第一篇：五糧液投資分析報告

五糧液（000858）投資分析報告

（一）股票簡介

我所選的股票名稱是五糧液，代碼是000858，它是1998年4月27日在深圳證券交易所上市的，其所屬公司是宜賓五糧液股份有限公司。

（二）宜賓五糧液股份有限公司的概況

宜賓五糧液股份有限公司是由四川省宜賓五糧液酒廠于1998年4月份獨家發起設立，始以發起人凈資產投入折為發起人股24000萬股，經1998年3月27日在深圳證券交易所上網定價發行后，上市時總股本達32000萬股，其內部職工股800萬股，于公眾股7200萬股，1998年4月27日在深圳證券交易所上市交易期滿半年后上市。其注冊地址是四川省宜賓市翠屏區岷江西路150號。注冊資本是271,140.48萬元。經營范圍是以五糧液及其系列酒的生產經營為主，同時生產經營精密塑膠制品、成套小汽車模具、大中小高精尖注射和沖壓模具，以及生物工程、藥業、印刷、電子、物流運輸和相關服務業及相關輔助產品(瓶蓋、商標、標識及包裝制品)的生產經營以及飲料、藥品、水果種植、進出口業務和物業管理等多元發展，具有深厚企業文化的現代企業集團。主要從事“五糧液”及其系列白酒的生產和銷售。宜賓五糧液股份有限公司的歷史沿革：公司前身宜賓五糧液酒廠1959年3月12日成立。97年5月8日根據五糧油酒廠關于發起設立本公司的決議,對五糧液酒廠進行局部改組。97年8月經四川省人民政府[1997]295號文批準, 由四川省宜賓五浪液酒廠獨家發起,并擬向社會公開發行人民幣普通股募集設立該公司。

（三）基本分析 1.宏觀經濟分析

宏觀經濟分析是判斷證券市場發展趨勢和投資價值的基礎。宏觀經濟發展趨勢決定證券市場發展方向，宏觀經濟的增長速度和質量，決定證券市場的投資價值。宏觀經濟分析主要分析社會經濟的總體狀況，它是個體經濟的總和。不同行業、不同部門所有企業的業績共同形成了社會經濟的發展速度和質量，而宏觀經濟的發展狀況又是企業投資價值的綜合反應。因此，投資者應該通過宏觀分析，判斷經濟運行目前處于什么階段，預測經濟形勢將會發生什么變化，從而做出投資方向的決策。本文主要進行分析的是宏觀經濟運行分析、宏觀經濟政策分析、國際金融市場環境分析。（1）宏觀經濟運行分析

宏觀經濟運行可以通過公司經營效益，居民收入水平，投資者對股價的預期，資金成本等途徑對證券市場產生影響。宏觀經濟變動與證券市場波動的關系主要體現在GDP的變動與通貨的變動。

GDP的變動對證券市場的影響主要表現為以下五種情況。①高通脹下的GDP增長：失衡的經濟增長必將導致證券市場行情下跌；②持續、穩定、高速的GDP增長：證券市場呈上升走勢；③宏觀調控下的GDP減速增長：證券市場呈平穩漸升的態勢 ；④轉折性的GDP 變動：當GDP負增長速度逐漸減緩并呈現向正增長轉變的趨勢時，證券市場走勢也將由下跌轉為上升；當GDP由低速增長轉向高速增長時，證券市場亦將伴之以快速上漲之勢。證券市場綜合了人們對于經濟形勢的預期，這種預期又必然反映到投資者的投資行為中，從而影響證券市場的價格。⑤經濟周期變動，經濟總是處在周期性運動中，股價伴隨經濟周期相應地波動，但股價的波動超前于經濟運動，股價波動是永恒的。

通貨變動對證券市場的影響主要表現為以下方面：通貨膨脹對證券市場的影響。通貨膨脹提高了債券的必要收益率，從而引起債券價格下跌。政府往往不會長期容忍通貨膨脹存在，因而必然會使用某些宏觀經濟政策工具來抑制通貨膨脹，這些政策必然對經濟運行造成影響。通貨膨脹使得各種商品價格具有更大的不確定性，也使得企業未來經營狀況具有更大的不確定性，從而增加證券投資的風險。通貨膨脹時期，并不是所有價格和工資都按同一比率變動，而是相對價格發生變化。這種相對價格變化引致財富和收入的再分配，因而某些公司可能從中獲利，而另一些公司可能蒙受損失。通貨膨脹不僅產生經濟影響，還可能產生社會影響，并影響投資者的心理和預期，從而對股價產生影響。

2010年隨著經濟步入穩定增長階段，宏觀政策將著力經濟增長方式的轉變和產業結構調整，迎合政策調整方向的行業將獲得持續性的增長空間，而通脹及人民幣升值預期將吸引全球資本對中國資產的追逐，因而，投資機會可以圍繞以下三個方面挖掘：把握經濟增長方式轉變帶來投資機會；把握產業結構調整帶來投資機會；通脹和人民幣升值主題。（2）宏觀經濟政策分析

股票宏觀經濟政策分析是指在市場經濟條件下，國家用以調控經濟的財政政策和貨幣政策將會影響到經濟增長的速度和企業經濟效益，進而對證券（有價證券的特征）市場產生影響。

股票宏觀經濟政策分析分為兩類，分別為 ①財政政策分析

財政政策的手段及其對證券市場的影響。財政政策的手段包括：國家預算，稅收，國債，財政補貼，財政管理體制，轉移支付；財政政策的種類與經濟效應及其對證券市場的影響，包括：減少稅收、降低稅率、擴大減免稅范圍，擴大財政支出、加大財政赤字，減少國債發行，增加財政補貼；分析財政政策對證券市場影響應注意的問題。

實施擴張性財政政策有利于擴大社會的總需求，會增大市場上的貨幣供應量，促進股市的上漲刺激經濟發展，而實施緊縮性財政政策則在于調控經濟過熱，對上市公司及其股價（如何判斷股價高低）的影響與擴張性財政政策所產生的效果相反。②貨幣政策分析

貨幣政策及其作用。貨幣政策工具，包括：法定存款準備金率，再貼現政策，公開市場業務，直接信用控制，間接信用指導；貨幣政策的運作；貨幣政策對證券市場的影響，包括：利率，中央銀行的公開市場業務對證券價格的影響，調節貨幣供應量對證

券市場的影響，選擇性貨幣政策工具對證券市場的影響。貨幣政策會影響到市場上的貨幣供應量，利率升高，準備金上調等手段都會造成貨幣供應量的減少，企業融資成本的上升，反映在股市上就是股市下跌。反之則上升。

法定存款準備金政策。央行通過調整商業銀行上繳的存款準備金率，改變貨幣乘數，控制商業銀行的信用創造能力，最終影響市場的貨幣供應量。如果央行提高存款準備金率，將使貨幣供應量減少，市場利率上升，投資（股票投資資金管理）和消費需求減少，對公司經營產生負面影響，公司股價將趨于下跌。

例如09年的積極地財政政策和寬松的貨幣政策就造成了股市的大漲。另外像美國實行的“定量寬松”貨幣政策就類似于財政政策，是定向、定量的開閘放水，不像中國09年的流動性，泛濫到股市、樓市泡沫一片。（3）國際金融市場環境分析

國際金融市場動蕩通過人民幣匯率預期影響證券市場；國際金融市場動蕩通過宏觀面和政策面間接影響我國證券市場。2.行業分析

五糧液所屬行業是酒精及飲料酒制造業。下面分析下五糧液在該行業的地位以及對該行業研的究。

（1）五糧液在行業中所處的地位

截至到2010-09-30五糧液在該行業中的地位如下：

二級市場表現如下：

從以上表可以看出，五糧液的總資產、主營業務收入、銷售凈利率等等都是排名第一，其它指標也都是名列前茅的，可見，五糧液是中國白酒行業的霸頭，銷售總額連續很多年第一，在白酒行業中的霸主地位很牢固，市場占有率也很高，可以說在中高檔白酒中為佼佼者。但五糧液現在也有競爭，山西汾酒，酒鬼酒，ST皇臺等都具有很強的競爭力。雖然暫時是霸主，但面臨的挑戰也很嚴峻。

（2）行業研究

中國的釀酒業，距今已有數千年的歷史淵源。白酒作為我國特有的、具有悠久歷史的傳統酒種，在世界烈性酒類產品中散發著熠熠光彩。無論何時，它都與相應時期的政治、文化、經濟、軍事等休戚相關，影響著人們的日常生活，并在一定程度上滿足了市場和消費的需求，在消費者的心目中占有十分重要的位置。同時，白酒也為國家財政積累資金做出了突出貢獻。中國白酒得以發展，還是新中國成立以后，在原先散、亂、小的基礎上，開拓創業，歷經了解放初期的恢復、中期的建設、改革開放以來的蓬勃發展三個不同階段。50年的艱苦奮斗，4 一代又一代的釀酒人的智慧、心血融入其中，取得今日成果。以下簡單分析一下2010年白酒業的現狀 ①2010年白酒消費的市場環境

今年上半年，白酒規模以上生產企業累計產量為412.54萬噸，同比增長百分之二十九點三八，啤酒產量2,118萬千升，同比增長百分之五，葡萄酒產量49.6萬噸，同比增長百分之二十一；黃酒同比增長百分之十三點二。從這些數據來看，酒類生產的增長速度非常快，白酒尤其突出。

最近有媒體機構對河北、黑龍江、安徽、廣州、上海、湖北等六個省、市的個體私營企業主的白酒消費做了一個調查。

他們首先調查的題目是“通常情況下您喜歡喝什么酒”，其中喜歡白酒的占百分之四十四點九，喜歡葡萄酒的是百分之三十三點三；喜歡黃酒的百分之十二點八，喜歡喝啤酒的百分之四十一，喜歡喝保健酒的百分之十三點五。這個數據說明，白酒依然是我國酒類市場的主流產品，是消費者的首選，但這個數據也顯示，葡萄酒的消費增長非常強勁，未來的市場空間非常巨大，將對白酒市場產生影響，其它酒種對白酒也構成了不同程度的威脅。

接下來的調查系列數據顯示：“購買白酒的原因是什么?”其中家庭飲酒占百分之二十三點七，朋友聚會占百分之六十六，饋贈親友占百分之二十一點八，節日送禮占百分之二十點五；“在何處購買白酒？”大型超市占百分之六十，商場專柜占百分之三十點八，社區商店占百分之十二點八，酒類批發市場占百分之二十一；“消費的價格范圍？”100塊錢以下的占百分之三十二點一，200塊錢以下的占百分之二十點五；“影響你購買白酒的最大因素是什么？”品牌知名度占百分之六十六點七，精致的包裝占百分之十一點五，商業廣告占百分之九，價格占百分之二十五”飲酒的場所？” 百分之三十七點八在家里，百分之五十一點九在餐飲店，百分之三十二點一在高檔酒店，百分之九點六在娛樂場所;”對于品牌的選擇？”固定飲用一個牌子的占百分之十八，固定幾個牌子的占百分之四十二點三，偶爾換牌子的占百分之二十五點六，經常換牌子的占百分之十四點一”您了解一款新的白酒的渠道是什么？”其中親友推薦的占百分之三十六點五，商業廣告占百分之三十五點九，導購介紹占百分之一點三，其它的是百分之二十五。②消費需求推動產業整合

最近有媒體在炒作“茅臺”帶動下的新一輪白酒漲價，我認為這是我國經濟快速發展推動消費升級的必然結果，也包括通貨膨脹的部分原因。還有人認為是因為最近農產品價格上漲，生產成本提高所致。我認為根本原因在于市場消費剛性需求的旺盛，而不是由一個企業或幾個企業說了算的。

眾所周知，白酒的市場程度相當高，如果企業自主提價，而市場不接受，必然形成價格倒掛，從而自毀市場。但“茅臺”的出廠價并沒有上漲，相反，是市場零售價格上漲帶動了批發價格上揚。同時也說明，國家的經濟發展了，人民的收入增加了，生活水平大幅度提高了。5 受我們中華民族傳統文化的影響，白酒這種包涵精神與物質雙重屬性的消費品，其市場需求必然大幅增長。尤其是高檔名酒的生產能力有限，是稀缺性資源，供需緊張也在情理之中。但這些都是市場化的結果，而不是企業擅自所為。

同時白酒消費需求的這種增長也說明，白酒市場依然是非常廣闊的，在我國經濟持續高速發展的過程中，仍然有一段非常好的時光。我們非常希望，白酒行業的中堅企業能夠抓住這一有利時機，抓住我們消費快速增長的發展態勢，使我們的企業能夠獲得高于整個行業發展速度的增長。另一方面，從目前發展狀況來講，我們整個行業需要整合，需要一些更大更強的企業出現，把散、小、亂的企業整合起來，形成企業航母，推進產業發展到更好的階段。3.公司分析

在公司分析這方面我主要從公司財務分析和公司未來發展分析兩方面進行。(1)公司財務分析 截至2010-10-21 資產與負債如下：

現金流量如下：

利潤構成與盈利能力如下：

由此可計算出各項財務指標 主要的財務指標如下：

從財務指標的數據進行如下分析：①五糧液公司的凈資產收益率在09年最高，說明在 09年公司的盈利能力比較強，今年的收益率比去年較低，但是相比于以前還是高的，總體來說盈利能力比往年好。從相關資料得知，該行業的凈資產收益率平均為4.45%，而今年公司的凈資產收益率為19.88%，遠遠高于行業的平均水平，由此可知，五糧液公司在同行業中的地位還是名列前茅的。②公司的凈利潤增長率也是在09年最高，今年比去年有所下降，同以往相比有所上升，總體來說其增長能力還行，前景可觀。該行業的平均凈利潤增長率為87.20%，高于公司今年的凈利潤增長率，公司應該加強管理，對成本進行控制，以追上行業的發展。③今年公司的資產負債率為29.03%，比起行業的平均資產負債率41.17%較低，說明公司的負債較少，償債能力較強。④2010年的凈利潤現金含量為115.73%，比行業的平均凈利潤現金含量142.96%的低，說明公司的現金流量不夠強。(2)公司未來發展分析 公司未來發展機遇和挑戰 ①公司發展機遇

首先，公司治理結構進一步完善。2009年度，公司通過收購集團公司酒類相關資產及設立酒類銷售公司等重大措施解決了大部分關聯交易，同時，宜賓市國資委對股份公司進行單獨考核，有利于進一步完善公司治理結構，有利于公司的長遠發展。

其次，公司具有獨有的六大優勢，（即：獨有的自然生態環境，獨有的642年明代＜1368年＞古窖，獨有的五種糧食配方，獨有的釀造工藝，獨有的中庸品質，獨有的“十里酒城”規模）。公司具有極高的品牌價值優勢，五糧液品牌價值高達472.06億元，具有強大的號召力和知名度。公司是酒類食品大型生產企業，長期高度重視食品安全，具有一流的硬件設施和軟件管理，食品衛生嚴格按照國際標準管理，五糧液包裝生產線按照ＧＭＰ標準進行管理，食品安全具有嚴格的保證。在酒類行業惟一兩度榮獲“全國質量管理獎”。

最后，公司具有良好的生態環境保證，積極推行循環經濟，清潔生產，低碳經濟，倡導生態文明，“三廢”處理早已走在同行業前列。一系列優勢為公司奠定了可持續發展的堅實基礎。②面臨的挑戰和競爭

公司面臨的主要挑戰和競爭，一是行業內廠家間的競爭激烈，地方保護依然嚴重。二是外來“洋酒”對白酒的擠壓，國內白酒企業面臨國外“洋酒”品牌的進入競爭和國際資本與業外資本進入的挑戰。③2010年度經營計劃

強化市場營銷提高市場占有率，加快新品牌的研發和推出，重點打造高中價位產品，做強做大主品牌，提高系列酒銷售量，力爭實現主營業務收入、凈利潤２０％增長。

（四）技術分析

從以上的周K線圖中可以看出：2010年七月分那邊六根陽線組合在一起，且后面的陽線的實體比前面的長，說明此時買方占絕對優勢，股價漲勢還將增強。十月二十二那邊陽線的實體較長，表明買方的力量強，陰線的實體也長，表明賣方的力量強。十月二十二那邊陽線的上影長，說明買方將股價推高后遇空方打壓。

將10年7月和10月的最低點相連，可形成一條向上傾斜的直線，這就是上升趨勢線。說明該股票在短期內呈上升趨勢。也就是漲勢。但是由于到了十月二十二日那邊買方遇空房打擊壓，所以此時不建議買入股票。

（五）投資建議

隨著社會的發展，各種競爭越來越激烈，尤其是投資類產品，如何選擇讓投資者犯難。但對于長期投資者而言，選擇的產品要有競爭實力以及持續、穩定的發展潛力是關鍵。而五糧液正是這種值得長期投資的產品之一。9月15日，第16屆（2010年）中國最有價值品牌100榜在上海揭曉，五糧液以526.16億的品牌價值，再次蟬聯該榜單白酒行業榜首。與去年相比，五糧液品牌價值增長54.1億。與此同時，在香港舉辦的第五屆亞洲品牌500強盛典中，五糧液成為唯一一家闖入前200強的白酒生產企業，并且榮列該榜單第29位。五糧液在不斷前進的步伐中，保持了穩健、持續提升的競爭能力。

今年8月，五糧液公布的2010年中報顯示：公司上半年營業收入75.77億元、凈利潤23.43億元,分別較上年同期增長41.86%和44.65%，每股收益0.6元。業績增長主要來自白酒銷售增長和增量收入。公司上半年營業收入同比增長41.86%，業績大增主要來自主業白酒的銷售增長和增量收入。上半年公司白酒銷售供不應求，淡季不淡。此外，去年4月份實施的收購酒類相關資產五家子公司和去年7月份設立的酒類銷售公司收益計入，也為收入大 9 幅度增長作出了貢獻。進一步說明五糧液在快速發展的進程中，保持了穩固的競爭優勢，從而實現了穩定的營收增長。

同時，五糧液在國內外的影響力也不斷擴大。在各類外交事務和對外文化交流中，五糧液那“水的外形和火的內質”散發著醉人的醇香，在每一個觥籌交錯的地方，書寫著優美的中國文化符號。2010年5月的上海外灘，五糧液迎來各國駐華大使，一起品嘗中國五糧的精華，欣賞中國悠久歷史文化的魅力。在8月17日，五糧液又領銜川酒“六朵金花”集體亮相世博園，引發世人廣泛關注，使其影響力大幅提升。

近年來，隨著經濟的發展和人們生活水平的日益提高，消費者對白酒產品的需求逐年提升，對白酒品牌的認知度越來越高。為了適應市場，五糧液生產了迎賓酒、婚宴酒、慶功酒、祝福酒等系列產品，來滿足各階層消費者的需求。同時，五糧液的生產規模逐年擴大，也為其在市場競爭中提供了產能上的優勢。

在中國白酒金三角的戰略指導下，9月19日，酒都宜賓-五糧液酒文化特色街區舉行了奠基儀式，標志著以五糧液酒為核心，生態公園、舊州塔公園、酒文化博物館、影視城、流杯池酒文化主題公園、商業步行街為附加產業的規劃正式動工建設，屆時五糧液的綜合實力將更加強大。這為未來五糧液的發展提供了堅實的后盾。

因此，隨著五糧液品牌價值的不斷攀升，以及營業收入的穩步增長，再加上五糧液在國內外不斷擴大的影響力，令其穩健、潛力巨大，是值得長期投資和持有的增值產品。

第二篇：五糧液投資分析報告

五糧液（000858）投資價值分析

學院： 商 學 院

專業： 會計1班 姓名： *** 學號： ***

目 錄

前言?????????????????????????? 3

一、公司簡介??????????????????? 4 二．公司未來機遇與挑戰??????????????????5

三、利潤表項目分析????????????????????7

四、資產結構分析???????????????????? 11 五．資本結構分析??????????????????14

六、現金流量表分析?????????????????? 18

八、償債能力分析?????????????????? 21

九、盈利能力分析?????????????????? 22

十、投資建議?????????????????????? 23

前言

世界經濟雖然充滿變速、雖然依舊不看好，但是隨著金融環境逐步改善、悲觀情緒提前釋放，新興經濟體和美國經濟的穩定以及全面新一輪寬松政策的全面實施，2013年世界經濟初步出現小幅回暖。

發達國家為首的新一輪全球貨幣寬松將有效緩解世界金融環境的低迷，第三輪數量寬松性貨幣政策基本在發達國家同步實施，導致的結果大家會看到發達國家資產負債表占GDP比重全面上調，當然我們還會看到新興市場央行負債表占GDP比重上揚的態勢。

基于以上我對四川的上市公司五糧液股份有限公司進行了投資價值分析，分析方法主要采用定量分析和定性分析。本文分析主要著重對公司財務進行分析。

一、公司概況

宜賓五糧液股份有限公司是由四川省宜賓五糧液酒廠于1998年4月份獨家發起設立，始以發起人凈資產投入折為發起人股24000萬股，經1998年3月27日在深圳證券交易所上網定價發行后，上市時總股本達32000萬股，其內部職工股800萬股，于公眾股7200萬股，1998年4月27日在深圳證券交易所上市交易期滿半年后上市。注冊資本是271140.48萬元。經營范圍是以五糧液及其系列酒的生產經營為主，同時生產經營精密塑膠制品、成套小汽車模具、大中小高精尖注射和沖壓模具，以及生物工程、藥業、印刷、電子、物流運輸和相關服務業及相關輔助產品(瓶蓋、商標、標識及包裝制品)的生產經營以及飲料、藥品、水果種植、進出口業務和物業管理等多元發展，具有深厚企業文化的現代企業集團。主要從事“五糧液”及其系列白酒的生產和銷售。宜賓五糧液股份有限公司的歷史沿革：公司前身宜賓五糧液酒廠1959年3月12日成立。97年5月8日根據五糧油酒廠關于發起設立本公司的決議,對五糧液酒廠進行局部改組。97年8月經四川省人民政府[1997]295號文批準, 由四川省宜賓五浪液酒廠獨家發起,并擬向社會公開發行人民幣普通股募集設立該公司。

二、公司未來發展機遇和挑戰（1）公司發展機遇

首先，公司治理結構進一步完善。2009，公司通過收購集團公司酒類相關資產及設立酒類銷售公司等重大措施解決了大部分關聯交易，同時，宜賓市國資委對股份公司進行單獨考核，有利于進一步完善公司治理結構，有利于公司的長遠發展。

其次，公司具有獨有的六大優勢，（即：獨有的自然生態環境，獨有的642年明代＜1368年＞古窖，獨有的五種糧食配方，獨有的釀造工藝，獨有的中庸品質，獨有的“十里酒城”規模）。公司具有極高的品牌價值優勢，五糧液品牌價值高達472.06億元，具有強大的號召力和知名度。公司是酒類食品大型生產企業，長期高度重視食品安全，具有一流的硬件設施和軟件管理，食品衛生嚴格按照國際標準管理，五糧液包裝生產線按照ＧＭＰ標準進行管理，食品安全具有嚴格的保證。在酒類行業惟一兩度榮獲“全國質量管理獎”。

最后，公司具有良好的生態環境保證，積極推行循環經濟，清潔生產，低碳經濟，倡導生態文明，“三廢”處理早已走在同行業前列。一系列優勢為公司奠定了可持續發展的堅實基礎。（2）面臨的挑戰和競爭

公司面臨的主要挑戰和競爭，一是行業內廠家間的競爭激烈，地方保護依然嚴重。二是外來“洋酒”對白酒的擠壓，國內白酒企業面 5

臨國外“洋酒”品牌的進入競爭和國際資本與業外資本進入的挑戰。3.經營計劃

中國一線白酒品牌仍有一定的提價空間，五糧液今年產品量價齊升，提價效應將在四季度以及明年顯現。中檔酒上升潛力大，目前銷量同比增長了20%-30%，今年全年計劃銷售800噸，目前已銷售近600噸。2015年之前，五糧液計劃將“永福醬酒”產量提高到3000噸以上。

二、利潤表項目分析

1、利潤總額

2012年公司利潤總額為137億，于2011年的85億相比增加了52億，增長率為61%，與2010年的60.7億相比增長了76.3億，增長率125%。

2.營業利潤

公司2012年營業利潤為137億，于2011年的85億相比增加了52億，增長率為61%，與2010年的60.9億相比增長了76.1億，增長率125%。

3、投資收益

公司2012年投資收益為301億，與2011年的240億相比增長了61億，增長率為25%，與2010年的338億相比增長了-37億，增長率為-11%。

4、營業成本

公司2012年營業成本為80.2億，與2011年的69億相比，增長了11.2億,增長率為16.23%,與2010年的48.6億相比增長了31.6億,增長率為65%。

5、銷售費用

公司2012年銷售費用為22．６億，與２０１１年２０.７億相比，增長了１.９億，增長率為９．１２％。與２０１０年的１５.６相比增長了７億，增長率為４４.８７％。

6、管理費用

公司2012年的管理費用為20.1億，與2011年的17.5億相比增長了億2.6億，增長率為14.86%。與2010年的15．6億相比,增長了4.5億,增長率為28.85%.7、評價

該公司從2010—2012年利潤增長都較快，所以說該公司的盈利能力還是較強的，在利潤增長的費用也在增長，但費用增長速度明顯低于利

潤增長速度，從這方面看來公司對成本費用的控制是比較不錯的。從公司投資收益來看，公司的投資收到了不錯的效果，并且歷年來都是比較穩定的。

四、資產結構分析

1、資產結構構成

2012年末，公司資產總額為452億，流動資產為379億，其中存貨為66.8億，占流動資產的17.63%，應收賬款為0.81億，占流動資產的2.14%，貨幣資金為278億，占流動資產的73.35%。非流動資產合計為73億，其中長期股權投資為1.2億，占非流動資產的1.64%，固定資產為55億，占非流動資產的75.34%，無形資產為2.9億，占非流動資產的3.97%。

2、資產的增減變化

2012年末，公司資產總額為452億，流動資產為379億，所占比例為83.85%。與2011年相比，2011年公司資產總計為369億，其中流動資產為297億，所占比例為81.15%，流動資產增長率為2.7%。與2010年相比，2010年公司資產總額為287億，其中流動資產為214億，占總資產的74.56%，流動資產增長率為9.29%。

3、資產的增減變化原因分析

五糧液在這3年里，資產增加的原因主要有以下原因 ：

（1）貨幣資金的增加。貨幣資金增加的原因來源于銷售的增加和費用的合理控制。

（2）存貨的增加。隨著銷量的增加，公司加大了庫存量，這主要是為了滿足銷售的需要。

五、資本結構分析

1、資本構成基本情況

公司2012年負債總額為137億，實收資本為38億，所有者權益為315億，資產負債率為30%。在負債總額中流動負債占137億，占負債和所有者權益總額的30%。長期負債為0.59億，短期負債為136.41億。

2、流動負債構成情況

公司2012年流動負債總額為136.41億，其中預收賬款為64.7億，占流動負債總額的47%，表明公司的市場前景較好，應付賬款為7.31億，占流動負債總額的5.35%，所以這樣看來公司的償債能力較強。

3、負債的增加變化情況

2012年負債總額為137億，與2011年的135億相比增加了2億，增長率為1.48%，與2010年的103億相比增加了34億，增長率為33%。總體來說，公司的負債規模不大，負債壓力也較小。

4、負債增加原因分析

負債增加的原因主要有以下原因：

（1）應付賬款的增加。如果企業合理利用應付賬款，加大財務桿干，對企業是有利的。

（2）長期應付款的增加，對于五糧液來說，雖然長期應付款增加，但增加對企業并不能產生多少影響，因為公司本身的償債能力較強。

5、權益的增減變化

公司2012年所有者權益合計為315億，與2011年的234億相比增加了81億，增長率為34.61%，與2010年的184億相比，增加了131億。增長率為72%。

6、權益增減變化原因的分析

使所有者權益變化的原因主要是盈余公積的增加，而盈余公積的增加來源于利潤的增加，利潤增加的原因是營業收入的增加。

下圖是2012年主要白酒的營業收入比較圖，通過比較可以發現2012年五糧液營業收入處于行業第一位。

六、現金流量表分析

1、現金流入結構分析

2012年公司現金流入為62.99億，公司通過銷售商品提供勞務產生的現金流入為330億，它是公司當期現金流入的主要來源，而投資活動和籌資活動產生的現金流量都處于虧損狀態，這對企業是不利的。

2、現金流出結構分析

2012年公司現金流出為 275.61 億。購買商品和接受勞務所支付的現金占總額的 40 %。

3、現金流動的穩定性分析

2012年，最大的現金流入項目依次是：（1）銷售商品和提供勞務勞務收到的現金（2)收到的其他與經營活動有關的現金(3)取得投資收到的現金 最大的現金流出項目依次是：（1）購買商品和接受勞務支付的現金（2)支付的各項稅費

(3)支付給職工以及為職工支付的現金

4、現金流動的協調性評價

2012年宜賓五糧液股份有限公司投資活動需要資金 3.56 億；經營活動創造資金 87.5 億。投資活動需要的資金能被經營活動所創造的現金滿足，不需要公司籌集資金。

5、現金流量的變化

2012年現金及現金等價物凈額為 62.99 億元。2012年經營活動產生的現金流量凈額為 87.5億元 2012年投資活動產生的現金流量凈額為-3.41億

2012年籌資活動產生的現金流量凈額為-21.1億

6、總體分析結論與建議

五糧液股份有限公司，總體來說現金流量正常，經營活動產生的現金流能滿足企業日常活動和投資活動的需要，企業能維持其發展，但同時也應關注近三年來的投資活動都為負數，企業要想維持其長遠發展也應關注投資活動的質量。

七、償債能力分析

1、流動比率

2012年公司流動比率為2.78，與2011年的2.22相比，高出0.56個百分點，與2010年的2.08相比，高出0.7個百分點。

2、速動比率

2012年公司速動比率為2.29，與2011年的1.8相比，高出0.49個百分點，與2010年的1.64相比，高出0.65個百分點。

無論是從流動比率還是速動比率還看，公司的償債能力都是在往好的方面發展，并且在逐年增強，所以公司短期時間并不會面臨償債壓力。

八、盈利能力分析

1、毛利率

五糧液股份有限公司2012年毛利率為63.16%，與2011年的58.25%相比，增加了4.91個百分點。與2010年的59.75%相比，增加了3.41個百分點。

2、凈資產收益率

2012年公司的凈資產收益率為36.82%，與2011年相比，增加了6.81個百分點，與2010年相比10.41個百分點。

總體來說，公司總體盈利水平在趨于好的方面發展，并且發展的水平都較快。

3、盈利預測

從未來發展來看，公司未來還有一定的發展空間。所以無論是從長期還是短期來看，公司都是有一定投資價值的。

七、投資建議

隨著社會的發展，各種競爭越來越激烈，尤其是投資類產品，如何選擇讓投資者犯難。但對于長期投資者而言，選擇的產品要有競爭實力以及持續、穩定的發展潛力是關鍵。而五糧液正是這種值得長期投資的產品之一。五糧液在不斷前進的步伐中，保持了穩健、持續提升的競爭能力。

同時，五糧液在國內外的影響力也不斷擴大。在各類外交事務和對外文化交流中，五糧液那“水的外形和火的內質”散發著醉人的醇香，在每一個觥籌交錯的地方，書寫著優美的中國文化符號。

近年來，隨著經濟的發展和人們生活水平的日益提高，消費者對白酒產品的需求逐年提升，對白酒品牌的認知度越來越高。為了適應市場，五糧液生產了迎賓酒、婚宴酒、慶功酒、祝福酒等系列產品，來滿足各階層消費者的需求。同時，五糧液的生產規模逐年擴大，也為其在市場競爭中提供了產能上的優勢。

在中國白酒金三角的戰略指導下，以五糧液酒為核心，生態公園、舊州塔公園、酒文化博物館、影視城、流杯池酒文化主題公園、商業步行街為附加產業的規劃正式動工建設，屆時五糧液的綜合實力將更加強大。這為未來五糧液的發展提供了堅實的后盾。

因此，隨著五糧液品牌價值的不斷攀升，以及營業收入的穩步增長，再加上五糧液在國內外不斷擴大的影響力，令其穩健、潛力巨大，是值得長期投資和持有的增值產品。

第三篇：五糧液股份有限公司投資價值分析

五糧液股份有限公司投資價值分析

2005 年下半年以來，隨著股權分置改革的開始，中國證券市場的制度性缺陷開始得到解決，中國股市迎來了一場波瀾壯闊的大牛市。截止 2011 年 12 月31 日，上證指數收報 2675.47 點，距一年半前的最低點 998.23 點最大漲幅達168%，五糧液公司的股價更是從最低價 6.45 元漲到了 22.85 元，最大漲幅達254%，遠遠跑贏了大盤。五糧液公司的價值究竟應該是多少？目前的股價是否存在泡沫？本文試圖通過對五糧液公司的經營狀況、資產狀況進行分析，對五糧液公司的合理投資價值進行分析。

五糧液公司經營分析

1產品結構

五糧液公司在產品系列上，高中低檔產品均生產。但目前五糧液公司運作品牌過多，許多產品的目標客戶相同，市場定位相近，產品相互之間無差異化特點，在市場上相互競爭，品牌管理混亂.更主要的是，五糧液公司的利潤來源依然基本是五糧液品牌白酒，其余品牌大多數品牌市場表現不佳，并未對五糧液公司貢獻多少利潤，基本靠五糧液的品牌存活，實際上在透支五糧液的品牌價值。

2財務狀況分析

2012年根據五糧液中期報表顯示，公司的凈資產收益率達到31.89%，主營業務收入達到272.01億元，凈利潤達到99.348億元，資產總額達到452.476億元。主營業務利潤率為37。997%，總資產周轉率為66.22%。通過半年報發現由于公司加大了對中低端白酒的銷售因致高端酒的利潤受到擠壓，而對低端酒的營銷同樣也會導致成本費用增加，因而導致銷售凈利偏低。

3競爭優勢分析

白酒品牌的建立不同于一般消費品，很難在較短的時間內形成。現有名優白酒品牌無不是在一定的物質和文化基礎之上才形成的。白酒品質是白酒品牌的基礎，但目前市場上認可的白酒品質只有在獨特的不可復制的自然環境下，通過獨特的生產工藝才能形成。

五糧液公司具有獨有的六大優勢，即獨有的自然生態環境、獨有的 638 年明代古窖、獨有的五種糧食配方、獨有的釀造工藝、獨有的中庸品質、獨有的“十里酒城”規模，五糧液公司的這些無法模仿的優勢使它具有了白酒行業最高的知

名度和美譽度。

總結：

五糧液的品牌是其最強的核心競爭力，一方面使其擁有了穩定的客戶群，另一方面也使其有較強的定價能力獲得高額的利潤。未來隨著我國高端白酒市場的迅速發展和五糧液公司的產品結構升級，五糧液公司將獲得更大的發展空間。

第四篇：五糧液公司分析報告

五糧液公司分析報告 產業宏觀環境分析

目前，我國社會主義市場經濟制度己基本確立，法律制度和經濟制度在不斷發展完善之中，國家對企業市場主體資格的確認、財產保護、市場經營行為等方面都通過有關法律作了明確規定。現在正處經濟高速發展時期，政治環境穩定，是白酒企業發展的黃金時期。盡管受金融危機的影響，我們對未來中國經濟前景看好，中國的經濟的基本面處于良好狀態，出口受到巨大影響，但是白酒消費主要是國內市場。因此白酒行業發展受到金融危機的影響較小，同時為白酒企業實施走出的戰略提供了良好的機遇。中國加入WTO為白酒走出國門提供了很好的機會，但同時洋酒對白酒的沖擊也會更大，總之，中國加入WTO對白酒企業來說就是一把雙刃劍。行業分析

1.行業地位

所屬行業：酒精及飲料酒制造業 截止日期：2011-03-31 ┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐ ｜代碼｜簡稱｜總股本｜實際流｜總資產｜排｜主營收入｜排｜凈利潤｜排｜ ｜｜｜(億股)｜通A股｜(億元)｜名｜(億元)｜名｜增長率｜名｜

├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤ ｜000995｜ ST皇臺｜

1.77｜

1.77｜

4.13｜16｜

0.24｜17｜1555.6｜ 1｜ ｜｜｜｜｜｜｜｜｜

4｜｜

｜000799｜酒鬼酒｜

3.03｜

2.06｜ 12.47｜15｜

1.86｜14｜806.39｜ 2｜ ｜000596｜古井貢酒｜

2.35｜

1.75｜ 21.64｜11｜

9.41｜ 7｜122.04｜ 3｜ ｜600365｜*ST通葡｜

1.40｜

1.40｜

2.58｜17｜

0.31｜16｜ 99.98｜ 4｜ ｜600809｜山西汾酒｜

4.33｜

4.33｜ 37.99｜ 6｜

18.72｜ 6｜ 94.32｜ 5｜ ｜600084｜*ST中葡｜

8.10｜

4.64｜ 27.47｜ 9｜

0.94｜15｜ 87.18｜ 6｜ ｜000557｜*ST廣夏｜

6.86｜

6.60｜

1.24｜18｜

0.00｜18｜ 84.70｜ 7｜ ｜002304｜洋河股份｜

4.50｜

2.05｜126.66｜ 3｜

36.34｜ 3｜ 62.38｜ 8｜ ｜600059｜古越龍山｜

6.35｜

6.04｜ 28.39｜ 8｜

4.17｜ 9｜ 59.10｜ 9｜ ｜600519｜貴州茅臺｜

9.44｜

9.44｜291.62｜ 2｜

42.21｜ 2｜ 48.85｜10｜ ｜000869｜張裕Ａ｜

5.27｜

3.49｜ 67.31｜ 5｜

20.90｜ 4｜ 48.77｜11｜ ｜600559｜老白干酒｜

1.40｜

0.89｜ 13.30｜13｜

3.95｜10｜ 40.49｜12｜ ｜000858｜五糧液｜ 37.96｜ 37.96｜310.15｜ 1｜

62.45｜ 1｜ 36.69｜13｜

├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤ ｜000568｜瀘州老窖｜ 13.94｜

7.15｜ 89.98｜ 4｜

20.71｜ 5｜ 31.92｜14｜ ｜600197｜伊力特｜

4.41｜

4.41｜ 16.02｜12｜

3.77｜11｜ 20.38｜15｜ ｜600702｜沱牌曲酒｜

3.37｜

3.37｜ 30.70｜ 7｜

2.69｜13｜ 17.30｜16｜ ｜600779｜水井坊｜

4.89｜

2.95｜ 21.97｜10｜

4.20｜ 8｜ 14.00｜17｜ 與行業指標對比

──────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤ ｜五糧液｜ 37.96｜ 37.96｜310.15｜ 1｜

62.45｜ 1｜ 36.69｜13｜ ｜行業平均｜

6.48｜

5.44｜ 62.02｜｜

13.14｜｜174.07｜｜

｜該股相對平均值% ｜486.17｜597.52｜400.05｜｜

375.27｜｜-78.92｜｜ └────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘ 【截止日期】2011-03-31

2.行業研究

┌────┬───────────────────┬────┬─────┐ ｜主題｜白酒再現漲價勢頭茅臺1500瀏陽河日均漲5｜文章日期｜2011-04-21｜ ｜｜%

｜｜｜

├────┼───────────────────┴────┴─────┤ ｜內容｜

茅臺零售價已達1500元一瓶，瀏陽河年份酒3月以來每天漲價5% ｜ ｜｜

春天原本是國內白酒行業的淡季，但今年春天，白酒業很熱鬧：｜ ｜｜一方面是白酒價格“漲勢喜人”；另一方面，貴州茅臺酒廠集團黨委書｜ ｜｜記、董事長季克良近日一番支持茅臺漲價的言論，在網絡上引起網友｜ ｜｜熱議。｜

｜｜茅臺市場價繼續上漲｜

｜｜

今年以來，茅臺因不斷漲價成為社會關注熱點。而日前，茅臺當｜ ｜｜家人季克良的一番言論更將他本人及茅臺酒都推上了輿論的風口浪尖｜ ｜｜。季克良表示，“漲價有利于消費者”，“假酒不超過5%”及“茅臺酒定｜ ｜｜位于工薪階層”。這在網上受到不少網友的批判。｜

｜｜

廣州某事業單位員工吳先生近日告訴記者，最近其要幫單位買5 ｜ ｜｜箱茅臺酒，但以每瓶1300元的價格都買不到。而今年春節前，吳先生｜ ｜｜曾在廣州白云區某茅臺經銷商處，以每瓶1300元的價格買過3箱茅臺｜ ｜｜酒，雖然那時茅臺酒的限價令已經出臺。廣州一家中型酒行的負責人｜ ｜｜余先生向記者透露：“現在茅臺酒的零售價已經到了1500元一瓶，到｜ ｜｜下半年的旺季，價格肯定還會上漲，所以現在經銷商都不會低價出貨｜ ｜｜，甚至會囤貨。”據記者了解，廣州多家茅臺專賣店近日都說沒貨，｜ ｜｜消費者買不到酒，茅臺漲價事實上不利于消費者。｜

｜｜

瀏陽河名酒日均漲5%

｜ ｜｜

據悉，今年年初，國內白酒開始迎來漲價潮。自白酒業龍頭茅臺｜ ｜｜率先宣布1月1日起平均漲價20%之后，3月份一周就出現了三家酒企宣｜ ｜｜布提價的情況。｜

｜｜

近日記者了解到，瀏陽河年份酒價格從3月初開始飆升，每天上｜ ｜｜漲幅度高達5%。“現在我每個月的瀏陽河年份酒交易額都在50萬元以｜ ｜｜上，原來庫存300萬元的貨已經在3月底賣完了。大家跟我一樣，現在｜ ｜｜都在到處找貨源。”經銷商李先生向記者透露。記者就此事致電瀏陽｜ ｜｜河酒業公司，該公司相關負責人稱，公司剛剛出臺新的指導銷售政策｜ ｜｜，“現在有指導價后，渠道不再有串貨空間，這樣有利于提高酒企對｜ ｜｜零售價的管控，我們也可以嚴防囤貨漲價”。｜

└────┴──────────────────────────────┘

3公司財務分析 【1.財務指標】 【主要財務指標】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜指標日期｜2011-03-31｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜

├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜凈利潤(萬元)

｜ 208139.77｜ 439535.55｜ 324480.40｜ 181068.76｜ ｜凈利潤增長率(%)

｜

36.69｜

35.45｜

79.20｜

23.27｜ ｜凈資產收益率(%)

｜

10.29｜

24.28｜

22.73｜

15.91｜ ｜資產負債比率(%)｜

33.69｜

35.94｜

30.06｜

15.12｜ ｜凈利潤現金含量(%)｜

98.79｜

149.95｜

49.87｜

102.98｜ └─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 指標含義：

凈資產收益率：高/低表明公司盈利能力強/弱。該指標的最近一期行業平均值：8.14% 凈利潤增長率：高/低表明公司增長能力強/弱，前景好/差。該指標的最近一期行業平均值：199.60% 資產負債比率：高/低表明公司負債多/少，償債壓力大/小。該指標的最近一期行業平均值：37.65% 凈利潤現金含量：高/低表明公司收益質量良好/差，現金流動性強/弱。該指標的最近一期行業平均值：-401.70% 【資產與負債】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜財務指標(單位)

｜2011-03-31｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜資產總額(萬元)

｜3101541.70｜2867350.05｜2084909.05｜1349642.07｜ ｜負債總額(萬元)

｜1045027.99｜1030739.90｜ 626862.84｜ 204048.39｜ ｜流動負債(萬元)

｜1042677.61｜1028833.58｜ 626374.80｜ 204048.39｜ ｜長期負債(萬元)

｜

-｜

-｜

-｜

-｜ ｜貨幣資金(萬元)

｜1619065.95｜1413445.90｜ 754358.87｜ 592539.66｜ ｜應收帳款(萬元)

｜

13566.24｜

8930.86｜

10275.92｜

517.09｜ ｜其他應收款(萬元)｜

6197.97｜

3770.06｜

6886.43｜

2593.67｜ ｜壞帳準備(萬元)

｜

-｜

-｜

-｜

-｜ ｜股東權益(萬元)

｜2021997.58｜1810103.35｜1427507.30｜1138006.74｜ ｜資產負債率(%)

｜

33.6900｜

35.9400｜

30.0600｜

15.1187｜ ｜股東權益比率(%)

｜

65.1900｜

63.1200｜

68.4600｜

84.3191｜ ｜流動比率｜

2.2819｜

2.0770｜

2.1206｜

4.2840｜ ｜速動比率｜

1.8454｜

1.6382｜

1.5655｜

3.2661｜

└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【現金流量】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜財務指標(單位)

｜2011-03-31｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜銷售商品收到的現金｜ 725039.65｜2090676.79｜1512050.38｜ 951452.35｜ ｜(萬元)

｜｜｜｜｜

｜經營活動現金凈流量｜ 236490.33｜ 770312.03｜ 605400.97｜ 197263.66｜ ｜(萬元)

｜｜｜｜｜

｜現金凈流量(萬元)｜ 205620.05｜ 659087.03｜ 161819.21｜ 186462.97｜ ｜經營活動現金凈流量｜

10.58｜

27.24｜

206.90｜

18.44｜ ｜增長率(%)

｜｜｜｜｜

｜銷售商品收到現金與｜

116.11｜

134.52｜

135.86｜

119.93｜ ｜主營收入比(%)

｜｜｜｜｜

｜經營活動現金流量與｜

113.62｜

175.26｜

186.58｜

108.94｜ ｜凈利潤比(%)

｜｜｜｜｜

｜現金凈流量與凈利潤｜

98.79｜

149.95｜

49.87｜

102.98｜ ｜比(%)

｜｜｜｜｜

｜投資活動的現金凈流｜-10305.28｜-46448.25｜-425701.92｜-10550.68｜ ｜量(萬元)

｜｜｜｜｜

｜籌資活動的現金凈流｜-20565.00｜-64776.74｜-17879.83｜

-250.00｜ ｜量(萬元)

｜｜｜｜｜

└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【利潤構成與盈利能力】

┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜財務指標(單位)

｜2011-03-31｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜主營業務收入(萬元)｜ 624455.71｜1554130.05｜1112922.05｜ 793306.87｜ ｜主營業務利潤(萬元)｜

-｜

-｜

-｜

-｜ ｜經營費用(萬元)

｜

38663.52｜ 180323.38｜ 116415.38｜

89083.27｜ ｜管理費用(萬元)

｜

43199.68｜ 156185.22｜

83897.31｜

58898.61｜ ｜財務費用(萬元)

｜

-2341.44｜-19247.08｜-10973.22｜-15995.43｜ ｜三項費用增長率(%)｜

14.20｜

67.56｜

43.45｜

11.04｜ ｜營業利潤(萬元)

｜ 284524.73｜ 609474.58｜ 458667.42｜ 243112.83｜ ｜投資收益(萬元)

｜

0.99｜

337.72｜

311.73｜

157.91｜ ｜補貼收入(萬元)

｜

-｜

-｜

-｜

-｜ ｜營業外收支凈額(萬｜

1526.43｜

-2450.29｜

1891.44｜

-3197.27｜ ｜元)

｜｜｜｜｜

｜利潤總額(萬元)

｜ 286051.16｜ 607024.29｜ 460558.86｜ 239915.57｜ ｜所得稅(萬元)

｜

69902.26｜ 150818.61｜ 113892.02｜

56945.58｜ ｜凈利潤(萬元)

｜ 208139.77｜ 439535.55｜ 324480.40｜ 181068.76｜ ｜銷售毛利率(%)

｜

65.76｜

68.70｜

65.31｜

54.39｜ ｜主營業務利潤率(%)｜

45.56｜

39.21｜

41.21｜

-｜ ｜凈資產收益率(%)

｜

10.29｜

24.28｜

22.73｜

15.91｜

【2.異動分析】

┌──────────┬───────┬───────┬──────┐ ｜財務指標(單位)

｜

2011-03-31 ｜

2010-03-31 ｜變動幅度(%)｜

├──────────┼───────┼───────┼──────┤ ｜貨幣資金(萬元)

｜

1619065.95｜

954366.09｜

69.65｜ ｜應收票據(萬元)

｜

251651.16｜

141076.22｜

78.38｜ ｜流動資產合計(萬元)｜

2379333.38｜

1530097.48｜

55.50｜ ｜在建工程(萬元)

｜

60359.58｜

27138.29｜

122.41｜ ｜應付工資(萬元)

｜

34475.71｜

3887.60｜

786.81｜ ｜應付股利(萬元)

｜

14362.60｜

1437.24｜

899.32｜ ｜應付稅金(萬元)

｜

137739.25｜

88762.66｜

55.18｜ ｜其他應付款(萬元)

｜

57515.26｜

31429.16｜

83.00｜ ｜流動負債合計(萬元)｜

1042677.61｜

662629.60｜

57.35｜ ｜負債合計(萬元)

｜

1045027.99｜

663072.44｜

57.60｜ ｜減:主營業務成本(萬元｜

213810.74｜

135404.85｜

57.90｜ ｜)

｜｜｜｜

｜支付其他與經營活動有｜

124147.31｜

68202.66｜

82.03｜ ｜關現金(萬元)

｜｜｜｜

└──────────┴───────┴───────┴──────┘ 【3.環比分析】

┌───────────────────────────────────┐ ｜

2010｜

├────┬───────┬───────┬──────┬───────┤ ｜｜主營收入(萬元)｜占比重(％)｜凈利潤(萬元)｜占比重(％)｜

├────┼───────┼───────┼──────┼───────┤ ｜一季度｜

449362.58｜

28.91｜

152263.65｜

34.64｜ ｜二季度｜

308292.01｜

19.84｜

73833.10｜

16.80｜ ｜三季度｜

389516.43｜

25.06｜

113439.26｜

25.81｜ ｜四季度｜

406959.03｜

26.19｜

99999.55｜

22.75｜ 【3.環比分析】

┌───────────────────────────────────┐ ｜

2010｜

├────┬───────┬───────┬──────┬───────┤ ｜｜主營收入(萬元)｜占比重(％)｜凈利潤(萬元)｜占比重(％)｜

├────┼───────┼───────┼──────┼───────┤ ｜一季度｜

449362.58｜

28.91｜

152263.65｜

34.64｜ ｜二季度｜

308292.01｜

19.84｜

73833.10｜

16.80｜ ｜三季度｜

389516.43｜

25.06｜

113439.26｜

25.81｜ ｜四季度｜

406959.03｜

26.19｜

99999.55｜

22.75｜ └────┴───────┴───────┴──────┴───────┘ ┌───────────────────────────────────┐ ｜

2009｜

├────┬───────┬───────┬──────┬───────┤ ｜｜主營收入(萬元)｜占比重(％)｜凈利潤(萬元)｜占比重(％)｜

├────┼───────┼───────┼──────┼───────┤ ｜一季度｜

333885.07｜

30.00｜

126065.93｜

38.85｜ ｜二季度｜

200203.92｜

17.99｜

34386.52｜

10.60｜ ｜三季度｜

268879.01｜

24.16｜

69477.26｜

21.41｜ ｜四季度｜

309954.05｜

27.85｜

94550.69｜

29.14｜ └────┴───────┴───────┴──────┴───────┘

第五篇：五糧液股票分析

一、基本分析

（一）宏觀分析

① 目前，我國按季度公布GDP數據。在沒有月度GDP數據的情況下，判斷整體經濟走勢可以參考固定資產投資增速和工業增加值增速。在5月PMI數據出臺前后，多數機構已經選擇下調二季度中國GDP的預測值。如交通銀行預計二季度GDP增速為7.8%，國泰君安則給出了7.5%的預測值，和今年政府確定的增長目標一致。

② 5月份居民消費價格指數(CPI)同比上漲3%，漲幅創近兩年來新低。食品價格的下降及外部輸入型通脹壓力的減緩，使物價增速整體趨降。業內人士普遍認為，實現年內CPI同比增長4%的目標成為大概率事件，這也將為宏觀經濟政策“穩增長”提供更多的空間。

③ 7日晚間，伴隨央行一聲降息令下的還有存貸款利率的浮動區間進一步擴大。這標志著利率市場化在漸進的改革道路上又向前邁出了突破性的一步。有分析人士認為，放寬利率浮動空間的意義甚至大于本次降息。央行表示，自2012年6月8日起，將金融機構存款利率浮動區間的上限調整為基準利率的1.1倍，將金融機構貸款利率浮動區間的下限調整為基準利率的0.8倍。

④ 中國人民銀行最新公布的《2011中國區域金融運行報告》指出，2012年，各地區金融機構將繼續認真貫徹落實穩健貨幣政策，堅持金融服務實體經濟的本質要求，保持貨幣信貸平穩適度增長和合理的社會融資規模，進一步優化信貸結構，加大對經濟結構調整的支持力度，更加注重滿足實體經濟的需求。

（二）行業分析

① 釀酒行業的行業地位穩定

在經濟環境變化較大的背景下，我國釀酒行業雖然受到了經濟危機的沖擊，價格出現了一定的波動，但是在國內消費需求平穩增長的帶動下，隨著消費旺季的到來，釀酒行業的生產不斷得到恢復。2011年1-11月，釀酒行業的工業總產值達到3313.69億元，同比上升了20.053%，在國民經濟中的地位穩步提高。

② 行業規模保持較快增長

從近3年釀酒行業的發展情況看，釀酒行業的擴張速度較快，行業規模不斷擴大。分析具體的數據，規模以上企業數量保持了穩步增長的趨勢；從業人員也處于上升階段，；行業的生產效率有所提高；資產和負債在2011年的增速有所下滑，這主要受到經濟環境的負面影響；同時，由于我國消費者對于酒類產品的剛性需求沒有改變，以及部分酒類產品的價格略有提升，從而保證釀酒行業的利潤總額快速增長。

（三）公司分析

1、公司基本素質分析

宜賓五糧液股份有限公司是以五糧液及其系列酒的生產、銷售為主要產業，同時生產經營精密塑膠制品、大中小高精尖注射和沖壓模具現代制造產業，以及生物工程為發展產業，藥業工業、印刷業、電子器件產業、物流運輸和相關的服務業的具有深厚企業文化的現代化企業集團。主要從事“五糧液”及其系列白酒的生產和銷售。數年來“五糧液”品牌連續在中國白酒制造業和食品行業“最有價值品牌”中排位居前。在中國白酒行業，有資格掛上國字號招牌的企業并不多，作為家喻戶曉的民族品牌，五糧液具備了這個資歷，所以此次推出國字號產品后，受到了業內人士的好評。今天在現場品鑒環節中，首次亮相的國五液獲得了國家級品酒大師沈怡芳的16字高度評價“芳香濃郁，溢香長久，醇甜諧調，尾怡凈爽”。此前高端白酒市場帶“國字號” 的有國酒茅臺、國窖1573，而這次上市的52度濃香型“國五液”，是五糧液首次推出的“國字號”超高端白酒。它的上市，意味著國內高端白酒市場競爭將更加激烈。相對于其他白酒，五糧液有其獨有的優勢，主要表現在：獨有的自然資源生態環境；獨有的600多年明初古窖；獨有的五種糧食配方；獨有的釀造工藝；獨有的和諧品質。

2、公司財務報表分析

① 償債能力比率

公司流動比率在2012年為2.59，相對于2011年的2.22而言，略有上升，一般認為償債保證程度有所提高，但并不一定有足夠的現金或銀行存款償債。再看2012年的速度比率，2012年也比2011年有所提高，達到2.12，總體相對平穩，另外，負債結構比率的下降和現金與總資產的比率的上升都說明該公司短期償債能力在上升的基礎上穩步發展。

② 經營管理能力比率

公司的存貨周轉率2012年與2011年相比，下跌幅度大，從1.37落到0.45，說明2012年產品積壓或采購過量，企業經營效率降低頗多，應當及時采取措施加以處理，促使產品銷售順暢。2012年的應收賬款周轉率從2011年的246.78到2012年的98.62，說明企業的營運資金會過多的滯留在應收賬款上，影響正常的資金周轉。

③ 盈利能力比率

2012年不論是公司的凈資產收益率還是總資產收益率都比2011年末均大幅度下降，反映公司盈利能力的指標各項指標均低于去年年末水平，說明公司的盈利能力在不斷下降。這可能與運營成本的上升關系密切，成本費用利潤率從2011年的0.83到2.12年的1.24。

二、技術分析

作為白酒行業龍頭企業,該股從08年底以后整體處于上升趨勢中,2010年11月以后,該股處于一個高位大箱體震蕩過程中,箱體上下邊線分別位于40元和30元附近,如果公司基本面未來不出現重大變化,該箱體仍將維持,同時51元作為該股歷史高點,在未來的行情中也將構成重大阻力位

中短期來看,該股3月以來已經構成一個小雙頂圖形,5月24.25日,該股放巨量擊穿雙頂頸線位,近期的反彈可以看作是對破位有效性的確認,如果短期內不能迅速放量上攻,則后市將繼續下行考驗30元箱體底邊,但是30元的支撐較強。上周五，收盤價為32.55元站在了五日均線和十日均線之上，有一股向上的趨勢，倘若后期市場環境轉好，加上五糧液良好的基本面，五糧液勢必會進行填權。而且觀其分紅歷史，五糧液歷次分紅后，股價都進行了填權，而且不斷向上突破。因此我看好五糧液后期走勢。