第一篇：焦炭價格影響因素分析

焦炭價格波動的基本因素是市場供求關系，其他因素都是通過影響供求關系來影響價格的。庫存狀況是供求關系分析的一個重要指標。生產、貿易、消費者主要是根據焦炭價格的變化和自身的庫存能力來調整庫存。

焦煤價格波動的基本因素是市場供求關系，其他因素都是通過影響供求關系來影響價格的。

市場供求關系

焦炭是煤炭加工的產成品，也是鋼鐵生產的原材料，三者構成了一個緊密相連的產業鏈。其中，煤炭市場是焦炭生產的原材料供應方，鋼鐵市場是焦炭產品的需求方。作為鏈接上游煤炭市場與下游鋼鐵市場的紐帶和橋梁，焦炭市場既受到上下游產品的影響，同時也影響著上下游市場。焦炭的上游產業主要有煤炭企業和焦炭冶煉企業，下游產業除鋼鐵生產企業外還包括有色金屬冶煉企業、金屬制品業、通用設備制造業和化工企業等等。

焦化行業屬于傳統的資源依賴型行業，和煤炭、鋼鐵行業有著密切的關系。由于關系到能源生產，以及生產過程中的安全、環境保護、資源浪費問題突出，因而該行業經常和煤炭、鋼鐵行業一起受到國家宏觀調控政策的管制。中國的煉焦煤市場與焦炭、鋼鐵等市場有著高度的正相關關系，即鋼鐵市場興旺則焦炭和煉焦煤市場火熱，鋼鐵市場低迷則焦炭和煉焦煤市場冷清。人們從煉焦煤價格、焦炭價格和鋼材價格三者之間的關系不難發現“水漲船高”的正相關性。在供應量偏緊而需求量大增時，鋼材價格上漲必然帶來焦炭價格上漲，焦炭價格上漲必然帶來煉焦煤價格上漲，反之亦然。

我國焦炭的供應方主要集中在上游產品煤炭的生產區。需求方主要為鋼鐵企業的聚集地，焦炭生產的特點充分體現了其上下游產業的分布特點。在我國的煤炭主產區如山西、陜西、河南、河北、黑龍江等省集中著大量的焦炭生產企業，這些省份也是我國焦炭流出量最大的地區。我國產鋼最多的省份是河北、江蘇、遼寧和湖南，這些省份同時也是焦炭的主要消費區和凈流入區。

焦炭庫存

庫存狀況是供求關系分析的一個重要指標。生產、貿易、消費者主要是根據焦炭價格的變化和自身的庫存能力來調整庫存。庫存是分析焦炭價格趨勢的重要指標。比如，占全國焦炭出口80%的天津港，已成為中國出口焦炭價格的風向標。

焦炭進出口

分析焦炭供求關系，要關注中國焦炭的進出口情況。由于焦炭出口價格基本上與國內價格聯動，同時配額數量也起到關鍵作用。

國家政策變化

國家政策對價格的影響是顯而易見的。隨著節能減排工作的推進，政府關閉了很多小煤窯，煤炭供應依然會偏緊，所以煤價還會漲，煤價的上漲必然推動焦炭價格的上漲。國家進出口政策，尤其是關稅政策是通過調整商品的進出口成本從而控制某一商品的進出口量來平衡國內供求狀況的重要手段。此外，山西省大規模整合煤炭產業、國家調整出口關稅稅率都是推動焦炭漲價的因素。各省加快淘汰焦化落后產能也會使供應趨緊。

宏觀經濟形勢

焦炭是重要的工業原材料，其需求量與經濟形勢密切相關。經濟增長時，焦炭需求增加從而帶動焦炭價格上升，經濟蕭條時，焦炭需求萎縮從而促使焦炭價格下跌。在分析宏觀經濟時，有兩個指標是很重要的，一是經濟增長率，或者說是GDP 增長率，另一個是工業生產增長率。宏觀經濟的發展周期、景氣狀況，經濟發展趨勢、匯率變動等，對于焦炭價格變化，也是需要了解的背景資料。

市場心理波動

投資者的心理因素也會影響交易市場上的焦炭商品的價格變化。心理因素起助漲助跌的作用。當投資者信心崩潰時，往往使市場加速下跌，當投資者信心滿滿時，往往讓市場更加瘋狂

第二篇：2018下半年焦炭價格影響因素分析

2018下半年焦炭價格影響因素分析

2018年上半年焦炭波動主要因素是：供求關系、市場預期、成本推動和行業利潤傳導。此外，還有運輸和金融衍生品期貨的影響。下半年主要影響因素分析如下：

（1）供求關系。2018前5個月焦炭產量同比下降2.9%，而生鐵同比下降0.6%，隨著鋼廠和焦企庫存的去化，焦炭供需缺口推動焦炭價格震蕩走高。由于累計漲幅過大，同時下游鋼廠庫存補充逐漸到位，疊加季節性需求淡季來臨，6月底月7月初焦炭價格開始松動回落。下半年，環保常態化、采暖季錯峰生產、落后產能退出等將繼續影響焦企產能釋放。由于環保治理督察的限產規定在不同地區，執行力度差異較大，區域性階段性供給不平衡將給市場價格帶來波動。預計下半年焦炭供需依然有缺口，市場價格先抑后揚。

（2）成本影響。目前焦炭市場供需基本平衡，盡管累計漲幅較大，焦企利潤豐厚，由于供應并不寬松，因此下跌空間有限，跌到成本線附近的概率較小，因此，成本的影響有限。

（3）行業政策影響。焦化行業，根據焦化行業的產業政策和焦炭主要產地的規劃，加之焦化行業執行特別排放限值進入倒計時，下半年焦炭供給總量收縮基本成為定局，而新增產能環保起點高。對焦炭價格形成支撐。

煤炭行業，國家在加快先進產能的釋放步伐。國家煤礦安監局、應急管理部6月下旬公布了第四批一級安全生產標準化煤礦名單，涉及100座煤礦，其中山西有38座。將享不減量不停產等8項激勵政策，有效期3年。此外，部分港口縮短了通關時間。煤炭的供給壓力增大。對煉焦煤形成利空。

（4）市場預期。中國經濟放緩的跡象，中美不斷惡化的貿易糾紛帶來大幅關稅的風險，以及美國反全球化思潮和單邊主義情緒升溫，加劇了世界經濟中的風險和不確定性，預計2018年上半年中國鋼鐵產量創下紀錄高位后，未來六個月鋼鐵產量將放緩，加之出口因保護主義抬頭而受到抑制。從而對原燃料需求或將形成抑制。

船至中流，尤須擊楫奮進。在中美貿易戰的背景下，中國依舊堅定不移的推動對外開放，對于吸引外資、優化競爭環境都具有重要意義；流動性表述轉向“合理充裕”，強調“疏通貨幣政策傳導渠道”，為高質量發展、擴大內需、培育新動能、釋放經濟內生動力創造了良好的內部環境。

（5）焦炭價格波動區間。預計三季度前半季焦炭價格回落調整，9-11月份開始回升，12月份高位調整。預計2018下半年焦炭平均價格水平將高于上半年。

第三篇：棉花期貨影響價格因素分析

寧波大學科學技術學院考核答題紙

（2012--2013 學年第 2 學期）

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棉花期貨影響價格因素分析

1、棉花商品概述

棉花能制成各種規格的織物。棉織物堅牢耐磨，能洗滌并在高溫下熨燙。棉布吸濕和脫濕快速而使穿著舒適。棉花的主副產品都有較高的利用價值，正如前人所說“棉花全身都是寶”。它既是最重要的纖維作物，又是重要的油料作物，也是含高蛋白的糧食作物，還是紡織、精細化工原料和重要的戰略物資。

1.1棉花的屬性

棉花的生長特性棉花原產于熱帶、亞熱帶地區，是一種多年生、短日照作物。經長期人工選擇和培育，逐漸北移到溫帶，演變為一年生作物。春季（或初夏）播種，當年現蕾、開花、結實，完成生育周期，到冬季嚴寒來臨時，生命終止。棉花喜熱、好光、耐旱、忌漬，適宜于在疏松深厚土壤中種植，在其生長發育過程中，只要有充足的溫度、光照、水肥條件等，就象多年生植物一樣，可不斷地長枝、長葉、現蕾、開花、結鈴，持續生長發育，具有無限生長性和較強的再生能力。在棉花的一生中，溫度對它的生長發育、產量及產品質量的形成影響很大。除溫度外，棉花對光照非常敏感，比較耐干旱，怕水澇。

棉花生長歷經春、夏、秋、冬四個季節，春分到立冬16個節氣（從四月中下旬至十一月中旬左右），一生可以劃分為播種期、苗期、蕾期、花鈴期和吐絮期5個階段。相對于其他農產品來講，棉花生長期較長，受自然因素的影響較大。

1.2棉纖維品質構成

棉纖維是由受精胚珠的表皮細胞經伸長、加厚而成的種子纖維，不同于一般的韌皮纖維。棉纖維以纖維素為主，占干重的93％-95％，其余為纖維的伴生物。由于棉纖維具有許多優良經濟性狀，使之成為最主要的紡織工業原料。

(1)長度。目前國內主要棉區生產的陸地棉及海島棉品種的纖維長度，分別以25-31毫米及33-39毫米居多。棉纖維的長度是指纖維伸直后兩端間的長度，一般以毫米表示。棉纖維的長度有很大差異，最長的纖維可達75毫米，最短的僅1毫米，一般細絨棉的纖維長度在25-33毫米，長絨棉多在33毫米以上。不同品種、不同棉株、不同棉鈴上的棉纖維長度有很大差別，即使同一棉鈴不同瓣位的棉籽間，甚至同一棉籽的不同籽位上，其纖維長度也有差異。一般來說，棉株下部棉鈴的纖維較短，中部棉鈴的纖維較長，上部棉鈴的纖維長度介乎二者之間；同一棉鈴中，以每瓣籽棉的中部棉籽上著生的纖維較長。棉纖維長度是纖維品質中最重要的指標之一，與紡紗質量關系十分密切，當其他品質相同時，纖維愈長，其紡紗支數愈高。支數的計算，是在公定回潮率條件下（8.5％），每一公斤棉紗的長度為若干米時，即為若干公支，紗越細，支數越高。紡紗支數愈高，可紡號數愈小，強度愈大。

(2)長度整齊度。纖維長度對成紗品質所起作用也受其整齊度的影響，一般纖維愈整齊，短纖維含量愈低，成紗表面越光潔，紗的強度提高。

(3)纖維細度。纖維細度與成紗的強度密切相關，紡同樣粗細的紗，用細度較細的成熟纖維時，因紗內所含的纖維根數多，纖維間接觸面較大，抱合較緊，其成紗強度較高。同時細纖維還適于紡較細的紗支。但細度也不是越細越好，太細的纖維，在加工過程中較易折斷，也容易產生棉結。

(4)纖維強度。指拉伸一根或一束纖維在即將斷裂時所能承受的最大負荷，一般以克或克/毫克或磅/毫克表示，單纖維強度因種或品種不同而異，一般細絨棉多在3.5-5.0克之間，長絨棉纖維結構致密，強度可達4.5-6.0克。5.纖維成熟度。寧波大學科學技術學院考核答題紙

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(5)棉纖維成熟度是指纖維細胞壁加厚的程度，細胞壁愈厚，其成熟度愈高，纖維轉曲多，強度高，彈性強，色澤好，相對的成紗質量也高；成熟度低的纖維－各項經濟性狀均差，但過熟纖維也不理想，纖維太粗，轉曲也少，成紗強度反而不高。

1.3棉花的分類

按棉花的品種分為陸地棉、海島棉、亞洲棉（中棉）和非洲棉（草棉）

(1)陸地棉:又稱細絨棉,是世界上栽培量最大的一個品種,占世界棉產總量的85%以上。產量高，纖維長，品質好，我國陸地棉的種植面積占總面積的98%以上。

(2)海島棉:也稱長絨棉。強度高，纖維細，是高檔的棉紡原料。在我國新疆、上海、廣州地區種植相對較多。

(3)亞洲棉:又稱粗絨棉.由于在中國有悠久的種植歷史，也稱中棉。纖維粗短，逐漸被淘汰。(4)非洲棉:也叫草棉。纖維粗短，可紡性差，逐漸被淘汰。

1.4棉花的加工和檢驗

(1)加工。一般用衣分來表示籽棉加工成皮棉的比例，正常年份，衣分為36-40，也就是100斤籽棉能夠加工出36-40斤皮棉。皮棉不能散放，必須經打包機打成符合國家標準的棉包。我國標準皮棉包裝有二種包型：85公斤/包（±5公斤）、200公斤/包（±10公斤），以85公斤居多。

(2)檢驗。我國棉花的質量檢驗是按照細絨棉國家標準GB1103－1999進行的。標準規定，檢驗棉花分以下幾個指標：

品級：根據棉花的成熟程度、色澤特征、軋工質量這三個條件把棉花劃分為1至7級及等外棉。長度：根據棉纖維的長度劃分有長度級，以1毫米為級距，把棉花纖維分成25-31毫米七個長度級。馬克隆值：馬克隆是英文Micronaire的音譯，馬克隆值是反映棉花纖維細度與成熟度的綜合指標，數值愈大，表示棉纖維愈粗，成熟度愈高。具體測量方法是采用一個氣流儀來測定恒定重量的棉花纖維在被壓成固定體制后的透氣性，并以該刻度數值表示。馬克隆值分三個級，即A、B、C，B級為馬克隆值標準級。

回潮率：棉花公定回潮率為8.5%，回潮率最高限度為10.5%。實際工作中一般用電測器法測定原棉回潮率。

含雜率：皮輥棉標準含雜率為2.5%。實際工作中一般用原棉雜質分析機測定原棉回潮率。危害性雜物：棉花中嚴禁混入危害性雜物。

棉花檢驗分感官檢驗和儀器檢驗。由于目前我國的棉檢儀器主要是測試棉花的一些物理指標，如棉纖維的強度、馬克隆值等，還沒有完全符合我國國情的棉花定級儀器，因此國標規定，棉花定級以感官檢驗為主、儀器檢驗為輔。在我國，承擔棉花檢驗和仲裁機構是國家各級纖維檢驗局（所），棉花的進出口檢驗由各省（市）商品檢驗局負責。2003年12月17日，由國家發展改革委、國家質檢總局、財政部、全國供銷合作總社、中國農業發展銀行聯合下發《棉花質量檢驗體制改革方案》，該方案中明確提出棉花質檢改革的目標是：力爭五年左右的時間，采用科學、統一、與國際接軌的棉花檢驗技術標準體系，在棉花加工環節實行、儀器化、普遍性的權威檢驗，建立起符合我國國情、與國際通行做法接軌、科學權威的棉花質量檢驗體制。

2.棉花期貨概述

2.1概念

棉花期貨：以棉花作為標的物的期貨交易品種

2.2棉花期貨交易的基本特征 寧波大學科學技術學院考核答題紙

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(1)合約的標準化：期貨交易是通過買賣進行的，合約除價格外，所有條款都是預先規定好的，是標準化的。

(2)交易集中化：期貨交易必須在期貨交易所內進行，期貨交易所實行會員制，只有會員方能進場交易。場外的廣大客戶若想參與期貨交易，只能委托期貨經紀公司代理。

(3)雙向交易和對沖機制：因為期貨合約時標準化的，所以絕大部分交易可通過反向對沖操作解除履約責任。

(4)每日無負債結算制度：為了有效地控制期貨市場的風險，現代期貨市場普遍建立了一套完整的風險保障體系，其中，最重要的就是每日無負債結算制度。

(5)杠桿機制：期貨交易只需交納少量的保證金，一般為合約價格的5%-10%，就能完成數倍乃至數十倍的合約交易。

2.3棉花期貨交易的優點

(1)以小搏大：只需交納很低的履約保障金，從而可以用少量的資金進行大宗買賣，節省大量的流動資金，資金回報率高。

(2)交易便利：期貨市場中買賣的是標準化的合同，只有價格是可變因素，這種合同的標準化提高了合同的互換性和流動性，使采用對沖方式了結義務十分便利，因此可頻繁交易。(3)履約擔保：所有期貨交易都通過期貨結算進行結算，為買賣者的每筆交易擔保。

(4)市場透明化：交易信息完全公開化，且采取公開競價方式進行，使交易者在平等的條件下公開競爭。

3.世界棉花供需狀況分析

3.1世界棉花生產狀況

棉花是世界性經濟作物，分布在32。S～47。N之間，遍及亞、非、美、歐及大洋洲，但主要分布在亞洲與美洲。亞洲，主要分布在亞洲大陸南半部，包括中國、印度、巴基斯坦3國以及中亞、外高加索和部分西亞國家，其棉花面積、總產量分別占世界棉花面積、總產量的61.72%、62.78%； 美洲，主要分布在美國、巴西、阿根廷等國，其棉花面積、總產量分別占世界棉花面積、總產量的20.94%24.98%，是世界上棉花最大的出口區；非洲為世界高品級長絨棉的主產區，其棉花面積、總產量分別占世界棉花面積、總產量的15.08%、7.90%；大洋洲、歐洲盡管棉花單產較高，但總面積未超過2.5%、總產量未超過4.5%。

20世紀90年代中期以來，印度、美國、中國、巴基斯坦、烏孜別克斯坦、巴西、土耳其、澳大利亞、希臘、敘利亞一直居世界棉花生產國前列，2006年～2010年，這10個國家棉花收獲面積年平均2597萬公頃、占世界年平均總面積的80.03%，棉花總產量年平均2215.4萬噸、占世界棉花年平均總產量的89.96%。

3.2世界棉花消費狀況

(1)世界棉花消費總量呈現穩步上升態勢，產需基本保持平衡。

(2)棉花消費需求不斷增長，形成“以中國為主”的世界棉花消費格局。2006～2010年世界年平均消費量為25816萬噸，中國占世界年平均消費量的40.8%。

(3)世界消費區域相對集中。2006～2010年世界平均年消費量2581.6萬噸，年均消費量居前列的國家依次是中國、印度、巴基斯坦、土耳其、巴西、孟加拉國、美國，占世界棉花總量的81.8%。

3.3國際棉花期貨市場

在紐約棉花期貨交易所推出棉花期貨交易以前，棉花現貨市場價格波動很大，供求關系的突然失衡會造成價格的劇烈波動并嚴重沖擊棉花生產和貿易。為了轉移現貨市場固有的風險，1870年紐約寧波大學科學技術學院考核答題紙

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棉花交易所應運而后，并于當年推出棉花期貨交易。在此后的130多年中，全球有15個商品交易所開展過棉花期貨交易，比較著名的有：亞歷山大棉花交易所（埃及），新奧爾良交易所（美國），利物浦棉花交易所（英國），不萊梅交易所（德國）等等。日本、印度、巴基斯坦、法國、巴西、香港地區等的交易所的也曾先后開展過棉花期貨交易。除紐約棉花交易所（現已更名為紐約期貨交易所，簡稱NYBOT）至今仍在進行棉花期貨交易所，其它14個交易所的棉花期貨交易均已停止。隨著棉花期貨市場的不斷發展，尤其是二十世紀六七十年代以后，紐約棉花的期貨價格越來越受到重視，其規避風險、發現價格的功能已充分發揮出來，棉花期貨價格在貿易界和管理界都有很高的權威，已成為棉花行業和產棉國政府不可缺少的價格參考依據。美國政府依據紐約期貨交易所的棉花期貨價格對農民進行補貼；墨西哥政府為保護棉農利益，由農業部出面在紐約期貨交易所對全國棉花進行套期保值操作（主要利用期權）；英國的棉花企業、澳大利亞的植棉農場主也都在紐約期貨交易所從事棉花的套期保值交易。據美國最大的棉花貿易商艾倫寶公司的副總裁金寶先生介紹說：若不將自己的現貨貿易進行100％的套期保值，誰也沒法抵御風云變幻的價格變動的影響，不參與期貨，意味著賭博，公司隨時可能破產，企業就不能生存到今天；但參與期貨，不僅僅限于套期保值，大公司有信息、預測優勢，可以通過期貨、期權的交易獲利。

4.中國棉花供給狀況分析

4.1棉花供應產量

我國棉花種植面積在波動很大，90年以來最高為10253萬畝，最低為5400萬畝，相差近一倍。我國棉花產量呈現周期波動，在400萬噸至600萬噸之間波動。

主要地區：棉花主產省為新疆、河南、山東、河北、江蘇、湖北，其產量占全國棉花總產量的80%左右。

4.2棉花需求銷量

中國用棉量增幅最大，我國棉花消費呈現持續增長態勢。

紗錠：1978年，1000萬錠，2004年，估計達7000萬錠左右。

紡紗量：據國家統計局統計，1999年，全國產量566萬噸，2003年為927萬噸，增長近64%。用棉比例按61%測算，紡棉需求仍在650萬噸左右。加上其他用棉及損耗，總需求量在700萬噸左右。紡織品、服裝：1978年出口額僅為24.3億美元，2003年達805億美元。主要地區：全國各地區

5.影響棉花價格的因素

影響棉花現貨價格的因素主要有以下幾個方面：

5.1政策

政策對價格的影響是很短期的，但是有時卻很劇烈。影響棉花現貨價格的政策因素主要有：

①政府的宏觀政策。包括政治，經濟政策，如農業政策，外貿政策，金融政策，證券政策等，都會對棉花期貨價格產生影響。在分析國家重大宏觀經濟政策對棉花期貨價格影響的同時，還要分析國務院和其他職能部門出臺的政策對棉花價格的影響程度。

②行業組織政策。行業組織在市場經濟中起的作用已日益明顯，他們制定的產業政策有時會影響棉花的生產規模，產量，銷售量以及相對價位。

③國家儲備計劃。國儲棉的拍賣，采購量以及采購價格決定對棉花價格的影響程度。④各國農業補貼政策和紡織品進出口政策。紡織品出口政策和棉花的配額政策影響國內的棉花價格，國際棉花價格與棉花補貼存在著密切的關系。寧波大學科學技術學院考核答題紙

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5.2產量

對用于期貨交割的棉花來說，當期產量是一個變量，主要受當前播種面積和單產的影響。在播種面積一定的情況下，由于棉花生長周期較長，受氣候變化影響較大，棉花生長關鍵時期的氣候因素影響棉花的生長情況，進而會影響到單產水平。一般來說，棉花的播種面積主要受上棉花價格的影響，上棉花的價格較高，則本的播種面積將增加，反之，則播種面積下降。投資者在充分研究棉花的播種面積，氣候條件，生長條件，生產成本以及國家的農業政策等因素的變動情況后，對當期產量會有一個較合理的預測。

5.3前期庫存量

它是構成總供給量的主要組成部分，前期庫存量的多少體現著前期供應量的緊張程度，供應短缺則價格上漲，供應充裕則價格下降。

5.4進出口量

在生產量和前期庫存量一定的情況下，進出口量實際上直接改變了供應量的多少。進口量越大，國內可供應量就越大，則國內市場價格可能會下跌；出口量越大，國內可供量就越小，國內市場價格就可能回升。因此投資者應密切關注實際進口量的變化，盡可能及時了解和掌握國際棉花形勢，價格水平，進口政策的變化等情況。

5.5國內消費量

棉花的國內消費量并不是一個常數，它處于經常變動狀態，并受多種因素影響。主要有：消費者購買力的變化；人口增長及消費結構的變化；政府收入與就業政策等。我國棉花95%用于紡紗，江蘇、山東、河南、湖北為棉花的主要消費省。

5.6國家儲備

棉花行業是一個勞動密集型行業,就業人口達到2億多，棉花價格高低直接關系到農民和棉紡織企業工人的收益,因此,做好棉花市場的宏觀調控,確保棉花價格合理波動非常重要。棉花市場放開以后，我國棉花儲備和進出口政策成為調節棉花價格的兩個主要工具。1984年我國棉花儲備達到430萬噸。上世紀九十末，我國棉花價格居高不下，為了滿足棉紡織企業的加工需要，我國大量拋售棉花儲備，棉花儲備降為最低點，接近零庫存。

6.結論

通過對棉花期貨價格的主要影響因素是供求因素和相關市場因素和宏觀經濟因素，資金因素與其他因素對棉花期貨行情變動亦有一定的影響。以小見大，可知在農產品期貨市場中。為規避棉花期貨價格風險，要求投資者和監管者在短期內關注現貨市場中供求變動和瞢代品的期現貨市場，抓住現貨價格是期貨價格的基礎這一關鍵點；從長期視角而言。應當明確農產品期貨價格的變動趨勢與宏觀經濟形勢變動密不可分。

第四篇：焦炭產業鏈價格風險分析

焦炭產業鏈價格風險分析

由于焦炭貿易通常都采用點對點的方式，所以在焦炭產業鏈的各個環節，貿易商都較少介入。即使有貿易商存在，其貿易量也較為有限。因此，此價格風險分析忽略貿易商部分。主要分析煤炭企業、洗煤廠、焦化廠、鋼鐵企業。

一、煤炭企業

（一）主要產品：原煤、焦炭上游產品。

（二）企業規模及數量：煤炭企業規模參差不齊，大企業、超級大企業及中小煤礦并存，數量眾多。

（三）所有制：大型煤炭企業多為國有，小煤礦私人參股、私人完全所有的非常多。

（四）利潤水平：相比焦炭價格，煤炭價格波幅較小，煤炭企業利潤較為穩定，很少出現虧損。

（五）對自身產品價格的掌控能力：煤炭是資源性產品，特別是焦煤，屬于稀缺煤種，煤炭企業對于自身產品價格掌控能力較強。

（六）現有的風險處理方法：當焦炭價格下跌時，煤炭表現會相對堅挺，但是下游需求會減少，煤炭企業通常以適度減產應對。

（七）綜合風險評估及套保需求評估：煤炭企業產品價格掌控能力較強，利潤穩定，焦炭價格波動對其影響有限，也就是說其價格風險較小。相應的，其套保需求也較小。

二、洗煤廠

（一）主要產品：洗精煤、焦炭上游產品。

（二）企業規模及數量：洗煤廠數量眾多，多以小廠為主，較大規模的洗煤廠有很多都附屬于煤炭企業。

（三）所有制：中小洗煤廠以民營為主。

（四）利潤水平：從公開途徑獲得的信息來看，由于焦炭企業并不景氣，且洗煤廠數量多，競爭激烈，洗煤廠利潤有限。但是，洗煤廠的利潤還是較為可觀的。因為煤炭經過洗煤廠轉化為洗精煤之后，價格往往會翻番。

（五）對自身產品價格的掌控能力：由于洗煤廠多為中小企業，其對產品價格的掌控能力較弱。

（六）現有的風險處理方法：洗煤廠從煤炭企業購買煤炭，之后加工處理再銷售洗精煤。洗煤廠通常會保持夠半個月加工的原煤庫存，因為一旦焦炭價格下跌，會拖累洗精煤價格。當出現價格風險時，洗煤廠通常只能選擇限產。對于較小的企業，甚至會直接關停。

（七）綜合風險評估及套保需求評估：雖然洗煤廠實際利潤并不微薄，有能力承受一定的市場價格波動，但是其規模較小，對產品價格掌控能力有限，市場價格波動對其影響較大。同時，洗煤廠缺乏有效的處理價格風險的辦法，因此面臨的價格波動風險較大，具有較強的套保需求。

三、焦化廠

（一）主要產品：焦炭。

（二）企業規模及數量：焦炭生產總體相對分散，獨立焦化企業占據60%以上份額，焦炭行業內企業數量眾多，規模參差不齊，大、中、小企業并存。

（三）所有制：國營民營兼而有之，獨立焦化企業私營較多。

（四）利潤水平：焦炭行業集中度低、市場競爭激烈，利潤微薄。去年很多企業都處于虧損狀態。

（五）對自身產品價格的掌控能力：焦炭行業上游煤炭企業和下游鋼鐵企業都較為強勢，焦炭企業夾在兩者之間，兩頭受氣。特別是焦炭消費高度依賴于鋼鐵工業的運行，所以導致鋼價對焦炭價格形成牽引作用。也就是說，焦炭企業對自身產品價格的掌控能力較弱。

第五篇：棉花期貨影響價格因素分析.

課號:課程名稱:期貨理論與實務 閱卷教師: 班級:學號:姓名:成績: 棉花期貨影響價格因素分析

1、棉花商品概述

棉花能制成各種規格的織物。棉織物堅牢耐磨,能洗滌并在高溫下熨燙。棉布吸濕和脫濕快速而 使穿著舒適。棉花的主副產品都有較高的利用價值,正如前人所說“棉花全身都是寶”。它既是最重 要的纖維作物,又是重要的油料作物,也是含高蛋白的糧食作物,還是紡織、精細化工原料和重要 的戰略物資。

1.1棉花的屬性

棉花的生長特性棉花原產于熱帶、亞熱帶地區,是一種多年生、短日照作物。經長期人工選擇和 培育,逐漸北移到溫帶,演變為一年生作物。春季(或初夏播種,當年現蕾、開花、結實,完成 生育周期,到冬季嚴寒來臨時,生命終止。棉花喜熱、好光、耐旱、忌漬,適宜于在疏松深厚土壤 中種植,在其生長發育過程中,只要有充足的溫度、光照、水肥條件等,就象多年生植物一樣,可 不斷地長枝、長葉、現蕾、開花、結鈴,持續生長發育,具有無限生長性和較強的再生能力。在棉 花的一生中,溫度對它的生長發育、產量及產品質量的形成影響很大。除溫度外,棉花對光照非常 敏感,比較耐干旱,怕水澇。

棉花生長歷經春、夏、秋、冬四個季節,春分到立冬 16個節氣(從四月中下旬至十一月中旬左 右 ,一生可以劃分為播種期、苗期、蕾期、花鈴期和吐絮期 5個階段。相對于其他農產品來講,棉 花生長期較長,受自然因素的影響較大。

1.2棉纖維品質構成

棉纖維是由受精胚珠的表皮細胞經伸長、加厚而成的種子纖維,不同于一般的韌皮纖維。棉纖維 以纖維素為主,占干重的 93%-95%,其余為纖維的伴生物。由于棉纖維具有許多優良經濟性狀, 使之成為最主要的紡織工業原料。

(1長度。目前國內主要棉區生產的陸地棉及海島棉品種的纖維長度, 分別以 25-31毫米及 33-39毫 米居多。棉纖維的長度是指纖維伸直后兩端間的長度,一般以毫米表示。棉纖維的長度有很大差異, 最長的纖維可達 75毫米,最短的僅 1毫米,一般細絨棉的纖維長度在 25-33毫米,長絨棉多在 33毫米以上。不同品種、不同棉株、不同棉鈴上的棉纖維長度有很大差別,即使同一棉鈴不同瓣位的 棉籽間,甚至同一棉籽的不同籽位上,其纖維長度也有差異。一般來說,棉株下部棉鈴的纖維較短, 中部棉鈴的纖維較長,上部棉鈴的纖維長度介乎二者之間;同一棉鈴中,以每瓣籽棉的中部棉籽上 著生的纖維較長。棉纖維長度是纖維品質中最重要的指標之一,與紡紗質量關系十分密切,當其他 品質相同時,纖維愈長,其紡紗支數愈高。支數的計算,是在公定回潮率條件下(8.5% ,每一公 斤棉紗的長度為若干米時,即為若干公支,紗越細,支數越高。紡紗支數愈高,可紡號數愈小,強 度愈大。

(2長度整齊度。纖維長度對成紗品質所起作用也受其整齊度的影響,一般纖維愈整齊,短纖維含量 愈低,成紗表面越光潔,紗的強度提高。

(3纖維細度。纖維細度與成紗的強度密切相關,紡同樣粗細的紗,用細度較細的成熟纖維時,因紗 內所含的纖維根數多,纖維間接觸面較大,抱合較緊,其成紗強度較高。同時細纖維還適于紡較細 的紗支。但細度也不是越細越好,太細的纖維,在加工過程中較易折斷,也容易產生棉結。

(4纖維強度。指拉伸一根或一束纖維在即將斷裂時所能承受的最大負荷, 一般以克或克 /毫克或磅 /毫克表示,單纖維強度因種或品種不同而異,一般細絨棉多在 3.5-5.0克之間,長絨棉纖維結構致 密,強度可達 4.5-6.0克。5.纖維成熟度。

課號:課程名稱:期貨理論與實務 閱卷教師: 班級:學號:姓名:成績:(5棉纖維成熟度是指纖維細胞壁加厚的程度,細胞壁愈厚,其成熟度愈高,纖維轉曲多,強度高, 彈性強,色澤好,相對的成紗質量也高;成熟度低的纖維-各項經濟性狀均差,但過熟纖維也不理 想,纖維太粗,轉曲也少,成紗強度反而不高。

1.3棉花的分類

按棉花的品種分為陸地棉、海島棉、亞洲棉(中棉和非洲棉(草棉

(1 陸地棉 :又稱細絨棉 , 是世界上栽培量最大的一個品種 , 占世界棉產總量的 85%以上。產量高, 纖維 長,品質好,我國陸地棉的種植面積占總面積的 98%以上。

(2 海島棉 :也稱長絨棉。強度高,纖維細,是高檔的棉紡原料。在我國新疆、上海、廣州地區種植 相對較多。

(3 亞洲棉 :又稱粗絨棉.由于在中國有悠久的種植歷史,也稱中棉。纖維粗短,逐漸被淘汰。

(4 非洲棉 :也叫草棉。纖維粗短,可紡性差,逐漸被淘汰。1.4棉花的加工和檢驗

(1加工。一般用衣分來表示籽棉加工成皮棉的比例,正常年份,衣分為 36-40,也就是 100斤籽棉 能夠加工出 36-40斤皮棉。皮棉不能散放,必須經打包機打成符合國家標準的棉包。我國標準皮棉 包裝有二種包型:85公斤 /包(±5公斤、200公斤 /包(±10公斤 ,以 85公斤居多。

(2檢驗。我國棉花的質量檢驗是按照細絨棉國家標準 GB1103-1999進行的。標準規定,檢驗棉花 分以下幾個指標: 品級:根據棉花的成熟程度、色澤特征、軋工質量這三個條件把棉花劃分為 1至 7級及等外棉。長度:根據棉纖維的長度劃分有長度級,以 1毫米為級距,把棉花纖維分成 25-31毫米七個長度級。馬克隆值:馬克隆是英文 Micronaire 的音譯,馬克隆值是反映棉花纖維細度與成熟度的綜合指標, 數值愈大,表示棉纖維愈粗,成熟度愈高。具體測量方法是采用一個氣流儀來測定恒定重量的棉花 纖維在被壓成固定體制后的透氣性,并以該刻度數值表示。馬克隆值分三個級,即 A、B、C , B 級為 馬克隆值標準級。

回潮率:棉花公定回潮率為 8.5%,回潮率最高限度為 10.5%。實際工作中一般用電測器法測定原棉 回潮率。

含雜率:皮輥棉標準含雜率為 2.5%。實際工作中一般用原棉雜質分析機測定原棉回潮率。

危害性雜物:棉花中嚴禁混入危害性雜物。

棉花檢驗分感官檢驗和儀器檢驗。由于目前我國的棉檢儀器主要是測試棉花的一些物理指標, 如 棉纖維的強度、馬克隆值等,還沒有完全符合我國國情的棉花定級儀器,因此國標規定,棉花定級 以感官檢驗為主、儀器檢驗為輔。在我國,承擔棉花檢驗和仲裁機構是國家各級纖維檢驗局(所 , 棉花的進出口檢驗由各省(市商品檢驗局負責。2003年 12月 17日,由國家發展改革委、國家

質檢總局、財政部、全國供銷合作總社、中國農業發展銀行聯合下發 《棉花質量檢驗體制改革方案》 , 該方案中明確提出棉花質檢改革的目標是:力爭五年左右的時間,采用科學、統一、與國際接軌的 棉花檢驗技術標準體系,在棉花加工環節實行、儀器化、普遍性的權威檢驗,建立起符合我國國情、與國際通行做法接軌、科學權威的棉花質量檢驗體制。

2.棉花期貨概述 2.1概念

棉花期貨:以棉花作為標的物的期貨交易品種 2.2棉花期貨交易的基本特征

課號:課程名稱:期貨理論與實務 閱卷教師: 班級:學號:姓名:成績:

(1合約的標準化:期貨交易是通過買賣進行的,合約除價格外,所有條款都是預先規定好的,是標 準化的。

(2交易集中化:期貨交易必須在期貨交易所內進行,期貨交易所實行會員制,只有會員方能進場交 易。場外的廣大客戶若想參與期貨交易,只能委托期貨經紀公司代理。

(3雙向交易和對沖機制:因為期貨合約時標準化的,所以絕大部分交易可通過反向對沖操作解除履 約責任。

(4每日無負債結算制度:為了有效地控制期貨市場的風險,現代期貨市場普遍建立了一套完整的風 險保障體系,其中,最重要的就是每日無負債結算制度。

(5杠桿機制:期貨交易只需交納少量的保證金,一般為合約價格的 5%-10%,就能完成數倍乃至數 十倍的合約交易。

2.3棉花期貨交易的優點

(1以小搏大:只需交納很低的履約保障金,從而可以用少量的資金進行大宗買賣,節省大量的流動 資金,資金回報率高。

(2交易便利:期貨市場中買賣的是標準化的合同,只有價格是可變因素,這種合同的標準化提高了 合同的互換性和流動性,使采用對沖方式了結義務十分便利,因此可頻繁交易。

(3履約擔保:所有期貨交易都通過期貨結算進行結算,為買賣者的每筆交易擔保。

(4市場透明化:交易信息完全公開化,且采取公開競價方式進行,使交易者在平等的條件下公開競 爭。

3.世界棉花供需狀況分析

3.1世界棉花生產狀況

棉花是世界性經濟作物,分布在 32。S ~47。N 之間,遍及亞、非、美、歐及大洋洲,但主要分布 在亞洲與美洲。亞洲,主要分布在亞洲大陸南半部,包括中國、印度、巴基斯坦 3國以及中亞、外 高加索和部分西亞國家,其棉花面積、總產量分別占世界棉花面積、總產量的 61.72%、62.78%;美洲,主要分布在美國、巴西、阿根廷等國,其棉花面積、總產量分別占世界棉花面積、總產量的 20.94%24.98%,是世界上棉花最大的出口區;非洲為世界高品級長絨棉的主產區,其棉花面積、總 產量分別占世界棉花面積、總產量的 15.08%、7.90%;大洋洲、歐洲盡管棉花單產較高,但總面積 未超過 2.5%、總產量未超過 4.5%。

20世紀 90年代中期以來,印度、美國、中國、巴基斯坦、烏孜別克斯坦、巴西、土耳其、澳大利 亞、希臘、敘利亞一直居世界棉花生產國前列, 2006年~2010年,這 10個國家棉花收獲面積年平均 2597萬公頃、占世界年平均總面積的 80.03%,棉花總產量年平均 2215.4萬噸、占世界棉花年平均總產量的 89.96%。

3.2世界棉花消費狀況

(1世界棉花消費總量呈現穩步上升態勢,產需基本保持平衡。(2 棉花消費需求不斷增長,形成“以中國為主”的世界棉花消費格局。2006~2010年世界年平均 消費量為 25816萬噸,中國占世界年平均消費量的 40.8%。

(3 世界消費區域相對集中。2006~2010年世界平均年消費量 2581.6萬噸,年均消費量居前列的國 家依次是中國、印度、巴基斯坦、土耳其、巴西、孟加拉國、美國,占世界棉花總量的 81.8%。3.3國際棉花期貨市場

在紐約棉花期貨交易所推出棉花期貨交易以前, 棉花現貨市場價格波動很大, 供求關系的突然失 衡會造成價格的劇烈波動并嚴重沖擊棉花生產和貿易。為了轉移現貨市場固有的風險, 1870年紐約

課號:課程名稱:期貨理論與實務 閱卷教師: 班級:學號:姓名:成績: 棉花交易所應運而后,并于當年推出棉花期貨交易。在此后的 130多年中,全球有 15個商品交易所 開展過棉花期貨交易,比較著名的有:亞歷山大棉花交易所(埃及 ,新奧爾良交易所(美國 , 利物浦棉花交易所(英國 ,不萊梅交易所(德國等等。日本、印度、巴基斯坦、法國、巴西、香港地區等的交易所的也曾先后開展過棉花期貨交易。除紐約棉花交易所(現已更名為紐約期貨交 易所,簡稱 NYBOT 至今仍在進行棉花期貨交易所,其它 14個交易所的棉花期貨交易均已停止。隨 著棉花期貨市場的不斷發展,尤其是二十世紀六七十年代以后,紐約棉花的期貨價格越來越受到重 視,其規避風險、發現價格的功能已充分發揮出來,棉花期貨價格在貿易界和管理界都有很高的權 威,已成為棉花行業和產棉國政府不可缺少的價格參考依據。美國政府依據紐約期貨交易所的棉花 期貨價格對農民進行補貼;墨西哥政府為保護棉農利益,由農業部出面在紐約期貨交易所對全國棉 花進行套期保值操作(主要利用期權;英國的棉花企業、澳大利亞的植棉農場主也都在紐約期貨 交易所從事棉花的套期保值交易。據美國最大的棉花貿易商艾倫寶公司的副總裁金寶先生介紹說:若不將自己的現貨貿易進行 100%的套期保值,誰也沒法抵御風云變幻的價格變動的影響,不參與 期貨,意味著賭博,公司隨時可能破產,企業就不能生存到今天;但參與期貨,不僅僅限于套期保 值,大公司有信息、預測優勢 ,可以通過期貨、期權的交易獲利。

4.中國棉花供給狀況分析 4.1棉花供應產量

我國棉花種植面積在波動很大, 90年以來最高為 10253萬畝,最低為 5400萬畝,相差近一倍。我 國棉花產量呈現周期波動,在 400萬噸至 600萬噸之間波動。

主要地區:棉花主產省為新疆、河南、山東、河北、江蘇、湖北,其產量占全國棉花總產量的 80%左右。

4.2棉花需求銷量

中國用棉量增幅最大,我國棉花消費呈現持續增長態勢。紗錠:1978年, 1000萬錠, 2004年,估計達 7000萬錠左右。

紡紗量:據國家統計局統計, 1999年,全國產量 566萬噸, 2003年為 927萬噸,增長近64%。用棉比例按 61%測算,紡棉需求仍在 650萬噸左右。加上其他用棉及損耗,總需求量在 700萬 噸左右。紡織品、服裝:1978年出口額僅為 24.3億美元, 2003年達 805億美元。

主要地區:全國各地區 5.影響棉花價格的因素

影響棉花現貨價格的因素主要有以下幾個方面: 5.1政策

政策對價格的影響是很短期的,但是有時卻很劇烈。影響棉花現貨價格的政策因素主要有: ①政府的宏觀政策。包括政治,經濟政策,如農業政策,外貿政策,金融政策,證券政策等,都會 對棉花期貨價格產生影響。在分析國家重大宏觀經濟政策對棉花期貨價格影響的同時,還要分析國 務院和其他職能部門出臺的政策對棉花價格的影響程度。

②行業組織政策。行業組織在市場經濟中起的作用已日益明顯,他們制定的產業政策有時會影響棉 花的生產規模,產量,銷售量以及相對價位。

③國家儲備計劃。國儲棉的拍賣,采購量以及采購價格決定對棉花價格的影響程度。

④各國農業補貼政策和紡織品進出口政策。紡織品出口政策和棉花的配額政策影響國內的棉花價格, 國際棉花價格與棉花補貼存在著密切的關系。

課號:課程名稱:期貨理論與實務 閱卷教師: 班級:學號:姓名:成績: 5.2產量

對用于期貨交割的棉花來說,當期產量是一個變量,主要受當前播種面積和單產的影響。在播種面 積一定的情況下,由于棉花生長周期較長,受氣候變化影響較大,棉花生長關鍵時期的氣候因素影 響棉花的生長情況,進而會影響到單產水平。一般來說,棉花的播種面積主要受上棉花價格的 影響,上棉花的價格較高,則本的播種面積將增加,反之,則播種面積下降。投資者在充 分研究棉花的播種面積,氣候條件,生長條件,生產成本以及國家的農業政策等因素的變動情況后, 對當期產量會有一個較合理的預測。

5.3前期庫存量

它是構成總供給量的主要組成部分,前期庫存量的多少體現著前期供應量的緊張程度,供應短缺則 價格上漲,供應充裕則價格下降。

5.4進出口量

在生產量和前期庫存量一定的情況下,進出口量實際上直接改變了供應量的多少。進口量越大,國 內可供應量就越大,則國內市場價格可能會下跌;出口量越大,國內可供量就越小,國內市場價格 就可能回升。因此投資者應密切關注實際進口量的變化,盡可能及時了解和掌握國際棉花形勢,價 格水平,進口政策的變化等情況。

5.5國內消費量

棉花的國內消費量并不是一個常數,它處于經常變動狀態,并受多種因素影響。主要有:消費者購 買力的變化;人口增長及消費結構的變化;政府收入與就業政策等。我國棉花 95%用于紡紗,江蘇、山東、河南、湖北為棉花的主要消費省。

5.6國家儲備

棉花行業是一個勞動密集型行業 , 就業人口達到 2億多,棉花價格高低直接關系到農民和棉紡織企業 工人的收益 , 因此 , 做好棉花市場的宏觀調控 , 確保棉花價格合理波動非常重要。棉花市場放開以后, 我國棉花儲備和進出口政策成為調節棉花價格的兩個主要工具。1984年我國棉花儲備達到 430萬噸。上世紀九十末,我國棉花價格居高不下,為了滿足棉紡織企業的加工需要,我國大量拋售棉花 儲備,棉花儲備降為最低點,接近零庫存。

6.結論

通過對棉花期貨價格的主要影響因素是供求因素和相關市場因素和宏觀經濟因素,資金因素與其他 因素對棉花期貨行情變動亦有一定的影響。以小見大,可知在農產品期貨市場中。為規避棉花期貨 價格風險,要求投資者和監管者在短期內關注現貨市場中供求變動和瞢代品的期現貨市場,抓住現 貨價格是期貨價格的基礎這一關鍵點;從長期視角而言。應當明確農產品期貨價格的變動趨勢與宏 觀經濟形勢變動密不可分。