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第一篇：“票據池”融資模式介紹

江蘇盈盛投資有限公司中小企業“票據池”融資模式介紹

一、票據是指銀行承兌匯票或銀行保貼的商業承兌匯票

二、票據應為中小企業合法獲得且尚未到期

三、中小企業“票據池”融資核心理念為：“化零為整、積少成多”，通過集合中小企業各類期限、各種金額的票據，以江蘇盈盛投資有限公司或其下屬分子公司為統一的融資平臺，面向金融機構進行融資業務。

四、江蘇盈盛投資有限公司為提供中小企業的統一融資平臺，集合票據形成規模。

五、為保證該模式的合法合規性，凡需要通過票據融資的中小企業及其供應商需與江蘇盈盛投資有限公司下屬的貿易公司形成貿易關系，通過實際的貿易行為確保該融資模式的合法合規。

六、為確保客戶的資金安全以及融資行為的及時高效性，我司與合作銀行需簽訂賬戶監管協議，即我司在合作銀行開設“票據池”融資專用賬戶，該賬戶接受合作銀行的監管，其名下質押的票據以及授信獲得的貸款均需要得到銀行相關部門的確認授權方可進行操作。

七、合作銀行對監管賬戶資金流向的監管依據為經中小企業客戶簽字確認的客戶清單，該清單由江蘇盈盛投資有限公司填寫。

八、合作銀行對我司相關公司一次性授信，采用固定票據池額度（上限），具體授信額度為：縣（區）支行為一億人民幣，市分行為五億人民幣，省行為十億人民幣。

九、在授信額度內，合作銀行根據我司提供的質押票據實際金額進行貸款發放，發放比例為質押票據金額的100%。

十、實際可用額度為=授信額度-∑已發生尚未結清業務下的授信本金余額。

十一、在授信額度內，根據實際可用金額，合作銀行根據我司提供的新增票據金額即時發放貸款。

十二、我司在取得合作銀行授信后，每年度進行一次授信評估。

十三、由合作銀行對票據的真實性進行鑒定，我司不承擔票據真偽鑒定的責任。

十四、質押票據均需在合作銀行辦理委托收款，在背書人一欄補記合作銀行名稱，收到票款直接歸還銀行貸款本金。

十五、采用預付息方式，通過我司發放流動資金貸款均一次性扣除該票據質押融資所需支付的利息。

十六、采用以下兩種方式確定融資利息

1.在人民銀行規定的同期限檔次的貸款基準利率基礎上合理確定。

2.參照合作銀行票據貼現利率確定，并執行票據貼現業務利率管理相關規定。3.江蘇盈盛在銀行融資利率基礎上收取一定的服務費。

十七、相關業務手續費在發放貸款前一次性支付

十八、其他關于“票據池”融資業務中的票據管理以及流程管理方式以合作銀行票據池管理辦法為準。

十九、該模式中將產生“三贏”的結果

1、江蘇盈盛作為中小企業融資服務機構，開拓中小企業票據融資市場，作為中間方，集合中小企業票據，形成規模，解決中小企業融資難題，獲得相關服務費用。

2、銀行以票據為質押進行貸款，以江蘇盈盛為單一授信對象，以創新的融資服務方式，降低操作成本，服務更多中小企業，讓更多的中小企業享受到銀行的金融服務，在當前的信貸政策下，尤為重要。

3、中小企業以適中的成本享受金融機構的融資服務，盤活資產，獲得現金支持，得以更好的發展。

二十、示意圖：

二十一、流程示意圖：

第二篇：票據融資

票據融資

票據貼現融資，是指票據持有人在資金不足時，將商業票據轉讓給銀行，銀行按票面金額扣除貼現利息后將余額支付給收款人的一項銀行授信業務，是企業為加快資金周轉促進商品交易而向銀行提出的金融需求。票據一經貼現便歸貼現銀行所有，貼現銀行到期可憑票直接向承兌銀行收取票款。

票據融資又稱融資性票據（英文:Notes financing）指票據持有人通過非貿易的方式取得商業匯票，并以該票據向銀行申請貼現套取資金，實現融資目的。票據是市場經濟不斷發展的產物，現已成為資金融通和結算過程中必不可少的工具。在國內，銀行承兌匯票（銀票）和商業承兌匯票（商票）被廣泛使用，是買方向賣方進行支付的一種常用方式。過去，票據作為支付手段的功能得到了充分運用和強調，近年來，票據的融資功能也日益被企業和銀行所推崇。在我國，商業票據主要是指銀行承兌匯票和商業承兌匯票。以商業票據進行支付是商業中很普遍的現象，但如果企業需要靈活的資金周轉，往往需要通過票據貼現的形式使手中的“死錢”變成“活錢”。票據貼現可以看作是銀行以購買未到期銀行承兌匯票的方式向企業發放貸款。貼現者可預先得到銀行墊付的融資款項，加速公司資金周轉，提高資金利用效率。

融資優點

票據貼現融資方式的好處之一是銀行不按照企業的資產規模來放款，而是依據市場情況(銷售合同)來貸款。企業收到票據至票據到期兌現之日，往往是少則幾十天，多則 300天，資金在這段時間處于閑置狀態。企業如果能充分利用票據貼現融資，遠比申請貸款手續簡便，而且融資成本很低。票據貼現只需帶上相應的票據到銀行辦理有關手續即可，一般在3個營業日內就能辦妥，對于企業來說，這是“用明天的錢賺后天的錢”，這種融資方式值得中小企業廣泛、積極地利用。對中國眾多的中小企業來說，在普通貸款中往往因為資本金規模不夠，或無法找到合適的擔保人而貸不到錢，因此，票據貼現無需擔保、不受資產規模限制的特性對他們來說就更為適用。

票據貼現的另外一個優勢就是利率低。票據貼現能為票據持有人快速變現手中未到期的商業票據，手續方便、融資成本低，是受廣大中小企業歡迎的一項銀行業務。貼現利率在人民銀行規定的范圍內，由中小企業和貼現銀行協商確定。企業票據貼現的利率通常大大低于到銀行進行商業貸款的利率，融資成本下降了，企業利用貸款獲得的利潤自然就高了。

產生原因

根據《中華人民共和國票據法》及《票據管理實施辦法》、《支付結算辦法》、《商業匯票承兌、貼現與再貼現管理暫行辦法》的有關規定，票據的簽發、取得、轉讓及承兌、貼現、轉貼現、再貼現應以真實、合法的商業交易為基礎，而票據的取得，必須給付對價。顯而易見，中國現行法律、法規是禁止純粹

融資性票據的。當然從釋放自有資金的角度講，通過簽發出票、背書轉讓實現的票據支付功能本身也蘊涵了融資功能。現在以“票據貼現”為名義的票據融資普遍存在，不僅銀行、企業樂于從事和參與票據貼現業務，還陸續誕生了為數不少的專門提供票據融資中介服務的公司（“票據掮客”）。

正常情況下，票據融資會在銀行和企業之間形成雙贏局面。一方面，銀行通過提供票據貼現服務既可以向持票人、出票人分別收取一定的貼現利息和手續費（根據《支付結算辦法》的規定，銀行承兌匯票的出票人應按票面金額的萬分之五向承兌銀行交納手續費），又可以從出票人處吸納一定的存款（依據不同信用等級收取不等的承兌保證金，通常為票面金額的30%），還可以持票向其他銀行辦理轉貼現或向中國人民銀行申請再貼現；另一方面，因貼現率遠低于同期流動資金貸款利率，融資代價和難度相對較小，持票人通過貼現可以及時獲得現金，加速資金周轉，降低財務成本，甚至還可規避匯率風險。

但最近幾年票據融資有愈演愈烈之勢，甚至屢屢出現銀行違規操作和詐騙銀行的現象。通常的操作手法是，首先在企業集團內部通過關聯企業（或是關系密切，建立了某種默契的上下游企業、合作伙伴）簽訂并無真實交易關系的虛假合同，備齊銀行審查所需全套文件、單證，然后由一家企業申請銀行開立承兌匯票，由另一家企業申請貼現，從而套取銀行資金。個別企業專門為此成立 “皮包公司”，專事這類灰色操作，事后即銷毀資料并注銷公司；亦有個別作為出票人的企業到期表示“無力足額交存票款”，從而尋求與銀行達成妥協，轉為短期貸款，以此達到持續套取銀行信用的目的；更甚者，與銀行內部工作人員勾結，利用偽造、變造的銀行承兌匯票套現。現在另有一種“融資公司”，其操作模式更為多元化，其可以為客戶墊付承兌保證金，同時協助客戶向銀行申請開立承兌匯票，客戶再用貼現所得款項歸還“融資公司”墊付的承兌保證金，同時支持一筆手續費。

值得關注的是，中國人民銀行于2005年9月5日下發了《中國人民銀行關于完善票據業務制度有關問題的通知》，該通知對票據貼現事項做了較大幅度調整：（1）明確規定商業匯票的真實交易關系和債權債務關系由承兌行和貼現行負責審核，轉貼現行和再貼現行（中國人民銀行）只負責審核票據的要式性和文義性是否合規；（2）貼現申請人應向銀行提供的單證范圍由增值稅發票擴展至普通發票。部分業內人士認為，這意味著擴大了可以進行票據融資的企業范圍，拓寬了企業融資渠道，或許還昭示著融資性票據的逐步松綁。

運作程序

(一)票據貼現融資的種類及各自特點

1.銀行承兌匯票貼現

銀行承兌匯票貼現是指當中小企業有資金需求時，持銀行承兌匯票到銀行按一定貼現率申請提前兌現，以獲取資金的一種融資業務。在銀行承兌匯票到期時，銀行則向承兌人提示付款，當承兌人未予償付時，銀行對貼現申請人保留追索權。

特點：銀行承兌匯票貼現是以承兌銀行的信用為基礎的融資，是客戶較為容易取得的融資方式，操作上也較一般融資業務靈活、簡便。銀行承兌匯票貼現中貼現利率市場化程度高，資金成本較低，有助于中小企業降低財務費用。

2.商業承兌匯票貼現

商業承兌匯票貼現是指當中小企業有資金需求時，持商業承兌匯票到銀行按一定貼現率申請提前兌現，以獲取資金的一種融資業務。在商業承兌匯票到期時，銀行則向承兌人提示付款，當承兌人未予償付時，銀行對貼現申請人保留追索權。

特點：商業承兌匯票的貼現是以企業信用為基礎的融資，如果承兌企業的資信非常好，相對較容易取得貼現融資。對中小企業來說以票據貼現方式融資，手續簡單、融資成本較低。

3.協議付息票據貼現

協議付息商業匯票貼現是指賣方企業在銷售商品后持買方企業交付的商業匯票(銀行承兌匯票或商業承兌匯票)到銀行申請辦理貼現，由買賣雙方按照貼現付息協議約定的比例向銀行支付貼現利息后銀行為賣方提供的票據融資業務。該類票據貼現除貼現時利息按照買賣雙方貼現付息協議約定的比例向銀行支付外與一般的票據貼現業務處理完全一樣。

特點：票據貼現利息一般由貼現申請人(貿易的賣方)完全承擔，而協議付息票據在貼現利息的承擔上有相當的靈活性，既可以是賣方又可以是買方，也可以雙方共同承擔。與一般的票據相比，協議付息票據中貿易雙方可以根據談判力量以及各自的財務情況決定貼現利息的承擔主體以及分擔比例，從而達成雙方最為滿意的銷售條款。

(二)票據貼現的申辦條件

1.按照《中華人民共和國票據法》規定簽發的有效匯票，基本要素齊全；

2.單張匯票金額不超過1000萬元；

3.匯票的簽發和取得必須遵循誠實守信的原則，并以真實合法的交易關系和債務關系為基礎；

4.承兌行具有銀行認可的承兌人資格；

5.承兌人及貼現申請人資信良好；

6.匯票是以合法的商品交易為基礎；

7.匯票的出票、背書、承兌、保證等符合我國法律法規的規定。

(三)貼現申請人所需提供的資料：

1.貼現申請書；

2.未到期的承兌匯票，貼現申請人的企業法人資格證明文件及有關法律文件；3.經年審合格的企業(法人)營業執照(復印件)；4.企業法人代表證明書或授權委托書，董事會決議及公司章程；5.貼現申請人與出票人之間的商品交易合同及合同項下的增值稅專用發票復印件；

6.貼現申請人的近期財務報表。

(四)票據貼現申請手續

中小企業在申請票據貼現時，手續比較簡便，主要有：

1.貼現申請人持未到期的銀行承兌匯票或商業承兌匯票到銀行分支機構，填制《銀行承兌匯票貼現申請書》或《商業承兌匯票貼現申請書》；

2.銀行按照規定的程序確認擬貼現匯票和貿易背景的真實性、合法性；

3.按銀行的要求提供有關材料；

4.計算票據貼現的利息和金額：

貼現利息=匯票面值×實際貼現天數×月貼現利率／30

實付貼現金額=匯票面額一貼現利息

5.按照實付貼現金額發放貼現貸款。

各銀行票據融資產品推薦

5.3.1 工商銀行票據融資業務

相關報道

央行2009年02月12日公布的1月份貨幣信貸數據顯示，當月新增存貸款雙雙登上萬億級臺階，其中，金融機構人民幣貸款增加1.62萬億元，人民幣各項貸款余額達

31.99萬億元；當月人民幣各項存款增加1.51萬億元，同比多增1.28萬億元，人民幣各項存款余額達48.16萬億元。業內人士指出，隨著銀行搶食優質客戶的戰役逐漸結束，信貸增速在后續的月份中將無法與1月份數據持平。

盡管1月份的非金融性公司及其他部門貸款增加1.5萬億元，但仔細分析信貸結構后可以發現，盡管短期、中長期貸款及票據融資貸款的絕對額都創下了新的紀錄，但結構卻發生了微妙變化。短期貸款占該類貸款的比例由去年12月份的30%下降至22.69%；中長期貸款占比由33.06%上升至34.86%；票據融資占比則由30%增加至41.59%。此外，當前票據市場利率較低、企業有套利機會，這成為票據融資量不斷攀升的主要原因。興業銀行資金運營中心首席經濟學家魯政委指出，票據融資往往被視為一種無風險信貸，即使是在票據之中，依然無法排除有相當部分票據其實是具體承擔著擴張性政策項目企業所開出的。中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇也認為：“票據貼現成本低，對企業來講有這方面的需求，尤其是春節前后，大家對資金的需求量相對較大”。

盡管居民貸款的增量與企業貸款相比微不足道，但其較去年下半年以來的增量仍然值得關注。1月份居民貸款增加1214億元，其中短期貸款增加621億元，為2007年4月份以來的最高值。一位來自監管機構的人士表示，這與銀監會提出的加強消費信貸支持有關，同時，也說明了民眾的信心在逐漸恢復。

短期貸款多為1年以內的貸款，包括信用卡貸款、車貸、個體經營者的貸款等。來自權威部門的消息顯示，商業銀行對居民消費的支持力度很大。工行1月份個人貸款新增近160億元，其中個人住房貸款增加132億元，是2008年全年該行個人住房貸款增加量的20％。此外，刷卡消費額達840億元。中行的消費貸款在去年年底和今年1月份也出現了大幅增長。

第三篇：票據池在企業融資業務中的運用探討

票據池在企業融資業務中的運用探討

摘要票據池作為一種復合型票據融資平臺，可以對企業票據資產進行信息查詢、真偽鑒別、托收、融資以及提高票據資產收益等綜合服務。它既拓寬了企業的融資渠道，同時降低了企業融資成本。本文從票據池產生的背景出發，對票據池概念、功能、適用對象以及辦理流程等方面進行全面分析，論述了票據池業務的優缺點，并通過票據池在企業融資中的具體應用，為企業融資提供借鑒參考。

關鍵詞票據池融資運用探討

1票據池業務產生的背景

近年來，隨著金融機構信貸規模和銀根的進一步緊縮，選擇使用銀行承兌匯票辦理結算的企業越來越多，隨之而來的票據管理問題也較為凸顯，尤其是票據結算筆數較多結算金額較大的大型集團企業，對票據融通和管理的需求更為強烈。為適應票據市場快速發展的需要，滿足企業對專業化、集約化票據管理和融資服務的需求，金融機構設計推出了“票據池”融資服務業務。

2票據池的概念及功能

2.1概念

票據池就是客戶將票據全部外包給銀行，銀行為客戶提供商業匯票鑒別、查詢、保管、托收等一系列服務，并可以根據客戶的需要，隨時提供商業匯票的提取、貼現、質押開票等融資，保證企業經營需要的一種綜合性票據增值服務。

2.2功能

企業可根據票據的“池質押額度”隨時申請線上融資，并可將票據到期托收回款回到“池”內，形成動態池額度，方便企業票據資金回流。同時，票據池業務能夠幫助企業更加科學高效地管理票據資源，在盤活票據的同時增加企業的授信額度，降低企業財務成本。具體表現為：

（1）資信好的企業可以以較低的成本獲得資金支持，并且保證金賬戶的資金還可以獲得存款利息的收入。

（2）集團型企業可以為下屬企業提供更多的金融服務支持。

（3）集團型企業可以避免“票據富余企業不能獲得收益，資金缺乏企業在銀行有大量的貸款”的局面，減少整個集團對銀行的依賴程度，節約集團的財務成本。

3票據池的適用對象及業務流程

3.1適用對象

（1）以票據作為主要結算方式，企業內部票據資源需要統籌使用。

（2）購銷中票據使用存在金額、期限、用款主體、區域等方面不匹配。

（3）有票據代保管和票據抵押融資需求的企業。

3.2業務流程

（1）銀行向企業提出票據池業務方案；

（2）企業根據自身業務狀況，提出具體的業務需求，可以包括單項或綜合項目，如票據全部質押和托管等；

（3）銀行根據集團客戶的需求設計協議文本、操作方案等，并簽訂相關協議。根據協議，集團客戶辦理票據的交付，銀行辦理票據的鑒別、查詢、保管等；

（4）銀行將票據進行分類管理，計算企業可以動用的授信資源最高限額，并告知企業；

（5）在可以運用的授信資源最高限額內，企業需要辦理對外支付時，可以隨時辦理銀行承兌匯票、信用證、保函；

（6）票據到期托收解付后，銀行定期將資金收益兌付給企業。資金理財的收益可以按 1 天通知存款、7 天通知存款、協定存款、3 個月定期存款來計算。

4票據池的優點和局限

4.1優點

（1）統一管理，統籌使用。實現紙質票據和電子票據的集中管理，企業可全面掌握各成員單位票據資產情況；實現企業內部票據額度共享、統籌使用，全面盤活企業票據資產，提高融資靈活度。

（2）靈活的票據使用方式。將企業的應收票據化整為零或者化零為整，提高企業票據的流通效率，充分挖掘票據的巨大時間價值，實現收益最大化。票??池融資模式下質押票據到期日可以晚于授信到期日，企業資金期限靈活安排。

（3）專業管理，降低風險。企業將票據實物保管等業務交給銀行操作，由銀行代為查驗和保管票據，實行專業化管理，降低了企業票據管理工作量和票據管理風險。

（4）渠道多樣，靈活便捷。除可通過柜臺渠道辦理外，企業還可通過銀企通平臺等電子渠道，足不出戶查詢票據余額、期限等情況，在線發起貼現、背書、質押、取票、托收的電子業務指令，業務辦理更高效。集團型企業還可設定各成員企業使用質押的限額和票據操作權限，統籌分配管理集團票據資源，實現額度共享。

4.2局限性

（1）票據類型受限制。目前各家銀行可辦理質押的票據限定為有同業額度的銀行承兌匯票，不受理無同業額度的銀行承兌匯票及商業承兌匯票。

（2）票據金額受限制。部分銀行對質押的銀行承兌匯票設定了金額的門檻，例如民生銀行就設定只接受 20 萬元以上的票據。

5票據池在企業融資業務中的具體應用

5.1融資案例

案例背景：A 集團企業及下屬子企業國內銷售每月收到銀行承兌匯票 100 筆，合計 5000 萬元。部分原料從國內采購，每月支付貨款 50 筆，金額 2000 萬元。結算方式：銀行承兌匯票。部分原料進口采購，每月支付貨款 4-5 筆，金額 500萬元。結算方式：國際信用證。銷售與采購的信用期限、金額不匹配，以往需要貼現，支付貼現利息成本。

融資方案： A 企業向銀行申請辦理票據池業務，銀行為 A 企業提供票據托管及票據池質押融資業務。根據 A 企業收票量，銀行核定 A 企業票據池授信額度5000 萬。A 企業在票據池授信額度及票據池的擔保價值（納入監管的票據值加上開證、開票的保證金余額）內，根據自身的需求選擇辦理開證或開票業務。具體流程如下：

（1）企業根據每月收到 5000 萬元的實際，向銀行提交辦理票據池業務的申請，同時提報下屬企業名單，將下屬企業一并納入票據池業務。

（2）企業及下屬企業將票據分別交付當地銀行，銀行收到票據后檢查票據并核定集團企業整體授信額度 5000 萬元。

（3）集團企業根據自身及下屬企業資金需求實際，將 5000 萬元的授信額度分劈至各下屬企業使用，并在電子商票管理系統中授權各下屬企業使用人員權限。

（4）企業及其下屬企業在分配的授信額度內，根據每月對外 2000 萬元票據、500 萬元國外信用證的結算需求，向所在地的銀行申請選擇開票及開證方式進行結算。剩余的授信額度可選擇流資貸款彌補其他經營性資金不足，或授信結余留待后期使用。

（5）托管的票據（應收票據）到期銀行托收資金到位后，在償還到期承兌匯票（應付票據）前，可獲得銀行相應期限的存款利息收益。

（6）企業也可支付等額保證金或調整企業整體授信額度將托管的票據收回使用。

5.2融資效果

上述案例企業使用票據池業務給企業和銀行帶來雙贏的結果，主要表現為：

5.2.1企業受益

（1）企業將多張承兌匯票一次性辦理托管手續，減少了企業票據層層管理的繁瑣，業務辦理快捷方便。同時，銀行幫助企業鑒定票據的真偽，避免了企業票據管理的風險。

（2）在減少企業票據貼現費用支出的同時，還可獲得銀行融資業務的授信支持。

（3）企業托管票據的應收票據到期取得資金后，在用于償還到期應付票據前，還可獲得通知/定期/結構性存款利息收益。

5.2.2銀行受益

（1）提升了銀企間合作關系，企業逐漸將結算及融資業務轉移至票據池托管銀行辦理。

（2）在幫助企業開具承兌匯票和信用證時，可獲得企業支付的保證金存款約 2000 萬元。

（3）在票據池授信額度下開票、開證及其他業務，每月給銀行帶來中間業務收入 6-8 萬元。

綜上所述，票據池在企業融資業務中的應用，既能滿足企業對票據管理的需求，又拓寬了企業的融資渠道，同時有效降低了企業的融資成本。

參考文獻

[1] 王志民.試論企業財務風險的管理[J].內江科技，2014（07）.[2] 郝笑蘭，李淑芬.銀行匯總管理[J].中國國土資源經濟，2016（01）.[3] 邢嵐紫，郭敏.略論企業財務風險管理[J].北方經濟，2016（08）.

第四篇：解謎票據融資

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解謎票據融資

票據融資從未有過像2009年如此輝煌的戰績，從巔峰墜落的每一個瞬間，似乎都在執行其功能異化后的使命。2009年，票據融資以前所未有的天量高調開場，在之后的9個月里，步步探底。

如果僅僅以一個純粹市場的角度來解讀，那票據融資在過去10個月中的表現將是一個謎。而在這個謎團背后，亦有另外一只“市場的手”在發揮效用，只是這只手來自商業銀行有目的的安排：或蓄意放大，或互通有無。

在此過程中，票據簽發及貼現應聲而落，轉貼現市場由濃淡相宜。一切皆應“規模”而起，也應“規模”而落。只要規則仍在繼續，票據融資就無法擺脫被異化的命運，年末負增長持續放大可說是公認的結局。

1、看票融潮起潮落

2009年的票據市場，可謂跌宕起伏。從年初的井噴，到年末的法律咨詢s.yingle.com

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探底，相差十萬八千里。一國有銀行票據中心負責人這樣評價：票據融資的井噴在意料之中也出乎意料，而下半年的縮量則在年初井噴時就已經是注定。

今年一季度，人民銀行公布的單月票據融資新增量創歷史天量。6239億元，4870億元，3691億元，前三月，全國新增票據融資就接近1.5萬億，在貸款結構中的比重連續三個月刷新歷史紀錄。今年上半年，票據融資新增量達到1.7萬億，同比增長182.5%。

然而繁榮過后，三季度票據融資經過上半年的逐月遞減，開始由正轉負，進入蕭條。7、8、9三個月單月票據融資新增量分別為-1982億元、-2764億元、-3516億元，“拖累”信貸規模增長接近40%。

風靡一時的“香餑餑”，一夜之間成了“掃帚星”?答案是否定的。

票據融資跟隨信貸增量起伏，本不是件新鮮事。然而，今年的情況卻有些特殊。今年上半年，票據融資呈現爆發性增長態勢，1月份在新增貸款中的比重占到40%，相比往年不足10%的比重尤其引人關注。

之所以與眾不同，源于保經濟增長的大背景下，央行自2008年

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11月開始對商業銀行放開信貸規模控制。上半年，全國商業銀行投放信貸總量高達7.37萬億，超過2008年全年增量的50%。僅票據融資一項就貢獻了新增信貸投放的23%。

本報在今年2月對票據融資井噴的調查中發現(見《銀企“默契”或致近期票據融資井噴》)，銀行為沖信貸規模主動營銷做大票據資產，貼現利率倒掛吸引企業大量貼現，在一定程度上造就了票據融資虛假繁榮。

年中過后，雖然貨幣政策仍堅持適度寬松，但監管部門已明確提出整體信貸投放增長過快，包括央行、銀監在內都對商業銀行進行了窗口指導。7月份后，國有商業銀行、股份制商業銀行率先對信貸規模增長進行控制。至9月，國有商業銀行單月信貸投放占全部商業銀行比重已經由上半年的85%下降至20%以下。

在商業銀行壓縮信貸規模增長的過程中，票據融資扮演了不可或缺的角色。所謂“成也蕭何，敗也蕭何”，此時褒義得用來理解票據融資的巨大落差未嘗不可。

單以9月為例。當月央行公布新增人民幣貸款為5167億元，同期票據貼現減少3517億元，即一般性貸款實際增長達到了8684億元。國信證券銀行業分析師邱某承分析認為，去年11月以來的一輪信貸

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激增中累計了巨額的票據貼現存量，今年下半年以來票據陸續到期，監管機構對銀行資本金約束亦逐步增強，在這樣的情況下，商業銀行的信貸增長模式已轉變為以票據置換為特征。

2、轉貼也瘋狂

“喂，你好，你是哪家機構?”“喂，工行阿，今天有多大量?”“喂，今天的報價，比昨天又高了兩個點。”……周一上午九點剛過，濰坊市農村信用社營業部的電話鈴已經響了一串。這個兩百來平方米的開放式辦公隔間里，專職做票據轉貼的業務團隊就有十來人。如此規模，已經抵得上一家大行票據中心的人員配備。

濰坊市農村信用社坐落在濰坊市奎文區北宮東街5007號，屬濰坊市中心地段。該行營業務做票據業務已有將近十年的時間，在銀行同業圈內頗有名氣。不管市場是起是伏，票據團隊都是一樣的忙碌。區別只在于，是隨時隨地準備當空中飛人，還是坐等交易對手“送票”上門。

“上半年特別是一季度大行簽發了大量票據，貼現量上的很快，市場利率壓得非常低。所有的銀行都在沖信貸規模，大行尤其。因為票據資產占用信貸規模，很多行貼現量不夠就從其他行手里買。雖然當時轉貼利率壓得很低，1月份時只有1.1-1.2%。的水平，但整個市

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場資金都很充裕，買盤報價活躍，交易量非常大。”濰坊農信票據研究員劉某明(化名)說，一臺電腦，一部電話，就足以知票據市場動蕩乾坤。

濰坊市農村信用社的票據團隊專職做轉貼，買賣賺取點差。劉某明說，上半年有的月份，一半時間都出差在外忙著“倒買倒賣”。畢竟在票據交易未完全電子化之前，仍是以實物交易為主。報價活躍時總是有更多機會進行交易，點差也會隨之擴大。

轉貼現市場的活躍程度跟隨的是買盤需求，今年一季度，轉貼現的活躍來自于大行主導下的買盤需求旺盛。“小銀行再大量也掀不起波瀾，大行一出手，對市場的影響會非常大。二季度銀監會針對票據融資的占比過高，貼現資金可能會套取保證金半年期存款利率與貼現利率之間的利差收益等問題在許多機構進行票據專項檢查那段時間，轉貼市場買盤減少、流動性下降、差價縮窄，那幾個月，很多同事都只得出去主動營銷。”

中國票據網在對年初票據市場行情分析及預測中這樣表述，“央行寬松的信貸政策以及市場上寬裕的資金面，使得各行資金及規模寬裕，對票據需求的意愿強烈。大行一度放出強烈的信號大規模收票，拉低了市場利率”。

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至六月，市場上的票據有效需求已經不是太強烈，超低利率一直打壓著各機構做票的積極性，利率回升的期望值很高。“前期各家機構手中持有的票據余額非常大，隨著資金價格的上升，機構壓力非常大，市場上形成了一種盲目的恐慌心理，市場成員都在大量出票。”中國票據網對當月市場行情的點評，足可見市場風云變幻。

劉某明說，“一般而言，季度初買盤相對會比較活躍，季末為調整信貸規模實點指標，多數是賣盤占主導。9月份之后，大行票據簽發量就很少了，轉貼量上不去，流動性小，差價減少。預計直到年末都會是賣盤占主導。”

3、規模為王

一股份制商業銀行從事票據業務研究多年的資金部負責人在接受采訪時這樣表示，票據融資規模的大起大落并不是單純的市場行為所致，更多的原因來自于商業銀行調節信貸規模的需要。而轉貼現市場的活躍程度，也間接與此關聯。

央行公布的一季度貨幣政策執行報告顯示，一季度票據承兌、貼現業務快速增長，貼現利率大幅走低。當季企業累計簽發商業匯票3.0萬億元，同比增長80.9%;累計貼現6.2萬億元，同比增長107.7%。當季票據貼現利率隨貨幣市場利率大幅走低，3月份貼現加權平均利

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率為1.88%。

商業銀行與企業似乎已經形成了某種默契，當時出現了大量“兩頭大”的生意。所謂“兩頭大”的生意，即企業利用信貸資金作為存款保證金開具承兌匯票，在銀行進行貼現處理，在此過程中商業銀行既做大了存款數，也放大了貸款額。如果以全額存款保證金處理，對企業的總授信額度沒有變化，但信貸規模做大了一倍。

而當時的貼現市場利率一度與存款保證金利率出現倒掛，開具承兌匯票加上貼現融資不僅不虧，還能小賺上一筆，誘發了大量企業蜂擁而至。商業銀行則借此迅速擴大票據融資規模，給做大信貸規模添磚加瓦。

下半年情況則有所不同。對于信貸投放過快增長的判斷以及來自資本金的硬約束，使得商業銀行被迫控制信貸增速，而票據融資無疑是最容易壓縮規模的一項。七八月份，上半年商業銀行簽發的承兌匯票開始大量到期，不少銀行甚至暫停新簽票據，使得票據融資余額客觀上大幅銳減。

上海分行票據部專家趙某拉表示，即便是在“補票”的過程中，商業銀行業務審慎操作，三季度的收票主力已經轉移至城商行及農信系統。“因為監管要求的關系，大中型銀行不得不以調整資產結構控

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制信貸規模，用票據置換一般貸款，給新增貸款騰出空間。”

不管是年初的做大或是下半年的縮減，所有的動作都為了同一個目的——調整規模。由于票據融資計入信貸規模，操作簡便風險也小，因此商業銀行均倚重其進行資產結構調整。

在這個過程中，央行釋放流動性主導了上半年貨幣市場利率向下的走向，轉貼利率隨之下滑。商業銀行進行大量票據貼現操作，以及在銀行體系內進行票據資產流轉，需求大量擴張導致利率低位運行，反過來又刺激了票據貼現供給的產生。

據中國票據網公布的數字，6月份開始，票據貼現利率開始恢復理性。至9月，票據市場買斷加權利率已從年初的1.2%。攀升至1.8%。附近。

而轉貼現市場除了利率同期回升之外，票據資產的流向也發生了逆轉。姜瑞富解釋說，轉貼現可以看做是銀行體系內部的一項信貸規模再調配。年初是大行占主導下的買盤市場，大行大量收票以做大信貸規模，票據資產由三四類機構向大行集中;下半年也是大行率先減倉出票，大中型銀行的票據資產又逐步回流至三四類機構。

4、票據“四重門”

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票據原本只是一項簡單的結算工具，為加強流轉而賦予其融資功能。這兩項發生在企業與商業銀行之間，是票據最初的身份。然而，當票據融資進入信貸規模考量的范疇，并可作為一項投資項目進行交易，票據在被功能放大的過程中也被異化為一串可操控的數字。

從因結算需求產生票據，到貼現表現融資功能，再到銀行間互通有無，票據承擔了結算工具、銀行負債、融資工具、銀行資產四重角色。對于企業來說，票據的功能并沒有太多變化，只是當票據進入銀行體系后，才被商業銀行用以調節資產規模。

上述股份制商業銀行資金部負責人表示，之所以出現這種情況，與票據貼現利率不受信貸利率管制不無關聯。“票據貼現利率是由金融市場決定的市場化利率，進入銀行間市場交易，與債券交易等性質相同。”

從企業的角度來說，定期存款缺乏流動性，提前兌取還將損失利息收入。之所以愿意以定期存款方式存入保證金，在于保證金利率與票據貼現利率之間存在倒掛套利的可能。另外，從融資角度來看，票據融資利率相比一般性貸款利率低得多，可以為企業節約融資成本。

從銀行的角度來說，如果一筆票據融資同時能帶來一筆存款保證

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金，將同時做大“資產”“負債”兩個項目，尤其在需要進行信貸規模調節的時段，做大或是縮減票據融資規模，相比投放或是收緊信貸操作簡單得多，相應的資產風險也小得多。

而通過銀行間市場進行轉貼現交易，商業銀行能夠隨時調整信貸資產實點規模，并可從中獲取投資收益，又為轉貼現市場的活躍多添了一份動力。

5、技術處理抑或外力疏導?

票據在被功能異化后的多重身份，決定了每當貨幣政策出現較大變化的時候，必然被商業銀行用作調節資產負債，特別是由于票據融資占用信貸規模而呈現出異常的起伏走勢。一旦有大量非貿易背景的融資性票據產生，勢必影響人民銀行對信貸投放及貨幣供應的判斷，進而可能影響貨幣政策執行的有效性。

基于對票據融資性質判斷后進行些許技術處理，是否就能解決問題?業內專家對此莫衷一是。

趙某拉認為，要解決以上困境，至少需要從調整票據融資統計口徑，以及進行票據利率體系改革兩個方面進行。“目前商業銀行執行央行頒發的《全科目上報統計制度》，將‘票據融資’歸入‘各項貸

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款’的統計科目中。但是票據資產與貸款資產存在本質上的差異，其屬性類同于期限在一年之內的各類債券或融資券等短期投資類資產，因將其歸入‘有價證券及投資’統計科目，更能體現金融統計的流動性和相關性原則，準確地反映商業銀行的資產結構和貸款資產質量。”

此外，票據資產流動性強、交易額大、利率彈性高，巨額的票據資產波動對貨幣市場利率及貨幣供應量都將產生較大影響。如果能對作為信用產品的銀行承兌施行承兌費年率下限管理，使銀行承兌的風險收益率能夠覆蓋承兌風險損失，并放開票據貼現利率使其覆蓋資金成本，那么無疑將有助于提高商業銀行利率定價與利率風險管理的水平。

一國有銀行票據營業部負責人認為，技術處理只是在理論上避免了當前票據融資在貨幣政策執行中扮演尷尬角色，問題的關鍵還在于票據融資承擔了過多的職能。必須逐項進行疏導，才能從根本上解決問題。

比如開發新的負債工具，就可避免簽發票據被商業銀行用以擴大存款;比如放開貸款利率下限，就可避免企業過度運用票據進行低成本融資。

“但在上述建議未被采納及實施之前，票據融資延續負增長的態

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勢在四季度預計不會有改變。9月末，全國票據貼現余額仍有2.8萬億元，商業銀行未來仍有較為充足的一般貸款置換空間。”邱某承說。

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第五篇：銀行票據融資

銀行票據融資

票據融資又稱融資性票據（英文：Notes financing）指票據持有人通過非貿易的方式取得商業匯票，并以該票據向銀行申請貼現套取資金，實現融資目的。票據是市場經濟不斷發展的產物，現已成為資金融通和結算過程中必不可少的工具。在國內，銀行承兌匯票（銀票）和商業承兌匯票（商票）被廣泛使用，是買方向賣方進行支付的一種常用方式。過去，票據作為支付手段的功能得到了充分運用和強調，近年來，票據的融資功能也日益被企業和銀行所推崇。

銀行票據融資

根據《中華人民共和國票據法》及《票據管理實施辦法》、《支付結算辦法》、《商業匯票承兌、貼現與再貼現管理暫行辦法》的有關規定，票據的簽發、取得、轉讓及承兌、貼現、轉貼現、再貼現應以真實、合法的商業交易為基礎，而票據的取得，必須給付對價。因此，在我國，現行法律、法規是禁止無真實的交易、純粹的融資性票據的。不過從釋放自有資金的角度講，通過簽發出票、背書轉讓實現的票據支付功能，本身也蘊涵了融資功能。事實上，作為一個重要的短期融資工具，票據融資在發達市場經濟國家已得到長期而廣泛的運用。在國內，以“票據貼現”為名義的票據融資近年來也普遍存在，不僅銀行、企業樂于從事和參與票據貼現業務，還陸續誕生了為數不少的專門提供票據融資中介服務的公司（“票據掮客”）。

票據的作用

以票據貼現方式進行的票據融資，正常情況下是這樣操作：持票人在需要資金時，將其未到期的票據，經過背書轉讓給銀行，銀行根據票面金額以及既定貼現率。計算出從貼現日到票據到期日這段時間的貼現利息，并從票面金額中扣除，余額部分支付給客戶。票據到期時，銀行持票據向票據載明的支付人索取票面金額的款項。對企業而言，貼現即貼息取現。

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“票據池”融資模式介紹

第一篇：“票據池”融資模式介紹

第二篇：票據融資

第三篇：票據池在企業融資業務中的運用探討

第四篇：解謎票據融資

第五篇：銀行票據融資

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