第一篇：金交所定向融資計劃全解析

金交所定向融資計劃全解析

定向融資計劃是在國內主要金融資產交易所（中心）交易的金融產品，由于其具有債權性質，又屬于定向發行，因此《深圳證券交易所中小企業私募債券業務試點辦法》中“私募債”是定向融資計劃可以比較研究的對象，本文以此為出發點進行分析，借鑒買信托網對定向融資計劃的介紹，希望能對大家有所幫助。

一、定向融資計劃與私募債的比較研究:

二、法律風險

根據《中華人民共和證券法》第十條的規定，公開發行證券，必須符合法律、行政法規規定的條件，并依法報經國務院證券監督管理機構或者國務院授權的部門核準；未經依法核準，任何單位和個人不得公開發行證券。有下列情形之一的，為公開發行：

(一)向不特定對象發行證券；

(二)向累計超過二百人的特定對象發行證券；

(三)法律、行政法規規定的其他發行行為。非公開發行證券，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式。

許多金融資產交易所的定向融資計劃并未對投資者設立特定對象確定程序，且分拆為多期規避200人的限制，實際上構成了需要報經國務院證券監督管理機構或者國務院授權的部門核準的“公開發行證券”行為。

三、合規建議

定向融資計劃在合格投資者、發行人、信息披露及發行流程上均應當參照私募債發行標準，雖然后者要求可能過高，但卻是綜合各方面因素（包括但不限于法律風險、金融風險及商業風險）的前提下制定的受金融監管部門認可的標準。

《深圳證券交易所中小企業私募債券業務試點辦法》中相關規定如下：

第九條 在本所備案的私募債券，應當符合下列條件：

(一)發行人是中國境內注冊的有限責任公司或股份有限公司；

(二)發行利率不得超過同期銀行貸款基準利率的3倍；

(三)期限在一年(含)以上；

(四)本所規定的其他條件。

第十一條 私募債券發行前，承銷商應將私募債券發行材料報送本所備案。備案材料包含以下內容：

(一)備案登記表；

(二)發行人公司章程及營業執照(副本)復印件；

(三)發行人內設有權機構關于本期私募債券發行事項的決議；

(四)私募債券承銷協議；

(五)私募債券募集說明書；

(六)承銷商的盡職調查報告；

(七)私募債券受托管理協議及私募債券持有人會議規則；

(八)發行人經具有從事證券、期貨相關業務資格的會計師事務所審計的最近兩個完整會計年度的財務報告；

(九)律師事務所出具的關于本期私募債券發行的法律意見書；

(十)發行人全體董事、監事和高級管理人員對發行申請文件真實性、準確性和完整性的承諾書；

(十一)本所規定的其他文件。

第十二條 私募債券募集說明書應至少包括以下內容：

(一)發行人基本情況；

(二)發行人財務狀況；

(三)本期私募債券發行基本情況及發行條款，包括私募債券名稱、本期發行總額、期限、票面金額、發行價格或利率確定方式、還本付息的期限和方式等；

(四)承銷機構及承銷安排；

(五)募集資金用途及私募債券存續期間變更資金用途程序；

(六)私募債券轉讓范圍及約束條件；

(七)信息披露的具體內容和方式；

(八)償債保障機制、股息分配政策、私募債券受托管理及私募債券持有人會議等投資者保護機制安排；

(九)私募債券擔保情況(若有)；

(十)私募債券信用評級和跟蹤評級的具體安排(若有)；

(十一)本期私募債券風險因素及免責提示；

(十二)仲裁或其他爭議解決機制；

(十三)發行人對本期私募債券募集資金用途合法合規、發行程序合規性的聲明；

(十四)發行人全體董事、監事和高級管理人員對發行文件真實性、準確性和完整性的承諾；

(十五)其他重要事項。

第十三條 本所對備案材料進行完備性核對。備案材料完備的，本所自接受材料之日起10個工作日內出具《接受備案通知書》。

發行人取得《接受備案通知書》后，應在6個月內完成發行。逾期未發行的，應當重新備案。

第十五條 發行人可為私募債券設置附認股權或可轉股條款，但應符合法律法規以及中國證監會有關非上市公眾公司管理的規定。

第十六條 合格投資者認購私募債券應簽署認購協議。認購協議應包括本期債券認購價格、認購數量、認購人的權利義務及其他聲明或承諾等內容。

第十七條 私募債券發行后，發行人應在中國證券登記結算有限責任公司辦理登記。

第十八條 參與私募債券認購和轉讓的合格投資者，應符合下列條件：

(一)經有關金融監管部門批準設立的金融機構，包括商業銀行、證券公司、基金管理公司、信托公司和保險公司等；

(二)上述金融機構面向投資者發行的理財產品，包括但不限于銀行理財產品、信托產品、投連險產品、基金產品、證券公司資產管理產品等；

(三)注冊資本不低于人民幣1000萬元的企業法人；

(四)合伙人認繳出資總額不低于人民幣5000萬元，實繳出資總額不低于人民幣1000萬元的合伙企業；

(五)經本所認可的其他合格投資者。

有關法律法規或監管部門對上述投資主體投資私募債券有限制性規定的，遵照其規定。

第十九條 發行人的董事、監事、高級管理人員及持股比例超過5%的股東，可參與本公司發行私募債券的認購與轉讓。

承銷商可參與其承銷私募債券的發行認購與轉讓。

第二十條 證券公司應當建立完備的投資者適當性制度，確認參與私募債券認購和轉讓的投資者為具備風險識別與承擔能力的合格投資者。證券公司應當了解和評估投資者對私募債券的風險識別和承擔能力，充分揭示風險。

證券公司應要求合格投資者在首次認購或受讓私募債券前，簽署風險認知書，承諾具備合格投資者資格，知悉私募債券風險，將依據發行人信息披露文件進行獨立的投資判斷，并自行承擔投資風險。

l 參考法規

《中華人民共和國證券法》

《深圳證券交易所中小企業私募債券業務試點辦法》

《國務院關于清理整頓各類交易所切實防范金融風險的決定》

《國務院辦公廳關于清理整頓各類交易場所的實施意見》

第二篇：北金所債權融資計劃業務介紹

北金所債權融資計劃業務介紹

一、近期金融形勢

進入8月份資金緊張局面不改，大公甚至發表了《防范金融去杠桿下的信用風險》，不可否認的是，金融去杠桿效果顯現，截至7月末，M1余額51.05萬億，同比新增15.3%；M2余額162.9萬億，同比新增僅9.2%，貨幣派生效應明顯減弱；各家經濟評論紛紛祭出“穩健中性”貨幣政策這種不痛不癢、老生常談的結論，具體是什么情況相信企業和銀行都比較清楚。金融去杠桿的主要途徑之一便是強監管，保持常態化、高壓化的強監管，商業銀行和非銀金融機構的風控人員（及高層決策者）現在已經“談虎色變”，置民營企業資金短缺和商業銀行客戶經理指標完成于無望的水深火熱中！像債券不再有“余額包銷”的承諾一樣，大家都不愛出錢，怎么辦呢？只能把項目推向市場，蘿卜白菜，各有所愛，大家都變成了王婆賣瓜，自賣自夸，這對于金融發展，防范金融風險絕對不是一個好的解決出路，因為賣出去的蘿卜、白菜相當一部分都是包裝的最精美的，吆喝的最響亮的！

二、北金所簡介

下面說正題了，北京金融資產交易所有限公司（以下簡稱“北金所”）是在一行三會、財政部及北京市人民政府指導下成立的專業化金融資產交易機構，于2010年5月30日正式揭牌運營。北金所采用有限責任公司的組織形式，由中國銀行間市場交易商協會、北京產權交易所、信達投資有限公司、中國光大投資公司、北京華融綜合投資公司、華能資本服務有限公司、中債資信評估有限公司共同出資組建。

在北金所參與各類金融資產交易的市場成員，包括：銀行、證券公司、信托公司、保險公司、財務公司、租賃公司、大型企業、律師事務所、會計師事務所、資產評估機構、資信評級機構及其他組織等。

北金所將自身定位為：非金融企業債務融資工具發行平臺、非金融機構合格投資人債券交易平臺、金融企業國有資產交易服務平臺、不良金融資產交易服務平臺、地方商業銀行股權交易服務平臺、債權投資交易服務平臺、擔保類資產前置委托交易服務平臺、應收賬款資產交易服務平臺。其中：（1）非金融企業債務融資工具發行服務：北金所是經中國人民銀行批準，中國銀行間市場交易商協會授權的非金融企業債務融資工具集中簿記建檔系統的技術支持部門，為通過非金融企業債務融資工具集中簿記建檔系統發行的債券提供技術支持、信息披露服務及信息安全管理。

（2）非金融機構合格投資人債券交易服務：經中國人民銀行批準，北金所為非金融機構合格投資人通過非金融機構合格投資人交易平臺進行債券投資交易活動提供技術支持。并在中國銀行間市場交易商協會的指導下，為非金融機構合格投資人提供交易、信息等服務。非金融機構合格投資人交易平臺通過與銀行間市場交易系統、債券結算系統、資金清算系統建立直接的數據接口，實現了一站直通式交易功能。平臺引入了報價商雙邊做市報價、投資人點擊成交等功能。投資人可通過交易平臺查看市場行情信息、債券信息、余額信息，并可直接點擊做市商報價進行交易。

（3）金融類國有資產交易服務：作為財政部指定的金融類國有資產交易平臺，北金所為各類金融機構提供股權、物權資產的公開交易服務，包括交易主體資格審核、信息披露、受讓登記、競價組織、交易結算等全流程服務。北金所秉持公開、公平、公正的市場理念，通過標準化的交易流程，嚴謹的風控手段，實現金融資產的市場化定價，保證國有資產保值增值，以及市場各方利益最大化。

（4）不良金融資產交易服務：北金所為包括資產管理公司、保險、信托等各類金融機構持有的不良債權資產市場化處置提供包括資產盡職調查、市場詢價、組織招投標和拍賣等綜合轉讓服務，為商業銀行不良資產批量處置提供公開交易平臺，為不良資產私募資產證券化提供綜合顧問服務。（5）全國地方商業銀行股權交易服務：為更好地服務地方商業銀行發展，北金所于2011年3月推出了“全國地方商業銀行股權交易平臺”，組建專門團隊，為地方商業銀行股權轉讓、不良資產處置打造了一個全國性的專業化交易服務平臺。幫助地方商業銀行完善股權結構、增強資本實力。平臺成立以來，為大批地方商業銀行提供了股權交易、不良債權資產包轉讓交易服務，為地方商業銀行健康發展做出了積極的貢獻。

（6）擔保類資產前置委托交易服務：“擔保類資產前置委托交易”業務，是北金所開發的利用市場化手段解決擔保資產退出和處置的有效方法。能夠極大緩解金融機構因不良資產形成所帶來的壓力和處置難題。“擔保類資產前置委托交易”，即財產所有權人、金融機構與北金所事先共同約定，在發生約定情形時，由財產所有權人委托北金所作為交易服務受托人，委托該金融機構作為交易代理人將財產通過北金所進行公開轉讓。

（7）應收賬款資產交易服務：北金所聯合中國服務貿易協會商業保理專業委員會，搭建全國性應收賬款資產轉讓交易和投融資服務平臺，為保理商提供信息發布、線上審核、在線交易、交易鑒證等服務，實現保理資產的產品化和標準化交易，并提高保理商資產流動性。為各類機構提供可投資的優質金融產品，有效緩解中小企業融資渠道不暢、融資成本較高的問題。

（8）項目融資推介及交易服務：2014年7月，商務部投資促進事務局下發通知，聯合北金所，為全國各地投資促進機構、經濟技術開發區、投融資企業，提供融資項目、股權項目的信息發布和交易服務，以及綠地投資項目宣傳推介服務。（9）委托債權投資交易服務：“委托債權投資”是指有投資意愿且有投資能力的投資者作為委托人，通過銀行、信托公司、企業集團財務公司等專業金融機構（即受托人）進行的對特定項目的固定收益類債權投資。該交易服務是由包括銀行在內的金融機構，將符合其風控要求的企業融資需求在北金所掛牌，由包括銀行理財、券商資管、基金資管等資金方摘牌的直接融資模式。自產品推出，已累計解決社會融資超過1.6萬億元，國內主要上市銀行均參與了北金所委托債權投資業務，并吸引了信托、證券、基金等各類金融機構和合格投資者參與。滿足了制造業、采礦業、電力、熱力等數千家實體企業項目的直接融資需求，成為監管機構、市場和會員單位廣泛認可的銀行理財非標債權投資產品。

（10）融資租賃收益權轉讓交易服務：融資租賃收益權轉讓交易是融資租賃公司將已形成的租賃收益權在北金所掛牌，并由資金方摘牌的交易形式，分為回購型轉讓交易和賣斷型轉讓交易。此業務有助于盤活租賃公司資產，降低企業融資成本，解決其在銀行貸款規模受限和融資集中度過高的問題，幫助企業通過售后回租方式盤活固定資產，優化財務結構。（11）債權融資計劃業務：債權融資計劃是指融資人向具備相應風險識別和承擔能力的合格投資者，以非公開方式掛牌募集資金的債權性固定收益類產品。產品引入主承銷商機制，以提升市場組織能力及資金募集效率，并控制相關風險。產品符合國家“提高直接融資比重”的政策方針，重點支持國計民生支柱行業，支持實體經濟發展；募集資金用途靈活，業務操作規范快捷、時效性強，縮短企業融資操作周期，降低企業融資成本；并在拓寬投資者范圍基礎上，豐富投資資金來源，為投資者提供創新投資產品。

三、債權融資計劃業務

債權融資計劃是指融資人向具備相應風險識別和承擔能力的合格投資者，以非公開方式掛牌募集資金的債權性固定收益類產品。

核心機制：（1）引入主承銷商機制à提升市場組織能力；（2）項目準入適當下沉à拓寬融資人范圍;（3）建立投資人適當性制度à豐富資金來源、風險控制；（4）提供綜合性服務à提升市場效率；（5）強化信息披露à保障投資者的信息知情權；（6）持有人會議à投資者保護。

產品特點：（1）發債規模上，依據企業融資實際需求，自行確定發債額度；（2）主體評級上，不要求強制外部評級，市場參與主體自行判斷風險；（3）資金用途上，資金用途靈活，可用于長期項目資金，也可用于短期流動資金，也可用于歸還借款等；（4）行業政策上，放寬項目準入標準，在符合國家政策方針的前提下，靈活調整。

產品操作流程：（1）參與人簽署協議、開戶；（2）提交備案材料、發放備案通知；（3）備案后六個月內申請掛牌、遞交資料；（4）信息記載，初始信息、變更信息以及注銷信息；（5）后續管理，信息披露督導、風險預警、處置；（6）持有人出讓，新投資人受讓；（7）掛牌成交資金劃轉及其他資金劃轉；（8）掛牌期、存續期信息披露。

融資人準入條件：（1）境內依法設立的法人機構，以及監管部門認可的境外機構；（2）遵守北金所相關規則；（3）在最近12個月不存在重大違法行為，機構財務會計文件不存在虛假記載；（4）北金所要求的其他條件。

投資者準入條件：（1）境內依法設立的法人或非法人機構和監管部門認可的境外合格投資者；（2）最近一期經審計凈資產不少于等值人民幣1000萬元或管理資產不少于等值人民幣1000萬元；（3）北金所要求的其他條件；（4）以及法律或監管部門認可的其他合格投資者。

第三篇：債務融資計劃法律意見書-北金所-清潔版

江蘇****律師事務所蘇****債（2017）第0921號法律意見書

第一節前言

江蘇****律師事務所（以下簡稱“本所”）接受*****（以下簡稱“融資人”或“公司”）之委托，按照與融資人簽訂的《專項法律服務委托協議》之約定，指派****律師擔任融資人向北京金融資產交易所（以下簡稱“北金所”）申請掛牌2017年債權融資計劃（以下簡稱“本次融資計劃”）的專項法律顧問。本所律師根據《中華人民共和國公司法》（以下簡稱“《公司法》”）、《中華人民共和國企業國有資產法》（以下簡稱“《企業國有資產法》”）、《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具管理辦法》（以下簡稱“《管理辦法》”）、《非金融企業債務融資工具注冊發行規則》（以下簡稱“《發行規則》”）、《北京金融資產交易所債權融資計劃業務指引》（以下簡稱“《業務指引》”）、《北京金融資產交易所直接融資業務中介服務規則》（以下簡稱“《中介服務規則》”）等法律、法規和規范性文件的有關規定，按照律師行業公認的業務標準、道德規范和勤勉盡責精神，就公司申請掛牌本次融資計劃相關法律事項，出具本法律意見書。江蘇****律師事務所蘇****債（2017）第0921號法律意見書

第二節律師聲明

一、本所律師依據《公司法》、《管理辦法》、《業務指引》等法律法規和規范性文件，按照中國銀行間市場交易商協會和北金所規則指引以及律師行業公認的業務標準、道德規范和勤勉盡責精神出具本法律意見書。

二、本所律師依據本法律意見書出具日以前已經發生或存在的事實，嚴格履行法定職責，遵循勤勉盡責和誠實信用原則，對本次融資計劃的合法性、合規性進行了充分的盡職調查，保證法律意見書不存在虛假記載、誤導性陳述及重大遺漏。

三、在本法律意見書中，本所律師僅就與公司本次融資計劃的有關問題發表法律意見，而不對有關會計、審計等專業事項發表意見。本所律師在法律意見書中對有關會計報表、審計報告中某些數據和結論的引述，并不意味著對該等數據、結論的真實性和準確性做出任何明示或默示的保證

四、本所律師同意將本法律意見書作為本次融資計劃備案必備的法律文件，隨同其他材料一同報送；愿意作為公開披露文件，并承擔相應的法律責任。

五、本法律意見書僅供公司為本次融資計劃備案、掛牌之目的使用，不得用作任何其他目的。江蘇****律師事務所蘇****債（2017）第0921號法律意見書

第三節正文

一、本次融資計劃的融資人

（一）融資人的法人主體資格

融資人現持有***市場監督管理局于2017年5月18日頒發的、編號為****的《營業執照》，企業類型為全民所有制，注冊資本10億元人民幣，法定代表人為***，住所位于**************。

本所律師經核查后認為：融資人是依法設立的企業法人，具有法人主體資格。

（二）融資人為非金融企業法人

根據融資人的經營范圍和業務活動情況，本所律師認為：融資人為非金融企業法人。

（三）融資人為交易商協會會員

根據融資人提供的資料及本所律師核查：融資人已于2014年5月加入中國銀行間市場交易商協會；融資人位列交易商協會最新融資人會員名單之列，是交易商協會會員。

（四）融資人的歷史沿革

融資人于********根據***人民政府《關于成立*****地產開發總公司的通知》（**發［1992］78號文件）設立，公司名稱為***地產開發總公司，注冊資本為人民幣一千萬，出資人為***人民政府。

2001年9月4日，融資人根據***市人民政府《關于變更設立***公司的通知》（**發[2001]25號文件）進行了變更：公司名稱變更為***市城市建設投資發展總公司，注冊資本增至人民幣一億元，并依法辦理了驗資和變更登記手續。

融資人于****再次進行了變更：注冊資本由原來人民幣一億元增 江蘇****律師事務所蘇****債（2017）第0921號法律意見書

至人民幣四億元，并依法辦理了驗資和變更登記手續。

2011年12月2日，融資人再次進行了增資和變更：注冊資本由原來人民幣四億元增至人民幣十億元，并依法辦理了驗資和變更登記手續。

公司于2015年10月28日換領了由***市市場監督管理局核發的編號為******號《營業執照》。

融資人現持有***市市場監督管理局于2017年5月18日頒發的、編號為********的《營業執照》，企業類型為******，注冊資本10億元人民幣，法定代表人為****，住所位于**********。公司經營范圍為土地開發；************************；（依法須經批準的項目，經相關部門批準后方可開展經營活動）

本所律師經核查后認為：融資人設立的程序、資格、條件、方式等符合當時法律、法規和規范性文件的規定，并得到有權部門的批準；融資人設立過程中所簽的有關合同符合有關法律、法規和規范性文件規定的情形，不存在因此引致融資人設立行為存在潛在糾紛的情形；融資人設立過程中有關資產評估、驗資等履行了必要程序，符合當時法律、法規和規范性文件的規定；融資人的歷史沿革合法合規。

（五）融資人有效存續性

經本所律師核查：截至本法律意見書出具之日，公司未發生任何根據相關法律、法規、規范性文件及公司《章程》規定的需要解散、被責令關閉、被撤銷或被宣告破產的情況，該等批準設立的文件至今繼續有效，沒有任何依法需要終止的情形出現。

二、本次融資計劃的掛牌程序

（一）公司內部決議

1、公司董事會決議 江蘇****律師事務所蘇****債（2017）第0921號法律意見書

**年**月**日，公司召開了董事會會議，會議審議了關于申請掛牌規模不超過人民幣20億元的債權融資計劃的議案，并形成了董事會決議：同意公司向北金所申請掛牌規模不超過人民幣10億元的債權融資計劃，并根據市場情況和公司資金計劃在備案的額度范圍內一次或分次發行。

本所律師認為：本次董事會會議的召開、表決程序符合法律及公司章程的規定，上述決議的內容合法有效。

2、股東決定

2016年7月19日，***市人民政府做出股東決定：同意公司董事會申請掛牌本次融資計劃。

本所律師認為：公司股東決定合法有效。

（二）備案和掛牌

根據本次融資計劃《募集說明書》，融資人擬向北金所申請掛牌債權融資計劃，向北金所合格投資者募集總額不超過人民幣20億元的資金。根據《業務指引》相關規定：本次融資計劃應在掛牌前北金所申請備案，并獲得《接受備案通知書》。

本所律師認為：根據《業務指引》的規定，本次融資計劃尚需向北金所申請備案并取得《接受備案通知書》；本次融資計劃應在《接受備案通知書》規定的額度和有效期限內進行掛牌。

三、本次融資計劃備案文件及有關機構

（一）本次融資計劃的《募集說明書》

公司就本次融資計劃制作了《募集說明書》。本所律師經適當核查，《募集說明書》中詳細披露了以下內容：公司的基本情況和財務狀況；募集資金的總額、期限、利率和用途；信息披露機制和披露安 江蘇****律師事務所蘇****債（2017）第0921號法律意見書

排；投資者保護及風險提示、有關機構和備查文件等。本所律師認為：融資人的《募集說明書》符合《業務指引》和《北京金融資產交易所債權融資計劃募集說明書指引》的規定。

（二）本次融資計劃的評級 本次融資計劃未進行評級。

（三）本次融資計劃的法律意見

江蘇****律師事務所作為本次融資計劃的融資人律師，依法為本次融資計劃出具了本法律意見書。本意見書就掛牌主體、掛牌程序、相關文件及有關機構、與本次融資計劃有關的重大法律事項等陳述了意見。江蘇****律師事務所已在中國銀行間市場交易商協會完成備案，且與融資人不存在關聯關系，經辦律師已取得律師執業資格。

本所律師認為：江蘇****律師事務所依法具備從事本次融資計劃相應業務的主體資格，江蘇****律師事務所及經辦律師與融資人不存在關聯關系，符合《管理辦法》、《業務指引》和《中介服務規則》等文件的相關要求。

（四）本次融資計劃的審計

公司委托**********會計師事務所（特殊普通合伙）為公司的財務審計機構。

本所律師經核查后認為：*****會計師事務所及其經辦會計師依法具備從事本次融資計劃相應業務的主體資格，*********會計師事務所及其經辦會計師與融資人不存在關聯關系，符合《管理辦法》、《業務指引》和《中介服務規則》等文件的相關要求

（五）本次融資計劃的承銷

公司申請本次融資計劃的主承銷商為**銀行股份有限公司（以下稱“**銀行”）。本所律師核查了**銀行的《中華人民共和國金融許可證》、《企業法人營業執照》。**銀行經中國人民銀行許可從事定 江蘇****律師事務所蘇****債（2017）第0921號法律意見書

向工具主承銷業務。**銀行為中國銀行間市場交易商協會會員，且與融資人之間不存在關聯關系。公司與主承銷商就本次融資計劃簽署了《承銷協議》，協議約定本次?.本所律師認為：主承銷商**銀行為具備作為本次融資計劃的主承銷商資格，且與融資人之間不存在關聯關系；主承銷商與公司之間的簽署的《承銷協議》合法有效。

四、與本次融資計劃有關的重大法律事項及潛在法律風險

（一）備案和掛牌金額

本次融資計劃擬申請掛牌金額不超過20億元，期限不超過5年。截至2017年6月30日，融資人待償還企業債券共計****億元。

本所律師經核查后認為：本次融資計劃掛牌后，債務融資工具待償還余額符合規則指引的要求。

（二）募集資金用途

融資人擬將本次融資計劃募集資金中不少于***億元用于償還有息債務，償還有息債務之后的剩余資金用于補充流動資金。

本所律師認為：本次融資計劃的募集資金用途符合法律、法規和《業務指引》等相關規定。

（三）公司治理情況

根據本所律師的適當核查：融資人已經建立起較為完善的法人治理結構和內部管理制度，具有良好的募集資金管理體系和較為健全的企業財務會計制度；融資人根據自身經營需要，實行董事會領導下的總經理負責制，****，*************。

本所律師同時查證：融資人的董事、監事和高管均為企業專職，江蘇****律師事務所蘇****債（2017）第0921號法律意見書

在企業領取薪酬，不存在政府公務員在公司兼職的情形，也無海外永久居留權。

本所律師認為：公司已經建立起較為完備組織機構和較為完善的現代企業制度；公司董事、監事和高級管理人員的任職符合《公司法》、《公務員法》、中組部《關于進一步規范黨政領導干部在企業兼職（任職）問題的意見》等法律法規和公司章程的規定。

（四）業務運營情況

根據融資人提供的資料及本所律師適當核查：融資人的經營范圍和業務活動符合我國有關法律、法規及規范性文件的規定；融資人主要從事***市范圍內土地開發整治、工程項目建設、安置房銷售和公交車運營等，根據融資人《審計報告》，公司2014年至2016年的近三年主營業務突出；公司近三年內不存在因安全生產、環境保護、產品質量、稅務稽核等事項而受到重大處罰的情形。

（五）資產受限情況

根據融資人提供的資料：截至2017年6月30日，融資人及其合并報表范圍內的子公司受限資產賬面總值820.85億元（其中土地使用權抵押資產賬面價值***億元，27.97億元為受限貨幣資金），融資人無其他資產限制用途安排及其他具有可對抗第三人的優先償付負債情況。

本所律師認為：上述資產受限狀況符合法律法規之規定，不會影響本次融資計劃的掛牌。

（六）或有事項

根據融資人提供的資料：截至2017年6月30日，融資人對外擔保金額為121.8億元。截至本法律意見書出具日，根據公司說明并經本律師核查，公司不存在正在進行或尚未了結的重大訴訟、仲裁及行 江蘇****律師事務所蘇****債（2017）第0921號法律意見書

政處罰案件；不存在可能影響本次融資計劃掛牌的重大承諾。

本所律師經核查后認為：融資人及其子公司對外擔保合法合規；融資人不存在影響本次融資計劃掛牌的重大訴訟、仲裁、行政處罰及重大承諾等或有事項。

（七）重大資產重組情況

根據融資人的說明及本所律師核查：融資人不存在可能會影響本次融資計劃掛牌的資產置換、資產剝離、資產出售或收購等重組事項或重組計劃。

（八）信用增進措施

本次融資計劃無信用增進措施。

（九）其他事項

9.1、根據公司提供的資料并經本所律師適當核查，融資人在最近12個月不存在重大違法行為，機構財務會計文件不存在虛假記載。

9.2、融資人屬于地方政府融資平臺公司，截至本意見書出具之日，融資人尚未調出平臺名單；根據融資人承諾和本所適當核查：不存在以學校、醫院、公園等公益性資產作為資本注入融資人之情形。

9.3、根據融資人提供的材料和本所律師適當核查：融資人不存在直接或間接吸收公共資金的違規集資行為；不存在宣傳、引導社會公眾參與融資人項目融資的情況。

9.4、根據融資人提供的資料和本所律師核查：融資人不存在土地儲備職能和利用土地儲備融資的情況，不存在儲備土地被作為資產注入的情況，不存在用儲備土地預期出讓收入作為償債資金來源的情形。

9.5、根據融資人提供的材料和本所律師核查：融資人取得的國 江蘇****律師事務所蘇****債（2017）第0921號法律意見書

有土地使用權均履行了法定的出讓或劃撥程序，融資人取得的出讓用地均依法繳納了土地出讓金并辦理了國有土地使用權證。本所律師認為：融資人取得的國有土地使用權合法、有效。

9.6、根據融資人提供的材料和本所律師核查：不存在地方各級政府及所屬機關事業單位、社會團體等出具擔保函、承諾函、安慰函等為融資人提供直接或變相擔保情況；沒有機關事業單位及社會團體的國有資產為融資人融資進行抵押或質押等情形。

9.7、根據融資人提供的資料和本所律師核查：融資人系由***市人民政府作為出資人的國有獨資公司，公司與出資人在人員、資產、業務、財務、機構等方面均獨立與出資人，并基本建立起符合現代企業制度的法人治理結構；公司注冊資本已經足額繳足，不存在以公益性資產作為資本注入公司情形。

9.8、根據江蘇****會計師事務所有限公司提供的《審計報告》：融資人具有來源于自身經營的和可預期的市場化經營收入，現金流狀況不斷改善，融資人近兩年來源于政府的補貼收入占公司收入比重不超過70%。

9.9、根據融資人提供的材料和本所律師核查：融資人近年主要以基礎設施建設項目為主，所投資的項目符合國家產業政策，并依法履行了相關立項、土地、環評等手續；不存在虛報項目或臨時并入項目業主等情形。

9.10、根據融資人提供的資料和本所律師適當核查：融資人系***市主要的基礎設施建設投融資平臺，地方政府長期在財政補貼、資源配置、城建資金撥付等方面對公司加以支持。

五、結論

綜上所述，本所律師認為：公司本次融資計劃具備《企業國有資 江蘇****律師事務所蘇****債（2017）第0921號法律意見書

產法》、《管理辦法》、《發行規則》和《業務指引》所規定的主體資格和各項條件；公司本次融資計劃的《募集說明書》符合《北京金融資產交易所債權融資計劃募集說明書指引》的要求；公司本次融資計劃的有關機構具有提供本次相關服務的業務資質；公司本次融資計劃掛牌不存在法律障礙。本次融資計劃在取得北金所《接受備案通知書》后，可以依法掛牌。

本法律意見書正本一式伍份。（以下為蓋章簽字頁，無正文）

第四篇：中金所全答案題庫

“中金所杯”全國高校大學生金融期貨及衍生品知識競賽 參考題庫 第一部分股指期貨

一、單選題

1.滬深300股指期貨對應的標的指數采用的編制方法是（D）。A.簡單股票價格算術平均法 B.修正的簡單股票價格算術平均法 C.幾何平均法 D.加權股票價格平均法

2.在指數的加權計算中，滬深 300 指數以調整股本為權重，調整股本是（A.總股本 B.對自由流通股本分級靠檔后獲得 C.非自由流通股 D.自由流通股

3.1982年，美國堪薩斯期貨交易所推出（B）期貨合約。A.標準普爾500指數 B.價值線綜合指數 C.道瓊斯綜合平均指數 D.納斯達克指數

4.最早產生的金融期貨品種是（D）。A.利率期貨 B.股指期貨 C.國債期貨 D.外匯期貨

5.在下列選項中，屬于股指期貨合約的是（C）。A.NYSE交易的SPY B.CBOE交易的VIX C.CFFEX交易的IF D.CME交易的JPY

6.股指期貨最基本的功能是（D）。A.提高市場流動性 B.降低投資組合風險 C.所有權轉移和節約成本 D.規避風險和價格發現 7.利用股指期貨可以回避的風險是（A）。

A.系統性風險 B.非系統性風險）。B C.生產性風險 D.非生產性風險

8.當價格低于均衡價格，股指期貨投機者低價買進股指期貨合約；當價格高于均衡價格，股指期貨投機者高價賣出股指期貨合約，從而最終使價格趨向均衡。這種做法可以起到（D）作用。

A.承擔價格風險 B.增加價格波動 C.促進市場流動 D.減緩價格波動

9.關于股指期貨與商品期貨的區別描述正確的是（C）A.股指期貨交割更困難 B.股指期貨逼倉較易發生

C.股指期貨的持倉成本不包括儲存費用 D.股指期貨的風險高于商品期貨的風險

10.若IF1401 合約在最后交易日的漲跌停板價格分別為2700 點和3300 點，則無效的申報指令是(C)。

A.以2700.0 點限價指令買入開倉1 手IF1401 合約 B.以3000.2 點限價指令買入開倉1 手IF1401 合約 C.以3300.5 點限價指令賣出開倉1 手IF1401 合約 D.以3300.0 點限價指令賣出開倉1 手IF1401 合約

11.限價指令在連續競價交易時，交易所按照（A）的原則撮合成交。A.價格優先，時間優先 B.時間優先，價格優先 C.最大成交量 D.大單優先，時間優先

12.關于股指期貨市價指令敘述不正確的是（D）。A.市價指令是指不限定價格的買賣申報指令 B.不參與開盤集合競價

C.市價指令只能和限價指令撮合成交 D.沒有風險

13.關于市價指令的描述正確的是（A）。

A.市價指令只能和限價指令撮合成交 B.集合競價接受市價指令 C.市價指令相互之間可以撮合成交 D.市價指令的未成交部分繼續有效

14.以漲跌停板價格申報的指令，按照（B）原則撮合成交。A.價格優先、時間優先 B.平倉優先、時間優先 C.時間優先、平倉優先 D.價格優先、平倉優先

15.滬深300 股指期貨市價指令只能和限價指令撮合成交，成交價格等于（A）。A.即時最優限價指令的限定價格 B.最新價 C.漲停價 D.跌停價

16.用來表示股指期貨合約價值的是相關標的指數的點數與某一既定貨幣金額之（C）。A.和 B.商 C.積 D.差

17.當滬深 300 指數期貨合約 1 手的價值為 120 萬元時，該合約的成交價為（B）點。A.3000 B.4000 C.5000 D.6000

18.滬深300 股指期貨合約的合約乘數為（C）。A．100 B．200 C．300 D．30

19.滬深300 股指期貨合約的交易代碼是（A）。A．IF B．ETF C．CF D．FU

20.滬深300 股指期貨合約的最小變動價位為（D）。A．0.01 B．0.1 C．0.02 D．0.2 21.滬深300股指期貨合約的最后交易日為合約到期月份的（C），遇法定節假日順延。

A.第十個交易日 B.第七個交易日 C.第三個周五 D.最后一個交易日

22.除最后交易日外，滬深300股指期貨的連續競價交易時間為（C）。A.9：15-11：30，13：00-15：00 B.9：30-11：30，13：00-15：00 C.9：15-11：30，13：00-15：15 D.9：30-11：30，13：00-15：15

23.股指期貨每日漲跌幅的計算通常是與前一交易日的（D）相關聯。A.開盤價 B.收盤價 C.最高價 D.結算價

24.滬深300股指期貨當月合約在最后交易日的漲跌停板幅度為（A）。A.上一交易日結算價的±20% B.上一交易日結算價的±10% C.上一交易日收盤價的±20% D.上一交易日收盤價的±10%

25.若IF1512合約的掛盤基準價為4000點，則該合約在上市首日的漲停板價格為（A）點。A.4800 B.4600 C.4400 D.4000

26.股指期貨采取的交割方式為（D）。

A.平倉了結 B.樣本股交割 C.對應基金份額交割 D.現金交割

27.滬深300 指數期貨合約到期時，只能進行（A）。A.現金交割 B.實物交割 C.現金或實物交割 D.強行減倉

28.滬深300股指期貨交割結算價為最后交易日滬深300指數（A）。

A.最后兩小時的算術平均價 B.最后一小時成交價格按成交量的加權平均價 C.最后一小時的算術平均價

D.最后兩小時成交價格按成交量的加權平均價

29.滬深300股指貨的交割結算價是依據（A）確定的。A.最后交易日滬深300指數最后兩個小時的算術平均價 B.最后交易日最后5分鐘期貨交易價格的加權平均價 C.從上市至最后交易日的所有期貨價格的加權平均價 D.最后交易日的收盤價

30.股指期貨交割是促使（A）的制度保證，使股指期貨市場真正發揮價格晴雨表的作用。A.股指期貨價格和股指現貨價格趨向一致 B.股指期貨價格和現貨價格有所區別 C.股指期貨交易正常進行 D.股指期貨價格合理化

31.中國金融期貨交易所（CFFEX）不可以限制結算會員出金的情形是（D）。A.結算會員或者客戶涉嫌重大違規，被交易所立案調查的

B.結算會員或者客戶被司法機關或者其他有關部門立案調查，且正處在調查期間的 C.交易所認為市場出現重大風險時 D.結算會員有客戶出現強行平倉

32.關于結算擔保金的描述說法不正確的是（D）。A.中國金融期貨交易所建立結算擔保金制度

B.結算擔保金包括基礎結算擔保金和變動結算擔保金

C.結算擔保金由結算會員以自有資金向中國金融期貨交易所（CFFEX）繳納。D.結算擔保金屬于中國金融期貨交易所所有，用于應對結算會員違約風險

33.中國金融期貨交易所（CFFEX）結算會員為交易會員結算應當根據交易保證金標準和持倉合約價值收取交易保證金，且交易保證金標準（A）交易所對結算會員的收取標準。A.不得低于 B.低于 C.等于 D.高于

34.假設某投資者的期貨賬戶資金為105萬元，股指期貨合約的保證金為15%，該投資者目前無任何持倉，如果計劃以2270點買入IF1503合約，且資金占用不超過現有資金的三成，則最多可以購買（C）手IF1503。A.1 B.2 C.3 D.4

35.若滬深300指數期貨合約IF1503的價格是2149.6，期貨公司收取的保證金是15%，則投資者至少需要（D）萬元的保證金。A.7 B.8 C.9 D.10

36.以下對強行平倉說法正確的是（D）。

A.期貨價格達到漲跌限幅時，期貨公司有權對客戶持倉進行強行平倉

B.當客戶保證金不足時，期貨公司有權在不通知客戶的情況下對其持倉進行強行平倉 C.對客戶強行平倉后的盈利歸期貨公司所有，虧損歸客戶所有

D.在追加保證金通知后，一定期限內仍未補足保證金的，期貨公司有權強行平倉

37.在（D）的情況下，會員或客戶的持倉不會被強平。A.結算會員結算準備金余額小于零，且未能在規定時限內補足 B.客戶、從事自營業務的交易會員持倉超出持倉限額標準，且未能在規定時限內平倉。C.因違規、違約受到交易所強行平倉處理 D.按照追加保證金通知，在當日開市前補足保證金

38.股指期貨爆倉是指股指期貨投資者的（c）。A.賬戶風險度達到80% B.賬戶風險度達到100% C.權益賬戶小于0 D.可用資金賬戶小于0，但是權益賬戶大于0

39.強制減倉制度規定，同一客戶在同一合約上雙向持倉的，其（D）的平倉報單參與強制減倉計算，其余平倉報單與其反向持倉自動對沖平倉。A.多頭持倉部分 B.空頭持倉部分 C.總持倉數量 D.凈持倉部分 5 40.滬深300股指期貨合約單邊持倉達到（A）手以上（含）的合約和當月合約前20名結算會員的成交量、持倉量均由交易所當天收市后發布。A.1萬 B.2萬 C.4萬 D.10萬

41.股指期貨套期保值是規避股票市場系統性風險的有效工具，但套期保值過程本身也有（A）需要投資者高度關注。

A.基差風險、流動性風險和展期風險。B.現貨價格風險、期貨價格風險、基差風險 C.基差風險、成交量風險、持倉量風險 D.期貨價格風險、成交量風險、流動性風險

42.“想買買不到，想賣賣不掉”屬于（C）風險。

A．代理風險 B．現金流風險 C．流動性風險 D．操作風險

43.（C）是指在股指期貨交易中，由于相關行為（如簽訂的合同、交易的對象、稅收的處理等）與相應的法規發生沖突，致使無法獲得當初所期待的經濟效果甚至蒙受損失的風險。A．操作風險 B．現金流風險 C．法律風險 D．系統風險

44.（C）是指進行股指期貨交易時由于人為操作錯誤或計算機系統故障所帶來的風險。A．代理風險 B．系統風險 C．操作風險 D．市場風險

45.（D）是指當投資者無法及時籌措資金滿足維持股指期貨頭寸的保證金要求的風險。A．市場風險 B．操作風險 C．代理風險 D．現金流風險

46.（A）是指股指投資者由于缺乏交易對手而無法及時以合理價格建立或者了結股指期貨頭寸的風險。

A．流動性風險 B．現金流風險 C．市場風險 D．操作風險

47.股指期貨價格劇烈波動或連續出現漲跌停板，造成投資者損失的風險屬于（D）。A.代理風險 B.交割風險 C.信用風險 D.市場風險

48.目前，金融期貨合約在以下（B）交易。A.上海期貨交易所 B.中國金融期貨交易所 C.鄭州商品交易所 D.大連商品交易所

49.根據監管部門和交易所的有關規定，期貨公司禁止（D）。A.根據投資者指令買賣股指期貨合約、辦理結算和交割手續 B.對投資者賬戶進行管理，控制投資者交易風險 C.為投資者提供股指期貨市場信息，進行交易咨詢 D.代理客戶直接參與股指期貨交易

50.下列選項中不屬于中國金融期貨交易所（CFFEX）的監管職責的是（C）。A.設計期貨合約，安排期貨合約上市 B.發布市場信息 C.監管交割事項

D.保證股指期貨市場各參與主體執行中國證監會期貨保證金安全存管制度

51.由于價格漲跌停板限制或其他市場原因，股指期貨投資者的持倉被強行平倉只能延時完成，因此產生的虧損由（A）承擔。A.股指期貨投資者本人 B.期貨公司 C.期貨交易所 D.期貨業協會 52.（A）不具備直接與中國金融期貨交易所（CFFEX）進行結算的資格。A.交易會員 B.交易結算會員 C.全面結算會員 D.特別結算會員

53.期貨公司違反投資者適當性制度要求的，中國金融期貨交易所（CFFEX）和中國期貨業協會應當根據業務規則和（C）對其進行紀律處分。A.行業規定 B.行業慣例 C.自律規則 D.內控制度

54.根據投資者適當性制度規定，自然人投資者申請開立股指期貨交易編碼時，保證金賬戶資金余額不低于人民幣（C）萬元。A.10 B.20 C.50 D.100

55.期貨公司會員應當根據中國證監會有關規定，評估投資者的產品認知水平和風險承受能力，選擇適當的投資者審慎參與股指期貨交易，嚴格執行股指期貨投資者適當性制度，建立以（C）為核心的客戶管理和服務制度。A.內部風險控制 B.合規、稽核

C.了解客戶和分類管理 D.了解客戶和風控

56.“市場永遠是對的”是（B）對待市場的態度。A.基本分析流派 B.技術分析流派 C.心理分析流派 D.學術分析流派

57.以下不影響滬深300股指期貨持有成本理論價格的是（D）。

A.滬深300指數紅利率 B.滬深300指數現貨價格 C.期貨合約剩余期限 D.滬深300指數的歷史波動率

58.（D）不是影響股指期貨價格的因素。A．中央銀行調整法定準備金率 B．中央銀行調整貼現率

C．中央銀行的公開市場操作業務的

D．寧波銀行將客戶存款利率調整到央行規定的上限 59.（B）不是影響股指期貨價格的主要因素。A.宏觀經濟數據 B.期貨公司手續費 C.國際金融市場走勢 D.國內外貨幣政策 7

60.波浪理論認為一個完整的波浪周期包括8浪。其中包括（C）。A.6浪上升，2浪下降 B.4浪上升，4浪下降 C.5浪上升，3浪下降 D.7浪上升，1浪下降

61.下列不屬于技術分析的三大假設的是（D）。A.價格能反映出公開市場信息 B.價格以趨勢方式演變 C.歷史會重演 D.市場總是理性的

62.某投資者持有1手股指期貨合約多單，若要了結此頭寸，對應的操作是（D）1手該合約。A.買入開倉 B.賣出開倉 C.買入平倉 D.賣出平倉

63.投資者預測股指將下跌，于是賣出某一月份的股指期貨合約，一旦股指期貨下跌后再買入平倉從中獲取差價，這種交易方法稱為（D）。A.套期保值 B.跨期套利 C.期現套利 D.投機交易

64.如果投資者預測股票指數后市將上漲而買進股指期貨合約，這種操作屬于（C）。A.正向套利 B.反向套利 C.多頭投機 D.空頭投機

65.關于股指期貨投機交易描述正確的是（A）。A.股指期貨投機以獲取價差收益為目的 B.股指期貨投機是價格風險轉移者

C.股指期貨投機交易等同于股指期貨套利交易

D.股指期貨投機交易在股指期貨與股指現貨市場之間進行

66.關于股指期貨歷史持倉盈虧描述正確的是（D）。A.歷史持倉盈虧=（當日結算價－開倉交易價格）×持倉量 B.歷史持倉盈虧=（當日平倉價格－上一日結算價格）×持倉量 C.歷史持倉盈虧=（當日平倉價格－開倉交易價格）×持倉量 D.歷史持倉盈虧=（當日結算價格－上一日結算價格）×持倉量

67.當β系數大于1時，說明股票的波動或風險程度要（A）指數衡量的整個市場。A．高于 B．低于 C．等于 D．獨立于

68.一般來說，股票組合的β系數比單個股票的β系數（D）。A.可靠性低 B.可靠性高 C.數值高 D.數值低

69.關于β系數的正確描述是（C）。

A.當β系數大于1時，單個股票的風險程度低于以指數衡量的整個市場的風險程度 B.當β系數小于1時，單個股票的風險程度高于以指數衡量的整個市場的風險程度 C.多種股票組合的β系數往往比單個股票的β系數低 D.β系數一旦確定就不應當調整，以免影響預測能力 8

70.如果一個股票組合由n只股票組成，第i只股票的資金比例為Xi(X1+X2+??+Xn=1)，βi為第i只股票的β系數，則該股票組合的β系數為（B）。A.β1+β2+??+βn B.X1β1+X2β2+??+Xnβn C.(X1β1+X2β2+??+Xnβn)/n D.(X1β12+X2β22+??+Xnβn2)/n2

71.β系數大于1的證券屬于（A）。

A.進攻型證券 B.防守型證券 C.中立型證券 D.穩健型證券

二、多選題

72.股票價格指數的編制方法有（ABCD）。A.簡單價格平均 B.總股本加權 C.自由流通股本加權 D.基本面指標加權

73.滬深300 指數樣本的特點是（ABCD）。A．股本規模大 B．流動性高 C．權重分散 D．抗操縱性強

74.由股票衍生出來的金融衍生品有（ABCD）。A．股票期貨 B．股票指數期貨 C．股票期權 D．股票指數期權

75.投資者進行股票投資組合風險管理，可以（BC）。A．通過投資組合方式，降低系統性風險 B．通過股指期貨套期保值，回避系統性風險 C．通過投資組合方式，降低非系統性風險 D．通過股指期貨套期保值，回避非系統性風險

76.股指期貨市場的避險功能之所以能夠實現，是因為（BCD）。A．股指期貨可以消除單只股票特有的風險

B．股指期貨價格與股票指數價格一般呈同方向變動關系 C．股指期貨采取現金結算交割方式

D．通過股指期貨與股票組合的對沖交易可降低所持有的股票組合的系統性風險 77.與滬深市場股票相比，股指期貨的特點在于（ABCD）。

A.到期交割機制 B.保證金制度 C.T+0交易機制 D.當日無負債結算制度

78.股指期貨市場主要通過（ABC）等方式形成股指期貨價格。

A.開盤集合競價 B.開市后的連續競價

C.新上市合約的掛盤基準價的確定 D.大宗交易 9 79.在股指期貨交易中，客戶可以通過（ABC）方式下達交易指令。

A．書面下單 B．電話下單 C．網上下單 D．全權委托下單

80.關于滬深300指數期貨市價指令，正確的說法是（BCD）。

A．市價指令可以和任何指令成交 B．集合競價不接受市價指令 C．市價指令不能成交的部分自動撤銷 D．市價指令不必輸入委托價格 81.股指期貨合約的標準化要素包括（ABD）。

A．合約乘數 B．最小變動價位 C．價格 D．報價單位

82.股指期貨理論定價與現實交易價格存在差異，其原因在于（ABCD）。

A．在現實交易中想構造一個完全與股票指數結構一致的投資組合幾乎是不可能的 B．不同期貨交易者使用的理論定價模型及參數可能不同

C．由于各國市場交易機制存在差異，在一定程度上會影響到指數期貨交易的效率 D．股息收益率在實際市場上是很難得到的，因為不同的公司，不同的市場在股息政策上(如發放股息的時機、方式等)都會不同，并且股票指數中的每只股票發放股利的數量和時間也是不確定的，這必然影響到正確判定指數期貨合約的價格

83.根據現行中國金融期貨交易所規則，2014年1月17日（1月第三個周五）上市交易的合約有IF1401、IF1402、IF1403、IF1406，則2014年1月20日（周一）的上市交易的合約有（BCD）。

A.IF1401 B.IF1402 C.IF1403 D.IF1409 84.關于滬深300指數期貨交易日的交易時間，正確的說法是（CD）。

A.日常交易日時間為9：15-11：30，13：00-15：00 B.最后交易日時間為9：30-11：30，13：00-15：00 C.日常交易日時間為9：15-11：30，13：00-15：15 D.最后交易日時間為9：15-11：30，13：00-15：00 85.關于股指期貨單邊市，正確的說法是（ABD）。

A.某一股指期貨合約收市前5分鐘內封死漲（跌）停板 B.某一股指期貨合約全天封死漲（跌）停板

C.某一股指期貨合約收市前1分鐘內封死漲（跌）停板 D.某一股指期貨合約下午封死漲（跌）停板

86.關于滬深300指數期貨的結算價，說法正確的有（ABCD）。

A．當日結算價為合約最后一小時成交價格按照成交量的加權平均價。B．交割結算價為最后交易日滬深300指數最后2小時的算術平均價。C．交割結算價作為最后交易日進行現金交割時計算實際盈虧的價格。D．當日結算價作為計算當日浮動盈虧的價格。

87.關于滬深300指數期貨交割結算價，表述錯誤的是（BCD）。A.最后交易日標的指數最后兩小時的算術平均價

B.最后交易日標的指數最后兩小時成交價按照成交量加權平均 C.最后交易日標的指數最后一小時的算術平均價

D.最后交易日標的指數最后一小時成交價按照成交量加權平均

88.以下關于滬深300指數期貨風險準備金制度的描述，錯誤的說法是（BCD）。

A．風險準備金由交易所設立

B．交易所按交易手續費收入的5%的比例，從管理費用中提取 C．符合國家財政政策規定的其它收入也可被提取為風險準備金 D．當風險準備金達到一定規模時，經交易所董事會決定可不再提取

89.中國金融期貨交易所（CFFEX）可以根據市場風險對股指期貨的交易保證金率進行上調的情形是（ABC）。

A.期貨交易連續出現漲跌停板、單邊無連續報價的單邊市 B.遇國家法定長假 C.市場風險明顯變化

D.連續三個交易日以不超過1%的幅度上漲

90.關于滬深300指數期貨持倉限額制度，正確的描述是（CD）。

A．持倉限額是指交易所規定的會員或者客戶在某一合約單邊持倉的最大數量 B．進行投機交易的客戶在某一合約單邊持倉限額為10000手

C．某一合約結算后單邊總持倉量超過10萬張的，結算會員下一交易日該合約單邊持倉量不得超過該合約單邊總持倉量的25% D．會員和客戶超過持倉限額的，不得同方向開倉交易

91.如果滬深300指數出現上漲單邊市極端行情，或導致會員沒有足夠資金追保，中國金融期貨交易所（CFFEX）有權采取的風險控制措施包括（ABCD）。

A.調整漲跌停板幅度 B.限制開倉、限制出金或限期平倉 C.提高交易保證金標準或暫停交易 D.強行平倉或強制減倉 92.中國金融期貨交易所（CFFEX）可以根據市場風險對股指期貨的交易保證金率進行上調的情形是（ABC）。

A.期貨交易連續出現漲跌停板、單邊無連續報價的單邊市 B.遇國家法定長假 C.市場風險明顯變化

D.連續三個交易日以不超過1%的幅度上漲

93.關于當前我國期貨市場某合約成交量和持倉量，正確的說法是（AC）。

A.股指期貨成交量是指某合約在當日交易期間所有成交合約的單邊數量 B.股指期貨成交量是指某合約在當日交易期間所有成交合約的雙邊數量 C.股指期貨持倉量是按單邊計算 D.股指期貨持倉量是按雙邊計算

94.假設市場中原有110手未平倉合約，緊接著市場交易出現如下變化：在交易時，交易者 甲買進開倉20手股指期貨9月合約的同時，交易者乙買進開倉40手股指期貨9月份合約，交易者丙賣出平倉60手股指期貨9月份合約，甲乙丙三人恰好相互成交。此刻該期貨合約（AD）。

A．持倉量為110手 B．持倉量增加60手 C．成交量增加120手 D．成交量增加60手

95.導致股指期貨發生市場風險的因素包括（ABCD）。

A.價格波動 B.保證金交易的杠桿效應 C.交易者的非理性投機 D.市場機制是否健全 96.對期貨市場負有監管職能的機構有（ABC）。

A.中國證監會 B.中國期貨業協會

C.中國期貨保險金安全監管中心 D.中國證券業協會

97.參與股指期貨交易的投資者維護自身權益的途徑有（ABCD）。

A．向中國期貨業協會或交易所申請調解 B．向合同約定的仲裁機構申請仲裁 C．向期貨公司提起行政申訴或舉報 D．對涉嫌經濟犯罪的的行為可向公安機關報案

98.中國金融期貨交易所（CFFEX）結算會員不能履行合約責任時，交易所可采取的措施有（AC）。

A．暫停開倉 B．強制減倉

C．強行平倉 D．動用其繳納的結算擔保金

99.證券公司營業部從事股指期貨中間介紹業務（IB）時，指導客戶閱讀和簽署的開戶資料包括（ABCD）。

A.期貨交易風險說明書 B.客戶須知 C.開戶申請表 D.期貨經紀合同

100.證券公司開展股指期貨中間介紹業務（IB）時，在為客戶簽署合同文本前應向客戶告知（ABC）。

A．期貨交易的風險 B．期貨交易的方式、流程 C．期貨保證金安全存管要求 D．客戶交易編碼

101.證券公司受期貨公司委托從事股指期貨中間介紹業務（IB），應為投資者提供的服務包括（AB）。

A.協助辦理開戶手續 B.提供期貨行情信息、交易設施

C.代理客戶進行期貨交易、結算或者交割 D.代期貨公司、客戶收付期貨保證金 102.有權對取得股指期貨中間介紹業務（IB）資格的證券公司進行日常監督檢查，并依法采取監管措施或者予以行政處罰的機構有（AB）。

A.中國證監會 B.中國證監會派出機構

C.中國金融期貨交易所（CFFEX）D.中國證券業協會 12 103.從事股指期貨代理業務的中介機構有（AB）。

A．期貨公司及其所屬營業部 B．已獲得IB業務資格的證券營業部 C．中國金融期貨交易所（CFFEX）D．中國期貨業協會 104.影響股指期貨市場價格的因素有（ABCD）。

A.市場資金狀況 B.指數成分股的變動 C.投資者的心理因素 D.通貨膨脹

105.影響股指期貨價格的宏觀經濟因素主要是（ACD）。

A．通貨膨脹 B．價格趨勢 C．利率和匯率變動 D．政策因素 106.股指期貨技術分析的基本要素有（ABC）。

A.價格 B.成交量 C.趨勢 D.宏觀經濟指標

107.制定股指期貨投機交易策略，通常分為（ACD）等環節。

A．預測市場走勢方向 B．組建交易團隊 C．交易時機的選擇 D．資金管理 108.股指期貨投資者欲參與投機交易，應遵循的原則包括（ABD）。

A．充分了解股指期貨合約 B．制定交易計劃 C．只能盈利不能虧損 D．確定投入的風險資本

109.股指期貨投機交易與賭博行為的區別在于（ABCD）。

A.風險機制不同 B.運作機制不同 C.經濟職能不同 D.參與主體不同

110.某客戶在某期貨公司開戶后存入保證金500萬元，在8月1日開倉買進9月滬深300指數期貨合約40手，成交價格1200點，同一天該客戶賣出平倉20手滬深300指數期貨合約，成交價為1215點，當日結算價位1210點，交易保證金比例為15%，手續費為單邊每手100元。則客戶的賬戶情況是（ABC）。

A.當日平倉盈虧90000元 B.當日盈虧150000元 C.當日權益5144000元 D.可用資金余額為4061000元 111.關于股指期貨交易，正確的說法是（CD）。

A．政府制定的方針政策不會直接影響股指期貨價格 B．投機交易不能增強股指期貨市場的流動性

C．套利交易可能是由于股指期貨與股票現貨的價差超過交易成本所造成的 D．股指期貨套保交易的目的是規避股票組合的系統性風險 112.一般而言，股指期貨買入套期保值適用于（ACD）。

A．判斷大盤將出現大幅上漲，但短期內沒有足夠資金建立股票組合 B．判斷大盤將出現大幅下跌，但短期內難以賣出手中股票組合 C．基金避免募集資金到位的時滯所帶來的股票建倉成本的提高 D．大資金避免短期集中構建股票組合導致的市場沖擊成本過高 13 113.股指期貨投資者通過套期保值，將市場價格風險轉移給（ACD）。

A．股指期貨套期保值者 B．期貨交易所 C．股指期貨投機者 D.股指期貨套利者

114.某資產管理公司經理人負責充分分散化的股票組合，價值為1.75億元人民幣的。該經理人認為金融市場的趨勢可能會修正，因此需要對該股票組合進行部分套期保值。假定首要目標是確保所管理的組合的資產價值在今后的12個月下跌不超過7.5%，以滬深300指數為基準，股票組合的貝塔值為1.2。股票組合的紅利收益率為2%。當期滬深300指數期貨合約的收盤價是2000，紅利年收益率為3%，無風險利率3.5%。假定該股指期權的合約規模為300，請問該經理人可能進行的正確套保方案有（ACD）。（假定該經理人合成賣出期權，則其中的布萊克公式所計算的N（d1）=0.6178）

A．買入滬深300指數的看跌期權

B．合成賣出期權，這里需要賣出管理組合的37.47% C．可以賣出一定數量的股指期貨進行部分套保 D．賣出滬深300指數的看漲期權

115.關于股指期貨套期保值額度的使用，正確的說法是（ABCD）。

A．在有效期內可以重復使用

B．可以在多個月份合約使用，各合約同一方向套期保值持倉合計不得超過該方向獲批的套期保值額度

C．應當在不遲于套期保值額度有效期到期現5個交易日向交易所申請新的套期保值額度，逾期未申請的應在有效到期前進行平倉，否則，中國金融期貨交易所（CFFEX）有權采取限制開倉、限期平倉，強行平倉等措施。

D．在額度內頻繁進行開平倉交易的，中國金融期貨交易所（CFFEX）有權對其采取談話提醒、書面警示、調整或者取消其套期保值額度、限制開倉、限期平倉、強行平倉等措施。116.股指期貨投資者針對股票市場價格波動的風險進行套期保值，可能出現的結果包括（ABD）。

A．完全性套期保值 B．過度補償性套期保值 C．惡化性套期保值 D．不足補償性套期保值

117.一般情況下，股指期貨無法實現完全套保，其原因在于（ABCD）。

A．投資者持有的股票組合價值金額與套保相對應的股指期貨合約價值金額正好相等的幾率很小。

B．當保值期和合約到期日不一致時，存在基差風險。

C．在實際操作中，兩個市場變動的趨勢雖然相同，但幅度并不完全一致。D．投資者持有的股票組合漲跌幅與指數的波動幅度并不完全一致。118.投資者利用股指期貨進行套期保值，應該遵循（ABD）的原則。

A．品種相同或相近B．月份相同或相近C．方向相同 D．數量相當 119.股指期貨套利交易與套期保值交易的區別在于（ABC）不同。

A.交易目的 B.承擔風險 C.交易策略 D.風險偏好類型 14 120.關于股指期貨期現套利，正確的說法是（AC）。

A．期價高估時，適合賣出股指期貨同時買入對應的現貨股票 B．期價高估時，適合買入股指期貨同時賣出對應的現貨股票 C．期價低估時，適合買入股指期貨同時賣出對應的現貨股票 D．期價低估時，適合賣出股指期貨同時買入對應的現貨股票 121.股指期貨套利交易的類型有（ABCD）。

A.期現套利 B.跨期套利 C.跨市場套利 D.跨品種套利

122.當股指期貨價格（AD），投資者適合進行期現套利。

A.高于無套利區間上界 B.低于無套利區間上界 C.高于無套利區間下界 D.低于無套利區間下界 123.關于股指期貨期現套利，正確的說法是（ABC）。A.期現套利是指在期貨市場與現貨市場同時進行反向交易 B.期現套利不屬于嚴格意義的套利交易

C.期現套利有助于期貨市場與現貨市場之間的合理的價格關系 D.期現套利關注的是不同期貨市場之間的價差 124.關于股指期貨反向市場，正確的描述是（ACD）。

A.股票現貨價格高于股指期貨價格 B.持有的股票現貨沒有成本支出

C.隨著交割日期的臨近，期貨價格與現貨價格逐步趨于一致

D.產生的原因在于對股票現貨需求迫切同時預期將來股票現貨供給大幅增加等

125.11月19日，滬深300指數收盤價為1953.12。假設該日市場無風險利率為4.8%，預計當年滬深300指數成分股年分紅率為2.75%。股票買賣雙邊手續費為成交金額的0.3%，股票買賣雙邊印花稅為成交金額的0.1%，股票買入和賣出的沖擊成本為成交金額的0.5%，股票資產組合模擬指數跟蹤誤差為指數點的0.2%，借貸成本為3.6%，期貨買賣雙邊手續費為0.2個指數點，期貨買賣沖擊成本為0.2個指數點，則此時12月19日到期的滬深300指數12月份合約期價為（CD）點時，存在套利空間。

A.1950.6 B.1969.7 C.1988.4 D.1911.4

三、判斷題

126.滬深300指數的編制采用自由流通股本而非總股本加權，樣本股權重分布較為均衡，具有較強的抗操縱性。2

127.我國目前已經上市的股指期貨合約的標的物為上證綜合指數。2

128.對于投資者而言，股票指數期貨有利于對沖現貨市場的系統風險。1 129.股指期貨合約與股票一樣沒有到期日，可以長期持有。2

130.股指期貨集合競價期間，交易所可以接受市價指令申報。2

131.股指期貨持倉量是指期貨交易者所持有的未平倉合約的單邊數量。1

132.滬深300指數期貨合約乘數為30元/點。2

133.IF1405合約表示的是2014年5月到期的滬深300指數期貨合約。1

134.每手股指期貨合約價值為股指期貨指數點乘以合約乘數。1

135.中國金融期貨交易所股指期貨交易規則規定，股指期貨“季月合約上市首日漲跌停板幅度為掛牌基準價的±10%”。2

136.滬深300指數期貨合約的最后交易日為合約到期月份的第三個周五，最后交易日即為交割日，遇國家法定假日順延。1

137.滬深300指數期貨的每日結算價為當日標的指數最后一小時的算術平均價。2

138.滬深300指數期貨的交割結算價為該合約最后兩小時成交價格按照成交量的算術平均價。2

139.股指期貨合約到期時，交易所將按照交割結算價將投資者持有的未平倉合約進行現金交割，投資者將無法繼續持有到期合約。1

140.在股指期貨投資中，投資者的最大損失為其初始投入的保證金。2

141.期貨公司向客戶收取的股指期貨交易保證金不得低于中國金融期貨交易所（CFFEX）規定的標準。1

142.滬深300指數期貨臨近到期日時，中國金融期貨交易（CFFEX）所將下調保證金比例。2

143.當股指期貨投資者保證金不足，且未能在期貨公司規定的時間內及時追加保證金或自行平倉的，期貨公司有權對其持倉進行強行平倉。1

144.股指期貨的強制減倉是當市場出現連續兩個交易日的同方向跌（漲）停單邊市況等特別重大的風險時，中國金融期貨交易所（CFFEX）為迅速、有效化解市場風險，防止會員大量違約而采取的措施。1

145.股指期貨投資者應當充分理解并遵循“買賣自負”的原則，承擔股指期貨交易的履約責任。1

146.證券公司不得直接或者間接為客戶從事股指期貨交易提供融資或者擔保。1 147.股指期貨投資者適當性制度中所指的特殊法人包括證券公司、基金公司、合格境外機構投資者，以及須經監管機構或主管機構批準才能參與股指期貨交易的其他法人。1

148.從事為期貨公司提供中間介紹業務（IB）的證券公司可以收取投資者的期貨保證金。2

149.宏觀經濟數據和政策、與成份股企業相關的各種信息和國際金融市場走勢都會影響股指期貨市場價格的變化。1

150.按交易目的區分，股指期貨市場上的投資者一般分為三類：套期保值者、套利者和投機者。1

151.股指期貨跨期套利是指利用同一股指期貨市場上不同月份的期貨合約之間的價差，同時進行一買一賣相反交易以從中獲利的交易行為。1

152.戰略資產配置衍生性策略只需在期貨市場上通過買賣股指期貨來實現，可以不在股票市場上進行股票的交易。2

153.股票投資者獲取的超出股票市場平均收益的部分稱為Alpha收益。2

154.證券公司、基金公司等機構投資者在股指期貨上持有空頭頭寸是在看空、做空股市。2

155.股指期貨升水就是做多看多、貼水就是做空看空股市的標志。2

156.股指期貨升貼水主要受金融市場利率、股市分紅、微觀資金成本、套利力量、市場情緒等影響。1

157.股指期貨是成熟資本市場重要的組成部分。1

158.廣義的股票市場，包括股票發行一級市場、股票交易二級市場與及股票的衍生品市場。1

159.股指期貨合約都是多空雙方成對“出現”的，有空必有多、多空必相等，沒有獨立存在的多頭或空頭。1

160.股指期貨在極端行情下能有效減輕現貨市場下行壓力、降低市場波動。1

第二部分國債期貨

一、單選題

1.個人投資者可參與（B）的交易。

A．交易所和銀行間債券市場

B．交易所債券市場和商業銀行柜臺市場 C．商業銀行柜臺市場和銀行間債券市場 D．交易所和銀行間債券市場、商業銀行柜臺市場

2.銀行間債券市場交易中心的交易系統提供詢價和（B）兩種交易方式。

A．集中競價 B．點擊成交 C．連續競價 D．非格式化詢價 3.目前，在我國債券交易量中，（A）的成交量占絕大部分。

A．銀行間市場 B．商業銀行柜臺市場 C．上海證券交易所 D．深圳證券交易所

4.目前，我國國債采取定期滾動發行制度，對（D）年的關鍵期限國債每季度至少各發行1次。

A．1、5、10 B．1、3、5、10 C．3、5、10 D．1、3、5、7、10 5.債券轉托管是指同一債券托管客戶將持有債券在（B）間進行的托管轉移。

A．不同交易機構 B．不同托管機構 C．不同代理機構 D．不同銀行 6.我國國債持有量最大的機構類型是（C）。A．保險公司 B．證券公司 C．商業銀行 D．基金公司

7.可以同時在銀行間市場和交易所市場進行交易的債券品種是（B）。

A．央票 B．企業債 C．公司債 D．政策性金融債 8.銀行間市場交易最活躍的利率衍生產品是（B）。

A．國債 B．利率互換 C．債券遠期 D．遠期利率協議 9.我國銀行間市場的利率互換交易主要是（B）。

A．長期利率和短期利率的互換 B．固定利率和浮動利率的互換 C．不同利息率之間的互換 D．存款利率和貸款利率的互換 10.以下關于債券收益率說法正確的為（B）。

A．市場中債券報價用的收益率是票面利率 B．市場中債券報價用的收益率是到期收益率 C．到期收益率高的債券，通常價格也高 D．到期收益率高的債券，通常久期也高 11.某息票率為5.25%的債券收益率為4.85%，該債券價格應（A）票面價值。

A．大于 B．等于 C．小于 D．不相關

12.目前，政策性銀行主要通過（D）來解決資金來源問題。A．吸收公眾存款 B．央行貸款 C．中央財政撥款 D．發行債券

13.國泰基金國債ETF跟蹤的指數是（A）。

A．上證5年期國債指數 B．中債5年期國債指數 C．上證10年期國債指數 D．中債10年期國債指數

14.投資者做空中金所5年期國債期貨合約20手，開倉價格為97.702，若期貨結算價格下跌至97.638，其持倉盈虧為（B）元（不計交易成本）。

A．1280 B．12800 C．-1280 D．-12800 15.投資者做多5手中金所5年期國債期貨合約，開倉價格為98.880，平倉價格為98.124，其盈虧是（A）元（不計交易成本）。

A．-37800 B．37800 C．-3780 D．3780 16.若組合的基點價值為32000，希望將基點價值降至20000，國債期貨合約的基點價值為1100，則應該（C）。

A.賣出10手國債期貨 B.買入10手國債期貨 C.賣出11手國債期貨 D.買入11手國債期貨

17.某債券組合價值為1億元，久期為5。若投資經理買入國債期貨合約20手，價值1950萬元，國債期貨久期6.5，則該組合的久期變為（C）。

A．6.3 B．6.2375 C．6.2675 D．6.185 18.當固定票息債券的收益率上升時，債券價格將（B）。

A．上升 B．下降 C．不變 D．先上升，后下降

19.若某公司債的收益率為7.32%，同期限國債收益率為3.56%，則導致該公司債收益率更高的主要原因是（A）。

A．信用風險 B．利率風險 C．購買力風險 D．再投資風險

20.債券A價格為105元，到期收益率為5%；債券B價格為100元，到期收益率為3%。關于債券A和債券B投資價值的合理判斷是（A）。

A．債券A較高 B．債券B較高 C．兩者投資價值相等D．不能確定 21.國債期貨合約的發票價格等于（C）。

A．期貨結算價格×轉換因子

B．期貨結算價格×轉換因子+買券利息 C．期貨結算價格×轉換因子+應計利息

D．期貨結算價格×轉換因子+應計利息-買券利息 22.國債期貨合約的基點價值約等于（B）。

A．CTD基點價值 B．CTD基點價值/CTD的轉換因子

C．CTD基點價值*CTD的轉換因子 D．非CTD券的基點價值 19 23.按照持有成本模型，當短期無風險資金利率上升而其他條件不變時，國債期貨的價格會（A）。

A.上升 B.下降 C.不變 D.不確定

24.目前即期利率曲線正常，如果預期短期利率下跌幅度超過長期利率，導致收益曲線變陡，應該（A）。

A．買入短期國債，賣出長期國債 B．賣出短期國債，買入長期國債

C．進行收取浮動利率、支付固定利率的利率互換 D．進行收取固定利率、支付浮動利率的利率互換

25.如果收益率曲線的整體形狀是向下傾斜的，按照市場分割理論（C）。

A．收益率將下行

B．短期國債收益率處于歷史較高位置

C．長期國債購買需求相對旺盛將導致長期收益率較低 D．長期國債購買需求相對旺盛將導致未來收益率將下行 26.2012年1月3日的3×5遠期利率指的是（A）的利率。

A．2012年4月3日至2012年6月3日 B．2012年1月3日至2012年4月3日 C．2012年4月3日至2012年7月3日 D．2012年1月3日至2012年9月3日

27.按連續復利計息，3個月的無風險利率是5.25%，12個月的無風險利率是5.75%，3個月之后執行的為期9個月的遠期利率是（B）。

A．5.96% B．5.92% C．5.88% D．5.84% 28.根據預期理論，如果市場認為收益率在未來會上升，則期限較長債券的收益率會（A）期限較短債券的收益率。

A．高于 B．等于 C．低于 D．不確定

29.對于利率期貨和遠期利率協議的比較，下列說法錯誤的是（C）。

A.遠期利率協議屬于場外交易，利率期貨屬于交易所內交易 B.遠期利率協議存在信用風險，利率期貨信用風險極小 C.兩者共同點是每日發生現金流

D.遠期利率協議的交易金額和交割日期都不受限制，利率期貨是標準化的契約交易 30.世界上最早推出利率期貨合約的國家是（C）。

A.英國 B.法國 C.美國 D.荷蘭

31.以下關于1992年推出的國債期貨說法不正確的是（D）。

A．1992年12月28日，上海證券交易所首次推出了國債期貨 B．上海證券交易所的國債期貨交易最初沒有對個人投資者開放 C．上市初期國債期貨交投非常清淡，市場很不活躍 20 D．1992年至1995年國債期貨試點時期，國債期貨只在上海證券交易所交易 32.國債期貨合約是一種（A）。

A.利率風險管理工具 B.匯率風險管理工具 C.股票風險管理工具 D.信用風險管理工具 33.國債期貨屬于（A）。

A.利率期貨 B.匯率期貨 C.股票期貨 D.商品期貨 34.中金所上市的首個國債期貨產品為（B）。

A．3年期國債期貨合約 B．5年期國債期貨合約 C．7年期國債期貨合約 D．10年期國債期貨合約

35.中國金融期貨交易所5年期國債期貨合約的報價方式是（A）。

A.百元凈價報價 B.百元全價報價 C.千元凈價報價 D.千元全價報價

36.中金所的5年期國債期貨漲跌停板限制為上一交易日結算價的（B）。

A．±1% B．±2% C．±3% D．±4% 37.中國金融期貨交易所5年期國債期貨合約的最小變動價位是（C）。A.0.01元 B.0.005元 C.0.002元 D.0.001元

38.我國當前上市的國債期貨可交割券的剩余期限為（D）。

A.3-5年 B.3-7年 C.3-6年 D.4-7年

39.根據《5年期國債期貨合約交易細則》，2014年3月4日，市場上交易的國債期貨合約有（B）。

A.TF1406，TF1409，TF1412 B.TF1403，TF1406，TF1409 C.TF1403，TF1404，TF1406 D.TF1403，TF1406，TF1409，TF1412 40.個人投資者可以通過（B）參與國債期貨交易。

A．證券公司 B．期貨公司 C．銀行 D．基金公司 41.中金所5年期國債期貨的當日結算價為（A）。

A．最后一小時成交價格按照成交量的加權平均值 B．最后半小時成交價格按照成交量的加權平均值 C．最后一分鐘成交價格按照成交量的加權平均值 D．最后三十秒成交價格按照成交量的加權平均值

42.中金所5年期國債期貨當日結算價的計算結果保留至小數點后（C）位。

A.1 B.2 C.3 D.4 43.中金所5年期國債期貨合約新合約掛牌時間為（C）。A．到期合約到期前兩個月的第一個交易日 B．到期合約到期前一個月的第一個交易日 C．到期合約最后交易日的下一個交易日 D．到期合約最后交易日的下一個月第一個交易日

44.中金所5年期國債期貨交易的最小下單數量為（A）手。

A．1 B．5 C．8 D．10 45.中金所5年期國債期貨合約集合競價指令撮合時間為（D）。

A．9:04-9:05 B．9:19-9:20 C．9:09-9:10 D．9:14-9:15 46.中金所5年期國債期貨合約集合競價指令申報時間為（B）。

A．9:00-9:09 B．9:10-9:14 C．9:05-9:09 D．9:00-9:14 47.某投資者買入100手中金所5年期國債期貨合約，若當天收盤結算后他的保證金賬戶有350萬元，該合約結算價為92.820元，次日該合約下跌，結算價為92.520元，該投資者的保證金比例是3%，那么為維持該持倉，該投資者應該（C）。

A.追繳30萬元保證金 B.追繳9000 元保證金 C.無需追繳保證金 D.追繳3萬元保證金

48.中金所5年期國債期貨上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準價的±4%，上市首日有成交的，于下一交易日（A）漲跌停板幅度。

A.恢復到合約規定的 B.繼續執行前一交易日的 C.擴大前一交易日的 D.不執行

49.中金所5年期國債期貨合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準價的（D）。

A.±2% B.±6% C.±5% D.±4% 50.國債期貨最后交易日進入交割的，待交割國債的應計利息計算截止日為（D）。

A．最后交易日 B．意向申報日 C．交券日 D．配對繳款日 51.中金所5年期國債期貨最后交易日的交割結算價為（D）。

A．最后交易日的開盤價 B．最后交易日前一日結算價 C．最后交易日收盤價 D．最后交易日全天成交量加權平均價 52.中金所5年期國債期貨交割貨款的計算公式為（B）。

A．交割結算價+應計利息

B．（交割結算價×轉換因子+應計利息）×合約面值/100 C．交割結算價+應計利息×轉換因子 D．（交割結算價+應計利息）×轉換因子

53.中金所5年期國債期貨實物交割的配對原則是（A）。

A.“同市場優先”原則 B.“時間優先”原則 C.“價格優先”原則 D.“時間優先，價格優先”原則 22 54.國債期貨合約的最小交割單位是（B）手。

A．5 B．10 C．20 D．50 55.在下列中金所5年期國債期貨可交割債券中，關于轉換因子的判斷正確的是（C）。

A．剩余期限4.79年，票面利率2.90%的國債，轉換因子大于1 B．剩余期限4.62年，票面利率3.65%的國債，轉換因子小于1 C．剩余期限6.90年，票面利率3.94%的國債，轉換因子大于1 D．剩余期限4.25年，票面利率3.09%的國債，轉換因子小于1 56.假設5年期國債期貨某可交割債券的票面利率為5%，則該債券的轉換因子（A）。

A.大于1 B.小于1 C.等于1 D.無法確定

57.中金所5年期國債期貨可交割券的轉換因子在合約上市時公布，在合約存續期間其數值（A）。

A.不變 B.每日變動一次 C.每月變動一次 D.每周變動一次 58.國債期貨中，隱含回購利率越高的債券，其凈基差一般（A）。

A．越小 B．越大 C．無關 D．等于0 59.已知某國債期貨合約在某交易日的發票價格為119.014元，對應標的物的現券價格（全價）為115.679元，交易日距離交割日剛好3個月，且在此期間無付息，則該可交割國債的隱含回購利率（IRR）是（C）。

A.7.654% B.3.75% C.11.53% D.-3.61% 60.國債期貨合約可以用（B）來作為期貨合約DV01和久期的近似值。

A．“最便宜可交割券的DV01”和“最便宜可交割券的久期”

B.“最便宜可交割券的DV01/對應的轉換因子”和“最便宜可交割券的久期” C.“最便宜可交割券的DV01”和“最便宜可交割券的久期/對應的轉換因子”

D.“最便宜可交割券的DV01/對應的轉換因子”和“最便宜可交割券的久期/對應的轉換因子” 61.根據判斷最便宜可交割券的經驗法則，對久期相同的債券來說，收益率高的國債價格與收益率低的國債價格相比（A）。

A．更便宜 B．更昂貴 C．相同 D．無法確定

62.假設某國國債期貨合約的名義標準券利率是6%，但目前市場上相近期限國債的利率通常在2%左右。若該國債期貨合約的可交割券范圍為15-25年，那么按照經驗法則，此時最便宜可交割券應該為剩余期限接近（B）年的債券。

A．25 B．15 C．20 D．5 63.如果預期未來貨幣政策從緊，不考慮其他因素，則應在市場上（D）。

A.做多國債基差 B.做空國債基差 C.買入國債期貨 D.賣出國債期貨 23 64.2014年2月18日，央行近半年來首次進行正回購，其行為對國債期貨的影響為（C）。

A.釋放流動性，導致利率下跌，國債期貨上漲 B.釋放流動性，導致利率上漲，國債期貨下跌 C.收縮流動性，導致利率上漲，國債期貨下跌 D.收縮流動性，導致利率下跌，國債期貨上漲

65.如果預期未來我國GDP增速將加速上行，不考慮其他因素，則應當在國債期貨上（B）。

A．做多 B．做空

C．平倉空頭頭寸 D．買遠月合約，賣近月合約

66.2013年2月27日，國債期貨TF1403合約價格為92.640元，其可交割國債140003凈價為101.2812元，轉換因子1.0877，140003對應的基差為（A）。

A．0.5167 B．8.6412 C．7.8992 D．0.0058 67.國債期貨凈基差等于基差減去（D）。

A．應計利息 B．買券利息 C．資金成本 D．持有收益

68.國債期貨價格為100，某可交割券的轉換因子為1.0100，債券全價為106，應計利息為0.8，持有收益為2.8，則凈基差為（B）。

A.2.2 B.1.4 C.2.4 D.4.2 69.投資者預計某公司的信用狀況會明顯好轉，同時預計未來市場利率會上漲，其應該（B）。

A.做多該公司信用債，做多國債期貨 B.做多該公司信用債，做空國債期貨 C.做空該公司信用債，做多國債期貨 D.做空該公司信用債，做空國債期貨

70.當觀測到國債基差高于設定的無套利區間，投資者應采用的期現套利交易策略是（B）。

A．做多現貨，做空期貨 B．做空現貨，做多期貨 C．做空現貨，做空期貨 D．做多現貨，做多期貨

71.進行中金所國債期貨基差交易時，期貨、現貨的數量比例是CF:1（CF表示轉換因子），進入交割前，需要將數量比例調整至（A）。

A.1:1 B.1：CF C.2:1 D.無需調整

72.投資者適宜進行做多基差操作的情形是（A）。

A．基差擴大 B．基差縮小 C．基差不變 D．基差大幅波動

73.如果某國債現貨的轉換因子是1.0267，則進行基差交易時，以下期貨和現貨數量配比最合適的是（D）。

A．期貨51手，現貨50手 B．期貨50手，現貨51手 C．期貨26手，現貨25手 D．期貨41手，現貨40手

74.若國債期貨合約TF1403的CTD券價格為101元，修正久期為6.8，轉換因子為1.005，國債期貨合約的基點價值為（C）。A．690.2 B．687.5 C．683.4 D．672.3 75.若國債期貨合約TF1403的CTD券價格為101元，修正久期為6.8，轉換因子為1.005。假設債券組合的價值為1000萬元，組合的修正久期為6.65，如要對沖該組合的利率風險，需要國債期貨合約的數量約為（C）手（國債期貨合約規模為100萬元/手）。

A．8 B．9 C．10 D．11

二、多選題

76.國內國債的登記托管機構是（AB）。

A.中央國債登記結算有限公司 B.中國證券登記結算有限公司 C.上海證券交易所 D.深圳證券交易所

77.我國債券二級市場活躍的交易品種主要有（ABD）。

A．國債 B．金融機構債 C．商業銀行次級債 D．公司債 78.國債發行承銷團成員包括（ABC）。

A．商業銀行 B．保險公司 C．證券公司 D．期貨公司 79.構成附息國債的基本要素有（ABC）。

A．票面價值 B．到期期限 C．票面利率 D．凈價

80.在實際經濟活動中，投資債券的收益可以表現為（ABC）。

A．利息收入 B．資本利得 C．再投資收益 D．債務人違約金 81.國債投資面臨的主要風險包括（ABD）。

A．市場風險 B．購買力風險 C．信用風險 D．再投資風險

82.除了標的指數成分國債和備選成分國債，國債ETF還可以投資于（ABD）。

A．國債逆回購 B．短期融資券 C．房地產信托 D．國債期貨 83.投資者參與國債期貨交易通常需要考慮的因素有（ABCD）。

A．經濟增速 B．財政政策 C．市場利率 D．貨幣政策

84.某債券基金持有1億元的債券組合，債券組合的久期是4.5，此時國債期貨合約CTD券的久期是5.0。經過分析，認為未來市場收益率水平會下降，如果基金公司希望將債券組合的久期調整為5.5，可以（ABCD）。

A.買入國債期貨 B.買入久期為8的債券

C.買入CTD券 D.從債券組合中賣出部分久期較小的債券 85.國債期貨理論定價時，需要考慮的因素有（ABC）。

A.現貨凈價 B.轉換因子 C.持有收益 D.交割期權價值 86.可能造成最便宜交割債券發生改變的市場環境包括（ABC）。A.收益率曲線的斜率變陡 B.收益率曲線的斜率變平C.新的可交割國債發行 D.收益率曲線平行移動

87.關于久期與凸性的描述，以下說法正確的是（ABCD）。

A．因為有凸性，無隱含期權的債券在收益率下降時價格的上漲要大于在收益率上升時價格的下跌

B．可提前召回的債券(Callable bonds)凸性可能為負

C．用久期估算無隱含期權的債券價格變化，當收益率下降時價格被低估 D．用久期估算無隱含期權的債券價格變化，當收益率上升時價格被高估 88.影響債券久期的因素有（ABCD）。

A．到期收益率 B．到期時間 C．票面利率 D．債券面值 89.關于麥考利久期的描述，正確的是（ABD）。

A．麥考利久期可視為現金流產生時間的加權平均

B．零息債券的麥考利久期大于相同期限附息債券的麥考利久期 C．對于相同期限的債券票面利率越高的債券其麥考利久期越大 D．麥考利久期的單位是年

90.關于收益率曲線的說法，正確的是（ABCD）。

A．收益率曲線可以用于衡量市場上債券的報價是否合理 B．收益率曲線代表整個市場對于期限結構的觀點 C．收益率曲線可以用于幫助計算VaR等風險指標 D．中債收益率曲線的定位是公允收益率曲線 91.利率期限結構方面的理論包括（ABD）。

A．預期假說 B．市場分割理論 C．有效市場假說 D．流動性偏好假說 92.美國長期資本管理公司（LTCM）倒閉的原因有（BC）。

A．只投資于債券市場 B．俄羅斯國債違約 C．財務杠桿過大 D．國債期貨套利失敗

93.國債期貨市場的建立具有重要意義，主要表現為（ABCD）。

A．國債期貨給投資者提供了規避利率風險的有效工具 B．國債期貨具有價格發現功能，提高債券市場定價效率 C．國債期貨有助于增加債券現貨市場的流動性

D．有利于豐富投資工具、促進交易所與銀行間市場的互聯

94.以下屬于中金所上市的5年期國債期貨合約可能出現的報價的是（AB）。

A.96.882 B.101.664 C.99.663 D.88.7755 95.距合約到期月首日剩余期限為（CD）年期的國債，可用于交割中國金融期貨交易所5年期國債期貨合約。

A．2 B．3 C．5 D．6 96.根據現行交易規則，2014年2月17日，中國金融期貨交易所掛牌交易的5年期國債期貨合約有（ACD）。

A.TF1403 B.TF1405 C.TF1406 D.TF1409 97.中金所風險控制措施包括（ABD）。

A．保證金制度 B．漲跌停板制度 C．熔斷制度 D．持倉限額制度 98.自然人投資者滿足以下（ABD）條件可參與中金所國債期貨交易。

A.申請開戶時保證金賬戶可用資金余額不低于50萬元人民幣 B.具備金融期貨基礎知識并通過相關測試 C.必須通過期貨公司綜合評估

D.具備至少10個交易日、20筆以上金融仿真成交記錄或者最近3年內具有至少10筆以上的商品期貨成交記錄

99.國債期貨交易的風險控制制度包括（ABD）。

A．漲跌停板制度 B.臨近交割月份梯度提高保證金 C.臨近交割月份梯度提高持倉限額 D.大戶持倉報告制度

100.中金所5年期國債期貨合約的可交割國債應當滿足的條件是（ACD）。A．中華人民共和國財政部在境內發行的記賬式國債

B．同時在全國銀行間債券市場、上海證券交易所和深圳證券交易所上市交易 C．固定利率且定期付息

D．合約到期月份首日剩余期限為4至7年

101.中金所5年期國債期貨可交割國債需滿足的條件為（AC）。

A．符合轉托管相關規定 B．儲蓄式國債 C．記賬式國債

D．可以在銀行間市場、交易所市場和柜臺市場的債券托管機構托管 102.以下關于轉換因子的說法，正確的是（BD）。

A.轉換因子定義為面值1元的可交割國債在假定其收益率為名義標準券票面利率下在交割日的凈價

B.每個合約對應的可交割券的轉換因子是唯一的 C.轉換因子在合約存續期間數值逐漸變小

D.轉換因子被用來計算國債期貨合約交割時國債的發票價格 103.根據中金所5年期國債期貨產品設計，下列說法正確的是（AD）。

A．票面利率為3%的可交割國債，其轉換因子等于1 B．交割月首日剩余期限為5年的國債，轉換因子等于1 C．交割月首日新發行的5年期國債，轉換因子等于1 D．同一國債在不同合約上的轉換因子不同 27 104.關于國債期貨，以下說法正確的是（AC）。

A．同等條件下，可交割國債的票面利率越高，所對應的轉換因子越大。

B.同一個可交割國債對應的近月合約的轉換因子比對應的遠月合約的轉換因子小。C.一般情況下，隱含回購利率最大的國債最可能是最便宜可交割券。

D.同一個可交割國債對應的遠月合約的轉換因子比對應的近月合約的轉換因子小。105.對于票面利率3%的5年期國債期貨，根據尋找CTD債券的經驗法則，下列說法正確的是（ABD）。A．到期收益率在3%之下，久期最小的國債是CTD B．到期收益率在3%之上，久期最大的國債是CTD C．相同久期的國債中，收益率最低的國債是CTD D．相同久期的國債中，收益率最高的國債是CTD 106.尋找最便宜可交割債券的經驗法則是：（ABD）。

A．對收益率在國債期貨票面利率以下的國債而言，久期最小的國債是最便宜可交割債券。B．對收益率在國債期貨票面利率以上的國債而言，久期最大的國債是最便宜可交割債券。C．對具有同樣久期的國債而言，收益率最低的國債是最便宜可交割債券。D．對具有同樣久期的國債而言，收益率最高的國債是最便宜可交割債券。107.下列可以用于尋找最便宜可交割券（CTD）的方法是（AB）。

A.計算隱含回購利率 B.計算凈基差 C.計算市場期限結構 D.計算遠期價格 108.影響國債期貨價格的因素有（ABCD）。

A.通貨膨脹 B.經濟增速

C.央行的貨幣政策 D.資金面的松緊程度 109.以下對國債期貨行情走勢利好的有（ACD）。

A.最新公布的數據顯示，上個月的CPI同比增長2.2%，低于市場預期 B.上個月官方制造業PMI為52.3，高于市場預期

C.周二央行在公開市場上投放了2000億資金，向市場注入了較大的流動性 D.上個月規模以上工業增加值同比增長10.9%，環比和同比均出現回落 110.關于國債期貨套期保值比例的表述，正確的是（ABCD）。

A．套期保值比例會隨著收益率的變化而變化 B．套期保值比例會隨著時間的變化而變化 C．套期保值比例有多種計算方式

D．套期保值比例的作用是期貨現貨的價格變動互相抵消

111.某投資經理持有3年期債券市值2000萬元，久期為2.5。目前市場上國債期貨CTD券是7年期債券，久期為5，轉換因子1.05，5年期相比7年期國債的到期收益率beta為0.8。若要完全對沖利率風險，則他可以（AC）（國債期貨合約規模為100萬元/手）。

A．賣空1250萬市值的CTD券 B．賣空800萬市值的CTD券 C．賣空10手國債期貨 D．賣空8手國債期貨

112.當套期保值者所持國債期貨合約即將進入交割月份時，投資者將選擇展期。展期過程中，投資者應該考慮的要素是（ABCD）。

A．合約DV01變化 B．主力持倉

C．融資利率預期變化 D．合約的流動性變化

三、判斷題

113.財政部采用滾動發行制度后，對關鍵期限國債提前一個月公布下個月的發行計劃。2

114.目前，保險公司的持有國債總規模大于基金公司。1

115.根據中國證監會對基金類別的分類標準，基金資產50%以上投資于債券的為債券基金。2

116.企業債比國債的收益率更高，是因為企業債發行的規模較小，為了吸引投資者，需要提高收益率。2

117.我國銀行間債券市場采用集中撮合競價制度。2

118.我國國債期貨交易采用百元全價報價。2

119.若債券的應計利息為3元，凈價為100元，則其全價應為97元。2

120.貨幣時間價值是指貨幣隨著時間的推移而發生的增值，也稱為資金時間價值。1

121.到期收益率是指債券票面所標明的利率或購買債券時所獲得的折價收益與債券當前價格的比率。2

122.到期收益率下降10bp導致債券價格上升的幅度，大于到期收益率上升10bp導致債券價格下降的幅度。1

123.通常用CTD券的久期近似國債期貨合約的久期。1

124.選擇CTD時，久期相同的債券中，收益率高的債券相對便宜。1

125.收益率曲線變化的類型主要有水平變化、斜率變化和曲度變化三種類型。1

126.在經濟處于衰退時期，經濟面臨通縮壓力，短期國債的收益率一般高于長期國債的收益率。1

127.遠期利率協議是一種針對債券的遠期合約。2

128.利率衍生產品是一種損益以某種方式依賴于利率水平的金融創新工具，具體包括國債期貨、遠期利率協議、利率期權、利率互換等標準化產品。1

129.在“327”事件中，國債期貨價格波動劇烈，因此從國債期貨交易的本身特性出發，國債期貨的價格波動幅度通常大于股指期貨。2

130.利用利率期貨進行套利的目標是規避利率變動的風險。2

131.中金所5年期國債期貨的可交割國債范圍為距離合約到期日剩余期限為4-7年的記賬式附息國債。1

132.國泰上證5年期國債ETF是中金所5年期國債期貨合約的標的物。2

133.中金所在國債期貨出現漲跌停板的時候就會調整交易保證金。2

134.中金所對5年期國債期貨每次最大下單數量沒有限制。2

135.中金所5年期國債期貨合約的當日結算價為合約最后一小時成交價格按照成交量的加權平均價，計算結果保留至小數點后三位。1 136.我國國債期貨設漲跌停，漲停板幅度為±4%。2

137.中金所5年期國債期貨合約臨近交割月份時，交易所將分時間段逐步提高該合約的交易保證金標準。1

138.中金所5年期國債期貨上市首日無成交的，下一交易日繼續執行前一交易日的漲跌停板幅度。1

139.中金所5年期國債期貨不實行持倉限額制度。2

140.在我國，國債期貨合約的交割以現金交割方式進行。2

141.在交割期內付息的可交割國債不列入可交割券范圍。1

142.中金所5年期國債期貨的交割過程中，賣方具有選擇對自己最有利的國債來交割的權利。1

143.不同的可交割債券對于同一國債期貨合約的轉換因子是不同的，但同一債券在不同合約上的轉換因子是相同的。2

144.其他條件相同的情況下，可交割券的票面利率越高，其轉換因子越大。1

145.當市場收益率發生變化時，由于轉換因子不變，國債期貨的最便宜可交割券也不會發生變化。2

146.如果可交割國債的息票率高于國債期貨名義標準券的票面利率，其轉換因子大于1。1

147.國債期貨合約掛牌后，所對應的最便宜可交割國債可能發生變化。1

148.對收益率在3%以上的國債而言，久期最小的國債是最便宜可交割債券。對于收益率在3%以下的國債而言，久期最大的國債是最便宜可交割債券。2 149.當國債發行數量超過市場預期時，意味著對資金需求的上升，帶動國債期貨價格的上升。2

150.在其他因素不變的情況下，如果預期通貨膨脹上升，則國債期貨價格下跌。1

151.在其他因素不變的情況下，如果預期市場利率上升，則國債期貨價格下跌。1

152.國債期貨基差交易是套利交易的一種。1

153.對于國債期貨基差多頭交易來說，其損益曲線類似于看漲期權多頭。2

154.如果交易者認為未來國債的收益率水平不會有較大的變化，則應當進行基差多頭交易。2

155.基于國債期貨的套期保值策略，如果采用動態套期保值的方式，其損益曲線是近似于一條接近0的水平直線。1

156.進行國債套期保值時，套期保值比例并不唯一。1

157.國債套期保值一旦操作，其套期保值比例就不會改變。2

158.如果不調整套期保值比例，則國債套期保值的損益曲線類似于期權的損益曲線。1

159.機構投資者運用國債期貨進行套期保值，首先要確定的是套期保值比率，其次是風險敞口。2

160.國債期貨進行完全套期保值就是將久期或DV01調整到0附近。1 第三部分金融期權

一、單選題

1.期權交易，是（B）的買賣。

A．標的資產 B．權利 C．權力 D．義務

2.期權合約中約定買方有權買入或賣出標的資產的價格稱為（B）。

A．期權價格 B．行權價 C．交易價格 D．成本價格 3.下列選項中，期權不具備的特性是（C）。

A．高杠桿性 B．盈虧非線性 C．發行量有限 D．權利義務不對等 4.下列期權中，屬于實值期權的是（A）。

A．行權價為300，標的資產市場價格為350的看漲期權 B．行權價為350，標的資產市場價格為300的看漲期權 C．行權價為300，標的資產市場價格為350的看跌期權 D．行權價為300，標的資產市場價格為300的看漲期權

5.期權買方為獲得期權合約所賦予的權利而向期權賣方支付的費用稱為（A）。

A．權利金 B．行權價 C．內涵價值 D．時間價值 6.下列期權中，能夠在到期日之前行權的是（C）。

A．實值期權 B．歐式期權 C．美式期權 D．虛值期權 7.下列關于看漲期權的說法中，不正確的是（B）。

A．看漲期權是一種買權

B．只有看漲期權到期后，持有人才有選擇執行與否的權利 C．期權如果過期未被執行，則不再具有價值

D．多頭看漲期權到期日價值=Max（標的資產價格-行權價，0）8.美式期權的權利金（B）歐式期權的權利金。

A．低于 B．不低于 C．等于 D．不確定 9.以下說法正確是（C）。

A．歐式期權的買方可在到期日前任何時間執行該期權 B．百慕大期權的買方可在到期日前任何時間執行該期權 C．美式期權的買方可在到期日前任何時間執行該期權

D．美式期權的賣方可享受執行期權的權力，但不必承擔執行期權的義務 10.關于下列期權品種交易場所，說法正確的是（D）。

A．普通期權(Vanilla Option)主要在場外交易 B．利率期權全部在交易所場內交易 C．奇異期權主要在交易所場內交易 D．奇異期權主要在場外交易 32 11.歐式期權和美式期權的主要區別在于（C）。

A．歐式期權可以提前行權 B．買入歐式期權一般是一次性付清 C．美式期權可以提前行權 D．買入美式期權一般是一次性付清 12.下列關于做市商正確的是（C）。

A．做市商沒有風險

B．含競價交易的混合交易制度中，做市商的報價不需要和其他交易者報價競爭 C．做市商做市需要提供買賣雙邊報價

D．做市商提供報價時的報單量一般沒有最小報單量規定 13.做市商的盈利目標應該來自（C）。

A.方向判斷 B.Delta對沖 C.買賣價差 D.壟斷市場 14.以下說法錯誤的是（D）。

A.美國衍生品現金交割問題的突破為股指期權推出掃清了障礙 B.期權市場快速發展，交易遍及全球主要市場

C.股指期權在全球市場得到蓬勃發展，但是在新興市場發展緩慢

D.世界范圍內場內期權市場產品種類豐富，包括商品期權、利率期權、匯率期權等 15.全球第一個推出利率期權的是（B）。

A.美國證券交易所 B.芝加哥商業交易所 C.多倫多股票交易所 D.澳大利亞期權市場 16.全球第一個推出股指期權的是（C）。

A.美國證券交易所 B.多倫多股票交易所 C.芝加哥期權交易所 D.澳大利亞期權市場

17.在利率為正的前提下，提前了結美式看漲期權多頭頭寸（標的資產無紅利支付）的最好方式是（B）。

A.執行期權 B.出售期權 C.對沖期權 D.沒有最優方法 18.看漲期權的空頭，擁有在一定時間內（D）。

A.買入標的資產的權利 B.賣出標的資產的權利

C.買入標的資產的潛在義務 D.賣出標的資產的潛在義務

19.投資者認為未來X股票價格將下跌，但并不持有該股票。那么以下交易策略恰當的為（B）。

A.買入看漲期權 B.賣出看漲期權 C.賣出看跌期權 D.備兌開倉 20.下列關于期權到期日價值的表達式中，不正確的是（B）。

A.多頭看漲期權到期日價值=Max(標的資產價格-行權價，0)B.空頭看漲期權到期日價值=-Max(行權價-標的資產價格，0)33 C.多頭看跌期權到期日價值= Max(行權價-標的資產價格，0)D.空頭看跌期權到期日價值=-Max(行權價-標的資產價格，0)21.某投資者買入一手看跌期權，該期權可令投資者賣出100股標的股票。行權價為70元，當前股票價格為65元，該期權價格為7元。期權到期日，股票價格為55元，不考慮交易成本，投資者行權凈收益為（A）元。

A.800 B.500 C.300 D.-300 22.看漲期權的多頭可以通過（C）的方式平倉。

A.賣出同一看跌期權 B.買入同一看跌期權 C.賣出同一看漲期權 D.買入同一看漲期權

23.假設滬深300指數為2280點時，某投資者以36點的價格買入一手行權價格是2300點，剩余期限為1個月的滬深300指數看跌期權，該期權的內在價值和時間價值分別為（B）。

A．0點，36點 B．20點，16點 C．36點，0點 D．16點，20點 24.下列期權中，時間價值最大是（B）。

A．行權價為12的看漲期權，其權利金為2，標的資產的價格為13.5 B．行權價為23的看漲期權，其權利金為3，標的資產的價格為23 C．行權價為15的看跌期權，其權利金為2，標的資產的價格為14 D．行權價為7的看跌期權，其權利金為2，標的資產的價格為8 25.下列期權當中，時間價值占權利金比值最大的是（B）。

A.實值期權 B.平值期權 C.虛值期權 D.看漲期權

26.某行權價為210元的看跌期權，對應的標的資產當前價格為207元。當前該期權的權利金為8元。該期權的時間價值為（B）元。

A．3 B．5 C．8 D．11 27.關于期權的內在價值和時間價值，下列說法正確的是（B）。

A.內在價值等于0的期權一定是虛值期權

B.看漲期權的時間價值會隨著到期日的臨近而加速損耗 C.時間價值損失對買入看跌期權的投資者有利 D.時間價值損失對賣出看漲期權的投資者不利

28.對于平值期權，隨著到期日的臨近，時間價值損失速度將（B）。

A.減小 B.加劇 C.不變 D.無明顯規律

29.看跌期權的價值與標的價格呈（C）向關系，與行權價格呈（）向關系。

A.正，正 B.正，反 C.反，正 D.反，反

30.其他條件不變，看漲期權理論價值隨行權價格的上升而（A）、隨標的資產價格波動率的上升而（）。A.下降、上升 B.下降、下降 C.上升、下降 D.上升、上升 31.對于美式期權而言，期權時間價值（B）。

A.隨著到期日的臨近而增加 B.隨著到期日的臨近而減小 C.不受剩余期限影響

D.隨著到期日的臨近而改變，但變化方向不確定

32.其他條件不變，如果標的指數上漲1個點，則股指看跌期權理論價值將（D）。

A.上漲，且幅度大于等于1點 B.上漲，且幅度小于等于1點 C.下跌，且幅度大于等于1點 D.下跌，且幅度小于等于1點

33.其他條件不變，標的資產價格波動率增加時，理論上，該標的看漲期權的價值（A）。

A.會增加 B.會減小

C.不會改變 D.會受影響，但影響方向不確定

34.其他條件不變，當標的資產價格波動率增大時，該標的（A）。

A．看漲期權多頭和看跌期權多頭價值同時上升 B．看漲期權空頭和看跌期權空頭價值同時上升 C．看漲期權多頭價值上升，看跌期權多頭價值下降 D．看漲期權空頭價值上升，看跌期權空頭價值下降 35.從理論上講，看漲期權的價格不會超過（A）。

A．標的資產價格 B．執行價格

C.相同執行價格和到期時間的看跌期權 D．內在價值

36.對于一個標的資產價格為2000點，行權價為2010點，90天后到期的看漲期權市場價格為6.53，在沒有套利機會的條件下，120天到期的看漲期權的價格最可能是（D）。

A.2.45 B.5.34 C.6.53 D.8.92 37.基于以下信息：

當前滬深300指數的價格為2210點； 無風險利率為4.5%（假設連續付息）；

6個月到期、行權價為K點的看漲期權的權利金為147.99點 6個月到期、行權價為K點的看跌期權的權利金為137.93點 則行權價K最有可能是（C）。A．2150 B.2200 C.2250 D.2300 38.假定股票價值為31元，行權價為30元，無風險利率為10%，3個月的歐式看漲期權為3元，若不存在無風險套利機會，按照連續復利進行計算，3個月期的歐式看跌期權價格為（C）。（注：e^-10%*3/12=0.9753）

A．1.35元 B．2元 C．1.26元 D．1.43元

39.在其他所有條件相同的情況下，理論上該股票為標的的美式看跌期權的價格（A）。A.比該股票歐式看跌期權的價格高 B.比該股票歐式看跌期權的價格低 C.與該股票歐式看跌期權的價格相同 D.不低于該股票歐式看跌期權的價格

40.如果股票支付股利，在其他所有條件相同的情況下，理論上該股票為標的的美式看漲期權的價格（A）。

A．比該股票歐式看漲期權的價格高 B．比該股票歐式看漲期權的價格低 C．與該股票歐式看漲期權的價格相同 D．不低于該股票歐式看漲期權的價格

41.如果股票不支付股利，在其他所有條件相同的情況下，理論上該股票為標的的美式看漲期權的價格（C）。

A．比該股票歐式看漲期權的價格高 B．比該股票歐式看漲期權的價格低 C．與該股票歐式看漲期權的價格相同 D．不低于該股票歐式看漲期權的價格

42.某一標的價格為1000元，該標的行權價為1000的一年期看漲期權價格為100元，假設1000元投資于無風險市場，一年后能獲得1040元，則該標的行權價同樣為1000的一年期看跌期權價格最接近以下（B）。

A.40元 B.60元 C.100元 D.140元

43.假設如下涉及的期權具有相同的標的物和到期日期，記 C（K）：行權價為K的看漲期權價格 P（K）：行權價為K的看跌期權價格

則如下選項中，有無風險套利機會的是（A）。A．C(90)=4，C(100)=3，C(110)=1 B．C(40)=18，C(70)=11，C(100)=6 C．P(90)=1，P(100)=3，P(110)=6 D．P(40)=6，P(70)=14，P(100)=24 44.買入一手看漲期權，同時賣出相同執行價格、相同到期時間的一手看跌期權，其損益情況最接近于（A）。

A．買入一定數量標的資產 B．賣出一定數量標的資產 C．買入兩手看漲期權 D．賣出兩手看漲期權

45.假設某一時刻股票指數為2280點，投資者以15點的價格買入一手股指看漲期權合約并持有到期，行權價格是2300點，若到期時股票指數期權結算價格為2310點，則投資者收益為（B）。

A.10點 B．-5點 C.-15點 D.5點

46.假設某一時刻滬深300指數為2280點，某投資者以16點的價格買入一手滬深300看漲期權合約，行權價格是2300點，剩余期限為1個月，該投資者的最大潛在收益和虧損分別為（B）點。

A.最大收益為2300點 B.最大虧損為16點 C.最大虧損為2280點 D.最大收益2284點

47.若投資者判斷股票指數價格和波動率在短期內不會變動，則他最優的交易策略是（D）。

A.買入短期限實值期權 B.賣出長期限虛值期權 C.買入長期限平值期權 D.賣出短期限平值期權 36 48.假設某一時刻滬深300指數為2280點，某投資者以36點的價格賣出一手滬深300看跌期權合約，行權價格是2300點，剩余期限為1個月，該投資者的最大潛在收益和虧損分別為（D）點。

A.最大收益為36點，最大虧損為無窮大 B.最大收益為無窮大，最大虧損為36點 C.最大收益為36，最大虧損為2336點 D.最大收益為36點，最大虧損為2264點

49.對于股票期權來說，當不考慮利率和股息時，可以復制出買入看漲期權頭寸的是（B）。

A.買入股票 B.買入股票和買入看跌期權 C.賣出看跌期權 D.買入股票和賣出看跌期權

50.保護性看跌期權（protective puts）是通過（B）構成的。

A.標的資產和看漲期權 B.標的資產和看跌期權 C.看漲期權和看跌期權 D.兩份看跌期權

51.買入看漲期權同時賣出標的資產，到期損益最接近于（B）。

A.賣出看跌期權 B.買入看跌期權 C.賣出看漲期權 D.買入看漲期權

52.買入看跌期權，同時賣出相同執行價，相同到期時間的看漲期權，從到期收益角度看，最接近于（B）。

A.買入標的資產 B.賣空標的資產 C.賣空看跌期權 D.買入看跌期權 53.買入看跌期權同時買入標的資產，到期損益最接近于（A）。

A.買入看漲期權 B.賣出看漲期權 C.賣出看跌期權 D.買入看跌期權

54.預期標的資產價格會有顯著的變動，但后市方向不明朗，投資者適合采用的期權交易策略是（A）。

A.買入跨式期權 B.賣出跨式期權 C.買入垂直價差期權 D.賣出垂直價差期權 55.以下與股指期權、股指期貨相關的交易中，理論上風險最大的是（B）。

A.買入看跌期權 B.賣出看漲期權

C.買入看跌期權，并買入股指期貨 D.買入看漲期權，并賣出股指期貨

56.當前股指波動處于歷史低位，小王通過分析認為未來一段時間內股指將有大幅運動，但方向難以判斷題，下列操作中，充分利用了小王的分析的是（D）。

A．買入一手看漲期權 B．買入一手看跌期權

C．買入一手股票 D．買入一手看漲期權和一手看跌期權

57.某投資者在2014年2月25日，打算購買以股票指數為標的的看跌期權合約。他首先買入執行價格為2230指數點的看跌期權，權利金為20指數點。為降低成本，他又賣出同一到期時間執行價格為2250指數點的看跌期權，價格為32指數點。則在不考慮交易費用以及其他利息的前提下，該投資者的盈虧平衡點為（B）指數點。

A．2242 B．2238 C．2218 D．2262 58.買入1手5月份到期的執行價為1050的看跌期權，權利金為30，同時賣出1手5月份到期的執行價為1000的看跌期權，權利金為10，兩個期權的標的相同。則該組合的最大盈利、最大虧損、組合類型分別為（D）。

A．20，-30，牛市價差策略 B．20，-30，熊市價差套利 C．30，-20，牛市價差策略 D．30，-20，熊市價差策略

59.投資者買入一個看漲期權，執行價格為25元，期權費為4元。同時，賣出一個標的資產和到期日均相同的看漲期權，執行價格為40元，期權費為2.5元。如果到期日標的資產價格升至50元，不計交易成本，則投資者行權后的凈收益為（B）元。

A.8.5 B.13.5 C.16.5 D.23.5 60.下列期權交易策略中，不屬于風險有限、收益也有限的策略的是（D）。

A.看漲期權構成的牛市價差策略（Bull Spread）B.看漲期權構成的熊市價差策略（Bear Spread）C.看漲期權構成的蝶式價差策略(Butterfly Spread)D.看漲期權構成的比率價差策略(Call Ratio Spread)61.一投資者認為股票指數的價格會在4600左右小幅波動，他準備在行權價格為4500、4600、4700的期權中選取合適的期權，構造一個蝶式期權多頭組合，該投資者可以（D）。

A.做多一手行權價格為4500的看漲期權，同時做空一手行權價格為4600的看漲期權 B.做空一手行權價格為4600的看跌期權，同時做多一手行權價格為4700的看跌期權 C.做多兩手行權價格為4600的看漲期權，做空一手行權價格為4500的看漲期權，做空一手行權價格為4700的看漲期權

D.做空兩手行權價格為4600的看漲期權，做多一手行權價格為4500的看漲期權，做多一手行權價格為4700的看漲期權

62.一投資者認為股票指數的價格會在4600左右小幅波動，他準備在執行價格為4500、4600、4700的期權中選取合適的期權，構造一個蝶式期權多頭組合，投資者完成了組合構造，對于這個投資者以下表述能最好描述他的風險與收益的是（B）。

A．無限的上行收益，無限的下行風險 B.有限的上行收益，有限的下行風險 C．無限的上行風險，有限的下行收益 D.有限的上行風險，無限的下行收益 63.投資者構造空頭飛鷹式期權組合如下，賣出1份行權價為2500點的看漲期權，收入權利金160點。買入兩個行權價分別為2600和2700點的看漲期權，付出權利金90點40點。再賣出一個行權價2800的看漲期權，權利金為20點。則該組合的最大收益為（C）。

A．60點 B．40點 C．50點 D．80點

64.某投資者預期一段時間內滬深300指數會維持窄幅震蕩，于是構造飛鷹式組合如下，買入IO1402-C-2200、IO1402-C-2350，賣出IO1402-C-2250、IO1402-C-2300，支付凈權利金20.3，則到期時其最大獲利為（B）。

A．20.3 B．29.7 C．79.7 D．120.3 65.期權的日歷價差組合（Calendar Spread），是利用（D）之間權利金關系變化構造的。

A．相同標的和到期日，但不同行權價的期權合約 B．相同行權價、到期日和標的的期權合約 38 C．相同行權價和到期日，但是不同標的期權合約 D．相同標的和行權價，但不同到期日的期權合約

66.某投資者以2.5元的價格買入30天到期的行權價為100元的看跌期權，以5元的價格買入30天到期的行權價為100元的看漲期權。30天后標的資產價格為110元，投資者可以獲利多少元（A）。

A.2.5 B．0.5 C．2 D．1 67.以下說法錯誤的是（A）。

A.布萊克－斯科爾斯模型主要用于美式看跌期權定價 B.二叉樹模型可以為歐式看漲期權定價 C.二叉樹模型可以為美式看跌期權定價 D.蒙特卡洛方法可以為歐式看漲期權定價

68.下列不是單向二叉樹定價模型的假設的是（D）。

A.未來股票價格將是兩種可能值中的一個 B.允許賣空

C.允許以無風險利率借入或貸出款項 D.看漲期權只能在到期日執行

69.T=0時刻股票價格為100元，T=1時刻股票價格上漲至120元的概率為70%，此時看漲期權支

第五篇：北金所債權融資計劃業務案例解讀

北金所債權融資計劃業務及案例解讀

背景介紹

北金所是中華人民共和國財政部指定的金融類國有資產交易平臺，財政部第54號令《金融企業國有資產轉讓管理辦法》規定，非上市金融企業國有產權的轉讓應當在依法設立的省級以上產權交易機構公開進行，不受地區、行業、出資或者隸屬關系的限制。

截止至8月9日，北金所非金融機構合格投資人債券交易平臺主承報價共計111只債券進行報價，其中MTN62只，SCP38只，CP11只，報價總條數為117條。

為積極推進普惠金融、服務實體經濟，北金所在充分借鑒銀行間債券市場成熟經驗基礎上，推出“債權融資計劃”創新業務。致力于打造銀行間私募二板市場，為債務融資工具市場提供有益補充和支撐，提升銀行間債券市場分層服務能力，助力銀行間債市穩健發展，“債權融資計劃”的創新更是由政策、監管環境、市場需求三方面共同決定的。

中央政策方面，從“十三五”的豐富金融機構體系、健全金融市場體系、改革金融監管框架逐步向提高直接融資比重、支持中小企業發展；監管環境方面，北金所積極落實中央政策，發展和健全多層次資本市場、豐富直接融資工具；市場需求方面，因為金融脫媒而產生的轉型壓力以及優質企業發債額度的耗盡，都需要合法合規、風險分散可控的新產品來補充。業務介紹

1、產品定位

債權融資計劃是指融資人向具備相應風險識別和承擔能力的投資者，以非公開方式掛牌募集資金的債權性固定收益類產品。其中服務對象包括開展債權融資計劃業務的掛牌管理人、融資人、主承銷商、投資者等；設計的原則為服務市場實際需求為核心，效率與風險防范并重；而設計的核心機制如下表所示：

2、制度體系

3、產品特點

發債規模：依據企業融資實際需求，自行確定發債額度。主體評級：不要求強制外部評級，市場參與主體自行判斷風險。

資金用途：資金用途靈活，可用于長期項目資金，也可用于短期流動資金，也可用于歸還借款等。

行業政策：放寬項目準入標準，在符合國家政策方針的前提下，靈活調整。

4、業務流程

業務基本流程包括：

（1）參與主體開戶，融資人、投資者、主承銷商等相關業務參與主體與北金所簽署《北京金融資產交易所綜合業務平臺客戶服務協議》且提交開戶材料，北金所為客戶開立系統賬戶、發放數字證書；

（2）備案，融資人（主承銷商代）向北金所提交債權融資計劃備案材料，北金所完備性核對后通過后發放《接受備案通知書》；

（3）掛牌，融資人（主承銷商代）進行債權融資計劃信息披露，由掛牌管理人及投資者開展申購、定價配售及掛牌資金劃轉工作，最終在北金所完成初始信息記載的過程；

（4）轉讓，持有人出讓債權融資計劃，投資者受讓債權融資計劃，完成債權融資計劃的變更信息記載；

（5）其他資金劃轉，融資人按照當期債權融資計劃《募集說明書》約定的時間、方式和金額，向持有人劃轉本金、利息等資金，完成債權融資計劃的注銷信息記載；6.存續期信息披露，主承銷商督導融資人和中介機構及時進行信息披露。

案例一：

由上海銀行擔任主承銷商的成都經濟技術開發區國有資產投資有限公司2017第一期債權融資計劃于北金金融資產交易所成功掛牌發行。該筆業務是四川省內第一筆市場化方式發行的債權融資計劃。上海銀行總分行積極聯動，充分對接機構投資者和債權發行人的投融資需求，獲得了北金所備案批復。本次債權融資計劃的成功發行，是上海銀行債券承銷業務的創新發展。后續，上海銀行將進一步加強與監管部門、交易商協會及北金所的溝通，積極推進產品創新，深化綜合金融服務。

1、立項準入標準（1）一般行業

建議標準：發行人公開市場主體評級為AA及以上且評級展望為穩定；在交易商協會發行過債券的上海銀行客戶；

補充標準：評級為AA級以下或無評級應設置增信措施；非上海銀行存量客戶及異地企業必須有公開市場評級記錄，且原則上為有效評級；

禁入標準：異地企業，與債務融資工具保持一致；民營企業，異地、近兩年中任意一年出現虧損、非上市本地；

產能過剩行業：水泥、煤化工、電解鋁、造船、造紙、平板玻璃、鋼鐵、煤炭等產能過剩行業的生產與貿易行業以及上海銀行授信政策禁止的行業不予立項。（2）特殊行業（重點客戶）

城市基礎設施類企業：優先支持上海銀行經營單位所在地的城市基礎設施類企業和上海銀行信貸存量客戶，原則上所在層級政府綜合財力需達到50億元以上，非上海銀行經營單位所在地的企業立項標準與債務融資工具立項標準保持一致且評級為AA級以上。而評級為AA以下及無評級須有擔保或抵質押等增信措施。房地產企業：境外上市的房地產企業，且以房地產為主業的中央企業；省級政府（含直轄市）、省會城市、副省級城市及計劃單列市的地方政府所屬的地方龍頭房地產企業、中國房地產協會近期排名前50名的其他民營非上市房地產企業，原則上應設置擔保措施。

2、重點目標客戶（1）城市基礎設施類企業

位于該行經營單位所在地、可承受一定融資成本的優質區縣級（含）以上城市基礎設施類企業。

已在交易所或銀行間有過公開發債記錄，需要進一步創新融資模式，拓寬融資渠道的城市基礎設施類企業。

已在他行操作非標業務，需要進一步降低融資成本，盤活抵質押物的城市基礎設施類企業。（2）房地產企業

主體符合我行債權融資計劃準入標準的優質房地產企業。

在銀行間、交易所發債受限，但主體資質較優或可提供優質擔保措施的房地產企業。

3、操作模式

市場情況

1、融資人及項目分布情況

債權融資計劃手筆項目落地以來，累計實現備案330筆，備案金額共計2781億元；累計實現掛牌340筆，金額共計1467億元；累計實現二級轉讓83億元。其中，含權永續類產品46筆，金額合計200億元。

2017年一季度債券融資計劃備案136筆，備案金額1271億元；掛牌金額129筆，金額607億元。

按企業類型分類，央企及地方國企占比86.02%，民營企業占比13.98%，現存民企項目75%以上存在抵質押或擔保。北京、江蘇和山東分別為債券融資計劃項目備案17個省份里的前三。

中債資信評級結構分析：A+和A-占比最高，分別是16%和29%；BBB-及其以下項目均附含擔保或抵質押等增信措施，其中抵質押及擔保覆蓋項目合計73筆，占比39.25%。

抵質押及擔保覆蓋項目合計73筆，占比39.25%。

2、業務市場特征分析（1）產品單只規模小、期限短

備案規模以5億以下為主，占比達億以下為主，占比達65%；掛牌規模以3億以下為主，占比達億以下為主，占比達57.04%；項目期限以項目期限以3年期為主，占比達年期為主，占比達56.64%，3年期以下占比29.37%，5年及其以上項目僅占7.86%。

（2）產品掛牌利率中樞不斷下移，降低企業融資成本

掛牌利率集中于5%到6%的利率區間段，且隨業務不斷推廣利率中樞緩慢下移；隨掛牌規模增長，利率分散性有上升趨勢。

今天給各位大金主介紹一個主體評級AA+的地方政府融資平臺公司的北金所債權融資計劃。

案例二： 湖南**市

該城投所在的城市2016年GDP為3123億，僅次于省會城市湖南長沙，名副其實的湖南省第二大城市。建城始于公元前505年，是一座有著2500多年悠久歷史的文化名城。

該城投公司是當地規模最大的平臺公司，也是評級最高的，市政府為融資人提供了大量的政策支持，為其配置了土地、特許經營權等經營性資產，提供了一定的財政補貼及還本付息支持。

融資人融資渠道通暢，獲得了多家銀行的授信，且拓展了企業債等融資渠道。截至2017年9月末，融資人總授信額度為289.89億元，已使用額度為154.63億元，剩余未使用額度為135.26億元。此外，融資人已經成功發行了多期中期票據、非公開定向債務融資工具、公司債和企業債，樹立了良好的市場形象。如本期債權融資計劃注冊發行成功，融資人的融資渠道將進一步得到拓展。

北金所業務指引 i.ii.還是傾向于一些非過剩行業的優質企業，對評級沒有明確要求； 城投類：無地域限制，主要是主體合規性和用款合規性，主體合規性需滿足50號文和87號文的要求；用款合規性如果是用于項目建設則不接受委托代建模式，需滿足銀監會的資金匡算要求； iii.備案需提交文件 地產類：目前的要求參照公司債執行

從提交的文件可看出，對評級報告并未要求，財務數據只要求一年一期，備案的要求與PPN類似。

附： 承銷商要求及清單

承銷商資格：該《業務指引》第一章第六條規定：債權融資計劃由符合北金所規定條件的金融機構承銷。

符合北金所規定條件的金融機構是指銀行間交易商協會發布的《非金融企業債務融資工具主承及承銷機構名單》中的中資銀行，共65家，具體名單如下：

A類主承銷商（23家）中國工商銀行股份有限公司 中國農業銀行股份有限公司 中國銀行股份有限公司 中國建設銀行股份有限公司 交通銀行股份有限公司 國家開發銀行股份有限公司 中國進出口銀行 招商銀行股份有限公司 中信銀行股份有限公司 興業銀行股份有限公司 中國光大銀行股份有限公司 中國民生銀行股份有限公司 華夏銀行股份有限公司 上海浦東發展銀行股份有限公司 廣發銀行股份有限公司平安銀行股份有限公司 恒豐銀行股份有限公司 渤海銀行股份有限公司 北京銀行股份有限公司 上海銀行股份有限公司 南京銀行股份有限公司 浙商銀行股份有限公司 中國郵政儲蓄銀行股份有限公司

B類主承銷商（16家）江蘇銀行股份有限公司 天津銀行股份有限公司 徽商銀行股份有限公司 北京農村商業銀行股份有限公司 上海農村商業銀行股份有限公司 杭州銀行股份有限公司 寧波銀行股份有限公司 大連銀行股份有限公司

廣東順德農村商業銀行股份有限公司 成都銀行股份有限公司 鄭州銀行股份有限公司 重慶農村商業銀行股份有限公司 青島銀行股份有限公司 漢口銀行股份有限公司 廈門銀行股份有限公司 長沙銀行股份有限公司

承銷商（26家）

匯豐銀行（中國）有限公司

盛京銀行股份有限公司 廣州農村商業銀行股份有限公司 哈爾濱銀行股份有限公司 中國農業發展銀行 廣州銀行股份有限公司 河北銀行股份有限公司 富滇銀行股份有限公司 龍江銀行股份有限公司 昆侖銀行股份有限公司 渣打銀行（中國）有限公司 貴陽銀行股份有限公司 成都農村商業銀行股份有限公司 蘇州銀行股份有限公司

中原銀行股份有限公司 西安銀行股份有限公司

江蘇江南農村商業銀行股份有限公司 洛陽銀行股份有限公司 重慶銀行股份有限公司 吉林銀行股份有限公司 江西銀行股份有限公司 烏魯木齊銀行股份有限公司 東莞銀行股份有限公司 晉商銀行股份有限公司 九江銀行股份有限公司 廣西北部灣銀行股份有限公司

銀行間交易商協會 39家

中國工商銀行股份有限公司 中國農業銀行股份有限公司 中國銀行股份有限公司 中國建設銀行股份有限公司 交通銀行股份有限公司 國家開發銀行股份有限公司 中國進出口銀行 招商銀行股份有限公司 中信銀行股份有限公司 興業銀行股份有限公司 中國光大銀行股份有限公司 中國民生銀行股份有限公司 華夏銀行股份有限公司 上海浦東發展銀行股份有限公司 廣發銀行股份有限公司平安銀行股份有限公司 恒豐銀行股份有限公司 渤海銀行股份有限公司 北京銀行股份有限公司 上海銀行股份有限公司 南京銀行股份有限公司 浙商銀行股份有限公司 中國郵政儲蓄銀行股份有限公司 江蘇銀行股份有限公司 中國農業發展銀行 中信證券股份有限公司 中國國際金融股份有限公司 國泰君安證券股份有限公司 招商證券股份有限公司 光大證券股份有限公司 中信建投證券股份有限公司 廣發證券股份有限公司 華泰證券股份有限公司 中國銀河證券股份有限公司 國信證券股份有限公司 東方證券股份有限公司 海通證券股份有限公司 寧波銀行股份有限公司 徽商銀行股份有限公司 B類主承銷商 14家

天津銀行股份有限公司 匯豐銀行（中國）有限公司 北京農村商業銀行股份有限公司 上海農村商業銀行股份有限公司 杭州銀行股份有限公司 大連銀行股份有限公司

廣東順德農村商業銀行股份有限公司 成都銀行股份有限公司 鄭州銀行股份有限公司 重慶農村商業銀行股份有限公司 青島銀行股份有限公司 漢口銀行股份有限公司 廈門銀行股份有限公司 長沙銀行股份有限公司 承銷商 67家

匯豐銀行（中國）有限公司 盛京銀行股份有限公司 廣州農村商業銀行股份有限公司 哈爾濱銀行股份有限公司 廣州銀行股份有限公司 河北銀行股份有限公司 富滇銀行股份有限公司 龍江銀行股份有限公司 昆侖銀行股份有限公司 渣打銀行（中國）有限公司 貴陽銀行股份有限公司 成都農村商業銀行股份有限公司 蘇州銀行股份有限公司 中原銀行股份有限公司 西安銀行股份有限公司

江蘇江南農村商業銀行股份有限公司 洛陽銀行股份有限公司 重慶銀行股份有限公司 吉林銀行股份有限公司 江西銀行股份有限公司 烏魯木齊銀行股份有限公司 東莞銀行股份有限公司 晉商銀行股份有限公司 九江銀行股份有限公司 廣西北部灣銀行股份有限公司 摩根大通銀行（中國）有限公司 法國巴黎銀行（中國）有限公司 花旗銀行（中國）有限公司 東莞農村商業銀行股份有限公司 深圳農村商業銀行股份有限公司 廣東南海農村商業銀行股份有限公司 錦州銀行股份有限公司 華融湘江銀行股份有限公司 廈門國際銀行股份有限公司 長安銀行股份有限公司 珠海華潤銀行股份有限公司 四川天府銀行股份有限公司 甘肅銀行股份有限公司 齊商銀行股份有限公司 重慶三峽銀行股份有限公司 廊坊銀行股份有限公司 泉州銀行股份有限公司 湖北銀行股份有限公司 中銀國際證券有限責任公司 申萬宏源證券有限公司 長江證券股份有限公司 東海證券股份有限公司平安證券股份有限公司 南京證券股份有限公司 國元證券股份有限公司 國都證券股份有限公司 中國中投證券有限責任公司 第一創業證券股份有限公司 安信證券股份有限公司 興業證券股份有限公司 國金證券股份有限公司 東興證券股份有限公司 長城證券股份有限公司 中泰證券股份有限公司 華西證券股份有限公司 中國人保資產管理股份有限公司 中國人壽資產管理有限公司 南方電網財務有限公司 中油財務有限責任公司 中國石化財務有限責任公司 國電財務有限公司 中電投財務有限公司 ▽

注：A類主承銷商可在全國范圍內開展非金融企業債務融資工具主承銷業務；B類主承銷商在注冊地所在的省、自治區、直轄市范圍內開展非金融企業債務融資工具主承銷業務。財務公司類承銷商限于承銷其所屬企業集團成員單位的非金融企業債務融資工具。