第一篇：物價局關于運用價格杠桿引導

重慶市物價局關于運用價格杠桿引導用戶合理用電

實施意見的通知

渝價[2005]568號

重慶市電力公司，各區縣（自治縣、市）物價局：

我市自2003年實施運用價格杠桿調節電力供求措施以來，通過采取擴大需求側調峰電價、實施居民生活照明低谷時段電價等一系列電價政策，對緩解電力供需矛盾，引導用戶移峰填谷發揮了積極作用。鑒于《重慶市人民政府辦公廳轉發市物價局市經委市計委市電力公司關于進一步運用價格杠桿調節電力供求的實施意見的通知》（渝辦發[2003]148號）已于2005年7月31日執行到期，為鞏固前階段工作成果，繼續發揮價格杠桿調節作用，提高電能利用效率，引導用戶合理用電，經請示市政府同意,現將我市繼續運用價格杠桿促進合理用電的實施意見通知如下：

一、繼續擴大電力需求側調峰電價制度的執行范圍

為了優化電力資源配置，科學引導電力消費，提高低谷時段用電負荷，緩解電網峰谷差矛盾，全部躉購轉售單位和容量在315千伏安及以上大型賓館、酒店的集中制冷、制熱中央空調系統和鍋爐的動力用電繼續執行調峰電價制度,對居民低居時段照明用電繼續執行低谷優惠電價政策。

（一）為緩解地方電網電力供應緊張狀況，引導地方電網電力用戶移峰填谷，重慶市電力公司控股的區縣（自治縣、市）供電公司應積極創造條件，實施豐枯峰谷調峰電價制度;其他地方電網應在保持電價總水平基本穩定的前提下，積極推行豐枯峰谷電價制度，具體可結合本地電力供需情況和負荷特性因地制宜擬定實施意見，報重慶市物價局審批。

（二）容量在315千伏安及以上大型賓館、酒店的集中制冷、制熱中央空調系統和鍋爐動力用電繼續執行峰谷電價。具

體為：7、8、12、1月份尖峰電價在平段電價基礎上上浮80%，其他月份上浮60%；高峰電價在平段電價基礎上上浮60%；低谷時段電價在平段電價基礎上下浮60%，平段電價不浮動。

（三）凡安裝分時計量裝置的“一戶一表”城鎮居民，可執行低谷時段（23:00至次日7:00）優惠電價政策，低谷時段用電量每千瓦時電價降低8分(含城市公用事業附加每千瓦時2分)。

（四）選擇執行低谷時段電價的居民用戶應按《供電營業規則》的規定向供電部門提出分時計量裝置安裝申請。對已安裝“一戶一表”的居民用戶換裝同容量分時電度表每戶收取200元改造費；其他用戶按照《重慶市物價局關于居民用電安裝收費標準的通知》（渝價[2001]325號）執行。

（五）對于已安裝分時計量裝置的賓館、酒店和“一戶一表”居民用戶,可自行選擇現行電價執行辦法或以上調峰電價辦法，但計費方式1年之內應保持不變。

二、繼續支持“路燈”用電

（一）對單獨裝表計量的城鎮路燈照明（以下簡稱“路燈”）繼續執行居民生活照明電價。“路燈”照明僅指由政府有關部門管理維護并交納電費的公用路燈。

（二）“路燈”用電在安裝分時計量裝置后，低谷時段用電量可執行居民生活照明低谷時段電價。

三、繼續放寬暫停變壓器使用次數的標準

供電企業不再限制用戶在1個日歷年內變壓器的暫停次數，但每次暫停時間不得少于15天，年累計暫停時間不得超過6個月。用戶在停止使用變壓器時，必須于5天前向供電企業提出申請。

四、繼續執行電熱鍋爐電價政策

為進一步推進城市“凈空工程”，對企事業單位、機關團體在鍋爐改造和新裝中使用符合國家規定的電熱鍋爐裝置的用電，在單獨安裝計量裝置后，可選擇居民生活照明電價，不執行豐

枯、峰谷電價。選擇居民生活照明電價的電熱鍋爐用電不再享受居民生活照明用電低谷時段電價。

五、繼續加強住宅小區轉供電整頓工作

（一）按照《重慶市人民政府辦公廳轉發市物價局市計委市經委市電力公司關于實施電力增供擴銷的意見的通知》（渝辦發[2001]67號）規定，新建住宅小區（含商品房、集資房等），由開發商或集資建房單位按“一戶一表”規范進行設計、施工，供電企業根據國家有關部門規定的標準進行審查、驗收，建成驗收后的輸、配電設施必須移交供電部門直接管理。根據國家《住宅設計規范》（GB50096-1999）要求，套內面積在65平方米以下的應配備5-20A電表；65-150平方米的應配備10-40A電表；150平方米以上的根據實際情況配備不低于10-40A電表。“一戶一表”裝表計量仍按《供電營業規則》的相關規定辦理。

（二）現已建成的住宅小區，要逐步創造條件將小區配電設施移交供電部門直接管理，避免層層轉供，分攤加價。

六、本意見中，豐枯時段的劃分仍按照原重慶市物價局、重慶市電力公司《關于印發〈重慶電網豐枯峰谷調峰電價辦法〉的通知》（渝價[2000]341號）執行，峰谷時段的劃分仍按照《重慶市物價局貫徹國家發展改革委關于疏導重慶電網電價矛盾有關問題的通知》（渝價[2004]380號）執行。

七、重慶市電力公司控股的區縣（自治縣、市）供電公司及地方電網促進合理用電的辦法可根據當地情況參照執行。

八、加強調峰電價制度宣傳力度，提高節能意識

調峰電價制度的實施，對于節約電能消耗，轉移用電負荷、優化電網運行方式，減輕電力建設的壓力，節省資金、能源消耗和保護環境具有積極的作用，各有關部門和單位應加強對調峰電價制度的宣傳力度，充分挖掘電廠、電網和用戶削峰填谷的潛力，進一步提高節電和節能意識。

二00五年十月二十一日

第二篇：湖南省物價局關于運用價格杠桿保障電力供應的緊急通知

湖南省物價局關于運用價格杠桿保障電力供應的緊急通知

湘價電〔2011〕94號

各市州物價局、省電力公司、華能湖南分公司、華電湖南分公司、大唐湖南分公司、中電投湖南分公司、華潤湖南分公司、國電益陽電廠、各統調水力發電企業及湘煤集團等煤炭生產經營企業：

為緩解我省當前電力供應緊張局面，經省人民政府同意，現就運用價格杠桿保障電力供應工作的有關事項緊急通知如下：

一、實施煤電價格聯動。按國家發改委要求，結合湖南實際，為解決電煤價格上漲帶來的成本增支等影響，緩解發電企業困難，提高發電積極性，適當提高省電網電價水平。（1）利用國家下調我省三峽輸變電工程輸電價格等電價空間，從2010年1月抄見電量起，將省電網燃煤機組上網電價每千瓦時提高0.39分，由省電力公司組織資金在2011年5月底前與發電企業完成結算，盡快緩解發電企業當前買煤資金周轉困難。（2）將省電網燃煤機組上網電價每千瓦時提高2分，并適當提高水電上網電價，相應提高除居民生活用電、商業用電以外的其它各類用電價格。省電網統調燃煤機組上網電價自2011年5月抄見電量起執行，其他提價標準及執行時間另行通知。

二、暫停執行發電側峰谷分時電價政策。從2011年5月抄見電量起全省各電網范圍內，除自愿選擇繼續執行峰谷分時電價的水力發電企業外，其它發電企業暫停執行發電側（含躉售電價）峰谷分時電價，上網電量統一按價格主管部門批復的平時段上網電價執行。銷售側各時段浮動辦法及標準待國家發改委批準后進行適當調整。

三、暫停執行豐枯季節電價。從2011年4月抄見電量起全省各電網上網側（含躉售電價）、銷售側同時暫停執行豐枯季節電價，不分季節統一執行平水期電價。水電比重大的市縣（區）電網確需執行豐枯季節電價的，需經我局批準。

四、對電煤實行臨時價格干預措施。各有關部門、煤炭生產經營企業和電力企業，要嚴格落實國務院和省政府“2011年電煤合同價格維持2010年水平不變，并不得以任何形式變相漲價”的規定，供需雙方必須簽訂協議，明確雙方權利、義務和責任，鼓勵簽訂中長期協議，建立戰略合作伙伴關系，按照合同規定，保質、保量供應電煤。

1、已簽訂長期或短期供貨合同的電煤，電煤結算價格按2010年底與省電網統調主要火電企業結算價格執行。

2、省政府下達了調煤保電計劃的電煤，各電廠與供煤單位應當按照省政府下達的計劃簽訂合同，原則上依照2010年底湘煤集團供省內骨干電廠的煤炭價格執行。具體價格待下達點對點的電煤供應任務后另行通知。

3、各火電企業要切實采取有效措施，積極調煤保電。在接收電煤后，須在一個月內結算煤款，不得自行設置中間環節，不得壓級壓價壓量。

4、對不按合同約定的數量、質量、價格和時間進行電煤交易，未完成調煤保電任務，高于電煤價格銷煤，自行設置中間環節等違反上述臨時價格干預措施的行為以及通過降低煤質、以次充好等手段變相漲價、囤積居奇、串通漲價、哄抬價格等違法行為，將依照《價格法》、《價格違法行為行政處罰規定》等法律法規嚴肅處理,并對典型案件予以公開曝光。

五、清理電煤中間環節和涉煤收費。（1）按照省政府辦公廳《關于進一步做好全省電力供應工作的緊急通知》（湘政辦明電〔2011〕107號）文件精神，切實落實煤礦和火電廠直銷模式，對調煤保電煤炭企業下達點對點的供應任務，清理、減少煤炭購銷中間環節，穩定省內電煤價格。按照國家發改委《關于切實保障電煤供應穩定電煤價格的緊急通知》（發改價格〔2011〕659號）文件要求，從5月下旬開始，對涉煤收費進行認真檢查清理，重點檢查在煤炭生產、銷售過程中的各類收費、加價、基金和以各種名義加收費用的，對違法所得依法收繳省財政，并依法處以五倍以內罰款；沒有違法所得或違法所得無法確定的，依法最高處以500萬元罰款；對影響較大的典型案件要依法從嚴從重處理，并公開曝光。（2）對電煤要認真落實免征煤炭價格調節基金的規定，已征收的部分，應當由征收市縣在一個月內返還給電煤企業，違者以亂收費查處。

二○一一年五月十九日

第三篇：汕頭市人民法院轉發市物價局關于運用價格杠桿促進擴大內需和經濟

【發布單位】汕頭市人民政府 【發布文號】汕府辦〔2009〕21號 【發布日期】2009-02-17 【生效日期】2009-02-17 【失效日期】 【所屬類別】政策參考 【文件來源】汕頭市

汕頭市人民法院轉發市物價局關于運用價格杠桿促進擴大內需和經濟平穩較快增長意見的通

知

(汕府辦〔2009〕21號)

各區縣人民政府，市政府有關部門、有關直屬機構：

市物價局《關于運用價格杠桿促進擴大內需和經濟平穩較快增長的意見》業經市人民政府同意，現轉發給你們，請認真貫徹執行。

汕頭市人民政府辦公室

二○○九年二月十七日

關于運用價格杠桿促進擴大內需和經濟平穩較快增長的意見

汕頭市物價局

為全面落實加大投資力度、擴大內需、促進經濟平穩較快增長的各項措施，充分發揮價格工作職能作用，加快建立和完善促進擴大內需、經濟平穩較快增長的價格機制和價格政策體系，著力營造秩序規范、競爭公平、價費合理的投資、消費、發展環境，積極運用價格政策措施促進擴大內需、結構調整、節能減排、經濟轉型和農民增收，在應對當前經濟困難、拉動內需和保持經濟平穩較快增長中發揮價格政策的積極作用。

要根據國家和省的有關規定，堅持從汕頭地方和價格工作的實際情況出發，堅持立足當前，著眼長遠，堅持統籌兼顧，注重實效，著力轉變價格調控方向，從以抑制市場價格上漲為主的單向調控轉向既要防止市場價格的過快上漲，又要防止市場價格的過度回落的雙向調控轉變；著力轉變價格政策導向，從以緊縮性的價格政策為主向以促進擴大消費和投資為主的價格政策轉變。通過完善價格機制，理順價格關系，規范價格行為，減輕價費負擔，整頓價格秩序，切實發揮價格手段在擴內需、保增長、調結構中的重要作用。

一、實施減輕企業價費負擔的措施。嚴格控制出臺新的涉及企業的收費項目，嚴格控制收費標準。堅決落實國家取消100項行政事業性收費的政策，落實省出臺減費的政策措施。整治涉及企業用地、用電、用水、用工、檢驗檢測和出口各環節的收費。重點要加強對涉及外貿出口的海關、出入境檢驗檢疫收費管理，降低偏高的收費標準。規范海關、出入境檢驗檢疫機構經營服務性收費行為和港口收費行為。加強對涉企收費較多的質監、工商、公安（消防）、國土、建設、供電等單位收費監督。通過開展收費清理，加強價格檢查，規范收費行為，取消不合理的收費項目，降低一批收費標準，減輕企業負擔。

二、實施促進“雙轉移”的價費措施。清理涉及“雙轉移”園區的各種行政事業性收費和經營服務性收費，公布收費項目和收費標準，對入園企業，按照省規定的價費優惠政策執行。推行“零收費區”的做法，除國家、省規定統一征收的稅費外，不再對入園企業征收地方行政性收費，對市列管的經營服務性收費和中介服務收費實行優惠，切實降低企業經營成本。產業轉移園所在地的物價部門，要采取切實可行的措施，開展涉企收費清理，加強執法檢查，確保收費減免政策落實到位。

三、實施促進擴大消費價格措施。開展房地產、汽車、旅游等重點行業價格秩序的治理整頓工作。整治房地產開發建設中的規劃、人防、消防等收費，以及供電、供水、供氣、通信、有線電視等配套設施建設收費，降低房地產開發建設成本；規范新建商品房價格行為，落實公房租金政策，加強廉租公房租金管理，清理房地產交易、按揭、產權轉移等環節收費，降低交易成本和購房者負擔；合理制定經濟適用住房、廉租房價格（租金），促進經濟適用住房和廉租房建設；完善物業服務收費管理，理順物業服務政府指導價標準，規范物業服務收費行為；整治汽車購置、上牌、年審等方面的收費，規范汽車維修行業價格行為；清理和規范游覽參觀點門票價格，加強成本審核和監審，合理制定和指導依托國家自然資源、文化資源投資興建的游覽參觀點門票價格。對各級文化、文物部門歸口管理的公共博物館、紀念館和愛國主義教育示范基地（文物建筑及遺址類博物館除外），要按照規定逐步向社會免費開放，對暫不具備免費開放條件、與人民群眾關系密切的城市休閑公園，實行低票價，促進旅游消費。

四、實施促進循環經濟價格政策。繼續爭取省的支持，進一步完善風電、垃圾焚燒電價政策，合理制定風力發電，垃圾發電等可再生能源發電上網電價，支持發展風力、垃圾焚燒等可再生能源發展。認真執行國家現行垃圾焚燒發電上網標桿電價政策，科學確定垃圾處理費補貼標準，扶持和鼓勵投資垃圾發電，促進可再生能源生產。實行差別價格政策措施。對高污染、高耗能企業實行差別電價、水價等政策。按照省政府部署，調整水資源費征收標準，研究對超定額取水采取累進收費辦法，對高耗能、高污染企業取水實行加價政策，促進落后產能的淘汰，促進產業結構調整。

五、實施促進節能環保的支持性價格政策。加大污水處理費政策實施力度，促進各區縣全面開征污水處理費，并將最低收費標準調整至每噸0.5元，中心城區2009年7月1日起每噸要執行1元的標準，爭取到“十一五”時期末，按照保本微利原則將污水處理費標準調整至達到合理盈利水平。落實促進污水處理產業發展的電價政策，專變用戶污水處理企業用電價格統一執行大工業電價，減輕污水處理企業運營成本，促進污水處理產業化市場化。全面推行生活垃圾處理收費制度，凡未開征生活垃圾處理費的區縣城區，應在2009年6月底前開征，建制鎮和農村也要加快開征。提高中心城區垃圾處理費征收標準，2009年居民垃圾處理費每戶每月按照3元征收，并逐步按照保本微利原則調整征收標準。完善醫療廢棄物收費政策，貫徹落實白色污染物、工業垃圾、建筑垃圾、電子垃圾等處置收費政策，促進固體廢棄物處置產業的發展和各類垃圾污染的防治。落實脫硫電價政策，對已安裝脫硫設備的上網電價實行加價鼓勵，促進環境保護。

六、實施惠農價格政策措施。對農產品生產、流通、加工企業減免部分行政事業性收費和政府定價的經營服務性收費。完善鮮活農產品運輸“綠色通道”政策，免收鮮活農產品運輸機動車輛路橋費。整治農產品專業市場和城市肉菜市場各項收費，規范收費行為，降低農產品流通成本。落實糧食最低收購價格政策，積極爭取省對糧食加工企業實行農業生產用電價格標準，促進糧食加工生產發展。積極落實國家和省對生豬生產的扶持和保護政策，整治規范涉及生豬防疫、屠宰環節的收費，促進生豬生產。加強農資價格和涉農收費監管，繼續整治涉農收費，打擊各種哄抬農資價格的違法行為，促進農民增收。

七、實施惠民價格政策措施。要加強和改進價格調控，健全價格調節基金制度，發揮價格調節基金作用，努力把價格總水平漲幅控制在群眾可承受的范圍內。在價格總水平上漲較快或者與群眾生活關系密切的商品和服務價格上漲較快時，實行必要的臨時價格補貼。繼續實施已經采取的15項價費優惠措施。在推進價格改革的同時，對低收入階層實行減免的優惠措施。加強教育收費管理，落實義務教育免費政策，規范中小學校代收費和服務性收費行為。推進醫藥價格改革，整頓和規范醫療服務收費行為，組織對全市醫療機構病房床位價格進行清理和審核，規范和降低醫療病房床位價格。加強對石油氣價格的監管，逐步擴大價格管理的覆蓋面。合理核定燃氣的銷售價格，從嚴審核管道燃氣輸配成本和費用，進一步完善氣源成本與銷售價格聯動調整的機制，合理確定氣價水平。

八、進一步深化電價改革。積極爭取省的支持，進一步理順我市分類電價，完善峰谷電價，發揮電價在節能降耗、提高供電質量方面的引導作用。充分利用國家鼓勵開發可再生能源的政策，完善風電、垃圾焚燒電價政策，鼓勵發展風力、垃圾焚燒等可再生能源發電，以充分吸引投資，促進環保產業的發展。

九、深化供水價格改革。完善城市供水價格機制，積極穩妥實施非居民用水超計劃、超定額用水加價等節水價格政策，切實推進居民生活用水階梯式計量水價,促進節約用水。逐步探索經營服務業用水價格與工業用水價格同價措施，支持服務業發展；整頓和規范農村水價，要在整合理順農村供水體制的同時，規范農村水價管理和價格行為，降低過高農村供水價格。加快推進中心城區涉農社區供水直抄改造實施方案，對147個涉農社區的供水全面實施直抄改造工作，做到直接裝表到戶、抄表到戶、收費到戶，“改造一個，同價一個”，全面實現同城同價。逐步推行澄海區農村供水直抄到戶的做法，加快各地農村供水直抄到戶步伐。

十、理順和規范公共交通價格。進一步清理整頓涉及出租汽車的各項收費，公布涉及出租車收費項目和收費標準，規范收費行為。調整和理順出租車運價，降低起步價。加強對出租車經營單位承包行為的監管，清理和規范承包收費行為，建立出租汽車行業收費監督制度，減輕出租車司機負擔，維護出租車行業穩定。調整理順公共汽車票價。研究改革路橋非本地車輛收費征收方式，通過委托高速公路公司代理征收普通公路次票，提高征收效率，提高路橋還貸能力。規范機動車輛停放服務收費管理，修訂和完善機動車停放服務收費管理的具體辦法，完善物業小區停車場、機場停車場收費管理，合理制定政府定價、政府指導價的車輛停放服務收費標準。研究制定城市道路停車收費標準，促進經營權招投標和公共停車場發展。

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第四篇：轉發廣東省物價局關于運用價格杠桿促進醫藥業發展的意見穗價[2009]183號

轉發廣東省物價局關于運用價格杠桿促進

醫藥業發展的意見

穗價[2009]183號

各區、縣級市物價局：

現將《廣東省物價局關于運用價格杠桿促進醫藥業發展的意見》（粵價[2009]181號）轉發給你們，請遵照執行。

二○○九年八月二十七 聯系電話：86196816

廣東省物價局關于運用價格杠桿促進醫藥業發展的意見

2009-8-6

發文單位：廣東省物價局文號：粵價〔2009〕181號

發文日期：2009年8月6日

各地級以上市物價局：

為貫徹落實省委、省政府進一步擴大投資和內需、促進經濟平穩較快增長的決定，推進醫藥業自主創新，促進新藥制劑和高新醫療技術發展，依據《中共中央國務院關于深化醫藥衛生體制改革的意見》以及國家發展改革委和省政府關于廣東省開展醫療服務和藥品價格管理體制改革試點工作的精神，制定本意見。

一、實施鼓勵企業自主創新的價格政策

對療效顯著、安全性好的藥品，建立以成本（含開發費用）為基礎，適當考慮藥品療效、安全性、品牌因素和社會效益的藥品價格形成機制。實施差別定價政策，根據藥品創新程度、質量層次和產業發展方向，對生產企業產品成本構成中的期間費用（銷售費

用、管理費用和財務費用）和利潤率實行差別標準。對專利、創新藥品逐步實行定價前藥物經濟性評價制度，在一定時期內實行較高的期間費用率、銷售利潤率；對受保護的中成藥、國家保密技術、保密處方藥品以及重點鼓勵發展的醫藥項目和先進制藥技術產品等，適當放寬期間費用率和利潤率控制標準。

仿制藥品的定價根據上市時間的先后實行不同的價差系統，按后上市價格從低定價的原則制定，減少低水平重復建設；對競爭充分的仿制藥品建立以市場供求因素為主，適當考慮成本因素的價格形成機制。

二、建立鼓勵基本藥物和質優價廉藥品生產與使用的價格機制。

按照保證生產企業合理盈利、嚴格控制流通環節費用的原則，合理確定基本藥物統一采購價格和配送費用，及時調整廉價藥品、急救藥品、緊缺藥品等價格，鼓勵基本藥物和質優價廉等藥品的生產與使用。

三、試行醫療服務分級定價制度

根據醫療機構和醫務人員提供醫療服務的不同等級，綜合考慮照醫生級別、技術難度、服務質量和需求等因素，對醫療服務試行分級區別定價。逐步提高基本醫療服務中的人才技術成本比重，體現醫療服務合理成本和技術勞務價值，鼓勵醫務人員不斷提高技術水平和服務質量，打造名醫名科品牌。推行醫療服務區域同質同價，促進基本醫療服務均等化。

四、鼓勵醫療機構開展便民、個性化服務

積極探索以病種、服務單元為計價單位的多種收費方式。非營利性的綜合性醫療機構在保持醫療業務收入總體不變的情況下，試行按服務時段調整掛號費和診查費收費標準。在保證基本醫療服務的前提下，非營利性醫療機構可按不超過全部醫療服務10%的比例向社會提供特需醫療服務。

五、促進傳統中醫藥服務項目的繼承和創新

大力推廣中醫藥適宜技術，拓展傳統中醫手法治療和自然療法等服務價格項目，按醫務人員的技術等級和勞務價值核定其服務價格；合理調整醫療機構針灸、推拿、中醫正骨等傳統項目的服務價格，完善中醫價格補償機制。支持中醫“治未病”健康工程，擴大中醫治未病的試點范圍。鼓勵將具有臨床療效優勢和特色的中醫專科專方、經方、驗方研制開發為院內成方制劑。

六、完善醫藥價格政府定價機制

推行公開、公正、透明的陽光定價機制。發揮廣東省醫藥價格專家評審委員會和評審專家的作用，進一步提高價格決策的科學性和透明度。醫藥價格審批嚴格履行調查監測、成本監審、專家評審或論證、社會公開評議、集體審議和公告發布等程序。

改進藥品和醫療服務價格審批速度。全省性的藥品價格核定為每兩年一次；差別定價的審批為每年兩次；新藥和進口藥的價格審定每年四次;對從廣東口岸進口的專利藥或獨家品種藥品定價開設綠色通道，在受理之日起的12個工作日內完成審批程序。對醫療服務項目價格實行動態管理，根據醫療技術的發展和臨床需求，及時增訂和修訂醫療服務價格項目，促進醫療服務新項目新技術的開發應用。

第五篇：合理運用財務杠桿

合理運用財務杠桿，提高企業籌資效益

由前述可知，財務杠桿對企業的資金運用有一種放大效應，當企業運用了負債，財務杠桿的效應就會顯現。但是負債并非越多越好，我們首先應該分析籌集資金后資金的利潤率是否大于利息率，如果是，則負債的運用會大幅度提高企業的每股利潤，負債體現的是一種正杠桿的效應；反之，負債的運用會大幅度地降低企業的每股利潤，負債體現的是一種負杠桿的效應。當然，這僅僅是對單種負債的財務杠桿效應進行闡述，對于一個企業來說，籌資的渠道很多，財務杠桿效應往往是通過組合的籌資結構體現的。下面就這一問題進行闡述。

（一）從資本結構角度談論

資本結構是指長期債務資本和權益資本的構成及其比例關系。傳統財務理論認為，從凈收入的角度來考慮，負債可以降低企業的資本成本，提高企業的價值。但企業利用財務杠桿時，加大了股東權益的風險，會使權益資本成本上升，在一定程度內，權益資本成本的上升不會完全抵消利用資金成本率低的債務所獲得的好處，因此，加權平均資本成本會下降，企業總價值上升。但是，過度利用財務杠桿，權益成本的上升就不再能為債務的低成本所抵消，加權平均資本成本便會上升。以后，債務成本也會上升，使加權平均資本成本上升加快。加權平均資本成本從下降變為上升轉折時的負債比率就是企業的最佳資本結構。

企業籌資有負債籌資和權益籌資，這就呈現債務資本和權益資本的比例關系，即資本結構。企業籌資必須達到綜合資金成本最小，同時將財務風險保持在適當的范圍內，使企業價值最大化，這就是最佳資本結構。在實際工作中怎樣才能合理確定負債籌資和權益籌資的比例，把握資本結構的最佳點呢？

1.從企業的營業收入狀況確定：營業收入穩定且有上升趨勢的企業，可以提高負債比重。因為企業營業收入穩定可靠，獲利就有保障，現金流量可較好預計和掌握，即使企業負債籌資數額較大，也會因企業資金周轉順暢、獲利穩定而能支付到期本息，不會遇到較高的財務風險。相反，如果企業營業收入時升時降，則其現金的回流時間和數額也不穩定，企業的負債比重應當低些。企業的營業收入規模決定企業的負債臨界點。負債臨界點=銷售收入×息稅前利潤率/借款年利率。企業負債籌資規模若超越這個臨界點，不僅會陷入償債困境，且可能導致企業虧損或破產。

2.從企業財務管理技術方面確定：長期負債大都是用企業的固定資產作為借款的抵押品，所以固定資產與長期負債的比率可以揭示企業負債經營的安全程度。通常情況下，固定資產與長期負債的比率以2∶1為安全。只有固定資產全部投入正常營運的企業，才可以在有限的時間內維持1∶1的比率關系。

3.從所有者和經營者對資本結構的態度確定：如果所有者和經營者不愿使企業的控制權分落他人，則應盡量采用債務籌資而不采用權益籌資。相反，如果企業所有者和經營者不太愿意承擔財務風險，則應盡量降低債務資本比率。

4.從行業的競爭程度確定：如果企業所在行業的競爭程度較低或具有壟斷性，營業收入和利潤可能穩定增長，其資本結構中的負債比重可較高。相反，若企業所在行業競爭強烈，企業利潤有降低的態勢，應考慮降低負債，以避免償債風險。

5.從企業的信用等級方面確定：企業進行債務籌資時貸款機構和信用評估機構的態度往往是決定因素。一般來說，企業的信用等級決定了債權人的態度，企業資本結構中的負債比例應以不影響企業的信用等級為限。

從以上籌資的定性分析中可概括出：（1）如果企業處于新建或不穩定和低水平發展階段，為了避免還本付息的壓力，應采取偏重股東權益的資本結構，包括內部籌資、發行普通股和優先股籌資等；（2）如果企業處于穩定發展階段，則可通過發行企業債券或借款等負債籌資的方式，充分利用財務杠桿的作用，偏重于負債的資本結構。

（二）從財務結構角度談論

財務結構是指企業各種籌資方式的組合構成，通常用資產負債率表示。財務結構的類型有3種：（1）資產負債率為100%，股東權益比率為0，全部為借入資金；（2）資產負債率為0，股東權益比率為100%，全部為自有資金；（3）資產負債率與股東權益比率均小于100%，借入資金與自有資金各占一定比例，比例的不同又會衍生出若干種具體的財務結構。企業全額負債經營，風險全部由債權人承擔，不僅會影響債權人的利益，而且會嚴重干擾一個國家的經濟秩序。《中華人民共和國公司法》中明確規定公司設立必須要具有最低限額的注冊資本，由股東出資形成，也即實踐中不允許上述第一種財務結構存在。企業全部依靠權益資金經營，無負債，雖不受法律的制約，但權益資金成本高，不能根據需要作靈活的調整，且在市場經濟中，由于交易的結算關系和臨時性資金需要，第二種財務結構實際上也是不存在的。第三種財務結構才是現實經濟生活中需要加以研究的，也就是如何安排和調整負債與股東權益資金的比例，使之更趨于合理。那么，什么是理想的財務結構呢？

1.綜合資金成本低。財務理論與實踐告訴我們，借入資金成本小于權益資金成本，流動負債成本低于長期負債成本，所以提高負債比率和流動負債比率將使公司實際負擔的資金成本下降。

2.財務杠桿效益高。財務杠桿效益是指企業負債經營能使權益資金獲得的額外利益。在企業全部資金息稅前利潤率高于負債利息率時，負債經營會使權益資金利潤率超過全部資金息稅前利潤率，并且負債比率越高，這種財務杠桿效益越大。但若企業獲利能力很差，全部資金息稅前利潤率小于負債利息率時，負債經營或高負債比率將使權益資金利潤率下降，甚至無利可圖或發生資本損失。這種財務杠桿負效益應盡量避免。企業全部資金息稅前利潤率等于負債利息率，這是負債經營的臨界點，前者大于后者，提高負債比率將使股東獲得更多的財務杠桿效益。

3.財務風險適度。企業負債比率和流動負債比率高，雖然能夠降低綜合資金成本，并能為股東帶來財務杠桿效益，但加大了財務風險。如果風險過大，以至于債務到期不能償還的概率很高，企業就可能陷入破產的境地，持續經營就會受到影響。因此，企業應根據預計的現金流量，合理安排債務的數量、種類和期限，降低財務風險。

財務杠桿對企業收益和股東的影響

企業在生產經營過程中舉債是不可避免的，若企業大量舉債，不能到期還本付息的可能性會較大，將導致企業所面臨的財務風險急劇上升，對企業收益的實現產生不利影響。而企業財務風險的大小，主要來自于財務杠桿的高低。

所謂財務杠桿，是企業每股收益對營業凈利的敏感程度，或者說是企業負債對普通股股東收益的影響程度。財務杠桿的功能可以用財務杠桿率表示。

財務杠桿率＝納稅付息前收益÷（納稅付息前收益—利息費用—優行先股股利）

財務杠桿率反映了企業納稅付息前收益與普通股股東分配利潤的關系。在收益不變的情況下，企業舉債比例愈大，負債利息愈多，其財務杠桿率愈高。因此，財務杠桿率又反映了企業的資本結構和財務風險。

假定甲、乙兩企業有關財務資料如下（表三）：

項目

甲企業

乙企業

資本結構

股本100萬元（5萬股）

股本50萬元（2萬股）

負債50萬元（年利率8％）

納稅付息前收益

10萬元

10萬元

利息（年利率8％）

4萬元

稅前收益

10萬元

6萬元

所得稅（33％）

3.3萬元

1.98萬元

稅后利潤

6.7萬元

4.02萬元

每股收益

1.34元

2.01元

財務杠桿率

1.67

注：甲、乙兩企業股本均為普通股。

從表三可知，由于甲、乙兩企業的資本結構不同，財務杠桿對股東收益的影響也不同。乙企業的財務杠桿率高于甲企業，所以，導致乙企業普通股股東的每股收益大于甲企業（即2.01元＞1.34元）。從股東的角度講，只要投資報酬率大于負債利率，企業的財務杠桿就能為普通股股東增加收益，舉債是有利的。因此，企業管理人員沒有理由拒絕運用財務杠桿。另一方面，財務杠桿率越高，對普通股每股收益的影響越大，表明企業財務風險越高。所以，企業運用財務杠桿時，必須把股東可能取得的較高收益與其可能承擔的財務風險進行權衡、比較，盡量減少財務杠桿給企業收益帶來的不利影響。