第一篇：銀行校園招聘考試基礎知識總結及精講

銀行校園招聘考試基礎知識總結及精講

第一章 貨幣與貨幣制度 第一節(jié) 貨幣的起源

一、貨幣起源于商品交換

勞動二重性

是指勞動分為具體勞動和抽象勞動，具體勞動產(chǎn)生的是使用價值，抽象勞動產(chǎn)生的是價值。勞動價值理論是馬克思主義政治經(jīng)濟學的基本理論基礎

例如：一個人生產(chǎn)一把椅子，椅子能夠提供給人坐，這一點是使用價值；同時椅子可以拿去交換，因為做椅子花費了勞動時間，是具有價值的。

貨幣

是商品生產(chǎn)和商品交換發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。

商品的二屬性及其相互關系

由于商品時用來交換的勞動產(chǎn)品，所以具有使用價值和價值兩種屬性。商品時二者的統(tǒng)一體，它們互為條件、互相依存但又相互矛盾。原因是：商品是生產(chǎn)者生產(chǎn)某種商品，不是只為了滿足自己對使用價值的需求，而是為了交換的目的。而且商品生產(chǎn)者是通過讓渡使用價值來實現(xiàn)價值的。

商品的兩種屬性的矛盾，是由生產(chǎn)商品的勞動二重性引起的。

二、價值形式的發(fā)展與貨幣的形成

價值的表現(xiàn)形式

價值形式

價值形式的發(fā)展階段（四個階段）

（一）簡單價值形式

是一種商品的價值偶然地由另外一種商品來表現(xiàn)的形式。例如：1只羊=2把斧子 在這個等式中，羊的價值不是由它本身直接表現(xiàn)出來的，而是間接地借助于石斧相對地表現(xiàn)出來的。因此，它處于相對價值形式上，由于石斧不表現(xiàn)自己的價值，只是充當羊的價值的表現(xiàn)材料，證明羊具有同自己相等的價值，由此它形成等價物，處于等價形式上。

等價物

就是能夠表現(xiàn)其他商品價值的商品。

在這個例子中，提出了兩個概念：相對價值形式和等價形式。它們是相互依賴、相互排斥的兩個因素。

（二）擴大價值形式

是一種商品的價值經(jīng)常性地由許多商品來表現(xiàn)的形式。

在擴大價值形式下，許多商品作為等價物，而另一種新商品出現(xiàn)，就會增加一個新的價值表現(xiàn)材料。這時，一種商品經(jīng)常地和一系列商品相交換了。于是價值的表現(xiàn)由簡單的形式逐步過渡到擴大價值形式。用下列等式來表示：

??2把石斧，或???5斤鹽，或???1袋小麥，或一只羊???3斤茶葉，或??半兩黃金，或????其他；等等

在上述例子中，而當每一次交換，商品價值卻只能用一種商品來表現(xiàn)，所以，每一種商品都是特殊的等價物。

特殊等價物

是指固定充當一般等價物的特殊商品。例如：Q幣是騰訊公司出品的一種用人民幣夠買的用于充當一般等價物的特殊商品，是用于在其公司系統(tǒng)內兌換其他物品的虛擬商品，它不具備貨幣的一般職能，也不符合貨幣的定義。

又如：錢（人們俗稱的“貨幣”），是充當一般等價物的特殊商品，屬于民法上的種類物。

（三）一般價值形式

是一切商品同時用一種商品來表現(xiàn)的價值形式。表示方法如下：

??1袋小麥，或???3斤茶葉，或???一只羊半兩黃金，或???其他；等等???

在這個等式中，用來表現(xiàn)一切商品價值的商品成了一般等價物。各種商品都把自己的價值表現(xiàn)在一般等價物上，清楚地說明各種商品在質上是相同的，量上是可以比較的，而且標志著價值形式的質的變化，即商品交換由物物交換直接交換變?yōu)橛梢话愕葍r物作媒介的間接的商品交換。

一般等價物

是從商品中分離出來的被人們普遍接受的商品，在一定時期是固定的一兩種商品。例如：黃金，包括由金子鑄造而成的金元寶，金幣以及半成品。

（四）貨幣形式

是一切商品的價值都用一種特殊商品來表現(xiàn)的價值形式。

第二次社會大分工（手工業(yè)從農(nóng)業(yè)中分離出來）的出現(xiàn)和商品生產(chǎn)的發(fā)展，使商品交換增多了，交換的地區(qū)也擴大了。在這種情況下，就要求一般等價物固定地充當某一種商品來充當。在這里固定地充當一般等價物的特殊商品就是貨幣。貨幣形式可用下列等式來表示：

5斤鹽，或???1袋小麥，或???3斤茶葉，或???半兩黃金半兩黃金，或???其他；等等???

【特別提醒】

從價值形式的發(fā)展可以看出：貨幣是商品經(jīng)濟的內在矛盾（私人勞動與社會勞動的矛盾）發(fā)展的產(chǎn)物；價值形式的發(fā)展必然產(chǎn)生貨幣；“金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是黃金。”

金銀在歷史上早就充當著個別等價物、特殊等價物和一般等價物。金銀的自然屬性決定了它最后獨占一般等價物這個特殊的社會地位。

第二節(jié)

貨幣的本質與職能

一、貨幣的本質

是固定充當一般等價物的特殊商品。

貨幣作為一般等價物的作用

貨幣是表現(xiàn)一切商品價值的材料、貨幣具有同一切商品直接交換的能力。

貨幣體現(xiàn)一定的生產(chǎn)關系

貨幣作為商品的一般等價物，體現(xiàn)商品生產(chǎn)者之間的關系，5斤鹽，或?

而商品生產(chǎn)不能脫離周圍經(jīng)濟條件而獨立存在，所以，在不同社會制度下，貨幣反映著不同的生產(chǎn)關系。在社會主義條件下，由于經(jīng)濟條件的變化，貨幣反映著社會主義生產(chǎn)關系。

二、貨幣的職能

（一）價值尺度

是用貨幣衡量和表現(xiàn)其他一切商品的的價值。

商品的價值表現(xiàn)在貨幣上，就是商品價格。價格表現(xiàn)為一定的貨幣單位。包含一定的金屬重的貨幣單位就是價格標準。

價值尺度與價格標準是兩個不同的概念。例如：我國人民幣代表著一定得價值量，執(zhí)行著價值尺度的職能。

（二）流通手段

是貨幣在商品流通中充當媒介的作用。商品流通

是以貨幣為媒介的商品交換。

商品流通的公式

商品——貨幣——商品（與以前的交換相比較，買賣出現(xiàn)了分離。）【思考】商品流通與流通手段一樣嗎？

流通手段強調的是貨幣在商品交換中所起的作用，而商品流通強調的是以貨幣為媒介的商品交換的整個過程。即：流通手段落腳在貨幣的媒介作用上，而商品流通則落腳在商品交換上。作為流通手段的貨幣，不能是觀念上的貨幣，必須是實實在在的貨幣。也就是說，商品流通是說把商品合理的銷售出去，流通手段是指通過么種方式來銷售物品。比如你開公司，你公司的商品同過了業(yè)務部門聯(lián)系業(yè)務，在由采購到公司提貨，又到了批發(fā)市場，在到專賣店和連售商

最后到消費者（也就是使用你公司產(chǎn)品的人）手中。簡單的一起說明：是說把物品快速的利用某種手段銷售出去，不讓產(chǎn)品有壓貨和賣不出去的情況。

（三）貯藏手段

是指貨幣退出流通領域，被人們當做獨立的價值形式和社會財富的一般代表而保存起來。

在金屬貨幣流通時期，執(zhí)行貯藏手段職能的特點是：必須是現(xiàn)實的金屬貨幣或作為貨幣商品的貴金屬。

在金屬貨幣流通條件下，貯藏手段具有自發(fā)地調節(jié)貨幣流通的作用，即是排水渠，又是引水渠。

我國人民幣具有貯藏手段的職能。

（四）支付手段

貨幣不伴隨商品的運動而作為價值單方面轉移時，執(zhí)行支付手段的職能。其特點是：作為價值的獨立存在進行單方面轉移；可以由價值符號來執(zhí)行這一職能；可以通過轉賬形式進行結算。

支付手段的職能擴大了產(chǎn)生資本主義經(jīng)濟危機的可能性。在我國社會主義制度下，貨幣也發(fā)揮著支付手段職能。

（五）世界貨幣

世界貨幣除作為價值尺度之外，還是國際支付手段、國際購買手段和財富的國際轉移手段。例如，戰(zhàn)敗國向戰(zhàn)勝國支付貨幣賠款，一國向其他國家提供貨幣貸款，或資本家將貨幣資本從國內轉移到國外等，均屬此類。

二、貨幣諸職能的關系

貨幣的職能也就是貨幣在人們經(jīng)濟生活中所起的作用。在發(fā)達的商品經(jīng)濟條件下，貨幣具有這樣五種職能：價值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段和世界貨幣。其中，價值尺度和流通手段是貨幣的基本職能，其他三種職能是在商品經(jīng)濟發(fā)展中陸續(xù)出現(xiàn)的。

貨幣作為價值尺度，就是貨幣以自己為尺度來表現(xiàn)和衡量其他一切商品的價值。為什么

貨幣能衡量其他商品的價值呢？因為貨幣本身也是商品，也有價值。這就如同尺子所以能衡量其他一切物品的長度，是因為尺子自身也具有尺度一樣。自身沒有價值的東西，是不能衡量其他商品的價值的。

本來，商品價值的大小，乃是由凝結在該商品中的勞動時間來測量的。商品中包含的勞動時間越多，它的價值便越大。因此，勞動時間是商品的內在的價值尺度，而貨幣不過是商品的外在的價值尺度。

商品的價值表現(xiàn)在貨幣上，就是商品的價格。價格是價值的貨幣表現(xiàn)。貨幣執(zhí)行價值尺度的職能，實際就是把商品的價值表現(xiàn)為一定的價格，例如，一雙皮鞋價格為10元，一件襯衣價格為5元，等等。不過，有一點這里應該說清楚，就是貨幣執(zhí)行價值尺度這一職能時，并不需要實在的貨幣，只要人們在觀念上想一下某商品的價格是多少就可以了。所以這樣，也并沒有什么奇怪的地方，這是因為貨幣在執(zhí)行價值尺度職能時，它所做的只是給商品以價格形態(tài)，即表明某一商品值多少錢，而不是真正用商品與貨幣相交換馬克思說：“貨幣在它的價值尺度功能上，本來也只是作為觀念的或想象的貨幣”。

貨幣作為流通手段，也就是貨幣充當商品交換的媒介。我們平常從商品買賣過程中所看到的貨幣的作用，就是屬于這一種，所以，這種職能又叫做購買手段。不說自明，作為流通手段的貨幣，不能是觀念上的貨幣，而必須是實在的貨幣。任何一個資本家決不會允許有人用空話來拿走他的商品。

在貨幣執(zhí)行流通手段這一作用的情況下，商品與商品不再是互相直接交換，而是以貨幣為媒介來進行交換。商品所有者先把自己的商品換成貨幣，然后再用貨幣去交換其他的商品。這種有貨幣作媒介的商品交換，叫做商品流通。由物物交換過渡到商品流通，意味著商品經(jīng)濟的內在矛盾有了進一步的發(fā)展。因為，在這種條件下賣與買被分成了兩個獨立的過程，如果出賣了商品的人不立刻去買，就會使另一些人的商品賣不出去。也就是說，貨幣作為流通手段的職能，就已經(jīng)包含了經(jīng)濟危機的形式上的可能性。

作為流通手段的貨幣，起初是貴金屬條、塊，以后發(fā)展成鑄幣，最后出現(xiàn)了紙幣。紙幣是從貨幣作為流通手段的職能中產(chǎn)生的。

貨幣的第三個職能是充當貯藏手段，即可以作為財富的一般代表被人們儲存起來。作為貯藏手段的貨幣，既不能象充當價值尺度時那樣只是想象的貨幣，也不能象充當流通手段時那樣用貨幣符號來代替，它必須既是實在的貨幣，又是足值的貨幣。因此，只有金銀鑄幣或者金銀條塊等才能執(zhí)行貯藏手段的職能。

貨幣作為貯藏手段具有自發(fā)調節(jié)貨幣流通量的作用。當流通中所需要的貨幣量減少時，多余的金屬貨幣便會退出流通成為貯藏貨幣；反之，當流通中所需要的貨幣量增多時，一部分貯藏貨幣又會重新進入流通成為流通手段。由于貯藏貨幣具有這種作用，所以在足價的金屬貨幣流通的條件下，便不會產(chǎn)生流通中貨幣量過多的現(xiàn)象，不會發(fā)生通貨膨脹。

貨幣的第四個職能是支付手段。在放債還債、支付工資以及交納稅款等場合，貨幣就起著這種作用。在貨幣作為支付手段的情況下，由于很多商品生產(chǎn)者互相欠債，他們之間便結成了一個債務鎖鏈，例如，甲欠乙的錢，乙欠丙的錢，丙又欠了丁的錢??如果有其中某一個商品生產(chǎn)者因為生產(chǎn)和銷售的困難而不能按期支付欠款時，就會引起一系列的連鎖反應，造成全線崩潰的局面。因此，貨幣作為流通手段的職能，使經(jīng)濟危機的形式上的可能性有了進一步的發(fā)展。

貨幣的最后一種職能是充當世界貨幣，即在世界市場上發(fā)揮作用。能夠作為世界貨幣的只有黃金或白銀，鑄幣和紙幣是不能充當世界貨幣的，因為后者一超出本國范圍便失掉了原來的法定意義。世界貨幣的作用是：第一，作為一般的支付手段，用來支付國際收支的差額；第二，作為一般的購買手段，用來購買外國的商品；第三，作為社會財富的代表由一國轉移到另一國，如支付戰(zhàn)爭賠款、對外貸款以及轉移財產(chǎn)等等。

第三節(jié)

貨幣制度

一、金屬貨幣制度的基本內容

【問題】貨幣制度的基本內容是什么？經(jīng)過怎樣的歷程？

回答：貨幣制度是國家以法律形式確定的貨幣流通的結構和組織形式，簡稱幣制。貨幣制度的基本內容是：（1）規(guī)定貨幣材料。即規(guī)定可以用作貨幣的材料，確定不同的貨幣材料就構成不同的貨幣本位；（2）規(guī)定貨幣單位，即規(guī)定貨幣單位的名稱和貨幣單位的“值”。（3）規(guī)定主幣和輔幣。主幣就是本位幣，是一個國家流通中的基本通貨。輔幣是本位貨幣單位以下的小面額貨幣，它是本位幣的等分；（4）貨幣鑄造發(fā)行。貨幣的自由鑄造、限制鑄造是針對金屬貨幣流通而言的。在信用貨幣制度下，國家通過法令規(guī)定信用貨幣的發(fā)行機構，中央銀行制度建立以后，信用貨幣的發(fā)行權大都集中在中央銀行；（5）貨幣有限法償和無限法償，無限法償是指具有無限的支付能力；有限法償是指具有有限支付能力。在金融貨幣流通中，本位貨幣具有無限法償，輔幣則為有限法償；在信用貨幣流通下，中央銀行發(fā)行的銀行券具有無限法償能力。（6）準備制度，金屬準備曾是貨幣制度的重要內容。

貨幣制度主要經(jīng)歷了金屬貨幣制度和不兌現(xiàn)的信用貨幣制度。金屬貨幣制度又包括銀本位制、金銀復本位制和金本位制。銀本位是以白銀為本位幣的制度；金銀復本位制是金、銀兩種鑄幣同時法為本位幣的制度；金本位制是以黃金為本位幣的一種貨幣制度。金本位制包括金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制。目前各國均實行不兌現(xiàn)的信用貨幣制度。

二、金屬貨幣制度的演變

貨幣制度（Monetary System）

國家法律規(guī)定的貨幣流通的規(guī)則、結構和組織機構體系的總稱。

貨幣制度的演變

概括地講，從16世紀至今，貨幣制度的演變與各個歷史階段商品經(jīng)濟相適應，先后出現(xiàn)過銀本位制、金銀復本位制、金本位制三種金融貨幣制度，最后過渡到當今不兌現(xiàn)的紙制本位制度。金屬貨幣制度的形成和演變

1、銀本位制

銀本位制是以白銀作為本位幣的貨幣制度。這是最早的貨幣制度，產(chǎn)生于商品生產(chǎn)還不很發(fā)達的時期。銀幣為無限法償?shù)谋疚粠牛梢宰杂设T造，自由輸入輸出。除了我國外，到了19世紀末，各國先后放棄銀本位制而采取金銀同時流通的制度。

2、金銀復本位制

金銀復本位制度是以金幣和銀幣同時作為本位幣的貨幣制度，又稱復本位制。在這個制度下，金幣和銀幣都能自由鑄造，都具有無限法償能力，產(chǎn)生于資本主義發(fā)展初期。金銀復本位制度按照金銀兩種貴金屬的不同關系分為如下三種：（1）平行本位制

平行本位制是國家不規(guī)定金銀之間的比價，金銀按照各自的實際價值進行交換的本位制，例如，英國在1663年就鑄造金幣“基尼”與原來銀幣“先令”按市場比價同時流通。（2）雙本位制

雙本位制則是國家用法律形式規(guī)定金銀之間的比價，金銀按法定比價進行流通的本位制。這種貨幣制度盛行于18世紀末到19世紀中葉，如美國在1792年就規(guī)定金銀法定比價為1:15。在雙本位制下會出現(xiàn)一種叫做劣幣驅逐良幣的現(xiàn)象（又稱格雷欣法則）,具體是說，當黃金與白銀的法定比價與市場比價不一致時，市價比法定價格高的金屬貨幣（良幣）在流通中的數(shù)量逐漸減少，市價比法定價格低的金屬貨幣（劣幣）在流通中的數(shù)量逐漸增加，導致貨幣流通不穩(wěn)定。

除以上兩種本位制度外，金銀復本位下還有一種跛行本位制。跛行本位制是由復本位制

向金本位制過渡時期的一種貨幣制度，在這種制度下，金鑄幣和銀鑄幣都規(guī)定為本位幣并有固定兌換比率，但國家規(guī)定金幣可以自由鑄造而銀幣不允許自由鑄造，這就決定了銀幣在現(xiàn)實流通中無法起到本幣的作用而僅僅充當輔幣角色。

3、金本位制

金本位制時以黃金作為本位幣的材料的貨幣制度，包括金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制。主要存在于19世紀末至20世紀30年代。（1）金幣本位制

這是指以金幣作為本位幣流通的貨幣制度，是金本位制中最典型的形式。金幣自由鑄造，黃金可以自由輸入輸出，銀行券可以兌換黃金，是比較穩(wěn)定的貨幣制度，歷史上對資本主義經(jīng)濟有重大的促進作用。后來，由于戰(zhàn)爭、經(jīng)濟危機等多方面因素，削弱了黃金基礎，金幣本位逐漸轉向金塊本位與金匯兌本位。（2）金塊本位制

這是一種沒有金幣流通，但流通中的銀行券、紙制貨幣符號等可以按照規(guī)定限額與金塊匯兌的制度。在這個制度下，國家規(guī)定金幣為本位幣，但國內不流通金幣。流通中的貨幣符號可以兌換黃金，但規(guī)定了限額，必須要具有了一定數(shù)額才能與金塊兌換。實際上只有極少數(shù)富有的人擁有大量的貨幣符號，也才可以兌換黃金，所以有人把它稱為“富人本位”。該制度的條件是國際收支平衡，一旦國際收支出現(xiàn)逆差，大量黃金外流時，這種制度就難以為繼，為此，1929～1933年世界經(jīng)濟大危機后英法等國被迫停止金塊本位制。（3）金匯兌本位制

這是一種沒有金幣流通，也不允許銀行券等貨幣符號匯兌金塊，而是用銀行券等貨幣符號兌換外匯，外匯可以在國外兌換黃金的貨幣制度，又稱虛金本位制。在這種貨幣制度下，雖然也規(guī)定金幣為本位幣，但在國內不鑄造也不流通，也不能兌換金塊，只能同另一個實行金幣本位的國家貨幣保持固定比價，存放外匯黃金，通過無限制地供應外匯，以維持本國幣值穩(wěn)定。這就必然存在很大的依附性，是一種帶有殖民性質的貨幣制度。20世紀30年代經(jīng)濟危機最終使金本位制崩潰了，過渡到了不兌現(xiàn)的信用貨幣制度。

三、紙幣流通下的貨幣制度

當前各國普遍采用的是不兌現(xiàn)的紙幣本位制。它是以不兌現(xiàn)黃金的紙幣為本位貨幣制度。

這種制度具有以下特點：

1.以中央銀行發(fā)行的紙幣為本位貨幣，并由政府頒布法令，賦予無限法償和強制流通的能力。

2.不能兌換黃金，也不規(guī)定含金量，對外匯率由政府制定。3.貨幣發(fā)行量一般根據(jù)國內經(jīng)濟需要來決定。

四、我國社會主義貨幣制度

（一）我國社會主義貨幣制度的基本內容（1）人民幣是中華人民共和國的法定貨幣

主幣單位：元；輔幣單位：角、分。（2）人民幣是我國唯一合法的貨幣

在我國國內市場上，人民幣是要不得較為，只準許人民幣流通，國內一切貨幣收付、結算和外匯牌價，均以人民幣為價值的統(tǒng)一尺度和計算單位，執(zhí)行貨幣只能的只有人民幣，法定賦予人民幣以強制流通里。為此，國家法令規(guī)定：嚴格禁止外幣在中國境內計價流通；嚴格禁止金銀流通與私自買賣；嚴格禁止各種變相貨幣流通；嚴格禁止人民幣自由出入境；嚴格禁止妨害人民幣及其信譽。

（3）人民幣的發(fā)行原則

堅持集中發(fā)行原則、堅持經(jīng)濟發(fā)行原則

（4）對人民幣流通的管理

我國對人民幣流通實行計劃管理，它是通過實行現(xiàn)金管理和工資基金監(jiān)督來實現(xiàn)的。

（5）統(tǒng)一管理金銀儲備和外匯儲備。我國金銀儲備和外匯儲備由中國人民銀行集中掌握，統(tǒng)一管理，統(tǒng)一調配。

（6）統(tǒng)一管理匯率。人民幣對外國貨幣的匯率以國家外匯管理局公布的匯率為準。

（二）人民幣制度的特點

現(xiàn)行的人民幣制度與舊中國貨幣制度相比較，有三個特點： 1.人民幣是我國唯一合法的貨幣。2.人民幣是獨立自主的貨幣。3.人民幣是基本穩(wěn)定的貨幣。【復習思考題】

1.什么是價值形態(tài)？價值形態(tài)的發(fā)展過程同貨幣的形成有什么關系？ 2.貨幣的本質是什么？為什么說貨幣是充當一般等價物的特殊商品？ 3.貨幣的各個職能有什么特點？它們之間存在著怎樣的關系？ 4.什么是價格和價格標準？價格標準和價值尺度有何不同？

5.為什么說在金屬貨幣流通條件下，貨幣作為貯藏手段能自發(fā)調節(jié)貨幣流通？ 6.在社會主義條件下，貨幣執(zhí)行貯藏手段職能具有什么特點？ 7.社會主義社會貨幣的支付手段有什么特點？

8.貨幣在資本主義社會和社會主義社會各有哪些作用？ 9.什么是復本位制？

10.典型的金本位制具有哪些特點？ 11.什么是金塊本位和金匯兌本位？

第二章

貨幣流通及其規(guī)律 第一節(jié)

貨幣流通的基本原理

一、貨幣流通的概念

是指貨幣在買者和賣者之間不停地作為流通手段和支付手段的運動。

流通手段最初是由商品流通引起的，是商品流通借以實現(xiàn)的形式，凡是商品生產(chǎn)者，要是自己的生產(chǎn)能繼續(xù)進行下去，必須把自己的勞動產(chǎn)品作為商品賣出去，通過與貨幣交換，買回自己所需的商品，以實現(xiàn)使用價值的交換。再以貨幣為媒介的商品交換情況下，這種使用價值的交換，就是適應商品買和賣的兩個獨立過程。貨幣與商品的交換，就是適應商品使用價值的交換而發(fā)揮媒介作用的。只要存在商品經(jīng)濟，貨幣流通就必然存在。此外，由于借貸、交納賦稅、租金和支付工資等，都會引起貨幣流通。

二、貨幣流通與商品流通的關系

貨幣流通

是指由商品流通所引起的，貨幣作為流通手段和支付手段所形成的連續(xù)不斷的運動過程。在商品流通過程中，貨幣作為流通手段和支付手段為商品形態(tài)的變化服務。

二者的關系

（1）商品流通決定貨幣流通。由于商品流通是由商品內在矛盾引起的，而貨幣流通不過是商品內在矛盾運動所采取的外部表現(xiàn)形式，因此，商品流通的規(guī)模、構成、范圍和速度，決定貨幣流通的規(guī)模、構成、范圍和速度。（2）貨幣流通對商品流通具有反作用。貨幣流通正常與否，對商品流通起著促進或阻礙作用。

二者的區(qū)別

（1）形態(tài)不同；（2）一定時期內投入流通中的商品和貨幣數(shù)量并不完全一致；（3）商品流通與貨幣流通方向一致；（4）決定商品流通和貨幣流通的因素并不完全一致；（5）貨幣流通可以超出直接的商品流通之外而延伸到其他領域。

三、貨幣流通的形式

貨幣流通有廣義和狹義兩種概念。

狹義貨幣流通

只包括現(xiàn)鈔和不足值的金屬鑄幣的現(xiàn)金流通。廣義貨幣流通

包括存款貨幣和現(xiàn)金貨幣流通，實際上是銀行信用的投放與回籠所形成的貨幣運動。

（一）現(xiàn)鈔流通

現(xiàn)鈔流通也稱現(xiàn)金流通，即以紙幣和鑄幣作為流通手段和支付手段所進行的貨幣收付。現(xiàn)金流通領域：與居民個人有關的貨幣收付和企業(yè)單位間的小額貨幣收支。

1、現(xiàn)金投放的渠道

（1）工資及對個人的其他支出；（2）采購支出；（3）財政信貸支出；（4）行政管理費支出。

2、現(xiàn)金歸行的渠道

（1）商品銷售收入：存入銀行；（2）服務事業(yè)收入；（3）財政稅收收入；（4）信用收入。

（二）轉賬結算

轉賬結算

也稱非現(xiàn)金流通，是銀行轉賬結算引起的貨幣流通，具體表現(xiàn)為存款人在銀行開立存款賬戶的基礎上，通過在銀行存款賬戶上劃轉款項進行貨幣收付和行為。

1、存款貨幣流通渠道

（1）商品價款的收付/結算；（2）勞務費用收付/結算；（3）財政收支結算；

（4）信貸資金的發(fā)放和回收/銀行信貸結算。存款貨幣流通領域：通過銀行轉賬結算的存款貨幣流通主要適用于大額商品交易或其他大額貨幣的收支。

2、現(xiàn)金貨幣流通與存款貨幣流通的關系

貨幣流通是現(xiàn)金流通與存款貨幣流通的統(tǒng)一。兩者在一定條件下相互轉化，結果引起兩種貨幣形式的貨幣量——現(xiàn)金貨幣量和存款貨幣量此增彼減。【現(xiàn)場演練】

［例題］貨幣流通是指作為（）形成的貨幣連續(xù)不斷的運動。A.價值尺度 B.流通手段 C.支付手段 D.貯藏手段 答案：BC ［例題］在現(xiàn)代信用制度下，貨幣流通由（）兩種形式共同構成。A.現(xiàn)金流通 B.銀行轉賬 C.存款流通 D.票據(jù)貼現(xiàn) 答案：AC ［例題］現(xiàn)代經(jīng)濟中的現(xiàn)金流通，是以（）為流通手段和支付手段所進行的貨幣收付。A．債券 B．商品貨幣 C．紙幣 D．鑄幣 答案：CD ［例題］隨著企業(yè)單位和個人用現(xiàn)金進行各種支付，流通中的現(xiàn)金又流回到商業(yè)銀行和其他金融機構的過程，被稱為（）。

A．現(xiàn)金發(fā)行 B．現(xiàn)金投放 C．現(xiàn)金回籠 D．現(xiàn)金歸行

答案：D ［例題］目前我國銀行投放人民幣現(xiàn)鈔的主要渠道是（）。A．工資及對個人其他支出 B．采購支出 C．財政信貸支出 D．行政管理費支出 答案：A ［例題］人民幣現(xiàn)金歸行的渠道主要有（）。A.工資收入 B.商品銷售收入 C.服務事業(yè)收入 D.財政信貸收入 E.外匯收入 答案：BCD ［例題］存款貨幣流通是（）引起的貨幣流通。A．貨幣收付結算 B．銀行轉賬結算

C．財政信貸收支結算 D．商品和服務收支結算 答案：B ［例題］如果其他情況不變，當中央銀行增加黃金、外匯儲備時，貨幣供應量將（）。A．增加 B．減少 C．不變 D．上下波動 答案：A ［例題］現(xiàn)代的廣義貨幣的流通，實際上是銀行信用的投放與回籠形成的貨幣運動，它包括（）。

A．存款貨幣流通 B．足值金屬貨幣流通 C．銀行券流通 D．現(xiàn)金貨幣流通 答案：AD

第二節(jié)

貨幣流通規(guī)律

一、金屬貨幣流通規(guī)律

貨幣流通規(guī)律

是流通中貨幣必須量的規(guī)律。

貨幣在執(zhí)行流通手段時，貨幣流通中貨幣必要量的公式為：

流通中貨幣必要量?商品價格總額貨幣流通速度

由于待實現(xiàn)的商品價格總額等于商品價格和商品數(shù)量的乘積，因此，實際上決定流通中貨幣必要量是由商品價格、商品數(shù)量和貨幣流通速度三個因素所組成。在其他條件不變的條件下，貨幣必要量與商品價格總額，與貨幣流通速度成反比。貨幣在執(zhí)行支付手段職能時，貨幣必要量的公式是：

商品價賒銷商品到期支付互相抵消的???流通中貨幣格總額價格總額的總額支付總額?貨幣流通速度必要量

綜上所述，商品價格總額與流通中貨幣必要量成正比，體現(xiàn)了價格和價值質的對等和量的比例關系；貨幣流通速度與貨幣必要量成反比，體現(xiàn)了貨幣自身周轉速度與貨幣數(shù)量之間的變動關系。

二、紙幣流通規(guī)律

紙幣發(fā)行量決定了流通中必須的金屬貨幣量的規(guī)律就是紙幣流通規(guī)律。用公式來表示：

單位紙幣所代表流通中所必須的金屬貨幣量 ?流通中的紙幣總量的金屬貨幣量

三、紙幣流通規(guī)律與貨幣流通規(guī)律的關系

紙幣流通規(guī)律所體現(xiàn)的實質是紙幣和金屬貨幣之間的比例關系。當流通中金屬貨幣需要量已定，單位紙幣所代表的價值量就由紙幣的數(shù)量決定，紙幣的數(shù)量越多，單位紙幣代表的價值量就越小，商品的紙幣價格就越高。

金屬貨幣流通規(guī)律是直接從商品流通中產(chǎn)生的，是商品流通中各因素之間內在的、必然的的聯(lián)系。紙幣流通規(guī)律受它的制約，并從它派生出來。

第三章

信用與利息 第一節(jié)

信用的產(chǎn)生和發(fā)展

一、信用的產(chǎn)生

信用

是以償還利息為條件的特殊的價值運動形式，簡單地說，信用就是借貸行為。它的基本特征是以償還為條件的價值的單方面讓渡。

信用產(chǎn)生的基礎

商品經(jīng)濟的產(chǎn)生和發(fā)展是信用產(chǎn)生的基礎。在存在商品經(jīng)濟的條件下，商品和貨幣在各個所有者之間分布是不均衡的，一方面, 生產(chǎn)者要出賣商品；另一方面，購買者買進商品后因為貧窮或沒有貨幣，不可避免地產(chǎn)生借貸的需要。

原始形態(tài)的信用 —— 實物借貸

產(chǎn)生于原始社會末期和奴隸社會初期。當時生產(chǎn)力發(fā)展及商品生產(chǎn)和商品交換的發(fā)展使原始社會解體、產(chǎn)生了私有制家庭和階級，出現(xiàn)了貧富的差別。貧困家庭缺少生產(chǎn)資料和生活資料，為了維持生產(chǎn)和生活被迫向富裕家庭借債，通過借貸調劑余缺，這樣就產(chǎn)生了信用。

奴隸社會和封建社會的貨幣借貸 —— 高利貸

隨著商品生產(chǎn)和商品交換的發(fā)展，出現(xiàn)了貨幣，也就出現(xiàn)了貨幣借貸。由于生產(chǎn)上的季節(jié)性、生產(chǎn)周期長短不

一、商品購銷地點距離遠近等原因，使商品買賣與貨幣支付在時間上有時不能一致, 要求商品買賣采取延期支付的形式，即信用貿(mào)易，賣者成為債權人、買者成為債務人，到了約定還款期限，再償還所欠貨款，貨幣在信用貿(mào)易中成為支付手段。貨幣信貸在奴隸社會和封建社會采取高利貸的形式。高利貸是古老的生息資本，它盤剝的對象主要是廣大的小生產(chǎn)者。因為小生產(chǎn)者在當時大量存在，他們的經(jīng)濟地位極不穩(wěn)定、經(jīng)不起任何意外事件的襲擊，從而不得不向高利貸求貸。高利貸的特點:(1)利息特別高，而且沒有什么集合限制，在舊中國農(nóng)村，高利貸利率年利一般都在50%以上，有的高達100%以上，而且是驢打滾、利翻利。(2)一般都用于生活消費，很少用于發(fā)展生產(chǎn)。高利貸的作用對社會生產(chǎn)力來說，不起促進作用，而是起阻礙破壞作用。它使小生產(chǎn)者無力進行擴大再生產(chǎn)，就是簡單再生產(chǎn)也難以維持。

資本主義的信用 —— 借貸資本運動

在封建社會末期，高利貸手中積累了相當數(shù)量的貨幣資本，可以隨時投入資本主義生產(chǎn)、創(chuàng)辦資本主義企業(yè)。但是他們留戀高利貸的剝削方式，更重要的是由于利率過高，不適應資本主義發(fā)展對信貸的迫切需要。發(fā)展資本主義企業(yè)需要大量的貨幣資本，單靠資本家的個人財力不夠、需要借助信用關系進行籌集,產(chǎn)生了新興產(chǎn)業(yè)資本的發(fā)展與落后的高利貸信用關系之間的矛盾，直至資本主義信用的出現(xiàn)和資本主義銀行的產(chǎn)生、借貸資本形成，新興的資產(chǎn)階級戰(zhàn)勝頑固的高利貸者，生息資本才從屬于產(chǎn)業(yè)資本。

借貸資本產(chǎn)生的原因，是在產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)過程中會產(chǎn)生貨幣資本暫時的多余或不足。閑置與資本的本性相悖，必然使閑置資本尋找出路、貸出去牟利，為貨幣資本暫時不足的企業(yè)提供貸款的可能。

借貸資本的來源有：（1）產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)過程中暫時分離出來的閑置的貨幣資本；（2）

資本主義社會各階級、階層的私人儲蓄；（3）政府的貨幣積累。

隨著資本主義市場經(jīng)濟的發(fā)展，除以銀行為中介的信貸關系外又出現(xiàn)了通過發(fā)行股票方式籌集資金組成股份公司制企業(yè)。股票雖然不像一般貸款那樣定期歸還，但可以通過出售股票收回付出的貨幣。另外建立了信用制度，包括商業(yè)信用、銀行信用、國家信用和消費信用。商業(yè)信用和銀行信用是基本的信用形式，銀行信用在信用體系中居主導地位。信用制度對市場經(jīng)濟的作用表現(xiàn)在它可以調動大規(guī)模的社會資金，從而為企業(yè)的創(chuàng)立和發(fā)展提供服務；可以調配社會的經(jīng)濟資源；可以提高社會的需求總效用； 可以調節(jié)國民經(jīng)濟、國際貿(mào)易和國際收支。

社會主義信用

因為我國正處在社會主義初級階段，還存在商品經(jīng)濟，自然地存在商品流通、貨幣流通以及貨幣資本的運動。國有企業(yè)、集體企業(yè)、私營企業(yè)以及外資企業(yè)都必須以貨幣為媒介進行交換以實現(xiàn)其價值。這些企業(yè)再生產(chǎn)過程中出現(xiàn)的暫時閑置的資金不能隨意調用，每個企業(yè)也不能無償使用其他企業(yè)的資金。為進行社會主義的生產(chǎn)，國家除了利用財政動員和分配資金外，還必須利用信用制度、采取有償方式，籌集社會資金。

在發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟的中國，信用的存在是必然的，而且會得到不斷的發(fā)展，信用的方式和范圍將會普遍化。企業(yè)之間、個人之間的往來都將使用信用手段。現(xiàn)在我國也已經(jīng)初步形成了信用體系，個人消費剛剛起步、股票市場還不成熟。所以我國應該完善信用制度，使之法制化、科學化，從而充分發(fā)揮信用的經(jīng)濟功能，為社會主義市場經(jīng)濟服務。

第二節(jié)

信用的形式

信用是指經(jīng)濟活動中的一種借貸行為，它是以償還和付息為條件的價值單方面讓渡。信用形式是表現(xiàn)信用關系的具體形式。隨著商品經(jīng)濟的發(fā)展，為了滿足各種融資的需要，出現(xiàn)了多種信用形式。以下介紹幾種主要的信用形式：

商業(yè)信用

是指企業(yè)之間相互提供的、與商品交易直接聯(lián)系的信用形式。如企業(yè)間商品賒銷和預付貨款，商業(yè)票據(jù)。

賒銷和預付貨款是商業(yè)信用的兩種基本形式。賒銷和預付貨款把商品購買與支付貨款分離為兩個環(huán)節(jié)。這兩種形式對于買賣雙方都有利。賒銷：一方面可以使生產(chǎn)商品企業(yè)（賣方）將貨物銷售出去，不至于積壓；另一方面，也可以讓缺乏購買資金而又需要某種上品的企業(yè)（買方）提前得到所需的商品，經(jīng)過一定時期，在歸還商品的貨款，進而可以緩解資金的不足。預付：一方面可以使生產(chǎn)企業(yè)（賣方）提前籌集到資金，進而可以擴大生產(chǎn)規(guī)模，擴大生產(chǎn)實力；另一方面，可以使買方能夠保證獲得所需的暢銷的商品。

商業(yè)信用的特點

1.商業(yè)信用的債權債務人都是工商企業(yè)，體現(xiàn)了企業(yè)之間的關系。2.商業(yè)信用所貸出的資本是處在產(chǎn)業(yè)資本循環(huán)周轉過程中一定階段的商品資本。而不是暫時閑置的貨幣資本。這種貸出是通過買賣活動，由一個人轉到另一個人的手里的。3.商業(yè)信用的動態(tài)與產(chǎn)業(yè)資本的動態(tài)是一致的。在經(jīng)濟繁榮階段，商業(yè)信用隨著生產(chǎn)和流通的發(fā)展及產(chǎn)業(yè)資本的擴大而擴張，在產(chǎn)業(yè)繁榮時，生產(chǎn)規(guī)模擴大，生產(chǎn)商品增多，以信用出售的商品也相應增加，對商業(yè)信用的需要也增加；在經(jīng)濟衰退階段，商業(yè)信用又會隨著生產(chǎn)和流通的消減及產(chǎn)業(yè)資本的收縮而萎縮。

我國的商業(yè)信用

我國在新中國成立初期曾廣泛存在商業(yè)信用。當時，商業(yè)信用解決了國民經(jīng)濟恢復時期資金不足的困難，有助于國有經(jīng)濟利用多種商業(yè)信用形式，實現(xiàn)對其他經(jīng)濟成分的引導和調控。商業(yè)信用在當時不僅被廣泛運用，而且取得了較好的成效。1956年后，隨著生產(chǎn)資料社會主義改造的基本完成和計劃經(jīng)濟管理體制的建立，商業(yè)信用逐漸被取締，只允許保留少數(shù)幾種情況。禁止商業(yè)信用雖然消除了計劃管理失控的隱患，但也扼殺了其繁榮市場、搞活流通的作用，束縛了商品生產(chǎn)和流通的發(fā)展。1979年改革開放后，商業(yè)信用又重新恢復，但并未得到迅猛發(fā)展。這一方面是由于大量變相、強制的商業(yè)信用的產(chǎn)生極大沖擊了企業(yè)和個人的信用道德觀念，滋生了企業(yè)采用強制商業(yè)信用的習慣，企業(yè)間相互

拖欠貨款的現(xiàn)象屢見不鮮，在一定程度上阻礙了商業(yè)信用的健康發(fā)展。注：強制商業(yè)信用：是指本應支付的貨款而拖欠不付的現(xiàn)象。它與一般商業(yè)信用的區(qū)別是：強制商業(yè)信用是在買方強制拖欠貨款的情況下發(fā)生的，而后者則是在商品賣方主動提供，或經(jīng)買賣雙方磋商之下形成的。由于強制商業(yè)信用違背了商品經(jīng)濟條件下交換與借貸的基本原則（平等與自愿），因而構成拖欠方對被拖欠方財產(chǎn)的侵犯行為，在這個意義上講，應該說，強制商業(yè)信用不是真正的信用。另一方面，由于企業(yè)信用道德水準低，為規(guī)避風險，商業(yè)銀行很難隨意貼現(xiàn)(discount)、承兌(acceptance)、商業(yè)票據(jù)(commercialbill／note)。沒有銀行信用的支持，商業(yè)票據(jù)的流動性大大降低，商業(yè)信用也因此失去了發(fā)展的空間。因此，今后要發(fā)展商業(yè)信用，應該努力健全法律法規(guī)，督促企業(yè)規(guī)范商業(yè)信用行為，扶持建立企業(yè)資信數(shù)據(jù)庫，不斷完善企業(yè)資信信息，強化企業(yè)資信分析，積極實施商業(yè)信用事前調查、審查，事后檢查制度，增強銀行對貼現(xiàn)、承兌的風險控制，盡快建立全國票據(jù)查詢網(wǎng)絡，統(tǒng)一全國票據(jù)查詢回復書樣式及相關內容。

銀行信用

是指銀行以貨幣形式向企業(yè)或個人提供的信用。它包括兩方面：一是銀行以吸收存款等形式，籌集社會各方面的閑散資金;二是通過貸款等形式運用所籌集到的資金。

（一）銀行信用是現(xiàn)代信用的主導形式 第一，銀行信用消除了商業(yè)信用的局限性。

1.銀行信用具有廣泛性。銀行信用是以貨幣形態(tài)提供的信用，因此，銀行可以把貨幣貸給任何一個企業(yè)，克服了商業(yè)信用在方向上的限制。

2.銀行信用具有規(guī)模性。貸放的是社會資本。銀行信用則不受交易額度的影響，小額資金主聚集為大額資金借貸，大額資金也可以分散為小額資金放貸。

3.銀行信用具有貸款期限上的靈活性。銀行信用形式下，可以提供不同期限的貸款，滿足短中長期的不同需求。

4.銀行信用具有核心性特征。現(xiàn)代銀行信用是信用的主要形式，是其他信用賴以正常運行的基礎，尤其是商業(yè)信用，更需要銀行通過承兌、貼現(xiàn)和抵押貸款為其提供支持。

第二，銀行本身具有規(guī)模大，成本低，風險小的優(yōu)勢，任何其他信用形式都難以與之競爭。銀行作為專營貨幣的企業(yè)，具有集中社會閑散資金提供貸款的能力，其資金來源廣、成本低，融資能力強；另一方面，銀行作為專業(yè)信用機構，具有較強的專業(yè)能力來識別與防范風險。

第三，銀行作為吸收存款和發(fā)放貸款的企業(yè)，不僅能夠提供信用，而且還能創(chuàng)造信用，使其能夠以較低的成本提供信用。

附：如何理解銀行信用與商業(yè)信用之間的關系 現(xiàn)代信用形式中，商業(yè)信用和銀行信用是兩種最基本的信用形式。商業(yè)信用是指企業(yè)之間在買賣商品時，以商品形式提供的信用。其典型形式是由商品銷售企業(yè)對商品購買企業(yè)以賒銷方式提供的信用。銀行信用是銀行或其他金融機構以貨幣形態(tài)提供的信用。銀行信用是伴隨著現(xiàn)代資本主義銀行的產(chǎn)生，在商業(yè)信用的基礎上發(fā)展起來的一種間接信用。銀行信用在規(guī)模上、范圍上、期限上都大大超過了商業(yè)信用，成為現(xiàn)代經(jīng)濟中最基本的占主導地位的信用形式。兩者的關系可做如下理解：

(1)商業(yè)信用始終是信用制度的基礎。歷史上商業(yè)信用產(chǎn)生在先，它直接與商品的生產(chǎn)和流通相關聯(lián)，直接為生產(chǎn)和交換服務。企業(yè)在購銷過程中，彼此之間如果能夠通過商業(yè)信用直接融通所需資金，就不一定依賴于銀行。

(2)只有商業(yè)信用發(fā)展到一定程度后才出現(xiàn)銀行信用。資本主義的銀行信用體系，正是在商業(yè)信用廣泛發(fā)展的基礎上產(chǎn)生與發(fā)展的。

(3)銀行信用的出現(xiàn)又使商業(yè)信用進一步完善。因為商業(yè)信用工具、商業(yè)票據(jù)都有一定

期限，當商業(yè)票據(jù)未到期而持票人又急需現(xiàn)金時，持票人可到銀行辦理票據(jù)貼現(xiàn)，及時取得急需的現(xiàn)金，商業(yè)信用就轉化為銀行信用。由于銀行辦理的以商業(yè)票據(jù)為對象的貸款業(yè)務，如商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)、票據(jù)抵押貸款等，使商業(yè)票據(jù)及時兌現(xiàn)，商業(yè)信用得到進一步發(fā)展。

(4)商業(yè)信用與銀行信用各具特點，各有獨特的作用。二者之間是互相促進的關系，而不存在互相取代的問題。我們應該充分利用這兩種信用形式促進經(jīng)濟發(fā)展。

（二）銀行信用的特點

第一，債權人是金融機構，債務人是企業(yè)或個人。

第二，以貨幣形態(tài)提供銀行信用。銀行信用是以單一的貨幣資本形態(tài)提供的，可以不受商品流轉方向的限制，能向任何企業(yè)、任何機構、個人提供銀行信用，從而克服了商業(yè)信用在提供方向上的局限性。

第三，規(guī)模性和長期性。銀行信用不僅能有效地集聚企業(yè)再生產(chǎn)過程中游離出來的暫時閑置的貨幣資本，而且能有效地集聚貨幣所有者的貨幣資本，并將社會各階層的貨幣儲蓄也轉化成資本，形成巨額的借貸資本，從而克服了商業(yè)信用數(shù)量上的局限性。

第四，間接性和風險小。

@@@

（三）間接融資與直接融資

1．間接融資（間接金融）與直接融資（直接金融）的定義

在銀行信用中，銀行等金融機構是信用活動的中間環(huán)節(jié)，是媒介。從聚集資金的角度，他們是貨幣資金所有者的債務人，從貸方資金的角度，他們是貨幣資金需求者的債權人，至于貨幣資金的所有者和貨幣資金的需求者，兩者之間并不發(fā)生直接的債權債務關系。這種籌集資金的方式稱為間接融資或間接金融。間接融資又叫間接金融，是指融資者通過金融機構的融資。間接融資方式下，資金所有者和資金需求者之間并不直接發(fā)生債權債務關系。與之相對應的是直接融資或直接金融，是指融資者直接從資金所有者融通資金，如在金融市場上發(fā)行股票和債券。直接融資方式下，資金所有者與資金需求者直接發(fā)生債權債務關系。如，股票或公司債券的發(fā)行者，售出股票、債券，取得了貨幣資金；資金所有者，買進股票、債券付出了貨幣資金。在這個過程中，資金所有者和需求者，兩者之間直接建立了金融聯(lián)系，而不需要中介者即扮演債務人又扮演債權人的環(huán)節(jié)。商業(yè)信用就是直接融資的主要形式。

2．直接融資的優(yōu)缺點 A優(yōu)點：

(1)資金供求雙方直接聯(lián)系，可以根據(jù)各自的條件，例如，借款期限、數(shù)量和利率水平等方面的要求，實現(xiàn)資金的融通。

（2）由于資金供求雙方直接形成債權、債務關系，債權方自然十分關注債務人的經(jīng)營活動；債務人面對債權人的直接監(jiān)督，在經(jīng)營上會有較大的壓力，從而促進資金使用效率的提高。

（3）通過發(fā)行長期債券和股票，有利于籌集具有穩(wěn)定性的、可以長期使用的投資資金，由此籌集的資金具有長期使用的特點。在存在較發(fā)達的證券市場的條件下，短期性資金也進入市場參與交易，支持這類長期融資的發(fā)展。

B局限性：

（1）直接融資雙方在資金數(shù)量、期限、利率等方面受到的限制比間接融資的要多。（2）對資金供給者來說，直接融資風險，由于缺乏中介的緩沖，比間接融資要大。3．間接融資的優(yōu)缺點 A優(yōu)點：

(1)銀行等金融機構以其網(wǎng)點多，吸收存款的起點低，能夠廣泛籌集社會各方面閑散資金，積少成多，形成巨額資金；

（2）在直接融資中，融資的風險由債權人獨自承擔。而在間接融資中，由于金融機構 的資產(chǎn)、負債是過樣化的，融資風險便可由多樣化的資產(chǎn)和負債結構分散承擔，從而安全性較高。

B局限性：

主要是由于資金供給者與需求者之間加入了金融機構為中介，隔斷了資金供求雙方的直接聯(lián)系，在一定程度上減少了投資者對投資對象的經(jīng)營狀況的關注和籌資者在資金使用方面的壓力合約束。

國家信用

是指政府的借貸行為，主要形式是由政府發(fā)行債券以籌措資金。作為國家信用的工具是公債和國庫券。

（一）國家信用的特點：

第一，在國家信用關系中，債務人是國家，債權人多為銀行、其他金融機構、企業(yè)和居民。

第二，國家信用是用于彌補財政赤字和投資。

財政赤字有5種彌補方法：發(fā)行貨幣、動用歷年財政結余、向銀行透資、舉借外債和舉借內債。

第三，調節(jié)經(jīng)濟活動，當經(jīng)濟出現(xiàn)衰退，有效需求不足，這時必須通過發(fā)行國債籌措資金，增加政府支出，推動經(jīng)濟擴張；反之，流通中貨幣過多，則可發(fā)行國債吸收貨幣，抑制經(jīng)濟過熱。

第四，國債的流通是貨幣政策的主要內容之一。（在公開市場上）

（二）我國的國家信用 A.改革開放前的我國國債

新中國成立時，國民經(jīng)濟處于極端困難的境地。1949年財政收入只有303億斤小米，財政支出為576億斤小米。同時，1950年財政收支預算中也出現(xiàn)了赤字。為了彌補赤字，減少現(xiàn)鈔發(fā)行，有計劃地回籠貨幣，穩(wěn)定物價，保證各階層人民的安定生活和工商業(yè)的正常發(fā)展，1949年12月30日，中央人民政府委員會決定發(fā)行人民勝利折實公債。該公債于1950年1——3月發(fā)行，發(fā)行數(shù)額為3.02億元。

1953年我國開始了發(fā)展國民經(jīng)濟的第一個五年計劃。雖然國民經(jīng)濟恢復的任務得以完成，但由于生產(chǎn)力水平十分落后，國民經(jīng)濟非常薄弱。為了盡快建立社會主義的經(jīng)濟基礎，第一個五年計劃提出的基本任務是集中力量建立我國社會主義工業(yè)化的初步基礎。但實現(xiàn)這一任務，需要大量的建設資金，必須從各方面籌集資金，才能保證完成建設任務。因此，中央人民政府第29次會議于1953年12月9日通過了《1954年國家建設公債條例》，決定通過發(fā)行公債來解決一部分建設資金。1954年共發(fā)行國內公債8.36億元。

為了加速國家經(jīng)濟建設，逐步提高人民物質和文化生活水平，國務院決定發(fā)行1955年國家建設公債。國務院《關于發(fā)行1955年國家建設公債的指示》指出：“1954年國家經(jīng)濟建設公債的推銷數(shù)額，大大超過了計劃。國家通過公債推銷工作，不但集中了社會上一部分多余的和可能節(jié)約的資金，供應了國家建設的需要；而且還對全國人民廣泛地進行了一次愛國主義和過渡時期總任務的教育，進一步提高了他們對社會主義建設的關心和責任感。”由于1954年的內債發(fā)行工作是成功的，因而為1955年發(fā)行內債創(chuàng)造了有利的政治和社會條件。1955年實際發(fā)行數(shù)為6.19億元，超過計劃3.17％。

1955年11月14日第一屆全國人大常委會第26次會議通過了《1956年國家建設公債條例》，決定1956年發(fā)行國內公債6億元，1956年實際發(fā)行內債6.07億元。1957年實際發(fā)行數(shù)為6.84億元，超過計劃14％。1958年因為還本付息增加，適當增加了發(fā)行額，1958年實際發(fā)行數(shù)為7.98億元，超過計劃26.67％。

從1955年我國開始大量的出口礦產(chǎn)品和農(nóng)產(chǎn)品來償還外債，1958年國家預算中已經(jīng)沒有國外公債。1958年4月2日，中共中央作出了《關于發(fā)行地方公債的決定》，決定從1959

年停止發(fā)行全國性公債，到了1968年，國家內外債全部還清。到了1969年5月11日，《人民日報》宣布我國成為世界上第一個”既無內債，又無外債”的國家，出現(xiàn)這種情況主要是由當時的客觀條件所決定的。當時，帝國主義對我國進行軍事干預和經(jīng)濟封鎖。我國沒有別的出路，只有還清全部

外債，讓帝國主義無法卡我國的脖子。同時隨著生產(chǎn)的發(fā)展和稅收的增加，我國已經(jīng)沒有必要繼續(xù)發(fā)行國內公債。因此，既無內債又無外債是外部環(huán)境造成的。以后，雖然財政收支中沒有債務收支，但是國民經(jīng)濟是在限制財政支出增長的情況下運行的。這20年我國國民經(jīng)濟之所以沒有獲得快速發(fā)展，沒有大規(guī)模的籌資來源也是一個影響因素。

B改革開放后的我國國債發(fā)行狀況 1．發(fā)行規(guī)模逐年增長，且速度較快

1979年4月，中央提出了“調整、改革、整頓、提高”的方針，為了解決歷史上遺留的問題，加快國民經(jīng)濟發(fā)展的步伐，擴大了企業(yè)自主權，增加了對農(nóng)民的補貼，逐步改善了人民生活，但1979～1981年國家財政收入?yún)s連續(xù)三年下降，盡管在財政收入中列入了國外借款，但仍然出現(xiàn)了很大的財政赤字。1979年和1980年的國家財政分別出現(xiàn)了170.67億元和127.50億元的財政赤字，向銀行透支170.23億元，引起了物價上漲。為了改變這種情況，爭取在短期內實現(xiàn)財政收支平衡和物價穩(wěn)定，1981年1月16日國務院通過了《中華人民共和國國庫券條例》，決定從1981年開始發(fā)行國庫券。

1981年，我國國債發(fā)行僅為49億元。隨著國債在我國經(jīng)濟生活中的作用越來越大，2000年我國國債發(fā)行已達4657億元，發(fā)行量平均每年遞增27%。

我國國債發(fā)行規(guī)模的擴大，與整個宏觀經(jīng)濟狀況密切相關。從1998年開始，我國經(jīng)濟出現(xiàn)了明顯的通貨緊縮的現(xiàn)象，有效需求不足，物價指數(shù)持續(xù)20多個月下降，生產(chǎn)資料價格更是持續(xù)40多個月下降。盡管2001年上半年物價有所回升，但是投資與消費需求還是比較低速的。

為了解決有效需求不足的問題，我國實行了積極的財政政策。而積極財政政策應該包括兩個方面，一是減稅，二是增加財政支出。而我國財政收入占國民生產(chǎn)總值的比重過低，1999年約為14％，而財政支出具有很強的剛性，減稅從整體而言，困難較大。因此，積極的財政政策就在增加財政支出上。通過發(fā)行國債籌措資金，興建國債投資項目，帶動銀行貸款和民間投資，是最終的選擇。1998年—2000年，我國累計發(fā)行長期建設國債3600億元，帶動地方、部門、企業(yè)、銀行投入的資金2.4萬億元，牽涉到6000多個項目，1998年拉動經(jīng)濟增長1.5個百分點，1999年和2000年拉動約2個百分點。

2．發(fā)行方式的改變

從1981年開始發(fā)行到1988年，基本采用的是政治動員和行政攤派方式。國債發(fā)行數(shù)額不大，作用是臨時性的，沒條件也無必要進行市場化發(fā)行。

1988年國庫券開始在全國61個城市流通和轉讓，國債二級市場初步形成，并為國債市場化發(fā)行創(chuàng)造了條件。

1991年試行了國債承購包銷，有70家證券中介機構參與，標志著國債一級市場的建立。1992年試行了國債無券競爭招標發(fā)行。1993年推出了國債一級自營商制度。

1995年在確定了國債的發(fā)行利率和發(fā)行價格的前提下，進行以劃款先后為標第，招標發(fā)行。

1996年國債招標發(fā)行取得突破性進展，所有可流通國債的發(fā)行都采用了招標方式，并且競爭標的是債券價格和收益率。招標方式既有單一價格方式，又有多種價格方式，提高了發(fā)行效率。

1997—2001年，我國國債發(fā)行繼續(xù)實行招標發(fā)行，國債發(fā)行基本上是成功的。

以2000年國債發(fā)行為例，發(fā)行成功表現(xiàn)在：(1)發(fā)行利率較為合理。2000年招標的發(fā)行利率一般低于相關的回購利率，接近相關的銀行存款利率和二級收益率。2000年十年期浮動利率附息記賬二期國債發(fā)行時，發(fā)行利率僅為2.80％。(2)投標率較高。2000年12次招標，投標率大約在300％～400％左右。（3）發(fā)行費率下降。發(fā)行費率由以前的0.4％一0.5％下降至0.3％一0.4%。(4)發(fā)行時間縮短。2000年招標發(fā)行時間一般僅有10天左右。招標發(fā)行方式基本反映了市場供求關系，使國債發(fā)行的利率、數(shù)量能由市場決定，保證

我國國債規(guī)模的擴大是以市場需求為前提的。3.國債種類不斷豐富，結構不斷完善。

從利息的支付方式上看，我國國債絕大部分屬不支付利息的零息債券。例如，2000年9月發(fā)行的5年期憑證式國債的利息率為3.14％。但這種債券期間不支付利息，只是到期后一次性支付本息。如果投資按100元的價格購買面值100元的國債，5年到期后償還的金額為135.7元。2001年上半年發(fā)行了期限為20年的長期國債，屬于附息債券，而且每半年支付一次利息。附息債券是債券家族中非常普遍的種類。可喜的是，我國債券從利息支付方式上越來越市場化、國際化了。

從利息計息方式看，我國國債分為固定利率債券和浮動利率債券。例如，2000年11月發(fā)行的記賬式國債，期限為7年，就采用浮動利率的計息方式，基準利率是1年期定期存款。而2000年12月發(fā)行的同樣是7年期的國債，采用2.85％的固定利率方式計息。

從債券有無實體本身來劃分，我國國債分為針對法人機構的記賬式國債，該債券沒有實體，也有針對城鄉(xiāng)居民個人的憑證式國債。

從期限來劃分，我國國債基本上屬2～10年的中期國債，20年期國債從2001年開始發(fā)行。1年以下短期國債發(fā)行量很少。

4．我國國債的優(yōu)勢及問題

國債是國家信用的工具，與其他信用工具相比，有明顯的優(yōu)勢。第一，國債風險低，國債的償還是以國家財政收入為依托的，沒有違約風險；第二，我國國債流動性強。我國國債已經(jīng)建立了比較完善的二級市場，許多國債可以在證券交易所交易，投資者買賣方便；第三，我國國債比同塑銀行存款利率高，吸引個人投資者；第四，部分國庫券可提前支取，并按持持有期的長短按該檔次計算利息；第五，國債品種越來越豐富，投資者選擇的余地越來越大。

我國目前國債還存在一些問題，這些問題主要集中在以下幾個方面：第一，由于利率沒有市場化，國債利率超過同期銀行存款的現(xiàn)象還很普遍。這種情況增大國債的成本，也不利于金融機構的商業(yè)化運作。因為以商業(yè)銀行為主的金融機構按比較的利率吸收存款，再投資于無信用風險的國債，這本身就屬于套利第二，國債應該是中央銀行最重要的公開市場買賣的對象，但公開市場業(yè)務對象應該是短期國債，因為短期國債價格風險低，但短期國債的數(shù)量與發(fā)行頻率不能適應中央銀行公開市場業(yè)務的運作。第三，國債的到期收益率曲線應該是金融工具定價的基準利率，其中短期國債收益率應該是貨幣市場工具的基準利率。但形成基準利率需要兩個關鍵的條件：國債品種齊全、交易規(guī)模足夠大。而這兩方面條件，我國國債還需要一段較長的時間才能逐步具備。

消費信用

是指企業(yè)或金融機構對消費者個人提供的信用，一般直接用于生活消費。消費信用有兩種類型：一是類似商業(yè)信用，由企業(yè)以賒銷或分期付款方式將消費品提供給消費者;二是屬于銀行信用，由銀行等金融機構以抵押貸款方式向消費者提供資金。

（一）消費信用的主要形式 其主要形式有三種：

一是商品賒銷。企業(yè)以賒銷的方式，特別是分期付款的賒銷方式，對顧客提供信用；是商業(yè)信用在消費者個人消費領域的表現(xiàn)。

二是消費信貸。銀行和其他金融機構直接貸款給個人、用以購買耐用消費品、住房以及

支付旅游等費用。

三是金融機構對個人提供信用卡，客戶只需持信用卡，便可以在接受該種信用卡的商店購買商品，定期與銀行結賬等等。

（二）消費信用的作用與制約因素 1．作用

在一定條件下，可以促進經(jīng)濟增長。（1）消費信用實際上是向那些目前并不具備消費條件的個人提供信用，使之消費愿望變?yōu)楝F(xiàn)實。這使得消費者的消費提前了。提前了的消費擴大了總需求，促進了消費品的生產(chǎn)和銷售，同時也促進了服務業(yè)的發(fā)展，因而也促進了經(jīng)濟的增長。據(jù)估計，在美國，如果不采用分期付款，住房、汽車等銷售數(shù)額會收縮1/3到1/2。（2）此外，企業(yè)通過以賒銷方式對顧客提供信用等方式，這一信用形式對于促進新技術的應用、新產(chǎn)品的推銷以及產(chǎn)品的更新?lián)Q代，也有不可低估的作用。另一方面，消費信用通過”花明天的錢享受今天的生活”可以提高消費者的總效用水平。1998 年以來，我國出現(xiàn)了通貨緊縮現(xiàn)象，為了擴大內需，促進消費增長，拉動投資，因此，我國要大力發(fā)展消費信用形式以此促進經(jīng)濟穩(wěn)健持續(xù)的增長。但是，若消費需求過高，生產(chǎn)擴張能力有限，消費信用則會加劇市場供求緊張狀態(tài)，促使物價上漲，促成虛假繁榮等消極影響。因此，消費信貸應控制在適度范圍內。

2．制約因素

一般來說，消費信用的制約因素有以下幾方面：（1）總供給的能力與水平，總供給的水平越高，消費信用的規(guī)模一般越大；（2）居民的實際收入和生活水平。若居民的實際收入較低，償還能力不高，一味地發(fā)展消費信用則會導致風險加大；（3）資金供求關系。它與消費信用的規(guī)模是此消彼長的關系，若資金供求緊張，消費信用的規(guī)模就越大；（4）消費觀念和文化程度，它制約著消費信用這種信用方式的普及程度和消費總量。如在我國，受傳統(tǒng)文化的影響，消費信貸起步較晚，規(guī)模也較小，但近年來發(fā)展很快，主要體現(xiàn)在住房貸款、汽車貸款的增長上。

（三）我國的消費信用

我國民眾對個人負債一直持謹慎的態(tài)度。消費者靠負債來消費，這在傳統(tǒng) 的中國人心目中是不可想象的。但隨著改革開放政策的實行，消費信用也逐漸擴大起來。1． 我國信用卡的發(fā)展 附：銀行卡：

是指由商業(yè)銀行（含郵政金融機構）向社會發(fā)行的具有消費信用、轉帳結算、存取現(xiàn)金等全部或部分功能的信用支付工具。

（1）銀行卡的種類

銀行卡按是否具備透支功能分為：信用卡和借記卡。

信用卡按是否向發(fā)卡銀行交存?zhèn)溆媒穑挚煞譃橘J記卡 和準貸記卡。貸記卡

是指發(fā)卡銀行給予持卡人一定的信用額度，持卡人可在信用額度內先消費、后還款的信用卡。

準貸記卡

是指持卡人須先按發(fā)卡銀行的要求交存一定金額的備用金，當備用金帳戶金額不足支付時，可在發(fā)卡銀行規(guī)定的信用額度內透支的信用卡。

借記卡

不具備透支功能。借記卡主要有轉帳卡（含儲蓄卡）、專用卡和儲值卡三種。

最早的信用卡業(yè)務誕生于1915年，在美國。我國信用卡業(yè)務出現(xiàn)的比較晚，但是發(fā)展得很快。1978年，中國銀行廣州分行率先與香港東亞銀行簽訂協(xié)議，在國內代理“運通”、“萬事達”、“維薩”等7種外國信用卡，信用卡從此進入我國。1985年，中國銀行珠海分行推出我國大陸第一張信用卡—珠江信用卡。1986年，中國銀行北京分行發(fā)行長城卡，不久，中國銀行總行將長城卡指定為中國銀行系統(tǒng)的信用卡，在全國范圍內發(fā)行。1987年，中國工商銀行廣州分行發(fā)行紅棉信用卡，1989年，中國工商銀行發(fā)行全國通用的牡丹信用卡。1990年中國建設銀行在廣州發(fā)行第一張人民幣萬事達卡，1991年又發(fā)行了人民幣維薩卡，以后又發(fā)行了龍卡。1991年，中國農(nóng)業(yè)銀行開始在廣州、佛山、中山、海口等發(fā)行金穗卡，并逐漸向全國發(fā)行。

目前，全國各類銀行卡品牌超過十幾種，發(fā)卡量超過1.1億張，交易額超過2萬億元。隨著個人消費信用的發(fā)展，我國銀行卡也逐步誕生了標準意義的信用卡。2000年11月，中國工商銀行，金盛人壽保險公司和威士國際組織共同推出了國內第一張貸記卡——牡丹金盛卡。該卡是典型的信用卡，消費者先消費后還款，持卡人透支還可享受短期免息，最長達56天，金卡的透支金額最高為5萬元，普通卡透支最高額為2萬元。

雖然我國信用卡業(yè)務發(fā)展迅速，但目前信用卡業(yè)務與國際規(guī)范還有較大距離。我國目前信用卡存在以下問題：

第一，信用卡的授信功能較差。國外信用卡一般是先消費，后付款，而我國則是先付款，后消費，只允許少量的透支，或根本不允許透支，因此，信用卡只是”信譽卡”，表明持卡人在銀行有夠支付所消費金額的款項，而不是”信用”卡，他無法靠借用銀行的資金來消費。這樣，信用卡對經(jīng)濟的推動作用較小。前面介紹的工商銀行的牡丹金盛卡，該卡在我國率先以信用卡的身份問世，對于我國標準意義的信用卡市場的創(chuàng)立和發(fā)展，都有積極的促進作用。

第二，我國信用卡業(yè)務缺乏統(tǒng)一規(guī)劃，發(fā)卡行各自為政，給消費者消費帶來不便。聯(lián)營可以為信用卡業(yè)務帶來了迅速發(fā)展的機會，而我國發(fā)行信用卡的幾家銀行在業(yè)務上的合作在深度和廣度還不夠。如果在中央銀行的統(tǒng)一管理下，組建全國統(tǒng)一的信用卡網(wǎng)絡系統(tǒng)，可以大大提高信用卡業(yè)務的經(jīng)營效益。

第三，信用卡單卡消費量過小，信用卡業(yè)務的效益較差。這與我國信用卡網(wǎng)絡沒有完全建立起來，發(fā)卡行往往把信用卡的發(fā)行數(shù)量作為業(yè)務成敗的主要指標，而忽視了信用卡業(yè)務應以效益為重的原則有著主要的關系。

2．消費信貸

除了信用卡之外，直接貸款給消費者貨幣，也是非常重要的消費信用方式。

在我國，目前，在消費信貸中個人住房貸款、耐用消費品貸款（主要是汽車貸款）和助學貸款是消費信貸的主要內容。個人住房貸款是銀行向借款人發(fā)放的用于購買自用普通住房的貸款。貸款對象為具有完全民事行為的自然人，貸款期限最長不超過30年。截止2000年底，中國工商銀行個人貸款余額達1048億元；中國建設銀行的個人住房貸款發(fā)放額超過2400億元。商業(yè)銀行住房貸款的增長額度可以看出個人住房貸款的發(fā)展情況。在助學貸款方面，截止2000年9月30日，金融機構助學貸款余額為15.9億元。盡管近幾年來發(fā)展速度比較快，但是較西方發(fā)達國家比，規(guī)模還是很小，有了助學貸款，就意味著中國就會把教育市場搞大，因為助學的機構能夠得到最直接的利益——經(jīng)濟上的收益；而學生和家長得到了金融上的支持，會有越來越多的家境貧寒卻很出色的孩子能夠得到高等教育的機會。通過信用的手段來支持教育，比通過社會捐贈的辦法更有力。汽車貸款在我國也是一個發(fā)展很快的貸款品種。盡管發(fā)展快，但汽車貸款的各種中間費用過高。貸款條件過于苛刻，大大限制了汽車購買者貸款的積極性。從我國加入WTO的第一天起，外資銀行就可以在我國開展個人汽車貸款。國際化的貸款服務，會給我國汽車貸款帶來很大的生機和發(fā)展空間。

我國商業(yè)銀行競爭力提升的一個重要方面是零售業(yè)務的擴張，因此，消費信貸種類將會不斷創(chuàng)新。

附：1998 年以來，我國消費信貸進入快速發(fā)展階段，總量迅速上升，品種也日益增多。

隨著消費信用的發(fā)展，中國人民銀行頒布有關文件表明要堅持促進發(fā)展與防范風險并重的指導思想，試分析其原因。

消費信用是企業(yè)、銀行和其他金融機構向消費者個人提供的用于生活消費的信用。消費信用的發(fā)展，對刺激消費、擴大內需、提高人民生活水平，發(fā)揮了重要作用。通過增加最終消費品需求以及擴張投資乘數(shù)效應，有效的帶動了住房、汽車、教育等相關產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。同時，消費信貸不良貸款率遠低于金融機構其他貸款的不良比率，改善了信貸資產(chǎn)結構，提高了資產(chǎn)質量。

但是，在我國由于消費信貸發(fā)展時間不長，風險問題仍需引起重視。目前，我國消費信貸風險主要表現(xiàn)在三個方面，一是長期潛在性。由于消費信貸主要為中長期貸款，貸款風險短時間內很難顯現(xiàn)。如占比較高的住房貸款決大多數(shù)尚未到期，隨著消費信貸的發(fā)展，風險將逐步顯現(xiàn)；二是不確定因素多。除了一般貸款都要面對的利率變動、借款人收入變動等風險因素以外，消費信貸風險的不確定性因素，還表現(xiàn)在借款人工作、住所、支出、健康、家庭變故等多方面因素，都可能對借款人的還款能力產(chǎn)生不利影響。三是存在違規(guī)經(jīng)營。部分商業(yè)銀行自身約束機制不健全，控制風險的經(jīng)驗不足，也增加了信貸風險。

另外，我國個人信用制度缺位，金融市場基礎設施”瓶頸”約束日益突出，各商業(yè)銀行對個人信用審查缺乏科學、合理、完整的判定標準，也使銀行在業(yè)務發(fā)展過程中面臨著一定的風險。所以，隨著消費信貸的發(fā)展，中國人民銀行有關文件強調堅持促進經(jīng)濟發(fā)展與防范風險并重的指導思想。

除了以上幾種主要的常見的信用形式外，還有一些其他的信用形式，如資本信用，合作信用及國際信用等。

國際信用

是信用關系的國家化。它包括各國政府、銀行、企業(yè)之間相互提供的信用，用國際金融機構向各國政府、銀行、企業(yè)提供的信用等。

例如：出口信貸 是銀行對本國出口貿(mào)易提供的信貸。主要是對金額大、訂貨期限長的商品（如成套設備、船舶等）出口貿(mào)易提供的信貸。它對本國出口貿(mào)易的促進起著重要作用。具體做法有：

1.賣方信貸

它是銀行對本國出口商提供的信貸。

2.買房信貸

這是出口國銀行直接向購買本國商品的進口國企業(yè)或銀行提供信貸。

民間信用

是指個人之間相互以貨幣或實物提供的信用。例如：租賃信用（指出租人、銀行、企業(yè)等以實物租賃形式提供信用，在租賃期間，設備的所有權仍屬于租賃公司，承租企業(yè)只有使用權。）

補償貿(mào)易

既是一種貿(mào)易方式也是一種利用外資的形式。其基本特點是：買方以賒購形式向賣方購進機器設備、技術知識等，興建工廠企業(yè)，投產(chǎn)后以所生產(chǎn)的全部產(chǎn)品、部分產(chǎn)品或雙方商定的其他商品，在一定期限內，逐步償還貸款本息。

按照償付標的不同，補償貿(mào)易大體上可分為三類：

1、直接產(chǎn)品補償。即雙方在協(xié)議中約定，由設備供應方向設備進口方承諾購買一定數(shù)量或金額的由該設備直接生產(chǎn)出來的產(chǎn)品。這種做法的局限性在于，它要求生產(chǎn)出來的直接產(chǎn)品及其質量必須是對方所需要的，或者在國際市場上是可銷的，否則不易為對方所接受。

2、其它產(chǎn)品補償。當所交易的設備本身并不生產(chǎn)物質產(chǎn)品，或設備所生產(chǎn)的直接產(chǎn)品非對方所需或在國際市場上不好銷時，可由雙方根據(jù)需要和可能進行協(xié)商，用回購其它產(chǎn)品來代替。

3、勞務補償。這種做法常見于同來料加工或來件裝配相結合的中小型補償貿(mào)易中。具體做法是：雙方根據(jù)協(xié)議，往往由對方代為購進所需的技術、設備，貨款由對方墊付。我方按對方要求加工生產(chǎn)后，從應收的工繳費中分期扣還所欠款項。

上述三種做法還可結合使用，即進行綜合補償。有時，根據(jù)實際情況的需要，還可以部

分用直接產(chǎn)品或其它產(chǎn)品或勞務補償，部分用現(xiàn)匯支付等等。【實戰(zhàn)演練】

下列信用關系，屬于商業(yè)信用的是()。

A.企業(yè)間預付貨款

B按揭貸款

C商業(yè)票據(jù)

D.企業(yè)間投資

E.企業(yè)間商品賒銷 【答案】ACE

第三節(jié)

信用工具

在多種信用形式下，資金的融通是通過信用工具（即金融工具）實現(xiàn)的。所謂信用工具是指載明債券權債務關系的信用憑證，同時也是現(xiàn)實的或潛在的流通手段和支付手段，可以流通轉讓。

信用工具按其存在期限的長短可分為短期信用工具、長期信用工具和不定期信用工具。

一、短期信用工具

（一）票據(jù)

1.商業(yè)票據(jù)

可分為期貨和商業(yè)匯票兩種。

(1)期貨，又稱為商業(yè)本票。是債權人（購貨人）向債權人（出貨人）開出的承諾在一定日期支付一定金額的書面憑證。它有兩個關系人：一是出票人，即購貨人；二是受款人，即售貨人。

(2)商業(yè)匯票，簡稱匯票。商業(yè)匯票是商品交易債權人通知債務人在一定日期支付一定金額給持票人的書面憑證。它有三個關系：一是出票人，即售貨人；二是付款人，即購貨人；三是受款人，即持票人。

商業(yè)匯票必須經(jīng)過票據(jù)承兌才能生效。

承兌時票據(jù)的付款人在票據(jù)上簽名蓋章，承諾票據(jù)到期付款的行為。經(jīng)購貨人自己承兌的商業(yè)匯票稱商業(yè)承兌匯票。銀行受購貨人委托承兌的商業(yè)匯票，稱銀行承兌匯票。

商業(yè)票據(jù)具有以下三個特征：第一，抽象性。票據(jù)只載明票據(jù)當事人對票據(jù)本身的權利和責任，如收付款項的金額、期限等，不說明票據(jù)產(chǎn)生和轉讓的原因。第二，無條件支付性。付款人對自己簽發(fā)或承兌的到期票據(jù)，必須無條件支付，不得以任何借口拒付。第三，流通性。票據(jù)可以轉讓和流通。商業(yè)票據(jù)轉讓時，轉讓者必須在票據(jù)的背面簽字，叫做”背書”。經(jīng)過”背書”的票據(jù)，可以充當流通手段和支付手段，用來購買商品或償還債務。

2.銀行票據(jù)。銀行票據(jù)可分為銀行本票、銀行匯票、旅行支票三種。

(1)銀行本票，簡稱本票。是由銀行簽發(fā)并負責兌現(xiàn)以代替現(xiàn)金流通的書面憑證。它有兩個關系人：一是出票人，即銀行；二是受款人，即持票人。

(2)銀行匯票。銀行匯票是銀行開出的匯款憑證。它由銀行簽發(fā)，交由匯款人自帶或寄給外地收款人，憑此向異地銀行兌取現(xiàn)款。銀行匯票有三至四個關系人：一是匯款人（如系自帶，同時也是受款人）；二是出票人，即匯出銀行；三是受款人，即出票人；四是付款人，即匯入銀行。

(3)旅行支票。旅行支票是由銀行簽發(fā)，專供旅客在旅途中購物、支付旅途費用的定額憑證。它有三至四個關系人：一是出票人，即銀行；二是受款人，即持票人；三是受讓人，即商業(yè)和旅游北門（如向銀行直接取現(xiàn)則是付款人）。

3.支票。支票是銀行的活期存款人簽發(fā)的、通知銀行將其存款賬戶上的一定金額支付給持票人或指定人的書面憑證。支票一般有三個關系人：一是出票人，即存款人；二是付款人，即銀行；三是受款人，即持款人。

支票一般有以下幾種：

(1)記名支票，即在支票上指明收款人；

(2)不記名支票，支票上不指定收款人，憑票付款；

(3)保付支票、由開戶銀行在支票上蓋章，注明”保付”或”照付”字樣，保證到期付款；

(4)劃線支票，在支票上劃兩道平行線，表示支票只能轉入收款人存款賬戶，不能付現(xiàn)。

（二）短期證券 1.國庫券。指國家財政部門發(fā)行的短期債務憑證。這種債券一般不記名，不寫明利息率，出售時按票面額打折扣發(fā)行，到期時按票面足額還本。

2.大額可轉讓存單。它是銀行發(fā)行的一種定期存款憑證。它的特點是面額大、期限短、不記名、可以自由轉讓。

（三）信用證

信用證一般是指商業(yè)信用證，即國際貿(mào)易中銀行保證本國進口企業(yè)有支付能力的憑證。要求銀行開出信用憑證的企業(yè)，要預付貨款的一部分或全部作為保證金。出證銀行要把信用證寄給出口商，允許其按照信用證所規(guī)定的條款向進口企業(yè)開發(fā)匯票，由開證行保證承兌、付款。

（四）信用卡

它是在消費信用的基礎上產(chǎn)生的信用工具。

二、長期信用工具

長期信用工具包括股票和各種債券，它們一般被稱為有價證券。有價證券是指具有一定票面金額、代表資本所有權或債權、可憑以取得一定收入的憑證。

（一）股票

股票是股份公司發(fā)給股東以證明入股的資本額并有權取得股息的書面憑證。股東是股份公司的所有者，他們在法律上由參加企業(yè)管理的權利，股票的持有人無權向企業(yè)要求撤回股金，但可以把股票轉讓給他人。

目前各國發(fā)行的股票主要有兩大類：普通股票和優(yōu)先股票。普通股的股息隨著股份公司利潤的比東而變動，并且股東具有優(yōu)先認股權。普通股票持有人參加股東大會選舉董事會的權利。優(yōu)先股的股息固定，有分配股息和分配財產(chǎn)的優(yōu)先權，但沒有參加企業(yè)管理的權利，、也沒有像普通股票持有人那樣的認股權。

（二）債券

債券主要是指中、長期債券，是政府或企業(yè)為籌集長期資金而發(fā)行的一種借款憑證。1.政府債券，又稱為公債券。是政府承擔還款責任的債務憑證，地方政府發(fā)行的公債券稱為地方債券。

2.公司債券。它是公司為籌集資金而發(fā)行的一種債務憑證。發(fā)行債券的企業(yè)出賣憑證，向債券持有人作出承諾和保證，在一定時期內，按票面規(guī)定還本付息。

公司債券與股票的區(qū)別

（1）公司債券是借款憑證，是對債權的證明；股票是投資入股憑證，是對所有權的證明；（2）公司債券的收入為利息，一般利率固定，收入固定；股票的收入為股息，普通股的股息受企業(yè)利潤的多少決定，一般收入不固定；（3）公司債券有償還期，股票一般不退股。

3.金融債券。它是我國專業(yè)銀行為了籌集某種專門用途的資金而發(fā)行的債務憑證。

三、我國現(xiàn)行的信用憑證

在金融體制改革中，我國的信用工具正在不斷地完善和改進。

（一）短期信用工具

1.商業(yè)票據(jù)。我國把期票和商業(yè)匯票統(tǒng)稱為商業(yè)匯票，它按承兌人不同分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票。

2.銀行票據(jù)，共分為以下三種：

（1）本票。在部分城市試辦，由人民銀行發(fā)行，并由專業(yè)銀行向客戶簽發(fā)使用；（2）銀行匯票；（3）旅游支票。3.支票

（二）長期信用工具 1.股票。正在發(fā)行。

2.債券。我國發(fā)行發(fā)行的長期債券有國庫券、企業(yè)債券、金融債券。

（三）不定期信用工具

我國外匯兌換券是一種不定期信用工具。它是一種含有外匯價值的人民幣憑證，由中國人民銀行發(fā)行并負責兌換。只限短期來華的外國人，短期回大陸的華僑、港澳同胞，駐華使節(jié)、民間機構及常駐人員等使用。

第四節(jié)

利息與利息率

一、利息的概念和本質

1、利息的概念

利息：是資金所有者由于借出資金而得到的報酬，即信貸資金的增值額。

在現(xiàn)代社會，貸出款項收取利息已經(jīng)成為很自然的事情，貨幣因貸放而會增值的概念也已深植于人們的經(jīng)濟觀念之中。

西方經(jīng)濟學家關于利息的理論：威廉·配第指出，利息是同地租一樣公道、合理，符合自然要求的東西。他認為“假如一個人在不論自己如何需要，在到期之前卻不得要求償還的條件—下，出借自己的貨幣，則他對自己所受到的不方便可以索取補償。這種補償叫做利息；杜爾閣的論證是”對貸款人來說，只要貨幣是他自己的，他就有權要求利息；而這種權利是與財產(chǎn)所有權分不開的”這種權利即私有權。現(xiàn)代西方經(jīng)濟學家對于利息的看法基本上是沿襲著這樣的思路。

2、利息的本質

馬克思針對資本主義經(jīng)濟中的利息指出：“貸出者和借入者雙方都是把同一貨幣額作為資本支出的。但它只有在后者手中才執(zhí)行資本的職能。同—貨幣額作為資本對兩個人來說取得了雙重的存在，這并不會使利潤增加一倍。它所以能對雙方都作為資本執(zhí)行職能，只是由于利潤的分割。其中歸貸出者的部分叫作利息。”因此，利息實質上是利潤的一部分，是剩余價值的特殊轉化形式。

馬克思指出，利息是利潤的一部分，即“取息的合理性，不是取決于借入者是否賺到利潤，而是取決于它(所借的東西)在適當使用時能夠生產(chǎn)利潤??富人不親自使用自己的貨幣??而是把它貸給別人，讓別人用這些貨幣去牟取利潤，并且把由此獲得的利潤的一部分為原主保留下來。”；亞當·斯密，對利息曾這樣說明：“以資本貸人取息，實無異由出借人以一定部分的年產(chǎn)物，讓與借用人。但作為報答這種讓與，借用人須在借用期內，每年以較小部分的年產(chǎn)物，讓與出租人，稱作利息；在借期滿后，又以相等于原來由出借人讓給他的那部分年產(chǎn)物，讓與出借人，稱做還本。”

通過對利息來源的剖析，可以看出，在典型的資本主義社會中，它體現(xiàn)了借貸資本家與產(chǎn)業(yè)資本家共同占有工人剩余價值以及他們瓜分剩余價值的關系。

利息之所以能夠轉化為收益的一般形態(tài)，馬克思分析的主要原因：第一，在于，借貸關系中利息是資本所有權的果實這種觀念被廣而化之，取得了普遍存在的意義。在貨幣資本的借貸中，貸者之所以可以取得利息，在于他擁有對貨幣資本的所有權；而借者之所以能夠支付利息，在于他將這部分資本運用于生產(chǎn)的過程之中，形成價值的增值。第二，利息雖然就其實質來說是利潤的一部分，但同利潤率有一個極明顯的區(qū)別：利潤率是一個與企業(yè)經(jīng)營狀

況密切聯(lián)系因而事先捉摸不定的量；而利息率則是一個事先極其確定的量，無論企業(yè)家的生產(chǎn)經(jīng)營情形如何，都不會改變這個量。第三，來自于利息的悠久歷史。信用與利息，早在“資本主義生產(chǎn)方式以及與之相適應的資本觀念和利潤觀念存在以前很久”就存在了，貨幣可以提供利息，早已成為傳統(tǒng)的看法。

二、利息率的概念及其決定因素

1、利率的概念

利息率，是指借貸期內所形成的利息額與所貸資金額的比率，日常簡稱為利率。

經(jīng)濟學家在談及的利率及利率理論，通常是就種類繁多的利率綜合而言的。如“市場平均利率”：這是一個理論概念而不是指哪一種具體的統(tǒng)計意義上的數(shù)量概念；“基準利率”：是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率。所謂起決定作用的意思是：這種利率變動，其他利率也相應變動。因而，了解這種關鍵性利率水平的變化趨勢，也就可以了解全部利率體系的變化趨勢。別。以下對幾種主要利率類別進行介紹。

2、利率的分類

（1）名義利率與實際利率

名義利率：以一定貨幣數(shù)量表示的存貸款利率，即用貨幣表示的利息與本金之比。例如，假定某年度物價沒有變化，某甲從某乙處取得 1年期的1萬元貸款，年利息額500元，實際利率就是5％。但是在物價不斷上漲的情況下，如果某一年的通貨膨脹率為3％，某貸款者年末收回的1萬元本金實際上僅相當于年初的9707元，本金損失率近3％。為了避免通貨膨脹給本金帶來的損失，假設仍然要取得5％的利息，就必須把貸款利率提高到8％。才能保證收回的本金和利息之和無損失。

實際利率：名義利率剔除物價變動因素對貨幣影響后的利率，即包括補償通貨膨脹風險的利率。概略的計算公式可以寫成：r=i+P（4.1）式中，r為名義利率；i為實際利率；P為借貸期內物價的變動率。

但是通貨膨脹對于利息部分也有使其貶值的影響。考慮到這一點，名義利率還應作向上的調整。這樣，名義利率的計算公式可以寫成：R=(1+i)(1+P)-1（4.2）

按照上例，名義利率應當是（1+5%）*（1+3%）-1=8.15%，而不是8%。

從公式（4.2）中可以推出實際利率計算公式：（4.3）

這是目前國際上通用的計算實際利率的公式。（2）固定利率與浮動利率

固定利率：是指在整個借貸期內不做調整的利率。實行固定利率，對于借貸雙方準確計算成本與收益十分方便，是傳統(tǒng)采用的方式。但是，由于近幾十年來通貨膨脹日益普遍并且越來越嚴重，實行固定利率，對債權人，尤其是對進行長期放款的債權人會帶來較大的損失，因此，在越來越多的借貸中開始采用浮動利率。

浮動利率：是一種在借貸期內根據(jù)借貸雙方的協(xié)定，在規(guī)定的時間依據(jù)某種市場利率進行調整的利率。

浮動利率定期調整的利率盡管可以為債權人減少損失，但也因手續(xù)繁雜、計算依據(jù)多樣而增加費用開支，因此，多用于 3年以上的借貸及國際金融市場。

我國人民幣借貸一般以固定利率為主。

（3）市場利率與官方利率

市場利率：金融市場上，由借貸資金供求關系直接決定的利息率。

利率按市場規(guī)律自由變動是市場利率存在的前提條件，借貸資金供大于求時利率作為資金的價格會下跌，借貸資金供小于求時利率作為資金的價格會上升。

官方利率：由政府金融管理部門或者中央銀行根據(jù)政策推行的需要而確定的利率。是國家手中為了實現(xiàn)宏觀調節(jié)目標的一種政策手段。我國目前以官定利率為主，發(fā)達的市場經(jīng)濟國家，以市場利率為主，發(fā)展中國家和地區(qū)的情況，基本介于上述兩類情況之間。加快利率市場化的問題是我國目前金融改革的重點。

（4）基準利率與非基準利率

基準利率：在金融市場上和利率體系中起決定性作用的利率。

基準利率的變動會引起金融市場所有利率的變動。西方國家以中央銀行的再貼現(xiàn)率為基準利率，我國則以中國人民銀行對商業(yè)銀行的貸款款利率為基準利率。

基準利率之外均稱為非基準利率。

（5）日利、月利、年利、短期利率和長期利率

年利率、月利率和日利率是按計算利息的期限單位劃分的。年利率是以年為單位計算利息；月利率是以月為單位計算利息； 日利率習慣叫”拆息”，是以日為單位計算。

長期利率與短期利率的劃分是以信用行為的期限長短為劃分標準的。如貸款有短期和長期之別，存款有活期與定期之別，債券劃分為短期債券、長期債券乃至無期債券，等等。一般地說，1年期以下的信用行為，通常叫短期信用，相應的利率就是短期利率；1年期以上的通常稱為長期信用，相應的利率就是長期利率。總的來說，較長期的利率一般高于較短的利率。

（6）單利和復利

單利的計算：即僅對借貸本金計息，而對本金所生利息部分不再計息的計息法，其計算公式為：

I=P·r·n（4.4）

S=P（1+r·n）（4.5）

式中，I為利息額；P為本金；r為利息率；n為借貸期限；S為本金和利息之和，簡稱本利和。例如，一筆為期為5年、年利率為6%R 10萬元貸款，利息總額為100000元×6%×5=30000元，本利和為100000元×（1+6%×5）=130000元。

復利的計算：是一種將上期利息轉為本金并一并計息的方法。如按年計息，第一年本金計息；第一年末所得的利息并入本金，第二年則按第一年末的本利和計息；第二年末的利息并入本金，第三年則按第二年末的本利和計息；如此類推，直至信用契約期滿。中國對這種復利計息方法通俗地稱之為息上加息。其計算公式是：

S=P·（1+r）n（4.6）I=S-P（4.7）

若將上述實例按復利計算，則

S=100000元×（1+6%）5 =133322.56元

I=133822.56元老派00000元=33822.56元

即按復利計息，可多得利息 3822.56元。3.利息的決定因素

(1)馬克思的利率決定論

馬克思的利率決定論是以剩余價值在不同資本家之間的分割作為起點的。馬克思指明，利息是借貸資本家從借入資本的資本家那里分割來的一部分剩余價值。剩余價值表現(xiàn)為利潤，因此，利息量的多少取決于利潤總額，利息率取決：平均利潤率：“因為利息只是利潤的一部分??所以，利潤本身就成為利息的最高界限，達到這個最高界限，歸執(zhí)行職能的資本家的部分就會為零。”利息也不可以為零，否則借貸資本家就不會把資本貸出。因此，利息率的變化范圍是在零與平均利潤率之間。

利息率的變動特點：(1)平均利潤率，隨著技術發(fā)展和資本有機構成的提高，有下降趨

勢。因而也影響平均利息率有同方向變化的趨勢。由于還存在某些其他影響利息率的因素，如社會財富及收入相對于社會資金需求的增長程度，信用制度的發(fā)達程度等，它們可能會加速這種變化趨勢或者抵消該趨勢。(2)平均利潤率雖有下降趨勢，但這是一個非常緩慢的過程。而就一個階段來考察，每個國家的平均利潤率則是一個相當穩(wěn)定的量。相應地，平均利息率也具有相對的穩(wěn)定性。(3)由于利息率的高低取決于兩類資本家對利潤分割的結果，因而使利息率的決定具有很大的偶然性，如同“一個股份公司的共同利潤在不同股東之間按百分比分配一樣，純粹是經(jīng)驗的、屬于偶然性王國的事情”。這就是說，平均利息率無法由任何規(guī)律決定；相反，傳統(tǒng)習慣、法律規(guī)定、競爭等因素，在利率的確定上都可直接起作用。

(2)西方經(jīng)濟學中的利率決定理論

1、古典利率決定理論——實際均衡利率理論（實際利率理論）這種理論強調非貨幣的實際因素在利率決定中的作用。它們所注意的實際因素是生產(chǎn)率和節(jié)約。生產(chǎn)率用邊際投資傾向表示，節(jié)約用邊際儲蓄傾向表示。投資流量會因利率的提高而減少，儲蓄流量會因利率的提高而增加。故投資是利率的遞減函數(shù)，儲蓄是利率的遞增函數(shù)。而利率的變化則取決于投資流量與儲蓄流量的均衡。

2、流動偏好利率理論 凱恩斯認為：利率決定于貨幣供求數(shù)量，而貨幣需求量又基本取決于人們的流動性偏好。如果人們對流動性的偏好強，愿意持有的貨幣數(shù)量就增加，當貨幣的需求大于貨幣的供給時，利率上升；反之、人們的流動性偏好轉弱時，便有對貨幣的需求下降，利率下降。因此，利率由流動性偏好曲線與貨幣供給曲線共同決定。

3、可貸資金理論 按照可貸資金理論，借貸資金的需求與供給均包括兩個方面：借貸資金需求來自某期間投資流量和該期間人們希望保有的貨幣余額；借貸資金供給則來自于同一期間的儲蓄流量和該期間貨幣供給量的變動。作為借貸資金供給一項內容的貨幣供給與利率呈正相關關系；而作為借貸資金需求一項內容的貨幣需求與利率則呈負相關關系。利率的決定便建立在可貸資金供求均衡的基礎之上。

可貸資金理論從流量的角度研究借貸資金的供求和利率的決定，可以直接用于金融市場的利率分析。特別是資金流量分析方法及資金流量統(tǒng)計建立之后，用可貸資金理論對利率決定做實證研究和預測分析，有其實用價值。

(3)影響利率的其他因素

影響利率變化的因素是多種多樣的。除上面提及的各種因素外，經(jīng)濟周期、通貨膨脹、貨幣政策和財政政策、國際經(jīng)濟政治關系等，對利率的變動均有程度不同的影響。

在一國的經(jīng)濟非常時期或在經(jīng)濟不發(fā)達的國度中，利率管制也是直接影響利率水平的重要因素。管制利率的基本特征是由政府有關部門直接制定利率或利率變動的界限。由于管制利率具有高度行政干預和法律約束力量，排斥各類經(jīng)濟因素對利率的直接影響，因此，盡管許多發(fā)達的市場經(jīng)濟國家也實行管制利率，但范圍有限，并且非常時期結束即行解除管制。

綜上所述，利息率的決定因素有平均利潤率、借貸成本、資金供求狀況、借貸期限、借貸風險、國際利率水平。【實戰(zhàn)演練】

在下面決定利息率變動的因素中，能引起利息率上升的因素是（）A.借貸成本降低 B.社會平均利潤提高 C.市場資金供不應求 D.借貸風險增大 E.借貸期限短 答案：BCD

%%**第四章

金融市場

第一節(jié)

金融市場概述

一、金融市場的概念

金融市場

是通過金融商品交易，實現(xiàn)資金融通的場所。此處商品的內容十分廣泛，包括現(xiàn)金、銀行存款、保險、信托、黃金、外匯、票據(jù)、債券、股票、金融期貨、金融期權等繁多的種類，這些金融商品類型隨著經(jīng)濟、金融的發(fā)展而不斷創(chuàng)新更替。現(xiàn)代金融交易的場所不僅包括各種具體的、有形的場所，也包括沒有固定空間和工作設施，而是通過通訊、互聯(lián)網(wǎng)等網(wǎng)絡構成的無形場所。一般認為金融市場和商品市場、勞務市場、技術市場共同構成一國的市場體系。

金融市場的功能

是指金融市場本身的機能以及對經(jīng)濟的能動作用。這種作用主要表現(xiàn)在以下方面：

（1）聚集資金的功能

金融市場聚集資金有兩種途徑：一是將分散沉淀于居民手中的消費性貨幣聚集起來轉化為生產(chǎn)型貨幣，為經(jīng)濟發(fā)展提供資金來源；二是把分散、閑置于各企業(yè)的不能形成投資規(guī)模的小額生產(chǎn)資金聚集起來，形成具有一定投資能力的巨額資金，促進經(jīng)濟發(fā)展。

（2）促進資金有效分配的功能

金融市場通過嚴格監(jiān)管、規(guī)范運作，提供相對充分的信息，有利于及時發(fā)現(xiàn)公正的市場價格，在競爭的基礎上能把資金配置給效率好的企業(yè)和經(jīng)營能力強的經(jīng)理層，同時淘汰那些劣質企業(yè)和能力差的經(jīng)營者，從而促使社會資金的有效利用。

（3）促進有效投資的功能

不同的投資者暫時閑置的資金性質不同，投資需求也是完全不同的。金融市場多種商品和投資形式，使投資者有了更多的選擇余地，能滿足不同的投資需求，以便控制風險，獲取相應的收益。

（4）宏觀調控的功能

金融市場是國家宏觀間接調控的基本工具。國家的宏觀金融政策，通過中央銀行傳導到金融市場，引起貨幣流量和流向的變動，作用于各產(chǎn)業(yè)部門，從而導致國民經(jīng)濟局部或整體變動，達到宏觀調控的目的。

二、金融市場的形成條件

（1）商品經(jīng)濟高度發(fā)達，社會上存在著龐大的資金需求與供給；（2）擁有完善和健全的金融機構體系；

（3）金融交易的工具豐富，交易形式多樣化；（4）有健全的金融立法；

（5）政府能對金融市場進行合理有效的管理。

三、金融市場的分類

按照資金配置渠道不同，金融市場具有不同種類。

不同金融市場資金實現(xiàn)儲蓄-投資轉化流程，主要是按照風險-收益關系進行配置的，即呈現(xiàn)風險配置特點，例如股票市場、債券市場、信貸市場、衍生品市場的風險特點不同。

金融市場的類型

1、按金融交易的期限劃分 短期金融市場（貨幣市場），交易期限在一年以內。長期金融市場（資本市場），交易期限在一年以上。

2、按金融交易的程序不同，分為發(fā)行市場和流通市場。發(fā)行市場（一級市場）是新金融工具最初發(fā)行上市的市場。

流通市場（二級市場）是已上市的舊的金融工具買賣轉讓的市場。金融市場分類

（1）證券發(fā)行市場又稱“一級市場”（primary market），是發(fā)行人以籌集資金為目的，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新證券所形成的市場。

在一級市場上，普通股的發(fā)行有兩種方式：

新發(fā)（seasoned new issue）是指一種證券第一次提供給公眾投資者，也稱為（initial public offering, IPO）。

增發(fā)（unseasoned new issue）指增加發(fā)行一種已發(fā)行的證券。債券的發(fā)行方式

在債券市場上，一級市場的債券發(fā)行也有兩種方式：

公募（public placement）是指債券面向廣大公眾發(fā)行，這些債券可在二級市場上交易； 私募（private placement）是指債券發(fā)售給一個或特定機構投資者，通常這些投資者要持有債券到期。

投資銀行業(yè)務

證券在一級市公開場發(fā)行一般由投資銀行（investment banks）負責，通過承銷（underwriting）方式協(xié)助投資者和籌資者達到各自的目的。

證券公開發(fā)行過程中，一般需要”路演”（road-show）方式向投資者進行推介，發(fā)行人和承銷商根據(jù)投資者的反饋來決定發(fā)行量、發(fā)行價和發(fā)行時機。這是境外上市公司慣常采用的用來溝通投資者與股東關系的方式。

“路演”主要有現(xiàn)場推介會和網(wǎng)上推介會兩種形式

網(wǎng)上推介會就是通常所說的網(wǎng)上路演，主要針對所有的投資者和大眾 現(xiàn)場推介會主要就基金及機構投資者進行財經(jīng)公關的一種路演形式，即通常所說的財經(jīng)公關。

路演的結果：預約

大量的投資者與承銷商商談他們購買首次公開發(fā)行證券的意向。這些預購表示稱為預約。統(tǒng)計潛在投資者的過程稱為預約準備。預約為發(fā)行公司提供有價值的信息，因為大機構投資者時常對證券市場的需求、發(fā)行公司的前景、競爭者情況具有敏銳的洞察力。

投資銀行經(jīng)常根據(jù)投資機構反饋的信息重新修訂證券銷售價格和銷售數(shù)量的初次估算值。

證券承銷商的主要職責（a）提供顧問功能

由于投資銀行聘請許多具有股票與債券等有價證券承銷專業(yè)能力的人才，所以在證券承銷方面，可提供發(fā)行企業(yè)重要的顧問服務。

投資銀行根據(jù)發(fā)行企業(yè)的財務結構與證券市場狀況，提供最佳融資途徑，并對將要發(fā)行證券的類型、期限、發(fā)行規(guī)模以及發(fā)行時間等方面提出建議。

證券承銷商的主要職責（b）承銷功能

承銷功能是指投資銀行將發(fā)行企業(yè)的證券出售給投資者的職能，有兩種承銷方式。包銷是投資銀行先向發(fā)行公司購買證券，再將證券轉賣給社會公眾投資者。發(fā)行公司會以一個低于發(fā)行價的價格將其賣給投資銀行，稱為“包銷承諾”，承銷商承接了證券的發(fā)行工作，并承擔了證券不能以規(guī)定的發(fā)行價格賣出的風險。

證券承銷商的主要職責

代銷是指承銷商在承銷期滿后，事先約定代銷證券的未能銷售部分，將退還給發(fā)行企業(yè)。在代銷方式下，承銷商不承擔證券發(fā)行風險，因而承銷費通常較包銷低。證券承銷商的主要職責（c）行銷功能

為安全，主承銷商通常會組成一個承銷團（underwriting syndicate），以分散風險。

由承銷團和其他承銷團證券商所組成的分銷團（selling group）將證券分售給公眾投資者，而各承銷商對自己承銷的部分負責。

(2)證券流通市場

證券流通市場又稱“二級市場”(secondary market)或“次級市場”，是已發(fā)行的證券通過買賣交易實現(xiàn)流通轉讓的場所。

流通市場是各種證券保持其流動性的場所，也是發(fā)行市場得以持續(xù)運轉的基礎。證券流通市場的分類

? 按交割時間的不同，分為現(xiàn)貨市場與期貨市場。

現(xiàn)貨市場即現(xiàn)金交易市場，是當天成交、當天交割，最遲三日內交割完畢。期貨市場是以標準化的合約為交易對象的市場。

? 按金融交易的存在場所劃分，分為有形市場與無形市場。

? 按金融交易的標的物不同，分為：貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場。? 按存在地域或活動范圍來劃分：國內金融市場和國際金融市場。

第二節(jié)

短期資金市場

一、短期資金市場的概念

短期資金市場

也稱貨幣市場，是進行短期資金借貸和短期信用工具轉讓買賣的市場。短期金融市場主要是溝通資金的供需，即把分散在社會上暫時閑置的資金吸引進來，以滿足各方面對短期周轉資金的需求。

短期

通常指一年以下的償還期。

短期金融市場的參與者

大銀行、大企業(yè)和政府機構。

二、短期金融市場的構成

（一）票據(jù)市場

票據(jù)市場是專門辦理票據(jù)承兌與貼現(xiàn)的市場。票據(jù)承兌時付款人或銀行承認到期付款的行為。票據(jù)的承兌可以由商業(yè)銀行辦理，也可以由其他專門機構辦理。

票據(jù)貼現(xiàn)包括再貼現(xiàn)。在再貼現(xiàn)時，貼現(xiàn)機構要按規(guī)定利率從票據(jù)面額中預扣貼現(xiàn)息。

（二）國庫券市場

國庫券市場是國庫券的發(fā)行、推銷、貼現(xiàn)的市場。

國庫券貼現(xiàn)就是對未到期的國庫券打一定的折扣進行買賣。商業(yè)銀行可辦理貼現(xiàn)業(yè)務，中央銀行對商業(yè)銀行貼現(xiàn)買進的國庫券辦理再貼現(xiàn)。

（三）可轉讓大額定期存單

這種可轉讓大額定期存單與普通銀行存單不同點在于：面額大（一般在10萬美元以上），存單金額固定，不記名，可轉讓。存單期限最少兩周，最多一年，利率較高。

（四）拆借市場

拆借市場又稱為銀行同業(yè)拆借市場或稱為同業(yè)拆借市場，是銀行以及其他金融機構之間，相互進行短期資金借貸的市場，銀行在經(jīng)營過程中，由于存款和放款、匯入和匯出的變化，會出現(xiàn)資金暫時的不足或多余，在同行業(yè)之間開展拆借，以多余補不足，是銀行調節(jié)準備金，求得資金平衡的有效方式，從而形成了拆借市場。

拆借，是一種按天計算的借款。拆借期限短則一天兩天，長則一周，最多一個月，或事先不約定可隨時歸還，放款人也可隨時通知借款人歸還。

第三節(jié)

長期資金市場

一、長期資金市場的概念

長期資金市場

又稱資本市場，是進行長期資金借貸和長期信用工具買賣的市場。這里所指的長期包含一年至五年的中期在內。

直接交易對象

股票、公司債券和政府債券等。

主要職能

溝通中、長期資金供給和需求，即把社會上的各種中、長期資金集中起來，滿足政府、企業(yè)的資金需求。

長期資金市場的參加者

包括商業(yè)銀行、各種專業(yè)銀行、信托公司、投資公司（銀行）、保險公司、企業(yè)、政府部門、地方公共團體、個人、證券商和經(jīng)紀人等。

二、長期資金市場的構成

長期資金市場主要是證券市場，即有價證券的發(fā)行和流通的市場，它由證券發(fā)行和證券流通市場組成。

（一）證券發(fā)行市場

發(fā)行市場即有價證券由發(fā)行者向投資者轉移的市場又被稱為一級市場。證券發(fā)行市場是證券交易市場的前提和基礎，也是資金從最終供給者向最終需求者融通的過程。

新證券的發(fā)行分為公開發(fā)行和非公開發(fā)行兩種方式。非公開發(fā)行，又稱私募，是指發(fā)行單位直接把證券推銷給特定的投資者，無須證券承銷商介入其間。采用這種方式發(fā)行證券的優(yōu)點在于，手續(xù)簡便，費用低廉，無需向主管機關報批，籌資迅速。其缺點在于發(fā)行面狹窄，只能限于公司股東或職工，少數(shù)大的金融機構，如保險公司、養(yǎng)老金基金等投資者，而且私募發(fā)行的證券不能上市流通。公開發(fā)行，又稱公募，是指發(fā)行單位面向廣大投資者發(fā)行新證券的一種形式。采取公募形式發(fā)行證券的優(yōu)點在于，發(fā)行面廣，發(fā)行的證券易為廣大投資者所了解，而且可以上市流通。其缺點是手續(xù)較繁、時間較長，費用較高，在公開發(fā)行時，發(fā)行公司必須向有關主管部門和市場提供各種財務報表及資料，且需報主管部門審批，此外公司還要定期公布其財務狀況和經(jīng)營狀況。

公募發(fā)行一般要通過證券承銷商協(xié)助發(fā)行，根據(jù)委托程度和承銷商所承擔的責任不同，承銷可分為全額包銷、余額包銷和代銷三種方式：

（1）代銷

代銷是承銷商接受公司的委托，承擔發(fā)行人發(fā)售債券或股票的職責。在這種方式中, 承銷商只是以發(fā)行人的名義按既定的發(fā)行價格代理發(fā)行公司債券或股票,不承擔任何發(fā)行失敗的風險，因此收取的傭金也最低。

（2）余額包銷

余額包銷也稱為助銷是指承銷商接受發(fā)行人的委托，代理發(fā)行人發(fā)行有價證券，如果在規(guī)定的時間內，還有剩余沒有銷售出去，則由承銷商認購全部未銷售出去的余額。余額包銷與全額包銷不同的是，承銷商事先并不用自己的資金從發(fā)行者那里一次性全部買人股票或債券，只有在規(guī)定的時間內向社會公開出售后，發(fā)行者才能獲得它所需的資金己由于只是在向社會公開發(fā)售后還有剩余時，承銷商才會購買未銷售出去的股票或債券，因此，對承銷商而言,就不必像全額包銷那樣要向發(fā)行者墊付所籌集的全部資金。

（3）全額包銷

全額包銷是證券承銷商以承銷價格向發(fā)行公司買斷所有新發(fā)行的證券，然后再以稍高的公開發(fā)行價格將證券出售給投資者，其間的價差，就是承銷商的收入。如果證券未能按公開發(fā)行價格銷售出去，其損失將完全由承銷商來承擔，換而言之這種方式下，承銷商承擔了所有的發(fā)行風險，因此其所獲得的收入也是最大的。

（二）證券交易所

證券交易所是集中交易發(fā)行證券的場所，它是證券交易市場的核心。目前，發(fā)達國家以及部分經(jīng)濟快速發(fā)展的發(fā)展中國家都設立了證券交易所。我國也于 1990 和 1991 年分別成立了上海證券交易所和深圳證券交易所。

證券交易所的組織形式有兩種：公司制和會員制。公司制證券交易所按股份制原則建立，它以盈利為目的，并由股東大會選舉交易所的管理機構，即理事會或董事會、監(jiān)事會以及各個職能部門。會員制證券交易所是由會員（經(jīng)紀商或自營商）共同出資設立的，不以盈利為目的交易所。出資的證券商成為交易所的會員，由會員共同經(jīng)營交易所業(yè)務。同時也只有會員才能參加證券的交易，交易所由會員自治。目前，大多數(shù)國家的證券交易所都采用會員制組織形式。

第四節(jié)

我國的金融市場

一、我國建立金融市場的必要性

（一）建立金融市場是我國有計劃商品經(jīng)濟的要求

（二）提高社會資金使用效益

（三）加強金融宏觀調控的需要

二、我國金融市場的現(xiàn)狀

（一）短期資金市場 1.同業(yè)拆借市場 2.票據(jù)市場

3.近年來，企業(yè)發(fā)行債券直接影響到社會籌集資金，期限多為一年，到期一次還本付息。

（二）長期資金市場 1.長期債券 2.股票

（三）外匯調節(jié)市場

第五章

銀行

第一節(jié)

銀行的產(chǎn)生與發(fā)展

一、貨幣兌換業(yè)與銀行

（一）貨幣兌換業(yè)與貨幣經(jīng)營業(yè)

貨幣兌換業(yè)

在古代，各個國家或一個國家的不同地區(qū)，使用者不同的金屬鑄幣。在進行國際貿(mào)易或國內貿(mào)易時，無論是到國外或外地采購商品（或銷售商品），都存在著本國或外地貨幣與外國或外地貨幣之間的兌換問題，以便完成商品交易和貨幣支付行為。這樣就逐步形成了從事貨幣兌換的行業(yè)，以及從事貨幣兌換的商人。

貨幣經(jīng)營業(yè)

貨幣兌換最初只是單純辦理貨幣兌換的技術性業(yè)務，并收一定的手續(xù)費。后來，由于商品交換的范圍和數(shù)量不斷擴大，經(jīng)常來往各地的商人為了避免長途攜帶貨幣的麻煩和保管貨幣的危險，就將貨幣交給活便兌換商保管，進而又委托他們代為收付、結算和匯兌，于是貨幣兌換業(yè)逐步發(fā)展為貨幣經(jīng)營業(yè)了。

貨幣經(jīng)營業(yè)是經(jīng)營貨幣商品的商業(yè)，其職能主要是從事貨幣兌換、保管和匯兌。它在前資本主義社會就開始出現(xiàn)了。

（二）貨幣經(jīng)營業(yè)向銀行業(yè)轉化

貨幣經(jīng)營由于業(yè)務的不斷發(fā)展，逐漸積累了大量的貨幣資本；而社會上另外一些人，由于各種原因，又需要借用一些貨幣。貨幣經(jīng)營者為了獲得更多的利潤，就把手中掌握的資本貸放出去，收取利息，并逐步把這項業(yè)務當做主要業(yè)務。這樣，貨幣經(jīng)營業(yè)便發(fā)展成為了銀行業(yè)。從此，貨幣經(jīng)營業(yè)由單純的服務職能變?yōu)榉铡⒔栀J職能結合在一起的中介機構——銀行。

二、近代銀行的產(chǎn)生

銀行業(yè)的先驅

1580年建立的威尼斯銀行是最早的近代銀行，也是第一個采用”銀行”

為名稱。

現(xiàn)代銀行

是隨著資本主義生產(chǎn)方式的產(chǎn)生和發(fā)展而產(chǎn)生和發(fā)展起來的。早期的銀行的性質

具有高利貸性質

資本主義現(xiàn)代銀行基本上是通過兩條途徑建立起來的。一條途徑是高利貸性質的舊式銀行逐漸適應新的經(jīng)濟條件而轉變?yōu)橘Y本主義的銀行。另一條途徑是按照資本主義經(jīng)營原則組織的股份銀行。起主導作用的是后一條途徑。

中國的現(xiàn)代銀行發(fā)展較晚。

第二節(jié)

商業(yè)銀行和專業(yè)銀行

一、商業(yè)銀行

商業(yè)銀行

是以經(jīng)營公眾存款、放款、匯兌（各種轉賬結算方式的概稱）為主要業(yè)務，并以利潤為主要經(jīng)營目標的特殊金融企業(yè)。

商業(yè)銀行的職能 1.充當信用中介

這是指商業(yè)銀行通過自身的信用活動，充當貨幣資金借貸的中介人。它是銀行最基本的、最能表現(xiàn)其經(jīng)營特征的職能。銀行一方面以吸收存款等形式動員和集中社會上一切閑散的貨幣資金；另一方面，通過貸款或投資等方式將這些貨幣資金提供給暫時需要補充資金的企業(yè)、單位使用，從而銀行成為貨幣資金貸出者與借入者之間的中介人，其實質是在資金盈余與資金短缺的企業(yè)、單位之間融通資金。在這里，銀行具有雙重身份，對一些企業(yè)、單位來說，它是借者，是債務人；對另一些企業(yè)、單位來說，它是貸者，是債權人。

銀行的信用中介職能對經(jīng)濟發(fā)展有很大意義。它雖然沒有增加社會資本總量，但對資本進行了再分配，把閑置的貨幣資本集中起來，又轉化為現(xiàn)實的職能資本，使資本得到充分有效的運用，從而大大提高了全社會對資本的使用效率，促進了生產(chǎn)的發(fā)展。

2.充當支付中介

銀行通過為客戶開立賬戶辦理轉賬結算而成為貨幣收付的中介人。銀行的支付中介職能，大大減少了現(xiàn)金的使用，加快了結算速度，可以節(jié)約與現(xiàn)金流通有關的費用，加速資本周轉，促進生產(chǎn)和流通的順利進行。

3.把貨幣轉化為資本

指銀行通過開展儲蓄等業(yè)務，把社會各階層居民個人的貨幣收入和積蓄集中起來，貸放給企業(yè)使用。銀行把非資本的貨幣轉化為貨幣資本，從而擴大了社會資本總額，對經(jīng)濟發(fā)展有很大作用。

4.創(chuàng)造信用流通工具

商業(yè)銀行成為銀行券和存款貨幣的創(chuàng)造者。發(fā)行銀行券的權力后來被取消了，但在吸收存款和組織支票轉賬結算基礎上對存款貨幣的創(chuàng)造。商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的實質，從整個社會再生產(chǎn)過程來看，是流通工具的創(chuàng)造，并不是資本的創(chuàng)造。它的意義是在于滿足流通中對流通手段和支付手段的需要，同時也節(jié)約了與現(xiàn)金流通相關的費用。這對經(jīng)濟發(fā)展也是有重要意義的。

商業(yè)銀行的類型和組織

（一）商業(yè)銀行的類型

1、職能分工型的商業(yè)銀行

職能分工體制下的商業(yè)銀行，與其他銀行和非銀行金融機構的顯著差別在于，商業(yè)銀行以發(fā)放短期貸款為主，特別是不能經(jīng)營證券業(yè)務。

2、全能型商業(yè)銀行

全能型商業(yè)銀行，又有萬能銀行、綜合銀行之稱，它們可以經(jīng)營一切金融業(yè)務，包括

傳統(tǒng)的銀行業(yè)務和其他金融業(yè)務。

3、商業(yè)銀行經(jīng)營類型的改革

近20年來，商業(yè)銀行的傳統(tǒng)分工界限已被突破并趨向全能化、綜合化經(jīng)營。造成這種變化的原因主要是：銀行負債結構發(fā)生了變化，長期資金來源比重上升，為銀行開展長期信貸和投資提供了條件；金融業(yè)競爭激烈，面對其他金融機構的挑戰(zhàn)，銀行利潤不斷下降，不得不開拓新的業(yè)務；經(jīng)濟發(fā)展對資金需求的多樣化，對金融服務不斷提出新要求；銀行經(jīng)營理論的發(fā)展和國家管制的放松；電子計算機的廣泛應用，等等。目前，在許多國家中，商業(yè)銀行已經(jīng)發(fā)展成為”金融百貨公司”式的銀行了。當前，西方國家銀行業(yè)已經(jīng)進入混業(yè)經(jīng)營時代，20世紀90年代，英、日先后放棄了金融分業(yè)經(jīng)營的規(guī)定，美國也于1999年發(fā)布了《金融服務現(xiàn)代化法》，宣布廢止《格拉斯一斯蒂格爾法》，準許商業(yè)銀行全面經(jīng)營投資銀行業(yè)務。

4、中國商業(yè)銀行的經(jīng)營類型 新中國的商業(yè)銀行起步較晚。經(jīng)濟體制開始改革以后建立和恢復的中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設銀行等國有銀行最初是屬于職能分工模式，后來，有向全能型發(fā)展的趨勢。而交通銀行、深圳發(fā)展銀行等一開始就是按全能型模式運作的。1993年國務院《關于金融體制改革的決定》要求我國金融機構應實行分業(yè)經(jīng)營，銀行業(yè)務、證券業(yè)務、保險業(yè)務、信托業(yè)務不得由一家金融機構混合經(jīng)營。這樣就形成了我國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營的基本模式。中國人民銀行于2001年頒布了(商業(yè)銀行中間業(yè)務暫行辦法》，采取了一些放寬商業(yè)銀行業(yè)務范圍的措施。但是由于我國金融機構自我約束能力還不強，證券市場不夠規(guī)范，金融監(jiān)管能力還不夠高，銀行混業(yè)經(jīng)營的條件不具備，因此，不可能完全解除分業(yè)經(jīng)營的規(guī)定。

（二）商業(yè)銀行的組織制度 1.單一銀行制

單一銀行制又稱單元銀行制，是指銀行業(yè)務完全由一個獨立的銀行經(jīng)營而不設立分支行的制度。這種制度在美國比較典型。

2.分支行制

分支行制也稱為總分行制度，是指銀行機構除總行外，還在國內外各地設立分支機構，總行一般設在大城市，所有分支行由總行統(tǒng)一領導指揮。目前世界上大多數(shù)國家主要采用這種制度，尤其以英國、日本、德國、法國最具代表性。我國也是以分支行制為主的國家。

3.銀行持股公司制度

銀行持股公司制度也叫做集團銀行制，一般是指由某一集團成立一個股權公司或叫持股公司，再由該公司收購和控制兩家以上的銀行股票。在法律上，這些銀行是獨立的，但其業(yè)務和經(jīng)營政策，統(tǒng)屬于同一持股公司控制。

4.連鎖銀行制度

是指由某個人或某些個人集團購買兩家以上獨立銀行的股權，其數(shù)量足以起控制作用。它不以股權公司的形式出現(xiàn)，成員銀行在法律上是獨立的，但受控于某一個人或個人集團。

商業(yè)銀行的負債業(yè)務

是指形成其資金來源的業(yè)務。商業(yè)銀行的資金來源包括自有資本和吸收的外來資金兩部分。外來資金主要是吸收存款。

銀行自有資本

包括發(fā)行股票所籌集起來的股份資本，公積金以及未分配利潤。自有資本的作用是：補償損失的能力，風險的最后承擔者，防止虧損的最終防線。

存款業(yè)務

是銀行接受客戶存入貨幣資金，存款人可按規(guī)定支取款項的一種業(yè)務。存款是銀行吸收外來資金的主要渠道，是負債業(yè)務的主要內容。按支取方式將其分為活期存款、定期存款、儲蓄存款以及金融創(chuàng)新類的存款。

其他負債

主要有同業(yè)拆借、向中央銀行借款、發(fā)行金融債券、中間業(yè)務中臨時的資金占用等。

商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務（1）現(xiàn)金資產(chǎn)

是指商業(yè)銀行占用在現(xiàn)金形態(tài)上的資產(chǎn)，是隨時可以加以運用的資金，在所有資產(chǎn)中具有最強的流動性，屬于一級準備資產(chǎn)。一般包括四部分：

1.庫存現(xiàn)金

是指銀行金庫所保留的現(xiàn)鈔，它隨時可用于支付。商業(yè)銀行在其經(jīng)營過程中，為了保證客戶提取存款的需要，總要保留一定數(shù)額的現(xiàn)金。由于現(xiàn)金是一種不盈利的資產(chǎn)，再基于安全性考慮，一般不宜保留過多，它只占銀行一級準備的很小一部分。

2.在中央銀行的存款

商業(yè)銀行要在中央銀行保持一定數(shù)額的存款。該存款叫準備金存款，主要用于滿足中央銀行規(guī)定的法定準備金的要求和用于銀行之間的金融交易，如用于實現(xiàn)支票的清算和支付。這部分存款不能耗盡，最低要達到中央銀行規(guī)定的法定準備金數(shù)額，一般在法定準備金數(shù)額上下進行波動。

3.存放同業(yè)

指本行存放在其他銀行的資金(其他銀行存在本行的資金稱為同業(yè)存款)。商業(yè)銀行相互之間存款的目的，主要是為了便于同業(yè)之間的結算收付和相互代理業(yè)務。

4.應收現(xiàn)金

又稱托收中現(xiàn)金，指銀行收到客戶交來的由其他銀行付款的票據(jù)，應向其他付款銀行收取，但尚未收到的資金。

（2）貼現(xiàn)

就是客戶將未到期的票據(jù)賣給銀行。

1、計算公式

貼現(xiàn)付款額：票據(jù)面額×(1一年貼現(xiàn)率×未到期天數(shù)/360天)

2、貼現(xiàn)與一般貸款的區(qū)別

（1）貸款一般是到期后收取利息，貼現(xiàn)則是在業(yè)務發(fā)生時即預扣利息；

（2）貸款的債務人即借款人，而貼現(xiàn)時的債務人不是來貼現(xiàn)的客戶，而是來自票據(jù)的付款人；

（3）貼現(xiàn)的期限一般較短。

3、貼現(xiàn)業(yè)務的擴展。貼現(xiàn)業(yè)務，過去主要是以商業(yè)票據(jù)為對象，現(xiàn)在已擴展到政府債券。銀行辦理貼現(xiàn)，既可獲得利息收入，又能在需要時通過再貼現(xiàn)隨時收回資金。

貸款

又稱放款，是銀行將資金按一定的利率貸放給客戶并約期歸還的業(yè)務。1.貸款種類

(1)按有無抵押品劃分，可分為抵押貸款和信用貸款；

(2)按貸款對象劃分，可分為工商業(yè)貸款、不動產(chǎn)貸款、消費者貸款、農(nóng)業(yè)貸款等；按貸款對象劃分的種類除上述之外，還有對金融機構的貸款，證券經(jīng)紀人貸款和國外貸款等。

(3)按貸款期限劃分，可分為活期貸款和定期貸款；

(4)按還款方式劃分，可分為一次償還的貸款和分期償還的貸款。2.貸款過程

銀行貸款過程包括三個環(huán)節(jié)：業(yè)務開拓及信用分析、貸款的執(zhí)行和管理、貸款檢查。

(1)業(yè)務開拓與信用分析

業(yè)務開拓就是銀行向已有的和潛在的客戶推銷業(yè)務的過程。

信用分析是對違約風險的分析，主要是評估借款申請人還款意愿和還款能力。西方商業(yè)銀行信用分析集中在6個方面，通常稱為信用的”6c”原則。

①品德(Character)，是指借款人的誠實守信或還款意愿，如果對此存有任何嚴重疑問，就不予貸放。

②能力(Capacity)，是指借款人——無論是企業(yè)還是個人所具有的法律地位和經(jīng)營才能，這反映了其償債的能力。從經(jīng)濟意義上講，借款人的償還能力可以用借款者的預期現(xiàn)金流量來測量。

③資本(Capital)，是指借款者財產(chǎn)的貨幣價值，通常用凈值來衡量(總資產(chǎn)減去負債)。

資本反映了借款者的財富積累，是體現(xiàn)其信用狀況的重要因素，資本越雄厚，就越能承受風險損失。

④經(jīng)營環(huán)境(Condition)，指借款者的行業(yè)在整個經(jīng)濟中的經(jīng)濟環(huán)境及趨勢。像經(jīng)濟周期、同一競爭、勞資關系、政局變化等都是考慮的內容。

⑤抵押品(Collateral)，借款人應提供一定的、合適的有價物作為貸款擔保，它是借款者在違約情況下的還款保證。

⑥連續(xù)性(Continuity)，指借款人經(jīng)營前景的長短。(2)貸款的發(fā)放和管理

貸款有權批準者根據(jù)貸款建議和銀行信貸資金的可供能力，簽署審批意見。銀行發(fā)放貸款必須與借款人簽訂借款合同。

(3)貸款檢查

貸款檢查就是監(jiān)測現(xiàn)有貸款的使用情況和及時處理有問題貸款，其直接目的是降低貸款風險、處理有問題貸款、清理破產(chǎn)借款者的財產(chǎn)。

上述貸款過程的三個環(huán)節(jié)，是一個有機的整體。但是，有效的貸款管理，應把三個環(huán)節(jié)分開，這樣，可以增加貸款的科學性，提高貸款的經(jīng)濟效益。

二、專業(yè)銀行

現(xiàn)在沿用了原先定義的專業(yè)銀行的定義。

原國有及國有控股專業(yè)銀行均改制成為了商業(yè)銀行，但是人們習慣上稱專業(yè)銀行，因此，在這里仍沿用原稱呼。

專業(yè)銀行的設置

專業(yè)銀行

業(yè)務有基本的分工，并適當交叉。專業(yè)銀行的分類

中國工商銀行

原辦理工商企業(yè)信貸和居民儲蓄業(yè)務的專業(yè)銀行。現(xiàn)辦理工商企業(yè)的信貸、結算、現(xiàn)金管理和工資基金監(jiān)督，城填居民儲蓄業(yè)務等。

中國農(nóng)業(yè)銀行

原辦理農(nóng)村金融業(yè)務的專業(yè)銀行。現(xiàn)集中管理農(nóng)村信貸，曾有一段時間領導和管理農(nóng)村信用合作社（1996年以前）。

中國銀行

原我國的外匯專業(yè)銀行。現(xiàn)統(tǒng)一經(jīng)營全國的外幣買賣業(yè)務，辦理一切貿(mào)易和非貿(mào)易的外幣國際結算，吸收外幣存款。

中國建設銀行

原我國管理固定資產(chǎn)投資和貸款的專業(yè)銀行。現(xiàn)管理國家基本建設支出預算，制定基本建設財務管理制度等。

中國投資銀行 通過國外籌集資金，原專門辦理固定資產(chǎn)投資、信貸的銀行。現(xiàn)已改制。交通銀行

原經(jīng)營人民幣和外幣各項金融業(yè)務的綜合性銀行。現(xiàn)為股份制企業(yè)，可經(jīng)營人民幣和外幣的各項金融業(yè)務，其業(yè)務范圍不受專業(yè)分工限制。

三、其他金融機構

中國人民保險公司

原辦理國內外保險和再保險業(yè)務的專業(yè)金融機構。現(xiàn)在的PICC（中國人民保險集團股份有限公司），主要負責的業(yè)務有：人壽保險、健康保險和意外傷害保險等保險業(yè)務及上述業(yè)務的再保險業(yè)務。

中國國際信托投資公司

原從事引進外資、辦理信托投資業(yè)務的國營企業(yè)。2002年公司實施經(jīng)營體制重大改革，更名為中國中信集團公司（CITIC GROUP）。現(xiàn)已成為具有較大規(guī)模的國際化大型跨國企業(yè)集團。中信集團目前擁有44家子公司（銀行），其中包括設在香港、美國、加拿大、澳大利亞等地的子公司；在東京、紐約、哈薩克斯坦設立了代表處。中信集團的業(yè)務主要集中在金融、實業(yè)和其它服務業(yè)領域。截至2008年底，中信集團的總資產(chǎn)為16,316億元；當年凈利潤為142億元。

城鄉(xiāng)信用合作社

原是城市居民和農(nóng)村農(nóng)民群眾性的信用合作組織。1996年以前，農(nóng)

村信用社歸農(nóng)行管理，是一個系統(tǒng)，都是辦理農(nóng)村的金融業(yè)務，區(qū)別是農(nóng)行是全民單位，人員是干部編制；農(nóng)村信用社是集體單位，人員是職工。1997年-2004年，根據(jù)國務院規(guī)定：農(nóng)村信用社與農(nóng)行分離，成立了“中國信合”系統(tǒng)，全稱叫：農(nóng)村信用合作社聯(lián)合社，還是辦理農(nóng)村的金融業(yè)務，掛靠銀監(jiān)局管理。2005年，根據(jù)國務院規(guī)定：農(nóng)村信用社名稱、辦理的金融業(yè)務不變，隸屬由銀監(jiān)局管理改變?yōu)橛傻胤秸芾恚F(xiàn)今全國有幾個省成立了“省聯(lián)社”。

第四節(jié)

中央銀行

一、中央銀行的產(chǎn)生與發(fā)展

1.中央銀行產(chǎn)生的客觀原因

首先是銀行券的發(fā)行問題；其次是票據(jù)交換和清算問題；第三是最后貸款人問題；第四是金融監(jiān)管問題。2.中央銀行的歷史演進

中央銀行的建立主要是通過兩條途徑：一是從眾多的商業(yè)銀行中逐漸分離出一家銀行，專門執(zhí)行中央銀行職能，其典型代表是英格蘭銀行；二是由政府出面組建中央銀行，其典型代表是美國中央銀行。

3.我國中央銀行的產(chǎn)生與發(fā)展 舊中國的中央銀行

新中國的中央銀行

中國人民銀行成立于 1948年12月1日。1984年1月1日起，中國人民銀行正式專門行使中央銀行職能。4.中央銀行的類型(1)單一的中央銀行制度

所謂單一的中央銀行制度是指一國只設立一家中央銀行作為政府的金融管理機構，由它執(zhí)行中央銀行的全部職能，并領導全國金融事業(yè)的制度。單一的中央銀行制度機構設置一般采取總分行制，總行通常設在首都，但也有少數(shù)國家的中央銀行總行設在該國的經(jīng)濟金融中心城市。我國也實行這種制度。我國的中央銀行——中國人民銀行在北京設立總行，并根據(jù)需要在全國設立眾多的分支機構。單一的中央銀行制度的特點是：權力集中，職能完善，機構健全，貨幣政策傳導較為迅速等。(2)復合式中央銀行制度

所謂復合式中央銀行制度是指在全國設立中央一級的中央銀行機構和相對獨立的地方一級的中央銀行機構，按規(guī)定分別行使金融管理權，中央級與地方級的中央銀行機構共同構成一個體系的中央銀行制度。采取復合式中央銀行制度的主要是一些聯(lián)邦制國家，如美國、德國等。

(3)跨國的中央銀行制度

所謂跨國的中央銀行制度是指由參加某一貨幣聯(lián)盟的所有成員國聯(lián)合設立機構，在成員國內部統(tǒng)一行使中央銀行職能的中央銀行制度。跨國中央銀行的主要職能是：發(fā)行貨幣，為成員國政府服務，執(zhí)行共同的貨幣政策以及有關成員國政府一致決定的事項。其最大的特點是：跨國行使中央銀行的職能。例如：歐洲中央銀行、西非國家中央銀行等。(4)準中央銀行制度

所謂準中央銀行制度也稱類似中央銀行制度，是指某些國家或地區(qū)不設中央銀行機構，而是由政府設置類似中央銀行的貨幣管理機構或授權商業(yè)銀行行使部分中央銀行職能的制度。其特點是一般只具備發(fā)行貨幣、為政府服務、提供最后貸款和資金清算等中央銀行的部分職能。實行此類制度的國家和地區(qū)包括：新加坡、香港、斐濟等。5.中央銀行的機構設置

1、中央銀行最高權力機構的設置基本可分為三種類型

(1)決策權、執(zhí)行權合一型

這是將決策、執(zhí)行兩權集于一身的中央銀行，其最高權力機構一般是理事會，屬于這一類型的國家有英國、美國、馬來西亞、菲律賓等。(2)決策、執(zhí)行機構分開型

在這種制度下，最高權力機構分為金融決策機構與執(zhí)行機構，分別行使權力，日本、德國等國家屬這種類型。

(3)最高權力機構分為決策機構、執(zhí)行機構和監(jiān)督機構

法國、比利時、瑞士等國中央銀行實行這種體制。我國中央銀行的最高權力機構設置

2、中央銀行總行內部職能機構設置

中央銀行內部組織機構是中央銀行職責的具體執(zhí)行單位。大致分為以下幾類：

（1）行政辦公機構。主要負責中央銀行的日常行政管理、秘書、人事、后勤等方面的工作。

（2）業(yè)務機構。主要負責辦理貨幣發(fā)行、再貼現(xiàn)、再貸款、收受存款準備金、集中清算等業(yè)務操作。

（3）金融管理監(jiān)督機構。主要負責對金融機構、金融市場的管理，對金融業(yè)務活動的監(jiān)督等。

（4）經(jīng)濟金融調研機構。主要負責對有關經(jīng)濟金融資料和情報的收集、整理、統(tǒng)計、分析，對經(jīng)濟和社會發(fā)展情況進行研究，向金融決策部門提出建議。

當前，中國人民銀行總行的內部組織機構

3、中央銀行分支機構的設置

中央銀行的分支機構是總行的派出機構，具體在所轄區(qū)域內貫徹總行制定的方針和政策，完成總行交辦的任務。大體上有三種情況：

（1）按經(jīng)濟區(qū)域設置分支機構。世界上絕大多數(shù)國家的中央銀行分支機構是按經(jīng)濟區(qū)域設置的；

（2）注意經(jīng)濟區(qū)劃的同時，兼顧行政區(qū)劃；

（3）按行政區(qū)劃設置分支機構。只有極少數(shù)國家是這種情況。6.中央銀行的職能

1．發(fā)行的銀行。是指中央銀行壟斷了銀行券(貨幣)的發(fā)行權，成為全國唯一的現(xiàn)鈔發(fā)行機構。

2．銀行的銀行。是指中央銀行只同商業(yè)銀行和其他金融機構發(fā)生業(yè)務往來關系，而不與工商企業(yè)和個人發(fā)生直接的信用關系。

3．國家的銀行。亦稱政府的銀行，是指中央銀行代表國家制定和執(zhí)行貨幣金融政策，代為管理國家財政收支以及為國家提供各種金融服務。7.中國人民銀行的職責

（1）依法制定和執(zhí)行貨幣政策；（2）發(fā)行人民幣，管理人民幣流通；（3）按照規(guī)定審批、監(jiān)督管理金融機構；（4）按照規(guī)定監(jiān)督管理金融市場；

（5）發(fā)布有關金融監(jiān)督管理和業(yè)務的命令和規(guī)章；（6）持有、管理、經(jīng)營國家外匯儲備、黃金儲備；（7）經(jīng)理國庫；

（8）維護支付、清算系統(tǒng)的正常進行；

（9）負責金融業(yè)的統(tǒng)計、調查、分析和預測；

（10）作為國家的中央銀行，從事有關的國際金融活動；（11）國務院規(guī)定的其他職責。

第六章

國際金融 第一節(jié)

外匯和匯率

一、外匯的概念

外匯

是以外幣表示的用于國際間結算的支付手段。根據(jù)可兌換程度不同，可分為自由外匯和記賬外匯。

自由外匯

又稱現(xiàn)匯，是指不需要貨幣當局批準，可以自由兌換成任何一種外國貨幣或用于第三國支付的外國貨幣及其支付手段。具有可自由兌換性的貨幣都是自由外匯，國際間債權債務的清償主要使用自由外匯，自由外匯中使用最多的是美元、歐元、日元、英鎊、澳大利亞元、加拿大元和瑞士法郎。

計賬外匯

又稱協(xié)定外匯，是指不經(jīng)貨幣當局批準，不能自由兌換成其它貨幣或用于第三國支付的外匯。它是簽有清算協(xié)定的國家之間，由于進出口貿(mào)易引起的債權債務不用現(xiàn)匯逐筆結算，而是通過當事國的中央銀行賬戶相互沖銷所使用的外匯。計賬外匯雖不能自由運用，但它也代表國際債權債務，往往簽約國之間的清算差額也要用現(xiàn)匯進行支付。

二、匯率的概念及其標價方式

匯率

是用一種貨幣表示另外一種貨幣的價格。它有兩種標價方法：直接標價法、間接標價法。

直接標價法（Direct Quotation System）

是指以一定單位（1個或100、10000等）的外國貨幣作為標準，折成若干數(shù)量的本國貨幣來表示匯率的方法。也就是說，在直接標價法下，以本國貨幣表示外國貨幣的價格。目前，世界上除英國和美國外，各國都采用直接標價法。在直接標價法下，一定單位的外國貨幣折算的本國貨幣的數(shù)額增大，說明外國貨幣幣值上升，或本國貨幣幣值下降，稱為外幣升值，或稱本幣貶值。

間接標價法（Indirect Quotation System）

是指以一定單位的本國貨幣為標準，折算成若干數(shù)額的外國貨幣來表示匯率的方法。也就是說，在間接標價法下，以外國貨幣表示本國貨幣的價格。目前，世界上有 英鎊、美元、愛爾蘭鎊等 采用間接標價法。在間接標價法下，一定單位的本國貨幣折算的外國貨幣數(shù)量增多，稱為外幣貶值，或本幣升值。

匯率的決定因素

在金本位制度下，匯率的決定因素是兩種貨幣的鑄幣平價。在紙幣流通的情況下，取決于紙幣的購買力。當然，一國的經(jīng)濟狀況，生產(chǎn)力發(fā)展水平，政局的穩(wěn)定對匯率的變化也有影響。具體來說，可以分為長期因素、短期因素和季節(jié)性因素。

（一）影響匯率的長期性因素

這些因素變動導致匯率變動需要一個較長的時間，且影響力也會持續(xù)較長的時間。1.經(jīng)常項目收支

當經(jīng)常賬戶出現(xiàn)順差，表現(xiàn)在外匯市場上，會導致外國對本國貨幣需求增長和外國貨幣供應的增加，從而引起本國匯率上升，外國貨幣匯率下降。

在固定匯率利下，國際收支是決定外匯匯率的特別重要的因素，因為匯率本身沒有調整功能。因此，大量國際收支逆差性是貨幣貶值的先導。

2.通貨膨脹

通貨膨脹表示貨幣對內價值下降。由于貨幣對內價值是對外價值的基礎，其他條件不變，通貨膨脹必然引起匯率下浮。但是，短期內這種必然性不一定能發(fā)生。而且，還需要考察它國的通貨膨脹率。

3.財政赤字

財政赤字增減會引起匯率下浮或上浮，但不是必然的。4.經(jīng)濟增長率

關鍵要看經(jīng)濟增長是靠內需還是靠外需帶動的。

靠內需帶動經(jīng)濟增長，意味著可能總需求的整體增長快于總供給的整體增長，滿足不了的那部分需求將轉向國外，引起進口增長；或者總需求中對進口的需求增長快于總供給中出口供給增長，都會引起本國匯率下跌。

靠外需帶動經(jīng)濟增長，則經(jīng)濟增長意味著出口供給增長快于進口需求增長。5.國際儲備

政府干預市場，穩(wěn)定貨幣能力的強弱，可用國際儲備數(shù)量來衡量，這又可以提高外匯市場對本國貨幣的信心，有助于穩(wěn)定匯率或匯率上升。反之，則相反。

（二）影響匯率的短期性因素 1.利率（或相對利率）

利率是影響短期匯率波動的最主要因素。2.心理預期

心理預期是有關個人對未來某種經(jīng)濟因素的看法。3.信息因素

這里的信息，是指可能會引起匯率變動的相關”新聞”，特別是預期的信息對匯率波動的影響很大。過多的信息會阻礙和扭曲決策，導致反復無常。

4.政治性因素

如國內、國際政局的穩(wěn)定，政府干預行為，國際協(xié)調等等。

（三）影響匯率變動的季節(jié)性因素 如公司編制公開報露的財務報告時；與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)有關的季節(jié)性進出口增加或減少時；與節(jié)假日有關的匯率波動等。

匯率變化及其對經(jīng)濟的影響

匯率變動對經(jīng)濟的影響可以分以下幾方面：

（一）匯率下浮對經(jīng)常收支的影響 1.貶值兩大效應

（1）價格效應，即貶值引起貿(mào)易條件也就是進出口商品比價而引起經(jīng)常收支改善，簡單說，貶值會使出口商品價格下降（如果本幣價格不變）和進口商品價格上升（如果外幣價格不變）。

（2）財務效應，即貶值會使出口（或替代出口商品）的利潤增加（換得更多的人民幣，假定出口商品的外幣價格不變）和進口的成本增加。

2.貶值效應的相關問題

（1）馬歇爾－勒納條件（Marshall-Lerner Condition）

即出口商品的需求常性和進口商品的需求彈性之和的絕對值必須大于 1，|dx+dm|>1，否則，貿(mào)易收支不能改善。

（2）J曲線效應（J-Curve Effect）（貶值對貿(mào)易收支改善的時滯效應）

這是討論貶值對供給的效應。這就是說，即使在馬歇爾－勒納條件成立的情況下，貶值也不能馬上改善貿(mào)易收支。因為進出口實際變動還要取決于供給對價格的反映程度。

所謂 J曲線效應的含義是：貶值到貿(mào)易收支改善之間有一個時滯（Time Lag）這段時間內，貶值反而可能惡化，然后再改善。時滯的長短取決于國內價格傳導機制的完善程度及國內市場的完善程度。

（二）貶值對資本項目的影響 1.對長期資本的影響

貶值將吸引外國資本流入，而不利于資產(chǎn)流出。但是，總體影響不大，因為長期資本主要取決于風險評估和項目利潤預期。

2.對短期資本的影響

貶值會加速短期資本的流出。但在市場自我強化效應存在時，也可能會吸引短期資本流入。

（三）貶值對一國國內經(jīng)濟的影響 1.貶值與物價水平

貶值一個直接后果是對物價水平的影響。貶值通過貨幣工資機制，生產(chǎn)成本機制，貨幣供應機制和收入機制，有可能導致國內工資和物價水平的循環(huán)上升。

（1）貨幣工資機制：進口物價上升——生活費用上升——名義工資上升——貨幣生產(chǎn)成本和生活水平上升，如此循環(huán)，最終使出口商品和進口替代品至整個物價水平上升。

（2）生產(chǎn)成本機制：當進口商品構成出口產(chǎn)品的重要組成部分時，貶值會直接導致出口商品價格，并可能最終惡化本國的貿(mào)易收支。

（3）貨幣供應機制：貶值后在（1）、（2）的作用下，可能導致貨幣供應量上升。另外，在外匯市場上，貶值后，政府在 結 匯方面，將被迫 支出更多的本國貨幣，從而導致本國貨幣供應量上升。

（4）收入機制：在進出口商品需求不夠大的情況下，貶值會導致本國的收入減少，支出增加，并導致貿(mào)易收支惡化和物價水平上升。

2.貶值與貨幣替代和資金逃避

貨幣替代是指因對本國貨幣幣值的穩(wěn)定失去信心或本國貨幣資產(chǎn)收益率相對較低時而發(fā)生的貨幣兌換進而發(fā)生資金外流的一種現(xiàn)象。單方向的貨幣替代便是資金外流，貨幣替代通常發(fā)生在通膨脹 >本國貨幣資產(chǎn)相對利率時，其重要前提是貨幣的自由兌換。

貨幣替代的資金外流的最主要經(jīng)濟后果是導致國內金融秩序的不穩(wěn)定，削弱政府運用貨幣政策的能力，并且破壞國內的積累基礎。

三、外匯風險

外匯風險由狹義和廣義之分。

狹義的外匯風險是指匯率風險和利率風險。匯率風險：又稱外匯風險，指經(jīng)濟主體持有或運用外匯的經(jīng)濟活動中，因匯率變動而蒙受損失的可能性。利率風險是指市場利率變動的不確定性給商業(yè)銀行造成損失的可能性。

廣義的外匯風險包括利率風險，匯率風險，也包括信用風險，會計風險，國家風險等。本章我們是從狹義的角度來討論風險。信用風險（Credit Risk）又稱違約風險，是指交易對手未能履行約定契約中的義務而造成經(jīng)濟損失的風險，即受信人不能履行還本付息的責任而使授信人的預期收益與實際收益發(fā)生偏離的可能性，它是金融風險的主要類型。國家風險是指一國狀況對跨國公司現(xiàn)金流的潛在不利影響。

第二節(jié)

國際收支

一、國際收支的概念

狹義的國際收支是一國在一定時期內同其他國家和地區(qū)進行各種往來所發(fā)生的貨幣收支總和。

廣義的國際收支是指一國在一定時期內與其他國家和地區(qū)之間各種經(jīng)濟交易和往來的全部記錄，而不問其是否具有外匯收支。

為了全面反映國際收支狀況，各國都要編制國際收支平衡表。國際收支平衡表，就是在一定時期內（通常為 1年）一個國家或地區(qū)與其它國家或地區(qū)間以貨幣形式表示的對外經(jīng)濟、政治及文化往來的系統(tǒng)記錄和總結的一種統(tǒng)計表。它集中反映了該國國際收支的具體構成和總貌。

國際收支平衡表是按照現(xiàn)代會計學的復式簿記原理編制的，也即以借、貸作為符號，每個項目都有借方和貸方兩欄，借方記錄資產(chǎn)的增加和負債的減少，貸方記錄資產(chǎn)的減少和負債的增加。每筆交易都會產(chǎn)生一定金額的一項借方記錄和一項貸方記錄，也即 “有借必有貸，借貸必相等”。對此，記賬法則是：

①凡引起本國外匯收入的項目，亦稱正號項目（Plus Items），記入貸方，記為”＋”（通常省略）；

②凡引起本國外匯支出的項目，亦稱負號項目（Minus Items），記人借方，記為”－”。根據(jù)國際貨幣基金組織的《國際收支手冊》（第五版），國際收支賬戶可分為三大類：經(jīng)常賬戶；資本與金融賬戶；錯誤和遺漏賬戶。

經(jīng)常賬戶包括貨物和服務、收益和經(jīng)常性轉移。資本和金融賬戶包括資本賬戶和金融賬戶。資本賬戶包括資本轉移如債務減免、移民轉移等內容。金融賬戶包括我國對外資產(chǎn)和負債的所有權變動的所有交易。按投資方式分為直接投資、證券投資和其他投資；按資金流向構成的債權債務分為資產(chǎn)、負債，其中直接投資分為來華投資（視同于負債）和我國對外投資（視同于資產(chǎn)）。

國際收支平衡表采用復式記賬法，由于統(tǒng)計資料來源和時間不同等原因，造成借貸不相等，因此要增加凈誤差與遺漏項目做調節(jié)項目。如果借方總額大于貸方總額，其差額記入此項目的貸方，反之，記入借方。

在資本和金融賬戶中有一類特別的項目叫儲備資產(chǎn)。儲備資產(chǎn)，通常也叫國際儲備，指的是由中央銀行持有的，并可以隨時直接使用的金融資產(chǎn)。狹義的國際儲備包括貨幣性黃金、特別提款權（Special Drawing Rights，簡稱 SDRs。它是國際貨幣基金在原有提款權外新創(chuàng)造的特別提款賬戶的賬面信用，最初與黃金維持一定的比價，國際收支的逆差國可用特別提款權償付國際收支的逆差，但特別提款權不得用于累積外匯或黃金）、在基金組織的儲備頭寸、外匯儲備以及其他債權。在一個國家出現(xiàn)對外支付困難時，中央銀行可以動用儲備資產(chǎn)進行支付。同時，儲備資產(chǎn)也可以作為政策性工具，在不同的經(jīng)濟環(huán)境中發(fā)揮不同的調控作用。其中外匯儲備是儲備資產(chǎn)中最重要的項目。

二、國際收支平衡表及其構成

國際上通常將國際收支平衡表上各個項目區(qū)分為自主性交易和調節(jié)性交易。前者是指企業(yè)、單位和個人由于自身的需要而進行的交易，包括經(jīng)常項目和資本項目中的長期資本收支。后者是指在自主性交易產(chǎn)生不平衡時所進行的用以調節(jié)收支的彌補性交易。一國國際收支是否失衡，在理論上通常看其自主性交易是否平衡。

判斷一國國際收支是否失衡的指標有貿(mào)易差額、經(jīng)常項目差額和國際收支差額。貿(mào)易差額指商品進出口差額。經(jīng)常項目差額指該項目下貿(mào)易收支，服務收支和轉讓收支等三個項目的差額相抵后的凈差額。國際收支總差額指經(jīng)常項目收支 和資本項目收支合計所得的總差額。

造成一國國際收支失衡的原因有很多，主要原因有以下幾種：

1．臨時性不平衡。是指由臨時性因素引起的國際收支不平衡。這些臨時性的因素有季節(jié)性因素、自然災害、突發(fā)性疾病流行和政治動蕩等。

2．周期性不平衡。是指由于經(jīng)濟周期引起國際收支失衡。每個國家的經(jīng)濟都具有周期性。一般來說，一個周期通常包括經(jīng)濟繁榮、經(jīng)濟衰退、經(jīng)濟蕭條以及經(jīng)濟復蘇四個階段。四個階段中經(jīng)濟特點具有顯著差別。每個階段經(jīng)濟發(fā)展對于國際收支都會發(fā)生影響，階段不同，影響不同，因此國際收支也會出現(xiàn)周期性失衡。

3．貨幣性不平衡。由于貨幣性失衡引發(fā)國際收支失衡。一國（或地區(qū)）出現(xiàn)通貨膨脹或者通貨緊縮，物價水平就會上漲或者下降從而影響本國進出口，引發(fā)國際收支失衡。當通貨膨脹物價上漲時，出口產(chǎn)品的生產(chǎn)成本上升，如果匯率不作調整，出口產(chǎn)品的價格競爭力

將會下降，導致出口減少而進口需求則會增加，貿(mào)易順差減少，甚至出現(xiàn)貿(mào)易逆差，進而導致國際收支的失衡。

4．收入性不平衡。由于國民收入的變化引起國際收支失衡。當一國（或地區(qū)）經(jīng)濟增長率高于其他國家（或地區(qū)）時，人均收入越高，進口增長越快，企業(yè)會增加進口生產(chǎn)資料，個人對消費資料的需求也會增加，同時出口商品由于國內需求大，出口相應減少，由此形成貿(mào)易逆差，導致國際收支的失衡。

5．結構性不平衡。是指一國產(chǎn)出結構（主要是指可貿(mào)易產(chǎn)品結構）與世界市場需求結構脫節(jié)引起的國際收支失衡。這種失衡具有長期性質，需要國際收支失衡國家的經(jīng)濟進行結構性的調整來予以糾正。典型的例子是 20世紀80年代美國對日本的貿(mào)易收支逆差。

6．外匯投機和不穩(wěn)定的國際資本流動造成的國際收支失衡。這是指因外匯投機行為和國際資本的不穩(wěn)定流動所導致的國際收支失衡。

一國國際收支失衡，無論是順差，抑或逆差，若不及時調整，都會直接影響對外擴大交往的能力和信譽，也不利于國內經(jīng)濟的發(fā)展。因此，當一國國際收支出現(xiàn)失衡時，通常都要采取措施進行調整。

國際收支失衡的調節(jié)可以有兩大類手段，一類是自動調節(jié)機制，還有一類是政策調節(jié)方法。

國際收支自動調節(jié)，簡單地講就是通過市場力量來糾正國際收支失衡的機制，主要包括 貨幣-價格機制、收入機制和利率機制。

國際收支的自動調整機制雖然有其優(yōu)點，但它們只能在某些條件或經(jīng)濟環(huán)境下才會發(fā)生作用，而且作用的程度和效果無法保證，所需要的過程也比較長。因此，當國際收支出現(xiàn)失衡時，一國當局往往不能完全依靠經(jīng)濟體系的自動調整機制來使國際收支恢復均衡，而需要主動采取適當?shù)恼叽胧?/p>

國際收支的各種調節(jié)政策可分為需求政策、供給政策和中性政策三大類。按對需求的不同影響，國際收支的各種調節(jié)政策可分為支出增減型政策和支出轉換型政策兩大類。支出增減型政策(Expenditure—Changing Policy)，是指改變社會總需求或國民經(jīng)濟中支出總水平的政策。這類政策旨在通過改變社會總需求或總支出水平來改變對外國商品、勞務和金融資產(chǎn)的需求，從而達到調節(jié)國際收支的目的。這類政策主要指財政政策和貨幣政策。支出轉換型政策(Expenditure—Switching Policy)，是指不改變現(xiàn)有社會總需求和總支出而改變需求和支出方向的政策。這類政策主要有匯率政策、補貼和關稅政策以及直接管制。

供給政策包括： 產(chǎn)業(yè)政策和科技政策。產(chǎn)業(yè)政策和科技政策旨在改善一國的經(jīng)濟結構和產(chǎn)業(yè)結構，增加出口商品和勞務的生產(chǎn)，提高產(chǎn)品質量，降低生產(chǎn)成本，以此達到增加社會產(chǎn)品(包括出口產(chǎn)品和進口替代品)的供給，改善國際收支。

支出增減型和支出轉換型政策都是調節(jié)需求的政策，與之對應的不僅有調節(jié)供給的產(chǎn)業(yè)政策和科技政策，還有資金融通政策，簡稱融資政策。因這種政策對經(jīng)濟往往不會產(chǎn)生直接的影響，故又被稱為中性政策。融資政策包括官方儲備的使用和國際信貸便利的使用。融資政策與支出政策相互之間具有一定的互補性和替代性。

第三節(jié)

國際結算

一、國際結算的概念

國際結算

指主要以貨幣方式來完成不同國家間因經(jīng)濟、政治、軍事、文化等交往所發(fā)生的債權債務關系的清償。

二、國家結算的主要工具

（一）匯票

匯票時由出票人簽發(fā)的，要求付款人即期貨于指定到期日向收款人或其指定人或持票人支付一定金額的無條件書面支付命令。匯票在轉讓流通中還派生出背書人、承兌人等。背書人是持票人轉讓時在匯票背面簽字、蓋章的人。匯票經(jīng)過背書轉讓而流通。承兌人，是遠期匯票的付款人經(jīng)持票人提示匯票，在匯票正面書明”承兌”字樣，以表示愿意按匯票指明日期，履行付款義務的人。

商業(yè)匯票的匯票人是商號或個人，付款人可以是商號、個人，也可以是銀行。

（二）本票

一般本票為商號或個人簽發(fā)，即期、遠期都可以開，在當作借款的抵押品時要附帶單據(jù)。

銀行本票為銀行簽發(fā)。銀行都是即期的，不附帶單據(jù)。

（三）支票

支票時一種以銀行為付款人的即期付款憑證。由于支票的流通期很短，二國際貿(mào)易中的買賣雙方遠隔千里，難以通過支票方式實現(xiàn)支付，所以支票在國際結算中的作用范圍也比較小。

三、國際結算的主要方式

（一）匯款結算方式

匯款

是付款人通過銀行，委托收款人所在地的銀行用某種結算工具，將一定款項給收款人的結算方式。

匯款結算的三種方式

電匯

是匯出銀行應匯款人的申請，用加押電報或電傳指示匯入銀行解付一定金額給收款人的一種匯款方式。

信匯

是匯出銀行應匯款人的申請，開具付款委托書郵寄給匯入行，授權解付一定金額給收款人的一種匯款方式。

票匯

是匯出銀行應匯款人的申請，代匯款人開立以收款人所在地的銀行為收款人的即期匯票，支付一定金額給收款人的一種匯款方式。

（二）托收方式

托收

是出口商將貨物裝出后，開具以進口商為付款人的匯票，委托銀行向進口商收取貨款的辦法。

托收方式有以下兩種：

光票托收

是出口商把不附帶任何貨運單據(jù)的匯票交托收銀行代收貸款，一般用于收取貸款尾數(shù)、代墊費用、傭金和樣品費。

跟單托收

是出口商將附有貨運單據(jù)的匯票會其他付款憑證委托銀行代收貨款。這是當前國際貿(mào)易上比較常用的一種結算方式。

（三）信用證方式

由于托收方式是建立在商業(yè)信用的基礎上的，這使出口商在對外貿(mào)易中承擔較大的風險，因而對外貿(mào)易實踐中，一些出口商為了避免風險，便要求進口商開具由本國銀行保證貨到付款的證明文件。這就產(chǎn)生了信用證結算方式。

信用證的種類有以下幾種：

可撤銷信用證

是開證行有權在開出信用證以后，隨時修改或取消信用證，而且在撤銷的時候不必征求受益人的同意，甚至可以不必將信用證已被撤銷的事實通知受益人的一種信用證。但是，可撤銷信用證一經(jīng)付款、承兌或議付是不可撤銷的。

不可撤銷信用證

是開證行開立的不可撤銷信用證。非經(jīng)受益人以及有關方面同意，開證行不得片面修改或撤銷信用證。因此，不可撤銷信用證對受益人的付款責任是確定的，此類信用證最流行。

保兌信用證和不保兌信用證

一家銀行開出的信用證由另一家銀行加以兌付，稱為保兌信用證，不經(jīng)保兌的稱為不保兌信用證。

可轉讓信用證和不可轉讓信用證

開證行在信用證上注明”可轉讓”字樣，稱為可轉讓信用證。受益人可將信用證全部或一部分轉讓給另一個人（即第二受益人）。轉讓以一次為限。不可轉讓信用證即受益人不能將信用證的權利轉讓給他人的信用證。

第四節(jié)

利用外資

一、利用外資的必要性

早在上世紀，我國實行的是社會主義計劃商品經(jīng)濟，生產(chǎn)的目的是最大限度地滿足人民群眾日益增長的物質文化和文化生活的需要，而要達到這個目的，必須把國內經(jīng)濟建設好。要搞好經(jīng)濟建設，就必須解決好農(nóng)業(yè)、交通、能源、原材料、技術、設備、人才培養(yǎng)等一系列問題。解決好這些問題，除立足于本國資源、資金和生產(chǎn)外，還要拋棄傳統(tǒng)的自給自足的自然經(jīng)濟觀念，善于利用國際信貸關系，利用外資，引進一些適合我國國情的先進技術，進口一些必要的機器設備和原材料。我國外匯資金短缺，如果完全依靠自己來積累外匯資金，需要有一個相當長的時間，難以較快地縮小與先進工業(yè)國的差距。因此，為了加速我國經(jīng)濟建設的步伐，有必要利用外國資金，引進國外的先進技術和設備，在加速我國經(jīng)濟建設的基礎上，擴大出口能力，換取較多的外匯，并用自己積累的外匯資金償還貸款和支付商投資的利潤和利息，更好地發(fā)展本國經(jīng)濟。

從近代和現(xiàn)代的歷史來看，不論是發(fā)達的資本主義國家還是發(fā)展中國家，都是普遍利用外資，引進技術設備，借以進行經(jīng)濟建設，并取得明顯的效果。

二、借入國外資金的主要方式

（一）出口信貸

工業(yè)發(fā)達的國家為了促進和擴大本國出口，加強國際競爭，采取對本國出口給予利息補貼并提供信貸的方法，鼓勵本國商業(yè)銀行對出口方或外國出口方（或銀行）提供較低利率的貸款，以吸引資金短缺的外國進口購買貸款國的產(chǎn)品，這種信貸方式稱為出口信貸，其特點是：由出口國政府通過官辦的輸出銀行對貸款利息進行補貼，因此出口信貸的利率低于市場利率。

（二）政府貸款

政府貸款主要就一國政府向另一國政府提供的開發(fā)性援助資金而言。政府貸款屬于國家債務，是一種中長期、中低利德貸款。

（三）混合貸款

混合性貸款是政府貸款或贈款和出口信貸或商業(yè)信貸相結合使用的貸款。混合性貸款的綜合利率比商業(yè)銀行貸款利率低，期限長，但要求借款國使用該項貸款購買貸款國的物質設備。

（四）國際金融組織貸款

國際金融組織貸款時在二次大戰(zhàn)以后，為促進和振興發(fā)展中國家的經(jīng)濟，由部分國際組織投資而成立的機構。他們本身持有紫金，部分以低利息對所屬成員國貸款，部分投放市場。該項貸款期限長、利息低、又很少附有條件。

（五）國際商業(yè)銀行貸款

這里是指在國際資金市場上籌措的自由外匯貸款。這種貸款不受使用地點和用途的限制、可以自由運用，所以也叫自由外匯。

（六）發(fā)行國際債券

發(fā)行國際債券就是在國外市場使用發(fā)行債券的方式籌措資金。債券

是一種不記名的票據(jù)憑證。債券持有人可持債券按期收取利息，到期憑債券領取本金。目前國外債券市場上的債券

發(fā)行人，主要是政府及其所屬機構、企業(yè)、私人公司和國際金融機構。

（七）國際銀團貸款

銀團貸款是60年代后發(fā)展起來的一種長期信貸方式，又稱為辛迪加貸款。它是由一家銀行牽頭，由許多銀行參加，組成一個機構嚴謹?shù)膰H性貸款銀團，按同樣的條件共同對某一借款人進行貸款。

（八）國內金融機構外匯貸款

中國銀行及其它銀行發(fā)行的外匯貸款，是通過國際金融業(yè)務為國內經(jīng)濟建設籌措外匯資金的一項貸款業(yè)務，視同利用外資。

三、我國吸收國外投資的主要方式

（一）合資經(jīng)營企業(yè)

合資經(jīng)營即股權式合營，由外國公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟組織及個人，按照平等互利的原則，經(jīng)本國政府批準，在我國境內，同我國的公司、企業(yè)或其他經(jīng)濟組織舉辦合資經(jīng)營企業(yè)。這樣的企業(yè)是具有法人地位的有限責任公司，由雙方合營者共同商定投資的比例，共同投資、共同經(jīng)營、共擔風險、共負盈虧。雙方可以以設備、現(xiàn)金、場地使用權、廠房、工業(yè)產(chǎn)權作為投資股份，并按照股份分配收益。

（二）合作經(jīng)營企業(yè)

合作經(jīng)營企業(yè)是與外商舉辦的具有合作性質即契約式合作企業(yè)。合作雙方的責任、權利、義務由雙方通過協(xié)議、合同加以規(guī)定，并在平等互利的原則下，合作興辦各種企業(yè)、項目或共同進行其他經(jīng)濟活動。合作雙方根據(jù)雙方的合作條件，制成產(chǎn)品分成、收入分成或利潤分成的比例。

合作經(jīng)營企業(yè)與合資企業(yè)的主要區(qū)別是：合資企業(yè)必須有合資各方建立具有法人地位的經(jīng)濟實體，應根據(jù)我國有關法律組建董事會；二合作經(jīng)營企業(yè)可以建立經(jīng)濟實體，成立董事會，頁可以不建立經(jīng)濟實體，不成立董事會。合資企業(yè)的合營各方可以現(xiàn)金、實物、工業(yè)產(chǎn)權進行投資，中方可為合資企業(yè)提供場地使用權，場地使用費可以作價入股，也可以不入股，由企業(yè)按規(guī)定繳納土地使用費；合作經(jīng)營是由外商提供資金、技術、設備，中方只提供基礎條件（如土地、廠房、勞動力以及勞動服務）作為投資、合作經(jīng)營各方出資方式比較靈活，而不必以貨幣單位計算各自的投資比例。除此以外，尚有回收投資方式不同、繳納稅收的方法不同、合同期滿后對剩余財產(chǎn)的處理方法不同等區(qū)別。

（三）外商獨資經(jīng)營企業(yè)

肚子經(jīng)營企業(yè)是全部由僑商、外商在我國境內設立的具有法人地位的工廠、企業(yè)，沒有中方股份，實行獨立經(jīng)營、自負盈虧。

（四）其他利用外資的方式

1.補償貿(mào)易。補償貿(mào)易是不使用現(xiàn)匯而在信貸基礎上進行的一種貿(mào)易方式。凡是由國外廠商提供生產(chǎn)設備或技術，或利用國外出口信貸購買設備、技術，我方企業(yè)用以進行生產(chǎn)，以返銷其產(chǎn)品的方式分期償還對方提供的設備、技術價款或貸款的本息的交易方式，都屬于補償貿(mào)易。

2.國際租賃。國際租賃是跨國租賃，是在出租人與租用方分別處于不同國家法律體制時出現(xiàn)的一種租賃方式。

第五節(jié)

外匯管理

一、外匯管制的概念

外匯管制

是一個國家為了改善國際收支，維護本國貨幣的匯率穩(wěn)定。（以政府法令的形式），對外匯買賣和國際結算采取的限制措施。

二、外匯管制的意義和目的

外匯管制是為一個國的政治、經(jīng)濟政策服務的。由于各國的社會制度、經(jīng)濟基礎不同，它們實行外匯管制的目的也是不完全相同的。但是就一般情況看，實行外匯管理的目的主要有以下幾個方面：

（一）改善本國對外貿(mào)易，促進本國經(jīng)濟的發(fā)展

因為實行外匯管制可以由國家外匯管理當局對一切外匯交易活動實行嚴格控制，限制不利于本國經(jīng)濟發(fā)展的商品進口，支持有利于本國經(jīng)濟發(fā)展的商品進口、以及優(yōu)惠的匯率等辦法促進本國商品出口，從而有利于促進本國經(jīng)濟的發(fā)展。

（二）穩(wěn)定外匯匯率，抑制通貨膨脹 通貨膨脹與外匯匯率有密切的聯(lián)系。一國國際收支持續(xù)順差，一方面?zhèn)鶆諊鴮Ρ編诺男枨缶蜁黾樱硪环矫嬗捎谕鈪R供求于求而引起本幣匯率上漲外匯匯率下跌，使該國為購買外匯二增加貨幣投放，導致流通中貨幣量增多，使流通中的貨幣量超過商品流通的需要，從而發(fā)生通貨膨脹。實行外匯管制，可以對一切外匯交易加以限制，在匯率波動時由政府加以干預，以保持匯率的穩(wěn)定，從而抑制通貨膨脹的發(fā)生。

（三）限制資本外逃，改善國際收支

實行外匯管制，可通過對外匯收支的限制，對調往國外的資本不予兌換外匯，防止資本外逃；同時，還可以采取鼓勵資本輸入的措施，緩和國際收支逆差，改善國際收支狀況。

（四）促進改善國際貿(mào)易關稅政策

當前世界各國之間的經(jīng)濟貿(mào)易關系十分密切，一些國家為了保護本國經(jīng)濟的發(fā)展和謀求國際收支狀況的改善，往往以鄰為壑[hè]，實行歧視性的關稅政策等等，進行貿(mào)易限制。實行外匯管制，可以同樣的手段對付國家進行限制，迫使對方放寬貿(mào)易限制，取消歧視性的關稅。

三、我國的外匯管理

（一）我國外匯管理的方針

我國在外匯管理中執(zhí)行”集中管理，統(tǒng)一經(jīng)營”的方針。

所謂集中管理，就是國家授權國家外匯局，指定統(tǒng)一的外匯管理法令，行使外匯管理職權。

統(tǒng)一經(jīng)營是指國際清算、國際匯兌、外匯貸款、外匯買賣等一切外匯業(yè)務，統(tǒng)一由我國外匯專業(yè)銀行或經(jīng)外匯管理局批準經(jīng)營外匯業(yè)務的銀行（簡稱銀行，下同）經(jīng)營。

（二）我國外匯管理的機構

國家外匯管理局和各省、市、自治區(qū)的外匯管理分局，是我國的外匯管理機關。行使國家外匯管理職能，統(tǒng)一管理全國外匯。

（三）我國外匯管理的主要內容

1.對境內機構的外匯收支實行計劃管理。中國境內的機關、部隊、團體、學校、國營企業(yè)、事業(yè)單位、城鄉(xiāng)集體經(jīng)濟組織（簡稱境內機構）的外匯收入和支出，都實行計劃管理。外匯收入都必須賣給銀行，所需外匯由銀行按照國家批準的計劃或者有關規(guī)定賣給。國家允許境內機構按照規(guī)定持有留成外匯。

2.對個人的外匯管理。個人的外匯收入，除國家允許留存的部分外，必須賣給銀行。個人存放在銀行境內的外匯，允許個人持有。個人留存和持有的外匯必須存入銀行，此項外匯存款，可以賣給銀行，也可以匯出或攜出境外。個人如需購買外匯匯出或者攜出境外，可向當?shù)赝鈪R管理局申請，經(jīng)批準后，由銀行賣給。

3.外國駐華機構、僑資、外資、中外合資經(jīng)營企業(yè)的外匯收支，按境外用戶管理；外國駐華機構匯入或攜入的外匯，可以自行保存。僑資、外資、中外合資經(jīng)營企業(yè)的一切外匯收入，都必須存入銀行；一切外匯支出，從而外匯存款賬戶中批準外，都應使用人民幣。對納稅后的純利潤及其正當收益，可向銀行申請，從企業(yè)外匯存款賬戶中匯出。

4.對非居民的外匯管理。外國駐華機構及其人員，由境外匯入或攜入的外匯，可自行保存或賣給存入的銀行，也和匯入或攜出境外。對收取的人民幣，如果要求兌成外匯，必須經(jīng)外匯管理部門批準。

5.對外匯、貴金屬、貴金屬制品和外匯票證攜帶入境不受限制，但須向海關申報；攜帶或復帶出境，海關憑銀行證明或原入境申報單放行。人民幣有價憑證不得攜帶、托帶或郵寄出境。

6.我國境內禁止外幣流通、使用、質押、禁止私自買賣外匯和任何形式套匯、逃套等行為。對違反外匯管理規(guī)定，逃匯、套匯、截留國家外匯、炒賣炒賣外匯等違法活動，要進行處罰或依法懲處。

第七章

農(nóng)村信用社基礎知識 第一節(jié)

農(nóng)村信用社簡介

農(nóng)村信用合作社(Rural credit cooperatives)是指經(jīng)中國人民銀行批準設立、由社員入股組成、實行民主管理、主要為社員提供金融服務的農(nóng)村合作金融機構。

農(nóng)村信用社是獨立的企業(yè)法人，以其全部資產(chǎn)對農(nóng)村信用社的債務承擔責任，依法享有民事權利。其財產(chǎn)、合法權益和依法開展的業(yè)務活動受國家法律保護。

農(nóng)村信用合作社的概念

農(nóng)村信用合作社是銀行類金融機構，所謂銀行類金融機構又叫做存款機構和存款貨幣銀行，其共同特征是以吸收存款為主要負債，以發(fā)放貸款為主要資產(chǎn)，以辦理轉帳結算為主要中間業(yè)務，直接參與存款貨幣的創(chuàng)造過程。

農(nóng)村信用合作社又是信用合作機構，所謂信用合作機構是由個人集資聯(lián)合組成的以互助為主要宗旨的合作金融機構，簡稱“信用社”，以互助、自助為目的，在社員中開展存款、放款業(yè)務。信用社的建立與自然經(jīng)濟、小商品經(jīng)濟發(fā)展直接相關。由于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者和小商品生產(chǎn)者對資金需要存在季節(jié)性、零散、小數(shù)額、小規(guī)模的特點，使得小生產(chǎn)者和農(nóng)民很難得到銀行貸款的支持，但客觀上生產(chǎn)和流通的發(fā)展又必須解決資本不足的困難，于是就出現(xiàn)了這種以繳納股金和存款方式建立的互助、自助的信用組織。

農(nóng)村信用合作社作為銀行類金融機構有其自身的特點，主要表現(xiàn)在：

1、農(nóng)民和農(nóng)村的其他個人集資聯(lián)合組成，以互助為主要宗旨的合作金融組織，其業(yè)務經(jīng)營是在民主選舉基礎上由社員指定人員管理經(jīng)營，并對社員負責。其最高權利機構是社員代表大會，負責具體事務的管理和業(yè)務經(jīng)營的執(zhí)行機構是理事會。

2、主要資金來源是合作社成員繳納的股金、留存的公積金和吸收的存款；貸款主要用于解決其成員的資金需求。起初主要發(fā)放短期生產(chǎn)生活貸款和消費貸款，后隨著經(jīng)濟發(fā)展，漸漸擴寬放款渠道，現(xiàn)在和商業(yè)銀行貸款沒有區(qū)別。

3、由于業(yè)務對象是合作社成員，因此業(yè)務手續(xù)簡便靈活。

農(nóng)村信用合作社的主要任務是：依照國家法律和金融政策的規(guī)定，組織和調節(jié)農(nóng)村基金，支持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和農(nóng)村綜合發(fā)展，支持各種形式的合作經(jīng)濟和社員家庭經(jīng)濟，限制和打擊高利貸。

農(nóng)村信用合作社的歷史沿革

合作金融組織在我國有悠久歷史，在共和國建立以前合作金融在實踐中得到一定的發(fā)展。但在建國初期的社會主義改造過程中，個人對生產(chǎn)資料所有權被取消，隨著公有化程度的提高，農(nóng)村信用合作社的合作性質被淡化，并被轉化成國家銀行在 農(nóng)村的基層機構。進入20世紀80年代以后，這種”官辦”的制度安排已不適應農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展變化。1984年我國農(nóng)村信用合作社開始推行以恢復組織上的群眾性、管理上的民主性和經(jīng)營上的靈活性為基本內容的體制改革。1996年農(nóng)村信用合作社與國有商業(yè)銀行——中國農(nóng)業(yè)銀行脫鉤，受人

民銀行代管，并開始按合作性原則運作。2003年，8個省開始進行推行改革試點，取得了階段性的成效。2004年，在全國范圍那進行深化農(nóng)村信用社改革并持續(xù)至今。

第二節(jié)

農(nóng)村信用社的內控制

農(nóng)信社主任集決策權、經(jīng)營權于一身，客觀上使得處于權利、信息弱勢的社員難以行使民主管理權利，導致農(nóng)信社”三會”制度流于形式、法人法理結構形同虛設、監(jiān)督約束機制失控。

1996年底與農(nóng)業(yè)銀行“脫鉤”后，農(nóng)信社進入了體制改革過渡時期。幾年來，由于管理體制不順、產(chǎn)權關系不清、激勵約束失當以及法制意識偏淡、道德水準偏低等內外因素影響，經(jīng)營公有金融資產(chǎn)中的”搭便車”現(xiàn)象滋生蔓延，農(nóng)信社“內部人控制”問題日益顯現(xiàn)。這一問題若得不到有效治理，極有可能導致決策失誤、管理失控，誘發(fā)道德風險和惡性經(jīng)濟案件的發(fā)生，釀成區(qū)域性金融風險，侵害農(nóng)信社社員（股東）和存款人的利益。

表現(xiàn)形式

1、決策與經(jīng)營“一肩挑”。由于中國大部分農(nóng)信社員工人數(shù)在10人左右，實行“三長”分設不切實際，當前農(nóng)信社事實上普遍實行理事長兼主任制，農(nóng)信社主任集決策權、經(jīng)營權于一身，客觀上造成了農(nóng)信社主任、理事會與社員的權力不對稱，使得處于權利、信息弱勢的社員難以行使民主管理權力，導致農(nóng)信社”三會”制度流于形式，法人法理結構形同虛設，監(jiān)督約束機制失控。

2、財務審批“一支筆”。農(nóng)信社是獨立的企業(yè)法人，擁有較大的經(jīng)營自主權。由于法人治理結構不夠完善，監(jiān)督約束機制尚待健全，農(nóng)信社主任實際上獨自掌控本社的財務決策權，合法地履行財務費用支出的“一支筆”審批職責。即便由分管主任負責審批財務費用，實際上仍是聽命于主任。同時，目前農(nóng)信社尚未建立會計信息公開披露制度，會計信息透明度差，最終導致財務開支隨意性大，會計信息失真，違規(guī)違紀行為和經(jīng)濟案件時有發(fā)生。

3、信貸審批“一票制”。按照現(xiàn)行的信貸管理制度，農(nóng)信社信貸決策一般有兩種形式：一是主任直接參與審貸會決策；二是主任不參加審貸會，但擁有“一票否決權”。不難看出，農(nóng)信社信貸最終決策權事實上控制在主任手中，貸不貸，貸給誰，貸多少，還是主任說了算。為加強信貸管理，防范信貸風險，一些農(nóng)村信用聯(lián)社建立了授權授信制度，但受制于點多面廣、管理璉條過長，聯(lián)社對借款客戶的信息資料占有不全，聯(lián)社審貸會決策也常常被基層社意見所左右。同時，少數(shù)農(nóng)信社主任為達到個人目的，對一些關系人貸款常常采取化整為零等手段逃避聯(lián)社和央行的監(jiān)管。

4、內部管理“一言堂”。長期以來，受封閉保守、多事不如少事的思想觀念束縛，加上文化素質不高和農(nóng)信社所有者缺位、股本金“準存款”性質等因素影響，農(nóng)信社社員和員工民主管理意識相當?shù)。瑢?jīng)營管理普遍漠不關心。以致農(nóng)信社主任逐漸養(yǎng)成了“家長式”作風，經(jīng)營管理“大小事”一人說了算的現(xiàn)象十分普遍，民主管理已成為事實上的主任治理。

5、用人制度“一家軍”。多年來，農(nóng)信社進人渠道狹窄，現(xiàn)有員工不少是通過頂職、內招等方式進入農(nóng)信社的。近幾年，上級主管部門對農(nóng)信社實行員工總數(shù)”負增長”政策，嚴格控制進人，客觀上造成了農(nóng)信社人際關系復雜，“隱性”親緣社問題突出。同時，一些農(nóng)信社主任惟我獨尊的意識根深蒂固，在用人上往往以是否聽話作為衡量標準，因人設崗，親近疏遠，信貸、會計等重要崗位上全是“自己人”、“貼心人”，使農(nóng)信社隱然變成了主任的“一家軍”、“家天下”。

6、拓展業(yè)務“一人行”。一些農(nóng)信社主任或信貸員長期得不到交流輪崗，常年累月單槍匹馬走村串戶攬存款、放貸款、收本息，一旦主任或信貸員調離和退休，農(nóng)信社業(yè)務就要受到較大影響，聯(lián)社也因此而不敢輕易廣泛推行干部交流輪崗等人事制度改革，這在一定程度上又進一步加劇了信用社主任對部分優(yōu)質客戶的控制。

解決方案

1、實行體制創(chuàng)新，理順管理體制。即：在經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，組建農(nóng)村商業(yè)銀行；在經(jīng)濟基礎較好的地區(qū)，實行縣級聯(lián)社一級法人管理模式；在經(jīng)濟比較落后的地區(qū)，要積極創(chuàng)造條件，加快實行縣級聯(lián)社一級法人管理改革步伐，在實行一級法人模式之前，全面上收管理權限，嚴格實行授權管理。

同時，盡快建立省級農(nóng)信社行業(yè)管理組織，結束目前監(jiān)管當局集金融監(jiān)管和行業(yè)管理職責于一身、既當“裁判員”又當“運動員”的尷尬局面。

2、實行股份制改造，重構產(chǎn)權制度。農(nóng)信社產(chǎn)權制度改革的現(xiàn)實選擇，在于實行股份制的資本組織制度，優(yōu)化股權設置。

在對原有股本金實行“先清后退”的基礎上，按照股份制的要求，改革農(nóng)信社的股權結構，面向社會溢價或平價募集股份，積極增資擴股，擴大股東隊伍。盡快修改現(xiàn)行制度，放寬單個股東最高持股比例限制。

3、健全“三會”制度，完善法人治理。一是建立健全股東大會制度。以縣（市）聯(lián)社為單位建立股東大會制度，明確股東大會作為農(nóng)信社最高權力機構的法律地位。二是建立健全董事會，理順董事會與管理層的關系。實行董事長和主任分設。三是建立名副其實的監(jiān)事會制度。四是建立股東、董事會與主任之間明確的委托代理關系。

4、加快立法進程，規(guī)范經(jīng)營行為。有關部門應盡快制定適合中國國情的《農(nóng)村信用社法》，將農(nóng)信社的法人治理結構納入法律軌道，明確規(guī)定農(nóng)信社的董事長和主任必須分設，賦予監(jiān)事會根據(jù)股東大會的意愿按法定程序罷免農(nóng)信社主任的權力。這是抑制農(nóng)信社“內部人控制”的重要法律手段。

5、改進監(jiān)管方式，突出行為監(jiān)管。治理農(nóng)信社“內部人控制”，需要銀監(jiān)會、稅務、審計部門和農(nóng)信社行業(yè)管理部門多方聯(lián)動，不斷強化監(jiān)督管理方能奏效。

6、深化人事制度改革，激活用人機制。

第三節(jié)

農(nóng)村信用社的人力資源管理

【本節(jié)摘要】農(nóng)村信用社要脫穎而出，加強人力資源管理，打造具有行業(yè)特色的人力資源，形成人才優(yōu)勢，將是農(nóng)村信用社實現(xiàn)業(yè)務經(jīng)營管理目標、提高效率效益、提升綜合競爭力、促進改革成功、助推向現(xiàn)代金融企業(yè)過渡和推動可持續(xù)發(fā)展，以及有力有效支持“三農(nóng)”和社會主義新農(nóng)村建設的重要保障。

人力資源是企業(yè)最寶貴的資源，因為市場的競爭歸根到底是人才的競爭。改革開放30年來，知識經(jīng)濟成為時代經(jīng)濟的主流，高素質、創(chuàng)新型、復合型、時代型的人才成為企業(yè)制勝于”白熱化”競爭和實現(xiàn)快好發(fā)展的有力法寶和動力。農(nóng)村信用社毫不例外，隨著金融改革的不斷深入及郵政儲蓄銀行、村鎮(zhèn)銀行的快速成立成長，農(nóng)村信用社的金融市場環(huán)境不容樂觀，農(nóng)村信用社要脫穎而出，加強人力資源管理，打造素質優(yōu)良、規(guī)模適度、結構合理、管理科學、績效顯著、具有行業(yè)特色的人力資源，形成人才優(yōu)勢，將是農(nóng)村信用社實現(xiàn)業(yè)務經(jīng)營管理目標、提高效率效益、提升綜合競爭力、促進改革成功、助推向現(xiàn)代金融企業(yè)過渡和推動可持續(xù)發(fā)展，以及有力有效支持“三農(nóng)”和社會主義新農(nóng)村建設的重要保障。

一、農(nóng)村信用社人力資源現(xiàn)存問題

（一）思想認識不到位，疏忽人力資源管理。由于長期的歷史性因素積淀，農(nóng)村信用社普遍存在著重業(yè)務經(jīng)營、輕人資管理的現(xiàn)象，有的甚至專業(yè)的“人力資源部”都沒有設置，對人力資源的重要性沒有足夠的理解認識。按靜態(tài)的、以“做事”為中心的傳統(tǒng)人力資源管理模式進行管理操作，不講科學配置，不講結構優(yōu)化，不講資源互補，不講潛能激發(fā)。缺乏專業(yè)的高級的人力資源管理者，或流于形式，不注重人力資源的高質引進和培養(yǎng)，沒能有戰(zhàn)略性的人力資源規(guī)劃，與現(xiàn)代化人力資源需求與人力資源管理的正規(guī)化、專業(yè)化管理極不匹

配。

（二）歷史痼疾嚴重，人員素質偏低。由于歷史遺傳，農(nóng)村信用社員工綜合素質偏低已成為共識。一是職工年齡普遍較大。四川省農(nóng)村信用社有在崗職工4萬余名，以35歲為界前后分別為16000名、24000名，分別占比38.9%、61.1%，比例失衡，職工老齡化嚴重。二是文化水平普遍偏低。全省4萬多名在崗職工中具有本科及以上文化程度的4100名，僅占10%，人員總體水平不高，能力不強。三是專業(yè)人才匱乏，金融、計算機、法律等高、精、尖人才嚴重短缺，高級專業(yè)技術職稱和高級管理人才較少，同商業(yè)銀行相比大大滯后，不能適應現(xiàn)代金融業(yè)發(fā)展的內在要求。四是用工關系復雜，農(nóng)村信用社員工“近親繁殖”、用人“唯權唯勢”等現(xiàn)象十分嚴重。據(jù)了解，個別聯(lián)社有親屬關系的員工占比高達60%以上，長期”閉門造車”，不”對外開放”，不”造血納新”，高素質人才隊伍難以造就。

（三）用人機制欠缺，人才流失嚴重。農(nóng)村信用社缺乏人力資源戰(zhàn)略規(guī)劃，人才觀念陳舊，不能有效挖掘人的潛能；沒有容納人才共同創(chuàng)造價值的企業(yè)文化和環(huán)境，不能有效激活員工的強烈歸屬感和工作興趣；薪酬制度不完善，薪酬待遇不科學；客觀公正的績效考核體系和用人方式漏洞多，企業(yè)員工發(fā)展空間狹小；激勵制度不到位，福利保障跟不上社會的需求??制度留不住人、待遇留不住人、情感留不住人、事業(yè)留不住人，種種因素導致吸引力大大不足，留不住人才，被國有商業(yè)銀行、外資銀行或其他專業(yè)銀行“挖走”。有的考上了公務員，有的考上了注冊會計師、審計師、稅務師或研究生，人往高處走，選擇了“跳槽”另謀良棲，加劇了高素質人才的流失。

（四）管理水平滯后，員工凝聚力不強。一方面，農(nóng)村信用社人力資源測評與管理不嚴，監(jiān)督制衡機制不全，員工關系復雜，在人才的選用、深造、提拔上唯親、唯錢、唯權現(xiàn)象十分嚴重，近親繁殖，裙帶成風，一定程度上存在不才之人居才之位，有才之人居無才之下，導致彼此怨恨、妒忌、猜疑，給員工的事業(yè)心、上進心、團結心造成嚴重的打擊。另一方面，近些年，國家黨政干部、教師及其它企事業(yè)單位的職工工資、福利待遇普遍上漲，但農(nóng)村信用社的工資卻在原地踏步，甚至不降反升，加之對基層信用社的存、貸款和不良貸款壓降的任務目標考核，有的基層職工工資每月僅幾百元，無論是縱向比較還是橫向比對，工資水平顯低，職工工作激情難以激發(fā)，人心泛散，向心力、凝聚力無從談起，對信用社的未來發(fā)展信心不足。

（五）造才環(huán)境不佳，人資結構欠優(yōu)。隨著省聯(lián)社的成立和不斷的改革發(fā)展，農(nóng)村信用社的各項規(guī)章制度不斷建立健全，但人事制度的改革效果卻不甚明顯，仍是在以往的制度上進行沿襲，先進的人力資源測評管理理論、方法難以注入，人力資源管理難以跟進時代化的需要。一是人才不能科學配置使用，有的只按”量”配置而不經(jīng)過科學嚴密的人資測評與分析配置資源，不適合內勤工作的安排在內勤崗，不適合外勤工作的設在外勤崗，能力與職務不對稱，專業(yè)與崗位不對口，用非所學，學非所用，在一定程度上限制了員工聰明才智與能力的發(fā)揮。二是整體人資結構不合理，“三多三少”和“一低一高”的“兩極”失衡現(xiàn)象突出，即單一型人才多，復合型人才少；工作型人才多，專家型人才少；操作型人才多，研究型人才少；高、精、尖人才比例相對較低，中低水平員工比例相對較高。

（六）利益分配脫節(jié)，激勵措施乏力。近年來，農(nóng)村信用社在工資、獎金、福利的分配上普遍采用了多種績效掛鉤的方式，但由于缺乏科學的測評管理考核機制和激勵措施，在利益分配上始終存在爭議。一方面，普通職工個人收入分配“大鍋飯”、終身制問題突出，干多干少一個樣，“干好干壞一個樣，不能按照”，“效率優(yōu)行、兼顧公平”的原則，體現(xiàn)差距，以效的高低來實現(xiàn)”多勞多得，干好多得”的動態(tài)取酬，冗員較多，人浮于事的現(xiàn)象十分突出，薪籌激勵機制明顯不夠，人力資源的閑置和浪費現(xiàn)象突出。另一方面，領導干部與一線職工的利益分配差距懸殊，存有異議。

二、農(nóng)村信用社人力資源建設的建議

（一）提升認識，將人才建設與改革發(fā)展并重。人才是興社之源、創(chuàng)社之本。金融人才所具有的金融知識將是金融企業(yè)有力資本。農(nóng)村信用社必須牢固樹立“發(fā)展企業(yè)為人，發(fā)展好企業(yè)在于人”的人才理念，立足本行人力資源狀況和事業(yè)發(fā)展需要，注重對人才的培養(yǎng)和管理，把對人才的建設作為最重要的建設，把人才的發(fā)展作為最長遠的發(fā)展，把對人才培養(yǎng)的投入作為最具經(jīng)濟和社會綜合效益的投入。將人才建設與提高競爭力相結合，與支持社會主義新農(nóng)村相結合，與向現(xiàn)代金融企業(yè)過渡相結合，創(chuàng)新人才培養(yǎng)思路，謀劃人才建設戰(zhàn)略，不斷整合人力資源，努力構建一支結構合理、素質優(yōu)良、具有行業(yè)特色的核心人才隊伍，為農(nóng)村信用社的改革發(fā)展保駕護航。

（二）精兵簡政，對現(xiàn)有人力資源進行整合。立足于大發(fā)展、大跨越，就得敢于“動大手筆，做大文章”，以驚人的膽量、超常規(guī)的步伐、科學的策略進行冗員，精兵簡政。一是內退一批，對不想干事、不能干事、拖沓累贅、事倍功半的，符合內退條件的堅決讓其辦理內退手續(xù)。一是買斷一批。樹立”花錢買機制，花錢買人才，花錢買發(fā)展”的新理念，對素質低下、不適合工作崗位、無所作為、可有可無的冗員堅決買斷，裁清裁盡，忍一時之痛，成就終身美麗。三是清退一批。對涉嫌“六害”，手腳“不干凈”，沾染黃賭毒的“九種人”以及對單位或社會造成危害的，不留情面地堅決予以清退，使現(xiàn)有人力資源“瘦身健體”。

（三）建立公平、公正的人才引進使用平臺。在人才的引進上，根據(jù)行業(yè)及農(nóng)村信用社特有人才需要，堅持”德才兼?zhèn)洌缘聻橄取钡臉藴剩M一批以當代大學生為主的具有時代性、創(chuàng)新性的人才，做到公開招聘、公正考核、公平錄用，加強對其的誠、責、能的考核，杜絕用人唯親、唯權、唯勢的濫竽充數(shù)現(xiàn)象發(fā)生，唯才是用，將有真才實學的人才納入到信合事業(yè)范疇，從源頭上保證農(nóng)村信用社的優(yōu)良人力資源。在人才的使用上，事先充分調查、了解、考核個人的知識、能力、品格和性格，盡量使所學專業(yè)與工作崗位相吻合，所具特長與業(yè)務拓展相結合，個人意愿與組織安排相吻合，做到人盡其才，才盡其用，避免人力資源的結構失衡和資源浪費。

（四）完善干部選拔任用機制。領導干部是企業(yè)發(fā)展的領頭羊。一是擴大民主，加強監(jiān)督，完善民主推薦、民主測評和民主評議制度，把群眾意見作為考核評價高管人員的重要尺度，推進干部選拔任用的科學化、民主化和制度化，避免簡單地以印象取人、以票取人。二是引入競爭機制，推行干部職務任期制，建立和完善干部正常退出、自愿辭職、引咎辭職和責令辭職等用人標準和考察考核指標體系，公開選拔，公平競爭，能者任，庸者退，能上能下。三是建立后備干部人儲備制度，采取民主推薦、組織考察、下派鍛煉等措施，培養(yǎng)造就一批政治堅定、業(yè)務精通、熟悉金融、善于管理、能夠創(chuàng)造性地開展工作的中青年人才，作為農(nóng)村信用社事業(yè)繼往開來的后備干部和高管人才。四是不斷完善法人治理結構，建立起理事會，監(jiān)事會，主任相互協(xié)調、相互制約、動作高效的領導體系。多策并舉，打造一支符合現(xiàn)代經(jīng)濟金融需求的具有高級管理才能的高水平的領導團隊。

（五）實施薪籌制度的改革，完善激勵約束機制。進一步深化農(nóng)村信用社薪酬制度改革，加快建立與現(xiàn)代金融企業(yè)制度相適應的薪酬分配制度，因地制宜，建立科學、規(guī)范的現(xiàn)代金融企業(yè)薪酬分配制度；結合組織架構調整優(yōu)化和勞動用工制度改革，按照效率優(yōu)先、兼顧公平的原則，將員工薪酬與個人貢獻掛鉤，徹底打破“干多干少一個樣，干好干壞一個樣”的分配格局，建立薪酬能升能降、收入能高能低的激勵與約束機制，充分發(fā)揮薪酬正向激勵作用，調動員工工作積極性，增強企業(yè)歸屬感，促進農(nóng)村信用社持續(xù)、快速、健康發(fā)展。

（六）加強員工的在職培訓，注重可持續(xù)性發(fā)展。沒有永恒的前進動力，也沒有一成不變的本領，當代社會科技發(fā)展日新月異，知識總量的翻番周期愈來愈短，學習力成為最可貴的生命力、發(fā)展力。在職人員由于工作時間、范圍的局限，特別是農(nóng)村信用社工作在鄉(xiāng)村基層，條件艱苦，學習條件不足，學習氛圍欠缺，學習力顯得尤為不足。為此，除對員工進行警示教育、落后危機教育，督促員工進行自學外，還要有組織地對員工進行在職培訓，進

第二篇：銀行校園招聘考試基礎知識總結及精講

銀行校園招聘考試 基礎知識總結及精講

第一章

貨幣

1． 中國古代關于貨幣的起源主要有兩種觀點：一是先王制幣說，二是自然產(chǎn)生說。2． 西方關于貨幣起源的學說有三種：一是創(chuàng)造發(fā)明說，二是便于交換說，三是保存 財富說。

3． 馬克思用勞動價值論闡明了貨幣產(chǎn)生的客觀必然性。馬克思認為貨幣是與商品生 產(chǎn)和交換的發(fā)展直接聯(lián)系在一起的，是商品經(jīng)濟內在矛盾發(fā)展的必然結果，是價值形式發(fā)展的必然產(chǎn)物。

§1.1.2 貨幣形態(tài)的演變

貨幣產(chǎn)生的幾千年中，隨著商品交換和信用制度的發(fā)展，貨幣的形態(tài)也是一個不斷演進的過程，歷經(jīng)了以下幾種形態(tài)： 1．實物貨幣 2．金屬貨幣 3．紙幣

4．存款貨幣 5．電子貨幣

§1.1.3 貨幣數(shù)字化與虛擬化

在網(wǎng)絡時代中，網(wǎng)絡貨幣使貨幣變?yōu)橐淮惶幱陔姶判盘栃螒B(tài)的數(shù)字，貨幣變得越來越“輕”，越來越虛擬化了。

網(wǎng)絡貨幣這種虛擬貨幣對傳統(tǒng)貨幣理論的挑戰(zhàn)表現(xiàn)在：

（1）使傳統(tǒng)的貨幣理論體系受到?jīng)_擊。

（2）網(wǎng)絡貨幣使貨幣發(fā)行權分散。

（3）網(wǎng)絡貨幣對貨幣供給和貨幣需求產(chǎn)生重大影響。

（4）網(wǎng)絡貨幣使中央銀行的金融調控能力下降。

§1.2 貨幣的本質與職能

§1.2.1 貨幣的本質 歷史上形成了不同的學說： 1．貨幣金屬說

2．貨幣名目說

3．馬克思的勞動價值說：貨幣是固定的充當一般等價物的特殊商品。4．社會計算的工具。列寧把貨幣看作是社會計算的表現(xiàn)形式。

§1.2.2 貨幣的職能 1． 西方學者的觀點：

（1）交易媒介（2）計算單位

（3）價值貯藏

2.馬克思的貨幣職能理論：（1）價值尺度（2）流通手段（3）貯藏手段（4）支付手段（5）世界貨幣

§1.2.3 貨幣國際化

在金屬貨幣流通時期，貴金屬黃金、白銀可以自然的在國際交往中進行支付。黃金退出歷史舞臺后，國際交往中使用的貨幣只能是在世界范圍內流通的、能被其他國家接受的少數(shù)幾種貨幣。這幾種貨幣是那些在國際貿(mào)易和國際金融交易中占有較大份額，經(jīng)濟實力較強的國家的貨幣。

§1.3 貨幣制度

§1.3.1 貨幣制度的形成及其構成要素

貨幣制度是國家以法律形式確定的貨幣流通的結構和組織形式，反映了國家在不同程度，從不同角度對貨幣所進行的控制。

貨幣制度主要包括以下幾方面的構成要素：貨幣材料的確定；貨幣單位的確定；流通中貨幣種類的確定；不同種類貨幣的鑄造和發(fā)行的管理；不同種類貨幣的支付能力的規(guī)定等。

§1.3.2 貨幣制度的演變

各個國家都有不同的貨幣制度，同一個國家在不同時期也有不同的貨幣制度。資本主義制度產(chǎn)生后主要經(jīng)歷了：

1.銀本位制

2.金銀復本位制

（1）平行本位制

（2）雙本位制

（3）跛行本位制

3.金本位制

（1）金幣本位制

（2）金塊本位制

（3）金匯兌本位制

4.不兌現(xiàn)的信用貨幣制度

§1.3..3 國際貨幣制度

為適應國際貿(mào)易與國際支付的需要，各國政府對貨幣在國際范圍內發(fā)揮世界貨幣職能所確定的原則，采取的措施和建立的組織形式，稱為國際貨幣制度。國際貨幣制度一般包括三方面的內容：國際儲備資產(chǎn)的確定；匯率制度的確定；國際收支的調節(jié)方式。國際貨幣制度大體可分： 1． 金本位制下的國際貨幣制度

2． 以美元為中心的國際貨幣制度--布雷頓森林體系 3． 當前的國際貨幣制度--牙買加體系 4． 歐洲貨幣體系

第2章

信用

§2.1 信用的產(chǎn)生與發(fā)展 §2.1.1 信用的定義

信用的定義：所謂信用就是以償還和付息為特征的借貸行為。分析和理解信用的概念應從以下幾方面著手：

1． 信用是以償還和付息為條件的借貸行為。2． 信用關系是債權債務關系。3．信用是價值運動的特殊形式。

§2.1.2 信用的產(chǎn)生

一般認為，當商品交換出現(xiàn)延期支付、貨幣執(zhí)行支付手段職能時，信用就產(chǎn)生了。信用的產(chǎn)生必須具備兩方面的條件：

首先，信用是在商品貨幣經(jīng)濟有了一定發(fā)展的基礎上產(chǎn)生的。其次，信用只有在貨幣的支付手段職能存在的條件下才能發(fā)生。

§2.1.3 信用形態(tài)的發(fā)展

歷史上，信用基本上表現(xiàn)為兩種典型的形態(tài)： 1． 高利貸信用 2．借貸資本信用

§2.2 信用形式

§2.2.1商業(yè)信用

1．商業(yè)信用的產(chǎn)生和發(fā)展。商業(yè)信用是企業(yè)之間在進行商品買賣時，以延期付款或預付貨款的形式所提供的信用，它是現(xiàn)代信用制度的基礎。2．商業(yè)信用的特點

⑴ 商業(yè)信用的主體是商品的經(jīng)營者； ⑵ 商業(yè)信用的客體是商品資本；

⑶ 商業(yè)信用和產(chǎn)業(yè)資本的動態(tài)一致。3．

商業(yè)信用的局限性

(1)商業(yè)信用的規(guī)模受到企業(yè)資本數(shù)量的限制；(2)商業(yè)信用受到商品流轉方向的限制；(3)商業(yè)信用在管理調節(jié)上有一定局限性。

§2.2.2銀行信用

1.銀行信用是由銀行及其他金融機構以貨幣的形式，通過存款、貸款等業(yè)務活動提供的信用。

2.銀行信用的特點

（1）銀行信用的主體與商業(yè)信用不同；

（2）銀行信用的客體是單一形態(tài)的貨幣資本；

（3）銀行信用是一種中介信用。

3.銀行信用擴大了信用的界限。

§2.2.3國家信用

1.國家信用是以國家和地方政府為債務人的一種信用形式，它的主要方式是通過金融機構等承銷商發(fā)行公債，在借貸資本市場上借入資金；公債的發(fā)行單位則要按照規(guī)定的期限向公債持有人支付利息。2.國家信用的作用：

（1）調節(jié)財政收支的短期不平衡；

（2）彌補財政赤字；

（3）調節(jié)經(jīng)濟與貨幣供給。

§2.2.4 消費信用

1.消費信用是企業(yè)、銀行和其他金融機構對消費者個人所提供的，用于生活消費目的的信

用。

2．消費信用主要有兩種方式：

（1）賒銷

（2）消費貸款

3.消費信用的作用：

發(fā)展消費信用一方面可擴大商品銷售，減少商品積壓，促進社會再生產(chǎn)；另一方面，也可為大量銀行資本找到出路，提高資本的使用效率，改善社會消費結構。

§2.2.5 上述信用形式的國際化--國際信用

國際信用是國際間一個國家官方（主要指政府）和非官方（如商業(yè)銀行、進出口銀行、其他經(jīng)濟主體）向另外一個國家的政府、銀行、企業(yè)或其他經(jīng)濟主體提供的信用，屬國際間的借貸行為。

1.國際商業(yè)信用是由出口商以商品形式提供的信用，有來料加工和補償貿(mào)易等形式。2．國際銀行信用是進出口雙方銀行所提供的信用，可分為出口信貸和進口信貸。3．政府間信用通常是指由財政部出面向外國政府借款的行為。

§2.3 信用工具

§2.3.1信用工具的含義及其特征

具有一定格式，并可載明債權債務關系的書面憑證，叫做信用工具，也稱作金融工具。信用工具一般有以下共同的特征：

1．償還性，這是指信用工具的發(fā)行者或債務人按期歸還全部本金和利息的特性； 2． 流動性，這是指信用工具可以迅速變現(xiàn)而不致遭受損失的能力；

3． 收益性，這是指信用工具能定期或不定期地為其持有人帶來一定的收入；

4．風險性，這是指購買金融工具的本金有否遭受損失的風險，本金受損的風險有信用風險和市場風險兩種。

§2.3.2 信用工具的種類

1．信用工具的種類

（1）從發(fā)行者的地位來劃分，可分為直接信用工具和間接信用工具；（2）按融資的時間劃分，可分為長期信用工具和短期信用工具；

（3）按發(fā)行的地理范圍劃分，信用工具又有地方性、全國性和世界性之分。2.傳統(tǒng)的信用工具

（1）商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)是商業(yè)信用工具，是以信用方式出售商品的債權人用以保護 自己權益的一種債務憑證。商業(yè)票據(jù)包括本票和匯票。

（2）支票。支票是存款戶簽發(fā)，要求銀行從其活期存款賬戶上支付一定金額給指定人 或持票人的憑證。支票按支付方式可分為現(xiàn)金支票和轉賬支票。

（3）銀行票據(jù)。是在銀行信用基礎上產(chǎn)生的，由銀行承擔付款義務的信用流通工具，銀行票據(jù)包括銀行本票和銀行匯票。

（4）債券和股票。債券是用來表明債權債務關系，證明債權人有按約定的條件取得利息和收回本金的債權憑證。股票是股份公司發(fā)給其投資者，證明其所投入的股份資本的所有權證書。

3．金融衍生工具。

§2.4信用與現(xiàn)代經(jīng)濟

§2.4.1信用在現(xiàn)代經(jīng)濟中的地位與作用

信用在現(xiàn)代經(jīng)濟運行中發(fā)揮著以下幾方面的作用：

1．促進社會資金再分配，提高資金使用效率。

2．加速資金周轉，節(jié)約流通費用。

3．通過各種信用活動，提供和創(chuàng)造信用流通工具，為商品流通服務。

4．政府部門利用信用活動可以調節(jié)經(jīng)濟結構，保證宏觀經(jīng)濟的平穩(wěn)運行。5．信用促進了股份經(jīng)濟的發(fā)展。

§2.4.2 信用風險及其防范

1.信用風險的含義：信用風險又稱違約風險，是指受信人不能履行還本付息的責任使授信人的預期收益與實際收益發(fā)生偏離的可能性。

2.信用風險的原因：由于授信主體與受信主體之間的信息不對稱，會引發(fā)信用過程的逆向選擇和道德風險問題；等等。3．信用風險的特征：

（1）客觀性

（2）傳染性

（3）可控性

（4）周期性

4．遵循信貸資金運動規(guī)律，防范信用風險。

第3章

利息和利息率

§3.1 利息及其計算 §3.1.1 利息的本質

1．西方經(jīng)濟學家們的觀點：第一種觀點為“節(jié)欲論”；第二種觀點為“時差利息論”。第三種觀點為“流動性偏好論”。總之，在西方經(jīng)濟學家們看來，利息是對放棄貨幣的機會成本的補償。

2．馬克思的觀點：利息是使用借貸資金的報酬，是貨幣資金所有者憑借對貨幣資金的所有權向這部分資金使用者索取的報酬。馬克思的利息理論主要可以概括為以下幾點：

（1）資本所有權與資本使用權的分離是利息產(chǎn)生的經(jīng)濟基礎。

（2）利息是剩余價值的轉化形式。

（3）利息是借貸資本的“價格”。

§3.1.2 利息的計算

1．單利和復利

（1）單利就是不管貸款期限的長短，僅按本金計算利息，當期本金所產(chǎn)生的利息不計入下期本金計息的計算方法。

（2）復利是一種將上期利息轉為本期本金一并計息的計算方法。

（3）復利反映利息的本質特征。（4）我國的利息計算。（5）制定利率應遵循的原則。

2．現(xiàn)值與終值

經(jīng)濟學上，將現(xiàn)在的貨幣資金價值稱為現(xiàn)值，將現(xiàn)在的貨幣資金在未來的價值稱為終值。現(xiàn)值與終值是相對而言的，而且二者可以相互換算，但換算是通過復利方法來完成的。§3.2 利率及其種類 §3.2.1 利率的含義

利息率，簡稱利率，是借貸期內利息額對本金的比率。利息率的計算公式為： 利息率=

§3.2.2 利率的種類

依據(jù)不同的分類標準，利率有多種劃分方法。

1．市場利率、官方利率與公定利率。它是按利率的決定主體不同來劃分的。

市場利率是指由資金供求關系和風險收益等因素決定的利率。

官方利率是指由貨幣管理當局確定的利率。

公定利率是指由金融機構或行業(yè)公會、協(xié)會（如銀行公會等）按協(xié)商的辦法所確定的利率。2．固定利率與浮動利率。它是按資金借貸關系存續(xù)期內利率水平是否變動來劃分的。固定利率是指在整個借貸期限內，利率水平保持不變的利率。

浮動利率是指在借貸關系存續(xù)期內，利率水平可隨市場變化而定期變動的利率。3．名義利率與實際利率。它是按利率水平是否剔除通貨膨脹因素來劃分的。

名義利率，是指沒有剔除通貨膨脹因素的利率，即包括補償通貨膨脹風險的利率。

實際利率，是指剔除通貨膨脹因素的利率。即物價不變，從而貨幣購買力不變條件下的利息率。

4．一般利率與優(yōu)惠利率。它是按金融機構對同類存貸款利率制定不同的標準來劃分的。后者的貸款利率往往低于前者，后者的存款利率往往高于前者。貸款優(yōu)惠利率的授予對象大多為國家政策扶持的項目，存款優(yōu)惠利率大多用于爭取目標資金來源。

5．長期利率與短期利率。它是按借貸期限長短來劃分的，通常以1年為標準。凡是借貸期限滿1年的利率為長期利率，不滿1年的則為短期利率。

§3.2.3 決定和影響利率因素的一般分析

決定和影響利率水平的因素是多種多樣的，主要有以下幾方面 1．平均利潤率。

2． 借貸資金的供求關系。3． 預期通貨膨脹率。

4．中央銀行貨幣政策。

4． 國際收支狀況。

除了以上幾種因素外，決定一國在一定時期內利率水平的因素還有：借貸期限長短、借貸風險大小、國際利率水平高低、一國經(jīng)濟開放程度、銀行成本、銀行經(jīng)營管理水平、經(jīng)濟周期等，都會對一國國內利率產(chǎn)生重要影響。

§3.3 利率的決定理論

§3.3.1 馬克思的利率決定理論

馬克思指出，利息是貸出資本家從借入資本的資本家那里分割來的一部分剩余價值。剩余價值表現(xiàn)為利潤，因此，利息率的變化范圍是在零與平均利潤率之間。利潤率決定利息率，從而使利息率具有以下特點：

1．隨著技術發(fā)展和資本有機構成的提高，平均利潤率有下降趨勢，因而也影響平均利息率有同方向變化的趨勢。

2．平均利潤率雖有下降趨勢，但這是一個非常緩慢的過程。平均利息率也具有相對的穩(wěn)定性。

3．由于利息率的高低取決于兩類資本家對利潤分割的結果，因而使利息率的決定具有很大的偶然性。

同時，傳統(tǒng)習慣、法律規(guī)定、競爭等因素在利率的確定上都可直接起作用。

§3.3.2 古典的利率理論

古典的利率理論認為，利率決定于投資與儲蓄的均衡點。投資是利率的遞減函數(shù)；儲蓄是利率的遞增函數(shù)。投資函數(shù)與儲蓄函數(shù)共同決定了一個均衡的利率水平。當儲蓄大于投資時，促使利率下降；當儲蓄小于投資時，促使利率上升。只有儲蓄者愿意提供的資金與投資者愿意借入的資金相等時，利率才會達到均衡水平。

§3.3.3 凱恩斯流動偏好利率理論 凱恩斯認為，利率是由貨幣需求與貨幣供給的數(shù)量決定的。貨幣需求又基本取決于人們的流

動性偏好。他認為人們流動性偏好的動機有三個，即交易動機、預防動機和投機動機。人們持有現(xiàn)金從而滿足其交易和預防貨幣需求的量與利率無關，與收入正相關；而滿足投機需要的投機性貨幣需求是利率的遞減函數(shù)，與收入無關。貨幣的供應是外生變量，由中央銀行控制。

利率決定于貨幣的供求關系，是人們保持貨幣的欲望（貨幣需求）與現(xiàn)有貨幣數(shù)量間（貨幣供給）的均衡價格。

§3.3.4 可貸資金利率理論

羅伯遜認為，利率是由可貸資金的需求與決定供給的。可貸資金的需求包括兩個部分，一是投資需求（I），二是貨幣貯藏的需求（△H）。這里影響市場利率的貨幣貯藏需求是當年貨幣貯藏的增加額。可貸資金的供給由兩部分組成，一是儲蓄（S），二是貨幣當局新增發(fā)的貨幣數(shù)量和商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造（△M）。

可貸資金理論認為，△H與I一樣也是利率的遞減函數(shù)；△M卻不同于S，△M是貨幣當局調節(jié)貨幣流通的工具，是利率的外生變量，與利率無關。

可貸資金理論認為投資與儲蓄決定自然利率；而市場利率則由可貸資金的供求關系來決定。均衡利率由I = S和△H =△M同時成立來決定，此時自然利率與市場利率相等。

§3.3.5 IS-LM模型的利率決定

由英國經(jīng)濟學家希克斯首先提出、美國經(jīng)濟學家漢森加以發(fā)展而形成的IS-LM模型，IS-LM分析模型，是從整個市場全面均衡來討論利率的決定機制的。該模型的理論基礎有以下幾點： 1． 整個社會經(jīng)濟活動可分為兩個領域，實際領域和貨幣領域。

2． 實際領域均衡的條件是投資I＝儲蓄 S，貨幣領域均衡的條件是貨幣需要L＝ 貨 幣供給 M，整個社會經(jīng)濟均衡必須在實際領域和貨幣領域同時達到均衡時才能實現(xiàn)。3．投資是利率的反函數(shù)； 儲蓄是收入的增函數(shù)。貨幣需求可按不同的需求動機分為兩部分。其中，滿足交易與預防動機的貨幣需求，是收入的增函數(shù)；滿足投機動機的貨幣需求，是利率的反函數(shù)。貨幣供給在一定時期由貨幣當局確定，因而是經(jīng)濟的外生變量。

根據(jù)以上條件，必須在實際領域找出I和S相等的均衡點的軌跡，即

IS曲線；在貨幣領域找到L和M相等的均衡點的軌跡，即LM曲線。然后由這兩條曲線所代表的兩個領域同時達到均衡的點來決定利率和收入水平，此即IS-LM模型。

從IS-LM模型我們可得以下結論：均衡利率的大小取決于投資需求函數(shù)、儲蓄函數(shù)、流動偏好即貨幣需求函數(shù)和貨幣供給量。當資本投資的邊際效率提高，利率將上升；當邊際儲蓄傾向提高，利率將下降；當交易與預防的貨幣需求增強，即流動偏好增強時，利率將提高；當貨幣供給增加時，利率將降低。

§3.3.6 利率期限結構理論

利率的期限結構是指不同期限的利率之間的關系，這可用債券的回報率曲線來表示。目前解釋不同期限債券利率之間關系的期限結構理論主要有：

1．預期理論。預期理論（Expectation Theory）最早由費雪在1896年9月提出的最古老的、最著名的、最容易應用的、定量化的期限結構理論，在資本市場上被廣泛用作利率相關證券的定價依據(jù)。其基本觀點是，利率曲線的形狀是由人們對未來利率的預期所決定的，因此，對未來利率的預期是決定現(xiàn)有利率結構的主要因素；長期利率是預期未來短期利率的函數(shù)，長期利率等于當期短期利率與預期的未來短期利率之和的平均數(shù)。

2．流動性升水和偏好理論。流動性升水或偏好理論源自于凱恩斯（1936）和希克斯（J．R．Hicks，1946）的工作，卡爾博特森（J．M．Culbertson，1957）和范·霍恩（1965）也對預期理論進行了修正。

該理論認為，由于以下兩個原因，短期債券的流動性比長期債券要高：第一，短期債券到期并獲得清償?shù)钠谙掭^短；第二，市場變化導致的價格波動比長期債券要小得多，因而更易于

定價。故持有長期債券存在風險，而且債券期限越長，風險就會越大。由于存在這種不確定性，以及考慮到投資者具有短期傾向且為風險厭惡（risk a-verrx），即投資者對高流動性投資比對低流動性投資更為偏好，3．市場分割理論。市場分割理論（market segmentation theory）首先由J．M．卡伯森在1957年提出，后經(jīng)由莫迪利亞尼（Modigliani）和薩其（Suteh，1966）歸納整理發(fā)展。

該理論將不同期限的債券市場視為完全獨立和分割的市場。由于市場是分割的，資金不能在長短期市場上自由移動，這樣，各種期限債券的利率就由該種債券的供求決定，而不受其他期限債券預期回報率的影響，亦即收益率曲線的不同形狀為不同期限債券的供求差異所決定。一般說來，投資者偏好期限較短、利率風險較小的債券。§3.4 利率的作用

§3.4.1 利率與資本積累

在市場經(jīng)濟條件下，資金的讓渡就不能是無償?shù)模仨毷怯袃數(shù)模@種有償?shù)氖侄尉褪抢省Ｓ辛死实拇嬖冢墒归e置資金者主動讓渡資金的使用權，從而使社會能夠聚集更多的資金。

§3.4.2

利率與經(jīng)濟調控

各國政府及金融管理當局常常利用利率手段作為宏觀調控的重要經(jīng)濟杠桿。

1．利用利率可調節(jié)貨幣流通量，保證貨幣流通正常運行。

2．利用利率杠桿可以優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構。

3．國家利用利率杠桿，調節(jié)國民經(jīng)濟結構，促進國民經(jīng)濟更加協(xié)調健康的發(fā)展。4． 當國際收支不平衡時，還可以通過利率杠桿來調節(jié)。§3.4.3 儲蓄的利率彈性和投資的利率彈性

利率在經(jīng)濟生活中的作用，主要體現(xiàn)在對于儲蓄及投資的影響上。影響程度的大小，取決于儲蓄的利率彈性與投資的利率彈性。

1．儲蓄的利率彈性。利率對儲蓄的影響有兩個方面：一是利率的替代效應，二是利率的收入效應。一般來說，一個社會中總體上的儲蓄利率彈性究竟是大是小，最終取決于上述方向相反的兩種作用相互抵消的結果。

3． 投資的利率彈性。影響投資變動的基本因素有二：一是利率，二是資本邊際效率 即預期利潤率。因此，利率變化對投資所起的作用，取決于企業(yè)對資本邊際效益與市場利率的比較。

4． §3.5 利率管理與利率自由化

§3.5.1 利率管理體制的概念與類型

利率管理體制是一國經(jīng)濟管理體制的組成部分，它規(guī)定了金融管理當局或中央銀行的利率管理權限、范圍和程度。

各國采取的利率管理體制大致可以分為三種類型：(1)國家集中管理；(2)市場自由決定；(3)國家管理與市場決定相結合。

§3.5.2 中國的利率管理體制及其變革

在計劃經(jīng)濟體制下，中國的利率體制屬高度管制型：利率由國務院統(tǒng)一制定，由中國人民銀行統(tǒng)一管理。在向市場經(jīng)濟體制轉軌的過程中，1995年頒布的《中國人民銀行法》規(guī)定，利率由中國人民銀行做出決定，報國務院批準后執(zhí)行。利率市場化改革后，我國將形成以中央銀行的基準利率為核心，以同業(yè)拆借利率為中介目標利率，各種市場利率圍繞其波動的完善的市場利率體系。

§3.5.3 我國的利率市場化趨勢

從各國利率市場化的過程來看，可分為三個階段：第一階段的目標是將利率提高到接近市場均衡狀態(tài)的水平，保持經(jīng)濟、金融運行穩(wěn)定；第二階段的目標是通過擴大利率浮動范圍，下放利率浮動權，以完善利率浮動機制；第三階段的目標是通過增加金融交易品種，擴大交易規(guī)模，形成金融資產(chǎn)多樣化，先在非存貸款金融交易中實現(xiàn)利率自由化，然后通過這些金融交易與銀行存、貸款業(yè)務的競爭，促使銀行先放開貸款利率，再放開存款利率，最終實現(xiàn)利率市場化。

中國人民銀行提出了我國利率市場化改革的次序，那就是：先外幣，后本幣；先農(nóng)村，后城鎮(zhèn)；先貸款，后存款；先大額，后小額。近年來，我國的利率市場化改革實踐：

1． 結合中國國情，放開同業(yè)拆借市場利率，推進貨幣市場的發(fā)展。2． 進一步擴大商業(yè)銀行貸款利率的浮動幅度。

3．放開外幣利率。

§3.5.4 我國實現(xiàn)利率市場化的必要性 1． 利率市場化是優(yōu)化資源配置的需要。

2．利率市場化是順利實施貨幣政策目標的內在要求。3．利率市場化是治理通貨膨脹的急切選擇。

§3.5.5我國利率市場化改革的具體措施

1． 利率管理由指令性集中管理轉向導向型彈性管理，逐步放松利率管制。2． 逐步提高利率水平，完善利率結構。

3.健全經(jīng)濟主體的利益和風險機制，提高利率彈性。4.為利率市場化創(chuàng)造一個良好環(huán)境。

第4章 金融市場

§4.1 金融市場概述 §4.1.1 金融市場概念

金融市場，通常是指以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關系及其機制的總和。

金融市場包括有形市場與無形市場兩部分。金融市場從其包容的范圍看，有廣義、狹義之分。

金融市場的組成機構包括一個國家的中央銀行、商業(yè)銀行、專業(yè)銀行及其他非銀行金融機構。市場參加者包括政府部門、金融機構、企業(yè)事業(yè)單位及廣大居民個人。市場管理者一般是中央銀行或專設的市場監(jiān)管機構。

§4.1.2 金融市場分類

金融市場可以根據(jù)不同標準分類：

1．根據(jù)資本借貸及有價證券期限分類，分為貨幣市場、資本市場

2．根據(jù)交易對象分類，分為商業(yè)票據(jù)市場、大額存單市場、國庫券市場、同業(yè)拆借市場、債券市場、股票市場、基金市場、銀行存貸款市場、外匯黃金市場。

3.根據(jù)交易交割方式分類，分為現(xiàn)貨市場、期貨市場和期權市場。

4.根據(jù)金融交易的地理范圍分類，分為國內市場和國際市場。

§4.1.3 金融市場的功能

1． 調劑資本余缺，便利籌資與投資。

2． 提高資本效率。

3． 促進資本流動，調節(jié)國民經(jīng)濟。4． 有利于金融機構資產(chǎn)經(jīng)營。

5．有利于以市場化方式實施貨幣政策。

§4.2 貨幣市場

貨幣市場是1年以下期限的短期金融市場。這個市場的主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動

性，隨時轉換成現(xiàn)實的貨幣。

§4.2.1 貨幣市場資金供求者 1.政府

2．企業(yè)

3．商業(yè)銀行

4．其他金融機構

5．證券商

6．居民家庭或個人。

7．中央銀行

§4.2.2 貨幣市場結構及其內容

1． 同業(yè)拆借市場。它是銀行等金融機構間為解決短期資金的余缺而相互調劑融通的 市場。

2． 票據(jù)市場。票據(jù)市場是指商業(yè)票的承兌、抵押、貼現(xiàn)等活動所形成的市場。

商業(yè)票據(jù)的承兌是一種付款承諾行為。其中銀行承兌匯票是貨幣市場上的重要交工具。貼現(xiàn)(Discount)是一種票據(jù)買賣行為。經(jīng)銀行承兌后的匯票可以在貨幣市場上以貼現(xiàn)方式獲得現(xiàn)款。

3． 國庫券市場。國庫券市場是指國庫券的發(fā)行、轉讓、貼現(xiàn)及償還等所形成的市場 4．大額存單市場（CDM）。是指大面額可轉讓定期存單的發(fā)行、轉讓等所形成的市場。

§4.3 資本市場

資本市場(Capital Market)是長期資金市場。一般可將資本市場視同或側重在證券市場。所謂證券市場，是指按照市場法則從事法律認可的有價證券的發(fā)行、轉讓等活動所形成的市場。按照證券交易的性質和特點，證券市場可分為一級市場和二級市場。一級市場是有價證券的初始發(fā)行市場，也稱初級市場或原始市場。二級市場是已發(fā)行的證券轉讓交易市場，也稱流通市場或次級市場。§4.3.1 有價證券

有價證券是指那些能夠為其持有者定期帶來收益，并能轉讓流通的資本所有權或債權證書。通常所說的有價證券指期限在1年以上的債券及股票，它是資本市場金融工具的基本形式。1.股票。股票是股份有限公司籌集資本時所發(fā)行的一種法律認可的代表股份資本的所有權證書，它是資本股份的證券形式。

我們通常所見的股票，一般是記名的、有票面金額的普通股和優(yōu)先股。（1）普通股。普通股是具有一般股東權益的股票。

（2）優(yōu)先股。優(yōu)先股是在股東權益方面具有某些優(yōu)先權的股票。

2．債券。債券是投資者憑以定期獲得利息、到期取還本金的債權證書。根據(jù)發(fā)行主體不同主要：

（1）中長期政府債券。包括國家公債及其他中長期政府債券。

（2）公司債券。公司債券是企業(yè)按法定程序向社會發(fā)行的債務憑證。

（3）金融債券。金融債券是銀行等金融機構為籌集信貸資金而向社會發(fā)行的債務憑證。

§4.3.2 證券的發(fā)行

1．前期準備。

2．選擇、確定證券承銷機構。

3．承銷機構選擇有利時機銷售證券。

4．選擇證券銷售方式。

§4.3.3 證券交易系統(tǒng) 1． 證券交易所交易系統(tǒng)。證券交易所是集中進行證券交易的場所。證券交易所的組織形式

有會員制和公司制兩種。

2． 非交易所交易系統(tǒng)。非交易所交易系統(tǒng)亦即場外市場、店頭市場、柜臺市場或電 話市場。現(xiàn)在有所謂第三市場和第四市場，實際上都屬于非交易所交易系統(tǒng)。§4.3.4 證券交易方式

1． 現(xiàn)貨交易。亦稱現(xiàn)款交易，即以現(xiàn)款買賣有價證券。一般要求買賣成交后立即交 割（券款結算）。

2． 信用交易。又稱保證金信用交易，是指證券商對投資者貸款或貸券，使投資者得 以完成證券交易的方式。

3． 期貨交易。現(xiàn)貨交易的對稱。它是指證券買賣成交后，按雙方契約規(guī)定的價格，在約定的時間(30天、60天、90天)進行交割的證券買賣活動。

4． 期權交易(Option)。也稱為選擇權，實際上是一種與專門交易商簽訂的契約，規(guī) 定持有者(購買者)有權在一定期限內按交易雙方商訂的“協(xié)定價格”購買或出售一定數(shù)量的證券。

5． 股票價格指數(shù)期貨交易。股票價格指數(shù)期貨交易中買賣的不是股票，而是股價 指數(shù)，故稱之為“沒有股票的股票交易”。

§4.3.5 證券價格的決定

1． 證券市場價格決定的一般規(guī)律是：有價證券的市場價格取決于有價證券的收益與 銀行利率的對比關系，它與自身的收益成正比，與銀行利率成反比。

2．股票市場價格的決定

除有價證券市場價格的一般規(guī)律外，影響股價變動的因素主要有：

1）經(jīng)濟因素。這是影響股價的最基本的因素。包括宏觀經(jīng)濟、行業(yè)及公司因素。2）政治因素。指足以影響股票價格變動的國內外政治事件、活動以及政府的政策、措施、法令等。

3）技術操作因素。或稱投機操作因素。指重視利益的投資(機)者，為從股價變動中獲得利益而進行的技術操作。

4）心理因素。投資者的心理變化對股價影響很大。5）自然因素。

3．債券市場價格的決定。債券的價格是同債券的收益緊密聯(lián)系在一起的。按目前的市場利率水平，未來的一筆貨幣收入現(xiàn)在值多少錢。這未來的貨幣的收入額叫做債券的期終價值，簡稱期值。而用當前的市場利率將期值折算成的現(xiàn)在價值叫做債券的現(xiàn)值。若以S代表債券的期值，i代表市場利率，t代表償還期限，則債券價格的一般公式為：

事實上，債券價格除受市場利率這一主要因素影響之外，還在很大程度上受債券發(fā)行主體性質及債券類型、由各種其他因素引起的供求狀況的影響。§4.4 基金市場

§4.4.1 基金與基金市場的概念

1．基金即投資基金，是通過發(fā)行基金股份或收益憑證，將投資者分散的資金集中起來，由專業(yè)管理人員分散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金持有者的一種融資活動，同時也是指從事這類活動的金融中介機構。基金市場。指各類基金的發(fā)行、贖回及轉讓所形成的市場。

2．投資基金的特征：

（1）經(jīng)營成本低。

（2）分散投資降低了投資風險。

（3）專家管理增加了投資收益機會。

（3）服務專業(yè)化。

（4）投資者按投資比例享受投資收益。

§4.4.2 基金的種類

1．按組織形式和法律地位劃分，可分為契約型和公司型基金。

2．按基金的受益憑證是否可贖回劃分，可分為開放型和封閉型基金。

3．按基金投資對象的不同劃分，可分為股票基金、債券基金、貨幣基金、專門基金、衍生基金或杠桿基金、對沖基金與套利基金、雨傘基金及基金中的基金。

4．按投資目的的不同劃分，可分為成長型、收入型和平衡型基金。

5．按投資計劃所編定的證券資產(chǎn)內容是否可以變更劃分，可分為固定型、融通型和半固定型基金。

另外按投資基金投資的有價證券的風險高低劃分，還可分為高風險基金、中等風險基金和低風險基金；按買賣基金證券是否需要投資者支付手續(xù)費劃分，可分為收費基金和不收費基金；按資金來源渠道的不同，可分為海外基金和國內基金等。

§4.4.3基金及其市場運作 1． 投資基金設立的步驟：

⑴ 物色基金發(fā)起人，確定基金性質。⑵ 制定基金文件，向主管機關報批。⑶ 發(fā)布基金招募說明書，發(fā)售基金券。2．投資基金的交易。

（1）封閉型基金的轉讓。

（2）開放型基金的贖回。

（3）投資基金的變更和終止。§4.5 外匯與黃金市場 §4.5.1 外匯市場

外匯市場，簡言之是專門從事外匯買賣的場所或活動。外匯市場有狹義和廣義之分。狹義的外匯市場是指銀行間的外匯交易，通常被稱為批發(fā)外匯市場（Wholesale Market）。廣義的外匯市場是指由各國中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀人及客戶組成的外匯買賣、經(jīng)營活動的總和。包括上述批發(fā)市場以及銀行同企業(yè)、個人間外匯買賣的零售市場（Refail Market）。

1．市場分類

（1）根據(jù)市場形態(tài)劃分，外匯市場包括有形市場和無形市場。（2）根據(jù)市場交易主體及業(yè)務活動方式劃分，外匯市場包括國內外匯市場和國際外匯市場。

2．市場主體（1）（2）（3）（4）外匯銀行 外匯經(jīng)紀人

外匯交易商

進出口商及其他外匯供求客戶

（5）中央銀行

3．市場交易方式

（1）即期外匯交易(Spot Exchange Transaction)。又稱現(xiàn)貨交易，指在外匯買賣成 交后當日或第二個營業(yè)日內進行清償交割的外匯交易方式。

（2）遠期外匯交易(Forward Exchange Transaction)。指在外匯買賣成交一段時間 后，再按雙方預先約定交易的貨幣、數(shù)額和匯價進行清算交割的一種外匯交易方式。遠期交易的期限一般是1個月、2個月、3個月、6個月或1年，最常見的是3個月。

（3）掉期外匯交易。指某一種貨幣在被買人(賣出)的同時即被賣出(買入)，所買人(賣出)和

賣出(買入)的貨幣金額相等但期限不同，或一個為即期一個為遠期，或為兩個不同期限的遠期。

（4）套匯交易。指利用各外匯市場匯率的差別，賤買貴賣，獲取地區(qū)間外匯差價收益的交易活動。

（5）套利交易。指利用國際間存在的利率差異交易獲利，又稱“利息套匯”。套利活動主要有兩種形式。一是“不拋補套利”，二是“拋補套利”。

（5）外匯期權交易。指遠期外匯買賣權利的交易。外匯期權交易基本形式有兩種。一是買方期權，另一是賣方期權。§4.5.2 黃金市場

黃金市場是專門集中進行黃金買賣的交易中心、場所或活動。1． 市場分類

（1）根據(jù)對國際黃金市場影響程度，可分為國際性黃金市場與區(qū)域性黃金市場。（2）根據(jù)交易結算的期限，可分為黃金現(xiàn)貨交易市場和黃金期貨交易市場。（3）根據(jù)管理程度，可分為自由黃金交易市場與限制性黃金交易市場。

2． 市場主體。在黃金市場上，供應方(賣方)主要有：(1)產(chǎn)金國的黃金生產(chǎn)企業(yè)。(2)擁有待售黃金的集團和個人。(3)各國中央銀行。(4)國際貨幣基金組織。(5)做“空頭”生意的黃金投機商。黃金市場需求方(買方)主 要有：(1)欲增加儲備資產(chǎn)的各國中央銀行及國際金融機構。(2)以黃金做工業(yè)用途的企業(yè)。（3）為保值及投資的黃金購買者。（4）做“多頭”生意的黃金投機商等。

3．市場交易方式

（1）黃金市場交易方式按其交割期限特點，可分為現(xiàn)貨交易與期貨交易。

（2）根據(jù)交易黃金的轉移方式特點，可分為：①賬面劃撥。②實物交易。③金幣交 易。④黃金券交易。§4.6 金融市場創(chuàng)新

§4.6.1金融市場創(chuàng)新的動因

1． 信息技術的發(fā)展為金融創(chuàng)新提供了技術基礎。2． 金融管制放松為金融創(chuàng)新提供了制度環(huán)境。

3． 規(guī)避風險，提高效率是金融創(chuàng)新的基本動因。

§4.6.2 歐洲貨幣市場

歐洲貨幣泛指存放于某一國境外銀行的該國貨幣。歐洲貨幣市場即在某種貨幣發(fā)行國國境之外從事該種貨幣借貸的市場。

1． 歐洲貨幣市場產(chǎn)生與發(fā)展的原因。

2．歐洲貨幣市場的類型。按其在岸業(yè)務與離岸業(yè)務的關系可分為三種類型： 一體型、分離型、走賬型或簿記型。

3．歐洲貨幣市場的特點

⑴ 市場范圍廣闊，不受地理限制，交易規(guī)模巨大，交易品種、幣種繁多。⑵ 經(jīng)營自由，一般不受所在國金融當局的管制。

⑶ 利率結構獨特，存款利率相對高，貸款利率相對低，利差小，因而對存貸方都有吸引力。4．歐洲貨幣市場的業(yè)務活動。⑴ 歐洲貨幣市場的資金來源 ⑵ 歐洲貨幣市場的資金運用

⑶ 歐洲貨幣市場的借貸方式 §4.6.3金融衍生工具市場

金融衍生工具，又稱衍生證券、衍生產(chǎn)品，是指其價值依賴于基本標的資產(chǎn)價格的金融

工具，如期貨、期權、互換等。從本質上看，金融衍生品都是一系列遠期合約的組合。1． 金融衍生工具市場迅猛發(fā)展的原因。首先，防范金融風險。再次，信息和交

易成本的降低。再次，公司和個人更加關心資產(chǎn)的流動性。最后，降低代理成本的需要。2．金融衍生工具市場的種類。

⑴按合約類型的標準分類，主要有遠期、期貨、期權和互換四種類型。

⑵ 按相關資產(chǎn)的標準分類。可以分為貨幣或利率衍生工具、利率衍生工具、股票衍生工具。⑶ 按衍生次序的標準分類。可分為一般衍生工具、混合工具、復雜衍生工具。

⑷ 按交易場所的標準。按金融衍生工具是否在交易所上市交易，可分為場內工具和場外工具。

§4.6.4 市場創(chuàng)新與金融工程

1．金融工程（Financial Engineering）狹義的講就是設計、開發(fā)金融產(chǎn)品和金融工具的過程，特別是指設計、開發(fā)目前國際金融市場上前所未有的、具有特殊性能要求的新型金融產(chǎn)品和金融工具。

2．金融工程的作用表現(xiàn)在：

（1）金融工程為金融市場提供了豐富多彩的新型金融工具，使投資者擁有更為靈活的手段進行收益和風險的權衡。

（2）提高金融市場的運作效率，降低交易成本。（3）金融工程促進了金融市場的證券化趨勢。（4）強化了金融市場在資源配置中的核心作用。

§4.7 金融市場全球化

§4.7.1金融市場全球化的基礎

1．金融管制的放松。

2．現(xiàn)代電子通訊技術的發(fā)展為金融全球化創(chuàng)造了便利的條件。

3.金融創(chuàng)新的影響。

4.金融全球化是經(jīng)濟全球化的產(chǎn)物。

§4.7.2金融市場全球化引發(fā)的問題

1.加大了國際金融風險防范的難度，對金融體系穩(wěn)定性造成潛在威脅。2.金融全球化給金融當局的貨幣政策操作帶來困難，削弱了國別宏觀經(jīng)濟政策 效應。

3.國際證券資本更多地流入工業(yè)國家的證券市場，導致流入發(fā)展中國家的證券 資本呈下降趨勢。

4．加大了各國金融監(jiān)管的難度。

§4.7.3金融市場全球化與金融安全

所謂金融安全，簡而言之就是貨幣資金融通的安全，凡是與貨幣流通以及信用直接相關的經(jīng)濟活動都屬于金融安全范疇。構筑全球金融安全網(wǎng)需考慮一下幾點：

1.構筑金融安全網(wǎng)的根本是實現(xiàn)國內企業(yè)與金融機構、主權國家以及一體化組織三個層次的穩(wěn)健發(fā)展。

(1)經(jīng)濟區(qū)域一體化組織內部的均衡發(fā)展。

(2)主權國家經(jīng)濟的穩(wěn)步發(fā)展。

(3)企業(yè)和金融體系的穩(wěn)健發(fā)展。

2.構筑金融安全網(wǎng)的有效途徑是對資本流動實施強有力的調控和監(jiān)管。

（1）金融對外開放和放開資本項目必須適時、穩(wěn)妥、有序。（2）嚴格控制資本的非法流出入。

3．從國際層次來看，經(jīng)濟一體化下的金融安全需要各國加強國際政策協(xié)調，共同努力，改革現(xiàn)行國際金融體制。

第5章

金融機構體系

§5.1 市場經(jīng)濟條件下的金融機構體系 §5.1.1 金融機構體系概述

金融機構泛指從事金融業(yè)務、協(xié)調金融關系、維護金融體系正常運行的機構。在市場經(jīng)濟體制下，世界各國的金融機構體系一般包括：貨幣金融政策、制度的制定及執(zhí)行機構；金融業(yè)務的經(jīng)營機構；金融活動的監(jiān)督管理機構。

我國金融機構體系包括：中央銀行與政策性專業(yè)銀行；國有獨資商業(yè)銀行、全國及地方性股份制商業(yè)銀行、非銀行金融機構；外資金融機構、外國金融機構的分支機構、中外合資金融機構；銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、證券監(jiān)督管理委員會及保險監(jiān)督管理委員會。構成了我國金融的決策及執(zhí)行、業(yè)務經(jīng)營及監(jiān)管機構體系。

§5.1.2 政策性專業(yè)銀行

政策性專業(yè)銀行是相對于商業(yè)銀行及商業(yè)性專業(yè)銀行而言的。它是政府出于特定目的設立，或由政府施以較大干預，以完成政府的特定任務，滿足整個國家社會經(jīng)濟發(fā)展需要而設立的專業(yè)銀行。

1．開發(fā)銀行。開發(fā)銀行(Development Bank)系指專門為經(jīng)濟開發(fā)提供長期投資性貸款的銀行。廣義上的開發(fā)銀行包括三大類。第一類，全球性開發(fā)銀行。第二類，區(qū)域性開發(fā)銀行。第三類，本國性開發(fā)銀行。

開發(fā)銀行一般是一國政府為滿足國內經(jīng)濟建設長期開發(fā)性投資需要設立的。各國開發(fā)銀行的資金來源主要是政府投資及發(fā)行國內債券。

2． 農(nóng)業(yè)銀行。農(nóng)業(yè)銀行（Agriculture Bank）系指專門向農(nóng)業(yè)提供信貸及其相關金

融服務的銀行。農(nóng)業(yè)銀行的信貸資金來源有兩種情況，一種是完全由政府撥款，另一種是由國家提供初創(chuàng)資金，以后通過發(fā)行債券、股票以及國外借款等形式籌措長期資金。

3．進出口銀行。進出口銀行系指專門為本國商品進出口提供信貸及其相關服務的銀行。這類銀行通常是政府的金融機構，也有半官方性質者。§5.1.3 商業(yè)性專業(yè)銀行

商業(yè)性專業(yè)銀行是相對一般性商業(yè)銀行及政策性專業(yè)銀行而言的。商業(yè)性專業(yè)銀行是以盈利為目的，從事專門性金融業(yè)務的銀行。這類銀行主要包括儲蓄銀行、投資銀行、抵押銀行。還包括商業(yè)性農(nóng)業(yè)銀行和商業(yè)性外貿(mào)銀行。

1．儲蓄銀行。儲蓄銀行（Saving Bank）泛指專門辦理居民儲蓄業(yè)務并以儲蓄存款作為主要資金來源的銀行或金融機構。

儲蓄銀行的資金來源主要是居民儲蓄存款。其資金運用主要包括投資政府債券、公司股票及債券、發(fā)放抵押貸款、對個人提供分期付款的消費信貸、對市政機構發(fā)放貸款等方面，剩余資金轉存商業(yè)銀行生息。

2． 投資銀行。投資銀行是專門經(jīng)營對工商企業(yè)投資和長期信貸業(yè)務的金融機構。

投資銀行的資金主要是通過發(fā)行本行股票和債券籌集的。有些國家如英國允許投資銀行接受大額定期存單。此外，這類銀行也可以向其他銀行取得貸款。投資銀行的業(yè)務主要有以下方面。（1）（2）公司融資。

為公司股票及債券的發(fā)行提供咨詢、擔保服務，并代理發(fā)行或包銷股票及債券。

（3）參與公司的創(chuàng)建、改組及投資活動，為公司的設立、合并、收購、調整及投資財務等提供服務。

（3）充當政府機構籌資顧問，包銷本國及外國債券。

（5）參與貨幣市場活動，從事銀行大額存單、承兌匯票、國庫券、公債的買賣業(yè)務。3． 抵押銀行。抵押銀行(Mortgage Bank)即不動產(chǎn)抵押銀行，泛指專門經(jīng)營土地、房 屋等不動產(chǎn)抵押放款的長期信用機構。

抵押銀行的資金通過發(fā)行不動產(chǎn)抵押證券籌集，同時也吸收存款，但存款占全部資金來源的比重不大。貸款業(yè)務大體可分為兩類：一類是以土地為抵押品的貸款。另一類是以城市房屋等不動產(chǎn)為抵押品的貸款。§5.1.4 其他非銀行金融機構

其他非銀行金融機構泛指中央銀行、商業(yè)銀行及其他專業(yè)銀行以外的金融機構。如保險公司、證券公司、信托投資公司、資產(chǎn)管理公司、財務公司或金融公司、租賃公司、農(nóng)村及城市信用合作社、投資基金等等。

1． 保險公司。保險公司(Insurance Company)是經(jīng)營保險業(yè)務的金融機構。它的主要經(jīng) 營活動包括財產(chǎn)、人身、責任、信用等方面的保險與再保險業(yè)務及其他金融業(yè)務。2．證券公司。證券公司是指專門從事各種有價證券經(jīng)營及相關業(yè)務的金融機構。在許多國家，證券公司與投資銀行是同一類機構，經(jīng)營的業(yè)務大體相同。

3．信托投資公司。信托投資公司（Trust Investment Company）也稱信托公司。它是以資金及其他財產(chǎn)為信托標的，根據(jù)委托者的意愿，以受托人的身份管理及運用信托資財?shù)慕鹑跈C構。

4．資產(chǎn)管理公司。資產(chǎn)管理公司是美國、日本、韓國等一些國家，對從金融機構中剝離出的不良資產(chǎn)實施公司化經(jīng)營而設立的專業(yè)金融機構。

5．財務公司。財務公司（Finance Houses）也稱金融公司，指以經(jīng)營消費信貸及工商企業(yè)信貸為主的非銀行金融機構。

4． 租賃公司。現(xiàn)代租賃公司是指專門經(jīng)營融資租賃業(yè)務的機構。它是融資 與融物為一個統(tǒng)一過程的信用活動。

7．信用合作社。信用合作社(Credit Co-ops or Credit Union)是由社員自愿集資結合而成的互助合作性金融機構。

8．基金組織。基金組織是指籌集、管理、運用某種專門基金的金融機構。比較重要的基金組織主要有兩類，即養(yǎng)老（退休）基金組織和互助基金組織。

§5.1.5金融監(jiān)管機構

世界各國的金融監(jiān)管機構設置不盡相同。美國由美聯(lián)儲負責監(jiān)管混業(yè)經(jīng)營的金融控股公司，而銀行、證券、保險分別由其他監(jiān)管部門監(jiān)管；英國、日本、瑞典、澳大利亞等國，則將銀行、證券、保險統(tǒng)一與非中央銀行的單一的金融監(jiān)管機構；韓國由中央銀行同時負責貨幣政策和銀行、證券、保險的監(jiān)管；多數(shù)歐元區(qū)國家則將銀行、證券、保險的監(jiān)管從中央銀行中分離出去。2003年4月29日，銀監(jiān)會的成立使我國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的局面正式形成。我國金融業(yè)實行分別由銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會監(jiān)管銀行、證券、保險的金融監(jiān)管制度。

§5.2 國際金融機構體系

§5.2.1 國際金融機構體系概述

國際金融機構泛指從事國際金融業(yè)務，協(xié)調國際金融關系，維護國際貨幣、信用體系正常運作的超國家機構。

1． 國際金融機構的產(chǎn)生和發(fā)展。國際金融機構的產(chǎn)生與發(fā)展是同世界政治 經(jīng)濟情況及其變化密切相關的。

2． 國際金融機構的分類。國際金融機構可分為三種類型。①全球性金融機

構。②區(qū)域性金融機構。具體包括兩種類型：一類是聯(lián)合國附屬的區(qū)域性金融機構，另一類是真正意義上的地區(qū)性金融機構。

3．國際金融機構的主要作用是：①提供短期資金，調節(jié)國際收支逆差，緩解國際支付危機。②提供中長期發(fā)展資金，促進發(fā)展中國家的經(jīng)濟發(fā)展。③穩(wěn)定匯率，促進國際貿(mào)易的發(fā)展。④創(chuàng)造出新的結算手段，解決發(fā)展中國家國際結算手段匱乏的矛盾。總之，國際金融機構在促進加強國際經(jīng)濟合作、穩(wěn)定國際金融、發(fā)展世界經(jīng)濟方面起到了重要的作用。§5.2.2 國際貨幣基金組織

1．國際貨幣基金組織的建立及宗旨。國際貨幣基金組織是根據(jù)布雷頓森林會議通過的《國際貨幣基金協(xié)定》成立的全球性國際金融機構。《國際貨幣基金協(xié)定》中明確了該組織的宗旨是：①為會員國提供一個常設的國際貨幣機構，促進國際貨幣合作。②促進國際貿(mào)易均衡發(fā)展，以維持和提高就業(yè)水平和實際收入，發(fā)展各國的生產(chǎn)能力。③促進匯率的穩(wěn)定和維持各國有秩序的外匯安排，以避免競爭性的貨幣貶值。④協(xié)助建立各國間經(jīng)常性交易的多邊支付制度，并設法消除妨礙世界貿(mào)易發(fā)展的外匯管制。⑤在臨時性基礎上和具有充分保障的條件下，為會員國融通資金，使之在無需采取有損于本國及國際經(jīng)濟繁榮措施的情況下，糾正國際收支的不平衡。⑥努力縮短和減輕國際收支不平衡的持續(xù)時間及程度。2．國際貨幣基金組織活動：（1）匯率監(jiān)督。（2）磋商與協(xié)商。

（3）國際儲備創(chuàng)造。

（4）金融貸款。

3．國際貨幣基金組織的資金來源與運用。國際貨幣基金組織的資金主要來源于會員國繳納的份額。基金組織資金運用中的貸款的種類主要包括：①普遍貸款（Normal Credit Tranche）。②中期貸款（extended facility）。③補充貸款（Supplementary Credit Facility）。④出口波動補償貸款（Compensatory Financing Facility）。⑥信托基金貸款（Trust fund faciliy）。§5.2.3 世界銀行集團

1．世界銀行。世界銀行（全稱國際復興開發(fā)銀行）是與國際貨幣基金組織密切聯(lián)系、相互配合的全球性國際金融機構，也是布雷森林體系的產(chǎn)物。世界銀行成立于1945年12月，世界銀行的宗旨是：①與其他國際機構合作，為生產(chǎn)性投資提供長期貸款，協(xié)助會員國的復興與開發(fā)，并鼓勵不發(fā)達國家開發(fā)生產(chǎn)與資源。②通過保證或參與私人貸款和私人投資的方式，促進私人對外投資。③用鼓勵國際投資以開發(fā)會員國生產(chǎn)資源的方法，促進國際貿(mào)易的長期平衡發(fā)展，維持國際收支平衡。④在提供借貸款保證時，應同其他方面的貸款相配合。世界銀行的資金來源主要有三個：一是會員國交納的股金。二是借款。三是通過將貸出款項的債權轉讓私人投資者（主要是商業(yè)銀行），收回一部分資金。此外，銀行利潤也構成其資金來源的一個部分。世界銀行的資金運用，主要是通過長期貸款和投資解決會員國戰(zhàn)后恢復和發(fā)展經(jīng)濟的資金需要。1948年以后，貸款轉向亞非拉發(fā)展中國家提供開發(fā)資金。貸款方式有兩類，第一類是按收入組別分配資金，貸款的主要對象是中等收入國家。第二類是按經(jīng)濟部門分配資金，重點是各種基礎設施，如公路、電信、港口、動力設備及能源開發(fā)等。世界銀行貸款總額中的主導部分是部門和項目貸款。

2．國際開發(fā)協(xié)會。通常所講的世界銀行是國際復興開發(fā)銀行與國際開發(fā)協(xié)會的總稱。國際開發(fā)協(xié)會成立于1960年9月24日，主要是對更為貧窮的發(fā)展中國家提供長期優(yōu)惠貸款，作為世界銀行貸款的補充，以促進這些國家經(jīng)濟發(fā)展和生活水平提高。

國際開發(fā)協(xié)會的資金來源包括：①會員國認繳的股本。②“補充資金”。根據(jù)協(xié)會規(guī)定，會員國在一定時期內還須認繳一部分資金作為補充，以保證協(xié)會的資金來源。③世界銀行撥款。④協(xié)會自身的經(jīng)營利潤。

國際開發(fā)協(xié)會的信貸只給予政府，信貸一般針對特定項目，比較集中在農(nóng)業(yè)開發(fā)項目上，其次用于較長時期才能見效或難以用收入效益表示的項目，如教育及人力資源的開發(fā)等。

3．國際金融公司。國際金融公司于1956年7月24日正式成立。公司宗旨是：專門對會員國私人企業(yè)的新建、改建和擴建等項目提供資金，促進不發(fā)達國家中私營經(jīng)濟的增長及其市場的發(fā)展。

國際金融公司的主要資金來源是會員國認繳的股本。公司的主要活動是對會員國私人企業(yè)貸款，公司還可以對企業(yè)直接投資入股，投資對象一般是發(fā)展中國家的私營企業(yè)。§5.2.4 區(qū)域性國際金融機構 1． 亞洲開發(fā)銀行

（1）設立、宗旨及任務。亞洲開發(fā)銀行（Asian Development Bank-ADB）是一家僅 次于世界銀行的第二大開發(fā)性國際金融機構，也是亞太地區(qū)最大的政府間金融機構。亞洲開發(fā)銀行于1966年11月24日成立。亞行的主要任務是：①促進為開發(fā)目的而在本地區(qū)進行的公私資本投資。②利用亞行擁的資金，為本地區(qū)的發(fā)展中成員國提供資金支持。其中特別考慮本地區(qū)較小或較不發(fā)達成員國的需要。③幫助本地區(qū)成員國協(xié)調其發(fā)展政策和計劃，并為擬訂、資助和執(zhí)行發(fā)展項目和計劃提供技術援助。④以適當方式同聯(lián)合國及其附屬機構以及參加本地區(qū)開發(fā)基金投資的國際公共組織、其他國際機構和各國公司進行合作。

（2）資金來源與運用。亞行的資金來源包括普通資金（Ordinary Capital Resources）、亞洲開發(fā)基金(Asian Development Fund)、技術援助特別基金(Technical Assistance Special Fund)、日本特別基金（Japan Special Fund）及聯(lián)合金融資金（CO－financing）。亞行資金運用的主要形式是貸款。貸款包括兩大類：一類是用普通資金發(fā)放的普通貸款(稱硬貸款)。另一類是用特別基金發(fā)放的特別貸款(稱軟貸款)。

2． 非洲開發(fā)銀行。非洲開發(fā)銀行(Africa Development Bank-AFDB)是非洲國家創(chuàng)辦的 區(qū)域性國際金融機構。成立于1964年9月。非行的宗旨是為成員國的經(jīng)濟和社會發(fā)展提供資金，協(xié)助非洲大陸制定總體發(fā)展戰(zhàn)略，協(xié)調各國的發(fā)展計劃，以便逐步實現(xiàn)“非洲經(jīng)濟一體化”。

非行的資金主要由成員國認繳股本構成。此外，向國際金融市場借款，發(fā)達國家的捐款及非行的經(jīng)營利潤也構成了非行的資金來源。非行的貸款業(yè)務分為普通貸款和特種貸款。

3．泛美開發(fā)銀行。泛美開發(fā)銀行(Inter-American Development Bank-LADB)是以美國和拉美國家為主，聯(lián)合一些西方國家和前南斯拉夫合辦的區(qū)域性國際金融機構。1960年正式營業(yè)。泛行的宗旨是動員美洲內外資金，為拉美成員國的經(jīng)濟和社會發(fā)展提供項目貸款和技術援助，以促進拉美經(jīng)濟的發(fā)展和“泛美體制”的實現(xiàn)。

泛行的資金來源主要是成員國認繳的股本和借款兩大部分。此外，該行的凈收入以及用成員國實足捐款設立的特別業(yè)務基金(Fund for special operations)也構成了泛行資金來源。泛行的資金主要運用于成員國的項目貸款，這是該行的主要業(yè)務活動。

§5.2.5 國際清算銀行與巴塞爾銀行監(jiān)管委員會

國際清算銀行于1930年5月在瑞士的巴塞爾正式營業(yè)，是國際上唯一辦理中央銀行業(yè)務的機構。它的主要任務是，促進各國中央銀行的合作并為國際金融的運營提供便利。

國際清算銀行的專門委員會--巴塞爾銀行監(jiān)管委員會。1974年9月，由國際清算銀行發(fā)起，十國集團和瑞士的中央銀行行長在瑞士的巴塞爾開會，首次討論跨國銀行的國際監(jiān)督與管理問題，1975年2月成立了常設機構--銀行管理和監(jiān)督行動委員會（Committee on Banking Regulation and Supervisory Practices），簡稱巴塞爾委員會。1975年9月26日，委員會第一個契約型文件--《對銀行的外國機構的監(jiān)督》（Supervision of Banks' Foreign Establishment，簡稱《巴塞爾協(xié)議--Basle Concordat》）出臺，標志著國際銀行業(yè)協(xié)調監(jiān)管的開始。可以這樣說，以國際銀行業(yè)監(jiān)管為核心的巴塞爾體系，正在促成國際銀行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管框架的形成。

第6章 商業(yè)銀行

§6.1商業(yè)銀行概述

§6.1.1商業(yè)銀行的產(chǎn)生與發(fā)展

1.商業(yè)銀行的產(chǎn)生。商業(yè)銀行的產(chǎn)生與貨幣兌換、保管、借貸是分不開的。現(xiàn)代資本主義銀行是通過兩條途徑產(chǎn)生的：一是由舊式高利貸性質的銀行逐漸適應新的經(jīng)濟條件而轉變?yōu)橘Y本主義銀行；二是按資本主義原則組織起來的股份制銀行。2.商業(yè)銀行發(fā)展的模式。

（1）以英國為代表的傳統(tǒng)模式的商業(yè)銀行。

（2）以德國為代表的綜合式的商業(yè)銀行。

3.現(xiàn)代商業(yè)銀行的發(fā)展趨勢。（1）混業(yè)經(jīng)營趨勢。

（2）經(jīng)營手段電子化。

（3）金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展。

（4）資產(chǎn)證券化。

（5）國際銀行的并購與擴張風潮。

（6）注重市場營銷。

§6.1.2商業(yè)銀行的性質與職能

1.商業(yè)銀行的性質。商業(yè)銀行是以追求最大利潤為目標，以多種金融負債籌集資金，以多種金融資產(chǎn)為其經(jīng)營對象，并向客戶提供多功能、綜合性服務的金融企業(yè)。首先，商業(yè)銀行具有一般的企業(yè)特征。其次，商業(yè)銀行是特殊的企業(yè)。

第三，商業(yè)銀行是一種特殊的金融企業(yè)。

2.商業(yè)銀行的職能。商業(yè)銀行的性質決定了其職能作用，作為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，商業(yè)銀行具有以下職能：

（1）信用中介職能

（2）支付中介職能

（3）信用創(chuàng)造職能

（4）金融服務職能

（5）調節(jié)經(jīng)濟職能

§6.1.3 商業(yè)銀行的組織制度

商業(yè)銀行的組織制度是一個國家用法律形式所確定的該國商業(yè)銀行體系、結構及組成這一體系的原則的總和。

1．商業(yè)銀行組織制度建立的基本原則

一是公平競爭原則。二是安全穩(wěn)健原則。

三是規(guī)模適度的原則。

3.商業(yè)銀行的組織制度形式。（1）單元制（2）分行制

（3）持股公司制

（4）連鎖銀行制

§6.2 商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債表

商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債表是衡量銀行經(jīng)營狀況和進行銀行管理的基本依據(jù)。要了解和掌握商業(yè)銀行業(yè)務的最佳途徑就是研究銀行的資產(chǎn)負債表。商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債表是綜合反映其資金來源與資金運用狀況的財務報表、由資產(chǎn)方和負債方兩部分構成。

§6.2.1資產(chǎn)負債表的負債方

資產(chǎn)負債表的負債方反映了商業(yè)銀行的資金來源及對他人的負債，其主要內容有：

1.資本項目。（1）股本。

（2）銀行盈余。（3）債務資本。（4）儲備金。

2．存款負債。

3．借入負債。

4．其他負債。

§6.2.2資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)方

資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)方，反映商業(yè)銀行的資金運用及對他人的債權。資產(chǎn)方的主要科目：（1）（2）（3）（4）現(xiàn)金資產(chǎn)。貸款 證券投資 其他資產(chǎn)

§6.3 商業(yè)銀行負債業(yè)務

商業(yè)銀行負債業(yè)務是形成商業(yè)銀行主要資金來源的業(yè)務，是其最基本、最主要的業(yè)務。在商業(yè)銀行的全部資金來源中90%以上來自于負債。商業(yè)銀行的負債主要由存款、借入款和其他負債組成。§6.3.1 存款負債

1.交易存款。

（1）活期存款。

（2）可轉讓支付命令賬戶（NOWs）。

（3）超級可轉讓支付命令賬戶（Supper-NOWs）。（4）貨幣市場存款賬戶（MMDA）。（5）自動轉賬服務賬戶（ATS）。2.非交易存款。（1）儲蓄存款。（2）定期存款。

§6.3.2借入負債 1.同業(yè)拆借。2.中央銀行借款。3回購協(xié)議。

4.歐洲貨幣市場借款。5.發(fā)行中長期債券。

§6.4 商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務

商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務亦稱“授信業(yè)務”，是指商業(yè)銀行資金運用業(yè)務，主要分為放款業(yè)務和投資業(yè)務兩大類。

§6.4.1 放款業(yè)務

1.按貸款期限劃分，可分為活期貸款、定期貸款和透支三大類。

2.按貸款的保障條件分類，可分為信用貸款、擔保貸款和票據(jù)貼現(xiàn)。

3.按貸款的償還方式分類，可分為一次性償還和分期償還兩種方式。

4.按貸款質量分類，可分為正常貸款、關注貸款、次級貸款、可疑貸款和損失貸款等五

類。

5.按貸款用途分類。

（1）按照貸款對象的部門分類，分為工業(yè)貸款、農(nóng)業(yè)貸款、商業(yè)貸款、科技貸款和消費貸款。

（2）按照貸款的具體用途分類，一般分為流動資金貸款和固定資金貸款。

§6.4.2 證券投資業(yè)務

商業(yè)銀行的證券投資業(yè)務是指商業(yè)銀行在金融市場上運用其資金購買有價證券的活動。商業(yè)銀行投資的有價證券主要是國庫券、中長期國債、政府機構債券、地方政府債券及公司債券。

§6.5商業(yè)銀行表外業(yè)務

表外業(yè)務是指商業(yè)銀行從事的按會計準則不列入資產(chǎn)負債表內，不影響其資產(chǎn)負債總額，但能影響銀行當期損益，改變銀行資產(chǎn)報酬率的經(jīng)營活動。

表外業(yè)務有狹義和廣義之分。狹義的表外業(yè)務是指那些未列入資產(chǎn)負債表，但同表內資產(chǎn)業(yè)務和負債業(yè)務關系密切，并在一定條件下會轉化為表內資產(chǎn)業(yè)務和負債業(yè)務的經(jīng)營活動。廣義的表外業(yè)務則除了狹義的表外業(yè)務，還包括結算、代理、咨詢等無風險的經(jīng)營活動，這類業(yè)務通常被稱為中間業(yè)務。

§6.5.1狹義的表外業(yè)務

1.擔保和類似的或有負債。2.承諾。

3.與利率或匯率有關的或有項目。

§6.5.2商業(yè)銀行的中間業(yè)務

商業(yè)銀行的中間業(yè)務是指銀行不運用或較少運用自己的資金而代理客戶承辦支付和其他委托事項，從中收取手續(xù)費的業(yè)務。包括

1.結算業(yè)務。

2.代理業(yè)務。3.信托業(yè)務。4.租賃業(yè)務。

5.銀行卡業(yè)務。

6.信息咨詢業(yè)務。

§6.6商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理

商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債管理是指對銀行的資產(chǎn)業(yè)務和負債業(yè)務進行科學的協(xié)調和管理，以實現(xiàn)在保證資金安全性、流動性的前提下獲得盡可能多的盈利的戰(zhàn)略目標。§6.6.1資產(chǎn)負債管理的原則 1.商業(yè)銀行經(jīng)營的特點（1）高負債率。（2）高風險性。

（3）監(jiān)督管制的嚴格性。2.商業(yè)銀行經(jīng)營原則

（1）安全性原則（2）流動性原則

（3）盈利性原則

（4）安全性、流動性和盈利性權衡的原則。

§6.6.2 商業(yè)銀行經(jīng)營管理理論的演變

1.資產(chǎn)管理理論

（1）商業(yè)性貸款理論。又稱真實票據(jù)理論，這一理論認為，銀行資金來源主要是吸收流動

性很強的活期存款，銀行經(jīng)營的首要宗旨是滿足客戶兌現(xiàn)的要求，所以，商業(yè)銀行必須保持資產(chǎn)的高流動性，才能確保不會因為流動性不足給銀行帶來經(jīng)營風險。因此，商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務應主要集中于以真實票據(jù)為基礎的短期自償性貸款，以保持與資金來源高度流動性相適應的資產(chǎn)的高度流動性。短期自償性貸款主要指的是短期的工商業(yè)流動資金貸款。

（2）轉移理論。又稱轉換理論，這一理論認為，銀行保持資產(chǎn)流動性的關鍵在于資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，因而不必將資產(chǎn)業(yè)務局限于短期自償性貸款上，也可以將資金的一部分投資于具有轉讓條件的證券上，作為銀行資產(chǎn)的二級準備，在滿足存款支付時，把證券迅速而無損地轉讓出去，兌換成現(xiàn)金，保持銀行資產(chǎn)的流動性。

（3）預期收入理論。一種關于資產(chǎn)選擇的理論，它在商業(yè)性貸款理論的基礎上，進一步擴大了銀行資產(chǎn)業(yè)務的選擇范圍。這一理論認為：貸款的償還或證券的變現(xiàn)能力，取決于將來的收入即預期收入。如果將來收入沒有保證，即使是短期貸款也可能發(fā)生壞帳或到期不能收回的風險；如果將來的收入有保證，即便是長期放款，仍可以按期收回，保證其流動性。只要預期收入有保證，商業(yè)銀行不僅可以發(fā)放短期商業(yè)性貸款，還可以發(fā)放中長期貸款和非生產(chǎn)性消費貸款。

2.負債管理理論 負債管理理論認為：銀行資金的流動性不僅可以通過強化資產(chǎn)管理獲得，還可以通過靈活地調劑負債達到目的。商業(yè)銀行保持資金的流動性無需經(jīng)常保有大量的高流動性資產(chǎn)，通過發(fā)展主動型負債的形式，擴大籌集資金的渠道和途徑，也能夠滿足多樣化的資金需求，以向外借款的方式也能夠保持銀行資金的流動性。

3.資產(chǎn)負債綜合管理理論

資產(chǎn)負債管理理論的主要內容包括以下幾點：

（1）流動性問題。（2）風險控制問題。（3）資產(chǎn)與負債的對稱。§6.6.3資產(chǎn)負債管理方法

1.資產(chǎn)管理方法。資產(chǎn)管理方法的理論依據(jù)是資產(chǎn)管理理論，它主要包括：

（1）資金總庫法。又稱資金匯集法，或者資金集中法。這一方法的基本操作程序是：由銀行將來自各種渠道的資金集中起來，形成一個“資金池”或稱作資金總庫，將“資金池”中的資金視為同質的單一來源，然后將其按照資產(chǎn)流動性的大小進行梯次分配。

（2）資金分配法。又稱資金配置法、資金轉換法。這種理論認為，資產(chǎn)的流動性和分配的數(shù)量與獲得的資金來源有關。也就是按照不同資金來源的流動性和法定準備金的要求，決定資產(chǎn)的分配方法和分配比例，建立資產(chǎn)項目與負債項目的對應關系，把各種資金來源按照周轉速度和法定準備金的要求，分別按不同的比重分配到不同的資產(chǎn)形式中去。

（3）線性規(guī)劃法。線性規(guī)劃法（Linear Programming Approach）的主要內容是：首先建立目標函數(shù)，然后確定制約銀行資產(chǎn)分配的限制因素作為約束條件，最后求出目標函數(shù)達到最大的一組解，作為銀行進行資金配置的最佳狀態(tài)。

2.負債管理方法。負債管理方法的核心內容是銀行通過從市場借入資金，調整負債流動性需要來滿足資產(chǎn)的需要，以此來擴大負債與資產(chǎn)的規(guī)模。負債管理方法主要包括兩種：（1）儲備頭寸管理方法是指銀行借入資金補足一級儲備，以滿足存款提取和貸款要 求，通過營運頭寸調度來保持高收益、低流動性的資產(chǎn)。

（2）全面負債管理方法又稱純負債管理方法，是銀行通過借入外來資金持續(xù)擴大資產(chǎn)負債規(guī)模的方法。

3.資產(chǎn)負債綜合管理方法。資產(chǎn)負債綜合管理方法是指商業(yè)銀行通過對資產(chǎn)負債進行組合而獲取相當收益并承擔一定風險的管理方法。它主要是應用經(jīng)濟模型來綜合協(xié)調與管理銀行的資產(chǎn)和負債，所用的經(jīng)濟模型主要是融資缺口模型（Funding Gap Model）和持續(xù)期缺口模型（Duration Gap Model）。

第7章 中央銀行

§7.1

中央銀行概述

§7.1.1中央銀行的產(chǎn)生與發(fā)展 1.設立中央銀行的客觀必要性（1）統(tǒng)一銀行券發(fā)行的需要。（2）統(tǒng)一票據(jù)清算的需要。（3）穩(wěn)定信用體系的需要。（4）金融監(jiān)管的需要。

2.中央銀行的產(chǎn)生和發(fā)展。中央銀行的形成有兩種方式，一種是由一般的商業(yè)銀行演變而成；另一種則是在政府的設計下直接為擔負中央銀行職能而設立的。§7.1.2中央銀行的類型 1.中央銀行制度的基本類型（1）單一式中央銀行制度

(2)復合式中央銀行制度（3）跨國中央銀行制度

(4)準中央銀行制度

2.中央銀行的資本組成類型

(1)全部資本為國家所有的中央銀行（2）資本為公私混合所有的中央銀行

(3)全部股份非國家所有的中央銀行（4）資本為多國共有的中央銀行 §7.1.3 各國中央銀行比較

1.美國、英國、法國、日本的中央銀行

（1）美國的中央銀行聯(lián)邦儲備系統(tǒng)。美國的中央銀行聯(lián)邦儲備系統(tǒng)正式成

立于1914年。在中央一級設立聯(lián)邦儲備理事會，并有專門為其服務的若干職能部門；在地方一級設立聯(lián)邦儲備銀行。

（2）英國的中央銀行。英國的中央銀行英格蘭銀行成立于1694年，總行

設在倫敦，下設國庫委員會、監(jiān)察委員會等5個職能機構。

（3）法國的中央銀行。法國的中央銀行是法蘭西銀行，成立于1808年，總行設在巴黎，并在全國各主要城市設有分行和辦事處。

（4）日本的中央銀行。日本的中央銀行為日本銀行，成立于1882年，總行設在東京，在全國47個都、道、府、縣設有分行和辦事處。以上銀行實行的都是單一式的銀行制度。2.歐洲、非洲國家的中央銀行

（1）歐洲中央銀行。歐洲中央銀行是一個典型的跨國中央銀行。從1999年1月1日起，單一貨幣--歐元以支票、信用卡、電子錢包、股票和債券方式流通，歐洲中央銀行正式開始運作，實施獨立的貨幣政策。從2002年開始，歐元鈔票和硬幣進入流通，取代所有貨幣聯(lián)盟參加國的貨幣。

歐洲央行的基本職責是制定和實施歐洲貨幣聯(lián)盟內統(tǒng)一的貨幣政策。從制度架構上講，歐洲中央銀行由兩個層次組成：一是歐洲中央銀行本身，二是歐洲中央銀行體系。后者除歐洲中央銀行外，還包括所有參加歐元區(qū)成員國的中央銀行，類似聯(lián)席會議。

（2）西非貨幣聯(lián)盟、中非貨幣聯(lián)盟。西非貨幣聯(lián)盟（West African Monetary Union）最初建立于1962年5月12日，當時由非洲西部的塞內加爾、尼日爾、貝寧、科特迪瓦、布基納法索、馬里、毛里塔尼亞等7個成員國組成。1962年11月1日西非貨幣聯(lián)盟成立了“西非國家中央銀行”，作為成員國的中央銀行。

中非貨幣聯(lián)盟（Central African Monetary Area）由喀麥隆、乍得、剛果、加蓬和中非共和國5個成員國組成，1973年4月1日中非貨幣聯(lián)盟成立了共同的中央銀行，稱為“中非國家銀行”，總行設在喀麥隆首都雅溫得，發(fā)行共同的貨幣“中非金融合作法郎”。

西非貨幣聯(lián)盟、中非貨幣聯(lián)盟都屬于跨國中央銀行的組織形式。

3.香港、新加坡的中央銀行。中國香港沒有設立中央銀行。在貨幣制度方面，港幣發(fā)行由渣打銀行、匯豐銀行和中國銀行香港分行負責，實行與美元掛鉤的聯(lián)系匯率制度。1993年4月1日香港成立了金融管理局，集中行使貨幣政策、金融監(jiān)管和支付體系管理職能。新加坡沒有真正意義上的中央銀行，而是設立了金融管理局和貨幣發(fā)行局兩個類似中央銀行的機構共同行使中央銀行的職能。新加坡的金融管理局負責制定貨幣政策和金融業(yè)發(fā)展政策，監(jiān)管商業(yè)銀行和其他金融機構，執(zhí)行除貨幣發(fā)行外中央銀行的所有其他職能。新加坡的貨幣發(fā)行局主要負責發(fā)行貨幣和保管發(fā)行準備金。另外，新加坡政府還設立了投資局和中央公積金局等政府機構，共同行使中央銀行的部分職能。香港、新加坡實行的是準中央銀行制度。§7.2

中央銀行的性質、職能和作用

§7.2.1 中央銀行的性質

中央銀行的性質一般表述為，中央銀行是國家賦予其制定和執(zhí)行貨幣政策，對國民經(jīng)濟進行宏觀調控和管理的特殊的金融機構。

1.中央銀行是特殊的金融機構。

2.中央銀行是管理金融事業(yè)的國家機關。§7.2.2 中央銀行的職能

1.中央銀行是“發(fā)行的銀行”。所謂“發(fā)行的銀行”，主要具有兩個方面的含義：一是指國家賦予中央銀行集中與壟斷貨幣發(fā)行的特權，是國家唯一的貨幣發(fā)行機構；二是指中央銀行必須以維護本國貨幣的正常流通與幣值穩(wěn)定為宗旨。

2.中央銀行是“銀行的銀行”。所謂“銀行的銀行”，其一，是指中央銀行的業(yè)務對象不是一般企業(yè)和個人，而是商業(yè)銀行和其他金融機構及特定的政府部門；其二，中央銀行與其業(yè)務對象之間的業(yè)務往來仍具有“存、貸、匯”業(yè)務的特征；其三，中央銀行為商業(yè)銀行和其他金融機構提供支持、服務的同時，對其進行管理。

3.中央銀行是“國家的銀行”。中央銀行是國家的銀行是指：一方面代表國家制定并執(zhí)行有關金融法規(guī)、代表國家監(jiān)督管理和干預各項有關經(jīng)濟和金融活動，另一方面還為國家提供多種金融服務。

§7.2.3 中央銀行的作用

1.現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的推動機。

2.國家調節(jié)宏觀經(jīng)濟的工具。

3.對外聯(lián)系的重要紐帶。

4.提高經(jīng)濟、金融運行效率的推進器。

5.社會經(jīng)濟和金融運行的穩(wěn)定器。

§7.3 中央銀行與政府的關系

§7.3.1 中央銀行與政府的一般關系

1.中央銀行與政府負有共同的使命。

2.政府對中央銀行進行管理。

3.中央銀行與財政部的關系。§7.3.2 中央銀行與政府關系的各種模式

1.獨立性較強的中央銀行。

2.獨立性較弱的中央銀行。

3.獨立性居中的中央銀行。

§7.3.3我國中央銀行與政府的關系

1.中國人民銀行與國務院的關系。

2.中國人民銀行與財政部的關系。

3.中國人民銀行與地方政府的關系。§7.3.4 中央銀行獨立性與經(jīng)濟穩(wěn)定

中央銀行的獨立性是指中央銀行履行自身職責時法律賦予或實際擁有的權力、決策與行動的自主程度。中央銀行的獨立性比較集中地反映在中央銀行與政府的關系上，這一關系包括兩層含義：一是中央銀行應對政府保持一定的獨立性；二是中央銀行對政府的獨立性是相對的。實際上，關于中央銀行獨立性的問題，就是關于中央銀行權責的大小，政府對中央銀行的干預程度、效果的大小，和貨幣政策在經(jīng)濟中的地位的問題。總之，中央銀行要真正發(fā)揮對經(jīng)濟的調控作用，保持經(jīng)濟、金融的穩(wěn)定，就必須具有一定的獨立性，但這種獨立性是相對的，不是絕對的。

§7.4 中央銀行的金融監(jiān)管

§7.4.1中央銀行金融監(jiān)管的一般內容

1.金融監(jiān)管的必要性。所謂“金融監(jiān)督管理”（簡稱金融監(jiān)管），是指一國的金融管理部門依照國家法律、行政法規(guī)的規(guī)定，對金融機構及其經(jīng)營活動實行外部監(jiān)督、稽核、檢查和對其違法違規(guī)行為進行處罰，以達到穩(wěn)定貨幣、維護金融業(yè)正常秩序等目的所實施的一系列行為。金融監(jiān)管的必要性主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

（1）金融業(yè)在國民經(jīng)濟中所處的特殊重要地位，決定了對金融業(yè)的監(jiān)管是 一 一個國家社會經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的必然要求。

(2)金融業(yè)是一個高風險的行業(yè)，為了經(jīng)濟安全運行，必須對其進行監(jiān)管。

（3）為了維護金融秩序、保護公平競爭、提高金融效率，中央銀行必須對金融業(yè)進行監(jiān)管。

（4）近年來，金融風險劇增，使金融監(jiān)管更為必要。

2.金融監(jiān)管的一般內容。中央銀行對金融業(yè)的監(jiān)管包括對商業(yè)銀行及非銀行金融機構和金融市場的監(jiān)管。具體監(jiān)管內容主要有三個方面，即市場準入的監(jiān)管、市場運作過程的監(jiān)管、市場退出的監(jiān)管。

（1）市場準入的監(jiān)管。這是國家對銀行等金融機構監(jiān)管的開始。各個國家的金融監(jiān)管當局一般都參與金融機構設立的審批過程。銀行申請設立必須符合法律規(guī)定，主要包括兩個方面：一是具有最低限度的認繳資本額；二是具有素質較高的管理人員。

（2）市場運作過程的監(jiān)管。金融機構經(jīng)批準開業(yè)后，中央銀行還要對金融機構的運作過程進行有效監(jiān)管，以便更好地實現(xiàn)監(jiān)控目標的要求。

（3）市場退出的監(jiān)管。各國對金融機構市場退出的監(jiān)管都通過法律予以明確，并且有很細致的技術性規(guī)定。

§7.4.2.中央銀行與銀行業(yè)國際監(jiān)管

各國中央銀行在金融監(jiān)管的國際協(xié)作方面取得了一系列進展與突破，其中最重要的當屬巴塞爾協(xié)議和《有效銀行監(jiān)管的核心原則》。

1.巴塞爾協(xié)議

（1）巴塞爾協(xié)議的產(chǎn)生。1975年2月，十國集團成立了銀行管理和監(jiān)督行動委員會，即巴塞爾委員會。巴塞爾委員會的目的是促進國際金融監(jiān)督與管理的合作，并就國際銀行業(yè)的監(jiān)管問題定出統(tǒng)一的標準和綱領。1988年正式通過并頒布了“關于統(tǒng)一國際銀行的資本計算和資本標準的報告”，這就是“巴塞爾協(xié)議”。

（2）巴塞爾協(xié)議的主要內容。巴塞爾協(xié)議的主要內容包括：對銀行資本 的定義和分類及資本標準的規(guī)定；風險權重的計算標準；資本充足率的計算；過渡期的安排等。（3）巴塞爾協(xié)議的作用與影響。首先，巴塞爾協(xié)議提出了以資本充足性

管理為核心的風險資產(chǎn)管理模式，從資本構成及資產(chǎn)風險權數(shù)來控制銀行資產(chǎn)的風險，增強銀行的穩(wěn)定性，為國際銀行統(tǒng)一監(jiān)管提供了有效的風險控制手段。其次，巴塞爾協(xié)議將銀行的表外項目納入了銀行資產(chǎn)管理范圍，減少了表外業(yè)務急劇擴張給銀行帶來的風險，是銀行風險管理的最大突破，有利于銀行的穩(wěn)健經(jīng)營。再次，巴塞爾協(xié)議為國際金融監(jiān)管提供了統(tǒng)一的標準和方法，使金融監(jiān)管的國際協(xié)作成為可能和必然。

2.有效銀行監(jiān)管的核心原則。巴塞爾委員會于1997年推出了《有效銀行監(jiān)管的核心原則》。該原則的主要內容可以分為七大部分，共25條。主要內容有：

（1）有效銀行監(jiān)管的先決條件（2）發(fā)照和結構

（3）審慎法規(guī)和要求

（４）持續(xù)銀行監(jiān)管手段

（５）信息要求（６）正式監(jiān)管權力（７）跨國銀行業(yè)

第8章 貨幣政策

§8.1 貨幣政策的目標 §8.1.1 貨幣政策及其內容

1.貨幣政策的定義。所謂貨幣政策，也就是金融政策，它是中央銀行為實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟調控目標而采用各種方式調節(jié)貨幣供應量，進而影響宏觀經(jīng)濟的各種方針和措施的總稱。

2.貨幣政策的內容。貨幣政策的內容廣泛，通常包括：政策目標、實現(xiàn)目標所運用的政策工具、檢測和控制目標實現(xiàn)的各種操作指標和中間目標、政策傳導機制和政策效果等基本內容。

§8.1.2 貨幣政策的目標

所謂“貨幣政策的目標”，是指中央銀行制定和實施某項貨幣政策所要達到的特定的經(jīng)濟目的。

西方發(fā)達國家的貨幣政策一般有四大目標：即穩(wěn)定物價、充分就業(yè)、經(jīng)濟增長和國際收支平衡。

（1）穩(wěn)定物價。所謂穩(wěn)定物價，就是通過實行適當?shù)呢泿耪撸３忠话阄飪r水平的相對穩(wěn)定，以避免出現(xiàn)通貨膨脹或通貨緊縮。

（2）充分就業(yè)。充分就業(yè)，是指在一段時期內，社會能夠被利用的資源都得到充分利用。一般都以勞動力的就業(yè)程度來衡量。

（3）經(jīng)濟增長。目前，世界上大多數(shù)國家都以剔除價格因素后的人均國民生產(chǎn)總值或人均國民收入的增長率作為衡量經(jīng)濟增長速度的指標。

（4）國際收支平衡。國際收支平衡是指一個國家或地區(qū)的全部貨幣收入和貨幣支出持平或略有順差或逆差。

我國中央銀行貨幣政策的最終目標確定為“保持幣值的穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟的增長”。

§8.1.3 貨幣政策目標之間的關系

1.穩(wěn)定物價與充分就業(yè)之間的關系。兩者之間存在著矛盾，這一矛盾可用著名的菲利普斯曲線來加以說明。所謂“菲利普斯曲線”，是用于反映通貨膨脹率和失業(yè)率之間此增彼減的交替關系的一種曲線。

2.穩(wěn)定物價與經(jīng)濟增長之間的關系。穩(wěn)定物價與經(jīng)濟增長作為兩大貨幣政策目標，存在著一定的矛盾性，在短期內尤其如此。

3．經(jīng)濟增長與國際收支平衡之間的關系。兩者之間也常常發(fā)生矛盾

4．充分就業(yè)與經(jīng)濟增長之間的關系。充分就業(yè)與經(jīng)濟增長之間存在著正相關關系。由此可見，貨幣政策的四大目標之間是相互聯(lián)系，而又彼此矛盾的，是很難同時實現(xiàn)的。因此，這就需要中央銀行協(xié)調貨幣政策之間的矛盾，平衡其關系，求得四大目標之間的最佳組合。

§8.2 貨幣政策傳導機制與中介目標

§8.2.1西方貨幣政策傳導機制理論

貨幣政策的傳導機制，就是貨幣政策各項措施的實施，通過經(jīng)濟體系內的各種變量，影響到整個社會經(jīng)濟活動的過程。具有代表性的主要有兩大主流學派：凱恩斯學派和貨幣主義學派。1.凱恩斯學派的貨幣政策傳導機制理論。貨幣供應量M的增加或減少將引起利率r的下降或上升。在資本邊際效率一定的條件下，利率的下降將引起投資I的增加，利率的上升將引起投資的減少。投資的增加或減少，又將通過乘數(shù)作用引起社會總支出E和社會總收入Y的同方向變動。其基本傳導過程是：

R→M→r→I→E→Y 即準備金→貨幣供應量→利率→投資→總支出→總收入

2.貨幣學派的貨幣政策傳導機制理論。貨幣學派認為，貨幣供應量在貨幣政策傳導機制中起決定性的作用。貨幣供應量的變動將直接影響名義國民收入的變動。其具體傳導過程如下：

M→E→I→Y M→E是指貨幣供應量的變化直接影響支出。E→I是指變化了的支出用于投資的過程，最后是名義收入Y，Y是價格和實際產(chǎn)出的乘積。

3.凱恩斯學派與貨幣學派關于貨幣政策傳導的主要理論分歧。

（1）關于利率與貨幣供應量。

（2）關于對國民收入的影響。

（3）關于傳遞機制。

§8.2.2貨幣政策中介目標

貨幣政策的中介目標，中央銀行通過觀測和控制它所能控制的一些具體的指標來影響實際的經(jīng)濟活動，才能間接地達到其最終目標。這些能被中央銀行所直接控制和觀測的指標，就是我們通常所說的貨幣政策的中介目標或中間目標。中介目標位于貨幣政策工具和最終目標之間，其包括近期中介目標（也稱操作目標）和遠期中介目標（也稱中間目標）。1.貨幣政策中介目標的選擇。中央銀行選擇貨幣政策的中介目標有以下幾個標準：

（1）可測性；（2）可控性；（3）相關性；（4）準確性；（5）相容性。

2.貨幣政策的近期中介目標。

一般地，貨幣政策的近期中介目標主要有兩個：

（1）超額準備金。以超額準備金作為中介指標，就是通過政策工具來調 節(jié)、監(jiān)控商業(yè)銀行及其他各類金融機構的超額準備金水平。

（2）基礎貨幣。基礎貨幣是流通中的現(xiàn)金和銀行的存款準備金總和，是中央銀行可直接控制的金融變量，也是銀行體系的存款擴張和貨幣創(chuàng)造的基礎。

3.貨幣政策的遠期中介目標。各國央行經(jīng)常采用的遠期中介目標主要有：

（1）利率。利率是影響貨幣供應量和銀行信貸規(guī)模、實現(xiàn)貨幣政策的重要指標。

（2）貨幣供應量。以貨幣供應量作為中介指標，就是通過政策工具來調節(jié)、監(jiān)控貨幣供給量水平，以使貨幣供給量增長與經(jīng)濟增長要求相適應。

§8.3 貨幣政策工具 所謂貨幣政策工具，就是中央銀行為實現(xiàn)貨幣政策目標，對金融進行調節(jié)和控制所運用的各種策略手段。中央銀行的貨幣政策工具主要有三類：一般性貨幣政策工具、選擇性貨幣政策工具和其他政策工具。

§8.3.1一般性貨幣政策工具

一般性貨幣政策工具，又稱經(jīng)常性、常規(guī)性貨幣政策工具，即傳統(tǒng)的三大貨幣政策工具，俗稱三大法寶：存款準備金政策、再貼現(xiàn)政策和公開市場業(yè)務。

1.存款準備金政策。存款準備金政策是指中央銀行對商業(yè)銀行等存款貨幣機構的存款規(guī)定存款準備金率，強制性地要求商業(yè)銀行等貨幣存款機構按規(guī)定比例上繳存款準備金；中央銀行通過調整法定存款準備金以增加或減少商業(yè)銀行的超額準備，從而影響貨幣供應量的一種政策措施。

2.再貼現(xiàn)政策。再貼現(xiàn)政策就是中央銀行通過提高或降低再貼現(xiàn)率來影響商業(yè)銀行的信貸規(guī)模和市場利率，以實現(xiàn)貨幣政策目標的一種手段。

3.公開市場業(yè)務。所謂“公開市場業(yè)務”（Open Market Operation，也稱“公開市場操作”），是指中央銀行在金融市場上公開買賣有價證券，以改變商業(yè)銀行等存款貨幣機構的準備金，進而影響貨幣供應量和利率，實現(xiàn)貨幣政策目標的一種貨幣政策手段。

§8.3.2選擇性貨幣政策工具

選擇性貨幣政策工具是指中央銀行針對個別部門、個別企業(yè)或某些特定用途的信貸而采用的信用調節(jié)工具。屬于這類貨幣政策的工具主要有：證券市場信用控制、不動產(chǎn)信用控制、消費者信用控制及優(yōu)惠利率等。

1.證券市場信用控制。證券市場信用控制是指中央銀行對有價證券的交易，規(guī)定應支付的保證金限額，其目的在于限制利用借款購買有價證券的比重。

2.不動產(chǎn)信用控制。不動產(chǎn)信用控制是指中央銀行通過規(guī)定和調整商業(yè)銀行等金融機構向客戶提供不動產(chǎn)抵押貸款的限制條件，控制不動產(chǎn)貸款的信用量，從而影響不動產(chǎn)市場的政策措施。

3.消費者信用控制。消費者信用控制是指中央銀行對消費者購買房地產(chǎn)以外的耐用消費品所規(guī)定的信用規(guī)模和期限等的限制性措施。

4．優(yōu)惠利率。優(yōu)惠利率是指中央銀行對國家重點發(fā)展的經(jīng)濟部門或產(chǎn)業(yè)規(guī)

定較低的貸款利率，目的在于刺激這些部門和行業(yè)的生產(chǎn)，調動它們的積極性，以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結構和產(chǎn)品結構的調整和優(yōu)化。

§8.3.3其它政策工具

除了以上所述的一般性貨幣政策工具和選擇性貨幣政策工具以外，中央銀行還可根據(jù)本國的具體情況和不同時期的具體需要，運用一些其他的貨幣政策工具。這些貨幣政策工具又可分為直接信用控制工具和間接信用控制工具。

1.直接信用控制。直接信用控制是指中央銀行從質和量兩個方面以行政命令或其他方式對金融機構尤其是商業(yè)銀行的信用活動進行直接控制。其手段包括利率最高限額、信用配給、流動性資產(chǎn)比率、信貸規(guī)模控制等。

2.間接信用控制。間接信用控制是指中央銀行通過道義勸告和窗口指導的方式對信用變動方向和重點實施間接指導。§8.4 貨幣政策的運用

§8.4.１ 緊縮性貨幣政策和擴張性貨幣政策

１.緊縮性貨幣政策。在經(jīng)濟膨脹階段，公眾受物價上漲的壓力日趨沉重，社會逐漸形成了相當強烈的抵制通貨膨脹的共同愿望，迫使政府不得不采取緊縮政策以對付通貨膨脹。在經(jīng)濟膨脹階段，宏觀經(jīng)濟調控的重點在抑制物價上漲率方面，而對物價水平產(chǎn)生直接作用的就是貨幣政策。

（1）提高法定存款準備金率。（2）提高再貼現(xiàn)率。

（3）加強公開市場業(yè)務。

２.擴張性貨幣政策。在經(jīng)濟衰退、蕭條階段或通貨緊縮時期，一般政府會采取強有力的擴張政策，以增加消費、刺激投資，以期把經(jīng)濟帶出困境。擴張性的貨幣政策主要表現(xiàn)在以下幾個方面：（1）（2）降低法定存款準備金率。降低再貼現(xiàn)率。

（3）公開市場操作。

§8.4.2貨幣政策的時滯

貨幣政策時滯是指貨幣政策從制定到獲得主要的或全部的效果所必須經(jīng)歷的一段時間。貨幣政策時滯可分為內部時滯和外部時滯。

1.內部時滯。內部時滯是指作為貨幣政策操作主體的中央銀行從制定政策到采取行動所需要的時間。內部時滯又可分為認識時滯和行動時滯兩個階段。

（1）認識時滯。從客觀經(jīng)濟形勢發(fā)生變化需要貨幣當局采取行動，到貨幣 當局認識到這種需要所經(jīng)歷的時間距離，稱為認識時滯。

（2）行動時滯。從貨幣當局認識到需要行動，到實際采取行動這段時間距

離，稱為行動時滯。

2.外部時滯。外部時滯又稱影響時滯，指從貨幣當局采取行動開始直到對政策目標產(chǎn)生影響為止的這段過程。外部時滯又可分為操作時滯和市場時滯兩個階段。

（1）操作時滯。從調整貨幣政策工具到其對中介指標發(fā)生作用所耗費的時間，稱為操作時滯。

（2）市場時滯。從中介變量發(fā)生反應到其對目標變量產(chǎn)生作用所需耗費的時間，稱為市場時滯。

§8.4.3貨幣政策與財政政策的配合1.貨幣政策和財政政策配合的必要性。

貨幣政策和財政政策的共性主要表現(xiàn)在三個方面：一是這兩大政策作用于同一個經(jīng)濟范圍，即本國的宏觀經(jīng)濟方面；二是這兩大政策均由國家制定；三是最終目標一致。貨幣政策和財政政策的區(qū)別表現(xiàn)在四個方面：一是政策的實施者不同。二是作用過程不同。三是政策工具不同。四是可控性不同。

由此可見，財政政策與貨幣政策出自于同一個決策者卻由不同機構具體實施；為達到同一個目標卻又經(jīng)過不同的作用過程；作用于同一個經(jīng)濟范圍卻又使用不同的政策工具。財政政策和貨幣政策各有其自身的特點和作用，存在著功能上的差異，這就要求將兩者密切配合起來，互相補充，相輔相成，以實現(xiàn)宏觀調控的總目標。2.貨幣政策和財政政策的配合手段和配合方式。

就配合手段而言，財政政策手段主要是以強制為基礎，而貨幣政策既可以通過行政的、計劃的直接強制手段發(fā)揮作用，也可以通過經(jīng)濟的、間接的利益調節(jié)手段發(fā)揮作用。在貨幣政策和財政政策配合時，應該盡量做到一方直接的、行政的手段與另一方間接的、經(jīng)濟的手段交錯運用，這樣才能收到既縮短單一政策時滯，又能減少同向同性手段調節(jié)可能對經(jīng)濟造成的震蕩性影響。

所謂配合方式就是貨幣政策和財政政策松緊的相互搭配問題。這種松緊搭配共有四種組合方式：

（1）緊縮的貨幣政策和緊縮的財政政策的配合，即“雙緊政策”；（2）寬松的貨幣政策和寬松的財政政策的配合，即“雙松政策”；

（3）寬松的貨幣政策和緊縮的財政政策的配合，即“松貨幣、緊財政”政策；（4）緊縮的貨幣政策和寬松的財政政策的配合，即“緊貨幣、松財政”政策。

第9章 貨幣供求均衡

§9.1 貨幣供給

貨幣供給是指一定時期內一國銀行體系向經(jīng)濟中投入、創(chuàng)造、擴張（或收縮）貨幣的行為。貨幣供給首先是一個經(jīng)濟過程，即銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟中注入貨幣的過程。其次在一定時點上會形成一定的貨幣數(shù)量，稱為貨幣供給量。

§9.1.1 貨幣層次的劃分

1．貨幣層次及其劃分的原則。即按照不同形式貨幣的流動性，或者說不同金融工具發(fā)揮貨幣職能的效率高低確定貨幣層次。流動性是指金融資產(chǎn)迅速變?yōu)楝F(xiàn)實貨幣購買力，而且持有人不會遭受損失的能力。

2．不同的貨幣層次。

（1）國際貨幣基金組織的貨幣供給口徑。（2）美國的貨幣層次劃分。

（3）日本的貨幣層次劃分。

（4）我國的貨幣層次劃分。現(xiàn)階段我國的貨幣層次有以下幾個：

M0＝流通中的現(xiàn)金

M1＝M0＋企業(yè)活期存款＋機關團體部隊存款＋農(nóng)村存款＋個人持有的信用卡存款。

M2＝M1＋城鄉(xiāng)居民儲蓄存款＋企業(yè)存款中具有定期性質的存款＋信托類存款＋其他存款。M3＝M2＋金融債券＋商業(yè)票據(jù)＋大額可轉讓定期存單等。

其中M1是狹義貨幣供應量，M2是廣義貨幣供應量，M2減M1是準貨幣，M3是根據(jù)金融工具的不斷創(chuàng)新而設置的。

3．中央銀行的控制重點。中央銀行在實施貨幣政策，控制貨幣供應量時，會把側重點放在流動性強的貨幣層次上，也就是上面所講到的M0或M1，而對M2的關注程度則低得多。§9.1.2 基礎貨幣

1． 基礎貨幣的定義和特點。基礎貨幣是流通于銀行體系之外的現(xiàn)金（通貨）和銀行體系的儲備之和。我們用B表示基礎貨幣，C表示流通于銀行體系之外的現(xiàn)金，R表示銀行體系的儲備，則B＝C＋R 流通于銀行體系之外的現(xiàn)金就是公眾持有的紙幣和硬幣，也就是貨幣供給口徑中的M0，是貨幣供給中的重要部分。反映為中央銀行負債中的現(xiàn)金發(fā)行。

銀行體系的儲備包括商業(yè)銀行在中央銀行的法定存款準備金和超額存款準備金，還有商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金。

2．中央銀行對基礎貨幣的影響。因為基礎貨幣表現(xiàn)為中央銀行的負債，所以中央銀行的行為變化可以影響到基礎貨幣。

（1）中央銀行通過變動對商業(yè)銀行的債權規(guī)模影響基礎貨幣量。

（2）中央銀行通過變動外匯、黃金、證券等占款規(guī)模影響基礎貨幣量。

（3）中央銀行通過變動對財政的債權影響基礎貨幣量。§9.1.3 銀行體系的貨幣創(chuàng)造

1．中央銀行創(chuàng)造銀行券。發(fā)行銀行券是中央銀行的重要職能，流通中的現(xiàn)金都是通過中央

銀行的貨幣發(fā)行業(yè)務流出的，中央銀行發(fā)行的銀行券--現(xiàn)金也是基礎貨幣的主要構成部分。目前不兌現(xiàn)的信用貨幣流通體制下，中央銀行發(fā)行銀行券要遵循三個原則：一是壟斷發(fā)行原則。二是貨幣發(fā)行要有可靠的信用做保證。三是要具有一定彈性。

2．存款貨幣的創(chuàng)造。商業(yè)銀行一方面要吸收存款，另一方面又要把這些存款貸出去，放出去的貸款經(jīng)過市場活動又成為另一家銀行的存款，這些存款又會被這家銀行貸出，等等。資金這樣反復進出銀行體系，使銀行存款不斷擴張。這就是商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的過程。商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣，應該具備兩個前提：首先是部分準備制度，其次是部分現(xiàn)金提取。§9.1.4 貨幣乘數(shù)和貨幣供給模型

由于流通中的現(xiàn)金和銀行準備金就是基礎貨幣，現(xiàn)金和活期存款的和又是貨幣供給，銀行準備和活期存款又存在倍數(shù)關系，所以貨幣供給應該是基礎貨幣的多少倍。

我們把貨幣供給量與基礎貨幣的比定義為貨幣乘數(shù)，用m表示。如果貨幣供給量用Ms表示，基礎貨幣用B表示，就有：

m＝

因為m＝Ms/B，同樣的Ms＝m·B，這就是貨幣供給模型，影響貨幣供給的有兩個因素：基礎貨幣和貨幣乘數(shù)，其中，基礎貨幣的總量增減是由中央銀行控制的，貨幣乘數(shù)中央銀行卻不能直接掌握。由此也可以看出，中央銀行只能在一定程度上控制貨幣供給量，并不能完全控制。

§9.1.5 貨幣供給的調控機制

中央銀行和社會公眾的行為都會影響到貨幣供給量。

1．中央銀行的行為和貨幣供給量。中央銀行是通過變動基礎貨幣和影響貨幣乘數(shù)對貨幣供給量進行調控的，中央銀行通過它的資產(chǎn)業(yè)務影響基礎貨幣，中央銀行對貨幣乘數(shù)的影響是通過調整法定存款準備率來實現(xiàn)的。

2．居民個人的行為和貨幣供應量。居民個人的行為不會影響到基礎貨幣總量的變化，但卻可以通過收入在手持現(xiàn)金和存款之間的轉換影響現(xiàn)金存款比，影響貨幣乘數(shù)。

3．企業(yè)的行為和貨幣供給量。企業(yè)的收入在現(xiàn)金和存款之間如何分配也會受到上述幾個因素的影響，所以企業(yè)通過影響現(xiàn)金存款比影響貨幣供給量和居民的行為相同。但企業(yè)更重要的影響貨幣供給的行為是其貸款行為。

4．商業(yè)銀行的行為和貨幣供給量。商業(yè)銀行的行為對基礎貨幣和準備存款比都有影響。（1）商業(yè)銀行變動超額準備率。

（2）商業(yè)銀行行為影響中央銀行的再貼現(xiàn)。

從以上分析可以看出，對于貨幣供給來說，中央銀行并不能完全控制，即便是基礎貨幣也要受商業(yè)銀行主觀能動性的制約，而貨幣乘數(shù)更是要受到個人、企業(yè)、商業(yè)銀行的影響。§9.2 貨幣需求

經(jīng)濟學家們從兩個不同的角度來說明貨幣需求。一種是從宏觀的角度出發(fā)，把貨幣需求定義為：為完成一定的交易量，需要有多少貨幣來支撐。或者說流通中的商品需要多少貨幣來媒介它的交換，馬克思的貨幣必要量公式和費雪方程式就是這種類型。另一種是從微觀角度出發(fā)，把貨幣看作個人持有的一種資產(chǎn)，把貨幣理解為在收入一定的前提下人們愿意用貨幣保留的財富量。從劍橋學派提出現(xiàn)金余額學說后，經(jīng)濟學家主要是從后一種角度來理解貨幣需求的。

§9.2.1 貨幣需求理論的演變 1． 馬克思的貨幣必要量公式。

執(zhí)行流通手段職能的貨幣必要量＝

公式表明，貨幣量取決于價格水平、進入流通的商品數(shù)量和貨幣的流通速度這三個因素，與商品價格和進入流通的商品數(shù)量成正比，與貨幣流通速度成反比。

2． 傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論。

基本觀點是：貨幣數(shù)量決定貨幣價值和物價水平，貨幣價值和貨幣數(shù)量成反比，物價 水平和貨幣數(shù)量成正比。

（1）費雪方程式。費雪認為，從貨幣的交易媒介職能出發(fā)，有貨幣的流通就有商品的轉移，有商品的交換就有貨幣的支付，所以商品交換總額與貨幣流通總額總是相等的。用M表示一定時期內流通中貨幣的平均數(shù)量；V表示貨幣流通速度；P表示各類商品價格的加權平均數(shù)；T表示各類商品的交易數(shù)量，則恒等式可以寫成：MV＝PT或P＝MV/T 從交易方程式中看出貨幣需求的表達式：M＝PT/V，這說明，僅從貨幣的交易媒介職能考察，全社會一定時期一定價格水平下的交易量與所需的名義貨幣量具有一定的比例關系，這個比例就是1/V。

（2）劍橋方程式。劍橋的經(jīng)濟學家馬歇爾和庇古等人認為，人們的財富要在三種用途上進行分配：一是用于投資取得收益；二是用于消費取得享受；三是用于手持現(xiàn)金以獲得便利。第三種選擇，即把貨幣保持在手中，便形成貨幣余額。人們需要貨幣只是為了保有現(xiàn)金，所以貨幣需求就是收入中用現(xiàn)金形式保有的部分。用Y表示人們的全部財富，P表示物價水平，M表示現(xiàn)金余額，即貨幣需求量，k表示現(xiàn)金余額占全部財富的比例，又稱作劍橋系數(shù)，則PY代表了貨幣形式的財富收入的總額。劍橋方程式，即：M＝kPY 它說明，人們保持在手中準備用于購買商品的貨幣數(shù)量，是真正的貨幣需求量。決定貨幣需求量的因素是，手持現(xiàn)金占總財富的比例、物價水平P、總財富Y。

（3）費雪方程式和劍橋方程式的比較。如果就費雪方程式的MV＝PY來看，因為V＝1/k，所以與劍橋方程式在表達形式上是完全一樣的，但實際上這兩種理論又有極大的不同。① 對貨幣需求分析的側重點不同。

② 費雪方程式把貨幣需求作為流量進行研究，劍橋方程式把貨幣需求作為 存量研究。

③ 兩個方程式強調的貨幣需求決定因素不同。3． 凱恩斯的流動偏好理論。

凱恩斯認為人們持有貨幣的主要目的是為了交易，這稱為交易動機；還為了應付可能遇到的意外支出，這稱為預防動機。由交易動機和預防動機引起的貨幣需求和收入有關，收入增加，貨幣需求增加，反之，貨幣需求減少。另外，人們持有貨幣的目的可能是為了儲存價值或財富，這稱為投機動機。由投機動機形成的投機性貨幣需求主要受到市場利率變化的影響，而且是負相關的關系，即市場利率越高，人們的投機性貨幣需求越小，市場利率越低，投機性貨幣需求越高。

如果用L1表示由交易動機和預防動機引起的貨幣需求，用L2表示投機性貨幣需求，凱恩斯的貨幣需求函數(shù)可以寫成： M＝L1（Y）＋L2（r）

L1（Y）表示由交易動機和預防動機引起的貨幣需求是收入的函數(shù)；L2（r）表示投機性貨幣需求是利率的函數(shù)。

4。凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展。

（1）對交易性貨幣需求和預防性貨幣需求的研究。鮑莫爾和托賓從收入和利率兩個方面，對交易性貨幣需求進行了細致的研究，證明了交易性貨幣需求不但是收入的函數(shù)也是利率的函數(shù)。他們的模型合稱為鮑莫爾-托賓模型。

（2）對投機性貨幣需求的研究。托賓和馬克維茨等人提出了資產(chǎn)組合理論。他們認為，人們可以選擇貨幣和債券的不同組合來持有財富，在選擇不同比例的組合時，不僅要考慮各種資產(chǎn)組合帶來的預期報酬率，還要考慮到風險。人們進行資產(chǎn)組合的基本原則是在風險相同時選擇預期報酬高的組合，在預期報酬相同時選擇風險低的組合。

4． 弗里德曼的貨幣需求函數(shù)。

弗里德曼認為貨幣作為一種資產(chǎn)，最終財富擁有者對它的需求，會受到以下幾個因素的影響：

（1）財富總量。財富總量用實際持久性收入來代表。持久性收入是指消費者在較長時間內所能獲得的平均收入。

（2）財富在人力和非人力上的分配。當一個人的人力財富在其總財富中占的比例較大時，它必須通過持有貨幣來增加它的流動性。

（3）持有貨幣的預期報酬率。當考慮存款也是貨幣時，顯然持有貨幣也能帶來收益。（4）持有貨幣的機會成本。即其他資產(chǎn)的預期收益。（5）其他因素。如財富所有者的偏好等等。

在上述影響因素中，實際持久性收入和貨幣的預期報酬率與貨幣需求是成正向關系的，除了其他因素外都與貨幣需求成負向關系。

6．麥金農(nóng)提出的發(fā)展中國家的貨幣需求函數(shù)。

發(fā)展經(jīng)濟學家麥金農(nóng)在充分認識發(fā)展中國家特點的基礎上，對發(fā)展中國的貨幣需求行為進行了考察。基于發(fā)展中國家的經(jīng)濟單位主要靠內源融資，因此總支出中投資所占比例越大，即對實物資產(chǎn)要求越高的經(jīng)濟單位，其貨幣需求也越大。因為發(fā)展中國家證券市場不發(fā)達，甚至沒有，所以債券、股票不構成人們資產(chǎn)選擇的途徑。利率對貨幣需求的影響只體現(xiàn)在貨幣收益率上，根據(jù)發(fā)展中國家普遍存在高通貨膨脹的現(xiàn)實，麥金農(nóng)認為名義利率減去通貨膨脹率后的實際利率才是影響發(fā)展中國家貨幣需求的主要因素。

發(fā)展中國家的實際貨幣需求、實際收入、實際利率水平這三個因素和貨幣需求都是正相關的關系。而且在內源融資前提下，實際利率和投資也是正相關的關系，這是發(fā)展中國國家特有的現(xiàn)象。

§9.2.2 貨幣需求的調節(jié)

上述各種理論提出了貨幣需求的不同公式，找出了不同的影響因素。在這個問題上經(jīng)濟學家都同意收入是影響貨幣需求的最重要的因素，對貨幣需求的增加或減少起決定作用。但對以下幾個問題則存在著激烈的爭論。

1．貨幣需求和利率。貨幣需求變化對利率變化的敏感性是大還是小，是凱恩斯學派和貨幣學派爭論的一個問題。凱恩斯學派認為貨幣需求對利率是敏感的，連貨幣學派的經(jīng)濟學家也得到了同樣的結果。貨幣學派的經(jīng)濟學家雖然同意貨幣需求對利率有敏感性，但卻認為持久性收入、非人力財富是影響貨幣需求的更重要的因素。

2．貨幣需求是否是穩(wěn)定的。貨幣需求的穩(wěn)定性關系到貨幣需求與其相關解釋變量之間的對應關系是否會隨環(huán)境的變化而發(fā)生較大的波動。如果貨幣需求的函數(shù)關系是穩(wěn)定的，我們才可以用它來預測未來的貨幣需求量，如果不穩(wěn)定，貨幣需求函數(shù)就只能是對以前發(fā)生的貨幣需求的解釋，而沒有任何實際意義。

3．貨幣流通速度的穩(wěn)定性。大致有這樣一個規(guī)律，在經(jīng)濟繁榮時，貨幣流通速度加快；經(jīng)濟蕭條時，貨幣流通速度則放慢，也就是說貨幣流通速度是順周期波動的。在一個較長的時期內，貨幣流通速度并不是穩(wěn)定的。

§9.2.3 中國貨幣需求函數(shù)的構造

現(xiàn)階段影響我國貨幣需求的主要因素有以下幾個：

（1）收入。收入是各種貨幣需求理論中都認為最重要的一個因素，與貨幣需求成正相關關系。

（2）價格。價格越高，在商品和勞務總量一定的前提下，貨幣需求，尤其是交易性貨幣求和預防性貨幣需求越大。

（3）存款利率。貨幣收益率是和貨幣需求成正相關的關系。

（4）金融資產(chǎn)的收益率。象債券、股票等這些金融資產(chǎn)是作為貨幣的替代物出現(xiàn)的，金融資產(chǎn)的收益率越高，人們的貨幣需求越小。

（5）企業(yè)預期利潤率。當企業(yè)對經(jīng)營利潤預期很高時，往往有很高的交易性貨幣需求，為了擴大生產(chǎn)，保留更多的貨幣。

（6）財政收支狀況。當財政收入大于支出時，意味著貨幣需求的減少。反之，當財政收入小于支出時，則表現(xiàn)為對貨幣需求的增加。

（7）其他因素。包括信用發(fā)展情況；金融機構的服務手段、服務質量；國家政治形勢；人們的生活習慣、文化傳統(tǒng)，等等。

§9.3 貨幣均衡及其實現(xiàn) §9.3.1 貨幣均衡的判斷

貨幣均衡就是指貨幣供給和貨幣需求相等的狀態(tài)，Ms＝Md；貨幣的非均衡就是Ms≠Md。從實質上說貨幣均衡是一個動態(tài)的概念，是一個由均衡到失衡，再由失衡到均衡的不斷運動的過程。

貨幣的均衡和非均衡表現(xiàn)為貨幣的“值”的變化，一個表現(xiàn)為貨幣購買力的變化，即物價的變化；一個表現(xiàn)為利率的變化。所以貨幣均衡和非均衡的判別標志就是物價和利率。

1．物價。如果價格水平提高，則名義收入增加，名義貨幣需求增加；價格水平下降，名義收入減少，名義貨幣需求減少。如果名義貨幣供應不能隨之調整，必然帶來貨幣供求的非均衡。當貨幣供給大于貨幣需求時，貨幣購買力下降，物價水平提高，物價水平提高后，名義貨幣需求增加，貨幣供求實現(xiàn)均衡。貨幣供給小于貨幣需求時，貨幣購買力提高，物價水平下降，名義貨幣需求減少，貨幣供求實現(xiàn)均衡。由此看出，貨幣的非均衡表現(xiàn)為物價的變化，物價變化又會使其在新的水平上達到均衡。

2．利率。在市場經(jīng)濟條件下，貨幣的均衡和非均衡更重要的表現(xiàn)為利率的變化。利率與社會公眾的貨幣需求成負相關關系。而對貨幣供給來說，利率越高，商業(yè)銀行持有超額儲備的機會成本越高，超額儲備越少，貨幣乘數(shù)越大，所以，利率和貨幣供給成正相關的關系。§9.3.2 貨幣供求均衡與社會總供求

從形式上看，貨幣均衡不過是貨幣領域內貨幣供給和貨幣需求相等而導致的一種貨幣流通狀態(tài)，但從實質上看，是社會總供求均衡的一種反映。在商品經(jīng)濟條件下，社會總供給和總需求的矛盾是客觀存在的。如果總需求大于總供給，會引起物價上漲和社會不穩(wěn)；如果總需求小于總供給，則會出現(xiàn)經(jīng)濟增長速度下降，失業(yè)增加的現(xiàn)象。但不管發(fā)生那種矛盾，人們好像都喜歡從貨幣供求上尋找解決矛盾的突破口，增加或減少貨幣供給量似乎是一個簡潔的途徑，這說明貨幣供求和社會總供求之間存在緊密的聯(lián)系。

1．貨幣供給與社會總需求的關系。貨幣供給是社會總需求的載體。社會總需求是人們在一定收入水平約束下，對商品的需求，收入水平?jīng)Q定了人們的總需求，而貨幣供給又決定了人們的收入水平。所以貨幣供給和社會總需求的關系是，貨幣供給決定社會總需求。貨幣供給增加時，名義國民收入增加，各部門的名義收入也增加，社會總需求增加。

2．社會總供給與貨幣需求。從宏觀角度來看，貨幣需求是流通中的商品和勞務需要多少貨幣媒介它的交換，顯然，流通中的商品和勞務的數(shù)量越多，需要的貨幣越多，商品和勞務的數(shù)量越少，需要的貨幣越少。而流通中的商品和勞務就是社會總供給。所以社會總供給和貨幣需求之間的關系應該是社會總供給決定貨幣需求。

3．貨幣供給與總供給。貨幣供給的變動能否引起總供給的變動，這是貨幣經(jīng)濟學中存在很大爭議的一個重要問題。對這一問題，現(xiàn)在被人們廣泛認同的是聯(lián)系潛在未利用資源或可利用資源的狀況進行分析的方法，這種分析把貨幣供給對總供給的作用分為三個階段：

（1）當經(jīng)濟體系中存在著現(xiàn)實可用于擴大再生產(chǎn)的資源，且數(shù)量又很充分時，在一定時期內增加貨幣供給，會把這些未利用資源利用起來，由于新增貨幣供給被這些潛在資源所吸收，所以只有實際產(chǎn)出水平的提高而不會引起價格水平的上漲。

（2）當潛在未利用資源被逐漸利用而不斷減少，貨幣供給卻在繼續(xù)增加時，由于貨幣供給的增加已經(jīng)超過了潛在可利用資源所需的數(shù)量，經(jīng)濟中可能出現(xiàn)實際產(chǎn)出水平同價格水平都提高的現(xiàn)象。

（3）當潛在未利用資源已被充分利用，貨幣供給仍然繼續(xù)增加時，由于已經(jīng)沒有新的實際資源被投入生產(chǎn)過程中，會出現(xiàn)只有物價上漲，實際產(chǎn)出并不增加的現(xiàn)象。

貨幣供給對總供給還有緊縮作用。當貨幣供給減少時，總供給也會減少。其分析原理和上面的擴張過程相同，只不過方向相反而已。按照前面的分析，由于貨幣供給決定總需求，所以當經(jīng)濟體系中出現(xiàn)總需求大于總供給的矛盾時，似乎可以采用減少貨幣供給，壓縮總需求的政策使總供求趨于平衡，消除通貨膨脹。但根據(jù)貨幣供給對總供給的緊縮作用，貨幣供給減少后，總供給水平也會下降，總供給小于總需求的缺口仍然存在。所以依靠緊縮貨幣供給的政策，并不能從根本上解決總供求失衡的矛盾。但緊縮貨幣供給卻是可以在短時間內使提高的物價壓低，因為任何的物價上漲肯定都是由過多的貨幣做支撐。

4．貨幣供求和社會總供求的關系。通過以上分析可以形成這樣的認識：（1）總供給決定貨幣需求，但同等的總供給可有偏大或偏小的貨幣需求。（2）貨幣需求引出貨幣供給，貨幣供給量應于貨幣需求量相適應，但也絕非是等量的，貨幣供求的非均衡是常態(tài)。（3）貨幣供給成為總需求的載體，同等的貨幣供給可有偏大或偏小的總需求。（4）總需求的偏大和偏小，對總供給產(chǎn)生巨大的影響。不足，總供給不能充分實現(xiàn)；過多，雖然在一定條件下有可能推動總供給的增加，但不可能由此消除差額。（5）總需求的偏大或偏小，也可以通過緊縮或擴張貨幣供給的政策來調節(jié)，但單純控制總需求難以真正實現(xiàn)均衡目標。

§9.3.3 中央銀行對貨幣供求的調節(jié) 在完全的市場經(jīng)濟中，貨幣均衡和非均衡是由市場通過物價和利率自動調節(jié)的。但市場會失靈，所以需要對經(jīng)濟進行宏觀調控，對貨幣供求的調控由中央銀行完成。中央銀行的任務只是把貨幣供給和貨幣需求的對比維持在一個可以接受的差額幅度內，盡可能的追求較小差額。

既然價格和利率的變動可以使貨幣趨于均衡，而物價水平又是中央銀行無法掌控的，中央銀行可以用來調控貨幣供求的最重要的手段就是利率手段。中央銀行可以通過調整基準利率影響市場利率的變化，如果使利率提高，貨幣供給就會擴大，貨幣需求下降，貨幣供小于求的缺口就會縮小；如果使利率降低，貨幣供給會收縮，貨幣需求擴大，貨幣供大于求的缺口會縮小。

中央銀行對貨幣供給的控制能力較強，而貨幣需求更多的取決于企業(yè)、個人的行為，中央銀行的影響很小。所以中央銀行對貨幣供求均衡的調節(jié)一般通過貨幣政策工具調節(jié)貨幣供給量來實現(xiàn)。

第10章 通貨膨脹與通貨緊縮

§10．1 通貨膨脹概述

§10．1.1 通貨膨脹的定義

1．馬克思主義的貨幣理論。所謂通貨膨脹，是指在紙幣流通條件下，因紙幣發(fā)行過多，超過了流通中所需要的貨幣量，從而引起紙幣貶值、一般物價水平持續(xù)上漲的現(xiàn)象。通貨膨脹的產(chǎn)生必須具備兩個條件：首先是紙幣流通。其次是一般物價水平的持續(xù)上漲。

2．西方經(jīng)濟學家對通貨膨脹的定義。現(xiàn)代貨幣主義者弗里德曼認為“通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象，起因于貨幣量的急劇增加超過了生產(chǎn)的需要……”。新自由主義者哈耶克認為，通貨膨脹是指貨幣數(shù)量的過度增長，這種增長合乎規(guī)律的導致物價上漲。薩繆爾森認為，通

貨膨脹的意思是：物品和生產(chǎn)要素的價格普遍上升的時期。

3．現(xiàn)實經(jīng)濟生活中通貨膨脹的定義：因流通中注入貨幣過多而造成貨幣貶值以及總的物價水平不同形式的（公開的或隱蔽的）持續(xù)上升的過程。

§10.1.2通貨膨脹的類型

按照不同的標準，通貨膨脹可分為不同的類型：

1.按通貨膨脹的程度不同劃分為：（1）溫和的通貨膨脹，又稱爬行的通貨膨脹或不知不覺的通貨膨脹。（2）惡性通貨膨脹，又稱極度通貨膨脹或無法控制的通貨膨脹。（3）跑馬式的通貨膨脹，也稱快步小跑式通貨膨脹。2.按表現(xiàn)形式不同劃分為：（1）隱蔽的通貨膨脹，又稱壓制型通貨膨脹或被遏制的通貨膨脹。（2）公開的通貨膨脹，又稱開放式的通貨膨脹。

3.按通貨膨脹產(chǎn)生的原因不同劃分為：（1）需求拉上型通貨膨脹。（2）成本推進型通貨膨脹。（3）結構型通貨膨脹。（4）混合型通貨膨脹。（5）財政赤字型通貨膨脹。（6）國際傳播型通貨膨脹。

§10.1.3 通貨膨脹的衡量指標

通貨膨脹的嚴重程度是通過通貨膨脹率這一指標來衡量的。通貨膨脹率的計算公式為： 當期通貨膨脹率 =（當期價格水平－上一期價格水平）/上一期價格水平100%

價格水平高低則是通過各種價格指數(shù)來衡量的，世界上較為流行的價格指數(shù)有以下三種：

1． 消費物價指數(shù)(CPI，consumer price index)2．批發(fā)物價指數(shù)(WPI，wholesale price index)

3．國民生產(chǎn)總值的平減指數(shù)(GNP deflator)一般說來，在衡量通貨膨脹時使用最普遍的是消費物價指數(shù)。§10.2通貨膨脹成因 §10.2.1需求拉上說

該理論認為當經(jīng)濟中總需求擴張超出總供給增長時所出現(xiàn)的過度需求是拉動價格總水平上升、產(chǎn)生通貨膨脹的主要原因。通俗的說法就是“太多的貨幣追逐太少的商品”，使得對商品和勞務的需求超出了在現(xiàn)行價格下可得到的供給，從而導致一般物價水平的上漲。根據(jù)引起總需求增加的原因，需求拉上的通貨膨脹又可分為三種類型：（1）自發(fā)性需求拉上型，其總需求的增加是自發(fā)性的而不是由于預期的成本增加；（2）誘發(fā)性需求拉上型，主要是由于成本增加而誘發(fā)了總需求的增加；（3）被動性需求拉上型，由于政府增加支出或采用擴張性貨幣政策增加了總需求，從而導致通貨膨脹。§10.2.2成本推進說

該理論認為通貨膨脹的根源不在于總需求的過度，而是在于總供給方面產(chǎn)品成本的上升。因為在通常情況下，商品的價格是以生產(chǎn)成本為基礎，加上一定的利潤而構成。因此生產(chǎn)成本的上升必然導致物價上升。

成本推進說還進一步分析了促使產(chǎn)品成本上升的原因，指出在現(xiàn)代經(jīng)濟條件中，有組織的工會和壟斷性大公司對成本和價格具有操縱能力。工會要求提高工人的工資，企業(yè)則會因人力成本的加大而提高產(chǎn)品價格以轉嫁工資成本的上升，而在物價上漲后工會又要求提高工資，再度引起物價上漲，形成工資-物價的螺旋上升，從而導致“工資成本推進型通貨膨脹”。壟斷性大公司為了獲取壟斷利潤也可能認為提高產(chǎn)品價格，由此引起“利潤推進型通貨膨脹”。§10.2.3供求混合推進說

現(xiàn)實生活中，需求拉上的作用與成本推進的作用常常是混合在一起的。因此人們將這種總供給和總需求共同作用情況下的通貨膨脹稱之為供求混合推進型通貨膨脹。

當總需求增加時，物價的上漲導致生產(chǎn)成本的相應提高，必然會使總供給減少，為保持

經(jīng)濟增長和充分就業(yè)，政府不得不增加支出，總需求再次增加，從而形成由需求沖擊開始的物價螺旋式上升的通貨膨脹。與其相類似地也可能發(fā)生由供給沖擊開始的通貨膨脹。當發(fā)生一次性成本推進型的物價上漲時，如果需求并不增加，通貨膨脹則不會持久。但如果供給的減少導致政府為避免經(jīng)濟下降和失業(yè)增加而擴大需求，則必然發(fā)生持續(xù)性的通貨膨脹。

§10.2.4 部門結構說

該理論認為即使整個經(jīng)濟中總供給和總需求處于均衡狀態(tài)時，由于經(jīng)濟部門結構方面的變動因素，也會發(fā)生一般物價水平的上漲，即所謂“結構型通貨膨脹”。結構說的基本觀點是，由于不同國家的經(jīng)濟部門結構的某些特點，當一些產(chǎn)業(yè)和部門在需求方面和成本方面發(fā)生變動時，往往會通過部門之間的相互看齊的過程而影響到其他部門，從而導致一般物價水平的上升。這種結構型通貨膨脹可分為三種情況：

1.需求轉移型。由于經(jīng)濟各部門之間發(fā)展的不平衡，在總需求不變的情況下，一部分需求會轉向其它部門，但勞動力和生產(chǎn)要素卻不能及時轉移，因此需求增加的部門因供給不能滿足需求會使工資和產(chǎn)品的價格上漲。

2.外部輸入型。對于小國經(jīng)濟而言，外部通貨膨脹會通過一系列機制傳遞到其開放性部門，使其通貨膨脹率向世界通貨膨脹率看齊，從而導致全面性通貨膨脹。

3.部門差異型。一國不同的經(jīng)濟部門之間的勞動生產(chǎn)率的提高總是有差異的，而各部門之間的貨幣工資的增長卻存在互相看齊的傾向。§10.3 通貨膨脹的效應與調控

§10.3.1 通貨膨脹經(jīng)濟效應的兩種觀點

關于通貨膨脹對社會經(jīng)濟產(chǎn)生的影響主要有兩種觀點：促進論與促退論。1．通貨膨脹促進論

（1）凱恩斯的“半通貨膨脹”論。凱恩斯認為貨幣數(shù)量增加，在實現(xiàn)充分就業(yè)前后，所產(chǎn)生的效果不同。在經(jīng)濟達到充分就業(yè)之前，貨幣量增加可以帶動有效需求增加。也即，在充分就業(yè)之前，增加貨幣既可提高單位成本，又可增加產(chǎn)量。當經(jīng)濟實現(xiàn)充分就業(yè)之后，增加貨幣量就產(chǎn)生了顯著的通貨膨脹效應。此時的通貨膨脹才是真正的通貨膨脹。

由于在凱恩斯的理論中，充分就業(yè)是一種例外，非充分就業(yè)才是常態(tài)，因此，增加貨幣數(shù)量只會出現(xiàn)利多弊少的通貨膨脹。

（2）新古典學派的促進論。這一學派認為，通貨膨脹通過強制儲蓄，擴大投資來實現(xiàn)增加就業(yè)和促進經(jīng)濟增長，當政府財政入不敷出時，常常借助于財政透支解決收入來源。如果政府將膨脹性的收入用于實際投資，就會增加資本形成，而只要私人投資不降低或降低數(shù)額不小于政府新增數(shù)額，就能提高社會總投資并促進經(jīng)濟增長。

（3）收入在政府與私人部門的再分配與通貨膨脹促進論。在經(jīng)濟增長過程中，建設基礎設施、扶植新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、調整經(jīng)濟結構等都依賴于政府的投資，而政府籌資主要包括政府本身的儲蓄，舉借內債和外債。通過貨幣擴張或通貨膨脹政策，使政府儲蓄傾向高于私人部門平均的儲蓄傾向，因此，通貨膨脹時，政府占收入的比率增加，社會的儲蓄率提高，有利于經(jīng)濟增長。

促進論認為，通貨膨脹是政府的一項政策，政府可以獲得直接利益，獲利大小完全取決于政府調控經(jīng)濟水平的高低。政府應努力提高自己的管理技能，最大限度的發(fā)揮通貨膨脹的積極作用，并把它帶來的經(jīng)濟利益轉化為經(jīng)濟增長的動力。

2.通貨膨脹促退論

（1）通貨膨脹降低儲蓄。通貨膨脹意味著貨幣購買力下降，減少了人們的實際可支配收入，從而削弱了人們的儲蓄能力，造成本幣貶值和儲蓄的實際收益下降，使人們對儲蓄和未來收益產(chǎn)生悲觀預期，為避免將來物價上漲所造成的經(jīng)濟損失，人們的儲蓄意愿降低，即期消費增加，致使人們的儲蓄率下降，投資率和經(jīng)濟增長率降低。

（2）通貨膨脹降低投資。首先，在通貨膨脹的環(huán)境下，從事生產(chǎn)和投資的風險較大，而相比之下，進行投機卻有利可圖。其次，投資者是根據(jù)投資收益預期而從事投資的，在通貨膨脹環(huán)境中，由于市場價格機制失去了所有的調節(jié)功能，投資者無法做出投資決策，不利于產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化和資源的合理配置，使經(jīng)濟效率大大下降。最后，在通貨膨脹時期，企業(yè)成本中的很大一部分轉變成了利潤，這種虛假利潤也被政府征稅，因此企業(yè)未來發(fā)展的資金將會下降。

（3）通貨膨脹造成外貿(mào)逆差。本國通貨膨脹率長期高于他國，一是使本國產(chǎn)品相對于外國產(chǎn)品的價格上升，從而不利于本國的出口，并刺激了進口的增加。二是使國內儲蓄轉移到國外，導致外匯外流，本國國際收支出現(xiàn)逆差，給本國經(jīng)濟增長帶來壓力。

（4）惡性通貨膨脹會危機社會經(jīng)濟制度的穩(wěn)定。當發(fā)生惡性通貨膨脹時，價格飛漲，已經(jīng)不能再反映商品供給和需求的均衡，信用關系也會產(chǎn)生危機。這樣就會危及社會經(jīng)濟制度的穩(wěn)定，甚至令其崩潰。

§10.3.2 通貨膨脹的社會效應

1．通貨膨脹對就業(yè)的影響。通貨膨脹可能帶來就業(yè)的增長。菲利普斯曲線就是用來反應通貨膨脹與失業(yè)之間關系的一種曲線。

第一階段，斜率為負的菲利普斯曲線。1958年，菲利普斯發(fā)現(xiàn)貨幣工資的變動率與失業(yè)率之間存在一種比較穩(wěn)定的此消彼長的替代關系，即在失業(yè)率較低的時期，貨幣工資上漲得較快，而在失業(yè)率較高的時期，貨幣工資上漲得較慢，貨幣工資變動率與失業(yè)率之間存在替代關系。

第二階段，垂直的菲利普斯曲線。20世紀70年代，出現(xiàn)了失業(yè)與通貨膨脹同時并存的新現(xiàn)象，弗里德曼認為，未被預期到的通貨膨脹率將導致失業(yè)率下降，即在這一時間間隔中通貨膨脹與失業(yè)之間存在此消彼長的替代關系。但是，這種情況只是短期的。因為人們一旦發(fā)現(xiàn)實際通貨膨脹率超過預期的通貨膨脹率時就會調整自己的通貨膨脹預期。此時工人就會發(fā)現(xiàn)實際工資并沒有提高，反而下降。于是他們便要求進一步提高工資；而企業(yè)也發(fā)現(xiàn)自己產(chǎn)品的相對價格并未提高，于是拒絕提高貨幣工資的要求，并且壓縮減少生產(chǎn)規(guī)模，解雇原先多雇的工人。這樣，失業(yè)率就會回到自然失業(yè)率水平。

第三階段，斜率為正的菲利普斯曲線。20世紀70年代以來，尤其是自1973年以來，西方大多數(shù)發(fā)達國家都出現(xiàn)了高通脹與高失業(yè)同時并存的現(xiàn)象，即滯脹現(xiàn)象。滯脹現(xiàn)象的菲利普斯曲線的斜率為正值。此時垂直的菲利普斯曲線理論再次受到嚴峻的考驗。雖然經(jīng)濟學界曾有不少人試圖解釋這一現(xiàn)象，但至今仍未能找到一個令人滿意的答案。

2.通貨膨脹對財富和收入再分配的影響。由于社會各階層收入來源各不相同，因此，在通貨膨脹時期，總有一些人的收入水平會提高，財富會增加，有些人的收入水平會降低，財富會減少。這種由通貨膨脹造成的收入再分配就是通貨膨脹的收入分配效應。一般來講，在通貨膨脹條件下，任何有固定支付合同的雙方不能對通貨膨脹做出理性預期，那么支付雙方之間就會發(fā)生這種財富和收入的再分配；如果雙方能對通貨膨脹做出理性預期，那么這種再分配效應就不再存在。

3.惡性通貨膨脹與經(jīng)濟社會危機。當物價水平的持續(xù)上漲超過一定限度時會形成惡性通貨膨脹，使正常的生產(chǎn)經(jīng)營難以進行。在物價飛漲時，產(chǎn)品銷售收入往往不足以彌補必要的原材料，在物價迅速上漲的過程中，地區(qū)之間的上漲幅度不均衡是必然現(xiàn)象，這就會造成流通秩序的紊亂，迅速上漲的物價，使債務的實際價值下降，如果利息率的調整難以彌補由物價上漲所造成的貨幣債權損失，正常信用關系也會極度萎縮，引發(fā)經(jīng)濟社會危機。

惡性通貨膨脹會引起突發(fā)性的商品搶購和擠兌銀行風潮。它所造成的收入再分配和人民生活水準的急劇惡化則會導致階級沖突的加劇，結果往往是政治動蕩。最嚴重的惡性通貨膨脹會危及貨幣流通自身：紙幣流通制度不能維持，金銀貴金屬會重新成為流通、支付的手段，經(jīng)濟不發(fā)達地區(qū)則會迅速向經(jīng)濟的實物化倒退。因此，各國政府在未遇特殊的情況下，總是把控制通貨膨脹作為自己的施政目標。§10.3.3 通貨膨脹的治理

各國政府將控制和治理通貨膨脹作為宏觀經(jīng)濟政策的目標，提出了治理通貨膨脹的種種對策措施。

1．宏觀緊縮政策。

(1)緊縮性貨幣政策。緊縮性貨幣政策又稱為“抽緊銀根”，即中央銀行通過減少流通中貨幣量的辦法，提高貨幣的購買力，減輕通貨膨脹壓力。具體政策工具和措施包括：①通過公開市場業(yè)務出售政府債券；②提高貼現(xiàn)率和再貼現(xiàn)率；③提高商業(yè)銀行的法定準備金。(2)緊縮性財政政策。緊縮性財政政策主要是通過消減財政支出和增加稅收的辦法來治理通貨膨脹。消減財政支出的內容主要包括生產(chǎn)性支出和非生產(chǎn)性支出。

緊縮性貨幣政策和財政政策都是為了從需求方面加強管理，通過控制社會的貨幣供應總量和總需求，實現(xiàn)抑制通貨膨脹的目的。

（3）收入指數(shù)化政策又稱指數(shù)連動政策，是指對貨幣性契約訂立物價指數(shù)條款，使工資、利息、各種債券收益以及其他貨幣收入按物價水平的變動進行調整。

§10．4 通貨緊縮

§10.4.1 通貨緊縮的定義

通貨緊縮的定義，國內外目前主要有以下三種觀點：

第一種觀點認為，通貨緊縮是指物價的普遍持續(xù)下降的現(xiàn)象。持這種觀點的人認為，通貨緊縮是一種宏觀經(jīng)濟現(xiàn)象，其含義與通貨膨脹正好相反。

第二種觀點認為，通貨緊縮是物價持續(xù)下跌、貨幣供應量持續(xù)下降，與此相伴隨的是經(jīng)濟衰退。

第三種觀點認為，通貨緊縮是經(jīng)濟衰退的貨幣表現(xiàn)，因而必須具有三個特征：（1）物價持續(xù)下跌、貨幣供應量持續(xù)下降；（2）有效需求不足、失業(yè)率高；（3）經(jīng)濟全面衰退。

通貨緊縮以其程度不同，可分為輕度通貨緊縮、中度通貨緊縮和嚴重通貨緊縮三類。通貨膨脹率持續(xù)下降，并由正值變?yōu)樨撝担朔N情況可稱為輕度通貨緊縮；通貨膨脹率負增長一年且未出現(xiàn)轉機，此種情況可視作中度通貨緊縮；中度通貨緊縮繼續(xù)發(fā)展，持續(xù)時間達到二年以上，或物價降幅達到兩位數(shù)，此時就是嚴重通貨緊縮。

§10.4.2 通貨緊縮的原因

1．通貨緊縮與貨幣政策有關。當通貨膨脹問題得到解決以后，如果中央銀行繼續(xù)采取緊縮的貨幣政策，使大量商品流向貨幣，就可能產(chǎn)生物價的持續(xù)下跌，導致通貨緊縮。

2．通貨緊縮與財政政策有關。政府為了預防通貨膨脹或為了降低財政赤字，而采取了緊縮性的財政政策，大量消減公共開支，減小轉移支付，從而減小了社會總需求，加劇商品和勞務市場的供求失衡。這樣就可能促進通貨緊縮的形成。

3．通貨緊縮與科技創(chuàng)新有關。科技進步與創(chuàng)新提高了生產(chǎn)力水平，放松管制使生產(chǎn)成本下降，造成了生產(chǎn)能力過剩。在供給大于需求的情況下物價下跌不可避免。如果這種供大于求的情況不能到及時調整而持續(xù)存在，則物價下跌的趨勢也會相應持續(xù)下去，這樣就會出現(xiàn)通貨緊縮。

4．通貨緊縮與匯率制度有關。如果采取釘住強幣的匯率制度時，貨幣幣值高估，則會導致出口下降，加劇國內企業(yè)經(jīng)營困難，促使消費需求趨減，出現(xiàn)物價的持續(xù)下跌。同時其他國家貨幣的大幅貶值，也會造成貨幣國家的商品的大量流入，進一步加大國內物價的持續(xù)下跌態(tài)勢。

5．通貨緊縮與金融體系的低效率有關。如果金融機構不能對貸款項目進行風險識別，那么就可能造成濫放貸款，不良貸款比重增加，也可能不愿意貸款或片面提高貸款利率以作為承

擔風險同的補償，從而形成信貸萎縮。

§10.4.3通貨緊縮對國民經(jīng)濟的影響

1.對儲蓄和消費的影響。通貨緊縮意味著在名義利率不變的條件下、實際利率會上升，從而會刺激儲蓄的增長；同時，通貨緊縮意味著貨幣購買力的上升，貨幣購買力上升對儲蓄增長會形成刺激。因此，通貨緊縮仍會促進儲蓄的增長。

通貨緊縮對消費的影響具有雙重性，-方面在出現(xiàn)了通貨緊縮的條件下，貨幣購買力會上升，刺激消費者消費、另一方面、由于貨幣購買力上升，會形成儲蓄對消費的擠壓，并且，消費者會形成價格下降預期，從而消費增長下降。2.對投資的影響。此處投資乃指實質性投資。

通貨緊縮促進投資增長的主要途徑是：(1)投資品價格下降．投資成本下降；(2)工資率增長下降，勞動成本下降。

通貨緊縮促使投資下降的主要途徑是：(1)產(chǎn)品銷售價格下降、利潤率下降；(2)產(chǎn)品銷售困難、影響企業(yè)資金周轉；（3）資金供應緊張、籌集投資資金困難；(4)貸款實際利率上升，投資成本上升；(5)市場前景預期悲觀，投資意愿下降。

通貨緊縮對投資增長的影響的性質取決于上述兩方面影響的凈影響。

3.對經(jīng)濟增長的影響。在出現(xiàn)通貨緊縮的條件下，企業(yè)所面臨的是產(chǎn)品銷售困難和產(chǎn)品銷售價格的下降，這會使企業(yè)削減生產(chǎn)，必導致產(chǎn)量下降，因而導致經(jīng)濟增長下降。

4.對生產(chǎn)能力利用狀況的影響。由于通貨緊縮導致企業(yè)削減生產(chǎn)，就會使已有的物質生產(chǎn)能力的利用率下降，導致生產(chǎn)能力的閑置和浪費增加。

5.對居民勞動收入增長的影響。通貨緊縮導致企業(yè)削減生產(chǎn)、減少投資，從而導致勞動力需求減少，由此會導致工資收入增長下降。

6.對財富分配和收入分配結構的影響。在通貨緊縮過程中，不同種類的財富的市場價值的下降和不同的人的收入的下降幅度并不相等，這樣通貨緊縮便要改變財富分配結構和收入分配結構。

7.對金融業(yè)（指商業(yè)銀行）的影響

(1)對銀行負債的影響。通貨緊縮的情況下，名義利率不變，實際利率上升，銀行的利息負擔因此而加重，因此通貨緊縮會增加銀行的實際債務負擔。

(2)對銀行資產(chǎn)的影響。通貨緊縮的情況下，名義利率不變，實際利率會上升，這是有利于銀行的。但問題在于，由于銀行的主要資產(chǎn)是貸款，通貨緊縮對銀行資產(chǎn)的安全性會造成很大的影響。因為通貨緊縮會增加違約風險，導致銀行資產(chǎn)質量下降，資產(chǎn)的風險性增加，從而會降低銀行資產(chǎn)的流動性。由此導致銀行收縮資產(chǎn)業(yè)務和，對銀行收益增長不利。并且，在出現(xiàn)通貨緊縮的條件下，居民收入減少，居民的存款支取會增加，銀行面臨的支付壓力就會相應增加，出現(xiàn)支付危機的可能性增加。

由此，可以得出結論：通貨緊縮會使金融業(yè)風險(信用風險、流動性風險)增加，會增加金融體系的不穩(wěn)定性，不利于金融業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

§10.4.4 通貨緊縮的治理

治理通貨緊縮的政策是綜合性的，可歸結為幾個方面：

1．實行積極的貨幣政策。實行積極的貨幣政策，就要求中央銀行及時做好貨幣政策的微調，適時增加貨幣供應量，降低實際利率，密切關注金融機構的信貸行為，通過靈活的貨幣政策促使金融機構增加有效貸款投放量，以增加貨幣供給。

2．實行積極的財政政策。實行積極的財政政策不僅意味著擴大財政支出，而且還要優(yōu)化財政支出的結構，以增大財政支出的“乘數(shù)效應”。擴大財政支出，可以發(fā)揮財政支出在社會總支出中的作用，彌補個人消費需求不足造成的需求減緩，起到“穩(wěn)定器”的作用。優(yōu)化財政支出的結構，使財政支出能最大限度的帶動企業(yè)和私人部門的投資，以增加社會總需求。

3．優(yōu)化供給。導致通貨緊縮的一個主要因素在于總需求嚴重不足，解決總需求不足除了刺激總需求外，一個更為重要的措施是優(yōu)化供給，優(yōu)化供給可以引發(fā)新的需求，帶動需求增加，從而實現(xiàn)刺激需求的目的，調節(jié)需求的不足。

4．增加匯率制度的靈活性。增強匯率制度的靈活性，可以減輕人民幣升值的壓力，促使國內價格回升，降低實際利率預期脫通貨緊縮的陷阱，因此，要努力通過匯率凋整，使我國經(jīng)濟擺脫通貨緊縮的困境。

5．建立存款保險制度。通貨緊縮的情況下，金融機構穩(wěn)健性已經(jīng)受到嚴峻挑戰(zhàn)，迫切需要提高金融機構的信用，尤其是中小金融機構的信用，為此，應盡快建立存款保險制度，從保護存款人的利益出發(fā)，提高金融機構的抵抗風險的能力，增強金融機構的穩(wěn)健性，為金融機構實現(xiàn)安全性、流動性和盈利性的高度統(tǒng)一提供條件。

最后，為了有效治理通貨緊縮，還要配合使用微觀經(jīng)濟政策，如調整經(jīng)濟結構，刺激居民消費等，確保物價回升到一個合理水平。

第11章

金融危機

§11.1金融危機概述

§11.1.1 金融危機的含義

《帕格雷夫經(jīng)濟學大辭典》中對金融危機的定義：金融危機是指全部或大部分金融指標--短期利率、資產(chǎn)（證券、房地產(chǎn)、土地）價格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機構倒閉數(shù)的急劇、短暫、超周期的惡化。這一定義說明金融危機具有三層含義：（1）金融危機時金融狀況出現(xiàn)惡化；（2）金融危機時金融惡化涵蓋了全部或大部分金融領域；（3）金融危機時的金融惡化具有突發(fā)的性質，它是急劇的、短暫的和超周期的。

金融危機和金融風險密切相關，金融風險會導致金融體系的劇烈動蕩，爆發(fā)金融危機。金融危機直接表現(xiàn)為金融領域的嚴重動蕩以及對整個經(jīng)濟產(chǎn)生的一系列后果。

§11.1.2 金融危機的分類 1.以金融危機的影響地域來劃分

（1）國內金融危機。這一類危機往往起因于某些國家的經(jīng)濟、金融因素，其影響面僅局限于一國國內，一般通過整頓該國的經(jīng)濟金融秩序加以控制，或者由政府金融當局出面采取某種形式給予適當救助，即可化解與解決。

（2）區(qū)域金融危機。這一類金融危機往往最先爆發(fā)于某一經(jīng)濟貿(mào)易一體化組織中的一個成員國，而后即由于高度的經(jīng)濟貿(mào)易一體化水平迅速傳導到其他成員國，其對于一體化外國家或者世界經(jīng)濟、金融一般沒有或較少有直接的影響。

（3）世界金融危機，也可稱全球金融危機。這一類危機區(qū)別于上述兩種危機的主要特征是無論其首先在發(fā)達國家爆發(fā)還是在發(fā)展中國家爆發(fā)，都必然通過某種途徑傳導到歐美主要的發(fā)達國家，進而波及全球金融市場，并且在一定的條件下有可能引發(fā)世界經(jīng)濟危機或全球經(jīng)濟衰退。

2.以金融危機的性質、內容來劃分

（1）貨幣市場危機，又稱貨幣危機。這類危機是指在實行固定匯率制或帶有固定匯率制色彩的盯住匯率安排的國家，由于其國內經(jīng)濟變化沒有配合相應的匯率調整，導致其貨幣內外價值脫節(jié)，通常表現(xiàn)為本幣價值高估，由此引發(fā)的投機沖擊加大了外匯市場上本幣的拋壓。（2）資本市場危機。這類危機是指某些國家的資本市場（主要是股票市場）由于國內外原因，導致價格在短期內大幅度下降。

（3）金融機構危機，又稱銀行業(yè)危機。這類危機是指某些商業(yè)銀行或非銀行金融機構由于內部或外部原因，出現(xiàn)大量不良債權或巨額虧損，導致破產(chǎn)倒閉或支付困難，其影響極易擴散，引發(fā)社會對各類金融機構的擠提風潮，從而嚴重威脅整個金融體系的穩(wěn)定。

（4）綜合金融危機。這類危機往往表現(xiàn)為上述幾種危機的混合體，現(xiàn)實中常常是一種危機的爆發(fā)帶動其他危機的爆發(fā)，危機迅速波及有關國家的整個金融市場和金融體系，形成綜合金融危機。

3.以金融危機的影響程度來劃分

（1）系統(tǒng)性金融危機。這一類危機源于系統(tǒng)性金融風險，其影響深遠且?guī)в忻黠@的全局性特征，如果處理不當將危及一國金融體系乃至世界金融體系的安全與穩(wěn)定，前面提到的綜合金融危機就是系統(tǒng)性金融危機。

（2）非系統(tǒng)性金融危機。這一類危機源于非系統(tǒng)性金融風險，其影響往往局限于某一特定金融機構、金融市場或金融領域，一般不會對他國的金融體系產(chǎn)生直接的威脅，但是也并不排除非系統(tǒng)性金融危機由于處理不當在一定條件下轉化為系統(tǒng)性金融危機的可能性。

§11.1.3 當代金融危機的特點 1．金融危機具有廣泛的傳染性。2．金融危機的生成具有潛伏性。3．金融危機爆發(fā)具有內源性。

首先，金融危機國家未能執(zhí)行有序的漸進式的金融自由化戰(zhàn)略。其次，政府對經(jīng)濟的過分保護，使得市場經(jīng)濟的作用受到抑制。再次，在開放資本市場的情況下，固守已經(jīng)僵化的釘住匯率制。最后，政府的監(jiān)管手段和措施趕不上金融市場衍生工具的發(fā)展。4．金融危機爆發(fā)的頻繁性。5．金融危機后果的嚴重性。§11.2 金融危機生成原因

§11.2.1 金融危機的第一代模型

金融危機的理論研究始于70年代后期的拉美國家--墨西哥(1973-1982)和阿根廷(1978-1981)等國家--所發(fā)生的債務危機。克魯格曼(Krugman，1978)在薩蘭特（Salant）和亨德森(Henderson)關于商品價格穩(wěn)定機制研究的基礎上提出了貨幣危機的早期理論模型。

基本模型。假設一個小型開放經(jīng)濟，其匯率盯住主要貿(mào)易伙伴國貨幣，匯率由購買力平價決定；假設經(jīng)濟主體可持有三類資產(chǎn)：本國貨幣、本國債券和外國債券，資產(chǎn)之間可完全替代；為了簡化，假設沒有私人銀行，所以貨幣存量等于基礎貨幣；假設國內信貸增長為外生變量，國內信貸增長率為恒定的常數(shù)；經(jīng)濟主體具有完全理性預期。

在此假設下，投機性沖擊被認為是基本經(jīng)濟因素惡化的結果，而政府預算赤字是危機之源。政府預算赤字依靠國內信貸擴張來彌補，擴張的財政政策和貨幣政策使國內需求增加，從而導致國內物價上升，在購買力平價條件下，外匯實際匯率升值。對于一個實行固定匯率制的小國，貨幣當局必須適時調節(jié)本國的貨幣供給來維持固定匯率水平，主要是通過改變國內外貨幣供給的結構。假設政府為了彌補財政赤字或實現(xiàn)其它宏觀經(jīng)濟目標，國內信貸持續(xù)增長，則外匯儲備必然以同樣的速度下降。如果信貸擴張不止，外匯儲備將最終被耗盡。此時政府無力維持固定匯率，要么讓匯率浮動，要么本幣貶值，重新設立匯率盯住目標區(qū)域，投機性沖擊成功，貨幣危機爆發(fā)。在存在投機沖擊的情況下，貨幣危機不會等到外匯儲備全部耗盡時才爆發(fā)。投機者基于基本經(jīng)濟因素的分析，開始對貨幣進行沖擊，購買余下的全部政府外匯儲備，則貨幣危機會提前爆發(fā)。

第一代模型較好地解釋了70-80年代的貨幣危機，即所謂的“拉美型”貨幣危機，如墨西哥1973-1982危機、阿根廷1978-198l危機。

§11.2.2金融危機的第二代模型

1992-1993年歐洲貨幣危機表現(xiàn)出與以往危機明顯不同的特點，第一代模型無法對此做出合理解釋，以及它自身具有的上述缺點。經(jīng)濟學家們--最具代表性的是奧伯斯法爾德(Obstfeld，1994)，開始尋找其他理論，逐漸形成了所謂的第二代模型。

1．早期模型。第一代模型假設當局維持固定匯率的承諾是恒久不變的，第二代模型則認為當局的外匯政策選擇是非線性行為，是由“狀態(tài)決定”的，強調由政府的非線性行為引起的多重均衡。早期采用的一種較為簡單的方式是直接用非線性政策來修正第一代模型。

2．近期模型。近期研究中最具代表性的是奧伯斯法爾德(Obstfeld，1994)建立的金融危機模型。他認為當一國政府的政策并無擴張性時，私人部門對貨幣貶值的預期會給政府增加壓力，使政府處于困境。這種預期反映在利率、勞動合同和其他價格決定當中，即存在要求提高利率和提高工資的壓力和通貨膨脹預期的壓力。如果政府維持固定匯率就犧牲了短期經(jīng)濟的柔性和長期信用之間的平衡。對于面臨銀行體系脆弱、存在經(jīng)濟周期低潮的失業(yè)壓力等問題的政府，可能會通過實現(xiàn)私人部門的預期來擺脫困境。按照這一邏輯，貶值預期可以自發(fā)引起貶值，即投機性沖擊會“自我實現(xiàn)”。如果私人部門預期貶值，明智的政府最好選擇貶值；如果私人部門沒有預期貶值，政府就什么也不需要做。因此這時存在由預期決定的多重均衡。第二代模型較好地解釋了所謂的“歐洲型”貨幣危機(如1992-1993歐洲貨幣危機)。

§11.2.3 新一代金融危機模型

1997年亞洲危機為代表的許多金融危機發(fā)生時，與其相伴隨的現(xiàn)象是：金融自由化、大規(guī)模的外資流入與波動、金融中介信用過度擴張、過度風險投資與資產(chǎn)泡沫化、金融中介資本充足率偏低、缺乏謹慎監(jiān)管等，可見金融中介（特別是銀行業(yè)）在導致金融危機中的核心作用。因此近年來許多主流理論提出了一系列基于金融中介的金融危機模型。這些模型從不同側面分析了由于資本充足率偏低、缺乏謹慎監(jiān)管的銀行信用的過度擴張及由此導致過度風險投資、資產(chǎn)特別是股票和房地產(chǎn)的泡沫化，因而導致銀行業(yè)危機并誘發(fā)貨幣危機，這兩種危機的自強化作用進一步導致嚴重的金融危機。“資產(chǎn)泡沫化(Asset Bubble)模型”分析了資產(chǎn)泡沫化導致銀行業(yè)危機的機制；“道德風險(Moral Hazard)模型”強調了金融中介的道德風險在導致銀行過度風險投資、形成資產(chǎn)泡沫化中的核心作用；“外資誘導型(Capital flow-induced)模型”分析了金融自由化與外資的流入在導致金融中介信用擴張、資產(chǎn)泡沫化及產(chǎn)生和放大商業(yè)周期中的關鍵作用；“金融恐慌(Financial Panic)模型”指出金融恐慌等心理因素導致銀行業(yè)的非流動性危機，而政府與國際金融機構的不適當政策干預將銀行業(yè)的非流動性危機轉變?yōu)榉乔鍍斝晕C，導致貨幣與金融危機；“孿生危機(Twin Crisis)模型”則分析了銀行業(yè)危機與貨幣危機的關系及二者間的自強化機制。

§11．3 金融危機的國際傳染 §11.3.1 金融危機的傳染

我們把金融危機發(fā)生的同時性作為衡量危機傳染的標準，在概念上通常分為兩類：第一類“傳染”強調不同市場之間的相互依賴所導致的溢出效應。第二類“傳染”則指危機的傳染與可觀測到的宏觀經(jīng)濟或其它基本面無關，而僅僅是由于投資者或其他金融經(jīng)紀人行為的結果。后一種“傳染”通常被認為是“非理性”的結果，如金融恐慌、“羊群行為”、信心的丟失以及風險厭惡的增加。

§11.3.2 金融危機的國際傳染機制

廣義的金融危機國際傳染，泛指金融危機在國與國之間的傳播和擴散，它既包括存在于貿(mào)易、金融關系緊密的國家間的接觸性傳染，也包括貿(mào)易、金融關系并不緊密的國家間的非接觸性傳染。

所謂接觸性傳染是狹義的金融危機的國際傳染，它是指在金融危機發(fā)生之前、之中、之后，某些經(jīng)濟要素的變化引起其他要素變化，最終引起經(jīng)濟金融的某些側面或整體變化，以致引發(fā)、擴大金融危機的跨國作用過程，也稱“溢出效應”，其從一國危機中的本幣貶值和股市暴跌開始，通過匯率的相對價格機制作用于國際貿(mào)易和國際資本流動兩個渠道，導致另一個或幾個國家本幣貶值和股市暴跌，從而實現(xiàn)金融危機的國際傳染。

1.金融危機的溢出效應：一國發(fā)生的金融危機造成的貨幣貶值可能惡化另一個（或幾個）國家宏觀經(jīng)濟基本因素（如貿(mào)易赤字加大、外匯儲備下降），從而可能導致另一個（或幾個）國家投機性沖擊壓力，這就是金融危機國際傳染的溢出效應。

溢出效應有兩種傳染渠道：一種是貿(mào)易聯(lián)系渠道，另一種是金融聯(lián)系渠道。

(1)貿(mào)易聯(lián)系渠道是指，一個國家的危機惡化了另一個（或幾個）與其貿(mào)易關系密切的國家的經(jīng)濟基礎，從而導致危機。貿(mào)易溢出主要是通過價格效應和收入效應實現(xiàn)的。

(2)金融聯(lián)系渠道是指，一個市場由于危機而導致市場流動性不足，使金融中介清算其在其它市場上的資產(chǎn)，從而通過直接投資、銀行貸款或資本市場渠道導致另一個與其有密切金融關系的市場的非流動性，引發(fā)另一個國家大規(guī)模的資本抽逃行為。此外，當一國出現(xiàn)貨幣危機時，在此國有投資頭寸的投資者通常會采取措施減少風險，賣出那些收益率與危機國家資產(chǎn)相關的資產(chǎn)，導致相關國家的資本外逃。

2.金融危機的凈傳染效應。凈傳染是指危機的傳染無法從宏觀經(jīng)濟基礎變量來解釋--兩個國家間經(jīng)濟聯(lián)系薄弱，一個國家的危機并沒有惡化另一國家的經(jīng)濟基礎。凈傳染是由一個國家的危機導致投資者重新評價其他類似國家的經(jīng)濟基礎（即使這些國家的經(jīng)濟基礎并沒有發(fā)生變化），從而產(chǎn)生“自促成”的投機者對類似國家的貨幣沖擊。

根據(jù)投機者所認定的國家間相似性的類型不同，凈傳染包括多種形式：

(1)經(jīng)濟凈傳染。經(jīng)濟凈傳染是指，投機者在看到一個國家發(fā)生危機時，往往對另一個與其在經(jīng)濟基礎或經(jīng)濟政策相似的國家發(fā)起沖擊。

(2)政治凈傳染。一國政府在決策時往往面臨政治目標和經(jīng)濟目標的沖突，如果投機者預期政府視經(jīng)濟目大于政治目標，則發(fā)起對該國貨幣的沖擊。

(3)文明凈傳染。這種傳染機制是指，即使一些國家在經(jīng)濟上毫無聯(lián)系，但由于他們具有某些共同或相似的文明和文化背景、相似的發(fā)展史而被金融市場投資者劃為具有相同特點或氣質的某一類型國家，并且認為正是這種類似的特點或氣質會導致他們在經(jīng)濟政策的取向上以及處理問題的思路、方式方面趨于一致。投資者會認為這些國家受到攻擊時也會采取同樣的策略，因而造成對這些國家的貨幣貶值預期增加，促成了危機向這些國家的傳染。§11.4金融危機的預警與防范 §11.4.1金融危機預警系統(tǒng)的構建

1.金融危機形成因素的定性分析。考察90年代以來的幾次金融危機，可以發(fā)現(xiàn)引發(fā)金融危機的主要因素有：

（1）國際資金的流動。

(2)金融機構放款和貨幣供給過快增加，并且資金投向失衡。

(3)國內外總體經(jīng)濟的劇烈變動。

(4)不切實際的金融自由化進程。

(5)外債規(guī)模超過實體經(jīng)濟的承受能力，外債結構畸形。

此外，還包括實行不合理的匯率制度以及政府對經(jīng)濟活動的過度干預從而扭曲了市場機制等。

2.金融危機預警指標體系。預警金融危機應包括四部分指標：一是反映宏觀經(jīng)濟運行狀況的指標；二是反映金融機構資產(chǎn)質量和穩(wěn)健與否的指標；三是反映外債、償債能力和匯率等方面的指標；四是反映其它因素的指標，主要是鄰近國家的經(jīng)濟金融狀況及一些政治性、制度性因素。具體指標包括：M2相對GDP的比例、相對通貨膨脹率、國際國內利率差、資本充足率、不良資產(chǎn)比重、經(jīng)常項目逆差與GDP的比率、外匯儲備與短期債務的比例、短期外債與外債總額之比、對外負債率、匯率實際升值幅度、周邊地區(qū)是否發(fā)生金融危機、政局的穩(wěn)定性及政府對市場的干預程度。§11.4.2金融危機的防范

1.審慎對待資本賬戶自由化。在決定放松或解除資本管制，全面推行資本賬戶的自由化時，政府必須認真審視是否已經(jīng)具備一系列重要的前提條件。這些前提條件既涉及宏觀經(jīng)濟層面，也涉及微觀經(jīng)濟層面。2．健全國內金融體系

（1）健全金融體系的運行環(huán)境。（2）健全金融機構的運行機制。3.抑制金融資產(chǎn)泡沫的膨脹

（1）執(zhí)行嚴格的以控制通貨膨脹為目標的獨立的貨幣政策。

（2）有效引導游資活動，防范和制止過度投機行為。

（3）加強金融資產(chǎn)市場的監(jiān)管，規(guī)范市場行為，保護市場的公開、公平與公正，打擊欺詐和操縱市場的行為。4．消除信息不對稱

(1)消除信息不對稱，防止逆向選擇。

(2)消除信息不對稱，防止道德風險。

(3)消除信息不對稱，防止“羊群效應”。

§11.5 金融危機治理

§11.5.1 金融危機治理原則與方式

1．治理金融危機的三大原則

（1）屬性原則，即要考慮某種反危機政策適用的內外部條件。

（2）成本--收益原則，即選擇任何一種政策必須權衡其成本與收益。（3）綜合評判原則，即全面考慮多種反危機對策同時使用時的綜合效應。

2．金融危機治理方式

（1）對貨幣危機的治理，治理的重點應放在控制貨幣供給量、穩(wěn)定物價、維護公眾對貨幣的信心等方面。

（2）對銀行危機的治理，治理的重點應放在救助金融機構、維護債權債務關系、保障金融秩序等方面。

§11.5.2 國家財政和中央銀行的職能作用 1.國家財政的職能作用。

(1)用公共資金直接購買不良資產(chǎn)。

(2)直接收購和接管破產(chǎn)的金融機構。

(3)向金融機構注入資本，提高資本充足率，以對金融機構進行救助

(4)稅收優(yōu)惠政策。

2．中央銀行的職能與作用。中央銀行一般通過提供信用貸款、抵押貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、短期透支、購買資產(chǎn)的方法來解決危機銀行的暫時流動性困境。在確認金融機構無法挽救時，中央銀行會對其進行接管，并促進金融機構間的購并、重組等。除了救助和接管外，中央銀行通常還會采取強制性提高銀行體系的資本充足率、加大對銀行的監(jiān)管力度和信息公布等措施來增強金融機構的抗風險能力。

第三篇：銀行校園招聘考試基礎知識總結及精講1

銀行校園招聘考試 基礎知識總結及精講

第一章

貨幣

1． 中國古代關于貨幣的起源主要有兩種觀點：一是先王制幣說，二是自然產(chǎn)生說。2． 西方關于貨幣起源的學說有三種：一是創(chuàng)造發(fā)明說，二是便于交換說，三是保存 財富說。

3． 馬克思用勞動價值論闡明了貨幣產(chǎn)生的客觀必然性。馬克思認為貨幣是與商品生

產(chǎn)和交換的發(fā)展直接聯(lián)系在一起的，是商品經(jīng)濟內在矛盾發(fā)展的必然結果，是價值形式發(fā)展的必然產(chǎn)物。

§1.1.2 貨幣形態(tài)的演變

貨幣產(chǎn)生的幾千年中，隨著商品交換和信用制度的發(fā)展，貨幣的形態(tài)也是一個不斷演進的過程，歷經(jīng)了以下幾種形態(tài)： 1．實物貨幣 2．金屬貨幣 3．紙幣 4．存款貨幣 5．電子貨幣

§1.1.3 貨幣數(shù)字化與虛擬化

在網(wǎng)絡時代中，網(wǎng)絡貨幣使貨幣變?yōu)橐淮惶幱陔姶判盘栃螒B(tài)的數(shù)字，貨幣變得越來越“輕”，越來越虛擬化了。網(wǎng)絡貨幣這種虛擬貨幣對傳統(tǒng)貨幣理論的挑戰(zhàn)表現(xiàn)在：

（1）使傳統(tǒng)的貨幣理論體系受到?jīng)_擊。

（2）網(wǎng)絡貨幣使貨幣發(fā)行權分散。

（3）網(wǎng)絡貨幣對貨幣供給和貨幣需求產(chǎn)生重大影響。（4）網(wǎng)絡貨幣使中央銀行的金融調控能力下降。

§1.2 貨幣的本質與職能

§1.2.1 貨幣的本質 歷史上形成了不同的學說： 1．貨幣金屬說 2．貨幣名目說

3．馬克思的勞動價值說：貨幣是固定的充當一般等價物的特殊商品。4．社會計算的工具。列寧把貨幣看作是社會計算的表現(xiàn)形式。

§1.2.2 貨幣的職能 1． 西方學者的觀點：（1）交易媒介（2）計算單位（3）價值貯藏

2.馬克思的貨幣職能理論：（1）價值尺度（2）流通手段（3）貯藏手段（4）支付手段（5）世界貨幣

§1.2.3 貨幣國際化

在金屬貨幣流通時期，貴金屬黃金、白銀可以自然的在國際交往中進行支付。黃金退出歷史舞臺后，國際交往中使用的貨幣只能是在世界范圍內流通的、能被其他國家接受的少數(shù)幾種貨幣。這幾種貨幣是那些在國際貿(mào)易和國際金融交易中占有較大份額，經(jīng)濟實力較強的國家的貨幣。

§1.3 貨幣制度

§1.3.1 貨幣制度的形成及其構成要素

貨幣制度是國家以法律形式確定的貨幣流通的結構和組織形式，反映了國家在不同程度，從不同角度對貨幣所進行的控制。

貨幣制度主要包括以下幾方面的構成要素：貨幣材料的確定；貨幣單位的確定；流通中貨幣種類的確定；不同種類貨幣的鑄造和發(fā)行的管理；不同種類貨幣的支付能力的規(guī)定等。

§1.3.2 貨幣制度的演變

各個國家都有不同的貨幣制度，同一個國家在不同時期也有不同的貨幣制度。資本主義制度產(chǎn)生后主要經(jīng)歷了： 1.銀本位制 2.金銀復本位制

（1）平行本位制

（2）雙本位制

（3）跛行本位制 3.金本位制

（1）金幣本位制

（2）金塊本位制

（3）金匯兌本位制

4.不兌現(xiàn)的信用貨幣制度

§1.3..3 國際貨幣制度

為適應國際貿(mào)易與國際支付的需要，各國政府對貨幣在國際范圍內發(fā)揮世界貨幣職能所確定的原則，采取的措施和建立的組織形式，稱為國際貨幣制度。國際貨幣制度一般包括三方面的內容：國際儲備資產(chǎn)的確定；匯率制度的確定；國際收支的調節(jié)方式。國際貨幣制度大體可分：

1． 金本位制下的國際貨幣制度

2． 以美元為中心的國際貨幣制度--布雷頓森林體系 3． 當前的國際貨幣制度--牙買加體系 4． 歐洲貨幣體系

第2章

信用

§2.1 信用的產(chǎn)生與發(fā)展 §2.1.1 信用的定義

信用的定義：所謂信用就是以償還和付息為特征的借貸行為。分析和理解信用的概念應從以下幾方面著手： 1． 信用是以償還和付息為條件的借貸行為。2． 信用關系是債權債務關系。3．信用是價值運動的特殊形式。

§2.1.2 信用的產(chǎn)生

一般認為，當商品交換出現(xiàn)延期支付、貨幣執(zhí)行支付手段職能時，信用就產(chǎn)生了。信用的產(chǎn)生必須具備兩方面的條件： 首先，信用是在商品貨幣經(jīng)濟有了一定發(fā)展的基礎上產(chǎn)生的。其次，信用只有在貨幣的支付手段職能存在的條件下才能發(fā)生。

§2.1.3 信用形態(tài)的發(fā)展

歷史上，信用基本上表現(xiàn)為兩種典型的形態(tài)： 1． 高利貸信用 2．借貸資本信用

§2.2 信用形式

§2.2.1商業(yè)信用

1．商業(yè)信用的產(chǎn)生和發(fā)展。商業(yè)信用是企業(yè)之間在進行商品買賣時，以延期付款或預付貨款的形式所提供的信用，它是現(xiàn)代信用制度的基礎。2．商業(yè)信用的特點 ⑴ 商業(yè)信用的主體是商品的經(jīng)營者； ⑵ 商業(yè)信用的客體是商品資本；

⑶ 商業(yè)信用和產(chǎn)業(yè)資本的動態(tài)一致。3．

商業(yè)信用的局限性

(1)商業(yè)信用的規(guī)模受到企業(yè)資本數(shù)量的限制；(2)商業(yè)信用受到商品流轉方向的限制；(3)商業(yè)信用在管理調節(jié)上有一定局限性。

§2.2.2銀行信用

1.銀行信用是由銀行及其他金融機構以貨幣的形式，通過存款、貸款等業(yè)務活動提供的信用。．．．2.銀行信用的特點

（1）銀行信用的主體與商業(yè)信用不同；

（2）銀行信用的客體是單一形態(tài)的貨幣資本；

（3）銀行信用是一種中介信用。

3.銀行信用擴大了信用的界限。

§2.2.3國家信用

1.國家信用是以國家和地方政府為債務人的一種信用形式，它的主要方式是通過金融機構等承銷商發(fā)行公債，在借貸資本市場上借入資金；公債的發(fā)行單位則要按照規(guī)定的期限向公債持有人支付利息。2.國家信用的作用：

（1）調節(jié)財政收支的短期不平衡；

（2）彌補財政赤字；

（3）調節(jié)經(jīng)濟與貨幣供給。

§2.2.4 消費信用

1.消費信用是企業(yè)、銀行和其他金融機構對消費者個人所提供的，用于生活消費目的的信用。2．消費信用主要有兩種方式：

（1）賒銷

（2）消費貸款

3.消費信用的作用：

發(fā)展消費信用一方面可擴大商品銷售，減少商品積壓，促進社會再生產(chǎn)；另一方面，也可為大量銀行資本找到出路，提高資本的使用效率，改善社會消費結構。

§2.2.5 上述信用形式的國際化--國際信用

國際信用是國際間一個國家官方（主要指政府）和非官方（如商業(yè)銀行、進出口銀行、其他經(jīng)濟主體）向另外一個國家的政府、銀行、企業(yè)或其他經(jīng)濟主體提供的信用，屬國際間的借貸行為。

1.國際商業(yè)信用是由出口商以商品形式提供的信用，有來料加工和補償貿(mào)易等形式。2．國際銀行信用是進出口雙方銀行所提供的信用，可分為出口信貸和進口信貸。3．政府間信用通常是指由財政部出面向外國政府借款的行為。

§2.3 信用工具

§2.3.1信用工具的含義及其特征

具有一定格式，并可載明債權債務關系的書面憑證，叫做信用工具，也稱作金融工具。信用工具一般有以下共同的特征：

1．償還性，這是指信用工具的發(fā)行者或債務人按期歸還全部本金和利息的特性； 2． 流動性，這是指信用工具可以迅速變現(xiàn)而不致遭受損失的能力；

3． 收益性，這是指信用工具能定期或不定期地為其持有人帶來一定的收入；

4．風險性，這是指購買金融工具的本金有否遭受損失的風險，本金受損的風險有信用風險和市場風險兩種。

§2.3.2 信用工具的種類

1．信用工具的種類

（1）從發(fā)行者的地位來劃分，可分為直接信用工具和間接信用工具；（2）按融資的時間劃分，可分為長期信用工具和短期信用工具；

（3）按發(fā)行的地理范圍劃分，信用工具又有地方性、全國性和世界性之分。2.傳統(tǒng)的信用工具

（1）商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)是商業(yè)信用工具，是以信用方式出售商品的債權人用以保護 自己權益的一種債務憑證。商業(yè)票據(jù)包括本票和匯票。

（2）支票。支票是存款戶簽發(fā)，要求銀行從其活期存款賬戶上支付一定金額給指定人 或持票人的憑證。支票按支付方式可分為現(xiàn)金支票和轉賬支票。

（3）銀行票據(jù)。是在銀行信用基礎上產(chǎn)生的，由銀行承擔付款義務的信用流通工具，銀行票據(jù)包括銀行本票和銀行匯票。

（4）債券和股票。債券是用來表明債權債務關系，證明債權人有按約定的條件取得利息和收回本金的債權憑證。股票是股份公司發(fā)給其投資者，證明其所投入的股份資本的所有權證書。

3．金融衍生工具。

§2.4信用與現(xiàn)代經(jīng)濟

§2.4.1信用在現(xiàn)代經(jīng)濟中的地位與作用

信用在現(xiàn)代經(jīng)濟運行中發(fā)揮著以下幾方面的作用： 1．促進社會資金再分配，提高資金使用效率。

2．加速資金周轉，節(jié)約流通費用。

3．通過各種信用活動，提供和創(chuàng)造信用流通工具，為商品流通服務。4．政府部門利用信用活動可以調節(jié)經(jīng)濟結構，保證宏觀經(jīng)濟的平穩(wěn)運行。5．信用促進了股份經(jīng)濟的發(fā)展。

§2.4.2 信用風險及其防范

1.信用風險的含義：信用風險又稱違約風險，是指受信人不能履行還本付息的責任使授信人的預期收益與實際收益發(fā)生偏離的可能性。

2.信用風險的原因：由于授信主體與受信主體之間的信息不對稱，會引發(fā)信用過程的逆向選擇和道德風險問題；等等。

3．信用風險的特征：

（1）客觀性

（2）傳染性

（3）可控性

（4）周期性

4．遵循信貸資金運動規(guī)律，防范信用風險。

第3章

利息和利息率 §3.1 利息及其計算 §3.1.1 利息的本質

1．西方經(jīng)濟學家們的觀點：第一種觀點為“節(jié)欲論”；第二種觀點為“時差利息論”。第三種觀點為“流動性偏好論”。總之，在西方經(jīng)濟學家們看來，利息是對放棄貨幣的機會成本的補償。

2．馬克思的觀點：利息是使用借貸資金的報酬，是貨幣資金所有者憑借對貨幣資金的所有權向這部分資金使用者索取的報酬。馬克思的利息理論主要可以概括為以下幾點：

（1）資本所有權與資本使用權的分離是利息產(chǎn)生的經(jīng)濟基礎。

（2）利息是剩余價值的轉化形式。

（3）利息是借貸資本的“價格”。

§3.1.2 利息的計算 1．單利和復利

（1）單利就是不管貸款期限的長短，僅按本金計算利息，當期本金所產(chǎn)生的利息不計入下期本金計息的計算方法。（2）復利是一種將上期利息轉為本期本金一并計息的計算方法。

（3）復利反映利息的本質特征。（4）我國的利息計算。（5）制定利率應遵循的原則。2．現(xiàn)值與終值

經(jīng)濟學上，將現(xiàn)在的貨幣資金價值稱為現(xiàn)值，將現(xiàn)在的貨幣資金在未來的價值稱為終值。現(xiàn)值與終值是相對而言的，而且二者可以相互換算，但換算是通過復利方法來完成的。§3.2 利率及其種類 §3.2.1 利率的含義 利息率，簡稱利率，是借貸期內利息額對本金的比率。利息率的計算公式為： 利息率=

§3.2.2 利率的種類

依據(jù)不同的分類標準，利率有多種劃分方法。

1．市場利率、官方利率與公定利率。它是按利率的決定主體不同來劃分的。市場利率是指由資金供求關系和風險收益等因素決定的利率。官方利率是指由貨幣管理當局確定的利率。

公定利率是指由金融機構或行業(yè)公會、協(xié)會（如銀行公會等）按協(xié)商的辦法所確定的利率。2．固定利率與浮動利率。它是按資金借貸關系存續(xù)期內利率水平是否變動來劃分的。固定利率是指在整個借貸期限內，利率水平保持不變的利率。

浮動利率是指在借貸關系存續(xù)期內，利率水平可隨市場變化而定期變動的利率。3．名義利率與實際利率。它是按利率水平是否剔除通貨膨脹因素來劃分的。

名義利率，是指沒有剔除通貨膨脹因素的利率，即包括補償通貨膨脹風險的利率。

實際利率，是指剔除通貨膨脹因素的利率。即物價不變，從而貨幣購買力不變條件下的利息率。

4．一般利率與優(yōu)惠利率。它是按金融機構對同類存貸款利率制定不同的標準來劃分的。后者的貸款利率往往低于前者，后者的存款利率往往高于前者。貸款優(yōu)惠利率的授予對象大多為國家政策扶持的項目，存款優(yōu)惠利率大多用于爭取目標資金來源。

5．長期利率與短期利率。它是按借貸期限長短來劃分的，通常以1年為標準。凡是借貸期限滿1年的利率為長期利率，不滿1年的則為短期利率。

§3.2.3 決定和影響利率因素的一般分析

決定和影響利率水平的因素是多種多樣的，主要有以下幾方面 1．平均利潤率。

2． 借貸資金的供求關系。3． 預期通貨膨脹率。4．中央銀行貨幣政策。

4． 國際收支狀況。

除了以上幾種因素外，決定一國在一定時期內利率水平的因素還有：借貸期限長短、借貸風險大小、國際利率水平高低、一國經(jīng)濟開放程度、銀行成本、銀行經(jīng)營管理水平、經(jīng)濟周期等，都會對一國國內利率產(chǎn)生重要影響。

§3.3 利率的決定理論

§3.3.1 馬克思的利率決定理論

馬克思指出，利息是貸出資本家從借入資本的資本家那里分割來的一部分剩余價值。剩余價值表現(xiàn)為利潤，因此，利息率的變化范圍是在零與平均利潤率之間。利潤率決定利息率，從而使利息率具有以下特點：

1．隨著技術發(fā)展和資本有機構成的提高，平均利潤率有下降趨勢，因而也影響平均利息率有同方向變化的趨勢。2．平均利潤率雖有下降趨勢，但這是一個非常緩慢的過程。平均利息率也具有相對的穩(wěn)定性。

3．由于利息率的高低取決于兩類資本家對利潤分割的結果，因而使利息率的決定具有很大的偶然性。同時，傳統(tǒng)習慣、法律規(guī)定、競爭等因素在利率的確定上都可直接起作用。

§3.3.2 古典的利率理論

古典的利率理論認為，利率決定于投資與儲蓄的均衡點。投資是利率的遞減函數(shù)；儲蓄是利率的遞增函數(shù)。投資函數(shù)與儲蓄函數(shù)共同決定了一個均衡的利率水平。當儲蓄大于投資時，促使利率下降；當儲蓄小于投資時，促使利率上升。只有儲蓄者愿意提供的資金與投資者愿意借入的資金相等時，利率才會達到均衡水平。

§3.3.3 凱恩斯流動偏好利率理論

凱恩斯認為，利率是由貨幣需求與貨幣供給的數(shù)量決定的。貨幣需求又基本取決于人們的流動性偏好。他認為人們流動性偏好的動機有三個，即交易動機、預防動機和投機動機。人們持有現(xiàn)金從而滿足其交易和預防貨幣需求的量與利率無關，與收入正相關；而滿足投機需要的投機性貨幣需求是利率的遞減函數(shù)，與收入無關。貨幣的供應是外生變量，由中央銀行控制。

利率決定于貨幣的供求關系，是人們保持貨幣的欲望（貨幣需求）與現(xiàn)有貨幣數(shù)量間（貨幣供給）的均衡價格。

§3.3.4 可貸資金利率理論

羅伯遜認為，利率是由可貸資金的需求與決定供給的。可貸資金的需求包括兩個部分，一是投資需求（I），二是貨幣貯藏的需求（△H）。這里影響市場利率的貨幣貯藏需求是當年貨幣貯藏的增加額。可貸資金的供給由兩部分組成，一是儲蓄（S），二是貨幣當局新增發(fā)的貨幣數(shù)量和商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造（△M）。

可貸資金理論認為，△H與I一樣也是利率的遞減函數(shù)；△M卻不同于S，△M是貨幣當局調節(jié)貨幣流通的工具，是利率的外生變量，與利率無關。

可貸資金理論認為投資與儲蓄決定自然利率；而市場利率則由可貸資金的供求關系來決定。均衡利率由I = S和△H =△M同時成立來決定，此時自然利率與市場利率相等。

§3.3.5 IS-LM模型的利率決定

由英國經(jīng)濟學家希克斯首先提出、美國經(jīng)濟學家漢森加以發(fā)展而形成的IS-LM模型，IS-LM分析模型，是從整個市場全面均衡來討論利率的決定機制的。該模型的理論基礎有以下幾點： 1． 整個社會經(jīng)濟活動可分為兩個領域，實際領域和貨幣領域。

2． 實際領域均衡的條件是投資I＝儲蓄 S，貨幣領域均衡的條件是貨幣需要L＝ 貨 幣供給 M，整個社會經(jīng)濟均衡必須在實際領域和貨幣領域同時達到均衡時才能實現(xiàn)。

3．投資是利率的反函數(shù)； 儲蓄是收入的增函數(shù)。貨幣需求可按不同的需求動機分為兩部分。其中，滿足交易與預防動機的貨幣需求，是收入的增函數(shù)；滿足投機動機的貨幣需求，是利率的反函數(shù)。貨幣供給在一定時期由貨幣當局確定，因而是經(jīng)濟的外生變量。

根據(jù)以上條件，必須在實際領域找出I和S相等的均衡點的軌跡，即

IS曲線；在貨幣領域找到L和M相等的均衡點的軌跡，即LM曲線。然后由這兩條曲線所代表的兩個領域同時達到均衡的點來決定利率和收入水平，此即IS-LM模型。

從IS-LM模型我們可得以下結論：均衡利率的大小取決于投資需求函數(shù)、儲蓄函數(shù)、流動偏好即貨幣需求函數(shù)和貨幣供給量。當資本投資的邊際效率提高，利率將上升；當邊際儲蓄傾向提高，利率將下降；當交易與預防的貨幣需求增強，即流動偏好增強時，利率將提高；當貨幣供給增加時，利率將降低。

§3.3.6 利率期限結構理論

利率的期限結構是指不同期限的利率之間的關系，這可用債券的回報率曲線來表示。目前解釋不同期限債券利率之間關系的期限結構理論主要有：

1．預期理論。預期理論（Expectation Theory）最早由費雪在1896年9月提出的最古老的、最著名的、最容易應用的、定量化的期限結構理論，在資本市場上被廣泛用作利率相關證券的定價依據(jù)。其基本觀點是，利率曲線的形狀是由人們對未來利率的預期所決定的，因此，對未來利率的預期是決定現(xiàn)有利率結構的主要因素；長期利率是預期未來短期利率的函數(shù)，長期利率等于當期短期利率與預期的未來短期利率之和的平均數(shù)。

2．流動性升水和偏好理論。流動性升水或偏好理論源自于凱恩斯（1936）和希克斯（J．R．Hicks，1946）的工作，卡爾博特森（J．M．Culbertson，1957）和范·霍恩（1965）也對預期理論進行了修正。

該理論認為，由于以下兩個原因，短期債券的流動性比長期債券要高：第一，短期債券到期并獲得清償?shù)钠谙掭^短；第二，市場變化導致的價格波動比長期債券要小得多，因而更易于定價。故持有長期債券存在風險，而且債券期限越長，風險就會越大。由于存在這種不確定性，以及考慮到投資者具有短期傾向且為風險厭惡（risk a-verrx），即投資者對高流動性投資比對低流動性投資更為偏好，3．市場分割理論。市場分割理論（market segmentation theory）首先由J．M．卡伯森在1957年提出，后經(jīng)由莫迪利亞尼（Modigliani）和薩其（Suteh，1966）歸納整理發(fā)展。

該理論將不同期限的債券市場視為完全獨立和分割的市場。由于市場是分割的，資金不能在長短期市場上自由移動，這樣，各種期限債券的利率就由該種債券的供求決定，而不受其他期限債券預期回報率的影響，亦即收益率曲線的不同形狀為不同期限債券的供求差異所決定。一般說來，投資者偏好期限較短、利率風險較小的債券。§3.4 利率的作用

§3.4.1 利率與資本積累

在市場經(jīng)濟條件下，資金的讓渡就不能是無償?shù)模仨毷怯袃數(shù)模@種有償?shù)氖侄尉褪抢省Ｓ辛死实拇嬖冢墒归e置資金者主動讓渡資金的使用權，從而使社會能夠聚集更多的資金。

§3.4.2

利率與經(jīng)濟調控

各國政府及金融管理當局常常利用利率手段作為宏觀調控的重要經(jīng)濟杠桿。

1．利用利率可調節(jié)貨幣流通量，保證貨幣流通正常運行。

2．利用利率杠桿可以優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構。

3．國家利用利率杠桿，調節(jié)國民經(jīng)濟結構，促進國民經(jīng)濟更加協(xié)調健康的發(fā)展。

4．當國際收支不平衡時，還可以通過利率杠桿來調節(jié)。§3.4.3 儲蓄的利率彈性和投資的利率彈性

利率在經(jīng)濟生活中的作用，主要體現(xiàn)在對于儲蓄及投資的影響上。影響程度的大小，取決于儲蓄的利率彈性與投資的利率彈性。

1．儲蓄的利率彈性。利率對儲蓄的影響有兩個方面：一是利率的替代效應，二是利率的收入效應。一般來說，一個社會中總體上的儲蓄利率彈性究竟是大是小，最終取決于上述方向相反的兩種作用相互抵消的結果。3． 投資的利率彈性。影響投資變動的基本因素有二：一是利率，二是資本邊際效率

即預期利潤率。因此，利率變化對投資所起的作用，取決于企業(yè)對資本邊際效益與市場利率的比較。4． §3.5 利率管理與利率自由化

§3.5.1 利率管理體制的概念與類型

利率管理體制是一國經(jīng)濟管理體制的組成部分，它規(guī)定了金融管理當局或中央銀行的利率管理權限、范圍和程度。各國采取的利率管理體制大致可以分為三種類型：(1)國家集中管理；(2)市場自由決定；(3)國家管理與市場決定相結合。

§3.5.2 中國的利率管理體制及其變革

在計劃經(jīng)濟體制下，中國的利率體制屬高度管制型：利率由國務院統(tǒng)一制定，由中國人民銀行統(tǒng)一管理。在向市場經(jīng)濟體制轉軌的過程中，1995年頒布的《中國人民銀行法》規(guī)定，利率由中國人民銀行做出決定，報國務院批準后執(zhí)行。利率市場化改革后，我國將形成以中央銀行的基準利率為核心，以同業(yè)拆借利率為中介目標利率，各種市場利率圍繞其波動的完善的市場利率體系。

§3.5.3 我國的利率市場化趨勢

從各國利率市場化的過程來看，可分為三個階段：第一階段的目標是將利率提高到接近市場均衡狀態(tài)的水平，保持經(jīng)濟、金融運行穩(wěn)定；第二階段的目標是通過擴大利率浮動范圍，下放利率浮動權，以完善利率浮動機制；第三階段的目標是通過增加金融交易品種，擴大交易規(guī)模，形成金融資產(chǎn)多樣化，先在非存貸款金融交易中實現(xiàn)利率自由化，然后通過這些金融交易與銀行存、貸款業(yè)務的競爭，促使銀行先放開貸款利率，再放開存款利率，最終實現(xiàn)利率市場化。

中國人民銀行提出了我國利率市場化改革的次序，那就是：先外幣，后本幣；先農(nóng)村，后城鎮(zhèn)；先貸款，后存款；先大額，后小額。

近年來，我國的利率市場化改革實踐：

1． 結合中國國情，放開同業(yè)拆借市場利率，推進貨幣市場的發(fā)展。2． 進一步擴大商業(yè)銀行貸款利率的浮動幅度。

3．放開外幣利率。

§3.5.4 我國實現(xiàn)利率市場化的必要性 1． 利率市場化是優(yōu)化資源配置的需要。

2．利率市場化是順利實施貨幣政策目標的內在要求。3．利率市場化是治理通貨膨脹的急切選擇。

§3.5.5我國利率市場化改革的具體措施

1． 利率管理由指令性集中管理轉向導向型彈性管理，逐步放松利率管制。2． 逐步提高利率水平，完善利率結構。

3.健全經(jīng)濟主體的利益和風險機制，提高利率彈性。4.為利率市場化創(chuàng)造一個良好環(huán)境。

第4章 金融市場

§4.1 金融市場概述

§4.1.1 金融市場概念

金融市場，通常是指以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關系及其機制的總和。

金融市場包括有形市場與無形市場兩部分。金融市場從其包容的范圍看，有廣義、狹義之分。

金融市場的組成機構包括一個國家的中央銀行、商業(yè)銀行、專業(yè)銀行及其他非銀行金融機構。市場參加者包括政府部門、金融機構、企業(yè)事業(yè)單位及廣大居民個人。市場管理者一般是中央銀行或專設的市場監(jiān)管機構。

§4.1.2 金融市場分類

金融市場可以根據(jù)不同標準分類：

1．根據(jù)資本借貸及有價證券期限分類，分為貨幣市場、資本市場

2．根據(jù)交易對象分類，分為商業(yè)票據(jù)市場、大額存單市場、國庫券市場、同業(yè)拆借市場、債券市場、股票市場、基金市場、銀行存貸款市場、外匯黃金市場。

3.根據(jù)交易交割方式分類，分為現(xiàn)貨市場、期貨市場和期權市場。

4.根據(jù)金融交易的地理范圍分類，分為國內市場和國際市場。

§4.1.3 金融市場的功能

1． 調劑資本余缺，便利籌資與投資。

2． 提高資本效率。

3． 促進資本流動，調節(jié)國民經(jīng)濟。4． 有利于金融機構資產(chǎn)經(jīng)營。

5．有利于以市場化方式實施貨幣政策。

§4.2 貨幣市場

貨幣市場是1年以下期限的短期金融市場。這個市場的主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動性，隨時轉換成現(xiàn)實的貨幣。

§4.2.1 貨幣市場資金供求者 1.政府

2．企業(yè) 3．商業(yè)銀行

4．其他金融機構

5．證券商

6．居民家庭或個人。

7．中央銀行

§4.2.2 貨幣市場結構及其內容

1． 同業(yè)拆借市場。它是銀行等金融機構間為解決短期資金的余缺而相互調劑融通的 市場。

2． 票據(jù)市場。票據(jù)市場是指商業(yè)票的承兌、抵押、貼現(xiàn)等活動所形成的市場。

商業(yè)票據(jù)的承兌是一種付款承諾行為。其中銀行承兌匯票是貨幣市場上的重要交工具。

貼現(xiàn)(Discount)是一種票據(jù)買賣行為。經(jīng)銀行承兌后的匯票可以在貨幣市場上以貼現(xiàn)方式獲得現(xiàn)款。

3． 國庫券市場。國庫券市場是指國庫券的發(fā)行、轉讓、貼現(xiàn)及償還等所形成的市場 4．大額存單市場（CDM）。是指大面額可轉讓定期存單的發(fā)行、轉讓等所形成的市場。

§4.3 資本市場

資本市場(Capital Market)是長期資金市場。一般可將資本市場視同或側重在證券市場。

所謂證券市場，是指按照市場法則從事法律認可的有價證券的發(fā)行、轉讓等活動所形成的市場。按照證券交易的性質和特點，證券市場可分為一級市場和二級市場。

一級市場是有價證券的初始發(fā)行市場，也稱初級市場或原始市場。二級市場是已發(fā)行的證券轉讓交易市場，也稱流通市場或次級市場。§4.3.1 有價證券

有價證券是指那些能夠為其持有者定期帶來收益，并能轉讓流通的資本所有權或債權證書。通常所說的有價證券指期限在1年以上的債券及股票，它是資本市場金融工具的基本形式。

1.股票。股票是股份有限公司籌集資本時所發(fā)行的一種法律認可的代表股份資本的所有權證書，它是資本股份的證券形式。

我們通常所見的股票，一般是記名的、有票面金額的普通股和優(yōu)先股。（1）普通股。普通股是具有一般股東權益的股票。

（2）優(yōu)先股。優(yōu)先股是在股東權益方面具有某些優(yōu)先權的股票。

2．債券。債券是投資者憑以定期獲得利息、到期取還本金的債權證書。根據(jù)發(fā)行主體不同主要：（1）中長期政府債券。包括國家公債及其他中長期政府債券。

（2）公司債券。公司債券是企業(yè)按法定程序向社會發(fā)行的債務憑證。

（3）金融債券。金融債券是銀行等金融機構為籌集信貸資金而向社會發(fā)行的債務憑證。

§4.3.2 證券的發(fā)行

1．前期準備。

2．選擇、確定證券承銷機構。

3．承銷機構選擇有利時機銷售證券。

4．選擇證券銷售方式。

§4.3.3 證券交易系統(tǒng) 1． 證券交易所交易系統(tǒng)。證券交易所是集中進行證券交易的場所。證券交易所的組織形式有會員制和公司制兩種。2． 非交易所交易系統(tǒng)。非交易所交易系統(tǒng)亦即場外市場、店頭市場、柜臺市場或電 話市場。現(xiàn)在有所謂第三市場和第四市場，實際上都屬于非交易所交易系統(tǒng)。§4.3.4 證券交易方式

1． 現(xiàn)貨交易。亦稱現(xiàn)款交易，即以現(xiàn)款買賣有價證券。一般要求買賣成交后立即交 割（券款結算）。

2． 信用交易。又稱保證金信用交易，是指證券商對投資者貸款或貸券，使投資者得 以完成證券交易的方式。

3． 期貨交易。現(xiàn)貨交易的對稱。它是指證券買賣成交后，按雙方契約規(guī)定的價格，在約定的時間(30天、60天、90天)進行交割的證券買賣活動。

4． 期權交易(Option)。也稱為選擇權，實際上是一種與專門交易商簽訂的契約，規(guī)

定持有者(購買者)有權在一定期限內按交易雙方商訂的“協(xié)定價格”購買或出售一定數(shù)量的證券。5． 股票價格指數(shù)期貨交易。股票價格指數(shù)期貨交易中買賣的不是股票，而是股價 指數(shù)，故稱之為“沒有股票的股票交易”。

§4.3.5 證券價格的決定

1． 證券市場價格決定的一般規(guī)律是：有價證券的市場價格取決于有價證券的收益與 銀行利率的對比關系，它與自身的收益成正比，與銀行利率成反比。

2．股票市場價格的決定

除有價證券市場價格的一般規(guī)律外，影響股價變動的因素主要有：

1）經(jīng)濟因素。這是影響股價的最基本的因素。包括宏觀經(jīng)濟、行業(yè)及公司因素。

2）政治因素。指足以影響股票價格變動的國內外政治事件、活動以及政府的政策、措施、法令等。

3）技術操作因素。或稱投機操作因素。指重視利益的投資(機)者，為從股價變動中獲得利益而進行的技術操作。4）心理因素。投資者的心理變化對股價影響很大。5）自然因素。

3．債券市場價格的決定。債券的價格是同債券的收益緊密聯(lián)系在一起的。按目前的市場利率水平，未來的一筆貨幣收入現(xiàn)在值多少錢。這未來的貨幣的收入額叫做債券的期終價值，簡稱期值。而用當前的市場利率將期值折算成的現(xiàn)在價值叫做債券的現(xiàn)值。若以S代表債券的期值，i代表市場利率，t代表償還期限，則債券價格的一般公式為：

事實上，債券價格除受市場利率這一主要因素影響之外，還在很大程度上受債券發(fā)行主體性質及債券類型、由各種其他因素引起的供求狀況的影響。§4.4 基金市場

§4.4.1 基金與基金市場的概念

1．基金即投資基金，是通過發(fā)行基金股份或收益憑證，將投資者分散的資金集中起來，由專業(yè)管理人員分散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金持有者的一種融資活動，同時也是指從事這類活動的金融中介機構。基金市場。指各類基金的發(fā)行、贖回及轉讓所形成的市場。

2．投資基金的特征：（1）經(jīng)營成本低。

（2）分散投資降低了投資風險。

（3）專家管理增加了投資收益機會。（3）服務專業(yè)化。

（4）投資者按投資比例享受投資收益。

§4.4.2 基金的種類

1．按組織形式和法律地位劃分，可分為契約型和公司型基金。

2．按基金的受益憑證是否可贖回劃分，可分為開放型和封閉型基金。

3．按基金投資對象的不同劃分，可分為股票基金、債券基金、貨幣基金、專門基金、衍生基金或杠桿基金、對沖基金與套利基金、雨傘基金及基金中的基金。

4．按投資目的的不同劃分，可分為成長型、收入型和平衡型基金。

5．按投資計劃所編定的證券資產(chǎn)內容是否可以變更劃分，可分為固定型、融通型和半固定型基金。

另外按投資基金投資的有價證券的風險高低劃分，還可分為高風險基金、中等風險基金和低風險基金；按買賣基金證券是否需要投資者支付手續(xù)費劃分，可分為收費基金和不收費基金；按資金來源渠道的不同，可分為海外基金和國內基金等。

§4.4.3基金及其市場運作 1． 投資基金設立的步驟：

⑴ 物色基金發(fā)起人，確定基金性質。⑵ 制定基金文件，向主管機關報批。⑶ 發(fā)布基金招募說明書，發(fā)售基金券。2．投資基金的交易。

（1）封閉型基金的轉讓。

（2）開放型基金的贖回。

（3）投資基金的變更和終止。§4.5 外匯與黃金市場 §4.5.1 外匯市場

外匯市場，簡言之是專門從事外匯買賣的場所或活動。外匯市場有狹義和廣義之分。狹義的外匯市場是指銀行間的外匯交易，通常被稱為批發(fā)外匯市場（Wholesale Market）。廣義的外匯市場是指由各國中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀人及客戶組成的外匯買賣、經(jīng)營活動的總和。包括上述批發(fā)市場以及銀行同企業(yè)、個人間外匯買賣的零售市場（Refail Market）。

1．市場分類

（1）根據(jù)市場形態(tài)劃分，外匯市場包括有形市場和無形市場。

（2）根據(jù)市場交易主體及業(yè)務活動方式劃分，外匯市場包括國內外匯市場和國際外匯市場。

2．市場主體（1）外匯銀行（2）外匯經(jīng)紀人（3）外匯交易商

（4）進出口商及其他外匯供求客戶（5）中央銀行

3．市場交易方式

（1）即期外匯交易(Spot Exchange Transaction)。又稱現(xiàn)貨交易，指在外匯買賣成 交后當日或第二個營業(yè)日內進行清償交割的外匯交易方式。

（2）遠期外匯交易(Forward Exchange Transaction)。指在外匯買賣成交一段時間

后，再按雙方預先約定交易的貨幣、數(shù)額和匯價進行清算交割的一種外匯交易方式。遠期交易的期限一般是1個月、2個月、3個月、6個月或1年，最常見的是3個月。

（3）掉期外匯交易。指某一種貨幣在被買人(賣出)的同時即被賣出(買入)，所買人(賣出)和賣出(買入)的貨幣金額相等但期限不同，或一個為即期一個為遠期，或為兩個不同期限的遠期。

（4）套匯交易。指利用各外匯市場匯率的差別，賤買貴賣，獲取地區(qū)間外匯差價收益的交易活動。

（5）套利交易。指利用國際間存在的利率差異交易獲利，又稱“利息套匯”。套利活動主要有兩種形式。一是“不拋補套利”，二是“拋補套利”。

（5）外匯期權交易。指遠期外匯買賣權利的交易。外匯期權交易基本形式有兩種。一是買方期權，另一是賣方期權。§4.5.2 黃金市場

黃金市場是專門集中進行黃金買賣的交易中心、場所或活動。1． 市場分類

（1）根據(jù)對國際黃金市場影響程度，可分為國際性黃金市場與區(qū)域性黃金市場。（2）根據(jù)交易結算的期限，可分為黃金現(xiàn)貨交易市場和黃金期貨交易市場。（3）根據(jù)管理程度，可分為自由黃金交易市場與限制性黃金交易市場。

2． 市場主體。在黃金市場上，供應方(賣方)主要有：(1)產(chǎn)金國的黃金生產(chǎn)企業(yè)。(2)擁有待售黃金的集團和個人。(3)各國中央銀行。(4)國際貨幣基金組織。(5)做“空頭”生意的黃金投機商。黃金市場需求方(買方)主 要有：(1)欲增加儲備資產(chǎn)的各國中央銀行及國際金融機構。(2)以黃金做工業(yè)用途的企業(yè)。（3）為保值及投資的黃金購買者。（4）做“多頭”生意的黃金投機商等。

3．市場交易方式

（1）黃金市場交易方式按其交割期限特點，可分為現(xiàn)貨交易與期貨交易。（2）根據(jù)交易黃金的轉移方式特點，可分為：①賬面劃撥。②實物交易。③金幣交 易。④黃金券交易。§4.6 金融市場創(chuàng)新

§4.6.1金融市場創(chuàng)新的動因

1． 信息技術的發(fā)展為金融創(chuàng)新提供了技術基礎。2． 金融管制放松為金融創(chuàng)新提供了制度環(huán)境。3． 規(guī)避風險，提高效率是金融創(chuàng)新的基本動因。

§4.6.2 歐洲貨幣市場

歐洲貨幣泛指存放于某一國境外銀行的該國貨幣。歐洲貨幣市場即在某種貨幣發(fā)行國國境之外從事該種貨幣借貸的市場。

1． 歐洲貨幣市場產(chǎn)生與發(fā)展的原因。

2．歐洲貨幣市場的類型。按其在岸業(yè)務與離岸業(yè)務的關系可分為三種類型： 一體型、分離型、走賬型或簿記型。3．歐洲貨幣市場的特點

⑴ 市場范圍廣闊，不受地理限制，交易規(guī)模巨大，交易品種、幣種繁多。⑵ 經(jīng)營自由，一般不受所在國金融當局的管制。

⑶ 利率結構獨特，存款利率相對高，貸款利率相對低，利差小，因而對存貸方都有吸引力。4．歐洲貨幣市場的業(yè)務活動。⑴ 歐洲貨幣市場的資金來源 ⑵ 歐洲貨幣市場的資金運用 ⑶ 歐洲貨幣市場的借貸方式 §4.6.3金融衍生工具市場

金融衍生工具，又稱衍生證券、衍生產(chǎn)品，是指其價值依賴于基本標的資產(chǎn)價格的金融工具，如期貨、期權、互換等。從本質上看，金融衍生品都是一系列遠期合約的組合。

1． 金融衍生工具市場迅猛發(fā)展的原因。首先，防范金融風險。再次，信息和交

易成本的降低。再次，公司和個人更加關心資產(chǎn)的流動性。最后，降低代理成本的需要。2．金融衍生工具市場的種類。

⑴按合約類型的標準分類，主要有遠期、期貨、期權和互換四種類型。

⑵ 按相關資產(chǎn)的標準分類。可以分為貨幣或利率衍生工具、利率衍生工具、股票衍生工具。⑶ 按衍生次序的標準分類。可分為一般衍生工具、混合工具、復雜衍生工具。

⑷ 按交易場所的標準。按金融衍生工具是否在交易所上市交易，可分為場內工具和場外工具。

§4.6.4 市場創(chuàng)新與金融工程

1．金融工程（Financial Engineering）狹義的講就是設計、開發(fā)金融產(chǎn)品和金融工具的過程，特別是指設計、開發(fā)目前國際金融市場上前所未有的、具有特殊性能要求的新型金融產(chǎn)品和金融工具。2．金融工程的作用表現(xiàn)在：

（1）金融工程為金融市場提供了豐富多彩的新型金融工具，使投資者擁有更為靈活的手段進行收益和風險的權衡。（2）提高金融市場的運作效率，降低交易成本。（3）金融工程促進了金融市場的證券化趨勢。（4）強化了金融市場在資源配置中的核心作用。

§4.7 金融市場全球化

§4.7.1金融市場全球化的基礎

1．金融管制的放松。

2．現(xiàn)代電子通訊技術的發(fā)展為金融全球化創(chuàng)造了便利的條件。

3.金融創(chuàng)新的影響。

4.金融全球化是經(jīng)濟全球化的產(chǎn)物。

§4.7.2金融市場全球化引發(fā)的問題

1.加大了國際金融風險防范的難度，對金融體系穩(wěn)定性造成潛在威脅。

2.金融全球化給金融當局的貨幣政策操作帶來困難，削弱了國別宏觀經(jīng)濟政策 效應。

3.國際證券資本更多地流入工業(yè)國家的證券市場，導致流入發(fā)展中國家的證券 資本呈下降趨勢。

4．加大了各國金融監(jiān)管的難度。

§4.7.3金融市場全球化與金融安全

所謂金融安全，簡而言之就是貨幣資金融通的安全，凡是與貨幣流通以及信用直接相關的經(jīng)濟活動都屬于金融安全范疇。構筑全球金融安全網(wǎng)需考慮一下幾點：

1.構筑金融安全網(wǎng)的根本是實現(xiàn)國內企業(yè)與金融機構、主權國家以及一體化組織三個層次的穩(wěn)健發(fā)展。(1)經(jīng)濟區(qū)域一體化組織內部的均衡發(fā)展。

(2)主權國家經(jīng)濟的穩(wěn)步發(fā)展。

(3)企業(yè)和金融體系的穩(wěn)健發(fā)展。

2.構筑金融安全網(wǎng)的有效途徑是對資本流動實施強有力的調控和監(jiān)管。（1）金融對外開放和放開資本項目必須適時、穩(wěn)妥、有序。（2）嚴格控制資本的非法流出入。

3．從國際層次來看，經(jīng)濟一體化下的金融安全需要各國加強國際政策協(xié)調，共同努力，改革現(xiàn)行國際金融體制。

第5章

金融機構體系

§5.1 市場經(jīng)濟條件下的金融機構體系 §5.1.1 金融機構體系概述

金融機構泛指從事金融業(yè)務、協(xié)調金融關系、維護金融體系正常運行的機構。在市場經(jīng)濟體制下，世界各國的金融機構體系一般包括：貨幣金融政策、制度的制定及執(zhí)行機構；金融業(yè)務的經(jīng)營機構；金融活動的監(jiān)督管理機構。

我國金融機構體系包括：中央銀行與政策性專業(yè)銀行；國有獨資商業(yè)銀行、全國及地方性股份制商業(yè)銀行、非銀行金融機構；外資金融機構、外國金融機構的分支機構、中外合資金融機構；銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、證券監(jiān)督管理委員會及保險監(jiān)督管理委員會。構成了我國金融的決策及執(zhí)行、業(yè)務經(jīng)營及監(jiān)管機構體系。§5.1.2 政策性專業(yè)銀行

政策性專業(yè)銀行是相對于商業(yè)銀行及商業(yè)性專業(yè)銀行而言的。它是政府出于特定目的設立，或由政府施以較大干預，以完成政府的特定任務，滿足整個國家社會經(jīng)濟發(fā)展需要而設立的專業(yè)銀行。

1．開發(fā)銀行。開發(fā)銀行(Development Bank)系指專門為經(jīng)濟開發(fā)提供長期投資性貸款的銀行。廣義上的開發(fā)銀行包括三大類。第一類，全球性開發(fā)銀行。第二類，區(qū)域性開發(fā)銀行。第三類，本國性開發(fā)銀行。

開發(fā)銀行一般是一國政府為滿足國內經(jīng)濟建設長期開發(fā)性投資需要設立的。各國開發(fā)銀行的資金來源主要是政府投資及發(fā)行國內債券。

2． 農(nóng)業(yè)銀行。農(nóng)業(yè)銀行（Agriculture Bank）系指專門向農(nóng)業(yè)提供信貸及其相關金

融服務的銀行。農(nóng)業(yè)銀行的信貸資金來源有兩種情況，一種是完全由政府撥款，另一種是由國家提供初創(chuàng)資金，以后通過發(fā)行債券、股票以及國外借款等形式籌措長期資金。

3．進出口銀行。進出口銀行系指專門為本國商品進出口提供信貸及其相關服務的銀行。這類銀行通常是政府的金融機構，也有半官方性質者。§5.1.3 商業(yè)性專業(yè)銀行

商業(yè)性專業(yè)銀行是相對一般性商業(yè)銀行及政策性專業(yè)銀行而言的。商業(yè)性專業(yè)銀行是以盈利為目的，從事專門性金融業(yè)務的銀行。這類銀行主要包括儲蓄銀行、投資銀行、抵押銀行。還包括商業(yè)性農(nóng)業(yè)銀行和商業(yè)性外貿(mào)銀行。

1．儲蓄銀行。儲蓄銀行（Saving Bank）泛指專門辦理居民儲蓄業(yè)務并以儲蓄存款作為主要資金來源的銀行或金融機構。

儲蓄銀行的資金來源主要是居民儲蓄存款。其資金運用主要包括投資政府債券、公司股票及債券、發(fā)放抵押貸款、對個人提供分期付款的消費信貸、對市政機構發(fā)放貸款等方面，剩余資金轉存商業(yè)銀行生息。2． 投資銀行。投資銀行是專門經(jīng)營對工商企業(yè)投資和長期信貸業(yè)務的金融機構。

投資銀行的資金主要是通過發(fā)行本行股票和債券籌集的。有些國家如英國允許投資銀行接受大額定期存單。此外，這類銀行也可以向其他銀行取得貸款。投資銀行的業(yè)務主要有以下方面。（1）公司融資。

（2）為公司股票及債券的發(fā)行提供咨詢、擔保服務，并代理發(fā)行或包銷股票及債券。

（3）參與公司的創(chuàng)建、改組及投資活動，為公司的設立、合并、收購、調整及投資財務等提供服務。（3）充當政府機構籌資顧問，包銷本國及外國債券。

（5）參與貨幣市場活動，從事銀行大額存單、承兌匯票、國庫券、公債的買賣業(yè)務。3． 抵押銀行。抵押銀行(Mortgage Bank)即不動產(chǎn)抵押銀行，泛指專門經(jīng)營土地、房 屋等不動產(chǎn)抵押放款的長期信用機構。

抵押銀行的資金通過發(fā)行不動產(chǎn)抵押證券籌集，同時也吸收存款，但存款占全部資金來源的比重不大。貸款業(yè)務大體可分為兩類：一類是以土地為抵押品的貸款。另一類是以城市房屋等不動產(chǎn)為抵押品的貸款。§5.1.4 其他非銀行金融機構

其他非銀行金融機構泛指中央銀行、商業(yè)銀行及其他專業(yè)銀行以外的金融機構。如保險公司、證券公司、信托投資公司、資產(chǎn)管理公司、財務公司或金融公司、租賃公司、農(nóng)村及城市信用合作社、投資基金等等。1． 保險公司。保險公司(Insurance Company)是經(jīng)營保險業(yè)務的金融機構。它的主要經(jīng) 營活動包括財產(chǎn)、人身、責任、信用等方面的保險與再保險業(yè)務及其他金融業(yè)務。

2．證券公司。證券公司是指專門從事各種有價證券經(jīng)營及相關業(yè)務的金融機構。在許多國家，證券公司與投資銀行是同一類機構，經(jīng)營的業(yè)務大體相同。

3．信托投資公司。信托投資公司（Trust Investment Company）也稱信托公司。它是以資金及其他財產(chǎn)為信托標的，根據(jù)委托者的意愿，以受托人的身份管理及運用信托資財?shù)慕鹑跈C構。

4．資產(chǎn)管理公司。資產(chǎn)管理公司是美國、日本、韓國等一些國家，對從金融機構中剝離出的不良資產(chǎn)實施公司化經(jīng)營而設立的專業(yè)金融機構。

5．財務公司。財務公司（Finance Houses）也稱金融公司，指以經(jīng)營消費信貸及工商企業(yè)信貸為主的非銀行金融機構。4． 租賃公司。現(xiàn)代租賃公司是指專門經(jīng)營融資租賃業(yè)務的機構。它是融資 與融物為一個統(tǒng)一過程的信用活動。

7．信用合作社。信用合作社(Credit Co-ops or Credit Union)是由社員自愿集資結合而成的互助合作性金融機構。

8．基金組織。基金組織是指籌集、管理、運用某種專門基金的金融機構。比較重要的基金組織主要有兩類，即養(yǎng)老（退休）基金組織和互助基金組織。§5.1.5金融監(jiān)管機構

世界各國的金融監(jiān)管機構設置不盡相同。美國由美聯(lián)儲負責監(jiān)管混業(yè)經(jīng)營的金融控股公司，而銀行、證券、保險分別由其他監(jiān)管部門監(jiān)管；英國、日本、瑞典、澳大利亞等國，則將銀行、證券、保險統(tǒng)一與非中央銀行的單一的金融監(jiān)管機構；韓國由中央銀行同時負責貨幣政策和銀行、證券、保險的監(jiān)管；多數(shù)歐元區(qū)國家則將銀行、證券、保險的監(jiān)管從中央銀行中分離出去。2003年4月29日，銀監(jiān)會的成立使我國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的局面正式形成。我國金融業(yè)實行分別由銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會監(jiān)管銀行、證券、保險的金融監(jiān)管制度。§5.2 國際金融機構體系

§5.2.1 國際金融機構體系概述

國際金融機構泛指從事國際金融業(yè)務，協(xié)調國際金融關系，維護國際貨幣、信用體系正常運作的超國家機構。1． 國際金融機構的產(chǎn)生和發(fā)展。國際金融機構的產(chǎn)生與發(fā)展是同世界政治 經(jīng)濟情況及其變化密切相關的。

2． 國際金融機構的分類。國際金融機構可分為三種類型。①全球性金融機

構。②區(qū)域性金融機構。具體包括兩種類型：一類是聯(lián)合國附屬的區(qū)域性金融機構，另一類是真正意義上的地區(qū)性金融機構。

3．國際金融機構的主要作用是：①提供短期資金，調節(jié)國際收支逆差，緩解國際支付危機。②提供中長期發(fā)展資金，促進發(fā)展中國家的經(jīng)濟發(fā)展。③穩(wěn)定匯率，促進國際貿(mào)易的發(fā)展。④創(chuàng)造出新的結算手段，解決發(fā)展中國家國際結算手段匱乏的矛盾。總之，國際金融機構在促進加強國際經(jīng)濟合作、穩(wěn)定國際金融、發(fā)展世界經(jīng)濟方面起到了重要的作用。

§5.2.2 國際貨幣基金組織

1．國際貨幣基金組織的建立及宗旨。國際貨幣基金組織是根據(jù)布雷頓森林會議通過的《國際貨幣基金協(xié)定》成立的全球性國際金融機構。《國際貨幣基金協(xié)定》中明確了該組織的宗旨是：①為會員國提供一個常設的國際貨幣機構，促進國際貨幣合作。②促進國際貿(mào)易均衡發(fā)展，以維持和提高就業(yè)水平和實際收入，發(fā)展各國的生產(chǎn)能力。③促進匯率的穩(wěn)定和維持各國有秩序的外匯安排，以避免競爭性的貨幣貶值。④協(xié)助建立各國間經(jīng)常性交易的多邊支付制度，并設法消除妨礙世界貿(mào)易發(fā)展的外匯管制。⑤在臨時性基礎上和具有充分保障的條件下，為會員國融通資金，使之在無需采取有損于本國及國際經(jīng)濟繁榮措施的情況下，糾正國際收支的不平衡。⑥努力縮短和減輕國際收支不平衡的持續(xù)時間及程度。

2．國際貨幣基金組織活動：（1）匯率監(jiān)督。（2）磋商與協(xié)商。（3）國際儲備創(chuàng)造。（4）金融貸款。

3．國際貨幣基金組織的資金來源與運用。國際貨幣基金組織的資金主要來源于會員國繳納的份額。基金組織資金運用中的貸款的種類主要包括：①普遍貸款（Normal Credit Tranche）。②中期貸款（extended facility）。③補充貸款（Supplementary Credit Facility）。④出口波動補償貸款（Compensatory Financing Facility）。⑥信托基金貸款（Trust fund faciliy）。

§5.2.3 世界銀行集團

1．世界銀行。世界銀行（全稱國際復興開發(fā)銀行）是與國際貨幣基金組織密切聯(lián)系、相互配合的全球性國際金融機構，也是布雷森林體系的產(chǎn)物。世界銀行成立于1945年12月，世界銀行的宗旨是：①與其他國際機構合作，為生產(chǎn)性投資提供長期貸款，協(xié)助會員國的復興與開發(fā)，并鼓勵不發(fā)達國家開發(fā)生產(chǎn)與資源。②通過保證或參與私人貸款和私人投資的方式，促進私人對外投資。③用鼓勵國際投資以開發(fā)會員國生產(chǎn)資源的方法，促進國際貿(mào)易的長期平衡發(fā)展，維持國際收支平衡。④在提供借貸款保證時，應同其他方面的貸款相配合。

世界銀行的資金來源主要有三個：一是會員國交納的股金。二是借款。三是通過將貸出款項的債權轉讓私人投資者（主要是商業(yè)銀行），收回一部分資金。此外，銀行利潤也構成其資金來源的一個部分。世界銀行的資金運用，主要是通過長期貸款和投資解決會員國戰(zhàn)后恢復和發(fā)展經(jīng)濟的資金需要。1948年以后，貸款轉向亞非拉發(fā)展中國家提供開發(fā)資金。貸款方式有兩類，第一類是按收入組別分配資金，貸款的主要對象是中等收入國家。第二類是按經(jīng)濟部門分配資金，重點是各種基礎設施，如公路、電信、港口、動力設備及能源開發(fā)等。世界銀行貸款總額中的主導部分是部門和項目貸款。

2．國際開發(fā)協(xié)會。通常所講的世界銀行是國際復興開發(fā)銀行與國際開發(fā)協(xié)會的總稱。國際開發(fā)協(xié)會成立于1960年9月24日，主要是對更為貧窮的發(fā)展中國家提供長期優(yōu)惠貸款，作為世界銀行貸款的補充，以促進這些國家經(jīng)濟發(fā)展和生活水平提高。

國際開發(fā)協(xié)會的資金來源包括：①會員國認繳的股本。②“補充資金”。根據(jù)協(xié)會規(guī)定，會員國在一定時期內還須認繳一部分資金作為補充，以保證協(xié)會的資金來源。③世界銀行撥款。④協(xié)會自身的經(jīng)營利潤。

國際開發(fā)協(xié)會的信貸只給予政府，信貸一般針對特定項目，比較集中在農(nóng)業(yè)開發(fā)項目上，其次用于較長時期才能見效或難以用收入效益表示的項目，如教育及人力資源的開發(fā)等。

3．國際金融公司。國際金融公司于1956年7月24日正式成立。公司宗旨是：專門對會員國私人企業(yè)的新建、改建和擴建等項目提供資金，促進不發(fā)達國家中私營經(jīng)濟的增長及其市場的發(fā)展。

國際金融公司的主要資金來源是會員國認繳的股本。公司的主要活動是對會員國私人企業(yè)貸款，公司還可以對企業(yè)直接投資入股，投資對象一般是發(fā)展中國家的私營企業(yè)。§5.2.4 區(qū)域性國際金融機構 1． 亞洲開發(fā)銀行

（1）設立、宗旨及任務。亞洲開發(fā)銀行（Asian Development Bank-ADB）是一家僅

次于世界銀行的第二大開發(fā)性國際金融機構，也是亞太地區(qū)最大的政府間金融機構。亞洲開發(fā)銀行于1966年11月24日成立。亞行的主要任務是：①促進為開發(fā)目的而在本地區(qū)進行的公私資本投資。②利用亞行擁的資金，為本地區(qū)的發(fā)展中成員國提供資金支持。其中特別考慮本地區(qū)較小或較不發(fā)達成員國的需要。③幫助本地區(qū)成員國協(xié)調其發(fā)展政策和計劃，并為擬訂、資助和執(zhí)行發(fā)展項目和計劃提供技術援助。④以適當方式同聯(lián)合國及其附屬機構以及參加本地區(qū)開發(fā)基金投資的國際公共組織、其他國際機構和各國公司進行合作。

（2）資金來源與運用。亞行的資金來源包括普通資金（Ordinary Capital Resources）、亞洲開發(fā)基金(Asian Development Fund)、技術援助特別基金(Technical Assistance Special Fund)、日本特別基金（Japan Special Fund）及聯(lián)合金融資金（CO－financing）。亞行資金運用的主要形式是貸款。貸款包括兩大類：一類是用普通資金發(fā)放的普通貸款(稱硬貸款)。另一類是用特別基金發(fā)放的特別貸款(稱軟貸款)。

2． 非洲開發(fā)銀行。非洲開發(fā)銀行(Africa Development Bank-AFDB)是非洲國家創(chuàng)辦的

區(qū)域性國際金融機構。成立于1964年9月。非行的宗旨是為成員國的經(jīng)濟和社會發(fā)展提供資金，協(xié)助非洲大陸制定總體發(fā)展戰(zhàn)略，協(xié)調各國的發(fā)展計劃，以便逐步實現(xiàn)“非洲經(jīng)濟一體化”。

非行的資金主要由成員國認繳股本構成。此外，向國際金融市場借款，發(fā)達國家的捐款及非行的經(jīng)營利潤也構成了非行的資金來源。非行的貸款業(yè)務分為普通貸款和特種貸款。

3．泛美開發(fā)銀行。泛美開發(fā)銀行(Inter-American Development Bank-LADB)是以美國和拉美國家為主，聯(lián)合一些西方國家和前南斯拉夫合辦的區(qū)域性國際金融機構。1960年正式營業(yè)。泛行的宗旨是動員美洲內外資金，為拉美成員國的經(jīng)濟和社會發(fā)展提供項目貸款和技術援助，以促進拉美經(jīng)濟的發(fā)展和“泛美體制”的實現(xiàn)。

泛行的資金來源主要是成員國認繳的股本和借款兩大部分。此外，該行的凈收入以及用成員國實足捐款設立的特別業(yè)務基金(Fund for special operations)也構成了泛行資金來源。泛行的資金主要運用于成員國的項目貸款，這是該行的主要業(yè)務活動。

§5.2.5 國際清算銀行與巴塞爾銀行監(jiān)管委員會

國際清算銀行于1930年5月在瑞士的巴塞爾正式營業(yè)，是國際上唯一辦理中央銀行業(yè)務的機構。它的主要任務是，促進各國中央銀行的合作并為國際金融的運營提供便利。

國際清算銀行的專門委員會--巴塞爾銀行監(jiān)管委員會。1974年9月，由國際清算銀行發(fā)起，十國集團和瑞士的中央銀行行長在瑞士的巴塞爾開會，首次討論跨國銀行的國際監(jiān)督與管理問題，1975年2月成立了常設機構--銀行管理和監(jiān)督行動委員會（Committee on Banking Regulation and Supervisory Practices），簡稱巴塞爾委員會。1975年9月26日，委員會第一個契約型文件--《對銀行的外國機構的監(jiān)督》（Supervision of Banks' Foreign Establishment，簡稱《巴塞爾協(xié)議--Basle Concordat》）出臺，標志著國際銀行業(yè)協(xié)調監(jiān)管的開始。可以這樣說，以國際銀行業(yè)監(jiān)管為核心的巴塞爾體系，正在促成國際銀行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管框架的形成。

第6章 商業(yè)銀行

§6.1商業(yè)銀行概述

§6.1.1商業(yè)銀行的產(chǎn)生與發(fā)展

1.商業(yè)銀行的產(chǎn)生。商業(yè)銀行的產(chǎn)生與貨幣兌換、保管、借貸是分不開的。現(xiàn)代資本主義銀行是通過兩條途徑產(chǎn)生的：一是由舊式高利貸性質的銀行逐漸適應新的經(jīng)濟條件而轉變?yōu)橘Y本主義銀行；二是按資本主義原則組織起來的股份制銀行。

2.商業(yè)銀行發(fā)展的模式。

（1）以英國為代表的傳統(tǒng)模式的商業(yè)銀行。

（2）以德國為代表的綜合式的商業(yè)銀行。

3.現(xiàn)代商業(yè)銀行的發(fā)展趨勢。（1）混業(yè)經(jīng)營趨勢。（2）經(jīng)營手段電子化。

（3）金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展。

（4）資產(chǎn)證券化。

（5）國際銀行的并購與擴張風潮。

（6）注重市場營銷。

§6.1.2商業(yè)銀行的性質與職能

1.商業(yè)銀行的性質。商業(yè)銀行是以追求最大利潤為目標，以多種金融負債籌集資金，以多種金融資產(chǎn)為其經(jīng)營對象，并向客戶提供多功能、綜合性服務的金融企業(yè)。首先，商業(yè)銀行具有一般的企業(yè)特征。其次，商業(yè)銀行是特殊的企業(yè)。

第三，商業(yè)銀行是一種特殊的金融企業(yè)。

2.商業(yè)銀行的職能。商業(yè)銀行的性質決定了其職能作用，作為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，商業(yè)銀行具有以下職能：

（1）信用中介職能

（2）支付中介職能

（3）信用創(chuàng)造職能

（4）金融服務職能

（5）調節(jié)經(jīng)濟職能

§6.1.3 商業(yè)銀行的組織制度

商業(yè)銀行的組織制度是一個國家用法律形式所確定的該國商業(yè)銀行體系、結構及組成這一體系的原則的總和。1．商業(yè)銀行組織制度建立的基本原則

一是公平競爭原則。二是安全穩(wěn)健原則。三是規(guī)模適度的原則。

3.商業(yè)銀行的組織制度形式。（1）單元制（2）分行制（3）持股公司制

（4）連鎖銀行制

§6.2 商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債表

商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債表是衡量銀行經(jīng)營狀況和進行銀行管理的基本依據(jù)。要了解和掌握商業(yè)銀行業(yè)務的最佳途徑就是研究銀行的資產(chǎn)負債表。商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債表是綜合反映其資金來源與資金運用狀況的財務報表、由資產(chǎn)方和負債方兩部分構成。

§6.2.1資產(chǎn)負債表的負債方

資產(chǎn)負債表的負債方反映了商業(yè)銀行的資金來源及對他人的負債，其主要內容有：

1.資本項目。（1）股本。

（2）銀行盈余。（3）債務資本。（4）儲備金。

2．存款負債。

3．借入負債。

4．其他負債。

§6.2.2資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)方

資產(chǎn)負債表的資產(chǎn)方，反映商業(yè)銀行的資金運用及對他人的債權。資產(chǎn)方的主要科目：（1）現(xiàn)金資產(chǎn)。（2）貸款（3）證券投資（4）其他資產(chǎn)

§6.3 商業(yè)銀行負債業(yè)務

商業(yè)銀行負債業(yè)務是形成商業(yè)銀行主要資金來源的業(yè)務，是其最基本、最主要的業(yè)務。在商業(yè)銀行的全部資金來源中90%以上來自于負債。商業(yè)銀行的負債主要由存款、借入款和其他負債組成。§6.3.1 存款負債 1.交易存款。

（1）活期存款。

（2）可轉讓支付命令賬戶（NOWs）。

（3）超級可轉讓支付命令賬戶（Supper-NOWs）。（4）貨幣市場存款賬戶（MMDA）。（5）自動轉賬服務賬戶（ATS）。2.非交易存款。（1）儲蓄存款。（2）定期存款。

§6.3.2借入負債 1.同業(yè)拆借。2.中央銀行借款。3回購協(xié)議。

4.歐洲貨幣市場借款。5.發(fā)行中長期債券。

§6.4 商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務

商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務亦稱“授信業(yè)務”，是指商業(yè)銀行資金運用業(yè)務，主要分為放款業(yè)務和投資業(yè)務兩大類。

§6.4.1 放款業(yè)務

1.按貸款期限劃分，可分為活期貸款、定期貸款和透支三大類。

2.按貸款的保障條件分類，可分為信用貸款、擔保貸款和票據(jù)貼現(xiàn)。

3.按貸款的償還方式分類，可分為一次性償還和分期償還兩種方式。

4.按貸款質量分類，可分為正常貸款、關注貸款、次級貸款、可疑貸款和損失貸款等五類。

5.按貸款用途分類。

（1）按照貸款對象的部門分類，分為工業(yè)貸款、農(nóng)業(yè)貸款、商業(yè)貸款、科技貸款和消費貸款。（2）按照貸款的具體用途分類，一般分為流動資金貸款和固定資金貸款。§6.4.2 證券投資業(yè)務 商業(yè)銀行的證券投資業(yè)務是指商業(yè)銀行在金融市場上運用其資金購買有價證券的活動。商業(yè)銀行投資的有價證券主要是國庫券、中長期國債、政府機構債券、地方政府債券及公司債券。

§6.5商業(yè)銀行表外業(yè)務

表外業(yè)務是指商業(yè)銀行從事的按會計準則不列入資產(chǎn)負債表內，不影響其資產(chǎn)負債總額，但能影響銀行當期損益，改變銀行資產(chǎn)報酬率的經(jīng)營活動。

表外業(yè)務有狹義和廣義之分。狹義的表外業(yè)務是指那些未列入資產(chǎn)負債表，但同表內資產(chǎn)業(yè)務和負債業(yè)務關系密切，并在一定條件下會轉化為表內資產(chǎn)業(yè)務和負債業(yè)務的經(jīng)營活動。廣義的表外業(yè)務則除了狹義的表外業(yè)務，還包括結算、代理、咨詢等無風險的經(jīng)營活動，這類業(yè)務通常被稱為中間業(yè)務。

§6.5.1狹義的表外業(yè)務 1.擔保和類似的或有負債。2.承諾。

3.與利率或匯率有關的或有項目。

§6.5.2商業(yè)銀行的中間業(yè)務

商業(yè)銀行的中間業(yè)務是指銀行不運用或較少運用自己的資金而代理客戶承辦支付和其他委托事項，從中收取手續(xù)費的業(yè)務。包括

1.結算業(yè)務。

2.代理業(yè)務。3.信托業(yè)務。4.租賃業(yè)務。

5.銀行卡業(yè)務。6.信息咨詢業(yè)務。

§6.6商業(yè)銀行資產(chǎn)負債管理

商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債管理是指對銀行的資產(chǎn)業(yè)務和負債業(yè)務進行科學的協(xié)調和管理，以實現(xiàn)在保證資金安全性、流動性的前提下獲得盡可能多的盈利的戰(zhàn)略目標。§6.6.1資產(chǎn)負債管理的原則 1.商業(yè)銀行經(jīng)營的特點（1）高負債率。（2）高風險性。

（3）監(jiān)督管制的嚴格性。2.商業(yè)銀行經(jīng)營原則

（1）安全性原則（2）流動性原則

（3）盈利性原則

（4）安全性、流動性和盈利性權衡的原則。§6.6.2 商業(yè)銀行經(jīng)營管理理論的演變

1.資產(chǎn)管理理論

（1）商業(yè)性貸款理論。又稱真實票據(jù)理論，這一理論認為，銀行資金來源主要是吸收流動性很強的活期存款，銀行經(jīng)營的首要宗旨是滿足客戶兌現(xiàn)的要求，所以，商業(yè)銀行必須保持資產(chǎn)的高流動性，才能確保不會因為流動性不足給銀行帶來經(jīng)營風險。因此，商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務應主要集中于以真實票據(jù)為基礎的短期自償性貸款，以保持與資金來源高度流動性相適應的資產(chǎn)的高度流動性。短期自償性貸款主要指的是短期的工商業(yè)流動資金貸款。

（2）轉移理論。又稱轉換理論，這一理論認為，銀行保持資產(chǎn)流動性的關鍵在于資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，因而不必將資產(chǎn)業(yè)務局限于短期自償性貸款上，也可以將資金的一部分投資于具有轉讓條件的證券上，作為銀行資產(chǎn)的二級準備，在滿足存款支付時，把證券迅速而無損地轉讓出去，兌換成現(xiàn)金，保持銀行資產(chǎn)的流動性。

（3）預期收入理論。一種關于資產(chǎn)選擇的理論，它在商業(yè)性貸款理論的基礎上，進一步擴大了銀行資產(chǎn)業(yè)務的選擇范圍。這一理論認為：貸款的償還或證券的變現(xiàn)能力，取決于將來的收入即預期收入。如果將來收入沒有保證，即使是短期貸款也可能發(fā)生壞帳或到期不能收回的風險；如果將來的收入有保證，即便是長期放款，仍可以按期收回，保證其流動性。只要預期收入有保證，商業(yè)銀行不僅可以發(fā)放短期商業(yè)性貸款，還可以發(fā)放中長期貸款和非生產(chǎn)性消費貸款。

2.負債管理理論

負債管理理論認為：銀行資金的流動性不僅可以通過強化資產(chǎn)管理獲得，還可以通過靈活地調劑負債達到目的。商業(yè)銀行保持資金的流動性無需經(jīng)常保有大量的高流動性資產(chǎn)，通過發(fā)展主動型負債的形式，擴大籌集資金的渠道和途徑，也能夠滿足多樣化的資金需求，以向外借款的方式也能夠保持銀行資金的流動性。

3.資產(chǎn)負債綜合管理理論

資產(chǎn)負債管理理論的主要內容包括以下幾點：

（1）流動性問題。（2）風險控制問題。（3）資產(chǎn)與負債的對稱。§6.6.3資產(chǎn)負債管理方法

1.資產(chǎn)管理方法。資產(chǎn)管理方法的理論依據(jù)是資產(chǎn)管理理論，它主要包括：

（1）資金總庫法。又稱資金匯集法，或者資金集中法。這一方法的基本操作程序是：由銀行將來自各種渠道的資金集中起來，形成一個“資金池”或稱作資金總庫，將“資金池”中的資金視為同質的單一來源，然后將其按照資產(chǎn)流動性的大小進行梯次分配。

（2）資金分配法。又稱資金配置法、資金轉換法。這種理論認為，資產(chǎn)的流動性和分配的數(shù)量與獲得的資金來源有關。也就是按照不同資金來源的流動性和法定準備金的要求，決定資產(chǎn)的分配方法和分配比例，建立資產(chǎn)項目與負債項目的對應關系，把各種資金來源按照周轉速度和法定準備金的要求，分別按不同的比重分配到不同的資產(chǎn)形式中去。

（3）線性規(guī)劃法。線性規(guī)劃法（Linear Programming Approach）的主要內容是：首先建立目標函數(shù)，然后確定制約銀行資產(chǎn)分配的限制因素作為約束條件，最后求出目標函數(shù)達到最大的一組解，作為銀行進行資金配置的最佳狀態(tài)。

2.負債管理方法。負債管理方法的核心內容是銀行通過從市場借入資金，調整負債流動性需要來滿足資產(chǎn)的需要，以此來擴大負債與資產(chǎn)的規(guī)模。負債管理方法主要包括兩種：

（1）儲備頭寸管理方法是指銀行借入資金補足一級儲備，以滿足存款提取和貸款要 求，通過營運頭寸調度來保持高收益、低流動性的資產(chǎn)。

（2）全面負債管理方法又稱純負債管理方法，是銀行通過借入外來資金持續(xù)擴大資產(chǎn)負債規(guī)模的方法。

3.資產(chǎn)負債綜合管理方法。資產(chǎn)負債綜合管理方法是指商業(yè)銀行通過對資產(chǎn)負債進行組合而獲取相當收益并承擔一定風險的管理方法。它主要是應用經(jīng)濟模型來綜合協(xié)調與管理銀行的資產(chǎn)和負債，所用的經(jīng)濟模型主要是融資缺口模型（Funding Gap Model）和持續(xù)期缺口模型（Duration Gap Model）。

第7章 中央銀行

§7.1

中央銀行概述

§7.1.1中央銀行的產(chǎn)生與發(fā)展 1.設立中央銀行的客觀必要性（1）統(tǒng)一銀行券發(fā)行的需要。（2）統(tǒng)一票據(jù)清算的需要。（3）穩(wěn)定信用體系的需要。（4）金融監(jiān)管的需要。

2.中央銀行的產(chǎn)生和發(fā)展。中央銀行的形成有兩種方式，一種是由一般的商業(yè)銀行演變而成；另一種則是在政府的設計下直接為擔負中央銀行職能而設立的。§7.1.2中央銀行的類型 1.中央銀行制度的基本類型（1）單一式中央銀行制度

(2)復合式中央銀行制度（3）跨國中央銀行制度

(4)準中央銀行制度

2.中央銀行的資本組成類型

(1)全部資本為國家所有的中央銀行（2）資本為公私混合所有的中央銀行

(3)全部股份非國家所有的中央銀行（4）資本為多國共有的中央銀行 §7.1.3 各國中央銀行比較

1.美國、英國、法國、日本的中央銀行

（1）美國的中央銀行聯(lián)邦儲備系統(tǒng)。美國的中央銀行聯(lián)邦儲備系統(tǒng)正式成 立于1914年。在中央一級設立聯(lián)邦儲備理事會，并有專門為其服務的若干職能部門；在地方一級設立聯(lián)邦儲備銀行。

（2）英國的中央銀行。英國的中央銀行英格蘭銀行成立于1694年，總行 設在倫敦，下設國庫委員會、監(jiān)察委員會等5個職能機構。

（3）法國的中央銀行。法國的中央銀行是法蘭西銀行，成立于1808年，總行設在巴黎，并在全國各主要城市設有分行和辦事處。

（4）日本的中央銀行。日本的中央銀行為日本銀行，成立于1882年，總行設在東京，在全國47個都、道、府、縣設有分行和辦事處。

以上銀行實行的都是單一式的銀行制度。2.歐洲、非洲國家的中央銀行

（1）歐洲中央銀行。歐洲中央銀行是一個典型的跨國中央銀行。從1999年1月1日起，單一貨幣--歐元以支票、信用卡、電子錢包、股票和債券方式流通，歐洲中央銀行正式開始運作，實施獨立的貨幣政策。從2002年開始，歐元鈔票和硬幣進入流通，取代所有貨幣聯(lián)盟參加國的貨幣。

歐洲央行的基本職責是制定和實施歐洲貨幣聯(lián)盟內統(tǒng)一的貨幣政策。從制度架構上講，歐洲中央銀行由兩個層次組成：一是歐洲中央銀行本身，二是歐洲中央銀行體系。后者除歐洲中央銀行外，還包括所有參加歐元區(qū)成員國的中央銀行，類似聯(lián)席會議。

（2）西非貨幣聯(lián)盟、中非貨幣聯(lián)盟。西非貨幣聯(lián)盟（West African Monetary Union）最初建立于1962年5月12日，當時由非洲西部的塞內加爾、尼日爾、貝寧、科特迪瓦、布基納法索、馬里、毛里塔尼亞等7個成員國組成。1962年11月1日西非貨幣聯(lián)盟成立了“西非國家中央銀行”，作為成員國的中央銀行。

中非貨幣聯(lián)盟（Central African Monetary Area）由喀麥隆、乍得、剛果、加蓬和中非共和國5個成員國組成，1973年4月1日中非貨幣聯(lián)盟成立了共同的中央銀行，稱為“中非國家銀行”，總行設在喀麥隆首都雅溫得，發(fā)行共同的貨幣“中非金融合作法郎”。

西非貨幣聯(lián)盟、中非貨幣聯(lián)盟都屬于跨國中央銀行的組織形式。

3.香港、新加坡的中央銀行。中國香港沒有設立中央銀行。在貨幣制度方面，港幣發(fā)行由渣打銀行、匯豐銀行和中國銀行香港分行負責，實行與美元掛鉤的聯(lián)系匯率制度。1993年4月1日香港成立了金融管理局，集中行使貨幣政策、金融監(jiān)管和支付體系管理職能。

新加坡沒有真正意義上的中央銀行，而是設立了金融管理局和貨幣發(fā)行局兩個類似中央銀行的機構共同行使中央銀行的職能。新加坡的金融管理局負責制定貨幣政策和金融業(yè)發(fā)展政策，監(jiān)管商業(yè)銀行和其他金融機構，執(zhí)行除貨幣發(fā)行外中央銀行的所有其他職能。新加坡的貨幣發(fā)行局主要負責發(fā)行貨幣和保管發(fā)行準備金。另外，新加坡政府還設立了投資局和中央公積金局等政府機構，共同行使中央銀行的部分職能。香港、新加坡實行的是準中央銀行制度。§7.2

中央銀行的性質、職能和作用

§7.2.1 中央銀行的性質

中央銀行的性質一般表述為，中央銀行是國家賦予其制定和執(zhí)行貨幣政策，對國民經(jīng)濟進行宏觀調控和管理的特殊的金融機構。

1.中央銀行是特殊的金融機構。

2.中央銀行是管理金融事業(yè)的國家機關。§7.2.2 中央銀行的職能

1.中央銀行是“發(fā)行的銀行”。所謂“發(fā)行的銀行”，主要具有兩個方面的含義：一是指國家賦予中央銀行集中與壟斷貨幣發(fā)行的特權，是國家唯一的貨幣發(fā)行機構；二是指中央銀行必須以維護本國貨幣的正常流通與幣值穩(wěn)定為宗旨。2.中央銀行是“銀行的銀行”。所謂“銀行的銀行”，其一，是指中央銀行的業(yè)務對象不是一般企業(yè)和個人，而是商業(yè)銀行和其他金融機構及特定的政府部門；其二，中央銀行與其業(yè)務對象之間的業(yè)務往來仍具有“存、貸、匯”業(yè)務的特征；其三，中央銀行為商業(yè)銀行和其他金融機構提供支持、服務的同時，對其進行管理。

3.中央銀行是“國家的銀行”。中央銀行是國家的銀行是指：一方面代表國家制定并執(zhí)行有關金融法規(guī)、代表國家監(jiān)督管理和干預各項有關經(jīng)濟和金融活動，另一方面還為國家提供多種金融服務。

§7.2.3 中央銀行的作用

1.現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的推動機。

2.國家調節(jié)宏觀經(jīng)濟的工具。

3.對外聯(lián)系的重要紐帶。

4.提高經(jīng)濟、金融運行效率的推進器。

5.社會經(jīng)濟和金融運行的穩(wěn)定器。

§7.3 中央銀行與政府的關系

§7.3.1 中央銀行與政府的一般關系

1.中央銀行與政府負有共同的使命。

2.政府對中央銀行進行管理。

3.中央銀行與財政部的關系。

§7.3.2 中央銀行與政府關系的各種模式

1.獨立性較強的中央銀行。

2.獨立性較弱的中央銀行。

3.獨立性居中的中央銀行。

§7.3.3我國中央銀行與政府的關系

1.中國人民銀行與國務院的關系。

2.中國人民銀行與財政部的關系。

3.中國人民銀行與地方政府的關系。§7.3.4 中央銀行獨立性與經(jīng)濟穩(wěn)定

中央銀行的獨立性是指中央銀行履行自身職責時法律賦予或實際擁有的權力、決策與行動的自主程度。中央銀行的獨立性比較集中地反映在中央銀行與政府的關系上，這一關系包括兩層含義：一是中央銀行應對政府保持一定的獨立性；二是中央銀行對政府的獨立性是相對的。

實際上，關于中央銀行獨立性的問題，就是關于中央銀行權責的大小，政府對中央銀行的干預程度、效果的大小，和貨幣政策在經(jīng)濟中的地位的問題。總之，中央銀行要真正發(fā)揮對經(jīng)濟的調控作用，保持經(jīng)濟、金融的穩(wěn)定，就必須具有一定的獨立性，但這種獨立性是相對的，不是絕對的。

§7.4 中央銀行的金融監(jiān)管

§7.4.1中央銀行金融監(jiān)管的一般內容

1.金融監(jiān)管的必要性。所謂“金融監(jiān)督管理”（簡稱金融監(jiān)管），是指一國的金融管理部門依照國家法律、行政法規(guī)的規(guī)定，對金融機構及其經(jīng)營活動實行外部監(jiān)督、稽核、檢查和對其違法違規(guī)行為進行處罰，以達到穩(wěn)定貨幣、維護金融業(yè)正常秩序等目的所實施的一系列行為。金融監(jiān)管的必要性主要體現(xiàn)在以下幾個方面：（1）金融業(yè)在國民經(jīng)濟中所處的特殊重要地位，決定了對金融業(yè)的監(jiān)管是 一 一個國家社會經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的必然要求。

(2)金融業(yè)是一個高風險的行業(yè)，為了經(jīng)濟安全運行，必須對其進行監(jiān)管。

（3）為了維護金融秩序、保護公平競爭、提高金融效率，中央銀行必須對金融業(yè)進行監(jiān)管。

（4）近年來，金融風險劇增，使金融監(jiān)管更為必要。

2.金融監(jiān)管的一般內容。中央銀行對金融業(yè)的監(jiān)管包括對商業(yè)銀行及非銀行金融機構和金融市場的監(jiān)管。具體監(jiān)管內容主要有三個方面，即市場準入的監(jiān)管、市場運作過程的監(jiān)管、市場退出的監(jiān)管。

（1）市場準入的監(jiān)管。這是國家對銀行等金融機構監(jiān)管的開始。各個國家的金融監(jiān)管當局一般都參與金融機構設立的審批過程。銀行申請設立必須符合法律規(guī)定，主要包括兩個方面：一是具有最低限度的認繳資本額；二是具有素質較高的管理人員。

（2）市場運作過程的監(jiān)管。金融機構經(jīng)批準開業(yè)后，中央銀行還要對金融機構的運作過程進行有效監(jiān)管，以便更好地實現(xiàn)監(jiān)控目標的要求。

（3）市場退出的監(jiān)管。各國對金融機構市場退出的監(jiān)管都通過法律予以明確，并且有很細致的技術性規(guī)定。

§7.4.2.中央銀行與銀行業(yè)國際監(jiān)管

各國中央銀行在金融監(jiān)管的國際協(xié)作方面取得了一系列進展與突破，其中最重要的當屬巴塞爾協(xié)議和《有效銀行監(jiān)管的核心原則》。

1.巴塞爾協(xié)議

（1）巴塞爾協(xié)議的產(chǎn)生。1975年2月，十國集團成立了銀行管理和監(jiān)督行動委員會，即巴塞爾委員會。巴塞爾委員會的目的是促進國際金融監(jiān)督與管理的合作，并就國際銀行業(yè)的監(jiān)管問題定出統(tǒng)一的標準和綱領。1988年正式通過并頒布了“關于統(tǒng)一國際銀行的資本計算和資本標準的報告”，這就是“巴塞爾協(xié)議”。（2）巴塞爾協(xié)議的主要內容。巴塞爾協(xié)議的主要內容包括：對銀行資本 的定義和分類及資本標準的規(guī)定；風險權重的計算標準；資本充足率的計算；過渡期的安排等。（3）巴塞爾協(xié)議的作用與影響。首先，巴塞爾協(xié)議提出了以資本充足性

管理為核心的風險資產(chǎn)管理模式，從資本構成及資產(chǎn)風險權數(shù)來控制銀行資產(chǎn)的風險，增強銀行的穩(wěn)定性，為國際銀行統(tǒng)一監(jiān)管提供了有效的風險控制手段。其次，巴塞爾協(xié)議將銀行的表外項目納入了銀行資產(chǎn)管理范圍，減少了表外業(yè)務急劇擴張給銀行帶來的風險，是銀行風險管理的最大突破，有利于銀行的穩(wěn)健經(jīng)營。再次，巴塞爾協(xié)議為國際金融監(jiān)管提供了統(tǒng)一的標準和方法，使金融監(jiān)管的國際協(xié)作成為可能和必然。

2.有效銀行監(jiān)管的核心原則。巴塞爾委員會于1997年推出了《有效銀行監(jiān)管的核心原則》。該原則的主要內容可以分為七大部分，共25條。主要內容有：

（1）有效銀行監(jiān)管的先決條件（2）發(fā)照和結構（3）審慎法規(guī)和要求（４）持續(xù)銀行監(jiān)管手段

（５）信息要求（６）正式監(jiān)管權力（７）跨國銀行業(yè)

第8章 貨幣政策

§8.1 貨幣政策的目標 §8.1.1 貨幣政策及其內容

1.貨幣政策的定義。所謂貨幣政策，也就是金融政策，它是中央銀行為實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟調控目標而采用各種方式調節(jié)貨幣供應量，進而影響宏觀經(jīng)濟的各種方針和措施的總稱。

2.貨幣政策的內容。貨幣政策的內容廣泛，通常包括：政策目標、實現(xiàn)目標所運用的政策工具、檢測和控制目標實現(xiàn)的各種操作指標和中間目標、政策傳導機制和政策效果等基本內容。§8.1.2 貨幣政策的目標

所謂“貨幣政策的目標”，是指中央銀行制定和實施某項貨幣政策所要達到的特定的經(jīng)濟目的。西方發(fā)達國家的貨幣政策一般有四大目標：即穩(wěn)定物價、充分就業(yè)、經(jīng)濟增長和國際收支平衡。

（1）穩(wěn)定物價。所謂穩(wěn)定物價，就是通過實行適當?shù)呢泿耪撸３忠话阄飪r水平的相對穩(wěn)定，以避免出現(xiàn)通貨膨脹或通貨緊縮。

（2）充分就業(yè)。充分就業(yè)，是指在一段時期內，社會能夠被利用的資源都得到充分利用。一般都以勞動力的就業(yè)程度來衡量。

（3）經(jīng)濟增長。目前，世界上大多數(shù)國家都以剔除價格因素后的人均國民生產(chǎn)總值或人均國民收入的增長率作為衡量經(jīng)濟增長速度的指標。

（4）國際收支平衡。國際收支平衡是指一個國家或地區(qū)的全部貨幣收入和貨幣支出持平或略有順差或逆差。我國中央銀行貨幣政策的最終目標確定為“保持幣值的穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟的增長”。

§8.1.3 貨幣政策目標之間的關系

1.穩(wěn)定物價與充分就業(yè)之間的關系。兩者之間存在著矛盾，這一矛盾可用著名的菲利普斯曲線來加以說明。所謂“菲利普斯曲線”，是用于反映通貨膨脹率和失業(yè)率之間此增彼減的交替關系的一種曲線。

2.穩(wěn)定物價與經(jīng)濟增長之間的關系。穩(wěn)定物價與經(jīng)濟增長作為兩大貨幣政策目標，存在著一定的矛盾性，在短期內尤其如此。

3．經(jīng)濟增長與國際收支平衡之間的關系。兩者之間也常常發(fā)生矛盾

4．充分就業(yè)與經(jīng)濟增長之間的關系。充分就業(yè)與經(jīng)濟增長之間存在著正相關關系。

由此可見，貨幣政策的四大目標之間是相互聯(lián)系，而又彼此矛盾的，是很難同時實現(xiàn)的。因此，這就需要中央銀行協(xié)調貨幣政策之間的矛盾，平衡其關系，求得四大目標之間的最佳組合。

§8.2 貨幣政策傳導機制與中介目標 §8.2.1西方貨幣政策傳導機制理論

貨幣政策的傳導機制，就是貨幣政策各項措施的實施，通過經(jīng)濟體系內的各種變量，影響到整個社會經(jīng)濟活動的過程。具有代表性的主要有兩大主流學派：凱恩斯學派和貨幣主義學派。

1.凱恩斯學派的貨幣政策傳導機制理論。貨幣供應量M的增加或減少將引起利率r的下降或上升。在資本邊際效率一定的條件下，利率的下降將引起投資I的增加，利率的上升將引起投資的減少。投資的增加或減少，又將通過乘數(shù)作用引起社會總支出E和社會總收入Y的同方向變動。其基本傳導過程是：

R→M→r→I→E→Y 即準備金→貨幣供應量→利率→投資→總支出→總收入

2.貨幣學派的貨幣政策傳導機制理論。貨幣學派認為，貨幣供應量在貨幣政策傳導機制中起決定性的作用。貨幣供應量的變動將直接影響名義國民收入的變動。其具體傳導過程如下：

M→E→I→Y M→E是指貨幣供應量的變化直接影響支出。E→I是指變化了的支出用于投資的過程，最后是名義收入Y，Y是價格和實際產(chǎn)出的乘積。

3.凱恩斯學派與貨幣學派關于貨幣政策傳導的主要理論分歧。

（1）關于利率與貨幣供應量。

（2）關于對國民收入的影響。

（3）關于傳遞機制。

§8.2.2貨幣政策中介目標

貨幣政策的中介目標，中央銀行通過觀測和控制它所能控制的一些具體的指標來影響實際的經(jīng)濟活動，才能間接地達到其最終目標。這些能被中央銀行所直接控制和觀測的指標，就是我們通常所說的貨幣政策的中介目標或中間目標。中介目標位于貨幣政策工具和最終目標之間，其包括近期中介目標（也稱操作目標）和遠期中介目標（也稱中間目標）。1.貨幣政策中介目標的選擇。中央銀行選擇貨幣政策的中介目標有以下幾個標準：

（1）可測性；（2）可控性；（3）相關性；（4）準確性；（5）相容性。

2.貨幣政策的近期中介目標。

一般地，貨幣政策的近期中介目標主要有兩個：

（1）超額準備金。以超額準備金作為中介指標，就是通過政策工具來調 節(jié)、監(jiān)控商業(yè)銀行及其他各類金融機構的超額準備金水平。

（2）基礎貨幣。基礎貨幣是流通中的現(xiàn)金和銀行的存款準備金總和，是中央銀行可直接控制的金融變量，也是銀行體系的存款擴張和貨幣創(chuàng)造的基礎。

3.貨幣政策的遠期中介目標。各國央行經(jīng)常采用的遠期中介目標主要有：

（1）利率。利率是影響貨幣供應量和銀行信貸規(guī)模、實現(xiàn)貨幣政策的重要指標。

（2）貨幣供應量。以貨幣供應量作為中介指標，就是通過政策工具來調節(jié)、監(jiān)控貨幣供給量水平，以使貨幣供給量增長與經(jīng)濟增長要求相適應。

§8.3 貨幣政策工具

所謂貨幣政策工具，就是中央銀行為實現(xiàn)貨幣政策目標，對金融進行調節(jié)和控制所運用的各種策略手段。中央銀行的貨幣政策工具主要有三類：一般性貨幣政策工具、選擇性貨幣政策工具和其他政策工具。§8.3.1一般性貨幣政策工具

一般性貨幣政策工具，又稱經(jīng)常性、常規(guī)性貨幣政策工具，即傳統(tǒng)的三大貨幣政策工具，俗稱三大法寶：存款準備金政策、再貼現(xiàn)政策和公開市場業(yè)務。

1.存款準備金政策。存款準備金政策是指中央銀行對商業(yè)銀行等存款貨幣機構的存款規(guī)定存款準備金率，強制性地要求商業(yè)銀行等貨幣存款機構按規(guī)定比例上繳存款準備金；中央銀行通過調整法定存款準備金以增加或減少商業(yè)銀行的超額準備，從而影響貨幣供應量的一種政策措施。

2.再貼現(xiàn)政策。再貼現(xiàn)政策就是中央銀行通過提高或降低再貼現(xiàn)率來影響商業(yè)銀行的信貸規(guī)模和市場利率，以實現(xiàn)貨幣政策目標的一種手段。

3.公開市場業(yè)務。所謂“公開市場業(yè)務”（Open Market Operation，也稱“公開市場操作”），是指中央銀行在金融市場上公開買賣有價證券，以改變商業(yè)銀行等存款貨幣機構的準備金，進而影響貨幣供應量和利率，實現(xiàn)貨幣政策目標的一種貨幣政策手段。

§8.3.2選擇性貨幣政策工具

選擇性貨幣政策工具是指中央銀行針對個別部門、個別企業(yè)或某些特定用途的信貸而采用的信用調節(jié)工具。屬于這類貨幣政策的工具主要有：證券市場信用控制、不動產(chǎn)信用控制、消費者信用控制及優(yōu)惠利率等。

1.證券市場信用控制。證券市場信用控制是指中央銀行對有價證券的交易，規(guī)定應支付的保證金限額，其目的在于限制利用借款購買有價證券的比重。2.不動產(chǎn)信用控制。不動產(chǎn)信用控制是指中央銀行通過規(guī)定和調整商業(yè)銀行等金融機構向客戶提供不動產(chǎn)抵押貸款的限制條件，控制不動產(chǎn)貸款的信用量，從而影響不動產(chǎn)市場的政策措施。3.消費者信用控制。消費者信用控制是指中央銀行對消費者購買房地產(chǎn)以外的耐用消費品所規(guī)定的信用規(guī)模和期限等的限制性措施。

4．優(yōu)惠利率。優(yōu)惠利率是指中央銀行對國家重點發(fā)展的經(jīng)濟部門或產(chǎn)業(yè)規(guī)

定較低的貸款利率，目的在于刺激這些部門和行業(yè)的生產(chǎn)，調動它們的積極性，以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結構和產(chǎn)品結構的調整和優(yōu)化。

§8.3.3其它政策工具 除了以上所述的一般性貨幣政策工具和選擇性貨幣政策工具以外，中央銀行還可根據(jù)本國的具體情況和不同時期的具體需要，運用一些其他的貨幣政策工具。這些貨幣政策工具又可分為直接信用控制工具和間接信用控制工具。

1.直接信用控制。直接信用控制是指中央銀行從質和量兩個方面以行政命令或其他方式對金融機構尤其是商業(yè)銀行的信用活動進行直接控制。其手段包括利率最高限額、信用配給、流動性資產(chǎn)比率、信貸規(guī)模控制等。

2.間接信用控制。間接信用控制是指中央銀行通過道義勸告和窗口指導的方式對信用變動方向和重點實施間接指導。§8.4 貨幣政策的運用

§8.4.１ 緊縮性貨幣政策和擴張性貨幣政策

１.緊縮性貨幣政策。在經(jīng)濟膨脹階段，公眾受物價上漲的壓力日趨沉重，社會逐漸形成了相當強烈的抵制通貨膨脹的共同愿望，迫使政府不得不采取緊縮政策以對付通貨膨脹。在經(jīng)濟膨脹階段，宏觀經(jīng)濟調控的重點在抑制物價上漲率方面，而對物價水平產(chǎn)生直接作用的就是貨幣政策。（1）提高法定存款準備金率。（2）提高再貼現(xiàn)率。（3）加強公開市場業(yè)務。

２.擴張性貨幣政策。在經(jīng)濟衰退、蕭條階段或通貨緊縮時期，一般政府會采取強有力的擴張政策，以增加消費、刺激投資，以期把經(jīng)濟帶出困境。擴張性的貨幣政策主要表現(xiàn)在以下幾個方面：（1）降低法定存款準備金率。（2）降低再貼現(xiàn)率。（3）公開市場操作。

§8.4.2貨幣政策的時滯

貨幣政策時滯是指貨幣政策從制定到獲得主要的或全部的效果所必須經(jīng)歷的一段時間。貨幣政策時滯可分為內部時滯和外部時滯。

1.內部時滯。內部時滯是指作為貨幣政策操作主體的中央銀行從制定政策到采取行動所需要的時間。內部時滯又可分為認識時滯和行動時滯兩個階段。

（1）認識時滯。從客觀經(jīng)濟形勢發(fā)生變化需要貨幣當局采取行動，到貨幣 當局認識到這種需要所經(jīng)歷的時間距離，稱為認識時滯。

（2）行動時滯。從貨幣當局認識到需要行動，到實際采取行動這段時間距 離，稱為行動時滯。

2.外部時滯。外部時滯又稱影響時滯，指從貨幣當局采取行動開始直到對政策目標產(chǎn)生影響為止的這段過程。外部時滯又可分為操作時滯和市場時滯兩個階段。

（1）操作時滯。從調整貨幣政策工具到其對中介指標發(fā)生作用所耗費的時間，稱為操作時滯。

（2）市場時滯。從中介變量發(fā)生反應到其對目標變量產(chǎn)生作用所需耗費的時間，稱為市場時滯。

§8.4.3貨幣政策與財政政策的配合1.貨幣政策和財政政策配合的必要性。

貨幣政策和財政政策的共性主要表現(xiàn)在三個方面：一是這兩大政策作用于同一個經(jīng)濟范圍，即本國的宏觀經(jīng)濟方面；二是這兩大政策均由國家制定；三是最終目標一致。

貨幣政策和財政政策的區(qū)別表現(xiàn)在四個方面：一是政策的實施者不同。二是作用過程不同。三是政策工具不同。四是可控性不同。

由此可見，財政政策與貨幣政策出自于同一個決策者卻由不同機構具體實施；為達到同一個目標卻又經(jīng)過不同的作用過程；作用于同一個經(jīng)濟范圍卻又使用不同的政策工具。財政政策和貨幣政策各有其自身的特點和作用，存在著功能上的差異，這就要求將兩者密切配合起來，互相補充，相輔相成，以實現(xiàn)宏觀調控的總目標。2.貨幣政策和財政政策的配合手段和配合方式。

就配合手段而言，財政政策手段主要是以強制為基礎，而貨幣政策既可以通過行政的、計劃的直接強制手段發(fā)揮作用，也可以通過經(jīng)濟的、間接的利益調節(jié)手段發(fā)揮作用。在貨幣政策和財政政策配合時，應該盡量做到一方直接的、行政的手段與另一方間接的、經(jīng)濟的手段交錯運用，這樣才能收到既縮短單一政策時滯，又能減少同向同性手段調節(jié)可能對經(jīng)濟造成的震蕩性影響。

所謂配合方式就是貨幣政策和財政政策松緊的相互搭配問題。這種松緊搭配共有四種組合方式：（1）緊縮的貨幣政策和緊縮的財政政策的配合，即“雙緊政策”；（2）寬松的貨幣政策和寬松的財政政策的配合，即“雙松政策”；

（3）寬松的貨幣政策和緊縮的財政政策的配合，即“松貨幣、緊財政”政策；（4）緊縮的貨幣政策和寬松的財政政策的配合，即“緊貨幣、松財政”政策。

第9章 貨幣供求均衡

§9.1 貨幣供給

貨幣供給是指一定時期內一國銀行體系向經(jīng)濟中投入、創(chuàng)造、擴張（或收縮）貨幣的行為。貨幣供給首先是一個經(jīng)濟過程，即銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟中注入貨幣的過程。其次在一定時點上會形成一定的貨幣數(shù)量，稱為貨幣供給量。§9.1.1 貨幣層次的劃分

1．貨幣層次及其劃分的原則。即按照不同形式貨幣的流動性，或者說不同金融工具發(fā)揮貨幣職能的效率高低確定貨幣層次。流動性是指金融資產(chǎn)迅速變?yōu)楝F(xiàn)實貨幣購買力，而且持有人不會遭受損失的能力。2．不同的貨幣層次。

（1）國際貨幣基金組織的貨幣供給口徑。（2）美國的貨幣層次劃分。（3）日本的貨幣層次劃分。

（4）我國的貨幣層次劃分。現(xiàn)階段我國的貨幣層次有以下幾個： M0＝流通中的現(xiàn)金

M1＝M0＋企業(yè)活期存款＋機關團體部隊存款＋農(nóng)村存款＋個人持有的信用卡存款。

M2＝M1＋城鄉(xiāng)居民儲蓄存款＋企業(yè)存款中具有定期性質的存款＋信托類存款＋其他存款。M3＝M2＋金融債券＋商業(yè)票據(jù)＋大額可轉讓定期存單等。

其中M1是狹義貨幣供應量，M2是廣義貨幣供應量，M2減M1是準貨幣，M3是根據(jù)金融工具的不斷創(chuàng)新而設置的。3．中央銀行的控制重點。中央銀行在實施貨幣政策，控制貨幣供應量時，會把側重點放在流動性強的貨幣層次上，也就是上面所講到的M0或M1，而對M2的關注程度則低得多。§9.1.2 基礎貨幣

1． 基礎貨幣的定義和特點。基礎貨幣是流通于銀行體系之外的現(xiàn)金（通貨）和銀行體系的儲備之和。我們用B表示基礎貨幣，C表示流通于銀行體系之外的現(xiàn)金，R表示銀行體系的儲備，則B＝C＋R 流通于銀行體系之外的現(xiàn)金就是公眾持有的紙幣和硬幣，也就是貨幣供給口徑中的M0，是貨幣供給中的重要部分。反映為中央銀行負債中的現(xiàn)金發(fā)行。

銀行體系的儲備包括商業(yè)銀行在中央銀行的法定存款準備金和超額存款準備金，還有商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金。2．中央銀行對基礎貨幣的影響。因為基礎貨幣表現(xiàn)為中央銀行的負債，所以中央銀行的行為變化可以影響到基礎貨幣。（1）中央銀行通過變動對商業(yè)銀行的債權規(guī)模影響基礎貨幣量。

（2）中央銀行通過變動外匯、黃金、證券等占款規(guī)模影響基礎貨幣量。（3）中央銀行通過變動對財政的債權影響基礎貨幣量。§9.1.3 銀行體系的貨幣創(chuàng)造 1．中央銀行創(chuàng)造銀行券。發(fā)行銀行券是中央銀行的重要職能，流通中的現(xiàn)金都是通過中央銀行的貨幣發(fā)行業(yè)務流出的，中央銀行發(fā)行的銀行券--現(xiàn)金也是基礎貨幣的主要構成部分。

目前不兌現(xiàn)的信用貨幣流通體制下，中央銀行發(fā)行銀行券要遵循三個原則：一是壟斷發(fā)行原則。二是貨幣發(fā)行要有可靠的信用做保證。三是要具有一定彈性。

2．存款貨幣的創(chuàng)造。商業(yè)銀行一方面要吸收存款，另一方面又要把這些存款貸出去，放出去的貸款經(jīng)過市場活動又成為另一家銀行的存款，這些存款又會被這家銀行貸出，等等。資金這樣反復進出銀行體系，使銀行存款不斷擴張。這就是商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的過程。

商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣，應該具備兩個前提：首先是部分準備制度，其次是部分現(xiàn)金提取。§9.1.4 貨幣乘數(shù)和貨幣供給模型

由于流通中的現(xiàn)金和銀行準備金就是基礎貨幣，現(xiàn)金和活期存款的和又是貨幣供給，銀行準備和活期存款又存在倍數(shù)關系，所以貨幣供給應該是基礎貨幣的多少倍。

我們把貨幣供給量與基礎貨幣的比定義為貨幣乘數(shù)，用m表示。如果貨幣供給量用Ms表示，基礎貨幣用B表示，就有： m＝

因為m＝Ms/B，同樣的Ms＝m·B，這就是貨幣供給模型，影響貨幣供給的有兩個因素：基礎貨幣和貨幣乘數(shù)，其中，基礎貨幣的總量增減是由中央銀行控制的，貨幣乘數(shù)中央銀行卻不能直接掌握。由此也可以看出，中央銀行只能在一定程度上控制貨幣供給量，并不能完全控制。§9.1.5 貨幣供給的調控機制

中央銀行和社會公眾的行為都會影響到貨幣供給量。1．中央銀行的行為和貨幣供給量。中央銀行是通過變動基礎貨幣和影響貨幣乘數(shù)對貨幣供給量進行調控的，中央銀行通過它的資產(chǎn)業(yè)務影響基礎貨幣，中央銀行對貨幣乘數(shù)的影響是通過調整法定存款準備率來實現(xiàn)的。

2．居民個人的行為和貨幣供應量。居民個人的行為不會影響到基礎貨幣總量的變化，但卻可以通過收入在手持現(xiàn)金和存款之間的轉換影響現(xiàn)金存款比，影響貨幣乘數(shù)。

3．企業(yè)的行為和貨幣供給量。企業(yè)的收入在現(xiàn)金和存款之間如何分配也會受到上述幾個因素的影響，所以企業(yè)通過影響現(xiàn)金存款比影響貨幣供給量和居民的行為相同。但企業(yè)更重要的影響貨幣供給的行為是其貸款行為。4．商業(yè)銀行的行為和貨幣供給量。商業(yè)銀行的行為對基礎貨幣和準備存款比都有影響。（1）商業(yè)銀行變動超額準備率。

（2）商業(yè)銀行行為影響中央銀行的再貼現(xiàn)。

從以上分析可以看出，對于貨幣供給來說，中央銀行并不能完全控制，即便是基礎貨幣也要受商業(yè)銀行主觀能動性的制約，而貨幣乘數(shù)更是要受到個人、企業(yè)、商業(yè)銀行的影響。§9.2 貨幣需求

經(jīng)濟學家們從兩個不同的角度來說明貨幣需求。一種是從宏觀的角度出發(fā)，把貨幣需求定義為：為完成一定的交易量，需要有多少貨幣來支撐。或者說流通中的商品需要多少貨幣來媒介它的交換，馬克思的貨幣必要量公式和費雪方程式就是這種類型。另一種是從微觀角度出發(fā)，把貨幣看作個人持有的一種資產(chǎn)，把貨幣理解為在收入一定的前提下人們愿意用貨幣保留的財富量。從劍橋學派提出現(xiàn)金余額學說后，經(jīng)濟學家主要是從后一種角度來理解貨幣需求的。§9.2.1 貨幣需求理論的演變 1． 馬克思的貨幣必要量公式。執(zhí)行流通手段職能的貨幣必要量＝

公式表明，貨幣量取決于價格水平、進入流通的商品數(shù)量和貨幣的流通速度這三個因素，與商品價格和進入流通的商品數(shù)量成正比，與貨幣流通速度成反比。2． 傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論。

基本觀點是：貨幣數(shù)量決定貨幣價值和物價水平，貨幣價值和貨幣數(shù)量成反比，物價 水平和貨幣數(shù)量成正比。

（1）費雪方程式。費雪認為，從貨幣的交易媒介職能出發(fā)，有貨幣的流通就有商品的轉移，有商品的交換就有貨幣的支付，所以商品交換總額與貨幣流通總額總是相等的。用M表示一定時期內流通中貨幣的平均數(shù)量；V表示貨幣流通速度；P表示各類商品價格的加權平均數(shù)；T表示各類商品的交易數(shù)量，則恒等式可以寫成：MV＝PT或P＝MV/T 從交易方程式中看出貨幣需求的表達式：M＝PT/V，這說明，僅從貨幣的交易媒介職能考察，全社會一定時期一定價格水平下的交易量與所需的名義貨幣量具有一定的比例關系，這個比例就是1/V。

（2）劍橋方程式。劍橋的經(jīng)濟學家馬歇爾和庇古等人認為，人們的財富要在三種用途上進行分配：一是用于投資取得收益；二是用于消費取得享受；三是用于手持現(xiàn)金以獲得便利。第三種選擇，即把貨幣保持在手中，便形成貨幣余額。人們需要貨幣只是為了保有現(xiàn)金，所以貨幣需求就是收入中用現(xiàn)金形式保有的部分。用Y表示人們的全部財富，P表示物價水平，M表示現(xiàn)金余額，即貨幣需求量，k表示現(xiàn)金余額占全部財富的比例，又稱作劍橋系數(shù)，則PY代表了貨幣形式的財富收入的總額。劍橋方程式，即：M＝kPY 它說明，人們保持在手中準備用于購買商品的貨幣數(shù)量，是真正的貨幣需求量。決定貨幣需求量的因素是，手持現(xiàn)金占總財富的比例、物價水平P、總財富Y。

（3）費雪方程式和劍橋方程式的比較。如果就費雪方程式的MV＝PY來看，因為V＝1/k，所以與劍橋方程式在表達形式上是完全一樣的，但實際上這兩種理論又有極大的不同。① 對貨幣需求分析的側重點不同。

② 費雪方程式把貨幣需求作為流量進行研究，劍橋方程式把貨幣需求作為 存量研究。

③ 兩個方程式強調的貨幣需求決定因素不同。3． 凱恩斯的流動偏好理論。

凱恩斯認為人們持有貨幣的主要目的是為了交易，這稱為交易動機；還為了應付可能遇到的意外支出，這稱為預防動機。由交易動機和預防動機引起的貨幣需求和收入有關，收入增加，貨幣需求增加，反之，貨幣需求減少。另外，人們持有貨幣的目的可能是為了儲存價值或財富，這稱為投機動機。由投機動機形成的投機性貨幣需求主要受到市場利率變化的影響，而且是負相關的關系，即市場利率越高，人們的投機性貨幣需求越小，市場利率越低，投機性貨幣需求越高。

如果用L1表示由交易動機和預防動機引起的貨幣需求，用L2表示投機性貨幣需求，凱恩斯的貨幣需求函數(shù)可以寫成： M＝L1（Y）＋L2（r）L1（Y）表示由交易動機和預防動機引起的貨幣需求是收入的函數(shù)；L2（r）表示投機性貨幣需求是利率的函數(shù)。

4。凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展。

（1）對交易性貨幣需求和預防性貨幣需求的研究。鮑莫爾和托賓從收入和利率兩個方面，對交易性貨幣需求進行了細致的研究，證明了交易性貨幣需求不但是收入的函數(shù)也是利率的函數(shù)。他們的模型合稱為鮑莫爾-托賓模型。（2）對投機性貨幣需求的研究。托賓和馬克維茨等人提出了資產(chǎn)組合理論。他們認為，人們可以選擇貨幣和債券的不同組合來持有財富，在選擇不同比例的組合時，不僅要考慮各種資產(chǎn)組合帶來的預期報酬率，還要考慮到風險。人們進行資產(chǎn)組合的基本原則是在風險相同時選擇預期報酬高的組合，在預期報酬相同時選擇風險低的組合。4． 弗里德曼的貨幣需求函數(shù)。

弗里德曼認為貨幣作為一種資產(chǎn)，最終財富擁有者對它的需求，會受到以下幾個因素的影響：

（1）財富總量。財富總量用實際持久性收入來代表。持久性收入是指消費者在較長時間內所能獲得的平均收入。（2）財富在人力和非人力上的分配。當一個人的人力財富在其總財富中占的比例較大時，它必須通過持有貨幣來增加它的流動性。

（3）持有貨幣的預期報酬率。當考慮存款也是貨幣時，顯然持有貨幣也能帶來收益。（4）持有貨幣的機會成本。即其他資產(chǎn)的預期收益。（5）其他因素。如財富所有者的偏好等等。

在上述影響因素中，實際持久性收入和貨幣的預期報酬率與貨幣需求是成正向關系的，除了其他因素外都與貨幣需求成負向關系。

6．麥金農(nóng)提出的發(fā)展中國家的貨幣需求函數(shù)。

發(fā)展經(jīng)濟學家麥金農(nóng)在充分認識發(fā)展中國家特點的基礎上，對發(fā)展中國的貨幣需求行為進行了考察。基于發(fā)展中國家的經(jīng)濟單位主要靠內源融資，因此總支出中投資所占比例越大，即對實物資產(chǎn)要求越高的經(jīng)濟單位，其貨幣需求也越大。因為發(fā)展中國家證券市場不發(fā)達，甚至沒有，所以債券、股票不構成人們資產(chǎn)選擇的途徑。利率對貨幣需求的影響只體現(xiàn)在貨幣收益率上，根據(jù)發(fā)展中國家普遍存在高通貨膨脹的現(xiàn)實，麥金農(nóng)認為名義利率減去通貨膨脹率后的實際利率才是影響發(fā)展中國家貨幣需求的主要因素。

發(fā)展中國家的實際貨幣需求、實際收入、實際利率水平這三個因素和貨幣需求都是正相關的關系。而且在內源融資前提下，實際利率和投資也是正相關的關系，這是發(fā)展中國國家特有的現(xiàn)象。§9.2.2 貨幣需求的調節(jié)

上述各種理論提出了貨幣需求的不同公式，找出了不同的影響因素。在這個問題上經(jīng)濟學家都同意收入是影響貨幣需求的最重要的因素，對貨幣需求的增加或減少起決定作用。但對以下幾個問題則存在著激烈的爭論。

1．貨幣需求和利率。貨幣需求變化對利率變化的敏感性是大還是小，是凱恩斯學派和貨幣學派爭論的一個問題。凱恩斯學派認為貨幣需求對利率是敏感的，連貨幣學派的經(jīng)濟學家也得到了同樣的結果。貨幣學派的經(jīng)濟學家雖然同意貨幣需求對利率有敏感性，但卻認為持久性收入、非人力財富是影響貨幣需求的更重要的因素。

2．貨幣需求是否是穩(wěn)定的。貨幣需求的穩(wěn)定性關系到貨幣需求與其相關解釋變量之間的對應關系是否會隨環(huán)境的變化而發(fā)生較大的波動。如果貨幣需求的函數(shù)關系是穩(wěn)定的，我們才可以用它來預測未來的貨幣需求量，如果不穩(wěn)定，貨幣需求函數(shù)就只能是對以前發(fā)生的貨幣需求的解釋，而沒有任何實際意義。

3．貨幣流通速度的穩(wěn)定性。大致有這樣一個規(guī)律，在經(jīng)濟繁榮，貨幣流通速度加快；經(jīng)濟蕭條時，貨幣流通速度則放慢，也就是說貨幣流通速度是順周期波動的。在一個較長的時期內，貨幣流通速度并不是穩(wěn)定的。§9.2.3 中國貨幣需求函數(shù)的構造

現(xiàn)階段影響我國貨幣需求的主要因素有以下幾個：

（1）收入。收入是各種貨幣需求理論中都認為最重要的一個因素，與貨幣需求成正相關關系。

（2）價格。價格越高，在商品和勞務總量一定的前提下，貨幣需求，尤其是交易性貨幣求和預防性貨幣需求越大。（3）存款利率。貨幣收益率是和貨幣需求成正相關的關系。

（4）金融資產(chǎn)的收益率。象債券、股票等這些金融資產(chǎn)是作為貨幣的替代物出現(xiàn)的，金融資產(chǎn)的收益率越高，人們的貨幣需求越小。

（5）企業(yè)預期利潤率。當企業(yè)對經(jīng)營利潤預期很高時，往往有很高的交易性貨幣需求，為了擴大生產(chǎn)，保留更多的貨幣。

（6）財政收支狀況。當財政收入大于支出時，意味著貨幣需求的減少。反之，當財政收入小于支出時，則表現(xiàn)為對貨幣需求的增加。

（7）其他因素。包括信用發(fā)展情況；金融機構的服務手段、服務質量；國家政治形勢；人們的生活習慣、文化傳統(tǒng)，等等。

§9.3 貨幣均衡及其實現(xiàn) §9.3.1 貨幣均衡的判斷

貨幣均衡就是指貨幣供給和貨幣需求相等的狀態(tài)，Ms＝Md；貨幣的非均衡就是Ms≠Md。從實質上說貨幣均衡是一個動態(tài)的概念，是一個由均衡到失衡，再由失衡到均衡的不斷運動的過程。

貨幣的均衡和非均衡表現(xiàn)為貨幣的“值”的變化，一個表現(xiàn)為貨幣購買力的變化，即物價的變化；一個表現(xiàn)為利率的變化。所以貨幣均衡和非均衡的判別標志就是物價和利率。

1．物價。如果價格水平提高，則名義收入增加，名義貨幣需求增加；價格水平下降，名義收入減少，名義貨幣需求減少。如果名義貨幣供應不能隨之調整，必然帶來貨幣供求的非均衡。當貨幣供給大于貨幣需求時，貨幣購買力下降，物價水平提高，物價水平提高后，名義貨幣需求增加，貨幣供求實現(xiàn)均衡。貨幣供給小于貨幣需求時，貨幣購買力提高，物價水平下降，名義貨幣需求減少，貨幣供求實現(xiàn)均衡。由此看出，貨幣的非均衡表現(xiàn)為物價的變化，物價變化又會使其在新的水平上達到均衡。

2．利率。在市場經(jīng)濟條件下，貨幣的均衡和非均衡更重要的表現(xiàn)為利率的變化。利率與社會公眾的貨幣需求成負相關關系。而對貨幣供給來說，利率越高，商業(yè)銀行持有超額儲備的機會成本越高，超額儲備越少，貨幣乘數(shù)越大，所以，利率和貨幣供給成正相關的關系。§9.3.2 貨幣供求均衡與社會總供求

從形式上看，貨幣均衡不過是貨幣領域內貨幣供給和貨幣需求相等而導致的一種貨幣流通狀態(tài)，但從實質上看，是社會總供求均衡的一種反映。在商品經(jīng)濟條件下，社會總供給和總需求的矛盾是客觀存在的。如果總需求大于總供給，會引起物價上漲和社會不穩(wěn)；如果總需求小于總供給，則會出現(xiàn)經(jīng)濟增長速度下降，失業(yè)增加的現(xiàn)象。但不管發(fā)生那種矛盾，人們好像都喜歡從貨幣供求上尋找解決矛盾的突破口，增加或減少貨幣供給量似乎是一個簡潔的途徑，這說明貨幣供求和社會總供求之間存在緊密的聯(lián)系。

1．貨幣供給與社會總需求的關系。貨幣供給是社會總需求的載體。社會總需求是人們在一定收入水平約束下，對商品的需求，收入水平?jīng)Q定了人們的總需求，而貨幣供給又決定了人們的收入水平。所以貨幣供給和社會總需求的關系是，貨幣供給決定社會總需求。貨幣供給增加時，名義國民收入增加，各部門的名義收入也增加，社會總需求增加。

2．社會總供給與貨幣需求。從宏觀角度來看，貨幣需求是流通中的商品和勞務需要多少貨幣媒介它的交換，顯然，流通中的商品和勞務的數(shù)量越多，需要的貨幣越多，商品和勞務的數(shù)量越少，需要的貨幣越少。而流通中的商品和勞務就是社會總供給。所以社會總供給和貨幣需求之間的關系應該是社會總供給決定貨幣需求。

3．貨幣供給與總供給。貨幣供給的變動能否引起總供給的變動，這是貨幣經(jīng)濟學中存在很大爭議的一個重要問題。對這一問題，現(xiàn)在被人們廣泛認同的是聯(lián)系潛在未利用資源或可利用資源的狀況進行分析的方法，這種分析把貨幣供給對總供給的作用分為三個階段：

（1）當經(jīng)濟體系中存在著現(xiàn)實可用于擴大再生產(chǎn)的資源，且數(shù)量又很充分時，在一定時期內增加貨幣供給，會把這些未利用資源利用起來，由于新增貨幣供給被這些潛在資源所吸收，所以只有實際產(chǎn)出水平的提高而不會引起價格水平的上漲。

（2）當潛在未利用資源被逐漸利用而不斷減少，貨幣供給卻在繼續(xù)增加時，由于貨幣供給的增加已經(jīng)超過了潛在可利用資源所需的數(shù)量，經(jīng)濟中可能出現(xiàn)實際產(chǎn)出水平同價格水平都提高的現(xiàn)象。

（3）當潛在未利用資源已被充分利用，貨幣供給仍然繼續(xù)增加時，由于已經(jīng)沒有新的實際資源被投入生產(chǎn)過程中，會出現(xiàn)只有物價上漲，實際產(chǎn)出并不增加的現(xiàn)象。

貨幣供給對總供給還有緊縮作用。當貨幣供給減少時，總供給也會減少。其分析原理和上面的擴張過程相同，只不過方向相反而已。

按照前面的分析，由于貨幣供給決定總需求，所以當經(jīng)濟體系中出現(xiàn)總需求大于總供給的矛盾時，似乎可以采用減少貨幣供給，壓縮總需求的政策使總供求趨于平衡，消除通貨膨脹。但根據(jù)貨幣供給對總供給的緊縮作用，貨幣供給減少后，總供給水平也會下降，總供給小于總需求的缺口仍然存在。所以依靠緊縮貨幣供給的政策，并不能從根本上解決總供求失衡的矛盾。但緊縮貨幣供給卻是可以在短時間內使提高的物價壓低，因為任何的物價上漲肯定都是由過多的貨幣做支撐。

4．貨幣供求和社會總供求的關系。通過以上分析可以形成這樣的認識：（1）總供給決定貨幣需求，但同等的總供給可有偏大或偏小的貨幣需求。（2）貨幣需求引出貨幣供給，貨幣供給量應于貨幣需求量相適應，但也絕非是等量的，貨幣供求的非均衡是常態(tài)。（3）貨幣供給成為總需求的載體，同等的貨幣供給可有偏大或偏小的總需求。（4）總需求的偏大和偏小，對總供給產(chǎn)生巨大的影響。不足，總供給不能充分實現(xiàn)；過多，雖然在一定條件下有可能推動總供給的增加，但不可能由此消除差額。（5）總需求的偏大或偏小，也可以通過緊縮或擴張貨幣供給的政策來調節(jié)，但單純控制總需求難以真正實現(xiàn)均衡目標。§9.3.3 中央銀行對貨幣供求的調節(jié)

在完全的市場經(jīng)濟中，貨幣均衡和非均衡是由市場通過物價和利率自動調節(jié)的。但市場會失靈，所以需要對經(jīng)濟進行宏觀調控，對貨幣供求的調控由中央銀行完成。中央銀行的任務只是把貨幣供給和貨幣需求的對比維持在一個可以接受的差額幅度內，盡可能的追求較小差額。

既然價格和利率的變動可以使貨幣趨于均衡，而物價水平又是中央銀行無法掌控的，中央銀行可以用來調控貨幣供求的最重要的手段就是利率手段。中央銀行可以通過調整基準利率影響市場利率的變化，如果使利率提高，貨幣供給就會擴大，貨幣需求下降，貨幣供小于求的缺口就會縮小；如果使利率降低，貨幣供給會收縮，貨幣需求擴大，貨幣供大于求的缺口會縮小。

中央銀行對貨幣供給的控制能力較強，而貨幣需求更多的取決于企業(yè)、個人的行為，中央銀行的影響很小。所以中央銀行對貨幣供求均衡的調節(jié)一般通過貨幣政策工具調節(jié)貨幣供給量來實現(xiàn)。

第10章 通貨膨脹與通貨緊縮

§10．1 通貨膨脹概述

§10．1.1 通貨膨脹的定義

1．馬克思主義的貨幣理論。所謂通貨膨脹，是指在紙幣流通條件下，因紙幣發(fā)行過多，超過了流通中所需要的貨幣量，從而引起紙幣貶值、一般物價水平持續(xù)上漲的現(xiàn)象。通貨膨脹的產(chǎn)生必須具備兩個條件：首先是紙幣流通。其次是一般物價水平的持續(xù)上漲。

2．西方經(jīng)濟學家對通貨膨脹的定義。現(xiàn)代貨幣主義者弗里德曼認為“通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象，起因于貨幣量的急劇增加超過了生產(chǎn)的需要……”。新自由主義者哈耶克認為，通貨膨脹是指貨幣數(shù)量的過度增長，這種增長合乎規(guī)律的導致物價上漲。薩繆爾森認為，通貨膨脹的意思是：物品和生產(chǎn)要素的價格普遍上升的時期。

3．現(xiàn)實經(jīng)濟生活中通貨膨脹的定義：因流通中注入貨幣過多而造成貨幣貶值以及總的物價水平不同形式的（公開的或隱蔽的）持續(xù)上升的過程。

§10.1.2通貨膨脹的類型

按照不同的標準，通貨膨脹可分為不同的類型： 1.按通貨膨脹的程度不同劃分為：（1）溫和的通貨膨脹，又稱爬行的通貨膨脹或不知不覺的通貨膨脹。（2）惡性通貨膨脹，又稱極度通貨膨脹或無法控制的通貨膨脹。（3）跑馬式的通貨膨脹，也稱快步小跑式通貨膨脹。2.按表現(xiàn)形式不同劃分為：（1）隱蔽的通貨膨脹，又稱壓制型通貨膨脹或被遏制的通貨膨脹。（2）公開的通貨膨脹，又稱開放式的通貨膨脹。

3.按通貨膨脹產(chǎn)生的原因不同劃分為：（1）需求拉上型通貨膨脹。（2）成本推進型通貨膨脹。（3）結構型通貨膨脹。（4）混合型通貨膨脹。（5）財政赤字型通貨膨脹。（6）國際傳播型通貨膨脹。§10.1.3 通貨膨脹的衡量指標

通貨膨脹的嚴重程度是通過通貨膨脹率這一指標來衡量的。通貨膨脹率的計算公式為： 當期通貨膨脹率 =（當期價格水平－上一期價格水平）/上一期價格水平100%

價格水平高低則是通過各種價格指數(shù)來衡量的，世界上較為流行的價格指數(shù)有以下三種： 1． 消費物價指數(shù)(CPI，consumer price index)2．批發(fā)物價指數(shù)(WPI，wholesale price index)

3．國民生產(chǎn)總值的平減指數(shù)(GNP deflator)一般說來，在衡量通貨膨脹時使用最普遍的是消費物價指數(shù)。§10.2通貨膨脹成因 §10.2.1需求拉上說

該理論認為當經(jīng)濟中總需求擴張超出總供給增長時所出現(xiàn)的過度需求是拉動價格總水平上升、產(chǎn)生通貨膨脹的主要原因。通俗的說法就是“太多的貨幣追逐太少的商品”，使得對商品和勞務的需求超出了在現(xiàn)行價格下可得到的供給，從而導致一般物價水平的上漲。

根據(jù)引起總需求增加的原因，需求拉上的通貨膨脹又可分為三種類型：（1）自發(fā)性需求拉上型，其總需求的增加是自發(fā)性的而不是由于預期的成本增加；（2）誘發(fā)性需求拉上型，主要是由于成本增加而誘發(fā)了總需求的增加；（3）被動性需求拉上型，由于政府增加支出或采用擴張性貨幣政策增加了總需求，從而導致通貨膨脹。§10.2.2成本推進說

該理論認為通貨膨脹的根源不在于總需求的過度，而是在于總供給方面產(chǎn)品成本的上升。因為在通常情況下，商品的價格是以生產(chǎn)成本為基礎，加上一定的利潤而構成。因此生產(chǎn)成本的上升必然導致物價上升。

成本推進說還進一步分析了促使產(chǎn)品成本上升的原因，指出在現(xiàn)代經(jīng)濟條件中，有組織的工會和壟斷性大公司對成本和價格具有操縱能力。工會要求提高工人的工資，企業(yè)則會因人力成本的加大而提高產(chǎn)品價格以轉嫁工資成本的上升，而在物價上漲后工會又要求提高工資，再度引起物價上漲，形成工資-物價的螺旋上升，從而導致“工資成本推進型通貨膨脹”。壟斷性大公司為了獲取壟斷利潤也可能認為提高產(chǎn)品價格，由此引起“利潤推進型通貨膨脹”。§10.2.3供求混合推進說

現(xiàn)實生活中，需求拉上的作用與成本推進的作用常常是混合在一起的。因此人們將這種總供給和總需求共同作用情況下的通貨膨脹稱之為供求混合推進型通貨膨脹。

當總需求增加時，物價的上漲導致生產(chǎn)成本的相應提高，必然會使總供給減少，為保持經(jīng)濟增長和充分就業(yè)，政府不得不增加支出，總需求再次增加，從而形成由需求沖擊開始的物價螺旋式上升的通貨膨脹。與其相類似地也可能發(fā)生由供給沖擊開始的通貨膨脹。當發(fā)生一次性成本推進型的物價上漲時，如果需求并不增加，通貨膨脹則不會持久。但如果供給的減少導致政府為避免經(jīng)濟下降和失業(yè)增加而擴大需求，則必然發(fā)生持續(xù)性的通貨膨脹。

§10.2.4 部門結構說

該理論認為即使整個經(jīng)濟中總供給和總需求處于均衡狀態(tài)時，由于經(jīng)濟部門結構方面的變動因素，也會發(fā)生一般物價水平的上漲，即所謂“結構型通貨膨脹”。結構說的基本觀點是，由于不同國家的經(jīng)濟部門結構的某些特點，當一些產(chǎn)業(yè)和部門在需求方面和成本方面發(fā)生變動時，往往會通過部門之間的相互看齊的過程而影響到其他部門，從而導致一般物價水平的上升。這種結構型通貨膨脹可分為三種情況：

1.需求轉移型。由于經(jīng)濟各部門之間發(fā)展的不平衡，在總需求不變的情況下，一部分需求會轉向其它部門，但勞動力和生產(chǎn)要素卻不能及時轉移，因此需求增加的部門因供給不能滿足需求會使工資和產(chǎn)品的價格上漲。

2.外部輸入型。對于小國經(jīng)濟而言，外部通貨膨脹會通過一系列機制傳遞到其開放性部門，使其通貨膨脹率向世界通貨膨脹率看齊，從而導致全面性通貨膨脹。

3.部門差異型。一國不同的經(jīng)濟部門之間的勞動生產(chǎn)率的提高總是有差異的，而各部門之間的貨幣工資的增長卻存在互相看齊的傾向。

§10.3 通貨膨脹的效應與調控

§10.3.1 通貨膨脹經(jīng)濟效應的兩種觀點

關于通貨膨脹對社會經(jīng)濟產(chǎn)生的影響主要有兩種觀點：促進論與促退論。1．通貨膨脹促進論

（1）凱恩斯的“半通貨膨脹”論。凱恩斯認為貨幣數(shù)量增加，在實現(xiàn)充分就業(yè)前后，所產(chǎn)生的效果不同。在經(jīng)濟達到充分就業(yè)之前，貨幣量增加可以帶動有效需求增加。也即，在充分就業(yè)之前，增加貨幣既可提高單位成本，又可增加產(chǎn)量。當經(jīng)濟實現(xiàn)充分就業(yè)之后，增加貨幣量就產(chǎn)生了顯著的通貨膨脹效應。此時的通貨膨脹才是真正的通貨膨脹。由于在凱恩斯的理論中，充分就業(yè)是一種例外，非充分就業(yè)才是常態(tài)，因此，增加貨幣數(shù)量只會出現(xiàn)利多弊少的通貨膨脹。

（2）新古典學派的促進論。這一學派認為，通貨膨脹通過強制儲蓄，擴大投資來實現(xiàn)增加就業(yè)和促進經(jīng)濟增長，當政府財政入不敷出時，常常借助于財政透支解決收入來源。如果政府將膨脹性的收入用于實際投資，就會增加資本形成，而只要私人投資不降低或降低數(shù)額不小于政府新增數(shù)額，就能提高社會總投資并促進經(jīng)濟增長。

（3）收入在政府與私人部門的再分配與通貨膨脹促進論。在經(jīng)濟增長過程中，建設基礎設施、扶植新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、調整經(jīng)濟結構等都依賴于政府的投資，而政府籌資主要包括政府本身的儲蓄，舉借內債和外債。通過貨幣擴張或通貨膨脹政策，使政府儲蓄傾向高于私人部門平均的儲蓄傾向，因此，通貨膨脹時，政府占收入的比率增加，社會的儲蓄率提高，有利于經(jīng)濟增長。

促進論認為，通貨膨脹是政府的一項政策，政府可以獲得直接利益，獲利大小完全取決于政府調控經(jīng)濟水平的高低。政府應努力提高自己的管理技能，最大限度的發(fā)揮通貨膨脹的積極作用，并把它帶來的經(jīng)濟利益轉化為經(jīng)濟增長的動力。

2.通貨膨脹促退論

（1）通貨膨脹降低儲蓄。通貨膨脹意味著貨幣購買力下降，減少了人們的實際可支配收入，從而削弱了人們的儲蓄能力，造成本幣貶值和儲蓄的實際收益下降，使人們對儲蓄和未來收益產(chǎn)生悲觀預期，為避免將來物價上漲所造成的經(jīng)濟損失，人們的儲蓄意愿降低，即期消費增加，致使人們的儲蓄率下降，投資率和經(jīng)濟增長率降低。

（2）通貨膨脹降低投資。首先，在通貨膨脹的環(huán)境下，從事生產(chǎn)和投資的風險較大，而相比之下，進行投機卻有利可圖。其次，投資者是根據(jù)投資收益預期而從事投資的，在通貨膨脹環(huán)境中，由于市場價格機制失去了所有的調節(jié)功能，投資者無法做出投資決策，不利于產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化和資源的合理配置，使經(jīng)濟效率大大下降。最后，在通貨膨脹時期，企業(yè)成本中的很大一部分轉變成了利潤，這種虛假利潤也被政府征稅，因此企業(yè)未來發(fā)展的資金將會下降。

（3）通貨膨脹造成外貿(mào)逆差。本國通貨膨脹率長期高于他國，一是使本國產(chǎn)品相對于外國產(chǎn)品的價格上升，從而不利于本國的出口，并刺激了進口的增加。二是使國內儲蓄轉移到國外，導致外匯外流，本國國際收支出現(xiàn)逆差，給本國經(jīng)濟增長帶來壓力。

（4）惡性通貨膨脹會危機社會經(jīng)濟制度的穩(wěn)定。當發(fā)生惡性通貨膨脹時，價格飛漲，已經(jīng)不能再反映商品供給和需求的均衡，信用關系也會產(chǎn)生危機。這樣就會危及社會經(jīng)濟制度的穩(wěn)定，甚至令其崩潰。§10.3.2 通貨膨脹的社會效應

1．通貨膨脹對就業(yè)的影響。通貨膨脹可能帶來就業(yè)的增長。菲利普斯曲線就是用來反應通貨膨脹與失業(yè)之間關系的一種曲線。

第一階段，斜率為負的菲利普斯曲線。1958年，菲利普斯發(fā)現(xiàn)貨幣工資的變動率與失業(yè)率之間存在一種比較穩(wěn)定的此消彼長的替代關系，即在失業(yè)率較低的時期，貨幣工資上漲得較快，而在失業(yè)率較高的時期，貨幣工資上漲得較慢，貨幣工資變動率與失業(yè)率之間存在替代關系。

第二階段，垂直的菲利普斯曲線。20世紀70年代，出現(xiàn)了失業(yè)與通貨膨脹同時并存的新現(xiàn)象，弗里德曼認為，未被預期到的通貨膨脹率將導致失業(yè)率下降，即在這一時間間隔中通貨膨脹與失業(yè)之間存在此消彼長的替代關系。但是，這種情況只是短期的。因為人們一旦發(fā)現(xiàn)實際通貨膨脹率超過預期的通貨膨脹率時就會調整自己的通貨膨脹預期。此時工人就會發(fā)現(xiàn)實際工資并沒有提高，反而下降。于是他們便要求進一步提高工資；而企業(yè)也發(fā)現(xiàn)自己產(chǎn)品的相對價格并未提高，于是拒絕提高貨幣工資的要求，并且壓縮減少生產(chǎn)規(guī)模，解雇原先多雇的工人。這樣，失業(yè)率就會回到自然失業(yè)率水平。

第三階段，斜率為正的菲利普斯曲線。20世紀70年代以來，尤其是自1973年以來，西方大多數(shù)發(fā)達國家都出現(xiàn)了高通脹與高失業(yè)同時并存的現(xiàn)象，即滯脹現(xiàn)象。滯脹現(xiàn)象的菲利普斯曲線的斜率為正值。此時垂直的菲利普斯曲線理論再次受到嚴峻的考驗。雖然經(jīng)濟學界曾有不少人試圖解釋這一現(xiàn)象，但至今仍未能找到一個令人滿意的答案。

2.通貨膨脹對財富和收入再分配的影響。由于社會各階層收入來源各不相同，因此，在通貨膨脹時期，總有一些人的收入水平會提高，財富會增加，有些人的收入水平會降低，財富會減少。這種由通貨膨脹造成的收入再分配就是通貨膨脹的收入分配效應。一般來講，在通貨膨脹條件下，任何有固定支付合同的雙方不能對通貨膨脹做出理性預期，那么支付雙方之間就會發(fā)生這種財富和收入的再分配；如果雙方能對通貨膨脹做出理性預期，那么這種再分配效應就不再存在。

3.惡性通貨膨脹與經(jīng)濟社會危機。當物價水平的持續(xù)上漲超過一定限度時會形成惡性通貨膨脹，使正常的生產(chǎn)經(jīng)營難以進行。在物價飛漲時，產(chǎn)品銷售收入往往不足以彌補必要的原材料，在物價迅速上漲的過程中，地區(qū)之間的上漲幅度不均衡是必然現(xiàn)象，這就會造成流通秩序的紊亂，迅速上漲的物價，使債務的實際價值下降，如果利息率的調整難以彌補由物價上漲所造成的貨幣債權損失，正常信用關系也會極度萎縮，引發(fā)經(jīng)濟社會危機。

惡性通貨膨脹會引起突發(fā)性的商品搶購和擠兌銀行風潮。它所造成的收入再分配和人民生活水準的急劇惡化則會導致階級沖突的加劇，結果往往是政治動蕩。

最嚴重的惡性通貨膨脹會危及貨幣流通自身：紙幣流通制度不能維持，金銀貴金屬會重新成為流通、支付的手段，經(jīng)濟不發(fā)達地區(qū)則會迅速向經(jīng)濟的實物化倒退。因此，各國政府在未遇特殊的情況下，總是把控制通貨膨脹作為自己的施政目標。

§10.3.3 通貨膨脹的治理

各國政府將控制和治理通貨膨脹作為宏觀經(jīng)濟政策的目標，提出了治理通貨膨脹的種種對策措施。1．宏觀緊縮政策。

(1)緊縮性貨幣政策。緊縮性貨幣政策又稱為“抽緊銀根”，即中央銀行通過減少流通中貨幣量的辦法，提高貨幣的購買力，減輕通貨膨脹壓力。具體政策工具和措施包括：①通過公開市場業(yè)務出售政府債券；②提高貼現(xiàn)率和再貼現(xiàn)率；③提高商業(yè)銀行的法定準備金。

(2)緊縮性財政政策。緊縮性財政政策主要是通過消減財政支出和增加稅收的辦法來治理通貨膨脹。消減財政支出的內容主要包括生產(chǎn)性支出和非生產(chǎn)性支出。

緊縮性貨幣政策和財政政策都是為了從需求方面加強管理，通過控制社會的貨幣供應總量和總需求，實現(xiàn)抑制通貨膨脹的目的。

（3）收入指數(shù)化政策又稱指數(shù)連動政策，是指對貨幣性契約訂立物價指數(shù)條款，使工資、利息、各種債券收益以及其他貨幣收入按物價水平的變動進行調整。

§10．4 通貨緊縮 §10.4.1 通貨緊縮的定義

通貨緊縮的定義，國內外目前主要有以下三種觀點：

第一種觀點認為，通貨緊縮是指物價的普遍持續(xù)下降的現(xiàn)象。持這種觀點的人認為，通貨緊縮是一種宏觀經(jīng)濟現(xiàn)象，其含義與通貨膨脹正好相反。

第二種觀點認為，通貨緊縮是物價持續(xù)下跌、貨幣供應量持續(xù)下降，與此相伴隨的是經(jīng)濟衰退。第三種觀點認為，通貨緊縮是經(jīng)濟衰退的貨幣表現(xiàn)，因而必須具有三個特征：（1）物價持續(xù)下跌、貨幣供應量持續(xù)下降；（2）有效需求不足、失業(yè)率高；（3）經(jīng)濟全面衰退。通貨緊縮以其程度不同，可分為輕度通貨緊縮、中度通貨緊縮和嚴重通貨緊縮三類。通貨膨脹率持續(xù)下降，并由正值變?yōu)樨撝担朔N情況可稱為輕度通貨緊縮；通貨膨脹率負增長一年且未出現(xiàn)轉機，此種情況可視作中度通貨緊縮；中度通貨緊縮繼續(xù)發(fā)展，持續(xù)時間達到二年以上，或物價降幅達到兩位數(shù)，此時就是嚴重通貨緊縮。

§10.4.2 通貨緊縮的原因

1．通貨緊縮與貨幣政策有關。當通貨膨脹問題得到解決以后，如果中央銀行繼續(xù)采取緊縮的貨幣政策，使大量商品流向貨幣，就可能產(chǎn)生物價的持續(xù)下跌，導致通貨緊縮。

2．通貨緊縮與財政政策有關。政府為了預防通貨膨脹或為了降低財政赤字，而采取了緊縮性的財政政策，大量消減公共開支，減小轉移支付，從而減小了社會總需求，加劇商品和勞務市場的供求失衡。這樣就可能促進通貨緊縮的形成。3．通貨緊縮與科技創(chuàng)新有關。科技進步與創(chuàng)新提高了生產(chǎn)力水平，放松管制使生產(chǎn)成本下降，造成了生產(chǎn)能力過剩。在供給大于需求的情況下物價下跌不可避免。如果這種供大于求的情況不能到及時調整而持續(xù)存在，則物價下跌的趨勢也會相應持續(xù)下去，這樣就會出現(xiàn)通貨緊縮。

4．通貨緊縮與匯率制度有關。如果采取釘住強幣的匯率制度時，貨幣幣值高估，則會導致出口下降，加劇國內企業(yè)經(jīng)營困難，促使消費需求趨減，出現(xiàn)物價的持續(xù)下跌。同時其他國家貨幣的大幅貶值，也會造成貨幣國家的商品的大量流入，進一步加大國內物價的持續(xù)下跌態(tài)勢。

5．通貨緊縮與金融體系的低效率有關。如果金融機構不能對貸款項目進行風險識別，那么就可能造成濫放貸款，不良貸款比重增加，也可能不愿意貸款或片面提高貸款利率以作為承擔風險同的補償，從而形成信貸萎縮。

§10.4.3通貨緊縮對國民經(jīng)濟的影響

1.對儲蓄和消費的影響。通貨緊縮意味著在名義利率不變的條件下、實際利率會上升，從而會刺激儲蓄的增長；同時，通貨緊縮意味著貨幣購買力的上升，貨幣購買力上升對儲蓄增長會形成刺激。因此，通貨緊縮仍會促進儲蓄的增長。通貨緊縮對消費的影響具有雙重性，-方面在出現(xiàn)了通貨緊縮的條件下，貨幣購買力會上升，刺激消費者消費、另一方面、由于貨幣購買力上升，會形成儲蓄對消費的擠壓，并且，消費者會形成價格下降預期，從而消費增長下降。2.對投資的影響。此處投資乃指實質性投資。

通貨緊縮促進投資增長的主要途徑是：(1)投資品價格下降．投資成本下降；(2)工資率增長下降，勞動成本下降。通貨緊縮促使投資下降的主要途徑是：(1)產(chǎn)品銷售價格下降、利潤率下降；(2)產(chǎn)品銷售困難、影響企業(yè)資金周轉；（3）資金供應緊張、籌集投資資金困難；(4)貸款實際利率上升，投資成本上升；(5)市場前景預期悲觀，投資意愿下降。通貨緊縮對投資增長的影響的性質取決于上述兩方面影響的凈影響。

3.對經(jīng)濟增長的影響。在出現(xiàn)通貨緊縮的條件下，企業(yè)所面臨的是產(chǎn)品銷售困難和產(chǎn)品銷售價格的下降，這會使企業(yè)削減生產(chǎn)，必導致產(chǎn)量下降，因而導致經(jīng)濟增長下降。

4.對生產(chǎn)能力利用狀況的影響。由于通貨緊縮導致企業(yè)削減生產(chǎn)，就會使已有的物質生產(chǎn)能力的利用率下降，導致生產(chǎn)能力的閑置和浪費增加。

5.對居民勞動收入增長的影響。通貨緊縮導致企業(yè)削減生產(chǎn)、減少投資，從而導致勞動力需求減少，由此會導致工資收入增長下降。

6.對財富分配和收入分配結構的影響。在通貨緊縮過程中，不同種類的財富的市場價值的下降和不同的人的收入的下降幅度并不相等，這樣通貨緊縮便要改變財富分配結構和收入分配結構。7.對金融業(yè)（指商業(yè)銀行）的影響

(1)對銀行負債的影響。通貨緊縮的情況下，名義利率不變，實際利率上升，銀行的利息負擔因此而加重，因此通貨緊縮會增加銀行的實際債務負擔。

(2)對銀行資產(chǎn)的影響。通貨緊縮的情況下，名義利率不變，實際利率會上升，這是有利于銀行的。但問題在于，由于銀行的主要資產(chǎn)是貸款，通貨緊縮對銀行資產(chǎn)的安全性會造成很大的影響。因為通貨緊縮會增加違約風險，導致銀行資產(chǎn)質量下降，資產(chǎn)的風險性增加，從而會降低銀行資產(chǎn)的流動性。由此導致銀行收縮資產(chǎn)業(yè)務和，對銀行收益增長不利。并且，在出現(xiàn)通貨緊縮的條件下，居民收入減少，居民的存款支取會增加，銀行面臨的支付壓力就會相應增加，出現(xiàn)支付危機的可能性增加。

由此，可以得出結論：通貨緊縮會使金融業(yè)風險(信用風險、流動性風險)增加，會增加金融體系的不穩(wěn)定性，不利于金融業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

§10.4.4 通貨緊縮的治理

治理通貨緊縮的政策是綜合性的，可歸結為幾個方面：

1．實行積極的貨幣政策。實行積極的貨幣政策，就要求中央銀行及時做好貨幣政策的微調，適時增加貨幣供應量，降低實際利率，密切關注金融機構的信貸行為，通過靈活的貨幣政策促使金融機構增加有效貸款投放量，以增加貨幣供給。

2．實行積極的財政政策。實行積極的財政政策不僅意味著擴大財政支出，而且還要優(yōu)化財政支出的結構，以增大財政支出的“乘數(shù)效應”。擴大財政支出，可以發(fā)揮財政支出在社會總支出中的作用，彌補個人消費需求不足造成的需求減緩，起到“穩(wěn)定器”的作用。優(yōu)化財政支出的結構，使財政支出能最大限度的帶動企業(yè)和私人部門的投資，以增加社會總需求。

3．優(yōu)化供給。導致通貨緊縮的一個主要因素在于總需求嚴重不足，解決總需求不足除了刺激總需求外，一個更為重要的措施是優(yōu)化供給，優(yōu)化供給可以引發(fā)新的需求，帶動需求增加，從而實現(xiàn)刺激需求的目的，調節(jié)需求的不足。

4．增加匯率制度的靈活性。增強匯率制度的靈活性，可以減輕人民幣升值的壓力，促使國內價格回升，降低實際利率預期脫通貨緊縮的陷阱，因此，要努力通過匯率凋整，使我國經(jīng)濟擺脫通貨緊縮的困境。

5．建立存款保險制度。通貨緊縮的情況下，金融機構穩(wěn)健性已經(jīng)受到嚴峻挑戰(zhàn)，迫切需要提高金融機構的信用，尤其是中小金融機構的信用，為此，應盡快建立存款保險制度，從保護存款人的利益出發(fā)，提高金融機構的抵抗風險的能力，增強金融機構的穩(wěn)健性，為金融機構實現(xiàn)安全性、流動性和盈利性的高度統(tǒng)一提供條件。

最后，為了有效治理通貨緊縮，還要配合使用微觀經(jīng)濟政策，如調整經(jīng)濟結構，刺激居民消費等，確保物價回升到一個合理水平。

第11章

金融危機

§11.1金融危機概述

§11.1.1 金融危機的含義

《帕格雷夫經(jīng)濟學大辭典》中對金融危機的定義：金融危機是指全部或大部分金融指標--短期利率、資產(chǎn)（證券、房地產(chǎn)、土地）價格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機構倒閉數(shù)的急劇、短暫、超周期的惡化。這一定義說明金融危機具有三層含義：（1）金融危機時金融狀況出現(xiàn)惡化；（2）金融危機時金融惡化涵蓋了全部或大部分金融領域；（3）金融危機時的金融惡化具有突發(fā)的性質，它是急劇的、短暫的和超周期的。

金融危機和金融風險密切相關，金融風險會導致金融體系的劇烈動蕩，爆發(fā)金融危機。金融危機直接表現(xiàn)為金融領域的嚴重動蕩以及對整個經(jīng)濟產(chǎn)生的一系列后果。

§11.1.2 金融危機的分類 1.以金融危機的影響地域來劃分

（1）國內金融危機。這一類危機往往起因于某些國家的經(jīng)濟、金融因素，其影響面僅局限于一國國內，一般通過整頓該國的經(jīng)濟金融秩序加以控制，或者由政府金融當局出面采取某種形式給予適當救助，即可化解與解決。

（2）區(qū)域金融危機。這一類金融危機往往最先爆發(fā)于某一經(jīng)濟貿(mào)易一體化組織中的一個成員國，而后即由于高度的經(jīng)濟貿(mào)易一體化水平迅速傳導到其他成員國，其對于一體化外國家或者世界經(jīng)濟、金融一般沒有或較少有直接的影響。（3）世界金融危機，也可稱全球金融危機。這一類危機區(qū)別于上述兩種危機的主要特征是無論其首先在發(fā)達國家爆發(fā)還是在發(fā)展中國家爆發(fā)，都必然通過某種途徑傳導到歐美主要的發(fā)達國家，進而波及全球金融市場，并且在一定的條件下有可能引發(fā)世界經(jīng)濟危機或全球經(jīng)濟衰退。2.以金融危機的性質、內容來劃分

（1）貨幣市場危機，又稱貨幣危機。這類危機是指在實行固定匯率制或帶有固定匯率制色彩的盯住匯率安排的國家，由于其國內經(jīng)濟變化沒有配合相應的匯率調整，導致其貨幣內外價值脫節(jié)，通常表現(xiàn)為本幣價值高估，由此引發(fā)的投機沖擊加大了外匯市場上本幣的拋壓。

（2）資本市場危機。這類危機是指某些國家的資本市場（主要是股票市場）由于國內外原因，導致價格在短期內大幅度下降。

（3）金融機構危機，又稱銀行業(yè)危機。這類危機是指某些商業(yè)銀行或非銀行金融機構由于內部或外部原因，出現(xiàn)大量不良債權或巨額虧損，導致破產(chǎn)倒閉或支付困難，其影響極易擴散，引發(fā)社會對各類金融機構的擠提風潮，從而嚴重威脅整個金融體系的穩(wěn)定。（4）綜合金融危機。這類危機往往表現(xiàn)為上述幾種危機的混合體，現(xiàn)實中常常是一種危機的爆發(fā)帶動其他危機的爆發(fā)，危機迅速波及有關國家的整個金融市場和金融體系，形成綜合金融危機。3.以金融危機的影響程度來劃分

（1）系統(tǒng)性金融危機。這一類危機源于系統(tǒng)性金融風險，其影響深遠且?guī)в忻黠@的全局性特征，如果處理不當將危及一國金融體系乃至世界金融體系的安全與穩(wěn)定，前面提到的綜合金融危機就是系統(tǒng)性金融危機。

（2）非系統(tǒng)性金融危機。這一類危機源于非系統(tǒng)性金融風險，其影響往往局限于某一特定金融機構、金融市場或金融領域，一般不會對他國的金融體系產(chǎn)生直接的威脅，但是也并不排除非系統(tǒng)性金融危機由于處理不當在一定條件下轉化為系統(tǒng)性金融危機的可能性。

§11.1.3 當代金融危機的特點 1．金融危機具有廣泛的傳染性。2．金融危機的生成具有潛伏性。3．金融危機爆發(fā)具有內源性。

首先，金融危機國家未能執(zhí)行有序的漸進式的金融自由化戰(zhàn)略。其次，政府對經(jīng)濟的過分保護，使得市場經(jīng)濟的作用受到抑制。再次，在開放資本市場的情況下，固守已經(jīng)僵化的釘住匯率制。最后，政府的監(jiān)管手段和措施趕不上金融市場衍生工具的發(fā)展。4．金融危機爆發(fā)的頻繁性。5．金融危機后果的嚴重性。§11.2 金融危機生成原因

§11.2.1 金融危機的第一代模型

金融危機的理論研究始于70年代后期的拉美國家--墨西哥(1973-1982)和阿根廷(1978-1981)等國家--所發(fā)生的債務危機。克魯格曼(Krugman，1978)在薩蘭特（Salant）和亨德森(Henderson)關于商品價格穩(wěn)定機制研究的基礎上提出了貨幣危機的早期理論模型。

基本模型。假設一個小型開放經(jīng)濟，其匯率盯住主要貿(mào)易伙伴國貨幣，匯率由購買力平價決定；假設經(jīng)濟主體可持有三類資產(chǎn)：本國貨幣、本國債券和外國債券，資產(chǎn)之間可完全替代；為了簡化，假設沒有私人銀行，所以貨幣存量等于基礎貨幣；假設國內信貸增長為外生變量，國內信貸增長率為恒定的常數(shù)；經(jīng)濟主體具有完全理性預期。

在此假設下，投機性沖擊被認為是基本經(jīng)濟因素惡化的結果，而政府預算赤字是危機之源。政府預算赤字依靠國內信貸擴張來彌補，擴張的財政政策和貨幣政策使國內需求增加，從而導致國內物價上升，在購買力平價條件下，外匯實際匯率升值。對于一個實行固定匯率制的小國，貨幣當局必須適時調節(jié)本國的貨幣供給來維持固定匯率水平，主要是通過改變國內外貨幣供給的結構。假設政府為了彌補財政赤字或實現(xiàn)其它宏觀經(jīng)濟目標，國內信貸持續(xù)增長，則外匯儲備必然以同樣的速度下降。如果信貸擴張不止，外匯儲備將最終被耗盡。此時政府無力維持固定匯率，要么讓匯率浮動，要么本幣貶值，重新設立匯率盯住目標區(qū)域，投機性沖擊成功，貨幣危機爆發(fā)。在存在投機沖擊的情況下，貨幣危機不會等到外匯儲備全部耗盡時才爆發(fā)。投機者基于基本經(jīng)濟因素的分析，開始對貨幣進行沖擊，購買余下的全部政府外匯儲備，則貨幣危機會提前爆發(fā)。

第一代模型較好地解釋了70-80年代的貨幣危機，即所謂的“拉美型”貨幣危機，如墨西哥1973-1982危機、阿根廷1978-198l危機。

§11.2.2金融危機的第二代模型

1992-1993年歐洲貨幣危機表現(xiàn)出與以往危機明顯不同的特點，第一代模型無法對此做出合理解釋，以及它自身具有的上述缺點。經(jīng)濟學家們--最具代表性的是奧伯斯法爾德(Obstfeld，1994)，開始尋找其他理論，逐漸形成了所謂的第二代模型。

1．早期模型。第一代模型假設當局維持固定匯率的承諾是恒久不變的，第二代模型則認為當局的外匯政策選擇是非線性行為，是由“狀態(tài)決定”的，強調由政府的非線性行為引起的多重均衡。早期采用的一種較為簡單的方式是直接用非線性政策來修正第一代模型。

2．近期模型。近期研究中最具代表性的是奧伯斯法爾德(Obstfeld，1994)建立的金融危機模型。他認為當一國政府的政策并無擴張性時，私人部門對貨幣貶值的預期會給政府增加壓力，使政府處于困境。這種預期反映在利率、勞動合同和其他價格決定當中，即存在要求提高利率和提高工資的壓力和通貨膨脹預期的壓力。如果政府維持固定匯率就犧牲了短期經(jīng)濟的柔性和長期信用之間的平衡。對于面臨銀行體系脆弱、存在經(jīng)濟周期低潮的失業(yè)壓力等問題的政府，可能會通過實現(xiàn)私人部門的預期來擺脫困境。按照這一邏輯，貶值預期可以自發(fā)引起貶值，即投機性沖擊會“自我實現(xiàn)”。如果私人部門預期貶值，明智的政府最好選擇貶值；如果私人部門沒有預期貶值，政府就什么也不需要做。因此這時存在由預期決定的多重均衡。

第二代模型較好地解釋了所謂的“歐洲型”貨幣危機(如1992-1993歐洲貨幣危機)。

§11.2.3 新一代金融危機模型

1997年亞洲危機為代表的許多金融危機發(fā)生時，與其相伴隨的現(xiàn)象是：金融自由化、大規(guī)模的外資流入與波動、金融中介信用過度擴張、過度風險投資與資產(chǎn)泡沫化、金融中介資本充足率偏低、缺乏謹慎監(jiān)管等，可見金融中介（特別是銀行業(yè)）在導致金融危機中的核心作用。因此近年來許多主流理論提出了一系列基于金融中介的金融危機模型。這些模型從不同側面分析了由于資本充足率偏低、缺乏謹慎監(jiān)管的銀行信用的過度擴張及由此導致過度風險投資、資產(chǎn)特別是股票和房地產(chǎn)的泡沫化，因而導致銀行業(yè)危機并誘發(fā)貨幣危機，這兩種危機的自強化作用進一步導致嚴重的金融危機。“資產(chǎn)泡沫化(Asset Bubble)模型”分析了資產(chǎn)泡沫化導致銀行業(yè)危機的機制；“道德風險(Moral Hazard)模型”強調了金融中介的道德風險在導致銀行過度風險投資、形成資產(chǎn)泡沫化中的核心作用；“外資誘導型(Capital flow-induced)模型”分析了金融自由化與外資的流入在導致金融中介信用擴張、資產(chǎn)泡沫化及產(chǎn)生和放大商業(yè)周期中的關鍵作用；“金融恐慌(Financial Panic)模型”指出金融恐慌等心理因素導致銀行業(yè)的非流動性危機，而政府與國際金融機構的不適當政策干預將銀行業(yè)的非流動性危機轉變?yōu)榉乔鍍斝晕C，導致貨幣與金融危機；“孿生危機(Twin Crisis)模型”則分析了銀行業(yè)危機與貨幣危機的關系及二者間的自強化機制。

§11．3 金融危機的國際傳染 §11.3.1 金融危機的傳染

我們把金融危機發(fā)生的同時性作為衡量危機傳染的標準，在概念上通常分為兩類：第一類“傳染”強調不同市場之間的相互依賴所導致的溢出效應。第二類“傳染”則指危機的傳染與可觀測到的宏觀經(jīng)濟或其它基本面無關，而僅僅是由于投資者或其他金融經(jīng)紀人行為的結果。后一種“傳染”通常被認為是“非理性”的結果，如金融恐慌、“羊群行為”、信心的丟失以及風險厭惡的增加。

§11.3.2 金融危機的國際傳染機制

廣義的金融危機國際傳染，泛指金融危機在國與國之間的傳播和擴散，它既包括存在于貿(mào)易、金融關系緊密的國家間的接觸性傳染，也包括貿(mào)易、金融關系并不緊密的國家間的非接觸性傳染。

所謂接觸性傳染是狹義的金融危機的國際傳染，它是指在金融危機發(fā)生之前、之中、之后，某些經(jīng)濟要素的變化引起其他要素變化，最終引起經(jīng)濟金融的某些側面或整體變化，以致引發(fā)、擴大金融危機的跨國作用過程，也稱“溢出效應”，其從一國危機中的本幣貶值和股市暴跌開始，通過匯率的相對價格機制作用于國際貿(mào)易和國際資本流動兩個渠道，導致另一個或幾個國家本幣貶值和股市暴跌，從而實現(xiàn)金融危機的國際傳染。

1.金融危機的溢出效應：一國發(fā)生的金融危機造成的貨幣貶值可能惡化另一個（或幾個）國家宏觀經(jīng)濟基本因素（如貿(mào)易赤字加大、外匯儲備下降），從而可能導致另一個（或幾個）國家投機性沖擊壓力，這就是金融危機國際傳染的溢出效應。

溢出效應有兩種傳染渠道：一種是貿(mào)易聯(lián)系渠道，另一種是金融聯(lián)系渠道。

(1)貿(mào)易聯(lián)系渠道是指，一個國家的危機惡化了另一個（或幾個）與其貿(mào)易關系密切的國家的經(jīng)濟基礎，從而導致危機。貿(mào)易溢出主要是通過價格效應和收入效應實現(xiàn)的。

(2)金融聯(lián)系渠道是指，一個市場由于危機而導致市場流動性不足，使金融中介清算其在其它市場上的資產(chǎn)，從而通過直接投資、銀行貸款或資本市場渠道導致另一個與其有密切金融關系的市場的非流動性，引發(fā)另一個國家大規(guī)模的資本抽逃行為。此外，當一國出現(xiàn)貨幣危機時，在此國有投資頭寸的投資者通常會采取措施減少風險，賣出那些收益率與危機國家資產(chǎn)相關的資產(chǎn)，導致相關國家的資本外逃。

2.金融危機的凈傳染效應。凈傳染是指危機的傳染無法從宏觀經(jīng)濟基礎變量來解釋--兩個國家間經(jīng)濟聯(lián)系薄弱，一個國家的危機并沒有惡化另一國家的經(jīng)濟基礎。凈傳染是由一個國家的危機導致投資者重新評價其他類似國家的經(jīng)濟基礎（即使這些國家的經(jīng)濟基礎并沒有發(fā)生變化），從而產(chǎn)生“自促成”的投機者對類似國家的貨幣沖擊。根據(jù)投機者所認定的國家間相似性的類型不同，凈傳染包括多種形式：

(1)經(jīng)濟凈傳染。經(jīng)濟凈傳染是指，投機者在看到一個國家發(fā)生危機時，往往對另一個與其在經(jīng)濟基礎或經(jīng)濟政策相似的國家發(fā)起沖擊。

(2)政治凈傳染。一國政府在決策時往往面臨政治目標和經(jīng)濟目標的沖突，如果投機者預期政府視經(jīng)濟目大于政治目標，則發(fā)起對該國貨幣的沖擊。

(3)文明凈傳染。這種傳染機制是指，即使一些國家在經(jīng)濟上毫無聯(lián)系，但由于他們具有某些共同或相似的文明和文化背景、相似的發(fā)展史而被金融市場投資者劃為具有相同特點或氣質的某一類型國家，并且認為正是這種類似的特點或氣質會導致他們在經(jīng)濟政策的取向上以及處理問題的思路、方式方面趨于一致。投資者會認為這些國家受到攻擊時也會采取同樣的策略，因而造成對這些國家的貨幣貶值預期增加，促成了危機向這些國家的傳染。§11.4金融危機的預警與防范 §11.4.1金融危機預警系統(tǒng)的構建

1.金融危機形成因素的定性分析。考察90年代以來的幾次金融危機，可以發(fā)現(xiàn)引發(fā)金融危機的主要因素有：

（1）國際資金的流動。

(2)金融機構放款和貨幣供給過快增加，并且資金投向失衡。

(3)國內外總體經(jīng)濟的劇烈變動。(4)不切實際的金融自由化進程。

(5)外債規(guī)模超過實體經(jīng)濟的承受能力，外債結構畸形。

此外，還包括實行不合理的匯率制度以及政府對經(jīng)濟活動的過度干預從而扭曲了市場機制等。

2.金融危機預警指標體系。預警金融危機應包括四部分指標：一是反映宏觀經(jīng)濟運行狀況的指標；二是反映金融機構資產(chǎn)質量和穩(wěn)健與否的指標；三是反映外債、償債能力和匯率等方面的指標；四是反映其它因素的指標，主要是鄰近國家的經(jīng)濟金融狀況及一些政治性、制度性因素。具體指標包括：M2相對GDP的比例、相對通貨膨脹率、國際國內利率差、資本充足率、不良資產(chǎn)比重、經(jīng)常項目逆差與GDP的比率、外匯儲備與短期債務的比例、短期外債與外債總額之比、對外負債率、匯率實際升值幅度、周邊地區(qū)是否發(fā)生金融危機、政局的穩(wěn)定性及政府對市場的干預程度。§11.4.2金融危機的防范

1.審慎對待資本賬戶自由化。在決定放松或解除資本管制，全面推行資本賬戶的自由化時，政府必須認真審視是否已經(jīng)具備一系列重要的前提條件。這些前提條件既涉及宏觀經(jīng)濟層面，也涉及微觀經(jīng)濟層面。2．健全國內金融體系

（1）健全金融體系的運行環(huán)境。（2）健全金融機構的運行機制。3.抑制金融資產(chǎn)泡沫的膨脹

（1）執(zhí)行嚴格的以控制通貨膨脹為目標的獨立的貨幣政策。（2）有效引導游資活動，防范和制止過度投機行為。

（3）加強金融資產(chǎn)市場的監(jiān)管，規(guī)范市場行為，保護市場的公開、公平與公正，打擊欺詐和操縱市場的行為。4．消除信息不對稱

(1)消除信息不對稱，防止逆向選擇。

(2)消除信息不對稱，防止道德風險。

(3)消除信息不對稱，防止“羊群效應”。

§11.5 金融危機治理

§11.5.1 金融危機治理原則與方式 1．治理金融危機的三大原則

（1）屬性原則，即要考慮某種反危機政策適用的內外部條件。

（2）成本--收益原則，即選擇任何一種政策必須權衡其成本與收益。

（3）綜合評判原則，即全面考慮多種反危機對策同時使用時的綜合效應。

2．金融危機治理方式

（1）對貨幣危機的治理，治理的重點應放在控制貨幣供給量、穩(wěn)定物價、維護公眾對貨幣的信心等方面。（2）對銀行危機的治理，治理的重點應放在救助金融機構、維護債權債務關系、保障金融秩序等方面。§11.5.2 國家財政和中央銀行的職能作用 1.國家財政的職能作用。

(1)用公共資金直接購買不良資產(chǎn)。

(2)直接收購和接管破產(chǎn)的金融機構。

(3)向金融機構注入資本，提高資本充足率，以對金融機構進行救助

(4)稅收優(yōu)惠政策。

2．中央銀行的職能與作用。中央銀行一般通過提供信用貸款、抵押貸款、票據(jù)貼現(xiàn)、短期透支、購買資產(chǎn)的方法來解決危機銀行的暫時流動性困境。

在確認金融機構無法挽救時，中央銀行會對其進行接管，并促進金融機構間的購并、重組等。

除了救助和接管外，中央銀行通常還會采取強制性提高銀行體系的資本充足率、加大對銀行的監(jiān)管力度和信息公布等措施來增強金融機構的抗風險能力。

第四篇：銀行校園招聘：銀行常識_基礎知識

查看http://js.jinrongren.net/

銀行校園招聘：銀行常識_基礎知識（5）

2016年銀行校園招聘已經(jīng)開始，江蘇中公金融人為廣大考生整理發(fā)布全國各地銀行校園招聘信息，第一時間獲取最新銀行招聘信息，可及時關注2016銀行校園招聘公告匯總。

1、債權申報期限自法院發(fā)布受理破產(chǎn)申請公告之日起計算，最短30日，最長3個月大額和可疑報告管理辦法》規(guī)定了9類交易如未發(fā)現(xiàn)交易可疑的，免于大額交易報告。

2、股東大會作出修改章程、增減注冊資本的決議，以及公司分并、分立、解散或者變更形式的決議必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權的三分之二以上通過。

3、人民法院受理申請破產(chǎn)申請前1年內，涉及債務人無償轉讓的財產(chǎn)，管理人有權請求人民法院予以撤銷

4、銀行的資本充足率不能低于8%

5、客戶身份資料在業(yè)務關系結束后、客戶交易信息在交易結束后，金融機構應當至少保存5年

6、流動性資產(chǎn)余額/流動性負債余額的比例不得低于25%，即流動性負債余額就不得高于流動性資產(chǎn)余額的4倍。

23、銀監(jiān)會對已經(jīng)或可能信用危機嚴重影響存款人利益商業(yè)銀行接管，接管期限最長不超過2年。

7、汽車金融公司可以接受境內股東單位3個月以上期限的存款

8、銀監(jiān)會應自收到人行建議之日起30日內回復

9.《巴塞爾新資本協(xié)議》中的三大支柱是：最低資本要求、外部監(jiān)管和市場約束;10.貨幣政策的“三大法寶”：公開市場業(yè)務、存款準備金政策、再貼現(xiàn)政策;銀行最主要的三大風險是信用風險、操作風險和市場風險。

11·持有期收益率=(賣出價—買入價+現(xiàn)金分配***股息、紅利)/買入價;資本充足率=(核心+附屬)/風險加權資產(chǎn);資本利潤率(ROE)=凈利潤/股東權益;資產(chǎn)利潤率ROA=凈利潤/總資產(chǎn);股權乘數(shù)EM總資產(chǎn)/股東權益;ROE=ROA*EM 12.上海銀行間同業(yè)拆放利率Shibor。LIBOR倫敦銀行同業(yè)拆放利率;人行PBC;銀監(jiān)會CBRC;銀行業(yè)協(xié)會CBA;工行ICBC;中行BOC;交行BOCOM;農(nóng)行ABC;建行CCB;證監(jiān)會CSRC;保監(jiān)會CIRC

考試必備：銀行考試專用教材

查看http://js.jinrongren.net/

13.銀監(jiān)會根據(jù)審慎監(jiān)管的要求，實地查閱帳表、文件、檔案和座談詢問，對風險性和合規(guī)性分析、檢查、評價和處理是“現(xiàn)場檢查”定義。四種監(jiān)管：“ 非現(xiàn)場監(jiān)管”---收集數(shù)據(jù)資料基礎上的分析評價;“現(xiàn)場檢查”---實地查閱資料和訪談基礎上的分析評價;“監(jiān)管談話”---與銀行業(yè)金融機構的董事、高管進行談話;“信息披露監(jiān)管”---要求機構按照規(guī)定披露信息。

14.“會員大會”是銀協(xié)會的最高權力機構;“理事會”是會員大會的執(zhí)行機構;“常務理事會”在理事會閉會期間行使理事會職責;“秘書處”為日常辦事機構。15.工行：工商信貸和個人儲蓄;農(nóng)行：農(nóng)村金融;中行：經(jīng)營并管理外匯;建行：基礎設施建設等長期信用。

江蘇中公金融人提醒考生銀行校園招聘考試涉及內容較多，需提前做好備考，大家可通過銀行招聘考試題庫學習。

考試必備：銀行考試專用教材

第五篇：2015銀行校園招聘考試

銀行招聘網(wǎng)：http:///

2015銀行校園招聘考試

概述

2015銀行校園招聘，是針對2015屆畢業(yè)的大學生的校園招聘，于9月份拉開帷幕。各大銀行陸續(xù)發(fā)布招聘公告，然后在全國高校進行宣講，再經(jīng)過“網(wǎng)申報名—筆試—面試—體檢”的流程，順利通過的學生即可簽約進銀行工作。招聘流程

9-10月份在網(wǎng)上發(fā)布公告。次年3月發(fā)布春季招聘的公告。

10-11月校園宣講。

11月中下旬報名截止，應聘者網(wǎng)上填寫并提交簡歷，簡歷篩選結果及具體筆試安排通過短信，電話，郵件等方式通知。

11月下旬--12月上旬，組織筆試。

12月-1月，筆試合格者進入面試測評。由各機構具體安排組織面試測評時間。。面試通過，進入體檢、背景核查等環(huán)節(jié)，體檢、背景核查等合格的應聘者，簽訂協(xié)議。

招聘條件

（1）素質，具備良好的政治素質、優(yōu)秀的思想品德、遵紀守法，誠實守信，具有良好的個人品質和職業(yè)操守，認同銀行企業(yè)文化和價值觀，愿意履行銀行員工的義務和崗位職責。具有較強的團隊合作精神、溝通能力、學習能力、創(chuàng)新意識和責任意識，具備良好的心理素質、儀表氣質和身體素質

（2）專業(yè)，一般來說，銀行可以接受的專業(yè)還是比較多的，在專業(yè)方面，銀行的要求并不是很嚴格，只是對于經(jīng)濟金融類專業(yè)的科班生來說考試更有優(yōu)勢，所以，如果你覺得你足夠優(yōu)秀，你就可以投一份簡歷，或許就能得到一次機會。

（3）學歷，硬性標準，非常嚴格，如果寫明招碩士，那碩士以下的基本就不考慮了。另外，很多銀行都寫明非211工程學校不招，或者非某幾所學校不招，一般來說主城區(qū)基本不招本科以下，對非主城區(qū)無特別要求，但是想報考的同學一方面要定位好，另一方面也可以曲線救國，先考入?yún)^(qū)縣，再通過工作調動回主城。這些標準，通常在篩選簡歷的時候還是比較嚴格的。但是有極個別同學雖然畢業(yè)學校不符合條件，但是個人綜合素質非常優(yōu)秀，也有可能得到一次筆試的機會。

（4）英語四、六級。絕對的硬性標準，這也是幾乎所有用人單位的要求，憑良心講，如果因為沒有通過英語四、六級，計算機一、二級等原因而失去一次工作機會，那是自己的原因。

其他標準，通常招人單位還會加上一些附加條件，如普通話，表達能力等等，很多條件基本上很難通過簡歷來判斷，所以只要在簡歷上寫上具備這些條件基本就能過關。

網(wǎng)申技巧

網(wǎng)申需填項目

1.職位申請2.個人基本信息

3.教育背景4.英語技能

5.計算機技能6.專業(yè)技能

7.獎勵情況8.工作實習經(jīng)歷

9.社會實踐10.其他信息

中公金融人名師總結的網(wǎng)申七大通關定律：

關鍵詞原則：銀行招聘中關于職位和要求的描述是最好的分析關鍵詞的來源。獨特性原則：人無我有，人有我優(yōu)。

相關性原則：在專業(yè)不對口的情況下，突出相關實踐、培訓和學習經(jīng)歷。數(shù)字原則：精準的數(shù)字，如考試成績、排名等會更加直觀。

結果原則：以客觀的業(yè)績來顯示自己能夠勝任此項工作。

真實性原則：面試部分的背景調查會讓虛假信息無處遁形。

簡潔性原則：“內涵豐富”與“外表簡潔”是HR及你都喜歡的簡歷

筆試復習

銀行校園招聘筆試呈現(xiàn)出由總行統(tǒng)一組織考試，全國統(tǒng)考。筆試分為三大塊內容：英語、行政能力測試和銀行專業(yè)知識。英語重點在于平時的積累，而行測和專業(yè)知識是得分的關鍵。

五大國有商業(yè)銀行的筆試三塊內容全覆蓋，都需要做全面準備。部分股份制銀行只考行政能力測試或銀行專業(yè)知識。

與公務員有所不同，銀行筆試考查的行政能力測試部門要求更高，因題量太大，同樣的題目要求在更短的時間內完成，這就需要對行測部分做全面系統(tǒng)的復習。銀行專業(yè)知識涉及的科目有：微觀經(jīng)濟學、宏觀經(jīng)濟學、金融學、貨幣銀行學、國際銀行學、國際經(jīng)濟學、財務管理、會計學、合同法、公司法、商業(yè)銀行法、票據(jù)法、銀行專業(yè)知識、國際貿(mào)易、國際結算、計算機等，此外還有一些科目會有較小范圍的涉及，如公共管理、財政學等，總共涉及的課程有20余門，范圍十分廣泛，涉及的考點也較多，對考生準備提出較高的要求。

面試備戰(zhàn)

銀行面試有無領導面試和半結構化面試2種形式，中公金融人有很多銀行面試備戰(zhàn)技巧，可以參考下，準備充分、不要緊張就沒問題。下面提供一些備考技巧，供備戰(zhàn)2015銀行校園招聘的同學參考：

自我介紹要簡短，面試中碰到的第一個問題一般是：請你做一下自我介紹。其實這個問題并沒有實際意義，從簡歷中主考官對你已有基本了解，他只是想借此引起話題，所以你只需用簡潔明了的語言回答，突出重點，短而精煉，太長則令人生厭。

以真誠打動面試官，不要刻意夸大自己的經(jīng)歷或能力，一旦錄用你，你就會很快露出馬腳，即便想盡可能彌補，也會讓你覺得辛苦異常，而且結果也未必能達到上司的要求，最后離開公司或者被開除出公司的可能性就會很大。

準備幾個發(fā)生在自己身上的真實事件。千萬不要認為面試官是讓你“隨便說說”，他們的真實目的是通過這些故事，進而了解你為人處世的態(tài)度和方式，或是成功和失敗時的心態(tài)。所以在面試前準備幾個發(fā)生在你身上的真實案例，讓面試官盡可能地了解到你所具備的優(yōu)秀品質。