第一篇：《中國的利率改革與利率市場化》 讀后感

《中國的利率改革與利率市場化》讀后感

文章講述了中國利率政策的變革歷程，從政府對利率實行管制到逐步向實現利率市場化目標前進過程中的得與失。

改革開放以前，中國實行的是一個高度集中的利率管理制度，利率是官定利率，全國只有一家銀行，而且在銀行利率體系中，利率檔次很少，不同的檔次之間的利差很小。種種原因導致了中國市場的利率水平長期處于低水平狀態，而當中國政府實行改革開放之際，所面臨的首要市場經濟問題就是如何改革調整過去以來長期的低利率水平狀態。

利率工具可以調節市場經濟，對于低利率，則有利于市場投資的擴大，這是一個經濟學上的基本原理。實行低利率制度，可以使得市場流通中貨幣量的擴大，從而獲得經濟上的增長，這也是經濟學上關于貨幣價值的基本原理。但過剩的流動貨幣卻會造成經濟過熱，物價上漲，通貨膨脹的一系列問題，這時候需要國家力量的宏觀調控，對經濟進行調整。一般來說，抑制經濟過熱就需要減少流通中的貨幣量，那就需要用政府出臺的貨幣政策進行調控，從而抑制通貨膨脹，壓制物價上漲，保障民眾生活，其中最常見的貨幣政策就是調整利率，增加利息率。

政府要實行宏觀調控，市場會作出相應的反應，此時，市場就具備了一定的可控性。而在1978年以前，中國的經濟市場卻是缺乏這一特性的，原因是當時市場上只有官定利率，利率工具的變動對市場產生不了相應的影響，發揮不了利率調控的作用，政府在操縱著市場，市場經濟是計劃性的經濟，未達到市場化的經濟，低利率無起到加大投資，拉動經濟的作用，一系列因素阻礙著中國經濟的發展，中國經濟在實行了幾個五年計劃后發展逐漸緩慢，甚至到了停滯的地步。

1978年十一屆三中全會后，中國大地吹起了改革開放的春風，中國經濟在經歷了過去的黑暗時期后迎來發展的新浪潮。此時活躍的經濟自然地聯系到調控的種種政策，政策向著經濟看齊，一系列有利于經濟發展的政策陸續出臺，其中不乏有利率改革的政策。經過了23年的變革，我國經濟已經是名列世界前茅，GDP更是躍居世界第二，然而，利率改革方面卻是收效甚微。改革開放初始，在過去利率管制制度下，中國市場的利率水平很低，在掀起第一次改革浪潮時，經濟學家就意識到改革利率的必要，他們普遍認為高利率對籌集資金與改善企業經營有利，從1979年到1985年，中國人民銀行就連續5次提高了銀行的存款利率，這是中國第一次在改革利率中的嘗試，也是一種敢于實踐的態度，而其中的利與弊將在日后的經濟發展中逐漸暴露出來。

由于一直以來，利率水平的制定都是國務院決定的，這次中國人民銀行進行了利率的調整，表明從1982年起，中國利率形成機構開始有所松動，而國務院則允許中國人民銀行有20%的利率浮動調控權。從這個現象可以看出更深層次的問題，就是中國利率形成已出現背離計劃體制的態勢，更表明這就是中國利率放開的起點。

1988—1989年間，中國逐步出現通貨膨脹的現象，究其原因就是市場對此前利率調整過快的反應。為了抑制通貨膨脹，壓低物價，減少投資，中國政府先后兩次出臺調控利率的政策，并由中國人民銀行連續兩次調高利率，此次的利率調控雖然最終也是成功抑制了通貨膨脹，但這個調控過程中所產生的問題卻引起的社會一連串對經濟增長與利率調控之間的關系的問題和思考。就比如說利率名緊實松的問題，利率的提高影響不足，表明利率工具的存在力度不足，即使利率提高，對經濟產生一定有限度的影響，我們依然不能據此就確定中國執行了嚴格緊縮政策。雖說利率提高是緊縮政策的重要動因，也是貨幣政策的一種重要操作手段，但我國的利率調控卻是大大不同于西方國家對利率調控的定量。西方國家的利率是市場利率，貨幣當局無法直接控制，而中國利率仍是近似于官定利率，利率與調控目標之間缺乏穩定的相關性，導致利率工具只能作為貨幣當局操縱的目標，而此問題在改革初始到現在就一直沒有改變，一直在延續。1992年，經濟的復蘇帶來大量的投資額，中國經濟再次出現過熱現

象，通貨膨脹死灰復燃，金融市場處于混亂的狀況中，利率工具等無效用問題突出，雖然政府屢次調整，收效卻不見所在，金融工具不適應市場的缺陷再次暴露。迫于壓力，政府決定改革調整利率，此次目的也就在于啟動經濟，緩解大中型國有企業的經營困局，刺激股市。有西方經濟學派認為，消費傾向，儲蓄傾向都與利率相關，投資方面更是離不開利率收入。據此，可以理解政府對利率改革的決心和動力。

市場化利率，所引出的關于利率改革該條還是該放的爭論，盡管中國理論界爭議不斷，政府方面依然堅持以調為主路線，其中卻也包含了相當一部分放開的“特例”，例如同業拆借市場利率，國債市場利率等，均開始實行放開利率調控的策略，這也讓我們看到了利率市場化的曙光。

關于現階段全面放開利率的說法，我持有慎重的看法，覺得還是應該以調為主，部分放為輔的策略，因為中國市場經濟還是以公有制為主體，多種所有制并存，國有部門占絕對比重，在發展經濟，實行調控時，更應該協調市場主體與市場價格之間的對接，而整個經濟體系中，由中國銀行體系乃至整個金融機構體系都不能很好的與市場經濟接口，這時候就需要通過重構機制才達到有利于實行利率市場化的目標。目前，中國還不允許私人開辦金融機構，股份制的銀行雖然有不少，但卻不能體現出股份制企業的特色。以上的原因明確地指出只有改革金融機構構成，才能逐步解除金融部門財政職能，并最終實現全面的金融自由化。

在改革進程中，中國采取漸進的方式，同時面對關鍵的問題，“改革的具體步驟應如何確定？”根據官方的說法，中國利率市場將按照“先外幣后本幣，先貸款后存款，先農村后城市，先大額后小額。”的利率改革順序進行，時間為3年。而金融評論家則指出我國利率改革放開順序應為：1，徹底放開直接金融工具的利率；2，放開銀行貸款的利率；3，銀行存款利率逐漸放開。

由上述諸多觀點中思考，我覺得所謂漸進式改革，應該注意不僅僅是某種利率工具的放開，更是整個金融工具層面的放開，中央政府再逐漸放開的同時，應通過適時的調整，使中國官定利率逐漸向市場化利率靠攏。

第二篇：淺論中國利率市場化改革解讀[模版]

淺論中國利率市場化改革

【摘要】從1978年以來我國開始推出一系列的利率改革措施，我國的利率市場化道路也在不斷的探索之中。我國央行目前推行的利率市場化改革選擇的是漸進模式，并以貨幣市場和外幣作為改革的突破口。1996年，國家在上海建立了銀行同業拆借市場，放開了同業拆借率，將交易利率交由市場決定；與此同時，國債發行也引入市場機制，由承銷商競價確定發行價格。其次是貸款利率和保險公司大額存款利率，1998年10月和1999年9月，央行兩次擴大商業銀行對中小企業貸款利率的浮動幅度；1999年7月，央行放開外資銀行人民幣借款利率，同年19月又進一步放開對保險公司期限5年以上、存款金額3000萬元以上的人民幣大額協定存款利率。然后是外幣利率，2000初，央行明確提出了“先外幣后本幣，先貸款后存款，先長期后短期”的利率市場化改革思路，并從2000年9月21日起放開外幣貸款利率，由金融機構根據國際金融市場利率的變動情況以及資金成本、風險差異等因素，自行確定各種外幣貸款利率及其計結息方式。大額外幣存款利率由金融機構與客戶協商確定。300萬美元以上或等值其他外幣的大額存款，其利率水平有金融機構與客戶協商確定。外幣利率市場化是利率市場化改革的先聲，標志著我國的利率市場化改革正式拉開序幕。

一、什么是利率市場化

利率市場化是指利率決定權交由市場，由市場資金狀況決定市場利率，市場主體可以在市場利率的基礎上，根據不同金融交易的特點，自主決定利率。但是，利率市場化并不排除國家的宏觀間接調控，即政府可以利用經濟手段在市場上間接影響資金供求狀況來影響利率水平，從而形成一個以中央銀行利率為上下限、以同業拆借和短期國債利率為市場基準利率、由市場供求決定存貸款利率的市場利率體系。利率市場化至少應包含以下幾個方面的內容：

1、金融交易主體享有利率決定權。金融活動不外乎是資金盈余部門和赤字部門之間進行的資金交易活動。金融交易主體應該有權對其資金交易的規模、價格、償還期限、擔保方式等具體條款進行討價還價。

2、利率的數量結構、期限結構和風險結構應由市場自發選擇。同任何商品交易一樣，金融交易同樣存在批發與零售的價格差別,與其不同的是，資金交易的價格還應該存在期限差別和風險差別。利率計劃當局既無必要也無可能對利率的數量結構、期限結構和風險結構進行科學的測算。相反，金融交易的雙方應該有權就某一項交易的具體數量（或規模）、期限、風險及其具體利率水平達成協議，從而為整個金融市場合成一個具有代表性的利率數量結構、期限結構和風險結構。

3、同業拆借利率或短期國債利率將成為市場利率的基本指針。顯然，從微觀層面上看，市場利率比計劃利率檔次更多，結構更為復雜，市場利率水平只能根據一種或幾種市場交易量大、為金融交易主體所普遍接受的利率來確定。

4、政府（或中央銀行）享有間接影響金融資產利率的權利。利

率市場化并不是主張放棄政府的金融調控，正如市場經濟并不排斥政府的宏觀調控一樣。但在利率市場化條件下，政府（或中央銀行）對金融的調控只能依靠間接手段，例如通過公開市場操作影響資金供求格局，從而間接影響利率水平；或者通過調整基準利率影響商業銀行資金成本，從而改變市場利率水平。

二、為什么要推行利率市場化

利率市場化改革是我國經濟金融體制改革深化的關鍵，也是我國加入WTO的客觀要求，有利于中央銀行宏觀調控、有利于國有商業銀行改革、有利于優化社會資源配置。利率自由化是歷史發展趨勢，市場經濟學說告訴我們，價格是市場機制的核心，價格反映供求關系，為資源流動提供信號，最終引導資源的優化配置。現代市場經濟學說則將利率看作最重要的價格。因為利率是資金的價格、資本的價格。資金作為一種投資、生產、消費等一切經濟活動都必須使用的生產要素，其價格機制影響的不是某一局部市場的供求平衡，而是整個社會的供求狀況和資源配置效率。因此，在市場經濟條件下，利率作為一個重要的經濟杠桿，對國家宏觀經濟管理和微觀經濟運行起著不可替代的十分重要的調節作用。利率具有調節國民經濟結構，引導資金投向，調節社會儲蓄與投資，促進社會資源合理配置等重要功能。利率升高時，儲蓄收益增加、投資和消費收益減少（因為獲得資金的成本增加了），市場主體對資金的需求隨之減少，經濟過熱就會緩解。當資金需求過淡，資金市場供大于求，供給方又會降低利率，從而激發資金需求再度增加，投資和消費隨之興旺。世界主要的市場經濟國

家無一例外地將利率政策作為最重要的宏觀調控手段,甚至在許多國家，利率幾乎是唯一經常運用的宏觀調控手段。

三、利率市場化對國有銀行的影響

利率市場化改革蘊藏著風險，也孕育著機遇。我國加入世貿組織后留給中資銀行的過渡期已為數不多，而能否用活利率杠桿，能否按照市場化方式運作銀行資金，也是中資銀行能否在未來取勝的重要因素之一。對于金融企業來說，利率市場化可能產生多方面的風險，它對銀行資產負債管理、風險管理、內部控制制度都提出了很高的要求。它對國有銀行經營的重大影響體現在以下六個方面：

(一)有利于促進完善的金融市場的形成，為國有銀行創造比較規范的經營環境。

利率市場化的過程，實質上是一個培育金融市場由低水平向高水平轉化的過程，最終形成完善的金融市場：融資工具品種齊全、結構合理；信息披露制度充分；賦有法律和經濟手段監管體制；金融市場主體充分而賦有競爭意識。這些都將為國有銀行的經營營造一個良好的環境。

(二)促進了商業銀行經營行為的變革。

利率市場化有利于落實商業銀行業務經營的自主權，進一步確立銀行的自主經營地位，真正做到“自主經營、自擔風險、自負盈虧、自我約束”。同時，利率市場化會使銀行間、乃至金融業之間的競爭更加激烈，只有銀行的預算約束強，內部風險、成本控制制度健全，定價科學合理才能適應利率市場化，這將迫使銀行的經營機制發生根

本性變革。

(三)銀行利率風險和利率管理的難度加大。

利率市場化將引起銀行利率風險的擴大。利率變化對銀行是有利還是不利主要是看資產和負債對利率的敏感程度，但是不管利率上升還是下降，利率缺口必然伴隨著利率風險。進一步說，利率變動的風險要求銀行能夠對其進行控制，而銀行控制風險能力的強弱又產生了對利率的控制風險。利率風險是金融風險的一種，是指由于利率的波動，致使資產收益與價值相對于負債成本和價值發生不對稱變化而造成銀行損失收入和資產的風險。在利率市場化進程中，影響利率水平的因素眾多，利率波動的頻率和幅度大大提高，利率的期限結構也更復雜，與利率管制下相比，市場利率的波動對于銀行經營的影響更大，利率風險的識別和控制更難。

(四)加大了銀行的競爭壓力和經營壓力，利差縮小。

利率市場化將加大銀行的競爭壓力，將導致市場份額的重新分割。銀行間的競爭不再局限于對客戶資源的簡單爭奪，而是擴展到與存款與貸款以及相關的中間業務領域。銀行的實力、信譽、存貸款利率報價水平、金融產品與服務創新能力將成為銀行競爭的關鍵。最近這幾年，國內銀行間的競爭加劇，地方性銀行和國有銀行已經展開了“貸款營銷”，通過降低貸款利率來爭奪客戶成為最重要的一種競爭手段，許多大企業成為各家銀行爭奪的焦點，銀行的傳統信貸業務的利差持續下降，經營收入減少。

(五)有利于商業銀行推出新的金融工具、產品和服務，促進商業銀行

業務的發展。

利率市場化將導致銀行傳統主導業務的萎縮和非利差型業務的發展。利率市場化以后，銀行為爭奪存款，存款利率肯定會有一定程度的上漲，而為了爭奪優質客戶，其貸款利率又會趨于下降，銀行傳統主導業務的比重將會逐漸下降。與此同時，必然會有大量的新型金融產品出現，那些不受利率波動影響和不占用銀行自身資金的中間業務和表外業務將獲得較快的發展。利率市場化的主要意義在于促進金融創新，所有的經濟主體都會得到創新帶來的好處。利率市場化后，一方面商業銀行的金融產品定價權加大，商業銀行獲得了前所未有的定價自主權，這在客觀上為商業銀行進行金融創新提供了可能性。另一方面，商業銀行面臨的利率風險大大上升，面臨的競爭壓力加大，這在客觀上對商業銀行從事金融創新產生了強大的動力和壓力。商業銀行只有通過持續有效的金融創新行為才能規避利率風險，為資產提供增值、保值的機會。

(六)有利于商業銀行優化客戶結構。

利率市場化促使國有銀行經營管理部門自覺關注貸款市場的運行趨勢，根據客戶與銀行所有業務往來可能帶來的盈利、客戶的經營狀況、銀行提供貸款所需的資金成本、違約成本、管理費用等因素綜合確定不同的利率水平，在吸引重點優質客戶的同時對風險較大的客戶以更高的利率水平作為風險補償，推動銀行客戶結構的優化。

四、商業銀行如何去應對這場競爭

我國的市場經濟是社會主義市場經濟，在社會主義市場經濟背景

下進行的利率市場化改革必然有別于在資本主義市場經濟背景下進行的利率市場化改革。商業銀行是影響市場化改革成敗的關鍵環節，作為利率體系的中樞，商業銀行起到了承上啟下的紐帶作用，因此我國國有商業銀行能否成功應對改革顯得至關重要。一是要盡快建立以效益為中心、高效協作的金融產品定價體系，包括準確預測利率走勢、確定商業銀行定價原則、嚴格內部授權和利率體系、提高對外談判能力和建立快速反映和決策機制；二是要建立利率風險防范機制，包括建立利率風險預警機制、利率風險分散機制和利率風險轉移和補償機制，提高利率風險管理水平；三是要大力發展中間業務，研究客戶金融需求的變化，加大產品開發力度，尋求新的利潤增長點；四是要加強金融產品定價方面專業人才的培養。

五、我國推行利率市場化改革的時機已經日益成熟

（一）、宏觀經濟運行日趨穩定

從西方經驗來看，很多國家都是在市場經濟相當成熟的條件下放開利率的，這是因為相對有效的市場機制有利于燙平利率放開后宏觀金融領域乃至整個國民經濟的波動。

（二）、中央銀行在貨幣政策方面的間接調控能力大大增強

（三）、貨幣市場建設日趨完善

（四）、金融穩定機制建設得到發展

這是一項牽動整個經濟運行全局的改革，所以必須穩步推進，慎重行事，絕非一蹴而就，不可操之過急.利率市場的開放,要從我國的具體國情出發，與整個經濟開放的進程相吻合，同匯率、資本項目等 的開放聯系起來考慮;利率市場的開放，要逐步探索，選擇合適的品種和有利時機，應是有理論指導、有政策規范、有實施步驟的開放。我國利率市場化改革原則上應遵循先外幣、后本幣，先貸款、后存款，先大額、后小額的步驟。目前，外幣存貸款利率、同業拆借利率和銀行間國債市場利率已經放開，放開農村存貸款利率的改革正在試點。不久的將來，央行將通過提高貸款利率浮動幅度，規定存款利率上限和貸款利率下限等過渡方式，最終建立市場利率體系，實現利率市場化。

讀書的好處

1、行萬里路，讀萬卷書。

2、書山有路勤為徑，學海無涯苦作舟。

3、讀書破萬卷，下筆如有神。

4、我所學到的任何有價值的知識都是由自學中得來的。——達爾文

5、少壯不努力，老大徒悲傷。

6、黑發不知勤學早，白首方悔讀書遲。——顏真卿

7、寶劍鋒從磨礪出，梅花香自苦寒來。

8、讀書要三到：心到、眼到、口到

9、玉不琢、不成器，人不學、不知義。

10、一日無書，百事荒廢。——陳壽

11、書是人類進步的階梯。

12、一日不讀口生，一日不寫手生。

13、我撲在書上，就像饑餓的人撲在面包上。——高爾基

14、書到用時方恨少、事非經過不知難。——陸游

15、讀一本好書，就如同和一個高尚的人在交談——歌德

16、讀一切好書，就是和許多高尚的人談話。——笛卡兒

17、學習永遠不晚。——高爾基

18、少而好學，如日出之陽；壯而好學，如日中之光；志而好學，如炳燭之光。——劉向

19、學而不思則惘，思而不學則殆。——孔子

20、讀書給人以快樂、給人以光彩、給人以才干。——培根

第三篇：中國利率市場化的意義與改革

中國利率市場化的意義與改革

利率市場化是指國家控制基準利率，其它利率基本放開，由市場即資金供求關系確定。它不僅包括利率決定、利率傳導、利率結構和利率管理的市場化，而且要最終形成以中央銀行基準利率為引導，各種利率保持合理利差和分層有效傳導的利率體系。我國的利率改革應該走市場化的道路，這是由我國市場經濟本質所決定的，也是我國加入世界貿易組織的需要。它的方向就是國家控制基準利率，其他利率則基本放開，形成一個相對獨立的、以基準利率為中心、多層次的、充分體現和反映市場經濟特點及要求的利率控制系統。利率市場化是我國建設社會主義市場經濟體制，優化資源配置的需要是順利實施貨幣政策目標的內在要求，是我國金融間接調控的關鍵，也是完善金融機構自主經營機制提高競爭力的必要條件。因此，結合我國實際，提出進一步深化我國利率市場化改革的措施，具有重要的理論意義與現實意義。

一、我國推行利率市場化的意義

1、有利于形成比較規范的金融市場環境。我國金融市場尚處于發育和形成之中，全國統一的金融市場還沒有完全建立起來。由于我國金融市場總體規模不大，市場主體單一，融資工具少，市場機制不健全，運轉效率低下，造成金融市場的壟斷和分割，資金不能在地區之間、行業之間、銀行之間以及各金融子市場之間有效進出和自由流動。特別是貨幣市場和資本市場的分割與脫節，打斷了資金在社會再生產各個環節的有效循環，造成金融資源的剛性配置、結構性失衡和尋租行為。在加快我國金融統一市場建設，促進貨幣市場和資本市場的協調發展中，利率的市場化具有決定性的作用。

2、有利于促進國有銀行經營機制的根本性轉變。我國資金流通和運作的中心是銀行，銀行改革的成功與否對整個金融改革具有決定性的影響。我國銀行改革的總體目標是商業化經營和企業化管理，這就要求在銀行體制改革方面合理界定中央銀行與商業銀行的職能，并按照現代企業制度要求構建相應的產權制度和治理結構，使商業銀行成為真正自主經營、自負盈虧、自我約束、自我發展的法人實體和市場競爭主體；在銀行經營機制轉換方面強化中央銀行對金融業的宏觀調控，實現由行政管理向市場導向管理的轉變，推動銀行經營理念、經營目標、經營行為、經營方式創新，以效率最大化為目標，以市場化 08保險3班陳玥 40805144

發展為導向。在這種情況下，利率對銀行的特殊重要性更加明顯

3、有利于完善貨幣政策的微觀傳導機制。金融機構參照中央銀行基準利率掌握一定的存款利率浮動權是貨幣政策順暢傳導的條件之

一。在市場經濟條件下，國家對國民經濟的宏觀調控是以經濟手段為主的間接調控，其中又主要依靠財政政策和貨幣政策的運作來實現的。利率作為貨幣政策的主要工具和經濟杠桿，對國家有效行使宏觀調控職能具有不可替代的作用。沒有利率市場化，就不可能真正形成連接個人、企業、銀行、財政等金融市場主體的有效途徑，也不可能產生利率的形成機制、傳導機制和反饋機制，利率的杠桿作用就會完全失效，政府很難獲得真正的市場價格信號，任何間接的宏觀調控政策都可能遭受失敗。

4、利率市場化改革是加入WTO與國際接軌的必然要求。根據WTO金融服務協議的要求，WTO各成員方都要按照市場準入、非歧視性、公平競爭和擴大透明度的原則開放金融服務市場，實行金融服務貿易自由化。我國對加入WTO開放國內金融市場做出了具體承諾和開放時間表，“入世”后兩年我國將對外資銀行放開所有人民幣公司業務、五年后放開所有人民幣零售業務。隨著國內金融市場對外開放和外資銀行的大舉進入，國外銀行的現代管理水平和資金技術實力必然會給我國銀行業帶來巨大的沖擊。為了盡快實現國內金融業的轉軌，使國內市場與國際市場有效對接，客觀上要求我們積極主動地加快利率市場化進程。

二、我國推進利率市場化的對策

實現利率市場化目標是一個漸進的過程，推進利率市場化改革要與金融機構治理結構與內控機制的完善、中央銀行貨幣政策調控體系建設和金融監管能力相協調。

1、堅持正利率原則、漸進性原則和次序性原則，理順貨幣政策傳導機制，完善央行利率調控體系。利率是貨幣政策的重要傳導渠道，應強化中央銀行利率引導市場利率的作用，而且要通過貨幣政策工具間接影響金融機構存貸款利率，改變直接調整金融機構存貸款利率的調控方式。

2、理順目前利率體系中存在的扭曲關系。由于目前利率決定方式的多樣化，利率關系扭曲現象存在，要通過金融市場的建設和完善，建立全國統一的債券市場，進一步規范和發展股票市場，使資金能夠在資本市場上有效流動，使利率水平和結構由市場供求關系決定，以便利率政策能更好地發揮作用。

3、完善貨幣市場，提高央行貨幣政策操作的靈敏度。統一競爭的貨幣市場有利于商業銀行和各金融機構的利率定價能力，也有利于提高貨幣當局的貨幣控制能力。銀行間市場的交易主體以商業銀行為主，非銀行金融機構的交易份額較小；且交易主要表現為國有商業銀行向其他機構提供資金，交易主體單一，難以形成真正的貨幣市場，貨幣市場利率的市場性自然降低，央行貨幣政策操作的靈敏度自然難以增強。

4、繼續推進存貸款利率市場化，提高銀行資產負債管理能力。就是要以建立中央銀行利率為基礎、貨幣市場利率為中介、由市場供求決定金融機構存貸款利率水平的市場利率體系和形成機制為目標，按照先外幣后本幣、先貸款后存款、先農村后城市、先大額后小額的步驟，穩步推進利率市場化。存款利率市場化是對市場影響最大的一項利率制度改革，是利率市場化的關鍵。因此，要進一步推進金融機構存貸款利率市場化改革，使利率形成機制中的非市場化走向市場化，最終實現由供求關系決定的市場化利率。

5、加快建立商業銀行存款保險制度。利率市場化之后，無論是國有商業銀行還是一些新興的中小型商業銀行及其他金融機構，都將同樣面對市場風險和自身的經營風險。為了保護存款人的利益，必須建立與利率市場化配套的存款保險制度。這樣一方面可以增強存款人對金融機構的信心，有效防止擠兌現象的出現；另一方面在商業銀行經營失誤時，也能減輕其倒閉給社會帶來的巨大沖擊，提高金融體系的信譽和穩定性。

第四篇：穩步推進利率市場化改革

非常榮幸參加“歐洲貨幣”的中國會議，感謝會議的主辦方：中國銀行、歐洲貨幣集團、匯豐銀行hy;，也感謝會議的其它支持者。本次會議的主題是“有效運作金融市場（MakingFinancialMarketsWork）”，題目很有意義。在中國，金融市場能夠有效運作的基礎性工作之一是：穩步推進利率市場化改革，逐步建立基準收益率曲線。一、我國利率市場化改革的成果及存在的問題

我們的黨和政府高度重視利率市場化改革。早在1993年，十四屆三中全會已經提出“中央銀行按照資金供求狀況及時調整基準利率，并允許商業銀行存貸款利率在規定幅度內自由浮動”，2000年的十五屆五中全會、2001年九屆人大四次會議提出要“穩步推進利率市場化改革”，2002年十六大報告中進一步提出“穩步推進利率市場化改革，優化金融資源配置”。今年10月份召開了黨的十六屆三中全會，通過了《中共中央關于完善社會主義市場經濟體制若干問題的決定》，進一步明確要“穩步推進利率市場化，建立健全由市場供求決定的利率形成機制，中央銀行通過運用貨幣政策工具引導市場利率”。

總的方向明確以后，我們需要澄清一些概念上的認識。有人以為，利率市場化就是所有利率都由市場決定。這個理解不夠準確。應當說，利率市場化指的是商業性利率由市場決定，而中央銀行進行宏觀調控所運用的利率不在此列。

近年來，我國利率市場化改革穩步推進，特別是貨幣市場利率放開的進度比較快，利率市場化改革取得了階段性成果。一是逐步實現貨幣市場利率品種的市場化，包括銀行同業拆借利率、債券回購利率、票據市場轉貼現利率、國債與政策性金融債的發行利率和二級市場利率等。二是不斷簡化存貸款利率管理。過去管理的利率品種很多，近年來，通過放開或取消管制，提高了商業銀行管理利率的自主性。三是先后三次擴大對中小企業貸款的利率浮動幅度，增強了銀行貸款的風險管理能力，緩解了中小企業貸款難問題。四是放開了對外幣利率的管理。目前，人民銀行管理的外幣利率品種已經很少了。五是中資銀行法人對中資保險公司法人試行大額定期存款業務，利率由雙方協商確定。

然而，相對于中國經濟改革和對外開放的整體步伐而言，利率市場化改革進展較慢。認識沒有跟上是一個重要原因，比如，一提到利率水平高低，有人會習慣性地從資金成本上找答案，而不是按照十六屆三中全會《決定》所提出的從“由市場供求來決定”的角度去考慮。這與我們改革早期進行商品價格改革時對價格形成機制的理解犯有同樣的毛病。再有，一些人在利率水平的價格決定機制中缺乏對風險補償的考慮，還沒有建立風險升水的概念。此外，國有企業改革任務艱巨，需要利率政策給予適當的扶持也是一方面原因。

二、進一步推進利率市場化改革的措施

穩步推進利率市場化改革是我們的黨和政府已經明確的方向。下一步的問題是如何推進，我們的貨幣政策委員會會議每次都討論這個議題。大致有以下考慮：

首先，進一步擴大貸款利率的浮動范圍。目前，在中央銀行的基準貸款利率基礎上，區別不同情況，劃分了五種貸款浮動幅度：試點地區的農村信用社貸款利率可以在中央銀行基準貸款利率的0.9～2倍區間浮動，其它農村信用社可在0.9～1.5倍區間浮動；商業銀行對中小企業的貸款率可在中央銀行基準貸款利率的0.9～1.3倍區間浮動，對大企業可在0.9～1.1倍區間浮動，還有少數大企業不上浮、只下浮。現在，這已不能滿足資金供求關系和銀行風險管理的需要，也導致一些中小企業在得不到擔保抵押的情況下貸不到款。下一步改革的方向是逐步放寬貸款利率浮動區間，主要是擴大向上浮動的范圍，使銀行有更大的利率管理自主權。

關于貸款利率下浮，前面已經提到最低下浮系數為0.9。對于一些很好的企業，當然有可能爭取到更優惠的利率，但我們可以鼓勵大企業去發行公司債，促進公司債市場更大的發展。公司債市場利率應有更大的浮動區間，可以由市場選擇是否能夠獲得更低的利率。

第二，存款利率應當允許向下浮動。我們已經嘗試了少量農村信用社存款利率向上浮動的做法，這有特殊的背景，也引起了一些爭論。

中國在金融機構監管方面還未嚴格執行1988年巴塞爾資本協議的8的資本充足率要求，也沒有設立足夠的及時校正措施（PCA）。有的金融機構運行較差，資本侵蝕嚴重，流動性不足，傾向用更高的利率吸收存款。從而出現這樣的情況：越是高風險金融機構，越有可能高息攬存，導致財務負擔越沉重，往往使問題變得越來越嚴重。因此，在資本充足率監管得到嚴格執行之前以及及時校正措施有效建立之前，存款利率上浮是需要謹慎的。

需要解釋的是，允許一部分農村信用社進行存款利率上浮試點是有特殊原因的。當時，郵政儲蓄從農村吸收很多資金，但不能直接用于“三農”服務。由于郵儲有自身的優勢，也有政策方面的優勢，為了使農村信用社能夠

在吸存上與之競爭，以便有利于發展農村金融服務，于是在政策上允許農村信用社存款利率上浮。目前又出現了新的情況，一方面，今年8月起，新增郵儲轉存款利率政策進行了調整，農村資金競爭的矛盾得到解決；另一方面，農村信用社因存款利率上浮，利差收窄，一些農村信用社反映財務上出現困難；再有，另一些不享受上浮政策的縣域金融機構認為存在不平等競爭。因

此，存款利率上浮的政策須認真研究和評估。

我們也看到，在中國很少有金融機構存款利率下浮，而國際上很多銀行的存款利率低于中央銀行調控利率。中國存款利率之所以不易下浮，原因之一是我們的金融監管還不能嚴格執行巴塞爾協議，吸收存款的金融機構的資產負債表的過度膨脹似乎還沒有受到有效的約束。目前，銀監會正積極準備并將推出更加嚴格的資本充足率約束。當這樣的辦法有效實施以后，銀行在資本充足率不足且資本金補充有困難的情況下，就必須考慮減少風險資產的增長，如不能有效降低資產的風險權重，則不得不相應適當收縮資產負債表，因此就會產生存款利率下浮的可能性。

第三，進一步增加利率放開的品種。有些利率品種是否有必要進行管制，或者是否有必要設定過窄的浮動區間，是需要重新認真考慮的。

三、逐步建立有效的基準收益率曲線。

利率市場化改革的推進，很重要的作用將是下一步有助于形成有效的基準收益率曲線。目前我們的基準收益率曲線存在的問題是，期限品種結構不夠健全，收益率的市場化決定程度不夠高。例如，短期債券品種相對較少，長期收益率理性化不夠，看來顯得偏低。下一步，通過把品種補齊，增加一些政府債券或一些債券的替代品種，使短、中、長期都有良好的、充足的債券產品，減少行政力量的作用，慢慢增加市場深度，這樣，逐步建立有效的基準收益率曲線，為金融機構及各個金融市場運作提供有效的利率基準。

四、貨幣市場利率

我們需要重點關注貨幣市場利率。目前，我國的貨幣市場利率形成的市場化程度較高，交易量大，比較有效，其中，主要的貨幣市場工具，特別是同業拆借和國債回購，對利率的形成起到了有效的作用。當然，貨幣市場的很多參與者也需要不斷增加經驗，增強判斷力。比如，中央銀行有些貨幣政策工具是作用于短期貨幣市場的，去年以來，在短期貨幣市場中，中央銀行通過一些貨幣市場工具來吸收流動性，主要是為了對沖外匯儲備占款，但是，貨幣市場上的一些分析報告卻沒有充分強調外匯儲備占款與中央銀行公開市場操作之間的相關關系。當然，這中間也存在透明度的問題，因為市場上只能看到每個月外匯儲備的變化。應該說，外匯占款這一因素近來一直是中央銀行票據是否發行及發行量大小的重要依據。

需要提到的是，對中國貨幣市場具有較大影響的一個特有因素——證券市場上的股票發行。我們的股票首次發行時需要實際資金認購，這在世界上是很少見，這也是中國特有的階段性產物。這樣，當發行大盤股或有股票連續發行時，短期內貨幣市場會受到影響，因為凍結了很多流動資金，導致短期利率波動非常劇烈，給人們的分析判斷也帶來困難。但從總平均情況來看，我們的貨幣市場還是穩定的。需要加深認識中國貨幣市場，也需要更準確認識市場利率的波動。

五、利率市場化改革的重大意義

首先，利率市場化對金融資源配置有非常重要的作用。優化資源配置是市場經濟的重要職能，如金融資源配置不夠優化，哪怕是小的偏差，都會使整體經濟的效率損失很顯著。

第二，中國的一個特殊情況就是就業壓力非常大。中國每年須解決大約1000萬新增就業，其中有大學畢業生，有農村勞動生產率提高后從農村轉移的就業人口，還有結構性改革后下崗職工再就業的問題。很多外國朋友聽到1000萬這個數字后會非常吃驚。總之，中國就業壓力巨大。近年來的統計數字表明，解決新增就業的最主要貢獻來自于城鎮中小企業。如何更好地服務于中小企業，特別是利率政策如何支持中小企業的發展，使其獲得貸款或其它渠道的融資，在相當程度上有賴于利率市場化改革這項重要任務的推進。

最后，中國于2006年銀行業全面對外開放，包括市場準入、客戶范圍和人民幣業務。中資金融機構目前有一個弱項，就是產品定價的能力差，特別是貸款產品定價經驗不足，因為過去利率方面管制多，沒有機會去做。今后幾年，中國金融機構需要在利率市場化進程中在產品定價方面更多地進行實踐，積累經驗和基礎數據，使其在未來的國際競爭中保持競爭力。

今天談的這些，希望與大家共同討論，不對的地方請批評指正。謝謝大家。

（本文根據中國人民銀行周小川行長2003年12月3日在中國銀行、歐洲貨幣、匯豐銀行聯合舉辦的“中國：有效運作金融市場”會議上的講話整理）

第五篇：利率市場化調研

利率市場化調研

中國人民銀行先后于2012年6月8日和2012年7月6日對銀行業金融機構人民幣存貸款基準及浮動區間進行了調整，這標志著我國利率市場化改革又邁出了實質性的一步。利率市場化的逐步推進，將對農村信用社的生產經營和管理產生重要影響。如何識別金融風險，消除利率市場化的帶來的消極影響，將是我們農信人共同努力探索的重要問題。利率市場化是指中央銀行放松對商業銀行利率的直接控制，把利率的決策權交給貨幣市場，根據市場供求關系來決定利率水平，是價值規律作用的必然結果。依據定義的界定，原來被政府管制的利率市場將被市場化所取代，這對于依靠傳統存貸款利差的農村信用社帶來了巨大的沖擊，利潤空間被嚴重壓縮，轉而要承擔由此帶來的市場化風險。面對利率市場化帶來的消極影響，農信社應加強金融產品創新能力，發展多元化的業務結構，完善風險管控體系建設等措施來應對挑戰。

2.利率市場化下傳統的業務結構和客戶結構不能適應市場化的發展。

一直以來，農信社都是以傳統的存貸業務為核心、經營利潤依賴于利息收入，業務發展過度依賴于農戶存貸款的經營模式，業務結構單一。隨著利率市場化的放開，單一的存貸款利息差不能滿足農信社生存的需要，迫切需要農信社調整經營戰略及業務結構，大力拓展中間業務，應對市場化的考驗。

3.利率市場化使潛在的信用風險逐步增加

隨著利率市場的全面放開，銀行業的競爭將更加激烈，處于弱勢地位的農信社將面臨著嚴重的不確定性因素。為了爭奪市場份額，農信社將會通過提高利率來彌補風險損失，結果是刺激了冒險者的信貸需求，同時擠出正常利率水平的合格貸款需求者，必然導致信貸資產質量整體水平的下降，并進而提高了信用風險。這就可能導致不良資產的進一步增加，農信社甄別信用風險的壓力也越來越大。

4.利率風險成為農村信用社面對的主要風險。

利率市場化使得農信社不僅面臨傳統的信用風險，而且利率風險也將加大，流動性管控更加困難。隨著利率市場的進一步發展，農信社面對的利率風險會逐步增加，管理利率風險的難度也逐步增加，在這種情況下，不僅要考慮利率波動對自身資金的影響，還要考慮利率風險對經營策略的影響。利率管理不僅是涉及自身資產價值的波動，更重要的是成為一種業務發展的策略。