第一篇：金融期末考試總結(jié)

金融期末

考點(diǎn)一：金融是什么？

答：金融被定義為“籌集或提供資本”

金融以其不同的中心點(diǎn)和方法論而成為經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)分支，其中心點(diǎn)是資本市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)、資本資產(chǎn)的供給和定價(jià)。其方法論是使用相近的替代物給金融契約和工具定價(jià)。

考點(diǎn)二：什么是金融市場(chǎng)？

簡(jiǎn)言之，金融市場(chǎng)是資金由盈余者向短缺者轉(zhuǎn)移的市場(chǎng)。在 金融市場(chǎng)中，資金從擁有閑置資金的人那里轉(zhuǎn)移到資金短缺者 手中，從而提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率。

考點(diǎn)三：金融市場(chǎng)的功能？

金融市場(chǎng)的基本功能是向居民、企業(yè)和政府提供資金融通服務(wù)，將資金從收大于支而擁有盈余的的經(jīng)濟(jì)體那里轉(zhuǎn)移到收小于支出現(xiàn)短缺的經(jīng)濟(jì)主體手中。

金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)： 按契約的性質(zhì) 債務(wù)市場(chǎng)

股權(quán)市場(chǎng)

按在發(fā)行和交易中的地位 一級(jí)市場(chǎng) 是籌集資金的公司或者政府機(jī)構(gòu)將其新發(fā)行的證券出售給最初購(gòu)買者的金融市場(chǎng).二級(jí)市場(chǎng)

是交易已發(fā)行證券的金融市場(chǎng)。如紐約證券交易所和納斯達(dá)克。按金融工具交易的地點(diǎn)和場(chǎng)所 場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)

場(chǎng)外交易市場(chǎng) 按所交易金融工具期限長(zhǎng)短

貨幣市場(chǎng)

資本市場(chǎng)

貨幣市場(chǎng)工具：

美國(guó)國(guó)庫(kù)券：由美國(guó)政府發(fā)行的短期債務(wù)工具，為聯(lián)邦政府提供融資服務(wù)。流動(dòng)性最強(qiáng)，幾乎不存在違約風(fēng)險(xiǎn)。

可轉(zhuǎn)讓銀行定期存單：定期存單(CD)是銀行向存款人發(fā)行的一種債務(wù)工具，它每年支付固定利息，并在到期按照原始購(gòu)買價(jià)格還本。可轉(zhuǎn)讓銀行定期存單是二級(jí)市場(chǎng)上出售的定期存單，是商業(yè)銀行從公司、貨幣共同基金、慈善機(jī)構(gòu)和政府機(jī)構(gòu)獲取資金的極其重要的渠道。商業(yè)票據(jù)：由大型銀行和著名企業(yè)發(fā)行的短期債務(wù)工具。回購(gòu)協(xié)議：實(shí)際上是一種短期貸款（其期限通常短于兩周）。聯(lián)邦基金：在聯(lián)邦儲(chǔ)備體系中擁有存款的銀行之間的隔夜貸款。高聯(lián)邦基金利率說(shuō)明銀行資金緊張，低聯(lián)邦基金利率則表示銀行信貸需求不旺。

主要資本市場(chǎng)工具 銀行商業(yè)貸款 消費(fèi)貸款

商業(yè)和農(nóng)業(yè)貸款

股票：對(duì)公司凈收益和資產(chǎn)的權(quán)益求償權(quán)。

抵押貸款：是向購(gòu)買房屋、土地或者其他不動(dòng)產(chǎn)的居民或者企業(yè)提供的貸款，這些不動(dòng)產(chǎn)或者土地本身充當(dāng)貸款抵押品。

公司債券：信用評(píng)級(jí)結(jié)果優(yōu)異的公司發(fā)行的長(zhǎng)期債券。

美國(guó)政府債券：由美國(guó)財(cái)政部發(fā)行的、為聯(lián)邦政府赤字提供融資的長(zhǎng)期債務(wù)工具。資本市場(chǎng)中流動(dòng)性最強(qiáng)的證券。美國(guó)政府機(jī)構(gòu)債券：由政府全國(guó)抵押貸款協(xié)會(huì)、聯(lián)邦農(nóng)場(chǎng)信貸銀行以及田納西流域管理局等各種不同政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的長(zhǎng)期債券。

州和地方政府債券：也被稱為市政債券，是由州和地方政府發(fā)行的，為建設(shè)學(xué)校、公路以及其他大型工程融資的長(zhǎng)期債務(wù)工具。

四：普通股是什么？

代表持有人對(duì)于公司具有一定份額的所有權(quán)，代表對(duì)公司資 產(chǎn)和收益的剩余求償權(quán)

五：最近股票市場(chǎng)行情好的原因

近一段時(shí)期，中國(guó)股市的表現(xiàn)相當(dāng)強(qiáng)勁。股市創(chuàng)近一年來(lái)的新高。

實(shí)際上，近期股市的走強(qiáng)受到多重因素的提振。其中，主要包括以下幾個(gè)原因。

其一、滬港通的加快推進(jìn)

自8月以來(lái)，上交所持續(xù)開(kāi)展了滬港通的測(cè)試，包括接入測(cè)試、全天候測(cè)試以及全網(wǎng)測(cè)試。同時(shí)，上周末兩天上交所組織全市場(chǎng)提出申請(qǐng)的會(huì)員單位，進(jìn)行了滬港通的全網(wǎng)測(cè)試。按照市場(chǎng)樂(lè)觀推測(cè)，滬港通有望最早于今年10月13日開(kāi)閘。

其二、巨量打新資金回流A股

據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，本輪新股申購(gòu)累計(jì)凍結(jié)的資金規(guī)模約為8664億元。對(duì)比第一輪及第二輪的新股申購(gòu)凍結(jié)數(shù)據(jù)，本輪資金凍結(jié)量處于相對(duì)平均的水平。至此，對(duì)于以存量資金推動(dòng)為主導(dǎo)的A股市場(chǎng)而言，巨量的新股申購(gòu)凍結(jié)規(guī)模必然會(huì)對(duì)其走勢(shì)起到一定的沖擊。

如今，隨著打新資金逐步解凍，巨量的資金將回流至A股市場(chǎng)，對(duì)市場(chǎng)的回暖起到一定的推動(dòng)作用。

其三、短期利率的全線下跌

據(jù)數(shù)據(jù)測(cè)算，9月1日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）顯示，短期利率中，各期限品種利率呈現(xiàn)全線下跌的態(tài)勢(shì)，隔夜利率微跌0.20個(gè)基點(diǎn)，繼續(xù)維持在2.9%附近。

其實(shí)，近期的短期利率呈現(xiàn)出大起大落的格局。就上周短期利率大幅飆升的原因來(lái)看，主要受到新股申購(gòu)抽走巨額資金的影響。再者，因銀行月末沖時(shí)點(diǎn)攬存的沖擊，也致使短期利率發(fā)生急速飆升的態(tài)勢(shì)。

其四、中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的降溫預(yù)期在某種程度上利好A股市場(chǎng)

據(jù)中國(guó)指數(shù)研究院發(fā)布的8月“百城房?jī)r(jià)指數(shù)”顯示，全國(guó)100個(gè)城市新建住宅平均價(jià)格為10771元/平方米，環(huán)比下跌0.59%，這也是繼5月首次下跌以來(lái)連續(xù)第4個(gè)月的下跌。與此同時(shí)，全國(guó)70大中城市的環(huán)比數(shù)據(jù)發(fā)生了明顯的變化，結(jié)合部分城市出現(xiàn)庫(kù)存過(guò)大等現(xiàn)象，也加劇了中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的降溫預(yù)期。顯然，在中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)迅速降溫的大環(huán)境下，將會(huì)促使中長(zhǎng)期集聚在房地產(chǎn)市場(chǎng)中的巨額流動(dòng)性回流至股票市場(chǎng)，從而間接利好股市的回暖。

注冊(cè)制

我認(rèn)為，上述原因?qū)儆诮诠墒谢嘏闹苯油苿?dòng)因素，但并非股市上漲的根本原因。

降低市場(chǎng)的準(zhǔn)入門檻，推動(dòng)企業(yè)發(fā)行上市的節(jié)奏無(wú)疑成為未來(lái)管理層推動(dòng)的主要方向之一。而其最終目標(biāo)，就是讓更多的中小企業(yè)能夠通過(guò)更多的渠道滿足自身的融資需求。

顯然，在達(dá)成此目標(biāo)之前，管理層必須做好三件事，分別是推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制，降低企業(yè)準(zhǔn)入門檻；大力拓寬多層次的股權(quán)市場(chǎng)，提高直接融資的比重以及有效提振股市的投資信心，促進(jìn)股市的回暖。

融資

還有一方面，通過(guò)有效提振股市的投資信心，以股市激活居民的財(cái)產(chǎn)性收入，增加居民的財(cái)富水平，進(jìn)而提升社會(huì)的整體消費(fèi)能力。

另一方面，借助股市長(zhǎng)期投資信心的恢復(fù)，逐步修復(fù)股市的投資與融資功能。在此背景下，逐步提升股市的“新陳代謝”功能，為進(jìn)一步擴(kuò)大股市的直接融資占比奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。最后，達(dá)到一箭雙雕的目的。

考點(diǎn)六：計(jì)算題

PV = 現(xiàn)值 CF = 未來(lái)的現(xiàn)金流 i = 利率CFPV = n(1 + i)四種信用市場(chǎng)工具 普通貸款：貸款人向借款人提供一定金額的資金，借款人必須在到期日把這筆資金償還給貸款人，并支付額外的利息。

固定支付貸款：貸款人向借款人提供一定金額的資金，借款人必須在約定的若干時(shí)期內(nèi).每個(gè)期間（比如說(shuō)1個(gè)月）向貸款人等額償還包括部分本金和利息在內(nèi)的款項(xiàng)。

息票債券：在到期日之前每年向債券持有人支付固定金額的利息（息票利息），在到期日再償還確定的最終金額的債券。

貼現(xiàn)發(fā)行債券：購(gòu)買價(jià)格低于其面值（貼現(xiàn)發(fā)行），債券發(fā)行人在到期日那天按照面值償還的債券。固定支付貸款

貸款人向借款人提供一定數(shù)量的資金，在約定的若干年度內(nèi)，借款人每個(gè)期間（例如每月），償還固定的金額，其中包括本金，也包括利息。例如，分期貸款（汽車貸款）、抵押貸款。

LV = 貸款金額 FP = 每年固定償付的金額 n = 到期前的年數(shù)FPFPFPFPLV = ???...+23n1 + i(1 + i)(1 + i)(1 + i)

息票債券

息票債券到期收益率的計(jì)算方法與固定支付貸款相同，使息票債券的現(xiàn)值與未來(lái)各期償付金額的現(xiàn)值之和相等。

P = 息票債券現(xiàn)期價(jià)格 C = 每年支付的息票利息F = 息票債券的面值 n = 到期前的年數(shù)CCCCFP = ???...+?23nn1+i(1+i)(1+i)(1+i)(1+i)結(jié)論

債券現(xiàn)行價(jià)格和利率是負(fù)相關(guān)的：當(dāng)利率上升時(shí)，債券價(jià)格下跌：反之亦然。

回報(bào)率等于最初到期收益率的唯一一種債券是持有期與距離到期日的期限一致的債券。

對(duì)于距離到期日的期限超過(guò)持有期的債券而言，利率的上升必定伴隨著債券價(jià)格的下跌從而導(dǎo)致債券出現(xiàn)資本損失。

離債券到期日的時(shí)間越長(zhǎng)，利率變化引起的債券價(jià)格變化的比率也越大。離債券到期日的時(shí)間越長(zhǎng)當(dāng)利率上升時(shí)，回報(bào)率也就越低。

盡管債券的初始利率很高，但當(dāng)利率上升時(shí)，其回報(bào)率也可能出現(xiàn)負(fù)數(shù)。考點(diǎn)七：什么是貨幣？

經(jīng)濟(jì)學(xué)家把貨幣（也稱為貨幣供給）定義為任何一種被普遍接受的、可以用于購(gòu)買商品和服務(wù)支付行為的或者償付債務(wù)的物品。

貨幣是指能夠用于支付活動(dòng)的通貨、活期存款以及其他物品，而財(cái)富是指能夠儲(chǔ)藏價(jià)值的各種財(cái)產(chǎn)的總和，它不僅包括貨幣，還包括諸如債券、普通股股票、藝術(shù)品、土地、家具、汽車以及住宅等其他形式的財(cái)產(chǎn)。

收入是指一段時(shí)間內(nèi)特定的收益數(shù)額（流量）。貨幣是指在一個(gè)特定時(shí)點(diǎn)的特定金額（存量）。

考點(diǎn)八：

信用活動(dòng)的兩種基本融資形式

◎直接融資：資金供求雙方通過(guò)一定的金融工具直接

形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系

◎間接融資：資金供求雙方通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)間接實(shí)

現(xiàn)資金融通

兩種融資形式的區(qū)別在于有無(wú)中介參加，二者在充

分發(fā)揮自身優(yōu)點(diǎn)的同時(shí)，也互相彌補(bǔ)了各自的局限

直接融資優(yōu)點(diǎn)

資金供求雙方聯(lián)系緊密，利于資金快速合理配置和提高效益 籌資成本低，投資效益高

利于實(shí)現(xiàn)資金的順利流通和優(yōu)化配置 缺點(diǎn)：在數(shù)量、期限、利率方面受限多

便利程度及融資工具的流動(dòng)性受金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度制約 投資風(fēng)險(xiǎn)大

間接融資優(yōu)點(diǎn) 靈活便利 安全性高 規(guī)模經(jīng)濟(jì)

缺點(diǎn)：割斷了資金供求雙方的直接聯(lián)系 籌資成本高，投資效益較低

較難同時(shí)滿足資金供求雙方各自不同要求

商業(yè)信用及其特征

◎在工商企業(yè)之間買賣商品時(shí)，賣方以商品形式向買方

提供的信用

◎以商品買賣為基礎(chǔ)，雙方都是商品生產(chǎn)者或經(jīng)營(yíng)者, 是企業(yè)間的直接信用

◎商業(yè)信用的良性發(fā)展，對(duì)商品流通和經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著重 要的促進(jìn)作用

◎既受自身在規(guī)模、方向和期限上的局限，也受實(shí)際商

品供求狀況的影響

銀行信用及其特征

◎銀行或其他金融機(jī)構(gòu)以貨幣形態(tài)提供的信用，屬于間接

融資的范疇

◎突出特點(diǎn):資金貸放規(guī)模大、具有廣泛的授信對(duì)象、數(shù)

量和期限上相對(duì)更靈活

銀行信用與商業(yè)信用

◎銀行信用是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中最基本、占主導(dǎo)地位的信用

形式，在資金提供規(guī)模、資金流向與范圍、借貸期

限等三個(gè)方面克服了商業(yè)信用的固有局限

◎二者具有極為密切的聯(lián)系，銀行信用是在商業(yè)信用的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的

◆在我國(guó)，銀行信用是最主要的信用形式

國(guó)家信用的含義

◎政府作為主體的借貸活動(dòng)

◎在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，政府信用主要表現(xiàn)為政府作為

債務(wù)人而形成的負(fù)債

◆國(guó)家信用的形式：有內(nèi)債和外債兩種

要看的資料

1.2015經(jīng)濟(jì)無(wú)人看好股票無(wú)人看空

對(duì)于明年的經(jīng)濟(jì)情況，應(yīng)該說(shuō)是沒(méi)有分析師是看好的，但也很有趣的是，也沒(méi)有分析師對(duì)于明年的股票市場(chǎng)是看空的。這兩種情況是一種很奇妙的組合，那么我們需要找到一個(gè)合理的解釋，為什么在基本面、流動(dòng)性以及情緒之間有一些奇怪的結(jié)合。

我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)無(wú)論是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、全球化或者在大家比較關(guān)注的改革方面，都遭遇了一些非常重要的瓶頸。我們稱之為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的三重?cái)嗔褞В簿褪撬谌齻€(gè)方面都有一些青黃不接或者是有一些重大的空缺的所在，那么首先呢我們來(lái)看的是全球化。

全球化是一個(gè)三個(gè)世界的結(jié)構(gòu)，也就是他把全球化分成一個(gè)資源國(guó)、消費(fèi)國(guó)和生產(chǎn)國(guó)一個(gè)三元的結(jié)構(gòu)，中國(guó)是里頭是一個(gè)典型的生產(chǎn)國(guó)。所以在這一輪全球化里面，中國(guó)基本上是買什么什么就變得貴，因?yàn)槟阋性牧贤度脒M(jìn)行生產(chǎn)。

而當(dāng)中國(guó)賣什么的時(shí)候，什么就變得非常便宜，所以你可以想見(jiàn)，中國(guó)整個(gè)的利潤(rùn)空間是越來(lái)越狹窄的。生產(chǎn)國(guó)其實(shí)也分三六九等，日本和德國(guó)是比較成功的生產(chǎn)國(guó)，這也就意味著中國(guó)轉(zhuǎn)型的方向是肯定像德國(guó)或日本一樣，向所謂的工業(yè)化生產(chǎn)或精密制造往上進(jìn)行躍遷。

即便如此，我們的貨幣增長(zhǎng)也是非常高的，在全球化的過(guò)程中，中國(guó)是應(yīng)該說(shuō)是最大的受益者，所以基本上我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就采取的是一個(gè)大推進(jìn)的戰(zhàn)略，所以叫做BIG PUSH。

由三個(gè)部分組成，第一是中央政府，中央政府做的是壓低要素的價(jià)格，主要是包括利率和匯率；第二是地方政府，也就是做所謂的GDP競(jìng)標(biāo)賽；第三個(gè)是國(guó)資和國(guó)企，因?yàn)檎麄€(gè)推進(jìn)的大部分的基礎(chǔ)設(shè)施和能源，都是由國(guó)資和國(guó)企來(lái)完成并且提供的。以前這些東西都做得非常的順，但是現(xiàn)在看來(lái)呢他卻遇到了重要的問(wèn)題。

首先的問(wèn)題是來(lái)自于反腐，現(xiàn)在官員其實(shí)是挺辛苦的，不能吃，不能喝，也不能代表，所以相對(duì)而言他們?nèi)プ鲞@個(gè)發(fā)展的動(dòng)力，也就明顯的下降了。

而且根據(jù)我們的研究，我們認(rèn)為國(guó)家的治理結(jié)構(gòu)也發(fā)生了明顯的改善，主要是以下三個(gè)方面：第一是權(quán)力清單和負(fù)面清單，尋租和社租可能就不會(huì)有了，或者說(shuō)會(huì)被大幅度的抑制；第二是透明預(yù)算跟全口徑預(yù)算，也就是公共財(cái)政，這樣一建立的話，以前那種市場(chǎng)要說(shuō)要上大項(xiàng)目，可能就上不了了；第三是推行的新提的領(lǐng)導(dǎo)干部的事項(xiàng)的公開(kāi)制度，這就意味著你在攬大量的的錢財(cái)?shù)臅r(shí)候，從家里面一下掏出兩億現(xiàn)金的話，我估計(jì)就挺難的了。

所以我們覺(jué)得傳統(tǒng)的動(dòng)力機(jī)制很重要，但是他現(xiàn)在已經(jīng)徹底喪失了，所以我們現(xiàn)在遇到的經(jīng)濟(jì)的低迷恐怕不是一個(gè)短期的現(xiàn)象，所以我們說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)最困難的時(shí)期可能還沒(méi)有到來(lái)。

接下來(lái)就是三項(xiàng)重要改革，在弓的主干上，分別是金融體制改革、要素價(jià)格改革和財(cái)稅體制改革。熟悉中國(guó)改革史的朋友們應(yīng)該知道這個(gè)是一攬子改革，上一輪一攬子改革在1992年到1994年，也就是二十年前，那是十四屆三中全會(huì)跟十四大決定的改革方案，時(shí)隔二十年之后中國(guó)有個(gè)升級(jí)的版本，那么也有可能是一個(gè)頑強(qiáng)的版本。

金融體制改革主要是五個(gè)方面，分別是利率市場(chǎng)化、匯率市場(chǎng)化、資本市場(chǎng)深化、金融機(jī)構(gòu)的強(qiáng)化跟金融監(jiān)管的優(yōu)化。這里面的機(jī)會(huì)在哪里呢？就在于民營(yíng)金融跟互聯(lián)網(wǎng)金融。

在要素價(jià)格改革方面，主要是改水電煤、階梯電價(jià)、鐵路運(yùn)費(fèi)等。為什么要改要素價(jià)格，也很容易理解，因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在那么多污染，從源頭看是因?yàn)槲覀兊托Щ蛘邿o(wú)效的使用了資源，只有價(jià)格反映市場(chǎng)的決定以及負(fù)的外部性，才能夠從源頭去治理這些污染。財(cái)稅體制改革主要是解決地方政府杠桿的問(wèn)題，地方政府杠桿過(guò)多我們覺(jué)得主要是靠移杠桿的方式解決，主要是發(fā)行市政債，或者是PPP也就是公司合作伙伴關(guān)系，在新一輪方式中得以化解，所以我們認(rèn)為擁有這樣一種能力的公司，我們認(rèn)為也是下一輪投資的一個(gè)比較好的標(biāo)的。

接下來(lái)我們來(lái)看看非常關(guān)鍵的改革，一個(gè)是戶籍一個(gè)土地，這些都是要素資源。戶籍的問(wèn)題主要是解決農(nóng)民工的問(wèn)題，現(xiàn)在很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都在給大家說(shuō)中國(guó)的人口紅利沒(méi)了，是的從12年開(kāi)始我們每年凈減少300萬(wàn)左右的勞動(dòng)力。

但是我們計(jì)算發(fā)現(xiàn)，一個(gè)農(nóng)民工一年只能有9個(gè)月在城市工作，一生9年在城市提供勞動(dòng)，如果你放開(kāi)戶籍的話，他就能一年11.5個(gè)月，一生30年在城市提供勞動(dòng)，這樣能夠提快速提高供勞動(dòng)供給，對(duì)人力資源不斷投資，這就意味著他的勞動(dòng)效率能夠得到高速的提升。

然后是土地，土地改革主要是四個(gè)方面，第一個(gè)農(nóng)地自由流轉(zhuǎn)，第二是集體建設(shè)用地直接入市，第三是宅基地直接入市，第四是現(xiàn)有建成區(qū)域土地的直接利用，如果某有一個(gè)標(biāo)的里頭他儲(chǔ)備這四類資產(chǎn)的話，我覺(jué)得都有資產(chǎn)重估的機(jī)會(huì)。剛才戶籍忘記說(shuō)了一點(diǎn)，他的在于教育設(shè)施和民營(yíng)的公用服務(wù)設(shè)施。

最后就是國(guó)企改革

總的來(lái)說(shuō)改革本身的藍(lán)圖還是很性感的，但是有一些問(wèn)題在哪里呢，就是改革有的快有的慢，這個(gè)里頭如果配合得不好呢，就會(huì)有一定的風(fēng)險(xiǎn)。

所以總體而言，我們覺(jué)得現(xiàn)在中國(guó)正面臨著一個(gè)新常態(tài)，就是在于全球化4.0環(huán)境下，改革競(jìng)標(biāo)賽如何能夠拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力，就是來(lái)自于所謂的新三駕馬車，特別是新型城市化、消費(fèi)升級(jí)和人民幣的全球化，而這些東西在未來(lái)幾年內(nèi)都會(huì)陸續(xù)的展開(kāi)。

為什么說(shuō)股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表

國(guó)家的經(jīng)濟(jì)是由眾多的企業(yè)事業(yè)所形成支撐,當(dāng)大都企業(yè)的運(yùn)營(yíng)水平上升,就可以帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的上漲,反之就會(huì)放緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度甚至經(jīng)濟(jì)衰退.股市是由許多的企業(yè)上市所構(gòu)成的一個(gè)比較集中體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)水平的地方,當(dāng)企業(yè)贏利或者倒退時(shí),直接表現(xiàn)在股價(jià)的波動(dòng)上,當(dāng)大部分企業(yè)都在快速增長(zhǎng)時(shí),股價(jià)一定會(huì)逐步上漲,而大多數(shù)的企業(yè)快速增長(zhǎng)也正是經(jīng)濟(jì)上漲的信號(hào).由于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)或衰退有個(gè)滯后性,而率先直接引起股價(jià)波動(dòng)的就是上市公司的直接運(yùn)營(yíng)情況,因此整體股市是可以在一定程度上提前反應(yīng)出經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的.因此可以說(shuō)股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表.在股市上,由于投機(jī)和人為的炒作,個(gè)別股票和版塊可能與總形勢(shì)走勢(shì)不同,但是大體上還是可以反映出經(jīng)濟(jì)形勢(shì).

第二篇：網(wǎng)絡(luò)金融期末考試知識(shí)點(diǎn)總結(jié)

第一章 網(wǎng)絡(luò)金融學(xué)概述

? 網(wǎng)絡(luò)金融：又稱電子金融，是計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)各金融的有機(jī)結(jié)合，是以計(jì)算機(jī)通信網(wǎng)絡(luò)為支撐的各項(xiàng)金融活動(dòng)、制度和行為的總稱，包括電子貨幣、電子支付、網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)、網(wǎng)絡(luò)證券以及網(wǎng)絡(luò)金融安全、管理個(gè)政策等內(nèi)容。

? 網(wǎng)絡(luò)金融產(chǎn)生的背景：

1、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的興起

2、電子商務(wù)的迅猛發(fā)展

3、金融信息化的發(fā)展 ? 網(wǎng)絡(luò)金融的特點(diǎn)：

1、網(wǎng)絡(luò)金融體現(xiàn)了網(wǎng)絡(luò)化與虛擬化特點(diǎn)：網(wǎng)絡(luò)金融借助互聯(lián)網(wǎng)通信技術(shù)，為傳統(tǒng)金融引入了更符合其信息特征的網(wǎng)絡(luò)化運(yùn)行。同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)金融也虛擬化了金融的實(shí)務(wù)運(yùn)作。

2、網(wǎng)絡(luò)金融的運(yùn)行具有高效性與經(jīng)濟(jì)性：與傳統(tǒng)金融相比，網(wǎng)絡(luò)金融借助于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的應(yīng)用，創(chuàng)新性的變革了金融信息和業(yè)務(wù)處理的方式，大大提高了金融系統(tǒng)化和自動(dòng)化程度，突破了時(shí)間和空間的限制，從而有能力為客戶提供更豐富多樣、主動(dòng)靈活、方便快捷的金融服務(wù)，大幅度的提升了服務(wù)和運(yùn)營(yíng)效率。

3、網(wǎng)絡(luò)金融的信息流動(dòng)和交易具有透明化和非中介化特性：網(wǎng)絡(luò)金融的出現(xiàn)極大的提高了金融市場(chǎng)的透明度。網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展使得金融機(jī)構(gòu)能夠快速的處理和傳遞大規(guī)模信息，從而向客戶提供更多的產(chǎn)品信息和服務(wù)信息。

4、網(wǎng)絡(luò)金融具有“需求方規(guī)模經(jīng)濟(jì)”這一網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的一般特性：網(wǎng)絡(luò)金融作為網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)中的一個(gè)重要組成部分，其產(chǎn)品與服務(wù)往往也體現(xiàn)出網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)

5、此外，網(wǎng)絡(luò)金融具有供給方規(guī)模經(jīng)濟(jì)和方位經(jīng)濟(jì)等特點(diǎn)。? 網(wǎng)絡(luò)金融的影響：

1、網(wǎng)絡(luò)金融對(duì)金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)行與經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生了顯著的影響；網(wǎng)絡(luò)金融的網(wǎng)絡(luò)化運(yùn)行機(jī)構(gòu)是的金融機(jī)構(gòu)能為客戶提供更高效率、更好質(zhì)量、更大范圍的金融服務(wù)。網(wǎng)絡(luò)金融使得金融機(jī)構(gòu)可以突破經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和人力資源等因素的制約，高效率的服務(wù)與更多客戶。網(wǎng)絡(luò)金融幫助金融機(jī)構(gòu)大幅度的降低了運(yùn)營(yíng)成本和服務(wù)費(fèi)用。更為重要的是，網(wǎng)絡(luò)金融促進(jìn)了金融機(jī)構(gòu)持續(xù)的創(chuàng)新

2、網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展對(duì)中央銀行的職能和貨幣政策執(zhí)行產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。與傳統(tǒng)貨幣相比，電子貨幣是一種具有“內(nèi)在價(jià)值”的“競(jìng)爭(zhēng)性”的貨幣。電子貨幣帶來(lái)了不同的貨幣供給體制，沖擊了傳統(tǒng)貨幣供給機(jī)制。電子貨幣的出現(xiàn)將直接影響中央銀行發(fā)行基礎(chǔ)貨幣的數(shù)量，并通過(guò)貨幣乘數(shù)多貨幣供給量，產(chǎn)生巨大影響。

3、網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展對(duì)金融監(jiān)管提出了更高的要求。? 我國(guó)發(fā)展網(wǎng)絡(luò)金融的主要問(wèn)題：

1、安全技術(shù)問(wèn)題；與其他國(guó)家相似，在我國(guó)網(wǎng)絡(luò)金融發(fā)展過(guò)程中也同樣遇到網(wǎng)絡(luò)犯罪、計(jì)算機(jī)病毒、黑客入侵等安全威脅。同時(shí)，由于我國(guó)自身的信息技術(shù)不發(fā)達(dá)，還存在著由于技術(shù)落后所帶來(lái)的安全隱患。

2、法律監(jiān)管的問(wèn)題；網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展對(duì)傳統(tǒng)的金融法律法規(guī)提出了諸多挑戰(zhàn)。網(wǎng)絡(luò)金融的發(fā)展帶來(lái)了大量科技含量較高的經(jīng)濟(jì)金融犯罪，不可避免的會(huì)遇到法律舉證責(zé)任等相關(guān)問(wèn)題，如果解決不當(dāng)就會(huì)引發(fā)網(wǎng)絡(luò)金融的法律風(fēng)險(xiǎn)。

3、人才問(wèn)題；在知識(shí)密集型的新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，人力資本是筆資金更為重要的投入要素。與傳統(tǒng)金融相比，網(wǎng)絡(luò)金融競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)質(zhì)就是人才的競(jìng)爭(zhēng)。

第二章 電子貨幣與電子支付體系 ? 貨幣的發(fā)展演變歷程：

1、實(shí)物貨幣，也稱商品貨幣，是貨幣發(fā)展的最原始形式。在物物交換不能適應(yīng)交換的發(fā)展時(shí)，人們從所有的商品中挑選出一種大家都普遍接受的商品，并將其作為交換的媒介。

2、貴金屬貨幣，也稱實(shí)體貨幣。隨著商品交換的迅猛發(fā)展，黃金白銀等貴重金屬由于單位體積價(jià)值高、價(jià)值穩(wěn)定、質(zhì)量均勻、易分割、乃磨損等特點(diǎn)，成為當(dāng)時(shí)貨幣的最佳材料。

3、代用貨幣作為物品本身的價(jià)值低于其代表的貨幣價(jià)值。紙幣就是一種典型的代用貨幣，紙幣的產(chǎn)生和普及是貨幣發(fā)展史上一次重大的革命，極大的推動(dòng)了商品經(jīng)濟(jì)的繁榮和發(fā)展

4、信用貨幣是一種抽象的貨幣概念，就是以信用作為保證，通過(guò)信用程序發(fā)行和創(chuàng)造的貨幣，他是帶用貨幣進(jìn)一步發(fā)展的產(chǎn)物。

? 電子貨幣的種類：

1、根據(jù)載體不同，將電子貨幣劃分為卡基電子貨幣和數(shù)基電子貨幣。

2、根據(jù)具體的支付方式的不同，電子貨幣可劃分為四種不同的類型：“儲(chǔ)值卡型”電子貨幣、“信用卡型”電子貨幣、“存款利用型”電子貨幣、“現(xiàn)金模擬型”電子貨幣。

3、根據(jù)電子貨幣的使用方式與條件，可將電子貨幣分為四類：在線認(rèn)證系統(tǒng)、在線匿名系統(tǒng)、離線認(rèn)證系統(tǒng)、離線匿名系統(tǒng)。

4、根據(jù)發(fā)行主體，可分為三種類型：商家發(fā)行模式、銀行發(fā)行模式、非銀行發(fā)行模式 ? 電子支付的特征：

1、電子貨幣是虛擬貨幣，是一種沒(méi)有貨幣實(shí)體的貨幣

2、電子貨幣的發(fā)行主體較為分散

3、電子貨幣有很強(qiáng)的異型性

4、電子貨幣體現(xiàn)了很強(qiáng)的信息安全技術(shù)

5、電子貨幣的匿名性帶有極端性

6、電子貨幣需要進(jìn)行二次結(jié)算

7、電子貨幣打破了區(qū)域上的限制

第三章 網(wǎng)絡(luò)銀行 ? 網(wǎng)絡(luò)銀行的基本特征：

1、高度數(shù)字化；這是網(wǎng)絡(luò)銀行與傳統(tǒng)銀行最顯著的區(qū)別

2、受地域和時(shí)間限制大大減少；由于互聯(lián)網(wǎng)的開(kāi)放性和服務(wù)的數(shù)字化形式，網(wǎng)絡(luò)銀行開(kāi)展業(yè)務(wù)是受地域和時(shí)間的限制較少

3、平均成本遞減；同其他數(shù)字產(chǎn)品類似，高度數(shù)字化的網(wǎng)絡(luò)銀行服務(wù)具有顯著的平均成本遞減性

4、客戶價(jià)值的差異化；網(wǎng)絡(luò)銀行服務(wù)的價(jià)值，不僅由網(wǎng)絡(luò)銀行自身決定，也受網(wǎng)絡(luò)銀行客戶自身的影響

? 網(wǎng)絡(luò)銀行的發(fā)展模式：

1、分支行網(wǎng)絡(luò)銀行；可再分為延伸模式和并購(gòu)模式，延伸模式，指將傳統(tǒng)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到互聯(lián)網(wǎng)。并購(gòu)模式，指銀行通過(guò)收購(gòu)現(xiàn)有的網(wǎng)絡(luò)銀行，以迅速開(kāi)展網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)或提高市場(chǎng)份額。

2、純網(wǎng)絡(luò)銀行；可再分為全方位發(fā)展模式和特色化發(fā)展模式。全方位發(fā)展模式，采用全方位發(fā)展模式的網(wǎng)絡(luò)銀行提供傳統(tǒng)銀行的所有柜臺(tái)式服務(wù)項(xiàng)目。特色化發(fā)展模式，采用特色化發(fā)展模式的網(wǎng)絡(luò)銀行側(cè)重于互聯(lián)網(wǎng)的特色業(yè)務(wù)，而不是提供所有柜臺(tái)式服務(wù)。

? 網(wǎng)絡(luò)銀行的定價(jià)策略：

1、免費(fèi)策略；網(wǎng)絡(luò)銀行對(duì)部分服務(wù)采用免費(fèi)策略

2、優(yōu)惠價(jià)格策略

3、客戶價(jià)值定價(jià)策略；客戶價(jià)值定價(jià)策略是指網(wǎng)絡(luò)銀行利用其強(qiáng)大的客戶信息處理系統(tǒng)對(duì)每一位客戶的各種價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素加以綜合分析，并定義“客戶價(jià)值”。網(wǎng)絡(luò)銀行在針對(duì)不同價(jià)值的客戶，提供符合其消費(fèi)特征的個(gè)性化服務(wù)，相應(yīng)的采取不同的定價(jià)策略和靈活的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。? 網(wǎng)絡(luò)銀行所面臨的風(fēng)險(xiǎn)：

1、操作風(fēng)險(xiǎn)；操作風(fēng)險(xiǎn)主要指由于系統(tǒng)可靠性或完整性的重要缺陷而造成的潛在損失，可能是由于網(wǎng)絡(luò)銀行系統(tǒng)不恰當(dāng)?shù)脑O(shè)計(jì)，也可能是由于客戶無(wú)操作。操作風(fēng)險(xiǎn)主要有三種表現(xiàn)形式：安全性風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)的設(shè)計(jì)運(yùn)行與維護(hù)風(fēng)險(xiǎn)和客戶誤操作風(fēng)險(xiǎn)。

2、信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，指網(wǎng)絡(luò)銀行為能滿足客戶的意愿，使公眾對(duì)銀行產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)而造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。

3、法律風(fēng)險(xiǎn)，指有關(guān)網(wǎng)絡(luò)交易的法律法規(guī)相對(duì)于網(wǎng)絡(luò)銀行和電子貨幣的發(fā)展滯后 第四章 網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn) ? 保險(xiǎn)的概念與特征：

概念：保險(xiǎn)是集合具有同類風(fēng)險(xiǎn)的眾多單位和個(gè)人，以合理計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)金的形式，向少數(shù)因該風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)發(fā)生而受到經(jīng)濟(jì)損失的成員提供保險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)保障的一種行為。特征：

1、互助性，通過(guò)保險(xiǎn)人用多數(shù)投保人繳納的保險(xiǎn)費(fèi)建立的保險(xiǎn)基金對(duì)少數(shù)受到損失的保險(xiǎn)人提供補(bǔ)償或給付得以體現(xiàn)

2、契約性，從法律的角度看，保險(xiǎn)是一種契約的行為

3、經(jīng)濟(jì)性，保險(xiǎn)是通過(guò)保險(xiǎn)補(bǔ)償或給付而實(shí)現(xiàn)的一種經(jīng)濟(jì)保障活動(dòng)

4、商品性，保險(xiǎn)體現(xiàn)了一種等價(jià)交換的經(jīng)濟(jì)關(guān)系

5、科學(xué)性，保險(xiǎn)是一種科學(xué)處理風(fēng)險(xiǎn)的有效措施 ? 網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)的步驟：

1、客戶瀏覽保險(xiǎn)公司的網(wǎng)站

2、選擇適合自己的產(chǎn)品和服務(wù)項(xiàng)目

3、填寫投保意向書

4、確認(rèn)后提交

5、通過(guò)網(wǎng)絡(luò)銀行轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)或信用卡方式，保費(fèi)自動(dòng)轉(zhuǎn)入公司，保單正式生效。

6、經(jīng)核保后，保險(xiǎn)公司同意承保，并向客戶確認(rèn)，此時(shí)合同訂立

? 網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)發(fā)展中存在的問(wèn)題：

1、公眾投保參保意識(shí)較低

2、品種單一，網(wǎng)絡(luò)賢重和支付方式都非常單一

3、不能實(shí)現(xiàn)全程在線，現(xiàn)在的網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)投保人和代理人僅在網(wǎng)絡(luò)上聯(lián)系幾次是根本不可能簽單的，承包過(guò)程中的設(shè)計(jì)、簽單、核保、理賠等關(guān)鍵環(huán)節(jié)都必須在網(wǎng)下完成

4、相關(guān)法律法規(guī)不健全，按照《保險(xiǎn)法》規(guī)定，凡是需要被保險(xiǎn)人同意后投保才能為其訂立或變更保險(xiǎn)合同，以及投保人指定或變更受益人的，必須由被保險(xiǎn)人親筆簽名確認(rèn)，不得由他人代簽

5、第三方保險(xiǎn)網(wǎng)站的盈利模式難以確定

6、獨(dú)立的網(wǎng)上稅收系統(tǒng) 第五章 網(wǎng)絡(luò)證券與網(wǎng)絡(luò)期貨 ? 網(wǎng)絡(luò)證券市場(chǎng)的特征：

1、全天候、全球化交易。由于信息網(wǎng)絡(luò)每天24小時(shí)都在運(yùn)轉(zhuǎn)中，基于網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)很少受時(shí)間因素的制約，可以全天的運(yùn)作

2、差錯(cuò)率低，網(wǎng)上交易可以有效減少傳統(tǒng)的人工委托交易中，由于大多是人工操作，交易人員的操作失誤

3、成本優(yōu)勢(shì)顯著，投資者足不出戶通過(guò)網(wǎng)絡(luò)交易時(shí)，不僅可以節(jié)省往返交易廳的時(shí)間，減少各種費(fèi)用支出，還可以查詢證券的相關(guān)信息，上網(wǎng)請(qǐng)求專家指點(diǎn)，進(jìn)而大大提高交易效率

? 網(wǎng)絡(luò)證券的交易程序（結(jié)合我國(guó)證券交易所）

1、選擇經(jīng)紀(jì)人，開(kāi)立委托賬戶，包括資金賬戶和證券賬戶

2、根據(jù)投資決策，辦理買賣委托

3、競(jìng)價(jià)成交

4、清算交割

? 權(quán)證：權(quán)證是一種金融衍生產(chǎn)品，它實(shí)際上是賦予了持有人這樣一種權(quán)利，在指定的時(shí)間內(nèi)（即行權(quán)期），按照指定的價(jià)格（及行權(quán)價(jià)格），買入或賣出一定數(shù)量的標(biāo)的證券，因此，權(quán)證一般都具有一定的存續(xù)期限，存續(xù)期已過(guò)，不論持有者有沒(méi)有行事這種權(quán)利，權(quán)證都將變得無(wú)任何價(jià)值

? 期貨的概念與功能

概念：所謂期貨，一般指期貨合約，就是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的，規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量的實(shí)物商品或金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約 功能：

1、價(jià)格發(fā)現(xiàn)

2、套期保值

? 期貨保證金制度：

保證金制度：保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金。

結(jié)算準(zhǔn)備金是指結(jié)算會(huì)員在交易所專用結(jié)算賬戶中預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被合約占用的保證金。

交易保證金是指結(jié)算會(huì)員存入交易所專用結(jié)算賬戶中確保履約的資金，是已被合約占用的保證金。買賣成交后，交易所根據(jù)交易保證金標(biāo)準(zhǔn)和持倉(cāng)合約價(jià)值向雙方收取交易保證金。它又分為初始保證金和追加保證金兩類。? 期貨盈虧計(jì)算方法: 盯市持倉(cāng)盈虧（逐日盯市）＝持當(dāng)日倉(cāng)盈虧+持歷史倉(cāng)盈虧

（1）持當(dāng)日倉(cāng)盈虧＝當(dāng)日結(jié)算價(jià)與當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)價(jià)之差×手?jǐn)?shù)×交易單位

（2）持歷史倉(cāng)盈虧＝當(dāng)日結(jié)算價(jià)與昨日結(jié)算價(jià)之差×手?jǐn)?shù)×交易單位

資金清單：

盯市盈虧＝盯市平倉(cāng)盈虧（逐日盯市）+盯市持倉(cāng)盈虧（逐日盯市）

即日平倉(cāng)盈虧[1]=（平倉(cāng)價(jià)-開(kāi)倉(cāng)價(jià)）×平倉(cāng)量

延至平倉(cāng)盈倉(cāng)=（平倉(cāng)價(jià)-上日結(jié)算價(jià)）×平倉(cāng)量

第六章 網(wǎng)絡(luò)金融營(yíng)銷策略與服務(wù)管理

? 網(wǎng)絡(luò)銀行產(chǎn)品策略：

網(wǎng)絡(luò)銀行產(chǎn)品策略是網(wǎng)絡(luò)銀行產(chǎn)品差別化策略，網(wǎng)絡(luò)銀行產(chǎn)品差別化策略正是針對(duì)人們不同的人金融需求而進(jìn)行的產(chǎn)品創(chuàng)新策略，包括產(chǎn)品組合差別策略和產(chǎn)品客戶差別策略。產(chǎn)品組合差別策略是銀行將兩個(gè)或兩個(gè)以上的現(xiàn)有產(chǎn)品或服務(wù)利用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)進(jìn)行重新組合，從而推出新的金融產(chǎn)品。產(chǎn)品客戶差別策略是通過(guò)研究客戶需求，細(xì)分目標(biāo)客戶，為滿足不同客戶群的需求而提供目標(biāo)明確的金融服務(wù)品種。

? 網(wǎng)絡(luò)金融的定價(jià)策略： 1.滲透定價(jià)策略（penetration pricing）實(shí)施滲透定價(jià)就是在進(jìn)入市場(chǎng)初期采取的低價(jià)格、零價(jià)格或者負(fù)價(jià)格的策略。2.歧視定價(jià)策略（discrimination pricing）歧視定價(jià)策略即價(jià)格歧視是目前在網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷中最常用的定價(jià)策略，歧視定價(jià)是根據(jù)網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)產(chǎn)品對(duì)客戶需求滿足的不同程度，來(lái)制定不同的價(jià)格。歧視定價(jià)可分為：直接價(jià)格歧視和間接價(jià)格歧視。

3.捆綁定價(jià)（bundling pricing）捆綁定價(jià)是網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)供應(yīng)商將一系列服務(wù)產(chǎn)品組合搭配到一起，綜合定價(jià)的方法。第七章 網(wǎng)絡(luò)金融安全管理

? 網(wǎng)絡(luò)金融面臨的安全挑戰(zhàn)

1、內(nèi)部管理安全：由于相關(guān)人員缺乏網(wǎng)絡(luò)信息安全基本知識(shí)，信息保存、流轉(zhuǎn)、歸檔不遵守本部門的信息安全規(guī)則，可能造成數(shù)據(jù)損失等；由于內(nèi)部人員的道德素質(zhì)問(wèn)題造成的后果往往會(huì)比外部的攻擊更嚴(yán)重

2、感染病毒風(fēng)險(xiǎn)：隨著Internet的不斷發(fā)展，各種病毒在網(wǎng)絡(luò)上流傳，并且具有多樣化、破壞力強(qiáng)、速度快、難以防范等特點(diǎn)

3、技術(shù)層面的安全：技術(shù)層面的安全主要包括實(shí)體安全、軟件安全、數(shù)據(jù)安全和運(yùn)行安全

4、立法安全：網(wǎng)絡(luò)金融在各國(guó)都還是一個(gè)新鮮事物，有關(guān)網(wǎng)絡(luò)金融安全的政策、法令、法規(guī)肯定存在不完善的地方 ? 制約我國(guó)網(wǎng)絡(luò)金融安全防范能力的因素：

1、缺乏自主的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)和軟件核心技術(shù)：由于缺乏自主技術(shù)支撐，我國(guó)網(wǎng)絡(luò)金融信息化建設(shè)過(guò)程中面臨的問(wèn)題相對(duì)就更加嚴(yán)重，安全防御能力也難以提高

2、安全意識(shí)淡薄是網(wǎng)絡(luò)安全的瓶頸：網(wǎng)絡(luò)金融是新生事物，許多機(jī)構(gòu)一接觸它就忙著創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)利益，對(duì)網(wǎng)絡(luò)信息的安全性顧及過(guò)少，安全意識(shí)相當(dāng)?shù)。瑢?duì)網(wǎng)絡(luò)信息不安全的事是認(rèn)識(shí)不足，對(duì)安全領(lǐng)域的投入和管理遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足安全防范的要求

3、運(yùn)行管理機(jī)制存在的缺陷和不足：目前的運(yùn)行管理機(jī)制仍存在著嚴(yán)重的缺陷和不足。

4、缺乏制度化的防范機(jī)制：不少單位沒(méi)有從管理制度上建立相應(yīng)的安全防范機(jī)制。第八章 網(wǎng)絡(luò)金融與貨幣政策

? 電子貨幣對(duì)貨幣性質(zhì)的改變：

1、電子貨幣是一種具有“內(nèi)在價(jià)值”的“競(jìng)爭(zhēng)性”貨幣

2、電子貨幣將傳統(tǒng)貨幣的“流通手段”與“價(jià)值尺度”、“儲(chǔ)藏手段”職能相分離；與傳統(tǒng)貨幣形式相比，電子貨幣是一種高效的“流通手段”。作為流通手段，電子貨幣不受自身價(jià)值、面值的限制，匯兌方便，周轉(zhuǎn)時(shí)間快，交換空間不受限制

3、電子貨幣是一種“市場(chǎng)貨幣”；在電子貨幣的供給中，市場(chǎng)的需求制約著電子貨幣的實(shí)際可流通量 ? 電子貨幣對(duì) 貨幣供給的影響：

1、電子貨幣對(duì)貨幣總供給結(jié)構(gòu)的影響：當(dāng)電子貨幣完全用于支付時(shí)，電子貨幣的供給量就是電子貨幣的發(fā)行量，當(dāng)電子貨幣除了具有支付作用還發(fā)揮信用功能時(shí)，電子貨幣的供給除了發(fā)行量以外，還要加上電子貨幣多次流轉(zhuǎn)所派生出來(lái)的貨幣量。

2、電子貨幣對(duì)基礎(chǔ)貨幣的影響：隨著電子貨幣的不斷發(fā)展和完善，電子貨幣作為新的貨幣形式加入到基礎(chǔ)貨幣中，減少了流通中的現(xiàn)金，并對(duì)銀行的儲(chǔ)備產(chǎn)生影響，有可能造成基礎(chǔ)貨幣的萎縮

3、電子貨幣對(duì)貨幣乘數(shù)的影響：貨幣乘數(shù)的基本計(jì)算公式是：貨幣供給量

M/

基

礎(chǔ)

貨

幣

B，（m=M/B=(C+D)/(R+C)=((C/D)+1)/(R/D)+(C/D)）,C/D為通貨比率（現(xiàn)金-存款比率），R/D為準(zhǔn)備金率（準(zhǔn)備金-存款比率）。電子貨幣通過(guò)影響通貨比率和準(zhǔn)備金率最終改變貨幣乘數(shù) ? 電子貨幣對(duì)貨幣需求的影響：

1、電子貨幣對(duì)貨幣流通速度的影像：電子貨幣迅捷、方便的流通和安全性及金融網(wǎng)絡(luò)結(jié)算和存儲(chǔ)支付系統(tǒng)的廣泛使用，是貨幣流通速度加快，在名義收入不變的情況下，交易所需的貨幣需求減少

2、電子貨幣對(duì)傳統(tǒng)持幣動(dòng)機(jī)的影響：當(dāng)電子貨幣流通后，利用現(xiàn)金進(jìn)行交易的次數(shù)減少，貨幣的流通速度加快，人們?yōu)榻灰讋?dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)所預(yù)留的貨幣量占實(shí)際收入的比例將減少相應(yīng)的交易性需求和預(yù)防性需求的貨幣需求量也隨之減少，大量資金將隨時(shí)準(zhǔn)備著從原有的狀態(tài)流向資金回報(bào)率更高的部門。

3、電子貨幣對(duì)利率的影響：當(dāng)貨幣供給小于需求時(shí)，利率上升，電子貨幣的出現(xiàn)是貨幣流通速度加快，利率的上升幅度和上升期限會(huì)因貨幣流通速度的加快受到一定限制，是的利率上漲的幅度不至于太高，上漲時(shí)間不至于太長(zhǎng)，反之，當(dāng)貨幣需求小于貨幣供給時(shí)，電子貨幣也將使利率的下降時(shí)間縮短，下降幅度也不至于太大 ? 電子貨幣對(duì)貨幣政策工具的影響

1、電子貨幣對(duì)準(zhǔn)備金的影響：隨著電子貨幣的出現(xiàn)，法定存款準(zhǔn)備金的作用力度下降。電子存款賬戶的引入將是電子貨幣取代了一部分有準(zhǔn)備金要求的儲(chǔ)蓄。電子貨幣和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展促進(jìn)了金融創(chuàng)新，便利了商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)造新型負(fù)債種類來(lái)減少甚至逃繳法定準(zhǔn)備金。

2、電子貨幣對(duì)再貼現(xiàn)政策的影響：再貼現(xiàn)政策是一種被動(dòng)的調(diào)節(jié)措施，由于商業(yè)銀行能夠自行發(fā)行電子貨幣，發(fā)行所產(chǎn)生的收益將會(huì)使發(fā)行市場(chǎng)處于出于充分競(jìng)爭(zhēng)的狀態(tài)。即使商業(yè)銀行的流動(dòng)性不存在問(wèn)題，也會(huì)擴(kuò)大發(fā)行，最終形成電子貨幣發(fā)行凈收益為零的均衡，再貼現(xiàn)率對(duì)電子貨幣供需的調(diào)整不再起作用。

3、電子貨幣對(duì)公共市場(chǎng)操作的影響：電子貨幣的流通使用增加了中央銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作的復(fù)雜性和難度。一方面，網(wǎng)絡(luò)金融加快了金融市場(chǎng)一體化的進(jìn)程，金融市場(chǎng)上信息的傳播速度大大提高，使投資者的投資領(lǐng)域更廣，投資機(jī)會(huì)更多，市場(chǎng)上微小的變化都有可能形成逐級(jí)增強(qiáng)的投資結(jié)構(gòu)的變化。另一方面，當(dāng)電子貨幣被廣泛使用和大范圍替代通貨時(shí)，會(huì)導(dǎo)致中央銀行由發(fā)行通貨所換取利息性資產(chǎn)的收益大額減少，再加上電子貨幣發(fā)行較為分散，電子貨幣發(fā)行主體多元化，央行不再是唯一的發(fā)行人，各金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的電子貨幣又各具特性，這兩點(diǎn)必然是中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模大為縮減。

第三篇：金融企業(yè)會(huì)計(jì)期末考試重點(diǎn)

金融會(huì)計(jì)

P3 商業(yè)銀行的四個(gè)基本職能 P5非銀行金融機(jī)構(gòu) P8 金融企業(yè)會(huì)計(jì)特點(diǎn)

P17 單式記賬法：表外科目；復(fù)式記賬法：表內(nèi)科目

P19 明細(xì)核算包括 P19 分戶賬的四種格式

P22 余額表、科目日結(jié)單、日記表 P28 存貨業(yè)務(wù)的種類 P29 單位銀行結(jié)算賬戶

P32 單位存款按照期限長(zhǎng)短分 P32 收付業(yè)務(wù)遵循原則 P33 單位定期存款有關(guān)規(guī)定 P37 利息計(jì)算的一般規(guī)定 P38 余額表計(jì)息

P39 里2-1 分戶賬計(jì)息 P41 定期儲(chǔ)蓄

P44 零存整取定期儲(chǔ)蓄的核算 P47 定活兩便儲(chǔ)蓄的核算

P48 個(gè)人通知存款的核算 第一二兩點(diǎn) P49 例2-5

P50 零存整取定期儲(chǔ)蓄存款利息的核算 例2-6

P51 例2-7 P52業(yè)務(wù)題

P55 按貸款的風(fēng)險(xiǎn)程度劃分 P61 里3-1 P63第二段

P65 例3-3 和3-4 P66 貼現(xiàn)概念

P67 貼現(xiàn)與貸款的區(qū)別 P70 例3-6 p73 4、5、6 P74 利隨本清 P76例 3-11

P79 計(jì)提種類和計(jì)提比例 2、3 P85 二

P87 2、3、4、5 P88 基本規(guī)定

P88-110 銀匯、銀支、銀本考開(kāi)出、承兌、結(jié)清

財(cái)管不是鼓勵(lì)政策是股利政策 P5 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)優(yōu)缺點(diǎn)兩個(gè)

第5頁(yè)和第7頁(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 第9頁(yè)代理關(guān)系與利益沖突之一 第20頁(yè)利息率及其測(cè)算的純利率 第48頁(yè)的完全負(fù)相關(guān) 第69頁(yè)的第10題 第144頁(yè)的直接籌資與間接籌資 155頁(yè)普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 第169頁(yè)平均分?jǐn)偡?第171頁(yè)優(yōu)先股的特點(diǎn)和優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 第190,191頁(yè)的公式和留用利潤(rùn)資本成本率的測(cè)算 199的營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)的測(cè)算 202財(cái)務(wù)杠桿 228凈現(xiàn)值 230內(nèi)含報(bào)酬率232獲利指數(shù)233投資回收期234平均報(bào)酬率252年均凈現(xiàn)值法290兩個(gè)成本再另加一個(gè)管理成本299應(yīng)收賬款成本 310基本經(jīng)濟(jì)批量模型311公式330公式

P190 例6-7上面的兩個(gè)KC公式 P191 留存利潤(rùn)資本成本率的測(cè)算 P199 營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)測(cè)算 P202 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)測(cè)算 P216 1、4、7

P224 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 P228 凈現(xiàn)值 P230 內(nèi)含報(bào)酬率 P233 投資回收期

以上四個(gè)搞清楚是越大越好，還是越小越好P247 三個(gè)公式 P249-250 新舊設(shè)備 P290 成本分析模型 P292 存貨模型 P294 Z U

P311 經(jīng)濟(jì)批量、經(jīng)濟(jì)批數(shù)、總成本

P330 放棄現(xiàn)金折扣資本成本率和兩個(gè)例題

第四篇：金融工程和金融數(shù)學(xué)的期末考試要點(diǎn)總結(jié)

第一章金融市場(chǎng)

§1-1 基本思想——復(fù)制技術(shù)與無(wú)套利條件 §1-2 股票及其衍生產(chǎn)品 §1-3 債券市場(chǎng) §1-4 利率期貨

§1-2 股票及其衍生產(chǎn)品

股票衍生產(chǎn)品：是一個(gè)特定的合約，其在未來(lái)某一天的價(jià)值完全由股票的未來(lái)價(jià)值決定。

賣方(writer)：制定并出售該合約的個(gè)人或公司。買方(holder)：購(gòu)買該合約的個(gè)人或公司。標(biāo)的資產(chǎn)：股票。

遠(yuǎn)期合約：在交割日T，以執(zhí)行價(jià)格X買入一單位標(biāo)的資產(chǎn)的合約。

ft＝St－ Xe－rT

賣空條款：

1．某人(通常從經(jīng)紀(jì)人)借入具體數(shù)量的股票，今天出售這些股票。

2．借的股票在哪一天歸還必須還未被指定。

3．如果借出股份的買方想出售股票，賣空者必須借其他股份以歸還第一次借得的股份。期貨合約定價(jià)

期貨合約是購(gòu)買者和出售者雙方的協(xié)議，約定在未來(lái)某一具體時(shí)間完成一筆交易。

X＝ S0erT

看漲期權(quán)到期時(shí)損益： Call=(ST－X)看跌期權(quán)到期時(shí)損益： Put =(X － ST)＋ §1-3 債券市場(chǎng)

票面利率：以債券面值的百分比形式按年計(jì)算的定期支付。即期利率：以當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的百分比的形式計(jì)算的每年支付。到期收益率：如果購(gòu)買并持有至到期，債券支付的收益的百分比率。

若債券面值為1，到期日為T，其現(xiàn)值為P(t，T)。到期收益率R為：

＋

利率與遠(yuǎn)期利率：

f（T1,T2）=（r2T2－r1T1）/（T2－T1）

§1-4 利率期貨 國(guó)債期貨定價(jià)

F t＝(P－C)er(T－t)

C表示債券所有利息支付的現(xiàn)值． P為債券的現(xiàn)在價(jià)格。第二章二叉樹(shù)、資產(chǎn)組合復(fù)制和套利 §2-1 博弈法 §2-3 概率法 §2-2 資產(chǎn)組合復(fù)制 §2-4 多期二叉樹(shù)和套利 §2-1 博弈法 假設(shè)：

? v市場(chǎng)無(wú)摩擦

? v存在一種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券

? v投資者可用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率r > 0不受限制地借或貸 ? v股票的價(jià)格運(yùn)動(dòng)服從二叉樹(shù)模型

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)組合：選擇a使得這個(gè)投資組合在t =1的兩種狀態(tài)下取值相等，即

U－aSu＝D－aSd

無(wú)套利機(jī)會(huì)：這個(gè)投資組合的期末價(jià)值必須等于erT(V0－aS)，erT(V0－aS)= U－aSu＝D－aSd

要點(diǎn)：構(gòu)造一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資組合 §2-2 資產(chǎn)組合復(fù)制

思想：構(gòu)造資產(chǎn)組合復(fù)制衍生產(chǎn)品。

投資組合：a單位的股票＋b單位的債券（債券的面值為1美元。）

∏0＝aS0+b

復(fù)制衍生資產(chǎn)：選擇a和b，使得組合在期末的價(jià)值與衍生資產(chǎn)的價(jià)值相等，即

U＝aSu+berT D＝aSd+berT

由于組合與衍生資產(chǎn)在期末的現(xiàn)金流一樣，則在期初的價(jià)值也應(yīng)該相等，即

V0＝aS0+b=aS0+(U-aSu)e-rT 將衍生產(chǎn)品的定價(jià)公式整理可得

V?e?rT{qU?（1-q）D}

q?erTS0?SdSu?Sd

§2-3 概率法

1、購(gòu)買一股股票

在期末，E[ST]＝Suq＋S（d1－q）

2、以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率投資，期末可得

S0erT 兩種投資方式在風(fēng)險(xiǎn)中性投資者眼里是一樣的。

E[ST]＝Suq＋Sd（1－q）＝S0erT 可解得，V0?e?rTEq[VT]?e?rT{qU?（1-q）D}

結(jié)果同博奕論方法和資產(chǎn)組合復(fù)制方法一樣。博弈法：構(gòu)造無(wú)風(fēng)險(xiǎn)組合 概率法：風(fēng)險(xiǎn)中性概率

資產(chǎn)組合復(fù)制：構(gòu)造資產(chǎn)組合復(fù)制衍生產(chǎn)品 定價(jià)橋梁：無(wú)套利機(jī)會(huì)

第三章股票與期權(quán)二叉樹(shù)模型 §3-1 股票價(jià)格模型 §3-2 歐式看漲期權(quán)定價(jià) §3-3 美式和奇異期權(quán)定價(jià) §3-4 實(shí)證數(shù)據(jù)二叉樹(shù)模型分析

E[Sk]＝(pu+qd)kS0

連鎖法（向后推導(dǎo)法）

(節(jié)點(diǎn)股票價(jià)格)×(pu+qd)剩余列數(shù) §3-2 歐式看漲期權(quán)定價(jià) 已知S0，u，X，d，r

1、求風(fēng)險(xiǎn)中性概率

q?erTS0?Sd

Su?Sd2、期望折現(xiàn)

VrT0?e?Eq[VT]?e?rT{qU?（1-q）§3-3 美式和奇異期權(quán)定價(jià)

提前執(zhí)行法則＝max（連鎖法值，立即執(zhí)行值）向下敲出期權(quán)的定價(jià)（奇異期權(quán)）

步驟：

1、構(gòu)造股票二叉樹(shù)和期權(quán)二叉樹(shù)

2、在敲出價(jià)以外的期權(quán)二叉樹(shù)的節(jié)點(diǎn)設(shè)為0

3、用連鎖值法求期權(quán)。

D} 回望期權(quán)定價(jià)

回望期權(quán)：期權(quán)的買方有權(quán)按過(guò)去時(shí)間段中最高標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格來(lái)計(jì)算的到期支付。只能按路徑法計(jì)算

缺點(diǎn)：計(jì)算速度很慢，是2N(N是期數(shù))

§3-4 實(shí)證數(shù)據(jù)二叉樹(shù)模型分析 怎樣根據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)選擇u，d和p？ 在短時(shí)間⊿t內(nèi)，股票的預(yù)期收益為μ⊿t，方差為σ2⊿t。預(yù)期收益

E(S)=puS＋（1－p）dS＝Se μ⊿t

p＝（e μ⊿t －d）/（u－d）方差

pu2＋（1－p）d2－[ pu＋（1－p）d]2= σ2⊿t

u?eμ和σ的估計(jì)

??t和d?e???t

首先得到股票數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)值：

因此

和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖

賣出一份衍生產(chǎn)品，并買入a份股票進(jìn)行對(duì)沖 對(duì)沖比：a ?

U?DSu?Sd??V?S N期二叉樹(shù)模型風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖一般步驟：

1、構(gòu)造股價(jià)二叉樹(shù)圖；

2、用連鎖法則計(jì)算衍生品價(jià)格樹(shù)；

3、從t＝0時(shí)刻起，確定對(duì)沖的股票。可根據(jù)對(duì)沖比公式計(jì)算得到；

4、在t＝1時(shí)刻以及接下來(lái)的各期，重復(fù)步驟3，重新調(diào)整股票數(shù)量。

第四章Excel實(shí)現(xiàn)二叉樹(shù)模型 §4-1 Excel的基本概念 §4-3 美式期權(quán)二叉樹(shù) §4-4 障礙期權(quán)二叉樹(shù) §4-2 歐式期權(quán)二叉樹(shù) §3-1 Excel的基本概念

引用：在Excel中的引用是為了指明公式中所用數(shù)據(jù)（單元格或單元格區(qū)域）的位置。

1、外部引用：引用對(duì)不同工作簿中的單元格。

2、遠(yuǎn)程引用：引用其它程序中的數(shù)據(jù)。

3、相對(duì)引用：公式中，引用單元格相對(duì)于包含公式的單元格的相對(duì)位置。

4、絕對(duì)引用：引用單元格的絕對(duì)位置。如果在復(fù)制公式時(shí)不希望Excel 調(diào)整引用，那么請(qǐng)使用絕對(duì)引用。即加入美元符號(hào)，如$C$1。§4-2 歐式期權(quán)二叉樹(shù)

1、建立股票二叉樹(shù)，確定期權(quán)二叉樹(shù)的位置

2、確定期權(quán)二叉樹(shù)的末端支付max（X－ST）看漲期權(quán)步驟：

3、確定風(fēng)險(xiǎn)中性概率q和折現(xiàn)因子e-r

4、用連鎖法確定期權(quán)的價(jià)值e-r[(1-q)D+qU] §4-3 美式期權(quán)二叉樹(shù)

1、建立股票二叉樹(shù)，確定期權(quán)二叉樹(shù)的位置

2、確定期權(quán)二叉樹(shù)的末端支付max（X－ST）看漲期權(quán)步驟：

3、確定風(fēng)險(xiǎn)中性概率q和折現(xiàn)因子e-r

4、用連鎖法確定未執(zhí)行的期權(quán)值e-r[(1-q)D+qU]

5、期權(quán)價(jià)值Vt＝max（e-r[(1-q)D+qU]，X-St）

§4-4 障礙期權(quán)二叉樹(shù) 敲出看漲期權(quán)步驟：

1、確定看漲期權(quán)二叉樹(shù)

2、將超過(guò)障礙的期權(quán)部分的值置為0

3、刷新表單數(shù)據(jù) 第五章連續(xù)時(shí)間模型和B-S公式 §5-1 股價(jià)離散模型 §5-3 Black－Scholes公式 §5-2 股價(jià)連續(xù)模型

§5-4 二叉樹(shù)和連續(xù)時(shí)間模型

§5-1 股價(jià)離散模型

Sk?1?e??tecZk?c/22Sk

§5-2 股價(jià)連續(xù)模型

幾何布朗運(yùn)動(dòng)模型（GBM）：

dS= μSdt+σSdW 該隨機(jī)微分方程的解：

St＝S0exp[σWt+(μ-σ2/2)t] 估計(jì)參數(shù)μ和σ

已知:在[0,T]區(qū)間上的觀測(cè)值Si（第i個(gè)子區(qū)間末的股價(jià)）樣本為n十1個(gè)。

第一步計(jì)算時(shí)間序列值：

Ui＝1n(Si＋1)一1n(Si)第二步計(jì)算統(tǒng)計(jì)量（均值和方差）

nn?1U?n?Ui?1iS?(n?1)和

2?1?i?1(Ui?U)

2第三步解方程

??(U?S/2)/?t??S/?t§5-3 Black－Scholes公式

X＝執(zhí)行價(jià)，T＝到期時(shí)間，σ＝股價(jià)波動(dòng)率 μ＝股價(jià)漂移率，r＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 看漲期權(quán)：

V= S0N(d1)– Xe-rTN(d2)其中，N(x)表示標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布函數(shù)。

d1?ln(S0/X)?(r??/2)T22

?T,d2?d1??T

公式推導(dǎo) 公式1：

E[max(V-X,0)]=E(V)N(d1)-XN(d2)

（1）

ln[E(V)/X]?d1?s12s2ln[E(V)/X]?12s2和d2?s

V服從對(duì)數(shù)正態(tài)分布，標(biāo)準(zhǔn)差是s Black－Scholes公式

V=ST，E(V)=erTS0，s=σT1/2 c?e?e?rT?[max(S?X,0)]ET?[S]N(d)?XN(d)}{ET12?rT?rT?S0N(d1)?Xe

N(d2)期權(quán)平價(jià)公式 命題：

對(duì)同一種股票，同一個(gè)執(zhí)行價(jià)格及同樣到期日且股票在到期日之前不分紅的歐式看漲和看跌期權(quán)價(jià)格有如下關(guān)系：

C0?P0?S0?e§5-4 二叉樹(shù)和連續(xù)時(shí)間模型

?rTX

在多期二叉樹(shù)中，已知Su、Sd和q。N趨向于無(wú)窮時(shí)，隨機(jī)變量lnST近似服從正態(tài)分布。只要Δt足夠小，多期二叉樹(shù)可以得到合理精度的解。

Pr[期權(quán)價(jià)值處于實(shí)值狀態(tài)]＝N（d）

d1?ln(S0/X)?(???/2)T2?T

第六章B-S模型的解析方法 §6-1 B-S微分方程 §6-3 期貨期權(quán) §6-2 B-S微分方程求解 §6-1 B-S微分方程 思路：

設(shè)V(S，t)表示股票期權(quán)的價(jià)格，St是股票在t時(shí)刻的價(jià)格．假設(shè)V(S，t)是關(guān)于變量S和t的平滑的函數(shù)： 第1步：將函數(shù)V關(guān)于S和t進(jìn)行泰勒級(jí)數(shù)展開(kāi)； 第2步：將dS代入V的泰勒級(jí)數(shù)中；

第3步：進(jìn)行代數(shù)變換，(簡(jiǎn)化布朗項(xiàng)和忽略高階項(xiàng))第4步：令V與復(fù)制的資產(chǎn)組合相等。關(guān)鍵問(wèn)題：隨機(jī)變量Z2dt怎么處理？

E[Z2dt] = dt E[Z2] = dt，Var(Z2dt)=(dt)2 Var(Z2)，即隨機(jī)變量Z2dt的均值為dt，它的方差比dt高階，當(dāng)dt ? 0時(shí)，有Var(Z2dt)? 0。

一個(gè)隨機(jī)變量，若它的方差為零，則可以認(rèn)為它是一個(gè)確定的量，并等于它的均值。從而

Z2dt = dt。

(μSdt+σSdW)2 ≈ σ2S2dt 初始條件與偏微分方程：

為了得到諸如歐式看漲期權(quán)等衍生產(chǎn)品的價(jià)格，方程必須結(jié)合邊界條件進(jìn)行求解。

如：歐式看漲期權(quán)的邊界條件

1、到期支付：V(S，t)＝(S－X)＋

2、上邊界: S??, V?S

3、下邊界: S＝0, V＝0 ． §6-2 B-S微分方程求解

B-S微分方程有許多解，但對(duì)某一指定的期權(quán)價(jià)格而言，就僅有一個(gè)符合條件的初始條件和邊界條件。確定初邊值條件后，微分方程的解就唯一確定了。現(xiàn)金0-1期權(quán)

現(xiàn)金0-1期權(quán)在到期時(shí)刻T的支付如下：

·如果股票價(jià)格表現(xiàn)好(S＞X)，則期末價(jià)值為l元;·如果股票價(jià)格表現(xiàn)不好(S＜X)，則期末價(jià)值為0。

V(t)=e-r(T-t)N(d2)

d2?ln[S/X]?T?t?(r???2)T?t

股票0-1期權(quán)

股票0-1期權(quán)在到期時(shí)刻T的支付如下：

·如果股票價(jià)格表現(xiàn)好(S＞X)，則期末價(jià)值為S;

·如果股票價(jià)格表現(xiàn)不好(S＜X)，則期末價(jià)值為0。可驗(yàn)證B－S微分方程的解為

V(t)=SN(d1)

d1?ln[S/X]?T?t?(r???2)T?t 歐式看漲期權(quán)

設(shè)持有一份股票0－1期權(quán)同時(shí)賣出X份現(xiàn)金0－1期權(quán)，臨界價(jià)格為X。到期時(shí)，如果股票表現(xiàn)壞(S

V(t)= SN(d1)－Xe-r(T-t)N(d2)

§6-3 期貨期權(quán) 期貨的價(jià)格F為

Ft＝Ster(T-t)

歐式期貨看漲期權(quán)

C(F,t)?e2?r?(FN(d1)?XN(d2))

d1?ln(F/X)???/2???G?t12,d2?ln(F/X)???/22??

期貨期權(quán)的偏微分方程

??F22?G?S22?rG

第七章對(duì)沖 §7-1 德?tīng)査?duì)沖 §7-3 比較靜態(tài)分析 §7-2 隱含波動(dòng)率 德?tīng)査?duì)沖的思路：

衍生資產(chǎn)與標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化相匹配

比率＝ Δ＝ ΔC/ΔS 隨著Vt和St的變化，要重新調(diào)整資產(chǎn)組合，即S、∏、?和B都與時(shí)間有關(guān)．通過(guò)瞬時(shí)調(diào)整?(t)以保證每一個(gè)瞬間都有：

d ∏ ＝r ∏ dt 對(duì)沖法則：對(duì)沖就是賣出一份期權(quán)，同時(shí)買進(jìn)Δ股股票 連續(xù)情況下

歐式看漲期權(quán)的對(duì)沖：Δ＝N(d1)德?tīng)査?duì)沖的缺陷：

1、需瞬時(shí)調(diào)整資產(chǎn)組合

2、買賣的股票數(shù)量并不一定是整數(shù)倍

3、沒(méi)考慮買賣價(jià)差或者交易成本

4、可能出現(xiàn)股票高買低賣 對(duì)沖方法

1、看跌期權(quán)對(duì)沖

2、雙限對(duì)沖：指買進(jìn)平值看跌期權(quán)同時(shí)又賣出虛值看漲期權(quán)。

3、成對(duì)交易對(duì)沖：“超級(jí)”和“倒霉”公司

4、相關(guān)關(guān)系的對(duì)沖 §7-2 隱含波動(dòng)率

利用B—S公式求股價(jià)波動(dòng)率σ——隱含波動(dòng)率

觀察一系列具有相同到期日但執(zhí)行價(jià)格不一樣的歐式看漲期權(quán)。理論上，不同期權(quán)的隱含波動(dòng)率應(yīng)該是一樣的。但事實(shí)上，出現(xiàn)了不一樣的情況——波動(dòng)率微笑。§7-3 比較靜態(tài)分析

在期權(quán)定價(jià)公式中，有三項(xiàng)扮演著重要角色 Δ(德?tīng)査?、Γ(伽碼)和Θ(西塔)Δ> 0意味著標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格增加，看漲期權(quán)的價(jià)值也增加。看漲期權(quán)價(jià)格關(guān)于標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的彈性

ec??CS?SC?SN(d1)SN(d1)?Xe?r?N(d2)?1，期權(quán)比股票的風(fēng)險(xiǎn)要大 伽碼

?C?S22???N'(d1)S???eS??d1222???0

歐式看漲關(guān)于股票價(jià)值的曲線總是凸的 由于S的變化引起的C的變化 dC≈ΔdS＋Γ(dS)2/2 當(dāng)處于平值狀態(tài)的看漲期權(quán)快到期時(shí)，需進(jìn)行Γ對(duì)沖 西塔

???C?t???C????[?SN'(d1)2??rXe?r?N(d2)]?0

這意味著t越大，在其他參數(shù)不變的條件下，離到期日越短的期權(quán)，歐式看漲期權(quán)價(jià)值越小。Λ(Lambda或 Vega)?C???d1???d2??S?e?d122???SN?(d1)?Xe?r?N?(d2)?2??0

這意味著歐式看漲期權(quán)的價(jià)值隨波動(dòng)度?的增加而增加。

ρ(rho)???C?r?SN?(d1)?r??d1?r??Xe?r?N?(d2)?Xe?r?N?(d2)?d2?r??XeN?(d2)?0

這說(shuō)明隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率增加看漲期權(quán)的價(jià)值也增加

第五篇：2013金融法規(guī)期末考試備考5專題

1.十七、我國(guó)票據(jù)法的特點(diǎn)

1.將匯票、本票和支票統(tǒng)一納入票據(jù)法。

2.注重票據(jù)的基礎(chǔ)關(guān)系，否定票據(jù)的無(wú)因性。

3.借鑒英美法系國(guó)家成果，引進(jìn)對(duì)價(jià)制度。

4.強(qiáng)調(diào)票據(jù)記名制度，側(cè)重票據(jù)喪失的補(bǔ)救，給予當(dāng)事人更全面的保護(hù)。

5.強(qiáng)化票據(jù)違反責(zé)任。

十八、票據(jù)法律關(guān)系：是指由票據(jù)法確認(rèn)和規(guī)范的，票據(jù)當(dāng)事人基于票據(jù)行為而形成的票據(jù)上的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。票據(jù)關(guān)系是以金錢的接受和支付為內(nèi)容的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。根據(jù)票據(jù)行為的不同，票據(jù)關(guān)系可以分為票據(jù)的出票關(guān)系、票據(jù)的背書轉(zhuǎn)讓關(guān)系、票據(jù)的承兌、付款關(guān)系、票據(jù)的保證關(guān)系、票據(jù)的參加承兌關(guān)系等。

1.泛票據(jù)關(guān)系：或稱非票據(jù)關(guān)系，僅指由票據(jù)法規(guī)定，與票據(jù)行為密切相關(guān)，但不是由票據(jù)行為所產(chǎn)生權(quán)利義務(wù)的法律關(guān)系。

2.前票據(jù)關(guān)系或基礎(chǔ)票據(jù)關(guān)系：又稱票據(jù)基礎(chǔ)關(guān)系或稱民法上的非票據(jù)關(guān)系，是指民法上與票據(jù)行為一起導(dǎo)致票據(jù)關(guān)系產(chǎn)生的法律關(guān)系。A票據(jù)原因關(guān)系：是指當(dāng)事人之間簽發(fā)票據(jù)的理由和原因。B票據(jù)資金關(guān)系：是指存在于匯票或支票的出票人與付款人之間的與資金有關(guān)關(guān)系。如存款、承諾、欠債等。C票據(jù)預(yù)約關(guān)系：是指票據(jù)當(dāng)事人之間基于存在的原因關(guān)系，在作成票據(jù)之前，對(duì)票據(jù)的種類、金額、到期日、付款地等事項(xiàng)進(jìn)行預(yù)約，這種預(yù)約叫做票據(jù)預(yù)約。

3.票據(jù)法律關(guān)系主體：A基本當(dāng)事人：出票人、收款人、付款人B非基本當(dāng)事人：承兌人、背書人與被背書人、保證人。

十九、票據(jù)行為的法律特征

1.要式性：是指票據(jù)行為時(shí)一種嚴(yán)格的書面行為，票據(jù)行為應(yīng)依據(jù)票據(jù)法規(guī)定的形式進(jìn)行，也就是在票據(jù)上記載法定的事項(xiàng)，否則，票據(jù)行為的效力將受到影響。依據(jù)票據(jù)法，要式性的具體要求：行為人必須依法在票據(jù)上作書面記載，票據(jù)行為不得脫離票據(jù)，不能在票據(jù)以外以書面或口頭表達(dá)；行為人必須在票據(jù)上簽章，以表示行為人的行為出于自己的真實(shí)意思；票據(jù)行為以交付票據(jù)為票據(jù)完成。這一特征在于規(guī)范票據(jù)行為，確保票據(jù)在流通過(guò)程中的安全。

2.無(wú)因性：是指票據(jù)行為成立后，其基礎(chǔ)關(guān)系即使有缺陷而成為無(wú)效，票據(jù)行為的效力仍不因此而受影響。就是說(shuō)票據(jù)關(guān)系一旦成立，作為其前提條件的債權(quán)債務(wù)關(guān)系是否存在，和存續(xù)狀態(tài)如何，都不對(duì)票據(jù)的效力產(chǎn)生影響。票據(jù)上權(quán)利的發(fā)生和轉(zhuǎn)移，都依據(jù)票據(jù)行為。

3.文義性：是指票據(jù)行為的內(nèi)容均依據(jù)票據(jù)上所記載的文義而確定，即使該項(xiàng)記載與行為的真意或者實(shí)際情況不符合，當(dāng)事人也不能以其他證據(jù)來(lái)變更或者補(bǔ)充。目的是保護(hù)善意持票人。

4.獨(dú)立性：是指在同一票據(jù)上所作的各種票據(jù)行為互不影響，各自獨(dú)立發(fā)生其效力。因此在同一票據(jù)上的各個(gè)票據(jù)行為，互不依賴，分別根據(jù)票據(jù)上所記載的文義，分別獨(dú)立，其中一個(gè)票據(jù)行為的無(wú)效不影響其他行為的無(wú)效。