第一篇：存款準(zhǔn)備金制度與金融調(diào)控

存款準(zhǔn)備金指金融機(jī)構(gòu)根據(jù)規(guī)定將其有關(guān)存款和負(fù)債按照一定比例交存到中央銀行的部分?金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行交存的存款準(zhǔn)備金占其有關(guān)存款和負(fù)債總額的比例為存款準(zhǔn)備金率?存款準(zhǔn)備金最初淵源于保證商業(yè)銀行對(duì)客戶提款進(jìn)行支付,之后逐漸具備清算資金的功能,后來(lái)發(fā)展成為貨幣政策工具?

近二十多年來(lái),在部分國(guó)家,如英國(guó)?加拿大,出現(xiàn)存款準(zhǔn)備金率下降為零?存款準(zhǔn)備金制度弱化的現(xiàn)象;但是在其他很多國(guó)家,如美國(guó)?日本?歐元區(qū)國(guó)家和眾多發(fā)展中國(guó)家,存款準(zhǔn)備金制度仍然是一項(xiàng)基本的貨幣政策制度,在貨幣信貸數(shù)量控制?貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性和利率調(diào)節(jié),以及促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)?限制貨幣替代和資本流出入等方面發(fā)揮重要作用?我國(guó)存款準(zhǔn)備金制度借鑒諸多市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家經(jīng)驗(yàn),關(guān)注國(guó)際趨勢(shì),并根據(jù)我國(guó)實(shí)際不斷改進(jìn)和發(fā)展?

一?存款準(zhǔn)備金制度概要和發(fā)展趨勢(shì)

從目前各國(guó)存款準(zhǔn)備金制度運(yùn)作實(shí)際來(lái)看,存款準(zhǔn)備金發(fā)揮著貨幣政策工具?清算資金和一定的支付保證職能,存款準(zhǔn)備金制度的內(nèi)容也主要是圍繞這些職能設(shè)計(jì)和規(guī)定的?

(一)存款準(zhǔn)備金制度適用的范圍

作為貨幣政策工具,存款準(zhǔn)備金是影響貨幣乘數(shù),即影響中央銀行基礎(chǔ)貨幣與貨幣供應(yīng)量之間函數(shù)關(guān)系的重要因素?當(dāng)中央銀行降低或提高法定存款準(zhǔn)備金率時(shí),金融機(jī)構(gòu)可用于貸款的資金會(huì)相對(duì)增加或減少,促使社會(huì)貸款總量相對(duì)增加或減少,從而影響整個(gè)社會(huì)的貨幣供應(yīng)狀況?存款準(zhǔn)備金制度的適用范圍,與貨幣政策調(diào)控方式?傳導(dǎo)方式?控制的有效性和公平性密切相關(guān)?

從存款準(zhǔn)備金制度適用的金融機(jī)構(gòu)范圍來(lái)看,能夠影響貨幣供應(yīng)的金融機(jī)構(gòu),特別是存款貨幣銀行(傳統(tǒng)中的商業(yè)銀行)是存款準(zhǔn)備金制度適用的主要機(jī)構(gòu)?20世紀(jì)80年代,許多西方國(guó)家盡可能擴(kuò)大了準(zhǔn)備金制度適用的金融機(jī)構(gòu)范圍?如美國(guó)1980年的《存款機(jī)構(gòu)放松管理和貨幣控制法案》規(guī)定,所有存款機(jī)構(gòu),包括商業(yè)銀行?外國(guó)銀行的分支機(jī)構(gòu)以及儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)(儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)和信用協(xié)會(huì))等機(jī)構(gòu),都需按照聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的規(guī)定交納的存款準(zhǔn)備金?與美國(guó)相似,日本要求所有經(jīng)營(yíng)本幣或外匯的銀行,韓國(guó)要求所有存款機(jī)構(gòu),馬來(lái)西亞要求商業(yè)銀行?金融公司和商人銀行,都必須遵循存款準(zhǔn)備金規(guī)定?80年代,各國(guó)金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈,金融創(chuàng)新和金融自由化發(fā)展迅速,擴(kuò)大存款準(zhǔn)備金制度適用范圍,有利于防止新設(shè)金融機(jī)構(gòu)逃避準(zhǔn)備金管理,增強(qiáng)存款準(zhǔn)備金制度約束貨幣信貸總量的有效性,同時(shí)也避免造成金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)上的不公平?

從存款準(zhǔn)備金制度適用的負(fù)債范圍來(lái)看,貨幣供應(yīng)量口徑對(duì)應(yīng)的負(fù)債一般是存款準(zhǔn)備金制度適用的范圍?1980年代,隨著各國(guó)貨幣中介目標(biāo)逐漸由狹義貨幣供應(yīng)量向廣義貨幣供應(yīng)量轉(zhuǎn)變,存款準(zhǔn)備金制度適用的負(fù)債范圍也相應(yīng)擴(kuò)大?準(zhǔn)備金制度不僅適用于一般存款,也適用于所有符合貨幣供應(yīng)量口徑的負(fù)債?美國(guó)存款準(zhǔn)備金要求適用于交易存款?儲(chǔ)蓄存款?非個(gè)人定期存款和某些歐洲貨幣負(fù)債?日本存款準(zhǔn)備金要求適用于金融機(jī)構(gòu)的存款?銀行向非金融企業(yè)以及公眾發(fā)行的債券?居民和非居民外幣負(fù)債以及海外匯入等?在德國(guó),70年代和80年代初期商業(yè)銀行發(fā)行了大量無(wú)記名債券代替定期存款,削弱了存款準(zhǔn)備金制度的基礎(chǔ)?1985年德意志聯(lián)邦銀行決定,原到期日期不足兩年的無(wú)記名債券適用于存款準(zhǔn)備金制度,以盡可能有效地實(shí)現(xiàn)貨幣政策調(diào)控?

(二)存款準(zhǔn)備金率

存款準(zhǔn)備金制度對(duì)一國(guó)貨幣供應(yīng)狀況?金融市場(chǎng)發(fā)展和金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理有重要影響,確定和調(diào)整存款準(zhǔn)備金率是其中關(guān)鍵?準(zhǔn)備金率的提高或降低,一方面會(huì)相對(duì)收縮或擴(kuò)張貨幣供應(yīng)量,另一方面也會(huì)增加或降低金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)的機(jī)會(huì)成本?

20世紀(jì)80年代以來(lái),西方國(guó)家在擴(kuò)大準(zhǔn)備金制度適用范圍的同時(shí),不斷下調(diào)存款準(zhǔn)備金率?美國(guó)從1983年開始多次降低存款準(zhǔn)備金率,對(duì)5400萬(wàn)美元以上的交易存款由12%下調(diào)到10%(法律權(quán)限為8—14%),對(duì)420萬(wàn)至5400萬(wàn)美元的交易存款準(zhǔn)備金率下調(diào)至3%,以降低存款機(jī)構(gòu)的資金成本和方便其進(jìn)入金融市場(chǎng)?日本1986年和1991年兩次降低存款準(zhǔn)備金率,下調(diào)至1%左右(人民銀行貨幣政策司,1998,第52頁(yè))?

1990年代以來(lái),資本充足制度和存款保險(xiǎn)制度要求不斷強(qiáng)化,促進(jìn)了金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng),一定程度上也增加了金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)成本?中央銀行等金融當(dāng)局在通過其他手段促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)審慎經(jīng)營(yíng)的同時(shí),在可能的情況下,逐步降低存款準(zhǔn)備金率,有利于從整體上安排金融制度,更充分地發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制和機(jī)構(gòu)自主約束的作用?同時(shí),國(guó)際銀行之間業(yè)務(wù)往來(lái)趨于密切,資本在各國(guó)之間流動(dòng)增強(qiáng),金融機(jī)構(gòu)和金融中心之間競(jìng)爭(zhēng)也不斷加劇,為避免使本國(guó)金融在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位,許多國(guó)家傾向降低存款準(zhǔn)備金率?

發(fā)展中國(guó)家的存款準(zhǔn)備金率變動(dòng)相對(duì)復(fù)雜,一方面類似發(fā)達(dá)國(guó)家趨于下降,另一方面也可能在下降之后反轉(zhuǎn)提高?例如,馬來(lái)西亞在1959年中央銀行成立時(shí),存款準(zhǔn)備金率為2.5%,為抑制出口劇增帶來(lái)的貨幣供應(yīng)量增加,1969年提高至5%,后來(lái)逐步提高到10%;1975年后通貨膨脹緩解,存款準(zhǔn)備金率逐漸下降,1986年降到2.5%;1989年至1996年,通貨膨脹加劇,存款準(zhǔn)備金率被連續(xù)上調(diào)10次,達(dá)到13.5%?發(fā)展中國(guó)家存款準(zhǔn)備金率下調(diào)后轉(zhuǎn)而提高,一般與貨幣供應(yīng)量增加?通貨膨脹壓力加大有關(guān)?同時(shí)也由于在發(fā)展中國(guó)家資本充足制度建立和實(shí)施較晚,主要靠存款準(zhǔn)備金制度約束銀行貸款擴(kuò)張?歷史上東南亞國(guó)家為對(duì)沖外匯流入過快相應(yīng)增加的貨幣供應(yīng)量,也采取過提高存款準(zhǔn)備金率的手段?

(三)準(zhǔn)備金資產(chǎn)?賬戶與考核

金融機(jī)構(gòu)在中央銀行的存款都被認(rèn)可為合格的準(zhǔn)備金資產(chǎn),其庫(kù)存現(xiàn)金在發(fā)達(dá)國(guó)家多被認(rèn)可為準(zhǔn)備金資產(chǎn),而在一些發(fā)展中國(guó)家卻不被認(rèn)可?國(guó)債等資產(chǎn)一般不被認(rèn)可為準(zhǔn)備金資產(chǎn),主要是因?yàn)閭Y產(chǎn)不屬于基礎(chǔ)貨幣,如果將債券資產(chǎn)認(rèn)可為準(zhǔn)備金資產(chǎn),一定程度上會(huì)造成存款準(zhǔn)備金制度不能發(fā)揮控制基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)的作用,不利于中央銀行調(diào)控貨幣供應(yīng)量?美國(guó)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金資產(chǎn)包括在聯(lián)儲(chǔ)的存款和庫(kù)存現(xiàn)金?德國(guó)與美國(guó)類似,區(qū)別是金融機(jī)構(gòu)庫(kù)存現(xiàn)金只可充當(dāng)不超過25%的準(zhǔn)備金資產(chǎn),主要原因是促使金融機(jī)構(gòu)提高現(xiàn)金使用效率,避免保存太多的庫(kù)存現(xiàn)金?發(fā)展中國(guó)家中央銀行受統(tǒng)計(jì)信息技術(shù)限制,大多沒有將金融機(jī)構(gòu)庫(kù)存現(xiàn)金列為準(zhǔn)備金資產(chǎn)?

一般地,金融機(jī)構(gòu)在中央銀行都開設(shè)存款賬戶,按照賬戶的性質(zhì)可以劃分為準(zhǔn)備金賬戶和清算賬戶兩大類?在發(fā)達(dá)國(guó)家,兩類賬戶合二為一,準(zhǔn)備金賬戶可用于清算,賬戶余額即為準(zhǔn)備金余額;在發(fā)展中國(guó)家,兩類賬戶有的是分開的,并對(duì)準(zhǔn)備金賬戶頭寸的變動(dòng)存在不同程度限制,金融機(jī)構(gòu)在央行開設(shè)有單獨(dú)的備付金賬戶用于清算?近年來(lái)隨著技術(shù)和管理水平的提高,越來(lái)越多的發(fā)展中國(guó)家將兩類賬戶合并?

存款準(zhǔn)備金考核包括計(jì)算和維持兩方面?計(jì)算是確定金融機(jī)構(gòu)繳存準(zhǔn)備金標(biāo)準(zhǔn)的過程和基礎(chǔ),維持是指按計(jì)算出的準(zhǔn)備金標(biāo)準(zhǔn)考核金融機(jī)構(gòu)實(shí)際繳存準(zhǔn)備金的情況,維持期一般要滯后于計(jì)算期?例如,美國(guó)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金計(jì)算周期從星期二到十四天后的星期一,按金融機(jī)構(gòu)應(yīng)繳準(zhǔn)備金負(fù)債的平均余額計(jì)算應(yīng)繳準(zhǔn)備金額?維持周期從星期四到十四天后的星期三,比計(jì)算周期滯后兩天,按實(shí)繳準(zhǔn)備金的日平均余額考核,該滯后期在國(guó)際上是很短的?

準(zhǔn)備金計(jì)算期和維持期的長(zhǎng)短,以及二者之間的時(shí)滯,在不同國(guó)家之間存在較大的不同?計(jì)算期或維持期長(zhǎng)短一方面取決于準(zhǔn)備金管理技術(shù),一方面取決于各國(guó)央行對(duì)準(zhǔn)備金彈性和貨幣政策調(diào)控之間的把握?如果準(zhǔn)備金維持期較長(zhǎng),則日準(zhǔn)備金余額可以有較大幅度的變化,將有利于穩(wěn)定市場(chǎng)利率,但是不利于穩(wěn)定貨幣總量;反之反是?

二?近年來(lái)存款準(zhǔn)備金在貨幣政策調(diào)控中作用的變化

(一)存款準(zhǔn)備金由貨幣政策調(diào)控工具轉(zhuǎn)變?yōu)檎{(diào)控基礎(chǔ)

存款準(zhǔn)備金作為一種貨幣政策工具存在局限性:一是準(zhǔn)備金率調(diào)整對(duì)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)震動(dòng)較大,準(zhǔn)備金率變化需要銀行重新調(diào)整資產(chǎn)組合,但是金融機(jī)構(gòu)在短時(shí)間內(nèi)難以完成,如果市場(chǎng)發(fā)育不完善,超額準(zhǔn)備金在金融機(jī)構(gòu)間分配不平衡時(shí),這種震動(dòng)會(huì)更大?二是較高的準(zhǔn)備金率會(huì)降低金融機(jī)構(gòu)通過市場(chǎng)渠道運(yùn)用資金的比例?并且,如果法定準(zhǔn)備金調(diào)整頻繁,銀行會(huì)傾向保持較高超額準(zhǔn)備金,進(jìn)一步降低可用資金比例?三是由于多數(shù)國(guó)家對(duì)準(zhǔn)備金存款不付息,準(zhǔn)備金作為一種稅收,容易引發(fā)金融機(jī)構(gòu)及市場(chǎng)融資同行為逃避金融監(jiān)管的現(xiàn)象,甚至形成脫媒?

20世紀(jì)90年代以來(lái),主要工業(yè)國(guó)家中央銀行陸續(xù)將利率指標(biāo)確定為貨幣政策調(diào)控的中介目標(biāo),中央銀行通過貨幣政策操作調(diào)控基準(zhǔn)利率,基準(zhǔn)利率水平的變動(dòng),通過利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)?期限結(jié)構(gòu)等機(jī)制影響金融市場(chǎng)各種利率變化,從而對(duì)金融運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生影響?隨著貨幣政策調(diào)控趨向以價(jià)格調(diào)控為主,強(qiáng)調(diào)預(yù)調(diào)和微調(diào)的精細(xì)化操作,單純依靠調(diào)整存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行貨幣政策調(diào)控的方式使用越來(lái)越少,存款準(zhǔn)備金制度以及存款準(zhǔn)備金率調(diào)整變化,更多是從配合其他金融制度實(shí)施和其他貨幣政策工具運(yùn)用的角度出發(fā),存款準(zhǔn)備金制度逐步演變?yōu)榧s束貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)?增強(qiáng)公開市場(chǎng)操作和利率調(diào)整有效性和靈敏性的基礎(chǔ)性制度?

采取利率調(diào)控的國(guó)家中央銀行多是將貨幣市場(chǎng)同業(yè)拆借利率作為基準(zhǔn)利率,其貨幣政策操作是確定和維護(hù)基準(zhǔn)利率目標(biāo)水平?為此中央銀行必須對(duì)銀行準(zhǔn)備金供給及短期同業(yè)資金進(jìn)行嚴(yán)格控制,并且對(duì)銀行準(zhǔn)備金的需求及同業(yè)資金有合理的預(yù)見性,然后才能通過公開市場(chǎng)操作調(diào)整流動(dòng)性和市場(chǎng)利率?保持穩(wěn)定和可預(yù)計(jì)的法定準(zhǔn)備金有利于保證公開市場(chǎng)操作順利進(jìn)行和避免貨幣市場(chǎng)急劇波動(dòng),使商業(yè)銀行對(duì)中央銀行資金需求存在結(jié)構(gòu)性缺口,以增強(qiáng)中央銀行調(diào)節(jié)貨幣市場(chǎng)利率能力?

在這種情況下,中央銀行要規(guī)定適度的最低存款準(zhǔn)備金率?由于存款準(zhǔn)備金用于滿足準(zhǔn)備金要求和支付雙重需要,一般只有將準(zhǔn)備金要求保持在足夠水平上,使法定準(zhǔn)備金要求超過清算準(zhǔn)備金要求,才會(huì)形成可預(yù)測(cè)的流動(dòng)性缺口?否則,如果清算需求經(jīng)常超過準(zhǔn)備金要求,準(zhǔn)備金需求將會(huì)變動(dòng)不定,增加預(yù)測(cè)準(zhǔn)備金需求的難度和政策實(shí)施的復(fù)雜性?

(二)準(zhǔn)備金存款利率變化及影響

存款準(zhǔn)備金是法律強(qiáng)制商業(yè)銀行存在中央銀行的資產(chǎn),存款準(zhǔn)備金制度適用范圍?存款準(zhǔn)備金率水平以及是否對(duì)準(zhǔn)備金存款支付利息,會(huì)影響金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)成本?

一些國(guó)家對(duì)準(zhǔn)備金存款支付利息,例如,歐洲中央銀行對(duì)法定準(zhǔn)備金存款支付利息,其利率水平低于市場(chǎng)利率?很多國(guó)家對(duì)準(zhǔn)備金存款不付息,其原因:一是認(rèn)為對(duì)準(zhǔn)備金存款支付利息,成本會(huì)比較高;二是認(rèn)為支付的利息會(huì)增加貨幣供應(yīng),似乎與存款準(zhǔn)備金限制貨幣供應(yīng)的目的有悖?

但是對(duì)準(zhǔn)備金存款不付利息也會(huì)產(chǎn)生問題,在這種情況下,準(zhǔn)備金的機(jī)會(huì)成本,銀行大都以高息貸款或低息存款轉(zhuǎn)嫁給了顧客,會(huì)促使資金融出融入者盡力避開銀行體系,金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新產(chǎn)品避開準(zhǔn)備金要求,這將不利于銀行和其他金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng),也不利于數(shù)量型貨幣政策調(diào)控效率?長(zhǎng)期以來(lái),一些國(guó)家的中央銀行包括美聯(lián)儲(chǔ)都在考慮對(duì)法定準(zhǔn)備金存款支付利息,但是由于涉及部門多,至今尚無(wú)進(jìn)展?

絕大多數(shù)國(guó)家對(duì)超額準(zhǔn)備金存款不支付利息,否則商業(yè)銀行可能會(huì)主動(dòng)在中央銀行存有超額準(zhǔn)備金,使基礎(chǔ)貨幣供求變得難以預(yù)測(cè),不利于中央銀行準(zhǔn)確地調(diào)控基礎(chǔ)貨幣和貨幣供應(yīng)?在對(duì)超額準(zhǔn)備金存款支付利息的國(guó)家,降低超額準(zhǔn)備金存款利率,將有利于促進(jìn)貨幣市場(chǎng)交易,增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)貨幣政策操作的敏感性?

三?外匯存款準(zhǔn)備金制度

外匯存款準(zhǔn)備金管理與本幣存款準(zhǔn)備金管理思路有所區(qū)別?從貨幣信貸總量調(diào)控來(lái)看,當(dāng)外幣在一國(guó)境內(nèi)不能起支付作用時(shí),外匯貸款在境內(nèi)不會(huì)派生存款,也不會(huì)在境內(nèi)形成購(gòu)買力,外匯存款準(zhǔn)備金在控制信貸總量上意義有限?

但是當(dāng)本外幣存款可以互相替代時(shí),如墨西哥?智利在1990年代遇到的情況,將外幣納入法定準(zhǔn)備金基數(shù)會(huì)直接有助于穩(wěn)定貨幣乘數(shù)或?qū)ν瑯I(yè)資金的需求?此外,外匯存款準(zhǔn)備金管理與控制資本流動(dòng)有關(guān)?資本流入較多,外幣兌換的本幣會(huì)增加貨幣供應(yīng)量?在貨幣替代高或資本流出入較大的情況下,將外匯存款計(jì)入貨幣供應(yīng)量,將外匯存款準(zhǔn)備金率計(jì)入貨幣乘數(shù),有助于貨幣規(guī)劃和信貸控制?

協(xié)調(diào)本外幣存款準(zhǔn)備金制度之間的安排十分重要?從限制貨幣替代的角度出發(fā),應(yīng)相對(duì)降低本幣存款準(zhǔn)備金率并對(duì)準(zhǔn)備金存款付息;從限制外匯流入角度出發(fā),應(yīng)提高外匯存款準(zhǔn)備金率,特別是在外匯準(zhǔn)備金不付息的情況下,這將有助于限制總需求,也有助于控制金融體系面臨外匯流入形勢(shì)突然逆轉(zhuǎn)情況下的脆弱性?

關(guān)于外匯準(zhǔn)備金存款的幣種,從不同角度出發(fā)有不同的選擇?在發(fā)達(dá)國(guó)家,如日本?德國(guó)?意大利,外匯存款準(zhǔn)備金用本幣繳納?在90年代的東歐轉(zhuǎn)軌國(guó)家,由于通貨膨脹率高,曾經(jīng)要求以本幣繳納外匯存款準(zhǔn)備金,以減少本幣頭寸,控制貨幣供應(yīng)量(International Monetary Fund,1995)?

一些長(zhǎng)期存在貨幣替代的國(guó)家,如阿根廷,秘魯,外匯存款比重高,外匯存款準(zhǔn)備金率高,一般用外幣繳納外匯存款準(zhǔn)備金?其目的一是控制金融體系應(yīng)對(duì)外匯流出的脆弱性,二是增強(qiáng)中央銀行調(diào)節(jié)外匯流動(dòng)性的能力,三是使銀行避免準(zhǔn)備金的匯率風(fēng)險(xiǎn)?

總的來(lái)看,在匯率穩(wěn)定?貨幣替代有限的情況下,用本幣繳納外匯存款準(zhǔn)備金對(duì)于中央銀行和商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)都簡(jiǎn)單便利,并且有利于控制本幣的流動(dòng)性;在匯率不穩(wěn)定的情況下,用外幣繳納外匯存款準(zhǔn)備金則比較簡(jiǎn)單,有利于降低貨幣控制的風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)避免使準(zhǔn)備金需求變得不穩(wěn)定而難以預(yù)測(cè),對(duì)商業(yè)銀行和中央銀行的流動(dòng)性管理帶來(lái)困難?

四?我國(guó)存款準(zhǔn)備金制度演進(jìn)和創(chuàng)新

1984年,中國(guó)人民銀行建立存款準(zhǔn)備金制度,20多年來(lái),存款準(zhǔn)備金率經(jīng)歷了七次調(diào)整(見下表)?

存款準(zhǔn)備金率調(diào)整情況

1998年前,準(zhǔn)備金存款不能用于支付和清算,金融機(jī)構(gòu)需要在人民銀行開立備付金存款賬戶用于清算?1989年,人民銀行規(guī)定金融機(jī)構(gòu)備付金率應(yīng)保持在5—7%?1998年,人民銀行改革存款準(zhǔn)備金制度,將金融機(jī)構(gòu)法定準(zhǔn)備金存款和備付金存款兩個(gè)賬戶合并為“準(zhǔn)備金存款”賬戶,法定存款準(zhǔn)備金率由13%下調(diào)到8%,準(zhǔn)備金存款賬戶超額部分的總量及分布由金融機(jī)構(gòu)自行確定?1999年存款準(zhǔn)備金率進(jìn)一步下調(diào)至6%,2003和2004年,為對(duì)沖外匯占款,適度控制金融機(jī)構(gòu)信貸擴(kuò)張,人民銀行兩次提高存款準(zhǔn)備金率,達(dá)到7.5%?

我國(guó)存款準(zhǔn)備金制度適用一切吸收公眾存款或負(fù)債并發(fā)放貸款的金融機(jī)構(gòu),這些金融機(jī)構(gòu)和客戶之間形成了債權(quán)債務(wù)關(guān)系而不是委托代理或投資的關(guān)系?近年來(lái),金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品創(chuàng)新加快,對(duì)哪些創(chuàng)新產(chǎn)品適用準(zhǔn)備金要求關(guān)系到貨幣政策調(diào)控的有效性和公平性?目前,在改進(jìn)金融服務(wù)?鼓勵(lì)直接融資和減輕間接融資壓力的背景下,應(yīng)鼓勵(lì)商業(yè)銀行進(jìn)行業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新,如發(fā)行金融債券?開辦代理理財(cái)業(yè)務(wù)?但是從存款準(zhǔn)備金管理來(lái)看,不能因?yàn)樯虡I(yè)銀行有關(guān)負(fù)債業(yè)務(wù)在名稱上沒有存款二字就不適用于存款準(zhǔn)備金制度,對(duì)商業(yè)銀行向公眾發(fā)行的債券或其他形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系的產(chǎn)品應(yīng)考慮適用存款準(zhǔn)備金制度?恰當(dāng)?shù)匕盐沾婵顪?zhǔn)備金適用范圍,在當(dāng)前我國(guó)金融機(jī)構(gòu)改革?金融產(chǎn)品創(chuàng)新的形勢(shì)下非常重要?這一方面有利于增強(qiáng)貨幣政策的有效性和公平性,另一方面也有利于促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)規(guī)范地進(jìn)行業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新,改進(jìn)金融服務(wù)?

目前我國(guó)對(duì)法定準(zhǔn)備金存款和超額準(zhǔn)備金存款都支付利息,但是超額準(zhǔn)備金存款利率趨于下降?如前所述,對(duì)超額準(zhǔn)備金存款支付利息,金融機(jī)構(gòu)可以通過超額準(zhǔn)備金存款調(diào)整吸收過多流動(dòng)性,不利于中央銀行預(yù)測(cè)貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性?降低超額準(zhǔn)備金存款利率,可以促使金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加強(qiáng)流動(dòng)性管理,充分利率貨幣市場(chǎng)交易融通流動(dòng)性余缺,增強(qiáng)對(duì)貨幣政策操作的敏感性?

2004年,人民銀行開始實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金率制度?金融機(jī)構(gòu)適用的存款準(zhǔn)備金率與其資本充足率?資產(chǎn)質(zhì)量狀況等指標(biāo)掛鉤?金融機(jī)構(gòu)資本充足率越低?不良貸款比率越高,適用的存款準(zhǔn)備金率就越高;反之越低?差別存款準(zhǔn)備金率制度綜合了存款準(zhǔn)備金制度?資本充足要求和存款保險(xiǎn)制度的有關(guān)思想,體現(xiàn)了我國(guó)關(guān)于貨幣政策和金融穩(wěn)定的綜合考慮和安排?

從歷史來(lái)看,存款準(zhǔn)備金制度?存款保險(xiǎn)制度?資本充足要求創(chuàng)建目的之一是防范金融風(fēng)險(xiǎn)?存款準(zhǔn)備金最早用于保障銀行支付,防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),后來(lái)發(fā)展成為貨幣政策工具?資本充足要求以及存款保險(xiǎn)制度根據(jù)金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)收取差別保費(fèi)的做法,都有約束金融機(jī)構(gòu)信貸過度擴(kuò)張的作用,促使金融機(jī)構(gòu)本著質(zhì)量?效益?市場(chǎng)的原則進(jìn)行經(jīng)營(yíng),有利于形成金融運(yùn)行和貨幣政策調(diào)控的市場(chǎng)基礎(chǔ)?

在我國(guó),存款準(zhǔn)備金制度建立的時(shí)間最早,資本充足制度在90年代初引入,但是2000年后才真正逐步發(fā)揮作用,存款保險(xiǎn)制度還在探索中?目前存款準(zhǔn)備金制度一定程度上兼具資本充足和存款保險(xiǎn)的職能?差別存款準(zhǔn)備金率制度進(jìn)一步強(qiáng)化了貨幣政策調(diào)控與金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)之間的聯(lián)系,有利于實(shí)現(xiàn)金融調(diào)控?金融穩(wěn)定和防范風(fēng)險(xiǎn)的綜合效應(yīng)?在我國(guó)金融市場(chǎng)擴(kuò)張?開放的過程中,建立和完善資本充足制度?存款保險(xiǎn)制度和存款準(zhǔn)備金制度,協(xié)調(diào)好三者之間的關(guān)系,對(duì)于促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)化原則運(yùn)作?維護(hù)金融平穩(wěn)運(yùn)行?增強(qiáng)貨幣政策傳導(dǎo)有效性都至關(guān)重要?

參考文獻(xiàn)：

[1]中國(guó)人民銀行貨幣政策司.存款準(zhǔn)備金制度的理論與實(shí)踐[M].北京:企業(yè)管理出版社，1998.[2]International Monetary Fund，Reserve requirements on foreign currency deposits，March/1995

第二篇：我國(guó)存款準(zhǔn)備金制度

我國(guó)存款準(zhǔn)備金制度改革

存款準(zhǔn)備金制度最早源于19世紀(jì)中期美國(guó)紐約的安全基金，是銀行同業(yè)為防止出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)而設(shè)立的民間的自救措施。1914年美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系(即美國(guó)中央銀行)建立后正式以法律的形式固定下來(lái)，后來(lái)被其他國(guó)家效法。就其本源來(lái)講，它首先是一項(xiàng)銀行監(jiān)管手段，后來(lái)在信用貨幣制度下，逐步被用作調(diào)節(jié)貨幣乘數(shù)乃至貨幣供應(yīng)量的政策工具。

我國(guó)自1984年開始實(shí)行法定存款準(zhǔn)備金制度。我國(guó)存款準(zhǔn)備金制度建立的初衷是作為平衡中央銀行信貸收支的手段，中央銀行通過高存款準(zhǔn)備金率集中一部分信貸資金，再以貸款方式分配給各商業(yè)銀行。商業(yè)銀行準(zhǔn)備金分為兩個(gè)賬戶：法定存款準(zhǔn)備金存款賬戶和備付金賬戶。1989年起法定存款準(zhǔn)備金率為13%(加備付金率則達(dá)20%左右)。1998年3月改革，兩個(gè)賬戶合而為一，統(tǒng)稱存款準(zhǔn)備金賬戶，法定存款準(zhǔn)備金由法人統(tǒng)一繳存。同時(shí)調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率，由13%降低至8%，1999年又進(jìn)一步降至6%。即商業(yè)銀行每日營(yíng)業(yè)終了其存款準(zhǔn)備金賬戶余額不得低于核定存款的6%，存款按旬考核，并恢復(fù)了準(zhǔn)備金存款原有的支付、清soft-com:office:smarttags" />2003年8月23日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)人民銀行宣布從 2003年9月21日起，將金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率由原來(lái)的6%調(diào)高至 7%，城市信用社和農(nóng)村信用社暫時(shí)執(zhí)行6%的存款準(zhǔn)備金率不變。2004年3月24日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，宣布自4月25日起，實(shí)行差別存款準(zhǔn)備金率制度，將資本充足率低于一定水平的金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。2004年4月25日再次提高法定存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，即由7%提高到7.5%。為支持農(nóng)業(yè)貸款發(fā)放和農(nóng)村信用社改革，農(nóng)村信用社和城市信用社暫緩執(zhí)行，仍執(zhí)行6%的存款準(zhǔn)備金率。38家銀行實(shí)行8%的差別準(zhǔn)備金率。

我國(guó)法定存款準(zhǔn)備金制度與西方國(guó)家的通行做法有兩方面大的差異，一是西方國(guó)家一般對(duì)不同流動(dòng)性的存款實(shí)行不同的法定存款準(zhǔn)備金率，比如，活期存款的流動(dòng)性高于定期存款和儲(chǔ)蓄存款，所以，活期存款的法定存款準(zhǔn)備金率要高于定期和儲(chǔ)蓄存款的，這主要是因?yàn)樽畛醴ǘù婵顪?zhǔn)備金制度的實(shí)施是為了防止商業(yè)銀行過度放貸而出現(xiàn)流動(dòng)性不足。我國(guó)則沒有按照商業(yè)銀行存款的類別來(lái)實(shí)施不同的法定存款準(zhǔn)備金率，而是不管活期定期還是儲(chǔ)蓄存款，統(tǒng)一于一個(gè)準(zhǔn)備金率。第二方面的不同是，西方國(guó)家中央銀行一般不對(duì)商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金存款支付利息，商業(yè)銀行往往把法定準(zhǔn)備金要??資金用于貸款或投資，現(xiàn)在由于法定準(zhǔn)備要求而使商業(yè)銀行不能動(dòng)用這筆資金，而且商業(yè)銀行獲得這筆資金是要支付利息的，所以這項(xiàng)稅收的額度相當(dāng)于商業(yè)銀行運(yùn)用這筆法定準(zhǔn)備金投資所獲的收益(機(jī)會(huì)成本)，加上它的利息成本。我國(guó)則實(shí)行對(duì)準(zhǔn)備金存款支付利息的制度。下面是近年來(lái)準(zhǔn)備金存款利率變動(dòng)的情

況(不完全)2：

1998年3月21日，中央銀行將金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金存款利率下調(diào)到 5.22%，同時(shí)規(guī)定同業(yè)存款利率不得高于準(zhǔn)備金存款利率。2003年12月 21日，下調(diào)超額存款準(zhǔn)備金利率，金融機(jī)構(gòu)在人民銀行的超額存款準(zhǔn)備金利率由現(xiàn)行年利率1.89%下調(diào)到1.62%，法定存款準(zhǔn)備金利率維持 1.89%不變。2005年3月17日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，金融機(jī)構(gòu)在人民銀行的超額準(zhǔn)備金存款利率由現(xiàn)行年利率1.62%下調(diào)到0.99%，法定準(zhǔn)備金存款利率維持1.89%不變。

存款準(zhǔn)備金制度改革滯后制約了利率市場(chǎng)化進(jìn)程

我國(guó)利率市場(chǎng)化的目標(biāo)是：建立由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存、貸款利率水平的利率形成機(jī)制，中央銀行調(diào)控和引導(dǎo)市場(chǎng)利率，使市場(chǎng)機(jī)制在金融資源配置中發(fā)揮主導(dǎo)作用。我國(guó)從1993年提出要進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革，1996年正式開始推行。經(jīng)過十年的努力，名義上基本實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化。下面來(lái)回顧一下利率市場(chǎng)化改革的主要進(jìn)程：

1996年6月1日人民銀行放開了銀行間同業(yè)拆借利率，1997年6月放開銀行間債券回購(gòu)利率。1998年8月，國(guó)家開發(fā)銀行在銀行間債券市場(chǎng)首次進(jìn)行了市場(chǎng)化發(fā)債，1999年10月，國(guó)債發(fā)行也開始采用市場(chǎng)招標(biāo)形式，從而實(shí)現(xiàn)了銀行間市場(chǎng)利率、國(guó)債和政策性金融債

發(fā)行利率的市場(chǎng)化。

1998年，人民銀行改革了貼現(xiàn)利率生成機(jī)制，貼現(xiàn)利率和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率的基礎(chǔ)上加點(diǎn)生成，在不超過同期貸款利率(含浮動(dòng))的前提下由商業(yè)銀行自定。

1998年、1999年人民銀行連續(xù)三次擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)幅度。2004年1月1日，人民銀行再次擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間。商業(yè)銀行、城市信用社貸款利率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大到[0.9，1.7]，農(nóng)村信用社貸款利率浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大到[0。9，21，貸款利率浮動(dòng)區(qū)間不再根據(jù)企業(yè)所有制性質(zhì)、規(guī)模大小分別制定。擴(kuò)大商業(yè)銀行自主定價(jià)權(quán)，提高貸款利率市場(chǎng)化程度，企業(yè)貸款利率最高上浮幅度擴(kuò)大到70%，下浮幅度保持10%不變。在擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的同時(shí)，推出放開人民幣各項(xiàng)貸款的計(jì)息、結(jié)息方式和5年期以上貸

款利率的上限等其他配套措施。

進(jìn)行大額長(zhǎng)期存款利率市場(chǎng)化嘗試，1999年10月，人民銀行批準(zhǔn)中資商業(yè)銀行法人對(duì)中資保險(xiǎn)公司法人試辦由雙方協(xié)商確定利率的大額定期存款(最低起存金額3000萬(wàn)元，期限在5年以上不含5年)，進(jìn)行了存款利率改革的初步嘗試。2003年11月，商業(yè)銀行農(nóng)村信用社可以開辦郵政儲(chǔ)蓄協(xié)議存款(最低起存金額3000萬(wàn)元，期限降為3年以上不含3年)。

積極推進(jìn)境內(nèi)外幣利率市場(chǎng)化。2000年9月，放開外幣貸款利率和 300萬(wàn)美元(含300萬(wàn))以上的大額外幣存款利率；300萬(wàn)美元以下的小額外幣存款利率仍由人民銀行統(tǒng)一管理。2002年3月，人民銀行統(tǒng)一了中、外資金融機(jī)構(gòu)外幣利率管理政策，實(shí)現(xiàn)中外資金融機(jī)構(gòu)在外幣利率政策上的公平待遇。2003年7月，放開了英鎊、瑞士法郎和加拿大元的外幣小額存款利率管理，由商業(yè)銀行自主確定。2003年11月，對(duì)美元、日元、港幣、歐元小額存款利率實(shí)行上限管理，商業(yè)銀行可根據(jù)國(guó)際金融市場(chǎng)利率變化，在不超過上限的前提下自主

確定。

2005年3月17日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，調(diào)整商業(yè)銀行自營(yíng)性個(gè)人住房貸款政策：一是將現(xiàn)行的住房貸款優(yōu)惠利率回歸到同期貸款利率水平，實(shí)行下限管理，下限利率水平為相應(yīng)期限檔次貸款基準(zhǔn)利率的0.9倍，商業(yè)銀行法人可根據(jù)具體情況自主確定利率水平和內(nèi)部定價(jià)規(guī)則；二是對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格上漲過快城市或地區(qū)，個(gè)人住房貸款最低首付款比例可由現(xiàn)行的20%提高到30%；具體調(diào)整的城市或地區(qū)，可由商業(yè)銀行法人根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門公布的各地房

地產(chǎn)價(jià)格漲幅自行確定，不搞一刀切。

從以上我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程及措施來(lái)看，我國(guó)至少在名義上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了利率的市場(chǎng)化改革。但事實(shí)并非如此。我國(guó)漸進(jìn)改革模式?jīng)Q定了任何單兵突進(jìn)的改革都是不可能徹底的。就利率市場(chǎng)化改革而言，也是如此。我國(guó)商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金制度改革的滯后制約了利率市場(chǎng)

化改革的進(jìn)一步深入。

利率市場(chǎng)化的理論基礎(chǔ)是西方的利率決定理論，包括古典利率理論、凱恩斯貨幣利率決定理論、可貸資金理論等，以及金融發(fā)展金融深化理論。這些理論都強(qiáng)調(diào)讓市場(chǎng)機(jī)制來(lái)決定利率水平，即資本(貨幣)的供求決定了利率水平。因此，理論上講，利率水平下可以無(wú)限趨近于零，上可以趨近于投資的預(yù)期回報(bào)率，正常的利率水平總是在這一區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。馬克思的利率決定理論也指出，利率介于零和社會(huì)平均利潤(rùn)率之間。在我國(guó)，利率水平既不是介于零和社會(huì)平均利潤(rùn)率之間，也不是在零和投資的預(yù)期回報(bào)率之間，而是在商業(yè)銀行準(zhǔn)備金存款利率與投資的預(yù)期回報(bào)率(社會(huì)平均利潤(rùn)率)之間，這是因?yàn)橹醒脬y行對(duì)商業(yè)銀行存放的準(zhǔn)備金存款支付利息制度人為地抬高了整個(gè)社會(huì)利率水平的底部，從而使得所謂的市場(chǎng)化利率實(shí)際上仍然遭到扭曲。具體來(lái)講，如果商業(yè)銀行存放在中央銀行的準(zhǔn)備金存款沒有利息收入，由于這筆資金商業(yè)銀行必須支付成本，因此，商業(yè)銀行資金運(yùn)用必須很有效率。例如，商業(yè)銀行吸收存款100元，利率為5%，存放在中央銀行的準(zhǔn)備金設(shè)為10元(含超額準(zhǔn)備)，則銀行可用資金為90元，這90元資金的預(yù)期收益必須大于5元銀行才不會(huì)虧本。銀行的盈利壓力增大，資金運(yùn)用多樣化、短期化可能性就產(chǎn)生了(銀行的流動(dòng)性管理)。一旦銀行有了短期閑置資金，銀行會(huì)想方設(shè)法把資金短期拆放出去。而另一方面，由于準(zhǔn)備金不足銀行將受到中央銀行處罰，所以如果發(fā)現(xiàn)準(zhǔn)備金不足銀行將努力從市場(chǎng)融入資金，于是就有了同業(yè)拆借市場(chǎng)的供求和資金交易。由此形成的利率水平一般能夠反映資金供求雙方的真是狀況，即為

市場(chǎng)化利率。

在我國(guó)實(shí)行準(zhǔn)備金存款付息制度下，銀行的盈利壓力不是很大。以 1998年為例，商業(yè)銀行吸收一年期定期存款的成本為不足5.22%(該年利率調(diào)整了三次，3月21日為5.22%，7月1日調(diào)為4.77%，12月7日再調(diào)為3.78%)，而它存放到中央銀行的準(zhǔn)備金可以獲得5.22%的利率，這樣它即使不發(fā)放貸款，而把全部資金都存放在中央銀行，仍然會(huì)有盈利，從而在當(dāng)時(shí)東南亞金融危機(jī)爆發(fā)的背景下，商業(yè)銀行惜貸行為也就是順理成章的了。即使到今天，金融機(jī)構(gòu)在人民銀行的超額準(zhǔn)備金存款利率下調(diào)到0.99%，法定準(zhǔn)備金存款利率仍維持1.89%水平。雖然商業(yè)銀行已經(jīng)不能完全依靠央行支付給它的利息來(lái)維持它的利息支出了，但是，由于它存放在央行的資金仍有利息收入，因此，一旦它有了閑置資金，它的首要選擇就是存到央行，只有等到資金的需求方(銀行同業(yè)或者企業(yè)的正常貸款需求)所提供的利率遠(yuǎn)高于央行提供的利率時(shí)，商業(yè)銀行才有動(dòng)力把資金貸放出去(畢竟存放央行的資金是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的，而貸給企業(yè)甚至拆放給同業(yè)都是有風(fēng)險(xiǎn)的)。從而盡管我國(guó)早在1996年就已經(jīng)放開了銀行間同業(yè)拆借利率，但可想而知，這樣的同業(yè)拆借利率顯然還不是真正意義上的市場(chǎng)化利率，這樣的利率的下限不再是零，而是央行支付的利率。所以，筆者認(rèn)為，準(zhǔn)備金存款付息制度扭曲了市場(chǎng)利率，導(dǎo)致利率市場(chǎng)化改革無(wú)法徹底。

相關(guān)的政策建議

1.盡快取消準(zhǔn)備金存款付息制度。2006年底我國(guó)將向外資銀行完全開放，中外資銀行站在同一起跑線上進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)商業(yè)銀行準(zhǔn)備金存款的利息支出一方面已經(jīng)成為央行的一大負(fù)擔(dān)，另一方面，如果僅對(duì)中資銀行支付利息，則有變相補(bǔ)貼之嫌，如果同時(shí)也對(duì)外資銀行支付利息，造成國(guó)有資產(chǎn)拱手與人。因此，無(wú)論是從這個(gè)角度，還是從從利率市場(chǎng)化角度來(lái)講，都應(yīng)盡快取消準(zhǔn)備金存款付息制度。在具體操作上，可以分超額和法定準(zhǔn)備金兩步走，首先取消超額準(zhǔn)備金的利息，然后取消法定準(zhǔn)備金的利息。

2.向西方成熟市場(chǎng)國(guó)家學(xué)習(xí)，進(jìn)一步完善存款準(zhǔn)備金制度。包括對(duì)不同流動(dòng)性的存款要求不同的存款準(zhǔn)備金率等。從文章我們可以看到，1998年以后我國(guó)頻繁運(yùn)用準(zhǔn)備金政策，這與標(biāo)準(zhǔn)的教科書原理相悖。眾所周知，法定存款準(zhǔn)備金率的變動(dòng)首先影響貨幣乘數(shù)，然后再間接影響到貨幣供應(yīng)量，因此，法定準(zhǔn)備率的微小變動(dòng)將會(huì)引起貨幣供應(yīng)量的巨大變動(dòng)，容易對(duì)經(jīng)濟(jì)造成不良后果。隨著我國(guó)市場(chǎng)環(huán)境的逐步成熟，今后不宜再頻繁使用準(zhǔn)備金政策。此外，1990年代以后國(guó)外存款準(zhǔn)備金制度的新發(fā)展也值得我們關(guān)注，比如美國(guó)取消了定期存款的法定準(zhǔn)備要求，只對(duì)活期存款要求。而加拿大等國(guó)則實(shí)行零準(zhǔn)備制度等。

第三篇：存款準(zhǔn)備金制度由來(lái)及現(xiàn)實(shí)意義

一．存款準(zhǔn)備金概況 1.存款準(zhǔn)備金的作用

存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款并進(jìn)行資金清算需要而存入中央銀行一定數(shù)額的資金，金融機(jī)構(gòu)按規(guī)模向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。一般來(lái)說(shuō)，實(shí)施存款準(zhǔn)備金制度的國(guó)家中吸收存款的金融機(jī)構(gòu)一旦獲得儲(chǔ)戶存入的存款，就須將一定比例的存款再存入作為貨幣管理當(dāng)局的中央銀行。這種貨幣管理制度就是通常所說(shuō)的存款準(zhǔn)備金制度。

建立存款準(zhǔn)備金制度的最初目的是為了保證銀行券和客戶存款的兌付。隨著中央銀行制度的建立它正演變?yōu)檠胄姓{(diào)控金融機(jī)構(gòu)存款派生能力和貨幣供應(yīng)量的重要手段之一。在這一制度下，商業(yè)銀行等存款機(jī)構(gòu)通過存款準(zhǔn)備金賬戶進(jìn)行資金清算和流動(dòng)性管理，中央銀行通過調(diào)整存款準(zhǔn)備率可以影響金融機(jī)構(gòu)信貸資金供應(yīng)能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。

存款準(zhǔn)備金制度具有較強(qiáng)的告示效應(yīng)。存款準(zhǔn)備金比率升降是中央銀行貨幣政策的預(yù)示圖，中央銀行調(diào)整準(zhǔn)備金比率是公開的、家喻戶曉的行動(dòng)，并立即影響各商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金頭寸。因此，調(diào)整準(zhǔn)備金比率實(shí)際上是中央銀行的一種有效宣言,而且存款準(zhǔn)備金制度有強(qiáng)制性。

通過調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率，中央銀行可以有效的控制貨幣供應(yīng)量，法定存款準(zhǔn)備金率是決定貨幣乘數(shù)大小從而決定派生存款倍增能力的重要因素之一。提高法定存款準(zhǔn)備金率，一方面直接凍結(jié)銀行一定數(shù)量的基礎(chǔ)貨幣；另一方面影響貨幣乘數(shù)，產(chǎn)生多倍收縮效應(yīng)，即使商業(yè)銀行等存款機(jī)構(gòu)由于種種原因持有超額存款準(zhǔn)備金，法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整也會(huì)產(chǎn)生效果。因此法定存款準(zhǔn)備金政策有貨幣政策“巨斧”之稱。

2.存款準(zhǔn)備金的傳導(dǎo)機(jī)制

根據(jù)貨幣政策的內(nèi)部傳導(dǎo)機(jī)制可知存款準(zhǔn)備金政策影響貨幣供給的的途徑為：法定存款準(zhǔn)備金率——操作目標(biāo)——中介目標(biāo)——最終目標(biāo)。

首先是通過法定存款準(zhǔn)備金率的傳導(dǎo)影響操作目標(biāo)的階段，即從中央銀行貨幣政策工具的啟動(dòng)即法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整到銀行體系所持有的基礎(chǔ)貨幣數(shù)量的變動(dòng)。在這一傳導(dǎo)階段中，中央銀行的基礎(chǔ)貨幣供給具有決定意義。中央銀行通過自己所能操作的工具變量——法定存款準(zhǔn)備金率等工具的運(yùn)用來(lái)調(diào)節(jié)和控制銀行體系所能持有的基礎(chǔ)貨幣數(shù)量，決定銀行體系的資產(chǎn)業(yè)務(wù)總規(guī)模。

其次是通過操作目標(biāo)影響中介目標(biāo)階段，即從中央銀行基礎(chǔ)貨幣量的變動(dòng)到銀行體系的貨幣供給量的變動(dòng)。在這一階段，中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)余額增加(或減少)，或負(fù)債余額減少(或增加)，基礎(chǔ)貨幣從銀行體系或公眾手上流入中央銀行(或從中央銀行流入銀行體系或公眾手中)，引起貨幣供應(yīng)量的減少(或減少)，在此基礎(chǔ)上借助貨幣乘數(shù)效應(yīng)的傳導(dǎo)，使得貨幣供給量呈多倍伸縮(或擴(kuò)張)。關(guān)于貨幣調(diào)節(jié)內(nèi)部傳導(dǎo)機(jī)制表明，貨幣供給的擴(kuò)張是由基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)決定的，而基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)的變化則取決于影響它們的各因素的特性及其變化。

當(dāng)中央銀行提高法定準(zhǔn)備金率時(shí)，一方面，將使貨幣乘數(shù)變小；另一方面，由于準(zhǔn)備率的提高，使商業(yè)銀行的應(yīng)繳準(zhǔn)備金額增加，超額準(zhǔn)備金則相應(yīng)減少。雖然法定準(zhǔn)備金與超額準(zhǔn)備金同屬于基礎(chǔ)貨幣的組成部分，但法定準(zhǔn)備金對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)一般是不能動(dòng)用的，這兩個(gè)項(xiàng)目的一增一減無(wú)疑使基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成發(fā)生了改變，降低了商業(yè)銀行創(chuàng)造信用與派生存款的能力，使得貨幣供應(yīng)量減小。若商業(yè)銀行在準(zhǔn)備金率提高后出現(xiàn)準(zhǔn)備金不足，商業(yè)銀行就只能倍數(shù)收縮貸款，以使準(zhǔn)備金與存款之間的比例符合提高后的準(zhǔn)備金率的要求，貨幣乘數(shù)相應(yīng)下降，從而導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的緊縮。反之，中央銀行降低法定存款準(zhǔn)備金率，將使得商業(yè)銀行繳納法定準(zhǔn)備金之后，還有富余的準(zhǔn)備金，商業(yè)銀行必然將其用于擴(kuò)大發(fā)放貸款，又形成數(shù)倍的存款，從而使得貨幣乘數(shù)擴(kuò)大，并導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的擴(kuò)張。

若中央銀行的存款準(zhǔn)備金政策能顯著影響貨幣供應(yīng)量，我們就認(rèn)為該存款準(zhǔn)備金政策是有效的，若中央銀行的存款準(zhǔn)備金政策對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響較小或不明顯，我們就認(rèn)為該存款準(zhǔn)備金政策的有效性較低或無(wú)效。

3.中外存款準(zhǔn)備金制度的差異

我國(guó)法定存款準(zhǔn)備金制度與西方國(guó)家的通行做法存在較大的差異： 一是我國(guó)中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金存款支付利息，而一般西方國(guó)家不對(duì)存款準(zhǔn)備金付息。

二是我國(guó)對(duì)不同類別的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施不同的法定存款準(zhǔn)備金率，但對(duì)同一機(jī)構(gòu)則不管活期、定期還是儲(chǔ)蓄存款，均實(shí)施統(tǒng)一的存款準(zhǔn)備金率。而西方國(guó)家一般對(duì)不同流動(dòng)性的存款實(shí)行不同的存款準(zhǔn)備金率。

三是我國(guó)以金融機(jī)構(gòu)月末或旬末的存款余額作為計(jì)提準(zhǔn)備金的基礎(chǔ)，而西方國(guó)家一般按金融機(jī)構(gòu)的日平均存款余額作為計(jì)提準(zhǔn)備金的基礎(chǔ)。

四是我國(guó)法定存款準(zhǔn)備金率的水平大大高于西方國(guó)家，而且中央銀行調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的頻繁程度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于西方國(guó)家，如2007年調(diào)整了l0次存款準(zhǔn)備金率、2008年9次、2010年6次、今年到目前為止已經(jīng)有4次（每月一次）, 可以說(shuō)，這種存款準(zhǔn)備金率頻繁使用全球罕見。

第四篇：存款準(zhǔn)備金考核新政淺析

存款準(zhǔn)備金考核新政淺析

為進(jìn)一步完善平均法考核制度，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理的靈活性，平滑貨幣市場(chǎng)的波動(dòng)，2016年6月3日央行宣布，自7月15日起，人民幣存款準(zhǔn)備金的考核基數(shù)由考核期末一般存款時(shí)點(diǎn)數(shù)調(diào)整為考核期內(nèi)一般存款日終余額的算術(shù)平均值。同時(shí)，按季繳納存款準(zhǔn)備金的境外人民幣業(yè)務(wù)參加行存放境內(nèi)代理行人民幣存款，其繳存基數(shù)也調(diào)整為上個(gè)季度境外參加銀行人民幣存放日終余額的算術(shù)平均值。

進(jìn)一步完善存準(zhǔn)考核制度

2015年9月央行發(fā)布公告，將存款準(zhǔn)備金考核制度由時(shí)點(diǎn)法改為平均法考核：在維持期內(nèi)，金融機(jī)構(gòu)按法人存入的存款準(zhǔn)備金日終余額算術(shù)平均值與準(zhǔn)備金考核基數(shù)之比，不得低于法定存款準(zhǔn)備金率。同時(shí)，為促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，存款準(zhǔn)備金考核設(shè)每日下限，即維持期內(nèi)每日營(yíng)業(yè)終了時(shí)，金融機(jī)構(gòu)按法人存入的存款準(zhǔn)備金日終余額與準(zhǔn)備金考核基數(shù)之比，可以低于法定存款準(zhǔn)備金率，但幅度應(yīng)在1個(gè)（含）百分點(diǎn)以內(nèi)。此次改革是對(duì)上次改革思路的進(jìn)一步貫徹，將上次的分子按日均、分母按時(shí)點(diǎn)的模式改為分子、分母全部按照日均考核。

存款準(zhǔn)備金考核制度的演變路徑如下：

2015年9月11日之前：時(shí)點(diǎn)法。維持期（繳準(zhǔn)日之后到下一個(gè)繳準(zhǔn)日之間的一段時(shí)期）內(nèi)，每日營(yíng)業(yè)終了時(shí)，金融機(jī)構(gòu)按法人存入的存款準(zhǔn)備金余額與準(zhǔn)備金考核基數(shù)之比（考核基數(shù)是考核期末一般存款時(shí)點(diǎn)數(shù)）不得低于法定存款準(zhǔn)備金率。考核基數(shù)為考核期末一般存款時(shí)點(diǎn)數(shù)。存款準(zhǔn)備金率=日終存款準(zhǔn)備金余額/準(zhǔn)備金考核基數(shù)（每旬調(diào)整一次存款準(zhǔn)備金，準(zhǔn)備金考核基數(shù)就是每旬末時(shí)點(diǎn)的余額）。

2015年9月11日～2016年7月15日：分子平均法+分母時(shí)點(diǎn)法。維持期內(nèi)，金融機(jī)構(gòu)按法人存入的存款準(zhǔn)備金日終余額算術(shù)平均值與準(zhǔn)備金考核基準(zhǔn)之比，不得低于法定存款準(zhǔn)備金率。考核基準(zhǔn)為考核期末（旬末）一般存款時(shí)點(diǎn)數(shù)。存款準(zhǔn)備金率=旬內(nèi)日終存款準(zhǔn)備金余額算數(shù)平均值/準(zhǔn)備金考核基數(shù)（變化：分子由時(shí)點(diǎn)概念變?yōu)槿站拍睿?/p>

2016年7月15日之后：平均法。維持期內(nèi)，金融機(jī)構(gòu)按法人存入的存款準(zhǔn)備金日終余額算數(shù)平均值與準(zhǔn)備金考核基數(shù)之比，不得低于法定存款準(zhǔn)備金率。考核金準(zhǔn)為考核期內(nèi)（兩旬間）一般存款日終余額的算術(shù)平均值。存款準(zhǔn)備金率=旬內(nèi)日均存款準(zhǔn)備金/每旬內(nèi)日終存款余額算數(shù)平均值（變化：分子、分母均為日均概念）。

現(xiàn)行的存款準(zhǔn)備率計(jì)算公式中，僅分子部分，即金融機(jī)構(gòu)存入存款準(zhǔn)備金按法人存入的存款準(zhǔn)備金日終余額算術(shù)平均值，分母存款考核基數(shù)仍按時(shí)點(diǎn)法計(jì)算。此次調(diào)整之后，對(duì)存款準(zhǔn)備金考核的分子、分母全部變?yōu)槠骄怠?/p>

進(jìn)一步優(yōu)化境外

人民幣存準(zhǔn)考核

為避免監(jiān)管套利，央行于今年1月25日起對(duì)存放于境內(nèi)的離岸人民幣存款執(zhí)行正常準(zhǔn)備金要求，境外人民幣業(yè)務(wù)參加銀行存放境內(nèi)代理行人民幣存款按季交納存款準(zhǔn)備金。

今年第一季度末，是確定境外人民幣季末繳納準(zhǔn)備金存款基數(shù)的時(shí)點(diǎn)，為了減少需要繳納的存款準(zhǔn)備金，離岸銀行一度爭(zhēng)相拋售人民幣資金，人民幣一時(shí)間成了“燙手的山芋”，導(dǎo)致離岸人民幣隔夜拆借利率首次出現(xiàn)負(fù)值（-3.73%）。因此，可以看出，此次調(diào)整存準(zhǔn)率考核機(jī)制的另一個(gè)原因即是為了避免離岸人民幣利率水平的再次大幅波動(dòng)。

凸顯重日均、熨平波動(dòng)的監(jiān)管思路

存款準(zhǔn)備金制度發(fā)源于18世紀(jì)的英國(guó)，最早是政府向商業(yè)銀行變相征稅的一種途徑。后來(lái)該制度在保障銀行支付清算功能和控制貨幣總量方面發(fā)揮了重要作用，20世紀(jì)30年代起在全球范圍內(nèi)普遍實(shí)施。1984年我國(guó)建立存款準(zhǔn)備金制度，經(jīng)歷了從最初的“一刀切”管理模式到后來(lái)根據(jù)不同存款類型的差異化考核。而此次考核方式從時(shí)點(diǎn)到日均的轉(zhuǎn)變，反映出了監(jiān)管機(jī)構(gòu)重視日均、熨平波動(dòng)的監(jiān)管思路。

事實(shí)上，從近年來(lái)的一些監(jiān)管新規(guī)可以看出，監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在沿著重視日均、熨平波動(dòng)。2011年6月，為防止資金無(wú)序流動(dòng)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)定了月日均存貸比指標(biāo)（簡(jiǎn)稱日均存貸比），定義為：月日均存貸比=月日均貸款/月日均存款。2014年9月，銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、人民銀行共同發(fā)文《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行存款偏離度管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》，設(shè)立存款偏離度指標(biāo)，要求商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)存款穩(wěn)定性管理，月末存款偏離度不得超過3%，約束月末、季末存款“沖時(shí)點(diǎn)”行為，平抑貨幣市場(chǎng)利率大幅波動(dòng)，降低商業(yè)銀行流動(dòng)性管理成本。2015年8月，全國(guó)人大常委會(huì)表決通過了關(guān)于修改商業(yè)銀行法的決定，刪去商業(yè)銀行貸款余額與存款余額的比例不得超過75%的規(guī)定，并將存貸比由法定監(jiān)管指標(biāo)調(diào)整為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)，進(jìn)一步抑制銀行沖時(shí)點(diǎn)的沖動(dòng)，熨平市場(chǎng)波動(dòng)。而今年6月3日央行宣布的對(duì)存款準(zhǔn)備金率基準(zhǔn)的調(diào)整，對(duì)于離岸人民幣市場(chǎng)而言，避免出現(xiàn)考核時(shí)點(diǎn)前夕的流動(dòng)性過剩，有效平抑了市場(chǎng)價(jià)格在季末的大幅波動(dòng)，美國(guó)、日本等經(jīng)濟(jì)體都采用了這樣的考核辦法。

此外，存款準(zhǔn)備金率考核方法經(jīng)歷了從時(shí)點(diǎn)法到分子日均法、再到全面日均法，從境內(nèi)監(jiān)管拓展到境內(nèi)外統(tǒng)一監(jiān)管的變化，這一步步變革，也體現(xiàn)出了監(jiān)管政策的過渡性和漸進(jìn)性。

對(duì)商業(yè)銀行的主要影響及對(duì)策

有助于平滑市場(chǎng)波動(dòng)。2014年9月開始實(shí)施的存款偏離度考核，及2015年存貸比考核的取消，使得過去月末、季末銀行沖存款的沖動(dòng)明顯平抑。去年9月存準(zhǔn)率計(jì)算的分子改為日均法，今年7月起分母也將改為日均法，屆時(shí)存款的時(shí)點(diǎn)余額將不會(huì)影響銀行應(yīng)繳的法定準(zhǔn)備金，這在一定程度上會(huì)減小銀行的存款準(zhǔn)備金繳存壓力，準(zhǔn)備金作為流動(dòng)性沖擊的一個(gè)來(lái)源將會(huì)有所減弱，有助于進(jìn)一步熨平市場(chǎng)波動(dòng)，穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格。

對(duì)離岸市場(chǎng)影響大于在岸市場(chǎng)。今年1月，央行要求境外人民幣業(yè)務(wù)參加銀行存放境內(nèi)代理行人民幣存款執(zhí)行正常存款準(zhǔn)備金率，其目的是收緊境外人民幣流動(dòng)性，提高離岸人民幣利率，增加做空人民幣成本。由于按季考核，季末出現(xiàn)人民幣拋售現(xiàn)象，導(dǎo)致離岸人民幣隔夜拆借利率出現(xiàn)負(fù)值。改為平均法考核之后，繳準(zhǔn)前大量拋售人民幣的做法將有所平抑，因規(guī)避繳準(zhǔn)而出現(xiàn)負(fù)利率的情況也得以遏制，有助于穩(wěn)定離岸人民幣資金價(jià)格及匯率。而對(duì)于在岸銀行來(lái)說(shuō)，由于存準(zhǔn)率是按旬考核，加之國(guó)內(nèi)銀行對(duì)存款的渴望、存款偏離度考核等因素使得其不可能在繳準(zhǔn)前大幅拋售存款，因此對(duì)在岸市場(chǎng)的影響較離岸市場(chǎng)小一些。

對(duì)商業(yè)銀行影響有限。此次調(diào)整并沒有改變存款準(zhǔn)備金的繳存機(jī)制，只是調(diào)整了定存基準(zhǔn)的確定標(biāo)準(zhǔn)，是對(duì)上次調(diào)整的一次微調(diào)，一定程度上降低了商業(yè)銀行流動(dòng)性管理難度，整體對(duì)商業(yè)影響有限。2015年末，16家上市銀行存款余額為81.6萬(wàn)億元，日均余額78.4萬(wàn)億元，偏離度為3.9%。理論上來(lái)說(shuō)，新政實(shí)施后，若商業(yè)銀行今年依然采取以往存款配置策略，保持與去年相當(dāng)?shù)拇婵钇x度，那么將少繳3.9%的存款準(zhǔn)備金。以工行為例，2015年末工行存放央行的法定存款準(zhǔn)備金25396.6億元，按以上方法推算，在存款偏離度不變的情況下，工行法定繳準(zhǔn)可下降約990.5億元，即得以釋放990.5億元的流動(dòng)性。

商業(yè)銀行應(yīng)調(diào)整存款配置策略和相關(guān)考核機(jī)制。新規(guī)出臺(tái)后，商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)新規(guī)，調(diào)整以往在不同時(shí)點(diǎn)的存款配置策略（如在月末沖高存款、旬末做低存款等）和考核規(guī)則，選擇對(duì)自己有利的存款配置策略，釋放出更多的流動(dòng)性。此外，商業(yè)銀行還應(yīng)關(guān)注監(jiān)管日益明顯的“重日均、平波動(dòng)”的思路演變趨勢(shì)，過去考核前“臨時(shí)抱佛腳”的情況可能會(huì)越來(lái)越少。銀行經(jīng)營(yíng)和績(jī)效考核應(yīng)從“應(yīng)試教育”向“素質(zhì)教育”逐漸轉(zhuǎn)變，更加注重平日的積累和日常經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健與合規(guī)，加強(qiáng)對(duì)存款等業(yè)務(wù)的動(dòng)態(tài)管理能力。（作者單位：中國(guó)工商銀行城市金融研究所同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與問題研究處）□

第五篇：金融調(diào)控

1、貨幣政策

2、現(xiàn)金發(fā)行

3、存款準(zhǔn)備金

4、利率政策

5、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)

6、再貼現(xiàn)

7、基礎(chǔ)貨幣與中央銀行貸款

8、信貸計(jì)劃與信貸政策

一、貨幣政策

貨幣政策，是中央銀行采用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供求以實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)的方針和策略的總稱，是國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要組成部分。

貨幣政策調(diào)節(jié)的對(duì)象是貨幣供應(yīng)量，即全社會(huì)總的購(gòu)買力，具體表現(xiàn)形式為：流通中的現(xiàn)金和個(gè)人、企事業(yè)單位在銀行的存款。流通中的現(xiàn)金與消費(fèi)物價(jià)水平變動(dòng)密切相關(guān)，是最活躍的貨幣，一直是中央銀行關(guān)注和調(diào)節(jié)的重要目標(biāo)。

貨幣政策工具是指中央銀行為調(diào)控貨幣政策中介目標(biāo)而采取的政策手段。我國(guó)現(xiàn)行的貨幣政策工具有：存款準(zhǔn)備金率、利率、再貼現(xiàn)、中央銀行再貨款、公開市場(chǎng)操作和貸款規(guī)模等。

貨幣政策的最終目標(biāo)是保持幣值穩(wěn)定，防止通貨膨脹，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。貨幣政策是涉及經(jīng)濟(jì)全局的宏觀政策，與財(cái)政政策、投資政策、分配政策和外資政策等關(guān)系十分密切，必須實(shí)施綜合配套措施才能保持幣值穩(wěn)定。金融宏觀調(diào)控的主要經(jīng)驗(yàn)：

1、治理通貨膨脹，必須堅(jiān)持適度從緊的貨幣政策不動(dòng)搖。

2、貫徹適度從緊，要堅(jiān)持控制過度需求與增加有效供給相結(jié)合，注重結(jié)構(gòu)調(diào)整。

3、貫徹適度從緊與加強(qiáng)金融監(jiān)管和深化改革相結(jié)合。

4、金融宏觀調(diào)控要堅(jiān)持經(jīng)濟(jì)手段、法律手段與必要的行政手段相結(jié)合。

二、現(xiàn)金發(fā)行

現(xiàn)金，是中國(guó)人民銀行依法發(fā)行的流通中的人民幣，包括紙幣和硬幣。現(xiàn)金是貨幣的一部分，貨幣包括現(xiàn)金和存款貨幣，是貨幣供應(yīng)中是最活躍的一個(gè)層次。

現(xiàn)金發(fā)行量，是指銀行投放出去的現(xiàn)金和收回來(lái)的現(xiàn)金軋差后，凈投放到社會(huì)上的那部分現(xiàn)金，又被稱為市場(chǎng)貨幣流通量或流通中現(xiàn)金。商業(yè)銀行投放現(xiàn)金主要渠道有：儲(chǔ)蓄存款現(xiàn)金支出、工資性現(xiàn)金支出、行政企事業(yè)管理費(fèi)現(xiàn)金支出、農(nóng)副產(chǎn)品收購(gòu)現(xiàn)金支出。商業(yè)銀行收回現(xiàn)金主要渠道有：儲(chǔ)蓄存款現(xiàn)金收入、商品銷售的現(xiàn)金收入、服務(wù)事業(yè)現(xiàn)金收入、稅收收入。

現(xiàn)金發(fā)行要和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相適應(yīng)。控制現(xiàn)金發(fā)行對(duì)于控制通貨膨脹具有重要作用，其主要措施有：(一)對(duì)現(xiàn)金發(fā)行實(shí)行計(jì)劃管理(二)通過運(yùn)用利率杠桿來(lái)調(diào)控

(三)切實(shí)加強(qiáng)現(xiàn)金管理，嚴(yán)格控制不合理的現(xiàn)金支付，建立健全大額現(xiàn)金支付的登記備案制度。(四)加強(qiáng)銀行帳戶與信用卡的管理，堵塞現(xiàn)金支付的漏洞。

(五)努力改進(jìn)金融服務(wù)，延長(zhǎng)營(yíng)業(yè)時(shí)間，增加現(xiàn)金回籠。控制現(xiàn)金發(fā)行，不能單靠銀行，必須依靠各地區(qū)、各部門的共同努力，必須要有一系列的政策措施相配套。

三、存款準(zhǔn)備金

存款準(zhǔn)備金，是限制金融機(jī)構(gòu)信貸擴(kuò)張和保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。法定存款準(zhǔn)備金率，是金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款的總額的比率。存款準(zhǔn)備金率變動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行的作用過程如下：

當(dāng)中央銀行提高法定準(zhǔn)備金率時(shí)，商業(yè)銀行可提供放款及創(chuàng)造信用的能力就下降。因?yàn)闇?zhǔn)備金率提高，貨幣乘數(shù)就變小，從而降低了整個(gè)商業(yè)銀行體系創(chuàng)造信用、擴(kuò)大信用規(guī)模的能力，其結(jié)果是社會(huì)的銀根偏緊，貨幣供應(yīng)量減少，利息率提高，投資及社會(huì)支出都相應(yīng)縮減。反之，亦然。

1984年，中國(guó)人民銀行開始建立存款準(zhǔn)備金制度。十多年來(lái)，經(jīng)歷了四次調(diào)整，在當(dāng)時(shí)都起到了積極作用——抑制經(jīng)濟(jì)過熱、物價(jià)上漲過快、貨幣投放過多的狀況。目前，中央銀行對(duì)存款準(zhǔn)備金制度改革方向是要逐步恢復(fù)存款準(zhǔn)備金支付清算和作為貨幣總量調(diào)控工具的功能，改變?cè)瓉?lái)主要功能不在調(diào)控貨幣總量而在發(fā)揮集中資金，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)的作用。

四、利率政策

利率，是一定時(shí)期內(nèi)利息額與借貸資金的比率，通常分為年利率、月利率和日利率。根據(jù)資金借貸關(guān)系中諸如借貸雙方的性質(zhì)、借貸期限的長(zhǎng)短等，可把利率劃分為不同的種類——法定利率和市場(chǎng)利率、短期利率和中長(zhǎng)期利率、固定利率和浮動(dòng)利率、名義利率和實(shí)際利率。

改革開放以來(lái)，中國(guó)人民銀行加強(qiáng)了對(duì)利率手段的運(yùn)用，通過調(diào)整利率水平與結(jié)構(gòu)，改革利率管理體制，使利率逐漸成為一個(gè)重要杠桿。1993年5月和7月，中國(guó)人民銀行針對(duì)當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)過熱、市場(chǎng)物價(jià)上漲幅度持續(xù)攀高，兩次提高了存、貸款利率，1995年1月和7月又兩次提高了貸款利率，這些調(diào)整有效控制了通貨膨脹和固定資產(chǎn)投資規(guī)模。1996年5月和8月，1997年10月和1998年3月，針對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控已取得顯著成效，市場(chǎng)物價(jià)明顯回落的情

況，央行又適時(shí)四次下調(diào)存、貸款利率，在保護(hù)存款人利益的基礎(chǔ)上，對(duì)減輕企業(yè)、特別是國(guó)有大中型企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展產(chǎn)生了積極影響。

附表：

(一)98年3月25存款利率調(diào)整表

項(xiàng)目 利率(97.10.23)利率(98.3.25)

一、活期存款 1.71 1.71

二、定期存款(整存整取)

三個(gè)月 2.88 2.88 半年 4.14 4.14 一年 5.67 5.22 二年 5.94 5.58 三年 6.21 6.21 五年 6.66 6.66

(二)98年3月25日貸款利率調(diào)整表

項(xiàng)目 利率(97.10.23)利率(98.3.25)

一、短期貸款

六個(gè)月以內(nèi)(含六個(gè)月)7.65 7.02 六個(gè)月至一年(含一年)8.64 7.92

二、中長(zhǎng)期貸款

一至三年(含三年)9.36 9.00 三至五年(含五年)9.90 9.72 五年以上 10.53 10.53

五、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)

公開市場(chǎng)，是指各種有價(jià)證券自由成交，自由議價(jià)，其交易量和價(jià)格都必須公開顯示的市場(chǎng)。公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)，是指中央銀行利用在公開市場(chǎng)上買賣有價(jià)證券的辦法來(lái)調(diào)節(jié)信用規(guī)模、貸幣供應(yīng)量和利率以實(shí)現(xiàn)其金融控制和調(diào)節(jié)的活動(dòng)，是貨幣政策的最重要的工具。

此業(yè)務(wù)的操作方法：

當(dāng)中央銀行判斷社會(huì)上資金過多時(shí)，使賣出債券，相應(yīng)地收回一部分資金；相反，則央行買入債券，直接增加金融機(jī)構(gòu)可用資金的數(shù)量。

我國(guó)的公開場(chǎng)業(yè)務(wù)從外匯操作起步，1996年又開辦買賣國(guó)債的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

六、再貼現(xiàn)

貼現(xiàn)，是票據(jù)持票人在票據(jù)到期之前，為獲取現(xiàn)款而向銀行貼付一定利息的票據(jù)轉(zhuǎn)讓。再貼現(xiàn)，是商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)將貼現(xiàn)所獲得的未到期票據(jù)，向中央銀行作的票據(jù)轉(zhuǎn)讓。

貼現(xiàn)是商業(yè)銀行向企業(yè)提供資金的一種方式，再貼現(xiàn)是中央銀行向商業(yè)銀行提供資金的一種方式，兩者都是以轉(zhuǎn)讓有效票據(jù)——銀行承兌匯票為前提的。

再貼現(xiàn)是中央銀行的三大貨幣政策工具(公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)、存款準(zhǔn)備金)之一，它不僅影響商業(yè)銀行籌資成本，限制商業(yè)銀行的信用張，控制貨幣供應(yīng)總量，而且可以按國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的要求，有選擇地對(duì)不同種類的票據(jù)進(jìn)行融資，促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。一般來(lái)說(shuō)，中央銀行的再貼現(xiàn)利率具有以下特點(diǎn)：

（1）一種短期利率。因?yàn)橹醒脬y行提供的貸款以短期為主，申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)合格票據(jù)，其期限一般不超過3個(gè)月，最長(zhǎng)期限也在1年之內(nèi)。

（2）一種官定利率。它是根據(jù)國(guó)家信貨政策規(guī)定的，在一定程度上反映了中央銀行的政策意向

（3）一種標(biāo)準(zhǔn)利率或最低利率。如英格蘭銀行貼現(xiàn)及放款有多種差別利率，而其公布的再現(xiàn)貼現(xiàn)利率為最低標(biāo)準(zhǔn)。

七、基礎(chǔ)貨幣與中央銀行貸款

基礎(chǔ)貨幣，是具有使貨幣總量成倍擴(kuò)張或成倍收縮能力的貨幣，它由流通中現(xiàn)金和金融體系的存款準(zhǔn)備金構(gòu)成。目前，我國(guó)央行基礎(chǔ)貨幣的存在形式主要包括：金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金存款，金融機(jī)構(gòu)備付金存款、貨幣流通量和非金融機(jī)構(gòu)存款(即財(cái)政金存款+郵政儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)存款)。央行基礎(chǔ)貨幣投放渠道包括：央行貨款、金銀外匯占款、財(cái)政透支借款和各種專項(xiàng)貸款。

中央銀行貸款，是指中央銀行對(duì)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的貸款，是中央銀行調(diào)控基礎(chǔ)貨幣的一種重要渠道。此貸款會(huì)增加金融機(jī)構(gòu)貸款的初始資金來(lái)源，直接影響金融機(jī)構(gòu)的信貸資金供應(yīng)能力。因此，控制中央銀行貸款，對(duì)于防止信用過度和通貨膨脹有重要意義。

八、信貸計(jì)劃與信貸政策

(一)信貸計(jì)劃是一定時(shí)期信貸資金來(lái)源與運(yùn)用的數(shù)量匡算與結(jié)構(gòu)擺布，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的一個(gè)組成部分我國(guó)信貸計(jì)劃的發(fā)展：改革開放前——統(tǒng)有統(tǒng)貸的管理體制。1979年開始——實(shí)行信貸差額包干的辦法。1984年以后——實(shí)行“統(tǒng)一計(jì)劃

劃分資金、實(shí)貸實(shí)存、相互融通”的信貸資金管理辦法，將央行與專業(yè)銀行的資金分開。1995年以后——央行制定了商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債比例管理方法，逐步完善信貸計(jì)劃體制，最后完全過渡到比例管理。長(zhǎng)期以來(lái)，信貸計(jì)劃以貸款限額方式進(jìn)行管理，這在一定程度上有利于控制貨幣供應(yīng)量，保持物價(jià)穩(wěn)定，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)，快速、健康發(fā)展。但由于貸款資源不按市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律配置，不利于從根本上提高信貨資產(chǎn)質(zhì)量。

(二)信貸政策，是中央銀行根據(jù)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策和投資政策，并銜接財(cái)政政策、利用

外資政策等制定的指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)貸款投向的政策。信貸政策的制定應(yīng)遵循扶優(yōu)限劣的基本原則，其主要目標(biāo)是為了改善信貸結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步、社會(huì)資源的優(yōu)化配置。