營運資金

〖授課題目〗

本章共分三部分：

第一節

現金管理

第二節

應收賬款管理

第三節

存貨管理

〖教學目的與要求〗

流動資產作為企業資產的重要組成部分，加強對它的管理有利于提高企業的盈利能力及償債能力，通過本章的教學使學生掌握企業流動資產管理的重點問題存貨的管理，對企業現實生產經營活動中的主要問題予以關注和討論，為實踐工作打下基礎。

〖教學重點與難點〗

【重點】1、現金的持有動機和成本

2、應收賬款信用政策的選擇

3、存貨經濟定貨基本模型

4、存貨的保險儲備量

【難點】

1、應收賬款信用期的選擇

2、存貨經濟定貨模型

3、存貨保險儲備量的計算

〖教學方式與時間分配〗

教學方式：講授

時間分配：本章預計6學時

〖教學過程〗

講

授

內

容

備

注

【知識回顧】

流動資產：指可在一年或者超過一處的一個營業周期內變現

或耗用的資產。

流動資產包括：貨幣資金、短期投資、應收及預付款項、存

貨、待攤費用、待處理流動資產損失、一年內到期（或收回）的長期投資。

按流動性強弱分為：速動資產、非速動性資產

按盈利能力可分為：收益性資產、非收益性資產

特點：周轉速度快、變現能力強、獲利能力高、投資風險小

營業周期＝應收賬款的周轉天數＋存貨周轉天數

§7－1

現金管理

現金是企業資產中流動性最強的資產，廣義的現金包括庫存現

金、銀行存款、有價證券。

一、現金管理目標

在現金的流動性和收益性之間作出合理選擇。

1、保證企業生產經營對現金的需要；

2、盡量縮小企業閑置現金數量，提高資金報酬率；

二、企業持有現金的動機和成本

（一）持有現金的動機

1、交易性

2、預防性

3、投機性

（二）持有現金的成本

企業持有現金總要付出一定的代價，但這種代價并非與現金

持有量呈明顯的正比例關系。

1、持有成本：機會成本、管理成本

2、轉換成本：依委托成本交額計算的轉換成本

固定性轉換成本

3、短缺成本：

（二）最佳持有量的確定

現金是一種非收益性資產，過多或過少持有現金都會

給企業造成影響，因此現金管理中最重要的是合理確定其持有量。

1、成本分析模式

機會成本線

管理成本線

短缺成本線

總成本線

2、存貨模式

3、隨機模式

4、現金周轉模式

最佳現金持有量＝年現金總需求量/現金周轉率

現金周轉率＝年計算期天數360（或365）/現金周期

現金周期＝平均存貨期限＋應上賬款平均收款天數－應付

賬款平均付款天數

三、現金管理的策略

1、力爭現金流量同步

2、使用現金浮游量

3、加速收款

4、推遲應付賬款

四、現金預算

1、現金預算：

指企業在整修預算期內所估計的現金收入和現金支出，并表明由此預計的現金收支所產生的結果。

編制現金預算的主要依據是企業生產經營的全面預算。

全面預算：銷售預算、生產預算、材料預算、成本預算等

完整的現金預算應包括現金收入、現金支出、現金余缺及

現金的籌集等部分。

2、現金收支法

含義：是以預算期內，各項經濟業務所實際發生的現金收

付為依據來編制現金預算的方法。

步驟：A、確定現金收入

B、確定現金支出

C、確定凈現金流量（收入－支出）

D、確定現金余缺

F、安排現金融通

例：企業年初結存現金2萬元，預計計劃年度實現銷售收

入300萬元，其中現銷收入200萬元，收回上年應收賬款80萬

元，零星變現收入8萬元，預計材料采購，應付工資付現210萬，以現金支付固定資產額100萬，年未需計劃結存3萬元，試計算

企業現金余缺數。

解：可動用現金＝2＋200＋80＋8＝290（萬元）

現金余缺＝290－（210＋100）－3＝－23（萬元）

2、凈損失調整法

3、估計資產負債表法

比較資產負債表、理想資產負債表

【小結】：

現金是企業流動資產中流動性最強的資產，在企業實際經

營活動中，應當嚴格按照國家的有關規定對現金進行管理；同時

也應當把握好現金的預算。

§7－2

應收賬款管理

一、應收賬款管理目標

二、應收賬款的成本

1、機會成本

2、管理成本

3、壞賬損失

三、信用政策

（一）信用標準：

1、概念：企業同意顧客要求而在銷售業務中給予一定付款寬

限期，這種商業信用的最低標準。

2、通常以預期的壞賬損失率來表示。

3、信用標準的定性評估

?5C系統

品德、能力、資本、擔保、條件

?資料來源：

4、信用標準的定量評估

好以上

壞賬風險率

0

好～壞之間

壞賬風險

5％

壞以下

壞賬風險率

10％

（二）信用條件

1、信用期限

2、折扣期限

3、現金折扣

決策依據：

△邊際貢獻>△（機會成本＋壞賬損失＋由賬成本）

例：企業為加強市場競爭，擬降低原定信用標準（可給予信

用客房的壞賬損失率不超過1％）和信用條件（信用期1個月，無折扣）

現有方案A、B

項目

A

B

可接受壞賬損失率

2％

5％

信用條件

2/20,n/60

3/20,2/30,n/90

愿享受折扣優惠的客房

50％

40％，20％

收賬費用

6萬

9萬

原方案年賒銷收入100萬元，綜合貢獻毛益率30％，A、B方案可使收入遞增30％、40＄收回的應收賬款有70％用于

再投資，期望收益率16％，原方案收賬費用2萬元，試決策

項

目

原方案

A

B

差異

?賒銷收入

100萬

130萬

140萬

30萬

40萬

?貢獻毛益

30萬

39萬

42萬

9萬

12萬

?應收賬款平均收賬期

30天

20×50％＋60×50％

＝40天

20.40％+30.20

％+90.40％=50天

?周轉率

360/?

360/30=12次

9次

7.2次

平均余額

?/?

100/12=8.3333萬

130/9=14.4444萬

140/7.2=19.4444萬

?增加投資

×70％

5.8333萬

10.1111萬

13.6111萬

?再投資收益?X16％

0.9333萬

1.6178萬

2.1778萬

0.6845

0.2445

?管理費用

2萬

6萬

9萬

4萬

7萬

?壞賬損失

1萬

2.6萬

7萬

1.6萬

6萬

?變動后的邊限利潤

?－（?＋?＋?）

2.7155萬

-2.2445

A>原>B，選A方案

（三）收款政策

1、收賬成本與壞賬損失關系量化研究

2、收賬成本與期望收回的應收賬款之間的關系

【課外作業】：

企業出售甲產品單位售價100元，單位變動成本65元，應

收賬款投資年期望報酬率為24％，現接到一客戶40件的賒購訂

單，預計壞賬損失率22％，平均賬款收賬期90天，收賬費用

120元，問能否接收此信用訂單？

解：邊際貢獻

40×（100－65）＝1400

邊際成本＝100×（1－35％）×40×90×24％/360＋

100×40×22％＋120＝1156

D＝1400－1156＝244

＼可接受此訂單。

§7－3

存貨管理

一、存貨管理目標

在存貨成本與收益之間進行利弊權衡，實現二者最佳組合。

二、存貨成本

（一）進貨成本

TCa＝Dn＋D/Q·K＋F11、進價成本（每年需用量）D×（單價）N2、進貨費用

?進貨變動費用

D/Q·K

?進貨固定費用

F1

（二）儲存成本

TCc＝F2

＋Q/2·Kc1、與存貨數量多少無關的儲存成本，儲存固定成本：F22、與存貨數量多少有關的儲存成本，儲存變動成本：Q/2.Kc

（三）缺貨成本

TCs

儲備存貨總成本

TC＝TCa＋TCc＋TCs

=（Dn＋D/Q·K＋F1）＋（F2

＋Q/2·Kc）＋TCs

企業存貨的最優化，即使上式TC值最小。

三、存貨管理方法

（一）存貨經濟批量控制（EOQ）

1、經濟訂貨量基本模型

TC＝F1＋D/Q·K＋D·U＋Q/2·Kc＋Tcs

TC’＝－D/Q2·K＋Kc

/

令TC’＝0則有

經濟進貨批量Q＝?2KD/Kc

年度最佳進貨批次N＝D

/

Q

經濟進貨批量平均占用資金I＝Q

/2·u2、基本模型的擴展

?訂貨提前期

：再訂貨點R＝L·d

?陸續供應與使用：送貨天數Q/P

每日庫存量D－d

最高庫存量Q/P（P-d）

平均庫存量1/2·Q/p·（p-d）

Q=?2KD/Kc·P/（P－d）

TC(Q)=?2DKKc·（1－d/p）

?保險儲備

Tc（c,s）=Cs+Cb

=

Ku·S·N

+

B·Kc

若建立保險儲備量，其再訂貨點相應提高為R＝L·d+B

缺貨成本（Cs）＝Ku·S·N

保險儲備成本（Cb）＝B·Kc

?實行數量折扣經濟訂貨量

允許缺貨訂貨批量

（二）存貨保本、保利期管理

1、保本期

2、保利期

【小結】：

本章流動資產的管理是企業財務管理中的一個重要方面，主

要應把握現金的日常管理、應收賬款的信用條件的選擇和存貨的經濟定貨批量，為企業管理好流動資產提供有力依據。

【課外作業】：

1、某公司現在的信用條件是：30天內付款，無現金折扣，年

度平均收現期為40天，銷售收入10萬元。預計下年年銷售利潤

率與本年相同，仍保持30％，現為擴大銷售，若應收賬款的機會

成本為10％，有兩個方案：

A、信用條件為3/10，n/20，預計銷售收入增加3萬元，所增

加的銷售額中壞賬損失率4％，客戶獲得現金折扣的比率為60％，平均收現期為15天。

B、信用條件為2/20，n/30，預計銷售收入增加4萬元，所增

加的銷售額中壞賬損失第5％，客戶獲得現金折扣的比率為70％，平均收現期為25天，問A、B哪個為優？

解：A方案：

?增加銷售利潤＝30,000×30%=9,000

?增加應收賬款機會成本：

[

30,000/360×15+（15-40）/360×100,000]×10%=-570元

?增加現金折扣：130,000×60%×3%=2,340（元）

?增加壞賬損失：30,000×4%=1,200（元）

信用政策變化對利潤綜合影響：

9000-（-570-2340+1200）=6030

B方案：

?增加銷售利潤：40,000×30%=12,000

?增加應收賬款機會成本：

[

40,000/360×12+（25-40）/360×100,000]×10%=

-138.89

?增加現金折扣：40,000×70%×2%=2,000

?增加壞賬損失：40,000×5%=2,000

信用政策變化對利潤綜合影響：

12,000-（-138.89+1960+2000）=8178.89

所以選擇B方案。

2、某商品流通企業，購進甲產品1000件，單位進價100元，售價120元（均不含增值稅）經銷該批商品一次性費用10,000，若貨款均為銀行貸款，年利率10.8％，該批存貨日保管費率3‰，銷售稅金及附加800元，要求：?計算該批存貨保本儲存期。

?若企業要求獲得3％的投資利潤率，計算保利期。

?若該批存貨虧損了2000元，則實際儲存了多久。

3、某企業第一月未甲存貨200萬元已過時令，需要到第四月

初才能進入下一銷售旺季，年借款利率10.8%，年保管費用率

1.44%，年損耗率0.72%現有一客戶擬以180萬元價格購買全部

甲存貨，企業若年均投資收益率21.6%。問能否接受這一削價定

單？