第一篇：財務管理答案

財務管理》作業1

1.某人現在存入銀行1000元，若存款年利率為5%，且復利計息，3年后他可以從銀行取回多少錢？

1000×(1+5%)3=1157.63元。三年后他可以取回1157.63元。

2.某人希望在4年后有8000元支付學費，假設存款年利率為3%，則現在此人需存入銀行的本金是多少？

設存入銀行的本金為x

x（1+3%）4 =8000

x=8000/1.1255=7107.95元。每年存入銀行的本金是7108元。

3.某人在3年里，每年年末存入銀行3000元，若存款年利率為4%，則

? 怎樣做題？思路：先投后入：先投即現金流出，凡付出要有回報，固定資產投資是分期

回報，在財務上取個名詞叫折舊

? 投=750萬元折舊=【原值-殘值】/年數=【750-50】/5=140,折舊是成本，是先付成本，又叫非付現成本，不是今天或現在付的成本。注意：財務管理是最講時點的，彼一時也，此一時也，今天的一元錢比明天的一元錢更值錢，這就是商業，以本生利。不論以錢生錢，或以物生錢都是如此。

? 收即收入是現金流入，你為什么會有流入，因為有了第一本錢：固定資產的投入；還要

現金購買材料，支付人工費用，這要付現錢，巧媳婦難做無米之炊，這叫付現成本；還有一項是墊支流動資產是終結期收回，與殘值收入或變價收入擺在一起，有則收回，難在這里，要好好了解一下。這里要明白付現成本也是流動資產，終結期停止付現即收回。收=40，000件X250元/件=1000萬，付現成本=750萬，折舊=140萬T=40% ?

? 凈利=【收-付現成本-折舊】X【1-0.4】=【1000-750-140】X0.6=66 第一年到第四年的凈現金流量=凈利+折舊=66+140=206萬

9.凈現值=2118XP/A.0.1.4+2618XP/A.0.1.5-7282 = 錯：年折舊=6000÷5=1200（萬）營業現金流量=（3600-1200-1200）（1-30%）+1200=2040（萬元）

NPV=[2040（P/A，10%，5）(P/F，10%，3)+500(P/F，10%，8)]-[2000+2000（P/A，10%，2）+500(P/F，10%，3)]=（2040×3.7908×O.7513+500×0.4665）-（2000+2000×1.7355+500×O.7513）=196.58(萬元)

作業4

1.江南股份有限公司預計下月現金需要總量為16萬元，有價證券每次變現的交易費用為0.04萬元，有價證券月報酬率為0.9%。要求：計算機最佳現金斥有量和有價證券的變現次數。解：最佳現金持有量Q＝＝ ＝11.93（萬元）

有價證券變現次數n＝ ＝ ＝ 1.34（次）

答:最佳現金持有量為11.93萬元,有價證券的變現次數為1.34次

2.某企業自制零部件用于生產其他產品，估計年零件需要量4000件，生產零件的固定成本為1000元；每個零件年儲存成本為10元，假設企業生產狀況穩定，按次生產零件，每次的生產準備費用為800元，試計算每次生產多少最適合，并計算年度生產成本總額。解：每次生產零件個數Q＝ ＝＝800（件）

年度生產成本總額＝10000+＝18000（元）

答:每次生產800件零件最合適,年度成本總額為18000元

第二篇：財務管理試題及答案

試卷代號：2038

中央廣播電視大學2007--2008學第二學期“開放專科“期末考試(半開卷)

財務管理試題

一、單項選擇題(從下列每小題的四個選項中，選出一個正確的。并將其序號字母填在題后的括號里。每小題2分。共20分)

1．任何投資決策都需要考慮資本成本，資本成本在本質上是()

A．企業的債務融資成本b．企業的股權融資成本C．無風險收益率D．項目可接受最低收益率2．當投資項目間為互為獨立時，則在投資決策中應優選的是()

A．凈現值最大的項目B．項目周期最短的項目C．投資總額最小的項目D．現值指數最大的項目

3．產權比率與權益乘數的關系是()

A．產權比率×權益乘數=1

B．權益乘數=1／(1一產權比率)

C．權益乘數=(1+產權比率)／產權比率

D．權益乘數=1+產權比率

4．某企業按“2／10．n／30”的條件購入貨物20萬元，如果企業延遲到30天付款。其放棄的現金折扣的機會成本是()

A．36．7％B．18．4％

C．2％D．14．7％‘

5．下列各項中，不會對經營杠桿產生影響的項目是()

A．產品銷售數量B．固定利息支出C．固定折舊費用D．產品銷售價格

6．若流動比率大于l，則下列結論成立的是()

A．盈利能力將很低B．資產負債率大于l00%

C．營運資本大于0 D．短期償債能力絕對有保障

7．一筆貸款在10年內分期等額償還，那么()

A．利率是每年遞減的B．每年支付的利息是遞減的C．支付的還貸款是每年遞減的D．第l0年還款額最大

8．在下列各項指標中，假定其他因素不變，提高項目折現率從而使其數值變小的是()

A．凈現值8．內部報酬率

C．平均報酬率D．投資回收期

9．假設某公司每年發給股東的股利均為1．6元，股東必要報酬率是l0％，且假定無風險利率是5％，則在一般情況下，當股價超多少元投資者就不宜購買()

A．16B．32C．20D．28

10．股東財富最大化目標和經理追求的實際目標之間總是存有差異，其差異源自于()

A．股東地域上分散B．兩權分離及其信息不對稱性

C．經理與股東年齡上的差異D．大股東控制

二、多項選擇題(從下列每小題的五個選項中選出二至五個正確的．并將其序號字母填在題后的括號里。每小題2分。共20分。多選、少選、錯選均不得分)

1．貨幣時間價值是()

A．貨幣的天然增值屬性，它與價值創造無關

B．貨幣經過一定時間的投資和再投資所增加的價值

C．考慮通貨膨脹后的社會平均資金利潤

D．沒有考慮風險和通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率

E．隨著時間的延續，資金總量在循環和周轉中按幾何級數增長，使貨幣具有時間價

值2．企業在向購貨方提供優厚信用條件時，一方面能擴大銷售以增強其產品的市場份額，但另一方面也面l|缶各種成本。這些成本主要有()

A．管理成本B．壞賬成本

C．現金折扣成本D．應收賬款機會成本E．企業自身負債率提高

3．一般認為，財務經理的日常財務管理職責包括()

A．現金管理

B．信用分析與評估

C．對重大籌資事項進行決策

D．對投資項目進行可行性分析和決策

E．開展財務分析

4．普通股與優先股的共同特征主要有()

A．同屬于公司股本B．均可參與公司重大決策

C．需要支付固定股息D．股息從凈利潤中支付

E．參與分配公司剩余財產的順序相同

5．關于企業收支預算法說法正確的有()

A．在編制現金預算時，應區分資本性還是收益性項目，只有收益性項目才能納入現金預算

B．在收支預算法下，現金預算主要包括現金收入、現金支出、現金余絀、現金融通幾個部分

C．它是企業業務經營過程在現金控制上的具體體現

D．它只進行規劃與預算

E．在估計現金支出時，為保持一定的財務彈性，需要將期末現金支占用余額納人預算范圍

6．實施投資組合策略能夠()

A．降低投資組合的整體風險B．降低組合中的可分散風險

C．對組合中的系統風險沒有影響D．提高風險的收益率

E．風險最高、收益最大

7．吸收直接投資的優點有()

A．有利于降低企業資本成本

B．有利于加強對企業的控制

C．有利于擴大企業的經營能力

D．有利于提升企業的資本實力和財務能力

E．有利于企業分散經營風險

8．確定一個投資方案是否可行的必要條件是()

A．內含報酬率大于lB．凈現值大于0

C．現值指數大于1D．內含報酬率不低于項目資本成本率

E．現值指數大于0

9．凈值債務率中的凈值是指()

A．有形資產凈值B．固定資產凈值與流動資產之和

C．所有者權益扣除無形資產D．所有者權益減無息債務

E．債務總額減無息債務后的債務凈額

10．關于財務分析指標的說法正確的有()

A．流動比率能反映企業的短期償債能力，但有的企業流動比率雖較高卻無力支付到期的應付賬款

B．產權比率揭示了企業負債與資本的對應關系

C．與資產負債率相比，產權比率側重于揭示財務結構的穩健程度以及權益資本對償債風險的承受能力

D．較之流動比率和速動比率，以現金比率來衡量企業短期償債能力最不為穩健 E．利息保障倍數既是財務風險衡量指標，同時也是盈利能力分析用指標

三、判斷題(判斷下列說法正確與否，正確的在題后括號里劃“√”。錯誤的在題后括號里劃“×”。每小題l分，共10分)

1．股利無關理論認為，可供分配股利總額高低與公司價值相關的，而可供分配之股利的分配與否與公司價值無關。()

2．對于債務人來說，長期借款的風險比短期借款的風險要小。()

3．若企業某產品的經營狀況處于盈虧臨界點，則表明該產品的邊際貢獻正好等于固定成本。()

4．總杠桿系數能夠估計出銷售額變動對每股收益的影響。()

5．公司特有風險是指可以通過分散投資而予以消除的風險，因此此類風險并不會從資本市場中取得其相應的風險溢價補償。()

6．如果某企業的永久性流動資產、部分固定資產投資等是由短期債務來籌資滿足的，則可以認定該企業的財務政策是穩健型的。()

7．一般認為，投資項目的加權資本成本越低，其項目價值也將越低。()

8．如果某證券的風險系數小于1，則可以肯定該證券的風險回報必高于市場平均回報。．()

9．若某投資項目的凈現值估算為負數，則可以肯定該投資項目的投資報酬率小于0。

()

10．由于優先股股利是稅后支付的，因此，優先股融資具有與債務融資同樣的杠桿效應。()

四、計算題(每題l5分。共30分)

1．某公司目前年賒銷收入為5000萬元，變動成本率60％。目前的信用條件為“N／30”，壞賬損失率2％，收賬費用80萬元。

公司管理層在考慮未來經營目標時，提出如下目標：賒銷收入要求在未來增長20％，為此，提出了以下兩項促進目標實施的財務行動方案：

(1)方案A。該方案將放寬信用條件至‘‘N／60”,估計的壞賬損失率2．5％，收賬費用70萬元。(2)方案8。該方案的信用條件確定為“3／30，2／60，N／90“,且預計客戶中利用3％現金折扣的將占60％，利用2％現金折扣的將占30％，放棄現金折扣的占l0％；預計壞賬損失率保持為2％，收賬費用80萬元。

已知資本機會成本率為l0％，一年按360天計算，小數點后保留兩位小數。

要求：根據上述背景材料，通過財務數據，評價公司是否應改變目前的信用條件。

2．B公司有關資料如下：

(1)擬在未來籌資25000萬元用于新項目投資。其具體方案為：第一，向銀行借款10000萬元，且借款年利率為8％；第二，增發普通股票1500萬股，發行價格為l0元／股，籌資費率為2％。

(2)證券分析師們通過對該公司股票收益率歷史數據的測定，確定公司股票的貝塔系數為

1．4，且市場無風險收益率為6％，市場平均收益率為l2％。

(3)公司估計未來(第一年)所發放的股利為0．8元／股，且預期增長率達到6％。(4)假定公司所得稅率為30％，且經測算，該項目的內含報酬率為14％。

根據上述資料要求計算：

①分別根據資本資產定價模型和股利折現模型，測算該公司普通股的資本成本；

②根據資本資產定價模型所測定的資本成本，測算該公司新增融資的加權平均資本成本；

③分析判斷公司擬新建項目在財務上是否可行。

五、計算分析題(20分)

假設某公司計劃開發一條新產品線，該產品線的壽命期為5年，開發新產品線的成本及預計收入為：初始一次性投資固定資產l20萬元，且需墊支流動資金20萬元，直線法折舊且在項目終了可回收殘值20萬元。投產后，預計每年的銷售收入可達80萬元，每年需支付直接材

料、直接人工等付現成本為30萬元；隨設備陳舊，該產品線將從第二年開始每年增加5萬元的維修支出。如果該公司預計的加權平均資本成本為l2％，適用的所得稅稅率為40％。注：一元復利現值系數表：

期數12％13％

10.8930.885

20.7970.783

30.7120.693

40.6360.613

5＼0.5670.543要求：

(1)列表說明該產品線的預期現金流量；

(2)用凈現值法對該投資項目進行可行性評價；(保留三位小數．)

(3)計算測定該投資項目的內含報酬率。

試卷代號：2038

中央廣播電視大學2007--2008學第二學期“開放專科”期末考試(半開卷)

財務管理試題答案及評分標準

一、單項選擇題(每小題2分，共20分)

1．D2．A3．D4．A5．B6．C7．B8．A9．Al0．B

二、多項選擇題(每小題2分，共20分)

1．BDE2．ABCD3．ABE．4．AD5．BCE6．ABC7．BCD8．BCD9．ACl0．ABC

三、判斷題(每小題1分。共10分)

1．√2．×3．＼／4．＼／5．＼／6．×7．×8．×9．×l0．√

四、計算題(每題l5分。共30分)

1．答：(1)未來的銷售收入額=5000×(1+20％)=6000(萬元)

(2)計算8方案的平均收賬期=30×60％+60×30％+90×10%=45(天)

B方案平均現金折扣額=6000×3％×60％+6000×2％×30％=144(萬元)

(3)計算應收賬款的應計利息：

目前信用條件下的應計利息=5000／360×30×60％*10％=25(萬元)(1分)

A方案的應計利息=6000／360×60×60％*10％=60(萬元)

B方案的應計利息=6000／360×45×60％*i0％=45(萬元)

(4)則由上可測算得出如下結果：

(6分)

項目目前A方案B方案

年銷售收人500060006000

減：現金折扣OO144

變動成本300036003600

邊際貢獻200024002256

減：機會成本(應計利息)256045

壞賬損失100150120

收賬費用．807080

凈收益179521202011‘

通過計算可看出，改變并采用A方案可能最為可行。

2．答：(1)資本資產定價模式下的股權資本成本=6％4-1．4×(12％一6％)=14．4％ 股利折現模型下的股權資本成本=0．8／[l0×(1—2％)]4-6％=l4．16％

(2)加權平均資本成本=8％×(1-30％)×10000／250003+14．4％*15000／25000=10．88％(3分)

(3)由于該項目的內含報酬率測算為l4％，它大于10．88％，因此，該項目是可行的。

五、計算分析題(20分)

答：(1)該項目營業現金流量測算表：

計算項目第1年第2年第3年第4年第5年

銷售收入8080808080

付現成本3035 ‘404550

折舊2020．202020

稅前利潤3025201510

所得稅(40％)1210．864

稅后凈利18151296

營業現金流量38．35322926

則該項目的現金流量計算表為：

(5分)

計算項目0焦1年2年3年4年5焦

固定資產投入一120

營運資本投入一20

營業現金流量3835322926

固定資產殘值回收20

營運資本回收20

現金流量合計?——1403835322966

(2)折現率為l2％時，則該項目的凈現值可計算為：

NPV=一l40+38×0．893+35X0．797+32X0．712+29×0．636+66×0．567

=0．479(萬元)

該項目的凈現值大于零，從財務上是可行的。

(3)當折現率取值為13％，該項目的凈現值為：

NPV=一140+38×0．885+35×0．783+32×0．693+29×0．613+66×0．543 =一3．174

由此，可求出該項目的內含報酬率：

=12．13％

第三篇：財務管理練習題及答案

計算分析題

1．某公司擬籌資5000萬元，其中按面值發行債券2000萬元，票面利率為10%，籌資費率2%；發行優先股800萬元，股息率為12%，籌資費率3%；發行普通股2200萬元，籌資費率5%，預計第一年股利率為12%，以后每年按4%遞增，所得稅率為33% 要求：（1）計算債券資金成本；（2）計算優先股資金成本；（3）計算普通股資金成本；（4）計算綜合資金成本。解：

（1）債券資金成本 債券總面值?年利率?（1-所得稅率）債券籌資總額（1?籌資費率）=債券年利率（票面利率）X（1-所得稅率）/（1-債券籌資費率）資金成本率?=[10%×（1-33%）] ／（1-2%）=6.84%（2）優先股資金成本

資金成本率?年股利額優先股籌資額?（1?籌資費率）=優先股股息率/（1-優先股籌資費率）=12%／（1-3%）=12.37%（3）普通股資金成本 第一年股利額?股利增長率普通股籌資額?（1?籌資費率）=預計第一年股利率/（1-普通股籌資費率）+普通股利年增長額 資金成本率?=12%／（1-5%）+4%=16.63%（4）綜合資金成本

=（債券籌資額x債券資金成本+優先股籌資額x優先股資金成本+普通股出資額X普通股資金成本）/總籌資額 =2000／5000×6.84%+800／5000×12.37%+2200／5000×16.63% =12.03%

2．某企業計劃甲材料耗用總量為7200千克，每次訂貨成本為800元，該材料的單價為30元，單位儲存成本為2元。

要求：（1）計算該材料的經濟采購批量；

（2）若供貨方提供商業折扣，當一次采購量超過3600千克時，該材料的單價為28元，則應一次采購多少較經濟？ 解：

（1）經濟采購批量

=（2x年采購總量x單次采購費用/單位商品儲存費用）=（2x7200x800/2）=2400（千克）

（2）一次性采購2400千克的全年總成本

=7200×30+2×2400／2+800×7200／2400 =220800（元）

一次采購3600千克時的全年總成本 =7200×28+2×3600／2+800×7200／3600 =206800（元）

比較全年總成本可知，應一次采購3600千克。-2

-2 3．某企業有一臺舊設備，原值為15000元，預計使用年限10年，已使用5年，每年付現成本為3000元，目前變現價值為9000元，報廢時無殘值。現在市場有一種新的同類設備，購置成本為20000元，可使用5年，每年付現成本為1000元，期滿無殘值，若公司資金成本率為10%。要求：確定該設備是否進行更新。解：使用舊設備的現金流出量現值

=當前設備變現價值+年付現成本x（P/A,10%,5）=9000+3000×3.791 =20373（元）

采用新設備的現金流出量現值

=設備購置成本+年付現成本x（P/A,10%,5）=20000+1000×3.791 =23791（元）

差量=23791-20373=3418（元）

評價：由于使用新設備比使用舊設備多發生現金流出3418元，故應放棄采用新設備。

4．某公司進行一項股票投資，需要投入資金200000元，該股票準備持有5年，每年可獲的現金股利10000，根據調查分析，該股票的貝塔系數為1.5，目前市場國庫券的利率為6%，股票市場上的股票市場風險報酬率為4%。要求：（1）計算該股票的預期收益率；

（2）該股票5年后市價大于多少時，現在才值得購買。

解：（1）該股票的預期收益率

=βx股票市場風險報酬率+基準利率（當前國債利率）=1.5×4%+6% =12%（2）設該股票5年后市價為X元時，股票投資的未來現金流入的現值等于目前的投資額，即該投資不盈不虧。

則：投入資金額=年現金股利（P／A，12%，5）+ X×（P／F，12%，5）

200000=10000×（P／A，12%，5）+X×（P／F，12%，5）X=（200000-10000×3.6048）÷0.5674 =288953.12（元）

所以，該股票5年后市價大于288953.12元時，現在才值得購買。

5．某企業產A．B兩種產品，產品的單價分別為2元和5元，邊際利潤率分別是25%和10%，全年固定成本為45000元，A．B兩種產品預計銷售量分別為50000件和30000件。要求：（1）計算盈虧臨界點銷售收入；

（2）計算盈虧臨界點銷售量；

（3）如果增加廣告費5000元可使甲產品銷售量增至60000件，而乙產品的銷售量會減少到20000件，試計算此時的盈虧臨界點銷售收入，并說明這一廣告措施是否可行。解：

（1）加權平均邊際利潤率

=（A產品銷量x單價x邊際利潤率+ B成品銷量x單價x邊際利潤率）/（A產品銷售收入+B產品銷售收入）=（50000x2x25%+ 30000x5x10%）/（50000x2+30000x5）=16% 盈虧臨界點銷售收入 =年固定成本/邊際平均利潤率 =45000／16% =281250（元）（2）盈虧臨界點銷售量

A產品盈虧臨界點銷售量

=盈虧臨界點銷售收入x(A產品銷售收入/（（A產品銷售收入+B產品銷售收入））/ A產品單價

=281250×（50000x2／(50000x2+30000X5)/2 =56 250（件）B產品盈虧臨界點銷售量

=盈虧臨界點銷售收入x(B產品銷售收入/（（A產品銷售收入+B產品銷售收入））/B產品單價 =281250×（30000x5／(50000x2+30000X5)/5 =33750（件）

（3）增加廣告費的加權平均邊際利潤率

=（A產品銷量x單價x邊際利潤率+ B成品銷量x單價x邊際利潤率）/（A產品銷售收入+B產品銷售收入）=（60000x2x25%+ 20000x5x10%）/（60000x2+20000x5）=18% 盈虧臨界點銷售收入 =年固定成本/邊際平均利潤率

=（45000+5000）／18% =277 777.78（元）

增加廣告費使盈虧臨界點銷售收入降低，有利于增加企業利潤，所以這一廣告措施可行。

6．光華股份有限公司有關資料如下：

（1）公司本年年初未分配利潤貸方余額為181.92萬元，本年息稅前利潤為800萬元。適用的所得稅稅率為33%。（2）公司流通在外的普通股60萬股，發行時每股面值1元，每股溢價收入9元；公司負債總額為200萬元，均為長期負債，平均年利率為10%，假定公司籌資費用忽略不計。

（3）公司股東大會決定本按10%的比例計提法定公積金，按10%的比例計提法定公益金。本年按可供投資者分配利潤的16%向普通股股東發放現金股利，預計現金股利以后每年增長6%。

（4）據投資者分析，該公司股票的?系數為1.5,無風險收益率為8%，市場上所有股票的平均收益率為14%。要求：

（1）計算光華公司股票的風險收益率和投資者要求的必要投資收益率。（2）利用股票估價模型計算光華公司股票價格為多少時投資者才愿意購買。解：（1）必要投資收益率

＝無風險收益率+β（所有股票的平均收益率－無風險收益率）＝8％＋1.5×（14％－8％）＝ 17% 風險收益率＝必要投資收益率－無風險收益率

＝17%-8% ＝9%（2）可供投資者分配的利潤

＝凈利潤+年初未分配利潤-公積金、公益金

其中稅前利潤：=本年息稅前利潤-負債總額X平均年利率

=800－200×10％ ＝780萬元

凈利潤：=稅前利潤x（1-所得稅率）

=780×（1－33％）＝522.6萬元

年初未分配利潤 181.92萬元 提取的公積金．公益金

=凈利潤x（計提公積金率=計提公益金率）=522.6×20％ ＝104.52萬元

因此，可供投資者分配的利潤＝522.6＋181.92－104.52＝600萬元 股利＝可分配利潤x現金股利率 ＝600×16％＝96萬元 每股股利＝股利/發行量

＝96÷60 ＝1.6元

股票內在價值≥股票價格

＝每股股利/（必要投資收益率-以后每年現金股利率）＝1.6/(17%-6%)＝14.55元

即：當股票內在價值小于14.55元時，才值得購買。

7．甲企業計劃用一筆長期投資購買股票。現有M公司股票和N公司股票可供選擇，甲企業只準備投資一家公司股票，已知M公司股票現行市價為每股9元，上年每股股利為0.15元，預計以后每年以6%的增長率增長。N公司股票現行市價為每股7元，上年每股股利為0.60元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策。甲企業所要求的投資必要報酬率為8%。要求：

（1）利用股票估價模型，分別計算M．N公司股票價值。（2）代甲企業作出股票投資決策。解：

(1)計算M．N公司股票價值 M公司股票內在價值

＝每股股利X（1-年現金股利率）/（投資必要報酬率-年現金股利率）＝0.15x(1-6%)/(8%-6%)＝7.95元

N公司股票內在價值: ＝每股股利X（1-年現金股利率）/（投資必要報酬率-年現金股利率）＝0.6/8% ＝7.5元(2)分析與決策

M公司由于現行市價9元高于其價值7.95元，故不宜投資；N公司由于現行市價7元低于其價值7.5元，故值得投資，應購買N公司股票。

8．預計下月初：現金余額8 000元，應收賬款4 000元，下月可收回80%，應付賬款50 000元需全部付清；下月：銷售50 000元，當期收現50%，采購材料8 000元，當期付款70%，支付工資8 400元，間接費用50 000元，其中折

舊4 000元，預交所得稅900元，購買設備付現20 000元；現金不足時銀行借款，借款額為1 000元的倍數，現金余額不得低于3 000元，現金多余可購買有價證券。要求：（1）計算經營現金收入（2）計算經營現金支出（3）計算現金余缺

（4）確定資金籌措或運用數額（5）確定現金期末余額 解：

（1）現金收入

＝下月應收賬款x下月資金收回率+下月銷售收入x收現率 ＝4000×80%+50000×50% ＝28200（元）

（2）現金支出

＝采購材料x付現率+應付賬款+支付工資+固定資產+所得稅 ＝8000×70%+50000+8400+（50000-4000）+ 900 ＝110900（元）

（3）現金余缺

＝流動資金-流動負債

＝現金余額+現金收入—現金支出—設備投資 ＝8000+28200-（110900+20000）＝-94700（元）

（4）借款

＝（現金余缺）+ 現金限值 ＝95000+3000 ＝98000（元）

（5）期末現金余額

＝借款—現金余缺 ＝98000-94700 ＝3300（元）

9．某公司貨幣資金150 000元，固定資產425 250元，銷售額150萬元，凈利75 000元，速動比率為2，流動比率為3，應收賬款平均收帳期40天，權益報酬率12%，期初股東權益60萬元。假設（1）流動資金中只有貨幣．應收賬款．存貨三個項目；（2）應收賬款期初與期末相等。要求計算：（1）收賬款為多少？

（2）流動負債為多少？（3）流動資產為多少？（4）總資產為多少？（5）總資產凈利率為多少？（6）期末凈資產為多少？（7）長期負債為多少？ 解：

（1）40=360*應收賬款/1 500 000 應收賬款＝收帳期 X 貨幣資金/360 ＝40x1500000 /360 ＝166666.67（元）

（2）因為速動比率＝速動資產/流動負債

所以，流動負債＝速動資產/速動比率

＝（150000+166666.67）/ 2 ＝158333.33（元）

速動資產包括現金、短期投資、應收票據、應收賬款(扣除壞賬損失)、預付賬款、其他應收款等。（3）因為流動比率＝流動資產/流動負債

所以，流動資產＝流動負債X流動比率

＝158 333.33×3 ＝475 000（元）

流動資產的內容包括貨幣資金、短期投資、應收票據、應收帳款和存貨等。(4)總資產＝流動資產+固定資產

＝475000+425250 ＝900250（元）

(5)總資產凈利率＝凈利潤/總資產

＝（75000/900250）X100% ＝8.33%(6)因為平均凈資產＝（期初凈資產+期末凈資產）/2 其中，平均凈資產＝凈利潤/權益報酬率

＝75000/12% ＝625000（元）

因此，期末凈資產＝2x平均凈資產-期初凈資產

＝2*625000-600000 ＝650000（元）

(7)因為總資產＝期末凈資產+流動負債+長期負債

所以，長期負債＝總資產-期末凈資產-流動負債

＝900250-650000-158333.33 ＝91916.67（元）

10．某公司2004年的財務杠桿系數為1.5，凈利潤為60萬元，所得稅率為40％。該公司全年固定成本總額為150萬元，當年初發行債券1萬張，每張面值100元，發行價為105元，債券年息為當年利息總額的20％，發行費用占發行價格的2％。

要求：（1）計算該公司2004年利潤總額；

（2）計算該公司2004年息稅前利潤總額；（3）計算該公司2004年利息總額；（4）計算該公司2004年經營杠桿系數；（5）計算該公司2004年債券籌資成本。

解：

（1）利潤總額＝凈利潤/（1-所得稅額）

＝60÷（1—40%）＝100（萬元）

（2）息稅前利潤總額為：

因為，財務杠桿系數＝ 稅后利潤變動額x稅后利潤額/（息稅前利潤變動額x息稅前利潤）所以，息稅前利潤＝利潤總額x財務杠桿系數

＝100x1.5 ＝150（萬元）

財務杠桿系數（DFL）= 息稅前利潤EBIT／利潤總額（3）利息總額=150—100=50（萬元）

（4）經營杠桿系數=（息稅前利潤EBIT+固定成本）/ 息稅前利潤EBIT =（150+150）／150 =2 經營杠桿系數（DOL）=（息稅前利潤EBIT+固定成本）/ 息稅前利潤EBIT

50?20%?(1?40%)?5.83%（5）債券籌資成本=105?1?(1?2%)

債券資金成本率＝（債券面值×票面利率）×（1－所得稅率）/[債券的發行價格×（1－債券籌資費率）]

第四篇：財務管理練習題7答案

1.(1)

(EBIT-600*12%)*(1-30%)[EBIT-(750+600)*12%]*(1-30%)= 100+50 100

EBIT=342萬元

(2)因為400>342,所以選擇方案二。

2.(1)

(EBIT-2000*10%-3000*12%)*(1-30%)(EBIT-2000*10%)*(1-30%)=1000+1500 1000

EBIT=800萬元

(2)因為1000>800，所以選負債方式籌資。

(3)因為700<800，所以選股票方式籌資。

3.(1)

EBIT EBIT DFL==2→=2 EBIT-I 670/(1-33%)

→ EBIT=2000萬元

3500 M-a=2000→M=3500DOL= =1.75 2000

(2)

2000*10% 資本成本==18.55% 1100*(1-2%)

第五篇：2014年財務管理期中考試答案

2014年財務管理其中考試答案

1.第一種方案：PV=20×（P/A，10%，10）×（1+10%）=135.1812萬元

第二種方案：PV=25×[（P/A，10%，14）-（P/A，10%，4）]=104.92萬元 由于第二種方案的折現付款額較小，所以應該選擇第二種付款方式。

2.Kb=1000×12%×(1-25%)/1051.19=8.56%

Kp=100×10%/(116.79-2)=8.71%

Ks=4.19×(1+5%)/50+5%=13.8%

3.⑴EPS1=(160-9)×(1-25%)/13=8.7115元

EPS2=（160-9-150×12%）×（1-25%）/10=9.975元

EPS3=[（160-9）×（1-25%）-150×10%]/10=9.825元

DFL1=160/(160-9)=1.0596

DFL2=160/(160-9-18)=1.203

DFL3=160/[160-9-15/(1-25%)]=1.2214

⑵當EBIT為160萬元時，發行債券的籌資方式的每股收益最大，所以應該選擇發行債券的籌資方式。

4.資產類項目的銷售百分比=（10+112+100+80）/4000=7.55%

負債類項目的銷售百分比=32/4000=0.8%

對外籌資額=（7.55%-0.8%）×4000×30%-18-5200×600/4000×240/600=81-18-312=-249萬元

該企業在2011年銷售增長30%時，不需要外部籌資。

5.⑴DOLA=200 000×(12-6.75)/[ 200 000×(12-6.75)-675 000]=1 050 000/375 000=2.8DOLB=200 000×(12-8.25)/[ 200 000×(12-8.25)-401 250]=750 000/348 750=2.15當銷售量下降25%時，A方案的EBIT將下降70%，B方案的EBIT將下降53.75%。⑵DFLA=375 000/(375 000-90 000)=1.3158

DFLB=348 750/(348 750-90 000)=1.3478

⑶DHLA=2.8×1.3158=3.6842

DHLB=2.15×1.3478=2.8978

通過觀察這兩個方案的總杠桿系數，方案A的風險明顯高于方案B的風險。⑷令DHLA=DHLB，則：

2.8×375 000/(375 000-2 250 000×a×10%)=2.8978

所以，a=5.6205%

即A方案的負債比率為5.6205%時，才可使得A方案的總風險與B方案的相等。