第一篇：銀行與信托行業會計比較

銀行與信托行業會計比較

一、銀行會計與信托會計的概念

銀行是以經營存款、貸款為主的金融企業。銀行會計反映的內容主要是吸收公眾存款、發放貸款、辦理結算等業務。存款和貸款是貨幣資金的借貸活動，它是實際資金的流動，但隨著實際資金流動的，并非資金所有權的轉移，而是資金使用權的暫時讓渡，而且存款的吸收與償還、貸款的發放與收回引起貨幣資金的實際流動，其本體（本金）的價值（貨幣金額）是始終不變的，而其增值部分則統一采取利息的形式，即吸收存款必須支付利息，發放貸款將取得利息收入，存款和貸款之間的利息差額，形成銀行企業存放款業務經營利潤的來源。

信托是指人們以相互信任為基礎，由一方委托另一方管理和處理自己的財產或資金的行為。信托建立必須具備兩個條件：一是財產所有人和對財產進行管理的人之間必須相互信任；二是必須有雙方對某項財產進行信托的約定。按照國際慣例，這種約定一般都采用書面形式。信托投資會計以反映公司進行中長期信托貸款、委托貸款和信托投資、委托投資，并相應吸收信托存款、委托存款等業務活動為基本內容。對外投資活動引起貨幣資金的實際流動，其原始投資的價值則可能發生變動（大于或小于收回投資的貨幣金額），但委托投資的價值的增減以及取得的收益（實業投資的利潤、股票投資的股利、債券投資的利息收入），都與金融企業的損益無關，因為委托投資業務的收益是來自于委托方的手續費收入。金融企業開展信托投資引起的貨幣資金的實際流動，則與工商企業基本相同。

二、銀行會計與信托行業會計的比較

（一）核算對象的不同

1.銀行會計的核算對象跟一般的工業企業會計是一樣的，具體對象就是會計要素，即資產、負債、所有者權益、收入、支出、利潤。也就是銀行業務活動和財務活動過程中以貨幣為計量單位來核算、反映和監督銀行資金的籌集與分配的增減變化過程和結果。

2.信托行業會計的會計要素劃分為資產、負債、受益人權益、收入、費用和信托收益。需要強調的是，這六大要素的主體是受益人，不是信托投資公司。

（二）賬戶設置不同

1.銀行企業辦理存貸款業務，一般應設置“存放中央銀行款項”、“存放同業”、“應收利息”、“貸款”等資產類賬戶和負債類的“吸收存款”、“同業存放”、“應付利息”賬戶以及損益類的“利息收入”、“利息支出”等賬戶進行核算。

2.信托投資企業應設置的賬戶，一般應設置“代理業務資產”、“應收手續費及傭金”、“應收利息”、“貸款”等資產類賬戶和負債類的“吸收存款”、“應付利息”、“代理業務負債”、“應付手續費及傭金收入”賬戶以及損益類的“利息收入”、“利息支出”、“手續費及傭金收入”、“業務及管理費”等賬戶進行核算。

（三）賬務處理不同

1.銀行會計

（1）銀行存款業務的核算。吸收社會上的閑散資金用于金融經營是銀行的一種主要業務。有關企業、個人存入現金和支取現金所存現金，銀行應根據實際情況辦理業務和進行賬務處理。

A.吸收存款的賬務處理。銀行業務必須雙人臨柜，銀行柜臺收款員收到所存款項及客戶填寫的一式三聯的繳款單，審核無誤后辦理存款事宜。收款員先審查憑證日期、賬號、戶名等要素填寫是否齊全，大小寫金額是否一致，有無涂改跡象，接著當面點收款項，先點大數，再清點全部細數，收妥款項后在三聯繳款單上加蓋名章，明確責任。

會計根據已經收訖的繳款單第二聯記入客戶的分戶賬（若是首存，多一項根據此存款憑條編排賬號的工作；如實存折戶首存，還有開立存折的工作）。其會計分錄為：

借：庫存現金

貸：吸收存款（活期或定期存款）—xx戶 B.支付現金的賬務處理。付款員應在每天營業時間開始前，向庫房管理人員領取一定數額的備付現金，準備用于營業時間的現金支付。領取現金同時，雙方都應當將領取金額在各自的“款項交接登記表”中登記，并相互簽章證明。同時，復核人員應當對領取的金額進行復核，實現共同驗收。

支取現金具體分為存折戶和支票戶兩種，存折戶支取現金時，應填寫取款憑條連同存折一并交銀行會計部門記賬后，送交出納部門憑以支付現金，同時退還存折；支票戶支取現金時，應根據留下的現金支票，將其代替取款憑條，據以記賬。其會計分錄為：

借：吸收存款（活期或定期存款）—xx戶

貸：庫存現金

C.現金收付的結賬處理。每天營業終了，收款員應將當天所收現金金額與“現金收入日記賬”的合計數、現金總賬的借方發生額核對相符，然后填寫入庫票，登記“款項交接登記薄”, 將現金交庫管員審核入庫。

每天營業終了，付款員應將當天領取的備付金額總數，減去剩余現金，倒擠出實際支付現金總數，與“現金支付日記賬”的合計數、現金總賬的貸方發生額核對相符，然后填寫入庫票，登記“款項交接登記薄”，將剩余現金交庫管員審核入庫。

D.利息計算的賬務處理。定期存款采用零存整取的，可采用月積數計息法，即根據分戶賬的存款余額，按月計算月積數。支取時再求出累計月積數，乘以月利率即得利息。中途客戶要求結清，不論存期長短一律利息隨之結清。當儲戶要求結清時，完成各項手續后，其會計分錄為：

借：吸收存款—xx戶

利息支出—活期儲蓄利息支出

貸：庫存現金

若每年6月30日結息，根據利息清單的合計數填制活期存款科目匯總傳票進行轉賬。其會計分錄為：

借：利息支出—活期儲蓄利息支出

貸：吸收存款—xx戶（2）銀行貸款業務的核算。貸款是指金融企業對借款人提供的按約定利息率和期限還本付息的貨幣資金。金融企業發放的貸款中，償還期限在一年及一年以內的稱為短期貸款；償還期限在兩年以上五年及五年以內的稱為中期貸款；償還期限在五年以上的稱為長期貸款。短期貸款是銀行的主要經營品種。它的利息率低，收益少。但是流動性強，風險小，便于監督管理，保持合理的比例有利于維持金融企業的資金周轉。

①發放、收回短期貸款的賬務處理。其會計分錄為： 借：貸款（本金）—xx戶

貸：吸收存款—xx戶

②貸款利息的計算。貸款利息分為定期結息、利隨本清兩種。

a.定期結息的核算。應收利息=累計計息積數*日利率/30。應在計算貸款利息后，編制“計算利息清單”辦理轉賬。其會計分錄為：

應收利息而未收到時： 借：應收利息—xx戶

貸：利息收入 收到利息時：

借：吸收存款—xx戶

貸：應收利息—xx戶

b.利隨本清的核算。我國采用單利計息，從貸出的當天起息，償還貸款日不計息，按對年、對月、對日的方法計算。貸款期限滿年的按年計算，滿月的按月計算，有整年、整月又有零頭天數的，可全部化成天數計算。應收利息同上 根據計算各借款人的利息，編制傳票全部轉入“應收利息”賬戶。分錄為：

借：應收利息—xx戶

貸：利息收入

然后根據計算按照借款人編制貸款利息通知單一式三聯，一聯為支款通知，另外兩聯分別作為代替轉賬借方和貸方傳票辦理轉賬從借款單位存款賬戶支付。

借：吸收存款—xx戶

貸：應收利息—xx戶

③收回短期貸款的賬戶處理。貸款到期，貸款單位主動歸還，應由貸款企業提交轉賬支票等作為還款憑證送銀行辦理還款手續。

借：吸收存款—xx戶

貸：貸款（本金）—xx戶

利息收入

（3）銀行結算業務的核算。金融企業經營存款、貸款業務的同時，還為客戶提供結算服務。結算按貨幣收付的方式不同，可以分為現金結算、轉賬結算。轉賬結算是通過銀行歐諾個付款單位賬戶將款項劃轉到收款單位賬戶的貨幣收付。銀行和客戶在辦理結算過程中都必須遵循結算原則，包括恪守信用，履約付款；誰的錢進誰的賬，由誰支配；銀行不墊款。

2.信托投資會計

（1）委托存款的核算。委托存款是信托機構吸收的，委托人所存入的用于發放給指定受益人、項目、用途的資金。其屬于貸款基金性質的存款，為相應委托貸款的保證金。

①存入委托存款的核算。委托人和信托機構辦理委托業務后，雙方簽訂“委托存款協議書”，表明資金來源、金額、期限及雙方責任等。

借：銀行存款

貸：代理業務負債—xx單位委托存款

②委托存款利息的核算。委托存款在未發放委托貸款和進行委托投資之前，信托機構應向委托人計算并支付利息，而發放委托貸款和進行委托投資后，則不再計息。

借：利息支出—xx委托存款利息支出

貸：代理業務負債—xx單位委托存款 ③支取委托存款的核算。委托人對于委托存款隨時可以支取，但已發放委托貸款后，在收回貸款之前不能支取。其會計分錄為：

借：代理業務負債—xx單位委托存款

貸：銀行存款

（2）委托貸款的核算。委托貸款是信托機構按照委托人指定的對象、項目、用途、期限、金額、利率而發放的貸款。委托貸款的發放必須有與之對應的委托貸款作為資金來源，并且貸款額不能超過存款額。

①委托貸款的發放。委托人委托信托機構發放委托貸款，必須將貸款的主要內容書面通知信托機構，通知中寫明借款單位、貸款項目、貸款金額、貸款期限、利率等。委托貸款的發放必須符合國家產業政策的規定，如果委托人要求信托機構對貸款承擔經濟責任，在貸款到期時負責收回，則信托機構應按信貸程序審查，經批準后方能貸出。信托機構審查無誤將發放的貸款通過開戶銀行轉入借款人存款賬戶。其分錄為：

借：代理業務資產—xx單位委托貸款

貸：銀行存款 ②收取手續費的核算。信托機構按照委托人的要求發放貸款應收取手續費作為收入其會計分錄為：

借：銀行存款

貸：手續費及傭金收入

若按照存貸利差收取手續費，則在按季收取貸款利息時一并收取

借：銀行存款

貸：應付手續費及傭金—xx單位

手續費及傭金收入

③委托貸款到期收回的核算。委托貸款到期，由信托機構負責收回貸款的，應通過借款人開戶銀行，從其存款人賬戶收取。其會計分錄為：

借：銀行存款

貸：代理業務資產—xx單位委托存款

若收到貸款后終止委托行為，將委托存款和利息劃入委托人的賬戶。會計分錄為：

借：代理業務負責—xx單位委托存款

應付手續費及傭金—xx單位 貸：銀行存款

（3）信托存款的核算。信托存款一般為定期一年以上的定期存款。①存入信托存款的核算 借：銀行存款

貸：代理業務負責—xx單位信托存款

②信托存款計息的核算

借：利息支出—信托存款利息支出

貸：應付利息—應付xx利息

③信托存款到期的核算

借：代理業務負責—xx單位信托存款

貸：應付利息—應付xx利息 利息支出—信托存款利息支出

（4）信托貸款的核算。信托貸款是信托機構運用其自有資金、吸收的信托存款及籌集的其他資金來源自主發放的貸款。信托貸款的發放必須符合信貸原則、條件，并對貸款的發放程序進行審查。

①貸款發放的核算。首先要由借款單位提出申請，信托機構對借款理由、項目及還款能力進行審查后方能辦理發放手續。貸款發放后應將資金轉入借款單位在銀行開立的存款賬戶中。其會計分錄為：

借：代理業務資產

貸：銀行存款 ②信托貸款計息。信托貸款的利息按季收取，采用計息余額表計算積數后計算利息。其利息從借款人在銀行的賬戶上收取。借款人無款支付或不足支付的，其不足支付部分作為應收利息處理。其會計分錄為：

借：銀行存款

應收利息—應收xx利息

貸：利息收入—xx利息收入

③貸款收回的核算。信托貸款到期，應及時收回。采取由借款人簽發支票、還款憑證等方式辦理貸款收回手續。其會計分錄為：

借：銀行存款

貸：代理業務資產

應收利息—應收xx利息

貸款到期如借款人無力歸還貸款，則應轉作逾期貸款并按規定比例計收罰息。

（三）其他方面不同

所體現的經濟關系不同：信托體現的是多邊的信用關系，銀行業務則多屬于與存款人或貸款人之間發生的雙邊信用關系。基本職能不同：信托的基本職能是財產管理職能，而銀行業務的基本職能是融通資金。業務范圍不同：信托業務是集“融資”與“融物”于一體，除信托存貸款外，還有許多其他業務，范圍較廣。而銀行業務則是以吸收存款和發放貸款為主，主要是融通資金，范圍較小。融資方式不同：信托機構作為受托人代替委托人充當直接籌資和融資的主體，起直接金融作用。而銀行則是信用中介，起間接金融作用。承擔風險不同：信托一般按委托人的意圖經營管理信托財產，在受托人無過失的情況下，一般由委托人承擔。銀行則是根據國家金融政策、制度辦理業務，自主經營，因而銀行承擔整個存貸資金運營風險。收益獲取方式不同：信托收益是根據受托人經營的實際結果來計算。而銀行的收益則是按銀行規定的利率計算利息，按提供的服務手續費來確定的。意旨的主體不同；信托業務意旨的主體是委托人，在整個信托業務中，委托人占主動地位，受托人受委托人意旨的制約。而銀行業務的意旨主體是銀行自身，銀行自主發放貸款，不受存款人和借款人的制約。

2010級會計6班 姚立立

第二篇：行業會計銀行會計作業

1、A公司將現金50 000元連同填寫的一式兩聯現金繳款單交送銀行，存入其支票賬戶。銀行審核無誤后辦理存款手續，會計分錄為。

2、B公司因急需資金，申請將一張200 000元3年期定期存款單提前支取，假設定期存款利率為6%，活期利率為2%，已存半年，銀行同意受理，會計分錄為。

3、小王急需資金將2萬元定活兩便存款要求提前支取，已存6個月，6個月定期存款年利率2%（按銀行規定，利息打6折），會計分錄為。

4、2010年12月25日建行向丙公司提供了200萬元的3年期的信用貸款，貸款年利率8%，每季付息一次，手續辦畢款轉入丙公司的賬戶，會計分錄為。

5、2011年1月2日，開戶單位中國移動公司持商業承兌匯票辦理貼現，商業承兌匯票的到期日為4月2日，票面金額1000000，經審核后予以辦理（月貼現率為0.5%），銀行按月計提利息收入，4月2日貼現銀行收到付款人開戶行退回的委托收款憑證及匯票，當日中國移動公司賬戶內存款余額為500000。

要求：列出1月2日，1月31月，2月28日，3月31日，4月2日會計分錄。

第三篇：銀行信托受益權

銀行繞道信托受益權 銀信合作不止1.7萬億

如果不出意外，各家銀行都會陸續宣布銀信合作轉表任務已于2011年底完成，因為這是“72號文”規定的最后期限。

農業銀行(601288)在年報中表示，該行對融資類信托理財產品進行認真排查，采取正常到期收回、未到期提前終止、不符合入表標準資產列示臺賬方式，規范運作銀信合作理財業務。中國銀行(601988)年報稱，已按“72號文”要求，將銀信理財合作業務表外資產轉入表內計算風險加權資產。招商銀行(600036)年報亦稱，對銀信合作理財業務相關資產計提了減值準備。

但是，在轉表形式上完成的背后，銀行通過投資信托受益權等創新方式部分規避了銀信合作新規。

“轉表政策本身就有值得商榷之處，又面臨和會計準則的沖突，缺乏可操作性，多數銀行都采用讓原有銀信合作到期結束，用新模式替代原來的模式。”一家全國性股份行同業部總經理對本報表示，轉表實際導致的資本占用和撥備計提非常有限。

與大多數人預期，2011年銀信合作會大規模終結，信托業管理的資產規模會“縮水”至3萬億以內截然相反，2011年底，信托業管理的資產規模飆升到4.8萬億元，一年內增加1.8萬億元；銀信合作余額1.67萬億元，僅比最高峰時的2萬億減少約4000億。

“如果考慮新的銀信合作模式，2011年的銀信合作不減反增，銀行理財資金投資的信貸類資產余額也并未減少。”一位信托公司高管對本報表示。

銀信合作新規漏洞

銀信合作發放信托貸款，誕生于2006年左右，當時國開行有項目沒資金，其它銀行就發行理財計劃通過信托發放貸款，國開行擔保。據當時參與這項業務創新的人士介紹，通過信托是鑒于銀行理財計劃的法律地位不明確，按當時銀監會的有關規定，銀行理財計劃直接發放貸款有合規性風險。

但2011年，銀行理財業務條線的管理者普遍認為，應該提高銀行理財計劃的法律地位。在他們中的不少人看來，通過信托完全是“多此一舉”，信托公司幾乎是“不勞而獲”，坐收“通道費”。

“信托原本就是一個面紗，銀行理財計劃遮遮掩掩的，但是就是要放貸款。現在監管部門老說這個面紗有問題，那銀行就扯掉面紗，以真面目出現。”一位曾從事銀行理財業務達七八年的資產管理行業人士說。

于是，在2011年上半年，銀行理財嘗試直接發放委托貸款。銀行理財計劃作為委托人，直接委托本行(或他行)向指定的客戶發放貸款。不過，銀監會在年中曾對此進行“窗口指導”，依舊認為不合規。

2010年8月，銀信合作超過2萬億元，信貸規模管控失效后，銀監會發出《關于規范銀信理財合作業務有關事項的通知》(即“72號文”)，要求商業銀行將表外資產在2011年底前轉入表內，并按照150%的撥備覆蓋率要求計提撥備，同時大型銀行應按照11.5%、中小銀行按照10%的資本充足率要求計提資本。

轉表政策甫出，市場普遍預期，銀信合作“進表”會占用2011年的信貸規模，但這種擔憂并未變成事實。2011年5月，銀監會對轉表范圍及方式進行了明確，轉表并非銀行用表內資金將表外資產買入表內，而僅僅是計入風險資產并計提撥備。

轉表的范圍也僅限于三類，即銀行理財資金通過信托發放信托貸款，受讓信貸資產和票據資產。轉表范圍的這一規定，為銀行理財通過創新方式，規避轉表要求埋下了伏筆。

除了讓銀行“轉表”，整個銀信合作系列新規的思路是，控制信托公司這個“通道”。

相應的措施包括，將銀信合作發放信托貸款，受讓信貸資產和票據資產業務的風險資本系數設定為10.5%，而一般的業務風險資本系數僅為1.5%左右，銀監會希望通過加大銀信合作業務對信托公司凈資本的消耗，迫使信托公司放棄此類業務；并對信托公司融資類銀信理財合作業務實行余額比例管理，即融資類業務余額占銀信理財合作業務余額的比例不得高于30%。

對銀行的“轉表”要求和對信托公司的懲罰性監管措施，都只針對銀信合作發放信托貸款，受讓信貸資產和票據資產三類情形。對銀信合作投向其它資產，比如債券，實際是鼓勵的。于是，銀行和信托公司很快就鉆了銀信合作新規的“漏洞”，信托受益權很快成為銀行理財資金投資的新標的。

受益權轉讓玄機

銀行理財計劃投資信托收益權，達到“曲線”為企業融資的目的主要有兩種模式，找企業“過橋”，銀行理財計劃投資信托受益權，但不作受益權轉讓登記；或是企業設立自益型財產權信托計劃，再將信托受益權轉讓給銀行理財資金。前者主要是興業銀行(601166)等銀行在操作，后者大規模被工商銀行(601398)采用。

“過橋”模式的交易結構大致為：假定A企業需要融資，B企業(可以是央企的財務公司、資產管理公司、金融機構等)以單一信托方式投資一個信托計劃，這個信托計劃給A企業發放

一筆貸款(或其它投資方式提供一筆融資).B企業再將自己手中的信托收益權轉讓給銀行理財計劃。

這樣，A企業獲得貸款，資金的提供者是銀行理財，B企業只是拿出一筆錢“墊一下”，獲取“通道費”。更激進的做法是，B企業可以不用拿出真金白銀。B企業投資信托計劃和轉讓信托受益權兩個合同可以在同一天簽署，這樣，銀行先按合同給B企業劃款，到賬后，B企業再給信托公司，信托公司再給A企業。整個流程只需一兩個小時。

但是，此種模式已被銀監會覺察。

2011年6月，銀監會非銀部通知信托公司，并明確表示，銀行理財資金作為受益人的信托業務，包括銀行理財資金直接交付給信托公司管理的信托業務和銀行理財資金間接受讓信托受益權業務，一律視為銀信合作業務，應接受相應監管，在計算風險資本時也應按照銀信合作業務計算。

針對這個監管政策，銀行和信托公司的辦法是，B企業雖然將信托受益權轉讓給銀行理財計劃，卻不在信托公司進行受益權轉讓登記。這樣，在信托公司的“賬本”上，受益人一直是B企業而不是銀行理財計劃，銀監會無從統計。

“這就是銀信合作實際規模不止銀監會統計到的1.67萬億的原因。”一位從事銀信合作業務的資深信托經理稱。

銀行理財受讓財產權信托計劃受益權的原理為：假定M企業需要貸款，它擁有一棟正在出租的商業物業。傳統的模式是，M企業將這棟物業抵押給信托公司，信托公司對其發放信托貸款，銀行理財計劃是信托計劃的委托人。

“創新”模式是，M企業將這棟商業物業委托給信托公司，設立一個財產權信托計劃，物業過戶到信托公司名下，這個信托計劃的受益人是M企業自己。然后，M企業再將信托受益權轉讓給銀行理財計劃，交易價格取決于物業預期的租金收益。

此外，物業產生的租金收益歸集到信托公司，信托公司再劃撥給銀行理財計劃，如果租金收入低于預期，則由M企業補足。在轉讓信托受益權時，M企業一般還要和銀行理財計劃簽訂租金差額補足協議。

這樣，M企業獲得融資，而銀行理財計劃擁有長期的現金流(此類模式下，期限一般長達6-8年)，銀行借信托公司之手控制了物業資產作為抵押。其結果與銀行理財計劃給M企業放一筆貸款，然后M企業分6-8年還款，效果相當。

在這個案例中，用以設立財產權信托的是一棟商業物業，實際上，任何有穩定、可控現金流的資產都可以通過此模式操作。銀行理財資金之所以愿意投資一個回收期限長達6-8年的現金流，是因為現在“長期優質資產太難找了，何況物業實際是銀行控制的，長期來看是升值的，抵押率也很低。”一位銀行理財投資經理說。

而至于沒有進行受益權轉讓登記，會否影響相關法律效力，現有的法律法規并未對此有明確的強制性規定。一位信托法務人士表示。

爭議表外信貸

銀信合作新規，被銀行和信托公司“繞道而行”，業內和監管層內部對此出現了兩種截然不同的評論。

一種觀點認為，“72號文”的出臺本身就是權宜之計且有矯枉過正之嫌，要求銀行為理財計劃持有的信貸資產計提撥備和資本，用監管表內業務的思路來監管銀行理財業務，有違銀行理財業務的發展方向，而且“轉表”本身和會計準則存在沖突。因而，“72號文”沒有得到執行，無須深究。

持這種觀點的人士認為，銀行理財產品靠穩健收益吸引客戶，銀行理財資金必然偏好投資固定收益資產，主要是債券和信貸資產。“如果金融市場上品種豐富，高收益債、信貸資產證券都有，我直接買就行了，這些基礎投資品都沒有，只能自己做基礎投資品。”一位國有大行理財業務管理者說。

在他們看來，應該明確允許銀行理財計劃投資信貸資產，無須通過信托。如果監管層害怕規模失控，可以規定銀行理財資金投資信貸資產的規模，與銀行風險加權資產掛鉤。比如規定，前者與后者的比值不能超過一定數值。這樣，銀行理財想要多投資信貸資產，就必須做大風險加權資產，而風險加權資產規模擴大，影響資本充足率，如此，可以使銀行理財資金投資信貸資產在一個可控的范圍內。

另一種觀點則認為，“72號文”的精神沒有得到有效執行，說明銀行和信托公司在繼續“監管套利”，應該出臺更嚴格的措施。

持這種觀點的人士認為，銀行理財業務出現了“異化”，成了“第二信貸部”，銀行采用資金池-資產池運作模式，相當于在一個“大銀行”旁邊造了一個“小銀行”。

由于銀行理財產品銷售誤導嚴重，“銀行當存款賣、客戶當存款買”，彼此心照不宣。加之，銀行理財資金投資過程不規范，信息披露缺失，一旦銀行理財資金投資的信貸資產出現損失，必然是銀行要“兜底”，而不太可能是投資者承擔損失。因而，“72號文”要求銀行將表外資產轉入表內，補充計提資本和撥備，是必要的。

至于銀行理財認為基礎投資品匱乏，則應該通過大力發展金融市場解決。目前，銀行間債券市場已經推出了私募債，證監會正在醞釀推出高收益債，國務院也已同意擴大信貸資產證券化試點。

目前，“銀行理財總的資金規模也就4萬億-5萬億，我國金融市場的廣度和深度足以容納這個資金量。銀行理財業務沒有必要在第二信貸部的定位上越陷越深。”一位地方銀監局人士認為，銀行理財業務部門，要提高資產管理能力，提高管理資產組合的能力，“銀行最擅長做的事就是放貸款，放貸款也比資產管理簡單，但這不是銀行理財部門應該做的。”

第四篇：信托行業調研報告（最終版）

信托行業調研報告

一、信托行業概況：

信托公司是“受人之托、代人理財”的專業財富管理機構，可以直接跨越資本市場、貨幣市場和實業投資領域。它與銀行、公募基金、保險并列金融業四大支柱。近年來我國信托業發展迅速，2015年末，全國68家（其中陜西省3家，分別是長安信托、陜國投、西部信托）信托公司管理的信托資產規模為16.30萬億元，較2014年末13.98萬億元，同比增長16.60%，較2014年28.14%的增速有所下降。2015年末，信托資金運用于貸款5.3萬億，占比36.49%。信托資產按來源劃分，單一資金信托余額9.35萬億，占比57.36%；集合資金信托5.34萬億，占比32.78%；財產管理信托余額1.6萬億，占比9.87%。2015年末，信托業實現營業收入1176.06億元，較2014年末的954.95億元同比增長23.15%，較2015年3季度環比增長27.27%。相較2014年14.70%的同比增速，2015年經營業績表現良好。2015年末信托業的風險項目個數為464個，資產規模為973億元，比第3季度末的1083億元減少110億元，環比下降10.16%。在973億元的風險項目中，其中集合類信托占比為61%，單一類信托占比為37%。對應16.30萬億元的信托資產規模，不良率為0.6%，比3季度末的0.69%略有下降。

二、信托資金投向：

2015年末數據顯示，14.69萬億元資金信托依然投向五大領域，資金信托投向依次是：工商企業（22.51%）、證券市場（20.35%）、金融機構（17.93%）、基礎產業（17.89%）、房地產業（8.76%）。主要行業： 農、林、牧、漁業9770178.98、租賃和商務服務業141772598.37、采礦業20953684.61、房地產業138821884.66、建筑業98556752.13、制造業40977441.57、水利、環境和公共設施管理業141070160.55、電力、燃氣及水的生產和供應業27140404.66、居民服務和其他服務業9516464.73、教育1568273.8、交通運輸、倉儲和郵政業50031671.7、衛生、社會保障和社會福利業2664539.12、信息傳輸、計算機服務和軟件業10447556.29、文化、體育和娛樂業8549489.56、批發和零售業50720795.41、公共管理和社會組織7512295.04、住宿和餐飲業6946729.72、金融業531207154.64、科學研究、技術服務和地質勘查業3602495.54、其他108147684.06。

1、工商企業。支持實體經濟是信托行業科學發展的基本點。就流向工商企業的信托資金規模來說，2015年末為3.31萬億元，比2014年的3.13億元增長5.75%，比2013年的2.90億元增長14.14%。2013年后，工商企業占比出現了下滑傾向，2013-2015年占比分別為28.14%、24.03%、22.51%。工商企業占比下降的主要原因是總需求疲軟，在供給大于需求的經濟形勢下，企業有盈利的投資機會相對較少，信托公司將資金投向工商企業變得十分謹慎，必然減少流向工商企業的資金數。

2、證券投資。2015年證券投資超越金融機構和基礎產業成為資金信托的第二大配置領域，規模為2.99萬億元，同比增長61.62%，2015年末規模占比為20.35%，高于2014年末的14.18%。從細分結構來看，債券投資規模為1.55萬億元，較2014年末的1.16萬億元增長33.62%；2015年末占比是10.55%，高于2014年末的8.86%，債券占比超過股票。2015年末投向股票的資金信托為1.11萬億元，較2014年末的0.55萬億元增長101.82%；投向股票的信托資金占比為7.56%，比2014年末的4.23%多3.33個百分點。就資金配置增長率來說，2015年流向基金的信托資金規模為3296.52億元，同比增長131.40%，增幅名列前茅，占比為2.24%，比2014年末的1.09%占比多了一倍以上。

3、金融機構。自2013年以來，金融機構一直是第三大信托資金配置領域。2015年末，資金信托對金融機構的投資規模為2.63萬億元，同比增長15.86%，環比2015年3季度末增長10.97%；資金占比為17.93%，比2014年4季度末的17.39%略高。

4、基礎產業。2015年末，資金信托對基礎產業的投資規模為2.63萬億元，較2014年的2.77萬億元同比下降5.05%，較2013年的2.60萬億元增長1.15%。2015年末規模占比為17.89%，比2014年4季度末的21.24%減少了3.35個百分點。基礎產業長期來是第二大信托資金配置領域，但規模占比一直呈下降趨勢，2015年末下降到第四位，排在金融機構之后，與經濟下行社會需求不足有一定關系。

5、房地產業。房地產業是資金信托配置的第五大領域。2015年末的信托資金規模為1.29萬億元，同比下降1.53%，與2015年3季度末的1.29萬億元持平。2015年末資金占比為8.76%，比2014年末的10.04%減少1.28個百分點。

三、當地主要信托公司情況

1、陜西省國際信托股份有限公司（簡稱陜國投，證券代碼：000563）前身為陜西省金融聯合投資公司（簡稱陜金聯）。1984年陜金聯的設立，標志著陜西現代信托業的誕生。1994年1月10日，陜國投在深圳證券交易所上市，標志著中國非銀行金融上市機構的誕生。陜國投是陜西首家上市的省屬金融機構，也中西部地區唯一的上市信托公司。公司總股本12.15億股，公司凈資產38.14億元。2014年實現營業收入8.35億元，實現利潤總額4.68億元，為省內融資334.27億元。2015年上半年實現營業收入7.19億元，比上年同期增長68.36%；計提1.48億元減值準備后實現利潤總額3.86億元，比上年增長31.38%；實現凈利潤2.89億元，比上年增長31.62%；新增信托項目249個，新增信托規模726.01億元。截至2015年6月底，公司管理信托總資產規模1,878.06億元。目前，實際控制人為陜西省國資委，大股東是陜西省煤業化工集團公司。客戶性質：國有企業占比90%左右。如：西咸新區組團、西安曲江臨潼管委會、浐灞土儲、西投控股、榆林城投、陽光城集團、天朗地產、雅荷地產、恒天地產。客戶行業分布：運輸業、裝備制造業、采掘業、房地產業、文化旅游產業、礦產能源、公共基礎設施等。貸款余額：全省共計334億，信托形式：單一信托占比70%，集合信托占比25%，財產權占比5%。貸款到期解決方案：大部分貸款業務到期后借款人可以正常還款，其次少部分業務出現風險信托公司會剛性兌付后直接走司法程序，如無法剛性兌付則考慮使用自有資金還舊借新，后續再發新的信托產品填補，或者在貸款到期前發行新的信托產品歸還原貸款。

2、長安國際信托有限公司于1986年經中國人民銀行批準成立。1999年12月公司增資改制為有限責任公司，更名為“長安國際信托投資有限公司”。2008年2月經中國銀行業監督管理委員會批準，公司換領新的金融許可證。2011年11月經中國銀行業監督管理委員會批準，并經工商登記，公司整體變更為股份有限公司，同時更名為“長安國際信托股份有限公司”。長安國際信托股份有限公司立足古城西安，業務伸展至環渤海、長三角、珠三角以及西南重鎮，與2007年相比2012年公司信托資產規模擴大91.12倍，集合資金信托計劃發行擴大14倍，營業收入擴大46倍，信托業務收入擴大73倍，凈利潤擴大25倍。目前公司注冊資本為人民幣33.3億元，股東西安投資控股有限公司、上海證大投資管理有限公司、深圳市淳大投資有限公司、陜西鼓風機（集團）有限公司、西安高新技術產業開發區科技投資服務中心、西安電視臺作為股份有限公司。客戶貸款余額：全國目前有1250億，陜西大約有400多億。客戶性質：90%以上國有企業；客戶行業分布：以房地產、礦產能源、基礎設施、醫療、工商企業等為主。信托形式：單一信托占到60%以上，集合信托約30%，財產權占比10%。到期解決方案：絕大部分貸款業務到期后借款人可以正常還款，其次少部分業務出現風險信托公司會剛性兌付后直接走司法程序。

3、中航信托股份有限公司（以下簡稱“中航信托”）的前身是江西江南信托股份有限公司。經中國銀監會批準，公司于2009年12月底完成重新登記并正式開業。公司由中國航空工業集團公司、中國航空技術深圳有限公司、（新加坡）華僑銀行有限公司等5家機構共同發起設立，注冊地為江西南昌市，目前注冊資本為16.86億元。公司是中航工業旗下重要的金融平臺之一，具有強大的股東背景和現實資源優勢，對促進業務發展和強化經營管理提供支持。公司按照“立足江西、依托航空、面向全國”的思路，積極搭建業務團隊及直銷網絡，已在北京、上海、廣州、深圳、西安等14個城市設立了20個信托業務團隊和10個區域財富中心。客戶性質：國企占比95%左右。客戶行業分布：基礎設施建設，民用航空，房地產，科技型工商企業。貸款余額：陜西地區客戶比較少，僅有5億。信托形式：單一信托占比70%，集合信托約占20%，財產權占10%。到期解決方案：到期解決方案：絕大部分貸款業務到期后借款人可以正常還款，其次少部分業務出現風險信托公司會剛性兌付后直接走司法程序。

4、中融國際信托有限公司（以下簡稱“中融信托”）是經中國銀監會批準設立的金融機構，前身為哈爾濱國際信托投資公司，成立于1987年。注冊地為黑龍江省哈爾濱市南崗區嵩山路33號，主要辦公地為北京市西城區金融街武定侯街2號。公司目前注冊資本60億元，經緯紡織機械股份有限公司（央企恒天集團下屬A+H股上市公司）、中植企業集團有限公司、哈爾濱投資集團有限責任公司及沈陽安泰達商貿有限公司分別持股37.47%、32.99%、21.54%和8.01%。公司目前員工1700余人，分布于全國20余個主要城市。銀監會對公司2011年監管評級（最新）為2C級。2014年末，公司管理資產 7,227.93 億元，較年初增加 2,345.7 億元，增長48.05%。其中，自有資產 122 億元，占 1.69%；信托資產 7,105.93 億元，占 98.31%。公司實現收入 55.31 億元，較上年增加 6.33 億元，增長 12.93%；公司凈資產 98.05 億元，較年初增長 28.25%；凈資本 87.13億元，較年初增長 25.38%；風險資本 74.83 億元，較年初增長 54.89%；凈資本覆蓋率116.43 %，凈資本結余 12.3 億元。客戶性質：國企占比85%以上。行業分布：房地產、證券、工商企業及基礎設施領域，其中房地產業務重點由住宅項目轉至保障房業務、工業地產轉商用、城市寫字樓改造升級等方向，同時謹慎開展新增業務，逐漸壓縮房地產業務規模。貸款余額：陜西地區總金額36億，民營企業10億。信托形式：單一信托占比40%，集合信托占比45%，財產權占比15%。到期解決方案：到期解決方案：絕大部分貸款業務到期后借款人可以正常還款，其次少部分業務出現風險信托公司會剛性兌付后直接走司法程序。

5、中信信托有限責任公司是以信托業務為主業的全國性非銀行金融機構，是資產管理規模最大、綜合實力領先的信托公司，2009年被推舉為中國信托業協會會長（理事長）單位，并于2012年獲得連任。中信集團由原國家副主席榮毅仁先生于1979年創辦，而中信信托是中信集團旗下系統重要成員企業。公司注冊資本為人民幣100億元（其中外匯2,300萬美元），股東是中國中信有限公司和中信興業投資集團有限公司。截至2014年12月31日，公司實際管理資產規模超一萬億元人民幣，連續第8年位居行業首位；為受益人分配信托收益超370億元，上繳各類稅金16.66億元，創造凈利潤28.12億元。客戶性質：國企占比50%以上。客戶行業分布：房地產、政府融資平臺、礦產能源。貸款余額：西安地區有40多億，其中民營企業占20億。信托形式：單一信托占比55%，集合信托占比20%，財產權占比25%。到期解決方案：到期解決方案：絕大部分貸款業務到期后借款人可以正常還款，其次少部分業務出現風險信托公司會剛性兌付后直接走司法程序。

四、市場情況總結

根據近期走訪了解陜西市場上的信托公司情況我們發現，目前各家信托公司的貸款發放對象主要以大型國有企業或各級政府融資平臺為主，也有少量實力非常強的大型民營企業，行業主要集中在政府公共基礎設施、文化旅游、房地產、礦產能源、工商企業等規模較大風險較低的行業。在陜西地區貸款余額以陜國投、長安信托、西部信托規模較大，其他外地信托公司在陜西的余額普遍較小。信托形式大部分以單一資金信托為主，集合信托占小部分。貸款到期解決方案：大部分貸款業務到期后借款人可以正常還款，其次少部分業務出現風險信托公司會剛性兌付后直接走司法程序，如無法剛性兌付則考慮使用自有資金還舊借新，后續再發新的信托產品填補，或者在貸款到期前發行新的信托產品歸還原貸款。與我司轉貸業務可能進行對接的主要集中在民營房地產企業單一資金信托貸款，其他國有企業或政府融資平臺項目很難與我司業務進行對接。

第五篇：我國信托行業深度專題研究

我國信托行業深度專題研究（附68家信托公司最全信息匯總）

信托公司雖然號稱金融業的四大支柱之一，但在我國金融業中地位曾經是那么不顯眼，當年信托規模超過保險業還引起市場一片驚呼。從發展過程來看，它曾經歷六次大整頓，現在可能正面臨第七次整頓，信托亂象伴隨著金融亂象，信托公司的發展歷程中也印著金融業的發展痕跡，繁華抑或是遺夢。

一、信托的基本內涵及發展歷程

（一）基本內涵

信托行業和銀行業、證券業、保險業并稱為中國的四大金融行業，也是經營范圍最廣的一個領域，我們目前所熟知的受益權、收益權等等均來源于信托行業。信托最早起源于英國，但美國開辦了世界上第一家信托投資公司（最初由保險公司經營，農民放款信托投資公司，1822年）。發展模式上看，英美國家的信托主要以私人財產傳承和稅收規劃、公益信托、財富管理（包括私人銀行和家族信托等）、資產證券化（天然的SPV載體）等四個業務為主（即個人事務和證券投資信托）。日本的信托模式主要以資金信托為主，業務范圍上和銀行相互補充，經營長期融資業務。談到信托主要涉及三個概念，即信托、信托公司、信托業務。

1、信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財產權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為，簡而言之即為“受人之托、代人理財”。定義來源于《信托法》。

2、信托公司是指依照《中華人民共和國公司法》和《信托公司管理辦法（修訂稿）》設立的主要經營信托業務的金融機構。

3、信托業務是指信托公司以營業和收取報酬為目的，以受托人身份承諾信托和處理信托事務的經營行為。定義來源于《信托公司管理辦法（修訂稿）》。

信托的投資起點均是100萬，但單筆委托金額在300萬元以上的自然人投資者和合格的機構投資者數量則不受限制，其中我們常常聽到的信托受益權為等額份額的信托單位。

（二）信托業的發展歷程：近40年經歷六次整頓

1、我國信托業始于上海（1921年成立中國通商信托公司），在1949-1978年期間由于實行計劃經濟體制而沒有發展信托業務。1979年國內恢復信托業務，同年10月我國第一家信托機構成立（中國國際信托投資公司），之后信托公司紛紛設立，在1988年達到最高峰時甚至有1000多家。不過在21世紀之前，由于我國一直沒有一部統一的信托法（2001年才發布），導致我國信托業的發展一直比較紊亂，2001年之前信托業經歷五次大整頓，2001-2007年是規范調整的階段，2007年之后銀信合作不斷深化讓信托業邁入快速發展的軌道。

2、我國的信托業在早期發展階段，定位較為不清晰，基本上是變相從事銀行信貸業務，罕有真正從事信托業務的信托公司。可以說進入21世紀以來，信托業的每一次快速發展都離不開和銀行的合作，包括資本市場的配資、房地產與政信合作業務、理財合作業務、利用信托優勢幫助銀行規避監管等等，這期間，銀行與信托相互鼓勵與打氣，不斷進行金融創新，在助力銀行發展的同時，也迎來了信托業的發展機遇，信托業規模也得以大幅增長，銀信合作成為金融業中最為耀眼的創新業務。2012年，券商、基金、保險等領域紛紛依照信托業的模式，放開監管，中國所謂的大資管元年正是從2012年開始，銀行與非銀機構的合作造就了近5年的影子銀行瘋狂發展。具體來看，2003年銀監會接手信托公司的監管權后，重塑監管架構。2007年銀監會發布新兩規（和《信托法》并稱為“一法兩規”），使信托公司的業務發展逐步邁入正軌，之后適逢2006-2007年的大牛市、2008年的金融危機以及2008-2009年的4萬億元刺激計劃，銀信合作得到空間發展，這期間由于銀行信貸規模受到管控、表外業務需求急速增長的情況下，配資業務（兩輪大牛市）、政信等基建業務和房地產業務（源于信貸規模管控等）、理財資金通過信托發放貸款等通道業務開始大幅發展。當然，業務在不斷發展的同時，風險也隱患也明顯增加。2010年以來銀監會開始出臺相關政策進行約束，但信托公司天然的業務優勢總能為其打開新一輪的業務發展空間。當然這一銀監體系內部的合作模式使得證監會和保監會艷羨不已，2012年之后證監會體系下的機構也復制信托的業務模式得以快速發展，保監會也出臺相關政策放開保險資管業務。在2012-2017年的這五年時間，大資管業務為主的影子銀行業務催生了各種業務類型，也導致金融強監管和去杠桿進程在2017年正式開始。

3、進入2017年以來，信托業正面臨日益嚴厲的監管，金融監管一統是大趨勢，回歸本源正成為各信托機構的努力方向。

二、信托公司的監管架構、業務范圍及規模演變

（一）信托業的監管架構：一體三翼

目前信托業的監管架構包括中國銀保監會信托部、中國信托業協會、中國信托登記公司和中國信托業保障基金。1、2015年3月，中國銀監會內部監管架構變革，正式成立信托監督管理部（之前由非銀部管理），信托被獨立出來進行監管，第一任主帥為鄧智毅（據悉將出任東方資產總裁，湖北銀監局局長賴秀福將接棒）。

2、中國信托業協會成立于2005年5月，是信托業的自律組織，于2015年推出《信托公司行業評級指引（試行）》，簡稱“短劍”體系（CRIS）（包括資本實力指標、風險管理能力指標、增值能力指標和社會責任指標四個方面。該評級體系與銀監會的《信托公司監管評級與分類監管指引（2014年8月修訂）》相互彌補。

3、中國信托登記公司（簡稱中信登）于2016年12月26日正式揭牌成立，其中中債登持股51%，中信信托、重慶信托、中融信托、建信信托、上海信托、民生信托、中航信托、平安信托等8家信托公司分別持股3.33%，中國信托業協會和中國信托業保障基金分別持股0.33%和2%。中信登的業務范圍包括：信托產品、受益權信息及其變動情況登記，信托受益權賬戶設立和管理，信托產品發行、交易、清算、結算、估值、信息披露、查詢、咨詢和培訓等服務以及部分監管職能。

4、中國信托業保障基金于2014年12月12日成立，保障基金主要由信托業市場參與者共同籌集，用于化解和處置信托業風險的行業互助資金。

（二）信托業的業務范圍：幾乎無所不包

信托業可能是業務范圍最廣的一類金融行業，幾乎無所不能，具體包括信托貸款、投行業務、證券業務、基金業務、租賃業務、保管業務等等。具體來看：

1、包括資金信托、財產（權）信托、公益信托、慈善信托等四大信托業務，其中財產（權）信托又包括動產信托、不動產信托、有價證券信托及其它等。

2、可以發起設立基金公司從事投資基金業務。

3、可以從事重組、并購、項目融資、公司理財、財務顧問、證券承銷等投行業務。

4、可以辦理居間、咨詢、資信調查、保管及保管箱、對外擔保、外匯信托業務。

5、信托公司管理運用或處分信托財產時，可以依照信托文件的約定，采取投資、出售、存放同業、買入返售、租賃、貸款等方式進行。中國銀行業監督管理委員會另有規定的，從其規定。信托公司不得以賣出回購方式管理運用信托財產。

6、可以根據市場需要，按照信托目的、信托財產的種類或者對信托財產管理方式的不同設置信托業務品種。

但是對于信托公司的固有業務，則有一些限制，信托公司固有投資業務限定為金融類公司股權投資、金融產品投資和自用固定資產投資。此外，《信托公司管理辦法》規定信托公司不得開展除同業拆入業務以外的其他負債業務，且同業拆入余額不得超過其凈資產的20%。且對外擔保余額不得超過其凈資產的50%。

三、信托業的規模演變：快速擴張的15年幾乎一路高歌

信托行業的資產分為固有資產（表內）和信托資產（表外）兩類，這里面討論得主要是信托資產，而事實上從信托的法律屬性上來看，表外業務是信托行業的天然業務，反倒是表內業務顯得較為另類，這一點剛好和銀行業相反。

（一）2002年底我國信托資產余額僅為7000億元，2012年大資管元年規模突破5萬億元（2008年金融危機時尚不足1.5萬億元），10年時間增長了6倍左右。

（二）2012年之后，我國信托業開始快速發展，2017年底信托資產余額達到26.25萬億元，大資管的最初五年，信托資產實現超過5倍的增長，這兩次增長均利益于信托與銀行的深度合作。

（三）在金融監管加強的2017年，信托業仍然一枝獨秀保持快速增長，特別是在其它通道（如基金子公司、券商資管等）規模明顯壓縮的情況下，信托資產余額全年反而大幅增長了6萬億元，規模從20.22萬億元大幅增長至26.25萬億元。

（四）進入2018年，監管重點由銀行轉移至信托，并且開始查缺補漏，信托業業務面臨萎縮，一季度規模下降0.64萬億元，這是15年以來的第二次下降（上次為2015年3季度下降0.25萬億元），不得不引起警惕。

（五）在2013年三季度至2016年一季度期間，信托資產增速保持長達三年的趨勢下降，這一時間主要是由于大資管時代，各類監管機構紛紛放松所轄行業（如證券、保險、基金等），使得競爭變得尤為激勵。

可以看出，實際上從2010年開始信托資產的增長便相對比較穩定，這同樣是利益于銀信合作，2008年的4萬億元刺激計劃以及信貸規模管控為銀信合作提供了天然的土壤，只賺取通道費的信托省時省力，在這期間取得了飛速的發展。

四、信托產品的結構演變：偏離主業越來越遠的水中映月

銀監會在2016年曾試圖將資金來源和資金運用兩個角度混合，把信托分為八大類（債權信托、股權信托、標準化產品信托、同業信托、財產信托、資產證券化信托、公益信托和事務信托），但后來出于各種原因，而不了了之，分類方式是否有變化尚不確定。現在我們仍然從資金來源和資金運用兩個角度進行拆分研究。

（一）信托資金來源結構：單一資金、集合資金和財產權信托的來來往往

1、從資金來源看，信托可以分為資金信托和財產信托，而資金信托（就是把貨幣資金直接給信托公司）又可以根據委托人數量進一步劃分為單一資金信托（只有1個委托人）和集合資金信托（超過1個委托人）。其中，集合信托期限不得少于1年，且信息需要公開，風險相對較小。而財產信托是指將非貨幣形式的財產、財產權等委托給信托公司管理（包括房產、股權、債權、名畫、古董等等）。

2、集合信托一般投資于監管部門批準發行或上市的金融品種，且委托人多為自然人、信托公司在資金運用過程中起主導作用，在股權投資和證券投資的集合信托產品中經常借助于分級，是最正常的信托產品，就像是買一個理財產品。

3、單一信托由于信息無須公開、私密性較好、資金運用和來源幾乎均較單

一、委托人在資金運用過程中起主導作用等特點，通道業務類較多。

4、從構成來看，單一資金信托一直占據主導地位，其占比最高在2008年底曾達到83.27%，之后趨勢性下降到目前仍然高達45.54%。我們看到集合資金信托占比已升至近40%%，管理財產信托占比也已升至15%以上。

5、本質上看，現在集合信托、財產權信托很多情況下也是為了規避監管，如地方政府如果需要融資，出于監管需要無法從銀行獲得，便會找到信托公司，發一個集合資金信托計劃募集資金。對于財產權信托同樣如此，即商業銀行將貸款類資產或其收益權直接轉讓給信托公司，由信托公司發行財產權計劃進行接盤等等。

（二）信托資金運用結構：事務管理類信托一騎絕塵、投資類信托步履蹣跚 從信托資金運用來看，可以分為三大類（即融資類、投資類和事務管理類）。

1、融資類信托是指在信托資金與借款人之間形成債權債務關系的信托，即像貸款類資產一樣，有固定的收益來源、有明確的抵押擔保等，具體包括貸款類信托、債權投資信托、融資租賃信托等等。而與此相對應得是投資類信托，即在信托資金與借款人之間形成股權關系的信托，收益來源不固定，風險相對來說較小，具體包括證券投資信托、股權投資信托、權益投資信托等等。

2、事務管理類信托目前還沒有明確的定義，可以簡單理解為除融資類信托和投資類信托之外，既不負債募集資金、也不負責尋找資產，只是負責監管、結算、托管、清算、通道等事務性工作，這里面通道業務的性質更多一點，即為規避投資范圍、杠桿約束等監管要求的通道類業務，沒起到什么作用，也是今年監管的重點督察對象。

3、可以看出，從2012年開始，事務管理類信托占比便開始大幅攀升，從2012年的12%左右已經升至2017年底的59.62%，5年的時間提升了47個百分點以上。

4、相較之下，融資類信托則從2008年60%以上大幅降至目前的15%附近，投資類信托則有起伏，目前也僅略超過20%。

5、不過，今年一季度，事務管理類信托占比略有下降，已由59.62%降至59.12%，下降0.5個百分點，監管效應已經在發揮作用。

五、信托行業面臨的風險和一些常見業務

監管部門在2017年重點整治了銀行業，今年的重點已經明確是信托業，去年再次瘋狂一年的信托業在今年一季度已現疲弱的跡象。這里主要考慮信托行業所開展的那些以規避監管為目的的業務。

（一）信托行業面臨的三大風險

從整個信托行業來看，主要面臨信用風險、流動性風險和交叉性風險三個方面，并且主要集中在融資類信托、證券投資信托等齋，這里面最大問題是規避監管要求的信托業務，面臨的潛在風險較高，直接表現為資金池業務、出表業務、規避投資業務等等。

（二）信托公司的幾種典型風險業務

1、通過TOT模式來做資金池

一層信托有時沒辦法達到監管的要求（如期限完全匹配等），因此TOT（Trust of Trust）是一種可行的方式，即通過滾動發行的多期限開放式信托產品向投資者募集資金，通過第二層信托產品投資于非標資產，即母基金和子基金的形式，通過這種方式可以達到規避監管、藏匿風險的目的，當然這種模式如果穿透的話仍然存在期限錯配的問題，流動性風險不能忽視。

2、通過北金所、銀登等交易平臺變相開展“非標轉標”類資金池業務

這類模式是信托公司首先委托第三方去投資一個資管計劃（底層資產為非標等），再設立一個信托資金池，第三方將上述資管計劃受益權在交易平臺（如北金所、銀登等）掛牌，信托公司通過信托資金池去摘牌，以此達到規避投資的目的。從表面上看，信托資金池投資的是標準化份額資產，但究期本質還是通過協議轉讓的方式完成對接，一是沒有流動性，二是價值不公允，三是底層資產不清晰等等，也屬于資金池業務，存在流動性風險。

3、幫助銀行在體外設立資金池（即名義代銷）

這種模式下，銀行代銷不同期次、滾動發行的信托產品，并負責這些信托產品的統一管理，信托公司在這里僅起到提供資金歸集和發放產品的作用，是一個事務管理型信托，但存在責任劃分不清的問題。

4、通過財產信托的形式幫助銀行信貸資產出表

這里面其實蘊含著兩種模式，第一種是商業銀行將不良資產轉讓給資產管理公司代持，并承諾到期回購，資產管理公司將代持的不良資產委托給成立的財產權信托，形成信托收益權，由商業銀行負責不良資產的處置清收工作等，并承諾回購信托收益權。其本質上是一種代持行為（即假出表、為了規避監管）。

第二種模式是商業銀行直接將信貸資產（收益權）委托給財產權信托，并通過掛牌、證券化等形式由理財產品或第三方機構對接摘牌，達到非標轉標和信貸資產出表的目的。這兩種模式存在的統一問題是隱性擔保以及信托公司面臨合規風險。

5、以資金信托方式為銀行代持他行資產提供通道便利

這種械下，由于商業銀行1受困于監管指標及合規等影響，無法做項目，便將該項目推薦給商業銀行2代持，通過資管產品和信托產品兩層來做，同時商業銀行1與信托公司成立了一個資金信托產品來對接，并對該項目提供保函和承諾回購信托受益權。表面上看是由商業銀行2來代持，但實際上是信托代持，信托公司同樣面臨風險。

六、我國信托公司現狀分析

（一）68家信托公司基本情況匯總

1、目前國內只有68家信托公司，這68家信托公司可以進一步劃分為16家央企控股，13家金融機構控股（包括金控集團、ABC和銀行），29家地方控股、10家民營企業控股。可以說，68家信托公司各有不同，主要因為其股東背景和作業風格不同。2、68家信托公司有11家位于北京、7家位于上海、4家位于杭州，其余如成都、合肥、南昌、南京、深圳、烏魯木齊、武漢、西安、鄭州、重慶等10個城市分別有2家信托公司。

3、目前監管機構已經允許外資機構參股國內信托公司（可以突破20%的比例限制），現階段國內共有8家信托公司有外資背景，分別為紫金信托（三井住友信托銀行，19.99%）、國通信托（東亞銀行，19.99%）、中航信托（華僑銀行，19.99%）、中糧信托（蒙特利爾銀行，19.99%）、百瑞信托（摩根大通，19.99%）、北京國際信托（威益投資，15.30%）、興業國際銀行信托（澳大利亞國民銀行，8.42%）和新華信托（巴克萊銀行，5.57%）。

4、目68家信托公司中有3家完成了正式上市進程（安信信托和陜國投信托于1994年在A股上市、山東信托于2017年在港股上市），一再被拖慢了發展進程，信托業在最早也一直被視為金融業的異類（有點像今天的P2P），雖然本不應該如此。同時，還有其它3家信托完成了曲線上市（通過借殼），如江蘇信托借殼ST舜船曲線上市（2016年12月1日）、昆侖信托借殼ST濟柴曲線上市（2016年12月15日）、五礦信托借殼ST金瑞曲線上市（2016年12月16日）。此外，由于信托業的經營范圍非常廣，某種程度上和證監會的管轄機構具有非常大的業務交叉性，因此上市并不容易，其理由便是主營業務不清晰，所以才有了上述3家信托公司的借殼上市。

（二）51家信托公司2018年以來的產品發行情況

我們搜集了51家信托公司2018年以來發行的產品數據匯總如下，可以看出每家信托公司幾乎都有自己的特點，風格差異較大，有的信托公司執著于做通道，信托產品類型全部為其它類（事務管理型）。有的信托公司沉迷于融資類業務，貸款和債權類信托占比較高。也有的信托公司在股權類信托方面造詣較高，如華能信托等。整體上看，做主動管理類的信托公司仍然較小，這里面的中航信托、云南信托、四川信托、國投泰康信托、金谷信托、西藏信托發行了較多的證券投資類信托。七、一些思考

（一）信托業一直被認為是金融業的四大支柱之一，無論是國外還是國內來看，基于信托架構的法律關系優勢，信托行業幾乎均擁有比較廣泛的牌照資格，這是其它四大行業所無法比擬的。

（二）然而，這一優勢信托業并沒有好好利用，亂象一再叢生，2000年之前的五次整頓，2000年之后的兩次整頓（包括本次），金融亂象在信托行業中可謂是體現得最為明顯。

（三）信托公司可以發起設立基金、做投行業務、做銀行業務等，然而由于通道的便利、賺錢的容易、風險較低等，信托公司沉迷于融資類業務和通道類業務，這雖然有中國經濟大環境的使然，但信托公司置自身主業于不顧，拿來主義的作風一次雙一次地將自己置身于危險的境地，從這個角度看，2000年以后和2000年以前似乎并沒有太大差異。

（四）信托的主業應集中于做高端財富管理、家族信托、慈善信托、資產證券化，信托的風險隔離載體是天然的SPV，是最適合做資產證券化業務的，目前來看信托公司的資產證券化業務似乎仍處于低級階段，它面臨諸多同業的競爭，如基金子公司、券商資管等等。

（五）財產權信托目前在信托業中的發展仍然不夠，信托公司的財產信托似乎總是局限于貸款等債權類資產，這實際上是變相的銀行的業務，發展在房產、股權等為主的財產信托是當務之急。

（六）我國的陽光私募最初就是基于信托，證券投資類信托目前在一些信托公司也開展得如火如荼，而目前的68家信托公司相較于之前的數百家，具有更高的牌照資源價值，應好好發揮利用信托公司在股權類和權益類領域的先天優勢。

（七）關于資管新規的影響，目前市場上的解讀仍然比較宏觀，嚴格來講，信托產品多以私募為主，其適用的內容仍然需要相關細則進一步明確，如果按照資管新規的要求來一一對應難免不合理，有失偏駁，包括通道業務、打破剛性兌付、禁止多層嵌套、禁止期限錯配等等。