第一篇：2009油脂油料大會(huì)主講嘉賓介紹

油脂油料大會(huì)主講嘉賓介紹

2009年10月23日 12:02 來(lái)源： 金融界網(wǎng)站 【字體： 中 】(0)

主題演講1：近期中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

演講人：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局總經(jīng)濟(jì)師 姚景源

姚景源先生現(xiàn)任國(guó)家統(tǒng)計(jì)局總經(jīng)濟(jì)師,中國(guó)經(jīng)濟(jì)50人論壇成員,著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家。曾任國(guó)家經(jīng)委副處長(zhǎng)、商業(yè)部政策研究室副處長(zhǎng)、國(guó)際合作司處長(zhǎng)、副司長(zhǎng)、中國(guó)國(guó)際貿(mào)易促進(jìn)會(huì)商業(yè)行業(yè)分會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)、國(guó)內(nèi)貿(mào)易部商業(yè)發(fā)展中心主任、中國(guó)商業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、秘書長(zhǎng)、安徽省政府副秘書長(zhǎng)、省政府辦公廳黨組成員、安徽省阜陽(yáng)市委書記、市政府代市長(zhǎng)、市長(zhǎng)、黨組書記、安徽省統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)、黨組書記。

主題演講2：2009/10年度中國(guó)油脂油料市場(chǎng)發(fā)展及展望

演講人：中糧糧油有限公司副總經(jīng)理兼油脂油料部總經(jīng)理 王印基

王印基先生現(xiàn)任中糧集團(tuán)中糧糧油有限公司副總經(jīng)理兼油脂油料部總經(jīng)理，曾先后擔(dān)任東莞中谷油脂有限公司總經(jīng)理、中谷糧油集團(tuán)公司副總經(jīng)理兼中國(guó)植物油公司總經(jīng)理。

主題演講3：美國(guó)大豆生產(chǎn)和出口情況及對(duì)全球市場(chǎng)的影響

演講人：美國(guó)Informa公司高級(jí)副總裁Brad Anderson

Brad兼任Informa農(nóng)作物集團(tuán)執(zhí)行董事，主要負(fù)責(zé)油料、蛋白質(zhì)和植物油研究。Brad曾擔(dān)任Informa的飼料分析師和數(shù)據(jù)技術(shù)研究協(xié)調(diào)員。在加入公司之前，他曾在美國(guó)農(nóng)業(yè)部下屬的農(nóng)業(yè)穩(wěn)定與保護(hù)局擔(dān)任飼料分析師一職，還曾擔(dān)任來(lái)自明尼蘇達(dá)州的美國(guó)參議員Rudy Boschwitz和美國(guó)眾議員Vin Weber的立法助理。Brad獲得北達(dá)科他州立大學(xué)農(nóng)藝學(xué)學(xué)士學(xué)位和明尼蘇達(dá)大學(xué)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位。Brad曾有在明尼蘇達(dá)州西南部一座玉米和大豆農(nóng)場(chǎng)內(nèi)成長(zhǎng)的經(jīng)歷。

主題演講4：東南亞棕櫚油生產(chǎn)、出口情況及對(duì)全球市場(chǎng)的影響

演講人：馬來(lái)西亞棕櫚油總署(MPOB)經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)拓展總監(jiān)Faizah Mohd Shariff主題演講5：南美大豆生產(chǎn)和出口情況及對(duì)全球市場(chǎng)的影響

演講人：巴西馬托格魯索農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院CEO Seneri Kernbeis Paludo

前BM&F與AgRural顧問，在谷

主題演講6：商品指數(shù)基金及其對(duì)市場(chǎng)的影響

演講人：美國(guó)堪薩斯大學(xué) 國(guó)際谷物項(xiàng)目高級(jí)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Jay O’Neil

O’Neil先生在糧食行業(yè)的工作經(jīng)歷超過(guò)35年，目前在堪薩斯州的Manhattan擔(dān)任堪薩斯大學(xué)國(guó)際谷物項(xiàng)目高級(jí)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家。于1973年畢業(yè)于圣何塞州立大學(xué)，并獲得政治學(xué)--國(guó)際關(guān)系學(xué)位，后任職于加利福尼亞州舊金山的Continental糧食公司。在Continental糧食公司任職的四年間，他負(fù)責(zé)公司在美國(guó)西海岸地區(qū)的糧食貿(mào)易。隨后，在緬因州明尼阿波利斯的Pillsbury公司任職七年，先后擔(dān)任出口糧食交易員和海外糧食銷售主管。他還為意大利拉文納的Ferruzzi集團(tuán)駐新奧爾良辦事處服務(wù)

了三年，期間負(fù)責(zé)管理從美國(guó)出口的飼料用糧。在隨后的17年間Jay任職于Bartlett糧食公司，負(fù)責(zé)管理糧食貿(mào)易集團(tuán)，并擔(dān)任運(yùn)輸出口部的總經(jīng)理。

五年前，O’Neil先生成立了自己的私人咨詢公司，并前往32個(gè)國(guó)家進(jìn)行市場(chǎng)和商業(yè)開發(fā)。他為美國(guó)谷物協(xié)會(huì)撰寫市場(chǎng)觀察周報(bào)，同時(shí)還發(fā)表一份私人運(yùn)輸周報(bào)。

O’Neil先生曾任NGFA（美國(guó)谷物與飼料協(xié)會(huì)）貿(mào)易法規(guī)委員會(huì)任職多年，還曾擔(dān)任NAEGA（北美谷物出口協(xié)會(huì)）合同與仲裁委員會(huì)主任，目前仍是該委員會(huì)的名譽(yù)委員。現(xiàn)擔(dān)任NGFA和NAEGA的仲裁員。

主題演講7：中國(guó)油脂油料的潛力和前景

演講人：益海集團(tuán)油脂貿(mào)易總監(jiān) 涂長(zhǎng)明

涂長(zhǎng)明先生于2002年11月加入益海嘉里集團(tuán)，在加入益海嘉里集團(tuán)之前，涂先生曾經(jīng)在武漢中植新元糧油工業(yè)有限公司擔(dān)任董事長(zhǎng)、在東海糧油工業(yè)有限公司擔(dān)任副總經(jīng)理、國(guó)家商務(wù)部任處長(zhǎng)。涂先生1983年畢業(yè)于山西財(cái)經(jīng)大學(xué)，擁有計(jì)劃統(tǒng)計(jì)學(xué)士學(xué)位和高級(jí)經(jīng)濟(jì)師職稱。

主題演講8：2009/10年度全球植物油價(jià)格展望

演講人：Godrej國(guó)際有限公司董事 Dorab E.Mistry

Dorab Mistry, 1953年出生在印度，1973年畢業(yè)于孟買大學(xué)商學(xué)院（Bombay University in

Commerce）。1976年成為注冊(cè)會(huì)計(jì)師，獲得總統(tǒng)金質(zhì)獎(jiǎng)?wù)隆?976年加盟印度最大的工業(yè)集團(tuán)之一GODREJ，1977年起外派倫敦，負(fù)責(zé)公司的植物油采購(gòu)和交易活動(dòng)。GODREJ公司涉足的領(lǐng)域眾多，包括植物油加工、飼料、人造黃油、酒精、肥皂、化妝品、食品和種植園，這種背景讓Dorab對(duì)印度的植物油行業(yè)擁有獨(dú)到的見解。Dorab自1996年起成為植物油價(jià)格展望論壇的常任演講人，是公認(rèn)的價(jià)格行為分析大師。由于常常對(duì)植物油價(jià)格作出精準(zhǔn)的預(yù)測(cè)，他被眾多追隨者奉為偶像。他也經(jīng)常為印度的各類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)撰寫文章或發(fā)表演講。自2001年起擔(dān)任印度駐國(guó)際榨油商協(xié)會(huì)（International Association of Seed Crushers,IASC）管理委員會(huì)代表，目前擔(dān)任IASC副主席。

第二篇：2009第四屆油脂油料大會(huì)

油脂油料大會(huì)主講嘉賓介紹

2009-10-23 主題演講1：近期中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

演講人：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局總經(jīng)濟(jì)師 姚景源

姚景源先生現(xiàn)任國(guó)家統(tǒng)計(jì)局總經(jīng)濟(jì)師，中國(guó)經(jīng)濟(jì)50人論壇成員，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家。曾任國(guó)家經(jīng)委副處長(zhǎng)、商業(yè)部政策研究室副處長(zhǎng)、國(guó)際合作司處長(zhǎng)、副司長(zhǎng)、中國(guó)國(guó)際貿(mào)易促進(jìn)會(huì)商業(yè)行業(yè)分會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)、國(guó)內(nèi)貿(mào)易部商業(yè)發(fā)展中心主任、中國(guó)商業(yè)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、秘書長(zhǎng)、安徽省政府副秘書長(zhǎng)、省政府辦公廳黨組成員、安徽省阜陽(yáng)市委書記、市政府代市長(zhǎng)、市長(zhǎng)、黨組書記、安徽省統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)、黨組書記。

主題演講2：2009/10中國(guó)油脂油料市場(chǎng)發(fā)展及展望

演講人：中糧糧油有限公司副總經(jīng)理兼油脂油料部總經(jīng)理 王印基

王印基先生現(xiàn)任中糧集團(tuán)中糧糧油有限公司副總經(jīng)理兼油脂油料部總經(jīng)理，曾先后擔(dān)任東莞中谷油脂有限公司總經(jīng)理、中谷糧油集團(tuán)公司副總經(jīng)理兼中國(guó)植物油公司總經(jīng)理。

主題演講3：美國(guó)大豆生產(chǎn)和出口情況及對(duì)全球市場(chǎng)的影響

演講人：美國(guó)Informa公司高級(jí)副總裁Brad Anderson

Brad兼任Informa農(nóng)作物集團(tuán)執(zhí)行董事，主要負(fù)責(zé)油料、蛋白質(zhì)和植物油研究。Brad曾擔(dān)任Informa的飼料分析師和數(shù)據(jù)技術(shù)研究協(xié)調(diào)員。在加入公司之前，他曾在美國(guó)農(nóng)業(yè)部下屬的農(nóng)業(yè)穩(wěn)定與保護(hù)局擔(dān)任飼料分析師一職，還曾擔(dān)任來(lái)自明尼蘇達(dá)州的美國(guó)參議員Rudy Boschwitz和美國(guó)眾議員Vin Weber的立法助理。Brad獲得北達(dá)科他州立大學(xué)農(nóng)藝學(xué)學(xué)士學(xué)位和明尼蘇達(dá)大學(xué)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位。Brad曾有在明尼蘇達(dá)州西南部一座玉米和大豆農(nóng)場(chǎng)內(nèi)成長(zhǎng)的經(jīng)歷。

主題演講4：東南亞棕櫚油生產(chǎn)、出口情況及對(duì)全球市場(chǎng)的影響

演講人：馬來(lái)西亞棕櫚油總署（MPOB）經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)拓展總監(jiān)Faizah Mohd Shariff

主題演講5：南美大豆生產(chǎn)和出口情況及對(duì)全球市場(chǎng)的影響

演講人：巴西馬托格魯索農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院CEO Seneri Kernbeis Paludo

前BM&F與AgRural顧問，在谷物和油料風(fēng)險(xiǎn)管理以及營(yíng)銷方面經(jīng)驗(yàn)豐富。獲得庫(kù)里蒂巴經(jīng)濟(jì)學(xué)院農(nóng)業(yè)科學(xué)及MBA學(xué)位。現(xiàn)任Mato Grosso農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所（IMEA）首席執(zhí)行官。

主題演講6：商品指數(shù)基金及其對(duì)市場(chǎng)的影響

演講人：美國(guó)堪薩斯大學(xué) 國(guó)際谷物項(xiàng)目高級(jí)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Jay O'Neil

O'Neil先生在糧食行業(yè)的工作經(jīng)歷超過(guò)35年，目前在堪薩斯州的Manhattan擔(dān)任堪薩斯大學(xué)國(guó)際谷物項(xiàng)目高級(jí)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家。于1973年畢業(yè)于圣何塞州立大學(xué)，并獲得政治學(xué)--國(guó)際關(guān)系學(xué)位，后任職于加利福尼亞州舊金山的Continental糧食公司。在Continental糧食公司任職的四年間，他負(fù)責(zé)公司在美國(guó)西海岸地區(qū)的糧食貿(mào)易。隨后，在緬因州明尼阿波利斯的Pillsbury公司任職七年，先后擔(dān)任出口糧食交易員和海外糧食銷售主管。他還為意大利拉文納的Ferruzzi集團(tuán)駐新奧爾良辦事處服務(wù)了三年，期間負(fù)責(zé)管理從美國(guó)出口的飼料用糧。在隨后的17年間Jay任職于Bartlett糧食公司，負(fù)責(zé)管理糧食貿(mào)易集團(tuán)，并擔(dān)任運(yùn)輸出口部的總經(jīng)理。

五年前，O'Neil先生成立了自己的私人咨詢公司，并前往32個(gè)國(guó)家進(jìn)行市場(chǎng)和商業(yè)開發(fā)。他為美國(guó)谷物協(xié)會(huì)撰寫市場(chǎng)觀察周報(bào)，同時(shí)還發(fā)表一份私人運(yùn)輸周報(bào)。

O'Neil先生曾任NGFA（美國(guó)谷物與飼料協(xié)會(huì)）貿(mào)易法規(guī)委員會(huì)任職多年，還曾擔(dān)任NAEGA（北美谷物出口協(xié)會(huì)）合同與仲裁委員會(huì)主任，目前仍是該委員會(huì)的名譽(yù)委員。現(xiàn)擔(dān)任NGFA和NAEGA的仲裁員。

主題演講7：中國(guó)油脂油料的潛力和前景

演講人：益海集團(tuán)油脂貿(mào)易總監(jiān) 涂長(zhǎng)明

涂長(zhǎng)明先生于2002年11月加入益海嘉里集團(tuán)，在加入益海嘉里集團(tuán)之前，涂先生曾經(jīng)在武漢中植新元糧油工業(yè)有限公司擔(dān)任董事長(zhǎng)、在東海糧油工業(yè)有限公司擔(dān)任副總經(jīng)理、國(guó)家商務(wù)部任處長(zhǎng)。涂先生1983年畢業(yè)于山西財(cái)經(jīng)大學(xué)，擁有計(jì)劃統(tǒng)計(jì)學(xué)士學(xué)位和高級(jí)經(jīng)濟(jì)師職稱。

主題演講8：2009/10全球植物油價(jià)格展望

演講人：Godrej國(guó)際有限公司董事 Dorab E.Mistry

Dorab Mistry, 1953年出生在印度，1973年畢業(yè)于孟買大學(xué)商學(xué)院（Bombay University in Commerce）。1976年成為注冊(cè)會(huì)計(jì)師，獲得總統(tǒng)金質(zhì)獎(jiǎng)?wù)隆?976年加盟印度最大的工業(yè)集團(tuán)之一GODREJ，1977年起外派倫敦，負(fù)責(zé)公司的植物油采購(gòu)和交易活動(dòng)。GODREJ公司涉足的領(lǐng)域眾多，包括植物油加工、飼料、人造黃油、酒精、肥皂、化妝品、食品和種植園，這種背景讓Dorab對(duì)印度的植物油行業(yè)擁有獨(dú)到的見解。Dorab自1996年起成為植物油價(jià)格展望論壇的常任演講人，是公認(rèn)的價(jià)格行為分析大師。由于常常對(duì)植物油價(jià)格作出精準(zhǔn)的預(yù)測(cè)，他被眾多追隨者奉為偶像。他也經(jīng)常為印度的各類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)撰寫文章或發(fā)表演講。自2001年起擔(dān)任印度駐國(guó)際榨油商協(xié)會(huì)（International Association of Seed Crushers,IASC）管理委員會(huì)代表，目前擔(dān)任IASC副主席。

論壇：2010年，路在何方？--油脂油料市場(chǎng)價(jià)格展望

主持人：路易達(dá)孚（北京）貿(mào)易有限責(zé)任公司董事長(zhǎng) 陳濤

陳濤先生于1990年獲取美國(guó)孟菲斯州立大學(xué)工商管理碩士（主修國(guó)際商務(wù)）。

陳濤先生1990年加入世界最大的棉花公司漢豐華宇（北京）國(guó)際貿(mào)易有限公司 董事 總經(jīng)理

主題研討：油脂油料市場(chǎng)價(jià)格展望

2009-11-08 為幫助廣大油脂油料企業(yè)準(zhǔn)確把握全球金融危機(jī)背景下油脂油料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，大連商品交易所和大馬交易所于2009年11月7-8日在廣州香格里拉大酒店聯(lián)合舉辦第四屆國(guó)際油脂油料大會(huì)，以下是主題研討二油脂油料市場(chǎng)價(jià)格展望的精彩發(fā)言：

陳濤：先生們、女士們，歡迎大家回到這一節(jié)論壇。盼望已久的主持，也是我有生以來(lái)第一次主持節(jié)目終于到來(lái)了。通過(guò)昨天、今天上午有很多專家學(xué)者的論壇，在會(huì)許多多多也是企業(yè)的精英們，受益匪淺，但是我們到了最后一個(gè)節(jié)目。我們剛才聽到了非常遺憾，Dorab E.Mistry先生因?yàn)轱w機(jī)機(jī)械故障沒有到來(lái)，同時(shí)我們很多重量級(jí)的領(lǐng)導(dǎo)們可能也不在，但是我們還有在座的各位行業(yè)內(nèi)最關(guān)注油脂油料的前途、市場(chǎng)、風(fēng)險(xiǎn)的各位，首先希望在座的各位給自己點(diǎn)掌聲鼓勵(lì)一下。

同時(shí)，我堅(jiān)信最后一節(jié)并不是最不重要的，反而恰恰相反，可能在座各位都知道上海佘山正在舉行全球甚至亞洲最頂級(jí)的高爾夫盛事，前三天過(guò)去了都不重要，今天最后的決勝第一、第二，可能決定了800萬(wàn)美元將近的歸屬，你之前多好沒有用，我相信今天最后一節(jié)也應(yīng)該給大家?guī)?lái)同樣的驚喜，甚至不乏有一發(fā)進(jìn)洞的可能。現(xiàn)在請(qǐng)?jiān)试S我隆重請(qǐng)出四位嘉賓，他們是：漢豐華宇（北京）國(guó)際貿(mào)易有限公司董事總經(jīng)理朱宇峰先生；中紡糧油進(jìn)出口有限責(zé)任公司副總經(jīng)理郭彥超先生；中國(guó)植物油公司總經(jīng)理助理劉京先生；嘉吉投資（中國(guó)）有限公司中國(guó)植物油和植物蛋白貿(mào)易總經(jīng)理周學(xué)軍先生。

我觀察了四位嘉賓，他們有共同的特點(diǎn)，四位男士都是英俊瀟灑，大家都是行業(yè)內(nèi)的佼佼者，在座四位，你們看到?jīng)]有，有國(guó)企的代表，有外企的代表，還有我們民間私人企業(yè)。另一個(gè)特點(diǎn)，我們?cè)谧乃奈欢褂屯馄蠊ぷ鞯慕?jīng)歷。第三個(gè)特點(diǎn)，盡管他們都在外企工作過(guò)，但是今天只有周總一位還在外企，有兩位劃向了國(guó)企這只大船，還有一位成為了個(gè)體戶。今天有幸請(qǐng)到四位同臺(tái)共論油脂油料的未來(lái)，我們?cè)诖嗽俳o四位嘉賓熱烈的掌聲，實(shí)事求是地給大家做精彩匯報(bào)。

今天我第一次主持，有點(diǎn)激動(dòng)，同時(shí)大家知道我向來(lái)有啥說(shuō)啥，對(duì)理論理解也不深刻，因?yàn)槲沂堑谝痪€的操盤手。我今天的話題貫穿三個(gè)內(nèi)容，第一個(gè)，就是我們面臨著商品市場(chǎng)，我們過(guò)去沒有想到、遇到甚至發(fā)生的事情，那就是基金，不管是對(duì)沖基金還是指數(shù)基金和我們基本面的關(guān)系怎么論證，這個(gè)話題在座的各位如果不關(guān)心的話，你就不是這個(gè)行業(yè)的人。因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在面臨新的挑戰(zhàn)，是我們過(guò)去從來(lái)沒遇到過(guò)的，第二個(gè)話題，也是證監(jiān)會(huì)，國(guó)家政府推出期貨，為什么？套期保值，在座的幾位都是套期保值實(shí)踐操作的精英們，希望他們和我們共同分享一下他們的想法。我們套期保值不是發(fā)展得很好，為什么？第三個(gè)，也是我們今天必須要說(shuō)到的市場(chǎng)走勢(shì)，油脂也好，油料也好，我們剛才聽到了很多這方面的代表發(fā)言，談得很具體，但是我們還要聽聽他們?cè)谧乃奈粚?duì)中國(guó)，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的看法，這也是我們大家來(lái)參加此次會(huì)議必須要得到的心得。

回到我們的話題，第一個(gè)話題，最近經(jīng)過(guò)了2008年初，我們看到了商品期貨出現(xiàn)了非正常情況下難以預(yù)測(cè)、非常不可接受的市場(chǎng)動(dòng)蕩，這種基金技術(shù)面的因素和我們傳統(tǒng)基本面來(lái)分析市場(chǎng)，它們發(fā)生了什么變化？對(duì)于以后，我們分析市場(chǎng)又有什么新的啟迪，我們要關(guān)注的是什么？先請(qǐng)幾位嘉賓談?wù)勊麄兊目捶ǎ囊晃幌日f(shuō)一說(shuō)，朱宇峰，朱總原來(lái)也是我們公司的主要干將。

朱宇峰：恭敬不如從命，毫無(wú)疑問，我覺得基金對(duì)我們商品價(jià)格的影響力是越來(lái)越大了。我們?cè)诮灰椎臅r(shí)候，過(guò)去研究的是商品供求關(guān)系，一個(gè)簡(jiǎn)單的道理，當(dāng)這個(gè)商品供不應(yīng)求的時(shí)候，價(jià)格就會(huì)上漲；當(dāng)供大于求的時(shí)候，價(jià)格就會(huì)下跌。對(duì)于這一點(diǎn)基本經(jīng)濟(jì)原理，在座各位是琢磨得非常深刻的，大家也是非常了解的。但是近年來(lái)，在我們?nèi)粘９ぷ鳟?dāng)中出現(xiàn)了很嚴(yán)重的新現(xiàn)象，它對(duì)價(jià)格的影響力和殺傷力往往要超過(guò)商品本身的基本供求關(guān)系，就是基金的出現(xiàn)，指數(shù)基金的出現(xiàn)，它對(duì)商品價(jià)格的影響。他們研究商品跟我們的研究是不一樣的，但是他們對(duì)價(jià)格，因?yàn)樗鼈冑Y金的量非常大，對(duì)最后價(jià)格的影響量在很多情況下要超過(guò)商家對(duì)價(jià)格的影響力。我們經(jīng)常看到，當(dāng)一個(gè)商品明明供大于求，我們認(rèn)為價(jià)格要下跌的時(shí)候，實(shí)際上這個(gè)商品的價(jià)格一直不跌，甚至還在漲。

舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子芝加哥市場(chǎng)的小麥，從供求關(guān)系來(lái)說(shuō)是供大于求的，但是小麥的價(jià)格跌不下來(lái)，相反還在漲，在大豆、豆油當(dāng)中也存在這個(gè)局面，基本面從供求上來(lái)看，價(jià)格并沒有特別好的理由要漲到這個(gè)價(jià)位，但是它就漲到了，到月底、月初，大家明顯地看到有大量金錢進(jìn)入商品期貨里面，推動(dòng)了價(jià)格上漲。所以我們除了要研究商品本身供求關(guān)系以外，還需要研究這些基金的行為和形態(tài)。每天我們看芝加哥指數(shù)的時(shí)候，看基本面消息的時(shí)候，大家看基本面，沒有基本面消息的時(shí)候，大家首先看的是今天美元指數(shù)怎么樣，今天黃金漲了沒有，今天原油漲了沒有，今天場(chǎng)外的熱錢對(duì)這個(gè)商品怎么看。

過(guò)去我們研究的是商品本身供求，但是他們研究的可能是期貨合約的供求，這也是完全符合經(jīng)濟(jì)學(xué)原理的，當(dāng)一個(gè)合約有1000手買單，但是只有100手賣單的時(shí)候，大家知道資金會(huì)推動(dòng)價(jià)格的上漲，這一塊對(duì)我們提出了新的挑戰(zhàn)，我們今后如果想把自己的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)得好，需要花很多力氣關(guān)注這方面的發(fā)展，我就談那么多。

陳濤：我們?cè)谶^(guò)去以基本面為主分析市場(chǎng)的同時(shí)，必須關(guān)注到現(xiàn)在商品市場(chǎng)的金融屬性，現(xiàn)在很多基金的做法完全程序化交易，上周和三位對(duì)沖基金的專家有一次會(huì)面，他們現(xiàn)在講全球?qū)_基金有6000個(gè)，90%都是軟件參與，甚至給出一個(gè)結(jié)論，如果不關(guān)注基金技術(shù)面，你是很危險(xiǎn)的，甚至還說(shuō)基本面在未來(lái)會(huì)起到越來(lái)越不舉足輕重的作用，這個(gè)想法、這種說(shuō)法，像嘉吉也好，或者是ABCD也好，我們天天找感覺，主要看供需關(guān)系，現(xiàn)在是不是真的受到了挑戰(zhàn)，接下來(lái)請(qǐng)周總給我們說(shuō)說(shuō)。

周學(xué)軍：謝謝陳總，剛才朱總講得很好，應(yīng)該是從5、6年前開始，基金在農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)開始發(fā)揮非常大的影響，從那時(shí)候開始到現(xiàn)在，我也相信在將來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間，基金對(duì)我們市場(chǎng)的影響是會(huì)長(zhǎng)期存在的，而且是我們分析市場(chǎng)里面不可缺少的要素之一，這是毫無(wú)疑問的。從最近市場(chǎng)看來(lái)，在我們經(jīng)過(guò)了金融風(fēng)暴經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，我們也看到各個(gè)國(guó)家和政府在挽救經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃里面，最主要的一點(diǎn)就是增加流動(dòng)性，增加流動(dòng)性就是多印貨幣，經(jīng)濟(jì)開始恢復(fù)的時(shí)候就有大量流動(dòng)性過(guò)剩，流動(dòng)性過(guò)剩也使基金的行為在經(jīng)濟(jì)從走出危機(jī)開始恢復(fù)的過(guò)程中，對(duì)市場(chǎng)是起到非常大影響的，使得我們的市場(chǎng)在一段時(shí)間內(nèi)價(jià)格變化，會(huì)背離供需基本面，但是作為一個(gè)長(zhǎng)期對(duì)市場(chǎng)的分析來(lái)看，尤其是我們農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，它可能與能源、黃金不太一樣，它是一個(gè)可再生的。我們相信在一段時(shí)間內(nèi)，它可能會(huì)因?yàn)榛穑驗(yàn)槠渌獠渴袌?chǎng)的影響，會(huì)背離基本面價(jià)格運(yùn)行。但是中長(zhǎng)期來(lái)看，最終價(jià)格行為還是要回歸基本面，所以在我們看來(lái)，基本面的研究，仍然是我們對(duì)市場(chǎng)分析最核心的方面。

陳濤：周總講得很清楚，技術(shù)面我們要關(guān)注，它可能做出市場(chǎng)，但是歸根結(jié)底市場(chǎng)還會(huì)回歸于基本面的供需關(guān)系，看看郭總和劉總二位有什么補(bǔ)充的？

劉京：周總和朱總差不多講齊了，我這邊舉一個(gè)比較實(shí)際的例子，看看基金，我們從業(yè)了十幾年，對(duì)我們?nèi)粘２僮鞯挠绊懀?塊到10塊的大豆，去年金融風(fēng)暴以后，區(qū)間波動(dòng)在9塊和10塊，我們看9塊和10塊背后的因素，供求、政策和通脹預(yù)期，以前供求是決定價(jià)格80%到90%，或者10年前百分之百取決于供求，5、6年前做生物燃油的時(shí)候，供求只是80%-90%，今天仔細(xì)看供求，9塊到10塊大豆，貴了，因?yàn)槿ツ臧⒏p產(chǎn)2000萬(wàn)噸，中國(guó)多進(jìn)口600萬(wàn)噸。未來(lái)一年，美國(guó)豐產(chǎn)，南美出現(xiàn)大問題，從供求角度來(lái)說(shuō)，這個(gè)價(jià)格是貴的，因?yàn)檫@個(gè)價(jià)格充分表現(xiàn)出了政策和供求的現(xiàn)象。今天你看到10塊2大豆的時(shí)候，供求告訴你很清楚，應(yīng)該去拋的。因?yàn)榻裉斓膬r(jià)格里還包含了所謂的通脹預(yù)期，通脹預(yù)期跟供求是完全沒有關(guān)系的，而這個(gè)通脹預(yù)期在02、03年炒生物燃油的時(shí)候，生物燃油可以拿供求量化的，今天通脹預(yù)期根本就無(wú)從說(shuō)起，你不可能拿供求去量化。今天如果你要看10塊到10塊2，心告訴我，如果跌到8塊多，我也拋。今天如果說(shuō)基金的影響，它們是在影響所謂的通脹預(yù)期，它在這么多年從業(yè)的人心目中，份量在40%到50%，這是第一點(diǎn)。

第二點(diǎn)對(duì)我們最大的影響，以前我們做套保，很簡(jiǎn)單，哪個(gè)市場(chǎng)高我們賣哪個(gè)，哪個(gè)市場(chǎng)低我們買哪個(gè)。我們?cè)?jīng)用國(guó)內(nèi)的油去套保芝加哥，芝加哥幾年以前已經(jīng)被基金控制了，在去年和今年來(lái)說(shuō)，我們根本就不考慮拿芝加哥套保，除非是沒有選擇。今年仔細(xì)看大連市場(chǎng)，也出現(xiàn)了這種基金的操作，就令我們今天套保的人很難受，難受的是它在一個(gè)價(jià)位之中，天量的成交背后成交量很小。

郭彥超：剛才三位說(shuō)得非常好，我舉一個(gè)另外的例子，我們看到2006、2007年很多商品大漲的時(shí)候，糖價(jià)漲幅很小，如果大家都認(rèn)為我們市場(chǎng)要看通脹、基金，我們可以看看糖，今年它大漲了，因?yàn)榛久娴膯栴}，印度大規(guī)模糖的需求，本身的作物受傷害，糖的需求大增，糖本身到2006、2007年有生物能源的概念，可以做酒精。基金所謂的做與不做，最終是利用基本面的一些東西，可能這個(gè)漲30%，他利用這個(gè)東西跌到60%、70%的漲幅，最終是要回到基本面上來(lái)的。第二點(diǎn)建議，因?yàn)榇蠹铱赡芏际蔷唧w操作的，當(dāng)我們認(rèn)為基本面和技術(shù)面、資金面發(fā)生背離的時(shí)候，那就不做，我不去做多，我也不去做空。但如果你是一個(gè)小的投機(jī)者，我剛才講是大中型的投資者或者是個(gè)企業(yè)，如果我是個(gè)小的企業(yè)、小的投資者，我的建議是跟著技術(shù)和資金面走，這是我跟我周圍的朋友交代，這種做法可能會(huì)好一點(diǎn)，因?yàn)槟闶谴笃髽I(yè)，如果你跟著基金面走會(huì)很被動(dòng)。還有剛才劉總講油的問題，我說(shuō)明比較直接，我覺得大連油這個(gè)情況的產(chǎn)生是由兩點(diǎn)原因造成的，一方面本身確確實(shí)實(shí)是因?yàn)闉榱吮ＷC某些供應(yīng)，那個(gè)不是基金造成的，它不是投機(jī)造成的，背后有大的接貨商，我講得比較直接、比較具體一些，為了保證自己正常貨源的供應(yīng)，必須維持多投，不然沒法維持后面大規(guī)模的供應(yīng)。另外一個(gè)根本性的原因在于交易所在交割的倉(cāng)庫(kù)上面存在一定障礙，如果能夠很迅速地實(shí)現(xiàn)，直接進(jìn)口的套保是沒有任何錯(cuò)誤的，不論基金再怎么炒，都是可以合理的東西回歸的。這個(gè)例子最終說(shuō)明我們做套保的時(shí)候，資金面對(duì)我們的影響基本上可以不考慮，唯一考慮的就是交割問題。

陳濤：接下來(lái)給大家提示一下，我們互動(dòng)的環(huán)節(jié)，不光臺(tái)上按照我們的想法去說(shuō)，更主要的也希望聽到大家有什么問題，需要在此會(huì)議上得到答案，他們四位，你們都看到了，水平都是非常高，這里不是忽悠你們，而且都是他們的心得體會(huì)，提問卡在座的每一位桌子上都有一張，但是我希望你們每個(gè)人都不要提一個(gè)問題，最好是代表性的、有選擇性的來(lái)解答一些問題。

剛才聽到了四位精彩解答，我們還是要提到另一個(gè)非常敏感，而且政府、交易所都非常重視套期保值。一個(gè)禮拜之前在杭州，可能是第一次以套期保值為主題的行業(yè)大會(huì)也舉辦了，我們到目前看，從交易所的統(tǒng)計(jì)數(shù)字看，我們套保的比例到目前來(lái)講占期貨交易所的持倉(cāng)并不是很大。在座的都在這方面有非常豐富的經(jīng)驗(yàn)，不妨請(qǐng)他們給我們?cè)\斷一下，我們的市場(chǎng)應(yīng)該怎么樣去更好地利用期貨進(jìn)行套期保值。

周學(xué)軍：很高興能夠分享這一方面的經(jīng)驗(yàn)，我們大家都知道，我們這個(gè)行業(yè)，如果看大豆壓榨行業(yè)，或者是油脂產(chǎn)業(yè)，是非常高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)業(yè)，這是很多方面的原因引起的，中國(guó)油脂供應(yīng)對(duì)外依存度非常高。我以大豆壓榨舉例來(lái)說(shuō)，我們從采購(gòu)大豆、裝船，運(yùn)到中國(guó)，加工成豆粕和豆油，這個(gè)環(huán)節(jié)是非常漫長(zhǎng)的。如果有一間加工廠，你要提前采購(gòu)，采購(gòu)的過(guò)程中裝船，你要有一個(gè)合理的庫(kù)存，正常情況下，我們每家壓榨工廠里面都有一個(gè)非常大的現(xiàn)貨大豆投存，我們知道無(wú)論是芝加哥期貨還是其他期貨，這三個(gè)市場(chǎng)都是波動(dòng)性很大的。如果我們投存很大，但是又沒有遠(yuǎn)期市場(chǎng)，我們不做任何套期保值，風(fēng)險(xiǎn)是非常大的。假如你手里有100萬(wàn)噸大豆，最后每下跌10塊錢你就虧1000萬(wàn)美金，我們都是非常清楚風(fēng)險(xiǎn)的。中國(guó)市場(chǎng)的特點(diǎn)，我們也知道以前國(guó)內(nèi)很多企業(yè)依靠芝加哥套保，你買了運(yùn)費(fèi)，芝加哥流通了，我們經(jīng)過(guò)2004年、2008年豆油的深刻教訓(xùn)，你用芝加哥期貨空投的話，你的套保是讓你遭受雙重打擊的套保。這樣我們非常需要國(guó)內(nèi)有一個(gè)很好的套期保值平臺(tái)，大連期貨的豆油合約、豆粕合約給我們提供了非常好的平臺(tái)，大商所的豆油也好，豆粕的合約還比較年輕，還有很多需要繼續(xù)改善，繼續(xù)發(fā)展的方面，比如交割方面，在交易的一些規(guī)則方面。如果我們進(jìn)一步完善，大家都應(yīng)該會(huì)更多的參與，我們非常積極地利用這兩個(gè)合約做套期保值，套期保值的同時(shí)我們?cè)诂F(xiàn)貨市場(chǎng)用基差的合約。在這種情況下，我們希望大連的合約能夠逐步成熟到每個(gè)合約都能夠演變成流動(dòng)性很強(qiáng)的合約。目前比較遺憾的是我們每一年，基本上只有三個(gè)月的合約，無(wú)論豆粕也好，豆油也好，每年三個(gè)月的合約是非常活躍的，其他的都被邊緣化了，這是短時(shí)間的過(guò)程。因?yàn)槲覀冋w大商所的合約都會(huì)有一個(gè)成長(zhǎng)的過(guò)程，如果它日益成熟了，會(huì)給我們提供更好的套保機(jī)會(huì)，我們也能夠看到現(xiàn)在大連的價(jià)格在世界市場(chǎng)上影響是舉足輕重的，我們希望大連更加成為全球大豆價(jià)格發(fā)現(xiàn)，能夠提供套期保值更好的平臺(tái)，謝謝。

朱宇峰：剛才周總講得很好，理論上對(duì)于套期保值的重要性進(jìn)行了闡述。關(guān)于套期保值的重要性，大家肯定已經(jīng)心知肚明了，回顧中國(guó)壓榨工業(yè)走過(guò)這十幾年的歷程，基本上我認(rèn)為是8個(gè)字，很多企業(yè)現(xiàn)在是―成也蕭何，敗也蕭何‖，很多風(fēng)風(fēng)光光的企業(yè)今天已經(jīng)不存在了，主要的原因就是他們?nèi)狈μ妆５睦碚摚?dāng)然這個(gè)也有歷史的前提，當(dāng)時(shí)我們交易所的合約還沒有那么完備，交易量還沒有那么好，即使大家有這個(gè)想法，但是并不一定能夠付諸實(shí)施，后來(lái)大連的成交量、持倉(cāng)量都上去了，有些企業(yè)用得很好，穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)了很好的利潤(rùn)，有的企業(yè)沒有用它，結(jié)果承受不了巨大的價(jià)格波動(dòng)，以至于陷入了經(jīng)營(yíng)困難，套保是非常重要的，到今天，各位從業(yè)的同行對(duì)這個(gè)理解很深刻了，我就不再多說(shuō)。但是我想講的，我實(shí)際操作當(dāng)中有兩個(gè)心得，在套保當(dāng)中，我一直有兩個(gè)問題。第一，套保完了以后就不是高枕無(wú)憂的，因?yàn)槟闾妆Ｍ炅艘院螅瑢?shí)際上你拿的是一個(gè)現(xiàn)貨的投存，你套保完了以后需要把期貨平回來(lái)，以中國(guó)工廠的庫(kù)容情況來(lái)看，大家都不會(huì)進(jìn)行交割，或者交割比較困難。所以這個(gè)時(shí)候你賣現(xiàn)貨平期貨，我們工作中一定要研究期限差的關(guān)系、期限差的趨勢(shì)，你看到期限差縮小的時(shí)候，你會(huì)加大銷售，你看到期限差要放大的時(shí)候，你可能會(huì)減慢自己銷售的速度來(lái)增加自己手中的庫(kù)存。通過(guò)這種方式把自己的利潤(rùn)進(jìn)行最大化，所以大家隨時(shí)要關(guān)注趨勢(shì)后面期限差的關(guān)系。第二個(gè)，對(duì)于實(shí)際操作當(dāng)中，套保也有一些困難，實(shí)際面臨的一些困難，比如我們舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，大連商品交易所，剛才周總也談到了三個(gè)合約的問題，而且我們的主力合約都是在遠(yuǎn)期，而不是近期。這就讓我們遇到一個(gè)很大的難題，比如1月份已經(jīng)沒有持倉(cāng)量了，我的現(xiàn)貨，現(xiàn)在連5月份，大概從5月份移倉(cāng)到9月份去，比如進(jìn)口3月份裝的巴西貨，要在4月份進(jìn)行銷售，或者10月份裝的美國(guó)貨要在12月銷售，12月份的現(xiàn)貨和9月份的期貨之間到底是什么關(guān)系，很有可能這個(gè)關(guān)系不是特別有關(guān)聯(lián)，在國(guó)外可以看得一清二楚，在中國(guó)，往往會(huì)出現(xiàn)一個(gè)情況，巨量的到貨，來(lái)的貨特別多，你現(xiàn)貨賣不掉，這時(shí)候就會(huì)出現(xiàn)背離，我相信這個(gè)情況還會(huì)發(fā)生，5月的油粕有一段時(shí)間非常活躍，中國(guó)3月份、4月份、5月份的南美貨也采購(gòu)了一大批，巨額的套保利潤(rùn)吸引了大量中國(guó)的需求，2010年5月到貨的時(shí)候，我們做期貨投資的交易員都很看漲后面，通脹的概念，所以他們一直炒這個(gè)概念，就把期貨炒得很高，現(xiàn)貨賣不上來(lái)，這時(shí)候?qū)μ妆?lái)說(shuō)日子就比較難受了，期限價(jià)差現(xiàn)在是正的。比如現(xiàn)在你賣3600的豆粕，你買回2800的期貨，大家的效益都很好，日子都很好過(guò)，但到那個(gè)時(shí)候很可能出現(xiàn)一個(gè)情況，豆粕2400，期貨干脆平回來(lái)賣2600，這樣在經(jīng)營(yíng)中就會(huì)產(chǎn)生巨大的虧損，這是我的心得，也是比較困擾我的問題。

劉京：說(shuō)以前，我先簡(jiǎn)單介紹一下我背景，我想給大家知道我不是反對(duì)套保，但是我現(xiàn)在對(duì)套保有疑問，我在嘉吉干了5年，我的職業(yè)生涯是從套保開始，套保是個(gè)定義式的概念，不需要討論套保應(yīng)不應(yīng)該，套保最關(guān)鍵是兩個(gè)概念，首先是風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)，你想賺1塊錢，你會(huì)擔(dān)1塊錢的風(fēng)險(xiǎn)，說(shuō)起來(lái)很簡(jiǎn)單，但是風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的概念，本身在國(guó)內(nèi)企業(yè)的心中，因?yàn)楹芏嗍菑挠?jì)劃經(jīng)濟(jì)走出來(lái)的，他能賺1塊錢是沒風(fēng)險(xiǎn)的。第二個(gè)概念，現(xiàn)貨就是期貨，期貨只是方便你現(xiàn)貨交易的一種工具，這個(gè)里邊有個(gè)假設(shè)，過(guò)去10年以前，期貨市場(chǎng)里邊有商品性和金融性，商品性如果占到70%、80%的時(shí)候就有現(xiàn)貨，基于這兩個(gè)要求，你應(yīng)不應(yīng)該套保，那是去看本身你公司的目標(biāo)。我舉個(gè)很簡(jiǎn)單的例子，今天豆油7000現(xiàn)貨，大連7200，我今天買了7000的現(xiàn)貨馬上就套了7200，或者是等到7500再套，這個(gè)跟套不套保是沒有關(guān)系的，只是你的預(yù)期對(duì)于你公司的發(fā)展，你是覺得賺200夠還是500夠。你如果選擇7500套，你自然擔(dān)了500的風(fēng)險(xiǎn)。至于200塊套保你是不是能賺到，那就是看你執(zhí)行過(guò)程中，比如200要執(zhí)行得好可能賺250，執(zhí)行得不好可能賺100。但是如果你選擇的市場(chǎng)金融性大過(guò)商品性，那你可能就萬(wàn)劫不復(fù)了，所以本身它是套保市場(chǎng)的選擇問題，到底這個(gè)市場(chǎng)里邊的金融性和商品性哪個(gè)最重要。大連市場(chǎng)國(guó)際基金的力量不是很大，相對(duì)承受得起，所以套不套保，本身來(lái)說(shuō)一個(gè)公司在原始的發(fā)展階段是個(gè)小公司，比如只是幾百萬(wàn)的公司，想發(fā)展成幾個(gè)億的上市公司，這個(gè)階段肯定不會(huì)套保，當(dāng)它發(fā)展到幾個(gè)億了，他覺得我要發(fā)展到8個(gè)億，他可能10%或者是15%的增長(zhǎng)，他必須選擇套保，它只是你公司發(fā)展的一個(gè)選擇。

朱宇峰：前面幾位講得很好，套保的思維我也是不斷反思的過(guò)程，2003、2004年的時(shí)候，那時(shí)候剛開始，我進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)就跟別人探討，那時(shí)候可以賺到300、400，2006年的10月份到過(guò)快500塊錢。但是隨著大量市場(chǎng)的凝結(jié)，中國(guó)整個(gè)行業(yè)人的參與水平是在提高的，這個(gè)過(guò)程在壓縮，有的選擇不做，或者慢慢來(lái)做，你自己想掙到什么錢，現(xiàn)在我們可以看到，大連壓榨利潤(rùn)正套都是來(lái)自大公司，尤其是一些大的國(guó)有和外企。因?yàn)樗麄兿Ｍ蟹€(wěn)定的利潤(rùn)，對(duì)這個(gè)利潤(rùn)要求并不是很高，我們看到現(xiàn)在的持倉(cāng)，實(shí)際上主要的持倉(cāng)都是來(lái)自于大的國(guó)企和外企的主要力量。個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，我大部分時(shí)間也會(huì)選擇做多，因?yàn)閭€(gè)人投資者需要搏很高的利潤(rùn)率，你說(shuō)你做期貨一年掙百分之十幾，可能不太有興趣。如果一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，說(shuō)一年掙百分之十幾就很高了。

還有一個(gè)問題，現(xiàn)在我們要把它們分開，我現(xiàn)在看到有兩種形式，我們一定要把企業(yè)的套期保值行為和一些企業(yè)的套利行為要分開，你做期貨的時(shí)候，像我們自己有工廠，我的油粕要實(shí)現(xiàn)銷售，我現(xiàn)在的思維可能向套利交易在轉(zhuǎn)移，最終是不回歸的問題。思維要轉(zhuǎn)變，我們沒法改變現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)，那我就改變我的思維，我就以套利交易去做，我可以實(shí)現(xiàn)一些利潤(rùn)里邊的錢，包括現(xiàn)在我看到大連商品交易所是比較豐富了，我們不光看到有賣方套保，現(xiàn)在買方套保的力量也很強(qiáng)，尤其是隊(duì)伍上，買方套保力量很強(qiáng)的，這個(gè)市場(chǎng)是比較均衡的。因?yàn)檫^(guò)去我認(rèn)為市場(chǎng)有一種擔(dān)心，認(rèn)為賣方市場(chǎng)很強(qiáng)，買方市場(chǎng)很弱，有些東西是被市場(chǎng)改變的，我跟交易所也認(rèn)識(shí)很多年了，當(dāng)時(shí)有一個(gè)擔(dān)心，如果賣方力量很強(qiáng)，買方力量弱，但是現(xiàn)在看到，市場(chǎng)會(huì)告訴你怎么做，有些擔(dān)心是不需要的，買方現(xiàn)在也很強(qiáng)，比如豆油的買方力量也很強(qiáng)，完全商業(yè)的買方套保。還有剛才劉京講的東西我是比較同意的，昨天下面有人寫了一個(gè)條問這個(gè)問題，說(shuō)是中小企業(yè)要不要套保。一個(gè)人當(dāng)他在小的時(shí)候想掙更多的錢，必須去投機(jī)，必須去賭，但是大了以后就不需要了，大了以后你沒有辦法再承擔(dān)這么大的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樾〉臅r(shí)候你只對(duì)個(gè)人或者家庭負(fù)責(zé)，大的時(shí)候，你要對(duì)企業(yè)、社會(huì)負(fù)責(zé)，對(duì)底下這么多人負(fù)責(zé)，所以你必須要改進(jìn)。

陳濤：盡管四位嘉賓都有外企的背景，可以說(shuō)就是ABCD經(jīng)歷過(guò)的人，但是對(duì)套期保值意見不是完全統(tǒng)一，―成也蕭何，敗也蕭何‖，套保是必要的，你要找機(jī)會(huì)，但是不同的企業(yè)還是要有不同的思維和介入，套期保值在世界上已經(jīng)生存了100年的時(shí)間，它一定有自己的道路，具體怎么介入，如何介入，在方方面面風(fēng)險(xiǎn)不斷加大的時(shí)候，我們?cè)趺磥?lái)使用好這個(gè)工具，在座的一定非常關(guān)心，我相信我們?cè)谟椭袠I(yè)套保已經(jīng)介入得很多了，其他的行業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有辦法和油脂行業(yè)相比，但是我們還是有信心，我們未來(lái)一定會(huì)對(duì)這個(gè)問題有更多討論和介入，因?yàn)檫@可能就是我們?cè)谶^(guò)去看到的外企在中國(guó)的壓榨行業(yè)，與我們民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不同的主要區(qū)別，實(shí)際就在這里。我們看到的結(jié)果，過(guò)去幾年中，我們也看到了成功與失敗的情況，小盈利、大盈利、暴利、暴跌、慘痛的關(guān)門，我們看到了很多，怎么樣避免這些現(xiàn)象再發(fā)生，那是我們不斷要思考的話題。我已經(jīng)收到了很多問題，接下來(lái)進(jìn)入另一個(gè)主題，在座的更關(guān)心的話題，我們眼前面對(duì)的市場(chǎng)因素這么多，有宏觀經(jīng)濟(jì)、股票市場(chǎng)、美元匯率，甚至我們還有國(guó)家政策，我們?cè)谧母魑缓驮谧南旅娓魑唬覀冊(cè)趺床僮鬟@個(gè)市場(chǎng)，我們都是業(yè)內(nèi)具體做事的為主，我們想知道怎么做，知道怎么做就要知道市場(chǎng)的走勢(shì)、方向還有一些因素，我們太遠(yuǎn)的不說(shuō)，就說(shuō)說(shuō)眼前的，看看觀眾的問題。我也聽到過(guò)這樣的問題，大連豆粕期貨價(jià)格長(zhǎng)期保持與現(xiàn)貨市場(chǎng)的背離800元左右，出現(xiàn)這種情況的主要原因是什么？他同時(shí)做了一個(gè)回答，我個(gè)人認(rèn)為主要原因是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重不合理，即賣方套保壓力過(guò)大，長(zhǎng)期壓制，請(qǐng)問各位嘉賓怎么看？期貨和現(xiàn)貨有差價(jià)，他認(rèn)為這是期貨倉(cāng)單太多了，哪位說(shuō)一下？

郭彥超：這個(gè)問題我來(lái)回答一下，因?yàn)槲以瓉?lái)工作的公司和現(xiàn)在工作的公司，這兩個(gè)公司加在一起可能占了賣方的30%多，我理解的這個(gè)問題是，如果這個(gè)人了解遠(yuǎn)月進(jìn)來(lái)的大豆價(jià)格是怎么樣的，就應(yīng)該明白，截止到星期一價(jià)格，美盤沒有波動(dòng)，大連也沒有波動(dòng)，對(duì)我來(lái)說(shuō)我們的榨油廠都應(yīng)該開香檳慶賀，我們看到這個(gè)利潤(rùn)，榨油廠可以拿到100多塊錢，如果完全實(shí)現(xiàn)期限回歸，到了5月份，我的船加工出來(lái)賣掉，對(duì)我來(lái)說(shuō)一噸100塊錢，榨油廠絕對(duì)是非常好的利潤(rùn)，資金回報(bào)率是非常高的，這種利潤(rùn)建一個(gè)榨油廠三到四年可以收回投資，就是因?yàn)檫@個(gè)原因。

周學(xué)軍：剛才郭總都已經(jīng)講過(guò)了，如果概括一下是三個(gè)主要的原因，第一個(gè)，毫無(wú)疑問在大連的期貨合約上面有套保壓力，整個(gè)行業(yè)來(lái)講，商業(yè)公司都是有壓榨利潤(rùn)的時(shí)候，但這個(gè)因素是不是決定性的因素，我們可以討論。第二個(gè)因素就是成本的問題。第三個(gè)是市場(chǎng)的走勢(shì)。

劉京：如果你能交割，能鎖定利潤(rùn)，就是有關(guān)系的，你是11月賣現(xiàn)貨，對(duì)著5月份期貨盤是什么關(guān)系，我們的套保盤都是在遠(yuǎn)月，在5月、9月，這個(gè)期限怎么運(yùn)動(dòng)，作為期貨的投資者，他看的是現(xiàn)貨豆粕是3650，5月份的期貨是2800，他認(rèn)為很好，期限應(yīng)該是回歸，所以我應(yīng)該是買2800，因?yàn)槠谪浱阋肆耍强|買縷套，因?yàn)橹ゼ痈绲钠谪浽谙陆颠^(guò)程中，可能賣家也一直在，他認(rèn)為是低了，愿意投資去買它，另外一個(gè)是怎么衡量，在我們的眼睛里這個(gè)太高了，高得離譜。你2800，我的成本可能2600，一噸能掙200塊錢，可能前幾年出現(xiàn)過(guò)這么一次這么高額的套保利潤(rùn)，但是這種套保利潤(rùn)今年已經(jīng)維系了好幾個(gè)月，這也是我沒想到的，回到第一個(gè)課題，大家對(duì)這個(gè)東西的評(píng)判是不一樣的，對(duì)于期貨來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期愿意做多，不愿意賣，長(zhǎng)期做通脹的概念，一路就進(jìn)來(lái)買，他認(rèn)為是跌，所以愿意長(zhǎng)期投資，他也可能賺到錢，但是對(duì)套保者來(lái)說(shuō)不怎么看，他認(rèn)為是高了，自然的就會(huì)去賣，這是我想說(shuō)的。

郭彥超：豆粕我不是太熟，我本身主要是做油的，首先第一點(diǎn)，市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的，本身來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)代表大多數(shù)人的想法，第二我想說(shuō)一點(diǎn)，今天如果真的現(xiàn)貨3600，遠(yuǎn)期2800，可能說(shuō)明一個(gè)問題，壓榨廠本身已經(jīng)整合得差不多了，壟斷格局已經(jīng)初步完成了，本身這個(gè)價(jià)格很可能有一些壓榨廠，或者大部分壓榨廠把貴價(jià)大豆轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。今天他們賣3600也沒有你2800賺錢，大連，它的商品性反映在它跟現(xiàn)貨的回歸。如果你要看去年和前年，大連如果跟現(xiàn)貨背離，兩三個(gè)月就可以調(diào)整過(guò)來(lái)，今年這么令人不可相信的套保率可以維持四五個(gè)月，令行業(yè)看到很好的機(jī)會(huì)套保，這筆基金如果把市場(chǎng)拉起來(lái)，套保者會(huì)很痛苦。

陳濤：看起來(lái)我們的嘉賓回答非常踴躍，他們說(shuō)的道理在座的可能聽清楚了，這個(gè)疑問不是一個(gè)人兩個(gè)人的，有一位浙江的朋友，他是炒金屬的，他說(shuō)我最近炒豆粕虧死了，怎么買、怎么跌，說(shuō)明他還不知道這里的期現(xiàn)真正的關(guān)系。剛才講了，這是個(gè)動(dòng)態(tài)的，三四月份以前炒的是美國(guó)大豆的豆粕，四五月份炒的是南美大豆的豆粕，美國(guó)的芝加哥期貨在這個(gè)時(shí)候已經(jīng)和我們大連商品交易所的期貨沒有太多趨同性，因?yàn)槊绹?guó)在四五月份必須進(jìn)入出口淡季，必須保持高價(jià)位才能控制出口數(shù)量，同時(shí)真正的出口國(guó)是南美的阿根廷、巴西，阿根廷、巴西不需要那么多錢，他只是一個(gè)季度的開始，同時(shí)美國(guó)進(jìn)入了出口的淡季，它反映的是兩個(gè)不同的供需關(guān)系，兩個(gè)不同的市場(chǎng)。

下一個(gè)話題，我也恰巧收到了一個(gè)提問，對(duì)于國(guó)家儲(chǔ)備，收儲(chǔ)的政策我們?cè)趺纯矗课覀冎牢覀儑?guó)家去年收了600多萬(wàn)噸大豆，使全球供需關(guān)系出現(xiàn)了缺口。到了今年，我們有兩季的收獲，政府又是怎么做呢？如果把這600萬(wàn)噸都拋出來(lái)，同時(shí)把新豆也推向市場(chǎng)，無(wú)形中市場(chǎng)壓力就來(lái)了。但是反過(guò)來(lái)政府收緊這600多萬(wàn)噸的儲(chǔ)備，同時(shí)還繼續(xù)收購(gòu)，那又是不同的供需關(guān)系。現(xiàn)在我有四個(gè)選題，希望在座的四位嘉賓給一個(gè)答案，答案可能三四個(gè)，但是他們認(rèn)為是什么情況？第一個(gè)是國(guó)家會(huì)提價(jià)減量收儲(chǔ)，第二個(gè)是降價(jià)減量收儲(chǔ)，第三是采取類似油菜籽補(bǔ)貼加工政策，第四是干脆不收，推向市場(chǎng)。每個(gè)人都有一個(gè)小白板，商量就沒意思了，就用自己最看好的政策，因?yàn)樗鼤?huì)決定油豆在中國(guó)乃至世界上的供需關(guān)系。寫好了，暫時(shí)一下，什么也別說(shuō)了，都是一個(gè)意見，我們不是決策的，趨同性是百分之百，我也這么想，是不是這樣做，我們還得看政府，我們絕對(duì)不能說(shuō)今天代表政府決定了下一步的收儲(chǔ)計(jì)劃，他們的結(jié)論是第三個(gè)，就是采取類似油菜籽的補(bǔ)貼加工政策，補(bǔ)貼一定的金額，多少錢，我不說(shuō)，我也不知道，給我們的榨油企業(yè)讓他們加工，而不是采取去年3700塊錢收購(gòu)，然后自己拿著。這個(gè)變化我想對(duì)我們下一步的市場(chǎng)，對(duì)于我們?cè)谧男膽B(tài)上，怎么決定你的操盤計(jì)劃是有關(guān)系的。

劉京：我想補(bǔ)充一點(diǎn)，雖然我寫了―三‖，但是具體操作當(dāng)中可能跟菜籽是類似而不是完全一致，菜籽是分兩塊，第一塊是給中糧，這一塊是給中糧補(bǔ)貼，100萬(wàn)噸的補(bǔ)貼來(lái)加工，推向市場(chǎng)，油粕企業(yè)自負(fù)盈虧，剩下的部分由中儲(chǔ)糧企業(yè)委托加工，粕進(jìn)入市場(chǎng)，油進(jìn)入國(guó)家儲(chǔ)備，大豆可能有一定的區(qū)別，除了政策給價(jià)格一定底線，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格跌到一定程度，低了政府收，高了補(bǔ)貼加工，我覺得是會(huì)推向市場(chǎng)的，這跟菜籽有一定的區(qū)別。

陳濤：不知道在座嘉賓同不同意，但是這是進(jìn)一步闡述，政府怎么做，因?yàn)橹袊?guó)政府如果少收，多讓榨油企業(yè)得到更多的資源，那我們的進(jìn)口量會(huì)受到直接的影響。他們一直的意見，以及朱總進(jìn)一步的闡述給予掌聲。

說(shuō)到這兒可能大家覺得還不過(guò)癮，因?yàn)榻酉聛?lái)我們都想知道，芝加哥也好，大連盤也好，接下來(lái)是哪一個(gè)方向，怎么個(gè)走法，最近一段時(shí)間之內(nèi)，我們看到兩個(gè)市場(chǎng)都十分焦灼，漲漲跌跌，更多的時(shí)候我們看到如果美元指數(shù)的變化，甚至對(duì)商品期貨市場(chǎng)影響，可能大于任何其他因素，美元指數(shù)漲了，我們的市場(chǎng)就跌了，同時(shí)向某個(gè)方向變化的時(shí)候，我們也看到了一個(gè)市場(chǎng)。接下來(lái)我們讓四位簡(jiǎn)單闡述一下，接下來(lái)怎么看市場(chǎng)，請(qǐng)各位拿出小白板，看30天到60天，你是怎么對(duì)芝加哥和大連是怎么樣的看法？我想看他們自己的觀點(diǎn)是什么，然后我們?cè)俾犓麄冴U述。不用深思熟慮，各位早有自己的觀點(diǎn)，只是在這里要和大家有溝通，我們先看看周總的，跌，8塊5到10塊5，現(xiàn)在是9塊7，你給的空間。朱總，9塊到10塊5，比較窄的振蕩市場(chǎng)。我們劉總是不敢看跌，就是有點(diǎn)看漲的心態(tài)。郭總是30天內(nèi)下跌，就是建倉(cāng)的時(shí)間，60天內(nèi)看南美的天氣，美國(guó)的氣候、面積已經(jīng)大勢(shì)已去，但是我們要看一下南美這方面的情況。接下來(lái)我干脆還是簡(jiǎn)單的從周總說(shuō)說(shuō)觀點(diǎn)。

周學(xué)軍：我前面也說(shuō)過(guò)了，市場(chǎng)最終一定要回歸基本面，美國(guó)豐收是毫無(wú)疑問的，目前雖然天氣出現(xiàn)過(guò)一些狀況，總體來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)期，美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告應(yīng)該會(huì)上調(diào)單產(chǎn)，意味著庫(kù)存會(huì)增加，這是北美的情況。南美目前來(lái)看，農(nóng)民種植意愿非常強(qiáng)，因?yàn)榇蠖菇o他們帶來(lái)的收益非常好，播種面積會(huì)大量增加，目前建立了假設(shè)，天氣正常情況下，天氣一定會(huì)有影響，但是總體來(lái)說(shuō)如果南美的播種進(jìn)程一切如預(yù)期的那樣，天氣能夠正常的話，南美又將是大豆豐收的年份。雖然我們知道對(duì)中國(guó)的需求是非常看好的，但是我們國(guó)內(nèi)已經(jīng)累計(jì)起來(lái)了大量大豆的庫(kù)存，即使今年我們國(guó)家繼續(xù)采取收存的政策，短期內(nèi)有點(diǎn)利好，但是長(zhǎng)期來(lái)看，主要的消費(fèi)市場(chǎng)累計(jì)了大量庫(kù)存，使得國(guó)內(nèi)市場(chǎng)會(huì)長(zhǎng)期性的倒掛。這種情況下，整體產(chǎn)品的價(jià)格，我們看原料的價(jià)格上漲非常大的空間是非常難的，基金還是有一定的推動(dòng)力，但是最終還是會(huì)回歸基本面。

朱宇峰：我覺得今后30到60天，價(jià)格就是振蕩的區(qū)間，就跟過(guò)去幾個(gè)月一樣，接近價(jià)格運(yùn)動(dòng)區(qū)間的上部是我們賣的機(jī)會(huì)，接近區(qū)間的底部是我們逐步建倉(cāng)的機(jī)會(huì)，價(jià)格在30到60天當(dāng)中不會(huì)有大的下跌，主要基于三點(diǎn)理由。第一個(gè)在9塊錢的價(jià)位，我們農(nóng)民出售貨物的意愿不是特別強(qiáng)烈，在這個(gè)地方有惜售的心理。第二是南美在30天到60天時(shí)間里，南美天氣市場(chǎng)還沒有過(guò)去，大家都知道南美如果是正常天氣，產(chǎn)量將會(huì)非常大，但是我覺得這是路人皆知的事情了，現(xiàn)在的價(jià)位在很大程度上也已經(jīng)體現(xiàn)了一部分這種預(yù)期。第三個(gè)是全球還沒有步入退出，大家現(xiàn)在談很多經(jīng)濟(jì)退出，退出援救計(jì)劃，加息通道還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到來(lái)，還不成為主流，整個(gè)商品基金對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品，對(duì)于商品的興趣還是非常濃厚，這一塊也對(duì)價(jià)格形成了支撐，同時(shí)我也不認(rèn)為價(jià)格能漲到什么地方去。即使南美出現(xiàn)一些小的天氣問題，因?yàn)樵谥袊?guó)這邊，剛才朱總提到，國(guó)家的儲(chǔ)備政策，中國(guó)政府手上有充足的儲(chǔ)備，我們有幾百萬(wàn)噸的植物油，我們有接近上千萬(wàn)噸的大豆，這一塊我相信政府是不希望，比如說(shuō)大豆，不希望臨儲(chǔ)是永久性的庫(kù)存，還是要想辦法把儲(chǔ)備量降下來(lái)，當(dāng)價(jià)格上升到一定水平的時(shí)候，我認(rèn)為中國(guó)的臨儲(chǔ)會(huì)進(jìn)入到市場(chǎng)，對(duì)市場(chǎng)形成一個(gè)新的供應(yīng)。60天之后，我的想法，天氣有可能的話可能打破9塊錢，但是這需要一定時(shí)間，謝謝。

劉京：我先解釋一下―不敢看跌‖，不敢看跌不是看漲，看漲直接說(shuō)看漲就完了。本身那個(gè)區(qū)間來(lái)說(shuō)我同意8塊5到10塊5，但是在3月份以前打個(gè)問號(hào)，不敢看跌的意思就是拿8塊5加上10塊5除以2，就是9塊5。對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，從現(xiàn)在到3月份，我們覺得建多倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)，或者不說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)，那一塊東西我們可能根本不會(huì)看，我們覺得更舒服在低點(diǎn)建多倉(cāng)，而在高點(diǎn)建空倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)是很大的，我們?cè)?0塊5那個(gè)地方畫一個(gè)問號(hào)。我們這么看，主要是因?yàn)楣┣螅ㄕ呤强吹模┣蠛驼呖吹亩际窃诿髂耆脑路葜螅墓┣蟛拍苷嬲从吃谶@個(gè)市場(chǎng)里面。如果我們仔細(xì)看今天這個(gè)市場(chǎng)，從供求角度來(lái)說(shuō)，美國(guó)大豆庫(kù)存，每次報(bào)告出來(lái)心里一哆嗦，這么大的產(chǎn)量庫(kù)存不會(huì)太高。如果庫(kù)存高的話，市場(chǎng)很快就會(huì)被消化，因?yàn)橹袊?guó)在拼命買。第二從油脂來(lái)說(shuō)，雖然庫(kù)存在增加，但是看中國(guó)的油脂，美國(guó)油進(jìn)不來(lái)，南美油相對(duì)比較貴，短期供求來(lái)說(shuō)現(xiàn)在到10月份是漲進(jìn)。當(dāng)你看大環(huán)境的時(shí)候，所謂的通脹預(yù)期，黃金、股票和樓市，本身來(lái)說(shuō)黃金就不用說(shuō)了，創(chuàng)新高的，反彈了幾乎百分之百以上，樓市也不說(shuō)了，股票反彈了差不多50%。仔細(xì)看大宗商品大豆，是最多的，沒有反映通脹預(yù)期。如果通脹預(yù)期真的發(fā)生了，或者V型也好，W型也好。如果真正發(fā)生了通脹預(yù)期，它所反映在農(nóng)副產(chǎn)品的比重會(huì)更大，這方面我不是專家，我們不會(huì)賭命拋空市場(chǎng)。這個(gè)市場(chǎng)如果往下走是因?yàn)橥鈬囊蛩兀绻麖默F(xiàn)在到未來(lái)三個(gè)月，發(fā)生小型股災(zāi)的話，你不會(huì)說(shuō)怎么樣，我不是想在這里混淆大家。因?yàn)楝F(xiàn)在我們說(shuō)的東西都是自己懂的東西，不懂的是尋找可行的操作方法，賺點(diǎn)小錢，謝謝大家。

朱宇峰：我比較同意周總的觀點(diǎn)，從基本面的角度來(lái)說(shuō)，30天之內(nèi)下跌，從美國(guó)的情況，只要市場(chǎng)預(yù)期內(nèi)的結(jié)果，30天之內(nèi)可能會(huì)有下跌的趨勢(shì)，跌幅30天之內(nèi)沒看到8塊5這么深，價(jià)格上，我比較同意周總的9塊5左右，甚至9塊3、9塊4，具體來(lái)說(shuō)是賣看跌，這樣會(huì)增加一些安全系數(shù)，這是一個(gè)觀點(diǎn)。60天以內(nèi)，我自己的觀點(diǎn)認(rèn)為，這個(gè)起來(lái)以后，因?yàn)橥獠渴袌?chǎng)，我們來(lái)看對(duì)通脹的預(yù)期，我比較同意他的觀點(diǎn)，30天之后，60天之內(nèi)往下的空間得看基本面的問題，如果南美天氣出了問題，大豆市場(chǎng)還會(huì)再上去，要結(jié)合在一塊兒，基本面和資金、基礎(chǔ)面都比較吻合的時(shí)候，相對(duì)安全一些。如果兩個(gè)背離的情況下，我肯定不去做這個(gè)空。我總覺得大家對(duì)通脹的預(yù)期有點(diǎn)過(guò)于狂熱了，雖然我不是專家，我自己總體的感覺，尤其某些商品，雖然具有金融屬性，像金屬都透支了很多東西。如果13月前剛剛經(jīng)歷一個(gè)大的東西，很快13個(gè)月又將經(jīng)歷一個(gè)大的通脹，這個(gè)似乎不太現(xiàn)實(shí)，包括劉總不看跌，因?yàn)樗麑?duì)油的時(shí)間長(zhǎng)一點(diǎn)，如果讓我自己選擇，剛才因?yàn)橹v大豆，如果是油的話，從油的角度來(lái)說(shuō)，我比大豆看得多一些，如果讓我來(lái)做，在選擇的時(shí)候，油肯定是第一選擇，我們講油脂油料就是油、粕、豆，豆肯定排在中間，粕肯定排在最后。

陳濤：以上四位嘉賓的觀點(diǎn)僅代表其個(gè)人，同時(shí)也代表我的觀點(diǎn)，到現(xiàn)在為止，他們的講演、觀點(diǎn)是不是很精彩？我們給點(diǎn)掌聲。你們還要不要繼續(xù)？12點(diǎn)了。要繼續(xù)？對(duì)不起，沒了，如果你還要聽的話，明年同一時(shí)刻，但是我不敢說(shuō)同一地點(diǎn)，還是來(lái)我們大商所、大馬交易所，為我們這么多業(yè)內(nèi)的人共聚一堂是多么不容易的事，而且他們花費(fèi)了很多心血，在這里要特別感謝主辦方，同時(shí)還有我們這么多的贊助方，有鉆石、金牌、銀牌、銅牌、鐵牌，鐵牌真的沒有。我想今天最后一段，我自己覺得真的是精彩，應(yīng)該提議組委會(huì)給前面提前離場(chǎng)的給點(diǎn)折扣或者退還他們的會(huì)費(fèi)。

涂長(zhǎng)明:中國(guó)油脂油料的潛力和前景

2009-11-08 為幫助廣大油脂油料企業(yè)準(zhǔn)確把握全球金融危機(jī)背景下油脂油料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，大連商品交易所和大馬交易所于2009年11月7-8日在廣州香格里拉大酒店聯(lián)合舉辦第四屆國(guó)際油脂油料大會(huì)，以下是益海集團(tuán)油脂貿(mào)易總監(jiān)涂長(zhǎng)明的精彩發(fā)言：

涂長(zhǎng)明：大家早上好，今天我發(fā)言的題目是―路在何方—對(duì)中國(guó)油脂供求問題的探討‖，因?yàn)闇?zhǔn)備得比較匆忙，沒有英文版。

談到油脂供應(yīng)問題，不能不談到美國(guó)著名學(xué)者萊斯特·布朗曾經(jīng)發(fā)表過(guò)一篇《誰(shuí)來(lái)養(yǎng)活中國(guó)》的文章，引起國(guó)內(nèi)的震驚和世界的轟動(dòng)，文章聲稱中國(guó)必將出現(xiàn)糧食短缺，進(jìn)而造成世界性的糧食危機(jī)，但15年過(guò)去了，中國(guó)不僅不需要?jiǎng)e人養(yǎng)活，而且?guī)齑娉湓＃藗兩畹倪€很好。我今天跟大家匯報(bào)的內(nèi)容有以下四點(diǎn)，中國(guó)油脂的消費(fèi)現(xiàn)狀；中國(guó)油脂的供應(yīng)趨勢(shì)；中國(guó)油脂供求缺口；中國(guó)油脂油料供應(yīng)的出口在哪。

我首先講第一個(gè)問題，中國(guó)油脂供應(yīng)的消費(fèi)現(xiàn)狀。

目前國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)總量在2400萬(wàn)噸左右，人均17公斤，和10年前相比幾乎增加了一倍。近幾年，油脂消費(fèi)的增長(zhǎng)速度有所放緩，近幾年在5%。

中國(guó)油脂消費(fèi)的供求變化，豆油占40%，棕櫚油是25%，菜油16%，花生油9%，棉籽油是7%，其他是6%。

中國(guó)油脂對(duì)外依存度高，我國(guó)每年大豆、油菜籽和花生的總產(chǎn)量大體是4000萬(wàn)噸，另外棉籽、葵花籽及其他油料品種的產(chǎn)量在1300萬(wàn)噸，以上油料折合油脂為800萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)的34%，其他66%全部依賴進(jìn)口。

第二個(gè)問題我重點(diǎn)講講中國(guó)油脂的供應(yīng)形勢(shì)，國(guó)家收存政策改變了油脂油料的供應(yīng)格局，國(guó)家油脂油料收存是保證油脂油料市場(chǎng)供應(yīng)的重要手段，國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)有中央戰(zhàn)略專項(xiàng)儲(chǔ)備，主要用于保證全國(guó)性的糧油明顯供不應(yīng)求，重大的自然災(zāi)害和突發(fā)性事件的需要。

國(guó)家收存政策改變了油脂油料的供應(yīng)格局，國(guó)存大豆油菜籽收存數(shù)量，自2008年下半年起，國(guó)家對(duì)大豆、油菜籽實(shí)行拖市收購(gòu)，分國(guó)家專項(xiàng)儲(chǔ)備和臨時(shí)儲(chǔ)備兩種。需要說(shuō)明的是，專項(xiàng)儲(chǔ)備要輪出的時(shí)候，必須要考慮輪進(jìn)，專項(xiàng)儲(chǔ)備是有進(jìn)有出，臨時(shí)儲(chǔ)備是臨時(shí)性的，輪出的時(shí)候不一定輪進(jìn)，主要是調(diào)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)，保證農(nóng)民收入。

國(guó)家在下達(dá)臨時(shí)收存計(jì)劃時(shí)，曾明確提出，收存國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)的大豆和油菜籽，國(guó)家在下達(dá)臨時(shí)收存計(jì)劃時(shí)，存在提出收存的國(guó)家臨時(shí)存儲(chǔ)的大豆和油菜籽，由國(guó)家有關(guān)部門按照廉價(jià)儲(chǔ)售的原則進(jìn)行調(diào)整，新季豆即將上市，還面臨重新收存的局面，低于此價(jià)，國(guó)家會(huì)待價(jià)而解。

接下來(lái)講講中國(guó)油脂供求缺口將長(zhǎng)期存在，可供耕作的土地面積有限，中國(guó)國(guó)有土地耕地面積18億畝，其中油料播種面積3.2億畝，中國(guó)去年進(jìn)口油料3873萬(wàn)噸，進(jìn)口油脂853萬(wàn)噸。如果按國(guó)內(nèi)單產(chǎn)和出油率計(jì)算，全國(guó)大約需要增加耕地面積近6億畝，這在國(guó)內(nèi)耕地面積緊張的情況下是不現(xiàn)實(shí)的，目前僅能利用南方冬季閑置土地?cái)U(kuò)種油菜籽和利用山坡地種植油茶籽等本畝油料作物，但不能從根本上解決中國(guó)缺油的問題。另外，也存在著糧食爭(zhēng)地的問題，其他油料作物如大豆、花生，擴(kuò)大種植的可能性很小。

因?yàn)槿笨诖螅覀冃枨筮€將穩(wěn)步增長(zhǎng)，雖然中國(guó)人均食油消費(fèi)水平近幾年快速增長(zhǎng)，已接近世界水平，但與臺(tái)灣、香港等地相比還有缺口，在未來(lái)10年，如果人均消費(fèi)達(dá)到25公斤，全國(guó)的現(xiàn)油目的水平基礎(chǔ)上，還需要增加1000萬(wàn)噸油脂供應(yīng)，到2030年中國(guó)人口達(dá)到頂峰的時(shí)候，需要增加1500萬(wàn)噸。我算了一下，占目前全球油脂出口總量是68%，是如此大的數(shù)量，國(guó)內(nèi)難以保證，一個(gè)是我們土地資源有限，另外需求繼續(xù)增長(zhǎng)，缺口繼續(xù)保持，甚至擴(kuò)大，只有到2030年以后才得到緩解和解決。

第四個(gè)問題我重點(diǎn)講一下中國(guó)油脂供應(yīng)的出路，也就是解決油脂缺口的途徑。

第一個(gè)問題講一下大幅度提高農(nóng)副產(chǎn)品的價(jià)格，說(shuō)起來(lái)很簡(jiǎn)單，但是實(shí)際情況，從中國(guó)的實(shí)際需要出發(fā)是不得不做的事情。我國(guó)油脂供應(yīng)的主動(dòng)權(quán)掌握在政府手里，要不要油料增產(chǎn)的問題是政府說(shuō)了算，路在腳下。從當(dāng)前我國(guó)農(nóng)業(yè)收入的情況來(lái)看，不斷提高農(nóng)副產(chǎn)品的價(jià)格是必須的，不得不做的事情。我在我們集團(tuán)負(fù)責(zé)國(guó)內(nèi)油料的收購(gòu)工作，長(zhǎng)年在基層跑，和農(nóng)民打交道的機(jī)會(huì)比較多，每到收獲的季節(jié)到田間低頭看到年邁的老人和攜家?guī)Э冢械膵D女在田間忙碌的情景，不免辛酸，心靈受到震撼，有時(shí)候在農(nóng)村住幾天，回到大城市，不敢進(jìn)大酒店。在我們農(nóng)村，還有多少年輕人在田間勞動(dòng)，有多少年輕人喜歡在田間勞動(dòng)，在農(nóng)村我們的勞動(dòng)大軍被稱作―381部隊(duì)‖，百分一開始我不知道指什么，后來(lái)知道指30歲左右的婦女，背著一個(gè)1歲左右的孩子，帶著一個(gè)七八十歲的老人在田間地頭里勞作，大家可以想想。在四川非常普遍，在湖北也非常普遍。

農(nóng)業(yè)問題是中國(guó)當(dāng)前的突出問題，農(nóng)村待遇低，收入差，各種醫(yī)療、生活水平?jīng)]法保證，城鄉(xiāng)的差距不是越來(lái)越小，而是越來(lái)越大了，城里的房子一平米可以賣到2、3萬(wàn)塊錢，農(nóng)村蓋的房子實(shí)行小產(chǎn)權(quán)，交易起來(lái)非常困難，即使能夠交易，只有600、700、800塊錢。同一地區(qū)城市人建的房子就是商品房，農(nóng)村人蓋的房子叫―小產(chǎn)權(quán)房‖，二者價(jià)格上相差好幾倍，農(nóng)民心里上怎么會(huì)平衡？農(nóng)村怎么會(huì)留住人？并且留住有文化、有能力、有才華的人，中國(guó)目前的勞動(dòng)力素質(zhì)非常低，這就很難進(jìn)行中國(guó)農(nóng)業(yè)的發(fā)展，所以必須大幅度提高農(nóng)副產(chǎn)品的價(jià)格，這是出路。

解決中國(guó)糧食問題的根本出發(fā)點(diǎn)就是讓農(nóng)民首先富起來(lái)，讓土地、房子都能流轉(zhuǎn)起來(lái)，享受城市人一樣的待遇，農(nóng)民富了有錢了，消費(fèi)就上去了，試想8億多的農(nóng)民達(dá)到城市消費(fèi)的50%，中國(guó)的發(fā)展就會(huì)更快，中國(guó)的希望就會(huì)更大，經(jīng)濟(jì)蕭條、經(jīng)濟(jì)危機(jī)就會(huì)原理中國(guó)。

改革開放初期，在1977年至1984年的7年時(shí)間里，由于政策得當(dāng)，糧油價(jià)格合理，中國(guó)的糧食產(chǎn)量在7年時(shí)間增加了1億多噸，油料生產(chǎn)得到了大幅度增長(zhǎng)，數(shù)字沒來(lái)得及統(tǒng)計(jì)，增加得非常快。那時(shí)候我剛剛參加工作，解決的問題是賣糧難賣油難。從1985年開始，高速增長(zhǎng)的局面戛然而止，并由此進(jìn)入為期10年的徘徊時(shí)期，一個(gè)是國(guó)家對(duì)農(nóng)業(yè)的支持，財(cái)政的支出減少了，農(nóng)民的種植成本上升，農(nóng)民收益大幅下降。事實(shí)證明，只要政策得力，價(jià)格合理，國(guó)內(nèi)糧油才會(huì)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，糧油增長(zhǎng)的潛力是存在的，而且是很大的。中國(guó)目前的糧油問題不是能不能增產(chǎn)的問題，而是要不要增產(chǎn)的問題。從歷史發(fā)展過(guò)程，過(guò)去30年大家可以看到，政策合理，經(jīng)濟(jì)環(huán)境好，糧食發(fā)展?jié)摿痛螅且粋€(gè)經(jīng)濟(jì)問題，不是技術(shù)問題，是農(nóng)民收入問題，是糧油價(jià)格問題。解決中國(guó)油脂的缺口問題，必須大幅度提高農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。

第二個(gè)問題，要大力發(fā)展國(guó)內(nèi)油菜籽生產(chǎn)。中國(guó)油菜籽生產(chǎn)潛力非常大，如果措施得力，中國(guó)油菜籽有2500萬(wàn)噸至2700萬(wàn)噸的生產(chǎn)能力，現(xiàn)有的生產(chǎn)總量是1300萬(wàn)噸，在現(xiàn)有基礎(chǔ)上翻一番是完全有可能的。為什么這么說(shuō)？我負(fù)責(zé)油料的收購(gòu)，在收購(gòu)季節(jié)前后都要到全國(guó)各地跑，可以毫不謙虛地跑，中國(guó)油菜籽主產(chǎn)區(qū)80%的地縣我都去過(guò)，在這方面，我有一定的發(fā)言權(quán)。

目前全國(guó)油菜籽的播種面積是9750萬(wàn)畝，但在湖北、湖南、安徽、江蘇等地存在大量的冬閑地，沒有大量用起來(lái)，我給大家看一張表，在湖北的麻城、孝感、黃岡地區(qū)，安徽的蕪湖、定遠(yuǎn)、天水，江西的鄱陽(yáng)湖地區(qū)，湖南洞庭湖周圍地區(qū)，都存在大量的冬閑地。到冬天，20年前你看到很多的油菜籽，現(xiàn)在再去看，基本上看不到油菜籽，大量的冬閑地。我算了一下，中國(guó)的冬閑地大概是3400萬(wàn)畝，如果畝產(chǎn)按按照150公斤計(jì)算，可以增加油菜籽510多萬(wàn)噸，潛力非常大。冬閑地的利用，潛力巨大。

第二是油菜籽單產(chǎn)和含油率，目前我國(guó)油菜籽單產(chǎn)只有125公斤，目前江蘇的單產(chǎn)最高，167公斤，安徽是135公斤，湖南是98公斤，貴州是95公斤，地區(qū)間的差距非常大。如果全國(guó)能達(dá)到江蘇的水平，全國(guó)就要增加油菜籽產(chǎn)量400萬(wàn)噸。另外，我國(guó)油菜籽的含油率非常低，35%，貴州、湖南地區(qū)33%，加拿大進(jìn)口的油菜籽，包括歐洲的油菜籽，包括澳大利亞油菜籽，含油率基本在43%，如果中國(guó)能達(dá)到國(guó)外油菜籽的含油42%的水平，中國(guó)將增加400萬(wàn)噸的產(chǎn)量，這個(gè)是可以達(dá)到的。現(xiàn)在培育出的油菜籽42%、43%、44%豆油，現(xiàn)在是一家一戶在推廣，很難。冬閑地的利用，單產(chǎn)，含油率增加1300萬(wàn)噸，產(chǎn)量比現(xiàn)在翻一番，關(guān)鍵的問題是中國(guó)政府采取什么政策，要不要增加的問題，主動(dòng)權(quán)還是掌握在政府手中，政府要不要它增加。這是油菜籽單產(chǎn)和含油率的問題。

第三個(gè)問題，解決中國(guó)油價(jià)的出路，還有一個(gè)挺重要的問題，就是米糠油的利用，這個(gè)方面在國(guó)內(nèi)被忽視，沒有被很好地利用起來(lái)，主要是我們現(xiàn)在的米糠加工廠規(guī)模很小、很分散，技術(shù)很落后，在日本，米糠油是最富盛名的油脂，而在我國(guó)這方面的浪費(fèi)就很大，大部分做了飼料，中國(guó)的水稻產(chǎn)量是1.85億噸，米糠的含量是8%，米糠出油是15%，按這個(gè)算了一下，我們大概出220萬(wàn)噸的米糠油。如果50%被利用起來(lái)，也可以產(chǎn)110多萬(wàn)的米糠油，相當(dāng)于580萬(wàn)噸大豆，相當(dāng)于增加了5100萬(wàn)畝耕地。

從趨勢(shì)來(lái)看，稻谷的加工最終規(guī)模化、綜合化，日本就是一個(gè)很好的例子，總有那么一天，米糠會(huì)充分利用起來(lái)，我們的餐桌上又將多一個(gè)高檔又營(yíng)養(yǎng)的油脂品種，目前中國(guó)油脂分會(huì)正在大力推廣米糠的加工和利用技術(shù)，我認(rèn)為這是非常有眼光的，益海嘉里集團(tuán)在佳木斯新建的現(xiàn)代化稻米加工廠，采用國(guó)際上最先進(jìn)的稻米加工工藝，對(duì)米糠進(jìn)行特殊處理，加工提煉成高級(jí)食用油，增加了經(jīng)濟(jì)收益和社會(huì)效益，又增加了國(guó)內(nèi)油源供給，起到了很好的示范作用。這是米糠資源問題。

第三個(gè)是解決中國(guó)油脂的出路和供求，重要是要做強(qiáng)做大國(guó)內(nèi)油脂加工企業(yè)，充分的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是保證油料供應(yīng)的基礎(chǔ)。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下，我國(guó)油脂資源匱乏，糧油都要憑票，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，物質(zhì)資源豐富，尤其這些年，隨著糧油市場(chǎng)的逐步放開，世界上最大的油脂加工企業(yè)都來(lái)中國(guó)投資建廠，目前中國(guó)擁有世界上最大的糧油加工工廠、最先進(jìn)的加工工藝、最大的知名品牌，只要充分尊重市場(chǎng)規(guī)律，按市場(chǎng)原則行事，給企業(yè)以充分的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，我們就不愁資源短缺，我們就不擔(dān)心市場(chǎng)供應(yīng)會(huì)出現(xiàn)問題，充分的競(jìng)爭(zhēng)，使市場(chǎng)繁榮，使市場(chǎng)收益。我們應(yīng)該鼓勵(lì)社會(huì)所有力量，調(diào)動(dòng)國(guó)內(nèi)國(guó)外的一些資源，共同壯大中國(guó)油脂加工行業(yè)，企業(yè)多了，規(guī)模大了，資源就豐富了。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下還是競(jìng)爭(zhēng)問題，競(jìng)爭(zhēng)可以使資源非常豐富。我們國(guó)家改革開放的總設(shè)計(jì)師鄧小平30年前就講過(guò)，―不管白貓黑貓，抓住老鼠就是好貓‖，全球人都知道鄧小平的這一理論，現(xiàn)在分白貓黑貓、內(nèi)資外資、國(guó)營(yíng)和私營(yíng)，與整個(gè)的發(fā)展有些矛盾。中國(guó)油脂短缺不是暫時(shí)的，是長(zhǎng)期存在的。我見證了中國(guó)糧油行業(yè)從起步到發(fā)展壯大的全過(guò)程，90年代中期，中糧集團(tuán)是一花獨(dú)放，加工規(guī)模只有2000噸/天，已經(jīng)是中國(guó)最大的糧油加工企業(yè)，但是10年過(guò)去后，2000噸/天的規(guī)模比比皆是，4000噸/天、7000噸/天也不在話下，改革開放也證明了這一點(diǎn)。

解決中國(guó)油料供求還有一個(gè)很重要的問題，中國(guó)油料供求要依靠全球資源，合理利用土地以糧換油。我們應(yīng)該正視油脂短缺這個(gè)不可逆轉(zhuǎn)的事實(shí)，雖然我國(guó)油料有增產(chǎn)發(fā)展的潛力，但人口增長(zhǎng)不可逆轉(zhuǎn)，消費(fèi)趨勢(shì)的增加不可逆轉(zhuǎn)，環(huán)境保護(hù)引起的減產(chǎn)不可逆轉(zhuǎn)。我們應(yīng)當(dāng)把優(yōu)先的土地資源用在擴(kuò)大糧食生產(chǎn)上，把糧食生產(chǎn)搞上去，把出口糧食的渠道打開，大量出口糧食，以糧換油。糧食的供應(yīng)，糧食安全是最大安全，糧食豐收了國(guó)家就安全了，國(guó)家糧食供應(yīng)就安全了。合理利用土地資源，發(fā)揮其最大的功效，只有糧食安全了，油脂才能安全，以糧換油這是利國(guó)利民的大好事情。

中國(guó)外匯充裕，這幾年中國(guó)外匯非常充裕，發(fā)展得非常迅速，糧油是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的大事，政府拿出幾百億購(gòu)買幾百萬(wàn)噸油脂油料是完全有能力的，關(guān)鍵國(guó)際上能不能提供出這么多油脂油料，―不差錢‖這是中國(guó)目前的現(xiàn)實(shí)情況，只要國(guó)外有充足的油料，中國(guó)就有能力購(gòu)買，不是價(jià)格問題，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家張五常說(shuō)過(guò)，―只要糧價(jià)足夠高，在公路上都可以種出大米來(lái)‖，所以中國(guó)不用擔(dān)心國(guó)外的供應(yīng)問題，只要中國(guó)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定快速發(fā)展，國(guó)力日漸壯大，就不愁在國(guó)際上買不到東西，它不僅僅是供應(yīng)問題，更重要的是一個(gè)國(guó)家的國(guó)力和財(cái)力問題。中國(guó)油脂油料的進(jìn)口從短期看，會(huì)抬高國(guó)際的價(jià)格，但長(zhǎng)期看，進(jìn)口的持續(xù)擴(kuò)大會(huì)刺激對(duì)生產(chǎn)的投資和技術(shù)創(chuàng)新，拉動(dòng)出口供給的增加。今天，全球糧食生產(chǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到地球生態(tài)活動(dòng)設(shè)定的極限產(chǎn)量，糧食供給還有很大發(fā)展空間，只要有進(jìn)口需求就有響應(yīng)的出口供給，這意味著只要中國(guó)買得起，世界上就會(huì)有國(guó)家賣給你。昨天下午巴西的一位朋友也講過(guò)，巴西的大豆產(chǎn)量翻一番是很容易的事情，我聽了以后很高興。玉米和棕櫚油發(fā)展?jié)摿σ卜浅４螅侵蕹嗟栏浇淖貦坝桶l(fā)展前景更加巨大，靠近中國(guó)東部邊界的俄羅斯有廣闊適合于大豆種植的土地，我去過(guò)東北地區(qū)，我們對(duì)面的俄羅斯廣闊的土地地廣人稀，所有這些都為世界油脂油的供應(yīng)提供巨大的資源，中國(guó)不愁從世界上買不到東西。

在沿海港口地區(qū)建立大型的油脂保稅倉(cāng)庫(kù)，由政府投資，在沿海港口城市，如東北的大連、京津地區(qū)的塘沽、長(zhǎng)江三角洲地區(qū)的張家港、珠江三角洲地區(qū)的東莞分別建立20萬(wàn)噸以上的大型油脂保稅倉(cāng)庫(kù)，采取優(yōu)惠的政策，便利的通關(guān)和運(yùn)輸，借助國(guó)內(nèi)巨大的消費(fèi)市場(chǎng)，把國(guó)外的油脂資源吸引到國(guó)內(nèi)來(lái)，存放到報(bào)稅庫(kù)當(dāng)中。這種形式就像左口袋和右口袋的關(guān)系，右口袋是保稅庫(kù)，國(guó)外資源，左口袋是國(guó)內(nèi)倉(cāng)庫(kù)。只要把國(guó)外資源不斷進(jìn)入右口袋，我們就可以不停地往右口袋往左口袋放。這樣不論從時(shí)間上、距離上還是數(shù)量上，都在一定程度上緩解國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)的短缺問題，我國(guó)著名文豪魯迅先生倡導(dǎo)的―拿來(lái)主義‖就是這個(gè)道理，不管你的我的，放到口袋里的都是我的。中國(guó)油脂的供應(yīng)是嚴(yán)峻的，但形勢(shì)又是光明的。

解決中國(guó)油脂供應(yīng)的途徑還是很多，相信中國(guó)油脂明天會(huì)更好，謝謝大家!

2009/10全球植物油價(jià)格展望

2009-11-08 為幫助廣大油脂油料企業(yè)準(zhǔn)確把握全球金融危機(jī)背景下油脂油料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，大連商品交易所和大馬交易所于2009年11月7-8日在廣州香格里拉大酒店聯(lián)合舉辦第四屆國(guó)際油脂油料大會(huì)，以下是大馬交易所代表庫(kù)馬的精彩發(fā)言：

各位早上好，大家知道我不是Dorab E.Mistry先生，我來(lái)自與馬來(lái)西亞，來(lái)自于大馬交易所，今天在演講里面講的觀點(diǎn)，以及整個(gè)演講內(nèi)容都是傳奇式的Dorab E.Mistry先生準(zhǔn)備好的，我也很榮幸有機(jī)會(huì)代他讀他的演講。

女士們、先生們，很高興能夠再次來(lái)到第四屆國(guó)際油脂油料大會(huì)，很高興得到大連商品交易所和大馬交易所的邀請(qǐng)，在過(guò)去幾年中，大連商品交易所更具風(fēng)采，而且它是世界上農(nóng)產(chǎn)品第二繁忙的交易所，而它在棕櫚油的合約交易方面成功也是非常驚人，讓大家都大為感慨，有些人最近跟我說(shuō)，我們每天交易的時(shí)候，如果不看大連商品交易所的價(jià)格，那是絕對(duì)不可能的，而大商所有一個(gè)非常獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，就是說(shuō)它是在這個(gè)時(shí)區(qū)里面的第一個(gè)交易所，所以說(shuō)大商所的定價(jià)行為也影響到了大馬交易所，影響到了當(dāng)晚芝加哥的價(jià)格，而且也影響了印度和歐洲的小型交易所。

從整個(gè)油類產(chǎn)品組合來(lái)講，中國(guó)在需求方面依然有著最為主要的影響，不過(guò)在2009年，印度成為世界上棕櫚油最大的進(jìn)口國(guó)，在中國(guó)和印度植物油的消費(fèi)以及需求方面，兩國(guó)有相同之處，兩國(guó)之間，我們看到中國(guó)和印度實(shí)際上控制了棕櫚油進(jìn)口需求，而且也影響著全球?qū)τ谥参镉偷恼w需求，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人均收入來(lái)講，中國(guó)的發(fā)展大概比印度超前10到12年，所以我們現(xiàn)在要好好研究一下中國(guó)在上世紀(jì)90年代發(fā)展的一些情況，來(lái)看看中國(guó)的需求和人均消費(fèi)是怎么樣在這段時(shí)間不斷發(fā)展的。

印度從一個(gè)領(lǐng)域可以向中國(guó)學(xué)很多東西，那就是商品交易所的發(fā)展，印度政府向來(lái)都有一個(gè)壞習(xí)慣，就是要干擾商品交易所的工作，而中國(guó)可以給他們一個(gè)非常好的例子，告訴他們?cè)趺礃幽軌蚋玫嘏嘤桶l(fā)展商品交易所，而這些交易所能夠成為世界所關(guān)注和羨慕的焦點(diǎn)，在這方面，大連商品交易所代表了現(xiàn)代的中國(guó)，具有企業(yè)進(jìn)取精神的中國(guó)，以及具有競(jìng)爭(zhēng)力復(fù)蘇的中國(guó)。

下面再來(lái)看看到目前為止的市場(chǎng)發(fā)展，我們?cè)?007年末期和2008年初期，看到了一個(gè)世紀(jì)所罕見的牛市，之后就是一場(chǎng)讓人心痛的跌幅，之后我們又看到了價(jià)格神奇的攀升，而這場(chǎng)價(jià)格的恢復(fù)，有些人說(shuō)是因?yàn)橹袊?guó)所執(zhí)行的一系列經(jīng)濟(jì)刺激方案，以及中國(guó)制造業(yè)的迅速恢復(fù)，現(xiàn)在有越來(lái)越多原材料的儲(chǔ)存幫助我們進(jìn)一步復(fù)蘇。現(xiàn)在大家所關(guān)注的問題，首先我們有沒有完成原材料的儲(chǔ)存，以及它如何影響原材料的價(jià)格，第二就是中國(guó)的―一攬子‖經(jīng)濟(jì)刺激方案會(huì)不會(huì)重新實(shí)施，或者說(shuō)它會(huì)不會(huì)慢慢就逝去，從而能夠解決一些貨幣政策上面的解鎖，我不會(huì)來(lái)回答這些問題，不過(guò)我想告訴大家，這兩個(gè)問題的答案肯定會(huì)對(duì)我們的價(jià)格行為帶來(lái)非常深遠(yuǎn)的影響。

2009年的市場(chǎng)可以說(shuō)是非常險(xiǎn)惡的，也需要我們有強(qiáng)有力的意志才能克服它們，它們實(shí)際上不費(fèi)多少力氣就改變了發(fā)展的方向。從整體來(lái)看，我們?nèi)绻麑?duì)價(jià)格比較友善，可以從中獲得回報(bào)的，基本面并沒有占據(jù)主導(dǎo)地位，而市場(chǎng)方向主要取決于資金的流動(dòng)以及投資者行為。比如今天的演講里面，我會(huì)使用今年印度的9月27日發(fā)表的一篇論文，我覺得棕櫚油市場(chǎng)會(huì)有非常短而且非常急劇的糾正行動(dòng)，從原來(lái)大概2200林吉特/噸跌到1900林吉特/噸。而在我的演講前幾天，我的預(yù)測(cè)被證明是正確的，市場(chǎng)快速調(diào)整價(jià)格，然后價(jià)格跌到2200林吉特，而低谷之后市場(chǎng)開始反彈，又進(jìn)一步向上攀升。今天我可以說(shuō)當(dāng)時(shí)我做這個(gè)預(yù)測(cè)的時(shí)候還是挺緊張的。

在過(guò)去幾年里，通過(guò)我的觀察，我發(fā)現(xiàn)我們說(shuō)的―兩步的預(yù)測(cè)‖，就是先跌再漲的預(yù)測(cè)，成功率是非常低的。實(shí)際上在價(jià)格攀升之后，人們大面積的拋貨，也是和我們的庫(kù)存成本相關(guān)的，換句話說(shuō)，跟我們的利率相關(guān)。考慮到現(xiàn)在利率期貨為零，這種―兩步的預(yù)測(cè)‖方法肯定是危險(xiǎn)重重的，生產(chǎn)商尤其是種植公司考慮到他們現(xiàn)在的財(cái)務(wù)能力，他們可能對(duì)于存貨不會(huì)看得那么嚴(yán)，或者他們?cè)敢獍堰@些存貨先藏起來(lái)，而不是低價(jià)賣掉。如果市場(chǎng)參與者可以非常清楚地看到更高的價(jià)格將會(huì)形成，那么他們就會(huì)先持貨，等價(jià)高的時(shí)候再出貨，投機(jī)者在這些環(huán)境之下，他們會(huì)把主要的火力放在先把價(jià)格打上去，再在價(jià)高的時(shí)候把貨出掉，這個(gè)階段，市場(chǎng)的表現(xiàn)肯定是缺乏理性的，真正理性的做法是走長(zhǎng)線，在更高的層面上運(yùn)作，就像有的人說(shuō)的，棕櫚油是放在油艙里面的，放在油庫(kù)里面肯定比錢放在銀行更賺錢，很高興我的預(yù)測(cè)成功了。基于這個(gè)原因五，我不再保持悲觀的觀點(diǎn)，而且我很高興的是，低谷已經(jīng)過(guò)去，熊市非常短，這是一個(gè)非常好的買入時(shí)間，當(dāng)然這個(gè)時(shí)間不會(huì)延續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。

下面看看印度，在我講到未來(lái)幾個(gè)月價(jià)格前景的時(shí)候，我想先來(lái)看看印度的情況和印度的供需，印度的油脂油料作物和我寫的論文是一致的，我已經(jīng)提高了印度人均植物油的消費(fèi)趨勢(shì)。最近印度都有一些選舉，選舉的結(jié)果證明了上一次印度大選展示的趨勢(shì)，印度也會(huì)采取一些比較開明的政策，印度政府還是那一班子人，擁有比較強(qiáng)的執(zhí)政能力，而印度的行業(yè)已經(jīng)非常好的抵御了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而且能夠強(qiáng)勢(shì)發(fā)展，這對(duì)我們的人均消費(fèi)能力有很大的影響。

我也參考了在同期快速增長(zhǎng)的時(shí)候中國(guó)的表現(xiàn)，1993年之后的這段時(shí)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，這稍候表現(xiàn)為人均植物油的消費(fèi)量每年有快速發(fā)展，所以很有可能印度的消費(fèi)情況也會(huì)遵循中國(guó)的模式，最近我們也可以看到一些故事證實(shí)了這一點(diǎn)，所以現(xiàn)在我也比較相信，印度植物油今年的總消費(fèi)量，在2009年11月到2010年10月這一年當(dāng)中，會(huì)增長(zhǎng)50萬(wàn)噸。這樣一來(lái)，印度的進(jìn)口應(yīng)該是與2008到2009年的進(jìn)口量持平，就是860萬(wàn)噸。印度從3月以后可能會(huì)面臨通脹的問題，因?yàn)榧Z食價(jià)格已經(jīng)非常高了，而且導(dǎo)致人民對(duì)政府的不滿情緒，似乎印度不太可能再對(duì)植物油征收額外的進(jìn)口關(guān)稅了。

另外，油菜籽、芥子等等這些作物在3月份的收成似乎不錯(cuò)，我之前也說(shuō)過(guò)，其實(shí)對(duì)于印度，它的油菜或者是芥子等等作物收成好或者欠收，對(duì)全球的供需并沒有太大影響，因?yàn)橛《痊F(xiàn)在生產(chǎn)的植物油占全球份額相當(dāng)小，印度現(xiàn)在植物油價(jià)格已經(jīng)開始上升了，因?yàn)橛《日w經(jīng)濟(jì)也在向好，這里是Dorab E.Mistry先生提供的植物油供需平衡表（見PPT）。

我們談完了印度，現(xiàn)在再講一下全球形勢(shì)，先從天氣講起，2009年一開始，阿根廷遭遇了嚴(yán)重干旱，而且印度也有嚴(yán)重的旱災(zāi)，2009年應(yīng)該是厄爾尼諾年，厄爾尼諾給澳大利亞、尼日利亞、馬來(lái)西亞帶來(lái)了旱災(zāi)。目前我們還是只能說(shuō)今年的厄爾尼諾還是比較輕微的，馬來(lái)西亞、印尼、澳大利亞雨水不足，8月以來(lái)厄爾尼諾減弱了，在過(guò)去的3、4周里，南部振蕩指數(shù)已經(jīng)大幅轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)，顯然一般來(lái)說(shuō)，是厄爾尼諾加強(qiáng)的信號(hào)，這是不是就意味著2009年念威的時(shí)候還會(huì)給我們最后一擊呢？我不是氣象學(xué)家，也不是天文學(xué)家，但是一個(gè)預(yù)測(cè)者的工作，就是要去做出預(yù)測(cè)，并把所有可能的情況進(jìn)行考慮，最后去總結(jié)出最適合、最可能的情況，這個(gè)時(shí)候我用詞要非常小心了，我知道我現(xiàn)在講的話都是一些未經(jīng)證實(shí)的內(nèi)容。根據(jù)目前手上的資料，似乎我們已經(jīng)接近一個(gè)干燥天氣、雨水不足的情況，馬來(lái)西亞有可能遭受干旱和濕雨，印尼也是如此，而且會(huì)影響到澳大利亞，但是這個(gè)不會(huì)影響到我們的市場(chǎng)，因?yàn)榘拇罄麃喌淖魑镆呀?jīng)收獲了，但是一個(gè)更加嚴(yán)重的厄爾尼諾會(huì)對(duì)明年6月到9月棕櫚原油的產(chǎn)量有影響。我想世界氣象組織有一天宣布一個(gè)非常強(qiáng)勁的厄爾尼諾開始的時(shí)候，當(dāng)時(shí)棕櫚油市場(chǎng)的情緒大家還是歷歷在目。現(xiàn)在阿根廷非常干旱，我覺得厄爾尼諾會(huì)重新抬頭，這時(shí)巴西的天氣會(huì)比較濕潤(rùn)，這樣阿根廷也會(huì)有更多雨水，這兩國(guó)的大豆產(chǎn)量將會(huì)非常不錯(cuò)，我相信印度今年油菜籽和芥子收成也會(huì)非常不錯(cuò)。

對(duì)于總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)說(shuō)，全球經(jīng)濟(jì)將會(huì)在2001年緩慢增長(zhǎng)至少2%到3%，毫無(wú)疑問，中國(guó)將繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)世界，以8%的增幅走在前頭，還有其他的新興國(guó)家，包括印度、巴西、印尼也都有比較強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。

對(duì)于能源價(jià)格方面，從我們對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)期來(lái)看，能源價(jià)格也會(huì)至少保持穩(wěn)定，而且隨著世界需求的抬頭，油價(jià)可能也會(huì)上升，在2009年讓我們意想不到的發(fā)展，雖然世界經(jīng)濟(jì)不振，甚至是負(fù)增長(zhǎng)，能源價(jià)格又迅速提高。能源價(jià)格上升，對(duì)于植物油的價(jià)格展望來(lái)說(shuō)是非常關(guān)鍵的，因?yàn)樗鼈兌几锊裼拖⑾⑾嚓P(guān)。

另外我也假定世界中央銀行還會(huì)保持低利率的政策，在明年一年過(guò)程中，都會(huì)維持低利率政策，而且對(duì)于銀行還是會(huì)執(zhí)行寬松信貸的政策，我的看法就是在今天，我們還是有必要有一些通貨膨脹，這樣才能夠修補(bǔ)經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)資產(chǎn)價(jià)格造成的影響。有一些專家最近談到了歐洲和美國(guó)在今后幾個(gè)月，有可能在商業(yè)地產(chǎn)價(jià)值方面有崩盤的可能，這會(huì)對(duì)我們剛剛初始的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有破壞，所以零利率和低利率在今后幾個(gè)月都是相當(dāng)必要的。低利率或者零利率不光包括了現(xiàn)在持倉(cāng)費(fèi)用非常低或者忽略不計(jì)，甚至也可以消除一些快速出貨的壓力，也就是對(duì)我們的商品價(jià)格在2010年有比較正面的影響。所以我現(xiàn)在對(duì)于棕櫚油的看法，在9月份以來(lái)，我們進(jìn)入了一個(gè)新的上升周期，我們覺得10月份產(chǎn)量會(huì)達(dá)到頂峰，而且我們也可能看到馬來(lái)西亞在10月份當(dāng)月，棕櫚原油產(chǎn)量會(huì)達(dá)到歷史記錄，而這個(gè)會(huì)導(dǎo)致庫(kù)存大量增加，季節(jié)性產(chǎn)量會(huì)從11月開始下降，但是還是會(huì)維持一個(gè)比較高的水平。我還是在維持以前的預(yù)測(cè)，就是馬來(lái)西亞2009年棕櫚原油產(chǎn)量會(huì)在1750萬(wàn)噸，印度棕櫚原油產(chǎn)量會(huì)在2170萬(wàn)噸，而我預(yù)計(jì)庫(kù)存在12月底會(huì)達(dá)到頂峰，這只不過(guò)是6個(gè)星期的消費(fèi)而已，庫(kù)存從1月份開始到明年2月份，就可能會(huì)減少了。

在我以前的論文當(dāng)中，我也預(yù)計(jì)2010年的棕櫚原油產(chǎn)量包括馬來(lái)西亞的產(chǎn)量會(huì)擴(kuò)張50萬(wàn)噸，印尼的會(huì)擴(kuò)張200萬(wàn)噸，最近的厄爾尼諾重新抬頭，對(duì)我們樂觀的估計(jì)打上了一個(gè)問號(hào)。

大豆，過(guò)去4周里面，我們看到芝加哥大豆期貨強(qiáng)勁的飆升，這是因?yàn)槲覀兊氖粘蓪?dǎo)致的，2009年來(lái)11月到2010年3月期間，我們會(huì)看到大豆油供應(yīng)緊張。最近幾個(gè)星期，大豆油的需求非常疲軟，因?yàn)橛写罅績(jī)r(jià)格低廉的葵花籽油，這也是影響市場(chǎng)的因素，這可能要到12月，這個(gè)時(shí)候大豆油的供應(yīng)緊張才會(huì)形成更高的價(jià)格。我之前也講到了，2009年到2010年的大豆油將分成兩個(gè)半年截然不同的情況，在前半年大豆油的供應(yīng)還是非常緊張，對(duì)于其他油類的溢價(jià)還會(huì)進(jìn)一步提高，南美的大豆壓榨開始之后，這個(gè)情況就截然不同了。

我們?cè)僬勔幌驴ㄗ延停罱鼛字馨⒏⒌目ㄗ延偷漠a(chǎn)量非常不妙，黑海葵花籽油的供應(yīng)確是快速發(fā)展，伊朗的這些買家，他的表現(xiàn)也是讓市場(chǎng)非常失望的，所以我們預(yù)計(jì)葵花籽油還會(huì)繼續(xù)以廉價(jià)出售，一直到12月為止，12月之后我們預(yù)計(jì)葵花籽油很快價(jià)格就反超大豆油。因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候葵花籽油的供應(yīng)就會(huì)緊張了，我預(yù)計(jì)印度在今后幾個(gè)月重新開始進(jìn)口葵花籽油，實(shí)際上葵花籽油比起大豆油來(lái)說(shuō)，它對(duì)印度進(jìn)口商是更有吸引力的，總體來(lái)說(shuō)，2010年葵花籽油的產(chǎn)量會(huì)比2009年至少少50萬(wàn)噸，可能還不止這個(gè)數(shù)。

菜籽油，收成延遲，而且對(duì)于加拿大產(chǎn)量規(guī)模的憂慮，導(dǎo)致了我們對(duì)2009年到2010年菜籽油的供應(yīng)量要重新修訂了，現(xiàn)在我預(yù)計(jì)菜籽油供應(yīng)量的增幅只有80萬(wàn)噸。對(duì)于生物柴油的需求，最近原油價(jià)格堅(jiān)挺，導(dǎo)致了對(duì)棕櫚油和其他油脂的需求比較旺盛，我們同時(shí)也看到了，對(duì)于大豆的需求提高，我之前也說(shuō)過(guò)2010年世界生物柴油的需求至少增加100萬(wàn)噸，甚至?xí)纫郧霸鲩L(zhǎng)250萬(wàn)噸，所以在歐洲新的規(guī)定以及其他國(guó)家的規(guī)定，都會(huì)有它的作用，但是最主要的影響還是來(lái)自于南美。美國(guó)也可能會(huì)情況好轉(zhuǎn)，如果原油還是保持在80美元/桶的話，能源需求就會(huì)扮演一個(gè)更重要的角色，使棕櫚油更加受到關(guān)注。

最近我們了解中國(guó)、印度、巴西和大部分新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度非常快，這使得我們不禁對(duì)未來(lái)糧食需求感到樂觀，發(fā)達(dá)國(guó)家至少也有2%的增幅，所以我們預(yù)計(jì)食品、糧食的需求會(huì)增長(zhǎng)400萬(wàn)噸。我們假定生物柴油的需求只增長(zhǎng)150萬(wàn)噸，2009到2010年的需求就會(huì)擴(kuò)大550萬(wàn)噸，而我們看到2008到2009整體的需求只是增長(zhǎng)了450萬(wàn)噸，所以可以看到全球在2009到2010年供應(yīng)需求，經(jīng)過(guò)了修訂以后為以下的表格。這個(gè)表格在幻燈片上沒有打出來(lái)，在2008、2009年新增的需求，可能會(huì)增加100萬(wàn)噸，而2009、2010年我們可以看到新增的需求會(huì)以如下表格顯示，同樣這個(gè)表格也沒有在幻燈片上打出來(lái)。

可持續(xù)性棕櫚油發(fā)展的圓桌會(huì)議RT7會(huì)議在吉隆坡結(jié)束，我們也非常贊賞他們獲得的成就，也重新申明我們對(duì)圓桌會(huì)議的支持，我們很感興趣的看到，發(fā)達(dá)國(guó)家是不是在今后的哥本哈根高峰會(huì)上真的言出必行，履行他們的承諾。

女士們、先生們，我現(xiàn)在假定原油價(jià)格，我相信在今后幾個(gè)月原油價(jià)格會(huì)維持在80美元/桶，美元幣值不會(huì)走軟，甚至?xí)邚?qiáng)，我假定美元和歐元的匯率在1.5左右，而美元兌印度的盧比會(huì)在9400左右，所以很有可能棕櫚油的庫(kù)存在今后幾個(gè)星期將會(huì)增加，這是我們隨著2009結(jié)束的時(shí)候棕櫚油將會(huì)見倉(cāng)，市場(chǎng)有可能受到一定的壓力。而馬來(lái)西亞大馬交易所的CPO期貨合約有可能降到2100，甚至短暫突破2100關(guān)口，所以我不再預(yù)計(jì)CPO期貨會(huì)降到1900，我相信最近CPO期貨達(dá)到2020的低點(diǎn)已經(jīng)是見底了，幾個(gè)星期之后，隨著中國(guó)、印度的需求重新見底，我預(yù)計(jì)CPO期貨再次漲價(jià)，而且會(huì)達(dá)到我預(yù)計(jì)的目標(biāo)，在2010年的第一季度達(dá)到2400。取決于厄爾尼諾具體的發(fā)展，如果11月的下半月天氣繼續(xù)干旱，或者12月干旱，我們價(jià)格會(huì)很快就上漲了。所以我要提醒大家，市場(chǎng)，不管是股市、金屬、農(nóng)產(chǎn)品，它們現(xiàn)在豆油高度的聯(lián)動(dòng)趨勢(shì)，如果股票受到美元幣值的影響，棕櫚油的價(jià)格也會(huì)受到股市的影響。大豆油在2009年第四季和2010年第一季仍然供應(yīng)比較緊張，但是我們還是要看到大豆油的購(gòu)買興趣還是非常旺盛的，因?yàn)楝F(xiàn)在大豆油還是高于棕櫚油，目前來(lái)說(shuō)，大豆油還要面臨葵花籽油的強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)，最后我覺得越貴油還是要跟隨棕櫚油，首先價(jià)格會(huì)下降，到明年第一季越貴油也會(huì)抬頭，越貴油跟經(jīng)濟(jì)工業(yè)發(fā)展是有很大關(guān)系的，所以我們看到他們對(duì)棕櫚油的溢價(jià)會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

最后總結(jié)2010年的展望，目前來(lái)說(shuō)還是比較樂觀的，很多取決于能源價(jià)格，供需基本面，它們的作用跟以前相比不可同日而語(yǔ)了，很多是由于其他外圍因素決定的，下一份論文12月4日在巴厘島發(fā)表，那時(shí)候我們就會(huì)知道新的厄爾尼諾新的發(fā)展了，最后我要感謝和祝賀大連商品交易所成功推出的棕櫚油合約，祝大家好運(yùn)。

中糧聚龍金光糧油企業(yè)套期保值實(shí)踐探討

2009-11-07 為幫助廣大油脂油料企業(yè)準(zhǔn)確把握全球金融危機(jī)背景下油脂油料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，大連商品交易所和大馬交易所于2009年11月7-8日在廣州香格里拉大酒店聯(lián)合舉辦第四屆國(guó)際油脂油料大會(huì)，以下是套期保值實(shí)踐探討專題論壇的精彩發(fā)言：

馬文勝：各位來(lái)賓，大家下午好！本節(jié)論壇現(xiàn)在開始，我是本節(jié)論壇的主持人新湖期貨董事長(zhǎng)馬文勝，本節(jié)論壇的主題是―金融危機(jī)背景下的經(jīng)營(yíng)之道‖，由各位嘉賓和大家進(jìn)行交流。本次論壇的嘉賓，我首先介紹一下，第一位是中糧糧油有限公司總經(jīng)理助理兼中谷期貨經(jīng)紀(jì)有限公司董事長(zhǎng)費(fèi)忠海先生；第二位是聚龍集團(tuán)副總裁兼研究員總經(jīng)理崔景士先生；第三位來(lái)自印尼金光集團(tuán)農(nóng)業(yè)資源事業(yè)部及亞洲食品與不動(dòng)產(chǎn)事業(yè)部中國(guó)區(qū)總裁李東先生；第四位來(lái)自岡地（馬來(lái)西亞）經(jīng)紀(jì)有限公司菱沼先生。

應(yīng)該說(shuō)油脂油料行業(yè)是非常市場(chǎng)化的行業(yè)，受到國(guó)際市場(chǎng)的影響很大。從今天這么多國(guó)外的專家來(lái)談?dòng)椭土蟻?lái)看，我們也可以深切感受到這一點(diǎn)，特別是金融危機(jī)以后，油脂油料的價(jià)格波幅也明顯加大，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了比較大的影響。我們現(xiàn)在還歷歷在目的是2004年大豆價(jià)格的―過(guò)山車‖，油脂油料產(chǎn)品是全球性的商品，不僅僅受到它自身買賣關(guān)系的影響、供求關(guān)系的按照影響，同時(shí)也受到宏觀環(huán)境的影響。在當(dāng)前宏觀環(huán)境下，第一個(gè)問題先請(qǐng)問中糧的費(fèi)總，當(dāng)前油脂油料企業(yè)經(jīng)營(yíng)中主要面臨哪些風(fēng)險(xiǎn)？哪一種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)最大？

費(fèi)忠海：我談?wù)剛€(gè)人看法，我本人是做油脂油料的，我們?cè)谧芏嘈袃?nèi)精英，我是拋磚引玉，油脂油料是非常大的產(chǎn)業(yè)，從油料采購(gòu)到制成品銷售，是一個(gè)非常系統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)鏈。這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈從企業(yè)運(yùn)營(yíng)角度講，最大的是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。除價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)以外，可能就是生產(chǎn)和銷售管控風(fēng)險(xiǎn)，我個(gè)人認(rèn)為首要的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。大家都知道油脂油料絕大部分是靠進(jìn)口解決國(guó)內(nèi)需求，我們從原料產(chǎn)地、定價(jià)裝船，到國(guó)內(nèi)進(jìn)行加工、銷售，這個(gè)周期是很長(zhǎng)的。這么長(zhǎng)的周期，我們要面臨巨大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，可能涵蓋幾個(gè)層面。第一個(gè)是油脂油料本身原料的風(fēng)險(xiǎn)。第二個(gè)是行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。第三是匯率的變化，這中間如馬總說(shuō)的2004年大豆的―過(guò)山車‖，這對(duì)很多企業(yè)是巨大考驗(yàn)的關(guān)鍵時(shí)期，每一次牛市向熊市轉(zhuǎn)移的過(guò)程中，都是行業(yè)大洗牌的過(guò)程。油脂油料如何轉(zhuǎn)化，如何控制我們面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，這也是體現(xiàn)油脂油料核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵要素。

馬文勝：聚龍集團(tuán)是我們國(guó)家在進(jìn)出口棕櫚油方面和加工棕櫚油方面比較大的企業(yè)之一，在金融危機(jī)后作為聚龍集團(tuán)，也面臨很多這樣的風(fēng)險(xiǎn)，能不能請(qǐng)崔總也談一談？

崔景士：去年我們開始做一個(gè)套期保值的工作，感觸非常深，這一年以來(lái)，棕櫚油的價(jià)格正如馬總和費(fèi)總說(shuō)的，像―過(guò)山車‖，最高的時(shí)候1萬(wàn)多塊錢，跌到最慘的時(shí)候，12月份跌到了4000多塊錢。風(fēng)險(xiǎn)管控意義非常大，這塊因?yàn)榇嬖诜浅４蟮倪M(jìn)口量，就存在庫(kù)存，還有在海上飄過(guò)來(lái)的船，同時(shí)需要規(guī)避它的風(fēng)險(xiǎn)。我們牢牢地把控期貨的作用就是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。去年這段時(shí)間，有時(shí)候做起來(lái)看似很簡(jiǎn)單的事情，像剛才費(fèi)總說(shuō)的，畢竟我們的原料采購(gòu)是在海外，中間要經(jīng)過(guò)海運(yùn)市場(chǎng)，有時(shí)間和空間的差異，從南美和美西進(jìn)口的豆油，船期應(yīng)該是38天，再到進(jìn)庫(kù)、深加工，再賣出去，基本上是兩個(gè)月的時(shí)間。我們?cè)谶@個(gè)過(guò)程中和美國(guó)人做套保的模式不太一樣，他們可能是完全百分之百的套保。因?yàn)楫a(chǎn)供銷都是在一個(gè)區(qū)域，不存在空間和時(shí)間的差異，而我們國(guó)內(nèi)的廠商面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)。即使我們百分之百套保住了，但是因?yàn)樵系漠a(chǎn)出地和銷貨地中間存在巨大的施工差異，因此在這里面依然存在現(xiàn)貨的采購(gòu)和現(xiàn)貨的下游銷售之間的價(jià)差，這個(gè)價(jià)差應(yīng)該是國(guó)內(nèi)做套保的企業(yè)另外一個(gè)重點(diǎn)研究的課題，這些方面我們也在做，也沒有找到一個(gè)非常好的模式，都是在探討。

馬文勝：金光集團(tuán)是集房地產(chǎn)、食品加工和油脂加工綜合性的集團(tuán)公司，金融危機(jī)前后，整個(gè)企業(yè)集團(tuán)也面臨很多風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)李總談?wù)劇?/p>

李東：謝謝馬總，我介紹一下集團(tuán)的背景，國(guó)內(nèi)大家聽說(shuō)金光集團(tuán)更多的是金光紙業(yè)，他是我們的兄弟集團(tuán)，金光核心的企業(yè)是糧油加工，我們有預(yù)留100萬(wàn)公頃擴(kuò)充的空間，糧油一直是核心的行業(yè)。除此之外，我們?cè)诮鹑诜?wù)，包括新能源以及電訊方面都有投資。之所以提這樣一些跨行業(yè)的組合，這也是金光集團(tuán)抗御風(fēng)險(xiǎn)的原因。因?yàn)椴煌袠I(yè)的組合，可以給你提供一種平衡，用中國(guó)人的話講，叫―東方不亮西方亮‖，這方面金光集團(tuán)有它的優(yōu)勢(shì)。糧油方面，我們有種植源頭上的優(yōu)勢(shì)，我們希望當(dāng)市場(chǎng)好的時(shí)候，通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈最大程度地創(chuàng)造價(jià)值，這一直是金光集團(tuán)賴以抵抗風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素。去年金融危機(jī)波及的行業(yè)很多，很多很好的企業(yè)突然間遇到這樣一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，它可能以前沒有經(jīng)歷過(guò)這樣大的危機(jī)或者重大的十字路口，有的時(shí)候會(huì)慌亂或者突然失去方向，這也是金光集團(tuán)為什么在這次金融危機(jī)當(dāng)中，不但成功化解了很多困難，而且能夠發(fā)展得很好，是因?yàn)榻鸸饧瘓F(tuán)在歷史上經(jīng)過(guò)很多次這樣的磨難，最深的一次應(yīng)該是東南亞金融危機(jī)，當(dāng)時(shí)金光已經(jīng)到了瀕臨崩潰的邊緣。有了那次教訓(xùn)，金光人在風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)上，還有去化解困難方面已經(jīng)成熟了很多，這方面是我們集團(tuán)在抗擊風(fēng)險(xiǎn)方面的一點(diǎn)心得，謝謝。

馬文勝：岡地（日本）公司成立于60年代初期，他們的馬來(lái)西亞公司成立于80年代初期，應(yīng)該說(shuō)對(duì)服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶、服務(wù)套期保值客戶有著深厚的基礎(chǔ)，所以我想請(qǐng)岡地公司談一談如何對(duì)我們油脂油料企業(yè)談?wù)勌灼诒Ｖ档慕?jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。

菱沼：你是說(shuō)在馬來(lái)西亞的經(jīng)驗(yàn)嗎？

馬文勝：對(duì)。

菱沼：不好意思，我用英語(yǔ)來(lái)發(fā)言。我想給大家看三種套期保值在馬來(lái)西亞典型的做法，特別是棕櫚油的套期保值。一個(gè)是通過(guò)種植園，種植園的公司永遠(yuǎn)是多投，也就是說(shuō)，肯定手上有貨。有棕櫚油要保值，所以如果市場(chǎng)價(jià)格下跌，就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)了。如果他知道三個(gè)月之后他們的作物已經(jīng)準(zhǔn)備收成了，但是他們又擔(dān)心價(jià)格那個(gè)時(shí)候會(huì)下跌，就會(huì)賣CBO。為了要保障這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，他們就通過(guò)大馬交易所來(lái)進(jìn)行套期保值，他們?nèi)ベu出CBO的合約，這樣就可以鎖定三個(gè)月之后的銷售價(jià)，價(jià)格三個(gè)月之后真的跌了，他可以從期貨這里賺到一筆補(bǔ)償利潤(rùn)。如果是煉油公司，馬來(lái)西亞有一個(gè)訂單，比如一萬(wàn)噸的精煉棕櫚油的訂單，但是他們只有9800噸，他們就通過(guò)大馬交易所買入CBO合約，這樣按他也非常有效地鎖定了這個(gè)價(jià)格，等到他真的去進(jìn)行實(shí)貨交割的時(shí)候，棕櫚油實(shí)際的交易價(jià)格也可以鎖定下來(lái)。第三種就是貿(mào)易商行，他們認(rèn)識(shí)到現(xiàn)貨棕櫚油跟期貨CBO之間的關(guān)系，它們這個(gè)價(jià)差已經(jīng)偏離了正常的價(jià)差。一般來(lái)說(shuō)，CBO期貨大概比現(xiàn)貨貴10馬幣，如果差價(jià)拉大的話，他們就想賣期貨CBO，買現(xiàn)貨的CBO，當(dāng)價(jià)差回歸正常的時(shí)候就賣出了。從統(tǒng)計(jì)上以及歷史角度來(lái)說(shuō)，這也是一個(gè)價(jià)差交易的黃金時(shí)刻，可以買近的合約，賣遠(yuǎn)期的合約。

馬文勝：我記得去年看過(guò)一篇中谷寫的關(guān)于套期保值經(jīng)驗(yàn)的文章，費(fèi)總能不能給我們分享一下套期保值的經(jīng)驗(yàn)？

費(fèi)忠海：經(jīng)驗(yàn)談不上，我長(zhǎng)期在期貨公司工作，客戶在市場(chǎng)上的行為大部分是套保，加上我們大量的貿(mào)易和加工，這方面有一定的心得體會(huì)，我個(gè)人對(duì)套期保值是這么理解的，我認(rèn)為你作為一個(gè)期貨商，你沒有參與期貨交易之前，你在現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)銷售就一個(gè)渠道，加入期貨市場(chǎng)以后，你的采購(gòu)和銷售又拓展了一個(gè)新的渠道。我認(rèn)為期貨市場(chǎng)是管理庫(kù)存或者采購(gòu)銷售的另外一條船，一個(gè)糧油企業(yè)基本商業(yè)模式應(yīng)該是縱向一體化的現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)加上期貨套期保值，這是最基本的商業(yè)模式。大家都知道商業(yè)模式就是企業(yè)盈利的路徑和手段，我認(rèn)為套期保值是我們糧油行業(yè)商業(yè)模式不可或缺的重要組成部分。如果你作為一個(gè)企業(yè)要想獲得可持續(xù)發(fā)展，你必須要參與期貨保值，套期保值是糧油企業(yè)獲得客持續(xù)發(fā)展的最根本保障。

第二點(diǎn)是我們把套期保值作為糧油企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵要素。我們看到了，一次牛熊轉(zhuǎn)折往往都是行業(yè)的洗牌過(guò)程，這里面能力非常卓越的公司往往會(huì)利用大的轉(zhuǎn)折時(shí)期，不僅有效抗議風(fēng)險(xiǎn)，而且獲得巨額利潤(rùn)，危機(jī)到來(lái)的時(shí)候，會(huì)利用管理優(yōu)勢(shì)進(jìn)行有效擴(kuò)張，增加自己的渠道和規(guī)模。我個(gè)人認(rèn)為套期保值能力已經(jīng)上升到企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力的關(guān)鍵要素。第三個(gè)套期保值工作是系統(tǒng)性工作，它不是簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單的期現(xiàn)套利的問題，它需要一個(gè)完整的團(tuán)隊(duì)和管控體系。從這個(gè)角度講，我們無(wú)論從組織架構(gòu)管控流程，到我們整個(gè)績(jī)效考核，包括團(tuán)隊(duì)建設(shè)，這都是我們能否形成一個(gè)良好的套期保值能力最基本的支持體系，我認(rèn)為這些都是企業(yè)管理方面根本要素。

馬文勝：我記得你們這個(gè)總結(jié)報(bào)告里頭寫了對(duì)企業(yè)的七大作用，其中有一個(gè)最重要的作用，對(duì)于現(xiàn)貨貿(mào)易商、現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)水平和經(jīng)營(yíng)貿(mào)易量會(huì)起到非常大的幫助，會(huì)起到為現(xiàn)貨貿(mào)易商進(jìn)一步壟斷現(xiàn)貨資源起到作用，費(fèi)總能不能在這個(gè)方面再談?wù)勀愕母惺埽?/p>

費(fèi)忠海：糧油行業(yè)概括成三個(gè)部分。第一個(gè)要自由掌控，第二個(gè)是精細(xì)化管理，第三個(gè)是渠道服務(wù)管理。精細(xì)化管理是所有行業(yè)的精細(xì)化管理，我們對(duì)糧食價(jià)格趨勢(shì)的把握，以及我們現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)銷售的節(jié)奏和期貨市場(chǎng)套期保值的時(shí)機(jī)和比例，它的關(guān)鍵是停在這么幾個(gè)層面，一個(gè)擁有強(qiáng)大套期保值能力的貿(mào)易公司，它會(huì)有效利用期貨市場(chǎng)來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，它利用期貨市場(chǎng)中控制價(jià)格的方法，在產(chǎn)地選擇非常良好的時(shí)機(jī)進(jìn)行采購(gòu)，在銷區(qū)選擇良好時(shí)機(jī)進(jìn)行銷售。所以貿(mào)易環(huán)節(jié)的套期保值，這種能力對(duì)運(yùn)營(yíng)模式更為關(guān)鍵。如果不利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，這個(gè)貿(mào)易很難做，或者說(shuō)很難形成一個(gè)可持續(xù)發(fā)展能力。我們集團(tuán)在這方面應(yīng)該有比較多明確的規(guī)定，凡是沒有期貨對(duì)沖工具的品種，我們都控制它的發(fā)展規(guī)模、控制它的采購(gòu)和銷售數(shù)量。大家都知道，期貨市場(chǎng)一旦崩盤的時(shí)候，它的風(fēng)險(xiǎn)一點(diǎn)不比期貨市場(chǎng)小，往往這個(gè)時(shí)候你無(wú)法對(duì)庫(kù)存進(jìn)行銷售。這樣的品種如果沒有相應(yīng)的期貨品種進(jìn)行對(duì)沖，一旦市場(chǎng)轉(zhuǎn)變，基本上就是等死。我們知道小雜糧和魚粉是兩種品種，我們沒有對(duì)應(yīng)的期貨手段，所以在這方面的數(shù)量都進(jìn)行了相對(duì)控制。我們認(rèn)為套期保值對(duì)貿(mào)易型公司來(lái)說(shuō)是最根本的能力。

馬文勝：聚龍集團(tuán)現(xiàn)在印尼也擁有了棕櫚源，在晉江也在建碼頭，聚龍集團(tuán)從棕櫚油的上游生產(chǎn)到進(jìn)出口貿(mào)易、到加工、到流通，基本上也建成了完善的產(chǎn)業(yè)鏈。對(duì)于這種產(chǎn)業(yè)鏈的建設(shè)，隨著企業(yè)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)張，價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，期貨市場(chǎng)對(duì)于你們有什么幫助？

崔景士：謝謝馬總，我做盤的時(shí)間不長(zhǎng)，做了六年盤，在會(huì)上有很多都是我的前輩，包括中糧的領(lǐng)導(dǎo)都是我的前輩，我從學(xué)盤到聚龍集團(tuán)參與到管理之后，感觸挺深的，套期保值和企業(yè)發(fā)展，尤其是經(jīng)歷了去年―過(guò)山車式‖的行情，確實(shí)是非常嚇人的。今天我代表我的董事長(zhǎng)來(lái)到這里，是因?yàn)榻裉煳覀兡戏降臅x江基地開工剪彩，我們上游在印尼1.1萬(wàn)的棕櫚園，明年8、9月份應(yīng)該可以出油了，可以把自己在國(guó)外種的樹拉回來(lái)國(guó)內(nèi)銷售了，這符合整個(gè)公司，符合立體化的戰(zhàn)略。我們做套期保值，如果單純從盤上來(lái)看，是細(xì)節(jié)上的拿一些盈利，但是從整個(gè)集團(tuán)大的發(fā)展來(lái)看，決定套期保值的承辦是在外面。我記得2005年去考察過(guò)巴西和阿根廷的大豆產(chǎn)區(qū)，我就發(fā)現(xiàn)很多著名跨國(guó)公司，他們真正穩(wěn)定的利潤(rùn)來(lái)源并不僅僅是最下游的深加工，他們是整個(gè)鏈條，從最初的農(nóng)民融資貸款，農(nóng)民收獲到了倉(cāng)儲(chǔ)、保存，中間的運(yùn)輸、物流，一直到最后上船，整個(gè)鏈條都在參與。我自己的感觸就是做套期保值的成敗，其實(shí)決定在它之外，而不是單純的套期保值。

具體的意義談三點(diǎn)，做企業(yè)的一定要樹立一個(gè)概念，就是套期保值。剛才講了，去年10月30號(hào)崩盤之后，每次崩盤都是行業(yè)快速洗牌過(guò)程，也是淘汰弱小者的過(guò)程，比牛市單純靠?jī)r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)來(lái)得快。第一點(diǎn)就是牢牢樹立信念不應(yīng)該動(dòng)搖。第二個(gè)就是套期保值的工作上還有很多工作需要深入。前一段時(shí)間我們馬棕油和豆油的關(guān)系波動(dòng)非常大，在這個(gè)過(guò)程中，品種選擇不好，差異很大，再加上前一段時(shí)間馬幣升值，所以第二點(diǎn)是細(xì)節(jié)上的問題。第三點(diǎn)是剛才談的主題上產(chǎn)業(yè)鏈的建設(shè)，套期保值勝敗不在于本身，而在于整個(gè)一定要有上游、中游、下游，國(guó)內(nèi)很多企業(yè)，一直停留在利潤(rùn)最微薄、風(fēng)險(xiǎn)最大的下游拼殺，我們很少注意到上游和中游。

馬文勝：期貨市場(chǎng)的運(yùn)作應(yīng)該變成企業(yè)的戰(zhàn)略，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)才會(huì)起到更有利的促進(jìn)，對(duì)于金光集團(tuán)可能也是這樣，金光集團(tuán)最近廣告請(qǐng)了劉謙做形象代言人，金光集團(tuán)下面的方便面現(xiàn)在在全國(guó)銷量非常大，在原料采購(gòu)上，如何利用期貨市場(chǎng)作為企業(yè)戰(zhàn)略，請(qǐng)李總談?wù)劇?/p>

李東：剛才馬總提到面質(zhì)品這部分是我們相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，在座的30歲以上的人士，特別是廣東這一代的，對(duì)早年中國(guó)比較出名的方便面企業(yè)華豐還有一定的影響，也借著沈殿霞的廣告―吃華豐，路路通‖火了一把，可惜后來(lái)有一段時(shí)間，由于經(jīng)營(yíng)的問題，華豐這個(gè)企業(yè)基本上走到了崩潰的邊緣。在金光集團(tuán)的不懈努力之下，過(guò)去幾年當(dāng)中，我們把食品行業(yè)快速扭虧為盈，包括今年也是比較大的手筆簽下春晚的劉謙作為形象大使，都是表明了我們?cè)谙嚓P(guān)的食品加工企業(yè)加大投資力度，提高發(fā)展空間這方面的決心。

回到剛才馬總提到的原材料采購(gòu)方面如何利用這些工具。做實(shí)業(yè)的，在國(guó)內(nèi)總結(jié)了一個(gè)經(jīng)驗(yàn)，如果你不去做套保的話，可能這些公司有點(diǎn)傻，亂去做的話，可能就是瘋子，好像是有這樣的說(shuō)法，所以套期保值不管是教訓(xùn)還是從別人那兒取得經(jīng)驗(yàn)，是企業(yè)當(dāng)中現(xiàn)在不可缺少的重要環(huán)節(jié)。很多企業(yè)意識(shí)到了這方面存在的必要，但是不同的企業(yè)對(duì)戰(zhàn)略地位還是有相當(dāng)?shù)牟罹啵行┲皇钦f(shuō)看到風(fēng)險(xiǎn)快來(lái)了，趕緊想想有什么辦法對(duì)付眼前的危機(jī)，而有些企業(yè)可能是把它作為長(zhǎng)期堅(jiān)持不懈的戰(zhàn)略來(lái)定位。我只能說(shuō)我們企業(yè)經(jīng)過(guò)了這么多年的風(fēng)風(fēng)雨雨，不管是成功的經(jīng)驗(yàn)還是失敗的教訓(xùn)，在這方面都是相當(dāng)深刻的。所以我們企業(yè)內(nèi)部對(duì)利用套期保值確保原材料的供應(yīng)方面，從集團(tuán)到老板一直到各個(gè)層次的人員都是非常重視的。我們也專門培養(yǎng)團(tuán)隊(duì)專心做這件事情，而不是被其他事情打擾、分心。當(dāng)然這方面我們還要向同行學(xué)習(xí)，也是這次我來(lái)參加這個(gè)會(huì)議的目的，能夠多取經(jīng)、多交流，讓我們?cè)谶@方面的工作能夠做得更好。

馬文勝：今天早上交易所劉總致辭的時(shí)候講了一個(gè)數(shù)據(jù)，2003年的時(shí)候，國(guó)外套期保值商，國(guó)外企業(yè)利用期貨市場(chǎng)的利用率，企業(yè)參與度已經(jīng)達(dá)到了48%，目前國(guó)內(nèi)的企業(yè)利用期貨市場(chǎng)的利用率也不到10%。我記得前不久浙江的公司在浙江開了一個(gè)產(chǎn)業(yè)大會(huì)，就是期貨套期保值大會(huì)，當(dāng)時(shí)浙江金融辦主任講了一個(gè)，全世界和原材料相關(guān)的企業(yè)有6000多萬(wàn)家，但是參與套期保值的企業(yè)只有3000多家。我想菱沼先生介紹一下馬來(lái)西亞的公司進(jìn)行套期保值成功的經(jīng)驗(yàn)。

菱沼：其實(shí)剛才我已經(jīng)講了，我能不能講一下日本的情況。

馬文勝：你可以舉一個(gè)企業(yè)的例子，無(wú)論是在日本還是馬來(lái)西亞，做得比較成功的企業(yè)，如何利用期貨市場(chǎng)的例子來(lái)跟我們大家分享一下。

菱沼：好，我來(lái)給大家舉一個(gè)例子，日本天然橡膠的交易商，不好意思，這里沒有講油脂油料的公司，因?yàn)槲以谌毡镜臅r(shí)候，負(fù)責(zé)的工作也是天然橡膠。這個(gè)A公司是日本天然橡膠的進(jìn)口商，他們從泰國(guó)進(jìn)口天然橡膠，然后把它專賣給輪胎的制造商，這是一個(gè)比較基本的交易了，他們的方法是這樣的。首先有4種方式。第一個(gè)就是購(gòu)買天然橡膠，從泰國(guó)生產(chǎn)商那里購(gòu)買天然橡膠，然后簽一個(gè)銷售的合同。第二就是購(gòu)買天然橡膠，通過(guò)東京商品交易所賣交易期貨。第三就是購(gòu)買天然橡膠，通過(guò)新加坡商品交易所來(lái)賣橡膠的期貨，最后一種方法就是把前三種方法結(jié)合在一起做。他們的策略是這樣的，盡量用最低的價(jià)格購(gòu)買世界各地的橡膠產(chǎn)品，賣的時(shí)候用最高的價(jià)格賣出去，所以基本上來(lái)講，他們沒有一個(gè)很具體的。比如這種策略，他們整體的策略做長(zhǎng)線就是1萬(wàn)噸的橡膠現(xiàn)貨，再簽5000噸的橡膠期貨，它處于零持倉(cāng)，如果市場(chǎng)按照一個(gè)方向發(fā)展，他們就會(huì)重新做一遍，要么是買現(xiàn)貨橡膠。

馬文勝：盡量利用期貨市場(chǎng)對(duì)沖它的長(zhǎng)投風(fēng)險(xiǎn)。最近國(guó)家審計(jì)署對(duì)中糧做了表?yè)P(yáng)，大連市場(chǎng)上很多農(nóng)產(chǎn)品，中糧的持倉(cāng)規(guī)模也很大，我相信都是和巨大貿(mào)易、加工投存是非常好的，中糧有什么具體的對(duì)沖策略？

費(fèi)忠海：正如馬總所說(shuō)的，大家知道我們?cè)诖筮B商品交易所有幾個(gè)商品套保的規(guī)模都非常大，我們把套期保值作為糧油現(xiàn)貨的核心競(jìng)爭(zhēng)能力來(lái)鍛造，應(yīng)該說(shuō)每一個(gè)中糧下面大宗品種的經(jīng)營(yíng)中心都有專門的套期保值部門。作為一個(gè)企業(yè)，它的套期保值成功有這么幾個(gè)要素，第一，有相應(yīng)的組織架構(gòu)；第二有明細(xì)的管控流程和原則；第三個(gè)，它在管控過(guò)程中，我們實(shí)行動(dòng)態(tài)和靜態(tài)的跟蹤。所謂動(dòng)態(tài)跟蹤，對(duì)我們所有的企業(yè)每天現(xiàn)貨期貨的投存隨時(shí)掌握，我們密切跟蹤每一個(gè)產(chǎn)品現(xiàn)貨的庫(kù)存和期貨上對(duì)應(yīng)的投存，你做多大的規(guī)模，你做什么品種，你最大的風(fēng)險(xiǎn)管控額度是多少，我們都有明確的授權(quán)，我們有專門的分控進(jìn)行結(jié)構(gòu)管理，而且這中間對(duì)不同趨勢(shì)下面的套保比例也做了一個(gè)非常深入的研究。

我個(gè)人認(rèn)為，組織架構(gòu)中，套保是否成功，取決于研究人員操作水平，也就是說(shuō)，你在不同的趨勢(shì)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，你套保的比例充分體現(xiàn)了你的團(tuán)隊(duì)套保能力最重要的要素，熊市當(dāng)中你套多大比例，牛市當(dāng)中你套多大比例，這是我們套期保值必備的要素。

馬文勝：最近我在上海接觸了一家咨詢公司，它聯(lián)合國(guó)內(nèi)一家有色金屬的上市企業(yè)，他為這家企業(yè)設(shè)計(jì)了一套套期保值的管理報(bào)表，這張報(bào)表每天收市以后財(cái)務(wù)部門會(huì)清晰地看到現(xiàn)貨投存的風(fēng)險(xiǎn)和期貨投存的風(fēng)險(xiǎn)相互抵消的程度。他給我講了個(gè)理念，用資產(chǎn)的變化來(lái)考量長(zhǎng)投風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)度。比如有色金屬的生產(chǎn)型企業(yè)，我今天生產(chǎn)了比如2000噸銅，按照目前市場(chǎng)的價(jià)格是多少，就是我資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)價(jià)格變化的時(shí)候，就是我整個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)在發(fā)生變化，我通過(guò)期貨市場(chǎng)的對(duì)沖，我穩(wěn)定整個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)格，企業(yè)一旦有這樣的管理報(bào)表或者這樣套期保值的理念，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)一定會(huì)有促進(jìn)作用。

我記得去年在金融危機(jī)之前，大概是在8月份的時(shí)候，我去天津見了楊董事長(zhǎng)，當(dāng)時(shí)楊董事長(zhǎng)給我講聚龍集團(tuán)管理風(fēng)險(xiǎn)的理念，當(dāng)他講到聚龍集團(tuán)在規(guī)模大的時(shí)候庫(kù)存，可能有將近20萬(wàn)噸，一般的情況下庫(kù)存都有七八萬(wàn)噸，棕櫚油的價(jià)格，大家知道每噸變化1000塊錢是非常經(jīng)常的事情，整個(gè)企業(yè)的庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)在短短半個(gè)月的時(shí)間、幾天的時(shí)間，可能就面臨七八千萬(wàn)的庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)崔總講講這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)怎么管理的。

崔景士：我們?nèi)ツ晏妆７桨?月份就做完了，做方案之前也是有一些好玩的事情，我是去年7月份加盟的，6月份過(guò)去做計(jì)劃了，當(dāng)時(shí)跟我的老板說(shuō)，第一你庫(kù)存有多少，第二是期貨賬戶準(zhǔn)備投入多少錢，就要這兩個(gè)數(shù)字。他告訴我之后，我們把這個(gè)計(jì)劃做完了，執(zhí)行效果來(lái)看，還可以說(shuō)算幾個(gè)，我們這塊在風(fēng)險(xiǎn)管控上抓得非常緊。我明天晚上7點(diǎn)半?yún)R報(bào)工作，第一當(dāng)天的現(xiàn)貨庫(kù)存有多少萬(wàn)噸，第二我們的期貨投存有多少萬(wàn)噸，第三期現(xiàn)投存完了凈投存有多少，第一和第二個(gè)數(shù)字再大、再小都能對(duì)沖掉，第三個(gè)是最關(guān)注的東西，除了三個(gè)數(shù)字，還有另外兩個(gè)數(shù)字，第一期貨賬戶還有多少錢，第二期現(xiàn)堆存完了，利潤(rùn)多少，虧損多少。上半年從2月18號(hào)見底之后，一直是振蕩成長(zhǎng)的。其實(shí)我這個(gè)部門單純就是從期貨賬戶的資金來(lái)看，上半年肯定是往外打前走，上半年我們的收益還不錯(cuò)，我們看總帳，考慮到現(xiàn)貨的產(chǎn)供銷之后，期貨虧損給完之后，剩下多少錢。我們基本上就看一個(gè)凈投存和凈資金，每天牢牢抓這幾個(gè)數(shù)字，具體到我們這個(gè)部門執(zhí)行就是第二個(gè)層面的問題，為了適合公司的生產(chǎn)和運(yùn)轉(zhuǎn)，期貨合約的選擇，市場(chǎng)的選擇，月份的選擇，以及將來(lái)做套保單子點(diǎn)位的選擇，這是技術(shù)性問題。我也承認(rèn)技術(shù)性問題里邊差異性非常大，但是有了第一層風(fēng)險(xiǎn)管控的意識(shí)，就能保證基本上不會(huì)出太大差錯(cuò)，第二個(gè)層面就是多或少的問題。

馬文勝：今年中國(guó)期貨市場(chǎng)的規(guī)模成長(zhǎng)很快，目前整個(gè)市場(chǎng)的規(guī)模也突破1000億，這也是儲(chǔ)戶很多期貨公司老總的預(yù)期，關(guān)鍵是企業(yè)開始認(rèn)識(shí)到要利用期貨市場(chǎng)，在這個(gè)過(guò)程中品種也多了，23個(gè)品種，企業(yè)參與套期保值有了這樣的平臺(tái)和工具。企業(yè)在金融危機(jī)前后，確實(shí)在理念上發(fā)生了很大變化，金融危機(jī)后很多企業(yè)認(rèn)識(shí)到在生存和冒風(fēng)險(xiǎn)之間，為了生存愿意冒一些風(fēng)險(xiǎn)來(lái)平衡整個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，所以說(shuō)參與期貨市場(chǎng)的企業(yè)越來(lái)越多。我想問一下李總，作為金光集團(tuán)來(lái)說(shuō)，在金融危機(jī)前后對(duì)套期保值的觀念和做期貨的方式方法是否也發(fā)生了一些變化？

李東：其實(shí)從期貨的概念，包括它的一些游戲規(guī)則都已經(jīng)這么多年，應(yīng)該說(shuō)是比較成熟了，經(jīng)過(guò)一輪又一輪的考驗(yàn)，可能更多增長(zhǎng)的只是經(jīng)驗(yàn)，我想借這個(gè)機(jī)會(huì)，把我在經(jīng)過(guò)這一年多變化之后，我是怎么理解套保工具的，做一個(gè)半調(diào)侃式的解釋。以我的認(rèn)識(shí)，這是一種風(fēng)險(xiǎn)管理的機(jī)制，這個(gè)誰(shuí)都知道。我就想為什么叫風(fēng)險(xiǎn)管理呢？這四個(gè)字又有什么意思呢？大家知道中國(guó)的文字是非常豐富而且博大精深，你這四個(gè)字連在一起是大家耳熟能詳?shù)某烧Z(yǔ)，我分拆開看有沒有什么背后的含義。所以我想把我個(gè)人的理解跟大家分享一下，不見得對(duì)，我把這個(gè)詞拆成四個(gè)字講，一定程度上也給我們同聲傳譯的專業(yè)人士提一點(diǎn)挑戰(zhàn)，看看他們?nèi)绾伟阎形呢S富的含義傳遞給那些不講華語(yǔ)的參會(huì)者。

第一個(gè)字，―風(fēng)‖代表什么呢？我的理解，它就像市場(chǎng)上的風(fēng)向，也就是說(shuō)你如何去看風(fēng)，去聽風(fēng)，去捕風(fēng)，去判斷市場(chǎng)的趨勢(shì)，有的時(shí)候需要一種感覺，這可能不是一般說(shuō)科班出身就完全具備的，所以這個(gè)―風(fēng)‖字，我認(rèn)為它就是市場(chǎng)的趨勢(shì)。

―險(xiǎn)‖就是所謂的危險(xiǎn)。因?yàn)榇蠹抑肋@個(gè)行業(yè)是以小搏大的，是高回報(bào)，同時(shí)也有非常高的風(fēng)險(xiǎn)性。所以在操作的時(shí)候，你能不能看到一個(gè)市場(chǎng)機(jī)會(huì)，光考慮到它可能給你帶來(lái)好的利益方面，我的理解是在你看到好的機(jī)會(huì)的時(shí)候，你有沒有想到它的反面，有沒有看到它的危險(xiǎn)性所在，或者說(shuō)一旦你的判斷失誤了，出現(xiàn)了危險(xiǎn)，你是否做好了足夠的心理準(zhǔn)備。

―管‖是在你執(zhí)行過(guò)程中，你的紀(jì)律性有沒有到位，因?yàn)橛械臅r(shí)候前面兩個(gè)做對(duì)了，但是在執(zhí)行過(guò)程當(dāng)中，有閃失的話，前面良好的愿望也就無(wú)法達(dá)到。

―理‖是用一種理性的心態(tài)去看待你操作的結(jié)果，不管是你判斷得對(duì)不對(duì)，不管你對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估是否到位，不管你的執(zhí)行是否非常如意，你都應(yīng)該理性地去對(duì)待最后的結(jié)果，從中去總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，為下一次操作做好新的準(zhǔn)備。

所以―風(fēng)險(xiǎn)管理‖是我的理解串起來(lái)的，而且它是周而復(fù)始、不斷進(jìn)步的過(guò)程，所以這方面是我個(gè)人不成熟的見解，見笑。

馬文勝：李總講得太精辟了，風(fēng)險(xiǎn)管理，―風(fēng)‖就是我們要判斷趨勢(shì)，―險(xiǎn)‖是我們要看到套期保值過(guò)程中，雖然工具很好，工具用得不好也有風(fēng)險(xiǎn)的一面，―管‖是要組織一個(gè)團(tuán)隊(duì)，企業(yè)內(nèi)部要形成一個(gè)體制和制度，怎么樣很好地執(zhí)行套期保值風(fēng)險(xiǎn)管理的任務(wù)，―理‖是整個(gè)企業(yè)，特別是高層，企業(yè)的決策者要理性，要和他的現(xiàn)貨、企業(yè)經(jīng)營(yíng)相適應(yīng)、相配套，而不是隨意投機(jī)，李總講得太好了。李總，我想再問一個(gè)問題，與海外企業(yè)比較，我們國(guó)內(nèi)的企業(yè)在這個(gè)方面，你覺得我們?nèi)秉c(diǎn)什么？

李東：其實(shí)我覺得我們雖然起步相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家稍微晚一點(diǎn)，但是就像中國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)一樣，國(guó)內(nèi)發(fā)展的速度是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他國(guó)家歷史同期的速度，所以我在回答你我們的缺點(diǎn)的時(shí)候，我反而覺得我們應(yīng)該看到更多積極的東西，我們?cè)诙虝r(shí)間內(nèi)就能夠有這么多人才，有像今天這樣的平臺(tái)交流，其實(shí)是可以給我們很大的信心去彌補(bǔ)經(jīng)驗(yàn)上的不足。所以要回答缺點(diǎn)什么，經(jīng)驗(yàn)上可能要再多積累，更重要的是人才上要多積累。因?yàn)閲?guó)內(nèi)雖然說(shuō)發(fā)展還很快，但是對(duì)比國(guó)外這方面的人才儲(chǔ)備和梯隊(duì)的建設(shè)方面，還是很多我們需要做的工作。

馬文勝：風(fēng)險(xiǎn)管理，剛才李總解釋―險(xiǎn)‖是對(duì)套期保值的風(fēng)險(xiǎn)控制，我把這個(gè)問題拋給費(fèi)總，作為一個(gè)企業(yè)，如何構(gòu)建這樣的組織架構(gòu)，或者怎么樣的制度控制管理過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)？

費(fèi)忠海：我談一點(diǎn)自己工作上的體會(huì)，套期保值容易出問題的，可能在這么幾個(gè)環(huán)節(jié)。參與期貨交易過(guò)程中最重要的，也是經(jīng)常遇到的，參與期貨套期保值以后去進(jìn)行投機(jī)，套期保值比例的問題，在什么樣的狀態(tài)下，你使用多大比例進(jìn)行套保，這個(gè)很關(guān)鍵。不是說(shuō)你套期保值，我簡(jiǎn)單去對(duì)沖就可以了。如果對(duì)沖不當(dāng)，也可能形成非常慘烈的套保失敗。我們舉個(gè)例子，比如你在現(xiàn)貨上采購(gòu)了1萬(wàn)噸大豆，如果期現(xiàn)價(jià)差，市場(chǎng)是牛市，我們需要不斷質(zhì)押保證金，企業(yè)有沒有現(xiàn)金流完成風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。在2008年，我們看到很多國(guó)際上的企業(yè)被拉下來(lái)，他也去參加套保，但是他的結(jié)果是很慘重的。所以我個(gè)人理解，套保本身的管控，很核心的環(huán)節(jié)就是你研發(fā)的力量，我認(rèn)為這是一個(gè)最基本的要素，你在不同的時(shí)點(diǎn)，套保比例的把握，我認(rèn)為是至關(guān)重要的。如果把握不當(dāng)，也會(huì)給自己帶來(lái)很大的損失。

馬文勝：我知道聚龍集團(tuán)在馬來(lái)西亞還擁有一家期貨公司，聚龍除了在棕櫚油上游到下游控制了整個(gè)企業(yè)完整的產(chǎn)業(yè)鏈，在馬來(lái)西亞的這家期貨公司又在企業(yè)戰(zhàn)略中起到什么樣的作用？

崔景士：我們?cè)隈R來(lái)西亞也有一家期貨公司，我們?cè)O(shè)立它的目的有幾個(gè)，第一個(gè)是窗口易。因?yàn)槲覀冊(cè)跂|南亞、新加坡那一塊有大量的投資，所以需要我們?cè)O(shè)這樣一個(gè)機(jī)構(gòu)。我們剛開始設(shè)立的時(shí)候主要考慮到窗口服務(wù)，現(xiàn)在正在做第二個(gè)事情，當(dāng)?shù)亻_展經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，同時(shí)為集團(tuán)總部期貨方面的決策提供一些幫助，比如當(dāng)?shù)噩F(xiàn)貨的動(dòng)態(tài)，以及貿(mào)易商的動(dòng)態(tài)、天氣的動(dòng)態(tài)，將來(lái)可能還會(huì)做第三步，充分賦予經(jīng)濟(jì)公司應(yīng)該承擔(dān)的職能。目前我們做第一步和第二步，在這個(gè)過(guò)程中，馬來(lái)的經(jīng)濟(jì)公司給期貨提供很好的幫助，基本上實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)公司和總部非常好的互動(dòng)，包括我這個(gè)部門和經(jīng)濟(jì)公司，我們之間的人員往來(lái)比較平凡，有時(shí)候也是符合董事長(zhǎng)的定位，后續(xù)梯隊(duì)的培養(yǎng)送到國(guó)外去，然后再到國(guó)內(nèi)期貨部門鍛煉一下，所以我們公司定位應(yīng)該是多種意義的。

馬文勝：你們集團(tuán)不僅在馬來(lái)西亞擁有期貨公司，同時(shí)你本人還是你們集團(tuán)研究所的所長(zhǎng)，作為一個(gè)實(shí)體企業(yè)，我們看到確實(shí)還很少有這樣的企業(yè)在內(nèi)部設(shè)立研究所，你作為集團(tuán)副總裁又兼研究所所長(zhǎng)，企業(yè)在這個(gè)方面，我相信一定是研究?jī)r(jià)格。研究?jī)r(jià)格過(guò)程中，一個(gè)是你如何和周圍的金融機(jī)構(gòu)，需要金融機(jī)構(gòu)做些什么？同時(shí)你們?cè)谶@樣的研究所，為企業(yè)的戰(zhàn)略決策又能起到什么樣的作用？

崔景士：我們那個(gè)部門在內(nèi)部叫戰(zhàn)略與投資發(fā)展部，俗稱期貨部，對(duì)外我們是一個(gè)農(nóng)業(yè)研究院，我8月份開始接管這個(gè)部門，這個(gè)部門定位分兩個(gè)大方面，第一個(gè)是履行套期保值的承諾，在內(nèi)部高層會(huì)議上，我們都分工很明確的。我們還承擔(dān)另外一個(gè)責(zé)任，給集團(tuán)其他部門培養(yǎng)人才，輸送人才，前期我們準(zhǔn)備往馬來(lái)期貨經(jīng)濟(jì)公司從我的部門派人過(guò)去，同時(shí)我們現(xiàn)貨部門派了兩個(gè)人過(guò)去，讓他在新加坡上班，還有一個(gè)年輕人是在集團(tuán)里面鍛煉一下。如果有機(jī)會(huì)也是陸續(xù)往海外派遣，過(guò)去三四年，除了2005年我們?cè)谟∧衢_辟了第一塊棕櫚園之外，這幾年的擴(kuò)張比較快一些，在新加坡、馬來(lái)西亞、美國(guó)都有不同的產(chǎn)業(yè)和投資，集團(tuán)急需一個(gè)高端部門培養(yǎng)人才，我覺得自己理解，研究院就這兩個(gè)職能。

馬文勝：無(wú)論是中糧集團(tuán)的專業(yè)化還是聚龍集團(tuán)的研究所，實(shí)際上核心都是需要專業(yè)人才，有這樣的專業(yè)人才從事期貨套期保值業(yè)務(wù)，我想問一下李總，金光集團(tuán)在套期保值人才的培養(yǎng)上有什么策略戰(zhàn)略？

李東：其實(shí)人才招聘不光是在套期保值部門或者是戰(zhàn)略部門，各個(gè)關(guān)鍵部門他如何吸引人才，讓他們最大程度發(fā)揮，都是企業(yè)永恒的話題，所以我也不敢說(shuō)金光有什么特別之處，如果非常簡(jiǎn)單地來(lái)回答這個(gè)問題，我只能說(shuō)以我個(gè)人為例，其實(shí)我接觸糧油的時(shí)間不長(zhǎng)，雖然很早就有接觸，但中間離開了很長(zhǎng)一段時(shí)間，我是1994年在美國(guó)的時(shí)候曾經(jīng)在CBOT鍛煉過(guò)一段時(shí)間，后來(lái)回到國(guó)內(nèi)參與了兩個(gè)項(xiàng)目，一個(gè)是金光在寧波的糧油基地建設(shè)，另外一個(gè)是金光當(dāng)時(shí)收購(gòu)了前面提到的珠海華豐食品實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司。我本來(lái)是派往糧油這個(gè)項(xiàng)目，陰差陽(yáng)錯(cuò)派到了食品這個(gè)項(xiàng)目上，后來(lái)因?yàn)楣ぷ髟颍译x開了金光長(zhǎng)達(dá)七年之久，也是很偶然的機(jī)會(huì)又回到了金光。我開始回來(lái)的時(shí)候是先從我以前熟悉的食品部門抓起，能夠盡我一份力，讓它能夠盡快扭虧為盈，集團(tuán)開始給我賦予其他的任務(wù)，房地產(chǎn)、糧油，這些都不是我本身的專業(yè)或者我多年的經(jīng)驗(yàn)，但是金光可以給你提供一個(gè)平臺(tái)，我們需要一個(gè)團(tuán)隊(duì)來(lái)作戰(zhàn)，每個(gè)人都要有他的特長(zhǎng)，大家相互之間可以優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。所以風(fēng)險(xiǎn)管理這方面人才吸引，在業(yè)界有很多成名已久的人士，通過(guò)發(fā)展規(guī)劃能經(jīng)常跟他們溝通，看看他們有沒有這種愿望來(lái)幫助我們?cè)诔晒Φ穆飞虾臀覀円黄饖^斗。我們也重視從一些年輕人當(dāng)中培養(yǎng)、鍛煉，這樣形成一個(gè)梯隊(duì)，通過(guò)行之有效的管理機(jī)制，能夠讓他們的努力得到回報(bào)，希望他們能夠長(zhǎng)期在集團(tuán)發(fā)揮作用，在這點(diǎn)上，可以驕傲地說(shuō)，金光集團(tuán)當(dāng)中有很多在集團(tuán)服務(wù)長(zhǎng)達(dá)二三十年的員工，他們都是我們吸引人才和鼓勵(lì)人才活生生的榜樣。

馬文勝：金融危機(jī)之后，我們看到中國(guó)的期貨市場(chǎng)在很多品種上，很多油脂產(chǎn)品在某些程度上也在影響著全球價(jià)格，岡地的菱沼先生，你從海外的角度來(lái)看，大宗商品的定價(jià)權(quán)是不是在向中國(guó)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)，您對(duì)這個(gè)問題有沒有這樣的感覺？

菱沼：我覺得是的，現(xiàn)在很多人都承認(rèn)中國(guó)將成為世界上最大的市場(chǎng)，中國(guó)肯定在未來(lái)?yè)碛衅谪浶袠I(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位，比如說(shuō)這次金融危機(jī)影響到很多行業(yè)，到2008年末、2009年初，影響非常明顯，亞洲肯定受到很大的影響，但是隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)慢慢復(fù)蘇，隨著原油、煤的價(jià)格回升，中國(guó)在油類產(chǎn)品方面，價(jià)格也開始有點(diǎn)慢慢恢復(fù)走上正規(guī)，中國(guó)的影響肯定會(huì)更大。

馬文勝：由于時(shí)間關(guān)系，后面要求在座的嘉賓提問題。

提問：我們企業(yè)在鄭州是做方便面的，我想問一下，像我們這樣中型的食品廠，在現(xiàn)階段有沒有必要做套期保值，如果有的話，我想聽聽崔總對(duì)我們中型企業(yè)提一些比較好的建議，謝謝。

崔景士：謝謝，你應(yīng)該是我們客戶，我們?cè)卩嵵萦修k事處，因?yàn)樽龇奖忝嫘枰玫酱罅康淖貦坝停蛱焱砩蠀⒓油甏笊趟难鐣?huì)，又吃了兩頓飯，一頓是和聚龍集團(tuán)的經(jīng)銷商，很多人給我提過(guò)同樣的問題，說(shuō)我一個(gè)中型企業(yè)或者小型企業(yè)有沒有必要做套保。答案非常肯定的，在公司里，我們內(nèi)部有時(shí)候開玩笑，現(xiàn)在天津市里邊炸油條的都帶著筆記本看期貨行情，我們從根上要樹立一個(gè)信念，全球十幾種大宗商品，所有的商品幾乎都是拿期貨定現(xiàn)貨的價(jià)，期貨這種交易方式，也被證明是據(jù)我們最原始的貨幣交換，并且也確定了很多現(xiàn)貨商今后采購(gòu)價(jià)格的高低。套期保值的作用多大，我們只要回顧一下2008年的行情、2004年的行情，再早一點(diǎn)，1997年的行情、1988年的行情，每次行情大洗牌的時(shí)候，很多企業(yè)比拼的并不是平時(shí)的管控，而是風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

第二點(diǎn)，如何做，我以前做的都是比較大的企業(yè)，聚龍之前是中糧，再往前是中石油，他們都建立了很好的套保模式，中型企業(yè)有沒有必要，也應(yīng)該做，但是初期需要很大的成本投入，比如需要吸引人才。這個(gè)過(guò)程中，過(guò)渡階段可能一把手要親自掌控這個(gè)東西，然后再吸引人才，這個(gè)問題我可能沒有太多發(fā)言權(quán)，這樣的回答你滿意嗎？

馬文勝：下面有兩個(gè)問費(fèi)總的問題。

費(fèi)忠海：第一個(gè)是叫我談?wù)剬?duì)目前市場(chǎng)的看法，下面有很多專業(yè)人士，我談?wù)剛€(gè)人的觀點(diǎn)。我們可以把這個(gè)問題簡(jiǎn)單化，長(zhǎng)達(dá)8年的牛市，農(nóng)產(chǎn)品從2002年1月份一直到2008年7月份，一波長(zhǎng)達(dá)六七年牛市以后，非常慘烈的下跌，農(nóng)產(chǎn)品幾個(gè)品種回落在50%以上，這種暴跌以后能否馬上轉(zhuǎn)為牛市，我們把40名的價(jià)格圖表打開看就可以看到，一般牛市產(chǎn)品的形成都需要長(zhǎng)達(dá)兩到三年的轉(zhuǎn)折，從駕馭的動(dòng)力來(lái)說(shuō)，目前還不具備重新上漲的動(dòng)力和條件，我認(rèn)為在未來(lái)十幾個(gè)月之內(nèi)，油脂油料可能還在一個(gè)底部區(qū)間振蕩，可能是一個(gè)無(wú)趨勢(shì)的行情。基本面情況來(lái)看，美國(guó)今年基本上是分產(chǎn)定區(qū)。隨著天氣的改善，會(huì)迅速完成大豆的收獲，南北種植應(yīng)該是非常順利，阿根廷產(chǎn)區(qū)6月干旱，如果南美能達(dá)到預(yù)計(jì)產(chǎn)量，全球油脂油料的平衡表，我們看供給和庫(kù)存是非常充裕的，我個(gè)人認(rèn)為從基本面供需平衡的角度來(lái)講，沒有形成大牛市的跡象。從宏觀層面來(lái)看，金融危機(jī)以后，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇階段，我們看不到以前高速增長(zhǎng)的需求，雖然中國(guó)和印度經(jīng)濟(jì)還是很不錯(cuò)，人們的消費(fèi)結(jié)構(gòu)正在改變，每年的油脂油料需求都在穩(wěn)定增加，但是我們看不到爆炸性的增長(zhǎng)。同時(shí)大家都在談通脹預(yù)期，畢竟只是預(yù)期，國(guó)內(nèi)的CPR情況還是非常正常的，沒有任何通脹的跡象。美元指數(shù)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的影響是有限的，無(wú)論從宏觀GDP和貨幣因素到微觀商品本身的供求關(guān)系，到價(jià)格運(yùn)行的動(dòng)力來(lái)說(shuō)，我個(gè)人認(rèn)為都沒有形式大牛市的基礎(chǔ)。從油脂油料來(lái)講，如果10月份沒有那么多報(bào)告，單產(chǎn)調(diào)得更高，可能是階段性的買入機(jī)會(huì)。

第二個(gè)問題是對(duì)中糧集團(tuán)來(lái)講，大量的期貨貿(mào)易套期保值是巨大的，對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，你認(rèn)為中小企業(yè)應(yīng)該等待規(guī)模大了參與套期保值好還是力求穩(wěn)健發(fā)展？套期保值本身并不是使利潤(rùn)減少，我認(rèn)為它會(huì)是你獲得穩(wěn)定的利潤(rùn)的重要保障。如果你沒有套期保值，不是利潤(rùn)的問題，可能會(huì)給你企業(yè)帶來(lái)巨大損失，甚至讓企業(yè)破產(chǎn)倒閉，我認(rèn)為套期保值是糧油企業(yè)基本的商業(yè)模式，無(wú)論多大的企業(yè)，它是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的手段路徑。無(wú)論大企業(yè)還是小企業(yè)，套期保值都是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)當(dāng)中一個(gè)重要的管理風(fēng)險(xiǎn)方法和路徑。

馬文勝：后面還有兩個(gè)問題，也是問費(fèi)總的，都是問行情的，明天有一個(gè)論壇，有5位專家對(duì)市場(chǎng)情況更加專業(yè)，最后我也談兩個(gè)觀點(diǎn)，關(guān)于企業(yè)套期保值方面，企業(yè)參與套期保值的核心，企業(yè)分成三種類型，生產(chǎn)型企業(yè)、消費(fèi)型企業(yè)和貿(mào)易商，無(wú)論是對(duì)哪一類企業(yè)，套保的核心肯定是價(jià)格管理。對(duì)于生產(chǎn)型企業(yè)和消費(fèi)型企業(yè)，可能更加注重的是銷售價(jià)格的管理和成本的控制。但是對(duì)于貿(mào)易型企業(yè)，不僅僅是可以幫助企業(yè)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而且可以通過(guò)期貨的方式，更多的控制上下游的資源，對(duì)于貿(mào)易型企業(yè)幫助更大。比如我們看到國(guó)外糧油企業(yè)成功的經(jīng)驗(yàn)，他們通過(guò)貶價(jià)的方式，實(shí)際上把風(fēng)險(xiǎn)向交易所轉(zhuǎn)移，向市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。他通過(guò)這種貶價(jià)的方式，可以更多的形成自身的信用和資金優(yōu)勢(shì)，上控制著糧源，下面控制著客戶資源，使得貿(mào)易企業(yè)更具有競(jìng)爭(zhēng)能力，可能套期保值對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，確確實(shí)實(shí)不僅僅是風(fēng)險(xiǎn)管理，還可以實(shí)現(xiàn)資源管理。就是剛才費(fèi)總談到的，我想談的第二個(gè)感想，就是從今天的會(huì)上，我可以感覺到，企業(yè)各個(gè)行業(yè)，對(duì)期貨市場(chǎng)的需求還是非常迫切的。交易所的大會(huì)有玉米大會(huì)、油脂大會(huì)、塑料大會(huì)，三個(gè)大會(huì)人數(shù)越來(lái)越多，特別是油脂行業(yè)，有像中糧、金光這樣的企業(yè)案例和榜樣，以及他們內(nèi)部所形成的商業(yè)模式，這也同時(shí)要求我們的中國(guó)期貨市場(chǎng)要進(jìn)一步發(fā)展，來(lái)滿足不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。

我記得七八年前大連商品交易所曾經(jīng)邀請(qǐng)里根總統(tǒng)的顧問到中國(guó)講學(xué)，當(dāng)時(shí)講到一個(gè)觀點(diǎn)就是美國(guó)衍生品戰(zhàn)略，美國(guó)為什么把期貨市場(chǎng)戰(zhàn)略衍生品作為國(guó)家戰(zhàn)略，就是為了形成美國(guó)交易所全球客戶，所有的大宗商品盡量在美國(guó)市場(chǎng)定價(jià)。

今天下午我們看到有一位巴西的專家在講今后大豆的生產(chǎn)，有可能60%都在南美，但是這個(gè)價(jià)格發(fā)現(xiàn)在哪兒呢？還是在CBOT，還是在美國(guó)市場(chǎng)，中國(guó)這輪危機(jī)后，每次危機(jī)都是一個(gè)產(chǎn)業(yè)的機(jī)會(huì)。這輪金融風(fēng)暴能不能使中國(guó)金融市場(chǎng)崛起，有賴于我們投資者的進(jìn)步，有賴于交易所和期貨公司的進(jìn)步，不斷通過(guò)這樣的論壇提高我們的認(rèn)識(shí)，同時(shí)這樣的論壇也是我們各個(gè)行業(yè)在這里交流共同進(jìn)步的論壇。

東南亞棕櫚油生產(chǎn)和出口形式分析

2009-11-07 為幫助廣大油脂油料企業(yè)準(zhǔn)確把握全球金融危機(jī)背景下油脂油料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，大連商品交易所和大馬交易所于2009年11月7-8日在廣州香格里拉大酒店聯(lián)合舉辦第四屆國(guó)際油脂油料大會(huì)，以下是大馬棕櫚油總署經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)拓展總監(jiān) Faizah Mohd Shariff的精彩發(fā)言：

Faizah Mohd Shariff：謝謝Kumar先生，尊敬的女士們、先生們、各位嘉賓，大家下午好！

在我開講之前，首先要感謝主辦單位大連商品交易所、大馬交易所邀請(qǐng)我到會(huì)，與大家做以下發(fā)言，我非常榮幸。我第一次來(lái)到中國(guó)，在此向油脂油料的各位專家發(fā)表我的發(fā)言。大會(huì)給我的主題是―東南亞棕櫚油生產(chǎn)及出口形v 勢(shì)分析‖，我的發(fā)言首先要說(shuō)一下油脂的狀況，接下來(lái)我會(huì)談?wù)剸|南亞油脂油料的情況，然后我會(huì)重點(diǎn)講棕櫚油在東南亞的概況、棕櫚油在東南亞的生產(chǎn)與出口，而我只會(huì)講其中幾個(gè)國(guó)家的出口與生產(chǎn)，我會(huì)就棕櫚油的技術(shù)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)做一定的陳述，我還會(huì)談一下馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)業(yè)在東盟市場(chǎng)的發(fā)展，最后我們?cè)僦v一下馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)業(yè)最終的發(fā)展動(dòng)態(tài)，最后我會(huì)做一個(gè)總結(jié)。

油棕是從非洲到東南亞的物種，我們知道在非洲野生紅樹林自然生長(zhǎng)了一種植物叫油棕，一開始有5個(gè)原始的步驟提取，棕櫚油這張圖也顯示出來(lái)了。我基本把棕櫚油分為三個(gè)階段，從1995年到2000年，增幅是7.5%，從2001年到2005年，平均世界棕櫚油的供應(yīng)增長(zhǎng)了7.1%，2006到2008年期間，增幅是3%。隨著這么大的發(fā)展速度，棕櫚油目前已經(jīng)是世界上最大的油種了。

下面看一下油脂的整體產(chǎn)量，我們?cè)趫D上可以看到（見PPT），油脂油料可以分為3類，一年生的植物，多年生的植物，以及動(dòng)物油脂，可以看到有豆油、菜籽油、花生油、棉籽油，平均增長(zhǎng)率，一年生的植物平均是3.57%，這個(gè)是2008年的增長(zhǎng)幅度，它的產(chǎn)量到2001年達(dá)到8200萬(wàn)噸。還有多年生的植物，2008年的產(chǎn)量是5400萬(wàn)噸，到2010年會(huì)增長(zhǎng)到5600萬(wàn)噸，而動(dòng)物油脂在1985年的時(shí)候產(chǎn)量是1900萬(wàn)噸，現(xiàn)在預(yù)計(jì)會(huì)增長(zhǎng)到2400萬(wàn)噸，明年將會(huì)達(dá)到2400萬(wàn)噸的動(dòng)物油脂。

消費(fèi)在全球來(lái)說(shuō)又是怎樣呢？顯然，世界油脂消費(fèi)會(huì)增長(zhǎng)，但是多年生的植物比一年生植物的增長(zhǎng)率會(huì)稍高。現(xiàn)在我們?cè)倏匆幌率澜缟现饕貦坝蜕a(chǎn)產(chǎn)地（見PPT），我們這里可以看到，在4311萬(wàn)噸棕櫚油中，印尼占了1900萬(wàn)噸，馬來(lái)西亞是1700萬(wàn)噸，而其他國(guó)家，包括泰國(guó)、尼日利亞和哥倫比亞。而棕櫚油的主要出口國(guó)分布如下，馬來(lái)西亞出口了大概1500萬(wàn)噸，印尼是1400萬(wàn)噸，大概是占了整體出口的43%，一共出口量是3300萬(wàn)噸。這里我們可以看到，最主要的棕櫚油出口國(guó)，顯然就是馬來(lái)西亞，當(dāng)然這里不光是棕櫚油還有其他油，占了15%，最主要的棕櫚油進(jìn)口國(guó)，如圖所示（見PPT），這些國(guó)家也進(jìn)口棕櫚油。我們這里講到有中國(guó)、印度、歐盟、巴基斯坦，他們都是最主要的一些棕櫚油進(jìn)口市場(chǎng)。

現(xiàn)在我們?cè)倏匆幌掠椭土显跂|南亞的產(chǎn)品生產(chǎn)、出口、進(jìn)口、消費(fèi)情況（見PPT）。油脂油料在東南亞市場(chǎng)當(dāng)中，我這里挑選了印尼、馬來(lái)西亞、緬甸、菲律賓、新加坡、泰國(guó)、巴布亞新幾內(nèi)亞、越南這8個(gè)國(guó)家，這些國(guó)家產(chǎn)量大概為2008年是2400萬(wàn)噸，這里包括了棕櫚油、棕櫚核油、椰油、花生油、大豆油、棉籽油，而這些國(guó)家也出口油脂油料，一共是3500萬(wàn)噸。我們看到棕櫚油出口份額是最大的，大概有3100萬(wàn)噸的出口是棕櫚油。接下來(lái)是棕櫚核油，大概是200萬(wàn)噸，進(jìn)口又如何呢？對(duì)于油脂在東南亞的進(jìn)口情況。在上述8國(guó)當(dāng)中，它們只不過(guò)是進(jìn)口了300多萬(wàn)噸油料，而且在2000年的進(jìn)口是160萬(wàn)噸左右。對(duì)于油脂消費(fèi)，我們分析8個(gè)東南亞國(guó)家，可以看到棕櫚油消費(fèi)的份額是最大的，2000年到2008年，僅僅在2008年，它的增幅達(dá)到71%，消費(fèi)量增長(zhǎng)了七成。這個(gè)是集中在我們剛才講的東南亞國(guó)家，而棕櫚核油，同樣我們可以看到同期的增長(zhǎng)，而2008年的增幅就達(dá)到15%。

接下來(lái)我們可以看到豆油增長(zhǎng)了4%，椰油是3%，東南亞最主要的油脂生產(chǎn)國(guó)是哪些呢？（見PPT）這里列出了印尼、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、菲律賓、巴布亞新幾內(nèi)亞、緬甸、越南、新加坡，但新加坡沒有生產(chǎn)太多。我們可以看到，2000年到2008年，增幅是相當(dāng)驚人的，從800萬(wàn)噸到了2200萬(wàn)噸，2008年油脂的量占了48%，而馬來(lái)西亞增長(zhǎng)了42%。我們也可以看到2000年到2008年，新加坡本身不會(huì)生產(chǎn)任何油脂，但是新加坡可以重新再出口，我們可以看到，新加坡的再出口量也有一定的增加。

在東南亞有哪些最主要的油脂出口國(guó)呢？這里可以清楚地看到（見PPT），以前那張幻燈片可以看到印尼和馬來(lái)西亞，印尼出口1600萬(wàn)噸，接著就是馬來(lái)西亞，出口量大概1596萬(wàn)噸，菲律賓和其他的東盟國(guó)家只是差不多1000噸左右。

東南亞的東盟國(guó)家有哪些主要的進(jìn)口國(guó)呢？進(jìn)口國(guó)包括馬來(lái)西亞、印尼，它們既是生產(chǎn)國(guó)，同時(shí)也是進(jìn)口國(guó)，但是他們進(jìn)口的量是非常小的。對(duì)馬來(lái)西亞來(lái)說(shuō)，我們可以看到，在2000年到2008年期間，我們的進(jìn)口總量也只不過(guò)是從110萬(wàn)增加到130萬(wàn)，馬來(lái)西亞2008年的進(jìn)口量增長(zhǎng)了41%，越南和新加坡顯然都需要進(jìn)口，其他的國(guó)家也稍微有進(jìn)口。

到底東南亞的油脂2008年消費(fèi)情況如何呢？印尼消費(fèi)了大概500萬(wàn)噸的油脂，跟他們的生產(chǎn)相比，馬來(lái)西亞只消費(fèi)了40萬(wàn)噸。我們看到東南亞國(guó)家棕櫚油的生產(chǎn)、出口、進(jìn)口、消費(fèi)的情況就是這樣的。

到底2008年?yáng)|南亞國(guó)家里，誰(shuí)是最大的棕櫚油生產(chǎn)國(guó)呢？印尼現(xiàn)在是最大的棕櫚油生產(chǎn)國(guó)。我們講的是在東南亞國(guó)家里最大的，占了總產(chǎn)量的49%，約1920萬(wàn)噸棕櫚油，而總的東南亞的產(chǎn)量是3861萬(wàn)噸，馬來(lái)西亞在這個(gè)份額當(dāng)中占了46%，一共是1774萬(wàn)噸。其他的包括了菲律賓、巴布亞新幾內(nèi)亞加起來(lái)也只不過(guò)是5%。

現(xiàn)在東南亞誰(shuí)是最大的棕櫚油出口國(guó)呢？在2008年馬來(lái)西亞是最大的出口國(guó)，印尼占第二位，從這張圖上可以清楚看到（見PPT），其他國(guó)家的出口幾乎微不足道，不到5000噸。

進(jìn)口，我已經(jīng)講過(guò)了，這些國(guó)家同時(shí)也會(huì)進(jìn)口，馬來(lái)西亞也會(huì)進(jìn)口，馬來(lái)西亞去年進(jìn)口大概56萬(wàn)噸，不能進(jìn)口更多。因?yàn)樵隈R來(lái)西亞有這么一個(gè)政策，限制了國(guó)家進(jìn)口棕櫚油。馬來(lái)西亞是從印尼和泰國(guó)進(jìn)口，當(dāng)然也會(huì)從巴布亞新幾內(nèi)亞進(jìn)口一部分，這是馬來(lái)西亞主要的進(jìn)口來(lái)源。

東南亞對(duì)棕櫚油的主要消費(fèi)情況如何呢？2008年，我們可以看到（見PPT），印尼消費(fèi)了大概450萬(wàn)噸棕櫚油，這是因?yàn)橛∧岬娜丝诒姸啵R來(lái)西亞消費(fèi)少得多了，馬來(lái)西亞消費(fèi)了250萬(wàn)噸棕櫚油，而馬來(lái)西亞的人口跟印尼相比，我們只不過(guò)是印尼人口的1/10。泰國(guó)消費(fèi)了110萬(wàn)噸，其他的東南亞東盟國(guó)家不到50萬(wàn)噸。

我們?cè)兕A(yù)測(cè)一下東南亞的棕櫚油產(chǎn)量情況，我們可以看到未來(lái)的趨勢(shì)，在生產(chǎn)方面，我們挑選了一些東南亞國(guó)家，在2000年到2008年間，印尼的產(chǎn)量在不斷增加，而它所占的份額大概是占了13%，馬來(lái)西亞產(chǎn)量同期在增加，但是它每年的增幅只不過(guò)是6%而已。泰國(guó)，我們可以看到產(chǎn)量在不斷提高，菲律賓是5%。

我們可以看到最主要影響棕櫚油產(chǎn)量的要素，主要就是油棕的成熟區(qū)域，棕櫚油的生產(chǎn)就是要看實(shí)際上是以油棕的成熟區(qū)域?yàn)榛鶞?zhǔn)的函數(shù)，而印尼的棕櫚油在過(guò)去8年，它的份額是最高的，13%，馬來(lái)西亞同期油棕產(chǎn)區(qū)的提高只有6%。

我們?cè)倏匆幌伦貦爸饕漠a(chǎn)區(qū)，產(chǎn)區(qū)直接決定了棕櫚油的產(chǎn)量，印尼油棕的產(chǎn)區(qū)在2000年到2008年，它幾乎是翻了一倍。我們可以看到（見PPT），這8年中，每年種植的成熟區(qū)增長(zhǎng)速度是11%，面積幾乎翻了一番，8年當(dāng)中，平均每年增長(zhǎng)11%，馬來(lái)西亞增加的種植面積不是特別多，因?yàn)槲覀兊膰?guó)土面積有限，沒有辦法開墾更多的油棕源，所以這8年，我們的種植面積只是年增4%而已。泰國(guó)，我們看到種植面積也是增長(zhǎng)了100%，而增長(zhǎng)率也是11%左右。最后是巴布亞新幾內(nèi)亞，種植面積上面增加更加明顯。

下面看看一些特定的東南亞國(guó)家棕櫚油產(chǎn)量的預(yù)測(cè)。剛才我們看了一下發(fā)展的趨勢(shì)，這里我們預(yù)測(cè)一下，看看2010年的情況，2010年印尼大概要生產(chǎn)2447萬(wàn)噸的棕櫚油，這些油都會(huì)用在世界市場(chǎng)上。到了2015年，印度預(yù)計(jì)產(chǎn)量達(dá)到45217千噸。再來(lái)看看馬來(lái)西亞，馬來(lái)西亞2008年是1700萬(wàn)噸，到2010年，它會(huì)生產(chǎn)接近2000萬(wàn)噸的棕櫚油，到2012年接近2200萬(wàn)噸。其他的國(guó)家，如泰國(guó)、巴布亞新幾內(nèi)亞、菲律賓等國(guó)，也都會(huì)在未來(lái)幾年中有著非常明顯的棕櫚油產(chǎn)量增長(zhǎng)。

根據(jù)我們的預(yù)測(cè)，我們可以看到（見PPT），印度尼西亞和馬來(lái)西亞將繼續(xù)保持東南亞第一和第二大棕櫚油出產(chǎn)國(guó)的地位，一直到2015年也不會(huì)改變。印度尼西亞棕櫚油產(chǎn)量增長(zhǎng)率會(huì)比馬來(lái)西亞高不少，而印度尼西亞棕櫚油生產(chǎn)的年均增長(zhǎng)率大概是13%，主要是因?yàn)橛蟹浅＞薮蟮挠妥胤N植潛力，而其他國(guó)家的平均增長(zhǎng)率在2000年到2008年是11%左右。

下面看馬來(lái)西亞，馬來(lái)西亞年產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)5%左右，相對(duì)來(lái)講，速度放緩了一些，是因?yàn)榉N植面積和產(chǎn)量提高有限，我們種植面積大概也只提高了400萬(wàn)公頃而已。

下面再看東南亞棕櫚油出口的預(yù)測(cè)，我們可以從這張圖上看出簡(jiǎn)單的發(fā)展趨勢(shì)（見PPT），印度尼西亞出口在不斷增長(zhǎng)，而它每年的增長(zhǎng)率過(guò)去幾年中是17%。馬來(lái)西亞也在增長(zhǎng)，不過(guò)增長(zhǎng)速度會(huì)慢一些，年均增長(zhǎng)率不過(guò)7%而已。泰國(guó)可以說(shuō)是棕櫚油的新興市場(chǎng)、新興生產(chǎn)國(guó)，它把31%的棕櫚油產(chǎn)品出口出去，而巴布亞新幾內(nèi)亞出口4%，所以在2000年到2008年，所有這些國(guó)家的出口都在增長(zhǎng)。

我們可以看到一些影響到棕櫚油出口的主要因素，首先是棕櫚原油的定價(jià)，第二是替代性產(chǎn)品，如大豆油、菜籽油等價(jià)格影響，最后是棕櫚原油的生產(chǎn)，我們可以看看，從平衡的角度來(lái)看，棕櫚油價(jià)格受負(fù)面影響。因?yàn)槿绻渌闹参镉蛢r(jià)格在提升的話，那它的價(jià)格肯定也會(huì)升高，就會(huì)有負(fù)面影響。再來(lái)看看替代產(chǎn)品的價(jià)格，它和出口是有正面關(guān)系的。如果這種替代產(chǎn)品，比如棕櫚油替代產(chǎn)品的價(jià)格提高了，棕櫚油的出口也會(huì)升高。

最后看看棕櫚原油的生產(chǎn)，它也和出口有正面積極的關(guān)系。一個(gè)國(guó)家，如果棕櫚原油的產(chǎn)量比較高，如馬來(lái)西亞產(chǎn)量比較高，就可以出口更多的棕櫚油，肯定比棕櫚原油較低的國(guó)家占優(yōu)勢(shì)了。

我們?cè)賮?lái)看看棕櫚油在東南亞這幾個(gè)特定國(guó)家出口的預(yù)測(cè)。首先看看馬來(lái)西亞，馬來(lái)西亞到2010年預(yù)計(jì)棕櫚油出口量會(huì)達(dá)到接近1700萬(wàn)噸，到2012年會(huì)接近1900萬(wàn)噸，到2015年會(huì)超過(guò)2200萬(wàn)噸。然后是印度尼西亞，2008年是1461.2萬(wàn)噸，到了2015年，印度尼西亞的棕櫚油出口量會(huì)高達(dá)4192萬(wàn)噸，會(huì)比馬來(lái)西亞2015年的出口量多接近一倍。巴布亞新幾內(nèi)亞也在增長(zhǎng)，泰國(guó)到2015年出口也會(huì)增長(zhǎng)到77萬(wàn)噸，新加坡和越南也是。所以整體來(lái)看，到了2015年，這幾個(gè)東南亞國(guó)家棕櫚油出口都會(huì)有不同幅度的增長(zhǎng)。

根據(jù)這個(gè)發(fā)展趨勢(shì)，我們可以看一下、分析一下。首先，印度尼西亞在2010年成為東南亞地區(qū)的第一大出口國(guó)，其次就是馬來(lái)西亞，而且我們預(yù)計(jì)，來(lái)自于中國(guó)和其他發(fā)展中國(guó)家的潛在強(qiáng)勁需求，將推動(dòng)棕櫚油出口增長(zhǎng)，與此同時(shí)，棕櫚油本身相比其他植物油具有技術(shù)經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)，也會(huì)促進(jìn)世界棕櫚油產(chǎn)業(yè)的積極發(fā)展。

再來(lái)看看東南亞地區(qū)對(duì)于棕櫚油市場(chǎng)的重要性何在。目前棕櫚油的供需形式表明，東南亞國(guó)家依然還是世界上棕櫚油的主要生產(chǎn)地區(qū)，而東亞地區(qū)將成為世界上棕櫚油重要的消費(fèi)市場(chǎng)。東亞國(guó)家人口高速增長(zhǎng)，這也成為棕櫚油產(chǎn)品需求增長(zhǎng)的主要因素。與此同時(shí)，我們預(yù)計(jì)在東亞地區(qū)的棕櫚油市場(chǎng)，將會(huì)保持一個(gè)非常良好、積極的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

我們下面來(lái)看一看世界人口，之前我跟大家也說(shuō)了，棕櫚油對(duì)于世界的影響，一方面是因?yàn)槭澜缛丝谥饾u增多，到2010年，世界人口將達(dá)到接近70億（69億），到2020年將達(dá)到75.5億，當(dāng)然這些都是我們現(xiàn)在的預(yù)計(jì)值。

看看各個(gè)國(guó)家人口收入以及人均消費(fèi)的增長(zhǎng)，我們把這些國(guó)家分成發(fā)達(dá)國(guó)家、發(fā)展中國(guó)家和其他國(guó)家，這些增長(zhǎng)也導(dǎo)致了全球需求的不斷增長(zhǎng)。

下面看看棕櫚油的技術(shù)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)在什么方面，棕櫚油和其他植物相比單產(chǎn)是最高的。我們可以從這張圖上看出來(lái)（見PPT），有一個(gè)油料單產(chǎn)的擇優(yōu)率，棕櫚油是20%，每公頃大概4噸左右，和其他的相比，無(wú)疑它是鶴立雞群的，后面有大豆、棉花、花生、葵花籽、油菜籽等等，都比不上棕櫚油的單產(chǎn)量，生產(chǎn)成本比其他的植物油要低。在馬來(lái)西亞來(lái)講，棕櫚油的生產(chǎn)成本是每噸228美元，在印度尼西亞，它的棕櫚油的生產(chǎn)成本更低了，因?yàn)樗胸S富的勞動(dòng)力，比馬來(lái)西亞勞動(dòng)力豐富很多。在美國(guó)、加拿大、歐盟這些國(guó)家，生產(chǎn)大豆、油菜籽比較多，它的成本，大家可以從這個(gè)圖上看出來(lái)（見PPT），比棕櫚油高得多。

節(jié)約成本，我們說(shuō)棕櫚油比其他的植物油更加節(jié)約成本，成本效益更高。從這張圖上可以看出來(lái)（見PPT），從1985年開始，棕櫚油的交易價(jià)格比其他的交易價(jià)格要低，比如棉花油、油菜籽、葵花籽油等等，都比它們低很多，黃色這條線就是棕櫚原油的價(jià)格。

大豆油、棕櫚原油和原油的價(jià)格之間有什么關(guān)系呢？我們?cè)噲D來(lái)看看大豆油、棕櫚原油和原油之間的關(guān)系。我們用了一個(gè)關(guān)聯(lián)指數(shù)，大豆油和棕櫚原油的關(guān)聯(lián)度高達(dá)0.92，再來(lái)看看棕櫚原油和原油之間有沒有一定的關(guān)聯(lián)，它們的關(guān)聯(lián)指數(shù)也是比較高的，達(dá)到0.841。

棕櫚油還有其他的一些技術(shù)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，我們可以從這張圖上看到（見PPT），它生產(chǎn)非常靈活，首先它的氧化性和穩(wěn)定性，可以用做高復(fù)合媒介，它可以生產(chǎn)食用人造黃油，還有棕櫚核油，它有工業(yè)用途，也可以食用。這是我們一些棕櫚油的產(chǎn)品，它們可以做油炸的介質(zhì)，這是生產(chǎn)維他命E、維生素E的，還可以作為食物，作為酥油的成份，也可以用在家居產(chǎn)品里面，或者個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品里面，棕櫚油的用途實(shí)際上非常廣泛。

下面再來(lái)看看東亞地區(qū)馬來(lái)西亞棕櫚油的市場(chǎng)（見PPT），馬來(lái)西亞棕櫚油的出口量，2000年到2008年，上面是東亞，下面是西亞，在東亞，我們看到，2008年整個(gè)出口金額達(dá)到了1525億林吉特，不同市場(chǎng)加起來(lái)達(dá)到了4700林吉特，換算成美元接近476億美元。再來(lái)看看不同的國(guó)家，首先出口最大的國(guó)家就是中國(guó)，然后是香港，可以看到它的出口量和出口金額。后面是日本，日本這個(gè)市場(chǎng)在出口方面的增長(zhǎng)是非常快的，它的量上面沒有什么特別大的變化。韓國(guó)排在倒數(shù)第二位，它的出口量是小幅下滑的。

下面看看馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)業(yè)的最新發(fā)展趨勢(shì)，馬來(lái)西亞棕櫚油以及其持續(xù)發(fā)展的問題，我們非常努力地告訴世界各地人民，棕櫚油的生產(chǎn)是可持續(xù)的，我們也可以通過(guò)它來(lái)平衡社會(huì)、環(huán)境以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。

在棕櫚油方面，我們通過(guò)良好的農(nóng)業(yè)實(shí)踐來(lái)綠化我們的地球，比如采用零燃燒，與此同時(shí)我們采用生物制循環(huán)進(jìn)行植被保護(hù)，另外我們還采用良好的環(huán)保措施，比如貓頭鷹來(lái)吃掉田鼠，田鼠就不會(huì)把我們的莊稼都吃了，我們還保持水土。

我們可以看到，―實(shí)踐與可持續(xù)發(fā)展法規(guī)手冊(cè)‖是2007年8月由種植業(yè)與商品部部長(zhǎng)發(fā)布的。首先是優(yōu)質(zhì)培育、優(yōu)質(zhì)農(nóng)業(yè)、優(yōu)質(zhì)碾磨、優(yōu)質(zhì)壓榨、優(yōu)質(zhì)精練、優(yōu)質(zhì)搬運(yùn)、運(yùn)輸與存儲(chǔ)。我們消除了農(nóng)村地區(qū)的貧困問題。

往前看的話，在可持續(xù)發(fā)展的角度，目前馬來(lái)西亞的棕櫚油行業(yè)主要是要改善種植原料。因?yàn)槲覀兎浅Ｇ宄刂溃覀円呀?jīng)沒有那么多土地能夠進(jìn)一步擴(kuò)大種植面積了，所以我們必須要在內(nèi)部采取做法，從而改善種植原料從根本上提高生產(chǎn)效率。

這是剛才我所說(shuō)的可持續(xù)棕櫚油發(fā)展項(xiàng)目，我們關(guān)注工作的人、關(guān)注土地，也關(guān)注我們的利潤(rùn)，這樣的話，我們就可以幫助棕櫚油綜合發(fā)展。

最后總結(jié)一下，棕櫚油在滿足世界植物油需求方面扮演著日益重要的角色。棕櫚油擁有相關(guān)優(yōu)勢(shì)，包括生產(chǎn)成本低、單產(chǎn)高，因此具有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。棕櫚油的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力成為促進(jìn)棕櫚油產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要因素，東南亞將繼續(xù)成為世界上主要的棕櫚油生產(chǎn)與消費(fèi)來(lái)源地。

女士們、先生們，借此機(jī)會(huì)，我想邀請(qǐng)大家去參加馬來(lái)西亞的棕櫚油國(guó)際大會(huì)，它將在2009年11月11號(hào)在吉隆坡的會(huì)展中心召開，我們衷心希望大家參加此次會(huì)議，我們有重要的演講者，他們都會(huì)宣讀他們的論文，做一些演講，這里面既包括棕櫚油和其他油脂油料產(chǎn)品上游和下游的專家，謝謝各位。

K Sree Kumar：謝謝，不知道有沒有人像Faizah Mohd Shariff提問。

提問：我們都注意到棕櫚油在油脂原料里面是非常廉價(jià)的一種油脂，剛才博士也提到了，棕櫚油增產(chǎn)的前景是非常廣闊的，比如印尼的增產(chǎn)，很可能達(dá)到每年平均13%的增產(chǎn)潛力，這樣對(duì)全球油脂市場(chǎng)會(huì)帶來(lái)巨大壓力，我們國(guó)內(nèi)投資者也非常關(guān)注，在今年年初的時(shí)候，歐盟提出來(lái)了一個(gè)限制馬來(lái)西亞、印尼棕櫚油進(jìn)口用作生物原料的政策。但是我們國(guó)內(nèi)對(duì)于歐盟在進(jìn)口棕櫚油限制政策方面了解得不太多，希望博士能給我們介紹一下相關(guān)的情況，謝謝。

Faizah Mohd Shariff：謝謝您的問題，作為生物材料來(lái)說(shuō)，我同意您的說(shuō)法，歐洲市場(chǎng)對(duì)于棕櫚油出口給我們施加壓力。因?yàn)闅W盟成員國(guó)有自己的目標(biāo)，所以要滿足他們自己的目標(biāo)，而對(duì)于馬來(lái)西亞來(lái)說(shuō)，我們還沒有規(guī)定生物原料在國(guó)內(nèi)的目標(biāo)，我們還是要提出這些方面的目標(biāo)，我們只是剛剛開始用生物柴油，在政府的運(yùn)輸活動(dòng)當(dāng)中用生物柴油，我們現(xiàn)在只是用了5%的棕櫚油，而另外95%的柴油和企業(yè)進(jìn)行混合。今年2月份開始之后，我們只是消費(fèi)了170噸的棕櫚油，用于生物柴油的生產(chǎn)，而且是專門用于生物柴油來(lái)進(jìn)行跟政府部門的運(yùn)輸活動(dòng)，僅限于此。確實(shí)我也同意你講的，我并沒有預(yù)測(cè)生物柴油的消費(fèi)在馬來(lái)西亞有多少。對(duì)于東盟國(guó)家會(huì)有多少，因?yàn)槲矣X得生物柴油是一個(gè)很敏感的市場(chǎng)，馬來(lái)西亞生產(chǎn)棕櫚油是用于食物，而并不是完全用于燃料。所以你講到第二代甚至第三代棕櫚油的時(shí)候，還是有一個(gè)前景的，但是那個(gè)還是相當(dāng)遙遠(yuǎn)的，現(xiàn)在還在研究階段。對(duì)于印尼，生物柴油的生產(chǎn)在目前來(lái)說(shuō)正在暫停，只在用B1，還沒有完全滿足他們的生產(chǎn)產(chǎn)能，價(jià)格是主要的因素，因?yàn)楝F(xiàn)在生物柴油市場(chǎng)不振也是市場(chǎng)導(dǎo)致的，國(guó)家可能還是希望把這個(gè)原料出口，而不一定用于自己的生物材料生產(chǎn)。

南美大豆生產(chǎn)和出口情況及對(duì)全球市場(chǎng)影響

2009-11-07 為幫助廣大油脂油料企業(yè)準(zhǔn)確把握全球金融危機(jī)背景下油脂油料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，大連商品交易所和大馬交易所于2009年11月7-8日在廣州香格里拉大酒店聯(lián)合舉辦第四屆國(guó)際油脂油料大會(huì)，以下是巴西馬托格魯索農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院首席執(zhí)行官 Seneri Kernbeis Paludo的精彩發(fā)言：

Seneri Kernbeis Paludo：下午好，非常高興今天參會(huì)，也非常榮幸在這么多專家面前，在這么好的一次大會(huì)上發(fā)言，我的名字是Paludo，我來(lái)自與巴西，現(xiàn)在我是IMEA農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所的執(zhí)行官，位于馬托格魯索省。這個(gè)省是巴西主要的生產(chǎn)大豆的省份。今天我來(lái)這里想大概談一下大豆在南美的生產(chǎn)、出口情況，以及南美大豆對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的影響。

一開始，我想最好還是先談一談發(fā)言的主要議題。我的發(fā)言主要會(huì)關(guān)注四點(diǎn)，第一點(diǎn)會(huì)對(duì)巴西和阿根廷進(jìn)行情況的概述，對(duì)短期生產(chǎn)和出口展望做一個(gè)分析，第三點(diǎn)我會(huì)談一下中長(zhǎng)期生產(chǎn)與出口的展望，最后我會(huì)進(jìn)行小的總結(jié)。

世界主要糧食產(chǎn)地，巴西是排在第5位，而阿根廷是排在第7位，巴西只是占了所有糧食產(chǎn)量的5%，而阿根廷占全球糧食產(chǎn)量的比例只是3%。也就是說(shuō)，阿根廷和巴西加起來(lái)只不過(guò)是占全球糧食產(chǎn)量的8%，或者說(shuō)谷物產(chǎn)量的8%。這個(gè)還是相當(dāng)不錯(cuò)的，但是并不足以跟中國(guó)相比，中國(guó)在全球谷物產(chǎn)量的份額是18%，而美國(guó)有19%的全球谷物產(chǎn)量份額。我相信我們是非常大的產(chǎn)糧國(guó)，但講到糧食，跟中國(guó)還是小巫見大巫。

我們?cè)倏匆幌麓蠖梗蠖咕褪峭耆灰粯拥木置妫臀魇鞘澜缟系诙蟮漠a(chǎn)大豆國(guó)，阿根廷排第三，巴西、阿根廷加起來(lái)，在過(guò)去三年當(dāng)中，可以占到全球大豆產(chǎn)量的45%，而這個(gè)確實(shí)是相當(dāng)大的大豆份額。在我一開始談到了這個(gè)概況的時(shí)候，我還跟大家介紹了巴西、阿根廷產(chǎn)量的重要性，是因?yàn)槲蚁虢o大家分享一個(gè)理論。如果我們把世界一分為二，東半部和西半部，我們就可以看到世界的西部大概生產(chǎn)了2億噸大豆，而另一邊，東半球只是生產(chǎn)了2500萬(wàn)噸大豆，顯然這是相當(dāng)不均衡的，這是一個(gè)不均衡的等式。世界的一邊生產(chǎn)的大豆遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于另外一邊。

但是如果你繼續(xù)觀察這個(gè)理論，我們?cè)侔堰@個(gè)世界分一下，南北進(jìn)行區(qū)分，把北半球和南半球進(jìn)行比較，我們可以看到一個(gè)什么樣的比較呢？這個(gè)時(shí)候就非常均衡了，北半球是1.2億噸的大豆產(chǎn)量，而南半球大豆的產(chǎn)量是1億噸左右。

為什么我會(huì)這么說(shuō)呢？大家都知道，大豆在北半球的收割季節(jié)是在11月，而在6個(gè)月之后，也就是到了5月或者到明年的下半部分，我們又有1億噸大豆要收割了，這個(gè)收割是在南半球收割，所以這個(gè)太好不過(guò)了，就好像是一個(gè)精益生產(chǎn)零庫(kù)存。上半年我們收割了1億噸，下半年南半球又收割了1億噸，對(duì)于消費(fèi)來(lái)說(shuō)，像中國(guó)這樣的消費(fèi)國(guó)是非常歡迎的。這只是今天的格局，這種格局在以后會(huì)發(fā)生改變，因?yàn)槿绻催@種理論劃分，你把世界再進(jìn)行分割，把它分成四個(gè)象限（見PPT），其中一個(gè)就是南美，南美象限已經(jīng)占了45%的全球大豆產(chǎn)量，而另外一個(gè)象限就是北美，它現(xiàn)在的大豆產(chǎn)量占全球份額40%。再看第三個(gè)象限，就是歐亞大陸，大豆產(chǎn)量只不過(guò)是14%-15%。

我為什么要這樣來(lái)劃分？不知道大家熟不熟悉咖啡市場(chǎng)，咖啡市場(chǎng)有一個(gè)獨(dú)特或者是非常單一的特點(diǎn)，這個(gè)特點(diǎn)就是產(chǎn)量相當(dāng)集中。你可以去看一下咖啡市場(chǎng)，咖啡市場(chǎng)在南美占了全球咖啡產(chǎn)量的八成以上，全球的咖啡有80%來(lái)自南美。同時(shí)在咖啡市場(chǎng)當(dāng)中，大家可能也知道，也許大豆跟咖啡的情況非常接近。所以我相信在今后幾年，我們可能會(huì)看到南美的這個(gè)象限，它的份額還會(huì)增加，我們可能占全球大豆的總量會(huì)超過(guò)50%，至少我是相信南美是有能力生產(chǎn)全球大豆產(chǎn)量的60%。

如果你們聚到一塊兒，閃亮的集中，同時(shí)它的需求不正，這就導(dǎo)致了這個(gè)市場(chǎng)非常波動(dòng)。所以大豆市場(chǎng)在以后也可能會(huì)出現(xiàn)很多這樣的情況，比如地球的某一部分集中了大量的大豆產(chǎn)量，但是它的需求還是非常不穩(wěn)定，需求有高度彈性，這對(duì)未來(lái)有不確定因素和波動(dòng)性。有了這么大的波動(dòng)性，必須要有很好的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)工具。如果你沒有對(duì)它進(jìn)行很好的風(fēng)險(xiǎn)管理，你一方面產(chǎn)量集中，另一方面需求又波動(dòng)不定，這個(gè)麻煩就很大了。

我發(fā)言的第一部分，最后用兩句話總結(jié)，第一，我們每6個(gè)月會(huì)收成一次，好像是既時(shí)的交貨，對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)是好消息。第二，我們有產(chǎn)量集中加上需求剛性的情況，這就導(dǎo)致了我們的價(jià)格可能會(huì)相當(dāng)不穩(wěn)定，需要我們對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。我只是大概介紹了一下，還會(huì)講一下短期生產(chǎn)以及巴西、阿根廷的生產(chǎn)、出口。

我們講到巴西和阿根廷的產(chǎn)量，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）預(yù)測(cè)巴西大豆產(chǎn)量是6200萬(wàn)噸，阿根廷是5300萬(wàn)噸，巴西、阿根廷加在一塊兒一共會(huì)增加2500萬(wàn)噸的大豆。我看到這個(gè)預(yù)測(cè)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部的預(yù)測(cè)跟現(xiàn)實(shí)還是很接近的，但是我想巴西確實(shí)能生產(chǎn)6200萬(wàn)噸，阿根廷也完全有能力生產(chǎn)出5300萬(wàn)噸。但是有些私人公司，也是最可靠的巴西資訊公司，他們的預(yù)測(cè)數(shù)字比美國(guó)農(nóng)業(yè)部的數(shù)字還要高，比如阿根廷的預(yù)測(cè)額是5450萬(wàn)噸的產(chǎn)量，而巴西的預(yù)測(cè)是會(huì)達(dá)到6500噸。我對(duì)這個(gè)數(shù)字不太有把握，但是我認(rèn)為我們確實(shí)有這樣的能力和潛力大大提高產(chǎn)量，我們不一定今年達(dá)到這個(gè)數(shù)字。但今年的產(chǎn)量，天氣非常不錯(cuò)的話，我們完全有可能達(dá)到這個(gè)數(shù)字，這個(gè)數(shù)字離我們實(shí)現(xiàn)并不太遠(yuǎn)。但我確實(shí)相信，5300萬(wàn)和6200萬(wàn)對(duì)巴西來(lái)說(shuō)這個(gè)數(shù)字都相當(dāng)有把握，但是天公一定要作美。

下面來(lái)看看南美這么多的產(chǎn)量，對(duì)于價(jià)格有什么影響。這里面不是說(shuō)國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格，因?yàn)樵谧泻芏鄬＜遥銈兛赡鼙任腋瞄L(zhǎng)于把握國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格，我這里主要是想看看南美這么大的產(chǎn)量對(duì)于本地產(chǎn)品的價(jià)格會(huì)有什么影響。不知道大家知不知道大豆出口的議價(jià)或者是保險(xiǎn)費(fèi)，這個(gè)圖上可以看到（見PPT），巴西大豆出口的議價(jià)，比如3月份出口和5月份出口的價(jià)，現(xiàn)在正在商談，大概是比CPUT稍微高一些，這對(duì)于南美來(lái)講是好的價(jià)格。而在南美，巴西生產(chǎn)了超過(guò)6000萬(wàn)噸的大豆，阿根廷生產(chǎn)超過(guò)5000萬(wàn)噸的大豆，從這兩個(gè)產(chǎn)量，可以看到巴西大豆出口的議價(jià)正在降低。我們現(xiàn)在出口的議價(jià)不可能有原來(lái)那么高了，因?yàn)楫a(chǎn)量高了很多，可以看到以后一家有可能是零，甚至是負(fù)的，比如-

10、-20，這會(huì)比芝加哥貿(mào)易交易所制訂的價(jià)格要低。

這個(gè)價(jià)格再往下走，它對(duì)南美的農(nóng)民有什么影響呢？我們來(lái)看看阿根廷的利潤(rùn)率，下一個(gè)收割期到5月為止，這里只是做一個(gè)預(yù)測(cè)，它的利潤(rùn)率大概每公頃500比索，它比去年要高，倒不是價(jià)格比去年好，或者其他條件好，我們之所以說(shuō)利潤(rùn)比去年要高，是因?yàn)閱萎a(chǎn)比去年高，去年阿根廷的單產(chǎn)每公頃只有32袋，今年能達(dá)到每公頃50袋，單產(chǎn)提高了阿根廷大豆的利潤(rùn)率。

從這個(gè)圖上我們可以看到（見PPT），每公頃500比索實(shí)際上是最低的利潤(rùn)率了。如果我們做一個(gè)比較，比如和2008年比較，甚至回去和2007年、2006年進(jìn)行比較，你會(huì)發(fā)現(xiàn)500比索和這幾年比可能好一些，但是和最好的年份相比還是有差距，再來(lái)看看巴西大豆生產(chǎn)的利潤(rùn)。

我們從這個(gè)圖上可以看到（見PPT），這是在巴拉那地區(qū)，是在巴西南部，下一批的大豆利潤(rùn)率根據(jù)我們的預(yù)測(cè)，每公頃是200美元，巴西的本地貨幣也是200塊，這可以說(shuō)是在過(guò)去四年中最低的利潤(rùn)率了。最主要可能是兩個(gè)原因造成的，第一個(gè)是全球價(jià)格受到很大壓力，現(xiàn)在大豆出口的議價(jià)也在不斷降低，另外就是我們的匯率，3月和5月份之間的匯率有些調(diào)整，大概就是1.7個(gè)巴西貨幣才能換1美元。在2008年這段時(shí)間是不一樣的，在2008年的時(shí)候，我們的匯率大概2.2比1，現(xiàn)在是1.7比1了，匯率對(duì)我們來(lái)講，1.7比1太低了，這樣也會(huì)影響到我們整體的利潤(rùn)。

這是巴西南部巴拉那地區(qū)，在南部地區(qū)，去年單產(chǎn)每公頃39袋。我們?cè)倏纯瘩R托格魯索地區(qū)在中西部，可能有同樣的情況，我們有這樣的定價(jià)，目前全球市場(chǎng)上大豆議價(jià)降低，我們的匯率和美元是1.7比1，這只能保證我們的收支平衡，在馬托格魯索只能維持收支平衡，賺不到錢。

為什么這樣說(shuō)呢？為什么我們覺得這點(diǎn)很重要呢？主要是因?yàn)檫@和馬托格魯索地區(qū)的農(nóng)民關(guān)系非常緊。馬托格魯索是在中西部地區(qū)，在這個(gè)省里面，如果利潤(rùn)率降低，甚至說(shuō)變成了負(fù)利潤(rùn)。那會(huì)有什么情況出現(xiàn)呢？我們會(huì)發(fā)現(xiàn)在馬托格魯索的價(jià)格會(huì)更低，而在巴西，有一些農(nóng)民就這樣講，如果他們利潤(rùn)變成負(fù)的了，他們就會(huì)在下一年罷工，他們不種了，這對(duì)市場(chǎng)來(lái)講不是好事，到下一年三件事同時(shí)發(fā)生。首先，過(guò)去2004年和2005年，我們經(jīng)歷了一個(gè)非常嚴(yán)重的負(fù)增長(zhǎng)，利潤(rùn)都是負(fù)的，它也帶來(lái)了很嚴(yán)重的赤字。我們?cè)谡勁凶郎险勁校@筆錢在未來(lái)才換，欠的錢你要還給政府和其他供應(yīng)商。所以如果你現(xiàn)在沒有利潤(rùn)，或者說(shuō)利潤(rùn)率不夠好的話，你根本都還不起這些錢。另外，在巴西的生產(chǎn)者和農(nóng)民，他們對(duì)于匯率的政策不是很滿意，他們想說(shuō)服政府來(lái)改變這個(gè)匯率政策，勸說(shuō)了那么久還沒有任何成效，我不知道明年會(huì)怎么樣，至少明年巴西要進(jìn)行新一輪總統(tǒng)大選，在這方面人們議論紛紛。如果你有一個(gè)負(fù)的利潤(rùn)率，是不是說(shuō)現(xiàn)在就是一個(gè)好機(jī)會(huì)，逼政府，跟他們重新坐上談判桌，討論一下債務(wù)償還的問題，或者說(shuō)通過(guò)這個(gè)威脅，我們要罷工逼政府就范，倒不是說(shuō)我們?cè)摬辉摿T工的問題，而是說(shuō)我們必須要重視這個(gè)發(fā)展的可能性，千萬(wàn)不要忽視它。

不好意思，剛才漏了一些東西沒講。馬托格魯索地區(qū)大豆的價(jià)格如果要想收支平衡，每個(gè)蒲式耳大概9美元左右，其他地區(qū)大概8到10美元，在巴西，整個(gè)生產(chǎn)成本在巴西南部的洲大概是8美元/蒲式耳到8.5美元/蒲式耳，在北部和東北部大概就是9美元/蒲式耳，生產(chǎn)成本是有些差別的。

剛才我們講了一些短期的情況，短期的生產(chǎn)與出口。下面再看看中長(zhǎng)期的生產(chǎn)與出口情況，假設(shè)我們?cè)诙唐诘臅r(shí)候有很大的產(chǎn)量，給市場(chǎng)上很多新的產(chǎn)品，與此同時(shí)，我們還不斷增加出口量，我們可以用一個(gè)等式解決未來(lái)的問題。在這個(gè)等式里面有不同的數(shù)字，過(guò)去19年間，先看一下南美的產(chǎn)量，南美的產(chǎn)量幾乎增長(zhǎng)了3倍，而南美的出口增長(zhǎng)了接近4倍，而世界上其他地區(qū)同一時(shí)間段里，產(chǎn)量只不過(guò)增加了53%，出口增長(zhǎng)了一倍多一點(diǎn)。從產(chǎn)量和出口來(lái)講，南美洲是增長(zhǎng)最快的，從中長(zhǎng)期角度來(lái)看，我們要看看南美還能否提高生產(chǎn)與出口，而稅率繼續(xù)保持不變。

從這幅圖上可以看到阿根廷大豆的收獲面積以及其他農(nóng)產(chǎn)品（見PPT）。在阿根廷，為了種植更多的大豆，他們必須要減少玉米、小麥、向日葵的種植面積，在過(guò)去8年中，阿根廷大豆生產(chǎn)面積增長(zhǎng)了720萬(wàn)公頃，玉米、小麥、向日葵的種植面積減少了450萬(wàn)公頃，大豆種植面積增加的60%是占用了原來(lái)其他作物的種植場(chǎng)所。一方面我們要看到大豆種得多，但是也要看到玉米、小麥種得少了。

這是阿根廷主要的產(chǎn)區(qū)，他們還是比較密集的，但是我們要考慮不同的事項(xiàng)，在2009年、2010，阿根廷的種植面積大概是1850萬(wàn)公頃，而有專家認(rèn)為阿根廷能承受的最高的是1900萬(wàn)公頃。因此，阿根廷的種植面積沒有什么擴(kuò)展空間了，阿根廷大豆的生產(chǎn)商目標(biāo)就放在了中西部地區(qū)。

給大家舉兩個(gè)例子，阿根廷有一個(gè)相應(yīng)的大集團(tuán)，他們?cè)谙乱粋€(gè)種植季節(jié)，將在馬托格魯索地區(qū)收割超過(guò)20萬(wàn)公頃的大豆，所以阿根廷下一個(gè)目標(biāo)就是巴西中西部。為了進(jìn)一步增加阿根廷本土大豆的產(chǎn)量，阿根廷農(nóng)民要把更多資金投入在技術(shù)上面，當(dāng)然這需要更多的錢才能做到。

下面再來(lái)看看巴西，在我講預(yù)測(cè)、講巴西從哪里能夠提高產(chǎn)量等等內(nèi)容之前，先看看巴西重要的情況。首先巴西有三個(gè)重要的大豆產(chǎn)區(qū)，南部地區(qū)、中西部地區(qū)、東北地區(qū)。巴西的南部地區(qū)是巴西大豆最早的產(chǎn)區(qū)，而在巴西，大豆的生產(chǎn)原來(lái)主要是在南部，然后才轉(zhuǎn)到北部，現(xiàn)在巴西50%大豆的生產(chǎn)都按照集中在黃色這片區(qū)域，就是我們說(shuō)的中西部地區(qū)。

另外我們必須要看到，巴西不同地區(qū)，首先看南部地區(qū)的生產(chǎn)特點(diǎn)，這里列出了幾條，我想從中挑出三點(diǎn)具體講一講。

首先在巴西南部，我們有一些小規(guī)模的種植者，它的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)從中到高，有時(shí)候有些天氣的問題，南部地區(qū)天氣多變。另外我們的交通運(yùn)輸成本非常低廉，說(shuō)明它有扎實(shí)的基礎(chǔ)。再看看巴西中西部，情況和南部略有不同。首先這里的規(guī)模都是大規(guī)模的種植，第二個(gè)就是生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)比較低，不過(guò)這個(gè)地區(qū)的運(yùn)輸成本非常高，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)比較薄弱，但與此同時(shí)，我們看到同一片地上還有第二作物。大家以前看過(guò)這幅圖了，這是非常典型的巴西大豆、農(nóng)民收割圖（見PPT），這是一個(gè)很大的中西部地區(qū)的農(nóng)場(chǎng)，這個(gè)農(nóng)場(chǎng)是當(dāng)?shù)嘏判械诙摹＿@個(gè)圖上可以看到，一方面我們收割大豆，同時(shí)你還可以播種玉米，中間沒有延誤的情況，而且也很好地保護(hù)了環(huán)境，這是巴西中西部地區(qū)非常獨(dú)特的特點(diǎn)。巴西的南部也是不好做第二作物的。因?yàn)槟阈枰裙喔龋诎臀鞯臇|北部，你也不能采用二次作物的方法，就像這個(gè)圖里說(shuō)的南部和東北部都不行。

馬托格魯索洲在下一個(gè)收割季里面大概有600萬(wàn)公頃的大豆，里面有200萬(wàn)公頃將會(huì)種植玉米作為第二作物，所以說(shuō)我們幾乎可以把1/3大豆的種植面積轉(zhuǎn)成玉米的二次種植面積。很多人都跟我持同樣的觀點(diǎn)，我們還可以把這個(gè)比例弄得再高一點(diǎn)，比如50%的大豆種植面積，都可以通過(guò)改良改造轉(zhuǎn)換成為可以種植第二季的農(nóng)田。

來(lái)看看巴西的中部，現(xiàn)在它的運(yùn)輸成本適中，不高不低，在中期和短期來(lái)看，發(fā)展前景會(huì)非常好。

剛才講了巴西大豆生產(chǎn)的情況，再看一看巴西的大豆增產(chǎn)，我們可以看到，這里有一個(gè)預(yù)期的數(shù)字（見PPT），在未來(lái)10年間，增長(zhǎng)最快的地區(qū)將會(huì)在巴西東北部。巴西東北部是橙色的這個(gè)部分，它的增幅會(huì)達(dá)到3倍，今后10年中，中西部也能夠增產(chǎn)42%，但中西部仍然會(huì)有1800萬(wàn)公頃的大豆產(chǎn)區(qū)。在南部巴西我們相信可能就會(huì)有產(chǎn)量下降或者是保持不變、穩(wěn)定的地區(qū)。這種預(yù)測(cè)變成現(xiàn)實(shí)，我們是需要提高牧場(chǎng)這邊的使用的狀況。我給大家看一下數(shù)字，巴西現(xiàn)在1.73億公頃的牧場(chǎng)，而這些牧場(chǎng)很容易變成農(nóng)作物的農(nóng)田，甚至也可以轉(zhuǎn)成大豆的耕地來(lái)滿足全球大豆的需求。這里還看到其他一些數(shù)字，這里面有許多增長(zhǎng)的潛力，我們可以看到這里有600萬(wàn)公頃的人造林，包括大豆產(chǎn)區(qū)和其他產(chǎn)區(qū)都很容易從里面找到產(chǎn)地，所以我們可以把大豆種植面積輕易地翻一番。

另外還有一點(diǎn)，你看到巴西的土地使用情況，我們可以看到差不多有70%的巴西土地都屬于保育區(qū)，可是為了全球需求上升，我們還是有很多工作要做。我們有兩部分的工作，第一部分是在運(yùn)輸成本方面要下工夫。因?yàn)樵谖覀冞@個(gè)洲的運(yùn)輸成本是世界上最高的。我們可以想象一下，2007年，一噸大豆要從巴西中部運(yùn)送到中國(guó)，每一噸的運(yùn)輸成本是108美元，而在美國(guó)，用同一個(gè)路線送到中國(guó)，也只是115，而巴西需要180美元，所以我們從主要的大豆產(chǎn)區(qū)，巴西的運(yùn)輸成本比起美國(guó)可能要高40%。所以我們必須要投資新的道路系統(tǒng)，比如鐵路，我一會(huì)兒還會(huì)給大家看一下鐵路圖，這里有兩條鐵路會(huì)在未來(lái)一年新建，有一條是東北線，另外一個(gè)是南北線。新建之后，這里展示了一些道路，比如BRE64，還有另外一條是中間的道路，紅色標(biāo)出來(lái)的是BRE58，這幾條路都必須新建。另外還有水陸的運(yùn)輸系統(tǒng)，給大家看兩個(gè)新建的水陸例子（見PPT），這條水路造價(jià)150億美元，因?yàn)槲覀儽仨氁旌芏鄡?chǔ)灌，還要造兩個(gè)水壩才能完成這個(gè)建設(shè)，但是它投資的收益只需要5年就可以回本。另外一個(gè)是我們要考慮的，在我們的不斷生產(chǎn)過(guò)程中，南北運(yùn)輸?shù)臅r(shí)候，在北部會(huì)進(jìn)行更多投資。

現(xiàn)在我們看一下巴西北部港口，南部占了60%的份額，所以在北部要新建更多的港口，我們預(yù)計(jì)的北部產(chǎn)量增長(zhǎng)的趨勢(shì)，這也是我們首先要解決的問題。要投資物流系統(tǒng)，第二步要做的就是在對(duì)于環(huán)境保護(hù)方面。這張圖我們看到綠色的部分就是大豆產(chǎn)區(qū)（見PPT），大家都談了很多，亞馬遜生物群落受到了影響，這個(gè)是不對(duì)的。綠色這塊就是亞馬遜生物群落。在2007年的時(shí)候，亞馬遜生物群落當(dāng)中只有0.2%的面積種植了大豆。在巴西，我們有這么一個(gè)共識(shí)，大家都知道，在巴西并不是環(huán)保的問題，而是在于我們?nèi)狈σ粋€(gè)立法和執(zhí)法的問題。

我們可以舉一些例子，在巴西講到亞馬遜有三個(gè)概念，一個(gè)是它的雨林，對(duì)于律師來(lái)說(shuō)，亞馬遜這個(gè)詞也是相當(dāng)難解的，所以首先理解什么是亞馬遜。而且我還想舉一些巴西立法的例子，我們關(guān)于環(huán)保的立法有5部不同的法律，我們正在討論這5部法律，我們有新的林業(yè)法、環(huán)保法、聯(lián)邦法律、州法律、MT法律。所以這是多么容易混淆的，大家覺得在巴西執(zhí)政確實(shí)不容易。確實(shí)一塌糊涂，你都不知道該遵循哪一條法律，你也不知道應(yīng)該遵循州法律還是林業(yè)法，還是環(huán)境法，而且因?yàn)檫@個(gè)法律還互相抵觸。如果在未來(lái)中期或者長(zhǎng)期不解決這個(gè)問題，這對(duì)我們來(lái)說(shuō)是很嚴(yán)重的問題。因?yàn)槿绻麤]有理清這些法律的問題，我們是無(wú)法不斷擴(kuò)大產(chǎn)量的。

最后總結(jié)一下，談到短期，如果南美確實(shí)可以實(shí)現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量，短期內(nèi)市場(chǎng)利空。對(duì)于短期來(lái)說(shuō)，生產(chǎn)產(chǎn)量的集中，對(duì)于消費(fèi)國(guó)來(lái)說(shuō)就要很好地管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于中期來(lái)說(shuō)，南美必須想方設(shè)法增產(chǎn)來(lái)滿足全球消費(fèi)需求。同樣在中期，阿根廷的種植面積已達(dá)到最大上限，要繼續(xù)增產(chǎn)，它只能夠通過(guò)增加單產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)了。而在長(zhǎng)期，我們?cè)诎臀饔袃蓚€(gè)問題要解決，第一個(gè)就是巴西的物流基建不足，需要投資。第二個(gè)是最重要的問題，巴西的法律框架、法律環(huán)境的問題。如果法律的框架沒有得到理清，我們是拖慢了巴西的生產(chǎn)，巴西就沒有辦法在未來(lái)5到10年內(nèi)滿足全球的需求。這是我所總結(jié)的幾點(diǎn)。

我今天談巴西、阿根廷的預(yù)測(cè)和產(chǎn)量就講到這里。我想借此機(jī)會(huì)說(shuō)，我今天的發(fā)言是為了紀(jì)念巴西大豆之父，他是巴西的大科學(xué)家，兩個(gè)星期前因?yàn)樾呐K病發(fā)作，46歲就過(guò)逝了。他在巴西，大家都知道他是巴西大豆之父，他研究和調(diào)查了許多巴西大豆的知識(shí)，包括巴西中西部，他建樹良多，以此機(jī)會(huì)紀(jì)念我這位朋友，謝謝大家的聆聽。

商品指數(shù)基金及其對(duì)市場(chǎng)影響

2009-11-07 為幫助廣大油脂油料企業(yè)準(zhǔn)確把握全球金融危機(jī)背景下油脂油料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，大連商品交易所和大馬交易所于2009年11月7-8日在廣州香格里拉大酒店聯(lián)合舉辦第四屆國(guó)際油脂油料大會(huì)，以下是美國(guó)堪薩斯大學(xué)國(guó)際谷物高級(jí)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Jay O'Neil Anderson的精彩發(fā)言：

Jay O’Neil：非常感謝，我也非常高興來(lái)到廣州，非常感謝這次盛會(huì)主辦單位的邀請(qǐng)，今天下午談一下指數(shù)基金。

指數(shù)基金得到了大量媒體的宣傳，很多人也在提出各種各樣的問題，到底什么是商品指數(shù)基金，它們到底對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生什么影響。另外一個(gè)問題，對(duì)于商品指數(shù)基金，我們?cè)撊绾螌?duì)待。

首先我想說(shuō)什么是指數(shù)基金，到底他們是誰(shuí)，他們做了什么，指數(shù)基金是投資者，他們不使用商品，也不將商品用于套期保值，而是將商品看作投資工具的投資者。2003年以來(lái)，這個(gè)群體的投資額從130億美元一路飆升至2000億美元。2008年頭兩個(gè)月，他們的投資額達(dá)到550億美元，這些還只是看得見的金額。他們是機(jī)構(gòu)性的投資者，包括養(yǎng)老基金、退休金、保險(xiǎn)公司和個(gè)人投資者。他們?nèi)绻氚炎约旱呢?cái)富投資在大宗市場(chǎng)的時(shí)候，他們希望在投資當(dāng)中獲利。這里還有指數(shù)交易商，包括指數(shù)交易商、金融服務(wù)公司、掉期交易商、銀行。

接下來(lái)我們要問是不是他們都能賺到錢，投資就是投資，跟任何一種投資都一樣，第三列可以看到盈利，有盈利的時(shí)候也有虧損的時(shí)候，顯然通過(guò)這種投資是有可能賠錢的，當(dāng)然也有可能賺錢，這些投資者和其他投資者一樣，我們并沒有穩(wěn)贏不輸?shù)牡览恚恍┍容^大的基金，包括美國(guó)市場(chǎng)，包括德意志銀行，以及交易所的贏余。

我們可以看到有兩個(gè)基金，左邊是我們的基金，在不同市場(chǎng)當(dāng)中的投資額，比如玉米投資了12.5%，大豆投資了12.5%，小麥投資了6.2%，芝加哥堪薩斯的小麥6%，還有其他的，包括糖、可可、咖啡、棉、牲畜、瘦豬以及其他的商品，另外一個(gè)基金包含了農(nóng)產(chǎn)品的期貨，以及其他大宗商品的期貨。

道瓊斯商品指數(shù)，它的每一種商品的比例，小到3%，大到15%，每個(gè)商品占的比重都不同，所以誰(shuí)需要這種指數(shù)基金，投資者需要這個(gè)指數(shù)基金，他用這個(gè)基金作為投資渠道，把它可支配的財(cái)富投入到大宗商品，問題是市場(chǎng)也需要指數(shù)基金。我們必須要記住在商品市場(chǎng)當(dāng)中有一個(gè)重要的要素，每一個(gè)買家必須要找到一個(gè)賣家，每一個(gè)賣家也必須要找到一個(gè)買家，這樣才能互相抵消。所以這個(gè)市場(chǎng)當(dāng)中每個(gè)交易必須要有交易對(duì)手，而大宗商品對(duì)象都來(lái)源于一個(gè)詞，就是流動(dòng)性。

這里我們講到這個(gè)概念，為了市場(chǎng)有更強(qiáng)的流動(dòng)性，而且能夠讓賣家與買家之間有制衡的方式，每個(gè)商品市場(chǎng)都有指數(shù)的發(fā)展，大家可以從這個(gè)圖的最上面看到有指數(shù)基金（見PPT），顏色比較深的，大家看到的是商業(yè)投資者，下面就是商業(yè)投資者，上面是投資基金或者是對(duì)沖基金，它們起到對(duì)沖的作用，兩者之間是可以匹配在一起的，就是1比1到局勢(shì)。對(duì)于指數(shù)基金和對(duì)沖基金，如果在交易的時(shí)候沒有能夠有效地平衡另一方商業(yè)交易里面的風(fēng)險(xiǎn)，肯定就會(huì)出現(xiàn)市場(chǎng)上很大的波動(dòng)。比如下一張幻燈片看到的是玉米市場(chǎng)，前面那張是大豆市場(chǎng)，兩個(gè)圖都是很接近的，我們講到商品投資者怎么樣將指數(shù)和對(duì)沖基金進(jìn)行制衡。

人們可能問對(duì)沖基金采取什么樣的策略，他們的目的又是什么。目的很簡(jiǎn)單，就是要賺錢。通過(guò)什么工具來(lái)賺到錢呢？它可能是電腦的計(jì)算公式，電腦的程序告訴我們，他們的腦子里面覺得市場(chǎng)是往上還是往下，他們?cè)撟鍪裁赐顿Y，投資的比例是怎么樣的。我有個(gè)朋友在大型跨國(guó)投資銀行工作，他說(shuō)我在這個(gè)投行是負(fù)責(zé)谷物的專員，我有一些商品客戶，每天都會(huì)看商品市場(chǎng)的進(jìn)展，辦公室里面離我4張桌子遠(yuǎn)有指數(shù)基金經(jīng)理，他跟我說(shuō)過(guò)去一年半里面4個(gè)指數(shù)基金經(jīng)理從來(lái)沒有到我的桌子前面問我這個(gè)市場(chǎng)有什么基本情況。這4個(gè)人從來(lái)不來(lái)問我谷物市場(chǎng)、商品市場(chǎng)的情況，倒不是說(shuō)他們和我不是朋友，不是不尊重我的意見，而是他們根本不關(guān)心市場(chǎng)。因?yàn)樗麄兙褪怯靡恍┯?jì)算機(jī)的模型、公式計(jì)算市場(chǎng)，所以我們這里看到有爭(zhēng)議，為什么市場(chǎng)上的指數(shù)基金老是被人們指指點(diǎn)點(diǎn)，人們希望市場(chǎng)有監(jiān)管，避免他們太活躍。

我們都知道，其他的演講者今天也提到過(guò)，我是一個(gè)谷物交易商，做谷物交易32年了，我今天倒不是說(shuō)大家要按照同樣的方法進(jìn)入市場(chǎng)，我覺得可以確定的，你沒有這種方法，就不可能進(jìn)入市場(chǎng)。如果你是一個(gè)大豆的交易商、生產(chǎn)商、中間商、食用者，你就要好好觀察市場(chǎng)的重要因素，尤其影響到市場(chǎng)的重要因素，你還要看看玉米市場(chǎng)，還要看看原油市場(chǎng)、看看美元的強(qiáng)勢(shì)或者弱勢(shì)，還要看看黃金市場(chǎng)、看看美國(guó)的股票交易所，美國(guó)股市怎么樣。所有這些外部因素，它們實(shí)際上都能非常強(qiáng)烈地影響到你大豆交易市場(chǎng)的情況，所以這個(gè)市場(chǎng)會(huì)變得更加復(fù)雜。我們所說(shuō)的外部影響，除了我們講的大豆、大麥、玉米的基本面，還要看看外部的影響。另外我們還要看看目前的指數(shù)基金規(guī)模、持倉(cāng)水平。如果這個(gè)指數(shù)基金進(jìn)入市場(chǎng)或者他們想退出市場(chǎng)，會(huì)引起什么樣的波瀾。

農(nóng)民會(huì)有這樣的想法，指數(shù)基金退出市場(chǎng)，會(huì)讓農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格降低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于他們的成本。最終購(gòu)買谷物的人，他們覺得基金會(huì)讓他們的成本上升，而且非常不公平、不公正，也不合理。比如說(shuō)它會(huì)讓指數(shù)基金進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí)候，食品價(jià)格會(huì)上升，還有購(gòu)買以及儲(chǔ)存谷物的公司，他們認(rèn)為基金活動(dòng)會(huì)導(dǎo)致特別大的市場(chǎng)波動(dòng)，尤其是基金一會(huì)兒進(jìn)入市場(chǎng)，一會(huì)兒退市，會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)太大，他們覺得風(fēng)險(xiǎn)太大了。

我們看采取什么做法來(lái)解決這個(gè)問題，下面看看指數(shù)基金的持倉(cāng)量，今年8月份指數(shù)基金的情況，基金買入了166000份大豆合約，這是指CBUT的期貨，他又買入了327000份玉米合約，我們看到它們的走勢(shì)幾乎一樣的。這里是CBOT1月份的期貨價(jià)格（見PPT），在2008年突然漲那么多。在危機(jī)前期，價(jià)格突然增高，超出理性，這樣需要指數(shù)基金平復(fù)價(jià)格。再看看11月份，這個(gè)平均成交量是和前面我們看到月的交易量不一樣的，可以看到有明顯增長(zhǎng)趨勢(shì)。

這里是關(guān)于受管理的資產(chǎn)在2003年到2008年之間，我們發(fā)現(xiàn)合約管理資產(chǎn)，指數(shù)基金管理資產(chǎn)的總數(shù)在不斷攀升，而到2008年之后，金融危機(jī)給指數(shù)基金管理的資金總數(shù)有了很大影響，市場(chǎng)上可以用的美元越來(lái)越少，所以下降非常明顯。商品指數(shù)、管理的資金總數(shù)下降很快，不過(guò)慢慢有所回升。因?yàn)槭袌?chǎng)上有了更多投資，尤其是把錢投在商品市場(chǎng)之上，在美國(guó)，小麥價(jià)格泡沫去年達(dá)到了頂峰，指數(shù)基金飽受災(zāi)難，仔細(xì)來(lái)看，其實(shí)沒有什么太大變化，而且那時(shí)候價(jià)格跌幅達(dá)到60%。所以指數(shù)基金和其他投資性的投資者在去年商品價(jià)格泡沫之后，面臨美國(guó)商品交易委員會(huì)的打擊。一般的看法，傳統(tǒng)基金和指數(shù)基金導(dǎo)致趨同性的問題，它們?cè)谮呁詢r(jià)格越來(lái)越高。在收割期間，大豆和農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨價(jià)格走高，帶動(dòng)期貨價(jià)格走高。

在CBOT，我們其中一個(gè)做法就是提高期貨合約的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)，其中80%的合約倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)有所調(diào)整，交易所肯定喜歡指數(shù)基金，它能帶來(lái)更多的業(yè)務(wù)和更多傭金。那指數(shù)基金是福是禍呢？答案兩者兼有。《華爾街日?qǐng)?bào)》評(píng)論，在華盛頓特區(qū)―當(dāng)朝著政治上不便利的方向發(fā)展時(shí)，投機(jī)就變得多余了‖。這句話告訴我們，為什么我們需要新的管制、新的控制，從而能夠更好地管理美國(guó)的指數(shù)基金在商品市場(chǎng)上面活動(dòng)。時(shí)不時(shí)的他們可以讓市場(chǎng)按照政治上沒有什么太大前途的方式發(fā)展，我們看到的是控制價(jià)格。但是我們是否應(yīng)該限制某一個(gè)價(jià)格下的投資總額，這是我們現(xiàn)在應(yīng)該要做的，另外在美國(guó)市場(chǎng)，消費(fèi)者普遍要求增加透明度。這個(gè)透明度指我們能夠看到一些重要的報(bào)告，這些報(bào)告是根據(jù)指數(shù)基金交易的量、交易的數(shù)額、交易的金額，知道他們現(xiàn)在的持倉(cāng)是多少，他們?cè)谙蚴裁捶较虬l(fā)展，交易就可以根據(jù)這些指數(shù)基金的方向探究，更好地把握他們的活動(dòng)。

答案是什么呢？答案取決于你問的對(duì)象是誰(shuí)，市場(chǎng)需要的是透明度，4到5年前，就在價(jià)格大爆炸之前，本地的交易商每天只能交易25到50份合約。現(xiàn)在他們的交易量多得多了，可能每天400份到500份都不奇怪。商品可以成為一種新的投資方式，多年來(lái)很多投資者通過(guò)股票指數(shù)基金活力，他們給市場(chǎng)帶來(lái)了更多的量，也帶來(lái)了很多流動(dòng)性，現(xiàn)金也帶來(lái)很大波動(dòng)性。現(xiàn)在我們的市場(chǎng)需要透明度，需要減少波動(dòng)性，而且也希望找到方法來(lái)控制價(jià)格的飆升或者價(jià)格爆炸。

誰(shuí)該來(lái)決定價(jià)格呢？換種方式來(lái)講，我們說(shuō)市場(chǎng)需要商品交易所，從而能夠提供價(jià)格發(fā)現(xiàn)以及市場(chǎng)透明度兩方面的功能。我認(rèn)為這是所有商品交易所都要完成的兩個(gè)最主要的任務(wù)，就是價(jià)格發(fā)現(xiàn)以及市場(chǎng)透明度。如果沒有這兩點(diǎn)，不論是哪一種投資者，不論你是投資于谷類還是其他的，都肯定會(huì)輸?shù)暨@場(chǎng)游戲。另外，你要控制商品交易的價(jià)格或者商品交易的量，是放在單一指數(shù)或者對(duì)沖基金的持倉(cāng)來(lái)控制的，但是如果說(shuō)一個(gè)基金分成很多小的基金，還是按照這么大的量來(lái)交易商品期貨。

我們?cè)撛趺礃尤プ瞿兀吭谝粋€(gè)典型的商品交易所，采用一些對(duì)沖基金對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，可能市場(chǎng)會(huì)說(shuō)不要讓他們按照現(xiàn)在的方式來(lái)投資，就是說(shuō)不要讓他們作為大的基金公司來(lái)進(jìn)行投資，可以把他分成兩半，根據(jù)美國(guó)的法律，一個(gè)同樣的指數(shù)基金是可以把它分成好幾份的，或者把他的錢放在其他的公司里面進(jìn)行投資，這樣我們并沒有減少指數(shù)基金的投資額和交易活動(dòng)。原來(lái)我們初衷是想控制投資數(shù)量和活動(dòng)，如果單純分成小部分，投資不會(huì)變，所以這個(gè)做法沒有效果。

對(duì)于美國(guó)商品交易所，還有一個(gè)兩難之處，在座各位都知道，芝加哥和美國(guó)其他的商品交易所不是世界上唯一的商品交易所，中國(guó)也有商品交易所，歐洲也有，迪拜也有。我個(gè)人覺得，你要想控制指數(shù)基金，它的投資活動(dòng)和投資金額，比如控制美國(guó)的投資金額，就會(huì)讓其他國(guó)家的商品交易所加大期貨基金的投資。

這里我們看到一個(gè)底線（見PPT），我們采取這些做法也不可能幫助我們控制價(jià)格的攀升，或者說(shuō)也不能限制投資金額的增長(zhǎng)，也無(wú)法限制價(jià)格的走勢(shì)，因?yàn)槿绻@些投資者想追這個(gè)價(jià)格，你是根本控制不了的。2009年1月至9月，大商所豆粕期貨是11040億手，美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所只有2500萬(wàn)手，跟大商所的豆粕期貨相比就少了75%。所以我的意見就是，我們必須要想方設(shè)法地讓谷物市場(chǎng)當(dāng)中買家、賣家以及各種正常的商家想到辦法，跟這些對(duì)沖基金和平共處。我們作為谷物的實(shí)物公司，我們需要他們，他們也需要我們。如果有適當(dāng)?shù)耐该鞫龋约皩?duì)美國(guó)交易所進(jìn)行調(diào)整，這是可以實(shí)現(xiàn)的。有些交易所已經(jīng)開始實(shí)施了一些做法，比如芝加哥商業(yè)交易所和CME都已經(jīng)采取了各種做法。

2009/10中國(guó)油料市場(chǎng)發(fā)展與展望

2009-11-07 為幫助廣大油脂油料企業(yè)準(zhǔn)確把握全球金融危機(jī)背景下油脂油料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，大連商品交易所和大馬交易所于2009年11月7-8日在廣州香格里拉大酒店聯(lián)合舉辦第四屆國(guó)際油脂油料大會(huì)，以下是中糧有限公司副總經(jīng)理王印基的精彩發(fā)言：

王印基：各位嘉賓，各位朋友，今天我講的題目是―2009-2010中國(guó)油脂油料市場(chǎng)發(fā)展及展望‖，我想分四個(gè)部分來(lái)講這個(gè)問題，第一部分是對(duì)08-09中國(guó)市場(chǎng)做一個(gè)簡(jiǎn)要回顧。第二部分對(duì)外圍環(huán)境做一個(gè)簡(jiǎn)單分析。第三部分對(duì)09-10年中國(guó)市場(chǎng)供求狀況做一個(gè)簡(jiǎn)單的分析，最后我們對(duì)供求結(jié)論再進(jìn)行一下市場(chǎng)展望。

08-09年的中國(guó)油脂油料市場(chǎng)用一句簡(jiǎn)單的話概括，因?yàn)槭钦叩氖袌?chǎng)，金融危機(jī)以后，各國(guó)都紛紛出臺(tái)政策來(lái)分析宏觀經(jīng)濟(jì)，整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)是在政策取得很重要的作用，體現(xiàn)在我們油脂油料市場(chǎng)方面政策更加明顯。我們來(lái)看中國(guó)大豆，2008年10月至2009年4月，國(guó)家發(fā)改委、糧食局、財(cái)政部、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行等聯(lián)合下發(fā)了國(guó)家臨時(shí)大豆存儲(chǔ)計(jì)劃，安排中儲(chǔ)糧總公司在內(nèi)蒙古、吉林、黑龍江分6批累計(jì)收購(gòu)國(guó)產(chǎn)大豆725萬(wàn)噸，收儲(chǔ)價(jià)格定在2.2元/斤。

2009年5月27日，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、糧食局、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中儲(chǔ)糧總公司聯(lián)合發(fā)出《關(guān)于做好2009年油菜籽收購(gòu)工作的通知》，確定今年油菜籽托市收購(gòu)價(jià)格為每市斤1.85元，并且延伸到冬播菜籽。目的是非常明確的，手段是中國(guó)政府不得已而為之的，也是一個(gè)最佳的選擇。

我們分析其原因，人民幣升值是影響國(guó)內(nèi)油料價(jià)格很重要的因素。2007年的外匯價(jià)格是8塊左右，到2008年底、2009年，外匯價(jià)格就已經(jīng)變?yōu)榱?.8元，這個(gè)升值接近20%左右，這種升值對(duì)國(guó)內(nèi)的油料價(jià)格造成了很大沖擊。

我們看一下右邊這張表（見PPT），假如我們以進(jìn)口大豆為例，現(xiàn)在進(jìn)口一噸大豆要比三年前人民幣價(jià)格低500塊錢。高的時(shí)候（2008年）甚至達(dá)到1000塊錢。植物油來(lái)講，基本上是1000塊錢，我們看，如果今天油的價(jià)格是800多美元，換算成人民幣是7000多塊錢。假如按三年多的價(jià)格算就是8000多塊錢，人民幣升值導(dǎo)致進(jìn)口的東西價(jià)格降低，而中國(guó)農(nóng)民的種植成本在增長(zhǎng)。所以如果不采取措施政策，農(nóng)民要賠錢。這種政策措施起到了很好的作用。

剛才姚總也講了，這種政策導(dǎo)致了什么結(jié)果呢？我們來(lái)看一下，2008、2009年，國(guó)產(chǎn)油料整個(gè)增產(chǎn)幅度15%，是歷史最高增幅，大豆增產(chǎn)40%，超過(guò)500萬(wàn)噸。不過(guò)這么高的產(chǎn)量也難以彌補(bǔ)國(guó)家大豆臨儲(chǔ)的收購(gòu)量，導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)豆油減少15萬(wàn)噸，減幅達(dá)24%。因此，在國(guó)產(chǎn)油料豐產(chǎn)的同時(shí)，由于政策因素，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)油源的增加僅增加了6%。

由于政策的直接影響，進(jìn)口的油脂油料達(dá)到創(chuàng)記錄的水平，其中大豆進(jìn)口全年超過(guò)4000萬(wàn)噸，達(dá)到41090萬(wàn)噸，同比提高9%，菜籽進(jìn)口達(dá)到9年來(lái)的最高水平294萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了2.7倍。從

第三篇：第六屆國(guó)際油脂油料大會(huì)邀請(qǐng)函

第六屆國(guó)際油脂油料大會(huì)

邀 請(qǐng) 函

自2006年起，大連商品交易所與馬來(lái)西亞衍生產(chǎn)品交易所聯(lián)合成功舉辦了五屆國(guó)際油脂油料大會(huì)，積極發(fā)揮期貨市場(chǎng)服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)、服務(wù)產(chǎn)業(yè)的功能，有效推動(dòng)了油脂油料期貨市場(chǎng)與實(shí)體產(chǎn)業(yè)的深度融合，大力促進(jìn)了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理理念和技能的提高，受到相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)和投資者的一致好評(píng)。

2011年，全球通脹壓力增大，中東和北非局勢(shì)動(dòng)蕩，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景再生變數(shù)，危機(jī)還會(huì)再來(lái)敲門嗎？在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)與政策背景下，中國(guó)商品市場(chǎng)將如何演繹？油脂油料市場(chǎng)與價(jià)格將怎樣變化？產(chǎn)業(yè)企業(yè)應(yīng)如何應(yīng)對(duì)和安排生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)？為順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展，為廣大企業(yè)解疑答惑，繼續(xù)搭建一個(gè)信息共享、交流合作、共謀發(fā)展的高端平臺(tái)，推動(dòng)金融市場(chǎng)更好地服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)，大連商品交易所與馬來(lái)西亞衍生產(chǎn)品交易所將再度攜手，于2011年11月12-13日在廣州香格里拉大酒店主辦第六屆國(guó)際油脂油料大會(huì)。

屆時(shí)，來(lái)自中國(guó)、馬來(lái)西亞、美國(guó)、英國(guó)和巴西等世界主要油脂油料生產(chǎn)、壓榨和貿(mào)易企業(yè)的精英、信息咨詢和研究機(jī)構(gòu)、以及期貨證券行業(yè)專家等將匯聚一堂，分析宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，研判市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)，展望油脂油料產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景，尋求企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的有效途徑。中國(guó)糧食行業(yè)協(xié)會(huì)、馬來(lái)西亞棕櫚油總署、中國(guó)大豆產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)糧油學(xué)會(huì)、美國(guó)大豆協(xié)會(huì)、CME Group等知名機(jī)構(gòu)將再次為大會(huì)提供特別支持。

鑒于貴單位與大會(huì)主題高度的相關(guān)性，我們誠(chéng)摯邀請(qǐng)您蒞臨會(huì)議，共商產(chǎn)業(yè)振興大計(jì)。

附件：第六屆國(guó)際油脂油料大會(huì)報(bào)名表

大連商品交易所二○一一年十月一十日

第四篇：油脂油料那些事

油脂油料那些事

劉金柱

9月16日，中國(guó)油菜籽網(wǎng)、中國(guó)棉籽信息網(wǎng)在武漢舉辦油脂油料市場(chǎng)分析會(huì)議，在與參會(huì)企業(yè)的交流中，得到一些信息，現(xiàn)與大家共享。

轉(zhuǎn)基因的黃大豆

對(duì)于轉(zhuǎn)基因作物對(duì)人體是否有害，業(yè)界尚存爭(zhēng)議。中國(guó)每年有80%的大豆依賴進(jìn)口，但所有進(jìn)口的大豆中，90%以上都是采用轉(zhuǎn)基因大豆。

據(jù)法國(guó)《新觀察家》報(bào)道：一批法國(guó)科學(xué)家經(jīng)過(guò)對(duì)小白鼠長(zhǎng)達(dá)兩年的實(shí)驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)這批被轉(zhuǎn)基因玉米喂養(yǎng)的老鼠普遍患上腫瘤，并有多器官衰竭的癥狀。消息擴(kuò)散后，豆

一、豆二期貨合約走勢(shì)分化，豆一（非轉(zhuǎn)基因）上漲，豆二（轉(zhuǎn)基因）下跌。

東北本地人，尤其是黑龍江的當(dāng)?shù)鼐用瘢瑥牟怀赞D(zhuǎn)基因的大豆油，他們大多吃九三集團(tuán)生產(chǎn)的非轉(zhuǎn)基因大豆油。雖然轉(zhuǎn)基因大豆（即大連期貨交易所的豆二）消費(fèi)量占到我國(guó)大豆消費(fèi)量的7-8成，但已經(jīng)淪為“僵尸”品種，交易極其清淡。

我們?cè)诔匈?gòu)買食用油，摻雜了轉(zhuǎn)基因的在油瓶上都有注明，字跡很小，請(qǐng)仔細(xì)選擇、觀察。

超市中的食用油

超市中的食用油，有注明“調(diào)和油”的，就是將大豆油（一般為轉(zhuǎn)基因）、棕櫚油、菜籽油按照一定比例勾兌而成（基本是這三種），其比例視各類油品價(jià)格而定，簡(jiǎn)單而言，怎么成本低油廠就怎么配比。你懂的！

其他油品還有玉米油、花生油、棉籽油、芝麻油、橄欖油等，但都是小品種，產(chǎn)量、銷量都不大，市場(chǎng)影響也不大。

2012年菜籽減產(chǎn)

春季兩會(huì)期間，有專家坦言“2012年油菜籽將增產(chǎn)”。這個(gè)表態(tài)是有悖事實(shí)的，原因在于：第一，當(dāng)時(shí)油菜籽還沒到結(jié)莢、成熟期，產(chǎn)量極難預(yù)測(cè)；第二，實(shí)際種植面積較往年大幅減少。

長(zhǎng)江流域是油菜籽的主產(chǎn)區(qū)，湖北為全國(guó)最大的產(chǎn)區(qū)，其中荊門又是湖北最大的產(chǎn)區(qū)，但今年的情況卻是：四川產(chǎn)量相對(duì)穩(wěn)定，號(hào)稱100萬(wàn)噸；湖北2012年僅130萬(wàn)噸，公安縣原種植面積80萬(wàn)畝，今年可能只有40萬(wàn)畝，鐘祥以往有60萬(wàn)畝的，今年也只有30萬(wàn)畝，面積基本減半；安徽種植面積取決于小麥和油菜籽的比價(jià)，今年面積也是大減；江蘇向綠色農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型，多轉(zhuǎn)向種植花卉，面積更是有減無(wú)增。

四川因?yàn)榈锰飒?dú)厚的自然條件，其濃香型菜籽油品質(zhì)極佳，油菜籽很緊俏，但將湖北的菜籽油在四川卻不受待見，因?yàn)橄愣炔粔颉?/p>

上面那位專家的表態(tài)可能源于兩個(gè)原因：一是全國(guó)糧食產(chǎn)量來(lái)連續(xù)9年增產(chǎn)，油菜籽不增產(chǎn)說(shuō)不過(guò)去，但實(shí)際上沒有走向田間地頭進(jìn)行調(diào)研；二是當(dāng)時(shí)通脹壓力大，食用油價(jià)格上漲嚴(yán)重影響民生，不得不通過(guò)各種途徑控制。可見官方的表態(tài)和數(shù)據(jù)也需要經(jīng)過(guò)實(shí)際調(diào)研，不能不信，更不能全信。

油菜籽減產(chǎn)導(dǎo)致該品種可能淪為油脂類的“小品種”，同時(shí)催生了榨油企業(yè)的“小廠優(yōu)勢(shì)”，95型榨機(jī)在多地上線。以往都是小廠收了菜籽，賣給大廠，大廠生產(chǎn)成本低，小廠要不了那么多菜籽，要開榨再去農(nóng)戶那里收就可以。現(xiàn)在是大廠收了菜籽，轉(zhuǎn)給小廠，因?yàn)椴俗烟伲髲S開一次機(jī)不劃算，而且一年最多開工兩個(gè)月，其他時(shí)間都是閑著。

隨便說(shuō)一下，加拿大菜籽是轉(zhuǎn)基因的。要吃菜籽油，去農(nóng)戶家買就可以了，農(nóng)村很多地方可以現(xiàn)買現(xiàn)榨，成本高點(diǎn)無(wú)所謂，放心才是最好的。

期貨交易所重心偏向指數(shù)和期權(quán)

一些潛在的期貨新品種，如土豆、雞蛋等，因?yàn)椴灰變?chǔ)存、交割，離上市交易還有一段距離。

目前各期貨交易所的期權(quán)系統(tǒng)正處于測(cè)試階段測(cè)試，白糖期貨可能于明年年初開始模擬交易。

期權(quán)上線在我國(guó)還有很長(zhǎng)的路要走。我國(guó)金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀，包括投資者結(jié)構(gòu)、交易制度等，與韓國(guó)比較接近，發(fā)展起來(lái)可能更接近韓國(guó)KOSPI200股指期權(quán)，有興趣的話可以提前了解。

近期市場(chǎng)行情分析

豆類油脂的行情有個(gè)一般規(guī)律，即“冬多油脂夏多粕”，對(duì)應(yīng)的是“冬空油脂夏空粕”。目前豆粕走勢(shì)接近尾聲，但多頭未死，現(xiàn)貨短線看到4200元/噸，中線看到3700元/噸，長(zhǎng)線可看到3200元/噸。

24日1301合約跌破60日均線，形成破位態(tài)勢(shì)，但尾盤收成帶長(zhǎng)下影線的陰線，席位持倉(cāng)上多頭浙江永安增持2.4萬(wàn)多手多單，中糧的兩個(gè)席位均減持約一萬(wàn)手空單。盤面上的誘空走勢(shì)會(huì)使后期行情更加復(fù)雜。

等待豆粕反轉(zhuǎn)的導(dǎo)火線。目前生豬存欄量處于高位，春節(jié)前會(huì)降低，關(guān)鍵是看年后的補(bǔ)欄和能繁母豬的存欄量情況。個(gè)人預(yù)計(jì)豆粕期貨還有一個(gè)月的高位震蕩期。

2012年的夏天，我們見證了豆粕波瀾壯闊的牛市，2012年的冬天，我似乎又感到了油脂的陣陣寒意。

2012年，棕櫚油喜獲豐收，庫(kù)存迭創(chuàng)新高。目前國(guó)內(nèi)棕櫚油期貨1301合約的價(jià)格比進(jìn)口棕櫚油的到岸價(jià)格還高，這在經(jīng)濟(jì)如此低迷的形勢(shì)下是很不正常的。

而且棕櫚油容易凝固，進(jìn)入冬季消費(fèi)淡季，用量必定減少。

外盤棕櫚油期貨已經(jīng)破位，國(guó)內(nèi)的正在破位。后期將與A股類似，沒有最低，只有更低。

經(jīng)濟(jì)形勢(shì)尚無(wú)好轉(zhuǎn)跡象。鐵礦石價(jià)格前期下跌30%，同期螺紋鋼價(jià)格下跌20%左右。

2012年是螺紋鋼的熊市。第一波下跌來(lái)自地產(chǎn)調(diào)控、投資萎縮、經(jīng)濟(jì)不振

下的需求減少，第二波下跌源自貿(mào)易商庫(kù)存增加，目前是第三波，來(lái)自生產(chǎn)成本降低，即鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格下跌。第三波歷史上未曾出現(xiàn)過(guò)，所以下跌過(guò)程可能不如前兩波流暢，但保持看空思路不變。

本月螺紋鋼的反彈一是發(fā)改委審批項(xiàng)目的刺激，二是前期做空獲利盤的了結(jié)所致。后期可以繼續(xù)逢高放空。

關(guān)于救市政策

26日滬指盤中破了2000，這我們?cè)跀?shù)月前已有預(yù)期，只不過(guò)沒有預(yù)期到現(xiàn)在會(huì)破，我們之前預(yù)期今年四季度或明年一季度破。

近期美聯(lián)儲(chǔ)祭出大規(guī)模購(gòu)債行動(dòng)，歐洲央行推出新的不限量購(gòu)債計(jì)劃，日本央行放松貨幣政策，海外“開閘放水”，唯有中國(guó)央行處變不驚。臨近十八大，高層有諸多考慮，“維穩(wěn)”成為主題，所以短期不要對(duì)救市政策報(bào)太大期望。

后市可能更加艱難，我只能建議大家堅(jiān)持下去，熬過(guò)這個(gè)冬天再看。

另外，不要聽信忽悠“因?yàn)閻蹏?guó)，不賣股票”。記得2008年5.12地震的時(shí)候，也有人這么忽悠的，結(jié)果呢，吃虧的還是自己。股市上的事，都和自身利益連在一起，有時(shí)候開開玩笑可以，千萬(wàn)別當(dāng)真，不能把想象中的東西當(dāng)成事實(shí)，更不能本意在于忽悠別人，結(jié)果忽悠來(lái)忽悠去自己都信了。搞不得的！

股市操作思路

之前的反彈中，我們?cè)ㄗh借反彈減倉(cāng)。如果沒減的，可以等大盤嚴(yán)重縮量后再按照我們之前的思路操作。

再次重復(fù)以前的操作思路：大盤見地量（滬市400億）后，補(bǔ)倉(cāng)虧損個(gè)股，將虧損幅度減小至10%以內(nèi)，等待扭虧減倉(cāng)。

在市場(chǎng)中，我們就像和自己捉迷藏的孩子，當(dāng)初費(fèi)盡心思想做點(diǎn)成績(jī)，做出后的喜悅，沒做成的失落，隨著時(shí)間的流逝，都成了浮云，所以大道在于至簡(jiǎn)，還是順其自然點(diǎn)好。

第五篇：第六屆國(guó)際油脂油料大會(huì)演講和論壇嘉賓簡(jiǎn)介

第六屆國(guó)際油脂油料大會(huì)演講和論壇嘉賓簡(jiǎn)介

主題演講2：中國(guó)油脂油料產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展展望

演講嘉賓：中糧糧油有限公司副總經(jīng)理兼油脂油料部總經(jīng)理 王印基

王印基先生現(xiàn)任中糧集團(tuán)中糧糧油有限公司副總經(jīng)理兼油脂油料部總經(jīng)理，曾先后擔(dān)任東莞中谷油脂有限公司總經(jīng)理、中谷糧油集團(tuán)公司副總經(jīng)理兼中國(guó)植物油公司總經(jīng)理。

主題演講3：馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)業(yè)發(fā)展展望

演講嘉賓：馬來(lái)西亞棕櫚油委員會(huì)（MPOC）營(yíng)銷與市場(chǎng)拓展總監(jiān) Faudzy Asrafudeen Sayed MohamedFaudzy Asrafudeen畢業(yè)于加拿大布蘭登大學(xué)，主修經(jīng)濟(jì)學(xué)和心理學(xué)，在棕櫚油行業(yè)擁有25年的從業(yè)經(jīng)歷。早年曾任職于FELDA Marketing、馬來(lái)西亞棕櫚油委員會(huì)（MPOC）、金色希望種植園等企業(yè)和機(jī)構(gòu)，并擔(dān)任過(guò)多家私營(yíng)企業(yè)的顧問。參與過(guò)當(dāng)?shù)睾蛧?guó)際間的棕櫚油產(chǎn)品營(yíng)銷和油棕產(chǎn)業(yè)開發(fā)活動(dòng)。現(xiàn)任MPOC營(yíng)銷與市場(chǎng)開發(fā)主任。

主題演講4：2012棕櫚油供求及價(jià)格展望

演講嘉賓：馬來(lái)西亞Ganling有限公司董事林亞豐

林亞豐先生畢業(yè)于馬來(lái)西亞大學(xué)，獲農(nóng)業(yè)科學(xué)學(xué)士學(xué)位，在油棕、橡膠、可可等種植園作物以及種植公司的研究和管理方面擁有30多年的經(jīng)驗(yàn)。2005-2009年間擔(dān)任怡保有限公司（IJMP）執(zhí)行董事。在加盟IJMP之前，他還曾擔(dān)任FELDA研究員、Dunlop Estates公司（現(xiàn)為IOI集團(tuán)旗下公司）農(nóng)業(yè)服務(wù)部農(nóng)藝師、經(jīng)理以及合成統(tǒng)一有限公司（Hap Seng Consolidated Bhd）總經(jīng)理兼首席運(yùn)營(yíng)官。

林先生獨(dú)立或與他人合作著有多本關(guān)于可可及油棕行業(yè)的專著，并曾擔(dān)任馬來(lái)西亞油棕種植者委員會(huì)（MOPGC）委員以及東馬來(lái)西亞種植者協(xié)會(huì)（EMPA）和馬來(lái)西亞棕櫚油協(xié)會(huì)（MPOA）會(huì)員。

林先生現(xiàn)任Ganling公司董事，主營(yíng)種植的投資、研究與顧問服務(wù)。此外，他還擔(dān)任馬來(lái)西亞和印度尼西亞多家上市公司及銀行的種植顧問。

主題演講5：農(nóng)業(yè)與糧食：對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和世界貿(mào)易的影響

演講嘉賓：美國(guó)ConsiliAgra 咨詢公司執(zhí)行董事 Emily French

Emily French女士長(zhǎng)期活躍在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域。她出生在美國(guó)愛達(dá)荷州北部，祖上三代都是種植小麥的農(nóng)戶。就讀于華盛頓州立大學(xué)并獲得農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)學(xué)位，畢業(yè)后進(jìn)入嘉吉公司，先后擔(dān)任谷物、油籽加工和濕磨等部門的現(xiàn)貨交易員，正式開始了她的職業(yè)生涯。離開嘉吉公司后，F(xiàn)rench女士前往華盛頓并任職于美國(guó)谷物協(xié)會(huì)和World Perspectives公司。五年后，她加入澳大利亞國(guó)民銀行，負(fù)責(zé)投行業(yè)務(wù)和場(chǎng)外交易衍生工具市場(chǎng)業(yè)務(wù)，先后被派駐紐約和悉尼。回到美國(guó)后，她進(jìn)入麥格理公司的財(cái)務(wù)和商品集團(tuán)擔(dān)任高級(jí)副總裁。2009年初，F(xiàn)rench女士離開麥格理公司并創(chuàng)辦了ConsiliAgra公司。目前，該公司已成為活躍在世界農(nóng)業(yè)商品市場(chǎng)上的咨詢和策略專家，主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域?yàn)楣任锖陀妥选？蛻舭▽?duì)沖基金、投機(jī)交易商、農(nóng)業(yè)資源、機(jī)構(gòu)商品客戶和投行。出差之外，F(xiàn)rench女士的時(shí)間都是在美國(guó)和南美洲度過(guò)。常用聯(lián)系方式：efrench@consiliagra.com

French女士還將參與本屆大會(huì)專題論壇討論。

主題演講6：全球大豆供求分析及價(jià)格展望

演講嘉賓：美國(guó)杰富瑞商品期貨有限公司資深油籽分析師 Anne Frick

Anne Frick現(xiàn)任美國(guó)紐約杰富瑞商品期貨有限公司（并購(gòu)前是紐約保德信商品期貨有限公司）資深油籽分析師兼分析師主管。她在整個(gè)職業(yè)生涯中致力于期貨研究，早期曾先后任職于Pillsbury公司和E.F.Hutton公司，并擔(dān)任后者的期貨研究部主管。在油籽及油籽產(chǎn)品市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)分析、價(jià)格預(yù)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)控制策

略方面具有豐富的經(jīng)驗(yàn)，負(fù)責(zé)每日及每周出具相關(guān)主題的研究報(bào)告。獲紐約大學(xué)斯特恩商學(xué)院金融與國(guó)際商業(yè)MBA學(xué)位。聯(lián)系方式：anne.frick@bache.com。

Frick女士還將參與本屆大會(huì)專題論壇討論。

主題演講7： 生物燃油引發(fā)的植物油定價(jià)機(jī)制變革：對(duì)價(jià)格走勢(shì)的影響

演講嘉賓：英國(guó)LMC國(guó)際有限公司主席 James Fry博士

James Fry博士目前負(fù)責(zé)LMC公司的主要農(nóng)業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)（包括油類、粕類和生物柴油），是LMC全球農(nóng)業(yè)和農(nóng)作物加工成本分析的推動(dòng)者，也是LMC市場(chǎng)分析的領(lǐng)導(dǎo)人，負(fù)責(zé)為客戶及其投資者進(jìn)行盡職調(diào)查。曾代表政府和國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)多項(xiàng)國(guó)家政策進(jìn)行審查。

Fry博士畢業(yè)于牛津大學(xué)，獲得數(shù)學(xué)碩士學(xué)位和經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。早年曾在牛津大學(xué)教授經(jīng)濟(jì)學(xué)，后于1980年創(chuàng)辦LMC國(guó)際公司，現(xiàn)任公司主席。

主題演講8：未來(lái)半年棕櫚油和植物油價(jià)格展望

演講嘉賓：Godrej 國(guó)際有限公司董事 Dorab Mistry博士

Dorab Mistry, 1953年出生在印度，1973年畢業(yè)于孟買大學(xué)商學(xué)院（Bombay University in Commerce）。1976年成為注冊(cè)會(huì)計(jì)師，獲得總統(tǒng)金質(zhì)獎(jiǎng)?wù)隆?976年加盟印度最大的工業(yè)集團(tuán)之一GODREJ，1977年起外派倫敦，負(fù)責(zé)公司的植物油采購(gòu)和交易活動(dòng)。GODREJ公司涉足的領(lǐng)域眾多，包括植物油加工、飼料、人造黃油、酒精、肥皂、化妝品、食品和種植園，這種背景讓Dorab對(duì)印度的植物油行業(yè)擁有獨(dú)到的見解。Mistry先生自1996年起成為植物油價(jià)格展望論壇（POC）的常任演講人，是公認(rèn)的價(jià)格行為分析大師。由于常常對(duì)植物油價(jià)格做出精準(zhǔn)的預(yù)測(cè)，他被眾多追隨者奉為偶像。他也經(jīng)常為印度的各類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)撰寫文章或發(fā)表演講。自2001年起擔(dān)任印度駐國(guó)際榨油商協(xié)會(huì)（International Association of Seed Crushers, IASC）管理委員會(huì)代表，目前擔(dān)任IASC副主席。

主題演講9：南美大豆展望

演講嘉賓：巴西大豆種植者協(xié)會(huì)執(zhí)行理事 Marcelo Duarte Monteiro

Marcelo Duarte Monteiro畢業(yè)于巴西馬托格羅索州立大學(xué)工商管理專業(yè)，獲圣保羅FGV商學(xué)院MBA學(xué)位和新西蘭林肯大學(xué)商業(yè)（農(nóng)業(yè)）一等榮譽(yù)碩士學(xué)位。

獲得碩士學(xué)位后，Duarte Monteiro先生進(jìn)入巴西一家大企業(yè)擔(dān)任管理職務(wù)長(zhǎng)達(dá)五年。

自2006年起擔(dān)任巴西大豆種植者協(xié)會(huì)（APROSOJA）執(zhí)行理事以來(lái)，負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)人事安排和項(xiàng)目管理，并處理協(xié)會(huì)與本國(guó)和外國(guó)企業(yè)、會(huì)員以及政府之間的關(guān)系。

Marcelo曾參與協(xié)調(diào)巴西與中國(guó)、美國(guó)和歐洲之間的貿(mào)易關(guān)系，出席中國(guó)、美國(guó)和阿根廷舉辦的國(guó)際會(huì)議并發(fā)言。

現(xiàn)任巴西農(nóng)業(yè)部（MAPA）大豆委員會(huì)委員、圣保羅州工業(yè)協(xié)會(huì)（FIESP）高級(jí)農(nóng)業(yè)委員會(huì)（COSAG）委員、巴西農(nóng)業(yè)企業(yè)協(xié)會(huì)（ABAG）農(nóng)業(yè)金融委員會(huì)委員、“SOU AGRO運(yùn)動(dòng)”（農(nóng)業(yè)通信聯(lián)盟）理事，曾任巴西商品期貨交易所（BM&F/BOVESPA）玉米和大豆委員會(huì)委員。

專題論壇：油脂油料市場(chǎng)發(fā)展展望

論壇主持人：路易達(dá)孚（北京）貿(mào)易有限責(zé)任公司董事長(zhǎng) 陳濤

陳濤先生于1990年獲取美國(guó)孟菲斯州立大學(xué)工商管理碩士（主修國(guó)際商務(wù)）。

陳濤先生1990年加入世界最大的棉花公司-美國(guó)艾侖寶棉花公司并于1997年被任命為公司副總裁。2000年，陳先生加入路易達(dá)孚集團(tuán)---艾侖寶棉花公司的母公司 – 路易達(dá)孚國(guó)際集團(tuán)，現(xiàn)任路易達(dá)孚（北京）貿(mào)易有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)，掌管集團(tuán)在大中華區(qū)的業(yè)務(wù)，涉足所有農(nóng)產(chǎn)品的進(jìn)出口、地方貿(mào)易和投資項(xiàng)目。路易達(dá)孚國(guó)際集團(tuán)是一家有著150多年貿(mào)易經(jīng)驗(yàn)的跨國(guó)集團(tuán)。是目前全球風(fēng)險(xiǎn)控制最嚴(yán)格的公司之

一。年貿(mào)易額近450億美元。

在陳先生的領(lǐng)導(dǎo)下，路易達(dá)孚全年在中國(guó)的業(yè)務(wù)額已逾500億人民幣。在過(guò)去十年中，陳先生在各種國(guó)際國(guó)內(nèi)研討會(huì)議上發(fā)表了超過(guò)百次演講。他成功地將許多國(guó)際貿(mào)易模式、風(fēng)險(xiǎn)防范的理念介紹到中國(guó)市場(chǎng)。新的貿(mào)易模式和理念有效地降低了買方和賣方的風(fēng)險(xiǎn)，從而在真正意義上達(dá)到了“雙贏”。近20年來(lái)，陳先生積極參與世界農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易活動(dòng)，尤其是對(duì)于中國(guó)期貨業(yè)及套期保值理論與實(shí)踐，貢獻(xiàn)卓著。

論壇嘉賓：中糧糧油有限公司副總經(jīng)理、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制部總經(jīng)理、期貨部總經(jīng)理 費(fèi)忠海

費(fèi)忠海先生，國(guó)研斯坦福EMBA，現(xiàn)任中糧糧油有限公司副總經(jīng)理、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管理部總經(jīng)理、期貨部總經(jīng)理，曾擔(dān)任原中谷期貨經(jīng)紀(jì)有限公司總經(jīng)理、國(guó)投中谷期貨有限公司董事長(zhǎng)。

費(fèi)忠海先生于1993年進(jìn)入期貨市場(chǎng)，在行情研判、交易技巧、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面擁有獨(dú)到的見解和方法，交易實(shí)戰(zhàn)成績(jī)頗豐。同時(shí)，他還是一位優(yōu)秀的企業(yè)管理者，帶領(lǐng)原中谷期貨經(jīng)紀(jì)有限公司（現(xiàn)“國(guó)投中谷”）不斷優(yōu)化商業(yè)模式，提升核心競(jìng)爭(zhēng)能力，使其逐步發(fā)展成為我國(guó)最具競(jìng)爭(zhēng)力的專業(yè)化期貨公司之一。近些年來(lái)，他通過(guò)借鑒國(guó)際大型糧油現(xiàn)貨企業(yè)的優(yōu)秀實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)建了國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的糧油現(xiàn)貨運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)管控體系和穩(wěn)定高效的“研投一體”期貨運(yùn)營(yíng)模式，他所領(lǐng)導(dǎo)的期貨部研投業(yè)務(wù)年均收益過(guò)億元。

論壇嘉賓：嘉吉投資(中國(guó))有限公司貿(mào)易與風(fēng)險(xiǎn)管理總監(jiān) 周學(xué)軍

周學(xué)軍先生，于2006年加入嘉吉，一直任職于谷物油脂價(jià)值鏈貿(mào)易與風(fēng)險(xiǎn)管理部, 曾任植物油和植物蛋白貿(mào)易總經(jīng)理。此前，他在新加坡豐益集團(tuán)從事植物油國(guó)際貿(mào)易。周學(xué)軍先生是大連商品交易所期貨學(xué)院客座授課專家, 多次在中國(guó)油脂油料行業(yè)峰會(huì)、國(guó)家糧油信息中心糧油研討會(huì)、中國(guó)植物油協(xié)會(huì)年會(huì)、中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)油脂研討會(huì)等行業(yè)大會(huì)擔(dān)任演講嘉賓。

論壇嘉賓：來(lái)寶貿(mào)易（上海）有限公司貿(mào)易總監(jiān) 李朝陽(yáng)

李朝陽(yáng)先生先后就讀于對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)、北京化工大學(xué)，獲國(guó)際貿(mào)易、化工雙學(xué)士學(xué)位；曾就職于嘉吉、安德利等國(guó)際糧油貿(mào)易公司，具有14年貿(mào)易、銷售、市場(chǎng)、項(xiàng)目及管理經(jīng)驗(yàn)；目前擔(dān)任來(lái)寶貿(mào)易（上海）有限公司貿(mào)易總監(jiān)，負(fù)責(zé)在中國(guó)的貿(mào)易及風(fēng)險(xiǎn)控制。

論壇嘉賓：漢豐華宇（北京）國(guó)際貿(mào)易有限公司董事總經(jīng)理 朱宇峰

1993-1996： 瑞士嘉利寶農(nóng)產(chǎn)品公司北京代表處 業(yè)務(wù)代表

1996-1999： 瑞士馬克瑞士農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易公司北京代表處農(nóng)產(chǎn)品部交易員、貿(mào)易經(jīng)理

1999-2001： 瑞士馬克瑞士投資公司北京代表處金屬部交易員、貿(mào)易經(jīng)理

2001-2008： 路易達(dá)孚公司 北京代表處/路易達(dá)孚（北京）貿(mào)易有限公司總經(jīng)理

2009-2010：漢豐華宇（北京）國(guó)際貿(mào)易有限公司董事總經(jīng)理

2010年至今，漢豐華宇（北京）國(guó)際貿(mào)易有限公司董事總經(jīng)理兼山東新良油脂公司董事長(zhǎng)