第一篇：國際財務管理考試要點

1、外匯交易的類型：即期外匯交易、遠期外匯交易、外匯期貨交易、外匯期權交易

2、匯率：又稱匯價、外匯牌價、外匯行市，是指一國貨幣單位兌換成另一國貨幣單位的比率或比價，是外匯買賣的折算標準。

3、匯率標價方法：直接標價法（direct quotation)：又稱應付標價法，是以一定單位的外國貨幣為標準，折算為一定金額的本國貨幣的標價方法，包括中國在內的絕大多數國家采用。間接標價法（indirect quotation)：也稱收進報價法，以一定數額的本國貨幣為標準，折算成若干單位的外國貨幣的標價方法,英國一項采用間接標價法，除英鎊之外，美元對其他主要貨幣也采用間接標價法。在國際債券：指國際金融機構和一國政府的金融機構，企事業單位在國際市場上以貨幣標明面值發行的債券。

分為：傳統的國際債券（外國債券）和新型的國際債券（歐洲債券）

外國債券是指國際債券發行人通過外國金融市場所在地國家的銀行或其他金融機構，發行的以該國貨幣貨幣為面值的債券。特點是發行人屬一個國家，而債券的面值貨幣和發行市場屬另一個國家。歐洲債券是指國際債券發行人通過銀行或其他金融機構在債券面值貨幣所屬國以外的另一個國家發行并推銷的債券。特點是債券發行人屬于一個國家，債券發行地在另一個或另幾個國家金融市場，1、外匯交易的類型：即期外匯交易、遠期外匯交易、外匯期貨交易、外匯期權交易

2、匯率：又稱匯價、外匯牌價、外匯行市，是指一國貨幣單位兌換成另一國貨幣單位的比率或比價，是外匯買賣的折算標準。

3、匯率標價方法：直接標價法（direct quotation)：又稱應付標價法，是以一定單位的外國貨幣為標準，折算為一定金額的本國貨幣的標價方法，包括中國在內的絕大多數國家采用。間接標價法（indirect quotation)：也稱收進報價法，以一定數額的本國貨幣為標準，折算成若干單位的外國貨幣的標價方法,英國一項采用間接標價法，除英鎊之外，美元對其他主要貨幣也采用間接標價法。在國際債券：指國際金融機構和一國政府的金融機構，企事業單位在國際市場上以貨幣標明面值發行的債券。

分為：傳統的國際債券（外國債券）和新型的國際債券（歐洲債券）

外國債券是指國際債券發行人通過外國金融市場所在地國家的銀行或其他金融機構，發行的以該國貨幣貨幣為面值的債券。特點是發行人屬一個國家，而債券的面值貨幣和發行市場屬另一個國家。歐洲債券是指國際債券發行人通過銀行或其他金融機構在債券面值貨幣所屬國以外的另一個國家發行并推銷的債券。特點是債券發行人屬于一個國家，債券發行地在另一個或另幾個國家金融市場，直接標價法下，匯率越高，單位外幣能兌換的本幣就越多；外幣越升值，本幣越貶值。在間接標價法下，匯率越高，單位本幣能兌換的本幣就越多；本幣越升值，外幣越貶值。

4、外匯期權交易：根據合約條件，權利的買房有權在未來一定時間內按約定的匯率（執行價格），向權利的賣方買進或賣出約定數額的外幣，同時權利的買方也有權不執行上述買賣合約，即權利的買方有執行或不執行合約的選擇權利。

5、期權的分類：按交易方向（看漲期權、看跌期權）、按合同標的不同（外匯現貨期權交易、外匯期貨期權交易）、按期權的行使方式（美式期權、歐式期權）

5、風險類型：經濟風險、交易風險、折算風險

6、經濟風險：指匯率變動對企業的產銷數量、價格、成本、費用等產生影響，從而導致企業未來現金流量發生改變的風險。管理：事前的多元化經營安排（在不同的業務領域經營、在不同行業經營或銷售多種產品、在全球范圍內分散原材料來源生產銷售地點）、事中的企業經營重構（若銷售收入比成本費用敏感，則減少對其他國家的銷售，增加在經營所在地的銷售，增加從其他國家原材料的進口，更多使用其他國家債務資金以降低利息支付的敏感性）

7、交易風險：指匯率的變動對企業已經發生尚未結算的外幣債權、債務的價值產生影響，從而導致企業未來收入的或支出的現金價值發生改變的風險。

管理：選擇有利的計價貨幣（收硬付軟）、適當調整商品價格、在合同中定立匯率風險分攤條款或貨幣保值條款（利用遠期外匯交易保值、利用外匯期貨交易保值、利用借款與投資方式保值、利用外匯期權保值）、提前延遲結算和設置再開票中心。

8、折算風險：又稱“會計風險”，是指國際企業在合并財務報表時，將不同貨幣計價的財務報表折算成同一貨幣計價的財務報表的過程中企業報表反映價值發生改變的風險。管理：國際企業確定了折算方式后，就可以依據該折算方式下凈暴露資產的風險程度進行資產負債表保值，即進行另一筆正好抵消凈暴露資產的交易使企業沒有資產或負債暴露在外匯風險之下、對損益表通過對匯率變化方向的預測采取各種保值方式，如若擔心折算利潤因外幣貶值而減少可進行一筆遠期外匯交易賣出與利潤相當的外幣。

9、融資方式：銀行貸款、股票籌資、債券融資、融資租賃、海外融資、典當融資等 債券融資：

國際債券：指國際金融機構和一國政府的金融機構，企事業單位在國際市場上以貨幣標明面值發行的債券。

分為：傳統的國際債券（外國債券）和新型的國際債券（歐洲債券）

外國債券是指國際債券發行人通過外國金融市場所在地國家的銀行或其他金融機構，發行的以該國貨幣貨幣為面值的債券。特點是發行人屬一個國家，債券的面值貨幣和發行市場則屬另一個國家。歐洲債券是指國際債券發行人通過銀行或其他金融機構在債券面值貨幣所屬國以外的另一個國家發行并推銷的債券。特點是債券發行人屬于一個國家，債券發行地在另一個或另幾個國家金融市場，債券面值用非發行地所在國貨幣表示。

10、銀團貸款：有一家或幾家銀行牽頭，多家分屬于不同國家或地區的銀行聯合組成的一個銀行集團，各自按一定比例，共同向借款人提供一筆中長期貸款。

特點：金額大，最多達幾億、幾十億，專款專用；借款者多為各國政府或跨國公司；中長期貸款，一般5-10年；手續相對簡單；在寬限期內可隨支隨用，自由靈活。

參與銀行：牽頭行：一般由一家或多家牽頭，牽頭行附有組織這筆貸款的主要責任（分析金融市場現狀、與借款人商定借款條件、組建銀團并分配貸款份額）

參與行：接受牽頭行邀請，并參與銀團貸款的銀行成為參與行，按份額提供貸款，并相應獲收益和承擔風險，占有份額較大的成為管理行 代理行：借貸雙方委托一家銀行作為代理行負責貸款的日常管理，從貸款協議簽訂之日起到貸款全部清償的期間內，代表銀團處理有關全部管理工作，同借款者保持日常聯系，通知全體貸款行按規定撥款，由其匯總后向其借款人提用，計算并收取利息和本金，按份額在銀團成員中分配。

種類：直接貸款、間借貸款、一次性貸款、期限貸款、循環性貸款期限貸款、循環信用貸款

程序：借款人提出申請（企業選銀行（招標制、密商制））、牽頭行組建銀團（籌資備忘錄）、借貸雙方簽訂協議（全部承貸、量力而行）、代理行負責貸款管理

10、融資方式：銀行貸款、股票籌資、債券融資、融資租賃、海外融資、典當融資等

債券面值用非發行地所在國貨幣表示。

11、修正現值法（利率抵稅、優惠貸款問題）包括：項目凈現金流量（不考慮籌資成本）按照全權益（無負債）籌資下的資本折算的現值、債務的稅收利益的現值，即負債融資帶來的稅盾作用、項目籌資利息費用所導致貼息或懲罰的現值、新債券的發行成本、財務困境成本

12、投資風險 政治風險：東道國發生政治事件或東道國政府與其他國家的政治關系發生變化、東道國法律、法規突然發生變化，從而對跨國公司造成不利影響的風險。

表現形式：戰亂、國有化、嚴格的外匯管制、嚴禁資金回流、環保政策變化、對生產本地化的要求、最低工資法、限制跨國公司在本國貸款

起因：戰亂、東道國政府對待外資的矛盾態度、意識形態的作用 經濟風險：東道國經濟波動或經濟上的其他因素對跨國公司構成不利影響的風險。表現形式：經濟危機、通貨膨脹、稅率調整、匯率變動等。包括：宏觀經濟風險、微觀經濟風險。

13、獨立客戶應收賬款與企業內部的應收賬款管理的區別：前者信用政策決策，結算幣種與付款條件，應收款讓售，折現。差異：后者無須考慮資信問題；付款時間不完全取決于商業習慣，而只要取決于國際企業的全球戰略。

14、什么是轉移價格：又稱國際轉移定價，國際劃撥價格，指國際企業管理當局從其全球經營戰略出發，為謀求公司整體利益最優，在母公司與子公司、子公司與子公司之間購銷商品和提供勞務時所采用的內部價格。國際轉移價格是企業經營分權化和內部一體化的必然產物，它既不受價值規律的制約，也不受供求關系影響。

15、轉移價格功能：強化管理控制、減輕總體稅負、調節利潤水平、避免限制和風險（繞過東道國的外匯管制，逃避東道國價格限制，規避通脹風險，規避政治風險）、優化資源配置。

16、轉移價格的目的：調節利潤、轉移資金、控制市場、規避稅收

17、國家對轉移價格的管理：價格替代（東道國政府尋找一種市場價格與之接近的價格替代國際轉移價格）、直接管制（加強海關的監督，建立健全審計制度，加強對合資外資企業的財務監督）

18、屬地原則：只對跨國納稅人源于本國國界內的收入予以征稅，對于源于本國國界外的收入，不論國家是否征稅，都不屬于國稅管轄范圍

19、屬人原則：不論跨國納稅人收入范圍，只要為本國居民，就要對其全部收入予以征稅。20、國際納稅籌劃的客觀條件：稅收管轄權約束規范的差異、稅率的差異、稅收基礎的差異、其他規定的差異。

21、國際借貸說：該理論認為匯率是由外匯的供給和需求決定的，為外匯的供給、需求是由國際借貸所產生的，因此國際借貸關系是影響匯率變化的主要因素。

22、購買力平價說：試圖解釋各國通貨膨脹差異與匯率變動之間的關系，是最具有影響力的匯率理論。（一價定律、絕對購買力平價與相對購買力平價、匯率變化與預期通貨膨脹率的關系）

局限性：A.匯率變動不僅受通貨膨脹差異的影響，還受到其他很多因素的影響，比如：經濟發展狀況、利率、國際收支狀況、政府政策、心理預期等。B.運輸成本、交易成本、因貿易壁壘和非貿易壁壘等引起的國際市場的分割，“一價定律”很難成立，匯率在短時期內更多地受價格之外的其他各因素的影響，因此常背離購買力平價。C.均衡水平的基期很難找到，因此購買力平價的檢驗方法本身也存在問題。

23、利率平價說：是有關遠期升水率或貼水率與利率之間的關系的理論。理論認為，兩國風險與期限相同的證券的利率差異在扣除交易成本之后應等于外幣的遠期升水率或貼水率，這時的市場是均衡的，這種均衡狀態稱為利率平價。

24、文化環境對國際財務管理的影響：

文化價值觀中的五個基本因素：權力化程度、個人主義或集體主義、長短期取向、不確定規避、陰性或陽性化。

A.文化差異與財務管理目標。文化價值觀中長期取向對財務目標和戰略有明顯的影響，長期取向的國家，企業更看重長遠回報和長遠利益的增長，短期取向看重短期利益。B.文化差異與財務組織結構。影響財務組織結構的文化價值觀因素主要是不確定性規避和權力化程度。

C.文化差異與財務決策控制模式。不確定性規避和權力化程度的高低也會對財務決策控制采用集權制還是分權制有明顯作用。

D.文化差異與財務業績考核的重要性。由于文化差異，財務業績考核對個人或組織的重要性可能存在明顯差異，影響最大的事個人傾向主義。E.其他差異的影響。如一國的教育水平、科技水平、人們對物質利益和時間觀念的差異等。

直接標價法下，匯率越高，單位外幣能兌換的本幣就越多；外幣越升值，本幣越貶值。在間接標價法下，匯率越高，單位本幣能兌換的本幣就越多；本幣越升值，外幣越貶值。

4、外匯期權交易：根據合約條件，權利的買房有權在未來一定時間內按約定的匯率（執行價格），向權利的賣方買進或賣出約定數額的外幣，同時權利的買方也有權不執行上述買賣合約，即權利的買方有執行或不執行合約的選擇權利。

5、期權的分類：按交易方向（看漲期權、看跌期權）、按合同標的不同（外匯現貨期權交易、外匯期貨期權交易）、按期權的行使方式（美式期權、歐式期權）

5、風險類型：經濟風險、交易風險、折算風險

6、經濟風險：指匯率變動對企業的產銷數量、價格、成本、費用等產生影響，從而導致企業未來現金流量發生改變的風險。管理：事前的多元化經營安排（在不同的業務領域經營、在不同行業經營或銷售多種產品、在全球范圍內分散原材料來源生產銷售地點）、事中的企業經營重構（若銷售收入比成本費用敏感，則減少對其他國家的銷售，增加在經營所在地的銷售，增加從其他國家原材料的進口，更多使用其他國家債務資金以降低利息支付的敏感性）

7、交易風險：指匯率的變動對企業已經發生尚未結算的外幣債權、債務的價值產生影響，從而導致企業未來收入的或支出的現金價值發生改變的風險。

管理：選擇有利的計價貨幣（收硬付軟）、適當調整商品價格、在合同中定立匯率風險分攤條款或貨幣保值條款（利用遠期外匯交易保值、利用外匯期貨交易保值、利用借款與投資方式保值、利用外匯期權保值）、提前延遲結算和設置再開票中心。

8、折算風險：又稱“會計風險”，是指國際企業在合并財務報表時，將不同貨幣計價的財務報表折算成同一貨幣計價的財務報表的過程中企業報表反映價值發生改變的風險。管理：國際企業確定了折算方式后，就可以依據該折算方式下凈暴露資產的風險程度進行資產負債表保值，即進行另一筆正好抵消凈暴露資產的交易使企業沒有資產或負債暴露在外匯風險之下、對損益表通過對匯率變化方向的預測采取各種保值方式，如若擔心折算利潤因外幣貶值而減少可進行一筆遠期外匯交易賣出與利潤相當的外幣。

9、融資方式：銀行貸款、股票籌資、債券融資、融資租賃、海外融資、典當融資等 債券融資：

國際債券：指國際金融機構和一國政府的金融機構，企事業單位在國際市場上以貨幣標明面值發行的債券。

分為：傳統的國際債券（外國債券）和新型的國際債券（歐洲債券）

外國債券是指國際債券發行人通過外國金融市場所在地國家的銀行或其他金融機構，發行的以該國貨幣貨幣為面值的債券。特點是發行人屬一個國家，債券的面值貨幣和發行市場則屬另一個國家。歐洲債券是指國際債券發行人通過銀行或其他金融機構在債券面值貨幣所屬國以外的另一個國家發行并推銷的債券。特點是債券發行人屬于一個國家，債券發行地在另一個或另幾個國家金融市場，債券面值用非發行地所在國貨幣表示。

10、銀團貸款：有一家或幾家銀行牽頭，多家分屬于不同國家或地區的銀行聯合組成的一個銀行集團，各自按一定比例，共同向借款人提供一筆中長期貸款。

特點：金額大，最多達幾億、幾十億，專款專用；借款者多為各國政府或跨國公司；中長期貸款，一般5-10年；手續相對簡單；在寬限期內可隨支隨用，自由靈活。

參與銀行：牽頭行：一般由一家或多家牽頭，牽頭行附有組織這筆貸款的主要責任（分析金融市場現狀、與借款人商定借款條件、組建銀團并分配貸款份額）

參與行：接受牽頭行邀請，并參與銀團貸款的銀行成為參與行，按份額提供貸款，并相應獲收益和承擔風險，占有份額較大的成為管理行 代理行：借貸雙方委托一家銀行作為代理行負責貸款的日常管理，從貸款協議簽訂之日起到貸款全部清償的期間內，代表銀團處理有關全部管理工作，同借款者保持日常聯系，通知全體貸款行按規定撥款，由其匯總后向其借款人提用，計算并收取利息和本金，按份額在銀團成員中分配。

種類：直接貸款、間借貸款、一次性貸款、期限貸款、循環性貸款期限貸款、循環信用貸款

程序：借款人提出申請（企業選銀行（招標制、密商制））、牽頭行組建銀團（籌資備忘錄）、借貸雙方簽訂協議（全部承貸、量力而行）、代理行負責貸款管理

10、融資方式：銀行貸款、股票籌資、債券融資、融資租賃、海外融資、典當融資等

債券面值用非發行地所在國貨幣表示。

11、修正現值法（利率抵稅、優惠貸款問題）包括：項目凈現金流量（不考慮籌資成本）按照全權益（無負債）籌資下的資本折算的現值、債務的稅收利益的現值，即負債融資帶來的稅盾作用、項目籌資利息費用所導致貼息或懲罰的現值、新債券的發行成本、財務困境成本

12、投資風險 政治風險：東道國發生政治事件或東道國政府與其他國家的政治關系發生變化、東道國法律、法規突然發生變化，從而對跨國公司造成不利影響的風險。

表現形式：戰亂、國有化、嚴格的外匯管制、嚴禁資金回流、環保政策變化、對生產本地化的要求、最低工資法、限制跨國公司在本國貸款

起因：戰亂、東道國政府對待外資的矛盾態度、意識形態的作用 經濟風險：東道國經濟波動或經濟上的其他因素對跨國公司構成不利影響的風險。表現形式：經濟危機、通貨膨脹、稅率調整、匯率變動等。包括：宏觀經濟風險、微觀經濟風險。

13、獨立客戶應收賬款與企業內部的應收賬款管理的區別：前者信用政策決策，結算幣種與付款條件，應收款讓售，折現。差異：后者無須考慮資信問題；付款時間不完全取決于商業習慣，而只要取決于國際企業的全球戰略。

14、什么是轉移價格：又稱國際轉移定價，國際劃撥價格，指國際企業管理當局從其全球經營戰略出發，為謀求公司整體利益最優，在母公司與子公司、子公司與子公司之間購銷商品和提供勞務時所采用的內部價格。國際轉移價格是企業經營分權化和內部一體化的必然產物，它既不受價值規律的制約，也不受供求關系影響。

15、轉移價格功能：強化管理控制、減輕總體稅負、調節利潤水平、避免限制和風險（繞過東道國的外匯管制，逃避東道國價格限制，規避通脹風險，規避政治風險）、優化資源配置。

16、轉移價格的目的：調節利潤、轉移資金、控制市場、規避稅收

17、國家對轉移價格的管理：價格替代（東道國政府尋找一種市場價格與之接近的價格替代國際轉移價格）、直接管制（加強海關的監督，建立健全審計制度，加強對合資外資企業的財務監督）

18、屬地原則：只對跨國納稅人源于本國國界內的收入予以征稅，對于源于本國國界外的收入，不論國家是否征稅，都不屬于國稅管轄范圍

19、屬人原則：不論跨國納稅人收入范圍，只要為本國居民，就要對其全部收入予以征稅。20、國際納稅籌劃的客觀條件：稅收管轄權約束規范的差異、稅率的差異、稅收基礎的差異、其他規定的差異。

21、國際借貸說：該理論認為匯率是由外匯的供給和需求決定的，為外匯的供給、需求是由國際借貸所產生的，因此國際借貸關系是影響匯率變化的主要因素。

22、購買力平價說：試圖解釋各國通貨膨脹差異與匯率變動之間的關系，是最具有影響力的匯率理論。（一價定律、絕對購買力平價與相對購買力平價、匯率變化與預期通貨膨脹率的關系）

局限性：A.匯率變動不僅受通貨膨脹差異的影響，還受到其他很多因素的影響，比如：經濟發展狀況、利率、國際收支狀況、政府政策、心理預期等。B.運輸成本、交易成本、因貿易壁壘和非貿易壁壘等引起的國際市場的分割，“一價定律”很難成立，匯率在短時期內更多地受價格之外的其他各因素的影響，因此常背離購買力平價。C.均衡水平的基期很難找到，因此購買力平價的檢驗方法本身也存在問題。

23、利率平價說：是有關遠期升水率或貼水率與利率之間的關系的理論。理論認為，兩國風險與期限相同的證券的利率差異在扣除交易成本之后應等于外幣的遠期升水率或貼水率，這時的市場是均衡的，這種均衡狀態稱為利率平價。

24、文化環境對國際財務管理的影響：

文化價值觀中的五個基本因素：權力化程度、個人主義或集體主義、長短期取向、不確定規避、陰性或陽性化。

A.文化差異與財務管理目標。文化價值觀中長期取向對財務目標和戰略有明顯的影響，長期取向的國家，企業更看重長遠回報和長遠利益的增長，短期取向看重短期利益。B.文化差異與財務組織結構。影響財務組織結構的文化價值觀因素主要是不確定性規避和權力化程度。

C.文化差異與財務決策控制模式。不確定性規避和權力化程度的高低也會對財務決策控制采用集權制還是分權制有明顯作用。

D.文化差異與財務業績考核的重要性。由于文化差異，財務業績考核對個人或組織的重要性可能存在明顯差異，影響最大的事個人傾向主義。E.其他差異的影響。如一國的教育水平、科技水平、人們對物質利益和時間觀念的差異等。

第二篇：財務管理考試要點

名詞解釋

1、財務風險（p200）

財務風險，亦稱籌資風險，是指企業經營活動中與籌資有關的風險，尤其是指在籌資活動中利用財務杠桿可能導致企業權益資本所有者收益下降的風險，甚至可能導致企業破產的風險。

2、資產剝離（p409）

資產剝離是指公司將其擁有的某些子公司、部門或固定資產等出售給其他的經濟主體，以獲得現金或有價證券的經濟活動。

3、股利政策（p360）

股利政策是確定公司的凈利潤如何分配的方針和策略。

4、凈現值（p226）

投資項目投入使用后的凈現金流量，按資本成本或企業要求達到的報酬率折算為現值，減去初始投資以后的余額叫做凈現值。

5、抵押貸款（p155）

抵押貸款是指以特定的抵押品為擔保的貸款。（抵押品可以是不動產、機器設備等實物資產，也可以是股票、債券等有價證劵。他們必須是能夠變現的資產。）

簡答

一、簡述財務管理的特點。（p4）

財務管理的概念可以概括為：企業財務管理是企業管理的一個組成部分，它是根據財經法規制度，按照財務管理的原則，組織企業財務活動，處理財務關系的一項經濟管理工作。具有以下特點。

1、財務管理是一項綜合性管理工作

2、財務管理與企業各方面具有廣泛聯系

3、財務管理能迅速反映企業生產經營狀況

二、根據杜邦分析法分析提高股東權益報酬率的方法有哪些？（p107-p109）

杜邦分析法是利用幾種主要的財務比率之間的關系來綜合分析企業的財務狀況的一種方法。根據杜邦分析法我們知道

股東權益報酬率=資產凈利率*權益乘數

資產凈利率=銷售凈利率*總資產周轉率

由此我們可以看到，要想提高股東權益報酬率可以從資產凈利率下手，提高資產凈利率。從杜邦分析法中我們可以看到，銷售凈利率反應了企業凈利潤與銷售收入之間的關系，一般地說，銷售收入增加，企業凈利潤也會隨之增加。但是，要想提高銷售凈利率，必須一方面提高銷售收入，另一方面降低各種成本費用。因此我們可以從以下兩方面入手。

1、開拓市場，增加銷售收入。

在市場經濟中，企業必須深入調查研究市場情況，了解市場的供需關系，在戰略上，從長遠的利益出發，努力開發新產品；在策略上，保證產品的質量，加強營銷手段，努力提高市場占有率。

2、加強成本費用控制，降低耗費，增加利潤。從杜邦系統中可以分析企業的成本費用結構是否合理，以便發現企業在成本費用管理方面存在的問題，為加強成本費用管理提供依據。企業要想在激烈的市場競爭中立于不敗之地，不僅要在營銷與產品質量上下功夫，還要盡可能降低產品的成本，這樣才能增強產品在市場上的競爭力。同時，要嚴格控制企業的管理費

用、財務費用等各種期間費用，降低耗費，增加利潤。

三、營運性租賃和融資性租賃的特點

租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規定的期限內，將資產租借給承租人使用的一種經濟行為。按性質可以分為營運性租賃和融資性租賃。

營運性租賃：營運性租賃又稱經營租賃、服務租賃，是由出租人向承租企業提供租賃設備，并提供設備維修保養和人員培訓等的服務性業務。通常被稱為短期租賃。

特點：

1、承租企業根據需要可隨時向出租人提出租賃資產

2、租賃期較短，不涉及長期而固定的義務

3、在設備租賃期內，如有新設備出現或不需用租入設備時，承租企業可按規定提前解除租賃合同，這對承租企業比較有利

4、出租人提供專門服務

5、租賃期滿或合同終止時，租賃設備由出租人回收

融資性租賃通常為長期租賃，也稱為資本租賃。

特點：

1、一般由承租企業向租賃公司提出正式申請，由租賃公司融資購進設備給承租企業使用

2、租賃期較長，大多為設備使用年限的一半以上

3、租賃合同比較穩定，在規定租賃期內非經雙方同意，任何一方不得中途解約，這有利于維護雙方的利益

4、由承租企業負責設備的維護和保養，但無權自行拆卸改裝

5、租賃期滿時，按事先約定的辦法處理設備，一般有退還或續租、留購三種選擇，通常由承租企業留購。

四、簡述應收賬款的功能與成本

應收賬款的功能是指它在生產經營中的作用。主要由以下兩個方面

1、增加銷售的功能

2、減少存貨的功能

應收賬款的成本主要由以下三個方面

1、應收賬款的機會成本

2、應收賬款的管理成本。（主要包括：調查顧客信用情況的費用；收集各種信息的費用；賬簿的記錄費用；收賬費用；其他費用）

3、應收賬款的壞賬成本。應收賬款因故不能收回而發生的損失，就是壞賬成本。

論述題

從不同的角度對企業的資產負債率進行評價（P82）

資產負債率是企業負債總額與資產總額的比率，也稱為負債比率或舉債經營比率，它反映企業的資產總額中有多大比例是通過舉債而得到的。其公式為

資產負債率=（負債總額/資產總額）*100%

其反映了企業償還債務的的綜合能力，這個比率越高，企業償還債務的能力越差，財務風險越大；反之，償還債務的能力越強。

1、從債權人角度來看，他們最關心的是其貸給企業資金的安全性。如果這個比率過高，說明在企業的全部資產中，股東提供的資本所占比重太低，這樣，企業的財務風險就主要有債權人負擔，其貸款的安全性也缺乏可靠的保障，所以，債權人總是希望企業的資產負債率低

一些。

2、從企業股東的角度來看，他們關注的主要是投資收益的高低。企業借入的資金與股東投入的資金在生產經營中可以發揮同樣的作用，如果企業負債所支付的利率低于資產報酬率，股東就可以利用舉債經營取得更多的投資收益。因此，股東所關心的往往是全部資產報酬率是否超過了借款的利率。

3、站在企業管理者的立場，他們既要考慮企業的盈利，也要顧及企業所承擔的財務風險。資產負債率作為財務杠桿，不僅反映了企業的長期財務狀況，也反映了企業管理當局的進取精神。負債比率很小，說明企業管理者比較保守，對前途信心不足，利用債權人進行經營活動的能力較差。但是，負債也必須有一定限度，負債比率過高，企業的財務風險將增大，一旦資產負債率超過了1，則說明企業資不抵債，有瀕臨倒閉的危險。

第三篇：國際投資學考試要點

國際投資學考試要點

國際租賃

是指一國的租賃公司（出租人）將機器設備等物品長期出租給另一個國家企業或組織（承租人）使用，在租期內承租人按期向出租人支付租賃費的一種國際投資形式

戰后三大組織：IMF、World Bank、WTO

壟斷優勢論

基本觀點：

取更多的利潤。

為）

一個企業之所以要對外直接投資，是因為它有比東道國同類企業有利的壟斷優勢，從而在國外進行生產可以賺技術優勢、資本籌集優勢、規模經濟優勢、管理優勢、來自產品市場不完全的壟斷優勢（尼克博克―寡占反應行

評價

1.積極影響

突破了從資本流動的角度分析國際直接投資的分析模式

把國際直接投資與國際間接投資明確地區分開來

2．局限性

研究基礎是戰后美國制造業少數具有資金和技術優勢的部門的境外直接投資活動

壟斷優勢理論還帶有很強的絕對性

無法解釋60年代以后，發達國家沒有壟斷優勢的中小企業以及一些發展中國家的企業也開始對外進行直接投資的現象。

內部化理論(The Theory of Internalization)

基本觀點：

1.內部化理論的三個基本假設

●企業在不完全競爭市場上從事各種貿易活動存在各種障礙，其內部化經營的目的是利潤最大化

●生產要素市場尤其是中間產品市場不完全時，企業可以以內部市場替代外部市場

●在不完全市場上實施內部化來到降低生產成本，當這種內部化跨越國界時就產生了跨國公司和對外直接投資。

內部化的收益

1、跨國公司統一協調各分支機構業務活動，消除了外部市場的“時滯”。

2、利用中間產品差別價格或轉移價格獲取利潤。

3、利用技術優勢控制給企業帶來的經濟效益。

5、由于避免政府干預所帶來的經濟效益。

評價：

1、意義

研究跨國公司的角度發生變化：

市場不完全競爭和寡占――企業國家分工、國際生產組織形式

4、消除了因外部市場上的壟斷因素給企業造成的經濟損失。

可以解釋發達國家和發展中國家的對外投資

2、局限性

未考慮非生產要素的影響，只考慮自身成本與利潤之間關系

忽略了外部不完全市場對投資的積極作用

產品生命周期理論

基本假設：

消費者的偏好因收入不同而有所差別

企業之間及企業與市場間溝通成本隨空間距離增加而增加

產品生產技術和市場營銷方法會經歷可預料變化

國際技術轉讓市場存在非完美性

比較優勢理論

擴張論”

核心:對外直接投資應該從本國已經處于或即將處于比較劣勢的產業，即邊際產業依次進行。故又稱”邊際產業

基本觀點：

具有比較優勢――本國生產，通過出口供應外國市場

失去比較優勢――利用標準化技術和雄厚資金對外直接投資，本國集中發展具有比較優勢的企業

三個基本命題：

生產要素的差異導致比較成本的差異；

比較利潤率的差異與比較成本的差異有關；

美國和日本的對外直接投資方式不同――競爭型與互補型的 國際直接投資的動機類型：

自然資源導向型――貿易替代型的FDI

市場導向型――反貿易導向型的FDI

生產要素導向型――降低成本

交叉投資導向型――戰略型FDI

基本觀點：四個推論

日本的對外投資時要創造和擴大對外投資,能夠創造貿易

應從比較成本的角度對兩種或兩種以上產品或產業進行分析

應在比較成本差距較大的基礎上進行投資

理論意義

擯棄了“壟斷優勢”的論點，提出維護比較優勢論，提出對外直接投資基礎是兩國比較成本差距較大的論點

首次將國際貿易理論和國際投資理論在比較成本的基礎上融合起來

論證了中小企業擁有的技術更適合東道國的生產要素結構，因而較好地解釋了發達國家在70年代以后出現的中小企業對外進行直接投資的原因和動機

理論首次提出了產業概念，這比以前以企業為研究對象的國際直接投資理論大大地進了一步

局限性

符合20世紀80年代前日本大量向發展中國家投資的情況，但無法解釋20世紀80年代后日本企業對歐美等發達國家制造業的大量投資。

對外投資應從與東道國技術差距最小的產業依次進行

無法解釋發展中國家開始向發達國家的投資現象。

投資誘發要素組合理論

核心觀點：任何形式的對外直接投資都是投資的直接誘發要素和間接誘發要素的組合作用下發生的。

直接因素，勞動力、資本、技術、信息、管理和技能

間接因素。東道國環境、投資國環境、國際經濟環境

關于服務業投資的理論研究

服務業的國際化過程遠遠落后于制造業，這與服務業的發展速度密切相關。P65鮑博溫試圖以發達國家主流理論來解釋服務業跨國公司的對外直接投資行為，他發現服務產品具有一定的特殊性，但只需通過簡單的條件限制和另加詳細說明就能運用現有的對外直接投資理論來解釋服務業的對外投資行為，不需要用特殊的理論解釋。

五次并購浪潮中跨國并購的總體特點

2、跨國并購的單體規模越來越大

3、“換股”并購成為盛行模式

4、強強聯合成為主流模式5、6、歐盟地區成為跨國并購的熱土

7、美歐之間跨國并購高潮迭起

跨國公司組織架構

出口部

在總公司下設立一個出口部的組織形式，以全面負責管理國外業務。

國際業務部

在總部下面設立國際業務部的組織形式，總管商品輸出和對外投資，監督國外子公司的建立和經營活動。

國際直接投資環境主要評估方法

1、投資障礙分析法：依據潛在的阻礙國際投資運行因素的多寡和程度來評價投資環境P143

2、國別冷熱比較法：是以”冷“、”熱"因素表示投資環境優劣的一種評估方法，熱因素多的國家為熱國，即投資環境優良的國家，反之，冷因素多的國家為冷國，即投資環境差的國家P144

3、等級評分法：根據各種因素對投資活動影響程度的大小確定其等級分數，并按其實際情況給予不同的評分，然后把各因素的等級得分加總作為對其投資環境的總體評價。P146

4、關鍵因素評估法：投資者根據其投資動機，只考察對其動機影響程度大的投資環境因素的方法。針對性強，對目的性強的投資項目決策更具有參考價值，但它不能代表整個國家和地區的投資環境。P149

估四項因素并通過各項因素對投資影響的權重來給各國投資環境優劣排序。

5、三菱評估法，把投資環境因素分為四大類：a.經濟活動水準b.地理條件c.勞動條件d.獎勵制度，然后比較評

跨國公司全球性組織結構

1、跨國并購已成為國際直接投資的主要方式

發達國家FDI主要為直接因素誘發，發展中國家主要為間接因素誘發

國際證券流通市場-次級市場或第二市場

國際證券流通市場是指那些轉讓和買賣那些已由投資者認購了的證券的市場。

1.證券交易所2.柜臺交易3.第三市場4.第四市場

離岸市場：市場交易以非居民為主，利用外國貨幣進行交易，基本不受所在國法規和稅制限制

在岸市場：本國居民間利用本國貨幣進行交易的金融市場

證券投資組合理論

證券組合投資指投資者根據確定的投資目標，選擇足以滿足需要和要求的證券種類和數量。

通常投資者對于投資活動最關注的問題是預期收益和預期風險的大小，他們盡可能建立起一個有效組合，使單位風險水平上收益最高，或單位收益水平上風險最小。保守--》債券組合，風險--》股票組合，中性--》債券+股票組合傳統到證券組合理論過于機械化，常給投資者帶來很大的損失

現代證券投資組合理論

馬柯維茨采用定量分析，并用風險資產的預期收益和方差表示風險

證券組合理論的假設:

（1）投資者在決策中只關心預期收益率

（2）投資者厭惡風險但預期收益率又很高

（3）證券市場不存在摩擦

證券投資基本分析

一、宏觀經濟分析

二、行業分析

三、公司分析--公司財務狀況分析：流動比率=流動資產（凈）/流動負債，速動比率=速動資產/流動負債

OBV（平衡成交量法、累積能量線），俗稱能量潮，是由格蘭維爾于1963年提出。能量潮是將成交量數量化，制成趨勢線，配合股價趨勢線，從價格的變動及成交量的增減關系，推測市場氣氛。

國際債券的類別與種類（KEY）

值的債券

國際債券是一國政府、金融機構、企業或國際組織，為籌措資金而在外國證券市場上發行的、以某種貨幣為面種類：

1、外國債券

2、歐洲債券 是指以某一種或某幾種貨幣為面額，由國際辛迪加承銷，同時在面額貨幣以外的若干個國家發行的債券。如美國在法國證券市場發行的英鎊債券就叫歐洲債券。按習慣，如果面值為美元的歐洲債券一般被稱為歐洲美元債券。（投資免繳所得稅；發行成本低、發行自由、投資安全、市場容量大的特點）

3、全球債券

投資基金

一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式，即通過發行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具的投資活動

類型：

1、一般歐洲債券

2、浮動利率債券

3、鎖定利率債券

4、授權債券

5、符合歐洲債券

大眾化的信托投資工具，建立在金融市場充分發展和日益完善的基礎上的。

對沖基金

產生與發展：

1、初始階段1949-1966，瓊斯建立合伙性質的投資公司

2、初步發展階段1966-1968

3、低潮階段1969-1974，股業暴跌帶來的下降

4、恢復發展階段1974-1985，股市轉暖，重新運作

5、迅速發展階段 20世紀九十年代后。

采用激勵性機制

TRIMs的主要影響

（1）TRIMs擴大了多邊貿易體系的管轄范圍，將與貿易有關的投資措施納入到了多邊貿易體系之中。

（2）由于TRIMs構成了對與貿易有關的投資措施的有力的約束和限制，所以東道國對國際直接投資的管制將放松，政策法規的透明度提高，投資環境改善，因而為國際直接投資的發展提供了更大的空間。

（3）可能給發展中國家帶來諸多不利影響。

如許多發展中國家常常利用與貿易有關的投資措施引導外資流向，保護相關產業，隨著協議的實施和這些措施的逐步取消，與此有關的一些產業政策將不復存在；另外，由于當地成分要求、貿易平衡要求和進口用匯限制的禁用，使發展中國家的市場開放度擴大，某些市場有可能被國外大企業所壟斷，同時出口數額會減少，進口規模會擴大；還有，當地成分要求的禁用，將會縮小發展中國家根據普惠制中的原產地規則所獲得的受惠產品的數量與范圍等。

《多邊投資協定》

未來多邊投資協議（MAI）的發展動向（1）未來的MAI應注意以下幾點規定性：

首先，投資措施所涵蓋的領域應既包括貨物貿易也包括服務貿易；

其次，應將所有的投資措施都納入到協定管轄的范圍之中，不僅包括限制性的投資措施也包括鼓勵性的投資措施；

再次，在協定中應充分考慮發展中國家的愿望和要求，對濫用限制性商業慣例的行為作出禁止性的規定；

又次，應對目前大量存在的單邊、雙邊、區域多邊及全球多邊方面的投資措施、協議或協定進行分析和整理，制定出內容、標準和進度統一的具有廣泛代表性的權威的投資協定；

最后，一國國內的競爭政策對其投資政策影響很大，因此在協定中還要考慮制定出相應的條款以規范各國國內的競爭政策。

（2）未來的MAI應包括的主要內容有：適用范圍、涵蓋領域、投資措施、待遇標準、相關政策、投資保護、爭端解決、發展中國家問題、程序安排等。

（3）應在世貿組織框架下推進MAI的制定。

特征：

1、對投資者資格要求較高

2、運用各種金融工具操作

3、籌資方式為私募

3、可以設立離岸基金

4、

第四篇：國際財務管理

第一章國際財務管理導論

企業國際化的動因 5 經濟全球化的推動力（推動因素）7（貿易投資自由、產品技術標準、經濟體制趨同）經濟全球化的含義 7 企業國際經營的方式9（產品出口、對外經濟合作、許可經營、特許經營、合資新建境外子公司、跨國并購）

單個企業國際化經營的進程11（階段化國際化、天生全球化）國際財務管理的目標和內容14 國際企業的目標與財務管理的目標14（股東價值、雇員利益）國際企業的全球責任與財務管理的目標15 國際財務管理目標的層次15（長期合并收益、資產流動性、子公司或分部的目標）

國際財務管理的內容17（國際企業財務活動環節的管理：國際融資管理、投資、營運資金利潤，國際財務管理的特殊內容：匯率預測和外匯風險管理、國際資金管理【轉移價格、投入子公司資本及分紅管理、子公司收入和費用管理、凍結資金的管理】、國際稅收管理）國際企業財務管理組織20 國際企業經營和財務管理的組織結構20（職能式、分部式、混合式和矩陣式、網絡式）影響國際企業經營和財務管理組織形式的因素24（國際化經營的程度和階段、國際企業的產品和技術特點、國家文化、企業的管理哲學）

國際企業財務管理的決策控制模式25（集權模式、分權模式）

集權模式與分權模式的選擇26（代理成本與企業適應性平衡、組織結構的影響、文化傳統影響）課堂案例

第二章環境與國際財務管理

國際財務管理環境的特點31（環境差異大、環境變化頻繁）

國際財務管理環境的分類32（自然環境和社會環境、宏觀環境和微觀環境、政治環境法律環境和經濟環境）

國際財務管理與政治環境33（東道國對待國外企業的政策態度、東道國的穩定性、母國政府的政策態度）

國際財務管理與法律環境38（法律制度的主要類型【普通法、成文法】、國際法對國際企業的管制、國內法對國際企業的管制、國家對國際企業的管轄權）國際財務管理與經濟環境41（通貨膨脹或通貨緊縮【通貨膨脹對國際企業現金流量、財務狀況、匯率和利率對財務管理的綜合影響】，經濟狀況，金融市場，稅收制度【各國的稅種和稅率、稅收優惠政策和虧損彌補、國家間避免雙重征稅的協議】，國際收支【國際收支和國際收支平衡表、國際收支失衡及其原因50,、國際收支失衡的影響和調節措施】）

國際金融危機對我國國際收支的影響52

第三章 外匯市場與匯率預測

外匯的定義56 外匯市場57 外匯市場的參與者57 外匯標價58 匯率的分類59（即期匯率遠期匯率、銀行買入匯率和銀行賣出匯率和中間匯率）現鈔和現匯的區別60（買入外匯、出售外匯）

匯率制度61（自由浮動匯率制度和管理浮動匯率制度，單獨浮動匯率制度、釘住浮動匯率制度和彈性浮動匯率制度）外匯交易（外匯買賣）62 即期外匯交易（現匯交易、現匯買賣）63 遠期外匯交易（期匯交易、期匯買賣）63（遠期外匯交易、無本金交割遠期外匯交易【計算】）套匯交易65 掉期交易（時間套匯）67 套利交易68 外匯期貨交易69（概念、套期保值功能）（不計算）外匯期貨交易與遠期外匯交易的區別69 外匯期權交易72（概念、分類、價格、作用）（不計算）影響期權交易的三個主要因素73 匯率理論75 匯率預測作用75 均衡匯率76 匯率的影響因素77（一國的經濟增長速度、國際收支平衡情況、通貨膨脹水平的差異、利率水平的差異）

購買力平價理論78（一價定律、絕對購買力平價與相對購買力平價、匯率變化與預期通貨膨脹的關系、購買力平價理論的局限性）國際費雪效應理論81（費雪效應理論【計算】、國際費雪效應理論、國際費雪效應理論的局限性）

利率平價理論【計算】83 匯率理論的關系86 無偏估計理論86 匯率預測87（基礎分析法【定性分析：德爾菲法、專家判斷法；定量分析】，技術分析法【時間列序分析法：穩定型、趨勢型、自回歸型】）計算+課堂案例

第四章 外匯風險管理

外匯風險定義97 外匯風險類型97 交易風險的種類98 國際貿易信用交易中的交易風險98（出口業務、進口業務）外匯借款和投資中的交易風險99（外匯借款、外匯投資）單個企業的交易風險99 能夠互相抵消的外匯債權債務必須具備的特征100 跨國公司交易風險的測量101 交易風險的交易管理辦法104（利用遠期外匯交易保值、利用外匯期貨交易保值、利用借款與投資方式保值【對外匯債務的保值、對外匯債權的保值】、利用外匯期權保值）【計算】 不同保值方法的選擇109【計算】 交易風險的非交易管理辦法110（提前與延遲結算、設置再開票中心、其他降低交易風險的措施）

經濟風險的產生機理111（銷售收入、銷售成本、付現的期間費用受到的影響）經濟風險的計算112 經濟風險的管理114 折算方法與折算風險117【計算】

資產負債表的折算風險118（現行匯率法、流動與非流動法、貨幣與非貨幣法、時態法）折算損益120 損益表的折算風險121 折算風險的管理121 第五章 國際融資 國際融資的概念127 國際融資的特點128 主權國家對國際融資管孩子的內容主要包括129 國際金融市場的概念130 國際金融市場的分類130 國際金融市場的發展歷程132 國際融資方式134 國際信貸融資134（國際金融機構貸款、國際商業銀行貸款、國際銀團貸款）國際債券融資137 國際債券的種類138 國際債券的發行139 我國有關國際債券發行的規定141 國際股權融資142 國際股權融資的主要方式143（發行B股、境外直接上市、境外間接上市、發行存托憑證）國際股權融資的優缺點147 國際貿易融資148 國際貿易融資的概念及分類148 對出口商的信貸融資149 對進口商的信貸融資151 國際租賃融資152 國際租賃融資的概念152 國際租賃融資的利弊152 國際短期融資決策153 國際短期融資方式153 國際企業為何注重短期外幣融資154 短期外幣融資實際利率的確定155 直接利用外幣融資時實際利率的確定155（外幣融資的實際利率公式156，159、外幣借款世界利率的期望值公式158）

利用遠期合約套期保值時外幣融資利率的確定158 外幣短期融資時應考慮的問題160 多種貨幣組合融資163 短期外幣融資匯率風險及其規避165 國際長期融資決策166 國際長期融資方式166 國際長期融資決策167（國際信貸融資時實際利率的確定、國際債券融資時實際利率的確定）外幣債務融資的匯率風險及其規避170（抵消性現金流入、遠期合約、多種外幣長期融資、貨幣掉期）

國際資本成本172 國際資本成本的估算172（國際債務融資的資本成本率、國際權益融資的資本成本率、綜合資本成本率）

各國資本成本的比較175（債務成本的國家差異、權益成本的國家差異、國際企業特征對資本成本的影響）國際資本結構179 最佳資本結構179 影響國際資本結構的因素180（國家企業特征、東道國特征對資本結構的影響）國家子公司的資本結構181（國外子公司的資本來源、國外子公司的資本結構決策）計算題+課堂案例

第六章 國際直接投資

國際合資企業的優缺點189 國際合作企業的優缺點189 國際獨資企業優缺點189 國際直接投資概述189 國際資本預算194 資本預算的基礎知識194（NPV）

國際資本預算中的特殊問題 196（國際資本預算的主體、國際風險分析）國際資本預算實例197 國際風險管理205 國際風險的組成205（政治風險，經濟風險208）國家風險評估209 國家風險的管理211 國際并購216 并購的基本形式216 國際并購的協同效益217 國際并購的原因217 國際并購后的整合219 第七章國際營運資金的管理

現金管理227（集中現金管理、多邊凈額結算、先進計劃與預算232，多國現金調度系統234，銀行關系236）應收賬款管理237 獨立客戶的應收賬款管理237 國際企業內部的應收賬款管理239（提前或延遲支付，再開票中心）存貨管理242 國際資金轉移管理244 第八章國際轉移價格

國際轉移價格概述245 國際轉移價格的影響因素264 國際轉移價格的管理267

第五篇：國際財務管理（精選）

國際財務管理

一、名詞解釋（4*5’=20’）

1.外匯：外匯有動態和靜態兩種含義。動態的外匯是指把一個國家和地區的貨幣兌換成另

一國家和地區的貨幣，借以清償國際間債權、債務關系的一種專門性活動。靜態的外匯則是指靜態的國際支付手段，包括匯票、本票、支票等。

2.直接標價法：也叫應付標價法，用一定單位的外國貨幣作為標準，折算成若干單位的本

國貨幣。間接標價法：也叫應收標價法，用一定單位的本國貨幣作為標準，折合成若干單位的外國貨幣。

3.買入匯率：也稱買入價，即銀行向同業或客戶買入外匯時所使用的匯率，這一匯率多用

于出口商與銀行之間的外匯交易。賣出匯率：也稱賣出價，即銀行向同業或客戶賣出外匯時所使用的匯率，這一匯率多用于進口商與銀行之間的外匯交易。

4.轉移價格：又稱劃撥價格或內部價格，是國際企業內部母公司和子公司、子公司與子公

司之間進行商品、勞務交易或轉讓無形資產時所采用的一種價格。

5.平行貸款：指在不同國家的兩個母公司分別在國內向對方公司在本國境內的子公司提供

金額相當的本幣貸款，并承諾在指定到期日，各自歸還所借貨幣。背對背貸款：它是利用銀行或其他金融機構作貸款中介，也即母公司或其他提供資金的子公司把資金存入中介銀行，銀行就指示其在子公司所在國的分行向子公司提供等值資金，通常是以當地貨幣進行貸款。

6.信用證：是銀行按照進口商的要求和指示，對出口商發出的，授權出口商開立以該銀行

或進口商為付款人的匯票，保證在交來符合信用證條件規定的匯票和單據時，必定承兌和付款的保證文件。

7.保函：又稱為保證書，是指銀行、保險合同、擔保公司或個人（保證人）應申請人的請

求，向第三方（受益人）開立的一種書面信用擔保憑證，保證在申請人未能按雙方協議履行責任或義務時，由擔保人代其履行一定金額、一定期限范圍內的某種支付責任或經濟賠償責任。

8.美國存托憑證：是非美國公司吧本國市場發行的股票拿到美國股票市場二級上市的變通

形式，由發行公司委托某銀行作為存劵銀行，負責ADR在美國的發行、注冊、支付股利等有關事宜，美國存托憑證以美元定價、報價及清算交割，在美國股票市場進行交易。

二、簡答(2*10’=20’)

1.國際金融市場的作用

(1)積極作用：a.加速生產和資本國際化。b.推動國際貿易發展。c.為各國經濟發展提供資金，國際金融市場通過自身的各項業務活動，聚集大量的資金。d.促進銀行業務國際化；各種業務活動把各國金融機構有機的聯系起來，使各國銀行信用發展為國際間信用。

(2)消極作用：a.能造成一國經濟的不穩定；國際金融市場的存在使得國際間流動的短期資

本形成了一種相對獨立的力量。b.使金融危機在國家之間傳遞。c.易引發國際債務危機d.成為犯罪集團的洗錢場所：國際走私、販毒集團及其他金融犯罪活動往往利用國際金融市場進行洗錢活動。

2.國際直接投資的動因

(1)突破保護主義屏障，打破貿易壁壘：國際間貿易發展和國際資本較為自由流動的今天，各國政府出于政治因素的考慮往往通過設置關稅壁壘、進出口配額等方式來限制商品、服務以及自然資源的自由流動。

(2)調整產業結構：促進技術密集型產業的開發與發展。

(3)利用國外的生產要素：在國外直接投資開辦工廠可以直接利用各國具有競爭優勢的資

源。

(4)無形資產：跨國公司利用無形資產作為投資資本，獲得利潤，同時降低無形資產損失的風險。

(5)縱向一體化：在原材料供應國進行直接投資，從而壟斷原材料供應，獲得壟斷利潤。

(6)產品壽命周期：在產品生產達到標準化和成熟階段時，跨國公司開始進行國外投資，縮

減成本成為企業的一個重要考慮。

(7)股東的投資組合的分散化服務：跨國公司分散國際間的投資，為其股東提供分散化投資

服務，以避免“把雞蛋都裝在同一個籃子里“。

3.國際直接投資的方式

(1)合資經營：指兩國或兩國以上的企業或其他組織或個人在平等互利的原則基礎上共同協

商各自的出資份額，根據投資所在國的法律，按照共同出資、共同經營、共擔風險、共負盈虧的原則通過簽訂合同的方式舉辦的股權合營企業。

(2)獨資經營：指完全由外國投資者出資并獨立經營的一種國際直接投資形式。

(3)合作經營：由兩個或兩個以上的投資者在雙方協商訂立合同的基礎上界定各方的投資方

式和利潤分配比例而建立起來的各種經濟合作形式，并據訂立的合同展開經營活動的一種經營方式。

(4)合作開發：多是通過東道國采用招標的方式與中標的外國投資者簽訂開發合同的形式，明確各方的權利、責任組成聯合開發公司進行項目開發的一種國際經濟技術合作的經營方式。

4.國際項目融資模式BOT，ABS的概率和特點

(1)BOT項目融資模式：也稱為“特許權融資“。build——建設，operate——運營，transfer——轉讓。由項目所在國政府或所屬機構為項目的建設和經營安排融資，承擔風險，通過開發建設項目并在有限的時間內經營 項目獲取商業利潤，最后根據協議將該項目轉讓給相應的政府機構。

特點：在于項目的直接投資者和經營者在項目中注入一定的股本資金，承擔直接的經濟責任和風險，這在BOT模式中起到十分重要的作用：a.這些股本資金形成一種激勵機制，促使項目公司及其投資者按照施工計劃、預算完成項目建設，促使經營公司更有效地經營項目。

B.股本資金的投入代表了投資財團對項目的經濟效益，對項目前景以至政治風險、國家風險的態度和看法，推動了貸款銀行為項目提供資金的意愿c.股本資金的投入是項目的債務承受能力得到了提高，尤其是在項目的經濟效益不如預期值的時候，起到一定穩定作用，降低項目的經營風險。（特點百度：BOT具有市場機制和政府干預相結合的混合經濟的特色。）

(2)ABS項目融資模式：即資產支持證券，ABS籌資是將某一項目的資產所產生的獨立的、可識別的未來收益（現金流量或應收賬款）作為抵押（金融擔保），據以在國際資本市場發行具有固定收益率的高檔債券來籌集資金的一種國際項目融資方式。特點：優點：a.相對于國際銀行直接信貸，可以降低債券利息率；b.相對于國際擔保性融資，可以在避免追索性風險；c.相對于在外國發行股票，可以降低融資成本；d.通過信用擔保和信用增級計劃，可以使我國企業和項目擺脫信用評級的限制，獲得較高評級，更容易進入國際高檔證券投資市場。缺點：a.我國 ABS融資方式在一定程度上還要受到政策與法律限制；b.我國企業接受外國評估機構信用評級手續比較繁瑣，并且費用相當高。

三、計算(2*5’=10’)

P27 套期保值

1.外匯期貨交易 P76

2.外匯期權交易 P77

四、案例分析(2*25’=50’)

案例一：

1.轉移價格：又稱劃撥價格或內部價格，是國際企業內部母公司和子公司、子公司與子公司之間進行商品、勞務交易或轉讓無形資產時所采用的一種價格。

2.轉移價格的形式

(1)實物交易中的轉移價格：實物交易中進行轉移定價具體包括產品、設備、原材料、投入

資產估價等業務中實行的轉移價格。主要采取“高進低出“或”高出低進“的方式把利潤轉移到稅率較低的一方，借此逃避稅收管轄或追求利潤最大化。

(2)貨幣、證券交易中的轉移價格：貨幣、證券交易中的轉移價格主要是指跨國公司關聯企

業之間在貨幣、證券借貸業務中采用的轉移價格，通過人為地自行提高或降低利潤，在跨國公司內部重新分配利潤。

(3)勞務、租賃中的轉移價格：勞務、租賃中的轉移價格主要存在于境內外關聯企業之間相

互提供的勞務和租賃服務中，關聯企業之間為了追求利潤最大化和逃避稅收管轄，高報、少報甚至不報服務費用。

(4)無形資產的轉移價格：無形資產的轉移價格主要是指獲得專有技術、注冊商標、專利等

無形資產過程中的轉移價格。

3.轉移價格的作用

(1)轉移資金：直接的資金轉移渠道（如應收賬款的提前、延遲或通過再開票中心結算）受

到東道國政府的限制時，轉移價格能幫助企業實現這一戰略目標。

(2)降低稅負：轉移價格對稅收負擔的影響主要體現在所得稅和關稅兩個稅種上。A.轉移價

格對所得稅的影響：不同的稅率前提下，不同的轉移價格政策不僅會影響公司內部凈收益分布結構，而且對公司的凈收益總量也會產生影響。B.轉移價格對關稅的影響：國際企業可以通過轉移價格政策改變進口產品的到岸價格，在關稅稅率既定的前提下，就改變了進口國子公司的關稅負擔。

(3)調節利潤水平：低價購入高價出售調高利潤，高價購入低價出售調低利潤。A.調低利

潤水平的作用：a.可以掩蓋公司的獲利情況，使公司在競爭中處于有利地位。b.對付當地合資伙伴的有效手段。B.調高利潤的作用：有意突出公司的獲利情況，支持該公司的財務地位。這對于搶占市場份額、擊敗競爭對手是十分有利的。

(4)逃避限制，A.逃避東道國的外匯管理B.避免東道國的價格限制

4.稅收管轄權：是國家主權在稅收領域中的具體表現，是一個國家政府在行使主權課稅方面所擁有的管理權力。

5.地域管轄權：是按照屬地原則確立的稅收管轄權，也稱收入來源地管轄權，即只對來自本國境內的所得征稅。

6.居民管轄權：是按照屬人原則確立的稅收管轄權，又稱居住管轄權，即只對本國居民的所得稅，而不管其所得是來源于本國還是來源于外國。

7.國際稅收協定：是指兩個或兩個以上的主權國家，為了協調相會之間處理跨國納稅人征稅事務方面的稅收關系，本著對等的原則，經由政府的談判所簽訂的一種書面稅收協議或條約。

8.免稅法：又稱豁免法，是指居住國政府對其居民來源于國外的所得，在一定條件下免于征稅以消除國際雙重征稅的方法。

9.抵免法：是指居住國政府在對其居民的國內和國外所得匯總征稅時，在本國稅法規定的限度內，允許居民將已繳的外國所得稅額沖抵應繳本國所得稅額的一種免除國際雙重征稅的方法。

10.扣除法：又稱列支法，是指居住國政府在對其居民的國內和國外所得稅匯總征稅時，允許居民將已繳的外國所得稅額作為扣除項目或費用項目在應稅所得中予以扣除或列支，僅就其所得余額計算征稅。

11.稅收饒讓抵免：是指居住國政府對其居民在國外得到優惠減免的所得稅款視同已繳納，并準予抵免的一種特殊抵免方式。

案例二

一． 并購的分類：

1.按并購行業的關聯性分類

(1)橫向并購：這是最常見的一種并購方式，是處于同一行業，生產同類產品、生產類似產

品、生產技術工藝相近的企業之間進行的并購。

(2)縱向并購：又稱垂直并購，是在生產工藝或經營方式上有前后銜接關系的企業間的并購，是生產、銷售的連續性過程中互為購買者和銷售者的企業間的并購。

(3)混合并購：是指既非競爭對手又非現實或潛在的客戶或供應商之間的并購，即處于不同

行業、不同領域、產品屬于不同市場，且其產業部門之間不存在特別的生產技術聯系的企業間進行的并購。

2.按出資方式分類

(1)現金收購：是公司并購活動中最清晰、最迅速的一種并購方式。是由并購公司支付給目

標公司股東一定數額的現金，借此取得目標公司的所有權。

(2)股票收購：是指收購方通過增加發行本公司股票，以新發行的股票來購買目標公司的股

票或資產，從而達到收購目標公司的一種收購方式。

(3)承擔債務式收購：是指并購方以承擔被并購方全部或部分債務為條件，取得被并購方的資產所有權和經營權，接受被并購方的資產或成為被并購方的股東。

3.特殊并購

(1)杠桿收購：是企業并購的一種特殊模式，是通過信貸融通資本，運用財務杠桿加大負債

比例，以較少的股本投入融的數倍的資金，對企業進行收購、重組，并以所收購、重組的企業未來的利潤和現金流量來償還負債。

(2)管理層收購：是指公司的經理層利用借貸資本或股權交易收購本公司或本公司業務部門的行為。

二． 并購的理論依據

(1)規模效益論：是傳統經濟學的經典理論，認為并購使企業的規模和生產能力擴大，能給

優勢企業帶來規模經濟。

(2)代理理論：認為公司代理人問題可由適當的組織機制和程序來解決。

(3)效率理論：認為企業并購的動因在于優勢企業和劣勢企業之間在管理效率上的差別。

(4)交易費用理論：該理論認為市場與企業是兩種可以相互代替的資源配置機制，兩種機制

作用的發揮都是有成本的，運用市場機制存在交易成本，運用企業機制存在組織成本。

(5)自有現金流量理論：在自有現金流量的使用上，股東與經理人員之間存在一定的沖突。

三． 并購的動機

1.財務動機

(1)改善公司財務狀況：國際并購可以擴大國際企業生產經營規模，增強競爭實力，有利于

公司進入金融市場籌集資金。

(2)實現多元化投資組合，降低投資風險。

(3)取得稅收利益：一家利潤較大的公司并購一家虧損的公司，被并購公司的虧損額就可以

抵減其應繳納的所得稅。

(4)獲得特殊資產：特殊資產可能是一些對企業發展至關重要的專門資產。

(5)降低代理成本：企業所有權和經營權的分離造成的代理成本可以通過企業內部的組織機

制安排得到一定程度的緩解。

2.非財務動機

(1)提高公司發展速度：并購現有的公司可以充分利用被并購公司的設備、技術、人才和產

品市場等，使其直接為公司服務。

(2)謀求協同效應

A.管理協同效應：如果企業有一支高效率的管理隊伍，其管理能力超過管理該企業的需要，并購那些由于缺乏管理人才而效率低下的企業，利用這支管理隊伍提高整體效率水平。

B.經營協同效應：由于經濟的互補性及規模經濟，兩個或兩個以上的企業合并后可提高其

生產經營活動的效率。

(3)其他原因

A.政府制約方面的原因：考慮到政府的政策制約、管制制約、關稅制約和配額制約等因素，在關稅制約和配額制約等保護措施下，出口貿易將會受到消減，此時，國際企業可以通過并購的方式進入其他國家的市場展開經營活動。

B.匯率的考慮：一國的外幣匯率對國際兼并有很大影響。

C.技術和產品考慮：具有技術優勢的公司，通過在國外收購企業的途徑來發揮其技術優勢；

技術上處于劣勢的企業，通過收購有技術優勢的外國企業的途徑，提高在國內市場的競爭地位。

D.追隨客戶的需要：在許多服務行業中，為了與客戶保持長期穩定的關系，有可能會采取

跨國并購的行動。

E.保證原料來源：國際并購是對付原料進口貿易壁壘的重要手段。