第一篇：第四章 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

第四章 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

一、外匯風(fēng)險(xiǎn)概念：

一個(gè)組織、經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人的以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)（債券、權(quán)益）與負(fù)債（債務(wù)、義務(wù)），因外匯匯率波動(dòng)而引起其價(jià)值上漲或下降的可能即為外匯風(fēng)險(xiǎn)。

二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成因素

1、本幣

2、外幣

3、時(shí)間

三、外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類

1、交易風(fēng)險(xiǎn)：指外匯匯率的波動(dòng)，國(guó)際企業(yè)最主要（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中）

2、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)：指由于匯率波動(dòng)引起資產(chǎn)負(fù)債表中某些外匯項(xiàng)目金額的變動(dòng)（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)結(jié)果中）

3、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：未來收益潛在風(fēng)險(xiǎn)（預(yù)期經(jīng)營(yíng)收益中）

四、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的一般方法

1、做好計(jì)價(jià)貨幣的選擇（貨幣選擇）

1）計(jì)價(jià)貨幣從優(yōu)法（出口選硬幣，進(jìn)口選軟幣）

2）提前收付或拖延收付法3）平衡法

4）組對(duì)法5）多種貨幣組合法

6）本幣計(jì)價(jià)法7）調(diào)整價(jià)格法

2、采取保值措施（保值措施）

1)黃金保值條款2)外匯保值條款3)綜合貨幣保值條款。

3、根據(jù)實(shí)際情況選用結(jié)算方式（結(jié)算方式）

4、利用外匯與借貸投資業(yè)務(wù)（外匯業(yè)務(wù)）

1)即期合同法2)遠(yuǎn)期合同法3)掉期合同法4)借款法5)投資法

5、簽訂貿(mào)易協(xié)定，采取易貨貿(mào)易（易貨貿(mào)易）

五、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的基本方法

1、遠(yuǎn)期合同法

2、BSI法（借款→即期合同→投資法）

1）應(yīng)收外匯賬款時(shí)：

借外幣→做即期交易→換本幣→投資→收益→還銀行

2）應(yīng)付外匯賬款時(shí)：

借本幣→做即期交易→換外幣→投資→收益→換回本幣

步驟：①在應(yīng)收外匯賬款的情況下（出口商）：

a.借入與應(yīng)收外匯相同數(shù)額的外幣；b.做即期，以借入的外幣換本幣； c.用換回的本幣進(jìn)行投資，目的是收入，抵消借款費(fèi)用

②在應(yīng)付外匯賬款的情況下（進(jìn)口商）：

a.借入本幣，做即期換外幣，進(jìn)行投資，目的是獲得利息

3、LSI法（提前收付→即期合同→投資法）

1）應(yīng)收外匯賬款時(shí)：

（折扣）→提前收取貨款→做即期交易→換回本幣→投資→收益

2）應(yīng)付外匯賬款時(shí)：

借本幣→做即期交易→換外幣→提前支付→對(duì)方給折扣

步驟：①在應(yīng)收外匯賬款的情況下（出口商）：

a.提前收取款項(xiàng)；b.收回的錢，做即期，換本幣；c.用本幣投資

②在應(yīng)收外匯賬款的情況下（進(jìn)口商）：

a.借本幣；b.做即期，換本幣，提前支付，目的是獲得折扣

第二篇：外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是指涉外經(jīng)濟(jì)主體對(duì)外匯市場(chǎng)可能出現(xiàn)的變化采取相應(yīng)的對(duì)策，以避免匯率變動(dòng)可能造成的損失。

一、外匯交易風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)部措施

（一）簽訂合同時(shí)可采取的防范措施

（1）做好計(jì)價(jià)貨幣的選擇：

①本幣計(jì)價(jià)：適用于貨幣可自由兌換的國(guó)家。

②收硬付軟：出口、外幣債權(quán)爭(zhēng)取使用硬幣，進(jìn)口、外幣債務(wù)爭(zhēng)取使用軟幣。③多種貨幣計(jì)價(jià)法（軟硬搭配）

（2）調(diào)整價(jià)格法：可以減輕但無法消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。

（3）在合同中加列貨幣保值條款。

貨幣保值是指選擇某種與合同貨幣不一致的、價(jià)值穩(wěn)定的貨幣，將合同金額轉(zhuǎn)換用所選貨幣來表示。

A.外匯保值條款出口合同中規(guī)定：以硬幣保值，以軟幣支付。支付時(shí)按硬幣與軟幣匯率的變動(dòng)幅度，相應(yīng)調(diào)整支付金額。

B.綜合貨幣單位保值條款：綜合貨幣單位（如特別提款權(quán)）是由一定比重的硬幣和軟幣搭配組成，因此，其價(jià)值較穩(wěn)定，以其保值可以減緩風(fēng)險(xiǎn)。

（二）提前或拖延收付：

即根據(jù)有關(guān)貨幣對(duì)其他貨幣匯率的變動(dòng)情況，更改該貨幣收付日期。

（三）配對(duì)管理：使外幣的流入和流出在幣種、金額和時(shí)間上相互平衡的作法。

（1）平衡法：指在同一時(shí)期內(nèi)，創(chuàng)造一個(gè)與存在風(fēng)險(xiǎn)相同貨幣、相同金額、相同期限的資金反方向流動(dòng)。

（2）組對(duì)法：某公司具有某種貨幣的外匯風(fēng)險(xiǎn)，它可創(chuàng)造一個(gè)與該種貨幣相聯(lián)系的另一種貨幣。

（四）沖銷法（凈額結(jié)算）

沖銷法指跨國(guó)公司子公司經(jīng)常采用的，對(duì)其內(nèi)部貿(mào)易所產(chǎn)生的應(yīng)收款和應(yīng)付款進(jìn)行相互抵消，僅定期清償?shù)窒蟮膬纛~部分，從而減少了凈敞口頭寸的存在。

二、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的外部措施

外部管理是當(dāng)內(nèi)部管理不足以消除凈外匯頭寸時(shí)，利用金融市場(chǎng)（外匯市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)）進(jìn)行避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的交易。

（1）外匯市場(chǎng)（遠(yuǎn)期外匯交易、外幣期貨、外幣期權(quán)、掉期交易）的套期保值。

（2）貨幣市場(chǎng)的套期保值是指通過貨幣市場(chǎng)上的借貸來抵消已有的債權(quán)和債務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的基本方法：

1.遠(yuǎn)期合同法

2.借款—即期合同—投資法

3.提前收付—即期合同—投資法

第三篇：外匯資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)管理探討

外匯資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)管理探討

國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行(除中行外)基本是在上世紀(jì)90年代后半期開始進(jìn)行外匯投資、嘗試國(guó)際市場(chǎng)運(yùn)作的，總體特點(diǎn)是：經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，創(chuàng)新不足，被動(dòng)投資，主動(dòng)管理不足。隨著WTO過渡期臨近結(jié)束、國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)性的日益加劇，外匯資產(chǎn)組合的穩(wěn)健運(yùn)行面臨著越來越大的挑戰(zhàn)，它直接關(guān)系到各行境外資金的安全性、流動(dòng)性和盈利性。

一、資產(chǎn)組合的概念及其面臨的風(fēng)險(xiǎn)要素

資產(chǎn)組合是由各類單項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成的集合。從收益水平上看，資產(chǎn)組合收益率即為各單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均值；從風(fēng)險(xiǎn)水平上看，由于各單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)要素間具有不同的相關(guān)性，因而只要管理得當(dāng)，資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)水平將小于各單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)水平的加權(quán)平均值。根據(jù)巴賽爾委員會(huì)1994年風(fēng)險(xiǎn)管理研究報(bào)告，資產(chǎn)組合主要面臨五項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，即市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（匯、利率、指數(shù)等的變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)），信用風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，操作風(fēng)險(xiǎn)(業(yè)務(wù)系統(tǒng)、人為錯(cuò)誤、不完善的內(nèi)控等)，法律風(fēng)險(xiǎn)。這五類風(fēng)險(xiǎn)中，前兩類屬于業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的目的在于獲利；后三類風(fēng)險(xiǎn)屬于從屬風(fēng)險(xiǎn)，即承擔(dān)這些風(fēng)險(xiǎn)不能產(chǎn)生利潤(rùn)，但這些風(fēng)險(xiǎn)隨著業(yè)務(wù)的開展而不可避免地發(fā)生。

二、國(guó)外同業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)

筆者認(rèn)為，最根本的一條經(jīng)驗(yàn)就是，各類金融風(fēng)險(xiǎn)之間不是孤立的，在一定市場(chǎng)條件下將會(huì)互相轉(zhuǎn)化，因而要想實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，就必須使用持續(xù)性的方法、系統(tǒng)和數(shù)據(jù)在各業(yè)務(wù)部門、各風(fēng)險(xiǎn)要素間實(shí)行一體化的風(fēng)險(xiǎn)管理。根據(jù)國(guó)際同業(yè)的具體實(shí)踐，一體化的風(fēng)險(xiǎn)管理主要包含以下三大支柱：

1．統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)管理政策。風(fēng)險(xiǎn)管理政策包含兩個(gè)層面，其一是風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)，其二是風(fēng)險(xiǎn)承受限額。

2．統(tǒng)一的方法論。即在統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)管理政策基礎(chǔ)上，制定具有一致性的分析方法和數(shù)學(xué)模型，對(duì)資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)、資本成本、頭寸損益等指標(biāo)進(jìn)行測(cè)算。

3．統(tǒng)一的基礎(chǔ)性支持。基礎(chǔ)性支持主要包括組織構(gòu)架、薪酬管理、敞口限額管理、專家隊(duì)伍建設(shè)、電腦軟硬件系統(tǒng)等，這是確保風(fēng)險(xiǎn)管理政策和方法論能夠得到有效實(shí)施的配套措施。

三、農(nóng)業(yè)銀行外匯資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)踐

農(nóng)業(yè)銀行真正參與國(guó)際市場(chǎng)投資是上世紀(jì)末，截至2004年底，投資規(guī)模已達(dá)122億美元，投資產(chǎn)品82個(gè)，平均收益率L＋120，投資的平均評(píng)級(jí)為AA。總體看風(fēng)險(xiǎn)可控,收益較好。同時(shí)，參照國(guó)際慣例，在主管外匯資產(chǎn)業(yè)務(wù)的國(guó)際部建立了一套前、中、后臺(tái)相互獨(dú)立、彼此制約的資產(chǎn)組合控管體系，2003年又設(shè)立了風(fēng)險(xiǎn)管理小組，由總經(jīng)理任組長(zhǎng)，從宏觀層面統(tǒng)一負(fù)責(zé)資產(chǎn)組合各風(fēng)險(xiǎn)要素的優(yōu)化管理。具體體現(xiàn)在：

（一）在宏觀方面的管理

1．集約化的交易決策。一是每年年初制定全年資產(chǎn)組合運(yùn)作策略，為交易提供總體框架；二是每季度定期舉行組合運(yùn)作決策例會(huì)，評(píng)估上期組合營(yíng)運(yùn)情況,制定并調(diào)整下期策略：三是季度期間，如市場(chǎng)走勢(shì)發(fā)生意外變化，則立即舉行組合運(yùn)作決策特別會(huì)議，對(duì)本季度運(yùn)作策略進(jìn)行必要調(diào)整。

2．統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告。中臺(tái)負(fù)責(zé)對(duì)資產(chǎn)組合的持續(xù)期、VaR以及市值波動(dòng)進(jìn)行定量分析，定期向風(fēng)險(xiǎn)管理小組提交組合運(yùn)行情況的書面報(bào)告，風(fēng)險(xiǎn)管理小組以此作為策略調(diào)整的重要依據(jù)。

3．統(tǒng)一的授權(quán)授信管理。風(fēng)險(xiǎn)管理小組以為單位，對(duì)資產(chǎn)組合的交易授權(quán)程序和交易對(duì)手授信額度進(jìn)行審查，確保其符合國(guó)際部的總體風(fēng)險(xiǎn)管理政策。

（二）在微觀方面的管理

1．市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理。應(yīng)用彭博PTS系統(tǒng)和路透KONDOR+系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的量化管理：一是實(shí)時(shí)進(jìn)行敞口頭寸的市值重估，確保止損限額的有效執(zhí)行；二是每周計(jì)算資產(chǎn)組合持續(xù)期，確保與經(jīng)營(yíng)策略的一致性；三是運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VaR）和壓力測(cè)試（Stress Testing）定期對(duì)不可預(yù)期的潛在損失進(jìn)行概率測(cè)算。

2．信用風(fēng)險(xiǎn)管理。一是實(shí)行交易對(duì)手額度控制：二是實(shí)行交易對(duì)手信用質(zhì)量控制，只能與一定評(píng)級(jí)水平以上（穆迪/標(biāo)準(zhǔn)普爾A3/A-以上）的交易對(duì)手進(jìn)行交易;三是對(duì)資產(chǎn)組合涉及的信用體進(jìn)行實(shí)時(shí)信用狀況監(jiān)測(cè)。

3．操作風(fēng)險(xiǎn)管理。在操作風(fēng)險(xiǎn)的管理上，通過建章立制，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)組合管理規(guī)范化：一是制定詳細(xì)的前、中、后臺(tái)業(yè)務(wù)操作規(guī)程，做到在各個(gè)操作環(huán)節(jié)上有章可循：二是實(shí)行逐級(jí)授權(quán)管理。國(guó)際部在總行授權(quán)范圍內(nèi)，以為單位對(duì)前臺(tái)交易員進(jìn)行書面轉(zhuǎn)授權(quán)，并根據(jù)需要變更或取消授權(quán)，人員離開授權(quán)崗位時(shí)權(quán)限自動(dòng)失效，超權(quán)限業(yè)務(wù)必須逐級(jí)申請(qǐng)直至有權(quán)級(jí)別。

4．法律風(fēng)險(xiǎn)管理。為防范與交易對(duì)手間的法律風(fēng)險(xiǎn)，衍生交易控制在與之簽訂了協(xié)議的交易對(duì)手進(jìn)行，如ISDA主協(xié)議、TBMA/ISMA協(xié)議等。由于風(fēng)險(xiǎn)管理措施得當(dāng)，農(nóng)行開展外匯資產(chǎn)組合業(yè)務(wù)以來從未發(fā)生任何資金風(fēng)險(xiǎn)。

四、加強(qiáng)外匯資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)管理的設(shè)想和建議 根據(jù)金融風(fēng)險(xiǎn)管理理論、國(guó)內(nèi)外銀行的實(shí)踐以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求，對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行外匯資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)管理工作提出如下設(shè)想和建議：

（一）成立風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì),構(gòu)建一體化的風(fēng)險(xiǎn)管理體系

1．風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)是全行最高風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，由行長(zhǎng)任主席；委員會(huì)成員應(yīng)盡量選用各業(yè)務(wù)領(lǐng)域的專家而非各部門主管，從而體現(xiàn)一定的獨(dú)立性。風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)負(fù)責(zé)制定全行的風(fēng)險(xiǎn)管理政策、制度和風(fēng)險(xiǎn)限額指標(biāo)，對(duì)重大風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)進(jìn)行討論并向業(yè)務(wù)部門提出風(fēng)控措施建議，定期向行務(wù)會(huì)/董事會(huì)提交風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告。

2．資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理部門應(yīng)承擔(dān)中臺(tái)的職責(zé), 負(fù)責(zé)對(duì)全行風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行日常監(jiān)測(cè)管理，同時(shí)，應(yīng)對(duì)總行業(yè)務(wù)部門和分行派駐風(fēng)險(xiǎn)官，實(shí)現(xiàn)對(duì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的獨(dú)立監(jiān)控。該部門還應(yīng)就一般風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)向有關(guān)部門和分行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)警示，定期和不定期向風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)提交風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告。

3．派駐的風(fēng)險(xiǎn)官負(fù)責(zé)所在單位風(fēng)險(xiǎn)管理工作，并定期和不定期向總部提交風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告。

（二）加強(qiáng)技術(shù)系統(tǒng)建設(shè)，建立風(fēng)險(xiǎn)管理的量化指標(biāo)管理

1．實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)大集中。沒有數(shù)據(jù)大集中，就不可能實(shí)現(xiàn)總行層面上的一體化風(fēng)險(xiǎn)管理。為此，各行總行應(yīng)進(jìn)一步加快系統(tǒng)建設(shè)步伐，盡快實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)掌握業(yè)務(wù)部門和分行業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的目標(biāo)。

2．建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理量化指標(biāo)。現(xiàn)代化的風(fēng)險(xiǎn)管理必須建立在數(shù)量化模型的基礎(chǔ)之上。一是盡快引進(jìn)國(guó)際上先進(jìn)的前中后臺(tái)系統(tǒng)，并在選系統(tǒng)過程中，將風(fēng)險(xiǎn)模型的質(zhì)量作為系統(tǒng)選型的重要參考因素；二是要利用外購系統(tǒng)的機(jī)會(huì)重點(diǎn)引進(jìn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的VaR模型、Shortfall模型等，并組織專門力量對(duì)VaR模型進(jìn)行有效性測(cè)試，確保基礎(chǔ)性指標(biāo)的準(zhǔn)確性；三是要引入Key Rate Duration、Spread Duration、Volatility等風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，使風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)體系進(jìn)一步得到完善。

（三）積極探索以經(jīng)濟(jì)資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)管理模式

經(jīng)濟(jì)資本是指銀行可用以承擔(dān)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的自有資金。近年來，經(jīng)濟(jì)資本越來越成為國(guó)外同業(yè)實(shí)現(xiàn)資本約束型經(jīng)營(yíng)模式和實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)量化管理的核心，在業(yè)務(wù)系統(tǒng)及其風(fēng)險(xiǎn)模型構(gòu)建基礎(chǔ)上，完全有必要，也有可能在外匯資產(chǎn)組合運(yùn)作中嘗試經(jīng)濟(jì)資本約束型的風(fēng)險(xiǎn)管理。設(shè)想如下：

1．每年年初計(jì)算用于支撐總行自身風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的資本量。具體方法是：將總行持有的營(yíng)運(yùn)資金視為總行外匯資本金,將總行外匯資本金扣除分行不良貸款凈額及正常貸款風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備后，剩余金額即是支撐總行自身外匯風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的資本量—總行業(yè)務(wù)資本。2．將總行業(yè)務(wù)資本量設(shè)定為外匯資產(chǎn)組合VaR值與已計(jì)提撥備值之差的上限，即總行業(yè)務(wù)資本量>=外匯資產(chǎn)組合VaR值已計(jì)提撥備。

3．在年初制定經(jīng)營(yíng)策略時(shí)，同時(shí)要對(duì)VaR值等風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)的擺布做出決策。

4．期間對(duì)資產(chǎn)組合進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理時(shí)，要時(shí)刻確保總行業(yè)務(wù)資本量>=外匯資產(chǎn)組合VaR值已計(jì)提撥備，同時(shí)保證資金和風(fēng)險(xiǎn)擺布策略的有效執(zhí)行。

通過上述方式，可以使各行外匯資產(chǎn)組合管理逐步從資金拉動(dòng)型轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y本約束型，進(jìn)一步提高集約化經(jīng)營(yíng)的水平。

（四）穩(wěn)步嘗試風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)的業(yè)績(jī)衡量方式

業(yè)績(jī)衡量方式?jīng)Q定了業(yè)務(wù)部門和分行的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值取向，對(duì)于各行國(guó)際市場(chǎng)投資而言，由于市場(chǎng)化程度高，風(fēng)險(xiǎn)輪廓較為清晰，可采用國(guó)外通用的“風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本收益率”（RAROC）和“夏普系數(shù)”（Sharp Ratio）進(jìn)行業(yè)績(jī)考核。

（五）建立完善的后督管理體系,以控制操作風(fēng)險(xiǎn)

應(yīng)制定嚴(yán)格的中、后臺(tái)操作規(guī)程,詳細(xì)規(guī)定交割、審單、復(fù)核、對(duì)帳等流程的及時(shí)、準(zhǔn)確、安全操作。中臺(tái)嚴(yán)格監(jiān)督授權(quán)的執(zhí)行情況。設(shè)立內(nèi)審崗，定期對(duì)前、中、后臺(tái)業(yè)務(wù)進(jìn)行檢查，報(bào)告直達(dá)總經(jīng)理。

（六）進(jìn)一步加強(qiáng)人才培養(yǎng)，打造數(shù)量型的風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)

現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)我國(guó)銀行從業(yè)人員的數(shù)理水平提出了更高的要求，然而從目前情況看，各行現(xiàn)有能夠熟練運(yùn)用數(shù)學(xué)模型進(jìn)行定量分析的人才很少。為此，要進(jìn)一步加大人才培養(yǎng)和引進(jìn)力度，通過多種渠道擴(kuò)大相關(guān)人才隊(duì)伍，為一體化的風(fēng)險(xiǎn)管理提供人力資源保障。

作者系中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行國(guó)際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理

第四篇：商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理論文范文

摘 要: 2005年7月21日中國(guó)人民銀行發(fā)布人民幣匯率形成機(jī)制改革政策，開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。此后，一系列對(duì)外匯制度的改革的策略相繼出臺(tái)。本文通過對(duì)我國(guó)外匯體制改革的進(jìn)程和商業(yè)銀行面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，提出對(duì)商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的一些建議。

關(guān)鍵詞: 體制改革；風(fēng)險(xiǎn)；外匯管理

一、我國(guó)外匯體制的改革

從建國(guó)到現(xiàn)在，隨著外匯體制改革的逐步深化，我國(guó)外匯市場(chǎng)經(jīng)歷了不同的發(fā)展階段，對(duì)商業(yè)銀行的外匯經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)產(chǎn)生了巨大的影響。

新中國(guó)成立到1978年改革開放前，我國(guó)沒有自由交易的公開外匯市場(chǎng)。我國(guó)實(shí)行改革開放之后到1994年，是外匯調(diào)劑市場(chǎng)與官方外匯市場(chǎng)并存的階段。此階段實(shí)行外匯調(diào)劑制度，允許外匯留成單位按照國(guó)家規(guī)定的價(jià)格將外匯轉(zhuǎn)讓給需要用匯的單位來調(diào)劑余缺，商業(yè)銀行依然游離在外匯市場(chǎng)之外，不參與外匯市場(chǎng)交易活動(dòng)。1994年我國(guó)進(jìn)行外匯體制改革，建立了銀行間外匯市場(chǎng)，從此商業(yè)銀行以市場(chǎng)參與者的身份進(jìn)入外匯市場(chǎng)。商業(yè)銀行為企業(yè)辦理結(jié)售匯業(yè)務(wù)后，在銀行間外匯市場(chǎng)進(jìn)行外匯頭寸余缺調(diào)劑。此時(shí)商業(yè)銀行完全是被迫進(jìn)場(chǎng)交易，其行為從屬于政府在經(jīng)常項(xiàng)目開放情況下穩(wěn)定匯率的目標(biāo)，具有政策性業(yè)務(wù)的意義，匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)完全由我國(guó)中央銀行承擔(dān)。

隨著我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，外匯儲(chǔ)備迅速增長(zhǎng)，結(jié)售匯體制也逐步從強(qiáng)制結(jié)售匯向意愿結(jié)售匯轉(zhuǎn)變，外匯市場(chǎng)逐步活躍，商業(yè)銀行與企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)隨之暴露。針對(duì)這種狀況，2003年外匯市場(chǎng)進(jìn)行了一系列的改革：推出遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)、延長(zhǎng)外匯市場(chǎng)交易時(shí)間、允許銀行進(jìn)行雙向交易、增加歐元交易品種。伴隨著外匯市場(chǎng)的發(fā)展，商業(yè)銀行逐步擺脫作為政府實(shí)行經(jīng)濟(jì)政策工具的角色，從自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要出發(fā)，積極主動(dòng)地參與外匯市場(chǎng)交易，以便規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、獲取收益。

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增長(zhǎng)，人民幣利率市場(chǎng)化與自由兌換進(jìn)程的加快，2005年，我國(guó)外匯管理部門對(duì)外匯交易市場(chǎng)和匯率形成機(jī)制又進(jìn)行了一系列改革：5月，外匯市場(chǎng)做市商制度啟動(dòng)；7月，匯率形成機(jī)制調(diào)整，人民幣對(duì)美元升值2%；8月，遠(yuǎn)期結(jié)售匯范圍擴(kuò)大，允許銀行對(duì)客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)......。可以預(yù)見，隨著我國(guó)向靈活匯率制度轉(zhuǎn)變，外匯交易市場(chǎng)的深度和廣度必將進(jìn)一步擴(kuò)大，逐步與國(guó)際金融市場(chǎng)融合，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)也勢(shì)必與外匯市場(chǎng)的聯(lián)系越來越緊密。特別是匯率形成機(jī)制改革對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理影響深遠(yuǎn)。人民幣匯率形成機(jī)制調(diào)整后，匯率的波動(dòng)幅度比過去增大，變動(dòng)頻率比過去加快。

二、商業(yè)銀行面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)

1．商業(yè)銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)及其成因

匯率風(fēng)險(xiǎn)指在一定時(shí)期內(nèi)由于匯率變化導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)主體資產(chǎn)、負(fù)債和收益的不確定性。各國(guó)國(guó)內(nèi)的政治、經(jīng)濟(jì)因素是引起外匯市場(chǎng)供求變化，造成匯率變動(dòng)的最根本原因。商業(yè)銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)主要是由于匯率波動(dòng)的時(shí)間差、地區(qū)差以及幣種和期限結(jié)構(gòu)不匹配等因素造成的，匯率的波動(dòng)導(dǎo)致商業(yè)銀行持有外匯頭寸的價(jià)值發(fā)生變化，形成商業(yè)銀行匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)分為交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)三種類型。

商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的兩個(gè)來源是持有外幣資產(chǎn)負(fù)債和進(jìn)行外匯交易：①隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易往來的迅速發(fā)展，提供更多的外幣融資服務(wù)使得銀行持有更多外幣資產(chǎn)和負(fù)債。②隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，外匯交易日益成為一個(gè)主要的交易品種，銀行根據(jù)外幣價(jià)格的變化進(jìn)行投機(jī)以獲利，使商業(yè)銀行成為外匯市場(chǎng)的主要參與者。為客戶提供外匯服務(wù)和在外匯市場(chǎng)上投機(jī)都使得銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中均產(chǎn)生外匯頭寸。隨著匯率的變化，該頭寸的價(jià)值發(fā)生相應(yīng)變化，造成銀行收益的不確定，表現(xiàn)為匯率風(fēng)險(xiǎn)。

2．目前我國(guó)商業(yè)銀行所面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式

（1）資產(chǎn)負(fù)債的匯率敞口風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)企業(yè)對(duì)外匯需求不斷增加，但我國(guó)商業(yè)銀行外匯資金來源卻沒有相對(duì)增加，外匯資金供應(yīng)緊張，造成商業(yè)銀行向主管部門申請(qǐng)人民幣購買外匯以發(fā)放外匯貸款的現(xiàn)象，這會(huì)導(dǎo)致外匯資產(chǎn)與人民幣負(fù)債之間的敞口風(fēng)險(xiǎn)。

（2）引入OTC交易方式后，商業(yè)銀行結(jié)售匯等中間業(yè)務(wù)匯率風(fēng)險(xiǎn)增加，可能出現(xiàn)平盤價(jià)低于對(duì)客戶結(jié)算價(jià)的情況。

（3）遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)等外匯衍生產(chǎn)品給國(guó)內(nèi)銀行帶來更多風(fēng)險(xiǎn)。

（4）匯率的變動(dòng)也給商業(yè)銀行外匯資本金帶來風(fēng)險(xiǎn)。由國(guó)家通過外匯儲(chǔ)備注資、通過境外上市或引進(jìn)戰(zhàn)略投資者融資形成的外匯資本金容易受匯率波動(dòng)的影響，造成折算成人民幣后的資本數(shù)量發(fā)生變動(dòng)，從而影響資本充足率。3．對(duì)商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)的衡量

對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的衡量應(yīng)從兩個(gè)方面進(jìn)行：首先確定風(fēng)險(xiǎn)敞口，然后衡量在受險(xiǎn)時(shí)期內(nèi)匯率發(fā)生非預(yù)期變動(dòng)的概率和方差。匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口需要確定受險(xiǎn)貨幣、金額和時(shí)間。銀行所持有的每一種外幣的凈受險(xiǎn)頭寸=外匯資產(chǎn)-外匯負(fù)債+買入外匯-賣出外匯=外匯凈資產(chǎn)+凈外匯買入頭寸。受險(xiǎn)時(shí)間內(nèi)未預(yù)期到的匯率變動(dòng)的概率反映了匯率風(fēng)險(xiǎn)的大小，方差反映了匯率波動(dòng)范圍的大小。在一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間和相對(duì)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，銀行在匯率風(fēng)險(xiǎn)中的損失有一個(gè)較為穩(wěn)定的概率。匯率波動(dòng)方差的大小決定了產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)損失的程度。商業(yè)銀行對(duì)匯率的預(yù)測(cè)可以采用基礎(chǔ)因素分析、技術(shù)分析、模型預(yù)測(cè)以及主觀分析等方法。在確定風(fēng)險(xiǎn)敞口和匯率變動(dòng)的概率和方差后，可以衡量出商業(yè)銀行在匯率風(fēng)險(xiǎn)中外匯敞口潛在的損失，即等于凈受險(xiǎn)頭寸與匯率波動(dòng)概率的乘積。另外，對(duì)于外匯風(fēng)險(xiǎn)的衡量存在各種計(jì)量方法，如缺口分析、久期分析、外匯敞口分析、敏感性分析、情景分析以及VAR方法等。

三、商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

1．匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的原則

（1）外匯風(fēng)險(xiǎn)管理服從銀行經(jīng)營(yíng)的總體目標(biāo)。一般商業(yè)銀行的目標(biāo)表現(xiàn)為追求利潤(rùn)最大化。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理需要支付一定的成本，并固定未來的收益，避免匯率波動(dòng)的影響。在外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中，收益最大化目標(biāo)要求商業(yè)銀行對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、風(fēng)險(xiǎn)損失和管理成本做出精確的核算并進(jìn)行比較，以此為依據(jù)確定具體的風(fēng)險(xiǎn)管理方法。

（2）商業(yè)銀行在外匯交易中要對(duì)交易的幣種進(jìn)行管理，一般選擇較為熟悉的有完善歷史資料的貨幣、可以自由兌換的貨幣、與原有債權(quán)債務(wù)相匹配的貨幣，或者加列貨幣保值條款。

（3）管理多樣化原則。外匯風(fēng)險(xiǎn)的成因、管理方法和成本多種多樣，所以對(duì)不同外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理措施應(yīng)具體分析，選擇最適合的管理方法。同時(shí)，要注意防止由于考慮不周全而產(chǎn)生的操作風(fēng)險(xiǎn)。

2．匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的方法

商業(yè)銀行對(duì)于匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方法可以通過兩種渠道：①表內(nèi)套期保值，不分別考慮即期交易和遠(yuǎn)期交易的損益，調(diào)整外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口為零，來消除外匯風(fēng)險(xiǎn)影響。但是表內(nèi)套期保值成本較高，同時(shí)通過對(duì)資產(chǎn)負(fù)債的調(diào)整會(huì)對(duì)整個(gè)機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生影響。②表外套期保值，利用遠(yuǎn)期外匯合約、期貨合約、貨幣期權(quán)、掉期、貨幣互換等表外工具建立外匯衍生交易頭寸，使其方向與表內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)相反，規(guī)模相等來消除外匯風(fēng)險(xiǎn)影響。隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展和金融衍生產(chǎn)品的不斷豐富，由于具有更高的準(zhǔn)確性和時(shí)效性、成本優(yōu)勢(shì)和更大的靈活性，利用金融衍生工具進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理開始成為重要方法。

3．我國(guó)商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理建議

（1）加強(qiáng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的重視，加強(qiáng)銀行董事會(huì)和高級(jí)管理層監(jiān)控外匯風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，普及外匯風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管知識(shí)技能，重視和培養(yǎng)外匯專業(yè)人才。

（2）OTC交易方式的引入改變了以往撮合方式中外匯交易中心承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的情況，增加了商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。因此，詢價(jià)交易中做市商銀行應(yīng)加快交易系統(tǒng)、信息系統(tǒng)、風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)建設(shè)，同時(shí)商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)對(duì)交易對(duì)手的授信管理，定期對(duì)交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行重估。

（3）匯率波動(dòng)的頻繁以及人民幣的不斷升值使客戶的匯率風(fēng)險(xiǎn)增加，貸款企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)加大，所以商業(yè)銀行應(yīng)把外匯交易涉及的客戶信用風(fēng)險(xiǎn)納入企業(yè)法人統(tǒng)一授信管理。

（4）衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)不在自身，而是來自操作運(yùn)營(yíng)。由于衍生工具是零和游戲，風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜性高、隱蔽性大、計(jì)量難度大、破壞性大，所以商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)特別重視外匯交易中的操作風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)不斷完善管理政策和程序，注重規(guī)則的實(shí)施，對(duì)于即使產(chǎn)生了收益的違規(guī)操作也加以嚴(yán)肅處罰。加強(qiáng)外匯交易的限額管理，建立超限額預(yù)警機(jī)制，對(duì)未經(jīng)批準(zhǔn)的超限額交易進(jìn)行相應(yīng)處理。

（5）完善商業(yè)銀行的部門和結(jié)構(gòu)。建立與外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門相互獨(dú)立的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理和控制部門；加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)審計(jì)能力，制定合理有效的審計(jì)方法、配備具有外匯專業(yè)知識(shí)的審計(jì)人員。

（6）銀監(jiān)會(huì)加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)的外部監(jiān)管，制定銀行在交易前準(zhǔn)備、交易實(shí)現(xiàn)、確認(rèn)、軋差、結(jié)算、往來賬核對(duì)、財(cái)務(wù)控制等交易流程上應(yīng)遵循的規(guī)定，減少商業(yè)銀行間的惡性競(jìng)爭(zhēng)。

參考文獻(xiàn)

[1] 何飛平，新匯率制度下的商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理[J]，商業(yè)時(shí)代，2006年20期.[2] 劉杰，淺談我國(guó)外匯體制改革與商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理[J]，科技創(chuàng)業(yè)月刊，2007年1期.

第五篇：金融外匯風(fēng)險(xiǎn)

金融外匯風(fēng)險(xiǎn)

一、金融風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)及危害

人類社會(huì)活動(dòng)中的金融風(fēng)險(xiǎn)，主要指在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，由于金融體系和金融制度的問 題，金融政策的失誤以及經(jīng)濟(jì)主體在從事金融活動(dòng)時(shí)因決策失誤，客觀條件變化或其他情況而有可能使資金、財(cái)產(chǎn)、信譽(yù)遭受損失等原因，客觀上會(huì)影響宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，協(xié)調(diào)發(fā)展，導(dǎo)致一國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)停滯甚至倒退。我們把這種風(fēng)險(xiǎn)稱為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的金融風(fēng)險(xiǎn)。其主要表現(xiàn)和危害：

1、信用風(fēng)險(xiǎn)。廣義地講，信用風(fēng)險(xiǎn)是指借款人或債券發(fā)行人不能到期履行債務(wù)，償還 借款的風(fēng)險(xiǎn)。其結(jié)果就是債權(quán)人將遭受部分或全部損失。

2、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指市場(chǎng)利率或價(jià)格逆向變化對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債價(jià)值，收益及整個(gè)金融狀況的影響。這種風(fēng)險(xiǎn)的影響是以凈利潤(rùn)或資產(chǎn)凈值的減少來衡量的。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一般包括利率風(fēng)險(xiǎn)，匯率風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

3、操作性風(fēng)險(xiǎn)。這是指由于金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部信息系統(tǒng)和內(nèi)控系統(tǒng)出現(xiàn)問題而使其遭受損 失的可能性。這種風(fēng)險(xiǎn)的主要原因是：缺乏嚴(yán)格有效的內(nèi)控措施，人為的錯(cuò)誤。

4、信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，有許多原因或因素都可能使金融機(jī)構(gòu)的信譽(yù)遭受損失。在實(shí)際生活中，金融機(jī)構(gòu)違反有關(guān)法規(guī)，資產(chǎn)質(zhì)量低下，不能支付到期債務(wù)，不能向公眾提供高質(zhì)量的金融服務(wù)以及管理不善等，都可能受到社會(huì)公眾的懷疑和指責(zé)，從而帶來信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。

上述這些金融風(fēng)險(xiǎn)是相互影響，相互轉(zhuǎn)化的，如果不能及時(shí)化解就會(huì)給金融業(yè)帶來影響。假如這些風(fēng)險(xiǎn)累積到一定程度，也會(huì)影響宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行，釀成對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)造成重大影響的金融危機(jī)。1997年以來的亞洲金融危機(jī)就是一個(gè)例證。這場(chǎng)震驚世界的金融危機(jī)歷時(shí)已超過一年，席卷了東南亞各國(guó)，進(jìn)而波及韓、日、俄及世界其他國(guó)家和地區(qū)，對(duì)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成嚴(yán)重危害。

二、金融風(fēng)險(xiǎn)的原因

金融業(yè)所經(jīng)營(yíng)的商品是一種特殊的虛擬商品，如銀行存款、債券、股票、期貨和保險(xiǎn)等，它們的共同特征就是以信用為基礎(chǔ)。信用就是以將來某個(gè)時(shí)候兌現(xiàn)為條件能夠履行跟人約定的事情而取得的信任。但這種信任將來總有不確定的一面，這就決定了經(jīng)營(yíng)該商品的金融業(yè)自始至終要冒較高損失和失敗的風(fēng)險(xiǎn)。雖然各國(guó)國(guó)情不同，但引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)都有一

些共同的原因：（1）投資過熱、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理。（2）匯率僵化和國(guó)際游資的沖擊。（3）過份依賴外來投資和國(guó)際市場(chǎng)。（4）金融監(jiān)管不力和金融秩序混亂。（5）國(guó)際金融投資商興風(fēng)作浪。結(jié)合我國(guó)的金融業(yè)進(jìn)行分析：我國(guó)金融業(yè)運(yùn)行中也存在著不容忽視的金融隱患。具體反映在以下幾個(gè)方面：

1、金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)普遍淡漠。我國(guó)在新中國(guó)成立后50年來，在共產(chǎn)黨的領(lǐng)導(dǎo)下，人民幣幣值穩(wěn)定，金融機(jī)構(gòu)運(yùn)轉(zhuǎn)正常，人們沒有嘗到金融危機(jī)的滋味。改革開放以來，我國(guó)雖然也出現(xiàn)過通貨膨脹、利率調(diào)整、股市動(dòng)蕩等現(xiàn)象，但還未讓人們感到有切膚之痛，人們的金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)普遍淡漠，尤其是一些領(lǐng)導(dǎo)干部，只重視發(fā)展經(jīng)濟(jì)，從不過問金融安全，甚至盲目投資，大腳大手花錢，報(bào)喜不報(bào)憂，把大量金融隱患置于腦后，漠然處之。

2、最大的金融風(fēng)險(xiǎn)來自于銀行體系本身。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1996年底，我國(guó)銀行對(duì)國(guó)有企業(yè)貸款中的呆帳、壞帳已達(dá)人民幣一萬多億元，幾乎三倍于銀行的自有資產(chǎn)，國(guó)有企業(yè)拖欠銀行的利息就超過一千億元；國(guó)有銀行的貸款70％投向國(guó)有企業(yè)，國(guó)有企業(yè)的負(fù)債70％來自國(guó)有銀行貸款；目前我國(guó)有近70％的國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損；若不是國(guó)有銀行在人民群眾中的良好信譽(yù)，吸引了城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款38520億元，才得以使國(guó)民經(jīng)濟(jì)和金融業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，否則銀行體系本身的一般運(yùn)轉(zhuǎn)都較為困難。

3、我國(guó)企業(yè)改革和金融中的局限性加大了金融風(fēng)險(xiǎn)的累積。我國(guó)的企業(yè)改革和金融改革正在深入進(jìn)行，在目前的國(guó)有企業(yè)戰(zhàn)略性改組中，不少國(guó)有虧損企業(yè)破產(chǎn)拍賣后的資金主要用于安置退休和失業(yè)人員，銀行的欠債連個(gè)零頭都收不回來。

4、非法集資屢禁不止。大批國(guó)有企業(yè)欠債不還，銀行有錢也不愿再借給他們，寧可投資國(guó)債賺息，或把資金投放股票、期貨市場(chǎng)賺錢。1992年和1993年的投資熱、房地產(chǎn)熱、股票熱曾風(fēng)糜一時(shí)，一些單位和個(gè)人搞亂拆借、亂集資，亂設(shè)金融機(jī)構(gòu)，引起金融秩序混亂。

5、對(duì)外來資金監(jiān)管不力。改革開放以來，國(guó)家鼓勵(lì)各部門積極引進(jìn)外資，一些人急功近利，良莠不分地把一些被人們稱為“引致貧困性的外來投資”，如把殘酷掠奪性投資（掠 奪緊缺資源產(chǎn)品）、蒙騙性投資（轉(zhuǎn)讓國(guó)際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)力差的產(chǎn)品和技術(shù)）、壟斷性投資（出口 渠道壟斷、關(guān)鍵部件和技術(shù)保密、短期資本控制證券）、較隱蔽的損害性投資（投資與腐

朽勢(shì)力勾結(jié)）等盲目引進(jìn)。這些投資對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展并無裨益，相反，接受這種投資越多，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展越不利，引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)就越大。

三、防范與規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

第一，加強(qiáng)全民特別是領(lǐng)導(dǎo)干部的金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)教育。防范金融風(fēng)險(xiǎn)，首先要從教育入手，要在全社會(huì)廣泛深入開展金融知識(shí)，金融法規(guī)政策教育。全體金融職工，尤其是各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)干部要帶頭學(xué)習(xí)好，自覺地按規(guī)律和金融法規(guī)辦事，積極配合黨中央、國(guó)務(wù)院解決經(jīng)濟(jì)和金融領(lǐng)域里的深層次矛盾，爭(zhēng)取在消除金融隱患問題上有重大突破。同時(shí)，也要在人民群眾中加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)教育，使他們懂得金融風(fēng)險(xiǎn)是金融業(yè)和全國(guó)人民共同面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

第二，加快推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革，最大限度盤活國(guó)有資產(chǎn)。當(dāng)前，國(guó)有銀行背負(fù)著國(guó)有企業(yè)的巨額呆帳，因此，要加快推進(jìn)國(guó)有企業(yè)的改革，要遵照“公有制”實(shí)現(xiàn)形式可以而且應(yīng)當(dāng)多元化的要求，對(duì)國(guó)有企業(yè)實(shí)行戰(zhàn)略性改組。要按“產(chǎn)權(quán)清晰，權(quán)責(zé)明確，政企分開，管理科學(xué)”的要求，實(shí)行規(guī)范化的公司制改造，使企業(yè)成為適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的法人實(shí)體和競(jìng)爭(zhēng)主體。完善現(xiàn)代企業(yè)制度，增強(qiáng)國(guó)有大中型企業(yè)的活力。要采取改組、聯(lián)營(yíng)、兼并、租賃、承包經(jīng)營(yíng)和股份合作制，出售等形式，加快放開搞活國(guó)有小型企業(yè)的步伐。最大限度盤活國(guó)有企業(yè)資本金，才能逐漸化解國(guó)有銀行背負(fù)著的巨額呆帳、死帳資金，這是化解我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)最重要的舉措，也是最艱巨的任務(wù)。

第三，加快金融體制改革，強(qiáng)化金融監(jiān)管力度。防范金融風(fēng)險(xiǎn)最關(guān)鍵的當(dāng)然是金融體系本身能以安全的方式有效地動(dòng)用和分配社會(huì)資金，以促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展。一是要加快金融體制改革，力爭(zhēng)用三年時(shí)間大體建立與社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)體系，金融市場(chǎng)體系和金融調(diào)控監(jiān)管體系，關(guān)鍵是建立獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的國(guó)有商業(yè)銀行。

第四，優(yōu)化外資利用結(jié)構(gòu)，避免國(guó)際金融沖擊。金融市場(chǎng)一有風(fēng)吹草動(dòng)，國(guó)際短期資本 也就撤走。由于地緣和文化背景的原因，中日與東南亞地區(qū)的國(guó)家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易聯(lián)系十分密切。東南亞金融危機(jī)不可避免地要影響我國(guó)部分外貿(mào)出口和投資增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。為此，我們要進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開放，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)外投資者的信心，積極引進(jìn)外資；也要堅(jiān)持積極穩(wěn)妥的外貿(mào)外匯政策，鼓勵(lì)企業(yè)擴(kuò)大出口，保持正常的外貿(mào)順差，使出口增長(zhǎng)和進(jìn)口增長(zhǎng)之間保持合理的比例 ；維持足夠的外匯儲(chǔ)備，完善外匯管理制度，適時(shí)微調(diào)人民幣匯率，提高人民幣幣值抗干擾 的能力，筑起防范金融危機(jī)影響我國(guó)的防風(fēng)墻。同時(shí)要警惕和防止那些“引致貧困的外來投 資”，利用外資既要符合我國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策，又要促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，以及出口創(chuàng)匯能 力的提高；提高外資直接投資的比例，改善外資投資結(jié)構(gòu)和流向。在外債

結(jié)構(gòu)上，應(yīng)以中長(zhǎng) 期外債為主，防止國(guó)際金融資本對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的沖擊影響。

第五，加強(qiáng)金融專門人才的培養(yǎng)，迅速開展風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)。當(dāng)前，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的專業(yè) 人員基本不熟悉金融風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)，他們雖都是從財(cái)經(jīng)院校和綜合大學(xué)畢業(yè)的，但在大學(xué)基 本上沒有學(xué)過有關(guān)的課程，而且在工作崗位上也沒有這方面的訓(xùn)練。高校要面對(duì)中國(guó)金融風(fēng) 險(xiǎn)管理現(xiàn)狀廉顧面向未來的需要，立即組織專家編修金融風(fēng)險(xiǎn)管理教材，超前培訓(xùn)高校師資，加速培養(yǎng)熟悉金融風(fēng)險(xiǎn)管理的專門人才，盡快充實(shí)各級(jí)金融機(jī)構(gòu)，改善我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)管理 技術(shù)的落后狀況。要重視培訓(xùn)金融機(jī)構(gòu)的在職人員，讓他們盡快掌握金融風(fēng)險(xiǎn)知識(shí)，增長(zhǎng)駕 馭金融風(fēng)險(xiǎn)的才干。

三、具體案例分析

（一）中國(guó)醫(yī)藥對(duì)外貿(mào)易公司的業(yè)務(wù)情況

中國(guó)醫(yī)藥對(duì)外貿(mào)易公司是我國(guó)最大的醫(yī)藥進(jìn)出口企業(yè)。作為原國(guó)家藥監(jiān)局的專業(yè)外貿(mào)公司，有很強(qiáng)的醫(yī)藥行業(yè)背景和相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，連續(xù)15年躋身中國(guó)進(jìn)出口額最大的500家企業(yè)，是海關(guān)評(píng)選出的11家AA級(jí)外貿(mào)企業(yè)之一，被海關(guān)總署批準(zhǔn)為“紅名單”企業(yè)。擁有多家中外合資藥廠，例如：大冢制藥、西安楊森、上海施貴寶、華瑞制藥、蘇州膠囊、青島華鐘、越南中央制藥廠等，并為包括它們?cè)趦?nèi)的多家知名制藥企業(yè)供應(yīng)藥用輔料。與國(guó)外知名生產(chǎn)商如DOW、HUNTSMAN、SHIFELD等密切合作，獨(dú)家代理DOW、HUNTSMAN產(chǎn)品，保質(zhì)保量、供應(yīng)穩(wěn)定。中國(guó)醫(yī)藥對(duì)外貿(mào)易公司是一家在北京的國(guó)有企業(yè)，成立于1981年，注冊(cè)資本高達(dá)人民幣505萬，以生產(chǎn)加工的經(jīng)營(yíng)模式，員工人數(shù)高達(dá)1000以上，研發(fā)部門人數(shù)100人以上。主要客戶來源制藥企業(yè)、保健品企業(yè)、化工企業(yè)，一年進(jìn)口額和進(jìn)口額均可達(dá)人民幣1億元以上。主要市場(chǎng)是日本、杯美、南美、西歐、東歐、東亞、東南亞等全球各地。主營(yíng)行業(yè)有表面活性劑、其他水處理化學(xué)品、食品添加劑、生物化工、原料藥等。

（二）中國(guó)醫(yī)藥對(duì)外貿(mào)易公司規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的可選辦法

基于醫(yī)藥外貿(mào)行業(yè)目前的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，中國(guó)醫(yī)藥對(duì)外貿(mào)易公司應(yīng)該在以下幾個(gè)方面進(jìn)行改進(jìn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

首先，積極調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品的附加值，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。要想在國(guó)際市場(chǎng)站得住叫，產(chǎn)品質(zhì)量才是關(guān)鍵。一方面可以通過技術(shù)創(chuàng)新和差別化戰(zhàn)略提高產(chǎn)品附加值。另一方面，通過技術(shù)革新，增加廉價(jià)原材料或輔料采購比例，減少能耗等措施，降低生產(chǎn)成本。這樣，來降低匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格的沖擊。

另外，擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品出口市場(chǎng)。以醫(yī)藥行業(yè)來說，重要就是一個(gè)很好的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，雖然目前國(guó)際市場(chǎng)對(duì)重要的認(rèn)識(shí)度還不高，海外市場(chǎng)需求還不大，但正是因?yàn)槿绱耍f明海外市場(chǎng)還處于未充分開發(fā)的階段，中國(guó)醫(yī)藥對(duì)外貿(mào)易公司現(xiàn)主要產(chǎn)品是一些化工制品，藥品以西藥為主，可以嘗試中藥的研究和中成藥的開發(fā)。

提高出口價(jià)格，向價(jià)格要效益。直接規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的方法就是提高出口價(jià)格，但是這是一把雙刃劍，在規(guī)避一定匯率風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，帶來的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。但是中國(guó)醫(yī)藥對(duì)外貿(mào)易公司的客戶來源比較穩(wěn)定，所以可以根據(jù)企業(yè)需求采用這種方式。

調(diào)整財(cái)務(wù)管理思路，改善財(cái)務(wù)管理。如縮短美元貨款的應(yīng)收期，減少應(yīng)收賬款的數(shù)額；或減少賬戶中美元的持有量。由于美元對(duì)人民幣的匯率一直呈走低趨勢(shì)，賬戶中美元越多，隨著時(shí)間的推移，匯率波動(dòng)帶來的損失越大，企業(yè)要養(yǎng)成隨時(shí)注意匯率波動(dòng)的習(xí)慣，及時(shí)結(jié)匯；靈活選擇結(jié)匯時(shí)機(jī)，避開月底結(jié)匯，一般趨勢(shì)是月中匯率結(jié)匯點(diǎn)較月底高。而且，可實(shí)施投融資方式多元化，即企業(yè)在投融資時(shí)，采用多元化的方式，采用不同幣種，通過這些幣種之間升、貶值的相互抵消，使得未來的債權(quán)、債務(wù)成本趨于穩(wěn)定，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。

最后，加快企業(yè)“走出去”步伐。特別是國(guó)有出口企業(yè)，要加快海外轉(zhuǎn)移，強(qiáng)化海外生產(chǎn)體制，擴(kuò)大多邊貿(mào)易，培育兩個(gè)市場(chǎng)。充分利用人民幣升值帶來的優(yōu)勢(shì)，建立全球化生產(chǎn)體制。同時(shí)，提高當(dāng)?shù)卦牧匣蛘咻o料的采購比例，培育當(dāng)?shù)貐f(xié)作企業(yè)，擴(kuò)大多邊貿(mào)易。這樣，既可以提高對(duì)匯率變動(dòng)的抵抗能力，又能確立全球化的內(nèi)部分工體系，還可以帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品的出口，擴(kuò)大海外市場(chǎng)份額。當(dāng)企業(yè)在多個(gè)國(guó)家擁有子公司，從事多邊貿(mào)易，有多個(gè)購銷市場(chǎng)，實(shí)行多種外幣交易可供選擇時(shí)，企業(yè)可以在很大程度上降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

隨著我國(guó)匯率改革的不斷深入，匯率還會(huì)有波動(dòng)，對(duì)企業(yè)也必將產(chǎn)生新的影響。企業(yè)在實(shí)際操作中，要從自身的情況出發(fā)，根據(jù)行業(yè)的特點(diǎn)，結(jié)合匯率的波動(dòng)規(guī)律，不斷調(diào)整、完善，量身定做，選擇適合企業(yè)發(fā)展的經(jīng)營(yíng)策略。