第一篇：私募基金“國(guó)有”性質(zhì)如何認(rèn)定

私募基金“國(guó)有”性質(zhì)如何認(rèn)定？

國(guó)有企業(yè)是我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中一類重要的市場(chǎng)主體，針對(duì)這一特定主體，我們法律體系中已經(jīng)逐步形成了一整套相對(duì)完備的監(jiān)管規(guī)則。近年來(lái)，隨著私募基金的快速發(fā)展，國(guó)有企業(yè)（以及中央和地方的政府或所屬部門(mén)、直屬機(jī)構(gòu)直接作為出資主體，下同）已經(jīng)通過(guò)各種形式與私募基金進(jìn)行了深度結(jié)合。例如，國(guó)有企業(yè)作為投資人進(jìn)入一支私募基金，或者作為管理人運(yùn)作一支私募基金，或者二者兼而有之。

對(duì)于國(guó)有企業(yè)與私募基金的結(jié)合，首當(dāng)其沖并且極為關(guān)鍵的法律問(wèn)題就是與國(guó)有企業(yè)結(jié)合后的私募基金是否將被認(rèn)定為國(guó)有企業(yè)，這直接決定了該私募基金是否應(yīng)該適用一系列的國(guó)有企業(yè)監(jiān)管規(guī)則以及相關(guān)規(guī)范性文件。

本文將對(duì)私募基金“國(guó)有”屬性的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分析和探討，進(jìn)而指出在私募基金不得不與國(guó)有企業(yè)聯(lián)姻的情況下可以通過(guò)哪些應(yīng)對(duì)措施使得聯(lián)姻后的私募基金不被認(rèn)定為國(guó)有企業(yè)。

一、為什么這是一個(gè)重要的問(wèn)題？

之所以私募基金“國(guó)有”屬性的認(rèn)定是一個(gè)重要的問(wèn)題，這是因?yàn)椋鄬?duì)于非國(guó)有的私募基金而言，國(guó)有屬性的私募基金需要享受一系列的“特殊待遇”，即遵守一系列的針對(duì)國(guó)有企業(yè)的監(jiān)管規(guī)則和法律規(guī)范。這些規(guī)則和規(guī)范集中體現(xiàn)在兩個(gè)方面：其一是國(guó)有股轉(zhuǎn)持，其二是國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。

（一）國(guó)有股轉(zhuǎn)持

《境內(nèi)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)持部分國(guó)有股充實(shí)全國(guó)社會(huì)保障基金實(shí)施辦法》（財(cái)企［2009］94號(hào)）規(guī)定，凡在境內(nèi)證券市場(chǎng)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市的含國(guó)有股的股份有限公司，除國(guó)務(wù)院另有規(guī)定，均須按首次公開(kāi)發(fā)行時(shí)實(shí)際發(fā)行股份數(shù)量的10%，將股份有限公司部分國(guó)有股轉(zhuǎn)由社保基金會(huì)持有，國(guó)有股東持股數(shù)量少于應(yīng)轉(zhuǎn)持股份數(shù)量的，按實(shí)際持股數(shù)量轉(zhuǎn)持（簡(jiǎn)稱“國(guó)有股轉(zhuǎn)持”）。

根據(jù)以上規(guī)定，如果一個(gè)私募基金被認(rèn)定為“國(guó)有”屬性，則該基金投資的企業(yè)在首次公開(kāi)發(fā)行上市（IPO）時(shí)，該基金作為國(guó)有股東，應(yīng)當(dāng)履行國(guó)有股轉(zhuǎn)持義務(wù)。雖然國(guó)有股轉(zhuǎn)持義務(wù)存在著豁免情形，即根據(jù)《財(cái)政部關(guān)于取消豁免國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和國(guó)有創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金國(guó)有股轉(zhuǎn)持義務(wù)審批事項(xiàng)后有關(guān)管理工作的通知》（財(cái)資[2015]39號(hào)）的規(guī)定，符合一定條件的創(chuàng)業(yè)機(jī)構(gòu)和引導(dǎo)基金，經(jīng)審核批準(zhǔn)后，可豁免國(guó)有股轉(zhuǎn)持義務(wù)。但是，對(duì)于大量的非創(chuàng)業(yè)機(jī)構(gòu)和非引導(dǎo)基金的被認(rèn)定為國(guó)有屬性的私募基金，以及不符合豁免標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)有創(chuàng)業(yè)機(jī)構(gòu)和引導(dǎo)基金，均需要履行轉(zhuǎn)持義務(wù)。雖然從根本上講國(guó)有都是一家，但是一般而言，經(jīng)過(guò)精挑細(xì)選和層層磨難才投資了一家最終IPO的企業(yè)，被認(rèn)定為國(guó)有的基金都不太情愿履行這個(gè)轉(zhuǎn)持義務(wù)。

（二）轉(zhuǎn)讓被投資企業(yè)的股權(quán)

關(guān)于企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)的交易行為，2016年6月24日出臺(tái)了《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》（國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、財(cái)政部令第32號(hào)，簡(jiǎn)稱“32號(hào)令”），根據(jù)該辦法規(guī)定，國(guó)家出資企業(yè)和國(guó)家出資企業(yè)子企業(yè)在轉(zhuǎn)讓其對(duì)企業(yè)各種形式出資所形成的權(quán)益（簡(jiǎn)稱“企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓”）時(shí)，需履行相應(yīng)的批準(zhǔn)、審計(jì)、評(píng)估等程序，并在產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓。

1．批準(zhǔn)

根據(jù)32號(hào)令，國(guó)家出資企業(yè)和國(guó)家出資企業(yè)子企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓需要履行的批準(zhǔn)手續(xù)如下：

2．審計(jì)與評(píng)估

根據(jù)32號(hào)令第十一條：“產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)經(jīng)批準(zhǔn)后，由轉(zhuǎn)讓方委托會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行審計(jì)”。根據(jù)32號(hào)令第十二條：“對(duì)按照有關(guān)法律法規(guī)要求必須進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)委托具有相應(yīng)資質(zhì)的評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格應(yīng)以經(jīng)核準(zhǔn)或備案的評(píng)估結(jié)果為基礎(chǔ)確定”。此外，根據(jù)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》第五十五條規(guī)定：“國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓?xiě)?yīng)當(dāng)以依法評(píng)估的、經(jīng)履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)認(rèn)可或者由履行出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)報(bào)經(jīng)本級(jí)人民政府核準(zhǔn)的價(jià)格為依據(jù)，合理確定最低轉(zhuǎn)讓價(jià)格”；同時(shí)，根據(jù)《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》第十三條規(guī)定：“在清產(chǎn)核資和審計(jì)的基礎(chǔ)上，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)委托具有相關(guān)資質(zhì)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)依照國(guó)家有關(guān)規(guī)定進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。評(píng)估報(bào)告經(jīng)核準(zhǔn)或者備案后，作為確定企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的參考依據(jù)”。根據(jù)以上法律法規(guī)，我們可知，一般情況下，國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓需要經(jīng)過(guò)資產(chǎn)評(píng)估程序，評(píng)估價(jià)格將作為轉(zhuǎn)讓價(jià)格的基本依據(jù)。

3．通過(guò)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓

根據(jù)32號(hào)令，國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓原則上通過(guò)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)公開(kāi)進(jìn)行，原則上不得針對(duì)受讓方設(shè)置資格條件，確需設(shè)置的，不得有明確指向性或違反公平競(jìng)爭(zhēng)原則。

綜上可知，如果一家私募基金被認(rèn)定為國(guó)有屬性，則一般而言，在該私募基金轉(zhuǎn)讓其所投資企業(yè)的股權(quán)時(shí)，需要經(jīng)過(guò)審批、評(píng)估以及進(jìn)場(chǎng)交易三個(gè)步驟和要求，但是對(duì)于非國(guó)有屬性的基金而言，在符合該基金章程或合伙協(xié)議或基金協(xié)議的前提下，并不存在這三個(gè)步驟和要求。

二、私募基金“國(guó)有”屬性的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)

（一）32號(hào)令的“國(guó)有”認(rèn)定規(guī)則

32號(hào)令的相關(guān)條款是我國(guó)目前針對(duì)“國(guó)有”屬性認(rèn)定問(wèn)題的最新法律規(guī)范，是對(duì)之前有關(guān)認(rèn)定規(guī)則的補(bǔ)充與完善。

32號(hào)令第四條規(guī)定，該辦法所稱“國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)、國(guó)有實(shí)際控制企業(yè)”是指：

1、政府部門(mén)、機(jī)構(gòu)、事業(yè)單位出資設(shè)立的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)（公司），以及上述單位、企業(yè)直接或間接合計(jì)持股為100%的國(guó)有全資企業(yè)；

2、第1款所列單位、企業(yè)單獨(dú)或共同出資，合計(jì)擁有產(chǎn)（股）權(quán)比例超過(guò)50%，且其中之一為最大股東的企業(yè)；

3、第1、2款所列企業(yè)對(duì)外出資，擁有股權(quán)比例超過(guò)50%的各級(jí)子企業(yè)；

4、政府部門(mén)、機(jī)構(gòu)、事業(yè)單位、單一國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)直接或間接持股比例未超過(guò)50%，但為第一大股東，并且通過(guò)股東協(xié)議、公司章程、董事會(huì)決議或者其他協(xié)議安排能夠?qū)ζ鋵?shí)際支配的企業(yè)。對(duì)于上述認(rèn)定規(guī)則，以下幾點(diǎn)值得關(guān)注：

（1）32號(hào)令出臺(tái)前，私募基金的國(guó)有屬性一般依據(jù)《關(guān)于實(shí)施<上市公司國(guó)有股東標(biāo)識(shí)管理暫行管理規(guī)定>有關(guān)問(wèn)題的函》（國(guó)資廳產(chǎn)權(quán)[2008]80號(hào)，簡(jiǎn)稱“80號(hào)文”）的規(guī)則進(jìn)行認(rèn)定。與80號(hào)文相比，32號(hào)令具有以下兩處明顯變化：其一，32號(hào)令中用“企業(yè)”代替了80號(hào)文中“公司制企業(yè)”的表述，擴(kuò)大了適用范圍，使得有限合伙企業(yè)這一非公司制企業(yè)的國(guó)有屬性認(rèn)定具有了明確的法律依據(jù)；其二，32號(hào)令增加了“持股比例未超過(guò)50%，但為第一大股東且可通過(guò)相關(guān)協(xié)議安排進(jìn)行實(shí)際支配”的這種第一大股東協(xié)議控制的認(rèn)定方式。

（2）根據(jù)第2款認(rèn)定規(guī)則，國(guó)有獨(dú)資企業(yè)及其全資子企業(yè)（簡(jiǎn)稱“國(guó)有全資企業(yè)”），單獨(dú)或合計(jì)持股50%以上，且其中之一為最大股東的企業(yè)，才會(huì)被認(rèn)定為國(guó)有控股企業(yè)。即，如果某一企業(yè)A的第一大股東為非國(guó)有企業(yè)（如持股為40%），則即使其余60%的股份由二個(gè)以上的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)或國(guó)有全資企業(yè)持有，這一A企業(yè)仍不能認(rèn)定為國(guó)有控股企業(yè)。

（3）第3款認(rèn)定規(guī)則規(guī)定了國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有全資企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)持股比例超過(guò)50%的各級(jí)子企業(yè)，也屬于國(guó)有控股企業(yè)。此種情況下，由于該子企業(yè)直接股東中國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有全資企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)的持股比例高于50%，保證了該子企業(yè)最終由國(guó)有資本實(shí)際控股。例如，國(guó)有控股企業(yè)（60%股份為國(guó)有全資）設(shè)立的子企業(yè)（持有子企業(yè)60%股份），國(guó)有資本可以通過(guò)國(guó)有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)對(duì)該子企業(yè)的間接控制。需要注意的是，這里的“持有”為對(duì)各級(jí)子企業(yè)“單獨(dú)”持股超過(guò)50%，不包國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有全資企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)“合計(jì)”持有的情形。

（4）第4款認(rèn)定規(guī)則是對(duì)第3款的補(bǔ)充：對(duì)于國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有全資企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)直接或間接持股比例不超過(guò)50%，但為第一大股東，且通過(guò)協(xié)議安排等方式能夠?qū)嶋H支配的企業(yè)，為國(guó)有實(shí)際控制企業(yè)。

綜合以上分析，我們認(rèn)為，概括而言，32號(hào)令第四條的國(guó)有屬性認(rèn)定是一種“資金比重為主、實(shí)際支配為輔”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。即，對(duì)于國(guó)有全資企業(yè)、國(guó)有控股企業(yè)（要求第一大股東為國(guó)有）、國(guó)有全資企業(yè)和國(guó)有控股企業(yè)的控股子企業(yè)三個(gè)類型下，是依據(jù)“資金比重”為標(biāo)準(zhǔn)判斷是否具有國(guó)有屬性的；但是，對(duì)于國(guó)有合計(jì)持股不足50%、但第一大股東為國(guó)有、且存在協(xié)議實(shí)際支配的企業(yè)，則是在關(guān)注“資金比重”的同時(shí)，兼顧是否具有實(shí)際支配的判定原則。

（二）如何認(rèn)定私募基金的“國(guó)有”屬性

目前我國(guó)私募基金的組織形態(tài)包括公司制、有限合伙制和契約制三種類型。由于公司制的私募基金在國(guó)有屬性認(rèn)定問(wèn)題上，與普通公司不存在本質(zhì)區(qū)別，可以直接利用32號(hào)令第四條進(jìn)行判斷，此處不再贅述。同時(shí)，由于有限合伙制和契約制私募基金的國(guó)有屬性認(rèn)定具有一定的復(fù)雜性，我們?cè)诖诉M(jìn)行一定的分析與探討：

1、有限合伙制私募基金

由于32號(hào)令使用了“企業(yè)（公司）”的表述，使得32號(hào)令的認(rèn)定規(guī)則不僅適用于公司制私募基金，同時(shí)還適用于非公司制的有限合伙制基金。這是32號(hào)令對(duì)私募基金國(guó)有屬性判定的一大貢獻(xiàn)。

根據(jù)上述我們對(duì)于32號(hào)令第四條的分析，針對(duì)“一般”的有限合伙制私募基金（所謂“一般”是指GP（普通合伙人）為非國(guó)有企業(yè)，同時(shí)GP出資金額有限，不實(shí)質(zhì)性影響我們以下對(duì)LP財(cái)產(chǎn)份額占比的分析），我們認(rèn)為：

（1）當(dāng)LP（有限合伙人，即有限合伙企業(yè)基金的投資人/主要出資人）為一個(gè)或多個(gè)國(guó)有獨(dú)資企業(yè)或國(guó)有全資企業(yè)時(shí)，由于全部LP的資金均為國(guó)有性質(zhì)，此時(shí)基金應(yīng)被定義為國(guó)有屬性的基金。

（2）當(dāng)LP為多個(gè)，國(guó)有獨(dú)資企業(yè)或國(guó)有全資企業(yè)的合計(jì)財(cái)產(chǎn)份額占比超過(guò)50%，且財(cái)產(chǎn)份額占比最大的LP是某個(gè)國(guó)有獨(dú)資企業(yè)或國(guó)有全資企業(yè)時(shí)，此時(shí)基金應(yīng)被定義為國(guó)有屬性的基金。

（3）與上述第（2）項(xiàng)相對(duì)，當(dāng)LP為多個(gè)，即使國(guó)有獨(dú)資企業(yè)或國(guó)有全資企業(yè)的合計(jì)財(cái)產(chǎn)份額占比超過(guò)50%，但是財(cái)產(chǎn)份額占比最大的LP是非國(guó)有企業(yè)時(shí)，此時(shí)基金不應(yīng)被定義為國(guó)有屬性的基金。

（4）當(dāng)LP為多個(gè)，國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有全資企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)的合計(jì)財(cái)產(chǎn)份額占比未超過(guò)50%，但財(cái)產(chǎn)份額占比最大的LP是某個(gè)國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有全資企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)時(shí)，并且該LP通過(guò)有限合伙協(xié)議或者其他協(xié)議安排能夠?qū)嶋H支配該基金的，此時(shí)基金應(yīng)被定義為國(guó)有屬性的基金。

以上是幾種常見(jiàn)的有限合伙制私募基金的組成形態(tài)，但是我們這里并沒(méi)有窮盡所有實(shí)踐中所可能出現(xiàn)的類別和情況。例如，在LP既有國(guó)有獨(dú)資企業(yè)、國(guó)有全資企業(yè)以及國(guó)有控股企業(yè)時(shí)該如何判斷，在LP本身是一個(gè)需要判定是否為國(guó)有屬性的母基金時(shí)該如何界定子基金的屬性，以及當(dāng)GP是國(guó)有獨(dú)資、國(guó)有全資或國(guó)有控股時(shí)又該對(duì)上述界定方法造成怎樣的影響？

陷于本文篇幅的考慮，我們無(wú)法對(duì)上述復(fù)雜情況進(jìn)行一一分析，然而依據(jù)32號(hào)令以及我國(guó)現(xiàn)存的法律法規(guī)和法律原則，我們已經(jīng)可以對(duì)任何情況下的有限合伙制私募基金的國(guó)有屬性進(jìn)行有效界定了。

2、契約型基金

對(duì)于契約型基金的國(guó)有屬性認(rèn)定，同樣是一個(gè)復(fù)雜的問(wèn)題。這是因?yàn)椋跫s型基金本質(zhì)上就是一份/一套合同/契約，而不是一個(gè)法律實(shí)體，所以，這種基金不是“企業(yè)”，為此，嚴(yán)格而言，是不能利用32號(hào)令（適用范圍是“企業(yè)”）作為認(rèn)定國(guó)有屬性法律依據(jù)的。

但是，我們認(rèn)為，在缺乏針對(duì)契約型基金國(guó)有屬性認(rèn)定的具體法律依據(jù)的情況下，32號(hào)文所確定的“資金比重為主、實(shí)際支配為輔”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)還是可以作為我們判斷契約型私募基金國(guó)有屬性依據(jù)的。

這里需要指出的是，根據(jù)目前我國(guó)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管規(guī)則，契約型基金一般是不可以作為擬IPO企業(yè)的股東的，即需要在上市之前進(jìn)行清理，為此，契約型基金一般不會(huì)出現(xiàn)國(guó)有股轉(zhuǎn)持問(wèn)題。

此外，由于在工商部門(mén)登記的主體是該契約型基金的管理人，為此，我們要避免出現(xiàn)以基金管理人的國(guó)有屬性來(lái)簡(jiǎn)單推定契約型基金國(guó)有屬性的錯(cuò)誤。換言之，即使契約型基金的管理人為國(guó)有企業(yè)，但是如果契約型基金的投資人整體在32號(hào)令的判斷標(biāo)準(zhǔn)下不被認(rèn)定為國(guó)有時(shí)，則該契約型基金就不應(yīng)被認(rèn)定為國(guó)有。

3、相關(guān)案例分析

（一）中國(guó)-比利時(shí)直接股權(quán)投資基金（簡(jiǎn)稱“中比基金”）

中比基金是公司型基金，根據(jù)2017年3月17日發(fā)布的《江西同和藥業(yè)股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說(shuō)明書(shū)》，中比基金為同和藥業(yè)（300636）5%以上股東。

中比基金的股東中，國(guó)有獨(dú)資企業(yè)及其全資子企業(yè)合計(jì)持股超過(guò)50%，且第一大股東為國(guó)有全資企業(yè)，根據(jù)32號(hào)令的規(guī)定應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為國(guó)有私募基金。根據(jù)《財(cái)政部關(guān)于江西同和藥業(yè)股份有限公司國(guó)有股轉(zhuǎn)持有關(guān)問(wèn)題的批復(fù)》（財(cái)金函［2015］115號(hào)）以及《財(cái)政部關(guān)于江西同和藥業(yè)股份有限公司國(guó)有股權(quán)管理方案的批復(fù)》（財(cái)金函［2015］113號(hào)），中比基金被認(rèn)定為國(guó)有法人股東，并將通過(guò)上繳資金方式履行轉(zhuǎn)持義務(wù)。

（二）中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）（簡(jiǎn)稱“文化產(chǎn)業(yè)基金”）文化產(chǎn)業(yè)基金是有限合伙制基金，根據(jù)2016年10月25日發(fā)布的《深圳絲路數(shù)字視覺(jué)股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說(shuō)明書(shū)》，文化產(chǎn)業(yè)基金為絲路視覺(jué)（300556）5%以上股東。

對(duì)于文化產(chǎn)業(yè)基金，在其有限合伙人中，國(guó)有出資人、國(guó)有獨(dú)資企業(yè)及國(guó)有全資企業(yè)合計(jì)持有的合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額超過(guò)50%，且持有財(cái)產(chǎn)份額最大的有限合伙人（“中銀投資資產(chǎn)管理有限公司”）為中國(guó)銀行100%持股的國(guó)有企業(yè)，根據(jù)32號(hào)令的規(guī)定應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為國(guó)有私募基金。

然而，對(duì)于這一案例，該公司的招股說(shuō)明書(shū)起初并未將文化產(chǎn)業(yè)基金認(rèn)定為國(guó)有股東，該項(xiàng)目的律師事務(wù)所（金杜律師事務(wù)所）還專門(mén)針對(duì)該問(wèn)題進(jìn)行了分析，即該律師事務(wù)所認(rèn)為，文化產(chǎn)業(yè)基金不適用于80號(hào)文和78號(hào)文（《財(cái)政部、國(guó)資委、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、社保基金會(huì)關(guān)于進(jìn)一步明確金融企業(yè)國(guó)有股轉(zhuǎn)持有關(guān)問(wèn)題的通知（財(cái)金[2013]78號(hào)）》）的規(guī)定，因此，不將文化產(chǎn)業(yè)基金認(rèn)定為國(guó)有股東。

但是，中國(guó)證監(jiān)會(huì)的第二次反饋意見(jiàn)指出，文化產(chǎn)業(yè)基金在新華網(wǎng)股份有限公司、中國(guó)出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰尽⒄憬瓡r(shí)代電影院線股份有限公司三家企業(yè)的招股說(shuō)明書(shū)中均將文化產(chǎn)業(yè)基金認(rèn)定為國(guó)有股東，要求律師對(duì)該問(wèn)題進(jìn)行解釋。

其后，該企業(yè)申請(qǐng)了財(cái)政部對(duì)該基金是否為國(guó)有屬性的認(rèn)定，根據(jù)2016年5月21日財(cái)政部出具的《關(guān)于深圳絲路數(shù)字視覺(jué)股份有限公司國(guó)有股權(quán)管理問(wèn)題的批復(fù)》（財(cái)金函[2016]36號(hào)），文化產(chǎn)業(yè)基金最終被認(rèn)定為國(guó)有股東，并要求文化產(chǎn)業(yè)基金按規(guī)定履行國(guó)有股轉(zhuǎn)持義務(wù)。至此，該文化產(chǎn)業(yè)基金究竟是否為國(guó)有企業(yè)的問(wèn)題，才最終得以塵埃落定。

第二篇：國(guó)有單位投資私募基金法律問(wèn)題

國(guó)有單位參與私募基金法律問(wèn)題

王登巍

基于對(duì)金融創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、產(chǎn)融結(jié)合的高度關(guān)注和大力推進(jìn)，“基金”已經(jīng)成了最為熱鬧的一個(gè)經(jīng)濟(jì)詞匯。無(wú)論是中央層面還是省市乃至縣區(qū)一級(jí)政府，都在不同程度地直接或者通過(guò)平臺(tái)公司甚至各類國(guó)有企事業(yè)單位，參與或者發(fā)起設(shè)立了各類基金。

客觀而言，基金業(yè)務(wù)作為泛義上的類金融類證券業(yè)務(wù)，本應(yīng)屬于一個(gè)高門(mén)檻的、對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)控制有著特殊要求的行業(yè)，但無(wú)論立法層面還是業(yè)務(wù)監(jiān)管層面的應(yīng)對(duì)，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于基金業(yè)務(wù)實(shí)踐活動(dòng)，僅靠中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)的自律性監(jiān)管明顯已經(jīng)不能適應(yīng)行業(yè)發(fā)展的規(guī)范性需求。

而對(duì)于國(guó)有單位而言，由于市場(chǎng)靈敏度以及機(jī)制、體制等方面的制約，在基金業(yè)務(wù)上尤為準(zhǔn)備不足，這對(duì)于國(guó)有資本無(wú)疑存在著極大的法律和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，特別需要引起國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)和財(cái)政部門(mén)（不可否認(rèn)，中國(guó)當(dāng)下已經(jīng)進(jìn)入了“強(qiáng)”財(cái)政時(shí)代，財(cái)政部門(mén)已經(jīng)從傳統(tǒng)的國(guó)庫(kù)職能更多地開(kāi)始扮演市場(chǎng)主體角色）的高度重視。

一、國(guó)有單位參與私募基金的立法

1、起源于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，局限于政府投資基金。

國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)，最早是國(guó)家發(fā)改委、科技部、財(cái)政部、商務(wù)部等十部門(mén)2005年11月聯(lián)合發(fā)布、2006年3月1日施行的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》規(guī)定“國(guó)家和地方政府可以設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，通過(guò)參股和提供融資擔(dān)保等方式扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的設(shè)立于發(fā)展”，可以說(shuō)立法起源于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。

2007年7月6日財(cái)政部和科技部?jī)蓚€(gè)部門(mén)發(fā)布的《科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理暫行辦法》，則屬于風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的引導(dǎo)基金立法。

2008年10月18日，國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、商務(wù)部三部門(mén)聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引 導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運(yùn)作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，首次對(duì)引導(dǎo)基金進(jìn)行了全面和系統(tǒng)的規(guī)范，明確“引導(dǎo)基金是由政府設(shè)立并按市場(chǎng)化運(yùn)作方式運(yùn)作的政策性基金，主要通過(guò)扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展，引導(dǎo)社會(huì)資金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域。引導(dǎo)基金本身不直接從事創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)”。可以看出，從立法本意上創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金更多是母基金（FOFs）的性質(zhì)。

2010年12月9日財(cái)政部、科技部聯(lián)合印發(fā)《科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金股權(quán)投資收入收繳暫行辦法》，2011年8月17日財(cái)政部、發(fā)改委制定了《新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計(jì)劃參股創(chuàng)業(yè)投資基金管理暫行辦法》，都進(jìn)一步細(xì)化了創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的運(yùn)作規(guī)范。

財(cái)政部2015年11月12日發(fā)布的《政府投資基金暫行管理辦法》，則對(duì)政府通過(guò)三大預(yù)算安排單獨(dú)或與社會(huì)資本共同出資設(shè)立支持相關(guān)產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域發(fā)展的基金進(jìn)行了系統(tǒng)規(guī)范，而且政府投資基金由財(cái)政部門(mén)代行政府出資人職責(zé)。

可見(jiàn)，我國(guó)目前關(guān)于國(guó)有單位參與私募基金的法律規(guī)制，更多地局限于對(duì)政府出資即財(cái)政出資的基金，并沒(méi)有觸及國(guó)有企事業(yè)單位參與私募基金的相關(guān)規(guī)制。導(dǎo)致這一局面的背景是《合伙企業(yè)法》的立法瑕疵及錯(cuò)誤適用，即國(guó)有企事業(yè)單位不能做GP引發(fā)的錯(cuò)誤解讀，但即便作此錯(cuò)誤解讀國(guó)有企事業(yè)單位仍然還可以做LP或者參股GP，故對(duì)國(guó)有企事業(yè)單位參與私募基金業(yè)務(wù)的立法空白也不符合國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管和國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)的要求。

2、基金業(yè)務(wù)爆發(fā)的背景和環(huán)境導(dǎo)致了政策先行及法律滯后。

盡管是創(chuàng)投業(yè)務(wù)的現(xiàn)實(shí)需求導(dǎo)致了專門(mén)的規(guī)章層面立法，但《預(yù)算法》的修改尤其是國(guó)務(wù)院【2014】43號(hào)文《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》的出臺(tái)，無(wú)疑束縛了各級(jí)地方各級(jí)政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)最為重要的推手，同時(shí)也引爆了地方政府對(duì)“基金”功能的發(fā)現(xiàn)和發(fā)揮，利用基金的杠桿功能放大性聚集社會(huì)資本，從而利用基金的投資和融資功能刺激地方經(jīng)濟(jì)。而且，各級(jí)政府甚至包括中央政府在內(nèi)均通過(guò)發(fā)布各種政策性文件倡導(dǎo)、推動(dòng)甚至是直接發(fā)文組建各類私募基金，從而導(dǎo)致私募基金業(yè)務(wù)的爆發(fā)。

從某種意義上，43號(hào)文讓中國(guó)各級(jí)政府進(jìn)入了私募基金時(shí)代，并且直接帶動(dòng)了各級(jí)國(guó)有企事業(yè)單位廣泛參與私募基金業(yè)務(wù)。但目前對(duì)于私募基金的法律規(guī)制除了一般性立法外以及對(duì)政府投資基金規(guī)制的前述部門(mén)規(guī)章外，各級(jí)政府甚至包括中央政府則主要是通過(guò)出臺(tái)大量的政策性文件去鼓勵(lì)和推動(dòng)產(chǎn)業(yè)基金、引導(dǎo)基金以及各類專業(yè)性基金的設(shè)立和發(fā)展：

（1）最高政策

中共中央和國(guó)務(wù)院聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于深化投融資體制改革的意見(jiàn)》（中發(fā)【2016】18號(hào)文）是第一次由中共中央發(fā)布的投融資政策（此前則是2004年7月16日由國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于投資體制改革的決定》），在第（六）部分明確提出“根據(jù)發(fā)展需要，依法發(fā)起設(shè)立基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基金、公共服務(wù)發(fā)展基金、住房保障發(fā)展基金、政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金等各類基金，充分發(fā)揮政府資金的引導(dǎo)作用和放大效應(yīng)”，在第（十）部分則要求“設(shè)立政府引導(dǎo)、市場(chǎng)化運(yùn)作的產(chǎn)業(yè)（股權(quán)）投資基金，積極吸引社會(huì)資本參加，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)以及全國(guó)社會(huì)保障基金、保險(xiǎn)資金等在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，經(jīng)批準(zhǔn)后通過(guò)認(rèn)購(gòu)基金份額等方式有效參與。”

（2）國(guó)務(wù)院的政策

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議近年連續(xù)力推基金業(yè)務(wù)：如2014年5月21日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出“成倍擴(kuò)大中央財(cái)政新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)資金規(guī)模，加快設(shè)立國(guó)家新型產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，完善市場(chǎng)化運(yùn)行長(zhǎng)效機(jī)制，實(shí)現(xiàn)引導(dǎo)資金有效回收和滾動(dòng)利用，破解創(chuàng)新型中小企業(yè)融資難題”；2015年1月14日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定設(shè)立國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新投資引導(dǎo)基金；2016年初的《政府工作報(bào)告》提出“完善政府和社會(huì)資本合作模式，用好1800億元引導(dǎo)基金”，即財(cái)政部牽頭組建的“中國(guó)政府和社會(huì)資本合作（PPP）融資支持基金”；2016年9月1日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，支持有需求有條件的國(guó)有企業(yè)依法依規(guī)、按照市場(chǎng)化方式設(shè)立或參股創(chuàng)投企業(yè)和母基金，支持具備條件的國(guó)有創(chuàng)投企業(yè)開(kāi)展混合所有制改革試點(diǎn)。

2016年9月16日，國(guó)務(wù)院更是發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》更是從十個(gè)方面（并逐項(xiàng)分解到各部委）強(qiáng)調(diào)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資“持續(xù)”、“健康”、“發(fā)展”的主基調(diào)。

（2）國(guó)務(wù)院各部門(mén)的政策

國(guó)務(wù)院相關(guān)部門(mén)除了一般性基金的推進(jìn)政策外，還專門(mén)性發(fā)文推動(dòng)相關(guān)基金平臺(tái)的設(shè)立和 運(yùn)作：如財(cái)政部、發(fā)改委、人民銀行《關(guān)于在公共服務(wù)領(lǐng)域推廣支付和社會(huì)資本合作模式指導(dǎo)意見(jiàn)》（國(guó)辦發(fā)【2015】42號(hào)文）針對(duì)PPP業(yè)務(wù)提出“中央財(cái)政出資引導(dǎo)設(shè)立中國(guó)政府和社會(huì)資本合作融資支持基金”；財(cái)政部2015年12月25日發(fā)布的《關(guān)于財(cái)政資金注資政府投資基金支持禪悅發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》；2016年7月5日，國(guó)家發(fā)改委辦公廳、財(cái)政部辦公廳發(fā)布《關(guān)于做好國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金參股基金推薦工作的通知》；2016年8月31日中國(guó)人民銀行、財(cái)政部、國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、環(huán)境保護(hù)部、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》(銀發(fā)〔2016〕228號(hào))，提出了設(shè)立國(guó)家綠色發(fā)展基金等措施支持綠色金融發(fā)展。

（3）地方政府的政策

河南省人民政府辦公廳豫政辦（2014）56號(hào)文《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資和產(chǎn)業(yè)投資基金健康發(fā)展的意見(jiàn)》，鼓勵(lì)設(shè)立各類創(chuàng)業(yè)投資和產(chǎn)業(yè)投資基金（列舉了創(chuàng)業(yè)投資、天使投資、并購(gòu)?fù)顿Y、成長(zhǎng)型企業(yè)股權(quán)投資、夾層投資、房地產(chǎn)投資、城市發(fā)展投資七類基金），“爭(zhēng)取到2015年，創(chuàng)業(yè)投資和產(chǎn)業(yè)投資基金數(shù)量不低于200家，管理的資本規(guī)模不低于500億元，被投企業(yè)數(shù)量超過(guò)400家，累計(jì)股權(quán)投融資金額突破500億元，帶動(dòng)融資5000億元以上”。

河南省人民政府豫政（2015）17號(hào)文《關(guān)于省級(jí)財(cái)政性涉企資金基金化改革的實(shí)施意見(jiàn)》、河南省人民政府辦公廳豫政辦（2015）160號(hào)文《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資和產(chǎn)業(yè)投資基金健康發(fā)展的意見(jiàn)》是對(duì)投資基金的一般性規(guī)定和政府基金的專門(mén)性文件，而河南省財(cái)政廳豫政（2015）17號(hào)文提出設(shè)立先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、科技創(chuàng)新、文化產(chǎn)業(yè)4支政府性產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金；河南省財(cái)政廳豫財(cái)企（2015）57號(hào)文《河南省“互聯(lián)網(wǎng)+”產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金組建方案》規(guī)定了互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)基金的組建和管理；河南省財(cái)政廳豫財(cái)企（2016）9號(hào)文《河南省財(cái)政廳、河南省工業(yè)和信息化委員會(huì)關(guān)于做好河南省先進(jìn)制造業(yè)集群培育基金參股基金設(shè)立工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》規(guī)定了對(duì)于擬參股基金的具體要求。

而鄭州市除了頒布《鄭州市產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)基金管理暫行辦法》、《鄭州市財(cái)政專項(xiàng)資金股權(quán)投資管理暫行辦法》、《鄭州市產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)基金管理暫行辦法實(shí)施細(xì)則》等文件外，鄭州市人 民政府2016年9月9日還以鄭政（2016）29號(hào)文《鄭州市建設(shè)中國(guó)制造強(qiáng)市若干政策》，明確規(guī)定依托鄭州市產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)基金公司平臺(tái)設(shè)立100億元的鄭州市制造強(qiáng)市發(fā)展基金作為母基金，參股設(shè)立15個(gè)子基金。

鄭州航空港試驗(yàn)區(qū)2016年8月23日則發(fā)布《鄭州航空港經(jīng)濟(jì)綜合試驗(yàn)區(qū)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃（2016-2018年）》提出做大做強(qiáng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，大力推進(jìn)中原航空港產(chǎn)業(yè)投資基金、河南建港新型城鎮(zhèn)化股權(quán)投資基金等做大做強(qiáng)。

可以看出，目前關(guān)于國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)的規(guī)范，甚至是對(duì)一般性的私募基金業(yè)務(wù)規(guī)范，更多的是表現(xiàn)為大量的政策性文件，相應(yīng)的法律規(guī)范則明顯滯后甚至缺位。

3、對(duì)國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)的規(guī)制在多個(gè)視角呈現(xiàn)出亂相

從主體上，無(wú)論國(guó)務(wù)院各部委，還是地方各級(jí)政府，以及地方政府所屬各部門(mén)，尤其各級(jí)財(cái)政和發(fā)改部門(mén)，都在積極參與私募基金業(yè)務(wù)相關(guān)文件的制定，形成了繁雜紛亂的政策成果和法律文件，缺乏系統(tǒng)和協(xié)調(diào)。

從動(dòng)機(jī)上，性私募基金的相關(guān)政策出臺(tái)，或者是為了響應(yīng)某一號(hào)召，甚至是為了爭(zhēng)奪管理權(quán)和話語(yǔ)權(quán)，或者為了爭(zhēng)奪某一些專項(xiàng)資金，或者為了所管理的部門(mén)利益或行業(yè)利益，沒(méi)有厘清立法的“法”理和法“理”。

從體系上，部門(mén)規(guī)章、地方規(guī)章、規(guī)范性文件、政策性文件，各說(shuō)各話，缺乏清晰的思路和條理，更沒(méi)有一個(gè)完整的立法體系。

從國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)的特殊性上，最具立法和管理權(quán)的無(wú)疑應(yīng)當(dāng)是國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)和財(cái)政部門(mén)；而從私募基金業(yè)務(wù)本身的特殊性上，最具有監(jiān)管天然合理性的無(wú)疑應(yīng)當(dāng)是證券管理部門(mén)。

因此，如何基于國(guó)有單位的特殊性和私募基金業(yè)務(wù)的特殊性，在《合伙企業(yè)法》以及統(tǒng)一的私募基金立法下，由國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)和財(cái)政部門(mén)聯(lián)合或者分別針對(duì)國(guó)有企業(yè)和事業(yè)單位、政府資金等出臺(tái)國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)的法律規(guī)范性文件，對(duì)國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)加以規(guī)范和約束，顯得極為迫切和必要。

二、國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)法律結(jié)構(gòu)

（一）參與主體

1、政府

政府除了相關(guān)政策的制定外，也直接參與私募基金業(yè)務(wù)，經(jīng)梳理相關(guān)規(guī)定，主要表現(xiàn)為以下5個(gè)方面的職能：

（1）籌備相關(guān)產(chǎn)業(yè)基金、引導(dǎo)基金的設(shè)立；（2）制定和落實(shí)相關(guān)母基金設(shè)立的方案；（3）制定和落實(shí)投資參股具體子基金的方案；

（4）參與引導(dǎo)基金和產(chǎn)業(yè)基金的決策機(jī)構(gòu)“管理委員會(huì)”及其辦公室；（5）參與對(duì)政府基金的考核評(píng)價(jià)以及監(jiān)督、審計(jì)。實(shí)踐中，政府參與私募基金業(yè)務(wù)的主體形態(tài)包括兩種：（1）由財(cái)政部門(mén)直接出資，通過(guò)三大預(yù)算解決出資資金

這是最為常見(jiàn)的方式，也是《政府投資基金暫行管理辦法》所要求的。各級(jí)政府通過(guò)一般公共預(yù)算、政府性基金預(yù)算、國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算所安排的資金，單獨(dú)或與社會(huì)資本共同設(shè)立基金，并由財(cái)政部門(mén)代行政府出資人職責(zé)。而且政府出資基金的設(shè)立，由財(cái)政部門(mén)或者會(huì)同有關(guān)行業(yè)主管部門(mén)報(bào)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)。

（2）財(cái)政部門(mén)出資，委托平臺(tái)公司作為出資代表或者代持股份

河南省人民政府《關(guān)于省級(jí)財(cái)政性涉企資金基金化改革的實(shí)施意見(jiàn)》、《省級(jí)財(cái)政性涉企資金基金化改革試點(diǎn)方案》明確可以指定省級(jí)投資公司代持財(cái)政出資股份，河南省財(cái)政廳《河南省互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金組建方案》更明確委托河南省農(nóng)業(yè)綜合開(kāi)發(fā)公司作為財(cái)政出資代表。

2、國(guó)有平臺(tái)公司

43號(hào)文后，各級(jí)政府的投融資平臺(tái)公司不得涉及政府債務(wù)（在PPP業(yè)務(wù)領(lǐng)域也只有承諾不承擔(dān)地方債務(wù)功能方可作為社會(huì)資本方），在政府參與或主導(dǎo)的引導(dǎo)基金或者產(chǎn)業(yè)基金業(yè)務(wù)中，也與財(cái)政部門(mén)同樣承擔(dān)著相同的引導(dǎo)功能，如鄭州市產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金就是由平臺(tái)公司鄭州投 資控股有限公司先行獨(dú)資設(shè)立公司制基金，再由國(guó)有獨(dú)資基金公司參與設(shè)立多只產(chǎn)業(yè)基金；鄭州航空港綜合試驗(yàn)區(qū)的引導(dǎo)基金也是由多家國(guó)有平臺(tái)公司發(fā)起設(shè)立的，鄭州市人民政府的母基金更是由鄭州國(guó)資委所屬平臺(tái)公司鄭州投資控股有限公司與鄭州市財(cái)政局及其所屬平臺(tái)公司鄭州發(fā)展投資集團(tuán)有限公司共同成立的GP；河南省的多只產(chǎn)業(yè)基金也是由相關(guān)行業(yè)主管部門(mén)所屬平臺(tái)公司設(shè)立的。

3、其他國(guó)有企事業(yè)單位

在政府帶動(dòng)下，除了平臺(tái)公司外，其他企事業(yè)單位也不同程度參與著私募基金業(yè)務(wù)，或者直接作為GP，國(guó)家及地方層面的基金業(yè)務(wù)中，也能看到其他國(guó)有企事業(yè)單位的相關(guān)資料。

如2016年8月8日成立的設(shè)計(jì)規(guī)模為2000億元的“中國(guó)國(guó)有資本風(fēng)險(xiǎn)投資基金股份有限公司”以及9月25日成立的設(shè)計(jì)規(guī)模3500億元的“中國(guó)國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金股份有限公司”均是由中央國(guó)有企業(yè)主導(dǎo)發(fā)起設(shè)立的。

（二）參與模式

國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)，主要表現(xiàn)為以下三種模式：

1、參與并主導(dǎo)私募基金的發(fā)起和運(yùn)營(yíng)

即不僅私募基金的發(fā)起設(shè)立由國(guó)有單位主導(dǎo)，私募基金的運(yùn)營(yíng)也由國(guó)有單位主導(dǎo)，這種形態(tài)更多地表現(xiàn)為公司制和契約制的私募基金業(yè)務(wù)，但在很多商業(yè)化基金業(yè)務(wù)中也存在國(guó)有單位主導(dǎo)的情形。

在政府出資的基金中，母基金層面通常體現(xiàn)為公司制，而且常常體現(xiàn)為國(guó)有獨(dú)資公司的組織形式，無(wú)論是設(shè)立還是運(yùn)營(yíng)，國(guó)有單位都處于主導(dǎo)作用。

2、參與并主導(dǎo)私募基金的發(fā)起，但不主導(dǎo)私募基金的運(yùn)營(yíng)

在相關(guān)產(chǎn)業(yè)或行業(yè)的基金（目前我國(guó)對(duì)于產(chǎn)業(yè)基金、引導(dǎo)基金、創(chuàng)投基金并沒(méi)進(jìn)行法律層面的嚴(yán)格區(qū)分和功能界定）設(shè)立中，通常是由政府或相關(guān)部門(mén)主導(dǎo)發(fā)起的，但基于“市場(chǎng)化”運(yùn)作的需要，在私募基金的運(yùn)營(yíng)層面卻未必由國(guó)有單位主導(dǎo)。

而且即便是政府出資的投資基金，也存在公開(kāi)選聘管理人的情形，這也是相關(guān)法律文件或 政策所倡導(dǎo)的一種管理模式。

3、參與但不主導(dǎo)私募基金的發(fā)起和運(yùn)營(yíng)

即國(guó)有單位僅僅參與私募基金業(yè)務(wù)，但無(wú)論是私募基金的發(fā)起或者運(yùn)營(yíng)均不起主導(dǎo)作用。在這種私募基金業(yè)務(wù)中，國(guó)有單位要么是基于引導(dǎo)放大功能（如政府引導(dǎo)基金對(duì)于某一私募基金的設(shè)立和運(yùn)營(yíng)），要么是起到政策性的扶持功能（如優(yōu)先但低收益的結(jié)構(gòu)化安排，或者特定情況下的虧損性補(bǔ)貼安排等），也可能是基于特殊的行業(yè)或業(yè)務(wù)要求僅作為商業(yè)性跟投（如某些專業(yè)性極強(qiáng)的基金業(yè)務(wù)）。

（三）參與形態(tài)

1、公司制下

在公司制基金結(jié)構(gòu)中，盡管在股份有限公司和有限公司的不同組織形式下國(guó)有股東權(quán)益保護(hù)的要求不盡相同，但除了在一般性公司治理機(jī)構(gòu)中增加投委會(huì)或者風(fēng)控委外，國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)并無(wú)特殊之處，均應(yīng)按照公司章程及公司治理文件行使股東權(quán)利、承擔(dān)股東義務(wù)。

但在公司制私募基金業(yè)務(wù)中，如果國(guó)有股處于控股地位，國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管特殊性會(huì)對(duì)投資退出存在制約，除了國(guó)有金融企業(yè)基于財(cái)政部《關(guān)于進(jìn)一步明確國(guó)有金融企業(yè)直接股權(quán)投資有關(guān)資產(chǎn)管理問(wèn)題的通知》處理外，按照國(guó)務(wù)院國(guó)資委和財(cái)政部32號(hào)令的規(guī)定，原則上均應(yīng)進(jìn)場(chǎng)競(jìng)價(jià)交易。

2、契約制下

在契約制下，與公司制的股權(quán)以及合伙制的合伙份額的“產(chǎn)權(quán)”屬性不同，契約制基金在法律屬性上則體現(xiàn)為債權(quán)。

從組織形態(tài)上，公司制基金是法人，合伙制基金不是法人但是企業(yè)，而契約制基金不是企業(yè)更不是法人，僅僅是一種合同關(guān)系。

但根據(jù)國(guó)有企業(yè)“三重一大”管理規(guī)定以及國(guó)有企業(yè)對(duì)外投資的約束文件，認(rèn)購(gòu)契約型基金仍然屬于三重一大的規(guī)制范圍和對(duì)外投資（購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品被界定為國(guó)有企業(yè)對(duì)外投資的一種形式）管控事項(xiàng)。

3、有限合伙制下

私募基金更普遍和廣泛地表現(xiàn)為有限合伙制，國(guó)有單位在參與私募基金的“業(yè)務(wù)”視角下，也一定離不開(kāi)有限合伙制，具體主要包括以下四種形態(tài)：

（1）只做GP：即國(guó)有單位單獨(dú)或者聯(lián)合其他單位做有限合伙的普通合伙人，或者做雙GP。（2）參與設(shè)立GP：即國(guó)有單位單獨(dú)或者聯(lián)合其他單位做有限合伙的普通合伙人，具體又包括是GP的控股股東、非控股股東的情形。

（3）既參與GP又做LP：國(guó)有單位既做GP又做LP，或者既出資參與設(shè)立GP又認(rèn)購(gòu)LP份額。

（4）只做LP：即國(guó)有單位不參與GP的設(shè)立，也不做GP，而僅僅是LP的角色。

三、國(guó)有單位參與私募基金存在的法律問(wèn)題

（一）多頭管理，角色不明確。

目前涉及政府投資基金以及其他國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)的文件，可謂政出多門(mén)，至少在文件意義上一派繁榮。但私募基金業(yè)務(wù)的“基金”屬性決定了它本該是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)防控重于業(yè)務(wù)收益的高門(mén)檻業(yè)務(wù)，私募基金業(yè)務(wù)的“募集”屬性，又決定了它與其他類金融類證券業(yè)務(wù)一樣因涉及社會(huì)公眾利益而應(yīng)受到特殊的行業(yè)監(jiān)管。國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)又基于國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管特殊性決定了合理的政府管理架構(gòu)應(yīng)該是“1+3+1+1”，而不是目前的1+N結(jié)構(gòu)：

1、行業(yè)意義上的證券監(jiān)管

涉及社會(huì)公眾利益的金融業(yè)務(wù)和投融資業(yè)務(wù)的法定監(jiān)管機(jī)構(gòu)是“一行三會(huì)”，其中私募基金業(yè)務(wù)作為類證券業(yè)務(wù)，國(guó)際慣例均是證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)作為行業(yè)主管部門(mén)予以監(jiān)管。我國(guó)的私募基金業(yè)務(wù)雖然起源于創(chuàng)投業(yè)務(wù)歸屬于發(fā)改委，但在2013年中央編辦發(fā)文明確“證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)私募股權(quán)基金的監(jiān)督管理，實(shí)行適度監(jiān)管，保護(hù)投資者權(quán)益”，證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)因此取得了行業(yè)的法定監(jiān)管權(quán)。2、3個(gè)機(jī)構(gòu)的國(guó)資監(jiān)管 國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)，負(fù)有國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管責(zé)任。其中企業(yè)的國(guó)有資產(chǎn)管理歸屬于各級(jí)政府的國(guó)資監(jiān)督管理部門(mén)，事業(yè)單位的國(guó)有資產(chǎn)管理歸屬于各級(jí)財(cái)政部門(mén)，銀行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的放開(kāi)意味著金融機(jī)構(gòu)被允許參與私募基金業(yè)務(wù)，金融機(jī)構(gòu)的國(guó)資管理則歸屬于銀監(jiān)會(huì)。

但在政府投資基金的各種文件中，出資人代表被明確為各級(jí)財(cái)政部門(mén)，實(shí)踐中財(cái)政部門(mén)也通常設(shè)立了與國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)并行的平臺(tái)公司或者企業(yè)化管理的事業(yè)單位平臺(tái)，這些平臺(tái)及其所屬企業(yè)的國(guó)資管理當(dāng)然也歸屬于財(cái)政部門(mén)。當(dāng)然，財(cái)政部門(mén)作為國(guó)庫(kù)管理機(jī)構(gòu)，頻繁扮演市場(chǎng)主體角色，是與其職責(zé)的自然屬性不符的，也是企業(yè)國(guó)資管理體制一體化的倒退，注定只能是特殊階段的產(chǎn)物和存在。

國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)通常是由前述三類機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)國(guó)資監(jiān)管（當(dāng)然也不排除現(xiàn)實(shí)中還存在其他個(gè)性化的管理情形，比如河南省投資集團(tuán)有限公司的股東是河南省發(fā)改委而不是省政府或者省國(guó)資委，這種個(gè)別化的情形并非法律或政策正當(dāng)語(yǔ)境下的正常表現(xiàn)），國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)除了符合私募基金業(yè)務(wù)管理規(guī)范外，還應(yīng)遵循國(guó)資管理程序和規(guī)范。

3、業(yè)務(wù)主管部門(mén)的行業(yè)管理

國(guó)有單位的出身決定了它都會(huì)有著行業(yè)主管部門(mén)，如黨委宣傳部門(mén)對(duì)文化企事業(yè)單位的主管、交通運(yùn)輸部門(mén)對(duì)交通企事業(yè)單位的主管、水力部門(mén)對(duì)水力系統(tǒng)的企事業(yè)單位的主管等，這些國(guó)有企事業(yè)單位盡管在法定登記時(shí)登記了出資人（投資人、開(kāi)辦單位）或股東，有著法定的出資人代表，但這種登記是國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管意義上的管理，這些國(guó)有企事業(yè)單位事實(shí)上還要接受所屬行業(yè)主管部門(mén)的業(yè)務(wù)甚至人事管理，出資人管理如果說(shuō)是一種產(chǎn)權(quán)管理，主管部門(mén)的管理則更多的是一種行政管理。當(dāng)然，隨著國(guó)有企業(yè)的市場(chǎng)主體地位的進(jìn)一步還原以及其獨(dú)立法人地位的強(qiáng)化，這種有悖市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)根本原則和國(guó)資管理基本法理的業(yè)務(wù)主管單位管理將會(huì)淡化甚至消失。

4、發(fā)改委的產(chǎn)業(yè)政策管理

發(fā)改委被民間戲稱為“小政府”，經(jīng)常伸手無(wú)處不在，私募基金的創(chuàng)始管理部門(mén)也是發(fā)改委，盡管中央編辦的規(guī)定明確了私募基金的行業(yè)監(jiān)管歸屬于證監(jiān)會(huì)，但該文件并未有徹底尊重 市場(chǎng)法治原則而是留下了政策性尾巴：“發(fā)展改革委負(fù)責(zé)組織擬訂促進(jìn)私募股權(quán)基金發(fā)展的政策措施，會(huì)同有關(guān)部門(mén)研究制定政府對(duì)私募股權(quán)基金出資的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范”。后一項(xiàng)功能實(shí)際上已經(jīng)被財(cái)政部門(mén)架空。

從市場(chǎng)法治原則，發(fā)改委對(duì)私募基金的管理尤其是對(duì)國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)的管理，更多的應(yīng)該是產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策層面的協(xié)調(diào)和組織，即協(xié)調(diào)各有關(guān)部門(mén)擬定促進(jìn)和扶持私募基金業(yè)務(wù)的政策，而不應(yīng)具備約束、限制或規(guī)范的功能。

（二）分類不科學(xué)，功能不清晰。

私募基金業(yè)務(wù)的分類存在多重標(biāo)準(zhǔn)，盡管中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)在基金管理人登記和基金產(chǎn)品備案系統(tǒng)對(duì)私募基金業(yè)務(wù)進(jìn)行了統(tǒng)一分類，但相關(guān)的政策和文件仍然在不同的語(yǔ)境下使用了不同的業(yè)務(wù)概念，產(chǎn)業(yè)基金、引導(dǎo)基金、并購(gòu)基金、創(chuàng)投基金等各種概念也沒(méi)有加以科學(xué)界定，這就導(dǎo)致國(guó)有單位在爆發(fā)性參與私募基金業(yè)務(wù)時(shí)缺乏科學(xué)規(guī)劃和合理分工，在現(xiàn)實(shí)繁榮的背后必然意味著基金到期清算后的諸多風(fēng)險(xiǎn)。

另一個(gè)層面，無(wú)論是公司制基金還是合伙制基金，都屬于企業(yè)，國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)從理論上是可以遵循國(guó)有企業(yè)功能分類的，而且基于基金的不同功能，意味著國(guó)有單位參與不同的私募基金業(yè)務(wù)時(shí)的出發(fā)點(diǎn)和功能也是不同的。

參照國(guó)有企業(yè)公益類和商業(yè)類的功能分類，本文認(rèn)為國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)的功能可以分為三大類：

1、商業(yè)類：即市場(chǎng)化的私募基金業(yè)務(wù)，強(qiáng)調(diào)國(guó)有單位參與該類業(yè)務(wù)時(shí)與其他投資人的平等地位和盈利性要求，注重國(guó)有投資人的特殊監(jiān)管要求和保護(hù)措施。

2、引導(dǎo)類：特殊的國(guó)有單位（主要是政府及其平臺(tái)公司），基于產(chǎn)業(yè)或行業(yè)的引導(dǎo)需求，強(qiáng)調(diào)國(guó)有資金的杠桿功能，吸引和聚集一定杠桿比例的社會(huì)資本參與私募基金業(yè)務(wù)。

杠桿率是引導(dǎo)類基金的重要特征，許多所謂的引導(dǎo)基金并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)對(duì)社會(huì)資本的杠桿功能，反倒成了社會(huì)資本的陪襯或背書(shū)

3、扶持類：政府通過(guò)特殊的國(guó)有單位，實(shí)現(xiàn)對(duì)某些特定行業(yè)的扶持，如文化產(chǎn)業(yè)、農(nóng)業(yè) 等投資周期長(zhǎng)、收益低的關(guān)系國(guó)計(jì)民生的行業(yè)，國(guó)有單位的參與更多的是關(guān)注扶持功能而不是直接收益功能，通常是通過(guò)基金投資人的結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)加以實(shí)現(xiàn)，如規(guī)定國(guó)有單位為優(yōu)先級(jí)投資人，且約定較低的收益水平，超出部分歸屬于其他投資人，或者約定特殊情況下首先由國(guó)有投資人承擔(dān)虧損。

對(duì)于商業(yè)類私募基金業(yè)務(wù)，任何國(guó)有單位均可以參與，但應(yīng)關(guān)注國(guó)資管理責(zé)任（確保國(guó)有資本安全和國(guó)有資本收益），而對(duì)于引導(dǎo)類和扶持類私募基金業(yè)務(wù)，無(wú)論是參與主體還是參與程序、管理程序、退出程序，均應(yīng)予以嚴(yán)格限制，避免國(guó)有單位私募基金業(yè)務(wù)的一哄而上導(dǎo)致的國(guó)有資本掠奪。

如果不對(duì)私募基金業(yè)務(wù)進(jìn)行功能界定，無(wú)疑會(huì)導(dǎo)致國(guó)有資本的動(dòng)機(jī)和功能紊亂，從而產(chǎn)生資本性的國(guó)資腐敗或國(guó)資損失。

（三）重設(shè)立，輕運(yùn)營(yíng)。

在各級(jí)政府的政策性文件的直接推動(dòng)下，國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)的熱情被引爆，但顯然國(guó)有單位并未有對(duì)于私募基金業(yè)務(wù)做足功課和準(zhǔn)備，無(wú)論是政策還是實(shí)踐更多的關(guān)注是如何設(shè)立各類投資基金，至于私募基金的“募、投、管、退”如何運(yùn)作，尤其在整個(gè)基金業(yè)務(wù)中如何基于國(guó)有資金的特殊性來(lái)設(shè)計(jì)基金管理人和基金產(chǎn)品的架構(gòu)和結(jié)構(gòu)，都缺乏規(guī)范性的操作。

這就導(dǎo)致很多國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)時(shí)不能很好管控基金業(yè)務(wù)，更無(wú)法實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)有資本安全的維護(hù)和國(guó)有資本收益的保護(hù)，尤其在有限合伙制下，甚至喪失全部話語(yǔ)權(quán)，而只能在3+2或者5+2年的基金投資到期后聽(tīng)天由命。

（四）政府引導(dǎo)或扶持功能的異化

政府投資基金的一個(gè)重要原則是“政府引導(dǎo)、社會(huì)參與”，而政府引導(dǎo)或扶持的功能出發(fā)點(diǎn)和目的在于吸引和聚集更多的社會(huì)資本參與某些行業(yè)或產(chǎn)業(yè)的投資，這就意味著社會(huì)資本的資金量應(yīng)當(dāng)大于國(guó)有資金，否則就失去了引導(dǎo)和扶持的意義和價(jià)值，尤其在引導(dǎo)基金類業(yè)務(wù)中，更應(yīng)該要求最低水平的杠桿比率，如河南省互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立方案就明確省財(cái)政與社會(huì)資本按照1：3的比例出資。在遴選社會(huì)資本時(shí)，應(yīng)當(dāng)將杠桿率作為重要的評(píng)價(jià)指標(biāo)，畢竟在私募基金業(yè)務(wù)領(lǐng)域，“募”是起點(diǎn)也是前提，一個(gè)沒(méi)有資金募集能力的基金絕對(duì)不是好基金。

（五）市場(chǎng)運(yùn)作的尋租

政府投資基金的另一個(gè)重要原則就是“市場(chǎng)運(yùn)作、專業(yè)管理”，但市場(chǎng)運(yùn)作和專業(yè)管理并不意味著都要由社會(huì)資本作為GP，國(guó)有單位成立專門(mén)的獨(dú)立法人作為GP，招聘專業(yè)的管理人員參與私募基金業(yè)務(wù)同樣也是市場(chǎng)化運(yùn)作（國(guó)有企業(yè)本身就是市場(chǎng)主體，政府平臺(tái)公司同樣也是市場(chǎng)主體）、也是專業(yè)化運(yùn)作。

但現(xiàn)實(shí)實(shí)踐中，很多單位以“專業(yè)化管理”為由，一味選擇社會(huì)資本方擔(dān)任基金管理人，并且缺乏對(duì)基金管理人的考核、解聘、鉤補(bǔ)等條款以及相應(yīng)的國(guó)資保護(hù)機(jī)制，導(dǎo)致在基金投資周期內(nèi)（通常為5年或7年）國(guó)有資金安全處于懸空狀態(tài)。

個(gè)中的黑洞在于基金管理費(fèi)，畢竟基金的規(guī)模通常計(jì)量單位為“億”，投資周期通常為5年或7年，每年的基金管理費(fèi)通常為2%，這就導(dǎo)致一些有特殊能量的群體甚至沒(méi)有任何私募基金業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)成立私募基金管理企業(yè)，通過(guò)各種力量干預(yù)參與國(guó)有單位的私募基金業(yè)務(wù)，出發(fā)點(diǎn)就是基金管理費(fèi)，而至于基金投資收益則拋至5年后或者7年后。

可以說(shuō)，只為基金管理費(fèi)的基金管理公司均是不懷善意的。國(guó)有單位在選擇基金管理人時(shí)如果不關(guān)注“募投管退”四大環(huán)節(jié)的業(yè)績(jī)和其管理團(tuán)隊(duì)成員的具體業(yè)績(jī)，將一定會(huì)面臨“合理性”風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致國(guó)資監(jiān)管的終身責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。

（六）有限合伙制的漏洞與黑洞

基于公司制的傳統(tǒng)思維，國(guó)有企業(yè)在私募基金業(yè)務(wù)中對(duì)有限合伙企業(yè)所蘊(yùn)含的法律價(jià)值和制度風(fēng)險(xiǎn)均準(zhǔn)備不足，并受《合伙企業(yè)法》的立法漏洞制約導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)機(jī)制性風(fēng)險(xiǎn)。

1、國(guó)有企業(yè)不能做GP的法律漏洞和實(shí)踐黑洞

《合伙企業(yè)法》十年前修訂時(shí)基于普通合伙人的無(wú)限責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)，禁止國(guó)有企業(yè)和國(guó)有獨(dú)資公司作為普通合伙人。

一方面從文意解釋上，《合伙企業(yè)法》第三條的規(guī)定是：“國(guó)有獨(dú)資公司、國(guó)有企業(yè)、上市 公司以及公益性的事業(yè)單位、社會(huì)團(tuán)體不得成為普通合伙人。”國(guó)有企業(yè)既然和國(guó)有獨(dú)資公司并列使用，只有從全民所有制企業(yè)的內(nèi)涵和外延去理解國(guó)有企業(yè)的概念也才能與國(guó)有獨(dú)資公司獨(dú)立地在一個(gè)條文中并列使用。

另一方面，即便禁止全民所有制企業(yè)和國(guó)有獨(dú)資公司做GP也是立法錯(cuò)誤，因?yàn)槠胀ê匣锶说臒o(wú)限責(zé)任對(duì)于法人單位而言本身就是個(gè)偽命題，一是法人本身就是有限責(zé)任，甚至可以專門(mén)設(shè)立一個(gè)注冊(cè)資本不大但符合要求的有限公司去做GP從而實(shí)現(xiàn)“無(wú)限責(zé)任有限化”；二是在基金業(yè)務(wù)中，基金管理人的職能是對(duì)基金的募投管退四個(gè)方面，并不涉及一般合伙企業(yè)的舉債經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，對(duì)于有限合伙人的投資也不承擔(dān)虧損責(zé)任，所以基金的GP的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并不大甚至可以說(shuō)沒(méi)有。

因此，作為全民所有制企業(yè)和國(guó)有獨(dú)資公司，雖然被錯(cuò)誤禁止從事基金管理業(yè)務(wù)，也仍然可以通過(guò)設(shè)立或控股、參股基金管理公司，從而間接從事基金管理業(yè)務(wù)。因?yàn)榉芍皇墙沽水?dāng)普通合伙人，并沒(méi)有禁止去當(dāng)普通合伙人的股東。

所以，基金業(yè)務(wù)實(shí)踐中，社會(huì)資本在與國(guó)有單位磋商基金業(yè)務(wù)時(shí)甚至個(gè)別權(quán)力部門(mén)干預(yù)基金管理人的確定時(shí)，常以國(guó)有企業(yè)不能做GP 為由，獨(dú)占或控股基金管理人的股權(quán)，從而導(dǎo)致資本杠桿交付到了社會(huì)資本單方手里，喪失國(guó)有單位對(duì)基金管理的資本話語(yǔ)權(quán)。

2、除特殊情形外，國(guó)有單位要參與GP（1）基金在法律意義上是GP的，而不是LP的。

有限合伙不同于公司制，公司制下投資人士股東身份，具有法定和約定的股權(quán)。而有限合伙制下，只有GP才能執(zhí)行合伙事務(wù)，LP不得執(zhí)行合伙事務(wù)，尤其中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)的相關(guān)指引甚至將LP參與投資決策委員會(huì)也認(rèn)定為執(zhí)行合伙事務(wù)。可以說(shuō)，基金更大意義上只是GP 的基金，LP只有經(jīng)濟(jì)權(quán)利（到期后的盈虧分配）和個(gè)別的政治權(quán)利（八大避風(fēng)港條款）。如果國(guó)有單位并沒(méi)有參與GP，就不能說(shuō)這個(gè)基金是你的基金。

（2）做GP或GP的股東才能實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)和國(guó)有資本的雙重管控。

只有GP才能參與和執(zhí)行基金事務(wù)，做GP 的股東才有資本紐帶，才可能通過(guò)GP實(shí)現(xiàn)對(duì)基 金的間接管控，從而維護(hù)國(guó)有資產(chǎn)保值增值和國(guó)有資本安全及效能。

（3）做GP或GP的股東才能確保全方位分享基金收益，才能實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)狀況的均衡和優(yōu)化。

僅僅做LP，只能在基金到期后聽(tīng)天由命分享利潤(rùn)和分擔(dān)虧損。而做了GP或GP的股東，才能通過(guò)GP的管理費(fèi)以及其他收益實(shí)現(xiàn)每年都有收益和現(xiàn)金流，如果只是做LP，在子基金到期前就沒(méi)有任何現(xiàn)金流，如何維持正常的存續(xù)？也不符合一個(gè)企業(yè)根本的市場(chǎng)功能。

（4）做GP 或GP的股東，才能真正涉足基金業(yè)務(wù)，培養(yǎng)基金人才。

LP 不能參與基金任何事務(wù)，因此，不可能涉足基金業(yè)務(wù)，也無(wú)法運(yùn)用和培養(yǎng)基金人才隊(duì)伍。而參與了GP，就能參與GP的公司治理并通過(guò)GP參與基金業(yè)務(wù)，從而發(fā)揮和培養(yǎng)基金人才優(yōu)勢(shì)。

3、關(guān)于GP股東合作方的選擇

設(shè)立基金有兩個(gè)目的：一是尋找合適的資源方，即優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合；二是通過(guò)有限合伙制度吸收社會(huì)資本實(shí)現(xiàn)資本放大功能，即杠桿率。

因此，選擇GP 的股東，應(yīng)當(dāng)基于業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)（募投管退四個(gè)環(huán)節(jié)）和團(tuán)隊(duì)業(yè)績(jī)（GP的核心競(jìng)爭(zhēng)力是管理和資源）的雙重考核，并基于股東各方的資源考量確定各方在GP中的股權(quán)比例，明確管理方的社會(huì)資金的募集杠桿率，從而將基金布局做大、結(jié)構(gòu)做優(yōu)、資源做厚。

4、國(guó)有母基金與其子基金之間應(yīng)當(dāng)建立資本紐帶和管控關(guān)系而不僅僅是資金關(guān)系（1）管控關(guān)系是國(guó)資監(jiān)管責(zé)任的必然體現(xiàn)

母基金對(duì)于子基金要分類進(jìn)行不同程度的管控，針對(duì)不同功能的子基金，分別進(jìn)行緊密管控、一般管控和寬松管控，這種管控的目的在于國(guó)有資產(chǎn)保值增值以及“維護(hù)國(guó)有資本安全”的最低要求，也是國(guó)資監(jiān)管責(zé)任的底限，避免相關(guān)人員的法律風(fēng)險(xiǎn)和政紀(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）母子基金之間要有資本紐帶，而不能僅僅是資金關(guān)系。

中央的頂層設(shè)計(jì)要求國(guó)資管理要首先從管資產(chǎn)到管資本的轉(zhuǎn)化，并強(qiáng)調(diào)資本的杠桿功能、放大功能。而管資本就必須參與到子基金的GP中，而不能僅僅是LP。如果母基金僅僅是子基金的LP 的話，母子基金之間只是一個(gè)資金紐帶關(guān)系，根本沒(méi)有資本紐帶關(guān)系。如果要建立資本關(guān)系，必須在子基金的GP中擁有股權(quán)，而LP只是一個(gè)資金的份額、只是資金的關(guān)系，根本不是股權(quán)也根本不是資本。

5、嚴(yán)格規(guī)定國(guó)有單位只做LP的條件和程序

國(guó)有單位只做基金的LP，一定是基于特殊的行業(yè)或產(chǎn)業(yè)考慮，更多的是承擔(dān)扶持功能，故應(yīng)該限定只做LP的國(guó)有單位的主體資格，一般性的國(guó)有單位只做LP 應(yīng)予以限制或報(bào)批報(bào)備，畢竟只做LP在行為性質(zhì)上類似于認(rèn)購(gòu)認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品，但理財(cái)產(chǎn)品通常是金融機(jī)構(gòu)或證券公司發(fā)行的，有限合伙的LP份額認(rèn)購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)可想而知，不能因?yàn)閹в小盎稹倍志偷韧诮鹑诨蜃C券理財(cái)產(chǎn)品。

對(duì)于特殊國(guó)有單位只做LP的情況，還應(yīng)建立全流程的管控程序，并與GP簽署特殊的而非一般行業(yè)指引意義的合伙協(xié)議或文件，必須強(qiáng)調(diào)國(guó)資監(jiān)管責(zé)任和國(guó)有資本安全維護(hù)責(zé)任，并基于國(guó)有資產(chǎn)的特殊性以及國(guó)務(wù)院辦公廳《國(guó)有企業(yè)違規(guī)經(jīng)營(yíng)投資責(zé)任追究制度》的倒查視角建立合理科學(xué)的管理人考核、利益鉤補(bǔ)和退出機(jī)制、補(bǔ)償機(jī)制。

（七）國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)不應(yīng)缺位，應(yīng)在國(guó)有單位參與私募基金業(yè)務(wù)上有所作為。目前的私募基金業(yè)務(wù)國(guó)資監(jiān)管文件主要是財(cái)政部門(mén)在作為，但國(guó)有資產(chǎn)管理的主體更多的是國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，對(duì)于私募基金業(yè)務(wù)的特殊性，國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時(shí)出臺(tái)相應(yīng)規(guī)范和指引，從而建立科學(xué)的業(yè)務(wù)流程和指引文件，防范國(guó)有資本的系統(tǒng)性和杠桿性風(fēng)險(xiǎn)，避免利用基金尤其有限合伙基金的杠桿功能甚至是嵌套式有限合伙的杠桿疊加功能吞噬國(guó)有資本。

第三篇：私募基金基礎(chǔ)知識(shí)

投資者教育（私募基金基礎(chǔ)知識(shí)）

1.什么是私募基金？

私募基金是指通過(guò)非公開(kāi)方式，面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者募集資金而設(shè)立的基金。由于私募基金的銷售和贖回都是通過(guò)基金管理人與投資者私下協(xié)商來(lái)進(jìn)行的，因此它又被稱為向特定對(duì)象募集的基金。

私募基金管理人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)不得向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益。

2.私募基金的投資范圍：

私募基金財(cái)產(chǎn)的投資包括買賣股票、股權(quán)、債券、期貨、期權(quán)、基金份額及投資合同約定的其他投資標(biāo)的。私募基金應(yīng)當(dāng)向合格投資者募集，單只私募基金的投資者人數(shù)累計(jì)不得超過(guò)法律規(guī)定的特定數(shù)量。3.私募基金的分類: 按主投資標(biāo)的又可分為:(1)證券投資基金（標(biāo)的為股票)(2)期貨投資基金（標(biāo)的為期貨合約）(3)貨幣投資基金（標(biāo)的為外匯）

(4)黃金投資基金（標(biāo)的為黃金）

(5)FOF基金 英文全稱fund of fund（意為“基金投資基金”，標(biāo)的為基金）(6)REITS real estate Investment Trusts(房地產(chǎn)投資基金，標(biāo)的為房地產(chǎn)）(7)TOT trust of trust(信托投資基金，標(biāo)的為信托產(chǎn)品)(6)對(duì)沖基金（又叫套利基金，標(biāo)的為套利空間）4.私募基金的優(yōu)勢(shì)有哪些？

1)業(yè)績(jī)優(yōu)異：私募基金長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)完勝大盤(pán)、公募基金及其他股票型理財(cái)產(chǎn)品。

2)追求絕對(duì)回報(bào)：私募基金管理人利益和投資者利益是一致的，私募基金固定管理費(fèi)很少，主要依靠提取業(yè)績(jī)報(bào)酬生存發(fā)展，而超額業(yè)績(jī)費(fèi)是在凈值每次創(chuàng)出新高后才可提取的。只有投資者賺到錢，私募才能賺到錢。所以私募基金需要追求絕對(duì)的正收益，對(duì)下行風(fēng)險(xiǎn)的控制相對(duì)嚴(yán)格。

3)操作靈活：倉(cāng)位可在0%-100%間靈活調(diào)整，牛市可滿倉(cāng)獲取全部收益，熊市可空倉(cāng)規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，投資策略眾多。

4)精英管理：陽(yáng)光私募基金的資產(chǎn)管理人，大多經(jīng)歷了中國(guó)股市20多年牛熊轉(zhuǎn)換的實(shí)戰(zhàn)考驗(yàn)，他們有的曾經(jīng)是公募基金的明星基金經(jīng)理，有的曾在券商中擔(dān)任自營(yíng)部投資經(jīng)理或資深行業(yè)研究員，有的曾被任命為管理關(guān)系民生的保險(xiǎn)資金、社保組合及企業(yè)年金，而有的源于民間股神的華麗轉(zhuǎn)身。5.合格投資者的認(rèn)定

私募基金的合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬(wàn)元且符合下列相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的單位和個(gè)人：(一)凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的單位；

(二)個(gè)人金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元。

下列投資者視為合格投資者：

(一)社會(huì)保障基金、企業(yè)年金、慈善基金；

(二)依法設(shè)立并受國(guó)務(wù)院金融監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)監(jiān)管的投資計(jì)劃；(三)投資于所管理私募基金的私募基金管理人及其從業(yè)人員；(四)中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他投資者。

6.公募基金與私募基金的區(qū)別

公募基金是受政府主管部門(mén)監(jiān)管的，向不特定投資者公開(kāi)發(fā)行受益憑證的證券投資基金，這些基金在法律的嚴(yán)格監(jiān)管下，有著信息披露。利潤(rùn)分配，運(yùn)行限制等行業(yè)規(guī)范。例如目前國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)上的封閉式基金。

公募就是公開(kāi)募集。公開(kāi)的意思有二：第一是可以做廣告，向所有認(rèn)識(shí)和不認(rèn)識(shí)的人募集。第二是募集的對(duì)象數(shù)量比較多，比如一般定義為200人以上。

私募就是私下募集或私人配售。私下的意思如上：第一，不可以做廣告。第二，只能向特定的對(duì)象募集。所謂特定的對(duì)象又有兩個(gè)意思，一是指對(duì)方比較有錢具有一定的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，二是指對(duì)方是特定行業(yè)或者特定類別的機(jī)構(gòu)或者人。第三，私募的募集對(duì)象數(shù)量一般比較少，比如200人以內(nèi)。

具體而言：

（1）募集的對(duì)象不同。公募基金的募集對(duì)象是廣大社會(huì)公眾，即社會(huì)不特定的投資者。而私募基金募集的對(duì)象是少數(shù)特定的投資者，包括機(jī)構(gòu)和個(gè)人。

（2）募集的方式不同。公募基金募集資金是通過(guò)公開(kāi)發(fā)售的方式進(jìn)行的，而私募基金則是通過(guò)非公開(kāi)發(fā)售的方式募集，這是私募基金與公募基金最主要的區(qū)別。

（3）信息披露要求不同。公募基金對(duì)信息披露有非常嚴(yán)格的要求，其投資目標(biāo)、投資組合等信息都要披露。而私募基金則對(duì)信息披露的要求很低，具有較強(qiáng)的保密性。

（4）投資限制不同。公募基金在在投資品種、投資比例、投資與基金類型的匹配上有嚴(yán)格的限制，而私募基金的投資限制完全由協(xié)議約定。

（5）業(yè)績(jī)報(bào)酬不同。公募基金不提取業(yè)績(jī)報(bào)酬，只收取管理費(fèi)。而私募基金則收取業(yè)績(jī)報(bào)酬，一般不收管理費(fèi)。對(duì)公募基金來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)僅僅是排名時(shí)的榮譽(yù)，而對(duì)私募基金來(lái)說(shuō)，業(yè)績(jī)則是報(bào)酬的基礎(chǔ)。7.私募基金投資的誤區(qū)：

（1）只要收益高的陽(yáng)光私募基金都可以買

由于每位投資者都有著不同的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好，因此，投資者在面對(duì)不同投資風(fēng)格的陽(yáng)光私募基金時(shí)若不顧自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好而隨意挑選基金，投資結(jié)果往往是失敗的。例如保守型的投資者買入激進(jìn)型的基金后，心情就會(huì)在基金凈值大起大跌的波動(dòng)中備受煎熬，最終無(wú)奈贖回。格上理財(cái)建議，無(wú)論是激進(jìn)型還是保守型投資者，在選擇陽(yáng)光私募基金前需了解自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，再結(jié)合自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇適合自己風(fēng)格的基金。也就是說(shuō)，投資者在挑選基金時(shí)需要考評(píng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益，而不是僅看收益的絕對(duì)值而盲目錯(cuò)配了基金。

（2）投資陽(yáng)光私募只選短期排名靠前的基金

僅以短期業(yè)績(jī)排行榜作為選擇陽(yáng)光私募基金的唯一標(biāo)準(zhǔn)并不科學(xué)。陽(yáng)光私募基金暫時(shí)的排名靠前可能由于其投資風(fēng)格激進(jìn)，甚至有著偶然的運(yùn)氣因素，并不絕對(duì)意味著基金經(jīng)理有較好的投資能力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)存的2000多只陽(yáng)光私募基金中，當(dāng)年業(yè)績(jī)排名在前100位，次年能夠保持的只有50%，兩年后只剩下31%，三年后僅有10%。因此，我們建議您不僅關(guān)注基金短期業(yè)績(jī)的爆發(fā)，還有長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性，以及更重要的是業(yè)績(jī)背后的驅(qū)動(dòng)因素是否可持續(xù)。

（3）明星基金經(jīng)理管理的陽(yáng)光私募一定好

雖然不少明星基金經(jīng)理來(lái)自實(shí)力派的公募基金以及大型券商，背景光鮮，過(guò)往投資業(yè)績(jī)輝煌。但對(duì)于剛剛成立陽(yáng)光私募公司的明星基金經(jīng)理來(lái)說(shuō)，通常面臨著失去強(qiáng)大投研團(tuán)隊(duì)支持、需牽扯更多精力考慮公司運(yùn)營(yíng)等問(wèn)題，投資業(yè)績(jī)可能會(huì)受到較大影響。因此，我們建議，對(duì)于明星基金經(jīng)理新成立的基金需要經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的考察。

（4）凈值越高的基金說(shuō)明基金經(jīng)理投資能力越強(qiáng)

基金凈值的高低受到四個(gè)因素的影響：

1、成立時(shí)間，2、投資策略（股票多頭、股票多空、市場(chǎng)中性等），3、投資類型（股票、債券、期貨等），4、投資能力。成立時(shí)間不同，風(fēng)格策略不同的基金不宜簡(jiǎn)單的用凈值來(lái)比較投資能力。因此，建議投資者在比較不同基金產(chǎn)品時(shí)將同一時(shí)期成立且投資類型相同的基金作對(duì)比。

（5）凈值高的陽(yáng)光私募上漲空間小于凈值低的私募

陽(yáng)光私募凈值的高低與其未來(lái)的收益空間并不存在著因果關(guān)系，不同的凈值水平僅反映了目前該陽(yáng)光私募基金凈資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值。真正決定陽(yáng)光私募未來(lái)收益高低的是基金經(jīng)理的投資能力。

8.如何選擇適合您的陽(yáng)光私募基金？

在選擇陽(yáng)光私募基金時(shí)，您需要考慮以下幾個(gè)方面：

1)了解自身需求。理清您的投資目標(biāo)、投資周期、期望收益以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力等;2)了解私募基金。掌握基金的業(yè)績(jī)歸因及投資風(fēng)格;熟悉基金經(jīng)理的過(guò)往投資經(jīng)歷，私募基金的投資理念、投資策略及風(fēng)險(xiǎn)控制措施;了解公司基本面情況，如投研團(tuán)隊(duì)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理情況、管理規(guī)模等。3)構(gòu)建投資組合。根據(jù)您的投資需求，結(jié)合市場(chǎng)情況，選擇與您的風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的私募基金，構(gòu)建投資組合。并在未來(lái)根據(jù)您投資需求的改變、市場(chǎng)波動(dòng)及私募基金本身的變動(dòng)，動(dòng)態(tài)調(diào)整投資組合。

投資者可向第三方機(jī)構(gòu)咨詢私募基金，尋找與您需求相匹配、風(fēng)險(xiǎn)收益比極佳的私募基金。

9.私募基金的組織形式有哪幾種? 私募基金根據(jù)組織形式可以分為以下三種：契約型基金。指未成立法律實(shí)體，而是通過(guò)契約的形式設(shè)立私募基金，基金管理人、投資者和其他基金參與主體按照契約約定行使相應(yīng)權(quán)利，承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)和責(zé)任。

其次是公司型基金。指投資者依據(jù)《公司法》，通過(guò)出資形成一個(gè)獨(dú)立的法人實(shí)體—基金公司，由基金公司自行或者通過(guò)委托專門(mén)的基金管理人機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理，投資者既是基金份額持有者又是基金公司股東，按照公司章程行使相應(yīng)權(quán)利、承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)和責(zé)任。

最后是合伙型基金。指投資者依據(jù)《合伙企業(yè)法》，成立投資基金有限合伙企業(yè)，由普通合伙人對(duì)合伙債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，由基金管理人具體負(fù)責(zé)投資運(yùn)作。

第四篇：私募基金問(wèn)答

銷售話術(shù)---培訓(xùn)部

私募票據(jù)基金問(wèn)答

說(shuō)明：為了更好滿足銷售人員得需求，同時(shí)兼顧有經(jīng)驗(yàn)跟沒(méi)經(jīng)驗(yàn)的人員的需求，特將部分問(wèn)題分為標(biāo)準(zhǔn)版。旨在為一線員工提供不同角度，方向與技巧性參考。

1，財(cái)富之家是什么公司？跟金澤又是什么關(guān)系？什么時(shí)候成立的？

答：財(cái)富之家是金澤集團(tuán)的下屬子公司，集團(tuán)成立于2010年初，注冊(cè)資金35億，實(shí)繳8.7億，業(yè)務(wù)板塊包括深圳市招商電梯有公司，金澤家園房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司（保障房），財(cái)富之家百貨有限公司，財(cái)富之家金融網(wǎng)絡(luò)有限公司，財(cái)富之家投資管理有限公司；其中財(cái)富之家金融網(wǎng)絡(luò)科技有限公司是做P2P業(yè)務(wù)，籌建于2013年底，在2014年1月在深圳市工商局注冊(cè)的。財(cái)富之家資產(chǎn)管理有限公司是做私募票據(jù)基金的。

2，你們合法嗎？國(guó)家管你們嗎？

答：財(cái)富之家金融網(wǎng)絡(luò)科技跟財(cái)富之家資產(chǎn)管理有限公司都是合法注冊(cè)，依法運(yùn)營(yíng)的，是合法的。中國(guó)證監(jiān)會(huì)是我我們財(cái)富之家資產(chǎn)管理有限公司的管理機(jī)構(gòu)，它頒布了《私募基金監(jiān)管暫行辦法》（證監(jiān)會(huì)令105號(hào)），對(duì)我們所處的行業(yè)進(jìn)行監(jiān)督跟管理的，我們嚴(yán)格按照這個(gè)管理辦法開(kāi)展業(yè)務(wù)的。

3，主動(dòng)管理型基金是什么意思？什么是CPPI策略？

答：主動(dòng)管理型基金是指財(cái)富之家資產(chǎn)管理公司作為基金管理人，對(duì)所投資的對(duì)象票據(jù)進(jìn)行嚴(yán)格調(diào)查，僅僅投資于財(cái)務(wù)，法律，和經(jīng)營(yíng)等多方面的調(diào)查后判斷具有價(jià)值的企業(yè)票據(jù)投資對(duì)象，并在投資后進(jìn)行跟蹤，監(jiān)督投資對(duì)象，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)。另外主動(dòng)管理還體現(xiàn)在CPPI策略，在提高安全的同時(shí)會(huì)在收益上進(jìn)行優(yōu)先對(duì)付。

CPPI策略稱為固定比例組合保險(xiǎn)策略，是投資組合保險(xiǎn)策略的一種。

4，什么是組合式基金？

答：組合式基金指基不止投資于一個(gè)票據(jù)，或者投資到很多票據(jù)，即組合投資。通過(guò)組合投資實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散。

5，這個(gè)基金投資什么？投股票嗎？投項(xiàng)目？

答：本只基金絕對(duì)不投股票，項(xiàng)目，根據(jù)低風(fēng)險(xiǎn)跟高風(fēng)險(xiǎn)投資組合，低風(fēng)險(xiǎn)主要投資來(lái)自回報(bào)率較低的一些企業(yè)票據(jù)，高風(fēng)險(xiǎn)的一般投資服務(wù)費(fèi)較高的企業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)，我們?cè)谧非蟊窘鸢踩耐瑫r(shí)增加風(fēng)險(xiǎn)分散。

6，投資你們基金安全嗎？保本嗎？

答：基金是依法設(shè)立的，接受證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的，開(kāi)展業(yè)務(wù)需要遵守國(guó)家法律法規(guī)。按照《私募基金監(jiān)管暫行辦法》明確規(guī)定“私募基金管理人，私募基金銷售機(jī)構(gòu)不得向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益。”違反規(guī)定是要被罰款的。，金額較大時(shí)會(huì)被追究刑事責(zé)任。所以，基金公司是不能承諾保底的或者最低收益。

7，如果投資虧損了怎么辦？

答：根據(jù)CPPI策略的組合式投資，風(fēng)險(xiǎn)跟回報(bào)都是成正比的，只要做金融都是有風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，但是我們票據(jù)都是跟銀行承兌的，一般是不會(huì)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)極低的。最多的可能風(fēng)險(xiǎn)是公司在跟銀行進(jìn)行承兌回款的時(shí)候延期一些時(shí)間，如果這樣的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生了，我們基金有20%作為劣后的，80%作為優(yōu)先對(duì)付，所以基本是沒(méi)有問(wèn)題的。

如果出現(xiàn)不可抗力，那就是另一個(gè)話題了。我們的合同上面已經(jīng)有對(duì)不可抗力有明確標(biāo)示的。

8，你們基金怎么控制風(fēng)險(xiǎn)？

1），投資決策機(jī)制： 考察企業(yè)的情況，驗(yàn)證票據(jù) 2），投資策略運(yùn)用：固定比例投資組合 3），低風(fēng)險(xiǎn)票據(jù)的優(yōu)質(zhì)票據(jù) 4），風(fēng)險(xiǎn)票據(jù) 5）票據(jù)的查詢

6）GP保障，20%的劣后資金，優(yōu)先滿足有限合伙人的預(yù)期收益

7）專業(yè)的投資后的增值服務(wù)。投資后管理從整個(gè)投資管理流程中分離出來(lái)，通過(guò)對(duì)票據(jù)的價(jià)值的深入挖掘和精耕細(xì)作，為投資企業(yè)提供個(gè)性的服務(wù)。

9，網(wǎng)上說(shuō)有限合伙基金都是騙子，像什么XX的，我朋友投資，最后都被騙了？

答：有限合伙是正規(guī)的一種基金組織形式，國(guó)家不僅在法律上保障，在工商審核上都有流程，二有限合伙這種組織形式，和基金，能不能保障投資人的的資金安全并沒(méi)有直接聯(lián)系，事實(shí)上很多企業(yè)，銀行的子公司做基金也會(huì)采取有限合伙形式。像國(guó)開(kāi)行。

重點(diǎn)是你選擇做投資一定要選擇信用記錄，有實(shí)力，專業(yè)的公司，只有這樣才能保障你的資金安全。

財(cái)富中國(guó)是金澤集團(tuán)旗下的公司，公司的實(shí)力不容小覷，注冊(cè)35億，實(shí)繳8.7億。有實(shí)體做依托。

10，我們?cè)趺粗滥銈冇没鸬腻X確實(shí)在做票據(jù)，而不是把錢用到自己的項(xiàng)目上？

答：首先，金融跟項(xiàng)目都是獨(dú)立的法人，每個(gè)公司都有相應(yīng)的業(yè)務(wù)范圍，也是被監(jiān)管的，P2P被央行下面的額普惠金融部監(jiān)管，而基金是被證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的額，違反相應(yīng)的操作都是要被處罰的。

11，天使，VC, PE 是什么意思？票據(jù)跟那個(gè)投資有什么不一樣？

答：天使，VC，PE 都屬于股權(quán)投資，不過(guò)是在企業(yè)發(fā)展不同的階段投資進(jìn)去的。

而票據(jù)一般是銀行開(kāi)具用于企業(yè)貿(mào)易之間的融資服務(wù)的一種業(yè)務(wù)。兩家企業(yè)發(fā)生貿(mào)易所產(chǎn)生的交易額度一般很大，但是一家企業(yè)不會(huì)一下子把資金全部給付，在這樣的情況下會(huì)找銀行尋求票據(jù)，但是相對(duì)于的企業(yè)希望立馬貼現(xiàn)，這個(gè)時(shí)候我們幫助企業(yè)給付資金，按照銀行息差，平進(jìn)平出。而我們就相對(duì)應(yīng)收取服務(wù)費(fèi)，最后票據(jù)到期我們?nèi)ャy行回款。而這個(gè)過(guò)程是幾乎沒(méi)有一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)。所有股權(quán)投資跟票據(jù)投資他是不一樣的，風(fēng)險(xiǎn)也是不一樣的。

12，那票據(jù)基金投資就是你一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有嗎？

答：肯定是有點(diǎn)餓，只要做金融，都是有風(fēng)險(xiǎn)的，只要做金融都是要追求風(fēng)險(xiǎn)控制的。而我們的票據(jù)投資的風(fēng)險(xiǎn)最多就是兌付延期，可能跟銀行的兌現(xiàn)，但是我們基金對(duì)客戶是不會(huì)延期的，因?yàn)槲覀兓鹩羞@樣的實(shí)力跟信譽(yù)。

13，你們這個(gè)基金管理人登記了沒(méi)有？

答：是的額，已經(jīng)登記了。在2015年1月29.14，銀行有做托管嗎？

答：根據(jù)規(guī)定，可以由基金托管人托管，也可以不托管，托管要收取費(fèi)用的，更多的是沒(méi)有采取托管的，所以這個(gè)問(wèn)題沒(méi)必要去追究，有些企業(yè)沒(méi)有托管他可以宣稱托管了，但是我們?yōu)榱藶榱私o投資人一個(gè)安全監(jiān)管銀行與中國(guó)建設(shè)銀行采取了合作。其實(shí)基金的安全性跟是否托管沒(méi)有必然聯(lián)系，基金的管理團(tuán)隊(duì)的專業(yè)水平有關(guān)系的。

15，募集期，封閉期，存續(xù)期這些是什么意思？

答：募集期是指本基金向投資人募集認(rèn)購(gòu)資金的期限，也就是我們現(xiàn)在所處的階段，到基金成立，募集期就結(jié)束了。封閉期指當(dāng)本基金成立后，本基金會(huì)有一段不接受投資人申購(gòu)和贖回基金基金份額申請(qǐng)時(shí)間段

存續(xù)期指本基金從法律上成立至注銷之間的期限。

16有限合伙基金是什么意思？和銀行一樣嗎？我買的基金都套起了。

答：以有限合伙企業(yè)作為基金存在大的主體存在形式的基金，也就是基金管理人作為朋友同合伙人，投資人作為有限合伙人共同成立有限合伙企業(yè)，基金管理人有限合伙企業(yè)對(duì)外投資。，GP負(fù)責(zé)基金的管理運(yùn)作，對(duì)基金的債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任。有限合伙人不負(fù)責(zé)基金的具體運(yùn)作。，以出資額承擔(dān)有限責(zé)任。本基金跟你購(gòu)買的不一樣，你購(gòu)買的是公募，投資于股市的，其中的風(fēng)險(xiǎn)不寒而栗。

本基金不投資于股票，而是票據(jù)。

17，我適合買多少錢？

答：我們推薦追求穩(wěn)健型的客戶，起投金為5萬(wàn)。分為半年，一年，兩年期的封閉型基金。

18財(cái)富中國(guó)的投資的票據(jù)怎么選擇？

答：首先考察公司的實(shí)力，跟財(cái)務(wù)狀況，而一般能做持有票據(jù)的企業(yè)都具有一定實(shí)力，因?yàn)樗麄兊钠睋?jù)由銀行出具，銀行在這塊都已經(jīng)有了嚴(yán)格的審核，我們只需要驗(yàn)證票據(jù)的真?zhèn)危劣谶@點(diǎn)我們只需要向銀行核對(duì)就可以了，我們把錢向企業(yè)放款他們只需要支付一定的手續(xù)費(fèi)服務(wù)費(fèi)這點(diǎn)對(duì)企業(yè)是沒(méi)有問(wèn)題的，不像債權(quán)，跟股權(quán)他們本身自身就缺乏錢，而持票企業(yè)他的財(cái)務(wù)并沒(méi)有嚴(yán)重負(fù)債，只需要貼現(xiàn)價(jià)值再生，而這類的企業(yè)一般也是信譽(yù)很好的。

我們一般不會(huì)選擇到期日超過(guò)半年的。這也是風(fēng)控制的一點(diǎn)。

19，我投資的錢打到哪去了？是到公司老板的賬戶里面嗎？

答：不是，本基金開(kāi)立專門(mén)的銀行私募賬戶，用于投資人資金的歸集，專款專用。資金去向只用于投資票據(jù)，如果發(fā)生了偏差證監(jiān)會(huì)都會(huì)進(jìn)行監(jiān)督的。而關(guān)于這點(diǎn)，在合同里面也有明確注明資金去向。

20，從什么時(shí)候開(kāi)始計(jì)算收益？收益怎么給我？

答：打款第二日開(kāi)始計(jì)算收益，每月20號(hào)都會(huì)打到你的合同上面的卡里。

21，打款日跟基金成立日，不一樣嗎？

答：本基金向投資人推介后，根據(jù)投資人預(yù)約的情況定出出資期限，并通知投資人在確定的期限內(nèi)投資款項(xiàng)打到基金的銀行莊戶，投資人向基金銀行賬戶打款的日期即為打款日，而這只基金的募集總額完成日即為基金成立日。

22，基金會(huì)募集失敗嗎？如果沒(méi)募集起來(lái)我打款的錢怎么辦？

答：理論上是存在這種情況的，失敗的前提是額度和人數(shù)都沒(méi)達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)數(shù)額，但你想，財(cái)富中國(guó)在全國(guó)有那么多家公司，這種可能性幾乎是沒(méi)有的，如果有不可抗因素導(dǎo)致的，我們還是會(huì)計(jì)算收益給你的。

23，為什么叫有限合伙，是不是我們合伙凱里一家公司？

答：按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定，基金的組織形式有三種：公司制，合伙制，契約制，我們可以選擇其中一種，合伙制是最普遍的。

公司制：需要交納公司層面的企業(yè)所得稅，而合伙制和契約制無(wú)需繳納，所以合伙跟契約具備稅收優(yōu)勢(shì)。

契約制基金在投資上存在較多限制，沒(méi)有有限合伙靈活。事實(shí)上，你投資基金確實(shí)是你跟公司一起開(kāi)了一家公司，公司的目的就是為了共同的目的去投資票據(jù)，為大家賺取收益，只是我們的管理團(tuán)隊(duì)以專業(yè)的形式去管理。

24，基金一般期限在兩年，為什么你們的有半年？

答：因?yàn)槲覀冊(cè)谶x擇票據(jù)上為了降低風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)選擇到期日期超過(guò)6個(gè)月的所以有半年的投資產(chǎn)品。

25，這個(gè)產(chǎn)品在財(cái)富中國(guó)的官網(wǎng)上能查到嗎？

答：根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的《私募股權(quán)基金監(jiān)督管理辦法》規(guī)定私募基金不能通過(guò)報(bào)紙，電視，電臺(tái)，互聯(lián)網(wǎng)等大眾媒介去宣傳推介的。所以是不能的。

26，為什么要委托給你們投資，委托給你們還得交管理費(fèi)，我自己投多好？

答：從專業(yè)角度而言，術(shù)業(yè)有專攻，每個(gè)行業(yè)都有存在的分工必要性，投資理財(cái)也是一門(mén)深厚的學(xué)問(wèn)，基金公司是專業(yè)的基金管理人，團(tuán)隊(duì)具有專業(yè)能力和經(jīng)驗(yàn)，我們有信心為投資人賺取豐厚的投資收益。投資是一項(xiàng)對(duì)專業(yè)要求很高的行為，基金投資人如果是專業(yè)的投資人士，那自然沒(méi)有必要委托我們?nèi)プ鐾顿Y，因?yàn)樗袑I(yè)能力，如果基金投資人沒(méi)有專業(yè)的投資人士那么我建議你要慎重考慮自行投資，或者將資金在自行投資和委托投資做一個(gè)分配。

從現(xiàn)實(shí)的角度而言，國(guó)家社保基金還是交給了專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行了管理。基金投資人對(duì)于投資于本基金，和基金公司形成委托的關(guān)系，這個(gè)關(guān)系包含基金公司收取管理費(fèi)的行為，也包含著其它關(guān)系，財(cái)富之家列出了20%的劣后等等。

27，財(cái)富之家的地址在哪里，我們可以去看看嗎？

答：財(cái)富之家注冊(cè)于深圳市工商局，而這家公司本來(lái)就是深圳本地的公司，因?yàn)樯钲谧鳛榻?jīng)濟(jì)特區(qū)也是金融的先行區(qū)，不像有的公司，本來(lái)是其余地方的為了注冊(cè)專門(mén)跑到深圳注冊(cè)宣稱是深圳的公司，在這一點(diǎn)需要謹(jǐn)慎。因?yàn)樯礁呋实圻h(yuǎn)工商很難核實(shí)一些問(wèn)題，因?yàn)楣疽膊荒軇?dòng)不動(dòng)跑到深圳區(qū)。

28，需要你專門(mén)的銀行卡嗎？

答：不需要，基金投資人只需要從其它銀行賬戶直接轉(zhuǎn)賬即可。

29，為什么合同上寫(xiě)的是預(yù)期收益，而你們說(shuō)這是優(yōu)先分配收益？

答：這個(gè)不沖突，按照國(guó)家規(guī)定，我們必須寫(xiě)預(yù)期收益，否則就是變相承諾收益。

30，我以前都在銀行買，很安全，你們跟銀行有什么區(qū)別？

答：銀行也是企業(yè)，有些理財(cái)產(chǎn)品銀行也是代代售，銀行業(yè)壟斷，現(xiàn)在國(guó)家做金融深化改革，未來(lái)會(huì)有更多的非銀行類理財(cái)產(chǎn)品，現(xiàn)在這類的公司也就越來(lái)越多，做金融永遠(yuǎn)有風(fēng)險(xiǎn)，做金融永遠(yuǎn)要追求安全性，所以你一定要在選擇上進(jìn)行嚴(yán)格分析后再選擇。

31，為什么還要簽風(fēng)險(xiǎn)提示書(shū)？不是不是有風(fēng)險(xiǎn)，很大？

答：中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》中規(guī)定私募基金銷售中，需要制作風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，有投資者簽字確認(rèn)，這是一個(gè)程序，和基金風(fēng)險(xiǎn)大小無(wú)關(guān)。不僅是私募基金按照國(guó)家規(guī)定，銀行理財(cái)，信托，等銷售中也是要簽風(fēng)險(xiǎn)提示書(shū)的，而我們作為基金管理會(huì)做到專業(yè)投資，把風(fēng)險(xiǎn)降到最低，這就是管理人能力的一些方面的考量。

32，什么是私募？有哪些形式存在？

答：根據(jù)證券投資基金也協(xié)會(huì)釋義“私募基金”是指中國(guó)境內(nèi)以非公開(kāi)式向投資者募集資金設(shè)立的投資基金，主要運(yùn)作的形式有，契約型基金，合伙制，公司型，信托型等。

33，什么是契約型的？

答：契約型是指未成立法律事實(shí)，通過(guò)契約形式設(shè)立的私募基金，基金管理人依據(jù)契約的約定管理，運(yùn)用投資人繳納的基金財(cái)產(chǎn)，投資人依據(jù)契約的約定收取基金收益。

契約型的主要特點(diǎn)是不具備法人資格，投資人通過(guò)基金合同授權(quán)管理人代為行使基金財(cái)產(chǎn)的使用，處分權(quán)，管理人都是按照約定的收益收取所得。契約型上限人數(shù)是200人。

其實(shí)契約型基金并非新生事物誒，信托就是一種契約型，只是2014年以前，私募基金不允許使用契約型基金的形式，從不允許到允許也可以看出國(guó)家對(duì)私募的態(tài)度。

34，什么是合伙制？特點(diǎn)？

答：合伙制基金是指企業(yè)采取有限合伙企業(yè)的形式成立，基金管理人為普通合伙人，投資人為有限合伙人。

特點(diǎn)：1），GP對(duì)基金承擔(dān)無(wú)限連帶的責(zé)任，LP的責(zé)任是有限的。2），GP負(fù)責(zé)對(duì)基金的管理

3），GP是按照對(duì)基金的表現(xiàn)來(lái)獲取比例分成 4），有限合伙企業(yè)無(wú)需繳納企業(yè)所得稅

5），GP合伙人需要向有限合伙企業(yè)就是基金出資 35，什么是公司制？特點(diǎn)？

答：公司制私募基金指根據(jù)《公司法》的相關(guān)規(guī)定，以有限責(zé)扔死或者股份制有限責(zé)任公司的形式組建基金，基金是獨(dú)立的法人地位的公司

特點(diǎn)是獨(dú)立法人地位，使用部分稅收的優(yōu)惠政策，需要繳納所得稅。

36，票據(jù)是什么？票據(jù)基金跟私募有什么聯(lián)系？

答：票據(jù)：廣義上的票據(jù)包括各種有價(jià)證券和憑證，如股票、國(guó)庫(kù)券、企業(yè)債券、發(fā)票、提單等；狹義上的票據(jù)則僅指《票據(jù)法》上規(guī)定的票據(jù)，僅指以支付金錢為目的的有價(jià)證劵。依據(jù)法律按照規(guī)定形式制成的并顯示有支付金錢義務(wù)的憑證。主要有匯票，本票，支票。

匯票：是由出票人簽發(fā)的，要求付款人在見(jiàn)票時(shí)或在一定期限內(nèi)，向收款人或持票人無(wú)條件支付一定款項(xiàng)的票據(jù)。匯票是國(guó)際結(jié)算中使用最廣泛的一種信用工具。

本票：是一項(xiàng)書(shū)面的無(wú)條件的支付承諾，由一個(gè)人作成，并交給另一人，經(jīng)制票人簽名承諾，即期或定期或在可以確定的將來(lái)時(shí)間，支付一定數(shù)目的金錢給一個(gè)特定的人或其指定人或來(lái)人。國(guó)外允許企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)簽發(fā)，中國(guó)大陸一般是銀行簽發(fā)。

支票：是以銀行為付款人的即期匯票，可以看作匯票的特例。支票出票人簽發(fā)的支票金額，不得超出其在付款人處的存款金額。如果存款低于支票金額，銀行將拒付給持票人。這種支票稱為空頭支票，出票人要負(fù)法律上的責(zé)任。

P2P的相關(guān)話術(shù)財(cái)富中國(guó)

36，財(cái)富之家互聯(lián)網(wǎng)科技有限公司跟財(cái)富之家資產(chǎn)管理有限公司的區(qū)別？

答：財(cái)富之家金融網(wǎng)絡(luò)科技有限公司是做P2P 業(yè)務(wù)的，財(cái)富之家資產(chǎn)管理的有限公司是做票據(jù)基金的。

37，財(cái)富之家金融網(wǎng)絡(luò)科技有限公司的介紹? 答：個(gè)人對(duì)個(gè)人點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的第三方中介咨詢服務(wù)平臺(tái)。一邊做理財(cái)出借服務(wù)，另一邊做貸款業(yè)務(wù)，以前市面上很多公司打著P2P 的名義去做自容，跟P2P是不一樣的，他們跟項(xiàng)目直接相關(guān)，而我們的貸款端不會(huì)跟項(xiàng)目直接相關(guān)，需要對(duì)貸款的個(gè)人企業(yè)進(jìn)行審核去降低風(fēng)控只有這樣的話對(duì)資金安全才有保障。

38，平臺(tái)術(shù)語(yǔ)的掌握？

1）P2P：指?jìng)€(gè)體之間與個(gè)體或者企業(yè)之間通過(guò)網(wǎng)站實(shí)現(xiàn)借貸，中間網(wǎng)站成為網(wǎng)貸平臺(tái)，簡(jiǎn)稱平臺(tái)。

2）借款用戶：（借款人）指已經(jīng)在平臺(tái)上發(fā)布借款項(xiàng)目的客戶；

3）投資用戶：（投資者）指在平臺(tái)上完成各項(xiàng)目安全認(rèn)證的，已經(jīng)或者準(zhǔn)備認(rèn)購(gòu)借款項(xiàng)目債權(quán)的用戶。

4）投標(biāo)：指投資者用戶在平臺(tái)上認(rèn)購(gòu)借款項(xiàng)目指定數(shù)額債權(quán)的行為。

5）線上充值：利用第三方支付平臺(tái)進(jìn)行充值，將資金劃入網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的對(duì)公賬戶或者個(gè)人在第三方支付的虛擬賬戶。

6）提現(xiàn)：投資者對(duì)平臺(tái)提出申請(qǐng)，將個(gè)人的虛擬賬戶上的資金轉(zhuǎn)入到投資者銀行卡上，體現(xiàn)出來(lái)的錢是真金白銀。

7)預(yù)期：指借款用戶未能按照借款項(xiàng)目發(fā)布時(shí)約定的時(shí)間，對(duì)投資用戶進(jìn)行足額還款的狀態(tài)。

8)墊付：指借款項(xiàng)目預(yù)期，由財(cái)富中國(guó)合作的第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)代為償還的動(dòng)作，墊付完成后債權(quán)轉(zhuǎn)移至財(cái)富中國(guó)名下。

9)代收本金：指指定借款人需在指定期限歸還給投資用戶的金額總和。10)債權(quán)：債權(quán)與債務(wù)隊(duì)里的額一種關(guān)系。

11)債權(quán)轉(zhuǎn)讓：當(dāng)財(cái)富之家通過(guò)財(cái)富中國(guó)的平臺(tái)把錢先行借給企業(yè)，個(gè)體以后形成債務(wù)債權(quán)的關(guān)系，然后通過(guò)財(cái)富中國(guó)平臺(tái)進(jìn)行債權(quán)債務(wù)關(guān)系的轉(zhuǎn)讓，給投資者的一個(gè)過(guò)程。

13)股權(quán)：股票持有者所具備的其擁有的股票比例相對(duì)應(yīng)的權(quán)益及承擔(dān)一定責(zé)任的權(quán)利。

39，財(cái)富之家跟財(cái)富中國(guó)的區(qū)別？介紹？ 答：財(cái)富中國(guó)是財(cái)富之家金融服務(wù)平臺(tái)的品牌名字，官方網(wǎng)站（www.tmdps.cn）是一家注冊(cè)資本達(dá)7.7億人民幣的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，工商實(shí)繳1.7億人民幣，總部位于深圳，現(xiàn)在在全國(guó)有27家分公司，近百家營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。財(cái)富之家的集團(tuán)公司是金澤家園集團(tuán)，成立于2010年，總部位于深圳，注冊(cè)資本金35億人民幣，工商實(shí)繳8.7億人民幣，集團(tuán)業(yè)務(wù)三大板塊，房地產(chǎn)，票據(jù)基金，互聯(lián)網(wǎng)金融。2015年8月榮登中央電視臺(tái)黃金時(shí)段，稱為全國(guó)知名金融品牌，2015年登陸央視1套，還在東方衛(wèi)視，安徽衛(wèi)視登陸了，其中湖北衛(wèi)視廣告投放持續(xù)到12月份。

40，財(cái)富之家的企業(yè)文化？

答：品牌內(nèi)涵：財(cái)商世界，富強(qiáng)中國(guó)；公司宗旨：產(chǎn)業(yè)報(bào)國(guó)，創(chuàng)富于民；企業(yè)文化：誠(chéng)于信、諾于言、鑒于行；發(fā)展理念：開(kāi)辟金融藍(lán)海新航線、打造王牌互聯(lián)網(wǎng)金融。

品牌的特征：擴(kuò)張性、專業(yè)性、創(chuàng)新性；品牌定位：專業(yè)化、縱深化、精銳化。市場(chǎng)定位：獨(dú)立的第三方平臺(tái)；提供綜合金融一體化。

企業(yè)的目標(biāo)：中國(guó)最具影響力的互聯(lián)網(wǎng)金融公司；企業(yè)道德：外樹(shù)誠(chéng)信形象，內(nèi)育忠誠(chéng)員工。

41，公司的收益是？

答：年化收益在8%-15%，根據(jù)線上不同的標(biāo)有不一樣的浮動(dòng)利率，投資門(mén)檻100起，期限為30天-2年，財(cái)富中國(guó)平臺(tái)每天的應(yīng)急儲(chǔ)備在4000萬(wàn)人民幣。資金通過(guò)第三方支付，簽約平臺(tái)是通聯(lián)支付，網(wǎng)銀支付，連連支付，的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，保障資金與交易安全的模式。

42，如果發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)怎么辦？

答：我們采取客戶本金先行墊付保障，平臺(tái)建立風(fēng)險(xiǎn)保證金體系，設(shè)立了專門(mén)的還款風(fēng)險(xiǎn)保證金，額度為平臺(tái)出借資金總額的1%-2%，當(dāng)出借的資金發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，用起墊付出借人的本金及應(yīng)得收益，極大程度保證了出借人的資金。

43，財(cái)富中國(guó)隊(duì)?wèi)?yīng)急儲(chǔ)備金簽約的托管銀行是？

答：民生銀行。

44，線下投資收益怎么樣？

答：線下投資收益率12%-14%,投資期限是3月，6月，1年

45，財(cái)富中國(guó)的客服電話？

答：400-000-3658

44，你們?cè)诔啥嫉刂吩谀模?/p>

答：成都市錦江區(qū)東大街芷泉段時(shí)代1號(hào)27樓06-08號(hào)

46，財(cái)富中國(guó)的社會(huì)關(guān)系？

答：2015年5月7號(hào)正式掛牌成為華陽(yáng)兒童康復(fù)中心長(zhǎng)久資助單位，承諾友情資助華陽(yáng)兒童康復(fù)中心房屋租賃費(fèi)。財(cái)富之家慈善基金已在深圳市民政局注冊(cè)成立，發(fā)證日期為2015年10月13日，公司出資額為200萬(wàn)人民幣，財(cái)富中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)之前的愛(ài)心承諾每投資1萬(wàn)財(cái)富中心捐1元，現(xiàn)已經(jīng)注入慈善會(huì)。

2015年9月，財(cái)富中國(guó)正式與宏博昌榮傳媒簽約《中華百家姓》姓氏夢(mèng)想基金廣告項(xiàng)目。

47，你們財(cái)富之家的法定代表人是誰(shuí)?集團(tuán)董事長(zhǎng)是誰(shuí)？

答：財(cái)富之家的法定代表人是李元保，集團(tuán)董事長(zhǎng)是呂虹威。

48，你們集團(tuán)形式存在，會(huì)不會(huì)做自融？我怎么知道？

答：做金融最核心的部分是“專業(yè)，實(shí)力，信譽(yù)”，首先沒(méi)有實(shí)力的公司會(huì)想著去空手套白狼，會(huì)去做自融，這類的公司是不能長(zhǎng)久的，前幾年資金出現(xiàn)問(wèn)題的公司都是很脆弱的公司，往往以集團(tuán)形式存在的代表著實(shí)力跟專業(yè)，意味著信譽(yù)，那么就要求這樣的集團(tuán)公司不是徒有虛表的，而我們集團(tuán)下面的電梯公司跟房地產(chǎn)公司早在很多年前就已經(jīng)成立，只是為了企業(yè)轉(zhuǎn)型走向集團(tuán)化才在2010年初成立集團(tuán)，發(fā)展金融業(yè)務(wù)；

其次，一個(gè)集團(tuán)做項(xiàng)目又做金融，這些業(yè)務(wù)都是不沖突的，因?yàn)楣径际仟?dú)立的法人，財(cái)務(wù)獨(dú)立的，業(yè)務(wù)也是不一樣的，《公司法》對(duì)集團(tuán)化，子公司都是有規(guī)定的；李克強(qiáng)總理在十八屆第一次人大會(huì)議上政府工作報(bào)告指出“推進(jìn)利率改革，匯率市場(chǎng)化改革，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，提高直接融資的比重，而且要保護(hù)投資者，尤其是中小企業(yè)的權(quán)益”就因?yàn)椤疤岣咧苯尤谫Y的比重”這句話釋放了金融中介的信息，催生了金融的爆發(fā)式增長(zhǎng)。但是總理沒(méi)有說(shuō)讓外面的企業(yè)空手套白狼，沒(méi)有給他們?cè)O(shè)門(mén)檻造成了現(xiàn)在的局面，但是你作為一名投資者就應(yīng)該理性參考，去分析然后選擇。

最后就是我們金融業(yè)務(wù)的每一個(gè)標(biāo)都是在平臺(tái)上面透明的，都是可以查到的。銀監(jiān)會(huì)下面的普惠金融部已經(jīng)準(zhǔn)備就緒，在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)就會(huì)對(duì)P2P的監(jiān)管細(xì)則出臺(tái)，而財(cái)富中國(guó)一直在嚴(yán)格按照國(guó)家法律、法規(guī)的體制內(nèi)運(yùn)行的。

49，你們時(shí)間不長(zhǎng)、辦公樓租賃高檔，人員工資也給的不低，有的業(yè)務(wù)員沒(méi)有業(yè)績(jī)也要發(fā)工資，你們是不是沒(méi)有注意成本控制？

答：金融本來(lái)就是通過(guò)運(yùn)作資本而產(chǎn)生收益的行業(yè)，至于辦公樓的豪華與否跟公司產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)大小并沒(méi)有直接關(guān)系，辦公樓的租賃跟公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和策略，盈利狀況來(lái)決定的，很多沒(méi)有實(shí)力的公司會(huì)通過(guò)這樣的營(yíng)銷術(shù)語(yǔ)去給投資者造成迷惑，讓投資者不能理性。也正是他們這類公司為了拉取客戶采用這樣的話術(shù)去誤導(dǎo)客戶獲取客戶，反而讓他們?nèi)〉昧艘欢ǖ氖袌?chǎng)，如果當(dāng)投資者都意識(shí)到這的時(shí)候這類公司發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)很嚴(yán)重，因?yàn)樗麄儧](méi)有實(shí)力。這個(gè)市場(chǎng)就是很殘酷，很有競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)，希望投資者您科學(xué)分析，理性選擇。這一點(diǎn)可能你就不了解我們公司了，我的工資很低，這里每個(gè)業(yè)務(wù)員的工資都是根據(jù)他的業(yè)務(wù)能力來(lái)決定的，在這塊我們公司執(zhí)行的非常嚴(yán)格，這一點(diǎn)我作為業(yè)務(wù)人員深有感受，這也是我感受到公司優(yōu)秀的地方，有一種認(rèn)同感，歸屬感，才敢跟你推介我們的公司，我們的產(chǎn)品。

50,你們的P2P的風(fēng)險(xiǎn)為什么不會(huì)跑路？

答：你知道著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家郎咸平先生曾經(jīng)就說(shuō)過(guò)這樣的話，“真正的公司是不會(huì)容易破產(chǎn)的”。因?yàn)檎娴腜2P是做網(wǎng)貸的，他跟項(xiàng)目是不一樣的，項(xiàng)目是多對(duì)一，容易發(fā)生集中性風(fēng)險(xiǎn)，而一旦發(fā)生就容易形成連鎖反應(yīng)，讓所有的投資者收到損失，P2P是做網(wǎng)貸的，他的另一邊是做貸款的，相當(dāng)于是不同的投資者的資金分散到不同的有借款需求的企業(yè)身上去了，而這些企業(yè)跟平臺(tái)沒(méi)有親戚關(guān)系，而是合作關(guān)系。這樣一來(lái)我們就會(huì)以考慮資金安全為客戶爭(zhēng)取最大安全化，即使因?yàn)槟承┰驅(qū)е乱徊糠制髽I(yè)不能按時(shí)對(duì)付，我們還可以通過(guò)自己的盈利和其它優(yōu)質(zhì)債權(quán)的回收本金及時(shí)滿足投資者的利益。加上公司也成立了分先準(zhǔn)備金。跟何況我們是有擔(dān)保公司再擔(dān)保的。

51，項(xiàng)目，跟債權(quán)轉(zhuǎn)讓，跟股權(quán)投資，票據(jù)基金投資有什么不一樣？

答：項(xiàng)目作為在經(jīng)濟(jì)體量里面充當(dāng)一個(gè)元素，跟經(jīng)濟(jì)變化有關(guān)系，跟經(jīng)濟(jì)環(huán)境，跟經(jīng)濟(jì)政策，自然災(zāi)害都是有關(guān)系的，恰好現(xiàn)在面臨著大環(huán)境經(jīng)濟(jì)下滑的嚴(yán)格階段，所以項(xiàng)目現(xiàn)在是術(shù)語(yǔ)高風(fēng)險(xiǎn)，我想你在過(guò)去幾年應(yīng)該有所接觸到的，或者感受到的。

而債權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)指企業(yè)的債務(wù)權(quán)利關(guān)系的嚴(yán)格變化，每一個(gè)企業(yè)都相當(dāng)于一個(gè)項(xiàng)目，即使借款企業(yè)的發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，但是改變不了這個(gè)債務(wù)的現(xiàn)實(shí)，作為債務(wù)的權(quán)利人永遠(yuǎn)是有權(quán)利去追討的。而股權(quán)投資的話就是對(duì)企業(yè)，項(xiàng)目所有權(quán)的一個(gè)關(guān)系，如果發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)投資人只能共同承擔(dān)，所以股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)高于債權(quán)。

票據(jù)基金也是私募，但是他的標(biāo)是票據(jù)是銀行開(kāi)具的，性質(zhì)就是見(jiàn)票就要對(duì)付，所以它的的風(fēng)險(xiǎn)是最低的。

第五篇：私募基金常見(jiàn)問(wèn)題

1、私募基金管理人登記對(duì)企業(yè)名稱、經(jīng)營(yíng)范圍有何要求？名稱是否必須含有“私募”相關(guān)字樣？

答：根據(jù)《私募基金管理人登記法律意見(jiàn)書(shū)指引》、《私募投資基金登記備案問(wèn)題解答

（七）》，私募基金管理人的名稱和經(jīng)營(yíng)范圍中應(yīng)當(dāng)包含“基金管理”、“投資管理”、“資產(chǎn)管理”、“股權(quán)投資”、“創(chuàng)業(yè)投資”等相關(guān)字樣。此外，從專業(yè)化經(jīng)營(yíng)和防范利益沖突角度出發(fā)，私募基金管理人不得兼營(yíng)與私募基金可能存在沖突的業(yè)務(wù)、與買方“投資管理”業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的賣方業(yè)務(wù)以及其他非金融業(yè)務(wù)。

根據(jù)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項(xiàng)的公告》，協(xié)會(huì)鼓勵(lì)私募基金管理人在名稱中增加“私募”相關(guān)字樣，但目前暫不做強(qiáng)制性要求。

2、目前一些地區(qū)對(duì)投資類企業(yè)的工商注冊(cè)及經(jīng)營(yíng)范圍、名稱等變更采取了相關(guān)的限制性措施。在這種情況下，如果已登記私募基金管理人的經(jīng)營(yíng)范圍和名稱不符合協(xié)會(huì)相關(guān)自律要求，但客觀上又無(wú)法完成工商信息變更的，如何處理？

答：私募基金管理人的經(jīng)營(yíng)范圍和名稱的整改工作需要事先完成相關(guān)工商信息變更。考慮到近期各地相關(guān)工商注冊(cè)政策處于調(diào)整期，為不影響已登記的私募基金管理人開(kāi)展業(yè)務(wù)，需提交相關(guān)法律意見(jiàn)書(shū)的私募基金管理人，若其經(jīng)營(yíng)范圍和名稱不符合協(xié)會(huì)相關(guān)自律要求，同時(shí)確出于客觀原因無(wú)法進(jìn)行相關(guān)工商變更的，申請(qǐng)機(jī)構(gòu)應(yīng)書(shū)面承諾不開(kāi)展與本機(jī)構(gòu)所從事的具體私募基金業(yè)務(wù)類型無(wú)關(guān)的其他業(yè)務(wù)，并承諾待相關(guān)工商變更手續(xù)可正常辦理后，將及時(shí)完成經(jīng)營(yíng)范圍和名稱變更，并在私募基金登記備案系統(tǒng)中按要求及時(shí)更新變更后的工商信息。上述承諾情況應(yīng)如實(shí)告知相關(guān)律師事務(wù)所及經(jīng)辦律師，有私募基金產(chǎn)品的，應(yīng)如實(shí)告知其投資者。

若申請(qǐng)機(jī)構(gòu)具有《私募基金登記備案相關(guān)問(wèn)題解答

（七）》明確禁止的經(jīng)營(yíng)范圍，應(yīng)進(jìn)行整改并完成相關(guān)工商信息變更后才能再次提交申請(qǐng)，此類情形包括：私募機(jī)構(gòu)工商登記經(jīng)營(yíng)范圍及實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)包含可能與私募投資基金業(yè)務(wù)存在沖突的業(yè)務(wù)（如民間借貸、民間融資、配資業(yè)務(wù)、小額理財(cái)、小額借貸、P2P/P2B、眾籌、保理、擔(dān)保、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、交易平臺(tái)等）。

3、私募基金管理人登記對(duì)注冊(cè)資本/認(rèn)繳資本、實(shí)收資本/實(shí)繳資本、實(shí)收/實(shí)繳比例等有何要求？

答：《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項(xiàng)的公告》并未要求申請(qǐng)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)具備特定金額以上的資本金才可登記。但作為必要合理的機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)條件，申請(qǐng)機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)自身運(yùn)營(yíng)情況和業(yè)務(wù)發(fā)展方向，確保有足夠的資本金保證機(jī)構(gòu)有效運(yùn)轉(zhuǎn)。相關(guān)資本金應(yīng)覆蓋一段時(shí)間內(nèi)機(jī)構(gòu)的合理人工薪酬、房屋租金等日常運(yùn)營(yíng)開(kāi)支。律師事務(wù)所應(yīng)當(dāng)對(duì)私募基金管理人是否具備從事私募基金管理人所需的資本金、資本條件等進(jìn)行盡職調(diào)查并出具專業(yè)法律意見(jiàn)。

針對(duì)私募基金管理人的實(shí)收資本/實(shí)繳資本不足100萬(wàn)元或?qū)嵤?實(shí)繳比例未達(dá)到注冊(cè)資本/認(rèn)繳資本的25%的情況，協(xié)會(huì)將在私募基金管理人公示信息中予以特別提示，并在私募基金管理人分類公示中予以公示。

4、私募基金管理人登記時(shí)機(jī)構(gòu)需要制定哪些基本制度？

答：私募基金管理人應(yīng)參照協(xié)會(huì)發(fā)布的《私募投資基金管理人內(nèi)部控制指引》、《私募基金管理人登記法律意見(jiàn)書(shū)指引》等規(guī)定制定并上傳相關(guān)制度，制度文件包括但不限于（視具體業(yè)務(wù)類型而定）運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制制度、信息披露制度、機(jī)構(gòu)內(nèi)部交易記錄制度、防范內(nèi)部交易、利益沖突的投資交易制度、合格投資者風(fēng)險(xiǎn)揭示制度、合格投資者內(nèi)部審核流程及相關(guān)制度、私募基金宣傳推介、募集相關(guān)規(guī)范制度，以及適用于私募證券投資基金業(yè)務(wù)的公平交易制度、從業(yè)人員買賣證券申報(bào)制度等。

此外，法律意見(jiàn)書(shū)中律師事務(wù)所應(yīng)根據(jù)公司實(shí)際情況對(duì)制度是否具備有效執(zhí)行的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)和條件出具意見(jiàn)。例如，相關(guān)制度的建立是否與機(jī)構(gòu)現(xiàn)有組織架構(gòu)和人員配置相匹配，是否滿足機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)的實(shí)際需求等。若私募基金管理人現(xiàn)有組織架構(gòu)和人員配置難以完全自主有效執(zhí)行相關(guān)制度，該機(jī)構(gòu)可考慮采購(gòu)?fù)獍?wù)機(jī)構(gòu)的服務(wù)，包括律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等的專業(yè)服務(wù)。協(xié)會(huì)鼓勵(lì)私募基金管理人結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)實(shí)際情況，通過(guò)選擇在協(xié)會(huì)備案的私募基金外包服務(wù)機(jī)構(gòu)的專業(yè)外包服務(wù)，實(shí)現(xiàn)本機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制制度目標(biāo)，降低運(yùn)營(yíng)成本，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。若存在上述情況，請(qǐng)?jiān)谏暾?qǐng)私募基金管理人登記時(shí)，同時(shí)提交外包服務(wù)協(xié)議或外包服務(wù)協(xié)議意向書(shū)。

5、申請(qǐng)機(jī)構(gòu)注冊(cè)地和實(shí)際經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所不在同一個(gè)行政區(qū)域是否影響登記備案？

答：申請(qǐng)機(jī)構(gòu)注冊(cè)地和實(shí)際經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所不在同一個(gè)行政區(qū)域的，不影響私募基金管理人登記。但申請(qǐng)機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)有關(guān)事項(xiàng)如實(shí)填報(bào)，律師事務(wù)所則需做好相關(guān)事實(shí)性陳述，說(shuō)明管理人的經(jīng)營(yíng)地、注冊(cè)地分別所在地點(diǎn)，是否確實(shí)在實(shí)際經(jīng)營(yíng)地經(jīng)營(yíng)等事項(xiàng)。

私募基金備案

1、已登記且尚未備案私募基金產(chǎn)品的私募基金管理人，首次申請(qǐng)備案私募基金的備案流程有哪些？

答：根據(jù)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項(xiàng)的公告》要求，《公告》發(fā)布之前已登記且尚未備案私募基金產(chǎn)品的私募基金管理人，應(yīng)當(dāng)在首次申請(qǐng)備案私募基金產(chǎn)品之前補(bǔ)提《私募基金管理人登記法律意見(jiàn)書(shū)》，待提交的法律意見(jiàn)書(shū)辦理通過(guò)后，按照正常流程提交私募基金備案。

2、怎么判定私募基金的合格投資人標(biāo)準(zhǔn)?

答：根據(jù)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》，私募基金的合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬(wàn)元且符合下列相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的單位和個(gè)人：

（一）凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的單位；

（二）金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元的個(gè)人。

前款所稱金融資產(chǎn)包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計(jì)劃、銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)產(chǎn)品、期貨權(quán)益等。

根據(jù)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第13條有關(guān)規(guī)定，下列投資者視為合格投資者：

（一）社會(huì)保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會(huì)公益基金；

（二）依法設(shè)立并在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的投資計(jì)劃；

（三）投資于所管理私募基金的私募基金管理人及其從業(yè)人員；

（四）中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他投資者。

以合伙企業(yè)、契約等非法人形式，通過(guò)匯集多數(shù)投資者的資金直接或者間接投資于私募基金的，私募基金管理人或者私募基金銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)穿透核查最終投資者是否為合格投資者，并合并計(jì)算投資者人數(shù)。但是，符合本條第（一）、（二）、（四）項(xiàng)規(guī)定的投資者投資私募基金的，不再穿透核查最終投資者是否為合格投資者和合并計(jì)算投資者人數(shù)。

3、私募基金募集規(guī)模證明、實(shí)繳出資證明的備案要求有哪些？

答：私募基金募集規(guī)模證明、實(shí)繳出資證明應(yīng)為第三方機(jī)構(gòu)出具的證明，包括基金托管人開(kāi)具的資金到賬證明、驗(yàn)資證明、銀行回單、包含實(shí)繳信息的工商登記調(diào)檔材料等出資證明文件。私募基金的募集資金不允許代付代繳。

4、無(wú)托管的私募基金的備案要求有哪些？

答：除基金合同或合伙協(xié)議另有約定外，私募基金應(yīng)當(dāng)由基金托管人托管。若私募基金沒(méi)有托管，請(qǐng)補(bǔ)充提交所有投資者簽署的無(wú)托管確認(rèn)書(shū)（“無(wú)托管確認(rèn)書(shū)”中說(shuō)明“本基金無(wú)托管”），或在“管理人認(rèn)為需要說(shuō)明的其他問(wèn)題”里說(shuō)明，合同中明確約定本產(chǎn)品無(wú)托管且保障私募基金財(cái)產(chǎn)安全的制度措施和糾紛解決機(jī)制的相關(guān)章節(jié)。

5、私募基金投資者中涉及有限合伙企業(yè)的，需要穿透嗎？

答：以合伙企業(yè)、契約等非法人形式，通過(guò)匯集多數(shù)投資者的資金直接或者間接投資于私募基金的，請(qǐng)核實(shí)其是否在協(xié)會(huì)備案。如果已備案，請(qǐng)?jiān)凇巴顿Y者明細(xì)”中填寫(xiě)產(chǎn)品編碼；如果沒(méi)有備案，根據(jù)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》和《私募投資基金募集行為管理辦法》相關(guān)規(guī)定，私募基金管理人或者私募基金銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)穿透核查最終投資者是否為合格投資者，并合并計(jì)算投資者人數(shù)，并在“投資者明細(xì)”中單獨(dú)列表填報(bào)該合伙企業(yè)、契約型基金的投資者出資情況。

6、私募基金投資者包含員工跟投且跟投金額不滿足合格投資者標(biāo)準(zhǔn)的備案要求有哪些？

答：符合《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》第13條第（三）項(xiàng)所列的私募基金投資者中包含私募基金管理人及其員工跟投且跟投金額不滿足合格投資者標(biāo)準(zhǔn)的，應(yīng)在私募基金登記備案系統(tǒng)“其他問(wèn)題文件描述上傳”中上傳加蓋私募基金管理人簽章的員工在職證明和私募基金管理人與員工簽署的勞務(wù)合同，或私募基金管理人為員工繳納社保等相關(guān)證明勞務(wù)關(guān)系的文件。7、2016年12月31日之前，已登記的私募基金管理人高管從業(yè)資格沒(méi)有滿足《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項(xiàng)的公告》要求，私募基金管理人還可以申請(qǐng)備案私募基金產(chǎn)品嗎？

答：根據(jù)《證券投資基金法》、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》和《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項(xiàng)的公告》相關(guān)規(guī)定，已登記的私募基金管理人應(yīng)當(dāng)于2016年12月31日前取得基金從業(yè)資格。逾期未取得資格的，協(xié)會(huì)將暫停受理該機(jī)構(gòu)的私募基金產(chǎn)品備案及其他重大事項(xiàng)變更申請(qǐng)。

在2016年12月31日之前，如已登記的私募基金管理人相關(guān)高管人員(含法定代表人)不具備基金從業(yè)資格，不影響私募基金管理人申請(qǐng)備案私募基金產(chǎn)品。

法律意見(jiàn)書(shū)

1、同時(shí)進(jìn)行法定代表人、實(shí)際控制人、控股股東變更的，能否出具一份專項(xiàng)法律意見(jiàn)書(shū)？

答：若同時(shí)變更法定代表人、實(shí)際控制人、控股股東或變更事項(xiàng)相互關(guān)聯(lián)的，可以出具一份專項(xiàng)法律意見(jiàn)書(shū)，但法律意見(jiàn)書(shū)中應(yīng)說(shuō)明相互關(guān)聯(lián)的情況，并分別就提請(qǐng)變更的各類事項(xiàng)逐項(xiàng)發(fā)表意見(jiàn)。

2、已登記的私募基金管理人需要補(bǔ)充提交法律意見(jiàn)書(shū)的，是否要根據(jù)整改后的實(shí)際情況發(fā)表意見(jiàn)？若依據(jù)機(jī)構(gòu)整改后的情況發(fā)表意見(jiàn)，出現(xiàn)與協(xié)會(huì)公示信息不一致的情形，如何處理？

答：根據(jù)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項(xiàng)的公告》的要求，已登記的私募基金管理人應(yīng)在相應(yīng)時(shí)間內(nèi)進(jìn)行整改，并將需要變更的事項(xiàng)通過(guò)提交重大事項(xiàng)變更申請(qǐng)或變更申請(qǐng)完成。法律意見(jiàn)書(shū)應(yīng)對(duì)公司整改并完成變更后的實(shí)際情況發(fā)表意見(jiàn)，應(yīng)與協(xié)會(huì)公示信息保持一致。若律師事務(wù)所的盡職調(diào)查結(jié)果出現(xiàn)與協(xié)會(huì)公示信息不一致的，應(yīng)在法律意見(jiàn)書(shū)中披露不一致原因并詳盡說(shuō)明情況。

3、私募基金管理人普遍反映法律意見(jiàn)書(shū)通過(guò)率較低，且對(duì)退回理由不太理解，能否給予詳細(xì)解釋？

答：《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項(xiàng)的公告》發(fā)布后，新增私募基金管理人登記申請(qǐng)、首只基金備案補(bǔ)提法律意見(jiàn)書(shū)申請(qǐng)通過(guò)機(jī)構(gòu)數(shù)量較少，主要原因在于:一是申請(qǐng)機(jī)構(gòu)未遵循專業(yè)化管理和防范利益沖突原則，兼營(yíng)非金融業(yè)務(wù)、信貸業(yè)務(wù)，未設(shè)置相應(yīng)制度安排的前提下擬同時(shí)從事證券投資和股權(quán)投資業(yè)務(wù)，或者同時(shí)開(kāi)展其他存在利益沖突的業(yè)務(wù)。二是法律意見(jiàn)書(shū)未認(rèn)真核實(shí)申請(qǐng)機(jī)構(gòu)從業(yè)人員、資本金、住所、設(shè)施等情況，未有效確認(rèn)機(jī)構(gòu)實(shí)繳資金信息，不能確認(rèn)有足夠資本金保證機(jī)構(gòu)有效運(yùn)轉(zhuǎn)。三是風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制制度與申請(qǐng)機(jī)構(gòu)真實(shí)業(yè)務(wù)不符，甚至簡(jiǎn)單抄襲模板，相關(guān)制度不具備有效執(zhí)行的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)和條件。近期隨著私募基金管理機(jī)構(gòu)和律師事務(wù)所對(duì)《公告》相關(guān)要求的逐步理解，申請(qǐng)通過(guò)情況已逐步改善，并趨于正常化。

私募基金登記備案相關(guān)問(wèn)題解答

（十一）問(wèn)：中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)2016年5月13日發(fā)布的《私募基金登記備案相關(guān)問(wèn)題解答

（九）》中,對(duì)申請(qǐng)通過(guò)資格認(rèn)定委員會(huì)認(rèn)定基金從業(yè)資格的私募股權(quán)投資基金管理人（含創(chuàng)業(yè)投資基金管理人）高級(jí)管理人員，其申請(qǐng)人和推薦人還應(yīng)符合哪些條件？其推薦人有哪些需回避的情況？

答：根據(jù)前兩批資格認(rèn)定委員會(huì)表決情況，為使資格認(rèn)定工作起到正面引導(dǎo)的作用，申請(qǐng)資格認(rèn)定的人員及其推薦人，應(yīng)具備一定行業(yè)地位或社會(huì)影響，且申請(qǐng)人應(yīng)為行業(yè)資深人士。同時(shí)對(duì)其推薦人，有以下情況需要回避：

1、同批表決中作為申請(qǐng)人的；

2、申請(qǐng)人與其推薦人互相推薦的；

3、與申請(qǐng)人任職同家機(jī)構(gòu)，或關(guān)聯(lián)方及分支機(jī)構(gòu)的；

4、因從事私募基金外包業(yè)務(wù)、審計(jì)或法律服務(wù)業(yè)務(wù)、評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)等，與申請(qǐng)人存在商業(yè)利益關(guān)系的；

5、現(xiàn)從事私募投資基金監(jiān)管、自律管理工作的；

6、一年內(nèi)累計(jì)推薦人數(shù)3人次以上的；

7、被推薦的申請(qǐng)人近三年內(nèi)發(fā)生違法違規(guī)、被行政處罰、被采取監(jiān)管措施等情形的。

表決結(jié)束后，資格認(rèn)定結(jié)果和相關(guān)推薦人的姓名、職務(wù)將一并通過(guò)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站“從業(yè)人員管理--資格平臺(tái)”向社會(huì)公示。

問(wèn)：《私募基金登記備案相關(guān)問(wèn)題解答

（九）》中對(duì)于“從事經(jīng)濟(jì)社會(huì)管理工作”，具體指的是什么？

答：“從事經(jīng)濟(jì)社會(huì)管理工作”主要指在政府機(jī)關(guān)、事業(yè)單位等部門(mén)從事經(jīng)濟(jì)、金融相關(guān)工作的。為使資格認(rèn)定委員會(huì)委員能夠公平、公正判斷申請(qǐng)人專業(yè)能力，建議符合上述條件的申請(qǐng)人提交兩份行業(yè)知名人士署名的推薦信，推薦信中應(yīng)附有推薦人職務(wù)及聯(lián)系方式。

私募基金登記備案相關(guān)問(wèn)題解答

（十）問(wèn)：第八輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話政策成果中包括歡迎符合條件的外商獨(dú)資和合資企業(yè)申請(qǐng)登記成為私募證券基金管理機(jī)構(gòu)，按規(guī)定開(kāi)展包括二級(jí)市場(chǎng)證券交易在內(nèi)的私募證券基金管理業(yè)務(wù)。請(qǐng)問(wèn)，外商獨(dú)資和合資私募證券基金管理機(jī)構(gòu)申請(qǐng)登記成為私募證券基金管理人有何要求？

答：根據(jù)第七輪、第八輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話以及第七次中英經(jīng)濟(jì)財(cái)金對(duì)話達(dá)成的政策成果，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意，外商獨(dú)資和合資私募證券基金管理機(jī)構(gòu)在中國(guó)境內(nèi)開(kāi)展私募證券基金管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)在中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記為私募證券基金管理人，并應(yīng)當(dāng)符合以下條件：

（一）該私募證券基金管理機(jī)構(gòu)為在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的公司；

（二）該私募證券基金管理機(jī)構(gòu)的境外股東為所在國(guó)家或者地區(qū)金融監(jiān)管當(dāng)局批準(zhǔn)或者許可的金融機(jī)構(gòu)，且境外股東所在國(guó)家或者地區(qū)的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)已與中國(guó)證監(jiān)會(huì)或者中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他機(jī)構(gòu)簽訂證券監(jiān)管合作諒解備忘錄；

（三）該私募證券基金管理機(jī)構(gòu)及其境外股東最近三年沒(méi)有受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)和司法機(jī)構(gòu)的重大處罰。

有境外實(shí)際控制人的私募證券基金管理機(jī)構(gòu)，該境外實(shí)際控制人也應(yīng)當(dāng)符合上述第（二）、（三）項(xiàng)條件。

外商獨(dú)資和合資私募證券基金管理機(jī)構(gòu)開(kāi)展私募證券投資基金業(yè)務(wù)，除應(yīng)當(dāng)符合《證券投資基金法》、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》、《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》及其他法律法規(guī)規(guī)定外，還應(yīng)當(dāng)遵守以下規(guī)定：

（一）資本金及其結(jié)匯所得人民幣資金的使用，應(yīng)當(dāng)符合國(guó)家外匯管理部門(mén)的相關(guān)規(guī)定；

（二）在境內(nèi)從事證券及期貨交易，應(yīng)當(dāng)獨(dú)立進(jìn)行投資決策，不得通過(guò)境外機(jī)構(gòu)或者境外系統(tǒng)下達(dá)交易指令。中國(guó)證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外。

問(wèn)：外商獨(dú)資和合資私募證券基金管理機(jī)構(gòu)如何進(jìn)行私募證券基金管理人登記？

答：外商獨(dú)資和合資私募證券基金管理機(jī)構(gòu)申請(qǐng)私募基金管理人登記，應(yīng)當(dāng)通過(guò)私募基金登記備案系統(tǒng)（https://pf.amac.org.cn），如實(shí)填報(bào)以下信息：

（一）《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》及中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)已出臺(tái)的相關(guān)規(guī)定所要求的私募證券基金管理人相關(guān)登記信息，包括前述問(wèn)答中所列條件證明材料；

（二）私募基金登記備案承諾函，承諾所提交的信息和材料真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不存在任何虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，承諾遵守中國(guó)法律法規(guī)及私募基金相關(guān)自律規(guī)則；

（三）中國(guó)律師事務(wù)所及其經(jīng)辦律師出具的《私募基金管理人登記法律意見(jiàn)書(shū)》。除《私募基金管理人登記法律意見(jiàn)書(shū)指引》的要求以外，相關(guān)律師事務(wù)所及其經(jīng)辦律師在法律意見(jiàn)書(shū)中，還應(yīng)對(duì)該申請(qǐng)機(jī)構(gòu)是否符合前述問(wèn)答中所列登記條件和要求發(fā)表結(jié)論性意見(jiàn)。

外商獨(dú)資和合資私募證券基金管理機(jī)構(gòu)提供的登記申請(qǐng)材料完備的，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)將自收齊材料之日起20個(gè)工作日內(nèi)，以通過(guò)協(xié)會(huì)官方網(wǎng)站（http://下載：附件《私募基金高級(jí)管理人員基金從業(yè)資格認(rèn)定個(gè)人基本情況登記表》

私募基金登記備案相關(guān)問(wèn)題解答

（八）問(wèn)：《私募基金管理人登記法律意見(jiàn)書(shū)》和《私募基金管理人重大事項(xiàng)變更專項(xiàng)法律意見(jiàn)書(shū)》的基本要求有哪些？

答：從已提交的《私募基金管理人登記法律意見(jiàn)書(shū)》和《私募基金管理人重大事項(xiàng)變更專項(xiàng)法律意見(jiàn)書(shū)》（以下簡(jiǎn)稱《法律意見(jiàn)書(shū)》）情況看，總體上發(fā)揮了專業(yè)法律服務(wù)機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查和中介制衡作用。但也存在《法律意見(jiàn)書(shū)》缺乏盡職調(diào)查過(guò)程描述和判斷依據(jù)、多份《法律意見(jiàn)書(shū)》內(nèi)容雷同、簡(jiǎn)單發(fā)表結(jié)論性意見(jiàn)、未核實(shí)申請(qǐng)機(jī)構(gòu)系統(tǒng)填報(bào)信息等問(wèn)題。現(xiàn)就律師事務(wù)所及其經(jīng)辦律師出具《法律意見(jiàn)書(shū)》的內(nèi)容與格式的一般性要求說(shuō)明如下：

一、參照《律師事務(wù)所從事證券法律業(yè)務(wù)管理辦法》和《律師事務(wù)所證券法律業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)規(guī)則（試行）》的相關(guān)要求，律師事務(wù)所及其經(jīng)辦律師出具的《法律意見(jiàn)書(shū)》內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包含完整的盡職調(diào)查過(guò)程描述，對(duì)有關(guān)事實(shí)、法律問(wèn)題作出認(rèn)定和判斷的適當(dāng)證據(jù)和理由。

二、律師事務(wù)所及其經(jīng)辦律師應(yīng)當(dāng)按照《私募基金管理人登記法律意見(jiàn)書(shū)指引》，就各具體事項(xiàng)逐項(xiàng)發(fā)表明確意見(jiàn)，并就私募基金管理人登記申請(qǐng)是否符合中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)的相關(guān)要求發(fā)表整體結(jié)論性意見(jiàn)。

三、《法律意見(jiàn)書(shū)》的陳述文字應(yīng)當(dāng)邏輯嚴(yán)密，論證充分，所涉指代主體名稱、出具的專業(yè)法律意見(jiàn)內(nèi)容具體明確。《法律意見(jiàn)書(shū)》所涉內(nèi)容應(yīng)當(dāng)與申請(qǐng)機(jī)構(gòu)在私募基金登記備案系統(tǒng)填報(bào)的信息保持一致，若系統(tǒng)填報(bào)信息與盡職調(diào)查情況不一致的，應(yīng)當(dāng)做出特別說(shuō)明。律師事務(wù)所及其經(jīng)辦律師在《法律意見(jiàn)書(shū)》中不得瞞報(bào)信息，應(yīng)當(dāng)確保《法律意見(jiàn)書(shū)》不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述及重大遺漏。

四、律師事務(wù)所及其經(jīng)辦律師應(yīng)當(dāng)參照《律師事務(wù)所證券法律業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)規(guī)則（試行）》，根據(jù)實(shí)際需要采取合理的方式和手段，獲取適當(dāng)?shù)淖C據(jù)材料。律師事務(wù)所及其經(jīng)辦律師可采取的盡職調(diào)查查驗(yàn)方式包括但不限于審閱書(shū)面材料、實(shí)地核查、人員訪談、互聯(lián)網(wǎng)及數(shù)據(jù)庫(kù)搜索、外部訪談及向行政司法機(jī)關(guān)、具有公共事務(wù)職能的組織、會(huì)計(jì)師事務(wù)所詢證等。律師事務(wù)所及其經(jīng)辦律師應(yīng)當(dāng)制作并保存相關(guān)盡職調(diào)查的工作記錄及工作底稿。

五、《法律意見(jiàn)書(shū)》應(yīng)當(dāng)包含律師事務(wù)所及其經(jīng)辦律師的承諾信息。示例：本所及經(jīng)辦律師依據(jù)《證券投資基金法》、《律師事務(wù)所從事證券法律業(yè)務(wù)管理辦法》和《律師事務(wù)所證券法律業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)規(guī)則（試行）》等規(guī)定及本《法律意見(jiàn)書(shū)》出具日以前已經(jīng)發(fā)生或者存在的事實(shí)，嚴(yán)格履行了法定職責(zé)，遵循了勤勉盡責(zé)和誠(chéng)實(shí)信用原則，進(jìn)行了充分的核查驗(yàn)證，保證本《法律意見(jiàn)書(shū)》所認(rèn)定的事實(shí)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，所發(fā)表的結(jié)論性意見(jiàn)合法、準(zhǔn)確，不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。本所及其經(jīng)辦律師同意將本《法律意見(jiàn)書(shū)》作為相關(guān)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)私募基金管理人登記或重大事項(xiàng)變更必備的法定文件，隨其他在私募基金登記備案系統(tǒng)填報(bào)的信息一同上報(bào)，并愿意承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。

六、律師事務(wù)所及其經(jīng)辦律師在《法律意見(jiàn)書(shū)》上的簽字簽章齊全，出具日期清晰明確。《法律意見(jiàn)書(shū)》及私募基金登記備案系統(tǒng)中律師事務(wù)所就“私募基金管理人重要情況說(shuō)明”出具的確認(rèn)函，均需加蓋律師事務(wù)所公章及騎縫章，列明經(jīng)辦律師的姓名及其執(zhí)業(yè)證件號(hào)碼并由經(jīng)辦律師簽署。

七、律師事務(wù)所及其經(jīng)辦律師應(yīng)當(dāng)恪盡職守，勤勉盡責(zé)地對(duì)私募基金管理人或申請(qǐng)機(jī)構(gòu)相關(guān)情況進(jìn)行盡職調(diào)查，根據(jù)《私募基金管理人登記法律意見(jiàn)書(shū)指引》，獨(dú)立、客觀、公正地出具《法律意見(jiàn)書(shū)》。私募基金管理人應(yīng)當(dāng)按照《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項(xiàng)的公告》相關(guān)要求，充分配合律師事務(wù)所及其經(jīng)辦律師工作，如實(shí)提供律師事務(wù)所開(kāi)展盡職調(diào)查所需的全部信息和材料。

問(wèn)：出具《法律意見(jiàn)書(shū)》的律師事務(wù)所及其經(jīng)辦律師應(yīng)當(dāng)符合哪些資質(zhì)要求？

答：《中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)人就落實(shí)〈公告〉相關(guān)問(wèn)題答記者問(wèn)》已明確，凡在中國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立、可就中國(guó)法律事項(xiàng)發(fā)表專業(yè)意見(jiàn)的律師事務(wù)所及其中國(guó)執(zhí)業(yè)律師，均可受聘按照《私募基金管理人登記法律意見(jiàn)書(shū)指引》的要求出具《法律意見(jiàn)書(shū)》。

中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)鼓勵(lì)私募基金管理人選擇符合《律師事務(wù)所從事證券法律業(yè)務(wù)管理辦法》相關(guān)資質(zhì)要求的律師事務(wù)所及其執(zhí)業(yè)律師出具《法律意見(jiàn)書(shū)》。

根據(jù)《中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)章程》，作為基金服務(wù)機(jī)構(gòu)的律師事務(wù)所可以申請(qǐng)成為中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員，但中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)未就律師事務(wù)所入會(huì)作出強(qiáng)制性要求。

問(wèn)：律師事務(wù)所及其經(jīng)辦律師如何對(duì)私募基金管理人風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制制度進(jìn)行盡職調(diào)查？

答：律師事務(wù)所及其經(jīng)辦律師在對(duì)申請(qǐng)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制制度開(kāi)展盡職調(diào)查時(shí)，應(yīng)當(dāng)核查和驗(yàn)證包括但不限于以下內(nèi)容：

一、申請(qǐng)機(jī)構(gòu)是否已制定《私募基金管理人登記法律意見(jiàn)書(shū)指引》第四條第（八）項(xiàng)所提及的完整的涉及機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)關(guān)鍵環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制制度；

二、判斷相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制制度是否符合中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)《私募投資基金管理人內(nèi)部控制指引》的規(guī)定；

三、評(píng)估上述制度是否備有效執(zhí)行的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)和條件。例如，相關(guān)制度的建立是否與機(jī)構(gòu)現(xiàn)有組織架構(gòu)和人員配置相匹配，是否滿足機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)的實(shí)際需求等。

考慮到我國(guó)私募基金行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，為支持私募基金管理人特色化、差異化發(fā)展，保障私募基金管理人風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制制度的有效執(zhí)行，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)鼓勵(lì)私募基金管理人結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)實(shí)際情況，通過(guò)選擇在中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的私募基金外包服務(wù)機(jī)構(gòu)的專業(yè)外包服務(wù)，實(shí)現(xiàn)本機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制制度目標(biāo)，降低運(yùn)營(yíng)成本，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。

私募基金登記備案常見(jiàn)問(wèn)題解答匯編（下）

私募基金登記備案相關(guān)問(wèn)題解答

（七）問(wèn)：開(kāi)展民間借貸、小額理財(cái)、眾籌等業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，同時(shí)開(kāi)展私募基金管理業(yè)務(wù)的，如何進(jìn)行私募基金管理人登記？

答：根據(jù)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》）關(guān)于私募基金管理人防范利益沖突的要求，對(duì)于兼營(yíng)民間借貸、民間融資、配資業(yè)務(wù)、小額理財(cái)、小額借貸、P2P/P2B、眾籌、保理、擔(dān)保、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、交易平臺(tái)等業(yè)務(wù)的申請(qǐng)機(jī)構(gòu)，這些業(yè)務(wù)與私募基金的屬性相沖突，容易誤導(dǎo)投資者。為防范風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)從事與私募基金業(yè)務(wù)相沖突的上述機(jī)構(gòu)將不予登記。上述機(jī)構(gòu)可以設(shè)立專門(mén)從事私募基金管理業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)后申請(qǐng)私募基金管理人登記。經(jīng)金融監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)設(shè)立的機(jī)構(gòu)在從事私募基金管理業(yè)務(wù)的同時(shí)也從事上述非私募基金業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)相應(yīng)建立業(yè)務(wù)隔離制度，防止利益沖突。

同時(shí)，為落實(shí)《暫行辦法》關(guān)于私募基金管理人的專業(yè)化管理要求，私募基金管理人的名稱和經(jīng)營(yíng)范圍中應(yīng)當(dāng)包含“基金管理”、“投資管理”、“資產(chǎn)管理”、“股權(quán)投資”、“創(chuàng)業(yè)投資”等相關(guān)字樣，對(duì)于名稱和經(jīng)營(yíng)范圍中不含“基金管理”、“投資管理”、“資產(chǎn)管理”、“股權(quán)投資”、“創(chuàng)業(yè)投資”等相關(guān)字樣的機(jī)構(gòu)，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)將不予登記。

已登記私募基金管理人應(yīng)按照上述要求進(jìn)行整改，下一步協(xié)會(huì)將對(duì)不符合要求的私募基金管理人進(jìn)行自律管理。

問(wèn)：從事私募證券投資基金業(yè)務(wù)的高管人員以及基金經(jīng)理有何資質(zhì)要求？

答：根據(jù)《證券投資基金法》第九條的規(guī)定，從事私募證券投資基金業(yè)務(wù)的從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)具有基金從業(yè)資格。基金從業(yè)資格的取得方式已在《私募基金登記備案相關(guān)問(wèn)題解答

（六）》中進(jìn)行了解答。對(duì)于私募基金管理人首次申請(qǐng)私募證券投資基金管理人資格、私募股權(quán)基金管理人和創(chuàng)業(yè)投資基金管理人變更為私募證券基金管理人或者私募股權(quán)基金管理人和創(chuàng)業(yè)投資基金管理人同時(shí)從事私募證券投資基金業(yè)務(wù)類型等申請(qǐng)從事私募證券投資基金業(yè)務(wù)的，其從事私募證券投資基金業(yè)務(wù)的高管人員和基金經(jīng)理應(yīng)當(dāng)具備基金從業(yè)資格。

已登記機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定自查從事私募證券投資基金業(yè)務(wù)的從業(yè)人員是否具備基金從業(yè)資格，下一步中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)將按照《基金法》的規(guī)定，對(duì)基金從業(yè)人員進(jìn)行資質(zhì)管理和業(yè)務(wù)培訓(xùn)，要求不符合要求的機(jī)構(gòu)整改。

私募基金登記備案相關(guān)問(wèn)題解答

（六）問(wèn)：私募證券基金從業(yè)資格的取得方式？

答：根據(jù)《證券投資基金法》第九條“基金從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)具備基金從業(yè)資格”的規(guī)定，私募證券基金從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)具備私募證券基金從業(yè)資格。

根據(jù)《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》相關(guān)規(guī)定，現(xiàn)進(jìn)一步明確取得私募證券基金從業(yè)資格的相關(guān)安排。

具備以下條件之一的，可以認(rèn)定為具有私募證券基金從業(yè)資格：

（1）通過(guò)基金從業(yè)資格考試；

（2）最近三年從事投資管理相關(guān)業(yè)務(wù)；

此類情形主要指最近三年從事相關(guān)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，且管理資產(chǎn)年均規(guī)模1000萬(wàn)元以上；或者最近三年在金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)及其監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)工作。

（3）基金業(yè)協(xié)會(huì)認(rèn)定的其他情形。

此類情形主要指已通過(guò)證券從業(yè)資格考試或者期貨從業(yè)資格考試,取得相關(guān)資格；或者已取得境內(nèi)、外基金或資產(chǎn)管理、基金銷售等相關(guān)從業(yè)資格等。

屬于（2）、（3）情形取得基金從業(yè)資格的，應(yīng)提交相應(yīng)證明資料。

私募基金登記備案相關(guān)問(wèn)題解答

（五）問(wèn)：私募基金管理人登記后變更控股股東、實(shí)際控制人或者法定代表人（執(zhí)行事務(wù)合伙人）的，應(yīng)當(dāng)在基金業(yè)協(xié)會(huì)履行什么手續(xù)？

答：根據(jù)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》以及《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》相關(guān)規(guī)定，私募基金管理人變更控股股東、實(shí)際控制人或者法定代表人（執(zhí)行事務(wù)合伙人）的，屬于重大事項(xiàng)變更。管理人應(yīng)當(dāng)依據(jù)合同約定，向投資者如實(shí)、及時(shí)、準(zhǔn)確、完整地披露相關(guān)變更情況或獲得投資者認(rèn)可。對(duì)上述事項(xiàng)管理人應(yīng)當(dāng)在完成工商變更登記后的10個(gè)工作日內(nèi)，通過(guò)私募基金登記備案系統(tǒng)向基金業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)行重大事項(xiàng)變更。具體報(bào)送方式為：將控股股東、實(shí)際控制人或法定代表人（執(zhí)行事務(wù)合伙人）變更報(bào)告及相關(guān)證明文件發(fā)送至協(xié)會(huì)郵箱pf@amac.org.cn,并通過(guò)私募基金登記備案系統(tǒng)進(jìn)行重大事項(xiàng)變更。基金業(yè)協(xié)會(huì)將依據(jù)《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》進(jìn)行核對(duì)辦理。

基金業(yè)協(xié)會(huì)強(qiáng)調(diào)，私募基金管理人登記證明只是對(duì)私募基金管理人履行完登記手續(xù)給予事實(shí)確認(rèn)，不意味著對(duì)私募基金管理人實(shí)行牌照管理。私募基金登記備案不構(gòu)成對(duì)其投資能力、持續(xù)合規(guī)情況的認(rèn)可，不作為對(duì)基金財(cái)產(chǎn)安全的保證。對(duì)于利用私募基金登記備案證明不當(dāng)增信或從事其他違法違規(guī)活動(dòng)的，基金業(yè)協(xié)會(huì)將依法依規(guī)進(jìn)行處理。

私募基金登記備案相關(guān)問(wèn)題解答

（四）問(wèn)：《基金管理公司投資管理人員管理指導(dǎo)意見(jiàn)》（證監(jiān)會(huì)公告[2009]3號(hào)）關(guān)于基金經(jīng)理“靜默期”的要求是否適用私募基金行業(yè)？

答：是。根據(jù)《基金管理公司投資管理人員管理指導(dǎo)意見(jiàn)》（證監(jiān)會(huì)公告[2009]3號(hào)）中第三十四條的規(guī)定：“公司不得聘用從其他公司離任未滿3個(gè)月的基金經(jīng)理從事投資、研究、交易等相關(guān)業(yè)務(wù)”。根據(jù)該規(guī)定，基金經(jīng)理變更就職的公募基金公司，需要有3個(gè)月的“靜默期”，在這3個(gè)月內(nèi)該基金經(jīng)理不得在其它公募基金管理公司從事投資、研究、交易等相關(guān)業(yè)務(wù)。為維護(hù)基金行業(yè)的公平、公正，統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)從公募基金管理公司離職，轉(zhuǎn)而在私募基金管理公司任職的基金經(jīng)理實(shí)行同樣3個(gè)月的“靜默期”要求，即私募基金管理人不得聘用從其他公募基金公司離職未滿3個(gè)月的基金經(jīng)理從事投資、研究、交易等相關(guān)業(yè)務(wù)。基金業(yè)協(xié)會(huì)將在私募基金管理人申請(qǐng)登記及高管人員持續(xù)定期信息更新中予以落實(shí)。

私募基金登記備案相關(guān)問(wèn)題解答

（三）問(wèn)：經(jīng)登記的私募基金管理人募集設(shè)立新的私募基金，在適用合格投資者標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，針對(duì)合伙企業(yè)、契約等非法人形式的投資者類型，是否需要穿透核查最終投資者為合格投資者，并合并計(jì)算投資者數(shù)量？

答：目前，證監(jiān)會(huì)正在制定私募投資基金合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。現(xiàn)階段，基金業(yè)協(xié)會(huì)建議，私募基金合格投資者數(shù)量累計(jì)不超過(guò)200人，以有限責(zé)任公司或者合伙企業(yè)形式設(shè)立的，投資者人數(shù)累計(jì)不超過(guò)50人。投資者應(yīng)當(dāng)符合協(xié)會(huì)關(guān)于合格投資者建議標(biāo)準(zhǔn)：

（1）個(gè)人投資者的金融資產(chǎn)不低于 500 萬(wàn)元人民幣，機(jī)構(gòu)投資者的凈資產(chǎn)不低于 1000 萬(wàn)元人民幣；

（2）具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力；

（3）投資于單只私募基金的金額不低于 100 萬(wàn)元人民幣。

對(duì)于合伙企業(yè)、契約等非法人形式的投資者，應(yīng)當(dāng)穿透核查最終投資者是否為合格投資者，并合并計(jì)算投資者數(shù)量。但是，依法設(shè)立并經(jīng)基金業(yè)協(xié)會(huì)備案的集合投資計(jì)劃，視為單一合格投資者。

私募基金登記備案相關(guān)問(wèn)題解答

（二）一、合格投資者的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)是什么？

答：目前證監(jiān)會(huì)正在制定合格投資者認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。在證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定出臺(tái)之前，協(xié)會(huì)建議私募基金管理人向符合以下條件的投資者募集資金：

（1）個(gè)人投資者的金融資產(chǎn)不低于500萬(wàn)元人民幣，機(jī)構(gòu)投資者的凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元人民幣；

（2）具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力；

（3）投資于單只私募基金的金額不低于100萬(wàn)元人民幣。

二、沒(méi)有管理過(guò)基金的機(jī)構(gòu)可否在協(xié)會(huì)登記？

答：協(xié)會(huì)優(yōu)先登記有管理基金經(jīng)驗(yàn)的私募投資基金管理機(jī)構(gòu)的申請(qǐng)。對(duì)于沒(méi)有管理過(guò)基金的申請(qǐng)機(jī)構(gòu)，協(xié)會(huì)除核對(duì)其是否如實(shí)填報(bào)申請(qǐng)材料、申請(qǐng)機(jī)構(gòu)及其實(shí)際控制人、高管人員的誠(chéng)信信息外，還將通過(guò)約談高管人員、實(shí)地核查等方式進(jìn)行核查。對(duì)于符合以下條件的此類機(jī)構(gòu)，協(xié)會(huì)予以辦理登記：一是高管人員具有相應(yīng)的投資管理從業(yè)經(jīng)歷；二是基金管理人具備適當(dāng)資本，以能夠支持其基本運(yùn)營(yíng)；三是機(jī)構(gòu)具備滿足業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)需要的場(chǎng)所、設(shè)施和基本管理制度。

私募基金登記備案相關(guān)問(wèn)題解答

（一）一、外資私募基金管理機(jī)構(gòu)是否納入登記備案范圍？

答復(fù)：境內(nèi)注冊(cè)設(shè)立的私募基金管理機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)向基金業(yè)協(xié)會(huì)履行私募基金管理人登記手續(xù)。境外注冊(cè)設(shè)立的私募基金管理機(jī)構(gòu)暫不納入登記范圍。

二、自然人是否能登記為私募基金管理人？

答復(fù)：根據(jù)《證券投資基金法》規(guī)定，基金管理人由依法設(shè)立的公司或者合伙企業(yè)擔(dān)任。自然人不能登記為私募基金管理人。

三、實(shí)繳資本未到位的機(jī)構(gòu)能否登記為私募基金管理人？

答復(fù)：私募基金管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)具備適當(dāng)資本，以能夠支持其基本運(yùn)營(yíng)。

四、私募基金是否可以承諾保底保收益？

答復(fù)：私募基金不得違規(guī)承諾保底保收益。基金業(yè)協(xié)會(huì)正在制定私募基金相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)范。

五、私募基金管理機(jī)構(gòu)是否必須履行登記手續(xù)？如不登記有何后果？

答復(fù)：根據(jù)《證券投資基金法》和《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》的規(guī)定，私募基金管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)履行登記手續(xù)。否則，不得從事私募投資基金管理業(yè)務(wù)活動(dòng)。基金業(yè)協(xié)會(huì)與中國(guó)證監(jiān)會(huì)已建立私募基金登記備案信息共享和定期報(bào)告機(jī)制。已設(shè)立的私募基金管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在4月30日以前履行申請(qǐng)登記手續(xù)。對(duì)于已登記的私募基金管理人，基金業(yè)協(xié)會(huì)將提供各項(xiàng)服務(wù)。