第一篇：談我國貨幣政策效果的城鄉(xiāng)差異

談我國貨幣政策效果的城鄉(xiāng)差異摘要：中國城鄉(xiāng)經(jīng)濟發(fā)展不平衡，具有典型的二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)特征，應(yīng)該重視統(tǒng)一貨幣政策效果的城鄉(xiāng)差異問題。本文采用改革開放后的年度數(shù)據(jù)，運用VAR模型和脈沖響應(yīng)分析，通過對中國貨幣政策效應(yīng)的實證研究表明，盡管貨幣政策對城鄉(xiāng)經(jīng)濟的影響方向基本相同，但是影響程度以及時滯效應(yīng)仍然存在明顯差異。城鄉(xiāng)收入差距以及金融系統(tǒng)發(fā)展水平的不同能夠在一定程度上給予解釋。

關(guān)鍵詞：貨幣政策；城鄉(xiāng)差異；VAR模型

一、文獻(xiàn)回顧一般情況下，在地區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)有明顯差距的國家實行統(tǒng)一的貨幣政策，其軍事論文發(fā)表/jslwfabiao/政策效果必然在各地區(qū)產(chǎn)生較大的差異，這就是貨幣政策的差別效應(yīng)。國外研究貨幣政策差別效應(yīng)的相關(guān)文獻(xiàn)比較豐富，貨幣學(xué)派的 Beare［1］利用簡約式模型對加拿大平原地區(qū)的三個省份進行分析，指出各地區(qū)產(chǎn)品需求的收入彈性差異能夠解釋貨幣對不同區(qū)域造成的不同影響；新古典凱恩斯學(xué)派的 Fishkind［2］利用大型區(qū)域宏觀模型分析，證實美聯(lián)儲的貨幣政策對印第安納州經(jīng)濟的影響與對全美的影響相比存在差異，認(rèn)為這主要是由印第安納州的相對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)造成的；Rochoff［3］等人對區(qū)域利率差異和區(qū)域信貸可得性差異進行分析，認(rèn)為地區(qū)間存在的成本和風(fēng)險差異是最主要的原因；Karras［4］等人對歐洲國家貨幣政策不對稱效應(yīng)進行了研究；Carlino和 Defina［5］等人通過國家貨幣政策對區(qū)域經(jīng)濟周期波動的影響來鑒收稿日期：

作者簡介：李善燊（1980-），陜西省平利縣人，國際商務(wù)師，陜西師范大學(xué)國際商學(xué)院碩士研究生，研究方向：區(qū)域經(jīng)濟理論與政策；何煉成（1928-），湖南省瀏陽市人，陜西師范大學(xué)國際商學(xué)院名譽院長，教授，博士生導(dǎo)師，研究方向：政治經(jīng)濟學(xué)、發(fā)展經(jīng)濟學(xué)。別貨幣政策的區(qū)域效應(yīng)，指出經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的地區(qū)差異導(dǎo)致貨幣政策出現(xiàn)區(qū)域非對稱效應(yīng)。截至目前，國外已發(fā)展起來運用結(jié)構(gòu)向量自回歸模型來分析貨幣政策影響的區(qū)域差異。

相對來說，國內(nèi)關(guān)于貨幣政策差異性的研究起步比較晚，而且多采用描述性研究、一般回歸、因果分析等方法的居多。如張志軍［6］等國內(nèi)學(xué)者，在一定程度上研究了區(qū)域金融發(fā)展不平衡問題并一致認(rèn)為應(yīng)該實施差別化的貨幣政策，特別要向欠發(fā)達(dá)地區(qū)傾斜。最近幾年國內(nèi)學(xué)者也嘗試采用國際流行的VAR，SVAR等計量模型來研究，如李成［7］、周好文［8］、丁文莉［9］、張晶［10］、楊開忠［11］等，但他們只局限于研究統(tǒng)一的貨幣政策在不同行政區(qū)域或者東、中、西地理區(qū)域間的差別效應(yīng)研究。

本文在借鑒國內(nèi)外研究成果基礎(chǔ)上，嘗試用向量自回歸的研究方法，結(jié)合我國城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)特征，研究我國統(tǒng)一貨幣政策的城鄉(xiāng)差別效應(yīng)。本文分三部分論述，首先通過實證研究證實統(tǒng)一貨幣政策對城鄉(xiāng)經(jīng)濟影響的差異化存在以及這種影響的程度，然后分析產(chǎn)生差異性效果的原因，最后提出消除這種差異性后果的建議。

二、差異性影響的計量模型分析1980年，西姆斯(Sims)針對大型宏觀經(jīng)濟計量模型存在的不足，首次提出了非約束性向量自回歸(VAR)模型，這種模型以多方程聯(lián)立的形式出現(xiàn)，系統(tǒng)內(nèi)每個方程右邊的變量是相同的，包括了所有內(nèi)生變量的滯后值，然后通過模型中所有內(nèi)生當(dāng)期變量對它們的若干滯后值進行回歸，進而估計出全部內(nèi)生變量的動態(tài)關(guān)系。一個 VAR(p)模型的數(shù)學(xué)形式是［12］：

yt=Atyt-1+…+Apyt-p+Bxt+逭飫飝t是一個 k維的內(nèi)生變量，xt是一個d維的外生變量。A1，…，Ap和 B 是要被估計的系數(shù)矩陣，錿是擾動向量，它們相互之間可以是同期相關(guān)，但不與自己的滯后值相關(guān)即不與等式右邊的變量相關(guān)。本文基于VAR模型計量分析步驟

（一）數(shù)據(jù)的選取與處理本文對貨幣政策城鄉(xiāng)效體育論文發(fā)表/tylwfabiao/應(yīng)的分析主要立足于從貨幣政策中介目標(biāo)（貨幣供應(yīng)量）到最終目標(biāo)（經(jīng)濟增長）這一過程，指標(biāo)選取1978～2004年度數(shù)據(jù)，具體為：

1、狹義貨幣供應(yīng)量指標(biāo)m1；

2、城鄉(xiāng)經(jīng)濟產(chǎn)出指標(biāo)，cy表示城市

居民人均可支配收入，ny表示農(nóng)村居民人均純收入。以上數(shù)據(jù)是以1978年為基期，核算出年度CPI，年度城鎮(zhèn)CPI，年度農(nóng)村CPI，將名義貨幣供應(yīng)量和城鄉(xiāng)名義收入轉(zhuǎn)化為實際值。數(shù)據(jù)來源于《新中國五十五年統(tǒng)計資料匯編》以及部分年度《金融統(tǒng)計年鑒》和《中國統(tǒng)計年鑒》。然后對這些經(jīng)過整理后的數(shù)據(jù)進行對數(shù)調(diào)整，經(jīng)過處理以后的變量序列分為3個序列組。

第二篇：我國央行貨幣政策操作與效果分析.

Times Finance 71 2011年第2期下旬刊（總第436期）時 代 金 融 Times Finance NO.2，2011（CumulativetyNO.436）一．我國央行貨幣政策工具

在市場經(jīng)濟條件下，中央銀行控制基礎(chǔ)貨幣的主要工具有：再融資工具，包括再貸款和再貼現(xiàn)；公開市場操作，包括二級市場上的一次性交易或回購協(xié)議；公開市場類操作，即中央銀行在一級市場出售政府或中央銀行證券，類似于公開市場操作；中央銀行在外匯市場上的一次性非沖銷操作、外匯互換以及儲備要求。

（1）再融資工具。通過再融資工具中央銀行以向商業(yè)銀行提供信貸（再貸款、再貼現(xiàn)）的方式向銀行體系注入資金，提高中央銀行對存款貨幣銀行的債權(quán)，同時增加了商業(yè)銀行在中央銀行的流動資金賬戶余額。如果商業(yè)銀行以現(xiàn)金的形式接受中央銀行的部分信貸，商業(yè)銀行持有的庫存現(xiàn)金也會增加，使凈國內(nèi)資產(chǎn)、銀行儲備和基礎(chǔ)貨幣擴張。

（2）公開市場操作及公開市場類操作。公開市場買入（一次性買斷交易或回購）提高了銀行儲備、凈國內(nèi)資產(chǎn)和基礎(chǔ)貨幣；公開市場賣出（一次性賣出交易或逆回購）則減少銀行儲備、凈國內(nèi)資產(chǎn)和基礎(chǔ)貨幣。公開市場類操作與公開市場操作的區(qū)別是前者發(fā)生在一級市場，而后者在二級市場上進行。公開市場類操作可通過政府或中央銀行的證券發(fā)行進行。票據(jù)正的凈發(fā)行（即新發(fā)行的票據(jù)的價值高于到期票據(jù)價值）提取商業(yè)銀行的流動性，負(fù)的凈發(fā)行向商業(yè)銀行注入流動性。

（3）法定準(zhǔn)備金比率。調(diào)整準(zhǔn)備金比率并不是流動性管理的有效手段。在商業(yè)銀行并不持有大規(guī)模的超額儲備的條件下，提高法定準(zhǔn)備金比率會使商業(yè)銀行資金的流動性減小，結(jié)果造成利率的提高，而對基礎(chǔ)貨幣的影響是不確定的。短期內(nèi)，盡管有高的儲備率，基礎(chǔ)貨幣有可能擴張，但對銀行而言，不可能將資產(chǎn)負(fù)債表迅速調(diào)整。為了能夠履行更高的儲備要求，中央銀行將不得不向銀行體系提供必要的流動性資金，在短期內(nèi)增加了基礎(chǔ)貨幣。

（4）外匯操作。中央銀行在外匯市場通過銀行體系的一次性操作，影響中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)方和負(fù)債方，改變銀行儲備和基礎(chǔ)貨幣水平。購買外匯會通過增加中央銀行對非居民的債權(quán)和銀行儲備，具有擴張性效果，基礎(chǔ)貨幣上升；出售外匯則通過減少中央銀行對非居民的債權(quán)和銀行儲備，具有收縮性效果，基礎(chǔ)貨幣下降。

二、貨幣政策中介目標(biāo)與政策工具的市場化改革進程

貨幣政策中介目標(biāo)：中央銀行在執(zhí)行貨幣政策時以貨幣政策工具首先影響利率或貨幣供給量等貨幣變量。通過這些變量的變動，中央銀行的政策工具間接地影響產(chǎn)出、就業(yè)、物價和國際收支等最終目標(biāo)變量。因此，利率或貨幣供給量等貨幣變量被稱為貨幣政策中介目標(biāo)。成為貨幣政策中介目標(biāo)的變量必須具備以下特征：（1）可測性，央行能對這些作為貨幣政策中介目標(biāo)的變量加以比較精確的統(tǒng)計。（2）可控性，央行可以較有把握地將選定的中介目標(biāo)控制在確定的或預(yù)期的范圍內(nèi)。（3）相關(guān)性，作為貨幣政策中介目標(biāo)的變量與貨幣政策的最終目標(biāo)有著緊密的關(guān)聯(lián)性。貨幣政策中介目標(biāo)由貨幣供應(yīng)量轉(zhuǎn)向利率是市場化改革的必然趨勢。

目前，我國的貨幣政策由中國人民銀行根據(jù)國家的經(jīng)濟增長計劃與宏觀調(diào)控的目標(biāo)確定貨幣供應(yīng)量和信貸控制目標(biāo)，然后，一方面通過制定綜合信貸計劃和現(xiàn)金計劃，對各金融機構(gòu)進行貸款限額指導(dǎo)，并確定各地區(qū)現(xiàn)金投放回籠指標(biāo)；另一方面又

通過調(diào)整基礎(chǔ)貨幣間接調(diào)控利率水平，影響基礎(chǔ)貨幣供求與社會

信貸資金供求，確保貸款量和貨幣供應(yīng)量被控制在預(yù)定目標(biāo)內(nèi)?？梢钥闯觯@期間貨幣政策“雙中介”模式的選擇，在很大程度上體現(xiàn)了經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌的必然要求。但在實際運用上，往往更側(cè)重于貨幣供應(yīng)量，利率只起了輔助和補充作用。

盡管如此，我國目前的存款利率仍有上限限制，同時貸款利率有下限限制，非市場化的利率機制制約了利率調(diào)整工具的效果。要實現(xiàn)完全意義上的利率市場化，仍需要商業(yè)銀行定價能力的提高、金融市場的完善及利率衍生品市場的發(fā)展。

三、進一步完善中央銀行貨幣政策的思路

（1）完善經(jīng)濟金融統(tǒng)計監(jiān)測體系。宏觀經(jīng)濟金融信息收集的主要方法是統(tǒng)計，統(tǒng)計方法的準(zhǔn)確與否，統(tǒng)計指標(biāo)體系是否完善，會直接影響中央銀行對貨幣政策作用全過程的經(jīng)濟、金融變量的動態(tài)及其規(guī)律的廠解，對經(jīng)濟、金融的發(fā)展趨勢科學(xué)、全面、準(zhǔn)確的判斷、因此，完善的經(jīng)濟金融監(jiān)測統(tǒng)計體系是中央銀行實施貨幣政策決策、宏觀調(diào)控過程中重要的信息支持系統(tǒng)，必須引起高度重視。

（2）逐步實現(xiàn)調(diào)查統(tǒng)計制度的規(guī)范化、程序化和國際化。金融統(tǒng)計體系要盡量考慮國際可比性。在全球經(jīng)濟一體化的潮流中，一國的金融活動越來越多地受到國際經(jīng)濟活動的影響，因此，金融統(tǒng)計體系的設(shè)計一方面要滿足本國的需要，另一方面應(yīng)充分考慮國際規(guī)范和國際可比性，以便進行本國中資金融機構(gòu)與外資金融機構(gòu)的對比，國內(nèi)金融機構(gòu)與國外金融機構(gòu)的對比。要參照國際上通用的調(diào)查統(tǒng)計工作規(guī)則，對央行現(xiàn)行的調(diào)查統(tǒng)計工作規(guī)定去粗取精、取長補短，使央行的調(diào)查統(tǒng)計工作盡快走向規(guī)范化、程序化和國際化。

（3）建立和完善金融風(fēng)險監(jiān)測和預(yù)警信息體系。一是建立房地產(chǎn)信貸風(fēng)險監(jiān)測制度。二是建立對信貸投向的監(jiān)測制度。三是建立對上市公司、企業(yè)集團的信貸風(fēng)險監(jiān)測制度。四是建立對中小企業(yè)、民營企業(yè)信貸投入的風(fēng)險監(jiān)測制度。五是建立貨幣信貸運行專家咨詢制度。

參考文獻(xiàn)

[1]劉金全．貨幣政策作用的有效性和非對稱性研究[J];管理世界，2002．03．

[2]謝平, 羅雄．泰勒規(guī)則及其在中國貨幣政策中的檢驗[J];經(jīng)濟研究，2002．03．

[3]萬解秋, 徐濤．貨幣供給的內(nèi)生性與貨幣政策的效率──兼評我國當(dāng)前貨幣政策的有效性[J]．經(jīng)濟研究，2001．03．

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[5]孫明華．我國貨幣政策傳導(dǎo)機制的實證分析[J]．財經(jīng)研究;2004．03． [6]戴根有．關(guān)于我國貨幣政策的理論與實踐問題[J]．金融研究，2000．09． 作者簡介：劉洲源(1989-，男，漢族，西南財經(jīng)大學(xué)工商管理專業(yè)，研究方向：工商管理。

我國央行貨幣政策操作與效果分析 劉洲源

（西南財經(jīng)大學(xué)，四川 成都 611130）

【摘要】改革開放以來，我國中央銀行的體制一直處于改革的探索之中。與發(fā)達(dá)的市場經(jīng)濟國家相比，我國的貨幣政策工具的運用仍存在著問題。中央銀行體制或中央銀行制度，是貨幣政策發(fā)揮作用的重要條件，好的中央銀行制度設(shè)計，有利于實現(xiàn)貨幣政策最優(yōu)化。

【關(guān)鍵詞】貨幣政策工具 中介目標(biāo) 利率市場化 貨幣政策完善思路

第三篇：貨幣政策效果檢驗指標(biāo)

檢驗指標(biāo)：

(一)外部效應(yīng)指標(biāo)

1.反映總體社會經(jīng)濟狀況的指標(biāo)：gdp指數(shù)和gnp指數(shù)；失業(yè)率；國際收支概況

2.反映通貨膨脹程度的指標(biāo)：國民生產(chǎn)總值平減指數(shù)；商品零售價格指數(shù)；消費物價指數(shù)和批發(fā)物價指數(shù)

（二）內(nèi)部效應(yīng)指標(biāo)

1.反映供給數(shù)量及結(jié)構(gòu)變化的指標(biāo)：貨幣供應(yīng)量增長率；貨幣供應(yīng)量結(jié)構(gòu)比率

2.反映幣值情況的指標(biāo)：貨幣購買力指數(shù)；貨幣貶值率

2010貨幣政策：

2010年3月5日 政府工作報告指出，2010年繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策

2010年7月22日 中共中央政治局召開會議，強調(diào)繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策

2010年12月12日 中央經(jīng)濟工作會議提出:2011年我國宏觀經(jīng)濟政策的基本取向要積極穩(wěn)健、審慎靈活,重點是更加積極穩(wěn)妥地處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān)系。所謂“積極穩(wěn)健、審慎靈活”,就是指實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,增強宏觀調(diào)控的針對性、靈活性、有效性。

貨幣政策動用一覽表：

1月12日，央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，農(nóng)村信用社等小型金

融機構(gòu)暫不上調(diào)。這是央行時隔一年半以來，首次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也預(yù)示著在適度寬松貨幣政策基調(diào)下，流動性收緊的開始。

2月12日，央行再次宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，農(nóng)村信用社等小型金融機構(gòu)暫不上調(diào)。

5月2日，央行年內(nèi)第三次宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行暫不上調(diào)。

6月19日，央行發(fā)布“關(guān)于進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性”的新聞稿。這意味著央行開始重啟2005年7月至2008年6月的匯改進程。人民幣匯率不再“緊盯”單一美元，而是重新參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)。專家認(rèn)為，未來人民幣匯率將呈雙向浮動態(tài)勢，彈性加大，不會一次性大幅升值。

10月19日，央行宣布上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率。這是時隔3年后的首次加息，也被市場視為貨幣政策從適度寬松回歸穩(wěn)健的標(biāo)志。市場觀點認(rèn)為，新一輪的加息通道開啟。

11月10日，央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。從這一次開始，小型金融機構(gòu)不再享受政策照顧。

11月19日，僅時隔9日，央行宣布了年內(nèi)第五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的決定。這也成為歷史上央行調(diào)整存款準(zhǔn)備金率時間間隔最短的一次。央行此舉主要是為加強流動性管理，調(diào)控貨幣信貸投放節(jié)奏。

12月10日，央行宣布年內(nèi)第六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。

12月25日，在六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，央行宣布了年內(nèi)二次加息。專家認(rèn)為意在抑制通脹預(yù)期

第四篇：淺談我國近年來貨幣政策

淺談我國近年來貨幣政策

姓名：陳晨學(xué)號：2009442531班級：09會計本科5班

2008年上半年我國實行“從緊的貨幣政策”。原因如下：1.由于外貿(mào)順差和儲蓄的較快增長，導(dǎo)致外匯儲備增長偏快，產(chǎn)生了流動性過剩的可能性。為了應(yīng)對每年4000億—5000億美元的外匯儲備增長帶來的基礎(chǔ)貨幣投放過多，必須實行從緊的貨幣政策。2.由于儲蓄率過高，導(dǎo)致投資高位運行，經(jīng)濟增長速度偏快。3.從目前來看，08年物價上漲主要還是屬于一種外部輸入的成本推動型的價格上漲，但如果貨幣增長速度過快，就可能導(dǎo)致總需求膨脹。為了防止價格上漲演變?yōu)槿娴耐ㄘ浥蛎洠脖仨殞嵭袕木o的貨幣政策。通貨膨脹說到底是一種貨幣現(xiàn)象，控制貨幣的增長速率，都會起到抑制通貨膨脹的作用。4.次貸危機使美國及全球經(jīng)濟面臨一定的衰退壓力，近期我國部分地區(qū)又發(fā)生了雨雪冰凍等災(zāi)情。防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹，也就是要防止在外匯儲備大規(guī)模增長的背景下貨幣增長速度過快。

2008年下半年隨著金融危機演變一場罕見的經(jīng)濟危機開始對我國的實體經(jīng)濟產(chǎn)生影響，由于世界經(jīng)濟出現(xiàn)衰退以及由于高利率和國際壓力等造成人民幣大幅升值，使得出口規(guī)模的大幅減少； CPI在六月見頂后出現(xiàn)了逐漸回落的走勢，通脹形勢趨于好轉(zhuǎn)，加上中國股市一蹶不振連創(chuàng)新低，GDP也開始下滑，保經(jīng)濟增長再次被提上中央日程，所以央行為了貫徹中央保持經(jīng)濟增長政策，一改前期緊縮的貨幣政策為靈活的貨幣政策并逐步轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)在寬松的貨幣政策。具體如下：1.調(diào)減公開市場對沖力度，引導(dǎo)中央銀行票據(jù)發(fā)行利率適當(dāng)下行，保證流動性供應(yīng)。2.連續(xù)下調(diào)基準(zhǔn)利率，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，增加市場貨幣供應(yīng)量，擴大投資與消費。3.2008年10月27日還實施 首套住房貸款利率7折優(yōu)惠；支持居民首次購買普通自住房和改善型普通住房。4.取消了對商業(yè)銀行信貸規(guī)劃的約束。5.堅持區(qū)別對待、有保有壓，鼓勵金融機構(gòu)增加對災(zāi)區(qū)重建、“三農(nóng)”、中小企業(yè)等貸款。6.促進對外貿(mào)易：一是增加出口退稅；二是人民幣升值，都是增加出口競爭力的手段；

2009年中國經(jīng)濟經(jīng)受了國際金融危機的嚴(yán)峻考驗。面對極其復(fù)雜的國內(nèi)外形勢，我國堅持積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，全面實施并不斷完善應(yīng)對國際金融危機的一攬子計劃，2009年率先實現(xiàn)經(jīng)濟形勢總體回升向好。中國人民銀行按照黨中央、國務(wù)院統(tǒng)一部署，認(rèn)真貫徹適度寬松的貨幣政策，保持銀行體系流動性充裕，引導(dǎo)金融機構(gòu)擴大信貸投放，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大金融支持經(jīng)濟發(fā)展的力度?？傮w上，適度寬松的貨幣政策得到了有效傳導(dǎo)，對擴張總需求、支持經(jīng)濟回升、遏制年初的通貨緊縮預(yù)期發(fā)揮了關(guān)鍵性作用。同時，中國人

民銀行十分重視信貸平穩(wěn)可持續(xù)增長和防范金融風(fēng)險，前瞻、靈活地調(diào)整政策重點、力度和節(jié)奏。經(jīng)過努力，三、四季度信貸增長比上半年有所放緩，節(jié)奏更趨平穩(wěn)，有利于防范和化解可能影響經(jīng)濟長期穩(wěn)定發(fā)展的風(fēng)險。

2010年適度寬松的貨幣政策。在保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長的前提下，加大對通脹預(yù)期的管理力度，適度回收流動性。同時要妥善應(yīng)對各種挑戰(zhàn)，強化金融風(fēng)險管理。2010年，中國經(jīng)濟繼續(xù)朝宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展，運行態(tài)勢總體良好。消費平穩(wěn)較快增長、固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善、對外貿(mào)易快速恢復(fù)，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長，工業(yè)生產(chǎn)增長較快，居民收入穩(wěn)定增加，但價格上漲壓力較大。2010年，中國人民銀行按照黨中央、國務(wù)院的決策部署，繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策。（1）從抑制通脹角度出發(fā)，貨幣政策應(yīng)由側(cè)重于“寬松”轉(zhuǎn)向“適度”。處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān)系，逐步引導(dǎo)貨幣條件從反危機狀態(tài)向常態(tài)水平回歸。（2）信貸政策應(yīng)更加注意支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變.（3）面對復(fù)雜形勢，更要注意防范金融風(fēng)險（4）繼續(xù)完善人民幣匯率的形成機制，加大外匯市場的波動幅度，更好地發(fā)揮市場在匯率決定過程中的作用，使人民幣匯率能夠在合理的均衡水平上保持基本穩(wěn)定。深入推進金融改革，改進外匯管理，維護金融穩(wěn)定和安全。2011年穩(wěn)健的貨幣政策（偏向緊縮型），防止流動性過熱。原因主要為通脹壓力持續(xù)，穩(wěn)定物價依舊為重點；實際貨幣投放量過大引起物價上漲；國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定增長；發(fā)達(dá)經(jīng)濟體多寬松的政策引發(fā)人民幣大量增值和熱錢流入。因而2011年一是著力提高貨幣政策的針對性和靈活性，進一步鞏固國民經(jīng)濟發(fā)展的良好勢頭。針對經(jīng)濟運行的新形勢新情況，及時調(diào)整貨幣政策力度。按照“區(qū)別對待、有扶有控”的原則，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對國家重點產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興、經(jīng)濟社會薄弱環(huán)節(jié)、就業(yè)、消費、節(jié)能環(huán)保、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等方面的支持，嚴(yán)格控制對高耗能、高排放和產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款。認(rèn)真落實國家房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策，實施更為嚴(yán)格的差別化住房信貸政策。會同有關(guān)部門出臺金融支持中小企業(yè)發(fā)展的政策措施。積極改進和完善涉農(nóng)金融服務(wù)。加大對區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展和企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略的信貸政策指導(dǎo)。面對外部金融危機造成的影響,和國內(nèi)情況的現(xiàn)狀，我國的貨幣政策要更靈活,更有針對性。當(dāng)前我國經(jīng)濟正處于企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時期,保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展仍是我們面臨的首要任務(wù)。為了進一步穩(wěn)固發(fā)展的基礎(chǔ),自2009年以來，我國貨幣政策為保證信貸投放適度增長,靈活運用政策工具,強化結(jié)構(gòu)性調(diào)整,引導(dǎo)資金進入實體經(jīng)濟，一是堅持適度寬松的貨幣政策,運用市場工具動態(tài)微調(diào)貸款結(jié)構(gòu)。二是積極引導(dǎo)商業(yè)銀行對信貸投放進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整。信貸投放要向有效推動民間投資和消費增長傾斜,加大對節(jié)能減排、“三農(nóng)”、助學(xué)、就業(yè)等的信貸支持,堅決限制對“兩高”行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)中劣質(zhì)企業(yè)貸款;引導(dǎo)信貸資金進入實體經(jīng)濟,使信貸投放向有效推動民間投資和消費增長傾斜,防止貸新還舊累積不良貸款的風(fēng)險。

第五篇：我國貨幣政策的未來

我國貨幣政策的未來

我國再金融危機的背景下繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策。主要是實行低利率政策，減輕企業(yè)貸款、融資成本負(fù)擔(dān)，釋放居民消費，鼓勵和擴大消費；實行低存款準(zhǔn)備金率政策，向市場釋放流動性；開放商業(yè)銀行信貸規(guī)模控制，促使信貸資金?？旖?、順暢的支持經(jīng)濟發(fā)展。2010年全年再適度寬松貨幣政策的影響下經(jīng)濟穩(wěn)步增長的同時出現(xiàn)流動性過熱現(xiàn)象，CPI指數(shù)持續(xù)升高。再上半年出現(xiàn)的各種指標(biāo)持續(xù)升高的情況下央行三次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率同時在今年10月份調(diào)高存貸款基準(zhǔn)利率0.25個百分點抑制通貨膨脹的壓力。

近兩年各國應(yīng)對金融危機同樣采取寬松貨幣政策，促進本國就業(yè)率，鼓勵擴大消費，向市場投放流動性。金融危機的到來使歐美國家遭受重創(chuàng)經(jīng)濟復(fù)蘇低于預(yù)期，近期美國宣布繼續(xù)實行寬松貨幣政策。但隨著金融危機的退去在今年相繼以有澳大利亞、印度等國宣布加息。隨著加息周期的開始我國在明年有可能由現(xiàn)行的適度寬松的貨幣政策轉(zhuǎn)向為穩(wěn)健的貨幣政策。

如果我國明年繼續(xù)實行適度寬松的貨幣政策對通貨幣膨脹的壓力肯定會加大，隨著歐美實行寬松政策全球大宗商品價格不斷推高也會傳導(dǎo)至我國，全球流動性泛濫也會導(dǎo)致熱錢持續(xù)流向新興經(jīng)濟體，從而產(chǎn)生更大的資產(chǎn)泡沫。如果實行穩(wěn)健的貨幣政策可以隨時調(diào)節(jié)經(jīng)濟變化帶來的風(fēng)險，能夠保證經(jīng)濟的基本穩(wěn)定，有針對性和靈活性，可以保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長管理通脹預(yù)期.管理價格體系.加強流動性管理，引導(dǎo)信貸速度增長并優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。今年人民幣大幅升值但實行穩(wěn)健貨幣政策對人民幣的升值壓力也是有所增強的?？傮w來說隨著流動性的泛濫，資產(chǎn)泡沫的居高不下，通貨膨脹的強烈預(yù)期，明年我國可能實行穩(wěn)健的貨幣政策。