第一篇：私募基金“資金池業務” 的“魔”與“道”（寫寫幫推薦）

私募基金“資金池業務” 的“魔”與“道”

“資金池業務”自產生至今，所經歷的時間并不長，監管部門一直沒有明確禁止“資金池業務”的開展，就私募基金來說，直至今年5月基金業協會、北京證監局聯合發布了《關于在北京市開展打擊以私募投資基金為名從事非法集資專項整治行動的通告》，將私募基金的監管底線從原先的三條提升至九條，首次明確提出禁止私募基金開展“資金池業務”。本文將通過分析私募基金運作模式中可能構成“資金池業務”的情形以及可能構成利用“資金池”借新還舊情形，探討私募基金如何在運作過程中減少自身觸碰“資金池業務”的法律風險。

雖然私募基金被歸口監管的時日不長，但其資產管理規模增速驚人，是資產管理行業中神秘而龐大的組成部分，在規模瘋狂增長的同時，監管措施并未與時俱進，導致亂象逐漸浮出水面。2015年7月，媒體爆出河北海滄投資管理公司旗下多只有限合伙產品到期后不能兌付，涉及資金總額高達5億元左右，多只基金的募集款項不知所蹤，海滄資本原始法定代表人與公司失去聯系。海滄資本成立于2009年，短短三年間，資金管理規模已超過15億元，是業內人眼中的明星GP、投資人眼中的可靠品牌。“海滄資本兌付門事件”揭露了私募基金的亂象以及監管的缺失———項目方、基金管理公司、擔保機構、第三方支付機構和第三方銷售渠道在這個鏈條中默契配合，唯獨投資人因信息不對稱而一頭霧水。該事件折射出許多值得思考的問題，比如：基金管理公司資金期限錯配問題如何監管；投資人知情權如何保障；銷售環節有無保底收益保證；托管銀行是否按照嚴格的托管協議，將錢匯入監管銀行；托管銀行如何確認募集資金的規模，超募的部分是否仍然接受匯入；監管銀行是否按照約定將錢匯給融資方；如何避免在募集、運作過程中構成“資金池業務”等等。

一、“資金池”與“資金池業務”概念辨析

“資金池”，顧名思義就是資金的沉淀，金融機構的任何理財產品均無法避免有“資金池”的存在，無論是銀行、基金亦或是信托公司，包括現在飽受爭議的P2P平臺，在債權轉讓模式中也不免形成“資金池”。當前而言，可以降低既存的“資金池”踩踏監管紅線風險的措施當屬于第三方托管。

“資金池業務”并不等同于通常所說的“資金池”?！百Y金池業務”在國內起源于銀行理財業務，該業務具有先于項目建立資金調轉平臺、把項目的長期融資需求與投資者的短期理財需求進行匹配、可靈活申購和贖回、搭建多層次和多品種的委托理財服務模式等特點，引得各類資管機構群雄逐鹿，最終形成了六大類“資金池業務”，分別是銀行理財資金池、理財寄營池、信托資金池、券商理財池、保險資金委代池和基金子公司專項池，以上六類基本都是圍繞銀行理財資金池業務展開的。

“資金池業務”中“資金池—資產池”的模式飽受詬病，從誕生到逐漸被限制，一路走來頗為坎坷，但是并未被監管部門完全禁止。對于什么是“資金池業務”，法律上并沒有明確的界定，王慶華紀委書記在《商業銀行理財業務監管座談會上的講話》（銀監發[2011]76號）明確指出資金池理財產品采取“滾動發售、集合運作、期限錯配、分離定價”的運作模式，提出“不規范的資金池理財業務是指不同類型、不同期限的多只理財產品同時對應多筆資產，無法做到每只理財產品的單獨核算和規范管理?！?/p>

故此，“資金池業務”一邊通過滾動發售產品募集資金，另一邊集合投資多種資產形成“資產池”，總體來說具有“滾動發售、集合運作、期限錯配、分離定價”的特點，重點在于期限與核算問題。

“滾動發行”是指連續發行理財產品，在資金端，不斷有資金流出，同時不斷有資金流入，除非出現極端情況，池子里總能沉淀相當體量的資金可以用于投向期限較長的資產。

“集合運作”是指利用統一集中管理的方法，將不同時間發行的各類理財產品所募集的資金，統一運用于符合該資產池投資范圍的各類標的資產?！捌谙掊e配”是指資產池理財產品資金來源方的期限，與資金運用方的期限不完全相同，典型的就是“以短配長”，即資金來源方的期限短于資金運用方。

“分離定價”是指同一資產池發售的各款理財產品收益水平，一般不與該款理財產品存繼期內集合性資產包的實際收益直接掛鉤，而是根據集合性資產包預期的到期收益率分離定價。

二、私募基金可能構成“資金池業務”的運作模式分析

根據我國法律規定，私募基金按照運作方式分為封閉式基金和開放式基金。相對而言，開放式基金的基金份額總額不固定，基金份額可以根據基金合同約定申購、贖回或者份額轉投資，因而形成“資金池業務”的可能性遠遠增大。按照組織形式的不同，目前私募基金可以被分為公司式基金、契約式基金、有限合伙式基金、信托式基金等等。

在筆者看來，眾多的私募基金組織模式中，可能構成“資金池業務”的模式主要是：TOF 開放式私募基金以及FOF 開放式私募基金。

（一）TOF 開放式私募基金

TOF（Trust of Fund）又稱信托基金，是一種“利益共享、風險共擔”的集合投資方式。信托基金主要指通過契約或公司的形式，借助發行基金券（如收益憑證、基金單位和基金股份等）的方式，將社會上不確定的多數投資者不等額的資金集中起來，形成一定規模的信托資產，交由專門的投資機構按資產組合原理進行分散投資，獲得的收益由投資者按出資比例分享，并承擔相應風險的一種集合投資信托制度。

以契約式信托基金為例，其存續期間較長，往往分多期募集資金并投入運作。每一期基金存續期間屆滿后，基金份額持有人的基金份額將全部贖回。贖回時，基金份額持有人賬戶內待結轉的基金收益將與贖回款項合并結算，并且部分投資者會將贖回資金重新用于申購，待贖回又重新申購的資金和新募集的資金合計達到第二期資產金額后，第二期基金開始投資運作，并繼續用于投資第一期資金投資的投資標的，之后每一期基金均按照該操作模式循環。

鑒于該類基金在前端募集階段，可能通過發行多類或者多期基金券形成信托資產，即資金池。在投資運作后端，由專門的投資機構按資產組合原理進行分散投資，產品的具體投向多元化，構成資產池。

（二）FOF 開放式私募基金

FOF（Fund of Fund）又稱母基金，是一種專門投資于其他基金的基金，也稱為基金中的基金，其通過設立私募股權投資基金，進而參與到其他股權投資基金中。在母基金為開放式私募基金的前提下，由于其可以隨時贖回或者申購，因此可以形成期限錯配的資金池，在資金鏈尾端的運作階段，其可以投資于不同的基金，從而形成資產池。

以上兩類情形，前端的資金池和后端的資產池組成鏈條，具備了“資金池業務”所具有的滾動發售、集合運作、期限錯配等特點，很可能構成“資金池業務”。

三、私募基金可能構成以“資金池”借新還舊的運作模式分析

私募基金運用“資金池”借新還舊，主要存在于開放式基金中。開放式基金單位或者股份總規模不固定，可視投資者的需求，隨時向投資者出售基金單位或者股份，并可以應投資者的要求贖回發行在外的基金單位或者股份。投資者既可以通過基金銷售機構買基金使得基金資產和規模由此相應的增加，也可以將所持有的基金份額賣給基金并收回現金使得基金資產和規模相應的減少。

此種情形，基金管理人可能將募集的資金投資于期限較長的基礎產品，基礎產品包含證券類標準化資產以及信托計劃等非標準化資產，但是“資金池”中的資金來源一般期限為1個月、3個月、6個月、9個月和12個月，且收益率一般為年化5%-6%左右，高于同期的銀行理財產品。鑒于資產池中的資產可能未到期，因此基金贖回時的收益分配是參照估算的凈值和基金合同約定的收益率進行的。資產池中的資產收益率難以有確切的保證或者難以隨時結算，在前端資金不斷贖回的情況下，基金管理人借新還舊的可能性大大增加。

四、“資金池業務”法律風險

“資金池業務”最明顯的風險應該說是流動性風險帶來的兌付危機。這一風險可以用“水池”算術題來形容：兩個進水口，兩個出水口，水池排空的時間取決于進水口和排水口的水量博弈。私募基金“資金池業務”中，進水口表示募集資金和投資回款，出水口表示產品兌付和投資付款。對于成熟的金融機構銀行來說，由于建立了相對完備的指標監控體系，因而“水池”排空的風險可量可控，而對于私募基金來說，由于自身的資金量有限且信用無保障，如果經營“資金池業務”，則“水池”排空的風險會大大增加。

如果允許私募基金開展“資金池業務”，那么根據“資金池業務”本身的特點，私募基金可能面臨以下的法律風險：

（一）違約風險

私募基金管理人開展“資金池業務”可能違反基金合同及相關基金文件的約定，產生違約風險。基金管理人與投資者簽署的基金合同或投資協議中，基金管理人一般負有以下義務：（1）信息披露義務；（2）保證基金財產之間相互獨立、基金財產與基金管理人的固有財產相互獨立并分別管理、分別記賬、分別投資的義務；（3）進行基金會計核算并報告基金份額凈值；（4）按照基金文件約定的投資策略和投資范圍進行基金財產的投資。鑒于“資金池”中資金運用透明度不足，無論是在銷售環節，還是結算環節，基金管理人往往無法精確披露投資種類以及投資比例，違約風險大大增加。

（二）違規風險

私募基金管理人開展“資金池業務”可能違反證監會《私募投資基金監督管理暫行辦法》等監管法規，以及基金業協會的行業自律規范。例如，《私募投資基金監督管理暫行辦法》第22條至第24條明確禁止私募基金管理人從事利益輸送交易，隱瞞或提供虛假信息，現實情形下“資金池”運用過于靈活，部分“資金池”容易被過度運用，導致不公允的關聯交易，有違代理的本質特征和誠實信用原則。未來基金業協會可能制定私募基金管理人的信息披露規則，“資金池業務”的違規風險將進一步增大。

私募基金如果開展“資金池業務”，還可能在投資者人數、合格投資者審查方面違反相關規定，產生合規風險?！端侥纪顿Y基金監督管理暫行辦法》明確要求單只私募基金的投資者人數累計不得超過《證券投資基金法》、《公司法》、《合伙企業法》等法律規定的特定數量，且對投資者人數和資格實行“穿透”核查，違反該等規定可能面臨基金業協會的行業制裁。

（三）違法風險

目前尚無法律和行政法規直接禁止私募基金管理人開展“資金池業務”，直接提出禁止“資金池業務”的當屬2015年5月26日發布的《關于在北京市開展打擊以私募投資基金為名從事非法集資專項整治行動的通告》，該文件屬于行業規定。但“資金池業務”由于本身的屬性，可能涉及違法，根據公開的刑事判例，刑法中規定的集資詐騙罪（刑法修正案九已經取消該罪名）、非法吸收公眾存款罪、非法經營罪和詐騙罪均有可能為非法私募定性。

私募基金在利用“資金池”借新還舊過程中，如果持續出現項目收益不能覆蓋融資成本的情況，恐怕會形成“龐氏騙局”。除此以外，金融產品消費者受《消費者權益保護法》保護，由于“資金池業務”的運作特點，私募基金管理人因無法向投資者準確披露相關產品的實質運作信息，可能侵犯金融消費者知情權。

五、私募基金“資金池業務”監管底線與趨勢

當前而言，私募基金有九條監管底線，并且有13類明令禁止行為（具體底線和禁止行為見下表）。

在關于私募基金的各類各效力級別的法律文件中（表格附后），明確禁止私募基金開展“資金池業務”的監管要求出自中國證券投資基金業協會與中國證券監督管理委員會北京監管局聯合發布的《關于在北京市開展打擊以私募投資基金為名從事非法集資專項整治行動的通告》?！锻ǜ妗繁旧聿⑽淳秃螢樗侥蓟稹百Y金池業務”進行釋義。筆者試圖從目前已有的其他關于“資金池”的監管文件中總結監管機構對于“資金池業務”的監管重點。

《國務院辦公廳關于加強影子銀行監管有關問題的通知》（國辦發（2013）107號）明確禁止信托公司開展“非標準化理財資金池”等具有影子銀行特征的業務。這里所叫停的“非標準化理財資金池”產品的特點是，資金使用端和資金的募集端存在期限錯配情況：資金募集端期限較短，資金使用端期限較長，信托公司需循環滾動發行信托產品，實現資金募集的持續性。

根據2015年8月證監會重修的《證券期貨經營機構落實資產管理業務“八條底線”禁止行為細則》，“資金池業務”受到重點監視的情形包括三種：（1）不同資產管理計劃進行混同運作，資金與資產無法明確對應；（2）資產管理計劃未單獨建賬、獨立核算，多個資管計劃合并編制一張資產負債表或估值表；（3）資產管理計劃在開放申購、贖回或滾動發行時未進行合理估值，脫離對應資產的實際收益率進行分離定價?！?/p>

而《上海市網絡信貸服務業企業聯盟網絡借貸行業準入標準》則明確要求網絡借貸服務機構不得在匹配借貸關系之前獲取并歸集出借資金，不得以期限錯配的方式設立資金池，網絡借貸服務機構的股東或工作人員不得以期限錯配為目的參與債權投資。

六、私募基金觸碰“資金池業務”監管紅線的風險防范

第一、私募基金應當調整、完善自身的基金合同或投資管理合同，明確每期募集資金的具體投資品種及投資比例限制，使每期基金的投向在合同中盡量予以明確。

第二、私募基金管理人應當對每一期募集資金的運作建立投資明細賬，確保投資資產逐項清晰明確，實現每期基金與投資標的一一對應。

第三、私募基金管理人應當對每期募集的資金單獨進行會計賬務處理，確保每期申購贖回的基金資產都有獨立的資產負債表、利潤表、現金流量表等財務報表，使每期基金可以獨立測算成本收益。

第四、及時完整的披露每期募集資金的金額、投資品種、比例、資產負債以及投資收益等等信息，確保投資者有渠道充分了解自己投資的產品，在保障消費者知情權的同時減少私募基金本身違規的風險。

第五、在TOF 開放式私募基金模式中，當投資于一個或多個信托項目時，對信托項目的選擇應適當保持謹慎態度，由于107號文件已經明確禁止信托“資金池業務”投資于非標準化理財產品，因此在選取信托項目時，應首先對信托項目進行充分的調查了解，盡量選擇投資標的為標準化產品的信托項目，避免踩入雷區。

結語

群雄逐鹿大資管，百家爭鳴，加之互聯網對傳統金融領域的滲入，各種金融創新層出，這其中有進步、有亂象。但受限于投資項目的局限，金融創新更多體現在投資手段上，而并未改變投資結構，如私募基金“資金池業務”有相當部分是在監管部門對銀行、信托等其他傳統模式嚴格限制的政策下產生的新通道。政策六項禁令一出，置諸多私募基金業務于“殺與不殺”之間，合規還是不合規，莫衷一是。

私募基金歸口監管以來，監管方向和路徑已經逐步明晰，但論終極之道，終究堵不如疏，行業的良性發展應在于市場內在的自律需求，落腳于行業機構和從業人員的道德自律與擔當，監管“禁令”不如自律“標準”。要實現這一點，筆者認為，應當建立并完善私募基金的監管體系，劃定法律底線，明確行業“紅線”；更重要的是，在了解私募基金行業、借鑒經驗的基礎上，建立并完善行業標準，如：私募基金管理人的信息披露標準、投資者適當性標準等。行業“自律”標準的建立，將會使規則更穩定、后果更可測、市場更開放、競爭更公平！●

附，私募基金主要監管文件（截至2015年8月）

第二篇：私募基金業務承諾書

私募股權基金業務規范承諾書

由天使投資管理有限公司作為普通合伙人發起并設立的相關私募股權投資基金為限合伙企業，通過私人途徑招募有投資人（有限合伙人），投資人僅以其認繳的出資額為限對外承擔有限責任。

公司基金募集部門人員及其他業務人員應遵守國家相關法律法規及 司法解釋的規定開展工作，并作出如下承諾：

一、不通過媒體、推介會、傳單、群發短信、網絡等途徑向社會不特定對象公開宣傳、募集資金；

二、在業務洽談過程中要提示投資風險，不向客戶作固定或過高收益及到期還本付息等承諾；

三、如實依法介紹公司發行基金的性質，告知客戶相關的權利義務；

四、不擅自降低認繳出資的門檻，不得超過合伙企業法限定的人數；

五、不私自收取或截留客戶繳納的資金；

六、業務達成時，須簽訂公司規定的相關入伙協議、風險提示等文件。承諾人應嚴格遵守上述承諾，如有違犯，由成年人自行承擔由此產生的刑事、行政、民事等相關責任。

承諾人：

日期：年月日

第三篇：私募基金業務規范及資金募集承諾書

私募基金業務規范及資金募集承諾書

機構名稱：

承諾人所（擬）任職務：

本機構（本人）將嚴格遵守國家相關法律法規及司法解釋的規定開展工作，并作出如下承諾：

一、向鄭東新區管委會提供的申請備案的所有材料及信息真實、準確、完整，不存在任何虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏。

二、本機構的高級管理人員（本人）熟悉國家關于非法集資的相關法律規定以及《私募投資基金監督管理暫行辦法》（證監會令[105]號）、中國證券投資基金業協會頒布的《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》、《關于進一步規范私募基金管理人登記若干事項的公告》和《私募投資基金募集行為管理辦法》等的相關規定并遵照執行。

三、本機構（本人）承諾在發起資金募集時，嚴格遵守《證券投資基金法》、《私募投資基金監督管理暫行辦法》及《鄭東新區龍子湖智慧島私募基金管理暫行辦法》等相關法律法規的規定并遵照執行。

四、本機構（本人）承諾從取得工商部門注冊登記之日起6個月內，完成首期實際交付資金到位及基金業協會備案，并提供實際出資的驗資報告和資金三方托管協議，如未按期完成，鄭東新區金融服務局將協助相關監管部門對其進行名稱及營業范圍變更或營業執照注銷處理。

五、本機構（本人）承諾認繳本企業的股權之資金為本機構（本人）自有資金且來源合法。已充分了解投資本企業的含義及相關法律文件，本機構具備相關財務、商業經驗及能力以判斷該投資之收益與風險，并且能夠承受作為投資人的風險，能夠理解認購該企業股權的其他風險。

六、本機構（本人）承諾在完成工商注冊后，按要求錄入龍子湖企業信用信息系統。

七、在從事私募投資基金業務時不通過媒體、推介會、傳單、群發短信、網絡等途徑向社會不特定對象公開宣傳、募集資金。

八、不以任何方式向投資者承諾確保收回投資本金或獲得固定收益，并向投資者充分揭示投資風險及可能的投資損失。

九、選擇法律規定具有基金資產托管資質的金融機構作為托管人，開設資金賬戶或托管賬戶，確保資金的使用合法合規。

十、按有關規定履行信息披露義務，自覺接受監管機構、自律組織、投資者和社會公眾的監督，自覺履行登記、備案義務。

十一、使本機構加強內部控制，建立結構合理、控制嚴密、運行高效的內部控制體系，制定并執行切實有效的內部控制制度，增強風險控制意識，提高風險管理能力，有效防范和化解各類風險。

十二、不斷提升從業人員的專業素養和道德水平，規劃從業人員的執業行為。

十三、杜絕損害投資者合法權益的非法活動。

十四、本機構（本人）嚴格遵守上述承諾，如有違反愿意承擔全部的法律責任。

承諾人: 年

月

日

第四篇：私募基金基礎知識

投資者教育（私募基金基礎知識）

1.什么是私募基金？

私募基金是指通過非公開方式，面向少數機構投資者募集資金而設立的基金。由于私募基金的銷售和贖回都是通過基金管理人與投資者私下協商來進行的，因此它又被稱為向特定對象募集的基金。

私募基金管理人、私募基金銷售機構不得向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益。

2.私募基金的投資范圍：

私募基金財產的投資包括買賣股票、股權、債券、期貨、期權、基金份額及投資合同約定的其他投資標的。私募基金應當向合格投資者募集，單只私募基金的投資者人數累計不得超過法律規定的特定數量。3.私募基金的分類: 按主投資標的又可分為:(1)證券投資基金（標的為股票)(2)期貨投資基金（標的為期貨合約）(3)貨幣投資基金（標的為外匯）

(4)黃金投資基金（標的為黃金）

(5)FOF基金 英文全稱fund of fund（意為“基金投資基金”，標的為基金）(6)REITS real estate Investment Trusts(房地產投資基金，標的為房地產）(7)TOT trust of trust(信托投資基金，標的為信托產品)(6)對沖基金（又叫套利基金，標的為套利空間）4.私募基金的優勢有哪些？

1)業績優異：私募基金長期投資業績完勝大盤、公募基金及其他股票型理財產品。

2)追求絕對回報：私募基金管理人利益和投資者利益是一致的，私募基金固定管理費很少，主要依靠提取業績報酬生存發展，而超額業績費是在凈值每次創出新高后才可提取的。只有投資者賺到錢，私募才能賺到錢。所以私募基金需要追求絕對的正收益，對下行風險的控制相對嚴格。

3)操作靈活：倉位可在0%-100%間靈活調整，牛市可滿倉獲取全部收益，熊市可空倉規避系統風險，投資策略眾多。

4)精英管理：陽光私募基金的資產管理人，大多經歷了中國股市20多年牛熊轉換的實戰考驗，他們有的曾經是公募基金的明星基金經理，有的曾在券商中擔任自營部投資經理或資深行業研究員，有的曾被任命為管理關系民生的保險資金、社保組合及企業年金，而有的源于民間股神的華麗轉身。5.合格投資者的認定

私募基金的合格投資者是指具備相應風險識別能力和風險承擔能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬元且符合下列相關標準的單位和個人：(一)凈資產不低于1000萬元的單位；

(二)個人金融資產不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不低于50萬元。

下列投資者視為合格投資者：

(一)社會保障基金、企業年金、慈善基金；

(二)依法設立并受國務院金融監督管理機構監管的投資計劃；(三)投資于所管理私募基金的私募基金管理人及其從業人員；(四)中國證監會規定的其他投資者。

6.公募基金與私募基金的區別

公募基金是受政府主管部門監管的，向不特定投資者公開發行受益憑證的證券投資基金，這些基金在法律的嚴格監管下，有著信息披露。利潤分配，運行限制等行業規范。例如目前國內證券市場上的封閉式基金。

公募就是公開募集。公開的意思有二：第一是可以做廣告，向所有認識和不認識的人募集。第二是募集的對象數量比較多，比如一般定義為200人以上。

私募就是私下募集或私人配售。私下的意思如上：第一，不可以做廣告。第二，只能向特定的對象募集。所謂特定的對象又有兩個意思，一是指對方比較有錢具有一定的風險控制能力，二是指對方是特定行業或者特定類別的機構或者人。第三，私募的募集對象數量一般比較少，比如200人以內。

具體而言：

（1）募集的對象不同。公募基金的募集對象是廣大社會公眾，即社會不特定的投資者。而私募基金募集的對象是少數特定的投資者，包括機構和個人。

（2）募集的方式不同。公募基金募集資金是通過公開發售的方式進行的，而私募基金則是通過非公開發售的方式募集，這是私募基金與公募基金最主要的區別。

（3）信息披露要求不同。公募基金對信息披露有非常嚴格的要求，其投資目標、投資組合等信息都要披露。而私募基金則對信息披露的要求很低，具有較強的保密性。

（4）投資限制不同。公募基金在在投資品種、投資比例、投資與基金類型的匹配上有嚴格的限制，而私募基金的投資限制完全由協議約定。

（5）業績報酬不同。公募基金不提取業績報酬，只收取管理費。而私募基金則收取業績報酬，一般不收管理費。對公募基金來說，業績僅僅是排名時的榮譽，而對私募基金來說，業績則是報酬的基礎。7.私募基金投資的誤區：

（1）只要收益高的陽光私募基金都可以買

由于每位投資者都有著不同的風險收益偏好，因此，投資者在面對不同投資風格的陽光私募基金時若不顧自己的風險偏好而隨意挑選基金，投資結果往往是失敗的。例如保守型的投資者買入激進型的基金后，心情就會在基金凈值大起大跌的波動中備受煎熬，最終無奈贖回。格上理財建議，無論是激進型還是保守型投資者，在選擇陽光私募基金前需了解自己的風險承受能力，再結合自己的風險偏好選擇適合自己風格的基金。也就是說，投資者在挑選基金時需要考評風險調整后的收益，而不是僅看收益的絕對值而盲目錯配了基金。

（2）投資陽光私募只選短期排名靠前的基金

僅以短期業績排行榜作為選擇陽光私募基金的唯一標準并不科學。陽光私募基金暫時的排名靠前可能由于其投資風格激進，甚至有著偶然的運氣因素，并不絕對意味著基金經理有較好的投資能力。據統計，現存的2000多只陽光私募基金中，當年業績排名在前100位，次年能夠保持的只有50%，兩年后只剩下31%，三年后僅有10%。因此，我們建議您不僅關注基金短期業績的爆發，還有長期業績的穩定性，以及更重要的是業績背后的驅動因素是否可持續。

（3）明星基金經理管理的陽光私募一定好

雖然不少明星基金經理來自實力派的公募基金以及大型券商，背景光鮮，過往投資業績輝煌。但對于剛剛成立陽光私募公司的明星基金經理來說，通常面臨著失去強大投研團隊支持、需牽扯更多精力考慮公司運營等問題，投資業績可能會受到較大影響。因此，我們建議，對于明星基金經理新成立的基金需要經過一段時間的考察。

（4）凈值越高的基金說明基金經理投資能力越強

基金凈值的高低受到四個因素的影響：

1、成立時間，2、投資策略（股票多頭、股票多空、市場中性等），3、投資類型（股票、債券、期貨等），4、投資能力。成立時間不同，風格策略不同的基金不宜簡單的用凈值來比較投資能力。因此，建議投資者在比較不同基金產品時將同一時期成立且投資類型相同的基金作對比。

（5）凈值高的陽光私募上漲空間小于凈值低的私募

陽光私募凈值的高低與其未來的收益空間并不存在著因果關系，不同的凈值水平僅反映了目前該陽光私募基金凈資產的市場價值。真正決定陽光私募未來收益高低的是基金經理的投資能力。

8.如何選擇適合您的陽光私募基金？

在選擇陽光私募基金時，您需要考慮以下幾個方面：

1)了解自身需求。理清您的投資目標、投資周期、期望收益以及風險承受能力等;2)了解私募基金。掌握基金的業績歸因及投資風格;熟悉基金經理的過往投資經歷，私募基金的投資理念、投資策略及風險控制措施;了解公司基本面情況，如投研團隊、股權結構、公司治理情況、管理規模等。3)構建投資組合。根據您的投資需求，結合市場情況，選擇與您的風險承受能力相匹配的私募基金，構建投資組合。并在未來根據您投資需求的改變、市場波動及私募基金本身的變動，動態調整投資組合。

投資者可向第三方機構咨詢私募基金，尋找與您需求相匹配、風險收益比極佳的私募基金。

9.私募基金的組織形式有哪幾種? 私募基金根據組織形式可以分為以下三種：契約型基金。指未成立法律實體，而是通過契約的形式設立私募基金，基金管理人、投資者和其他基金參與主體按照契約約定行使相應權利，承擔相應義務和責任。

其次是公司型基金。指投資者依據《公司法》，通過出資形成一個獨立的法人實體—基金公司，由基金公司自行或者通過委托專門的基金管理人機構進行管理，投資者既是基金份額持有者又是基金公司股東，按照公司章程行使相應權利、承擔相應義務和責任。

最后是合伙型基金。指投資者依據《合伙企業法》，成立投資基金有限合伙企業，由普通合伙人對合伙債務承擔無限連帶責任，由基金管理人具體負責投資運作。

第五篇：私募基金問答

銷售話術---培訓部

私募票據基金問答

說明：為了更好滿足銷售人員得需求，同時兼顧有經驗跟沒經驗的人員的需求，特將部分問題分為標準版。旨在為一線員工提供不同角度，方向與技巧性參考。

1，財富之家是什么公司？跟金澤又是什么關系？什么時候成立的？

答：財富之家是金澤集團的下屬子公司，集團成立于2010年初，注冊資金35億，實繳8.7億，業務板塊包括深圳市招商電梯有公司，金澤家園房地產開發有限公司（保障房），財富之家百貨有限公司，財富之家金融網絡有限公司，財富之家投資管理有限公司；其中財富之家金融網絡科技有限公司是做P2P業務，籌建于2013年底，在2014年1月在深圳市工商局注冊的。財富之家資產管理有限公司是做私募票據基金的。

2，你們合法嗎？國家管你們嗎？

答：財富之家金融網絡科技跟財富之家資產管理有限公司都是合法注冊，依法運營的，是合法的。中國證監會是我我們財富之家資產管理有限公司的管理機構，它頒布了《私募基金監管暫行辦法》（證監會令105號），對我們所處的行業進行監督跟管理的，我們嚴格按照這個管理辦法開展業務的。

3，主動管理型基金是什么意思？什么是CPPI策略？

答：主動管理型基金是指財富之家資產管理公司作為基金管理人，對所投資的對象票據進行嚴格調查，僅僅投資于財務，法律，和經營等多方面的調查后判斷具有價值的企業票據投資對象，并在投資后進行跟蹤，監督投資對象，嚴格控制風險。另外主動管理還體現在CPPI策略，在提高安全的同時會在收益上進行優先對付。

CPPI策略稱為固定比例組合保險策略，是投資組合保險策略的一種。

4，什么是組合式基金？

答：組合式基金指基不止投資于一個票據，或者投資到很多票據，即組合投資。通過組合投資實現風險分散。

5，這個基金投資什么？投股票嗎？投項目？

答：本只基金絕對不投股票，項目，根據低風險跟高風險投資組合，低風險主要投資來自回報率較低的一些企業票據，高風險的一般投資服務費較高的企業票據貼現，我們在追求本金安全的同時增加風險分散。

6，投資你們基金安全嗎？保本嗎？

答：基金是依法設立的，接受證監會監管的，開展業務需要遵守國家法律法規。按照《私募基金監管暫行辦法》明確規定“私募基金管理人，私募基金銷售機構不得向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益。”違反規定是要被罰款的。，金額較大時會被追究刑事責任。所以，基金公司是不能承諾保底的或者最低收益。

7，如果投資虧損了怎么辦？

答：根據CPPI策略的組合式投資，風險跟回報都是成正比的，只要做金融都是有風險點，但是我們票據都是跟銀行承兌的，一般是不會發生風險，風險極低的。最多的可能風險是公司在跟銀行進行承兌回款的時候延期一些時間，如果這樣的風險發生了，我們基金有20%作為劣后的，80%作為優先對付，所以基本是沒有問題的。

如果出現不可抗力，那就是另一個話題了。我們的合同上面已經有對不可抗力有明確標示的。

8，你們基金怎么控制風險？

1），投資決策機制： 考察企業的情況，驗證票據 2），投資策略運用：固定比例投資組合 3），低風險票據的優質票據 4），風險票據 5）票據的查詢

6）GP保障，20%的劣后資金，優先滿足有限合伙人的預期收益

7）專業的投資后的增值服務。投資后管理從整個投資管理流程中分離出來，通過對票據的價值的深入挖掘和精耕細作，為投資企業提供個性的服務。

9，網上說有限合伙基金都是騙子，像什么XX的，我朋友投資，最后都被騙了？

答：有限合伙是正規的一種基金組織形式，國家不僅在法律上保障，在工商審核上都有流程，二有限合伙這種組織形式，和基金，能不能保障投資人的的資金安全并沒有直接聯系，事實上很多企業，銀行的子公司做基金也會采取有限合伙形式。像國開行。

重點是你選擇做投資一定要選擇信用記錄，有實力，專業的公司，只有這樣才能保障你的資金安全。

財富中國是金澤集團旗下的公司，公司的實力不容小覷，注冊35億，實繳8.7億。有實體做依托。

10，我們怎么知道你們用基金的錢確實在做票據，而不是把錢用到自己的項目上？

答：首先，金融跟項目都是獨立的法人，每個公司都有相應的業務范圍，也是被監管的，P2P被央行下面的額普惠金融部監管，而基金是被證監會監管的額，違反相應的操作都是要被處罰的。

11，天使，VC, PE 是什么意思？票據跟那個投資有什么不一樣？

答：天使，VC，PE 都屬于股權投資，不過是在企業發展不同的階段投資進去的。

而票據一般是銀行開具用于企業貿易之間的融資服務的一種業務。兩家企業發生貿易所產生的交易額度一般很大，但是一家企業不會一下子把資金全部給付，在這樣的情況下會找銀行尋求票據，但是相對于的企業希望立馬貼現，這個時候我們幫助企業給付資金，按照銀行息差，平進平出。而我們就相對應收取服務費，最后票據到期我們去銀行回款。而這個過程是幾乎沒有一點風險。所有股權投資跟票據投資他是不一樣的，風險也是不一樣的。

12，那票據基金投資就是你一點風險也沒有嗎？

答：肯定是有點餓，只要做金融，都是有風險的，只要做金融都是要追求風險控制的。而我們的票據投資的風險最多就是兌付延期，可能跟銀行的兌現，但是我們基金對客戶是不會延期的，因為我們基金有這樣的實力跟信譽。

13，你們這個基金管理人登記了沒有？

答：是的額，已經登記了。在2015年1月29.14，銀行有做托管嗎？

答：根據規定，可以由基金托管人托管，也可以不托管，托管要收取費用的，更多的是沒有采取托管的，所以這個問題沒必要去追究，有些企業沒有托管他可以宣稱托管了，但是我們為了為了給投資人一個安全監管銀行與中國建設銀行采取了合作。其實基金的安全性跟是否托管沒有必然聯系，基金的管理團隊的專業水平有關系的。

15，募集期，封閉期，存續期這些是什么意思？

答：募集期是指本基金向投資人募集認購資金的期限，也就是我們現在所處的階段，到基金成立，募集期就結束了。封閉期指當本基金成立后，本基金會有一段不接受投資人申購和贖回基金基金份額申請時間段

存續期指本基金從法律上成立至注銷之間的期限。

16有限合伙基金是什么意思？和銀行一樣嗎？我買的基金都套起了。

答：以有限合伙企業作為基金存在大的主體存在形式的基金，也就是基金管理人作為朋友同合伙人，投資人作為有限合伙人共同成立有限合伙企業，基金管理人有限合伙企業對外投資。，GP負責基金的管理運作，對基金的債務承擔無限連帶責任。有限合伙人不負責基金的具體運作。，以出資額承擔有限責任。本基金跟你購買的不一樣，你購買的是公募，投資于股市的，其中的風險不寒而栗。

本基金不投資于股票，而是票據。

17，我適合買多少錢？

答：我們推薦追求穩健型的客戶，起投金為5萬。分為半年，一年，兩年期的封閉型基金。

18財富中國的投資的票據怎么選擇？

答：首先考察公司的實力，跟財務狀況，而一般能做持有票據的企業都具有一定實力，因為他們的票據由銀行出具，銀行在這塊都已經有了嚴格的審核，我們只需要驗證票據的真偽，至于這點我們只需要向銀行核對就可以了，我們把錢向企業放款他們只需要支付一定的手續費服務費這點對企業是沒有問題的，不像債權，跟股權他們本身自身就缺乏錢，而持票企業他的財務并沒有嚴重負債，只需要貼現價值再生，而這類的企業一般也是信譽很好的。

我們一般不會選擇到期日超過半年的。這也是風控制的一點。

19，我投資的錢打到哪去了？是到公司老板的賬戶里面嗎？

答：不是，本基金開立專門的銀行私募賬戶，用于投資人資金的歸集，?？顚Ｓ?。資金去向只用于投資票據，如果發生了偏差證監會都會進行監督的。而關于這點，在合同里面也有明確注明資金去向。

20，從什么時候開始計算收益？收益怎么給我？

答：打款第二日開始計算收益，每月20號都會打到你的合同上面的卡里。

21，打款日跟基金成立日，不一樣嗎？

答：本基金向投資人推介后，根據投資人預約的情況定出出資期限，并通知投資人在確定的期限內投資款項打到基金的銀行莊戶，投資人向基金銀行賬戶打款的日期即為打款日，而這只基金的募集總額完成日即為基金成立日。

22，基金會募集失敗嗎？如果沒募集起來我打款的錢怎么辦？

答：理論上是存在這種情況的，失敗的前提是額度和人數都沒達到標準數額，但你想，財富中國在全國有那么多家公司，這種可能性幾乎是沒有的，如果有不可抗因素導致的，我們還是會計算收益給你的。

23，為什么叫有限合伙，是不是我們合伙凱里一家公司？

答：按照中國證監會的相關規定，基金的組織形式有三種：公司制，合伙制，契約制，我們可以選擇其中一種，合伙制是最普遍的。

公司制：需要交納公司層面的企業所得稅，而合伙制和契約制無需繳納，所以合伙跟契約具備稅收優勢。

契約制基金在投資上存在較多限制，沒有有限合伙靈活。事實上，你投資基金確實是你跟公司一起開了一家公司，公司的目的就是為了共同的目的去投資票據，為大家賺取收益，只是我們的管理團隊以專業的形式去管理。

24，基金一般期限在兩年，為什么你們的有半年？

答：因為我們在選擇票據上為了降低風險不會選擇到期日期超過6個月的所以有半年的投資產品。

25，這個產品在財富中國的官網上能查到嗎？

答：根據中國證監會的《私募股權基金監督管理辦法》規定私募基金不能通過報紙，電視，電臺，互聯網等大眾媒介去宣傳推介的。所以是不能的。

26，為什么要委托給你們投資，委托給你們還得交管理費，我自己投多好？

答：從專業角度而言，術業有專攻，每個行業都有存在的分工必要性，投資理財也是一門深厚的學問，基金公司是專業的基金管理人，團隊具有專業能力和經驗，我們有信心為投資人賺取豐厚的投資收益。投資是一項對專業要求很高的行為，基金投資人如果是專業的投資人士，那自然沒有必要委托我們去做投資，因為他有專業能力，如果基金投資人沒有專業的投資人士那么我建議你要慎重考慮自行投資，或者將資金在自行投資和委托投資做一個分配。

從現實的角度而言，國家社保基金還是交給了專業的投資機構進行了管理?；鹜顿Y人對于投資于本基金，和基金公司形成委托的關系，這個關系包含基金公司收取管理費的行為，也包含著其它關系，財富之家列出了20%的劣后等等。

27，財富之家的地址在哪里，我們可以去看看嗎？

答：財富之家注冊于深圳市工商局，而這家公司本來就是深圳本地的公司，因為深圳作為經濟特區也是金融的先行區，不像有的公司，本來是其余地方的為了注冊專門跑到深圳注冊宣稱是深圳的公司，在這一點需要謹慎。因為山高皇帝遠工商很難核實一些問題，因為公司也不能動不動跑到深圳區。

28，需要你專門的銀行卡嗎？

答：不需要，基金投資人只需要從其它銀行賬戶直接轉賬即可。

29，為什么合同上寫的是預期收益，而你們說這是優先分配收益？

答：這個不沖突，按照國家規定，我們必須寫預期收益，否則就是變相承諾收益。

30，我以前都在銀行買，很安全，你們跟銀行有什么區別？

答：銀行也是企業，有些理財產品銀行也是代代售，銀行業壟斷，現在國家做金融深化改革，未來會有更多的非銀行類理財產品，現在這類的公司也就越來越多，做金融永遠有風險，做金融永遠要追求安全性，所以你一定要在選擇上進行嚴格分析后再選擇。

31，為什么還要簽風險提示書？不是不是有風險，很大？

答：中國證監會頒布的《私募投資基金監督管理暫行辦法》中規定私募基金銷售中，需要制作風險揭示書，有投資者簽字確認，這是一個程序，和基金風險大小無關。不僅是私募基金按照國家規定，銀行理財，信托，等銷售中也是要簽風險提示書的，而我們作為基金管理會做到專業投資，把風險降到最低，這就是管理人能力的一些方面的考量。

32，什么是私募？有哪些形式存在？

答：根據證券投資基金也協會釋義“私募基金”是指中國境內以非公開式向投資者募集資金設立的投資基金，主要運作的形式有，契約型基金，合伙制，公司型，信托型等。

33，什么是契約型的？

答：契約型是指未成立法律事實，通過契約形式設立的私募基金，基金管理人依據契約的約定管理，運用投資人繳納的基金財產，投資人依據契約的約定收取基金收益。

契約型的主要特點是不具備法人資格，投資人通過基金合同授權管理人代為行使基金財產的使用，處分權，管理人都是按照約定的收益收取所得。契約型上限人數是200人。

其實契約型基金并非新生事物誒，信托就是一種契約型，只是2014年以前，私募基金不允許使用契約型基金的形式，從不允許到允許也可以看出國家對私募的態度。

34，什么是合伙制？特點？

答：合伙制基金是指企業采取有限合伙企業的形式成立，基金管理人為普通合伙人，投資人為有限合伙人。

特點：1），GP對基金承擔無限連帶的責任，LP的責任是有限的。2），GP負責對基金的管理

3），GP是按照對基金的表現來獲取比例分成 4），有限合伙企業無需繳納企業所得稅

5），GP合伙人需要向有限合伙企業就是基金出資 35，什么是公司制？特點？

答：公司制私募基金指根據《公司法》的相關規定，以有限責扔死或者股份制有限責任公司的形式組建基金，基金是獨立的法人地位的公司

特點是獨立法人地位，使用部分稅收的優惠政策，需要繳納所得稅。

36，票據是什么？票據基金跟私募有什么聯系？

答：票據：廣義上的票據包括各種有價證券和憑證，如股票、國庫券、企業債券、發票、提單等；狹義上的票據則僅指《票據法》上規定的票據，僅指以支付金錢為目的的有價證劵。依據法律按照規定形式制成的并顯示有支付金錢義務的憑證。主要有匯票，本票，支票。

匯票：是由出票人簽發的，要求付款人在見票時或在一定期限內，向收款人或持票人無條件支付一定款項的票據。匯票是國際結算中使用最廣泛的一種信用工具。

本票：是一項書面的無條件的支付承諾，由一個人作成，并交給另一人，經制票人簽名承諾，即期或定期或在可以確定的將來時間，支付一定數目的金錢給一個特定的人或其指定人或來人。國外允許企業和金融機構簽發，中國大陸一般是銀行簽發。

支票：是以銀行為付款人的即期匯票，可以看作匯票的特例。支票出票人簽發的支票金額，不得超出其在付款人處的存款金額。如果存款低于支票金額，銀行將拒付給持票人。這種支票稱為空頭支票，出票人要負法律上的責任。

P2P的相關話術財富中國

36，財富之家互聯網科技有限公司跟財富之家資產管理有限公司的區別？

答：財富之家金融網絡科技有限公司是做P2P 業務的，財富之家資產管理的有限公司是做票據基金的。

37，財富之家金融網絡科技有限公司的介紹? 答：個人對個人點對點的第三方中介咨詢服務平臺。一邊做理財出借服務，另一邊做貸款業務，以前市面上很多公司打著P2P 的名義去做自容，跟P2P是不一樣的，他們跟項目直接相關，而我們的貸款端不會跟項目直接相關，需要對貸款的個人企業進行審核去降低風控只有這樣的話對資金安全才有保障。

38，平臺術語的掌握？

1）P2P：指個體之間與個體或者企業之間通過網站實現借貸，中間網站成為網貸平臺，簡稱平臺。

2）借款用戶：（借款人）指已經在平臺上發布借款項目的客戶；

3）投資用戶：（投資者）指在平臺上完成各項目安全認證的，已經或者準備認購借款項目債權的用戶。

4）投標：指投資者用戶在平臺上認購借款項目指定數額債權的行為。

5）線上充值：利用第三方支付平臺進行充值，將資金劃入網絡借貸平臺的對公賬戶或者個人在第三方支付的虛擬賬戶。

6）提現：投資者對平臺提出申請，將個人的虛擬賬戶上的資金轉入到投資者銀行卡上，體現出來的錢是真金白銀。

7)預期：指借款用戶未能按照借款項目發布時約定的時間，對投資用戶進行足額還款的狀態。

8)墊付：指借款項目預期，由財富中國合作的第三方擔保機構代為償還的動作，墊付完成后債權轉移至財富中國名下。

9)代收本金：指指定借款人需在指定期限歸還給投資用戶的金額總和。10)債權：債權與債務隊里的額一種關系。

11)債權轉讓：當財富之家通過財富中國的平臺把錢先行借給企業，個體以后形成債務債權的關系，然后通過財富中國平臺進行債權債務關系的轉讓，給投資者的一個過程。

13)股權：股票持有者所具備的其擁有的股票比例相對應的權益及承擔一定責任的權利。

39，財富之家跟財富中國的區別？介紹？ 答：財富中國是財富之家金融服務平臺的品牌名字，官方網站（www.tmdps.cn）是一家注冊資本達7.7億人民幣的互聯網金融平臺，工商實繳1.7億人民幣，總部位于深圳，現在在全國有27家分公司，近百家營業網點。財富之家的集團公司是金澤家園集團，成立于2010年，總部位于深圳，注冊資本金35億人民幣，工商實繳8.7億人民幣，集團業務三大板塊，房地產，票據基金，互聯網金融。2015年8月榮登中央電視臺黃金時段，稱為全國知名金融品牌，2015年登陸央視1套，還在東方衛視，安徽衛視登陸了，其中湖北衛視廣告投放持續到12月份。

40，財富之家的企業文化？

答：品牌內涵：財商世界，富強中國；公司宗旨：產業報國，創富于民；企業文化：誠于信、諾于言、鑒于行；發展理念：開辟金融藍海新航線、打造王牌互聯網金融。

品牌的特征：擴張性、專業性、創新性；品牌定位：專業化、縱深化、精銳化。市場定位：獨立的第三方平臺；提供綜合金融一體化。

企業的目標：中國最具影響力的互聯網金融公司；企業道德：外樹誠信形象，內育忠誠員工。

41，公司的收益是？

答：年化收益在8%-15%，根據線上不同的標有不一樣的浮動利率，投資門檻100起，期限為30天-2年，財富中國平臺每天的應急儲備在4000萬人民幣。資金通過第三方支付，簽約平臺是通聯支付，網銀支付，連連支付，的強強聯合，保障資金與交易安全的模式。

42，如果發生風險怎么辦？

答：我們采取客戶本金先行墊付保障，平臺建立風險保證金體系，設立了專門的還款風險保證金，額度為平臺出借資金總額的1%-2%，當出借的資金發生風險的時候，用起墊付出借人的本金及應得收益，極大程度保證了出借人的資金。

43，財富中國隊應急儲備金簽約的托管銀行是？

答：民生銀行。

44，線下投資收益怎么樣？

答：線下投資收益率12%-14%,投資期限是3月，6月，1年

45，財富中國的客服電話？

答：400-000-3658

44，你們在成都地址在哪？

答：成都市錦江區東大街芷泉段時代1號27樓06-08號

46，財富中國的社會關系？

答：2015年5月7號正式掛牌成為華陽兒童康復中心長久資助單位，承諾友情資助華陽兒童康復中心房屋租賃費。財富之家慈善基金已在深圳市民政局注冊成立，發證日期為2015年10月13日，公司出資額為200萬人民幣，財富中國互聯網金融平臺之前的愛心承諾每投資1萬財富中心捐1元，現已經注入慈善會。

2015年9月，財富中國正式與宏博昌榮傳媒簽約《中華百家姓》姓氏夢想基金廣告項目。

47，你們財富之家的法定代表人是誰?集團董事長是誰？

答：財富之家的法定代表人是李元保，集團董事長是呂虹威。

48，你們集團形式存在，會不會做自融？我怎么知道？

答：做金融最核心的部分是“專業，實力，信譽”，首先沒有實力的公司會想著去空手套白狼，會去做自融，這類的公司是不能長久的，前幾年資金出現問題的公司都是很脆弱的公司，往往以集團形式存在的代表著實力跟專業，意味著信譽，那么就要求這樣的集團公司不是徒有虛表的，而我們集團下面的電梯公司跟房地產公司早在很多年前就已經成立，只是為了企業轉型走向集團化才在2010年初成立集團，發展金融業務；

其次，一個集團做項目又做金融，這些業務都是不沖突的，因為公司都是獨立的法人，財務獨立的，業務也是不一樣的，《公司法》對集團化，子公司都是有規定的；李克強總理在十八屆第一次人大會議上政府工作報告指出“推進利率改革，匯率市場化改革，發展多層次資本市場，提高直接融資的比重，而且要保護投資者，尤其是中小企業的權益”就因為“提高直接融資的比重”這句話釋放了金融中介的信息，催生了金融的爆發式增長。但是總理沒有說讓外面的企業空手套白狼，沒有給他們設門檻造成了現在的局面，但是你作為一名投資者就應該理性參考，去分析然后選擇。

最后就是我們金融業務的每一個標都是在平臺上面透明的，都是可以查到的。銀監會下面的普惠金融部已經準備就緒，在未來幾個月內就會對P2P的監管細則出臺，而財富中國一直在嚴格按照國家法律、法規的體制內運行的。

49，你們時間不長、辦公樓租賃高檔，人員工資也給的不低，有的業務員沒有業績也要發工資，你們是不是沒有注意成本控制？

答：金融本來就是通過運作資本而產生收益的行業，至于辦公樓的豪華與否跟公司產品風險大小并沒有直接關系，辦公樓的租賃跟公司的經營戰略和策略，盈利狀況來決定的，很多沒有實力的公司會通過這樣的營銷術語去給投資者造成迷惑，讓投資者不能理性。也正是他們這類公司為了拉取客戶采用這樣的話術去誤導客戶獲取客戶，反而讓他們取得了一定的市場，如果當投資者都意識到這的時候這類公司發生風險就會很嚴重，因為他們沒有實力。這個市場就是很殘酷，很有競爭力的市場，希望投資者您科學分析，理性選擇。這一點可能你就不了解我們公司了，我的工資很低，這里每個業務員的工資都是根據他的業務能力來決定的，在這塊我們公司執行的非常嚴格，這一點我作為業務人員深有感受，這也是我感受到公司優秀的地方，有一種認同感，歸屬感，才敢跟你推介我們的公司，我們的產品。

50,你們的P2P的風險為什么不會跑路？

答：你知道著名經濟學家郎咸平先生曾經就說過這樣的話，“真正的公司是不會容易破產的”。因為真的P2P是做網貸的，他跟項目是不一樣的，項目是多對一，容易發生集中性風險，而一旦發生就容易形成連鎖反應，讓所有的投資者收到損失，P2P是做網貸的，他的另一邊是做貸款的，相當于是不同的投資者的資金分散到不同的有借款需求的企業身上去了，而這些企業跟平臺沒有親戚關系，而是合作關系。這樣一來我們就會以考慮資金安全為客戶爭取最大安全化，即使因為某些原因導致一部分企業不能按時對付，我們還可以通過自己的盈利和其它優質債權的回收本金及時滿足投資者的利益。加上公司也成立了分先準備金。跟何況我們是有擔保公司再擔保的。

51，項目，跟債權轉讓，跟股權投資，票據基金投資有什么不一樣？

答：項目作為在經濟體量里面充當一個元素，跟經濟變化有關系，跟經濟環境，跟經濟政策，自然災害都是有關系的，恰好現在面臨著大環境經濟下滑的嚴格階段，所以項目現在是術語高風險，我想你在過去幾年應該有所接觸到的，或者感受到的。

而債權轉讓時指企業的債務權利關系的嚴格變化，每一個企業都相當于一個項目，即使借款企業的發生風險，但是改變不了這個債務的現實，作為債務的權利人永遠是有權利去追討的。而股權投資的話就是對企業，項目所有權的一個關系，如果發生風險投資人只能共同承擔，所以股權投資的風險高于債權。

票據基金也是私募，但是他的標是票據是銀行開具的，性質就是見票就要對付，所以它的的風險是最低的。