第一篇：期貨從業資格考試《期貨投資分析》知識點：期貨投資分析報告

http://www.tmdps.cn/ 期貨從業資格考試《期貨投資分析》知識點：期貨投資分析報告

2014年期貨從業資格考試已經處于備考階段，中華會計網校特別為廣大考生整理了論壇學員分享的知識點，希望對廣大考生有所幫助！

一、期貨投資分析報告的類型

期貨投資分析報告有多種類型劃分，針對不同的時間周期和不同的受眾對象，寫作格 式、分析方法和內容要求不盡相同，關注重點各有側重。

按照報告內容涉及的時間段和發布時點是否具有限制性要求，分為定期報告和不定期 報告。按照所分析、預測的時間跨度或投資周期的長短分為短期、中期和長期投資報告。

按照是否針對特定環境或投資者而進行個性化的設計，報告可以分為分析報告、投資 方案和策略報告。

按照報告的篇幅和深度分為評論性報告和深度研究報告。

二、期貨投資分析報告的寫作要求

1.重點突出

為了避免數據圖表的簡單堆砌和市場因素的平鋪羅列，期貨分析報告要求對過去和現在影響行情的因素，按重要程度進行排序，抓住主要影響因素，并進行有側重的分析，對未來提供合理的預測。對相反觀點或重要不確定因素要挑選并加以分析，提醒投資者注意。

2.專業規范

報告展示要有規范、合理的格式，充足的數據基礎，美觀大方的圖表，嚴密的邏輯結構。綜合運用基本面和技術面等分析方法，通過對過去行情發展的總結，發現價格運行的規律，審慎、客觀地研判和預測行情，并力求科學、完整和準確。不同深度的研究報告滿足不同條件的客戶需求。

3.客觀公正

（1）以數據為依據。期貨投資分析報告區別于一般的文體，在于從數據的收集整理中尋找市場運行的動向和規律，并非以主觀感情因素的偏好而行文表達，因而，建立市場重要因素的數據庫至關重要。專業數據的跟蹤、收集和整理，也能給期貨分析師提供市場節奏、行情機會的提示。數據庫的建設需要持之以恒的精神和毅力，需要耐心細致的認真態度；數據的來源應該選用權威的機構和使用科學的采集方法，例如：數據來源可以選用路透社、新華社和專業媒體網站的權威數據，收集政府機構和專業部門的定期報告和公開數據；采集方法可以通過付費購買專業信息機構的數據庫、專職人員人工收集整理數據庫和

計算機程序化獲取和匯總數據庫等方式。

（2）以市場為主題。期貨投資分析報告必須尊重市場、客觀務實，不能因個人持倉偏好和先人為主的觀點而主觀取舍數據和資料，更不能人云亦云、隨大流，漲了看漲，跌了看跌，沒有自己的獨立見解和客觀立場。一段時間內，要求邏輯觀點前后連貫，以市場為準繩，以控制風險為底線，實時跟蹤數據并合理修正，不可主觀臆想、死要面子不服氣、跟市場較勁。

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（3）以經驗為輔助。期貨投資分析報告體現了期貨分析師的綜合素質和專業技能，分析師的從業經驗、現貨熟悉程度和技術分析功底的不同，運用數據、把握時機、撰寫報告的能力也大不相同。期貨分析師應該在不斷完善自我交易技能和分析技能的同時，努力提高自己在專業理論上的造詣，豐富自己在現貨實踐中的經驗和見聞，見多識廣，方可處變不驚、從容應對。期貨市場上經常會有歷史重演，不斷積累從業經驗、技術分析經驗和現貨實踐經驗，形成自己對行情的研判體系，把握好市場的大勢觀、階段觀和節奏觀，是寫好期貨投資分析報告的基礎。

三、期貨投資分析報告的基本格式要求

1.報告形式

一個公司、一個品種的投資分析報告，在格式上應該講求統一、符合公司的Cl、VI的形象設計和標識系統；內容格式和模板應該自成體系、前后一致；報告外觀應該講究圖文并茂、生動活潑，讓讀者容易接受、愿意看。

2.報告條理

標題鮮明，開宗明義；段落層次分明，小標題言簡意賅，前后邏輯連貫。報告措辭得體，交易建議有傾向性和可操作性，同時分寸得當。

3.報告結論

關于基本面、技術面和市場結構的研判，論據和論點應該統一一致，論述充分，數據翔實，說服力強，結論自然合理，時效性明確。

4.風險控制

報告分析和交易建議都不能忽略風險控制，提醒操作風險并對行情的意外發展作出風險預案和準備應急措施；對于分析報告的免責提示也是分析師自我風險控制的一個方面。

四、期貨投資分析報告的常用分析內容

1.背景介紹

一般以前言形式或首段內容介紹市場環境和背景情況，包括定期報告中的行情走勢回顧或交易情況描述（合約及合約間的價格、成交量和持倉量變化以及市場主力動向的描述分析），不定期報告中的經濟背景和市場形勢小結、市場機會介紹、研究問題的提出和研究方向的描述。對報告受眾的定位也可置于前言部分。

2.當期要點關注及專項分析

定期報告中的市場成因分析和當期熱點因素的點評，不定期報告中的必要性分析和意義闡述、新公布數據和突發事件的分析。

3.市場潛在的重要利多/利空信息匯總和影響分析

國際市場信息包括世界經濟形勢、主要生產國和消費國的政治經濟局勢、供需平衡等因素（產能、需求、庫存和進出口變化），天氣和物流因素，以及國外相同品種期費市場的變化等重要影響因素；國內市場信息包括國內財政金融政策、現貨市場產銷格局、供需平衡表因素、幣值、進出口數量和成本、相關品種之間比價關系變化等國內因素。

4.綜合分析

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行業品種分析，上下游產業鏈分析，數據采集及核心數據庫的動態更新，統計計量模型分析及其校驗等。

5.技術分析

價格走勢圖及其連續圖，趨勢和形態，關鍵價位和反轉信號提示等。

6.結論及建議

落腳到期貨投資的實用上和研究問題的解決上，包括后市展望、問題解決方案、應對的交易策略和投資建議以及可行性分析、投資機會分析和風險收益分析，投資計劃（人市依據和價位，建倉比例和步驟，目標價位，止盈止損價位）等。

7.風險條款

后備資金安排，應急預案，止損條件，修正方案；報告適用范圍，傳播限定；分析師介紹和免責條款等。

五、期貨投資分析報告的常見問題和注意事項

期貨投資分析報告的質量可以說是分析師的立身之本，以下列出了分析報告中一些常見的問題，供大家在閱讀、撰寫研究報告時參考。

第一，從總體上看，分析師對市場的分析往往表現出明顯的跳躍性與不穩定性，缺乏

統一的邏輯關系，這類報告結論的建議部分多采用一些似是而非模糊的語言（大多預測價格和交易信息），常常讓投資者感到在操作上無所適從。

第二，有些報告沒有根據報告的主要閱讀群體來運用相適用的格式和要點來寫作，公開信息的重復以及單方面的過于求全求多，導致抓不住主要矛盾。

第三，分析的主要理由的時間頻率與研究報告的時間效應不相符，最典型的是用長期因素推斷短期走勢。

第四，很多分析師不敢面對自己以前的分析失誤，其實，只要是合理的研究體系，投資報告的調整屬于常態。

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第二篇：期貨從業資格考試期貨投資分析報告考點

期貨從業資格考試期貨投資分析報告考點 來源：91up期貨從業資格考試平臺

1、期貨投資報告有哪些類型？

分類有四種，按照發布時點可以分為定期（日報周報月報季報年報等）和不定期（專題、點評、調研、投資、行業報告等）；按照時間周期看，分為短期中期長期；按照給特定投資者設計來分可分為分析報告、投資方案和策略報告；按照篇幅和深度，可以分為評論性報告和深度研究報告。

2、期貨投資分析報告一般包括哪些內容

背景介紹

當前要點關注及專項分析

市場潛在的重要利多/利空信息匯總和影響分析

綜合分析

技術分析

結論與建議

風險條款

3、期貨周報、月報與日評的區別主要體現在哪些方面？

周報月報比日報內容豐富，關注時間周期為中期，分析更深入，更多圖表和篇幅，更講究文章條理和結構。

4、研究報告中常見問題和注意事項？

缺乏邏輯，語言模糊

不抓主要矛盾，過于求全求多

分析因素的時間頻率與時效不符，如長期因素分析短期走勢

不敢面對自己的分析失誤，缺少調整報告

5、期貨專題報告有哪些類型？

數據分析：如美國農業部閱讀供需報告點評

突發事件分析：銅礦工人罷工、自然災害等

重要因素專題分析：匯率對金屬影響；人民幣升值對棉花影響等

市場結構及交易制度的分析：

投資方法及理念分析：經驗介紹等

創新研究：以金融工程思想為核心，注重數量化方法和工具的運用，成為期貨專題研究的重要部分。創新研究突破傳統以分析價格趨勢未核心的界限，視野更寬闊。包括產品設計（商品指數等）、風險管理（VaR模型等）、市場運行規律總結、投資組合構建、程序化交易等，未來前景廣闊。

6、期貨創新研究的特點是什么？

創新研究：以金融工程思想為核心，注重數量化方法和工具的運用，成為期貨專題研究的重要部分。創新研究突破傳統以分析價格趨勢未核心的界限，視野更寬闊。包括產品設計（商品指數等）、風險管理（VaR模型等）、市場運行規律總結、投資組合構建、程序化交易等，未來前景廣闊。

7、期貨調研報告應包括哪些內容？

前言部分：意義、原因、時間

正文部分：基本狀況、分析預測

結尾部分：投資建議或應對策略

寫作要求：目的明確、資料真實準確、講究方法、防止以偏概全、時效性

8、期貨投資方案有哪些特點？

1、實戰性：深入分析過去行情，力求精確預測未來行情，必須進行投資機會分析和風險收益分析

2、適用于時間稍長的投資：投資方案有助于長線投資者對過去行情認識清醒以及對未來可能性有預期，對于提高投資收益期望值及降低投資風險非常必要

3、基本面分析為主，技術分析為輔：大資金更加注重基本面分析

4、一般為小范圍內適用：一般不愿公開。

9、期貨投資方案應包括哪些內容？

1、分析預測：尋找期貨投資機會

2、交易計劃：投入資金量、交易數量、目標價位以及止損點

10、期貨套保方案應包括哪些內容？

1、對企業進行合理定位：尋找風險敞口、確定交易品種、交易月份

2、套期保值時機選擇：市場介入時機

3、套期保值操作策略：保值量、保值比例、期限；操作策略（目標保值法、要素保值法、目標與要素保值法）

4、平倉、交割以及期轉現操作選擇

5、套期保值的組織管理：部門設置、崗位職責、內控制度、投資流程、交割流程、財務和稅收處理等

6、企業參與套期保值注意事項：基差對保值影響、企業參與保值操作原則、企業風險控制和財務管理等

11、期貨套利方案應包括哪些內容？

1、套利原理概述：原理、交易特點、套利分類等；（此部分內容也可省略）

2、套利機會識別：價差跟蹤、套利條件分析

3、套利機會費用測算：倉儲費、資金成本、交易、交割費用、增值稅、出入庫費、運輸費、質檢費等，跨市交易還涉及移倉成本

4、收益率預估與止損設置：預估建倉價差區間

5、風險提示與防范：資金風險、制度風險、政策性風險

6、績效評估

第三篇：期貨投資分析報告

實訓二 期貨行情分析

實訓目的：

通過對期貨價格的基本分析，握期貨價格的預測方法，并對商品期貨交易進行模擬操作

實訓任務：

選擇某一期貨品種運用價格分析方法預測期貨走勢，寫出期貨投資分析報告。

實訓要求：

1、以小組為單位制作期貨投資分析報告演講PPT,每6人一組，6月10號開始演講。老師和同學進行打分

2、實訓二要求每人完成打印版期貨投資分析報告

3、分析報告框架：前期行情簡要回顧；基本面分析（國際市場、國內市場）；技術面分析（圖表）；風險規避建議等

http://futures.hexun.com/2009/dgqh/

早秈稻期貨投資分析報告

一、前期行情

二、基本面分析

三、技術面分析

四、風險規避建議

第四篇：期貨投資分析報告

期貨投資分析報告

（一）一、背景介紹

一般以前言形式或首段內容介紹市場環境和背景環境情況，包括定期報告中的行情走勢回顧或交易情況描述（合約或合約間的價格、成交量和持倉量變化以及市場動向的描述分析），不定期報告中經濟背景和市場形勢小結、市場機會介紹、研究問題的提出和研究方向的描述。對報告受眾的定位也可置于前言部分。

二、當期要點關注專項分析

定期報告中的市場成因分析和當期熱點因素的點評，不定期報告中的必要性分析和意義闡述、新公布數據和突發事件的分析。

三、市場潛在重要利多/利空信息匯總和影響分析

國際市場信息包括世界經濟形勢、主要生產國和消費國的政治經濟局勢、供需平衡表因素（產能、需求、庫存和進出口變化），天氣和物流因素，以及國外相同品種期貨市場的變化等重要影響因素；國內市場信息包括國內財政金融政策、現貨市場產銷格局、供需平衡表因素、幣值、進出口數量和成本、相關品種之間比價關系變化等國內因素。

四、綜合分析

行業品種分析，上下流產業鏈分析，數據采集及核心數據庫的動態更新，統計計量模型分析及其校驗等。

五、技術分析

價格走勢圖及其連續圖，趨勢和形態，關健價位和反轉信號提示等。

六、結論及建議

落腳到期貨投資的實用上和研究問題的解決上，包括后市展望、問題解決方案、應對的交易策略的投資建議以及可行性分析、投資機會分析和風險收益分析，投資計劃（入市依據和價位，建倉比例和步驟，目標價位，止盈止損價位）等。

七、風險條款

后備資金安排，應急預案，止損條件，修正方案；報告適用范圍，傳播限定；分析師介紹和免責條款等。

期貨投資分析報告

（二）一、項目概要：

（1）投資項目：上海商品期貨燃料油0902投資

（2）投資總額：10萬元（RMB）

（3）項目運作時間：2008年10月底至2009年1月底

（4）投資收益及風險：理論利潤12萬元；風險虧損1萬元。

二、參與投資的基本理由：

1。從基本面情況來看，原油是現代文明無以替代的重要戰略和重要生活物資，原油價格自2008年8月突破148美元/噸的歷史高位，標志著油價見頂整理。從長遠來看，在未來兩三年之內替代能源還無法取代原油在世界經濟和中國經濟中的重要地位。

2。根據美國原油長期的走勢分析，在未來三到四個月之間，隨著冬季的來臨，季節性的原油消費旺季到來，將會更加刺激油價的上漲。我們分析在未來一段時間里，國際油價將會有一波投機性的上漲行情。價格目標將會突破4709元。目前原油期貨價格為4226元。

3。雖然華爾街金融危機影響嚴重，但市場已經把該消極因素消化殆盡，而且國內燃油價格一直與國際脫軌，上漲幅度一直偏小，再加之通貨膨脹的因素，目前國內上海期貨交易所燃料油價格正處于底部反彈行情，依據技術分析，其上漲近期11月中旬目標價位4709元。

三、投資操作和收益：

在2008年9月底的這段時間里，我們選擇燃料油主力月合約進行交易，中期目標價位為上漲至4500元/噸，在3401-3511元附近的價位多頭開倉10手（約占資金量30%），一旦操作方向正確句持倉不動，做長線交易。止損價位為元時，假如價格下破此價格，就平倉出局觀望。

預計在2009年1月份將會上漲至4700元/噸的水平。此時可以全部平倉了結合約交易。

理論上的投資收益為：（4700-3500）*10手*10噸=120000元

理論上的風險損失為：（3500-3400）*10手*10噸=10000元

四、投資方案的評估：

此次專項投資預計時間為4個月。

投資收益為12萬元，收益率為120%；

投資風險為1萬元，損失率為10%。

風險收益比為 1：12，比例是符合投資控制的。并且，在有風險時仍有補救的方案。

期貨投資分析報告

（三）一、白銀投資背景介紹

白銀，“與黃金”相對，多用其作貨幣及裝飾品。銀和黃金一樣，是一種應用歷史十分悠久的貴金屬，人類開始開采白銀要上溯到4000多年前。普通老百姓針對白銀的概念大多集中在銀元、銀首飾、銀餐具等方面。其實除此之外由于白銀特有的物理化學特性，它還是重要的工業原料，廣泛應用于電子電氣、感光材料、醫藥化工、消毒抗菌、環保、白銀飾品及制品等領域。隨著電子工業、航空工業、電力工業的大發展，白銀的工業需求正穩步快速增長。

近年來我國白銀產量連續多年以超過10%的速度遞增，已經成為全球遞增最快的國度。國內白銀工業走入國際市場步伐在加快，白銀深加工產業穩步發展。蓬勃發展的中國白銀工業，已經成為世界白銀工業矚目的焦點和亮點，中國白銀生產、流通消費現狀及發展前景引起了全球白銀行業人士的高度關注，外資紛紛介入，爭奪中國白銀資源。

在銅、鉛、鋅等主金屬產量增長和金銀價格繼續居高的推動下，2009年我國金銀產量增速加快。2009年我國生產白銀10348噸，同比增長7.93%，高于2008年5.45%的增長速度，繼續保持世界第一位。2009年河南豫光金鉛集團、江西銅業、湖南鑫達銀業、云南銅業、湖南郴州金貴銀業等是白銀產量最大的幾個公司。2007年我國成為白銀凈進口國，2009年凈進口909.6噸，已連續三年保持凈進口國的地位。中國白銀消費量逐年上升，2009年消費量在5000噸左右（不含投資性需求）。

我國白銀消費市場蘊藏著巨大商機，未來白銀的消費增長率將高于產量增長率。預計到2015年，我國將成為全球白銀飾品貿易中心，成為世界上僅次于美國的第二大白銀消費市場。

二、白銀情況介紹

1、商品屬性：

傳統工業需求

銀和黃金一樣，是一種應用歷史十分悠久的貴金屬，由于歷史上銀的開采量很小，甚至到了公元17世紀之前，它的價值都要貴于金。白銀是重要的工業原料，廣泛應用于電子電氣、感光材料、醫藥化工、消毒抗菌、環保、白銀飾品及制品等領域。其應用要比其他貴金屬都要廣泛。電子電器是用銀量最大的行業，包括電接觸材料、復合材料和焊接材料。鹵化銀感光材料也是用銀量最大的領域之一（包括攝影膠卷、相紙、X－光膠片、熒光信息記錄片、電子顯微鏡照相軟片和印刷膠片等）。銀還用于化學化工材料，包括銀催化劑，如廣泛用于氧化還原和聚合反應，用于處理含硫化物的工業廢氣等。還有電子電鍍工業制劑，如銀漿、氰化銀鉀等。

新的需求：低碳技術的發展將是白銀的需求出現爆炸式增長

過去幾年白銀使用率上升的領域主要包括健康保健、再生能源領域。

白銀用于醫藥與抗菌材料，其殺菌性能較鋅強近2000倍，銀系列抗菌材料的產業前景十分廣闊。

白銀是低碳經濟能源裝置中最核心的材料之一（低碳技術涉及電力、交通、建筑、冶金、化工、石化等部門以及在可再生能源及新能源、煤的清潔高效利用、油氣資源和煤層氣的勘探開發、二氧化碳捕獲與埋存等領域開發的有效控制溫室氣體排放的新技術），白銀普遍應用于多項可以減緩甚至消除全球變暖和氣候變化的科技中。比如汽車工業，通過白銀提純，用于控制車輛廢氣排放的催化劑。還比如手機、電子工業、新能源、太陽能電池、風能、發電機那些重要的導電部分，白銀取代其他污染型材料，白銀在所有金屬中是最好的電和熱的導體，其他金屬沒有辦法和白銀比。還比如，二氧化碳捕獲與埋存裝置也要使用到白銀。

白銀在工業金屬上的地位遠比黃金重要，供給銷蝕的情況也比黃金更嚴重，白銀的廣泛工業用途造成白銀的快速銷蝕。黃金會被大量的回收基本上并未被消耗掉。但白銀在多數工業用途上，是實際被消耗掉，永遠地消失。白銀在工業應用中，幾乎都是微量使用其價格上漲對于整體產品的價格影響不大，所以說其價格彈性很大。

2、金融和投資屬性：

白銀在歷史上長時間作為貨幣存在白銀曾經在歷史上作為貨幣，和大多數國家實行金本位制不同的是，中國歷史上是一個銀本位制國家，從明朝開始就已經將白銀作為本位貨幣，直到1935年國民政府實行法幣改革才予以廢除，白銀在中國歷史上一度占據不可比擬的位置，不過時過境遷，如今的白銀已然被大多數人遺忘。所以說，白銀同黃金一樣具備貨幣功能。兩者一直以來保持一定的穩定關系,金銀復本位制中金銀的法定比價大概固定在16：1之間，上世紀80年代以后，兩者的價格開始脫鉤，差距逐步拉開，到了2008年金融危機之后，黃金、白銀價格趨同性重現。目前的比價接近60：1。

已成為重要的投資工具

宋鴻兵：“我看好白銀的投資價值的根本原因和黃金是一樣的，那就是美元體系的危險性越來越大，而黃金、白銀是美元體系的信心指數。在經歷了一場全球金融危機之后，美元體系非但沒有得到加固，反而是危險性越來越大，因此，黃金、白銀價格的上漲是必然的”。

白銀的投資途徑較為廣泛，除了期貨、白銀基金、白銀股票等權證產品外，還有白銀流通紀念幣（法定貨幣）、老幣、銀質紀念品、獎牌、工藝品等。投資功能比工業用途更能推升銀價，尤其是爆發金融危機或者大通脹時期。

中國民間的儲藏需求增長很快

由于歷史原因，建國后中國黃金白銀儲備很低（包括近代戰爭賠款和蔣介石運走臺灣大量黃金白銀）。過去長期以來，中國通過多種政策限制民間儲藏黃金白銀。1982年前嚴禁國民持有黃金，1999年放寬了國民收藏黃金的限制；80年代后開始發行金銀幣，但很稀少，2000年后才增加發行；2000年后中國政府全面放開黃金白銀經營，取消統購統配政策；2002年10月上海黃金交易所開業，開設了黃金的交易，但直到2005年7月才正式向個人開放，2006年10月30日白銀延期合約業務正式掛牌交易；2008年1月9日，黃金期貨合約在上海期貨交易所上市。

近年來，隨著國內富裕階層的形成，社會游資豐富，投資需求很大，大量的社會閑散資金找不到出路，工業生產的過剩已經不能夠吸納這些資金。這個時候資產價格就會上漲。近幾年的黃金白銀儲藏熱也正是在這樣的背景下形成的。這種需求才剛剛開始。當今世界人均擁有黃金為30克，但是中國只有3.5克，不到印度的1/5。所以說，中國民間的自發意識和潛力是很大的。尤其是中國歷史上長期是銀本位的貨幣制度，人們對于白銀更有偏愛，更容易接受。

3、供應擔憂：

供應顯示緊張

白銀市場結構性供應不足已經15年了——制造業需求超過了傳統的供給，缺口主要靠政府拋售庫存來彌補。白銀現在已經探明出來的只能開采14年，樂觀的估計也不會超過20年。全球白銀的存量只有3萬多噸，黃金有15萬多噸，相當于只有黃金的1/5，但是，目前黃金的價格卻是白銀的60多倍。而且，白銀的工業消費需求是在不斷遞增的。常年白銀消費量和銀礦產出量的差值是每年4000多噸。也就是說，工業需求在現有的庫存中不斷提取白銀，按照這個速度，在未來8年的時間里，白銀現有的存量就會被消耗殆盡，這個估計僅僅是基于白銀的實物需求，還沒有考慮投資性需求。因此，基于未來白銀存量的極度短缺，在未來十年里，白銀價格將會有大幅度上漲。

近20年來全球沒有發現大型的銀礦。還有，由于白銀主要是以夾生礦存在，單體礦較少,白銀的礦產很難出現大的集中供應。所以很好會出現因為地質發現而供應大增。近半成白銀供給來自鉛精礦。

中國的出口是最不確定因素，可能成為價格上漲的導火索

對世界白銀市場來說，最大的不確定性來源于：中國政府是否繼續出售其白銀儲備以及中國剩余儲備的總水平如何。根據美國政府公布的統計資料，美國的銀儲備實際上已耗盡。這樣，中國白銀就成了世人關注的對象，但這些信息很不透明，據說儲量已經很少。2000年以后中國累計出口國際市場近3.5萬噸白銀。中國的出口動機可能會為了創匯，這反過來嚴重壓抑了國際市場價格，使得2000-2005年國際白銀價格一直徘徊在5-7美金/盎司。今天看來真是賣到了地板價。中國出口的增長潛力已經很小，同時已經開始在增長購買黃金儲備。稀土等國家優勢戰略資源也開始得到保護。從這個角度看，中國的白銀出口可能會一天關閉，想想看，國際市場會怎樣反應。

4、國際黃金問題的影響

2008年爆發次貸危機，隨后2010年爆發主權債務危機，這背后有一個主權貨幣危機的問題。同時，黃金問題（金本位）被很多人開始重新重視，據一些內部的研究：黃金20年來被極大空頭銀行把持，并且據說美聯儲的黃金儲備幾乎消耗殆盡，國會要求審計美聯儲資產，這一系列事件的背后究竟有什么內幕？有什么邏輯？都值得投資人去注意，去探索。

但無論如何空頭銀行的存在，20年來的唱衰黃金價格，大量銀行的紙黃金泡沫，背后的真相總會一天大白于天下。這背后存在的或許就是未來世界貨幣體系的新邏輯。

這對白銀的價格將起到重要影響。

4、價格觀察1、80年代的價格高峰時期

2、萊特兄弟白銀操縱案對白銀市場后來的影響

3、從巴菲特到巴克萊銀行囤積白銀

4、白銀ETF的發展對市場的深遠影響

三、白銀被低估的原因

白銀價格長期低估，大概有以下幾方面因素：

1、80年代萊特兄弟白銀操縱案對此后20年的白銀市場造成深遠影響，使其后來的價格跌幅遠遠高于黃金。

2、80年代價格高峰后，新的技術革命（尤其環保新能源低碳技術）還沒有得到大范圍的應用，新的工業需求還未出現爆炸式增長。

3、中國人民銀行的白銀儲備拋售，以及2000年以后，中國放開了民間的白銀出口，至2009 年底中國累計出口了3萬多噸白銀。中國的官方拋售和海量出口壓制了國際市場價格，而當初出口目的就是為了創匯（真金白銀換美鈔？），所以中國未來出口政策的調整是潛在的重要影響因素。

4、空頭銀行的壓制（包括摩根大通和匯豐，美國國會要求調查，警惕和關注！）

四、國內白銀的幾種主要投資方式

前國內白銀的主要投資方式有如下幾類：

第一，紙白銀，又稱為賬戶白銀。和紙黃金類似，投資者僅通過高拋低吸來反映賬面資金的變動，無需發生實物白銀的交割提取，省卻了保管、運輸、倉儲等環節費用和麻煩。

第二，實物白銀。可分為銀條、銀幣和銀飾三類。可通過貴金屬投資公司、商業銀行(如工行如意銀)、金店等渠道。一般來說投資性銀條和銀幣有一定的投資價值和變現能力，而收藏性銀條銀幣和銀飾，鑒于較高的加工、工藝設計費用和回購渠道的不暢通，投資價值不高，不建議投資。另外需要注意實物白銀和實物黃金一樣，都不可做空，只有在價格長期上漲中才能有獲利空間。

第三，廣西銦鼎、天津貴金屬交易所延期交收交易品種。延期交收交易是指投資者按即時價格買賣標的銀條，實物交收延遲至第二個工作日后任何工作日執行的交易品種。交易時支付投資者一定比例的交易預付款，實物交收時結清剩余貨款。投資者可通過電話或網絡交易系統參與該業務。

第四，現貨白銀。現貨白銀交易品種，是指目前的一些現貨交易市場如廣西銦鼎、天交所黃金市場等推出的標準合約白銀買賣，實物到期交收，T+0交易，20%的保證金交易模式。實物交割時交清剩余貨款。投資門檻低，交易靈活，適合中小投資者投資。

對于初學者來講，白銀投資所需資金少，而且白銀價格趨勢一般和黃金趨同，是學習投資貴金屬的不錯陣地。現階段高新技術產業對于實物白銀的需求正日益加大，實物需求的穩定與提升對于白銀價格的中長期走勢的穩定起到了極為至關重要的作用。而白銀各國的庫存存量卻遠遠小于黃金，甚至無庫存。這便不存在如黃金在每年被各國政府或者機構拋售，而對價格產生不確定性影響的隱患。

如果看近兩個月（2010年）的走勢，比較更加明顯，從8月初至11月9日，銀價從17．96美元／盎司升至28．13美元／盎司，漲幅為56．6％；而金價從1180美元／盎司升至1410美元／盎司，漲幅為19．5％。雖然銀條的價格—路走高，已經由4．8元／克上漲為6．6元／克，但近段時間前來選購銀條的市民不在少數。“有些市民是買來作收藏之用，也有市民是買來用作投資的。”值得注意的是：銀飾價格都是單個計價，其中，工費比例較大，無法在統一的價格水平上比較漲幅多少。即使有個別銀飾店按克銷售，但是，工藝復雜的單件在30元／克左右，普通的也要20元／克，遠遠超出白銀的現貨買入價。最新統計，到2010年底，黃金漲幅約25%，白銀漲幅超過70%。

需要特別提醒投資者注意的是，白銀的波動幅度大于黃金，因而把握好了波段，賺錢的幅度也會大于黃金，但與此同時，虧損的幾率也很大。白銀是以商品屬性為主，波動較大，保值效果并不好，回購渠道也相對較窄，只適合炒，不適合投資。目前專家指出，銀價是否還會再漲要看國際銀市的走勢，“就目前形勢來看，還是有漲的趨勢。漲到8元／克都是有可能的。

五、現貨白銀投資的三大特點

1、保證金制度（杠桿比例）

在沒有進行實物交手前，現貨白銀交易是以一定比例的保證金（也成為履約金）形式進行的，通常是20%。舉個例子：比如一只股票價格為10元，股票最小下單1手=100股，你要買一手就需要資金1000元，這是100%的比例；枸杞目前的價格526元/10公斤左右，要買10公斤只需要動用資金526元*20%=105元。如果10萬的資金買股票，就只要做10萬的投資；10萬的資金進入現貨市場則相當于做50萬的投資。這就是“杠桿效應”，以較小的投資投入，博取較高的回報。

2、T+0的交易制度

現貨白銀交易的結算時當日當時就可以完成了，而股票則是T+1的模式。

3、雙向投資

這是現貨白銀交易最顯著的特點，就是無論價格是上還是跌，都有利可圖。漲的時候就做多，跌的時候就做空，都同樣賺取價格波動帶來的價格差所產生的利潤，不像股票只能漲了才能賺錢，這樣最大限度的降低了風險，更多的獲取利潤的機會。

第五篇：玉米期貨投資分析報告

玉米期貨投資分析報告

一、玉米的基本知識

1、玉米的概念

玉米（學名：Zea mays），亦稱玉蜀黍、包谷、苞米、棒子；粵語稱為粟米，閩南語稱作番麥，是一年生禾本科草本植物，起源于北、中、南美洲，也是全世界總產量最高的糧食作物。

二、影響期貨價格變化的因素

1、供給因素

1）政府經濟政策：

今年，國家對支持糧食增產農民增收頒布了一些政策措施。主要表現在對農民的補貼和獎勵方面。補貼方面：今年1月份，中央財政已將全年糧食直補和農資綜合補貼預撥到地方，力爭在春耕前通過“一卡通”或“一折通”直接兌付到農民手中；良種補貼規模進一步擴大，部分品種標準進一步提高，中央財政安排良種補貼220億元，比上年增加16億元；農機具購置補貼增加到175億元，補貼范圍繼續覆蓋全國所有農牧業縣（場）；.繼續實施測土配方施肥補貼項目，計劃免費為1.7億農戶提供測土配方施肥技術服務，推廣測土配方施肥技術面積12億畝以上；中央財政將安排5億元專項資金對承擔實施病蟲統防統治工作的2000個專業化防治組織進行補貼。獎勵方面：對糧食產量或商品量分別位于全國前100位的超級大縣，中央財政予以重點獎勵，突出抓好一批產量超100億斤的產糧大市、產量超10億斤的產糧大縣，加強指導，重點支持。其它方面：中央財政安排了專項資金10億元，用于支持高產創建工作；加大“農超對接”政策支持力度，超市從農民專業合作社購進的免稅農產品，可按13%的扣除率計算抵扣增值稅進項稅額，并且嚴禁超市向合作社收取進場費、贊助費、攤位費、條碼費等不合理費用，嚴禁任意拖欠貨款；全國所有收費公路全部納入鮮活農產品運輸“綠色通道”，對整車合法裝載運輸鮮活農產品車輛免收車輛通行費，并將馬鈴薯、甘薯、鮮玉米、鮮花生列入到“綠色通道”產品范圍。

2）外貿政策：

2011年中國對玉米仍然實行關稅配額管理，稅率維持不變。今年對玉米進口配額為720萬噸，其中40%為非國營貿易配額，60%為國營貿易配額。我國是世界玉米生產和消費大國，常年產量和消費量都在1.6億噸以上，就算720萬噸配額玉米全部進來，占國內市場的比例也不超過5%，對國內市場影響有限。

自然因素：隨著近來天氣的好轉，十分利于玉米播種，目前全國一些地區的玉米春播已經基本完成，借著有利的播種天氣，今年北方玉米播種迎來高峰。同時，由于在過去一年里，國內玉米持續高位運行，本玉米播種的面積也出現了小幅增加。一些地區還采取了一些措施，防止不利于玉米生長的天氣變化影響玉米的生長。如，北方農戶采取了育種播種的方式來應對天氣變化，即如果未來天氣發生變化，農戶可以在適當的時間直接把育種玉米苗移栽至田地，保證玉米的正常播種和生長。綜合這些因素，今年玉米的市場供應量較去年會有所增加，期貨的價格可能出現一定程度的回落。

機會成本：大豆與玉米作為主要的經濟作物，具有相似的種植條件，因此生產者往往會根據種植收益來選擇二者的種植面積，這使大豆與玉米在播種面積上存在較大的沖突。從2010/11的種植收益看，玉米的種植收益遠大于大豆的種植收益。據相關調研稱，國內種植大豆的收益為每畝210元左右，而種植玉米的收益則為每畝300元左右，玉米的種植收益遠高于大豆，二者在種植面積上又相互沖突，即種植玉米的機會成本高于大豆，因此新一玉米有可能搶占大豆的種植面積。

2、需求因素

1）宏觀經濟運行：2011年第一季度，中國經濟開局良好。消費需求保持穩定，農業形勢向好，居民收入穩定增加，但物價上漲較快。2011年第一季度，實現GDP9.6萬億元，同比增長9.7%，增速比上年同期低2.2個百分點；居民消費價格指數（CPI）同比上漲5.0%，比上年同期高2.8個百分點。城鄉居民收入和消費較去年都有穩定的增長。然而，受主要經濟體貨幣政策持續寬松和世界經濟逐漸復蘇的影響，國際大宗商品價格持續上漲，全球通脹明顯上升，國內輸入性通脹壓力進一步加大，主要體現在消費價格、生產價格和進口價格上漲較快。如：第一季度，全國主要農產品生產價格(指農產品生產者直接出售其產品時的價格)同比上漲15.6%，漲幅比同期農業生產資料價格指數高8.7個百分點。

投資內生性動力不減??在緊縮性政策的壓制下,第一季度GDP增長高達9.7%,超出市場預期。按支出法來看,投資仍是經濟增長的主要拉動力。第一季投資同比增幅達25%,高于去年的整年的投資率24.5%。其中主要驅動力有三個:首先,盡管第一季度處于貨幣緊縮的高峰期,2010年全社會凈資產收益率超過10%,仍高于一年期貸款利率6.31%,在此盈利背景之下,企業財務杠桿擴張欲望仍然較為強烈,投資內在動力旺盛;第二,2011年是“十二五”的開局之年,地方政府投資沖動十分強勁。第三,根據我們模型預測,2011年第一季度GDP產出缺口仍為正值,從而帶動全社會固定資產投資熱情不減。我們認為,隨著產出缺口的閉合與緊縮性貨幣政策的累計效應,二季度投資環比增速趨勢可能放緩。

2）經濟政策：政府的經濟政策主要包括貨幣政策、稅收政策、外貿政策。貨幣政策：總體來看，2011年第一季度貨幣供應量增長呈回落態勢。2011年3月末，廣義貨幣供應量M2余額為75.8萬億元，同比增長16.6%，增速比上年末低3.1個百分點。狹義貨幣供應量M1余額為26.6萬億元，同比增長15.0%，增速比上年末低6.2個百分點。流通中貨幣M0余額為4.5萬億元，同比增長14.8%，增速比上年末低1.9個百分點。第一季度現金凈投放257億元，同比少投放575億元。這在一定程度上，可能對玉米總需求產生影響。

稅收政策：玉米不僅是人們的口糧和“飼料之王”，也是一種重要的工業原料，可加工的工業產品達3000多種。目前目前玉米深加工產品主要有玉米淀粉、玉米蛋白粉、變性淀粉、玉米淀粉糖、玉米油、食用酒精、燃料乙醇、谷氨酸、賴氨酸、聚乳酸、木糖醇、化工醇、蛋白飼料、纖維飼料等數千個品種，目前玉米深加工產品廣泛應用于紡織、汽車、食品、醫藥、材料等行業。

稅收成本大增直接導致原料收購成本的上升，特別是對于主要依賴農戶供糧的中小加工企業而言，影響更加突出，短期將嚴重限制深加工企事業的玉米收購行為，為國家儲備玉米收購創造“有利”條件。但此項政策的實際市場效果可能與政府預期相差甚遠，因為相當一部分大型深加工企業的原料庫存相對充足，對其短期

生產影響有限，反而，下游產品大幅提價預期刺激了一些用糧企業加大庫存采購力度。

外貿因素：近期由于小麥價格飆升以及需求暴增的帶動，美國玉米價格出現上漲，加之天氣的影響使玉米產量下降，市場預計全球玉米期末庫存達到歷史最低水平，美國玉米價格更加居高不下。國際市場玉米價格上揚使中國玉米又重新具有價格優勢，韓國等國家的玉米進口轉向中國，市場再度聚焦中國玉米出口。

3、市場因素

1）結算貨幣匯率：2011年以來，人民幣小幅升值，雙向浮動特征明顯，匯率彈性明顯增強，人民幣匯率預期總體平穩。3月末，人民幣對美元匯率中間價為

6.5564元，比上年末升值663個基點，升值幅度為1%；人民幣對歐元、日元分別較2010年末貶值4.98%和升值3.01%。人民幣匯率的上升，使其在國外出售商品的價格被變相提高，不利于出口，從而影響出口商品的競爭能力。相反，人民幣匯率的上升，會引起進口商品在國內的價格下降，從而可以起抑制物價總水平的作用。

2）市場政策：近期，國家采取了一些嚴格的措施對玉米市場進行引導。如暫停了玉米深加工企業對收購農戶玉米的增值稅抵扣。與此同時，還暫停對非儲備玉米企業發放玉米收購貸款，這將會加大企業的融資成本，而這些增加的生產成本可能將部分轉移至產品價格上。據了解，調控措施實施以后，已經有部分企業上調了酒精和玉米淀粉的出廠價格，也有部分企業暫時停止了對外報價。農戶余糧水平低，其對市場的影響減弱。調控措施將會削弱深加工企業從農戶手中直接收購糧食的積極性，部分企業降價收購也會對一線收購市場產生影響。另外，當前主產區農戶余糧水平普遍處于低位，其市場供給所占比例降低，后期收購市場將逐漸交易清淡，一線收購市場將難以對國內玉米市場價格走勢產生太大影響。

三、近期預測

從玉米供給來看，今年政府對農業實行了很多補助和獎勵措施，有助于調動農戶積極性；單從這兩方面來看，今年國內玉米的供應量可能會有所增加。從需求來

看，2011年一季度全球和中國宏觀經濟運行開局良好，消費需求保持穩定。由于2010年對國家玉米庫存的消耗巨大，導致今年玉米庫存嚴重不足，因而今年對補充國庫的需求巨大。國家對養殖業的鼓勵和扶持，也帶動了對玉米的需求。玉米第一生產大國——美國，受天氣的影響，致使玉米減產，同時小麥價格飆升，玉米的價格也上漲，使國際市場也增加了對中國玉米的需求。可見，今年玉米的需求量也是相當驚人的。如果后期天氣出現變化，勢必激化供需矛盾。

玉期預測國際方面：5月6日，國際市場玉米價格繼續大跌，美玉米07合約全日下跌22.25美分，跌幅2.89%，報收于每蒲式耳682.75美分。前期美國中西部地區受到大規模降水影響，玉米播種率大幅減少，在近期出現了一定程度的好轉，特別是在愛荷華州，當地天氣情況非常適宜玉米播種，美國玉米播種率也會上調。從短期來看，在一周內美盤玉米價格下跌將近10%，預計短期內或將有一定程度的反彈，但是力度不會太大。

國內方面：上周五玉米1201合約低位震蕩，全日下跌18元，跌幅0.76%，尾盤報收于每噸2351元，從近期市場走勢來看，自從五一假期之前出現大幅下跌之后，玉米1201合約回檔到2350-2380一線進行震蕩，上方政策面壓力較大，使得資金面對于玉米后市走勢并不甚樂觀。從現貨市場情況來看，在上周玉米價格出現了明顯的走高，全國各地普漲20-50元，這主要是由于在4月份農戶基本上已經將手中的余糧售完，因此可流通的玉米量并不大，東北、華北黃淮等主產區玉米市場供應明顯減少，吉林地區中糧企業暫停收購，其他主體收購比較困難。當前市場中已經出現了一定程度的期限背離走勢，預計玉米1201合約將會受到周邊市場走低的影響小幅低開，但是受到現貨市場堅挺的影響，期價下跌空間不會太大。操作建議：近期玉米現貨市場的強勢，將會對于玉米1201合約形成一定程度的支撐，預計期價受到外盤大幅走低的影響小幅低開在2340-2345一線，日內或將出現一定程度的反彈，市場進一步下跌空間不大，建議投資者保持觀望，短期市場參與價值不大。