第一篇：買私募股權安全嗎

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私募股權投資是指通過私募形式對私有企業，即非上市企業進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。那么，買私募股權安全嗎、私募股權投資安全嗎？下面，金斧子小編就帶大家一起來看看。

一、買私募股權安全嗎

私募股權基金的資金由商業銀行托管，基金主體(通常為有限合伙企業)在銀行開立賬戶時需提交一系列合法合規證明。在基金存續期內，基金所有貨幣資產均存放在該賬戶中，所有貨幣收支活動均通過該賬戶進行。私募股權基金在對外投資時形成的股權憑證或權利證明等文件的原件均應提交給商業銀行保管，也就是說，商業銀行對該基金的資金使用情況嚴格監管，切實保證資金安全。

二、私募股權有哪些優勢

1.私募股權有投資門檻的優勢

一般普通的投資人是很難購買到企業的“原始股”，要么是企業高管的內部權力，要么是大資金幫助企業融資，所以，作為普通的公眾投資者幾乎沒有可能拿到企業的“原始股份”；但投資“私募股權基金”則不同，可以參與多個企業的“股權投資”，當多個投資人集合資金達到一定程度，當基金公司以機構身份參與企業股權投資時，很多個人投資的門檻自然也就不存在了，所以參與“私募股權基金”更容易拿到企業的“原始股”； 2.私募股權有權利對抗的優勢

我們個人購買“企業原始股”，就算買到了不過代表一個個人投資者，最多算是企業的投資人（小股東），在企業運作、決策、投資等方面沒有任何的話語權，只能是“跟從”，無法對抗企業的任何決定；但私募股權基金則不同，私募股權基金在參與企業股權投資時，是以戰略合作的身份參與進來的，對企業的任何決議均可按照之前簽署的協議進行參與，說白了，私募股權基金是“大股東”，可以以大股東的身份對抗企業的決議，個人投資者參與“私募股權基金”，就等于有“靠山”幫助投資人維權； 3.私募股權有主導管理的優勢

個人購買企業的“原始股”，只有等著的份兒，等企業分紅、等企業上市，投資人是沒有參與企業管理的權利的，通俗講就是沒有掌握自己命運的能

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但私募股權基金就完全不一樣了，私募基金作為企業的戰略合作者，可以深入的參與到企業的日常管理中，對企業的未來、發展有主導管理的優勢，個人通過股權私募基金參與企業的股權投資，完全可以通過基金公司的專業度掌握自己的投資命運；

4.私募股權有風險控制的優勢 個人購買企業“原始股”，在信息不對等、無權參與管理的前提下是無法控制投資風險的，如果企業運作良好有分紅能上市則會獲得投資收益，如果企業運作失敗，則投資人沒有任何風險抵抗措施，只有認賠；私募股權基金在參與企業股權投資時，是要進行風險控制的，一般在行業內部稱為“對賭協議”，通俗的講就是私募股權基金讓企業簽署一個確保基金不賠錢的“協議”，一般采取的方式是：未達到利潤預期無償轉讓股權；未實現IPO上市公司管理層溢價回購股權等等；總之，個人通過私募股權基金投資企業的股權，理論上基金公司會設置多個安全墊，來確保投資人的本金和收益，風險要比個人投資“原始股”低的多； 5.私募股權有安全退出的優勢

私募股權基金有多種有效的退出方式，一般分為：上市退出、溢價回購退出、并購退出、股權轉讓4種獲利退出方式，正是由于“基金公司”的機構投資者身份，給了參與投資的個人投資者更多的、安全的獲利退出方式。

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第二篇：私募股權投資合法嗎范文

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2、參與私募的必須是合格投資人。合格投資人由證監會界定：最低認購100萬，而且不允許帶拖斗(不能拿親戚朋友的錢)。這樣界定，就是告訴你你得拿你全部錢的一部分來投資，雞蛋不能放在一個籃子里，更不能拿別人的雞蛋放在籃子里。(在美國，對投資人的要求是必須有500萬美元以上的證券資產、或者年收入20萬美元、或者夫妻倆加起來30萬美元。而中國因為沒有很好的財產登記制度，很難界定家庭的財產，所以金融界對合格投資者的界定是最低認購100萬。)所以但凡不考慮你是不是合格投資人就鼓動你投資的、低于100萬以下的私募，基本上都是騙人的。

3、私募絕對不可以公開宣傳。新基金法明文規定：不可以通過報刊，電臺，互聯網等公眾傳播媒體或者講座，報告會，分析會等方式向不特定對象宣傳。

4、投資人與管理人之間必須定合同，各方面的義務和責任必須規定清楚。細則請查詢最新的基金法。要留心看合同要件和法律規定的是不是一樣，很多假冒的私募合同做的很漂亮，但是一比對明顯就是假的。第四，新基金法規定私募人數不能超過200人。

私募基金是否符合中國法律

1）私募基金的概念

私人股權投資(又稱私募股權投資或私募基金，Private Fund)，是一個很寬泛的概念，用來指稱對任何一種不能在股票市場自由交易的股權資產的投資。被動的機構投資者可能會投資私人股權投資基金，然后交由私人股權投資公司管理并投向目標公司。私人股權投資可以分為以下種類：杠桿收購、風險投資、成長資本、天使投資和夾層融資以及其他形式。私人股權投資基金一般會控制所投資公司的管理，而且經常會引進新的管理團隊以使公司價值

金斧子財富：www.tmdps.cn 提升。

2）私募基金在中國是合法的

2014年7月11日，證監會正式公布《私募投資基金監督管理暫行辦法》中對合格投資者單獨列為一章明確的規定。明確私募基金的投資者金額不能低于100萬元。

根據新要求的“合格投資者”應該具備相應的風險識別能力以及風險承擔能力。投資于單只私募基金的金額不能低于100萬元。投資者的個人凈資產不能低于1000萬元以及個人的金融資產不能低于300萬元，還有就是個人的最近三年平均年收入不能低于50萬元。

因為考慮到企業年金、慈善基金、社?；鹨约耙婪ㄔO立并且受到國務院金融監督管理機構監管的投資計劃等機構投資者均都具有比較強的風險識別能力和風險承受能力。私募基金管理人以及從業人員對其所管理的私募基金的充分了解，因此也被認可為合格的投資者。

3）相關立法進程

《中華人民共和國證券投資基金法》于2003年10月28日第十屆全國人民代表大會常務委員會第五次會議通過。2009年7月啟動以來，有關私募基金管理納入其中的消息備受關注。2012年6月26日提交全國人大常委會審議的《中華人民共和國證券投資基金法(修訂草案)》。

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第三篇：私募股權、風險投資概述

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一、概念

VC即：風險投資。是venture capital的縮寫，在我國是一個約定俗成的具有特定內涵的概念。

PE即：私募股權投資。是Private Equity的縮寫，俗稱私人股權投資基金。

從投資方式角度看，是指通過私募形式對私有企業，即非上市企業進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。

廣義的PE 為涵蓋企業首次公開發行前各階段的權益投資，即對處于種子期、初創期、發展期、擴展期、成熟期和 Pre-IPO 各個時期企業所進行的投資，相關資本按照投資階段可劃分為創業投資(Venture Capital)、發展資本(development capital)、并購基金(buyout/buyin fund)、夾層資本(Mezzanine Capital)、重振資本(turnaround)，Pre-IPO 資本(如 bridge finance)，以及其他如上市后私募投資(private investment in public equity,即 PIPE)、不良債權 distressed debt 和不動產投資(real estate)等等。

狹義的PE 主要指對已經形成一定規模的，并產生穩定現金流的成熟企業的私募股權投資部分，主要是指創業投資后期的私募股權投資部分，而這其中并購基金和夾層資本在資金規模上占最大的一部分。在中國 PE 主要是指這一類投資。翻譯的中文有私募股權投資、私募資本投資、產業投資基金、股權私募融資、直接股權 投資等形式，這些翻譯都或多或少地反映了私募股權投資的以下特點：

1、對上市公司的股權投資，因流動性差被視為長期投資，所以投資者會要求高于公開市場的回報；

2、沒有上市交易，所以沒有現成的市場供非上市公司的股權出讓方與購買方直接達成交易。而持幣待投的投資者和需要投資的企業必須依靠個人關系、行業協會或中介機構來尋找對方；

3、來源廣泛，如富有的個人、風險基金、杠桿收購基金、戰略投資者、養老基金、保險公司等；

4、回報方式主要有三種：公開發行上市、售出或購并、公司資本結構重組對引資企業來說，私募股權融資不僅有投資期長、增加資本金等好處，還可能給企業帶來管理、技術、市場和其他需要的專業技能。如果投資者是大型知名企業或著名金融機構，他們的名望和資 源在企業未來上市時還有利于提高上市的股價、改善二級市場的表現。其次，相對于波動大、難以預測的公開市場而言，股權投資資本市場是更穩定的融資來源。第三，在引進私募股權 投資的過程中，可以對競爭者保密，因為信息披露僅限于投資者而不必像上市那樣公之于眾，這是非常重要的。

企業可以選擇金融投資者或戰略投資者進行合作，但企業應該了解金融投資者和戰略投資者的特點和利弊，以及他們對投資對象的不同要求，并結合自身的情況來選擇合適的投資者。

戰略資者--是引資企業的相同或相關行業的企業。如果引資企業希望在降低財務風險的同時，獲得投資者在公司管理或技術的支持，通常會選擇戰略投資者。這有利于提高公司的資信度和行業地位，同時可以獲得技術、產品、上下游業務或其他方面的互補，以提高公司的盈利和盈利增長能力。而且，企業未來有進一步的資金需求時，戰略投資者有能力進一步提供資金。戰略投資者通常比金融投資者的投資期限更長，因為戰略投資者進行的任何股權投資必須符合其整體發展戰略，是出于對生產、成本、市場等方面的綜合考慮，而不僅僅著眼于短 期的財務回報。例如，眾多跨國公司近年在中國進行的產業投資是因為他們看中了中國的市 場、研究資源和廉價勞動力成本。因此，戰略投資者對公司的控制和在董事會比例上的要求 會更多，會較多的介入管理，這可能增加合作雙方在管理和企業文化上磨合的難度。

引資企業要注意的一個風險是戰略投資者可能成為潛在競爭者。如果一家跨國公司在中國參股數家企業，又出于總部的整體考慮來安排產品和市場或自建獨資企業，就可能與引資 企業的長期發展戰略或目標相左。此外，戰略投資者還可能在投資條款中設置公司出售時的 “優先購買權”（即投資方有權按同等條件優先購買原股東擬轉讓的股權）和其他條款來保 護其投資利益。因此，引資企業需要了解投資方的真實意圖，并運用談判技巧來爭取長期發展的有利條件。

金融投資者 –指私募股權投資基金。基金未必不是行業專家，而且有些投資基金有行業傾向和豐富的行業經驗與資源。金融投資者和戰略投資者對所投資企業有以下三個方面的不同要求：

1、公司的控制權；

2、投資回報的重要性（相對于市場份額等其他長期戰略的考慮）；

3、退出的要求（時間長短、方式）

多數金融投資者僅僅出資，除了在董事會層面上參與企業的重大戰略決策外，一般不參與企業的日常管理和經營，也不太可能成為潛在的競爭者。一旦投資，金融投資者對自己的 投資就很難控制，因此挑選出管理好、成長性高和擁有值得信賴的管理團隊的投資對象就十分關鍵。在中國，很多外國投資基金往往要求自己選派合資公司的財務總監，以保障自己對 企業真實財務狀況的了解。

金融投資者關注投資的中期（通常 3－5 年）回報，以上市為主要退出機制。唯有如此，他們管理的資金才有流動性。所以在選擇投資對象時，他們就會考查企業 3 至 5 年后的業績 能否達到上市要求，其股權結構適合在哪個市場上市，而他們在金融方面的經驗和網絡也有 利于公司未來的上市。

私募股權投資基金的種類由于私募股權投資期限長、流動性低，投資者為了控制風險 通常對投資對象提出以下要求：

1、優質的管理，對不參與企業管理的金融投資者來說尤其重要。

2、至少有 2 至 3 年的經營記錄、有巨大的潛在市場和潛在的成長性、并有令人信服的發展戰略計劃。投資者關心盈利的“增長”。高增長才有高回報，因此對企業的發展計劃特別關心。

3、行業和企業規模（如銷售額）的要求。投資者對行業和規模的側重各有不同，金融投資者會從投資組合分散風險的角度來考察一項投資對其投資組合的意義。多數私募股權投資者不會投資房地產等高風險的行業和他們不了解的行業。

4、估值和預期投資回報的要求。由于不像在公開市場那么容易退出，私募股權投資者對估值和預期投資回報的要求比較高，至少高于投資于其同行業上市公司的回報率，而且期望對中國等新興市場的投資有“中國風險溢價”。要求 25－30％的投資回報率是很常見的。5、3-7年上市的可能性，這是主要的退出機制。

另外，投資者還要進行法律方面的調查，了解企業是否涉及糾紛或訴訟、土地和房產的產權是否完整、商標專利權的期限等問題。很多引資企業是新興企業，經常存在一些法律問題，雙方在項目考查過程中會逐步清理并解決這些問題。

投資方案設計、達成一致后簽署法律文件統計顯示，只有 20％的私募股權投資項目能帶給投資者豐厚的回報，其余的要么虧損、要么持平。所以投資者一般不會一次性注入所有投資，而是采取的分期投入方式，每次投資以企業達到事先設定的目標為前提。實施積極有效的監管是降低投資風險的必要手段，但需要人力和財力的投入，會增加投資者的成本，因此不同的基金會決定恰當的監管程度，包括采取有效的報告制度和監控制度、參與重大決策、進行戰略指導等。投資者還會利用其網絡和渠道幫助合資公司進入新市場、尋找戰略伙伴以發揮協同效應、降低成本等方式來提高收益。另外，為滿足引資企業未來公開發行或國際并購的要求，投資者會幫其建立合適的管理體系和法律構架。(華歐國際證券有限責任公司)在國外，金融投資者大多以優先股（或可轉債）入股，通過事先約定的固定分紅來保障最低的投資回報，并且在企業清算時有優先于普通股的分配權(中國的《公司法》尚未明確優先股的地位，投資者無法以優先股入資)。另外，國外私募股權融資的常見條款還包括賣出選擇權和轉股條款等。賣出選擇權要求引資企業如果未在約定的時間上市，必須以約定價格回購引資形成的那部分股權，否則投資者有權出售公司，這將迫使經營者為上市而努力。轉股條款是指投資者可以在上市時將優先股按一定比率轉換成普市的成果。

PE的主要特點如下：

1、資金募集上，要通過非公開方式面向少數機構投資者或個人募集，它的銷售售和贖回都是基金管理人通過私下與投資者協商進行的。另外在投資方式上也是以私募形式進行，絕少涉及公開市場的操作，一般無需披露交易細節。

2、多采取權益型投資方式，絕少涉及債權投資。PE 投資機構也因此對被投資企業的決策管理享有一定的表決權。反映在投資工具上，多采用普通股或者可轉讓優先股，以及可轉債的工具形式。

3、一般投資于私有公司即非上市企業，絕少投資已公開發行公司，不會涉及到要約收購義務。

4、比較偏向于已形成一定規模和產生穩定現金流的成形企業，這一點與 VC 有明顯區別。

5、投資期限較長，一般可達 3 至 5 年或更長，屬于中長期投資。

6、流動性差，沒有現成的市場供非上市公司的股權出讓方與購買方直接達成交易。

7、資金來源廣泛，如富有的個人、風險基金、杠桿并購基金、戰略投資者、養老基金、保險公司等。

8、PE 投資機構多采取有限合伙制，這種企業組織形式有很好的投資管理效率，并避免了雙重征稅的弊端。

9、投資退出渠道多樣化，有 IPO、售出（TRADE SALE）、兼并收購（M&A）、標的公司管理層回購等等。

私募股權投資主要組織形式

目前，我國陽光私募的組織形式主要有有限合伙、信托、和公司三種形式：

1、有限合伙制

有限合伙企業是美國私募基金的主要組織形式。

2007年 6 月 1 日，我國《合伙企業法》正式施行，青島葳爾等一批有限合伙股權投資企 業陸續組建。

2、信托制

通過信托計劃，進行股權投資也是陽關私募股權投資的典型形式。

3、公司式

公司式私募基金有完整的公司架構，運作比較正式和規范。目前公司式私募基金（如“ 某某投資公司”）在中國能夠比較方便地成立。半開放式私募基金也能夠以某種變通的方式，比較方便地進行運作，不必接受嚴格的審批和監管，投資策略也就可以更加靈活。比如：

（1）設立某“投資公司”，該“投資公司”的業務范圍包括有價證券投資；

（2）投資公司“的股東數目不要多，出資額都要比較大，既保證私募性質，又要有較大的資金規模；

（3）投資公司”的資金交由資金管理人管理，按國際慣例，管理人收取資金管理費與效益激勵費，并打入“投資公司”的運營成本；

（4）投資公司“的注冊資本每年在某個特定的時點重新登記一次，進行名義上的增資擴股或減資縮股，如有需要，出資人每年可在某一特定的時點將其出資贖回一次，在其他時間投資者之間可以進行股權協議轉讓或上柜交易。該”投資公司“實質上就是一種隨時擴募，但每年只贖回一次的公司式私募基金。不過，公司式私募基金有一個缺點，即存在雙重征稅?？朔秉c的方法有：

（1）將私募基金注冊于避稅的天堂，如開曼、百慕大等地；

（2）將公司式私募基金注冊為高科技企業（可享受諸多優惠），并注冊于稅收比較優惠的地方；

（3）借殼 借殼，即在基金的設立運作中聯合或收購一家可以享受稅收優惠的企業（最好是非上市公司），并把它作為載體。

它和私募證券投資基金不同的是，PE主要是指定向募集、投資于未公開上市公司股權的投資基金，也有少部分PE投資于上市公司股權。PE一般關注于擴張期投資和Pre-IPO的投資，注重與投資高成長性的企業，以上市退出為主要目的。希望企業能夠在未來少至1-2年、多至3-5年內可以上市。

二、風險投資PE 與 VC 的區別

PE 與 VC 都是對上市前企業的投資，兩者在投資階段、投資規模、投資理念和投資特點等方面有很大不同。

很多傳統上的 VC 機構現在也介入 PE 業務，而許多傳統上被認為專做 PE 業務的機構也參與 VC 項目，也就是說,PE 與 VC 只是概念上的一個區分，在實際業務中兩者界限越來越模糊。

另外，PE 基金與內地所稱的”私募基金“有著本質區別。PE 基金主要以私募形式投資于未上市的公司股權，而私募基金主要是指通過私募形式，向投資者籌集資金，進行管理并投資于證券市場(多為二級市場)的基金。

在中國，VC 是個舶來品，剛開始被中國媒體翻譯為”風險投資“且一直沿用到 20 世紀末期，后來一些人根據百科全書解釋將其翻譯為”創業投資“。于是，原來的一些文獻、政府文件所使用的”風險投資“ 概念漸漸演變為”venture capital“各自表述，在國家發展與改革委員會、科技部等部委文件中相繼出現了 ”創業投資“這個譯法。而這兩種表述后來竟然演變成了水火不相容甚至由此考慮的政策著眼點都大相徑庭，”風險投資“論者強調投資者的風險意識和投資沖動，”創業投資“論者強調被投資對象的創業特性。由于 爭執雙方都有行政、立法話語權，所以由人大和國務院出臺的文件常常是”風險投資“，而由國家發改委、科技部、商務部等部委發布的文件則多是”創業投資“。如 2006 年 3 月 1 日生效的《創業投資企業管理暫 行辦法》等。后來經過多方查考,兩種理解其實是站在不同的角度和立場進行表述，然而又不能完全概括。因此，在國務院發布的《國家中長期科學和技術發展規劃綱要(2006-2020 年)》及配套政策中,第一次把 ”venture“的兩種含義都寫入了政府文件。為此，由科技部、商務部和國家開發銀行聯合推出的大型調查報告也從 2006 年更名為《中國創業風險投資發展報告》。至此，官方的解釋和表述口徑才漸漸走向統一。

風險投資(Venture Capital,VC)，Venture Capital 五個階段的種子期,初創期,成長期,擴張期,成熟期無不涉及到較高的風險。

關于PE 的概念在國內也有不少同仁將其翻譯為”私人股權“、”私人權益“、”私人股權投資“、”私 , , , 人權益資本"等等，與其直接關聯的重要概念有：

(1)PE Investment，私募股權投資；

(2)PE Fund，私募股權基金。也是一種投融資后的權益表現形式。私募股權(PE)與公司債券(corporate bond)、貸款(loan)、股票(stock)等具有同質性，但其本質特征(區別)主要在于：

第一，私募股權(PE)不是一種負債式的金融工具，這與股票(stock)等相似，并與公司債券(corporate bond)、貸款(loan)等有本質區別；第二，私募股權(PE)在融資模式(financing mode)方面屬于私下募集(private placement)，這與貸款(loan)等相似，并與公司債券(corporate bond)、股票(stock)等有本質區別；第三，私募股權(PE)主要是投資于尚未IPO(首次公開募股)的企業而產生的權益； 第四，私募股權(PE)不能在股票市場上自由地交易；第五，其他從略。

從法律的角度講，私募股權(PE)體現的不是債權債務關系，它與債(debt)有本質的區別。

總之，私募股權(PE)是 Equity(股權或權益)之一種，既能發揮融資功能，又能代表投資權益。

兩者的聯系和區別：

在國內的一般機構調研報告中，一般都將這兩個概念統一為風險投資的通用表述，簡稱則為 PE/VC。如果非要發掘他們的區別，可以從以下幾方面進行考慮：

1)投資階段，一般認為 PE 的投資對象主要為擬上市公司，而VC 的投資階段相對較早，但是并不排除中后期的投資； 2)投資規模，PE 由于投資對象的特點，單個項目投資規模一般較大，VC 則視項目需求和投資機構而定；

3)投資理念，VC 強調高風險高收益，既可長期進行股權投資并協助管理，也可短期投資尋找機會將股權進行出售。而 PE 一般是協助投資對象完成上市然后套現退出。

4)投資特點，而在現在的中國資本市場上，很多傳統上的VC 機構現在也介入PE 業務，而許多傳統上被認為專做 PE 業務的機構也參與 VC 項目，也就是說，PE 與 VC 只是概念上的一個區分，在實際業務中兩者界限越來越模糊。比如著名的 PE 機構如凱雷(Carlyle)也涉及 VC 業務，其投資的攜程網、聚眾傳媒等便是 VC 形式的投資。

另外，PE 基金與內地所稱的“私募基金”有著本質區別。PE 基金主要以私募形式投資于未上市的公司股權，而私募基金主要是指通過私募形式，向投資者籌集資金，進行管理并投資于證券市場(多為二級市場 的基金。

個人感覺，實際上 PE 也是在投風險高的項目，只是他們要保證很高的成功率，才能獲得高收益。關鍵就在于項目成功與否和PE 的選擇，以及 PE 是否介入有很大關系。PE 和 VC 只是投資行為細化的結果。只是從投資階段、金額來區分 PE、VC 可能還不夠，我理解 PE 一般都對 track record（比如盈利）有一定的要求，所以可以理解成是財務投資者；而 vc 則沒啥要求，往往是一項還在實驗室的技術或者一個新鮮的 idea 就可以投資，所以 vc 的工 作更像是一個企業家，要參與很多企業管理、運營方面的事情。

事實上，從財務技術的角度考慮，現在大家都在談的 VC/ PE 化大多是從投資規模來說的，中國真正的 VC 沒多少，至少做法不像美國那樣。美國有個基金叫 TA，原來它是 VC，后來 是 PE，有興趣的話可以去做點 research~~

三、PE 與 VC 概念的區別

Private Equity（簡稱 PE）在中國通常稱為私募股權投資，從投資方式角度看，依國外相關研究機構定義，是指通過私募形式對私有企業，即非上市企業進行的權益性投資。

在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。有少部分 PE 基金投資已上市公司的股權（如后面將要說到的 PIPE）,另外 在投資方式有的 PE 投資如 Mezzanine 投資亦采取債券型投資方式，不過以上只占很少部分，私募股權投資仍可按上述定義。

廣義的私募股權投資為涵蓋企業首次公開發行前各階段的權益投資。即對處于種子期、初創期、發展期、擴展期、成熟期和 Pre-IPO 各個時期企業所進行的投資。相關資本按照投 資階段可分為創業投資（Venture Capital）、發展資本（development capital）、并購基金（buyout/buyin fund）、夾層資本（Mezzanine Capital）、重振資本（turnround）Pre-IPO、資本（如 bridge finance）以及其他如上市后私募投資 pruvate investment in public equity 即、（PIPE）、不良債權 distressed debt 和不動產投資（real estate）等等（以上所述的部分也有重 合的部分）。狹義的 PE 主要指對已經形成一定規模的，并產生穩定現金流的成熟企業的私 募股權投資部分，主要是指創業投資后期的私募股權投資部分，而這其中并購基金和夾層資 金在資金規模上最大的一部分，在中國 PE 多指后者，以與 VC 區別。

風險投資 VC（venture capital）在我國是一個約定俗成的具有特定內涵的概念，其實把 它翻譯成創業投資更為妥當。廣義的風險投資泛指一切具有高風險、高潛在收益的投資；狹 義的風險投資是指以高新技術為基礎，生產與經營技術密集型產品的投資。根據美國全美風 險投資協會的定義，風險投資是由職業金融家投入到新興的、迅速發展 的、具有巨大競爭 潛力的企業中一種權益資本。從投資行為的角度來講，風險投資是把資本投向蘊藏著失敗風 險的高新技術及其產品的研究開發領域，旨在促使高新 技術成果盡快商品化、產業化，以 取得高資本收益的一種投資過程。從運作方式來看，是指由專業化人才管理下的投資中介向 特別具有潛能的高新技術企業投入風險 資本的過程，也是協調風險投資家、技術專家、投 資者的關系，利益共享，風險共擔的一種投資方式。風險投資的特征：

1、投資對象對為處于創業期(start-up)的中小型企業，而且多為高新技術企業；

2、投資期限至少 3-5 年以上，投資方式一般為股權投資，通常占被投資企業 30%左右 股權，而不要求控股權，也不需要任何擔?；虻盅海?/p>

3、投資決策建立在高度專業化和程序化的基礎之上；

4、風險投資人(venture capitalist)一般積極參與被投資企業的經營管理，提供增值服務； 除了種子期(seed)融資外，風險投資人一般也對被投資企業以后各發展階段的融資需求 予以滿足；

5、由于投資目的是追求超額回報，當被投資企業增值后，風險投資人會通過上市、收購兼并或其它股權轉讓方式撤出資本，實現增值。

風險投資的特點： 風險投資是一種權益資本（Equity），而不是借貸資本（Debt））。風險投資為風險企業投入的權益資本一般占該企業資本總額的 30％以上。對于高科技創新企業來說，風險投資是一種昂貴的資金來源，但是它也許是唯一可行的資金來源。銀行貸款雖然說相對比較便 宜，但是銀行貸款回避風險，安全性第 一，高科技創新企業無法得到它。

風險投資機制與銀行貸款完全不同，其差別在于： 首先，銀行貸款講安全性，回避風險； 而風險投資卻偏好高風險項目，追逐高風險后隱藏的高收益，意在管理 風險，駕駑風險。其次，銀行貸款以流動性為本； 而風險投資卻以不流動性為特點，在相對不流動中尋求增長。第三，銀行貸款關注企業的現狀、企業目前的資金周 轉和償還能力；而風險投資放眼未來 的收益和高成長性。第四，銀行貸款考核的是實物指標；而風險投資考核的是被投資企業的 管理隊伍是否具有管理水平和創業精神，考核的是高科技的未來市場。最后，銀行貸款需 要抵押、擔保，它一般投向成長和成熟階段的企業，而風險投資不要抵押，不要擔保，它投資到新興的、有高速 成長性的企業和項目。

風險投資是一種長期的（平均投資期為 5－7 年）流動性差的權益資本。一般情況下，風險投資家不會將風險資本一次全部投入風險企業，而是隨著企業的成長不斷地分期分批地 注入資金。

風險投資家既是投資者又是經營者。風險投資家與銀行家不同，他們不僅是金融家，而且是企業家，他們既是投資者，又是經營者。風險投資家在向風險企業投資后，便加入企業 的經營管理。也就是說，風險投資家為風險企業提供的不僅僅是資金，更重要的是專業特長 和管理經驗。

風險投資家在風險企業持有約 30%的股份，他們的利益與風險企業的利益緊密相連。風險投資家不僅參與企業的長期或短期的發展規劃、企業生產目標的測定、企業營銷方案的建立，還要參與企業的資本運營過程，為企業追加投資或創造資金渠道，甚至參與企業重要人員的雇用、解聘。

風險投資最終將退出風險企業。風險投資雖然投入的是權益資本，但他們的目的不是獲 得企業所有權，而是盈利，是得到豐厚利潤和顯赫功績從風險企業退出。

風險投資從風險企業退出有三種方式：首次公開發行（IPO，Initial Public Offering）；被其他企業兼并收購或股本回購；破產清算。顯然，能使風險企業達到首次公開上市發行是風險投資家的奮斗目標。破產清算則意味著風險投資可能一部分或全部損失。

以何種方式退出，在一定程度上是風險投資成功與否的標志。在作出投資決策之前，風險投資家就制定了具體的退出策略。退出決策就是利潤分配決策，以什么方式和什么時間退出可以使風險投資收益最大化為最佳退出決策。

在歐洲，私募股本(PE)的目的是要使現有的企業進行資本結構調整，使企業重振雄風。風險投資(VC)則不一樣，它是在一些新興高科技企業當中進行投資。歐洲風險投資過去五 年大幅度地增加，到 2005 年的時候已經達到了超常的發展規模，其中大部分資金都用來對 中小企業進行注資，其比例已經占到 50％。在過去的這一段時間，風險投資在歐洲已經成為一種主要的融資形式。

第四篇：私募股權考試要點（模版）

私募股權投資基金考試要點

第一章 股權投資基金概述 第一節 股權投資基金的概念

1、私人股權包括未上市企業和上市企業非公開發行和交易的普通股、依法可轉換為普通股的優先股和可轉換債券。

2、在我國，只能以非公開方式募集，私募股權投資基金又稱私募類私人股權投資基金。

第二節 股權投資基金的起源和發展

1、起源于美國，1946年的ARD全球第一家以公司形式運作的創業投資基金。

2、我國股權投資基金發展的歷史階段：（1）探索與起步階段（1985-2004）（2）快速發展階段（2005-2012）

（3）統一監管下的制度化發展階段（2013年至今）

3、我國股權投資基金的發展現狀：

（1）市場規模增長迅速，我國已成為第二大股權投資市場；（2）市場主體豐富，由政府和國有企業主導逐漸轉變為市場化主體主導；

（3）有力地促進了創新創業和經濟結構轉型升級。

第三節股權投資基金的基本運作模式和特點

1、四個階段：募資、投資、管理、退出。

2、特點：投資期限長、流動性較差；投資后管理投入資源較多；專業性較強；投資收益波動性較大

3、股權投資基金的市場參與主體主要包括投資者、管理人、第三方服務機構。

4、基金的收入主要來源于所投資企業分配的紅利以及實現項目退出后的股權轉讓所得，扣除基金承擔的各項費用和稅收后，首先用于返還基金投資者的投資本金，剩余部分即為基金利潤。

5、股權投資基金生命周期中的關鍵要素：（1）基金期限；

（2）投資期與管理退出期；（3）項目投資周期；（4）滾動投資。

6、股權投資基金通常采用承諾資本制。

第四節 股權投資基金在經濟發展中的作用

金融市場也將逐步由間接融資為主轉向直接融資為主。

第二章 股權投資基金的參與主體 第一節 股權投資基金的基本架構

1、股權投資基金的參與主體：基金投資者、基金管理人、基金服務機構、監管機構、行業自律組織。

第二節 股權投資基金的投資者

1、應當具備風險識別能力和風險承擔能力的合格投資者；

2、個人投資者、工商企業、金融機構、社?；稹⑵髽I年金、社會公益基金、政府引導基金、母基金。

第三節 股權投資基金的管理人

1、基金管理人具有核心作用；

2、投資者獲得約定的門檻收益率后，管理人才能獲得業績報酬。

第四節 服務機構

1、除基金合同另有約定外，應當由基金托管機構托管；基金合同約定不進行托管的，應當在基金合同中明確保障基金財產安全的制度措施和糾紛解決機制。

2、可以由基金管理人自行募集，也可以委托基金銷售機構募集。股權投資基金銷售機構，應當為中國證監會注冊取得基金銷售資格并已成為投資基金業協會會員的機構。

第五節 監管機構和自律組織

1、證監會及派出機構

2、證券投資基金業協會（自律組織）

第三章 股權投資基金的分類

1、投資領域劃分：可以分為協議創業投資基金、并購基金、不動產基金、基礎設施基金、定增基金。

2、基礎設施基金主要投資于城市基礎設施項目的股權投資基金。

3、按組織形式劃分：公司型基金、合伙型基金、契約型基金

4、資金性質：人民幣和外幣股權投資基金（兩頭在外）

5、母基金：以股權投資基金為主要投資對象的基金，業務包括一級投資、二級投資、直接投資。

6、母基金的特點和作用：

分散風險、專業管理、投資機會、規模優勢、富有經驗、資產規模。

7、政府引導基金：宗旨是發揮財政基金的杠桿放大效應，對創業投資基金的支持方式包括參股、融資擔保、跟進投資。

第四章 股權投資基金的募集與設立

第一節 募集機構

1、募集分為自行募集和委托募集；

2、募集機構：直接募集機構和受托募集機構。

3、銷售機構資質要求：（1）證監會取得業務資格（2）成為基金業協會會員（3）接受基金管理人委托

4、目前銷售業務資格的主體包括：商業銀行、證券公司、期貨公司、保險機構、證券投資咨詢機構、獨立基金銷售機構等。

5、與基金募集業務相關的記錄及其他相關材料，保存期限自基金清算終止之日起不得少于10年。

6、募集機構等應當開立基金募集結算資金專用賬戶。

第二節 募集對象

1、單只金額不低于100萬元。單位投資者，要求凈資產不低于1000萬元，個人投資者，要求其金融資產不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不低于50萬元。

2、當然合格投資者：

（1）社?；稹⑵髽I年金等養老基金和慈善基金等社會公益基金；

（2）依法設立并在基金業協會備案的投資計劃；（3）投資于所管理基金的基金管理人及其從業人員；（4）其他

（1）（2）（4）不再穿透核查最終投資者是否為合格投資者和合并計算投資者人數。

第三節 募集方式及流程

1、人數限制：

有限公司不超過50人，股份公司不超過200人 合伙不超過50人，契約不超過200人。

2、投資者非法拆分：份額拆分、收益權拆分

3、募集流程：特定對象的確定、投資者適當性匹配、基金風險揭示、合格投資者確認、投資冷靜期（24小時）、回訪確認（錄音電話、電郵、信函）

第六節 外商投資股權投資基金募集與設立中的特殊問題

1、QFLP（合格境外有限合伙人）

2、設立外商投資創業投資企業應首先向省級外經貿主管部門報送申請。

第五章 股權投資基金的投資 第一節 股權投資基金的一般投資流程

1、項目初審包括書面初審、現場初審

第二節 盡職調查

1、目的：價值發現、風險發現、投資可行性分析

2、范圍：業務、法律、財務。

3、盡職調查最為重要的部分資料收集與分析。

第三節 股權投資基金常用的估值方法

1、股權投資行業主要用到的估值方法為相對估值法、貼現現金流法。

2、相對估值法：市盈率、市現率、市凈率、市銷率

3、貼現現金流：紅利模型、自由現金流模型

4、成本法：賬面價值法、重置成本法

5、經濟增加值法（EVA）稅后凈營業利潤-資本成本

第六章 股權投資基金的投資后管理

第一節 概述

1、內容：項目監控、增值服務

2、渠道：參與被投資企業股東大會、董事會、監事會 關注被投資企業經營狀況 日程聯絡和溝通工作

第二節 項目監控

1、監控指標：經營指標、管理指標、財務指標、市場信息跟蹤指標

2、方式：跟蹤協議條款執行情況、監控財務狀況、參與重大經營決策

第三節 增值服務

1、主要內容：完善公司治理結構、規范財務管理系統、為企業提供管理咨詢服務、提供再融資服務、提供外部關系網絡、上市輔導及并購整合。

第七章 項目退出 第一節 概述

1、三種方式：股份上市轉讓或掛牌轉讓退出、股權轉讓退出、清算退出。

第二節 股份上市轉讓或掛牌轉讓退出

1、主要市場：國內A股IPO（主板、中小企業版、創業板）和海外IPO（香港主板、美國納斯達克、紐交所）。

2、主板市場是國內最重要的證券市場。

3、主板、創業板基本要求（看書）

4、已上市企業股份轉讓的機制及流程

（1）競價交易（集合競價、連續競價）（2）大宗交易（3）協議轉讓。

5、新三板上市要求、交易機制（做市轉讓、協議轉讓）、基本規則（不低于1000股，不高于100萬股）。

第三節 股權轉讓退出

1、我國資本市場分為交易所市場、場外市場（新三板、區域性股權交易市場）

2、國有企業股權非上市轉讓轉讓方應當取得標的企業最近一期審計報告，采取信息預披露和正式披露相結合的方式，正式披露時間不少于20個工作日。

3、國有股權轉讓交易價款原則上5個工作日付清，采用分期付款的，首期付款不得少于30%,付款期限不得超過1年。

第四節 清算退出

破產清算、結算清算

第八章 股權投資基金的內部管理

1、基金投資者關系管理意義：建立良好關系、長期市場支持、信息對稱。

2、基金估值原則

3、基金估值方法：成本法、市場法、收入法、重置成本法

4、基金收益分配方式：按基金分配、按單一項目分配

5、基金信息披露：定期信息披露、重大事項即時披露

6、定期信息披露：季度信息披露（每季度結束之日起10個工作日內）、信息披露（財政結束之日起4個月內）

7、基金業績評價：內部收益率、已分配收益倍數、總收益倍數

8、管理人內部控制的原則：

全面性、相互制約、執行有效、獨立性、成本效益、適時性

9、內部控制的要素構成：

內部環境（基礎）、風險評估、控制活動、信息與溝通、內部監督

第九章 行政監督

2013年6月1日新修訂的《證券投資基金法》授權證監會進行細化監管

第十章 行業自律管理

1、私募基金募集完畢后20個工作日，通過私募基金登記備案系統進行備案，基金業協會應當自收齊登記材料之日起20個工作日內，以通過網站公示私募基金管理人基本情況的方式，辦理登記手續。

第五篇：私募股權投資培訓

私募股權投資培訓

一，私募股權投資概念：

私募股權投資（Private Equity）在中國通常稱為私募股權投資，從投資方式角度看，依國外相關研究機構定義，是指通過私募形式對私有企業，即非上市企業進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。有少部分PE基金投資已上市公司的股權（如后面將要說到的PIPE），另外在投資方式上有的PE投資如Mezzanine投資亦采取債權型投資方式。

1，廣義： 廣義的私募股權投資為涵蓋企業首次公開發行前各階段的權益投資,即對處于種子期、初創期、發展期、擴展期、成熟期和Pre-IPO各個時期企業所進行的投資，相關資本按照投資階段可劃分為創業投資(Venture Capital)、發展資本（Development Capital）、并購基金（buyout/buyin fund）、夾層資本（Mezzanine Capital）、重振資本（Turnaround Financing），Pre-IPO資本（如bridge finance），以及其他如上市后私募投資（private investment in public equity,即PIPE）、不良債權（distressed debt）和不動產投資（real estate）等等（以上所述的概念也有重合的部分）。

2，狹義：狹義的PE主要指對已經形成一定規模的，并產生穩定現金流的成熟企業的私募股權投資部分，主要是指創業投資后期的私募股權投資部分，而這其中并購基金和夾層資本在資金規模上占最大的一部分。在中國PE多指后者，以與VC區別。

二，1，對非上市公司的股權投資，因流動性差被視為長期投資，所以投資者會要求高于公開市場的回報

2，沒有上市交易，所以沒有現成的市場供非上市公司的股權出讓方與購買方直接達成交易。而持幣待投的投資者和需要投資的企業必須依靠個人關系、行業協會或中介機構來尋找對方

3，資金來源廣泛，如富有的個人、風險基金、杠桿收購基金、戰略投資者、養老基金、保險公司等

4，投資回報方式主要有三種：公開發行上市、售出或購并、公司資本結構重組對引資企業來說，私募股權融資不僅有投資期長、增加資本金等好處，還可能給企業帶來管理、技術、市場和其他需要的專業技能。如果投資者是大型知名企業或著名金融機構，他們的名望和資源在企業未來上市時還有利于提高上市的股價、改善二級市場的表現。其次，相對于波動大、難以預測的公開市場而言，股權投資資本市場是更穩定的融資來源。第三，在引進私募股權投資的過程中，可以對競爭者保密，因為信息披露僅限于投資者而不必像上市那樣公之于眾，這是非常重要的。私募股權投資特點：

5，在資金募集上,主要通過非公開方式面向少數機構投資者或個人募集, 它的銷售和贖

回都是基金管理人通過私下與投資者協商進行的。另外在投資方式上也是以私募形式進行，絕少涉及公開市場的操作,一般無需披露交易細節。

6，多采取權益型投資方式，絕少涉及債權投資。PE投資機構也因此對被投資企業的決

策管理享有一定的表決權。反映在投資工具上，多采用普通股或者可轉讓優先股，以及可轉債的工具形式。

7，一般投資于私有公司即非上市企業，絕少投資已公開發行公司，不會涉及到要約收購

義務。

8，比較偏向于已形成一定規模和產生穩定現金流的成形企業，這一點與VC有明顯區

別。

9，投資期限較長，一般可達3至5年或更長，屬于中長期投資。

10,流動性差，沒有現成的市場供非上市公司的股權出讓方與購買方直接達成交易。11，PE投資機構多采取有限合伙制，這種企業組織形式有很好的投資管理效率，并避免了雙重征稅的弊端。

三，私募股權投資基金的種類：

在中國投資的私募股權投資基金有四種：

一是專門的獨立投資基金，擁有多元化的資金來源。

二是大型的多元化金融機構下設的投資基金。這兩種基金具有信托性質，他們的投資者包括養老基金、大學和機構、富有的個人、保險公司等。有趣的是，美國投資者偏好第一種獨立投資基金，認為他們的投資決策更獨立，而第二種基金可能受母公司的干擾；而歐洲投資者更喜歡第二種基金，認為這類基金因母公司的良好信譽和充足資本而更安全。

三是關于中外合資產業投資基金的法規今年出臺后，一些新成立的私募股權投資基金。四是大型企業的投資基金，這種基金的投資服務于其集團的發展戰略和投資組合，資金來源于集團內部。

資金來源的不同會影響投資基金的結構和管理風格，這是因為不同的資金要求不同的投資目的和戰略，對風險的承受能力也不同。

四，私募股權投資培訓課程：

五，私募股權投資培訓：

全球私募股權投資基金市場迅速發展。近年來，中國已處于亞洲私募股權市場的領導地位。而浙江作為中國經濟最為發達，最具活力的省份之一，已成為全國私募股權投資基金第四大集聚地。浙江省政府表示股權基金在浙江具有廣闊的發展前景，將積極為股權發展創造良好的環境。

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應 云 進浙江省經信委中小企業規劃處處長

丁 敏 哲浙江省政府金融辦主任

包 純 田浙江省政府金融辦副主任

沈 一 慧浙江大學金融研究所特邀研究員、浙商理事會主席團主席 史 晉 川浙江大學經濟學院常務副院長、博士生導師

金 雪 軍浙江大學經濟學院副院長、博士生導師

吳 曉 波浙江大學管理學院常務副院長、管理學博士、亞洲理工學院博士后 蘭 建平浙江省工業經濟研究所研究員、浙江省經濟研究所所長

王 維 安浙江大學經濟學院教授、博士生導師、浙江大學金融研究所所長 徐加浙江大學寧波理工學院經管分院副院長

王 一 鳴北京大學經濟學院金融系教授、博士生導師

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