第一篇：新政策下申購新股策略解讀

深市市值配售解密

據深圳交易所消息披露，未來打新必須注意的兩個條件，一是持有深圳市場上市公司市值必須要1萬以上，二是網上網下打新只能二選一。

對IPO開閘翹首以盼的除了中介機構、上市公司，還有一批打新專業戶。

然而新規后，要想參與打新股，或許要先看看自己賬戶里面的持倉證券市值是否有1萬元，否則，將極大可能錯過打新的機會。

“持有一定數量非限售股份的投資者才能參與網上申購”是本輪IPO新政中設置的打新門檻。就在市場紛紛為究竟要持有多少數量的非限售股議論紛紛之際，《深圳市場網上按市值申購首次公開發行股票實施辦法》(下稱《辦法》)透露出的相關規定顯示，今后只有持有市值不低于1萬元的投資者才擁有參與新股申購資格，每5000元市值可申購一個申購單位，不足5000元的部分不計入申購額度。該辦法由深交所和中國登記結算公司共同制定，在11月30日中國證監會發布《關于進一步推進新股發行體制改革的意見》后，由交易所發送給部分證券公司，但至今尚未正式發布。

兩融借力打新

“新股不炒是不可能的。”深圳一家私募機構的投資總監認為，在市值配售的背景下，實際上默認了一級市場和二級市場的價差存在。而IPO的多項新政都是為了減少炒作，縮小價差。

根據《辦法》規定，參與打新的投資者持有的市值以投資者為單位進行計算，同一證券賬戶在不同證券營業部托管的，市值以合并計算為準。投資者持有多個證券賬戶的，多個證券賬戶的市值也以合并計算為準。

確認多個證券賬戶為同一投資者持有的原則為證券賬戶注冊資料中的“賬戶持有人名稱”、“有效身份證明文件號碼”均相同。證券賬戶注冊資料以發行公告確定的網上申購日(T日)前兩個交易日(T-2日)日終為準。

“從持有股票才能參與、拖拉機賬戶不能參與等措施不難看出，市值配售的初衷是抑制短期投機。”上述投資總監稱。

具體資金門檻上，《辦法》顯示根據各投資者T-2日日終持有的市值確定其網上可申購額度，持有市值不低于1萬元的投資者才能參與新股申購，每5000元市值可申購一個申購單位(每一個申購單位為500股)，不足5000元的部分不計入申購額度。

其中，非限售股份發生司法凍結、質押，以及存在上市公司董事、監事、高級管理人員持股限制的，不影響證券賬戶內持有市值的計算。

IPO重啟后參與打新門檻顯著提升，一方面要有一定量的持倉市值，還要有一定量的打新現金。“原來10萬元的打新資金，現在只能認真計算一下，用一部分去打新，另外一部分需買入非限售股，否則就沒有參與打新的資格。”一家上市券商經紀業務總部相關人士稱。

值得一提的是，融資融券的客戶信用證券賬戶的市值也將合并計算到該投資者持有的市值中。證券公司轉融通擔保證券明細賬戶的市值合并計算到該證券公司持有的市值中。

對此，業內人士表示，券商融資融券業務未來將有更大的需求，因此也會承受更大的壓力。《辦法》中有一條相關規定顯示“申購委托前，投資者應把申購款全額存入其在證券公司開立的資金賬戶。申購期內，投資者按委托買入股票的方式，以發行價格填寫委托單。一經申報，不得撤單。申購配號根據實際有效申購進行，每一有效申購單位配一個號，對所有有效申購單位按時間順序連續配號。”

“比如你有100萬現金，通過兩融業務融資100萬，其中100萬可以拿去申購新股。”廣東一家券商財富管理中心相關負責人表示，整個交易過程大約需要占用的時間為三天，其中的收益率高于兩融支付的利息是大概率事件。

套利資金排門外

對于炒新中時常出現的多次申購，《辦法》也明確做了限定，約定每只新股發行，每一證券賬戶只能申購一次；同一證券賬戶多次參與同一只新股申購的，以深交所交易系統確認的該投資者的第一筆申購為有效申購，其余申購均被自動撤銷。

業內人士表示，投資者今后網上打新需要考量自己兩個指標。一是其持有市值對應的網上可申購額度，二是自身證券賬戶中參與新股申購的現金額度。不然，申購量超過其持有市值對應的網上可申購額度部分將被視為無效申購，而證券賬戶中現金不夠的話，申購操作都將無法進行。

“實行市值配售后，基本上都將套利的資金排除在外了。”一家老牌券商總經理助理認為，過去也有一些熱衷參與網上打新的機構資金，例如債券基金、貨幣基金等等。對于這些資金而言，打新屬于無風險套利。但今后，這類打新專項資金可能需要考量最終的收益了。“新規要求持有一定額度的股票才能參與網上打新，如果打新獲得一定收益，但持有的股票市值出現下滑，那基本上就等于白干了。”上述總經理助理認為，持有股票是有風險的。

而深圳一家投行發行部門的負責人在仔細研究上述規則后認為，《辦法》尚有兩個地方需要進一步明確：一是跨交易所，甚至跨市場的證券品種市值是否可以合計，因為《辦法》中陳述的都還是深市證券，并未指明滬市或其他國內市場的證券是否可以計入投資者市值計算；二是如果同一天出現多只新股網上申購，投資者持倉市值是否可以在不同新股上重復使用，抑或只能使用一次。

網上網下只能二選一

對于市場一直關心的參與了網下報價和申購的投資者，是否還可參與網上新股申購，目前的《辦法》中明確給予了否定：對每只新股發行，凡參與網下發行報價或申購的投資者，不得再參與網上新股申購。

“中登公司將根據主承銷商提供的已參與網下發行報價或申購的投資者名單對違規申購作無效處理。”一位研讀了該項《辦法》的券商人士表示，在同一新股發行中，參與網下發行報價或申購的投資者再參與網上新股申購，導致其申購無效的，將由投資者自行承擔相關責任。

值得一提的是，根據相關附則，深交所可對此類投資者的證券賬戶采取限制交易等監管措施，并提請有權部門作出處罰。“以后對券商的要求也提高了，如果相關券商沒有按規定做好投資者新股申購前端監控的，相關監管部門還可以根據相關業務規則對失職證券公司予以處理。”上述券商人士稱。

“以后網上中簽率應該會大幅提高。”內地一家券商財富管理中心相關人士認為，在眾多資金被排除在外后，明年新股申購的中簽率可能會高出預期。

面對新股發行改革中相關配售規則的改變，同樣關注“打新”收益的基金公司、保險公司等機構并沒有太大的擔憂。業內人士表示，如果要選擇持有一定比例的非限售股，上述機構將優先選擇持有具有較高安全邊際的高股息藍籌股。在此背景下，這些參與打新的機構，很可能一方面享受藍籌股的分紅，另一方面則因為申購到估值較以前(新股改革前)更低的新股，從中分得一杯羹。

新形勢下的投資策略 11月的最后一天，A股市場迎來一個“重磅級”消息，眾所期待的新股發行體制改革意見超出市場預期地提前到來。最快明年1月，就會有約50家企業即將完成手續，陸續上市。眾所周知，在中國這個特殊的市場里，打新歷來是“穩賺不賠的買賣”。那么，明年的新股市場將呈現怎樣的格局呢？“打新一族”是否還會像曾經那樣輕而易舉地捧個“盆滿缽滿”呢？在新的新股發行機制下，2014年的A股市場又將會受到怎樣的影響？在目前僅剩的一個月間，投資者應該如何布局呢？

打新難度提高

家住上海虹口區的汪煒是一名有著近20年股齡的資深老股民，從曾經的1000元本金到如今的500萬炒股資金，汪煒告訴《國際金融報》記者，打新是他將炒股資金的“雪球”越滾越大的重要手段。因此，在11月30日，證監會發布“進一步推進新股發行體制改革”政策時，他第一時間閱讀了具體的改革措施。

戴上老花眼鏡，汪老先生指著電腦屏幕中的意見稿內容向記者讀著，“網上配售應綜合考慮投資者持有非限售股份的市值及申購資金量，進行配號、抽簽……”尚未讀完，汪先生的眉頭便開始緊鎖。嘆了一口氣，摘下老花眼鏡，汪煒轉身向記者說到，“我們以前打新拼的就是誰的資金多，誰的賬戶多，那么中簽率勢必高，但現在要考慮手中所持非限售股的市值，打新難度就大了。”

賬戶上，先有股票，再有資金，才能申購新股將是未來打新的新模式。東海證券分析師王興俊指出，“這次新股重啟后的網上申購辦法與以往的都不一樣，既不是純現金的申購、搖號，也不是單純按照二級市場的市值進行配售，而是二者缺一不可的結合體。”

然而，當記者問及明年是否還會參與打新時，汪先生斬釘截鐵地說，“打！一定會打！”在汪先生看來，明年新股的誘惑還是非常強的。

“在經濟轉型的大背景下，明年A股市場很難出現很大的行情，這意味著挑選個股的難度正在加大。然而，一般IPO重啟后首批放行的新股質地肯定不錯，那么參與新股投資，無論是?打新?還是?炒新?都會有不錯的收益。”汪煒想到明年的市場布局，稍許舒展了緊縮的眉頭，“至少我認為打新還是可以跑贏普通銀行理財產品收益率的。”

中投證券分析師林帆也強調指出，明年新股的風險、收益分布與現存A股不同。在林帆看來，證監會“新股發行意見”從制度上迫使大股東、高管、保薦人對新股半年內的股價進行“保底”，導致新股向下風險有限，向上空間無限。

“對投資者而言，只要買入價位不是大幅高于發行價，這些次新股就可近似看成?保本不保收益?型的理財產品。”林帆認為，這一點對于參與打新的投資者而言還是非常有誘惑力的。

同時，林帆也贊同明年新股的吸引力明顯優于銀行理財產品。“理財產品的風險有銀行隱性托底，收益率能達年化10%就已算不錯了。而新股業績和股價也有托底，而實現10%的收益水平所需持股時間很可能遠小于一年。”

正如今年發生了銀行、保險等機構將大量原本用于配置債券的資金改配非標資產的現象，林帆認為，明年有望看到居民將大量原本用于購買理財產品的資金改為申購、投資新股的情形。

新股未必就好

在新股發行體制改革意見稿公布后，首當其沖遭遇沖擊的便是創業板，在本周一重挫逾8%后，創業板的漫漫黑夜還未走到盡頭。

在本周三尾市跳水顯露走弱跡象后，創業板指數12月5日再度出現明顯下跌，指數破位形態基本得到確認。截至收盤，創業板指數收報1202.07點，下跌3.08%。

英大證券研究所所長李大霄表示，“創業板暴跌才剛剛開始，指數不一定是頂部，但是估值已是絕對的頂部。”他指出，創業板已經接近2007年大盤6124點估值，與臺灣泡沫水平相近，創業板估值已是主板5倍。

不少業內觀點認為，“隨著IPO開閘后新股供給逐漸增多，市場估值中樞將逐步下移，則目前?新經濟?行業由于稀缺性而導致的高估值將無法持續。”

李大霄也認為，“IPO重啟就是一根針，會戳破創業板大泡沫，藍籌股估值會得到市場認可，個股走勢還會分化。”

然而，林帆對此卻有另一番理解。他認為，如果具有股價“保底”特征的新股本身業務也屬于“新經濟”行業，其估值不見得會低于所在行業今年的估值，很可能不會對存量A股的估值造成向下拖累。

從中期來看，林帆認為，IPO開閘從資金和估值兩個維度對現有A股的影響都應當相對中性。只要經濟轉型方向未變，基本面扎實的“新經濟”行業理應具有較高估值中樞。市場情緒波動導致的股價過度回落，大概率將得到糾正。

同時，與汪煒老先生一樣，不少股民非常篤定地認為，未來新股的質地一定好于目前創業板的“老股”。對此，世紀證券分析師偉晴并不這么認為。

在他看來，投資者對三高的創業板個股宜多看少動，但并不是所有的創業板個股都沒有機會。偉晴指出，“目前創業板個股夠得上退市的很少，經過管理層一年多的財務大檢查、打假，以及下跌的洗禮，大多數個股的估值趨于合理。需要特別指出的是，今后放寬創業板上市的業績門檻，新股有可能還不如老股，因此不必太糾結于新股的沖擊，優勝劣汰在市場中一定會得到檢驗。”

明年如何選股

縱觀上周末證監會發布的一系列資本市場改革措施，市場化程度愈來愈高，盡可能地交給市場去判斷個股的優劣是此次改革給予投資者的最大直觀感覺。那么，在這樣的新環境下，2014年投資者又該怎樣選股呢？目前離2014年還剩下一個月不到的時間，靈敏度極高的投資者又該怎樣提前布局呢？

“2014年，風格將不再是大是大非的問題，反而，趨勢將更為重要，周期與成長輪動將是最顯著的特征。”中信建投分析師周金濤認為在行業方面，專用設備、金屬制品、交運設備、紡織、服裝、化工、非金屬、通用設備、黑色金屬等主要行業的缺口、投資、庫存、價格以及盈利都是向上的，這些行業或正臨近均衡狀態、或已經越過均衡狀態；信息技術以及電器機械雖然庫存仍然回落，但盈利增速比較高；煤炭行業則屬于比較典型的“被動型庫存減少”階段，也預示著基本面已經開始好轉；有色行業則仍處于“量價齊跌”的尋底過程。

“中長期來看，這次政策組合拳有利于市場健康向上。”光大證券(9.19,-0.12,-1.29%)分析師孫楓預計，到2014年1月份，約50家企業融資規模為300億元至400億元，相較2013年100億元左右的創業板日均成交額，市場應可承受。同時，排隊申請發行的760多家公司審核工作需1年左右時間，對市場影響將緩慢釋放。

孫楓認為，投資者不用對明年的市場過度悲觀，“未來市場走勢將更多地遵循市場內生規律。”

第二篇：2014年申購買賣新股政策解讀以及攻略

2014年申購買賣新股政策解讀以及攻略！

2014年申購買賣新股政策解讀以及攻略！

12月13日，中國證監會修訂并發布《證券發行與承銷管理辦法》(以下簡稱《辦法》)，落實新股發行體制改革要求，改革和規范定價與配售方式，進一步提高新股發行的市場化程度。

落實《中國證監會關于進一步推進新股發行體制改革的意見》提出的改革內容，本次對《辦法》主要進行了五個方面的修改：一是取消行政限價手段，引入主承銷商自主配售機制，提高定價和配售的市場化程度；二是提高網下配售比例，調整有效報價投資者家數的限制，發揮公募基金、社保基金定價作用，加強對定價和配售的市場化約束；三是調整回撥機制，改進網上配售方式，尊重網上投資者認購意愿；四是提高發行承銷全過程的信息披露要求，強化社會監督；五是完善行政處罰、監管措施、自律監管、記入誠信檔案等多層次的監管體系，進一步加強監管，強化事后問責。

隨著《辦法》的發布，有關單位也將出臺配套規則。中國證券業協會將發布自律規則，對涉及網下定價配售、路演推介和投資價值研究報告等方面的承銷業務進行自律規范；中國證券登記結算公司和滬深證券交易所將就網下發行和網上以持有自由流通市值為限額的資金申購發行分別出臺實施細則。

此外，中國證監會還將協調有關單位出臺若干配套措施，加強社會監督和約束，方便中小投資者及時獲取相關信息。一是建立承銷商誠信檔案，公布承銷商不良誠信記錄；二是由證券業協會建立投資者“黑名單”制度，記錄網下投資者的不誠信或違規行為，定期向主承銷商提供；三是由證券業協會設立公開郵箱，專門用于接受關于詢價、配售和申購的意見和建議；四是由滬深證券交易所開辟IPO專欄，集中、及時發布發行相關信息披露內容，采用便捷的操作方式，讓投資者能夠第一時間集中閱讀發行信息。

發行人和證券公司要落實《辦法》的各項規定，做好自主定價和自主配售工作；投資者應認真閱讀信息披露文件，誠信報價、理性投資；中國證監會將督促市場參與各方恪盡職守，歸位盡責，進一步提高發行承銷與定價的市場化水平。

證券發行與承銷管理辦法

中國證券監督管理委員會令

第95號

《證券發行與承銷管理辦法》已經2013年10月8日中國證券監督管理委員會第11次主席辦公會議審議通過，現予公布，自2013年12月13日起施行。

中國證券監督管理委員會主席：肖鋼

2013年12月13日

證券發行與承銷管理辦法

第一章總則

第一條為規范證券發行與承銷行為，保護投資者合法權益，根據《證券法》和《公司法》，制定本辦法。

第二條發行人在境內發行股票或者可轉換公司債券(以下統稱證券)、證券公司在境內承銷證券以及投資者認購境內發行的證券，適用本辦法。

首次公開發行股票時公司股東公開發售其所持股份(以下簡稱老股轉讓)的，還應當符合中國證券監督管理委員會(以下簡稱中國證監會)的相關規定。

第三條中國證監會依法對證券發行與承銷行為進行監督管理。證券交易所、證券登記結算機構和中國證券業協會應當制定相關業務規則(以下簡稱相關規則)，規范證券發行與承銷行為。證券公司承銷證券，應當依據本辦法以及中國證監會有關風險控制和內部控制等相關規定，制定嚴格的風險管理制度和內部控制制度，加強定價和配售過程管理，落實承銷責任。

為證券發行出具相關文件的證券服務機構和人員，應當按照本行業公認的業務標準和道德規范，嚴格履行法定職責，對其所出具文件的真實性、準確性和完整性承擔責任。

第二章定價與配售

第四條首次公開發行股票，可以通過向網下投資者詢價的方式確定股票發行價格，也可以通過發行人與主承銷商自主協商直接定價等其他合法可行的方式確定發行價格。發行人和主承銷商應當在招股意向書(或招股說明書，下同)和發行公告中披露本次發行股票的定價方式。上市公司發行證券的定價，應當符合中國證監會關于上市公司證券發行的有關規定。

第五條首次公開發行股票采用詢價方式定價的，符合條件的網下機構和個人投資者可以自主決定是否報價，主承銷商無正當理由不得拒絕。網下投資者應當遵循獨立、客觀、誠信的原則合理報價，不得協商報價或者故意壓低、抬高價格。

網下投資者報價應當包含每股價格和該價格對應的擬申購股數。單個投資者報價多于一個的，主承銷商應當依據相關規則在發行公告中對其最高報價和最低報價的價差做出限定。首次公開發行股票價格(或發行價格區間)確定后，提供有效報價的投資者方可參與申購。

第六條首次公開發行股票采用詢價方式的，網下投資者報價后，發行人和主承銷商應當剔除擬申購總量中報價最高的部分，剔除部分不得低于所有網下投資者擬申購總量的10%，然后根據剩余報價及擬申購數量協商確定發行價格。剔除部分不得參與網下申購。

發行人和主承銷商應當合理確定剔除最高報價部分后的有效報價投資者數量。公開發行股票數量在4億股(含)以下的，有效報價投資者的數量不少于10家，不多于20家；公開發行股票數量在4億股以上的，有效報價投資者的數量不少于20家，不多于40家；公開發行股票籌資總額數量巨大的，有效報價投資者數量可適當增加，但不得多于60家。

剔除最高報價部分后有效報價投資者數量不足的，應當中止發行。

第七條首次公開發行股票時，發行人和主承銷商可以自主協商確定參與網下詢價投資者的條件、有效報價條件、配售原則和配售方式，并按照事先確定的配售原則在有效申購的網下投資者中選擇配售股票的對象。

第八條參與首次公開發行股票網下報價和申購的投資者應為依法可以進行股票投資的主體。其中，機構投資者應當依法設立并具有良好的信用記錄，個人投資者應具備至少5年投資經驗。

發行人和主承銷商可以對網下投資者的資質、研究能力和風險承受能力等方面提出具體條件，并在發行公告中預先披露。

解讀：本次新股改革最重要的一點即是重新引入了個人投資者可以參與新股IPO網下詢價和申購。對于資金量較大大（1000萬元以上），和券商關系較好的個人投資者而言，可以參與單個或者多個券商的合格自主配售個人投資者資格申報，獲取相應資格后，在維護好和券商關系的情況下，可以參與該券商主承銷新股的詢價和申購，收益應該相當可觀。2012年有個別新股采用了此種方式網下發行，有幾個個人投資者分別中了幾百萬元的原始股市值，當天上市即翻翻。

第三篇：新股網上申購流程

新股網上申購流程

投資者A賬戶中有10萬元資金；投資者B賬戶中有100萬元資金。

●6月29日(T日)申購日

投資者在交易時間段(AM9:30-11:30；PM13:00-15:00)，打開交易系統，選擇“買入股票”。

輸入**股票的申購代碼和發行價格19.80元。系統根據資金余額提示可申購股數。

按500股及500股的整數倍申購，A君的賬戶共可申購5000股桂林三金；B君賬戶共可申購36500股(申購上限為36800股)桂林三金。

A君在“委托數量”中輸入5000股；B君在“委托數量”中誤輸入37000股。

A君的賬戶顯示“已申報”；B君的賬戶會顯示“申報未成功”之類字樣，此單被視為廢單。B君需重新輸入36500股委托數量。

●6月30日(T+1)驗資及配號

由中國證券登記結算公司將申購資金凍結。當天下午4點后按相關規定進行驗資、確認有效申購和配號。A君配到10個號、B君配到73個號。

●7月1日(T+2日)搖號抽簽

招商證券(主承銷商)按相關規定搖號抽簽。

●7月2日(T+3日)資金解凍、公布中簽結果

A君沒有中簽，申購資金當日解凍；B君中到10個號，即申購5000股桂林三金，其余資金當日解凍。

申購新股每1000(或500)股配一個申購配號，同一筆申購所配號碼是連續的。每個中簽號只能認購1000(或500股)股。

第四篇：申購新股規則

新股申購新規以及首日上市交易規則

申購前準備

1、通過證券公司開立證券賬戶，申購上交所股票需要有上交所證券賬戶，并做好指定交易，申購深交所股票需要有深交所賬戶。

2、申購新股對應的市值和足額資金。與以往申購新股不同，新規定按市值申購需要在T-2（T為申購日）的交易日清算時有相應市場的非限售流通股的市值；滬市一萬元市值對應一個申購號，一個申購號可申購1000股；深交所5000元市值對應一個申購號，一個申購號可申購500股。

申購流程

T日，準備好足額資金，通過證券賬戶進行新股申購，買入委托（和買股票的菜單一樣），數量滬市股票需要是1000股的整數倍，深市股票需要是500股的整數倍，超過可申購額度都是廢單。如果多次委托僅第一筆委托是有效的。滬市申購時間為T日9:30-11：30；13：00-15：00；深市申購時間為T日9:15-11：30；13：00-15：00。

T+1日：資金凍結、驗資及配號。中國結算公司將申購資金凍結。交易所將根據最終的有效申購總量，按每1000（深圳500股）股配一個號的規則，由交易主機自動對有效申購進行統一連續配號。

T+2日：搖號抽簽。公布中簽率，并根據總配號量和中簽率組織搖號抽簽，于次日公布中簽結果。

T+3日（一般T+2日清算后就可以）可查詢到是否中簽，如未中簽會返款到賬戶。中簽客戶在新股上市日可以將中簽股票進行交易。

新股申購新規

1、根據市值配售，單個市場市值只能用于本市場新股申購

根據投資者持有的市值確定其網上可申購額度，持有市值1萬元以上（含1 萬元）的投資者才能參與新股申購，滬市每1萬元市值可申購一個申購單位，不足1萬元的部分不計入申購額度。深市每5000元市值可申購一個申購單位，不足5000元的部分不計入申購額度。

2、融資融券信用賬戶市值合并算入投資者持有市值

融資融券客戶信用證券賬戶的市值合并計算到該投資者持有的市值中，證券公司轉融通擔保證券明細賬戶的市值合并計算到該證券公司持有的市值中。

3、申購款應在申購委托前存入資金賬戶

申購委托前，投資者應把申購款全額存入其在證券公司開立的資金賬戶。申購時間內，投資者按委托買入股票的方式，以發行價格填寫委托單。一經申報，不得撤單。申購配號根據實際有效申購進行，每一有效申購單位配一個號，對所有有效申購單位按時間順序連續配號。

4、參與網下發行的投資者不得再參與網上新股申購

對每只新股發行，凡參與網下發行報價或申購的投資者，不得再參與網上新股申購。

新股網上申購策略

1、本次新股按市值申購，網上投資者可考慮增加市值杠桿。新辦法的A股市值納入計算市值范圍指的是投資者持有的深圳市場（包括主板、中小板和創業板）非限售A股股份市值，包括融資融券客戶信用證券賬戶的市值和證券公司轉融通擔保證券明細賬戶的市值。由于本次新股申購時把融資融券和轉融通的市值都計算在內，那在申購前后，投資者可考慮融資買入股票后，增加其A股市值，這樣就相應加大了市值申購的杠桿。

2、新股申購有可能在某種程度上增加深圳股票市場的交易和持有。在新辦法中，投資者滬、深兩個市場的市值不合并計算，單個市場市值只能用于本市場新股申購的可申購額度計算。由于當前新股上市約有80%～90%在深圳的中小板和創業板上市，但大部分中小投資者持有的滬市股票較多，這在一定程度中限制其申購市值，因此未來不排除有可能會有投資者向深圳市場的交易進行傾斜。

3、本次新股申購，投資者需在賬戶上留下充足資金進行申購。在新辦法中，投資者在進行申購委托前需足額繳款，否則即使中簽也視為無效。

4、建議重點申購信息服務、醫藥生物、電子等行業的高毛利率或龍頭公司。

5、如果當天有多家新股發行申購，且由于證券市值可分滬深市場重復計算，在考慮資金最優申購方案時，建議當天重點關注那些具高帥富特征的新股，即具有高毛利率、核心競爭力、處于新興行業的新股。

第五篇：新股網下申購一般流程圖

網下申購新股具體流程如下：

備案

? 備案條件

（一）具備一定的股票投資經驗。機構投資者應當依法設立、持續經營時間達到兩年（含）以上，開展A股投資業務時間達到兩年（含）以上；個人投資者應具備五年（含）以上的A股投資經驗。

（二）具有良好的信用記錄。最近12個月未受到刑事處罰、未因重大違法違規行為被相關監管部門給予行政處罰、采取監管措施。

（三）具備必要的定價能力。機構投資者應具有相應的研究力量、有效的估值定價模型、科學的定價決策制度和完善的合規風控制度。

（四）監管部門和協會要求的其他條件。

此外，配售對象不得為債券型證券投資基金或信托計劃，也不得為在招募說明書、投資協議等文件中以直接或間接方式載明以博取一、二級市場價差為目的申購首發股票的理財產品等證券投資產品。

? 備案時間 協會通過備案系統受理備案申請后，將在十個工作日內完成備案工作，符合備案條件的，在協會網站予以公示；不符合備案條件的，將向申請方書面說明不予備案的原因。

初步詢價

1.市值準備

須持有1000萬元以上非限售A股股份市值

網下投資者參與網下申購報價，須持有1000萬元以上的非限售A股股份市值ETF、限售股等不計入市值。

基準日前20個交易日計算日均市值

市值計算從初步詢價前兩個交易日作為基準日，以基準日前二十個交易日（含基準日）計算日均市值。

滬深兩市分開計算

以申購股票所在市場持有股份計算市值。

信用賬戶合并計算 信用賬戶擔保證券和融資買入股票資產可作為市值合并計算。

以產品單獨計算市值

機構投資者持有的市值應當以其管理的各個產品為單位單獨計算。

2.報價規則

? 每個投資者只能有一個報價（過去為三檔報價），對應一個擬申購數量。

? 非個人投資者應當以機構為單位進行報價，報價對應的擬申購股數應當為擬參與申購的投資產品擬申購數量總和，例如基金公司為旗下參與同只新股申購的產品報同一個價格，并計算所有產品擬申購數量總和。

3.有效報價投資者

? 網下投資者報價后，應當剔除擬申購總量中報價最高的部分，剔除部分不得低于所有網下投資者擬申購總量的10%（不變）。

? 取消了有效報價投資者家數上限，明確需要合理確定剔除最高報價部分后的有效報價投資者數量。

（1）首次公開發行股票數量在4億股（含）以下的，有效報價投資者的數量不少于10家；（取消20家上限）（2）首次公開發行股票數量在4億股以上的，有效報價投資者的數量不少于20家。（取消40家上限）

剔除最高報價部分后有效報價投資者數量不足的，應當中止發行。

配售規則

1.優先配售

網下發行40%優先向公募、社保配售的基礎上，要求主承銷商應當和發行人安排一定比例的股票向企業年金基金和保險資金配售，具體配售比例由主承銷商協商發行人確定。

2.配售方式

主承銷商對配售對象進行分類的，應當明確配售對象分類工作機制，按照事先披露的配售原則，對配售對象進行分類。公募社保單獨分一類，年金保險單獨分一類，其他配售對象披露指標進行分類。

3.配售比例 同類配售對象獲得配售的比例應當相同。公募社保類、年金保險類投資者的配售比例應當不低于其他投資者的配售比例。對承諾12個月及以上限售期投資者單獨設定配售比例的，公募社保類、年金保險類投資者的配售比例應當不低于其他承諾相同限售期的投資者。