總額是否達到人民幣2000萬元；

②首次公開發(fā)行新股后，持有股票面值達人民幣10萬元以上的股東是否達到200人；?

③首次公開發(fā)行新股后，公開發(fā)行的股份是否達到公司股份總額的25%以上；?

④首次公開發(fā)行新股后，本次發(fā)行前的股東持有的股份是否達到公司股份總數(shù)的35%以上

(8)判斷申請人是否符合發(fā)行上市條件時，還應(yīng)考慮下列因素：?

①在申請股票發(fā)行時的審計基準日，其經(jīng)審計的有形凈資產(chǎn)是否達到人民幣800萬元；

②最近兩個會計經(jīng)審計的主營業(yè)務(wù)收入凈額合計是否達到人民幣500萬元，最近一個會計經(jīng)審計的主營業(yè)務(wù)收入凈額是否達到人民幣300萬元；?

③在申請股票發(fā)行的審計基準日，資產(chǎn)負債率是否不高于70%；

④招股說明書、上市公告書是否符合《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》等法律、法規(guī)、規(guī)范性文件關(guān)于信息披露的規(guī)定；

⑤是否已聘請主承銷商進行輔導(dǎo)；

⑥是否已聘請保薦人。這里的有形凈資產(chǎn)是指總資產(chǎn)減去總負債減去無形資產(chǎn)(不包括土地使用權(quán))后的凈值。主營業(yè)務(wù)收入凈額是指主營業(yè)務(wù)收入減去折扣與折讓后的凈額。

(9)判斷申請人是否符合發(fā)行上市條件時，還會關(guān)注下列因素：

①申請人產(chǎn)品的科技含量；?

②申請人的發(fā)展?jié)摿统砷L性；

③全部或大部分資產(chǎn)是否為現(xiàn)金、短期投資和長期投資；?

④在提出發(fā)行申請前12個月內(nèi)，是否進行過合并、分立、資產(chǎn)置換、資產(chǎn)剝離等重大資產(chǎn)重組行為；? ⑤在提出發(fā)行申請前12個月內(nèi)，是否進行過增資產(chǎn)擴股；?

⑥主營業(yè)務(wù)收入是否主要來自關(guān)聯(lián)交易；?

⑦是否與控股股東或并行子公司存在同業(yè)競爭；?

⑧是否已按照《中華人民共和國公司法》的有關(guān)規(guī)定，建立和健全組織機構(gòu)；?

⑨是否已按照《創(chuàng)業(yè)企業(yè)股票發(fā)行上市條例》的規(guī)定設(shè)立獨立董事，強化法人治理結(jié)構(gòu)；

⑩發(fā)起人的數(shù)量；

⑾認股權(quán)或股票期權(quán)的設(shè)置；

⑿會計師出具的審計報告是否為非標準無保留審計意見。

(10)判斷獨立董事是否符合要求時，應(yīng)當關(guān)注下列因素；

①董事會中的獨立董事是否達到2名；?

②獨立董事是否具備相應(yīng)的任職能力和獨立性。上市條件

創(chuàng)業(yè)板公司首次公開發(fā)行的股票申請在深交所上市應(yīng)當符合下列條件：

(一)股票已公開發(fā)行；

(二)公司股本總額不少于3000萬元；

(三)公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上；

(四)公司股東人數(shù)不少于200人；

(五)公司最近三年無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載；

(六)深交所要求的其他條件。

第四篇：創(chuàng)業(yè)板上市條件

根據(jù)《創(chuàng)業(yè)板辦法》規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板上市的公司必須同時符合下列條件：

1、盈利要求。創(chuàng)業(yè)板上市的公司必須符合下列條件之一：第一，最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長；第二，最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30%。

2、資產(chǎn)規(guī)模及股本要求：創(chuàng)業(yè)板上市的公司最近一期末凈資產(chǎn)不得少于2000萬，公司資產(chǎn)不得全部或者主要為現(xiàn)金、短期融資或者長期融資，發(fā)行后的股本總額不少于3000萬；主板是要求最近一期末無形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%，發(fā)行前的股本總額不少于3000萬。

3、對董事、高管及實際控制人的要求：創(chuàng)業(yè)板上市的公司只要求在最近兩年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員均沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更，較主板的三年未發(fā)生重大變更的要求縮短。除此之外，《創(chuàng)業(yè)板辦法》還要求“發(fā)行人及其控股股東、實際控制人最近三年內(nèi)不存在損害投資者合法權(quán)益和社會公共利益的重大違法行為。發(fā)行人及其控股股東、實際控制人最近三年內(nèi)不存在未經(jīng)法定機關(guān)核準，擅自公開或者變相公開發(fā)行證券，或者有關(guān)違法行為雖然發(fā)生在三年前，但目前仍處于持續(xù)狀態(tài)的情形”，而且“發(fā)行人的控股股東、實際控制人應(yīng)當對招股說明書出具確認意見，并簽名、蓋章”。

鑒于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)成長性的特征，控股股東、實際控制人往往是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的絕對靈魂和核心，其對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的影響力遠勝于成熟公司。為避免“成也蕭何，敗也蕭何”的悲劇發(fā)生，切實加強對控股股東和實際控制人的監(jiān)管要求，樹立其誠信觀念，增強其責任意識，對于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的公司治理無疑有著特殊的意義。

第五篇：創(chuàng)業(yè)板退市條件

創(chuàng)業(yè)板退市條件

·連續(xù)虧損

·追溯調(diào)整導(dǎo)致連續(xù)虧損

·凈資產(chǎn)為負（連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負，終止上市）·審計報告為否定意見或拒絕表示意見

·未改正財務(wù)會計報告中的重大差錯或虛假記載

·未在法定期限內(nèi)披露報告或中期報告

·公司解散

·法院宣告公司破產(chǎn)

·連續(xù)120個交易日累計股票成交量低于100萬股（出現(xiàn)一次即終止）

·連續(xù)20個交易日股權(quán)分布或股東人數(shù)不符合上市條件·公司股本總額發(fā)生變化不再具備上市條件

·最近36個月內(nèi)累計受到交易所公開譴責三次

·股票連續(xù)20個交易日每日收盤價均低于每股面值

新版創(chuàng)業(yè)板退市制度撩起面紗

2011年11月29日 08:19

創(chuàng)業(yè)板退市制度千呼萬喚始出來。昨晚，深交所出臺《關(guān)于完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的方案(征求意見稿)》，相比老的退市制度，《征求意見稿》新增不少看點，對創(chuàng)業(yè)板的估值體系構(gòu)成壓力。

從征求意見稿看，創(chuàng)業(yè)板退市標準將按國際慣例，兼顧公司基本面和交易量兩大標準，這將對創(chuàng)業(yè)板乃至主板市場的健康發(fā)展產(chǎn)生深遠影響。

不誠信、交易低迷直接退市

深交所發(fā)言人表示，根據(jù)監(jiān)管實踐并借鑒海外市場經(jīng)驗，在創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)有連續(xù)虧損、凈資產(chǎn)為負、注冊會計師出具否定意見或無法表示意見的審計報告等11項退市條件的基礎(chǔ)上，擬增加兩個反映公司規(guī)范運作情況和市場效率的退市條件：即創(chuàng)業(yè)板公司在最近36個月內(nèi)累計被交易所公開譴責三次的，其股票將終止上市；創(chuàng)業(yè)板公司股票出現(xiàn)連續(xù)20個交易日每日收盤價均低于每股面值的，其股票將終止上市。

截至11月28日，已有276家公司在創(chuàng)業(yè)板掛牌交易。這意味著，自創(chuàng)業(yè)板2009年10月30日開板到目前的兩年多(485個交易日)里，創(chuàng)業(yè)板以每1.75個交易日一家的速度擴容，但至今未有一家退市。從深交所擬新增的兩條退市標準來看，不守誠信的企業(yè)將受到退市懲罰，二級市場表現(xiàn)不如意的公司也存在退市之虞。不過，記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，目前僅三家公司高管被深交所通報批評，且創(chuàng)業(yè)板公司最低股價在8元多，要達到這一新增退市標準還早。

與此同時，退市方案也完善了創(chuàng)業(yè)板暫停上市后公司恢復(fù)上市的審核標準，以扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低作為恢復(fù)上市的盈利判斷標準，不支持暫停上市的公司通過借殼實現(xiàn)恢復(fù)上市。在現(xiàn)行制度安排下，上市公司連續(xù)虧損三年即被暫停上市，第四年再不盈利就退市。然而，許多公司連續(xù)虧損兩年之后便通過種種手段規(guī)避退市，甚至有資本玩家利用這一規(guī)則在ST板塊興風作浪，不斷挑戰(zhàn)退市制度，新規(guī)定將有助于減少虧損企業(yè)殼資源的炒作。

連續(xù)兩年資不抵債即退市

此外，創(chuàng)業(yè)板對資不抵債的上市公司將采用快速退市制度。深交所發(fā)言人稱，上市公司出現(xiàn)凈資產(chǎn)為負，說明公司已經(jīng)資不抵債，喪失了持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)。一般而言，凈資產(chǎn)為負遠比連續(xù)三年虧損的情形更為嚴重，因此《征求意見稿》規(guī)定，創(chuàng)業(yè)板公司經(jīng)審計的年報顯示公司出現(xiàn)凈資產(chǎn)為負即暫停上市，第二年年報凈資產(chǎn)繼續(xù)為負即終止上市。

財匯資訊統(tǒng)計顯示，目前276家創(chuàng)業(yè)板公司中，到今年9月底每股凈資產(chǎn)低于2元的僅大禹節(jié)水和吉峰農(nóng)機兩家，而創(chuàng)業(yè)板兩年來凈利潤尚無一家虧損，但當升科技、荃銀高科、恒信移動、海默科技等10家公司今年三季度末每股收益不到0.1元，因此估計創(chuàng)業(yè)板公司暫停上市也僅是個別現(xiàn)象。盡管如此，嚴格的退市制度對創(chuàng)業(yè)板新股、也對保薦人的工作帶來了挑戰(zhàn)。一位投行人士表示：“直接退市制度對保薦人在項目的選擇上提出了更高的要求，必須要發(fā)掘真正有投資價值的公司，才能贏得投資人的信任。

”

創(chuàng)業(yè)板不設(shè)*ST制度

創(chuàng)業(yè)板將不再實施現(xiàn)行的“退市風險警示處理”(即“*ST”制度)。為了保護投資者的利益，深交所擬要求創(chuàng)業(yè)板公司在知悉即將觸及退市條件時及時披露有關(guān)信息，刊登退市風險提示性公告，并在此后每周披露一次退市風險提示公告。同時，擬實施“退市整理期”制度，即在交易所做出公司股票終止上市決定后，公司股票終止上市前，給予30個交易日的“退市整理期”。在“退市整理期”，其股票移入“退市整理板”進行另板交易，不再在創(chuàng)業(yè)板股票行情中顯示；漲跌幅限制為10%。分析人士認為，由于恢復(fù)上市和借殼難，在30個交易日中，進入退市整理板的創(chuàng)業(yè)板股票可能天天跌停，其中的風險投資者需提前提防。

此外，為了使持有創(chuàng)業(yè)板退市公司股票的投資者有一個可以進行股票轉(zhuǎn)讓的渠道，《方案》規(guī)定創(chuàng)業(yè)板公司退市后，一律平移到代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進行轉(zhuǎn)讓。但是如果達到破

產(chǎn)條件的，依法直接進入破產(chǎn)程序，不再平移。東方證券一位研究員認為，退市制度將撇去創(chuàng)業(yè)板的估值泡沫，符合創(chuàng)業(yè)板特點，重建市場估值體系，讓市場更理性發(fā)展。不過，新規(guī)定可能使得公司高管和創(chuàng)投機構(gòu)在退市前盡早減持，退出創(chuàng)業(yè)板。