第一篇：信貸資金轉換成自有資金流入股市樓市

附件一：

信貸資金轉換成自有資金流入股市樓市

時間：2010-3-17 9:11:03 來源：21世紀經濟報道

去年銀監會接連公布三個辦法、一個指引，確保貸款進入項目實體。在監管部門和商業銀行的強力監控下，信貸資金挪用到股市樓市的幾率已經偏低。

但記者調查發現，企業還是能通過將信貸資金轉換成“自有資金”、虛構貿易獲取票據承兌金額、夸大貿易額套取信貸資金、通過向子公司注資等形式“挪用”銀行信貸資金，使之流向股市和樓市。

而銀行也正通過多道“防火墻”盡可能地監控企業的流動性貸款資金用途，避免違規流入股市房市。

信貸資金“入市”路徑

企業將信貸資金挪至股市樓市主要有兩種方式。一是直接將信貸資金轉移到其證券賬戶，但隨著銀行嚴查信貸流向，“頂風作案”幾率已降低；二是利用復雜的貿易，通過多次轉賬套取部分信貸資金，投資股市樓市。

通常，一家企業在經營過程會產生大量應收賬款與應付賬款，原本應收賬款可以用于支付應付賬款，但在去年信貸政策相對寬松的環境下，有些企業通過申請一筆流動性貸款用于支付應付賬款，應收賬款就被“截留”直接投向股市樓市。“這部分流進股市樓市的錢，算是信貸資金，還是自有資金？有些銀行認為是后者。”建行信貸部一位資深客戶經理指出。

申銀萬國宏觀分析師李慧勇曾指出，進入股市的信貸資金，主要是通過票據貼現釋放的資金以及部分短期貸款。但類似將信貸資金替換為自有資金的模式，在去年信貸寬松的歲月里，的確被相當多企業屢試不爽。甚至有些企業開始刻意制造虛假貿易獲取票據承兌金額，或夸大貿易轉賬金額，將信貸資金套取出來。他們抓住的，是個別銀行客戶經理僅僅審查信貸資金第一筆轉賬資金的流向，利用多個賬戶調動信資資金，躲開銀行對信貸資金的審核。

“銀行的應對辦法不多。”上述建行信貸部客戶經理透露。除了不允許客戶同戶名劃轉資金，銀行要求企業在申請流動性貸款時，必須填寫關聯交易企業的真實貿易往來狀況，作為資金轉賬是否具有真實貿易背景的依據。

“關鍵要看銀行信貸人員對貸款企業實際經營狀況的熟悉度，有些企業知道信貸員對企業很了解，就不大敢虛構貿易或夸大結算金額方式挪用信貸資金投資股市。”但他強調說，去年個別企業挪用信貸資金打新股，但考慮到維護客戶關系與打新股風險偏低，有些信貸部客戶經理也會睜一只眼閉一只眼。銀行的最后一道監控底線，就是核查企業投資股市房市的實際資金是否超標。如一家企業只有300萬現金存款或應收賬款，但投向股市樓市的資金卻高達800萬元，其中500萬元肯定源于信貸資金。

“不過，現在靠項目貸款將信貸資金投向股市房市的情況已經不多。”上述人士說。銀行一方面會根據項目建設進度按期發放相應貸款額度，一方面監控資金使用方向，要將部分信貸資金從實體經濟挪用出來流向股市樓市的幾率相對偏低。

但一年期流動性貸款與2-3年固定貸款抵押貸款仍是“高危區”，畢竟銀行對這類貸款的審批依據是，企業未來一兩年的主營業務現金流與貸款抵押物是否足以抵御呆壞賬風險。

三道防火墻

3月初，深圳銀監局對個貸業務專項檢查，發現20多筆總計1300多萬元的信貸資金直接或間接流入了股市，涉及的違規機構包括7家銀行的21家分支機構，讓眾多銀行成“驚弓之鳥”。“我們領導已要求信貸客戶經理必須嚴格監控企業的流動性貸款資金用途，避免違規流入股市房市。”一家股份制銀行信貸部人士透露。這已是一周以來他第三次聽到類似的督促。

“現在銀行開始嚴控企業通過貿易支付路徑套取信貸資金。”前述建行資深客戶經理告訴記者。目前建行銀行系統已有“二道防火墻”嚴控企業信貸資金違規入市。信貸資金被審批發放到企業賬戶后的二周內，銀行都要調查占據信貸額度60%-70%的幾筆貿易資金轉賬的流向情況；同樣的檢查，還將發生在貸款發放的每個季度；一旦銀行發現企業信貸資金或出現貸款用途申請以外的流向，或有流進股市房市的痕跡，客戶經理可以要求客戶提前還款。

類似的企業貸款流向監控方式，已有多家銀行“效仿”，差別無非是貸款流向的檢查時間點不同。第三道防火墻來自為銀行提供財務審計的第三方會計機構。他們通過一套賬戶資金轉賬的審查系統，通過抽樣核查企業是否將信貸資金避開銀行監控，轉移到股市樓市。

“去年幾位信貸部客戶經理就到審計機構接受質詢，聽說他們負責的企業有部分信貸資金流入股市房市的跡象，審計機構在抽查他們賬戶資金流向時發現的。”上述股份制銀行信貸部人士表示。還有個別銀行將專戶管理模式引入流動性貸款監管，以往專戶管理只是針對固定資產項目貸款。招行信貸部人士透露：“專戶管理能控制貸款的最終流向，基本杜絕企業貸款違規流進股市房市。”

第二篇：信貸資金流入股市對貨幣政策的影響

信貸資金流入股市對貨幣政策的影響

99金融 992262余和成隨著股票市場的發展，資本市場對貨幣政策的傳導起著越來越重要的作用，資本市場上的貨幣需求已成為影響中央銀行貨幣政策制定與執行效果的重要因素，產生于資本市場的“財富效應”已成為貨幣信貸政策的主要傳導機制之一。從這個角度來分析，目前銀行信貸資金流入股市對中央銀行貨幣信貸政策具有正負兩個方面的雙重影響。

一、信貸資金流入股市的主要途徑

據調查，2000年底，信貸資金流入股市的總量占信貸資金總量的4．6％。大中型企業、上市公司等企業信貸資金進入股市主要以直接的、合規的渠道為主，中小企業信貸資金進入股市主要是以間接的、不合規的方式為主。從目前各家商業銀行開展的業務來分析，銀行信貸資金流人股市主要有以下途徑。

(一)銀行資金直接流入股市的途徑

從企業和銀行兩方面調查分析，銀行資金進入股市的途徑主要包括：一是銀行對證券公司貸款、股票質押貸款、債券抵押貸款為信貸資金流入股市提供了較大的活動空間。自2000年2月13日《證券公司股票質押貸款管理辦法》出臺以來，銀行與券商合作較順利。此項業務既為證券公司提供了合法的融資渠道，也為銀行信貸資金進入資本市場開辟了一條新的路徑。二是銀行資金流入股市最直接的途徑是證券公司從銀行拆借資金。相對于貸款而言，這種資金來得便當，關鍵時能應急，是比較理想的品種。三是三類企業(國有、國有控股和上市公司)按規定投資股市，授信額度貸款為信貸資金流入股市開綠燈，其方式是通過銀證轉賬和提現直接進入股市。

(二)信貸資金間接流入股市的途徑

經調查分析并綜合有關指標推算，信貸資金間接流入股市占流入股市資金總額的40％左右，信貸資金違規流入股市是以非三類企業為主。

1．信貸資金轉移給“關聯企業”，隱蔽地進入股市。企業A向銀行申請的貸款或有貸款企業的自有資金，劃轉到大股東、母公司或與其有業務往來關系的企業B，由企業B將資金劃入投資代理人或證券公司進入股市。

2．信貸資金以“委托代理”形式流入股市。委托理財是很多信貸資金進入股市的企業的首選方式。受托代理人或券商會把資金用于新股申購或二級市場投資，其收益體現在企業財務報表上就是“委托收益”。

3．以“過橋貸款”的形式進入股市。由企業在證券公司存放一定的保證金，證券公司為企業提供擔保向銀行申請取得貸款，企業再將貸款劃入證券公司進行股票投資。

4．通過購買上市交易的債券、參股證券公司等方式，部分資金轉入股市運作。但這類企業對進入二級市場大多持謹慎態度。

5．用承兌匯票等方式輪回套取銀行資金后進入股市。企業與子公司、大股東等“關聯企業”協定，開具無實物交易的承兌匯票，然后到商業銀行貼現，用背書的方式或票據再回購，取得銀行資金。將取得的資金部分留作下一次的保證金，每次貼現又派生資金，創造出虛假貸款，以代理等方式進入股市，銀行資金成本遠低于在股市的盈利率，因此企業可以坐收漁利。

6．非三類企業常用自有資金投資股市，而生產資金缺口留給銀行。流動資金貸款、擔保貸款由于監管和信貸管理制度的缺陷，貸款被變相挪用是一件很容易做到的事情。

7．少數企業通過虛增盈利、貨款不入賬等方式，逃避信貸監督，以個人名義開戶進行股票投資。這部分資金流入股市通常有兩種渠道。一種是少數企業采取虛增盈利金額，提取所謂的經營利潤作為長期投資而持有上市公司流通股票；另一種是違反財務制度，利用收貸款不入賬或私設小金庫截留企業資金以個人名義投資股票，帶有相當的隱蔽性。

8．對自然人貸款的部分資金變相流入股市。對自然人而言，信貸資金主要是通過個人綜合消費信貸、個體私營經濟貸款以及通過證券公司擔保將股票質押或存單質押等途徑獲得的貸款投入股市。

二、信貸資金臺規地流入股市對貨幣政策的積極影響

信貸資金合規地流入股市將成為央行投放基礎貨幣的新渠道。信貸資金通過正規的途徑流入股票市場將吸納一定的貨幣，股市對貨幣政策的反應越來越敏感。因此，制定貨幣政策時要考慮到股票市場。由于證券公司可用自營股票作質押向商業銀行融資，在規定的范圍內，質押率越高，從銀行獲得的貸款就越多，貸款成為股票后可再質押再貸款，如此循環往復，可通過乘數效應使證券市場的資金供應量成倍增加。不僅如此，由于股票質押貸款的施行，資本市場與貨幣市場的分割狀態被打破，股票質押貸款將通過乘數效應成為基礎貨幣投放的新渠道，商業銀行將重新具有再貸款的積極性。《證券公司股票質押貸款管理辦法》出臺后，股票質押貸款業務既為證券公司提供了合法的融資渠道，也為銀行信貸資金進入資本市場開辟了一條新的路徑，使商業銀行增加了新的貸款對象，拓展了新的放款渠道。以2000年底滬、深兩市總市值16087．5億元為基數，平均股票質押率達20％左右計算，此項業務的全面開展將為股市帶來3200多億元資金，至少推動股指上揚15％以上。這對改善銀行的資產結構，活躍股市，推動國企改革和支持經濟持續發展將起到顯著的積極作用。

適量的信貸資金流入股市對貨幣政策的傳導機制有積極影響，這體現在以下三方面：第一，信貸資金流入股市促使貨幣和銀行的流動性提高。隨著2000年信貸資金流入股市量的快速增加，貨幣流動性(M1／M2)自2000年初以來呈現出逐月增強的趨勢，12月末，貨幣流動性為39．5％，比上年末高1．3個百分點。此外，信貸資金流入股市還會引起銀行資產價格變動，進而改變銀行的流動性，迫使銀行調整其信貸政策，并通過信用供給量的變化，影響實際經濟活動。第二，金融資產結構調整效應。信貸資金流入股市使貨幣政策的傳導會在貨幣市場和資本市場上同時進行，這樣會影響商業銀行增加放款與投資，從購買證券和增加投資兩個方面增加對實體經濟的影響。貸款結構調整也改變其資金融通條件，引致金融證券資產和實物資本價格上升，導致消費和投資支出增加，產量提高，直到價格上漲將多余的貨幣量完全吸收掉為止。第三，適量的信貸資金進入股市有利于擴大投資和消費，從而有利于貨幣市場與資本市場供求平衡。信貸資金流入股市對貨幣政策的影響，不僅體現在影響人們持有的資產結構，也影響人們擁有財富價值，并進而影響人們的消費支出。適量的信貸資金進入股票市場，必將影響該市場股票的供求狀況，使股票價格上升，股指被推升。從而在兩個方面產生積極影響：一是在財富效應作用下，居民以股票形式擁有的財富增長，必然促進其消費的增加和投資的擴大；二是有利于上市公司在一個較高的價位配售股票，增加其募集資金的數量，有利于其進一步擴大投資和生產規模。合理的銀行信貸資金與股票的相互結合相互轉化，從而在一定程度上增強了貨幣政策的效果。一是從貨幣理論上看，諸如允許開辦個人消費信貸、證券公司進入貨幣市場融資以及股票質押貸款等業務，皆屬于金融制度創新措施，這些措施使證券市場對貨幣政策的反應更為積極，也將推動貨幣政策的中介目標由貨幣供應量逐步改變為利率。二是在信貸供給過程中，企業大規模從股市直接融資，銀行信貸供應資金的機制趨弱，中介機構可以提高儲蓄轉化為投資的效率，因而會對整個經濟活動產生重大影響，從而貨幣政策調控力度加大，也能有效地增強貨幣政策的效果。

三、信貸資金違規流入段市對貨幣政策的負面影響

證券市場的資金供給從資金來源看，可以分為居民可投入證券市場的增量資金與機構可投入證券市場的增量資金兩部分。通過近兩年的政策調整，目前我國各類市場主體都獲得了不同程度的證券市場準入權。各類市場主體的信貸資金違規流入股市給貨幣信貸政策帶來的負面影響主要體現在以下幾方面：

1．信貸資金違規流入股市影響了中央銀行貨幣信貸政策的順利傳導。在實體經濟與虛擬經濟增長過程中，收益率的差異會導致資金流向的變化。據推測，200O年股票一級市場平均收益率可以達到20％左右，一級市場集聚的資金量隨著新股發行的日趨集中，最高時突破了7000億元。隨著股價連創新高，二級市場上的收益率也有大幅度的提高。資金自然會由實際經濟領域大量涌向“泡沫”滋生的股票市場，但由于本應投向實體經濟的信貸資金流入了股票市場，前兩年，面對國內需求疲軟、經濟增長乏力的情況，我國出臺的一系列貨幣政策的有效性被削弱。貨幣政策失靈的主要原因在于缺乏有效的政策傳導機制，其關鍵問題是商業銀行在擴大貨幣投放上沒有起到應有的作用，結果是商業銀行大量的信貸資金從各種途徑流入股市，2000年底一級市場上滯留資金7000億元，二級市場股票流通市值l6087億元，其中股票市場上新增資金的來源大量是2000年信貸資金增加額，造成銀行對實體經濟部門的投資和生產的資金供應不足，大大影響了貨幣政策的順利傳導和實施效果。

2．信貸資金違規流入股市使得中央銀行對經濟發展所需貨幣供應量的監測和調控更加困難。信貸資金違規流入股市使得實體經濟和虛擬經濟兩個方面的貨幣需求發生混亂，這一方面表現為銀行業資金平衡難度增加，資金供求矛盾愈益突出，部分金融機構已開始依賴于同業存放來尋求資金平衡，銀行抵御風險能力減弱；另一方面，使銀行信貸需求管理難度增加，企業信貸需求由生產領域轉向非生產領域，從實物資產轉向虛擬資產，影響了中央銀行從實體經濟部門獲得的貨幣政策參考信息的真實性，增加了中央銀行制定實施貨幣信貸政策的難度。

3．大量的信貸資金流入股市對貨幣信貸政策最大的影響將是誤導資金流向，削弱信貸政策支持實體經濟發展后勁。從銀行本身經營來看，追求利潤最大化是商業銀行的目標，而大量的信貸資金流入股市不僅不能給銀行帶來效益，反而使銀行對這部分資金無法進行跟蹤監督，必將影響銀行對整個資金投向的決策，在很大程度上使銀行信貸資金形成新的風險。由于流入股市的信貸資金占用了銀行的資金規模，銀行對其他方面的投入必定減少，一些有發展潛力的企業、項目得不到銀行信貸資金的及時支持，從而影響整個經濟的快速發展。銀行的發展與實體經濟的發展是相輔相成的，實體經濟發展的滯后又將影響銀行自身的健康發展，從而形成惡性循環，使國家宏觀的貨幣信貸政策無法得到順利實施。

4．國有獨資商業銀行作為我國貨幣政策傳導機制中的主要載體，其實體經濟貸款不暢將嚴重阻礙貨幣政策目標的實現。信貸資金沒有進入生產經營領域，大量流入股市，會形成股市投資一片繁榮和活躍、實際投資卻增長乏力的局面，進而形成整個社會資金供給充裕、但實業領域資金供應相對不足的局面。這會削弱銀行進一步貫徹落實貨幣信貸政策的能力，削弱金融對經濟發展的支撐作用，也勢必造成銀行貨幣供應的放空和資金需求的大起大落，對尚待完善的銀行體系和金融市場會構成較大的沖擊，也使貨幣政策對經濟的調控作用在一定程度上受到影響，政策效果削弱。

5．信貸資金違規流入股市使莊家操縱股市，影響貨幣市場和股票市場秩序。我國證券法明確規定，坐莊屬違法行為。如果券商直接或變相地進行循環質押，則證券市場上的信用總量會大幅度擴張(質押率為l／3，入市資金總量將達到最初抵押股票價值的l／2，超出計劃資金流入量的50％)。目前在股市上坐莊實際上是在操縱市場，銀行作為資金的主要供給

者之一，常常被莊家綁進了利益團伙，從而間接成為股市的操縱者——通過各方的違規和鉆空子操作，沆瀣一氣地做局和投機，很容易造成整個證券市場的股價體系嚴重紊亂，資源配置功能受到嚴重阻礙，最終給證券市場及銀行自身埋下重大隱患，進而影響貨幣市場和股票市場秩序，給貨幣政策調控帶來負面影響。

四、對信貸資金違規流入段市監管的措施

為防止信貸資金違規流入股市，我們必須采取以疏為主、疏堵結合的措施。“疏”就是要開辟和疏通投資渠道，依法讓合規的銀行資金順暢地進入資本市場；“堵”就是要堵住信貸資金違規流入股市。中央銀行與證監會、商業銀行必須進行協調配合，采取有效的措施，加強對信貸資金違規流入股市的監管。

1．對貸款投向進行實時監控，提高監管質量。一是充分利用銀行信貸登記咨詢系統及其他信息工具，建立統一的銀行信息系統，監控借款人的所有借貸行為，防止出現借款人利用銀行間信息傳遞不暢的缺陷，通過多方借款實現循環質押和循環貸款。對商業銀行的信貸投向進行有目的的跟蹤，發現有轉移資金用途投入股市的企業，就立即進行通報并采取必要的收貸措施，由央行牽頭，以同業協會的名義，對其執行停止一年或幾年貸款、授信、貼現權利的處罰。二是利用高科技實現交易賬戶的實名系統，容納不同的交易機制，實現對信貸資金流入股市、風險的實時控制，以及對交易記錄的實時控制，并做到信息共享、監管一體，共同對信貸資金違規流入股市現象進行查處。

2．加強人民銀行、證監會和商業銀行之間的協調與配合，形成對信貸資金流入股市進行監管的合力。(1)對流向證券公司的大筆資金實行申報制度，從而減少違規流入股市的信貸資金。在當前實行分業監管的前提下，必須加強證券部門與中央銀行、商業銀行之間的聯系和協調配合，實行聯合監管，使監管力度進一步加強，消除監管“盲區”，減少監管“誤區”，防止在結合部位銀行信貸資金的違規流入。(2)建立健全監管當局之間的交流與合作制度。就信貸資金進入股市而言，一是加強人民銀行、證監會高層定期溝通制度，還應進一步加強和完善區域性監管機構的合作與交流制度。二是建立監管機構之間的信息交流和共享機制，實施聯合監管，充分共享監管資源，最大限度地發揮監管的職能作用，從整體上防范信貸資金違規流入股市。

3.依法對信貸資金違規流入股市進行有效監管。一是盡快制定加強對企業單位買賣股票的監管控制辦法及其實施細則。明確哪些信貸資金流入股市屬違規行為及如何處置，如企業用信貸資金進行生產銷售之后的資金來買賣股票是否違規，對已經發放的被確認為違規的信貸資金是否收回。二是依據《商業銀行法》第四十條、第四十六條，《證券法》第一百三十三條，中國人民銀行《關于禁止銀行資金違規流入股票市場的通知》的規定，“禁止銀行資金違規流入股市”，嚴肅查處各種違規行為。

4．處理好規范與發展的關系，逐步完善市場運作機制。一是完善市場運作規則，改善市場環境，健全市場監管制度。二是根據證券市場發展的不同時期和運行的不同階段來制定市場運行規則。三是不斷加強金融工具的創新，以適應發展的需要。

第三篇：關于銀行信貸資金流入股市的界定

關于銀行信貸資金流入股市的界定、風險評價及其建議

2002年03月19日14:21 作者：安薇

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去年，人民銀行、中國證監會為加強金融監管，防止銀行信貸資金違規進入股市等有關問題，先后查處了一些銀行和證券機構。就此問題，結合實際情況，談談有關銀行信貸資金流入股市的界定、風險評價及其建議。

一、關于銀行信貸資金進入股市的界定

目前，我國我銀行信貸資金流入股市的主要渠道：(1)企業假借發展生產和商品交易名義到銀行辦理貼現，套取銀行信貸資金進入股市；(2)企業通過正常手段取得銀行信貸資金用于生產經營，而將一部分銷貨款和其它資金用于證券投資，實質上是擠占挪用銀行信貸資金直接或間接進入股市；(3)企業占用銀行信貸資金發展生產，將一部分自有資金委托券商投資理財，獲取高額利差；(4)銀行信貸資金貸給證券公司所屬經濟實體，然后再劃轉給證券公

司，間接近入股市；(5)證券公司直接向銀行拆借資金；(6)證券公司向銀行辦理股票質押融

資；(7)一部分個人消費信貸和小額質押等無明確用途的信貸資金。但是，在實際查處過程

中很不容易操作，不僅缺乏法規依據，而且如何界定存在很大分歧。中國人民銀行(含中國

證監會)出臺的有關禁止銀行信貸資金違規流入股市方面的政策法規，除了有關《基金管理

公司和證券公司進入銀行間同業市場管理規定》以及《商業銀行法》、《證券法》的個別條

款涉及外，專門為此制定的，只有《關于嚴禁國有企業和上市公司炒作股票的規定》(國務

院證券委、中國人民銀行，國家經貿委99年5月21日聯發)和中國人民銀行(銀發［1997］245

號)《關于禁止銀行資金違規流入股票市場的通知》兩個文件。《規定》中第一條：“國有

企業不得炒作股票，不得提共資金給其他機構炒作股票，也不得動用國家銀行信貸資金買賣

股票”。“本規定所稱炒作股票是指在國務院主管部門規定的期限內買入股票又賣出，或者

賣出又買入的行為”。第四條：“國有企業和上市公司只能在交易所開設一個股票賬號(A股)，必須用本企業(法人)名稱。嚴禁國有企業和上市公司以個人名義開設股票賬戶或者為個

人買賣股票提供資金”。《通知》中第六條“銀行不得貸款給企業買賣股票，若發現企業占

用貸款買賣股票(包括認購新股)，銀行要立即收回貸款，并在一定期銀內對違規企業停止貸

款，由企業的行政主管部門追究企業領導人的責任”。除此之外，沒有其他實施細則和具體

解釋。這就給實際檢查過程中，如何界定銀行信貸資金流入股市或銀行信貸資金違規流入股

市帶來若干問題：

(1)企業從銀行辦理貼現取得貸款后，借給證券公司，證券公司沒有炒作股票或認購新股，而是用于清償債務，能否界定流入股市?能否界定為違規?

(2)企業占用銀行多少貸款或企業自有資金與貸款占多大比例應該界定為違規或擠占挪用”

關于第一個問題有三種意見：

(1)銀行信貸資金流入證券公司，但沒有從事證券交易不應界定為流入股市。

(2)信貸資金進入證券會公司賬戶，哪一筆用于證券自營買賣、新股發行申購，哪一筆用于證券回購、歷史遺留問題，很難區分。但是有一點是明確的，回購和歷史遺留問題，多數資金被證券公司占用，應從每年證券公司盈利中或減持手中持有的股票及其他戰款來逐步償還。證券公司從企業拆來資金，用于償還回購和歷史遺留問題，實際上等于證券公司自營證券買賣和新股發行認購所需資金繼續占用或增加。因此，只要證券公司從有貸款的企業融資，進入證券公司賬戶就應認定為進入股市。

(3)無論證券公司是否炒股或還債，國家沒有規定禁止證券機構向企業借款的融資行為，企業擠占挪用銀行信貸資金，其責任在企業一方。

關于第二個問題一般則認為：

(1)企業占用銀行信貸資金的額度大于炒股資金的額度應界定為銀行信貸資金違規進入股市。

(2)企業占用銀行信貸資金的額度等于或小于炒股資金的額度，一般則用“所有者權益-固定資產凈值-長期投資-遞延資產-應收預付凈額”來估算，所有者權益出現負數或為零，則界定企業擠占挪用銀行信貸資金。

以上界定辦法只是一種主觀意斷行為，是否界定為銀行信貸資金進入股市或違規，至今尚未有法規性文件，有待進一步研究確立。

二、對銀行信貸資金流入股市潛在風險的評估

(一)中國股市潛在巨大金囊恢直硐中問健Ｋ舊砦藜壑等茨芄桓鐘姓嘰礎笆Ｓ嗉壑怠被虺啤霸鮒怠保⒕哂兇隕磯懶⒌募壑翟鮒翟碩媛傘９善弊魑恢秩謐使ぞ擼謐時凈酃討蟹⒒恿司藪笞饔謾７裨潁タ孔時鏡幕郟時局饕宸⒋錒也豢贍茉詼蘭蛻習胍毒筒餃胂執ひ禱緇帷５牽鐘兇帕硪幻媯賜痘浴Ｍ痘謔諧【梅ㄔ蛑惺遣豢殺苊獾模槍韌痘突岵菽Ｔ諦檳庾時局信菽煞植歡霞又兀突岬賈屢菽謾＞」芘菽彌兩襠形拮既范ㄒ澹撬緇峋梅⒋吹奈：κ僑慫彩兜摹Ｔ繚詼蘭投耆耍攔桃狄腥戎雜謚と蹲剩罅啃糯式鶩兜礁叻縵盞墓善筆諧∩希鈧盞賈律賢蚣乙械貢眨⒘巳甏瀾縲躍夢；＞攀甏釁冢土忠杏捎諞幻嘸噸霸憊韌痘甘諢醵撇攀甏氈鏡謔笊桃狄小焙５勞刂騁泄乇眨涎墻鶉諼；鵲齲鬩災檔夢頤墻杓Ｖ泄墑蟹⒄怪兩褚延惺甓啵淇繚絞椒⒄棺咄炅宋鞣焦倚梟習倌曄奔淶睦方蹋災泄甑木梅⒄蠱鸕攪聳種匾耐貧饔謾５牽泄墑幸燦釁渥隕淼奶氐愫痛噯跣浴Ｆ渲校饕氐闃瘓褪侵泄墑忻揮寫蠊婺５耐庾式槿搿Ｕ庖彩俏頤敲揮惺艿蕉涎墻鶉諼；秩諾鬧饕蛑弧Ｋ醬噯跣裕侵鋼泄墑寫鈾ド哪翹炱穡痛信ê竦募蘋煤托姓稍ど剩芄液旯劬謎哂跋焱笥謐隕矸⒄乖碩媛傻淖饔茫痘鄖浚娣緞圓睿痹詵縵沾蟆＞潘撓小傲曬ⅰ弊癯垂諢酰賈灤磯嚶脛喙氐慕鶉諢剮緯紗罅坎渙甲什Ｐ以說氖塹筆閉τ詮醫羲跽喲罅Χ紉種仆ɑ跖蛘偷拇蟊塵爸攏揮幸⒋竺婊慕鶉詵縵鍘＞帕晟蝦９芍敢歡褥?1200點，人民日報發表特約評論員文章，此后股指一直徘徊在900點上下。在此后兩三年里，上海股指震蕩上行，2000年沖向2100點，2001年五月份，再次挑戰歷史新高，達到2200多點。客觀上講，股指震蕩上行與整個國民經濟走出低谷和擴大內需，促進經濟增長第一系列國家方針政策的導向是一致的。股市是國民經濟的晴雨表。但是，過度投機的股市是不能真實、客觀地反映實質經濟的發展態勢。主要依據：(1)近十年來，國民經濟年均增長8%左右，而滬深兩市股票市值卻平均增長37.5%。其中，2000年滬深兩市總值已超過4.6萬億元，占GDP的

比重達到50%，兩市綜合指數分別比年初上漲52%和58%。(2)從上市公司業績看，滬深兩市上

市公司的利潤平均不到6%，平均凈資產收益率由93年的14.72%下降到2000年的7.93%左右，跌幅達50%，平均每股收益由93年的0.35元下降到2000年的0.21元，跌幅超過43%。2000年上

市公司整體業績雖然好于上年，但虧損家數和虧損額增大。2000年滬深兩市共有96家上市公

司虧損，比上年增加19家，虧損額39.49億元，也比上年有所擴大，而且隨著監管力度不斷

加大和年報審核制度的日趨完善，這種虧損勢頭將蔓延下去，尤其是一些早期上市的公司，多為歷史遺留問題，潛在虧損將陸續暴露出來。(3)從個股行情看，2000年受美國納斯達克

指數影響，所謂“火爆行情”已經達到登峰造極的境地。“億安科技”和“中科創”兩種股

票一度被莊家從十幾元抬到126元和84元左右，被中國證監會調查消息披露后，連續下跌十

多個跌停板，這是古今中外極為少見的，給廣大中小投資和一些跟莊機構帶來很大損失。另

外，2000年爆炒ST、PT股票，市盈率大到2000多倍，每股收益最高凈虧損3.25元，其股票股

價仍達十幾元乃至二十幾元。這種越虧越炒的現象極不正常。(4)從投資收益上看，2000年

股票投資收益70%來自于一級市場的新股申購，且集中于少數機構投資者和大戶。中小投資

者在二級市場上獲得的收益不足30%。確切地說，真正來自由上市公司回報收益的不足印花

稅和傭金等交易成本的10%。也就是說，這種來自于上市公司的投資回報收益不足銀行存款

利息的一半。

(二)銀行信貸資金違規流入股市是最大的金融風險

如前所述，由于中國股市的不規范性、投機性、和脆弱性，決定它的風險來自于多方面：制度性風險、上市公司經營風險、監管體制風險、股本結構不合理，信息披露不規范等等。但是，最大的風險來自于銀行。銀行是經營貨幣的特殊企業，以“效益、安全、流動”為原則。我國銀行業目前擁有10萬億元的信貸資產。其中，不良資產占20%多，大大超過國際公認的正常標準；對城鄉居民負債6.4萬億元，占負債總額的48.2%。比西方發達國家商業銀行高出近一倍多，占我國GDP的71.6%。6.4萬億元的高債，實際上是城鄉居民潛在的社會購買力，在低通漲時期，保持相對穩定。只要不出現通貨膨脹，這種潛在購買力暫時對社會的穩定不會構成威脅。巨額不良資產導致我國金融業成為高風險行業，占我國銀行貸款60%的國有

獨資商業銀行不良信貸資產達1.8萬億元，占貸款的30%以上，巨額信貸資產已經使銀行經營

步履維艱，風險加大。但是，目前最大的風險還不是來自于爭業對城鄉居民的高負債和巨額

不良資產。據某網上資料，(1)2000年違規流入股市的銀行信貸資金起碼有1000億元，占兩

市年股票流通市值的6.25%；(2)另據不完全統計，經由中國人民銀行批準的券商去年僅上半

年從銀行同業拆借市場拆入資金累計217筆，975.85億元，拆出僅一筆6.4億元，凈拆入969.45億元；(3)23家大券商獲準辦理股票質押業務并于銀行簽署股票質押貸款協議，加上銀行

為券商的投資銀行業務進行融資，保守估計100億元。上述三項流入股市的銀行信貸資金合

計近2100億元，約占2000年底股票市值的13%，這里面還沒包括23家券商下半年拆借資金的

數量，實際所占比重還要高。這比我們典型調查計算出來的10.1%的比例至少高出3個百分點

。其中，違規信貸資金所占比重比我們典型調查計算出來的比例4.3高出1.95個百分點。遼

寧省券商沒有一家獲準進入銀行同業拆借市場和開辦股票質押貸業務，全國性大商駐遼寧省

分支機構，按規定也不得進入銀行同業拆借市場和開辦股票質押貸業務。所以，我們典型調

查計算出來的10.1%的比例，不包含券商拆入資金和股票質押兩種，低于全國的13%的比例是

正常的。其中，我們典型調查出來違規信貸資金流入股市的比例也低于全國6.25%的比例，主要是因為界定的標準存在分歧所致。因此說，就全國而言，銀行信貸資金流入股市約2100

億元，占滬深兩市股票總市值的13%以上，是比較符合實際的。銀行業涉足證券市場潛在巨

大風險，但是風險程度有多大，國際上至今還沒有統一計算方法和衡量標準。從三十年代世

界性經濟危機，上萬家銀行倒閉到巴林銀行破產、八十年代日本泡沫經濟的產生以及97年東

南亞金融危機的爆發，有一個共同點，就是大量銀行信貸資金介入股市，推動股市(包括其

他金融衍生產品)大幅度上揚，使虛擬資本價格大大背離實質經濟的增長，形成大量泡沫。

一旦泡沫破滅，股指狂跌，一些受“泡沫”牽連的企業，銀行，證券公司等紛紛破產，形成

金融機構大量的呆壞賬。近幾年，國際上銀行正向“全能銀行”過渡，以美國為代表的西方

國家大多實行金融混業經營制度。但至今金融分業經營與混業經營的政策爭論十分激烈，尤

其是美國。其中，爭論焦點之一，是銀行涉足證券業的風險問題。多數人認為，只要銀行信

貸資金流入股市(含其他金融衍生產品)不超過總值的10%，一般來說風險不大。如果按照這

一標準來衡量，我國目前銀行流入股市的信貸資金已大大超過這一比例，風險程度不言而喻

。當然，如果扣除違規進入股市1000億元信貸資金，則不超過10%，應視為比較正常。

三、政策與建議

(一)保持政策的連續性和穩定性

我國股市之所以波動大，投機性強，很大程度上是由于我國的宏觀政策“忽冷忽熱”所至。不能因為股市低迷，跌破發行價、配股價，企業上市籌資困難等問題，推動市場擴容，而刻意去啟動股價，放棄或忽略對違規行為的監管；在股市狂漲時，則加大查處力度，甚至動用行政命令手段干預，刻意打壓股市。中國證監會顧問梁定邦先生說得好，“監管不能搞運動”。加強市場監管，查處違規法行為，是一個長年累月的日常工作。作為“游戲規則”的制定者和裁判者，不能時松時緊。否則，對股市穩定發展不利。監管應貫徹證券市場發展的全過程。

(二)盡快建立健全相關法規或實施細則

目前，證券公司拆入資金和股票質押融資是否違規已有明確規定和界定標準，但是，調查過程中發現，大量流入股市的銀行信貸資金是通過企業作為中介發生的。證券公司避開銀行，直接向企業融資，盡管有些融資行為明顯與貸款銀行有內在關系，但在法律程序上，很難認定。尤其是企業，占用銀行多少貸款，算擠占挪用。一筆貸款進入企業，與企業自有資金混用，哪一筆用于生產，哪一筆用于炒股，一但界定企業擠占挪用信貸資金炒股，貸款銀行負有什么責任等等，給監管和查處帶來諸多不利，應盡快出臺相應的操作辦法或實施細則。

(三)加強貼現與再貼現的審核與監督

調查發現，許多企業通過辦理貼現辦理套取銀行信貸資金，然后拆借給證券公司或直接用于炒股、申購。辦理貼現銀行為了擴大貼現規模，獲取貼現利息，對企業貼現資金改變用途視而不見，甚至出現在同一開戶行辦理貼現的企業，貼現當日就把資金劃回出票人的現象。有些貼現資金最終來源人民銀行的再貼現。

(四)各有關主管部門應分工合作，協調一致。

銀行信貸資金流入股市涉及銀行、企業，證券等各個部門。而這些部門主管單位，在現行分業監管的體制下，各司其政，給監管和查處造成許多漏洞，同時也帶來許多不便。在查處銀行信貸資金流入股市問題上，人民銀行和證監會必須聯合執法，統一行動，才能達到有效監管的目

第四篇：XX信用社開展信貸資金流入股市自查工作報告

XX信用社開展信貸資金流入股市自查工作的報告

接到《河南省銀監局辦公室關于開展信貸資金流入股市、信用卡風險自查和抽查工作的通知》（豫銀監辦通2010年27號）后，XX信用社高度重視，精心組織，開展詳細的自查，現將有關情況報告如下：

XX信用社高度重視，精心組織，制定了切實可行的自查辦法，挑選業務熟練，政治素質過硬的同志開展自查。主要對有關貸款管理制度的落實情況進行了檢查，查看借款借據和合同檔案辦理的合規性，對去年以來的新增大額貸款進行了貸后跟蹤回訪，通過多種形式使風險充分暴露，確保不留死角。

在此次自查工作中，XX信用社加強了貸前調查和貸時審查工作，重點對借款人的資金需求情況、借款用途及計劃使用情況、還款來源情況等進行深入細致的調查與審查，無法提供合理用途及還款來源的企業和個人，不得發放貸款；加強貸款管理工作，對貸款流向和貸款使用情況進行有效跟蹤及嚴格監管，重點對公司類流動資金貸款的用途進行監控；對今后新增流動資金貸款進行嚴格管理，一經發現信貸資金流入股市的情況，應采取有效控制措施立即收回貸款，并對相關責任人給予處罰。

通過此次自查，XX信用社沒有發現有信貸資金流入股市的現象。XX信用社將以此次檢查為契機，今后進一步加強信貸管理，確保信

貸資金的流向可控和安全。

XX信用社

2009年3月14日

第五篇：劉明康：禁止信貸資金違規流入房地產市場

劉明康：禁止信貸資金違規流入房地產市場.txt跌倒了，爬起來再哭~~~低調！才是最牛B的炫耀！不吃飽哪有力氣減肥啊？真不好意思，讓您賤笑了。我能抵抗一切，除了誘惑??老子不但有車，還是自行的??劉明康：禁止信貸資金違規流入房地產市場

來源 新華網

公告日期 2011-07-27

作者--

新華網北京7月27日電(記者蘇雪燕劉詩平)中國銀監會主席劉明康近日在銀監會年中工作會議上表示，今年下半年要深入推進平臺貸款風險防控，禁止用信貸資金支持不符合要求的新平臺和新項目；緊抓房地產貸款風險，落實房地產開發企業“名單式”管理。

今年5月，銀監會出臺了十條措施以提高銀行業服務小企業的動力。截至6月末，小企業貸款余額同比增長25.9%，增幅高于人民幣各項貸款9個百分點。在涉農服務方面，截至6月末，全國已組建新型農村金融機構615家，其中369家設在中西部省份，占比60%。劉明康要求，下半年要深入推進平臺貸款風險防控。對“新拆遷條例”帶來的土地抵押落實難、工程建設成本增加和周期延長等問題，要積極通過財政預算或市場化的合法合規方式解決。完善原有平臺續建項目的規范工作，禁止用信貸資金支持不符合要求的新平臺和新項目；對于到期的貸款本息，不得展期和貸新還舊。

緊抓房地產貸款風險。嚴格落實房地產開發企業“名單式”管理；要求銀行業金融機構一定以在建工程為抵押，并及時調整抵押物估值；加強對商業物業抵押貸款、個人消費等非住房類貸款的監測，杜絕各類信貸資金違規流入房地產市場。繼續對商業地產和二、三線城市房地產風險保持關注和警覺。

對中央明令禁止以及明文要求暫停并進行檢查的項目，不得繼續投入信貸資金；不得貸款和還款期限超長，中長期貸款合同不得采用固定利率。

全面防控其他重點風險。影子銀行風險方面，繼續推動做好銀信合作業務轉表和信托異地展業監管，禁止商業銀行繞過信托公司與第三方開展信托受益權轉受讓業務，嚴肅查處違規開展票據業務合作繞規模等問題。禁止銀行通過相互購買理財產品或發行理財產品投資另一款理財產品變相調節監管指標，禁止通過向大眾化客戶發行標準化的理財產品募集資金發放所謂的“委托貸款”，禁止通過理財產品或其他任何方式變相高息攬儲和違規攬儲。此外，警惕“擔保亂象”向融資性擔保行業蔓延，對融資性擔保公司從事非法吸存、非法集資和高利貸等違法違規問題，應聯合地方政府和有關部門盡快整治。對近期網絡借貸、民間借貸等領域凸顯的風險，要建好防火墻。

積極支持實體經濟的重點領域和薄弱環節。支持小企業金融服務創新，力爭今年小企業貸款不低于全部貸款平均增速。引導銀行業金融機構在商業可持續前提下，加大涉農信貸投放力度實現全年涉農貸款增速高于貸款平均增速的目標。

抓緊修訂和出臺《商業銀行公司治理指引》等法規制度，推進巴塞爾新資本協議Ⅱ和巴塞爾新資本協議Ⅲ實施。

中國銀監會27日發布數據稱，截至2011年5月末，全國共組建村鎮銀行536家，其中開業440家、籌建96家。銀監會稱，目前，已開業村鎮銀行總體運營健康平穩，風險處于可控范圍內。

銀監會當天還發布消息稱，銀監會于近日發文調整組建村鎮銀行的核準方式，由現行銀監會負責指標管理、銀監局確定主發起行和地點并具體實施準入的方式，調整為由銀監會確定主發起行及設立數量和地點，由銀監局具體實施準入的方式。