第一篇：03BOT投資模式與高校融資

BOT投資模式與高校融資

作者簡介，陳金愛，女，山東臨沂人，教育經濟管理專業碩士，研究方向：人力資源管理

摘要：目前高校建設依然此起彼伏，由于國家在教育方面投入嚴重不足, 銀行貸款是高校建設資金的主要來源，但銀行貸款方式在滿足基礎需求的同時, 也使高校背負沉重的債務負擔。BOT項目融資方式, 在企業融資方面有較為成功的經驗,文章把bot引入高校的融資建設，旨在對BOT融資模式進行闡述，并對其在高校融資中的可行性進行分析，探討高校bot融資模式的思路，發現應該注意的問題。

關鍵詞：BOT模式；高校融資；融資可行性

1BOT融資模式界定

BOT融資模式(Build—Operate—Transfer,即建設—經營—轉讓的簡稱),其典型的形式是:由項目所在地政府與私營企業簽訂合同,由該企業籌資設計并承建一個具體項目,并在雙方協定的一段時期內(特許權期),由該企業通過經營項目以償還債務并回收投資和獲取利潤,協議期滿后,該企業將項目資產無償移交給所在地政府。BOT方式是19世紀70年代出現的一種利用私人投資建設基礎設施的形式。根據世界銀行《1994年世界發展報告》定義，BOT在以后各國的實踐中,BOT方式發生了很大變化,其相同或相似的模式有BOOT、BOO、BLT等十多種變異模式,其實施領域不斷延伸

一般而言, BOT投資模式至少包括政府的特許權、投資者、項目公司、可靠的收益來源、籌資渠道和移交六大要素。BOT涉及的一般是投資規模大、經營周期長、風險大的基礎設施, 這些基礎設施是為全社會提供服務的, 是經濟發展過程中不可缺少的硬件。

與一般的BOT項目相比,高校BOT項目有其自身的特點:首先體現在項目設施使用者上的不同,高校BOT項目的使用者主要是在校大學生,項目產品或服務的消費者定位較低;其次,高校BOT項目大都處于校園之內,要求項目規劃要與校園的整體氛圍相匹配;再次;高等學校BOT項目大都屬于常規性項目,項目的風險相對較小。

目前我國許多高校的基建項目即采用了BOT融資模式,由社會、私人資本對高等學校內的基礎項目如學生公寓、食堂、購物中心等進行投資建設,然后由投資方經營若干年,再將投資建設的項目移交給學校。這一新的投資方式,不僅緩解了高校建設中的資金短缺問題,更主要的是,它改變了高校投資的單一模式,形成了由國家撥款、學生學費、銀行貸款、學校自創經費、社會經費、社會集資入股及 BOT等多樣化的融資方式。

2BOT作為高校融資方式的可行性分析

2.1國家產業政策的支持 《中國教育改革與發展綱要》明確提出了高等教育體制改革就是要改變政府包攬辦學的局面, 逐步建立以政府辦學為主體、社會各界共同辦學的格局;高等教育要逐步形成以中央、省(自治區、直轄市)兩級政府辦學為主, 社會各界參與辦學的新格局;要采取積極鼓勵、大力支持、正確引導、加強管理的方針, 推動海內外人士捐資助學, 要建立教育成本分擔和教育成本補償機制, 提高非義務教育階段學生收費標準等等。這些規定為將BOT投資方式引進高校提供了法律依據。

2.2銀行貸款的局限性

當前國家宏觀經濟政策和信貸政策使得申請貸款難上加難, 各商業銀行總行已經將大學城項目排在“鋼材、水泥、電解鋁、房地產”之后, 成為第五類高風險貸款項目, 銀行已統一上收了對高校貸款審批權限, 凡是大學城貸款要逐筆報總行審批;教育部也進一步規范高校銀行貸款行為, 防范財務風險, 并從2005年起建立高校銀行貸款審批制度, 在直屬高校建立資金監控系統。

2.3BOT投資模式的優勢

引入BOT模式, 高校既不失辦學自主權, 又能在短期內直接利用社會閑散資金籌集到急需的大量教育資金, 降低財務風險。同時高校也將經營風險部分地轉嫁給了投資者, 從而降低了經營風險。BOT模式中項目的回報率與投資者的利益密切相關, 且按現代企業制度的要求規范運作, 可以增強企業的競爭意識和自我約束意識, 大大提高了項目的管理效率。BOT模式還能有助于多元化教育融資渠道的形成, 使處于市場經濟環境中的高校成為融資主體, 改變高校過去由于在經濟上只與政府發生關系從而在辦學上也過分依賴政府的狀況, 為高校注入了經濟活力, 使得高校面向社會自主辦學有了一定經濟基礎。

2.4高等院校基礎設施BOT項目融資方式已有成功經驗可供借鑒

地處湖南長沙的中南大學湘雅醫學院，利用校區遷址的契機，與香港一家投資公司合作，采取BOT項目融資方式，引入資金近億元，興建了一批學生公寓、食堂、文體設施等功能齊備的小區，成為高校后勤社會化的成功典范。西安建筑科技大學學生宿舍樓項目:由該校提供土地,負責拆遷、監理、綠化施工以及宿舍家具的配置;山西津輝建筑實業公司注入資金,宿舍樓建成后產權屬學校所有,項目公司享有19a的經營使用權。諸如此類的還有長安大學宿舍樓,河南政法管理干部學院綜合服務樓,泉州師范學院和中南大學的食堂宿舍等后勤基建。全國許多高校都陸續使用了BOT融資模式。

3高校的BOT融資模式的應用思路

3.1確定BOT項目的范圍

高校BOT投資模式建設項目的范圍一般而言, 高校建設項目的范圍大致包括: 教學用房建設教學設備建設、后勤服務設施建設。由于教學用房建設、教學設備建設項目不會直接產生經濟利益流入, 因此這些設施的建設一般不在BOT項目范圍內,BOT項目的對象主要是可以開展經營性服務的后勤服務設施。

3.2高校BOT投資模式的基本思路

高校為項目的建設和經營提供一種特許協議作為項目融資的基礎, 由外部公司作為項目的投資者和經營者, 安排資金, 開發建設項目, 在約定的期限內經營項目并獲取必要的投資回報, 待特許經營期滿后, 根據協議將該項目轉讓給高校。

3.3BOT投資模式的年限測定

BOT融資的關鍵是讓渡經營年限的確定, 測算讓渡經營年限的依據是原始投資金額、貨幣時間價值、未來收益分配等, 有凈現值法(NPV法)、現值指數法、動態投資回收期、靜態投資回收期等方法, 而經營年限又是與分成比例、初始投資總額一起決定BOT融資方式資金成本的重要因素。

4高校BOT融資模式中應該注意的問題

如果BOT項目能夠順利地實施,項目雙方都將從中獲益,形成一個雙贏博弈;反之,失敗的BOT項目會給雙方造成損失。從高校自身的利益出發,在進行BOT項目建設時要注意以下問題:

4.1 BOT項目融資缺乏可操作性的法律法規 目前國家尚未出臺一部專門針對項目融資的法律法規。實際工作中,主要參照《合同法》、《公司法》等相關法律法規規范操作,由于項目雙方操作人員法律意識和專業結構參差不齊,其操作程序、內容和方式往往差別很大。這樣一來,使得本身具有很強專業性的BOT項目融資方式,由于缺乏科學規范的操作細則,使合作雙方的隨意性增大,加大了合作雙方溝通成本。再加上BOT項目合同期限較長,合同中不但要明確甲乙雙方在項目建設期間的權利和義務,還要明確甲乙雙方在項目完成后使用期間的權利和義務。所以高校要加強同投資方的多方溝通,規范合同。

4.2加強從事項目管理人才的引進與培訓

BOT方式作為一種新型的項目管理方式, 要引入BOT模式必須要有懂得BOT基本規則及其合同管理的專門人才, 因此高校急需加強BOT人才的引進和培訓。

4.3收益權、所有權與成本、風險分擔問題

由于高校建設資金緊缺,“求資若渴”往往造成高校BOT項目在特許權協議中遵循“成本加分紅價格”的原則,即在一定的條件下,價格將根據成本而調整,并確保投資者的利潤回報。這不僅帶來了高額的固定回報,同時還使項目公司面臨的市場風險降到了最小程度,投資方在特許經營期獲利較多。但特許期滿如何保證項目設施完好移交,卻沒有現行法律條文可供借鑒,整個項目呈現收益與風險分擔嚴重不相配比的狀況。高校后勤設施BOT項目有穩定的投資回收期及較高的收益率,高校應充分利用此優勢處理好BOT項目的收益權、所有權與成本、風險分擔問題。校方可適度投資,成為BOT項目股東,直接參與項目建設和經營,確保項目設施在特許期滿后的完整移交。

BOT融資模式的引進,為高校基建融資開拓了一種全新而有效的途徑。高等學校的特殊地位決定了其存在和發展的長期性,采用BOT模式進行高校建設,在理論和實踐上都有重要意義,在促進高等學校自身發展的同時,也為現代項目管理理論提供了實踐經驗。由于BOT項目建設理論及運作過程十分復雜,涉及多方關系,法律設施也尚不健全,在我國高校推行建設BOT項目仍需實踐探索,還需要逐步的完善和改進。但是隨著有關BOT模式的法律法規的不斷健全和高校自身的發展,這種融資模式一定會得到進一步推廣和拓展運用。

參考文獻：

［1］岳鋒利．BOT項目的風險分析與防范策略［J］．現代管理科學，2004，(11)． ［2］李倩，周栩．政府在高校BOT建設項目中的職能作用［J］．經濟師，2004，(12)． ［3］張濟琳．利用資本市場為高校融資問題初探［J］．上海改革，2001，(12)． ［4］季伶斌，王金勇，姜曉蓉，宋莉．BOT投資模式高校融資方面的應用［J］．大理學院學報，2007，(7)．

［5］廖成剛，楊春高．校BOT 融資項目各階段的風險分析［J］．決策管理，2008．

第二篇：BOT融資方式

BOT 融 資 方 式

一、BOT融資方式的內涵。

BOT融資方式即政府或有關公共部門作為招標人為項目(主要是大型基礎設施項目)建設和經營提供一種特許權協議作為融資基礎,由項目公司作為投資者和經營者安排融資、承擔風險、建設項目,并在規定時期內經營項目并獲得合理的利潤回報,最后根據協議將項目歸還給政府或有關公共部門。其運行程序主要包括:招投標、成立項目公司、項目融資、項目建設、項目運營管理、項目移交等環節。

二、BOT融資方式的優勢分析。

BOT融資方式作為一種有效的融資手段,近年來,在我國各地的許多大型基礎設施建設項目中,以其明顯的優越性獲得青睞。從政府部門角度看,其優勢之處有四方面內容。

1、資金利用:政府采用BOT方式能吸引大量的民營資本和國外資金,以解決建設資金的缺口問題;另外,BOT方式還有利于政府調整外資的使用結構,把外資引導到基礎設施的建設上,以便于政府可以集中有限資源投入到那些不被投資者看好但又關系國計民生的重大項目上。

2、風險轉移:基礎設施項目的建設運營周期長、規模大,這就加大了風險在整個項目建設運營過程中出現的概率和不確定性;另外,基礎設施項目的投資失控現象普遍存在。政府通過BOT融資方式的運用,把項目融資的所有責任都轉移到承包商身上,項目借款及其風險由承包商承擔,而政府不再需要對項目債務擔保或簽署,減輕了政府的債務負擔;同時,承包商的收益與履約責任聯系起來,加強了對投資失控現象的控制,避免了政府承受項目的全部風險。

3、項目運作效率:項目公司為了降低項目建設經營過程中所帶來的風險,獲得較多的利潤回報,必然引進先進的設計和管理方法,把成熟的經營機制引入到基礎設施建設中,按市場化原則進行經營和管理,從而有助于提高基礎設施項目的建設和經營效率,提高項目的建設質量和加快項目的建設進度,保證項目按時按質完成。

4、技術和管理水平:國外的大型投資和管理公司在項目建設和經營過程中會采用國際先進的技術和管理,這不僅能保證項目的建設質量和進度,同時對提高東道國的技術和管理水平有促進作用;另外,由于項目公司中大多有東道國的承包公司參與,這樣可以為這些承包公司提供更多的發展機會,提高其就業人員的技術素質,同時還可以匯集本地資本,帶動其他行業的發展。

三、BOT融資方式的劣勢分析。

1、采用BOT方式,基礎設施項目在特許權規定的期限內將全權交由項目公司去建設和經營。而此時,政府對項目的影響力、控制力通常較弱;對于政府而言,相當于讓渡了一定時期項目的產權。在這期間,就意味著失去了項目運營中產生的經濟效益,同時也無法考慮基礎設施的公益性,導致消費者剩余減少。

2、BOT方式組織結構沒有一個相互協調的機制,由于各參與方都會以各自的利益為重,以實現自身利益最大化為目標,這使得他們之間的利益沖突再所難免。由于協調機制的缺失,會導致參與各方之間的信息不對稱。博弈方在各自利益最大化的驅使下,最終達到“納什均衡”,其中一方利益達到最大化是以犧牲其它參與方的利益為代價,其社會總收益不是最大,自然也無法實現“帕累托”最優。

3、當政府對所建設項目的市場潛力和價格趨勢把握不清時,可能對投資者盲目承諾較高的投資回報率所迷惑,加大居民和政府負擔。

4、如果政府管制不佳,容易造成民營企業的不規范參與和競爭,甚至造成私人的壟斷經營,將損害社會公平,并使得政府喪失控制權。

5、一些不具備實力的企業,為在建設期獲得巨額收入,不顧建設質量和建成后的運行狀況,采用不成熟的工藝技術和設備,為壓縮成本擅自變更圖紙，采購劣質設備以次充好，為后期運營管理埋下安全等隱患，往往是合同到期設備癱瘓，把設施的運營風險全部留給項目本身,實際上是留給了政府。

6、在BOT項目轉讓到政府之前,政府對項目的控制難度相對加大;由于大量項目建設的風險轉移到項目公司,這時項目公司往往要求有較高的投資回報率來補償其所受的風險，在運營期中增關設卡,提高交易費用,以加速其成本回收及利潤獲取,而此時政府又無能為力,其結果往往與促進社會經濟發展的目的產生矛盾。

7、目前國家還沒有與BOT相配套的法律和政策,對項目公司進行必要的約束和引導,一但發生糾紛將對項目本身造成致命性的影響。

第三篇：BOT融資計劃

BLT 融資計劃

1)融資方案 : BLT 方案(Build + Lease + Transfer)

2)資金規模 : USD 3 – 20億美金 / 項目

3)融資期間 : 15 年

4)融資利率 : 按信用等級 5.0 – 7.5 % / 年

5)融資部門 : 公共部門開發 SOC(政府主管、政府財政擔保項目)

-道路、港口、地鐵、高速、機場、發電站、能源產業、公共住宅、醫療設施、體育設施等政府主管的公共部門項目.6)融資程序：

A.項目一次性審核

-項目概要、投資規模、政府許可事項等審核后選定合適項目，（需20日）

B.LOI / MOU 簽訂

C.項目系統審核 – 信用評價(MOODYS)– 需2個月.-按照信用等級協商決定融資利率

D.簽署合同(BLT Agreement)及融資進行

7)方案合作伙伴

A.美國銀行 &美林證券（融資）

B.普華永道(會計)

C.穆迪(信用等級)

8)附加 : BLT 基本操作程序和條件

END

第四篇：BOT融資方式

BOT融資方式

BOT是英文Build—Operate—Transfer的縮寫，即建設—經營—轉讓方式，是政府將一個基礎設施項目的特許權授予承包商(一般為國際財團)。承包商在特許期內負責項目設計、中小企業融資、建設和運營，并回收成本、償還債務、賺取利潤，特許期結束后將項目所有權移交政府。實質上，BOT中小企業融資方式是政府與承包商合作經營基礎設施項目的一種特殊運作模式。

BOT中小企業融資方式在我國稱為“特許權中小企業融資方式”，其涵義是指國家或者地方政府部門通過特許權協議，授予簽約方的外商投資企業(包括中外合資、中外合作、外商獨資)承擔公共性基礎設施(基礎產業)項目的中小企業融資、建造、經營和維護；在協議規定的特許期限內，項目公司擁有投資建造設施的所有權，允許向設施使用者收取適當的費用，由此回收項目投資、經營和維護成本并獲得合理的回報；特許期滿后，項目公司將設施無償地移交給簽約方的政府部門。

以BOT這種方式進行項目中小企業融資有時被認為是在推行私營化，但這種看法是有失偏頗的。因為除非項目的特許經營期基本上接近于其壽命，否則項目最終還是要歸還給相應的政府機構并由它占有并運營一段時間的。因此，我們不妨把BOT看作是政府把一個公用事業項目的開發和經營權暫時移交給了私營企業或私營機構。換句話說，在BOT這種形式中項目任何一方對項目的所有權都是階段性的。

BOT的中小企業融資結構的一般形式，其過程為：成立一家專門的項目公司，項目公司與承建方簽訂建設施工合同，接受保函，同時接受分包商、供貨商的保佑函權益轉讓，并與運營公司簽訂運營合同；項目公司與商業銀行等貸款機構簽訂貸款協議，同時與出口信貸機構簽訂買方信貸合同，商業銀行以項目資產作為抵押為出口信貸機構的貸款擔保，項目公司擔保信托方轉讓收入。

一般而言，在中小企業融資結構和中小企業融資程序上，BOT模式并沒有太大的缺陷，但在實際運作中，由于項目規模和資金需求巨大，而模式本身所涉及的相關方較多，關系復雜，因此，只有在規范完善的體系制度下，BOT模式才能真正發揮其優勢。目前，BOT方式已經受到我國許多方面的關注，有的項目也已經開始運作。但是，從初步實踐來看，在我國推行BOT方式還存在一些需妥善解決的問題。

1、對采用BOT中小企業融資方式在認識上還存疑慮。BOT在我國還屬于新生事物，組織BOT的運作更是一項全新的工作。許多人對BOT方式還缺乏全面的了解，甚至有些人對基礎設施是否具有“商品性”存在疑慮，同時擔心運用BOT方式會導致國家主權的喪失。其實，我們采用BOT方式投資的項目，主要是那些目前經濟發展中急需、而國家眼前又無力投資或者一時拿不出大量資金來投資的項目。采用BOT方式，可以在較短的時間內利用外資把這些項目建設起來，從而大大增強我國經濟生活的有效供給能力，帶動和促進經濟的快速發展，并取得廣泛的經濟和社會效益。

2、由市場決定的價格體制尚未形成。按照BOT的運營原則，外商投資于基礎設施項目是要獲得一定利潤的，因此要向項目的用戶收取費用。但是，在BOT方式下，外商對項目的產品價格和服務定價是經過嚴格核算的，一般要比原計劃經濟模式下的價格高，這一方面使得老百姓較難承受，另一方面又會使得BOT談判難以成交。

3、缺乏統一管理和政策指導。BOT方式是利用外資的新舉措，采用該種方式涉及到國家的產業政策、外資政策和投資政策等。對這些問題我國還沒有一個機構來統一歸口管理，也沒有制訂出相應的政策法規，用于規范和指導BOT項目的實施。

4、缺少從事BOT項目的專門業務人員。BOT方式作為一種新型的項目組織管理辦法，在項目建設的各個方面都有一套獨特的運行規則和辦法，并需要有專門的人員來實施，這是保證BOT項目得以順利執行的基本條件。我國目前還缺少這方面的專門人員，急需加以培訓。

5、外匯收支平衡較難。我國目前的外匯管理體制實現了人民幣經常項目的可兌換，而實現資本項目的可兌換時機尚未成熟。這樣，外商投資基礎設施用的是現匯，所得利潤分成和投資回報又是人民幣，而我國人民幣資本項目目前必須通過外匯調劑市場，在外匯市場出現供求不暢的情況下，將會給BOT項目外匯收支的平衡帶來困難。

第五篇：BOT融資模式與我國基礎設施建設

BOT融資模式與我國基礎設施建設

姓名：趙三明

學號：074976036 摘要： BOT 作為一種新的融資方式, 無需政府投資, 而由項目建設方出資建設、經營并管理,在特許期結束后將設施移交給政府。它是解決政府部門在社會經濟建設中資金短缺的一種理想的融資方式。基礎設施建設是國民經濟發展的先決條件。基礎設施是一個涵蓋廣泛的術語, 它主要包括公共設施(電力、電信、自來水、衛生設施與排污、固體廢棄物的收集與處理、管道煤氣)、公共工程(公路、大壩、灌溉以及排水用的渠道)和其他交通設施(城市和城市間鐵路、城市交通、港口、水路以及機場)三類。基礎設施建設具有建設周期長、資金投入量大、回收期長的特點, 只依靠本國政府和國內企業出資建設是遠遠不夠的。因此, 世界上許多國家都非常重視在基礎設施建設中引進外資, 加快基礎設施建設, 為國民經濟發展提供必需的先決條件。本文淺析BOT融資方式與在我國基礎設施建設的運用。

關鍵詞： BOT融資;基礎設施建設；

BOT融資模式是國際上近十年來逐漸興起的一種基礎設施建設的融資模式，是一種利用外資和民營資本興建基礎設施的新興融資模式。BOT模式一出現，就引起國際上的廣泛重視，被認為是代表國際融資發展的一種新形式。BOT融資模式是國際上近十年來逐漸興起的一種基礎設施建設的融資模式，是一種利用外資和民營資本興建基礎設施的新興融資模式。BOT模式一出現，就引起國際上的廣泛重視，被認為是代表國際融資發展的一種新形式。

一、BOT融資方式及運作程序

（一）、BOT投資方式

BOT 是英文Build ― Operat e ― Transfer(建造―經營―移交)的縮寫形式, 是一種新的項目融資運營管理模式。有人將BOT 定義為:

國內外的投資人或財團作為項目發起人與項目所在地政府簽署特許權協議, 獲得基礎設施等項目的建設和運營特許權, 組建項目公司, 負責項目建設的融資、設計、建造與運營, 在特許期內以整個項目的現金流量來償還籌資的本息并獲取一定利潤。在項目特許期結束后,由項目公司將整個項目移交給當地政府。其核心內容是:(1)政府規劃批準項目建設實施: 批準并監督項目公司建設開發和經營項目, 并給予使用土地, 獲取原材料等方面的便利條件。(2)政府提供一定經濟利益保障: 按照固定價格購買項目產品(如發電項目)或政府擔保項目可以獲得最低入。(3)政府提供一定的融資信用擔保:融資安排中一般要求項目公司特許權協議的權益轉讓給貸款銀團作為抵押, 有時貸款銀行要求政府提供一定的從屬貸款或貸款擔保作為融資的附加條件。(4)投資人是項目投融資主體: 由本國公司或外國公司作為項目的投資者和經營者籌集資金和建設基礎設施項目, 承擔風險。(5)確定特許期限等: 項目公司在特許期限內擁有、運營和維護這項設施, 并通過收取使用費或服務費用或者服務費用, 回收投資并取得合理的利潤。特許期滿后, 這項基礎設施的所有權無償或固定價格移交給政府。特點是: 政府主導、企業投資、社會受益, 項目風險企業承擔, 政府不負債務責任(只有必要的時候, 才有政府提供必要的擔保), 社會事業得到發展。由于BOT 融資的項目導向 使得BOT 融資與項目所在國的經濟環境更為密切。當一個國家的經濟處于高速發展時期, 資金的需要量大, 發展前景好的項目多, 運用BOT融資方式籌集項目建設資金的風險小, 成功高,BOT 融資活動增加。雖然目前世界經濟受美國金融危機的影響, 出現了下滑, 但是我國經濟依然處于較快發展時期。而且我國又及時推出4 萬億的刺激經濟的計劃, BOT 必然在我國有廣闊的前景。經過幾十年的實踐和運用, BOT 投融資方式在世界各國的大型基礎設施建設中得到了非常廣泛的應用, 獲得了豐富的經驗。我們也不妨可以將BOT 模式引入到我國經濟發展的各項活動中, 讓BOT 方式成為我國基礎設施建設的重要方式, 用中央和地方政府的有限投入 杠動 更多的社會資本。從而能有效的解決政府大量的資金缺口。

（二）、BOT項目運營程序

1、立項。政府公布項目的建設領域、項目名稱和具體規定，授予項目特許權，提供項目立項報告和可行性研究報告，編制投標政策和投資框架。項目公司進行項目經濟、技術及法律上的可行性研究，編制可行性研究報告，準備投標申請。

2、招標。政府發布招標廣告，對申請投標公司進行資格預審，從中 選定幾家投標公司進行談判。

3、談判。政府與選定的投標公司進行有關設計、貸款、經營、購銷材料、設備及維修等一系列問題的多邊、多輪談判，最終選定中標者，簽訂項目特許合同。

5、履約。依據項目特許合同，在整個特許期內，公司將項目的所有權按合同規定無償移交，政府收回項目的所有權和經營權。

二、我國實施BOT戰略的可行性分析

我國第一個BOT基礎設施項目, 是1984年由香港合和實業公司和中國發展投資公司等作發起人在深圳建設的沙角B電廠。當時BOT項目在我國剛剛出現, 從中央到地方對該項目評論較多, 焦點是項目公司的回報率是不是太高了, 經過10年的運作, 該項目取得了成功, 其工期提前一年竣工, 只用了22個月,1986年獲得了英聯邦土建大獎, 更為重要的是目前該電廠供電成本低于廣東省國營電網。廣東省經委曾組織人力對承包商的回報進行調查, 得出的結論是回報率高是合理的。

1993年國家開始研究規范化地引進BOT投資方式, 運作BOT項目實施。1995年外經貿部《關于以BOT方式吸引外商投資有關問題的通知》發布, 標志著中國政府正式接受BOT投資方式。第一個100%利川外資的BOT項目— 廣西來賓B電廠的運作成功, 表明我國打破了外資投資基礎設施建設的禁區, 開啟了BOT項目的大門。隨著我國經濟高速增長,建設資金不足和基礎設施短缺的矛盾日益突出, 并成為制約國民經濟持續發展的“ 瓶頸”。為實施本世紀中葉的宏觀標, 大力推動BOT方式為基礎設施建設提速, 不僅可行, 而且尤為必要。

（一）、資金支撐—彌補資金缺口, 增加投資總量如果說基礎設施供給不足是制約經濟持續增長的“ 瓶頸” , 那么資金短缺則是困擾基礎設施適度發展的“ 阪頸”。資金真的短缺嗎？事實上, 建設資金短缺與閑置資本過剩并存。在國內外資本市場上, 巨額的資本正在尋找有利的投資空間。在國內資金充裕,城鄉居民存款連年攀升, 金融機構資本沉淀, 在央行連續下調存款貸款利率的政策下, 為內資BOT項目融資提供了絕好的時機。我國政局穩定, 經濟持續增長,市場前景“ 闊, 投資環境日趨完善, 成為外資BOT項投資的理想空間。內外資BOT項日的進入, 彌補了資金缺口, 提高了投資總量, 開辟了就業領域, 增加了財政收入, 擴大了經濟總量。

（二）、政府減負—減輕財政負擔, 分散投資風險基礎設施建設由于投入大、周期長、風險大, 致使投資結構單一, 政府是唯一投資主體。在積極的財政政策下, 政府一方面為刺激需求而減稅, 另一方面為增加投資而增支, 有限的財力, 無限的需要, 極易造成巨額財政赤字。舉借外債和發行國債融資, 會增加國家外債負擔和還債壓力, 易形成債務危機, 加大投資風險, 況且大量外資流入會增加外匯風險, 外債成本提高。而BOT項目建設資金由項」公司自籌, 風曉自擔經營上自負盈虧, 政府承擔的投資風險大幅度降低。因此, BOT方式有利于吸納社會資本, 增加政府稅收, 彌補赤字, 節省的資金少于其它公共品的投資, 最大限度地規避風險。

（三）、制度創新—拓展投資空間, 引進競爭機制優先發展基礎設施是經濟發達國家的成功經驗。據專家分析,GDP 要增長1%, 基礎設施至少增長1%,并應適度超前。我國基礎設施建設嚴重滯后、質量低下, 其主要原因是制度障礙國家限制或禁止非國有資本投資基礎設施建設, 單一的投資、有限的財力,在毫無約束的環境下勢必形成行業和部門壟斷, 造成效率低、供給不足和質量低下的局面。ＢＯＴ項日招標方式, 有利于引進競爭機制, 形成投資主體多元化市場化和國際化。在ＷＴＯ的大原則下, 內資和外資ＢＯＴ項目實施國民待遇、地位平等、公平競爭, 提高了項二程質量和運作效率, 提供了良好的生產和生活空間, 推動了國民經濟持續增長。

（四）、技術引進—吸收先進技術, 提高管理水平基礎設施屬于技術密集產業, 科技含量比較高,而我國許多尖端技術、設備和高科技材料不能自主開發, 而引進世界一流技術并非易事, 采用BOT方式可破解此難題。BOT方式從設計、施及材料采購, 均由項「公司負責。公司為確保特許期內的有效收益,勢必采用先進的技術和管理方法, 并且公司也有責任為政府培訓技術和管理人員, 提供BOT項目的經營技術信息。我們不出國門就免費學到當今世界先進的技術和管理。

（五）、質量保證—獲取高額收益, 加大監管力度百年大計, 質量為本, 基礎設施的重要性不言而喻。追求較高的投資回報率, 獲取高額的經營收益是項目公司永遠不變的情懷。項目公司為保證當前利益實現和未來長遠發展, 會采用先進的設計、施工和經營管理模式, 提高經營和管理效率, 從而保證項目的高質量和良好的信譽。與此同時, 政府對工程質量也予以嚴格監管在設計階段保留設施方案的修改權施日介段對項目工程質量監管竣工階段參與驗收。

（六）、西部開發—啟動設施建設, 加快開發進程實施西部開發是我國政府總攬全局、市時度勢的重大決策, 它對于促進西部生態、經濟和社會可持續發展、縮小東西部差距、實現第三步戰略目標具有極其重要的現實意義。而基礎設施嚴重滯后是制約西部開發的頑癥, 基礎設施開發成為西部「發的重中之重。BOT方式的引進, 可以吸納更多的國內外資本參與, 減輕政府投資壓力, 奠定西部完善的設施基礎,必將給西部經濟的發展注入活力, 加快西部開發的整體進程。

（七）、結構調整—促進結構優化, 實現整體擴張BOT項目建設和經營產業關聯度強, 直接間接輻射面大, 具有整體擴張效應, 對于調整產業結構、改善投資結構、完善投資環境、增加就業機會、促進社會經濟的有效增長、提高社會福利水平都具有極其重要的現實意義。

三、BOT 方式有利于加速我國基礎設施建設水平的提高

（一）、可以緩解政府財力的緊張和不足。來自財政部的資料顯示, 2007 年全國財政收入達到5.13 萬億元, 同期財政支出4.98 萬億元, 當年全國實現財政盈余1540.43 億元。按照2007 年的數據, 僅此前中央政府確定的今年四季度增加安排的中央投資1000 億元就將花掉全年財政盈余的三分之二。中央政府的財政投入肯定是有限的。而大部分地方政府也只是吃飯財政 , 沒有多少富裕的錢。完全依靠政府財政撥款是不大現實的, 因此充分利用大量的社會資本成為了必然的選擇。BOT 融資方式作為一種靈活的項目融資方式可以充分實現投資、經營權與最終所有權分離的問題, 可以有效地節省政府的建設開支。

（二）、BOT 可以提高項目的效率。由于BOT 融資方式使工程項目由私人投資者承包, 從而存在一種激勵機制, 能有效提高建設、管理和運營的效率, 并可有效控制建設成本, 避

免盲目追求大規模、高標準。

（三）、可以優化我國經濟的投資結構。以往公共基礎設施和公共項目大多由財政撥款或國家貸款來進行建設, 在一定程度上造成了政府及公共部門自身財力緊張, 而且經營管理 效率比較低下。引入BOT 融資方式, 可以充分利用社會資本, 改善投資結構, 推動公共基礎設施和公共產品的建設。

（四）、有利于引入社會資本, 為社會資本參與國家的經濟建設提供一種有效的方式。社會資本是指除了政府資本以外的所有資本, 但不包括國外資本。包括私人民間資本和國有

民間資本。國有民間資本最常見的就是國有企業資本和國有商業銀行資本。而社會資本則是以利潤最大化為經營目標。由于一些項目(如, 基礎設施建設項目)大多有自然壟

斷、回報穩定、收益率高等特點, 對社會資本有較強的吸引了。

（五）、利用BOT 可以較好的規避和分散風險。除去BOT融資模式自身的風險不談。就單從BOT 這一方式的使用出發, 這種方式可以將原先政府在項目建設過程中要承擔的各種系統和非系統的風險通過特許經營合同與項目承接方共同分擔, 有效地使由于建設資金需求量大、跨度長、經營狀況不確定而導致的風險集中得到有效分散。

（六）、有利于解放思想, 轉變政府職能。轉變政府職能一直以來是改革的重點, 協調好政府與企業間的關系, 有利于社會主義市場經濟更好的發展。首先, 政府的職能應該是創造

投資環境, 包括軟環境建設和硬環境建設。軟環境建設主要是創造公平、公開的投資政策和體制環境, 硬環境建設主要是滿足公眾需要, 為經濟發展提供基礎條件。其次, 政府投資對滿足整個經濟發展的需要是有限的, 即使能勉強滿足需要也會出現擠出效應。社會資本所有人通過BOT 模式成為了建設項目的業主, 和政府之間不再是上級與下級、管理與被管理的行政關系, 而是平等合作的關系。這是政府職能一次大的轉變, 也是政府和社會資本關系的進一步拓展, 社會資本從而可獲得一個更廣闊的發展空間。

（七）、促進經濟發展, 增加就業。大量社會資本通過BOT方式參與社會經濟建設, 必然會進一步擴大內需, 拉動我國社會經濟的發展。而GDP 每增長一個百分點, 就能增加80多萬個就業崗位。所以, 通過BOT 方式充分調動我國社會資本參與建設, 能夠解決大量人口的就業問題, 穩定社會發展。

四、適應新形勢要求大規模推進BOT 項目急需解決的問題

盡管BOT 在國外的應用相當廣泛, 相對我們而言卻是較新的融資方式。特別是目前我國法律、政策尚不完善, 國內社會資本成功的BOT 案例也不多的情況下, BOT 融資方式在我國的運用還存在著不少的問題, 從而對我們大規模利用社會資本提出了挑戰。

1.完善關于BOT 融資模式的法律法規。這既包括對基礎設施企業的約束, 又包括政府對企業的承諾。設立專門BOT 項目管理法, 可為BOT 項目的運作提供完善的法律框架。在..有法可依 的同時, 也應..執法必嚴。這樣才能使得BOT 模式健康地成長。在這方面, 我們可以借鑒澳大利亞、香港等發達國家和地區的經驗。

2.加快推進BOT 的政策措施。由于我國至今沒有一部專門的法律法規來規范BOT 融資方式。從某種意義上說,目前我國的BOT 融資在法律上仍是一片空白。而且就算從現在開始制定一部關于BOT 融資方式法律, 也需一年多時間。所以在我國出臺相應法律法規之前, 中央政府可以適應新形勢要求, 大力推進有關BOT 的政策框架, 并督促地方政府提出相應政策和具體措施, 來推動BOT 方式在基礎設施建設中的應用。如: 允許BOT 項目投資主體(有實力的大型企業)發行項目債券, 政府財政按一定比例認購, 作為政府投資;對BOT 項目的融資貸款進行政府貼息, 等等。

3.改善管理體制和投資環境。BOT 項目的成功在很大程度上取決于項目所在地政府是否給予強有力的支持。政府在BOT 項目過程中扮演著兩個角色, 既是項目的參與者,又是項目的管理者。所以政府在實施BOT 項目中要避免自己職能和角色的錯位、缺位和越位。應做好以下幾個方面:(1)杜絕與民爭利、為己爭利;(2)保護公眾利益;(3)杜絕直接插手或行政干預BOT 招投標運作;(4)杜絕政府直接(財政或行政權力)擔保或指令商業銀行貸款、擔保;(5)杜絕政府不作為、亂作為或信用缺失——項目決策、規劃失誤, 擅自更改特許協議內容, 逃避責任和義務;(6)避免政出多門引發混亂;(7)加快政府立法工作;(8)杜絕政府..看的見的手不合理地伸向BOT 運營全程# ## 指定項目供應商。4.提高認識。BOT 對于正處于經濟體制轉軌過程中的中國來說是一個新生事物。對它的認識還需一個熟悉、認識, 探索、提高的過程。人們思想觀念的不適應主要表現在以下方面:(1)對在中國基礎設施建設等中運用BOT 還存在疑慮, 有人擔心BOT 的運用會導致國家對基礎設施項目控制權的喪失, 還有人擔心把基礎設施等給私人投資建沒和經營會帶來一些敏感的社會問題, 如項目使用費用公眾是否能承受等。(2)對項目融資的復雜性認識不足。有些人不熟悉其具體內容和操作規范的要領, 認為談判既費時又費力, 還要給項目一定的擔保和政策優惠, 不如傳統的貸款或撥款省心, 因此對BOT 興趣不大。[ 4] 信心比黃金更重要, 只有我們充分認識到BOT 方式對于我國基礎設施建設的重要性,BOT 才能更快、更有效的參與并發揮其作用。5.人員方面。BT O 作為一種新興的融資方式, 在許多方面都有一套獨特的運行規則和方法, 需要專業人員來實施, 以確保項目的順利進行。而我國引入BOT 的時間不長,BOT 的專業人員相當匱乏, 急需加以培養。只有具備一定的專業知識和高素質的專業人員, 才能保證BOT 項目的順利實施。

參考文獻：

【1】.仁杰，高中軍《BOT融資模式在我國基礎設施建設中的應用》.寧夏工程技術，2008.（3）：44-47。【2】.周繼紅《我國BOT投資發展特點與前瞻》.深圳大學學報（人文社會科學版）.2000.10第5期.【3】.吳玲《BOT：消除經濟發展“瓶頸”的新戰略》.商業研究.2002/03（上半月版）

【4】.王竹霽、張凱.《關于BOT項目投資建設方向風險若干問題的探討》{J}.市政技術，2009（3）：76-77.【5】.張杰.《上海世博會BOT融資的可行性分析》{J}.浙江金融，2008，（4）：57-58.【6】.《工程項目投資與融資》.鄭立群主編，復旦大學出版社.