第一篇：證券投資選修課分析報告

證券投資選修課分析報告 2011年10月31日-11月4日一周股市分析報告 ＊一周滬市行情

上證指數(shù)報2528.29點，上漲0.81 %，成交999.8億。本周股指延續(xù)反彈趨勢，滬指突破60日均線，成交量保持高位，盤面?zhèn)€股十分活躍，部分個股連續(xù)漲停飆升，場內(nèi)資金做多攻擊力極強，板塊輪動狀態(tài)良好。

受媒體傳三大油企將自動調(diào)整油價消息刺激，中國石化盤中大漲近4%，中石油漲1.5%，帶動股指走穩(wěn)；黃金股受大宗商品市場提振全日領漲，板塊漲幅超2%，恒邦股份、辰州礦業(yè)漲幅居前；有色金屬等資源類股走高，貴研鉑業(yè)、鋼研高納等多只股漲停，云鋁股份、西部礦業(yè)大漲逾4%；農(nóng)業(yè)、水利及材料股均有不俗表現(xiàn)。造船、黃金、有色金屬、紡織機械、開發(fā)區(qū)等板塊漲幅居前；傳媒娛樂、陶瓷、水泥板塊逆市飄綠。傳媒股難復制此前的盤中逆轉(zhuǎn)上漲走勢，全日領跌，華策影視跌近4%，電廣傳媒、中南傳媒等領跌。全日兩市超10只股漲停，無個股跌停。

＊ 經(jīng)濟、政策等基本面分析

A股市場繼續(xù)震蕩上行，這主要得益于國內(nèi)政策面的逐步改善，以及對于未來政策面繼續(xù)向好的預期。10月以來，國務院總理溫家寶到全國各地深入考察，召開了五次國務院常務會議，各次會議均出臺了相關的利好政策措施，同時，財政部、工信部等各部委亦配合出臺了相關的扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策措施。溫總理如此密集的經(jīng)濟調(diào)研和部署，傳遞出了宏觀政策在控通脹的同時，亦開始更多的關注經(jīng)濟保增長的方面，同時，其密集調(diào)研或許也是為年底中央經(jīng)濟工作會議做鋪墊。值得關注的是，貨幣政策亦出現(xiàn)微調(diào)跡象，據(jù)中證網(wǎng)報道，部分銀行接到宏觀調(diào)控部門暗示，允許其在監(jiān)管指標合格的基礎上，在合理范圍內(nèi)適當放松信貸投放。10月21日至27日5個工作日，四大行新增信貸猛增600多億元，信貸閘門突現(xiàn)松動跡象。可以看出，央行亦以實際行動來支撐經(jīng)濟增長。不過，由于通脹仍處高位，通脹數(shù)據(jù)方面還未顯現(xiàn)出明顯回落跡象，預期貨幣政策難以出現(xiàn)全面放松，因此，僅界定此次行情為反彈行情而非反轉(zhuǎn)行情。歐洲方面?zhèn)鱽砝孟ⅲ瑲W央行意外宣布降息25個基點，這將有利于緩和歐洲債務國的還債壓力，同時，希臘總理宣布取消對歐盟援助計劃進行全民公投，也使得投資者對歐債危機的擔憂情緒有所緩和，隔夜歐美股市均大幅上漲，這直接刺激今日A股早盤小幅高開。盤面?zhèn)€股依然活躍，但活躍度較前兩日有所下降。11月1日，希臘總理突然宣布將就近期歐盟峰會通過的援助計劃舉行全民公投，這一消息震動歐美股市，引發(fā)了投資者對歐盟新救市計劃可能折戟的恐慌情緒，歐美股指周一周二均出現(xiàn)大幅調(diào)整。但緊接著，由于德法兩國施壓，希臘總理宣布取消對歐盟援助計劃進行全民公投，投資者情緒再度趨于緩和，歐美股指亦轉(zhuǎn)跌為升。后市來看，由于歐盟內(nèi)部利益關系復雜，未來希臘問題或許仍將不平靜，但如果此前歐盟峰會達成的協(xié)議能如期執(zhí)行的話，那么歐債問題有望逐步趨于緩

和。同時，歐洲央行宣布，將基準利率(主要再融資操作利率)下調(diào)25個基點，至1.25%。歐央行在簡短的會議后聲明中還稱，新任行長德拉吉將在北京時間9點半召開新聞發(fā)布會。本次會議是德拉吉接替特里謝以來的第一次貨幣政策會議。消息公布后，歐股的漲幅明顯增大。

＊ 下周滬市A股市場趨勢

市場經(jīng)過昨日震蕩初步消化短線超買指標，而隔夜外圍大漲刺激A股早盤高開，黃金有色以及云南板塊個股表現(xiàn)強勁，而傳媒、軟件走弱表明市場板塊輪動性很好，個股走勢也比較活躍。整體上看，市場短期仍處上行趨勢當中，間中通過強勢震蕩行情消化獲利賣壓，中期維持樂觀判斷。隨著利好消息的不斷出現(xiàn)，熱點板塊也開始出現(xiàn)輪動態(tài)勢，從之前的傳媒娛樂、節(jié)能環(huán)保到現(xiàn)在的電子信息，軟件科技。可見市場上的人氣還是非常活躍。隨著大盤的不斷上漲，市場已積累了一定的獲利盤，所以在消化這些獲利拋壓的過程中大盤短期還是會維持一個高位震蕩盤整的格局。

受胡錦濤主席講話的提振。二十國集團(G20)峰會舉行，胡錦濤稱G20當務之急是保增長，歐方有決心、有能力、有資源解決主權債務問題。并表示，今后5年，中國消費增長率將保持在一個較高水平上，預計進口總規(guī)模有望超過8萬億美元。這將是中國經(jīng)濟發(fā)展對世界經(jīng)濟的貢獻。受此刺激，市場信心不減，支撐股指繼續(xù)保持強勢震蕩的格局。受八部門發(fā)文力挺科技型中小企業(yè)股市債市融資消息的刺激。八部門發(fā)文力挺科技型中小企業(yè)股市債市融資，確定了金融支持科技型企業(yè)發(fā)展的扶持政策。這預示著中央政策微調(diào)措施連續(xù)加碼，受此鼓舞，物聯(lián)網(wǎng)、云計算、集成電路、新型顯示、高端軟件、太陽能等板塊繼續(xù)活躍。受央行釋放出的寬松信號的鼓舞。繼上周暫停發(fā)行后，央行昨日繼續(xù)暫停發(fā)行3年期央票。且預計3年期央票至少11月之內(nèi)不會再發(fā)，這對債券市場會是一個激勵。同時，市場預期目前實施的高存款準備金率確實存在向下調(diào)整的空間和可能，市場對資金面持續(xù)寬松的信心增強。受美歐形勢好轉(zhuǎn)的影響。美聯(lián)儲表示美國第三季度經(jīng)濟狀況有所增強，并透露出放寬貨幣政策跡象。而希臘內(nèi)閣一致投票支持對歐盟協(xié)議進行公投，歐盟領導人緊急開會予以應對。受此刺激，美歐股市周三相繼大漲，樂觀情緒亦傳導到A股市場。受抗旱規(guī)劃和農(nóng)業(yè)科技化扶持政策利好的催促。溫家寶主持召開國務院常務會議，討論通過《全國抗旱規(guī)劃》。同時，農(nóng)業(yè)科技化扶持政策將密集出臺的消息也對農(nóng)科業(yè)構成了利好。受此刺激，水利建設、農(nóng)林牧漁等板塊盤中均有不同程度的表現(xiàn)，亦成為周四做多的力量之

一。受物聯(lián)網(wǎng)“十二五”規(guī)劃將發(fā)布的利好提振。目前物聯(lián)網(wǎng)還處于發(fā)展初期，未來前景十分光明。受此提振，物聯(lián)網(wǎng)板塊盤中繼續(xù)走高，并刺激相關板塊保持強勢運行態(tài)勢，對未來股指亦起到一定的支撐作用。

＊滬市A股股票推薦

1、開開實業(yè)（600272）

開開實業(yè)公布2011年第三季報：基本每股收益0.11元，稀釋每股收益0.11元，基本每股收益(扣除)-0.011元，每股凈資產(chǎn)1.44元，攤薄凈資產(chǎn)收益率

7.6131%，加權凈資產(chǎn)收益率8.2%；營業(yè)收入607949885.46元，歸屬于母公司所有者凈利潤26713218.88元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤-2711915.96元，歸屬于母公司股東權益350883439.36元。

開開品牌在服裝行業(yè)擁有較高的知名度,“開開”(襯衫)商標被國家工商行政

管理總局商標局認定為馳名商標。具有明顯的品牌效應。開開集團表示,為了確保股東利益,尤其是中小股東利益,對開開實業(yè)重組的意向不變。開開集團將積極爭取社會各方面支持,使開開實業(yè)具有可持續(xù)發(fā)展的贏利能力。

2、萬向德農(nóng)（600371）

萬向德農(nóng)公布2011年第三季報：基本每股收益0.369元，稀釋每股收益0.369元，基本每股收益(扣除)0.372元，每股凈資產(chǎn)2.2元，攤薄凈資產(chǎn)收益率16.7745%，加權凈資產(chǎn)收益率17.44%；營業(yè)收入350960823.46元，歸屬于母公司所有者凈利潤62936281.52元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤63475096.94元，歸屬于母公司股東權益375190102.77元。

公司以種業(yè)為核心業(yè)務,主要是玉米及油葵種子。受益于國家良種補貼金額和門檻的大幅提高,種子行業(yè)景氣逐年向好,價格普漲,公司主導的玉米品種“鄭單958”,是我國播種面積最廣的玉米種子,市場占有率超過10%,特別是2009年玉米種子價格上漲,“鄭單958”的漲幅超20%,公司種子業(yè)務毛利率上升5.44個百分點。同時,公司引進新的品種包括“濟研501”, “綏玉17”,“益豐29”,“滑玉15”等玉米新品種,有望成為未來業(yè)績新的增長點。

第二篇：公共選修課《證券投資分析》(報告)（推薦）

北京城市學院（公共選修課）

北京城市學院

公共選修課（報告）

2012-2013學年第1學期

報告名稱：關于證券投資分析的研究

所在班級：11級交通工程（3）班

姓名：

成績：

王行

2012年12月

內(nèi)容摘要證券是多種經(jīng)濟權益憑證的統(tǒng)稱，是證明證券持有人有權按其券面所載內(nèi)容取得應有權益的書面證明。證券投資已成為當今世界經(jīng)濟發(fā)展的主流手段，也逐漸的成為一種理財?shù)内厔荩絹碓蕉嗟娜藚⑴c其中，作為現(xiàn)代社會新生代的我們，更應該去主動掌握證券投資學的知識，不過這種知識并不僅僅局限于書本知識，更多的應該是實際的參與，因為理論只有實際操作化，才能驗證其可行性，同時在實踐中在總結出符合自身的切實可行的理論。

關鍵字：(不超過5個)證券、風險、金融、投資、分析

關于證券投資分析的研究

一、證券投資學的基本概念

在介紹證券投資學之前，我們先將證券投資學進行拆分，分別介紹一下證券和投資的概念，因為它們是證券投資學的主體和手段。證券是各類記載并代表一定財產(chǎn)所有權或債權憑證的通稱，是用來證明證券持有人或第三方當事人有權按照證券記載的內(nèi)容獲得相應權益的憑證。股票,國債，市政債券，基金證券，票據(jù)，提單，保險單，存款單等都是證券。而投資是為獲得可能的不確定性的未來值做出的確定的現(xiàn)值犧牲。

從以上的兩個概念中我們再總結出證券投資的定義：證券投資是指投資者（法人或者是自然人）購買股票，債券，基金等有價證券及這些有價證券的衍生品，以獲得紅利，利息及資本利得得投資行為和投資過程，是直接投資的重要形式。

證券投資學中最重要的內(nèi)容莫過于證券投資分析。證券投資分析的意義：1.有利于提高投資機會和投資對象的選擇合理性；2.有利于提高投資者進行投資決策的科學性；3.有利于降低投資者的投資高風險；4.有利于提高投資價值的分析水平；5.科學的證券投資分析是投資者獲得投資成功的關鍵。證券投資分析的主要方法分為兩種，基本分析與技術分析。基本分析是指證券投資人員根據(jù)經(jīng)濟學，金融學，財務管理學及投資學等基本原理，對決定證券價值的基本要素如宏觀經(jīng)濟指標，經(jīng)濟政策走勢，行業(yè)發(fā)展狀況，產(chǎn)品市場分布，公司銷售和財務狀況等進行分析，評估證券的投資價值，判斷證券的合理價位，提出相應的投資建議的一種分析方法。技術分析是以證券市場過去和現(xiàn)在的市場行為為分析對象，運用圖表，形態(tài)，邏輯和數(shù)學的方法，探索證券市場已有的一些典型變化規(guī)律，并據(jù)此預測證券市場的未來變化趨勢的技術方法。

二、我對證券投資學的認識

由于自身對證券投資學的知識了解不多，所以主要從我的模擬炒股中介紹我對證券投資學的認識。同時我建議大家在學習證券投資學的時候，不要只學習書本上的理論，最好能夠?qū)⑦@些理論與實際操作結合，通過實踐驗證所學理論的可行性，畢竟學習理論是希望它能運用于實際生活中。如果有資金能力參與的可以不妨投入少部分資金嘗試一下，至于像我一樣還處在學習階段，沒有資金來源的，也可以試試模擬炒股。

初上證券投資學課時候，對于理論知識一竅不通，感覺它講的太老套了，不進股市實際操作知道再多也是沒用的，可是經(jīng)歷了網(wǎng)絡模擬交易后，我覺得任何

事情都不是單獨的，學習了理論知識可以用它來指導實踐，股市肯定不會是單靠運氣來盲目支持的，一定會有經(jīng)驗老到的股民，是通過技巧來賺錢的。剛開始模擬交易時，技術分析一點都不懂，雖然看了一些關于K線圖的理論知識，但還是不懂的如何去運用，也不懂其中的一些投資技巧，所以買回來的股票基本都是虧的，于是補習一些專業(yè)理論知識，在逐步的學習中，我慢慢懂得通過陽線及陰線的形態(tài)去選擇股票，再結合當天的成交量，來判斷是否有升的可能。有一句話說得好：股市中，什么都可以騙人，唯獨成交量是不會騙人的。

下面是我的幾點認識：

1.關注國家宏觀經(jīng)濟政策、行業(yè)政策、企業(yè)大事，分析這些信息對整個股市、整個行業(yè)的影響，是利好還是利空；

2.關注公司成長性是否高，產(chǎn)品是否被市場廣泛地接受并應用；

3.關注公司的管理水平如何，是否有品牌優(yōu)勢；

4.關注公司的業(yè)績?nèi)绾危欠駷榭儍?yōu)股。

5.仔細觀察K線圖，結合K線組合和均線走勢分析，加一點MACD、KDJ、RSI等其他指標，并配合大盤、個股成交量來綜合分析，確定是否買還是賣。

6.一次不要把所有的資金用在一個股票上，因為雞蛋在一個籃子里的風險永遠大于分開放的風險，但也不要買太多只股，以免照應不過來。

7.在決定選擇買股票時，一定要控制好風險，要把風險放在頭位，超過自己的風險承受范圍內(nèi)果斷選擇離場。

在模擬炒股的過程中，同時還讓我體會到掌握理論技術和實際操作固然重要，但是真正要炒股必須做好以下幾點準備：

1.學習證券投資知識要抱著一顆平常心，注意循序漸進，不要期望過高，恨不得立馬學會所有的證券投資知識和技巧，使自己很快成為一名證券投資的高手。所謂一口氣吃不成個大胖子，學習證券投資就像學游泳一樣，你剛學的時候只能是學會如何讓自己漂起來，并盡量讓自己少嗆水，而不可能剛一學就馬上成為游泳冠軍。

2.學習證券投資，還要注意一個問題，那就是這種學習固然有助于提高你的自信，但要明白過猶不及的道理。證券投資市場的理論、技巧和成功的經(jīng)驗非常多，而這些東西又常常是自相矛盾的，你如果想都收人囊中是很困難的，是不可能的。就像沃倫·巴菲特和喬治·索羅斯，這兩位20世紀最杰出的投資家，他們倆除了在股票市場上都獲得了巨大的成功之外，其他毫無相似之處，甚至于他們各自的投資風格也截然不同。

3.控制好風險，要把風險放在頭位，有錢賺時不要妄想自己能夠在最高點把手中的股票拋出。這兩種心理在真正的炒股中必須要克制，要發(fā)現(xiàn)自己個性中的脆弱點，控制自己個性的貪婪和恐懼，在一個平和的心態(tài)下進行證券投資會有一個成功的結局。

三、證券投資學對我的啟發(fā)

在結束了證券投資分析這門課程之后，雖然沒有給我?guī)矶啻蟮睦碚摲矫娴奶岣撸恰皬囊粋€國家的股市中就能看出它發(fā)展的情況”這句話它讓我體會到

了證券投資在如今的中國乃至全世界各個國家都占有巨大的經(jīng)濟地位，并且仍舊不斷地擴大著它的影響力。

隨著2007年的牛市，越來越多的開始關注股市、進入股市，中國的股票投資熱一下子被激起了，就來掃馬路的大媽也知道股票漲得很瘋狂。作為中國現(xiàn)代主流人群的我們，要想能夠跟得上國家的經(jīng)濟的勢趨，增強自己的證券投資知識和能力是必不可少的，也就是說，證券投資學已經(jīng)成為我們?nèi)松摹氨匦拚n”。

隨著證券業(yè)的發(fā)展，給中國的就業(yè)率也起到了一定得提升作用。中國的證券業(yè)市場僅僅只有二十年的歷史，相比于一些發(fā)達國家一百多年的歷史來說，中國的證券業(yè)市場是非常年輕的市場，很多方面需要向發(fā)達國家學習，并不斷地對其進行完善，因此現(xiàn)在證券業(yè)市場非常需要一股年輕力量的注入，讓整個市場能夠更好，更規(guī)范的發(fā)展。

一系列的事實說明了證券業(yè)逐漸的成為當今的朝陽行業(yè)，給作為大學生的我們多提供了一個就業(yè)方向，它能很好的提高我們的證券投資學知識，同時能夠很好的鍛煉我們的各方面工作能力，是一個能夠不斷增長知識和提高自身能力的行業(yè)，也真正符合現(xiàn)代年輕人希望不斷進取，不斷提升自我的要求。這一系列的啟發(fā)源自于我在一家證券公司進行了一系列的培訓，讓我對證券行業(yè)的挑戰(zhàn)性充滿了期待。

結束語

我們現(xiàn)在所學的證券投資學理論雖然繁多，但是仍然不夠完善，還需要我們不斷的去修正，同時，在證券投資中是無法找到一套真正適合所有人都時刻賺錢的理論，就是股神巴菲特和投機大師索羅斯也不例外，所以說在證券投資中，每個人都要去學習基礎理論知識，結合實際操作最終摸索出真正屬于自己的投資策略，并且順應當前局勢對其不斷地進行完善。學習了一學期的證券投資分析這門課了，我深深的體會到了投資學是一門很深的學問，想把它學好的難度并不亞于物理和化學那些實踐科學。如果我們學好了投資學，我相信它不僅會幫助我們得到一份好的工作，而且可以讓我們終生受益，因為每個人都擁有財富，而如何讓財富變成更多的財富則是每個人的夢想，所以我覺得我們要學好這個課程，它可以讓我們終生受益。對于這門課，我很感謝我們的老師，因為是他啟迪了我們，他在教給我們知識的同時還培養(yǎng)了我們自主學習的能力，正所謂：授人于魚，不如授人于漁。如果硬要讓我提建議的話，那我希望老師在給我們講課的時候，在遇到那些很復雜的問題時，能多講解幾次，讓我們有更多的彌補學習的機會！

第三篇：證券投資選修課論文

我的證券投資選修課論文~~好佩服自己啊，東拼西湊憋出這么一篇東西來

2009年06月30日 星期二 10:28 P.M.證券投資是一種有意識的，受人心理意識調(diào)節(jié)、控制的經(jīng)濟行為。舉例說明，譬如在證券投資中，投資決策動機、投資收益與預期、投資風險規(guī)避等問題的實質(zhì)就是人們的心理意識在投資中的具體表現(xiàn)。在證券投資市場，資金的回報來自于投資人對于投資時機的判斷和選擇。眾所周知，投資具有風險性，資本投入市場的時間越長，投資市場中的不確定因素就越多，風險性就越高，因此作為一個證券投資人，必須具備足夠的投資知識、風險意識以及良好的心理素質(zhì)。良好的心理素質(zhì)，是投資者成功的最根本素質(zhì)。譬如自2007年中國股票市場開始從高位開始的一路下跌，就是對市場投資人心理的一種考驗。通過本學期證券投資學這門課程的學習，我不但對證券投資學中的諸如K線分析法、周期理論等各種技術分析方法有了一個基本的認識，更對證券投資中投資人心理因素的影響產(chǎn)生了濃厚的興趣，通過一個學期的學習，我對這個問題有了一定的了解。

在證券投資中，個人的心理因素占了很重要的地位，以股票市場為例，股票的買入，賣出，甚至股價的上漲，下跌，都是所有參與的股票投資者的心理因素的綜合，這其中包括理性和非理性兩方面的心理因素。購買股票的每一分錢后面都是一個活生生的人，而決定其是否購買股票的直接因素就是其當下的心理狀態(tài)。所有的外部的因素諸如最新的公開信息，歷史的走勢，某人打聽到的小道消息等等都只是影響個人心理的多種因素之一。

具體來說，股市上一個周期的開始，股市經(jīng)歷一段長期的調(diào)整之后，股票價格的處于歷史上較低的位置，而此時經(jīng)濟基本面開始好轉(zhuǎn)，股價開始處于上升的初級階段，顯然此時股價是合理的，低廉的，基本面開始向好的方面發(fā)展，至少是最壞的情形已經(jīng)過去，此時從長期而言應該是很好的購入股票的時機，但此時投資者在上一個熊市的慘跌中已經(jīng)心有余悸，恐懼造成了投資者的悲觀情緒，難以對當前的市場有一個準確而客觀的分析，因此在股票市場上，當利好的趨勢不斷顯現(xiàn)之時，股價反而不會上漲太快，多以小的震蕩上揚為主，這就是受個人的心理因素影響尤其是投資者對上一個周期中的慘跌的恐懼的影響所造成的。

淺觀股票史上的成功者，無論是威廉.江恩，還是巴菲特，還是道瓊斯工業(yè)股指的創(chuàng)始人查爾斯.道，他們都有十分過硬的心理素質(zhì)并能理性地思考，道氏認為：“在市場中，人們每天對于諸如財經(jīng)政策、擴容、領導人講話、機構違規(guī)、創(chuàng)業(yè)板等層出不盡的題材不斷加以評估和判斷，并不斷將自己的心理因素反映到市場的決策中。因此，對大多數(shù)人來說市場總是看起來難以把握和理解。”而巴菲特也曾說過：“要利用市場的愚蠢，進行有規(guī)律的投資。”江恩也總結出了二十一條買賣守則，供入市者參考，可見，良好的個人心理素質(zhì)在證券投資市場上是十分重要的。

在實際操作中還有一種羊群效應，這是群體心理因素對證券市場的影響，“羊群行為”即群體行為，這是一種非理性的行為，它是指投資者在信息環(huán)境不確定的情況下，行為受到其他投資者的影響，模擬他人決策，或者過度依靠輿論，而不考慮自己信息的行為。

市場并不是一個少數(shù)服從多數(shù)的市場。每一個投資者都有自己的投資理念，有人注重短期，有人注重長期，市場是完全競爭，單個人在大趨勢中都只是價格的接受者，而不是創(chuàng)造者。因此群體心理的作用是可觀的，甚至是可怕的，舉例說明，在股票市場上，“集體決策機制”就是一種群體心理行為。

“集體決策”中的“集體”不一定就是心理群體，但是集體比個人更容易轉(zhuǎn)變成心理群體。有研究表明，在股市中，由于心理因素的作用，集體決斷非常容易導致更高的差錯率。

對于一般的個人投資者來說，“集體決策”的典型表現(xiàn)就是“討論行情”。無論是在交易場所還是在證券論壇，由于心理因素使然，討論行情的現(xiàn)象屢見不鮮。討論行情的過程不但是一種群體心理決策行為的過程，而且也是一種情緒相互傳染的過程。

按照法國的心理學家勒龐的理論：心理群體的思維模式的有以下幾個最基本特征：

1、表象化：心理群體幾乎不具備邏輯推理能力，也不接受任何邏輯思維方式的影響。這一特征表現(xiàn)為“膚淺”和表面化；

2、形象化：心理群體具有極高的形象想象力，也極易接受形象思維方式的影響。心理群體善于理解“圖象化”的建議，并以此作為自己的行動目標。

勒龐這一理論在證券市場中得到深刻體現(xiàn)。市場常以形象思維的方式激發(fā)起心理群體的情緒沖動，這就是我們通常所說的“煽情”。看看每日見諸證券報刊的股評術語，諸如“大盤有調(diào)整的要求”，“黑色星期一”，“空方突破1600防線”，“重大利好”、“重大利空”等等，這些報紙上或者各種股票軟件上經(jīng)常會出現(xiàn)的煽動性的字眼常常會帶動一大批人，這就是群體心理因素的影響力。

馬克吐溫說過：70％的人寧可死也不愿意思考，20％認為自己在思考，10％的人真正在思考，這和平常股市里的7賠2平1賺有異曲同工的妙處。真正賺錢的人，往往是那種會獨立思考，心理素質(zhì)又高的人。

我的結論，在投資方面，要時刻保持一顆清醒的頭腦，市場瞬息萬變，時刻獲得最新的消息并作出最理性的判斷是很難的，我們必須有一個良好的心理素質(zhì)，堅持自己的原則，才能在證券投資市場上長盛不衰。

第四篇：證券投資分析報告

經(jīng)濟管理系2012級金融與證券專業(yè)

證券投資分析 實訓報告

班 級：

學 號： 姓 名：

指導老師：

湖南工業(yè)職業(yè)技術學院 2014年 下 學期

證券投資分析報告

一、宏觀經(jīng)濟分析：

2014年，我國經(jīng)濟發(fā)展具有基本面良好、外部環(huán)境趨于改善、市場預期不斷好轉(zhuǎn)、體制機制改革有望激發(fā)經(jīng)濟增長活力等有利條件。同時，外部環(huán)境的不確定性仍然存在，財政金融領域矛盾和隱患較多，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難問題短期內(nèi)難以明顯緩解。

（一）環(huán)境改善和活力增強兼具

我國經(jīng)濟基本面依然較好。總體看，我國仍處于工業(yè)化、城市化、消費結構升級、收入較快增長階段，且一些新的增長拉動因素正在形成，經(jīng)濟基本面仍然良好。一方面，內(nèi)需增長仍有廣闊空間。從消費方面看，對文化、教育、醫(yī)療、養(yǎng)老和旅游等服務類需求增長迅猛，智能手機、平板電腦、信息家電等已形成新的消費熱點，住房汽車等消費持續(xù)增長。網(wǎng)購等新興業(yè)態(tài)的發(fā)展則有力地促進消費潛能的釋放。從投資看，我國在城市軌道交通、環(huán)境治理、城市排水、保障房（包括棚戶區(qū)改造）和農(nóng)村基礎設施等方面存在著極為迫切的需求。另一方面，要素供給質(zhì)量明顯提高。從人力資本積累看，2013年我國普通高校畢業(yè)生達到699萬人以上，勞動力整體素質(zhì)持續(xù)提高。從研發(fā)投入看，近年來中國研發(fā)投入增長較快，保持在20%左右，2012年研發(fā)投入占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重達到1.98%，絕對量為世界第二。從資本存量質(zhì)量看，近年來我國建設了一大批具有國際一流水平的重大裝備、重要基礎設施，為長期發(fā)展奠定了堅實的基礎。按照要素供給測算，2014年我國潛在增長率與2013年基本持平甚至略高，這為2014年的經(jīng)濟增長提供了良好基礎。

（二）外部環(huán)境趨于改善。

今年以來，全球經(jīng)濟復蘇在波動中逐步加強，美、日等主要發(fā)達經(jīng)濟體復蘇趨勢得到進一步確認，發(fā)達經(jīng)濟體重新成為世界經(jīng)濟增長的主要驅(qū)動力。預計在財政緊縮力度減小、貨幣條件仍然有利和私營部門活動增強等因素的帶動下，2014年美國經(jīng)濟增長有可能達到2.5%。美國經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)將對其他發(fā)達國家乃至全球經(jīng)濟產(chǎn)生較大帶動作用。歐洲經(jīng)濟近期表現(xiàn)超出預期，隨著政策措施逐步消除尾部風險和財政拖累減少，預計2014年歐洲經(jīng)濟增速可達1%左右，改變數(shù)年來持續(xù)衰退的局面。受提高消費稅等財政鞏固措施的影響，預計2014年日本經(jīng)濟增速將有所回落，但仍可保持正增長。2014年，由于發(fā)達國家經(jīng)濟增長仍低于潛在水平，而新興市場國家經(jīng)濟增長減速，預計全球通脹形勢仍將保持穩(wěn)定。

（三）市場預期轉(zhuǎn)好。

今年以來，我國通脹壓力持續(xù)緩解，價格總水平（CPI）處于調(diào)控目標3.5%以內(nèi)，這為我國繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策提供了有利條件。二季度以來中央進一步明確了經(jīng)濟增長的上限、下限和底線，出臺了一系列支持政策，對穩(wěn)定市場預期產(chǎn)生了積極作用，促進市場主體投資意愿的回升，這一趨勢有望延續(xù)，并有助于繼續(xù)改善市場預期。通過調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前企業(yè)家信心普遍回升，投資意愿上升，采購活動加快。

（四）體制機制改革有望激發(fā)經(jīng)濟增長活力。

今年以來已經(jīng)推出簡化和下放行政審批權等多項改革措施，十八屆三中全會的召開勢必加快推進體制機制改革，有利于進一步轉(zhuǎn)變政府職能，促進非公經(jīng)濟發(fā)展，提高資源配置效率。在調(diào)研中了解到，目前企業(yè)家對改革均寄予厚望，不少企業(yè)愿意借改革先行先試政策，創(chuàng)新企業(yè)投資和管理方式，挖掘自身增長潛力，將對經(jīng)濟增長和結構調(diào)整發(fā)揮重要推動作用。另一方面，國內(nèi)有利條件增多。金融利好有利于促進貿(mào)易的發(fā)展。深圳前海和上海自貿(mào)區(qū)探索的跨境金融交易和資本流動管制，不僅是在資金跨境方面簡化了跨境人民幣業(yè)務流程，和貿(mào)易相關的資金流轉(zhuǎn)也將加速，尤其是上海自貿(mào)區(qū)以推進貿(mào)易企業(yè)結售匯便利化、放松外匯管制、通過貿(mào)易流帶動資金流構建在岸金融中心的思路，將對我國外貿(mào)開展有質(zhì)的提升。

（五）外部環(huán)境的不確定性仍然存在。

IMF最新的《世界經(jīng)濟展望》報告認為，全球經(jīng)濟發(fā)展仍面臨一些不確定性因素，世界經(jīng)濟下行風險持續(xù)存在，這些因素也可能拖累我國經(jīng)濟發(fā)展。一是新興經(jīng)濟體近期增速明顯放慢，今年二季度，金磚國家中的巴西、印度和南非經(jīng)濟增長分別為1.5%、5.5%和3%，均為近年來的低點。由于新興經(jīng)濟體在我國外貿(mào)中的比重已經(jīng)顯著上升，其經(jīng)濟減速對我國的影響也要高于以往。二是發(fā)達國家的政策調(diào)整帶來的不確定性。美聯(lián)儲2014年退出量化寬松政策的幾率很大，由此可能對新興經(jīng)濟體的資產(chǎn)市場、匯率和貿(mào)易等多方面產(chǎn)生較大沖擊。三是國際地緣政策的風險仍然存在。中東地區(qū)持續(xù)不穩(wěn)定，我周邊地區(qū)的安全環(huán)境也更趨于嚴峻，對我正常經(jīng)貿(mào)關系產(chǎn)生了一定干擾。

（六）財政金融領域矛盾和隱患較多。

今年以來，我國財政金融形勢變化較大，財政金融領域存在多種隱憂。一是地方融資平臺籌資能力和償債能力趨于下降。雖然目前對地方債務有多種測算，但政府債務高企，債務占財政收入比重持續(xù)上升幾成不爭事實。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，部分三、四線城市由于土地出讓金收入的減少，地方融資平臺違約風險有所顯現(xiàn)，銀行也增加了對其放款的謹慎性，一些平臺公司的籌資形勢不容樂觀。同時，債務高企也將影響到地方政府的財政狀況。二是局部地區(qū)財政收支矛盾可能加劇。受進一步擴大營改增試點、加大減稅力度、房地產(chǎn)相關稅收增幅明年可能有大幅回落等影響，加之取消部分行政事業(yè)性收費，部分地方政府財政增收難度將變得越來越困難，而為促進經(jīng)濟穩(wěn)定增長、調(diào)整經(jīng)濟結構、保障改善民生等，財政投入不斷增加，財政支出壓力相應加大。在金融領域，由產(chǎn)能過剩、地方政府債務等問題所引發(fā)的金融風險在累積，銀行信貸的不良貸款率在提高。金融機構規(guī)避監(jiān)管，高風險業(yè)務擴張過快，存在著一定的系統(tǒng)性風險。

（七）企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難問題短期內(nèi)難以明顯緩解。

近年來，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難局面趨于嚴重，明年仍然可能難以有效緩解。一是勞動力成本持續(xù)上升。目前工人工資基本以年均20%至30%的速度上漲，用工成本高企，加之需企業(yè)支出的附加在工資上的各類社保支出與工資的比例已達到0.5比1，企業(yè)負擔加重。二是稅負水平較高，部分企業(yè)反映，目前企業(yè)所繳稅費占企業(yè)利潤總額的50%以上，甚至占營業(yè)收入的20%以上，企業(yè)難以承受。三是融資難、融資貴等問題日益突顯。目前中小企業(yè)依然普遍面臨著審批周期長、貸款規(guī)模較小等問題，銀行在收取正常利息之外，還以咨詢費、顧問費等名義收取其他費用，導致融資成本高企，目前正規(guī)渠道得到的貸款加上各種成本年利大約在9%至10%左右，其他渠道的融資成本更高。四是目前產(chǎn)能過剩矛盾依然嚴重，從傳統(tǒng)行業(yè)向新興行業(yè)蔓延，也向上游資源類企業(yè)蔓延，持續(xù)影響企業(yè)總體經(jīng)濟效益。

（八）房地產(chǎn)市場運行的不確定性增加。房地產(chǎn)價格持續(xù)攀升，引發(fā)社會矛盾，并擠壓其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間，通過各種渠道對價格總水平的穩(wěn)定也產(chǎn)生不利影響。隨著房產(chǎn)稅的擴圍、按揭利率水平的上升、美國量化寬松政策退出和一些三、四線城市供過于求，房地產(chǎn)市場也存在著一定的調(diào)整壓力。

二、行業(yè)分析

網(wǎng)絡安全與互聯(lián)網(wǎng)金融是2014年中國最具發(fā)展?jié)摿屯顿Y價值的兩大行業(yè)。

2014年網(wǎng)絡安全概念股投資解析

據(jù)央視報道，中央網(wǎng)絡安全和信息化小組召開第一次會議，習近平任組長。李克強、劉云山出席會議。習近平主持召開中央網(wǎng)絡安全和信息化小組首次會議，要求把我國建設成為網(wǎng)絡強國。

習近平強調(diào)，網(wǎng)絡安全和信息化是一體之兩翼、驅(qū)動之雙輪，必須統(tǒng)一謀劃、統(tǒng)一部署、統(tǒng)一推進。要創(chuàng)新改進網(wǎng)上宣傳，運用網(wǎng)絡傳播規(guī)律，弘揚主旋律，激發(fā)正能量，大力培育和踐行社會主義核心價值觀，把握好網(wǎng)上輿論引導的時、度、效，使網(wǎng)絡空間清朗起來;網(wǎng)絡信息掌握的多寡成為國家軟實力和競爭力的重要標志。要加強核心技術自主創(chuàng)新和基礎設施建設，提升信息采集、處理、傳播、利用、安全能力，更好惠及民生。

習近平指出，沒有網(wǎng)絡安全就沒有國家安全，沒有信息化就沒有現(xiàn)代化。建設網(wǎng)絡強國，要有自己的技術，有過硬的技術;要有豐富全面的信息服務，繁榮發(fā)展的網(wǎng)絡文化;要有良好的信息基礎設施，形成實力雄厚的信息經(jīng)濟;要有高素質(zhì)的網(wǎng)絡安全和信息化人才隊伍;要積極開展雙邊、多邊的互聯(lián)網(wǎng)國際交流合作。確保網(wǎng)絡安全加強頂層設計

加強頂層設計，設立高級別的互聯(lián)網(wǎng)協(xié)調(diào)管理機構，已經(jīng)成為世界各國確保網(wǎng)絡空間安全的基本共識。中國將網(wǎng)絡安全和信息化上升至國家戰(zhàn)略的高度，其原因在于：

第一，盡管中國的國民生產(chǎn)總值每年都以高水平迅速增長，外匯儲備已經(jīng)名列世界第一，但中國的人均經(jīng)濟實力在世界排行依然靠后。全球經(jīng)濟一體化的環(huán)境中，一國的實際競爭力全部體現(xiàn)在由信息化帶動的新型工業(yè)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化生產(chǎn)水平。在以幾何級數(shù)發(fā)展的信息技術革命時代，信息化能力的弱化意味著全球經(jīng)濟競爭實力下降。

第二，去年曝出的美國“斯諾登案”再次證明，信息化已成為保證國家信息安全，乃至于保證國防安全、保證國家政體安全的大事。目前我國在國際互聯(lián)網(wǎng)的網(wǎng)關系統(tǒng)中仍極大的依賴于國際互聯(lián)網(wǎng)絡和網(wǎng)絡節(jié)點，一旦國際網(wǎng)絡癱瘓，或者各種人為和政治因素都可能造成中國被封閉或被網(wǎng)絡侵害。

第三，“數(shù)字鴻溝”可能惡化收入和機會的不平等狀況，對社會穩(wěn)定構成威脅。早在2007年，世界銀行的報告即指出，我國的“數(shù)字鴻溝”主要表現(xiàn)在兩個方面：一方面，我國信息化總體水平與先進國家相比存在著較大差距;另一方面，國內(nèi)信息化發(fā)展不平衡，無論是城鄉(xiāng)差距還是區(qū)域差距都呈擴大趨勢。如果不解決人民生活中存在的基本矛盾，地區(qū)經(jīng)濟、城鄉(xiāng)經(jīng)濟發(fā)展不平衡的狀況將更加突出。

第四，信息化時代人才和資源配置之爭已迫在眉睫。美國不惜重金挽留、挖掘中國人才，并利用這些人才的智慧為他們服務，創(chuàng)造新技術。目前美國高科技產(chǎn)業(yè)占其GDP總額超過40%，而我國在這方面還遠不能及。

中信證券認為，此次領導小組成立，將對信息安全，IT國產(chǎn)化和整個信息化相關產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生重大影響。圍繞此次事件，分析師認為有三個投資層次，第一層是直接相關的信息安全行業(yè)。重點推薦信息安全龍頭綠盟科技、啟明星辰和北信源;同時建議關注衛(wèi)士通的投資機會;第二個層次IT國產(chǎn)化進程中長期受益標的，關注浪潮信息、東華軟件、太極股份;第三個層次是信息化安全行業(yè)，關注信息化驅(qū)動工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化，重點關注信息化與后三者結合的重要落腳點之一智慧城市板塊，重點關注：華宇軟件、捷成股份、飛利信、潤和軟件。互聯(lián)網(wǎng)金融.國務院新聞辦公室定于今日上午10時舉行新聞發(fā)布會，請全國政協(xié)副主席、科技部部長萬鋼介紹落實創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，推進科技經(jīng)濟緊密結合等方面情況。支付寶的母公司浙江阿里巴巴電子商務有限公司（浙江阿里）將向天弘基金注入11.8億元人民幣，持有51%的股份，成為控股大股東。該消息對互聯(lián)網(wǎng)金融個股形成刺激，而未來大數(shù)據(jù)在互聯(lián)網(wǎng)金融中的作用將十分明顯。大數(shù)據(jù)引高層重視成智慧城市關鍵 9月30日，中共中央政治局在中關村以實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略為題舉行第九次集體學習。期間，百度創(chuàng)始人兼CEO李彥宏作為創(chuàng)新企業(yè)代表向中央政治局講解了信息技術領域的前沿課題——大數(shù)據(jù)的發(fā)展情況。

李彥宏談到，現(xiàn)在已經(jīng)進入大數(shù)據(jù)時代，全球所有信息數(shù)據(jù)中90%產(chǎn)生于過去兩年，大數(shù)據(jù)在兩個方面表現(xiàn)出最重要的價值，一是促進信息消費，加快經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級；二是關注社會民生，帶動社會管理創(chuàng)新。大數(shù)據(jù)不僅會帶動我國信息產(chǎn)業(yè)在國際競爭中的超越，還會推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展，國內(nèi)以百度為代表的大數(shù)據(jù)技術正通過自主創(chuàng)新，讓大數(shù)據(jù)成為驅(qū)動中國發(fā)展的重要戰(zhàn)略資源。

大數(shù)據(jù)對信息產(chǎn)業(yè)的技術支撐最明顯地體現(xiàn)在智慧城市。2013年2月5日，國務院出臺了《推進物聯(lián)網(wǎng)有序健康發(fā)展的指導意見》，從政策層面正式把大數(shù)據(jù)納入到物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)領域。大數(shù)據(jù)發(fā)展已成為智慧城市發(fā)展的重要引擎，成為智慧城市構建的基石和發(fā)展的動力。

就在12日，中國智慧城市產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成立。該聯(lián)盟經(jīng)國家工業(yè)和信息化部批準，由中國電子商會聯(lián)合有關行業(yè)協(xié)會、研究機構、高校和企業(yè)共同發(fā)起成立，未來將負責進行智慧城市建設方面的頂層設計和實施等工作，包括在醫(yī)療、家用、交通、農(nóng)業(yè)等領域的各種應用等。

根據(jù)國務院要求，未來將由工信部、發(fā)改委牽頭，會同科技部、商務部、財政部、住建部等八部委就基于物聯(lián)網(wǎng)的智慧城市建設進行研究，并出臺指導意見，在財稅、融資等方面提供配套政策，以支持物聯(lián)網(wǎng)的示范應用。中國智慧城市產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟將作為政府智慧管理和企業(yè)自主創(chuàng)新的助手，在工信部等有關政府部門領導下，融合政、產(chǎn)、學、研、用等多方力量，將積極推進我國智慧城市、新型城鎮(zhèn)化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。大數(shù)據(jù)引領互聯(lián)網(wǎng)金融時代

浙江阿里巴巴電子商務有限公司（浙江阿里）將向天弘基金注入11.8億元人民幣，持有51%的股份成為控股大股東，無疑是昨日最令人矚目的消息。天弘基金是阿里巴巴金融在支付寶上推出的“余額寶”金融產(chǎn)品的合伙人。天弘提供的貨幣基金產(chǎn)品“增利寶”，在支付寶上的銷售額已經(jīng)接近500億，有分析人士預測，其潛在規(guī)模可能達到1600億人民幣。不到半年，阿里金融幫助天弘基金從排名靠后變成擁有規(guī)模最大貨幣基金產(chǎn)品之一的基金，于是繼續(xù)向價值鏈上游延伸，開始掌握金融產(chǎn)品的供應。阿里巴巴金融也成為中國為數(shù)不多的控股基金公司的民營企業(yè)。

在資本層面的控股關系，將會讓天弘基金更緊密地和阿里合作。阿里巴巴是中國少數(shù)擁有大數(shù)據(jù)挖掘能力的公司，數(shù)據(jù)平臺一直是阿里巴巴的重點。據(jù)悉，正是天弘主動尋找阿里金融，提出為支付寶設計一種合適的金融產(chǎn)品，“余額寶”在今年6月應運而生。天弘基金所重視的，是支付寶強大的渠道和數(shù)據(jù)能力。而與支付寶的合作，讓天弘迅速崛起，成為中國最大的貨幣基金之一。

阿里金融高管表示，利用長期積累的阿里巴巴用戶行為數(shù)據(jù)，阿里巴巴能夠利用數(shù)據(jù)挖掘的支付寶使用者的消費習慣，預判資金流動，從而降低貨幣基金比較顧慮的流動性風險。可見，在互聯(lián)網(wǎng)金融時代，“大數(shù)據(jù)”的意義重大。關注大數(shù)據(jù)概念股

阿里注資天弘基金對互聯(lián)網(wǎng)金融個股形成刺激，而未來大數(shù)據(jù)在互聯(lián)網(wǎng)金融中的作用將十分明顯，相關股票拓爾思、榮之聯(lián)、天璣科技、同有科技等值得關注。

三、個股基本面分析 啟明星辰

實際經(jīng)營情況預計好于利潤表賬面情況：賬面看公司營業(yè)利潤下滑22.8%，但資本化、無形資產(chǎn)攤銷、投資收益的變動合計對營業(yè)利潤有1792 萬的影響，否則營業(yè)利潤實現(xiàn)15.0%的正增長。從現(xiàn)金流看，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額達2.5 億元、同比增長123.6%，進一步佐證公司實際盈利情況好于利潤表賬面情況。

人員控制帶來的費用率下降將在14 年體現(xiàn)：銷售費用和管理費用合計同比增長45.1%，但員工總數(shù)同比僅增長7.4%，我們預計公司到三季度基本完成對網(wǎng)御星云的整合，由于對離職人員提供較高補貼，2013 年的賬面費用并未得到較好控制，預計2014 年開始人員控制的效應將在利潤表得到體現(xiàn)。

安全平臺市場空間預計在40 億以上，熱賣帶動業(yè)績增長：安全平臺是啟明前幾年研發(fā)投入重點，國內(nèi)僅3 家公司具有這個產(chǎn)品，預計單個產(chǎn)品售價在250萬上下。棱鏡門事件后，作為安全系統(tǒng)智能管控中心的安全平臺成為企業(yè)安全體系化建設不可或缺的模塊，有望成為繼網(wǎng)關產(chǎn)品后信息安全市場的重頭產(chǎn)品，市場容量可達40 億，我們預計14 年起安全平臺有望在對信息安全要求較高的電信、金融、重要事企業(yè)單位大規(guī)模應用，成為公司的重要增長極。

強烈推薦-A 評級：預計 2014-2016 年EPS 為0.90 元、1.28 元、1.80 元。目標價45.3 元，對應14/15/16 年50 倍/33 倍/25 倍PE，強烈推薦-A 評級。? 風險提示：下游對信息安全投入不及預期

在國內(nèi)的信息安全市場格局中，啟明星辰一直牢牢處于第一梯隊，在政府、電信、金融、能源、交通、軍隊、軍工、制造等重點行業(yè)用戶中具有較強的品牌優(yōu)勢，公司優(yōu)勢產(chǎn)品在相關細分領域的排名均穩(wěn)居前三，在國家信息安全戰(zhàn)略升級背景下，公司有望直接受益于重量級客戶的需求釋放。

云計算、移動互聯(lián)網(wǎng)等技術的出現(xiàn)對于信息安全提出了更高的需求，對于傳統(tǒng)的信息安全產(chǎn)品更是挑戰(zhàn)，因此信息安全企業(yè)必須緊追需求變化，在這一背景下，啟明星辰近年來積極進行外延并購來豐富信息安全產(chǎn)品線和提高綜合競爭力，并通過投資方式提前布局新領域，不斷優(yōu)化產(chǎn)品和客戶結構突出公司優(yōu)勢，也實現(xiàn)了對產(chǎn)業(yè)鏈和渠道的合理布局。

從投資標的看，啟明星辰投資參股的公司已覆蓋云安全、移動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、數(shù)據(jù)泄漏、身份認證等應用領域。

2014 年凈利潤增長目標是不低于 1.5 億元，費用率穩(wěn)步下降。公司 2014 年的經(jīng)營目標是歸屬于上市公司股東凈利潤不低于 1.5 億，同比 2013 年增長 22.5%。

公司上市以來十分重視研發(fā)投入，員工規(guī)模也快速增長，導致費用率大幅上升，因此侵蝕了利潤增速。通過和公司高層的交流，目前公司的研發(fā)儲備豐富，未來幾年研發(fā)費用占比將逐漸下降；且員工人數(shù)也將保持穩(wěn)定，公司較高的期間費用率將出現(xiàn)逐年下降趨勢。

風險提示：并購整合低于預期、費用控制不足、市場競爭加劇、下游對信息安全投入低于預期。

拓爾思（300229）：2013年中報披露，公司發(fā)布《TRS大數(shù)據(jù)白皮書》，明確公司的發(fā)展戰(zhàn)略是致力于成為大數(shù)據(jù)時代軟件和互聯(lián)網(wǎng)服務領域的領導廠商。公司的大數(shù)據(jù)技術發(fā)展將從非結構化數(shù)據(jù)智能處理核心技術出發(fā)，涵蓋對企業(yè)數(shù)（EnterpriseData）、機器數(shù)據(jù)（ITData）和社會化數(shù)據(jù)（SocialData）的搜集管理和分析利用，提供全面的技術產(chǎn)品和解決方案，并依托TRS自建數(shù)據(jù)中心提供垂直化、行業(yè)化的在線軟件和信息服務。公司目前已經(jīng)完成了相關軟件產(chǎn)品和服務產(chǎn)品的設計開發(fā)，將進一步拓展行業(yè)化應用市場。

東興證券發(fā)布拓爾思的研究報告稱，公司主要核心技術優(yōu)勢是海量信息處理和中文語義理解，基于自主核心軟件技術的TRS大數(shù)據(jù)一體機與TRSSMAS模式開啟了軟硬一體化、軟件服務云化商業(yè)模式的先鋒；下游70%為政府客戶資源，在智慧城市大背景下客戶渠道優(yōu)勢明顯；企業(yè)應用層面國內(nèi)藍海市場競爭格局緩和。大數(shù)據(jù)技術及服務空間巨大，應用拓展及整合是成長主基調(diào)。大數(shù)據(jù)的應用目前仍處于早期階段，我國底層數(shù)據(jù)層級割據(jù)是主要制約，傳統(tǒng)企業(yè)的應用則需要較高的教育成本。IDC預測中國大數(shù)據(jù)技術與服務市場將會從2011年的7760萬美元快速成長到2016年的6.16億美元，市場空間增長近7倍，未來5年的復合增長在50%以上。競爭對手IBM和ORACLE主要是在結構化、收購的公司在國內(nèi)應用并不好。基于相對藍海的市場格局公司的成長路徑可以歸納為：憑借底層技術鞏固高端客戶的原有基礎形成穩(wěn)定現(xiàn)金流；并進一步沿著大數(shù)據(jù)、云計算、移動互聯(lián)網(wǎng)和社會化計算四大技術應用方向進行下游滲透--主要是通過攻克行業(yè)領軍企業(yè)，來進行市場教育、引導拓展；與此同時通過應用層面的戰(zhàn)略性收購實現(xiàn)市場集中度的提升，并最終形資本收購成長路徑。

四、上證大盤指數(shù)分析

隨著新一輪IPO的正式啟動，一個讓人震驚的信號也浮現(xiàn)出來。首輪6只新股便凍結資金5617億元，不僅創(chuàng)了中簽率的新低，更從側面驗證了錢荒的荒謬性。不過，連機構都難于從新股中分到“一杯羹”，反而加快了資金回流A股市場，周二股指因此震蕩回升。從目前走勢來看，量能溫和放大配合股指震蕩走高，預示股指短線仍有沖高動能，個股結構性行情仍將延續(xù)。

從盤面來看，主力資金回流的方向也有跡可循。如具有中央級戰(zhàn)略級新興產(chǎn)業(yè)類個股，率先被資金關注，成為領漲強龍頭，如浪潮軟件、三豐智能的王者歸來；此外，受益于國務院政策的股票也強勢崛起，如在李克強強調(diào)GDP下限論下，有色金屬板塊的強勢反彈，羅平鋅電強勢三連板，主力搶籌非常明顯；而海倫鋼琴再次漲停，股價再創(chuàng)歷史新高，則是增量主力資金持續(xù)接力的結果。因此，對具有中央戰(zhàn)略級題材、國務院利好、與增量資金入駐的股票，我們可大膽抄底并堅定持股信心。

打新資金的回流，確實有利于板塊個股的重新活躍。不過話又說回來，當前市場頻頻地量，滬市更是只有500-600百億的成交量，這與新股凍結的5600多億的資金相比，無疑已形成了歷史罕見的背離現(xiàn)象，這也從側面說明了A股并不缺錢，而是缺少賺錢效應。

我認為，由于制度為融資而定位，讓A股價值投資不明顯、市場供求關系也嚴重失衡。從而導致中國股市持續(xù)背離宏觀經(jīng)濟下跌，不僅十年零漲幅，且近幾年投資者還有大幅離場跡象。雖然管理層也釋放眾多利好消息，如優(yōu)先股、滬港通、央行降準等利好，但市場就是不買賬，仍弱勢震蕩。其中的一大原因便是供求關系沒解決、股市圈錢沒得到有效的改善，從而促使A股賺錢效應不佳，才導致資金追逐風險較低的打新了。

不過，如此巨額的打新資金，必然讓眾多機構投資者也難于中簽，因此在打新無望下，這些機構自然會慢慢回流A股市場，從而掀起A股新一輪結構性熱潮，如并購重組這一主線，便有望再次成為主力狙擊對象。

綜上所述，我認為，由于證監(jiān)會明確強調(diào)今年IPO發(fā)行家數(shù)為100家，這意味著仍有多達600家的企業(yè)上市遙遙無期；此外證監(jiān)會也加大了績差股退市力度，在眾多企業(yè)上市遙遙無期，與ST股退市保殼壓力下，并購重組必然會成主力狙擊對象，成為結構性熱點龍頭。其實，這也從最近的盤面可反映出來，如：成飛集成正是由160億軍工資產(chǎn)注入，掀起了3倍暴漲行情，東方精工、天潤控股亦如此

第五篇：證券投資分析報告

全球乳業(yè)環(huán)境分析

世界乳品行業(yè)規(guī)模巨大，同時地域性又很強。世界乳品的需求每年按2%的速度在增長。發(fā)達國家的增長率約為1%，而發(fā)展中國家則快得多，尤其是亞洲和拉美國家。中國屬于世界上乳品市場增長最快的國家之一。

國內(nèi)乳品市場宏觀環(huán)境分析

2009年1季度，我國乳制品行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值比上年同期增長5.5%。工業(yè)銷售產(chǎn)值同比增長2.4%，總產(chǎn)值和銷售產(chǎn)值均呈現(xiàn)正增長。在工業(yè)銷售產(chǎn)值中，出口交貨值與上年同期相比，下降68.8%。數(shù)據(jù)顯示，目前中國乳制品行業(yè)開始觸底回穩(wěn)。2009年1季度乳制品生產(chǎn)總量與上年同期相比增長3.28％，比2008年4季度增長 12.04%。其中，2009年1季度液體乳產(chǎn)量與上年同期相比增長3.08％，與2008年4季度相比，環(huán)比增長15.64%。我國乳制品行業(yè)在工業(yè)銷售產(chǎn)值中，出口交貨值與上年同期相比，下降68.8%。出口交貨值大幅下降的原因是2008年1季度，全球乳制品供不應求，產(chǎn)品的價格高企，我國乳制品產(chǎn)品出口順暢，2009年1季度，全球乳制品供應充足，加上三鹿奶粉事件的影響，我國乳制品產(chǎn)品在質(zhì)量和價格方面均不具優(yōu)勢。與2008年1季度相比，2009年1季度我國乳制品產(chǎn)品的出口，從出口量和出口值的指標來看，同比雙雙大幅下降，而進口量同比大幅上升，進口額同比增幅不大，說明國際市場乳制品產(chǎn)品價格有較大幅度回落。由此可見，在三鹿奶粉事件的影響和國際金融危機的雙重影響下，我國乳制品產(chǎn)品受到國際同類產(chǎn)品的進口沖擊，出口受阻。與2008年4季度相比，2009年1季度我國乳制品產(chǎn)品的進口量和進口額仍呈現(xiàn)正增長，出口仍呈現(xiàn)負增長，但幅度比較小，因此，2009年1季度，我國乳制品行業(yè)仍在延續(xù)2008年4季度出口受阻和國外產(chǎn)品進口沖擊的不利狀況，但正在接近底部。

經(jīng)過一段時間調(diào)整后，中國乳業(yè)還會快速發(fā)展

需求分析

今年中國城鎮(zhèn)居民較快的奶類消費勢頭顯現(xiàn)，在奶類消費基數(shù)很低，整個經(jīng)濟又快速發(fā)展的社會，奶類消費會有一個從奢侈品向必需品的轉(zhuǎn)變階段。此時奶類消費會呈增長趨勢，直至作為必需品達到基本飽和。