第一篇：淺析地方政府負債成因及風險防范

淺析地方政府負債成因及風險防范

孔子淵 河北大學管理學院 河北保定 071000 摘要：地方政府負債是地方政府以政府信用為擔保取得財政資金的一種方式，而近年地方政務債務的發行量屢創新高，這雖然與政府為應對當前的經濟危機大量舉債刺激經濟有關，但更深層次的原因在于財稅、行政及管理體制的原因。本文通過對當前政府負債情況的簡要分析，簡單歸納了地方政府負債的成因及風險防范措施。關鍵詞：地方政府負債 城投債 成因 防范措施

一、地方政府負債概念

地方政府負債是指由地方政府或其所屬部門舉借或依法擔保及在特殊情況下由政府償還的債務，具體包括以政府作為主體的借款人或擔保人以書面證明的形式承諾承擔賠償責任的國內金融組織貸款、國債轉貸、外國政府貸款或國際金融組織貸款。

二、地方政府負債現狀

這里主要簡述一下城投債的現狀。“城投債”又稱“準市政債”，是指以地方政府及其授權代理機構發行的，以地方政府信用為保障的有價證券，所籌集的資金主要用于城市公共設施建設，在西方國家市政債是一種有著百年歷史的成熟投資工具。但我國目前還不存在真正意義上的市政債券，因此一般隸屬于地方政府的城市建設投資公司所發行的企業債券就被稱為“準市政債”。

據發改委的統計資料顯示，2009年1-8月份，我國發行的城投債共64支，共計融資845.5億元。而2005年起至2008年底四年內的發行總量也只有1585億元，2008年前八個月的發行量已經占到了過去四年發行總量的一半以上。而根據中央最新的統計數據顯示，目前全國有3800多家地方金融機構，管理總資產8萬多億，而地方政府的負債就達到了5萬億。

有學者認為，發行城投債是政府無奈的卻必要的選擇，地方政府大量發行城投債的主要原因依然是地方政府在資金上的掣肘，尤其是國務院于2008年11月出臺“國十條”和推出4萬億一攬子投資計劃之后，地方政府被要求配套籌集1.2萬億至1.3萬億資金。但是這部分資金對于地方政府來是壓力是較大的，特別是對于分稅制后資金短缺的地方政府來說，而另一個對大方政府的限制來自1994年的《預算法》，其明確規定，除法律和國務院規定外，地方政府不得發行地方政府債券。在這種情況下，政府就只能選擇靠出租政府信用來發行準市政債。但是我們必須要看到，地方政府負債是一把雙刃劍，適度的舉借，能夠緩解地方政府的財力不足，有效促進地方經濟的發展，加快基礎設施和公共事業的建設；但若負債過度或管理失控，政府負債將導致政府信用風險和財政風險，影響正常的財政運作和地方經濟發展。

三、地方政府負債成因分析

地方政府債務的成因是多方面的，其最主要的成因可以從財稅體制、行政體制及管理體制三方面探討。

首先是財稅體制方面的原因。1994年的財稅改革之后，中央政府與地方政府的財權與事權分配不合理，中央掌握大量的財力，而地方政府的稅收收入很大一部分都要上交中央國庫，而后再由中央向地方調撥，但是隨著經濟的發展，中央政府的財政轉移支付不能解決地方政府財政支出的不斷增加，使地方出現了財力資金的匱乏，特別是近年來不斷加大的社會保障制度改革以及各項稅費改革，給地方財政造成了巨大的壓力，而1994年稅改時頒布的《預算法》明確規定地方政府不得發行地方政府債券。因此地方政府不得不通過非正規渠道直接或間接的借入內外債務。

其次是行政體制方面的原因。現階段我國的行政體制也處在一個轉型期，要從微觀的、什么都管的全能政府轉變為一個宏觀的、服務型的政府，但是從目前的實際情況來看，行政體制改革過程中仍存在很多問題，比較突出的就是體制臃腫，人浮于事，這就造成了剛性的財政支出，本來不必要的可以削減的財政支出卻削減不掉，因此還存在很大的財政支出壓力。

再次是政府債務管理制度方面，由于政府債務管理沒有統一的機構，就形成了多部門共同管理政府債務的現狀，由于各部門的權限和側重點都不同，所以達不到規范管理的效果。

四、地方政府負債風險防范措施

（一）建立健全政府債務預警機制

地方政府如果有健全的政府債務預警機制，就能對政府債務的規模結構和償債能力實施有效預警和防控，實現政府債務管理的系統化、規范化和科學化。在預警機制的建立和完善過程中，特別要注意預警部門的專一性，避免出現多部門同時監管出現利益紛爭，應由專門機構和專門人員對地方政府債務進行定期統計和動態監控，同時可以發揮市場機制作用，通過市場評價機構對政府信用進行評價，達到使公眾對政府發債行為的監督和約束。

（二）建立科學的償債機制

政府債務所取得的資金是對以后收入的提前使用，因此建立科學有效的償債機制是保證政府信譽和財政可持續發展的必要措施。政府增加償債能力可以通過加大資金統籌力度，通過經濟的發展增加財政收入，也可以通過壓縮不必要的財政開支來加大償債能力。必須指出的是，地方政府可以探索性的建立償債基金，其基金的來源可以是政府債務項目的收益，也可以是納入預算管理的政府性基金，但償債基金的數額底線必須要保證當年債務本息所需的風險準備。

（三）建立健全政府債務信息的公開機制

由于政府負債沒有納入政府會計核算體系，因此政府財政報告中沒有公開透明的政府負債風險信息，這樣既不利于地方政府對本身負債情況的自查，也會在一定程度上影響政府的信譽，所以有必要建立政府負債信息的交流和公開機制，這樣有利于上級政府更好掌握地方政府的負債情況，可以更為合理的對地方政府進行財政轉移支付，同時可以通過對政府負債余額、還債情況即新增債務情況的分析比對，為政府決策提供真實、系統、科學的數據信息，以便使今后的政府債務計劃更為高效合理。

稿件來源：2011年1月期《現代商業》雜志社，http://www.tmdps.cn 參考文獻：

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第二篇：地方政府負債風險預警評估分析

地方政府負債風險預警評估分析

摘要：近年來，為加快地方經濟發展，各地方政府紛紛舉債建設，使得政府負債逐年增加，財政風險不斷加大。如何解決政府負債問題成為學術界研究的一大重要課題。以浙江省為例，分析了地方政府直接和間接負債狀況及其形成的原因，并建立了預警系統，提出了相應的措施。

關鍵詞：

地方政府；負債風險；預警系統

中圖分類號：F83

文獻標識碼：A

文章編號：1672-3198（2011）10-0161-02

截至2009年底，審計署審計調查的18個省、16個市和36個縣本級，政府性債務余額合計279萬億元。其中，2009年以前形成的債務余額為175萬億元，占6272％；當年新增104萬億元，占3728％。從償債資金來源看，2009年這些地區通過舉借新債償還債務本息274546億元，占其全部還本付息額的4797％，財政資金償債能力不足。國家不允許地方政府發行公債，地方政府獲取金融機構的信貸資金大量投資，形成大量直接和或有債務，加大地方政府債務壓力，所以如何控制地方債務風險成為關注的問題。

目前學術界關于地方政府債務風險的研究主要集中于地方政府顯性債務的研究，對地方政府隱性、或有債務的分析考慮還不多，這就使得對我國地方政府的債務風險狀況缺乏一個完整而有效的評估。地方政府負債風險概述

地方政府債務風險是指地方政府債務在各種不確定因素的影響下，對包括其自身在內的社會經濟各方面造成損失的可能性。地方政府債務風險不僅指地方政府難以履行其償債責任的可能性，還包括由其引起的經濟、社會的穩定與發展受到損害的一種可能性。

Hana Polackova從政府負債額角度提出了著名的“財政風險矩陣”，結合我國債務的實際情況，我國的地方政府負債構成如下：

負債直接負債（在任何情況下都存在的負債）或有負債（只在特定事件發生時的負債）

顯性負債（為某一項法律合同所認可的政府負債）1外國政府貸款2國際金融組織貸款3國債轉貸資金4農業綜合開發貸款5解決地方金融風險專項貸款6國內金融組織其他貸款7財政系統金融回購業務1政府擔保的外國政府貸款2地方政府擔保國際金融組織貸款3地方政府擔保國內金融組織貸款4地方政府成立的為政府融資服務的金融公司不良資產

隱性負債（政府為反映公眾和利益集團壓力的道義負債）1社會保障資金缺口2拖欠工資3糧食企業掛賬4拖欠離退休人員基本養老金1地方金融機構的不良資產2下級政府的財政收支缺口和債務3一般競爭性國有企業虧損和債務最后清償4對非公共部門債務的清償

與地方政府債務分類相對應，地方政府債務風險也包括直接顯性負債風險、直接隱性負債風險、或有顯性負債風險和或有隱性負債風險4大類，按照政府承擔債務風險的責任和性質也可以將地方政府債務風險劃分為兩大類：一類是直接的債務風險，這是需要由地方財政直接承擔的債務風險，其主要來自于直接顯性債務，因為這些債務主是通過財政預算安排并經過一定法定程序批準的債務，因此這些債務是事先可預見和計算的；另一類是間接的債務風險，這來自于地方財政間接承擔的其他領域的債務，也就是由直接隱性債務、或有顯性債務和或有隱性債務組成的，從來源來看，一般是來自于在財政預算之外的。地方政府債務風險形成原因

2.1 中央與地方財權與事權的劃分不明晰、不相稱

1994年，我國進行了分稅制改革，對中央與地方政府之間的事權、財權、財力進行了劃分，中央把財權逐步收歸中央，而把要辦的事越來越多的歸地方管，稱謂權力下放。但是地方大部分的收入卻要上交中央，而要支出下放的事權上只能等待中央政府的撥款以及留存的財政收入。到了20世紀90年代后期，我國對于農村稅制的改革，使地方政府收入的增加變得更加困難，而支出反而大幅度地增加。例如基礎設施建設、農村義務教育經費等的支出大大超過了一些地方政府的財政供給能力。如此地方財政收支缺口日漸擴大，地方政府不得不舉債來維持各項開支。

2.2 政績評價片面強調經濟指標和眼前政績

目前的領導政績考核還主要以經濟指標來作為依據，領導在任期間就大量舉債來進行項目工程，以增加自己的政績。而領導的任期時間相對來說都是短期的，不同的領導上任都會做出不同的調整，這樣一方面會濫用有限的財政資金，另一方面不顧及政府的負債情況及其償債能力。我國這樣的官員任命與政府政績使得地方政府負債的規模風險日漸增大。雖然浙江省已經下達了將政府負債管理作為領導政績評價的依據，但是在很大程度上還是依靠經濟增長作為考核指標，所以還沒有從根本上將地方負債風險作為政績考核的指標。

2.3 地方政府缺乏必要且正規的融資渠道

我國地方政府不能發行債券，并且按照國家相關法律規定地方政府應該收支平衡。這使得地方政府只能通過特別的渠道來獲得資金維持日常支出，從而陷地方政府債務

風險于隱蔽失控蔓延的狀態。目前，各級地方政府舉債的通行做法是成立各種從事城市基礎設施項目投資融資和經營管理的城市建設投資公司，并通過他們從市場上籌集資金。這些貸款往往由地方政府財政作擔保，或者以國有劃撥土地作抵押，或者是相類似公司相互擔保，如此看來貸款真正的使用者和債務的承擔者是地方政府。表面上看地方政府不發債，但實際上地方政府的或有債務數額迅速膨脹。浙江省地方政府債務風險預警系統的構建

我們對2009年浙江各市政府的財政情況做一個橫向的比較。主要采用稅收彈性系數，財政集中度，財政赤字率三個指標來考核浙江各市政府的應債能力，具體見下表：

注：稅收彈性系數為稅收增長率與GDP增長率之比，一般在1和2之間。財政集中度為財政收入與GDP之比，一般在20至30%左右。財政赤字率為財政赤字于GDP之比，一般認為小于3%比較適宜。

從浙江11個地級市2009年各指標的橫向比較可以發現，除了杭州和寧波，其他市政府的財政集中度尚未達到適宜的區間，應債能力有待提高。主要因為浙江中小企業居多，偷稅漏稅現象難免發生。而且當地政府在加重稅負的情況下會適當考慮保護當地企業。從稅收收入看，金華、麗水兩市的稅收彈性系數只有7099%、384%。隨著經濟的增長，稅收收入并沒有同步增長。稅收收入增長過緩，大大落后于經濟增長。不利于兩市還債能力。從財政赤字的角度看，浙江11個地級市基本可以做到在收支平衡的情況下略有盈余。但是麗水、舟山、衢州三市出現了財政赤字。一般認為財政赤字率保持在3%以下比較適宜。但是麗水和衢州的財政赤字率分別高達867%和535%。從財政赤字率來看，應該說麗水和衢州兩市的政府負債風險比較嚴重，政府償還以前的債務的壓力也非常大。

再來看看浙江省整體的情況，截至2009年末，浙江省政府負債余額4579億元，比2008年增加1787億元，增長6401%。其中省本級政府性債務余額331億元，比上年增加20億元，增長643%。市縣政府性負債余額4248億元，比上年增加1767億元，增長7122%。全省及市縣政府性債務的負債率（政府性債務余額/地方生產總值）分別為2015%和1869%，高過警戒線（10%）1015和869個百分點；債務率（政府性債務余額/當年可支配財力）分別為9746%和9799%，低于警戒線（100%）254和201個百分點；償債率（當年償還政府性債務本息額/當年可支配財力）分別為2858%和2648%，高過警戒線（15%）1358和1148個百分點。全省地方性融資平臺公司貸款余額486934億元，較上年同期提高05個百分點。從貸款結構上看，市縣及縣以下融資平臺貸款比例達979%；從貸款方式上看，項目貸款占貸款總額的686%；從貸款期限上看，1年期以上的中長期貸款占比為637%；從貸款對象類型看，各地城市建設公司貸款占418%，各類開發區和園區投融資平臺貸款占174%，交通運輸類投融資平臺占125%，各類國有資產管理公司、土地儲備中心和其他類投融資平臺貸款占98%、65%和119%。

從以上數據，我們發現2009年政府負債增長幅度是比較大的，通過分析我們得出可能是由于2008年金融危機國家拉動內需、擴大投資的號召，地方政府大量進行項目工程所造成的。也正是由于金融危機使得經濟的發展速度減緩，所以造成政府的負債率超過警戒線。雖然債務率就全省而言依然低于警戒線，但是部分市縣的債務率卻遠超警戒線，且有擴大的趨勢。浙江省的償債率遠超警戒線1358個百分點，足以說明地方債務正呈“滾雪球”式的發展趨勢。根據省財政廳的數據，截至2009年底，全省69個市縣中，負債率超警戒線的有36個，債務率超警戒線的29個，償債率超警戒線的有40個，三個指標都超警戒線的有29個。而從貸款方面來看，我們發現主要以市縣及縣以下的項目的長期貸款為主。項目貸款占貸款總額686%，我們尚可以國家政策為由，但是市縣及縣下何以有如此高的貸款，讓人匪夷所思。2010年開始，國家加強了地方房產的調控，很多依靠土地出讓金獲得收益的地方政府可能失去了從土地出讓金中獲得收益；并且在國家不斷加息的情況下，地方政府貸款的成本不斷增加。政府性投資主要以公益性項目為主，這類項目大多時間長、規模大、回報率低，在地方政府財力有限的情況下，大量的債務通過借新還舊的方式進行周轉，那么在收入減少、貸款成本增加的形式下，地方政府負債風險極有可能一觸即發。所以浙江省亟需加強政府負債管理，控制負債風險。地方政府債務風險的化解路徑

4.1 允許有條件的地方發行公債

地方政府可在中央政府的嚴格審批和監管下進行公債發行，可以先在有條件的地方進行，再逐步開放地方公債市場，建立公開的融資渠道，使合理的舉債規范化。這樣地方政府就有比較穩定的且成本較低的資金來源，資金穩定才能保證地方政府把實事辦好，才能讓人民的生活更好。而且也降低地方的債務風險，尤其是降低了地方政府的間接風險。

4.2 建立科學的地方政府績效評價體系

明確地方政府對于債務管理的職責，設計一套科學的地方政府債務管理專項的指標體系，這套指標體系要客觀地反映地方政府債務管理的水平、努力程度和管理效果。同時要將這套指標體系列入地方政府主要領導干部任期目標和工作實績考核內容，通過這樣做將弱化舉債的短期行為和搞政績工程、形象工程的主觀動因，從而在一定程度上將為化解地方政府債務風險提供長效的組織體系上的保障。浙江省雖然早就將地方政府負債管理作為政績考核指標，但是效果并不顯著，主要還是沒有將責任落到實處，沒有將具體的罰則規定到位。所以我們認為還應該制定相應的懲罰措施，對造成經濟損失的，應依照法律規定追究法律責任。

4.3 債務信息公開

信息匱乏是我國財政風險預警的首要制約瓶頸。目前，由于我國地方政府財務信息披露制度的滯后，除統計年鑒、財政年鑒等提供部分相關財政收支的信息以外，沒有其他正規渠道提供相關的信息。信息公開披露制度可能會給地方政府造成一定的外在壓力，但從長期來看，它卻可以幫助地方政府的決策者避免債務風險的發生。因此，目前應盡快建立起地方政府債務信息的公開披露制度，強制地方政府公開披露債務信息，并且要求信息披露的內容不僅包括地方政府的直接債務而且包括或有債務，不僅包括顯性債務而且包括隱性債務。

參考文獻

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第三篇：地方政府債務成因風險出路

地方政府債務成因、風險、出路

【摘 要】近年來，地方政府債務問題已成為影響中國經濟長期穩定增長不可忽視的重要因素。解決我國地方政府債務的根本出路在于地方政府舉債債券化，采用總體部署、階段實施的解決方案，最終使地方政府債務走向透明化、法制化、市場化、規范化的道路。

【關鍵詞】 地方政府債務 債券化 法制化

2009年以來，中國政府實施“雙松”政策，在一定程度上有效拉動國內投資，促進了就業和經濟增長，緩解了全球金融危機蔓延，但是，受此影響，為了籌集建設資金，地方政府債務規模不斷膨脹，舉債規模達到空前劇增，有關債務的數據眾說紛紜。探討解決我國地方政府債務問題的出路成為事關中國經濟安全和社會穩定的重要問題。

1.我國地方政府債務成因分析

中國地方政府債務經歷了從嚴格控制到大規模膨脹的過程。1992年之前，地方舉債受到嚴格控制。1992年后，我國開始步入建立社會主義市場經濟體制階段，地方政府債務問題開始凸現。1994年財政改革分權后，地方政府債務迅速膨脹。1998-2004年實施積極財政政策期間，地方政府被動增加直接債務。2004年后，地方政府債務邁入“大躍進”階段。其間，2004-2007年，中國財政政策由積極轉向穩健，但每年還是出現大量赤字。地方政府債務呈現債務規模龐大，擴張普遍較快；縣鄉政府負債沉重；債務來源多樣，債權主體不斷擴散；債務關系復雜等特征。2008年以來，受美國次貸危機、歐債危機的影響，及國內積極財政政策的實行，中國地方政府債務呈現城投債井噴的新態勢。

地方政府債務的成因十分復雜。2006年以前，財政體制是主要原因。2006之前，地方負債的主要成分是行政性支出欠賬為主，包括拖欠機關和事業單位工資，糧食補貼，社保資金缺口等。首先，財政管理體制造成地方政府財力嚴重不足，是導致地方政府債務的直接原因；其次，地方金融風險的財政化轉移模式加劇了地方政府債務壓力；最后，在積極財政政策下，地方政府為了追求政績大量投入資金進行基礎設施建設，迫使地方政府被動增加直接債務。2006年以后，除固有的財政體制外，經濟增長方式也是很重要的原因。2006年之后，直接債務的增長速度越來越快，相當大部分是由于地方政府本身的非規范性債務融資所造成的，這主要是2008年在全球經濟危機波及中國的情況下，中國政府為“保增長、保穩定”，通過發行地方政府債券來拉動經濟增長，導致地方負債呈“大躍進”之勢。投融資平臺成為地方政府債務最主要的渠道。法制缺失、多頭管理是地方政府債務發展全過程中始終存在的一個重要問題。

2.我國地方政府債務風險分析

無論是從微觀風險管理還是從宏觀經濟運行看，地方負債的融資行為風險對財政、金融、社會都帶來了不良后果。第一，地方政府債務規模不對稱擴張，“隱性債務”逐步顯性化，加大償債風險，給這些地方的財政造成巨大壓力。第二，制約了地方政府的發展能力與行政能力，擴大了地方財政運行的不確定性。第三，地方政府融資平臺的信貸違約風險、影響銀行信貸安全。地方融資平臺的大量舉債會直接引發了銀行資產質量惡化、壞帳激增。第四，債務風險是社會穩定、政府危機的隱患。一方面，地方政府債務會導致政府信用瀕臨危機，可能會造成乘數效應的連帶影響，引發地方經濟危機，甚至可能上升為政府的管理危機，摧毀政府的公信力。另一方面，地方政府債務危及政治文明建設。因為政府債務最終“埋單者”只能是廣大老百姓，只能是每位納稅人，地方政府巨額債務影響科學發展觀的落實、和諧社會的構建。

3.解決我國地方政府債務的思路

解決我國地方政府債務根本出路在于地方政府舉債債券化，最終使地方政府債務走向透明化、法制化、市場化、規范化。具體措施：

3.1建立完善地方政府債務信息披露制和政府會計核算制，使地方政府債務顯性化和透明化。這包括：建立政府債務統計與報告制度并保持與債務預算制度相適應；建立健全政府會計制度；建立完善地方政府債務信息披露制度，加強社會監督。

3.2改變現行的經濟增長方式，加強預算控制，健全預算會計。要解決地方政府債務問題，必須改變現行的經濟增長方式，從靠地方政府債務拉動經濟增長轉為重點調整經濟結構，以公共產品和公共服務為投入重點，抵御國際金融危機及其轉型的挑戰。

3.3地方政府舉債法制化，用法律調控地方政府舉債危機。修改完善《預算法》等相關財政法律規范，為完善地方財政投融資體系建立健全外部環境；以法律形式強制進行與地方政府舉債相關的金融體制、社保體制、投融資體制等領域的配套改革及相應的法律框架建設，設立穩定可靠的財政風險準備金；合理制定政府舉債計劃，嚴格界定債務資金的投向范圍，建立債務清償機制。

3.4建立一套權責明確，體制完善的地方政府債務管理機構

借鑒國際經驗，應強化明確財政部門在政府性債務管理中的主體地位，財政部門負責政府性負債建設項目資金審核，承擔本地政府性債務監督管理的具體職責。未經財政部門審核同意的，不得批準政府性負債建設項目。財政部下屬各地方財政局應該同時發揮監督責任，連同銀行等金融機構對地方政府負債和財政運行狀況進行監管。

3.5采用總體部署、階段實施的解決方案

總體目標是實現地方政府借款的債券化、規范化、市場化。建議采用分階段有序實施方案，總體思路可分初級、中長期、長期三個階段。初級階段目標是解決存量債。一是對各級地方政府形成的債權和債務，全面核實，分類清理，逐筆造冊，動態管理。二是通過建立激勵約束機制，督促各級地方政府積極化解逾期債務。中長期階段目標是有效控制新增債務。建立健全新增債務責任追究制、舉債審批制度、建立健全財務制度、完善“一事一議”制度。長期目標是最終形成債券化的管理方式。即用債券來代替借款是目前解決地方政府債務的一個出路。但地方要有明確的立法規定起到制約作用，并向中央備案。最終使得地方政府借款債券化，實現透明化、法律化、市場化和規范化。

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馬金華（1976-），女，山東人，教師，從事地方政府債務問題研究。

（作者單位：中央財經大學

財政學院）

第四篇：淺析我國地方政府債務風險及防范

所謂地方債務風險是指在種種不確定的因素影響下，地方財政資金遭受損失或財政支出出現困難而危及地方政權正常運轉及其職能行使的可能性。

地方債務風險是指地方財政在運行過程中，由于各種主、客觀因素，特別是一些不確定性因素的影響，財政的正常支出發生困難而導致政府機器難以正常運轉、地方經濟停滯不前甚至下降、社會穩定受到破壞的可能性。地方財政風險具有誘發空間廣、傳導性快、隱蔽性強、危害性大等特點。

政府性債務包含三大部分：政府性債務包含地方政府負有償還責任的債務、負有擔保責任的債務以及一些其他相關債務，尤其是一些地方融資平臺公司的債務。1994年實施分稅制以來,中央和地方財權與事權并不明晰,很多地方政府無法僅依靠財政預算和轉移支付承擔所需的支出,加上預算法對地方政府舉債的嚴格限制,使得一些地方官員通過非正規渠道舉債,以解決財政赤字。此外,在經濟體制改革過程中,國有企業不良資產和社會保障資金支出的增加,導致地方政府隱形債務的增加。特別是在金融危機發生后我國實行適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策的背景下,地方政府為恢復經濟采取大規模投融資,一定程度上導致新增大量地方政府債務。地方政府債務問題如果不能化解,勢必成為制約我國經濟健康發展的重大隱患,金融危機后發生的希臘主權債務危機以及最近溫州高利貸崩潰事件為我國地方債務問題敲響了警鐘。由美國次貸危機引發的全球金融危機還未謝幕,迪拜的債務危機又粉墨登場。這再次給我們敲響警鐘:虛假繁榮的背后往往隱匿巨大風險,也迫使我們必須重新和全面檢視宏觀經濟運行中各種潛在的風險,并加強風險的預警和管理。其中,我國地方政府現有各類債務所可能引發的財政風險尤為重要因此,研究這一問題既具有重要的現實意義,又具有一定的理論意義。我國地方政府財政風險有其特殊的歷史背景和生成機理,而且有關預警信息取得困難,“財政危機”的表現模糊,這些問題給有效預警帶來困難。不僅如此,現有的預警研究在預警理論和預警方法上也存在諸多問題

一、我國地方政府債務風險的表現及特征(一)地方債務規模風險

這是指由于債務規模過大可能導致的到期債務無法支付的風險。目前，我國地方政府債務融資的機構分散，合法與不合法的債務并存，總量還難以把握，從某些地區的典型案例來看，地方政府債務的規模已較大，有的甚至超過地方財政的承受能力。

(二)地方政府債務的結構風險

指地方政府債務中，不同種類的債務對地方財政構成的威脅。具體而言表現為直接顯性債務、或有隱性債務、外債等風險。

1．直接顯性債務風險。

第一，國債轉貸資金形成的直接顯性債務。

國債轉貸資金是指1998年以來，國家為了擴大內需，利用增發國債用于地方基礎設施建設方面的投資，還款期限為10年。它對地方經濟的發展起到了積極的作用，但加大了地方政府的債務壓力。第二，由于缺乏直接融資手段，我國地方政府過度依賴對外借款形成直接顯性債務。其構成主要是各國政府的貸款和世界銀行等國際金融組織貸款，這些貸款都是政府承諾的項目貸款，但投資的這類項目主要體現為社會效益，難以依靠項目自身形成償債能力，一旦項目單位發生還款困難，地方政府就得動用財力墊付。因此外債規模的日益膨脹和償還能力的漸趨薄弱帶來很大的風險。

第三，地方以“多元化融資”的名義舉借的債務，在運行過程中往往因缺乏監督而形成投資風險。

2．或有債務風險和隱性債務風險。

我國地方政府的或有債務和隱性債務所包含的內容非常廣泛，主要有社保資金缺口、農村合作基金會金融風險的轉嫁、糧食采購和流通中積累的虧損、地方政府擔保問題，等等。最近幾年，地方政府的或有債務和隱性債務規模日益擴大，而在一般的財政預算和債務統計中卻沒有這部分內容，甚至許多地方政府在做決策時都不考慮這部分債務。實際上，隨著某些條件的出現或者某些或有事件的發生，這些或有債務和隱性債務將不斷顯性化、直接化，其可能造成的風險損火不容忽視。

3．外債風險。

政府外債是對外債務所概括的“外債”的一個重要組成部分，因而它具有外債的一般特征。由于缺乏有關政府外債的統計數據，所以利用外債這個統計數據宋代替政府外債數據進行分析。地方政府外債風險主要涉及到外債的規模、期限、效益、幣種、匯率以及利率風險。以重慶市為例，1994年到1999年期間，以美元為單位的外債在每年外債中的比例均在94％以上。

二、我國地方政府債務風險的成因

(一)舉債規模過大

隨著以放權讓利為特征的漸進式改革，地方政府逐漸成為擁有自我發展目標的行政和經濟實體，由原來的徹底服從于中央政府的分支機構逐漸轉變為財政上“自負盈虧”的公共主體。地方政府的“公共主體性”客觀上要求它在經濟發展、經濟秩序的穩定與維擴、經濟建設所需資金的籌措、社會治安的維護、以及可持續發展戰略的落實等方面發揮越來越大的作用，而中央賦予地方政府的“財權”并沒有隨“事權”的增人而同步增大，加上地方政府可以利用的資源非常有限以及法律上對地方政府債務的約束，不得已地方政府各職能部門自覺或不自覺地、公開或隱蔽地、直接或間接地以地方政府“多元化融資”等多種名義舉借了大量債務。地方官員為了保持政績上的領先地位，通過各種融資渠道籌措資金以興建基礎設施，同時，為加速經濟結構調整和產業的升級換代，推進經濟發展，各級地方政府直接或間接地借入內外債務，積累了相當規模的債務，債務壓力因此逐漸加大。此外，龐大的社會保障資金缺口，更加大地方債務壓力。這些因素促使政府融資的發展速度有所加快，規模也在進一步擴大，由此形成的地方債務規模也不斷擴大，債務風險也會日漸顯現。

(二)部分地方政府的隨意舉債及過度舉債

對我國各級地方政府來說，通常只關心借錢，而很少有人過問是否能還債，即使是有這樣那樣的評審部門，其對債務的約束也只是一種軟約束。地方官員很多時候完全是為借錢而借錢，而根本不顧償還和資金的收益問題。官員在向上級財政部門借款 的時候，并不是將借到的錢完全用于其中請時所列出的用途。不少官員將借到錢中的很少一部分用于正常用途，而將其中的大部分挪作他用，有的還通過轉移資金的方式將其轉為預算外資金，躲避上級財政的監督，其目的就是為了對這些錢具有更大的支配權，以滿足其對權利和金錢的支配欲。

(三)財政入不敷出

隨著我國市場經濟的建立和完善，政府宏觀管理職能的不斷拓寬，對財政支出提出了更高的要求，隨著人口的增加、公共服務范圍的擴大和服務質量的提高使財政支出早現不斷增長的態勢。一方面，財政供養人員、公用經費、人員經費增長迅猛：另一方面，地方政府支出的范圍不斷擴大，不僅上級政府下放了許多支出責任，原來中國有企業承擔的許多社會職能也轉由地方政府承擔。同時，對提供義務教育、木區域基礎設施、環境保護等基本事權還有所下移，使地方政府支出基數和支出剛性增人，從而產生了市以下各級政府的則權、事權關系的不對稱問題。市、區財力的縱向上移和事權的相對下移使體制矛盾逐步集中于區級地方政府。叫以說，在體制轉軌時期，經濟和社會各項事業的發展對財政資金的需求量呈跳躍性增長的特征，而財政資金的增長是不可能超常規的，因而使財政支出的有限增長與現實需要不斷擴大的矛盾日益尖銳。也就是說，地方財政的供給范圍過寬，包攬過多；地方政府財政收入的主要來源不足，難以履行支出責任的需要，這是導致地方政府債務風險的一個重要因素。

(四)投資項目的經濟效益較差

對地方財政部門的貸款項目的調查中發現，財政部門審批的債務融資項目通常分為三類，一類、二類屬于完全公益性項目，這些項目基本上不產生什么經濟效益。因此，依靠項目本身來還款是比較困難的，它的收益更多的是社會效益，這種項目很多是來自國際金融組織和外國政府的貸款。如果到時候無法償還，政府出于國際形象必須承擔償債義務。

三、改善地方政府債務問題

(—)建立健全政府擔保、借款、投資機制

1．為了加強對政府舉債的管理，實行嚴格規范的債務投資決策責任制。

為了杜絕行政領導隨意拍板決定項目取舍的非科學做法，地方政府在使用、管理貸款資金時，要建立嚴格的債務投資決策責任制，以規范的形式明確項目負責人應承擔的管理和償債的責任。同時，為避免投資決策失誤，應實行整個投資項目的決策者一貫負責制，對從建設項目的可行性研究和確定，到設計、施工、生產準備、投入生產的全過程負責到底，全面監督。對放棄職責，放松管理，致使項目失敗，償債發生困難的責任人，要給予黨紀、政紀處分：對造成重大損失浪費，甚至利用主管項目之機違紀違法的，要追究其法律責任。

2．建立健全政府債務擔保機制，減輕潛在的債務風險。

目前在地方政府的債務中，由政府擔保的債務具有一定的規模，這在一定程度上增加了政府債務風險的不確定性。針對這一現狀，地方政府應當加強對政府擔保債務風險的防范，制定規范的擔保。一般來說，對于市場競爭性項目，要采取借款單位與貸款機構借貸直對方式，財政不予擔保。為了部分減輕擔保債務的風險，對于確需財政 擔保的項目，政府可根據項目的性質和特點，建立健全分級擔保、反擔保和實物擔保等擔保制度。國外的實踐證明，對于那些借款限制、借款途徑不太可靠、控制風險的能力有限、風險的承受能力較差的政府來說，政府提供直接的財政支持比提供擔保更為合適。

3．要規范地方政府債務的管理。

依法理財，既是市場經濟體制的客觀要求，也是化解財政風險的要求。為了防范地方政府債務風險，應當不斷完善現有的法規，適時制定包括政府融資投資決策條例、償還條例和決策失誤責任條例在內的一系列法規，對政府融資實行法制化、規范化管理。

第一，對地方政府債務的核算逐步由收付實現制過渡到權責發生制。在按照權責發生原則對政府債務進行確認和計量以后，政府及其部門所負擔的全部債務事項，只要償債責任應該由政府預算會計主體承擔的，都應納入預算會計核算和監督范圍。在權責發生制下，預算會計應反映當期發生的債務行為對以后的財務責任和影響。這樣可對預算會計主體所擔負的債務風險進行合理的確認和計量，以防范和化解現實的和未來的償債風險。

第二，要貫徹謹慎性原則。對地方財政來講，其運行過程中不可避免地存在各種風險和不確定性，這就要求政府會計核算應當保持必要的謹慎，以充分估計各種財政風險和損失。

(二)建立科學高效的舉債償還機制

1．成立政府外債監管中心，并逐步實行由外債監管中心統一實施外資、內資及貸款償還資金的統一管理。

實行監管中心向預算口提出外債項目所需管理費、配套資金、償還資金的支出計劃，按照項目實施情況和貸款資金的到位情況掌握各種資金的支出管理，這樣做有利于全面了解項目所有資金的到位和支出情況。強化項目財務資金的監督，避免資金的失控和浪費，也有利于項目的執行和貸款的償還。

2．建立第二預算系統。

建設資金入預算，資金實施綜合平衡，舉債不能超負荷。搞建設，要舉債，但所舉的債，必須在適度范圍內，同時不能給后任留下包袱。為此由計委每年在公共預算期間，做出下財政投融資計劃，財政部門根據負擔能力進行審查，將有關意見與計劃一起報有關權力機構審查，獲得批準后，作為“第二預算”與公共預算一起作為財政活動予以執行。所有政府性建設項目的舉債，授權計委管理，其他部門不得各自為政，多頭舉債，以扭轉多頭舉債、分散使用、財政兜底的局面；舉債要有規模計劃，嚴格跟預算安排走，最大程度地控制舉債數額；舉債要先預算償還成本，要嚴格規定償還時間；貸款使用，必須經區政府常務會議批準等。

3．制定嚴格的還款準備金制度。

要強化各項目單位作為還債主體的責任，在政府外債監管部門的監管下將回收的貸款資金、項目本身收益、固定資產折舊、存款利息及項目單位的其他收入等實行專戶儲存，專項用于貸款的償還。政府在安排每年的財政預算時，應充分考慮償債的因素，在財政每年安排的技術改造、基本建設以及有關部門的專項資金中集中一部分，或從預算中單獨安排，建立還貸準備金。還貸準備金主要用于償還本級的純社會效益型外債。還貸周轉金主要用于下級債務人一時還款困難時的臨時墊付周轉。

4．明確債權，整頓債務。

當前，或有負債的存量消化和增量控制是政府應注意的問題。對合理的或有負債，要在清理債權債務、明確償債主體、劃清償債責任的基礎上進行規范和整頓，并通過債務重組、債務轉換、債務轉移或政府直接支付等方式盤活和消化因轉貸、墊付、擔保而形成的債權和資產，盡可能降低或有負債的風險。對于新增債務，應實行嚴格的債務責任制，按市場化原則明確債務償還主體，理清償債責任，規范債務清償行為，堅決杜絕償債主體的轉移行為。同時應本著“誰借誰還誰受益”的原則，建立借用還相統‘、責權利相結合的債務管理新機制，依法確立債權債務關系，明確償債責任及連帶責任。

5．建立以資產運作為模式的償還機制。

資產運作是實現建設資金良性運行的基礎性機制。所謂資產運作，在這里是指將建設資金的籌集、項目投資、項目經營和還本付息等活動，建立在這些資金形成的資產及收益基礎上，并以資產轉讓和經營收益作為還本付息的財產基礎和資金來源。

(三)加強財政收支管理

1．夯實收入基礎。

夯實收入基礎，必須建設收入來源，支持收入來源的發展。只有強大的、廣泛的收入來源，才可能有源源不斷的財政收入；只有收入來源不斷擴展，地方經濟不斷發展，地方財政收入才能夠夯實。

第一，要以建立穩固、平衡的財政為目標，發展經濟，培育新的財源增長點。工業要上規模，農業要保基礎，優化產業結構，大膽地發展個體私營經濟和鄉鎮企業，通過引導和政府支持，實現區域經濟新的飛躍，以建立廣泛的收入來源。

第二，加強并完善現有的地方稅收管理，爭取市政府在稅費留成上的支持。分稅制財政體制實施后，中央稅體系已基本形成，而地方稅體系建設卻相對滯后，地方事權與稅權不適應，使地方政府財政資金緊張，難以最大限度地發揮地方財政的職能作用。因此，一方面要加強稅費的管理，防止稅費流失；另一方面，按照財權與事權統一的原則，建立明晰的稅收管理權限體系，獲取上級政府在稅費上的支持。

第三，統一財權，強化財政調控權威。地方政府為了最大限度地發揮其職能，必須集中本轄區所有可用的資源，對現行的已經存在各項資金進行統一管理，即統一財權，并強化財政調控的權威。統一財權，提高財政的支付能力，必須理順混亂的稅費關系，糾正稅費不分，以費擠稅的局面。

2．規范財政支出。

第一，重新界定財政的供給范圍，減少日益增長的行政事業性經費開支。政府對經濟的過度干預，對社會的大包大攬，勢必造成預算擴張，形成財政赤字和沉重債務。因此，按照公共財政的要求，以滿足“社會公共需要”為原則，對能源、交通、通訊等基礎設施建設，應建立政府投資引導機制。對事業單位實行分類處置，即對公益性事業(如基礎教育、圖書館、高新技術研究等)實行財政“兜底”，保障資金供應；對 半公益性半經營性事業，財政可給予適當補助；對經營性事業單位應使其完全走向市場；對社會保障則應納入財政預算。

第二，財政要根據量力而行、量入為出和勤儉節約的原則合理安排各項開支。建立嚴格的財務內部控制機制，使風險意識在每一筆財政資金的支出中得到體現。除有關法規已有規定之外，要制止：將一些項目的支出增長與GDP或財政掛鉤的做法，地方財政支出增長必須低于地方財政收入增長，地方財政收支要按照《預算法》的要求自求平衡，不能出現赤字。財政資金的支出應該優先保證農業、國防、教育、科技環保等公共部門的發展需要，將支出重點放到充分發揮現有生產能力和公共設施服務能力上來，減少對傳統工農業的投入。

第三，繼續深化行政事業單位財務制度改革，進一步精簡機構和壓縮編制，減少行政經費支出，嚴格控制社會集團消費開支，結合深化價格體制改革，逐步減少財政的各項補貼性支出，提高資金使用效益。

第五篇：地方政府借款風險及其防范建議

地方政府借款風險及其防范建議

本文針對商業銀行對地方政府借款風險認識的不足入手，力圖通過對地方政府借款主體的合法性、借款用途的合理性、借款資金貸后劃轉規范性、第一和第二還款來源的穩定性和可靠性、擔保措施的可信性和有效性等風險剖析，建議商業銀行在刺激內需熱潮中有效控制住地方政府的借款額度，積極防止信貸風險。

一、地方政府借款的形成機理

地方政府是地方基本建設項目投資主體，按“誰用款，誰借款”的原則，借款主體應是地方政府。但根據我國《貸款通則》對借款人資格的規定，地方政府不能直接向商業銀行借款。因此，實踐中，為解決地方基本建設項目資金，通常由地方政府指定借款主體，以地方政府未來預算資金作為還款來源，用地方政府信用作為擔保，即為地方政府借款。可見，地方政府指定的借款主體向銀行借款是地方政府籌措資金的主要手段。

（一）地方政府借款的主要動因

通常而言，財政預算管理要求政府在履行政府職能時應執行“量人為出”原則，但地方政府利用自身對商業銀行的影響力可輕易獲得銀行貸款。商業銀行，特別是大型商業銀行，其經營網點遍布全國各地方，哪里經濟繁榮，哪里的銀行就多。在地方政府的表態對銀行能否中標起重要作用的情況下，地方政府可以輕易從商業銀行獲得借款。

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此外，地方政府借款還體現了地方政府執政為民理念和地方政府執政能力。在財政支出有嚴格的預算規定、吸引民間資本存在很大困難的前提下，向商業銀行借款成為地方政府提前為百姓多辦實事的唯一的途徑。尤其當前為擴大內需，商業銀行借款資金在創造城市投資環境、吸引更多投資資金的同時，可拉動了地方GDP的增長。

(二)商業銀行提供貸款的主要動因

商業銀行向沒有借款資格的地方政府發放貸款，主要在于地方政府貸款的特殊性以及商業銀行短期化經營傾向。首先，地方政府貸款多為基本建設項目，具有金額大、期限長、還款比較正常特點，這些特點正好有利于完成信貸規模指標。其次，地方政府基本建設貸款合同的收益或許不高，但由于金額大、期限長、衍生業務多，各業務收益加起來就是較高的綜合收益；最后，給地方政府貸款出現不良時相關責任人所需承擔的責任最小，不會引發道德風險之大案。也就是說，政府貸款即使最后出現壞賬，也不會像給民營企業貸款那樣有受賄的嫌疑。

二、地方政府借款的風險分析

(一)地方政府借款的信用風險分析

1、借款合同僅僅具有形式的合法性

政府控股企業或組建融資平臺出面借款，由地方政府提供信用擔保，使借款主體和借款合同僅僅在形式具有合法化。然而，借款企業資產規模微小型與借款金額巨大型的不對稱，表明借款企業不會承擔、也沒有能力承擔還款義務。

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2、地方政府財務資料具有隱秘性

根據我國財政總預算會計制度、行政單位會計制度和事業單位會計準則的相關規定，地方政府只向審計部門公開政府財務報告體系。而且，地方政府債務結構分散、隱蔽性強、透明度差的特點，使得商業銀行根本不可能完全了解政府的預算收入和預算支出安排、負債金額及結構、資產質量及結構、還款來源及還款能力。在這種無法有效評估地方政府償債能力和信用風險情況下，商業銀行如果盲目地向地方政府發放大金額、長時間的項目貸款，潛在的擔保還款風險可想而知。

3、地方政府借款資金監管缺位

由于借款人和政府處臵土地與銀行貸后管理信息不對稱，貸款資金轉入財政帳戶后，銀行完全失去對貸款資金的監控，無法保證貸款不被挪作他用。而且由于商業銀行存在對地方政府的依賴性，很多商業銀行對地方政府借款資金的監管積極性不高，甚至不敢監管，這非常容易導致地方政府用同樣的項目、同樣的貸款條件向其他的商業銀行再借款。

4、地方政府還款資金來源有限

實行預算管理的地方政府，其資金來源主要依靠財政一般預算收入和支出的差額和轉讓國有土地的收入。由于受金融危機的影響，國內許多地方的房地產市場并不景氣，直接影響了土地拍賣市場，地方政府國有土地出讓的預期收入不能實現。此外，隨著拉動內需的需要，減稅政策頻頻出臺嚴重影響財政收入來源，國家對中央征收的證

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券交易印花稅、個人所得稅，地方政府征收的房地產交易稅等稅率作了向下調整，地方政府可支配財力隨著稅收收入減少而減少，用于歸還銀行貸款的資金也就隨稅收收入減少而減少。(二)地方政府借款的法律風險分析

1、商業銀行貸款行為可能不合法

按《貸款通則》和《商業銀行法》的相關規定，商業銀行不得向地方政府發放貸款，如果貸款逾期、壞賬，商業銀行作為債權人向法院申請債權主張，法院可能以“商業銀行貸款行為不合法，或商業銀行明知故犯”為由不予以支持。

2、地方政府擔保責任可能得到解除

即使法院受理了商業銀行作為債權人向法院申請對地方政府借款平臺債權主張，也只會對形式上借款人追究責任，不對實際借款人、合同中的擔保人追究責任，法院會按照我國《擔保法》規定國家機構不得為保證人，從法律上排除了地方政府擔保責任。

3、借款人易逃避還款義務

借款人往往是注冊資金很小的有限責任公司，一旦經營陷入困境，就可依照《公司法》破產，或者借款人是擁有大量社會公益資產的企業，這些資產關系國計民生，是必須保持正常運轉，是無法轉讓和流通的醫院、道路、公園等。

4、抵押物難以變現

《貸款通則》規定，作為貸款擔保的抵押物必須具備流通性。商業銀行給地方政府大量信用貸款是看到地方政府“報表上大量公益資

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產”，即道路、醫院、學校、土地等，作為地方政府資產具有共同特點，其建筑物下土地的性質均為國有使用，沒有抵押權，不可轉讓。

三、地方政府借款的風險防范建議

（一）嚴格遵守法律法規，依法發放地方政府貸款

人民銀行為制止地方政府金額過多、期限過長的土地儲備貸款和動拆遷流動資金貸款，2003年6月發布了“121”文件，文件規定土地儲備貸款的條件為：(1)自有資金比例不得低于30％；(2)擔保方式為土地抵押；(3)期限不得超過二年。對照上述條件商業銀行向各級地方政府發放的土地儲備貸款(大多數為信用擔保方式)均為違規貸款。國家發改委、財政部、建設部、中國人民銀行和銀監會(簡稱五部委)為了制止地方政府過多地向商業銀行借款，2006年5月8日以五部委名義聯合發文《關于加強宏觀調控，整頓和規范各類打捆貸款的通知》。通知規定金融機構要立即停止一切對政府的打捆貸款和授信活動，嚴禁地方政府再提供任何形式的擔保或者是變相擔保。

（二）正確認識地方政府資產的價值，時刻警惕政策風險 以某直轄市為例，一個注冊資金7億元人民幣、凈資產26億元人民幣的發展(集團)公司，其凈資產為二條通向機場的收費公路。在向銀行借款時，該公司承諾用收費資金作為還款來源，隨著該城市市內收費取消，其26億元人民幣凈資產不僅沒有了價值，而且公路養護義務仍有該公司負責。雖然借款最終是由該地方政府重新安排資金得以解決，但正確認識地方政府資產的價值，是商業銀行必須注意的一項工作。

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（三）有效控制地方政府的貸款額度，防止還款來源資金斷裂 在刺激內需的熱潮中，商業銀行應保持一份清醒的頭腦，控制地方政府的貸款額度，防止還款來源資金斷裂。1996年-1997年各地方政府紛紛通過批準地方企業破產申請，來逃避四大國有商業銀行近千億元的貸款。如果十年前地方政府通過借款企業破產可以逃避中央政府的債務，那么，今后借款企業的破產要逃避的就是全體股民的債務。

（四）依法確立借款主體，合理安排擔保模式

就借款主體而言，借款主體必須是政府設立的特大型企業或事業法人，主營業務單一(經營政府項目)的企業和政府授權的職責明確的常設機構；借款主體近3年財務收支有結余，無欠息和欠債的不良記錄；借款主體綜合性經營客戶(非單一經營政府項目)的“財務指標級參數”達到相關行業指引中規定的信用授信標準值，信用等級AA級以上。

就擔保方式而言，對于貸款項目完全為公益性質，還貸來源全部靠財政撥款安排的項目，必須取得有政府明確承擔還款責任的擔保承諾函；對于項目由政府安排建設，建成后項目有一定收益可用于還貸，不足部分由財政安排資金償還的貸款，承諾函不僅要清晰政府承擔部分的量以及資金到位的進程、財力支付的可能性，同時必須明確反映出在項目出現償債困難時，安排政府財政資金補充償還貸款的責任；對于項目建成后有完全的還本付息能力，但在建設時期項目承擔的企業由于資產規模、經營實力等因素與承接的政府大型項目不相匹配，要有地方政府提供擔保。

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（五）創新金融產品，完善金融服務

在目前我國尚未允許地方政府發行公共債券的情況下，商業銀行可以利用代理集合委托貸款方式來籌措土地儲備資金，這一方面能使參與了集合委托貸款的老百姓關心城市建設，監督政府規范資金使用，另一方面又可以規避一些政策性風險，如上海地鐵、成都市水環境項目集合委托貸款發行均取得良好效果；還可以發揮銀團貸款優勢，充分整合資源，分散風險。

（六）建立共同的貸款專用賬戶，加強對信貸資金的事后監管 把好貸款用途監控是確保政府貸款貸款安全的關鍵，鑒于地方財政要介入對貸款資金的管理，可采取借款人與財政建立共同的貸款專用賬戶的措施，將貸款資金與財政資金徹底分開，這樣既便于財政直接監控，也能滿足銀行對信貸資金管理的要求。

責任編輯：馮守尊（博士后）

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