第一篇：加息時(shí)間窗口

窗口一：12月上旬

價(jià)格臨時(shí)干預(yù)措施雖然對(duì)農(nóng)產(chǎn)品影響卓有成效，但具體如何反映到CPI數(shù)據(jù)上目前難以確定。中國(guó)央行判斷是否有必要進(jìn)一步采取加息措施，必定要看11月份的CPI上漲壓力是否有所減輕。

按照日程安排，11月份CPI及其他宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將在12月13日公布，但事實(shí)上中國(guó)政府在5日前后應(yīng)該已經(jīng)得知該數(shù)據(jù)。因此，若加息形勢(shì)迫切，中國(guó)央行很可能提前于12月5日前后上調(diào)基準(zhǔn)利率。

另外，還需要看央票收益率的變化。本周二級(jí)市場(chǎng)央票收益率大幅上升，3月期央票收益率僅4天就上漲了50個(gè)基點(diǎn)，達(dá)2.6%，遠(yuǎn)超發(fā)行利率1.81%。如果中國(guó)央行不提升央票發(fā)行收益率，央票在公開市場(chǎng)回籠資金的功能將在短期內(nèi)喪失。所以，中國(guó)央行或提升央票發(fā)行收益率，或繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，以保證有工具可以繼續(xù)回籠資金。如果下周央票發(fā)行收益率開始上行，就增加了中國(guó)央行上調(diào)基準(zhǔn)利率的可能。即便不加息，央票收益率的上漲也會(huì)因思維慣性而導(dǎo)致市場(chǎng)產(chǎn)生加息擔(dān)憂。從這一時(shí)間節(jié)點(diǎn)來看，也使得12月5日前后可能成為一個(gè)政策變動(dòng)時(shí)間窗口。

窗口二：12月中下旬

若11月份CPI數(shù)據(jù)仍顯示通脹壓力較大，但這一時(shí)間窗口過后中國(guó)央行沒有采取加息或存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的措施，12月中下旬就可能成為一個(gè)時(shí)間窗口。從中國(guó)央行歷次加息的時(shí)間慣例來看，大多集中在20日前后。2007年至今，中國(guó)央行共有7次加息，其中有3次在20日加息，其他在15日、18日、19日和22日各有一次加息。因此這一慣例窗口也不可不防。

窗口三：2011年春節(jié)前后

如果11月份的CPI數(shù)據(jù)得到有力控制，則預(yù)計(jì)12月份的CPI數(shù)據(jù)也不會(huì)大超市場(chǎng)預(yù)期。一方面，11月份的CPI數(shù)據(jù)被控制，就意味著價(jià)格臨時(shí)干預(yù)措施卓有成效，12月份的通脹壓力也會(huì)繼續(xù)減輕；另一方面，因?yàn)槁N尾因素，12月份CPI數(shù)據(jù)在統(tǒng)計(jì)意義上也可能會(huì)有所回落。

而在明年一季度，通脹壓力可能會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)。主要有三個(gè)原因：第一，明年是“十二五規(guī)劃”實(shí)施的第一年，將有大量項(xiàng)目開工建設(shè)，信貸投放也會(huì)比較積極。年初又是信貸集中投放的時(shí)期，因此貨幣增加的壓力較大。第二，大量新項(xiàng)目開工建設(shè)，將增加工業(yè)品需求，進(jìn)而可能拉動(dòng)各類工業(yè)品價(jià)格上漲，增加通脹壓力。第三，春節(jié)期間食品價(jià)格都會(huì)出現(xiàn)明顯上漲，這將給CPI帶來上行壓力。因此，明年春節(jié)前后，也可能成為一個(gè)出臺(tái)緊縮政策的時(shí)間窗口。

第二篇：加息降息原因

近十幾年來中國(guó)為何加息降息

中國(guó)人民銀行宣布自10月20日起上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率。我們對(duì)此事件傾向性的看法和判斷如下:

一、這一舉動(dòng)主要是針對(duì)負(fù)利率的反映。從加息的期限結(jié)構(gòu)來看,1年期存貸款基準(zhǔn)利率對(duì)稱式上調(diào)25個(gè)基點(diǎn),遠(yuǎn)端基準(zhǔn)利率非對(duì)稱式上調(diào),例如5年期的存款基準(zhǔn)利率上調(diào)60個(gè)基點(diǎn),而貸款基準(zhǔn)利率僅上調(diào)10個(gè)基點(diǎn),暗示了央行針對(duì)負(fù)利率的考慮。

二、從這一決定公布的時(shí)點(diǎn)判斷,央行可能得到了超過一次加息的授權(quán),連續(xù)加息的可能性不能排除?？紤]到未來幾個(gè)月直至2011年2季度的通貨膨脹趨勢(shì),負(fù)利率的狀況在未來一段時(shí)期可能仍將持續(xù),進(jìn)一步加息的可能性直到明年2季度之前可能都是難以排除的。

三、人民幣匯率升值速度在11月后可能將出現(xiàn)明顯放緩。9月初以來在國(guó)際壓力大幅增強(qiáng)、美元指數(shù)貶值的背景下,人民幣兌美元快速升值超過2%,年化升幅超過10%。在11月美國(guó)中期選舉之后,隨著國(guó)際壓力的減輕以及央行加息的舉動(dòng),人民幣兌美元匯率升值速度可能將出現(xiàn)明顯的放緩。中國(guó)人民銀行決定，從2008年10月30日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，一年期存款基準(zhǔn)利率由現(xiàn)行的3.87%下調(diào)至3.60%，下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)；一年期貸款基準(zhǔn)利率由現(xiàn)行的6.93%下調(diào)至6.66%，下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)；其他各檔次存、貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。個(gè)人住房公積金貸款利率保持不變。

這樣的降息是預(yù)料之中的，是有一次的全球降息行為，因?yàn)楸局苤芤?，繼10月9日降息后，周一韓國(guó)央行再次緊急降息75個(gè)基點(diǎn)至4.25%，為有史以來的最大降幅。與此同時(shí)，早晨我也給大家介紹過了，那就是美聯(lián)儲(chǔ)已于美國(guó)時(shí)間周二起一連兩日進(jìn)行議息會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)很可能在會(huì)議后宣布降息0.5個(gè)百分點(diǎn)至1%,以應(yīng)對(duì)愈演愈烈的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。為了應(yīng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的困境，美國(guó)政府正在三個(gè)方面進(jìn)行著嘗試：低利率、增加流動(dòng)性以及收購(gòu)不良資產(chǎn),但美國(guó)政府的努力似乎收效甚微。由于蒙受了4300億美元的損失,即便美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行降息和采取注入流動(dòng)性的措施,美國(guó)各銀行之間也已經(jīng)不再樂于互相拆借。但有一個(gè)現(xiàn)實(shí)大家也要注意到，那就是而之前美國(guó)在貸款成本和可獲得的信貸方面的政策努力以及10月8日全球央行聯(lián)合降息的成效已經(jīng)被崩潰的金融市場(chǎng)所“淹沒”。率相當(dāng)于資金這種商品的價(jià)格，央行通過加息或降息來調(diào)劑市場(chǎng)上資金的供給，進(jìn)而影響到投資、消費(fèi)以及宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。加息后一般銀行對(duì)企業(yè)信貸投放受到抑制，增加了企業(yè)的融資成本，對(duì)抑制經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹有好處，但需要時(shí)間。對(duì)老百姓而言，你貸款的難度增加了，貸款的成本也上升了，存款也能多點(diǎn)利息但不明顯。根本的好處在于抑制通貨膨脹關(guān)系到每一個(gè)，但具體到每個(gè)人身上可能感受不明顯。全部銀行都要執(zhí)行央行制定的利率標(biāo)準(zhǔn)。在未來利率市場(chǎng)化后就不需要了。

如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然不能出現(xiàn)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)可能還將繼續(xù)下調(diào)利率。在2008年最后的一個(gè)季度中，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)收縮幅度可能超過2%,是近18年以來出現(xiàn)的最嚴(yán)重下滑。而且由于未來數(shù)月的通貨膨脹率將下降，這就意味著包括英國(guó)央行在內(nèi)的世界所有貨幣政策決策機(jī)構(gòu)將擁有利率調(diào)整的空間。所以，我國(guó)的降息也是源于這個(gè)因素，這個(gè)之前玉名文章也介紹過，其實(shí)我國(guó)貨幣和財(cái)政政策早就已經(jīng)準(zhǔn)備好了預(yù)案，只是隨時(shí)推出而已，而且這樣的降息還會(huì)繼續(xù)下去。1年央票利率與1年定期存款利率水平相當(dāng)且兩者具有較強(qiáng)的相關(guān)性，1年期央票發(fā)行利率從最初4.0583%降至目前的水平，已經(jīng)包含了2~3次降息所對(duì)應(yīng)的利率下降幅度，央票利率的持續(xù)下滑可能意味著央行會(huì)繼續(xù)降息。所以一旦美元利率下降，人民幣將成為國(guó)際資金淘寶的目的地，以此帶來的國(guó)際資本流動(dòng)將影響全球金融格局。其次由美元貶值造成的人民幣變相升值也將會(huì)使國(guó)內(nèi)出口業(yè)再度面臨挑戰(zhàn)。因此一旦美降息，我國(guó)將面臨再次降息的時(shí)間窗)

第三篇：《把信送給加息亞》學(xué)習(xí)有感

《把信送給加息亞》學(xué)習(xí)有感

今年“5.28”董事長(zhǎng)向全體員工推薦了暢銷全球的勵(lì)志經(jīng)典書籍《把信送給加西亞》。當(dāng)我通讀了全書后，心中無比的激動(dòng)。經(jīng)過了全體員工半年的學(xué)習(xí)，我深深的感覺到《把信送給加西亞》就像一面鏡子，能把每個(gè)人工作中的失誤和人性中的弱點(diǎn)都完全的暴露出來。同時(shí)，《把信送給加西亞》也像一做燈塔，照亮了每個(gè)員工前行的航路，驅(qū)散了困擾我們?cè)隈傁虺晒Ρ税稌r(shí)的陰霾和困惑?！栋研潘徒o加西亞》更像是一柄利劍，讓我們用思想的武器裝備自己，在成功的道路上披荊斬棘、長(zhǎng)驅(qū)直入、無人能敵。

曾經(jīng)有人說過：“培訓(xùn)是一個(gè)企業(yè)給員工最大的恩惠?！痹诤屯聜円黄饘W(xué)習(xí)和討論這本書的時(shí)候，我經(jīng)常會(huì)給他們分享自己的剛畢業(yè)時(shí)的經(jīng)歷，讓同事們知道這次的學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)對(duì)他們來說是多么的重要和難得。我大學(xué)畢業(yè)就直接找到了一家公司打工，在學(xué)校的時(shí)候，沒有人告訴我進(jìn)入社會(huì)，到了工作崗位后要注意的事項(xiàng)。進(jìn)入工作單位后也沒有受到過系統(tǒng)的職業(yè)培訓(xùn)，不知道該如何規(guī)劃自己的職業(yè)。社會(huì)角色轉(zhuǎn)變的很突兀，沒有銜接，這就造成了在工作的過程中，沒有一個(gè)明確的職業(yè)規(guī)劃，沒有一個(gè)清晰的目標(biāo)，不能給自己準(zhǔn)確的定位。困惑、焦躁、憂慮的情緒充斥著整個(gè)工作的過程。在經(jīng)歷了許多挫折、失敗之后才漸漸懂得了敬業(yè)、忠誠(chéng)、堅(jiān)定、忍耐的意義。而這些對(duì)于剛剛走出校門的學(xué)生來說，是根本就沒有什么概念的。所以，學(xué)習(xí)《把信送給加西亞》這本書，對(duì)于這些初入職場(chǎng)的年輕人就是他們職業(yè)生涯的第一課。有很多老職工在學(xué)習(xí)這本書的時(shí)候經(jīng)常能夠會(huì)說這樣的話：“這書里說的怎么就像是說我?。　泵看挝衣牭筋愃频脑捳Z都會(huì)很高興，因?yàn)檫@證明很多員工已經(jīng)領(lǐng)會(huì)了書中所要表達(dá)的含義并發(fā)現(xiàn)了自己的缺點(diǎn)和不足，證明公司這次推行的《把信送給加西亞》的學(xué)習(xí)活動(dòng)已經(jīng)取得了成效。

樊董事長(zhǎng)在送給公司全體員工的《把信送給加西亞》這本書的書簽上寫有這樣的寄語：一本書可以改變?nèi)松?，凈化人的心靈；一本書可以豐富企業(yè)文化，提升管理的內(nèi)涵。晉開呼喚“把信送給加西亞”的人！晉開尋覓“把信送給加西亞”的人！晉開將會(huì)給“送信人”創(chuàng)造更多體現(xiàn)人生價(jià)值的機(jī)會(huì)！

在董事長(zhǎng)殷切的希望和關(guān)懷下，集團(tuán)公司上下掀起了《把信送給加西亞》學(xué)習(xí)活動(dòng)的高潮。我們要做晉開“送信人”這成了每個(gè)晉開人的目標(biāo)；我們要做晉開“送信人”成了催動(dòng)著每個(gè)晉開人奮進(jìn)的號(hào)角。在晉開每一位員工的腦海深處：“敬業(yè)就是敬重自己的工作，把工作當(dāng)成自己的事”；“主動(dòng)的做好一切吧”；“全心全意、盡職盡責(zé)”……這些書中的話語已經(jīng)鐫刻在了每個(gè)晉開人的腦海深層，羅文精神讓每一位員工真切的感悟到了敬業(yè)和忠誠(chéng)。

一個(gè)民族要想自強(qiáng)于這個(gè)世界，需要有堅(jiān)定的信仰，一個(gè)企業(yè)要發(fā)展壯大，需要有優(yōu)秀的精神。如今，晉開集團(tuán)正處在一個(gè)大發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，就讓我們秉承“羅文精神”為實(shí)現(xiàn)“十年百億，百年晉開，河南第一，中部最強(qiáng)”的輝煌目標(biāo)而努力吧！

劉 勇

第四篇：央行今起加息 彰顯抑制通脹決心[模版]

央行今起加息 彰顯抑制通脹決心 2010年12月26日06:58新京報(bào)我要評(píng)論(239)

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中國(guó)人民銀行昨天宣布，自今日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。這是中國(guó)人民銀行年內(nèi)第二次加息，也是自中央宣布要實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策以來的首次加息。

實(shí)際負(fù)利率導(dǎo)致投資意愿增強(qiáng)

經(jīng)過此次加息后，一年期存款利率為2.75%，一年期貸款利率為5.81%。其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率均相應(yīng)調(diào)整，活期存款利率不變，仍為0.36%。

相比11月份5.1%的CPI同比增速，此次加息利率力度仍顯不夠。即使加息，仍未改變連續(xù)11個(gè)月的存款基準(zhǔn)利率低于CPI增速情況，也就是實(shí)際負(fù)利率現(xiàn)狀未改。

在實(shí)際利率持續(xù)為負(fù)的作用下，已經(jīng)出現(xiàn)了居民儲(chǔ)蓄大搬家現(xiàn)象。其中10月份，居民儲(chǔ)蓄減少7003億元，出現(xiàn)了歷史罕見的存款搬家，同時(shí)當(dāng)前居民選擇投資的比例首次大于儲(chǔ)蓄比例。

政策回穩(wěn)彰顯治理通脹決心

值得注意到是，此次利率調(diào)整方案中，對(duì)一年期以上存款利率上調(diào)幅度大于0.25個(gè)百分點(diǎn)。其中，兩年期和三年期存款利率均上調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)，五年以上期存款利率上調(diào)0.35個(gè)百分點(diǎn)。

分析認(rèn)為，此舉在一定程度上會(huì)起到穩(wěn)定儲(chǔ)戶心態(tài)、緩解社會(huì)通脹預(yù)期的作用。此前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，已對(duì)貨幣政策做出定調(diào)性表述：從“適度寬松”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺€(wěn)健”。

在上周召開的央行會(huì)議上，該行副行長(zhǎng)胡曉煉指出，當(dāng)前我國(guó)內(nèi)外部流動(dòng)性充裕，通脹預(yù)期較強(qiáng)，通脹壓力不斷加大，需要通過貨幣政策回歸穩(wěn)健、控制物價(jià)過快上漲的貨幣條件，彰顯把穩(wěn)定物價(jià)總水平放在更加突出位置、治理通脹的決心。央行表示，貨幣供應(yīng)量逐步回歸常態(tài)將是明年首要任務(wù)。

加息是否會(huì)加劇熱錢涌入？有專家認(rèn)為，加息之后，中美利差繼續(xù)擴(kuò)大，會(huì)對(duì)熱錢產(chǎn)生引導(dǎo)效應(yīng)，但影響相對(duì)較弱。

動(dòng)用加息手段次數(shù)至今較少

統(tǒng)計(jì)顯示，今年央行利用加息手段調(diào)整只有兩次：10月20日和12月26日，而距上次加息最近的利率調(diào)整則是2008年12月22日的利率下調(diào)。

此外，今年央行動(dòng)用存款準(zhǔn)備金率的次數(shù)較多。僅10月份以來，央行已3次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，多余同期的加息次數(shù)。

提醒

百萬房貸月供增一百多元

“原來期望明年1月1日之后再加息，這樣就可以在2012年開始執(zhí)行新的利率，也能省一年的錢，現(xiàn)在泡湯了?！苯衲陝傎I了房的王女士表示。

北京目前執(zhí)行房產(chǎn)貸款銀行不論是商業(yè)貸款還是公積金貸款，都是按“次年調(diào)整”的，“次年調(diào)整”即從加息后第二年的1月1日起，按上一年末12月31日當(dāng)天的新利率執(zhí)行。因此，以前貸款客戶將在2011年1月1日起全部執(zhí)行新利率，也就是將累計(jì)接受2次加息的影響。

以首套房貸款100萬元20年期限為例，在此次加息前月供為7245.31元，此次加息后為7396.98元，相差151.67元，而如果跟10月20日今年第一次加息前相比，月供則多出了267.24元。而100萬貸款的總利息在累計(jì)兩次加息后則增加了64137.55元。

釋疑

為何此時(shí)加息？

緊縮政策時(shí)間提前

雖然各方機(jī)構(gòu)對(duì)央行進(jìn)一步加息均表示認(rèn)同，但在年內(nèi)推出政策仍然超出了多方的預(yù)期。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，此時(shí)加息比在年后加息有四大好處：第一，利率政策的通行特點(diǎn)就是一般時(shí)滯較長(zhǎng)，考慮到明年通脹形勢(shì)嚴(yán)峻，與明年初加息相比，年內(nèi)加息的政策時(shí)滯會(huì)大大縮短，能夠在2011年元旦后迅速起效。

第二，預(yù)計(jì)明年CPI肯定會(huì)比今年高，此時(shí)加息表明政策當(dāng)局堅(jiān)定的反通脹的態(tài)度，穩(wěn)定和引導(dǎo)通脹預(yù)期。

第三，有利于改善目前的流動(dòng)性管理的困境。目前央票已經(jīng)持續(xù)低量的發(fā)行，公開市場(chǎng)

操作完全喪失了在管理流動(dòng)性上的能力，而加息可以改善這一困境。

第四，可以在一定程度上抑制偏低的利率造成的對(duì)廉價(jià)信貸的過度需求、信貸資源配置失衡、樓市之火久攻不下等問題。

中國(guó)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松(微博)在接受媒體采訪時(shí)表示，超前性地在2011年上半年物價(jià)高點(diǎn)到來之前進(jìn)行緊縮，有利于抑制通脹預(yù)期。

未來還將繼續(xù)？

進(jìn)入加息周期 或?qū)⒗^續(xù)調(diào)整

專家預(yù)計(jì)，加息時(shí)點(diǎn)提前意味著加息周期提前到來，明年仍有多次加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能和空間。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生(微博)認(rèn)為，這次加息雖然比較突然，但也證明了現(xiàn)在確實(shí)進(jìn)入了一個(gè)加息周期，央行將用加息與上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的組合拳的方式來達(dá)到預(yù)期的效果。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授郭田勇(微博)分析認(rèn)為，有效管理通脹預(yù)期，僅靠上調(diào)存款準(zhǔn)備金率這樣收緊整體數(shù)量的調(diào)控工具并不夠，還需價(jià)格型工具與之配合。預(yù)計(jì)明年上半年會(huì)繼續(xù)加息1至2次，人民幣匯率的彈性將增大。

銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾(微博)表示，目前央行單次利率小幅調(diào)整對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響不大，需多次調(diào)整效果累加方能看出效果。她認(rèn)為，明年1月份存在同時(shí)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加息的可能。

春節(jié)前提前還貸？

業(yè)內(nèi)人士建議不必提前

“在此次加息之后，已經(jīng)累計(jì)加息50個(gè)基點(diǎn)，況且還有再次加息的預(yù)期，因此提前還款將會(huì)明顯增加?！敝幸装矒?dān)保北京總經(jīng)理宛玉敏稱，由于年終獎(jiǎng)一般在春節(jié)前發(fā)放，因此往年提前還貸最高峰是在春節(jié)前，因此明年1月份很可能出現(xiàn)還貸高峰。

中原地產(chǎn)研究總監(jiān)張大偉建議，不一定所有貸款客戶都最合適提前還貸。已經(jīng)簽約的7折利率貸款客戶，相比目前的CPI，現(xiàn)在的7折利率可以說非常低，這部分購(gòu)房者的資金利用成本可以說非常低，所以不建議提前還貸。

此外，如果等額本金的還款方式還款期超過三分之一時(shí)，借款人已經(jīng)還了一半利息，此

時(shí)再選擇提前還貸，償還的更多是本金，不能節(jié)省利息支出，更應(yīng)該利用好資金。

同時(shí)張大偉提醒，客戶如果結(jié)清貸款的話，一定不要忘記攜帶房產(chǎn)證，去各區(qū)住建委辦理解抵押，這樣房產(chǎn)才可以說完全屬于自己。

提前還貸規(guī)定

工商銀行：提前15個(gè)工作日申請(qǐng)

建設(shè)銀行：提前還款額須是1萬整數(shù)倍

農(nóng)業(yè)銀行：提前一個(gè)月申請(qǐng)

中國(guó)銀行：到營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)申請(qǐng)等待審批，時(shí)間約為1個(gè)月

交通銀行：貸款滿一年后才可提前還款，提前20天預(yù)約，還款額須大于月供5倍 影響

【房市】

旺盛需求或?qū)⒗^續(xù)

中易安擔(dān)保北京總經(jīng)理宛玉敏表示，房地產(chǎn)業(yè)對(duì)信貸依賴度很高，在上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、加息及未來出臺(tái)房產(chǎn)稅等多重政策影響下，房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨較大壓力。

中原地產(chǎn)研究總監(jiān)張大偉認(rèn)為，經(jīng)驗(yàn)表明，加息對(duì)樓市尤其是房?jī)r(jià)的影響，滯后效應(yīng)明顯。

張大偉表示，購(gòu)房者主要有正常住房需求、超前住房需求、被動(dòng)住房需求和投機(jī)型住房需求，快速上漲主因是后面三種需求共同推動(dòng)，而目前這幾類需求依然旺盛，因此房?jī)r(jià)不會(huì)有太大跌幅。

【股市】

利空出盡？觀點(diǎn)不一

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳認(rèn)為，A股市場(chǎng)投資者提前消化了加息影響，加上加息幅度不大，因此預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)只會(huì)出現(xiàn)短期反應(yīng)，不會(huì)改變大的運(yùn)行趨勢(shì)。

不過，國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對(duì)此有不同意見。李迅雷認(rèn)為，央行此次加息超出市場(chǎng)預(yù)期，意味著央行貨幣政策進(jìn)入加息周期，此次加息幅度不大，不會(huì)達(dá)到一步到位的效果，市場(chǎng)將非常尷尬。這次加息味同雞肋。加息未到位意味著市場(chǎng)利空并未出盡，對(duì)央行未來加息有所預(yù)期，因此即使市場(chǎng)下跌，空間也有限。在過去十次加息后的首個(gè)交易日里，3個(gè)交易日滬指下跌，其余7個(gè)交易日滬指均上漲

第五篇：淺談央行加息對(duì)商業(yè)銀行的影響（最終版）

淺議央行加息對(duì)商業(yè)銀行的影響

[論文提綱] 1 研究的背景及意義

研究目的：在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，全球通貨膨脹率在近幾年不斷增長(zhǎng)，而未來的幾年內(nèi)也可能會(huì)繼續(xù)加大。此時(shí)，央行們的決策對(duì)銀行有舉足輕重的影響。加息短期是利空，因?yàn)榧酉⒑筱y行存貸款利率都有所上升，導(dǎo)致社會(huì)資金需求下降，信貸規(guī)模變小，雖然利差變化不大，但計(jì)息基數(shù)變小，必然利潤(rùn)要下降。另一方面社會(huì)資金的價(jià)格（利率）上升，投資成本上升，會(huì)造成股市等資本市場(chǎng)因流動(dòng)性不足而下降。據(jù)此，影響偏空。但從長(zhǎng)期來看，由于信貸規(guī)模的壓縮，使銀行更愿意把有限的資金投到高收益行業(yè)，使低利潤(rùn)行業(yè)盡快淘汰，從而使信貸投放更合理，有效化解風(fēng)險(xiǎn)，從而為銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)打好基礎(chǔ)。本課題研究的目的也就在于銀行如何利用央行加息的機(jī)會(huì)來發(fā)展自己的業(yè)務(wù)。

研究意義：本課題通過央行加息對(duì)銀行業(yè)務(wù)的影響的深入研究，在總體上分析了央行加息的原因，以及加息對(duì)銀行的各項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的影響，能夠發(fā)現(xiàn)銀行未來發(fā)展的方向，有助于加快我國(guó)銀行業(yè)的體制改革和產(chǎn)品與業(yè)務(wù)創(chuàng)新，通過國(guó)內(nèi)外的研究成果來發(fā)現(xiàn)我們銀行體系中所存在的問題和不足，以及政府和央行應(yīng)該如何引導(dǎo)銀行業(yè)調(diào)節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)向著正確、穩(wěn)健的方向發(fā)展。研究方法

文獻(xiàn)研究與實(shí)際工作結(jié)合 主要內(nèi)容

一、關(guān)于央行貨幣政策工具的相關(guān)理論

二、央行加息的前提條件

三、央行加息的政策運(yùn)用

四、當(dāng)前央行貨幣政策工具運(yùn)用的背景及其加息對(duì)商業(yè)銀行的影響

五、面對(duì)央行加息，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)策略

六、央行貨幣政策工具運(yùn)用應(yīng)關(guān)注的問題 4 參考文獻(xiàn)

[論文摘要] 在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，全球通貨膨脹率在近幾年不斷增長(zhǎng)，而未來的幾年內(nèi)也可能會(huì)繼續(xù)加大。各國(guó)央行不愿意正面處理它，而是似乎想說服市場(chǎng)相信通貨膨脹將隨著增長(zhǎng)放緩而消失，并暗中期望事實(shí)也能如此發(fā)展。此時(shí)，央行們的決策對(duì)銀行有舉足輕重的影響。加息短期是利空，因?yàn)榧酉⒑筱y行存貸款利率都有所上升，導(dǎo)致社會(huì)資金需求下降，信貸規(guī)模變小，雖然利差變化不大，但計(jì)息基數(shù)變小，必然利潤(rùn)要下降。另一方面社會(huì)資金的價(jià)格（利率）上升，投資成本上升，會(huì)造成股市等資本市場(chǎng)因流動(dòng)性不足而下降。據(jù)此，影響偏空。但從長(zhǎng)期來看，由于信貸規(guī)模的壓縮，使銀行更愿意把有限的資金投到高收益行業(yè)，使低利潤(rùn)行業(yè)盡快淘汰，從而使信貸投放更合理，有效化解風(fēng)險(xiǎn)，從而為銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)打好基礎(chǔ)。本課題研究的目的也就在于銀行如何利用央行加息的機(jī)會(huì)來發(fā)展自己的業(yè)務(wù),通過央行加息對(duì)銀行業(yè)務(wù)的影響的深入研究，在總體上分析了央行加息的原因，以及加息對(duì)銀行的各項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)的影響，能夠發(fā)現(xiàn)銀行未來發(fā)展的方向，有助于加快我國(guó)銀行業(yè)的體制改革和產(chǎn)品與業(yè)務(wù)創(chuàng)新，通過國(guó)內(nèi)外的研究成果來發(fā)現(xiàn)我們銀行體系中所存在的問題和不足，以及政府和央行應(yīng)該如何引導(dǎo)銀行業(yè)調(diào)節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)向著正確、穩(wěn)健的方向發(fā)展。

[關(guān)鍵詞] 貨幣政策工具；宏觀調(diào)控；加息；商業(yè)銀行影響；

近期，央行通過對(duì)存款準(zhǔn)備金率、利率等連續(xù)多次調(diào)整，進(jìn)行加息，明顯加大了運(yùn)用貨幣政策工具進(jìn)行宏觀調(diào)控的力度，對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整作用將逐漸顯現(xiàn)出來，同時(shí)對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和盈利能力也將產(chǎn)生一定的影響。存款加息，可以增加銀行的存款總量，從而增加銀行的可用資金量。負(fù)面影響是也增加了銀行的成本支出。貸款加息，可以增加銀行的收益，從而提高銀行的實(shí)力。負(fù)面影響是增加銀行貸款營(yíng)銷的難度。商業(yè)銀行應(yīng)積極響應(yīng)央行的貨幣政策，進(jìn)一步轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念，優(yōu)化盈利模式，加快金融創(chuàng)新步伐。

中國(guó)人民銀行決定，從2007年5月19日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。同時(shí)決定，從2007年6月5日起提高人民幣存款準(zhǔn)備金率。這是央行年內(nèi)第五次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、第二次上調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。近幾個(gè)月來，央行明顯加大了運(yùn)用貨幣政策工具進(jìn)行宏觀調(diào)控的力度，不斷進(jìn)行加息，對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)生了很大的影響。

一、關(guān)于央行貨幣政策工具的相關(guān)理論

貨幣政策是指中央銀行管理一國(guó)貨幣供給的條件下，為了指導(dǎo)、影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，保證國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)，而由國(guó)家制定、通過中央銀行付諸實(shí)施的有關(guān)控制貨幣發(fā)行和信貸規(guī)模的方針、政策與措施的總稱。中央銀行為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)，必須通過一系列與中央銀行業(yè)務(wù)相聯(lián)系的措施和手段來完成，這些措施或手段稱為貨幣政策工具。貨幣政策工具分為一般性貨幣政策工具、選擇性貨幣政策工具和其他貨幣政策工具。一般性貨幣政策工具是最主要的政策工具，包括存款準(zhǔn)備金政策、再貼現(xiàn)政策和公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

存款準(zhǔn)備金制度作為一般性貨幣政策工具，對(duì)貨幣的調(diào)控和影響是非常大的。法定存款準(zhǔn)備金率的提高或降低，將帶來商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模的變化，從而對(duì)貨幣供給有重大影響。也就是說，中央銀行通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金率，可以影響金融機(jī)構(gòu)的信貸擴(kuò)張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。一般來說，在其他條件不變時(shí)，中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率，則金融機(jī)構(gòu)繳存中央銀行的法定準(zhǔn)備金增加，可供自主運(yùn)用的資金減少，其放款和投資能力削弱，全社會(huì)貨幣供給隨之減少；相反，中央銀行降低法定存款準(zhǔn)備金率，金融機(jī)構(gòu)向中央銀行繳存的法定準(zhǔn)備金存款減少，可用資金增加，其放款和投資能力增強(qiáng)，貨幣供給隨之?dāng)U張。

存貸款基準(zhǔn)利率的調(diào)整，也是貨幣政策考慮的范疇。通過加息，可調(diào)控資產(chǎn)價(jià)格，令過熱的股市和房屋市場(chǎng)降溫。自2006年7月5日以來，央行出臺(tái)了包括加息和提高存款準(zhǔn)備金率等在內(nèi)的多種調(diào)控措施。特別是2007年5月18日，央行同時(shí)推出三項(xiàng)政策措施，即上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、升息、擴(kuò)大匯率波幅。政策組合的推出，有利于增強(qiáng)政策的綜合效應(yīng)，加大調(diào)控的力度，綜合治理經(jīng)濟(jì)偏快。上調(diào)準(zhǔn)備金率旨在降低貨幣乘數(shù)與銀行可貸資金規(guī)模，抑制貨幣信貸增速；貸款利率上調(diào)以及降低銀行存貸利差意在抑制信貸需求和銀行的放貸沖動(dòng)，同時(shí)從供給和需求兩端為信貸減速；存款利率上調(diào)有助于修正過低的實(shí)際利率，長(zhǎng)期存款利率上調(diào)幅度超過短期以及活期存款利率不變有助于減緩存款活期化和儲(chǔ)蓄分流的趨勢(shì)；擴(kuò)大匯率波幅有助于提高人民幣匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化程度，增強(qiáng)匯率彈性，為扭轉(zhuǎn)人民幣單邊升值預(yù)期、平衡人民幣有效匯率創(chuàng)造條件。

二、央行加息的前提條件

自中國(guó)在上世紀(jì)90年代成功控制了高通脹后，長(zhǎng)期的低利率成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力之一。但在今年CPI連續(xù)數(shù)月低于一年期存款利率的情況下，適度加息，不僅有助于管理通脹預(yù)期，也有利于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。在低利率下，企業(yè)普遍有強(qiáng)烈的擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模沖動(dòng)，建立自主品牌與提升技術(shù)水平的動(dòng)力卻不足，這導(dǎo)致很多企業(yè)大而不強(qiáng)。中國(guó)除了少數(shù)壟斷國(guó)企之外，很少有企業(yè)擁有世界級(jí)品牌，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要領(lǐng)域，中國(guó)企業(yè)也普遍缺乏世界領(lǐng)先技術(shù)。這其中，低利率不能不說是原因之一。適度加息雖會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)成本壓力，卻是促進(jìn)企業(yè)提高核心競(jìng)爭(zhēng)力的必要手段。近10年來，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的同時(shí)，重復(fù)建設(shè)造成的產(chǎn)能過剩問題始終存在。相關(guān)部委一再推出抑制政策，媒體與有識(shí)之士也反復(fù)地警告、批評(píng)，都未能徹底解決這個(gè)問題。如果有針對(duì)性地對(duì)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的行業(yè)提高貸款利率，或許比以行政手段來淘汰落后產(chǎn)能效果更好。

三、央行加息的政策運(yùn)用 央行加息有以下幾種情況：

1、只加存款利率不加貸款利率，這種做法可能會(huì)導(dǎo)致銀行的存款增加這樣會(huì)增加銀行的存息成本，如果這是貸款的總量不變銀行的存貸利差就會(huì)減少，但是如果貸款的總量增加也可能對(duì)銀行是利潤(rùn)減少或持平

2、只加貸款利率而不加存款利率，這樣做法就會(huì)使得社會(huì)的貸款成本增加，如果貸款總量不變對(duì)銀行來說銀行肯定就是利好的啦，但是如果加息太高貸款企業(yè)就很可能會(huì)通過直接融資的手段如發(fā)行債券，利用貨幣市場(chǎng)等工具代替銀行貸款這樣銀行就算加息的單筆貸款業(yè)務(wù)收入增加了但是總量的減少也可能導(dǎo)致銀行的利潤(rùn)減少

3、存貸同時(shí)加息，一般加息都是兩個(gè)同時(shí)加，這樣就要看他們各自的加息比例了和幅度了，一般來說會(huì)導(dǎo)致存款增加貸款減少所以銀行的利潤(rùn)一般會(huì)減少，這要看銀行將存款轉(zhuǎn)化為貸款的能力，如果銀行能力強(qiáng)的話也是有可能對(duì)銀行是利好的。

四、當(dāng)前央行貨幣政策工具運(yùn)用的背景及其加息對(duì)商業(yè)銀行的影響

2007年在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)局部地區(qū)和部分行業(yè)過熱、通脹上行壓力加大的背景下，央行運(yùn)用多種貨幣政策工具治理銀行體系流動(dòng)性過剩問題。近期，促使中央銀行多次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備率的主要原因是貨幣信貸增長(zhǎng)偏快。中央銀行所擔(dān)心的是，貸款的過快增長(zhǎng)會(huì)助長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)的低水平擴(kuò)張，影響經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。提高準(zhǔn)備金率的主要目的，就是要加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，引導(dǎo)貨幣信貸合理增長(zhǎng)，防止經(jīng)濟(jì)過熱，并由此導(dǎo)致通貨膨脹。在當(dāng)前房地產(chǎn)投資偏快、證券市場(chǎng)持續(xù)升溫、國(guó)際資本大量流入的情況下，既凸現(xiàn)了央行加大運(yùn)用貨幣政策工具進(jìn)行宏觀調(diào)控的必要性，同時(shí)也增加了其政策工具運(yùn)用的難度。

當(dāng)前央行對(duì)存款準(zhǔn)備金率、利率等貨幣政策工具的運(yùn)用，對(duì)資金市場(chǎng)、證券市場(chǎng)及商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)都將產(chǎn)生一定的影響。從對(duì)商業(yè)銀行的影響看：

一是抑制商業(yè)銀行貨幣信貸過快增長(zhǎng)。根據(jù)貨幣乘數(shù)理論，貨幣供應(yīng)量為基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)之積，而法定存款準(zhǔn)備金率是決定乘數(shù)大小從而決定派生存款倍增能力的重要因素之一。對(duì)商業(yè)銀行而言，存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)意味著信貸擴(kuò)張能力的削弱。

2007年1季度人民幣貸款增加1.42萬億元，同比多增1678億元。央行通過上調(diào)存款準(zhǔn)備金率收回流動(dòng)性，每次調(diào)整50個(gè)基點(diǎn)，每次收回貨幣1500億元，雖然相對(duì)于銀行十幾萬億元的流動(dòng)性，不能造成實(shí)質(zhì)性的影響。但是如果運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率、利率工具進(jìn)行流動(dòng)性和資產(chǎn)價(jià)格管理，連續(xù)調(diào)整累積到一定的時(shí)候，對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整作用就將逐漸顯現(xiàn)出來。成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)一般都會(huì)出現(xiàn)利率調(diào)整的周期性。近5個(gè)月來央行對(duì)存款準(zhǔn)備金率、利率等貨幣政策工具的運(yùn)用，就顯示出我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)調(diào)整的周期。5個(gè)月內(nèi)的第5次準(zhǔn)備金率調(diào)整，以及兩次存貸款利率的調(diào)整，除了在銀行信貸發(fā)放與市場(chǎng)利率基準(zhǔn)上將產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響外，更表達(dá)了央行在流動(dòng)性治理上從緊把握的強(qiáng)烈決心，也徹底打消了部分商業(yè)銀行對(duì)央行貨幣政策嚴(yán)肅性所抱有的僥幸心理。

二是商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)將作出一定程度的調(diào)整，并對(duì)盈利能力產(chǎn)生一定的影響。從目前我國(guó)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)方式以及獲利能力來看，存貸款利差收入仍然是經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的主要來源。存款準(zhǔn)備金率上調(diào)則意味著增加存放在央行的準(zhǔn)備金金額，這將直接導(dǎo)致其可以用于發(fā)放貸款的資金減少。由于商業(yè)銀行具有創(chuàng)造信用的功能，因此，商業(yè)銀行實(shí)際減少的可以用來創(chuàng)造利潤(rùn)的資金將比增加的準(zhǔn)備金數(shù)額成倍放大。

目前，商業(yè)銀行法定存款準(zhǔn)備金利率1.89%，存款的綜合籌資成本大約在2.55%左右，貸款一年期利率6.39%，存貸款與準(zhǔn)備金利率的利差分別為0.66%和3.84%。那么在現(xiàn)有存貸款規(guī)模上，經(jīng)過測(cè)算：假設(shè)調(diào)高存款準(zhǔn)備金0.5個(gè)百分點(diǎn)，凍結(jié)商業(yè)銀行可用資金1500億元，按此連續(xù)調(diào)整四次則減少由于發(fā)放貸款而獲得的利差收入為3.84%*1500*4=230.4億元。同時(shí)，由于商業(yè)銀行存款的綜合籌資成本大于存款準(zhǔn)備金利率，商業(yè)銀行繳存存款準(zhǔn)備金還需要倒貼部分利息支出，補(bǔ)貼息差支出達(dá)0.66%*1500*4=39.6億元。因此，據(jù)此估算，法定存款準(zhǔn)備金利率的調(diào)整，將影響商業(yè)銀行利潤(rùn)達(dá)270億元。

五、面對(duì)央行加息，商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)策略

1.主動(dòng)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)抵御利率風(fēng)險(xiǎn)。加息預(yù)期中，對(duì)于利率敏感性缺口為正的商業(yè)銀行相對(duì)有利，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)主動(dòng)研究適合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)管理模式。一是強(qiáng)化主動(dòng)負(fù)債意識(shí)，通過調(diào)整存款期限結(jié)構(gòu)，特別應(yīng)注意對(duì)公客戶存款期限結(jié)構(gòu)的調(diào)整，使付息成本穩(wěn)定在一個(gè)較低的水平。二是在一定的貸款期限結(jié)構(gòu)下動(dòng)態(tài)調(diào)整貸款利率期限結(jié)構(gòu)，如在與客戶簽訂合同中，有意識(shí)地提高按季、按半年等短時(shí)間重定價(jià)貸款的比重。

2.正視金融脫媒的經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)，在金融脫媒的進(jìn)程中尋找業(yè)務(wù)發(fā)展的契機(jī)。商業(yè)銀行要在金融脫媒的市場(chǎng)環(huán)境中實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展和效益的穩(wěn)步提升，就必須在金融脫媒的進(jìn)程中尋找和把握業(yè)務(wù)發(fā)展的契機(jī)。首先，應(yīng)把握同業(yè)存款、企業(yè)機(jī)構(gòu)大額存款業(yè)務(wù)發(fā)展契機(jī)。資本市場(chǎng)發(fā)展在分流銀行儲(chǔ)蓄存款的同時(shí)，相當(dāng)一部分將以金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款以及企業(yè)存款的形式回流至商業(yè)銀行。其次，應(yīng)把握金融脫媒對(duì)商業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)的創(chuàng)新機(jī)遇，為企業(yè)收購(gòu)兼并、企業(yè)和券商承銷業(yè)務(wù)、基金公司融資、機(jī)構(gòu)的新股申購(gòu)業(yè)務(wù)等提供過橋貸款等其他融資服務(wù)。

3.主動(dòng)調(diào)控貸款投向，謹(jǐn)防信貸風(fēng)險(xiǎn)的增長(zhǎng)。在當(dāng)前的加息周期和國(guó)家宏觀調(diào)控的政策背景下，商業(yè)銀行信貸投放應(yīng)把握三個(gè)重點(diǎn)：首先，應(yīng)研究與投資密切相關(guān)、融資需求過于旺盛行業(yè)的信貸政策。加息的目的之一是抑制投資過熱，因此對(duì)與投資密切相關(guān)、融資需求過于旺盛的房地產(chǎn)、建筑建材、電力類行業(yè)的影響更大。其次，應(yīng)高度關(guān)注資金密集型行業(yè)的負(fù)債率和利潤(rùn)率狀況。連續(xù)加息增加了企業(yè)的間接融資成本，特別是將增加資金密集型高負(fù)債行業(yè)的資金成本，對(duì)其盈利預(yù)期將形成壓力。

4.加快業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，推進(jìn)中間業(yè)務(wù)發(fā)展。大力推動(dòng)中間業(yè)務(wù)發(fā)展，降低資金依賴型業(yè)務(wù)的比重是未來盈利模式調(diào)整的必然選擇。當(dāng)前，商業(yè)銀行在中間業(yè)務(wù)發(fā)展上應(yīng)樹立“三個(gè)觀念”：首先，應(yīng)樹立收費(fèi)觀念。目前商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入品種繁多，但許多商業(yè)銀行并沒有有效地激活中間業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。其次，應(yīng)樹立聯(lián)動(dòng)營(yíng)銷觀念。在中間業(yè)務(wù)發(fā)展初期，其業(yè)務(wù)營(yíng)銷必須與資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)有機(jī)結(jié)合起來，實(shí)行聯(lián)動(dòng)營(yíng)銷、“捆綁”營(yíng)銷，提高中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品的營(yíng)銷實(shí)效。

5.全面推行客戶價(jià)值管理，擴(kuò)大客戶基礎(chǔ)和調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)?？蛻羰巧虡I(yè)銀行價(jià)值創(chuàng)造的源泉。一方面應(yīng)重點(diǎn)做好存量客戶的深度開發(fā)。針對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)上高端客戶資源稀缺性及高客戶流失率問題，各商業(yè)銀行市場(chǎng)拓展中不應(yīng)忽視對(duì)存量客戶的維護(hù)及深度挖掘工作。而應(yīng)創(chuàng)立一種基于特定客戶定制的融智服務(wù)模式。另一方面應(yīng)建立對(duì)大型客戶的綜合經(jīng)營(yíng)服務(wù)。對(duì)大型客戶的金融服務(wù)，應(yīng)逐步從單純的存、貸和結(jié)算業(yè)務(wù)，過渡到為其直接融資提供增值服務(wù)的綜合業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)上，為他們進(jìn)行全面的理財(cái)規(guī)劃，滿足其投資、交易、風(fēng)險(xiǎn)管理的需求，幫助其實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，與他們建立“關(guān)系客戶”和“關(guān)系銀行”的關(guān)系。

六、央行貨幣政策工具運(yùn)用應(yīng)關(guān)注的問題

2007年5月央行三項(xiàng)調(diào)控政策的同步推出，既反映央行貨幣調(diào)控思路的重要轉(zhuǎn)變，也顯示央行駕馭貨幣手段更趨熟練和靈活應(yīng)變，相信對(duì)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的調(diào)控效應(yīng)也將逐步顯現(xiàn)。但是，?在存款準(zhǔn)備金率成為央行常規(guī)性工具的同時(shí)，也有一些問題值得我們關(guān)注：

一是合理掌握貨幣政策運(yùn)用的頻率和調(diào)整區(qū)間。準(zhǔn)備金率的提高，在意味央行將凍結(jié)金融機(jī)構(gòu)更多資金的同時(shí)，也必須為此承擔(dān)更多的利息支出。就商業(yè)銀行來講，準(zhǔn)備金率的提高，限制了信用擴(kuò)張，而存款利率的提高，又增加了籌資成本。因此，存款準(zhǔn)備金率的運(yùn)用有必要設(shè)定一個(gè)合理區(qū)間，抑制央行利息支出的增加，同時(shí)兼顧商業(yè)銀行的利益；如果繼續(xù)提高存款準(zhǔn)備金率或存貸款利率，希望也能夠相應(yīng)提高存款準(zhǔn)備金的利率，適度彌補(bǔ)對(duì)商業(yè)銀行凈利潤(rùn)的影響。

二是進(jìn)一步加強(qiáng)多種政策工具的綜合運(yùn)用。在當(dāng)前中國(guó)流動(dòng)性過剩、人民幣升值壓力日益增大、信貸擴(kuò)張過快、貨幣投資反彈壓力巨大、物價(jià)上行風(fēng)險(xiǎn)加劇的嚴(yán)峻形勢(shì)下，單項(xiàng)政策的效力日趨弱化。因此，應(yīng)在加強(qiáng)各種貨幣政策工具的組合運(yùn)用的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加強(qiáng)貨幣政策與財(cái)政、產(chǎn)業(yè)、外貿(mào)、金融監(jiān)管等政策的協(xié)調(diào)配合，多管齊下實(shí)現(xiàn)多目標(biāo)調(diào)控，并借助政策組合集中推出的力量增強(qiáng)政策的綜合效應(yīng)。

三是應(yīng)注意調(diào)控政策的協(xié)同效應(yīng)問題。我國(guó)宏觀調(diào)控關(guān)注多個(gè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，這使得央行在政策的協(xié)同和配套上需要更多的藝術(shù)性。比如提高準(zhǔn)備金率和利率均是緊縮性政策，為了鞏固我國(guó)宏觀調(diào)控的成果，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策是央行的政策導(dǎo)向，但升息又將提高人民幣在國(guó)際市場(chǎng)的比價(jià)吸引力，加速國(guó)際資金的涌入，加劇國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的流動(dòng)性過剩問題。資本市場(chǎng)特別是股票市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的關(guān)聯(lián)影響預(yù)計(jì)還將顯現(xiàn)和強(qiáng)化，這將對(duì)準(zhǔn)備金率等數(shù)量型政策工具的運(yùn)用產(chǎn)生更多的影響。因此，研究貨幣政策的協(xié)同和配套，謀劃取得同向的效應(yīng)，在我國(guó)宏觀控制更加注重內(nèi)在和結(jié)構(gòu)的趨勢(shì)之下顯得更為重要。

四是應(yīng)實(shí)行差異化的貨幣政策。針對(duì)目前農(nóng)村資金存在著一定的“離農(nóng)”傾向，為鼓勵(lì)商業(yè)銀行更好地服務(wù)于新農(nóng)村建設(shè)，加大對(duì)“三農(nóng)”的有效信貸投入，縣域金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率應(yīng)低于城市行金融機(jī)構(gòu)。比如，目前農(nóng)行法定存款準(zhǔn)備金率高于其他三家國(guó)有商業(yè)銀行0.5個(gè)百分點(diǎn)，高于信用社法定準(zhǔn)備金率3個(gè)百分點(diǎn)。建議今后應(yīng)區(qū)別各商業(yè)銀行服務(wù)對(duì)象的不同，實(shí)行差異化的貨幣政策，合理確定縣域金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，以鼓勵(lì)進(jìn)一步加大縣域有效信貸投入，更好地服務(wù)于新農(nóng)村建設(shè)。

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