第一篇：期貨大作手回憶錄的感悟(五)

期貨大作手回憶錄的感悟

（五）前記：1997年誤入期貨市場，2001年有幸讀到《大作手回憶錄》，對我日后的交易成長幫助很大，奠定了我交易思想的基石。我喜歡將這本書放在床頭，沒事就翻兩下，已經成為了我這么多年的一個無意識的習慣。

8、投資者最大的敵人不是市場，不是別的其他，而是投資者自己，大波動才能讓你掙大錢!

這里讓我說一件事情：在華爾街經歷了這么多年，賺了幾百萬美元，又虧了幾百萬美元之后，我想告訴你這一點：我的想法從來都沒有替我賺過大錢，總是我堅持不動替我賺大錢，懂了嗎?是我堅持不動!對市場判斷正確絲毫不足為奇。你在多頭市場里總會找到很多一開始就作多的人，在空頭市場里也會找到很多一開始就作空的人。我認識很多在適當時間里判斷正確的人，他們開始買進或賣出時，價格正是在應該出現最大利潤的價位上。他們的經驗全都跟我的一樣——也就是說，他們沒有從中賺到真正的錢。能夠同時判斷正確又堅持不動的人很罕見，我發現這是最難學習的一件事。但是股票作手只有確實了解這一點之后，他才能夠賺大錢。這一點千真萬確，作手知道如何操作之后，要賺幾百萬美元，比他在一無所知時想賺幾百美元還容易。

原因在于一個人可能看得清楚而明確，卻在市場從容不迫，準備照他認為一定會走的方向走時，他變得不耐煩或懷疑起來。華爾街有這么多根本不屬于傻瓜階級的人，甚至不屬于第三級傻瓜的人，卻都會虧錢，道理就在這里。市場并沒有打敗他們。他們打敗了自己，因為他們雖然有頭腦，卻無法堅持不動。我開始了解要賺大錢一定要在大波動中賺。不管推動大波動起步的因素可能是什么，事實俱在，大波動能夠持續下去，不是內線集團炒作或金融家的技巧造成的結果，而是依靠基本形勢。不管誰反對，大波動一定會照著背后的推動力量，盡其所能地快速推動到盡頭。

不理會大波動，設法搶進搶出，對我來說是致命大患。沒有一個人能夠抓住所有的起伏，在多頭市場里，你的做法就是買進和緊抱，一直到你相信多頭市場即將結束時為止。要這樣做，你必須研究整個大勢，而不是研究明牌或影響個股的特殊因素，然后你要忘掉你所有的股票，永遠忘掉!一直到你看到——或者你喜歡說，一直到你認為你看到——市場反轉、整個大勢開始反轉時為止。要這樣做，你必須用自己的頭腦和眼光，否則我的建議會告訴你低買高賣一樣白癡。任何人所能學到一個最有幫助的事情，就是放棄嘗試抓住最后一檔——或第一檔。這兩檔是世界上最昂貴的東西。總計起來，這兩檔讓股友耗費了千百萬美元，多到足以建筑一條橫貫美洲大陸的水泥公路。

一個人對自己的判斷沒有信心，在這種游戲中走不了多遠。這些大概是我學到的一切——研究整體狀況，承接部位，并且堅持下去。我可以沒有半點不耐煩地等待，可以看出會下挫，卻毫不動搖，知道這只是暫時的現象。我曾經放空10萬股，看出大反彈即將來臨。我認定——正確地認定——這種反彈在我看來是無可避免，甚至是健全地，在我的賬面利潤上，會造成100萬美元的差別。我還是穩如泰山，看著一半的賬面利潤被洗掉，絲毫不考慮先回補、反彈時再放空的作法。我知道如果我這樣做，我可能失去我的部位，從而失去確定賺大錢的機會，大波動才能替你賺大錢。

9、投機是一場游戲，更是你自己的事業，需要持續的努力、付出和總結

我是在尋找比消遣和社會交往更大的游戲。我要通過自己的努力成為股市上最優秀的人--這給我帶來了真正的愉快和滿足。炒股實際上就是玩游戲，一定要在這場游戲中獲勝。好的股票交易者不能不像訓練有素的職業運動員一樣，他們必須養成良好的生活習慣，保持充沛的體力，如果他想使自己的精力總是處在巔峰狀態的話。體力與精力必須保持一致，因為沒有比股市更緊張，更令人興奮的戰場了。

驅動我的也絕不是金錢，它是一場游戲，是一場解開謎團的游戲，是一場把人類歷史上最偉大的頭腦搞亂搞復雜的游戲。對我來說，激情、挑戰、興奮，都在打贏這場游戲之中了，這場游戲是一個充滿活力的謎語，是一個有著雙關語謎底的謎語，而這個謎底就是要由我來告訴在華爾街投機的所有男男女女的。在游戲中，你的神經被推倒了極限，但獎賞也是非常高的。我的事業是交易——也就是遵循眼前的事實，而不是遵循我認為別人應當會做的事情。

讓我給你提個醒：你的成功將與你在自己的努力中所表現出來的真心和忠誠成正比，這種努力包括堅持自己做行情記錄，自己進行思考并得出自己的結論。一個人要是想靠這個游戲(投機)過活，必須相信自己和自己的判斷。沒有人能靠別人告訴他要怎么做賺大錢。股市是人類發明的最大的和最復雜的謎團，解開這個謎團的人是應該得頭獎的。一個人要花很長的時間，才能從他所有錯誤中學到所有的教訓。有人說凡事都有兩面，但是股市只有一面，不是多頭的一面或空頭的一面，而是正確的一面。讓這條通則深深印在我的腦海里，所花費的時間，遠遠超過股票投機游戲中大多數比較技術層次的東西。在投機上只有一條取得成功的道路，這就是努力，努力，再努力。

最后，讓我們以華爾街觀察家理查德·斯密特恩的話作為結束：“謝謝你，杰西·利弗莫爾，感謝你的智慧，感謝你所做的艱苦工作，感謝你那非凡的悟性。在探尋投機方法的道路上，你從來都沒有過終點。”

前記：1997年誤入期貨市場，2001年有幸讀到《大作手回憶錄》，對我日后的交易成長幫助很大，奠定了我交易思想的基石。我喜歡將這本書放在床頭，沒事就翻兩下，已經成為了我這么多年的一個無意識的習慣。

8、投資者最大的敵人不是市場，不是別的其他，而是投資者自己，大波動才能讓你掙大錢!

這里讓我說一件事情：在華爾街經歷了這么多年，賺了幾百萬美元，又虧了幾百萬美元之后，我想告訴你這一點：我的想法從來都沒有替我賺過大錢，總是我堅持不動替我賺大錢，懂了嗎?是我堅持不動!對市場判斷正確絲毫不足為奇。你在多頭市場里總會找到很多一開始就作多的人，在空頭市場里也會找到很多一開始就作空的人。我認識很多在適當時間里判斷正確的人，他們開始買進或賣出時，價格正是在應該出現最大利潤的價位上。他們的經驗全都跟我的一樣——也就是說，他們沒有從中賺到真正的錢。能夠同時判斷正確又堅持不動的人很罕見，我發現這是最難學習的一件事。但是股票作手只有確實了解這一點之后，他才能夠賺大錢。這一點千真萬確，作手知道如何操作之后，要賺幾百萬美元，比他在一無所知時想賺幾百美元還容易。

原因在于一個人可能看得清楚而明確，卻在市場從容不迫，準備照他認為一定會走的方向走時，他變得不耐煩或懷疑起來。華爾街有這么多根本不屬于傻瓜階級的人，甚至不屬于第三級傻瓜的人，卻都會虧錢，道理就在這里。市場并沒有打敗他們。他們打敗了自己，因為他們雖然有頭腦，卻無法堅持不動。我開始了解要賺大錢一定要在大波動中賺。不管推動大波動起步的因素可能是什么，事實俱在，大波動能夠持續下去，不是內線集團炒作或金融家的技巧造成的結果，而是依靠基本形勢。不管誰反對，大波動一定會照著背后的推動力量，盡其所能地快速推動到盡頭。

不理會大波動，設法搶進搶出，對我來說是致命大患。沒有一個人能夠抓住所有的起伏，在多頭市場里，你的做法就是買進和緊抱，一直到你相信多頭市場即將結束時為止。要這樣做，你必須研究整個大勢，而不是研究明牌或影響個股的特殊因素，然后你要忘掉你所有的股票，永遠忘掉!一直到你看到——或者你喜歡說，一直到你認為你看到——市場反轉、整個大勢開始反轉時為止。要這樣做，你必須用自己的頭腦和眼光，否則我的建議會告訴你低買高賣一樣白癡。任何人所能學到一個最有幫助的事情，就是放棄嘗試抓住最后一檔——或第一檔。這兩檔是世界上最昂貴的東西。總計起來，這兩檔讓股友耗費了千百萬美元，多到足以建筑一條橫貫美洲大陸的水泥公路。

一個人對自己的判斷沒有信心，在這種游戲中走不了多遠。這些大概是我學到的一切——研究整體狀況，承接部位，并且堅持下去。我可以沒有半點不耐煩地等待，可以看出會下挫，卻毫不動搖，知道這只是暫時的現象。我曾經放空10萬股，看出大反彈即將來臨。我認定——正確地認定——這種反彈在我看來是無可避免，甚至是健全地，在我的賬面利潤上，會造成100萬美元的差別。我還是穩如泰山，看著一半的賬面利潤被洗掉，絲毫不考慮先回補、反彈時再放空的作法。我知道如果我這樣做，我可能失去我的部位，從而失去確定賺大錢的機會，大波動才能替你賺大錢。

9、投機是一場游戲，更是你自己的事業，需要持續的努力、付出和總結

我是在尋找比消遣和社會交往更大的游戲。我要通過自己的努力成為股市上最優秀的人--這給我帶來了真正的愉快和滿足。炒股實際上就是玩游戲，一定要在這場游戲中獲勝。好的股票交易者不能不像訓練有素的職業運動員一樣，他們必須養成良好的生活習慣，保持充沛的體力，如果他想使自己的精力總是處在巔峰狀態的話。體力與精力必須保持一致，因為沒有比股市更緊張，更令人興奮的戰場了。

驅動我的也絕不是金錢，它是一場游戲，是一場解開謎團的游戲，是一場把人類歷史上最偉大的頭腦搞亂搞復雜的游戲。對我來說，激情、挑戰、興奮，都在打贏這場游戲之中了，這場游戲是一個充滿活力的謎語，是一個有著雙關語謎底的謎語，而這個謎底就是要由我來告訴在華爾街投機的所有男男女女的。在游戲中，你的神經被推倒了極限，但獎賞也是非常高的。我的事業是交易——也就是遵循眼前的事實，而不是遵循我認為別人應當會做的事情。

讓我給你提個醒：你的成功將與你在自己的努力中所表現出來的真心和忠誠成正比，這種努力包括堅持自己做行情記錄，自己進行思考并得出自己的結論。一個人要是想靠這個游戲(投機)過活，必須相信自己和自己的判斷。沒有人能靠別人告訴他要怎么做賺大錢。股市是人類發明的最大的和最復雜的謎團，解開這個謎團的人是應該得頭獎的。一個人要花很長的時間，才能從他所有錯誤中學到所有的教訓。有人說凡事都有兩面，但是股市只有一面，不是多頭的一面或空頭的一面，而是正確的一面。讓這條通則深深印在我的腦海里，所花費的時間，遠遠超過股票投機游戲中大多數比較技術層次的東西。在投機上只有一條取得成功的道路，這就是努力，努力，再努力。

最后，讓我們以華爾街觀察家理查德·斯密特恩的話作為結束：“謝謝你，杰西·利弗莫爾，感謝你的智慧，感謝你所做的艱苦工作，感謝你那非凡的悟性。在探尋投機方法的道路上，你從來都沒有過終點。”

第二篇：《股票大作手回憶錄》讀后感

《股票大作手回憶錄》讀后感

很多投資者把《股票大作手回憶錄》稱作投資者必讀書目。在本科階段我也通讀過這本書，但是幾乎沒有感覺。現在讀起來，真有醍醐灌頂之感。這本書取勝在坦誠。作者杰西利佛莫爾用親身經歷揭示了投資的某些真諦和幾種常見的錯誤。這些真諦必須是在實戰中給市場交巨額學費否則無法透徹理解；這些錯誤無時無刻不在市場上重演。

獨立思考。投資需要獨立的思考，但是為什么要獨立思考。我們可以說出無數理由，但是我從書中得出的結論是不獨立思考，無法養成自己的投資理念和體系；不獨立思考，將破壞自己的投資節奏。前者阻止你成為一個優秀的投資者，后者將使你把賺到的錢全部吐回給市場。作者有兩次破產就是因為失去了獨立思考。他第一次過于相信一個成功的投資人，總和他交流。而對方巧舌如簧，不知不覺中將作者說服。尤其是投資一旦按照他人的邏輯或者消息開始，你的錢就不再是你自己的，你的情緒和思想也不再獨立，最后錢也賠光，感情也破裂。第二次作者借了別人錢，欠下了人情。這些都是感情的負擔，讓別人對你擁有了巨大的影響力。此時，作者受壓迫的感情干擾了理性，犯下巨大的錯誤。

投資心態。很多人和書都討論投資心態的問題，但是都是以教導者的角度寫，多是說操作性的指導，缺乏感染力。杰西·利弗莫爾不同，他用他親身經歷給我上了一課。作者欠下巨額債務，此后投資總是賠錢。終于有一天他發現問題所在。債務負擔壓在他的心上，干擾他的心態，破壞他的投資節奏。然后，他申請了破產。他的債務人都是市場上的老手，經驗豐富，慷慨大方。債務人不但免去他的債務還繼續鼓勵他。此后，作者調整自己，重新找到了感覺。在后來的投資中，他不但償還了所有債務，還重新成為了富翁。作者還用貂皮帽子舉例子。很多人想用投資賺來的錢去做某事，比如買一頂貂皮帽子。結果是絕大多數人不但沒有買到貂皮帽子，還賠了許多錢。這個心態在市場上太普遍了。投資是一種高智力的事業，一定要與金錢、欲望等等割裂開來。當不再抱有目的性進行投資的時候，投資就只是一種美妙的高智力游戲。也許在某些人看來這有無目的性差別也不大啊，但是對于如此高級的智力活動，這些差別就決定了最后的結果。所以，想買貂皮帽子就立即去買吧，不要和投資聯系一起。

投資方法。作者首先觀察價格走勢，看看哪個方向的阻力最小。然后建少量倉位。有無倉位研究股票的動力是完全不同的。當價格上升到一定位置繼續加倉，小漲小加，大漲大加。尤其是突破一些阻力位置，比如前期高點，某條均線，整數價位等，可以根據情況大膽加。當市場變化或基本面變化了，及時抽身。減倉一定要比加倉的幅度大。這樣保證賠錢永遠有限，但是賺錢確是無限的。長期來看如此才能在市場上生存下來，然后賺大錢。公司基本面和市場宏觀分析也是非常重要，研究此的書籍已經差不多汗牛充棟了。

原文摘要：

1、優秀的投機家們總是在等待，總是有耐心，等待著市場證實他們的判斷。要記住，在市場本身的表現證實你的看法之前，不要完全相信你的判斷。

2、要想在投機中賺到錢，就得買賣一開始就表現出利潤的商品或者股票。那些買進或賣出后就出現浮虧的東西說明你正在犯錯，一般情況下，如果三天之內依然沒有改善，立馬拋掉它。

3、絕不要平攤虧損，一定要牢牢記住這個原則。

4、在價格進入到一個明顯的趨勢之后，它將一直沿著貫穿其整個趨勢的特定路線而自動運行。

5、當我看見一個危險信號的時候，我不跟它爭執，我躲開！幾天以后，如果一切看起來還不錯，我就再回來。這樣，我會省去很多麻煩，也會省很多錢。

6、記住這一點：在你什么都不做的時候，那些覺得自己每天都必須買進賣出的投機者們正在為你的下一次投機打基礎，你會從他們的錯誤中找到贏利的機會。

7、只要認識到趨勢在什么地方出現，順著潮流駕馭你的投機之舟，就能從中得到好處。不要跟市場爭論，最重要的是，不要跟市場爭個高低。

8、不管是在什么時候，我都有耐心等待市場到達我稱為“關鍵點”的那個位置，只有到了這個時候，我才開始進場交易，在我的操作中，只要我是這樣的，總能賺到錢。因為我是在一個趨勢剛開始的心理時刻開始交易的，我不用擔心虧錢，原因很簡單，我恰好是在我個人的原則告訴我立刻采取行動的時候果斷進場開始跟進的，因此，我要做的就是，坐著不動，靜觀市場按照它的行情發展。我知道，如果我這樣做了，市場本身的表現會在恰當的時機給我發出讓我獲利平倉的信號。

9、我的經驗是，如果我不是在接近某個趨勢的開始點才進場交易，我就絕不會從這個趨勢中獲取多少利潤。

10、“羅馬不是一天建成的”，真正重大的趨勢不會在一天或一個星期就結束，它走完自身的邏輯過程需要時間。重要的是，市場運動的一個很大部分是發生在整個運動過程的最后48小時之內，這段時間是進入市場或退出市場最重要的時機。

11、利用關鍵點位預測市場運動的時候，要記住，如果價格在超過或是跌破某個關鍵點位后，價格的運動不像它應該表現的那樣，這就是一個必須密切關注的危險信號。

12、我相信很多操作者都有過相似的經歷，從市場本身來看，似乎一切都充滿了希望，然而就是此時此刻，微妙的內心世界已經閃起危險的信號，只有通過對市場長期研究和在市場上長期的摸爬滾打，才能慢慢培養出這種特殊的敏感。

13、在進入交易之前，最重要的是最小阻力線是否和你的方向一致。

14、當一個投機者能確定價格的關鍵點，并能解釋它在那個點位上的表現時，他從一開始就勝券在握了。

15、在心理上預測行情就行了，但一定不要輕舉妄動，要等待，直到你從市場上得到證實你的判斷是正確的信號，到了那個時候，而且只有到了那個時候，你才能用你的錢去進行交易。

16、在長線交易中，除了知識以外，耐心比任何其它因素更為重要。實際上，耐心和知識是相輔相成的，那些想通過投機獲得成功的人應該學會一個簡單的道理：在你買入或是賣出之前，你必須仔細研究，確認是否是你進場的最好時機。只有這樣，你才能保證你的頭寸是正確的頭寸。

17、當股價從10 美元漲到50 美元，你不要急于賣出，而應該思考一下有沒有進一步的理由促使它從50 美元漲到150 美元。

18、市場只有一個方向，不是多頭，也不是空頭，而是做對的方向。

19、時刻留意可能出現的危險信號。

20、投機，天下最徹頭徹尾充滿魔力的游戲。但是這個游戲懶得動腦子的人不能玩，心理不健全的人不能玩，企圖一夜暴富的冒險家不能玩，這些人一旦貿然卷入，終究要一貧如洗。

21、華爾街永不改變，錢袋會變，投機者會變，股票會變，但華爾街永不改變，因為人性永不改變。

22、一個人不能在同一件事上花幾年功夫，還形不成正確的做事態度，正是這一點將專業人士與業余人士區分開來。

第三篇：《股票大作手回憶錄》讀后感

《股票大作手回憶錄》是美國投資領域的經典著作，杰西·利佛莫爾的小說化傳記，他是一位華爾街傳奇人物，此書詳細講解了他所身體力行的交易技巧和方法，列舉了大量的親身經歷和他一生中股票大作的成長過程，以及一個股票大作手應具備的各種成熟的條件，它以對交易心理和人性豐富的洞察而成為一本超越時空的經典交易書籍，因此具有完全不同于理論書籍的獨特價值。

去年分享的比格斯的《對從基金風云錄》，文中提到他一有障礙的時候就拿出《股票作手回憶錄》看，翻到爛的書。

股票作手回憶錄是在1929年股災后他的人生達到最高峰時寫的，由一位記者進行編輯潤色，類似回憶錄，但是并非完全史實，而是有些藝術虛構。

1877年7月26日，Jesse Livermore出生于Massachusetts.——清光緒三年、日本明治十年、列夫托爾斯泰的《安娜科列琳娜》剛剛完稿。美國獨立尚不足百年，而他的一生所處的時代大背景：19世紀末歐美大興鐵路建設推動經濟繁榮，到1903從德國股市暴跌引發經濟危機傳導到俄國、美國。1905年美國經濟復蘇，鐵路、工業建設等推動這一波經濟繁榮。1906年舊金山大地產對經濟造成打擊。1909-1912軍備競賽帶動一波經濟繁榮。1914-1918一戰，美國成了戰爭新娘。1923-1929歐美經濟穩定發展。1930著名大蕭條。時勢造英雄，這樣的大背景成就了無數美國夢，也同樣成就了杰西·利弗莫爾的傳奇一生。

在孩童時代他的快速理解力和遠超常人的數學天賦就引人注目，13歲時父親對他說上學對農夫來說是無用的，（和毛爺爺的父親一樣充滿小農意識）14歲時把他從學校帶走從事農活，Jesse Lauriston Livermore遇到了打擊，他的母親私下里支持他（同樣和毛爺爺溫善的母親一樣），14歲那年他帶著口袋里僅有的5美元離開了父母。他搬到了波士頓（毛爺爺的長沙），在那找到了第一份工作，他在Payne Webber公司找到一份抄黑板的差事，工資微薄，每個星期才領六美元。Payne Webber雇有行情收報員，坐在營業廳，行情收報機的股票報價一進來，就得盡快扯開嗓門大喊。利弗莫爾的新工作，是一聽到報價喊出，趕緊將數字抄寫在大黑板上。黑板蓋滿了這家經紀公司的整個墻面。

杰西很快就能應用百分比來表示價格的起落。他也開始作筆記，把抄黑板時抄到的數字記下來，而且很快就發現，里面有一些型態躍然紙上。他在像日記般的筆記簿里記下幾千筆價格變動，埋首研讀它們，尋找那些特殊的形態。（彼時的他是純粹技術分析人士，價格蘊含了一切信息）

1893年，15歲，辦公室的一個男孩找他借5美元炒股，于是開始了他的投機之路，第一次投機獲利$3.12美元。沒過多久他從投機行取得的收入元高于他的工資了，他不當小弟了，辭職炒股，同年賺得人生中第一個$1000美元。把他媽媽嚇到了，他從未聽說過小小男孩空手套白狼的好事，以至于都不相信那是真錢。1898年，20歲，賺得人生中第一個$10,000美元。

那時的操作類似一種賭博活動，就像賭馬和足球賽的賭博一樣。在數字方面的天賦和在“指數”賭博活動上的特殊本領，使利弗莫爾賺進很多錢，但損害到空殼證券商的利潤，不希望他用贏錢的手法把他們的錢掏走，紛紛對他禁足。

1899年，21歲，利弗莫爾躊躇滿志，決定前往紐約，操作紐約證券交易所掛牌交易的股票。那時行情靠電報傳送，他想離源頭更近。這是群英薈萃之地，他準備在這個廣闊的天地里一試身手。他選了一家經紀公司開立賬戶，用 2,500 美元當本錢。以前在空殼證券商操作股票，賬戶里的資金一度高達一萬美元。好不容易賺來的利潤慢慢賠掉，利弗莫爾嘗到苦頭，終于曉得操作不見得一直那么容易。總結錯誤：1.投機行里賭的是價格波動，在買賣之間閃電般行動，可以一秒鐘獲利或者止損；2.投機行里面不可能因為自己把自己操作的票推上去；3.盲目頻繁的交易是華爾街上很多人賠錢的原因。

1900年，22歲，虧掉全部資金，不得不帶著借來的$500回到對賭行中。

1901年5月9日，23歲，獲利$50,000，但是又都輸光。

利弗莫爾一而再，再而三賠損，這教會他一件事：人必須賠上白花花的銀子，才會弄懂市場的運作方式。為了成功，他不到黃河心不死，并且繼續從本身的錯誤和經驗中學習。

因此，他開始分析自己犯下哪些錯誤，造成虧損。詳細分析過去的錯誤，成了利弗莫爾日后十分重要的成功特質。這也是他最佳的學習工具之一。1902年，25歲，重新獲得成功。

1906年春天，29歲，在對太平洋鐵路股票放空中獲利$250,000美元。P53 背景（1886年—1889年，1886 年以后，鐵路建設再一次高漲。從1885年到1892年，全世界修筑的鐵路線達19萬公里，是上次高潮的近一倍。其中美國就修筑鐵路 7.5萬公里，比上次高潮多一半。這一時期還開始了電氣革命，電燈、電話、電車、電動機等不斷問世，形成一個又一個新產業。但這一輪產業革命的領導者已經不再是英國，而是美國。1890-1903出現一次世界經濟危機：德國股市暴跌開始，蔓延到俄國，1903年再傳導到美國。1905 年美國最后一個擺脫危機并迅速轉入高漲。帶動這一輪高漲的主要因素仍然是鐵路和重工業建設，同時一些新興工業崛起，如電力、汽車、化學等。大量歐洲資本通過提供短期信貸來資助創業投機。1907年到1908年，美國破產的信貸機構超過300個，負債達3.56億美元，大多數銀行則停止支付現金。30多家鐵路公司倒閉，在美國，這次危機引起的生產下降比以往任何一次都嚴重。）

所有人眼中的市場正在經歷一個欣欣向榮的牛市，所有的指標都說明股價還會上漲的時候，利佛莫爾卻感覺到雖然大環境對總體商業發展有利，基調還算穩固，股票市場似乎放慢的腳步。

他分3次下單：下了1000股的空單市場繼續漲，隨后下來2000股空單，繼續大漲（和普通投資者不同的是，他很安定，絲毫不煩躁），臨收盤繼續下了2000股空單。

第二天，1906年舊金山大地震爆發，7.8級，美國歷史上主要城市遭受的最嚴重的自然災害。供水、供電系統癱瘓，被譽為“足以將舊金山從地圖上抹去”。市場僅僅低開2個點，并低開高走，以漲收盤。“公眾對新聞是不會動用腦子的。如果有一個堅實的牛市基礎，無論媒體怎么說這個牛市是被操縱的，這些負面報道都不會產生影響的；但如果市場情緒本身就是看空的，這些消息才會產生反應。但再大地震這件事上，當天收盤市場沒有回應，是因為它不希望也不愿意”而他的好朋友，又歡喜又難過。但是利佛莫爾的理由很清楚“南太平洋的鐵路在地震中遭受大量損失，而他們從哪里弄錢產生收益？你最多指望他的損失不像看上去那么嚴重，但決不能成為買入一條受損最嚴重的鐵路的理由”

接下來的一天，市場開始下滑，利佛莫爾更加孤注一擲，加大倉位。“我并不是盲目的下注。地震頭兩天沒有引起市場注意，是因為剛開始研報并不那么驚人。公眾要很長時間才能轉變證券市場的看法，即使是專業操盤手，他們大多數反應也很慢”一夜之間25萬入賬。

這個故事還沒有結束，到了夏天經驗告訴他聯合太平洋要大漲，他下委托單的時候。他善良、無私的好朋友哈丁真誠的勸阻他。平倉后做空了4千股，第二天公司公告發放10%紅利。他果斷平倉，轉頭做多。

1907年10月24日,30歲，Jesse Livermore在市場崩潰中放空，賺到人生中第一個一百萬美金。

1907年，征服了股票市場的利佛莫爾開始揮軍直擊期貨市場。“期貨市場趨勢比股票更簡單，即便是用虛構的理由追捧或打壓市場，帶來的成功只是一時的。如果對整體情況進行觀察和評估后，不必害怕內部炒作。期貨交易者的任務很簡單，就是獲取關于供給和需求的真相，而不像股票要陷入太多的猜想中。”

他研究了很久谷物市場之后，做空了小麥和玉米。小麥平倉后賺了不少，可是玉米被斯特拉頓逼空。如果以市價平倉1000萬的話，不僅會遭受巨大損失，而且會追高自己抬升的價格。

普通的投資者在賺錢或者虧錢的時候自我意識太過介入，希望奇跡的發生。而專業作手所想所做的是怎么樣才能讓損失最少收益最大。

1908年，31歲，Jesse Livermore聽信了棉花大王Percy Thomas的建議，在棉花投機中失利。

他和當時人稱棉花大王的帕西·托馬斯（Percy Thomas）搭上線。不過，利弗莫爾開始和托馬斯往來時，托馬斯已經因為幾次操作不順，失去所有的財富。不幸利弗莫爾這時的耳朵是用棉花做，因為他看重托馬斯以前操作得很成功，仍然被視為棉花界的傳奇人物。托馬斯說服利弗莫爾建立棉花部位。利弗莫爾很快就發現，他的棉花多頭部位損失慘重。這次棉花交易，賠掉以前獲利交易賺進的幾百萬美元，主要原因是他打破了早年花很多時間好不容易發展出來的許多市場操作守則。利弗莫爾違反了獨自操作，不輕易聽信他人之言的守則。他也違背迅速認賠出場的守則，繼續死抱賠錢的部位。這次的經驗，令他情緒激昂，為了把錢撈回來，不顧一切拼命操作，結果賠得更慘。利弗莫爾現在深陷債務之中，債權人多達好幾位。他意氣更為消沉，開始失去信心，而這種心理狀態，是股票交易人的殺手。利弗莫爾花了好幾年的時間，操作才恢復獲利。

幾個月后他才找到力量去分析他的態度，第一次意識到了自己交易中的情緒部分。他的衰落源于自我。他已經習以為常的去應付失敗，然而真正把他甩出成功之路的是1907年10月24日那次過高的成就。他痛苦的學到，有時成就比失敗更讓人難以承受。1915年2月Livermore38歲時宣布破產。思想輕松了帶著一個老朋友的起始資金，他又開始了嘗試。事態發展的不錯，1917年初他償還了債務，盡管由于破產這不是必須的，他的債務人毫無例外的謝絕了他提供的利息。

二十年代期間Livermore總是報道的主題，他對這些基本從不評論。他的態度更增添了他的傳奇。二十年代是他的好時候。

從1929年夏Livermore察覺到了過熱的市場和惡化的供求比例。他嘗試著小規模的做空多種股票，但是很快兌現了因為市場還沒有準備好，Livermore停止了做空。在第三次的嘗試才獲得了他的位置，開始用久經考驗的方式建倉。這給他在短期內帶來超過1億的財富。這比美國大蕭條初期多半破產更具影響，他收到了很多絕望的人們的死亡威脅，要突然襲擊殺死他，他應該對這個災難負責。

山有多高，陰影就有多大。他達到了成就的頂峰。然而快樂并沒有伴他而來，和第二任妻子的離異使他更加的沮喪，失去了投機游戲的興趣，他的財富很快的蒸發掉了。到1930年的時候，情況發生變化。不論究竟是怎么一回事，也不管他的腦子里究竟發生了什么變化，杰西開始有些玩不轉了。或許是因為家事的干擾？妻子因為他的不忠，正在鬧離婚。或許像一些偉大的體育明星，他們的體育生涯中總有個巔峰，一旦他們走過了，下坡就非常的快了。究竟什么原因，誰知道呢。總之，杰西突然之間變成了進入冬眠狀態的昏昏沉沉的大熊了。

到1931年底，他財產的半數不見了。到1933年，剩下的另一半也不見了。

杰西在一些必勝無疑的生意上，輸掉大約3000萬美元。這些生意跟他以前曾經做過的差不多相同，可是現在，他做這些生意卻不靈了。這時候，證券交易委員會對于賣空的規則作了許多修改。在這以前，那規則是“買方得多留神”，而這時已變成“賣方得多留神”了。杰西過去專做賣空生意，新規則對他有了諸多限制，對他來說更是困難重重。

到了1934年，杰西已成為一名醉鬼。人們看到他穿著邋遢的衣服，喝得醉醺醺的，瘋瘋癲癲地出現在股票交易大廳里。他變成了以前他自己的影子，在股市摔得頭破血流。他成為他以前敵手們鷹嘴啄食的一塊肉。這塊肉終于被啄食光了。

杰西窮困潦倒，1934年3月4日，他不得不申請破產。經過清理，杰西欠下的債務達226萬美元。而他剩下的錢，只有18.4美元。

杰西的妻子早已離他而去。他孑然一身，住進了到處透風的公寓。勞斯萊斯轎車沒有了，豪華住宅和別墅、游泳池沒有了，前呼后擁的仆人沒有了，一切都煙消云散了。

為了苦度光陰，1940年杰西出版了《股票大作手操盤術》一書。但是這本書出得太晚了。在他一帆風順的年代，這本書肯定會賣得上百萬美元。可是世界上沒有一個人喜歡輸家。為出版這本書，他東奔西走，欠下了一屁股的債。出這本書實在是一場慘敗。

杰西像個賭輸了的賭徒，有時空手去股票交易大廳轉轉。交易大廳里照樣人頭攢動，熙熙攘攘。他看到了像他以前那樣的大贏家，滿面春風得意揚揚，也看到了一些輸家滿臉沮喪。有的以前被他玩慘了的炒股者，見到他會挖苦他一句：“喂，杰西，你今天又拋了幾百萬？” 1940年11月，一個大雪紛飛的日子，房東又來找杰西逼討房租。他喝下僅剩的半瓶威士忌，從寓所溜了出來。他在大街上轉悠著，望著大街上往來穿梭的豪華汽車，望著商店櫥窗里琳瑯滿目的商品，望著街邊伸手乞討的乞丐，他長嘆一口氣說：“他媽的！這世界是個弱肉強食的世界，它永遠只屬于富人。” 杰西走進一家大旅館的衛生間，從口袋里掏出手槍，朝自己的腦袋扣動了扳機，終年63歲。他留下的遺書寫道：“我的一生是一場失敗。”

江恩在《江恩：華爾街四十五年》中的章節“歷史上的大炒家”，列舉了不少大炒家的故事，其中一個就是股票作手利文摩爾。江恩稱利文摩爾是個有信用的人，他雖然屢屢破產，但只要恢復元氣，一定還債（包括欠江恩的錢）。高夫曾提到利文摩爾在1929年便徹底失敗，而江恩說他在1934年再次破產后又賺了錢，當然最后確實在破產狀態下自殺。《金融心理學》的作者拉斯-特維德還提到過利文摩爾是如何逃過1929年大崩盤的，當時他雇傭40名“統計員”作為助手，在沒有計算機的情況下，對下跌和上漲的股票家數進行計算。在他們廣泛選取的1002只股票中，有614只同一時期下跌，只有338只上漲，所以盡管工業指數成份股漲勢喜人，利文摩爾感到大勢不妙，趕緊走人。

江恩對這位大炒家的總結是：“利文摩爾的弱點之一是他除了學習如何賺錢之外，什么都不學。他從不學習保存資金的方法。他貪心，有權力欲，所以當他賺了一大筆錢以后，就不再穩妥地進行交易。他試圖讓市場跟著他的意愿走，而不是等待市場自然地轉勢”。這也是所有最終失敗的大炒家的通病，當他們賺到大錢后，就忘卻了遇事小心謹慎的成功之道，變得過度交易，沒考慮意外的出現，忘乎所以，最后市場經常只有他一個買家，其他都是賣家。我想這也是大多是作手不得善終的緣故。

風塵仆仆的西西弗受諸神的懲罰把巨石推上山頂，而石頭由于自身的重量又重新從山上滾下山去，西西弗又走下山去，重新把石頭推上山頂。

諸神認為再也沒有比進行這種無效無望的勞動更加嚴厲的懲罰了。但是西西弗堅定地走向不知盡頭的磨難，他意識到自己荒謬的命運，但是，他的努力不復停歇，他知道他是自己命運的主人，他的行動就是對荒謬的反抗，就是對諸神的蔑視。

西西弗是個荒謬的英雄，他以自己的整個身心致力于一種沒有效果的事業。“含著微笑的悲歌”

幾十年的交易生涯中，里費默的命運似乎也是這樣：一次又一次地從一筆小錢開始，通過在股票、期貨市場頑強努力的拼殺搏斗，最 終積累了成百上千萬美元。但是，一次又一次，因為各種各樣必然或者偶然的原因，稍不留意，他又迅速失去這些辛辛苦苦賺來的財富，陷入破產的境地，重新品嘗 失敗的痛苦。

一個人在贏和虧、成功和失敗、希望和絕望之間一次一次地輪回和搖擺，他的精神和物質生活，不斷地重演著從谷底到高峰的歷史怪圈，那是 一種什么樣的心境呢？這也就是筆者把這本書書命名為“獨自徘徊在天堂與地獄之間”的原因。其中的無奈、絕望、痛苦、沮喪的感受，也許只有一個親身在投機市 場打滾多年的人才能真正體會個中滋味

讓我在此向利費默表示最崇高的敬意。他的一生是成功的。理念：

“投機像山岳一樣古老。在股票市場上，今天發生的事情一起一定發生過，以后還會發生。我想我真正設法去記住的是，他何時以及如何發生的。正是這樣的記憶讓我的經驗豐富起來”

“某只股票異動了，原因可能兩三天、幾周后、甚至幾個月內都不會為人所知，可那又如何？原因可以等待，但你必須行動。” “我不盲目地做事情。”

“我不會容許先入為主的思考”“初學者自我意識過分介入，思考起來既不深刻也不徹底” “投機者最主要的敵人總是來自于自己的內心”P100 “交易者另一個危險的敵人，就是面對一個才智超群具有個性魅力的人的鼓動”

“正常的商業風險并不比出門上街或者火車遇難的風險更大。我因為無可預見的事情而虧損時，感覺并不比遭遇一場不合時宜的暴風雨更糟。從搖籃到墳墓，生命本身就是一場賭博。對于因為沒有未卜先知能力而無法回避的事情，我向來坦然受之。”p145 “沒有一個通情達理的人會拒絕為自己的錯誤付出代價”

“不要輕信消息”p151p156“與其說是被渴望蒙住了眼睛的貪婪，不如說是因為懶于思考且存有希望”“真正能給你發放穩定紅利的是經驗，真正能給力最可靠消息的是觀察”全書有5個章節是專門圍繞不要聽信消息展開

趨勢：

“市場是牛市還是熊市取決于市場條件，即使是世界大戰也改變不了它。需要對市場條件進行評估，研究市場的大環境，而不是內部消息或者對個別股票又影響的特殊事件。”

“判斷市場大勢放在其他所有事的前面，無論是什么引起了大勢波動的第一次脈搏，它以后波動都不受集團或者金融大亨的炒作，而是取決于基本的大環境條件。”

“趨勢在消息公布前就已經確立，在牛市里，利空消息被忽視，利好的消息被夸大其詞。反之亦然”

“大勢的告終既不是一次勝利的輝煌，也不會是一場突如其來的下跌。股市常常在走熊錢，已經出現警告訊號了。——龍頭股相繼走弱”

大眾心理：

“客戶做股票總是渴望外力逼著他們做，因為這樣他們就能把錯誤歸咎于他人了” “公眾常常被市場左右扇耳光，卻從不吸取教訓，他們在這方面的毅力讓人嘖嘖稱奇” “傳染病：看看周圍的人怎么做，也跟著做。這是群居動物的本能” “” 操作風格：

“股票沖破100、200整數價位，而且沒有停滯繼續上攻，在剛沖破買進，一定能賺錢。他對創新高買入有心得” “不要廉價的買進，著眼時機，而不是價格”看空的時候，每次加倉價格更低；看多的時候每次價格更高。大資金在市場的動作：p95以及觀察自己動手后的反應。

抓龍頭：“同一板塊的所有股票，他們的交易條件和前景應該是相似的，繁榮也是該共享的。理論上來說，每只股票都有出頭之日。人民往往愿意買A股票是因為BC漲的時候他沒有啟動，歷史經驗教會我，提防買入不跟漲的股票”

一個操盤手的訓練就像一次醫學教育p165 投機，天下最徹頭徹尾充滿魔力的游戲。但是這個游戲懶得動腦子的人不能玩，心理不健全的人不能玩，企圖一夜暴富的冒險家不能玩。

第四篇：彼得林奇點評版股票大作手回憶錄 筆記及重要摘要

《彼得林奇點評版股票大作手回憶錄》筆記

1、堅持大方向，不為短期利潤迷惑。

2、要成為一個成功的投資者，你不必是一個數學天才。只要你可以做五年級的數學，你就有了基本的技能。——

3、實戰操作和虛擬操作的最大區別就是，同一個人的智商和情商都會急速降低或提升，以至于你都認不出還是那個人。

4、出錯的時候就必須認錯，然后賣掉；我買的股票里很多都是錯的，妄圖100%操作正確注定會虧損。

5、如果沒有好股票，銀行是鈔票的最好的歸宿，銀行是鈔票的故鄉，沒有好的旅游地，就不該讓他出門。

6、賺錢的交易不會讓你成長，他只會拖你的后退，你必須從失敗和犯錯中獲得經驗。經驗必須用金錢來換，這就是為什么我們說，“經驗是昂貴的”的原因了。

7、只有賺取真金白銀才能證明觀點的正確性。

8、不要相信投資專家、內幕消息、券商推薦和鬼話，你只能相信自己的研究。

9、如果市場總是有效預測的，我只會成為一個在大街上手拎馬口鐵罐的流浪漢。

10、不要碰那些你不充分了解的股票。

11、如果牌過三巡，你還不知道誰是牌桌上的傻瓜，那么你就是那個傻瓜。

12、假如股票下跌，但基本面看好，就不該賣掉，甚至要加碼（這是牛市市場）。

13、最值得買的股票，也許就是持有的那只。

14、沒有耐心堅持對趨勢的判斷，這是大多數投資者難以獲得巨大成功的主要原因之一。

15、那些最好的買賣，剛開始的時候，從數字上看，幾乎都會告訴你不要買。

16、預期會漲的股票，如果預期落空，就應該賣出股票。

17、太便宜買到的股票大多符合他們的價格。

18、知識是可以傳播，但是沉淀在你腦海里的潛意識的經驗卻無法傳播。這些經驗帶來了速度，一個人即使知道該怎么做——他有知識，但如果下手慢了——他缺乏經驗——還是會虧錢。

19、我發現在投機中，自己的經驗能給你帶來穩定的利潤，觀察則會給你提供最好的內幕消息。

20、同一板塊的交易形勢及前景一半應該相似，一榮俱榮。

21、如果板塊里的某個股沒有隨板塊進行同向運動，就不要隨便買進拒絕與板塊中領漲股步調一致的股票。

22、我告訴你這些并不是想說明大眾股民因為買進圭亞那公司股票而虧損或者我因為拋出而獲利，而是想強調研究板塊表現的重要性以及大大小小技術不夠的交易商如何忽視了從中吸取教訓。行情記錄不僅會在股票市場上想你發出警告，期貨市場同樣如此。

23、股票投機成功原則的基礎：人類會在將來翻過去翻過的相同的錯誤。

24、操縱是為了虛名而非賺錢——里費默

25、帝國鋼鐵——150賣給散戶——股價不漲，散戶130逃跑——130接貨，股價止跌穩定——散戶繼續跟風做多，130再賣給散戶——如此循環

26、記住，股價一路下跌時，很多持股人恨不得自己早已賣掉了所有持股，但是一旦離頭部3到4個點他們也不愿割肉賣出。這些投機者總是暗暗發誓：只要股價反彈，就全部賣出。他們買進就是為了隨著股價的上漲拋出，但是看到股價走向有變，他們又改變了心意。當然，總有一些反應迅速、操作穩妥的交易商能從中賺錢。對他們來說，獲利落袋才是上策。

27、當你發現買進一只股票它卻無法做出相應反應時，你就應該毫不猶豫地賣出。如果一只有價值的股票碰上合適的大勢，你就能確定自己能在股價下跌后讓他恢復，即使下跌20多個點也沒問題。

28、股票炒作的基本原則是拉抬股票以便賣出。但你也不會也不能在上漲的時候大量拋出。只有在股價從最高點往下跌時，才能大量拋售。

29、即使最聰明的作手和商人，對投機游戲再了解不過，也可能堅持在熊市初期去支撐一只股票。

30、任何機構和個人的力量都無法中長期阻擋市場的趨勢。

31、198

32、傻瓜當中,有一種十足的傻瓜，他們在任何地方、任何時候，都會做錯事。但是有一種是股市傻瓜，這種人以為他們隨時都要交易。沒有人能夠一直擁有適當的理由，每天都買賣股票——也沒有人擁有足夠的知識，能夠每次都高明的操作。

33、一個人要花很長的時間，才能從他所有錯誤中學到所有的教訓。有人說凡事都有兩面，但是股市只有一面，不是多頭的一面或空頭的一面，而是正確的一面。

34、我應該說，圖表能夠幫助看得懂圖表的人，或者說，能夠幫助能吸收圖標信息的人。但是一般的線仙容易變得執迷不悟，認定底部和頭部、主要和次要波動，就是股票投機的一切。要是他把這種信心推到理智的極限，他注定會破產。

35、大家似乎不太容易了解股票交易的基本要素。我經常說，在上漲的市場里買進是買進股票最安穩的方法。重點道不在于盡量以便宜的價格買進，或是在高檔時放空，而是在正確的時機買進貨賣出。我看空而賣出股票時，每次的賣出價格一定要比以前低，買進的情形相反。我一定是逐步向上承接。

36、請記住，股票永遠不會太高，高到讓你不能開始買進，也不會低到不能開始賣出。但是在第一筆交易后，除非出現利潤，否則別做第二筆。我花了很多年才了解這一點的重要性，這一點花了我好幾十萬美元。

37、即使在我還是小孩子的時候，我總是從我觀察到的事實中找出我自己的結論。這是我得到結論的唯一方法。（獨立性）我做多股票時，是因為我對情勢的研判使我看好，我不容許我的持股，也不容許我先入為主的偏見代替我的思考。這就是我一再說我從來不跟大盤爭論的原因，因為市場如果突然、甚至不合理地跟你作對，你就生市場的氣，就好比你得了肺病就怪罪你的肺部一樣。

38、長期而言，商品價格只受一種法則主導——供需的經濟法則。

39、交易要向著阻力最小的方向前進。

40、如果你照我說的方法交易，你會發現在實際狀況中，股市收盤和隔天開盤之間發生的任何重要消息，通常都配合阻力最小的路線。在消息發布前，情勢已經確立，在多頭市場，利空被忽視，利好被放大，反之亦然。

41、好股票被清出，差股票越買約跌——看來很離奇，像我這么熟悉這種游戲的人，又在股票和商品投機上有十幾年經驗，卻做了正好錯誤的事情。棉花讓我虧損，我卻保有棉花，小麥出現利潤，我卻拋光小麥。在所有錯誤的投機行為中，沒有幾個比設法攤平虧損的操作還愚蠢。（我賣了上漲的金州，抄底威創卻越抄越低！）

42、自大是昂貴的疾病——投機客要是能夠學會什么事情，讓他不自大，付出任何代價都不算太高。

43、什么時候到頭，牛熊轉換——市場不是在光輝燦爛的榮光中達到最高點，也不是在形態突然反轉時結束。市場可能、而且經常在股價普遍開始下跌之前很久，就不再是多頭市場。

44、順勢而為——告訴過你，憑我交易30年的經驗，知道這種意外事件通常符合阻力最小的路線，我就是根據這種路線，決定我在市場上的部位。另外：絕對不要嘗試在頭部放空(反之亦然)，這樣不聰明，要在回檔后沒有反彈的時候放空。1916年我凈賺300萬美元，靠的是在多頭時做多，空頭時候放空，一個人不比和市場任何一面締結良緣，至死方休。

45、1917年咖啡投機——一戰爆發，咖啡價格被壓低。咖啡進口數量下降——國內消費量不變，庫存一定被消化完——然后價格上漲——于是買進咖啡——9個月后一無所成——但我確定漲勢確立。結論：你在投機中，沒有什么事情能絕對確定，沒有任何東西是可以預測準確。

46、不要聽信任何小道消息和內幕。

47、類股的聯動作用——即使是在多頭市場，如果一只股票沒有表現出在多頭應有的行為，我不會買。有時候，我在多頭市場買進股票，然后發現，板塊其他股票沒有表現多頭趨勢，我會賣掉我的股票。

48、忽略板塊中的丑小鴨——經驗教導我，不要買拒絕遵照類股中領導股的股票。（即使它日后有可能成為天鵝。）

49、如果我家的保姆知道一只股票要漲，那就是我該賣出的時候了。——巴菲特

50、華爾街專家的意見及看法，絕不能帶給散戶任何優勢，你的投資利器就在你自己身上，投資你了解的產業和企業，才能發揮自身的優勢。——彼得林奇

51、買股票和養孩子差不多，別勝太多讓自己手忙腳亂，最好不要超過五只——彼得林奇

52、炒作、內幕和消息——除了要認真研究各種投機先例之外，股票交易者還必須考慮股票交易中的一些事實。你不僅要研究如何賺錢，還要知道如何避免虧損。知道什么不該做，和知道什么該做一樣重要。所以最好記住，個股的漲勢中或多或少存在一些炒作因素，內線人士向通過這種炒作達到唯一的目的：以最有利的價格脫手持股。但證券公司的任何一個客戶一般都自認為不那么容易上當，因為它會堅持尋找股票上漲的原因，超作者會迎合這種“聰明”來“解釋”為什么漲，以便出貨。

53、真正漲起來的股票主力和新聞不會鋪張報道，也不會告訴你。等漲起來后群眾是接貨的那群人。

54、股價長期低迷的原因不是空頭的慣壓。而是基本面有了問題。

55、每個人都知道，在市場交易中大多數人最后是賠錢的。那些不肯放棄的人并非都是投機者，而是賭徒。這就是為什么很多人到最后，要么退休，要么專注長期投資的原因。

56、交易基本原則——上漲時不斷買進，持續推升股價。小幅回落不要緊，正是回補良機。但是經長時間持續上漲，股價突然回檔，然后下跌，期間偶為小幅反彈，那么最小阻力已經從上漲變為下跌了。

57、你可以是市場里一時的國王，但沒人能永遠打敗股市。

第五篇：股票作手回憶錄經典語錄

第一章 華爾街沒有新事物

第二章 生市場的氣對你沒有任何好處

第三章 凡事都有兩面，但是股市只有一面

第四章 等你知道不該做什么才能不虧錢時，你開始學習該做什么才能贏錢

第五章 不要失去你的部位

第六章 考慮大盤，而不是個股

第七章 股票永遠不會太高，高到讓你不能開始買進，也永遠不會太低，低到不能開始賣出

第八章 在多頭市場看多，在空頭市場看空

第九章 投機客一定不能只是個學生 他必須同時是學生和投機客

第十章 總有一個錯誤在你前邊

第十一章 關心把事情做得正確，而不是關心賺錢

第十二章 股市不會為你的皮大衣付錢

第十三章 身為投機客我的事業是始終支持自己的判斷

第十四章 抓住空頭回補的理想時機

第十五章 在投機操作中，沒有什么事情能夠絕對預定

第十六章 明牌：大家多么想要明牌股票作手回憶錄

第十七章 經驗會付給你穩定的紅利 觀察會讓你得到最好的明牌

第十八章 投機客的勇氣就是有信心根據自己的決定行動

第十九章 股票投機成功的基礎，是假設大家未來會繼續犯以前所犯的錯誤

第二十章 不要指望把利潤救回來，在還能出脫而且能夠廉價出脫時，趕快脫身

第二十一章 在景氣熱潮中，大眾總是先賺到很多錢——賬面上的利潤，而且始終是賬面上的利潤

第二十二章 在華爾街上，狗絕對不會有反對咬狗的愚蠢偏見

第二十三章 警惕那種只解釋不具名內線人士希望大眾相信的解釋

第二十四章 大眾應該始終記住股票交易的要素。一支股票上漲時, 不需要花精神去解釋它為什么會上漲

1，華爾街沒有新事物。今天發生的事情以前發生過，以后會再度發生。

2，對我來說買賣從來就沒有任何差別。我操作一種系統，而不是操作一支喜愛的股票。

3，但是我什么都沒有想，只想到我可以繼續證明自己的判斷正確，這就是其中全部的樂趣——用自己的頭腦，并且證明自己正確。

4，但是要是有什么事情要發生，我又不知道事情從何而來，我就不能預防這種事情，如果是這樣，我最好退出市場。

5，但是有一種傻瓜，這種人認為他們隨時都要交易。沒有人能夠一直擁有適當的理由，每天都買賣股票——也沒有人擁有足夠的知識，能夠每次都高明地操作。

6，不理基本大勢，持續不斷操作的意愿，是華爾街上許多人虧損的原因，連專家也不能避免，他們認為每天必須帶一點錢回家，好像自己是為固定的薪水工作一樣。

7，有人說凡事都有兩面，但是股市只有一面，不是多頭的一面或空頭的一面，是正確的一面。

8，對我來說，我必須用自己的錢支持我的看法。虧損教導我，除非我確定不會被迫退卻，否則我一定不能開始前進。但是如果我不能前進，我根本不會行動。我一輩子都在反錯，但是虧損讓我得到經驗，累積了很多寶貴的禁止事項。

9，一個人要是想靠這個游戲過活，必須相信自己和自己的判斷。

10，因為我錯誤的時候，只有一件事情——就是虧錢——能夠讓我相信我錯了。只有賺錢的時候，我才算是正確。這就是投機。

11，世界上沒有什么東西，比虧光一切更能教會你不該做什么。等你知道不該做什么才能不虧錢時，你開始學習該做什么才能贏錢，你懂了嗎？

12，一個人想賺錢，所需要知道的一切，只是評估大勢。

13，我從來不讓精神恍惚、或喝酒喝到手足酸麻妨礙我的游戲。我不能忍受任何使我覺得身心不健全的東西。即是是現在，我還是經常十點前就上床。年輕時，我從來不熬夜，因為睡眠不足，我就不能正確地做生意。

14，我逐漸得到信心，這種信心來自對自己的謀生方法有著專業而冷靜的態度。

15，我認為找到解決方法時，我必須證明自己正確。我知道只有一種方法可以證明，就是用我自己的錢去證明。

16，全書最經典的一段：

阿默走到老頭身邊，告訴老火雞：“白粹奇先生，我剛剛把我的克萊斯勒汽車股票賣掉了。我的朋友告訴說市場應該會回檔，我可以用比較低的價格買回來。所以你最好也這樣做，也就是說，你還抱著這支股票的話。”

“是的，哈伍德先生，我仍然抱著這支股票，當然抱著！”火雞感激的說道，看來他很感謝阿默想到他這個老頭。

“喔，現在是你獲利落袋，到下次回檔時再買進的時候了。”阿默說，“喔剛剛把所有的每一股都賣光了。”

但是白粹奇先勝搖搖頭，抱歉的低聲說道：“不！不！我不能這樣做！”

“為什么不能？”阿默靠得更近了。

“喔，這是多頭市場！”老頭這樣說，就好像他提出一個又長又詳細的解釋一樣。

“這點不錯，”阿默說，因為失望，他看起來很生氣。“我和你一樣清楚這是多頭市場，但是你最好把你的股票脫手，在回檔時買回來，你應該可以降低自己的成本。”

“小老弟，”老白粹奇用很苦惱的聲音說——“小老弟，要是我現在賣那支股票，我會失掉我的部位，這一來我又怎么辦呢？”

“對不起，哈伍德先勝，我沒有說我會失掉我德工作，”老火雞打岔說：“我是說我會失去我的部位。等你像我這么老，像我這樣經歷過這么多好景和恐慌后，你會了解失去你的部位是任何人都承受不起的，連約翰.洛克菲勒都受不了。我希望這支股票回檔，好讓你能用很低的價格買回來。但是我自己只能根據我多年的經驗交易，我為這種經驗付出昂貴的代價，不想再浪費第二次學費。但是我仍然像錢已經存在銀行里一樣感謝你。這是多頭市場，你知道的。”然后他走開了，留下一臉茫然的阿默。

老白粹奇的話對我沒有多大意義，一直到我開始思考我這么多次看市場大勢這么正確，卻沒有賺到應當賺到的那么多錢時，才了解它話中的意義。我愈研究，愈明白這個老頭有多聰明。他年輕時顯然有同樣的缺點，知道自己的人性弱點。經驗告訴他，這種誘惑多么難以抗拒，而且總是證明代價很高昂，對我也是一樣代價高昂，他不愿意接受這種誘惑。

我認為，了解他的話，在我的自我教育中是跨進了一大步，我終于明白老白粹奇先生不斷告訴其他顧客：“噢，你知道這是多頭市場！”時，他其實想告訴他們，賺大錢不是靠個股價格起伏，而是靠主要波動，也就是說不靠解盤，而是靠評估整個市場和市場趨勢。

這里讓我說一件事情：在華爾街經歷這么多年，賺了幾百萬美元，又虧了幾百萬美元之后，我想告訴你這一點：我的想法從來都沒有替我賺過大錢，總是我堅持不動替我賺大錢，懂了嗎？是我堅持不動！對市場判斷正確絲毫不足為奇。你在多頭市場里總會找到很多一開始就作多的人，在空頭市場里也會找到很多一開始就作空的人。我認識很多在適當時間里判斷正確的人，他們開始買進或賣出時，價格正是在應該出現最大利潤的價位上。他們的經驗都跟我的一樣——也就是說，他們沒有從中賺到真正的錢。能夠同時判斷正確又堅持不動的人很罕見，我發現這是最難學的一件事情。但是股票作手只有確實了解這一點之后，他才能夠賺大錢。這一點千真萬確，作手知道如何操作之后，要賺幾百萬美元，比他在一無所知時想賺幾百美元還容易。

原因在于一個人可能看得清楚而明確，卻在市場從容不迫，準備照他認為一定會走的方向走時，他變得不耐煩或懷疑起來。華爾街有很多根本不屬于傻瓜階級的人，甚至不屬于第三級傻瓜的人，卻都會虧錢，道理就在這里。市場并沒有打敗他們。他們打敗了自己，因為他們雖然有頭腦，卻無法堅持不動。老火雞在做他所做的事情、并且堅持下去時，實在十分正確。他不只有勇氣堅持自己的信念，也很聰明、有耐心地堅持下去。

不理會大波動，設法搶進搶出，對我來說是致命大患。沒有一個人能夠抓住所有的起伏，在多頭市場里，你的作法就是買進和抱緊，一直到你相信多頭市場即將結束時為止。要這樣做，你必須研究整個大勢，而不是研究明牌或影響個股的特殊因素，然后你要忘掉你所持有的股票，永遠忘掉！一直到你看到——或者你喜歡說，一直到你認為你看到——市場反轉、整個大勢開始反轉時為止。要這樣做，你必須用自己的頭腦和眼光，否則我的建議會跟告訴你低買高賣一樣白癡。任何人所能學到的一個最有幫助的事情，是放棄嘗試抓住最后一檔——或第一檔。這兩檔是世界上最昂貴的東西。總計起來，這兩檔讓股民耗費了千百萬美元，多到足以建筑一條橫貫美洲大陸的水泥公路。

17，一個人對自己的判斷沒有信心，在這個游戲中走不了多遠。這些大概是我學到的一切——研究整體狀況，承接部位，并且堅持下去。我可以沒有半點不耐煩地等待，可以看出會下挫，卻毫不動搖，知道這只是暫時的現象。

18，如果說我這么慢才學會這一切，是因為我靠著自己的錯誤學習，在犯錯誤和了解錯誤之間，總是要一段時間流逝，而且在了解錯誤、并且正確判定錯誤之間，還要耗費更多的時間。

19，你要是想到我在不到兩年之內，破產了三次，這一點根本不值得我自傲，我告訴你，破產是很有效的教育機構。

20，如果要我告訴別人我看多還是看空，我從來都不會遲疑。但是我從來不告訴別人買進或賣出任何個股。在空頭市場里所有的股票都會下跌，在多頭市場里所有的股票都會上漲。

21，我經常說，在上漲的市場里買進是買進股票最安穩的方法。重點倒不在于盡量以便宜的價格買進，或是在高檔時放空，而是在正確的時機買進或賣出。我看空而賣出股票時，每次的賣出價格一定要比前次低。我買進時情形正好相反，我一定是逐步向上承接。

22，我作多股票時，是因為我對情勢的研判使我看好。我不容許我的持股，也不容許我先入為主的偏見代替我的思考。

23，確定你作交易的市場的性質如何，比任何其他事情都要重要。我開始了解要賺大錢一定要在大波動中賺。

24，整個股市是跟著主要潮流波動，因此研究個別的操作方法或個別股票的行為，沒有我以前想象的那么必要。

25，顯然，應該要做的事情是在多頭市場看多，在空頭市場看空。

26，我犯了錯誤，但錯在哪里？我在空頭市場中看淡后市，這點很聰明。我放空股票，這點很正確。但我太快放空了。這點代價高昂。我應該在下跌的市場中，逐步放空空頭部位。

27，如果你開始就正確，你不會看到自己獲利的部位遭到嚴重威脅，那么你會發現堅持下去毫無困難。

28，太早全力沖刺的代價這么高昂！想到自己絕佳的遠見所能得到的報酬，使我沒有考慮我和這堆錢的距離。我應該走著去，而不是急沖上去。

29，即使一個人在空頭市場一開始，就正確無誤地看淡后市，最好也要等到確定沒有引擎回火的危險時，才開始大量放空。30，要是一個人不犯錯的話，他會在一個月之內擁有全世界。但是如果他不能從錯誤中得到教訓，他絕對不能擁有什么好東西。

31，重要的是要正確無誤，知道自己正確，并且照這樣行動。

32，解盤在這種游戲中是重要的一部分，在正確的時候開始也很重要，堅持自己的部位也一樣重要。但是我最大的發現是一個人必須研究和評估整體狀況，以便預測未來的可能性。

33，但是我最大的勝利不是鈔票，而是無形的東西：我做對了，我向前看，并且遵照明確的計劃。

34，將頭寸控制在可以睡安穩覺的程度。

35，長期而言，商品價格只受一種法則主導——供需的經濟法則。

36，我們說價格像所有其他事情一樣，會沿著抵抗力最小的路線進行。

37，他應該等到大盤告訴他時機已經成熟時，才開始交易。事實上，很多人因為價格看來便宜而買進股票，或是因為價格看來很昂貴，而賣出股票，這種做法已經造成大家損失千百萬美元。因此要決定的事情是做交易時阻力最小的投機路線，他應該等待的是這種路線自行確定的時刻。

38，每當我靠著自己對阻力最小的路線所做的判斷，決定市場方向時，我的經驗是，意外事件總會順從我的市場方向，也就是突發或無法預見的事件總是協助我做的市場方向。

價格本身跟我確定阻力最小路線的事情無關。

在多頭市場中，利空消息會被人忽視，利多消息會被人夸大，反之亦然。

38，正確的人總有兩個力量在幫助他：基本情勢和錯誤的人。

39，要是交易者總是堅持自己的投機利器——也就是等待阻力最小的路線自行確立，一定等到大盤說上漲時，才開始買進，或者在大盤說下跌時，才開始放空，并且應該一路加碼，要賺錢并不困難。

你在正確的時刻做正確的事情總是會有回報。

40，學會正確地加碼。也就是在你勝利的時候下了很大的注，而虧損的時候只損失小部分試探性的賭注，這樣做很明智。

41，投機客的主要敵人總是從內心出現。人性跟希望和空間無法分開。市場照你的意思走時，你害怕明天會把你所有的利潤拿走，因此你退出——退地太快了。你必須害怕你的虧損可能變成更大的虧損，希望你的利潤可能變成更大的利潤。42，總有一個錯誤在你前邊。

43，在投機市場中，讓一個人賺錢或虧錢的東西，是他看待事情的方法。專家關心把事情做得正確，而不是關心賺錢，他知道如果其他事情他都做好了，利潤自然而然會出現。

44，你總是要賣掉讓你虧損的交易，保留已經有利潤的操作，這樣做才明智。

45，在華爾街，凡事想叫股市付錢替他買汽車、手鐲、游艇或油畫的人，沒有一個不虧錢。

46，身為投機客，我的事業是始終支持自己的判斷。

47，我現在學到：我不能始終相信自己在任何時候，都不受其他人和不幸的影響。

48，一個人如果要在投機市場交易中有優異的表現，他必須徹底了解自己。自大在任何地方，對任何人來說，都是昂貴的疾病，但是在華爾街里，對投機客來說，尤其如此。

49，我說服自己，認為要是有任何錯誤，錯都在自己，而不是錯在市場。

我冷靜地思考，斷定我主要的問題出自于擔心自己欠的錢。我從來美元擺脫這種精神上的不安。

50，我的經驗顯示，一支股票第一次突破100、200或300時，幾乎總是繼續會再漲個30到50點。而且突破300之后，上漲速度會比突破100或200之后快。這是一個很老的交易原則。

51，沒有一個地方像華爾街一樣，歷史能夠這么放肆、這么經常或這么一致的重復發生。這種游戲沒有改變，人性也一樣沒有改變。

52，你不必發誓永遠效忠多方或空方。你唯一關心的是要正確。

53，還有一件事情要記住，就是，市場不是再光輝燦爛的榮光中到達最高點，也不是在形態突然反轉時結束。市場可能、而且經常在股價普遍開始下跌之前很久，就不再是多頭市場。

54，我建立了自己的空頭部位。我在明顯是空頭市場的股市中，放空股票。我根本沒有必要去打壓，市場注定會照我的方式去走，我知道這一點，所以能夠等待。

55，另一件要記得的事情是：絕對不要嘗試在頭部放空，這樣不聰明，要在回檔之后，沒有反彈的時候放空。

56，我設法堅持事實，事實是我唯一堅持的東西，而且我完全根據事實行動。

57，是我對商品市場的習慣或專業態度讓我獲利，而且這種態度來自從事這一行業多年的經驗。經驗通常會付給你穩定的紅利，觀察會讓你得到最好的明牌。58，在股市里，理論上，每一支股票都會有出頭的日子，這一點已經經過無數次的經驗證明。

59，即使是在多頭市場中，如果一支股票沒有表現出在多頭市場中應有的行為，我絕對不會買這支股票。有時候，我會在確定不移的多頭市場中，買進一支股票，然后發現：同類股票中的其他股票都沒有表現出多頭走勢，我會賣掉我的股票，為什么？經驗告訴我，違背我所謂的明顯類股傾向并不明智。

60，投機客的勇氣就是有信心根據自己的決定行動。在我來說，我不可能害怕自己錯誤，因為除非事實證明我錯了，我從來不認為自己錯誤。事實上，除非我好好利用自己的經驗，否則我不會安心。在某一段時間里，市場不見得會證明我錯誤，只有漲勢或跌勢的特性，能夠替我判斷我的部位正確或錯誤。我只能靠我的知識獲勝。如果失敗了，一定是我自己的錯誤造成的。

61，股票投機成功的基礎，是假設大家未來會繼續犯以前所犯的錯誤。

62，不要指望把利潤救回來，在還能出脫而且能夠廉價出脫時，趕快脫身。

63，通常，炒作的目標是要發展出市場性（流動性），也就是能夠在任何時候，以某一價位，出脫相當大量的股票。

64，阻力最小的價格路線確定時，我會遵照這個路線前進。

65，在多頭市場中，尤其是在景氣熱潮中，大眾總是先賺到很多錢——帳面上的利潤，而且始終是帳面上的利潤。后來這些錢都虧掉，原因完全是在多頭市場中流連太久。

66，大眾應該始終記住股票交易的要素。一支股票上漲時，不需要花精神去解釋它為什么會上漲。持續的買進會讓股價繼續上漲。只要股價持續上漲，偶爾出現自然的小幅回檔，跟著漲勢走，大致都是相當安全的辦法。但是如果股價經過長期穩定上升后，后來轉為逐漸開始下跌，只偶爾反彈，顯然阻力最小的路線已經從向上變成向下。情形就是這樣，為什么要尋找解釋呢？

67，華爾街的專家知道，根據“內線”明牌行動，會比饑荒、瘟疫、歉收、政治調整或所謂的正常意外事故，還要更快地讓人破產。