第二篇：公司財務分析報告

財務分析報告

（一）總體財務績效水平

根據公司公開發布的數據，運用各種財務分析方法對其進行綜合分析，我們認為本期財務狀況比去年同期大幅升高。

二財務報表分析

（一）資產負債表 資產負債 會計 貨幣資金 交易性金融資產 應收票據 應收賬款 預付款項 其他應收款 存貨

流動資產合計 長期股權投資 投資性房地產 固定資產 在建工程 工程物資 無形資產 長期待攤費用 遞延所得稅資產 非流動資產合計 資產總計 短期借款 應付賬款 預收款項 應付職工薪酬 應交稅費 應付利息 其他應付款

一年內到期的非流動負債 流動負債合計 長期借款 應付債券 長期應付款 遞延所得稅負債

2011-6-308,302,019,384.66 13,760.00 3,361,935,809.22 1,200,491,864.02 1,353,710,038.60 540,470,310.30 2,414,504,635.19 17,173,145,801.99 663,609,433.28 45,947,208.60 14,138,396,296.16 3,326,169,458.01 281,717,834.59 2,002,378,153.21 8,889,019.94 130,990,478.54 20,598,097,882.33 37,771,243,684.32 1,625,840,000.00 4,232,403,041.65 1,745,404,961.24 724,037,261.85 529,953,680.95 107,600,000.00 3,430,155,612.16 138,760,000.00 12,534,154,557.85 4,488,620,000.00 2,969,101,070.44 24,715,422.98 750,508.3

52011-3-157,731,341,304.01--

4,131,433,217.33 2,543,025,045.80 1,045,192,883.30 485,891,107.59 2,370,092,215.38 18,306,975,773.41 650,129,921.98 46,381,856.46 13,229,731,453.74 3,981,463,499.05 279,446,451.77 284,933,246.83 8,947,646.75 132,405,694.02 18,613,439,770.60 36,920,415,544.01 1,105,900,000.00 6,314,674,231.23 1,753,363,607.13 801,373,344.48 890,985,793.85 67,250,000.00 1,857,104,446.27 207,520,000.00 12,998,171,422.96 4,444,240,000.00 2,967,007,859.32 23,393,697.88 750,508.35

增幅 7.38% #VALUE!-18.63%-52.79% 29.52% 11.23% 1.87%-6.19% 2.07%-0.94% 6.87%-16.46% 0.81% 602.75%-0.66%-1.07% 10.66% 2.30% 47.02%-32.98%-0.45%-9.65%-40.52% 60.00% 84.70%-33.13%-3.57% 1.00% 0.07% 5.65% 0.00%

其他非流動負債 非流動負債合計 負債合計

實收資本（或股本）資本公積 盈余公積 未分配利潤 少數股東權益

18,429,060.72 7,502,276,062.49 20,036,430,620.34 3,151,200,000.00 941,823,776.07 1,333,035,006.05 7,938,008,368.48 2,502,032,915.6

218,442,671.84 7,454,494,737.39 20,452,666,160.35 3,151,200,000.00 941,341,913.99 1,333,035,006.05 7,085,998,644.11 2,396,120,672.47

-0.07% 0.64%-2.04% 0.00% 0.05% 0.00% 12.02% 4.42%

歸屬母公司所有者權益 15,232,780,148.36 14,071,628,711.19 8.25%

所有者權益 17,734,813,063.98 16,467,749,383.66 7.69%

負債和所有者合計 所占比重 貨幣資金 交易性金融資產 應收票據 應收賬款 預付款項 其他應收款 存貨

流動資產合計

37,771,243,684.32 36,920,415,544.01 2.30%

8,302,019,384.66 13,760.00 3,361,935,809.22 1,200,491,864.02 1,353,710,038.60 540,470,310.30 2,414,504,635.19 17,173,145,801.99

48.34% 0.00% 19.58% 6.99% 7.88% 3.15% 14.06% 100.00%

1.企業自身資產狀況及資產變化說明：

公司本期的資產比去年同期增長2.3%.資產的變化中無形資產增長最多，增幅約為602%。企業將資金的重點向無形資產方向轉移。應該隨時注意企業的生產規 模，產品結構的變化，這種變化不但決定了企業的收益能力和發展潛力，也決定了企業的生產經營形式。因此，建議投資者對其變化進行動態跟蹤與研究。流動資產中，貨幣資金的比重最大，占48.34%，應收票據的比重次之，占19.58%.流動資產的增長幅度為-6.19%.在流動資產各項目變化中，貨幣類資產和短期投資類資產的增長幅度大于流動資產的增長幅度，說明企業應付市場變化的能力將 增強。信用類資產的增長幅度明顯大于流動資產的增長，說明企業的貨款的回收不夠理想，企業受第三者的制約增強，企業應該加強貨款的回收工作。存貨類資產的 增長幅度明顯大于流動資產的增長，說明企業存貨增長占用資金過多，市場風險將增大，企業應加強存貨管理和銷售工作?？傊髽I的支付能力和應付市場的變化能力一般。

2.企業自身負債及所有者權益狀況及變化說明：

從負債與所有者權益占總資產比重看，企業的流動負債比率為33.18%，長期負債和所有者權益的比率為100%.說明企業資金結構位于正常的水平。

企業負債和所有者權益的變化中，流動負債減少3.57%，長期負債減少0.07%，股東權益增長7,。69%.流動負債的下降幅度為3.57%，營業環節的流動負債的變化引起流動負債的下降，主要是應付帳款的降低引起營業環節的流動負債的降低。

盈余公積比重提高，說 明企業有強烈的留利增強經營實力的愿望。未分配利潤所占結構性負債的比重比去年也有所提高，說明企業籌資和應付風險的能力比去年有所提高。總體上，企業長期和短期的融資活動比去年有所減弱。企業是以所有者權益資金為主來開展經營性活動，資金 成本相對比較低。

（二）利潤及利潤分配表利潤 會計

一、營業收入 減：營業成本 營業稅金及附加 銷售費用 管理費用 財務費用 資產減值損失 投資收益

其中：對聯營企業和合營企業的投資收益

二、營業利潤 營業外收入 減：營業外支出

其中：非流動資產處置凈損失

三、利潤總額 減：所得稅

四、凈利潤

歸屬于母公司所有者的凈利潤 少數股東損益

（一）基本每股收益

（二）稀釋每股收益 1.利潤分析

（1）利潤構成情況

本期公司實現利潤總額2,717,765,421.40萬元。其中，經營性利潤2,731,272,788.49;營業外收支業務凈額1,985,698,628.59萬元，占利潤總額73%.（2）利潤增長情況

本期公司實現利潤總額271776萬元，較上年同期增長84.85%.其中，營業利潤比上年同期增長85.15%，增加利潤總額125612元。

2011-06-30 15,078,149,606.84 10,017,768,428.23 170,008,950.89 627,852,253.18 1,296,634,049.56 241,626,052.20 6,479,089.58 13,492,005.29 13,479,511.30 2,731,272,788.49 831,165.24 14,338,532.33 12,149.55 2,717,765,421.40 732,066,792.81 1,985,698,628.59 1,864,152,099.75 121,546,528.84 0.59 0.59

2011-03-15 7,490,459,098.78 4,907,867,343.75 89,515,570.71 294,989,025.99 624,658,260.29 98,310,166.35--31,404.73--

1,475,150,136.42 668,242.16 5,612,200.87--

1,470,206,177.71 384,188,434.99 1,086,017,742.72 1,012,142,375.38 73,875,367.34 0.32 0.32

2.收入分析

項目名稱 工業

項目名稱 電力熱力 焦炭 焦油

主營業務收入 1,220,827,000.00 88,191,100.00 4,576,100.00

主營業務成本 987,896,500.00 101,196,500.00 4,750,600.00

主營業務毛利------

毛利率------

主營業務收入 16,616,540,000.00

主營業務成本 9,354,740,000.00

主營業務毛利--

毛利率--

煤氣 煤炭

3,874,100.00 10,834,925,800.00

3,771,300.00 5,883,131,600.00

----

----

與去年同期相比增長，說明公司業務規模處于較快發展階段，產品與服務的競爭力強，市場推廣工作成績很大，公 司業務規模很快擴大。

（三）現金流量表

1.現金流量結構分析（1）現金流入結構分析

本期公司實現現金總流入xx萬元，其中，經營活動產生的現金流入為xx萬元，占總現金流入的比例為xx%，投資活動產生的現金流入為xx萬元，占總現金流入的比例為xx%，籌資活動產生的現金流入為xx萬元，占總現金流入的比例為xx%.（2）現金流出結構分析

本期公司實現現金總流出xx萬元，其中，經營活動產生的現金流出xx萬元，占總現金流出的比例為xx%，投資活動產生的現金流出為xx萬元，占總現金流出的比例為xx%，籌資活動產生的現金流出為xx萬元，占總現金流出的比例為xx%.2.現金流動性分析現金流入負債比

現金流入負債比是反映企業由主業經營償還短期債務的能力的指標。該指標越大，償債能力越強。本期公司現金流入負債比為0.59，較上年同期大幅提高，說明公司現金流動性大幅增強，現金支付能力快速提高，債權人權益的現金保障程度大幅提高，有利于公司的持續發展。三財務績效評價

企業的償債能力是指企業用其資產償還長短期債務的能力。企業有無支付現金的能力和償還債務能力，是企業能否健康生存和發展的關鍵。公司本期償債能力綜 合分數為52.79，較上年同期提高38.15%，說明公司償債能力較上年同期大幅提高，本期公司在流動資產與流動負債以及資本結構的管理水平方面都取得了極大的成績。企業資產變現能力在本期大幅提高，為將來公司持續健康的發展，降低公司債務風險打下了堅實的基礎。從行業內部看，公司償債能力極強，在行業中處于低債務風險水平，債權人權益與所有者權益承擔的風險都非常小。在償債能力中，現金流入負債比和有形凈值債務率的變動，是引起償債能力變化的主要指標

企業的經營盈利能力主要反映企業經營業務創造利潤的能力。公司本期盈利能力綜合分數為96.39，較上年同期提高36.99%，說明公司盈利能力處于 高速發展階段，本期公司在優化產品結構和控制公司成本與費用方面都取得了極大的進步，公司盈利能力在本期獲得極大提高，提請分析者予以高度重視，因為盈利 能力的極大提高為公司將來迅速發展壯大，創造更好的經濟效益打下了堅實的基礎。從行業內部看，公司盈利能力遠遠高于行業平均水平，公司提供的產品與服務在 市場上非常有競爭力，未來在行業中應盡可能保持這種優勢。在盈利能力中，成本費用利潤率和總資產報酬率的變動，是引起盈利能力變化的主要指標。

第三篇：公司財務分析報告

《公司財務分析報告》范文

一,總體評述

(一)總體財務績效水平

根據xxxx公開發布的數據,運用xxxx系統和xxx分析方法對其進行綜合分析,我們認為xxxx本期財務狀況比去年同期大幅升高.(二)公司分項績效水平

項目

公司評價

二,財務報表分析

(一)資產負債表

1.企業自身資產狀況及資產變化說明:

公司本期的資產比去年同期增長xx%.資產的變化中固定資產增長最多,為xx萬元.企業將資金的重點向固定資產方向轉移.應該隨時注意企業的生產規模,產品結構的變化,這種變化不但決定了企業的收益能力和發展潛力,也決定了企業的生產經營形式.因此,建議投資者對其變化進行動態跟蹤與研究.流動資產中,存貨資產的比重最大,占xx%,信用資產的比重次之,占xx%.流動資產的增長幅度為xx%.在流動資產各項目變化中,貨幣類資產和短期投資類資產的增長幅度大于流動資產的增長幅度,說明企業應付市場變化的能力將增強.信用類資產的增長幅度明顯大于流動資產的增長,說明企業的貨款的回收不夠理想,企業受第三者的制約增強,企業應該加強貨款的回收工作.存貨類資產的增長幅度明顯大于流動資產的增長,說明企業存貨增長占用資金過多,市場風險將增大,企業應加強存貨管理和銷售工作.總之,企業的支付能力和應付市場的變化能力一般.2.企業自身負債及所有者權益狀況及變化說明:

從負債與所有者權益占總資產比重看,企業的流動負債比率為xx%,長期負債和所有者權益的比率為xx%.說明企業資金結構位于正常的水平.企業負債和所有者權益的變化中,流動負債減少xx%,長期負債減少xx%,股東權益增長xx%.流動負債的下降幅度為xx%,營業環節的流動負債的變化引起流動負債的下降,主要是應付帳款的降低引起營業環節的流動負債的降低.本期和上期的長期負債占結構性負債的比率分別為xx%,xx%,該項數據比去年有所降低,說明企業的長期負債結構比例有所降低.盈余公積比重提高,說明企業有強烈的留利增強經營實力的愿望.未分配利潤比去年增長了xx%,表明企業當年增加了一定的盈余.未分配利潤所占結構性負債的比重比去年也有所提高,說明企業籌資和應付風險的能力比去年有所提高.總體上,企業長期和短期的融資活動比去年有所減弱.企業是以所有者權益資金為主來開展經營性活動,資金成本相對比較低.(二)利潤及利潤分配表

主要財務數據和指標如下:

當期數據

上期數據

主營業務收入

主營業務成本

營業費用

主營業務利潤

其他業務利潤

管理費用

財務費用

營業利潤

營業外收支凈

利潤總額

所得稅

凈利潤

毛利率(%)

凈利率(%)

成本費用利潤率(%)

凈收益營運指數

1.利潤分析

(1)利潤構成情況

本期公司實現利潤總額xx萬元.其中,經營性利潤xx萬元,占利潤總額xx%;營業外收支業務凈額xx萬元,占利潤總額xx%.(2)利潤增長情況

本期公司實現利潤總額xx萬元,較上年同期增長xx%.其中,營業利潤比上年同期增長xx%,增加利潤總額xx萬元;營業外收支凈額比去年同期降低xx%,減少營業外收支凈額xx萬元.2.收入分析

本期公司實現主營業務收入xx萬元.與去年同期相比增長xx%,說明公司業務規模處于較快發展階段,產品與服務的競爭力強,市場推廣工作成績很大,公司業務規模很快擴大.3.成本費用分析

(1)成本費用構成情況

本期公司發生成本費用共計xx萬元.其中,主營業務成本xx萬元,占成本費用總額xx;營業費用xx萬元,占成本費用總額xx%;管理費用xx萬元,占成本費用總額xx%;財務費用xx萬元,占成本費用總額xx%.(2)成本費用增長情況

本期公司成本費用總額比去年同期增加xx萬元,增長xx%;主營業務成本比去年同期增加xx萬元,增長xx%;營業費用比去年同期減少xx萬元,降低xx%;管理費用比去年同期增加xx萬元,增長xx%;財務費用比去年同期減少xxx萬元,降低xx%.4.利潤增長因素分析

本期利潤總額比上年同期增加xx萬元.其中,主營業務收入比上年同期增加利潤xx萬元,主營業務成本比上年同期減少利潤xx萬元,營業費用比上年同期增加利潤xx萬元,管理費用比上年同期減少利潤xx萬元,財務費用比上年同期增加利潤xx萬元,投資收益比上年同期減少利潤xx萬元,營業外收支凈額比上年同期減少利潤xx萬元.本期公司利潤總額增長率為xx%,公司在產品與服務的獲利能力和公司整體的成本費用控制等方面都取得了很大的成績,提請分析者予以高度重視,因為公司利潤積累的極大提高為公司壯大自身實力,將來迅速發展壯大打下了堅實的基礎.5.經營成果總體評價

(1)產品綜合獲利能力評價

本期公司產品綜合毛利率為xx%,綜合凈利率為xx%,成本費用利潤率為xx%.分別比上年同期提高了xx%,xx%,xx%,平均提高xx%,說明公司獲利能力處于較快發展階段,本期公司在產品結構調整和新產品開發方面,以及提高公司經營管理水平方面都取得了相當的進步,公司獲利能力在本期獲得較大提高，(2)收益質量評價

凈收益營運指數是反映企業收益質量,衡量風險的指標.本期公司凈收益營運指數為1.05,比上年同期提高了xx%,說明公司收益質量變化不大,只有經營性收益才是可靠的,可持續的,因此未來公司應盡可能提高經營性收益在總收益中的比重.(3)利潤協調性評價

公司與上年同期相比主營業務利潤增長率為xsx%,其中,主營收入增長率為xx%,說明公司綜合成本費用率有所下降,收入與利潤協調性很好,未來公司應盡可能保持對企業成本與費用的控制水平.主營業務成本增長率為xx%,說明公司綜合成本率有所下降,毛利貢獻率有所提高,成本與收入協調性很好,未來公司應盡可能保持對企業成本的控制水平.營業費用增長率為xx%.說明公司營業費用率有所下降,營業費用與收入協調性很好,未來公司應盡可能保持對企業營業費用的控制水平.管理費用增長率為xx%.說明公司管理費用率有所下降,管理費用與利潤協調性很好,未來公司應盡可能保持對企業管理費用的控制水平.財務費用增長率為xx%.說明公司財務費用率有所下降,財務費用與利潤協調性很好,未來公司應盡可能保持對企業財務費用的控制水平.(三)現金流量表

主要財務數據和指標如下:

項目

當期數據

上期數據

增長情況(%)

經營活動產生的現金流入量

投資活動產生的現金流入量

籌資活動產生的現金流入量

總現金流入量

經營活動產生的現金流出量

投資活動產生的現金流出量

籌資活動產生的現金流出量

總現金流出量

現金流量凈額

1.現金流量結構分析

(1)現金流入結構分析

本期公司實現現金總流入xx萬元,其中,經營活動產生的現金流入為xx萬元,占總現金流入的比例為xx%,投資活動產生的現金流入為xx萬元,占總現金流入的比例為xx%,籌資活動產生的現金流入為xx萬元,占總現金流入的比例為xx%.(2)現金流出結構分析

本期公司實現現金總流出xx萬元,其中,經營活動產生的現金流出xx萬元,占總現金流出的比例為xx%,投資活動產生的現金流出為xx萬元,占總現金流出的比例為xx%,籌資活動產生的現金流出為xx萬元,占總現金流出的比例為xx%.2.現金流動性分析

(1)現金流入負債比

現金流入負債比是反映企業由主業經營償還短期債務的能力的指標.該指標越大,償債能力越強.本期公司現金流入負債比為0.59,較上年同期大幅提高,說明公司現金流動性大幅增強,現金支付能力快速提高,債權人權益的現金保障程度大幅提高,有利于公司的持續發展.(2)全部資產現金回收率

全部資產現金回收率是反映企業將資產迅速轉變為現金的能力.本期公司全部資產現金回收率為xx%,較上年同期小幅提高,說明公司將全部資產以現金形式收回的能力穩步提高,現金流動性的小幅增強,有利于公司的持續發展.三,財務績效評價

(一)償債能力分析

相關財務指標:

項目

當期數據

上期數據

增長情況(%)

流動比率

速動比率

資產負債率(%)

有形凈值債務率(%)

現金流入負債比

綜合分數

企業的償債能力是指企業用其資產償還長短期債務的能力.企業有無支付現金的能力和償還債務能力,是企業能否健康生存和發展的關鍵.公司本期償債能力綜合分數為52.79,較上年同期提高38.15%,說明公司償債能力較上年同期大幅提高,本期公司在流動資產與流動負債以及資本結構的管理水平方面都取得了極大的成績.企業資產變現能力在本期大幅提高,為將來公司持續健康的發展,降低公司債務風險打下了堅實的基礎.從行業內部看,公司償債能力極強,在行業中處于低債務風險水平,債權人權益與所有者權益承擔的風險都非常小.在償債能力中,現金流入負債比和有形凈值債務率的變動,是引起償債能力變化的主要指標.(二)經營效率分析

相關財務指標:

項目

當期數據

上期數據

增長情況(%)

應收帳款周轉率

存貨周轉率

營業周期(天)

流動資產周轉率

總資產周轉率

分析企業的經營管理效率,是判定企業能否因此創造更多利潤的一種手段,如果企業的生產經營管理效率不高,那么企業的高利潤狀態是難以持久的.公司本期經營效率綜合分數為58.18,較上年同期提高24.29%,說明公司經營效率處于較快提高階段,本期公司在市場開拓與提高公司資產管理水平方面都取得了很大的成績,公司經營效率在本期獲得較大提高.提請分析者予以重視,公司經營效率的較大提高為將來降低成本,創造更好的經濟效益,降低經營風險開創了良好的局面.從行業內部看,公司經營效率遠遠高于行業平均水平,公司在市場開拓與提高公司資產管理水平方面在行業中都處于遙遙領先的地位,未來在行業中應盡可能保持這種優勢.在經營效率中,應收帳款周轉率和流動資產周轉率的變動,是引起經營效率變化的主要指標.(三)盈利能力分析

相關財務指標:

項目

當期數據

上期數據

增長情況

總資產報酬率(%)

凈資產收益率(%)

毛利率(%)

營業利潤率(%)

主營業務利潤率(%)

凈利潤率(%)

成本費用利潤率(%)

企業的經營盈利能力主要反映企業經營業務創造利潤的能力.公司本期盈利能力綜合分數為96.39,較上年同期提高36.99%,說明公司盈利能力處于高速發展階段,本期公司在優化產品結構和控制公司成本與費用方面都取得了極大的進步,公司盈利能力在本期獲得極大提高,提請分析者予以高度重視,因為盈利能力的極大提高為公司將來迅速發展壯大,創造更好的經濟效益打下了堅實的基礎.從行業內部看,公司盈利能力遠遠高于行業平均水平,公司提供的產品與服務在市場上非常有競爭力,未來在行業中應盡可能保持這種優勢.在盈利能力中,成本費用利潤率和總資產報酬率的變動,是引起盈利能力變化的主要指標.(五)企業發展能力分析

相關財務指標:

項目

當期數據

上期數據

增長情況

主營收入增長率(%)

凈利潤增長率(%)

流動資產增長率(%)

總資產增長率(%)

可持續增長率(%)

企業為了生存和競爭需要不斷的發展,通過對企業的成長性分析我們可以預測企業未來的經營狀況的趨勢.公司本期成長能力綜合分數為65.38,較上年同期提高92.81%,說明公司成長能力處于高速發展階段,本期公司在擴大市場需求,提高經濟效益以及增加公司資產方面都取得了極大的進步,公司表現出非常優秀的成長性.提請分析者予以高度重視,未來公司繼續維持目前增長態勢的概率很大.從行業內部看,公司成長能力在行業中處于一般水平,本期公司在擴大市場,提高經濟效益以及增加公司資產方面都略好于行業平均水平,未來在行業中應盡全力擴大這種優勢.在成長能力中,凈利潤增長率和可持續增長率的變動,是引起增長率變化的主要指標.總則

第一條 為了規范公司的財務分析內容和格式，全面揭示經濟活動及其效果，切實發揮財務分析在企業管理中的作

用，特制定本規定。

第二條 本規定適應于本集團的所有核算單位，包括獨立核算單位和單獨核算單位。

主要經濟指標完成情況

第三條 各項指標數值的計算填列。

（一）各指標的計算口徑和格式按附表一和企業財務分析表進行。

（二）表中的計劃數指各公司每的承包指標數。

（三）工業企業應揭示工業產品銷售率及上年同期對比的增減水平。

（四）投資收益率指標只限于分析填列。

財務狀況分析

第四條 生產經營狀況分析

從產量、產值、質量及銷售等方面對公司本期的生產經營活動作一簡單評價并與上年同期水平作一對比說明。

第五條 成本費用分析

（一）原材料消耗與上期對比增減變化情況，對變化原因作出分析說明。

（二）管理費用與銷售費用的增減變化情況（與上期對比）并分析變化的原因，對業務費、銷售傭金單列分析。

（三）以本期各產品產量大小為依據確定本公司主要產品，分析其銷售毛利，并根據具體情況分析降低產品單位成本的可行途徑。

第六條 利潤分析

（一）分析主要業務利潤占利潤總額的比例（主要業務利潤按工業、貿易和其他行業分為產品銷售利潤、商品銷售

利潤和營業利潤）。

（二）對各項投資收益、匯總損益及其他營業收入作出說明。

（三）分析利潤無成情況及其原因。

第七條 資金的籌集與運用狀況分析

（一）存貨分析

1.根據產品銷售率分析本公司產銷平衡情況。

2.分析存貨積壓的形成原因及庫存產品完好程度。

3.本期處理庫存積壓產品的分析，包括處理的數量、金額及導致的損失。

（二）應收賬款分析

1.分析金額較大的應收賬款形成原因及處理情況，包括催收或上訴的進度情況。

2.本期未取得貨款的收入占總銷售收入的比例，如比例較大的應說明原因。

3.應收賬款中非應收貨款部分的數量，包括預付貨款、定金及借給外單位的款項等，對于借給外單位和其他用途而

掛應收賬款科目的款項應單獨列出并作出說明。

4.季度、分析應對應收賬款進行賬齡分析，予以分類說明。

第八條 負債分析

（一）根據負債比率、流動比率及速動比率分析企業的償債能力及財務風險的大小。

（二）分析本期增加的借款的去向。

（三）季度分析和分析應根據各項借款的利息率與資金利潤率的對比，分析各項借款的經濟性，以作為調整借

款渠道和計劃的依據之一。

第九條 其他事項分析

（一）對發生重大變化的有關資產和負債項目作出分析說明（如長期投資等）。

（二）對數額較大的待攤費用、預提費用超過限度的現金余額作出分析。

（三）對其他影響企業效益和財務狀況較大的項目和重大事件作出分析說明。

措施與建議

第十條 通過分析對所存在的問題，提出解決措施和途徑，包括：

（一）根據分析結合具體情況，對企業生產、經營提出合理化建議。

（二）對現行財務管理制度提出建議。

（三）總結前期工作中的成功經驗。

第十一條 財務分析應有公司負責人和填表人簽名，并在第一頁表上的右上蓋上單位公章，如欄目或紙張不夠，請

另加附頁，但要保持整齊、美觀。

第十二條 各企業財務分析應在每月十號前報財務管理部，一式二份。

各項財務指標說明

1.應收賬款周轉天數=（應收賬款平均點用額×30）÷本月銷售收入（或營業收入）

2.流動資金周轉天數=（全部流動資金平均占用額×30）÷本月銷售收入（或營業收入）

3.存貨周轉天數=（存貨平均占用額×30）÷本月銷售收入（或營業收入）

4.銷售利潤率=銷售利潤（或營業利潤）÷本月銷售收入（或營業收入）×100%

5.產品銷售率=本月產品銷售收入÷Σ（各產品產量×銷售單價）×100%

假如有兩家公司在某一會計實現的利潤總額正好相同，但這是否意味著它們具有相同的獲利能力呢？答案是否定的，因為這兩家公司的資產總額可能并不一樣，甚至還可能相當懸殊。再如，某公司2000實現稅后利潤100萬元。很顯然，光有這樣—個會計數據只能說明該公司在特定會計期間的盈利水平，對報表使用者來說還無法做出最有效的經濟決策。但是，如果我們將該公司1999實現的稅后利潤60萬元和1998實現的稅后利潤30萬元加以比較，就可能得出該公司近幾年的利潤發展趨勢，使財務報表使用者從中獲得更有效的經濟信息。如果我們再將該公司近三年的資產總額和銷售收入等會計數據綜合起來進行分析，就會有更多隱含在財務報表中的重要信息清晰地顯示出來?？梢?，財務報表的作用是有一定局限性的，它僅能夠反映一定期間內企業的盈利水平、財務狀況及資金流動情況。報表使用者要想獲取更多的對經濟決策有用的信息，必須以財務報表和其它財務資料為依據，運用系統的分析方法來評價企業過去和現在的經營成果、財務狀況及資金流動情況。據以預測企業未來的經營前景，從而制定未來的戰略目標和作出最優的經濟決策。

為了能夠正確揭示各種會計數據之間存在著的重要關系，全面反映企業經營業績和財務狀況，可將財務報表分析技巧概括為以下四類：橫向分析；縱向分析；趨勢百分率分析；財務比率分析。

一、財務報表分析技巧之一：橫向分析

橫向分析的前提，就是采用前后期對比的方式編制比較會計報表，即將企業連續幾年的會計報表數據并行排列在一起，設置“絕對金額增減”和“百分率增減”兩欄，以揭示各個會計項目在比較期內所發生的絕對金額和百分率的增減變化情況。下面，以ABC公司為例進行分析（見下表）。比較利潤及利潤分配表分析：

ABC公司比較利潤表及利潤分配表 金額單位：元

項目 2001 2002 絕對增減額 百分率增減額（％）銷售收入 7655000 9864000 2209000 28.9 減：銷售成本 5009000 6232000 1223000 24.4 銷售毛利 2646000 3632000 986000 37.7 減：銷售費用 849000 1325000 476000 56.1 管理費用 986000 103000 217000 22.0 息稅前利潤（EBIT）811000 1104000 293000 36.1 減：財務費用 28000 30000 2000 7.1 稅前利潤（EBT）783000 1074000 291000 37.2 減：所得稅 317000 483000 166000 52.4 稅后利潤（EAT）466000 591000 125000 26.8 年初未分配利潤 1463000 1734100 271100 18.53 加：本年凈利潤 466000 591000 125000 26.8 可供分配的利潤 1929000 2325100 396100 20.54 減：提取法定盈余公積金 46600 59100 12500 26.8 提取法定公益金 23300 29550 6250 26.8 優先股股利

現金股利 125000 150000 25000 20.0 未分配利潤 1734100 2086450 352350 20.32 ①2002，ABC公司的銷售收入比上一增長了2209000元，增幅為28.9％。②ABC公司2002的銷售毛利比2001增加了986000元，增幅達37.7％。這意味著公司在成本控制方面取得了一定的成績。

③2002年公司的銷售費用大幅度增長，增長率高達56.1％。這將直接影響公司銷售利潤的同步增長。

④ABC公司2002派發股利150000元，比上一年增加了20％?，F金股利的大幅度增長對潛在的投資者來說具有一定的吸引力。

二、財務報表分析技巧之二：財務報表縱向分析

橫向分析實際上是對不同的會計報表中的相同項目進行比較分析；而縱向分析則是相同會計報表各項目之間的比率分析。縱向分析也有個前提，那就是必須采用“可比性”形式編制財務報表，即將會計報表中的某一重要項目（如資產總額或銷售收入）的數據作為100％，然后將會計報表中其他項目的余額都以這個重要項目的百分率的形式作縱向排列，從而揭示出會計報表中各個項目的數據在企業財務報表中的相對意義。采用這種形式編制的財務報表使得在幾家規模不同的企業之間進行經營和財務狀況的比較成為可能。由于各個報表項目的余額都轉化為百分率，即使是在企業規模相差懸殊的情況下各報表項目之間仍然具有“可比性”。但是，要在不同企業之間進行比較必須有一定的前提條件，那就是幾家企業都必須屬于同一行業，并且所采用的會計核算方法和財務報表編制程序必須大致相同。

仍以ABC公司的利潤表為例分析如下：

①ABC公司銷售成本占銷售收入的比重從2001的65.4％下降到2002的63.2％。說明銷售成本率的下降直接導致公司毛利率的提高。

②ABC公司的銷售費用占銷售收入的比重從200111.1％上升到2002的13.4％，上升了2.3％。這將導致公司營業利潤率的下降。

③ABC公司綜合的經營狀況如下：2002的毛利之所以比上一年猛增了37.3％，主要原因是公司的銷售額擴大了28.9％，銷售額的增長幅度超過銷售成本的增長幅度，使公司的毛利率上升了2.2％。然而，相對于公司毛利的快速增長來說，公司的凈利潤的改善情況并不理想，原因是銷售費用的開支失控，使得公司的凈利潤未能與公司的毛利同步增長。

三、財務報表分析技巧之三：趨勢百分率分析 趨勢分析看上去也是一種橫向百分率分析，但不同于橫向分析中對增減情況百分率的提示。橫向分析是采用環比的方式進行比較，而趨勢分析則是采用定基的方式，即將連續幾年財務報表中的某些重要項目的數據集中在一起，同期年的相應數據作百分率的比較。這種分析方法對于提示企業在若干年內經營活動和財務狀況的變化趨勢相當有用。趨勢分析首先必須選定某一會計為基年，然后設基年會計報表中若干重要項目的余額為100％，再將以后各的會計報表中相同項目的數據按基年項目數的百分率來列示。

下面，將趨勢分析的技巧運用于ABC公司1999——2002的會計報表，以了解該公司的發展趨勢。

根據ABC公司的會計報表編制如下表格。

ABC公司1999——2002部分指數化的財務數據

項目 1999（％）2000（％）2001（％）2002（％）貨幣資金 100 189 451 784 咨產總額 100 119 158 227 銷售收入 100 107 116 148 銷售成 100 109 125 129 凈利潤 100 84 63 162 從ABC公司1999——2002會計報表的有關數據，我們了解到，ABC公司的現金額在三年的時間內增長將近八倍！公司現金的充裕一方面說明公司的償債能力增強；另一方面也意味著公司的機會成本增大，公司大量的現金假如投入資本市場，將會給公司帶來可觀的投資收益。另外，公司的銷售收入連年增長，特別是2002年，公司的銷售額比基年增長了幾乎50％，說明公司這幾年的促銷工作是卓有成效的。但銷售收入的增長幅度低于成本的增長幅度，使公司在2000年和2001的凈利潤出現下滑，這種情況在2002得到了控制。但從公司總體情況來看，1999——2002年間，公司的資產總額翻了一倍多，增幅達127％。相比之下，公司的經營業績不盡人意，即使是情況最好2002年，公司的凈利潤也只比基年增加了一半多一點。這說明ABC公司的資產利用效率不高，公司在生產經營方面還有許多潛力可挖掘。

四、財務報表分析技巧之四：財務比率分析

財務比率分析是財務報表分析的重中之重。財務比率分析是將兩個有關的會計數據相除，用所求得的財務比率來提示同一會計報表中不同項目之間或不同會計報表的相關項目之間所存在邏輯關系的一種分析技巧。然而，單單是計算各種財務比率的作用是非常有限的，更重要的是應將計算出來的財務比率作各種維度的比較分析，以幫助會計報表使用者正確評估企業的經營業績和財務狀況，以便及時調整投資結構和經營決策。財務比率分析有一個顯著的特點，那就是使各個不同規模的企業的財務數據所傳遞的經濟信息標準化。正是由于這一特點，使得各企業間的橫向比較及行業標準的比較成為可能。舉例來說，國際商業機器公司（IBM）和蘋果公司（Apple Corporation）都是美國生產和銷售計算機的著名企業。從這兩家公司會計報表中的銷售和利潤情況來看，IBM要高出蘋果公司許多倍。然而，光是籠統地進行總額的比較并無多大意義，因為IBM的資產總額要遠遠大于后者。所以，分析時絕對數的比較應讓位于相對數的比較，而財務比率分析就是一種相對關系的分析技巧，它可以被用作評估和比較兩家規模相差懸殊的企業經營和財務狀況的有效工具。財務比率分析根據分析的重點不同，可以分為以下四類：①流動性分析或短期償債能力分析；②財務結構分析，又稱財務杠稈分析；③企業營運能力和盈利能力分析；④與股利、股票市場等指標有關的股票投資收益分析。

1.短期償債能力分析。任何一家企業要想維持正常的生產經營活動，手中必須持有足夠的現金以支付各種費用和到期債務，而最能反映企業的短期償債能力的指標是流動比率和速動比率。（1）流動比率是全部流動資產對流動負債的比率，即：流動比率=流動資產÷流動負債；（2）速動比率是將流動資產剔除存貨和預付費用后的余額與流動負債的比率，即：速動比率=速動資產÷流動負債。速動比率是一個比流動比率更嚴格的指標，它常常與流動比率一起使用以更確切地評估企業償付短期債務的能力。一般來說，流動比率保持在2：

1、速動比率保持在1：1左右表明企業有較強的短期償債能力，但也不能一概而論。事實上，沒有任何兩家企業在各方面的情況都是一樣的。對于一家企業來說預示著嚴重問題的財務比率，但對另一家企業來說可能是相當令人滿意的。

2.財務結構分析。權益結構的合理性及穩定性通常能夠反映企業的長期償債能力。當企業通過固定的融資手段對所擁有的資產進行資金融通時，該企業就被認為在使用財務杠桿。除企業的經營管理者和債權人外，該企業的所有者和潛在的投資者對財務杠桿作用也是相當關心的，因為投資收益率的高低直接受財務杠桿作用的影響。衡量財務杠桿作用或反映企業權益結構的財務比率主要有：（1）資產負債率（%）=（負債總額÷資產總額）×100％。通常來說，該比率越小，表明企業的長期償債能力越強；該比率過高，表明企業的財務風險較大，企業重新舉債的能力將受到限制。（2）權益乘數=資產總額÷權益總額。毫無疑問，這個倍數越高，企業的財務風險就越高。（3）負債與業主權益比率（%）=（負債總額÷所有者權益總額）×100％。該指標越低，表明企業的長期償債能力越強，債權人 權益受到的保障程度越高。反之，說明企業利用較高的財務杠桿作用。（4）已獲利息倍數=息稅前利潤÷利息費用。該指標既是企業舉債經營的前提條件，也是衡量企業長期償債能力大小的重要標志。企業若要維持正常的償債能力，已獲利息倍數至少應大于1，且倍數越高，企業的長期償債能力也就越強。一般來說，債權人希望負債比率越低越好，負債比率低意味著企業的償債壓力小，但負債比率過低，說明企業缺乏活力，企業利用財務杠桿作用的能力較低。但如果企業舉債比率過高，沉重的利息負擔會壓得企業透不過氣來。

3.企業的經營效率和盈利能力分析。企業財務管理的一個重要目標，就是實現企業內部資源的最優配置，經營效率是衡量企業整體經營能力高低的一個重要方面，它的高低直接影響到企業的盈利水平。而盈利能力是企業內外各方都十分關心的問題，因為利潤不僅是投資者取得投資收益、債權人取得利息的資金來源，同時也是企業維持擴大再生產的重要資金保障。企業的資產利用效率越高，意味著它能以最小的投入獲取較高的經濟效益。反映企業資產利用效率和盈利能力的財務指標主要有：（1）應收賬款周轉率=賒銷凈額÷平均應收賬款凈額；（2）存貨周轉率=銷貨成本÷平均存貨；（3）固定資產周轉率=銷售凈額÷固定資產凈額；（4）總資產周轉率=銷售凈額÷平均資產總額；（5）毛利率=（銷售凈額-銷售成本）÷銷售凈額×100％；（6）經營利潤率=經營利潤÷銷售凈額×100％；（7）投資報酬率=凈利潤÷平均資產總額×100%（總資產周轉率×經營利潤凈利率）；（8）股本收益率=凈利潤÷股東權益×100％（投資報酬率×權益乘數）。以上八項指標均是正指標，數值越高，說明企業的資產利用效率越高，意味著它能以最小的投入獲取較高的經濟效益。

4.股票投資收益的市場測試分析。雖然上市公司股票的市場價格對于投資者的決策來說是非常重要的。然而，潛在的投資者要在幾十家上市公司中做出最優決策，光依靠股票市價所提供的信息是遠遠不夠的。因為不同上市公司發行在外的股票數量、公司實現的凈利潤以及派發的股利金額等都不一定相同，投資者必須將公司股票市價和財務報表所提供的有關信息綜合起來分析，以便計算出公司股東和潛在投資者都十分關心的財務比率，這些財務比率是幫助投資者對不同上市公司股票的優劣做出評估和判斷的重要財務信息。反映股票投資收益的市場測試比率主要有：

①普通股每股凈收益=（稅后凈收益-優先股股息）÷發行在外的普通股數。通常，公司經營規模的擴大、預期利潤的增長都會使公司的股票市價上漲。因此，普通股投資者總是對公司所報告的每股凈收益懷著極大的興趣，認為它是評估一家企業經營業績以及不同的企業運行狀況的重要指標。

②市盈率=每股現行市價÷普通股每股凈收益。一般來說，經營前景良好、很有發展前途的公司的股票市盈率趨于升高；而發展機會不多、經營前景暗淡的公司，其股票市盈率總是處于較低水平。市盈率是被廣泛用于評估公司股票價值的一個重要指標。特別是對于一些潛在的投資者來說，可根據它來對上市公司的未來發展前景進行分析，并在不同公司間進行比較，以便最后做出投資決策。③派息率=公司發行的股利總額÷公司稅后凈利潤總額×100％。同樣是每股派發1元股利的公司，有的是在利潤充裕的情況下分紅，而有的則是在利潤拮據的情況下，硬撐著勉強支付的。因此，派息率可以更好地衡量公司派發股利的能力。投資者將自己的資金投資于公司，總是期望獲得較高的收益率，而股票收益包括股利收入和資本收益。對于常年穩定的著眼于長期利益的投資者來說，他們希望公司目前少分股利，而將凈收益用于公司內部再投資以擴大再生產，使公司利潤保持高速增長的勢頭。而公司實力地位增強，競爭能力提高，發展前景看好，公司股票價格就會穩步上漲，公司的股東們就會因此而獲得資本收益。但對另一些靠股利收入維持生計的投資者來說，他們不愿意用現在的股利收入與公司股票的未來價格走勢去打賭，他們更喜歡公司定期發放股利以便將其作為一個可靠而穩定的收入來源。

④股利與市價比率=每股股利發放額÷股票現行市價×100％。這項指標一方面為股東們提示了他們所持股票而獲得股利的收益率；另一方面也為投資者表明了出售所持股票或放棄投資這種股票而轉向其它投資所具有的機會成本。⑤每股凈資產=普通股權益÷發行在外的普通股數。每股凈資產的數額越高，表明公司的內部積累越是雄厚，即使公司處于不景氣時期也有抵御能力。此外，在購買或公司兼并的過程中，普通股每股賬面價值及現行市價是對被購買者或被合并的企業價值進行估算時所必須參考的重要因素。⑥股價對凈資產的倍率=每股現行市價÷每股凈資產。倍率較高，說明公司股票正處于高價位。該指標是從存量的角度分析公司的資產價值，它著眼于公司解散時取得剩余財產分配的股份價值。

⑦股價對現金流動比率=每股股票現行市價÷（凈利潤+折舊費）÷發行在外的普通股數。這一經比率表明，人們目前是以幾倍于每股現金流量的價格買賣股票的。該倍率越低則意味著公司股價偏低；反之則表明公司的股價偏高。

總之，近年來大量的經濟案件告訴我們，企業通過粉飾財務報表來欺詐投資者的現象越來越多。對于財務報表使用者來說，閱讀財務報表時如果不運用分析技巧，不借助分析工具，而只是簡單地瀏覽表面數字，那就難以獲得有用的財務信息，有時甚至還會被會計數據引入歧途，被表面假象所蒙蔽。隨著我國市場經濟體制改革的不斷深入，中國加入WTO后，將面對國際上的競爭對手，與狼共舞的年代已經到來，企業間的兼并和個人投資行為越來越普遍，財務報表使用者只有在閱讀財務報表的同時，利用分析技巧對企業公布的財務數據進行綜合分析，才能從中獲得對經濟決策更有用的財務信息。

公司經營狀態中較容易出現的狀況一般表現為： 由于同業競爭日趨尖銳，致使材料價格偏高，加之公司經營效率低落，生產成本增加將更為嚴重。公司收益率呈長期下降趨勢。因借入資本過多，且歷年盈余再投資能力低；加之受歷年景氣過熱投資過速的影響，造成生產規模不當。公司安定力已呈長期減弱趨勢。公司日常偏重生產問題的解決，營銷活動滯后。同時，應收賬款的回收率低。生產計劃與控制計劃配合不當。生產設備的年平均利用率相對較低；材料與產品的廠內托運路線迂回，人力成本較高；材料管理不規范，散失走漏現象時有發生，致使生產成本偏高。公司經營能力歷年均未達到應有水準。4 經營均衡性欠考慮，因此造成企業增長速度始終不及同業其它公司；生產安排紊亂，客戶滿意度低；銷售人員取巧，從中抽取回扣，這是影響公司生存發展的嚴重問題。公司成長力等各項之間不匹配。因此，可以將這些情況歸屬為四級狀況，可以通過四種方式來進行分析。受益力分析

目的： 了解公司獲利狀況； 2 自有資金累計能力； 3 償付本息能力； 公司的制品、商品、服務，到底以多少的獲利率在從事銷售。工具： 營業收入凈益率＝本期凈利／銷貨凈額 表示銷貨一單位能獲利多少？ 越高越好，一般10%以上良好〔不能以此判斷公司獲利能力高低〕

若營業收入凈益率高，銷貨收入偏低者〔即資產總額周轉率低〕，總體公司獲益力亦低 2 投資報酬率＝本期凈利／資產總額

表示資金一元能獲利多少？ 8%以上較佳也較能判斷公司獲利能力高低

總資本凈益率＝總資產周轉率子

第四篇：《公司財務分析報告》

《公司財務分析報告》范文

一總體評述

（一）總體財務績效水平

根據xxxx公開發布的數據，運用xxxx系統和xxx分析方法對其進行綜合分析，我們認為xxxx本期財務狀況比去年同期大幅升高。

（二）公司分項績效水平

項目

公司評價

二財務報表分析

（一）資產負債表

1.企業自身資產狀況及資產變化說明：

公司本期的資產比去年同期增長xx%.資產的變化中固定資產增長最多，為xx萬元。企業將資金的重點向固定資產方向轉移。應該隨時注意企業的生產規 模，產品結構的變化，這種變化不但決定了企業的收益能力和發展潛力，也決定了企業的生產經營形式。因此，建議投資者對其變化進行動態跟蹤與研究。

流動資產中，存貨資產的比重最大，占xx%，信用資產的比重次之，占xx%.流動資產的增長幅度為xx%.在流動資產各項目變化中，貨幣類資產和短期投資類資產的增長幅度大于流動資產的增長幅度，說明企業應付市場變化的能力將 增強。信用類資產的增長幅度明顯大于流動資產的增長，說明企業的貨款的回收不夠理想，企業受第三者的制約增強，企業應該加強貨款的回收工作。存貨類資產的 增長幅度明顯大于流動資產的增長，說明企業存貨增長占用資金過多，市場風險將增大，企業應加強存貨管理和銷售工作。總之，企業的支付能力和應付市場的變化能力一般。2.企業自身負債及所有者權益狀況及變化說明：

從負債與所有者權益占總資產比重看，企業的流動負債比率為xx%，長期負債和所有者權益的比率為xx%.說明企業資金結構位于正常的水平。

企業負債和所有者權益的變化中，流動負債減少xx%，長期負債減少xx%，股東權益增長xx%.流動負債的下降幅度為xx%，營業環節的流動負債的變化引起流動負債的下降，主要是應付帳款的降低引起營業環節的流動負債的降低。

本期和上期的長期負債占結構性負債的比率分別為xx%，xx%，該項數據比去年有所降低，說明企業的長期負債結構比例有所降低。盈余公積比重提高，說 明企業有強烈的留利增強經營實力的愿望。未分配利潤比去年增長了xx%，表明企業當年增加了一定的盈余。未分配利潤所占結構性負債的比重比去年也有所提高，說明企業籌資和應付風險的能力比去年有所提高。總體上，企業長期和短期的融資活動比去年有所減弱。企業是以所有者權益資金為主來開展經營性活動，資金 成本相對比較低。

（二）利潤及利潤分配表

主要財務數據和指標如下：

當期數據

上期數據

主營業務收入

主營業務成本

營業費用

主營業務利潤

其他業務利潤

管理費用

財務費用

營業利潤

營業外收支凈

利潤總額

所得稅

凈利潤

毛利率（%）

凈利率（%）

成本費用利潤率（%）

凈收益營運指數 1.利潤分析

（1）利潤構成情況

本期公司實現利潤總額xx萬元。其中，經營性利潤xx萬元，占利潤總額xx%;營業外收支業務凈額xx萬元，占利潤總額xx%.（2）利潤增長情況

本期公司實現利潤總額xx萬元，較上年同期增長xx%.其中，營業利潤比上年同期增長xx%，增加利潤總額xx萬元;營業外收支凈額比去年同期降低 xx%，減少營業外收支凈額xx萬元。2.收入分析

本期公司實現主營業務收入xx萬元。與去年同期相比增長xx%，說明公司業務規模處于較快發展階段，產品與服務的競爭力強，市場推廣工作成績很大，公 司業務規模很快擴大。

3.成本費用分析

（1）成本費用構成情況

本期公司發生成本費用共計xx萬元。其中，主營業務成本xx萬元，占成本費用總額xx;營業費用xx萬元，占成本費用總額xx%;管理費用xx萬元，占成本費用總額xx%;財務費用xx萬元，占成本費用總額xx%.（2）成本費用增長情況

本期公司成本費用總額比去年同期增加xx萬元，增長xx%;主營業務成本比去年同期增加xx萬元，增長xx%;營業費用比去年同期減少xx萬元，降低 xx%;管理費用比去年同期增加xx萬元，增長xx%;財務費用比去年同期減少xxx萬元，降低xx%.4.利潤增長因素分析

本期利潤總額比上年同期增加xx萬元。其中，主營業務收入比上年同期增加利潤xx萬元，主營業務成本比上年同期減少利潤xx萬元，營業費用比上年同期 增加利潤xx萬元，管理費用比上年同期減少利潤xx萬元，財務費用比上年同期增加利潤xx萬元，投資收益比上年同期減少利潤xx萬元，營業外收支凈額比上年同期減少利潤xx萬元。

本期公司利潤總額增長率為xx%，公司在產品與服務的獲利能力和公司整體的成本費用控制等方面都取得了很大的成績，提請分析者予以高度重視，因為公司 利潤積累的極大提高為公司壯大自身實力，將來迅速發展壯大打下了堅實的基礎。

5.經營成果總體評價

（1）產品綜合獲利能力評價

本期公司產品綜合毛利率為xx%，綜合凈利率為xx%，成本費用利潤率為xx%.分別比上年同期提高了xx%，xx%，xx%，平均提高xx%，說明 公司獲利能力處于較快發展階段，本期公司在產品結構調整和新產品開發方面，以及提高公司經營管理水平方面都取得了相當的進步，公司獲利能力在本期獲得較大提高，（2）收益質量評價

凈收益營運指數是反映企業收益質量，衡量風險的指標。本期公司凈收益營運指數為1.05，比上年同期提高了xx%，說明公司收益質量變化不大，只有經 營性收益才是可靠的，可持續的，因此未來公司應盡可能提高經營性收益在總收益中的比重。

（3）利潤協調性評價

公司與上年同期相比主營業務利潤增長率為xsx%，其中，主營收入增長率為xx%，說明公司綜合成本費用率有所下降，收入與利潤協調性很好，未來公司 應盡可能保持對企業成本與費用的控制水平。主營業務成本增長率為xx%，說明公司綜合成本率有所下降，毛利貢獻率有所提高，成本與收入協調性很好，未來公 司應盡可能保持對企業成本的控制水平。營業費用增長率為xx%.說明公司營業費用率有所下降，營業費用與收入協調性很好，未來公司應盡可能保持對企業營業 費用的控制水平。管理費用增長率為xx%.說明公司管理費用率有所下降，管理費用與利潤協調性很好，未來公司應盡可能保持對企業管理費用的控制水平。財務 費用增長率為xx%.說明公司財務費用率有所下降，財務費用與利潤協調性很好，未來公司應盡可能保持對企業財務費用的控制水平。

（三）現金流量表

主要財務數據和指標如下：

項目

當期數據

上期數據

增長情況（%）

經營活動產生的現金流入量

投資活動產生的現金流入量

籌資活動產生的現金流入量

總現金流入量

經營活動產生的現金流出量

投資活動產生的現金流出量

籌資活動產生的現金流出量

總現金流出量

現金流量凈額

1.現金流量結構分析

（1）現金流入結構分析

本期公司實現現金總流入xx萬元，其中，經營活動產生的現金流入為xx萬元，占總現金流入的比例為xx%，投資活動產生的現金流入為xx萬元，占總現金流入的比例為xx%，籌資活動產生的現金流入為xx萬元，占總現金流入的比例為xx%.（2）現金流出結構分析

本期公司實現現金總流出xx萬元，其中，經營活動產生的現金流出xx萬元，占總現金流出的比例為xx%，投資活動產生的現金流出為xx萬元，占總現金流出的比例為xx%，籌資活動產生的現金流出為xx萬元，占總現金流出的比例為xx%.2.現金流動性分析

（1）現金流入負債比

現金流入負債比是反映企業由主業經營償還短期債務的能力的指標。該指標越大，償債能力越強。本期公司現金流入負債比為0.59，較上年同期大幅提高，說明公司現金流動性大幅增強，現金支付能力快速提高，債權人權益的現金保障程度大幅提高，有利于公司的持續發展。

（2）全部資產現金回收率

全部資產現金回收率是反映企業將資產迅速轉變為現金的能力。本期公司全部資產現金回收率為xx%，較上年同期小幅提高，說明公司將全部資產以現金形式 收回的能力穩步提高，現金流動性的小幅增強，有利于公司的持續發展。三財務績效評價

（一）償債能力分析

相關財務指標：

項目

當期數據

上期數據

增長情況（%）

流動比率

速動比率

資產負債率（%）

有形凈值債務率（%）

現金流入負債比

綜合分數

企業的償債能力是指企業用其資產償還長短期債務的能力。企業有無支付現金的能力和償還債務能力，是企業能否健康生存和發展的關鍵。公司本期償債能力綜 合分數為52.79，較上年同期提高38.15%，說明公司償債能力較上年同期大幅提高，本期公司在流動資產與流動負債以及資本結構的管理水平方面都取得了極大的成績。企業資產變現能力在本期大幅提高，為將來公司持續健康的發展，降低公司債務風險打下了堅實的基礎。從行業內部看，公司償債能力極強，在行業中處于低債務風險水平，債權人權益與所有者權益承擔的風險都非常小。在償債能力中，現金流入負債比和有形凈值債務率的變動，是引起償債能力變化的主要指標。

（二）經營效率分析

相關財務指標：

項目

當期數據

上期數據

增長情況（%）

應收帳款周轉率

存貨周轉率

營業周期（天）

流動資產周轉率

總資產周轉率

分析企業的經營管理效率，是判定企業能否因此創造更多利潤的一種手段，如果企業的生產經營管理效率不高，那么企業的高利潤狀態是難以持久的。公司本期 經營效率綜合分數為58.18，較上年同期提高24.29%，說明公司經營效率處于較快提高階段，本期公司在市場開拓與提高公司資產管理水平方面都取得了很大的成績，公司經營效率在本期獲得較大提高。提請分析者予以重視，公司經營效率的較大提高為將來降低成本，創造更好的經濟效益，降低經營風險開創了良好 的局面。從行業內部看，公司經營效率遠遠高于行業平均水平，公司在市場開拓與提高公司資產管理水平方面在行業中都處于遙遙領先的地位，未來在行業中應盡可能保持這種優勢。在經營效率中，應收帳款周轉率和流動資產周轉率的變動，是引起經營效率變化的主要指標。

（三）盈利能力分析

相關財務指標：

項目

當期數據

上期數據

增長情況

總資產報酬率（%）

凈資產收益率（%）

毛利率（%）

營業利潤率（%）

主營業務利潤率（%）

凈利潤率（%）

成本費用利潤率（%）

企業的經營盈利能力主要反映企業經營業務創造利潤的能力。公司本期盈利能力綜合分數為96.39，較上年同期提高36.99%，說明公司盈利能力處于 高速發展階段，本期公司在優化產品結構和控制公司成本與費用方面都取得了極大的進步，公司盈利能力在本期獲得極大提高，提請分析者予以高度重視，因為盈利 能力的極大提高為公司將來迅速發展壯大，創造更好的經濟效益打下了堅實的基礎。從行業內部看，公司盈利能力遠遠高于行業平均水平，公司提供的產品與服務在 市場上非常有競爭力，未來在行業中應盡可能保持這種優勢。在盈利能力中，成本費用利潤率和總資產報酬率的變動，是引起盈利能力變化的主要指標。

（五）企業發展能力分析

相關財務指標：

項目

當期數據

上期數據

增長情況

主營收入增長率（%）

凈利潤增長率（%）

流動資產增長率（%）

總資產增長率（%）

可持續增長率（%）

企業為了生存和競爭需要不斷的發展，通過對企業的成長性分析我們可以預測企業未來的經營狀況的趨勢。公司本期成長能力綜合分數為65.38，較上年同 期提高92.81%，說明公司成長能力處于高速發展階段，本期公司在擴大市場需求，提高經濟效益以及增加公司資產方面都取得了極大的進步，公司表現出非常 優秀的成長性。提請分析者予以高度重視，未來公司繼續維持目前增長態勢的概率很大。從行業內部看，公司成長能力在行業中處于一般水平，本期公司在擴大市 場，提高經濟效益以及增加公司資產方面都略好于行業平均水平，未來在行業中應盡全力擴大這種優勢。在成長能力中，凈利潤增長率和可持續增長率的變動，是引 起增長率變化的主要指標.

第五篇：公司財務分析報告

公司財務分析報告

（一）一、公司情況簡介

鄭州百文股份有限公司,是一家大型的商業批發企業。90年代上半期,鄭百文經營情況一直不錯。1996年,經中國證監會批準發行A股,在上海證券交易所掛牌交易。1997年,主營業務規模和資產收益率等指標,在所有商業上市公司中排第一,進入國內上市企業100強。

1998年,鄭百文在中國股市創下每股凈虧2.54元的最高記錄。1999年,鄭百文一年虧掉9.8億元,再創中國股市虧損之最。2000年3月,鄭百文刊登債權人中國信達資產經營公司要求其破產還債的公告,8月22日起已暫停公司股票的市場交易。

二、財務分析說明

依據鄭百文公布的1996—2000年中期財務報告、會計師事務所審計報告,以及通過其他公開渠道取得的有關資料,對該公司進行財務分析。需要特別說明的是：

1、財務報表和審計報告說明

（1）鄭百文在1999財務報表附注中承認：部份會計記錄混亂,會計處理隨意,內部往來長期未核對清理。

（2）鄭州會計師事務所、天健會計師事務所對其所做的1998年、1999年和2000年中期審計報告,均因鄭百文“所屬家電公司缺乏可信賴的內部控制制度、會計核算方法具有較大的隨意性”,以及“無法取得必要的證據確認公司依據持續經營假定編制會計報表”而拒絕發表意見。

（3）截止2000年6月30日,鄭百文未能按期償還銀行借款已達21億元,對該破產申請事宜及可能面對的由其他債權人提出法律訴訟所產生的后果,目前難以估計。

2、會計制度說明

鄭百文在會計制度一致性上存在較大差異。公司對1999年12月31日應收款項余額按一年以內10%、一至兩年60%、二至三年80%、三年以上100%的比例計提了壞帳準備；對存貨中家電類商品按20%、其他商品按10%的比例計提了存貨跌價準備；對長短期投資分項以其可收回金額低于帳面價值的差額提取了長短期投資減值準備。但到2000年中期,卻又大幅度改變了相關資產損失準備的計提方法,即暫不計提短期投資跌價準備、應收帳款壞帳準備、存貨跌價準備和長期投資減值準備。

3、有關結論說明

本報告主要是站在股東的立場上,分析其經營、管理方面存在的問題及虧損的主要原因。由于受資料、時間及其他條件的限制,報告得出的有關結論,可能存在著片面之處,請閱讀者予以注意。

三、行業比較分析

要了解鄭百文的財務狀況和經營成果,有必要首先放在整個行業的大環境中進行比較分析。

1、行業比較說明

比較的范圍選擇是：商業板塊中20家上市公司。這些公司是：武漢中商、武漢中百、昆百大、合肥百貨、華聯商城、中商股份、百隆科技、青百A、百大集團、王府井、杭州解百、重慶百貨、蘭州民百、東百集團、西安民生、中興商業、豫園商城、益民百貨、新華股份、津勸業。

比較的選擇：1998—2000年中期,其中每股收益的比較是1995—2000年中期。

比較的指標選擇：每股收益、主營業務收入、主營業務利潤、應收帳款周轉率、存貨周轉率。

2、行業比較結論

2.1、1995—2000年中期,商業板塊每股收益總的呈下降趨勢。其中1995—97年高度穩定,1998—2000年中期大幅下滑。鄭百文每股收益,在1995—96年與行業平均值接近,但在1998—2000年中期,不僅遠低于行業平均值,也遠低于行業的最低值。鄭百文每股收益的下降,有大環境的影響,但更主要的可能是它自身經營管理中存在問題。

2.2、1998—2000年中期,商業板塊的主營業務收入平均值變動較小,變動幅度不超過10%,但鄭百文的主營業務收入大幅下降,下降幅度均超過50%以上。1998年,鄭百文主營業務收入居行業之首,但主營業務利潤不僅遠低于行業平均值,也遠低于行業最低值,居行業虧損之首,這是極不正常的。

2.3、1998—2000年中期,商業板塊應收帳款周轉率平均值呈減緩的趨勢,但周轉還是非?？斓?1998年為52次,1999年為45次,行業最低值也分別為12次和10次,而鄭百文只有4次和2次,顯著低于行業最低水平,形成呆壞帳損失的風險很大。

2.4、1998—2000年商業板塊存貨平均周轉率雖呈減緩趨勢,不到1個百分點,但鄭百文存貨周轉率大幅下降,下降幅度超過3個百分點,這說明鄭百文的營銷方式或存貨質量可能出現了問題。

從行業比較初步看出,1998年開始,鄭百文的每股收益、主營業務收入、主營業務利潤出現大幅度下滑,應收帳款周轉率、存貨周轉率明顯減緩。下面,有必要對其財務狀況、獲利能力、現金流量進行進一步分析。

公司財務分析報告

（二）一、總體評述：

（一）公司財務業績概況

根據公司發布的資產負債表和利潤表的數據，我們運用比率分析法和圖表分析法等方法分析數據可以看出該公司2006年財務狀況基本處于一般盈利狀態，相比去年有一定的增長。

（二）各經濟指標完成情況

本年實現營業收入45077995.4元，比去年同期有較大的提高，凈利潤也有較大的增加基本上完成了相應的指標。

二、財務報表分析

(一)資產負債表

1.企業自身資產狀況及資產變化說明:

公司本期的資產比去年同期增長33.76%.資產的變化中固定資產增長最多,為1155032.02元.企業將資金的重點向固定資產方向轉移.應該隨時注意企業的生產規模,產品結構的變化,這種變化不但決定了企業的收益能力和發展潛力,也決定了企業的生產經營形式.因此,建議投資者對其變化進行動態跟蹤與研究.流動資產中,存貨資產增長的比重最大,為43.66%，在流動資產各項目變化中,貨幣類資產和短期投資類資產的增長幅度小于流動資產的增長幅度,說明企業應付市場變化的能力將減弱.信用類資產的增長幅度明顯大于流動資產的增長,說明企業的貨款的回收不夠理想,企業受第三者的制約增強,企業應該加強貨款的回收工作.存貨類資產的增長幅度明顯大于流動資產的增長,說明企業存貨增長占用資金過多,市場風險將增大,企業應加強存貨管理和銷售工作.總之,企業的支付能力和應付市場的變化能力一般.2.企業自身負債及所有者權益狀況及變化說明:

從負債與所有者權益占總資產比重看,企業的流動負債比率為1.56長期負債和所有者權益的比率為0.066說明企業資金結構位于正常的水平.本期和上期的長期負債占結構性負債的比率分別為11.75%,13.09%,該項數據比去年有所降低,說明企業的長期負債結構比例有所降低.盈余公積比重提高,說明企業有強烈的留利增強經營實力的愿望.未分配利潤比去年增長了355%,表明企業當年增加較多的盈余.未分配利潤所占結構性負債的比重比去年也有所提高,說明企業籌資和應付風險的能力比去年有所提高.總體上,企業長期和短期的融資活動比去年有所減弱.企業是以所有者權益資金為主來開展經營性活動,資金成本相對比較低.(二)利潤及利潤分配表（附后）

1.利潤分析

(1)利潤構成情況

本期公司實現營業利潤2015039.24元，利潤總額2016217.24元.實現凈利潤1506451.59元.(2)利潤增長情況

本期公司實現利潤總額2016217.24元,較上年同期增長19.3%.其中,營業利潤比上年同期增長18.4%,增加利潤總額326217.24元。

2.收入分析

本期公司實現主營業務收入45077995.4元.與去年同期相比增長5.9%,說明公司業務規模處于較快發展階段,產品與服務的競爭力強,市場推廣工作成績很大,公司業務規模很快擴大.3.成本費用分析

本期公司發生成本費用共計43156921.12元.其中,主營業務成本38240729.96元,占成本費用總額0.89;營業費用430998.04元,占成本費用總額0.9%;管理費用3951383.13元,占成本費用總額9.2%;財務費用273588.97元,占成本費用總額0.6%.4.利潤增長因素分析.本期公司利潤總額增長率為19.3%,公司在產品與服務的獲利能力和公司整體的成本費用控制等方面都取得了很大的成績,提請分析者予以高度重視,因為公司利潤積累的極大提高為公司壯大自身實力,將來迅速發展壯大打下了堅實的基礎.5.經營成果總體評價

(1)利潤協調性評價

公司與上年同期相比主營業務利潤增長率為18.4 %,其中,主營收入增長率為0.06 ,說明公司綜合成本費用率有所下降,收入與利潤協調性很好,未來公司應盡可能保持對企業成本與費用的控制水平。主營業務成本增長率較低,說明公司綜合成本率有所下降,毛利貢獻率有所提高，成本與收入協調性很好。未來公司應盡可能保持對企業成本的控制水平.營業費用增長率較去年底，說明公司營業費用率有所下降，營業費用與收入協調性很好,未來公司應盡可能保持對企業營業費用的控制水平。管理費用少，說明公司管理費用率有所下降，管理費用與利潤協調性很好，未來公司應盡可能保持對企業管理費用的控制水平.財務費用增長率為xx%.說明公司財務費用率有所下降，財務費用與利潤協調性很好,未來公司應盡可能保持對企業財務費用的控制水平。

三,財務績效評價

(一)償債能力分析

流動比率

速動比率

資產負債率

企業的償債能力是指企業用其資產償還長短期債務的能力.企業有無支付現金的能力和償還債務能力,是企業能否健康生存和發展的關鍵.本期公司在流動資產與流動負債以及資本結構的管理水平方面都取得了極大的成績.企業資產變現能力在本期大幅提高,為將來公司持續健康的發展,降低公司債務風險打下了堅實的基礎.從行業內部看,公司償債能力極強,在行業中處于低債務風險水平,債權人權益與所有者權益承擔的風險都非常小.在償債能力中,現金流入負債比和有形凈值債務率的變動,是引起償債能力變化的主要指標.(二)經營效率分析

應收帳款周轉率

存貨周轉率

營業周期(天)

分析企業的經營管理效率,是判定企業能否因此創造更多利潤的一種手段,如果企業的生產經營管理效率不高,那么企業的高利潤狀態是難以持久的.公司本期經營效率綜合分數較上年同期提高,說明公司經營效率處于較快提高階段,本期公司在市場開拓與提高公司資產管理水平方面都取得了很大的成績,公司經營效率在本期獲得較大提高.提請分析者予以重視,公司經營效率的較大提高為將來降低成本,創造更好的經濟效益,降低經營風險開創了良好的局面.從行業內部看,公司經營效率遠遠高于行業平均水平,公司在市場開拓與提高公司資產管理水平方面在行業中都處于遙遙領先的地位,未來在行業中應盡可能保持這種優勢.在經營效率中,應收帳款周轉率和流動資產周轉率的變動,是引起經營效率變化的主要指標.(三)盈利能力分

總資產周轉率

凈資產收益率

銷售凈利潤率

企業的經營盈利能力主要反映企業經營業務創造利潤的能力.()公司本期盈利能力綜合分數較上年同期提高,說明公司盈利能力處于高速發展階段,本期公司在優化產品結構和控制公司成本與費用方面都取得了極大的進步,公司盈利能力在本期獲得極大提高,提請分析者予以高度重視,因為盈利能力的極大提高為公司將來迅速發展壯大,創造更好的經濟效益打下了堅實的基礎.從行業內部看,公司盈利能力遠遠高于行業平均水平,公司提供的產品與服務在市場上非常有競爭力,未來在行業中應盡可能保持這種優勢.在盈利能力中,成本費用利潤率和總資產報酬率的變動,是引起盈利能力變化的主要指標.（四）增加經濟利潤等指標，綜合全面反映收益的質量

經濟利潤是企業投資資本收益超過加權平均資金成本部分的價值。

經濟利潤=（投資資本收益率－加權平均資金成本率）×投資資本總額。

其中，投資資本收益率是指企業息前稅后利潤除以投資資本總額后的比率，加權平均資金成本率是指各項資金占全部資金的比重和對個別資本成本進行加權平均確定；投資資本總額等于企業所有者權益和有息長期負債之和。增加“經濟利潤”指標是從資本需求和資金成本上以價值管理為核心；結合凈利潤現金含量（經營活動現金凈流量/凈利潤）指標，則從質量方面對企業和獲利能力作了進一步的說明。由于企業根據權責發生制原則確定的銷售收入中，包含一定數量的應收賬款等債權資產，如果這些資產的質量不高，難以如期變現，勢必導致企業凈利潤中含有一定的“水分”，那么由此而產生的凈利潤對企業投資者來說是“獲利”還是無利呢？增加經濟利潤和凈利潤現金含量比率的指標，則綜合全面反映了企業實現的凈利潤中有多少是有現金保證的和價值管理實現的，提高了獲利能力指標的質量，也說明企業財務分析指標是在不斷完善和提高的。

（五）注重流動資金周轉率，加快資金周轉速度

中小企業在激烈的市場競爭中，極易出現資金短缺，因此在分析財務指標時更應關注流動資金周轉率，其中包含了應收賬款周轉率、存貨周轉率。通過加快流動資金周轉速度，來彌補利潤率低、凈現金流量少給企業經營帶來的困難。

（六）存在的問題和建議

1．資金占用增長過快，結算資金占用比重較大，比例失調。特別是其他應收款和銷貨應收款大幅度上升，如不及時清理，對企業經濟效益將產生很大影響。因此，建議各企業領導要引起重視，應收款較多的單位，要領導帶頭，抽出專人，成立清收小組，積極回收。也可將獎金、工資同回收貸款掛鉤，調動回收人員積極性。同時，要求企業經理要嚴格控制賒銷商品管理，嚴防新的三角債產生。

2．經營性虧損單位有增無減，虧損額不斷增加。全局企業未彌補虧損額高達數十萬元，比同期大幅度上升。建議各企業領導要加強對虧損企業的整頓、管理，做好扭虧轉盈工作。

3．各企業程度不同地存在潛虧行為。建議各企業領導要真實反映企業經營成果，該處理的處理，該核銷的核銷，以便真實地反映企業經營成果。

公司財務分析報告

（三）一、簡介

(一)公司背景

夏新電子股份有限公司原名“廈門夏新電子股份有限公司”，于2003年7月25日更名為現在“夏新電子股份有限公司”，股票簡稱由“廈新電子”變更為“夏新電子”。夏新公司是經廈門市人民政府廈府(1997)057號文、廈門市經濟體制改革委員會廈體改(1996)080號

文批準,在對廈新電子有限公司進行部分改組的基礎上,由廈新電子有限公司、中國電子租賃有限公司、中國電子國際貿易公司、廈門電子器材公司、廈門電子儀器廠、成都廣播電視設備(集團)公司等六個股東共同作為發起人,1997年4月24日,經中國證監會(1997)176號文批準,以向社會公眾募股方式設立。1997年5月23日,取得廈門市工商行政管理局核發的企業法人營業執照。注冊資本原為人民幣18800萬元,1999實施配股及送轉增股后注冊資本已變更為35820萬元;2003實施每10股送2股方案后注冊資本增至42984萬元。公司現有總股本42984萬股，其中：國家股1468.8萬股,境內法人股24235.2萬股,境內上市的人民幣流通股17280萬股。公司法定代表人:柳學宏。主要經營聲像電子產品、通訊電子產品、辦公自動化產品及其他機械電子產品的開發與制造等。公司從以家用電子產品的生產型企業成功地轉型到以通信終端產品生產為主的企業，目前手機產品占主營業務收入的80%以上，成為國內主要的手機制造商之一。中國***。

(二)國內及國際未來經濟展望

十六大報告對于中國未來20年的戰略規劃是，我國將全面進入小康社會。未來20年，中國經濟將再翻一番，對于中國本土的公司來說，這將是一個爆發式的發展過程，一批國際經濟巨人將成長起來。過去20年，在跨國公司進入中國市場的同時，一批中國本土公司已經成長起來了，尤其在家電、手機、服裝等行業，中國本土公司已經出手國際牌了;未來20年，一定會有一批中國人的跨國公司活躍在全球市場上。未來國際經濟方面，世界經濟總體呈現走強態勢。預計在未來5年內，世界經濟的年均增長率將高于20世紀90年代，可望達到3.5-4%;發達國家依然將是世界經濟增長的主導，而發展中國家的經濟增長速度繼續高于發達國家?？萍歼M步的突飛猛進，經濟全球化的深入發展，全球產業結構的大調整，特別是信息技術繼續釋放潛力及網絡經濟的高速擴張，以及各國經濟合作和協調加強等積極因素，將繼續為世界經濟的持續發展提供重要的基礎。

(三)行業綜觀及重要議題

目前,我國擁有全球手機近1/3產量和約1/5的銷售市場,是全球最重要的手機生產銷售中心。國產手機市場占有率到2003年已達60%以上，行業銷售冠軍也由摩托羅拉,諾基亞這樣的國際巨頭變成波導、tcl、夏新等本土企業。國產品牌手機終于打破了洋品牌在中國市場長達十年的壟斷格局。在不久前結束的“中國市場產品質量用戶滿意度調查”中,國產品牌以絕對優勢選票超過眾多洋品牌。這表明國產品牌手機正逐漸占據市場競爭的制高點,成為國內手機市場的主導力量。

國內手機廠商在努力開拓國內市場的同時,進一步加大開拓國際市場力度,他們紛紛在國外開設辦事機構，加大產品出口量。這些努力使得去年1-10月國產品牌手機出口占國內銷售比例由上年的2%上升到6%。

但是隨著競爭的加劇，國內手機廠商存在的問題也日益凸現，突出表現在產品毛利率日益降低，巨額庫存及渠道費用日益成為各大手機廠商盈利的瓶頸。同時技術上的劣勢亦難以對抗日趨激烈的國際品牌的競爭。可以說，國產品牌手機的發展已進入一個新時期,即從規模擴張階段轉向提高質量和技術水平階段.。國產品牌應該利用國內已經形成的從芯片，整機設計到組裝制造，從散件到整機的完整移動通信產業鏈，通過加強國內采購配套,降低成本，減少不確定性風險,加快自身發展;要上國產品牌手機大量出口的臺階，改變目前國產品牌手機出口較少的現狀,在國外廣闊的市場上尋找發展的機會;同時,國產品牌還應加強核心技術的研制開發,形成具有自主知識產權的技術和產品，增強國際競爭力。

此外，在國內外激烈的競爭下，手機業步入微利時代，不少國內生產廠家紛紛實施產品轉型戰略，尋找新的利潤增長點，能否成功實施轉型戰略計劃，亦成為國內眾多手機制造商未來能否持續發展的關鍵所在。在這方面夏新公司已確立了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向，已成功向市場推出筆記本電腦、液晶電視等產品，并計劃投巨資進軍汽車業，未來機遇和挑戰并存。

二、公司分析

(一)公司業績分析

從2003年的年報來看，公司全年實現凈利6.14億元，每股收益高達

1.43元，凈資產收益率達41.98%，一躍成為上市公司中的明星，同行業中的矯矯者。公司主營業務收入同比增長51.94%(達68.17億元)，其中手機(含小靈通)收入占總收入達87.5%(達5.96億元)，同比增長61%。而在2001年，夏新電子的手機收入僅占總收入的16.66%(1.65億元)。隨著產品結構的調整和手機產銷規模的增大，公司營業收入的毛利率也從2001年的17.55%提高到34%，每股收益也從2001年的-0.22元增長到2003年的1.43元。凈資產收益率、毛利率、凈利潤率與2002年相比，雖然略有下降(主要為市場競爭激烈，產品價格下調幅度較大)，但仍保持在較高的水平。2003年公司技術開發費的計提從原來占總收入的3%提高到6%，在這種情況下凈利潤的增長幅度也遠遠高于收入的增長幅度，說明夏新的成本和費用控制得較理想，表明夏新電子的產業結構調整進展相當順利，為今后的發展打下了堅實的基礎。

夏新手機的市場定位是中高端移動通訊產品，這也可以從2003年夏新手機的平均銷售價格高于國產手機品牌中平均價格，平均毛利率也高達34%。高價格帶來的高利潤，必將引來國內甚至國外企業的競爭，而且中高端手機市場歷來是國外品牌的傳統領地，可以預見，市場競爭將越來越激烈，公司的利潤將越來越低。

同時應注意到，公司的“應收票據”在2003年增加了386858萬元，達942026萬元，增幅達70%，高額的“應收票據”是否會變成令人頭疼的“應收賬款”值得重點關注。

總體看來，公司的各項財務指標均在好轉，股東權益和總資產穩步上升，但是，公司的流動資產里面，變現能力最差的存貨占總資產額的35%，存貨周轉率更是高達100天，如果存貨不能及時消化，隨著時間的推移，存貨的實際價值將被大打折扣。巨額庫存將對公司未來經營構成極大的壓力。

(二)公司的未來表現——swot分析

s：強項，優勢

(外部)在國內有較高的知名度，2003年評選為“中國市場產品質量用戶滿意第一品牌，是國內主要手機生產商之一，同行業排名第六，產品(手機)市場占有率達6%，小靈通產品同行業排名第三。2003年中國1243家上市公司競爭力排序夏新居第二。

(內部)有著優秀的營銷隊伍及良好營銷策略，較強的科研開發能力，加上具遠見卓識的管理層，致力于發展國產手機的“次核心技術”，成功地實現了產業的轉型，從家電生產企業一躍成為手機生產行業的矯矯者。

w：弱項，劣勢

(外部)手機業竟爭日趨激烈，行業毛利率日趨下降，公司走的是中高端產品路線，而該層次產品受國外知名品牌的沖越來越大，加之缺乏核心技術，新產品開發滯后，緊靠一款夏新a8手機打天下已顯得有點力不從心。低端產品的定位不足，使得公司失去了中國廣大的農村等低收入群體市場。國際市場方面因品牌的國際知名度不高，海外市場拓展困難。公司已確立的“3c”產品的戰略布局，將面臨產業整合的困難，在近期內難見成效，未來形勢不容樂觀。

(內部)公司員工整體素質不高，作為技術生產型企業專科以上學歷僅占員工總人數16%;公司實施的股票激勵制度僅限于公司的管理層及技術人員，激勵機制不夠全面;從股權結構上看，夏新電子有限公司持有56.38%非上市法人股，處絕以控股地位，成一股獨大，極易造成過多的關聯交易，如公司支付夏新電子有限公司高額的商標使用費，未能作出合理的解釋，易產生誠信危機;公司產能過剩，造成存貨大量積壓，存貨管理水平有待提高。公司進軍并無任何優勢的it業，投產筆記本電腦，投資決策者具太大的冒險性，對公司的穩定發展不利。

o：機會，機遇

(外部)展望未來，中國經濟的平穩增長，城市化進程的加快和農民收入水平的提高，為手機市場的發展提供了良好的消費環境，手機消費需求仍將旺盛。消費者對新功能和新設計的追求，仍將推動產品的更新和市場的增長。同時，數據業務與應用內容的豐富，將加速消費需求的更新。在這些有利因素的帶動下。據預計，今后5年，中國手機市場將以7.7%的復合增長率繼續保持穩定的增長，2008年市場銷售額將達到1200億元。

(內部)公司曾是我國最知名的激光影碟機制造商，夏新品牌具有較高的市場知名度，公司轉型生產gsm手機后，確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向。公司先后推出了世界首臺光盤錄像機vdr2000，第一部國產grps手機等，自主開發的筆記本電腦、液晶電視一經推出好評如潮，極具競爭力。公司又投入巨資進軍汽車產業，生產車載電視、車載電話等全套汽車電子產品，介入汽車電子這一新興朝陽產業，將成為公司新的發展機遇。

t：威脅，競爭對手

(外部)目前手機市場的竟爭越來越激烈，不斷的價格戰使得行業利潤步入微利時代，國內競爭對手主要來自波導、tcl、康佳等生產企業。隨著通信行業的進一步放開，國際品牌對行業的沖擊更加嚴重，而國外主要生產的是中高端產品，對以中高端產品為主的夏新公司更是雪上加霜。

(內部)公司產品單一，缺乏核心技術，新產品的研發滯后，很難再有在市場上叫得響的產品推出，僅靠一款a8很難繼續站穩腳跟，對于80%的收入靠手機銷售的夏新公司來說，未來形式更加嚴竣。盡管公司已確立“3c”產品戰略布局，實行產品多元化戰略，但收益不會在短期內顯現，未來具有太大的不確定性和風險性。盡管2003年公司業績顯赫，但公司未來形式嚴峻，不容樂觀。

(三)公司的行業競爭分析

2003年中國生產手機1.73億部，成為全球最大移動通信終端生產國。信息產業部03年公布的國內手機市場占有率排名，波導以942萬臺銷量成為冠軍，市場占有率達14%，tcl位居第二，夏新以6%的市場占有率位居第六位?，F在國內手機生產商有40多家，但主要以波導、tcl、康佳、夏新、科健、中興等商家為主?，F以下表各主要通訊產品制造公司有關2003財務比率計算行業平均指標來對比分析夏新公司的競爭力水平：

名稱速動比率現金比率應收帳款周轉率股東權益比率資產負債比率長期負債比率存貨周轉率主營利潤率。

從上表中可以看出，公司速動比率略低于行業平均水平，因此，短期償債能力相對較低;公司的現金比率遠遠高于行業平均水平，公司有著充裕的現金流，資金周轉順暢，這與公司產品暢銷及大量現款交易是分不開的;公司應收賬款周轉率為同行業最高，遠遠高于同業平均水平，應收賬款的管理是同行業最好的;股權比率亦屬同業較高水平，相對地資產負債率也就較低，從股東角度來看，公司現在屬高股權率、高風險、高報酬的財務資本結構;長期負債率遠高于同業水平，主要系公司提取了高額的技術開發費(按銷售額的6%計提)，這為公司經后加大技術投入及未來的發展打下了堅實的基礎;存貨周轉率同行業最高，存貨占資產總額的比例達30%，巨額庫存將對公司未來經營構成極大的壓力;主營利潤率高達34%，處于行業領先水平，這與公司以高毛利率的中高端產品為主是分不開的。

從以上指標分析可見，公司各項指標大部分高于行業平均水平，公司整體水平處于中上水平，在行業中極具競爭力。

(四)公司專業分析

夏新電子(600057)：公司總股本4.29億股，流通股1.72億股，公司作為一家成長中的電子類企業，以通訊產品、視聽產品及it產品為核心業務。2003年公司實現主營業務收入68.17億元;實現凈利潤6.14億元。其中，手機類產品占主營業務收入的82.82%，夏新手機仍是國內手機品牌中利潤最高的企業，毛利率37.76%，手機產品市場占有率居國產品牌第四，視頻類產品市場占有率居第三名。公司主營手機、dvd、液晶電腦及視聽設備，自2001年公司管理層把握新的市場機遇，轉型生產gsm手機，同時，為避免重蹈覆轍并鞏固市場地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向，公司建立了600多人的技術中心，設立博士后工作站，科研實力在同行業首屈一指，針對數字化技術變更周期短、更新快的特點，公司選擇特定技術領域，形成自己的核心技術優勢。公司先后推出了世界首臺光盤錄像機vdr2000，第一部國產grps手機等，自主開發的筆記本電腦、液晶電視一經推出好評如潮，極具競爭力。今年，公司又投入巨資進軍汽車產業，但與其他投資汽車行業企業不同的是，公司不僅注重投資收益，更期待借此發揮自身優勢，介入之前幾乎由國外廠商壟斷的汽車電子領域，生產車載電視、車載電話等全套汽車電子產品，介入汽車電子這一新興朝陽產業，將成為公司新的發展機遇。

(五)公司分析總結

以銀行家的角度來看，公司的資產負債率為66%，低于行業平均水平，公司的現金比率為0.38亦遠高于行業平均水平，公司目前經營較穩定，2003年取得了良好的業績，加之公司有良好的現金流，并有大量的貨幣資金，增強了公司的償債能力，因此從目前公司的財務狀況來看，貸款給公司相對風險較低。從現金流量表中來看，公司投資活動支付的現金近3億元，公司加大了對外擴張的力度，從有關公告中可知，公司將面臨又一次產業轉型，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向，投資于與主業不相關的it業及汽車電子業，而其資金的來源將主要依靠于銀行貸款，未來投資能否成功將有著很大的風險性和不確定性。因此，公司未來的償債能力能否保障，將主要取決于公司轉型投資的成功與否，未來的潛在償債風險較大，銀行應充分考慮公司的未來的償債能力，充分估計貸款風險水平。

從投資者的角度來看，公司業績從最近幾年看呈高速增長態勢，2003年每股收益達1.43元，凈資產收益率達41.98%，投資者取得了豐厚的投資回報。從財務結構上分析，公司股權比率為33.65%,高于行業平均水平，高股權率意味著高風險、高報酬的財務結構。在獲取高回報的同時，投資者應充分考慮其投資的未來的風險性，首先從公司的主業來看，手機業競爭日趨激烈，加之國外品牌的沖擊，毛利率越來越低，手機業步入微利時代，預計公司主營業務利潤將呈下降趨勢，盡管公司擬實行多元化戰略，但就目前來看還屬投資初期，目前還未有很好的收益，未來的投資重點將轉向多元化的家電、it、汽車電子產品等行業，能否在公司未涉及的行業中奪穎而出將面臨著巨大的挑戰，投資者未來亦將面臨著巨大的投資風險。

從收購者的角度來看，公司的驕人的業績，成長性及高凈資產收益率(42%)，使得公司有著較高收購價值，同時也意味著需高額的收購成本。而從目前公司的股票市價來看，市盈率不到10倍，市場價值被低估，亦極具投資潛力與收購價值。目前公司主業突出，且在技術上也處于國內同業領先地位，對“主業偏好”的收購者極具吸引力。同時公司豐富的營銷經驗、完整的營銷體系及網絡，加上優秀的管理層及高效率管理經驗，更是使收購者所看重。因此從整個公司的基本面上分析，夏新公司對收購者極具收購價值。

從公司員工的角度來看，公司制定了一系列員工激勱政策，包括《夏新電子業績股票激勵實施辦法》等，員工的待遇同公司的業績息息相關。自2001年公司管理層把握新的市場機遇，從家電產品轉型生產gsm手機，實現了成功的生產轉型，取得了驕人的業績，但隨著競爭的日趨激烈，產生了缺乏新業務增長點的困擾同時，為避免重蹈覆轍并鞏固市場地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向。在未來的發展中，公司管理層及全體員工應重點在以下幾方面努力：投資——明確未來投資重點;市場——尋找新的業務增長點;合作——強化價值鏈，擴大合作領域;競爭——增強核心競爭力，尋找發展機會;技術——發展自己的核心技術，積極研發新產品。