第一篇：2016備考財(cái)務(wù)管理章節(jié)歸納筆記
財(cái)務(wù)管理精華筆記
第一章 總 論
企業(yè)：是一個(gè)契約性組織，它是從事生產(chǎn)、流通、服務(wù)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，以生產(chǎn)或服務(wù)滿足社會(huì)需要、實(shí)行自主經(jīng)營、獨(dú)立核算、依法設(shè)立的一種營利性的經(jīng)濟(jì)組織。
第一節(jié) 企業(yè)與企業(yè)財(cái)務(wù)管理
一、企業(yè)組織形式：個(gè)人獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)以及公司制企業(yè)。
1.個(gè)人獨(dú)資企業(yè)：由一個(gè)自然人投資，全部資產(chǎn)為投資人個(gè)人所有，全部債務(wù)由投資者個(gè)人承擔(dān)的經(jīng)營實(shí)體。
優(yōu)點(diǎn)：創(chuàng)立容易、固定成本低、不需要交納企業(yè)所得稅
缺點(diǎn)：(1)需要業(yè)主對(duì)企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任;(2)難以從外部獲得大量資金用于經(jīng)營;(3)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移比較困難;(4)企業(yè)的壽命有限，將隨著業(yè)主的死亡而自動(dòng)消亡。
2.合伙企業(yè)：由兩個(gè)或兩個(gè)以上的自然人合伙經(jīng)營的企業(yè)，通常由各合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資、合伙經(jīng)營、共享收益、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)合伙債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任的營利性組織。壽命：合伙人賣出所持有的份額或死亡。較難從外部大量資金用于經(jīng)營。
特點(diǎn)：①除業(yè)主不止一人外，合伙企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)與個(gè)人獨(dú)資企業(yè)類似。②合伙企業(yè)法規(guī)定每個(gè)合伙人對(duì)企業(yè)債務(wù)須承擔(dān)無限、連帶責(zé)任。如果一個(gè)合伙人沒有能力償還其應(yīng)分擔(dān)的債務(wù)，其他合伙人須承擔(dān)連帶責(zé)任，即有責(zé)任替其償還債務(wù)。③合伙人轉(zhuǎn)讓其所有權(quán)時(shí)需要取得其他合伙人的同意，有時(shí)甚至還需要修改合伙協(xié)議。
3.公司制企業(yè)：由兩個(gè)以上投資人(自然人或法人)依法出資組建，有獨(dú)立法人財(cái)產(chǎn)，自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的法人企業(yè)。出資者按出資額對(duì)公司承擔(dān)有限責(zé)任
優(yōu)點(diǎn)：(1)容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)。(2)有限債務(wù)責(zé)任。(3)公司制企業(yè)可以無限存續(xù)，一個(gè)公司在最初的所有者和經(jīng)營者退出后仍然可以繼續(xù)存在。(4)公司制企業(yè)融資渠道較多，更容易籌集所需資金。
缺點(diǎn)：(1)組建公司的成本高。(2)存在代理問題。(3)雙重課稅(企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅)。
二、企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容：投資管理、籌資管理、營運(yùn)資金管理、成本管理、收益分配管理。
第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論
(一)利潤最大化：以實(shí)現(xiàn)利潤最大為目標(biāo)
優(yōu)點(diǎn)：有利于企業(yè)資源的合理配置，有利于企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益的提高
缺點(diǎn)：①?zèng)]有考慮利潤實(shí)現(xiàn)時(shí)間和資金時(shí)間價(jià)值;②沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)問題;③沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系;④可能導(dǎo)致企業(yè)短期財(cái)務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展
【提示】另一種表現(xiàn)方式是每股收益最大化，除了反映創(chuàng)造利潤與投入資本之間的關(guān)系外，每股收益最大化與利潤最大化目標(biāo)的缺陷基本相同。資金時(shí)間價(jià)值是沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹情況下的平均利潤率。
無風(fēng)險(xiǎn)利率=純粹利率(資金時(shí)間價(jià)值)+通貨膨脹補(bǔ)償率
(二)股東財(cái)富最大化：以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大為目標(biāo)。在上市公司，股東財(cái)富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面決定的。在股票數(shù)量一定時(shí)，股票價(jià)格達(dá)到最高，股東財(cái)富也就達(dá)到最大。
優(yōu)點(diǎn)：①考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素;②在一定程度上能避免企業(yè)短期行為;③對(duì)上市公司而言，股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲
缺點(diǎn)：①通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用;②股價(jià)受眾多因素影響，股價(jià)不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況;③它強(qiáng)調(diào)得更多的是股東利益，而對(duì)其他相關(guān)者的利益重視不夠.(三)企業(yè)價(jià)值最大化：以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值最大為目標(biāo)。企業(yè)價(jià)值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。
優(yōu)點(diǎn)：①考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間，并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量;②考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系;③將企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為;④用價(jià)值代替價(jià)格，克服了過多外界市場(chǎng)因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為.缺點(diǎn)：①過于理論化，不易操作;②對(duì)于非上市公司而言，只有對(duì)企業(yè)進(jìn)行專門的評(píng)估才能確定其價(jià)值，而在評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn)時(shí)，由于受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的影響，很難做到客觀和準(zhǔn)確.(四)相關(guān)者利益最大化：強(qiáng)調(diào)股東的首要地位;強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡;強(qiáng)調(diào)對(duì)代理人的監(jiān)控;不斷加強(qiáng)與債權(quán)的關(guān)系;保持政府部門的良好關(guān)系;加強(qiáng)與供應(yīng)商的協(xié)作;關(guān)心客戶的長(zhǎng)期利益;關(guān)心本企業(yè)職工的利益。
優(yōu)點(diǎn)：①有利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展;②體現(xiàn)了合作共贏的價(jià)值理念，有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一;③這一目標(biāo)本身是一個(gè)多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益;④ 體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一。/ 31
缺點(diǎn)：過于理想化，難以操作。
(五)各種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)之間的關(guān)系
1：利潤最大化、企業(yè)價(jià)值最大化以及相關(guān)者利益最大化等各種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，都以股東財(cái)富最大化為基礎(chǔ)。
2：以股東財(cái)富最大化為核心和基礎(chǔ)，還應(yīng)該考慮利益相關(guān)者的利益。
二、利益沖突與協(xié)調(diào)：協(xié)調(diào)沖突需要把握的原則：盡可能使企業(yè)相關(guān)者的利益分配在數(shù)量上和時(shí)間上達(dá)到動(dòng)態(tài)的協(xié)調(diào)平衡。
在所有的利益沖突中，所有者和經(jīng)營者、所有者和債權(quán)人的利益沖突又至關(guān)重要。
經(jīng)營者損害所有者利益：協(xié)調(diào)措施①解聘(所有者約束);②接收(市場(chǎng)約束);③股票期權(quán)、績(jī)效股激勵(lì)
所有者損害債權(quán)人利益：①所有者要求經(jīng)營者改變資金用途，將其用于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，降低債權(quán)人負(fù)債價(jià)值;②所有者可能在未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意的情況下，要求經(jīng)營者舉借新債，原有債權(quán)的價(jià)值降低。協(xié)調(diào)措施①限制性借債;②收回借款或停止借款。
三、企業(yè)的社會(huì)責(zé)任：指企業(yè)在謀求所有者或股東權(quán)益最大化之外所負(fù)有的維護(hù)和增進(jìn)社會(huì)利益的義務(wù)。內(nèi)容包括：1.對(duì)員工的責(zé)任。2.(訂立合同)對(duì)債權(quán)人的責(zé)任。3.對(duì)消費(fèi)者的責(zé)任。4.(慈善)對(duì)社會(huì)公益的責(zé)任。5.對(duì)環(huán)境和資源的責(zé)任。
第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)
財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的工作步驟與一般工作程序。包括：計(jì)劃與預(yù)算(財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)預(yù)算);決策與控制(財(cái)務(wù)決策是財(cái)務(wù)管理的核心、財(cái)務(wù)控制);分析與考核(財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)考核);內(nèi)部控制。
財(cái)務(wù)計(jì)劃：進(jìn)行規(guī)劃，以指標(biāo)形式加以落實(shí);
財(cái)務(wù)預(yù)算：根據(jù)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)計(jì)劃和信息，確定預(yù)算期內(nèi)各種預(yù)算指標(biāo)的過程;
財(cái)務(wù)控制：利用有關(guān)信息和特定手段，影響和調(diào)節(jié)，以便實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的過程。
第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理體制
一、財(cái)務(wù)管理體制的一般模式：包括集權(quán)型、分權(quán)型和集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型。財(cái)務(wù)管理體制是明確各財(cái)務(wù)層級(jí)財(cái)務(wù)權(quán)限、責(zé)任和利益的制度，其核心問題是如何配置財(cái)務(wù)管理權(quán)限。體制決定著企業(yè)財(cái)務(wù)管理的運(yùn)行機(jī)制和實(shí)施模式。
集權(quán)型：主要管理權(quán)限集中于企業(yè)總部，各所屬單位執(zhí)行企業(yè)總部的指令
【優(yōu)點(diǎn)】1.可充分展示其一體化管理的優(yōu)勢(shì)，使決策的統(tǒng)一化、制度化得到有力的保證;2.有利于在整個(gè)企業(yè)內(nèi)部?jī)?yōu)化資源配置，有利于實(shí)行內(nèi)部調(diào)撥價(jià)格;有利于內(nèi)部采取避稅措施及防范匯率風(fēng)險(xiǎn)等。【缺點(diǎn)】1.會(huì)使所屬單位缺乏主動(dòng)性、積極性，喪失活力;2.因?yàn)闆Q策程序相對(duì)復(fù)雜而失去適應(yīng)市場(chǎng)的彈性，喪失市場(chǎng)機(jī)會(huì)
分權(quán)型：企業(yè)內(nèi)部的管理權(quán)限分散于各所屬單位，各所屬單位在人、財(cái)、物、供、產(chǎn)、銷等方面有決定權(quán)
【優(yōu)點(diǎn)】1.有利于各所屬單位針對(duì)本單位存在的問題及時(shí)作出有效決策，因地制宜的搞好各項(xiàng)業(yè)務(wù);2.有利于分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，促使所屬單位管理人員和財(cái)務(wù)人員的成長(zhǎng)。【缺點(diǎn)】缺乏全局觀念和整體意識(shí)，從而可能導(dǎo)致資金管理分散、資金成本增大、費(fèi)用失控、利潤分配無序
集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型：以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)為核心，將企業(yè)內(nèi)重大決策權(quán)集中于企業(yè)總部，而賦予各所屬單位自主經(jīng)營權(quán)。特點(diǎn)：其實(shí)質(zhì)是集權(quán)下的分權(quán)。
【優(yōu)點(diǎn)】吸收了集權(quán)型和分權(quán)型體制的優(yōu)點(diǎn)，避免了二者各自的缺點(diǎn)，從而具有較大的優(yōu)越性。
二、集權(quán)與分權(quán)的選擇
各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，如：實(shí)施縱向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，就越有必要采用相對(duì)集中的財(cái)務(wù)管理體制。較高的管理水平，有助于企業(yè)更多地集中財(cái)權(quán)。只有當(dāng)企業(yè)掌握了各所屬單位一定比例有表決權(quán)的股份(如50%以上)之后，各所屬單位的財(cái)務(wù)決策才有可能相對(duì)“集中”于企業(yè)總部
【集中的利益】主要是容易使企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)協(xié)調(diào)和提高財(cái)務(wù)資源的利用效率;【集中的成本】各所屬單位積極性的損失和財(cái)務(wù)決策效率的下降
三、企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的設(shè)計(jì)原則：(一)與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應(yīng)的原則(二)明確企業(yè)對(duì)各所屬單位管理中的決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三者分立原則(其作用在于加強(qiáng)決策的科學(xué)性、民主性，強(qiáng)化執(zhí)行的剛性和可考核性等)(三)明確綜合管理和分層管理思想的原則(四)與企業(yè)組織體制相對(duì)應(yīng)的原則
【提示】企業(yè)組織體制大體上有U型組織、H型組織和M型組織三種形式
U型組織：(1)僅存在于產(chǎn)品簡(jiǎn)單、規(guī)模較小的企業(yè)實(shí)行管理層級(jí)的集中控制(2)特點(diǎn)是高度集權(quán)(3)最高決策層直接從事各所屬單位的日常管理
H型組織：(1)實(shí)質(zhì)上是企業(yè)集團(tuán)的組織形式(2)特點(diǎn)是高度分權(quán)(3)最高決策層基本上是一個(gè)空殼，子公司具有法人資格，分公司則是相對(duì)獨(dú)立的利潤中心。
M型組織：第一個(gè)層次是由董事會(huì)和經(jīng)理班子組成的總部，它是企業(yè)的最高決策層。主要職能是戰(zhàn)略規(guī)劃和交易協(xié)調(diào)。第二個(gè)層次是由職能和支持、服務(wù)部門組成的。M型結(jié)構(gòu)的財(cái)務(wù)是中央控制的，負(fù)責(zé)整個(gè)企業(yè)的資金籌措、運(yùn)作和稅務(wù)安排。第三個(gè)層次是相/ 31
互獨(dú)立的各所屬單位，每個(gè)所屬單位又是一個(gè)U型結(jié)構(gòu)。M型結(jié)構(gòu)集權(quán)程度較高，是目前國際主流形式，在業(yè)務(wù)經(jīng)營權(quán)下放的同時(shí)，更加強(qiáng)化財(cái)務(wù)部門的職能作用。具體形式有：事業(yè)部制，矩陣制和多維結(jié)構(gòu)制。
四、集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)體制的一般內(nèi)容：集中制度制定權(quán)，籌資、融資權(quán)，投資權(quán)，用資、擔(dān)保權(quán)，固定資產(chǎn)購置權(quán)，財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán)，收益分配權(quán);分散經(jīng)營自主權(quán)、人員管理權(quán)、業(yè)務(wù)定價(jià)權(quán)、費(fèi)用開支審批權(quán)。
第五節(jié) 財(cái)務(wù)管理環(huán)境
財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的統(tǒng)稱。主要包括：技術(shù)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融環(huán)境、活動(dòng)環(huán)境等
一、技術(shù)環(huán)境是指財(cái)務(wù)管理得以實(shí)現(xiàn)的技術(shù)手段和技術(shù)條件，它決定著財(cái)務(wù)管理的效率和效果。
二、經(jīng)濟(jì)環(huán)境—最為重要，內(nèi)容，包括經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及社會(huì)通貨膨脹水平等。
經(jīng)濟(jì)周期：在不同的階段，企業(yè)應(yīng)相應(yīng)采用不同的財(cái)務(wù)管理策略。
復(fù)蘇：1.增加廠房設(shè)備、實(shí)行長(zhǎng)期租賃2.建立存貨 3.增加勞動(dòng)力4.開發(fā)新產(chǎn)品
繁榮：1.擴(kuò)充廠房設(shè)備2.繼續(xù)建立存貨3.增加勞動(dòng)力4.提高產(chǎn)品價(jià)格、開展?fàn)I銷規(guī)劃
衰退：1.停止擴(kuò)張、出售多余設(shè)備2.削減存貨3.停止長(zhǎng)期采購4.停產(chǎn)不利產(chǎn)品、停止擴(kuò)招雇員
蕭條：1.保持市場(chǎng)份額、壓縮管理費(fèi)用2.削減存貨 3.裁減雇員4.建立投資標(biāo)準(zhǔn)、放棄次要利益
通貨膨脹對(duì)企業(yè)影響：(1)引起資金占用的大量增加，從而增加資金需求。(2)引起利潤虛增，造成資金流失(3)引起利率上升，加大資金成本(4)引起有價(jià)證券價(jià)格下降，增加籌資難度5)引起資金供應(yīng)緊張，增加籌資困難。
通貨膨脹應(yīng)對(duì)措施：【初期】(1)企業(yè)進(jìn)行投資可以避免風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資本保值;(2)與客戶(供應(yīng)商)簽定長(zhǎng)期購貨合同，以減少物價(jià)上漲造成的損失;(3)取得長(zhǎng)期負(fù)債，保持資本成本的穩(wěn)定。【持續(xù)期】(1)采用比較嚴(yán)格的信用條件，減少企業(yè)債權(quán);(2)調(diào)整財(cái)務(wù)政策，防止和減少企業(yè)資本流失等等。
三、金融環(huán)境包括金融機(jī)構(gòu)、金融工具與金融市場(chǎng)
金融機(jī)構(gòu)：金融機(jī)構(gòu)主要是指銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)。
金融工具：是指融通資金雙方在金融市場(chǎng)上進(jìn)行資金交易、轉(zhuǎn)讓的工具，借助金融工具，資金從供給方轉(zhuǎn)移到需求方。金融工具分為基本金融工具和衍生金融工具兩大類。常見的基本金融工具如貨幣、票據(jù)、債券、股票等;衍生金融工具又稱派生金融工具，是在基本金融工具的基礎(chǔ)上通過特定技術(shù)設(shè)計(jì)形成新的融資工具，如各種遠(yuǎn)期合約、期貨、互換、掉期、資產(chǎn)支持證券等，具有高風(fēng)險(xiǎn)、高杠桿效應(yīng)的特點(diǎn)。特征：一般認(rèn)為，金融工具具有流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性的特征。
金融市場(chǎng)：是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過一定的金融工具進(jìn)行交易而融通資金的場(chǎng)所。要素包括：資金供應(yīng)者和資金需求者、金融工具、交易價(jià)格、組織方式等。
金融市場(chǎng)的分類
按期限分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)又稱短期金融市場(chǎng)。是指以期限在1年以內(nèi)金融工具為媒介，進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)。包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、大額定期存單市場(chǎng)、短期債券市場(chǎng)等;資本市場(chǎng)又稱長(zhǎng)期金融市場(chǎng)。是指以期限在1年以上的金融工具為媒介，進(jìn)行長(zhǎng)期資金交易的市場(chǎng)，包括股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)。
貨幣市場(chǎng)的主要功能是調(diào)節(jié)短期資金融通。(1)期限短。最初不超過1年;(2)交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)。來源主要是資金所有者暫時(shí)閑置的資金，用途一般是彌補(bǔ)短期資金的不足;(3)具有較強(qiáng)的貨幣性，具有流動(dòng)性強(qiáng)、價(jià)格平穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)較小等特性。資本市場(chǎng)的主要功能是實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期資本融通。(1)融資期限長(zhǎng)。至少1年以上;(2)融資目的是解決長(zhǎng)期投資性資本的需要，由于補(bǔ)充長(zhǎng)期資本，擴(kuò)大生產(chǎn)能力;(3)資本借貸量大;(4)收益較高但風(fēng)險(xiǎn)也較大
按功能分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。發(fā)行市場(chǎng)又稱一級(jí)市場(chǎng)。它主要處理金融工具的發(fā)行和最初購買者之間的交易。流通市場(chǎng)又稱二級(jí)市場(chǎng)。它主要處理現(xiàn)有金融工具轉(zhuǎn)讓和變現(xiàn)的交易。
按融資對(duì)象分為資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)
按所交易金融工具屬性分為基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)(如商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券、企業(yè)股票等)和金融衍生品市場(chǎng)(如期貨、遠(yuǎn)期、期權(quán)、掉期等)
按地理范圍分為地方性金融市場(chǎng)、全國性金融市場(chǎng)、國際性金融市場(chǎng)
四、法律環(huán)境
企業(yè)與外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系對(duì)應(yīng)遵守的有關(guān)法律、法規(guī)制度，包括公司法、內(nèi)部控制基本規(guī)范等。
影響籌資的主要法規(guī)：公司法、證券法、金融法、證券交易法、合同法等。
影響投資的主要法規(guī)：證券交易法、公司法、企業(yè)財(cái)務(wù)通則等。
影響收益分配的主要法規(guī)：稅法、公司法、企業(yè)財(cái)務(wù)通則等 影響收益分配的主要法規(guī)：稅法、公司法、企業(yè)財(cái)務(wù)通則等。/ 31
第二章 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ) 第一節(jié) 貨幣時(shí)間價(jià)值
一、含義：一定量貨幣資本在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量差額。
二、終值和現(xiàn)值的計(jì)算
(一)復(fù)利的終值F=P×(1+i)n和現(xiàn)值P=F×1/(1+i)n(二)年金終值和年金現(xiàn)值
年金是指間隔期相等、等額收付的系列款項(xiàng)。包括：普通年金(后付年金);預(yù)付年金(先付年金);遞延年金(隔若干期后才開始發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng));永續(xù)年金(一系列沒有到期日的現(xiàn)金流)
1.年金終值
(1)普通年金終值FA=A×(F/A，i，n)
(2)預(yù)付年金終值F=普通年金終值×(1+i)或：期數(shù)n加1，系數(shù)減1，F(xiàn)=A[(F/A，i，n+1)-1]
(3)遞延年金終值FA=A(F/A，i，n)
2.年金現(xiàn)值
(1)普通年金現(xiàn)值
(2)預(yù)付年金現(xiàn)值P=普通年金現(xiàn)值×(1+i)或：期數(shù)n減1，系數(shù)加1，P=A[(P/A，i，n-1)+1]
(3)遞延年金現(xiàn)值(式中，m為遞延期，n為連續(xù)收支期數(shù)，即年金期)
【方法1】?jī)纱握郜F(xiàn)P=A(P/A，i，n)×(P/F，i，m)
【方法2】先算m+n期再減m期：P A=A[(P/A，i，m+n)-(P/A，i，m)]
【方法3】先求終值再折現(xiàn)PA=A×(F/A，i，n)×(P/F，i，m+n)
(4)永續(xù)年金的現(xiàn)值P=A/i
3.年償債基金：已知年金終值求年金
償債基金系數(shù)，記作(A/F，i，n)，與年金終值系數(shù)是互為倒數(shù)，償債基金和普通年金終值互為逆運(yùn)算。
4.年資本回收額：指在約定年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償債務(wù)的金額。資本回收系數(shù)，記作(A/P，i，n)，與年金現(xiàn)值系數(shù)是互為倒數(shù)的關(guān)系。
三、利率的計(jì)算(插值法)
名義利率是指票面利率，不符合得利計(jì)息原理，但它包括通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的利率。
實(shí)際利率是指剔除通貨膨脹率后投資者得到利息回報(bào)的真實(shí)利率，若1年計(jì)息多次，換算關(guān)系：1+i=(1+r/m)m，i為實(shí)際利率，r為名義利率，m為年計(jì)息次數(shù)。
1+名義利率r=(1+實(shí)際利率i)×(1+通貨膨脹率)
第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)與收益
一、資產(chǎn)的收益與收益率
(一)資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價(jià)值在一定時(shí)期的增值，一般指資產(chǎn)的年收益率(報(bào)酬率)。
資產(chǎn)的收益額包括：利息、紅利或股息收益和資本利得
資產(chǎn)的收益率或報(bào)酬率包括：利(股)息的收益率和資本利得的收益率
(二)資產(chǎn)收益率的類型(6種)
實(shí)際收益率，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率。(存在通貨膨脹時(shí)還應(yīng)當(dāng)扣除其影響)
名義收益率，在資產(chǎn)合約上標(biāo)明的收益率。
預(yù)期收益率(期望收益率)，在不確定的條件下，預(yù)測(cè)的某種資產(chǎn)未來可能實(shí)現(xiàn)的收益率。
必要收益率(最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率)，包括：無風(fēng)險(xiǎn)收益率和風(fēng)險(xiǎn)收益率。
無風(fēng)險(xiǎn)收益率(通常用短期國債利率近似的代替無風(fēng)險(xiǎn)收益率)，無風(fēng)險(xiǎn)收益率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率。無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)(國債)滿足兩個(gè)條件：一是不存在違約風(fēng)險(xiǎn);二是不存在再投資收益率的不確定性。
風(fēng)險(xiǎn)收益率，因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求的超過無風(fēng)險(xiǎn)利率的額外收益，它等于必要收益率與無風(fēng)險(xiǎn)收益率之差。主要影響因素：風(fēng)險(xiǎn)大小;投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好。
(三)風(fēng)險(xiǎn)，是指收益的不確定性。在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中，由于各種難以預(yù)料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)計(jì)收益發(fā)生背離從而蒙受損失的可能性。
期望值Ё=∑Xi×Pi 反映預(yù)計(jì)收益的平均化，不能直接用來衡量風(fēng)險(xiǎn)。(也可用歷史數(shù)據(jù)分組法和算術(shù)平均法來計(jì)算)/ 31
衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)主要由收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。
方差σ2= ∑(Xi-Ё)2×Pi 標(biāo)準(zhǔn)離差σ 標(biāo)準(zhǔn)離差率V=σ/Ё×100%
風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失不能由該項(xiàng)目可能獲得收益予以抵消時(shí)，應(yīng)當(dāng)放棄該項(xiàng)目，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。例如，拒絕與不守信用的廠商業(yè)務(wù)往來;放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項(xiàng)目。
減少風(fēng)險(xiǎn)，一是控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生;二是控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度。常用方法有：進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測(cè);對(duì)決策進(jìn)行多方案優(yōu)選和替代;及時(shí)與政府部門溝通獲取政策信息;在發(fā)展新產(chǎn)品前，充分進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研;采用多領(lǐng)域、多地域、多項(xiàng)目、多品種的投資以分散風(fēng)險(xiǎn)。
轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失的項(xiàng)目，企業(yè)應(yīng)以一定代價(jià)，采取某種方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。如向保險(xiǎn)公司投保;采取合資、聯(lián)營、聯(lián)合開發(fā)等措施實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān);通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓、租賃經(jīng)營和業(yè)務(wù)外包等實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。
接受風(fēng)險(xiǎn)，包括風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)自保兩種。風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)，是指風(fēng)險(xiǎn)損失發(fā)生時(shí)，直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用，或沖減利潤;風(fēng)險(xiǎn)自保，是指企業(yè)預(yù)留一筆風(fēng)險(xiǎn)金或隨著生產(chǎn)經(jīng)營的進(jìn)行，有計(jì)劃地計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等。
(四)風(fēng)險(xiǎn)偏好
風(fēng)險(xiǎn)回避者，當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，偏好于具有低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，而對(duì)于具有同樣風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)則鐘情于具有高預(yù)期收益率的資產(chǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)追求者，當(dāng)預(yù)期收益相同時(shí)，選擇風(fēng)險(xiǎn)大的
風(fēng)險(xiǎn)中立者，既不回避風(fēng)險(xiǎn)也不主動(dòng)追求風(fēng)險(xiǎn)，選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小
二、證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益
兩個(gè)或兩個(gè)以上資產(chǎn)所構(gòu)成的集合，稱為資產(chǎn)組合。如果資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)均為有價(jià)證券，則該資產(chǎn)組合也稱為證券資產(chǎn)組合或證券組合。
(一)預(yù)期組合收益率：組成證券資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在組合中的價(jià)值比例。E(RP)=∑Wi×E(Ri)
影響組合收益率的因素：投資比重和個(gè)別資產(chǎn)收益率。不論投資組合中兩項(xiàng)資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)ρ如何，只要投資比例不變，各項(xiàng)資產(chǎn)的期望收益率不變，則組合收益率就不變。
(二)證券資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)分散功能(非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))
組合風(fēng)險(xiǎn)的大小與兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間的變動(dòng)關(guān)系(相關(guān)性)有關(guān)。反映資產(chǎn)收益率之間相關(guān)性的指標(biāo)是相關(guān)系數(shù)。
組合方差σP2=W12σ12+W22σ22+2W1W2ρ12σ1σ2 組合標(biāo)準(zhǔn)離差σP
例ρ12=1，完全正相關(guān)，表示兩項(xiàng)收益率的變化方向和變化幅度完全相同，組合標(biāo)準(zhǔn)離差σP達(dá)到最大，組合不能抵消任何風(fēng)險(xiǎn)。
ρ12=-1，完全負(fù)相關(guān)，表示兩項(xiàng)收益率的變化方向和變化幅度完全相反，組合標(biāo)準(zhǔn)離差σP達(dá)到最小，甚至可能是零，組合可最大程度地抵消風(fēng)險(xiǎn)。
ρ12=0，不相關(guān)
一般來講，隨著證券資產(chǎn)組合中資產(chǎn)個(gè)數(shù)的增加，證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸降低，當(dāng)資產(chǎn)的個(gè)數(shù)增加到一定程度時(shí)，證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)程度將趨于平穩(wěn)，這時(shí)組合風(fēng)險(xiǎn)的降低將非常緩慢直到不再降低。
(三)風(fēng)險(xiǎn)和分類及特點(diǎn)
非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(公司風(fēng)險(xiǎn)、可分散風(fēng)險(xiǎn))由特定企業(yè)或特定行業(yè)所特有的，可通過有效的資產(chǎn)組合來消除掉的風(fēng)險(xiǎn)。可通過增加組合中資產(chǎn)的數(shù)目而最終消除。
非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的種類：經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)(因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)目標(biāo)帶來不利影響的可能性)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(又稱籌資風(fēng)險(xiǎn)，因舉債引起的。當(dāng)企業(yè)息稅前資金利潤率高于借入資金利息率時(shí)，使自有資金利潤率提高。但是，若企業(yè)息稅前資金利潤率低于借入資金利息率時(shí)，使自有資金利潤率降低。)
系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn))，由市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素(包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)、國家經(jīng)濟(jì)政策的變化、稅制改革、企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改革、世界能源狀況、政治因素等等)所致，是影響所有資產(chǎn)的，不能通過資產(chǎn)組合來消除的風(fēng)險(xiǎn)。它是始終存在的。
單項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)平均收益率之間變動(dòng)關(guān)系的一個(gè)量化指標(biāo)，用β系數(shù)表示。當(dāng)β=1時(shí)，表示該資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率呈同方向、同比例變化(市場(chǎng)組合β=1，是指由市場(chǎng)上所有資產(chǎn)組成的組合);若β>1，該資產(chǎn)收益率的變化幅度大于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅度，其所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)。β<1反之。
β=ρim×σi/σm =某種資產(chǎn)和市場(chǎng)組合收益率的協(xié)方差(ρimσiσm)/市場(chǎng)組合收益率的方差σm2
絕大多數(shù)的β系數(shù)是大于零的，如果是負(fù)數(shù)，表明這類資產(chǎn)收益與市場(chǎng)平均變化方向相反。
證券資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β：是所有單項(xiàng)資產(chǎn)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在組合中所占價(jià)值比例。資產(chǎn)組合不能抵消系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但可通過替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)，或改變不同價(jià)值比重，來改變組合的風(fēng)險(xiǎn)。
(四)資本資產(chǎn)定價(jià)模型 R=Rf+β×(Rm-Rf)R表示某資產(chǎn)的必要收益率;β表示該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù);Rf表示無風(fēng)險(xiǎn)收益率，通/ 31
常以短期國債的利率來近似替代;Rm表示市場(chǎng)組合收益率，某資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率=β×(Rm-Rf)
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(Rm-Rf)反映市場(chǎng)整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好，如果風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度高，則證券市場(chǎng)線(證劵市場(chǎng)線對(duì)任何公司、任何資產(chǎn)都是適合的)的斜率(Rm-Rf)值就大，若β稍有變化，收益率就會(huì)大幅度的變化。
在市場(chǎng)均衡狀態(tài)下，每項(xiàng)資產(chǎn)預(yù)期收益率應(yīng)該等于其必要收益率。
證券資產(chǎn)組合的必要收益率=Rf +βp×(Rm—Rf)，此公式與前面的資產(chǎn)資本定價(jià)模型公式非常相似，它們的右側(cè)惟一不同的是β系數(shù)的主體，前面公式中的β系數(shù)是單項(xiàng)資產(chǎn)或個(gè)別公司的β系數(shù);而這里的βp則是證券資產(chǎn)組合的β系數(shù)。
局限性：一些新興行業(yè)的β值難以估計(jì);歷史數(shù)據(jù)估算的β值對(duì)未來的指導(dǎo)作用大打折扣;建立在CAPM假設(shè)之上，(市場(chǎng)是均衡的并不存在磨擦;市場(chǎng)參與者都是理性的;不存在交易費(fèi)用;稅收不影響資產(chǎn)的選擇和交易等)，一些假設(shè)有較大偏差。
第三節(jié) 成本性態(tài)
成本性態(tài)，又稱成本習(xí)性，是指成本的變動(dòng)與業(yè)務(wù)量(產(chǎn)量或銷售量)之間的依存關(guān)系。成本性態(tài)分析對(duì)短期經(jīng)營決策、長(zhǎng)期投資決策、預(yù)算編制、業(yè)績(jī)考評(píng)，以及成本控制等，具有重要意義。通常把成本區(qū)分為固定成本、變動(dòng)成本和混合成本三類。
一、固定成本是指其總額在一定時(shí)期及一定產(chǎn)量范圍內(nèi)，保持固定不變的成本。單位固定成本會(huì)與業(yè)務(wù)量的增減呈反方向變動(dòng)。①約束性固定成本：管理當(dāng)局的短期決策行動(dòng)不能改變的，又稱“經(jīng)營能力成本”。如固定折舊費(fèi)用、房屋租金、保險(xiǎn)費(fèi)、管理人員的基本工資等。降低途徑：合理利用企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)能力，提高生產(chǎn)效率，以取得更大的經(jīng)濟(jì)效益。②酌量性固定成本：是指管理當(dāng)局的能改變的，又稱“經(jīng)營方針成本”。如廣告費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)、研究開發(fā)費(fèi)等。降低途徑：厲行節(jié)約、精打細(xì)算、編制出積極可行的費(fèi)用預(yù)算并嚴(yán)格執(zhí)行，防止浪費(fèi)和過度投資等。
二、變動(dòng)成本是指在特定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額會(huì)隨業(yè)務(wù)量變動(dòng)而成正比例變動(dòng)的成本，但單位變動(dòng)成本不變。
①技術(shù)變動(dòng)成本：與產(chǎn)量有關(guān)系的，如直接材料、直接人工、按產(chǎn)量計(jì)提的固定設(shè)備折舊等。②酌量性變動(dòng)成本：管理當(dāng)局可以改變的，如按銷售百分比支付的銷售傭金、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)等。
三、混合成本“混合”了變動(dòng)成本和固定成本兩種不同性質(zhì)的成本。
①半變動(dòng)成本，在有一定初始量的基礎(chǔ)上，隨產(chǎn)量正比例變化的成本。如：固定電話費(fèi)、水費(fèi)、煤氣費(fèi)等
②半固定成本，又稱階梯式變動(dòng)成本。如：企業(yè)管理員、運(yùn)貨員、檢驗(yàn)員的工資。
③延期變動(dòng)成本，在一定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)有一個(gè)固定不變的基數(shù)，當(dāng)業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)超出了這個(gè)范圍，它就與業(yè)務(wù)量的增長(zhǎng)成正比例變動(dòng)。如職工工資=基本+加班
④曲線變動(dòng)成本，通常有一個(gè)不變的初始量，在這個(gè)基礎(chǔ)上，隨著業(yè)務(wù)量的增加，成本非線性的變化。它分為遞增曲線成本(如：累進(jìn)計(jì)件工資、違約金)和遞減曲線成本(如：有折扣的水電費(fèi)、封項(xiàng)的通信費(fèi))。
【混合成本分解】
①高低點(diǎn)法：它是以過去某一會(huì)計(jì)期間的總成本和業(yè)務(wù)量資料為依據(jù)，從中選取業(yè)務(wù)量最高點(diǎn)和業(yè)務(wù)量最低點(diǎn)，將總成本進(jìn)行分解，得出成本性態(tài)的模型。它計(jì)算簡(jiǎn)單，只采用了歷史成本資料中的高點(diǎn)和低點(diǎn)兩組數(shù)據(jù)，故代表性較差。
②回歸分析法：根據(jù)過去一定期間的業(yè)務(wù)量和混合成本的歷史資料，應(yīng)用最小二乘法原理，算出最能代表業(yè)務(wù)量與混合成本關(guān)系的回歸直線，是一種較為精確的方法。
③賬戶分析法：又稱會(huì)計(jì)分析法，是根椐有關(guān)成本賬戶及其明細(xì)賬的內(nèi)容，結(jié)合其與產(chǎn)量的依存關(guān)系，判斷其比較接近哪一類成本，就視其為哪一類成本。它簡(jiǎn)便易行，但比較粗糙且?guī)в兄饔^判斷。
④技術(shù)測(cè)定法，又稱工業(yè)工程法，它是根據(jù)材料和人工消耗量的技術(shù)測(cè)定來劃分固定成本和變動(dòng)成本的方法，通常只適用于投入成本與產(chǎn)出數(shù)量之間有規(guī)律性聯(lián)系的成本分解。
⑤合同確認(rèn)法：它是根據(jù)企業(yè)訂立的經(jīng)濟(jì)合同或協(xié)議中關(guān)于支付費(fèi)用的規(guī)定，來確認(rèn)并估算哪些項(xiàng)目屬于變動(dòng)成本，哪些項(xiàng)目屬于固定成本的方法。合同確認(rèn)法要配合賬戶分析法使用。
四、總成本模型
總成本=固定成本總額+變動(dòng)成本總額=固定成本總額+(單位變動(dòng)成本×業(yè)務(wù)量)
第三章 預(yù)算管理 第一節(jié) 預(yù)算管理的主要內(nèi)容
一、預(yù)算的特征與作用
預(yù)算是企業(yè)在預(yù)測(cè)、決策的基礎(chǔ)上，以數(shù)量和金額的形式反映企業(yè)未來一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)營、投資、財(cái)務(wù)等活動(dòng)的具體計(jì)劃，是為實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)而對(duì)各種資源和企業(yè)活動(dòng)做的詳細(xì)安排。預(yù)算特征：①與企業(yè)的戰(zhàn)略或目標(biāo)保持一致;②數(shù)量化和可執(zhí)行性(最主要的特征)。編制預(yù)算的目的是促成企業(yè)以最經(jīng)濟(jì)有效的方式實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo) / 31
作用：①奮斗的目標(biāo)，預(yù)算通過引導(dǎo)和控制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，使企業(yè)經(jīng)營達(dá)到預(yù)期目標(biāo)②協(xié)調(diào)的工具，預(yù)算可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部各個(gè)部門之間的協(xié)調(diào)③考核的標(biāo)準(zhǔn)，預(yù)算可以作為業(yè)績(jī)考核的標(biāo)準(zhǔn)
二、預(yù)算的分類
根據(jù)預(yù)算內(nèi)容不同分為：輔助預(yù)算(業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算)和財(cái)務(wù)預(yù)算，輔助預(yù)算也叫分預(yù)算，財(cái)務(wù)預(yù)算也叫總預(yù)算。
業(yè)務(wù)預(yù)算也稱經(jīng)營預(yù)算，包括銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算、銷售和管理費(fèi)用預(yù)算等。
專門決策預(yù)算直接反映相關(guān)決策的結(jié)果，是實(shí)際中選方案的進(jìn)一步規(guī)劃。如資本支出預(yù)算。
財(cái)務(wù)預(yù)算指企業(yè)在計(jì)劃期內(nèi)反映有關(guān)預(yù)計(jì)現(xiàn)金收支、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的預(yù)算，是全面預(yù)算的最后環(huán)節(jié)，包括現(xiàn)金預(yù)算、財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)算(利潤表預(yù)算和資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算)。
從預(yù)算指標(biāo)覆蓋的時(shí)間長(zhǎng)短劃分為：短期預(yù)算、長(zhǎng)期預(yù)算。短期預(yù)算通常是指預(yù)算期在一年以內(nèi)(含一年)的預(yù)算，在一年以上的稱為長(zhǎng)期預(yù)算
三、預(yù)算工作的組織
①董事會(huì)、經(jīng)理辦公會(huì)或類似機(jī)構(gòu)，決策層，對(duì)企業(yè)預(yù)算管理負(fù)總責(zé)。根據(jù)情況可設(shè)立預(yù)算委員會(huì)或指定財(cái)務(wù)管理部門負(fù)責(zé)預(yù)算管理事宜，并對(duì)企業(yè)法定代表人負(fù)責(zé)。
②預(yù)算委員會(huì)或財(cái)務(wù)管理部門，管理層，擬訂預(yù)算的目標(biāo)、政策，制定預(yù)算管理的具體措施和辦法，審議、平衡預(yù)算方案，組織下達(dá)預(yù)算，協(xié)調(diào)解決預(yù)算編制和執(zhí)行中的問題，組織審計(jì)、考核預(yù)算的執(zhí)行情況，督促企業(yè)完成預(yù)算目標(biāo)。
③財(cái)務(wù)管理部門，考核層，具體負(fù)責(zé)企業(yè)預(yù)算的跟蹤管理，監(jiān)督預(yù)算的執(zhí)行情況，分析預(yù)算與實(shí)際執(zhí)行的差異及原因，提出改進(jìn)管理的意見與建議。
④企業(yè)內(nèi)部職能部門，執(zhí)行層，具體負(fù)責(zé)本部門業(yè)務(wù)涉及的預(yù)算編制、執(zhí)行、分析等工作，并配合預(yù)算委員會(huì)或財(cái)務(wù)管理部門做好企業(yè)總預(yù)算的綜合平衡、協(xié)調(diào)、分析、控制與考核等工作。其主要負(fù)責(zé)人參與企業(yè)預(yù)算委員會(huì)的工作，并對(duì)本部門預(yù)算執(zhí)行結(jié)果承擔(dān)責(zé)任。
⑤企業(yè)所屬基層單位，執(zhí)行層，負(fù)責(zé)本單位現(xiàn)金流量、經(jīng)營成果和各項(xiàng)成本費(fèi)用預(yù)算的編制、控制、分析工作，接受企業(yè)的檢查、考核。其主要負(fù)責(zé)人對(duì)本單位財(cái)務(wù)預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果承擔(dān)責(zé)任。
四、預(yù)算編制程序一般應(yīng)按照“上下結(jié)合、分級(jí)編制、逐級(jí)匯總”的程序進(jìn)行。
財(cái)務(wù)部門的職責(zé)：①審查、匯總各單位預(yù)算方案，提出綜合平衡的建議;②在預(yù)算執(zhí)行單位修正調(diào)整的基礎(chǔ)上，編制出企業(yè)預(yù)算方案，報(bào)財(cái)務(wù)預(yù)算委員會(huì)討論;③企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門正式編制企業(yè)年度預(yù)算草案;④將董事會(huì)或經(jīng)理辦公會(huì)審議批準(zhǔn)的年度總預(yù)算，一般在次年3月以前，分解成一系列的指標(biāo)體系。
預(yù)算審計(jì)可以采用全面審計(jì)或者抽樣審計(jì)
第二節(jié) 預(yù)算的編制方法與程序
一、增量預(yù)算法與零基預(yù)算法
按其出發(fā)點(diǎn)的特征不同，編制預(yù)算的方法可分為增量預(yù)算法和零基預(yù)算法兩大類。
1.增量預(yù)算法，指以基期成本費(fèi)用水平為基礎(chǔ)，結(jié)合預(yù)算期業(yè)務(wù)量水平及有關(guān)降低成本的措施，通過調(diào)整有關(guān)費(fèi)用項(xiàng)目而編制預(yù)算的方法。
它的假設(shè)前提，①企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)活動(dòng)是合理的，不需要進(jìn)行調(diào)整;②企業(yè)現(xiàn)有各項(xiàng)業(yè)務(wù)的開支水平是合理的，在預(yù)算期予以保持;③以現(xiàn)有業(yè)務(wù)活動(dòng)和各項(xiàng)活動(dòng)的開支水平，確定預(yù)算期各項(xiàng)活動(dòng)的預(yù)算數(shù)。
優(yōu)點(diǎn)：工作量小，缺陷：可能導(dǎo)致無效費(fèi)用開支項(xiàng)目無法得到有效控制，因?yàn)椴患臃治龅乇Ａ艋蚪邮茉械某杀举M(fèi)用項(xiàng)目，可能使原來不合理的費(fèi)用繼續(xù)開支而得不到控制，形成不必要開支合理化，造成預(yù)算上的浪費(fèi)。
2.零基預(yù)算法一切以零為出發(fā)點(diǎn)，從實(shí)際需要逐項(xiàng)審議預(yù)算期內(nèi)各項(xiàng)費(fèi)用的內(nèi)容及開支標(biāo)準(zhǔn)是否合理，在綜合平衡的基礎(chǔ)上編制費(fèi)用預(yù)算的一種方法。
編制程序(三步)：①各部門詳細(xì)討論計(jì)劃期內(nèi)應(yīng)該發(fā)生的費(fèi)用項(xiàng)目，并編寫方案。②劃分不可避免費(fèi)用項(xiàng)目(如管理人員的工資、固定資產(chǎn)的租金)和可避免費(fèi)用項(xiàng)目(如廣告費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi))。對(duì)于不可避免費(fèi)用項(xiàng)目必須保證資金供應(yīng);對(duì)于可避免費(fèi)用項(xiàng)目，則逐項(xiàng)進(jìn)行成本與效益分析。③劃分不可延緩費(fèi)用項(xiàng)目(如污染治理費(fèi)用)和可延緩費(fèi)用項(xiàng)目(如新建辦公樓的費(fèi)用)，應(yīng)優(yōu)先安排不可延緩費(fèi)用項(xiàng)目的支出，然后根據(jù)輕重緩急確定可延緩項(xiàng)目的開支。
【優(yōu)點(diǎn)】①不受現(xiàn)有費(fèi)用項(xiàng)目的限制;②不受現(xiàn)行預(yù)算的束縛;③能夠調(diào)動(dòng)各方面節(jié)約費(fèi)用的積極性;④有利于促使各基層單位精打細(xì)算，合理使用資金。缺點(diǎn)：編制工作量大。
二、固定預(yù)算法與彈性預(yù)算法
按其業(yè)務(wù)量基礎(chǔ)的數(shù)量特征不同，編制預(yù)算的方法可分為固定預(yù)算法和彈性預(yù)算法。/ 31
1.固定預(yù)算法又稱靜態(tài)預(yù)算法，只根據(jù)某一固定的業(yè)務(wù)量(如生產(chǎn)量、銷售量等)水平作為唯一基礎(chǔ)來編制預(yù)算的方法。缺點(diǎn)：一是適應(yīng)性差。二是可比性差。
2.彈性預(yù)算法又稱動(dòng)態(tài)預(yù)算法，是在成本性態(tài)分析的基礎(chǔ)上，按照一系列業(yè)務(wù)量水平編制系列預(yù)算的方法。適用于編制全面預(yù)算中所有與業(yè)務(wù)量有關(guān)的預(yù)算，但實(shí)務(wù)中主要用于編制成本費(fèi)用預(yù)算和利潤預(yù)算，尤其是成本費(fèi)用預(yù)算。特點(diǎn)：適應(yīng)性強(qiáng)，便于預(yù)算執(zhí)行的評(píng)價(jià)和考核。
公式法總成本性態(tài)模型(y=a+bx)，優(yōu)點(diǎn)：①便于在一定范圍內(nèi)計(jì)算任何業(yè)務(wù)量的預(yù)算成本，②可比性和適應(yīng)性強(qiáng)，③編制預(yù)算的工作量相對(duì)較小。缺點(diǎn)：①按公式進(jìn)行成本分解比較麻煩，工作量大。②對(duì)于階梯成本和曲線成本只能先修正為直線，才能應(yīng)用公式法。
列表法編制預(yù)算，首先要在確定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，劃分出若干個(gè)不同水平，然后分別計(jì)算各項(xiàng)預(yù)算值，匯總列入一個(gè)預(yù)算表格。優(yōu)點(diǎn)：①不必計(jì)算即可找到與業(yè)務(wù)量相近的預(yù)算成本;②混合成本中的階梯成本和曲線成本，可按總成本性態(tài)模型計(jì)算填列，不必修正為近似的直線成本。缺點(diǎn)：在評(píng)價(jià)和考核實(shí)際成本時(shí)，往往需要使用插值法來計(jì)算“實(shí)際業(yè)務(wù)量的預(yù)算成本”，比較麻煩。
業(yè)務(wù)量選擇：以手工操作為主的車間，應(yīng)選用人工工時(shí);制造單一產(chǎn)品或零件的部門，可選用實(shí)物數(shù)量;修理部門可選用直接修理工時(shí)等。一般來說，業(yè)務(wù)量范圍可定在正常生產(chǎn)能力的70%～110%之間，或以歷史上最高業(yè)務(wù)量和最低業(yè)務(wù)量為其上下限。
三、定期預(yù)算法與滾動(dòng)預(yù)算法
按其預(yù)算期的時(shí)間特征不同，編制預(yù)算的方法可分為定期預(yù)算法和滾動(dòng)預(yù)算法兩大類。
1.定期預(yù)算法是指在編制預(yù)算時(shí)，以不變的會(huì)計(jì)期間(如日歷年度)作為預(yù)算期的一種編制預(yù)算的方法。
優(yōu)點(diǎn)：能夠使預(yù)算期間與會(huì)計(jì)期間相對(duì)應(yīng)，便于將實(shí)際數(shù)與預(yù)算數(shù)進(jìn)行對(duì)比，也有利于對(duì)預(yù)算執(zhí)行情況進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)。缺點(diǎn)：這種方法固定以1年為預(yù)算期，在執(zhí)行一段時(shí)期之后，往往使管理人員只考慮剩下來的幾個(gè)月的業(yè)務(wù)量，缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)打算，導(dǎo)致一些短期行為的出現(xiàn)。
2.滾動(dòng)預(yù)算法又稱連續(xù)預(yù)算法或永續(xù)預(yù)算法，是指在編制預(yù)算時(shí)，將預(yù)算期與會(huì)計(jì)期間脫離開，隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷地補(bǔ)充預(yù)算，逐期向后滾動(dòng)，使預(yù)算期始終保持為一個(gè)固定長(zhǎng)度(一般為12個(gè)月)的一種預(yù)算方法。包括：
逐月滾動(dòng)以月份為預(yù)算的編制和滾動(dòng)單位，每個(gè)月調(diào)整一次預(yù)算的方法。編制預(yù)算比較精確，但工作量較大。
逐季滾動(dòng)以季度為預(yù)算的編制和滾動(dòng)單位，每個(gè)季度調(diào)整一次預(yù)算的方法。比逐月滾動(dòng)的工作量小，但精確度較差。
混合滾動(dòng)同時(shí)以月份和季度作為預(yù)算的編制和滾動(dòng)單位的方法。這種預(yù)算方法的理論依據(jù)是：人們對(duì)未來的了解程度具有對(duì)近期把握較大，對(duì)遠(yuǎn)期的預(yù)計(jì)把握較小的特征
第三節(jié) 預(yù)算編制
一、業(yè)務(wù)預(yù)算的編制
(一)銷售預(yù)算是整個(gè)預(yù)算的編制起點(diǎn)，其他預(yù)算的編制都以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)。
(二)生產(chǎn)預(yù)算唯一只有實(shí)物量指標(biāo)。
預(yù)計(jì)生產(chǎn)量=預(yù)計(jì)銷售量+預(yù)計(jì)期末存貨-預(yù)計(jì)期初存貨
(三)直接材料預(yù)算以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制，同時(shí)要考慮原材料存貨水平
預(yù)計(jì)材料采購量=預(yù)計(jì)生產(chǎn)需要量+期末存量-期初存量
(四)直接人工預(yù)算是以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制的，不需另外預(yù)計(jì)現(xiàn)金支出，可直接參加現(xiàn)金預(yù)算的匯總。
(五)制造費(fèi)用預(yù)算分為變動(dòng)制造費(fèi)用和固定制造費(fèi)用兩部分。變動(dòng)制造費(fèi)用以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)來編制，固定制造費(fèi)用需要逐項(xiàng)進(jìn)行預(yù)計(jì)。制造費(fèi)用產(chǎn)生的現(xiàn)金支出應(yīng)扣除非付現(xiàn)費(fèi)用(如：折舊費(fèi))
(六)產(chǎn)品成本預(yù)算是銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算的匯總。其主要內(nèi)容是產(chǎn)品的單位成本和總成本。
(七)銷售費(fèi)用預(yù)算以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)。管理費(fèi)用多屬于固定成本，所以，管理費(fèi)用預(yù)算一般是以過去的實(shí)際開支為基礎(chǔ)，按預(yù)算期可預(yù)見的變化來調(diào)整。
二、專門決策預(yù)算的編制
專門決策預(yù)算主要是長(zhǎng)期投資預(yù)算(又稱資本支出預(yù)算)，通常是指與項(xiàng)目投資決策相關(guān)的專門預(yù)算，它往往涉及長(zhǎng)期建設(shè)項(xiàng)目的資金投放與籌集，并經(jīng)常跨越多個(gè)年度。編制專門決策預(yù)算的依據(jù)，是項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性分析資料以及企業(yè)籌資決策資料。
三、財(cái)務(wù)預(yù)算的編制
(一)現(xiàn)金預(yù)算是以業(yè)務(wù)預(yù)算和專門決策預(yù)算為依據(jù)編制的，專門反映預(yù)算期內(nèi)預(yù)計(jì)現(xiàn)金收入與現(xiàn)金支出，以及為滿足理想現(xiàn)金余額而進(jìn)行籌資或歸還借款等的預(yù)算。現(xiàn)金預(yù)算由可供使用現(xiàn)金、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺、現(xiàn)金籌措與運(yùn)用四部分構(gòu)成。
(二)利潤表預(yù)算用來綜合反映企業(yè)在計(jì)劃期的預(yù)計(jì)經(jīng)營成果，是企業(yè)最主要的財(cái)務(wù)預(yù)算表之一。編制依據(jù)是各業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算。注意：①權(quán)責(zé)發(fā)生制，②所得稅是估算數(shù)。/ 31
(三)資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算用來反映企業(yè)在計(jì)劃期末預(yù)計(jì)的財(cái)務(wù)狀況。編制目的在于判斷預(yù)算反映的財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定性和流動(dòng)性。如果通過預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表的分析，發(fā)現(xiàn)某些財(cái)務(wù)比率不佳，必要時(shí)可修改有關(guān)預(yù)算，以改善財(cái)務(wù)狀況。
資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算的編制需以計(jì)劃期開始日的資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，結(jié)合計(jì)劃期間各項(xiàng)業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算和預(yù)計(jì)利潤表進(jìn)行編制。它是編制全面預(yù)算的終點(diǎn)。
【總結(jié)】①在生產(chǎn)領(lǐng)域的相關(guān)預(yù)算中，綜合性最強(qiáng)的是單位生產(chǎn)成本預(yù)算(以生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算和制造費(fèi)用預(yù)算為基礎(chǔ))②財(cái)務(wù)預(yù)算綜合性最強(qiáng)，在財(cái)務(wù)預(yù)算中，綜合性最強(qiáng)的是資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算。
第四節(jié) 預(yù)算的執(zhí)行與考核
企業(yè)預(yù)算一經(jīng)批復(fù)下達(dá)，各預(yù)算執(zhí)行單位就必須認(rèn)真組織實(shí)施，將預(yù)算指標(biāo)層層分解，從橫向到縱向落實(shí)到內(nèi)部各部門、各單位、各環(huán)節(jié)和各崗位，形成全方位的預(yù)算執(zhí)行責(zé)任體系。
企業(yè)正式下達(dá)執(zhí)行的預(yù)算，一般不予調(diào)整。預(yù)算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場(chǎng)環(huán)境、經(jīng)營條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預(yù)算的編制基礎(chǔ)不成立，或者將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差，可以調(diào)整預(yù)算。
預(yù)算調(diào)整決策要求①預(yù)算調(diào)整事項(xiàng)不能偏離企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略;②預(yù)算調(diào)整方案應(yīng)當(dāng)在經(jīng)濟(jì)上能夠?qū)崿F(xiàn)最優(yōu)化;③預(yù)算調(diào)整重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)放在財(cái)務(wù)預(yù)算執(zhí)行中出現(xiàn)的重要的、非正常的、不符合常規(guī)的關(guān)鍵性差異方面。
企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立預(yù)算分析制度，由預(yù)算委員會(huì)定期召開財(cái)務(wù)預(yù)算執(zhí)行分析會(huì)議，全面掌握預(yù)算的執(zhí)行情況，研究、解決預(yù)算執(zhí)行中存在問題的政策措施，糾正預(yù)算的執(zhí)行偏差。
第四章 籌資管理(上)第一節(jié) 籌資管理的主要內(nèi)容
一、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)包括：創(chuàng)立性籌資動(dòng)機(jī)、支付性籌資動(dòng)機(jī)(如季節(jié)性資金需求、臨時(shí)性交易支付需求)擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)、調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)(①優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng);②債務(wù)內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整)
企業(yè)籌資的目的可能不是單純和唯一的，混合性籌資一般是基于擴(kuò)張性和調(diào)整性籌資。
特定債權(quán)：指企業(yè)依法發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，國家規(guī)定可轉(zhuǎn)股的債權(quán)。
二、籌資管理的內(nèi)容：(一)科學(xué)預(yù)計(jì)資金需要量(二)合理安排籌資渠道、選擇籌資方式(三)降低資本成本、控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
三、籌資方式：最基本的有股權(quán)籌資和債務(wù)籌資
常見方式 ①吸收直接投資;②發(fā)行股票;③發(fā)行債券;④向金融機(jī)構(gòu)借款;⑤融資租賃;⑥商業(yè)信用;⑦留存收益(利用未分配利潤、提取盈余公積金)。
四、籌資的分類
所取得資金的權(quán)益特性分為股權(quán)籌資，債務(wù)籌資和混合籌資(我國常見的有發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券和發(fā)行認(rèn)股權(quán)證。)
是否以金融機(jī)構(gòu)為媒介分為直接籌資(如：發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等)，間接籌資(如：銀行借款，融資租賃等)
資金的來源范圍分為內(nèi)部籌資，外部籌資
所籌集資金的使用期限分為長(zhǎng)期籌資(使用期限在1年以上的資金)，短期籌資
五、籌資管理的原則：籌措合法、規(guī)模適當(dāng)、取得及時(shí)、來源經(jīng)濟(jì)、結(jié)構(gòu)合理
六、企業(yè)資本金，是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊(cè)資金，是投資者用以進(jìn)行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、承擔(dān)民事責(zé)任而投入的資金。(1)“股本”(2)“實(shí)收資本”。
(二)資本金的籌集(最低限額)
責(zé)任會(huì)計(jì)上市333(3W 30W 3000W)股份證券綜合555(500W 5000W 5億)
股份有限公司 500萬元 上市的股份有限公司 3000萬元
有限責(zé)任公司 3萬元 一人有限責(zé)任公司 10萬元
公司制的會(huì)計(jì)師事務(wù)所或資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu) 30萬元
股份有限保險(xiǎn)公司 2億元，證券公司(經(jīng)紀(jì)類)5000萬元，(綜合類)5億元
2.資本金的出資方式：貨幣資產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)
①全體投資者的貨幣出資金額不得低于公司注冊(cè)資本的30%。
②對(duì)于非貨幣資產(chǎn)出資，滿足：可以用貨幣估價(jià)、可以依法轉(zhuǎn)讓、法律不禁止。
3.資本金繳納的期限，通常有三種辦法：實(shí)收資本制、授權(quán)資本制和折衷資本制。我國屬于折衷資本制，規(guī)定：股東首次出資額不得低于注冊(cè)資本的20%。(≥最低限額)
4.吸收實(shí)物、無形資產(chǎn)等非貨幣資產(chǎn)籌集資本金的，應(yīng)當(dāng)按照評(píng)估確認(rèn)的金額或者按合同、協(xié)議約定的金額計(jì)價(jià)。
(三)資本金管理：資本保全原則，具體可分為資本確定、資本充實(shí)和資本維持三部分 / 31
【提示】回購股份應(yīng)經(jīng)股東大會(huì)決議。稅后;在1年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工。
第二節(jié) 債務(wù)籌資
債務(wù)籌資包括：銀行借款、發(fā)行公司債券、融資租賃和其他(商業(yè)信用等)
一、銀行借款
(一)按機(jī)構(gòu)對(duì)貸款有無擔(dān)保要求，分為信用貸款和擔(dān)保貸款。
1.信用貸款(風(fēng)險(xiǎn)較高，銀行通常要收取較高的利息，往往還要附加一定的限制條件。)2.擔(dān)保貸款包括保證貸款、抵押貸款(不轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn))和質(zhì)押貸款(動(dòng)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利交債權(quán)人占有)。
(二)長(zhǎng)期借款的保護(hù)性條款
例行性保護(hù)條款(定期提交公司財(cái)務(wù)報(bào)表，保持存貨儲(chǔ)備量，及時(shí)清償債務(wù)，不準(zhǔn)擔(dān)保或抵押不準(zhǔn)貼現(xiàn))一般性保護(hù)條款(①保持企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性。②限制企業(yè)非經(jīng)營性支出。③限制企業(yè)資本支出的規(guī)模。④限制公司再舉債規(guī)模。⑤限制公司的長(zhǎng)期投資。)
特殊性保護(hù)條款(公司領(lǐng)導(dǎo)購買人身保險(xiǎn);借款用途不改變;違約懲罰條款，等)
【提示】借款合同最終結(jié)果取決于雙方談判能力的大小，而不是完全取決于銀行等債權(quán)人的主觀愿望。
(三)銀行借款籌資優(yōu)點(diǎn)：1.籌資速度快2.資本成本低3.籌資彈性較大 缺點(diǎn)：4.限制條款多5.籌資數(shù)額有限
二、發(fā)行公司債券條件(1)股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元;
(2)累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%;
(3)最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息;
(4)籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策;
(5)債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平;
(6)國務(wù)院規(guī)定的其他條件。(資信評(píng)級(jí)良好，內(nèi)控健全)
資金用途：公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。
(二)公司債券的種類：記名債券和無記名債券;可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券;擔(dān)保債券(主要是指抵押債券。又分為不動(dòng)產(chǎn)抵押債券、動(dòng)產(chǎn)抵押債券和證券信托抵押債券)和信用債券
(三)債券的償還：提前償還(提前贖回，或收回)。【注意】①提前償還所支付的價(jià)格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降。②該類債券可使公司籌資具有較大的彈性。分批償還：如果一個(gè)公司在發(fā)行同一種債券的當(dāng)時(shí)就為不同編號(hào)或不同發(fā)行對(duì)象的債券規(guī)定了不同的到期日，這種債券就是分批償還債券。一次償還：到期一次償還。發(fā)行費(fèi)高，便于發(fā)行。
(四)發(fā)行公司債券籌資的特點(diǎn)：1.一次籌資數(shù)額大2.募集資金的使用限制條件少3.資本成本負(fù)擔(dān)較高4.提高公司的社會(huì)聲譽(yù)，能夠鎖定資本成本。
三、融資租賃特征：1.所有權(quán)與使用權(quán)相分離2.融資與融物相結(jié)合3.租金分期支付
1.經(jīng)營租賃又稱服務(wù)性租賃。特點(diǎn)：(1)出租的設(shè)備一般由租賃公司根據(jù)市場(chǎng)需要選定，然后再尋找承租企業(yè)。(2)租賃期較短，短于資產(chǎn)的有效使用期，在合理的限制條件內(nèi)承租企業(yè)可以中途解約。(3)租賃設(shè)備的維修、保養(yǎng)由租賃公司負(fù)責(zé)。(4)租賃期滿或合同中止以后，出租資產(chǎn)由租賃公司收回。經(jīng)營租賃比較適用于租用技術(shù)過時(shí)較快的生產(chǎn)設(shè)備。
2.融資租賃是由租賃公司按承租單位要求出資購買設(shè)備，在較長(zhǎng)的合同期內(nèi)提供給承租單位使用的融資信用業(yè)務(wù)，它是以融通資金為主要目的的租賃。特點(diǎn)：(1)出租的設(shè)備根據(jù)承租企業(yè)提出的要求購買，或者由承租企業(yè)直接從制造商或銷售商那里選定。(2)租賃期較長(zhǎng)，接近于資產(chǎn)的有效使用期，在租賃期間雙方無權(quán)取消合同。(3)由承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修、保養(yǎng)。(4)租賃期滿，按事先約定的方法處理設(shè)備，包括退還租賃公司，或繼續(xù)租賃，或企業(yè)留購。通常采用企業(yè)留購辦法，即以很少的“名義價(jià)格”(相當(dāng)于設(shè)備殘值)買下設(shè)備。
(三)融資租賃的基本形式：直接租賃、售后回租和杠桿租賃(涉及資金出借人、出租人和承租人三方當(dāng)事人，出租人既是出租人又是貸款人。)
(四)融資租賃租金的計(jì)算：1.決定租金的因素：設(shè)備原價(jià)及預(yù)計(jì)殘值，利息，租賃手續(xù)費(fèi)(包括業(yè)務(wù)費(fèi)、必要利潤)2.影響每期租金的因素還包括支付方式，具體類型有：(1)按支付間隔期的長(zhǎng)短，可以分為年付、半年付、季付和月付等方式。(2)按在期初和期末支付，可以分為先付租金和后付租金兩種。(3)按每次支付額，可以分為等額支付和不等額支付兩種。
每年租金=(租賃設(shè)備價(jià)值-殘值現(xiàn)值)/年金現(xiàn)值系數(shù)
(五)融資租賃優(yōu)點(diǎn) ：1.無須大量資金就能迅速獲得資產(chǎn)。在資金缺乏情況下，能迅速獲得所需資產(chǎn) 2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯(借雞生蛋、賣蛋還錢)3.限制條件較少 4.能延長(zhǎng)資金融通的期限(相對(duì)于貸款)缺點(diǎn)：5.資本成本負(fù)擔(dān)較高。租金通常比銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多，租金總額通常要高于設(shè)備價(jià)值的30%
四、債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)(一般情況下)優(yōu)點(diǎn) ：1.籌資速度較快 2.籌資彈性大(股權(quán)籌資，企業(yè)要在未來永久性地負(fù)擔(dān)資本成本)3.10 / 31
資本成本負(fù)擔(dān)較輕 4.可以利用財(cái)務(wù)杠桿 5.穩(wěn)定公司的控制權(quán) 缺點(diǎn) ：1.不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ) 2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大 3.籌資數(shù)額有限
第三節(jié) 股權(quán)籌資
一、吸收直接投資，直接吸收國家、法人、個(gè)人和外商投入資金的一種籌資方式。
出資方式：以貨幣資產(chǎn)出資、以實(shí)物資產(chǎn)出資、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資、以土地使用權(quán)出資以及以特定債權(quán)出資等。
全體股東或者發(fā)起人的貨幣出資金額不得低于公司注冊(cè)資本的30%。外資企業(yè)的工業(yè)產(chǎn)權(quán)、專有技術(shù)的作價(jià)金額不超過注冊(cè)資本的20%;
(三)吸收直接投資的籌資特點(diǎn)：1.能夠盡快形成生產(chǎn)能力2.容易進(jìn)行信息溝通3.資本成本較高。(但手續(xù)相對(duì)比較簡(jiǎn)便，籌資費(fèi)用較低。)4.公司控制權(quán)集中，不利于公司治理5.不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易，難以進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。
二、發(fā)行普通股股票
(一)股票的特點(diǎn)：永久性，流通性，風(fēng)險(xiǎn)性，參與性
風(fēng)險(xiǎn)性，股票價(jià)格的波動(dòng)性、紅利的不確定性、破產(chǎn)清算時(shí)股東處于剩余財(cái)產(chǎn)分配的最后順序等
(二)股東的權(quán)利：
(1)公司管理權(quán) ：股東對(duì)公司的管理權(quán)主要體現(xiàn)在重大決策參與權(quán)、經(jīng)營者選擇權(quán)、財(cái)務(wù)監(jiān)控權(quán)、公司經(jīng)營的建議和質(zhì)詢權(quán)、股東大會(huì)召集權(quán)等方面。
(2)收益分享權(quán)(3)股份轉(zhuǎn)讓權(quán)(4)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)(5)剩余財(cái)產(chǎn)要求權(quán) ：當(dāng)公司解散、清算時(shí)，股東有對(duì)清償債務(wù)、清償優(yōu)先股股東以后的剩余財(cái)產(chǎn)索取的權(quán)利。
(三)股票的種類：按股東權(quán)利與義務(wù)分為普通股，優(yōu)先股(其優(yōu)先權(quán)利主要表現(xiàn)在股利分配優(yōu)先權(quán)和分取剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先權(quán)上，股東在股東大會(huì)上無表決權(quán)，但對(duì)涉及優(yōu)先股股利的問題有表決權(quán)，)
按票面是否記名分為，記名股票和無記名股票，【注】向發(fā)起人、國家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，為記名股票;向社會(huì)公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無記名股票。
按發(fā)行對(duì)象和上市地點(diǎn)分為A股、B股、H股、N股、S股
(四)股票的發(fā)行方式分為公開間接發(fā)行和非公開直接發(fā)行
公開間接發(fā)行通過中介機(jī)構(gòu)，公開向社會(huì)公眾發(fā)行，優(yōu)點(diǎn)：(1)發(fā)行范圍廣，對(duì)象多，易足額籌集資本;(2)股票變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好;(3)提高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大影響力。非公開直接發(fā)行不公開，只向少數(shù)特定的對(duì)象直接發(fā)行，缺點(diǎn)：手續(xù)繁瑣，發(fā)行成本高，優(yōu)點(diǎn)：彈性較大，發(fā)行成本低，缺點(diǎn)：發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差
(五)股票上市交易1.優(yōu)點(diǎn) ：(1)便于籌措新資金;(2)促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓;(3)便于確定公司價(jià)值。2缺點(diǎn) ：(1)上市成本較高，手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格;(2)公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本;(3)信息公開的要求可能會(huì)暴露公司商業(yè)機(jī)密;(4)股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲公司的實(shí)際情況，影響公司聲譽(yù);(5)可能會(huì)分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難。
3.股票上市的條件：①股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行;②公司股本總額不少于人民幣3000萬元;③公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上;公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上;④公司最近3年無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無虛假記載。
3.股票上市的暫停、終止與特別處理。暫停上市目前規(guī)定為10種情形。終止上市目前規(guī)定為21中情形。
(六)上市公司的股票發(fā)行分為公開發(fā)行和非公開發(fā)行股票
公開發(fā)行分為首次上市公開發(fā)行股票(IPO)和上市公開發(fā)行股票(包括增發(fā)和配股兩種方式)。實(shí)施IPO的公司，成立后持續(xù)時(shí)間在3年以上。
非公開發(fā)行股票是指上市公司采用非公開方式，向特定對(duì)象發(fā)行股票的行為，也叫定向募集增發(fā)。發(fā)行對(duì)象不超過10名。
【上市公司定向增發(fā)的優(yōu)勢(shì)】：①有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者;②有利于利用上市公司的市場(chǎng)化估值溢價(jià)，將母公司資產(chǎn)通過資本市場(chǎng)放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價(jià)值;③定向增發(fā)是一種主要的并購手段，特別是資產(chǎn)并購型定向增發(fā)，有利于集團(tuán)企業(yè)整體上市，并同時(shí)減輕并購的現(xiàn)金流壓力
(七)引入戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長(zhǎng)期持有發(fā)行公司股票的法人。基本要求：1.要與公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密2.要出于長(zhǎng)期投資目的而較長(zhǎng)時(shí)期地持有股票3.要有相當(dāng)?shù)馁Y金實(shí)力，且持股數(shù)量較多
作用：1.提升公司形象，提高資本市場(chǎng)認(rèn)同度2.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理3.提高公司資源整合能力，增強(qiáng)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力4.達(dá)到階段性的融資目標(biāo)，加快實(shí)現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程
(八)發(fā)行普通股籌資的特點(diǎn)：1.兩權(quán)分離，有利于公司自主經(jīng)營管理 2.沒有固定的股息負(fù)擔(dān)，資本成本較低(相對(duì)于吸收直接投資)3.能增強(qiáng)公司的社會(huì)聲譽(yù)，促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓 4.不易及時(shí)形成生產(chǎn)能力(相對(duì)吸收直接投資方式來說)/ 31
三、留存收益的籌資途徑 ：1.提取盈余公積2.未分配利潤
籌資特點(diǎn) ：1.不用發(fā)生籌資費(fèi)用2.維持公司的控制權(quán)分布3.籌資數(shù)額有限
四、股權(quán)籌資的優(yōu)點(diǎn)：(1)是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)，股權(quán)資本沒有固定的到期日，無需償還，是企業(yè)的永久性資本，除非企業(yè)清算時(shí)才有可能予以償還。(2)是企業(yè)良好的信譽(yù)基礎(chǔ)，(3)有助于降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，正常營運(yùn)期內(nèi)償還不存在還本付息的財(cái)務(wù)壓力。缺點(diǎn)：(1)資本成本負(fù)擔(dān)較重，(2)容易分散公司的控制權(quán)，引進(jìn)了新的投資者或者出售了新的股票，會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)結(jié)構(gòu)的改變，分散公司的控制權(quán)。(3)信息溝通與披露成本較大，特別是上市公司。
第五章 籌資管理(下)第一節(jié) 混合籌資
資金主要有可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證。
一、可轉(zhuǎn)換債券一種混合性證券，是公司普通債券和證券期權(quán)的組合體。
分為：不可分離的可轉(zhuǎn)換債券(持有者直接按照債券面額和約定的轉(zhuǎn)股價(jià)格，在約定的期限內(nèi)將債券轉(zhuǎn)換為股票)和可分離交易的可轉(zhuǎn)換債券(在發(fā)行時(shí)附有認(rèn)股權(quán)證，是認(rèn)股權(quán)證和公司債券的組合，發(fā)行上市后，公司債券和認(rèn)股權(quán)證各自獨(dú)立流通、交易)。
(一)基本性質(zhì)：證券期權(quán)性、資本轉(zhuǎn)換性、贖回與回售。
(二)基本要素
1.標(biāo)的股票 一般是發(fā)行公司本身的股票，也可以是其他公司的股票。
2.票面利率 ①一般會(huì)低于普通債券的票面利率，有時(shí)甚至低于同期銀行存款利率。②我國規(guī)定，可轉(zhuǎn)換公司債券的利率不超過銀行同期存款利率水平。
3.轉(zhuǎn)換價(jià)格(轉(zhuǎn)股價(jià)格)一般比發(fā)售日股票市場(chǎng)價(jià)格高出一定比例。
4.轉(zhuǎn)換比率 每一份可轉(zhuǎn)債在既定的價(jià)格下能轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量。
5.轉(zhuǎn)換期 轉(zhuǎn)股的有效期限，可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限。
6.贖回條款 ①贖回一般發(fā)生在公司股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)。②設(shè)置贖回條款最主要的功能是強(qiáng)制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，因此又被稱為加速條款。
7.回售條款 ①回售一般發(fā)生在公司股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)。②回售有利于降低投資者的持券風(fēng)險(xiǎn)
8.強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款 在某些基本條件具備之后，債券持有人必須無條件轉(zhuǎn)股。
(三)可分離交易可轉(zhuǎn)債的發(fā)行條件： 1.公司最近一期末未經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于人民幣15億元;2.最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度年均可分配利潤和現(xiàn)金流量?jī)纛~平均數(shù)均不少于公司債券1年的利息;3.發(fā)行后累計(jì)債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的40%，預(yù)計(jì)認(rèn)股權(quán)全部行權(quán)后不超過擬發(fā)行公司債券金額等。
(四)可轉(zhuǎn)換債券籌資特點(diǎn)：1.籌資靈活性2.資本成本較低(債券利率低于普通債券;債券轉(zhuǎn)股時(shí)，公司無需另外支付籌資費(fèi)用)3.籌資效率高4.存在一定不轉(zhuǎn)換的的財(cái)務(wù)壓力
二、認(rèn)股權(quán)證全稱為股票認(rèn)購授權(quán)證，它本質(zhì)上是一種股票期權(quán)，屬于衍生金融工具，具有實(shí)現(xiàn)融資和股票期權(quán)激勵(lì)的雙重功能。但認(rèn)股權(quán)證本身是一種認(rèn)購普通股的期權(quán)，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應(yīng)的投票權(quán)。投資者可以通過購買認(rèn)股權(quán)證獲得市場(chǎng)價(jià)與認(rèn)購價(jià)之間的股票差價(jià)收益，因此它是一種具有內(nèi)在價(jià)值的投資工具。
認(rèn)股權(quán)證的籌資特點(diǎn)：1.是一種融資促進(jìn)工具、2.有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu)、3.有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制
第二節(jié) 資金需要量預(yù)測(cè)
一、因素分析法以有關(guān)項(xiàng)目基期年度的平均資金需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測(cè)年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加速的要求，進(jìn)行分析調(diào)整，來預(yù)測(cè)資金需要量的一種方法。
資金需要量=(基期資金平均占用額-不合理資金占用額)×(1±預(yù)測(cè)期銷售增減率)×(1±預(yù)測(cè)期資金周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率)
特點(diǎn)：計(jì)算簡(jiǎn)便，容易掌握，但預(yù)測(cè)結(jié)果不太精確、適用品種繁多、規(guī)格復(fù)雜、資金用量較小的項(xiàng)目
二、銷售百分比法，能為籌資管理提供短期預(yù)計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告，以適應(yīng)外部籌資的需要，且易于使用。
資產(chǎn)增加=基期敏感資產(chǎn)×預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率+非敏感資產(chǎn)的調(diào)整數(shù)
敏感負(fù)債增加=基期敏感負(fù)債×預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)率=增量收入×基期敏感負(fù)債占基期銷售額的百分比
外部融資需求量=資產(chǎn)增加-敏感負(fù)債增加-留存收益增加
三、資金習(xí)性預(yù)測(cè)法
資金習(xí)性是指資金變動(dòng)與產(chǎn)銷量變動(dòng)之間的依存關(guān)系，分為：
不變資金包括：為維持營業(yè)而占有的最低數(shù)額的現(xiàn)金，原材料的保險(xiǎn)儲(chǔ)備，廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)占有的資金。變動(dòng)資金包/ 31
括：原材料、外購件等占用的資金，在最低儲(chǔ)備以外的現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款等。半變動(dòng)資金不成正比例變動(dòng)。如：輔助材料上占有的資金。
資金總額(y)=不變資金(a)+變動(dòng)資金(bx)，其中，估計(jì)參數(shù)a和b方法采用：回歸分析法、高低點(diǎn)法
第三節(jié) 資本成本與資本結(jié)構(gòu)
一、資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價(jià)，包括：
①籌資費(fèi)，為獲取資本而付出的代價(jià)，如手續(xù)費(fèi)、發(fā)行費(fèi)等。
②占用費(fèi)，在資本使用過程中因占用資本而付出的代價(jià)，如利息，股利等。占用費(fèi)是資本成本的主要內(nèi)容。
資本成本的作用：1.資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù)
2.平均資本成本是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的依據(jù)
3.資本成本是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)
4.資本成本是評(píng)價(jià)企業(yè)整體業(yè)績(jī)的重要依據(jù)
影響因素：總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境、資本市場(chǎng)條件、企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況、企業(yè)對(duì)籌資規(guī)模和時(shí)限的需求
投資者要求的報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率
無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率
1.個(gè)別資本成本的計(jì)算：兩種基本模式：一般模式，折現(xiàn)模式
2.銀行借款資本成本率=年利率×(1-T)/(1-手續(xù)費(fèi)率)
3.公司債券資本成本率=年利息×(1-T)/[債券籌資總額×(1-手續(xù)費(fèi)率)]
4.融資租賃資本成本的計(jì)算只能采用折現(xiàn)模式
設(shè)備價(jià)值=年租金×年金現(xiàn)值系數(shù)+殘值現(xiàn)值(殘值歸承租人時(shí)為0)
5.普通股資本成本：(留存收益資本成本，籌資費(fèi)用為0)
股利增長(zhǎng)模型法Ks=D0×(1+g)/ P0(1-f)+g
本期支付股利為D0，按股利速度增長(zhǎng)g，股票市價(jià)為P0
資本資產(chǎn)定價(jià)模型法 Ks=Rf+β(Rm-Rf)
無風(fēng)險(xiǎn)利率Rf，市收益率Rm，系數(shù)β
平均資本成本，對(duì)各項(xiàng)個(gè)別資本成本率進(jìn)行加權(quán)平均而得到的總資本成本率。權(quán)數(shù)有：
賬面價(jià)值權(quán)數(shù)資料容易取得，計(jì)算結(jié)果比較穩(wěn)定。但不適合評(píng)價(jià)現(xiàn)時(shí)的資本結(jié)構(gòu)。
市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)能夠反映現(xiàn)時(shí)的資本成本水平，有利于進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策，但不適用于未來的籌資決策。
目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)能適用于未來的籌資決策。但目標(biāo)價(jià)值的確定具有主觀性。
(六)邊際資本成本是企業(yè)追加籌資的成本，其權(quán)數(shù)確定采用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)，是企業(yè)進(jìn)行追加籌資的決策依據(jù)。
二、杠桿效應(yīng)包括經(jīng)營杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和總杠桿三種形式。
單位邊際貢獻(xiàn)=單價(jià)-單位變動(dòng)成本=P-Vc
邊際貢獻(xiàn)總額M=銷售收入-變動(dòng)成本總額=(P-Vc)×Q
邊際貢獻(xiàn)率=邊際貢獻(xiàn)/銷售收入=單位邊際貢獻(xiàn)/單價(jià)
變動(dòng)成本率=變動(dòng)成本/銷售收入=單位變動(dòng)成本/單價(jià)
邊際貢獻(xiàn)率+變動(dòng)成本率=1
息稅前利潤=收入-變動(dòng)成本-固定成本=邊際貢獻(xiàn)-固定成本
EBIT=(P-Vc)×Q-F
盈虧臨界點(diǎn)銷售量=F/(P-Vc)
盈虧臨界點(diǎn)銷售額=F/邊際貢獻(xiàn)率
息稅前利潤-利息=利潤總額(稅前利潤)
利潤總額×(1-所得稅稅率)=凈利潤
每股收益=凈利潤/普通股股數(shù)
1.經(jīng)營杠桿：由于固定經(jīng)營成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤變動(dòng)率大于業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的杠桿效應(yīng)。
2.經(jīng)營杠桿系數(shù)=DOL=M/EBIT=M/(M-F)=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤
經(jīng)營杠桿放大了市場(chǎng)和生產(chǎn)等因素變化對(duì)利潤波動(dòng)的影響。
降低途徑：提高單價(jià)和銷售量、降低固定成本和單位變動(dòng)成本
3.財(cái)務(wù)杠桿：由于固定資本成本(利息)的存在而導(dǎo)致普通股每股收益變動(dòng)率大于息稅前利潤變動(dòng)率的現(xiàn)象。/ 31
4.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL=EBIT/(EBIT-I)=基期息稅前利潤/利潤總額(稅前利潤)
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高，表明普通股收益的波動(dòng)程度越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大
降低DFL途徑：降低債務(wù)水平，提高息稅前利潤
5.總杠桿，是指由于固定經(jīng)營成本和固定資本成本的存在，導(dǎo)致普通股每股收益變動(dòng)率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的現(xiàn)象。
6.總杠桿系數(shù)DTL=DOL×DFL=M/(M-F-I)
應(yīng)用①固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè)，經(jīng)營杠桿系數(shù)高，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大，企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，以保持較小的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);
②變動(dòng)成本比重較大的勞動(dòng)密集型企業(yè)，經(jīng)營杠桿系數(shù)低，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)小，企業(yè)籌資可以主要依靠債務(wù)資金，保持較大的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
③在企業(yè)初創(chuàng)階段，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率低，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營杠桿系數(shù)大，此時(shí)企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿;
④在企業(yè)擴(kuò)張成熟期，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率高，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營杠桿系數(shù)小，此時(shí)，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資金，在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿
三、籌資管理中，資本結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。廣義的資本結(jié)構(gòu)包括全部債務(wù)與股東權(quán)益的構(gòu)成比率;狹義的資本結(jié)構(gòu)則指長(zhǎng)期負(fù)債與股東權(quán)益資本構(gòu)成比率。
最佳資本結(jié)構(gòu)指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本率最低、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。
在實(shí)踐中，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)通常是企業(yè)結(jié)合自身實(shí)際進(jìn)行適度負(fù)債經(jīng)營所確立的資本結(jié)構(gòu)，是根據(jù)滿意化原則確定的資本結(jié)構(gòu)。
影響資本結(jié)構(gòu)的因素：企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)率、企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用等級(jí)、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度、行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策
資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化(假設(shè)不考慮優(yōu)先股)
1.每股收益分析法(EBIT-I1)×(1-T)/N1=(EBIT-I2)×(1-T)/N2
每股收益無差別點(diǎn)，是指不同籌資方式下每股收益都相等時(shí)的息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平，如果預(yù)期的息稅前利潤大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，則運(yùn)用負(fù)債籌資方式;反之用權(quán)益籌資方式。
2.平均資本成本比較法是通過計(jì)算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。
3.公司價(jià)值分析法 企業(yè)價(jià)值計(jì)算
V=S+B
為簡(jiǎn)化分析，假設(shè)公司各期的EBIT保持不變，債務(wù)資本的價(jià)值等于其面值，權(quán)益資本的市場(chǎng)價(jià)值可通過下式計(jì)算(S=(EBIT-I)×(1-T)/KS 其中KS=RS= Rf+β(Rm-Rf))。
最佳資本結(jié)構(gòu)即公司價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)，此時(shí)，加權(quán)平均資本成本也最低。
KW=Kb?B(1-T)/V +KS?S/V
Kb為稅前債務(wù)資本成本，KS為股權(quán)資本成本
第六章 投資管理 第一節(jié) 投資管理的主要內(nèi)容
一、企業(yè)投資的意義：1.投資是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提2.投資是獲取利潤的基本前提3.投資是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的重要手段
二、企業(yè)投資管理的特點(diǎn)：1.屬于企業(yè)的戰(zhàn)略性決策2.屬于企業(yè)的非程序化管理3.投資價(jià)值的波動(dòng)性大
三、企業(yè)投資的分類
按投資活動(dòng)與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的關(guān)系分為直接投資(直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營的實(shí)體性資產(chǎn))和間接投資(將資金投放于股票、債券等)
按投資對(duì)象的存在形態(tài)和性質(zhì)分為項(xiàng)目投資(購買具有實(shí)質(zhì)內(nèi)涵的經(jīng)營資產(chǎn))和證券投資(購買具有權(quán)益性的證券資產(chǎn))
按投資活動(dòng)對(duì)企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營前景的影響分為發(fā)展性投資(對(duì)企業(yè)未來的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展全局有重大影響的戰(zhàn)略性投資)和維持性投資(不會(huì)改變企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展全局的戰(zhàn)術(shù)性投資)
按投資活動(dòng)資金投出的方向分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資
【提示】對(duì)內(nèi)投資都是直接投資，對(duì)外投資主要是間接投資，也可能是直接投資，特別是企業(yè)間的橫向經(jīng)濟(jì)聯(lián)合中的聯(lián)營投資。
按投資項(xiàng)目之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系分為獨(dú)立投資(相容性投資、可以同時(shí)并存)和互斥投資(非相容性投資、不能同時(shí)并存)
四、投資管理的原則
1.可行性分析原則包括環(huán)境、技術(shù)、市場(chǎng)和財(cái)務(wù)可行性等方面。同時(shí)也包含資金籌集的可行性。
2.結(jié)構(gòu)平衡原則合理分布資金，包括固定資金與流動(dòng)資金的配套關(guān)系、生產(chǎn)能力與經(jīng)營規(guī)模的平衡關(guān)系、資金來源與資金運(yùn)用的/ 31
匹配關(guān)系、投資進(jìn)度和資金供應(yīng)的協(xié)調(diào)關(guān)系等等。
3.動(dòng)態(tài)監(jiān)控原則對(duì)投資項(xiàng)目實(shí)施過程中的進(jìn)程控制。
第二節(jié) 投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)
一、項(xiàng)目現(xiàn)金流量
所謂的現(xiàn)金既指庫存現(xiàn)金、銀行存款等貨幣性資產(chǎn)，也可以指相關(guān)非貨幣性資產(chǎn)(如原材料、設(shè)備等)的變現(xiàn)價(jià)值。
分為：投資期現(xiàn)金流量、營業(yè)期現(xiàn)金流量、終結(jié)期現(xiàn)金流量
(一)投資期主要是現(xiàn)金流出量
包括：①在長(zhǎng)期資產(chǎn)上的投資②墊支的營運(yùn)資金
(二)營業(yè)期
非付現(xiàn)成本可以起到減少稅負(fù)的作用，稅負(fù)減少額=非付現(xiàn)成本×稅率
估算方法：直接法：(NCF)=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅
間接法：營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本
分算法：營業(yè)現(xiàn)金凈流量=收入×(1-T)-付現(xiàn)成本×(1-T)+非付現(xiàn)成本×T
①大修理支出，如果一次性作為收益性支出，則直接作為該年付現(xiàn)成本;如果攤銷處理，則本年現(xiàn)金流出量，攤銷年份以非付現(xiàn)成本形式處理。
②改良支出，是一種投資，應(yīng)通過折舊收回。
(三)終結(jié)期主要是現(xiàn)金流入量(通常通過編制“投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量表”進(jìn)行)
①固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入②墊支營運(yùn)資金的收回
二、凈現(xiàn)值(NPV)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值(不包括產(chǎn)生的利息)
決策：①凈現(xiàn)值≥0，方案可行②凈現(xiàn)值<0，方案不可取
優(yōu)點(diǎn)①適用性強(qiáng)，互斥方案的決策。②考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)。
缺點(diǎn) ①所采用的貼現(xiàn)率不易確定。②不適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策。
③凈現(xiàn)值有時(shí)也不能對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策。
三、年金凈流量(ANCF)=現(xiàn)金凈流量總終值/年金終值系數(shù)
決策原則：①年金凈流量大于零，方案可行。②投資方案比較時(shí)，年金凈流量越大，方案越好。
評(píng)價(jià)：年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，它適用于期限不同的投資方案決策。
四、現(xiàn)值指數(shù)(PVI)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資現(xiàn)值
決策原則：現(xiàn)值指數(shù)≥1，方案可行，投資報(bào)酬率高于或等于預(yù)期報(bào)酬率;現(xiàn)值指數(shù)越大，方案越好。
反映了投資效率，可用于投資額現(xiàn)值不同的獨(dú)立方案比較。
總結(jié)：
現(xiàn)值指數(shù)PVI和內(nèi)含報(bào)酬率IRR可對(duì)原始投資額不相等的獨(dú)立投資方案進(jìn)行決策，但有時(shí)無法對(duì)原始投資額不相等的互斥方案作出正確的決策。
凈現(xiàn)值NPV，可對(duì)壽命期相同的互斥方案選優(yōu)，年金凈流量ANCF，可對(duì)壽命期不相同的互斥方案選優(yōu)，但兩者不便對(duì)
五、內(nèi)含報(bào)酬率(IRR)：采用插值法、逐次測(cè)試法
優(yōu)點(diǎn)：①內(nèi)含報(bào)酬率反映了投資項(xiàng)目實(shí)際可能達(dá)到的投資報(bào)酬率，易于被高層決策人員所理解，②反映各獨(dú)立投資方案的獲利水平
缺點(diǎn)：①計(jì)算復(fù)雜，不易直接考慮投資風(fēng)險(xiǎn)大小，②互斥投資原始投資不相等，有時(shí)無法作出正確的決策。
六、回收期(PP)原始投資額通過未來現(xiàn)金流量回收所需要的時(shí)間。
靜態(tài)回收期沒有慮貨幣時(shí)間價(jià)值，直接用未來現(xiàn)金凈流量累計(jì)到原始投資數(shù)額時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間作為回收期。
動(dòng)態(tài)回收期，以未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值時(shí)所經(jīng)歷的時(shí)間為回收期。
優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡(jiǎn)便，易于理解。投資的時(shí)間越短，所冒的風(fēng)險(xiǎn)就越小。缺點(diǎn)：①靜態(tài)回收期的不足之處是沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，②只考慮了未來現(xiàn)金流量小于和等于原投資額的部分。
第三節(jié) 項(xiàng)目投資管理
項(xiàng)目投資，是指將資金直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營實(shí)體性資產(chǎn)，以形成生產(chǎn)能力，如購置設(shè)備、建造工廠、修建設(shè)施等。包括：獨(dú)立投資方案的決策、互斥投資方案的決策、固定資產(chǎn)更新決策
一、獨(dú)立投資方案的決策屬于篩分決策，評(píng)價(jià)各方案本身是否可行。
獨(dú)立方案排序分析時(shí)，以各獨(dú)立方案的獲利程度(內(nèi)含報(bào)酬率、現(xiàn)值指數(shù))作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，一般采用內(nèi)含報(bào)酬率法進(jìn)行比較決策。/ 31
二、互斥投資方案的決策實(shí)質(zhì)在于選擇最優(yōu)方案，屬于選擇決策。即選擇最優(yōu)方案.決策規(guī)則：互斥決策以方案的獲利數(shù)額(指標(biāo)：凈現(xiàn)值和年金凈流量)作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。因此一般采用凈現(xiàn)值法和年金凈流量法進(jìn)行選優(yōu)決策。凈現(xiàn)值指標(biāo)受投資項(xiàng)目壽命期的影響，因而年金凈流量法是互斥方案最恰當(dāng)?shù)臎Q策方法。
【總結(jié)】①壽命期相同，比較凈現(xiàn)值;②壽命期不同，比較年金凈流量
三、固定資產(chǎn)更新決策 屬于互斥投資方案的決策類型(依據(jù)NPV和ANCF)
【提示】包括替換重置和擴(kuò)建重置。(一般更新不改變生產(chǎn)能力)
方法 ①年限相同時(shí)，采用凈現(xiàn)值法;決策時(shí)應(yīng)選擇“現(xiàn)金流出總現(xiàn)值”低者。②年限不同時(shí)，采用年金凈流量法。決策時(shí)應(yīng)選擇年金成本低者。
只比較各方案的現(xiàn)金流出量，相同部分不予考慮。(購置支出、大修理支出、舊設(shè)備變價(jià)收入及變現(xiàn)損失減稅，折舊減稅、殘值流入及損失減稅)
NCF=增加的凈利潤(EBIT×(1-T))+增加的折舊
第四節(jié) 證券投資管理
一、證券資產(chǎn)的特點(diǎn)
價(jià)值虛擬性證券資產(chǎn)取決于契約性權(quán)利所能帶來的未來現(xiàn)金流量，是一種未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)的資本化價(jià)值。
可分割性可以分割為一個(gè)最小的投資單位。
持有目的多元性既可為未來變現(xiàn)而持有，也可為銷售而持有，還可為取得控制權(quán)而持有。
強(qiáng)流動(dòng)性⑴變現(xiàn)能力強(qiáng);⑵持有目的可以相互轉(zhuǎn)換
高風(fēng)險(xiǎn)性受公司風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的雙重影響
二、證券投資的目的
1.分散資金投向，降低投資風(fēng)險(xiǎn)2.利用閑置資金，增加企業(yè)收益3.穩(wěn)定客戶關(guān)系，保障生產(chǎn)經(jīng)營4.提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，增強(qiáng)償債能力
三、證券資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)
(一)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)(不可分散風(fēng)險(xiǎn))，影響資本市場(chǎng)上的所有證券，類型：價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)(證券資產(chǎn)價(jià)格與市場(chǎng)利率反方向變化。期限越長(zhǎng)，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)越大)
再投資風(fēng)險(xiǎn)(購買短期證券，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)低，但再投資風(fēng)險(xiǎn)高)
購買力風(fēng)險(xiǎn)(債券投資的購買力風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于股票投資)
(二)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
含義①對(duì)個(gè)別證券資產(chǎn)產(chǎn)生影響的特有性風(fēng)險(xiǎn)。②可以通過持有證券資產(chǎn)的多元化來抵消，也稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)。
類型包括：違約風(fēng)險(xiǎn)(無法按時(shí)兌付的可能性)變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)(無法以正常的價(jià)格平倉出貨)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)(無法收回應(yīng)得權(quán)益)
四、債券投資
(一)債券要素
面值指?jìng)O(shè)定的票面金額。包括：票面幣種和票面金額。
票面利率即預(yù)計(jì)一年內(nèi)支付利息占票面金額的比率
實(shí)際利率是指按復(fù)利計(jì)算的一年期的利率，1+i=(1+r/m)m ,名義利率包括通貨膨脹
到期日 是指償還債券本金的日期
(二)債券的內(nèi)在價(jià)值也稱為債券的理論價(jià)格, 等于未來收取的利息和收回的本金現(xiàn)值
①影響債券價(jià)值的因素主要有債券的期限、票面利率和所采用的貼現(xiàn)率等因素②一般來說，貼現(xiàn)率經(jīng)常采用市場(chǎng)利率
決策：只有債券價(jià)值大于其購買價(jià)格時(shí)，該債券才值得投資
更大，(1)只有溢價(jià)債券或折價(jià)債券，才產(chǎn)生不同期限下債券價(jià)值有所不同的現(xiàn)象。
(2)債券期限越短，債券票面利率對(duì)債券價(jià)值的影響越小。
(3)債券期限越長(zhǎng)，債券價(jià)值越偏離于債券面值。而且，溢價(jià)債券的期限對(duì)債券價(jià)值的敏感性會(huì)大于折價(jià)債券。
(4)超長(zhǎng)期債券的期限差異，對(duì)債券價(jià)值的影響不大。
【結(jié)論】票面利率高于市場(chǎng)利率為溢價(jià)債券，價(jià)值大于面值的偏離度高(較為敏感)、長(zhǎng)期投資的波動(dòng)
市場(chǎng)利率是決定債券價(jià)值的貼現(xiàn)率，市場(chǎng)利率的變化會(huì)造成系統(tǒng)性的利率風(fēng)險(xiǎn)。
【結(jié)論】長(zhǎng)期債券的價(jià)值波動(dòng)較大，如果市場(chǎng)利率波動(dòng)頻繁，利用長(zhǎng)期債券來儲(chǔ)備現(xiàn)金顯然是不明智的，將為較高的收益率而付出安全性的代價(jià)。/ 31
(三)債券投資的收益率(內(nèi)部收益率也就是內(nèi)含報(bào)酬率)
來源：①名義利息收益;②利息再投資收益;③價(jià)差收益(資本利得收益)
近似估算：R=(年利息+價(jià)差/N)÷((面值+出售價(jià))/2)
五、股票投資
(一)股票的價(jià)值(內(nèi)在價(jià)值、理論價(jià))= 未來各年股利的現(xiàn)值之和
優(yōu)先股是特殊的股票，股東每期固定收到相等的股利，未來的現(xiàn)金流量是一種永續(xù)年金
決策：購買價(jià)格小于內(nèi)在價(jià)值的股票，是值得投資者投資購買的。
常用的股票估價(jià)模式
(1)固定增長(zhǎng)模式Vs=D0(1+g)/(Rs-g)
(2)零增長(zhǎng)模式Vs=D/Rs
(3)階段性增長(zhǎng)模式(需要分段計(jì)算，才能確定股票的價(jià)值)
(二)股票的內(nèi)部收益率(內(nèi)含報(bào)酬率),股票的內(nèi)部收益率高于投資者所要求的最低報(bào)酬率時(shí)，投資者才愿意購買該股票。Rs=D1/P0 +g
如果投資者不打算長(zhǎng)期持有股票，則股票投資的收益由股利收益和資本利得(轉(zhuǎn)讓價(jià)差收益)構(gòu)成,收益率為R
NPV=0.25/(1+R)+0.32/(1+R)2 +?? +3.5/(1+R)n –P =0
第七章 營運(yùn)資金管理 第一節(jié) 營運(yùn)資金管理的主要內(nèi)容
一、營運(yùn)資金的概念和特點(diǎn)
狹義的營運(yùn)資金概念是指流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額。
(1)流動(dòng)資產(chǎn)按照占用形態(tài)不同，分為現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)和存貨等。
(2)按在生產(chǎn)過程中所處的環(huán)節(jié)不同，分為生產(chǎn)領(lǐng)域中的流動(dòng)資產(chǎn)、流通領(lǐng)域中的流動(dòng)資產(chǎn)以及其他領(lǐng)域的流動(dòng)資產(chǎn)。
流動(dòng)負(fù)債分類：以形成情況為標(biāo)準(zhǔn)，可以分為自然性流動(dòng)負(fù)債和人為性流動(dòng)負(fù)債。以是否支付利息為標(biāo)準(zhǔn)，可以分為有息流動(dòng)負(fù)債和無息流動(dòng)負(fù)債。
營運(yùn)資金特點(diǎn)：1.來源具有靈活多樣性(有短期借款、商業(yè)信用等);2.數(shù)量具有波動(dòng)性;3.周轉(zhuǎn)具有短期性;4.實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性和易變現(xiàn)性
二、營運(yùn)資金的管理原則1.保證合理的資金需求;2.提高資金使用效率;3.節(jié)約資金使用成本;4.保持足夠的短期償債能力
三、營運(yùn)資金管理策略
1.根據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入這一比率的高低，可將流動(dòng)資產(chǎn)投資策略分為兩類。
緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略：①維持低水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率。②可以節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本，但與此同時(shí)可能伴隨著更高風(fēng)險(xiǎn)。③對(duì)企業(yè)的管理水平有較高的要求。
寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略：①維持高水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率。②低風(fēng)險(xiǎn)、低收益。
2.如何選擇流動(dòng)資產(chǎn)投資戰(zhàn)略
(1)首先需要權(quán)衡的是資產(chǎn)的收益性與風(fēng)險(xiǎn)性。(最優(yōu)的流動(dòng)資產(chǎn)投資規(guī)模等于流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本與短缺成本之和最低時(shí)的流動(dòng)資產(chǎn)占用水平)(2)充分考慮企業(yè)經(jīng)營的內(nèi)外部環(huán)境。(融資困難，通常采用緊縮的投資策略。)(3)可能還受產(chǎn)業(yè)因素的影響。(在銷售邊際毛利較高的產(chǎn)業(yè)，寬松的信用政策可能為企業(yè)帶來更為可觀的收益。)(4)企業(yè)政策的決策者：
①保守的決策者更傾向于寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略，而風(fēng)險(xiǎn)承受能能力較強(qiáng)的決策者則傾向于緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略。②運(yùn)營經(jīng)理通常喜歡高水平的原材料，以便滿足生產(chǎn)所需;銷售經(jīng)理喜歡高水平的產(chǎn)成品存貨，以便滿足顧客的需要，而且喜歡寬松的信用政策以便刺激銷售;財(cái)務(wù)經(jīng)理喜歡使存貨和和應(yīng)收賬款最小化，以便使流動(dòng)資產(chǎn)融資的成本最小化。
(二)流動(dòng)資產(chǎn)融資策略
期限匹配融資策略：短期來源=波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)
保守融資策略：短期來源<波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，長(zhǎng)期融資支持非流動(dòng)資產(chǎn)、永久性流動(dòng)資產(chǎn)和某部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)。
激進(jìn)融資策略：短期資金>波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，短期融資方式支持剩下的永久性流動(dòng)資產(chǎn)和所有的臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)。
第二節(jié) 現(xiàn)金管理
廣義現(xiàn)金：在生產(chǎn)經(jīng)營過程中以貨幣形態(tài)存在的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金等。狹義現(xiàn)金：僅指庫存現(xiàn)金。
一、持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)
企業(yè)持有一定數(shù)量的現(xiàn)金主要是基于交易性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求。/ 31
持有現(xiàn)金額的多少取決于：(1)企業(yè)愿冒現(xiàn)金短缺風(fēng)險(xiǎn)的程度;(2)企業(yè)預(yù)測(cè)現(xiàn)金收支可靠的程度;(3)企業(yè)臨時(shí)融資的能力。
交易需求：為維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動(dòng)所需持有的現(xiàn)金額。
預(yù)防需求：以應(yīng)付突發(fā)事件
投機(jī)需求：企業(yè)需要持有一定量的現(xiàn)金以抓住突然出現(xiàn)的獲利機(jī)會(huì)。
二、目標(biāo)現(xiàn)金余額(最佳現(xiàn)金持有量)的確定
最佳持有量：持有成本最低的現(xiàn)金持有量
現(xiàn)金持有成本：機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本、交易成本
(一)成本模型模式下，最佳現(xiàn)金持有量=min(機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本)
(二)存貨模式相關(guān)成本包括機(jī)會(huì)成本和交易成本
1.機(jī)會(huì)成本=平均現(xiàn)金持有量*機(jī)會(huì)成本率
2.交易成本=交易次數(shù)*每次交易成本
3.最佳持有量及其相關(guān)公式C=(2TF/K)?
F交易成本(轉(zhuǎn)換成本);K機(jī)會(huì)成本(報(bào)酬率)
(三)隨機(jī)模型(米勒—奧爾模型)在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下
(1)最低控制線L的確定
最低控制線L取決于模型之外的因素，其數(shù)額是由現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)程度、企業(yè)借款能力、企業(yè)日常周轉(zhuǎn)所需資金、銀行要求的補(bǔ)償性余額等因素的基礎(chǔ)上確定的。
(2)回歸線的確定 R=(3bⅹδ2/4i)1/3+L
【注】i是以日為基礎(chǔ)現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本，如：(14%/360)
(3)最高控制線的確定H=3R-2L
三、資金集中管理模式：統(tǒng)收統(tǒng)支模式、撥付備用金模式、結(jié)算中心模式、內(nèi)部銀行模式、財(cái)務(wù)公司模式、四、現(xiàn)金收支日常管理
(一)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期(存貨+應(yīng)收-應(yīng)付)
存貨周轉(zhuǎn)期=平均存貨/每日銷售成本=360/周轉(zhuǎn)次數(shù)
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=平均應(yīng)收賬款/每日銷售額
應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=平均應(yīng)付賬款/每日購貨成本
減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的措施：
(1)減少存貨周轉(zhuǎn)期(加快制造與銷售產(chǎn)成品)，“產(chǎn)品生產(chǎn)周期的延長(zhǎng)”意味著存貨周轉(zhuǎn)期的延長(zhǎng)
(2)減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期(加速應(yīng)收賬款的回收)
(3)延長(zhǎng)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期(減緩支付應(yīng)付賬款)
(二)收款管理
一個(gè)高效率的收款系統(tǒng)能夠使收款成本和收款浮動(dòng)期達(dá)到最小，同時(shí)能夠保證與客戶匯款及其他現(xiàn)金流入來源相關(guān)的信息的質(zhì)量。
1.收款成本
(1)浮動(dòng)期成本(機(jī)會(huì)成本);(2)管理收款系統(tǒng)相關(guān)費(fèi)用;(3)第三方處理費(fèi)用或清算相關(guān)費(fèi)用
2.收款浮動(dòng)期包括郵寄浮動(dòng)期、處理浮動(dòng)期、結(jié)算浮動(dòng)期
(三)付款管理盡可能延緩現(xiàn)金的支出時(shí)間(合理合法延緩)
1.使用現(xiàn)金浮游量。2.推遲應(yīng)付款的支付。3.匯票代替支票。與支票不同的是匯票不是見票即付。4.改進(jìn)員工工資支付模式。5.透支。6.爭(zhēng)取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步。7.使用零余額賬戶。
第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理
一、應(yīng)收賬款的功能：增加銷售、減少存貨
二、應(yīng)收賬款的成本
1.機(jī)會(huì)成本=日銷售額×平均收現(xiàn)期×變動(dòng)成本率×資本成本
2.管理成本包括：調(diào)查顧客信用狀況的費(fèi)用、收集各種信息的費(fèi)用、賬簿的記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用等。
3.壞賬成本=賒銷額×預(yù)計(jì)壞賬損失率
三、應(yīng)收賬款的原因：商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)(賒銷)、銷售與收款的時(shí)間差距。
四、信用政策
信用標(biāo)準(zhǔn)過于嚴(yán)格→可能會(huì)降低對(duì)符合可接受信用風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)客戶的賒銷額→減少壞賬損失、減少應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本→但不利于/ 31
擴(kuò)大企業(yè)銷售量甚至?xí)虼讼拗破髽I(yè)的銷售機(jī)會(huì);
信用的定性分析——5C系統(tǒng)(品質(zhì)、能力、資本、抵押、條件)
品質(zhì)：管理者的誠實(shí)和正直表現(xiàn)，體現(xiàn)還款意圖和愿望。
能力：指經(jīng)營能力及獲利情況，條件：指影響申請(qǐng)者還款能力和還款意愿的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。一項(xiàng)重要的外部因素。
信用的定量分析——從考察信用申請(qǐng)人的財(cái)務(wù)報(bào)表開始。通常使用比率分析法評(píng)價(jià)顧客的財(cái)務(wù)狀況
流動(dòng)性和營運(yùn)資本比率(流動(dòng)比率、速動(dòng)比率以及現(xiàn)金對(duì)負(fù)債總額比率)債務(wù)管理和支付比率(利息保障倍數(shù)、長(zhǎng)期債務(wù)對(duì)資本比率、帶息債務(wù)對(duì)資產(chǎn)總額比率，以及負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額比率)盈利能力指標(biāo)(銷售回報(bào)率、總資產(chǎn)回報(bào)率和凈資產(chǎn)收益率)
信用條件：1.信用期間;2.折扣期限(顧客享受折扣的付款期限)和現(xiàn)金折扣
【信用條件決策】增加的稅前損益>0，可行。
1.計(jì)算增加的收益=增加的銷售量×單位邊際貢獻(xiàn)
2.計(jì)算實(shí)施新信用政策后成本費(fèi)用的增加：
(1)應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加=新政策-舊政策
(應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息=日銷售額×平均收現(xiàn)期×變動(dòng)成本率×資本成本)
(2)存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息增加=存貨增加量×單位變動(dòng)成本×資本成本
(3)應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息減少=應(yīng)付賬款平均余額增加×資本成本
(4)計(jì)算收賬費(fèi)用和壞賬損失的增加
(5)計(jì)算現(xiàn)金折扣的增加(若涉及現(xiàn)金折扣政策的改變)
3.計(jì)算改變信用政策增加的稅前損益
增加的稅前損益=增加的收益-增加的成本費(fèi)用
五、應(yīng)收賬款的監(jiān)控
(一)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=期末應(yīng)收賬款/平均日銷售額
平均逾期天數(shù)=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-平均信用期天數(shù)
(二)賬齡分析表
將應(yīng)收賬款劃分為未到信用期的應(yīng)收賬款和以30天為間隔的逾期應(yīng)收賬款
(三)應(yīng)收賬款賬戶余額的模式
反映了一定期間(如一個(gè)月)的賒銷額，是重要的現(xiàn)金流預(yù)測(cè)工具
(四)ABC分析法又稱“重點(diǎn)管理法”。
它將企業(yè)的所有欠款客戶按其金額的多少進(jìn)行ABC分類排隊(duì),然后分別采取不同的收賬策略的一種方法。
六、應(yīng)收賬款日常管理
(一)調(diào)查客戶信用：直接調(diào)查、間接調(diào)查
(二)評(píng)估客戶信用
(三)收賬的日常管理
(四)應(yīng)收賬款保理：有追索權(quán)保理、無追索權(quán)保理、明保理、暗保理、折扣保理、到期保理
其中，無追索權(quán)保理和到期保理，保理商承擔(dān)全部風(fēng)險(xiǎn)
第四節(jié) 存貨管理
一、存貨的功能
1.保證生產(chǎn)正常進(jìn)行2.有利于銷售3.便于維持均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本 4.降低存貨取得成本5.防止意外事件發(fā)生
二、存貨的成本1.取得成本(購置成本、訂貨成本)2.儲(chǔ)存成本(固定儲(chǔ)存成本、變動(dòng)儲(chǔ)存成本)3.缺貨成本
三、最優(yōu)存貨量(經(jīng)濟(jì)訂貨批量)：能夠使存貨的相關(guān)總成本達(dá)到最低點(diǎn)的進(jìn)貨數(shù)量。
由于存貨單價(jià)不變(不存在數(shù)量折扣)，購置成本無關(guān);不允許存在缺貨，缺貨成本無關(guān)。這樣，相關(guān)成本只有變動(dòng)性訂貨成本和變動(dòng)性儲(chǔ)存成本。
變動(dòng)訂貨成本=年訂貨次數(shù)×每次訂貨成本=(D/Q)×K
變動(dòng)儲(chǔ)存成本=年平均庫存×單位儲(chǔ)存成本=(Q/2)×Kc
①經(jīng)濟(jì)訂貨量EOQ=(2KD/Kc)?
②每期存貨的相關(guān)總成本TC=(2KDKc)? / 31
3.基本模型的擴(kuò)展(存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用)
設(shè)每批訂貨數(shù)為Q，每日送貨量為P，即送貨期為：Q/P
【公式掌握技巧】Kc=Kc(1-d/p)，用1-耗用量/送貨量
4.保險(xiǎn)儲(chǔ)備決策
再訂貨點(diǎn)R=預(yù)計(jì)交貨期內(nèi)的需求+保險(xiǎn)儲(chǔ)備
=交貨時(shí)間×平均日需求量+保險(xiǎn)儲(chǔ)備
相關(guān)總成本=保險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)存成本+缺貨損失
保險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)存成本=保險(xiǎn)儲(chǔ)備×單位儲(chǔ)存(持有)成本
缺貨成本=一次訂貨期望缺貨量×年訂貨次數(shù)×單位缺貨損失
比較不同保險(xiǎn)儲(chǔ)備方案下的相關(guān)總成本，選擇最低者為最優(yōu)保險(xiǎn)儲(chǔ)備。
四、存貨的控制系統(tǒng)包括定量控制系統(tǒng)、定時(shí)控制系統(tǒng)、計(jì)算機(jī)庫存控制系統(tǒng)等
(一)ABC控制系統(tǒng)：重點(diǎn)控制A類、一般管理B類和C類
(二)適時(shí)制庫存控制系統(tǒng)(零庫存管理、看板管理)
只有當(dāng)制造企業(yè)在生產(chǎn)過程中需要原料或零件時(shí)，供應(yīng)商才會(huì)將原料和零件送來，而每當(dāng)產(chǎn)品生產(chǎn)出來就被客戶拉走。庫存持有水平可以大大下降。缺點(diǎn)：任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)差錯(cuò)將導(dǎo)致整個(gè)生產(chǎn)線的停止。
第五節(jié) 流動(dòng)負(fù)債管理
流動(dòng)負(fù)債主要有三種主要來源：短期借款、商業(yè)信用和應(yīng)付賬項(xiàng)(包括應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款)，各種來源具有不同的獲取速度、靈活性、成本和風(fēng)險(xiǎn)。
(一)短期借款的信用條件
1.在信貸額度內(nèi)，企業(yè)可以隨時(shí)按需要支用借款。但是，銀行并不承擔(dān)必須支付全部信貸數(shù)額的義務(wù)。
2.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議是在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時(shí)候提出的借款要求。但企業(yè)通常要對(duì)貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)用。
3.補(bǔ)償性余額
3.補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定比例(通常為10%—20%)計(jì)算的最低存款余額。補(bǔ)償性余額提高了借款的實(shí)際利率，加重了企業(yè)負(fù)擔(dān)。
4.借款抵押即抵押品擔(dān)保。短期借款的抵押品主要有應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)收票據(jù)、債券等。銀行將根據(jù)抵押品面值的30%-90%發(fā)放貸款。
5.償還條件：到期一次償還和在貸款期內(nèi)定期(每月、季)等額償還兩種方式。
6.其他承諾，如及時(shí)提供財(cái)務(wù)報(bào)表、保持適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)水平(如特定的流動(dòng)比率)等。
(二)短期借款的成本
1.收款法：短期貸款的實(shí)際利率就是名義利率。
2.貼現(xiàn)法又稱折價(jià)法，先從本金中扣除利息部分因此，貸款的實(shí)際利率要高于名義利率。
3.加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時(shí)采用的利息收取方法。企業(yè)所負(fù)擔(dān)的實(shí)際利率便要高于名義利率大約1倍。
二、短期融資券：是由企業(yè)依法發(fā)行的無擔(dān)保短期本票。是企業(yè)籌措短期(1年以內(nèi))資金的直接融資方式。
(一)發(fā)行短期融資券的相關(guān)規(guī)定：1.發(fā)行人為非金融企業(yè)2.發(fā)行對(duì)象是機(jī)構(gòu)投資者3.由金融機(jī)構(gòu)承銷4.在中央結(jié)算公司登記托管5.發(fā)行利率以市場(chǎng)化方式確定
(二)短期融資券的種類
1.按發(fā)行人分類，短期融資券分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券。在我國，目前發(fā)行和交易的是非金融企業(yè)的融資券。
2.按發(fā)行方式分類，短期融資券分為經(jīng)紀(jì)人承銷的融資券和直接銷售的融資券。
(三)短期融資券的籌資特點(diǎn)1.短期融資券的籌資成本較低。2.短期融資券籌資數(shù)額比較大。3.發(fā)行短期融資券的條件比較嚴(yán)格。
三、商業(yè)信用是一種“自動(dòng)性籌資”，具體形式：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)計(jì)未付款(應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付股利等)、預(yù)收貨款。
(一)應(yīng)付賬款(信用期、折扣期、現(xiàn)金折扣)
1.放棄現(xiàn)金折扣的信用成本=(折扣率/1-折扣率)×(360/信用期-折扣期)
2.放棄現(xiàn)金折扣的信用決策(計(jì)算各種條件下方案的凈收益)
(二)商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn)1.容易獲得;2.企業(yè)有較大的機(jī)動(dòng)權(quán);3.企業(yè)一般不用提供擔(dān)保。缺點(diǎn)1.籌資成本高。2.容易惡化企業(yè)的信用水平(期限短);3.受外部環(huán)境影響較大
四、流動(dòng)負(fù)債的利弊
經(jīng)營優(yōu)勢(shì)：容易獲得，靈活性，有效地為季節(jié)性信貸需要融資的能力。這創(chuàng)造了需要融資和獲得融資之間的同步性。另，短期借/ 31
款一般比長(zhǎng)期借款具有更少的約束性條款。
經(jīng)營劣勢(shì)：需要持續(xù)的重新談判或滾動(dòng)安排負(fù)債
第八章 成本管理 第一節(jié) 成本管理的主要內(nèi)容
一、成本管理的意義：降低成本、增加企業(yè)利潤、取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
(一)通過成本管理，為企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)創(chuàng)造條件
(二)通過成本管理，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益
(三)通過成本管理能幫助企業(yè)，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力和抗壓能力
二、成本管理的目標(biāo)
(一)總體目標(biāo)：成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，追求成本水平的絕對(duì)降低
差異化戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)成本的持續(xù)降低
(二)具體目標(biāo)
成本計(jì)算的目標(biāo)①是為所有內(nèi)、外部信息使用者提供成本信息。②外部：滿足編制會(huì)計(jì)報(bào)表的需要。③內(nèi)部：提供成本信息，評(píng)價(jià)業(yè)績(jī);提供成本管理信息。
成本控制的目標(biāo)。①降低成本水平。②在保證一定產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)的前提下，最大程度地降低企業(yè)內(nèi)部成本。③保證企業(yè)實(shí)現(xiàn)差異化戰(zhàn)略的前提下，降低產(chǎn)品全生命周期成本。
三、成本管理的主要內(nèi)容
成本規(guī)劃、成本核算、成本控制、成本分析、成本考核
第二節(jié) 量本利分析與應(yīng)用
一、量本利分析概述含義：通過研究企業(yè)在一定期間內(nèi)的成本、業(yè)務(wù)量和利潤三者之間的內(nèi)在聯(lián)系，揭示變量之間的內(nèi)在規(guī)律性，為企業(yè)預(yù)測(cè)、決策、規(guī)劃和業(yè)績(jī)考評(píng)提供必要的財(cái)務(wù)信息的一種定量分析方法
假設(shè)：①總成本由固定成本和變動(dòng)成本兩部分組成;②銷售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線性關(guān)系;③產(chǎn)銷平衡;④產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定
量本利分析的基本原理
息稅前利潤=銷售收入-總成本=M-F
邊際貢獻(xiàn)率=單位邊際貢獻(xiàn)/單價(jià) =邊際貢獻(xiàn)總額/銷售收入
變動(dòng)成本率=單位變動(dòng)成本/單價(jià) =變動(dòng)成本總額/銷售收入
邊際貢獻(xiàn)率+變動(dòng)成本率=1
二、單一產(chǎn)品量本利分析包括：保本分析、量本利分析圖、安全邊際分析
(一)保本分析又稱盈虧臨界分析，是量本利分析的核心內(nèi)容
保本點(diǎn)又稱盈虧臨界點(diǎn)，是指企業(yè)達(dá)到保本狀態(tài)的業(yè)務(wù)量或金額。單一產(chǎn)品的保本點(diǎn)有兩種表現(xiàn)形式：一是保本銷售量;另一種稱為保本銷售額。
保本銷售量=固定成本/(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)=固定成本/單位邊際貢獻(xiàn)
保本銷售額=保本銷售量×單價(jià)=固定成本/邊際貢獻(xiàn)率
【提示】降低保本點(diǎn)的途徑：一是降低固定成本總額(降低幅度相同);二是降低單位變動(dòng)成本;三是提高銷售單價(jià)(降低幅度不一致)。
保本作業(yè)率=保本銷售量(額)/正常經(jīng)營銷售量(額)
(二)量本利分析圖
1.基本的本量利分析圖：X軸為銷售量，Y軸為收入或成本，收入線與總成本線的交叉點(diǎn)就是保本點(diǎn)
2.邊際貢獻(xiàn)式量本利分析圖：能表示出邊際貢獻(xiàn)的大小
(三)安全邊際分析
安全邊際量=銷售量-保本點(diǎn)銷售量
安全邊際額=銷售額-保本點(diǎn)銷售額=安全邊際量×單價(jià)
安全邊際率=安全邊際量/實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售量=安全邊際額/銷售額
【提示】安全邊際或安全邊際率越大，反映出該企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越小
保本作業(yè)率+安全邊際率=1
【公式擴(kuò)展】 / 31
息稅前利潤=安全邊際量×單位邊際貢獻(xiàn)=安全邊際額×邊際貢獻(xiàn)率
銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率
【提示】提高銷售息稅前利潤率的途徑：一是擴(kuò)大現(xiàn)有銷售水平，提高安全邊際率;二是降低變動(dòng)成本水平，提高邊際貢獻(xiàn)率。
三、多種產(chǎn)品量本利分析
加權(quán)平均法：權(quán)重“銷售收入”
聯(lián)合單位法：把固定產(chǎn)銷量比例的一組產(chǎn)品組織一聯(lián)合單位
分算法：邊際貢獻(xiàn)比重分配固定成本F
順序法：樂觀排序、悲觀排序、銷路排序
主要產(chǎn)品法：只能選擇一種M較大的主要產(chǎn)品
四、目標(biāo)利潤分析
目標(biāo)利潤銷售量=(固定成本+目標(biāo)利潤)/單位邊際貢獻(xiàn) 適合單種產(chǎn)品目標(biāo)利潤控制
目標(biāo)利潤銷售額=(固定成本+目標(biāo)利潤)/邊際貢獻(xiàn)率 適合單種或多種
實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤的措施：在其他因素不變時(shí)，銷售數(shù)量或銷售價(jià)格應(yīng)當(dāng)提高，而固定成本或單位變動(dòng)成本則應(yīng)下降。
五、利潤敏感性分析
一是各因素的變化對(duì)最終利潤變化的影響程度;二是當(dāng)目標(biāo)利潤要求變化時(shí)允許各因素的升降幅度。
敏感系數(shù)=利潤變動(dòng)百分比/因素變動(dòng)百分比
規(guī)律性的結(jié)論(不虧損狀態(tài))：?jiǎn)蝺r(jià)的敏感系數(shù)一般應(yīng)該是最大的。敏感系數(shù)最小的因素，不是單位變動(dòng)成本就是固定成本。
六、量本利分析在經(jīng)營決策中的應(yīng)用
(一)生產(chǎn)工藝設(shè)備的選擇：收入相同，可比較成本;固定成本相同，可比較邊際貢獻(xiàn);最終比較利潤
(二)新產(chǎn)品投產(chǎn)的選擇：增加的利潤=投產(chǎn)新產(chǎn)品增加的利潤-原產(chǎn)品減少的利潤
第三節(jié) 標(biāo)準(zhǔn)成本控制與分析
一、標(biāo)準(zhǔn)成本是指通過調(diào)查分析、運(yùn)用技術(shù)測(cè)定等方法制定的，在有效經(jīng)營條件下所能達(dá)到的目標(biāo)成本
成本項(xiàng)目 用量 價(jià)格
直接材料 單位產(chǎn)品材料用量 原材料單價(jià)
直接人工 單位產(chǎn)品工時(shí)用量 小時(shí)工資率
制造費(fèi)用 單位產(chǎn)品工時(shí)用量 小時(shí)制造費(fèi)用分配率
【注意】確定有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的前提是現(xiàn)有的正常生產(chǎn)條件，不是理想情況，因此，其包括的內(nèi)容中既有必不可少的消耗，也包括一些難以避免的損失在內(nèi)。偶然的、意外的內(nèi)容不包括在內(nèi)。
成本差異是指一定時(shí)期生產(chǎn)一定數(shù)量的產(chǎn)品所發(fā)生的實(shí)際成本與相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)成本之間的差額。
成本差異=實(shí)際成本-標(biāo)準(zhǔn)成本(大于0超支)
直接材料價(jià)格差異=(實(shí)際價(jià)格-標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格)×實(shí)際用量 “數(shù)量差異”
直接人工工資率差異=(實(shí)際工資率-標(biāo)準(zhǔn)工資率)×實(shí)際工時(shí) “效率差異”
變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=(實(shí)際分配率-標(biāo)準(zhǔn)分配率)×實(shí)際工時(shí) “效率差異”
固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)??①
預(yù)算數(shù)=預(yù)算產(chǎn)量×工時(shí)標(biāo)準(zhǔn)×標(biāo)準(zhǔn)分配率??②
實(shí)際產(chǎn)量下的實(shí)際工時(shí)×標(biāo)準(zhǔn)分配率??③
實(shí)際產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)×標(biāo)準(zhǔn)分配率??④
固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=實(shí)際數(shù)-預(yù)算數(shù)
二差異：能量差異=預(yù)算數(shù)-④
三差異：產(chǎn)量差異=預(yù)算數(shù)-③
效率差異=③-④
第四節(jié) 作業(yè)成本與責(zé)任成本
一、作業(yè)成本管理
間接費(fèi)用分配不準(zhǔn)確——成本信息失真——品種結(jié)構(gòu)不合理
理念：作業(yè)耗用資源，產(chǎn)品耗用作業(yè)
(一)作業(yè)成本計(jì)算法：①在作業(yè)成本法下，對(duì)于直接費(fèi)用的確認(rèn)和分配與傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法一樣。②間接費(fèi)用的分配對(duì)象不再是產(chǎn)品，而是作業(yè)活動(dòng)。間接成本的分配路徑是“資源-作業(yè)-產(chǎn)品”。/ 31
特點(diǎn)：基于資源耗用的因果關(guān)系進(jìn)行成本分配：根據(jù)作業(yè)活動(dòng)耗用資源的情況，將資源耗費(fèi)分配給作業(yè);再依照成本對(duì)象消耗作業(yè)的情況，把作業(yè)成本分配給成本對(duì)象。
作業(yè)類型：
單位作業(yè) 是指使單位產(chǎn)品受益的作業(yè)，如加工零件、對(duì)每件產(chǎn)品進(jìn)行的檢驗(yàn)等。
批次作業(yè) 是指使一批產(chǎn)品受益的作業(yè)，如設(shè)備調(diào)試、生產(chǎn)準(zhǔn)備等作業(yè)活動(dòng)。
產(chǎn)品作業(yè) 是指使某種產(chǎn)品的每個(gè)單位都受益的作業(yè)，如產(chǎn)品工藝設(shè)計(jì)作業(yè)等。
支持作業(yè) 是指為維持企業(yè)正常生產(chǎn)，而使所有產(chǎn)品都受益的作業(yè)，作業(yè)的成本與產(chǎn)品數(shù)量無相關(guān)關(guān)系，如廠房維修、管理作業(yè)等。
成本動(dòng)因(成本分配的依據(jù))：亦稱成本驅(qū)動(dòng)因素，是指導(dǎo)致成本發(fā)生的因素，即成本的誘因。成本動(dòng)因通常以作業(yè)活動(dòng)耗費(fèi)的資源來進(jìn)行度量，如質(zhì)量檢查次數(shù)、用電度數(shù)等。
成本動(dòng)因類型：資源動(dòng)因、作業(yè)動(dòng)因
資源動(dòng)因：是引起作業(yè)成本變動(dòng)的驅(qū)動(dòng)因素，反映作業(yè)量與耗費(fèi)之間的因果關(guān)系。比如廠房折舊與作業(yè)面積。根據(jù)資源動(dòng)因可以將資源成本分配給各有關(guān)作業(yè)
作業(yè)動(dòng)因：是引起產(chǎn)品成本變動(dòng)的驅(qū)動(dòng)因素，反映產(chǎn)品產(chǎn)量與作業(yè)成本之間的因果關(guān)系。比如檢驗(yàn)成本的分配。根據(jù)作業(yè)動(dòng)因可以將作業(yè)成本分配給有關(guān)產(chǎn)品。
作業(yè)中心又稱成本庫，是指構(gòu)成一個(gè)業(yè)務(wù)過程的相互聯(lián)系的作業(yè)集合，用來匯集業(yè)務(wù)過程及其產(chǎn)出的成本。
(二)作業(yè)成本法與傳統(tǒng)成本計(jì)算法的比較
區(qū)別：兩者的區(qū)別集中在對(duì)間接費(fèi)用的分配上，主要是制造費(fèi)用的分配
傳統(tǒng)成本法分配路徑是“資源-部門-產(chǎn)品”。①制造費(fèi)用以直接人工工時(shí)或機(jī)器工時(shí)為分配依據(jù).②當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)多樣性明顯，生產(chǎn)量小、技術(shù)要求高的產(chǎn)品成本分配偏低，而生產(chǎn)量大、技術(shù)要求低的產(chǎn)品成本分配偏高。
作業(yè)成本法分配路徑是“資源-作業(yè)-產(chǎn)品”。①首先確認(rèn)發(fā)生制造費(fèi)用的一個(gè)或多個(gè)作業(yè)環(huán)節(jié)，如維修機(jī)器作業(yè)、搬運(yùn)作業(yè)、質(zhì)量檢驗(yàn)作業(yè)等;②然后根據(jù)作業(yè)量的大小，將制造費(fèi)用成本分配到各作業(yè)中;③最后依據(jù)相應(yīng)的成本動(dòng)因，如維修工時(shí)、搬運(yùn)數(shù)量、檢查次數(shù)等將各作業(yè)中心的成本分配到成本對(duì)象。
【提示】制造費(fèi)用按照成本動(dòng)因直接分配，避免了傳統(tǒng)成本計(jì)算法下的成本扭曲。
(三)作業(yè)成本計(jì)算法的成本計(jì)算的具體步驟為：1.設(shè)立資源庫，并歸集資源庫價(jià)值;2.確認(rèn)主要作業(yè)，并設(shè)立相應(yīng)的作業(yè)中心;3.確定資源動(dòng)因，并將各資源庫匯集的價(jià)值分派到各作業(yè)中心;4.選擇作業(yè)動(dòng)因，并確定各作業(yè)成本的成本動(dòng)因分配率
作業(yè)成本分配率可以分為實(shí)際作業(yè)成本分配率和預(yù)算作業(yè)成本分配率兩種形式。
(1)實(shí)際作業(yè)成本分配率 =當(dāng)期實(shí)際發(fā)生的作業(yè)成本/當(dāng)期實(shí)際作業(yè)產(chǎn)出
優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算的成本是實(shí)際成本，無需分配實(shí)際成本與預(yù)算成本的差異
缺點(diǎn)：一是作業(yè)成本資料只能在會(huì)計(jì)期末才能取得，不能隨時(shí)提供進(jìn)行決策的有關(guān)成本信息;二是不同會(huì)計(jì)期間作業(yè)成本不同，作業(yè)需求量也不同，因此計(jì)算出的成本分配率時(shí)高時(shí)低;三是容易忽視作業(yè)需求變動(dòng)對(duì)成本的影響，不利于劃清造成成本高低的責(zé)任歸屬
(2)預(yù)算作業(yè)成本分配率=預(yù)計(jì)作業(yè)成本/預(yù)計(jì)作業(yè)產(chǎn)出
特點(diǎn)：預(yù)算作業(yè)成本分配率可以克服實(shí)際作業(yè)成本分配率的缺點(diǎn)，能夠隨時(shí)提供決策所需的成本信息，可以避免因作業(yè)成本變動(dòng)和作業(yè)需求不足引起的產(chǎn)品成本波動(dòng)，并且有利于及時(shí)查清成本升高的原因。
5.計(jì)算作業(yè)成本和產(chǎn)品成本
某產(chǎn)品耗用的作業(yè)成本=∑(該產(chǎn)品耗用的作業(yè)量×實(shí)際作業(yè)成本分配率)
某產(chǎn)品當(dāng)期發(fā)生成本=當(dāng)期投入該產(chǎn)品的直接成本+當(dāng)期耗用的各項(xiàng)作業(yè)成本
其中：直接成本=直接材料成本+直接人工成本
【結(jié)論】低產(chǎn)量、生產(chǎn)過程復(fù)雜的產(chǎn)品(如甲產(chǎn)品耗用的作業(yè)量大)，在傳統(tǒng)成本計(jì)算法下的單位成本顯著低于作業(yè)成本法下的單位成本。
(四)作業(yè)成本管理包括：成本分配觀、流程觀
流程價(jià)值分析關(guān)心的是作業(yè)的責(zé)任，包括成本動(dòng)因分析、作業(yè)分析和業(yè)績(jī)考核三個(gè)部分。
作業(yè)分析按照對(duì)顧客價(jià)值的貢獻(xiàn)，作業(yè)可以分為增值作業(yè)和非增值作業(yè)。增值作業(yè)是那些顧客認(rèn)為可以增加其購買的產(chǎn)品或服務(wù)的有用性，有必要保留在企業(yè)中的作業(yè)。
一項(xiàng)作業(yè)必須同時(shí)滿足下列三個(gè)條件才可斷定為增值作業(yè)：(1)該作業(yè)導(dǎo)致了狀態(tài)的改變;(2)該狀態(tài)的變化不能由其他作業(yè)來完成;(3)該作業(yè)使其他作業(yè)得以進(jìn)行。
非增值作業(yè)是指即便消除也不會(huì)影響產(chǎn)品對(duì)顧客服務(wù)的潛能，不必要的或可消除的作業(yè)。
【提示】增值作業(yè)又可分為高效作業(yè)和低效作業(yè)。/ 31
增值成本是高效增值作業(yè)產(chǎn)生的成本。而那些增值作業(yè)中因?yàn)榈托仕l(fā)生的成本則屬于非增值成本;執(zhí)行非增值作業(yè)發(fā)生的成本全部是非增值成本。
作業(yè)成本管理中進(jìn)行成本節(jié)約的途徑：
作業(yè)消除 消除非增值作業(yè)或不必要的作業(yè)，降低非增值成本。
作業(yè)選擇 對(duì)所有能夠同樣目的的不同作業(yè)，選擇其中最佳的方案。
作業(yè)減少 以不斷改進(jìn)的方式降低作業(yè)消耗的資源或時(shí)間。
作業(yè)共享 利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)來提高增值作業(yè)的效率。
【提示】作業(yè)成本包括變動(dòng)成本和固定成本。
作業(yè)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)：財(cái)務(wù)指標(biāo) 主要集中在增值成本和非增值成本上，可以提供增值與非增值報(bào)告，以及作業(yè)成本趨勢(shì)報(bào)告。非財(cái)務(wù)指標(biāo) 主要體現(xiàn)在效率、質(zhì)量和時(shí)間三個(gè)方面，比如投入產(chǎn)出比、次品率和生產(chǎn)周期等。
二、責(zé)任成本管理是指將企業(yè)內(nèi)部劃分為不同的責(zé)任中心，明確責(zé)任成本，并根據(jù)各責(zé)任中心的權(quán)、責(zé)、利關(guān)系，來考核其工作業(yè)績(jī)的一種成本管理模式。
責(zé)任成本管理的流程：劃分責(zé)任中心;編制責(zé)任預(yù)算;跟蹤記錄信息;評(píng)價(jià)、考核工作業(yè)績(jī)
按照企業(yè)內(nèi)部責(zé)任中心的權(quán)責(zé)范圍以及業(yè)務(wù)活動(dòng)的不同特點(diǎn)，責(zé)任中心一般可以劃分為成本中心、利潤中心和投資中心三類。
1.成本中心是指有權(quán)發(fā)生并控制成本的單位。成本中心一般不會(huì)產(chǎn)生收入，通常只計(jì)量考核發(fā)生的成本。
特點(diǎn) ①不考核收益，只考核成本。②只對(duì)可控成本負(fù)責(zé)，不負(fù)責(zé)不可控成本。③責(zé)任成本是成本中心考核和控制的主要內(nèi)容。
考核指標(biāo)：預(yù)算成本節(jié)約額=預(yù)算責(zé)任成本-實(shí)際責(zé)任成本
預(yù)算成本節(jié)約率=預(yù)算成本節(jié)約額/預(yù)算成本×100%
【提示】可控成本三個(gè)條件：(1)該成本的發(fā)生是成本中心可以預(yù)見的;(2)該成本是成本中心可以計(jì)量的;(3)該成本是成本中心可以調(diào)節(jié)和控制的。
2.利潤中心既能控制成本，又能控制收入和利潤的責(zé)任單位。
分類：自然利潤中心、人為利潤中心
考核指標(biāo)：邊際貢獻(xiàn)、可控邊際貢獻(xiàn)、部門邊際貢獻(xiàn)
部門邊際貢獻(xiàn)又稱部門毛利，反映部門所作的貢獻(xiàn)，它更多的用于評(píng)價(jià)部門業(yè)績(jī)而不是利潤中心管理者的業(yè)績(jī)。
3.投資中心是指既能控制成本、收入和利潤，又能對(duì)投入的資金進(jìn)行控制的責(zé)任中心。是最高層次的責(zé)任中心，它擁有最大的決策權(quán)，也承擔(dān)最大的責(zé)任。
(1)投資報(bào)酬率=營業(yè)利潤(息稅前利潤)/平均營業(yè)資產(chǎn)
優(yōu)點(diǎn)：根據(jù)現(xiàn)有的會(huì)計(jì)資料計(jì)算，比較客觀，可用于部門之間，以及不同行業(yè)之間的比較;有利于資產(chǎn)存量的調(diào)整，優(yōu)化資源配置。
缺點(diǎn)：過于關(guān)注投資報(bào)酬率也會(huì)引起短期行為的產(chǎn)生，追求局部利益最大化而損害整體利益最大化目標(biāo)，導(dǎo)致經(jīng)理人員為眼前利益而犧牲長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。
(2)剩余收益=經(jīng)營利潤-(經(jīng)營資產(chǎn)×最低投資報(bào)酬率)
優(yōu)點(diǎn)：彌補(bǔ)了投資報(bào)酬率指標(biāo)會(huì)使局部利益與整體利益沖突的不足。
缺點(diǎn)：是一個(gè)絕對(duì)指標(biāo)，難以在不同規(guī)模的投資中心之間進(jìn)行業(yè)績(jī)比較;僅僅反映當(dāng)期業(yè)績(jī)，單純使用這一指標(biāo)也會(huì)導(dǎo)致投資中心管理者的短期行為。
(三)內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格是指企業(yè)內(nèi)部有關(guān)責(zé)任單位之間提供產(chǎn)品或勞務(wù)的結(jié)算價(jià)格。
市場(chǎng)價(jià)格根據(jù)產(chǎn)品或勞務(wù)的現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格作為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)。具有客觀真實(shí)的特點(diǎn)，但是它要求產(chǎn)品或勞務(wù)有完全競(jìng)爭(zhēng)的外部市場(chǎng)。
協(xié)商價(jià)格以正常的市場(chǎng)價(jià)格為基礎(chǔ)，共同確定。前提：中間產(chǎn)品有非完全競(jìng)爭(zhēng)的外部市場(chǎng)可以交易。上限是市場(chǎng)價(jià)格，下限則是單位變動(dòng)成本。當(dāng)雙方協(xié)商僵持時(shí)，會(huì)導(dǎo)致高層的行政干預(yù)
雙重價(jià)格采用不同的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格作為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)。能夠較好的滿足企業(yè)內(nèi)部交易雙方在不同方面的管理需要。
以成本為基礎(chǔ)的轉(zhuǎn)移價(jià)格(包括完全成本、完全成本加成、變動(dòng)成本、變動(dòng)成本加固定制造費(fèi)用四種形式)均以某種形式的成本價(jià)格進(jìn)行結(jié)算。具有簡(jiǎn)便、客觀的特點(diǎn)，但存在信息和激勵(lì)方面的問題。【特別關(guān)注】適用于內(nèi)部轉(zhuǎn)移的產(chǎn)品或勞務(wù)沒有市價(jià)的情況。
第九章 收入與分配管理 第一節(jié) 收入與分配管理的主要內(nèi)容
一、收入與分配管理的原則1.依法分配。2.分配與積累并重。3.兼顧各方利益。
4.投資與收益對(duì)等原則
二、收入與分配管理的主要內(nèi)容 / 31
對(duì)企業(yè)收入的分配，首先是對(duì)成本費(fèi)用進(jìn)行補(bǔ)償，然后，對(duì)其余額(即利潤)按照一定的程序進(jìn)行再分配。
公司凈利潤分配順序：(1)彌補(bǔ)以前年度虧損(2)提取法定公積金(提取比例為當(dāng)年稅后利潤的10%。當(dāng)年法定盈余公積金的累積額已達(dá)注冊(cè)資本的50%時(shí)，可以不再提取。公積金提取后可用于彌補(bǔ)虧損或轉(zhuǎn)增資本，但轉(zhuǎn)增資本后盈余公積金的余額不得低于轉(zhuǎn)增前公司注冊(cè)資本的25%。)(3)提取任意公積金(4)向股東(投資者)分配股利(利潤)。
從本質(zhì)上來說，股權(quán)激勵(lì)是企業(yè)對(duì)管理層或者員工進(jìn)行的一種經(jīng)濟(jì)利益分配。
第二節(jié) 收入管理
一、銷售預(yù)測(cè)分析，主要包括定性分析法和定量分析法。
(一)定性分析法一般適用于預(yù)測(cè)對(duì)象的歷史資料不完備或無法進(jìn)行定量分析時(shí)，主要包括營銷員判斷法、專家判斷法和產(chǎn)品壽命周期分析法
德爾菲法又稱函詢調(diào)查法。它采用函詢的方式，征求各方面專家的意見，然后由企業(yè)把各個(gè)專家的意見匯集在一起
產(chǎn)品壽命周期分析法是對(duì)其他預(yù)測(cè)分析方法的補(bǔ)充。
萌芽期歷史資料缺乏，可以運(yùn)用定性分析法進(jìn)行預(yù)測(cè);成長(zhǎng)期可運(yùn)用回歸分析法進(jìn)行預(yù)測(cè);成熟期銷售量比較穩(wěn)定，適用趨勢(shì)預(yù)測(cè)分析法。
(二)定量分析法包括：趨勢(shì)預(yù)測(cè)分析法和因果預(yù)測(cè)分析法
1.趨勢(shì)預(yù)測(cè)分析法
(1)算術(shù)平均法
(2)加權(quán)平均法【權(quán)數(shù)的確定】——按照“近大遠(yuǎn)小”原則
(3)移動(dòng)平均法從n期的時(shí)間數(shù)列銷售量中選取m期數(shù)據(jù)作為樣本值，求其m期的算術(shù)平均數(shù)
修正移動(dòng)平均法的計(jì)算公式為：Yn+1= Yn+1+(Yn+1-Yn)
特點(diǎn)：①由于移動(dòng)平均法只選用了n期數(shù)據(jù)中的最后m期作為計(jì)算依據(jù)，故而代表性較差。②此法適用于銷售量略有波動(dòng)的產(chǎn)品預(yù)測(cè)。
(4)指數(shù)平滑法Yn+1=αXn+(1-α)Yn
平滑指數(shù)的取值通常在0.3～0.7之間，銷售量波動(dòng)較大或進(jìn)行短期預(yù)測(cè)時(shí)，可選擇較大的平滑指數(shù);銷售量波動(dòng)較小或進(jìn)行長(zhǎng)期預(yù)測(cè)時(shí)，可選擇較小的平滑指數(shù)。
特點(diǎn)：該方法運(yùn)用比較靈活，適用范圍較廣，但在平滑指數(shù)的選擇上具有一定的主觀隨意性。
2.因果預(yù)測(cè)分析法是利用函數(shù)關(guān)系進(jìn)行產(chǎn)品銷售預(yù)測(cè)的方法。
回歸分析法y=a+bx
二、銷售定價(jià)管理
(一)影響產(chǎn)品價(jià)格的因素: 價(jià)值因素、成本因素、市場(chǎng)供求因素、競(jìng)爭(zhēng)因素、政策法規(guī)
(二)企業(yè)的定價(jià)目標(biāo)：
1.實(shí)現(xiàn)利潤最大化
2.保持或提高市場(chǎng)占有率
3.穩(wěn)定價(jià)格
4.應(yīng)付和避免競(jìng)爭(zhēng)
5.樹立企業(yè)形象及產(chǎn)品品牌
(三)產(chǎn)品定價(jià)方法
1.以成本為基礎(chǔ)的定價(jià)基礎(chǔ)：變動(dòng)成本可以作為增量產(chǎn)量的定價(jià)依據(jù);利用制造成本定價(jià)不利于企業(yè)簡(jiǎn)單再生產(chǎn)的繼續(xù)進(jìn)行;全部成本費(fèi)用制定價(jià)格，既可以保證企業(yè)簡(jiǎn)單再生產(chǎn)的正常進(jìn)行，又可以使勞動(dòng)者為社會(huì)勞動(dòng)所創(chuàng)造的價(jià)值得以全部實(shí)現(xiàn)，但當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)多種產(chǎn)品時(shí)，間接費(fèi)用難以準(zhǔn)確分?jǐn)偂?/p>
(1)全部成本費(fèi)用加成定價(jià)法
①成本利潤率定價(jià)
單位產(chǎn)品價(jià)格= 單位成本×(1+成本利潤率)/(1-適用稅率)
②銷售利潤率定價(jià)
單位產(chǎn)品價(jià)格= 單位成本 /(1-銷售利潤率-適用稅率)
(2)保本點(diǎn)定價(jià)法(利潤為0，該價(jià)格為最低價(jià)格)
單位產(chǎn)品價(jià)格==單位完全成本/(1-適用稅率)
(3)變動(dòng)成本(包括變動(dòng)制造成本和變動(dòng)期間費(fèi)用)定價(jià)法。/ 31
單位產(chǎn)品價(jià)格=單位變動(dòng)成本×(1+成本利潤率)/(1-適用稅率)
2.以市場(chǎng)需求為基礎(chǔ)的定價(jià)方法
(1)需求價(jià)格彈性系數(shù)定價(jià)法
一般情況下，彈性系數(shù)為負(fù)數(shù)。E=需求變動(dòng)率/價(jià)格變動(dòng)率
計(jì)算公式：需求的“彈性”Q(1/︱E︱)乘價(jià)格P是衡量
(2)邊際分析定價(jià)法(基于微分極值原理)
邊際收入等于邊際成本時(shí)，即：邊際利潤=0時(shí)，利潤最大，此時(shí)的價(jià)格為最優(yōu)價(jià)格。
(四)價(jià)格運(yùn)用策略
折讓定價(jià)策略，單價(jià)折扣、數(shù)量折扣、推廣折扣、季節(jié)折扣等形式
心理定價(jià)策略，聲望定價(jià)、尾數(shù)定價(jià)、雙位定價(jià)和高位定價(jià)等。
尾數(shù)定價(jià)一般只適用于價(jià)值較小的中低檔日用消費(fèi)品定價(jià)，雙位定價(jià)適用于銷路不太好的產(chǎn)品
組合定價(jià)策略，①對(duì)于具有互補(bǔ)關(guān)系的相關(guān)產(chǎn)品，②對(duì)于具有配套關(guān)系的相關(guān)產(chǎn)品
壽命周期定價(jià)策略，推廣期低價(jià)促銷、成長(zhǎng)期中等價(jià)格、成熟期高價(jià)促銷、衰退期降價(jià)促銷
第三節(jié) 利潤分配管理
一、股利政策的最終目標(biāo)是使公司價(jià)值最大化。
(一)股利分配理論
股利無關(guān)論，股利政策不會(huì)對(duì)公司的價(jià)值或股票的價(jià)格產(chǎn)生任何影響
假定條件包括 ：①市場(chǎng)具有強(qiáng)式效率;②不存在任何公司或個(gè)人所得稅;③不存在任何籌資費(fèi)用;④公司的投資決策與股利決策彼此獨(dú)立。⑤股東對(duì)股利收入和資本增值之間并無偏好。
股利相關(guān)論：
“手中鳥”理論認(rèn)為，用留存收益再投資給投資者帶來的收益具有較大的不確定性，當(dāng)公司支付較高的股利時(shí)，公司的股票價(jià)格會(huì)隨之上升。
信號(hào)傳遞理論認(rèn)為，通過股利政策向市場(chǎng)傳遞有關(guān)公司未來盈利能力的信息，從而會(huì)影響公司的股價(jià)。
所得稅差異理論認(rèn)為，資本利得收入比股利收入更有助于實(shí)現(xiàn)收益最大化目標(biāo)，應(yīng)采用低股利政策。
代理理論有助于減緩管理者與股東之間的代理沖突，股利的支付能夠有效地降低代理成本，最優(yōu)的股利政策應(yīng)當(dāng)使股利支付和外部融資兩種成本之和最小。
(二)股利政策
1.剩余股利政策(MM股利無關(guān)論)
步驟：①設(shè)定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，②確定最佳資本預(yù)算，③最大限度地使用留存收益④若還有剩余再用來發(fā)放股利，一般適用于公司的初創(chuàng)階段
優(yōu)點(diǎn)：有利于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化。
缺陷：股利發(fā)放額會(huì)波動(dòng)，不利于投資者安排收入與支出，也不利于樹立公司良好的形象。
2.固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，只有在確信公司未來的盈余不會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)時(shí)，才會(huì)宣布實(shí)施固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策。通常適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長(zhǎng)期的企業(yè)，且很難被長(zhǎng)期使用。
優(yōu)點(diǎn)：①有利于樹立公司的良好形象，②有利于吸引那些打算進(jìn)行長(zhǎng)期投資并對(duì)股利有很高依賴性的股東;③暫時(shí)偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，也可能比降低股利或股利增長(zhǎng)率更為有利
缺點(diǎn)：①股利的支付與企業(yè)的盈利相脫節(jié);②無利可分而發(fā)股利，違反《公司法》。
3.固定股利支付率政策，股利支付率一經(jīng)確定，一般不得隨意變更。適用于處于穩(wěn)定發(fā)展且財(cái)務(wù)狀況也較穩(wěn)定的公司
優(yōu)點(diǎn)：①股利與公司盈余緊密地配合，體現(xiàn)了多盈多分、少盈少分、無盈不分的股利分配原則;②從企業(yè)支付能力的角度看，這是一種穩(wěn)定的股利政策。
缺點(diǎn)：①股利的波動(dòng)很容易成為公司的不利因素;②公司面臨較大的財(cái)務(wù)壓力;③ 確定較優(yōu)的股利支付率的難度很大。
4.低正常股利加額外股利政策，比較適合波動(dòng)較大或現(xiàn)金流量很不穩(wěn)定的公司
優(yōu)點(diǎn)：①賦予公司一定的靈活性，具有較大的財(cái)務(wù)彈性;②吸引住那些依靠股利度日的股東
缺點(diǎn)：①公司盈利的波動(dòng)容易給投資者收益不穩(wěn)定的感覺;②在較長(zhǎng)時(shí)期持續(xù)發(fā)放額外股利后，會(huì)誤認(rèn)為是“正常股利”，一旦取消，會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下跌。
二、利潤分配的制約因素
(一)法律因素 / 31
資本保全約束，規(guī)定公司不能用資本和資本公積發(fā)放股利，目的在保障債權(quán)人的權(quán)益。
資本積累約束，一般應(yīng)當(dāng)貫徹“無利不分”的原則。
超額累積利潤約束，為了避稅而使得盈余的保留大大超過了公司目前及未來的投資需要時(shí)，將被加征額外的稅款。
償債能力約束，保證在現(xiàn)金股利分配后公司仍能保持較強(qiáng)的償債能力。
(二)公司因素：現(xiàn)金流量、資產(chǎn)的流動(dòng)性、盈利的穩(wěn)定性、投資機(jī)會(huì)、籌資因素、其他因素
(三)股東因素：
控制權(quán)，具有控制權(quán)的股東往往希望少分股利。
穩(wěn)定的收入，靠股利維持生活的股東要求支付穩(wěn)定的股利
避稅，出于稅賦因素的考慮，偏好于低股利支付水平
(四)其他因素：債務(wù)契約、通貨膨脹(一般采用偏緊的利潤分配政策)
三、股利支付形式
1.現(xiàn)金股利，它是股利支付的最常見的方式。
2.財(cái)產(chǎn)股利，公司所擁有的其他公司的有價(jià)證券，如公司債券、公司股票等，作為股利發(fā)放給股東。
3.負(fù)債股利，以公司的應(yīng)付票據(jù)、發(fā)行公司債券的方式支付給股東
4.股票股利，會(huì)增加流通在外的股票數(shù)量，同時(shí)降低股票的每股價(jià)值。
對(duì)股東優(yōu)點(diǎn)：①理論上，派發(fā)股票股利后，每股市價(jià)會(huì)成比例下降，但實(shí)務(wù)中這并非必然結(jié)果。②股利收入與資本利得稅率的差異，還會(huì)給他帶來資本利得納稅上的好處。
對(duì)公司優(yōu)點(diǎn)：①不需要向股東支付現(xiàn)金，有利于公司發(fā)展。②降低公司股票價(jià)格，有利于促進(jìn)股票的交易和流通，③傳遞公司未來發(fā)展前景良好的信息。
股利支付程序：股利宣告日、股權(quán)登記日、除息日、股利發(fā)放日
凡是在股權(quán)登記日收盤之前取得公司股票，都可以享受公司分派的股利。
四、股票分割作用：1.降低股票價(jià)格。2.向市場(chǎng)和投資者傳遞“公司發(fā)展前景良好”的信號(hào)，有助于提高投資者對(duì)公司股票的信心。
股票回購以一定價(jià)格購買回來予以注銷或作為庫存股的一種資本運(yùn)作方式。
股票回購方式：1.公開市場(chǎng)回購：2.要約回購(高出股票當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格)：3.協(xié)議回購：
動(dòng)機(jī)：1.現(xiàn)金股利的替代。2.改變公司的資本結(jié)構(gòu)。3.傳遞公司股票價(jià)值被低估信息。4.基于控制權(quán)的考慮。
影響：1.容易造成資金緊張，資產(chǎn)流動(dòng)性降低2.削弱了對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)，忽視了公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，損害了公司的根本利益。3.容易導(dǎo)致公司操縱股價(jià)。損害投資者的利益。
五、股權(quán)激勵(lì)
1.股票期權(quán)模式：以特定價(jià)格購買一定數(shù)量的公司股份的選擇權(quán)。
比較適合那些初始資本投入較少，資本增值較快，處于成長(zhǎng)初期或擴(kuò)張期的企業(yè)，如網(wǎng)絡(luò)、高科技等風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)。
2.限制性股票模式：當(dāng)激勵(lì)對(duì)象實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)后才可將限制性股票拋售并從中獲利;
適用處于成熟期的企業(yè)。
3.股票增值權(quán)模式：是指公司授予經(jīng)營者一種權(quán)利，公司股票價(jià)格上升或公司業(yè)績(jī)上升，經(jīng)營者就可以獲取收益
較適合現(xiàn)金流量比較充裕且比較穩(wěn)定的上市公司和現(xiàn)金流量比較充裕的非上市公司
4.業(yè)績(jī)股票激勵(lì)模式：實(shí)現(xiàn)了公司預(yù)定的年度業(yè)績(jī)目標(biāo)，則公司給予激勵(lì)對(duì)象一定數(shù)量的股票，業(yè)績(jī)股票在鎖定一定年限以后才可以兌現(xiàn)。
適用業(yè)績(jī)穩(wěn)定型的上市公司及其集團(tuán)公司、子公司。
第十章 財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)
第一節(jié) 財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容與方法
一、財(cái)務(wù)分析內(nèi)容
財(cái)務(wù)分析信息的需求者主要包括企業(yè)所有者、企業(yè)債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營決策者和政府等。
所有者，關(guān)心其資本的保值和增值狀況，主要進(jìn)行企業(yè)盈利能力分析。
債權(quán)人，主要進(jìn)行企業(yè)償債能力分析，同時(shí)也關(guān)注企業(yè)盈利能力分析。
經(jīng)營決策者，主要進(jìn)行包括償債能力、運(yùn)營能力、獲利能力、發(fā)展能力等各方面綜合分析，并關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
政府，兼具多重身份，既是宏觀經(jīng)濟(jì)管理者，又是國有企業(yè)的所有者和重要的市場(chǎng)參與者。/ 31
財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容：償債能力分析、營運(yùn)能力分析、獲利能力分析、發(fā)展能力分析和現(xiàn)金流量分析等五個(gè)方面。
二、財(cái)務(wù)分析的方法
(一)比較分析法指對(duì)兩個(gè)或兩個(gè)以上的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，找出企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果中差異與問題。分為：趨勢(shì)分析法、橫向比較法和預(yù)算差異分析法。
具體運(yùn)用：①重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較
定基動(dòng)態(tài)比率=分析期數(shù)額/固定基期數(shù)額——反映長(zhǎng)期趨勢(shì)
環(huán)比動(dòng)態(tài)比率=分析期數(shù)額/前期數(shù)額——反映短期趨勢(shì)
②會(huì)計(jì)報(bào)表的比較
③會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較
注意問題：1.在計(jì)算口徑上必須一致;2.應(yīng)剔除偶發(fā)性項(xiàng)目的影響，3.應(yīng)運(yùn)用例外原則。
(二)比率分析法通過計(jì)算各種比率指標(biāo)來確定財(cái)務(wù)活動(dòng)變動(dòng)程度的方法。包括：構(gòu)成比率、效率比率、相關(guān)比率
效率比率，是某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中所費(fèi)與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。如利潤率類指標(biāo)。
相關(guān)比率，是以某個(gè)項(xiàng)目和與其有關(guān)但又不同的項(xiàng)目加以對(duì)比所得的比率
注意點(diǎn)：①對(duì)比項(xiàng)目的相關(guān)性②對(duì)比口徑的一致性③衡量標(biāo)準(zhǔn)的科學(xué)性。
(三)因素分析法是依據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)分析指標(biāo)影響方向和影響程度的一種方法。包括：連環(huán)替代法、差額分析法
注意：1.因素分解的關(guān)聯(lián)性。2.因素替代的順序性。3.順序替代的連環(huán)性。4.計(jì)算結(jié)果的假定性。
三、財(cái)務(wù)分析的局限性包括資料來源、分析方法和分析指標(biāo)的局限性
四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營情況進(jìn)行的總結(jié)、考核和評(píng)價(jià)，是綜合考核。目前我國企業(yè)經(jīng)營績(jī)效評(píng)價(jià)主要使用的是功效系數(shù)法。
功效系數(shù)法又叫功效函數(shù)法，它根據(jù)多目標(biāo)規(guī)劃原理，首先對(duì)每一項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)確定一個(gè)滿意值和不允許值，再經(jīng)過加權(quán)平均進(jìn)行綜合，從而評(píng)價(jià)被研究對(duì)象的綜合狀況。
第二節(jié) 基本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析
一、償債能力分析
(一)短期償債能力分析
每元“流動(dòng)負(fù)債”由多少XX資產(chǎn)保障。指標(biāo)包括：營運(yùn)資金、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率。
1.營運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債
2.流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債
合理的最低流動(dòng)比率是2，但該比率較易人為操縱，營業(yè)周期短、應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度快的企業(yè)其流動(dòng)比率可以低一些。
一般情況下，營業(yè)周期、應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動(dòng)比率的主要因素。
3.速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債
貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收款項(xiàng)，可以在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)，稱為速動(dòng)資產(chǎn);重要影響因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。
4.現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))÷流動(dòng)負(fù)債
①現(xiàn)金比率最能反映企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力。②0.2的現(xiàn)金比率就可以接受。③比率過高影響企業(yè)盈利能力。
(二)長(zhǎng)期償債能力分析
長(zhǎng)期償債能力分析涉及債務(wù)的均為“負(fù)債總額”。
1.資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額)×100%
①營業(yè)周期短的企業(yè)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，可以適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率;
②流動(dòng)資產(chǎn)占的比率比較大的企業(yè)可以適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率;
③興旺期間的企業(yè)可適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率;
④利率提高和通貨膨脹率影響，加大實(shí)際利率水平，增加償債壓力，應(yīng)降低資產(chǎn)負(fù)債率;
2.產(chǎn)權(quán)比率(資本負(fù)債率)=負(fù)債總額÷所有者權(quán)益×100%
①當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)收益率大于負(fù)債成本率時(shí)，負(fù)債經(jīng)營有利于提高資金收益率，這時(shí)的產(chǎn)權(quán)比率可適當(dāng)高些。②產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。
3.權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)÷股東權(quán)益
權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)
4.利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/全部利息費(fèi)用(包括資本化利息)/ 31
①利息保障倍數(shù)至少要大于1(國際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)為3)。②在短期內(nèi)，利息保障倍數(shù)小于1也仍然具有利息支付能力。③在分析時(shí)需要比較企業(yè)連續(xù)多個(gè)會(huì)計(jì)年度(如5年)的利息保障倍數(shù)。
(三)影響償債能力的其他因素
1.可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)或授信額度。2.資產(chǎn)質(zhì)量。3.或有事項(xiàng)和承諾事項(xiàng)，也會(huì)加大企業(yè)償債義務(wù)。4.經(jīng)營租賃，會(huì)影響企業(yè)的償債能力。
二、營運(yùn)能力分析
(一)流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力分析
1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額÷應(yīng)收賬款平均余額
【提示】應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、周轉(zhuǎn)天數(shù)越短表明應(yīng)收賬款管理效率越高
注意：①銷售收入使用利潤表中的“營業(yè)收入”;②應(yīng)收賬款包括 “應(yīng)收賬款”和“應(yīng)收票據(jù)”等;③應(yīng)收賬款應(yīng)為未扣除壞賬準(zhǔn)備的金額;④應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率最好使用多個(gè)時(shí)點(diǎn)的平均數(shù)，2.存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本÷存貨平均余額
【提示】存貨周轉(zhuǎn)速度越快，占用水平越低，會(huì)增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力及盈利能力。
注意：①存貨周轉(zhuǎn)率的高低應(yīng)注意行業(yè)的可比性;②反映的是存貨整體的周轉(zhuǎn)情況;③應(yīng)結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況和信用政策進(jìn)行分析。
3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額÷流動(dòng)資產(chǎn)平均余額
(二)固定資產(chǎn)營運(yùn)能力分析
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額÷固定資產(chǎn)平均凈值
注意：①固定資產(chǎn)凈值=固定資產(chǎn)原值-累計(jì)折舊 ②固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，利用效率高
(三)總資產(chǎn)運(yùn)營能力分析
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額÷資產(chǎn)平均總額
如果資金占用的波動(dòng)性較大，應(yīng)按照各月份的資金占用額計(jì)算。如：
季平均占用額=(1/2季初+第一月末+第二月末+1/2季末)÷3
三、盈利能力分析
銷售毛利率=銷售毛利÷銷售收入
銷售凈利率=凈利潤÷銷售收入
總資產(chǎn)凈利率=(凈利潤÷平均總資產(chǎn))×100%
凈資產(chǎn)收益率=(凈利潤÷平均所有者權(quán)益)×100%
四、發(fā)展能力分析
銷售收入增長(zhǎng)率=本年銷售收入增長(zhǎng)額/上年銷售收入×100%
總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額×100%
營業(yè)利潤增長(zhǎng)率=本年?duì)I業(yè)利潤增長(zhǎng)額/上年?duì)I業(yè)利潤總額×100%
資本積累率(所有者權(quán)益增長(zhǎng)率)=本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額/年初所有者權(quán)益×100%
(1+資本三年平均增長(zhǎng)率)3=本年數(shù)額/三年前的數(shù)額
資本保值增值率=期末所有者權(quán)益÷期初所有者權(quán)益×100%
除受企業(yè)經(jīng)營成果的影響外，還受企業(yè)利潤分配政策和投入資本的影響
五、現(xiàn)金流量分析
(一)獲取現(xiàn)金能力的分析
銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷銷售收入
每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷普通股股數(shù)
全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷企業(yè)平均資產(chǎn)總額×100%
【提示】它說明企業(yè)全部資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力
(二)收益質(zhì)量分析
凈收益營運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營凈收益÷凈利潤
其中：經(jīng)營凈收益=凈利潤-非經(jīng)營凈收益
非經(jīng)營凈收益是指投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)所產(chǎn)生的投資收益、財(cái)務(wù)費(fèi)用和營業(yè)外收支等。
凈收益營運(yùn)指數(shù)越小，收益質(zhì)量越差,可持續(xù)性較低。/ 31
現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷經(jīng)營所得現(xiàn)金
其中，經(jīng)營所得現(xiàn)金=經(jīng)營凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用
①現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)小于1，說明一部分收益尚未取得現(xiàn)金，收益質(zhì)量低。
②現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)小于1，取得收益的代價(jià)增加了，同樣的收益代表著較差的業(yè)績(jī)
第三節(jié) 上市公司財(cái)務(wù)分析
一、上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)
(一)每股收益
1.基本每股收益=歸屬于公司普通股股東的凈利潤/發(fā)行在外的北能股加權(quán)平均數(shù)
①發(fā)行新股應(yīng)按照時(shí)間權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算(加到分母中去)。回購股份也應(yīng)按照時(shí)間進(jìn)行加權(quán)計(jì)算(從分母中減去)。②送紅股新增的股數(shù)，可以直接計(jì)入分母。(資本不變動(dòng))
2.稀釋每股收益
認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等的行權(quán)價(jià)格低于當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮其稀釋性。稀釋每股收益，就是在考慮稀釋性潛在普通股對(duì)每股收益稀釋作用之后，所計(jì)算出的每股收益。
可轉(zhuǎn)換債券 ①分子的調(diào)整項(xiàng)目為可轉(zhuǎn)換公司債券利息的稅后影響額，②分母的調(diào)整項(xiàng)目為假定轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。
認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán) ①分子一般不變;②分母的調(diào)整項(xiàng)目為增加的普通股股數(shù)，同時(shí)還應(yīng)考慮時(shí)間權(quán)數(shù)。
3.①每股收益是一個(gè)綜合性的盈利概念，②每股收益越高，表明投資價(jià)值越大，但不能反映股票的風(fēng)險(xiǎn)水平。
(二)每股股利=現(xiàn)金股利總額/期末發(fā)行在外的普通股股數(shù)
每股股利影響因素：獲利能力、股利發(fā)放政策和投資機(jī)會(huì)
股利發(fā)放率=每股股利/每股收益
(三)市盈率=每股市價(jià)/每股收益
市盈率反映了市場(chǎng)上投資者對(duì)股票投資收益和投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期。
影響因素：①上市公司盈利能力的成長(zhǎng)性。②投資者所獲取報(bào)酬率的穩(wěn)定性。③市盈率也受到利率水平變動(dòng)的影響(反向變化)。
使用市盈率進(jìn)行分析的前提是每股收益維持在一定水平之上，如果每股收益很小或接近虧損，會(huì)導(dǎo)致市盈率極高，但此時(shí)很高的市盈率不能說明任何問題;
(四)每股凈資產(chǎn)=期末凈資產(chǎn)/期末發(fā)行在外的股股數(shù)
分析：①該項(xiàng)指標(biāo)是理論上股票的最低價(jià)值。②利用該指標(biāo)進(jìn)行橫向和縱向?qū)Ρ龋梢院饬可鲜泄竟善钡耐顿Y價(jià)值。
(五)市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)
一般來說，市凈率較低的股票，投資價(jià)值較高。但有時(shí)較低市凈率反映的可能是投資者對(duì)公司前景的不良預(yù)期。
二、管理層討論與分析
管理層討論與分析是對(duì)過去經(jīng)營狀況的評(píng)價(jià)以及對(duì)未來發(fā)展趨勢(shì)的前瞻性判斷，是對(duì)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的解釋，是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的揭示，也是對(duì)企業(yè)未來發(fā)展前景的預(yù)期。
(1)管理層討論與分析其信息披露在年報(bào)中“董事會(huì)報(bào)告”部分中出現(xiàn)。(2)我國也基本實(shí)行強(qiáng)制與自愿相結(jié)合這種原則。
主要內(nèi)容包括兩部分：(1)報(bào)告期間經(jīng)營業(yè)績(jī)變動(dòng)的解釋;(2)企業(yè)未來發(fā)展的前瞻性信息。
第四節(jié) 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與考核
綜合分析的意義在于能夠全面、正確地評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。
一、企業(yè)綜合績(jī)效分析的方法，傳統(tǒng)方法主要有杜邦分析法和沃爾評(píng)分法等
(一)杜邦分析法 是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)的方法。
凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)(核心)
=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
權(quán)益乘數(shù)=平均資產(chǎn)/平均權(quán)益=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)
(二)沃爾評(píng)分法
1.傳統(tǒng)的沃爾評(píng)分法選擇七種財(cái)務(wù)比率
指標(biāo)評(píng)分=標(biāo)準(zhǔn)分值×(實(shí)際比率/標(biāo)準(zhǔn)比率)
【存在的問題】1.未能證明為什么要選擇這七個(gè)指標(biāo);2.未能證明每個(gè)指標(biāo)所占比重的合理性;3.當(dāng)某一個(gè)指標(biāo)嚴(yán)重異常時(shí)，會(huì)對(duì)綜合指數(shù)產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。
2.現(xiàn)代沃爾評(píng)分法
盈利能力、償債能力、成長(zhǎng)能力，大致可按5∶3∶2的比重來分配。/ 31
每分比率差=(最高比率-標(biāo)準(zhǔn)比率)/(最高評(píng)分-標(biāo)準(zhǔn)評(píng)分)
調(diào)整分=(實(shí)際比率-標(biāo)準(zhǔn)比率)/每分比率差
二、綜合績(jī)效評(píng)價(jià)是一般是站在企業(yè)所有者(投資人)的角度進(jìn)行的。
(一)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)的內(nèi)容
企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)由財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)和管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)兩部分組成。
財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)是指對(duì)企業(yè)一定期間的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營增長(zhǎng)四個(gè)方面進(jìn)行定量對(duì)比分析和評(píng)判。管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)是指在企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，通過采取專家評(píng)議的方式，對(duì)企業(yè)一定期間的經(jīng)營管理水平進(jìn)行定性分析與綜合評(píng)判。管理績(jī)效定性評(píng)價(jià)指標(biāo)包括企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的確立與執(zhí)行、經(jīng)營決策、發(fā)展創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)控制、基礎(chǔ)管理、人力資源、行業(yè)影響、社會(huì)貢獻(xiàn)等方面。
(二)企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)計(jì)分方法
績(jī)效改進(jìn)度=本期績(jī)效評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)/基期績(jī)效評(píng)價(jià)分?jǐn)?shù)
績(jī)效改進(jìn)度大于1，說明經(jīng)營績(jī)效上升。
/ 31
第二篇：六級(jí)備考筆記
備考：2014年12月英語六級(jí)考試最全復(fù)習(xí)筆記 三。詞根詞綴：
soph(wise智慧)：sophism 詭辯，sophomore 大二學(xué)生，philosophy 哲學(xué)，zoophilis t 動(dòng)物保護(hù)者
con-com(together一起)：coincidence con(together/ fully)：contact;tact(touch)：contact lens隱形眼鏡;intact 未開化;clude(close關(guān)上)：exclude 排除，除去;include 包括;exclusive 獨(dú)占的，排他的，僅僅的;preclude 阻止，排除;sub(under在下面)：subscribe 同意/付款，捐助/訂閱;subway 地鐵;submit 提交;scribe(write寫)：subscribe;describe 描述;ascribe;prescribe 開處方;cur(to run)：excursion 遠(yuǎn)足，游覽;recur 重現(xiàn)，再發(fā)生;precursor 前驅(qū)，前輩;incursion入侵，侵犯;duce(lead)：produce;reduce;introduce;seduce;cide(cut)：decide;pesticide;suicide 自殺;nov(new)：lenovo 聯(lián)想;novel 新意的/小說;innovation 革新，創(chuàng)新;inter(相互的)：interchange;interview;review;preview;volv()：revolve 圍繞;evolve 演化;liter(letter)：literal;verge(incline)：diverge;converge;seque(to follow)：subsequent;consequence;duplicate;dual;du--two
pel(drive趕)：repel 抗御，擊退，驅(qū)除;compel 迫使，強(qiáng)迫;expel 逐出去，開除;impel 推進(jìn);propel 驅(qū)動(dòng);verse(turn)：reverse 顛倒，反轉(zhuǎn);adverse 不利的，有害的;inverse相反的，對(duì)立的;subvert顛覆，破壞;introvert 內(nèi)向的;extrovert 外向的;anniversary 周年;trans(across跨越)：transmit(病)傳播，傳送，發(fā)送(信號(hào));transaction 交易，業(yè)務(wù);
transition 過渡，轉(zhuǎn)變;transform 改革，改造;transfer 調(diào)動(dòng)，移動(dòng)，轉(zhuǎn)會(huì);transient 短暫的，瞬間的;
scend()：ascend;descend;
fect(do)：defect 缺陷;affect;infect;perfect;
press(壓)：impress 留有印象;express 表達(dá);depress 沮喪;compress 壓縮，受壓
迫;
ject(jet噴射)：projector 投影儀;eject 彈射;inject 注射;objection 反對(duì);
lect(chose)：collect 收集;elect 選擇;select 選項(xiàng);recollect 回憶;
fess(說)：confess 坦言，傾訴;professor 教授;convince(vin：win)使信服;
pose(put)：compose 合成;expose 姿勢(shì);impose 施加;dispose 處理;
dis(分散)：dispose;dismiss;disappear;
rupt(break)：interrupt 中斷;abrupt 突然的;erupt 噴發(fā);corrupt ****;(cor：
完全的)
mit(send)：emit;transmit;
ob(against);e(out);de(down/out);re(again/back);pre(before);ex（out);in(in/into);
四。重要詞匯。
1，adhere to [堅(jiān)持(觀點(diǎn)，信仰);粘住stick sth.by glue;遵守(法律，法規(guī));
conform to(遵守;適應(yīng)適合)，comply with(遵守);
appropriately(適當(dāng)，恰當(dāng))，toss(拋，扔：toss a coin)，2，glance(掃一眼，看一眼)/glimpse(掃一眼)/peer(由于近視，看不清而凝視)/gaze(由于感興趣而盯著看)/scan(瀏覽，快讀;細(xì)看，審視，掃描)/glare(瞪眼，怒目而視)/gape(瞪著看，由于吃驚或驚嚇)/peep(偷窺);
obscure(晦澀的，模糊的)，reproduction，decline[(國力)的衰落;(數(shù)字，指標(biāo)，比率)下降，下跌;婉拒;]，deprive(deprive sb.of sth.)，exclusive，shrink(縮水，比原來少)，3，介詞+名詞+介詞(詞組意義在于名詞)：with the exception of(除了)/with the
purpose of(目的是)/with reference to(談及，提及，關(guān)于)/with a view to(為了，以…為目的);hamper =hinder(妨礙，阻礙)，propel(驅(qū)動(dòng))，4，以trans為詞根的詞，總會(huì)放在一起考形近易混詞，不會(huì)單個(gè)考。
5，resort(依靠，依賴，求助于;+to：resort to arms/force使用武力)/grant(同意，給予;grant sth)/afford(買得起;afford to經(jīng)受得住，承擔(dān)得起)/entitle [(法律方面)賦予…權(quán)利資格;be entitled to/into doing sth.];
conspicuous(杰出的，明顯的)，gloomy(陰暗的，憂郁的;take a gloomy view of sth.)，authentic(真的，可靠的，真跡的)，in terms of(從…方面來說，根據(jù)…，在某方面)，contaminate(污染，毒害)，trivial(不重要的;瑣屑的)，compliant =obedient(順從的)，vulnerable(脆弱的，易受攻擊的)，indignation(憤怒，憤慨)，in case(萬一)，at a loss(不知所措的)，scratch(抓;擦;亂寫亂畫)，ascribe = attribute to(歸因于)，dilemma(困境;prisoner dilemma囚徒困境)，profound(深?yuàn)W的，深遠(yuǎn)的;profound effect)，formidable(難以對(duì)付的，可怕的)，increasingly(逐漸地，與日俱增地)，deteriorate(變質(zhì)，惡化)，fluctuate(價(jià)格等波動(dòng))，coincide(時(shí)間，空間上巧合)，6，advocate(提倡;鼓吹)/ allege(聲稱;硬說)/ address(演說;向…致辭)/ announce(宣布，宣告)
7，模版題。有幾個(gè)大詞作為選項(xiàng)：spontaneously(自發(fā)地，無意識(shí)地)，simultaneously(同時(shí)地，同步地)，homogeneously(同性地;同類地)，instantaneously(瞬間地，即刻地)，contemporarily(同時(shí)代地，同代地)，anonymous(匿名地)，一般會(huì)在前
三個(gè)選項(xiàng)中出題，D選項(xiàng)會(huì)掉換，但不作為答案。(二)十種小對(duì)話題型：
1，人物態(tài)度意圖題。其中“中but”題型尤為重要。例如：一般會(huì)提問：What ……mean?
How does sb.feel?對(duì)話中：“A：……。B：……，but…X…。”則在but之后的X部分大多會(huì)出題，應(yīng)注意。
2，異義解釋題。聯(lián)系在第六部分的詞組，記住其實(shí)際代表的意義。例如：burn the midnight oil不能理解為“燒午夜的油”，而是“熬夜”的意思;get a smell of midnight oil不是“聞到午夜的油的味道”而是形容文章等寫的不好;chase rainbows表面上看是“追彩虹”，其實(shí)是“走神”的意思。
3，對(duì)話場(chǎng)景。
4，人物關(guān)系。
5，人物職業(yè)。
6，細(xì)節(jié)列舉。一般考后一個(gè)細(xì)節(jié)，記筆記由為重要。
7，中心思想題。頭重題。
8，數(shù)字價(jià)格運(yùn)算題。一般是在shopping場(chǎng)景中出現(xiàn)。涉及加減運(yùn)算，extra，plus，save，spare;又如discount 30%意為“打七折”。
9，時(shí)間加減運(yùn)算。例如，開車時(shí)，計(jì)算頻率，首發(fā)車時(shí)間，特殊日期發(fā)車時(shí)間;有關(guān)手表的問題，手表永遠(yuǎn)不會(huì)準(zhǔn)。
10，人物動(dòng)作題。如問What happened to sb.?則涉及動(dòng)作的執(zhí)行者及其結(jié)果;還會(huì)有新聞出現(xiàn)，一般會(huì)是災(zāi)難性的事件，問題中常含有what，when，where，who，why，how等。
(三)十種對(duì)話場(chǎng)景：
一、CAMPUS校園：
1，選課。作業(yè)多：heavey assignment 書單(永遠(yuǎn)讀不完)：reading list 學(xué)分：credit 學(xué)分時(shí)：credit hour
討論課：lesson-seminar 必修課：required course
2，考試。期末考(總決賽)：finals 期中：mid-terms 小考，隨堂測(cè)驗(yàn)：quiz
及格分?jǐn)?shù)：passing score ace it = get a full score(滿分)
3，論文。論文(總)：paper 包括：A小論文：essay
B 中型論文(研究生畢業(yè))：thesis
C 大論文(博士)：dissertation
最后期限：deadline
拖延：put off
熬夜：burn the midnight oil
申請(qǐng)延期：ask for extension
4，學(xué)生。大學(xué)生：undergraduate
大一：freshmen
大二：sophomore
大三：junior
大四：senior
研究生學(xué)位：Master degree
博士：Doctor
文憑：diploma
5，學(xué)費(fèi)。學(xué)費(fèi)：tuition
獎(jiǎng)學(xué)金：scholarship
全額獎(jiǎng)學(xué)金：full scholarship
失去資格：dis-quality 助教：teaching assistant
貸款：loan
6，打工：part-time job
刷盤人：dishwasher
busboy 人手： hands
7，住宿。宿舍：dorm
存在問題：neighbor，noisy
公寓(貴，要合租)：apartment
問題： roommate，smoker，non-smoker
房子(帶有花園和泳池的，很貴)：house
健身房：gym，work out in the gym
自助食堂：cafeteria
二、WORKPLACE工作。
1，找工作。job applicant
拒絕：turn…down
理由：lack of experience
面試：job interview
旅行社：travel agency
2，開除。sached /You're
sacked/fired/dismissed。下崗：You're laid off。辭職：resign one's post(大詞)撤職：remove sb.from …position / replace sb.3，提升：promotion
頂頭上司：immediate boss
加薪：raise / get a raise
三、餐館。
1，點(diǎn)單，投訴。點(diǎn)單：order-menu
甜品，甜點(diǎn)：dessert
特價(jià)菜，特色菜：special 甜圈：doughnut
涼菜：salad
調(diào)味汁：dressing
投訴：make a complaint
2，付帳。當(dāng)桌分帳：go Dutch(荷蘭)
分帳單：let's split it/the check/bil
請(qǐng)客：on one's treat 小費(fèi)：tip(補(bǔ)充：tips ：建議;貼士，士多)
3，人物。新郎，貼身男仆，車夫：groom
伴郎：bestman
伴娘：bride's maid
新
婚夫婦：newly-weds
四、圖書館。
1，借書。保留：put on reserve
書面許可：written permission
外借(放出去)：let…out
2，雜志：magzine
過期雜志：backnumber
最新一期：latest number
3，還書。過期：overdue
到期：due
罰款：fine ：charge sb.a fine
五、醫(yī)院。
骨折的病人：fractured ankle
急診室：emergency
集中特護(hù)病房：ICU：intensive care unit
感冒：flu
發(fā)燒：fever
咳嗽：cough
心臟病：heart attack
治療手段：treatment
六、BANK銀行。
銀行：bank-旅行支票：traveller's check-護(hù)照：passport
對(duì)帳單：statement
赤字，透支：in the red開戶：open a …account
存款：deposit
存折：bankbook
七、電話場(chǎng)景。
1，電話。phone box
投幣： coin，slot machine
2，服務(wù)。在服務(wù)區(qū)：in service
占線：busy/ engaged
別掛斷：hold the line
掛斷某人的電話：hang
up on sb.切斷(線路)：cut off
3，打進(jìn)來：in-coming
打出去電話：out-going
八、機(jī)場(chǎng)場(chǎng)景。
晚點(diǎn)了：behind the schedule
準(zhǔn)時(shí)：on schedule
取消掉了：flight is
canceled
推遲：delay
訂光了：be booked
墜機(jī)：air crash
失物招領(lǐng)處：lost-and-found
行李寄存處：left-luggage
九、租房。
租約：lease
漏水：leak
建筑公司：roofing company
寒流：cold spell
電暖氣：heater
電工：electracian
停電：black out
盜竊：theft
闖
入：break into
搬家公司：moving company
十、POSTOFFICE郵局。
發(fā)電報(bào)：send a cable
超重：over weight--extra postage
(四)聽寫的重要性：
一、分類：A.spot(不常考)：250-300字短文聽寫填空，10*1=10。
B.compound(常考)：7個(gè)單詞空+3個(gè)長(zhǎng)句，0.5*7+2*2+2.5*1=10。
二、看，猜，聽，記。看：scan，瀏覽短文;猜：聯(lián)系空前后單詞詞組猜測(cè)所填詞的詞性;聽：精聽，認(rèn)真;記：速記，通常記單詞的前四個(gè)字母。最后檢查，尤為重要的是語法錯(cuò)誤。
三、聽音時(shí)注意：
1，介詞。連讀對(duì)象 in：come in / get in;on：work on / get on;at：good at/ end at;of：kind of。
2，冠詞。易漏掉
3，代詞。連讀對(duì)象，失去爆破：it：get it back-get
i(t)back;them：beat them，like him。
4，近音異形詞。often-orphen
5，同音。用語法檢查：two-to-too，know-no，cell-sell。
6，特殊。連讀中加音現(xiàn)象：just do it，see it
同化：could you，get you，略讀：Good day!-G'day!
7，單詞拼寫。
8，名詞單復(fù)數(shù)。
9，單詞的大小寫。
10，動(dòng)詞的時(shí)態(tài)，語態(tài)。
四、可用做聽寫材料的Passage短文：
90.1.Passage1，91.1.Passage2，94.1.P3，95.6.P3，96.1.P2，96.6.P2，97.1.P1，97.6.P2，98.1.P1，98.6.P2，99.1.P1，00.1.P1，00.6.P3，01.6.P3，02.1.P3，02.6.P2，02.12.P3。
(五)PASSAGE：
一、題型。
1，主旨題。一般占30%
A。在短文開頭：例如在第一句出現(xiàn)topic idea/ theme等;
B。在短文末尾：例如末句有l(wèi)earn/convey/As a result…/On the whole…/In conclusion…/All in all…/Last but not least…等短語。此時(shí)應(yīng)注意，而且答案一般不為陳述句，而帶有must，should等說教意味。
2，細(xì)節(jié)題。一般占到60%左右。
一般圍繞人物，事件，時(shí)間等有如下關(guān)系：
人
事
時(shí)間
職業(yè)
地點(diǎn)
而其中仍包括：
A偏于主旨細(xì)節(jié)題：例如出現(xiàn)according to…X/due to…X/result in…X/…X…result from/等一般問原因細(xì)節(jié)題，則答案關(guān)鍵在于文章中的X部分。
B目的細(xì)節(jié)題：有如：to X/in order to X/the perpose is X…等
C 異義解釋題：有些詞組出現(xiàn)時(shí)，并不代表其表面意義，短文中一般會(huì)接著給出解釋。若無，則須背記帶有異義的詞組。
二、解題小技巧。
1，negative thinking
2，含有change的一般為正確答案：(一般只有一個(gè)選項(xiàng)含有該詞義)：/ alter/ postpone/ put off/ turn…into / convert/ transform/ modifye
3，概括的是答案，具體的不是(適用于passage中的主旨題);去一，三選一。
4，片尾主旨題，一般深刻的結(jié)論是答案，膚淺的不是。
5，對(duì)于相似或相反選項(xiàng)：A小對(duì)話中，正確答案為其中之一;B短文當(dāng)中，都不是正確答案。
6，帶有感情能夠色彩的，有肯定和否定的，涉及范圍方面的，選少數(shù)項(xiàng)。適用于小對(duì)話中的人物主旨態(tài)度題，但是切記慎用!
7，找主線。短文都會(huì)有一個(gè)文章主旨，注意找尋其主題語言。
(六)異義詞組。
A。accompany(隱含樂器 piano)appeal to(與a pill的讀音類似，而意為“吸引”)afar cry from(與…相差甚遠(yuǎn))a must(必需的事物)all ears(形容聽的很仔細(xì))as…as…：as fit as a fiddle(像小提琴一樣健康)and how!(表示同意)at a loss(不知所措)around the corner(某事情要來了)a phone call away(隨叫隨到，表示非常愿意幫忙)
B。beside oneself(幾乎瘋狂，表狂喜或大悲)break out in a rash(出麻疹)by and large=in general(總體來說)be done/through with=finish(完成)be in the dark(在黑暗中，蒙在鼓里，完全不知情)behind the schedule()bent on sth.=be supposed to do sth.(下決心做某事)believe it or not(信不信由你，一般否定)book up(訂光了)
C。call it a day()cut down on sth.(削減，例如面包/開支)come down with(病倒了)come over(過來，到某人家里)cost sb.an arm and a leg(形容某事物特別的昂貴)cut it out(閉嘴)
D。die out(滅絕)drop sb.off(踩一腳)drop in on sb.(順路拜訪某人)drop at some place(順路去某地)do with(用…湊合)do without(沒有…也能湊合)dont look at me!(別指望我!)dont tell me!(你還說呢!形容情況更糟)drop sb up the wall(使某人發(fā)瘋)
E。every so often(偶爾，偶然)=every once in a while
F。fall back on sb.(轉(zhuǎn)而求助某人)fall flat(泡湯，告吹)be fed up with(對(duì)某事極度厭倦)finish up(吃光，完成，以…結(jié)束)for nothing(免費(fèi)的)
G。get away with sth.(做某事(壞事)不受懲罰)get back to sb.(在和某人聯(lián)系)get nowhere with(一籌莫展，毫無進(jìn)展)get out of the wrong side of one's bed(形容心情糟糕，不順利)go about sth.(開始做某事)go ahead with(繼續(xù))
H。have a way with(擅長(zhǎng)某事)have the finally say(有最終決定權(quán))have had it with sth.(處境好/糟)have one's hands full(某人總是很忙)head and shoulders(比別人高一籌)hold out for sth.(堅(jiān)持要某物)hold up(耽擱了某事物)
I。I have seen worse.(表示同情)in shape(有型)out of shape(沒型)in good/black/blue/no mood(有好/不好/憂郁/沒心情)…in commen(共同的)in the middle of sth.(正在做某事)in vain(徒勞，白白)
K。keep an eye on sb.(監(jiān)視，留意某人)see eye to eye with sb.on sth(在某問題上完全同意某人)keep to oneself(悶在心里)kill time=fool around=trainspotting(消磨時(shí)間)
L。lay off(裁員，解雇)light schedule(日程安排寬松)look sharp!(趕快!)look up to sb.(尊敬。尊重某人)
M。make ends meet(收支相抵)make it to(完成某事)make difference(有影響，有關(guān)系)make up one's mind(下決心)meet each other half way(妥協(xié)，互讓一步)might as well do sth(倒不如做某事好了)move on to(進(jìn)一步討論某事)
N。now that=since
O。on earth(究竟)on edge(緊張)on short notice(一經(jīng)通知就…)on top of(一清二楚，完全掌握)
P。place the call(打電話)play it by ear(見機(jī)行事，隨機(jī)應(yīng)變)put up with sb.(忍受某人)
R。reguardless of(不管，不顧)raise the roof(吵翻天)hit the ceiling(非常生氣，暴跳如雷)rule out(排除)resign one's post(辭職)run out of(用完了，用光了)
S。see to(關(guān)照某事)slip one's mind(忘的一干二凈)should know better than to do sth.(應(yīng)該知道不去做某事)stick to(忠于…;堅(jiān)持…)
T。take a rain check(改期進(jìn)行)take one's time(慢慢來)take one's place(替代某人)the reverse is also true=vice versa(反之亦然)take sth.up(從事某事)
U。under the weather(身體不舒服，生病了)up in the air(懸而未決)up to sb.(由某人決定)
W。without fail(無一例外)
Y。You're telling me?(還用你說嗎?)
(七)總結(jié)：
12月20號(hào)考試的同學(xué)，每周的聽力練習(xí)為2套六級(jí)+3套TOEFL，并記憶其中的單詞和詞組;聽寫每周兩次;每天保持聽音1~1.5-2小時(shí);距離考試一周時(shí)，看錯(cuò)題，泛聽六級(jí)真題。可根據(jù)自己的情況，在考試前做預(yù)熱，以達(dá)到在考試中的最好狀態(tài)。
時(shí)間分配：A，審題，列提綱，5分鐘;B，寫作文，20分鐘;C，改錯(cuò)誤，5分鐘。
寫作時(shí)注意：先主后次，綱舉目張，字跡清楚。文章分為三段為最佳，每段的形式為：Topic Sentence+Supportina Ideas。而且要注意使用連接詞，加強(qiáng)上下文的聯(lián)系。
常見作文錯(cuò)誤：1，詞性;2，單復(fù)數(shù)一致;3，冠詞錯(cuò)誤;4，代詞一致;5，時(shí)態(tài)一致。
高分作文具備條件：A，用詞的準(zhǔn)確化;B，句式的多樣化。
平時(shí)注意收集好的詞組類型：1)動(dòng)詞+名詞：acquire knowledge，commit a crime;
2)形容詞+名詞： a sharp increase;dramatic increase;
3)動(dòng)詞+大副詞：shake violently;
4)動(dòng)詞+ 介詞 /小副詞：break through。
When asked about / it comes to…，many people claim/ believe/ argue/ say that…
There is a general/ public/ heated/ much discussion / debate taday about…
There is much disagreement / are some controversies over…轉(zhuǎn)：Others，however，think differently.As opposed to these widely-held views，someone argues that…
Despite the popular belief that…，a current survey indicates that…
2)闡釋原因，方法，描述危害題。這一類型多為社會(huì)問題及現(xiàn)象。提綱一般也分為2~3部分，而相應(yīng)地，寫作時(shí)也要明確三部分：1，提出問題;2，分析問題;3，解決問題。在“提出”中，主要描述所要說的問題;“分析”要分析問題所在或闡述出現(xiàn)這種問題的原因;“解決”中提出解決的方法。
例如：98.1.題綱：1，假冒偽劣商品的危害;2，怎樣杜絕假冒偽劣商品。可以在第1段提出假冒偽劣商品這種現(xiàn)象描述其危害，在第2段可以闡述其出現(xiàn)的原因，第3段提出解決問題的辦法。再如00.1.提綱：1，上大學(xué)的費(fèi)用可以通過多種途徑解決;2，哪種途徑適合我(說明理由)。則可在首段簡(jiǎn)要提出上學(xué)費(fèi)用對(duì)于我們學(xué)生是一個(gè)不小的問題，然后闡述解決費(fèi)用的途徑，最后說明自己的方法并說明原因。
常用句型：
起：Recently，there has been a widespread concern / feeling / belief / attitude that…
Now it is widely / commonly/ generally thought/ believed/hold that…
Now people in increasing number are beginning / coming to realize/ accept/ understand that…
承：The opinion may be supported by the following facts.合：It is hoped / suggested / recommended that…
It is high time that we put and end to the…/ take measures to …
3)永恒話題。97.1.題目出了一句諺語Haste Makes Waste，類似的還可以有Practice Makes Perfect，Where There's a Will There's a Way，Unity Means Strength，God Helps Those Who Help Themselves等。對(duì)于這一類的題目也要把握三點(diǎn)：1，解釋含義;2，舉例說明;3，總結(jié)發(fā)揮。前兩點(diǎn)可以作為前兩段，最后可以根據(jù)自己的心得體會(huì)總結(jié)，比如我們應(yīng)該怎樣避免或怎樣去做等。
常用句型：舉例：History abounds with the example of…
I can think of no better illustration of the point / view than the fact that…/example of…
總結(jié)發(fā)揮：Both history and common sense suggest that…
All these examples goes to show / point to the fact / piles up to show that…
Judging from all evidence offered，we may safely say / come to the conclusion that…
4)圖表題。圖表作文三步驟：1，描述變化;2，解釋原因;3，A若是好的現(xiàn)象則對(duì)其進(jìn)行預(yù)測(cè);B若是壞的現(xiàn)象則提出解決辦法;C不好不壞的情況闡述自己的觀點(diǎn)。
注意：圖表題一定不要大量機(jī)械地羅列數(shù)據(jù)，而要挖掘圖表的內(nèi)涵，如寫出上升或下降的趨勢(shì)或比率。
常用句型：
描述變化：It can be seen / we can see from the gragh that…/ According to the gragh，…
The number has nearly doubled that of last year.The number was…，less / more than half / a third / a quarter of the 2000 total.指出原因：The change in…mainly results / arises from…
One may attribute this trend / change/problem to…，but it doesn't answer the question.A number of factors could account for / lead to the change in…
5)書信題。一般會(huì)給出信的開頭與結(jié)尾，中間部分自己作答。內(nèi)容多為求職，申請(qǐng)，邀請(qǐng)等，需表達(dá)清楚，求職要列出自己的優(yōu)勢(shì)言辭懇切，邀請(qǐng)可說明原因，時(shí)間地點(diǎn)也要敘述完整。
6)關(guān)聯(lián)詞。舉例exemplification：for example，for instance，as an example，as an illustration，such as;
比較comparison：similarly，likewise，in the same way，equally important，in common;對(duì)照contrast：on the contrary，on the other hand，otherwise，unlike，in contrast，whereas，conversely，by contrast;讓步concession：although，nevertheless，however，but，admittedly，even though，in spite of;原因cause：because，because of，as，since，for，owing to，due to，on account of，as a result of…結(jié)果result：thus，so，consequently，hence，therefore，accordingly，as a result，as a consequence，on that account;強(qiáng)調(diào)emphasis：chiefly，especially，indeed，in fact，certainly，particularly，actually;列舉enumeration：first，second，in the first place，first of all，to begin with，in the second place，furthermore，moreover，for one thing，for another，what's more，what's worse;總結(jié)summary：in conclusion，in short，in brief，in summary，on the whole，to sum up，to conclude。
四、短期速成應(yīng)考方針：
1)多讀范文。范文是活生生的例子，寫起文章來得心應(yīng)手。
2)多寫。即使離考期再短，也應(yīng)多寫幾篇，寫多了自然能靈活運(yùn)用詞匯，句型，修正常犯的錯(cuò)誤。
3)熟背啟承轉(zhuǎn)合語，從而將文章順暢地連貫起來，避免單調(diào)乏味。
五、作文常見問題及對(duì)策：
1)單字少，不知該用何字，不知句子是否和語法，漢語翻譯。對(duì)策：記憶單詞在句子中的用法，盡量用現(xiàn)成的句子。
2)不知如何開頭，如何結(jié)尾。對(duì)策：該種文章乃八股文，有現(xiàn)成的格式，套用即可，頗省去不少麻煩。
3)不知該寫什么。對(duì)策：練習(xí)Topic Sentence + Supporting Ideas即中心句加擴(kuò)充觀點(diǎn)的寫法可以協(xié)助你解決這一問題，使你輕松面對(duì)。
第三篇：高考物理備考筆記
2013年高考物理基本知識(shí)點(diǎn)總結(jié)
一.教學(xué)內(nèi)容：
1.摩擦力方向：與相對(duì)運(yùn)動(dòng)方向相反，或與相對(duì)運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)方向相反
靜摩擦力：0 2.豎直面圓周運(yùn)動(dòng)臨界條件： 繩子拉球在豎直平面內(nèi)做圓周運(yùn)動(dòng)條件：（或球在豎直圓軌道內(nèi)側(cè)做圓周運(yùn)動(dòng)） 繩約束：達(dá)到最高點(diǎn)：v≥，當(dāng)T拉＝0時(shí)，v＝ mg＝F向，桿拉球在豎直平面內(nèi)做圓周運(yùn)動(dòng)的條件：（球在雙軌道之間做圓周運(yùn)動(dòng)） 桿約束：達(dá)到最高點(diǎn)：v≥0 T為支持力 0< v T＝0 mg＝F向，v＝ T為拉力 v> 注意：若到最高點(diǎn)速度從零開始增加，桿對(duì)球的作用力先減小后變大。 3.傳動(dòng)裝置中，特點(diǎn)是：同軸上各點(diǎn)相同，＝，輪上邊緣各點(diǎn)v相同，vA＝vB 4.同步地球衛(wèi)星特點(diǎn)是：①_______________，②______________ ①衛(wèi)星的運(yùn)行周期與地球的自轉(zhuǎn)周期相同，角速度也相同； ②衛(wèi)星軌道平面必定與地球赤道平面重合，衛(wèi)星定點(diǎn)在赤道上空36000km處，運(yùn)行速度3.1km/s。 5.萬有引力定律：萬有引力常量首先由什么實(shí)驗(yàn)測(cè)出：F＝G，卡文迪許扭秤實(shí)驗(yàn)。 6.重力加速度隨高度變化關(guān)系： ＝GM/r2 7.地球表面物體受重力加速度隨緯度變化關(guān)系：在赤道上重力加速度較小，在兩極，重力加速度較大。 8.人造地球衛(wèi)星環(huán)繞運(yùn)動(dòng)的環(huán)繞速度、周期、向心加速度＝、、v＝、＝mω2R＝m（2π/T）2R 當(dāng)r增大，v變小；當(dāng)r＝R，為第一宇宙速度v1＝＝ gR2＝GM 應(yīng)用：地球同步通訊衛(wèi)星、知道宇宙速度的概念 9.平拋運(yùn)動(dòng)特點(diǎn)： ①水平方向______________ ②豎直方向____________________ ③合運(yùn)動(dòng)______________________ ④應(yīng)用：閃光照 ⑤建立空間關(guān)系即兩個(gè)矢量三角形的分解：速度分解、位移分解 ⑥在任何兩個(gè)時(shí)刻的速度變化量為△v＝g△t，△p＝mgt ⑦v的反向延長(zhǎng)線交于x軸上的處，在電場(chǎng)中也有應(yīng)用 10.從傾角為α的斜面上A點(diǎn)以速度v0平拋的小球，落到了斜面上的B點(diǎn)，求：SAB 在圖上標(biāo)出從A到B小球落下的高度h＝和水平射程s＝，可以發(fā)現(xiàn)它們之間的幾何關(guān)系。 11.從A點(diǎn)以水平速度v0拋出的小球，落到傾角為α的斜面上的B點(diǎn)，此時(shí)速度與斜面成90°角，求：SAB 在圖上把小球在B點(diǎn)時(shí)的速度v分解為水平分速度v0和豎直分速度vy＝gt，可得到幾何關(guān)系：tgα，求出時(shí)間t，即可得到解。 12.勻變速直線運(yùn)動(dòng)公式： 13.勻速圓周周期公式：T＝ 角速度與轉(zhuǎn)速的關(guān)系：ω＝2πn 轉(zhuǎn)速（n：r/s） 14水平彈簧振子為模型：對(duì)稱性——在空間上以平衡位置為中心。掌握回復(fù)力、位移、速度、加速度的隨時(shí)間位置的變化關(guān)系。 單擺周期公式：T＝ 受迫振動(dòng)頻率特點(diǎn)：f＝f驅(qū)動(dòng)力 發(fā)生共振條件：f驅(qū)動(dòng)力＝f固 共振的防止和應(yīng)用 波速公式＝S/t＝λf＝λ/T：波傳播過程中，一個(gè)周期向前傳播一個(gè)波長(zhǎng) 聲波的波速（在空氣中） 20℃:340m/s 聲波是縱波 磁波是橫波 傳播依賴于介質(zhì)：v固> v液>v氣 磁波傳播不依賴于介質(zhì)，真空中速度最快 磁波速度v＝c/n（n為折射率） 波發(fā)生明顯衍射條件：障礙物或孔的尺寸比波長(zhǎng)小，或者相差不大 波的干涉條件：兩列波頻率相同、相差恒定 注： （1）加強(qiáng)區(qū)是波峰與波峰或波谷與波谷相遇處，減弱區(qū)則是波峰與波谷相遇處 （2）波只是傳播了振動(dòng)，介質(zhì)本身不隨波發(fā)生遷移，是傳遞能量的一種方式 （3）干涉與衍射是波特有的特征 （4）振動(dòng)圖像與波動(dòng)圖像要求重點(diǎn)掌握 15.實(shí)用機(jī)械（發(fā)動(dòng)機(jī)）在輸出功率恒定起動(dòng)時(shí)各物理量變化過程： 當(dāng)F＝f時(shí)，a＝0，v達(dá)最大值vm→勻速直線運(yùn)動(dòng) 在勻加速運(yùn)動(dòng)過程中，各物理量變化 F不變，不變 當(dāng)F＝f，a＝0，vm→勻速直線運(yùn)動(dòng)。 16.動(dòng)量和動(dòng)量守恒定律： 動(dòng)量P＝mv：方向與速度方向相同 沖量I＝Ft：方向由F決定 動(dòng)量定理：合力對(duì)物體的沖量,等于物體動(dòng)量的增量 I合＝△P，F(xiàn)t＝mvt－mv0 動(dòng)量定理注意： ①是矢量式； ②研究對(duì)象為單一物體； ③求合力、動(dòng)量的變化量時(shí)一定要按統(tǒng)一的正方向來分析。考綱要求加強(qiáng)了，要會(huì)理解、并計(jì)算。 動(dòng)量守恒條件： ①系統(tǒng)不受外力或系統(tǒng)所受外力為零； ②F內(nèi)>F外； ③在某一方向上的合力為零。 動(dòng)量守恒的應(yīng)用：核反應(yīng)過程，反沖、碰撞 應(yīng)用公式注意： ①設(shè)定正方向； ②速度要相對(duì)同一參考系，一般都是對(duì)地的速度 ③列方程：或△P1＝－△P2 17.碰撞： 碰撞過程能否發(fā)生依據(jù)（遵循動(dòng)量守恒及能量關(guān)系E前≥E后） 完全彈性碰撞：鋼球m1以速度v與靜止的鋼球m2發(fā)生彈性正碰，碰后速度： 碰撞過程能量損失：零 完全非彈性碰撞： 質(zhì)量為m的彈丸以初速度v射入質(zhì)量為M的沖擊擺內(nèi)穿擊過程能量損失：E損＝mv2/2－（M＋m）v22/2，mv ＝ （m＋M）v2，（M＋m）v22/2＝（M＋m） gh 碰撞過程能量損失： 非完全彈性碰撞：質(zhì)量為m的彈丸射穿質(zhì)量為M的沖擊擺，子彈射穿前后的速度分別為和。 18.功能關(guān)系，能量守恒 功W＝FScosα，F(xiàn):恒力（N） S:位移（m） α:F、S間的夾角 機(jī)械能守恒條件：只有重力（或彈簧彈力）做功，受其它力但不做功 應(yīng)用公式注意： ①選取零參考平面； ②多個(gè)物體組成系統(tǒng)機(jī)械能守恒； ③列方程：或 摩擦力做功的特點(diǎn)： ①摩擦力對(duì)某一物體來說，可做正功、負(fù)功或不做功； ②f靜做功機(jī)械能轉(zhuǎn)移，沒有內(nèi)能產(chǎn)生； ③Q＝f滑 ·Δs （Δs為物體間相對(duì)距離） 動(dòng)能定理：合力對(duì)物體做正功,物體的動(dòng)能增加 方法：抓過程（分析做功情況），抓狀態(tài)（分析動(dòng)能改變量） 注意：在復(fù)合場(chǎng)中或求變力做功時(shí)用得較多 能量守恒：△E減＝△E增 （電勢(shì)能、重力勢(shì)能、動(dòng)能、內(nèi)能、彈性勢(shì)能）在電磁感應(yīng)現(xiàn)象中分析電熱時(shí)，通常可用動(dòng)能定理或能量守恒的方法。 19.牛頓運(yùn)動(dòng)定律：運(yùn)用運(yùn)動(dòng)和力的觀點(diǎn)分析問題是一個(gè)基本方法。 （1）圓周運(yùn)動(dòng)中的應(yīng)用： a.繩桿軌（管）管，豎直面上最“高、低”點(diǎn)，F(xiàn)向（臨界條件） b.人造衛(wèi)星、天體運(yùn)動(dòng)，F(xiàn)引＝F向（同步衛(wèi)星） c.帶電粒子在勻強(qiáng)磁場(chǎng)中，f洛＝F向 （2）處理連接體問題——隔離法、整體法 （3）超、失重，a↓失，a↑超 （只看加速度方向） 20.庫侖定律：公式： 條件：兩個(gè)點(diǎn)電荷，在真空中 21.電場(chǎng)的描述： 電場(chǎng)強(qiáng)度公式及適用條件： ①（普適式） ②（點(diǎn)電荷），r——點(diǎn)電荷Q到該點(diǎn)的距離 ③（勻強(qiáng)電場(chǎng)），d——兩點(diǎn)沿電場(chǎng)線方向上的投影距離 電場(chǎng)線的特點(diǎn)與場(chǎng)強(qiáng)的關(guān)系與電勢(shì)的關(guān)系： ①電場(chǎng)線的某點(diǎn)的切線方向即是該點(diǎn)的電場(chǎng)強(qiáng)度的方向； ②電場(chǎng)線的疏密表示場(chǎng)強(qiáng)的大小，電場(chǎng)線密處電場(chǎng)強(qiáng)度大； ③起于正電荷，終止于負(fù)電荷，電場(chǎng)線不可能相交。 ④沿電場(chǎng)線方向電勢(shì)必然降低 等勢(shì)面特點(diǎn)： 22.電容： 平行板電容決定式：（不要求定量計(jì)算） 注意：當(dāng)電容與靜電計(jì)相連，靜電計(jì)張角的大小表示電容兩板間電勢(shì)差U。 考綱新加知識(shí)點(diǎn)：電容器有通高頻阻低頻的特點(diǎn) 或：隔直流通交流的特點(diǎn) 當(dāng)電容在直流電路中時(shí)，特點(diǎn)： ①相當(dāng)于斷路 ②電容與誰并聯(lián)，它的電壓就是誰兩端的電壓 ③當(dāng)電容器兩端電壓發(fā)生變化，電容器會(huì)出現(xiàn)充放電現(xiàn)象，要求會(huì)判斷充、放電的電流的方向，充、放電的電量多少。 23.電場(chǎng)力做功特點(diǎn)： ①電場(chǎng)力做功只與始末位置有關(guān)，與路徑無關(guān) ② ③正電荷沿電場(chǎng)線方向移動(dòng)做正功，負(fù)電荷沿電場(chǎng)線方向移動(dòng)做負(fù)功 ④電場(chǎng)力做正功，電勢(shì)能減小，電場(chǎng)力做負(fù)功，電勢(shì)能增大 24.電場(chǎng)力公式：，正電荷受力方向沿電場(chǎng)線方向，負(fù)電荷受力方向逆電場(chǎng)線方向。 25.元電荷電量：1.6×10－19C 26.帶電粒子（重力不計(jì)）：電子、質(zhì)子、α粒子、離子，除特殊說明外不考慮重力，但質(zhì)量考慮。 帶電顆粒：液滴、塵埃、小球、油滴等一般不能忽略重力。 27.帶電粒子在電場(chǎng)、磁場(chǎng)中運(yùn)動(dòng) 電場(chǎng)中 加速——?jiǎng)蜃兯僦本€ 偏轉(zhuǎn)——類平拋運(yùn)動(dòng) 圓周運(yùn)動(dòng) 磁場(chǎng)中 勻速直線運(yùn)動(dòng) 勻圓——，28.磁感應(yīng)強(qiáng)度 公式： 定義：在磁場(chǎng)中垂直于磁場(chǎng)方向的通電導(dǎo)線受的力與電流和導(dǎo)線長(zhǎng)度乘積之比。 方向：小磁針N極指向?yàn)锽方向 29.磁通量（）：公式： 為B與夾角 公式意義：磁感應(yīng)強(qiáng)度B與垂直于磁場(chǎng)方向的面積S的乘積為磁通量大小。 定義：?jiǎn)挝幻娣e磁感強(qiáng)度為1T的磁感線條數(shù)為1Wb。 單位：韋伯Wb 30.直流電流周圍磁場(chǎng)特點(diǎn)：非勻強(qiáng)磁場(chǎng)，離通電直導(dǎo)線越遠(yuǎn)，磁場(chǎng)越弱。 31.安培力：定義：，——B與I夾角 方向：左手定則： ①當(dāng)時(shí)，F(xiàn)＝BIL ②當(dāng)時(shí)，F(xiàn)＝0 公式中L可以表示：有效長(zhǎng)度 求閉合回路在勻強(qiáng)磁場(chǎng)所受合力：閉合回路各邊所受合外力為零。 32.洛侖茲力：定義：f洛＝qBv （三垂直） 方向：如何求形成環(huán)形電流的大小（I＝q/T，T為周期） 如何定圓心？如何畫軌跡？如何求粒子運(yùn)動(dòng)時(shí)間？（利用f洛與v方向垂直的特點(diǎn)，做速度垂線或軌跡弦的垂線，交點(diǎn)為圓心;通過圓心角求運(yùn)動(dòng)時(shí)間或通過運(yùn)動(dòng)的弧長(zhǎng)與速度求時(shí)間） 左手定則，四指方向→正電荷運(yùn)動(dòng)方向。 f⊥v，f⊥B，負(fù)電荷運(yùn)動(dòng)反方向 當(dāng)時(shí)，v∥B，f洛＝0 當(dāng)時(shí)，f洛＝ 特點(diǎn)：f洛與v方向垂直，f只改變v的方向，不改變v大小，f洛永遠(yuǎn)不做功。 33.法拉第電磁感應(yīng)定律： 方向由楞次定律判斷。 注意： （1）若面積不變，磁場(chǎng)變化且在B—t圖中均勻變化，感應(yīng)電動(dòng)勢(shì)平均值與瞬時(shí)值相等，電動(dòng)勢(shì)恒定 （2）若面積不變，磁場(chǎng)變化且在B—t圖中非均勻變化，斜率越大，電動(dòng)勢(shì)越大 感應(yīng)電動(dòng)勢(shì)瞬時(shí)值：ε＝BLv，L⊥v，α為B與v夾角，L⊥B 方向可由右手定則判斷 34.自感現(xiàn)象 L單位H，1μH＝10－6H 自感現(xiàn)象產(chǎn)生感生電流方向 總是阻礙原線圈中電流變化 自感線圈電阻很小 從時(shí)間上看滯后 K閉合現(xiàn)象（見上圖） 燈先亮，逐漸變暗一些 K斷開現(xiàn)象（見上圖） 燈比原來亮一下，逐漸熄滅（此種現(xiàn)象要求燈的電阻小于線圈電阻，為什么？） 考綱新增：會(huì)解釋日光燈的啟動(dòng)發(fā)光問題及電感線圈有通低頻阻高頻的特點(diǎn)。 35.楞次定律： 內(nèi)容：感應(yīng)電流的磁場(chǎng)總是阻礙引起感應(yīng)電流磁通量的變化。 理解為感應(yīng)電流的效果總是反抗（阻礙）產(chǎn)生感應(yīng)電流原因 ①感應(yīng)電流的效果阻礙相對(duì)運(yùn)動(dòng) ②感應(yīng)電流的效果阻礙磁通量變化 ③用行動(dòng)阻礙磁通量變化 ④a、b、c、d順時(shí)針轉(zhuǎn)動(dòng)，a’、b’、c’、d’如何運(yùn)動(dòng)? 隨之轉(zhuǎn)動(dòng) 電流方向：a’ b’ c’ d’ a’ 36.交流電：從中性面起始：ε＝nBsωsinωt 從平行于磁方向：ε＝nBsωcosωt 對(duì)圖中，ε＝0 對(duì)圖中，ε＝nBsω 線圈每轉(zhuǎn)一周，電流方向改變兩次。 37.交流電ε是由nBsω四個(gè)量決定，與線圈的形狀無關(guān) 注意：非正弦交流電的有效值有要按發(fā)熱等效的特點(diǎn)具體分析并計(jì)算 平均值，39.交流電有效值應(yīng)用： ①交流電設(shè)備所標(biāo)額定電壓、額定電流、額定功率 ②交流電壓表、電流表測(cè)量數(shù)值U、I ③對(duì)于交變電流中，求發(fā)熱、電流做功、U、I均要用有效值 40.感應(yīng)電量（q）求法： 僅由回路中磁通量變化決定，與時(shí)間無關(guān) 41.交流電的轉(zhuǎn)數(shù)是指：1秒鐘內(nèi)交流發(fā)電機(jī)中線圈轉(zhuǎn)動(dòng)圈數(shù)n 42.電磁波波速特點(diǎn)：，是橫波，傳播不依賴介質(zhì)。 考綱新增：麥克斯韋電磁場(chǎng)理論:變化的電（磁）場(chǎng)產(chǎn)生磁（電）場(chǎng)。 注意：均勻變化的電（磁）場(chǎng)產(chǎn)生恒定磁（電）場(chǎng)。周期性變化的電（磁）場(chǎng)產(chǎn)生周期性變化的磁（電）場(chǎng)，并交替向外傳播形成電磁波。 43.電磁振蕩周期：*，考綱新加：電磁波的發(fā)射與接收 發(fā)射過程：要調(diào)制 接收過程要：調(diào)諧、檢波 44.理想變壓器基本關(guān)系： ①；②；③ U1端接入直流電源，U2端有無電壓：無 輸入功率隨著什么增加而增加：輸出功率 45.受迫振動(dòng)的頻率：f＝f策 共振的條件：f策＝f固，A最大 46.油膜法： 47.布朗運(yùn)動(dòng)：布朗運(yùn)動(dòng)是什么的運(yùn)動(dòng)? 顆粒的運(yùn)動(dòng) 布朗運(yùn)動(dòng)反映的是什么？大量分子無規(guī)則運(yùn)動(dòng) 布朗運(yùn)動(dòng)明顯與什么有關(guān)？ ①溫度越高越明顯；②微粒越小越明顯 48.分子力特點(diǎn)：下圖F為正代表斥力，F(xiàn)為負(fù)代表引力 ①分子間同時(shí)存在引力、斥力 ②當(dāng)r＝r0，F(xiàn)引＝F斥 ③當(dāng)r ④當(dāng)r>r0，引力、斥力均減小，F(xiàn)斥 49.熱力學(xué)第一定律：（不要求計(jì)算，但要求理解） W<0表示：外界對(duì)氣體做功，體積減小 Q>0表示：吸熱 △E>0表示：溫度升高，分子平均動(dòng)能增大 考綱新增：熱力學(xué)第二定律熱量不可能自發(fā)的從低溫物體到高溫物體。或：機(jī)械能可以完全轉(zhuǎn)化為內(nèi)能，但內(nèi)能不能夠完全變?yōu)闄C(jī)械能，具有方向性。或：說明第二類永動(dòng)機(jī)不可以實(shí)現(xiàn) 考綱新加：絕對(duì)零度不能達(dá)到（0K即－273℃） 50.分子動(dòng)理論： 溫度：平均動(dòng)能大小的標(biāo)志 物體的內(nèi)能與物體的T、v物質(zhì)質(zhì)量有關(guān) 一定質(zhì)量的理想氣體內(nèi)能由溫度決定（T） 51.計(jì)算分子質(zhì)量： 分子的體積： （適合固體、液體分子，氣體分子則理解為一個(gè)分子所占據(jù)的空間） 分子的直徑：（球體）、（正方體） 單位體積的分子數(shù)：，總分子數(shù)除以總體積。 比較大小： 折射率：n紅_______n紫 大于 頻率：ν紅_______ν紫 小于 波長(zhǎng)：紅_______紫 大于 傳播速度：v介紅_______v介紫 大于 臨界角正弦值：sinc紅_______sinc紫 大于 光子能量：E紅________E紫 提示：E＝hν ν——光子頻率 53.臨界角的公式： （） 考綱新增：臨界角的計(jì)算要求 發(fā)生全反射條件、現(xiàn)象： ①光從光密介質(zhì)到光疏介質(zhì) ②入射角大于臨界角 ③光導(dǎo)纖維是光的全反射的實(shí)際應(yīng)用，蜃景—空氣中的全反射現(xiàn)象 54.光的干涉現(xiàn)象的條件：振動(dòng)方向相同、頻率相同、相差恒定的兩列波疊加 單色光干涉：中央亮，明暗相間，等距條紋 如：紅光或紫光（紅光條紋寬度大于紫光） 條紋中心間距 考綱新增實(shí)驗(yàn)：通過條紋中心間距測(cè)光波波長(zhǎng) 亮條紋光程差：，k＝0，1，2…… 暗條紋光程差：，k＝1，2…… 應(yīng)用：薄膜干涉、干涉法檢查平面增透膜的厚度是綠光在薄膜中波長(zhǎng)的1/4,即增透膜厚度d＝λ/4 光的衍射涉現(xiàn)象的條件：障礙物或孔或縫的尺寸與光波波長(zhǎng)相差不多 白光衍射的現(xiàn)象：中央亮條紋，兩側(cè)彩色條紋 單色光衍射 區(qū)別于干涉的現(xiàn)象：中央亮條紋，往兩端亮條紋逐漸變窄、變暗 衍射現(xiàn)象：泊松亮斑、單縫、單孔衍射 55.光子的能量：E＝hν ν——光子頻率 56.光電效應(yīng)： ①光電效應(yīng)瞬時(shí)性 ②飽和光電流大小與入射光的強(qiáng)度有關(guān) ③光電子的最大初動(dòng)能隨入射光頻率增大而增大 ④對(duì)于一種金屬，入射光頻率大于極限頻率發(fā)生光電效應(yīng) 考綱新增：hν＝W逸＋Ekm 57.電磁波譜： 說明：①各種電磁波在真空中傳播速度相同，c＝3.00×108m/s ②進(jìn)入介質(zhì)后，各種電磁波頻率不變，其波速、波長(zhǎng)均減小 ③真空中c＝λf，媒質(zhì)中v＝λ’f 無線電波：振蕩電路中自由電子的周期性運(yùn)動(dòng)產(chǎn)生，波動(dòng)性強(qiáng)，用于通訊、廣播、雷達(dá)等。 紅外線：原子外層電子受激發(fā)后產(chǎn)生，熱效應(yīng)現(xiàn)象顯著，衍射現(xiàn)象顯著，用于加熱、紅外遙感和攝影。 可見光：原子外層電子受激發(fā)后產(chǎn)生，能引起視覺，用于攝影、照明。 紫外線：原子外層電子受激發(fā)后產(chǎn)生，化學(xué)作用顯著，用來消毒、殺菌、激發(fā)熒光。 倫琴射線：原子內(nèi)層電子受激發(fā)后產(chǎn)生，具有熒光效應(yīng)和較大穿透能力，用于透視人體、金屬探傷。 λ射線：原子核受激發(fā)后產(chǎn)生，穿透本領(lǐng)最強(qiáng)，用于探測(cè)治療。 考綱新增：物質(zhì)波 任何物質(zhì)都有波動(dòng)性 考綱新增：多普勒效應(yīng)、示波器及其使用、半導(dǎo)體的應(yīng)用 知道其內(nèi)容：當(dāng)觀察者離波源的距離發(fā)生變化時(shí)，接收的頻率會(huì)變化，近高遠(yuǎn)低。 58.光譜及光譜分析： 定義：由色散形成的色光，按頻率的順序排列而成的光帶。 連續(xù)光譜：產(chǎn)生熾熱的固體、液體、高壓氣體發(fā)光（鋼水、白熾燈） 譜線形狀：連續(xù)分布的含有從紅到紫各種色光的光帶 明線光譜：產(chǎn)生熾熱的稀薄氣體發(fā)光或金屬蒸氣發(fā)光，如：光譜管中稀薄氫氣的發(fā)光。 譜線形狀：在黑暗的背影上有一些不連續(xù)的亮線。 吸收光譜：產(chǎn)生高溫物體發(fā)出的白光，通過低溫氣體后，某些波長(zhǎng)的光被吸收后產(chǎn)生的譜線形狀：在連續(xù)光譜的背景上有不連續(xù)的暗線，太陽光譜 聯(lián)系：光譜分析——利用明線光譜中的明線或吸收光譜中的暗線 ①每一種原子都有其特定的明線光譜和吸收光譜，各種原子所能發(fā)射光的頻率與它所能吸收的光的頻率相同 ②各種原子吸收光譜中每一條暗線都與該原子明線光譜中的明線相對(duì)應(yīng) ③明線光譜和吸收光譜都叫原子光譜，也稱原子特征譜線 59.光子輻射和吸收： ①光子的能量值剛好等于兩個(gè)能級(jí)之差，被原子吸收發(fā)生躍遷，否則不吸收。 ②光子能量只需大于或等于13.6eV，被基態(tài)氫原子吸收而發(fā)生電離。 ③原子處于激發(fā)態(tài)不穩(wěn)定，會(huì)自發(fā)地向基態(tài)躍遷，大量受激發(fā)態(tài)原子所發(fā)射出來的光是它的全部譜線。 例如：當(dāng)原子從低能態(tài)向高能態(tài)躍遷，動(dòng)能、勢(shì)能、總能量如何變化，吸收還是放出光子，電子動(dòng)能Ek減小、勢(shì)能Ep增加、原子總能量En增加、吸收光子。 60.氫原子能級(jí)公式：，軌道公式：，能級(jí)圖： n＝4 －0.83eV n＝3 －1.51eV hν＝∣E初－E末∣ n＝2 －3.4eV n＝1 －13.6eV 61.半衰期：公式（不要求計(jì)算），T——半衰期，N——剩余量（了解） 特點(diǎn)：與元素所處的物理（如溫度、壓強(qiáng)）和化學(xué)狀態(tài)無關(guān) 實(shí)例：鉍210半衰期是5天，10g鉍15天后衰變了多少克？剩多少克？（了解） 剩余： 衰變： 62.愛因斯坦光子說公式：E＝hν 63.愛因斯坦質(zhì)能方程： 釋放核能過程中，伴隨著質(zhì)量虧損相當(dāng)于釋放931.5 MeV的能量。 物理史實(shí)：α粒子散射實(shí)驗(yàn)表明原子具有核式結(jié)構(gòu)、原子核很小、帶全部正電荷，集中了幾乎全部原子的質(zhì)量。 現(xiàn)象：絕大多數(shù)α粒子按原方向前進(jìn)、少數(shù)α粒子發(fā)生偏轉(zhuǎn)、極少數(shù)α粒子發(fā)生大角度偏轉(zhuǎn)、有的甚至被彈回。 64.原子核的衰變保持哪兩個(gè)守恒：質(zhì)量數(shù)守恒，核電荷數(shù)守恒 （存在質(zhì)量虧損） 解決這類型題應(yīng)用哪兩個(gè)守恒？能量守恒，動(dòng)量守恒 65.衰變發(fā)出α、β、γ三種物質(zhì)分別是什么？、、怎樣形成的：即衰變本質(zhì) 66.質(zhì)子的發(fā)現(xiàn)者是誰：盧瑟福 核反應(yīng)方程： 中子的發(fā)現(xiàn)者是誰：查德威克 核反應(yīng)方程： 正電子的發(fā)現(xiàn)者是誰：約里奧居里夫婦 反應(yīng)方程： 發(fā)生鏈?zhǔn)椒磻?yīng)的鈾塊的體積不得小于臨界體積 應(yīng)用：核反應(yīng)堆、原子核、核電站 熱核反應(yīng)，不便于控制 69.放射性同位素： ①利用它的射線，可以探傷、測(cè)厚、除塵 ②作為示蹤電子，可以探查情況、制藥 70.電流定義式： 微觀表達(dá)式： 電阻定義式： 決定式： 特殊材料：超導(dǎo)、熱敏電阻 71.純電阻電路 電功、電功率：、非純電阻電路： 電熱 能量關(guān)系：、72.全電路歐姆定律：（純電阻電路適用）； 斷路： 短路： 對(duì)tgα＝r，tgβ＝R，A點(diǎn)表示外電阻為R時(shí)，路端電壓為U，干路電流為I。 73.平行玻璃磚：通過平行玻璃磚的光線不改變傳播方向，但要發(fā)生側(cè)移。側(cè)移d的大小取決于平行板的厚度h，平行板介質(zhì)的折射率n和光線的入射角。 74.三棱鏡：通過玻璃鏡的光線經(jīng)兩次折射后，出射光線向棱鏡底面偏折。偏折角跟棱鏡的材料有關(guān)，折射率越大，偏折角越大。因同一介質(zhì)對(duì)各種色光的折射率不同，所以各種色光的偏折角也不同，形成色散現(xiàn)象。 75.分子大小計(jì)算：例題分析： 只要知道下列哪一組物理量，就可以算出氣體分子間的平均距離 ①阿伏伽德羅常數(shù)，該氣體的摩爾質(zhì)量和質(zhì)量； ②阿伏伽德羅常數(shù)，該氣體的摩爾質(zhì)量和密度； ③阿伏伽德羅常數(shù)，該氣體的質(zhì)量和體積； ④該氣體的密度、體積和摩爾質(zhì)量。 分析：①每個(gè)氣體分子所占平均體積： ②氣體分子平均間距： 選②項(xiàng) 估算氣體分子平均間距時(shí)，需要算出1mol氣體的體積。 A.在①項(xiàng)中，用摩爾質(zhì)量和質(zhì)量不能求出1mol氣體的體積，不選①項(xiàng)。 B.在③項(xiàng)中，用氣體的質(zhì)量和體積也不能求出1mol氣體的體積，不選③項(xiàng)。 C.從④項(xiàng)中的已知量可以求出1mol氣體的體積，但沒有阿伏伽德常數(shù)，不能進(jìn)一步求出每個(gè)分子占有的體積以及分子間的距離，不選④項(xiàng)。 76.閉合電路的輸出功率：表達(dá)式（一定，隨R外的函數(shù)） 電源向外電路所提供的電功率： 結(jié)論：一定，R外＝r時(shí)，最大 實(shí)例：一定，①當(dāng)時(shí)，最大； ②當(dāng)時(shí)，最大； 分析與解：①可把視為內(nèi)阻，等效內(nèi)阻，當(dāng)時(shí)，最大，值為： ②為定值電阻，其電流（電壓）越大，功率越大，故當(dāng)時(shí)，最大，值為： E，r R1 R2 說明：解第②時(shí)，不能套用結(jié)論，把視為等效內(nèi)阻，因?yàn)槭亲兞俊?/p> 77.洛侖茲力應(yīng)用（一）： 例題：在正方形abdc（邊長(zhǎng)L）范圍內(nèi)有勻強(qiáng)磁場(chǎng)（方向垂直紙面向里），兩電子從a沿平行ab方向射入磁場(chǎng)，其中速度為的電子從bd邊中點(diǎn)M射出，速度為的電子從d沿bd方向射出，求： 解析：由得，知，求轉(zhuǎn)化為求，需、，都用L表示。 由洛侖茲力指向圓心，弦的中垂線過圓心，電子1的圓軌跡圓心為O1（見圖）；電子2的圓心r2＝L，O2即c點(diǎn)。 由△MNO1得： 得： 則 78.洛侖茲力應(yīng)用（二） 速度選擇器：兩板間有正交的勻強(qiáng)電場(chǎng)和勻強(qiáng)磁場(chǎng)，帶電粒子（q、m）垂直電場(chǎng)，磁場(chǎng)方向射入，同時(shí)受到電場(chǎng)力qE和洛侖茲力f＝qvB ①若，粒子作勻速直線運(yùn)動(dòng) ②若>，帶正（負(fù)）電粒子偏向正（負(fù)）極板穿出，電場(chǎng)力做負(fù)功，設(shè)射出速度為，由動(dòng)能定理得（d為沿電場(chǎng)線方向偏移的距離） ③若<，與②相反，有 磁流體發(fā)電：兩金屬板間有勻強(qiáng)磁場(chǎng)，等離子體（含相等數(shù)量正、負(fù)離子）射入，受洛侖茲力（及附加電場(chǎng)力）偏轉(zhuǎn)，使兩極板分別帶正、負(fù)電。直到兩極電壓U（應(yīng)為電動(dòng)勢(shì)）為，磁流體發(fā)電 質(zhì)譜儀：電子（或正、負(fù)粒子）經(jīng)電壓U加速后，從A孔進(jìn)入勻強(qiáng)磁場(chǎng)，打在P點(diǎn)，直徑 得粒子的荷質(zhì)比 79.帶電粒子在勻強(qiáng)電場(chǎng)中的運(yùn)動(dòng)（不計(jì)粒子重力） （1）靜電場(chǎng)加速 由動(dòng)能定理：（勻強(qiáng)電場(chǎng)、非勻強(qiáng)電場(chǎng)均適用） 或（適用于勻強(qiáng)電場(chǎng)） （2）靜電場(chǎng)偏轉(zhuǎn)： 帶電粒子： 電量q 質(zhì)量m；速度 偏轉(zhuǎn)電場(chǎng)由真空兩充電的平行金屬板構(gòu)成板長(zhǎng)L 板間距離d 板間電壓U 板間場(chǎng)強(qiáng)： 帶電粒子垂直電場(chǎng)線方向射入勻強(qiáng)電場(chǎng)，受電場(chǎng)力，作類平拋運(yùn)動(dòng)。 垂直電場(chǎng)線方向，粒子作勻速運(yùn)動(dòng)。 沿電場(chǎng)線方向，粒子作初速為零的勻加速運(yùn)動(dòng) 加速度： 從射入到射出，沿電場(chǎng)線方向偏移： 偏向角：tg （3）帶電粒子在勻強(qiáng)電場(chǎng)中偏轉(zhuǎn)的討論： 決定大小的因素： ①粒子的電量q，質(zhì)量m； ②粒子射入時(shí)的初速度； ③偏轉(zhuǎn)電場(chǎng)： tg 80.法拉第電磁感應(yīng)定律的應(yīng)用 基本思路：解決電源計(jì)算，找等效電路，處理研究對(duì)象力與運(yùn)動(dòng)的關(guān)系，功能及能轉(zhuǎn)化與守恒關(guān)系。 題1：在磁感應(yīng)強(qiáng)度為B的勻強(qiáng)磁場(chǎng)中，有一匝數(shù)為n的線圈，電阻為r，面積為s，將一額定電壓為U、額定功率為P的電動(dòng)機(jī)與之串聯(lián)，電動(dòng)機(jī)電阻為R，若要使電動(dòng)機(jī)正常工作，線圈轉(zhuǎn)動(dòng)的角速度為多大？若旋轉(zhuǎn)一圈，全電路產(chǎn)生多少熱？ 目的：交流電、非純電阻電路 Em＝nBsω 發(fā)熱：Q＝ 申論考察的核心和根本：是對(duì)機(jī)關(guān)工作的一個(gè)模擬，考察兩種能力，機(jī)關(guān)思維能力，材料閱讀的能力，綜合分析的能力，文字表達(dá)的能力。案例：爭(zhēng)奪西門慶故里。文化經(jīng)濟(jì)，要注意文化價(jià)值的導(dǎo)向。透過現(xiàn)象看本質(zhì)。 貫徹執(zhí)行能力，提出和解決問題的能力。 所有申論的準(zhǔn)備圍繞：前面題目找亮點(diǎn)，后面文章出亮點(diǎn)。把自己的思維和考官思維重合。材料內(nèi)要點(diǎn)找全。利用萬能的基礎(chǔ)上，突出特色，突出特色表述，在短時(shí)間內(nèi)把個(gè)性表述準(zhǔn)備好。材料的閱讀：數(shù)據(jù)型材料、案例型材料、觀點(diǎn)型材料 關(guān)聯(lián)詞標(biāo)注，首尾句，數(shù)據(jù)跳讀。 關(guān)注觀點(diǎn)型材料中專家、學(xué)者、領(lǐng)導(dǎo)人講話，將領(lǐng)導(dǎo)人講話中的觀點(diǎn)變成自己的觀點(diǎn)。做標(biāo)注，跳讀，經(jīng)常出現(xiàn)的案例型材料的做法，材料閱讀，觀點(diǎn)型材料重點(diǎn)看做法。 一、歸納概況題全部來源于材料。 邏輯：總分、并列、遞進(jìn)（是什么為什么怎么做），因果邏輯，轉(zhuǎn)折邏輯。 規(guī)范書寫 二、提出對(duì)策題型的考察：客觀題，申發(fā)論述 1、提出對(duì)策：針對(duì)性：針對(duì)題目要求，針對(duì)材料 可行性：政治的可行性，經(jīng)濟(jì)可行性（成本意識(shí)），技術(shù)可行性，倫理可行性（公務(wù)員的職業(yè)倫理） 操作性：主體（什么人做），客體（對(duì)象），手段，內(nèi)容，意義 2、對(duì)策的來源 材料中的直接對(duì)策，答案的五分之一，材料的核心和關(guān)鍵，材料中有沒直接表達(dá)，通過問題推對(duì)策，通過原因推對(duì)策，推過成功的經(jīng)驗(yàn)推對(duì)策，失敗的教訓(xùn)推對(duì)策，自創(chuàng)對(duì)策（加強(qiáng)對(duì)**問題的宣傳教育，注重對(duì)**問題的行政處罰，加大對(duì)**的財(cái)政補(bǔ)貼，稅收調(diào)整，金融信貸政策的調(diào)整，加強(qiáng)對(duì)**問題的輿論監(jiān)督，完善對(duì)**問題的行政立法） 三、貫徹執(zhí)行題 貫徹、執(zhí)行，執(zhí)行是重點(diǎn) 形式：1寫內(nèi)容要點(diǎn)，2寫公文（會(huì)議紀(jì)要，標(biāo)題正文落款，標(biāo)題**部門月日會(huì)議紀(jì)要，正文召開會(huì)議時(shí)間主持者重點(diǎn)，會(huì)議認(rèn)為包括會(huì)議提出的問題，會(huì)議強(qiáng)調(diào)強(qiáng)調(diào)會(huì)議召開的重點(diǎn)，對(duì)策一要二要三要，落款。整改通知：標(biāo)題：整改通知書。正文：稱呼，下發(fā)整改通知書的原因，下發(fā)整改通知書的依據(jù)，整改要求，懲罰。落款。）內(nèi)容要點(diǎn)只需要寫重點(diǎn) 貫徹執(zhí)行題正文一般包含：意義，存在的問題，產(chǎn)生的原因，解決方法，呼吁。 一、申論：申：根據(jù)，圍繞，結(jié)合，立足。而，代詞，給定材料。 1、申論的本質(zhì)：測(cè)查是否適合機(jī)關(guān)工作的基本科目，機(jī)關(guān)工作的模擬。 2、申論的成績(jī)：給定材料是答案的主要來源。 閱讀：快速、準(zhǔn)確、全面、深入、系統(tǒng)，20—25分鐘。準(zhǔn)確：尊重原文，全面：不要遺漏要點(diǎn)，深入：深度閱讀，透過案例看啟發(fā)，透過觀點(diǎn)看，系統(tǒng)：材料邏輯 3、申論材料的邏輯：爭(zhēng)議型，常規(guī)型 不同段落的邏輯架構(gòu)：并列，轉(zhuǎn)折，遞進(jìn)，因果，總分 四、閱讀方法 跳讀法：數(shù)據(jù)型材料 快讀法：主體、處境、做法、結(jié)果、啟發(fā) 精讀法：主體、對(duì)象、觀點(diǎn)、理由、啟發(fā) 作文分?jǐn)?shù)不高原因：審題不清，抄襲材料，脫離材料，論點(diǎn)不明，文風(fēng)問題。一篇好的作文，要有思想，有靈魂。“第一第二，首先其次”槍斃，“近來，隨著”槍斃。論點(diǎn)與命題人觀點(diǎn)一致，論點(diǎn)來自于材料，論據(jù)可以是自己的或?qū)Σ牧线M(jìn)行加工。申論文章一般情況下，都是考議論文，少數(shù)情況下可能會(huì)考公文。我們語言表述過于稚嫩，申論語言要規(guī)范，要使用書面語，盡可能機(jī)關(guān)常用語，要官方。“權(quán)為民所用，情為民所系，利為民所謀”。將總論點(diǎn)放在標(biāo)題中，將總論點(diǎn)放在第一段，結(jié)尾重申總論點(diǎn)以呼應(yīng)開頭進(jìn)行點(diǎn)題，做到觀點(diǎn)明確。作文標(biāo)題要包括材料的主要問題，包括文章主要觀點(diǎn)。 例： 助人者 人恒助之 ——保護(hù)見義勇為 弘揚(yáng)社會(huì)正氣 見義勇為是中華民族的美德，是時(shí)代精神的體現(xiàn)。無論是路見不平、拔刀相助的江湖俠客，還是臨危不懼、挺身而出的人民英雄，都應(yīng)受到人們尊敬與贊頌。“80后”青年謝尚威徒手接住了即將隕落的花季生命，自己卻被撞暈，被人們稱為“最帥小伙”；年近花甲的河南農(nóng)民李國喜，在冰冷的河水中奮力抗?fàn)?0多分鐘，用自己的生命換來他人的重生，這是我們的“英雄大叔”。他們用樸實(shí)的行動(dòng)在中華大地上書寫了見義勇為新的傳奇，讓人們?cè)俅胃惺艿搅擞縿?dòng)在身邊的正義與溫情。 第一個(gè)分論點(diǎn)：保護(hù)見義勇為者就是弘揚(yáng)傳統(tǒng)美德，有利于樹立社會(huì)良好的弘揚(yáng)傳統(tǒng)風(fēng)尚。 第二個(gè)分論點(diǎn)：保護(hù)見義勇為者就是慰藉英雄家屬，體現(xiàn)好人好報(bào)的文明之風(fēng)。 第三個(gè)保護(hù)見義勇為者就是要懲戒誣告者，讓歪風(fēng)邪氣無處遁形 總論點(diǎn)，分論點(diǎn)。每個(gè)分論點(diǎn)論述的長(zhǎng)度相等。文章開頭和結(jié)尾都不要超過兩百個(gè)字，簡(jiǎn)潔。每個(gè)分論點(diǎn)篇幅在兩百字以上。作文結(jié)尾要總結(jié)全文，呼應(yīng)開頭，升華主題。 對(duì)見義勇為者致以真摯的崇敬和應(yīng)有的保護(hù)，將更加激發(fā)人們的向善之心。對(duì)見義勇為者進(jìn)行必要的保護(hù)之后，免除了見義勇為者的后顧之憂，更多的人將在生活中不拒小善，向好人看齊，與善良同行。保護(hù)見義勇為，真正實(shí)現(xiàn)“助人者，人恒助之”的良好氛圍，才能弘揚(yáng)美德，匡扶正氣！駁論，立論相結(jié)合。 歸納概括能力的提高，抓關(guān)鍵詞:然而，主要是，關(guān)鍵是 作出結(jié)論的詞：總之??；總而言之；所以；因此；由此可見；綜上所述；并且；同時(shí)；此外?? 熱點(diǎn)分析： 熱點(diǎn)：申論的客觀題目，申論的主觀題目，提前進(jìn)行設(shè)想作文 預(yù)測(cè)熱點(diǎn)： 1、保護(hù)見義勇為 2見義勇為加強(qiáng)未成年人思想道德建設(shè) 題目愛心專心熱心，三心化雨乘春風(fēng)——加強(qiáng)未成年人思想道德建設(shè) 少年志則國志，少年強(qiáng)則國強(qiáng) 3、群體性事件的處理，特點(diǎn)：群體性，組織性，仿效性，破壞性，反復(fù)性。產(chǎn)生群體性事件的原因：基礎(chǔ)性根源：是社會(huì)轉(zhuǎn)型引發(fā)的矛盾；政治因素：群體性事件之所以產(chǎn)生含有一定的政治性，部分干部的官僚主義作風(fēng)；文化因素：群眾的政治參與能力相對(duì)比較低，法制觀念淡薄；體制因素：基層組織社會(huì)控制弱化；導(dǎo)火索：各種利益的沖突。如何應(yīng)對(duì)群體性事件：（1）委政府和有關(guān)部門做好群眾工作。2充分發(fā)揮基層組織做好 3、注重加強(qiáng)法制觀念教育，全面提高公民意識(shí)。 4、加強(qiáng)調(diào)研，做好群體性事件的事前預(yù)防和善后工作。（、加強(qiáng)執(zhí)法隊(duì)伍建設(shè)，嚴(yán)格依法辦事，文明辦案，取信于民。 4、道德的載體——文化。文化強(qiáng)省：城市文化和鄉(xiāng)村文化 看熱點(diǎn)，要看問題的原因，解決對(duì)策。按照主體分析的方式分析原因 公務(wù)員考試特點(diǎn)：熱點(diǎn)性非敏感性相結(jié)合，重點(diǎn)考察消極性熱點(diǎn)，在一定程度上考察大眾性話題。政治方面，經(jīng)濟(jì)方面，社會(huì)方面，文化方面。 2012公務(wù)員考試涉及的熱點(diǎn)：財(cái)富，財(cái)富的分配 制度設(shè)計(jì)的有效性和科學(xué)性。物質(zhì)時(shí)代的精神家園。農(nóng)村問題。移民問題。三農(nóng)當(dāng)中 1、材料為王 2、政府角度（客觀承認(rèn)問題，辯證分析問題，積極地解決問題） 3、內(nèi)容充實(shí)，避免萬能，避免空洞 財(cái)務(wù)管理典型例題 一、單項(xiàng)選擇題〔以下各題中，只有一個(gè)是符合題意的正確答案，將你選定的答案編號(hào)用英文大寫字母填入下表中。 1．經(jīng)營和資信狀況良好的大公司發(fā)行的普通股股票是〔???A 〕。 A.藍(lán)籌股股票 B.成長(zhǎng)性股票 C.周期性股票 D.防守性股票 2.以下各項(xiàng)中，不會(huì)對(duì)內(nèi)部收益率有影響的是〔A 〕。 A、資金本錢率 B、投資工程有效年限 C、原始投資額 D、投資工程的現(xiàn)金流量 3.以下經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，表達(dá)企業(yè)與投資者之間財(cái)務(wù)關(guān)系的是〔B 〕。 A、企業(yè)向職工支付工資 B、企業(yè)向股東支付股利 C、企業(yè)向債權(quán)人支付貨款 D、企業(yè)向國家稅務(wù)機(jī)關(guān)繳納稅款 4.根據(jù)營運(yùn)資金管理理論，以下各項(xiàng)中不屬于企業(yè)應(yīng)收賬款本錢內(nèi)容的是〔C 〕。 A.時(shí)機(jī)本錢 B.管理本錢 C.短缺本錢 D.壞賬本錢〔損失〕 5企業(yè)由于應(yīng)收賬款占用了資金而放棄的其他投資收益是〔 C 〕 A．應(yīng)收賬款的管理本錢?B．應(yīng)收賬款的壞賬本錢 C．應(yīng)收賬款的時(shí)機(jī)本錢?D．應(yīng)收賬款的短缺本錢 6..以現(xiàn)值指數(shù)判斷投資工程可行性，可以采用的標(biāo)準(zhǔn)是 （） A.現(xiàn)值指數(shù)大于1 B.現(xiàn)值指數(shù)大于零 C.現(xiàn)值指數(shù)小于零 D.現(xiàn)值指數(shù)小于 7.一項(xiàng)資產(chǎn)組合的β系數(shù)為1.8，如果無風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%，證券市場(chǎng)平均收益率為15%，那么該項(xiàng)資產(chǎn)組合的必要收益率為〔 〕。 A、15% B、19% C、17% D、20% ⒏.假定某企業(yè)的權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例為60：40，據(jù)此可斷定該企業(yè)〔C 〕。 A.只存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) B.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) C.同時(shí)存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) D.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)小于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ⒐年金的收付款方式有多種，其中每期期末收付款的年金是 （A) A.普通年金 B.預(yù)付年金 C.延期年金 D.永續(xù)年金 ⒑在以下股利分配政策中，能保持股利與收益之間一定的比例關(guān)系，并表達(dá)多盈多分、少盈少分、無盈不分原那么的是〔D 〕。 A.剩余股利政策 B.固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策 C.低正常股利加額外股利政策 D.固定股利支付率政策 11．某公司普通股每年股利額為 元 / 股，假設(shè)投資者準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有該公司股票，并要求得到 ％的必要收益率，那么該普通股的內(nèi)在價(jià)值應(yīng)是 （B) A.18元 B.20元 C.16元 D.22 元 12．在EXCEL中，用來計(jì)算現(xiàn)值的函數(shù)是〔C 〕。 A.NPV函數(shù) B.FV函數(shù) C.PV函數(shù) D.IRR函數(shù) 13．影響經(jīng)營杠桿系數(shù)變動(dòng)的因素不包括〔D 〕。 A、銷售價(jià)格 B、銷售量 C、固定本錢 D、固定利息 14．在個(gè)別資金本錢的計(jì)算中，不必考慮籌資費(fèi)用影響因素的是〔A.〕。 A.留存利潤本錢 B．債券本錢 C.優(yōu)先股本錢 D.普通股本錢 15.某企業(yè)按年利率8%向銀行借款100萬元，銀行要求維持貸款限額10%的補(bǔ)償性余額，該項(xiàng)貸款的實(shí)際年利率是〔 〕 %?????????B.8.89% C.9 %???????D.10% 16以下各項(xiàng)中，不會(huì)稀釋公司每股收益的是〔B 〕。 A.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證 B.發(fā)行短期融資券 C.發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券 D.授予管理層股份期權(quán) 17某投資工程原始投資額為 400 萬元，建設(shè)期為 年，投產(chǎn)后 至 年每年現(xiàn)金流入量為 萬元，第7 至 年每年現(xiàn)金流入量為 萬元，那么該工程 不包括建設(shè)期的投資回收期應(yīng)是 （） A.7 年 B.6 年 C.5 年 D.4 二、多項(xiàng)選擇題〔以下各題中，有兩個(gè)及以上符合題意的正確答案，將你選定的答案編號(hào)用英文大寫字母填入下表中.多答、少答、錯(cuò)答此題均不得分。第四篇：申論備考筆記
第五篇：財(cái)務(wù)管理典型例題-期末備考
⒈計(jì)算資金本錢率時(shí)，需考慮所得稅因素的有〔 AB 〕
A．長(zhǎng)期債券本錢率
B．長(zhǎng)期借款本錢率
C．優(yōu)先股本錢率
D．普通股本錢率
⒉應(yīng)收賬款本錢包括的主要工程有（ABC)
A．時(shí)機(jī)本錢
B．管理本錢
C．壞賬本錢
D．轉(zhuǎn)換本錢
⒊相對(duì)于普通股股東而言，優(yōu)先股股股東可以優(yōu)先行使的權(quán)利有〔
CD
〕
A.優(yōu)先認(rèn)股權(quán) B.優(yōu)先表決權(quán)
C.優(yōu)先分配股利權(quán) D.優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)
4．企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容有〔
ABCD
〕
A.籌資管理
B..收入和分配管理
C.投資管理
D.營運(yùn)資金管理
⒌普通股股東的權(quán)利和義務(wù)有〔
CD
〕
A.優(yōu)先獲得股利
B.優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)
C.享有公司的經(jīng)營管理權(quán)
D.享有新股優(yōu)先認(rèn)股權(quán)
6．公司債券與股票相比擬，其區(qū)別是〔 ABCD
〕。
A、債券是固定收益證券，股票多為變動(dòng)收益證券
B、股票籌資風(fēng)險(xiǎn)較小，債券籌資風(fēng)險(xiǎn)較大
C、債券到期必須還本付息，股票一般不退還股本
D、債券在剩余財(cái)產(chǎn)分配中優(yōu)于股票
7．以下投資評(píng)價(jià)指標(biāo)中，數(shù)值越大越好的有〔
ABC
〕。
A、現(xiàn)值指數(shù)
B、凈現(xiàn)值
C、投資收益率
D、投資回收期
8．對(duì)于資金時(shí)間價(jià)值的說法正確的有〔
ABC
〕。
A、資金時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹條件下的社會(huì)平均資金利潤率
B、資金的時(shí)間價(jià)值有單利計(jì)算和按復(fù)利計(jì)算兩種形式
C、資金時(shí)間價(jià)值是資金在周轉(zhuǎn)使用中產(chǎn)生的D、一切資金都具有時(shí)間價(jià)值
9.我國法律規(guī)定股份公司分派股利的形式有〔 BC 〕
A．財(cái)產(chǎn)股利
B．股票股利
C．現(xiàn)金股利
D．負(fù)債股利
10.對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的主要目的有〔
ABCD
〕
A．評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力
B．評(píng)價(jià)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平
C．評(píng)價(jià)企業(yè)獲利能力
D．評(píng)價(jià)企業(yè)開展趨勢(shì)
三、判斷題〔將你認(rèn)為正確的命題用“○〞表示，錯(cuò)誤的命題用“×〞表示。
并將其“○或×〞標(biāo)記填入下表中。每題1分，共10分。〕1、以企業(yè)價(jià)值最大化比以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)更科學(xué)。
〔
○
〕
2、利用逐步測(cè)試法計(jì)算投資工程的內(nèi)含報(bào)酬率時(shí)，假設(shè)凈現(xiàn)值為正，說明預(yù)計(jì)貼現(xiàn)率大于投資的內(nèi)含報(bào)酬率，應(yīng)調(diào)低貼現(xiàn)率再進(jìn)行測(cè)算；
〔×
〕
3、資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，收益往往越強(qiáng)。
×
4、籌資渠道解決的是資金來源問題，籌資方式解決的是通過何方式取得資金的問題，它們之間不存在對(duì)應(yīng)關(guān)系。
〔
×〕
5、在存貨控制中,訂貨提前期的存在,對(duì)經(jīng)濟(jì)批量沒有影響。〔
○ 〕
6、根據(jù)我國有關(guān)規(guī)定，股票不得折價(jià)發(fā)行〔
○ 〕
7、當(dāng)市場(chǎng)利率等于票面利率時(shí)，債券按面值發(fā)行。〔
○ 〕
8、假設(shè)所得稅前資金本錢是10%，某公司所得稅為25%，那么稅后資本本錢為12.5%。〔
× 〕
9、ABC法控制存貨時(shí)，對(duì)A類存貨應(yīng)一般管理??〔???×
〕。
10、某投資方案，當(dāng)貼現(xiàn)率為10%時(shí)，其凈現(xiàn)值為10元，當(dāng)貼現(xiàn)率為13%時(shí)，其凈現(xiàn)值為－20
元。該方案的內(nèi)含報(bào)酬率為3%。〔???×
〕。
11、聯(lián)合杠桿是營業(yè)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的綜合。因而聯(lián)合杠桿系數(shù)等于營業(yè)杠桿系數(shù)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)之和。
〔???×
〕。
12、資本本錢包括籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用，其中籌資費(fèi)用是資本本錢的主要內(nèi)容。〔
○ 〕
綜合題
1、某企業(yè)準(zhǔn)備開發(fā)新產(chǎn)品，該產(chǎn)品的預(yù)期年收益率如下表所示：
有兩個(gè)方案供選擇。資料如下，用風(fēng)險(xiǎn)收益均衡原那么決策企業(yè)該選擇和何種投資方案。計(jì)算每一方案的期望收益;
標(biāo)準(zhǔn)離差;
標(biāo)準(zhǔn)離差率；作為一個(gè)謹(jǐn)慎的投資者，應(yīng)選擇哪一方案。
市場(chǎng)狀況
概率
甲方案預(yù)期年收益〔萬元〕
乙方案預(yù)期年收益〔萬元〕
良好
0.35
120
一般
0.45
較差
0.20
—15
說明：如果所給資料是預(yù)期年收益率，相對(duì)指標(biāo)，類似可計(jì)算。
答：甲投資方案:
期望值=120×35%+60×45%+〔-20〕×20%=65〔萬元〕
方差
=〔120–65〕2
×35%+(60-65)2
×45%
+(-20–65)2×20%=2515(萬元)
標(biāo)準(zhǔn)離差=(2515)1/2=
50.15
〔萬元〕
標(biāo)準(zhǔn)離差率=
/
65=0.77
乙投資方案：
期望值=
100×35%+65×45%+〔-15〕×20%=61.25(萬元)
方差=(100-
61.25)2
×35%+〔65-61.25〕2
×45%+(-15-61.25)2
×
20%
=1694.69(萬元)
標(biāo)準(zhǔn)離差=〔
1694.69〕1/2
=
41.17(萬元)
標(biāo)準(zhǔn)離差率=41.17/61.25
=
0.67
決策：在兩個(gè)投資方案的期望值不相同的情況下，甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率大，投資風(fēng)險(xiǎn)大，乙方案標(biāo)準(zhǔn)離差率小，風(fēng)險(xiǎn)小，可選用乙投資方案。
2，某投資工程資金來源情況如下：銀行借款300萬元，年利率為4%，手續(xù)費(fèi)為4萬元。發(fā)行債券500萬元，面值100元，發(fā)行價(jià)為102元，年利率為6%，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為2%。優(yōu)先股200萬元，年股利率為10%，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為4%。普通股600萬元，每股面值10元，每股市價(jià)15元，每股股利為2.40元，以后每年增長(zhǎng)5%，手續(xù)費(fèi)率為4%；[發(fā)行普通股籌資600萬元，該公司股票β值為2，市場(chǎng)報(bào)酬率10%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率6%
]。留用利潤400萬元。該投資工程的方案年投資收益為248萬元，企業(yè)所得稅率為33%。企業(yè)是否應(yīng)該籌措資金投資該工程？〔不考慮資金的時(shí)間價(jià)值〕
個(gè)別資金比重：
銀行借款比重=
300
/
2000
=
15%
債券資金比重=500
/2000=25%
優(yōu)先股資金比重=200
/
2000=10%
普通股資金比重=600
/
2000
=30%
留存收益資金比重=400
/
2000=20%
個(gè)別資金本錢：
銀行借款本錢=300×4%×〔1-33%〕/〔300-4〕=2.72%
債券資金本錢=100×6%×〔1-33%〕/[102×〔1-2%〕]=4.02%
優(yōu)先股資金本錢=10%
/
1×〔1-4%〕=10.42%
普通股資金本錢=2.40
/
[15×(1-4%)]
+5%=21.67%
留存收益資金本錢==2.4/
+
5%=21%
加權(quán)平均資金本錢=
2.72%×
15%+4.02%×25%+10.42%×10%+21.67%×30%+21%×20%
=0.41%+1.01%+1.04%+6.50%+4.2%=13.16%
年投資收益率=248/2000=12.4%
資金本錢13.15%>投資收益率12.4%,因此不該籌資投資該工程。
[發(fā)行普通股籌資600萬元，該公司股票β值為2，市場(chǎng)報(bào)酬率10%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率6%；普通股資金本錢=
6%+2×〔10%-6%〕=14%]
3，某公司2021年銷售商品12，000件，每件商品售價(jià)為240元，每件單位變動(dòng)本錢為180元，全年發(fā)生固定本錢總額320，000元。該企業(yè)擁有總資產(chǎn)5，000，000元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%，債務(wù)資金的利率為8%，主權(quán)資金中有50%普通股，普通股每股面值為20元。企業(yè)的所得稅稅率為25%。分別計(jì)算〔1〕單位奉獻(xiàn)毛益〔2〕奉獻(xiàn)毛益M〔3〕息稅前利潤EBIT〔4〕利潤總額〔5〕凈利潤〔6〕普通股每股收益EPS〔7〕經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL〔8〕財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL〔9〕復(fù)合杠桿系數(shù)DCL〔10〕預(yù)計(jì)下銷售增長(zhǎng)率20％，預(yù)測(cè)下期息前稅前利潤和每股收益
1、單位邊際奉獻(xiàn)m=240-180=60〔元〕
2、邊際奉獻(xiàn)總額M=12000×60
=720000〔元〕
3、息稅前利潤EBIT=720000–320000=400000
〔元〕
4、利潤總額
=息稅前利潤–利息=EBIT–I
=400000–5000000×40%×8%=400000–160000=240000〔元〕
5、凈利潤
=利潤總額〔1–所得稅率〕=〔EBIT–I〕〔1–T〕
=
240000×〔1-
25%〕=180000〔元〕
6、普通股每股收益EPS
=[〔EBIT–I〕〔1–T〕-D]/N
=[180000–0]
/[（5
000
000×60%×50%)/20]=180000/75000
=2.4
〔元/股〕
7、經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL=M/EBIT=720000/400000=1.88、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL=
EBIT/〔EBIT-I〕=
400000/240000=1.679、復(fù)合杠桿系數(shù)DCL
=DOL×DFL=1.8×1.67=3.01
其中：普通股股數(shù)N=
（5
000
000×60%×50%)/20=75000股
10、下期息前稅前利潤=本期息前稅前利潤×〔1+DOL×銷售增長(zhǎng)率〕
=400000×〔1+1.8×20％〕=544000〔元〕
每股收益=[544000-160000]
×〔1-25%〕÷75000=3.84元
4、企業(yè)目前投資A、B、C三種股票，它們的β系數(shù)分別為2.4,1.8,0.6它們的投資組合比重分別為30%、50%、20%，股票市場(chǎng)的平均收益率為24%，國債的平均投資收益率為8%，分別計(jì)算1，組合β系數(shù)2，風(fēng)險(xiǎn)收益率3，投資收益率
〔1〕股票組合的β系數(shù)=Σ某股票β系數(shù)×某股票比重
=2.4×30%+1.8×50%+1.6×20%=0.72+0.90+0.12=1.74
〔2〕股票組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=組合β系數(shù)×〔市場(chǎng)平均收益率
–
無風(fēng)險(xiǎn)收益率〕
=1.74×〔24%-8%〕=1.74×16%=27.84%
〔3〕股票〔必要〕投資收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率
+
組合β系數(shù)〔市場(chǎng)平均收益率
–
無風(fēng)險(xiǎn)收益率〕=8%
+
1.74×〔24%-8%〕=8%+1.74×16%=35.84%
5、某公司全年需要甲材料720，000千克，每次的采購費(fèi)用為800元，每千克的材料保管費(fèi)為0.08元。甲材料單價(jià)20元/千克。要求計(jì)算：①每次采購材料6，000千克，那么儲(chǔ)存本錢、進(jìn)貨費(fèi)用及存貨總本錢為多少元？②經(jīng)濟(jì)批量為多少千克？全年進(jìn)貨次數(shù)為多少次？進(jìn)貨間隔時(shí)間為多少天？③最低的存貨本錢為多少元？其中儲(chǔ)存本錢、進(jìn)貨費(fèi)用為多少元？④經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金數(shù)？
①儲(chǔ)存本錢=6000/2×0.08
=
240〔元〕
進(jìn)貨費(fèi)用=〔720000/6000〕×800=96000〔元〕
存貨相關(guān)總本錢
=
240
+96000
=96240〔元〕
②存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量
=
〔2×720000×800
/
0.08
〕1
/
=120000〔千克〕
全年進(jìn)貨次數(shù)=720000/120000=6〔次〕
進(jìn)貨間隔時(shí)間〔進(jìn)貨周期〕=
360
/
=60〔天〕
③最低存貨本錢=〔2×720000×800×0.08〕1/2
=9600〔元〕
儲(chǔ)存本錢=
120000/2
×
0.08
=
4800〔元〕
進(jìn)貨費(fèi)用=720000/120000*6
=
4800〔元〕
④經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金數(shù)=經(jīng)濟(jì)訂貨量÷2×單價(jià)=120000÷2×20=1200000元
說明：現(xiàn)金最正確持有量有關(guān)存貨模型有類似結(jié)果。
6、企業(yè)向銀行借入一筆1萬元的款項(xiàng)，期限一年，銀行提出以下條件供企業(yè)選擇：A，年利率為10%〔單利〕，利隨本清。B，每半年復(fù)利一次，年利率為9%，利隨本清。C，年利率為8%，但必須保持25%的補(bǔ)償性余額。D，年利率為9.5%按貼現(xiàn)法付息。E，名義利率6%，分12個(gè)月等額還款。企業(yè)該選擇何種方式取得借款？
答：求出各種情況下的實(shí)際利率：Ar=10%
Br=〔1+9%/2〕2-1=9.20%
Cr=8%/(1-25%)=10.67%
Dr=9.5%/(1-9.5%)=10.50%
Er=6%×2=12%
應(yīng)該選擇B條件。
7、某公司目前擁有資金1500萬元，其中長(zhǎng)期借款800萬元，年利率10％，普通股50萬股，每股市價(jià)10元，所得稅率33％，現(xiàn)準(zhǔn)備追加投資360萬元，有兩種籌資方式可供選擇：
發(fā)行債券360萬元，年利率12％；
發(fā)行普通股360萬元，增發(fā)30萬股，每股發(fā)行價(jià)12元。
要求：根據(jù)以上資料
〔1〕?計(jì)算兩種籌資方式的每股利潤無差異點(diǎn)的息稅前利潤
〔2〕假設(shè)變動(dòng)本錢率為40%，固定本錢60萬元，求兩種籌資方式的每股利潤無差異點(diǎn)的銷售收入。
〔3〕?如果該公司預(yù)計(jì)銷售收入為400萬元，確定最正確籌資方案。
〔4〕?確定案最正確籌資方案籌資后的經(jīng)營杠桿系數(shù)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。
答案：
〔1〕?設(shè)每股利潤無差異點(diǎn)息稅前利潤為S，那么
[(EBIT
–
800×10%
-360×12%)
(1-30%)]/50=
[(EBIT–
800×10%)×(1-30%)]
/
[50+30)]
求得：
EBIT
=195.2〔萬元〕
〔2〕兩種籌資方式的每股利潤無差異點(diǎn)的銷售收入S：
銷售收入×〔1－變動(dòng)本錢率〕－固定本錢=息稅前利潤
S×〔1－40％〕－60=195.2
解得
S＝425.33萬元
〔3〕?如果該公司銷售收入為400萬元，應(yīng)選擇發(fā)行股票。〔
〔4〕?當(dāng)收入為400萬元時(shí)，EBIT＝400×〔1－40％〕－60＝180〔萬元〕
經(jīng)營杠桿系數(shù)＝400×〔1－40％〕
÷180=3.70
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝EBIT/[EBIT－I]＝180/[180－80]＝1.8
總杠桿系數(shù)＝3.70×1.8＝6.66
8．某企業(yè)方案進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)，擬有甲、乙兩個(gè)方案。有關(guān)資料為：甲方案原始投資為150萬元，其中，固定資產(chǎn)投資100萬元，流動(dòng)資金投資50萬元，全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，該工程經(jīng)營期5年，到期殘值收入5萬元，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入90萬元，年總本錢60萬元〔付現(xiàn)本錢+折舊〕。
乙方案原始投資為210萬元，其中，固定資產(chǎn)投資120萬元，無形資產(chǎn)投資25萬元，流動(dòng)資產(chǎn)投資65萬元，全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，該工程建設(shè)期2年，經(jīng)營期5年，到期殘值收入8萬元，無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分5年攤銷完畢。該工程投資后，預(yù)計(jì)年?duì)I業(yè)收入170萬元，年經(jīng)營付現(xiàn)本錢80萬元。
該企業(yè)按直線法折舊，全部流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收，所得稅率25%，設(shè)定折現(xiàn)率10%。
要求：[〔P/A10%,4〕=3.170；〔P/A10%,5〕=3.791；〔P/F,10%,5〕=0.621〔P/F,10%,7〕=0.513;〔P/A10%,2〕=1.736;〔P/A10%,6〕=4.355]
計(jì)算最后結(jié)果小數(shù)點(diǎn)后保存四位小數(shù)〕
〔1〕采用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)甲、乙方案是否可行。
〔2〕如果兩方案互斥，確定該企業(yè)應(yīng)選擇哪一投資方案。
8．解：〔1〕甲方案
年折舊額=〔100-5〕/5=19〔萬元〕〔流動(dòng)資金不攤銷〕
各年現(xiàn)金流量情況
NCF0=
-150萬元
NCF1-4=〔90-60〕〔1-25%〕+19=41.5〔萬元〕
NCF5=營業(yè)現(xiàn)金流量+凈殘值+墊付的流動(dòng)資金=41.5+5+50=96.5〔萬元〕
NPV=41.5×〔P/A10%,4〕+96.5〔P/F,10%,5〕-150=41.5×3.170+96.5×0.621-150=41.4815〔萬元〕
乙方案
年折舊額=[120-8]/5=22.4〔萬元〕
無形資產(chǎn)攤銷額=25/5=5〔萬元〕
NCF0=-210〔萬元〕
NCF1-2=0
NCF3-6=〔170-80-22.4-5〕〔1-25%〕+22.4+5=74.35〔萬元〕
NCF7=74.35+65+8=147.35〔萬元〕
NPV=147.35×〔P/F,10%,7〕+74.35×[〔P/A10%,6〕-〔P/A10%,2〕]-210=55.2〔萬元〕
=147.35×0.513
+74.35×[4.355-1.736]
-210=60.3132〔萬元〕
甲乙方案均為可行方案
〔2〕甲方案年均凈現(xiàn)值=41.4815/〔P/A10%,5〕=41.4815/3.791=10.9421〔萬元〕
乙方案年均凈現(xiàn)值=60.3132/〔P/A,10%,7〕=60.3132/4.868=12.3897〔萬元〕
所以應(yīng)選擇乙方案
9.某公司有一投資工程，需要投資6
000元〔5
400元用于購置設(shè)備，600元用于追加流動(dòng)資金〕。預(yù)期該工程可使企業(yè)銷售收入增加：第一年為2
000元，第二年為3
000元，第三年為5
000元。第三年末工程結(jié)束，收回流動(dòng)資金600元。
假設(shè)公司適用的所得稅率40%，固定資產(chǎn)按3年用直線法折舊并不計(jì)殘值。公司要求的最低投資報(bào)酬率為10%。
要求：
〔1〕計(jì)算確定該工程的年折舊額及每年稅后現(xiàn)金流量；
〔2〕計(jì)算該工程的凈現(xiàn)值；
〔3〕計(jì)算該工程的回收期；
〔4〕如果不考慮其他因素，你認(rèn)為工程應(yīng)否被接受？
9．解：〔1〕年折舊額=5
400
NCF1=〔2
000-1
800〕×〔1-40%〕+1
800=1
920元
NCF2=〔3
000-1
800〕×〔1-40%〕+1
800=2
500元
NCF3=〔5
000-1
800〕×〔1-40%〕+1
800+600=4
320元
〔2〕NPV=1
920〔P/F，10%，1〕+2
500〔P/F，10%，2〕+4
320〔P/F，10%，3〕-6
000
=1
920×0.909+2
520×0.526+4
320×0.751-6
000
=1
071.12元
(3)
回收期=2+1580/4320=2.37年
〔4〕作為獨(dú)立投資工程，因?yàn)槠銷PV>0，所以該工程可接受。
10、5.某公司在2004年1月1日平價(jià)發(fā)行新債券,每張面值1000元,票面利率10%,5年到期,每年12月31日付息。(計(jì)算過程至少保存小數(shù)點(diǎn)后4位,計(jì)算結(jié)果取整.此題4分)
要求:
(1)2004年1月1日的到期收益率是多少?
(2)假定2008年1月1日的市場(chǎng)利率下降到8%,那么此時(shí)該債券的價(jià)值是多少？
(3)假定2008年1月1
日的市價(jià)為900元,此時(shí)購置該債券的到期收益率是多少？
(4)假定2006年1月1日的市場(chǎng)利率為12%,債券市價(jià)為950元,你是否購置該債券?
10答案:
(1)平價(jià)購入,到期收益率與票面利率相同,即10%.(2)V=100/(1+8%)+1000/(1+8%)=1019(元)
(3)900=100/(1+i)+1000/(1+i);
i=22%
或[
i=[〔1000+100-900〕]÷900=22%
(4)
V=100/(1+12%)+
100/(1+12%)
2+
100/(1+12%)3
+
1000/(1+12%)3
=952(元),因V大于市價(jià),故應(yīng)購置.11、甲企業(yè)方案利用一筆長(zhǎng)期資金投資購置股票。現(xiàn)有
M公司股票和
N公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。M公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股9元，上年每股股利為0．15元，預(yù)計(jì)以后每年以6％的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。
N公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股7元，上年每股股利為0．60元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策。甲企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為8％。
要求：
〔l〕利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算
M、N公司股票價(jià)值。
〔2〕代甲企業(yè)作出股票投資決策。
〔1〕計(jì)算
M、N公司股票價(jià)值
11答案:
〔1〕計(jì)算
M、N公司股票價(jià)值
M公司股票價(jià)值〔VＭ〕＝[0.15×〔1+6%〕]/〔8%-6%〕＝7.95〔元〕
N公司股票價(jià)值〔VN〕＝0.60/8%＝7.5〔元〕
〔2〕分析與決策
由于M公司股票現(xiàn)行市價(jià)為9元，高于其投資價(jià)值7．95元，故M公司股票目前不宜投資購置。
N公司股票現(xiàn)行市價(jià)為7元，低于其投資價(jià)值7．50元，故
N公司股票值得投資，甲企業(yè)應(yīng)購置
N公司股票。
五、簡(jiǎn)答題〔每題5分，共10分〕
1、簡(jiǎn)述財(cái)務(wù)管理的原那么
2、什么叫風(fēng)險(xiǎn)？風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間有什么關(guān)系？
3、什么是資本本錢？資本本錢的作用有那哪些？
4、簡(jiǎn)述企業(yè)籌資的環(huán)境及其主要組成要素。
5、簡(jiǎn)述企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系
6、簡(jiǎn)述經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有何不同？
7、簡(jiǎn)述金融市場(chǎng)及其組成內(nèi)容
8、簡(jiǎn)述每股股利與每股利潤有何區(qū)別?
9、簡(jiǎn)述資金本錢及其計(jì)量方法
10、什么財(cái)務(wù)分析？財(cái)務(wù)分析的作用是什么？
11、什么是股利政策？其內(nèi)容有哪些？
12、債券籌資與股票籌資有何區(qū)別？
13、債券股票價(jià)值如何計(jì)算？
點(diǎn)擊咨詢 