第一篇：中國人壽保險公司財務報表分析 2

中國人壽保險公司財務報表分析

一、財務數據比率分析及比較分析

（一）償債能力

1、短期償債能力

短期償債能力是指企業償付流動負債的能力。

由表中數據我們可以看出，中國人壽的短期償債能力趨于平穩，09年以后償債能力較以前有所增強。

（1）流動比率分析

流動比率指標越高，表明企業的償付能力越強，企業所面臨的短期流動性風險越小，債權人安全程度越高。它是判斷企業信用的一個標準，還可以反映出企業在目前及今后的生產經營中提供現金、償還短期債務、維護正常經營活動的能力。

由圖我們可以看出，中國人壽流動比率由08年的0.3861增長到了10年的0.4683，短期償債能力有所增強。

（2）速動比率分析

用速動比率來評價企業的短期償債能力，消除了存貨等變現能力較差的流動資產項目的影響，可以部分的彌補流動比率指標存在的缺陷。當企業流動比率較高時，如果流動資產中可以立即變現用來支付債務的資產較少，其償債能力也是較差的。

相比于流動比率，速動比率能更好的反應公司的短期償債能力，由圖我們可以看出中國人壽的速動比率09年較08年有所下降，10年又恢復到之前水平。從現金比率和現金流量比率的數據變化趨勢中我們也可以得到以上結論。

2、長期償債能力

長期償債能力是企業償還長期負債的能力。

由數據可以看出，中國人壽的資產負債率從2008年到2010年呈現出逐年下降的趨勢。

（1）資產負債率分析

資產負債率是綜合反映企業償債能力的重要指標，他通過負債與資產的對比，反映出在企業總資產中，有多少是通過舉債取得的。該指標越大，說明企業債務負擔越重；反之，說明企業的債務負擔較輕。對債權人來說，該比率越低越好，因為企業的債務負擔越輕，其總體償債能力越強，債權人權益的保證程度越高。這一比率越高，債權人蒙受損失的可能性就越大，會影響企業的籌資能力。中國人壽資產負債率從2008年的82.3%上升到了2010年的92.99%，一直處于較高水平，并且還有增長趨勢。

（2）權益負債率分析

權益負債率表明每一元股東權益介入的債務額，這是一種常用的財務杠桿比率。單從中國人壽的數據看，其權益負債率仍然成上漲趨勢，長期償債能力變差。

（二）運營能力分析

營運能力分析是對企業資金周轉狀況進行分析，資金周轉狀況好，說明企業的經營水平高，資金利用效率高。

1、應收賬款周轉率分析

應收賬款周轉率高，說明企業收賬快，企業資產流動性強，短期償債能力強,但不是越高越好。若比率偏低,說明企業收賬慢,應收賬款掛賬太多。

中國人壽應收賬款周轉率呈平穩態勢，08年到10年先有小幅增長，后又回到之前水平，中國人壽這幾年的應收賬款周轉速度水平較高，正常情況下表明該企業經營出色，產品流動性逐年增強，運營能力強，在市場競爭中處于優勢地位。

2、固定資產周轉率分析

固定資產周轉率是指一定時期實現的產品營業收入與固定資產平均總值的比率。該指標反映了固定資產的利用效率。

中國人壽固定資產周轉率同樣呈平穩態勢，08年到10年先有小幅下跌，后又回到之前水平，中國人壽這幾年的固定資產周轉速度水平較高，表明該企業固定資產的周轉率快于行業水平，說明中國人壽對于固定資產使用率高，運營能力強。

從其他幾項比率同樣能夠看出中國人壽的的運營能力平穩。

（三）盈利能力分析

盈利能力就是公司賺取利潤的能力。一般來說，公司的盈利能力是指正常的營業狀況。反映公司盈利能力的指標很多，通常使用的主要有銷售凈利率、資產凈利率、市盈率等。

1、營業凈利潤分析

營業凈利潤是企業凈利潤與主營業務收入凈額的比率，營業凈利潤率是反映企業盈利能力的一項重要指標，他表示每一元銷售收入與其成本費用之間可以擠出來的凈利潤。這項指標越高，說明企業從主營業務收入中獲取的利潤的能力越強。

中國人壽營業凈利潤整體呈上升趨勢，由08年的0.06增長到了10年的0.087。

2、市盈率分析

市盈率是普通股每股市價與沒股收益的比率，市盈率越高，表明投資者對公司未來充滿信心，愿意為每一元盈余多付買價。通常認為，市盈率在5-20之間是正常的。當股市受到不正常的因素干擾時，某些股票的市場被哄抬到不應有的高度，市盈率會過高。超過20的市盈率被認為不是正常的。很可能使股價下跌的前兆，風險較大。股票的市盈率比較低，表明投資者對公司的前景缺乏信心，不愿為每一元盈余多付買價。一般認為，市盈率在5以下的股票，其前景黯淡，持有這種股票的風險較大。不同行業股票市盈率是不相同的，而且會將常發生變化。當人們預期將發生通貨膨脹或提高利率時，股票市盈率會普遍下降，當人們預期公司的利潤將增長時，市盈率通常會上升。

第二篇：海爾公司財務報表分析

海爾公司財務報表分析

引言：這次課程設計我選擇海爾公司作為范例進行財務報表分析。海爾公司作為我國家電業的領頭羊，全世界五百強企業之一，其經營理念和經營模式值得許多公司進行研究。本文將針對海爾公司2002至2006年的財務報表進行分析。以探究海爾公司為何能夠創造如此輝煌的業績，并未以后的決策者提供有益的信息。

一公司簡介：青島海爾股份有限公司的前身是成立于1984年的青島電冰箱總廠。經中國人 民銀行青島市分行1989年12月16日批準募股，1989年3月24日經青體改[1989]3號文批準，在對原青島電冰箱總廠改組的基礎上，以定向募集資金1．5億元方式設立股份有限公司。1993年3月和9月，經青島市股份制試點工作領導小組青股領字[1993]2號文和9號文批準，由定向募集公司轉為社會募集公司，并增發社會公眾股5000萬股，于1993年11月在上交所上市交易。海爾在張瑞敏確立的品牌戰略指導下，先后實施名牌戰略、多元化戰略和國家化戰略，2005年12月，在海爾創業2l周年之際，海爾啟動了第四個發展戰略階段一全球品牌化階段。海爾品牌在世界范圍的美譽度大幅提升。1993年，海爾品牌成為首批中國馳名商標；2005年，海爾品牌價值高達702億元，自2002年以來，海爾品牌價值連續四年蟬聯中國最有價值品牌榜首。海爾品牌旗下冰箱、空調、洗衣機、電視機、熱水器、電腦、手機、家居集成等16個主導產品被評為中國名牌，其中海爾冰箱、洗衣機還被國家質檢總局評為首批中國世界名牌，2005年8月30日，海爾被英國《金融時報》評為“中國十大世界級品牌“之首。海爾已躋身世界級品牌行列。其影響力正隨著全球市場的擴張而快速上升。

二公司戰略：海爾公司作為2008年北京奧運會唯一的白色家電贊助商，海爾將全面啟動營 銷奧運戰略，將借助奧運會這一平臺強勢出擊，搶占家電市場的制高點。海爾借助全球的創新優勢，開發出一系列滿足奧運需求的創新家電。海爾品牌提升與市場發展相得益彰，在全球化市場發展迅速。目前公司在國際化進程中取得了一些成就，公司自有品牌產品在國外各市場的市場占有率穩步提升。創業初期的海爾靠“質量’’取勝，后來又依靠“服務”優勢取勝，現在海爾明確了“成套服務”．是信息化時代海爾戰略優勢。海爾正力推“成套家電”概念，由于“成套家電”符合了“一站式解決”，帶給了用戶超值享受。

為了把握經濟全球化帶來的機遇和挑戰，趕超全球競爭對手，并在全球競爭中取勝，最終實現海爾創世界品牌的宏偉目標，從2006年開始，海爾進入全球化品牌戰略階段，以創全球美譽為目標，按照“人單合一”的發展模式，徹底革新觀念，按照“t模式”的要求，對創造訂單、獲取訂單、執行訂單、直銷訂單、優化訂單的全流程進行全員、全系統的創新，打造海爾全球市場第一競爭力，創出海爾世界品牌。

通過簡單的了解，我們對于海爾公司有了初步的了解，下面通過對該公司財務報表的分析來進一步了解該公司。

三公司財務報表分析：

第三篇：中國人壽保險公司資產負債表分析1[定稿]

中國人壽保險公司資產負債表分析

保險公司作為自主經營、獨立核算、自負盈虧的市場競爭主體，其財務管理是保險公司經營管理過程中的重要環節。通過對保險公司財務狀況和經營成果的分析，可以反映保險公司經營過程的全貌，為保險公司的經營決策提供重要的財務信息。保險公司的財務管理包括保險公司的資產管理、負債管理、成本費用和利潤分配管理。在此我們就中國人壽保險公司的資產負債表為例進行分析。（數據見excel的資產負債表中）

2010年對資產的縱向分析

2010年各資產所占比例

結合到EXCEL中的圖表可以得出：2010年中國人壽保險公司的資產主要是由定期存款（31%）、可供出售金融資產（39%）、持有至到期投資（17%）組成。

2010年中國人壽保險公司各負債所占比例

由餅圖中可知（具體數據點擊資產負債表中的餅圖）：壽險責任準備金在2010年的中國人壽保險公司的負債比例中所占比例最大（83%）。

2009到2010年（資產的橫向比較分析）

從總資產來看，09年到10年中國人壽保險公司的資產規模不斷擴大，從09年的1226257百萬到1410579百萬，資產增加了184322百萬，增長率為15.03%。從各個項目來看，①貨幣資金較09年增長了32.24%，主要原因是投資資產配置及流動性管理的需要。這說明了中國人壽保險公司的支付能力和財務適應能力明顯增強。從風險管理的角度看，保險公司持有貨幣資金是其業務正常經營、穩步發展的必要保證。保險業務具有不確定性，事故的發生不以人的意志為轉移，保險事故發生后，保險賠償必須及時足額到位，這既是保險合同的規定，也是保險公司取信于投保人的立身之本。沒有一定的貨幣資金，保險理賠就會出現資金問題，從而影響其義務的履行。但是從效益角度看，由于貨幣資金是一種短期資產，收益率較低，留存的貨幣資金太多會造成資金閑置，失去投資機會，應向保險公司資產的增值能力，帶來機會成本。所以，人身保險公司應根據自身實際情況并做好資金

預測，合理安排資金頭寸（存款余額管理），確定和保持一個合理的貨幣資金持有數量。②交易性金融資產與09年相比較也有一定的增幅，增長了6.49%，主要原因是交易類債券規模的增加。由于交易性金融資產是現金的后備來源，具有持有時間較短、容易變現、金額經常波動、盈利與虧損難以把握等特點，流動性僅次于貨幣資金。所以交易性金融資產的增加也說明了人身保險公司支付能力和財務適應能力的提高，但是由于金融資產與金融市場聯系密切，并且交易性金融資產按照公允價值計量，該類金融資產相關市場變量變化對其價值影響較大，其風險要大于貨幣資金，尤其是在證券市場尚不完善的時期。因此，交易性金融資產的增多另一方面也暗含著人身保險公司風險的增強，因此保險公司應注意防范風險，增強風險意識。

應收款項除應收分保未決賠款外，都有不同程度增長，特別是應收利息、應收分保賬款、應收分保壽險責任準備金比上增長較大。對于這三項金額的異常變動應引起公司管理人員及其他財務分析人員的重視，而且還應對這三個異常項目做進一步分析，以查明是否有不合理占用之處。對于應收利息的增加應分析應收利息是否實際存在，是否有真是業務發生，記錄是否完整，有無遺漏和重復，應收利息的核銷手續是否恰當，按照權責發生制原則，應收利息尚未收回而作為利息收入入賬后，必然使保險公司形成虛假收入和虛假利潤，最終以實收資本或侵蝕保護利益墊交國家稅收，掛賬的利息越滾越大，它所帶來的后果不僅僅是簡單的寅吃卯糧，而且已構成潛在的危險，假打了金融封信。因此，應收利息金額不能偏大，對于應收利息增加 的部分我們核對，檢查其增加的原因。而對于應收分保賬款的增加，保險相關人員應核實其是否實際存在，是否有和應付分保款相抵消的行為，另外，還應結合其他各類應收賬款明細余額，查明是否有雙方同時掛賬的項目，或有不屬于分保業務的其他往來項。對于以上的三項應收款項的增加保險人員都應該及時催回，以免發生壞賬，增加保險公司的經營風險，帶來不必要的損失。

保戶質押貸款從2009年的13831百萬增加到了2010年的23977百萬，增加了73.36%，增加的幅度較大，主要原因是保戶質押貸款需求的增加。針對如此大的增長率保險公司應檢查保護質押貸款是否符合相應保險合同條款規定的貸款條件、金額比例，保戶質押貸款是否執行必要的審批、授權手續，是否有以保護質押貸款的形式挪用資金的現象，另外還應結合明細表對保戶質押貸款預期的部分進行檢查，以合適預期保戶質押貸款本息和超過保單現金價值時是否按財務制度規定注銷保單，并沖減保單相應的責任準備金。為了提高保險公司抵御風險的能力，從穩健角度考慮，要求計提貸款損失準備，保險公司應注意及時收回。

定期存款（其增加主要是因為公司加大了浮動率協議存款配置力

度）、可供出售金融資產（增加原因是可供出售金融資產中基金及債券資產規模增長）、持有至到期投資（主要是因為持有至到期債券資產規模的增長）、長期股權投資都有不同程度增長，說明保險公司投資趨于長期化。特別是長期股權投資由2009年的8470百萬增加到2010年的20892百萬，足足增加了12422百萬，增長了146.66%，長期投資的增加，主要原因是公司增加對聯營企業的投資以及聯營企業權益增長，意味公司的投資收益預計將會增加，但高收益必然面對高風險，所以公司的投資風險也同時增加。由于長期股權投資期限長、金額大，因而對公司的財務狀況影響較大。對于公司來說，進行長期股權投資意味著公司一部分資金（特別是現金）投出后在很長時間將無法收回。如果公司資金不是十分充裕或者公司缺乏足夠的籌集和調度資金的能力，那么長期股權投資將會使公司長期處于資金緊張狀態，甚至陷入困境。另外，由于投資時間長，期間難以預料的因素很多，因而風險也會很大。高風險必然與高收益相對應，所以，保險公司要想獲得高收益，必須加強對公司各個方面的管理，認真仔細謹慎的落實公司的每一個方案，做到居安思危，有風險防范意識。投資房地產減少了41.18%，這主要受房地產市場的影響，說明公司開始注重防范風險。

獨立賬戶資產增加了61.45%，說明公司保險產品結構發生變化，重視保險產品的投資理財功能。無形資產增幅不大，增加了9.52%，但說明保險公司已經開始培育無形資產。

2009年到2010年（負債的橫向比較分析）

由資產負債表可知：2010年末與2009年末相比，負債合計增加了186868百萬，增長率為18.45%，所有者權益減少了2251百萬，增長率為-1.07%。負債的增加主要原因是責任準備金增加所致，其中壽險責任準備金增長24.61%，長期健康險責任準備金增長了32.95%，這意味著壽險和長期健康險業務規模增長較快，市場開拓情況良好，但同時意味著公司償還長期債務的風險較大。所有者權益的同比下降主要原因是受資本市場波動影響，可供出售金融資產公允價值下降及上股息分配。

從各個項目來看：賣出回購金融資產款同比下降31.3%，主要原因是流動性管理的需要。賣出回購金融資產款主要是解決公司的資金來源是一種籌資行為，而且回購價一般高于賣出價，對人身保險公司來說，是一項損失，因此此項金額不宜占用過多。

預收保費、應付手續費及傭金、應付分保賬款、應付職工薪酬都有所上升，公司應進一步查明原因，判讀這些應付款項增加的合理性，檢查公司是否存在拖欠職工薪酬、分保賬款、手續費及傭金的現象。應交稅費下降了90.2%，下降的幅度比較大，及時足額地繳納稅金是每個公司應盡的法定義務，所以公司應按時足額繳納稅款，不拖欠稅款。截至2010年末，應付保單紅利同比下降3.2%，主要原因是可供出售金融資產浮盈下降以及公司支付保單紅利。應付賠付款較09年有所增長，保險公司應檢查其增長的原因，如果是因為保險業務增長所致就是正常的，但是如果是拖欠保護賠款或紅利就不正常了。

保戶儲金及投資款同比增長4.2%，主要原因是公司業務的增長。遞延

所得稅負債同比下降28.0%，主要原因是可供出售金融資產浮盈下降。人身保險公司歸屬于公司股東的股東權益為人民幣2,087.10 億元，同比下降1.1%，主要原因是受資本市場波動影響，可供出售金融資產公允價值下降及上股息分配。

2010年中國人壽保險公司的資產負債率=2010年的負債總額/2010年的資產總額=0.85資產負債率在一定程度上反映保險公司的長期償債能力，這一比率越小，表明公司的長期償債能力越強；如果這一比率過大，則表明公司的債務負擔重，企業的資金實力不強，遇有風吹草動，公司的債務能力就缺乏保證，對投保人和被保險人不利。公司資產負債率過高，投保人和被保險人就會承擔風險。2010年的人壽保險公司的資產負債率保持了比較合理的比率。

回首過往，發展猶如逆水行舟，不進則退、慢進也退，只有主動發展、快速發展，才能屹立不倒、激流勇進。放眼未來，發展機遇稍縱即逝、時來易失、赴機在速，我們只有精進不休、砥礪奮進，才能在人壽保險這條播撒愛心的航路上長風破浪，實現客戶利益、股東價值、員工成長與企業發展的和諧統一。-------楊超

組員：杜蓉、陳瑜、劉靜超、胡鑄鑫、代昌波、李虹佼、鄭春燕、楊佳慶、周彤、朱凌云

第四篇：華能國際公司財務報表分析

國際電力公司財務報表分析

一、研究對象及選取理由

（一）研究對象

本報告選取了能源電力行業上市公司——華能國際作為研究對象，對這家上市公司公布的2001— 2003連續三年的財務報表進行了簡單分析，以期對這家公司財務狀況及經營狀況得出簡要結論。

（二）行業概況

能源電力行業近兩、三年來非常受人矚目，資產和利潤均持續較長時間大幅增長。2003年、2004年市場表現均非常優秀，特別是2003年，大多數公司的 主營業務收入出現了增長，同時經營性現金流量大幅提高，說明整體上看，能源電力類上市公司的效益在2003年有較大程度的提升。2003年能源電力類上市 公司平均每股收益為0.37元，高出市場平均水平95%左右。2003年能源電力行業無論在基本面還是市場表現方面都有良好的表現。

且未來成長性預期非常良好。電力在我國屬于基礎能源，隨著新一輪經濟高成長階段的到來，電力需求的缺口越來越大，盡管目前電力行業投資規模大幅增加，但是 電力供給能力提升速度仍然落后于需求增長速度，電力供求矛盾將進一步加劇，尤其是經濟發達地區的缺電形勢將進一步惡化。由于煤炭的價格大幅上漲，這對那些 火力發電的公司來說，勢必影響其盈利能力，但因此電價上漲也將成為一種趨勢。在這樣的背景下，電力行業必將在相當長的一段時期內，表現出良好的成長性。

因此，我們選取了這一重點行業為研究對象來分析。

（三）公司概況

華能國際的母公司及控股股東華能國電是于1985年成立的中外合資企業，它與電廠所在地的多家政府投資公司于1994年6月共同發起在北京注冊成立了股份 有限公司。總股本60億股，2001年在國內發行3.5億股A股，其中流通股2.5億股，而后分別在香港、紐約上市。

在過去的幾年中，華能國際通過項目開發和資產收購不斷擴大經營規模，保持盈利穩步增長。擁有的總發電裝機容量從2,900兆瓦增加到目前的15,936兆 瓦。華能國際現全資擁有14座電廠，控股5座電廠，參股3家電力公司，其發電廠設備先進，高效穩定，且廣泛地分布于經濟發達及用電需求增長強勁的地區。目 前，華能國際已成為中國最大的獨立發電公司之一。

華能國際公布的2004年第1季度財務報告，營業收入為64.61億人民幣，凈利潤為14.04億人民幣，比去年同期分別增長24.97% 和24.58%。由此可看出，無論是發電量還是營業收入及利潤，華能國際都實現了健康的同步快速增長。當然，這一切都與今年初中國出現大面積電荒不無關 系。

在發展戰略上，華能國際加緊了幷購擴張步伐。中國經濟的快速增長造成了電力等能源的嚴重短缺。隨著中國政府對此越來越多的關注和重視，以及華 能國際逐漸走上快速發展和不斷擴張的道路，可以預見在不久的將來，華能國際必將在中國電力能源行業中進一步脫穎而出。最后順便提一句，華能國際的董事長李 小鵬先生為中國前總理李鵬之子，這也許為投資者們提供了更多的遐想空間。

以下將分別對這家公司的財務報表進行分析。

二、華能國際財務報表分析

一）華能國際2001——2003年年報簡表

表一2001——2003資產負債簡表單位：萬元

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項目2003-12-312002-12-312001-12-31

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1.應收帳款余額235683***4

2.存貨余額***

3.流動資產合計***8438

4.固定資產合計3840088402***

5.資產總計***722970

6.應付帳款***

7.流動負債合計***4212

8.長期負債合計9***957576

9.負債總計17400***61788

10.股本***000

11.未分配利潤***70816085

12.股東權益總計***712556

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表二2001——2003利潤分配簡表單位：萬元

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項目2003-12-312002-12-312001-12-31

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1.主營業務收入2347964***665

2.主營業務成本***8621033392

3.主營業務利潤7744116***

4.其他業務利潤30571682-52

5.管理費用***

6.財務費用***

7.營業利潤***828

8.利潤總額***251

9.凈 利 潤***606

10.未分配利潤***70816085

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表三2001——2003現金流量簡表單位：萬元

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項目2003-12-312002-12-312001-12-31

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1經營活動現金流入***874132

2經營活動現金流出***8991162717

3經營活動現金流量凈額10***711414

4投資活動現金流入***0313316

5投資活動現金流出***990

6投資活動現金流量凈額-520574109888-495673

7籌資活動現金流入221286***

8籌資活動現金流出***680

9籌資活動現金流量凈額-382579-807427-197264

10現金及等價物增加額***6

─────────────────────────────────────────────，（二）財務報表各項目分析

以時間距離最近的2003的報表數據為分析基礎。

1、資產分析

（1）首先公司資產總額達到530多億，規模很大，比2002年增加了約11%，2002年比2001年約增加2%，這與華能2003年的一系列收購活動 有關從中也可以看出企業加快了擴張的步伐。

其中絕大部分的資產為固定資產，這與該行業的特征有關：從會計報表附注可以看出固定資產當中發電設施的比重相當高，約占固定資產92.67％。

（2）應收賬款余額較大，卻沒有提取壞賬準備，不符合謹慎性原則。

會計報表附注中說明公司對其他應收款的壞帳準備的記提采用按照其他應收款余額的3%記提，帳齡分析表明占其他應收款42％的部分是屬于兩年以上沒有收回的 帳款，根據我國的稅法規定，外商投資企業兩年以上未收回的應收款項可以作為壞帳損失處理，這部分應收款的可回收性值得懷疑，應此仍然按照3％的比例記提壞帳不太符合公司的資產現狀，2年以上的其他應收款共計87893852元，壞帳準備記提過低。

（3）無形資產為負，報表附注中顯示主要是因為負商譽的緣故，華能國際從其母公司華能集團手中大規模的進行收購電廠的活動，將大量的優質資產納入囊中，華能國際在這些收購活動中收獲頗豐。華能國際1994年10月在紐約上市時止只擁有大連電廠、上安電廠、南通電廠、福州電廠和汕頭燃機電廠這五座電廠，經過 9年的發展，華能國際已經通過收購華能集團的電廠，擴大了自己的規模。但由于收購當中的關聯交易的影響，使得華能國際可以低于公允價值的價格收購華能集團 的資產，因此而產生了負商譽，這是由于關聯方交易所產生的，因此進行財務報表分析時應該剔除這一因素的影響。

（4）長期投資。我們注意到公司2003年長期股權投資有一個大幅度的增長，這主要是因為2003年4月華能收購深能25%的股權以及深圳能源集團和日照 發電廠投資收益的增加。

2、負債與權益分析

華能國際在流動負債方面比2002年底有顯著下降，主要是由于償還了部分到期借款。華能國際的長期借款主要到期日集中在2004年和2011年以后，在這兩年左右公司的還款壓力較大，需要籌集大量的資金，需要保持較高的流動性，以應 付到期債務，這就要

求公司對于資金的籌措做好及時的安排。其中將于一年內到期的長期借款有2799487209元，公司現有貨幣資金1957970492 元，因此存在一定的還款壓力。

華能國際為在三地上市的公司，在國內發行A股3.5億股，其中向大股東定向配售1億股法人股，這部分股票是以市價向華能國電配售的，雖然《意向書》有這樣 一句話：“華能國際電力開發公司已書面承諾按照本次公開發行確定的價格全額認購,該部分股份在國家出臺關于國有股和法人股流通的新規定以前,暫不上市流通。”但是考慮到該部分股票的特殊性質，流通的可能性仍然很大。華能國際的這種籌資模式，在1998年3月增發外資股的時候也曾經使用過，在這種模式下，一方面，華能國際向大股東買發電廠，而另一方面，大股東又從華能國際買股票，實際上雙方都沒有付出太大的成本，僅通過這個手法，華能國際就完成了資產重組 的任務，同時還能保證大股東的控制地位沒有動搖。

3、收入與費用分析

（1）華能國際的主要收入來自于通過各個地方或省電力公司為最終用戶生產和輸送電力而收取的扣除增值稅后的電費收入。根據每月月底按照實際上網電量或售電 量的記錄在向各電力公司控制與擁有的電網輸電之時發出帳單并確認收入。應此，電價的高低直接影響到華能國際的收入情況。隨著我國電力體制改革的全面鋪開，電價由原來的計劃價格逐步向“廠網分開，競價上網”過渡，電力行業的壟斷地位也將被打破，因此再想獲得壟斷利潤就很難了。國內電力行業目前形成了電監會、五大發電集團和兩大電網的新格局，五大發電集團將原來的國家電力公司的發電資產劃分成了五份,在各個地區平均持有,現在在全國每個地區五大集團所占有的市 場份額均大約在20%左右。華能國際作為五大發電集團之一的華能國際的旗艦，通過不斷的收購母公司所屬電廠，增大發電量搶占市場份額，從而形成規模優勢。

（2）由于華能國際屬于外商投資企業，享受國家的優惠稅收政策，因此而帶來的稅收收益約為4億元。

（3）2003比2002年收入和成本有了大幅度的增加，這主要是由于上述收購幾家電廠納入了華能國際的合并范圍所引起的。但是從縱向分析來看，雖然收入 比去年增加了26％，但主營業務成本增加了25％，主營業務稅金及附加增加了27.34％，管理費用增加了35％，均高于收入的增長率，說明華能國際的成 本仍然存在下降空間。

通過對比不難看出國電電力在流動性、長期償債能力、獲利能力、營運能力各項指標上均遠低于華能國際，且在2001年兩者比率還比較接近，而在2002至 2003年，兩者的差距迅速拉大，華能國際從2002年至2003年總體呈現大幅度的上升趨勢，發展勢頭良好，而國點電力大多數指標不升反降，這雖然與 2002、2003的非典影響，煤炭價格上漲有關系，但也反映出公司經營管理上存在很大的問題，特別2003年開始我國用電緊張的狀況特別明顯，而國電電力卻沒有抓住這個機會，相反華能國際抓主機會擴張并購，取得了巨大的正面效應。

綜合而言,華能國際已經具備一定規模的公司仍然具備不俗的資產擴張潛力,其藍籌形象在未來將更加突出。而相對于獨立發電集團龐大的發電資產而言,國電電力公司的資產規

模就稱不上大了,但如果投資者看好其發展潛力，應該極有可能因成為未來獨立集團的融資窗口而獲得大規模資產注 入，象桂冠電力、九龍電力、岷江水電三家裝機規模尚小的公司均因為良好的業績，被投資者認為具備相當空間的資產擴張潛力,這種潛質必將被未來的市場所挖 掘，而市場曾一度相當看好的國電電力、漳澤電力等公司,其未來的擴張潛力是相對有限的,從而其投資價值也會相應打折扣。

第五篇：2011上半年新世紀公司財務報表分析

新世紀（002280）2011半報告分析(合并財務報表)

145082

31張建科

一．財務報表(注：簡表部分來源于對整體財務報表的數據篩選)

二．財務分析

（一）.償債能力分析

償債能力是指企業償還到期債務（包括本息）的能力。償債能力主要包括短期償債能力和長期償債能力。1.短期償債能力分析

短期償債能力的衡量指標主要主要有流動比率、速動比率、現金流量和現金流動負債比率等。流動比率

流動比率=流動資產÷流動負債

從資產負債簡表中，我們能夠找出包鋼稀土的流動比率為4.49。通過我們平時的學習，我們能夠了解到，對于債權人，尤其是諸如供貨商之類的短期債權人來說，流動比率越高越好，而對于公司而言，高的流動比率意味著流動性不錯，也可能意味著現金和其他短期資產的運用效率低下。一般而言，我們期望流動比率至少達到1，所以這邊4.49這樣一個數字對于債權人而言是相當具有誘惑力的，然而公司股東卻往往希望流動比率不要太高，否則會減少他們的投資獲利機會。因為，新世紀應該采取措施適當降低流動比率以穩定股東的情緒。速動比率

速動比率＝速動資產÷流動負債＝（流動資產－存貨）÷流動負債

這邊的速動比率的我們也能從資產負債簡表中直接找到，為4.17。一般情況下，速動比率越高，表明企業償還流動負債的能力越強。國際上通常認為，當速動比率為100%是較為適當。所以說這邊新世紀的速動比率過高了。同上，新世紀應當適當增加投資機會，而不需要如此大的彈性緩沖期。如果這種情況持久下去，將勢必影響其的收益。現金比率

除了以上根據財務報表資料計算的指標可以分析判斷企業償債能力，還有一些表外因素也會影響企業的短期償債能力，如公司在銀行的貸款額度，等等。這里已選擇了兩個最為典型的案例，故不再贅述 2.長期償債能力分析

衡量長期償債能力的主要指標資產負債率、產權比率、權益乘數、利息倍數、現金流量利息保障倍數等。資產負債率

資產負債率=負債總額÷資產總額×100%

通過資產負債簡表，我們可以直接得到這一數值為16.38%。一般來說，國際上通常認為資產負債率等于60%較為適當。我們可以清晰的看到，新世紀公司的財務杠桿遠遠低于國際水平。這也同樣暴露出一個問題，新世紀過于保守，可能會失去許多良好的投資機會。我們建議新世紀能秉持對股東負責的態度，加大投資，獲取更多的投資收益。產權比率和權益乘數

產權比率=負債總額÷股東權益×100% 權益乘數=資產總額÷股東權益×100%

這邊能夠直接查出產權比率為19.7%，而通過計算可以得到權益乘數為1.20。一般情況下，企業的產權比率越低，企業長期償債能力越強，債權人權益的保障程度越高，承擔的風險越小，但企業不能充分地發揮負債的財務杠桿效應。由于這邊的兩項指標均可看做資產負債比率的衍生，和資產負債率的分析有相似之處，就不做贅述了。

由于新世紀2011度半年報的利息費用無法準確獲得，故暫不分析利息倍數與現金流量利息保障倍數等比率。影響長期償債能力的其他因素

上述衡量長期償債能力的財務比率是根據財務報表數據計算的。還有一些因素，如長期租賃，債務擔保，未決訴訟也影響著長期償債能力，也應引起足夠的重視。

（二）盈利能力分析 銷售利潤率

銷售利潤率=凈利潤÷銷售額=1217.6÷15458

=7.9%

這邊的銷售利潤率越大，則表明公司每一單位的銷售額所能創造的利潤越大。一般而言，雜貨商店的銷售利潤率一般在2%左右，制藥行業的利潤率能達到18%。新世紀信息技術股份有限公司劃分為信息技術類，其凈利潤率還是相對偏低。和上述結論一樣，新世紀應加大投資，創造更多的利潤，對股東負責。資產收益率

資產收益率=凈利潤÷總資產=1217.6÷59525.8

=2.2%

從這邊的資產收益率即ROA，可以更清晰的看出新世紀公司的問題所在。新世紀必須加大投資，創造更多的有效利潤，否則會面臨市場的淘汰。

權益收益率

權益收益率=凈利潤÷總權益

=1217.6÷46730.2

=2.6%

這邊的權益收益率即ROE是從ROA中衍生而來的，故不作具體分析，但值得注意的是該指標在公司理財中比ROA有著更為廣泛的應用。財務建議

綜合上述財務指標及報表的分析，全面考慮新世紀的優劣勢及所處環境，我們對該公司提出以下建議：

1.加大投資力度，創造更多有效利潤，穩定現有股東。

2.利用國家政策的利好，加快聯合重組，進一步規范生產經營秩序，又好又快地落實

好升級轉型。

3.加盟更多優秀人才，為企業想更優秀的道路發展加大推動力。