第一篇：企業集團財務管理創新的著力點

企業集團財務管理創新的著力點

企業集團的財務活動是企業集團經濟活動、經濟效果、經濟利益最直接、最集中、最綜合的體現，因此，要使企業集團的市場競爭優勢得以充分發揮，就必須不斷根據企業集團經營環境的變化進行財務管理的創

新，以適應企業集團的發展。本文試就企業集團財務管理的創新作些探討。

１內部財務管理制度的創新。

（１）在集團內部以集團公司為中心建立集團內部財務管理制度，以集團公司的利益目標為制度的出發點和歸宿點。內部財務管理制度至少應包括兩個層次：一是集團公司內部的財務管理制度，另一是由集團公司制定用以約束全資和控股子公司的財務管理制度。還可有子公司根據第二個層次制度結合本公司實際制定的具體制度。各個層次的財務管理制度均要涵蓋籌資、投資、使用、耗費、收入、分配等財務管理

內容，以及財務決策、計劃、執行、監督、考核等環節。

（２）集團公司實行財務專業條線責任制。集團公司向各子公司、控股公司派出財務總監，各子公司的財務負責人必須對他所在公司的總經理和財務總監負責，財務總監對總經理和董事會負責，各子公司、控股公司的財務總監對集團公司的財務總監負責。財務總監的工作任務，一是保證會 計核算的準確性，二是加大財務監管的力度，以保證各項財務制度的貫徹實施。這樣通過制度的創新后，可以加強財務制度的規范性約束，加強財務監督管理力度，提高財務監督防范風險的能力，提高 控制財務收支和資產運作能力

等。

２財務人員工作能力的創新。

企業集團財務工作范圍較一般的企業、上市公司更廣，要求財會人員知識面更寬、規范性更強。因此，除傳統的會計核算能力、業務技術能力外，應該更注重提高以下三方面能力：

一是職業判斷能力。企業集團適用的會計制度、會計準則，對一些會計事項的處理有多種會計政策可供選擇，有多個會計原則可以權衡，為會計職業判斷提供了一定的空間。這就需要財務人員通過分析判斷

作出選擇。

二是溝通協調能力。集團內部一般均是獨立法人，組織結構復雜，利益主體多元化。財務管理人員必

須善于針對不同的成員企業，采用不同溝通協調技巧，為企業創造良好的財務環境。

三是知識更新能力。財務人員必須隨著社會知識水平及結構的變化，相應充實知識內涵，尤其要充實

國際投資、金融知識，只有這樣，才能順利而有效地開展財務活動。

３集團內部財務管理內容的創新。

（１）明晰內部產權關系。在集團組建時運用市場手段，由母公司出資設立子公司或通過并購其他企

業形成母子公司體制；對用行政手段組建的企業集團應該對內部產權進行明晰化改造。

（２）拓寬集團公司籌資渠道，充分利用集團內部、社會、國際三個資金來源聚集資金，為集團的發展壯大提供資金保證。一是眼睛向內，把功夫用在理財、生財上，盤活集團內部的閑置沉淀資金，同時注重內部籌資，在盈余分配中留足未來發展需要的資金；二是向社會募 集資金，把企業集團改造成生產、流通和金融的結合體，讓銀行等金融機構進入企業集團，為集團吸納社會閑散存款資金，為集團發行債券等；

三是向國際市場籌集資金。當然向國際市場融資，財務人 員必須利用金融市場來管理集團風險，如利用貨

幣與利率互換減少借貸成本和不必要的風險、通過遠期和期權市場管理風險等。

（３）在集團公司內部建立投資決策中心，完善投資管理體制。投資決策 中心對全資子公司和控股子公司的重大投資項目擁有決策權，對重大項目論證、資本金籌措和投放、債務償還等承擔重要責任。投資決策中心在投資決策時，要在服從集團經營戰略的前提下重點分析項目的風險與收益，充分考慮貨幣的時

間價值，以財富最大化目標來決定項目的取舍。

（４）選擇合理的利益分配方式。經濟利益是企業集團組建、發展的主要動力和根本歸宿，集團利益分配合理與否決 定了集團成員企業的聚散離合。然而企業集團的利益分配格局十分復雜，不僅存在于母公司與子公司 之間的縱向分布，還存在于各公司之間的橫向分布，因此，采取的利益分配方式也不可能單一化。財務人員必須綜合權衡，根據集團的實際情況采取合適的利益分配形式，以處理好國家與母公司、母

公司與子公司、子公司之間的利益分配關系。

（５）注重兼顧收益與防范風險，在把握資本盈利能力和 集團擴張等方面，需要進行評估、預測、權

衡。

（６）兼顧經營效益，管理效益與政策分配效益，使產品經營與資本經營相互結合，市場開拓與強化

管理相互結合，用好用足政府一定時期的改革措施與 政策，為集團謀求最大發展機遇。

４財務管理重點的創新。

為適應企業集團發展，財務管理重點必須在以下四方面擴展：

一是注重資金成本。在銀行信貸、債券、內部募集、國際籌集等方式中選擇最低成本籌資；二是注意集團的市場價格風險、流動性風險、現金流量風險以及經營風險、金融風險。

三是注重無形資產的管理。以知識為基礎的專利權、商標權、商譽、產品創新等無形資產所占的比重

已迅速提高，必須控制無形資 產評估、管理和投資；

四是注重相關法律。在融資，投資經營活動中，必須通曉資本市場的交易規則，各種金融工具的權益、經營的法律責任、企業集團的權利與義務等法律問題，保證集團財務管理的順利進行。

５財務管理目標的更新。

根據企業集團特點，應以追求財富，財務實力和成員企業均衡增長為財務目標。在保證三者均衡增長，防范經營風險和財務風險的前提下，實現最大財富與資本增值，應是現階段企業集團財務工作的基本目標。

第二篇：企業集團財務管理

企業集團財務管理2011年7月

一、判斷題

27.(本題25分)假定某企業集團持有其子公司58%的股份，該制并與企業集團財務管理體制相適應非常重要，而集團技資子公司的資產總額為

管理體制的核心是合理分配投資決策權。從企業集團戰略管在這里，所謂“重大投資”通常有兩個標準:①偏離企業集團原額巨大的技資項目。(8分)

3)在集團財務戰略含義中，特別強調可持續發展的增長理念、但:HJR集團在戰略上沒有重視核心競爭力的理論，沒有對其擅長的領域、市場的深度開發，謀取產業競爭優勢，管理制度上又比較落后，沒能保持持續發展，使集團財務狀況不良，陷入了破產危機。(8分)

企業集團財務管理2012年1月

一、判斷題

1.在企業集團中，母公司作為企業集團的核心，具有資本、資產、產品、技術、管理、人才、市場網絡、品牌等各方面優勢。(√)

2.在企業集團的組建中，資源優勢是企業集團成立的前提。(×)

3.事業部作為集團總部與子公司間的“中間管理層”，是一個獨立的法人，擁有相對獨立完整的經營權、管理權。(×)4.企業集團財務組織體系是維系企業集團財務管理運行的組織保障。(√)

5.融資方式大體分為“股權融資”和“內源融資”兩類。(×)6.股利政策屬于集團重大財務決策，因此，股利類型、分配比

由上表的計算結果可以看出:

由于不同的融資戰略，子公司對母公司的貢獻程度也不同，激進型的戰略對母公司的貢獻更高，但風險也更高。這種高風險一一高收益狀態，是企業集團總部在確定企業集團整體風險時需要權衡的。(7分)

五、案例分析題(共30分)

28.XXXX年4月，:HJR新技術公司注冊成立，公司共15人，注冊資金200萬元。8月，該公司投資80萬元，組織10多個專家開發出M-6401漢卡上市。11月，公司員工增加到30人，M-6401漢卡銷售量躍居全國同類產品之首，獲純利達1000萬元。

次年7月，該公司實行戰略轉移，將管理機構和開發基地由深圳遷往珠海。9月，該公司升為:HJR高科技集團公司，注冊資金1.19億元，公司員工發展到100人。12月底，該集團主推的M-6401漢卡年銷售量2.8萬套，銷售產值共1.6億元，實現純利3500萬元。年發展速度達500%。

此后四年時間，因種種原因，該集團放棄了要做中國“IBM”的專業化發展之路，開始在房地產、生物工程和保健品等領域朝“多元化”方向快速發展。但是，多元化的快速發展使得該集團自身的弊端一下子暴露無遺。集團落后的管理制度和財務戰略上的重大失誤最終導致其財務狀況不良而陷入了破產的危機之中。

根據案例情況，請回答:

(1)企業集團投資方向及戰略的選擇有哪些基本類型?優缺點是什么?

(2)企業集團投資管理體制的核心是什么?如何處理?(3)請分析:HJR集團財務狀況不良，陷入破產危機的原因 1)任何一個集團的技資戰略及業務方向選擇，都是企業集團戰略規劃的核心。而企業集團的技資方向及投資戰略主要有以下兩種基本類型:(1)專業化投資戰略

專業化戰略又稱為一元化戰略，是指企業將資源集中于一項業務領域，只從事某一產業的生產與經營。該戰略的優點主要有:①將有限的資源、精力集中在某一專業，有利于在該專業做精做細。②有利于在自己擅長的領域創新。③有利于提高管理水平。但其缺點也十分明顯:(1)風險較大.(2)容易錯失較好的投資機會。(2)多元化投資戰略

多元化戰略它又稱多角化戰略，是指企業從事兩個或兩個以上產業或業務領域。多元化投資戰略的優點主要有:①分散經營風險。②用企業代替市場(要素市場代替產品市場)，降低交易費用。③有利于企業集團內部協作，提高效率。④利用不同業務之間的現金流互補構建內部資本市場，提高資本配置效率。

其缺點主要有:(1)分散企業有限資源爭可能使企業缺乏競爭力;(2)組織與管理成本很高。(14分)

2)在企業集團投資決策程序中，選擇合理的集團投資管理體

率、支付方式等財務決策權都應高度集中于集團總部。(√)7.財務公司作為集團資金管理中心，其風險大小將在很大程度上影響著集團整體的財務風險。(√)

8.集團預算工作組成員一般由總部經營團隊、集團總部相關職能機構負責人及下屬主要子公司總經理等組成。作為常設機構，工作組必須單獨設立。(×)

9.“投入資本總額”是指某一時點對企業資產具有利益索取權的各類投資者(如債權人和股東)為企業所提供的資本總額。(√)

10.根據國資委相關規則，國有企業平均資本成本率統一為7.5%.(×)

二、單項選擇

A11.當投資企業直接或通過子公司間接地擁有被投資企業20%以上但低于50%的表決權資本時，會計意義的控制權為(A.重大影響

C12.產業單一型企業集團中，組建橫向一體化企業集團的主要動因是(C.謀取規模優勢

D13.在分權式財務管理體制下，集團大部分的財務決策權下沉在(D.子公司或事業部

A14.企業集團戰略管理具有長期性，會隨環境因素的重大改變而進行戰略調整，表明其具有()的特點。A.動態性 C15.()是制定企業集團財務戰略的根本。C.集團整體戰略 B16.投資項目可行性研究報告中的“財務評價”不涉及的內容是(B.項目市場預測

B17.下列行為屬于間接融資方式的是(B.從銀行借款 C18.企業集團選擇“做大”、“做強”路徑時，會直接影響預算指標的選擇。“做強”導向r，預算指標會側重(C.利潤總額 B19.凈資產收益率是企業凈利潤與凈資產(賬面值)的比率，反映了()的收益能力。B.股東

D20.技入資本報酬率=()(l-T)/投入資本總額X100%D.息稅前利潤

三、多項選擇題

21.企業發展的基本模式有(BD B.內源性發展D.井購性增長

22.影響企業集團組織結構選擇的最主要因素有(AE A.公司戰略E.公司環境

23.企業集團戰略可分的級次包括有(BCD B.集團整體戰略C.職能戰略D.經營單位級戰略

24.企業集團下屬成員單位預算是集團下屬成員單位作為獨立的法人實體，根據集團戰略與各自經營計劃，就其生產經營活動、財務活動等所編制的預算。主要包括有(ABCD)。A.業務經管預算B.資本支出預算C.現金流預算D.財務報表預算

25.一般認為，反映企業財務業績的維度主要包括(CDE)等方面。

C.盈利能力D.償債能力E.資產周轉能力

四、計算題

26.(本題10分)甲集團公司意欲收購在業務及市場方面與其

1.提高母公司的未來融資能力，既是母公司成立集團初衷，也3000萬元，其資產收益率(也稱投資報酬率，定義為息稅前利理角度，任何企業集團的重大投資決策權都集中于集團總部。是母公司有能力吸引其他企業并入集團的前提，這兩者互為因潤與總資產的比率)為20%，負債 果。(√)

位、產業布局等因素。(√)

2.產業型企業集團在選擇成員企業時，主要依據母公司戰略定比例有兩種情況:一是保守型

30:70，二是激進型70:30。的利率為8%，所得稅率為25%。假定該子公司的負債與權益的有業務方向的技資;②在原有業務方向的范圍內，所需投資總

3.企業集團財務管理體制是指依據集團戰略、集團組織結構及對于這兩種不同的融資戰略，請分步計算子公司對母公司的投協同效應最大化的價值理念以及財務數據化的管理文化。其責任定位等，對集團內部各級財務組織就權利、責任等進行資回報，并分析二者的風險 劃分的一種制度安排。(√)

表總部對子公司進行監督與控制.(×)

5.融資方式大體分為“股權融資”和“內源融資”兩類。(×)6.當并購目標確定后，如何搜尋合適的并購對象，成為實施并購決策最為關鍵的一環。(√)

7.母公司董事會作為集團最高權力決策機構，負責審批股利政策。((×)

8.公司戰略是預算管理的前提、依據，預算管理是落實公司戰略的工具、手段。(√)

9.“資產”是公司作為一個獨立法人所擁有、控制的完整資產，答：

具有不可分割性。(√)

10.集團整體財務管理分析要以分部報表為依據.((×)

二、單項選擇題

C11.會計意義上的控制權劃分的主要目的在于(C.編制集團合并

D12.在企業集團組建中，()是企業集團發展的根本。D.資源優勢

B13.分權式財務管理體制有()的優點B.使總部財務集中精力于戰略規劃與重大財務決策

A14.下列體系不屬于企業集團應構建體系的是(A.社會綜合監管體系

B15.低杠桿化、杠桿結構長期化的融資戰略屬于B.保守型融資戰略

A16.并購支付方式中，()可能會稀釋企業集團原有的股權控制結構與每股收益水平.A.股票對價方式

C17.短期融資券的期限最長不超過()天。發行融資券的企業可在上述最長期限內自主確定每期融資券的期限。C.365 D18.通過預算指標，明確集團內部各責任主體的財務責任;通過有效激勵，促使各責任主體努力履行其責任，這些均表明預算管理具有()特征。D.機制性

D19.下列內容屬于財務管理分析外部信息的是()D.競爭對手資料與相關信息

B20.外部評價標準是指從企業外部取得的標準，包括()、同行業領先企業或排名前5家企業的平均標準、資本市場標準(如資本市場期望收益率)等.B.行業平均標準

三、多項選擇題

21.與金融控股型企業集團相比，產業型企業集團母公司不僅關注對下屬成員單位的股權投資及其收益實現，而且更為關注(BCD)，以謀求產業競爭優勢。

B.企業集團整體戰略C.產業布局及整合D.內部運營與管理協調

22.企業集團總會計師作為企業集團經營團隊的重要成員，受國資委或集團董事會的直接聘任，履行(ABCD)等職責。A.重大財務事項監管B.財務管理與監督C.財會內控機制建設D.企業會計基礎管理

23.從投資方向及集團增長速度角度，企業集團投資戰略大體包括的類型有(ABE

A.文縮型投資戰略B.擴張型投資戰略E.穩固發展型投資戰略 24.預算管理具有的基本特征有(BCDE B.戰略性C.機制性D.全程性E.全員性

25.一般認為，反映企業財務業績的維度主要包括(ACE A.盈利能力C.償債能力E.資產周轉能力

四、計算題(共30分，請寫出計算公式及過程，計算結果可以保留兩 位小數)

26.(本題5分)已知某目標公司息稅前營業利潤為5000萬元，維持性資本支出1400萬元，增量營運資本400萬元，所得稅率25%。

要求:計算該目標公司的自由現金流量。26.解:(本題5分)自由現金流量

=息稅前營業利潤X(1一所得稅率)一維持性資本支出一增量營運資本

==5000X(1-25%)-1400-400 ==1950(萬元)

與收益情況。

4.混合型財務總監制的核心定位在于決策與管理，而不在于代分步計算表如下

:

具有一定協同性的乙企業 52%的股權，相關資料如下:

(3)根據企業資本結構及其生產情況，你認為該企業該怎樣進發展的增長理念 行融資?

24.預算監控指標中的非財務性關鍵業績指標茍(ACE)。25.企業集團贊體財務管理分析著眼于集團總體的財務健康狀

乙企業擁有普通股6000萬股，2008、2009、2010年三年的平(1)融資方式是企業融入資本所采用的具體形式，如銀行借款A.產品產量C.產品質量E.市場份額 均每股收益為O.5元/股。甲集團公司決定選用市盈率法對乙方式、股票或債券發行方式 企業進行估值，以乙企業自身的市盈率20為參數。要求:(1)計算乙企業每股價值;(2)計算乙企業價值總額;

(3)計算甲集團公司收購乙企業預計需支付的價款。解:(本題10分)

(1)乙企業每股價值=每股收益×市盈率 =0.5X20=10(元/股)

(2)乙企業價值總額=10X6000=60000(萬元)

(3)甲公司收購乙企業52%的股權，預計需要支付價款為: 60000X52%=31200(萬元)

等。一般認為，企業集團及其下屬成員企業通過外部資本市況，其基本特征有(BCD)。

場的融資，稱為直接融資;而通過行等金融機構進行的融資則B.以集團戰略為導向C.以合并報表為基礎D.以提升集團整體稱為間接融資。所以，可以采取的融資方式有直接融資和間價值創造為目標 接融資兩種。(8分〉

四、計算題

(2)集團融資決策權限的界定取決于集團財務管理體制。但是.26.(本題20分)2010年底甲公司擬對乙公司進行收購，根據不管集團財務管理體制是以集權為主還是以分權為主，在具預測分析，得到井購重組后目標公司乙公司2011~2015年間的體到集團融資這一重大決策事項時，都應遵循以下基本原則: 增量自由現金流量依次為6000萬元、一500萬元、2000萬元、①統一規劃。統-規劃是集團總部對集團及各成員企業的融資3000萬元、3800萬元。假定2016年及其以后各年的增量自由政策進行統一部署亨并由總部制定統一操作規則等。響重大的融資事項，由集團總部直接決策。

現金流量為1400萬元。同時根據較為可靠的資料，測知乙公其他不確定因素，擬以8%為折現率。此外，乙公司目前賬面

②重點決策。重點決策是指對那些與集團戰略關系密切、影司經并購重組后的加權平均資本成本為7.6%，考慮到未來的27.(本題20分)某企業集團是一家控股投資公司，自身總資產③授權管理。授權管理是指總部對成員企業融資決策與具體資產總額為6600萬元，賬面債務為1600萬元。

為3000萬元，資產負債率為28%0該公司現有甲、乙、丙三家融資過程等，根據“決策權、執行權、監督權”三分離的風險要求:采用現金流量折現模式對乙公司的股權價值進行估算。控股子公司，母公司對三家子公司的投資總額為2000萬 元.對各子公司的投資及所占股份見下表: 子公司母公司投資額(萬兀)母公司所占股份(%)甲公司800100 乙公司60080 丙公司60060

控制原則，明確不同管理主體的權責。(14分)

(3)資本結構是負債總額與資產總額之間的比例關系，它大體上反映了企業財務風險。在一般情況下，負債成本要低于權益成本，因此要協調風險與收益、當期與未來的關系。根據企業的生產情況，要考慮到資本結構的風險、未來的變動等答：

等，要注意資本結構的調整。所以的選擇融資方式應該

附:復利現值系數表

假定母公司要求達到的權益資本報酬率為15%，且母公司收益是，…………。(8分)的80%來源于子公司的投資收益，各子公司資產報酬率及稅負 相同。要求:

(1)計算母公司稅后目標利潤;

(2)計算子公司對母公司的收益貢獻份額;三個子公司自身的稅后目標利潤。解:(本題20分〉

(1)母公司稅后目標利潤=3000X(1-28%)X15%=324(萬元)(2)子公司的貢獻份額:

甲公司的貢獻份額=324X80%X(800/2000)=103.68(萬元)乙公司的貢獻份額=324X80%X(600/2000)=77.76(萬元)丙公司的貢獻份額=324X80%X(600/2000)=77.76(萬元)(3)三個子公司的稅后目標利潤:

甲公司稅后目標利潤=103.687100%=103.68(萬元)乙公司稅后目標利潤=77.76780%=97.2(萬元)丙公司稅后目標利潤=77.76760%=129.6(萬元)

五、案例分析題(共30分)

企業集團財務管理2012年7月

一、判斷題

1.依照交易成本理論，“市場”與“企業”是相同并可相互替代或2.在企業集團的組建中，管理優勢是企業集團健康發展的保障。(√)

3.企業集團事業部作為集團總部與子公司間的“中間管理層”，本身并不具備法人資格。(√)

4.分權式財務管理體制下，集團大部分的財務決策權下沉在子公司或事業部。(√)

5.企業集團戰略管理以企業集團全局為管理對象，追求集團整體效益。這符合企業集團戰略管理的高層導向的特點。(×)6.企業集團投資方式中的并購投資方式，具有進入目標市場較快等優點。(√)

7.分拆上市是企業內部融資的最主要方式。(×)8.預算考核是對經營者業績的考核與評價。(×)9.短期償債能力通常與流動資產、流動負債的結構相關。(√)

27.(本題10分)甲公司資本結構有關數據如下:總資產(即投入資本)1000萬元，凈資產300萬元，息稅前利潤150萬元，利息70萬元。所得稅率25%，稅后利潤60萬元，加權平均資本成本率為6%。要求分別計算：(1)凈資產收益率(ROE);(2)投入資本報酬率(ROlE);(3)經濟增加值(EVA)。

(1)凈資產收益率工凈利潤//凈資產(賬面值)=60/300=20.%

(2)投入資本報酬率=息稅前利潤（1-T)/投入資本總額×100% =150(1-25%)/1000=112.5/1000=11.25%(3)經濟增加值=稅后凈營業利潤-資本戚本 =稅后凈營業利潤投入資本總額興平均資本成本率 =112.5-1000X6%=52.5五、案例分析題

28.A集團公司是一家上市的房地產企業，其總部采用“強勢總部”模式加強對子公司的管理，具體做法有:

(1)總部集中了投資決策權、財務權、融資權、人事權和工資制主權;子公司定位于」個執行和操作的機構。

(2)資金由總部統→」管理，…4線子公司的主要款項支付都是通過集團結算網絡統一支付，各一線公司的主要銷售回款也集中存放在集團資金中心。

(3)采用矩陣式組織結構來對子公司進行管理。子公司職能部門受子公司總經理領導，同時受總公司職能部門直線管理。(4)總部財務部、資金管理部、規劃設計部的集權程度最高;而營銷企劃部門、工程管理中心等部門，總部更多地是通過制定政策和管理制度、規范業務流程和監督項目執行，以指導、服務子公司。

(5)A集團公司管理系統的框架:項目定位與發展流程、人事管理流程、財務管理流程、資金管理流程和行政管理。要求結合案例回答:

(l)A集團公司采用的是哪一種管理體制(模式)7談談對這種管理體制的看法。

(2)結合房地產行業經營特點，論述A集團公司采取資金集中管理的原因和好處。

(3)為什么A集團公司總部財務部、資金管理部、規劃設計部的集權程度最高;而營銷企

劃部門、工程管理中心等部門，總部更多地是通過制定政策和管理制度、規范業務流程和監督項目執行來指導、服務子公司? 28.要點提示:

(3)假設少數權益股東與大股東具有相同的收益期望，試確定互補的機制。(×)

28.某汽車行業集團公司汽車技術改造項目，經專家、學者的10.企業集團業績評價指標體系主要由財務業績指標和非財務反復論證被有關部門正式批準。這個項目的總投資額預計為4業績指標兩部分構成。(√)億元，生產能力為4萬臺，明年動工。但項目資金不足，準備

二、單項選擇

融資1億元資金。有關人員(集團領導、財務顧問、研究中心B11.當投資企業擁有被投資企業有表決權的資本比例超過人員)意見如下:

50%以k時，母公司對被投資企業擁有的控制權為(B.絕對控

A:目前籌集的1億元資金，主要用于投資少、效益高的技術改股

造項目。這些項目在2年內均能完成建設并正式技產，到時將A12.對于金融控股型企業集團，母公司選擇何種企業進入企業大大提高公司的生產能力和產品質量，估計這筆投資在投產后集團，根本的依據是潛在成員企業的(A.財務業績表現 3年內可完全收回。所以應發行5年期的債券籌集資金。

D13.依照企業集團總部管理的定位，()功能是企業集團管理的B:目前公司全部資產總額為10億元，其中負債6億元，資產保障。D.財務控制與管理

負債率為60%，其中長期負債為2億元。這種負債比率在我國C14.集監督權、執行權和決策權于一身的財務總監委派制是處于中等水平，與世界發達國家如美國、英國等相比，負債比()。C.混合型財務總監制

率已經比較高了。如果再利用債券籌集1億元資金，負債比率C15.將部分資產或子公司出售給同行業的其它公司的投資戰將達到64%，且債券利率通常會高于向銀行貸款。因此負債比略屬于(C.收縮型投

率過高，不僅會提高資金成本，還會加大財務風險。所以，我A16.下列并購支付方式中，()是最簡捷、最迅速且最為那些現們不能利用債券籌資，只能靠發行普通股股票或優先股股票籌金拮據的目標公司所歡迎的方式。A現金支付方式 集資金。

可能會影響資金到位，建議向銀行貸款。

D17.根據企業集團設立財務公司應當具備的條件，申請前一C18.預算管理離不開組織內部每個人的高度參與.體現f集團

C·發行普通股的手續較為復雜，費用也較高，需要時間較長，年，母公司的注冊資本金不低于()億元人民幣。D.8 D·目前我國經濟正處于繁榮時期，己出現通脹跡象，宏觀經預算管理的()特征。C.全員

濟環境可能會變化，特別是貨幣政策，如利率有可能調整。到B19.公司財務狀況是對公司某一時點的資產運營及()等的統時汽車行業可能會受到沖擊，銷售量可能會下降。在進行籌資稱。B.資產負債結構

和投資時應考慮這一因素，否則盲目上馬，后果將十分嚴重。A20.集團層面的業績評價包括:母公司自身業績評價和()等方E·宏觀經濟政策的調整應不會影響該公司的銷售量。這是因面。A.集團整體業績評價 為該公司生產的輕型貨車和旅行車，幾年來銷售情況一直較

三、多項選擇題

好，暢銷全國29個省、市、自治區，市場上較長時間供不應21.在企業集團的存在與發展中，主流的解釋性理論有(AE)。求。在近幾年全國汽車行業質量評比中，輕型客車連續奪魁，A.交易成本理論E.資產組合與風險分散理論

輕型貨車連續兩年獲得第一名，-年獲得第二名。同時，宏觀22.依據對財務總監責任定位不同，財務總監委派制可分為環境變化可能會引起汽車滯銷，但這只可能限于質次價高的非(BCD)等類型。名牌產品，而該公司的幾種名牌汽車仍會暢銷不衰。根據案例，請回答:

(1)企業可以采取的融資方式有哪些?

B.監控型財務總監制C.決策型財務總監市D.混合理財務總監制

23.在財務管理實踐中，企業集團財務理念主要有(BDE)。

(2)對于集團融資這一重大事項，應遵循的基本原則是什么? B.協同效應最大化的價值理念D數據化的管理文化E可持續

(1)八集團公司采取的是集權的財務管理體制。在這一體制D.財務數據 下，集團重大財務決策權集中于總部。這一體制的優點主要

三、多項選擇題

有;第一，集團總部統a決策，有利于規范各成員企業的行動，21.集團公司是企業集團內眾多企業之一，常被稱為〈ACD 促使集團整體政策目標的貫徹與實現;第二，最大限度地發揮A.集團總部C.控股公司D.母公司

事“(如實行資金集中管理、統一授信管理等)、降低融資成本一種新型的企業組織模式。其主要特點有(ABCDE)。

部的強大網絡。同時，提供基地擴展至內蒙古中部地區。洛克啤酒位于臺州玉環縣，為浙江省中部一個經濟繁榮的沿海城市。2007年產能約12萬千升，銷量約3.3萬千升。這次收購將支持華潤雪花在浙江地區的迅速發展，擴展浙江南部的市華潤創業有限公司董事總經理陳朗先生表示”遼寧、安徽及浙

企業集團財務資源優勢，優化財務資源配置，“集中財力辦大22.N型組織也稱網絡型組織，它是繼U型、H型、M型之后的場占有率。

等，實現企業集團整體財務目標;第三，有利于發揮總部財務A.較大的靈活性B.密集的橫向交往和掏通C.組織原則分散化江省是我們現有的主要市場。這3項收購將使我們強化地位，決策與管控能力，降低集團下屬成員單位的財務風險、經營D.對市場的快速反應能力E.良好的創新環境和獨特的創新過擴大覆蓋，減低成本，優化產品結構。”SABMiller(世界上最風險。但其不足也非常明顯，主要體現在:第一，決策風險。程

與管控信息，而如果不具備這些條件，將導致企業集團賈大素，下列因素屬于外部因素的有()。

大啤酒公司之一)亞洲市場董事總經理沐偉思先生表示“‘雪花步拓展‘雪花'啤酒在中國的占有率。”

集權制依賴于總部決策與管校能力，依賴于其所擁有的決策23.企業集團財務戰略的制定依據要考慮內部因素和外部因'品牌現已晉升為全球領先啤酒品牌之列，而這次收購將進一財務決策失誤;第二，不利于發揮下屬成員單位財務管理的積B.360度評價C.業務經營環境D.多棱角業績評價E.法律環境 請結合案例回答:

極性;第二，降jJ雨II變能力。由于總部井天直接面對市場，24.企業集團分部是一個相對獨立的經營實體，它可以體現為(1)企業集團并購需要經歷哪些主要過程? 其決策依賴于內部信息傳遞.而真正面對市場并具應變能力子公司、分公司或某一事業部。就分部財務管理分析而言，其(2)井購目標確定后，怎樣搜尋合適的并購對象? 的F屆喝員羊位洋不擁有決策權，因此也有可造成集團市場基本特征有(ABE)。應變力、靈活性差等而貽誤巾場機會。(21分)

(3)華潤雪花在其收購過程中可能遇到什么風險?并購后在生

A.分部分析以單一報表(或分部報表〉為依據B.分部分析角度產經營中應注意哪些問

(1)企業并購是一個非常復雜的交易過程。并購一般需要經歷下列主要過程①根據既定的并購戰略，尋找和確定潛在的并進行戰略性調查和綜合論證:③評估目標企業的價值3④策劃融資方案，確保企業并購戰略目標的實現等。(8分〉

(2)原因:房地產需要大量資金投入，對外部資本特別是銀行取決于分部戰略定位E.分部分析側重“財務一業務”一體化分題? 借款依酸性較強;收支不同步，房地產銷售獲得大量現金時.析

該項目的投入大都完成，造成大量現金富ο余好處:資金集中25.業績評價工具主要有(ABDE)等。管理可以規范集團資金使用，增強總部對成員企業的財務控計分卡(BSC)制力，同時增加集團融資卻償何能力、優化資游、配置、加

四、計算題 速集團內部資金周轉，進而提高集團資源配置優勢(10分)

管理是集團內部資本市場有效運行的根本d通過資金榮;十IA.經濟增加值(EVA)B.360度評價D.多棱角業績評價E.平衡購目標:②對并購目標的發展前景以及技術經濟效益等情況

26.(本題5分)已知某目標公司息稅前營業利潤為5000萬元，(2)當并購目標確定后，如何搜尋合適的并購對象，成為實施

符合并購目標，如在現有領域的擴張、完善產業鏈等s②并購規模的上限或可容忍的并購價格范圍:③與資源和管理能力匹配等。此外，還要考慮地理位置、技術水平、市場地位、并購公司首先根據這些并購標準確定意向性并購對象，然后展開具體的并購活動。(3)就華潤雪花的收購行為，可能遇到主要有資產質量風險、資產權屬風險、債務風險、凈資產的對于可能存在的風險，一定要特別注意。同時，收購后為了企業迅速做大做強，要整合企業原有的資源，充分進行技術改造，提升設備規格，創造更好的發展空間;謀求更大優勢，進一步強化核心能力，提高市場占有率，擴大產能規模，增強競爭能力，為未來啤酒產業的發展打下殷實的基礎。(14分)注:學生能用自己的語言表達核心意思，就可以得分。意思不夠準確的造當扣分。在某一點上論述很充分的，適當加分。

企業集團財務管理2013年7月

(3)這是;坦人集「封公司的行業懺點決定的。房地產項目遠維持性資本支出1400萬元，增量營運資本400萬元，所得稅并購決策最為關鍵的一環。并購對象一般應符合下列標準:①持和設計、資主地lJH可管理是成功的關鍵，因此彰顯了總率25%。

部財務部、資金管理部、規劃設計部的作用，需變高度集權:要求:計算該目標公司的自由現金流量。而營銷企劃部門、工程管理等具有共性，總部只需通過制定解:自由現金流量 服務子公司就可以了。(8分)

企業集團財務管理2013年1月

一、判斷題

1.交易成本是把貨物和服務從一個經營單位轉移到另一個單位所發生的成本。(√)

2.企業集團價值最大化最終將體現為母公司股東價值最大化。(√)

3.企業集團財務管理責任體系是企業集團財務管理運行的組織保障。(×)

4.企業集團事業部不具備法人資格.(√)

營運資本

=5000X(1一25%)一1400-400 =1950（萬元)(5分〉 表)如下:

政策和管理;I剖主、規范業務流程和監督項目執行，以指導、=息稅前營業利潤XO一所得稅率〉一維持性資本支出一增量避免介入領域等方面。(8分)

27.(本題25分〉某公司2010年12月31日的資產負債表(簡權益風險以及財務收支虛假風險等。

假定該公司2010年的銷售收入為100000萬元，銷售凈利率為判斷題 10%，現金股利支付率為40%。公司營銷部門預測2011年銷售1.集團母公司應當通過行政手段將企業集團成員企業納入集5.企業集團戰略管理以企業集團全局為管理對象，追求集團整

且其資產、負債項目都將隨銷售規模增長而增長。團整體運作、體效益。這符合企業集團戰略管理的高層導向的特點。(×)將增長12%，管控范圍之內，從而形成業務多元、控股多層次、為保持股利政策的連續性，公司并不改變其現有的現金管理關系復雜、規模擴大的法人聯合體。(×)6.企業集團投資方式中的新設投資方式，具有可控性強、投資同時，股利支付率這一政策。要求:計算2011年該公司的外部融資需2.“先有子公司、周期短、進入市場較快等優點。(×)后有母公司”是中國國有企業集團產生的主要要量。7.融資是為了投資，沒有投資需求也就元須融資。因此，企業特征。(√)集團融資規劃應與集團總體技資需求相匹配。(√)

3.一般認為，集團財務組織體系包括兩個層面，即縱向組織體(2)公司銷售增長而增加的投資需求8.“自上而下”的預算編制模式是被預算管理實務界所普遍接系和橫向組織體系。(√)=(150000/100000)X12000=18000(萬元)受的模式。(×)4.在集團治理框架中，董事會是最高權力機構。(×)(3)公司銷售增長而增加的負債融資量9.企業的總資產由流動資產和無形資產兩大部分構成。(×)5.財務戰略與經營戰略之間存在“天然”互補性，經營上的高風10.從集團管理角度，母公司自身業績評價其實并不重要，重=(50000/100000)X12000=6000(萬元)險性要求財務上的低杠桿化。(√)(4)公司銷售增長情況下提供的內部融資量要的是集團總部作為戰略管理中心、管理控制中心等，接受集6.任何一個集團的投資戰略及業務方向選擇，都是企業集團戰=100000X(1+12%)X10%X(1-40%)=6720(萬元〉 團股東對其集團整體業績的全面評價。(√)略規劃的核心。(√)

二、單項選擇

B11.在金融控股型企業集團中，母公司首先是一個(B.金融決策中心

(5)公司新增外部融資需要量=18000-6000-6720=5280(萬元〉 7.股利政策屬于集團重大財務決策。因此，股利類型、分配比

五、案例分析題

率、支付方式等財務決策權都應高度集中于集團總部。(√)8.企業集團預算不包括集團下屬成員單位預算。(×)

解:1)公司2011年增加的銷售額=100000X12%=12000(萬元)

9.企業集團財務管理分析是集團整體分析與分部分析的統一，A12.在企業集團組建中，()是企業集團健康發展的保障。A.28.某日，華潤雪花啤酒〈中國〉有限公司在北京正式宣布，兩者可以任選一個。(×)

收購安徽省、遼寧省及浙江省的3家啤酒廠。此3項收購總投管理優勢

10.經濟增加值的核心理念是“資本獲得的收益至少要能補償

資成本約為7.49億元人民幣，其中包括現金約6.33億元人民A13.在集團治理框架中，最高權力機構是(A.經理者

投資者承擔的風險”。(√)

D14.()是強化事業部管理與控制的核心部門，具有雙重身份。幣。

二、單項選擇題

華潤雪花將成立3家子公司，分別向安慶天柱啤酒有限責任公D.事業部財務機構

B11.當投資企業擁有被投資企業有表決權的資本比例超過

遼寧松林啤酒集團有限公司及浙江洛克啤酒有限公司，收C15.下列特性中，屬于銀行貸款融資所具有的是(C.資本成本司、50%以上時，母公司對被投資企業擁有的控制權為(B.絕對控

購與啤酒業務有關的資產。華潤雪花將擁有新成立的子公司低且資本成本高

股

B16.企業集團并跑支付方式中，()可能會稀釋企業集團原有的80%、85%及100%的股權。收購完成后，3家啤酒廠將進行技術

A12.金融控股型企業集團特別強調母公司的(A.財務功能

改造，提升現有設備規格，以達到生產“雪花”啤酒的要求。股權控制結構和每股收益水平。B.股票對價方式

A13.從企業集團發展歷程看，()主要適合于處于初創期且規模

收購完成后，產能將增加約46.8C17.依據財務上的順序籌資理論假定，滿足資金缺口的籌資方華潤雪花產能約1170萬千升，相對較小或者業務單一型企業集團。A.U型組織結構

萬千升。天柱啤酒位于安徽省西南部歷史悠久的安慶市。2007式依次是()。C.內部留存、借款和增資

D14.分權式財務管理體制有()的優點。D.使總部財務集中精

D18.如果集團下屬公司屬于集團總部的()，則總部有權直接下年，天柱啤酒年產能約9.8萬千升，銷量約為4萬千升。本次

力于戰略規劃與重大財務決策

收購將提升華潤雪花在安徽省南部的營運效率，進一步提高在達預算目標。D.全資子公司

C15.()也稱為積極型投資戰略，是一種典型的投資拉動式增長

B19.基于戰略管理過程的集團管理報告體系，應在報告內容中安徽省內的市場份額。

策略。C.擴張型投資戰略

體現:戰略及預算目標、()、差異分析和未來管理舉措四項內松林啤酒在遼寧省朝陽和建平擁有兩家啤酒廠，2007年總銷

D16.并購支付方式中，()通常用于目標公司獲利不佳，急于脫

量約10.5萬千升，全年產能為20.8萬千升。經技術改造后，容。B.實際業績

手的情況下。D.賣方融資方式

D20.財務業績是指以()所表達的業績，涉及對包括償債能力、產能將達到25萬千升。收購完成后，松林啤酒將與華潤雪花

C17.下列行為屬于內源融資方式的是()。A.發行股票

產生協同作用，鞏固在遼寧省西資產周轉能力、盈利能力、成長能力等方面財務指標的評價。位于葫蘆島和盤錦的啤酒廠，B18.企業集團選擇“做大氣”做強“路徑時，會直接影響預算指=100000X10%=10000(萬元)

標的選擇。”做大"導向下，預算指標會側重()。B.營業收入(2)甲公司銷售增長而增加的投資需求 A19.財務狀況是對公司某一時點的資產運營以及()等的統稱。=050000/100000)X10000=15000(萬元)A.資產負債結構 二是(D.管理激勵

三、多項選擇

21.當前，企業集團組建與運行的主要方式有(BCD)B.并購C.重組D.投資 有(ABE)等類型 務管理體制 具有(ACE)等特征

A.全局性C.動態性E.高層導向

24.企業集團預算管理的環節一般包括(ABDE)A.預算編制B.預算執行D.預算調整E.預算考核 A.多層級性B.復雜性E.戰略導向性

四、計算題

(3)甲公司銷售增長而增加的負債融資量

五、案例分析題

28.迪斯尼公司現為全球最大的→家娛樂公司，也是好萊塢最大的電影制片公司。在邁克爾·艾斯納長達18年的經營中，融資擴張策略和業務集中策略是其始終堅持的經營理念。這兩張，創造了連續十數年的高速增長;另一方面確保新業務與公用。迪斯尼公司的長期融資行為具有以下四個特點:第一、股年有較大的增長，其他年份都比較穩定。而1996年的融資激增，顯然是與并購美國廣播公司相關的。第三、除了股票分割和分紅之外，迪斯尼公司的股權數長期以來變化不大。僅有的一次變動在1996年，由于收購美國廣播公司融資數額巨大而下降。迪斯尼公司的負債平均水平保持在30%左右。1996年為并購融資后，負債率一度超過40%，此后公司每年都通過增加

D20.一般認為，業績評價的目標有兩個，其一是管理控制，其=(50000/100000)X10000=5000(萬元)

22.一般認為，企業集團財務管理體制按其集權化的程度包括種經營戰略相輔相成，一方面保證了迪斯尼公司業務的不斷擴A.集權式財務管理體制B.分權式財務管理體制E.淚合制式財司原有資源的整合，同時起到不斷地削減公司運行成本的作23.相對單一組織內各部門間的職能管理，企業集團戰略管理權和債權融資基本呈同趨勢變動。第二、融資總額除了在1996

25.與單一企業組織相比，企業集團業績評價具有(ABE)等特點 進行了新股增發。第四、長期負債比率一直較低，近年來仍在26.(本題20分)2010年底，甲公司擬對B企業實施吸收合并股權融資來逐步償還債務，降低負債比率。值得注意的是，公式收購。根據分析預測，購并整合后的甲公司未來5年中的自司在2000年通過股權融資大幅削減長期債務，為2001年并購由現金流量分別為一3000萬元、3000萬元、7000萬元、9000福克斯公司創造了良好的財務條件。萬元、10000萬元，5年后的自由現金流量將穩定在7000萬元請結合案例分析:

左右;又根據推測，如果不對B企業實施購并的話，未來5年(1)什么是融資戰略?企業集團融資戰略包括哪些內容? 中甲公司的自由現金流量將分別為3000萬元、3500萬元、5000(2)簡述企業集團融資決策權的配置原則。

萬元、6000萬元、6200萬元，5年后的自由現金流量將穩定(3)該企業采用的是哪種類型的融資戰略，特點是什么? 在5600萬元左右。購并整合后的預期資本成本率為8%。此外，(4)分析該企業采用上述融資戰略的原因。B企業賬面負債為2000萬元。附:復利現值系數表

(1)融資戰略是企業為滿足投資所需資本而制定的未來籌資及融資管理需要從集團整體財務資源優化配置入手，通過合理規劃融資需要量、明確融資決策權限、安排資本結構、落實融資主體、選擇融資方式等等，以提高集團融資效率、降低融資成本并控制融資風險。(6分)

2011-2015年B企業的增量自由現金流量分別為:-6000(-3000-3000)萬元-500(3000-3500)萬元 2000(7000-5000)萬元 3000(9000-6000)萬元 3800(10000-6200)萬元

(2)集團融資決策權限的界定取決于集團財務管理體制。但是，不管集團財務管理體制是以集權為主還是以分權為主，在具體到集團融資這一重大決策事項時，都應遵循以下基本原則:①統一規劃。統一規劃是集團總部對集團及各成員企業的融資政策進行統一部署，并由總部制定統一操作規則等。②重點決策。重點決策是指對那些與集團戰略關系密切、影響重大的融資事項，由集團總部直接決策。③授權管理。授

要求:采用現金流量貼現模式對B企業的股權價值進行估算。規劃及相關制度安排。與單一組織不同，企業集團融資戰略

權管理是指總部對成員企業融資決策與具體融資過程等，根

不同管理主體的(以上每步驟1分，共計6分)B企業2011-2015年預計整體價值

權責。(8分)

(3)迪斯尼公司采取的是保守型融資戰略，其特點有低杠桿化、杠桿結構長期化等。(4分)

(4)特點一、二，反映出迪斯尼公司的融資行為與其投資需求是相關的，變動具有一致性，其融資行為是為投資行為服務的;特點三、四反映出迪斯尼公司偏好于用股權融資來替換債務融資，不希望有較高的債務比率。

分析其原因有兩個方面:首先，迪斯尼公司有優良的業績作支撐，經營現金流和自由現金流充足。因此公司有能力減少債務融資，控制債務比率，降低經營風險。而且，并購行為又進一步推動業績上升。其次，迪斯尼公司采取的激進的擴張

戰略本質上來說也是一種風險偏大的經營策略，為了避免高

27.(本題10分〉甲公司2010年12月31日的資產負債表(簡表)如下表所示:

風險，需要有比較穩健的財務狀況與之相配合。(12分)

假定該公司2010年的銷售收入為100000萬元，銷售凈利率為10%，現金股利支付率為38%。公司營銷部門預測2011年銷售將增長10%，且其資產、負債項目都將隨銷售規模增長而增長。同時，為保持股利政策的連續性，公司并不改變其現有的現金股利支付率這一政策。要求:計算2011年該公司由于銷售的增長而增加的投資需求和負債融資量 解:(本題10分)

(1)甲公司2011年增加的銷售額

第三篇：企業集團財務管理復習提綱

企業集團財務管理復習提綱

1、考試形式半開卷

2、考試題型

單選題 20分（2分?10題）多選題10分（2分?5題）判斷題 10分（1分?10題）計算分析題30分案例分析題 30分

第一章

一、企業集團的定義、特征及組建優勢、產生

二、金融控股型和產業型企業集團，相關多元化企業集團協同效應及經營管理

優勢的主要表現

三、企業集團財務管理的特點

第二章

一、集團總部管理功能定位

二、企業集團財務組織體系

三、企業集團財務人員管理體系

四、企業集團組織結構及新發展

第三章

一、企業集團戰略管理過程及特點

二、企業集團財務戰略內涵（含義與內容）及制定依據，集團財務管理體制及

其主要內容，不同融資戰略對母公司權益的影響(計算)。

三、企業集團財務戰略的分類，集團財務理念及財務文化分析其財務狀況

四、企業集團管理控制模式

第四章

一、企業集團戰略與投資方向及方式選擇，企業集團投資管理體制的核心及投

資決策權處理

二、企業集團并購的主要過程

三、并購目標規劃與并購目標鎖定，并購對象的搜尋，并購審慎性調查中財務

風險的核心問題

四、目標公司價值模型及其應用，目標公司的自由現金流量的計算。利用現金流

量貼現模式對股權價值進行評估,利用市盈率法進行目標公司的價值評估。

五、企業并購支付方式

第五章

一、融資戰略的概念及包括的內容、從導向層面分析融資戰略的類型及特點

二、融資渠道與融資方式，投資需求、負債融資量、外部融資需要量計算。

三、企業集團融資決策權及制度安排，企業集團融資決策權的配置原則及內容，結合資本結構及生產情況，融資需注意關鍵點。

四、資金集中管理與財務公司

五、企業集團股利分配

六、企業集團財務風險控制重點

第六章

一、預算管理的概念及特征、構成二、企業集團預算管理實施

三、企業集團預算管理要點

第七章

一、企業集團整體與分部財務管理分析的特征

二、企業集團財務分析所需信息及其質量，利用財務報表進行財務管理分析時

應注意的問題

三、財務指標的計算與分析

第八章

一、企業集團業績評價的含義及特點

二、企業集團業績評價指標體系包括的內容，母、子公司稅后目標利潤、收益貢獻份額的計算。

三、業績評價工具，相關指標的計算與分析

第四篇：論述題-企業集團財務管理

1.企業集團是指以資源實力雄厚的母公司為核心、以資本（產權關系）為紐帶、以協同運營為手段、以實現整體價值最大化為目標的企業群體。

基本特征：（1）產權紐帶（2）多級法人（3）多層控制權

2.相關多元化企業集團是指所涉及產業之間具有某種相關性的企業集團。

主要表現為：（1）優勢轉換。（2）降低成本。（3）共享品牌。

3.在企業集團組建中，母公司所需的組建有：1．資本及融資優勢2．產品設計、生產、服務或營銷網絡等方面資源優勢3．管理能力與管理優勢。

需要注意的是，企業集團組建中母公司的優勢和能力并不單一，而是一種復合能力和優勢。其中，資本優勢是企業集團成立的前提；資源優勢則企業集團發展的根本；管理優勢則是企業集團健康發展的保障。

4.企業集團財務管理有其特殊之處，集中體現在：（1）集團整體價值最大化的目標導向（2）多級理財主體及財務職能的分化與拓展（3）財務管理理念的戰略化（4）總部管理模式的集中化傾向（5）集團財務的管理關系“超越”法律關系

5.現代財務理論價值增值的原因有：（1）價值是對公司未來的定價（2）價值是對公司未來產生的現金流能力的定價。（3）價值是風險的函數，需通過折現率的折現來估計。（4）價值增值要求經營活動可持續。

6.企業集團總部功能定位的主要表現在（1）戰略決策和管理功能。（2）資本運營和產權管理功能。（3）財務控制和管理功能。（4）人力資源管理功能。

7.企業集團財務管理體制是指依據集團戰略、集團組織結構及其責任定位等，對集團內部各級財務組織就權利、責任等進行劃分的一種制度安排。（1）集權式財務管理體制。（2）分權式財務管理體制。（3）混合式財務管理體制。實踐證明，大多數情況下，混合式財務管理體制是一種相對可行的財務管理體制，但如何把握“權力劃分”的度，則取決于集團戰略等一系列因素，子公司（或事業部）的財務管理權力都應被視為總部產權延伸后“授予”的，它可“放”也可“收”。

8.企業集團財務戰略是指為實現企業集團整體目標而就財務方面（包括投資、融資、集團資金運作等等）所作的總體部署和安排。（1）集團財務理念與財務文化（2）集團總部財務戰略（3）子公司（或事業部）財務戰略。

9.集團財務戰略的制定并不是孤立的，它是綜合分析、評估集團內外各種因素之后的結果。其制定依據主要有兩個方面：

（1）內因：主要包括集團整體戰略；行業、產品生命周期及集團內各產業的交替發展；集團綜合財務能力等內容。

（2）外因：主要包括金融環境、財稅環境、業務經營環境和法律環境等。

10.集團融資戰略也可分為三種類型：

（1）激進型融資~：第一，集團整體資本結構中“高杠桿化”傾向。第二，杠桿結構 “短期化”。具有低成本、高收益、高風險的特點。

（2）保守型融資~：具有“低杠桿化”、低風險、杠桿結構長期化的傾向。具有低杠桿化、杠桿結構長期化等特點。

（3）中庸型融資~：是種“中間路線”策略。從可持續增長角度，也許是可行的戰略選擇。

11.并購是兼并和收購的合稱。是一個非常復雜的交易過程，主要包括：

（1）根據企業集團既定的并購戰略，尋找和確定潛在的并購目標；

（2）對并購目標的發展前景以及技術經濟效益等情況進行戰略性調查和綜合論證；

（3）評估目標企業的價值；

（4）策劃融資方案，確保企業并購戰略目標的實現。

12.審慎性調查是對目標公司的財務、稅務、商業、技術、法律、環保、人力資源及其他潛在的風險進行調查分析。作用有：（1）提供可靠信息。（2）價值分析。（3）風險規避。

13.財務風險核心問題：（1）資產質量風險。風險越大,資產價值越低。（2）資產的權屬風險。主要涉及賬實不符問題。（3）債務風險。（4）凈資產的權益風險。（5）財務收支虛假風險。通過審慎性調查可一定程度上減少并購風險，但并不能消除風險。

14.并購支付方式是指并購活動中并購公司和目標公司之間的交易形式。并購支付方式主要包括（1）現金支付方式（2）股票對價方式?（3）杠桿收購方式（4）賣方融資方式。上述并購支付方式各有優劣，可獨用，也可組合使用。選擇時，須審慎地考慮并購價格及不同的支付方式對未來資本結構與財務風險的影響。

15.融資戰略是企業為滿足投資所需資本而制定的未來籌資規劃及相關制度安排。

企業集團融資戰略及融資管理需要從集團整體財務資源優化配置入手，通過合理規劃融資

需要量、明確融資決策權限、安排資本結構、落實融資主體、選擇融資方式等等，以提高集團融資效率、降低融資成本并控制融資風險。

16.融資渠道是企業融入資本的通道。融資方式是企業融入資本所采用的具體形式。企業集團及其下屬成員企業通過外部資本市場的融資，稱為直接融資；而通過銀行等金融機構進行的融資則稱為間接融資。不論是直接融資還是間接融資，其目的都是實現資本在社會上合理流動和配置。不同的國家因金融管制、法律法規等不同，會采取不同的交易模式。

17.集團融資決策權限的界定都應遵循以下基本原則：（1）統一規劃。（2）重點決策。（3）授權管理。

18.企業集團財務風險控制的重點包括：（1）資產負債率控制：包括企業集團整體比率控制和母子公司層面的比率控制。（2）擔保控制：建立以總部為權力主體的擔保審批制度、明確界定擔保對象和建立反擔保制度。（3）財務公司風險管理：應加強對財務公司的風險管理，要注意財務公司風險種類及其風險管理對策。

19.預算管理是指企業在預測和決策的基礎上，圍繞戰略規劃，對預算內企業各類經濟資源和經營行為合理預計、測算并進行財務控制和監督的活動。基本特征：（1）戰略性（2）機制性（3）全程性（4）全員性。

20.企業集團預算由三方面構成：（1）集團總部職能預算（2）集團下屬成員單位預算（3）集團總預算。

21.企業集團預算管理要點主要有：（1）戰略與預算控制重點（2）治理與預算組織（3）預算編制程序及時間節點（4）預算模型與預算參數（5）預算調整（6）預算監控（7）預算考核與預算報告（8）內部轉移定價問題。

22.（一）企業集團整體分析基本特征有：（1）以集團戰略為導向。（2）以合并報表為基礎。

（3）以提升集團整體價值創造為目標。

（二）．集團分部財務管理分析基本特征有：

（1）分部分析角度取決于分部戰略定位。（2）分部分析以單一報表（或分部報表）為依據。（3）分部分析側重“財務—業務”一體化分析。

以上兩者缺一不可。

23.利用財務報表進行財務管理分析時應注意的問題：

（1）計價屬性問題（2）報表數據的真實性、可比性問題。一般要求財務報表是經過外部審計師審計后的。

24.導致公司價值增加的核心變量有三個，一是自由現金流量；二是加權平均資本成本；三是時間上的可持續性。

25.企業集團業績評價是評價主體（控股股東或母公司等）依據評價目標，用評價指標方式就評價客體（被評價企業及其負責人等）的實際業績對比評價標準所進行的業績評定和考核，旨在通過評價達到改善管理、增強激勵的目的。具有以下特點：

（1）多層級性（2）戰略導向性（3）復雜性

26企業集團業績評價指標體系包括：一是財務業績指標；二是非財務業績指標。

（1）財務業績指標體系，包括四個方面，即：償債能力、營運能力、盈利能力和成長能力。（2）非財務業績指標體系：包括三方面，即顧客、內部流程、員工學習與成長。

業績評價是財務業績評價與非財務業績評價兩者的結合。實踐中，財務業績指標評價體系側重用于集團股東對集團整體、子公司及其管理層的評價，非財務業績指標體系則偏重用于子公司經理層對公司內部中低層管理者等的業績評價。

27.盈利能力是指企業通過經營管理活動取得收益的能力。在評價時，需注意以下問題：

（1）公司正常經營、資產有效利用所反映的“真實”收益能力。（2）是一個綜合、動態概念，它要反映公司收益潛質、趨勢，從而包含著對盈利時間、風險等因素的分析。（3）剔除非正常經營損益。（4）盈利能力高低最終必須與價值創造掛鉤。

28.企業集團的存在與發展的解釋性理論有：

（1）交易成本理論：較好地解釋了“縱向一體化”、“橫向一體化”等戰略的企業集團組織。（2）資產組合與風險分散理論： 有助于解釋“多元化”戰略的企業集團組織戰略。

（3）其他理論解釋：除上述兩種解釋性理論以外，還存在其他的解釋性理論。如規模經濟理論、壟斷理論、范圍經濟理論、角色缺失理論等。

29.企業集團戰略是在分析集團內外環境因素基礎上，設定企業集團發展目標并規劃其實現路徑的總稱。可分為三個級次：（1）集團整體戰略：其核心是明確集團產業發展方向及戰略目標。（2）經營單位級戰略。（3）職能戰略：職能戰略由集團總部主要副總裁提出，并由總部、下屬經營單位相關職能部門經理協同落實。

30.簡述企業集團的基本組織結構及其新發展。

（1）企業集團的基本結構大體分三種類型，即U 型結構、H型結構和M型結構。

（2）企業集團組織結構的新發展

其一，混合組織結構：即U型、H型、M型三種基本形式的混合狀態。

其二，N 型組織(網絡型組織)：是一種新型的企業組織模式。特點是: 組織原則是分散化、有良好的創新環境和獨特的創新過程、具有較大的靈活性和對市場快速反應能力、密集的橫向交往和溝通。

31.企業集團投資戰略的類型可分為三種：

（1）擴張型投資戰略（并購投資戰略）：，是一種典型的投資拉動式增長策略。（2）收縮型投資戰略：是一種調整性的防御或后退戰略。通常以同行轉讓、分立和管理層收購為主要方式。（3）穩固發展型投資戰略：大多數企業集團將采用此類戰略。

案例分析題：吉利收購沃爾沃的事件 啟示：

1）企業集團并購需要經歷哪些主要過程。（參考11題）

2）什么是審慎性調查？其作用是什么？（答案參考12題）

3）吉利集團的案例，對你有什么啟示？

答：（1）基于自身的戰略發展及并購目標進行并購目標規劃。

（2）并購目標公司應以增強企業集團（主并公司）的核心競爭為前提。

（3）企業并購可能會存在各種風險，一定要特別注意。而收購后為企業做大做強，要

整合企業原有的資源，充分進行技術改造，提升設備規格；謀求更大優勢，進一步強化核心能力。提高市場占有率，增強競爭能力，為未來汽車及相關產業的發展打下殷實的基礎。

第五篇：《企業集團財務管理》-多選

多項選擇

A 按照投資者行使權力的情況，可將公司治理結構分為（C.外部人模式D.內部人模式）等基本模式。

BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB 并購的財務一體化整合主要包括（A.財務戰略一體化B.融投資政策一體化C.資源配置一體化D.預算管理一體化）。并購中，對目標公司價值評估模式中的非現金流量折現模式包括（A.市盈率法B.市場比較法D.賬面資產凈值法E.清算價值法）。并購中，對目標公司價值評估模式中市場比較法的第一步是選擇可比公司。可比公司一般要求滿足（A.行業相同B.規模相近C.財務杠桿相當D.經營風險類似E.具有活躍交易）等條件。不管集團財務管理體制是以集權為主還是以分權為主,在具體到集團融資這一重大決策事項時,都應遵循以下基本原則(A.統一規劃D.重點決策E.授權管理)

CCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCCC 財務風險是審慎性調查中需要重點考慮的風險。財務風險所涉及的核心問題包括（A.資產質量風險B.資產的權屬風險D.凈資產的權益風險E.財務收支虛假風險）。

財務公司作為非銀行金融機構，其風險大體來自于（A.戰略風險B.信用風險C.法律風險D.市場風險E.操作風險）。財務管理體制是企業管理體制的重要組成部分，包括（B.財務決策制度C.財務組織制度D.財務控制制度）。

財務危機預警指標必須同時具備的基本特征是（B.高度的敏感性D.先兆性E.危機誘源性）。

財務中心主要包括基本職能有（B.資金監控中心C.資金結算中心D.資金信息中心E.資金信貸中心）。

財務狀況主要體現在(C.資產使用效率(營運能力)D.償債能力(杠桿分析))等方面。

償債能力可以分為（A.短期償債能力C.長期償債能力）等大類。處于調整期的企業集團，其財務戰略包括（A.財務資源集中配置戰略B.高負債率籌資戰略D.高支付率的分配戰略）。從法律的角度，母子公司間關系的處理必須以（A.獨立責任原則C.有限責任原則）為依托。

從價值驅動因素角度，通過總資產周轉率指標分析，主要關注的問題有（A.現有資產效率B.是否存在閑置資產或產能剩余資產C.總資產結構是否合理E.現有設備、生產線的產出質量是否符合生產要求）。

從母公司角度，金融控股型企業集團的優勢主要體現在（B.資

本控制資源能力的放大C.收益相對較高E.風險分散）。從投資方向及集團增長速度角度，企業集團投資戰略大體包括的類型（A.擴張型投資戰略B.收縮型投資戰略E.穩固發展型投資戰略）。

DDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDDD 單就投資而言，（A.投資政策C.產業紐帶D.資本紐帶）對于強化管理控制發揮著極其重要的功能。

當企業集團步入成長或成熟期時,任何戰略投資項目,都需要借助于是否具有“價值增值”性來進行財務評價。(A.凈現值法C.內含報酬率法)將成為財務評價的根本方法。

當前，企業集團組建與運行的主要方式有（B.并購C.重組）。當前企業集團采取的虛擬一體化經營策略的主要形式有（B.合同制造網絡C.策略聯盟）。

短期融資券籌資的缺點是（C.發行期限短D.籌資風險大）。短期融資券籌資的優點有(A.節省財務成本B.籌資金額較大E.融資成本較低)

對目標公司的并購價格作出限定應包括（C.目標公司的規模標準D.目標公司的購并價格上限）等方面。

對于預算監控機構而言，整個監控工作必須著重抓住（B.銷售進度C.成本與質量D.現金流）等關鍵要素。

多元化投資戰略的優點主要有（A.有利于分散經營風險C.有利于降低交易費用D.有利于企業集團內部協作，提高效率E.有利于構建內部資本市場，提高資本配置效率）。

F 反映資產使用效率的財務指標（B.周轉率C.資產周轉率D.應收賬款周轉率）。

GGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGGG 根據集團戰略及相應組織架構，企業集團管控主要有（A.戰略規劃型B.戰略控制型D.財務控制型）基本模式。

關系到企業集團融資這樣重大決策事項時，應遵循（A.統一規劃D.重點決策E.授權管理）等基本原則。

JJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJJ 集權制與分權制的“權”主要是決策管理權，包括（A.生產權B.經營權D.財務權E.人事權）。

集團多級法人制要求建立多級預算管理組織。多級預算管理組織包括（A.股東大會B.董事會 C.預算委員會D.預算工作組E.各責任中心）。

集團多級法人制要求建立多級預算管理組織包括(A.股東大會B.董事會C.預算委員會D.預算工作組E各責任中心)

集團公司是企業集團內眾多企業之一，常被稱為（B.集團總部D.母公司E.控股公司）。

集團股東對企業集團整體業績評價主要包括財務業績和非財務業績兩方面。下列指標屬于財務業績的有（A.償債風險指標B.經營與增長指標C.盈利能力指標E.資產運營能力指標）。集團投資戰略有兩層涵義，一是從導向層面理解，二是從操作層面理解。下列內容從導向層面理解的是（D.企業集團投資方向E.企業集團增長速度）。

集團下屬成員單位預算的內容包括（A.業務經營預算B.資本支出預算D.現金流預算E.財務報表預算）。

集團戰略與分部財務業績評價指標（D.一體化戰略、分部業績與評價指標E.多元化戰略、分部業績與評價指標）。

金融控股型企業集團的劣勢主要表現在（A.稅負較重B.高杠桿性E.收益相對降低）。

經營者薪酬計劃的基本內容包括（A．薪酬構成B．計量依據C．支付標準E．支付方式）。

經營者薪酬支付策略包括（A.即期現金支付策略B.即期股票支付策略D.遞延支付策略E.期權支付策略）。

就企業集團而言，具體預算目標的確定必須遵循（A.市場原則E.權利制衡原則）等原則。

M 母公司在確定對子公司的控股方式時，應結合（A.子公司的重要程度C.市場/治理效率E.股本規模與股權集中程度）加以把握。

N N型組織也稱網絡型組織,它是繼U型、H型、M型之后的一種新型的企業組織模式。其主要特點有(A.組織原則分散化B.密集的橫向交往和溝通C.較大的靈活性D.對市場的快速反應能力E.良好的創新環境和獨特的創新過程)。

P品牌戰略的誤區主要表現在（A.損害原品牌的高品質形象B.品牌個性淡化C.心理沖突D.蹺蹺板效應）等方面。

QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ 企業/企業集團對目標公司并購價格的支付方式主要包括（B.股票對價方式C.杠桿收購方式D.賣方融資方式E.遞延支付方式）。企業集團H型組織結構，有（A.總部管理費用較低B.可彌補虧損子公司損失C.總部風險分散D.總部可自由運營子公司E.便于實施分權管理）等優點。

企業集團財務風險控制的重點包括（B.資產負債率控制C.擔保控制D.表外融資控制E.財務公司風險控制）。

企業集團財務管理的特點包括（A.集團整體價值最大化的目標

導向B.多級理財主體及財務職能的分化與拓展C.財務管理理念的戰略化D.總部管理模式的集中化傾向E.集團財務的管理關系“超越”法律關系）。

企業集團財務管理分析至少包括(B.集團整體財務管理分析D.集團分部財務管理分析)等大類。

企業集團財務管理主體的特征是（A.財務管理主體的多元性C.有一個發揮中心作用的核心主體D.體現為一種一元中心下的多層級復合結構）。

企業集團財務戰略主要包括（B.投資戰略D.融資戰略）等方面。企業集團財務政策具體包括（B.融資政策C.投資政策D.收益分配政策）。

企業集團成敗的關鍵因素在于能否建立（A.強大的核心競爭力E.高效率的核心控制力）。

企業集團的存在與發展主流的解釋性理論有(B.交易成本理論E.資產組合與風險分散理論)

企業集團的發展速度受制于（A.營銷能力B.融資能力C.銷售增長率）。

企業集團發展期的財務戰略實施，主要應從（A.合理測定集團發展速度B.主動謀取市場機會，充分利用各種金融工具，積極融資C.充分規劃投資項目D.積極推進商業信用管理，為全面落實財務戰略服務E.采用各種靈活的方式擴大集團規模）方面考慮。

企業集團分權式財務管理的優點主要有（A.能有效集中資源進行集團內部整合C.具有較強的市場應對能力和管理彈性D.有利于調動下屬成員單位的管理積極性）。

企業集團集權式財務管理體制不足之處有（B、存在決策風險D、降低應變能力E.不利于發揮下屬成員單位財務管理的積極性）。企業集團融資幫助的主要形式有（A.上市包裝B.相互抵押擔保融資C.債務轉移D.債務重組）。

企業集團實施公司分立應注意的問題包括（A.謀求政策面的支持 B.爭取債權人和股東的支持C．抑制關聯交易D.防止信息泄露、市場擾亂 E.避免內幕交易）。

企業集團收縮型投資戰略通常以（A.資產剝離D.子公司出售E.多元化轉為專業化）等為主要實現形式。

企業集團業績評價工具主要有（A.多棱角業績評價B.360度評價E.平衡計分卡（BSC））等。

企業集團預算中的經營預算包括（C.業務收支預算D.費用預算E.利潤預算）等內容。

企業集團在初創期的財務戰略定位包括（A.股權資本型籌資戰略C.一體化集權型投資戰略E.零股利分配政策）。

企業集團戰略管理作為一個動態過程，主要包括（B.戰略分析D.戰略選擇與評價E.戰略實施與控制）等階段。

企業集團戰略可分的級次包括有（A.集團整體戰略B.經營單位級戰略C.職能戰略）。

企業集團戰略是實現企業集團目標的根本,它有助于(A.明確未來發展方向B.明確戰略目標及實現路徑C.強化溝通D.資源整合E.規避經營風險)。

企業集團整體股利政策的制定與決策過程，通常需要經由的權力層面包括（A.企業集團財務部B.母公司董事會E.母公司股東大會）。

企業集團資本預算的功能主要表現為（A.資源配置B.管理協調C.戰略支持E.業績評價）。

企業集團資金集中管理模式有多種，主要包括（A.總部財務統收統支模式B.總部結算中心模式C.內部銀行模式D.總部財務備用金撥付模式E.財務公司模式）。

企業集團總會計師作為企業集團經營團隊的重要成員，受國資委或集團董事會的直接聘任，履行(B.財務管理與監督C.財會內控機制建設D.企業會計基礎管理E.重大財務事項監管)等職責。企業集團組建的宗旨或基本目的在于（B.發揮管理協同優勢C.謀求資源的一體化整合優勢）。

企業集團組織結構設置的“三權”分立制衡原則的“三權”是包括（B.決策權C.執行權E.監督權）。

企業集團最大優勢體現在(A.資源整合D.管理協同)。全面預算中的財務預算包括（B.現金流預算C.資產負債表預算E.利潤表預算）等內容。

RRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRRR 任何財務管理分析都是對信息的剖析與再利用。而信息歸納起來主要有內部信息和外部信息兩大類。下列信息屬于內部信息的有（A.集團戰略B.財務報表及附注D.公司預算E.管理報告）。融資風險緣于資本結構中負債因素的存在，具體分為（C.現金性風險D.收支性風險）

融資政策是企業集團財務政策的重要組成部分，主要包括（B.融資規劃C.融資質量標準E.融資決策制度安排）等內容。SSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSSS 審慎性調查可以發現并購交易中可能存在的各種風險，如（A.稅務風險B.財務方面的風險C.法律風險D.人力資本風險E.勞

資關系風險）等。

授權管理是指總部對成員企業融資決策與具體融資過程等，根據三權分離的風險控制原則，明確不同管理主體的權責。其中的“三權”指的是（B.決策權D.執行權E.監督權）。

稅收籌劃是指企業集團基于法制規范，通過對融、投資以及收益實現進度、結構等的合理安排，達到（C.稅后利潤最大化D.稅負相對最小化）目的的活動。

所謂公司治理結構，就是指一組聯結并規范公司財務資本所有者、董事會、經營者、亞層次的經營者、員工及其他利益相關者彼此之間權、責、利關系的制度安排，包括（A.產權制度B.決策督導機制C.激勵制度D.組織結構E.董事/監事問責制度）等基本內容。

TTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTT 通過公司價值計量模式可以看出，導致公司價值增加的核心變量主要有（A.自由現金流量 C.加權平均資本成本E.時間上的可持續性）。

投資財務標準是管理總部基于（A.謀求市場競爭優勢C.實現企業價值最大化E.資本保值與增值）目標而對投資回報所確立的必要水準，是從價值角度決定投資項目可行與否的基本依據。投資政策是企業集團財務戰略與財務政策的重要組成部分，包括（A.投資領域C.投資方式D.投資質量標準）

WWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWWW 為了貫徹MBO計劃的宗旨，MBO計劃在有關股權結構的設置上必須妥善解決的基本問題（A.MBO股的地位與行權規則B.國有股的處置或安排D.消除對中層骨干人員的激勵不兼容矛盾）。無形資產包括的基本特征與功能效應有（B.本質的財富性C.功能的利銷性D.價值的核變性）。

XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX 下列比例是集團公司對成員企業的持股比例。如果在任何成員企業里，擁有30%的股權即可成為第一大股東，那么，與集團公司可以母子關系相稱的有（C.35% D.51% E.100%）。

下列財務戰略屬于防御型的有（A.維持型財務戰略B.調整型財務戰略C.放棄型財務戰略D.清算型財務戰略）。

下列方面屬于集團總部融資管理重點內容的是（A.制定融資政策B.規劃資本結構C.落實融資主體D.統籌安排還款計劃E.實施融資監控并提供融資幫助）。

下列方式中，屬于直接的股利分配性質的有（C.現金股利D.股票股利）。

下列股利支付方式中，屬于類股利支付方式的有（A.股票回購B.股票合并E.增資配股）。

下列能夠直接體現知識資本權益特征的支付方式有（B.股票支付方式C.股票期權支付方式）。

下列企業(或公司)中,在法律意義上并不屬于企業集團成員單位的有(C.集團參股公司D.集團協作企業)

下列指標，屬于財務風險變異指數的是（B.產權比率C.債務期限結構比率D.財務杠桿系數）。

下列指標值要求應該大于1是（A.營業現金流量比率B.營業現金流量納稅保障率D.實性流動比率）。

下列指標中，反映了企業營運效率高低的有（C.核心業務資產銷售率D.經營性資產銷售率E.核心業務資產營業現金流入率）。下列指標中，反映企業財務是否處于安全運營狀態的指標是（A.營業現金流量比率E.營業現金流量適合率）。

下列指標中，屬于反映盈利能力指標的有（C.利潤總額D.凈資產收益率E.經濟增加值）。

相對單一組織內各部門間的職能管理，企業集團戰略管理最大特點就是強調整合管理，它具有（A.全局性C.高層導向D.動態性）特征。

相對于經營戰略，財務戰略的主要特征有（A.支持性C.一致性E.全員性）。

相對于企業其他各項支出，納稅成本具有的顯著特征是（B.完全的現金支付性E.與收益變現程度的非對稱性）。

相關多元化企業集團的“相關性”是謀求這類集團競爭優勢的根本，主要表現為（B.優勢轉換C.降低成本D.共享品牌）等方面。香港稅法給予納稅企業“資本減免”的政策優惠包括（C.首期免稅折舊額D.每年免稅折舊額）。

學習與成長維度的概括性指標有（B.員工滿意度C.人均產出效率D.員工人均培訓時間）。

YYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYYY 業績評價工具主要有(A.經濟增加值〈EVA〉E.平衡計分卡(BSC〉)等。

一般而言，資產負債率水平的高低除考慮宏觀經濟政策和金融環境因素外，更取決于（A.集團所屬的行業特征B.集團成長速度C.集團盈利水平D.資產負債間的結構匹配程度E.集團經營風險）等各方面。

一般認為，反映企業財務業績的維度主要包括（B.營運能力C.盈利能力D.員工成長能力E.償債能力）等方面。

一般認為，企業集團財務管理體制按其集權化的程度包括有（A.集權式財務管理體制B.分權式財務管理體制D.合一式財務管理體制）等類型。

依據《企業集團財務公司管理暫行辦法》的規定，中國的企業集團財務公司的業務范圍主要包括（A.負債類業務B.資產類業務D.金融中介服務類業務E.外匯業務）。

以下實體具有法人資格的是（B.母公司C.子公司E.企業集團內的財務公司）。

盈利能力分析可以從（C.權益投資與利潤的關系D.資產利用與利潤的關系E.規模增長及其與利潤的關系）等維度進行。影響企業集團組織結構選擇的最主要因素有(C.公司環境D.公司戰略)。

與單一企業組織相比，企業集團業績評價具有（A.多層級性B.復雜性D.戰略導向性）等特點。

與金融控股型企業集團相比，產業型企業集團母公司不僅關注對下屬成員單位的股權投資及其收益實現，而且更為關注（A.企業集團整體戰略C.產業布局及整合D.內部運營與管理協調），以謀求產業競爭優勢。

預算管理的環節一般包括（B.預算執行C.預算編制D.預算調整E.預算考核）。

預算管理具有以下基本特征（A.戰略性C.機制性D.全程性E.全員性E.重點管理）。

預算監控指標中的財務性關鍵業績指標有（A.收入C.產品單位成本D.資產周轉率）。

預算監控指標中的非財務性關鍵業績指標有（B.產品產量C.產品質量D.市場份額）。

預算控制的機制性主要表現為（A.風險自抗C.戰略導向D.權力制衡E.人性化自我控制）等方面。

預算控制循環的系統化過程包括（A.目標擬定與預算編制B.責任落實與推動實施C.業績報告與偏差診治D.責任辨析與業績評價E.獎罰兌現與總結改進）。

ZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZZ 在財務管理對象上，企業集團與單一法人制企業最大的不同在于（B.資金運動涉及的范圍不同C．資金的可調劑彈性和風險承擔壓力不同D.可利用的融資、投資以及利潤分配的形式或手段不同E.在財務關系上，采取的財務對策與財務手段或形式不同）。在會計上，現金流量表要反映出企業(B.投資活動C.籌資活動E.經營活動)的現金流量。

在經營者的下列薪酬中，（A.生活保障薪金B.職位級差酬勞C.管理分工辛苦酬勞D.主管業務重要性附加酬勞）與管理績效或公司效益不直接掛鉤。

在經營者薪酬支付方式的確定上應遵循（A.權益匹配原則B.目標導向原則C.后勁推動原則D.約束與激勵互動原則）。在目標公司財務評價中，貼現式價值評估模式包括（A.現金流量貼現模式B.收益貼現模式E.股利貼現模式）。

在企業集團的存在與發展中，主流的解釋性理論有（A.交易成本理論E.資產組合與風險分散理論）。

在投資必要收益率的厘定上，必須考慮的重要因素有（A.市場競爭的客觀強制B.實現企業價值最大化E.股東對資本保值增值的期望）。

在投資收益質量標準的確定上，必須考慮的因素有（B.時間價值C.現金流量）。

在運用現金流量貼現模式對目標公司進行評估時，必須解決的基本問題包括（B.折現率的選擇C.預測期的確定D.明確的預測期內的現金流量預測E.明確的預測期后的現金流量預測）。站在集團總部角度，在整個并購過程中最為關鍵的方面有（A.并購目標規劃B.目標公司的搜尋與抉擇C.并購資金融通D.并購后一體化整合E.并購陷阱的防范）。

站在戰略與戰術或策略不同的角度，并購目標分為（A.長遠性的戰略目標C.支持性的策略目標）。

支持企業集團管理總部決策的信息必須具備的兩個特征是（D.有用性E.重要性）。

專業化投資戰略的優點主要有（A.有利于在集中的專業做精做細C.有利于在自己擅長的領域創新D.有利于提高管理水平）。資本分配預算包括的基本內容有（A.確定資本投資方式B.劃分資本預算單位C.確定資本分配標準D.選擇資本分配形式）。作為股權資本所有者，股東享有的最基本的權利有（A.剩余索取權D.剩余控制權）。