第一篇：資本運(yùn)營學(xué)習(xí)心得

學(xué)習(xí)《資本運(yùn)營學(xué)》心得

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，每一個(gè)家庭或個(gè)人、各類經(jīng)濟(jì)單位幾乎每天都要接觸貨幣，都要同金融打交道，任何商品都需要用貨幣來計(jì)價(jià)，任何購買都要用貨幣來支付，說到資本人們首先想到的是銀行，例如去存款、取款、付款、去申請各種生產(chǎn)經(jīng)營性貸款或消費(fèi)貸款、去辦理各種保險(xiǎn)、去購買有價(jià)證券等等，總之，現(xiàn)代社會的一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都要借助貨幣信用形式來完成。通過對資本運(yùn)營這門課的學(xué)習(xí)，我們對資本市場有了更深的理解，在現(xiàn)代生活中我們投資股票、基金、理財(cái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、增加收益有很大的作用。

一、通過學(xué)習(xí)《資本運(yùn)營學(xué)》這門課，我對資本運(yùn)營在企業(yè)中的作用有了理論認(rèn)識。

1、市場上大多數(shù)企業(yè)都是從事產(chǎn)品經(jīng)營，通過利潤發(fā)展企業(yè)，借助資本的力量發(fā)展企業(yè)對他們來講是個(gè)全新的課題。

2、以前我認(rèn)為資本運(yùn)營不是一般企業(yè)能做到的，也不是一般規(guī)模的企業(yè)能做到的，所以中小企業(yè)借助資本的力量發(fā)展企業(yè)連想都不敢想，這種想法今天看來大錯(cuò)特錯(cuò)，市場化的資本市場是全民的資本市場。

3、企業(yè)家不但會經(jīng)營，更要會融資。

二、通過對資本市場系統(tǒng)的學(xué)習(xí)，對股票市場、債券市場、基金市場、信貸市場有了專業(yè)性理解，資本市場是現(xiàn)代金融市場的重要組成部分, 其融通的資金主要作為擴(kuò)大再生產(chǎn)的資本使用，因此稱為資本市場。資本市場是通過對收益的預(yù)期來導(dǎo)向資源配置的機(jī)制。其本來意義是指長期資金的融通關(guān)系所形成的市場。但市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天, 資本市場的意義已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超出了其原始內(nèi)涵, 而成為社會資源配置和各種經(jīng)濟(jì)交易的多層次的市場體系。

三、降低企業(yè)進(jìn)入新行業(yè)、新市場的成本。企業(yè)進(jìn)入一個(gè)新行業(yè)或新市場面臨著許多障礙。新產(chǎn)品的開發(fā)，新技術(shù)的采用都需要投入大量的資金。如果完全采用投資新建的方式，企業(yè)將可能付出高昂的成本。新增生產(chǎn)能力還可能造成行業(yè)供給的增加，導(dǎo)致生產(chǎn)過剩，但企業(yè)如果采用收購、兼并的方式進(jìn)入新行業(yè)、新市場，就可能使上述障礙和負(fù)面影響降低。

四、企業(yè)資本運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)的不確定性與利益并存，任何投資活動(dòng)都是某種風(fēng)險(xiǎn)的資本投入，不存在無風(fēng)險(xiǎn)的投資和收益。這就要求經(jīng)營者要力爭在進(jìn)行資本決策時(shí)，必須同時(shí)考慮資本的增值和存在的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該從企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展著想，企業(yè)經(jīng)營者要盡量分散資本的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

第二篇：集團(tuán)公司資本運(yùn)營

集團(tuán)公司資本運(yùn)營與投融資

資本運(yùn)營是社會主義市場經(jīng)濟(jì)的深化。它包括資產(chǎn)重組、發(fā)行股票、配股、借殼上市、發(fā)行債券與轉(zhuǎn)換、證券托管等經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式。當(dāng)今經(jīng)濟(jì)的競爭，既是高科技的競爭，更是資本實(shí)力的競爭，如何使現(xiàn)有資本優(yōu)化配置，并創(chuàng)造出更多的剩余價(jià)值，已成為當(dāng)代經(jīng)濟(jì)探討的焦點(diǎn)。就集團(tuán)公司而言，近幾年加快了資本運(yùn)營的步伐。

集團(tuán)公司資本運(yùn)營戰(zhàn)略思想是：以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略為導(dǎo)向，以資本市場為平臺，實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資方式從以間接融資為主向以直接融資為主的轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)企業(yè)運(yùn)作模式從單純產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作模式向產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的緊密結(jié)合、協(xié)調(diào)運(yùn)作模式轉(zhuǎn)變。

集團(tuán)公司實(shí)施資本運(yùn)營戰(zhàn)略的目標(biāo)是：實(shí)現(xiàn)資金集中管控，搭建集團(tuán)財(cái)務(wù)公司融資平臺，拓展融資渠道，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，為集團(tuán)公司跨越式發(fā)展提供強(qiáng)有力的資金支撐。

一、拓寬融資渠道，強(qiáng)化融資功能，構(gòu)造資本平臺

1、組建集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，構(gòu)建內(nèi)部金融體系

集團(tuán)公司力爭用一年半的時(shí)間完成財(cái)務(wù)公司重組，充分利用財(cái)務(wù)公司這一非銀行金融機(jī)構(gòu)平臺，發(fā)揮其資金結(jié)算、發(fā)放貸款、同業(yè)拆借、委托貸款、融資租賃、發(fā)行金融債券等功能，加強(qiáng)對公司資金的統(tǒng)一管理和控制，提高公司資金周轉(zhuǎn)率，降低公司財(cái)務(wù)成本，拓寬公司融資渠道，形成有機(jī)的金融體系。

2、加大資本市場運(yùn)作力度，推進(jìn)優(yōu)質(zhì)資源上市進(jìn)程

發(fā)行股票是一種資本融資，投資者對企業(yè)利潤有要求權(quán)，但是所投資本金不能撤逃，投資者所冒風(fēng)險(xiǎn)較大，因此要求的預(yù)期收益也高，從這個(gè)角度而言，股票融資的資金成本比銀行借款高。具體而言，發(fā)行股票的優(yōu)點(diǎn)是：(1)所籌資金具有永久性，無到期日，沒有還本壓力；(2)一次籌資金額大；(3)用款限制相對較松；

(4)提高企業(yè)的知名度，為企業(yè)帶來良好聲譽(yù)；(5)有利于幫助企業(yè)建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度。

國陽新能股份有限公司于2003年8 月經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)發(fā)行字[2003 ]84 號文《關(guān)于核準(zhǔn)山西國陽新能股份有限公司公開發(fā)行股票的通知》核準(zhǔn),以每股人民幣8.20 元的價(jià)格向境內(nèi)投資者發(fā)行了面值為人民幣1.00 元的A 股股票15,000 萬股,募集資金12.3億元，并于2003 年8 月21 日掛牌上市。

2009年計(jì)劃整和豐喜肥業(yè)、齊魯一化等五家化工企業(yè)借殼上市。同時(shí)積極推進(jìn)鋁電公司的上市步伐。

3、適時(shí)發(fā)行債券，降低融資成本、籌集發(fā)展資金

發(fā)行債券的優(yōu)缺點(diǎn)介于上市和銀行借款之間，也是一種實(shí)用的融資手段，但關(guān)鍵是選好發(fā)債時(shí)機(jī)。選擇發(fā)債時(shí)機(jī)要充分考慮對未來利率的走勢預(yù)期。債券種類很多，集團(tuán)公司主要申請發(fā)行短期融資債券、中期票據(jù)和公司債券。

發(fā)行短期融資券。隨著國內(nèi)資本市場的不斷完善和發(fā)展，國家為逐步改善金融市場結(jié)構(gòu)，減少銀行貸款比率，降低金融風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)資本市場直接融資的范圍和比率，鼓勵(lì)企業(yè)直接進(jìn)入債

券市場融資。人民銀行推出了短期融資債券的直接融資方式。截止目前，集團(tuán)公司已經(jīng)發(fā)行三期短期融資債券，每期金額為10億元，利率分別為3.21%，3.85%，5.23%。同期一年期貸款利率為

5.85%、6.12%、7.47%，每年比銀行貸款節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用2240萬元、1870萬元、1840萬元。

發(fā)行公司債券。國陽新能股份有限公司發(fā)行不超過14億元公司債券的申請，經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)行審核委員會2008年10月23日會議審核，獲得有條件通過。

發(fā)行中期票據(jù)。為鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)利用金融市場進(jìn)行直接債務(wù)融資，有效平衡銀行機(jī)構(gòu)的信貸資源，保證宏觀調(diào)控政策平穩(wěn)推進(jìn)；為建立完整的市場收益率曲線，改善利率環(huán)境，完善金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，建立健全有效的市場機(jī)制。銀行間市場交易商協(xié)會于2008年4月15日推出中期票據(jù)。集團(tuán)公司2009年1月份申請發(fā)行20億元中期票據(jù)，銀行間市場交易商協(xié)會以中市協(xié)注[2009]MTN32號文接受集團(tuán)公司中期票據(jù)注冊。預(yù)計(jì)票面利率為4%,比銀行同期貸款利率5.76%，相比每年節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用1500萬元。

4、密切銀企關(guān)系，爭取貸款支持

銀行貸款是集團(tuán)公司目前建設(shè)資金的主要來源，現(xiàn)已爭取到銀行授信234億元，實(shí)現(xiàn)貸款165億元，根據(jù)集團(tuán)公司“十一五”發(fā)展規(guī)劃資金的需求，銀行貸款依然是重要資金來源渠道，必須繼續(xù)密切銀企合作，與原有的合作伙伴要維系雙方關(guān)系，拓寬合作領(lǐng)域，爭取建立長期的合作關(guān)系，同時(shí)要積極尋求與新的金融

機(jī)構(gòu)的合作，包括國外金融機(jī)構(gòu)。通過銀企之間的親密合作，最大可能的擴(kuò)大授信規(guī)模，籌集更多的中長期項(xiàng)目貸款和流動(dòng)資金貸款。同時(shí)，考慮到集團(tuán)公司兼并重組步伐的加快，積極和銀行聯(lián)系，開展并購貸款業(yè)務(wù)，滿足集團(tuán)公司資本金不足的缺陷。

二、優(yōu)化公司產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)投資主體的多元化

1、建立長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系

“十一五”期間集團(tuán)公司新上項(xiàng)目多、規(guī)模大，如果由集團(tuán)公司作為單一的投資方，不但公司在資金上會背負(fù)沉重的包袱，而且單一的股權(quán)結(jié)構(gòu)不利于新建企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)的完善和現(xiàn)代企業(yè)制度的建立。目前在建項(xiàng)目中，石港礦、寺家莊礦分別和國內(nèi)兩大電力巨頭國電集團(tuán)、華能集團(tuán)達(dá)成了股權(quán)合作協(xié)議，實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)公司和電力巨頭的‘雙贏’。“十一五”期間公司非煤產(chǎn)業(yè)將迅速崛起，在公司戰(zhàn)略格局占據(jù)更加重要的地位。但是在這些非煤產(chǎn)業(yè)中我們的優(yōu)勢在于資源與能源優(yōu)勢，在技術(shù)積累、管理經(jīng)驗(yàn)、營銷渠道上都明顯處于劣勢。因此必須盡快引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，通過產(chǎn)權(quán)紐帶與之建立長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目投資主體的多元化，使新建項(xiàng)目走上一條快速健康可持續(xù)發(fā)展的道路。

2、通過產(chǎn)權(quán)置換退出輔業(yè)，集中資金投入主業(yè)

抓住主輔分離、輔業(yè)改制的契機(jī)，在剝離輔業(yè)中改善輔業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。對煤電鋁化以外的其他產(chǎn)業(yè)，全部作為輔業(yè)，實(shí)行多種形式的改制方式。在改制中力求完成國有資產(chǎn)的民營化置換，推

進(jìn)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整。集團(tuán)公司盡可能從煤電鋁化以外的產(chǎn)業(yè)退出產(chǎn)權(quán)，實(shí)現(xiàn)民營化或多種股份的多元產(chǎn)權(quán)。能夠完全退出的徹底全退，不能全退的適量參股，能不控股的不再控股。對建筑房地產(chǎn)等規(guī)模較大的輔業(yè)，在一定時(shí)期和階段內(nèi)保持30％以內(nèi)少量持股。這樣通過產(chǎn)權(quán)置換既可以籌集資金，又可以減少對這些行業(yè)的投入，從而達(dá)到集中資金，發(fā)展主業(yè)的目的。

3、中小企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)調(diào)整、向民營化發(fā)展

對集團(tuán)內(nèi)部的中小經(jīng)營單位，通過出售、經(jīng)營者持大股，推行民營化，使國有資產(chǎn)完全退出。對暫時(shí)沒有條件徹底改制的單位，可暫由集團(tuán)公司控股，但經(jīng)營者和經(jīng)營層以及主要骨干也必須出資置換部分國有資產(chǎn)，以轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制。對于承擔(dān)社會職能的單位及資產(chǎn)，利用礦業(yè)城市地企一體化的有利條件，積極推進(jìn)移交地方。通過調(diào)整，優(yōu)化整個(gè)集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。

4、資產(chǎn)變現(xiàn)，破產(chǎn)處置不良資產(chǎn)

公司內(nèi)部一批老礦相繼進(jìn)入了資源衰竭期，四礦從2001年開始的破產(chǎn)工作已經(jīng)基本結(jié)束，中央財(cái)政一次性補(bǔ)助破產(chǎn)資金4.9億元，利用這筆資金不但四礦破產(chǎn)后的富余人員得到了妥善的安置,并且積極進(jìn)行生產(chǎn)自救,探索多元化發(fā)展道路,其“一體兩翼”的發(fā)展戰(zhàn)略得以確立并且取得了良好的實(shí)施效果。繼四礦之后,三礦進(jìn)入了資源衰竭期,目前已經(jīng)成立了三礦破產(chǎn)事宜相關(guān)工作機(jī)構(gòu),獲得中央財(cái)政補(bǔ)貼資金9.9億元。

三、爭取國家政策支持補(bǔ)助資金

抓住集團(tuán)公司列被為13個(gè)國家大型煤炭基地規(guī)劃的礦井，和可持續(xù)發(fā)展煤炭試點(diǎn)城市的有利時(shí)機(jī)，在符合國家產(chǎn)業(yè)政策的國債補(bǔ)助項(xiàng)目、循環(huán)經(jīng)濟(jì)綜合利用項(xiàng)目、礦井接替區(qū)補(bǔ)充地面勘探補(bǔ)助等方面，積極爭取國家政策范圍內(nèi)的財(cái)政支持。

四、兼并重組地方煤礦和化工公司

為做大煤炭主業(yè)，擴(kuò)大產(chǎn)能，集團(tuán)公司近年來投資9億元兼并、聯(lián)合經(jīng)營地方煤礦，技改完成后產(chǎn)能預(yù)計(jì)增加1000噸。

為打造煤化工產(chǎn)業(yè)鏈，集團(tuán)公司依托煤炭資源優(yōu)勢，著力推進(jìn)資本運(yùn)營，實(shí)施低成本擴(kuò)張。2008年集團(tuán)公司投資13.9個(gè)億，控股豐喜集團(tuán)，參股正元集團(tuán)，并購重組齊魯一化、深州化肥、恒源化工、巨力化肥，集團(tuán)公司全資、控股、參股化工企業(yè)達(dá)到八家，效益顯著，發(fā)展后勁充足。

五、探索應(yīng)收帳款證券化，提高資產(chǎn)變現(xiàn)能力

非煤產(chǎn)業(yè)應(yīng)收帳款證券化就是將應(yīng)收帳款匯集后直接出售給專門從事資產(chǎn)證券化的特殊目的機(jī)構(gòu)（SPV），并介入該機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)池，經(jīng)過重新整合和包裝，尋求途徑使之信用級別提高，SPV以應(yīng)收帳款為基礎(chǔ)向國內(nèi)外資本市場發(fā)行有價(jià)證券和商業(yè)票據(jù)，根據(jù)應(yīng)收帳款的信用等級、質(zhì)量和現(xiàn)金流等內(nèi)容確定所發(fā)行證券的價(jià)格，從而使應(yīng)收帳款出售方達(dá)到融資目的。因此，應(yīng)收帳款證券化既是企業(yè)的籌資策略，又是企業(yè)的投資策略。

陽煤集團(tuán)財(cái)務(wù)公司

二〇〇九年四月十五日

第三篇：資本運(yùn)營y

資產(chǎn)經(jīng)營：資產(chǎn)的所有者和代理人以追求最大盈利和促進(jìn)資產(chǎn)最大增值為目的，以價(jià)值形態(tài)經(jīng)營為基本特征，通過對生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)對多種資源、多種信息進(jìn)行綜合運(yùn)行的經(jīng)營活動(dòng)。動(dòng)機(jī)：追逐利潤與資產(chǎn)增值、利用別人優(yōu)勢獲利、追逐壟斷利潤、管理者獲利。作用:加速資本集中、造就規(guī)模龐大的企業(yè)、爭奪先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)與品牌、增強(qiáng)競爭實(shí)力、乘虛而入搶占地盤。加強(qiáng)專業(yè)化與協(xié)作、風(fēng)險(xiǎn)分散釋放規(guī)避。資產(chǎn)評估：由專門機(jī)構(gòu)和人員，依據(jù)國家規(guī)定和有關(guān)資料，根據(jù)特定的目的，遵循使用原則，選擇適當(dāng)?shù)膬r(jià)值類型，按照法定的程序，運(yùn)用科學(xué)的方法，對資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評定和估算的過程。市場性動(dòng)態(tài)性、預(yù)測性、獨(dú)立性、咨詢性

資產(chǎn)評估假設(shè)：對社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境中各種不確定因素進(jìn)行邏輯推理所做出的復(fù)合客觀實(shí)際科學(xué)的判斷。繼續(xù)使用假設(shè)：資產(chǎn)將按現(xiàn)在的價(jià)值繼續(xù)使用或轉(zhuǎn)換用途繼續(xù)使用、公開市場假設(shè)：資產(chǎn)在市場上可以公開買賣、清算假設(shè)：資產(chǎn)所用者在破產(chǎn)清算、清償債務(wù)等情況下被強(qiáng)制進(jìn)行整體或拆零經(jīng)協(xié)商或公開拍賣等方式在公開市場上出售。

改制：對企業(yè)進(jìn)行股份制改造，建立起以完善的企業(yè)法人制度為基礎(chǔ)，以有限責(zé)任制度為保障，以公司為主要形式，以“產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)”為基本特征的現(xiàn)代企業(yè)管理制度。目的：募集資金、建立現(xiàn)代企業(yè)的運(yùn)行機(jī)制、優(yōu)化資源配置、增強(qiáng)企業(yè)凝聚力、確立法人財(cái)產(chǎn)權(quán)。殼：保持上市資格，規(guī)模較小，業(yè)績一般甚至虧損的公司。

借殼上市：國有大中型企業(yè)或國家資產(chǎn)管理部門將其非上市子公司的資產(chǎn)通過一定的方式整合到其上市子公司，從而使這些資產(chǎn)間接上市。（資產(chǎn)完全置換、資產(chǎn)逐漸置換、反向收購）

兼并：兩家或更多的獨(dú)立企業(yè)、公司合并組成一家企業(yè)，通常由一家占優(yōu)勢的公司吸收一家或更多的公司。聯(lián)合：新設(shè)合并，兩個(gè)或以上的公司通過法定方式重組重組后的公司不再保留其合法地位，二是成立一個(gè)新的公司。收購：資產(chǎn)收購、股份收購。接管：某公司具有控股地位的股東股權(quán)持有數(shù)量被他人超過而被取代的情況。

并購的分類1）按并購雙方所處業(yè)務(wù)性質(zhì)分類，橫向并購、縱向并購和混合并購。2）購并雙方法律地位：新設(shè)合并、吸收合并3）購買時(shí)購并、承債式、控股試、股權(quán)交換式、杠桿購并（兼并公司通過大規(guī)模向金融機(jī)構(gòu)借債或發(fā)行高利率風(fēng)險(xiǎn)債券籌集資本收購目標(biāo)公司的行為。）管理重組：企業(yè)在經(jīng)營環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，為充分發(fā)揮資源的效率而進(jìn)行的管理體制的改革。科學(xué)的管理可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)底成本運(yùn)營，充分發(fā)揮資源的最高效率。（戰(zhàn)略業(yè)務(wù)重組、協(xié)同與整合、培養(yǎng)企業(yè)核心競爭力）戰(zhàn)略業(yè)務(wù)：從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的高度劃分出來的，構(gòu)成企業(yè)長期盈利能力的，相對獨(dú)立地經(jīng)營領(lǐng)域。資產(chǎn)剝離：公司將其本身一部分出售給另一家公司。動(dòng)因：適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，調(diào)整公司戰(zhàn)略目標(biāo)、彌補(bǔ)錯(cuò)誤的兼并收購決策、籌集營運(yùn)資本和償還債務(wù)、消除負(fù)的協(xié)同效應(yīng)，集中優(yōu)勢資源、甩掉包袱、政府強(qiáng)制、企業(yè)兼并收購一攬子計(jì)劃的組成部分。分立：原企業(yè)將其下屬企業(yè)分離出去成為新的公司，具有獨(dú)立的法人地位。動(dòng)因：提高公司股票的市場價(jià)值、調(diào)整公司的戰(zhàn)略重點(diǎn)、反擊敵意的收購、對管理層的激勵(lì)。

破產(chǎn)：債務(wù)人因經(jīng)營管理不善造成嚴(yán)重虧損不能清償?shù)狡趥鶆?wù)時(shí)，法院以其全部財(cái)產(chǎn)依法抵償其全部債務(wù)。

產(chǎn)權(quán)：財(cái)產(chǎn)所有權(quán)；與財(cái)產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的財(cái)產(chǎn)權(quán)（占有權(quán)、使用權(quán)、收益權(quán)、處分權(quán)）

企業(yè)托管：企業(yè)所有者將法人財(cái)產(chǎn)以某種契約形式向受托人所做的部分或全部的讓渡。程序：簽約受理、策劃包裝、申請登記、掛牌上市、查詢洽談、成交審核、結(jié)算交割、變更登記 租賃：資產(chǎn)的所有權(quán)與使用權(quán)相分離。

債券：債務(wù)人為籌措資金，依照合法手續(xù)發(fā)行，承諾按照約定的利率和日期支付利息，并到期償還本金的書面權(quán)利憑證。

可轉(zhuǎn)換債券：在一定時(shí)期內(nèi)依照約定的條件可以轉(zhuǎn)化成公司股票的公司債券。優(yōu)點(diǎn)：有效地減低融資成本：改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)（保底收益看漲期權(quán)、低成本籌資、以利于從長期經(jīng)營的角度設(shè)計(jì)未來的資本增加、協(xié)調(diào)股東與債權(quán)人的利益關(guān)系改善公司治理結(jié)構(gòu)）；提高公司對募集資金的使用效率（忽視閑置資金，約束公司）

資產(chǎn)證券化：將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)。轉(zhuǎn)化為金融市場上可以出售的證券的一種融資活動(dòng)。

金融風(fēng)險(xiǎn)：在資金的融通和貨幣的資金等金融資產(chǎn)經(jīng)營過程中，由于各種事先無法預(yù)料到的不確定因素所帶來的影響，市經(jīng)融資產(chǎn)的經(jīng)營者的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生一定偏差，從而蒙受損失的可能性。金融風(fēng)險(xiǎn)管理：各經(jīng)濟(jì)實(shí)體在籌集和經(jīng)營資金的過程中，對金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測識別衡量分析，并在此基礎(chǔ)上制定相應(yīng)的對策方案，以有效的防范、控制、預(yù)處理金融風(fēng)險(xiǎn)用最低的成本及最經(jīng)濟(jì)合理的方法來實(shí)現(xiàn)最大安全保障的科學(xué)管理方法。（意義：營造好的經(jīng)營環(huán)境與心理環(huán)境，保障經(jīng)營實(shí)體的經(jīng)營目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)，科學(xué)制定決策，管理其經(jīng)營行為，利于社會經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展）

融資租賃和經(jīng)營租賃有哪些主要區(qū)別(一)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的轉(zhuǎn)移不同；(二)期限差異；(三)承租人擁有的權(quán)利不同；(四)承租人在租期內(nèi)對設(shè)備的使用價(jià)值負(fù)責(zé)；(五)租金具有完全支付性

股份有限公司申請股票上市應(yīng)具備哪些條件 1）股票經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)已向社會公開發(fā)行；2）公司股本總額不少于人民幣5000萬元；3）開業(yè)時(shí)間在3年以上，最近3年連續(xù)盈利；原國有企業(yè)依法改建而設(shè)立的4）持有股票面值達(dá)人民幣1000元以上的股東人數(shù)不少于1000人，向

社會公開發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的25%以上，公司股本總數(shù)超過人民幣4億元的，其向社會公開發(fā)行股份的比例為15%以上；5）公司最近3年內(nèi)無重大違法行為，財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告無虛假記載；6）國務(wù)院規(guī)定的其他條件。

購后的整合包括哪些內(nèi)容建立整合項(xiàng)目的管理組織；資產(chǎn)和債務(wù)整合；生產(chǎn)經(jīng)營整合；管理系統(tǒng)與組織機(jī)制整合；人力資源整合；文化整合 經(jīng)營租賃有哪些特點(diǎn)（1）租賃公司必須擁有能對

設(shè)備進(jìn)行必要的維修、保養(yǎng)、保管所需要的專業(yè)技術(shù)人才。（2）經(jīng)營租賃的設(shè)備多具有通用性。（3）租賃公司承擔(dān)設(shè)備過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。（4）經(jīng)營租賃的租金較高。相應(yīng)的租金一般高于融資租賃。（5）設(shè)備的選擇完全由出租人根據(jù)需要進(jìn)行。（6）租賃期限一般較短，而且可以通過提前通知而中途解約。（7）經(jīng)營租賃有利于出租人規(guī)范化管理。我國國有資產(chǎn)運(yùn)營存在的主要問題

1政企不分，委托與代理體制的行政化。所有者和經(jīng)營者是上下級的委派關(guān)系，經(jīng)營者是執(zhí)行所有者行政命令的實(shí)施者；2缺乏市場競爭機(jī)制，由于機(jī)制設(shè)計(jì)上的缺陷，我國國有資產(chǎn)長期以來無法在市場上交易流通，習(xí)慣與計(jì)劃行政性的指令在國有市場化改革過程中，缺乏市場的競爭，激勵(lì)意識，加

上計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下帶來的慣性，使得國有企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營者對于市場沒有完全的理解；3國有資產(chǎn)創(chuàng)造財(cái)富的能力弱，流失嚴(yán)重。國有資產(chǎn)運(yùn)營在我國一直存在效率低下，創(chuàng)造財(cái)富能力弱的問題

我國國有資產(chǎn)運(yùn)營機(jī)制改革的政策方向

（1）明晰國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，完善配套法律法規(guī)制度。解決由于歷史慣性造成的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)權(quán)責(zé)不明確問題，通過不同的部門履行不同的職責(zé)，明晰國有資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，并通過一系列經(jīng)濟(jì)法律規(guī)范和實(shí)現(xiàn)管理過程2）建立國有資產(chǎn)運(yùn)營考核體系，防止國有資產(chǎn)流失。3）一整套符合我國國情，科學(xué)有效的評價(jià)體系來表現(xiàn)出國有企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營的成效，從而對經(jīng)營者行為形成一種約束機(jī)制 5強(qiáng)化優(yōu)勢行業(yè)，增強(qiáng)資本盈利能力。在一些市場競爭激烈，進(jìn)入門檻不高的行業(yè)，可以放手讓民營部門去滿足市場需求，而在對技術(shù)要求高，發(fā)展?jié)摿玫漠a(chǎn)業(yè)中，發(fā)揮國有資本的優(yōu)勢，為資本的長期盈利做好準(zhǔn)備發(fā)揮調(diào)控導(dǎo)向作用，促進(jìn)創(chuàng)新和可持續(xù)發(fā)展。6國有資產(chǎn)在轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)中，發(fā)揮著宏觀調(diào)控作用，通過與社會資本的結(jié)合來產(chǎn)生對整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的導(dǎo)向，從而帶動(dòng)整個(gè)社會的創(chuàng)新概念達(dá)

到可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)

資產(chǎn)剝離重組方式的基本特征

1通過資產(chǎn)剝離可以分為公司收回大筆現(xiàn)金，改善資產(chǎn)流動(dòng)情況和負(fù)債結(jié)構(gòu)2通過資產(chǎn)剝離可以收縮公司的經(jīng)營范圍，突出經(jīng)營主線，提高專業(yè)化經(jīng)營特點(diǎn)3資產(chǎn)剝離在公司提高專業(yè)化運(yùn)營績效的同時(shí)，也可以提高受讓方或剝離出去的新主體提高專業(yè)化經(jīng)營能力，充分發(fā)揮公司非主流資產(chǎn)的運(yùn)營績效

第四篇：資本運(yùn)營讀書筆記

讀書筆記

《趨勢交易大師》一書主要介紹了怎樣發(fā)現(xiàn)以及正確地利用趨勢，其中作者提到了顧比復(fù)合移動(dòng)平均線以及顧比倒數(shù)線在投資過程中的應(yīng)用，另外作者在書中多次強(qiáng)調(diào)了嚴(yán)格執(zhí)行止損措施的重要性。書的前言部分提到了在證券市場中成功的三個(gè)重要因素，分別為我們的態(tài)度，我們?nèi)绾卫斫夂褪褂脙r(jià)格圖以及我們發(fā)展和建立交易系統(tǒng)的方法。對于這三個(gè)因素，我覺得態(tài)度很重要，正如書中所說，控制是控制自己而不是控制市場。然而，在生活中，很多人都覺得自己如果能夠理解市場的關(guān)鍵因素或信息，他們就能預(yù)測市場獲得利潤。因此，他們只要有一點(diǎn)成功，便覺得自己成功地預(yù)測了市場，以至于在虧損時(shí)他們也不會賣掉股票，反而會繼續(xù)等待，以證明自己的分析是對的，從而使自己越虧越多。如果他們能夠很好的控制自己，而不認(rèn)為市場按照他們的預(yù)測變化，也許他們會及時(shí)退出，達(dá)到止損的效果。至于建立交易系統(tǒng)，不同類型的投資者對于不同的交易類型的選擇以及決定的方法自然不一樣，不過，對于交易系統(tǒng)中的資金管理以及退出條件每個(gè)投資者都需好好決定并且嚴(yán)格地執(zhí)行。

首先我們需要尊重我們的分析以及明白收益不等于風(fēng)險(xiǎn)，這其中作者提到了概率，不過這需要我們自己好好分析以及把握。其次，作者說明了一下投資者與交易者的區(qū)別，投資者是資產(chǎn)收益管理者，交易者則關(guān)心的是資本利得。在我國的股市中，大部分為交易者，而交易者又可進(jìn)一步分為投資者和交易者，雖然他們在乎的都是價(jià)差，不過他們的區(qū)別在于對風(fēng)險(xiǎn)而非時(shí)間的理解。交易者通過積極管理其交易來實(shí)現(xiàn)盈利，而投資者則通過積極管理其投資來賺錢，他們打算持有多長時(shí)間和通過價(jià)格上漲賺錢毫無關(guān)系。最后，作者告訴我們對股票進(jìn)行壓力測試，測試主要為：視覺測試，趨勢線測試，用顧比復(fù)合移動(dòng)平均線進(jìn)行的測試，用顧比倒數(shù)線進(jìn)行買入點(diǎn)測試，持倉規(guī)模測試，表現(xiàn)測試，未通過測試的股票則不必考慮。同時(shí)我們需要認(rèn)識到，機(jī)會和管理風(fēng)險(xiǎn)的能力才是決定我們成敗的關(guān)鍵。

這一部分的主要介紹了顧比復(fù)合移動(dòng)平均線，包括長期組和短期組各自的分析以及它們的結(jié)合應(yīng)用。長期組是對投資者行為的描述，而短期組則是對交易者行為的描述。短期組的收縮顯示了價(jià)格與價(jià)值的一致，短期組的擴(kuò)散顯示交易者對未來股票價(jià)值的前景很樂觀，即使價(jià)格上漲。而長期組的離散程度反映投資者

對股票需求的急切程度，上升趨勢中平均線之間的距離很大，意味著投資者依舊很渴望買入股票。平均線的分離程度證明了趨勢的強(qiáng)度，寬的分離代表強(qiáng)的趨勢，窄的分離代表弱的趨勢。交易者總是引領(lǐng)著趨勢的變化，而強(qiáng)的趨勢則需要由投資者支撐。我們需要關(guān)注的是不同時(shí)間框架下的移動(dòng)平均線的交叉點(diǎn)所傳遞的是價(jià)格和價(jià)值相一致的信息。顧比復(fù)合移動(dòng)平均線通過檢驗(yàn)價(jià)格和價(jià)值之間的關(guān)系來確認(rèn)初始趨勢突破信號。書中進(jìn)一步給我們例舉了三種不同趨勢（快速移動(dòng)中的陡峭趨勢，交易不太活躍的長期穩(wěn)定趨勢，交易活動(dòng)穩(wěn)定的長期趨勢），對于這三種趨勢，每種趨勢的中期入場的辨認(rèn)信息都各有特點(diǎn)，這需要我們自己領(lǐng)悟并學(xué)會分析。隨著不同趨勢的分析，作者總結(jié)為：為了理解趨勢的性質(zhì)和特征，我們需要用顧比復(fù)合移動(dòng)平均線來檢驗(yàn)三個(gè)特征：長期組的擴(kuò)展和收縮的程度，短期組擴(kuò)展和收縮的程度以及長期組和短期組的分開程度。從而我們能更好的理解趨勢特征，判斷是否加入趨勢。

理解了趨勢的特征，還有很多困擾我們的問題，其中，如何區(qū)分暫時(shí)的價(jià)格反彈和真正的趨勢改變，我們也需要好好掌握。書中從短期組與長期組的三種關(guān)系給我們做了區(qū)分，即收縮（長期組的收縮水平和程度），長期組分開的越寬，現(xiàn)行趨勢的力度越大。滲透（短期組滲透進(jìn)長期組的能力），回拉（短期組的回拉程度）。短期組對長期組的滲透一次比一次深，價(jià)格回落一次比一次更少。這就說明這是一個(gè)發(fā)展中的新的趨勢突破，而不僅僅是短期反彈。我們通過理解長期組、短期組的收縮、滲透和回落關(guān)系，能更好地理解趨勢變化的性質(zhì)。

接著，作者告訴我們趨勢突破交易。突破主要分為V形突破（普遍的）和一段時(shí)間的箱形震蕩或橫盤整理后出現(xiàn)的突破（不太普遍的）。在突破交易中，我們需要考慮四種關(guān)系，具體為長期組的收縮和方向，短期組的崩潰和迅速反彈，長期組的收縮意味著投資者對股票價(jià)值的認(rèn)同，收縮的方向能提供趨勢未來發(fā)展的線索。短期組崩潰的性質(zhì)顯示了交易者活動(dòng)的強(qiáng)度，迅速反彈確認(rèn)了交易活動(dòng)的增加，這會促使有興趣的投資者出更高的價(jià)格買入股票。

取得良好分析的關(guān)鍵是長期組的表現(xiàn)。但有了好的分析，我們也需要知道怎樣更好的離場，書中進(jìn)一步告訴了我們顧比復(fù)合移動(dòng)平均線在退出中的利用。顧比復(fù)合移動(dòng)平均可以用于四種情況下的退出，分別是：

1、股價(jià)反彈乏力意味著趨勢疲軟。2、3、4、多次反彈，力度逐漸減弱。價(jià)格泡沫交易的退出。短期組飛速下跌穿透長期組。

但顧比復(fù)合移動(dòng)平均線是用來幫助交易者理解趨勢的性質(zhì)和特征。它不能單獨(dú)作為買入或退出工具使用。退出的關(guān)鍵條件是由我們自己決定的。

知道了趨勢的特征，以及趨勢的改變及更好的離場，我們還必須了解交易中的價(jià)格泡沫，以及如何利用價(jià)格泡沫獲取利益。泡沫的關(guān)鍵特征為，短期組顯著高于長期組并很寬的分開。具體有：投機(jī)泡沫，強(qiáng)趨勢中的價(jià)格泡沫，趨勢結(jié)束時(shí)的泡沫。在這就不一一描述。在這章，作者強(qiáng)調(diào)了顧比復(fù)合移動(dòng)平均線指標(biāo)本身不能指出何時(shí)買入，何時(shí)賣出，而是用來確認(rèn)由其他指標(biāo)發(fā)出信號的真實(shí)性，顧比復(fù)合移動(dòng)平均線是理解趨勢行為的綜合工具。

這一部分作者著重強(qiáng)調(diào)了顧比倒數(shù)線。顧比倒數(shù)線是驗(yàn)證工具，其主要作用為確認(rèn)趨勢突破并與直邊趨勢線一起應(yīng)用來設(shè)定確切的入場點(diǎn)、止損點(diǎn)和保護(hù)利潤點(diǎn)。顧比倒數(shù)線是趨勢跟蹤工具，用來確認(rèn)趨勢的反轉(zhuǎn)。顧比倒數(shù)線也可以用來確定入場條件和價(jià)格。收盤價(jià)高于倒數(shù)入場線時(shí)，我們可以用合適的價(jià)格入場。應(yīng)用顧比倒數(shù)線入場時(shí)，我們需要做好止損計(jì)算和確定最大的追漲水平，用來避免在價(jià)格暫時(shí)上沖時(shí)買入高價(jià)股票，而這些股票本可以在價(jià)格回落后再買入。最大的追漲計(jì)算用的是倒數(shù)線入場點(diǎn)與軸點(diǎn)最低位之間的百分比差別。如下跌是20%，把這個(gè)百分比的值投射到顧比倒數(shù)線之上，從而設(shè)定最大的追漲線。新交易中管理入場過程的核心部分是通過倒數(shù)線（利用新趨勢最高點(diǎn)）來計(jì)算止損線。在利用顧比倒數(shù)線止損時(shí)，我們需要解決短期退出信號與潛在趨勢強(qiáng)度兩者之間的矛盾。具體來說，顧比倒數(shù)線包括四方面的應(yīng)用：第一是作為趨勢變化的驗(yàn)證工具，第二是作為在安全價(jià)格水平范圍內(nèi)入場的工具，第三是作為保護(hù)交易資本的止損工具，第四是作為保護(hù)利潤的退場工具。最后，在止損的控制中，止損水平不應(yīng)該被調(diào)低，水平調(diào)低相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大了，因?yàn)橹贫ㄖ箵p的目的就是用來保護(hù)資和利潤的。

對于成功的交易來說，我們必須關(guān)注三個(gè)價(jià)格數(shù)字，即入場價(jià)，止損價(jià)和買入數(shù)量。這時(shí)我們便用到財(cái)務(wù)計(jì)算，財(cái)務(wù)計(jì)算是我們資金管理工具。基礎(chǔ)是2%

規(guī)則，即交易者在一次交易中所能承受的風(fēng)險(xiǎn)不要超過資金的2%。通過設(shè)定合適的止損價(jià)，總的資金規(guī)模以及2%規(guī)則，我們便能計(jì)算出較為合適的買入數(shù)量。這樣設(shè)定一個(gè)合適的止損價(jià)便顯得尤為重要，這時(shí)可應(yīng)用顧比倒數(shù)線。最有效的止損是合理的基于股價(jià)圖作出的。做出了止損價(jià)以及持倉規(guī)模的分析，需要我們做的就是嚴(yán)格的控制，一旦達(dá)到我們所設(shè)定的止損界限，就要嚴(yán)格執(zhí)行，而不是自欺欺人。這一點(diǎn)作者在書中多次強(qiáng)調(diào)。

第五篇：資本運(yùn)營參考試題

一、對于一個(gè)企業(yè)來說，進(jìn)行資本運(yùn)作的意義是什么？

參考答案：

1.資本運(yùn)作是整合資源的法寶；2.資本運(yùn)作是企業(yè)發(fā)展壯大的捷徑。當(dāng)然資本運(yùn)作可能成為企業(yè)管理失敗、企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的導(dǎo)火線，所以資本運(yùn)作是一把雙刃劍，做得好讓企業(yè)發(fā)展壯大，做得不好前功盡棄，企業(yè)家的資本運(yùn)作能力對企業(yè)的發(fā)展的重大意義。

二、國有企業(yè)資產(chǎn)管理存在的主要問題以及解決問題的有效措施？ 參考答案：

存在的主要問題：1.資產(chǎn)重復(fù)或超前購置，造成固定資產(chǎn)積壓，形成資源上的浪費(fèi)；2.固定資產(chǎn)賬實(shí)不符。

解決問題的措施：制定統(tǒng)一管理、分級負(fù)責(zé)的原則，由公司業(yè)務(wù)主管部門行使國有資產(chǎn)監(jiān)督管理及處置權(quán)，各單位行使使用和維護(hù)保管權(quán)，使用單位對固定資產(chǎn)合理使用，提高利用率。生產(chǎn)技術(shù)部門掌握本單位內(nèi)部固定資產(chǎn)的調(diào)劑和移動(dòng)情況，保證賬、物一致，負(fù)責(zé)對固定資產(chǎn)新增驗(yàn)收和盤虧盈、報(bào)廢、損失的檢查鑒定和審查上報(bào)，負(fù)責(zé)定期或不定期的財(cái)產(chǎn)清查，并將清查結(jié)果提出書面報(bào)告，報(bào)公司業(yè)務(wù)主管部門和財(cái)務(wù)部門。

三、在進(jìn)行國有資產(chǎn)處置時(shí)，應(yīng)遵循的主要原則是什么？ 為了促進(jìn)國有資產(chǎn)的有效使用和合理流動(dòng)，維護(hù)所有者和經(jīng)營者的正當(dāng)權(quán)益，適應(yīng)商品經(jīng)濟(jì)規(guī)律要求，國有資產(chǎn)處置必須遵循一定的原則：

①依法處置原則。國有資產(chǎn)處置是國家的一種經(jīng)濟(jì)權(quán)力，必須依據(jù)國家法律行使。

②等價(jià)有償原則。在商品經(jīng)濟(jì)的條件下，國有資產(chǎn)處置的實(shí)物運(yùn)動(dòng)和價(jià)值運(yùn)動(dòng)是同一的。為了維護(hù)國家權(quán)益，國有資產(chǎn)處置必須是等價(jià)而有償?shù)摹?/p>

③經(jīng)濟(jì)效益原則。國有資產(chǎn)處置以提高經(jīng)濟(jì)效益為目的，服從價(jià)值規(guī)律的要求。

四、資產(chǎn)重組包括哪些具體內(nèi)容？

參考答案：

1.收購兼并；2.股權(quán)轉(zhuǎn)讓，包括非流通股的劃撥、有償轉(zhuǎn)讓和拍賣等，以及流通股的二級市場購并；3.資產(chǎn)剝離，將企業(yè)資產(chǎn)或所擁有股權(quán)從企業(yè)中分離、出售的行為；4.資產(chǎn)置換；5.其他。

五、進(jìn)行股權(quán)投資的基本動(dòng)因是什么？進(jìn)行股權(quán)投資首先應(yīng)明確哪幾個(gè)因素？

參考答案：

進(jìn)行股權(quán)投資的基本動(dòng)因是企業(yè)價(jià)值最大化。

進(jìn)行股權(quán)投資首先應(yīng)確定股權(quán)投資的方向，該方向應(yīng)符合企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略；應(yīng)確定股權(quán)投資的重點(diǎn)，通過預(yù)測市場進(jìn)行科學(xué)決策；應(yīng)確定股權(quán)投資的類型，通過綜合考慮企業(yè)的投資戰(zhàn)略、現(xiàn)金流量、被投資企業(yè)的狀況等因素來確定股權(quán)投資的類型，包括合資、控股或全資等。