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第一篇：票據融資對促進實體經濟發展至關重要

票據融資對促進實體經濟發展至關重要

票據業務作為直接對接實體經濟和金融市場的重要支付結算和融資工具，現階段對解決企業融資難促進我國實體經濟發展、銀行業務經營和金融體系創新、以及社會信用體系構建都發揮了至關重要的推動作用。

□肖小和王亮修曉磊

一、票據業務支持經濟金融發展

1.商業票據為實體經濟發展提供金融支持

一是票據承兌業務能為實體經濟支付提供便利，加快資金周轉和商品流通，有效推進國內貿易往來。對于購貨方而言，簽發票據作為貨款支付方式可以獲得延期支付的益處；而銷貨方接受票據支付貨款，在一定程度上獲得購銷金額一定比例的商業折扣等優惠條件，以及將持有票據背書轉讓獲得融資或支付便利，2013年票據累計承兌量/GDP占比達到32.27%。

二是票據貼現業務能為實體經濟特別是中小企業提供便捷融資渠道和低成本資金，降低企業融資成本，有效扶持企業發展壯大。銀行承兌匯票由于具有銀行信用，與普通貸款相比其融資成本往往較低，且流程簡單、獲得資金周期短，特別是對于信用等級相對較低的中小企業，銀行承兌票據所具有的銀行信用、放款速度快等特點，為解決我國中小企業融資難問題具有得天獨厚的優勢和作用，2013年累計貼現量/GDP占比達到72.67%。

2.票據業務是銀行業發展的一個重要工具

一是票據業務能為銀行主動增加存款提供抓手。銀行承兌票據時需要企業繳納承兌保證金，而保證金比率往往與企業的信用等級掛鉤，且承兌保證金存款的利率一般以活期計算，因此銀行可以通過增加票據承兌以及適當提高保證金比率來主動增加低成本負債，特別對于中小銀行是提高存款的重要途徑，2013年16家上市銀行承兌保證金/公司存款為5.92%，其中8家股份制銀行達到了14.44%，同時票據貼現后企業往往也會有一定存款的沉淀。

二是票據業務可以提高銀行盈利水平特別是中間業務收入。票據業務可以給銀行帶來承兌手續費中間業務收入、貼現利息收入、轉貼現利差收入、回購利率收入以及再貼現低成本資金，尤其是2014年8月承兌費率放開后有望成為銀行增加中間業務收入的新途徑。另外，由于票據市場參與眾多、交易活躍、需求多樣，因此票據創新產品層出不窮，為銀行擴盈增效、調整收入結構開辟新路徑。

3.票據市場發展推動了金融創新

一是票據產品的創新。隨著票據市場的發展，傳統的票據業務已無法滿足現代企業的資金融通與管理、金融機構的監管要求與盈利方式，票據市場相繼推出';票據池';業務幫助企業管理票據資產，實現企業資金與資產的合理配置；票據資產證券化有效實現票據業務表外化，減緩銀行存貸比指標壓力；票據同業業務創新在活躍了同業市場同時為金融機構的資金融通提供了便利；再貸款業務能夠引導銀行對實體經濟特別是中小企業的信貸投放。

二是市場參與主體的創新。隨著市場的發展，票據市場參與主體也在不斷豐富，目前包括了企業、銀行、信托、基金、證券公司、財務公司等，同時招財寶、微財富金銀貓票、票據基金等創新產品將個人也引入票據投資者行列。

三是交易方式的創新。2009年10月人民銀行建成電子商業匯票系統（ECDS）并投產應用，我國進入電子票據業務發展新時代。2013年工商銀行推出了票據托管系統，加快了紙質票據電子化步伐。隨著票據電子化進程的加快，為金融電子化起到積極作用的同時，票據電子化交易以及建立票據交易中心的研究與探討也逐漸成為市場的呼聲。

4.票據業務發展有益于推動社會信用體系的建設

一是商業承兌匯票激勵大型企業注重商業信用的建立。商業承兌匯票是由企業簽發和承兌的票據，因為僅有商業擔保，所以往往只有大型企業才會簽發票據，接受程度也相對較高。相對銀行承兌，商業承兌匯票不僅節省了銀行承兌手續費，同時也不用繳納承兌保證金，為承兌企業節約了成本、增加了可使用資金，因此承兌企業會特別注重商業信用的建立，以期不斷提高所承兌票據的接受度。

二是銀行承兌匯票有益建立中小企業的信用信息庫。由于中小企業的商業信用接受度不高，其往往通過簽發銀行承兌匯票來提高信用等級，因此通過票據的惡意欺詐、無理拒付、拖延支付等信息傳遞可以建立健全企業征信系統，并可以響應近期國務院下發《社會信用體系建設規劃綱要》（2014—2020 年）的要求，為';建成全國集中統一的金融信用信息基礎數據庫，推進小微企業和農村信用體系建設，并在各地區探索建立綜合性信用信息共享平臺';提供基礎數據。社會信用體系建設一定程度有利于企業信用體系的推進，而票據業務有序快速的發展對企業信用體系建設無疑具有積極促進作用。

二、票據業務對經濟金融作用的實證分析

綜合上述分析，票據作為一種重要的信貸投放工具和銀行盈利增長點，與實體經濟的發展以及銀行經營情況應該具有密切聯系，因此本文將通過橫向和縱向兩個維度對票據與實體經濟、銀行經營指標進行實證分析，進而探求它們之間的相互關系。

1.票據與實體經濟

票據支持實體經濟的方式主要是信用增級和信貸資金投放兩種，因此選擇了承兌余額與承兌發生量、貼現余額與貼現發生量（包含轉貼現）四個指標，而考慮到數據的可得性和可比性，實體經濟指標選取了宏觀性比較強的GDP指標?？v向比較中本文選擇了自2003年至今的季度數，共45期；橫向比較中選取了2013年各省和直轄市的區域數，共31組。

（1）縱向比較（時間序列）

通過對2003年至今票據承兌余額、承兌量、貼現余額和貼現量與GDP相關性進行實證研究（見表1），可以發現：

票據承兌余額、承兌量和貼現量與實體經濟指標的相關程度均較高，都超過了0.8，說明票據業務與實體經濟存在密切的關聯關系。

票據承兌余額與實體經濟的相關性最強，都超過了0.91，這與承兌業務直接為企業提供信用支持的特性相符。票據承兌相當于銀行向實體經濟投放的變相信用資金，雖然不是貨幣，但由于是銀行信用擔保，可用于貨款或債務的結算，相當于增加了企業的貨幣資金，從而促進企業的發展。

票據貼現余額與實體經濟的相關系數比較低，僅有0.45，這主要因為票據作為銀行調控信貸規模的主要工具，在信貸緊張或監管時點（特別是年末、季末）的時候往往會通過壓縮票據余額來騰挪信貸空間，因此票據貼現余額與實體經濟之間常常處于脫節狀態。

（2）橫向比較（截面數據）

通過對31個?。ㄖ陛犑校┢睋I務與GDP指標的相關性比較可以看出：

各區域中，票據業務與實體經濟指標的相關程度均較高，都在0.7以上，說明票據業務與實體經濟存在較高的關（數據來源：2013 年中國區域金融運行報告）聯關系。

承兌業務與GDP的相關系數明顯高于貼現業務，表明承兌業務與實體經濟的關聯關系更為緊密，這與前面時間序列實證相吻合，從而側面說明承兌業務對實體經濟的發展更有促進作用。

在區域經濟發展中，票據貼現余額的作用明顯大于時間序列的作用，其與區域實體經濟的相關系數達到了0.74，說明貼現余額能夠很好支持區域經濟發展（見表2）。主要原因可能是在同一時間段，票據貼現余額相對較多的區域往往是一些經濟較為發達的省市，這些區域的存款和貸款全國占比也通常比較高，因此票據貼現余額對區域經濟的促進作用本質有所彰顯。

經濟活動規模和交易活躍程度決定著票據市場規模，票據承兌業務可在一定程度上反映當地企業用票意識、票據市場與經濟發展的關聯程度。從歷年發展情況看，長三角、珠三角和環渤海地區，由于區域經濟環境較好，經濟增長和消費需求旺盛，企業實力普遍強勁，企業用票意識較強，是傳統意義上的票源集中地（見表3）。

2.票據與銀行經營

票據業務促進銀行經營發展的途徑主要有承兌保證金可以主動拉升存款業務、貼現可用于調控貸款規模、票據收入提高銀行盈利能力，因此選擇了承兌、承兌保證金、貼現利息收入三個指標，銀行經營指標相應選擇了存款、貸款和貸款利息收入三個指標?？v向比較中選取了自2001年至今上市銀行的年度數合計，共13組；橫向比較中選擇了2013年十六家上市銀行的年報數據。

（1）縱向比較（時間序列）

通過對2001年至今票據承兌余額、存款與承兌保證金、貼現余額與貸款、貼現利息收與貸款利息收入相關性進行實證研究（見表4），可以發現：

票據承兌余額與承兌保證金的相關程度最高，達到0.99，各家銀行雖然承兌保證金比率不一樣，但每家行各年基本保持一致，因此二者之間的穩定比較強。

票據承兌保證金與存款的相關性也很高，達到0.96，原因主要有兩個：一是承兌保證金本身就是存款，而一些中小上市銀行很大一部分存款就是承兌保證金；二是承兌保證金和存款都具有很強的順周期性，即跟宏觀經濟擬合度很高，從而二者的相關性會比較高。

雖然票據貼現也是貸款的一部分，但二者的相關系數很低，僅有0.53，這與票據貼現余額和GDP相關性很低是相輔相成的。票據既是銀行調控信貸規模的';蓄水池';，也是部分銀行盈利的主要手段，因此其余額的變動不僅與信貸規模松緊有關，也與票據收益率高低有關聯，而貸款主要跟宏觀經濟狀況和貨幣政策密切相關，因此二者之間的擬合度會比較低。

貼現利息收入和貸款利息收入相關程度相對較高，為0.94，這與貼現和貸款余額相關性差異很大，原因主要是貸款的穩定性顯著大于貼現余額，而利息收入=日均余額*平均收益率，雖然票據貼現年末余額可能受監管時點影響會有所壓縮，但貼現日均余額往往比較穩定，因此二者相關性會提高。

（2）橫向比較（截面數據）

通過對2013年16家上市銀行票據業務與經營指標的相關性比較（見表5）可以看出：

各上市銀行承兌與承兌保證金的相關系數較高，為0.89，這與實際他們之間往往成一定比例是相符的，但由于各家比例有所不同，導致相關程度略為偏低。

16家上市銀行的承兌保證金與存款存在負相關，相關系數為-0.13，即承兌保證金多的銀行其存款會偏低，這與實際非常吻合，在16家上市銀行中五大行存款占比超過75%，但承兌保證金占比近有26%，而8家股份制銀行存款占比為23%，但承兌保證金占比超過70%，因此在16家上市銀行中呈現了承兌保證金與存款存在負相關的情況。

在16家上市銀行中，票據貼現余額對貸款的作用明顯大于時間序列的作用，相關系數超過0.95，主要原因是在同一時間點，票據貼現余額相對較多的銀行往往是大行，而他們的貸款也是最多的，因此相關系數會比較高。

貼現利息收入和貸款利息收入相關性也很高的原因與上述一致，即大中型銀行的貸款多，貸款利息也多，同時貼現余額相應會多，那么貼現利息收入隨之上升。

票據業務的開展情況與銀行的類型有密切關系，數據顯示，國有銀行雖然存貸款資源很雄厚，但票據業務重視程度明顯不夠，各項票據業務占比均是各類型銀行中最低的，特別在承兌/貸款比、承兌保證金/存款比、利息收入占比等方面。股份制銀行雖然存、貸款占比要略遜于大型銀行，但其票據業務遙遙領先，無論承兌保證金比率和其在存款的占比、承兌業務都顯示股份制銀行票據業務是一個重要業務。

城市商業銀行票據業務占比雖然不高，這主要因為其本身規模都小，存、貸款占比均不到2%，但從貼現利息收入/貸款利息收入占比達到4.21%就可以看出，票據業務絕對是城商行的盈利手段之一，甚至是部分城商行的主要業務和盈利手段。

三、發揮票據業務作用助推經濟金融發展

票據業務作為國民經濟發展和金融體系中不可或缺的一部分，對我國實體經濟發展、銀行業務經營和金融體系創新、以及社會信用體系構建都發揮了重要作用。然而，對于促進我國經濟建設、金融完善和社會體系優化方面，票據業務仍然具有非常大的發展潛力，票據這一貨幣市場的重要組成部分仍然能夠發揮更大的積極作用。因此，需要進一步激活票據業務的發展能量，充分挖掘票據業務對于經濟、金融和社會發展的作用，采取措施使票據業務能夠更好地為我國經濟建設提供助力。

1.以票據產業鏈和區域雙維度服務實體經濟發展

所謂雙維度服務實體經濟，即將涵蓋票據承兌、貼現及再貼現等的票據業務鏈與區域票據發展相結合，通過垂直業務鏈條和橫向區域側重，使票據業務能夠從各個環節更好地服務實體經濟，能夠在各個區域更好地服務實體經濟發展。

一是適當增加承兌業務規模，調整承兌業務結構。研究分析表明，GDP持續較快增長是最近10年以來票據承兌業務快速增長的重要動因，且票據承兌業務發展相對于貨幣信貸而言，受宏觀金融調控的影響相對較小，整體保持持續增長，承兌業務占GDP的比重已由2003年的20%左右上升到2013年的35%左右。

承兌業務的快速發展也是經濟保持快速增長的重要推動力量，承兌業務為制造業和貿易企業尤其是中小企業提供了支付結算便利，滿足了短期融資需求，央行數據顯示，2013年企業簽發的銀行承兌匯票余額仍集中在制造業、批發和零售業，由中小型企業簽發的銀行承兌匯票約占三分之二。因此，應當適當加大承兌業務的規模，通過拓展票據業務需求強化承兌業務對于企業和實體經濟特別是對制造業和流通企業的支持作用。

一方面，突出票據業務在傳導國家經濟產業政策上的靈活作用，在目前我國經濟深度調整期中有針對性的加大對國家產業結構調整支持的高新技術產業、先進制造業、服務貿易及支柱產業等行業和企業的承兌業務支持力度，通過靈活的資源投放促進產業轉型和經濟發展；另一方面，對于承兌業務發展過快的部分地區和行業進行控制和調整，控制其承兌業務總量發展，調整其承兌業務結構；第三，充分發揮票據承兌業務的融資成本優勢，加大對中小企業、小微企業的承兌業務支持力度，不斷降低企業的融資成本。

二是提高貼現規模占比，增加再貼現總量。實證分析表明，票據業務作為信貸調節器的信貸屬性使得票據貼現業務受到金融調控政策影響呈現出較大的波動性，并且貼現業務與承兌業務的不均衡發展也使票據業務對于實體經濟發展的支持作用受到明顯抑制。因此，在大力發展承兌業務的基礎上，應當同步擴展貼現業務規模在信貸資源中的占比，使得獲得票據資源的產業、行業、企業能夠通過貼現業務獲取短期融資渠道，利用貼現業務成本低于貸款業務成本的優勢，降低企業和實體經濟的融資成本。

在此基礎上，應當通過運用具有指導意義的再貼現政策，作為票據產業鏈條的有益補充，加大再貼現業務力度，強化對小微企業、';三農';和服務、節能環保等涉及重點領域及重大民生工程的特定產業、特定行業和特定類型企業的支持，目前再貼現/貼現占比僅有5%左右，政策引導和支持作用還沒有完全發揮，因此需要大幅增加再貼現總量。同時將再貼現支持額度循環利用，持續降低其融資成本，對于完善票據業務鏈和促進經濟較快走出調整期具有顯著而積極的作用。

三是加大區域票據支持力度，優化區域結構調整。通過以上分析，我們可以看到票據業務與經濟發展在總量上和區域上都具有顯著的相關關系，票據業務在支持區域經濟發展和區域產業結構調整方面也具有重要作用，呈現出明顯的區域特色。因此，在支持實體經濟發展方面，應當根據不同地區票據資源投入產出比和不同地區的經濟結構特征來完善票據資源的投入結構，以此來達到最佳的支持效果。

對于票據資源投入產出比較高的地區，繼續擴大票據資源的投入；對于進行產業結構調整和經濟發展轉型的地區，明確其產業結構調整方向，有針對性地進行票據資源傾斜；對于票據資源投入產出比較低的地區，深入挖掘背后的深層次原因，并制定行之有效的票據業務應對策略。對于中西部地區加大承兌、貼現及再貼現的業務支持力度，對于上海自貿區先行先試融資型票據和區域性票據登記、托管及交易平臺，推進電子化票據發展。通過票據業務在總量和結構上的運用，與區域經濟發展產生共振。

2.以票據發展和創新助力銀行業和金融市場前行

通過挖掘票據業務鏈各環節的發展潛力，提升票據業務對于銀行業務經營的綜合貢獻，同時，通過規范、有序、穩健和可持續的票據業務經營和創新進一步推進我國金融市場和金融體系的優化創新和完善發展。

一是加大票據業務比重，多渠道發揮票據業務貢獻。根據對我國16家上市銀行票據業務數據的分析和對銀行業票據業務的測算，2013年在銀行業1.42萬億的總利潤中，由票據業務創造的利潤占比超過10%，個別中小銀行甚至超過20%。這其中就包括了由票據承兌保證金創造的存貸利差收入、承兌手續費、貼現利息收入、轉賣價差收入、回購業務收入及再貼現業務收入等，還沒有包括由票據業務創新所衍生出的各項中間業務收入。

因此，應當通過逐步加大商業銀行票據承兌、貼現等業務規模，擴大銀行業票據業務規?？偭浚瑫r調節票據業務結構，針對不同類型的企業和同業客戶確定不同經營策略和盈利方式，此外還應通過大力發展票據創新業務盤活銀行業票據規模存量，通過';三管齊下';的方式，通過資本集約的手段提升票據業務在銀行業經營發展中的貢獻占比，服務于銀行業自身發展和經營轉型的需要。

二是突出票據業務創新，不斷完善金融市場及體系構建。伴隨著我國利率市場化進程的推進，金融市場和體系的構建程度和速度勢必要與之相配套。而作為連接實體經濟和金融市場重要紐帶的票據業務，其創新發展對于金融市場多層次金融體系、多元化參與主體和多樣化金融工具的發展無疑將具有重要意義。

因此，首先應當推進票據業務的跨市場運轉，在目前參與對象主要為企業、銀行業金融機構、財務公司等的基礎上，吸納各類證券、基金、保險、信托及資產管理公司和金融資產交易所等為參與主力，形成完整的實體經濟到金融市場的利率發現通道和政策傳導通道；其次應當通過發展票據資產證券化、票據資產管理、票據理財等業務，構建完整的存量票據運作模式，通過票據資產運作和多樣化票據金融工具滿足金融市場參與者的各類投資和融資需求，通過完善的票據市場促進金融體系由間接金融為主向間接金融和直接金融并重過渡；同時，在將存量票據規?；罨魍ㄖ?，將騰出的規模繼續用于票據業務支持實體經濟及中小企業發展，通過規模的循環利用建立完善的支持經濟發展的金融機制。

三是強化票據業務規范，實現銀行業和金融市場可持續發展。近期一行三會和外管局及銀監會出臺的對于商業銀行同業業務和理財業務的管理辦法明確體現出了監管層對于金融市場';審慎經營';和';實質重于形式';的監管思路，對繞規模、不規范的票據業務予以制止，以減少層層環節，降低融資成本。

因此，應當通過票據業務的規范發展帶動銀行業和金融市場的有序發展。通過建立層次豐富、功能完善的票據市場，將目前散落在企業、銀行及各類隱性渠道的票據資源集中整合，一方面使前期被擠入影子銀行體系的票據資源陽光化，另一方面使銀行業和金融市場擁有增加資本回報和豐富投融資工具的途徑，實現銀行業和金融市場的規范可持續發展。

3.以電子票據和商業票據支持信用體系構建

我國經濟和社會發展在告別';人口紅利';時代后，從某種程度上來說已進入';信用紅利';的階段，完善信用體系的構建成為市場能夠良性發展的基礎，因此，近期國務院通過發布《社會信用體系建設規劃綱要(2014—2020年)》進一步推進我國社會信用的形成和完善。而票據業務在信用管理相關法律的建立與完善、征信數據的開放與信用數據庫的建立、信用服務中介機構的建立與發展和信用行業管理等信用體系建設的不同階段和方面都能夠發揮有益的支持作用。

一是加快電子票據發展。電子票據的推出不僅能夠通過技術手段防范和規避目前紙質票據所面臨的偽假票據、時空限制等風險和不利因素。更為重要的是，通過電子票據的推廣，能夠逐步建立起票據產品鏈中各個參與者的信用活動數據庫，形成較為完備的信用歷史記錄，為信用體系的構建奠定基礎。

因此，目前應當分階段大力推廣紙質票據電子化和電子票據的應用，一方面首先通過建立紙質票據電子化系統和平臺，將目前占票據市場主要份額的巨額紙質票據逐步轉化為電子數據，與電子票據進行銜接；另一方面，通過紙質票據電子化和電子票據的應用能夠逐步建立起區域票據交易市場及全國票據交易市場，逐漸形成覆蓋全國票據行業的票據交易所。在票據交易所中能夠擁有從企業到金融機構及投資者的各項信用活動記錄，打破目前社會活動中的信用信息不對稱現象，使得各類信用信息能夠公開透明，為各類法律法規的制定、信用數據的應用及信用體系管理提供依據。

二是嘗試商業票據發行。在目前信用體系尚不完善的階段，商業票據的目的不在于成為獲取投融資的主要方式，而是作為信用發現工具被社會和經濟活動所熟知。通過商業票據的發行，具備良好信用的企業會被經濟活動和金融市場所發現，同時能夠促進相關法律法規的制定以保障擁有良好信用的企業能夠受到應得的對待。在信用體系逐步完善的過程中，商業票據作為有效的直接融資工具，能夠通過融資成本來反映不同個體的信用等級和信用水平。

因此，應當通過嘗試發行商業票據，來促進企業在經濟活動中商業信用的逐步建立。在發行過程中，確定牽頭部門進行統籌部署，作為信用等級較高的發行主體的大型央企、國有企業的主管部門積極配合，商業銀行作為中介機構將金融資源予以支持，通過由上至下的方式逐步建立起商業票據的發行機制。

三是完善基礎體制保障。目前，我國的《票據法》已不能完全適應電子化時代票據業務的發展，對于電子票據及商業票據等創新型票據業務沒有明確的制度保護和業務界定，因此應當逐步修改完善相關法律法規，使制度能夠為各項業務發展和體系構建提供保障。

同時，應當根據商業票據和票據市場的發展，逐步建立有效的信用評估和信用增級體系，使目前市場上的各類票據中介逐步轉型為服務交易、披露數據、信用評級和增級的專業機構，同時引入外部信用評級公司和擔保機構，順利度過商業信用體系建立的初級階段。

此外，以數據為基礎，以制度為保障，明確信用收益，提高違規成本，通過票據市場利率和業務渠道不斷提升和培育企業參與者的信用意識，促進全社會信用程度的提升。

（作者：肖小和系上海市人民政府發展研究中心特約研究員；王亮、修曉磊供職于中國工商銀行票據營業部管理信息部）

第二篇：票據融資

票據融資

票據貼現融資，是指票據持有人在資金不足時，將商業票據轉讓給銀行，銀行按票面金額扣除貼現利息后將余額支付給收款人的一項銀行授信業務，是企業為加快資金周轉促進商品交易而向銀行提出的金融需求。票據一經貼現便歸貼現銀行所有，貼現銀行到期可憑票直接向承兌銀行收取票款。

票據融資又稱融資性票據（英文:Notes financing）指票據持有人通過非貿易的方式取得商業匯票，并以該票據向銀行申請貼現套取資金，實現融資目的。票據是市場經濟不斷發展的產物，現已成為資金融通和結算過程中必不可少的工具。在國內，銀行承兌匯票（銀票）和商業承兌匯票（商票）被廣泛使用，是買方向賣方進行支付的一種常用方式。過去，票據作為支付手段的功能得到了充分運用和強調，近年來，票據的融資功能也日益被企業和銀行所推崇。在我國，商業票據主要是指銀行承兌匯票和商業承兌匯票。以商業票據進行支付是商業中很普遍的現象，但如果企業需要靈活的資金周轉，往往需要通過票據貼現的形式使手中的“死錢”變成“活錢”。票據貼現可以看作是銀行以購買未到期銀行承兌匯票的方式向企業發放貸款。貼現者可預先得到銀行墊付的融資款項，加速公司資金周轉，提高資金利用效率。

融資優點

票據貼現融資方式的好處之一是銀行不按照企業的資產規模來放款，而是依據市場情況(銷售合同)來貸款。企業收到票據至票據到期兌現之日，往往是少則幾十天，多則 300天，資金在這段時間處于閑置狀態。企業如果能充分利用票據貼現融資，遠比申請貸款手續簡便，而且融資成本很低。票據貼現只需帶上相應的票據到銀行辦理有關手續即可，一般在3個營業日內就能辦妥，對于企業來說，這是“用明天的錢賺后天的錢”，這種融資方式值得中小企業廣泛、積極地利用。對中國眾多的中小企業來說，在普通貸款中往往因為資本金規模不夠，或無法找到合適的擔保人而貸不到錢，因此，票據貼現無需擔保、不受資產規模限制的特性對他們來說就更為適用。

票據貼現的另外一個優勢就是利率低。票據貼現能為票據持有人快速變現手中未到期的商業票據，手續方便、融資成本低，是受廣大中小企業歡迎的一項銀行業務。貼現利率在人民銀行規定的范圍內，由中小企業和貼現銀行協商確定。企業票據貼現的利率通常大大低于到銀行進行商業貸款的利率，融資成本下降了，企業利用貸款獲得的利潤自然就高了。

產生原因

根據《中華人民共和國票據法》及《票據管理實施辦法》、《支付結算辦法》、《商業匯票承兌、貼現與再貼現管理暫行辦法》的有關規定，票據的簽發、取得、轉讓及承兌、貼現、轉貼現、再貼現應以真實、合法的商業交易為基礎，而票據的取得，必須給付對價。顯而易見，中國現行法律、法規是禁止純粹

融資性票據的。當然從釋放自有資金的角度講，通過簽發出票、背書轉讓實現的票據支付功能本身也蘊涵了融資功能?，F在以“票據貼現”為名義的票據融資普遍存在，不僅銀行、企業樂于從事和參與票據貼現業務，還陸續誕生了為數不少的專門提供票據融資中介服務的公司（“票據掮客”）。

正常情況下，票據融資會在銀行和企業之間形成雙贏局面。一方面，銀行通過提供票據貼現服務既可以向持票人、出票人分別收取一定的貼現利息和手續費（根據《支付結算辦法》的規定，銀行承兌匯票的出票人應按票面金額的萬分之五向承兌銀行交納手續費），又可以從出票人處吸納一定的存款（依據不同信用等級收取不等的承兌保證金，通常為票面金額的30%），還可以持票向其他銀行辦理轉貼現或向中國人民銀行申請再貼現；另一方面，因貼現率遠低于同期流動資金貸款利率，融資代價和難度相對較小，持票人通過貼現可以及時獲得現金，加速資金周轉，降低財務成本，甚至還可規避匯率風險。

但最近幾年票據融資有愈演愈烈之勢，甚至屢屢出現銀行違規操作和詐騙銀行的現象。通常的操作手法是，首先在企業集團內部通過關聯企業（或是關系密切，建立了某種默契的上下游企業、合作伙伴）簽訂并無真實交易關系的虛假合同，備齊銀行審查所需全套文件、單證，然后由一家企業申請銀行開立承兌匯票，由另一家企業申請貼現，從而套取銀行資金。個別企業專門為此成立 “皮包公司”，專事這類灰色操作，事后即銷毀資料并注銷公司；亦有個別作為出票人的企業到期表示“無力足額交存票款”，從而尋求與銀行達成妥協，轉為短期貸款，以此達到持續套取銀行信用的目的；更甚者，與銀行內部工作人員勾結，利用偽造、變造的銀行承兌匯票套現。現在另有一種“融資公司”，其操作模式更為多元化，其可以為客戶墊付承兌保證金，同時協助客戶向銀行申請開立承兌匯票，客戶再用貼現所得款項歸還“融資公司”墊付的承兌保證金，同時支持一筆手續費。

值得關注的是，中國人民銀行于2005年9月5日下發了《中國人民銀行關于完善票據業務制度有關問題的通知》，該通知對票據貼現事項做了較大幅度調整：（1）明確規定商業匯票的真實交易關系和債權債務關系由承兌行和貼現行負責審核，轉貼現行和再貼現行（中國人民銀行）只負責審核票據的要式性和文義性是否合規；（2）貼現申請人應向銀行提供的單證范圍由增值稅發票擴展至普通發票。部分業內人士認為，這意味著擴大了可以進行票據融資的企業范圍，拓寬了企業融資渠道，或許還昭示著融資性票據的逐步松綁。

運作程序

(一)票據貼現融資的種類及各自特點

1.銀行承兌匯票貼現

銀行承兌匯票貼現是指當中小企業有資金需求時，持銀行承兌匯票到銀行按一定貼現率申請提前兌現，以獲取資金的一種融資業務。在銀行承兌匯票到期時，銀行則向承兌人提示付款，當承兌人未予償付時，銀行對貼現申請人保留追索權。

特點：銀行承兌匯票貼現是以承兌銀行的信用為基礎的融資，是客戶較為容易取得的融資方式，操作上也較一般融資業務靈活、簡便。銀行承兌匯票貼現中貼現利率市場化程度高，資金成本較低，有助于中小企業降低財務費用。

2.商業承兌匯票貼現

商業承兌匯票貼現是指當中小企業有資金需求時，持商業承兌匯票到銀行按一定貼現率申請提前兌現，以獲取資金的一種融資業務。在商業承兌匯票到期時，銀行則向承兌人提示付款，當承兌人未予償付時，銀行對貼現申請人保留追索權。

特點：商業承兌匯票的貼現是以企業信用為基礎的融資，如果承兌企業的資信非常好，相對較容易取得貼現融資。對中小企業來說以票據貼現方式融資，手續簡單、融資成本較低。

3.協議付息票據貼現

協議付息商業匯票貼現是指賣方企業在銷售商品后持買方企業交付的商業匯票(銀行承兌匯票或商業承兌匯票)到銀行申請辦理貼現，由買賣雙方按照貼現付息協議約定的比例向銀行支付貼現利息后銀行為賣方提供的票據融資業務。該類票據貼現除貼現時利息按照買賣雙方貼現付息協議約定的比例向銀行支付外與一般的票據貼現業務處理完全一樣。

特點：票據貼現利息一般由貼現申請人(貿易的賣方)完全承擔，而協議付息票據在貼現利息的承擔上有相當的靈活性，既可以是賣方又可以是買方，也可以雙方共同承擔。與一般的票據相比，協議付息票據中貿易雙方可以根據談判力量以及各自的財務情況決定貼現利息的承擔主體以及分擔比例，從而達成雙方最為滿意的銷售條款。

(二)票據貼現的申辦條件

1.按照《中華人民共和國票據法》規定簽發的有效匯票，基本要素齊全；

2.單張匯票金額不超過1000萬元；

3.匯票的簽發和取得必須遵循誠實守信的原則，并以真實合法的交易關系和債務關系為基礎；

4.承兌行具有銀行認可的承兌人資格；

5.承兌人及貼現申請人資信良好；

6.匯票是以合法的商品交易為基礎；

7.匯票的出票、背書、承兌、保證等符合我國法律法規的規定。

(三)貼現申請人所需提供的資料：

1.貼現申請書；

2.未到期的承兌匯票，貼現申請人的企業法人資格證明文件及有關法律文件；3.經年審合格的企業(法人)營業執照(復印件)；4.企業法人代表證明書或授權委托書，董事會決議及公司章程；5.貼現申請人與出票人之間的商品交易合同及合同項下的增值稅專用發票復印件；

6.貼現申請人的近期財務報表。

(四)票據貼現申請手續

中小企業在申請票據貼現時，手續比較簡便，主要有：

1.貼現申請人持未到期的銀行承兌匯票或商業承兌匯票到銀行分支機構，填制《銀行承兌匯票貼現申請書》或《商業承兌匯票貼現申請書》；

2.銀行按照規定的程序確認擬貼現匯票和貿易背景的真實性、合法性；

3.按銀行的要求提供有關材料；

4.計算票據貼現的利息和金額：

貼現利息=匯票面值×實際貼現天數×月貼現利率／30

實付貼現金額=匯票面額一貼現利息

5.按照實付貼現金額發放貼現貸款。

各銀行票據融資產品推薦

5.3.1 工商銀行票據融資業務

相關報道

央行2009年02月12日公布的1月份貨幣信貸數據顯示，當月新增存貸款雙雙登上萬億級臺階，其中，金融機構人民幣貸款增加1.62萬億元，人民幣各項貸款余額達

31.99萬億元；當月人民幣各項存款增加1.51萬億元，同比多增1.28萬億元，人民幣各項存款余額達48.16萬億元。業內人士指出，隨著銀行搶食優質客戶的戰役逐漸結束，信貸增速在后續的月份中將無法與1月份數據持平。

盡管1月份的非金融性公司及其他部門貸款增加1.5萬億元，但仔細分析信貸結構后可以發現，盡管短期、中長期貸款及票據融資貸款的絕對額都創下了新的紀錄，但結構卻發生了微妙變化。短期貸款占該類貸款的比例由去年12月份的30%下降至22.69%；中長期貸款占比由33.06%上升至34.86%；票據融資占比則由30%增加至41.59%。此外，當前票據市場利率較低、企業有套利機會，這成為票據融資量不斷攀升的主要原因。興業銀行資金運營中心首席經濟學家魯政委指出，票據融資往往被視為一種無風險信貸，即使是在票據之中，依然無法排除有相當部分票據其實是具體承擔著擴張性政策項目企業所開出的。中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇也認為：“票據貼現成本低，對企業來講有這方面的需求，尤其是春節前后，大家對資金的需求量相對較大”。

盡管居民貸款的增量與企業貸款相比微不足道，但其較去年下半年以來的增量仍然值得關注。1月份居民貸款增加1214億元，其中短期貸款增加621億元，為2007年4月份以來的最高值。一位來自監管機構的人士表示，這與銀監會提出的加強消費信貸支持有關，同時，也說明了民眾的信心在逐漸恢復。

短期貸款多為1年以內的貸款，包括信用卡貸款、車貸、個體經營者的貸款等。來自權威部門的消息顯示，商業銀行對居民消費的支持力度很大。工行1月份個人貸款新增近160億元，其中個人住房貸款增加132億元，是2008年全年該行個人住房貸款增加量的20％。此外，刷卡消費額達840億元。中行的消費貸款在去年年底和今年1月份也出現了大幅增長。

第三篇：切實降低實體經濟發展的融資成本

切實降低實體經濟發展的融資成本

日前召開的中央經濟工作會議明確提出，“切實降低實體經濟發展的融資成本”。根據這一要求，金融系統要立足全局，順勢而為，扎實做好明年經濟金融工作。

國內外的實踐表明，實體經濟是國民經濟可持續發展的基礎，是經濟結構戰略性調整的主要方向。在當前國內外經濟金融極為復雜的形勢下，降低融資成本對更好地支持實體經濟發展、促進經濟持續健康發展具有重要意義。

長期以來，“融資難、融資貴”一直困擾著我國實體經濟特別是“三農”、小微企業等薄弱領域的發展。目前，在國家及行業政策引導下，盡管對實體經濟發展的總體資金供給比較寬裕，銀行信貸投放意愿有所加強，融資服務的積極性也在提高，但是在相關薄弱領域，“融資難、融資貴”的情況并未得到明顯改善?！叭谫Y貴”蠶食了實體經濟本已狹小的利潤空間，減小了實體經濟發展的內部動力。因此，只有切實降低實體經濟發展的融資成本，才能激發實體經濟發展的活力，增強實體經濟的自身實力。

切實降低實體經濟發展的融資成本，必須優化實體經濟的融資結構，提高直接融資比重。直接融資是在資金供給與需求之間建立直接聯系，較之銀行貸款等間接融資有較為明顯的成本優勢，因此是降低實體經濟融資成本的有效途徑。有效降低融資成本要以顯著提高直接融資比重為目標，通過大力發展債券市場，繼續完善主板、中小企業板和創業板市場，積極探索發展股權交易市場等途徑，擴大直接融資的規模，減少對間接融資的依賴。提高直接融資比重的同時，也要規范“影子銀行”的發展，克服“影子銀行”的高利率傾向，規范各類“影子銀行”中介機構的收費行為。

切實降低實體經濟發展的融資成本，必須深化金融體制改革，健全支持實體經濟發展的現代金融體系。逐步加快利率市場化改革，建立健全由市場供求關系決定的利率形成機制，有利于進一步增強市場配置資源的基礎性作用，不斷提高資源配置效率，調動金融機構支持實體經濟的積極性。利率市場化將加劇金融機構的同業競爭，競爭是改善供給、合理定價的有效途徑，因此，金融機構在競爭市場的自主定價會降低實體經濟融資成本。降低實體經濟發展的融資成本，需要繼續整治銀行業金融機構不規范經營，逐一清理、糾正不合理的貸款業務和收費項目，減少企業間接融資成本。減輕實體經濟融資負擔，還要從根源上解決實體經濟資金供求矛盾，健全支持實體經濟發展的金融體系，擴大金融對實體經濟的服務覆蓋面和融資渠道。經過多年的金融改革和發展，我國大中企業、大中城市的融資環境得到明顯改善，但部分基層和農村地區仍然存在金融服務供給不足問題，因此要構建多層次、廣覆蓋、可持續的農村金融服務體系，同時要鼓勵和引導民間資本發展社區類金融服務機構。

切實降低實體經濟發展的融資成本，必須提高金融機構的社會責任意識。此次中央經濟工作會議提出要“善待和支持小微企業發展”，小微企業是實體經濟的重要組成部分，資金規模小、經營實力弱、抗風險能力差，在金融機構現有貸款條件嚴格限制下，必然存在融資成本過高的情況。所以，降低融資成本，除要求各類金融機構在遵循市場原則的前提下，積極開展適合小微企業需求的金融產品和信貸模式創新，通過創新解決小微企業融資難、融資貴的問題外，還要求金融機構提高社會責任意識，在一定范圍內主動降低對小微企業的貸款利率，扶持他們發展。同時監管部門也應對這些金融機構采取正向激勵政策，降低金融機構的資金成本，減輕金融機構的負擔。

明年是全面貫徹落實黨的十八大精神的開局之年，是實施“十二五”規劃承前啟后的關鍵一年，也是為全面建成小康社會奠定堅實基礎的重要一年。在這一重要時點，通過切實為實體經濟減負等具體措施進一步改善實體經濟發展的外部環境，形成支持實體經濟發展的良好氛圍，將有助于實現中央經濟工作會議提出的“穩中求進”經濟工作總基調以及“實實在在和沒有水分”的經濟增長要求。

來源：金融時報

http://money.163.com/12/1221/06/8J7S6JED00252G50.html

第四篇：解謎票據融資

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解謎票據融資

票據融資從未有過像2009年如此輝煌的戰績，從巔峰墜落的每一個瞬間，似乎都在執行其功能異化后的使命。2009年，票據融資以前所未有的天量高調開場，在之后的9個月里，步步探底。

如果僅僅以一個純粹市場的角度來解讀，那票據融資在過去10個月中的表現將是一個謎。而在這個謎團背后，亦有另外一只“市場的手”在發揮效用，只是這只手來自商業銀行有目的的安排：或蓄意放大，或互通有無。

在此過程中，票據簽發及貼現應聲而落，轉貼現市場由濃淡相宜。一切皆應“規模”而起，也應“規?！倍?。只要規則仍在繼續，票據融資就無法擺脫被異化的命運，年末負增長持續放大可說是公認的結局。

1、看票融潮起潮落

2009年的票據市場，可謂跌宕起伏。從年初的井噴，到年末的法律咨詢s.yingle.com

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探底，相差十萬八千里。一國有銀行票據中心負責人這樣評價：票據融資的井噴在意料之中也出乎意料，而下半年的縮量則在年初井噴時就已經是注定。

今年一季度，人民銀行公布的單月票據融資新增量創歷史天量。6239億元，4870億元，3691億元，前三月，全國新增票據融資就接近1.5萬億，在貸款結構中的比重連續三個月刷新歷史紀錄。今年上半年，票據融資新增量達到1.7萬億，同比增長182.5%。

然而繁榮過后，三季度票據融資經過上半年的逐月遞減，開始由正轉負，進入蕭條。7、8、9三個月單月票據融資新增量分別為-1982億元、-2764億元、-3516億元，“拖累”信貸規模增長接近40%。

風靡一時的“香餑餑”，一夜之間成了“掃帚星”?答案是否定的。

票據融資跟隨信貸增量起伏，本不是件新鮮事。然而，今年的情況卻有些特殊。今年上半年，票據融資呈現爆發性增長態勢，1月份在新增貸款中的比重占到40%，相比往年不足10%的比重尤其引人關注。

之所以與眾不同，源于保經濟增長的大背景下，央行自2008年

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11月開始對商業銀行放開信貸規模控制。上半年，全國商業銀行投放信貸總量高達7.37萬億，超過2008年全年增量的50%。僅票據融資一項就貢獻了新增信貸投放的23%。

本報在今年2月對票據融資井噴的調查中發現(見《銀企“默契”或致近期票據融資井噴》)，銀行為沖信貸規模主動營銷做大票據資產，貼現利率倒掛吸引企業大量貼現，在一定程度上造就了票據融資虛假繁榮。

年中過后，雖然貨幣政策仍堅持適度寬松，但監管部門已明確提出整體信貸投放增長過快，包括央行、銀監在內都對商業銀行進行了窗口指導。7月份后，國有商業銀行、股份制商業銀行率先對信貸規模增長進行控制。至9月，國有商業銀行單月信貸投放占全部商業銀行比重已經由上半年的85%下降至20%以下。

在商業銀行壓縮信貸規模增長的過程中，票據融資扮演了不可或缺的角色。所謂“成也蕭何，敗也蕭何”，此時褒義得用來理解票據融資的巨大落差未嘗不可。

單以9月為例。當月央行公布新增人民幣貸款為5167億元，同期票據貼現減少3517億元，即一般性貸款實際增長達到了8684億元。國信證券銀行業分析師邱某承分析認為，去年11月以來的一輪信貸

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激增中累計了巨額的票據貼現存量，今年下半年以來票據陸續到期，監管機構對銀行資本金約束亦逐步增強，在這樣的情況下，商業銀行的信貸增長模式已轉變為以票據置換為特征。

2、轉貼也瘋狂

“喂，你好，你是哪家機構?”“喂，工行阿，今天有多大量?”“喂，今天的報價，比昨天又高了兩個點?！薄芤簧衔缇劈c剛過，濰坊市農村信用社營業部的電話鈴已經響了一串。這個兩百來平方米的開放式辦公隔間里，專職做票據轉貼的業務團隊就有十來人。如此規模，已經抵得上一家大行票據中心的人員配備。

濰坊市農村信用社坐落在濰坊市奎文區北宮東街5007號，屬濰坊市中心地段。該行營業務做票據業務已有將近十年的時間，在銀行同業圈內頗有名氣。不管市場是起是伏，票據團隊都是一樣的忙碌。區別只在于，是隨時隨地準備當空中飛人，還是坐等交易對手“送票”上門。

“上半年特別是一季度大行簽發了大量票據，貼現量上的很快，市場利率壓得非常低。所有的銀行都在沖信貸規模，大行尤其。因為票據資產占用信貸規模，很多行貼現量不夠就從其他行手里買。雖然當時轉貼利率壓得很低，1月份時只有1.1-1.2%。的水平，但整個市

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場資金都很充裕，買盤報價活躍，交易量非常大?！睘H坊農信票據研究員劉某明(化名)說，一臺電腦，一部電話，就足以知票據市場動蕩乾坤。

濰坊市農村信用社的票據團隊專職做轉貼，買賣賺取點差。劉某明說，上半年有的月份，一半時間都出差在外忙著“倒買倒賣”。畢竟在票據交易未完全電子化之前，仍是以實物交易為主。報價活躍時總是有更多機會進行交易，點差也會隨之擴大。

轉貼現市場的活躍程度跟隨的是買盤需求，今年一季度，轉貼現的活躍來自于大行主導下的買盤需求旺盛。“小銀行再大量也掀不起波瀾，大行一出手，對市場的影響會非常大。二季度銀監會針對票據融資的占比過高，貼現資金可能會套取保證金半年期存款利率與貼現利率之間的利差收益等問題在許多機構進行票據專項檢查那段時間，轉貼市場買盤減少、流動性下降、差價縮窄，那幾個月，很多同事都只得出去主動營銷?！?/p>

中國票據網在對年初票據市場行情分析及預測中這樣表述，“央行寬松的信貸政策以及市場上寬裕的資金面，使得各行資金及規模寬裕，對票據需求的意愿強烈。大行一度放出強烈的信號大規模收票，拉低了市場利率”。

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至六月，市場上的票據有效需求已經不是太強烈，超低利率一直打壓著各機構做票的積極性，利率回升的期望值很高?！扒捌诟骷覚C構手中持有的票據余額非常大，隨著資金價格的上升，機構壓力非常大，市場上形成了一種盲目的恐慌心理，市場成員都在大量出票。”中國票據網對當月市場行情的點評，足可見市場風云變幻。

劉某明說，“一般而言，季度初買盤相對會比較活躍，季末為調整信貸規模實點指標，多數是賣盤占主導。9月份之后，大行票據簽發量就很少了，轉貼量上不去，流動性小，差價減少。預計直到年末都會是賣盤占主導?！?/p>

3、規模為王

一股份制商業銀行從事票據業務研究多年的資金部負責人在接受采訪時這樣表示，票據融資規模的大起大落并不是單純的市場行為所致，更多的原因來自于商業銀行調節信貸規模的需要。而轉貼現市場的活躍程度，也間接與此關聯。

央行公布的一季度貨幣政策執行報告顯示，一季度票據承兌、貼現業務快速增長，貼現利率大幅走低。當季企業累計簽發商業匯票3.0萬億元，同比增長80.9%;累計貼現6.2萬億元，同比增長107.7%。當季票據貼現利率隨貨幣市場利率大幅走低，3月份貼現加權平均利

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率為1.88%。

商業銀行與企業似乎已經形成了某種默契，當時出現了大量“兩頭大”的生意。所謂“兩頭大”的生意，即企業利用信貸資金作為存款保證金開具承兌匯票，在銀行進行貼現處理，在此過程中商業銀行既做大了存款數，也放大了貸款額。如果以全額存款保證金處理，對企業的總授信額度沒有變化，但信貸規模做大了一倍。

而當時的貼現市場利率一度與存款保證金利率出現倒掛，開具承兌匯票加上貼現融資不僅不虧，還能小賺上一筆，誘發了大量企業蜂擁而至。商業銀行則借此迅速擴大票據融資規模，給做大信貸規模添磚加瓦。

下半年情況則有所不同。對于信貸投放過快增長的判斷以及來自資本金的硬約束，使得商業銀行被迫控制信貸增速，而票據融資無疑是最容易壓縮規模的一項。七八月份，上半年商業銀行簽發的承兌匯票開始大量到期，不少銀行甚至暫停新簽票據，使得票據融資余額客觀上大幅銳減。

上海分行票據部專家趙某拉表示，即便是在“補票”的過程中，商業銀行業務審慎操作，三季度的收票主力已經轉移至城商行及農信系統?！耙驗楸O管要求的關系，大中型銀行不得不以調整資產結構控

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制信貸規模，用票據置換一般貸款，給新增貸款騰出空間?！?/p>

不管是年初的做大或是下半年的縮減，所有的動作都為了同一個目的——調整規模。由于票據融資計入信貸規模，操作簡便風險也小，因此商業銀行均倚重其進行資產結構調整。

在這個過程中，央行釋放流動性主導了上半年貨幣市場利率向下的走向，轉貼利率隨之下滑。商業銀行進行大量票據貼現操作，以及在銀行體系內進行票據資產流轉，需求大量擴張導致利率低位運行，反過來又刺激了票據貼現供給的產生。

據中國票據網公布的數字，6月份開始，票據貼現利率開始恢復理性。至9月，票據市場買斷加權利率已從年初的1.2%。攀升至1.8%。附近。

而轉貼現市場除了利率同期回升之外，票據資產的流向也發生了逆轉。姜瑞富解釋說，轉貼現可以看做是銀行體系內部的一項信貸規模再調配。年初是大行占主導下的買盤市場，大行大量收票以做大信貸規模，票據資產由三四類機構向大行集中;下半年也是大行率先減倉出票，大中型銀行的票據資產又逐步回流至三四類機構。

4、票據“四重門”

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票據原本只是一項簡單的結算工具，為加強流轉而賦予其融資功能。這兩項發生在企業與商業銀行之間，是票據最初的身份。然而，當票據融資進入信貸規?？剂康姆懂?，并可作為一項投資項目進行交易，票據在被功能放大的過程中也被異化為一串可操控的數字。

從因結算需求產生票據，到貼現表現融資功能，再到銀行間互通有無，票據承擔了結算工具、銀行負債、融資工具、銀行資產四重角色。對于企業來說，票據的功能并沒有太多變化，只是當票據進入銀行體系后，才被商業銀行用以調節資產規模。

上述股份制商業銀行資金部負責人表示，之所以出現這種情況，與票據貼現利率不受信貸利率管制不無關聯?！捌睋N現利率是由金融市場決定的市場化利率，進入銀行間市場交易，與債券交易等性質相同。”

從企業的角度來說，定期存款缺乏流動性，提前兌取還將損失利息收入。之所以愿意以定期存款方式存入保證金，在于保證金利率與票據貼現利率之間存在倒掛套利的可能。另外，從融資角度來看，票據融資利率相比一般性貸款利率低得多，可以為企業節約融資成本。

從銀行的角度來說，如果一筆票據融資同時能帶來一筆存款保證

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金，將同時做大“資產”“負債”兩個項目，尤其在需要進行信貸規模調節的時段，做大或是縮減票據融資規模，相比投放或是收緊信貸操作簡單得多，相應的資產風險也小得多。

而通過銀行間市場進行轉貼現交易，商業銀行能夠隨時調整信貸資產實點規模，并可從中獲取投資收益，又為轉貼現市場的活躍多添了一份動力。

5、技術處理抑或外力疏導?

票據在被功能異化后的多重身份，決定了每當貨幣政策出現較大變化的時候，必然被商業銀行用作調節資產負債，特別是由于票據融資占用信貸規模而呈現出異常的起伏走勢。一旦有大量非貿易背景的融資性票據產生，勢必影響人民銀行對信貸投放及貨幣供應的判斷，進而可能影響貨幣政策執行的有效性。

基于對票據融資性質判斷后進行些許技術處理，是否就能解決問題?業內專家對此莫衷一是。

趙某拉認為，要解決以上困境，至少需要從調整票據融資統計口徑，以及進行票據利率體系改革兩個方面進行?！澳壳吧虡I銀行執行央行頒發的《全科目上報統計制度》，將‘票據融資’歸入‘各項貸

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款’的統計科目中。但是票據資產與貸款資產存在本質上的差異，其屬性類同于期限在一年之內的各類債券或融資券等短期投資類資產，因將其歸入‘有價證券及投資’統計科目，更能體現金融統計的流動性和相關性原則，準確地反映商業銀行的資產結構和貸款資產質量?！?/p>

此外，票據資產流動性強、交易額大、利率彈性高，巨額的票據資產波動對貨幣市場利率及貨幣供應量都將產生較大影響。如果能對作為信用產品的銀行承兌施行承兌費年率下限管理，使銀行承兌的風險收益率能夠覆蓋承兌風險損失，并放開票據貼現利率使其覆蓋資金成本，那么無疑將有助于提高商業銀行利率定價與利率風險管理的水平。

一國有銀行票據營業部負責人認為，技術處理只是在理論上避免了當前票據融資在貨幣政策執行中扮演尷尬角色，問題的關鍵還在于票據融資承擔了過多的職能。必須逐項進行疏導，才能從根本上解決問題。

比如開發新的負債工具，就可避免簽發票據被商業銀行用以擴大存款;比如放開貸款利率下限，就可避免企業過度運用票據進行低成本融資。

“但在上述建議未被采納及實施之前，票據融資延續負增長的態

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勢在四季度預計不會有改變。9月末，全國票據貼現余額仍有2.8萬億元，商業銀行未來仍有較為充足的一般貸款置換空間?！鼻衲吵姓f。

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第五篇：銀行票據融資

銀行票據融資

票據融資又稱融資性票據（英文：Notes financing）指票據持有人通過非貿易的方式取得商業匯票，并以該票據向銀行申請貼現套取資金，實現融資目的。票據是市場經濟不斷發展的產物，現已成為資金融通和結算過程中必不可少的工具。在國內，銀行承兌匯票（銀票）和商業承兌匯票（商票）被廣泛使用，是買方向賣方進行支付的一種常用方式。過去，票據作為支付手段的功能得到了充分運用和強調，近年來，票據的融資功能也日益被企業和銀行所推崇。

銀行票據融資

根據《中華人民共和國票據法》及《票據管理實施辦法》、《支付結算辦法》、《商業匯票承兌、貼現與再貼現管理暫行辦法》的有關規定，票據的簽發、取得、轉讓及承兌、貼現、轉貼現、再貼現應以真實、合法的商業交易為基礎，而票據的取得，必須給付對價。因此，在我國，現行法律、法規是禁止無真實的交易、純粹的融資性票據的。不過從釋放自有資金的角度講，通過簽發出票、背書轉讓實現的票據支付功能，本身也蘊涵了融資功能。事實上，作為一個重要的短期融資工具，票據融資在發達市場經濟國家已得到長期而廣泛的運用。在國內，以“票據貼現”為名義的票據融資近年來也普遍存在，不僅銀行、企業樂于從事和參與票據貼現業務，還陸續誕生了為數不少的專門提供票據融資中介服務的公司（“票據掮客”）。

票據的作用

以票據貼現方式進行的票據融資，正常情況下是這樣操作：持票人在需要資金時，將其未到期的票據，經過背書轉讓給銀行，銀行根據票面金額以及既定貼現率。計算出從貼現日到票據到期日這段時間的貼現利息，并從票面金額中扣除，余額部分支付給客戶。票據到期時，銀行持票據向票據載明的支付人索取票面金額的款項。對企業而言，貼現即貼息取現。

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票據融資對促進實體經濟發展至關重要

第一篇：票據融資對促進實體經濟發展至關重要

第二篇：票據融資

第三篇：切實降低實體經濟發展的融資成本

第四篇：解謎票據融資

第五篇：銀行票據融資

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