第一篇：2018年證券投資顧問第三章講義

2018年證券投資顧問第三章講義

第三章 客戶分析

客戶信息的分類

1.從理財規劃的角度，客戶信息分為1)基本信息2)財務信息3)個人興趣和人生規劃及目標。2.2.財務信息和非財務信息的分類

3.定量信息和定性信息：客戶財務方面的信息基本屬于定量信息。非財務，包括基本信息，興趣愛好，職業生涯發展和預期目標屬于定性信息。

客戶信息的收集方法：

1)開戶資料。2)調查問卷。調查問卷的使用其優勢包括。簡便易行，有的放矢，有針對性采集信息，容易量化，客戶接受度高。調查問卷的使用難點是問卷問題設計精確，否則容易誤導客戶，客戶有時不愿意或不認真填寫。

3)面談溝通。A安排客戶見面要有所準備。B在面談中言談舉止符合商務或服務禮儀標準。C掌握關鍵的技巧。D要做好會面后的后續跟蹤工作。

4)電話溝通。A樹立以客戶為中心思想。真正認識了解客戶，與其建立長期互相友好關系的重要性，一切從了解客戶及客戶的理財角度出發，將其作為工作和專業化服務的基礎和前提。B熟練掌握與客戶溝通與服務技巧。C必須牢記了解客戶及其需求不是一是一地的事情，不可急近功利，避免以產品銷售和業績為中心，以防失去客戶的信任和專業服

務的品牌形象。個人資產負債表的項目

1)資產分類，額度及其與總資產的占比情況。

2)負債分類，額度及其與總負債的占比情況。

3)凈資產額度。個人現金流量的表的項目及其內容

1)主要收入的分類，額度及其與總收入的占比情況。

2)主要支出的分類，額度及其與總支出的占比情況。

3)結余額度。

5預測客戶未來收入：針對大部分普通家庭，其最主要收入來源是工作收入，也有一部分的客戶收入情況相對復雜。這些情況在家庭收支信息中都能反應出來。可根據這些情況，幫助客戶制定預算收入。在制定預算收入的情況下，應關注以下幾點。

1)盡量對比較確定的收入項目進行預測。由于有些收入比如證券收入和資本利得，往往在短期內有較大的波動，在收入預算中所包含的收入項目應排除這種收入項目。而包括租金收入，工作收入，利息收入等比較確定而且持續性較穩定的收入項目，則是收入預算的重點。

2)對收入的增長率抱有謹慎的態度。比如客戶對自身工作收入能否在未來一年有一定增值有一定判斷，但增長幅度不是以客戶或理財師意志為轉移。因此，盡可能報以謹慎態度，甚至假設沒有相關增長率。

3)關注現金流入的時間點。比如年終獎或非上市企業的分紅往往出現在年初或年末。因此多關注日常收支平衡點。

預測客戶的支出：家庭收支預算的重點是支出預算，控制支出是理財規劃的重要內容。制定預算，并且嚴格按照預算的額度進行支配，是控制家庭支出的重要手段之一。通過對客戶家庭各類的支出和分析。了解客戶主要支出項目及其狀態，并對未來的支出各項進行一定調整。支出預算包括

但不限于以下

1)日常生活預算支出：包括衣食住行，家政，普通娛樂

休閑，醫療等方面的預算。

2)專項預算支出包括：子女教育或財務支持支出，贍養支出預算，旅游支出，其他愛好支出預算，保費支出，本息還貸支出，私家車換購或保養支出，家居裝修，與其他短期

理財相關的現金流支出。

7.客戶理財價值觀：儲蓄者，積累者，修道士型，揮霍

者，逃避者。

客戶風險偏好類型;風險厭惡型，風險偏好型，風險中

立型。客戶風險承受能力的評估方法：

1)確定客戶風險承受能力評級，一共五級，并可根據實

際情況進一步分析。

2)在客戶首次購買理財產品前進行風險承受能力評估，完成客戶風險承受能力后告知客戶結果，由客戶簽名確認后

留存。

3)定期或不定期采用網上銀行方式對客戶風險承受能力持續評估，超過1年未進行評估或可能發生影響客戶承受能力，再次購買理財產品時，應完成評估。評估結果應當有客戶確認，未進行評估不得向其銷售理財產品。

4)制定統一的評估書，應當在評估書中明確提示，如客戶發生可能影響其自身風險評估能力的情形，再次購買理財產品應主動要求對其風險承受能力評估。

5)為私人客戶和高資產凈值客戶提供理財產品銷售服務應按規定對其風險承受能力評估。

a,單筆認購理財產品不少于100萬的自然人。

b，認購理財產品時，個人或家庭金融凈資產超過100萬人民幣，切提供證明是自然人。

C.個人收入在近三年每年超過20萬人民幣，或家庭合計近三年每年超過30萬，提供證明是自然人。

6)部門負責人或經授權的業務主管人員應當定期對已

完成的評估書進行審核。

7)應當建立客戶風險承受能力評估信息管理系統，用于測評，記錄，留存客戶評估內容和結果。

9客戶風險特征的內容

1)風險偏好：風險偏好反應客戶主觀上對風險的態度，其影響因素眾多，比較復雜，與客戶所處的文化氛圍，成長

環境密切相關。

2)風險認知度：風險認知度反應客戶對風險的主觀評價。一般而言，人們對風險的認知取決于知識水平和生活經驗。不同的人對同一風險認知度不同。

3)實際風險承受能力：反應的是風險在客觀上對客戶的影響程度，同一風險對不同人影響不同。

客戶證券投資方式和產品選擇的影響因素。

1)投資渠道偏好，投資渠道偏好是指客戶個人知識，經驗，工作和社會關系等原因對某類投資渠道特別喜歡或厭惡。尊重客戶偏好，不能用自己的偏好影響客戶投資安排。

2)知識結構：客戶個人的知識結構特別是對理財的了解程度或主動獲取信息的方式對于選擇投資產品，投資渠道或

投資方式會產生影響。

3)生活方式，生活工作習慣：客戶個人不同的生活工作習慣對理財方式的選擇也很重要，比如繁忙的職業經理人很

難有精力盯盤炒股。

4)個人性格、個人性格是主觀意愿的習慣性表現，會對理財的方式和方法產生影響。比如客戶不喜歡越俎代庖。

11客戶風險矩陣的編制方法

客戶風險特征可以用客戶風險承受能力和風險承受態

度兩個指標來分析

1)風險承受能力評估

風險承受能力總分100分=年齡因素分數+其他因素分數

A年齡因素：總分50分。25歲以下50分，每多一歲減

去1分，75歲以上0分。

B其他因素，總分50分

2)風險承諾態度評估

風險承受態度評估=對本金損失的容忍程度+其他心里

因素

1)對本金損失的容忍程度(可承受虧損的百分比)：總分50分，不能容忍任何損失為0分，每增加一個百分點增加2分，可容忍25%以上本金者為滿分50分。

2)其他心里因素，總分50分。)風險特征矩陣

通過風險承受能力和風險承受態度評測表，可以獲得客戶的風險特征。結合風險能力和風險態度兩個方面數據，可以找到客戶在風險矩陣中的位置，從而選擇合適的投資組合。表下列出的風險組合是一般情況下的參考建議，實際個人理財業務中，在位客戶進行投資組合設計時，除了考慮客戶風險特征外，還要考慮其他因素，包括利率趨勢，市場情

況，投資目標。客戶證券投資需求和目標的分類

1)客戶理財需求和目標：短期目標(休假，購車，存款)，中期目標(子女教育儲蓄，按揭購房等)，長期目標(安排退

休，遺產等)

2)客戶其他理財要求：1)收入保護(如何預防失去工作能力而造成的生活困難)2)資產保護(財產保險)3)客戶死亡情況下的債務減免。4)投資目標和風險評測之間的矛盾。

在確定客戶投資目標的過程中，需要特別注意的是，由于客戶本身地投資產品和風險認識的不足，因此客戶會提一下不切實際的要求。針對這個問題，必須加強與客戶的溝通，增加客戶對投資產品和投資風險的認識，在確保客戶理解的基礎上，共同確立一個合理目標。

第二篇：2018年證券投資顧問第二章講義（最終版）

2018年證券投資顧問第二章講義

第二章 生命周期理論

1投資者共同偏好規則：若兩種證券具有相同的收益率方差和不同的期望收益率，則投資者會選擇期望收益率高的組合。若期望收益率而收益率方差不同，投資者會選擇方差較小的組合。

投資者風險偏好分類：保守型，保守中庸型，中庸型，中

庸進取型，進取型。3貨幣的時間價值是指：在無風險條件下，經歷一定時間的投資和在投資而發生的增值，或者是貨幣在使用過程中由于時間因素而形成的增值，也被稱為資金時間價值，同等價值的貨幣或現金流在不同時間點的價值是不同的。貨幣時間價值就是在兩個時間點之間的差異。貨幣之所以具有時間價值主要因為以下三點：1)現在持有的貨幣可以投資，獲得投資回報。2)貨幣的購買力會受到通貨膨脹的影響而降低。3)未來的投資收益的預期具有不確

定性。貨幣時間價值的影響因素：1)時間。2)收益率或通脹率。

3)單利與復利.復利期間是指一年內計算復利的次數，比如以季度為復利期間，則復利期間數量為4，以月份為復利期間，復利期間數量

為12.6年金的計算，根據等值現金流發生的時間點不同，年金可以分為期初年金和期末年金，期初年金是在一定時期內每期期初發生系列相等的收付款項，即現金流發生在當期期初，比如生活費支出，教育費支出，房租支出等。期末年金是指現金流發生在當期期末，比如房貸支出。期初年金和期末年金并無實質差別只

在收付款時間的不同。永續年金是指在無限期內時間間隔相同，不間斷，金額相等，方向相同的一系列現金流。比如優先股，他有固定的股利而無到期日，其股利可視為永續年金。未規定償還期限的債券，其

利息也可視為永續年金。增長型年金是指在一定期限內，時間間隔相同，不間斷，金額不相等但每期增長率相同，方向相同的現金流。增長型永續年金是指在無限期內，時間間隔相同，不間斷，金額不相等但每期增長率相同，方向相同的現金流。

9資本資產定價模型的假設條件

1)投資者都依據期望收益率評價證券組合的收益水平，根據方差或標準差評價證券組合的風險水平，并按照投資者共同偏好

規則選擇最優證券組合。

2)投資者對證券的收益，風險，及證券間的關聯性具有完全

相同的預期。

3)資本市場沒有摩擦。摩擦即市場對資本和信息自由流動的阻礙。因此，該假設是指：在分析問題的過程中不考慮交易成本對紅利，股息及資本利得的征稅，信息在市場上自由流動，任何交易單位都是無限可分的，市場只有一個無風險借貸利率，在借貸和賣空上沒有限制。在上述假設中。1.2是對投資者的規范。

3假設是對現實市場的簡化。β系數的含義

1)β系數反應證券或證券組合方差的貢獻率。市場組合方差是市場中每一證券或組合與市場組合協方差的加權平均值，加權值是單一證券或組合的投資比例，因此可看做單一證券或組合的風險測定。

2)Β系數反應證券或組合的收益水平對市場平均收益水平

變化的敏感性。

3)Β系數是衡量證券承擔系統風險水平的指數。

4)當絕*對值β>1時，表明該證券的波動幅度大于市場組合，稱為激進型。當絕*對值β=1時，表明該證券的波動幅度和市場組合相當，具有平均風險。當絕*對值β<1時，表明該證券的波動幅度小于市場組合，稱為防衛型。β系數的應用：廣泛應用于證券的分析，投資決策和風

險控制。

1)證券的選擇。證券估值是證券選擇的重要環節。資本資產定價模型的應用即涉及利用β系數這一重要參數進行估值。此外，當市場處于牛市或熊市時，投資者對證券的選擇也不同。具體來說，當市場處于牛市時，當估值優勢相差不大的情況下，市場會選擇β系數較大的股票，以期獲得較大的收益。當市場處于熊市時，投資者會選擇β系數較小的股票，以減少股票下跌的損

失。

2)風險控制。β系數是證券或組合風險的度量。因此風險控制部門或投資者經常利用β系數對證券投資進行風險控制，控制β系數過高的證券投資比例。另外，針對衍生證券的對沖交易，通常會利用β系數控制對沖的衍生證券交易頭寸。

3)投資組合績效評價。評價組合業績是基于風險調整后的收益進行考量，即既要考慮組合收益的高低，也要考慮組合所承擔的風險大小。

12資產定價模型的應用

1)資產評估。在資產評估方面，資產定價模型主要用于判斷證券是否被市場錯誤定價。現行的實際市場價格與期初價格進行比較，當兩者不相等時，說明市場價格被誤定，被誤定的價格應該有回歸的要求。利用這一點，便可獲得超額收益。具體來說，當實際價格低于均衡價格時，說明該證券是廉價證券，我們應該購買該證券。相反我們則應賣出該證券，而將資金轉向購買其他

廉價證券。

2)資源配置。在資源配置方面，資本資產定價模型根據市場走勢的預測來選擇不同β系數的證券或組合以獲得較高的收益或規避市場風險。證券市場表明，β系數反應證券或組合對市場變化的敏感性，因此當有很大把握預測牛市到來時，應選擇高β系數的證券或組合，這些高β系數的證券將成倍放大市場的收益率，帶來較高的收益。相反在熊市到來之際，應選擇那些低β系數的證券或組合，以減少因市場下跌而造成的損失。

13套利定價理論的原理

1)假設條件：①投資者是追求收益同時是厭惡風險的。②所有證券收益都收到共同因素F的影響。③投資者能夠發現市場上是否存在套利機會，并利用該機會進行套利。

2)套利機會與套利組合：套利即不需要追加投資就可獲得收益的套利行為，從經濟學角度講，套利是人民利益同一資產在不同市場間定價不一致，通過資金的轉移而實現無風險交易的行為。套利組合的特征表明，投資者如果發現套利組合并持有它，就可以實現不需要追加投資又可獲得收益的套利交易，即投資者通過持有套利組合的方式進行，所以套利定價理論任務，如果市場上不存在套利組合就不存在套利機會。

3)套利定價模型：套利定價模型表明，市場均衡狀態下，證券的期望收益率完全由所承擔的因素風險所決定，承擔相同風險的證券或組合都具有相同的期望收益率。

14證券組合的含義

證券組合是指個人或機構投資者所持有的各種有價證券的總稱，通常包括各種類型的債劵、股票及存單等

以組合的投資對目標不同，可以分為收入型、增長型、混合型(收入型和增長型進行混合)、貨幣市場型、國際型及指數化型、避稅型等。

1收入型證券組合追求基本收益(即利息、股息收益)的最大化。能夠帶來基本收益的證券有：附息債券、優先股及一些避稅債券。2增長型證券組合以資本升值(即未來價格上升帶來的價差收益)為目標。3收入和增長混合型證券組合試圖在基本收入與資本增長之間達到某種均衡，因此也稱為均衡組合。二者的均衡可以通過兩種組合方式獲得，一種是使組合中的收入型證券和增長型證券達到均衡，另一種是選擇那些既能帶來收益，又具有增長潛力。4貨幣市場型證券組合是由各種貨幣市場工具構成的，如國庫券、高信用等級的商業票據等，安全性極強。5國際型證券組合投資于海外不同國家，是組合管理的時代潮流，實證研究結果表明，這種證券組合的業績總體上強于只在本土投資的組合。6指數化證券組合模擬某種市場指數，信奉有效市場理論的機構投資者通常會傾向于這種組合，以求獲得市場平均的收益水平。7避稅型證券組合通常投資于市政債券，這種債券通常是免

稅的。

15、證券組合的可行域和有效邊界

1.兩種證券組合的可行域

(1)完全正相關下的組合線;

(2)完全負相關下的組合線;

(3)不相關情形下的組合線;

(4)組合線的一般情形。

從組合線的形狀來看，相關系數越小，在不賣空的情況下，證券組合的風險越小，特別是負完全相關的情況下，可獲得無風險組合。在不賣空的情況下，組合降低風險的程度由證券間的關

聯程度決定。

2.多種證券組合的可行域

可行域的形狀依賴于可供選擇的單個證券的特征E(ri)和σi以及它們收益率之間的相互關系ρij，還依賴于投資組合中權數的約束。可行域滿足一個共同的特點：左邊界必然向外凸或呈線性，也就是說不會出現凹陷。

3證券組合的有效邊界

投資者的共同偏好規則：如果兩種證券組合具有相同的收益率方差和不同的期望收益率，那么投資者會選擇期望收益率高的組合;如果期望收益率相同而收益率方差不同，那么會選擇方差

較小的組合。

對于可行域內部及下邊界上的任意可行組合，均可以在有效邊界上找到一個有效組合比它好。但有效邊界上的不同組合，比如B和C，按共同偏好規則不能區分優劣。因而有效組合相當于有可能被某位投資者選作最佳組合的候選組合，不同投資者可以在有效邊界上獲得任一位置。A點是一個特殊的位置，它是上邊界和下邊界的交匯點，這一點所代表的組合在所有可行組合中方差最小，因而被稱為最小方差組合。有效證券組合的特征：1)在期望收益水平相同的組合中，其方差是最小的。2)在方差水平相同的組合中，其期望收益是最

高的。戰略型投資策略：也稱戰略型資產配置策略或長期資產策略，即著眼較長投資期限，追求收益與風險最佳匹配投資策略，不會隨市場的短期變化而輕易變動。常見的長期投資策略包括

1)買入持有策略。確定恰當的資產組合，并在諸如3-5年內保持這種組合，買入持有策略是一種典型的被動型持有策略，通常與價值型投資相聯系。具有較小的交易成本和管理費用，但不

能反應環境的變化。

2)固定比例策略：保持投資組合中各類資產占總市值的比例固定不變，在各類資產的市場表現出現變化時應進行相應調整，買入下跌的資產，賣出上漲的資產。

3)投資組合保險策略：投資組合保險策略是一大類投資策略的組合，這些策略的共性是強調投資人對最大風險的保障，其中，固定比例投資組合保險策略是最具有代表性的。其做法是將資產分為風險較高和較低兩種，首先確定投資者所承擔整個資產組合的市值底線，然后以總市值減去市值底線得到安全邊際。將安全邊際乘以事先確定的乘數就得到風險資產的投資額，市場情況變化時，需要相應調整風險資產的權重。戰術性投資策略：即戰術性資產配置策略，通常是一些基于市場前景預測的短期主動型投資策略。包括

1)交易型策略：根據市場中經常出現的規律性現象，制定某種獲利策略;代表性的包括均值回歸策略、動量策略(即慣性策略)或趨勢策略(類似前者，但往往與技術分析相聯系)。均值回歸策略假定證券價格或收益走勢存在一個正常值或均值，高于或低于此均值時會發生反向變動，投資者可以依據該規律進行低買高賣。動量策略也稱慣性策略，基本原理是強者恒強，投資者買入所謂贏家組合(歷史表現由于大盤)試圖獲得慣性高收益。趨勢策略與動量策略操作思路類似，只不過動量策略更側重量化分析，而趨勢策略往往與技術分析相結合。

2)多、空組合策略：即成對交易策略，通常買入某個看好的資產或資產組合，同時賣空另一個看淡的資產或資產組合，試圖抵消市場風險而獲得單個證券的阿爾法收益差額。

3)事件驅動型策略：根據不同特殊事件制定靈活的投資策略，比如公司結構變動、行業政策變動、特殊自然或社會事件等。

19動態資產配置策略

動態資產配置是根據資本市場環境及經濟條件對資產配置狀態進行動態調整，從而增加投資組合價值的積極戰略，大多動

態資產配置策略有以下特征。

1)一般是一種建立在一些分析工具基礎之上的客觀、量化的過程。這些分析工具包括回歸分析或優化決策等。

2)資產配置主要受某種資產類別預期收益率客觀測度的驅使，因此屬于以價值為導向調整的過程。可能的驅動因素包括以現金收益、長期債券的到期收益率為基礎計算的股票預期收益，或按照股票市場股息貼現模型評估的股票股息收益變化情況等。

3)資產配置規則能夠客觀地測度出哪一種資產類別已經失去市場的注意力，并引導投資者進入不受人關注的資產類別。

4)資產配置一般遵循“回歸均衡”的原則，這是動態資產配

置中的主要利潤機制。預期效用理論的缺陷：1)預期效用理論描述了“理性人”在風險條件下的決策行為。但實際上投資者并不是理性的，決策和行為還受到心理因素和復雜的外部條件的影響。2)在實驗經濟學的發展 過程中，預期效益理論在一些列選擇實驗中收到悖論的挑戰。

21認知過程的偏差：1)人性存在包括自私，趨利避害的弱點。2)投資者的認知中存在諸如有限的短時記憶容量，不能全面了解信息等生理能力方面的限制。3)投資者的認知中存在信息獲取，加工，輸出，反饋等階段的行為，心里偏差的影響。

22心理賬戶。所謂心理賬戶就是人們在心里無意識地把財富劃歸不同的賬戶進行管理，不同的心理賬戶有不同的記帳方式和心理運算規則。而這種心理記帳的方式和運算規則恰恰與經濟學和數學運算方式都不相同，因此經常會以非預期的方式影響著決策，使個體的決策違背最簡單的理性經濟法則。人們通過三種心里賬戶對面對的選擇得失進行評價

1)最小賬戶：僅僅與可選方案的差異有關，而與各個方案的共同性無關。

2)局部賬戶：描述是可選方案的結果與參考水平之間的關系。這個參考水平由決策的背景所決定。

3)綜合賬戶：從更廣的類別對可選方案的得失進行評價。

23羊群效應“羊群效應”是證券市場的一種異象,它是指投資者在信息環境不確定的情況下,行為受到其他投資者的影響,模仿他人決策,或者過度依賴于輿論,而不考慮自己的信息的行為。這種行為會使價格劇烈波動，甚至產生價格泡沫或導致市場

崩盤。

24時間偏好和損失厭惡效應

時間偏好是指人們在現在消費和未來消費之間的偏好。時間偏好即人們對現在滿意程度和未來滿意程度的比值，人們越不喜歡現在，時間偏好就越低。社會中所有人的時間偏好稱為純利率。

損失厭惡是指人們在面對收益和損失的決策時表現的不對稱性。人們面對同樣數量的收益和損失時，損失會帶來更大的情緒波動，期望理論認為，損失厭惡反應了人們風險偏好并不是一致的。當涉及到的收益時，人們表現的是風險厭惡，當涉及是損失時，人們表現的是風險尋求。金融市場中個體心理與行為偏差的概念

(一)處置效應：處置效應是指投資人在處置股票時，傾向賣出賺錢的股票、繼續持有賠錢的股票，也就是所謂的“出贏保虧”效應。這主要是損失厭惡、后悔厭惡造成的。在投資者盈利時，確定的收益而不確定的未來走勢，為了避免價格下跌而帶來后悔，傾向于風險規避而做出獲利了結行為。當投資者出現虧損時，面對確定損失而不確定的未來走勢，為避免立即兌現虧損而帶來的后悔，傾向于風險尋求而繼續持有股票。

(二)過度交易：即金融產品交易的換手率過高，過度交易即便忽視交易成本，也會降低投資者的收益。過度自信往往容易產生過度交易。案例是：中航油的期貨投資案例。陳久霖的期權投資失敗是由什么心理偏差導致的?(過于自信、證實偏差、損失厭

惡、后悔厭惡)

(三)注意力驅動交易

人類在不確定性決策中，存在有限注意力偏差，人難以同時處理多項信息，有限注意力使得人對一事物的注意必然犧牲以另一事物的注意為代價。在“信息泛濫”的條件下，人傾向于關注顯著刺激而忽視模糊刺激。有限注意力會影響投資者對信息的反應，進而影響股票價格。如有限注意的投資者會把更多的注意力放在處理宏觀經濟面和行業水平面的信息上，而忽視對特定公司的信息的注意。

(四)羊群效應。在金融市場中，個人投資者和機構投資者均

有羊群效應。

(五)本土偏差：投資者傾向投資于本國、距離自己較近或自己任職的公司股票，因為這樣好像是比較熟悉、易于獲得信息、易于控制，實際上并非如此。本土偏差主要由熟悉性偏好、模糊

偏差造成。

(六)惡性增資：決策者往往出于對沉沒成本的眷顧，傾向于繼續投入資源, 提升原方案的承諾, 而隨著投入資源的增加, 決策者又表現出越來越強的“自我堅持”, 從而導致更深的陷入。惡性增資行為主要由過度自信、損失厭惡、后悔厭惡、證實偏差

造成。金融市場的群體行為和金融泡沫 金融泡沫：金融市場有大量的投資者參與，其買賣行為直接對證券的價格產生影響。當一個市場投資者共同形成非理性預期，金融泡沫由此產生。金融泡沫是指一種或一系列的金融資產在經歷了一個連續的漲價之后，市場價格大于實際價格的經濟現象。金融泡沫就是經濟上的宏觀調控不當, 過度的投資引起資產價格的過度膨脹，盲目追求經濟增長，使得國內投資規模急劇膨脹，導致虛假繁榮的一種假象。個體行為差異與金融泡沫：1)有限注意導致金融泡沫。2)信息層疊導致金融泡沫。3)聲譽效應導致金融泡沫。4)共同承擔責備效應導致羊群效應。5)委托代理中的風險轉嫁導致金融泡沫。6)社會因素對金融泡沫的推動。

金融市場泡沫的特征與規律

1泡沫的特征：1)樂觀的預期。2)大量盲從投資者涌入。3)

旁氏騙局。4)股票齊漲。強勢有效弱式有效市場半強勢有效的基本特征

市場有效性假說界定了三種形式的資本市場：弱勢有效，強勢有效，半強勢有效。市場不同，市場上反應的信息也不同。

1)弱勢有效市場上：證券的價格充分反應了過去的價格和交

易信息即歷史價格。

2)半強勢有效市場上：價格反應了包括歷史信息在內的所有公開發表信息，即公開可得信息。

3)強勢有效市場上：價格反應了所有和證券相關的公開和不

公開的信息。

有效市場假說在證券投資中的應用：

1)在高度有效的市場中，證券的價格應該與其預期價值一致。不存在偏離情況，但是如果出現價格和價值偏離的情況，理性的投資者會立刻掌握這一信息，迅速買進或賣出，使價格與價值趨于一致。因此在高度有效市場中，所以投資者都不可能獲得超額收益。此時正確的投資策略是：與市場同步，取得市場一致的投資收益。具體做法是，按照市場綜合價值指數組織投資。

2)如果市場是弱有效，即存在市場高度不對稱，那么提前掌握大量消息和內部消息的投資者就可以比其他投資者更準確的識別證券價值，并在價格與價值較大偏離的情況下通過買賣獲利，此時正確的做法是：設法得到第一手有效信息，確定價格被高估或低估的證券，并作出買賣的處理。

第三篇：證券投資顧問實習報告

實習報告/r/n

一、實習公司介紹/r/n

天風證券有限責任公司，簡稱天風證券，是一家國有控股的全國性證券公司，總部設于武漢，注冊資本8.37億元。天風證券的前身為成立于1995年的成都聯合期貨交易所。2000年成都聯合期貨交易所改組為四川省天風證券經紀有限責任公司。2007年更名為天風證券經紀有限責任公司。2008年天風證券成功控股北方期貨經紀有限責任公司。2008年2月將注冊地遷至湖北省武漢市。2009年更名為天風證券有限責任公司，是總部設于武漢的兩家全國性證券公司之一。天風證券經營范圍包括：證券經紀;證券投資咨詢;與證券交易、證券投資活動有關的財務顧問。在證券經紀業務方面，天風證券規范、安全、嚴格遵守法律法規和監管部門制定的各項規章制度。自成立以來，天風證券一直堅持公司“賺取陽光下的利潤”的原則，分類評級不斷上升。/r/n

天風證券在財務顧問業務方面主要從事企業改制、公司治理、并購重組、企業融資、公司上市、政府顧問等財務顧問業務。自成立財務顧問部以來，在較短的時間內，完成了多個改制及增資擴股、私募融資等項目，并與多個律師事務所、會計師事務所、資產評估機構、上市保薦機構建立了良好的長期、穩定的戰略合作關系。/r/n

二、實習時間和地點/r/n

2012年2月12日——2012年4月12日/r/n

天風證券有限責任公司成都走馬街證券營業部

三、實習目標/r/n

(一)根據學校統一集中實習的安排,完成大四的專業實習/r/n

(二)了解證券公司的組織結構和日常業務流程,進一步深化對證券市場的認識/r/n

(三)能把課本上學到的相關知識和具體實踐結合起來,并能夠分析和處理一些基本問題/r/n

四、實習內容/r/n

(一)了解天風證券概況/r/n

1.天風證券的發展歷程及其在中國證券業中的地位/r/n

2.了解并領悟天風證券的企業文化/r/n

3.走馬街營業部的內部設置，下設客服部、清算部、財務部、電腦部、營銷部五個部門。客戶部的工作包括接待客戶，提供咨詢服務;清算部工作包括柜臺業務及其產生的相關客戶資料管理，營業部每天發生的資金、股票進出清算;財務部負責會計核算;電腦部則負責管理和維護數據;營銷部負責開發市場中的客戶，與客戶建立經紀關系。/r/n

(二)具體實習內容/r/n

2.由于我們住在XXXXX，而天風證券在春熙路南口，每天坐公交車就是2個小時，所以公司很人性化地讓我每天早晨9:30上班，這個時間剛好是股市開盤時間，9點10分左右分析師會用飛信給每個團隊成員發送早間新聞播報，我在公交車上剛好可以研究一下。/r/n

3.到達公司后，我會打開電腦瀏覽一下早間的財經資訊，然后進入公司內部的NOTES，瀏覽一下里面的通知以及證券分析報告，為自己專業知識的做積累。同時把早間新聞播報和操作策略發送給客戶，供客戶參考。/r/n

7.公司的其他成員一般在5點半到6點之間下班，由于我住的地方比較遠，一般是5點到5點半之間下班。我還在車上的時候，他們都已經到家了。回到學校后，每晚都會寫工作日志，包括自己的工作體會，還有對客戶分類標注，有助于第二天回訪客戶，以及下次聊天時該如何拉進與客戶的距離。2月份，股市開始回暖，加人聊天時還是挺順利，但是3月份溫家寶發表房價還不夠合理，養老金開始入市等，股市又開始下跌，與客戶聊天時就困難重重，客戶和我們都有點信心不足。/r/n

8.柜臺服務。客戶需要在柜臺辦理各種業務，如開戶，轉托管，撤消指定交易，變更客戶資料和銀證通及銀證轉帳的開通和取消等等。開戶是證券公司最一般也是最基礎的業務，因此對于開戶流程，手續進行了詳細的了解。對柜臺業務有了一定的了解后，我們可以指導客戶填寫辦理各種業務的表單并復印身份證，銀行卡及股東代碼卡等，以提高工作效率。/r/n

9.提高專業素養。在實習之前我就有過半年年的炒股經驗，并且有證券從業資格證。在實習期間，我更加關注股市的運行和對股民心理的揣摩，并對一些個股運用各種指標進行了分析和討論，把所學的相關知識又回顧了一遍，熟練并且能充分的操作股票行情及分析軟件，學到了一些新的知識。/r/n

10.整理客戶資料。客戶資料包括開戶申請書、開戶合同書、銀證通申請書、客戶資料變更表，及客戶身份證、銀行卡、股東代碼卡復印件等。所做的相關工作大致包括以下三個方面內容：/r/n

①把當天業務所產生的各項單據、表掃描到各個業務科目目錄下，然后統一發往總部。/r/n

②理清相關的客戶資料，按順序裝入客戶檔案，這一工作在檔案室完成。③對于上交所和深交所打回來的有問題的開戶申請書的電子檔案，進行核查和整理，然后再重新掃描反饋回去。/r/n

五、實習認識及有關思考/r/n

實習之前，感覺證券公司是有點神秘的，畢竟對證券市場還不太熟悉，具體到實務方面就更不清楚了。經過這次實習，對證券公司及其日常業務有了比較深刻的了解和認識，與此同時也思考了一些問題：/r/n

(一)股市交易時間/r/n

股市開市是周一至周五上午9：30---11：30，下午1：00---3：00，證券公司辦理各種業務也是同步的，以股市為中心展開。證券交易所內的證券交易按“價格優先、時間優先”原則競價成交。/r/n

現在開戶都需要本人臨柜和第二代身份證，讓我很感到很奇怪的是曾經遇到一位客戶她從未涉足股市，從來沒有去證券公司開過戶，第一次來我們公司開戶時機器掃描發現她的身份證已經開過戶了，她很迷惑，我也很迷惑。《證券賬戶管理規則》規定，對于同一類別和用途的證券賬戶，原則上一個自然人、法人只能開立一個。由于深交所的托管制度是“自動托管，隨處通買，哪買哪賣，轉托不限”，所以最后只好幫她開了一個深圳賬戶。不過我至今沒有想通，為何她沒有臨柜，她的身份證也能被別人拿去開戶?/r/n

(二)區分客戶/r/n

證券公司都會根據客戶的資產將客戶分成大、中、小三類，重視發展大客戶并為之提供完善的服務，這一點從營業部設有眾多專門的單獨大客戶室就可以看出。另外，大客戶還可以申請到更加優惠的交易傭金費率(去年成都地區傭金水平在千分之一到千分之三，平均水平在1.8‰;目前成都地區的傭金水平在1‰到1.5‰，平均水平1.2‰，由競爭壓力造成)。個人覺得股市有風險，投資需謹慎，散戶虧也虧得少，賺也賺得少，而且根據實習的這段時間觀察，發現其實虧損的大部分是散戶。/r/n

(三)交易所交易機制/r/n

轉托管，是專門針對深交所上市證券托管轉移的一項業務，是指投資者將其托管在某一證券商那里的深交所上市證券轉到另一個證券商處托管，是投資者的一種自愿行為。投資者在哪個券商處買進的證券就只能在該券商處賣出，投資者如需將股份轉到其它券商處委托賣出，則要到原托管券商處辦理轉托管手續。投資者在辦理轉托管手續時，可以將自己所有的證券一次性地全部轉出，也可轉其中部分證券或同一券種中的部分證券。/r/n

(四)銀證轉賬/r/n

(五)天風證券的發展前景/r/n

在天風證券實習的這段時間里，感受到天風證券在細節上、在管理上做的非常嚴格，典型的是每天業務下來的單據、資料都要掃描錄入電腦，然后發往總部;并且深刻感受公司的企業文化，在這樣一種氛圍內確實受益匪淺。/r/n

企業核心價值觀： “與客戶共存共榮”，對利潤的追求，不應妨害為客戶提供更優質的服務，不應以犧牲與客戶的長期利益關系為代價來追求短期利益，堅持不懈的創新，堅持不懈的研究如何為客戶服務，盡一切可能與客戶溝通交流，對客戶要有發自內心的感恩之情。天風證券的企業文化我非常認可，也深深地感動于它為客戶服務的精神。/r/n

七.實習感悟/r/n

在天風證券營業部實習的2個月里,了解了天風證券的發展歷程,公司文化,部門職能及日常業務的流程,進一步熟練運用各種操作軟件,深入學習了中國證券市場的相關知識,并且在與客戶交流的過程中鍛煉了自己交流和處理問題的能力./r/n

雖然實習時間不是很長，但是它同樣讓我學到了很多東西，讓自己覺得有付出總會有收獲。我們零距離接觸在以前看來依然是很陌生的證券公司,學到了很多書本上沒有的知識,培養了自己吃苦耐勞的精神，承受壓力能力變強，溝通交流能力、溝通技巧得到提升，同時因為接觸到了社會的各階層各行業的人，使自己學到了很多社會經驗，讓自己變得更加成熟穩重自信。/r/n

感謝學校安排了實習課程，感謝天風給了我實習的平臺。/r/n

【相關文章】證券公司認識實習報告/r/n

一、前期準備 在學校的時候，指導老師為我們請來了銀河證券股份有限公司楊家坪營業部的陳經理做了一次講座，讓我們了解了很多書本上沒有的，有關于金融行業的知識。陳經理首先介紹了他自己，他36歲才開始進入證券行業，以前他也是一位教師，頓時我們的距離拉近了幾分，氣氛開始活躍起來，他語言樸實而誠懇，聽他的講座婉如一位長輩在教育他的孩子。他簡單介紹了一下銀河證券股份有限公司，還把他工作以來的經驗和知識架構詳略得當地跟我們講了一下，對于剛剛經過大二學習的我們，只有一點專業底子，這次講座無疑擴充了我們的視野，增長了我們的專業知識。/r/n

講座內容分兩部分。第一部分是證券行業方面的專業知識。陳經理首先從證券的定義開始講解。證券是指用以證明和設定權利所做成的書面憑證，它表明證券持有者或第三者有權取得該證券代表的特定權益，或證明其曾經發生過的行為。另外還為我們講解了證券投資是怎么回事，讓我們從現在開始就要有投資理財的意識。證券投資即有價證券投資(Quoted securities investment)，是狹義的投資，是指企業或個人用積累起來的貨幣購買股票、債券等有價證券，借以獲得收益的行為。對金融機構而言則是指以有價證券為經營對象的業務，證券投資對象主要是政府債券、企業債券和股票的發行和購買。最后還用幽默風趣的語言，將理論聯系實踐，把自己十多年的證券從業經驗和自己對金融行業的認識告訴我們，我們更加清楚了金融企業的分類和各個職能，為之后進入企業工作做好鋪墊。第二部分，如果我們以后想往證券方向發展，應該從哪些方面的準備。首先，我們要具備一些基本的專業知識，要在證券公司上班必須要考取證券從業資格證。除了最基本的專業知識，我們更需要豐富自己的人生觀和價值觀。而這些從哪些方面來豐富呢?陳經理告訴我們要讀歷史和哲學，這些極具有前瞻性的觀點擦亮了我們的眼睛，點亮了我們的思路，讓我們醍醐灌頂，對自己以后的使命和專業前景，又有了一個新的了解。/r/n

然后根據學校的實習要求,我們將到銀河證券股份有限公司參觀和了解，使我們對自己的專業有更深的理解與體會,更為重要的是,它會使我們深刻的體會到書本上的知識與實際中的應用還是有一定差距的,僅僅掌握好書本知識是遠遠不夠的,實際中的各種操作技能是更重要的,而這也正是自己需要學習和努力的地方.只有把書本和實際結合起來,增強動手能力,才能更好地完成各種工作。/r/n

二、實習單位簡介/r/n

公司不僅在傳統的A、B股交易品種上具有明顯優勢，在基金銷售、期貨IB業務、權證、股份轉讓、大宗交易等業務上也處于行業前列。/r/n

三、實習過程及內容/r/n

此次實習的目的在于通過在銀河證券股份有限公司的參觀,了解證券業務的基本技能,熟悉證券日常業務的操作流程以及工作制度等。在班長和學習委員的組織下我們來到了銀河證券股份有限公司楊家坪營業部，陳經理熱情地接待了我們，并為我們指導和講解。/r/n

在陳經理的耐心講解下，我們得知證券行業是一個高薪行業，證券公司最核心的工作人員就是客戶經理和投資顧問，也是現在證券行業最缺乏的人才。客戶經理的工作內容如下：首先，客戶經理要負責拓展銷售渠道，開發新客戶，銷售公司發行或代銷的金融理財產品;其次，負責把證券公司的金融產品和服務方面的信息傳遞給現有的和潛在的客戶;再次，負責為客戶提供金融理財的合理化建議，為客戶實現資產的保值、增值;最后，組織并策劃高級營銷活動，開發高端市場。然而，證券投資顧問一般是跑業務的，就是拉一些大客戶到所任職的公司進行開戶交易;代理客戶炒股，分擔風險與收益等等，在國外和香港把他們叫做股票經紀人，國內叫投資顧問。一個證券公司的核心就是客服經理和投資顧問，而干好投資顧問和客戶經理的工作要求我們一個人必須要具備三種能力，并且從現在開始我們就要逐漸培養自己的能力，那就是營銷能力、優秀分析師能力、投資理財能力。/r/n

經過陳經理一番詳細地講解和指導后我們便自由參觀和了解證券公司的經營過程。這還是我第一次如此深刻地觀察和了解證券公司，首先，印入眼簾的是一個寬闊的大廳，大廳旁邊是兩個很大的銀幕，上面顯示著各種股票的漲跌情況，很多客戶在座位上專注地盯著大銀幕，關注自己買進的股票。營業部還為客戶提供電腦，以方便客戶們買賣股票。另外營業部還設有咨詢柜臺，專為客戶們提供建議和服務。/r/n

四、實習心得與收獲/r/n

雖然這次認識實習的時間不長，能讓我實際操作的東西也很少，大部分時間是聽師父說，自己學習。在陳經理師父那里，學到的溝通客戶的方法讓我受益匪淺，這是一種在營銷方面很好的方法，讓我有一種眼前一亮的感覺。在學校中也許我們也會有涉及到一些營銷方面的東西，但是能學到這么具體的方法的，也只能在實習過程中，聽這些有實際經驗的人員的介紹了，因為他們在實際工作中會遇到各種各樣的情況，因而時間久了就會有豐富的經驗來應對，也會總結出很多非常棒的方法，這些都是我們在書本上的理論知識中所找不到的。這同時也讓我聯想到，即使所做的不是證券行業，而是做其他行業，這樣的營銷方法也是非常可取的，這也是非常需要耐心和細心的。所以，這一點也讓我體會到了實習的重要性。/r/n

在對專業知識的學習上，我也是非常有收獲的，這讓我了解到了一些在學校所學學科之外的知識，并且也對一些本來就在課堂上了解到的東西有了加深的了解。陳經理師父告訴我們要早知道早行動，所以在這一周的時間里，我閱讀了一些關于股票的書籍，還有對大盤的觀察也讓我對炒股有了一定的入門。在此，我非常感謝老師和學校能為我們提供這次認識實習的機會。/r/n

在這次實習過程中，我也發現了自己的一些問題。在證券這個行業，很多地方還是需要和人打交道的，尤其是比較基層的崗位，而我們將來出去必然不大可能直接做高層，所以幾乎還是要從基層做起，而我就感覺自己與各種人打交道的能力不夠強，還需要多加鍛煉。還有一點就是專業知識的學習上還不夠扎實。現在總會聽到有人這么說，大學里面學的東西都沒用，書本上的知識都沒用，理論知識都沒用，但是通過這次實習，我發現這樣的說法是錯誤的，很多東西也都是基于書本上的知識的，是需要不斷學習的。而我審視自己，發現自己對一些課本上的知識確實掌握得不夠牢固，很多東西是知道但說不出來，還有就是知其然不知其所以然。所以，我發現自己這樣的問題后，我也將在接下來的學習中加強這一點。在以后的學習中更加重視理論與實踐的結合。

第四篇：證券投資咨詢顧問服務合同

證券投資咨詢顧問服務合同

┌──────┬─────────┬─────┬─────────┐

│會員姓名││ 會員類別││

├──────┼─────────┼─────┼─────────┤

│會期││咨詢費││

├──────┼─────────┼─────┼─────────┤

│會員編號││ 客服人員││

└──────┴─────────┴─────┴─────────┘

立合同書人：（以下簡稱甲方）

西安天富投資：（以下簡稱乙方）

茲因甲方就證券投資，委托乙方提供投資咨詢顧問服務事項，經雙方同意簽定合同約定條款如下：

第一條 咨詢服務的范圍及方式：

（一）乙方提供甲方有關證券投資研究分析或建議服務。

（二）就本合同規定的咨詢內容應以下列方式提供有關的研究分析意見或建議：

1．以甲乙雙方另行約定的方式定期或不定期提供有關的研究分析意見或報告（約定方式含電話、手機短信、傳真、e-mail）。

2．于營業時間內接受甲方機動性咨詢。

第二條 咨詢合約期間付費方式：

（一）會員制

1、短信會員/季 送一個月

2、金卡會員/季 送一個月

3、貴賓會員/季 送一個月

若因大盤背景不佳，乙方操作保守。乙方向甲方承諾在服務期內至少為甲方創

造四倍于其所交付相應級別會員會費的盈利，否則將免費延期，直至達成此項承諾為止。

合同資費共計人民幣￥元整，甲方應于簽訂本合同同時，以現金或匯款方式支付給乙方。

（二）提成制

乙方向甲方收取每筆盈利部分的% 做為該筆操作咨詢費用，若甲方嚴格按照乙方所指導的操作產生虧損，將由下筆操作盈利部分補足虧損后再行提成。

第三條 乙方及其從業人應本著善良管理人之責任處理受托事務，除應遵守主管機關發布的相關法律、法規外，并應確定遵守下列事項：

一）不得收受甲方資金，代理從事證券投資行為。

（二）除法令另有規定或甲方另有指示外，乙方對因委托關系而得知甲方的財產狀況及其他個人情況，應保守秘密，不得向外界透露。

第四條 甲方在簽訂合同前已詳細閱讀本合同書的內容，并了解及同意以下事項：

（一）甲方是基于獨立的判斷，自行決定證券投資。

（二）甲方的證券投資行為，是甲方與證券發行公司、基金管理公司或證券經紀商間的關系。乙方僅是提供證券投資的研究分析意見或建議，不代理甲方決定或處理投資事務。

（三）因不可抗力造成信息傳送中斷與錯誤，乙方不負此責任。

（四）甲方不得將乙方所提供的研究分析意見或建議泄露予任何第三人或與第三人共享。

（五）甲方投資證券所產生的利益及風險悉由甲方自行享有與負擔。

第五條 合同有效期：

本合同按照執行，有效時間自年月日起至年月日止。共計個月。

第六條 合同經雙方共同協商，因法律政策法規原因產生的變動，應對書面形式進行修改。

第七條 合同終止與違約責任：

（一）立合同雙方書面同意終止本合同時，合同得以終止。

（二）如因不可抗拒因素導致合同終止，甲方有權請求乙方退還扣除已使用咨詢時間成本后剩余的費用。

（三）合同終止時，因提供證券投資咨詢服務所必要的傳輸出設備及其他相關費用與已繳稅費由甲方負擔，乙方將從退還的咨詢報酬中扣減或向甲方請求給付。

（四）甲方一簽定合同，乙方即預收全額咨詢費，并出具收據。

第八條 本合同未盡事宜，悉依據中華人民共和國相關法律辦理。

第九條 本合同經雙方簽署后正式生效。

本合同壹式貳份，雙方各執壹份為憑。

立合同人：

甲方簽章：乙方簽章：地址：地址：電話：電話：簽 約 日：簽 約 日：

第五篇：如何做好證券投資顧問FC

FC—又名投資顧問也就是證券分析師，那做為一名合格的投資顧問應當遵循職業道德的十六字原則，獨立誠信原則、謹慎客觀原則、勤勉盡職原則、公正公平原則。

中國證券業協會專門還增加了證券分析師相關的“職業責任”，主要包括以下內容：

1、不得做出有損于職業形象的行為；

2、應當敬業勤業，努力鉆研業務，維護客戶與社會公眾的利益。

3、證券投資分析師不能以客戶的要求事項違反法律、法規或執業規范，應 予以拒絕，且如實告之客戶并提出改正建議；

4、對客戶應當遵守公正、公平原則；

5、在投資分析、預測或建議表述中將客觀事實與主觀判斷嚴格區分，稿妥 善保存以備查證；

證券分析師執業紀律，包括以下幾個方面：

1、必須遵守執業紀律，必須以真實姓名執業

2、明確地對客戶進行客觀的風險提示，不得做出不恰當的表述和做虛假承

諾；

3、獲得未公開重要信息及客戶的商業秘密履行保密義務

4、不得私下接受有利害關系客戶、機構和個人的饋贈財物；

5、不得兼營或兼任與其執業內容有利害關系的其他業務或職務；

6、不得做出不實的宣傳，更不得捏造事實以招攬業務；

7、充分尊重他人的研究成果，引用他人研究成果時應注明出處。

證券投資咨詢業務操作規則明確規定從業人員從事證券服務業務不得有下列行為：

1、代理委托人從事證券投資

2、與委托人約定分享證券投資收益或分擔證券投資損失

3、買賣本咨詢機構提供服務的上市公司股票

4、利用傳播媒介或者通過其他方式提供、傳播虛假或者誤導投資者的信息

5、法律、行政法規禁止的其他行為