第一篇：醫療行業的互聯網前景分析

醫療行業的互聯網前景分析，供大家參考~

縱觀整個中國的互聯網的分類，從大的類別分析，主要有2類：1是針對企業或組織的服務，2是針對個人(老百姓)的服務。針對個人的服務主要根據需求來定位的，比如，游戲，買房，交友，娛樂，論壇等都是滿足個人的不同需求來定位的網站類型。這里主要分析對企業的互聯網服務，企業按照需求主要是要賺錢，省錢，發展等等，所以圍繞這些需求就會出現很多互聯網模式，比如招聘網站，B2B網站，物流，培訓等等行業網站。但是每個企業的行業不同，有些是房產，有些是電子，有些是化工，根據每個行業的特點(有些事針對個人的，比如房產行業，有些是針對工業的，比如電子行業)不同，就會出現各個行業的不同模式發展。

有了以上的分析，我們再對醫藥行業的互聯網格局做個深度分析。首先醫藥行業從整個產業來說，主要是“醫”和“藥”。而且這2個是不分家的，(呵呵想到了中國的醫改之路，實質就是醫和藥的關系處理問題)。行業產業鏈是：從健康--到生病---到醫院或藥店---用藥品或儀器---來治療檢測---做康復保健---得到健康，不要小看了這個產業鏈，這個產業鏈蘊含了大量的商機，健康是什么？健康是1，沒有這個1，后面再多的0也沒有用，我們再分析下目前中國互聯網在醫藥這個產業格局大佬們

健康類：39健康網這個網站目前在健康行業中算是一個大佬了，主要針對老百姓健康資訊和查詢，美工不錯，內容很豐富，分類較不錯，盈利模式主要靠地區代理，民營醫院的廣告和合作，尋醫問藥的引導，頻道的出租等，值得一提的是網易的健康頻道是39健康網的，新浪的健康也是包給其他網站的，好像是康Q，現在沒有了。其他健康的模式還有體檢類的，尋醫問藥類，健康檢測，個人健康管理等等，健康是個巨大的產業，但是如何發展健康類互聯網目前國內探討的很多，連google也在向這個領域發展(個人病歷管理和相關數據查詢)，我的建議是健康這個產業太大，類型多，需求長期不明顯，地域性特點等，如果能做精做專這個里面的小行業也是很厲害了，大而全的健康網站模式很難發展，我們拭目以待健康網站的發展。

藥店類：由于藥品流通在中國有其特殊性，要么在醫院買藥，要么在藥店買藥。在醫院買藥自己做不了主，靠醫生處方。藥店主要非處方藥的銷售。非處方藥銷售占國內整個藥品的30%左右，網上藥店需要國家審批過的，藥房網金象網等，可以在國家藥監局網站上查到這個網上藥店的市場巨大，消費者可以在合法的網上買藥，很方便，尤其對慢性病長期服藥的患者更加方便，網上購藥的習慣還沒有形成，但是這個牌照還是值錢的很。

醫院類：這里不是說的是醫院的網站，特指藥品在進醫院前需要的招標類網站，海虹網上市公司，基本壟斷了國內60以上的醫院招標市場，盈利模式主要是賣標書，數據，會員，手續費，等等，總之醫院進藥必須招標，由政府搭建或找第三方招標機構，來操作，公開透明，海虹網由于時間早，關系好，這個市場操作較成功，但是現在政府自建，其他招標平臺出現，同時招標區域化明顯等，競爭也較激烈了。

營銷類：主要指的是藥廠到個人中間的各個營銷環節的平臺，藥廠到醫藥公司，然后分銷到地方，然后進醫院到藥店，中間需要產品的發布，招商代理，營銷技巧，醫藥政策，價格，招標中標，資訊，人才等環節很多，中國醫藥網，綜合類醫藥門戶網站，上市公司，廣告很多，盈利模式主要是各種和醫藥營銷類的有關的企業在線廣告，由于時間早，規模大，涉及醫藥營銷行業，所以可以說是醫藥行業的新浪。

技術類：醫藥行業技術非常重要，這里不得不提的是丁香園和生物谷，里面的內容非常的專業，如果是臨床醫生或生物研發人員，這個網站比較適合，但是盈利模式還需要商榷，因為過于專業和精準，反而有時候難操作，在市場上丁香園也開始向人才，生物醫藥等子行業發展，生物谷則應該向中國醫藥網的方向靠近則是方向。

總論，站在整個醫藥行業理性看待一些代表者，當然只能是個方向，醫藥行業政策強，門檻專業，產品特殊性導致國家監管大，但是醫藥是民生大計，這個行業將永遠是朝陽行業，因為有需求就有市場。

第二篇：教育行業前景分析[范文模版]

教育行業前景分析（大角度）

近些年來，隨著知識經濟的快速發展，教育市場呈現良好的增長態勢。由于受新的職業生活挑戰與崗位競爭的壓力的影響，越來越多的人開始通過參加各種培訓來提升自己。近幾年來，中國教育市場迎來了培訓行業投資高峰期。

一、中國教育培訓業的現狀

21世紀是經濟全球化、服務國際化的時代,中國加入世貿組織以來，教育也作為服務業中最重要的組成部分。近年來，教育市場呈現旺盛的增長態勢，成為我國經濟領域閃亮的市場熱點,成為創業投資最熱門的關鍵詞。根據國家教育部《全國教育事業發展統計公報》來未來5到10年，中國教育培訓市場潛在規模將達到5000億元。

尤其是中小學的教育培訓，超出3000多億的市場，并且正以每年30%速度急速增長，每年參加各類培訓的青少年兒童超過1億人次。目前,我國現有2億多的中小學生。而在大中城市，90%以上小學生在課后接受各種各樣的輔導，這是一個無比巨大的需求群體市場。

中國的教育培訓業尚處于起步階段，雖然教育培訓機構已有近萬家，但資金規模超過10億元的屈指可數。教育培訓業，還是一座尚待開發的“富礦”。目前全國品牌化的教育機構像新東方、巨人教育、安博教育、環球雅思等教育培訓機構占據英語(論壇)、課外輔導、職業教育等行業領頭地位。

而中小機構發展也面臨著危機，主要是人才缺乏、教學科研力量的薄弱，抵御風險的能力低下，在經濟危機面前很難快速發展。教育培訓業將迎來新一輪的洗牌階段，大機構將出現綜合化發展，專業教育機構將突出差異化進行連鎖經營，融資后的教育機構為了擴張，將繼續收購全國地方大型教育機構，小機構為了生存必須進行改革創新尋求教育藍海戰略。打造發展初期的核心競爭力。

二、教育培訓業近兩年的發展特點

1、品牌教育綜合化發展

在教育培訓市場激烈競爭的時代，品牌優勢是競爭的一個核心，以新東方為例上市后新東方開始在幼兒教育、職業教育、中高考(微博)輔導、個性化家教等領域強勢進攻，利用新東方的品牌優勢在各個領域進行擴張，巨人教育集團在融資前就開始了在全國發展的戰略部署，融資后在全國并購了一些地方大型培訓機構，很快實現了集團化的運營模式，同時巨人的幼兒教育和家教得到了快速發展，目前已經形成了綜合化的品牌格局。同時巨人教育集團注重開辟教育藍海，據國家語委透露，教育部正在制訂中小學生漢字書寫等級標準，要求學生不僅要會認會寫，還要寫得規范和美觀。而新出臺的高考大綱中“錯一字扣一分”的規定和電腦閱卷對書寫要求的提高，是對目前語文基礎教學的一種警示和鞭策。為此在教育市場多變的情況下市場迎來了一些新的機遇。

2、專業教育機構連鎖化和品牌教育項目連鎖

在品牌機構綜合化發展的趨勢下，專業機構注重在縱深發展，例如旭日弘文作文，專注作文考級，在全國設立了考級基地，快速開發市場，推動地方加盟商開啟作文教育的新革命，像這樣專業化的機構專注某個領域是快速成長的重要策略，專注造就專業，為此在品牌機構競爭的條件下，加快專業化機構的核心競爭力是與品牌機構競爭的策略。目前像新東方的泡泡少兒英語在全國也有加盟，巨人教育集團的《巨人五天鋼筆字項目》、《巨人四大名著歌曲版》、《巨人作文》、《巨人數學》、《巨人英語》、《巨人幼教》等自品牌項目，已經在地方二三級城市展開項目加盟，這種品牌化加盟的模式將有助于快速啟動二三級市場，地方加盟商熱衷于與品牌化教育機構的合作，提升自己的品牌形象，打造在當地的核心競爭力。這種模式將是二三級市場快速成長的一個重要方式，也是中國教育培訓業走向全國地方城市的一個重要途徑。最終會形成大品牌教育機構占領全國各級城市的大格局。教材的標準化、服務的一體化、優質教育資源的共享，將成為一種趨勢。

3、融資機構并購趨勢化

國際出版教育集團英國培生集團日前在京宣布，其分支“培生教育”正式并購英語培訓教育機構——華爾街英語(中國)。去年，“培生教育”收購了上海樂寧進修學院，并持股北京戴爾國際英語學校，正式進入中國英語培訓市場。此次并購，“培生教育”將繼續保留“華爾街英語”品牌，進一步擴展教學網絡，為更多中國在職商務人士提供英語培訓。這是國際教育集團大勢進軍中國的趨勢，目前在已經獲得融資的教育機構中都開始了自己的圈地運動，新東方并購了銘師堂等高考復讀教育機構，安博教育在全國并購了一些課外輔導培訓和職業化教育機構，環球雅思早就開始圈地，巨人教育集團在武漢、南昌、西安、廣東、廣西等城市大勢并購了當地最大規模的教育培訓機構。還收購了一些很有潛力的教育科技及游戲產品。這種并購化的趨勢導致當地的教育機構競爭力發生了改變，以前是地方本土品牌占據市場改為了由全國品牌占據地方本土市場，同時增強了地方品牌的知名度和核心競爭力，加強了服務和師資力量的建設，使得地方教育機構發展快速。這將是品牌化教育機構跑馬圈地運動又一個競爭趨勢，占據自己在全國的市場。

三、教育培訓業的主要競爭領域

1、中小學英語培訓市場的競爭分析

大家知道，目前我國英語培訓市場的市場總值已達150億元，到2010年，可望達到300億元，可見這將是一個發展十分迅猛、蘊含巨大商機的行業，而且相對于接近飽和的成人英語培訓市場而言，中小學生和幼兒英語培訓則成為未來市場發展主力軍，所以激烈的虎狼大戰在這里上演并不為奇，虎狼大戰本質上就是利益之爭!在北京少兒英語規模比較大的有巨人教育少兒英語，新東方的泡泡少兒英語等機構。每個教育機構又都有自己的特色，如英孚教育、蓋倫少兒英語等更注重英語教育的實用性，大多使用外教，注重培養學生的英語能力，巨人教育注重了能力與升學考試的結合，符合家長和學生的需求。

巨人教育集團在北京的少兒英語學員同期在校生就有3萬多人。我相信這樣規模的少兒英語機構在北京市場是少之又少。巨人學校還研發出了《巨人少兒英語》系列教材，目前已經投入市場，巨人將掀起全國少兒英語市場又一高峰。隨著家長對孩子的教育心態的日趨理性，選擇英語培訓機構也越來越慎重，更看重培訓機構的實力、口碑和品牌。英語培訓已經進入品牌化時代，市場將面臨殘酷的重新洗牌，許多培訓機構已經意識到嚴峻的競爭形勢：是得過且過被市場淘汰，還是選擇加盟獲得重生?

2、課外輔導市場的競爭分析

時下，中小學生的課外學習輔導市場日益升溫，這與家庭對教育資源的巨大需求密不可分。調查顯示，城市家庭中為孩子請家教的比例占到了40%-60%，城市居民日常支出中教育所占的比例在08年時占到28%，統計表明這部分比重在逐年遞增。2008年，僅初中生和高中生的課外輔導市場年產值就已經超過200億，這一數值預計將在5年內達到500億元。在我國，優秀的教育資源分配不均衡，傳統的課堂教學不能做到面面俱到，升學和就業的壓力又非常大，這些都導致了我國中小學課外輔導市場上的龐大需求。

在國內，課外輔導機構在種類和數量上都已經初具規模，按操作方式可大體劃分為網絡教育機構和實體培訓機構兩大類，這兩類機構都存在著各自的優勢和弊端。但是像巨人教育集團這樣的綜合化課外輔導教育機構目前還很難有機構超越，巨人教育集團的定位準確，專注于中小幼教育市場，面向教育的多元化、綜合化發展，現在很多教育機構也在模仿巨人教育的綜合化發展模式，但是這個時代要想綜合化，套用國際定位大師特勞特的話說是：巨人教育的發展定位是在市場初期形成的戰略，如果換成今天再定位于綜合化教育將是最大的錯誤。所以，今天我們看到很多的教育機構也想辦出巨人這樣百貨大樓式的教育航母，實在是難以實現的。

課外輔導市場最大的競爭就是師資的競爭。幼兒、小學注重綜合素質教育、中學注重升學考試，無論中小學，還是幼兒教育，師資是一個重要保障，教學研究永遠是學校生存的生命線。為此，巨人教育集團非常重視教學和教研工作，我們的最大資金投入就在師資培訓和選聘上，還有就是在教材和教學的研究上，我們相信這才是教育機構發展的核心競爭力。

四、中國教育培訓業的未來發展趨勢

1、品牌化格局形成

在未來，中國教育培訓業的品牌化格局將會形成定居的局面。例如：英語培訓領域將是新東方、環球雅思等這樣的機構領跑英語培訓市場;職業教育將是安博、北大青鳥等機構占據職業培訓市場份額;中小學課外輔導領域將是像巨人教育以多元化的優勢占據全國市場，最后將形成像家電業和電腦業，大品牌割據市場的格局，各個大品牌在自己的領域內不斷圈地擴大，將標準化和專業化的運營模式向全國推廣，這也將是中國教育培訓業的未來發展格局。

教育培訓領域的廣闊市場和豐厚利潤，使得西方國家加緊了進軍中國教育培訓市場的步伐。這些國外公司進軍我國教育培訓市場，采取的是目前國際流行的“教育連鎖經營”的模式，其特征是加盟授權和特許經營。肯德基、沃爾瑪等國際知名品牌，都是用這種方法成功地打開了中國的巨大市場。市場經濟是一種開發經濟，教育市場的長久封閉既是不理性的，也是不現實的。如何面對國外競爭對手，這是從事教育培訓市場的國內機構所要考慮的主要問題。在目前的情況下，對于大多數從事高端教育培訓市場的國內機構而言，與國外大型機構合作，“與狼共舞”是一條有點無奈但正確的選擇。同樣，選擇和中國本土的教育培訓機構的合作，也是跨國公司進軍中國教育培訓市場的必由之路。

2、進入國際市場競爭

在國際教育集團進入中國教育市場的同時，中國的教育機構也要走向國際大舞臺，同時要展開與國際教育集團在國內市場的競爭，本土品牌需要聯手行動，加大產業聯盟，既要學習國際先進的教育模式和教學科技技術，同時也要借助本土的優勢研發國內教育產品，提高與國際教育集團的競爭力。中、小型培訓機構的另一個競爭策略就是不求“大”而求“深”，即認真分析細分市場，選準某一個需求點，再精準地深入下去。

3、早教市場并購整合將是重頭戲

隨著2008“奧運寶寶”等概念的誕生，又進一步拉升了嬰兒出生率。據《中國人口統計年鑒》，中國每年有3000萬嬰兒出生。最新統計數字顯示，目前城市中0~3歲的嬰幼兒人數已達1090萬。“再苦不能苦孩子，再窮不能窮教育”。在中國，為子女教育形成的儲蓄和消費在城市中產階級家庭支出和儲蓄中占據15%和24%的比例，已成為中國家庭第二大消費。與其他細分行業相比，學前教育領域的格局是最分散的，受地域性強、批地繁雜、小勢力割據、教師流動性大等諸多問題困擾，真正上規模的教育機構很少。“但這也正是機會所在，任何一個成熟的細分市場都是從這個階段發展過來的。”容敬思分析說。對于早教市場，并購整合將是下一階段的重頭戲。巨人幼兒教育市場迅速啟動新的戰略，已經形成了自己獨有的模式，正在全國市場加快發展步伐。

總的來講，教育培訓市場資源是無限的。隨著社會人才競爭的日趨激烈，人們將把更多的收入投資于教育培訓，這既表明社會對教育的有效需求不斷增加，也相應地擴大了教育投資的源泉。

第三篇：化妝品行業前景分析

一個發展速度比房地產、IT業還快的產業，一個和我們生活密切相關的產業，一個整體經濟效益保持良好的產業，一個知名品牌寥寥無幾的產業，一個蘊涵巨大商機而門檻較底的產業——這就是美容業，和改革開放同時起步，卻很少被經濟學家關注的產業。

2007年，中國的美容服務業營業總收入將達到2000億元。現在，美容消費已經成為中國居民繼房地產、汽車、旅游之后的另一大消費熱點；在未來5年，這個數字還要再翻一番。

早在2004年，中國美容業推出的第一份學術報告——《中國美容經濟報告》里，就對中國美容業進行了第一次全景式觀照，4位經濟學家何帆、巴曙松、鐘偉、趙曉。首次確立了中國美容業的“經濟學地位”。

美容業現在越高速增長，一些產業問題越值得研究，和國外的美容公司相比，中國的美容公司在管理、人才、品牌等方面，缺乏明顯的競爭優勢，即使在全國240家上規模美容連鎖品牌中，為人們所熟知的品牌也很少。

專門從事美容教育和美容服務的北京綠柏偉業科技公司，在全國已經有400多家加盟店，應該說是該行業內的一家知名企業，但其品牌消費者知之甚少。

美容業行業歸口不明確、市場管理法制化、規范化及美容業統計指標體系還是空白等4大問題，亟待政府有關部門關注。“美容產業在中國是朝陽產業，也是幼稚產業，在產業發展的起飛階段，政府給予必要的政策扶持至關重要。”國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松說，對運用什么手段鼓勵社會興辦美容業和引導、擴大美容消費，目前尚無明確的政策可循。

市場需求大、從業人員結構復雜、實驗性比較強和產業結構水平比較低，是當前中國美容業的4大特點。盡管經過了20多年的發展，但美容業至今沒有進入成熟期，整個行業由于長期處于無序發展狀態，尋找一種嶄新的適合時代要求的產業運作模式迫在眉睫。

對于美容產業模式的關注和探討，雖然在今天還看不出什么重要性來，但隨著美容產業的進一步細化和分化，我們將會發現，產業模式的調整將成為美容產業發展過程中最關鍵的問題。

“美容業太需要有實力的企業進入了，而一些長期在美容業發展的企業也到了該提升品牌的時候了。”致力于美容行業的經濟學家一致認為，盡管中國美容產業正在從單項經營走向綜合經營，形式也日趨多樣，但其產業模式的提升和改造還遠遠沒有完成；而從所有制模式來看，目前主要是家族式，職業經理人制和股份制的形式很少，這顯然不利于美容業的成熟和發展。但正是這種狀況，給外來資本和新生企業提供了進入的契機。

從世界范圍來看，美容產業的技術發展正在向新的領域挺進，這對進入該行業的企業尤其重要。

提起美容與化妝品，很多人的第一反應是這是女性的專利。其實，男士化妝品的消費需求一直存在，而法國香水業的新目標是兒童市場。北京師范大學金融研究中心主任鐘偉指出，美容業向男性美容市場與兒童美容市場作深度開拓，可以引發中國美容業的專業化路線。

但目前在國內發展還具有一定的滯后性，預計未來這一營銷方式將成為主流。但他同時指出，特許加盟連鎖經營雖然是一種先進的營銷方式，但它并不能適用于所有的美容營業機構。除了特許加盟連鎖經營外，規模很小但具有專業化、特色化的美容機構，也是未來的發展趨勢之一。

第四篇：翻譯行業前景分析

日益擴大的對外經濟文化交流已在中國催生出百億元人民幣的翻譯日語翻譯市場，大量翻譯公司也涌現出來。專家指出，中國英語翻譯行業的英語翻譯服務日語翻譯質量和人才管理有待進一步提高。

相關專員表示，北京翻譯公司2008年奧運會和上海翻譯公司世博會將為中國翻譯業帶來前所未有的機遇。在發達國家城市中，外語和本地語言的使用比例一般為1：7。到2008年，北京翻譯公司的這一比例可能達到1：10，遠遠高于現在的水平。

中國的英語翻譯服務日語翻譯市場也在急速膨脹。目前，全國各類專業翻譯注冊企業有3000多家，以咨詢翻譯公司、打印社等名義注冊而實際承攬翻譯業務的翻譯公司更有數萬家之多。僅在北京翻譯公司，翻譯注冊翻譯公司就有100多家。武漢市翻譯實力居全國第三，真正具實力的專業翻譯公司不到１０家。大洋翻譯是目前武漢市最為專業的翻譯公司之一。

面對巨大機遇，中國英語翻譯行業開始步入規范。國家人事部從2003年開始試行全國翻譯專業資格（水平）考試，迄今考試已經舉辦兩次，參考人數約4600人，平均通過率為30%。為規范英語翻譯服務日語翻譯市場和拓展英語翻譯行業職能，國家日語翻譯質量監督檢驗檢疫總局于2003年11月發布了《英語翻譯服務規范》。規范于今年6月1日起實施，使消費者有了選擇英語翻譯服務的客觀日語翻譯標準。該專家指出，與英語翻譯服務業相對較發達的歐美國家相比，中國新興的翻譯日語翻譯市場仍比較混亂。目前的問題主要表現在翻譯日語翻譯質量無法保證，沒有細化的專業分工，日語翻譯市場價格不規范等方面。中國目前還沒有一個政府部門主管翻譯事業，一個統一、完整、系統的政策規范還沒有到位。在西方國家，英語翻譯行業普遍有政府主管單位某種程度的政策指導。同時，英語翻譯服務隊伍不足仍然是困擾翻譯產業的一大難題。中國譯協的數據顯示，中國現有在崗聘任的翻譯專業人員約6萬人，翻譯從業人員保守估計達50萬人，而有關抽樣調查顯示該數字可能達到100萬人。

第五篇：互聯網行業分析報告

互聯網行業分析報告

互聯網行業天然的規模效應、網絡效應和范圍經濟等特點，往往導致“贏家通吃”的行業競爭格局；同時，由于互聯網企業輕資產的特點，股權融資成為其發展過程中的主要融資渠道。基于互聯網企業在財務結構、盈利模式、治理結構等方面的一些特殊性，以及境外風險資本的退出要求，目前國內互聯網各子行業的龍頭企業基本選擇了境外上市，這為我國信息安全問題埋下了隱患，也不利于我國產業結構轉型和資本市場建設。考慮到互聯網企業普遍存在盈利滯后性突出、股權架構和治理結構特殊等現象，較難滿足國內資本市場現行的發行上市條件，相關部門應通過一系列的政策調整和制度安排，支持中國互聯網企業在境內上市。一互聯網行業基本情況

（一）互聯網行業的發展歷程及現狀

互聯網起源于蘇聯和美國冷戰時期，多應用于國家安全領域，1989年互聯網開始商業化應用后得到了飛速的發展，隨著計算機硬件、網絡寬帶的不斷改善，互聯網逐漸開始普及，與此同時，國內外都誕生了第一批互聯網企業，互聯網的熱潮也席卷而來。

從2000年開始，由于互聯網行業膨脹過快、多數企業沒有盈利模式、以及計算機行業景氣度下滑等原因，整個互聯網行業出現了泡沫瞬間破滅的現象，納斯達克互聯網上市公司股價紛紛暴跌，許多企業倒閉，2000-2002年是全球互聯網行業的蕭條期。

但是，短暫的蕭條擋不住互聯網行業的長期發展趨勢，隨著電信基礎設施的改善、互聯網終端設備的普及、技術的進步，互聯網迅速普及，而互聯網企業逐步探索出不同的盈利模式，新的商業模式不斷涌現。

目前，互聯網行業作為增速最快的行業之一，正加速向傳統行業滲透，對傳統行業進行改造和提升，已經成為我國產業結構調整和經濟發展方式轉變的重要推手。

（二）互聯網行業產業鏈分析

互聯網行業產業鏈包括基礎網絡運營商（如三大電信運營商）、網絡設備提供商（如中興、華為）、終端硬件制造商（如聯想、小米）、內容提供商（Content Provider，簡稱CP）、終端用戶（包括企業用戶和個人用戶）等。

本報告所指的互聯網行業主要是指互聯網內容（產品或服務）提供商。隨著科技和社會的不斷發展，互聯網產品和服務越來越豐富，目前按照業務來劃分，主要包括門戶網站、電子商務、即時通訊、搜索引擎、電信增值、在線游戲、視頻媒體、在線旅行、互聯網金融、在線教育、網絡招聘、社交網絡、操作系統及軟件開發、集成電路設計、大數據服務、云存儲服務等等。

（三）互聯網行業的商業模式

由于互聯網行業具備明顯的規模效應、網絡效應以及范圍經濟，在競爭格局穩定后往往存在“贏家通吃”的現象，因此通過免費的內容或服務積累流量并培養用戶粘性，當流量達到一定的規模或市場份額后再將虛擬流量貨幣化為實際收入，是互聯網行業較為普遍應用的商業模式。

互聯網行業的盈利模式可以分為前端收費、后端收費和服務傭金三大類型。其中前端收費即直接向用戶收費，包括會員費、出售虛擬物品、按在線時長收費等，這種收費能力主要基于內容需求的剛性程度、內容的不可替代性等，多存在于在線游戲、在線秀場、在線文學等業態中；后端收費主要是廣告模式，這種收費能力基于強大的流量導入能力以及具備廣告合適的展示方式，目前主要應用在門戶網站、搜索引擎、在線視頻、社交網絡等領域；而服務傭金是幫助客戶達到某種目的，然后收取傭金或者按照一定的比例從客戶的收入中分成，主要存在于電子商務、在線旅游代理、團購網站、游戲等領域。

（四）互聯網行業的財務特點

流量是互聯網企業獲得收入的根本，互聯網特殊的商業模式使得其財務特點較傳統行業有較大區別。

1.互聯網企業的“流量經濟”模式

互聯網企業具有典型的“先有用戶流才有現金流”的特征。與傳統企業相比，就共性而言，互聯網企業具有突出的“流量經濟”特點，并在其發展的各個階段顯示出與傳統企業顯著不同的財務特征。

具體來說，互聯網企業往往在發展初期通過營銷和免費使用吸引流量，當累積了一定的用戶流量，獲取了足夠的市場份額和用戶粘性后，再通過探索合適的盈利模式將流量貨幣化，從而獲得收入和現金流入，并通過拓展流量變現模式和鞏固平臺吸引力等方式保持其市場地位和競爭優勢。

2.互聯網企業較傳統企業特殊的財務特征

1）關于核心資產的確認與計量：互聯網企業的核心是人才，屬于典型的輕資產模式；用戶流量是互聯網企業實現收入的基礎，其載體往往是客戶信息數據庫以及客戶使用頻率，但是流量無法在財務報表上體現。

2）關于企業地位與收入利潤水平：互聯網企業在其具有顯著影響力時，可能尚未獲取流量變現模式，其收入可以為零，利潤為負數，例如推廣階段的微信。

3）關于定價模式、盈利模式以及價格變動對企業的影響：互聯網企業營業收入的實現取決于流量的變現模式，其盈利模式與傳統企業有顯著區別。

4）關于采購模式與成本波動對企業的影響：互聯網企業一旦形成穩定的商業模式和市場地位，可以低成本擴張，其主要成本費用為寬帶租賃費用、服務器折舊費用、人員成本及營銷費用等。

5）關于投資者看待企業的方式與方法：互聯網企業在發展初期尚未盈利、甚至尚未獲得收入和現金流的階段，市場（包括一級市場和二級市場）往往根據企業的用戶流量和預估的變現能力來為互聯網企業估值。當互聯網企業的盈利模式較為穩定，也具備一定的盈利能力后，市場逐漸采用市銷率、PEG、市盈率等方法對其估值。

3.互聯網行業的財務特點

1）資產負債結構：資產負債率低，流動比率、速動比率高；輕資產模式，固定資產占比低，基本無存貨；流動負債為主，長期借款較少。

2）收入成本費用結構：單筆交易額小，但客戶群體廣發，一般不存在客戶集中；因產品形成的特殊性，呈現顯著的低成本特點；費用占比較高，主要為研發費用、市場推廣費用和員工薪酬。

3）盈利能力：毛利率普遍較高，但凈利率具有不確定性，取決于公司控制費用的能力。

（五）互聯網行業監管體系

中國互聯網行業監管政策是影響互聯網企業經營情況的關鍵因素之一。由于中國特殊的國情，對互聯網相關業務經營資質、股權構成、以及互聯網內容中涉及政治敏感、色情、暴力、賭博、青少年沉迷等有較為嚴格的管制。

中國互聯網行業各類業務采取多部門聯合監管模式。國家互聯網信息辦公室負責互聯網信息內容管理，協調電信主管部門（工信部）、公安部、國務院新聞辦公室、國家新聞出版廣電總局、文化部等相關部門在各自職責范圍內對互聯網行業信息內容實施監管；工信部負責互聯網行業管理，公安部負責互聯網安全監督管理。

（六）互聯網行業的發展趨勢

伴隨互聯網普及率的進一步提升以及科技的進步，互聯網行業對經濟社會的影響還將繼續深化，未來互聯網行業的發展存在以下趨勢。一是隨著移動終端的普及和電信基礎設施的改善，移動互聯網相關行業將繼續保持更快的增長，傳統行業和互聯網行業通過O2O將進一步融合；二是互聯網行業將繼續滲透到更多的傳統行業，包括金融、醫療、教育等；三是物聯網技術的發展，促使工業互聯網相關行業逐步具備產業化的可能性；四是新業態繼續不斷產生，而且由于互聯網用戶基數的擴大，行業中的新業態和新企業培育用戶的時間更短、發展更快，但同時面臨的競爭也更大；五是行業內并購將持續發生，馬太效應更加明顯。二互聯網企業上市情況

（一）互聯網企業的成長路徑與融資需求

由于互聯網行業輕資產的特點，股權融資成為互聯網企業的主要融資途徑；而且基于互聯網企業在發展初期往往不產生收入與現金流的特點，創始人通常需要引入風險資本來獲取初創期發展所需資金；而當收入達到一定規模、具備相對清晰的盈利模式后，公開上市幾乎成為互聯網企業的必然選擇，一方面可以募集資金、提升企業知名度，另一方面也是風險資本退出和實現員工激勵的重要方式。

（二）互聯網企業上市情況

目前，各細分領域規模靠前的互聯網企業基本已經上市。市值排名前十位的互聯網企業中，6家為美國企業，4家為中國企業，除阿里巴巴在紐交所上市、騰訊在香港上市外，其余8家企業均在納斯達克上市。

從市值排名前30位的互聯網企業的發展情況看，平均成立6年即實現上市，特別是在2002年互聯網泡沫破滅之前不乏成立1-2年即上市的情況；近一半企業為在尚未盈利的情況下上市，包括亞馬遜、雅虎、京東、推特等。

從市值排名靠前的互聯網企業上市時的數據看（上市公司按上市年份排序，阿里巴巴和京東上市時收入規模過大，從圖表中剔除），由于2002年互聯網泡沫破滅之前市場投資熱情高漲，企業成立時間較短即上市，因此上市時收入規模整體偏小，而在互聯網泡沫破滅之后上市的企業，基本在成立5年之后才上市，收入規模相應較之前一批企業有明顯提升。

與收入規模對應，2002年互聯網泡沫破滅之前，企業上市時基本尚未實現盈利，而在2002年互聯網泡沫破滅之后，大部分企業在上市時已經實現了盈利。

由于所從事的具體業務種類、盈利模式和所處生命周期不同，這些企業的盈利情況差異較大，例如同樣收入級別的亞馬遜、谷歌和Ebay，亞馬遜處于盈虧平衡、Ebay虧損，而谷歌則具備較強的盈利能力。但盡管存在盈利模式和盈利能力上的區別，這些企業均為投資者帶來了巨大的投資回報。

以亞馬遜為例，公司1997年上市以來收入復合增速達到了65%，但是其盈利能力并不穩定，在2003年首度實現盈利后，公司近年來在打造應有盡有的在線零售商店的基礎上，不斷圍繞電子商務向新興領域邁進。目前，亞馬遜已不再是一家傳統意義上的電子商務公司，而是一個以數據為中心的跨國在線商業集團，涉及零售、媒體、物流、網絡服務等領域。但由于公司的資本開支較大，其盈利在2010年達到峰值后逐步下滑，2012年再次虧損。

盡管亞馬遜在盈利指標上的表現欠佳，但是其收入高速增長、強勁的現金流以及廣闊的成長空間使得資本市場對公司發展的預期保持樂觀，而公司從上市以來也為投資者帶來了驚人的投資回報，公司上市至今股價增長157倍。

整體上，無論是在IPO還是在上市之后，短期盈利都不是投資者評估互聯網企業價值的唯一指標，收入的成長性、盈利模式的可持續性、綜合財務狀況（綜合收入、利潤、現金流、資本開支情況等）等指標相結合才能對互聯網企業的價值作出相對合理的判斷。

（三）互聯網企業的投資風險

互聯網企業的主要風險包括：技術革新或被替代風險、技術依賴風險、用戶流失及人才流失風險、因商業模式或戰略選擇失誤導致投資失敗的風險等。

例如成立于2008年11月的美國團購網站GroupOn，因為快速發展的業務和不斷膨脹的營收而得到市場追捧，2011年11月4日，成立僅三年的GroupOn在納斯達克上市，募集資金7億美元，市值達125億美元，曾經被媒體稱為發展最快的公司；但因為始終無法盈利，其商業模式的可持續性屢遭質疑，市值最低跌至17億美元，目前尚未找到合適的商業模式。

又如成立于1996年的互聯網零售商麥考林，作為成功登陸納斯達克的中國B2C電商第一股，一度以“線上+實體+郵購”的“三位一體”模式聞名，2010年10月26日成功在納斯達克掛牌交易，發行價為11美元，首日開盤價即大漲57%；但隨著中國電商的爆發式發展，這種模式喪失了核心競爭力，公司上市后凈利潤和經營性現金流持續為負，引發了市場對公司上市前后財務造假的疑慮，股價一路下跌，目前市值僅0.46億美元，處于退市邊緣。

作為第一批中國互聯網門戶網站企業中華網，于1999年在納斯達克上市，也是第一只中國互聯網股票。中華網最早的定位是門戶網站，但是隨著網易、新浪、搜狐等門戶網站的崛起，公司的廣告業務和流量業務發展受阻，雖然公司不斷嘗試新業務，如進軍手機、游戲、軟件等細分行業，但是都沒有獲得成功，在沒有更好的主業支撐的背景下，公司又迎來了一場失敗的官司，最終走上申請破產保護的道路。

（四）互聯網企業特殊的治理結構和股權架構

由于互聯網行業的資產結構和成長路徑較傳統企業有所區別，因此也常存在一些特殊的治理結構。

1.雙層股權架構

創業型的互聯網企業在多輪融資后通常希望創始人能夠把握對企業的實際控制權，也希望防止上市后企業被大型公司收購。因此，設置雙層股權結構（Dual-class share structure）是在美國上市互聯網公司的普遍做法。典型的雙層股權結構一般有以下要點：（1）發行 A類普通股和B類普通股，A類、B類普通股僅在投票權和可轉換方面有所不同，其他權利則是完全相同的。（2）每一股A類普通股享有每股一票投票權；每一股B類普通股享有每股10票。（3）B類普通股可隨時兌換成一股A類普通股。

目前，在紐交所或納斯達克均支持擬上市企業采取雙層股權結構，如谷歌、臉書、LinkedIn等企業都采用了雙層股權結構。

2.合伙人制度

作為同股不同權的另一種實現形式，合伙人制度同樣是為了通過制度安排使公司創始人保持對公司的控制權，只不過合伙人制度是通過賦予合伙人董事提名權的特別條款來控制董事會的適當席位，保證其擁有較大的戰略決策權。

比較典型的是阿里巴巴提出的“合伙人制度”，阿里巴巴集團認為如果不能設置該項制度，創始人及核心團隊不能對公司戰略進行穩定的控制，則對阿里巴巴集團的長期發展埋下了重大隱患，甚至會危及中國電子商務行業及國家經濟信息安全。

3.員工持股

由于互聯網行業秉承“開放、平等、協作、分享”的理念，員工是互聯網公司的核心資產，同時員工在早期創業階段面臨較高的創業失敗的風險，因此，互聯網企業普遍采用“全員持股”模式。當企業發展到一定規模，一般員工持股人數都可能超過200人。

4.股權激勵

大部分互聯網企業均擁有占比較高的技術研發人員團隊和管理團隊，需要采取股權激勵手段確保高級管理層和核心技術人員的穩定性。

例如谷歌在2004年上市時，2292名員工中共有705名為研發人員，446名為管理人員，其余1141名為市場銷售人員，全員持股，且實行的大量的期權激勵。再如，去哪兒網從創業至上市階段，累計的期權池規模約占到其上市時股本的12%。

5.協議控制

由于互聯網行業外資準入限制、A股上市門檻較高、境外上市監管審批等原因，目前絕大多數中國互聯網企業采用協議控制（即VIE模式）模式在境外上市。目前紅籌企業的VIE架構處于“灰色地帶”，美國SEC對于中概股的VIE架構持謹慎態度，而采用該架構的互聯網企業若要在國內上市，目前也需要先解除該架構。

整體上，上述互聯網企業中常見的治理結構或股權架構與我國現行的法律框架還存在沖突，這也是中國互聯網企業選擇境外上市的重要原因之一。

（五）互聯網企業境外上市的負面影響

1.優質上市資源流失，資本市場結構失衡

在過去的十多年時間里，我國本土資本市場尚未孕育出一家具有世界性聲譽、廣泛的商業影響力、領先的技術創新能力和商業模式的科技創新企業，嚴重削弱了本土資本市場對創新驅動戰略的支持力度，導致國內資本市場上市公司產業結構失衡，在一定程度上使本土資本市場面臨空心化和邊緣化的危險。而內地投資者也無法享受到優質企業帶來的投資回報。

2.威脅國家信息安全和社會穩定

互聯網產業深刻影響著世界經濟、政治、文化和社會的發展、促進了社會生產生活和信息傳播的變革，甚至已經開始影響一國的政治生活和國家制度的變遷。互聯網行業涉及門戶網站、搜索引擎、即時通訊、增值服務、電子商務等領域的企業，對我國與歐美發達國家之間在互聯網領域的競爭（甚至可能涉及軍事領域）至關重要。有的企業掌握數億用戶和用戶行為的信息，這些都涉及到國家信息安全。大量互聯網企業赴海外上市，受制于對方的監管和法規要求，可能對我國信息安全產生不利影響。

三相關結論與建議

（一）發行上市是互聯網企業在成長期的重要融資方式

由于互聯網企業輕資產的特點，股權融資是其發展過程中的主要融資渠道。而當互聯網企業跨越了初創期、具備一定的收入規模和較為清晰的盈利模式后，公開上市幾乎是其必然選擇，上市一方面可以為企業提供后續發展的資金并提升知名度，另一方面也是早期風險資本尋求退出和實現對員工激勵的主要方式。

而由于互聯網行業天然的規模效應、網絡效應和范圍經濟等特點，子行業中往往出現“贏家通吃”的格局，因此優質企業通過上市融資往往可以獲取更加穩定的市場地位和更強的盈利能力，也為投資者帶來豐厚的回報。

（二）應支持中國互聯網企業境內上市

基于互聯網企業在財務結構、盈利模式、治理結構等方面的一些特殊性，以及境外風險資本的退出要求，目前國內互聯網各子行業的龍頭企業基本選擇了境外上市。

但是，由于互聯網行業涉及大量信息，互聯網企業境外上市上市可能對我國信息安全產生不利影響，并且也不利于我國產業結構轉型和資本市場建設。

因此，相關部門應通過一系列的政策調整和制度安排支持中國互聯網企業在境內上市。

（三）根據互聯網企業的在成長期的財務特點，設置相應的上市標準

互聯網企業通常選擇在成長期發行上市，這個階段的互聯網企業通常已經具備了一定的收入規模，根據具體業務模式和發展階段的不同，未必能產生較為穩定的盈利。

但是根據互聯網企業的發展規律看，短期不盈利不代表企業不具備投資價值，盈利不應成為其上市的主要指標或唯一指標，而應該借鑒境外成熟市場的通行做法，引入市值作為核心指標，并且根據當前互聯網企業的實際情況，設置相應的綜合指標體系。