第一篇：盡職調(diào)查應(yīng)該給予關(guān)注的方面

盡職調(diào)查

創(chuàng)業(yè)企業(yè)普遍存在規(guī)模不大，經(jīng)營(yíng)管理不夠規(guī)范、技術(shù)不成熟，產(chǎn)品有待完善、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大的特點(diǎn)，因此，盡職調(diào)查就成為風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)程的最重要的環(huán)節(jié)之一。它既是了解被投資企業(yè)或項(xiàng)目的商業(yè)計(jì)劃書(shū)的真實(shí)性與可靠性的重要途徑和方法，也是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資決策的關(guān)鍵所在。

風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)投資企業(yè)或項(xiàng)目的盡職調(diào)查通常集中在四個(gè)方面。

1、企業(yè)的基本情況

調(diào)查內(nèi)容包括注冊(cè)資本及注冊(cè)資本到位情況、注冊(cè)資本中現(xiàn)金資本和無(wú)形資產(chǎn)的比例、股權(quán)結(jié)構(gòu)及管理和技術(shù)團(tuán)隊(duì)的持股情況、財(cái)務(wù)內(nèi)控制度的健全和落實(shí)情況、企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量、資產(chǎn)管理效率、融資的投向和盈利潛力。重點(diǎn)考察的就是企業(yè)的財(cái)務(wù)管理制度、股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀。

2、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)

在創(chuàng)業(yè)企業(yè)中，人的因素所起的作用往往比技術(shù)本身更重要，正如美國(guó)創(chuàng)業(yè)投資之父喬治斯·多端特所說(shuō)的“我更看中一個(gè)一流的創(chuàng)業(yè)家團(tuán)隊(duì)有一個(gè)二流的想法，而不是一個(gè)二流的團(tuán)隊(duì)有一個(gè)一流的想法”。而在創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)中，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家是核心，是重點(diǎn)考察的對(duì)象。對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的考察主要是對(duì)他的判斷力、領(lǐng)導(dǎo)力、進(jìn)取心、熱誠(chéng)度、誠(chéng)信、人格魅力、創(chuàng)新能力等綜合素質(zhì)的全面觀察。任何一個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家都不大可能是全能型人才，作為創(chuàng)業(yè)期企業(yè)，尤其需要一個(gè)由管理、財(cái)務(wù)、技術(shù)、人力資源、市場(chǎng)、產(chǎn)品等各領(lǐng)域?qū)I(yè)人士組成的管理團(tuán)隊(duì)來(lái)推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展。因此，對(duì)管理團(tuán)隊(duì)的調(diào)查應(yīng)重在互補(bǔ)性的考察。

3、產(chǎn)品或技術(shù)的優(yōu)勢(shì)

產(chǎn)品或技術(shù)的優(yōu)勢(shì)是企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，是企業(yè)快速發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展的保證。應(yīng)從五個(gè)方面考察：第一，產(chǎn)品或技術(shù)創(chuàng)新是否具有獨(dú)特性，是否擁有自主知識(shí)產(chǎn)品，是否采取了有效知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)措施；第二，是否掌握了產(chǎn)品的核心技術(shù)；第三，技術(shù)和產(chǎn)品性能的結(jié)合是否滿足市場(chǎng)目標(biāo)客戶的需求；第四，產(chǎn)品或技術(shù)的可替代性以及產(chǎn)品或技術(shù)的生命周期；第五，技術(shù)的儲(chǔ)備情況及產(chǎn)品或技術(shù)的可持續(xù)開(kāi)發(fā)能力。調(diào)查側(cè)重產(chǎn)品或技術(shù)的獨(dú)特性、壟斷性和成熟程度，以及企業(yè)的持續(xù)研發(fā)能力。

4、行業(yè)發(fā)展前景

任何產(chǎn)品或技術(shù)如果沒(méi)有廣闊的市場(chǎng)前景，其潛在的增值能力就是有限的，從而就不可能達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)投資家追求的將創(chuàng)業(yè)企業(yè)培養(yǎng)壯大的目標(biāo)。

調(diào)查一個(gè)企業(yè)所屬行業(yè)的發(fā)展前景，應(yīng)從宏觀上把握其發(fā)展趨勢(shì)，從技術(shù)上分析其發(fā)展?jié)摿Γ瑐?cè)重從行業(yè)發(fā)展水平、產(chǎn)品或技術(shù)的發(fā)展趨勢(shì)、未來(lái)市場(chǎng)容量、細(xì)分市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、國(guó)家政策導(dǎo)向等方面進(jìn)行全面考察，并注重與國(guó)際同行業(yè)的技術(shù)水平和市場(chǎng)發(fā)展情況進(jìn)行比較，對(duì)處于快速成長(zhǎng)期的創(chuàng)新技術(shù)行業(yè)，應(yīng)結(jié)合該行業(yè)已上市公司在證券市場(chǎng)上的表現(xiàn)和市盈率倍數(shù)進(jìn)行對(duì)照分析。

那么如何做好盡職調(diào)查工作？

一個(gè)至關(guān)重要的前提就是，投資經(jīng)理在盡職調(diào)查過(guò)程中必須堅(jiān)持六大原則，即證偽原則，實(shí)事求是原則，事必躬親原則，突出重點(diǎn)原則，以人為本原則，橫向比較原則。證偽原則要求投資經(jīng)理站在“中立偏疑”的立場(chǎng)上，循著“問(wèn)題—懷疑—取證”的思路展開(kāi)盡職調(diào)查，用經(jīng)驗(yàn)和事實(shí)來(lái)發(fā)掘創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資價(jià)值。實(shí)事求是原則要求投資經(jīng)理依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資理念和標(biāo)準(zhǔn)，在客觀公正的立場(chǎng)上對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行調(diào)查，如實(shí)地反映創(chuàng)業(yè)企業(yè)的真實(shí)情況。事必躬親原則是投資經(jīng)理對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行考察時(shí)應(yīng)該堅(jiān)持的最重要的信條之一，它要求投資經(jīng)理一定要親臨創(chuàng)業(yè)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)，進(jìn)行實(shí)地考察，尤其是要與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家進(jìn)行面談，必要

時(shí)還應(yīng)該與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的技術(shù)、財(cái)務(wù)、市場(chǎng)、管理等人員進(jìn)行接觸與交流，親身體驗(yàn)和感受，而不是根據(jù)到庭圖說(shuō)的信息來(lái)判斷創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展?jié)摿ΑＭ怀鲋攸c(diǎn)原則需要投資經(jīng)理發(fā)現(xiàn)并重點(diǎn)調(diào)查創(chuàng)業(yè)企業(yè)的技術(shù)或產(chǎn)品特點(diǎn)，避免陷入眉毛胡子一把抓的境地。尤其是，投資經(jīng)歷要發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目未來(lái)的成長(zhǎng)性，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的管理優(yōu)勢(shì)及控制風(fēng)險(xiǎn)的能力，并抓住企業(yè)價(jià)值的潛力所在。以人為本的原則要求投資經(jīng)理在對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的項(xiàng)目從技術(shù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)等方面進(jìn)行全面考察的同時(shí)，重點(diǎn)注意對(duì)管理團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)新能力和管理能力的評(píng)判。橫向比較原則需要投資經(jīng)理對(duì)同行業(yè)的國(guó)內(nèi)外企業(yè)發(fā)展情況，尤其是結(jié)合該行業(yè)已上市公司在證券市場(chǎng)上的表現(xiàn)進(jìn)行比較分析，以期發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資價(jià)值。

投資利潤(rùn)率（年凈利潤(rùn)除以投資額）

成功的經(jīng)驗(yàn)：

第一，與高科技企業(yè)合作首先是要發(fā)現(xiàn)這家公司技術(shù)平添和產(chǎn)品平臺(tái)的構(gòu)成，產(chǎn)品要

具有可擴(kuò)展性，其經(jīng)營(yíng)要有持續(xù)性

第二，公司必須要有優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)，第三，下決心做一個(gè)項(xiàng)目后，就要對(duì)它有信心

第四，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和企業(yè)要加強(qiáng)溝通和交流

第五，投資企業(yè)只有堅(jiān)持長(zhǎng)期搞新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，才會(huì)有很好的收益。

管理層、員工、客戶溝通，從而確認(rèn)公司在產(chǎn)品、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、管理、發(fā)展前景等方面的準(zhǔn)確信息，為投資決策提供資料。

盡職調(diào)查的方面：管理團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品技術(shù)、財(cái)務(wù)狀況和市場(chǎng)前景方面展開(kāi)調(diào)查

公司產(chǎn)品的市場(chǎng)前景、公司產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)及持續(xù)發(fā)展能力、公司經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)狀況，盡職調(diào)查的內(nèi)容涵蓋目標(biāo)公司的創(chuàng)業(yè)家、管理團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品與技術(shù)、市場(chǎng)容量和未來(lái)發(fā)展，潛在風(fēng)險(xiǎn)等多個(gè)方面，采取由內(nèi)及外，再由外及內(nèi)的方式，保證了盡職調(diào)查的全面和客觀，力求對(duì)目標(biāo)公司的評(píng)價(jià)公正和公允。

風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)高科技公司的調(diào)查十分側(cè)重于技術(shù)研發(fā)能力的可持續(xù)性，因?yàn)椋瑥?qiáng)大的研發(fā)能力是占領(lǐng)市場(chǎng)制高點(diǎn)的堅(jiān)強(qiáng)后盾，是高科技公司健康發(fā)展的有力引擎和高成長(zhǎng)性的保證。

賽迪投資慧眼相中中科紅旗 中科紅旗具有的優(yōu)勢(shì)分析：

1、具有強(qiáng)大的技術(shù)背景

2、具有行業(yè)的領(lǐng)先地位

3、具有優(yōu)秀的管理和團(tuán)隊(duì)

4、具有可行的商業(yè)模式

5、具有廣闊的市場(chǎng)

劣勢(shì)分析

1、低價(jià)銷(xiāo)售難以盈利

2、應(yīng)用推廣難題待解

3、產(chǎn)業(yè)鏈條脫節(jié)

從本案例中得到的啟示：

1、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)應(yīng)盡量專(zhuān)注熟悉行業(yè)。這既有利于節(jié)約盡職調(diào)查的成本，同時(shí)也有利

于投資機(jī)構(gòu)為目標(biāo)公司提供更好的增值服務(wù)。

2、盡職調(diào)查中應(yīng)注重對(duì)目標(biāo)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)分析。

3、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在盡職調(diào)查中，應(yīng)該透過(guò)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)掘目標(biāo)公司的投資價(jià)值。

4、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)應(yīng)從國(guó)內(nèi)政策和資金導(dǎo)向上發(fā)現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)的投資價(jià)值。

風(fēng)險(xiǎn)控制

風(fēng)險(xiǎn)投資是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)資本和金融資本相結(jié)合的產(chǎn)物，是把高投入、高增長(zhǎng)、高風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)結(jié)合起來(lái)的創(chuàng)新投資方式。

風(fēng)險(xiǎn)投資高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，是由創(chuàng)業(yè)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的不確定性、高新技術(shù)的時(shí)效性和資本市場(chǎng)的波動(dòng)性等多方面因素造成的，但這也是風(fēng)險(xiǎn)投資有可能取得高額回報(bào)的機(jī)會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)投資的投資風(fēng)險(xiǎn)主要包括：創(chuàng)業(yè)企業(yè)或項(xiàng)目的技術(shù)成熟程度、產(chǎn)業(yè)化的可能性、市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的認(rèn)可程度、對(duì)主要技術(shù)人員的以來(lái)、主要管理者的管理經(jīng)驗(yàn)和管理能力、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的道德風(fēng)險(xiǎn)、資本市場(chǎng)的不成熟和波動(dòng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資退出的負(fù)面影響等。正式因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資存在著巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)而言，最大限度地控制并有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，盡量減少投資失敗的幾率，提高投資項(xiàng)目的成功率，是獲取高額投資回報(bào)的前提。

事實(shí)上，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在盡職調(diào)查階段的一個(gè)重要工作內(nèi)容，就是對(duì)投資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，在此基礎(chǔ)上，劃分出可控風(fēng)險(xiǎn)和不可控風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型。對(duì)于可控風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該制定一套嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)管理度，必要時(shí)采取委派管理和財(cái)務(wù)監(jiān)管人員，并輔之以增值服務(wù)方式，予以控制。對(duì)于不可控風(fēng)險(xiǎn)，首先，應(yīng)分析不可控風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源以及對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最大負(fù)面影響度，在此基礎(chǔ)上評(píng)估企業(yè)的投資價(jià)值；其次，綜合運(yùn)用金融工具、分階段投資、分散和聯(lián)合投資模式，轉(zhuǎn)移或分散不可控粉線，最大程度地規(guī)避之。

在風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)達(dá)國(guó)家，已經(jīng)形成一套成熟的規(guī)避和控制投資風(fēng)險(xiǎn)的方法，包括投資時(shí)的金融工具設(shè)計(jì)、分階段投資、分散和聯(lián)合投資、投資后的管理和財(cái)務(wù)監(jiān)控等。

1、運(yùn)用金融工具規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

大量的研究表明，風(fēng)險(xiǎn)投資的主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)之間的信息部堆成，因此，絕大多數(shù)研究這認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)投資應(yīng)當(dāng)采取將股權(quán)和債券結(jié)合的混合證券投資形式，盡可能將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給創(chuàng)業(yè)家，并使其感知和響應(yīng)。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)經(jīng)常運(yùn)用的金融工具有可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等。

可轉(zhuǎn)換債券投資方式，即風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)委托銀行貸款給擬投資企業(yè)，同時(shí)約定在一定的條件下委托方擁有將貸款本金（利息）轉(zhuǎn)換為公司股權(quán)的選擇權(quán)，并事先約定轉(zhuǎn)股的時(shí)間、轉(zhuǎn)股的價(jià)格或價(jià)格的計(jì)算方法以及其他的轉(zhuǎn)股條件。

可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股投資方式，即風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資的股份設(shè)定為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，可以取得固定的股息，且不隨公司業(yè)績(jī)好壞而波動(dòng)，并可以限于普通股股東領(lǐng)取股息，同時(shí)在被投資企業(yè)破產(chǎn)清算時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)剩余財(cái)產(chǎn)有先于普通股股東的要求權(quán)。此外，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)可以在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候?qū)?yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股，分享企業(yè)快速發(fā)展的時(shí)的資本增值收益。

通過(guò)巧妙設(shè)計(jì)金融工具，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到創(chuàng)業(yè)家身上，并給予創(chuàng)業(yè)家相應(yīng)的收益分配權(quán)，強(qiáng)化激勵(lì)和約束，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)收益與風(fēng)險(xiǎn)均衡的目的。

2、分階段投資控制風(fēng)險(xiǎn)

盡管通過(guò)可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等金融工具設(shè)計(jì)，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)可以轉(zhuǎn)移和弱化風(fēng)險(xiǎn)，但依然不能完全控制風(fēng)險(xiǎn)，特別是由于投資初期的金融工具設(shè)計(jì)是在一個(gè)不確定的環(huán)境中進(jìn)行的，不可能做到進(jìn)盡善盡美，因此，將一些不確定因素留待日后通過(guò)重新簽訂投資契約來(lái)完善可能更有效率。所以，風(fēng)險(xiǎn)投資的一個(gè)顯著特點(diǎn)就是分階段投資和保留放棄項(xiàng)目的選擇權(quán)，而不是一次性提前向項(xiàng)目注入所有資本。分階段投資允許風(fēng)險(xiǎn)投資家在做出在投資之前監(jiān)控公司，通過(guò)這種監(jiān)控，風(fēng)險(xiǎn)投資敬愛(ài)獲得了關(guān)于項(xiàng)目發(fā)展前景的信息以避免將錢(qián)扔

進(jìn)一個(gè)沒(méi)有前途的項(xiàng)目中，從而減少了由于無(wú)效率地繼續(xù)投資而帶來(lái)的損失，并為風(fēng)險(xiǎn)投資家提供了一種退出選擇。項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)越高，這種權(quán)利對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家而言價(jià)值越高。這種退出選擇權(quán)同債權(quán)一樣，從而控制了潛在的財(cái)務(wù)損失風(fēng)險(xiǎn)。

3、分散和聯(lián)合投資降低風(fēng)險(xiǎn)

在投資界，有一項(xiàng)金科玉津，就是“不要將所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里”，意既要分散投資，這樣可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，分散投資和聯(lián)合投資是相互結(jié)合的兩種投資形式，并被大多數(shù)機(jī)構(gòu)采用。風(fēng)險(xiǎn)投資具有極高的風(fēng)險(xiǎn)性，投資一個(gè)項(xiàng)目，一般有七個(gè)可能失敗，兩個(gè)不虧不贏，一個(gè)成功。因此，分散投資能極大的降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高成功率；而聯(lián)合投資則正好彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)分散投資所帶來(lái)的資金不足難題，且通過(guò)聯(lián)合投資形式，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)可以降低市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，減少投資決策失誤的概率。

4、投資后的管理和財(cái)務(wù)監(jiān)控管理風(fēng)險(xiǎn)

創(chuàng)業(yè)企業(yè)一般存在管理不規(guī)范、財(cái)務(wù)制度不健全、內(nèi)部人控制等問(wèn)題，因此，加強(qiáng)對(duì)被投資企業(yè)的管理惡化財(cái)務(wù)監(jiān)控是實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理的重要措施。具體方式有：派駐董事，并規(guī)定對(duì)涉及企業(yè)發(fā)展的重大決策有一番否決權(quán)；定期審查企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告或直接派遣財(cái)務(wù)總監(jiān)，實(shí)施財(cái)務(wù)控制；必要時(shí)向企業(yè)派駐管理人員，甚至撤換總經(jīng)理。

盡管風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)起步較晚，但發(fā)達(dá)國(guó)家一些成熟的控制投資風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)被廣泛應(yīng)用在我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)踐中。

增值服務(wù)

研究表明，對(duì)被投資企業(yè)提供增值服務(wù)是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)為實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資本的最大增值而采取的重要經(jīng)營(yíng)策略，也是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和被投資企業(yè)雙方利益統(tǒng)一的集中表現(xiàn)，是卻別風(fēng)險(xiǎn)投資與其他投資方式的重要標(biāo)志。

因此，在風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)，有一個(gè)不成文的格言：錢(qián)不是一切。創(chuàng)業(yè)企業(yè)希望在獲得資金的同時(shí)，能得到更多的附加服務(wù)，比如借助投資機(jī)構(gòu)的人脈開(kāi)拓市場(chǎng)、實(shí)現(xiàn)上市等。因此，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，給創(chuàng)業(yè)企業(yè)的不僅僅是錢(qián)。“資金無(wú)差別、服務(wù)是關(guān)鍵”，作為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)核心競(jìng)爭(zhēng)力所在，增值服務(wù)在日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)中將凸顯其重要性。

增值服務(wù)發(fā)生在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的每個(gè)階段，甚至經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程的每個(gè)環(huán)節(jié)，是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)輔助創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長(zhǎng)的重要管理形式。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的增值服務(wù)內(nèi)容是多方面的，主要包括管理顧問(wèn)服務(wù)、發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃服務(wù)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)指導(dǎo)服務(wù)、技術(shù)研發(fā)顧問(wèn)服務(wù)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)、法律顧問(wèn)服務(wù)、資本市場(chǎng)服務(wù)、政策咨詢服務(wù)等。

1、管理顧問(wèn)服務(wù)

主要是幫助企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，包括組建董事會(huì)，完善公司治理結(jié)構(gòu)；協(xié)助企業(yè)招聘高級(jí)管理人才，建立并強(qiáng)化管理團(tuán)隊(duì)；幫助企業(yè)建立內(nèi)部管理指端，完善管理機(jī)制。

2、發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃服務(wù)

主要是幫助企業(yè)明晰戰(zhàn)略方向，協(xié)助企業(yè)擬定中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃，確立企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)，尋找并確定合作伙伴，幫助企業(yè)培育核心競(jìng)爭(zhēng)力。

3、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)指導(dǎo)服務(wù)

主要是幫助企業(yè)制定產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)策略、市場(chǎng)細(xì)分策略、幫助企業(yè)開(kāi)拓市場(chǎng)、積極尋找商業(yè)伙伴；同時(shí)協(xié)助企業(yè)規(guī)劃營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)、進(jìn)行市場(chǎng)布局、建立營(yíng)銷(xiāo)渠道、制定營(yíng)銷(xiāo)方案，完善企業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)系統(tǒng)。

4、技術(shù)研發(fā)顧問(wèn)服務(wù)

主要是為企業(yè)收集提供行業(yè)發(fā)展信息，幫助企業(yè)制定技術(shù)發(fā)展戰(zhàn)略，協(xié)助企業(yè)建立技術(shù)

研究創(chuàng)新合作聯(lián)盟，形成持續(xù)的產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新能力。

5、財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)

主要是幫助企業(yè)建立財(cái)務(wù)控制體系，對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)監(jiān)管，定期審查財(cái)務(wù)報(bào)告，以及聯(lián)系銀行和其他金融機(jī)構(gòu)，為企業(yè)提供后續(xù)融資支持。

6、法律顧問(wèn)服務(wù)

主要是幫助企業(yè)建立內(nèi)部法律架構(gòu)，協(xié)助企業(yè)辦理知識(shí)產(chǎn)權(quán)注冊(cè)和商標(biāo)注冊(cè)，幫助企業(yè)建立知識(shí)產(chǎn)權(quán)和商標(biāo)保護(hù)制度。

7、資本市場(chǎng)服務(wù)

主要是幫助公司整合資源，提升企業(yè)價(jià)值，協(xié)助企業(yè)策劃資本市場(chǎng)運(yùn)作方案，選聘上市中介機(jī)構(gòu)，決定IPO的時(shí)間和地點(diǎn)等。

8、政策咨詢服務(wù)

為企業(yè)

提供政策、法律法規(guī)等方面的咨詢服務(wù)，并將風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)擁有的各種資源與創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行嫁接，幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)預(yù)防和處理發(fā)展過(guò)程中的各類(lèi)危機(jī)事件，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)造良好的外部發(fā)展環(huán)境。

退出之道

從風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資邏輯來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)投資是“投資—管理—退出”的循環(huán)過(guò)程，退出作為風(fēng)險(xiǎn)投資循環(huán)中的關(guān)節(jié)按環(huán)節(jié)，如同企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)環(huán)節(jié)一樣，是最困難亦是最重要的一環(huán)。退出的成功與否不僅受風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資策略的影響，同時(shí)又反作用于投資策略，并決定著今后的投資策略與標(biāo)準(zhǔn)。為保障退出的成功，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在做出投資決策時(shí)，就應(yīng)該未雨綢繆，預(yù)先規(guī)劃未來(lái)的退出途徑，并在投資管理的過(guò)程中，堅(jiān)持既定的方案的同時(shí)，根據(jù)被投資企業(yè)的發(fā)展情況和資本市場(chǎng)的變化選擇最佳的時(shí)機(jī)和地點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)資本增值最大化之目標(biāo)。

綜觀國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)投資的退出渠道，主要有以下4種退出方式。

1、上市退出

上市退出，是指風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)利用被投資企業(yè)在公開(kāi)資本市場(chǎng)發(fā)行公眾股份的機(jī)會(huì)，售出所持有的企業(yè)的原始股份，借此退出的一宗方式，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，上市退出是風(fēng)險(xiǎn)投資最佳的退出途徑，具有成本低、高增值的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)上市退出保持了被投資企業(yè)的獨(dú)立性，因而受到了管理層的歡迎。

2、并購(gòu)?fù)顺?/p>

并購(gòu)（M@A）退出，是指風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)將所持有企業(yè)的股權(quán)通過(guò)并購(gòu)出售給其他投資者，借此退出的方式。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)選擇并購(gòu)方式退出，主要基于公開(kāi)資本市場(chǎng)撤資時(shí)間的約束和上市標(biāo)準(zhǔn)的制約。盡管并購(gòu)方式退出不如上市退出那樣通過(guò)股票市值大幅上升獲得極高的收益，但是由于轉(zhuǎn)讓費(fèi)用低，手續(xù)簡(jiǎn)便，可以完全退出，利基收回投資，對(duì)于受資本約束的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)而言，依然不失為一種很好的退出選擇。

3、回購(gòu)股權(quán)退出

回購(gòu)股權(quán)退出，是指創(chuàng)業(yè)家和企業(yè)管理層按照事先約定的時(shí)間和價(jià)格購(gòu)回風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)所持企業(yè)股權(quán)，借此實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資本退出的一種方式。猶如并購(gòu)?fù)顺龇绞剑刭?gòu)股權(quán)退出手續(xù)簡(jiǎn)便，可以完全退出，立即收回投資，且時(shí)間和價(jià)格預(yù)先設(shè)定，有利于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)控制收益和風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于受資本約束又對(duì)企業(yè)發(fā)展前景不是十分看好的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)而言，也是一種不錯(cuò)的退出選擇。通過(guò)回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的股份，創(chuàng)業(yè)家能重新獲得企業(yè)的控制權(quán)，因而也樂(lè)于接收風(fēng)險(xiǎn)投資通過(guò)回購(gòu)股權(quán)的退出方式。

目前，回購(gòu)股權(quán)退出在國(guó)內(nèi)實(shí)踐的主要有管理層回購(gòu)（MBO）和企業(yè)員工回購(gòu)（EBO）兩種形式。管理層回購(gòu)是指創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)理層利用個(gè)人融資、股權(quán)交換等產(chǎn)權(quán)交易手段收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)所持有企業(yè)股份；企業(yè)員工回購(gòu)是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的廣大員工集體將風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)所持有企業(yè)股份收購(gòu)并持有。進(jìn)一步的分析表明，國(guó)有企業(yè)的改制和國(guó)有資本的退出，更多采用了回購(gòu)股權(quán)退出方式。相信隨著我國(guó)企業(yè)的發(fā)展壯大，管理層及企業(yè)員工的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和創(chuàng)業(yè)熱情的提高，會(huì)有越來(lái)越多的創(chuàng)業(yè)企業(yè)被回購(gòu)，從而為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的退出拓寬了另一條出路。

4、清算退出

清算退出，是指風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)以對(duì)投資企業(yè)進(jìn)行清算收回投資的一種方式，沒(méi)有一家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)希望自己所投資的企業(yè)以破產(chǎn)清算收?qǐng)觥５牵L(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)就是這樣，高收益、高風(fēng)險(xiǎn)，只要你選擇了風(fēng)險(xiǎn)投資，你就選擇了這種痛苦的抉擇。

清算退出是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的一種主動(dòng)退出行為，這既是止損需要，也是最大化發(fā)揮資本效益的需要。

上述有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資退出的方式之間并不是相互的獨(dú)立的，而是靜穆聯(lián)系的，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)一般會(huì)綜合運(yùn)用這些方式進(jìn)行投資退出的規(guī)劃和決策。所以，風(fēng)險(xiǎn)投資退出知道，就是在正確的投資決策的基礎(chǔ)上準(zhǔn)確抱我投資退出的時(shí)機(jī)和方式，進(jìn)而獲得圓滿的投資結(jié)果。

風(fēng)險(xiǎn)資本的寵兒

具有如下特點(diǎn)：

1、創(chuàng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式已經(jīng)在國(guó)外資本市場(chǎng)擁有巨大成功的先例，二是創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和管理團(tuán)隊(duì)是一群精英組合，擁有成功的創(chuàng)業(yè)幾個(gè)眼和豐富的行業(yè)經(jīng)歷，且在業(yè)界享有較高知名度；三是行業(yè)具有快速發(fā)展的潛力和巨大發(fā)展的空間，創(chuàng)業(yè)企業(yè)有成為未來(lái)領(lǐng)袖的特質(zhì)；四是行業(yè)屬于資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)。

戰(zhàn)略投資者和風(fēng)險(xiǎn)投資者：

戰(zhàn)略投資者在進(jìn)入企業(yè)后為其規(guī)范財(cái)務(wù)，提升管理品質(zhì)，注重研發(fā)高端產(chǎn)品，以及最重要的國(guó)際業(yè)務(wù)的拓展，都展示了自己的實(shí)力。

第二篇：盡職調(diào)查

盡職調(diào)查

由中介機(jī)構(gòu)在企業(yè)的配合下，對(duì)企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)和文檔、管理人員的背景、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和資金風(fēng)險(xiǎn)做全面深入的審核，多發(fā)生在企業(yè)公開(kāi)發(fā)行股票上市和企業(yè)收購(gòu)以及基金管理中。盡職調(diào)查的目的是使買(mǎi)方盡可能地發(fā)現(xiàn)有關(guān)他們要購(gòu)買(mǎi)的股份或資產(chǎn)的全部情況。從買(mǎi)方的角度來(lái)說(shuō)，盡職調(diào)查也就是風(fēng)險(xiǎn)管理。對(duì)買(mǎi)方和他們的融資者來(lái)說(shuō)，并購(gòu)本身存在著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，諸如，目標(biāo)公司過(guò)去財(cái)務(wù)帳冊(cè)的準(zhǔn)確性；并購(gòu)以后目標(biāo)公司的主要員工、供應(yīng)商和顧客是否會(huì)繼續(xù)留下來(lái)；是否存在任何可能導(dǎo)致目標(biāo)公司運(yùn)營(yíng)或財(cái)務(wù)運(yùn)作分崩離析的任何義務(wù)。因而，買(mǎi)方有必要通過(guò)實(shí)施盡職調(diào)查來(lái)補(bǔ)救買(mǎi)賣(mài)雙方在信息獲知上的不平衡。一旦通過(guò)盡職調(diào)查明確了存在哪些風(fēng)險(xiǎn)和法律問(wèn)題，買(mǎi)賣(mài)雙方便可以就相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)和義務(wù)應(yīng)由哪方承擔(dān)進(jìn)行談判，同時(shí)買(mǎi)方可以決定在何種條件下繼續(xù)進(jìn)行收購(gòu)活動(dòng)。

第三篇：盡職調(diào)查[推薦]

1.（二）開(kāi)展法律盡職調(diào)查、做好

（二）開(kāi)展法律盡職調(diào)查、做好法律評(píng)估境外投資的可行性研究階段，通常會(huì)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)、法律與技術(shù)等方面的盡職調(diào)查，在這三方面盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上制作項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告或投資分析報(bào)告，以進(jìn)行投資的初步?jīng)Q策。其中，法律盡職調(diào)查是至關(guān)重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。境外投資法律盡職調(diào)查的范圍因項(xiàng)目而異，應(yīng)當(dāng)根據(jù)項(xiàng)目特點(diǎn)制作不同的盡職調(diào)查清單。開(kāi)展境外投資法律盡職調(diào)查具有重要意義。主要表現(xiàn)在：可以深入了解項(xiàng)目所在地的相關(guān)法律與政策、了解擬投資項(xiàng)目所屬行業(yè)的相關(guān)法律與政策；了解被投資主體或合作伙伴的經(jīng)營(yíng)狀況及法律狀況，對(duì)被投資主體或合作伙伴進(jìn)行法律評(píng)估；為下一步選擇投資方式、設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)提供基礎(chǔ)；為了解項(xiàng)目的審批程序與流程提供基礎(chǔ)。

第四篇：盡職調(diào)查

盡職調(diào)查

2010-02-22作者：佚名文章來(lái)源：EZCapital點(diǎn)擊量：16195

通過(guò)溝通，如果VC對(duì)你的企業(yè)感興趣，為了保證雙方合作的順利進(jìn)行，VC會(huì)出一份投資協(xié)議條款（Term Sheet）。談判達(dá)成了一致意見(jiàn)并簽署后，接下來(lái)他們就要做詳盡的調(diào)查，即盡職調(diào)查（Due Diligence, DD）,包括業(yè)務(wù)、人員、財(cái)務(wù)、法律等方面。盡職調(diào)查需雙方預(yù)先同意，其目的詳細(xì)了解和確認(rèn)前期雙方溝通的事實(shí)、評(píng)估投資后的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也是為了能在投資后有針對(duì)性地提供增值服務(wù)。

什么是盡職調(diào)查

盡職調(diào)查就是對(duì)企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)和文檔、管理人員的背景、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、資金風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)做一個(gè)全面深入的審核。如果VC內(nèi)部沒(méi)有懂行的專(zhuān)業(yè)人士，他們也可能請(qǐng)外部的咨詢顧問(wèn)對(duì)市場(chǎng)和技術(shù)作一個(gè)評(píng)估。財(cái)務(wù)方面的盡職調(diào)查一般要請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的審計(jì)師來(lái)做，會(huì)出一份專(zhuān)業(yè)的會(huì)計(jì)師審計(jì)報(bào)告，以匯總說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和會(huì)計(jì)政策。法律方面通常是有專(zhuān)業(yè)律師來(lái)完成。

盡職調(diào)查的過(guò)程一般需要幾個(gè)星期的時(shí)間，當(dāng)然也有這樣的VC，他們對(duì)企業(yè)的技術(shù)和市場(chǎng)很了解，又有豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，這樣只要幾天仔細(xì)的現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研就可以做出最終投資決定。

企業(yè)如何對(duì)待VC的盡職調(diào)查

一份完美的商業(yè)計(jì)劃書(shū)、一個(gè)精心準(zhǔn)備的幻燈演示和富有感染力的表達(dá)能力，只能贏得VC的興趣和投資意向；但要最終獲得資金，還需要在盡職調(diào)查過(guò)程中讓投資人全面了解企業(yè)法律結(jié)構(gòu)的演變歷史、歷史經(jīng)營(yíng)情況和發(fā)展預(yù)期、財(cái)務(wù)狀況和盈利開(kāi)支預(yù)測(cè)、以及公司的內(nèi)部管理狀況；同時(shí)也要配合VC向合作伙伴、客戶和供應(yīng)商了解企業(yè)的市場(chǎng)和資源，這樣才能以充分的證據(jù)證實(shí)自己企業(yè)物有所值。

VC在盡職調(diào)查過(guò)程中會(huì)提出大量的問(wèn)題，要求查驗(yàn)很多歷史資料。這不但是企業(yè)證明自己的機(jī)會(huì)，也是企業(yè)發(fā)現(xiàn)自身問(wèn)題、提高自我的機(jī)會(huì)。面對(duì)近乎繁瑣的提問(wèn)和查證，企業(yè)家需要心平氣和的積極配合。

VC對(duì)企業(yè)盡職調(diào)查的內(nèi)容

盡職調(diào)查的內(nèi)容一般包括以下這些方面：

管理人員的背景調(diào)查

市場(chǎng)評(píng)估

銷(xiāo)售和采購(gòu)訂單的完成情況

環(huán)境評(píng)估

生產(chǎn)運(yùn)作系統(tǒng)

管理信息系統(tǒng)

財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的方法及過(guò)去預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性

銷(xiāo)售量及財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的假設(shè)前提

財(cái)務(wù)報(bào)表、銷(xiāo)售和采購(gòu)的票據(jù)的核實(shí)

當(dāng)前的現(xiàn)金、應(yīng)收應(yīng)付及債務(wù)狀況

貸款的可能性

資產(chǎn)核查，庫(kù)存和設(shè)備清單的核實(shí)

工資福利和退休基金的安排

租賃、銷(xiāo)售、采購(gòu)、雇傭等方面的合約

潛在的法律糾紛

盡職調(diào)查過(guò)程中，VC不但會(huì)仔細(xì)參觀企業(yè)，與企業(yè)的中高層管理人員交談，還會(huì)發(fā)給企業(yè)一份從幾頁(yè)到幾十頁(yè)不等的盡職調(diào)查清單，要求公司提供企業(yè)的歷史變更、重大合同、財(cái)務(wù)報(bào)告、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、各項(xiàng)細(xì)分的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及客戶名單、供應(yīng)商名單、技術(shù)及產(chǎn)品說(shuō)明和成功案例分析等等。VC可能還會(huì)咨詢你的供應(yīng)商、客戶、律師和貸款銀行，乃至管理人員過(guò)去的雇主和同事。他們甚至?xí)フ{(diào)查提供信息的有關(guān)人員，以證明提供的信息是否可信。

做好對(duì)VC的盡職調(diào)查

VC與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家之間不是一種一次性的買(mǎi)賣(mài)關(guān)系，而是一種長(zhǎng)期的合作關(guān)系。

選擇投資伙伴就象選擇結(jié)婚對(duì)象，雙方在簽訂長(zhǎng)期合作協(xié)議之前必須充分相互了解。和VC在做投資決定前一樣，企業(yè)在選擇VC前也應(yīng)該做充分地盡職調(diào)查。

VC往往會(huì)在公司簡(jiǎn)介中說(shuō)他們?cè)敢庠谀承╊I(lǐng)域投資，并能提供良好服務(wù)，但僅憑這些簡(jiǎn)介是不足信的。例如VC說(shuō)他們可以提供管理咨詢，那就請(qǐng)他們介紹成功的實(shí)例和投資經(jīng)理本身的管理經(jīng)驗(yàn)。企業(yè)家還應(yīng)該從各方面打聽(tīng)VC的實(shí)際情況，特別是向他們?cè)?jīng)投資過(guò)的企業(yè)詢問(wèn)，這種詢問(wèn)獲得的信息往往最為可信。

尋求投資的企業(yè)家可以向接受過(guò)投資的企業(yè)詢問(wèn)的問(wèn)題有：

你對(duì)投資者是否足夠信任？

你認(rèn)為他們是否公正？

他們是否難以對(duì)付？

要花費(fèi)多長(zhǎng)時(shí)間才能得到他們的資助?

你的投資者愿與你在一個(gè)持續(xù)的基礎(chǔ)上合作嗎？

他們?cè)趨⑴c管理方面有多活躍？

在你遇到困難時(shí)，他們是如何做的？

在后繼融資這件事上，他們有多大的幫助？

他們做事是像你的合伙人還是像局外建議人？

如果你從頭再來(lái)，你是否還會(huì)從他們那里籌措資金？

如果以上問(wèn)題的答案是令人滿意或基本令人滿意，則表明這個(gè)VC是一個(gè)好的合作伙伴，否則你就應(yīng)該另覓VC。

如果你了解到你聯(lián)系的VC以前從來(lái)沒(méi)有做過(guò)創(chuàng)業(yè)投資，那么你們下一步的合作很可能會(huì)面臨很多問(wèn)題。創(chuàng)業(yè)企業(yè)不可避免地會(huì)遇到許多波折，沒(méi)有思想準(zhǔn)備的VC會(huì)因此與企業(yè)家關(guān)系緊張，嚴(yán)重者會(huì)半途撤資。

如果VC的內(nèi)部審核程序要很長(zhǎng)時(shí)間、他們對(duì)其將提供的幫助和資源過(guò)分夸張、他們過(guò)去投資的企業(yè)對(duì)他們的評(píng)價(jià)不高、或者他們的資金量很少而很難保證必要的追加投資，那么融資企業(yè)就必須認(rèn)真估量是否應(yīng)該找這樣的投資人了。

第五篇：IPO財(cái)務(wù)盡職調(diào)查關(guān)注的要點(diǎn)

IPO財(cái)務(wù)盡職調(diào)查關(guān)注的要點(diǎn)

如何快速高效的完成IPO企業(yè)的首次財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作？本文總結(jié)要點(diǎn)，可能有不全面，歡迎接龍。本文對(duì)所有擬IPO企業(yè)主、投資人、投行、律師、董秘、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人以及審計(jì)專(zhuān)業(yè)人士等具有一定的借鑒和指導(dǎo)意義。

IPO財(cái)務(wù)盡職調(diào)查要點(diǎn)：我們通常所做的IPO財(cái)務(wù)盡職調(diào)查是在項(xiàng)目開(kāi)始之前，找出企業(yè)財(cái)務(wù)核算、內(nèi)控管理方面與現(xiàn)行IPO制度要求的差距，以便企業(yè)整改和完善，也是我們判斷是否承接項(xiàng)目的依據(jù)，和其它類(lèi)型的盡職調(diào)查目標(biāo)有明顯不同。因此，我們?cè)谡{(diào)查的策略、方法以及報(bào)告成果方面也有很大不同：在策略上力求簡(jiǎn)單、全面、高效；方法上主要以訪談、分析和查閱文件為主，不做測(cè)算、歸集統(tǒng)計(jì)等；報(bào)告成果不要太長(zhǎng)，反映問(wèn)題要點(diǎn)、達(dá)到目標(biāo)就好。無(wú)論行業(yè)如何，以下幾點(diǎn)是要注意的：1.歷史沿革。注冊(cè)資本是否依法繳足，是否有抽逃出資、虛假注資以及其他不規(guī)范事項(xiàng)等；2.近三年來(lái)公司是否在同一管理層、同一業(yè)務(wù)模式下運(yùn)營(yíng)；如果有變化，有多大變化？簡(jiǎn)要分析該業(yè)務(wù)模式的持續(xù)性；3.關(guān)聯(lián)方往來(lái)和關(guān)聯(lián)交易比重有多大，是否構(gòu)成依賴；4.堅(jiān)決杜絕同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；5.公司是否有獨(dú)立的生產(chǎn)、供應(yīng)、銷(xiāo)售系統(tǒng)，具有直接面向市場(chǎng)獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)能力。6.是否與期控股股東在人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)分開(kāi)，機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)獨(dú)立，各自獨(dú)立核算，獨(dú)立承擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)；7.訪談了解公司內(nèi)控五要素的執(zhí)行情況；8.收入是否按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則確認(rèn)，了解即可，不需要測(cè)算出來(lái)，要測(cè)算也是公司自己測(cè)算；9.收入成本是否配比，三年來(lái)毛利率分產(chǎn)品簡(jiǎn)單對(duì)比；不配比的說(shuō)明現(xiàn)象、原因即可；10.各項(xiàng)費(fèi)用及其明細(xì)三年來(lái)的發(fā)生情況，說(shuō)明重大變化的原因；11.資產(chǎn)的權(quán)屬是否完整？各項(xiàng)折舊、攤銷(xiāo)、減值是否完善；只需大致測(cè)算和估計(jì)；12.近三年來(lái)前十大的供應(yīng)商和客戶及其變化情況；13.往來(lái)及其賬齡、減值做初步了解和分析，是否存在大幅減值的可能；14.特別關(guān)注其他重大往來(lái)，有必要的話，必須查明細(xì)賬和原始單據(jù)；15.重大負(fù)債要閱讀主要條款，或有負(fù)債一定要通過(guò)查閱貸款卡、企業(yè)信用報(bào)告以及閱讀重大發(fā)生往來(lái)明細(xì)等，必要時(shí)追查原始憑證；16.訪談未決訴訟；17.是否涉及環(huán)保問(wèn)題；18.對(duì)五險(xiǎn)一金等社保問(wèn)題做概述；19.稅收記錄是否正常；20.募集資金投向的可行性的初步判斷……

作者：王建新

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