第一篇：企業財務管理目標的確定及對投資決策

企業財務管理目標的確定及對投資決策的影響

摘要：財務管理的目標是企業理財活動所希望實現的結果, 是評價企業理財活動是否合理的基本標準。就企業財務管理而言, 要提高財務管理效率, 企業必須設計適合自己的一些目標。選擇什么樣的目標關系到企業理財的重點及方向,關系到財務管理的最終成效。本文論述了企業財務管理目標的選擇確立及實現這個目標對投資決策的影響。

關鍵詞：財務管理目標企業價值投資決策

隨著經濟的全球化, 單個企業的行為只有有利于相關主體的利益, 有利于社會利益的實現, 才能使自身利益得到保障。相應的我國企業的財務管理目標也從1978 年的產值最大化和改革初期的利潤最大化跨入到了現在的多元化階段, 從以前的“利己”轉向于“利己和利他”相結合。但企業如何正確確定適合自身的財務管理目標, 及實現這個目標的投資決策, 直接影響著企業財務管理作用的發揮和企業的生存與發展。

一、企業確定財務管理目標應考慮的因素

1.財務管理目標應當與企業管理的最高目標保持一致。

財務管理是企業管理系統中的一個子系統,所以財務管理目標應當與企業管理的最高目標保持一致, 以便通過開展財務管理工作促進企業管理最高目標的實現。現代企業管理的最高目標是實現可持續發展, 所以應將推動企業實現可持續發展, 作為確立現代企業財務管理目標首先考慮的問題。

2.財務管理目標的可操作性。

企業在確定財務管理目標時, 應關注這種總目標是否能對分目標起控制作用, 并能通過管理者的行動付諸實施。簡言之, 財務管理目標應具有可操作性, 它應該既是指導性的, 也應該是可量化的, 具有可控性, 否則就不能起到目標的指導作用。

3.不應將企業的財務管理目與企業擔當的社會責任相提并論。企業的財務管理受到理財環境影響, 企業的財務管理活動不是單獨的企業行為, 它是法律約束下的理財活動, 法律約束本身就規范了企業的行為, 也規定了企業應承擔的社會責任。如企業按規定為職工繳納養

老金、保險金、住房公積金本身就表明企業已承擔了相應的社會責任。在法律約束下, 企業的財務管理活動, 應更多地考慮企業自身的發展, 企業發展了, 其社會責任也就實現了。

4.財務管理目標必須是所有者利益與其它主體利益的最佳兼顧。市場經濟條件下, 與企業存在利益關系的除所有者外, 還有債權人、職工、供應商、消費者及政府等。各利益主體間的關系是“合作伙伴”, 強調的是“互惠”。無論制定何種財務政策, 都必須合理兼顧企業所有者利益與其它主體的利益, 絕不能厚此薄彼, 更不能顧此失彼。只有這樣, 才能正確處理好各種經濟關系,使財務分配政策保持動態平衡, 獲得各利益主體的信任與支持, 保證企業的生產經營正常進行, 并實現持續穩定發展。

二、現階段我國企業對財務管理目標的確定及原因

現代企業作為自主經營、自負盈虧、自我約束、自我發展的獨立經濟主體, 需要遵循價值規律、供求規律和競爭規律進行運作, 使企業生產經營活動以價值增值最大化為目的, 把企業價值最大化作為現階段企業財務管理的最優目標。

1.企業價值最大化充分體現了各利益主體的利益。

價值最大化要求企業在制定財務決策和策略時, 必須考慮貨幣的時間、風險和收益等因素, 正確處理各種財務關系, 最終促進企業長期穩定的發展。如果把企業價值最大化這一財務管理目標做一層次上的劃分,需要進行實際操作的是那些用來衡量企業價值最大化實現程度的具體目標和表述具體目標的一系列財務指標, 而這些具體目標和財務指標不但可以計量, 可以追溯責任, 而且責任人員可以控制。

2.隨著我國經濟的發展, 財務管理目標不斷發生變化。

在經濟全球化的今天, 我國已正式成為世貿組織的一員, 企業逐步開始建立現代企業制度, 而現代企業是多邊契約關系的總和, 企業與多個利益集團有關。這就要求企業的財務人員不但要考慮資金的時間價值, 也要考慮風險報酬;不但要考慮所有者的利益, 也要考慮相關利益集團的利益并承擔相應的社會責任, 如保護生態平衡、防止環境污染、支持公益事業等, 從而提高企業的信譽和知名度, 提升企業的綜合價值。

3.在知識經濟時代, 資本的概念發生了很大的變化。

資本不僅包括物質形態的以財產所有權為形式的財務資本, 而且包含了可以轉換為財務資本的非物質形態的知識資本, 即人的知識本身。資本形態的變化必然引起企業產權結構的變化,企業所有者投入的不僅僅是有形資本, 無形資產、知識產權和管理能力將比有形資產更重要。在這種情況下, 人力資源、無形資產和風險投資的管理必然成為財務管

理的新領域。綜合以上因素, 結合現階段我國的國情及現代企業制度在我國的獨特、復雜的發展歷程, 與國外企業相比, 我國企業應更加強調職工的利益與職工的權利、強調社會財富的積累、強調協調各方利益實現共同發展和共同富裕。因此, 企業價值最大化目標更符合我國社會主義初級階段的國情, 是我國企業首選的財務管理目標。

三、企業確定價值最大化目標對投資決策的影響

1.轉換財務管理模式。

面對日趨激烈的競爭環境, 公司的經營應從產品經營轉向資本經營, 要從追求公司增值的高度出發, 改變公司經營管理的方針, 以財務管理的目標帶動公司各項管理工作。在對市場進行科學預測的基礎上, 公司要以經濟效益為目標, 做出決策, 把財務管理的要求貫穿在公司各項管理之中。財務管理工作應適應新的形勢實現根本性轉變, 從過去的守財、保值、算賬型的管理轉變為生財、增值、決策型的管理：一是多渠道資本擴張, 走資本運營之路;二是財務部門全程參與重大經營決策活動;三是推行全面預算管理;四是加強現金流量管理。

2.創新財務組織體系。

企業應組織體系調整方案, 單獨設置財務管理機構, 專門組織、協調、規劃、落實企業內部的財務活動和處理各種財務關系, 把財務機構與會計機構、財務人員與會計人員相分離, 保證財務管理工作的順利進行;充分發揮財務管理在企業管理中的核心地位和作用, 配備一支擁有創新精神和管理經驗、具備較高財務管理專業理論水平的高素質財務隊伍。

3.實行成本領先競爭戰略。

在競爭日益充分的條件下, 處于行業主導地位的企業保持優勢的主要戰略之一是成本領先。成本領先, 主要指利用公司在通信領域的行業經驗、規模優勢在提供同樣服務質量的基礎上, 可以用較低的成本取得競爭優勢。在日常成本管理中, 企業還要確立兩個觀念:一是成本管理不但是財務部門的事, 而且是公司所有部門的共同責任。各業務部門在事中的成本控制將決定成本的大小, 財務部門側重的是成本的事前控制(成本預算)和事后控制(成本核算)。二是成本控制不但是管理者或領導者的責任, 而且是全體員工的共同責任。公司的成本控制是聯系和掌握在企業各個經營環節和員工的手中, 如果成本管理沒有全員意識, 沒有使成本控制成為每個人的自覺行為, 僅靠領導重視是控制不好的。

4.加強財務管理基礎工作。

一是加強會計基礎工作。財務管理必須充分利用會計信息, 會計信

息必須盡可能地滿足財務管理的需要, 為財務管理服務。二是加強財務分析工作。財務分析是要把抽象的數據變成具體生動的事實, 把事后結果變成具體的原因。財務分析不能僅僅停留在一些財務指標的計算上, 還必須尋根究底, 然后提出針對性的措施和意見, 為領導決策提供有效的支持和保障。三是強化資金管理。企業管理要以財務管理為中心, 財務管理則要以資金管理為中心。

5.完善投融資體系。

一是科學確定投資方向。通過對各業務的投資、成本和利潤的分析, 科學確定投資規模和投資方向, 并與公司的業務發展戰略相協調。二是規范投資項目管理流程。健全投資機制, 規范決策程序, 改善流程結構, 建立投資項目管理信息系統。三是提升企業資信等級, 建立全面銀企合作關系。資信等級高低將決定企業能否擴大融資規模, 降低融資成本。企業應盡快與銀行、證券以及社會信用評級機構合作, 開展資信評估, 提升在國內外金融市場的資信等級, 爭取更加有利的融資條件。

參考文獻:

[1] 韓靜.淺談現階段我國企業財務管理的目標及其選[J].2005,(5).[2] 陸明.論我國現代企業財務管理的目標[J].株洲工學院學報, 2004,(3).[3] 張郁, 馬臨, 周光華.現代企業財務管理目標[J].科技廣場, 2004,(12).[4] 肖玲.財務管理: 實現公司價值最大化[J].中國電信業, 2005,(11).

第二篇：淺談企業財務管理目標

淺談企業財務管理目標

【摘要】財務管理目標是指在一定的理財環境中，特定的理財主體通過有效地組 織安排財務活動，正確的處理財務關系所要達到的目的。財務管理目標定位的準 確與否直接影響到理財主題的財務活動是否有效，財務關系是否協調。本文著重闡述了企業價值最大化是我國企業最佳財務管理目標。

【關鍵詞】財務管理目標；企業價值最大化；利潤最大化

財務是一個企業的生死命脈，一個企業要想很好占領市場或蒸蒸日上，首先，需了解財務管理目標的作用，然后加以剖析，做出最佳選擇。

1.財務管理目標的作用

企業財務管理目標是企業組織財務活動、處理財務關系所要達到的根本目的，他決定著企業財務管理的基本方向，是企業財務管理工作的出發點，因為財務目標的制定直接決定了各種財務決策的選擇。

1.1 財務管理目標是連接財務管理基礎理論與運行理論的紐帶：一方面，財務管理目標是根據財務管理的主體、財務管理的客體、財務管理職能、財務管理特點等基礎理論確立，體現了基礎理論的客觀要求；另一方面，它又對財務管理程序、財務管理方法、財務管理組織等運行理論起導向作用，引導著財務管理運行理論的發展。

1.2 財務管理目標是財務管理理論與財務管理實踐的橋梁：一方面，財務管理是一門應用性很強的學科，通過基礎理論從理論的高度加以剖析且是很有必要，但它又必須落實到具體的財務管理實踐當中去，形成實用性理論，以指導財務管理實踐；另一方面財務管理理論對財務管理實踐的指導作用集中表現在對財務管理工作規范指導，而這正式財務管理目標理論的功能所在。

然而對于企業財務管理目標的作用機制，都是通過一定的評價標準體現的。

2.企業財務管理目標的評價

2.1.利潤最大化目標

這種觀點認為，利潤代表了企業所創造的財富，利潤越多，企業創造的財富越多，越接近企業生存、發展和盈利的目標。利潤最大化目標是指通過企業財務

1活動的管理，不斷增加企業利潤，使企業利潤達到最大。可采取的有效措施，比如：把工資壓倒最低限度；在保證質量的基礎上降低成本費用，可以從材料采購、生產效率等方面著手；還有一些不必要的費用開支等等。企業是一個追逐利潤的經濟實體，追求利潤最大化是企業本質所在，當利潤達到最大化時，企業的價值也達到了最大化。但是，該 目標在以下方面有所欠缺：（1）沒考慮利潤實現時間和資金時間價值。比如，今年 200萬的利潤和10年以后的同等數量的利潤其實際價值是不可比的，10年間還會有時間價值的增加，而且這一數值會隨著貼現率的不同有所不同；（2）沒考慮風險問題。不同行業具有不同的風險，同等利潤值在不同行業中的意義也不相同，比如風險比較高的高科技企業和風險相對較小的制造業無法簡單比較；利潤的變化可能意味著風險的同時變化。例如，一個每股收益為15元的傳統企業，盡管其每股收益上升到20元，然而該公司可能依然不是我們所希望的投資對象，因為其經營活動固有的風險增長的更快；（3）可能導致企業短期財務決策傾向，影響企業長遠發展；由于利潤指標通常按年計算，因此企業決策也往往會服務于指標的完成或實現。另外，利潤最大化的障礙是它的關鍵變量即“利潤”幾乎不可能準確計算。因為利潤有很多不同的經濟學和會計學定義，每一個定義都有各自一系列的解釋。應該看到，利潤最大化的提法只是對經濟效益淺層次的認識，存在一定的片面性，所以利潤最大化并不是財務管理的最優目標。

2.2.股東權益最大化目標

股東權益最大化是指通過財務上的合理經營為股東帶來最多的財富，這種觀點認為企業的所有權屬于股東。企業的經營管理應代表股東的利益，只要通過財務上的合理經營，為股東創造最大權益上的目標。與利潤最大化相比，該指標在一定程度上克服了企業在追求利潤上的短期行為。目標更容易量化，易于考核。同時，這一目標也存在一些缺點：（1）通常只適用于上市公司，非上市公司難于應用，因其股價無法向上市公司股價一樣隨時準確獲得；（2）股價受眾多因素影響，特別是有些企業外的因素、有些還可能是非正常因素，不能完全準確反映企業財務管理狀況，如有的上市公司處于破產的邊緣，其股票可能還在走紅；（3）它強調的更多的是股東利益而對其他關系人的利益重視不夠。所以，綜上所述：目前采用股東權益最大化作為財務管理目標不符合我國的實際發展情況也不符

合我國國情。

2.3相關者權益最大化目標

企業利益相關者是指企業行為影響或可影響企業行為的任何個人、群體和組織，一般是指那些與企業存在直接或間接利益關系并享有合法權益的組織和個人。根據他們與企業的關系可分兩大類：一是直接利益相關者，例如：股東，經營者，員工，債權人，顧客，供應商等等。二是間接利益相關者，是指那些影響企業或受企業影響，但與企業沒有商務關系，企業又必須承擔一定社會責任的利益主體，如：社區，政府，社會團體，大眾傳媒和各類專門利益集團等。現在企業核心理論是契約理論，該理論認為企業可以被理解為是一系列生產要素之間的契約，它結合知識經濟時代企業的生存環境，企業生存發展必備相關要素等問題是企業經營環境變化的結果。財務目標作為企業目標的一個子集應具備有企業目標的特性：唯一性和明確性。然而，唯一性和明確性是衡量財務目標的基本標準，也是財務目標必須滿足的條件。在上述相關利益中，僅是直接利益相關者就涉及到六個，更別說大量存在的間接利益相關者團體了，在不否認眾多不同利益團體之間可能存在一致的同時，也必須承認團體間大量利益沖突的客觀存在。如果一個目標包含過多的內部矛盾，那么其明確性就無從談起，在實際工作的財務決策過程中，決策者有需要某個具體的相關利益集團價值和總體的相關者利益價值之間進行衡量、取舍、而這一決策過程本身就很難把握，因此，相關者利益最大化目標本身就具有相當程度的不確定性，一個模棱兩可的目標不可能作為現實中的財務目標。由于不同的利益團體的利益要求存在大量的矛盾和不可避免沖突，企業決策者衡量相關者利益最大化這一缺乏定量性的目標的過程存在很大的模糊性，從而很可能導致決策的隨意性和可操作性。這樣會使目標本身應具有的作用被徹底否決，導致事與愿違的結果，最終損害這些相關者的利益。

趨利避害，當利潤最大化沒有考慮時間價值和風險因素、所有者權益和相關者權益不能統籌全局時，我們不得不去尋找另一出口，以實現企業價值最大化。

3.我國企業財務管理目標的現實選擇：企業價值最大化

3.1企業價值最大化目標的理論依據

傳統上，人們都認為股東承擔了企業全部剩余風險，也應享受全部的經營收益。而職工或債權人處于相對次要的地位，在財務管理的目標設定中往往被忽視。事實上，現代企業是多邊契約關系的總和，股東、債權人、職工以及企業上下游關系人都會承擔一定的風險。他們利益的滿足和實現也都會對企業產生影響，因此應全面考慮。

企業價值通常通過兩種途徑表現出來：一是用買賣的方式，通過市場評價來確定企業的市場價值；二是通過其未來預期實現的現金流量的現在價值來表達。企業價值最大化是一個抽象的目標，在資本市場有效性的假定條件下，它可以表達為股東權益最大化或企業市場價值最大化。

企業價值最大化的理論依據是財權流理論，該理論認為理財目標是確定理財本質、理財主體基礎上的進一步研究，具有過程依賴性。任中信教授認為價值是理財學基本的核心概念，價值管理師理財的重要特性，而“利潤”只是反映了價值的一部分。企業價值最大化這一觀點認為：投資者建立企業的重要目的在于創造盡可能多的財富。這種財富首先表現為企業的價值。企業價值的大小取決于企業全部財產的市場價值和企業潛在或預期的獲利能力。企業價值最大化可以通過企業的合理經營，采用最優的財務決策，充分考慮資金的時間價值和風險報酬的關系，在保證企業長期穩定發展的基礎上，使企業總價值達到最大。評估企業價值最大化的依據不是企業已獲得的利潤水平，而是企業全部資產的市場價值，它反映了企業潛在或預期獲利能力。財務管理目標應與企業多個利益集團有關，可以說，財務管理目標是這些利益集團共同作用和相互妥協的結果。在一定時期和一定環境下某一利益集團可能會起主導作用。但從長期發展來看，不能只強調某一利益集團，而置其他利益集團于不顧，不能將理財目標集中于某一集團的利益。從這一意義上來講，股東權益最大化不是財務管理的最優目標。從理論上來講，各個利益集團的目標都可以折衷為企業長期發展和企業總價值的不斷提高，各個利益集團都可以借此來實現其最終目標。所以，應當將企業的長期發展擺在首位，并強調在企業價值增長中各方面的利益關系，將企業價值最大化作為企業的財務管理目標。

3.2企業價值最大化目標的具體體現

（1）明確了理財主體為企業組織。理財主體就是具有獨立經營權和財權的企業，財務管理目標應該體現為理財主體財富的增長，然后，企業價值最大化恰好滿足這一要求。

（2）體現了理財本質即價值管理。企業財務管理之所以作為企業管理重要組成部分，是因其具有廣泛性及綜合性特點，而這些特點又是取決于理財本質即價值管理，股東財富最大化目標的財富，相關者利益最大化目標中的利益都只是企業的一部分。

（3）符合財務目標唯一性的特性。企業財務目標作為企業價值的導向，必須是唯一的，理財目標應明確理財主體，體現目標特性，符合理財活動的規律，企業價值最大化的理財目標能充分體現現代企業理財目標的特性和財務活動的規律，因此企業價值最大化是我國企業理財目標的現實理想選擇。

3.3企業價值最大化作為理財目標的意義

一般認為，以企業價值最大化作為企業財務管理目標有如下優點：首先，價值最大化目標考慮了取得現金性收益的時間因素，并用貨幣時間價值的原理進行科學的計量，反映企業潛在或預期的獲利能力，從而考慮了資金的時間價值和風險的問題，有利于統籌安排長短規劃、合理選擇投資方案、有效籌措資金、合理制定鼓勵政策等。其次，價值最大化目標能克制企業在追求利潤上的短期行為。因為不僅過去或目前的利潤會影響企業的價值，而且預期未來現金性利潤的多少對企業價值的影響更大。再次，價值最大化目標科學地考慮了風險與報酬之間的關系，能有效地克服企業財務管理人員不顧風險的大小，只片面追求利潤的錯誤方向。

企業價值最大化的實現有利于克服因片面追求利潤而產生的短期行為，有利于獲利期限結構的優化和風險投資項目的組合決策，有利于社會資源合理的配置。企業價值最大化實現，對企業的各種利益相關者將產生積極的影響：第一，對于投資人來說，隨著企業價值最大化目標的實現，企業盈利能力增強，在息稅后凈利潤趨向最大化，有能力以現金或股票形式分派股利，這樣也就實現了股東權益最大化目標，實現了投資人的利益；第二，對債權人來說，由于企業價值最大化目標實現和現金流入，企業償債能力提高，能夠及時足額清償債務，從而得到債權人的信任，為企業提供可靠資金打下了基礎；第三，對國家而言，企業擁

有足夠支付償債能力，及時繳納各種稅金為國家稅收提供了保障；第四，對企業內部職工而言，企業實現價值最大化在其主動范圍內可增加工資、職工福利、改善職工生活，充分調動職工積極性和創造性；第五，對社會而言，一個堅持可持續發展戰略的企業應該是對社會負責的企業，自覺承擔各項社會責任費用，積極籌資“三廢”處理裝置，從而履行對社會的責任；第六，關心客戶利益，在新產品的研制和開發上有較高投入，不斷推出新產品來滿足客戶需求，以便保持銷售收入的持續增長。

從某種意義上來講，利潤最大化和股東權益最大化等目標，都會導致企業短期行為，會增加企業風險，不利于企業長期發展。而企業價值最大化不再只強調企業當前微觀利益，更注重微觀利益和宏觀利益協調一致，更講究企業信譽，注重企業形象的塑造與宣傳，更注重企業產品的質量與售后服務，以保持企業銷售收入的長期穩定增長。

4.總結

所以無論從理論上還是從實際效果上看，以企業價值最大化為目標均優于其他財務管理目標。盡管該目標目前還未得到所有企業認同和采納，但隨著現代化企業制度的建立和完善，企業價值最大化目標將最終成為我國企業財務管理目標的主導目標。

參考文獻

[1]陳文浩、郭麗江：關于財務代理人制度的探討[J] 財經研究 2001第10期

[2]陳學義：對企業財務目標再認識[J]會計之友2005年第11期

[3]徐波：對企業財務目標的再認識[J] 上海會計 2004年第10期

[4]張國華、翟春鳳：企業價值最大化：企業財務目標的理性選擇[J]財會月刊2008年10期

[5]黃億紅：財務管理目標的重新定位[J]財會月刊2008年10期

[6]李凡：在軌轉經濟條件下的企業財務管理目標2008年10期

第三篇：企業財務管理目標

財務管理是企業管理的重要組成部分，它是企業資金的獲得和有效使用的管理工作，企業財務管理的目標取決于企業的總目標。創辦企業的目的是為了擴大財富，企業的價值在于它能給投資者帶來未來報酬，因此，企業財務管理的目標應該是“企業價值最大化”或者“股東財富最大化”，因為這種觀點，既反映了利潤取得的時間，也反映了資本和獲利之間的關系，還反映了受風險大小的影響。

以上分析可以看到，企業財務管理目標受到多種因素的影響，由于出發點和要求實現的目的不同，對企業財務管理目標的定位會各有偏差，但目標只有一個，即“企業價值最大化”。概括起來，對企業財務管理目標的確定還應綜合考慮以下幾個問題：

1.緊密配合企業戰略總目標，做好財務計劃。企業管理中，戰略的選擇和實施是企業的根本利益所在，戰略的需要高于一切，財務管理首先要根據企業總目標的要求，配合企業戰略的實施，認真做好財務計劃。計劃并非一個資金問題，還要對未來可能出現的各種情況加以思考，以提高企業對不確定事件的反應能力；增加有利機會帶來的收益。財務計劃確定后，要將計劃具體化，進行財務預算，進一步細化各種現金收支、長期資金籌措、短期資金信貸等預算，便財務預算成為企業財務管理目標的控制標準和考核依據，在實現企業價值最大化中發揮重要作用。

2.促使企業設大限度地提高投資報酬率。成本控制是企業增加盈利的根本途徑，但單純以成本最低為標準，只局限于降低成本本身，一般不能改變風險，因此。企業在投資管理、流動資金管理、證券管理、籌資管理等經濟活動中，一方面要最大限度地降低成本獲得利潤，便企業總體邊際收益最大，另一方面要以利潤換效率，充分考慮“貨幣的時間價值和投資的風險價值”，以求達到股東投資報酬率最大。

3.合理提高資產的利用效率。企業的資產不是無限的，企業獲得的利潤不僅僅表現在降低成本和降低資產消耗方面，還表現在提高資產利用率方面。改變資產用途，利用有限的資產多生產盈利更高的產品也是一種現實的選擇，對于存在明顯資產閑置的企業，提高資產利用率即是降低成本提高盈利水平的關鍵之一。盤活存量資產、增加產品產量、調整產品結構、銷售更多的社會需要的商品來增加數量收益，不僅是一種市場策略，有時也是一種成本利潤策略，從企業戰略意義上講，提高資產利用率也是實現企業價值最大化的有效途徑。

4.正確進行財務分析。為改善企業內部管理，財務管理往往要對企業的盈利能力、籌資結構、利潤分配進行分析，以評價企業過去的經營成果和財務狀況，預測未來的發展趨勢。幫助企業改善決策。通過財務分析可以對企業的償債能力、盈利能力、抗風險能力作出評價，找出存在的問題，以此來提高資產收益率、應收賬欺周轉率，并為決策提供有用信息，促使企業財務管理目標的實現。

第四篇：企業財務管理目標之我見

企業財務管理目標之我見

財務管理目標又稱理財目標，是指企業進行財務活動所要達到的根本目的，它決定著企業財務管理的基本方向。財務管理目標是一切財務活動的出發點和歸宿，是評價企業理財活動是否合理的基本標準。

財務管理目標的作用可以概括為四個方面：（1）導向作用。（2）激勵作用。（3）凝聚作用。（4）考核作用。

企業財務管理目標在不同時期，不同理財環境，不同國度等因素影響，歸納起來這些目標都受到以下共同因素的影響。

1、財務管理主體

財務管理主體是指企業的財務管理活動應限制在一定的組織內，明確了財務管理的空間范圍。由于自主理財的確立，使得財務管理活動成為企業總體目標的具體體現，這為正確確立企業財務管理目標奠定了理論基礎。

2、財務管理環境

財務管理環境包括經濟環境、法律環境、社會文化環境等財務管理的宏觀環境，以及企業類型、市場環境、采購環境、生產環境等財務管理的微觀環境，同樣也是影響財務管理目標的主要因素之一。

3、企業利益集團利益關系

企業利益集團是指與企業產生利益關系的群體。現代企業制度下，企業的利益集團已不是單純的企業所有者，影響財務管理目標的利益集團包括企業所有者、企業債權人、政府和企業職工等方面，不能將企業財務管理目標僅僅歸結為某一集團的目標，而應該是各利益集團利益的綜合體現。

4、社會責任

社會責任是指企業在從事生產經營活動，獲取正常收益的同時，應當承擔相應的社會責任。企業財務管理目標和社會責任客觀上存在矛盾：企業承擔社會責任會造成利潤和股東財富的減少；企業財務管理目標和社會責任也有一致性：首先，企業承擔社會責任大多是法律所規定的，如消除環境污染、保護消費者權益等，企業財務管理目標的完成，必須以承擔社會責任為前提。其次，企業積極承擔社會責任，為社會多做貢獻，有利于企業樹立良好形象，也有利于企業財務管理目標的實現。

財務管理同時還就注意在企業在其生存與發展過程中，面臨來自企業內部和外部的各種系統性和非系統性風險。

企業財務風險不僅具有客觀性、不確定性、損害性，同時還具有風險與收益的對稱性。即企業財務風險的存在是客觀的，不可回避的;企業財務風險何時發生及其概率是不確定的:企業財務風險一旦產生，必然帶來或大或小的經濟損失;這些經濟損失對企業也許是可以承受的，也可能是致命的;此外，企業在面臨某些財務風險的同時，往往蘊涵著多種潛在的盈利機會，風險越大，也意味著潛在的盈利性越高。因此，企業對待財務風險的態度，應是采取積極的風險管理策略，而不應是消極對待、簡單回避和無所作為。

在日趨變化、劇烈波動的現實社會及經濟環境中，企業風險管理能力尤其是對財務風險的管理能力己成為企業生存發展的核心能力之一。從某種意義上來說，企業經營管理的實質就是管理和控制財務風險。

而企業風險管理的核心是對財務風險的管理，財務風險管理的重點則是對可能出現的主要財務風險和財務危機進行超前的控制和管理，以避免由財務風險轉化為財務危機和生存危機，從而使企業獲得持續生存和持續發展。因此，研究企業財務管理狀況及經營風險的關系，就必須把企業的財務狀況指標作為切入點，建立評估企業財務風險程度和風險狀況的綜合指標體系，對于企業經營管理者及時地掌握企業的財務風險狀況，有效地防范和化解可能出現的財務風險和財務危機，從而通過實施有效的風險管理，確保企業獲得持續成長和發展。

關于企業風險的形態和產生的原因，斯蒂芬森(Stephenson)認為可分為如下三種:①經濟原因所對應的經營風險;②社會原因所對應的社會風險;③人力不能控制的自然原因所對應的不可抗力風險。其中，經營風險主要源于企業本身內部的行為，如管理不善所導致的組織渙散、產品質量事故、交貨期拖延、生產消耗及成本上升或投資決策失誤所產生的風險等。社會風險則主要包括與企業本身的管理無關或者說主要由于企業外部環境變化所產生的風險。如市場需求下降或競爭對手的作用所導致的企業產品銷售量急劇減少;產品價格下跌及原燃材料采購成本上升所導致的企業盈利下降甚至出現虧損;政府產業政策的限制及稅收政策的調整對企業所造成的不利影響;企業進出口業

務中所出現的國際結算延期，以及由于出口國原因所導致的貿易中斷等。不可抗力風險則主要是指，火災、雷電、洪水及地震等自然災害對企業造成的風險損失。

企業財務風險管理主要包括以下三方面的含義:

1、財務風險識別。即針對企業生產經營過程中所面臨的各種風險進行分類;對各種風險暴露情況及對企業財務風險的影響程度進行辯識;

2、財務風險測量與評估。企業財務風險管理包括對財務風險的大小進行測量，對有關財務風險數據，采用數學方法及相應的財務風險管理信息系統對各類財務風險的大小進行具體量化處理。在此基礎上，借助于風險評估方法和有關模型，對財務風險因素作出具體評估，以便為財務風險決策提供依據;

3、財務風險控制與化解。企業財務風險管理是以監控財務風險和化解財務風險為主要核心內容的風險控制過程;企業財務風險管理，包括根據企業的經營方針和風險管理策略，對企業人財物、供產銷等各有關環節的經營行為實施有效監控，并為改善企業的財務風險狀況采取相應的管理措施和行為，以便化解企業財務風險。

因此，企業財務風險管理的主要內容是，企業財務風險的識別、財務風險的測量與評估、財務風險的控制與化解三個方面。

綜上所述，企業財務管理目標實質上是指在特定社會經濟環境下，通過對企業財務工作的科學組織和對資源的合理配置所要達到的基本標準。企業管理目標的選擇是基于企業理論的選擇。同企業目標

多元化一樣，受企業產權結構的影響，企業是一個多元利益的組合體，其本質是利益相關者契約集合體，這就決定了財務目標應該是一個多元化協調，多層次結合的有機體系。

近年來，隨著我國經濟的快速發展，眾多企業深感傳統企業財務管理目標越來越不能滿足企業發展的要求，紛紛在探索新時期企業財務管理的新目標。隨著時代的發展，再成體系的財務管理目標一定與傳統企業財務管理目標大不相同。

第五篇：對我國企業財務管理目標選擇的思考

對我國企業財務管理目標選擇的思考

摘要：財務管理目標是企業在特定理財環境中進行財務管理所要達到的目的。當前，我國企業應選擇“稅后收益的增長”為財務管理目標，這符合現代企業制度和市場經濟的要求。

關鍵詞： 企業財務管理目標稅后收益的增長

財務管理目標是企業在特定的理財環境中進行財務管理所要達到的目的。目前，在理論界討論較多的兩在目標是“利潤最大化”和“投資者財富最大化”，但這兩個目標在實踐中都暴露出許多不足。筆者認為：當前我國企業應以“稅后收益的增長”為財務管理目標。具體理由如下：

第一：稅后收益的增長目標彌補了利潤最大化目標的某些缺陷，更具有可操作性。首先，利潤最大化目標的利潤概念是模糊的，沒有明確界定。這里所說的利潤我們看不出它是指稅前利潤還是稅后利潤，是長期利潤還是短期利潤，是總利潤還是邊際利潤。其次，利潤最大化目標沒有考慮貨幣時間價值。例如，甲、乙兩個方案可供選擇，甲在未來5年內每年可獲利潤1000萬元；乙方案，5年后可獲利潤5000萬元，若用利潤最大化目標來評價甲、乙兩方案，則二者效果相同，但實際上，越早收回的資金越值錢，即甲方案優于乙方案。再者，利潤最大化目標未考慮風險因素，企業往往為了追求短期最大利潤而無視風險的存在，導致企業陷入財務危機。從以上分析不難看出，一個可操作的財務管理目標應該定義明確，并且承認貨幣時間價值和風險因素。我們就這三個層面的因素來看稅后收益的增長目標。稅后收益的增長，顧名思義，是指后期的稅后收益較前期有一個增加額。當然這個增加額并不是單指絕對值，而是要考慮貨幣時間價值的。企業為了獲得稅后收益的持續增長，必須在風險與收益之間作出權衡，也就是說，稅后收益的增長目標是一個長期目標，它同時考慮了時間價值和風險因素。因此可以說，稅后收益的增長目標較之利潤最大化目標更具可操作性。第二：稅后收益的增長目標比投資者財富最大化目標更具有實用性。

1、投資者財富最大，簡單地說，就是指稅后收益的凈現值最大。雖說概念明確且兼顧了貨幣時間價值與風險因素，但計算較復雜，估計值又多，企業在實踐中較難把握。稅后收益的增長是指后期的稅后收益扣減時間價值后較前期有一個增加，而前期的稅后收益是已經實現了的實實在在的收益額。同投資者財富最大相比較，稅后收益的增長要直觀得多，以之作為財務決策的指導也就更可行。

2、投資者財富最大，具體到股份制企業，就是股票市場價值最大。但股票的市場價格受許多非經濟因素的影響，往往不是企業能完全控制的，可以說，經營好，股價不一定高；股價高，經營不一定好。因此，用股價最大化來指導企業運行似乎不太可行。如1998年年初，山西汾酒股價受假酒案牽連而下跌，就不能簡單地認為是汾酒公司經營不善。稅后收益增長與否，主要受企業銷售狀況、成本升降等因素的作用，這些因素均是企業運作的主要環節。以稅后收益的增長為目標，能真正成為企業組織財務活動、處理財務關系的最高準則，從而推動企業擴大銷售、降低成本。

3、公司制的企業，經理人員與股東之間是間接的代理人與委托人的關系，二者存在著利益的不一致，當雙方利益沖突的時候，經理們首先考慮的多是自己的利益；另外，就我國現狀而言，如經濟學家何清漣所說：“在董事會成員兼經理人員與企業財產之間，并沒有建立起一種將財產關系和財產責任結合起來的機制，企業經理層所要對之負責的事實上仍然是上級而不是股東。”基于這兩點，企業經理人員不可能時刻為謀求股東財富最大而努力，企業價值最大也就不能成為財務管理目標來指導企業運行。但另一方面，在股東、政府的監督下，管理當局只有經營成功才能生存。現代企業制度要求企業經營管理者對資本所有者承擔資本保全的責任，最大限度地實現資本增值。一個企業的獲利能力越強、越穩定、越持久，資本保值增值就越有保障。稅后收益增長與否就成為考核這種保障程度的一個很好的指標。第三：任何一種財務管理目標的確定，從外部看，都是一定政治、經濟環境的產物。現代企業制度的建立，使企業成為“自主經營、自負盈虧、自我約束、自我發展”的法人實體，企業的經濟利益得到了確認，優勝劣汰的競爭機制使企業不得不關心市場，關心稅后收益的增長。一方面，考核企業盈利能力的一系列指標，如資本利潤率、資產利潤率等應是逐年增長為佳，這些比率的增長，歸根到底，又依賴于稅后收益的增長。另一方面，市場經濟要求企業走集約型經濟增長道路，即主要依靠自己的內部積累和新科技來擴大投資和進行再生產。同時，由于內部積累沒有外顯成本，能進一步增強公司的資信又不引起控制權的稀釋，使得由稅后收益形成的保留盈余成為一般公司滿足其長期資金需求的主要來源。可以說，在利潤分配結構既定的條件下，稅后收益的增長是企業實力增長的標志，是企業持續經營和擴大再生產的前提。用稅后收益的增長作為財務管理的目標是現代企業制度和市場經濟的要求。

第四：企業財務管理目標的選擇，從內部看，取決于與企業有關的各利益集團的要求。企業在生產經營過程中，必然會與各相關利益集團發生錯綜復雜的經濟利益關系，這些關系主要體現在企業與所有者、企業與債權人、企業與國家、企業與職工等幾方面的資本性

關系。投資人投資的最終目的都是為了獲取更多的利益；債權人最關心企業的償債能力，而償債能力，從長遠看，是以盈利能力為保障的。前已述及，政府希望企業具備持久的盈利能力以維持市場的穩定與繁榮，職工享受的福利基金直接來源于稅后收益，企業要想在激烈的市場競爭中獲勝，就必須維護這些相關利益集團應獲得的合法利益，維護合法利益的過程，實質上就是稅后收益的分配過程。顯然，任何一方關系人都希望企業有新增長的收益可供分配。

當然，企業為了保證稅后收益的增長這一總體目標的實現，還必須根據企業所處的不同發展階段，針對不同的部門，設置相應的目標。