進一步做好穩金融工作

中央經濟工作會議堅持穩中求進工作總基調，提出全面做好“六穩”工作，即穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期。金融是國家重要的核心競爭力，金融安全是國家安全的重要組成部分，金融制度是經濟社會發展中重要的基礎性制度。穩金融，在“六穩”工作中具有重要意義。

充分認識穩金融的必要性和重要性

經濟是肌體，金融是血脈，兩者共生共榮。我們要深化對金融本質和規律的認識，立足中國實際，走中國特色金融發展之路。

從國際經濟金融形勢來看，國際金融危機爆發以來，主要發達經濟體實施了空前寬松的貨幣刺激，這些政策抵消了危機沖擊，防止了經濟和價格出現螺旋式下行。但由于發達國家的結構性問題并沒有得到解決，主要發達經濟體債務高企、增長動力不足、通縮壓力揮之不去的陰影尚未消去。

從我國經濟金融運行來看，也面臨著經濟下行的壓力。2018年，中央提出了穩金融的總體政策取向，人民銀行先后七次降低存款準備金率，大幅增加中長期流動性供應，保持流動性合理充裕，有效對沖了信用收縮壓力，穩定了市場預期。我國貨幣政策根據形勢變化適時適度調整，較好平衡了穩增長、調結構、防風險之間的關系，總體保持穩健。

因此，面對國內外風險挑戰明顯上升的形勢，需要進一步做好穩金融的工作。穩金融在“六穩”中起著重要支撐和促進作用，穩金融能為穩就業提供必要的支撐；只有穩金融才能穩預期，增強對經濟向好的信心；穩金融也能促進穩外貿、穩外資和穩投資。同時，也只有穩金融，才能防范重大金融風險的發生。

深刻理解穩金融的主要目標和內涵

結合中央對當前經濟金融形勢的判斷，從貨幣政策目標和金融穩定的職能出發，穩金融的主要目標和內涵包括以下幾個方面。

要堅守幣值的基本穩定這個根本目標。從世界歷史上看，貨幣政策曾被用作追求經濟增長的手段，甚至希望通過容忍高一點的通脹來換取更高一些的經濟增長。但實踐表明，這樣的想法難以實現，會出現高通貨膨脹甚至會出現“滯脹”的后果，影響宏觀經濟的穩定。要堅守幣值穩定這個根本目標，在此基礎上為就業和經濟增長營造適宜的貨幣環境。

要保持宏觀杠桿率的基本穩定。貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應，保持流動性合理充裕。宏觀杠桿率為債務總額與GDP的比率，反映的是總體債務的積累程度。到2019年3季度我國的宏觀杠桿率約為251%，其中居民部門杠桿率56.3%，上升過快，近10年平均每年上漲3.5個百分點；企業杠桿率155.6%，處于較高水平；政府杠桿率39.2%，在合理范圍之內，但隱性債務需要引起重視。

要確保不發生重大金融風險，強化金融穩定的目標。2018年以來，在黨中央、國務院的領導下，針對不同風險分類施策。如對威脅金融穩定的重點領域風險，及時針對解決；對可能持續存在的潛在風險，主動積極化解；對將來可能顯現的“黑天鵝”和“灰犀牛”風險，做好處置預案。目前來說，我國金融體系總體健康，具備化解各類風險的能力，總體風險可控，下一步應主要關注防范與化解房地產價格風險、中小銀行風險、資本市場大起大落風險、P2P網絡平臺風險等。

保持國際收支的基本平衡，以及人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。近年來，我國國際收支基本平衡，國家外匯儲備保持在3萬億美元以上。匯率市場化改革進一步強化以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣進行調節的機制，逐步形成了市場化的人民幣對美元匯率中間價形成機制。在經濟全球化和開放宏觀經濟格局下，提高人民幣匯率的市場化水平和彈性，有助于應對外部沖擊、實現內外均衡。

穩金融需進一步深化金融供給側結構性改革

當前，我國金融體系還存在一些體制機制障礙，在一定程度上妨礙了穩金融工作的開展，需要進一步深化金融供給側結構性改革，以提升金融體系的適應性、競爭力和普惠性，促進金融和經濟良性循環。

疏通貨幣政策傳導機制，打通資金供給者和資金需求者的橋梁。健全基準利率和市場化利率體系，切實降低間接融資的實際利率水平。要抑制金融脫實向虛的傾向，增加對實體經濟，特別是制造業中長期融資的支持。多渠道補充中小銀行資本金，增強其資本實力，緩解民營和中小微企業融資難融資貴問題。

大力發展直接融資。加強資本市場基礎制度建設，使之真正成為國民經濟運行的“晴雨表”。要全面推行注冊制，提高上市公司的質量，培養發展長期投資者，切實加強對投資者的保護。要完善法制，加大監管執法力度，提高違法成本。要規范發展私募股權、風險投資、私募信用等基金工具，支持企業兼并重組、科技創新、中小企業融資。

貨幣政策要與財政政策相配合。把握好逆周期調節的力度，并同消費、投資、就業、產業、區域等政策形成合力，引導資金投向供需共同受益、具有乘數效應的先進制造、民生建設、基礎設施短板等領域，促進產業和消費“雙升級”。

〔作者系中央黨校（國家行政學院）省部班學員，中國投資有限責任公司黨委委員、副總經理〕