第一篇：大唐發電(601991)投資分析報告

22○

（在本課程中的序號）

大唐發電（601991）投資分析報告

姓名：xxx

學號：xx

1、公司名稱 :大唐國際發電股份有限公司

（一）上市公司基本情況

英文全稱 :Datang International Power Generation Co.,Ltd.所屬地域 :北京

所屬行業 :電力、蒸汽、熱水的生產和供應業

公司網址 :www.tmdps.cn 電子信箱 :DTPOWER@DTPOWER.COM、ZHOUGANG@DTPOWER.COM 上市日期 :2006-12-20 招股日期 :2006-11-28 發 行 量 :50000.00(萬股)發 行 價 :6.68(元)首日開盤價:10.52(元)上市推薦人:中銀國際證券有限責任公司

主承銷商 :中銀國際證券有限責任公司

會計事務所:中瑞岳華會計師事務所有限公司

主營范圍 :電力銷售、煤炭銷售及化工品生產銷售等。

公司簡史 :大唐國際發電股份有限公司（以下簡稱“本公司”）是于1994 年12 月13 日在中華人民共和國（“中國”）北京市注冊成立的股份有限公

司，注冊地址為中國北京市西城區廣寧伯街9 號。中國大唐集團公司

（以下簡稱“中國大唐”）為本公司的母公司。于 2009 年12 月31 日，本公司直接或間接擁有共計70 家子公司、4 家合營公司及 16 家聯營公司。2．股東情況及股本結構

前十名無限售條件股東

股東人數:237720

截止日期:2010-09-30

名

稱

持股數(萬股)占流通股 增減情況 股本性質

─────────────────────────────────────

1.中國大唐集團公司

395924.12 46.78%

未變

流通A股

2.HKSCC NOMINEES LIMITED

328236.51 99.00%

-8.40

流通H股

3.河北建設投資集團有限責任公司

128187.29 15.14%-1800.00

流通A股

4.北京能源投資（集團）有限公司

127898.87 15.11%

未變

流通A股

5.天津市津能投資公司

121201.26 14.32%

未變

流通A股

6.國泰君安－建行－香港上海匯豐銀

2141.72

0.25%

27.40

流通A股

行有限公司

7.全國社會保障基金理事會轉持一戶

1800.00

0.21%

新進

流通A股

8.UBS AG

1703.61

0.20%

-161.50

流通A股

9.中信證券－工行－CREDIT SUISSE

1303.55

0.15%

-83.52

流通A股

(HONG KONG)LIMITED 10.國際金融－渣打－CITIGROUP GLOB

1007.92

0.12%

-40.57

流通A股

AL MARKETS LIMITED

總

計

781168.34 92.29%

─────────────────────────────────────

股東情況的說明:

10年08月25日公告：中國大唐集團公司通過香港聯合交易所的證券交易而增持公

司246000000股，導致合計持有公司4439921160股，約占公司總股本的36.07%。

（二）當前的宏觀經濟形勢分析

根據中國人民銀行發布的《2010年三季度中國宏觀經濟形勢分析》報告分析，研究我國的經濟增長情

況、貨幣政策、財政政策、匯率政策等，分析的當前中國宏觀經濟。

三季度，在全球經濟復蘇減緩的背景下，中國經濟呈現明顯趨穩跡象：GDP同比增速趨緩，經濟主體信心回升，工業生產增長較快，消費繼續平穩較快增長，全社會固定資產投資增速有所回落，但民間投資趨于活躍，進出口規模創歷史新高，貿易順差回升。同時，最終消費價格持續走高，貨幣增長較快，信貸投放較多。相比二季度，市場對實體經濟增長過快下滑的擔憂減退，但仍需對物價的上升壓力保持警惕。

一、全球經濟復蘇動力不足，增速放緩

總體來看，全球經濟下半年復蘇放緩，但出現二次探底的可能性不大。由于我國出口最終市場約46%以上（未包括通過香港轉出口的部分）集中在歐、美、日等發達經濟體，這些國家、地區經濟增長緩慢、需求減少，會在一定程度上抑制我國出口增長，但影響較為有限。主要原因是我國出口彈性較小，金融危機期間我國出口降幅小于其他國家。8月份新出口訂單指數為52.2%，比上月提升1個百分點，在連續3個月回落后出現反彈，9月份又上升0.6個百分點至52.8%。但9月份海外主要經濟體制造業PMI均下滑，且日本、澳大利亞和韓國等經濟體跌破50%的臨界線，也反映出全球復蘇力度減弱勢頭可能大于預期。

二、當前國內經濟放緩是需求約束和政策調整等多重因素作用的結果

今年二季度，經濟增速有所放緩，曾經引起較大的擔憂。進入三季度，經濟呈現明顯的趨穩跡象。應當看到，今年二季度以來的經濟增長放緩是需求約束、政策調整等多重因素作用的必然結果，是抑制房價過快上漲、約束地方債務膨脹、強化節能減排的最終體現。在經過短期調整后，經濟增長趨于穩定將更有利于國民經濟結構的調整和經濟的可持續增長。

工業生產較快增長，產出缺口略有擴大，企業盈利高位下滑 三、三季度，規模以上工業增加值同比增長13.5%，增幅比上年同期高1.2個百分點，比上季低2.4個百分點。剔除季節因素后，工業增加值季環比增速比上季略有回升。前三季度累計，規模以上工業增加值同比增長16.3%，增幅較上年同期高7.6個百分點。同工業的潛在產出相比，9月份，調統司測算的工業增加值產出缺口①為0.61%，工業增加值產出缺口略有擴大。

重工業生產增長略高于輕工業。9月份，輕工業增加值同比增長13%，重工業增加值同比增長13.4%，重工業生產增長快于輕工業生產增長0.4個百分點，但增速差處于歷史相對較低水平。

發電量增速下滑。9月份，發電量同比增長8.1%，增速比去年同月低1.5個百分點，比上月低4.5個百分點。季節調整后發電量月環比增速比上月有所降低。1-9月，發電量增長16.1%，增速比上年同期高14.2個百分點。

工業企業利潤增長持續高位下滑。1-8月，全國規模以上工業企業實現利潤同比增長55%，增長幅度雖然低于1-5月份81.6%的水平，但仍較去年同期高65.6個百分點。

四、國內實際需求回落，貿易順差回升 消費保持較快增長，城鄉增速仍有差別

固定資產投資增速繼續回落，民間投資趨于活躍。

房地產投資保持高位運行，剔除土地購置費影響后增速較年初有所回落 進出口增速高位放緩，貿易順差回升。

五、CPI再創新高，上游價格水平回落 六、三季度房地產銷售出現回升，房價基本穩定

房價環比小幅上漲。房屋新開工面積同比增長較快。9月末有關部委再次出臺調控措施。

七、財政收入增速高于去年同期，財政支出保持較快增長

八、新增貸款較多，貨幣供應量快速增長

前三季度信貸投放的主要結構特點，一是中長期貸款投放較多，占全部新增貸款的82.9%，同比高19.8個百分點；二是企業貸款增速由上半年持續回落轉為回升，9月末企業貸款增長12.8%，比上月高0.2個百分點，增速連續三個月回升；三是個人住房貸款連續五個月回落，回落幅度減緩，9月末個人住房貸款增速為38.8%，比上月回落3.8個百分點（7、8月份增速分別回落6.9和4.6個百分點），已連續五個月回落。

九、經濟發展趨勢展望

依據人民銀行調查統計司測算的經濟景氣指數，目前工業增加值的一致合成指數已經處在顯著下行階段，顯示出經濟已經放緩；先行合成指數的下行速度快于一致合成指數，未來經濟運行還存在一定的壓力。

央行將繼續保持偏緊的貨幣政策。中國人民銀行發布的《2010年三季度中國宏觀經濟形勢分析》報告分析認為,三季度,在全球經濟復蘇減緩的背景下,中國經濟呈現明顯趨穩跡象:GDP同比增速趨緩,市場對實體經濟增長過快下滑的擔憂減退,經濟主體信心回升;不過,最終消費價格持續走高,貨幣增長較快,信貸投放較多。

對于未來經濟形勢的展望,報告稱,央行測算的經濟景氣指數下行且先行指標下行速度快,顯示出經濟增長放緩;盡管目前物價上行趨穩,但考慮到糧食價格上漲和國際大宗商品價格的快速回升、收入分配及資源價格改革以及信貸環境的持續寬松,以上價格、改革、貨幣因素使得物價仍有較大的上漲壓力。

央行認為未來可能出現“經濟放緩、物價趨高”,針對以上情況,預計將繼續保持偏緊的貨幣政策基調。

（3）上市公司所屬行業分析

電力行業屬于公共事業方面，發展前景投資價值可以與消費品、能源等行業媲美。隨著經濟的發展，我國用電量一直保持一個增長態勢，國家支持電力企業的發展，因為電力企業與民生與經濟發展密切相關。

新能源，清潔能源，多元化的方式來滿足對供電的要求是以后的發展大方向。但發展過程中總會遇到問題。

一、煤炭價格制約電企發展，季節性上漲，煤電企業利潤下降

近期煤價猛漲擊潰薄利空間，電力公司虧損面將急劇擴大，根據統計，已披露的60家電力上市公司三季報中，有13家前三季度虧損，有13家前三季度利潤下降，其中下降超過50%的有7家。這樣，前三季度大約有40%以上的電力上市公司虧損或者利潤下降。因水電不受煤炭價格影響，如果扣除水電為主業的電力上市公司，則有超過50%的發電上市公司前三季度虧損或者利潤下降。

其中，大部分為第三季度的利潤大幅下滑或者虧損拖累。一些企業半年報尚在盈利，但是前三季卻為虧損。比如，華電國際上半年盈利3536萬元，但是前三季卻虧損3.48億元大連熱電上半年盈利2228萬元，前三季卻虧損1790萬元，贛能股份上半年盈利881萬元，前三季卻虧損1857萬元。還有大量企業第三季度為微利，導致拖累整個前三季度業績。比如皖能電力，上半年盈利1.64億元，第三季卻微盈878萬元。

煤價持續高位并繼續攀升導致火電廠經營困難。全國市場電煤價格高位波動，截至三季度末，市場煤價比上年同期上漲超過100元/噸，五大電力集團到廠標煤單價平均上漲超過15%，經營壓力巨大。由于占總成本比重達到70%以上，煤炭價格成為判斷火電盈利的主要因素。針對部分地區為完成節能減排任務而采取拉閘限電的做法，在有關部門多次出手穩定價格之后，各地電價、氣價的上調勢頭被暫時止住，煤炭價格趨于穩定，成品油調價可能緩行。業內專家稱，由于能源價格的波動對整個國民經濟可謂“牽一發而動全身”，因此能源價格趨穩對穩定整體物價將起到積極作用。

近年來，隨著國家對新建火電項目審批的收緊以及電煤價格的上揚，五大發電集團發電業務增速緩慢且處于虧損狀態，隨著國家在節能環保領域的政策力度逐步加強，之前屬于邊緣業務的節能環保板塊，其作用與地位進一步凸顯，并逐步與新能源一起，成為集團新增的重要盈利點。出于降低集團資產負債率的考慮，“十二五”期間五大電力集團旗下節能環保業務板塊資本化腳步將提速前行。

發改委要求煤炭企業穩定煤價。2011年合同煤價或上漲無望煤炭企業要在確保安全的前提下增加生產，保障供應，保持煤價穩定。

向煤炭領域拓展，實現煤電一體化經營成為發電企業的必然選擇。除可再生能源外，整個電源市場已基本飽和，這也是五大電企都在發展新能源、積極轉型尋找出路的原因。“目前發電行業已基本飽和，我們正把重點發展新能源和煤化工等相關產業作為集團的戰略轉型來抓。”大唐能源化工公司相關負責人對中國經濟時報記者表示。記者發現，包括五大發電企業在內，火電企業都在尋求轉型、突圍。購煤支出占火力發電成本60%—80%左右，煤炭作為發電企業主要原料，在成本構成中所占比重較高，發電業績對其價格波動敏感性頗高，煤價高企的年份必然出現虧損問題。

延伸產業鏈向煤炭領域拓展，成為發電企業提升盈利能力、控制經營風險、克服發展瓶頸的重要途徑，煤電一體化經營成為必然選擇。

二、各大電企努力形成成熟的多元供電環節，逐步減輕對煤炭的依賴，煤制氣等興起

大唐能源化工公司相關負責人對中國經濟時報記者表示，按照規劃，煤化工貢獻的利潤今后將占到大唐國際利潤的半壁江山。除此之外，大唐還在內蒙古啟動了煤制化肥項目。相關人士近日透露，電力“十二五”規劃將重點突出電力發展方式的轉變，并主要圍繞電源結構、電網建設和電力改革三大方向展開。同時，“十二五”末煤電的發電和裝機比重都將下降6%左右。

最近國電還與海南省簽署了《電力能源項目合作框架協議》，根據協議，國電將在海南省開發和建設火電、水電、LNG發電、太陽能發電、風電、核電等電力項目，并投資建設紅嶺水利樞紐工程。預計到“十二五”末期，國電在海南新增投資將達到200億元。同時，國電與青海電力公司也簽署戰略合作協議，國電方面表示，將加大對青海省的投資力度，積極參與水電、太陽能、風電等再生能源及其上下游產業的開發。與國電等進軍山西相仿，11月下旬，華能集團總經理曹培璽在公司總部會見了山西省常務副省長李小鵬一行。雙方就進一步落實戰略合作協議、加快推進低碳煤電技術及經濟發展領域合作達成廣泛共識。曹培璽透露，華能今后五年在山西投資將超過1000億元人民幣，大力開發低碳能源技術，加快推動低碳工業園、超臨界發電機組、煤礦改擴建、煤電一體化等項目。

中電投與貴州省政府最近也簽署戰略合作協議，將在貴州做強、做大、做優傳統火電、水電能源等產業的基礎上，重點發展鋁、煤化工等產業。

三、天然氣成為眾多能源公司的重點關注對象

我國天然氣資源匱乏，天然氣價格大幅低于其他可替代能源價格，天然氣價格改革已成為我國推進資源性產品價格改革的重點工作之一，天然氣價格存在上漲預期。

我非常贊同業內人士觀點，目前火電的發展空間已經接近天花板，只有“關小上大”一條路，除可再生能源外，整個電源市場已基本飽和，這也是包括五大電企在內的電力企業都在積極轉型尋找出路的原因。各電力企業正積極轉型尋找出路！在有關部門多次出手穩定價格之后，各地電價、氣價的上調勢頭被暫時止住，煤炭價格趨于穩定，成品油調價可能緩行。由于能源價格的波動對整個國民經濟可謂“牽一發而動全身”，因此能源價格趨穩對穩定整體物價將起到積極作用。延伸產業鏈向煤炭領域拓展，成為發電企業提升盈利能力、控制經營風險、克服發展瓶頸的重要途徑，煤電一體化經營成為必然選擇。煤制天然氣必然是今后能源發展的方向之一。

（4）上市公司基本面分析和財務分析

1、公司基本面分析

中國最大的獨立發電公司之一：公司是京津唐電網最大的獨立發電公司，并在山西、甘肅、云南等地擁有運營電廠，已經發展成為一家全國性的發電公司，公司全資擁有4家運營中的發電廠，并管理31個發電公司或項目及其它能源公司。09年度公司首次進入英國《金融時報》評選的上市公司“全球500強”。2010年1-6月公司供電煤耗完成324.92克/千瓦時(09年全年為326.51克/千瓦時)。裝機容量：截止09年末，集團通過新建與收購使在役機組容量與08年同期相比，新增5645兆瓦，其中新增火電機組4660兆瓦，水電機組735兆瓦，風電機組250兆瓦。09年末公司管理裝機容量30741.8兆瓦。2010年1-6月共計3511兆瓦發電機組順利投產發電，其中火電裝機新增2940兆瓦；水電裝機新增473.5兆瓦；風電裝機新增97.5兆瓦。

幾年前，大唐發電的活力發電占公司總裝機容量的98%以上，與大多數電企一樣，受燃料供應影響較大，收入構成比例不是很理想。但隨著社會的發展對技術的要求也逐年提高，大唐發電充分發揮

自己各方面的優勢，其裝機容量正逐漸合理。

本人搜集的整理認為近期較有投資指導價值的題材有：

(1)2010年12月1日公告，非公開發行A股股票申請獲得證監會發審委審核通過，擬以不低于6.81元/股定向增發不超過10億股，發行對象為大唐集團等不超過十家特定投資者，大唐集團認購最終發行股票數量的10%，所有發行對象均以現金認購本次發行的股份。大唐集團認購股份鎖定期為36個月，其他特定投資者鎖定期為12個月。本次擬募集資金凈額不超過80億元，投向克旗煤制天然氣、阜新煤制天然氣等項目。

（2）2010年11月2日公告，近日公司收到大唐集團來函，為進一步避免與本公司的同業競爭，大唐集團進一步承諾：大唐集團確定大唐發電作為大唐集團火電業務最終的整合平臺；對于大唐集團非上市公司的火電資產，大唐集團承諾用5-8年的時間，在將該等資產盈利能力改善并且符合相關條件時注入大唐發電；對于大唐集團位于河北省的火電業務資產，大唐集團承諾用5年左右的時間，將該等資產在盈利能力改善并且符合相關條件時注入大唐發電；大唐集團將繼續履行之前已作出的支持下屬上市公司發展的各項承諾。（3）阜新40億立方米煤制氣項目：2010年5月大唐能源化工公司出資66.33億元(占90%)與大唐集團組建大唐遼寧阜新煤制天然氣有限公司，以建設及運營阜新40億立方米煤制氣項目，該項目總投資額為245.7億元，所生產的天然氣經長輸管道供應沈陽、鐵嶺、撫順、本溪和阜新等城市，該項目計劃分三期建設，首期工程預計于2013年建成投產。預計2010年上述地區天然氣缺口在13-31億立方米，2015年缺口達26-46億立方米。目前沈陽市和大連市民用天然氣價格為2.4—2.6元/立方米，本項目正常生產年份成本為1.594元/立方米，該項目全投資內部收益率(所得稅后)為9.0%。

（4）推進新能源：公司穩步開拓核能和風力發電，與廣東核電投資有限公司簽署投資協議，參股設立了福建寧德核電有限公司(注冊資本19億元，公司持有44%股權)，以建設寧德核電工程4臺1000兆瓦級核電機組，項目現正在建設中；卓資風電場二期風電項目已獲得內蒙古自治區發改委項目核準，建設規模為4.95萬千瓦，現1-3期已投產，4期在建；大同左云風電場一期工程(裝機容量49.5兆瓦)07年內正式開工建設，現該項目已投產。

（5）開發煤炭資源：與大同煤礦集團及大同煤業共同出資建設塔山煤礦，09年上半年塔山煤礦實現凈利潤42417萬元，為公司貢獻投資收益13083.9萬元；此外，公司07年3月出資10.2億元收購內蒙古匯能大唐長灘煤炭公司40%的股權，該公司將開發、建設長灘煤礦項目，長灘一號煤礦的價值達12.371億元，可采儲量為6.648億噸；長灘二號煤礦的價值達12.648億元，可采儲量為7.795億噸；09年8月全資子公司大唐能源化工與大唐集團擬分別按60%及40%的比例出資組建“內蒙古大唐國際多倫煤化工項目公司，以建設及經營多倫煤化工項目，項目的總投資額約為162億元，預期生產聚丙烯46萬噸/年及其它副產品。

公司的戰略行動比較符合行業要求，首先解決煤炭問題，與大同煤礦集團及大同煤業共同出資建設塔山煤礦等一系列行動說明此問題，繼續開展煤制氣項目，大力推進新能源開發，讓自己有多元化的產業結構，在火電業務整合的基礎上，進一步把握自己的優勢。煤開采、煤化工、煤制氣等項目的開展，標志著公司正在轉型，煤化工和煤制氣業務前景可期，大唐發電正處于轉型時期，從發電公司轉向綜合能源公司。公司積極進軍煤炭開采和煤化工、煤制氣領域，未來成長可期。

2、公司財務分析

1）．股本結構

指標(單位:萬股)

2010中期

2009末期

2009中期

2008末期

────────────────────────────────────

股份總數

1231003.76 1178003.76 1178003.76 1178003.76

無限售股份合計

1178003.76 1178003.76

772843.78

772843.78

A股

846436.00

846436.00

441276.02

441276.02

境外上市外資股

331567.76

331567.76

331567.76

331567.76

限售股份合計

53000.00

--

405159.98

405159.98

國家持股

--

--

395924.12

395924.12

國有法人持股

21000.00

--

9235.86

9235.86

境內法人持股

32000.00

--

--

--──────────────────────────────────── 2）一．控股股東

名

稱:中國大唐集團公司

法人代表:翟若愚

注冊資本:1539377.70萬元

成立日期:2003-04-09

經營業務:從事電力能源的開發、投資、建設、經營和管理；組織電力（熱力）生產和銷售；電力設備制造、設備檢修與調試；電力技術開發、咨詢；電力工程、電力環保工程承包與咨詢；新能源開發。

企業類型:國有獨資公司

二、實際控制人

名

稱:國務院國有資產監督管理委員會

說

明:中國大唐集團公司為國務院國有資產監督管理委員會全資子公司。3）財務報表

一、近期主要財務報表：

主要財務指標

2010三季

2010中期

2010一季

2009末期

───────────────────────────────────

基本每股收益

(元)

0.1316

0.0689

0.0013

0.1256

基本每股收益(扣除后)

0.1237

0.0674

0.0007

0.1026

攤薄每股收益(元)

0.1297

0.0674

0.0013

0.1256

每股凈資產(元)

2.4200

2.3600

2.3800

2.2100

每股未分配利潤(元)

0.1704

0.1084

0.1122

0.1157

每股公積金(元)

0.3260

0.3283

0.3509

0.1345

銷售毛利率(%)

18.16

16.71

13.35

17.77

營業利潤率(%)

6.58

5.40

1.61

5.87

凈利潤率(%)

3.63

2.87

0.11

3.09

加權凈資產收益率(%)

5.57

2.96

0.06

5.64

攤薄凈資產收益率(%)

5.36

2.85

0.05

5.67

股東權益(%)

14.58

14.45

15.10

14.32

流動比率

0.40

0.51

0.47

0.37

速動比率

0.32

0.44

0.38

0.33

每股經營現金流量(元)

0.8672

0.6496

0.2800

1.0000

會計師事務所意見

未審計

未審計

未審計

無保留

報表公布日

2010-10-25 2010-08-20 2010-04-30 2010-04-20

二、利潤表摘要

指標(單位:萬元)

2010三季

2010中期

2010一季

2009末期

───────────────────────────────────

營業收入

4394850.90

2894600.60

1470540.70

4794292.30

營業成本

3596783.80

2410883.10

1274267.50

3942506.70

營業費用

30370.50

20755.50

7509.00

17404.30

管理費用

108460.40

69489.20

52321.40

151999.70

財務費用

390967.80

253894.90

122357.60

407743.30

營業利潤

289160.80

156377.60

23663.80

281190.70

───────────────────────────────────

投資收益

45150.40

31676.30

15381.50

44782.00

營業外收支凈額

14441.70

9202.60

1604.80

28609.50

───────────────────────────────────

利潤總額

303602.50

165580.20

25268.60

309800.20

凈利潤

159646.40

82974.60

1553.60

147946.90

───────────────────────────────────

三、資產負債表摘要

指標(單位:萬元)

2010三季

2010中期

2010一季

2009末期

───────────────────────────────────

總資產

20415008.50 20135509.20 19446465.50 18206430.70

流動資產

1960135.30

2326214.20

2000598.40

1468861.80

貨幣資金

378704.50

745224.60

455371.00

150643.50

存貨

375989.10

348024.40

394116.40

185517.70

應收帳款

733092.00

675008.50

655271.00

649464.40

其他應收款

158273.50

209717.40

155754.70

256377.50

固定資產凈額

11344420.90 10893378.40 10507942.50

9661609.70

可出售金融資產

11211.00

17225.30

19095.30

1870.00

無形資產

386927.10

358172.90

356716.30

311260.00

───────────────────────────────────

短期借款

1934293.50

1996655.20

2087942.50

1956902.30

預收帳款

57729.40

46718.30

48492.00

14627.70

應付帳款

1608720.50

1407133.50

1510873.40

1207658.80

流動負債

4891156.10

4539693.50

4218028.90

3940271.30

長期負債

11824817.10 12009983.30 11591756.20 10994465.00

總負債

16715973.20 16549676.80 15809785.10 14934736.30

───────────────────────────────────

股東權益

2976787.00

2909721.10

2935507.30

2607344.50

資本公積金

401293.80

404091.60

431990.80

158400.80

───────────────────────────────────

四、現金流量表摘要

指標(單位:萬元)

2010三季

2010中期

2010一季

2009末期

───────────────────────────────────

經營現金流入小計

4749461.00

3037296.20

1368494.40

6263651.00

經營現金流出小計

3681980.40

2237692.70

1028119.40

5089165.70

經營現金流量凈額

1067480.60

799603.50

340375.00

1174485.30

───────────────────────────────────

投資現金流入小計

481998.60

233422.30

89737.00

183288.90

投資現金流出小計

1667276.40

1001709.10

535462.20

3058529.20

投資現金流量凈額

-1185277.80

-768286.80

-445725.20-2875240.30

───────────────────────────────────

籌資現金流入小計

6299423.30

4824951.60

2515099.90 10949436.70

籌資現金流出小計

5953275.70

4261633.20

2105012.30

9623614.90

籌資現金流量凈額

346147.60

563318.40

410087.60

1325821.80

───────────────────────────────────

現金等的凈增加額

228061.00

594581.10

304727.40

-374880.50

───────────────────────────────────

五、行業地位

代碼

簡稱

流通股 排名

總資產

排名 主營收入 排名 每股收益 排名

(億股)

(億元)

(億元)

(元)

─────────────────────────────────────

000027 深圳能源

5.9866 25

298.1907 10

94.8282 10

0.6100

000531 穗恒運A

2.6652 43

65.6004 29

23.3821 23

0.4434

002479 富春環保

0.4320 53

21.6820 44

6.3357 43

0.6300

600310 桂東電力

1.5675 48

34.8420 39

13.4792 31

0.6726

600979 廣安愛眾

2.3785 44

18.4666 47

5.4917 45

0.1689

600995 文山電力

3.3700 38

19.1427 46

9.4459 38

0.2400

601991 大唐發電

84.6436

2041.5009 439.4851

0.1316

900949 東電B股

6.9000 22

152.7554 17

56.6370 13

0.1805

六、公司主要會計報表項目、財務指標大幅度變動的情況及原因

（1）本公司及其子公司期末貨幣資金比期初增加約151%，主要是因為本期非公開發行A股募集資金以及銷售收入增加；此外，本公司及其子公司的借款增加亦使貨幣資金出現增長；

（2）本公司及其子公司期末應收票據比期初增加約49%，主要是因為客戶使用票據結算量增大所致；

（3）本公司及其子公司期末預付款項比期初增加約37%，主要是因為本公司下屬火電廠及北京大唐燃料有限公司預付燃煤款項增加所致；

（4）本公司及其子公司期末其他應收款比期初減少約38%，主要是因為本公司本期收回預付收購渝能（集團）有限責任公司的投資款項所致；

（5）本公司及其子公司期末存貨比期初增加約103%，主要是因為本期非同一控制下合并渝能（集團）有限責任公司和內蒙古寶利煤炭有限公司持有的存貨增加；此外，本公司及其子公司庫存燃煤的增加也導致存貨增加；

（6）本公司及其子公司期末可供出售金融資產比期初增加約500%，主要是因為本期非同一控制下合并渝能（集團）有限責任公司下屬子公司持有的西南證券導致可供出售金融資產增加所致；

（7）本公司及其子公司期末投資性房地產比期初增加約100%，主要是因為本公司下屬子公司內蒙古大唐國際托克托發電有限責任公司的酒店寫字樓投入運營；

（8）本公司及其子公司期末長期待攤費用比期初增加約356%，主要是因為本期非同一控制下合并內蒙古寶利煤炭有限公司支付的征地補償款所致；

（9）本公司及其子公司期末應付票據比期初增加約95%，主要是因為本公司及其子公司采購增加以及使用票據結算量增大所致；

（10）本公司及其子公司期末應付賬款比期初增加約33%，主要是因為子公司江蘇大唐呂四港發電

有限責任公司和廣東大唐國際潮州發電有限責任公司在建工程轉入固定資產而暫估的工程款項增加；此外，本公司及其子公司新機組投入運營，導致燃煤采購量增加，繼而使應付燃料款項增加；

（11）本公司及其子公司期末預收款比期初增加約295%，主要是因為本期非同一控制下合并渝能（集團）有限責任公司增加的預收售房款所致；

（12）本公司及其子公司期末其他應付款比期初增加約127%，主要是因為本期非同一控制下合并渝能（集團）有限責任公司和內蒙古寶利煤炭有限公司使其他應付款余額增加；

（13）本公司及其子公司期末一年內到期的非流動負債比期初增加約45%，主要是因為一年內到期的長期借款增加所致；

（14）本公司及其子公司期末遞延所得稅負債比期初增加約32%，主要是因為本期非同一控制下合并渝能（集團）有限責任公司和內蒙古寶利煤炭有限公司使遞延所得稅負債余額增加所致；

（15）本公司及其子公司期末資本公積比期初增加約153%，主要是因為本期非公開發行股份產生資本溢價所致；

（16）本公司及其子公司期末未分配利潤比期初增加約54%，主要是因為2010年前三季度歸屬于股東的凈利潤大幅增加所致；

（17）本公司及其子公司截至2010年9月30日止9個月期間銷售費用比去年同期增加約128%，主要原因是本期非同一控制下合并渝能（集團）有限責任公司和內蒙古寶利煤炭有限公司上年同期金額不納入合并范圍；此外，部分子公司新投產亦導致銷售費用增加；

（18）本公司及其子公司截至2010年9月30日止9個月期間投資收益比去年同期增長約44%，主要原因是被投資單位業績增長，按權益法確認的投資收益增加；

（19）本公司及其子公司截至2010年9月30日止9個月期間營業外收入比去年同期增長約60%，主要原因是大唐能源化工有限責任公司及遷安大唐熱電有限責任公司本期收到的政府補助增加所致；

（20）本公司及其子公司截至2010年9月30日止9個月期間營業外支出比去年同期減少約63%，主要原因是部分子公司去年同期支付滯納金而本年未發生所致；

（21）本公司及其子公司截至2010年9月30日止9個月期間投資活動產生的現金流量凈額比上期增加約43%，主要是因為固定資產投資減少所致；

（22）本公司及其子公司截至2010年9月30日止9個月期間籌資活動產生的現金流量凈額比上期減少約73%，主要是因為借款凈增加額減少所致；

（23）本公司2010年7月至9月止3個月期間歸屬于股東的凈利潤比去年同期增加約110%，主要是因為新增機組投產使發電量增加、銷售收入上升、固定資產會計估計變更等因素的綜合影響。

根據最新一季度的年報，以及對比往年年報來看此公司在電力行業業績還算不錯。

從資產負債表、現金流量表分析，綜合考慮市盈率等指標，多元的融資方式，再加資本得到較好的運用，通過融資定投，貨幣資金比期初增加約151%。現金流量比較健康，因煤供需問題，償還債能力還算較好，負擔較輕，償債能力較好。

綜合一系列指標，季度業績保持的較穩定，償還債能力還算較好，盈利能力也比較穩定。投資收益能得到保障，綜合分析有繼續上升趨勢。

（5）上市公司技術面（行情走勢）分析

一、k線理論分析

（1）

k線圖（2010年3月4日，到2010年12月7日）

從2010年4月20日由于2009年1-12月每股收益0.1256元，擬10派0.7元，股東大會同意組建新公司建設及運營多倫煤化工項目，子公司出資66.33億元組建項目公司建設阜新煤制天然氣項目等消息，一次漲停，后因旗下煤化工及新能源業務分拆到創業板上市的計劃的虛假消息跌停，大起大跌后，此股一直較穩定。其中，有幾次小幅行情。

十一后，跟隨大盤，有大幅的上升，雖走勢略弱于大盤，但仍表現強勁。就交易量看，投資者對此股票關注挺大。

十一后一直震蕩，11月12日，大跌，后一直震蕩，創近期最低6.51元，十一后的此波行情，有較大是機構炒作，大筆機構資金出逃所造成的可能。

大盤十一后行情，據資料，懷疑境外熱錢來套錢，國內股市受到較大沖擊。近期一直震蕩調整。

（2）

k線圖（2010年10月1日，到2010年12月7日）

十一后，創近期最低6.51元，細看近期k線圖發現，綜合考慮此季度的走勢，此股目前處于較低位。

連續四天的陰線，最近一交易日帶下影線的陰線，說明此股，下跌遇到阻力，有反轉趨勢，又能整理后上漲。

二、切線理論

由于十一后，一次大跌6.93%后，可視為十一上漲的行情的結束，新一輪行情，從11月15開始，有趨勢線發現，稍有下跌的趨勢，從大方面看，此股下跌空間不大。

此波行情剛剛開始，目前趨勢尚未明顯，可視為仍處于箱體整理中。

（6）研究結論和投資建議

近期大唐發電一直處于盤整階段，趨勢仍不明顯。

長遠角度看，公司屬于電力行業，綜合基本面和大趨勢來看，此公司還是有一定的潛力，適合于長期投資。

從短線投資和長線投資來看，本人都持樂觀態度。

結合近年來的長期形式，再從近期短線形式來看，由于進過了一段時間的盤整，雖現在盤整后趨勢仍不明顯，不過，可以再低點少量買入，等待觀察，連續的四個陰線是否是個機會，要看此股具體表現了。

第二篇：中國風力發電行業投資分析報告

中國風力發電行業投資分析報告

目錄：

一、行業概況 1.行業簡介

2.行業規模，發展速度，平均利潤水平，主要產商 3.政策法規

4.國內技術水平，發展趨勢 5.上下游行業分析 6.行業需求規模 7.行業競爭態勢

二、行業投資分析 1.風電主要產商的經營狀況 2.股票分析

3.風電產業的發展前景 4.投資建議

一、風電行業概況

（一）、我國風電發展現狀及風電行業簡介

風電：是風能發電或者風力發電的簡稱，屬于可再生能源，清潔能源。風力發電是風能利用的重要形式，風能是可再生、無污染、能量大、前景廣的能源，大力發展清潔能源是世界各國的戰略選擇。風電技術裝備是風電產業的重要組成部分，也是風電產業發展的基礎和保障，世界各國紛紛采取激勵措施推動本國風電技術裝備行業發展，目前，我國風電技術裝備行業已經取得較大成績，金風、華銳等一批代表國際水平的風電裝備制造企業是中國風電發展的生力軍。

據統計，我國風電裝機連續4年翻番，風電裝機容量世界排名由2008年的第四名升至第三名。2009年底，全國共建設423個風電場，總容量達2268萬千瓦，約占全國發電裝機的2.6%。2010年，我國風電規模已經位居世界第一。按照國家風電發展規劃，2020年，我國風電裝機容量有望達到1.5億千瓦。

截至2009年底，我國風電累計發電量約為516億千瓦時，按照發電標煤煤耗每千瓦時350克計算，可節約標煤1806萬噸，減少二氧化碳排放5562萬噸，減少二氧化硫排放28萬噸。2010年，我國風電新增裝機超過1600萬千瓦，累計超過4000萬千瓦，“雙居”世界第一。

從國家電網公司了解到，2012年6月，我國并網風電達到5258萬千瓦，超過美國成為世界第一風電大國。業內人士認為，我國風電用5年多時間走過了發達國家15年的發展歷程，大電網運行大風電的能力進入世界領先水平，為我國搶占新能源戰略產業發展先機、應對全球氣候變化等作出突出貢獻。

風電行業主要包括兩部分：風力發電經營相關公司和生產風力設備相關公司（見下表）。

（二）、風電行業規模，發展速度，平均利潤水平，主要產商（集中度）

2014年，我國已有風電機組下線并保持運營生產的企業約為26家，數量較2013年繼續下降，市場集中度繼續提高。根據前瞻產業研究院發布的《2016-2021年中國風力發電設備制造業行業市場前瞻與投資規劃分析報告》數據顯示，2014年全國(除臺灣地區外)新增安裝風電機組13121臺，新增吊裝裝機容量23196兆瓦，同比增長44.2%;累計安裝風電機組76241臺，累計吊裝裝機容量114609兆瓦，同比增長25.4%。其中，金風科技新增裝機2794臺，新增裝機容量4434兆瓦，占19.12%的市場份額;其次為聯合動力、明陽風電、遠景能源和湘電風能。2014年，新增裝機排名前五位的風電機組制造商所占市場份額共計為55.26%，排名前十位的風電機組制造商所占市場份額達到80.28%。與2013年相比，排名前五位的企業中，金風科技同比增長18.2%，其他4家企業新增裝機容量同比增長分別達到60%以上。另外，值得一提的是東方電氣的新增裝機容量同比增長126%。

總的來說，我國風電產業的集中度進一步提升。其中，金風科技市場份額遙遙領先，接近30%；同屬第二梯隊的遠景能源、明陽風電和聯合動力三家的市場份額與第一的金風基本相當，占28%；前三梯隊的9家企業占據的市場份額已達80%以上——由此不難發現，中國風電市場愈發集中（詳情見下表）。

下圖可以看出。我國風電行業在2004年—2009年期間經歷了五年的飛速發展，年新增風力發電量在100%以上，實際中的行業利潤水平也在一個較高的區間。但是，自2010年以后，由于風電產業的產能嚴重過剩和國家棄風政策的影響，風電設備價格普遍下跌。2010年下半年至2013年初，全國年風力發電量不升反降，風電行業也集體遭遇了一次“產業寒冬”。

但是在2013年上半年，風電上市公司業績呈現觸底反彈態勢。從風電整機制造再到風電場運營，整個風電產業鏈上大部分公司都實現了盈利，過半企業凈利潤同比增長。其中，風電設備龍頭企業金風科技憑借在海外市場的持續發力，2013年上半年實現凈利潤9268萬元，同比增長28.6%；風電塔架生產企業天順風能上半年實現凈利潤10063萬元，同比增長9.5%，公司加大研發投入，積極向海上風電領域擴展，海上風塔生產基地即將正式建成并投產；泰勝風能上半年實現凈利潤4268萬元，同比增長13.16%，實現增長的主要原因為：公司訂單充足，產能有所擴張，產品售價穩定，外銷業務增長較快。情況如下表

2013年至今，風電行業正處于平穩發展時期，海上風電成為了風電行業進軍的下一個目標。

（三）、與風電行業有關的政策法規

為了促進我國風電產業的發展，政府實施風電特許權示范項目。所謂的風電特許權就是指由風力資源區所在地政府或其授權公司，在對風力資源初步勘測基礎上，劃定一塊有商業開發價值、可安裝適當規模風力發電機組的風力資源區，通過招標選擇業主;中標業主應按特許權協議的規定承擔項目的投資、建設和經營的所有投資和風險。這樣做可以在風電領域引入市場運作機制，吸引私有資本，打破行業壟斷。

為了促進可再生能源產業的發展，我國政府相關部門在2009年—2011年相繼頒布《關于完善風力發電上網電價政策的通知》、《關于抑制部分行業產能過剩合重復建設、引導產業健康發展若干意見》、《國家發改委關于取消風電工程項目采購設備國產化率要求的通知》、《全國人民代表大會常務委員會關于修改<中華人民共和國可再生能源法>的決定》、《海上風電開發建設管理暫行辦法》、《風電設備制造行業準入標準（征求意見稿）》等一系列相關法律法規。這些法律法規對于規范風電行業的競爭行為，規范風電價格管理，提高風電產業的技術水平和風電市場法制化、秩序化都具有很大作用，對促進風力發電產業健康持續發展具有深遠意義。

（四）、風電產業的國內技術水平和發展趨勢

風電站裝備主要包括以下幾個部分：變速箱（升速箱）、發電機組、葉片、塔基、變電站，液壓站，變槳控制系統，變頻器和主控系統等。

風力發電機組發電機、齒輪箱、主軸、變槳偏航軸承、驅動電機這種大型機械元件都可以國產，而且國內主要風電廠商的這幾個部件都是采用國產部件。

液壓站由于比較精密，我國風電企業基本是靠進口的。

變槳控制系統國外的比較先進，但是國內的幾個主要的廠商如華銳、金風、東汽、聯合動力等都開始逐步采用國產的變槳系統，可靠性能也逐漸提升。

至于變頻器方面，歐洲的ABB集團做的變頻器是一流，國內的風電企業主要是采用ABB集團的變頻器。

主控方面其實很多國內廠商都是買的國外的控制原理，隨后在實際運行當中更改一些參數，但是大的框架以及邏輯大多數都是國外現成的技術。

國內風機市場占有率排名前三風機廠商主要包括華銳、金風和聯合動力，而且這些廠商正積極開拓海外市場。

綜上所述，我國風電產業生產的大型機械元件還是可以滿足要求的，但是涉及到精密的機械設備如主軸軸承、液壓站、變槳電機咱們采用國外設備比較多，涉及到控制系統無論是變槳還是主控，國外技術還是更為先進。

我國風電技術未來的發展趨勢主要包括七個方面：增大風電機組的單機容量;提高葉輪的捕風能力;提高風能轉換效率;提高機組及部件質量;增強機組運輸、安裝便捷性;增強機組環境適應性;海上風電技術的發展。

（五）、上下游行業分析

風電設備制造企業的上游企業是風電機組零部件生產廠商，下游企業是風電項目投資商（多為大型電力公司和其下屬專門從事風力發電項目投資的電力公司）。

圖表1 國內風電產業鏈上下游企業分布

圖表2 產業化落實程度較好，已基本具備大批量生產能力的風電機組制造企業

圖表3 已試制出樣機或已具備小批量生產能力的風電機組制造企業

圖表4 正在進行試制或整機設計工作的風電機組制造企業

圖表5 國內主要的風電設備零部件制造企業

圖表6 齒輪箱制造企業

圖表7 變槳和偏航軸承制造企業

圖表8 發電機制造企業

圖表9 控制系統設計企業

從上述的圖表中，我們可以看出我國的風電行業已經形成了完整，系統的上下游供應體系，風電行業發展日趨成熟，投資價值和投資前景較好。

（六）、風電行業的需求規模

我國是世界上的能源需求大國，而風電作為一種可再生能源，正受到政府的高度關注。理論上說，我國的風力發電的總潛力可達2.5億千瓦。在西部地區，如新疆、內蒙古、西藏、青海、甘肅等地，由于地理位置特殊，有缺少水源，風力發電就成為能源發展的首選項目。還有我國的東南沿海一帶也是風力資源富裕地區又是能源需求旺盛地區。

目前，我國已形成生產30萬臺100—5000瓦獨立運行小型風力發電組的能力。在新疆達坂城、內蒙古灰騰錫勒、河北張北等地，已建成大規模的風力發電站。在內蒙古，已有60萬居住在偏遠地區的牧民，用風力發電解決了生活、生產用電，每套小型風力發電機（含蓄電池）價格在2000元左右，風力發電可用來照明、看電視、提井水飲牲畜，極大地提高了生產效率。

作為一種可再生清潔能源，風電在國際市場上也備受關注。隨著風電主機行業競爭日益激烈，為尋求新的增長點并提升產品的國際影響力，國內主要風電主機制造商已加強了海外市場拓展。本土風電主機自 2008 年突破零出口后，截至2014年末已有華銳風電、金風科技、上海電氣、華儀風能、聯合動力、東方電氣等十多家企業實現了風電主機出口，累計達到 1,761MW。隨著國內風電主機制造商的技術水平和產品品質逐步提高，我國風電主機制造商參與國際市場競爭的步伐將加快。

圖a 2014年中國風電機組累計出口國家情況

截至 2014 年底，中國風電機組出口國家已經擴展到 28 個，其中向美國出口的風電機組最多，累計達 357.75MW，占出口總容量的 20.3%。其次是巴拿馬、埃塞俄比亞。

（七）、風電行業的競爭態勢

1.風電及零件關稅降低，風電設備市場競爭愈加激烈

價格昂貴的進口風機憑借其質量優勢和技術優勢近年來保持著穩定的增長速度，2014年進口風機累計裝機占比約10%。2016年元旦開始，風電機組、風機發動機零件、風電設備零件進口關稅稅率將由8%、8%、3%下降至5%、5%、1%，關稅降低一方面利好我國國產風電設備成本下降，另一方面也將使進口風機與國產風機之間的競爭更加激烈。

2.風電造價降幅將放緩

獲益于風電機組設備價格、原材料價格走低，2014年風電工程造價為7551元/千瓦，較2013年下降2.67%。與光伏設備有較清晰的成本下降趨勢不同，風電機組目前暫無突破性技術可以大幅降低機組成本，占整個風電項目成本近一半的風機購置成本下降空間較小。風電重點開發區域由限電嚴重的“三北地區”逐漸轉向華南、西南、華東地區，此類地區海拔高、建設條件復雜，導致風電建安成本顯著高于北方草原、丘陵地區。此外，因土地資源緊張、開發難度增大，征地成本、前期費用也呈逐年上升的趨勢。

3.風電的國際市場競爭激烈，金風科技成為全球風電“頭牌”

圖b

2015年全球風電市場占有率

彭博新能源財經周一公布的《2015年全球風電整機制造商市場份額》報告顯示，金風科技去年新增風電裝機容量7.8GW，躍居全球第一，丹麥維斯塔斯新增裝機容量7.3GW，位列全球第二，美國通用電氣(GE)在全球14個國家新增裝機5.9GW，排名全球第三。

4.西門子收購歌美颯 全球風電市場并購潮起

經過近半年的協商，德國工業集團西門子（Siemens）對西班牙風機制造商歌美颯（Gamesa）的并購案，終于有了結果。6月17日晚間，西門子向21世紀經濟報道記者表示，雙方簽訂了約束性協議，合并雙方的風電業務（包括西門子風電服務業務）。

西門子在海上風電市場占據絕對優勢，但陸上風電是其短板。并購歌美颯后，西門子將補齊這一短板，并進一步提高其與“老對手”GE的競爭中的優勢。

不過，該并購交易對中國市場影響有限。經過十余年的發展，中國本土風機制造商牢牢把控著中國風電市場，外資風機企業占有的市場份額不足5%。但在中國風電市場發展的外資企業中，并購后的西門子將一躍成為領軍者。

二、投資分析

（一）、風電主要產商的經營狀況

我國的風電設備制造商中排名第一的是新疆的金風科技公司，不僅擁有四分之一以上的國內市場占用率，而且營業收入和利潤率都呈現出強大的公司實力。下面的主要風電設備產商也顯示不俗的盈利能力。總的來看，我國的風電行業自2013年回暖之后，正逐步走上正軌。國內可再生能源的發展需要和海上風電項目的啟動都為風電設備制造商帶來了充足的訂單。而最近幾年國家對風電發展的科技支持和政策保障也給風電企業降低了生產成本，提高了風電場風電機組的國產化率。詳情見下表

表a

2016年上半年我國主要的風電設備制造商的運營業務數據

股票代碼 000202 600416 002531 600290 601016 601218 上市公司 金風科技 湘電股份 天順風能 華儀電氣 節能風電 吉鑫科技

營業收入(萬元)營業成本(萬元)毛利率 1077478.82 502412.21 95714.27 88224.66 77821.97 75281.72

752157.24 439986.79 61633.1 63438.58 38168.02 55055.14

30.19% 12.43% 35.61% 28.09% 50.95% 26.87% 300129 600558 泰勝風能 華銳風電

45973.21 14269.19

27900.22 12733.01

39.31% 10.77%

（二）、風電行業的股票表現

? ? ? ? ? ? 金風科技

000202 今開：17.19 成交量：3479.0萬 振幅：2.50% 最高：17.56 成交額：6.07億 換手：1.61% 最低：17.13 總市值：477.35億 市凈率：2.50 昨收：17.20流通市值：376.49億市盈率(動)：16.72 數據來源：同花順官網

? ? ? ? ? ? 湘電股份

600416 今開：13.47 成交量：665.83萬 振幅：1.41% 最高：13.48 成交額：8893.3萬 換手：0.95% 最低：13.29 總市值：126.55億 市凈率：1.98 昨收：13.47流通市值：94.05億市盈率(動)：97.35 數據來源：同花順官網

? ? ? ? ? ? 天順風能

002531

今開：7.35 成交量：1509.5萬 振幅：2.45% 最高：7.49 成交額：1.12億 換手：1.02% 最低：7.31 總市值：109.77億 市凈率：2.91 昨收：7.34流通市值：109.18億市盈率(動)：23.99 數據來源：同花順官網

從前三家風電上市公司的股票來看，總市值、成交量和成交額都很大，顯示出三家公司在風電行業的龍頭地位和不俗的經濟實力；較低的振幅說明了風電行業的發展還是比較平穩的，相對而言，出現較大的股票價格波動的可能性較低；其次，金風科技和天順風能較低的市盈率表現了兩家公司較為豐厚的股息紅利。

（三）、風電產業的發展前景

1.風電企業走出去時機成熟，拉美等新興風電市場或成投資熱土

在日益激烈的外部競爭環境和渴望尋求突破發展的共同作用下，我國大型能源企業紛紛將目光投向海外市場。

今年上半年，無論是三峽斥巨資收購德國最大海上風電項目，還是金風科技近日在巴基斯坦市場斬獲風電機組訂單，無不釋放了我國風電企業“走出去”步伐加速的積極信號。事實上，相較于國外領先的風機制造商，目前，國內一批企業通過技術引進、消化吸收、聯合設計以及自主研發等方式，已經使我國陸上風電技術達到世界先進水平，自主創新能力在不斷增強，已完全具備“出海”能力。

在明陽風電董事局主席張傳衛看來，這幾年受歐債危機影響，西歐一些國家放緩了清潔能源的步伐，這恰恰給我國風電企業帶來發展新契機。他認為，我國風電企業“走出去”的最佳時機已經到來，目前應該利用我國資金和技術優勢，積極開拓海外市場。根據全球風能理事會（GWEC）今年上半年發布報告顯示，拉美、非洲等地區正在成為全球風電強勁增長的區域市場之一。

在業內專家看來，上述這些地區電力需求旺盛，風資源蘊藏量十分豐富，我國風電企業目前在新興地區的市場份額雖相對較小，發展空間還很大。

具體來說，根據中國風能協會發布數據顯示，截至2015年年底，我國風電機組已經出口到了28個國家，其中巴拿馬、埃塞俄比亞，出口占比分別為13.3%和10%。

我國在非洲和拉美包括東南亞地區的海外投資方式主要通過為當地的風電開發提供融資服務，進而進行風機捆綁式銷售；或獨立開發風場，使用國產風機。在經濟發展相對有限，不存在技術壁壘，風電市場也不夠成熟的地區，沒有辦法獲得足夠的資金來實現獨立風電場的當地政府及開發商，則非常歡迎來自中國企業的資金支持。而對于那些能夠獨立開發風電場的當地政府及開發商，相對風機的質量而言，他們更在意的是風機的價格，而這無疑是中國風電制造商絕對優勢。與此同時，“在MAKE早前發布的《第二季度風電市場展望》，預計中東和非洲、拉丁美洲的未來10年的新增并網容量分別33.4吉瓦和50.9吉瓦，復合年增長率分別為21.7%和3.8%，上述地區未來發展潛力可見一斑。”風電整機商的未來發展重點主要還是在新興地區例如拉丁美洲、非洲、中亞、西亞和中東等發展中地區，一方面我國的風機在成熟的風電地區比如北美以及歐洲目前還并不受認可，另一方面是為了避免技術壁壘。

此外，我國風電行業龍頭企業金風科技與美國簽訂1.87GW風機意向協議：公司今日發布公告，全資子公司美國金風與Viridis簽訂了排他性意向協議，將為Viridis持有的沒有懷俄明州1870MW的ViridisEolia風電場提供風電機組。項目將采用公司2.5MW和3.0MW永磁直驅機組，交付周期為2017-2022年，同時美國金風還將為項目提供長期運維服務。國際化獲得突破，風機高功率化趨勢明顯：Viridis是位于美國懷俄明州的可再生能源開發和運營商，持有和運營的可再生能源項目遍布北美、中美、南美及加勒比海地區。其持有的ViridisEolia風電場項目開發工作于2010年啟動。本次意向協議的簽訂有利于推動公司市場國際化戰略的實施，2015年公司海外銷售收入占比8.18%，此次簽約美國風機項目意向，標志著公司國際化戰略獲得突破。同時此次協議中機型為2.5MW和3.0MW永磁直驅機組，驗證了風機高功率化的趨勢，公司高功率永磁直驅機組獲得認可。2.國內幾大電企巨頭已開始投資海外海上風電項目

除陸上風電外，今年上半年中企在海外新能源發電領域的投資也有逐步加速態勢，尤其是國內幾大電力企業巨頭已經開始參與海外海上風電項目投資，以便其引入世界一流的經驗、技術和標準，為國內海上風電發展提供借鑒。

以三峽集團為例，該集團早前就從美國私募股權巨頭黑石集團手中購得德國Meerwind海上風電項目近80%的股權。這也是該集團繼去年10月與葡萄牙電力公司簽署 《關于合作開發英國Moray海上風電項目的合作協議》后，在歐洲海上風電領域的又一落子。

值得注意的是，該項目是我國企業首次在德國開展的海上風電領域投資項目，也是我國企業目前在德國開展的最大規模風電行業投資項目。收購完成后，三峽集團將成為我國第一家控股海外已投運海上風電項目的企業。

其次，金風科技公司3MW首臺海上樣機實現并網發電，在海上風電市場實現新的突破,獲得三峽響水項目（54MW）及華電樂亭海上項目（200MW）訂單。根據全國海上風電開發建設方案（2014-2016），規劃總容量10.53GW，截至2015年底，我國累計建成海上風電項目1.01GW。隨著技術進步和政策完善，未來海上風電有望實現加速發展，公司也有望受益這一市場發展進程。

（四）、投資策略

風電行業喜憂參半。風電設備行業在總裝機規模不變的情況下，繼續維持較高的景氣度，而風力發電行業在棄風率高企的情況下，經營則舉步維艱。

能源配額制出臺，風電缺口巨大。能源局出臺文件要求，到2020年非水可再生能源發電量占火電發電量的15%以上，而目前僅占5.3%，與15%的目標相去甚遠，火電企業要達標，還須繼續加大對風電、光伏的投資。

保障性收購，棄風率將降低。國家發改委、能源局出臺通知核定了重點地區風電最低保障收購年利用小時數，在1800-2000小時之間，高于去年全國平均水平1728小時，若能嚴格執行，棄風率將降低。

海上風電積極穩妥發展。“十三五”海上風電裝機目標為1000萬千瓦，為促使海上風電“積極穩妥”發展，預計未來海上風電的上網電價不會下調。隨著海上風電技術進步，成本下降，海上風電吸引力將逐步增加。

投資策略。新能源配額制出臺，風電投資缺口巨大；風電保障性收購將提升風力發電行業的盈利能力；海上風電逐步啟動，將成為風電發展的一大助力。我們小組認為風電行業還是具有較高的投資價值。公司方面，我們小組推薦推薦金風科技（002202）和天順風能（002531）。

風險提示：新能源鼓勵政策落實力度不及預期;新能源技術進展緩慢,成本下降不明顯;特高壓電網建設進度不及預期。

中國風力發電行業投資分析報告

班級：14金融一班小組成員

姓名 孫凱 章成明 楊健強 雷澤 劉浩淼

學號 20141385 20143157 20145083 20144145 20144999

第三篇：www_quanwen_cn_大唐電信投資分析報告

大唐電信投資分析報告

1.公司情況簡介

1.1基本情況

大唐電信科技股份有限公司是依托國家級研究院所雄厚技術實力組建的高科技公司,公司產品線覆蓋通信網與相關應用領域,擁有完全自主知識產權的核心網、微電子(集成電路)、軟件、接入、光傳輸等產業,是國內專業覆蓋面最廣的通信設備制造與服務商之一。公司控股股東為電信科學技術研究院,電信科學技術研究院是直屬于國務院國有資產監督管理委員會的中央企業。

1.2主營業務狀況

公司目前的產品以交換接入(SCDMA)、微電子、軟件等為主,微電子、交換接入(SCDMA)、CDMA為核心的核心業務已占到公司經營規模的70%。

由于傳統產品毛利率不斷下降,子公司西安大唐從原公司的利潤貢獻大戶轉為虧損企業,公司主要盈利來源主要依賴于大唐微電子的利潤貢獻,導致大唐電信利潤來源相對單一,盈利狀況出現每況愈下的局面。公司2005年前三季度季報顯示,公司主營業務收入為11.55億元,同比下降38.55%;凈利潤為虧損1.95億元,每股收益為-0.44元。公司產品毛利率處于不斷下滑之中,主要產業微電子產品的毛利率降幅超過10%,無線接入產品的收入水平也低于上年同期。2006年前三季度雖然贏利，但是，2007年4月3日一則預虧公告，使得大唐電信今年年報后要戴上*ST的帽子。

2.大唐集團整體上市投資價值分析

通過對大唐集團的價值分析，來看大唐電信在中國各類企業中，從沒有一個企業象大唐集團那樣擁有一個巨大的世界性標準但很窮的企業，正因為如此也沒有相關人士能客觀給予大唐集團一個評價，最多的看法是一個快淹死的人抓了個救命稻草而已。大唐集團棋下有兩家上市公司，大唐電信是其中的代表。如果僅僅分析大唐電信是完全不夠的，因為大唐電信的業務是大唐集團的一部分，是離不開大唐集團運做的。客觀分析大唐集團價值是投資大唐電信的關鍵。

現在看看大唐集團拿著TD專利結合自己目前業務將來會成為什么樣的企業。一個優秀的通訊類企業必須有自己 的核心技術，核心技術的代表就是芯片、軟件加標準。目前國內通訊企業僅有大唐集團具備。下面就大唐集團在核 心技術三個方面的情況分析下。

2.1.芯片：手機的利潤有70%來自芯片，大唐集團的TD芯片是大唐電信微電子公司制造的，其發展歷程是這樣 的。04年SOC面世，2005年06月29日大唐微電子技術有限公司日前宣布，他們已經選用Comsys 的GSM/GPRS基帶IP平臺來開發他們的手機基帶產品。這一方案將幫助加快大唐微電子研發的支持TD-SCDMA/GSM/GPRS標準的COMIP芯片上市的時間；2005年10月18-22日，在北京一年 一度舉行的中國國際通訊設備技術展覽會在展會上，意外的是大唐微電子除了與ADI合作推出解決方案的同時，自己也在進行TD-SCDMA芯片的研發，據工程技術人員介紹:目前微電子還只是提供單模解決方案。其中，基帶芯片DTT6C03A和電源管理芯片1141都已推出，基帶芯片6C03A采用的是ARM9+2個LS I的DSP，多媒體處理器計劃采用中星微的芯片，而射頻芯片則是采用RFMD 的RF6001作為接收芯片，美信的Max19700芯片作為發送；2006-09-21大唐電信科技股份有限公司總裁曹斌日前在接受 媒體記者專訪時說TD－SCDMA專用SoC將于今年9月完成第二版本樣片制造；06年11月，臺積電公布接到大唐電信的90納米TD芯片制作定單；在06年底大唐集團董事長真才基新年致辭中提到2006年中包括通信SOC在內的多方面取得了重大技術創新；07年1月大唐微電子技術有限公司總經理趙倫介紹：大唐微電子將 面向TD-SCDMA移動通信和多媒體應用，開發TD-SCDMA終端多媒體處理芯片、基帶處理芯片功能，設計與之配套的開發平臺和調試環境，為基于TD-SCDMA標準的3G通信終端設備提供智能化的芯片平臺, 芯片設計工藝水平將從原有的0.35μm、0.25μm、0.18μm逐步提升到0.13μm、90nm、65nm。在07年的大唐集團工作會議中明確要求SOC要規模商用。

2.2 軟件：大唐集團棋下TD推手大唐移動（以下簡稱大移）利用在TD上的技術優勢在手機終端上提出國內所沒有的兩大解決方案：

1是DTiv yTM提供的終端整體解決方案，包括經過驗證的成熟協議棧軟件，開放完備的手機平臺，豐富的應用軟件組件，滿足多層次需求的工具套件，細致完善的技術支持，專業的技術培訓，IOT測試開放實驗室環境；

2是TD-S CDMA領域內的終端業務平臺Arena?社區，將解決第三方應用軟件的開發環境問題，降低開 發成本和開發難度，而且統一的驗證標準和完善的軟件發布機制，將解除應用開發商的后顧之憂。

3.標準。大唐集團在TD上的標準是不容置疑的，同時大移繼續主導TD-SCDMA的后續演進標準——LTE（Long time Evolution）的標準制定工作。05年大唐移動的幀結構技術已經寫入技術報告里了，為TD-SCDMA的LTE標準的形成打下了基礎。盡管在3G時代大唐集團為了推動TD-SCDMA的發展，少量收取或者不收標準費，通過標準費在3G時代獲取很大收益是不現實的，由于TD-SCDMA具有長期演進能力，可以預期在4G時代大唐集團獎獲得可觀的標準費收入。

通過對大唐在以上三個方面的分析可以看出大唐集團是具備成為優秀的通信企業的潛力，它的能力和潛質是華為和中興不具備的，但能否實現取決于TD成功和大唐集團管理能力。個人認為中國移動目前承建全國性TD-SCDMA網，TD一定能在中國開花結果，而大唐集團前期換帥將會為大唐集團的管理提升到一個新臺階。但由于大 唐集團的實力體現在TD上，而TD尚未發牌，那如何來分析大唐集團的價值。就目前TD發展情況下，大唐集團在這三方面的優勢在較長時間內是無法動搖的，因此我們通過與大唐集團類似企業來分析。

一個是高通。高通目 前市值是5100億人民幣，其業務特點是知識授權上獲得比較好的收入，通過技術創新研發核心的芯片和軟件向 市場提供產品，其中芯片的收入貢獻是64%；另一個是生產多媒體芯片的臺企聯發科（MTK）其無線通訊手機芯片量產不足兩年，出貨量就超過了2500萬顆。在臺灣股市上聯發科市值達3600億臺幣（合人民幣900億）。聯發科之所以得以攫取巨額利潤中，其中將芯片、軟件平臺以及第三方應用軟件捆綁在內的完整解決方案（又稱TURN KEY）是MTK的利器，此方案能夠幫助手機廠商在購買了聯發科（MTK）的芯片之后，在非常短的時間內做出可上市的產品。在此之前，基于一款國外芯片開發產品，為保證質量，一般都需要數十人、長達3-6 月的研發設計。并且有時候其IC方案連一些外圍配套的元器件都會選好，甚至不需要廠商花費太多時間修改設計，即能推出成品，大大降低了產品的研發設計周期。

就大唐集團在TD上的整體優勢，大唐將來的市值趕上并超過聯發科是沒有問題，但離高通還是有差距的。考慮到人民幣升值的因素，在此預計大唐整體上市的市值應在1 000－2000億左右，按照整體上市大唐電信的總股本8.3億，那么，大唐電信的股價可達120-240元。但目前大唐僅有棋下的大唐電信上市（600851不計），雖然一直有大移單獨上市的聲音，但由于大唐電信的芯片和電信管理軟件能力是大移所不具備的，使得大移單獨上市面臨跛腳和較大關聯交易的問題，再加上國資委要求央企做大做強上市公司及集團整體上市，大移單獨上市會遇到來自國家的巨大阻力，2007年大唐信威申請單獨上市未獲的發申委的通過，也可以看出國家對大唐集團分拆上市的態度。有沒有人注意到大唐集團和大移的董事長是真才基，而作為中國TD標準締造者之一的周寰只任大唐電信的董事長，這是少見并耐人尋味的。大唐電信在自身的芯片發展基礎上，以及大唐的整體上市，大唐電信的市場表現會讓人無法預料的。3.大唐集團不進行整體上市大唐唐電信投資價值分析

結合上節的分析，大唐集團不進行整體上市，通過定向增發，募集資金投入到芯片和軟件的開發上，將歷史的包袱甩開后，上市公司大唐電信依靠大唐微電子和軟件的收益也可以支撐大唐電信的市值應在500－1000億左右。考慮到大唐電信定向增發后的總股本6.3億，那么，大唐電信的股價可達79-158元

第四篇：大唐黃島發電公司生產實習報告

一、實習目的在生產實習過程中，學校也以培養學生觀察問題、解決問題和向生產實際學習的能力和方法為目標。培養我們的團結合作精神，牢固樹立我們的群體意識，即個人智慧只有在融入集體之中才能最大限度地發揮作用生產實習是學校教學的重要補充部分，是區別于普通學校教育的一個顯著特征，是教育教學體系中的一個不可缺少的重要組成部分和不可替代的重要環節。

生產實習是我們學生參與實踐活動的很重要的一部分,它使我們的專業知識結構更加完善，理論知識得到進一步鞏固。通過生產實習使我們獲得基本生產的感性知識，理論聯系實際，擴大知識面；也是我們接觸社會、了解產業動態、了解國情的一個重要途徑。通過生產實習，逐步實現由學生到社會的轉變，培養學生初步擔任技術工作的能力、初步了解企業管理的基本方法和技能;認知企業工作的內容和方法，這些實際知識，對我們以后的工作，都是十分必要的基礎。

二、實習安排

(2013.6.24—2013.6.28)指導老師動員、分組看實習視頻。

(2011.7.2)大唐黃島發電有限責任公司實習

(2011.7.3—2011.7.5)寫實習報告

三、單位介紹

大唐黃島發電有限責任公司 大唐山東黃島發電有限責任公司坐落在青島經濟技術開發區境內。企業始建于 1978 年，目前，企業總裝機容量 2050MW，躋身于國家特大型發電企業行列。其中一期兩臺 125MW 雙水內冷發電機組，分別于 1980 和 1981 年建成投產，現已停運拆除；二期兩臺 210MW 氫冷發電機組，分別于 1988 年和 1989 年投運； 2002 － 2003 年，對四臺機組進行了大規模技術更新改造，使企業總裝機容量達到了 730MW ；三期工程擴建兩臺 660MW 等級超臨界發電機組，分別于 2006 年和 2007 年建成投運。

四，實習內容

（1）對電廠整體的認識

對于火力發電廠的生產過程實質上是四個節能形態的轉換過程，首先化石燃料的化學能經過燃燒轉變為熱能，這個過程在蒸汽鍋爐內完成：接著在汽輪機中通過熱蒸汽推轉葉片為熱能轉換為機械能，汽輪機帶動發動機將機械能轉化為電能。初始電壓經過變壓器變壓后送至電網。

（2）發電廠的主要流程

火力發電廠的生產過程實質上是四個能量形態的轉換過程，首先化石燃料的化學能經過燃燒轉變為熱能，這個過程在蒸汽鍋爐或燃汽機的燃燒室內完成；再是熱能轉變為機械能，這個過程在蒸汽機或燃汽輪機完成；最后通過發電機將機械能轉變成電能。

火力發電廠的原料就是原煤。原煤一般用火車或汽車運送到發電廠的儲煤場，再用輸煤皮帶輸送到煤斗。原煤從煤都落下由給煤機送入磨煤機磨成煤粉，并同時送入熱空氣來干燥和輸送煤粉。形成的煤粉空氣混合物經分離器分離后，合格的煤粉儲藏在粉倉內，經過排粉機送入一次風管，通過燃燒器噴入鍋爐的爐膛中燃燒。

煤燃燒后生成的灰渣，其中大的灰子會因自重從氣流中分離出來，沉降到爐膛底部的冷灰斗中形成固態渣，最后進行淋水，由排渣裝置排入灰渣溝，再由灰渣泵送到灰渣場。大量的細小的灰粒（飛灰）則隨煙氣帶走，經除塵器分離后也送到灰渣溝。

鍋爐給水先進入省煤器預熱到接近飽和溫度，后經蒸發器受熱面（水冷壁）加熱為飽和蒸汽，再經頂棚過熱器﹑后包墻﹑左右包墻﹑低溫過熱器﹑屏式過熱器﹑高溫過熱器冷熱段被加熱為過熱蒸汽，此蒸汽又稱為主蒸汽，同時為了控制過熱

蒸汽溫度，在低溫過熱器和屏式過熱器之間設有一級減溫器，高溫過熱器冷熱段之間設有二級減溫器。

由鍋爐過熱氣出來的主蒸汽經過主蒸汽管道進入汽輪機膨脹作功，沖轉汽輪機葉片帶動轉子，從而帶動發電機發電。

經過以上流程，就完成了蒸汽的熱能轉換為機械能，電能，以及鍋爐給水供應的過程。因此火力發電廠是由爐，機，電三大部分和各自相應的輔助設備及系統組成的復雜的能源轉換的動力廠。

（3）電廠設備構成3.1、火電廠的主要設備

火電廠主要由三大設備組成：鍋爐，汽輪機和電機。這次的認識實習主要認識的是鍋爐與汽輪機。

3.1.1鍋爐

在大唐黃島發電有限責任公司，我們先后認識并且初步了解了普通的鍋爐，火電廠中鍋爐完成就是通過燃燒，把燃料的化學能轉換成熱能的能量轉換過程，鍋爐機組的產品就是高溫高壓的蒸汽。在鍋爐機組中的能量轉換包括三個過程：燃料的燃燒過程、傳熱過程和水的汽化過程。燃料和空氣中的氧，在鍋爐燃燒室中混合，氧化燃燒，生成高溫煙氣，這個過程就是燃燒過程。高溫煙氣通過鍋爐的各個受熱面傳熱，將熱能傳給鍋爐的工質——水。水吸熱后汽化變成飽和蒸汽，飽和蒸汽進一步吸熱變成高溫的過熱蒸汽，這就是傳熱與水的汽化過程。

3.1.2汽輪機

汽輪機主要由固定部分（靜子）和轉動部分（轉子）組成，與加熱系統（包括抽汽、給水、凝結水及疏水系統等）、調節保安系統、油系統以及其他輔助設備共同組成的汽輪機組件。

汽輪機是電廠的一大部件，他是將蒸汽的熱能轉變為旋轉機械能的設備。

3.2、電廠的主要組成部分

1.制粉系統 2.燃燒系統 3.汽水系統 4.除渣、除灰和清灰系統 5.煙氣排放系統 6.電氣系統 7.控制系統

3.2.1制粉系統

原煤通常用火車或汽車運送到發電廠的儲煤場，再用輸煤皮帶輸送到煤斗。原煤從煤斗落下由給煤機送入磨煤機磨成煤粉，并同時送入熱空氣來干燥煤粉。形成的煤粉空氣混合物經分離器分離后，合格的煤粉儲藏在粉倉內，通過一次風攜帶至燃燒器噴入鍋爐的爐膛中燃燒。

3.2.3煙氣排放系統

主要是指煙囪等排放煙氣的系統，用于把煙氣處理后，達到排放標準之后的廢氣排到空氣中。

（4）關于電廠的DCS系統

DCS應用到煤電廠，和通用的DCS系統一樣，按電廠運行邏輯根據各種模擬數據量，經過電廠運行的邏輯實現對各種執行部件的控制，這個

是一個綜合的系統，能準確采集各種數據和能夠正確發出控制指令時基本功能，對各種數據的分析和判斷，這個是電廠提高效率的關鍵。DCS給電站控制系統帶來的變化效應，基本上與計算機給社會帶來的變化是同等的，給電廠工作帶來了極大方便，也擴大了很多功能。整個發電機組所需要的控制范圍相當大，DCS系統將發電機組的控制范圍劃分成了十幾個子控制系統，這些子控制系統如果出現故障，它的影響范圍會比較小，另外操作界面友好，運行人員能夠在短時間內熟悉系統。電廠控制主要由DCS控制系統實現，通常按功能劃分為幾大系統：數據采集系統、開關量控制系統、爐膛安全控制系統、模擬量控制系統、汽機數字電液控制系統旁路控制系統等。

五實習總結

生產實習是大學實習的重要組成部分，學校很是重視，每年都批下大批資金安排學生到各個工廠參觀實習，增長學生的見識，鞏固課本知識，讓我們了解工廠的一些基本運作過程，為我們以后的學習和工作打下堅實的基礎。

知識是人類進步的階梯，而學習知識不僅僅靠從書本上獲取，而重要的是在于體驗。理論知識往往過于標準化，僅僅靠掌握理論，一點實際操作經驗都沒有的話，事實上是沒有實際效應的，現實中的事情往往是千變萬化的，運用起來解決具體情況多半是教條的。無數事實證明：只有將理論知識與實踐很好的結合起來，才能將知識運用到最高境界，為了學有所長，學有所用，為了將知識轉化為自己所真正擁有的能力，面對充滿競爭與壓力的社會環境，結合自己所學的專業知識，學校為我們同學們提供了很多的實習單位來鍛煉我們，而我有幸參加這次實習。

高等學校學生進行生產實習的總要求是：了解社會，接觸實際，以增強群眾觀點和事業心、責任感，提高思想覺悟，鞏固所學理論，獲得本專業初步的實際知識，以利于培養實際工作能力和專業技能。

在兩周實習的時間里，我學到了很多在書本上難以學到的東西，對原先在課本上許多不很明白的東西在實踐觀察中有了新的領悟和認識。當我第一次見到真正的生產過程時，不禁感慨：“紙上得來終覺淺，絕知此事要躬行。”當我們好奇的看過各種各樣的電力設備，聽過技術人員多年來的經驗總結，才明白了什么叫“實踐出真知”，這次難得的實習機會，使我對電氣行業有了更深的認識，對電力系統有了進一步的了解。

現將這次生產實習的心得體會歸納如下：

1、擴展了我的知識面，對書本理論知識給予了一個很好的補充；

2、真正腳踏實地以實際生產要求來要求；

3、對專業知識的學習打下有力的基礎，為日后的專業課學習埋下了伏筆；

4、深入全面了解本專業職業定位，為將來工作有了一定的導向作用；

5、對設備有了由感性到理性的認知，有種實實在在的深刻印象；

6、深深的認識到電力系統安全的重要性

第五篇：大唐湘潭發電有限責任公司

大唐湘潭發電有限責任公司 #

7、#

8、#9關停機組部分資產

拆除技術協議

轉讓方（以下簡稱甲方）：大唐湘潭發電有限責任公司 法定代表人： 企業類型： 注冊資本： 開戶銀行： 賬號：

受讓方（以下簡稱乙方）：

住所： 電話： 法定代表人： 職務： 企業類型： 郵編： 注冊資本： 開戶銀行： 賬號：

為確保甲方關停機組設備拆除工程科學、合理、安全、高效地進行，本著“既保證施工進度，同時又保證施工質量、安全和文明施工”的原則，經甲乙雙方協商一致，就拆除過程中的安全與技術責任等相關事宜簽訂本協議。

一、安全責任與相關要求

1、乙方應牢固樹立“安全第一、預防為主、綜合治理”的方針，嚴格執行安全施工的各項法律、規定。

2、根據《中華人民共和國安全生產法》（中華人民共和國主席令第70號）、《建設工程安全生產管理條例》（中華人民共和國國務院令第393號）、《關于印發<危險性較大的分部分項工程安全管理辦法>的通知》（建質[2009]87號）等有關規定，乙方應對施工現場的安全生產負總責，并在施工現場設置明顯的、符合國家標準的安全警示標志，對危險性較大的分部分項工程施工前編制專項方案；對于超過一定規模的危險性較大的分部分項工程，應當組織專家對專項方案進行論證。

3、甲方與乙方簽訂合同后，乙方為資產拆除及場區周圍人身財產安全責任主體。

4、乙方應在正式進場前，對施工區與非施工區域、涉網運行設備及其附屬設施區域，甲方需要保留的電源、通訊、消防設施等編制合理的隔離方案，方案經甲方審核，并做好有效隔斷、設置完整的標志標牌后，方可進場施工。拆除區域與非拆除區域要有牢固的圍擋隔離。以上圍擋和電氣、通訊、消防的有關隔離措施均由乙方負責設置和維護。

5、乙方須滿足下列資質條件：（提供證書復印件并加蓋公章）

1、中國境內注冊的企業法人、其他經濟組織且注冊資金不低于1000萬元人民幣。

2、意向受讓方或其委托的拆除單位必須滿足以下其中一條：（1）火電設備安裝工程專業承包企業二級及以上資質。（2）具有電力工程施工（專業）總承包二級及以上資質；（3）具有爆破與拆除工程專業承包二級及以上資質且注冊資本不低于1000萬元人民幣。（提供證書復印件并加蓋公章）。同時，委托的拆除單位不得再作為意向受讓方單獨參與本標的競價，也不得作為其它意向受讓方的委托拆除單位參與本標的競價。意向受讓方自身不是符合上述要求的拆除公司的，在遞交受讓申請時應提供其與拆除公司簽署的相關協議（復印件加蓋公章）。

3、本項目不接受聯合體形式參與受讓；

4、國家相關法律法規規定的其他條件。

6、安全施工范圍、時間及安全拆除保證金

（1）拆除標的及范圍：施工前由甲方按照項目評估報告所列設備清單，明確拆除紅線區域，乙方只能在拆除紅線區域內進行工作，不得超出紅線區域（含紅線垂直向上延伸的空間范圍和垂直向下延伸地下范圍）進行拆除工作，對于在資產清單中列有（含有）但在紅線區域以外的管路或電纜拆除時，必須辦理專項拆除手續并經甲方同意方能進行拆除施工。明確管道、電纜埋地穿越大堤、公路（含廠區公路）的部段不在拆除范圍，施工完畢應將管道封堵，防止泄漏。廠區內的煤場設備、煤化驗室、鐵路及其附屬設施、消防設施，機修設備，通訊設施，監控設施、生產樓、通訊樓、電氣烘房、防洪泵房、路燈等均不在拆除范圍，乙方不得拆除和破壞。廠區內的土建構筑物和房屋，如非必要，乙方不得擅自打孔、鉆洞、破墻、破路；如確因施工需要進行破拆的，應征得甲方同意后方可進行，其中的安全和技術風險自負；施工完畢后，應將破拆部分復原。安全施工區范圍內的所有安全責任概由乙方承擔；從安全施工區域到廠區大門邊界內的運輸安全責任由乙方承擔。

（2）施工時間： 年 月 日--年 月 日。其中由于甲方生產樓、通訊樓、電氣烘房、防洪泵房、修配、煤場、煤化驗室、路燈等保留設施需要繼續供電，110KV升壓站等配電設備由于電網電源改造的需要，在電源改造留用設備以外的資產的拆除工期為180日歷天，電源改造留用設備拆除工期為90日歷天。乙方必須在拆除工程開工前編制完成合理的拆除工程節點及施工網絡計，并經甲方審核確認。

（3）乙方須在成為買受人當日與甲方簽訂《實物資產交易合同》，于5個工作日內向甲方指定賬戶支付除保證金外的剩余價款。全部轉讓價款支付完畢后的10個工作日內乙方赴標的現場與甲方完成資產移交，并在《實物資產移交確認書》上簽字蓋章。

（4）為確保涉網運行設備及其附屬設施的安全，乙方須向轉讓方（以下簡稱甲方）指定賬戶支付人民幣 250 萬元（大寫：貳佰伍拾萬元）安全拆除保證金及50萬元（大寫：伍拾萬元）治安保證金，共計300萬元（叁佰萬元）后（待按照要求及在期限內安全順利完成施工后，轉讓方將安全拆除保證金及治安保證金無息退還給買受人），方可進場實施拆除工作。因乙方施工，危及甲方運行設備及其附屬設施、人員安全或給甲方帶來不利影響，甲方有權，按照甲方有關制度，給予相應的考核，考核金額從安全拆除保證金扣除（財產損失，另行估算）。

7、乙方應根據現場實際情況和設備結構特點綜合考慮，選擇安全的機械設備和拆除方法，制定出符合安全規定的拆除施工方案（包括拆除施工的時限、對整個拆除過程的安全保證措施、安全事故應急預案等），經甲方審查通過后，乙方在施工過程中嚴格執行，在規定時限內完成施工，嚴禁違章指揮，違章作業。

8、乙方必須成立安全施工監督小組，負責監督、檢查、糾正在施工過程中出現的安全問題，對安全生產重點實行層層管理，做到責任落實到人。

9、乙方應當建立健全安全體系，在施工前應對所有進入拆除現場的工作人

員進行進場前安全教育，強化安全質量意識，乙方現場作業工作人員必須學習有關安全制度和安全操作規程（包括正確使用勞防用品的知識），并經考試合格后持證上崗。凡從事特種行業的人員，必須進行專門的安全技術培訓，并經考試合格發給操作證后，才能上崗獨立操作。實習人員嚴禁單獨操作。

10、乙方應在施工現場設置安全員，采取必要的安全施工措施，施工機具及電器設備必須符合安全使用規定，起重、吊拉設備機具由專人管理，確認安全方可使用，所有施工機具設備均應由專業人員操作，非專業人員不得隨意擅自操作作業。

11、乙方應建立安全事故應急預案，做到事前有準備、有計劃，事發有方案、有步聚，事后有措施、有方法。

12、乙方的所有施工人員必須遵守相關施工管理規定，明確作業中的各項安全事項，嚴格遵守安全技術規程和操作規定，實行文明施工管理責任制。

13、乙方應保證施工區域及周邊的整潔、有序，施工現場的機具、材料應堆放整齊，余料應及時清理，以免污染環境及影響施工。

14、乙方如需現場臨時用電應先與甲方聯系，在甲方的監護下接用，嚴禁亂拉、亂扯、亂放，施工用電及電器設備均應采取保護接零。

15、乙方應對施工現場的電、氣切割設備設置明顯標志，并配備相應防火、防爆設施。

16、甲方有權指派專人對拆除過程進行安全監督，發現危機人身及設備的違章現象，有權及時制止，并有權責令乙方停工整改。乙方應遵守甲方有關外包工程的相關規定，聽從甲方所派監護人員的管理。

17、乙方的拆除施工應符合國家有關法律、法規及政策對環境保護的相關要求（如施工噪聲要求及拆除后對現場殘留物遺留標準的環境要求等）。

二、技術責任與相關要求

1、乙方應貫徹執行國家和行業頒發的技術法規、法令、標準、規程、規范等，遵循“科學、合理、可行”的原則制定《施工方案》，對工程施工技術管理詳細策劃，明確各級技術負責人的職責，經甲方審查通過后方可開始施工。

2、乙方在施工過程中如遇到需對欲保留的建筑物進行打孔、鉆洞、拆除等

情況時，應事先征得甲方同意后，在不破壞主體結構的情況下進行施工，施工完畢應將建筑物恢復原貌。

3、乙方在工程施工前，應首先弄清拆除區域內地上、地下管線情況，有責任保護好本區域內的不屬于轉讓范圍之列的電纜、管道、通訊線路等，如有影響時，必須主動聯系甲方有關部門，經甲方確認后方可施工。

4、乙方在拆除前應與甲方共同確認需拆除設備的范圍及附屬管道、閥門、泵的位置和范圍，并檢查被拆除設備情況，經甲乙雙方確定該設備具備施工條件后方可施工。

5、乙方必須在甲方劃定的區域內嚴格按照相關要求進行施工，工程完畢后乙方應保證拆除區域場地平整干凈，并經甲方驗收合格。

6、乙方應合理配置技術力量，明確崗位職責，各崗位人員必須嚴格履行對應的崗位職責。

7、乙方應定期組織有關人員對工程進度、工程質量進行檢查，保證工程安全、順利、有效進行。

8、乙方用于施工的各項機械設備進場時必須經過驗收，合格后方可使用。使用時應嚴格按操作規程進行，并定期檢查。

9、乙方應指派專人負責設備與垃圾的清理、運輸，所有拆除物及垃圾需及時清運出廠區，并按規定進行處置，不得隨意丟棄，不得影響甲方正常的生產、生活。

10、拆除過程中甲方將給予乙方必要的技術支持與協助。

11、拆除過程中，乙方如需甲方提供施工用水、用電等，應按照當地標準向甲方支付費用。

12、乙方在設備設施拆除過程中，發現爆炸物以及不明的電纜、管道等，必須立即停工，并采取必要的應急措施，保護好現場，及時向甲方指定聯系人匯報，處理或澄清后方可繼續施工。

三、治安管理工作

為確保拆除工程項目安全順利進行，為明確雙方的治安穩定職責，根據國家《治安管理處罰法》相關規定，雙方必須認真執行國家有關治安管理法規，加強治安管理，確保安全穩定。

（一）、治安管理要求

1、乙方要認真執行甲方有關規章制度。

2、開工前，乙方按規定向甲方交納伍拾萬元作為治安保證金。

3、乙方施工人員在施工期發生治安拘留案件，一次扣除20%保證金；若發生盜竊或群毆事件，一次扣除保證金的30%；違反其他治安穩定管理規定，按《大唐湘潭發電有限責任公司治安保衛管理辦法》執行。

(二)、雙方應承擔的治安管理職責

1、施工隊人員進入廠區施工，需到甲方保衛部辦理臨時入廠證（帶身份證復印件和近期免冠照片兩張），費用自理。

2、施工人員不經允許不得在廠區居住，如特殊情況，提交書面申請經批準后，由甲方總經部協調指定居住地。乙方對施工人員實行集中管理，施工人員只能在施工現場和指定區域進出。施工期間，甲方總經部將不定期、不定時進行檢查督導。

3、甲方有義務配合乙方做好治安和消防管理工作。

4、拆除的廢舊設備和物資要在指定區域集中堆放，乙方必須明確專人24小時看管，避免丟失。

5、乙方人員在施工期間（區域）違反甲方《消防安全管理標準》造成傷亡、火警、火災等，由乙方承擔全部責任。

6、嚴禁使用未成年人、童工和不適合現場安全施工要求的老、弱、病、殘人員進行施工，否則造成后果由乙方負責。

7、乙方必須明確治安穩定責任人，負責施工期間日常的治安穩定協調管理工作。

8、拆遷過程中，乙方負責協調與當地政府部門、周邊單位及群眾的關系，保證拆遷過程的穩定、有序進行。若與周邊關系發生糾紛問題造成不良影響，需甲方出面協調時，相關費用應由乙方承擔。

（三）、甲方現場治安保衛現場工作負責人

甲方治安負責人 乙方治安負責人

四、其他約定

1、處置資產為國家規定的關停廢舊類機組，轉讓設備均以實物現狀為準，意向投資人在掛牌公告期間有權利和義務自行對標的資產進行全面了解，一經遞交受讓申請，即表明已完全了解與認可標的狀況及相關約定，自愿接受轉讓標的的全部現狀及瑕疵，并愿承擔一切責任及風險，成為受讓人后不得以不了解標的狀況及資產質量、數量方面的瑕疵等為由退還標的物或拒付價款，否則將視為違約。

2、乙方需嚴格按照國家相關操作規范與拆除方案實施，拆除過程中的一切技術與安全責任（包括人身安全、環境安全、建筑物安全等）概由乙方自行承擔，在施工過程中造成的人員傷亡、設備損壞等，乙方負全部責任。

3、拆除過程中，乙方不得損壞轉讓范圍以外的設備、設施、建筑物、廠區綠化，若有損壞，則由此給甲方造成的所有損失乙方必須無條件全部賠償，甲方有權直接在乙方交納的安全拆除保證金中扣除。

4、乙方不按進度節點進行拆除的甲方有權進行處罰。為了保證拆除工程按總工期完成，實行最后期限放棄制，在總工期到期后，逾期在20天內每天對乙方處罰1萬元，逾期超過20天則視為乙方自動無條件放棄轉讓讓標的，所有在甲方廠區域內存放及未拆卸標的物歸甲方所有，乙方交納的安全拆除保證金歸甲方，乙方及其拆除施工單位立即撤離廠區，由此造成的一切責任后果由乙方承擔。

5、自乙方進場拆除設備之日起，設備的保養、保管、拆除、運輸、爆破、清理的責任與費用均由乙方承擔。

6、乙方對所有本次轉讓范圍內的設備拆運完畢，經甲方驗收合格后，甲方在五個工作日內無息返還其交納的安全拆除保證金、治安保證金。在拆除施工過程中，乙方如有違反本協議約定事項的情形時，甲方有權進行考核，并從安全拆除保證金中扣除。

五、生效條款

1、本協議自甲乙雙方簽字或蓋章之日起成立，若乙方成功競得標的成為受讓人，并與甲方簽訂《實物資產交易合同》之時此協議生效。

2、本協議一式 伍 份，甲、乙雙方各執 壹 份，甲乙方經紀機構各執 壹 份，北京產權交易所有限公司執 壹 份。自雙方簽字蓋章之日起生效。

轉讓方（甲方）： 受讓方（乙方）：（蓋章）（蓋章）

法定代表人（簽字）：（或授權代表簽字）：

簽約地點： 簽約時間： 年

月 日法定代表人（簽字）：：

（或授權代表簽字）