第一篇：外匯資產組合風險管理探討

外匯資產組合風險管理探討

國內商業銀行(除中行外)基本是在上世紀90年代后半期開始進行外匯投資、嘗試國際市場運作的，總體特點是：經營穩健，創新不足，被動投資，主動管理不足。隨著WTO過渡期臨近結束、國際市場波動性的日益加劇，外匯資產組合的穩健運行面臨著越來越大的挑戰，它直接關系到各行境外資金的安全性、流動性和盈利性。

一、資產組合的概念及其面臨的風險要素

資產組合是由各類單項資產構成的集合。從收益水平上看，資產組合收益率即為各單項資產收益率的加權平均值；從風險水平上看，由于各單項資產的風險要素間具有不同的相關性，因而只要管理得當，資產組合的風險水平將小于各單項資產風險水平的加權平均值。根據巴賽爾委員會1994年風險管理研究報告，資產組合主要面臨五項風險，即市場風險（匯、利率、指數等的變動風險），信用風險，流動性風險，操作風險(業務系統、人為錯誤、不完善的內控等)，法律風險。這五類風險中，前兩類屬于業務風險，即承擔風險的目的在于獲利；后三類風險屬于從屬風險，即承擔這些風險不能產生利潤，但這些風險隨著業務的開展而不可避免地發生。

二、國外同業風險管理的實踐經驗

筆者認為，最根本的一條經驗就是，各類金融風險之間不是孤立的，在一定市場條件下將會互相轉化，因而要想實現穩健經營，就必須使用持續性的方法、系統和數據在各業務部門、各風險要素間實行一體化的風險管理。根據國際同業的具體實踐，一體化的風險管理主要包含以下三大支柱：

1．統一的風險管理政策。風險管理政策包含兩個層面，其一是風險管理目標，其二是風險承受限額。

2．統一的方法論。即在統一的風險管理政策基礎上，制定具有一致性的分析方法和數學模型，對資產組合風險、資本成本、頭寸損益等指標進行測算。

3．統一的基礎性支持。基礎性支持主要包括組織構架、薪酬管理、敞口限額管理、專家隊伍建設、電腦軟硬件系統等，這是確保風險管理政策和方法論能夠得到有效實施的配套措施。

三、農業銀行外匯資產組合風險管理的實踐

農業銀行真正參與國際市場投資是上世紀末，截至2004年底，投資規模已達122億美元，投資產品82個，平均收益率L＋120，投資的平均評級為AA。總體看風險可控,收益較好。同時，參照國際慣例，在主管外匯資產業務的國際部建立了一套前、中、后臺相互獨立、彼此制約的資產組合控管體系，2003年又設立了風險管理小組，由總經理任組長，從宏觀層面統一負責資產組合各風險要素的優化管理。具體體現在：

（一）在宏觀方面的管理

1．集約化的交易決策。一是每年年初制定全年資產組合運作策略，為交易提供總體框架；二是每季度定期舉行組合運作決策例會，評估上期組合營運情況,制定并調整下期策略：三是季度期間，如市場走勢發生意外變化，則立即舉行組合運作決策特別會議，對本季度運作策略進行必要調整。

2．統一的風險報告。中臺負責對資產組合的持續期、VaR以及市值波動進行定量分析，定期向風險管理小組提交組合運行情況的書面報告，風險管理小組以此作為策略調整的重要依據。

3．統一的授權授信管理。風險管理小組以年度為單位，對資產組合的交易授權程序和交易對手授信額度進行審查，確保其符合國際部的總體風險管理政策。

（二）在微觀方面的管理

1．市場風險管理。應用彭博PTS系統和路透KONDOR+系統實現對市場風險的量化管理：一是實時進行敞口頭寸的市值重估，確保止損限額的有效執行；二是每周計算資產組合持續期，確保與經營策略的一致性；三是運用風險價值（VaR）和壓力測試（Stress Testing）定期對不可預期的潛在損失進行概率測算。

2．信用風險管理。一是實行交易對手額度控制：二是實行交易對手信用質量控制，只能與一定評級水平以上（穆迪/標準普爾A3/A-以上）的交易對手進行交易;三是對資產組合涉及的信用體進行實時信用狀況監測。

3．操作風險管理。在操作風險的管理上，通過建章立制，實現資產組合管理規范化：一是制定詳細的前、中、后臺業務操作規程，做到在各個操作環節上有章可循：二是實行逐級授權管理。國際部在總行授權范圍內，以年度為單位對前臺交易員進行書面轉授權，并根據需要變更或取消授權，人員離開授權崗位時權限自動失效，超權限業務必須逐級申請直至有權級別。

4．法律風險管理。為防范與交易對手間的法律風險，衍生交易控制在與之簽訂了協議的交易對手進行，如ISDA主協議、TBMA/ISMA協議等。由于風險管理措施得當，農行開展外匯資產組合業務以來從未發生任何資金風險。

四、加強外匯資產組合風險管理的設想和建議 根據金融風險管理理論、國內外銀行的實踐以及監管機構的要求，對我國商業銀行外匯資產組合風險管理工作提出如下設想和建議：

（一）成立風險管理委員會,構建一體化的風險管理體系

1．風險管理委員會是全行最高風險管理機構，由行長任主席；委員會成員應盡量選用各業務領域的專家而非各部門主管，從而體現一定的獨立性。風險管理委員會負責制定全行的風險管理政策、制度和年度風險限額指標，對重大風險事項進行討論并向業務部門提出風控措施建議，定期向行務會/董事會提交風險報告。

2．資產風險管理部門應承擔中臺的職責, 負責對全行風險狀況進行日常監測管理，同時，應對總行業務部門和分行派駐風險官，實現對業務風險的獨立監控。該部門還應就一般風險事項向有關部門和分行進行風險警示，定期和不定期向風險管理委員會提交風險報告。

3．派駐的風險官負責所在單位風險管理工作，并定期和不定期向總部提交風險報告。

（二）加強技術系統建設，建立風險管理的量化指標管理

1．實現數據大集中。沒有數據大集中，就不可能實現總行層面上的一體化風險管理。為此，各行總行應進一步加快系統建設步伐，盡快實現實時掌握業務部門和分行業務數據的目標。

2．建立科學的風險管理量化指標。現代化的風險管理必須建立在數量化模型的基礎之上。一是盡快引進國際上先進的前中后臺系統，并在選系統過程中，將風險模型的質量作為系統選型的重要參考因素；二是要利用外購系統的機會重點引進市場風險和信用風險的VaR模型、Shortfall模型等，并組織專門力量對VaR模型進行有效性測試，確保基礎性指標的準確性；三是要引入Key Rate Duration、Spread Duration、Volatility等風險指標，使風險管理指標體系進一步得到完善。

（三）積極探索以經濟資本為核心的風險管理模式

經濟資本是指銀行可用以承擔業務風險的自有資金。近年來，經濟資本越來越成為國外同業實現資本約束型經營模式和實現風險量化管理的核心，在業務系統及其風險模型構建基礎上，完全有必要，也有可能在外匯資產組合運作中嘗試經濟資本約束型的風險管理。設想如下：

1．每年年初計算用于支撐總行自身風險業務的資本量。具體方法是：將總行持有的營運資金視為總行外匯資本金,將總行外匯資本金扣除分行不良貸款凈額及正常貸款風險準備后，剩余金額即是支撐總行自身外匯風險業務的資本量—總行業務資本。2．將總行業務資本量設定為外匯資產組合VaR值與已計提撥備值之差的上限，即總行業務資本量>=外匯資產組合VaR值已計提撥備。

3．在年初制定經營策略時，同時要對VaR值等風險衡量指標的擺布做出決策。

4．年度期間對資產組合進行動態管理時，要時刻確保總行業務資本量>=外匯資產組合VaR值已計提撥備，同時保證資金和風險擺布策略的有效執行。

通過上述方式，可以使各行外匯資產組合管理逐步從資金拉動型轉變為資本約束型，進一步提高集約化經營的水平。

（四）穩步嘗試風險加權的業績衡量方式

業績衡量方式決定了業務部門和分行的風險價值取向，對于各行國際市場投資而言，由于市場化程度高，風險輪廓較為清晰，可采用國外通用的“風險調整資本收益率”（RAROC）和“夏普系數”（Sharp Ratio）進行業績考核。

（五）建立完善的后督管理體系,以控制操作風險

應制定嚴格的中、后臺操作規程,詳細規定交割、審單、復核、對帳等流程的及時、準確、安全操作。中臺嚴格監督授權的執行情況。設立內審崗，定期對前、中、后臺業務進行檢查，報告直達總經理。

（六）進一步加強人才培養，打造數量型的風險管理團隊

現代風險管理對我國銀行從業人員的數理水平提出了更高的要求，然而從目前情況看，各行現有能夠熟練運用數學模型進行定量分析的人才很少。為此，要進一步加大人才培養和引進力度，通過多種渠道擴大相關人才隊伍，為一體化的風險管理提供人力資源保障。

作者系中國農業銀行國際業務部總經理

第二篇：第四章 外匯風險管理

第四章 外匯風險管理

一、外匯風險概念：

一個組織、經濟實體或個人的以外幣計價的資產（債券、權益）與負債（債務、義務），因外匯匯率波動而引起其價值上漲或下降的可能即為外匯風險。

二、外匯風險的構成因素

1、本幣

2、外幣

3、時間

三、外匯風險的種類

1、交易風險：指外匯匯率的波動，國際企業最主要（經營活動中）

2、會計風險：指由于匯率波動引起資產負債表中某些外匯項目金額的變動（經營活動結果中）

3、經濟風險：未來收益潛在風險（預期經營收益中）

四、外匯風險管理的一般方法

1、做好計價貨幣的選擇（貨幣選擇）

1）計價貨幣從優法（出口選硬幣，進口選軟幣）

2）提前收付或拖延收付法3）平衡法

4）組對法5）多種貨幣組合法

6）本幣計價法7）調整價格法

2、采取保值措施（保值措施）

1)黃金保值條款2)外匯保值條款3)綜合貨幣保值條款。

3、根據實際情況選用結算方式（結算方式）

4、利用外匯與借貸投資業務（外匯業務）

1)即期合同法2)遠期合同法3)掉期合同法4)借款法5)投資法

5、簽訂貿易協定，采取易貨貿易（易貨貿易）

五、外匯風險管理的基本方法

1、遠期合同法

2、BSI法（借款→即期合同→投資法）

1）應收外匯賬款時：

借外幣→做即期交易→換本幣→投資→收益→還銀行

2）應付外匯賬款時：

借本幣→做即期交易→換外幣→投資→收益→換回本幣

步驟：①在應收外匯賬款的情況下（出口商）：

a.借入與應收外匯相同數額的外幣；b.做即期，以借入的外幣換本幣； c.用換回的本幣進行投資，目的是收入，抵消借款費用

②在應付外匯賬款的情況下（進口商）：

a.借入本幣，做即期換外幣，進行投資，目的是獲得利息

3、LSI法（提前收付→即期合同→投資法）

1）應收外匯賬款時：

（折扣）→提前收取貨款→做即期交易→換回本幣→投資→收益

2）應付外匯賬款時：

借本幣→做即期交易→換外幣→提前支付→對方給折扣

步驟：①在應收外匯賬款的情況下（出口商）：

a.提前收取款項；b.收回的錢，做即期，換本幣；c.用本幣投資

②在應收外匯賬款的情況下（進口商）：

a.借本幣；b.做即期，換本幣，提前支付，目的是獲得折扣

第三篇：外匯風險管理

外匯風險管理

外匯風險管理是指涉外經濟主體對外匯市場可能出現的變化采取相應的對策，以避免匯率變動可能造成的損失。

一、外匯交易風險管理的內部措施

（一）簽訂合同時可采取的防范措施

（1）做好計價貨幣的選擇：

①本幣計價：適用于貨幣可自由兌換的國家。

②收硬付軟：出口、外幣債權爭取使用硬幣，進口、外幣債務爭取使用軟幣。③多種貨幣計價法（軟硬搭配）

（2）調整價格法：可以減輕但無法消除外匯風險。

（3）在合同中加列貨幣保值條款。

貨幣保值是指選擇某種與合同貨幣不一致的、價值穩定的貨幣，將合同金額轉換用所選貨幣來表示。

A.外匯保值條款出口合同中規定：以硬幣保值，以軟幣支付。支付時按硬幣與軟幣匯率的變動幅度，相應調整支付金額。

B.綜合貨幣單位保值條款：綜合貨幣單位（如特別提款權）是由一定比重的硬幣和軟幣搭配組成，因此，其價值較穩定，以其保值可以減緩風險。

（二）提前或拖延收付：

即根據有關貨幣對其他貨幣匯率的變動情況，更改該貨幣收付日期。

（三）配對管理：使外幣的流入和流出在幣種、金額和時間上相互平衡的作法。

（1）平衡法：指在同一時期內，創造一個與存在風險相同貨幣、相同金額、相同期限的資金反方向流動。

（2）組對法：某公司具有某種貨幣的外匯風險，它可創造一個與該種貨幣相聯系的另一種貨幣。

（四）沖銷法（凈額結算）

沖銷法指跨國公司子公司經常采用的，對其內部貿易所產生的應收款和應付款進行相互抵消，僅定期清償抵消后的凈額部分，從而減少了凈敞口頭寸的存在。

二、外匯風險管理的外部措施

外部管理是當內部管理不足以消除凈外匯頭寸時，利用金融市場（外匯市場和貨幣市場）進行避免外匯風險的交易。

（1）外匯市場（遠期外匯交易、外幣期貨、外幣期權、掉期交易）的套期保值。

（2）貨幣市場的套期保值是指通過貨幣市場上的借貸來抵消已有的債權和債務的外匯風險。外匯風險管理的基本方法：

1.遠期合同法

2.借款—即期合同—投資法

3.提前收付—即期合同—投資法

第四篇：商業銀行外匯風險管理論文范文

摘 要: 2005年7月21日中國人民銀行發布人民幣匯率形成機制改革政策，開始實行以市場供求為基礎、參考一攬子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。此后，一系列對外匯制度的改革的策略相繼出臺。本文通過對我國外匯體制改革的進程和商業銀行面臨的外匯風險進行分析，提出對商業銀行外匯風險管理的一些建議。

關鍵詞: 體制改革；風險；外匯管理

一、我國外匯體制的改革

從建國到現在，隨著外匯體制改革的逐步深化，我國外匯市場經歷了不同的發展階段，對商業銀行的外匯經營管理活動產生了巨大的影響。

新中國成立到1978年改革開放前，我國沒有自由交易的公開外匯市場。我國實行改革開放之后到1994年，是外匯調劑市場與官方外匯市場并存的階段。此階段實行外匯調劑制度，允許外匯留成單位按照國家規定的價格將外匯轉讓給需要用匯的單位來調劑余缺，商業銀行依然游離在外匯市場之外，不參與外匯市場交易活動。1994年我國進行外匯體制改革，建立了銀行間外匯市場，從此商業銀行以市場參與者的身份進入外匯市場。商業銀行為企業辦理結售匯業務后，在銀行間外匯市場進行外匯頭寸余缺調劑。此時商業銀行完全是被迫進場交易，其行為從屬于政府在經常項目開放情況下穩定匯率的目標，具有政策性業務的意義，匯率變動的風險完全由我國中央銀行承擔。

隨著我國對外經濟的發展，外匯儲備迅速增長，結售匯體制也逐步從強制結售匯向意愿結售匯轉變，外匯市場逐步活躍，商業銀行與企業的匯率風險隨之暴露。針對這種狀況，2003年外匯市場進行了一系列的改革：推出遠期結售匯業務、延長外匯市場交易時間、允許銀行進行雙向交易、增加歐元交易品種。伴隨著外匯市場的發展，商業銀行逐步擺脫作為政府實行經濟政策工具的角色，從自身業務發展需要出發，積極主動地參與外匯市場交易，以便規避風險、獲取收益。

隨著我國經濟實力的增長，人民幣利率市場化與自由兌換進程的加快，2005年，我國外匯管理部門對外匯交易市場和匯率形成機制又進行了一系列改革：5月，外匯市場做市商制度啟動；7月，匯率形成機制調整，人民幣對美元升值2%；8月，遠期結售匯范圍擴大，允許銀行對客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業務......。可以預見，隨著我國向靈活匯率制度轉變，外匯交易市場的深度和廣度必將進一步擴大，逐步與國際金融市場融合，商業銀行的業務經營也勢必與外匯市場的聯系越來越緊密。特別是匯率形成機制改革對我國商業銀行的經營管理影響深遠。人民幣匯率形成機制調整后，匯率的波動幅度比過去增大，變動頻率比過去加快。

二、商業銀行面臨的外匯風險

1．商業銀行匯率風險及其成因

匯率風險指在一定時期內由于匯率變化導致的經濟主體資產、負債和收益的不確定性。各國國內的政治、經濟因素是引起外匯市場供求變化，造成匯率變動的最根本原因。商業銀行匯率風險主要是由于匯率波動的時間差、地區差以及幣種和期限結構不匹配等因素造成的，匯率的波動導致商業銀行持有外匯頭寸的價值發生變化，形成商業銀行匯率風險。匯率波動帶來的風險分為交易風險、折算風險和經濟風險三種類型。

商業銀行外匯風險產生的兩個來源是持有外幣資產負債和進行外匯交易：①隨著國際經濟和貿易往來的迅速發展，提供更多的外幣融資服務使得銀行持有更多外幣資產和負債。②隨著金融市場的發展，外匯交易日益成為一個主要的交易品種，銀行根據外幣價格的變化進行投機以獲利，使商業銀行成為外匯市場的主要參與者。為客戶提供外匯服務和在外匯市場上投機都使得銀行的資產負債表中均產生外匯頭寸。隨著匯率的變化，該頭寸的價值發生相應變化，造成銀行收益的不確定，表現為匯率風險。

2．目前我國商業銀行所面臨匯率風險的表現形式

（1）資產負債的匯率敞口風險。我國企業對外匯需求不斷增加，但我國商業銀行外匯資金來源卻沒有相對增加，外匯資金供應緊張，造成商業銀行向主管部門申請人民幣購買外匯以發放外匯貸款的現象，這會導致外匯資產與人民幣負債之間的敞口風險。

（2）引入OTC交易方式后，商業銀行結售匯等中間業務匯率風險增加，可能出現平盤價低于對客戶結算價的情況。

（3）遠期結售匯業務等外匯衍生產品給國內銀行帶來更多風險。

（4）匯率的變動也給商業銀行外匯資本金帶來風險。由國家通過外匯儲備注資、通過境外上市或引進戰略投資者融資形成的外匯資本金容易受匯率波動的影響，造成折算成人民幣后的資本數量發生變動，從而影響資本充足率。3．對商業銀行外匯風險的衡量

對匯率風險的衡量應從兩個方面進行：首先確定風險敞口，然后衡量在受險時期內匯率發生非預期變動的概率和方差。匯率風險敞口需要確定受險貨幣、金額和時間。銀行所持有的每一種外幣的凈受險頭寸=外匯資產-外匯負債+買入外匯-賣出外匯=外匯凈資產+凈外匯買入頭寸。受險時間內未預期到的匯率變動的概率反映了匯率風險的大小，方差反映了匯率波動范圍的大小。在一個較長時間和相對穩定的經濟環境下，銀行在匯率風險中的損失有一個較為穩定的概率。匯率波動方差的大小決定了產生經濟損失的程度。商業銀行對匯率的預測可以采用基礎因素分析、技術分析、模型預測以及主觀分析等方法。在確定風險敞口和匯率變動的概率和方差后，可以衡量出商業銀行在匯率風險中外匯敞口潛在的損失，即等于凈受險頭寸與匯率波動概率的乘積。另外，對于外匯風險的衡量存在各種計量方法，如缺口分析、久期分析、外匯敞口分析、敏感性分析、情景分析以及VAR方法等。

三、商業銀行外匯風險管理

1．匯率風險管理的原則

（1）外匯風險管理服從銀行經營的總體目標。一般商業銀行的目標表現為追求利潤最大化。外匯風險管理需要支付一定的成本，并固定未來的收益，避免匯率波動的影響。在外匯風險管理中，收益最大化目標要求商業銀行對外匯風險報酬、風險損失和管理成本做出精確的核算并進行比較，以此為依據確定具體的風險管理方法。

（2）商業銀行在外匯交易中要對交易的幣種進行管理，一般選擇較為熟悉的有完善歷史資料的貨幣、可以自由兌換的貨幣、與原有債權債務相匹配的貨幣，或者加列貨幣保值條款。

（3）管理多樣化原則。外匯風險的成因、管理方法和成本多種多樣，所以對不同外匯風險的管理措施應具體分析，選擇最適合的管理方法。同時，要注意防止由于考慮不周全而產生的操作風險。

2．匯率風險管理的方法

商業銀行對于匯率風險管理方法可以通過兩種渠道：①表內套期保值，不分別考慮即期交易和遠期交易的損益，調整外匯風險敞口為零，來消除外匯風險影響。但是表內套期保值成本較高，同時通過對資產負債的調整會對整個機構的運營產生影響。②表外套期保值，利用遠期外匯合約、期貨合約、貨幣期權、掉期、貨幣互換等表外工具建立外匯衍生交易頭寸，使其方向與表內風險相反，規模相等來消除外匯風險影響。隨著金融市場的發展和金融衍生產品的不斷豐富，由于具有更高的準確性和時效性、成本優勢和更大的靈活性，利用金融衍生工具進行匯率風險管理開始成為重要方法。

3．我國商業銀行外匯風險管理建議

（1）加強對外匯風險的重視，加強銀行董事會和高級管理層監控外匯風險的意識，普及外匯風險監管知識技能，重視和培養外匯專業人才。

（2）OTC交易方式的引入改變了以往撮合方式中外匯交易中心承擔信用風險的情況，增加了商業銀行的信用風險。因此，詢價交易中做市商銀行應加快交易系統、信息系統、風險管理系統建設，同時商業銀行應加強對交易對手的授信管理，定期對交易對手的信用風險進行重估。

（3）匯率波動的頻繁以及人民幣的不斷升值使客戶的匯率風險增加，貸款企業信用風險加大，所以商業銀行應把外匯交易涉及的客戶信用風險納入企業法人統一授信管理。

（4）衍生產品的風險不在自身，而是來自操作運營。由于衍生工具是零和游戲，風險復雜性高、隱蔽性大、計量難度大、破壞性大，所以商業銀行應當特別重視外匯交易中的操作風險，應當不斷完善管理政策和程序，注重規則的實施，對于即使產生了收益的違規操作也加以嚴肅處罰。加強外匯交易的限額管理，建立超限額預警機制，對未經批準的超限額交易進行相應處理。

（5）完善商業銀行的部門和結構。建立與外匯業務經營部門相互獨立的外匯風險管理和控制部門；加強外匯風險審計能力，制定合理有效的審計方法、配備具有外匯專業知識的審計人員。

（6）銀監會加強對商業銀行外匯風險的外部監管，制定銀行在交易前準備、交易實現、確認、軋差、結算、往來賬核對、財務控制等交易流程上應遵循的規定，減少商業銀行間的惡性競爭。

參考文獻

[1] 何飛平，新匯率制度下的商業銀行外匯風險管理[J]，商業時代，2006年20期.[2] 劉杰，淺談我國外匯體制改革與商業銀行外匯風險管理[J]，科技創業月刊，2007年1期.

第五篇：金融外匯風險

金融外匯風險

一、金融風險的表現及危害

人類社會活動中的金融風險，主要指在宏觀經濟運行中，由于金融體系和金融制度的問 題，金融政策的失誤以及經濟主體在從事金融活動時因決策失誤，客觀條件變化或其他情況而有可能使資金、財產、信譽遭受損失等原因，客觀上會影響宏觀經濟穩定，協調發展，導致一國國民經濟停滯甚至倒退。我們把這種風險稱為經濟運行中的金融風險。其主要表現和危害：

1、信用風險。廣義地講，信用風險是指借款人或債券發行人不能到期履行債務，償還 借款的風險。其結果就是債權人將遭受部分或全部損失。

2、市場風險。市場風險是指市場利率或價格逆向變化對金融機構的資產負債價值，收益及整個金融狀況的影響。這種風險的影響是以凈利潤或資產凈值的減少來衡量的。市場風險一般包括利率風險，匯率風險和市場價格風險。

3、操作性風險。這是指由于金融機構內部信息系統和內控系統出現問題而使其遭受損 失的可能性。這種風險的主要原因是：缺乏嚴格有效的內控措施，人為的錯誤。

4、信譽風險。在經濟活動中，有許多原因或因素都可能使金融機構的信譽遭受損失。在實際生活中，金融機構違反有關法規，資產質量低下，不能支付到期債務，不能向公眾提供高質量的金融服務以及管理不善等，都可能受到社會公眾的懷疑和指責，從而帶來信譽風險。

上述這些金融風險是相互影響，相互轉化的，如果不能及時化解就會給金融業帶來影響。假如這些風險累積到一定程度，也會影響宏觀經濟的穩定運行，釀成對整個經濟社會活動造成重大影響的金融危機。1997年以來的亞洲金融危機就是一個例證。這場震驚世界的金融危機歷時已超過一年，席卷了東南亞各國，進而波及韓、日、俄及世界其他國家和地區，對本國的經濟運行造成嚴重危害。

二、金融風險的原因

金融業所經營的商品是一種特殊的虛擬商品，如銀行存款、債券、股票、期貨和保險等，它們的共同特征就是以信用為基礎。信用就是以將來某個時候兌現為條件能夠履行跟人約定的事情而取得的信任。但這種信任將來總有不確定的一面，這就決定了經營該商品的金融業自始至終要冒較高損失和失敗的風險。雖然各國國情不同，但引發金融風險都有一

些共同的原因：（1）投資過熱、經濟結構不合理。（2）匯率僵化和國際游資的沖擊。（3）過份依賴外來投資和國際市場。（4）金融監管不力和金融秩序混亂。（5）國際金融投資商興風作浪。結合我國的金融業進行分析：我國金融業運行中也存在著不容忽視的金融隱患。具體反映在以下幾個方面：

1、金融風險意識普遍淡漠。我國在新中國成立后50年來，在共產黨的領導下，人民幣幣值穩定，金融機構運轉正常，人們沒有嘗到金融危機的滋味。改革開放以來，我國雖然也出現過通貨膨脹、利率調整、股市動蕩等現象，但還未讓人們感到有切膚之痛，人們的金融風險意識普遍淡漠，尤其是一些領導干部，只重視發展經濟，從不過問金融安全，甚至盲目投資，大腳大手花錢，報喜不報憂，把大量金融隱患置于腦后，漠然處之。

2、最大的金融風險來自于銀行體系本身。據統計，1996年底，我國銀行對國有企業貸款中的呆帳、壞帳已達人民幣一萬多億元，幾乎三倍于銀行的自有資產，國有企業拖欠銀行的利息就超過一千億元；國有銀行的貸款70％投向國有企業，國有企業的負債70％來自國有銀行貸款；目前我國有近70％的國有企業經營虧損；若不是國有銀行在人民群眾中的良好信譽，吸引了城鄉居民儲蓄存款38520億元，才得以使國民經濟和金融業正常運轉，否則銀行體系本身的一般運轉都較為困難。

3、我國企業改革和金融中的局限性加大了金融風險的累積。我國的企業改革和金融改革正在深入進行，在目前的國有企業戰略性改組中，不少國有虧損企業破產拍賣后的資金主要用于安置退休和失業人員，銀行的欠債連個零頭都收不回來。

4、非法集資屢禁不止。大批國有企業欠債不還，銀行有錢也不愿再借給他們，寧可投資國債賺息，或把資金投放股票、期貨市場賺錢。1992年和1993年的投資熱、房地產熱、股票熱曾風糜一時，一些單位和個人搞亂拆借、亂集資，亂設金融機構，引起金融秩序混亂。

5、對外來資金監管不力。改革開放以來，國家鼓勵各部門積極引進外資，一些人急功近利，良莠不分地把一些被人們稱為“引致貧困性的外來投資”，如把殘酷掠奪性投資（掠 奪緊缺資源產品）、蒙騙性投資（轉讓國際市場上競爭力差的產品和技術）、壟斷性投資（出口 渠道壟斷、關鍵部件和技術保密、短期資本控制證券）、較隱蔽的損害性投資（投資與腐

朽勢力勾結）等盲目引進。這些投資對經濟發展并無裨益，相反，接受這種投資越多，對經濟發展越不利，引發的金融風險就越大。

三、防范與規避金融風險的對策

第一，加強全民特別是領導干部的金融風險意識教育。防范金融風險，首先要從教育入手，要在全社會廣泛深入開展金融知識，金融法規政策教育。全體金融職工，尤其是各級領導干部要帶頭學習好，自覺地按規律和金融法規辦事，積極配合黨中央、國務院解決經濟和金融領域里的深層次矛盾，爭取在消除金融隱患問題上有重大突破。同時，也要在人民群眾中加強金融風險意識教育，使他們懂得金融風險是金融業和全國人民共同面臨的風險。

第二，加快推進國有企業改革，最大限度盤活國有資產。當前，國有銀行背負著國有企業的巨額呆帳，因此，要加快推進國有企業的改革，要遵照“公有制”實現形式可以而且應當多元化的要求，對國有企業實行戰略性改組。要按“產權清晰，權責明確，政企分開，管理科學”的要求，實行規范化的公司制改造，使企業成為適應市場經濟的法人實體和競爭主體。完善現代企業制度，增強國有大中型企業的活力。要采取改組、聯營、兼并、租賃、承包經營和股份合作制，出售等形式，加快放開搞活國有小型企業的步伐。最大限度盤活國有企業資本金，才能逐漸化解國有銀行背負著的巨額呆帳、死帳資金，這是化解我國金融風險最重要的舉措，也是最艱巨的任務。

第三，加快金融體制改革，強化金融監管力度。防范金融風險最關鍵的當然是金融體系本身能以安全的方式有效地動用和分配社會資金，以促進國民經濟的持續發展。一是要加快金融體制改革，力爭用三年時間大體建立與社會主義市場經濟發展相適應的金融機構體系，金融市場體系和金融調控監管體系，關鍵是建立獨立經營的國有商業銀行。

第四，優化外資利用結構，避免國際金融沖擊。金融市場一有風吹草動，國際短期資本 也就撤走。由于地緣和文化背景的原因，中日與東南亞地區的國家經濟貿易聯系十分密切。東南亞金融危機不可避免地要影響我國部分外貿出口和投資增長態勢。為此，我們要進一步擴大對外開放，增強國內外投資者的信心，積極引進外資；也要堅持積極穩妥的外貿外匯政策，鼓勵企業擴大出口，保持正常的外貿順差，使出口增長和進口增長之間保持合理的比例 ；維持足夠的外匯儲備，完善外匯管理制度，適時微調人民幣匯率，提高人民幣幣值抗干擾 的能力，筑起防范金融危機影響我國的防風墻。同時要警惕和防止那些“引致貧困的外來投 資”，利用外資既要符合我國的產業政策，又要促進我國產業結構的升級，以及出口創匯能 力的提高；提高外資直接投資的比例，改善外資投資結構和流向。在外債

結構上，應以中長 期外債為主，防止國際金融資本對我國經濟發展的沖擊影響。

第五，加強金融專門人才的培養，迅速開展風險管理業務。當前，中國金融機構的專業 人員基本不熟悉金融風險管理業務，他們雖都是從財經院校和綜合大學畢業的，但在大學基 本上沒有學過有關的課程，而且在工作崗位上也沒有這方面的訓練。高校要面對中國金融風 險管理現狀廉顧面向未來的需要，立即組織專家編修金融風險管理教材，超前培訓高校師資，加速培養熟悉金融風險管理的專門人才，盡快充實各級金融機構，改善我國金融風險管理 技術的落后狀況。要重視培訓金融機構的在職人員，讓他們盡快掌握金融風險知識，增長駕 馭金融風險的才干。

三、具體案例分析

（一）中國醫藥對外貿易公司的業務情況

中國醫藥對外貿易公司是我國最大的醫藥進出口企業。作為原國家藥監局的專業外貿公司，有很強的醫藥行業背景和相應的經營資質，連續15年躋身中國進出口額最大的500家企業，是海關評選出的11家AA級外貿企業之一，被海關總署批準為“紅名單”企業。擁有多家中外合資藥廠，例如：大冢制藥、西安楊森、上海施貴寶、華瑞制藥、蘇州膠囊、青島華鐘、越南中央制藥廠等，并為包括它們在內的多家知名制藥企業供應藥用輔料。與國外知名生產商如DOW、HUNTSMAN、SHIFELD等密切合作，獨家代理DOW、HUNTSMAN產品，保質保量、供應穩定。中國醫藥對外貿易公司是一家在北京的國有企業，成立于1981年，注冊資本高達人民幣505萬，以生產加工的經營模式，員工人數高達1000以上，研發部門人數100人以上。主要客戶來源制藥企業、保健品企業、化工企業，一年進口額和進口額均可達人民幣1億元以上。主要市場是日本、杯美、南美、西歐、東歐、東亞、東南亞等全球各地。主營行業有表面活性劑、其他水處理化學品、食品添加劑、生物化工、原料藥等。

（二）中國醫藥對外貿易公司規避風險的可選辦法

基于醫藥外貿行業目前的經營特點，中國醫藥對外貿易公司應該在以下幾個方面進行改進規避風險。

首先，積極調整產業結構，提高產品的附加值，提高產品競爭力。要想在國際市場站得住叫，產品質量才是關鍵。一方面可以通過技術創新和差別化戰略提高產品附加值。另一方面，通過技術革新，增加廉價原材料或輔料采購比例，減少能耗等措施，降低生產成本。這樣，來降低匯率風險對產品價格的沖擊。

另外，擴大優勢產品出口市場。以醫藥行業來說，重要就是一個很好的優勢產品，雖然目前國際市場對重要的認識度還不高，海外市場需求還不大，但正是因為如此，說明海外市場還處于未充分開發的階段，中國醫藥對外貿易公司現主要產品是一些化工制品，藥品以西藥為主，可以嘗試中藥的研究和中成藥的開發。

提高出口價格，向價格要效益。直接規避匯率風險的方法就是提高出口價格，但是這是一把雙刃劍，在規避一定匯率風險的同時，帶來的企業競爭風險。但是中國醫藥對外貿易公司的客戶來源比較穩定，所以可以根據企業需求采用這種方式。

調整財務管理思路，改善財務管理。如縮短美元貨款的應收期，減少應收賬款的數額；或減少賬戶中美元的持有量。由于美元對人民幣的匯率一直呈走低趨勢，賬戶中美元越多，隨著時間的推移，匯率波動帶來的損失越大，企業要養成隨時注意匯率波動的習慣，及時結匯；靈活選擇結匯時機，避開月底結匯，一般趨勢是月中匯率結匯點較月底高。而且，可實施投融資方式多元化，即企業在投融資時，采用多元化的方式，采用不同幣種，通過這些幣種之間升、貶值的相互抵消，使得未來的債權、債務成本趨于穩定，降低匯率風險。

最后，加快企業“走出去”步伐。特別是國有出口企業，要加快海外轉移，強化海外生產體制，擴大多邊貿易，培育兩個市場。充分利用人民幣升值帶來的優勢，建立全球化生產體制。同時，提高當地原材料或者輔料的采購比例，培育當地協作企業，擴大多邊貿易。這樣，既可以提高對匯率變動的抵抗能力，又能確立全球化的內部分工體系，還可以帶動相關產品的出口，擴大海外市場份額。當企業在多個國家擁有子公司，從事多邊貿易，有多個購銷市場，實行多種外幣交易可供選擇時，企業可以在很大程度上降低經營風險。

隨著我國匯率改革的不斷深入，匯率還會有波動，對企業也必將產生新的影響。企業在實際操作中，要從自身的情況出發，根據行業的特點，結合匯率的波動規律，不斷調整、完善，量身定做，選擇適合企業發展的經營策略。