第一篇：海信電器股份有限公司2012年度財務分析報告(郝莉 專接本)

海信電器股份有限公司2012年度財務

分析報告

海信電器股份有限公司前身是海信集團有限公司所屬的青島海信電器公司。1996年12月23日青島市經濟體制改革委員會青體改發[1996]129號文件批準原青島海信電器公司作為發起人，采用募集方式，組建股份有限公司。于1997年在上海證券交易所上市。海信集團公司注冊資本130665萬元，法人代表：于淑珉。

主營業務：國有資產委托運營;電視機、電冰箱、電冰柜、洗衣機、熱水器、微波爐以及洗碗機、電熨斗、電吹風、電炊具等小家電產品，廣播電視設備、衛星電視地面廣播接收設備、電子計算機、通訊產品、信息技術產品家用商用電器和電子產品的制造、銷售和服務；非標準設備加工、安裝售后服務；自營進出口業務。截止2012年12月31日，海信集團公司總資產1825136.75萬元，負債總額926970.41萬元。所有者權益898166.34萬元，2012年度實現銷售收入2525200萬元，凈利潤163075萬元。總股本（歷史記錄）130644.522萬股，股票面值1元/股，2012年12月31日收盤價10元/股。

一、基本財務指標分析

（一）償債能力分析

1、短期償債能力

（1）流動比率：對于該行業的平均水平來說，海信電器的流動比率較高，維持在1.6左右，雖然有所下降，但是變動不大，總體

說明本公司的償債能力較強，企業所面臨的短期流動性風險很小，債權人的安全程度較高。

（2）速動比率：速動比率呈下降趨勢，但總的來說比較穩定，說明企業的財務狀況良好，有較強的短期償債能力

（3）現金比率：企業近三年的現金比率下降趨勢，由2011年的0.31下降到2012年的0.17，下降了0.14，說明企業的直接償付能力下降，所以說明公司降低了用現金償付負債的比率。（4）營運資本：根據數據顯示本公司兩年的營運資本呈增長趨勢。2012年比2011年增長了35363.11元，說明該公司的短期償付能力較強，并且2012年較之2010年短期償債能力有所增強。總結: 流動比率、速動比率和現金比率在這兩年的過程中有所下降，但是波動并不大，營運資本均呈增長趨勢，總體來說本公司的短期償債能力很穩定，并且短期償債能力較強，顯示出良好的財務狀況。

2、長期償債能力

（1）資產負債率：根據數據顯示，資產負債率有所下降，但波動不大，都高于0.5，這說明企業的資產來源主要依靠的是債，財務風險較大。總體來說每0.5元左右的負債有1元的資產作保障，保障程度較高。

（2）產權比率和權益乘數：該公司的這兩個指標呈下降趨勢，2012年比2011年都少了0.18，說明企業償還債務的資本保障增強，債權人遭受風險的損失減小，企業長期償債能力增強。（3）利息保障倍數：2011和2012年的利息保障倍數基本穩定。理論值大于等于1,說明負債經營是合算的。

總結：雖然，公司近兩年的長期負債能力指標顯示長期負債能力有所提高,公司總體來說償債能力較強并且比較穩定。

（二）營運能力分析

財務分析：

（1）應收賬款、存貨、流動資產、固定資產的周轉天數和總資

產的周轉天數增長的很快，說明企業應收賬款的回收速度變慢，存貨管理有待加強，應該提高流動資產的使用效率和總資產的流轉速度。

（2）流動資產周轉率有所降低，流動資產周轉速度下降是因為流動資產墊支周轉速度下降和成本收益率下降，而前者是主要原因。

（3）總資產周轉率比上期降低了1.59，說明總資產的流轉速度下降，企業應該改善總資產經營質量和利用效率。

總結：應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率和總資產周轉率分別下降了3.15，1，0.15，0.4，1.59。分析說明企業使用總資產的變現速度變慢，產出能力降低，形成資產的浪費，總體營運能力下降

（三）盈利能力分析

+

財務分析：

（1）2012年銷售毛利率和銷售凈利率分別了0.03和0.01, 說明企業的存在銷售問題，表明企業整體盈利能力減弱，企業應該加大對銷售環節的管理。銷售凈利率較2011年有所降低,但基本保持穩定。企業經營理財狀況具有穩定性，面臨的危險不大。

（2）凈資產收益率是企業盈利能力指標的核心，更是投資者關注的重點，2012年凈資產收益率減少了0.06，股東和債權人的利益保障程度微弱。

（2）總資產收益率2012年較之2011年降低了0.03，企業可以提高銷售凈利率、加速資產周轉來提高總資產收益率

總結：企業202年的盈利能力分析指標都有所下降，表明企業的的盈利能力正在逐步減弱。

（四）發展能力分析

財務分析：

根據數據總體顯示，銷售收入增長率、總資產周轉率、營業利潤增長率、資本積累率和資本保值增值率2012年分別較之2011年減少了0.04、0.16、1.10、0.03、0.03。其中銷售收入增長率降低了0.04，說明企業市場前景不理想，企業一定時期內資產經營規模擴張的速度比較緩慢。關于總資產增長率，2012年比2011年減少了0.16，說明企業在一個經營周期內資產經營規模擴張的速度變慢，同時，應注意資產規模擴張的質與量的關系, 以及企業的后續發展能力, 避免資產盲目擴張。2012年營業利潤增長率出現負增長，說明企業經營不佳。資本保值增值率和資本積累率也都下降了0.03，說明企業應對風險和持續發展的能力變弱。

總結：企業的發展前景不理想，各項指標都是呈下降趨勢，及時調整生產模式和銷售模式。

（五）現金流量分析

財務分析：

銷售現金比率2012年比2011年下降了1%，且遠低于企業的標準值，反映了企業經營不善，資金使用效率不高.每股營業現金凈流量波動較大，降低了0.18，企業應減少分派股利，否則可能要借款分紅；全部資產現金回收率減少0.03，表明企業回收期加長，資產

獲現能力變弱；凈收益營運指數波動較小，下降0.01，反映了企業收益質量尚可；現金營運指數雖然比上期下降0.13，但還是遠高于企業設置的標準值，說明企業可以用經營獲取的現金與其應獲現金相當，收益質量高。

總結:企業現金流量分析的各項指標都是下降趨勢，不能充分返回現金的流動性，還是要調整經營、籌資、融資模式來解決問題。

二、特殊財務指標分析

每股收益2012年比去年降低0.06，說明企業股利分配來源不夠充足，資產增值能力變弱。市盈率較2011年增長了0.37，說明企業未來成長的潛力越大，投資于該股票的風險越大。2012年的每股凈資產比去年增加1.27，說明企業具有發展潛力，其股票的投資價值也越大，投資者所承擔的投資風險也越小。市凈率減少0.33，這表明股票投資價值高，對企業有益。總結：

總的來說，海信公司2012年的大部分指標較2011年都有所下降，公司經營狀況不佳，銷售增長幅度不大，利潤不高。，企業應對這方面給予更多關注，并采取措施提高經營管理水平然而，企業的償債能力依然很強，每股凈資產的增加反應出了企業依然存在很強的發展潛力。

第二篇：蘇寧電器股份有限公司財務分析

蘇寧電器股份有限公司

●蘇寧電器1990年創立于江蘇南京，是中國3C（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業的領先者，是國家商務部重點培育的“全國15家大型商業企業集團”之一。截至2009年，蘇寧電器連鎖網絡覆蓋中國大陸30個省，300多個城市、香港和日本地區，擁有1000家連鎖店，80多個物流配送中心、3000家售后網點，經營面積500萬平米，員工12萬多人，年銷售規模1200億元。品牌價值455.38億元，蟬聯中國商業連鎖第一品牌。名列中國上規模民企前三，中國企業500強第54位，入選《福布斯》亞洲企業50強、《福布斯》全球2000大企業中國零售企業第一。

2004年7月，蘇寧電器（002024）在深圳證券交易所上市。憑借優良的業績，蘇寧電器得到了投資市場的高度認可，是全球家電連鎖零售業市場價值最高的企業之一。

圍繞市場需求，按照專業化、標準化的原則，蘇寧電器將電器連鎖店面劃分為旗艦店、社區店、專業店、專門店4大類、18種形態，旗艦店已發展到第七代。蘇寧電器采取“租、建、購、并”四位一體、同步開發的模式，保持穩健、快速的發展態勢，每年新開200家連鎖店，同時不斷加大自建旗艦店的開發，以店面標準化為基礎，通過自建開發、訂單委托開發等方式，在全國數十個一、二級市場推進自建旗艦店開發。預計到2020年，網絡規模將突破3000家，銷售規模突破3500億元。

整合社會資源、合作共贏。滿足顧客需要、至真至誠。蘇寧電器堅持市場導向、顧客核心，與全球近10000家知名家電供應商建立了緊密的合作關系，通過高層互訪、B2B、聯合促銷、雙向人才培訓等形式，打造價值共創、利益共享的高效供應鏈。

與此同時，堅持創新經營，拓展服務品類，蘇寧電器承諾“品牌、價格、服務”一步到位，通過B2C、聯名卡、會員制營銷等方式，為消費者提供質優價廉的家電商品，并多次召開行業峰會與論壇，與國內外知名供應商、專家學者、社會專業機構共同探討行業發展趨勢與合作策略，促進家電產品的普及與推廣，推動中國家電行業提升與發展。目前，蘇寧電器經營的商品包括空調、冰洗、彩電、音像、小家電、通訊、電腦、數碼、八個品類(包括自主產品)，上千個品牌，20多萬個規格型號。

服務是蘇寧的唯一產品，顧客滿意是蘇寧服務的終極目標。蘇寧電器立志服務品牌定位，連鎖店、物流、售后、客服四大終端為顧客提供涵蓋售前、售中、售后一體化的陽光服務。

連鎖店服務方面，蘇寧電器以客戶體驗為導向，不斷創新店面環境與布局，制定了系列店面服務原則，率先推出5S服務模式，會員專區、VIP導購實現一站式購物。根據顧客多樣化需求，提供產品推薦、上門設計、延保承諾、家電顧問等服務。

物流是蘇寧電器的核心競爭力之一。蘇寧電器建立了區域配送中心、城市配送中心、轉配點三級物流網絡，依托WMS、TMS等先進信息系統，實現了長途配送、短途調撥與零售配送到戶一體化運作，平均配送半徑80—300公里日最大配送能力17萬臺套，實現24小時送貨到戶。

蘇寧電器相繼在杭州、北京、南京等地開發建設了現代化物流基地，上海、天津、沈陽、成都、長春、無錫、合肥、徐州等地物流基地建設也全面鋪開。預計到2015年，完成全國60個物流基地的布局。通過專業化、機械化、信息化的運作，蘇寧電器物流基地可支持50-200億元的年商品銷售規模，零售配送半徑最大可達150公里，同時還承擔、地區售后服務中心、地區呼叫中心、地區培訓中心等功能。

●現在對蘇寧電器06-08這三年進行財務分析。企業資金結構分析：

1、流動負債率＝流動負債／資金總額

資金總額：負債+所有者權益

反映一年內將要償還的負債所占比重06年63.67%

07年70.19%

08年57.72%

2、長期負債率＝長期負債／資金總額 反映簡單衡量企業長期債務狀況

06年0.04%

07年0.07%

08年0.13%由數據可看出08年公司的負債比較高，可能由于08年公司運營一個重大項目而導致營運資金不足。

3、資產自有率＝所有者權益合計／資金總額 反映企業自有資金保障程度

06年34.84%

07年29.75%

08年42.15%，由此看出資金保障程度08年有所提高。

4、流動資產占用率＝流動資產合計／資產總額 反映企業能夠直接變現獲利的資產比重

06年92.40%

07年83.79%

08年79.51%。企業活力的資產比重挺高的。但在08年下降了。

5、固定資產占用率＝固定資產合計／資產總額 反映企業固定資產投資規模和長遠發展

06年5.86%

07年11.52%

08年15.34%。

6、其他長期資產占用率=其他長期資產總額/資產總額 反映企業的其他資產占有狀況

06年1.74%

07年4.69%

08年5.15%

企業償債能力分析

短期償債能力：

1、營運資金＝流動資產-流動負債 企業用以維持正常經營所需資金的絕對數

一般認為營運資金應和流動負債持平，但并非絕對，須根據企業實際狀況決定。06年 2543270515.72

07年 2207549000.00

08年 1614749000.00

2、流動比率＝流動資產/流動負債

傳統理論：應保持在2∶1才有足夠的短期償債能力

目前趨勢： 2∶1是最高值，過高的比重使資金大量閑置 應根據企業實際狀況和行業狀況決定1.45，1.19，1.38

3、速動比率＝速動資產/流動負債＝(流動資產-存貨)/流動負債 扣除理由：存貨用來變現償債的可能性較小 衡量：企業在較短時間內償債的能力 標準：經驗認為1:

106年：0.831 07年：0.794 08年：0.984。由此可見07年蘇寧的短期償債能力是最強的。

長期償債能力：

4、資產負債率＝負債總額/資產總額，又稱：負債比率、杠桿比率 標準：債權人à越低越好；管理者à適度負債

經驗：控制在50％左右，仍應考慮行業特色。06-08分別為：63.7%，70.3%，57.8%

5、產權比率＝負債總額/所有者權益總額 衡量：債務資本和權益資本之間的比例關系，反映企業的財務狀況和所有者對債務資本的保障程度

標準：債權人越低越好；管理者適度負債。經驗：一般應小于1。

06年 1.68053

07年 2.36165

08年 1.37245 由長期償債能力數據可以看出可以看到蘇寧08年長期償債的能力是最強的，07年的負債是最大的。

企業盈利能力分析

1.、總資產報酬率= EBIT/平均資產總額

衡量：企業的投資報酬與投資總額之間的配比情況

標準：總資產報酬率越大，表明企業整體獲利能力越強，企業的經濟效益越好 06年13.79%

07年14.92%

08年14.72% 2.、資產利潤率=利潤總額/平均資產總額

衡量：企業投資者（所有者）投入資本的活力情況 標準：資本收益率越大，表明投資者回報情況越好。

3、銷售利潤率=利潤總額/主營業務收入 衡量：企業的利潤占主營業務收入的比重 標準：比率越大，表明銷售獲利情況越好

4、成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額

衡量：每期生產經營中投入與產出的配比關系

標準：比率越大，說明一元的投入獲得的回報越多。

企業發展能力分析

（1）銷售增長率＝（本期銷售收入／基期銷售收入-1）×100％（2）利潤增長率＝（本期利潤／基期利潤-1）×100％

（3）總資產增長率＝（期末總資產／期初總資產-1）×100％

（4）固定資產增長率＝（期末固定資產原值／期初固定資產原值-1）×100％

● 杜邦分析 06年：

07年：

08年：

● 綜上所述，蘇寧電器各項指標比較健康，說明企業具有良好的發展能力。蘇寧股份有限那公司在各方面表現良好，但也是有點問題的，數據跳動幅度很大例如07年和08年的銷售增長率，利潤增長率等，但整體蘇寧電器財務狀況良好，在今后的發展中，要結合本公司特點，比如蘇寧電器股份有限公司貨幣資金過多，不利于企業發展，要選擇好的投資項目，選擇最適合的資產結構來經營。

第三篇：股份有限公司財務分析報告

股份有限公司財務分析報告

一、簡介

(一)公司背景

夏新電子股份有限公司原名“廈門夏新電子股份有限公司”，于2003年7月25日更名為現在“夏新電子股份有限公司”，股票簡稱由“廈新電子”變更為“夏新電子”。夏新公司是經廈門市人民政府廈府(1997)057號文、廈門市經濟體制改革委員會廈體改(1996)080號文批準,在對廈新電子有限公司進行部分改組的基礎上,由廈新電子有限公司、中國電子租賃有限公司、中國電子國際貿易公司、廈門電子器材公司、廈門電子儀器廠、成都廣播電視設備(集團)公司等六個股東共同作為發起人,1997年4月24日,經

中國證監會(1997)176號文批準,以向社會公眾募股方式設立。1997年5月23日,取得廈門市工商行政管理局核發的企業法人營業執照。注冊資本原為人民幣18800萬元,1999實施配股及送轉增股后注冊資本已變更為35820萬元;2003實施每10股送2股方案后注冊資本增至42984萬元。公司現有總股本42984萬股，其中：國家股萬股,境內法人股萬股,境內上市的人民幣流通股17280萬股。公司法定代表人:柳學宏。主要經營聲像電子產品、通訊電子產品、辦公自動化產品及其他機械電子產品的開發與制造等。公司從以家用電子產品的生產型企業成功地轉型到以通信終端產品生產為主的企業，目前手機產品占主營業務收入的80%以上，成為國內主要的手機制造商之一。中國XX。

(二)國內及國際未來經濟展望

十六大報告對于中國未來20年的戰略規劃是，我國將全面進入小康社會。未來20年，中國經濟將再翻一番，對于

中國本土的公司來說，這將是一個爆發式的發展過程，一批國際經濟巨人將成長起來。過去20年，在跨國公司進入中國市場的同時，一批中國本土公司已經成長起來了，尤其在家電、手機、服裝等行業，中國本土公司已經出手國際牌了;未來20年，一定會有一批中國人的跨國公司活躍在全球市場上。未來國際經濟方面，世界經濟總體呈現走強態勢。預計在未來5年內，世界經濟的年均增長率將高于20世紀90年代，可望達到%;發達國家依然將是世界經濟增長的主導，而發展中國家的經濟增長速度繼續高于發達國家。科技進步的突飛猛進，經濟全球化的深入發展，全球產業結構的大調整，特別是信息技術繼續釋放潛力及網絡經濟的高速擴張，以及各國經濟合作和協調加強等積極因素，將繼續為世界經濟的持續發展提供重要的基礎。

(三)行業綜觀及重要議題

目前,我國擁有全球手機近1/3產

量和約1/5的銷售市場,是全球最重要的手機生產銷售中心。國產手機市場占有率到2003年已達60%以上，行業銷售冠軍也由摩托羅拉,諾基亞這樣的國際巨頭變成波導、tcl、夏新等本土企業。國產品牌手機終于打破了洋品牌在中國市場長達十年的壟斷格局。在不久前結束的”中國市場產品質量用戶滿意度調查”中,國產品牌以絕對優勢選票超過眾多洋品牌。這表明國產品牌手機正逐漸占據市場競爭的制高點,成為國內手機市場的主導力量。

國內手機廠商在努力開拓國內市場的同時,進一步加大開拓國際市場力度,他們紛紛在國外開設辦事機構，加大產品出口量。這些努力使得去年1-10月國產品牌手機出口占國內銷售比例由上年的2%上升到6%。

但是隨著競爭的加劇，國內手機廠商存在的問題也日益凸現，突出表現在產品毛利率日益降低，巨額庫存及渠道費用日益成為各大手機廠商盈利的瓶

頸。同時技術上的劣勢亦難以對抗日趨激烈的國際品牌的競爭。可以說，國產品牌手機的發展已進入一個新時期,即從規模擴張階段轉向提高質量和技術水平階段.。國產品牌應該利用國內已經形成的從芯片，整機設計到組裝制造，從散件到整機的完整移動通信產業鏈，通過加強國內采購配套,降低成本，減少不確定性風險,加快自身發展;要上國產品牌手機大量出口的臺階，改變目前國產品牌手機出口較少的現狀,在國外廣闊的市場上尋找發展的機會;同時,國產品牌還應加強核心技術的研制開發,形成具有自主知識產權的技術和產品，增強國際競爭力。

此外，在國內外激烈的競爭下，手機業步入微利時代，不少國內生產廠家紛紛實施產品轉型戰略，尋找新的利潤增長點，能否成功實施轉型戰略計劃，亦成為國內眾多手機制造商未來能否持續發展的關鍵所在。在這方面夏新公司已確立了以3c(通訊、it、家電)融合為核

心、相關多元化發展的戰略方向，已成功向市場推出筆記本電腦、液晶電視等產品，并計劃投巨資進軍汽車業，未來機遇和挑戰并存。

二、公司分析

(一)公司業績分析

從2003年的年報來看，公司全年實現凈利億元，每股收益高達元，凈資產收益率達%，一躍成為上市公司中的明星，同行業中的矯矯者。公司主營業務收入同比增長%(達億元)，其中手機(含小靈通)收入占總收入達%(達億元)，同比增長61%。而在2001年，夏新電子的手機收入僅占總收入的%(億元)。隨著產品結構的調整和手機產銷規模的增大，公司營業收入的毛利率也從2001年的%提高到34%，每股收益也從2001年的-元增長到2003年的元。凈資產收益率、毛利率、凈利潤率與2002年相比，雖然略有下降(主要為市場競爭激烈，產品價格下調幅度較大)，但仍保持在較高的水平。2003年公司技術開發費的計提

從原來占總收入的3%提高到6%，在這種情況下凈利潤的增長幅度也遠遠高于收入的增長幅度，說明夏新的成本和費用控制得較理想，表明夏新電子的產業結構調整進展相當順利，為今后的發展打下了堅實的基礎。

夏新手機的市場定位是中高端移動通訊產品，這也可以從2003年夏新手機的平均銷售價格高于國產手機品牌中平均價格，平均毛利率也高達34%。高價格帶來的高利潤，必將引來國內甚至國外企業的競爭，而且中高端手機市場歷來是國外品牌的傳統領地，可以預見，市場競爭將越來越激烈，公司的利潤將越來越低。

同時應注意到，公司的“應收票據”在2003年增加了386858萬元，達942026萬元，增幅達70%，高額的“應收票據”是否會變成令人頭疼的“應收賬款”值得重點關注。

總體看來，公司的各項財務指標均在好轉，股東權益和總資產穩步上升，但是，公司的流動資產里面，變現能力最差的存貨占總資產額的35%，存貨周轉率更是高達100天，如果存貨不能及時消化，隨著時間的推移，存貨的實際價值將被大打折扣。巨額庫存將對公司未來經營構成極大的壓力。

(二)公司的未來表現——swot分析

s：強項，優勢

(外部)在國內有較高的知名度，2003年評選為“中國市場產品質量用戶滿意第一品牌，是國內主要手機生產商之一，同行業排名第六，產品(手機)市場占有率達6%，小靈通產品同行業排名第三。2003年中國1243家上市公司競爭力排序夏新居第二。

(內部)有著優秀的營銷隊伍及良好營銷策略，較強的科研開發能力，加上具遠見卓識的管理層，致力于發展國產手機的“次核心技術”，成功地實現了產業的轉型，從家電生產企業一躍成為手機生產行業的矯矯者。

w：弱項，劣勢

(外部)手機業竟爭日趨激烈，行業毛利率日趨下降，公司走的是中高端產品路線，而該層次產品受國外知名品牌的沖越來越大，加之缺乏核心技術，新產品開發滯后，緊靠一款夏新a8手機打天下已顯得有點力不從心。低端產品的定位不足，使得公司失去了中國廣大的農村等低收入群體市場。國際市場方面因品牌的國際知名度不高，海外市場拓展困難。公司已確立的“3c”產品的戰略布局，將面臨產業整合的困難，在近期內難見成效，未來形勢不容樂觀。

(內部)公司員工整體素質不高，作為技術生產型企業專科以上學歷僅占員工總人數16%;公司實施的股票激勵制度僅限于公司的管理層及技術人員，激勵機制不夠全面;從股權結構上看，夏新電子有限公司持有%非上市法人股，處絕以控股地位，成一股獨大，極易造成過多的關聯交易，如公司支付夏新電子有限公司高額的商標使用費，未能作出合

理的解釋，易產生誠信危機;公司產能過剩，造成存貨大量積壓，存貨管理水平有待提高。公司進軍并無任何優勢的it業，投產筆記本電腦，投資決策者具太大的冒險性，對公司的穩定發展不利。

o：機會，機遇

(外部)展望未來，中國經濟的平穩增長，城市化進程的加快和農民收入水平的提高，為手機市場的發展提供了良好的消費環境，手機消費需求仍將旺盛。消費者對新功能和新設計的追求，仍將推動產品的更新和市場的增長。同時，數據業務與應用內容的豐富，將加速消費需求的更新。在這些有利因素的帶動下。據預計，今后5年，中國手機市場將以%的復合增長率繼續保持穩定的增長，2008年市場銷售額將達到1200億元。

(內部)公司曾是我國最知名的激光影碟機制造商，夏新品牌具有較高的市場知名度，公司轉型生產gsm手機后，確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向。公司先后推出了世界首臺光盤錄像機vdr2000，第一部國產grps手機等，自主開發的筆記本電腦、液晶電視一經推出好評如潮，極具競爭力。公司又投入巨資進軍汽車產業，生產車載電視、車載電話等全套汽車電子產品，介入汽車電子這一新興朝陽產業，將成為公司新的發展機遇。

t：威脅，競爭對手

(外部)目前手機市場的竟爭越來越激烈，不斷的價格戰使得行業利潤步入微利時代，國內競爭對手主要來自波導、tcl、康佳等生產企業。隨著通信行業的進一步放開，國際品牌對行業的沖擊更加嚴重，而國外主要生產的是中高端產品，對以中高端產品為主的夏新公司更是雪上加霜。

(內部)公司產品單一，缺乏核心技術，新產品的研發滯后，很難再有在市場上叫得響的產品推出，僅靠一款a8很難繼續站穩腳跟，對于80%的收入靠手機銷售的夏新公司來說，未來形式更加

嚴竣。盡管公司已確立“3c”產品戰略布局，實行產品多元化戰略，但收益不會在短期內顯現，未來具有太大的不確定性和風險性。盡管2003年公司業績顯赫，但公司未來形式嚴峻，不容樂觀。

(三)公司的行業競爭分析

2003年中國生產手機億部，成為全球最大移動通信終端生產國。信息產業部03年公布的國內手機市場占有率排名，波導以942萬臺銷量成為冠軍，市場占有率達14%，tcl位居第二，夏新以6%的市場占有率位居第六位。現在國內手機生產商有40多家，但主要以波導、tcl、康佳、夏新、科健、中興等商家為主。現以下表各主要通訊產品制造公司有關2003財務比率計算行業平均指標來對比分析夏新公司的競爭力水平：

名稱速動比率現金比率應收帳款周轉率股東權益比率資產負債比率長期負債比率存貨周轉率主營利潤率

波導股份

tcl集團

深康佳

中科健

中興通訊

大唐電信

夏新電子

行業平均

從上表中可以看出，公司速動比率略低于行業平均水平，因此，短期償債能力相對較低;公司的現金比率遠遠高于行業平均水平，公司有著充裕的現金流，資金周轉順暢，這與公司產品暢銷及大量現款交易是分不開的;公司應收賬款周轉率為同行業最高，遠遠高于同業平均水平，應收賬款的管理是同行業最好的;股權比率亦屬同業較高水平，相對地資產負債率也就較低，從股東角度來看，公司現在屬高股權率、高風險、高報酬的財務資本結構;長期負債率遠高于同業水平，主要系公司提取了高額的技術開發費(按銷售額的6%計提)，這為公司經后加大技術投入及未來的發展打下了堅實的基礎;存貨周轉率同行業最高，存貨

占資產總額的比例達30%，巨額庫存將對公司未來經營構成極大的壓力;主營利潤率高達34%，處于行業領先水平，這與公司以高毛利率的中高端產品為主是分不開的。

從以上指標分析可見，公司各項指標大部分高于行業平均水平，公司整體水平處于中上水平，在行業中極具競爭力。

(四)公司專業分析

夏新電子(600057)：公司總股本億股，流通股億股，公司作為一家成長中的電子類企業，以通訊產品、視聽產品及it產品為核心業務。2003年公司實現主營業務收入億元;實現凈利潤億元。其中，手機類產品占主營業務收入的%，夏新手機仍是國內手機品牌中利潤最高的企業，毛利率%，手機產品市場占有率居國產品牌第四，視頻類產品市場占有率居第三名。公司主營手機、dvd、液晶電腦及視聽設備，自2001年公司管理層把握新的市場機遇，轉型生產gsm手

機，同時，為避免重蹈覆轍并鞏固市場地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向，公司建立了600多人的技術中心，設立博士后工作站，科研實力在同行業首屈一指，針對數字化技術變更周期短、更新快的特點，公司選擇特定技術領域，形成自己的核心技術優勢。公司先后推出了世界首臺光盤錄像機vdr2000，第一部國產grps手機等，自主開發的筆記本電腦、液晶電視一經推出好評如潮，極具競爭力。今年，公司又投入巨資進軍汽車產業，但與其他投資汽車行業企業不同的是，公司不僅注重投資收益，更期待借此發揮自身優勢，介入之前幾乎由國外廠商壟斷的汽車電子領域，生產車載電視、車載電話等全套汽車電子產品，介入汽車電子這一新興朝陽產業，將成為公司新的發展機遇。

(五)公司分析總結

以銀行家的角度來看，公司的資產負債率為66%，低于行業平均水平，公

司的現金比率為亦遠高于行業平均水平，公司目前經營較穩定，2003年取得了良好的業績，加之公司有良好的現金流，并有大量的貨幣資金，增強了公司的償債能力，因此從目前公司的財務狀況來看，貸款給公司相對風險較低。從現金流量表中來看，公司投資活動支付的現金近3億元，公司加大了對外擴張的力度，從有關公告中可知，公司將面臨又一次產業轉型，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向，投資于與主業不相關的it業及汽車電子業，而其資金的來源將主要依靠于銀行貸款，未來投資能否成功將有著很大的風險性和不確定性。因此，公司未來的償債能力能否保障，將主要取決于公司轉型投資的成功與否，未來的潛在償債風險較大，銀行應充分考慮公司的未來的償債能力，充分估計貸款風險水平。

從投資者的角度來看，公司業績從最近幾年看呈高速增長態勢，2003年每

股收益達元，凈資產收益率達%，投資者取得了豐厚的投資回報。從財務結構上分析，公司股權比率為%,高于行業平均水平，高股權率意味著高風險、高報酬的財務結構。在獲取高回報的同時，投資者應充分考慮其投資的未來的風險性，首先從公司的主業來看，手機業競爭日趨激烈，加之國外品牌的沖擊，毛利率越來越低，手機業步入微利時代，預計公司主營業務利潤將呈下降趨勢，盡管公司擬實行多元化戰略，但就目前來看還屬投資初期，目前還未有很好的收益，未來的投資重點將轉向多元化的家電、it、汽車電子產品等行業，能否在公司未涉及的行業中奪穎而出將面臨著巨大的挑戰，投資者未來亦將面臨著巨大的投資風險。

從收購者的角度來看，公司的驕人的業績，成長性及高凈資產收益率(42%)，使得公司有著較高收購價值，同時也意味著需高額的收購成本。而從目前公司的股票市價來看，市盈率不到10

倍，市場價值被低估，亦極具投資潛力與收購價值。目前公司主業突出，且在技術上也處于國內同業領先地位，對“主業偏好”的收購者極具吸引力。同時公司豐富的營銷經驗、完整的營銷體系及網絡，加上優秀的管理層及高效率管理經驗，更是使收購者所看重。因此從整個公司的基本面上分析，夏新公司對收購者極具收購價值。

從公司員工的角度來看，公司制定了一系列員工激勱政策，包括《夏新電子業績股票激勵實施辦法》等，員工的待遇同公司的業績息息相關。自2001年公司管理層把握新的市場機遇，從家電產品轉型生產gsm手機，實現了成功的生產轉型，取得了驕人的業績，但隨著競爭的日趨激烈，產生了缺乏新業務增長點的困擾同時，為避免重蹈覆轍并鞏固市場地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向。在未來的發展中，公司管理層及全體員工應重點在以下幾方面努力：

投資——明確未來投資重點;市場——尋找新的業務增長點;合作——強化價值鏈，擴大合作領域;競爭——增強核心競爭力，尋找發展機會;技術——發展自己的核心技術，積極研發新產品。

第四篇：股份有限公司財務分析報告

財務分析報告如同企業的健康情況檢查表，對企業來說至關重要。為此，xiexiebang.com范文大全小編專門為大家整理了關于財務分析報告范文和材料，希望對大家的工作和生活有幫助。

一、簡介

(一)公司背景

夏新電子股份有限公司原名“廈門夏新電子股份有限公司”，于2003年7月25日更名為現在“夏新電子股份有限公司”，股票簡稱由“廈新電子”變更為“夏新電子”。夏新公司是經廈門市人民政府廈府(1997)057號文、廈門市經濟體制改革委員會廈體改(1996)080號文批準,在對廈新電子有限公司進行部分改組的基礎上,由廈新電子有限公司、中國電子租賃有限公司、中國電子國際貿易公司、廈門電子器材公司、廈門電子儀器廠、成都廣播電視設備(集團)公司等六個股東共同作為發起人,1997年4月24日,經中國證監會(1997)176號文批準,以向社會公眾募股方式設立。1997年5月23日,取得廈門市工商行政管理局核發的企業法人營業執照。注冊資本原為人民幣18800萬元,1999實施配股及送轉增股后注冊資本已變更為35820萬元;2003實施每10股送2股方案后注冊資本增至42984萬元。公司現有總股本42984萬股，其中：國家股1468.8萬股,境內法人股24235.2萬股,境內上市的人民幣流通股17280萬股。公司法定代表人:柳學宏。主要經營聲像電子產品、通訊電子產品、辦公自動化產品及其他機械電子產品的開發與制造等。公司從以家用電子產品的生產型企業成功地轉型到以通信終端產品生產為主的企業，目前手機產品占主營業務收入的80%以上，成為國內主要的手機制造商之一。中國XX。

(二)國內及國際未來經濟展望

十六大報告對于中國未來20年的戰略規劃是，我國將全面進入小康社會。未來20年，中國經濟將再翻一番，對于中國本土的公司來說，這將是一個爆發式的發展過程，一批國際經濟巨人將成長起來。過去20年，在跨國公司進入中國市場的同時，一批中國本土公司已經成長起來了，尤其在家電、手機、服裝等行業，中國本土公司已經出手國際牌了;未來20年，一定會有一批中國人的跨國公司活躍在全球市場上。未來國際經濟方面，世界經濟總體呈現走強態勢。預計在未來5年內，世界經濟的年均增長率將高于20世紀90年代，可望達到3.5-4%;發達國家依然將是世界經濟增長的主導，而發展中國家的經濟增長速度繼續高于發達國家。科技進步的突飛猛進，經濟全球化的深入發展，全球產業結構的大調整，特別是信息技術繼續釋放潛力及網絡經濟的高速擴張，以及各國經濟合作和協調加強等積極因素，將繼續為世界經濟的持續發展提供重要的基礎。

(三)行業綜觀及重要議題

目前,我國擁有全球手機近1/3產量和約1/5的銷售市場,是全球最重要的手機生產銷售中心。國產手機市場占有率到2003年已達60%以上，行業銷售冠軍也由摩托羅拉,諾基亞這樣的國際巨頭變成波導、tcl、夏新等本土企業。國產品牌手機終于打破了洋品牌在中國市場長達十年的壟斷格局。在不久前結束的“中國市場產品質量用戶滿意度調查”中,國產品牌以絕對優勢選票超過眾多洋品牌。這表明國產品牌手機正逐漸占據市場競爭的制高點,成為國內手機市場的主導力量。

國內手機廠商在努力開拓國內市場的同時,進一步加大開拓國際市場力度,他們紛紛在國外開設辦事機構，加大產品出口量。這些努力使得去年1-10月國產品牌手機出口占國內銷售比例由上年的2%上升到6%。

但是隨著競爭的加劇，國內手機廠商存在的問題也日益凸現，突出表現在產品毛利率日益降低，巨額庫存及渠道費用日益成為各大手機廠商盈利的瓶頸。同時技術上的劣勢亦難以對抗日趨激烈的國際品牌的競爭。可以說，國產品牌手機的發展已進入一個新時期,即從規模擴張階段轉向提高質量和技術水平階段.。國產品牌應該利用國內已經形成的從芯片，整機設計到組裝制造，從散件到整機的完整移動通信產業鏈，通過加強國內采購配套,降低成本，減少不確定性風險,加快自身發展;要上國產品牌手機大量出口的臺階，改變目前國產品牌手機出口較少的現狀,在國外廣闊的市場上尋找發展的機會;同時,國產品牌還應加強核心技術的研制開發,形成具有自主知識產權的技術和產品，增強國際競爭力。

此外，在國內外激烈的競爭下，手機業步入微利時代，不少國內生產廠家紛紛實施產品轉型戰略，尋找新的利潤增長點，能否成功實施轉型戰略計劃，亦成為國內眾多手機制造商未來能否持續發展的關鍵所在。在這方面夏新公司已確立了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向，已成功向市場推出筆記本電腦、液晶電視等產品，并計劃投巨資進軍汽車業，未來機遇和挑戰并存。

二、公司分析

(一)公司業績分析

從2003年的年報來看，公司全年實現凈利6.14億元，每股收益高達1.43元，凈資產收益率達41.98%，一躍成為上市公司中的明星，同行業中的矯矯者。公司主營業務收入同比增長51.94%(達68.17億元)，其中手機(含小靈通)收入占總收入達87.5%(達5.96億元)，同比增長61%。而在2001年，夏新電子的手機收入僅占總收入的16.66%(1.65億元)。隨著產品結構的調整和手機產銷規模的增大，公司營業收入的毛利率也從2001年的17.55%提高到34%，每股收益也從2001年的-0.22元增長到2003年的1.43元。凈資產收益率、毛利率、凈利潤率與2002年相比，雖然略有下降(主要為市場競爭激烈，產品價格下調幅度較大)，但仍保持在較高的水平。2003年公司技術開發費的計提從原來占總收入的3%提高到6%，在這種情況下凈利潤的增長幅度也遠遠高于收入的增長幅度，說明夏新的成本和費用控制得較理想，表明夏新電子的產業結構調整進展相當順利，為今后的發展打下了堅實的基礎。

夏新手機的市場定位是中高端移動通訊產品，這也可以從2003年夏新手機的平均銷售價格高于國產手機品牌中平均價格，平均毛利率也高達34%。高價格帶來的高利潤，必將引來國內甚至國外企業的競爭，而且中高端手機市場歷來是國外品牌的傳統領地，可以預見，市場競爭將越來越激烈，公司的利潤將越來越低。

同時應注意到，公司的“應收票據”在2003年增加了386858萬元，達942026萬元，增幅達70%，高額的“應收票據”是否會變成令人頭疼的“應收賬款”值得重點關注。

總體看來，公司的各項財務指標均在好轉，股東權益和總資產穩步上升，但是，公司的流動資產里面，變現能力最差的存貨占總資產額的35%，存貨周轉率更是高達100天，如果存貨不能及時消化，隨著時間的推移，存貨的實際價值將被大打折扣。巨額庫存將對公司未來經營構成極大的壓力。

(二)公司的未來表現——swot分析

s：強項，優勢

(外部)在國內有較高的知名度，2003年評選為“中國市場產品質量用戶滿意第一品牌，是國內主要手機生產商之一，同行業排名第六，產品(手機)市場占有率達6%，小靈通產品同行業排名第三。2003年中國1243家上市公司競爭力排序夏新居第二。

(內部)有著優秀的營銷隊伍及良好營銷策略，較強的科研開發能力，加上具遠見卓識的管理層，致力于發展國產手機的“次核心技術”，成功地實現了產業的轉型，從家電生產企業一躍成為手機生產行業的矯矯者。

w：弱項，劣勢

(外部)手機業竟爭日趨激烈，行業毛利率日趨下降，公司走的是中高端產品路線，而該層次產品受國外知名品牌的沖越來越大，加之缺乏核心技術，新產品開發滯后，緊靠一款夏新a8手機打天下已顯得有點力不從心。低端產品的定位不足，使得公司失去了中國廣大的農村等低收入群體市場。國際市場方面因品牌的國際知名度不高，海外市場拓展困難。公司已確立的“3c”產品的戰略布局，將面臨產業整合的困難，在近期內難見成效，未來形勢不容樂觀。

(內部)公司員工整體素質不高，作為技術生產型企業專科以上學歷僅占員工總人數16%;公司實施的股票激勵制度僅限于公司的管理層及技術人員，激勵機制不夠全面;從股權結構上看，夏新電子有限公司持有56.38%非上市法人股，處絕以控股地位，成一股獨大，極易造成過多的關聯交易，如公司支付夏新電子有限公司高額的商標使用費，未能作出合理的解釋，易產生誠信危機;公司產能過剩，造成存貨大量積壓，存貨管理水平有待提高。公司進軍并無任何優勢的it業，投產筆記本電腦，投資決策者具太大的冒險性，對公司的穩定發展不利。

o：機會，機遇

(外部)展望未來，中國經濟的平穩增長，城市化進程的加快和農民收入水平的提高，為手機市場的發展提供了良好的消費環境，手機消費需求仍將旺盛。消費者對新功能和新設計的追求，仍將推動產品的更新和市場的增長。同時，數據業務與應用內容的豐富，將加速消費需求的更新。在這些有利因素的帶動下。據預計，今后5年，中國手機市場將以7.7%的復合增長率繼續保持穩定的增長，2008年市場銷售額將達到1200億元。

(內部)公司曾是我國最知名的激光影碟機制造商，夏新品牌具有較高的市場知名度，公司轉型生產gsm手機后，確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向。公司先后推出了世界首臺光盤錄像機vdr2000，第一部國產grps手機等，自主開發的筆記本電腦、液晶電視一經推出好評如潮，極具競爭力。公司又投入巨資進軍汽車產業，生產車載電視、車載電話等全套汽車電子產品，介入汽車電子這一新興朝陽產業，將成為公司新的發展機遇。

t：威脅，競爭對手

(外部)目前手機市場的竟爭越來越激烈，不斷的價格戰使得行業利潤步入微利時代，國內競爭對手主要來自波導、tcl、康佳等生產企業。隨著通信行業的進一步放開，國際品牌對行業的沖擊更加嚴重，而國外主要生產的是中高端產品，對以中高端產品為主的夏新公司更是雪上加霜。

(內部)公司產品單一，缺乏核心技術，新產品的研發滯后，很難再有在市場上叫得響的產品推出，僅靠一款a8很難繼續站穩腳跟，對于80%的收入靠手機銷售的夏新公司來說，未來形式更加嚴竣。盡管公司已確立“3c”產品戰略布局，實行產品多元化戰略，但收益不會在短期內顯現，未來具有太大的不確定性和風險性。盡管2003年公司業績顯赫，但公司未來形式嚴峻，不容樂觀。

(三)公司的行業競爭分析

2003年中國生產手機1.73億部，成為全球最大移動通信終端生產國。信息產業部03年公布的國內手機市場占有率排名，波導以942萬臺銷量成為冠軍，市場占有率達14%，tcl位居第二，夏新以6%的市場占有率位居第六位。現在國內手機生產商有40多家，但主要以波導、tcl、康佳、夏新、科健、中興等商家為主。現以下表各主要通訊產品制造公司有關2003財務比率計算行業平均指標來對比分析夏新公司的競爭力水平：

名稱速動比率現金比率應收帳款周轉率股東權益比率資產負債比率長期負債比率存貨周轉率主營利潤率

波導股份74.080.499.5432.460.681.232.6416.94

tcl集團110.870.235.1129.720.73.832.7221.88

深康佳a82.690.1912.0331.560.680.062.2514.99

中科健a61.140.06--14.680.852.07--7.76

中興通訊85.10.39--31.990.684.17--36.74

大唐電信91.290.16--29.940.73.78--28.43

夏新電子80.110.3841.1733.650.665.015.4833.98

行業平均83.610.279.6929.140.712.881.8722.96

從上表中可以看出，公司速動比率略低于行業平均水平，因此，短期償債能力相對較低;公司的現金比率遠遠高于行業平均水平，公司有著充裕的現金流，資金周轉順暢，這與公司產品暢銷及大量現款交易是分不開的;公司應收賬款周轉率為同行業最高，遠遠高于同業平均水平，應收賬款的管理是同行業最好的;股權比率亦屬同業較高水平，相對地資產負債率也就較低，從股東角度來看，公司現在屬高股權率、高風險、高報酬的財務資本結構;長期負債率遠高于同業水平，主要系公司提取了高額的技術開發費(按銷售額的6%計提)，這為公司經后加大技術投入及未來的發展打下了堅實的基礎;存貨周轉率同行業最高，存貨占資產總額的比例達30%，巨額庫存將對公司未來經營構成極大的壓力;主營利潤率高達34%，處于行業領先水平，這與公司以高毛利率的中高端產品為主是分不開的。

從以上指標分析可見，公司各項指標大部分高于行業平均水平，公司整體水平處于中上水平，在行業中極具競爭力。

(四)公司專業分析

夏新電子(600057)：公司總股本4.29億股，流通股1.72億股，公司作為一家成長中的電子類企業，以通訊產品、視聽產品及it產品為核心業務。2003年公司實現主營業務收入68.17億元;實現凈利潤6.14億元。其中，手機類產品占主營業務收入的82.82%，夏新手機仍是國內手機品牌中利潤最高的企業，毛利率37.76%，手機產品市場占有率居國產品牌第四，視頻類產品市場占有率居第三名。公司主營手機、dvd、液晶電腦及視聽設備，自2001年公司管理層把握新的市場機遇，轉型生產gsm手機，同時，為避免重蹈覆轍并鞏固市場地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向，公司建立了600多人的技術中心，設立博士后工作站，科研實力在同行業首屈一指，針對數字化技術變更周期短、更新快的特點，公司選擇特定技術領域，形成自己的核心技術優勢。公司先后推出了世界首臺光盤錄像機vdr2000，第一部國產grps手機等，自主開發的筆記本電腦、液晶電視一經推出好評如潮，極具競爭力。今年，公司又投入巨資進軍汽車產業，但與其他投資汽車行業企業不同的是，公司不僅注重投資收益，更期待借此發揮自身優勢，介入之前幾乎由國外廠商壟斷的汽車電子領域，生產車載電視、車載電話等全套汽車電子產品，介入汽車電子這一新興朝陽產業，將成為公司新的發展機遇。

(五)公司分析總結

以銀行家的角度來看，公司的資產負債率為66%，低于行業平均水平，公司的現金比率為0.38亦遠高于行業平均水平，公司目前經營較穩定，2003年取得了良好的業績，加之公司有良好的現金流，并有大量的貨幣資金，增強了公司的償債能力，因此從目前公司的財務狀況來看，貸款給公司相對風險較低。從現金流量表中來看，公司投資活動支付的現金近3億元，公司加大了對外擴張的力度，從有關公告中可知，公司將面臨又一次產業轉型，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向，投資于與主業不相關的it業及汽車電子業，而其資金的來源將主要依靠于銀行貸款，未來投資能否成功將有著很大的風險性和不確定性。因此，公司未來的償債能力能否保障，將主要取決于公司轉型投資的成功與否，未來的潛在償債風險較大，銀行應充分考慮公司的未來的償債能力，充分估計貸款風險水平。

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從投資者的角度來看，公司業績從最近幾年看呈高速增長態勢，2003年每股收益達1.43元，凈資產收益率達41.98%，投資者取得了豐厚的投資回報。從財務結構上分析，公司股權比率為33.65%,高于行業平均水平，高股權率意味著高風險、高報酬的財務結構。在獲取高回報的同時，投資者應充分考慮其投資的未來的風險性，首先從公司的主業來看，手機業競爭日趨激烈，加之國外品牌的沖擊，毛利率越來越低，手機業步入微利時代，預計公司主營業務利潤將呈下降趨勢，盡管公司擬實行多元化戰略，但就目前來看還屬投資初期，目前還未有很好的收益，未來的投資重點將轉向多元化的家電、it、汽車電子產品等行業，能否在公司未涉及的行業中奪穎而出將面臨著巨大的挑戰，投資者未來亦將面臨著巨大的投資風險。

從收購者的角度來看，公司的驕人的業績，成長性及高凈資產收益率(42%)，使得公司有著較高收購價值，同時也意味著需高額的收購成本。而從目前公司的股票市價來看，市盈率不到10倍，市場價值被低估，亦極具投資潛力與收購價值。目前公司主業突出，且在技術上也處于國內同業領先地位，對“主業偏好”的收購者極具吸引力。同時公司豐富的營銷經驗、完整的營銷體系及網絡，加上優秀的管理層及高效率管理經驗，更是使收購者所看重。因此從整個公司的基本面上分析，夏新公司對收購者極具收購價值。

從公司員工的角度來看，公司制定了一系列員工激勱政策，包括《夏新電子業績股票激勵實施辦法》等，員工的待遇同公司的業績息息相關。自2001年公司管理層把握新的市場機遇，從家電產品轉型生產gsm手機，實現了成功的生產轉型，取得了驕人的業績，但隨著競爭的日趨激烈，產生了缺乏新業務增長點的困擾同時，為避免重蹈覆轍并鞏固市場地位，公司確定了以3c(通訊、it、家電)融合為核心、相關多元化發展的戰略方向。在未來的發展中，公司管理層及全體員工應重點在以下幾方面努力：投資——明確未來投資重點;市場——尋找新的業務增長點;合作——強化價值鏈，擴大合作領域;競爭——增強核心競爭力，尋找發展機會;技術——發展自己的核心技術，積極研發新產品。

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第五篇：九陽股份有限公司財務分析報告

九陽股份有限公司財務分析報告

一、公司簡介

九陽股份有限公司，前身為山東九陽小家電有限公司，成立于2002年7月，2007年9月正式改制為股份公司。2008年5月28日首次公開發行股票。九陽是一家專注于豆漿機領域并積極開拓廚房小家電研發、生產銷售的現代化企業，現有員工兩千余人，平均年齡不超過30歲。目前九陽已形成跨區域的管理架構，在濟南、杭州、蘇州等地建有多個生產基地。九陽一直保持著健康、穩定、快速的增長，近五年平均增長率均超過40%，自公司設立以來，主營業務未曾發生重大變化。目前，公司產品均采用自有品牌運營商模式經營。

公司擁有自有品牌、自主研發、自有知識產權核心技術的綜合優勢，建立了高效的研發體系，近年研發投入占營業收入的比例維持在2%左右，總額不斷上升，從而能夠在激烈的市場競爭環境中保持較高的毛利率和凈資產收益率。截至目前，公司共計擁有專利技術115項，其中發明專利6例，實用新型專利38項。現已成為小家電行業著名企業，規模居行業前列。

二、公司的主要財務報表及分析

（一）資產負債表分析

1、資產分析

1.1資產總體分析

從資產負債表可以看出工司資產主要由流動資產、固定資產和無形遞延資產構成，隨著公司生產經營規模的不斷擴大和多年的積累，公司非流動資產在總資產中的比重不斷提高，從2005年末的2.63%提高至2007年末16.38%，流動資產的比重不斷降低，從2005年末的97.37%下降至2007年末的83.62%。公司一直以來流動資產占比較高的比例、非流動資產尤其是固定資產比例占比比較低的原因是與小家電行業特征及公司的經營模式特點是密切相關的。公司一直以來比較注重研發、營銷和品牌投入，發揮自身的比較優勢。在新產品早期引進階段，公司通過將訂單外包給其他生產廠商的方式，從而避免了大筆的廠房、生產線等資產開支，將節約下來的資金用于新產品的研發和營銷網絡的建設。這樣就避免產品早期的規模不經濟。隨著公司產品線上的日臻完善和小家電市場前景的日趨明朗，產品逐漸增加資本支出，擴充生產線，將原外包的訂單改為自主生產。預計未來三年，公司的非流動資產尤其是固定資產投資比重將逐步提高。1.2 流動資產分析

1.2.1貨幣資金分析

2005-2007年貨幣資金分別為45.03億元、18.67億元、6.45億元，均占了資產總額的29%以上，特別是2007年更是達到39.26%，較2006年增幅達141.22%。主要影響因素有以下兩點：①公司2007年銷售收入較2006增長1.08倍，且貨款回籠情況良好，相應增加了貨幣資金；②本期收到股東增資款8451萬元，導致貨幣資金增加較多。

2006年較2005年增幅達189.47%，主要原因是：①公司銷售收入較2005增長了24.25%，且貨款回籠情況良好，相應增加了貨幣資金；

②根據《企業會計準則》的規定，將子公司杭州九陽和蘇州九陽納入期初資產負債表合并范圍，導致2006年末貨幣資金合并數較2005年末數增加9411萬元。

1.2.2 應收賬款分析

2005--2007年九陽股份應收賬款分別為2.24億元、3.85億元、6.25億元，2006、2007年比增分別為72.04%、62.48%。

從表中可以看出九陽股份的應收賬款周轉天數一直維持在15天以內，這對于及時加快資金回收，加快資金周轉起到重要作用。

如果按照包括所有與銷售行為有關的應收債權來計算應收賬款周轉率，則為：

九陽股份采用賬齡分析法來計提壞賬準備，其比例如表，計提比例比較合理穩健：

從表中可以看出九陽股份應收賬款逐年攀升，2006、2007年應收票據同期比增分別為5.56倍和4.10倍，應收賬款同期比增10.63倍。其主要原因是：

①公司生產規模迅速擴大，預付供應商款項增多，為提高品牌知名度，預付媒體廣告費增多；

②銷售收入迅速增長，相應票據結算、應收賬款增多，特別是公司銷售戰略調整，項大賣場銷售量增加，使得應收票據增幅較大；

③并且根據《企業會計準則》的規定，將子公司杭州九陽和蘇州九陽納入期初資產負債表合并范圍，導致2006年應收賬款項增加。1.2.3存貨分析

九陽股份存貨采用永續存盤制的加權平均法核算，在資產負債日，采用成本與可變現凈值孰低計量，按照單個存貨成本高于可變現凈值的差額計提存貨跌價準備；包裝物、低值易耗品和其他周轉材料采用一次轉銷法進行攤銷。

公司存貨周轉率各年之間波動較大，尤其是2006年的存貨周轉天數增幅偏高，而在2007年明顯回落。2005年每兩個月周轉一次，2006年3個月周轉一次，到了2007年只需一個半月周轉一次。存貨周轉率反映出公司產品的產銷能力。波動較大，主要原因是： ①2006年公司不推出新品，集中供貨。從而導致存貨水平提高；

②同時根據《企業會計準則》的規定，將子公司杭州九陽和蘇州九陽納入期初資產負債表合并范圍，導致2006年存貨增加；

③2007年存貨管理方法和銷售預測能力有所改善，媒體廣告宣傳進一步加強，使得存貨周轉率逐漸恢復正常水平。

1.3非流動資產分析

1.3.1固定資產及在建工程的分析

九陽股份固定資產在2006-2007年大幅增加，金額由2005年末的0.038億元增加至2007年末的1.16億元，比重由2005年末1.73%增加至10.10%。特別是206年固定資產增幅達18.59倍，與杭州九陽納入資產負債表合并范圍密切有關。杭州九陽新廠區房屋建筑物于2006-2007年陸續竣工，導致固定資產大幅增加。在建工程下降。同時，因公司產能擴張的需要，自2005年以來步入了快速增長階段，固定資產等資本支出也相應增多。

負債分析

1、負債總體分析

九陽股份2005-2007年流動負債占總負債的比重達到了100%，意味著九陽股份公司的負債全是流動負債。主要原因是：①隨著公司產銷規模的不斷擴大和經營實力的不斷增強，供應商開始逐步接受公司的商業信用來替代直接收取現金貨款，從而節省大量的銀行借款； ②同時，公司的資產構成中以變現性較強的流動資產為主，可以成本較低的流動負債來支撐，公司通過成功的大量使用流動負債融資，節約了巨額的財務費用，也保證了對供應商付款的及時性及公司自身資金的安全，在資金的高效利用及風險控制方面成效較大。

2、流動負債分析

2.1 應付賬款分析

在公司的流動負債中，應付賬款的金額和比重在近年來大幅上升，金額從2005年末的0.95億元上升至2007年末的4.50億元，占總負債的比重從2005年的64.17%上升至2007年末的65.63%。公司的應付賬款隨著產銷規模的不斷擴大而相應增加。2006年同期比增1.96倍，是由于杭州九陽納入資產負債表合并范圍，導致應付賬款合并數增加2.29億元。2007年應付賬款同期比增59.44%，主要原因為：公司在銷售不斷增加的情況下，生產規模相應擴大，導致應付供應商貨款增加較多；同時公司調整了供應合同，將賬期由原來的45天調整到60天，反映出公司商業信用加強，應付賬款管理水平提高。同時，2007年末的應付賬款4.50億元，以賬齡一年期的為主，而九陽股份的貨幣資金有45.03億元，相當寬裕。

2.2預收賬款分析

公司的預收賬款項主要來自于客戶的訂單預收款，報表表明2005-2007年預收賬款分別是0.36億元、0.78億元、0.64億元，2006年期末數較2005年增長1.19倍，2007年同比減少。雖然總金額增加，但占總負債的比重由2005年末的24.06%降低到2007年末的9.29%。預收款項占比下降的主要原因在于公司根據銷售形勢，收取銷售鋪底資金優化銷售結構所致，經銷售商訂貨更多的采取了現款方式，而非以前預支部分貨款訂貨的方式。

（二）利潤表分析

下面根據財務比率分析九陽股份的盈利能力、經營能力和償債能力。

1、盈利能力分析

1.1九陽股份的銷售利潤和利潤構成分析

從上表可分析出： 1、2007年九陽股份的每股收益從3.2103下降到1.3475，下降的原因是由于股本擴大，分母增大稀釋了利潤。事實上九陽股份2007年的利潤達417070270.37元，比2006年的利潤119625828.84增加了248.65%。

2、九陽股份在2005-2007年的利潤率都穩步上升，在2007年的營業利潤率和凈利潤率更是大幅上升，說明公司的經營狀況良好，2007年公司的營業凈利率和凈利潤達到407192110.46和364514275.63。

對于多數盈利企業而言，三個利潤率的比較可歸納如下： 毛利率＞營業凈利率＞銷售凈利率

九陽股份的2005、2007的三個利潤率均符合盈利標準，2006年營業利潤率與凈利潤率基本持平，說明公司是一家盈利的企業。

1.2 資產報酬率

凈資產報酬率是股東最為關心的內容，它體現股東每向企業投入一元錢能獲得的收益，而總資產報酬率則是反映企業綜合運用股東予債權人提供的資金創造利潤的能力。從以上兩項來看，公司在過去三年取得較好的發展，也給股東帶來了穩健的收益。

2、營運能力分析

應收賬款周轉率反映了企業應收賬款變現速度的快慢及管理效率的高低。一般而言，應收賬款的周轉率越高，平均賬款周轉天數越短，應收賬款收回的越快。2005-2007年九陽股份應收賬款分別為2.24億元、3.85億元、6.25億元，2006、2007年比增分別為72.04%、62.48%。九陽股份的應收賬款周轉天數一直維持在15天以內，這對于及時加收資金，加快資金周轉起到重要作用。

從上表可以看出，存貨周轉率各年之間波動較大，尤其是2006年，存貨周轉天數較正常水平增加了50%。公司管理層認為，這主要是公司在2006年不斷推出新品，公司集中供貨，從而導致存貨水平較往常有一定程度的提高。但公司通過引入先進的存貨管理方法和提高銷售預測準確率，使得公司2007年存貨的周轉率逐漸恢復至正常水平。

從表中可以看出：九陽股份的流動資產周轉率有逐年上升的的趨勢，但是仍處于較好的水平，一方面體現了公司管理團隊的運營能力，另一方面也是公司缺乏可靠資金來源的情況下的必然選擇。

九陽股份一直以來固定資產比重較小，因此2005年的固定資產周轉率較高。2006年末固定資產較2005年末增長18.59倍，主要是公司將子公司杭州九陽納入期初資產負債表合并范圍所致。該公司新廠區房屋建筑物于2006-2007年陸續竣工，導致固定資產大幅度增加，從而2006年固定資產周轉率降低。

從上表可以看出：公司近三年的總資產周轉率很高，說明九陽的經營效率維持在一個較高的水平。

3、償債能力分析 3.1短期償債能力分析

根據上表，九陽股份三年的流動比率都保持在1-2之間，速動比率保持在1左右，是一個比較安全的比率，說明企業的短期償債能力不錯。

3.2長期償債能力分析

從表中的數據可以看出，2007年的資產負債率一下子降低了14.61%，說明2007年公司的資產運行更加良好。

（三）現金流量表分析

1、現金流量表的比率分析 1.1流動性比率

從該指標看，九陽股份的短期償債能力總的趨勢是一年比一年強。

該指標反映企業本期的經營活動產生的現金流量足以抵付流動負債的倍數。從以上指標趨勢分析，九陽股份的債務償還能力逐年上升。

從現金內部流入結構來看，九陽股份近幾年經營活動的現金流入主要是銷售商品、提供勞務收到的現金，2005-2007年分別占到98.93%、99.62%、96.20%，相當穩定；投資活動現金流入中，2006年沒有現金流入，2005年、2007年處置固定資產、無形資產和其他長期資產所收回的現金凈額都占到100%；籌資活動現金流入中，2006年無現金流入，2005年、2007年100%是吸收投資所收到的現金。

從現金內部流出結構來看，經營活動現金流出中，2005-2007年購買商品、接受勞務支付的現金分別占到86.83%、86.33%、69.28%，2007年比重下降較明顯；投資活動現金流出中，構建固定資產、無形資產和其他長期資產所支付的現金在2005年、2006年、2007年分別占比100%、100%、56.37%，特別值得關注的是2007年此項投資增速達到15.43倍，主要是用于杭州綠嘉和九陽豆業的組建以及杭州九陽研發中心的建設，公司加大投資規模，在未來可能帶來可觀收益，進一步增強盈利能力。

總結：

九陽的競爭優勢

（1）市場優勢

作為老牌的豆漿機生產商，九陽常年來都保持了較高的市場占有率，并且有不錯的口碑。截止2010年5月的統計數據來看，在眾多的豆漿機產品中，九陽豆漿機零售額占62.9%，零售量占58.8%,均價遠高于其他品牌的豆漿機。市場占有率和良好的口碑使得九陽豆漿機在競爭中有許多優勢。

（2）技術優勢 九陽豆漿機作為九陽公司的核心經營產品，從1994年開始取得自動家用豆漿機的專利至今，在行業中可以說有著豐富的經驗，其設計水平一流，較同行業的其他豆漿機技術更為成熟，每一次技術革新上，均早先一步。可以說，市面上現有豆漿機嗦宣傳的大部分功能，均是九陽率先開發研制的。

（3）人才優勢

九陽公司的前身為山東九陽小家電有限公司，于07年改制為股份公司，公司的員工平均年齡不超過二十七歲，本科生及其以上文憑人員占公司總人數的90%以上，可以說，九陽這幾年來的持續強勁的發展，是九陽公司的人才戰略起到了重要的作用。相比其他公司，九陽這樣一個老牌卻又年輕的公司，無疑有著明顯的競爭力。

(4)營銷優勢

公司在多年的市場營銷實踐中，逐步建立起了業內領先的營銷體系。公司的營銷網絡由公司、一級經銷商和銷售終端三個層次組成。公司通過嚴格的甄選標準和程序，選擇了450名一級經銷商，以一級經銷商為中心，在全國270多個地級城市、2000個縣級城市，建立起8000多個零售終端。同時，公司對零售終端進行統一視覺形象系統支持、對其業務人員進行統一培訓，為終端提供信息、知識、人員等全方位支持，從而使公司的營銷網絡具有高度的一致性和協同性。此外，公司充分發揮高層協調的作用，通過與沃爾瑪、家樂福等為代表的全 球零售巨頭和以國美、蘇寧為代表的家電連鎖巨頭建立全面合作關系，為公司產 品在一線市場的銷售建立起高端平臺。同時，公司通過經銷商的地區覆蓋能力將銷售網絡拓展至城鄉區域，極大地擴展了公司銷售網絡覆蓋范圍的廣度和深度。這些都是規模較小的競爭對手難以達到的。