第一篇：分析我國不良資產結構的變化 總結行業新觀點

分析我國不良資產結構的變化總結行業新觀點

2016-07-28 作為以間接融資為主的經濟體，中國在經濟下行期間銀行壞賬的處置情況直接關系到經濟“L型”的底部運行時間，因此，有必要從金融資產管理公司角度考察銀行壞賬處理的發展脈絡，揭示銀行報表以外的不良資產格局，對分析我國經濟金融行業中存在的風險及其應對提供有益借鑒。

一、金融資產管理公司不良資產的來源

目前我國金融資產管理公司不良資產的來源，包括金融機構、非金融企業兩個渠道。其中，金融機構包括商業銀行以及各類非銀行金融機構。金融資產管理公司從金融機構獲得不良資產，通常是以公開競標或協議轉讓方式收購的不良資產包。金融資產管理公司從非金融企業獲得的不良資產主要是應收賬款及其他不良債權，具體包括逾期應收款、預期可能發生違約的應收款以及債務人存在流動性問題的應收款等。

金融資產管理公司每年收購自金融機構的不良資產占比已降至50%以下。從已經上市的信達、華融兩家金融資產管理公司的報表來看，自金融機構及非金融機構購入的不良資產規模均呈上升趨勢，但來自金融機構的不良資產占比持續下降，非金融企業類不良資產目前已是金融資產管理公司主要的收入來源。金融資產管理公司收購自金融機構的不良資產主要采用“收購轉讓”方式處置，收購自非金融企業的逾期債務主要采用“收購重組”方式處置。其中，收購轉讓模式，不修改原債務中的賬面金額、期限等要素，通過轉讓給債務人或債務人關聯方獲得價差收益。采用收購轉讓方式處置的不良資產主要來自金融機構，特別是來自商業銀行的不良貸款。而收購重組模式中，金融資產管理公司則會與債務人協商更改原債務中的金額、期限等條款，使債務與債務人還款能力相匹配。采用收購重組方式處置的不良資產，以來自非金融企業為主。

二、金融資產管理公司承接銀行不良貸款激增

在將不良貸款公開招標轉讓與打包賣給金融資產管理公司之間，商業銀行更青睞后者。根據財政部、銀監會聯合下發的《金融企業不良資產批量轉讓管理辦法》（財金[2012]6號）規定，金融機構出售內含10戶（項）以上不良貸款的批量不良資產包，一級市場只能協議轉讓給金融資產管理公司。而10戶（項）以下的不良資產處置則可以通過公開招標、競價等形式向社會投資者轉讓。然而，由于公開轉讓不良資產需要披露很多信息，銀行通常并不情愿，因此金融資產管理公司仍是銀行不良貸款處置的最主要渠道。從上市銀行報表中只能看到2014年以來銀行通過核銷與轉出形式出表的不良貸款規模已經大于留在報表內的新增不良規模，從信達、華融等上市金融資產管理公司的報表中，則可以觀察銀行轉出的不良貸款的情況。

信達、華融均顯示來自股份制銀行、城商行的收購轉讓類不良資產規模在2015年明顯增加，從大型銀行收購的不良資產規模占比則出現萎縮。金融資產管理公司獲得不良資產的兩大類渠道分別是金融機構和非金融企業，而信達、華融兩家上市金融資產管理公司的報表中都專門披露了每年從金融機構收購的不良貸款的規模構成數據。2015年，信達從股份制銀行、城商行及農商行收購的不良資產無論是絕對規模還是相對占比都出現明顯提升，而從大型銀行收購的不良資產規模則出現下降，占比也相應萎縮。華融的報表反映出的情況也類似，來自股份制銀行、城商行及農商行的不良規模及占比明顯上升。

金融資產管理公司來自股份制、城商行不良資產占比的提高，顯示這些銀行正面臨更嚴重的信用風險壓力。在此前我國經濟增長速度尚未下行時，股份制及城商行在經營行為上通常相對大型銀行更為激進，風險偏好更高；例如民生銀行曾大力開展高收益率、高風險的小額貸款業務，再如興業銀行在同業業務上的創新，開啟了以出表、非標等為重要特征的影子銀行大發展的時代。目前調結構成為經濟的主題，從各種小型銀行自身披露的不良資產率數據，以及從金融資產管理公司報表上顯示出的中小銀行快速增長的不良資產出表規模，都顯示其信用風險壓力較重。

三、資產管理公司的不良資產周轉率大幅上升

由于金融資產管理公司也需滿足資本充足率監管，因此銀行不良貸款出表力度的大幅增加，也導致信達、華融等大型金融資產管理公司收購轉讓類不良資產的周轉率提高。目前國內的金融資產管理公司須滿足12.5%的資本充足率監管標準。因此，面對著商業銀行2015年在不良率觸及1.67%“政策閥值區域”后劇增的不良貸款出表意愿，信達、華融等大型金融資產管理公司報表能夠擴大的規模卻有限。于是，信達、華融等大型金融資產管理公司明顯的提高了收購與轉讓不良資產的周轉效率。信達2015年“當年轉讓不良資產規模/年初規?！币堰_106%，而華融的該周轉率指標更是高達142%。

隨著大型金融資產管理公司收購、轉讓不良資產周轉率的提高，單項資產的轉讓凈收益率急劇下降，但由于占款時間下降，所以內部收益率保持穩定。信達證券2012年時的“當年轉讓不良資產規模/年初規模”比率為40%，意味著購入的一筆不良貸款平均要兩年半之后才會出售；而2015年時上述比例提升至106%，意味著購入的不良貸款平均經過1年時間就再度出售。金融資產管理公司持有不良貸款的時間期間縮短，期間負債企業經營狀況改善的程度自然也相應減少，因此金融資產管理公司轉讓該筆不良貸款時收入的價款相比其自身購入時的溢價率就會縮小。從報表看，信達不良資產的轉讓凈收益率從2011年的145%降至2015年的8%；華融則從2012年的26%降至2015年的4%。然而，如果考慮到高周轉模式占用金融資產管理公司自身資金的時期也縮短，因此兩家金融資產管理公司收購轉讓不良資產的內部收益率則均保持穩定。

需要特別指出的是，上述不良資產周轉速度加快，不一定說明不良資產很快得到償還，而更可能是被轉讓給2014年以來大量成立的地方級金融資產管理公司。同時，金融資產管理公司處置不良資產的方法有“收購轉讓”與“收購重組”兩種，上述出現周轉率提高現象的僅限于“收購轉讓”類。而“收購重組”類需等待欠款人按重組后的金額和期限完成還款，該類資產周轉率可能的提升空間有限。

金融資產管理公司承接的銀行不良貸款可能包括“臨時出表”的通道業務，但隨著2016年初監管收緊，未來該種情況有望減少。在2015年商業銀行不良率陸續觸及1.67%政策頂之后產生的不良貸款出表規模中，不排除有部分是銀行在季末或年末等關鍵時間節點將金融資產管理公司作為通道，利用同業資金或者理財資金對接不良資產，實現不良資產出表，以降低不良率。

四、金融資產管理公司承接不良資產能力近于飽和

若銀行繼續按照2015年的速度將不良資產出售給金融資產管理公司，則將在2017年四季度至2018年三季度之間達到金融資產管理公司行業資本能夠承接的上限，若未來銀行不良出表速度較2015年進一步增加，則將更快到達金融資產管理公司資本可承接上限。據測算，四大金融資產管理公司距離現有資本最大可承接的不良規模尚有4800億剩余空間，省級地方金融資產管理公司尚有約2700億剩余空間，如果地市級金融資產管理公司能在較快時間內成立40余家，還可額外增加約3700億剩余空間。因此，若未來銀行繼續保持出售給金融資產管理公司行業4000千億不良的速度，則四大金融資產管理公司與省級金融資產管理公司的承接上限將在2017年四季度達到，如果加上未來可能大量成立的地市級金融資產管理公司，則可推遲到2018年三季度達到金融資產管理公司行業能夠容納不良規模上限。

若銀行不良暴露速度進一步加快，則金融資產管理公司行業的承接能力或不足以支撐至2017年四季度，屆時銀行要么通過ABS等其他途徑實現不良資產出表，要么容許表內不良率大幅攀升。值得注意的是，不論銀行將不良資產出售給金融資產管理公司，還是將不良資產證券轉化成ABS出售，銀行本身均須承擔不良貸款出售折價帶來的損失。因此，金融資產管理公司、ABS等不良資產出表途徑，能改善的只是銀行表內不良率這一指標，而無法避免銀行資本被不良資產損失侵蝕的問題。隨著我國經濟調結構進入深水區，一旦不良資產損失的涌現導致銀行資本充足率降低，則可能限制銀行發放新的貸款的能力，造成社會總需求的被迫萎縮，對于資本市場也將為造成較大的擾動。

五、金融資產管理公司來自房地產業的逾期賬款增勢放緩

由于房地產業向銀行貸款長期受政策限制，因此商業銀行表內的分行業貸款不良率數據無法真實反映房地產行業信用現狀。在我國2009～2010年的“四萬億”經濟刺激期間，房地產價格快速上漲，帶動了房地產開發投資的熱潮。2011年之后，房地產相關刺激政策逐漸退出，前期投資興建的房屋開始成為越積越多的庫存；另一方面，2011年之后金融監管部門收緊了房地產開發企業的融資渠道，導致房企的資金鏈條日益吃緊。雖然房企面臨庫存積壓、融資受限的窘境，但商業銀行報表內披露房地產開發貸款的不良率卻低于全行貸款的總不良率，房地產開發貸款的資產質量“顯得很健康”。之所以如此，是因為大部分房地產開發債務根本沒有進入商業銀行資產負債表。自從2011年金融監管部門逐漸收緊房企融資后，各個商業銀行普遍對房地產開發貸款采取了壓縮規模與白名單管理制度，即對于大部分到期開發貸款不再續貸從而實現規模壓縮，只有進入銀行自身白名單的少數規模排名國內前列、資金鏈穩健、土地儲備質量較高的房企才能得到后續貸款。

房地產行業信用狀況更真實的反映在金融資產管理公司報表中。前文已述及，金融資產管理公司的不良資產來源包括金融機構渠道以及非金融企業渠道，其中來源于非金融企業渠道的不良資產占比已經超過50%，對于這些企業應收賬款金融資產管理公司主要采用債務重組的方式進行處置。2015年信達報表顯示，其重組類不良資產中，來自房地產行業的不良資產占比高達54%；而華融2015年報表顯示其表內重組類不良資產中有高達66%來自房地產行業。

金融資產管理公司不良資產中房地產行業占比高有兩個原因，一是房地產行業債務質量惡化的后果，二是房地產行業債務的抵押物質地較好因而更受金融資產管理公司青睞。金融資產管理公司對于從非金融企業收購的逾期應收賬款，通常需要進行債務重組，將債務的還款現金流重新安排以適應企業自身未來一段時間的還款能力，某些情況下金融資產管理公司還會自行投入一些現金，幫助企業完成停滯的項目。由于出現還款困難的房地產開發商手中通常有未完成的在建項目、或是已建成但受制于市場、限購等因素而銷售不暢的樓盤，只要重新安排債務償還期限、適量投入現金幫助完成在建項目，金融資產管理公司最終成功收回預期賬款的概率很大。因此，房地產行業逾期應收賬款在金融資產管理公司收購重組類不良資產中占比高，并不一定能說明房企債務的惡化程度；而金融資產管理公司表內房地產行業不良資產規模及占比的縱向變化，能夠更好的反映房地產業債務資產質量的變遷。

金融資產管理公司表內房地產業不良債權規模及占比縱向變化顯示，2015年起地產業資產質量惡化趨勢有好轉苗頭。2012～2014年間，房地產業融資途徑受到嚴格限制，銷售端也受限購限貸壓制，隨著房企自身歷史現金積累漸漸消耗，開發商資金鏈條日益緊張。在金融資產管理公司報表上，這體現為2012～2014年房地產業不良資產規模快速攀升。信達表內房地產業不良資產2012年末余額為339億元，2013年末大增79%至608億元，2014年進一步增長63%至991億元。但2015年末，信達表內房地產業不良資產規模出現下降，年末余額928億元，同比減少6%。這可能因2015年房地產業融資限制政策放松，不少房企發行公司債融資，緩解了資金壓力；同時，各地住宅限購政策放松，多地銷售回暖。正是行業上述改善，導致信達表內房地產業不良資產余額2015年出現萎縮。另一方面，華融公司表內房地產業不良資產余額在2014年之前的變化與信達類似，其中2013年、2014年余額同比增速分別高達48%、71%。但華融2015年末情況與信達出現矛盾，華融2015年末房地產業不良資產余額同比增幅38%，雖然增速也較上年回落，但余額絕對值仍在增長。這說明2015年房地產行業的回暖，確實給部分開發商的債務質量帶來改善，部分開發商成功清償欠款，這可能是導致信達表內房企不良資產規模萎縮的原因，但2015年來的房市回暖中各地分化較為嚴重，三四線城市的庫存壓力仍大，因此也就出現了華融表內房地產業不良資產繼續攀升的現象。

六、金融資產管理公司表內非房地產行業的債務信用質量惡化

2015年金融資產管理公司表內重組類不良債務總體信用質量繼續惡化，既然其中規模占比過半的地產也債務質量已有好轉勢頭，那么可推論其余非地產行業債務質量正在加速惡化。

金融資產管理公司表內已經過重組的貸款再次逾期的比例在2015年繼續上升，說明債務人信用狀況已低于重組時金融資產管理公司的預期。金融資產管理公司處置不良資產有兩種方式，一種是不改變原有貸款的金額、期限，而是通過將再次將不良貸款轉讓獲得價差收入；另一種是金融資產管理公司會與欠款人協商并簽訂債務重組合約，通常涉及降低原有債務規模，延展原有債務還款期限等。對于采用債務重組處置模式的不良資產，由于重組協議簽訂時已充分考慮了逾期欠款人實際的還款能力，因此只要欠款人財務狀況沒有再次出現進一步惡化，金融資產管理公司理應按照重組后的條款如期收到現金流。但兩大金融資產管理公司報表數據顯示，經過重組后的不良資產，再次發生逾期現象的比例正在上升。信達表內收購重組類不良資產再次違約的比例，在2013年時為1.6%，2014年攀升至2.6%，2015年進一步攀升至3.0%；而且這些重組類不良資產再次逾期的期限也越來越長。華融表內收購重組類不良資產再次逾期比例在2015年也較2014年出現了上升。

非房地產行業重組類債務資產質量2015年仍在加速惡化。一方面，信達、華融重組類債務再次逾期的比例仍在升高；另一方面，金融資產管理公司重組類債務中占比一半以上的房地產行業債務資產質量2015年已經出現好轉勢頭，那么整個重組類不良資產逾期比例在2015年的攀升，只能解釋為除了房地產行業外的其他行業資產質量發生繼續惡化，很多企業無法按期償還重組后的債務。

通過上文對信達、華融兩家金融資產管理公司年報數據的多角度分析，可以發現債務信用狀況的兩個趨勢。其一是作為股份制、城商行主要客戶群體的中、小型企業信用質量進一步下滑的趨勢；其二是房地產行業信用狀況出現緩和，其他行業則仍在惡化的趨勢。

第二篇：我國物業管理行業結構分析

我國物業管理行業結構分析

根據美國著名戰略管理學者邁克爾·波特（M.E.Poter）的觀點，在一個行業中存在著五種基本的競爭力量：潛在的進入者、替代品、購買者、供應者以及行業中現有競爭者之間的抗衡（圖一），這五種競爭力量狀況及其綜合強度，引發行業內在經濟結構的變化，決定著行業中獲得利潤的最終潛力。

當前，物業管理已經發展成為與我國經濟、社會協調發展，與廣大人民生活，工作息息相關的一個相對獨立的新興行業，分析其行業結構對物業管理企業而言無疑具有重要的戰略意義。

一、潛在的進入者

對于一個行業來說，潛在的進入者或新加入者會帶來新的生產能力，帶來新的物資資源，從而對已有的市場分額的格局提出重新分配的要求。

潛在的進入者能否進入，主要取決于行業進入的壁壘，通常包括：規模經濟、產品差別化、資金的需求、轉換成本、分銷渠道、技術優勢和政策因素，如果進入的壁壘高，外部進入的威脅就小。目前，除了政府的資質核準之外，物業管理行業幾乎不存在任何明顯的進入壁壘，發展商、物業管理的專業分承包商、房地產中介代理公司、酒店業、渠道運營商都是潛在的進入者。

1、發展商將加深對物業管理的介入

從宏觀環境分析可知，隨著中國加入WTO，我國房地產業的競爭將越來越激烈，產品更趨于同質化。作為服務貿易型企業，房地產業的競爭最終是靠服務來支撐的，物業的價值也將通過服務來體現。同時，物業管理也是樹立房地產品牌、延續房地產項目的開發理念的重要組成部分，與有限的資金投入相比，物業管理創造的無形效益是巨大的，萬科的品牌構成就是一個典型的例子。正是基于這種認識，越來越多的房地產開發商開始重視物業管理的作用，并期望通過高水平的物業管理服務實現產品的高附加值，并獲得市場競爭的優勢?？梢灶A見，作為房地產生產鏈上的重要一環，物業管理公司非但不會與開發商脫鉤，反而會有越來越多的開發商成立自己控制的物業管理公司，借以提升競爭的平臺。

2、物業管理的專業分承包商

一些物業管理下游的專業公司，例如大型的清潔公司、綠化公司、設備維修公司等，迫于市場壓力將會采取縱向整合戰略，進入物業管理的領域。以廣州為例，物業管理公司是清潔行業目前最大的主顧，由于缺乏行業管理，清潔公司陷于無序的競爭之中，行業利潤非常微薄，介入物業管理行業可以獲得較為穩定的業務量，并且為其開拓家政服務等業務建立良好的渠道。目前，有個別清潔公司已經開始了這種嘗試。

3、房地產中介代理公司

房地產中介代理公司的業務范圍原本界定在房地產的營銷策劃、經營代理及相關的咨詢培訓，由于競爭激烈，不排除其為了增強競爭力，涉及物業管理行業，特別是物業的前期介入和顧問管理。從香港的情況看，地產代理商普遍采取了這種綜合化的模式。而進入內地的外資代理公司，如怡高、戴德梁行、魏理仕、第一太平等，無一例外地采取了中介代理，物業管理顧問一體化的經營模式。

4、酒店業

追溯起源，物業管理與酒店有極為密切的聯系，早期的物業管理人員很多擁有酒店的從業經歷。成熟的管理模式、良好的服務意識和規范的設備維護是酒店業涉足物業管理的優勢，度假型物業、投資型物業和高檔公寓管理將是酒店業進入的主要范疇，目前極為流行的“酒店式公寓物業管理”就是一例。

5、渠道運營商

盡管物業管理，特別是住宅區物業管理屬于微利的弱勢企業，但也具有其它行業沒有的獨特優勢，即它離客戶終端最貼近，擁有穩定的、忠誠的客戶資源，是天然的分銷平臺、配送渠道和服務網絡，也是電子商務全面實施、虛實結合的最佳選擇。廠家或渠道運營商不一定直接從事物業管理，但一定會以合作、戰略聯盟等形式介入。例如，2001年6月，海爾集團在深圳萬科物業和中海物業轄下各住宅區進行了駐點營銷后，又和金地物業正式簽訂了“海爾家電社區銷售協議書”，嘗試運行供應商體系，使業主可以享受到低于市場價格的優惠并由物業公司提供安裝和維護的服務保障。通過合作，廠商節約了成本，促進了銷售，而物業管理公司則增強了服務的特色，提高了美譽度。相信今后的物業管理公司將向服務集成商的角色發展。

二、替代品

替代品是指具有相同功能或類似功能的產品或服務。迄今為止，物業管理還沒有感受到替代品的威脅，相反，物業管理正在取代舊有的房屋管理體系，并促成了社區管理體系的變革。但是，隨著城市社區建設的發展，網絡化、智能化的普及和日益專業化的社會分工，新型的物業管理者將會產生。

社會文化環境對我國物業管理具有深遠的影響。目前，我國正在大力推動城市社區建設，以廣州為例，社區服務中心、社區服務熱線、社區服務網站、志愿單位和志愿者、各類社區服務實體和服務隊將構成完善的社區服務體系。可以預見，在政策的支持下，社區服務中心將發揮其無可比擬的優勢，逐漸成為社區服務的主要組織者，特別是成為社區物業管理的主角。

社區經濟的發展和專業化服務市場的不斷完善將加速這種趨勢。各類填補社區服務需求空白的專業公司的不斷涌現，使得社區服務中心和社區居民委員會能夠較好地組織社會資源，直接選聘各類專業公司實施公眾服務。特別是網絡技術和智能技術的發展將有效促進管理效率的提高，降低組織協調、監督管理的難度，省卻大量的人力，使無人化管理成為可能。可以預見，像在美國那樣一個管理20多萬平方米小區的景象將出現在中國。

另一方面，大量的傳統型物業管理公司將蛻化成新型的物業顧問公司或專業服務公司，并分化出職業的物業管理經理人群體。專業服務公司仍然承擔具體的物業管理業務，但將從組織者的角色轉化問專項服務者的角色。顧問公司或職業經理人則不直接運作具體的物業管理業務，而是以輸出物業管理方案和管理技術為主業，提供咨詢策劃、組織協調的專項服務。

但是，知識密集型的物業管理公司將會有良好的發展前景，它們將致力于經營型物業、高技術型物業以及超大型物業的管理。這些物業的管理需要成熟的、專業的管理技能和高科技維護技術，要求嚴密的組織協調和過程監控體系，要求較強的物業經營策劃能力，因此具有較高的進入壁壘。

三、購買者的討價還價能力

現在，物業管理正承受著來自消費者的巨大壓力，甚至“無還手之力”。一方面源于現行物業管理模式的弊端，另一方面也來自于消費者的不成熟和法律環境的不完善，此外，也來自于發展商的壓力。多數發展商并沒有因重視物業管理而減少對物業管理所造成的麻煩，相反，不規范 的行為和要求給物業管理企業造成了更多更重的負擔。

隨著社會素質的提高，經濟基礎的改善，法律體系的日趨完善，物業管理服務將趨于理性的交易。首先，商品消費觀念的確立使物業管理被廣為認可。其次，消費者的保護意識越來越強，精明的業主懂得比較，懂得定價標準。而物業管理市場的成熟和完善，使業主委員會可以獲得各種顧問公司的幫助，管理透明化和財務透明化將成為不可避免的流行做法。再者，隨著法律環境的完善，政府對物業管理的監管力度加大，違規行為將會受到更嚴厲的處罰。

四、供應者的討價還價能力

目前，除了水、電、煤等少數壟斷部門外，其余服務或產品供應者的討價還價能力較弱。隨著物業管理專業服務市場的成熟和完善，物業管理企業能夠更為充分地利用各類社會資源，將處于更有利的地位。物業的個性化將造就壟斷性的供應者，一些高新技術或品牌產品的應用造成了使用維護的專門性。例如，物業的智能化系統一般會由該系統的設計者和建設者進行專門維護，由于具有相對壟斷性，維護成本會增加。此外，供應者也可能出現兩極分化，擁有規?；瘍瀯菡邔⒁詢r格優勢取勝。

目前的勞動力主要來源于三轉人員和農村剩余勞動力，處于弱勢地位。將來的智能化、網絡化管理，對勞動素質提出了高要求，勞動者的討價還價能力大大增強，但企業的人力總成本將減少。

五、行業內部現有競爭者的抗衡

行業內部的抗衡是指行業內各企業之間的競爭關系與程度。企業之間形成抗衡主要是企業感到競爭的壓力或看到了改善其競爭地位的機會。總體上看，誰開發，誰管理的局面目前仍未得到根本改變，競爭機制尚未形成，企業普遍沒有危機感，也缺乏競爭的動力，因此業內的競爭并不激烈。物業管理企業資質評定

所要求的管理面積是現階段企業競爭的最主要動力，由于物業管理的主體服務趨于同質化，因此管理費的高低往往成為決定花落誰家的主要依據。

隨著物業管理市場的進一步發展成熟，行業“洗牌”將進一步加劇，企業將從數量型發展轉向效益型發展?！翱床灰姷氖帧睂⒋龠M企業數量及其管理的物業面積更趨合理化、效益化。未來的物業管理市場，將細分出許多子市場，大、中、小型專業化物業管理公司都能找到發展的空間，發展商控制的物業管理公司將繼續存在，獨立的物業管理職業經理人也會出現。行業特性將造就激烈的市場競爭，沒有哪個企業可以在總體上占據主導地位。

第三篇：我國新媒體行業盈利模式分析

中投顧問產業研究中心

我國新媒體行業盈利模式分析

新媒體行業的基本內涵

1、行業定義

傳統的四大媒體分別為：報紙、廣播、電視、互聯網；此外，還應有戶外媒體，如路牌燈箱的廣告位等。隨著科學技術的發展，逐漸衍生出新的媒體，它是在傳統媒體的基礎上發展起來，但與傳統媒體又有著質的區別。

媒體的“新”與“舊”是相對而言的。一般地，新媒體是相對于傳統意義上的報刊、廣播、電視這些大眾傳播媒體而言的，是指隨著傳播新技術的發展和傳媒市場的進一步細分而產生的新型傳播媒體，主要是指寬帶互聯網絡、手機兩類新媒體，而且重點是兩者的增值服務這一塊，也有人把這兩類媒體分別稱之為第四、第五媒體。

2、行業形式

中投顧問發布的《2016-2020年中國新媒體產業投資分析及前景預測報告》認為以下這些比較熱門的與人們生活、工作幾乎不可分割的都是新媒體家族的成員：博客（blog），播客，維客，搜索引擎，簡易聚合（RSS），電子郵箱，網站，網絡雜志，網絡報紙，移動多媒體（手機短信、手機彩信、手機游戲、手機電視、手機電臺、手機報紙等），移動電視，網絡電視，電線上網，溫暖觸媒列車電視，樓宇視屏（各種大屏幕），網上即時通訊群組，對話鏈（Chat words），虛擬社區等等。

新媒體行業盈利模式分析

中投顧問發布的《2016-2020年中國新媒體產業投資分析及前景預測報告》指出，新媒體的誕生和發展主要是基于數字技術的運用，隨著數字技術的發展，新媒體呈現出樣式多、發展快、趨向小眾化的特征。和傳統媒體相比，新媒體的盈利模式呈現出多樣化、個性化的特征。

（一）內容產品盈利

新媒體的內容產品盈利是指新媒體通過有償提供內容產品而獲得貨幣收入。

1、有償下載。有償下載指用戶付出一定的貨幣方可獲得所需要內容的下載方式。有償下載服務一般由數據庫或者視頻服務網站提供。首先是置身于互聯網中的數據庫通過自身的渠道收集分類上傳相關的資料，用戶付費后可以便捷地查詢所需要的相關專業資料，如我國最大的學術資料網站——中國知網和國外的Kindle。其次是一些專業機構提供的調研報告。這些專業機構，通過本組織的調查研究形成某一領域的調研報告，用戶需要付費才能下載調研報告。如國內的慧聰網、艾瑞網等。第三是音樂網站，內容提供商通過

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受眾有償下載網站上的音樂產品，從而獲得收益，如蘋果公司的iTunes。

2、有償閱讀。有償閱讀指受眾要支付一定的貨幣才能獲得內容產品的閱讀權。受眾注冊成為會員，并通過支付一定的貨幣成為相應級別的會員，即可享受該級會員享受的全部權利。如中國經濟信息網、國研網等，國外的<華爾街日報）屬于這種類型，內容提供方通過網絡插件實現對受眾閱讀權限的限制。

3、有償觀看。提供視頻服務的網站采用會員制的方式實現收益，付費成為會員后，受眾可以選擇在線看或下載內容提供商提供的成套影視片或者其他視頻內容。會員一般分為終身服務、包年服務和包月服務。

4、有償參與。這類盈利模式主要是適用于網絡游戲，屬于體驗消費。游戲商開發出游戲后，通過出售點卡的方式，向用戶收取相應的貨幣。還有游戲商通過開發相關的產品獲得贏利，如網絡游戲（征途）就是通過向玩家出售裝備獲得贏利。

（二）二次銷售

新媒體的二次銷售就是媒體通過提供內容產品凝聚相當數量的受眾資源后，以此吸引廣告主向媒體投放廣告。在媒體運作中，一次銷售為二次銷售奠定基礎，而二次銷售獲得收益以促進內容產品的改善和升級?；诨ヂ摼W的新媒體的二次銷售是根據其提供內容（文本內容、視頻內容）的受眾點擊率或者下載率，通過IP驗證的方式確定有效的受眾資源。隨著網站數量增加，專業性增強，特別是網絡受眾消費觀念的轉變，基于互聯網的二次銷售將會成為包括網站在內的其他新媒體增加贏利的重要途徑。

（三）出售廣告資源

出信廣告資源是指新將依附在其中的廣告資源，如時間、空間等出售，從而獲得收入的一種途徑。新媒體的廣告表現形式多樣，且不同的媒體廣告表現形式也不盡相同。

1、影視廣告。影視廣告常見于數字電視、樓宇電視、移動電視等影視終端，是新媒體廣告的常見形式，也是由傳統媒體延伸而來的一種廣告形式。

2、動畫廣告。動畫廣告是通過動畫（FLASH、三維）向受眾動態地層示廣告內容的一種形式。動畫廣告常見于互聯網站的網頁、各種媒體播放器、電子郵件、網絡游戲等新媒體中。

3、植入式廣告。植入式廣告是將廣告商品或者廣告品牌植入到媒體內容產品之中，在媒體無需另外付出時間、空間等廣告資源的前提下完成產品或品牌的展示，受眾在不知不覺中接受產品或品牌的信息。如一些網絡游戲把廣告植入到游戲中的各個情節、場景之中。這種廣告傳播特點就是受眾無需為接受廣告內容額外付出時間。

4、貼片廣告。新媒體貼片廣告一般是在點擊某視頻內容，啟動連接但還沒有連接到點播內容之前的期間出現或在點播內容播放完成后出現。新媒體，特別是網絡視頻貼片廣告。如知名的網絡視頻提供平臺悠視網，點擊點播內容后開始播放廣告。

5、旗幟廣告。旗幟廣告—般是在網站的頂部或者隨著鼠標的滾動而滾動的—種廣告形式，因其具有跟隨受眾視線的功能而受到廣告主的青睞。旗幟廣告的內容十分簡潔，主要是產品或者品牌名稱，聯系方式，也有的旗幟廣告設有超鏈接，受眾可以根據其興趣點擊進入閱讀隱藏在其后的廣告內容。

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6、網上直播。網上直播是網絡媒體根據客戶的需求，為用戶提供公司慶典、新產品發布、新聞發布、訪談等各種廣告或者公關活動。網上直播的優勢主要表現在三千方面，一是受眾獲取信息幾乎與對方發布信息同步，有時按直播的安排還可以與信息發布方進行互動交流；二是事后保存在網絡空間上，受眾可以實現資源的再利用，受眾也可以最小的代價獲得自己所需要的信息。

7、點播廣告。點播廣告是在網絡上呈現一個廣告標志，受眾根據自己的需求獲得更完備更深層的廣告內容的廣告形式。點播廣告的另一種形式是，置于內容產品之前，受眾要獲得內容產品，必須按要求完成相應的廣告點擊任務，否則無法獲得內容產品。

8、按鈕廣告。按鈕廣告是互聯網上較早的一種廣告形態，因受其版面制約，一般只向用戶展示品牌標志或者產品的商標、企業各稱等。

9、等候頁面廣告。在互聯網上的等候頁面廣告是當受眾在輸入某個地址，連接服務器期間向受眾呈現廣告。這種呈現的廣告既有網絡提供商所插入，也有是內容提供商插入。網絡運營商插入的廣告是獨立的，隨著網頁的打開瞬間逝去，內容提供商插入的廣告多是全屏展開，慢慢回收。在游戲的登錄頁面也常有此類廣告。

10、搜索引擎廣告。搜索引擎廣告是依托搜索引擎而生的一種廣告模式，目前常用的廣告形式有競價排名和關鍵詞廣告兩種。競價排名作為一種搜索引擎的贏利方式，廣告主通過支付費用的多少來確定其在搜索結果中排名的先后次序。關鍵詞廣告是根據廣告客戶付費的多少，決定其排名的先后。與競價廣告相比，關鍵詞廣告不影響用戶對搜索內容的使用，而是將廣告內容放在搜索結果頁面的右邊，正文頁面的內容仍是搜索者搜索關鍵詞條在互聯網中的使用頻率或重要或時間先后順序排名。

11、手機廣告。手機廣告即指將手機作為廣告接收終端的廣告傳播方式。目前在以手機為發布載體的廣告形式主要有短信、彩信、彩鈴、游戲廣告和WAP廣告。手機廣告的特點是，數量龐大，用戶信息充分，傳播方式靈活，傳播到達率高等。

（四）平臺獲利

平臺獲利是指通過新媒體搭建的平臺，并在此平臺從事一定的商業活動，從而實現獲得利潤的行為。平臺獲利根據平臺的性質的不同，可以分為中介平臺和自建平臺。中介平臺指平臺搭建方僅提供平臺，收取平臺使用費，平臺上的內容產品由平臺的使用者自己構建；自建平臺即平臺的搭建方是以自己所用為目的，由平臺的搭建方自己組織安排平臺內容。常見的通過平臺獲利的方式有物流、下載和提供短信收發。

1、物流。平臺的提供方或者平臺的使用方通過物流獲得一定的收益。物流對平臺的使用通常是以電子商務的形式呈現。電子商務的類型主要有以下幾種，一是企業與消費者之間的電子商務，有代表性的是亞馬遜，由亞馬遜官方提供商品，并在其分布在各地的網絡節點上進行展示，消費者根據自己的需要向該網站購買；二是企業與企業之間的空子商務，這是一種中介平臺形成，買賣雙方通過在某個平臺注冊，平臺提供方為其提供交易商品展示、在線交流等服務，使用雙方自由交流，達成交易，交易行為可以在網絡上，也可以在網絡之外進行。平臺向交易方僅收取一定的會員費用；三是消費者與消費者對接的一種平臺使用方式。平臺提供方通過收取交易金額一定比例的費用，或者通過吸引一定人氣和出售廣告資源的方式獲利。

2、下載。下載是基于網絡平臺衍生的一種獲利方式，內容服務商在網絡上層示某領域的內容，受眾需

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要通過付費才能獲得內容，平臺提供方根據出售的空間大小、平臺通道使用帶寬等收取一定的費用。提供的下載內容多是時尚類和資訊類產品，如目前流行的手機報、通過短信或者直接下載個人簽名等。

3、短信。短信是基于電信營運商平臺而衍生的獲利方式，也有網絡平臺與電信平臺、電信平臺與廣電平臺融合的獲利方式。電信間的平臺獲利即是常用的點對點的短信服務，短信一般只在兩個使用者之間傳遞。網絡平臺與電信平臺之間的短信收益，一般是指通過網絡平臺向電信平臺發送短信的方式，此類短信可以是“一對多”，也可以是“一對一”。2005年第三季度，新浪網僅短信收入就達到1740萬美元。電信平臺與廣電平臺融合，即通過電信平臺把短信發送廣電平臺，主要是一種參與性的短信，如競猜、表達意見之類的短信。2005年，湖南衛視超級女聲競賽期間，短信收入達到3000萬元以上。網絡平臺與電信平臺融合、電信平臺與廣電平臺融合的平臺獲利基本特征是獲利需要重新分配。

（五）增值服務

新媒體的增值服務是指基于新媒體的平臺，在不影響主業運營的同時向受眾提供有償服務一種方式。增值服務根據新媒體的類屬不同，增值的方式也不盡相同。

1、道具。道具是新媒體運營商根據本媒體的特征，為生存在媒體上的虛擬形象開發的一種商品。網絡游戲商在提供網絡游戲的同時，也同時向玩家提供一些品牌作為道具。在一些競技性游戲中，網絡游戲開發商把玩家或者游戲中虛擬人物使用的武器以某品牌商品命名，提升該品牌商品的知名度；在一些休閑型游戲中，網絡游戲開發商把玩家在游戲中要消費的諸如食品等命名用某個品牌，當玩家遇到某個問題時必須購買該商品，從而加深玩家對該商品的印象，如QQ寵物中，當寵物生病就要購買游戲中設定的某個品牌的藥；當寵物饑餓時，要購買某個品牌的食品。除了在游戲中使用之外，道具還經常以其他物件的形式出現在新媒體之中，同樣是QQ，若用戶要裝飾自己的QQ形象，就得購買服飾；要對QQ空間進行裝飾，也得購買相應裝飾品。

2、定向服務。定向服務是指新媒體運營商根據自己的服務內容、用戶的需要有目的地向特定用戶提供特定的服務。這些服務內容涉及相對寬泛，如移動電信運營商提供的天氣信息、即時新聞等，電信服務的彩鈴、來電顯示、呼叫轉移等，均屬于此類。

3、個人網絡出版。網絡出版是針對博客和個人相冊開發的增值業務，旨在把用戶的作品由虛擬空間移到現實社會。個人網絡出版業務的程序是，博客或相冊空間提供商適時推出個人出版軟件，用戶自助編輯，排版，一切妥當之后，向網站提交，網站根據既定的合約為用戶提供博客成冊或數碼照片印刷服務。

4、代收代付。收代付功能是基于方便用戶而開發的功能。用戶使用互聯網絡或者通信工具，均以實名在平臺登記使用。平臺提供商根據其資費支付的方式，決定其通過該平臺支付的信用額度，用戶在互聯網的特定界名或者向特定的平臺發出特定的信息，即可完成購物的支付過程。平臺根據用戶的信息滯后或者實時收取相應的費用。目前各地均在實踐手機短信購物，用戶在特定的柜臺前，向某個平臺發送一個短消息，信息內容包括商品名稱、購買數量即可獲得商品；中國電信與騰訊合作，代為出售Q幣。代收代付可以最大限度地減少用戶外出時攜帶貨幣的不便，即使是大筆轉賬也可以根據該功能實現。

5、桌面飾品。桌面飾品即指平臺營運商根據用戶的偏好，設計制作的裝飾品或者小工具。飾品提供方可以通過有償使用，或者嵌入廣告無償使用的方式實現贏利。

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（六）與傳統媒體融合

中投顧問發布的《2016-2020年中國新媒體產業投資分析及前景預測報告》指出，新媒體的出現，既給傳統媒體帶來挑戰，也給傳統媒體的發展提供了新技術支持，而新媒體的發展，也可以通過向傳統媒體的融合而獲得一定的收益。

1、與平面媒體融合。平面媒體指傳統媒體中的書籍、期刊和報紙等以紙為載體，通過機械化的手段進行生產，向大眾傳播的媒體。新媒體與平面媒體的融合，將傳統平面媒體的內容以新媒體為載體向外界進行傳播，現在的主要表現方式是網上讀書、電子雜志和網絡報紙。

2、與電波媒體融合。由于傳統電波媒體受到播出時間和接收終端的限制，將新媒體與傳統的電波媒體進行融合，可以拓展傳統電波媒體發展的空間。臺網融合現在常見的形式就是廣播電臺將其制作的節目通過網絡或者基于網絡構架的新媒體進行傳播，可以滿足不同層次、不同時間空間的受眾的需求，使之擴大受眾面。新媒體與傳統電波媒體的融合還可以使用新的載體生產或發行載有傳統媒體內容產品的傳媒產品。如常見的某類節目集合以及編輯同題視頻的方式，對傳統電波媒體內容產品進行推廣。此外，還有可以借助傳統媒體的制作技術，開辦全新的網絡節目，如NBC環球和新聞集團開辦視頻網站HULU。

新媒體作為一種新的媒體樣式，根據各種媒體的特征，已經形成了與之相對應的盈利雛形，在眾多新媒體的贏利模式中，可以看出新媒體已經出現規模經濟和范圍經濟的同步增長。同時，隨著媒體模式的不斷更新，新技術的不斷運用，其盈利模式也會隨之發生變化，但其贏利的“宗”仍然依存于內容、平臺、衍生產品等方面。

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第四篇：我國財政支出結構的變化

依據1999~2009年財政數據，分析我國財政支出結構的變化。

經過分析1999~2009年的財政數據，可以發現我國的財政支出有明顯的變化。

1、行政經費支出過多，導致其他公共項目支出不足和短缺。

幾十年的改革，我國精簡裁并了很多個部門及其人員，國家行政機構減少，但是普遍效率不高，存在著浪費和過度支出的問題，行政人員的冗雜，政府部門的懈怠，因此，行政經費的增長不是效率和質量的提高，反而是納稅人資金的浪費。政府職能需要轉變，國家也一直在努力，但政府部門還是有職能重疊、職能缺失的問題，因此，從宏觀大局上統籌所有的政府部門職能，真正做到高效率高質量的政府部門，我們國家任重而道遠。

2、經濟建設支出比重有下降，但基數大比重大。

隨著我國市場化的不斷推進，社會主義市場經濟體制在我國逐漸確立起來，社會主義市場經濟高速發展，已經在很大程度上把原來計劃經濟時期由政府主導經濟建設投資轉變為多種投資主體共同進行的經濟建設投資，因此，財政支出中的經濟建設支出減少是必然的也是必須的。同時，我國還處于經濟高速發展的階段，國家經濟從整體上表現為積極的發展態勢，導致目前由各種渠道投入的經濟建設資金數額還是龐大的。我國的經濟建設投資還存在著計劃經濟時期的特點，就是多為生產性投資，而市場經濟則要求通過需求來引起生產的擴大，所以經濟建設投資的對象得進行改變，向擴大需求的方向改變。

3、財政在科技教育上的投資有增加，而國民素質的提高不明顯，投資的效用有待觀察。

在科技上的投資并未實現很強烈的產銷結合效應，經費分配比例存在問題，投入并未很好的滿足需求，投入重點不清，教育上，經費的投入也顯不足，從歷年的教育經費占GDP的比例以及和其他國家的對比可以看出，我國的教育經費投入比例還是較低的，并且，國民素質的提升也并未達到期望值。

第五篇：我國商業銀行不良資產現狀及成因分析

我國商業銀行不良資產現狀及成因分析

新政府所面臨的最大問題是“三農”及金融業改革，而金融業改革最大的難點就是國有商業銀行的不良資產問題。不良資產問題成為銀行業的焦點。隨著商業銀行運行機制的逐步完善，各銀行為了建立與之相適應的金融運行機制，參與市場公正、公平、公開的有序競爭，各商業銀行均加大了通過法律途徑減少不良資產的力度。如果國內商業銀行業巨大的不良資產處理不好，不僅可能導致國內的金融危機，而且可能會把中國改革開放以來的成果者吞沒掉。如此巨大的不良資產存量已直接危及國家的金融穩定。盡管國家采取了大量措施降低商業銀行的不良資產的比例，但是由于產生不良資產的社會條件還沒有根本上消失，進一步加劇不良資產發生的可能性。為此，認真分析商業銀行不良資產的現狀及成因，采取有效措施化解我國商業銀行的存量不良資產，進一步預防增量不良資產的產生，減少和降低金融風險，形成良好金融秩序，確保國家經濟安全，建立社會主義市場經濟體制是十分重要的。

一、商業銀行不良資產現狀

眾所周知，我國四大國有商業銀行不良資產數額巨大。一方面，不良資產存量數額巨大,國有商業銀行實際上處于資不抵債狀態；另一方面，不良資產增量不斷累加。由于社會保障機制的不健全及政府的干預，銀行對陷入困難的企業不能見死不救，“安定團結”之類貸款的發放，導致了國有商業銀行不良資產的迅速累積。不良資產主要集中在國有工商企業，其份額占全部不良貸款的70%以上，而且隨著我國國有經濟戰略調整和經濟體制改革不斷深化，一些不適應市場競爭要求的企業將被淘汰，所以，潛在的金融資產風險還凈不斷釋放。其現狀歸納起來，主要有以下幾個方面：

（一）、不良貸款占比過高，貸款周轉速度緩慢。近年銀行的不良資產（主要是呆滯貸款、呆賬貸款和逾期貸款）增幅較大。表面上直接反映企業與銀行的問題。據統計，國有商業銀行整體不良貸款占比高達25%，貸款周轉率十分低下，流動資金貸款周轉率為0.8次/年，固定資產周轉率為0.2次/年，分別是正常周轉速度的50%和60%，不良貸款大量沉淀了銀行資金，使銀行信貸資金缺乏了流動性，削弱了銀行的償債能力和把握貸款投向、支持重點企業的經營能力。

（二）、無抵押、無擔?；驘o效抵押、擔保的“三無”貸款，銀行債權難以得到保障。在報表中，國有商業銀行貸款抵押率、保證率近幾年明顯上升，信用貸款大幅減少，但抵押貸款中真正有變現能力較強的商品房、商鋪抵押或股票、存單等質押的不是很多，保證貸款中相當一部分也是屬于無代償能力的企業保證或貸款戶之間互相擔保，即所謂的“連環?！?，“對子?！钡?，實際等于是風險貸款，如果其中的一個企業破產，可能導致的是一串企業的倒閉。至于不良貸款中能落實有效合法抵押的更少，這必然潛在著較大的風險，一旦企業倒閉、破產，銀行貸款就難以得到清償，缺乏安全性。

（三）、欠息嚴重，已成為典型低效資產。不良貸款欠息嚴重，不能創造收益，成為國有商業銀行利潤計劃中難以實現的決定性因素。

（四）、超比例企業貸款質量差。體現在：一是貸款比較集中的地方，超比例貸款企業戶數多，貸款質量差；二是單戶超比例嚴重的企業貸款不良占比高，甚至出現區域性最大幾戶企業貸款不良占比高于區域水平10個百分點左右。

（五）、不良貸款率差距大。目前國際上的優質商業銀行不良貸款率在3%

以下，中等商業銀行在5%左右，而我國四大國有商業銀行差距很大。

二、商業不良資產成因的分析

近年銀行的不良資產（主要是呆滯貸款、呆賬貸款和逾期貸款）增幅較大。表面上直接反映企業與銀行的問題；從深層次來看，更有體制、政策、制度和管理上的原因，內外因素交織，其中主要是：

(一)、資金體制變革的影響 ,借款人還貸能力降低

由于受傳統計劃經濟模式的影響，各商業銀行有相當一部分資金流到了產品老化、結構失衡、效率低下的國有企業。這部分國有企業因長期在計劃經濟體制下運作，觀念轉變慢、技術水平低、產品老化多、服務意識弱，一時難以適應企業改革的進度。他們當中有的只求產值不求效益，重生產輕市場開發；有的不顧自身的經濟實力，“借雞生蛋”負債經營；有的因“三角債”困擾，主要依靠銀行貸款維持生計，等等。同時，這些企業內部政企不分、資產產權混亂，且本身又受負債率高、富余人員多、設備陳舊以及社會負擔重等問題的影響，償還能力逐漸尚失。經對金融借款案件的調查，涉訟時借款人、擔保人企業已實際上處于關、停、并、轉不正常運轉狀態的約占此類案件的50%左右。在計劃經濟年代里，銀行發放的貸款主要是工商企業的流動資金貸款。由于流動資金的補充來源和有關措施沒有落實，流動資金由人民銀行統一管理變成了統包。各項存、貸款等商業銀行業務，劃歸新設置的中國工商銀行辦理。由于國企得不到國撥資金的補充，以致企業虧損等財政性支出，往往被擠入了銀行流動資金貸款，因此造成企業資金捉襟見肘，周轉失靈，這對國企最終無力償付貸款本息是有相當影響的。

(二)、企業資信證明和驗資證明不實，盲目放貸形成不良資產

根據企業法人登記管理條例和公司登記管理條例的有關規定，申請企業法人和公司登記除需具備法定條件外，還需提交法定驗資機構出具的資金信用證明和驗資證明。但是，由于有關部門違反法定程序，導致沒有民事責任能力的企業被合法登記注冊。突出表現在：企業不惜以高利貸非法拆借注冊資金，一旦注冊，又將資金抽回歸還他人，造成企業財產真空，名存實亡。對此，有關部門未加審查和干預，聽之任之。銀行利用職權私自動用企業的注冊資金帳戶。對注冊資金的專用帳戶，銀行無視規定而違規操作，或出具虛假材料證明出資額已存入銀行，或是在驗資后以還貸名義直接將出資額劃歸銀行。法定驗資機構驗資失實。一些審計事務所和會計事務所在審查會計憑證、報表和有關項目時，不進行調查，閉門造車，甚至僅根據銷售發票或上級單位的批復進行審計，草率作出驗資證明。此外，少數驗資機構還隨意更改驗資報告數據，出具虛假的驗資結論。我國商業銀行法第三十五條規定，商業銀行貸款，應當對借款人的借款用途、償還能力、還款方式等情況進行嚴格審查。經對金融借款合同糾紛案分析發現，一是個別銀行嚴重違反貸款通則規定的貸款程序，對借款人的信用等級及借款的合法性、安全性、盈利性等情況不作審查就草率放貸；二是對借款人提供的抵押物、質物權屬的真實性、有效性及實現上述權利的可行性審查不實就輕易放貸；三是主管信貸的行長、科長在逐級審批時不認真核實、評定、復測貸款的風險度，即隨意批準放貸。上述情況的存在，導致銀行的貸款無法收回，從而形成不良資產。

(三)、商業銀行業務與政策性銀行業務仍有混同不清

政府宏觀經濟政策作為一個外生變量對銀行貸款質量產生的負面作用表現在以下幾個方面：政府執行寬松或緊縮的財政貨幣政策，造成宏觀經濟的不穩定。擴張時期銀行信貸規模膨脹，企業易于獲取銀行貸款來擴大規?；蛲顿Y上新項

目；在經濟收縮時期導致產品過剩，一部分企業的產品賣不出去，對應的銀行貸款無力償還。緊縮過渡引發總有效需求不足，會出現大批企業違約的現象，導致銀行不良貸款激增。１９９４年，我國先后建立了三家政策性銀行，即國家開發銀行、中國進出口銀行和中國農業發展銀行。政策性銀行的建立，是為實現政策性金融與商業性金融分離，促進專業銀行向商業銀行轉化的需要。這從體制上解決專業銀行“一身兩任”的問題，為專業銀行向商業銀行轉變創造了重要的條件。但在實際執行中，商業銀行經營的業務中，仍包含著部分具有政策性的銀行業務。

(四)、借款人規避法律、轉移風險、非法使用貸款

使用貸款步入誤區。企業在負債時不是從改善經營管理中走出困境，而是以貸款來償還其在生產經營中產生的債務。另有一些企業則采取多頭貸款的方式，盲目地以貸還貸。這些企業給銀行造成的表面現象似乎信譽很好，但如此循環，其向銀行的貸款總額已遠遠超出企業本身的財產。企業財務制度混亂，資金去向不明。不少企業缺乏完善的帳簿，財務結算制度混亂，資金浪費嚴重，特別是法定代表人濫用企業資金，但又不能從帳簿上反映資金的流向，當企業虧損、倒閉時，企業的資金去向就難以查明，甚至連應收款也無法反映，造成債權人申請執行其到期債權都無法實現。騙取貸款，非法使用，損公肥己。借款人為獲取貸款，經常采取多種手段，一是用虛假的財產抵押；二是騙取擔保人擔?；蚺c擔保人串通一氣搞假擔保和無風險的擔保；三是不擇手段搞金錢交易，拉攏腐化貸款人和擔保人，一旦貸款到位，幾經轉賬后，貸款就被提取現金轉為個人存單或轉入個人信用卡，嚴重的甚至攜款外逃。貸款到期后，根本無法找債務人，造成貸款根本無法收回，形成不良資產。

(五)、通貨膨脹造成企業虛盈實稅，影響資金周轉

８０年代后半期至９０年代上半期間，由于通貨膨脹加劇，物價上升幅度增大，企業的物資儲備和商品庫存，經反復幾次周轉，貨幣價值相應增長，因此出現賬面盈利激增。但在按規定繳納稅利后，雖然賬面貨幣金額較前仍有所擴大，但實際庫存實物量卻反而減少。因為經幾次營銷周轉，盡管貨幣金額較前增長，但因后進的單價往往比原有庫存單價高，所以補進的實物量比原來縮減了。如企業要按原來規模（原有實物量）經營，勢必將追加相應的貨幣資金量，否則要維持簡單再生產也不敷周轉了。在通貨膨脹期間，有些人因囤貨而發財致富，這是因為借入資金的利息及有關成本低于物價上漲的幅度，但按正常產銷循環的國企，卻受物價上漲的損漏，特別是在嚴重通貨膨脹中，由于物資價格金額增大，形成賬面虛盈，將這部分“虛盈”作稅利上交后，實際是短了一塊。由于沒有增撥資金，迫使經營規?？s小，以致影響正常的資金周轉和貸款本息的如期歸還。

(六)、按習慣行政干預，賴債、逃債。執行到位難

隨著市場經濟的確立，商業銀行已成為自主經營、自打風險、自負盈虧、自我約束的企業法人，其不能也無法再承擔過去由專業銀行承擔的社會總出納的職能。然而，由于我國的法制建設尚不完善，個別政府、行政機關、職能部門仍習慣于按傳統計劃經濟模式向銀行施加影響或直接干預銀行信貸行為，使一部分資金直接流到了產品無銷路、經營效益差、資信程度低的企業，人為地增加了銀行的壞賬、呆賬、懸賬率。銀行為了最大限度地收回國家信貸資金，運用法律手段追索貸款。但是，當法院依法執行已生效的判決時，往往有些涉案當事人所在地政府、行政機關、職能部門不僅不予以配合，反而唆使債務人逃債，故意給法院執行設置障礙。需要指出的是，當前除部分債務人確無償還能力外，在許多情況

下則是債務人故意采取能拖則拖、能賴則賴的辦法。由于地方保護主義的干擾，加之司法執行力度不強，客觀上助長了一些逃債賴債者的僥幸心理，致使銀行的債權常常難以實現。

(七)、經濟轉制、結構變化，企業經營風險增大，帶來貸款風險

國有企業長期習慣于計劃經濟體制下經營運作，轉向市場經濟一時難以適應，加以競爭激烈，跟不上產業結構和產品結構的調整，造成產品積壓滯銷，應收賬款增加，貨款回籠緩慢，影響資金周轉。另方面，因自有資金不足，追加借入資金，使企業負債成本增高，效益下降，從而增大銀行貸款風險，影響貸款本息的償付能力。國企貸款在８０年代前，基本上都是信用貸款，因此缺乏還款保證；以后為了控制呆賬的不斷發生，貸款發放要求物質保證。多數單位以廠房、設備等固定資產作抵押，由于缺乏經驗，一旦發生呆滯貸款，要以抵押物變賣抵債問題很多，有些抵押物債權不清，不易分割；抵押比率偏低，由于市場變化，一時難以脫手變現；有的抵押物經變賣處理，不足抵償貸款本息。這些抵押貸款，名曰物質擔保，仍有不少風險，影響貸款還清。

(八)、社會信用環境惡化，借企業轉換機制，破產、合并、分立后逃避銀行債務

國企流動資金長期來由財政撥款和銀行貸款統管解決，助長了企業吃“大鍋飯”思想。在財政停撥流動資金，固定資產也由銀行貸款支持后，信貸資金財政化更為凸現，使企業往往把國家銀行的貸款視為國家資金，甚至認為大家都是“公對公”，國家銀行的資金是國家的，貸款償不償還都無所謂，以致有些國企一旦得到銀行貸款后，就不想歸還。企業轉換經營機制是建立現代企業制度的需要，也是完善和發展市場經濟的重要前提。但我們在實踐中發現，有些企業借轉制之機，有意逃避和廢除銀行債務，主要表現為：一是推行企業破產，廢除銀行債務。一些企業采取轉移企業資產、隱瞞企業資產、調整破產企業的財務等辦法逃避銀行債務。二是推行母體分裂，逃避銀行債務。不少企業為了自身小集團的利益，故意母體分裂，有的劃小核算單位，把原來的企業劃分為若干個獨立的法人實體；有的先分流資產，再搞合并、兼并后的新企業承擔債務，搞“金蟬脫殼”。三是推行國有民營，抵賴銀行債務。個別企業通過租賃、承包等經營方式變更經營主體。由于新設立的企業與原貸款銀行沒有直接的法律關系，致使銀行要求其承擔原企業的債務缺乏依據。四是企業轉換產權、經營權后，原貸款的對象發生了變化。有的由對公貸款變為對私貸款；有的被兼并、解散的企業不再履行合同的擔保責任；有的租賃、承包期滿后原有的固定資產質量難以保障等，客觀上加大了國家信貸資金的風險。擔保環節疏漏較多，制約措施不力。企業相互擔保，形成擔保環鏈，使擔保形同虛設。一些企業在向銀行申請貸款時互相擔保，使擔保流于形式，失去實際意義，更進一步的則表現為乙為甲貸款擔保，丙為乙貸款擔保，最后由甲為丙擔保，若乙向兩個金融機構貸款時，分別由甲、丙擔保。這些情況如得不到有效地制約，金融機構的信貸風險勢必增大。擔保形式的完整性與擔保意思的失實性形成反差。擔保合同雖蓋有擔保人公章和法定代表人的私章，但系擔保人工作人員偷蓋所致，貸款人起訴到法院后，擔保人常以意思表示不真實抗辯承擔責任。從民法原理上講擔保人蓋章系一種表見代理，作為相對第三人的貸款人無過錯而信賴之，擔保人應承擔保證責任，但貸款人未加核實也有一定責任。此外，行政命令擔保，使擔保失去了真實意愿，更增添了擔保的混亂。

(九)、銀行經營管理不善，風險意識和防范措施不強，人員素質不高

銀行的信貸資金管理，長期來處于粗放經營狀態，內部管理不完善，風險責

任制不夠健全。雖然貸款的發放，制度規定要“三查”，但并不是每筆貸款都能認真切實地做到“貸前調查、貸時審查和貸后檢查”。貸款的審查，既不是“審貸分離”，更未經“貸審會”的審定，不少系由主管部門或有關領導說了算，有的只是聽從信貸人員的匯報決定的。貸后檢查也不是切實規范的進行，建立風險預警和考評制度，使有問題貸款及時得到反映和揭示。對借款單位的經營情況和財務狀況，未能經常和及時地了解與分析。有的不良貸款往往在貸款到期發生無力歸還時才覺察。

(十)、利率調整，利差縮小，商業銀行利率風險增大

在實踐中，有幾次存貸利率調整，使商業銀行感到困惑，對財務收支和經營成果的影響很大，最終也導致處理不良貸款存量的財力被削弱。

（一）、存貸款利率倒掛。一般情況下，同期的貸款利率高于存款利率，兩者的差額就是存貸利差，以補償銀行的費用成本和稅金以及合理的盈利。這里所說的利率倒掛是指定期存款（含儲蓄）的利率與同期貸款的利率相同，或后者略高于前者，但仍不足以補償費用成本和稅金，也就是實際上的負利差，銀行難以保本。特別是四大國有銀行定期儲蓄存款比較集中（占所有金融機構的大部分），銀行的收益中除了按貸款余額１％提取呆賬準備金，用來核銷貸款呆賬損失外，還要為這部分倒掛利率的存貸款業務貼進利差損失。

（二）、存貸款利率風險。自１９９６年國民經濟軟著落后，物價走向穩定，從９６年５月１日起至今連續８次下調存貸款利率，都是由高到低逐次下降的。按儲蓄存款章程規定，各種不同存期的定期儲蓄存款均以存入日的掛牌利率為準，由于９６年５月前存入的定期儲蓄存款利率較高，在１９９８年后陸續到期的三、五年存款，利率成倍高于到期兌付時的貸款利率，以致幾年來提存的“應付利息”全部付罄，余額變成了紅字（超額），這些巨額的虧絀，也在近幾年作為消化歷史財務包袱，陸續解決之中。對于這類利率風險，即使商業銀行當時已預測到，也無規避風險的對策，一則儲戶選存長期高利率定期存款，銀行無權拒收；二則中央銀行也不吸收長期的轉存款，商業銀行只能被迫忍受。

（三）、定期長期儲蓄存款利率與中長期貸款利率不對稱。根據規定，定期存款的利率一律以存入日利率為準，但對中長期貸款（有的是５－１０年）卻不是以放貸日利率為準，而是一年一定。銀行的資金安排，一般是期限相對稱的，但《利率管理規定》卻把長期較高利率的資金來源，切斷按分段較低的利率計息，顯然有失公允。特別在１９９６年至今七、八年間，利率連續逐步下降，造成存款進來利率高、貸款利率負擔低的不平衡的局面。

總之，我國商業銀行不良貸資產的嚴重性已是不爭之事實，要想真正提高商業銀行的資產質量，降低不良資產，消化歷史包袱，需要企業、銀行、國家和社會的共同努力。建立起商業銀行內部控制、銀行行業自律、中介機構參與、中央銀行職業監管的全方位銀行風險防范格局。加強法制觀念，樹立依法經營思想。加強參與意識，積極參加企業改制。加強信貸管理，建立風險防范機制。加強貸款監管，完善內外監管體系。隨著法律法規的進一步明確，檢查和處罰力度的進一步加大，相信我國國有商業銀行一定會走上繁榮發展之路。