第一篇：海爾公司財務報表分析

海爾公司財務報表分析

引言：這次課程設計我選擇海爾公司作為范例進行財務報表分析。海爾公司作為我國家電業(yè)的領頭羊，全世界五百強企業(yè)之一，其經營理念和經營模式值得許多公司進行研究。本文將針對海爾公司2002至2006年的財務報表進行分析。以探究海爾公司為何能夠創(chuàng)造如此輝煌的業(yè)績，并未以后的決策者提供有益的信息。

一公司簡介：青島海爾股份有限公司的前身是成立于1984年的青島電冰箱總廠。經中國人 民銀行青島市分行1989年12月16日批準募股，1989年3月24日經青體改[1989]3號文批準，在對原青島電冰箱總廠改組的基礎上，以定向募集資金1．5億元方式設立股份有限公司。1993年3月和9月，經青島市股份制試點工作領導小組青股領字[1993]2號文和9號文批準，由定向募集公司轉為社會募集公司，并增發(fā)社會公眾股5000萬股，于1993年11月在上交所上市交易。海爾在張瑞敏確立的品牌戰(zhàn)略指導下，先后實施名牌戰(zhàn)略、多元化戰(zhàn)略和國家化戰(zhàn)略，2005年12月，在海爾創(chuàng)業(yè)2l周年之際，海爾啟動了第四個發(fā)展戰(zhàn)略階段一全球品牌化階段。海爾品牌在世界范圍的美譽度大幅提升。1993年，海爾品牌成為首批中國馳名商標；2005年，海爾品牌價值高達702億元，自2002年以來，海爾品牌價值連續(xù)四年蟬聯中國最有價值品牌榜首。海爾品牌旗下冰箱、空調、洗衣機、電視機、熱水器、電腦、手機、家居集成等16個主導產品被評為中國名牌，其中海爾冰箱、洗衣機還被國家質檢總局評為首批中國世界名牌，2005年8月30日，海爾被英國《金融時報》評為“中國十大世界級品牌“之首。海爾已躋身世界級品牌行列。其影響力正隨著全球市場的擴張而快速上升。

二公司戰(zhàn)略：海爾公司作為2008年北京奧運會唯一的白色家電贊助商，海爾將全面啟動營 銷奧運戰(zhàn)略，將借助奧運會這一平臺強勢出擊，搶占家電市場的制高點。海爾借助全球的創(chuàng)新優(yōu)勢，開發(fā)出一系列滿足奧運需求的創(chuàng)新家電。海爾品牌提升與市場發(fā)展相得益彰，在全球化市場發(fā)展迅速。目前公司在國際化進程中取得了一些成就，公司自有品牌產品在國外各市場的市場占有率穩(wěn)步提升。創(chuàng)業(yè)初期的海爾靠“質量’’取勝，后來又依靠“服務”優(yōu)勢取勝，現在海爾明確了“成套服務”．是信息化時代海爾戰(zhàn)略優(yōu)勢。海爾正力推“成套家電”概念，由于“成套家電”符合了“一站式解決”，帶給了用戶超值享受。

為了把握經濟全球化帶來的機遇和挑戰(zhàn)，趕超全球競爭對手，并在全球競爭中取勝，最終實現海爾創(chuàng)世界品牌的宏偉目標，從2006年開始，海爾進入全球化品牌戰(zhàn)略階段，以創(chuàng)全球美譽為目標，按照“人單合一”的發(fā)展模式，徹底革新觀念，按照“t模式”的要求，對創(chuàng)造訂單、獲取訂單、執(zhí)行訂單、直銷訂單、優(yōu)化訂單的全流程進行全員、全系統的創(chuàng)新，打造海爾全球市場第一競爭力，創(chuàng)出海爾世界品牌。

通過簡單的了解，我們對于海爾公司有了初步的了解，下面通過對該公司財務報表的分析來進一步了解該公司。

三公司財務報表分析：

第二篇：海爾2014年財務報表分析

青島海爾財務報表分析

一、資產負債表分析

根據海爾2014年資產負債表，編制資產負債表的趨勢分析表，如下表所示。

表1 資產負債表趨勢分析表

（一）資產負債表總體狀況的初步分析 1.資產狀況的初步分析

從資產結構來講，流動資產占比為79.33%，這一比例很高，說明公司經營較為靈活，但應注意自身的穩(wěn)定性。非流動資產占比由年初的19.31%上升為年末的26.05%，公司的資產結構略有調整。2.負債與所有者權益的初步分析 從負債和所有者權益的結構來看，流動負債占比為55.47%，非流動負債占比為5.68%，所有者權益占比為38.80%。由這些比例可見，公司對短期資金的依賴性非常強，面臨的償債壓力非常大，風險水平相對較高。

（二）資產主要項目分析 1.貨幣資金及其質量分析

從總體規(guī)模來看，公司貨幣資金同比增長了38.13%，略大于資產的增幅。公司貨幣資金持有量在同行業(yè)中也處于較高的位置。相對來說，資產的安全性較強，質量較高。

另一方面，貨幣資金占流動資產的比重有所上升，公司自身創(chuàng)造現金的能力較強。在公司籌資渠道暢通的情況下，仍持有過多的貨幣資金，表明公司在運用資金方面可能比較保守，存在資金閑置問題。2.應收賬款及其質量分析

應收賬款同比上升了22.40%，其在資產總額中的占比由年初的7.09%下降到年末的7.07%。3.其他應收款及其質量分析

其他應收款同比下降了3.19%。就其他應收款的規(guī)模而言，它由年初的2.82億元下降至年末的2.73億元。從附注中了解到，其他應收款增按照賬齡來看，則主要是賬齡在1年以內的其他應收款。而對于賬齡較長和風險較大的其他應收款公司管理較為充分。4．存貨及其質量分析

存貨同比增長了9.41%，在資產總額中的占比由年初的11.29%下降到了年末的10.08%，表明2014年開始公司存貨的周轉速度加快，所以減少了存貨占資產的比重。在同行業(yè)中，從2012年起，與其他企業(yè)水平相比，處于較低的位置（如圖4所示）。

存貨的增加速度慢于流動資產增加速度（82.79%），使得存貨的比重下降，公司存貨占用資金相對較少，一直處于同業(yè)的較低水平，表明公司產品的銷售狀況非常好。5.長期股權投資及其質量分析

長期股權投資同比增長44.83%，在資產總額中所占的比重也由年初的3.80%上升為年末的4.48%。

公司的長期股權投資額在當年有了一定幅度的上升，企業(yè)的長期股權投資較少處于增長趨勢，說明公司的投資政策有所改變，有新的投資項目。6.固定資產及其質量分析

固定資產同比增加了26.96%固定資產增長速度快于資產總額，所以致使固定資產在資產總額中的占比由年初的9.00%變?yōu)槟昴┑?.29%，略有上升。

海爾12年到14年固定資產增產率逐年下滑，一方面說明海爾市場生命周期逐漸走向了成熟型，不能維持其高速的增長率；另一方面，海爾的固定資產已經發(fā)展到了一定水平，所以繼續(xù)維持高增長率不太可能。

7.無形資產及其質量分析

公司在今年擁有了占資產總額比重為1.30%的無形資產從2012年的1.14%上升到現在的1.30%，上升幅度并不大。

（三）負債主要項目分析 1.對短期借款的分析

短期借款在負債總額中所占的比重由年初的92.46%下降到年末的90.63%。相對來講，公司未來面臨的短期內償債壓力稍低。2.對預收賬款的分析

預收賬款同比增長了19.89%，在權益總額中的占比也由年初的8.56%增長到年末的9.19%。從絕對額來看，預收賬款增加了7億元。

另外，公司的營業(yè)收入同比增長了2.54%，也出現了一定幅度的上升。

3.對長期負債的分析

長期負債同為42.6億元，較期初的30.2億元有了一定的增長。

（四）所有者權益分析

所有者權益較上一年上漲了62.91%，占權益總額的比重也由年初的26.43%上升為29.59%。這一下降，主要是因為多數股東權益的增幅較大，其次是資本公積的增加。

（五）資產負債表的總體評價

綜上所述，公司的資產總體質量較好，能夠維持公司的正常周轉。

從資產來看，資產的流動性和安全性都比較高。貨幣資金比重小幅上升，公司應付市場變化的能力得到增強，閑置資金較少。公司存貨大幅上升，公司存貨占用資金比重上升。從負債和所有者權益來看，公司大部分為流動負債，經營性負債水平較高，比重很大，表明公司的資金來源以營業(yè)為主，比較正常，預收應付在負債中占據重要位置。運營成本比較低。公司債權人提供資金所占的比重即負債占比在同行業(yè)中也處于較為合理的水平（如圖10所示）。負債和所有者權益都在增長，增長速度較快。由于公司負債所占比重較大，公司仍然面臨一定的償債壓力。

二、利潤表分析

根據海爾2014年利潤表，編制利潤表的趨勢分析表。如表所示。

(一)利潤表總體狀況的初步分析

2010年，公司實現營業(yè)收入60,588,24.81萬元，較2009年增長了2760882.88萬元，同比增長83.72%；營業(yè)利潤同比增長83.17%；實現凈利潤2,824,28.42萬元，同比增長105.46%；每股收益3.038元，同比增長76.74%，公司的各項指標都在呈較大的上升趨勢，今年公司經營盈利情況比較好，公司整體盈利能力較強。(二)利潤表主要項目的分析 1.對營業(yè)收入的分析

2014年，公司實現營業(yè)收入8,880,000萬元，較2013年增長了220,000萬元，上升幅度較大。在2010年公司的營業(yè)收入較同期都有一定的增長，漲幅為2.54%。2.對營業(yè)利潤的分析

2014年公司營業(yè)利潤達到77.4億元，同比增長25.24%。營業(yè)利潤占營業(yè)收入的比重也由年初的7.14%上升為年末的8.72%。，增長幅度較小。

（1）營業(yè)成本

2014年公司營業(yè)成本同比下降了0.62%，遠遠小于營業(yè)收入2.54%的增長速度，營業(yè)成本在營業(yè)收入中的占比也由年初的74.66%下降到年末的72.48%，公司內部營業(yè)成本的控制能力逐年上升。（2）三項費用

在營業(yè)收入增長、銷量小幅度增加的情況下，銷售費用同比只上升9.31%，大于營業(yè)收入和銷量的增長速度，說明公司的銷售活動還需要一定的時間取得相應的市場效果。管理費用同比上升了12.62%。財務費用同比下降了404.037%，說明了海爾的銷售情況良好。總的來看，公司三項費用在營業(yè)收入中的占比處于比較合理的水平。(三)利潤表的總體評價

從利潤表揭示出來的信息可以看出，公司當年業(yè)績有所下降的主要原因是成本費用增幅10.33%高于營業(yè)收入增幅2.54%。

營業(yè)成本、三項費用與營業(yè)收入的增加幅度和走勢幾乎一致。2010年公司業(yè)績的增長也得益于經濟的迅速恢復，但是我們可以看到，同行業(yè)的長虹公司凈利潤也處于增長趨勢，因此如何保持增長態(tài)勢對公司具有至關重要的意義。我們還可以看到，公司的營業(yè)成本的比重過大，如何控制和降低營業(yè)成本的上升將決定公司的發(fā)展走勢。

第三篇：海爾公司2010年財務報表

海爾公司2010年財務報表

合并資產負債表

2010 年12 月31 日

編制單位:青島海爾股份有限公司

單位:元 幣種:人民幣

項目 附注 期末余額 年初余額

流動資產：

貨幣資金

七、1 10,098,119,515.96 7,813,236,230.87 結算備付金

拆出資金

交易性金融資產

應收票據

七、2 7,060,548,322.64 5,781,775,491.89 應收賬款

七、3 2,141,519,625.34 1,978,395,309.66 預付款項

七、4 555,731,068.86 102,462,886.93 應收保費

應收分保賬款

應收分保合同準備金

應收利息

七、5 43,624,935.98 9,091,734.00 應收股利 12,665,919.76 677,388.90

其他應收款

七、6 101,887,941.42 92,112,699.27 買入返售金融資產

存貨

七、7 3,557,067,650.22 2,132,003,855.99 一年內到期的非流動資產

其他流動資產

流動資產合計 23,571,164,980.18 17,909,755,597.51 非流動資產：

發(fā)放委托貸款及墊款

可供出售金融資產

七、8 13,561,534.73 18,563,188.94 持有至到期投資

長期應收款

長期股權投資

七、9 1,078,317,683.37 889,986,705.83 投資性房地產

七、10 20,800,129.00 22,471,586.87 青島海爾股份有限公司 2010 年報告

固定資產

七、11 3,172,289,232.83 3,104,407,676.59 在建工程

七、12 644,716,619.29 286,438,464.20 工程物資

固定資產清理

生產性生物資產

油氣資產

無形資產

七、13 363,255,177.23 280,937,151.75 開發(fā)支出

商譽

長期待攤費用

七、14 391,366.02 1,160,314.72

遞延所得稅資產

七、15 402,659,469.00 188,583,766.51

其他非流動資產

非流動資產合計 5,695,991,211.47 4,792,548,855.41

資產總計 29,267,156,191.65 22,702,304,452.92

流動負債：

短期借款

七、17 861,136,338.00

向中央銀行借款

吸收存款及同業(yè)存放

拆入資金

交易性金融負債

應付票據

七、18 4,437,085,684.49 3,003,536,369.85

應付賬款

七、19 6,399,534,654.84 4,311,513,616.51

預收款項

七、20 1,912,291,687.15 1,269,568,975.76

賣出回購金融資產款

應付手續(xù)費及傭金

應付職工薪酬

七、21 639,174,709.92 500,963,899.06

應交稅費

七、22 819,299,792.15 343,440,582.66

應付利息 16,935,042.08

應付股利

七、23 352,825,594.69 307,898,282.39

其他應付款

七、24 3,235,064,909.43 2,320,532,307.15

應付分保賬款

保險合同準備金

代理買賣證券款

代理承銷證券款

青島海爾股份有限公司 2010 年報告

一年內到期的非流動負債

七、25 39,800,000.00

其他流動負債

流動負債合計 18,673,348,412.75 12,097,254,033.38

非流動負債：

長期借款

七、26 74,000,000.00

應付債券

長期應付款

專項應付款

預計負債

七、27 1,011,188,840.23 761,055,260.80

遞延所得稅負債

七、28 10,097,068.29 11,037,548.85

其他非流動負債

七、29 83,734,439.31 45,427,712.33

非流動負債合計 1,105,020,347.83 891,520,521.98

負債合計 19,778,368,760.58 12,988,774,555.36

所有者權益（或股東權益）：

實收資本（或股本）

七、30 1,339,961,770.00 1,338,518,770.00

資本公積

七、31 1,780,902,468.97 2,348,604,106.03

減：庫存股

專項儲備

盈余公積

七、32 1,461,577,982.87 1,368,218,578.73

一般風險準備

未分配利潤

七、33 2,429,017,390.24 2,718,955,242.75

外幣報表折算差額 8,465,630.78 6,190,848.43

歸屬于母公司所有者權益

合計

7,019,925,242.86 7,780,487,545.94

少數股東權益 2,468,862,188.21 1,933,042,351.62

所有者權益合計 9,488,787,431.07 9,713,529,897.56

負債和所有者權益總計 29,267,156,191.65 22,702,304,452.92

法定代表人：楊綿綿 主管會計工作負責人：梁海山 會計機構負責人：宮偉 青島海爾股份有限公司 2010 年報告

母公司資產負債表

2010 年12 月31 日

編制單位:青島海爾股份有限公司

單位:元 幣種:人民幣

項目 附注 期末余額 年初余額

流動資產：

貨幣資金 691,043,713.63 980,853,004.09

交易性金融資產

應收票據 211,453,731.81 533,813,760.08

應收賬款

十四、1 64,206,067.26 312,300,637.12

預付款項 24,704,461.22 7,737,888.77

應收利息 7,879,106.25

應收股利 533,144,310.87 663,888,062.91

其他應收款

十四、2 491,552.37 827,490.94

存貨 84,094,100.54 27,337,450.95

一年內到期的非流動資產

其他流動資產

流動資產合計 1,617,017,043.95 2,526,758,294.86

非流動資產：

可供出售金融資產 5,016,600.81 7,117,378.44

持有至到期投資

長期應收款

長期股權投資

十四、3 5,925,167,278.63 3,639,695,173.51

投資性房地產

固定資產 158,966,637.58 178,426,167.07

在建工程 13,890,187.35 10,830,564.21

工程物資

固定資產清理

生產性生物資產

油氣資產

無形資產 47,128,137.25 52,306,649.85

開發(fā)支出

商譽

長期待攤費用

遞延所得稅資產 1,999,877.95 17,410,730.80 青島海爾股份有限公司 2010 年報告

其他非流動資產

非流動資產合計 6,152,168,719.57 3,905,786,663.88 資產總計 7,769,185,763.52 6,432,544,958.74 流動負債：

短期借款 430,475,500.00

交易性金融負債

應付票據

應付賬款 564,777,949.32 237,762,985.45

預收款項 23,979,768.83 42,755,105.05

應付職工薪酬 11,800,087.40 23,420,621.86

應交稅費 20,042,139.14 33,957,328.84

應付利息 16,610,006.31

應付股利 1,657,468.10 1,657,468.10

其他應付款 101,680,383.92 91,964,014.69

一年內到期的非流動負債

其他流動負債

流動負債合計 1,171,023,303.02 431,517,523.99 非流動負債：

長期借款

應付債券

長期應付款

專項應付款

預計負債

遞延所得稅負債 560,171.15 943,433.77

其他非流動負債

非流動負債合計 560,171.15 943,433.77

負債合計 1,171,583,474.17 432,460,957.76

所有者權益（或股東權益）：

實收資本（或股本）1,339,961,770.00 1,338,518,770.00 資本公積 3,491,652,271.80 3,427,615,393.87 減：庫存股

專項儲備

盈余公積 567,238,075.47 473,878,671.33

一般風險準備

青島海爾股份有限公司 2010 年報告

未分配利潤 1,198,750,172.08 760,071,165.78 所有者權益（或股東權益）合計

6,597,602,289.35 6,000,084,000.98 負債和所有者權益（或 股東權益）總計

7,769,185,763.52 6,432,544,958.74

法定代表人：楊綿綿 主管會計工作負責人：梁海山 會計機構負責人：宮偉

第四篇：青島海爾股份有限公司財務報表償債能力分析

青島海爾股份有限公司財務報表償債能力分析

一、青島海爾股份有限公司概述 海爾集團創(chuàng)立于1984年創(chuàng)業(yè)27年來堅持創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新精神創(chuàng)世界名牌已經從一家瀕臨倒閉的集體小廠發(fā)展成為全球擁有8萬多名員工、2011年營業(yè)額1509億元的全球化集團公司。海爾已連續(xù)三年蟬聯全球白色家電第一品牌并被美國《新聞周刊》Newsweek網站評為全球十大創(chuàng)新公司。海爾創(chuàng)新人單合一雙贏模式。海爾要創(chuàng)造互聯網時代的世界名牌互聯網時代世界名牌的特點是能快速滿足用戶的個性化需求企業(yè)需要大規(guī)模定制而非大規(guī)模制造。海爾抓住互聯網的機遇解決這一挑戰(zhàn)積極探索實踐“人單合一雙贏模式”通過“倒三角”的組織創(chuàng)新和“端到端”的自主經營體建設實現從“賣產品”到“賣服務”的轉型創(chuàng)造出差異化的、可持續(xù)的競爭優(yōu)勢。模式創(chuàng)新已帶來初步成效在流動資金零貸款的基礎上海爾CCC現金周轉天數達到負的10天。海爾致力于成為全球白電行業(yè)領先者和規(guī)則制定者。成為引領者即成為行業(yè)主導及用戶心智的首選海爾的某些產品已經做到了引領歐美一些國際著名品牌也在模仿海爾。海爾希望創(chuàng)新出更多引領潮流的產品創(chuàng)新的制高點即是掌握專利和標準的話語權。目前海爾累計申請專利1萬多項居中國家電企業(yè)榜首并率先實現國際標準的零突破。海爾累計參與了77項國際標準的起草其中27項標準已經發(fā)布實施。海爾通過標準輸出帶動整個產業(yè)鏈的出口。海爾以虛實網融合打造全球第一競爭力通路商。海爾在國內市場有強大的市場營銷網絡優(yōu)勢并與互聯網進行充分的融合以“零距離下的虛實網融合”創(chuàng)出第一時間滿足用戶第一需求的競爭力?！疤摼W”指互聯網通過網絡社區(qū)形成用戶黏度“實網”指營銷網、物流網、服務網第一時間送達用戶滿意。因此許多世界名牌將他們在中國的銷售全部或部分委托給海爾海爾也通過他們在國外的渠道銷售海爾產品形成了資源互換加快了海爾進軍世界市場的步伐。海爾緊扣物聯網時代的需求適應未來發(fā)展。海爾將U-Home智能家居集成作為重點掌控專利標準的話語權進一步發(fā)展全球營銷網絡創(chuàng)造更多的用戶資源。同時以“三位一體”的本土化模式整合全球研發(fā)、制造、營銷資源創(chuàng)造全球化品牌。海爾在發(fā)展的同時積極履行社會責任。截至到2011年底海爾已經援建了144所希望小學和1所希望中學。目前海爾制作了212集兒童科教動畫片《海爾兄弟》是2008年北京奧運會全球唯一白色家電贊助商。

第五篇：上市公司財務報表分析綜合案例——青島海爾股份有限公司財務報表分析【匯總】

財務管理 上市公司

——百青島姆海 周玉嬌

財務報表分析是一項重要而細致的工作，目的是通 過分析，找出企業(yè)在生產經營中存在的問題，以評判當 前企業(yè)的財務狀況，預測未來的發(fā)展趨勢。本文將從投 資者的角度，通過對青島海爾2005到2008年的財務報表 分析，分別從企業(yè)的盈利能力、償債能力、營運能力、現 金流狀況及成長能力進行分析，得出所需要的會計信 息。

一、青島海爾股份有限公司簡介

海爾公司主營業(yè)務涉及電器、電子產品、機械產品、通訊設備制造及其相關配件制造。其中空調和冰箱是公 司的主力產品，其銷售收入是公司收入的主要來源，兩 者占到公司主業(yè)收入的80％以上。其產品的國內市場占 有率一直穩(wěn)居同行業(yè)之首，在國外也占有相當的市場份 額。海爾冰箱在全球冰箱品牌市場占有率排序中躍居第 一。

二、財務指標“四維分析” 1．盈利能力分析

表l青島海爾2005—2∞8盈利能力

財務指標資產收益率凈資產收益率毛利率凈利潤(萬元)2005 3．53％ 4．27％ 11．76％ 23912．66 2006 3．70％ 5．43％ 14．04％ 31391．37 2007 5．75％ 10．20％ 19．01％ 64363．20 2008 6．28％ 11．34％ 23．13％ 76817．81 從2005到2008青島海爾的營利能力持續(xù)上升，尤其 是2007年上升較快。2．償債能力分析

表2青島海爾2005—2008償債能力

財務指標流動比率速動比率資產負債率有形凈值債務率 2005 5．33 4．1l 10．67％ 13．07％ 2006 2．65 2．01 25．33％ 37．66％ 2007 1．93 1．20 36．94％ 59．81％ 2008 1．77 1．35 37．03％ 59．87％

總的來說償債能力很強，尤其是2005和2006年流動 比率超過2，速動比率超過了l，但是這也是資金利用效 率低的表現。盡管2007年和2()08年的流動比率和速動比 率都有所下降，但不影響償債能力，并且資金利用率上 升了。資產負責率不斷上升，導致長期償債能力有所降 低，但是資產負債率沒有超過50％，長期償債能力依然 很強。

3．營運效率分析 表3青島海爾2∞5—20鵬營運效率 總資產存貨周轉率存貨周轉應收賬款 財務指標

周轉率(次)天數周轉率

2005 2．38 16．85 21．37 16．76 2006 2．57 15．15 23．76 16．47 2007 3．00 11．16 32．25 30．24 2008 2．60 9．78 36．82 44．28 存貨周轉率有所下降，但與同行業(yè)的海信電器相比

還是很高的，海信電器2008年的存貨周轉率是6．8。應收 賬款周轉率2005年和2006年比海信電器要低，海信電器 這兩年的應收賬款周轉率分別是27．09和26．71，但是 2007年和2008年青島海爾的應收賬款周轉率大幅提高，現金流狀況得到改善?？傎Y產周轉率比較穩(wěn)定，而且略 高于行業(yè)水平。4．現金狀況分析

表4青島海爾2005—20鵬現金狀況 現金流動現金債務銷售現金經營現金 財務指標

負債比總額比比率凈流量

2005 64．84％ 64．72％ 2．83％ 46795．35 2006 58．39％ 57．30％ 6．27％ 123016．26 2007 31．63％ 30．94％ 4．34％ 127885．75 2008 29．65％ 29．09％ 4．33％ 131758．96 現金流動比率不斷下降，一方面說明該企業(yè)短期償 債能力下降，另一方面說明企業(yè)的資金利用率下降。2005年64．84％的現金流最比與同行業(yè)相比過高，資金利 用率低下，所以我認為現金流動比率不斷下降對投資者 是一個利好的信息，而且2008年29．65％的現金流動比率 與同行業(yè)相比是比較高的，所以不會出現財務風險。銷 售現金比率的上升說明現金回收率比較好，這與前面的 應收賬款周轉率上升是相互呼應的。

三、青島海爾股份有限公司收益、成長分解分析 1．凈資產收益率因素分解分析

表5青島海爾2伽5—2008凈資產收益率因素分解表 總資產凈資產

財務指標營業(yè)利潤率權益乘數 周轉率收益率

2005 1．60％ 2．38 1．12 4．27％ 2006 1．58％ 2．57 1．34 5．43％ 2007 2．14％ 3．OO 1．59 10．20％ 2008 2．74％ 2．60 1．59 11．34％

青島海爾在電器行業(yè)處于領先的地位，無論是營業(yè) 利潤率還是資產周轉率都高于同行業(yè)水平，但與海信電 器相比，財務杠桿運用的不是很充分，資金利用率不高。表6海信電器2005—2∞8凈資產收益率因素分解表 總資產凈資產

財務指標營業(yè)利潤率權益乘數 周轉率收益率

2005 0．95％ 2．05 2．10 4．09％ 2006 1．17％ 2．16 1．86 4．72％ 2007 1．34％ 2．54 2．13 7．25％ 2008 1．80％ 2．2 1．92 7．60％

以上說明青島海爾還有很大的發(fā)展空間，今后的發(fā) 展可以從下面兩方面考慮：一是提高營業(yè)利潤率，二是 充分利用財務杠桿效應，因為其財務杠桿低于同行業(yè)水平。

2填我可持續(xù)增長率因素分解分析

表7青島海爾2∞5—2∞8可持續(xù)增長率因素分解表 營業(yè)總資產可持續(xù)

財務指標權益乘數留存比率 利潤率周轉率(次)增長率

2005 1．60％ 2．38 1．12 —0．50 —2．09％ 2006 1．58％ 2．57 1．34 O．62 3．49％ 2007 2．14％ 3．OO 1．59 1 11．37％ 2008 2．74％ 2．60 1．59 1 12．77％

青島海爾2005年的可持續(xù)增長率是一2．09％，表明其 2006年可支持的增長率是一2．09％，但2006年實際增長 18．86％，如此高的增長率的資金來源是提高了財務杠 桿，但財務杠桿是不能無限制提高的，所以這么高的增 長率是不能長久的；2006年的可持續(xù)增長率是3．49％，表 76 明其2007年可支持的增長率是3．49％，但實際增長率是 50．18％，同樣是飛速增長，與這種高速增長相配套的是 權益乘數從1．34提高到1．59，但這種高速增長不能持久； 2007年的可持續(xù)增長率是11．37％，表明其2008年可支持 的增長率是11．37％，但2008年實際增長3．19％，增長率的 同比下降，我認為一方面因為20()8年的財務杠桿沒有變 化，另一方面因為金融危機的影響。當然隨著我國家電 下鄉(xiāng)政策的貫徹和經濟回暖，希望2009年其銷售增長率 會匕升。

表8海信電器2∞5—2008可持續(xù)增長率因素分解表 營業(yè)總資產可持續(xù)

財務指標權益乘數留存比率 利潤率周轉率(次)增長率

2005 O．95％ 2．05 2．10 O．52 2．17％ 2006 1．17％ 2．16 1．86 1 4．93％ 2007 1．34％ 2．54 2．13 l 7．82％ 2008 1．80％ 2．2 1．92 1 8．23％

四、總體評價、結論和建議 1．資本結構政策分析

公司現在屬低負債、低風險的資本結構。因為是低

風險，所以回報水平也不高，在同行業(yè)中處于中等水平。這說明公司可以適當增加負債水平，以便籌集更多的資 金，擴大企業(yè)規(guī)模，或者向一些高利潤高風險的產業(yè)作 一些適當投資，以提高股東回報率。2．營運資本政策分析

從2005—2008年青島海爾的存貨周轉率有下降趨

勢，但下降幅度不大，而且遠高于同行業(yè)水平；應收賬款 回收期有上升趨勢，也略高于同行業(yè)水平。營運資本需 求有小幅上升，營運資金比較充足。短期債務數額與現 金儲備基本持平，公司不需從銀行借貸即可維持運營，說明其償債能力較強，財務彈性還可提高。3．EPs分析

青島海爾過去EPS增長率為44．62％，在所有上市公 司排名(436，1710)，在其所在的家用電器行業(yè)排名為 8／19，公司成長性合理。青島海爾過去EPS穩(wěn)定性在所有 上市公司排名(590，1710)，在其所在的家用電器行業(yè)排 名為4，19，公司經營穩(wěn)定合理。4．增長力分析

青島海爾過去三年平均銷售增長率為24．07％，在所 有上市公司排名(64l／1710)，在其所在的家用電器行業(yè) 排名為7／19，外延式增長合理。其過去三年平均盈利能 力增長率為51．89％，在所有上市公司排名(488／17lO)，在所在的家用電器行業(yè)排名為(9／19)，盈利能力合理。(作者單位：溫州甌江會計師事務所有限公司)萬方數據

上市公司財務報表分析綜合案例——青島海爾股份有限公司 財務報表分析 作者： 周玉嬌

作者單位： 溫州甌江會計師事務所有限公司 刊名： 中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計

英文刊名： CHINESE ENTERPRISE ACCOUNTING OF VILLAGES AND TOWNS 年，卷(期)： 2010，(1)引用次數： 0次

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