第一篇：期貨考試試題(答案)

2010年考試測試題

一、單選題（每題1分）

1、股指期貨投資者開戶知識測試評分低于（C）的，期貨公司不予為其申請開立股指期貨交易編碼。

A、60B、70C、80D、902、下列不屬于期貨標準化條款的是（C）。

A.合約名稱B.交割地點C.交易價格D.最后交易日

3、申請設立期貨公司，具有期貨從業人員資格的人員不少于（C）人。

A.5B.20C.15D.104、貨公司不得向客戶做獲利（C）；不得在經紀業務中與客戶約定分享利益或者共擔風險。

A.說明B.提示C.保證D.預測

5、期貨公司在為客戶開戶前，應當向客戶出示（C）

A.《期貨交易利潤說明書》B.《期貨交易收益承諾書》

C.《期貨交易風險說明書》D.《期貨交易風險免責書》

6、證券公司按照委托協議對期貨公司承擔介紹業務受托責任，基于期貨經紀合同的責任由（C）直接對客戶承擔。

A.證券公司B.居間人C.期貨公司D.證監會

7、期貨交易所將會員的合約強行平倉后，強行平倉的有關費用的發生的損失由（B）承擔。

A.期貨交易所B.該被強行平倉的會員

C.該會員所代理的客戶D.期貨公司

8、人民法院審理期貨合同糾紛案件，應當嚴格按照（D）確定違約方承擔的責任，當事人的約定違反法律、行政法規強制性規定的除外。

A.合同法B.民事訴訟法C.經濟法D.當事人在合同中的約定

9、股指期貨交割結算價為（D）

A、最后交易日標的指數最后一小時成交價格按成交量的加權平均價

B、最后交易日標的指數最后二小時成交價格按成交量的加權平均價

C、最后交易日標的指數最后一小時成交價格的算術平均價

D、最后交易日標的指數最后二小時成交價格的算術平均價

10、交易指令每次最小下單數量為1手，市價指令每次最大下單數量為（D）手，限價指令每次最大下單數量為（）手。

A、10050B、5050C、10080D、5010011、期貨公司申請金融期貨交易結算業務資格，注冊資本不低于人民幣（B）。

A.8000萬B.5000萬C.3000萬D.4500萬

12、期貨交易實行（A）結算制度。

A.當日無負債B.次日負債C.當日負債D.次日無負債

13、IF1003股指期貨合約報價為3100點，則1手在該報價點成交的合約價值為（A）。

A．93萬元B．90萬元C．99萬元D．95萬元

14、客戶所提供財務狀況證明的開具日期距申請開戶日期間隔不得超過（B）。

A、一個星期B、一個月C、15天D、兩個月

15、使用有價證券充抵保證金不得高于有價證券當日市值的（A）

A、80%B、85%C、75%D、70%

16、滬深300股指期貨合約到期日為（A）。

A、合約到期月份的第三個周五

B、合約到期月份的第三個周一

C、合約到期月份的月末

D、合約到期月份的最后一個交易日

17、股指期貨的交易時間段為（C）

A、9:10~9:15集合競價階段，不可撤單，9:15~11:30及13:00~15:15為連續競價時間段

B、9:10~9:15集合競價階段，其中9:14~9:15不可撤單，9:15~11:30及13:00~15:00為連續競價時間段

C、9:10~9:15集合競價階段，其中9:14~9:15不可撤單，9:15~11:30及13:00~15:15為連續競價時間段

D、9:10~9:15集合競價階段，不可撤單，9:15~11:30及13:00~15:00為連續競價時間段

18、期貨公司與其控股股東在業務、人員、資產、財務、場所等方面應當（C）

A.適當合并，獨立經營，獨立核算B.嚴格分開，統一經營，統一核算

C.嚴格分開，獨立經營，獨立核算D.嚴格分開，統一經營，獨立核算

19、期貨公司風險監管指標不包括（A）。

A.最低額度保證金B.凈資本與凈資產的比例

C.負債與凈資產的比例D.規定的最低限額的結算準備金要求

20、取得期貨交易所會員資格，應當經（B）批準。

A.證監會B.交易所C.協會D.保證金監控中心

二、判斷題（每題1分）

1.一般來說，商品的價格波動越頻繁、越劇烈，該商品期貨合約的每日停板額就應設置的大一些；反之，則小一些。（√）

2.有關開戶、變更、銷戶的客戶資料檔案應當自期貨經紀合同終止之日起至少保存10年。（×）

3、分類監管的三大評價指標為：風險管理能力、持續合規狀況、市場影響力。（√）

4、在集合競價階段，可以用市價指令下單。（×）

5、期貨公司不得未經客戶委托下單，但可以不按照客戶委托內容進行期貨交易。（×）

6、申請設立期貨公司，股東可以是中國法人、外籍法人、合伙公司。（×）

7、滬深300股指期貨合約的最小變動價位為0.01點。（×）

8、市價指令不能成交的部分繼續有效。（×）

9、結算會員傳遞交易會員的交易指令，應當遵守成交優先的原則。（×）

10、符合中國證監會及交易所規定的會員和客戶，可以根據從事套期保值交易、套利交易、投機交易等不同目的分別申請客戶號。（√）

11、套期保值額度有效期到期，客戶逾期未申請新的額度的，交易所將直接將其套期保值持倉進行平倉。（×）

12、投資者應當如實申報開戶材料，不得采取虛假申報等手段規避投資者適當性制度要求。（√）

13、投資者應當遵守“買賣自負”的原則, 承擔股指期貨交易的履約責任，不得以不符合投資者適當性標準為由拒絕承擔股指期貨交易履約責任。（√）

14、投資者申請開立股指期貨交易編碼，保證金賬戶可用資金余額應以交易所收取的保證金標準作為計算依據。（×）

15、期貨公司應當在每日交易閉市后為客戶提供交易結算單。（√）

16、期貨公司風險監管指標優于預警標準并連續保持3個月的，風險預警期結束。（×）

17、期貨公司不得任用未取得任職資格的人員擔任董事、監事和高級管理人員。（×）

18、法人投資者及其他經濟組織應當根據自身的經營管理特點和業務運作狀況，建立健全內部控制和風險管理制度審慎決定是否參與股指期貨交易。（√）

19、投資者在申請股指期貨開戶時，商品期貨交易經歷應當提供已加蓋相關期貨公司結算專用章的最近三年內商品期貨交易結算單，且具有至少20筆以上的成交記錄。（×）

20、證券公司負責協助期貨公司對中間介紹業務客戶進行風險提示，以及在客戶被通知追加保證金或者被強行平倉時的督促、解釋工作。（√）

三、多選題（每題2分）、實行會員分級結算制度的期貨交易所,應當向結算會員收取結算擔保金.期貨交易所只對結算會員結算,收取和追收保證金,以(BCD)代為承擔違約責任,以及采取其他相關措施。

A.銀行貸款B.結算擔保金C.風險準備金D.自有資金

2、有關機構和人員報送、提供或者披露的資料、信息應當真實、準確、完整，不得有（BCD）。

A.任何遺漏B.虛假記載C.重大遺漏D.誤導性陳述

3、以下說法正確的是（AB）。

A.期貨公司進行混碼交易的，客戶不承擔責任

B.期貨公司能夠舉證證明其已按照客戶交易指令如實交易的，客戶應當承擔相應的交易結果

C.透支交易是指客戶沒有保證金

D.客戶是否透支交易，應當以期貨公司所規定的保證金比例為標準

4、首席風險官檢查期貨公司是否依據法律、行政法規及有關規定，建立健全和有效執行的制度有（ABCD）。

A.期貨公司治理和內部控制制度

B.期貨公司員工近親屬持倉報告制度

C.期貨公司客戶保證金安全存管制度

D.期貨公司信息安全制度

5、需要在風險監管報表上簽字確認的是（BCD）。

A.研發負責人

B.期貨公司法定代表人

C.期貨公司經營管理主要負責人

D.期貨公司結算負責人

6、期貨公司金融期貨資格結算業務資格分為（AD）。

A.交易結算業務資格B．一般結算會員資格

C．特別結算會員資格D．全面結算業務資格

7、客戶可以通過（ABCD）等委托方式下達交易指令。

A.書面B．電話C．計算機D．互聯網

8、一個完整的期貨交易流程應包括（ABCD）。

A.開戶和下單B．競價C．結算D．交割

9、下列屬于期貨交易所的主要職能的是（ABC）。

A..監控市場風險B．保證合約履行

C．發布市場信息D．進行實物交割

10、中金所交易風險控制管理辦法規定交易所風險管理實行以下制度：（ABDE）

A、保證金制度B、強制減倉制度C、熔斷制度；

D、持倉限額制度E、強行平倉制度

11、為投資者申請開立股指期貨交易編碼，應同時滿足哪些條件（BCE）

A、已開通銀期轉賬

B、前一交易日日終保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元

C、交易客服中心收到客戶期貨經紀合同及資料且通過審核

D、客戶已開立商品期貨交易編碼

E、通過股指期貨適當性要求審核

12、投資者本人的金融類資產包括（ABCDE）

A、銀行存款

B、股票、基金

C、期貨權益

D、債券、理財產品（計劃）

E、黃金

13、下列說法不正確的是（BCD）。

A、股指期貨合約的漲跌停板幅度為上一交易日結算價的±10％。

B、季月合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤基準價的±20％。無論上市首日有成交與否，于下一交易日恢復到合約規定的漲跌停板幅度。

C、股指期貨合約最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結算價的±15％。

D、股指期貨合約最低交易保證金標準為10％。

14、投資者應當根據投資者適當性制度的要求，全面評估自身的（ABC），審慎決定是否參與股指期貨交易。

A、經濟實力

B、產品認知能力

C、風險控制與承受能力

D、證券投資經驗

15、客戶下達的交易指令沒有（ABC）的，期貨公司未與拒絕而進行交易造成客戶的損失，由期貨公司承擔賠償責任，客戶予以追認的除外。

A.品種B.數量C.買賣方向D.價格

16、期貨公司錯誤執行客戶交易指令，除客戶認可的以外，交易的后果由期貨公司承擔，并按下列（ABC）方式分別處理。

A.交易數量發生錯誤的，多于指令數量的部分由期貨公司承擔

B.交易數量發生錯誤的，少于指令數量的部分，由期貨公司補足或者賠償直接損失

C.交易價格超出客戶指令價范圍的，交易差價損失或者交易結果由期貨公司承擔

D.交易價格超出客戶指令價位范圍的，交易差價盈利由期貨公司和客戶平均分擔

17、期貨交易所利用（BCD）制度，對風險進行控制，保證期貨市場平穩運行。

A..財務預算B．保證金

C．當日無負債結算D．持倉限額和大戶持倉報告

18、當會員出現以下情形時，不屬于交易所對其持倉實行強行平倉的有（AB）。

A、02月23日某結算會員結算準備金余額為-150萬，02月24日10點前追加了300萬；

B、02月24日某客戶持有IF1003合約98張；

C、02月24日某結算會員結算準備金余額為-200萬，至02月24日11點30分仍未追加資

金；

D、02月24日某客戶持有IF1003合約118張。

19、以下關于中金所對其席位管理的說法正確的包括：（BD）。

A、會員申請席位時，應當向交易所提交近一年內的期貨交易基本情況。

B、席位申請報告應當包括申請席位的理由、條件、可行性論證等內容。

C、交易所在收到符合要求的申請報告和有關材料之日起10個工作日內，對申請報告做出書面批復。

D、會員應當在收到交易所同意其席位申請的批復后5個工作日內，與交易所簽訂席位使用協議。無故逾期的，視為放棄。

20、我國《期貨交易管理條例》規定，交割倉庫不得有（ABCD）。

A.出具虛假倉單

B．泄露與期貨交易有關的商業機密

C．限制交割商品的入庫、出庫

D．違反國家有關規定參與期貨交易

第二篇：期貨考試

第一節期貨市場的產生和發展

一、期貨交易的起源 1、1571年，英國創建了世界上第一家集中的商品市場-倫敦皇家交易所。2、1848年芝加哥的82位商人發起組建了芝加哥期貨交易所(cbot)3、1851年，芝加哥期貨交易所才引進了遠期合同。

4、芝加哥交易所于1865年推出了標準化合約，同時實行了保證金制度 5、1882年，交易所允許以對沖方式免除履約責任，這更加促進了投機者的加入，使期貨市場流動性加大。1883年，結算協會成立，向芝加哥期貨交易所的會員提供對沖工具。6、1964年，交易所一反傳統率先推出了火牛期貨品種，后來又推出了活豬期貨合約。7、1969年，芝加哥商業交易所(CME)已經成為世界上最大的肉類和畜類期貨交易中心。

8、倫敦金屬交易所正式創建于1876年。19世紀中期，英國已經成為世界上最大實務金屬和銅的生產國。9、1874年芝加哥商業交易所產生 10、1876年倫敦金屬交易所產生

標準化合約，保證金制度，對沖機制和統一結算的實施，這些具有歷史意義的制度創新，標志著現代期貨市場的確立。

二、期貨交易與現貨交易、遠期交易的關系

（一）期貨交易與現貨交易

1.期貨交易與現貨交易的聯系：（p5-6）2.期貨交易與現貨交易的區別（1）交割時間不同（2）交易對象不同（3）交易目的不同（4）交易場所與方式不同（5）結算方式不同

（二）期貨交易與遠期交易1.期貨交易與遠期交易的聯系（p6）

2.期貨交易與遠期交易的區別：（1）交易對象（2）交易目的不同（3）功能作用不同（4）履約方式不同（5）信用風險不同（6）保證金制度不同

三、期貨交易的

基本特征

（一）合約標準化

期貨交易是通過買賣期貨合約進行的，而期貨合約是標準化的。期貨合約標準化指的是出價格外，期貨 合約的所有條款都是預先由期貨交易所規定好的，具有標準化的特點。

（二）杠桿機制

（三）雙向交易和對沖機制

（四）每日無負債結算制度

（五）交易集中化，期貨交易必須在期貨交易所內進行。

四．期貨市場的發展

（一）期貨品種的發展

1.商品期貨：農產品期貨，金屬期貨，能源期貨 2.金融期貨：外匯期貨，利率期貨，股指期貨。(二)交易模式的發展

由期貨到期權，期權交易與期貨交易具有規避風險，提供大項套期估值的功能。期權交易與期貨交易的區別。

五，期貨市場的與其它衍生品市場 1.衍生品的概念。

衍生品與基礎資產的交易之間的區別主要分為場內交易，場外交易。

2.衍生品市場的分類：期貨，遠期，期權，互換。互換，互換的概念，互換的主要類型。第二節 期貨市場的功能與作用

一、期貨市場的功能規避風險和價格發現是期貨市場的兩大基本功能(1)規避風險,什么叫規避風險,規避風險的原理(2)價格發現,價格發現的功能價格發現的特點:預期性連續性公開性權威性

二,期貨市場的作用1.鎖定生產成本,實現預期利潤2.利用期貨價格信號安排生產經營活動3.提供分散,轉移價格風險的工具,有助于穩定國民經濟4.為政府宏觀政策的制定提供參考依據5.有助于現貨市場的完善與發展6.有助于增強國際價格形成中的話語權.第三節中國期貨市場的發展歷程

一、舊中國期貨市場

（一）舊中國期貨市場產生的背景

（二）舊中國期貨市場的興衰

（三）1921年交易所由盛轉衰的主要原因

二、新中國期貨市場

（一）新中國期貨市場產生的背景

（二）我國期貨市場的起步1990年10月12日，中國鄭州糧食批發市場經國務院批準，以現貨交易為基礎，引入期貨交易機制，作為我國第一個商品期貨市場正式開業，邁出了中國期貨市場發展的第一步。1991年6月10日，深圳有色金屬交易所宣告成立，并與1992年1月28日正式開業；同年5月28日上海金屬交易所成立。1992年9月，第一家期貨經紀公司--廣東萬通期貨經紀公司成立；同年底，中國國際期貨經紀公司開業。

三、期貨市場的清理整頓

（一）監管架構的確立2000年12月29日，中國期貨協會成立。

（二）期貨交易所的清理整頓

（三）期貨經紀公司的清理整頓

（四）違規事件的處理1995年2月發生了國債期貨“327”事件，同年5月又發生了“319”事件，1995年5月暫停了國債期貨交易。

四、期貨市場的規范發展我國期貨市場走過了十年的發展歷程，經過1993年和1998年以來的兩次清理整頓，進入了規范發展階段。

（一）穩步發展期貨市場

（二）規范發展期貨市場的法律法規相繼出臺

（三）期貨交易量呈現恢復性增長并連創新高

（四）新品種恢復上市2006年初，白糖和豆油期貨上市，年底全球首個PTA期貨在鄭州商品交易所上市。2007年3月26日，鋅期貨在上海期貨交易所上市。

（五）中國期貨保證金監控中心成立，有效降低保證金被挪用風險2006年5月18日，中國期貨保證金監控中心成立。（六)中國金融期貨交易所成立，滬深300指數期貨仿真交易推出2006年9月8日，中國金融期貨交易所在上海掛牌成立。

第二章

期貨市場組織結構

期貨市場的結構或組成可以劃分為四個組成部分：期貨交易所、結算機構、期貨公司、投資者。

第一節

期貨交易所

一、定義：在現代市場經濟條件下，期貨交易所是一種具有高度系統性和嚴密性、高度組織化和交易服務組織，自身不得直接或間接參與期貨交易活動，不參與期貨價格的形成，也不擁有合約標的商品，只為期貨交易提供設施和服務.二、職能期貨交易所只要有以下職能：1.提供交易場所、設施和服務2.制定并實施業務規則3.設計合約、安排合約上市4.組織和監督期貨交易、結算和交割5.監控市場風險6.保證合約履行7.發布市場信息8.按照章程和交易規則對會員進行監督管理9.監管指定交割倉庫

三、組織形式一般分為會員制和公司制

（一）會員制1.會員應當履行的只要義務包括

（二）公司制1.公司制期貨交易所主要特點

（三）會員制和公司制期貨交易所的區別主要表現為：1.設立的目的不同2.承擔的法律責任不同3.適用法律不盡相同4.資金來源不同

三、組織形式一般分為會員制和公司制

（一）會員制1.會員應當履行的只要義務包括

（二）公司制1.公司制期貨交易所主要特點

（三）會員制和公司制期貨交易所的區別主要表現為：1.設立的目的不同2.承擔的法律責任不同3.適用法律不盡相同4.資金來源不同

三、組織形式一般分為會員制和公司制

（一）會員制1.會員應當履行的只要義務包括

（二）公司制1.公司制期貨交易所主要特點

（三）會員制和公司制期貨交易所的區別主要表現為：1.設立的目的不同2.承擔的法律責任不同3.適用法律不盡相同4.資金來源不同

第二節

期貨結算機構

一、期貨結算機構的職能1.計算期貨交易盈虧2.擔保交易履約3.控制市場風險

二、期貨結算機構的組織方式：第一、作為某一交易所內部機構的結算機構。第二、附屬于某一交易所的相對獨立的結算機構。第三、由多加交易所和實力較強的金融機構出資組成一家獨立的結算公司。

三、期貨市場的結算體系（1）國際結算體系（2）國內結算體系：

1、中國金融期貨交易所分級結算制度。

2、其他三家期貨交易所。

第三節

期貨經紀機構

一、國內期貨市場中介機構

（一）期貨公司的職能和作用

（二）期貨舉居間人與期貨公司的關系

（三）介紹經紀商的職責與違規

第四節

期貨投資者

一、期貨市場投資者的分類套期保值者投機者套利者。

二、套期保值者、投機者和套利者之間的關系主要表現在：1.投資者是期貨風險的承擔著，是套期貨保值者的交易對手2.投資交易促進市場流動，保障了期貨市場價格發展功能的實現。

三、國際市場機構投資者的特點與分類

（一）機構投資者

（二）期貨市場機構投資者

1、根據資金來源劃分

2、根據資金投資領域劃分：（1）、對沖基金的概念：對沖基金又稱避險基金，是指“風險對沖過的基金”。（2）共同基金（3）、商品基金商品基金的組織結構1）商品基金經理CPO2）商品交易顧問CTA3）交易經理TM4）期貨傭金商FCM5）托管人（4）對沖基金的基金

第二節

期貨交易流程-開戶與下單

一、開戶開戶的基本程序：

（一）風險揭示

（二）簽署合同

（三）繳納保證金一個完整的期貨交易流程應包括：開戶與下單、競價、結算和交割四個環節。期貨公司向客戶收取的保證金，屬于客戶所有，除下列可劃轉的情形外，嚴禁挪作他用（1）依據客戶的要求支付可用資金（2）為客戶交存保證金，支付手續費、稅款（3）國務院期貨監督管理機構制定的其他情形。

二、下單

（一）常用交易指令

（二）下單方式

1、書面下單

2、電話下單

3、網上下單

第三節

期貨交易流程--競價

一、競價方式

（一）公開競價方式公開競價方式又可分為兩種形式：連續競價制（這種方式在歐洲流行）和一節一價制（這種方式在日本較為普遍）

（二）計算機撮合成交方式

1、國內期貨交易所計算機交易系統的運行，一般是將買賣申報單以價格優先、時間優先的原則進行排序。

2、開盤價集合競價在某品種某月份合約每一交易日開市前5分鐘內進行。其中前4分鐘為期貨合約買、賣價格指令申報時間，后一分鐘為集合競價撮合時間，開市時產生開盤價。

3、集合競價采用最大成交量原則

二、成交回報與確認

第三章

期貨合約與期貨品種

第一節

期貨合約

一、期貨合約的概念期貨合約是指有期貨交易所統一制定的、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量商品的標準化合約。

二、期貨合約的主要條款

（一）合約名稱

（二）交易單位

（三）報價單位

（四）最小變動價位

（五）每日價格最大波動限制

（六）合約交割月份

（七）交易時間

（八）最后交易日

（九）交割日期

（十）交割等級

（十一）交割地點

（十二）交易手續費

（十三）交割方式

（十四）交易代碼

（十五）交易保證金

第二節 期貨品種

一、商品期貨商品期貨是期貨交易的起源種類。農產品期貨社會產生最早的期貨品種，也是目前全球商品期貨市場的重要組成部分。

二、金融期貨20世紀70 年代，期貨市場有了突破性的發展，金融期貨大量出現并逐漸占據了期貨市場的主導地位。外匯期貨是最早的金融期貨品種。1972年5月，芝加哥商業交易所的國際貨幣市場率先推出外匯期貨合約。利率期貨是由芝加哥期貨交易所與1975年10月20日首次推出的。股指期貨是1982年2月有美國堪薩斯城交易所率先推出的。

三、其他期貨新品種

1、保險期貨

2、經濟指數期貨

3、互換期貨

4、天氣期貨

第三節

我國期貨市場主要期貨合約

1、國內期貨交易所為四家：上海期貨交易所、鄭州商品交易所和大連商品交易所、中國金融期貨交易所

2、我國目前上市交易的期貨品種及合約

第四章

期貨交易制度與期貨交易流程

第一節

期貨交易制度

一、保證金制度保證金分為進算準備金和交易保證金。期貨公司向客戶收取的保證金屬于客戶所有，除下列可劃轉的情形外，嚴禁挪作他用：

（一）依據客戶的要求支付可用資金；

（二）為客戶交存保證金，支付手續費、稅款

（三）國務院期貨監督管理機構規定的其他情形。經中國證監會批準，交易所可以調整交易保證金。交易所調整擺正進的主要目的在于控制風險。在以下幾種情況下，交易所可以調整交易保證金比率，以提高會員或客戶的履約能力：（1）對期貨合約上市運行的不同階段規定不同的餓交易保證金比率。（2）隨著合約持倉量的增大，交易所將逐步提高該合約交易保證金比例。（3）當某期貨合約出現漲跌停板的情況時，交易保證金逆旅相應提高，具體規定看漲跌停板制度相關內容。（4）當某品種某月份合約按結算價計算的價格變化，連續如干個交易日的積累漲跌幅達到一定程度時

二、當日無負債結算制度它是指每日交易結束后，交易所按當日結算所有合約的盈虧、交易保證金及手續費、稅金等費用，對應收應付的款項同時劃轉，相應增加后減少會員的結算準備金。

三、漲跌停板制度

1、漲跌停板的確定，主要取決于該種商品現貨市場價格波動的頻繁制度和波幅的大小。一般來說，商品的價格波動越頻繁、越劇烈，該商品期貨合約的每日停板額就應該設置得大一些；反之，則小一些。

2、當某期貨合約以漲跌停板價格成交時，成交撮合實行平倉優先和時間優先的原則，但平當日新平倉優先的原則。

四、熔斷制度

五、持倉限額制度

六、大戶報告制度

1、我國期貨交易所的大戶報告制度具體規定如下：大戶報告制度是指當會員后投資者某品種持倉合約的投機頭寸達到交易所對其規定的投機頭寸持倉限量80%以上時，會員或客戶應向交易所報告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過經紀會員報告。

七、強行平倉制度當會員、投資者出現下列情形之一時，交易所有權對其持倉進行平倉（1）會員結算準備金額小于零，并未能在規定時限內不足的；（2）持倉量超出其限倉規定的；（3）因違規受到交易所強行平倉處罰的（4）根據交易所的積極措施應予強行平倉的（5）其他應予強行平倉的。

八、強行減倉制度

九、套期保值審批制度

十、交割制度

1、交割是指合約到期時，按照期貨交易所的規則和程序，交易雙方通過該合同所載標的物所有權的轉移，或者按照規定結算價格進行現金差價結算，了結到期末平倉合約的過程。一般來說，商品期貨一實物交割方式為主，金融期貨則以現金交割方式為主。交割是聯系期貨與現貨的紐帶。

2、標準倉單經交易所注冊后有效。標準倉單采用幾名方式，標準倉單合法持有人應妥善保管標準倉單。標準倉單的生成通常需要經過入庫預報、商品入庫、驗收、指定交割倉庫簽發和注冊等環節。

3、標準倉單轉讓必須通過會員在交易所辦理過戶手續。同時結清有關費用。

十一、結算擔保金制度

十二、風險準備金制度

1、風險準備金的來源包括：（1）交易所按向會員收取交易手續費收入的20%的比例，從管理費用中提取；（2）符合國家財政政策法規的其他收入。

2、當風險準備金余額達到交易所注冊資本10倍時，經中國證監會批準后不再提取。

十三、風險警示制度

十四、信息披露制度

第二節

期貨交易流程-開戶與下單

一、開戶開戶的基本程序：

（一）風險揭示

（二）簽署合同

（三）繳納保證金 一個完整的期貨交易流程應包括：開戶與下單、競價、結算和交割四個環節。期貨公司向客戶收取的保證金，屬于客戶所有，除下列可劃轉的情形外，嚴禁挪作他用（1）依據客戶的要求支付可用資金（2）為客戶交存保證金，支付手續費、稅款（3）國務院期貨監督管理機構制定的其他情形。

二、下單

（一）常用交易指令

（二）下單方式

1、書面下單

2、電話下單

3、網上下單

第三節

期貨交易流程--競價

一、競價方式

（一）公開競價方式公開競價方式又可分為兩種形式：連續競價制（這種方式在歐洲流行）和一節一價制（這種方式在日本較為普遍）

（二）計算機撮合成交方式

1、國內期貨交易所計算機交易系統的運行，一般是將買賣申報單以價格優先、時間優先的原則進行排序。

2、開盤價集合競價在某品種某月份合約每一交易日開市前5分鐘內進行。其中前4分鐘為期貨合約買、賣價格指令申報時間，后一分鐘為集合競價撮合時間，開市時產生開盤價。

3、集合競價采用最大成交量原則

二、成交回報與確認

第四節

期貨交易流程-結算

一、結算的概念與結算程序會員如對結算結果有異議，應在第二天開市前三十分鐘以書面形式通知交易所。遇特殊情況，會員可在第二天開市后二小時內以書面形式通知交易所。

二、結算公式與應用

（一）有關概念當日結算價是指某一期貨合約當日日成交價格按照成交量的加權平均價。當日無成交價格的，以上一交易日的結算價作為當日結算價。

（二）結算公式

1、結算準備金額的計算方式；

2、當日盈虧的計算公式。

第五節

期貨交易流程--交割

一、交割的種類與作用期貨交易的交割方式分為實物交割和現金交割兩種。

二、實物交割方式與交割結算價的確定

（一）實物交割方式實物交割方式包括集中交割和滾動交割兩種。1.我國上海期貨交易所均采取集中交割方式，鄭州商品交易所的棉花、白糖和PTA期貨品種采取集中交割方式。

2、滾動交割。大連商品交易所的所有品種以及鄭州商品交易的小麥期貨均可采取滾動交割方式

（二）實物交割結算價

三、實物交割的流程

四、標準倉單的生成和流轉

（一）標準倉單的生成標準倉單生成包括交割預報、商品入庫、驗收、指定交割倉庫簽發及交易所注冊等環節。

（二）標準倉單您的流通

1、賣方客戶背書后交賣方經紀會員；

2、賣方會員背書后交至交易所；

3、交易所蓋章后交買方會員

4、買方經紀會員背書后交買方 客戶

5、買方非經紀會員、買方客戶背書后至倉庫辦理有關手續

6、倉管后其代理人蓋章后，買方非經紀會員、買方客戶方可提貨或轉讓。

五、交割違約的處理

（一）交割違約的認定期貨合約的買賣雙方女工有下列行為之一的構成交割違

1、在規定交割期限內賣方未交付有效標準倉單您的；

2、在規定交割期限內買方未解付貨款或解付不足的。

（二）交割違約的處理會員在期貨合約實物交割中發生違約行為，交易所應先代為履約。交易所可采用征購和競賣的方式處理違約事宜，違約會員應負則承擔由此引起的損失和費用。交易所對違約會員還可以支付違約金、賠償金等處罰。

六、現金交割

七、期轉現交易

（一）期轉現交易的優越性

1、加工企業和生產經營企業利用期轉現可以節約期貨交割成本。

2、期轉現比“平倉后購銷現貨”更便捷。

3、期轉現比遠期合同交易和期貨交易更有利。

（二）期轉現交易的流程（1）尋找交易對手（2）交易雙方商定價格。（3）向交易所提出申請。（4）交易所核準（5）辦理手續（6）納稅

（三）期轉現操作中應注意的事項

1、買賣雙方經行期轉現有兩種情況：第一種情況：在期貨市場有反向持倉雙方，擬用標準倉單以外的貨物經行期轉現。第二種情況：買賣雙方為現貨市場的貿易伙伴，有遠期交貨意向并希望遠期交貨價格穩定。

2、用標準倉單期轉現，要考慮倉單提前交收所節省的利息和倉儲等費用；用標準倉單以外的貨物期轉現，要考慮節省的交割費用、倉儲費和利息，以及貨物的品級價差。第五章

期貨行情分析

第一節

期貨行情解讀

一、價格

（一）主要期貨價格：--包括開盤價、收盤價、最高價、最低價。

（二）期貨價格的圖示法

1、閃電圖與分時圖

2、K線圖

3、竹線圖

二、交易量和持倉量

1、交易量與持倉量的關系表p1372、價格、交易量與持倉量關系表p1383、價格、交易量與持倉量關系：第一，交易量和持倉量隨價格上升而增加。第二，交易量和持倉量增加而價格下跌。第三，交易量和持倉量隨價格下降而減少。第四，交易量和持倉量下降而價格上升。

第二節

行情分析法

一、基本分析法的特點

1、分析價格變動的中長期趨勢

2、研究的是價格變動的根本原因

3、主要分析的是宏觀性因素

二、技術分析法的三大假設

1、市場行為反映一切，這是進行技術分析的基礎。

2、價格呈趨勢變動，這是進行技術分析最基本、最核心的因素。

3、歷史會重演，這是從人的心里因素方面考慮的。

三、技術分析法的特點

1、量化指標特性。

2、趨勢追逐特性。

3、技術分析直觀現實。

第三節

基本面分析法

一、需求與市場價格的關系

（一）需求法則

（二）需求彈性

（三）商品市場的需求量構成（四）影響商品需求的其他因素

二、供給與市場價格的關系。

（一）供給法則

（二）供給彈性

（三）商品市場的供給量構成（四）影響商品供給的其他因素

三、影響價格的其他因素

（一）經濟波動周期因素

（二）金融貨幣因素

（三）政治因素

（四）政策因素

（五）自然因素

（六）投機和心理因素

第四節

技術分析法

一、技術分析主要理論

（一）道氏理論

1、道氏理論的主要原理。（1）市場價格指數可以解釋和反映市場的大部分行為。（2）市場波動的三種趨勢（3）交易量在確定趨勢中的作用。（4）收盤價是最重要的價格。

（二）艾略特波浪理論。

1、波浪理論的基本思想。

2、波浪理論的主要原理（1）價格走勢所形成的形態；（2）價格走勢圖中各個高點和低點所處的相對位置；（3）完成某個形態是最重要的，它是指波浪的形狀和構造，是波浪理論賴以生存的基礎。

（三）江恩理論

二、技術分析的趨勢與形態

（一）、趨勢線的主要作用

（二）、形態分析

1、反轉突破形態

2、持續整理形態

三、技術分析法的主要指標

（一）趨勢類指標

1、移動平均線--葛氏法則

2、MACD指標

（二）擺動類技術指標

1、威廉指標

2、KDJ指標

3、RSI指標

第六章

套期保值

第一節

套期保值概述

一、套期保值的概念是指在期貨市場上買進或賣出與現貨商品或資產相同或相關、數量相等或相當、方向相反、月份相同或相近的期貨合約，從而在期貨和現貨兩個市場建立盈虧沖抵機制。

二、套期保值的原理,（一）同種商品的期貨價格走勢與現貨價格走勢一致

（二）現貨市場與期貨市場價格隨期貨合約到期目的臨近，兩者走勢一致。

三、套期保值的操作原則。

（一）商品種類相同或相關原則

（二）商品數量相同或相當原則

（三）月份相同或相近原則

（四）交易方向相反原則

第二節

基差

一、基差的概念基差是某一特定地點某種商品的現貨價格與同種商品的某一特定期貨合約價格間的價差可以用簡單的公式表示為：基差=現貨價格-期貨價格.二、正向市場與反向市場

1、基差為負值這種市場狀態稱為正向市場、正常市場。

2、基差為正值這種市場稱為反向市場或者逆轉市場、現貨市場。

三、基差的變動,1、基差的走弱、走強

第三節

套期保值的種類及應用

一、買入套期保值

（一）適用對象及范圍。

（二）買入套期保值的操作方法.二、賣出套期保值

（一）適用對象與范圍

（二）賣出套期保值的操作方法.三、在商品實際價格運動過程中，基差總是在不斷變動，基差變化是判斷能否完成實現套期保值的依據。

1、基差不便與套期保值效果（1）基差不變與賣出套期保值（2）基差不變與買入套期保值

2、基差變動與賣出套期保值的效果（1）基差走強與賣出套期保值（2）基差走弱與賣出套期保值

3、基差變動與買入套期保值（1）基差走強與買入套期保值（1）基差走弱與買入套期保值

第四節

基差交易和套期保值交易的發展

一、基差交易

1、套期保值的本質是用基差風險取代現貨價格的波動風險。

2、基差交易是指以某月份的期貨價格為價格基礎，以期貨價格為計價基礎，以期貨價格加入或減去雙方協商同意的基差來確定雙方買賣現貨商品的價格交易方式。

3、基差交易可以分為買方叫價交易和賣方叫價交易

二、套期保值交易的發展

（一）保值者不再單純地進行簡單自動保值。

（二）保值者不一定要等到現貨交割才完成保值行為。

（三）將期貨保值視為風險管理工具。

（四）保值者將保值活動視為融資管理工具

（五）套期保值者將保值活動視為重要的營銷工具

第三篇：期貨考試資料

第 1 章《期貨交易管理條例》有關數字規定

(每個問題最后的括號內數字為該知識點在該法律法規中的條目序號，以下各章同)

一、向監管機構申請批準的有關數字規定

期貨公司變更____以上的股權，應當經國務院期貨監督管理機構批準。(19)

二、向監管機構報告的有關數字規定

期貨公司涉及重大訴訟、仲裁，或者股權被凍結或者用于擔保，以及發生其他重大事件時，期貨公司及其相關股東、實際控制人應當自該事件發生之日起____內向國務院期貨監督管理機構提交書面報告。(64)

三、監管機構批準的有關數字規定

國務院期貨監督管理機構應當在____內決定是否批準期貨交易所結算會員的結算業務資格申請。(8)國務院期貨監督管理機構應當在受理期貨公司設立申請之日起____內決定是否批準。(16)期貨公司變更注冊資本時，國務院期貨監督管理機構應當自受理申請之日起____內決定是否批準。(19)期貨公司辦理：(一)變更法定代表人;(二)變更住所或者營業場所;(三)變更境內分支機構的營業場所、負責人或者經營范圍時，國務院期貨監督管理機構派出機構應當自受理申請之日起____內決定是否批準。(20)期貨公司辦理：(一)合并、分立、停業、解散或者破產;(二)變更公司形式;(三)變更業務范圍;(四)變更5%以上的股權;(五)設立、收購、參股或者終止境外期貨類經營機構時，國務院期貨監督管理機構應當自受理申請之日起____內決定是否批準。(19)期貨公司設立或者終止境內分支機構時，國務院期貨監督管理機構派出機構應當自受理申請之日起____內決定是否批準。(20)對經過整改符合有關法律、行政法規規定以及持續性經營規則要求的期貨公司，國務院期貨監督管理機構應當自驗收完畢之日起____內解除對其采取的有關措施。(59)

四、必須具備資格的有關數字規定

申請設立期貨公司，主要股東以及實際控制人具有持續盈利能力，信譽良好，最近____無重大違法違規記錄。(16)申請設立期貨公司，注冊資本最低限額為人民幣____。(16)申請設立期貨公司的注冊資本的貨幣出資比例不得低于____。(16)

五、具備資格中不得有的情形的有關數字規定

期貨公司或其分支機構成立后無正當理由超過____未開始營業，或者開業后無正當理由停業連續____以上時，國務院期貨監督管理機構應當依法辦理期貨業務許可證注銷手續。(21)因違法行為或者違紀行為被解除職務的期貨交易所、證券交易所、證券登記結算機構的負責人，或者期貨公司、證券公司的董事、監事、高級管理人員，以及國務院期貨監督管理機構規定的其他人員，自被解除職務之日未逾____，不得擔任期貨交易所負責人、財務會計人員。(9)因違法行為或者違紀行為被撤銷資格的律師、注冊會計師或者投資咨詢機構、財務顧問機構、資信評級機構、資產評估機構、驗證機構的專業人員，自被撤銷資

格之日未逾____，不得擔任期貨交易所負責人、財務會計人員。(9)

六、其他有關數字規定

在調查操縱期貨交易價格、內幕交易等重大期貨違法行為時，經國務院期貨監督管理機構主要負責人批準，可以限制被調查事件當事人的期貨交易，但限制的時間不得超過____。案情復雜的，可以延長至____。(51)未經國務院期貨監督管理機構批準，采用集中交易方式進行標準化合約交易，同時實行當日無負債結算制度和保證金制度，同時保證金收取比例低于合約(或者合同)標的額____的，為變相期貨交易。(89)第 2 章《期貨投資者保障基金管理暫行辦法》有關數字規定

期貨交易所應當在每季度結束后____內，繳納前一季度應當繳納的保障基金。(10)保障基金的啟動資金由期貨交易所從其積累的風險準備金中按照截至2006 年12 月31 日風險準備金賬戶總額的____繳納形成。(9)

保障基金的后續資金來源中，期貨交易所按其向期貨公司會員收取的交易手續費的____繳納。期貨公司從其收取的交易手續費中按照代理交易額的____繳納。(9)3% 保障基金總額達到____人民幣時，經中國證監會、財政部批準，期貨交易所、期貨公司可以暫停繳納保障基金。(11)保障基金對每位個人投資者的保證金損失在____以下(含)的部分全額補償，超過____的部分按____補償。(20)保障基金對每位機構投資者的保證金損失在____以下(含)的部分全額補償，超過____的部分按____補償。(20)第 3 章《期貨交易所管理辦法》有關數字規定

一、向監管機構報告的有關數字規定

期貨交易所聯網交易的，應當于決定之日起____內報告中國證監會。(15)會員制期貨交易所會員大會、理事會(公司制期貨交易所股東大會、董事會、監事會)結束之日起____內，應當將會議全部文件報告中國證監會。(23、30、38、43、51)

會員制期貨交易所任免中層管理人員，應當在決定之日起____內向中國證監會報告。(35)實行會員分級結算制度的期貨交易所可以根據結算會員資信和業務開展情況，限制結算會員的結算業務范圍，但應當于____內報告證監會。(68)期貨交易所有關經營情況和有關法律、規章、政策執行情況的季度工作報告應當于每一季度結束后____內向證監會報告。(102)期貨交易所有關經營情況和有關法律、規章、政策執行情況的工作報告應當于每一結束后____內向證監會報告。(102)期貨交易所經審計的財務報告應當于每一結束后____內向證監會報告。(102)期貨交易所涉及占其凈資產____以上或者對其經營風險有較大影響的訴訟時，應當及時向中國證監會報告(103)10%

二、任職期限的有關數字規定

期貨交易所(會員制和公司制)總經理任期每屆是____。連任不超過____。（33、47)公司制交易所監事會每屆任期是____。(49)

三、會議召開頻率有關數字規定

會員大會____召開一次。(21)理事會會議至少____召開一次。(29)

四、會議通知的有關數字規定

會員制期貨交易所召開會員大會，應當將會議審議的事項于會議召開____前通知會員。(22)會員制期貨交易所召開理事會，應當于會議召開____前通知全體理事。(29)

五、其他有關數字規定

期貨交易所宣布進入異常情況并決定暫停交易的暫停交易的，暫停交易的期限不得超過____，但經中國證監會批準延長的除外。(89)期貨交易所對期貨交易、結算、交割資料的保存期限應當不少于____。(92)有價證券充抵保證金的金額不得高于以下標準中的較低值：(73)(一)有價證券基準計算價值的____。

(二)會員在期貨交易所專用結算賬戶中的實有貨幣資金的____。

期貨交易所應當按照手續費收入的____提取風險準備金，風險準備金應當單獨核算，專戶存儲。(78)第 4 章《期貨公司管理辦法》有關數字規定

一、向監管機構報告的有關數字規定

期貨公司股東發生所持有的期貨公司股權被凍結、查封或者被強制執行等情形時，期貨公司及其相關股東應當在____內向期貨公司住所地的證監會派出機構提交書面報告。(36)期貨公司實際控制人發生(一)涉嫌嚴重違法違規經營，被有權機關調查、采取強制措施;(二)變更名稱;(三)合并、分立或者進行重大資產、債務重組;(四)被撤銷、接管、托管、關閉，或者解散、破產等情形時，期貨公司及其實際控制人應當在____內向期貨公司住所地的證監會派出機構提交書面報告。(36)期貨公司對外發布的廣告宣傳材料，應當自發布之日起____內報住所地的中國證監會派出機構。(52)期貨公司的股東、實際控制人或者其他關聯人在期貨公司從事期貨交易的，期貨公司應當自開戶之日起____內向其住所地的中國證監會派出機構備案。(79)發生(一)變更名稱、公司章程;(二)發生本辦法第十四條規定情形以外的股權變更;(三)作出終止業務等重大決議;(四)任免董事、監事、高級管理人員、財務負責人、營業部負責人，或者高級管理人員的分工發生變更;(五)被有權機關立案調查或者采取強制措施等事項時，期貨公司應當在____內向其住所地的中國證監會派出機構書面報告。(80)第十四條期貨公司變更股權有下列情形之一的，應當經中國證監會批準：

(一)單個股東的持股比例增加到5%以上，或者有關聯關系的股東合計持股比例增加到5%以上;(二)持有5%以上股權的股東受讓股權，或者有關聯關系且合計持有5%以上股權的股東受讓股權。期貨公司聘請或者解聘會計師事務所的，應當自作出決定之日起____內向其住所地的中國證監會派出機構報告。(81)

二、期貨公司設立資格的有關數字規定

在近____內未因違法違規經營受到行政處罰或者刑事處罰。在近____內作為金融機構的股東或者實際控制人，或者作為上市公司的控股股東或者實際控制人，沒有濫用股東權利、逃避股東義務等不誠信行為。其自然人股東、法定代表人或者高級管理人員被采取證券、期貨市場禁入措施的，禁入期限屆滿已逾____。申請設立期貨公司，持有5%以上股權的股東應當具備下：

列條件：(7)其自然人股東、法定代表人或者高級管理人員被撤銷證券、期貨高級管理人員任職資格或者從業人員資格的，自被撤銷之日起已逾____。

期貨公司在證監會不同派出機構轄區變更住所的，應當在近____內無重大違法違規經營記錄，未發生重大風險事件(21)期貨公司申請設立營業部，申請日前____應符合期貨公司風險監管指標標準。(23)期貨公司申請設立營業部，應當向擬設立營業部所在地的證監會派出機構提交申請日前____月末的風險監管報表。(24)申請設立期貨公司，具有期貨從業人員資格的人員應不少于____。具備任職資格的高級管理人員應不少于____。

(1)實收資本和凈資產均不低于人民幣____，持續經營____以上完整的會計，在最近____會計年 度內至少1 個會計盈利。(2)實收資本和凈資產均不低于人民幣____ 申請設立期貨公司，股東應當具有中國法人資格，持有5%以上股權的股東應當具備下列條件：(7)凈資產不低于實收資本的____。或有負債低于凈資產的____。

設立期貨公司，持有100%股權的股東除應當符合本辦法第七條規定的條件外，凈資本應當不低于人民幣____。股東不適用凈資本或者類似指標的，凈資產應當不低于人民幣____。(8)期貨公司有關聯關系的股東持股比例合計達到____的，持股比例最高的股東應當符合本辦法第七條規定的條件。(9)期貨公司有關聯關系的股東持股比例合計達到____的，持股比例最高的股東應當符合本辦法第八條規定的條件。(9)

三、期貨公司業務資格的有關數字規定

期貨公司申請金融期貨經紀業務資格，在申請日前____的風險監管指標持續符合規定的標準。(12)期貨公司申請金融期貨經紀業務資格，高級管理人員(或控股股東和實際控制人)在近____內未受過刑事處罰，未因違法違規經營受過行政處罰，無不良信用記錄，且不存在因涉嫌違法違規經營正在被有權機關調查的情形。(12)期貨公司申請金融期貨經紀業務資格，應當向中國證監會提交申請日前____月末的期貨公司風險監管報表，及申請日前____的風險監管指標持續符合規定標準的書面保證。(13)

期貨公司申請金融期貨經紀業務資格，應當向中國證監會提交經具有證券、期貨相關業務資格的會計師事務所審計的前____會計的財務報告。(13)期貨公司申請金融期貨經紀業務資格，應當向中國證監會提交控股股東的經具有證券、期貨相關業務資格的會計師事務所審計的最近____的財務報告。(13)期貨公司申請金融期貨經紀業務資格，控股股東凈資產不低于人民幣____。(12)期貨公司申請金融期貨經紀業務資格，近____內未因違法違規經營受過刑事處罰或者行政處罰。但期貨公司控股股東或者實際控制人變更，高級管理人員變更比例超過____，對出現上述情形負有責任的高級管理人員和業務負責人已不在公司任職，且已整改完成并經期貨公司住所地的中國證監會派出機構驗收合格的，可不受此限制。(12)

四、持股比例的有關數字規定

期貨公司有關聯關系的股東持股比例合計達到____的，持股比例最高的股東應當符合本辦法第七條規定的條件。(9)期貨公司有關聯關系的股東持股比例合計達到____的，持股比例最高的股東應當符合本辦法第八條規定的條件。(9)期貨公司單個股東的持股比例增加到____以上，或者有關聯關系的股東合計持股比例增加到____以上，應當經中國證監會批準。(14)期貨公司持有____以上股權的股東受讓股權，或者有關聯關系且合計持有____以上股權的股東受讓股權，應當經中國證監會批準。(14)

五、會議召開頻率有關數字規定 期貨公司股東會應當每年至少召開____會議。(35)期貨公司董事會應當每年至少召開____會議。(38)

六、其他有關數字規定

期貨公司及其營業部許可證正本或者副本遺失或者滅失的，期貨公司應當在____內在中國證監會指定的報刊或者媒體上聲明作廢，并持登載聲明向中國證監會重新申領。(32)期貨公司的股東及實際控制人出現所持有的期貨公司股權被凍結、查封或者被強制執行等情形時，應當在____內通知期貨公司。(36)有關開戶、變更、銷戶的客戶資料檔案應當自期貨經紀合同終止之日起至少保存____。(67)交易指令記錄、交易結算記錄、錯單記錄、客戶投訴檔案以及其他業務記錄應當至少保存____。(67)中國證監會及其派出機構依法履行職責進行檢查時，檢查人員不得少于____。(84)第 5 章《期貨公司董事、監事和高級管理人員任職資格管理辦法》有關數字規定

一、任職資格條件的有關數字規定

具有從事期貨、證券等金融業務或者法律、會計業務____以上經驗;

申請除董事長、監事會主席、獨立董事以外的董事、監事的任職資格，應當具備的條件包括：(7)或者：具有從事經濟管理工作____以上經驗。5年申請獨立董事的任職資格，應當具備的條件包括：具有從事期貨、證券等金融業務或者法律、會計業務____以上經驗，或者具有相關學科教學、研究的高級職稱。(8)在下列機構任職的人員及其近親屬和主要社會關系人員：持有或者控制期貨公司____以上股權的單位、期貨公司前____股東單位、與期貨公司存在業務聯系或者利益關系的機構，不得擔任期貨公司獨立董事。(9)具有從事期貨業務____以上經驗。或者：具有從事其他金融業務____以上經驗。

申請董事長、監事會主席、總經理、副總經理的任職資格應當具備的條件包括：（10、12)或者：具有從事法律、會計業務____以上經驗。5年申請總經理、副總經理的任職資格應當具備的條件包括：擔任期貨公司、證券公司等金融機構部門負責人以上職務不少于____，或者具有相當職位管理工作經歷。(12)(一)具有從事期貨業務____以上經驗，并擔任期貨公司交易、結算、風險管理或者合規負責人職務不少于____。

申請首席風險官的任職資格應當具備的條件包括：(13)或者：(二)具有從事期貨業務____以上經驗，并具有在證券公司等金融機構從事風險管理、合規業務____以上經驗。

申請營業部負責人的任職資格應具有從事期貨業務____以上經驗。當具備的條件包括：(14)或者：具有從事其他金融業務____以上經驗。具有從事期貨業務____以上經驗，申請期貨公司董事長、監事會主席、高級管理人員任職資格的，學歷可以放寬至大學專科。(16)曾擔任金融機構部門負責人以上職務____以上的人員，申請期貨公司董事長、監事會主席、高級管理人員任職資格的，學歷可以放寬至大學專科(16)在期貨監管機構、自律機構以及其他承擔期貨監管職能的專業監管崗位任職__以上的人員，申請期貨公司高級管理人員任職資格的，可以免試取得期貨從業人員資格(18)具有期貨等金融或者法律、會計專業碩士研究生以上學歷的人員，申請期貨公司董事、監事和高級管理人員任職資格的，從事除期貨以外的其他金融業務，或者法律、會計業務的年限可以放寬____。(17)最近____內曾經具有下列情形之一的，不能擔任期貨公司獨立董事：(9)(一)在期貨公司或者其關聯方任職的人員及其近親屬和主要社會關系人員;(二)在下列機構任職的人員及其近親屬和主要社會關系人員：持有或者控制期貨公司5%以上股權的單位、期貨公司前5 名股東單位、與期貨公司存在業務聯系或者利益關系的機構;(三)為期貨公司及其關聯方提供財務、法律、咨詢等服務的人員及其近親屬。

因違法行為或者違紀行為被解除職務的期貨交易所、證券交易所、證券登記結算機構的負責人，或者期貨公司、證券公司的董事、監事、高級管理人員，自被解除職務之日起未逾____。因違法行為或者違紀行為被撤銷資格的律師、注冊會計師或者投資咨詢機構、財務顧問機構、資信評級機構、資產評估機構、驗證機構的專業人員，自被撤銷資格之日起未逾____。因違法行為或者違紀行為被開除的期貨交易所、證券交易所、證券登記結算機構、證券服務機構、期貨公司、證券公司的從業人員和被開除的國家機關工作人員，自被開除之日起未逾____。

因違法違規行為受到金融監管部門的行政處罰，執行期滿未逾____。因違法違規行為或者出現重大風險被監管部門責令停業整頓、托管、接管或者撤銷的金融機構及分支機構，其負有責任的主管人員和其他直接責任人員，自該金融機構及分支機構被停業整頓、托管、接管或者撤銷之日起未逾____。不得申請期貨公司董事、監事和高級管理人員的任職資格的情形包括：(19)自被中國證監會或者其派出機構認定為不適當人選之日起未逾____。

二、任職資格申請與審核的有關數字規定

申請期貨公司董事長、監事會主席、獨立董事、經理層人員，需要____推薦人的書面推薦意見。（21、22)2 名

推薦人應當是任職____以上的期貨公司現任董事長、監事會主席或者經理層人員。(23)擬任人不具有期貨從業經歷的，推薦人中可有____是其原任職單位的負責人。(23)擬任人為境外人士的，推薦人中可有____是擬任人曾任職的境外期貨經營機構的經理層人員。(23)推薦人每年最多只能推薦____申請期貨公司董事長、監事會主席、獨立董事或者經理層人員的任職資格。(23)期貨公司應當自擬任董事、監事、財務負責人、營業部負責人取得任職資格之日起____內，按照公司章程等有關規定辦理上述人員的任職手續。(29)自取得任職資格之日起____內，上述人員未在期貨公司任職，其任職資格自動失效，但有正當理由并經中國證監會相關派出機構認可的除外。(29)期貨公司任用和免除董事、監事和高級管理人員，應當自作出決定之日起____內，向中國證監會相關派出機構報告。(30、31)期貨公司董事、監事和高級管理人員兼職的，應當自有關情況發生之日起____內向中國證監會相關派出機構報告。(33)期貨公司擬免除首席風險官的職務，應當在作出決定前____將免職理由及其履行職責情況向公司住所地的中國證監會派出機構報告。(31)期貨公司高級管理人員最多可以在期貨公司參股的____公司兼任董事、監事。(33)獨立董事最多可以在____期貨公司兼任獨立董事。(33)期貨公司董事長、監事會主席、獨立董事離開原任職期貨公司不超過____，且未出現本辦法第十九條規定的不得擔任該職務的情形的，擬任職期貨公司應當提交申請材料。(35)

三、任職期間有關數字規定

期貨公司董事、監事和高級管理人員的近親屬在期貨公司從事期貨交易的，有關董事、監事和高級管理人員應當在知悉或者應當知悉之日起____內向公司報告，并遵循回避原則。公司應當在接到報告之日起____內向中國證監會相關派出機構備案，并定期報告相關交易情況。(40)期貨公司董事長、監事會主席、獨立董事、經理層人員和取得經理層人員任職資格但未實際任職的人員，應當至少每____參加1 次由中國證監會認可、行業自律組織舉辦的業務培訓，取得培訓合格證書。(45)期貨公司董事、監事和高級管理人員在任職期間，1 年內累計____被中國證監會及其派出機構進行監管談話，中國證監會及其派出機構可以將其認定為不適當人選。(54)期貨公司董事、監事和高級管理人員在任職期間，累計____被行業自律組織紀律處分，中國證監會及其派出機構可以將其認定為不適當人選。(54)

四、向監管機構報告的有關數字規定

期貨公司董事長、總經理、首席風險官在失蹤、死亡、喪失行為能力等特殊情形下不能履行職責的，期貨公司可以按照公司章程等規定臨時決定由符合相應任職資格條件的人員代為履行職責，并自作出決定之日起____內向中國證監會及其派出機構報告。(46)期貨公司董事、監事和高級管理人員因涉嫌違法違規行為被有權機關立案調查或者采取強制措施的，期貨公司應當在知悉或者應當知悉之日起____內向中國證監會相關派出機構報告。(48)期貨公司調整高級管理人員職責分工的，應當在____內向中國證監會相關派出機構報告。(47)期貨公司對董事、監事和高級管理人員給予處分的，應當自作出決定之日起____內向中國證監會相關派出機構報告。(49)自被中國證監會及其派出機構認定為不適當人選之日起____內，任何期貨公司不得任用該人員擔任董事、監事和高級管理人員。(55)期貨公司應當在____內將期貨公司董事長、總經理的離任審計報告報證監會及其派出機構備案。(58)

五、其他有關數字規定

取得經理層人員任職資格但未實際任職的人員連續____未在期貨公司擔任經理層人員職務的，應當在任職前重新申請取得經理層人員的任職資格。(44)推薦人簽署的意見有虛假陳述的，自中國證監會及其派出機構作出認定之日起____內不再受理該推薦人的推薦意見和簽署意見的年檢登記表，并記入該推薦人的誠信檔案。(57)代為履行職責的時間不得超過____。(46)公司應當在____內任用具有任職資格的人員擔任董事長、總經理、首席風險官。(46)第 6 章《期貨從業人員管理辦法》有關數字規定

一、從業人員資格的有關數字規定

參加從業資格考試，應當年滿____周歲。(7)機構為從事期貨業務的人員辦理從業資格申請的，該人員最近____內未受過刑事處罰或者中國證監會等金融監管機構的行政處罰;未因違法違規行為被撤銷證券、期貨從業資格。(10)

二、向證監會報告的有關數字規定

協會應當自對期貨從業人員作出紀律懲戒決定之日起____內，向中國證監會及其有關派出機構報告，并及時在協會網站公示。(26)

三、向協會報告的有關數字規定

期貨從業人員辭職、被解聘或者死亡的，機構應當自發生之日起____內向協會報告，由協會注銷其從業資格(11)期貨從業人員受到機構處分，或者從事的期貨業務行為涉嫌違法違規被調查處理的，機構應當在作出處分決定、知悉或者應當知悉該期貨從業人員違法違規被調查處理事項之日起____內向協會報告。(27)

四、其他有關數字規定

取得從業資格考試合格證明或者被注銷從業資格的人員連續____未在機構中執業的，在申請從業資格前應當參加協會組織的后續職業培訓。(12)第 7 章《期貨公司首席風險官管理規定(試行)》有關數字規定

一、向監管機構報告的有關數字規定

首席風險官應當在每季度結束之日起____內向公司住所地中國證監會派出機構提交季度工作報告。(28)首席風險官應當在每年____前向公司住所地中國證監會派出機構提交上一全面工作報告。(28)

二、任職資格的有關數字規定

首席風險官自被中國證監會及其派出機構認定為不適當人選之日起____內，任何期貨公司不得任用該人員擔任董事、監事和高級管理人員。(29)

三、其他有關數字規定 首席風險官開展工作的工作底稿和工作記錄應當至少保存____。(12)首席風險官提出辭職的，應當提前____向期貨公司董事會提出申請，并報告公司住所地中國證監會派出機構。(18)首席風險官連續____不參加培訓，或者連續____培訓考試成績不合格的，中國證監會及其派出機構可以采取監管談話、出具警示函等監管措施。(33)第 8 章《期貨公司金融期貨結算業務試行辦法》有關數字規定

一、期貨公司申請金融期貨結算業務資格的有關數字規定

期貨公司申請金融期貨結算業務資格，結算和風險管理部門或者崗位負責人具有擔任期貨公司交易、結算或者風險管理部門或者崗位負責人____以上經歷。(7)期貨公司申請金融期貨結算業務資格，高級管理人員近____內未受過刑事處罰，未因違法違規經營受過行政處罰，無不良信用記錄，且不存在因涉嫌違法違規經營正在被有權機關調查的情形。(7)期貨公司申請金融期貨結算業務資格，控股股東和實際控制人近____內未受過刑事處罰，未因違法違規經營受過行政處罰，且不存在因涉嫌違法違規經營正在被有權機關立案調查的情形。(7)期貨公司申請金融期貨結算業務資格，控股股東或者實際控制人為金融機構，在最近____成立或者重組的，應當自成立或者重組完成之日起持續經營。(7)期貨公司申請金融期貨結算業務資格，近____內未因違法違規經營受過刑事處罰或者行政處罰。(7)期貨公司申請金融期貨結算業務資格，近____內未出現嚴重的期貨交易、結算風險事件。(7)

期貨公司申請金融期貨結算業務資格，控股股東和實際控制人持續經營____以上完整的會計。(7)

二、期貨公司申請金融期貨交易結算業務資格的有關數字規定

(一)董事長、總經理和副總經理中，至少____的期貨或者證券從業時間在____以上，其中至少____的期貨從業時間在____以上且具有期貨從業人員資格、連續擔任期貨公司董事長或者高級管理人員時間在____以上。

二)注冊資本不低于人民幣____，申請日前____的風險監管指標持續符合規定的標準。5,000 萬元(三)申請日前3 個會計中，至少____盈利且每季度末客戶權益總額平均不低于人民幣____，控股股東期末凈資產不低于人民幣____;1 年

期貨公司申請金，融期貨交易結算業務資格，除應當具備本辦法第七條規定的基本條件外，還應當具備下列條件：(8)注：第七條有關

數字規定見上表：或者：控股股東期末凈資本不低于人民幣____，控股股東不適用凈資本或者類似指標的，凈資產應當不低于人民幣____。

三、期貨公司申請金融期貨結算業務資格的有關數字規定(一)董事長、總經理和副總經理中，至少____的期貨或者證券從業時間在____以上，其中至少____的期貨從業時間在____以上且具有期貨從業人員資格、連續擔任期貨公司董事長或者高級管理人員時間在____以上。

(二)注冊資本不低于人民幣____，申請日前____的風險監管指標持續符合規定的標準。

(三)申請日前____會計連續盈利、每季度末客戶權益總額平均不低于人民幣____，控股股東期末凈資產不低于人民幣____ 期貨公司申請金融期貨全面結算業務資格，除應當具備本辦法第七條規定的基本條件外，還應當具備下列條件：

(9)或者：申請日前 3 個會計中，至少____盈利且每季度末客戶權益總額平均不低于人民幣____，控股股東期末凈資本不低于人民幣____，控股股東不適用凈資本或者類似指標的，凈資產應當不低于人民幣____。

期貨公司申請金融期貨結算業務資格，應當向中國證監會提交申請日前____月末的期貨公司風險監管報表，及申請日前____的風險監管指標持續符合規定標準的書面保證。(10)期貨公司申請金融期貨結算業務資格，應當向中國證監會提交經具有證券、期貨相關業務資格的會計師事務所審計的前____會計財務報告;申請日在下半年的，還應當提供經審計的半財務報告。(10)期貨公司申請金融期貨結算業務資格，應當向中國證監會提交申請日前____會計每季度末客戶權益總額情況表。(10)

四、向監管機構報告的有關數字規定

期貨公司被期貨交易所接納為會員、暫停或者終止會員資格的，應當在收到期貨交易所的通知文件之日起____內向期貨公司住所地的中國證監會派出機構報告。(41)全面結算會員期貨公司與非結算會員簽訂、變更或者終止結算協議的，應當在簽訂、變更或者終止結算協議之日起____內向協議雙方住所地的中國證監會派出機構、期貨交易所和期貨保證金安全存管監控機構報告。(42)第 9 章《期貨公司風險監管指標管理試行辦法》有關數字規定

一、向監管機構報告的有關數字規定

期貨公司應當于月度終了后的____內向公司住所地中國證監會派出機構報送月度風險監管報表。(24)期貨公司應當在終了后的____內報送經具備證券、期貨相關業務資格的會計師事務所審計的風險監管報表(24)風險監管指標與上月相比變動超過____的，期貨公司應當向公司住所地中國證監會派出機構書面報告，說明原因，并在____內向全體董事和全體股東書面報告。(29)期貨公司風險監管指標達到預警標準的，期貨公司應當于____向公司住所地中國證監會派出機構書面報告，詳細說明原因、對公司的影響、解決問題的具體措施和期限，還應當向公司全體董事書面報告。(30)期貨公司風險監管指標不符合規定標準的，期貨公司除向公司住所地中國證監會派出機構和公司全體董事書面報告外，還應當于____向全體股東書面報告。(30)

二、監管機構監督管理的有關數字規定

中國證監會派出機構應當在____內對公司風險監管指標觸及預警標準的情況和原因進行核實，對公司的影響程度進行評估，并視情況采取相應措施。(32)期貨公司進入風險預警期的，中國證監會可以要求公司進行重大業務決策時，應當至少提前____向公司住所地中國證監會派出機構報送臨時報告，說明有關業務對公司財務狀況和風險監管指標的影響。(32)期貨公司風險監管指標優于預警標準并連續保持____的，風險預警期結束。(33)期貨公司風險監管指標不符合規定標準的，中國證監會派出機構應當在____內對公司進行現場檢查。(34)期貨公司風險監管指標不符合規定標準的，中國證監會派出機構可以責令期貨公司限期整改，整改期限不得超過__(34)期貨公司風險監管指標經過整改符合規定標準的，中國證監會派出機構應當自驗收合格之日起____內解除對期貨公司采取的有關措施。(35)

三、風險監管指標標準的有關數字規定

凈資本不得低于人民幣____。凈資本不得低于客戶權益總額的____。凈資本按營業部數量平均折算額(凈資本/營業部家數)不得低于人民幣____。

凈資本與凈資產的比例不得低于____。期貨公司應當持續符合以下風險監管指標標準：(18)流動資產與流動負債的比例不得低于____。負債與凈資產的比例不得高于____。150%期貨公司委托其他機構提供中間介紹業務的，凈資本不得低于人民幣____。(19)從事交易結算業務的期貨公司，凈資本不得低于人民幣____。(20)從事全面結算業務的期貨公司，凈資本不得低于人民幣____。(21)從事全面結算業務的期貨公司，凈資本不得低于客戶權益總額與其代理結算的非結算會員權益或者非結算會員客戶權益之和的____。(21)中國證監會對期貨公司風險監管指標設置的預警標準中，規定“不得低于”的預警標準是規定標準的____。規定“不得高于”的預警標準是規定標準的____。(23)

四、其他有關數字規定

期貨公司應當保留書面風險監管報表，相應責任人員應當在書面報表上簽字，并加蓋公司印章。該報表的保存期限應當不少于____。(27)在《期貨公司風險監管指標管理試行辦法》中，重大業務，是指可能導致期貨公司凈資本等風險監管指標發生____以上變化的業務。(37)

五、監管機構作出決定的有關數字規定

中國證監會在受理金融期貨結算業務資格申請之日起____內，作出批準或者不批準的決定。(11)

六、其他有關數字規定

期貨公司取得金融期貨結算業務資格之日起____內，未取得期貨交易所結算會員資格的，金融期貨結算業務資格自動失效。(12)第 10 章《證券公司為期貨公司提供中間介紹業務試行辦法》有關數字規定

一、向監管機構報告的有關數字規定

證券公司應當定期對介紹業務規則、內部控制、風險隔離等制度的執行情況和營業部介紹業務的開展情況進行檢查，每____向中國證監會派出機構報送合規檢查報告。(26)證券公司發生重大事項的，應當在____內向所在地中國證監會派出機構報告。(26)

二、證券公司申請介紹業務條件的有關數字規定 提問 回答

證券公司申請介紹業務資格，申請日前____各項風險控制指標應當符合規定標準。(5)證券公司申請介紹業務資格，應當全資擁有或者控股一家期貨公司，或者與一家期貨公司被同一機構控制，且該期貨公司具有實行會員分級結算制度期貨交易所的會員資格、申請日前____的風險監管指標持續符合規定的標準。應當向中國證監會提交該期貨公司在申請日前____月末的風險監管報表。（5、7)證券公司申請介紹業務資格，公司總部至少有____、擬開展介紹業務的營業部至少有____具有期貨從業人員資格的業務人員。(5)證券公司申請介紹業務資格，凈資本不低于____。(6)

證券公司申請介紹業務資格，流動資產余額不低于流動負債余額(不包括客戶交易結算資金和客戶委托管理資金)的____。(6)證券公司申請介紹業務資格，對外擔保及其他形式的或有負債之和不高于凈資產的____，但因證券公司發債提供的反擔保除外。(6)證券公司申請介紹業務資格，凈資本不低于凈資產的____。(6)

三、向監管機構申請批準的有關數字規定

中國證監會自受理證券公司申請介紹業務的材料之日起____內，作出批準或者不予批準的決定。(8)

四、其他有關數字規定

證券公司應當在營業場所妥善保存有關介紹業務的憑證、單據、賬簿、報表、合同、數據信息等資料，保存期限不得少于____。(25)第 11 章《期貨從業人員執業行為準則(修訂)》有關數字規定

從業人員受到機構處分，或者從事的期貨業務行為涉嫌違法違規被調查處理的，機構應當在做出處分決定、知悉或者應當知悉該從業人員違法違規被調查處理事項之日起____內向協會報告。(35)從業人員有下列情形之一的，暫停其從業資格____至____;情節嚴重的，撤銷其從業資格并在____內拒絕受理其從業資格申請：(39)(一)本準則第二十六條所禁止行為之一的;(二)拒絕協會調查或檢查的;(三)獲取不正當利益的;(四)向投資者隱瞞重要事項的;(五)違反保密義務，泄露、傳遞他人未公開重要信息的。

第二十六條：提倡同業公平競爭，嚴禁從業人員從事下列不正當競爭行

為：(一)采用虛假或容易引起誤解的宣傳方式進行自我夸大或者損害其他同業者的名譽;(二)貶低或詆毀其他機構、從業人員;(三)采用明示或暗示與有關機構或者個人具有特殊關系的手段招徠投資者，或利用與有關組織的關系進行業務壟斷;(四)在投資者不知情的情況下給投資者代理人或介紹人返還傭金;(五)以排擠競爭對手為目的，低于經營成本或行業自律標準收取手續費;(六)中國證監會或協會認定的其他不正當競爭行為。

期貨從業人員有下列情形之一，情節嚴重的，撤銷其從業資格并在____拒絕受理其資格申請。(40)(一)有本準則第十條至第十五條所禁止行為之一的;(二)違反有關法律、法規、規章和政策規定向投資者承諾或者保證收益的;(三)違反有關從業機構的業務管理規定導致重大經濟損失的;(四)為了個人或投資者的不當利益而嚴重損害社會公共利益、所在機構或者他人的合法權益的。注：第十條：從業人員必須遵守有關法律、行政法規和中國證監會的規定，遵守協會和期貨交易所的自律規則，不得從事或者協同他人從事欺詐、內幕交易、操縱期貨交易價格、編造并傳播有關期貨交易的虛假信息等違違規行為。

第十一條：從業人員不得以個人或者他人名義參與期貨交易。第十二條：期貨公司的從業人員不得有下列行為：(一)以個人名義接受客戶委托代理客戶從事期貨交易;(二)進行虛假宣傳，誘騙客戶參與期貨交易;(三)挪用客戶的期貨保證金或者其他資產;(四)中國證監會禁止的其他行為。

第十三條：期貨交易所的非期貨公司結算會員的從業人員不得有下列行為：(一)利用結算業務關系及由此獲得的結算信息損害非結算會員及其客戶的合法權益;(二)代理客戶從事期貨交易;(三)中國證監會禁止的其他行為。

第十四條：期貨投資咨詢機構的從業人員不得有下列行為：(一)利用傳播媒介或者通過其他方式提供、傳播虛假或者誤導客戶的信息;(二)代3 年內或永久性理客戶從事期貨交易;(三)中國證監會禁止的其他行為。

第十五條：為期貨公司提供中間介紹業務的機構的從業人員不得有下列行為：(一)收付、存取或者劃轉期貨保證金;(二)代理客戶從事期貨交易;(三)中國證監會禁止的其他行為。

第 14 章《最高人民法院關于審理期貨糾紛案件若干問題的規定》有關數字規定

期貨公司接受客戶全權委托進行期貨交易的，對交易產生的損失，承擔主要賠償責任，賠償額不超過損失的____，法律、行政法規另有規定的除外。(17)期貨公司與客戶對交易結算結果的通知方式未作約定或者約定不明確，期貨公司未能提供證據證明已經發出上述通知的，對客戶因繼續持倉而造成擴大的損失，應當承擔主要賠償責任，賠償額不超過損失的____。(26)客戶的交易保證金不足，期貨公司未按約定通知客戶追加保證金的，由于行情向持倉不利的方向變化導致客戶透支發生的擴大損失，期貨公司應當承擔主要賠償責任，賠償額不超過損失的____。(32)期貨公司允許客戶開倉透支交易的，對透支交易造成的損失，由期貨公司承擔主要賠償責任，賠償額不超過損失的___(34)期貨公司的交易保證金不足，期貨交易所未按規定通知期貨公司追加保證金的，由于行情向持倉不利的方向變化導致期貨公司透支發生的擴大損失，期貨交易所應當承擔主要賠償責任，賠償額不超過損失的____。(32)期貨交易所允許期貨公司開倉透支交易的，對透支交易造成的損失，由期貨交易所承擔主要賠償責任，賠償額不超過損失的____。(34)60%

2011年期貨資格考試《基礎知識》第一章考點

一、期貨市場最早萌芽于歐洲。早在古希臘就出現過中央交易所、大宗交易所。到十二世紀這種交易方式在英、法等國發展規模較大、專業化程度也很高。1571年，英國創建了——倫敦皇家交易所。

二、1848年芝加哥期貨交易所問世。1848年，芝加哥82位商人發起組建了芝加哥期貨交易所（CBOT）。1851年，引入遠期合同。1865年，推出了標準化和約，同時實行了保證金制度。1882年，交易所允許以對沖方式免除履約責任。1883年，成立了結算協會，向交易所會員提供對沖工具。1925年，CBOT成立結算公司。

三、1874年芝加哥商業交易所產生。1969年成為世界上最大的肉類和畜類期貨交易中心。（CME）

四、1876年倫敦金屬交易所產生［LME］（1987年新建）

五、期貨交易與現貨交易的聯系期貨交易在現貨交易上發展起來，以現貨交易為基礎。沒有期貨交易，現貨交易的價格波動風險無法避免，沒有現貨交易，期貨交易沒有根基，兩者相互補充，共同發展。

六、期貨交易與現貨交易的區別：（1）、交割時間不同，期貨交易從成交到貨物收付之間存在時間差，發生了商流與物流的分離。（2）、交易對象不同，期貨交易的是特定商品，即標準化和約;現貨交易的是實物商品。（3）、交易目的不同，現貨交易——獲得或讓渡商品的所有權。期貨交易——一般不是為了獲得商品，套保者為了轉移現貨市場的價格風險，投機者為了從價格波動中獲得風險利潤。（4）、交易場所與方式不同，現貨不確定場所和方式多樣，期貨是在高度組織化的交易所內公開競價方式。（5）結算方式，現貨交易一次性或分期付款，期貨只須少量保證金，實行每日無負債結算制度。

七、期貨交易的基本特征合約標準化、交易集中化、雙向交易和對沖機制、杠桿機制、每日無負債結算制度。

八、期貨市場與證券市場（1）基本經濟職能不同，證券市場——資源配置和風險定價，期貨市場——規避風險和發現價格（2）交易目的不同，證券市場——讓渡證券的所有權或謀取差價,期貨市場——規避現貨市場的風險和獲取投機利潤（3）市場結構不同（4）保證金規定不同。

九、期貨市場發展概況

（一）商品期貨：農產品：大豆、小麥、玉米、棉花、咖啡

金屬品：銅、錫、鋁、白銀、能源品：原油、汽油、取暖油、丙烷

（二）金融期貨：外匯、利率、股指

（三）期貨期權,基本態勢是，商品期貨保持穩定，金融期貨后來居上，期貨期權（權錢交易）方興未艾（芝加哥期權交易所——CBOE）

十、國際期貨市場的發展趨勢20世紀70年代初，布雷頓森林體系解體以后，浮動匯率制取代固定匯率制，世界經濟格局發現深刻的變化，出現了市場經濟貨幣化、金融化、自由化、一體化（電子化的結果）的發展趨勢，利率、匯率、股價頻繁波動，金融期貨應運而生，是國際期貨市場呈現一個快速發展趨勢，有以下特點：

（一）期貨交易日益集中——國際中心芝加哥、紐約、倫敦、東京，區域中心新家坡、香港、德國、法國、巴西

（二）聯網合并發展迅猛

（三）金融期貨的發展勢頭勢不可擋

（四）交易方式不斷創新

（五）服務質量不斷提高

（六）改制上市成為新潮

十一、我國期貨市場的建立和發展1918年北平證券交易所成立（首家）1920年上海證券物品交易所成立 “民十信交風潮”——1921年11月，有88家交易所停業，法國領事館頒布“交易所取締規則”21條。1990年10月鄭州糧食批發市場，引入期貨交易機制，新中國首家期貨交易所成立1992年5月，上海金屬交易所開業1992年7月，第一家期貨經紀公司——廣東萬通期貨經紀公司成立，同年底，中國國際期貨經紀公司成立。

十二、中國期貨市場規范發展1999年6月2日，國務院頒布《期貨交易管理暫行條例》，與之配套的《期貨交易所管理辦法》、《期貨經紀公司管理辦法》、《期貨經紀公司高級管理人員任職資格管理辦法》和《期貨從業人員資格管理辦法》也相繼發布實行（2002年修訂）1999年12月25日，通過的《中華人民共和國刑法修正案》，將期貨領域的犯罪納入刑法中。2000年12月29日，中國期貨業協會宣告成立，同時標志著我國期貨市場的三級監管體系的形成。

一、現代期貨市場上套期保值在規避價格風險方面的優勢期貨市場有效的交易制度能夠在最大程度上降低交易中的違約風險和交易糾紛，能夠有效地控制期貨市場風險，能夠有效起到降低投機者投入成本，提高轉手效率。避免實物交割環節的作用，從而吸引大量的投機者參與，起到活躍市場、提高市場流動性和保障期貨市場功能的發揮的作用。

現代期市上，規避價格風險采取了與遠期交易完全不同的方式——套期保值。套期保值是指在期貨市場上買進或賣出與現貨交易數量相等但方向相反的商品期貨。在未來某一時間通過賣出或買進期貨合約進行對沖平倉，從而在期貨市場和現貨市場之間建立一種盈虧對沖機制。基差——決定對沖盈虧的平衡點。

二、套期保值規避風險的基本原理對于同一種商品來說，在現貨市場和期貨市場同時存在的情況下，在同一時空內會受到相同的經濟因素的影響和制約，因而一般情況下兩個市場的價格變動趨勢相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現貨價格與期貨價格趨于一致。套期保值就是利用兩個市場的這種關系，在期貨市場上采取與現貨市場上交易數量相同但交易相反的交易（如現貨市場賣出的同時在期貨市場上買進，或在現貨市場買進的同時在期貨市場上賣出），從而在兩個市場上建立一種相互沖抵的機制，無論價格怎樣變動，都能取得在一個市場虧損的同時，在另一個市場贏利的結果。最終虧損額與贏利額大致相等，兩者沖抵，從而將價格變動的風險大部分轉移出去。

三、發現價格功能的基本原理是指在期貨市場通過公開、公正、高效、競爭的期貨交易運行機制，形成具有真實性、預期性、連續性和權威性的價格過程。期貨市場形成的價格之所以為公眾所承認，是因為期貨市場是一個有組織的規范化的市場。

期貨市場匯聚了眾多的買家和賣家，通過出市代表，把自己所掌握的對某種商品的供求關系及變動趨勢的信息集中到交易所內，從而使期交所能夠把眾多的影響某種商品價格的各種供求因素集中反映到期貨市場內，形成的期貨價格能夠比較準確地反映真實的供求狀況及其價格變動的趨勢。

四、價格發現的特點：預期性、連續性、公開性、權威性。

五、期貨市場在宏觀經濟中的作用：a）提供分散、轉移價格風險工具，有助與國民經濟穩定。b）為政府制定宏觀經濟政策提供參考依據。c）促進本國經濟的國際化。d）有助于市場經濟體制的建立和完善。

六、期貨市場在微觀經濟中的作用：a）鎖定生產成本，實現預期利潤。b）利用期貨市場價格信號，組織安排現貨生產。c）期貨市場拓展銷售和采購渠道d）期貨市場促進企業關注產品質量問題。2011年期貨資格考試《基礎知識》第三章考點

一、期貨市場的組織結構

1、提供集中交易場所的期貨交易所。

2、提供結算服務的結算機構。

3、提供代理交易服務的期貨經紀公司。

4、參與期貨市場交易的投資者

5、對市場進行監督管理的監管機構

6、相關服務機構

二、期貨交易所——專門進行標準化期貨合約買賣的場所，其性質是不以（交易盈利）營利為目的，按照其章程的規定實行自律管理，以其全部財產承擔民事責任。交易所具有高度的系統性和嚴密性，高度組織化和規范化的交易服務組織。設立交易所由中國證監會審批。

三、期交所的職能

1、提供交易場所、設施及相關服務

2、制定并實施業務規則

3、設計合約、安排上市

4、組織、監督期貨交易

5、監控市場風險

6、保證合約的履行

7、發布市場信息

8、監管會員的交易行為

9、監管指定交割倉庫。

四、交易所的組織形式一般分為會員制和公司制.會員制：全體成員出資組建，交易所是會員制法人，以全額注冊資本對其承擔有限責任，權力機構是會員大會。會員制交易所是實行自律性管理的會員制法人。會員大會的常設機構是由其選舉產生的理事會。

五、會員資格的取得

1、以創辦發起人身份加入

2、接受轉讓

3、依據交易所規則加入

4、市價購買加入。

六、期交所的領導機構人選任免：《期貨交易管理暫行條例》規定：期交所理事長、副理事長由中國證監會提名，理事會選舉產生。期交所總經理、副總經理由證監會任免法定代表人：總經理

七、會員制交易所的具體機構設置有哪些會員大會、理事會、專業委員會、業務管理部門

八、會員制和公司制交易所的區別：首先，設立目的不同。會員制是以公共利益為目的的，公司制是以營利為目的的;其次，承擔的法律責任不同。前者會員不承擔交易中的任何責任，后者股東承擔有限責任;第三，適用法律不同。前者適用民法，后者適用公司法。第四，資金來源不同。前者主要來自會員會費，盈利不分紅，后者資金來自股本金，盈利分配給股東。

九、期貨結算機構的組織形式a）作為交易所的內部機構而存在b）附屬于某交易所的相對獨立的結算機構c）由多家交易所和實力較強的金融機構出資組成全國性的結算公司。

十、建立全國統一結算機構的意義a）有利于加強風險控制，可在很大程度上降低系統風險的發生概率b）可以為市場參與者提供更高效的金融服務c）為新的金融衍生品種的推出打下基礎

十一、期貨市場結算采用分級結算體系我國期交所結算大體上可以分為兩個層次：第一層次是由結算機構對會員進行結算;第二層次的由會員根據結算結果對其所代理的客戶（即非會員客戶）進行結算。我國結算機構是交易所的一個內部機構，交易所的會員既是交易會員也是結算會員。

十二、結算機構的作用

1、計算交易盈虧（包括平倉盈虧和持倉盈虧）

2、擔保交易履約（它為所有合約買方的賣方和所有合約賣方的買方）

3、控制市場風險：保證金制度是控制市場風險最根本的制度。結算機構作為結算保證金的收取、管理機構，承擔風險控制責任。所謂結算保證金，就是結算機構向結算會員收取的保證金。

十三、期貨經紀公司的性質及職能期貨經紀機構是指依法設立、接受客戶委托、按照客戶指令、以自己的名義為客戶進行期貨交易并收取交易手續費的中介組織，其交易結果由客戶承擔。

主要職能：根據客戶指令代理買賣期貨合約，辦理結算和交割手續;對客戶賬戶進行管理，控制客戶交易風險;為客戶提供期貨市場信息，進行交易咨詢，充當客戶交易顧問。

十四、期貨經紀公司設立的條件《期貨交易管理暫行條例》規定，設立期貨經紀公司必須經證監會批準，符合公司法的規定，并且具備以下條件：

1、注冊資本最低限為人民3000萬元。

2、主要管理人員和業務人員必須具有期貨從業資格。

3、有固定的經營場所和合格的交易設施。

4、有健全的管理制度。

5、證監會規定的其它條件。

十五、設立期貨營業部的規定期貨經紀機構設立的營業部不具備法人資格，在公司授權范圍內依法開展業務，其民事責任由期貨經紀公司承擔。期貨經紀機構必須對營業部實施統一管理、統一結算、統一風險控制、統一資金調撥、統一財務管理和會計核算。設立期貨營業部要經證監會審批，具備條件：申請人前一沒有重大違法記錄;已設營業部經營狀況良好;有符合要求的經理人員和3名以上從業人員;期貨經紀公司的營業部有完備的管理制度;營業部有符合要求的經營場所與設施。2011年期貨資格考試《基礎知識》第四章考點

一、期貨合約的概念期貨合約是指由期交所統一制定、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量質量商品的標準化合約，它是期貨交易的對象。期貨合約與現貨合同和現貨遠期合同最本質的區別就在于期貨合約條款的標準化。期貨和約，其標的物的數量、質量等級及替代品升貼水標準、交割月份等條款都是標準化的，使期貨合約具有普遍性特征。期貨價格通過在交易所公開競價方式產生。期貨合約的標準化，加之其轉讓無須背書，便利了期貨合約的連續買賣，具有很強的市場流動性，極大地簡化了交易過程，降低了交易成本，提高了交易效率。

二、期貨合約的主要條款及設計依據a）合約名稱——品種名稱與交易所名稱b）交易單位——每手期貨合約所代表的標的商品的數量c）報價單位——元（人民幣噸 表示）d）最小變動價位——報價必須是最小變動價位的整數倍e）每日價格最大變動限制f）合約交割月份g）交易時間h）最后交易日i）交割日期j）交割等級——標準交割等級采用交易量大的標準品的質量等級k）交割地點——指定交割倉庫l）交易手續費m）交割方式——現金或實物n）交易代碼

三、成為商品期貨品種的條件a）儲藏和保存較長時間不會變質b）品質易于劃分、質量可以評價c）商品可供量大，不易為少數人控制和壟斷d）買賣者眾多e）價格波動頻繁

四、國際主要期貨品種

（一）商品期貨#農產品期貨是產生最早的期貨品種，也是目前全球商品期貨市場最重要的組成部分#畜產品期貨的產生時間要遠遠晚于農產品期貨，源于人們對期貨品種特點的認識有關#有色金屬期貨是20世紀六、七十年代有多家交易所陸續推出的#能源期貨始于1978年，產生較晚但發展較快。原油活躍，目前石油期貨是全球最大的商品期貨品種。以美國紐約商品交易所、英國倫敦石油交易所為主。

（二）金融期貨#20世紀70年代，期貨市場突破發展，金融期貨大量出現并逐漸占據期市主導地位。三大品種：外匯、利率、股指

（三）另類期貨新品種

1、保險期貨。

2、經濟指數，在股指期貨運作成功的基礎上，出現一批經濟發展指標為上市合約的期貨新品種，被稱之為投數期貨新浪潮。

（四）商品期貨、金融期貨合約分布：

CBOT：農產品、利率（長期國債及10年期國債）CME：林產品（木材）、畜產品（豬、牛、雞）、外匯、股指（標準普爾500指數）NY期交所：經濟作物（棉花、糖、咖啡、可可）NY商交所：有色金屬（黃金、白銀、鈀）、石油、天然氣LME：銅、鋁、鉛、鋅、錫

五、國內主要期貨品種

小麥——鄭州——交割月倒數第七個營業日（最后交易日）——交割日（交割月份第一交易日至最后交易日）

大豆——大連——合約月份第十個交易日——最后交易日第七交易日

豆粕——大連——合約月份第十個交易日——最后交易日第四交易日

銅——上海——合約交割月的15日——交割16-20日

鋁——上海——合約交割月的15日——交割16-20日

天膠——上海——合約交割月的15日——交割16-20日

新上市的有鄭棉、連玉米、滬燃料油等。2011年期貨資格考試《基礎知識》第五章考點

一、期貨交易的主要制度保證金制度、每日結算制度、漲跌停板制度、持倉限額制度、大戶報告制度（與持倉限額相聯系）、實物交割制度、強行平倉制度、風險準備金制度（按20%計提）、信息披露制度。

二、保證金的概念

1、保證金比例（一般5%-10%）：

2、結算準備金——預先準備的未被合約占用的保證金

3、交易保證金——確保合約履行的已被合同占用的保證金

4、會員、客戶保證金形式——標準倉單、允許的其它抵押品、現金

三、調整保證金的條件：a）對合約上市運行的不同時段規定不同的保證金比率 大連：從交割前一個月第一交易日起，每天遞增5%交割月第5個交易日50% 上海：交割月第一個交易日10%，每5天遞增5%，直至20%，銅、鋁保值均為5%不變。天膠，投機保值一樣。

鄭州：交割前1月上旬5%，中旬10%，下旬20%，交割月30%。（一般月份：是指交割月前一個月之前的月份）

b）隨著合約持倉量的增大，交易所逐步提高比率 鄭麥：—5%—40—8%—50—9%—60萬手—10%— 大豆：—5%—30—8%—35—9%—40萬手—10%— 上海：-5%-12萬手-7%-14萬手-9%-16萬手-10% c）出現漲跌停板時，調高交易保證金比例 當某合約出現漲跌停板時，當某合約連續3個交易日按結算價計算的漲（跌）幅之和達到合約規定的最大漲幅的2倍時調高保金比例。當某合約交易出現異常，交易所可按規定的程序調整交易保證金的比例對同時滿足本辦法有關調整條件時，就高不就低。

四、何謂每日結算制度：又稱每日無負債結算制度，又稱“逐日盯市”，是指交易結束，交易所按當日結算價結算所有合約的盈虧、交易保證金及手續費、稅金等費用，對應收應付的款項同時劃轉，相應增加或減少會員的結算準備金。

五、何謂標準倉單：由交易所統一制定的、交易所指定交割倉庫在完成入庫商品驗收確認合格后簽發給貨物賣方的實物提貨憑證。標準倉單經交易所注冊后有效。標準倉單采用記名方式。標準倉單合法持有人應妥善保管。標準倉單的生成通常需要經過入庫預報、商品入庫、驗收、指定交割倉庫簽發和注冊等環節。

六、強行平倉的幾種情形：a）會員結算準備金余額小于零，并未能在規定時限內補足的。b）持倉量超出其限倉規定的。c）因違規受到交易所強行平倉處罰的。d）根據交易所的緊急措施應予強行平倉的

七、期貨交易完整流程：開戶、下單（書面、電話、網上）、競價、結算、交割

八、撮合成交價產生方式：開盤價和收盤價采用集合競價方式產生，集合競價采用最大成交量原則，連續競價采取價格優先、時間優先的撮合原則：買入價BP、賣出價SP、前一成交價CP，當BP≥ SP≥ CP 則最新成交價=SP當BP≥ CP≥ SP 則最新成交價=CP 當CP≥ BP≥ SP 則最新成交價=BP

九、期轉現的優越性期轉現是指持有方向相反的同一月份合約會員（客戶）協商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準后，分別將各自持有的合約按交易所規定的價格由交易所代為平倉，同時按雙方協議價格進行與期貨合約標的物數量相當、品種相同、方向相反的倉單的交換行為。其優越性：

1、生產經營企業利用期轉現可以節約期貨交割成本，提高資金使用效率。

2、期轉現比“平倉后購銷現貨”更便捷。

3、期轉現比遠期合同交易和現貨交收價格更有利。流程：

1、尋找對手，2、商定平倉和現貨交收價格，3、向交易所申請，4、交易所核準，5、辦理手續，6、納稅 提前交收標準倉單：節省利息、存儲費用

標單以外的貨物：節省交割費，利息，倉儲費，要考慮現貨品質級差等。2011年期貨資格考試《基礎知識》第六章考點

一、期貨價格構成要素包括：

1、商品生產成本：物質耗費+人工

2、期貨交易成本：傭金與交易手續費、保證金利息

3、期貨商品流通費用（3%）：商品運雜費、商品保管費、保險費

4、預期利潤：社會平均投資利潤、期貨交易的風險利潤

5、期貨商品的價格=現貨商品價格+持倉費（倉儲費+保險費+利息）

二、套期保值的原理、特點與作用：特點：經營規模大、頭寸方向比較穩定、保留時間長 作用：對企業來說，套期保值是為了鎖住生產成本和產品利潤，穩定經營。套期保值者是期貨市場的交易主體，必須具備一定的條件：是有一定的生產經營規模、產品價格風險大、套期保值者的風險意識強能及時判斷風險、能夠獨立經營與決策。原理：？同種商品的期貨價格走勢與現貨價格走勢一致？現貨市場與期貨市場隨著時間的推移兩者趨向一致。

三、套期保值的操作規程：

1、商品種類相同原則（或相互替代性強）

2、商品數量相等原則

3、月份相同或相近原則

4、交易方向相反原則

四、買進（多頭）套保的利弊分析：

1、買進套期保值能夠回避價格上漲所帶來的風險

2、提高了企業資金的使用效率

3、對需要庫存的商品來說，節約了一些倉儲費用、保險費、損耗

4、能夠促使現貨合同的早日簽訂。但在回避對己不利的價格風險的同時，也放棄了因價格可能出現對己有利的價格機會。

五、賣出（空頭）套保的利弊分析：a）回避未來現貨價格下跌的風險b）賣出套保能夠順利完成預期價格銷售計劃c）有利于現貨合同的順利簽訂。但放棄了價格日后出現上漲的獲利機會

六、影響基差的因素有哪些基差=現貨價—期貨價

它與持倉費有一定關聯，并不完全等同持倉費，但變化受制于持倉費。持倉費-反映的是期貨價與現貨價之間的基本關系的本質特征 基差：是期貨價與現貨價之間實際運行變化的動態指標 正向市場：基差——為負值 反向市場：基差——為正值

基差的決定因素主要是市場上商品的供求關系：如農產品的季節因素、替代產品的供求變化、倉儲費運費、保險費、上年結轉庫存等。

七、基差的作用：a）基差是套期保值成功與否的基礎。套保者是利用期貨價差來彌補現貨價差，即以基差風險取代現貨市場的價差風險。套保效果主要由基差的變化決定的。b）基差是發現價格的標尺。從根本上說，是現貨市場的供求關系以及市場參與者對未來現貨價格的預期決定著期貨價格，但這并不妨礙以期貨價格為基礎報出現貨價。c）基差對于期現套利交易很重要。在正向市場上，基差絕對值大于持倉費，出現無風險套利。

八、基差變化對套期保值的影響

基差縮小：賣出——正向市場——盈利 買進——反向市場——贏利 賣出——反向市場——虧損 買進——正向市場——虧損

基差擴大：賣出——反向市場——盈利 買進——正向市場——贏利 賣出——正向市場——虧損 買進——反向市場——虧損

九、基差交易的特點有哪些基差交易是以某月份的期貨價格為計價基礎，以期貨價格加上或減去雙方協商同意的基差來確定雙方買賣現貨商品的價格的交易方式。（基差交易大都是和套期保值交易結合在一起進行的）不管現貨市場上的實際價格是多少，只要套保者與現貨交易的對方協商得到的基差，正好等于開始做套保時的基差，就能實現完全保值。套保者如果能爭取到一個更有利的基差，套期保值交易就能盈利。兩種方式：買方叫價交易 賣方叫價交易

十、套期保值的發展趨勢：期貨市場在某種程度上已成為企業或個人資產管理的一個重要手段。

1、保值者主動參與，大量收集整個宏觀經濟和微觀經濟的信息，采用科學的分析方法，以決定交易策略的選取，以期獲得較大的利潤。

2、保值者不一定等到現貨交割才完成保值行為，而可根據現貨價格和期貨價格的變化，進行多次的停止或恢復保值活動，不但能降低風險，同時還能保證獲取一定的利潤。

3、將期貨保值視為風險管理工具，一方面利用期貨交易控制價格，通過由預售而進行的賣期保值來鎖住商品售價;另一方面利用期貨交易控制成本，通過買期保值以鎖住原材料價格，以保持低原料成本及庫存成本。通過這兩方面的協調在一定程度上可以獲得較高的利潤。

4、保值者將保值活動視為融資管理工具。資產或商品的擔保價值，通過套期保值，可以使資產具有相當的穩定價值，提高貸款額度。

5、保值者將保值活動視為重要的營銷工具，保證商品供應和穩定采購，消除債務互欠。保證活動由于期現結合，遠近結合，形成多種價格策略，借套期保值參與市場競爭，提高企業的市場競爭力。2011年期貨資格考試《基礎知識》第七章考點

一、期貨投機的作用：期貨投機是指在期市上以獲取差價收益為目的的期貨交易行為。期貨投機交易是套期保值交易順利實現的基本保證。期貨投機交易活動在期貨市場的整個交易活動中起著積極的作用，發揮著獨有的經濟功能。承擔價格風險。期貨市場具有一種把價格風險從保值者轉移給投機者。促進價格發現。通過所有市場參與者對未來市場價格走向預測的綜合反映的體現。減緩價格波動。提高市場流動性。

二、投機與套期保值的關系：投機者的出現是套期保值業務存在的必要條件，也是套期保值業務發展的必然結果。投機者的參與，增加市場交易量，增強了市場的流動性，便于套期保值者對沖合約，自由進出市場，使相關市場或商品價格變化步調趨于一致，從而形成有利于套保者的市場態勢。

三、投機的原則：a）充分了解期貨合約b）制定交易計劃。制定交易計劃可以使交易者被迫考慮一些可能被遺漏或考慮不周或沒有足夠重視的問題;可以使交易者明確自己正出于何種市場環境，將要采取什么樣的交易方向，明確自己應該在什么時候改變交易計劃，以應付多變的市場環境;可以使自己選擇適合自身特點的交易辦法。c）確定獲利、虧損限度d）確定投入的風險資本。投機商得出這樣的經驗，即只有在當初的持倉方向被證明是正確的，即證明是可獲利后，才可以進行追加的投資交易，并且追加的額度低于前次。

四、投機的一般方法有哪些a）低買高賣或高賣低買b）平均買低或平均賣高c）金字塔式買進賣出d）跨期、跨商品、跨市場套利。

在建倉階段：仔細研究市場狀態（是牛或熊）升跌勢有多大，持續時間有多長;權衡風險和獲利前景，只有在獲利概率較大時，才能入市;決定具體入市時間，市場趨勢明確時才入市建倉。投資家主張，決定買進某種期貨月份合約;做多頭的投機者應買入近期合約;做空頭的投機者應賣出遠期月份合約。（正向市場）決定買進某種月份期貨合約：做多頭的投機者買進交割月份較遠的遠期月份合約;做多的應賣出交割月份較近的近期月份合約。（反向市場）在平倉階段：掌握限制損失，滾動利潤的原則：要求投機者在交易出現損失、并且損失已經到達事先確定的數額時，立即對沖了結，認輸離場;在行情變動有利時，不必急于平倉獲利，而應盡量延長持倉的時間，充分獲取市場有利變動產生的利潤;損失并不可怕，可怕的是不能及時止損，釀成大禍;靈活運用止損指令（價格的0、5%）。

五、如何做好資金和風險管理。

1、額限制在全部資本的50%以內;單個市場投入在全部資本的10-15%;

2、在任何單個市場的最大總虧損額必須限制在總資本的5%以內;任何一個市場群類限制在總資本的20-25%。

3、決定頭寸大小。

4、分散投資與集中投資。期貨投機主張縱向分散化，而證券投資主張橫向多元化

2011年期貨資格考試《基礎知識》第八章考點學習目的與要求：理解套利的概念、原理和作用，掌握套利的種類和運用方法。

學習重點：套利的種類和運用方法

第一節 套利概述

一、套利的概念套利是利用不同（可以是時間不同，也可以是地區不同或品種不同）市場之間的不合理價格差異來謀取低風險利潤的一種交易方式。書P228套利，也叫價差交易。套利指的是在買入或賣出某種期貨合約的同時，賣出或買入相關的另一種合約，并在某個時間同時將兩種合約平倉的交易方式。（書上描述）套利是指利用相關市場或相關合約之間的價差變化，在相關市場或相關合約上進行交易方向相反的交易，以期價差發生有利變化而獲利的交易行為。

套利分為兩種：期現套利（Arbitrage）：利用期貨市場和現貨市場之間的價差進行的套利行為。價差交易（Spread）：利用期貨市場上不同合約之間的價差進行的套利行為。在交易形式上與套期保值相同，只是套期保值是在現貨與期貨兩個市場上同時買進賣出合約。套利只限于在期貨市場上買賣合約。套利的潛在利潤不是基于商品價格的上漲或下跌，而是基于不同合約月份之間價差的擴大或縮小，從此構成其套利的頭寸。套利者是一種與投機者和套保者都不同的獨立群體。

二、套利與普通投機交易的區別

1、普通投機交易：利用單一期貨合約價格的上下波動賺取利潤。套利：從不同的兩個期貨合約彼此之間或不同市場之間的相對價格差異套取利潤。普通投機者關心和研究的是單一合約的或不同市場之間漲跌，而套利者關心和研究的則是不同合約之間或不同市場之間的價差。與價格波動方向無關。

2、普通投機交易：在一段時間內只作買或賣，方向明確;套利：在同一時間在不同合約之間或不同市場之間進行相反方向的交易，買入并賣出期貨合約，同時扮演多頭和空頭的雙重角色。

三、套利的特點與作用

（一）套利的特點風險較小：類似套期保值成本較低：傭金和保證金較少套利的傭金支出比一個單盤交易的傭金費用要高，但又不及一個回合單盤交易的兩倍。同時，由于套利的風險較小，在保證金的收取上小于單純投機交易，大大節省了資金的占用。

（二）套利的作用套利正是利用期貨市場中有關價格失真的機會，并預測這種價格失真會最終消失，從中獲取套利利潤。有助于價格發現功能的有效發揮有助于市場流動性的提高

第二節 價差交易的相關概念

一、價差交易的價差價差（Spread）指兩種相關的期貨合約價格之差。在價差交易中，關注相關期貨合約之間的價差是否在合理的區間范圍。在價差交易中，交易者要同時建立一個多頭部位和一個空頭部位，這是套利交易的基本原則。為便于分析，統一用建倉時價格較高的一“邊”減去價格較低的一“邊”來計算價差。在計算平倉時的價差時，也要用建倉時價格較高合約的平倉價格減去建倉時價格較低合約的平倉價格來進行計算。只有計算方法一致，才能恰當地比較價差的變化。

二、價差的擴大與縮小價差能否在套利建倉之后“回歸”正常，會直接影響到套利交易的盈虧和套利的風險。價差的擴大和縮小，不是指的絕對值的變化，而是按照統一用建倉時價格較高的一“邊”減去價格較低的一“邊”所計算的價差，通過比較建倉時和當前（或平倉）時價差數值的變化，來判斷價差到目前為止（或套利結束）是擴大還是縮小。如果當前（或平倉時）價差大于建倉時價差，則價差是擴大的;如果相反，則價差是縮小的。價差變化圖，書上例題，P232-233。

三、套利交易指令套利交易指令的特殊之處：第一，在進行套利交易時，買入和賣出期貨合約的指令必須同時下達，這樣才被視作套利交易，相應地就可以享受傭金、保證金方面的優惠待遇。在指令種類上，套利者可以選擇市場指令或限價指令，如果要撤銷前一筆套利交易的指令，則可以使用停止指令。第二，由于套利交易關注的是價差，而不是期貨價格本身的高低，因而不需要標明各個期貨合約的具體價格。

（一）市場指令的使用市場指令——是指交易將按照市場當前可能獲得的最好的價格成交的一種指令。如果套利者希望以當前的價差水平盡快成交，可以選擇使用市場指令。

（二）限價指令的使用限價指令——是指當價格達到指定價位時，指令將變為市場指令，以指定的或更優的價格來成交。如果套利者希望以一個理想的價差成交，可以選擇使用限價指令。

正向市場上：認為價差偏大套利時，買近期，賣遠期;認為價差偏小套利時，買遠期，賣近期。

四、套利交易的盈虧計算方法套利交易可以視作兩個相關期貨合約交易的一種組合，在計算套利交易的盈虧時，可分別計算每個期貨合約的盈虧，然后進行加總，可以得到整個套利交易的盈虧。

五、買進套利和賣出套利 書P237-241對于套利者來說，究竟是買入較高一“邊”的同時賣出較低一“邊”，還是相反，這要取決于套利者對相關期貨合約價差的變動趨勢的預期。

（一）買進套利（預計價差擴大，買進套利）如果套利者預期不同交割月的期貨合約的價差將擴大時，則套利者將買入其中價格較高的一“邊”同時賣出價格較低的一“邊”，叫做買進套利（Buy Spread）。如果價差變動方向與套利者的預期相同，則套利者就會通過同時平倉來獲利。套利交易關注的是價差變化而不是期貨價格的上漲或者下跌，只要價差變大，不管期貨價格上漲還是下跌，進行買進套利都會盈利。——記憶：預計價差擴大，將會高的更高，低的更低，所以要買入高的。

（二）賣出套利（預計價差縮小，賣出套利）如果套利者預期不同交割月的期貨合約的價差將縮小（Narrow）時，套利者可通過賣出其中價格較高的一“邊”同時買入價格較低的一“邊”來進行套利，叫做賣出套利（Sell Spread）。——記憶：預計價差縮小，將會高的變低，低的變高，所以要賣出高的。只要價差縮小，不管期貨價格上漲還是下跌，進行賣出套利都會盈利。強調：如果套利者買賣的是同種商品不同交割月份的合約（稱為跨期套利），可能出現正向市場或反向市場的情況，這對買進套利和賣出套利的判斷標準沒有影響，相應地也不影響價差變化與套利盈虧的判斷規律。

例題1：題干： 某投資者以2100元/噸賣出5月大豆期貨合約一張，同時以2000元/噸買入7月大豆合約一張，當5月合約和7月合約價差為（）時，該投資人獲利。A： 150元 B： 50 元 C： 100 元 D：-80元 參考答案［BD］ 法一：套利交易可比照套期保值，將近期月份看作現貨，遠期月份看作期貨，本題可看作一個買入期貨合約的套期保值。按照“強賣贏利”原則，基差變弱才能贏利。現基差+100元（現貨價格-期貨價格），根據基差圖可知，在BD兩種情況下基差變弱，獲利。

法二：本題可以看做是一個跨期套利交易，經判斷為賣出套利（因為對較高價格的一邊的操作是賣出），因此只有價差縮小會保證獲利。所以價差要小于原來的100（2100-2000），選BD。

例題2：題干： 某進口商5月以1800元/噸進口大豆，同時賣出7月大豆期貨保值，成交價1850元/噸。該進口商欲尋求基差交易，不久，該進口商找到了一家榨油廠。該進口商協商的現貨價格比7月期貨價（）元/噸可保證至少30元/噸的盈利（忽略交易成本）。A： 最多低20（-19）B： 最少低20（-21）C： 最多低30（-29）D： 最少低30（-31）參考答案［A］

法一：套利交易可比照套期保值，將近期月份看作現貨，遠期月份看作期貨，本題可看作一個賣出期貨合約的套期保值。按照“強賣贏利”原則，基差變強才能贏利。現基差-50元（現貨價格-期貨價格），根據基差圖可知，基差在-20以上可保證盈利30元，基差=現貨價-期貨價，即現貨價格比7月期貨價最多低20元。

出現范圍的，不好理解就設定一個范圍內的特定值。

法二：本題可以看作是一個跨期套利交易，經判斷為賣出套利（因為對較高價格的一邊的操作是賣出），因此只有價差縮小30元以上才能保證至少獲利30元。所以價差要小于1850-1800-30=20 第三節 套利的種類和方法

一、跨期套利

（一）跨期套利的涵義：是指利用同一交易所的同種商品但不同交割月份的期貨合約的價差進行的套利交易。這種套利形式是套利中最為常見的一種。例題題干： 以下構成跨期套利的是（）。

A： 買入上海期貨交易所5月銅期貨，同時賣出LME6月銅期貨

B： 買入上海期貨交易所5月銅期貨，同時賣出上海期貨交易所6月銅期貨 C： 買入LME5月銅期貨，一天后賣出LME6月銅期 D： 賣出LME5月銅期貨，同時買入LME6月銅期貨 參考答案［BD］

套利里面兩份合約必須同時發出，所以C錯誤，非套利。

（二）不同交割月份合約的價格關系近期合約——離現貨月份較近。遠期合約——離現貨月份較遠。正向市場（持倉費市場）——遠期合約價格大于近期合約價格。反向市場（逆轉市場）——近期合約價格大于遠期合約價格。

無論是近期合約還是遠期合約，隨著各自交割月的臨近，與現貨價格的差異都會逐步縮小，直到收斂，但近期合約價格和遠期合約價格相互間不存在收斂問題。在正常市場中，遠期合約價格要高于近期合約的價格，這是由持倉費因素決定的。持倉費：從近期月份到遠期月份之間持有現貨商品支付的儲存費、保險費及利息之和。遠期合約與近期合約的價差要受持倉費的制約。反向市場往往是由于近期需求相對過大或近期供給相對短缺，導致近期合約的價格遠遠超過遠期合約的價格。在逆轉市場上，近期與遠期合約的價差幅度不受限制，價差大小要取決于近期供給相對于需求的短缺程度，以及購買者愿意花多大代價換取近期能得到的商品供給。

（三）跨期套利的種類（書P243-249）根據所買賣的交割月份及買賣方向的差異，跨期套利可以分為牛市套利、熊市套利、蝶式套利和跨作物套利四種。

1、牛市套利：較近月份的合約價格上漲幅度要大于較遠期合約價格的上漲幅度

正向市場——價差縮小——牛市套利實質是賣出套利（只要價差縮小要想盈利必須賣出套利）;反向市場——價差擴大——牛市套利實質是買進套利。（只要價差擴大要想盈利必須買進套利）牛市套利：（1）買近賣遠——價差縮小——正向市場——盈利（潛力巨大）（2）買近賣遠——價差擴大——反向市場——盈利（潛力大）牛市套利對于可儲存的商品并且是在相同的作物最有效。

在正向市場上，牛市套利的損失相對有限而獲利的潛力巨大。因為，在正向市場進行牛市套利，實質上是賣出套利。獲凈利的前提是價差縮小。正向市場價差只能擴大到持倉費的水平，否則會產生無風險套利。而價差縮小的幅度不受限制。在上漲行情中很有可能出現近期合約價格大幅度上漲遠遠超過遠期合約的可能性，使正向市場變為反向市場，價差可能從正值變為負值，價差大幅度縮小，使牛市套利獲利巨大。

2、熊市套利：較近月份的合約價格下跌幅度要大于較遠期合約價格的下跌幅度

正向市場——價差擴大——熊市套利實質是買進套利（只要價差擴大要想盈利必須買進套利）;反向市場——價差縮小——熊市套利實質是賣出套利（只要價差縮小要想盈利必須賣出套利）。

熊市套利：（1）賣近買遠——價差擴大——正向市場——盈利（潛力小，風險大）（2）賣近買遠——價差縮小——反向市場——盈利

注意：如果近期合約的價格已經相當低時，以至于它不可能進一步偏離遠期合約時，進行熊市套利是很難獲利的。正向市場上熊市套利可能獲得的利潤有限，而可能蒙受的損失無限。因為，此種套利獲凈利的前提是價差擴大，正向市場價差只能擴大到持倉費的水平，而近期合約價格卻可能大幅度上升致使其價格水平遠在遠期合約價格水平之上。所以損失也就沒了上限。

3、蝶式套利：由兩個方向相反、共享居中交割月份的跨期套利組成（兩個跨期套利的互補平衡組合，套利的套利）。

（1）蝶式套利實質上是同種商品跨交割月份的套利活動。所涉及的三個交割月份的合約可分別稱為近期合約、居中合約和遠期合約。（2）蝶式套利有兩個方向相反的跨期套利構成，一個賣空套利和一個買空套利。（3）連接兩個跨期套利的紐帶是居中月份的期貨合約。在合約數量上，居中月份合約等于兩旁月份合約之和。這相當于在近期與居中月份之間的牛市（或熊市）套利和在居中月份與遠期月份之間的熊市（或牛市）套利的一種組合。（4）蝶式套利必須同時下達三個買空/賣空/買空的指令，并同時對沖。（與普通跨期套利相比，利潤、風險都很小）

4、跨作物套利（持倉費套利）：是根據新作物期貨合約價格一般低于上一作物期貨合約價格的原理，利用新舊作物農牧產品期貨合約的價差來賺取利潤的套利交易。這種交易通常是在同一交易所買進和賣出同一商品期貨合約，這兩個合約分別處在兩個不同的作物。作物是指從農作物大量收獲月的第一天到次年收獲月的前一日這一段時間。影響新舊作物的期貨合約價格差異的主要因素包括上結轉庫存量、來年的收成情況、消費量以及未來的需求量等。如果預期舊作物價格相對于新作物而上漲，套利者就可以買進舊作物的期貨合約，同時賣出新作物的期貨合約。反之，則買進新作物的期貨合約，賣出舊作物的期貨合約。這種套利交易常常要求交納較高的保證金。

二、跨商品套利跨商品套利：是指利用兩種不同的但相互關聯的商品之間的期貨合約價格差異進行套利。跨商品套利分為兩種情況：一是相關商品間的套利：小麥/玉米套利二是原料與成品間套利：大豆與豆油和豆粕之間套利

當大豆與豆油和豆粕的市場價格關系不能滿足“100%大豆 = 17%（19%）豆油+80%豆粕+3%（1%）損耗”的關系，或“100%大豆×購進價格+加工費用+利潤=17%（19%）豆油×銷售價格+80%豆粕×銷售價格”的平衡關系時，出現大豆提油套利機會。

大豆提油套利——市場價格關系正常時，購買大豆期貨合約的同時賣出豆油和豆粕的期貨合約;目的：防止大豆價格突然上漲，或豆油、豆粕價格突然下跌引起的損失，或將損失降至最低。

大豆提油套利：購買大豆期貨和約同時賣出豆油和豆粕合約，并將這些交易頭寸一直保持在現貨市場上，購進大豆或將成品最終出售時，才分別予以對沖（大豆價格相對便宜，豆油和豆粕相對貴差價大）反向大豆提油套利——市場價格關系異常時，賣出大豆期貨合約的同時買進豆油和豆粕的期貨合約目的：防范大豆價格受某些因素的影響出現大幅上漲時，大豆可能與其產品出現倒掛。

反向大豆提油套利：當制成品的價值與原料的價值差額小于正常的加工費用+利潤時，即出現反向提油套利的機會。賣出大豆合約、買進豆油和豆粕合約期貨，同時縮減生產。

三、跨市套利跨市套利：是指在某個交易所買入（或賣出）某一交割月份的某種商品合約同時，在另一個交易所賣出（或買入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機分別在兩個交易所對沖在手的合約獲利。

跨市套利與跨期套利的原理基本相同。跨市套利中應考慮的因素有：運輸費用 交割品級的差異 交易單位與匯率波動

保證金和傭金成本（跨市套利的交易成本一般要高于其他套利方式。）

四、期現套利

期現套利是指某種期貨合約，當期貨市場與現貨市場在價格上出現差距，交易者就會利用兩個市場買低賣高，從而縮小現貨市場與期貨市場之間的價差。（書上原話）期現套利是指當期貨市場與現貨市場在價格差距發生不合理變化時，交易者就會在兩個市場進行反向交易，從而利用價差變化獲利的行為。期現套利有助于保持期貨市場和現貨市場之間的合理的價格關系。期現套利是跨市套利的擴展，把套利行為發展到現貨與期貨兩個市場。期現套利的操作辦法與套保相似，套保可以選擇對沖平倉，也可以選擇實物交割。期現套利必須進行實物交割，在期現兩市上買低賣高。注意：期貨交割成本遠高于現貨購銷成本。

在發達國家市場，期貨交割一般都是由套利形成的，當某一期貨合約的價格出現偏離時，就會出現大量的無風險套利機會。當期貨價格明顯高于現貨價格時，就會有套利者進行期現套利。它有助于期現價格趨同。第四節 套利的分析方法和注意要點

一、套利分析方法

（一）圖表分析法：套利將圖表作為分析、預測行情的工具，它并不注重絕對的價格水平，而是在圖表中標出價差的數值，以歷史價差作為分析的依據。

（二）季節性分析法——重要的是確定最初導致價差變化的因素在套利季節可能發生作用的程度。季節性套利：套利常會顯示出季節性的關系，即在一個特定的時間顯示出價格變動幅度的寬窄差異，實踐證明，其符合性的程度相當高，此種套利即為季節性套利。

（三）相同期間供求分析法在期間相似的情形下，通常相同的供求力量會引起類似的套利。因此，在價格劇烈上漲的期間里，參考同期的利多市場可得到相似的價格行為。了解這些引起市場不均衡的因素及特定商品對這些不均衡狀況的反應，可在后來的套利中有所參考和借鑒。

二、套利的注意要點

（一）下單報價時明確指出價格差

（二）套利必須堅持同時進出

（三）不能因為低風險和低額保證金而做超額套利

（四）不要在陌生的市場做套利交易

（五）不要用套利來保護已虧損的單盤交易（注意參考書上的舉例和例外情況，P259）

（六）注意套利的傭金支出

按國外的慣例，套利的傭金支出比一個單盤交易的傭金費用要高，但又不及一個單盤交易的兩倍。支付傭金費用的權利，是從入市開倉到平倉出市才算一筆完整的套利。2011年期貨資格考試《基礎知識》第九章考點

一、基本分析的概念及特點：基本分析方法，是依據商品的產量、消費量和庫存量（或供需缺口），即根據商品的供給與需求關系以及影響供求關系的各種因素來預測商品價格走勢的分析方法。其特點：

1、分析價格變動的中長期趨勢

2、研究價格變動的根本原因

3、主要分析宏觀性因素，如總供需、國內外經濟狀況、自然、政策因素。

二、需求與市場價格的關系

1、需求法則：價格、消費者收入和偏好、相關商品價格的變化、消費者預期，一般地說，價格高，需求小，價格低需求大。

2、需求彈性：有替代品需求彈性大，消費比重大彈性大，消費者適應新產品的時間越長，越有彈性。

3、商品市場需求量構成：國內消費量、出口量、及期末商品結存量（保存量）

三、供給與市場價格的關系：a）供給法則：價格，生產技術水平、生產成本、預期，一般來說，價格越高，供給量大，價格低，供給量小。b）供給彈性：是指價格變化引起供給量變化的敏感程度。c）市場供給量構成：前期庫存量，當期生產量和當期進口量。d）存貨構成：生產者庫存、經營者庫存、政府庫存

四、影響價格的其它因素有哪些：a）經濟波動周期因素b）金融貨幣因素：利率和匯率c）政治、政策、自然因素d）投機和心理因素

與投機因素相關的是心理因素，即投機者對市場的信心，當人們對市場信心十足時，即使沒有什么利好消息，價格也可能上漲;當人們對市場散失信心時，即使沒有什么利空因素，價格也會下跌，當市場處于牛市時，人氣向好，一些微不足道的利好消息都會刺激投機者看好心理，引起價格上漲;當市場處于熊市時，人心向淡，任何利好消息都無法扭轉價格疲軟的趨勢。

在期貨交易中，投機者的心理變化往往與期貨投機因素交織在一起，產生綜合效應。投機者的目的是利用期貨價格波動買賣期貨和約獲利，投機者的心理隨著市場價格的變化是不斷變化的，而投機者的這種心理變化又會成為其他投機者產生交易行為的原因。所有投機者心理變化與投機行為在期貨交易中形成了相互制約、相互依賴的關系。

五、技術分析法的理論：技術分析法是通過對市場行為本身的分析來預測市場價格的變動方向。即重要是對期貨市場的日常交易狀態，包括價格變動、交易量、持倉量的變化資料，按照時間順序繪制成圖形或圖表，或形成一定的指標系統而進行分析，以預測期貨價格走勢的方法。它的三大市場假設是：

一是市場行為反映一切——分析基礎;二是價格呈趨勢變動——根本的核心內容;三是歷史會重演——人的心理因素作用。

技術分析的特點是：一是量化指標分析，可以揭示出行情轉折之所在二是趨勢的追逐特性三是技術分析直觀現實，無虛假與臆斷的弊端。

六、道氏理論的主要原理：a）市場價格指數可以解釋和反映市場的大部分行為。b）市場波動的三種趨勢：主要趨勢、次級趨勢、短暫趨勢。c）交易量在確定趨勢中的作用（趨勢反轉點是投資的關鍵，要交易量來確認）d）收盤價是最重要的價格。

七、波浪理論的基本思想

a）上升5浪，下降3浪為一個完整周期，浪中有浪。下降5浪，上升3浪為一個完整周期，浪中有浪。b）波浪理論考量的主要因素：一是價格走勢所形成的——形態;二是價格走勢圖中各個高低點所處的位置——比例;三是完成形態所經歷的時間長短——時間。

八、江恩理論的五個基本先決條件：江恩相信股票、期貨市場也存在宇宙的自然法則，是可以通過數學方法預測的，數學方程是價格運動必然遵守的支持線和阻力線，也就是江恩線。五項先決條件：知識、耐心、膽識、健康——正確決策、資本耐心等待入市時機，耐心等待平倉機會，在市勢未層逆轉之前太早平倉，未能防膽去贏，也是大忌。

九、江恩的十二條戒律：a）必須預先判斷趨勢b）接近底部或頂部買賣，破位止損。c）升跌50%比率、100%比率入市。d）一個趨勢分三、四段運行。e）調整市道逢5逢7可做短線買賣。f）結合每日每周成交量判別趨勢。g）調整市道的時間或幅度拉得太長屬不正常現象，形勢即將扭轉。h）創出新高考慮追買進，創出新低考慮追賣。i）假期往往是大起大落的日子，應該謹慎從事。j）順勢買賣，嚴守止損k）突然出現的異動趨勢，不會維持太久，時間價格都是如此。l）黃金分割線：0、618，1、618，4.236。

十、移動平均線與葛式法則：MA能夠表示價格波動趨勢，消除價格隨機波動的影響。特點：追蹤趨勢、滯后性、穩定性、助漲助跌性、支撐線及壓力線。葛式法則的內容：平均線從下降開始走平，價格從下上穿平均線;價格連續上升遠離平均線，突然下跌，但在平均線附近再度上升;價格跌破平均線，并連續暴跌，遠離平均線。以上三種情況均為買進信號。平均線從上升開始走平，價格從上下穿平均線;價格連續下降遠離平均線，突然上升，但在平均線附近再度下降;價格上穿平均線，并連續暴漲，遠離平均線。以上三種情況均為賣出信號。期貨市場中常說的死亡交叉和黃金交叉，實際上就是向上向下突破壓力線和支撐線的問題。

十一、價格、交易量、持倉量三者之間的關系多頭開倉——空頭開倉——持倉量增加（雙開）多頭開倉——多頭平倉——持倉量不變（換手）空頭平倉——空頭開倉——持倉量不變（換手）空頭平倉——多頭平倉——持倉量減少（雙平）

一般關系：

1、交易量▲——持倉量▲——價格▲——強市（新交易者做多）

2、交易量▲——持倉量▲——價格▼——弱市（新交易者做空）

3、交易量↓——持倉量▼——價格▼——強市

4、交易量↓——持倉量▼——價格▲——弱市

十二、交易量、持倉量分析的要領：交易量是對價格運動背后的市場的強烈或迫切性的估價。一般可以通過分析價格與交易量變化的關系來驗證價格運動的方向。即價格是沿原來趨勢還是反轉趨勢。交易量可以作為重要形態的重要驗證指標。頭肩頂成立時的預兆之一就是在頭部形成過程中，當價格沖到新高點時交易量較少，而在隨后的下跌向頸線位時交易量都較大。在雙重頂或多重頂中，在價格沖到每個后繼的峰時，交易量卻較少，而在隨后的回落過程中交易量較大。一般認為，基金是市場價格行情的推動力量，其盡多盡空的變化對價格變化有很大影響。當然，當其部位達到一定程度的極限是，市場可能發生逆轉。

十三、10條市場分析規則：

1、只能以交易量和持倉量的總額作為預測依據

2、持倉量的季度性修正。

3、如果交易量和持倉量增加，當前價格趨勢可能持續發展。

4、如果交易量和持倉量萎縮，當前價格趨勢或許生變。

5、交易量超前于價格。

6、OBV等法可以更為明了地揭示交易量方向。

7、在上升趨勢中，如果持倉量突然停止增加，甚至開始下降，那么經常是趨勢生變的警信。

8、在市場頂部，持倉量不同尋常的高昂，那么就非常危險，因為這種情況大大增加了市場向下的壓力。

9、在調整期間，如果持倉量累積的增加，那就強化了市場隨后的突破。

10、交易量和持倉量的增加有助于驗證價格形態的確定，也有助于驗證其它各種新趨勢發生的重要圖表信號。

2011年期貨資格考試《基礎知識》第十章考點

一、金融期貨的產生背景及現狀：金融期貨，是指以金融工具或金融產品作為標的物的期貨交易方式。產生于20世紀70年代（1972年5月16日CME推出外匯期貨交易）。

主要包括三大類：外匯期貨、利率期貨和股票指數期貨。CME：日元期貨合約、標準普爾500股指CB0T：美國長期國庫券HKEX：恒生指數

外匯期貨的創舉人和事：CME董事長 梅拉梅德 諾貝爾經濟學獎得主：弗里德曼

二、利率期貨：與放開固定匯率制一樣，控制穩定利率不再是金融政策的重要目標，更為重要的是控制貨幣供應量，利率不但不是管制對象，反而是成為政府著重用來調控經濟干預匯率的一個重要工具。利率管制的取消與日益頻繁波動使其期貨品種應運而生。

#1975年10月—CBOT第一張利率期貨合約—政府國民抵押協會憑證（GNNA）#1981年12月-IMM——3個月歐洲美元定期存款和約——現金交割（CME）。

三、所謂“歐洲美元”——是指一切存放在美國境外非美國銀行或美國銀行在境外的分支機構的美元存款。歐洲（起源于歐洲）美元包括：一是美國銀行在境外分支機構的美元存款;二是非美國（外國）銀行（在美境外）的美元存款。“歐洲美元”構成“離岸金融市場”，利率不受美國也不受所在國的控制，可以高利率吸儲和低利放貸。

四、股票指數期貨：KCBT（美國堪薩斯市交易所）首創，“愛德——約翰遜協議”，明確規定股票指數期貨管轄權屬CFTC，使得股指期貨的障礙解除。股票指數在1999年全球交易量排名前10位的合約中，只有原油屬于商品期貨，其余均為金融類期貨。

五、金融期貨與商品期貨的區別：從交易機制上來說，兩者基本是相同。由于商品期貨合約的標的物是有形商品，而金融期貨是無形的金融工具或金融產品，因此金融期貨呈現出這樣一些特點及差異： 金融期貨品種之間不存在品質差異，高度同質。具有絕對的耐久性及保存性，不存在倉儲費和保險費，也不存在地區差和運輸費用及成本。因此，金融期貨中交割具有極大的便利性;金融期貨交割價格盲區大大縮小;金融期貨中期現套利交易更容易進行;金融期貨中的逼倉行為情形難以發生。

六、外匯的概念、標價方法、外匯風險：

（一）外匯是國際匯兌的簡稱，動態謂國際結算金融活動，靜態為1996年《外匯管理條例》的范圍：外國貨幣（紙幣、躊幣）外幣支付憑證（票據、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證）外幣有價證券（政府債券、公用債券、股票）特別提款權、歐洲貨幣單位 其他外匯資產匯率：用一個國家的貨幣折算成另一個國家貨幣的比率、比價或價格。兩種標價方法： 直接標價法：1個單位或100個單位的外幣，折多少本國貨幣;間接標價法：1個單位或100個單位的本幣，折多少外幣（英、美國）（美元標價法：1個單位或100個單位的本幣，折值多少美元。）（二）外匯期貨的概念與主要品種：外匯期貨是指以匯率為標的物的期貨合約。主要品種：美元、歐元、英鎊、日元、瑞士法朗、加拿大元、澳大利亞元主要集中在CME，另有倫敦、新加坡、東京、法國。

（三）影響匯率的因素：在金本位制下，決定匯率的基礎是躊幣平價，稱金平價，即兩國貨幣的含金量之比。a）財政經濟狀況，政治因素。b）國際收支狀況，短期看，一國的國際收支狀況是影響該國貨幣對外比價的直接因素。本國貨幣升值：國際收支改善，順差擴大、外匯增加;本國貨幣貶值：國際收支惡化、順差縮小、逆差加大，外匯減少。c）利率水平：利率上升，游資趨利，外來資金增加，本幣升值;利率下降，游資撤離，外匯減少，本幣貶值。d）貨幣政策：擴張性貨幣政策，本幣貶值。

（四）外匯期貨交易：三種方式：套保、投機、套利a）空頭套保：擁有外匯，防止下跌，賣出外匯期貨——空頭交易b）多頭套保：擁有外匯負債，防止價格上漲，買進——多頭交易

（五）利率期貨的概念及品種利率期貨是指以債券類為標的物的期貨合約，近年來，利率期貨呈幾何級數增長，排在期貨交易量的第一位。CBOT：中長期國債（5、10、30年期）CME： 短期國債。歐洲期貨交易所（EUREX）——中長期債券 泛歐交易所（Euronext）——短期債券

與利率期貨相關的債務憑證：商業信用——本票、匯票 銀行信用——銀行券、銀行存款憑證 國家信用——國庫券 消費信用——抵押憑證

活躍品種：CBOT-5、10、30年國債 CME—3個月歐洲美元

Eunnext-銀行間的3個月歐元利率

期限劃分：短期為1年以內的債券，一般為貼現發行。中期為1-10年。長期為10年以上，一般為附息國債，每半年付息一次。

十一、債務憑證的價格及收益率計算

1、單利：P-本金 i-計息期利率 n-計息期數In代表利息 Sn為期末的本利和 In=Pni Sn=P+Pni=P（1+ni）如果銀行5年期6%的1000元面值到期本利和為Sn=1000（1+5×6%）=1300元。

2、復利：Sn=P（1+i）n=1000（1+6%）5=1338元。

3、名義利率與實際利率：r為名義利率 m為1年中的計息次數，則每一個計息期利率為r/m 則實際利率為：i=（1+r/m）m-1 實際利率比名義利率大，且隨著計息次數的增加而擴大。

十二、短期債券收益率的價格與收益率計算

期初價——現值

期末價——將來值 期初至期末長度 期間收益率

折算年收益率 將來值=現值（1+年利率×年數）現值=將來值/（1+年利率×年數）年收益率=［（將來值/現價）-1］/年數。

十三、利率期貨的報價及交割方式（1）、報價方式：如1000000美元三個月國債——買價980000美元，意味著3個月貼現率為2%，年貼現率為8%。價格與貼現率成反比，價格高貼現率低，收益率低。指數報價：100萬美元3個月國債，以100減去不帶百分號的年貼現率方式報價。如果成交價為93.58時，意味年貼現率為（100-93、58）=6、42%，即3個月貼現率為6、42/4=1、605%，也意味著1000000×（1-

1、605%）=98、3950的價格成交100萬美元面值的國債。（2）、5年、10年、30年期國債合約面值為10萬美元，合約面值的1%為1個基本點點，即1000美元。30年期最小變動單位為1個基本點的1/32點，代表31.25美元。

5、10年期最小變動單位為1個基本點1/32的1/2，代表15.625美元。當30年期國債報價為96-21時，表示該合約價值（96×1000+31、25×21）=96956、25美元。97-2時，表示上漲了13個價位，即漲了13×31、25=406、25美元，為97062、5美元。（3）、3個月歐洲美元期貨實際是指3個月歐洲美元定期存款利率期貨，雖然也采用指數報價方式，它與3個月國債期貨的指數沒有直接可比性。比如當指數為92時，3個月歐洲美元期貨對應的含義是買方到期獲得一張3個月存款利率為（100-92）%/4=2%的存單，而3個月國債期貨中，買方將獲得一張3個月的貼現率為2%的國庫券。意味國債收益略高于歐洲美元。

十四、主要利率期貨品種：

1、CBOT——30年國債面值10萬美元，合約價值分100點，每點1000美元，報價點-1/32，如80-16，即80又 16/32，最小跳動點1/32點，合31、25美元。

2、CME——3個月歐洲美元，面值100萬美元，指數報價方式，為［100-年利率（不帶%）］1點為2500美元，1個基本點=0、01點=25美元。最小報價：0、005點，1/2個基本點，合12.5美元（期貨）0、0025點，1/4個基本點，合6.25美元（現貨月）

3、Euronext—liffe—3個月歐元利率，交易單位100萬美元，報價指數式，最小報價：0、005點，約12.5歐元。

十五、利率期貨的交易套保-基本同外匯期貨：多頭套保--為防止利率下降，債券價格上漲的風險，買進利率期貨 空頭套保——為防止利率上漲，債券價格下跌的風險，賣出利率期貨

如某公司預計3個月后將收到一筆資金，打算投入3個月的定期存款，為防止到時候利率下跌，便買進同數面值的利率期貨和約。到時如果利率下降，那么債券價格上漲盈利便可彌補利率下降的損失。某公司預計3個月后必須借款500萬元，為防止到時候利率上漲，便賣出500萬元利率期貨和約。到時如果利率上漲，那么債券價格下跌盈利便可彌補利率上漲的損失。

十六、股指期貨的知識：1982年2月，美國堪薩斯期交所首推。目前是除利率期貨外的第二大品種。美國股指期貨主要集中在CME。股指的計算方式：算術平均法、加權平均法和幾何平均法。

主要股指名稱：

1、道瓊斯平均價格指數（算術法）

2、標準普爾500指數（加權法）

3、英國金融融時報股指（幾何法）

4、香港恒生指數（加權法）

十七、世界主要股指期貨品種

1、CME——SのP500與E-minSのP500期貨合約

2、CME——Nasdag—100與E-minNasdag—100合約

十八、B系數與套保的公式：為消除套利交易的股票買賣的模擬誤差，采用挑選成份股比重較大的股票和貝塔系數接近1的股票。買賣期貨合約=現貨總價值×B/期貨指數點×每點乘數

十九、股指期貨套利交易與Arbitrage：利用期貨實際價格與理論價格不一致，同時在期現兩市進行相反方向交易以套取利潤的交易稱為Arbitrage。當期價高估時，買進現貨，同時賣出期貨，通常將這種套利正向套利;當期價低估時，賣出現貨，同時買進期貨，這種稱為反向套利。由于套利是在期現兩市同時反向進行，將利潤所定，不論價格漲落都不會產生風險，故常將Arbitrage稱為無風險套利。考慮資產持有成本的遠期和約價格，即遠期和約的合理價格或期貨理論價格，公式：（t、T）=S（t）［1+（r-d）×（T-t）/365］持有期凈成本：S（t）×（r-d）×（T-t）/365（r-d）為利率差，（T-t）為時間差。無套利區間：是指考慮了交易成本后，正向套利的理論價格上移，反向套利的理論價格下移，因此形成了一個區間。在這個區間中，套利交易不但得不到利潤，反而將導致虧損。故稱為無套利區間。對于套利者來說，正確計算無套利區間的上下邊界十分重要。

二十、股票期貨有關知識：股票期貨也稱個股期貨——One Chicage 股票期貨和約，是一個買賣協定，注明于將來既定日期以既定價格（立約成價）買進或賣出相等于某一既定股票數量（和約乘數）的金融價值，所有股票期貨和約都以現金結算，和約到期不會有股票交收。和約到期相等于立約成價和最后結算價兩者之差乘以和約乘數的賺蝕金額，會在和約持有人的按金戶口中扣存。優點：交易費用低廉、沽空股票更便捷、杠桿效應、減低海外投資者風險、莊家制度、電子交易系統買賣、結算公司提供履約保證股票期貨交易提供了一種相對便宜、方便和有效的替代和補充股票交易的工具。使投資者有機會增強其股權組合的業績，成為一種更靈活、簡便的風險管理和定制投資策略的創新產品。主要是：

1、為投資者提供一個快捷簡單的機制增加或減少對一些股票的敞口暴露，賣空期貨不受賣空股票的限制。

2、杠桿效應增加資本效率。

3、提供一種低成本的投資辦法：在投資者不打亂投資組合的情況下方便地實現股票敞口暴露的轉換，以實現調整投資組合，獲取超額收益。

4、使投資者能夠進行單一股票的基差交易和套利策略。

5、將不同市場的同一股票的期貨整合在一個交易平臺上，受統一的規則體制規制。

6、有一個清算和保證金系統，促進市場的統一和高效。2011年期貨從業資格考試基礎知識第十一章考點 期權（Option）是指某一標的物的買賣權或選擇權。擁有了權利，就擁有了在某一特定時期內按某一指定價格買進或賣出某一特定商品或合約的權利。它有以下特點：第一，買方要想獲得權利，必須向賣方支付一定的費用;第二，期權買方是在未來的或在未來一段時間內或未來的特定日;第三，期權買方在未來買賣標的物是特定的;第四，期權買方在未來買賣標的物的價格是事先規定好的;第五，期權買方也可以買進標的物，也可以賣出標的物;第六，期權買方取得的是買或賣的權利，而不負有必須買賣的義務;第七，買方擁有權利并為此支付權利金。僅承擔有限的權利金風險，卻掌握巨大的獲利潛力。1973年，CBOT組建了芝加哥期權交易所（CBOE），期權交易量已超過期貨交易量。（期權交易首先發起于股票期權交易）

二、期權的類型：看漲期權：在合約有效期內，可以按執行價格向期權賣方買進一定數量的標的物。也稱買權，買方期權，買進選擇權，或叫漲權。看跌期權：在合約有效期內，可以按執行價格向期權賣方賣出一定數量的標的物。也稱賣權，賣方期權，賣出選擇權，或叫跌權。

三、期權合約條款的說明：

1、執行價格：履約價格，行權價格，期權執行時標的物的交割所依據的價格，在開始交易時，由交易所公布。一般有1個平值期權，5個實值期權，5個虛值期權。

2、履約日：期權可執行的日期。歐式期權，是指合約的買方在合約到期日才能按執行價格決定是否執行權利的一種期權。美式期權，是指合約的買方在合約有效期內的任何一個交易日均可按執行價格決定是否執行權利。歐式期權或美式期權，與地理概念無關。

3、合約到期日：期權合約的終點。

4、權利金：買方向賣方支付的費用，交易競價產生。

四、期權合約的標的物：據期權合約標的物的不同：可分為現貨期權，期貨期權。現貨期權：采用實物交割方式，按執行價格交付合約商品。期貨期權：履約的意義在于將期權合約轉為期貨合約。

五、期權價格構成：期權價格：即權利金，由內涵價值和時間價值構成。（內涵價值是指立即履行期權合約時可獲得的總利潤。這是由期權合約的執行價格與標的物價格的關系決定的。）

六、實值、平值、虛值期權的關系表： 名稱 看漲期權 看跌期權平值期權

執行價格=標的物價 執行價格=標的物價 實值期權

執行價格《標的物價 執行價格》標的物價 虛值期權 執行價格》標的物價 執行價格《標的物價

買方，買進期權——對沖——權利消失

——放棄——權利消失

——行權——漲權變多頭，跌權變空頭

賣方，賣出期權——接受行權——漲權變空頭，跌權變多頭 ——對沖——（回避執行）

九、期權保證金的結算：

由于買方最大風險是成交時的權利金，因此對買方沒有每日結算風險，但賣方的風險與期貨一樣依然存在，因此交易所要對賣方進行每日計結算保證金。

傳統期權保證金（Comex），每一張賣空期權保證金為下列兩者較大者：

（一）、權利金+期貨合約的保證金—虛值期權價值的一半;

（二）、權利金+期貨合約保證金的一半 分幾種情況：

1、賣方持倉保證金結算

2、賣方當日開倉當日平倉結算（差價）

3、賣方歷史持倉平倉結算（差價）

4、買方權利金結算（成交價劃出）

5、履約結算

6、權利放棄時的結算（虛值、平值期權以及提出不執行的實值期權自動失效，消失。買方不用結算，賣方退回保證金。）

7、實值期權自動結算。到期閉市日，所有沒有提出執行的實值期權，將由結算部門自動結算，如果是部位轉換，則不自動結算;如果不是部位轉換而是現金結算，扣除各種費用后，只要有一個變動價位就自動結算。

十一、期權交易的基本原理：

期權交易的基本原理有4個：即買進看漲期權，賣出看漲期權，買進看跌期權，賣出看跌期權。期權交易的主旨：預測市場價格將大幅波動，便采用買進漲權或跌權的策略，以獲得買進或賣出的權利和自由;預測市場價格將保持穩定或波動很小，便采取賣出漲權或跌權的策略，收取權金受益。名 稱 買進看漲期權

賣出看漲期權

買進看跌期權

賣出看跌期權

運用場合看后市大漲

看后市大跌或見頂

后市要大跌

后市上升見底

市場波幅大

市場波幅收窄

正在下跌

市場波幅收窄

買進被市場低估的漲權

持有現貨或期貨作為對沖策略

市場波幅大

隱含波動率高 牛市

熊市

熊市

牛市

收益

平倉=權金賣價-買價

平倉=權利金賣價-買平價

平倉=權金賣平價-權買價

平倉=權利金賣價-買平價

履約=標的價-執行價-權利金

對方棄權=全部權利金

履約=執價-標價-權金

對方棄權=全部權利金

風險 全部權利金

斬倉=權賣價-買平價

全部權利金斬倉=權賣價-買平價

履約=執行價-標的物買平價+權利金

履約=標的物賣平價-執行價+權利金

損益

平衡

執行價+權利金

執行價+權利金

執行價—權利金

執行價—權利金

操作

原因

為獲取差價收益，權金上漲時平倉

為取得賣權收入

為獲取差價收益

為取得權金收入

為產生杠桿效應，對股票期權來說很明顯

為進行套利交易

為產生杠桿效應

為獲得標的物而賣跌權

為限制交易風險

為改善持倉結構

為保護多頭買進

為改善持倉結構

為保護空頭而買漲權

為鎖定期貨利潤或鎖倉而賣出期權

為保護賬面利潤

各種策略的需要

為維持心理平衡，不會因股票和現貨下跌而輕易平倉，堅定持倉信心

各種策略的需要

為維持心理平衡

各種策略的需要

在期貨交易中，除了深實值期權的權金高于期貨保金外，一般權金都比期貨保金低。由于股票是全額交易，所以運用股票期權杠桿作用更加明顯。隱含波動率低（高），是指理論上應該波動較大（小），但市場反應很小（大）。期貨從業資格考試《基礎知識》第十二章考點

一、期貨投資基金的概念及分類情況金融投資基金是金融信托的一種，是由投資者不等額出資匯集而成的、由專業性投資機構管理，以風險分散的原則為指導的在金融市場上進行投資，以謀取資本收益，又稱信托投資基金。1868年起，始建于英國，二戰后在美、日等西方國家獲得迅速發展。主要分三類：共同基金、對沖基金、期貨投資基金。（依據是投資對象及策略）共同基金：投資股票、債券和貨幣市場（不使用信貸杠桿放大工具）對沖基金：投資股票、債券、貨幣，金融衍生品（如期貨、期權），其策略是大量運用賣空機制并且大量使用信貸杠桿。組織形式是私募合伙，具備了套期保值和控制風險的功能。共同投資（管理期貨）基金：投資交易對象主要是實物商品和金融產品的期貨、運期和期權合約。另類投資工具：對沖基金，投資領域寬，私募靈活

期貨投資基金，投資領域窄（限于期貨、期權）其主要策略是運用多空組合的獲利方式。

二、期貨投資基金快速發展的原因及類型：

1、原因：？80年代股市低迷。？期貨市場的發展和成熟。？經濟全球化和全球新興金融市場的出現。？美國國債市場的成熟以及金融期貨的大力發展，靈活的期貨保證金制度（國債可以充當保證金，使期貨基金可以以持有國債的形式持有現金，凈多凈空保證金制度）

2、類型：公募——一般期貨基金

私募——有限合伙形式（一般為高收入者）

個人管理賬戶——個人聘請交易顧問操盤，一般機構投資者

三、期貨投資基金行業的參與者：

按功能分：

1、商品基金經理（CP0）

2、交易經理（TM-挑選CTA，監控交易風險，分配資金）

3、商品交易顧問（CTA）

4、期貨傭金商（FCM）

5、托管者及基金投資者

四、美國期貨投資基金行業的外圍管理體系： 監管層次及監管組織 行業自律及行業協會 研究機構及報告組織

1、證券交易委員會（SEC）主要監管該行業的公司和法人，（1934年《證券交易法》、1940年《投資公司法》）

1、管理期貨協會，信息交流，技能素質提升，維護行業利益（MFA）

1、管理賬戶報告組織（MAR）

2、商品期貨交易委員會（CFTC）主要監管從業人員，法律為《1974年商品期貨交易委員會法案》

2、期貨行業協會（FIA）協調與政府、銀行、議會、商家的關系。

2、巴克利集團請訪問

3、全國期貨業協會（NFA），負責考試、培訓、資格認證。

3、另類投資和管理協會（AIMA）

五、期貨投資基金的特點與功能

期貨投資基金具有期貨交易和基金的雙重特征。投資者通過期貨基金間接參與期貨期權市場，享有期貨市場的低的交易成本，低的市場沖擊成本、杠桿交易的運用和市場流動性好等好處。期貨基金又具有基金共有的特點：專家管理、組合投資、規模效益，具體在于：

1、改善和優化投資組合（現代投資組合理論——相關性低甚至負相關性）。期貨投資具有典型的高回報性以及同其他金融資產收益的低相關性的投資工具組合能夠有效地降低投資組合的整體風險。最佳組合比率：風險最低的情況下高回報。20%期貨基金，20%債券，60%股票。

2、規避股市下跌的系統風險：由于期貨投資同股票投資的零相關性、甚至負相關性，在股市下跌時，期貨不受影響。

3、專家理財，保護中小投資者利益。

4、具備在不同經濟環境下的盈利能力：

通貨膨脹——物資漲價——買進-多頭-受益

通貨緊縮——物資降價——賣出-空頭-受益 通貨平市——使用期權手段-獲利。

5、有利于參與全球投資市場。

六、期貨投資基金主要當事人的選擇

CP0選擇（依靠TM）——CTA（交易顧問，不可接收傭金或回扣）——FCM（傭金商）

七、基金的申購與贖回（以基金凈值為基礎計價）

申購：申購價格、申購傭金、最小申購量、對基金購買人的條件與要求。贖回：贖回價格、贖回程序、短期交易費用

八、期貨基金的終止和清算 管理人在投資者同意下，終止日期之前90天內向所有投資人和托管人發出書面通知。基金自動終止的情況：

1、如果基金資產凈值低于某一定值（如50萬）或低于當前開始時資產凈值的一定百分比（20%）。

2、在原托管人辭職或免職之后，沒有根據信托協議進行任命繼任托管人。

3、如果CPO辭職等問題。

4、達到基金在發起時規定的一定年限。

九、CPO與CTA的分工：

CPO：制定投資目標、確定投資組合中投資品種范圍、投資策略以及對CTA的風險監控。CTA：設計交易程序、確定交易方法技術、交易的風險管理（止損）

一、期貨市場的風險的特征與類型

1、風險的客觀性：來自期貨交易內在機制的特殊性，如杠桿作用、雙向交易、對沖等。

2、風險因素的放大性：波動頻繁、以小博大、連續交易、大量交易。

3、風險與機會的共生性：高風險、高收益。

4、風險評估的相對性。

5、風險損失的均等性。

6、風險的可防性。風險的類型：

從是否可控分：不可控風險，如宏觀經濟環境、政府政策。可控風險，如管理風險和技術風險。

從交易環節分：代理風險，交易風險，交割風險等。

從產生的主體分：有期貨交易所的、期貨經紀公司的、客戶和政府的。從產生成因分：市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險、法律風險。流動性風險：流通量風險，在廣度上——既定價格水平滿足交易量的能力;在深度上——市場對大額交易的承接能力

資金量風險，資金無法滿足保證金要求時，面臨強平頭寸。

二、期貨市場風險的成因來源：

1、價格波動

2、杠桿效應——區別其它投資工具的主要標志，也是期貨市場高風險的原因。

3、非理性投機

4、市場機制不健全——產生流動性、結算、交割等風險

三、期貨市場風險監管的目的與原則

監管目的：保證市場的有效性、保護投資者利益、控制市場風險。監管原則：充分競爭、規范性、安全性、穩定性、系統性、靈活性。

四、期貨市場風險監管體系。

國際期貨市場的風險監管體系有美國、英國、香港等幾種模式。美國期貨市場經歷了100多年的發展后，形成了政府宏觀管理、行業協會自律及期貨市場主體自我管理的三級風險監督管理體系，具有代表性。（1）、期貨交易的政府監管：美國CFCT對期貨、期權和現貨選擇交易有全面的主管權。英國SIB（證券投資委員會），香港是商品期貨交易委員會。

（2）、期貨交易的行業自律：美國NFA，英國SIB下設四個自律組織（證券期貨協會SFA、投資管理監督組織IMPS、金融中介管理人和經紀商監管協會FIMBRA、人壽保險和單位信托基金監管組織LAUTRO）。各自律組織行業協會的主要共同監管職能：強化職業道德規范、負責會員資格審查和會員登記、監管已注冊會員的經營狀況、調解仲裁期貨交易糾紛、宣傳普及期貨知識培訓期貨從業人員。

（3）、期貨市場交易所的自我監管：期貨交易所成為三級管理體制的基礎，成為整個期貨界自律管理體系的核心。交易所的自管活動受商品期貨交易委員會（CFTC）的監督。標準自我監管——CBOT的調查審計部門。下設五個處：財務監視、市場調查、審計、調查、報告研究。

交易所自我監管的共性：對會員資格的審查、監督交易運行規則和程序的執行、制定客戶定單處理規范、規定市場報告和交易記錄制度、實施市場稽查和懲戒、加強對市場造假的監督。

五、我國期貨市場的風險監管體系

基本與美國相同，形成了中國證券監督管理委員會、中國期貨業協會、期貨交易所的三級監督體系。通過立法管理、行政管理與行業自律管理的三個方面相結合的模式：

1、中國證監會的監管職責：

？隨時檢查交易所、經紀公司的業務及財務，必要時檢查會員和客戶與期貨交易有關的業務、財務狀況。

？對有違法嫌疑的單位和個人有權進行詢問、調查。？市場出現異常情況時，可以采取必要的風險處置措施。？對交易所、經紀公司高管人員和其他從業人員實行資格認定。2、2000年12月成立中國期貨業協會。宗旨是貫徹執行國家法律法規和國家有關期貨市場的方針政策，發揮政府與行業之間的橋梁作用，實行行業自律管理，維護會員的合法權益，維護期貨市場的公開、公平、公正原則，開展對期貨從業人員的職業道德教育、專業技術培訓和嚴格管理，促進中國期貨市場規范、健康穩定的發展。

3、交易所內部風險控制：交易所（結算所）是期貨成交合約的中介，作為賣方的買方和買方的賣方，擔任雙重角色。要保證合約的嚴格履行，交易所是期貨交易的直接管理者和風險承擔者。這就決定了交易所的風險監控是整個市場風險監控的核心。其主要風險源有二：一是監控執行力度問題;二是非理性價格波動風險。

六、市場風險異常監控的相應指標：

1、市場資金 = 當日市場資金總量-前N日平均總量×100% 總量的變動率

前N日平均總量

2、市場資金集中度=∑前N名會員交易資金 ×100% 市場資金總量

3、某合約持倉集中度=∑交易資金前N位會員某合約持倉量×100% 某合約的持倉總量（2、3項是主力控盤指標，如同向波動，則非理性波動可能性大。)

七、結算會員在交易中違約的處理原則：

結算會員在交易中違約的，結算所或結算機構應先運用該結算會員的交易保證金賬戶內的財產補償對方損失;上述財產不足補償的，應運用風險基金和儲備基金，最后運用結算所或結算機構的自有資產予以補償。無論如何不得動用其他會員或客戶除了風險基金之外的基金存款。風險基金使結算會員之間在財務的清償上負有連帶責任。

八、期貨經紀公司的內部風險控制

期貨經紀公司是期貨交易的直接參與者和中介者，對期貨交易風險的影響處于核心地位，風險來源于自身管理、客戶素質、同業競爭。

風險監管措施：控制客戶信用風險、嚴格執行保證金和追加保證金、嚴格經營管理、加強對經紀人員的管理，提高業務運做能力。

九、投資者的風險監控

風險來源：一是信用風險;二是價格風險;三是自身素質，自金不足，投資經驗分析水平，預測失誤等。防范措施：

1、充分了解期貨交易的特點

2、慎重選擇經紀公司

3、制定正確有效的投資戰略

4、規范自身行為，提高風險意識和心理承受能力。

第四篇：期貨考試學習心得分享

我剛剛通過這次的期貨考試，為了讓更多的同學少走彎路，我也想把自己的期貨學習心得介紹給大家，希望大家能夠順利通過考試。

1.注重教材。

一切考試題皆來自于書本，讀懂教材是通過考試的根本。讀書時，一定要細讀，不要走馬觀花只看個大概。因為期貨考試試題考得很細，可以說的上是涉及到書中的每一句話。不但要細讀，而且要讀懂，讀懂教材有助于記憶，在這里我想告訴大家的是千萬不要死記硬背。死記硬背知識得到一個結果，而沒有實際的去參與理解這個過程。雖然都是“記住了”，但是效果卻是不同的。我覺得死記硬背得到的記憶結果只是記住幾天而已，并不是長久的記憶。而通過自己理解而記住的知識點印象會更深刻，記憶的時間會更長。

2.做筆記。

在讀書時，我喜歡隨手做一些筆記。我所做的筆記都是一些“簡記”和一些相似、易混淆的知識點之間的聯想記錄。這樣會讓我記住更多的知識點。

網上有許多不錯的“知識點記憶訣竅”，可以下載借鑒一下。但是在這里我是不贊成大家盲目的記憶別人總結好的知識，至少也要分析一下別人為什么要那樣總結。分析的過程其實也是間接理解記憶的一個過程，目的就是讓自己更好的記憶知識，也更長久的記憶知識。

3.多做練習。

多做練習不但可以熟悉題目掌握做題的技巧，而且也可以提高做題的速度。為考試爭取時間方面打好基礎，不至于到真正考試時會因為時間的不夠用而荒場，影響考試的成績。

4.準備錯題本記錄錯題。

隨時記下自己所做錯的題目，更正并注上解析。最好也把相似的知識點一同作比較的列在解析中。（我的習慣就是比較著注上解析，不怕重復，雖然浪費了一些時間，但是記憶效果還是不錯的。好記性不如爛筆頭嗎~~~）

5.臨考之前只看自己總結的重點和錯題本上的錯題記錄。這樣會節省時間，加深記憶力！

成功沒有僥幸者，唯踏實苦干者，唯迎難而上者，唯堅毅沉靜者達之！如果事情發展的不順利，那代表你還要繼續學習。

以上就是我對期貨從業考試的一些學習的心得，希望對大家有幫助。最后，祝大家順利通過期貨考試！

深圳贛冠培訓網

第五篇：期貨考試-法規

一、時間總結 1.?

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? 3個工作日 經過整改符合要求，期貨監督管理機構自驗收完畢之日起3日內解除采取的措施 期貨交易所宣布暫停交易的，暫停期限不得超過3個交易日 期貨公司的股東及實際控制人出現股權相關重大情形時，應當在3日內通知期貨公司，5日內向中國證監會派出機構提交書面報告 高管人員被立案調查或采取強制措施的，應當在3個工作日內向中國證監會報告 作出代為履行高管職責決定之日起3日內，想證監會報告 期貨公司被接納、暫停或終止會員資格或結算協議的，3個工作日內向證監會報告 經過整改，風險指標符合規定，證監會驗收合格之日起3個工作日內解除采取的措施5個交易日（5日內）期貨公司涉及重大訴訟等重大事件，實際控制人應當自事件發生之日起5日內向國務院期貨監督管理機構提交書面報告。期貨公司的股東、實際控制人或關聯人從事期貨交易，應當自開戶之日起5日內向中國證監會派出機構備案 期貨公司發生涉及經營管理、重要事項變更、聘請或解聘會計師事務所的情形，5個工作日內向證監會派出機構報告 任用、免除、調整高管人員職務、給與高管人員處分，應當在5個工作日內向中國證監會報告 高管近親從事期貨交易，高管需5個工作日內向公司報告，遵循回避原則；公司接到報告之日起5日內向中國證監會派出機構報告 風險監管指標環比變動超過20%，5個工作日內向全體董事和股東書面報告 期貨公司進入風險預警期，證監會派出機構5個工作日內進行核實10個交易日（10日）期貨交易所聯網交易的，應當于決定之日起10日內報告中國證監會 召開會員大會，應當將會議審議事項于會議召開10日前通知會員；會員大會（股東大會）結束之日起10日內，期貨交易所將大會全部文件報告中國證監會 理事會（董事會/監事會）會議結束之日起10日內，將會議決議等報告中國證監會 任免中層管理人員，應當在決定之日起10日內報告中國證監會 免除首席風險官的職務，應當在作出決定前10個工作日向證監會派出機構報告 期貨從業人員辭職、解聘、被調查，10個工作日內向協會報告15個交易日 調查重大期貨違法行為，限制交易時間不得超過15個交易日 期貨交易所在每季度結束后15個工作日內，繳納前一季度的保障基金 每一季度結束后15日內提交季度工作報告20日 管理機構批準：變更注冊資本 派出機構批準：變更法定代表人、營業場所、負責人、經營范圍 受理證券公司申請介紹業務，證監會20個工作日內做出決定

6.?

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? 30個交易日（1個月內）調查重大期貨違法行為，案情復雜的，限制交易時間不得超過30個交易日 期貨交易所在本辦法實施之日起1個月內，將繳納的啟動資金劃入保障基金專戶 每一結束后30日內提交工作報告 許可證正本或副本遺失，期貨公司應當在30日內在中國證監會指定的報刊上聲明作廢 高管委派30個工作日內辦理任職手續，否則任職資格失效 首席風險官提出辭職，應當提前30日向董事會提出申請

7.2個月

? 管理機構批準：除變更資本的期貨公司其他事項

? 派出機構批準：設立或終止境內分支機構

? 申請金融期貨經紀業務資格，申請日前2個月的風險監管指標符合要求

8.3個月內

? 國務院期貨監督管理機構在受理結算業務資格申請之日起3個月內做出決定

? 期貨許可證業務注銷：超過3個月未營業

? 期貨公司申請設立營業部：提交前3個月月末的風險監管報表

? 終了后的3個月內報送風險監管報表，月度的7個工作日內報送

? 風險指標優于預警標準并連續保持3個月的，風險預警期結束

9.6個月

? 國務院期貨監督管理機構受理期貨公司設立申請之日起6個月內做出決定

? 代為履行職責的時間不得超過6個月

? 證券公司申請介紹業務資格，應當在申請日前6個月各項風險控制指標符合規定標準，特殊的前2個月符合規定

10.1年

? 會員大會（股東會）每年召開一次

? 期貨公司設立營業部，近1年內未因違法違規受到行政處罰

? 法定代表人自本辦法實施之日起1年內需取得期貨從業人員資格

11.2年

? 期貨公司設立、變更、申請金融期貨經紀業務資格，高管人員、實際控制人等2年內未

受過刑事處罰或者禁入期限屆滿已逾2年

? 高管被證監會及其派出機構認定為不適當人選起2年內，期貨公司不得任用該人，離任

審計報告自其離任之日起3個月內報告證監會備案

? 推薦人簽署的意見具有虛假陳述，2年內不再受理該推薦人的推薦意見

? 高管人員至少每2年參加1次協會業務培訓

? 取得從業職格或被注銷從業資格人員連續2年未在機構中職業的，應參加后續職業培訓

12.3年

? 設立期貨公司條件之一：主要股東及實際控制人最近3年無重大違法違規記錄 ? 普通董事、監事具有專業經驗3年以上，或者經濟管理工作5年以上

? 不得申請監事、董事和高管人員：因違法行為被整頓的金融機構的負有責任的主管人員

未逾3年

? 期貨從業人員從業資格申請：3年內未受過行政刑事處罰，未被撤銷期貨從業資格 ? 從業人員違反事項情節嚴重的，撤銷其從業資格并在3年內拒絕受理其從業申請

13.5年

1.不得擔任期貨交易所負責人及財務人員：被解除職務之日起未逾5年；被撤銷資格之日

起未逾5年；

2.獨立董事具有專業經驗5年以上

3.董事長、監事會主席、總經理、副總經理、財務負責人：專業經驗5年以上，或者期貨

業務經驗3年以上，其他金融業務4年以上

4.風險監管報表的保存期限不得少于5年

5.證券公司介紹業務文件資料的保管期限不得少于5年

14.其他

6.客戶資料、交易數據等、首席風險官的工作底稿和記錄：至少保存20年

二、百分比總結

1.申請成立期貨公司，出資的貨幣資金比例不低于85%

2.5%股份以上變動，期貨公司董事辦理事情需要國務院期貨監督管理機構批準

3.保證金收取比例低于標的額20%為變相期貨交易：

4.保障基金的啟動資金由期貨交易所從其積累的風險準備金中按照截止2006年12月31日風

險準備金賬號總額的15%繳納形成5.后續資金的來源：

期貨交易所按其向期貨公司會員收取的交易手續費的3%繳納

期貨公司從其收取的交易手續費中按照代理交易額的千萬分之五到十的比例繳納

6.對期貨投資者的保證金損失，保障基金按照下列的原則予以補償；

對個人投資者損失在10萬以下全部補償，超過的10萬部分按照90%補償

對于機構投資者在10萬以下全部補償，超過10萬的部分按照80%補償

7.有價證券沖抵的金額不得高于如下標準：

有價證券基準即使價值的80%

會員在期貨交易所專用結算賬戶中實有貨幣資金的4倍

8.期貨交易所應當按照手續費收入的20%的比例提取風險準備金。

9.期貨交易所涉及占其凈資產10%以上或者對其經營風險由較大影響的訴訟，向證監會報告

10.持有公司5%以上股份的股東具備下面情況：實收資金和凈資產均不低于3000萬 持續經營2

年。其中一年盈利 或者實收資金和資本均不低于2億元，凈資產不低于實收資本50% 或者負債低于凈資產的50%

11.持有公司100%股份的股東，凈資產不低于10億元股東不適用凈資本或者類似指標凈資產不

得低于15億元。

12.期貨公司有下列的需要證監會批準：

單個股東持股比例增加到5%以上 或者關聯關系的股東合并在5%以上

持有5%以上 的股東出讓股權

13.未經證監會批準 任何人不得擅自持有5%以上的期貨公司股權，否則處以3萬以下罰款

14.持有或者控制公司5%以上股權的單位期貨公司前5名股東與期貨公司存在業務聯系或者利

益的機構，不得擔任獨董

15.境外人士擔任經理層比例不超過管理層的30%

16.期貨公司應當持續符合以下風險監管指標標準：

凈資本不得低于1500萬

凈資本不得低于客戶權益總額的6%

凈資本按照營業部數量平均折算額 不得低于300萬

凈資本與凈資產的比例不低于40%

流動資產和流動負債的比例不得低于100%

負債與凈資產的比例不得高于150%

17.客戶權益總額與其代理結算的非結算會員權益或者非結算會員客戶權益之和的6%

18.規定不得低于一定標準，其預警標準是規定標準的120% 不得高于 的80%

19.重大業務指的是指標發生10%以上變化的業務

20.本辦法所說的風險監控指標是：

凈資本不低于12億元

流動資產余額不低于流動負債余額的150%

對外擔保或者負債之和不高于凈資產的10%，證券公司發債提供的反擔保除外

凈資本不低于凈資產的70%

三、處罰條例總結

注意：重點記住通用的處罰規定，對于特殊的處罰有時間再看

1.對人：對直接負責的主管人員和其他直接責任人員處1萬元以上10萬元以下的罰款

2.對機構：對期貨交易所、非期貨公司結算會員、期貨公司、交割倉庫處違法所得1倍以上5倍以下的罰款；違法所得不滿10萬元的，并處10萬元以上50萬元以下的罰款，不足20萬元的處20-100萬罰款

3.記住幾個3萬元罰款：

? 對未經允許持有5%股權的 處以3萬以下罰款

? 對未辦理交易開戶手續的進行交易的或者把客戶資金賬號交易編碼交給他人的給予3

萬以下的罰款

? 會計事務所、律師事務所 財產評估機構等中介結構不按照規定履行報告義務的處以3

萬以下罰款。對直接的負責人處以3萬以下罰款。

附具體處罰條例（highlight部分為特殊處罰規定）：

1.期貨交易所，非期貨公司結算會員有下列行為處以1-5倍；罰款，不滿10萬的處以10-50萬，情節嚴重的停業整頓（針對組織的處罰）：

允許會員在保證金不足的情況下交易

直接或者間接參與期貨交易，或者從事無關的業務

違規收取保證金 或者挪用

偽造，涂改或者不按規定保存期貨交易 結算 交割資料

未建立或者未執行當日無負債結算漲跌停板 持倉限額和大戶持倉報告制度

拒絕或者妨礙國家檢查

對于直接的負責主管人員處以1-10萬的罰款

2.期貨公司有以下行為之一的責令改正，沒收違法所得，處以1-3倍的罰款，不滿10萬的，處以10-30W的罰款。情節嚴重 整頓或者吊銷營業執照：

接收不合規定的委托，允許客戶在保證金不足下交易，任用不具資格人員，從事合期貨無關的活動，從事期貨自營業務

為其股東 實際控制人提供融資或者對外 擔保。違反國家有關保證金安全存管監控的規定。不按照規定履行報告義務和文件資料，交易軟件結算軟件部符合規定要求的，不按照規定使用風險準備金。偽造 編造 出租 出借買賣期貨業務許可證

進行混碼交易的。

拒絕妨礙國家檢查

對于直接負責人處以1-5萬罰款，情節嚴重暫停任職資格和從業資格

3.期貨公司有下列欺詐客戶行為之一的，處以1-5倍的罰款，不滿10萬的處以10-50萬的罰款。情節嚴重吊銷執照

向客戶做獲利保證或者不給客戶出示風險說明書，在經紀業務中與客戶分享利益 共擔風險

不按照客戶規定擅自進行期貨交易

不把交易的指令下達到交易所

給客戶做出盈利的承諾，隱瞞重要事項或者是使用其他不正當的手段 誘騙客戶發出交易指令。

挪用客戶保證金。沒有按照規定在銀行開立保證金賬戶或者違規劃轉客戶的保證金 對于直接負責人 處以1-10萬元罰款 情節嚴重暫停撤銷任職資格

4.期貨交易內幕信息知曉人員利用內幕消息交易：

沒收違法所得，處以1-5倍罰款。不滿10萬的處以10-50萬的罰款，單位從事內幕交易的對直接負責人處以3-30萬的罰款

5.任何的單位或者個人有以下行為的，處以1-5倍的罰款，不足20萬的處20-100萬的罰款：

單獨或者合謀集中資金和持倉優勢或者利用信息優勢聯合或者連續買賣合約，操縱期貨交易價格。

串通、事先約好互相進行期貨交易 影響期貨交易價格和交易量。

以自己為對象 自買 自賣 影響價格和交易量

為影響期貨市場的行情 囤積現貨。

對于直接負責人處以1-10萬罰款

5.交割倉庫限制交割倉庫商品的出庫和入庫：處以1-5倍罰款，不足10萬處10-50萬罰

款。對直接的負責人處以1-10萬罰款

6.國有和國有控股企業用信貸資金，財政資金進行期貨交易的處以1-5倍的罰款，不足20萬處以20-100萬的罰款

對于直接負責人處以1-10萬罰款

7.期貨公司交易軟件，結算軟件供應商拒不配合國務院期貨監督管理機構調查，或不提供軟件資料或者虛假重大遺漏的處以3-10萬罰款

對于負責人處以1-5萬罰款

8.會計事務所，律師事務所 財產評估機構等中介服務機構所出具資料虛假 誤導或者重大遺漏的。處以1-5倍罰款

對直接負責人處以3-10萬罰款。

9.期貨交易所有下列行為之一的處以1-5倍罰款不滿10W處以10-50萬，對直接負責人處以1-10萬罰款：

未經批準變更名稱或者注冊資金，設立分所和其他交易場所

違反有價證券沖抵保證金制度。不按照規定對會員進行檢查。未建立和執行客戶交易編碼制度，保證金制度

10.對未經允許持有5%股權的 處以3萬以下罰款

11.對未辦理交易開戶手續的進行交易的或者把客戶資金賬號交易編碼交給他人的給予3萬以下的罰款

12.會計事務所、律師事務所 財產評估機構等中介結構不按照規定履行報告義務的 處以3萬以下罰款。對直接的負責人處以3萬以下罰款。

13.期貨公司有下列行為之一的處以：1-3倍罰款未滿10萬的是10-30萬。

未按照規定繳存 擔保金 結算準備金

對股東減低風險管理要求

合資 聯營 合作設立營業部或者承包出租給他人。

占用客戶保證金

不配合、阻礙證監會調查

14.期貨公司下列行為之一的處以：1-5倍罰款未滿10萬的是10-50萬。

發布虛假廣告虛假宣傳 誘騙客戶參與期貨交易

不按照規定變更或者撤銷期貨保證金賬戶，或者不按照規定的方式向客戶披露期貨保證金賬戶信息。