第一篇：《滾雪球》的讀后感

首先說我之前對(duì)巴爺兩個(gè)誤區(qū)。

第一，巴爺?shù)闹鳂I(yè)，是不投資，是保險(xiǎn)業(yè)。這個(gè)的我在“巧用別人的資金”中說明。

第二，巴爺主要的投資是非上市公司，也就是私募。在8年之前，巴爺之長(zhǎng)期投資了一家上市公司，就是華盛頓郵報(bào)。因?yàn)樯鲜泄竞苌儆性诎踩^際下，也就是說對(duì)老巴說“太貴了”后，是因?yàn)榘蜖數(shù)馁Y金太多，在私募市場(chǎng)沒有能夠多的公司讓他的資金增加的才開始投資上市公司。

現(xiàn)在進(jìn)入正題，我這個(gè)讀后感，主要不是分析巴爺每一次的投資是細(xì)節(jié)，而是老巴身上不同常人的特制，因?yàn)槊恳淮瓮顿Y都不一樣的。面對(duì)不一樣的人，不一樣的公司，不一樣行業(yè)，不一樣的市場(chǎng)。巴爺也不是沒有過危機(jī)，他度過這一些危機(jī)除了運(yùn)氣也和他身上不同常人的特制有關(guān)。下面我開始談我從書中讀到的巴爺和我們不同的特制。

1身體的健康，投資就是一場(chǎng)馬拉松，巴爺?shù)某晒Σ皇且驗(yàn)樗麤]有出過大錯(cuò)，也不是因?yàn)樗钠骄找媛首罡撸制婢陀?%，巴爺只有20%）。而是他堅(jiān)持走了0年，多數(shù)在投資第一線戰(zhàn)斗的人投資生涯不超過10年了，他們不被市場(chǎng)淘汰了，就是因?yàn)槠v不能在去改變自己適應(yīng)市場(chǎng)的變化而選擇退出，想生存的就的在學(xué)習(xí)和改變。在80年代之前巴爺投資哲學(xué)就轉(zhuǎn)變了三次。這過程不只對(duì)一個(gè)人精神的考驗(yàn)，也是過一個(gè)人的身體的考驗(yàn)。巴爺?shù)男r(shí)候練過健美，沒有小時(shí)侯的鍛煉，過向他這樣子每天十幾個(gè)小時(shí)工作方式生活，他是活不過0歲的。

2交流的技巧，這個(gè)巴爺?shù)淖约哼€是只有十幾歲就開始了學(xué)習(xí)，當(dāng)報(bào)童的工作就一種非常好銷售程，巴爺在送報(bào)的過程中學(xué)和不同類型的人打交到的方法，分辨不守信人和向陌生人推銷自己技巧了，這是巴爺成功的重要的基礎(chǔ)，投資和管理企業(yè)是一種工作，一個(gè)好和投資人一定是好管理者，一企業(yè)管理者的推銷自己的股份讓自己的企業(yè)的到資金的支持，并分辨出投資人是不是會(huì)對(duì)自己企業(yè)日后發(fā)展有不利的影響。而一個(gè)好投資人不只是提供資金，并能幫助投資的企業(yè)發(fā)展。還要會(huì)分辨企業(yè)的管理者是不是會(huì)讓吞食企業(yè)的未。更不用說一個(gè)不會(huì)推銷自己的人，沒有多少的朋友提供好的投資的機(jī)會(huì)。最后在這說一下，巴爺在每年的致股東的信中，也在推售旗下公司各種的產(chǎn)品。

建立信用，一個(gè)人的價(jià)值很大的程度上是等于他的信用，一個(gè)人的能力不是寫在他的臉上，哪我們?yōu)槭裁磿?huì)放心的讓他某項(xiàng)工作或任務(wù)了，因?yàn)槲覀冃湃文芡瓿蛇@個(gè)工作。投資者的生命中不可能沒有困難的日子，但是好的信用能幫助你度過危機(jī)。實(shí)際上現(xiàn)在人類的社會(huì)絕大多數(shù)的事物建立在信用之上，我看電影、看書、聽流行音樂都是因?yàn)槲覀兿嘈抛髡叩哪芰?，所以才先付錢在購(gòu)買這一些非物質(zhì)的商品。說到底我們購(gòu)買的是一種對(duì)作者信作任。

投資也不例外，我們就是買的投資品未能有回報(bào)的信用。而投資人的就是投資品的作者，所以一個(gè)好投資人一定的維護(hù)好自己的信用。信用就是投資人的生命。

4選擇好的伙伴，一個(gè)人如果想成長(zhǎng)就的學(xué)會(huì)選擇好伙伴，并淘汰不能跟你一起成長(zhǎng)的伙伴。這種選擇是痛苦的，但是必需的。在困難的日子中最危險(xiǎn)的常常是自己身邊不可靠的伙伴。這一點(diǎn)就用例子說明，在70年代美國(guó)的經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個(gè)衰退期，巴爺?shù)墓臼找嬉餐瑯右步档揭粋€(gè)他投資生涯一個(gè)低點(diǎn)，但是巴爺本人并沒有太大被這個(gè)影響，在之前的幾次小的市場(chǎng)的波動(dòng)中他主動(dòng)將面對(duì)利益下降就動(dòng)搖的伙伴請(qǐng)出自己的隊(duì)伍，并關(guān)閉自己的合伙公司，出于對(duì)自已的合伙人負(fù)責(zé)的原則，他推薦了紅杉基金。而這一些人中一個(gè)大戶就在這次危機(jī)中對(duì)紅杉基金的領(lǐng)導(dǎo)造成了巨大的壓力，因?yàn)樗３ＮＣ{在最困難的日子拿走錢，讓基金的經(jīng)理們天天的睡不好覺，這就可能讓基金清盤，最后他沒有這樣干，但是也說明一個(gè)壞伙伴的威力。

巧用別人的資金。巴爺一生反對(duì)舉債投資，但是不等于他沒有使用別人的資金。我說巴爺?shù)闹鳂I(yè)是保險(xiǎn)業(yè)的原因，是因?yàn)椴讼柶煜轮饕Y產(chǎn)都是保險(xiǎn)公司，而保險(xiǎn)公司有一個(gè)特權(quán)，就是和商業(yè)銀行一樣，能吸收公眾的資金。在巴爺?shù)牧己玫墓芾碇拢蜖斒种械母〈娼鹈磕甑某杀净驹?%的水平，而超低成本的資金加上巴爺投資管理水平，讓巴爺個(gè)人財(cái)富長(zhǎng)期高水平的穩(wěn)定增加。（fsir）當(dāng)然，我們不是每一個(gè)人都能開保險(xiǎn)公司，但是在收購(gòu)第一保險(xiǎn)公司之前，巴爺首先成立自己的合伙投資公司，在四處的收購(gòu)各種不太賺錢但是凈資產(chǎn)在之下出購(gòu)的“煙蒂”型公司等。這都是在用別人的錢，為自己賺錢。

6專業(yè)化。巴爺是一個(gè)投機(jī)炒家，在跟了格老之后，成了一個(gè)“煙蒂”投資人，但是投機(jī)和“煙蒂”都差一點(diǎn)斷送巴爺?shù)耐顿Y生涯。而他的事業(yè)的起飛點(diǎn)是在開報(bào)業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)有計(jì)劃的收購(gòu)之后。我說一句真心話，在我讀了《滾雪球》我著的說巴爺投在這兩行業(yè)上的錢不如說是投的是自己的管理能力。在這個(gè)兩行業(yè)中，巴爺可是專家中專家的專家，舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子就能說明問題，巴爺在收購(gòu)一家《布法羅晚報(bào)》的報(bào)紙之后，馬上就是和報(bào)紙的新聞紙的生產(chǎn)商談判，將噸運(yùn)輸費(fèi)用降低0美圓，等于一年能少花120W美圓。用他的話說：“而整個(gè)公司當(dāng)時(shí)還掙不到這么的錢。”巴爺就向?qū)I(yè)的治療這兩個(gè)行業(yè)企業(yè)各種疾病的良醫(yī)，將一些在庸人手中搞垮企業(yè)，接過，用自己高明管理手段讓企業(yè)回到發(fā)展的正軌上，為自己賺錢。而只有非常有高水平專業(yè)知識(shí)的后盾才能做到。所以不是每一個(gè)人都能專業(yè)化投資，如果讓你和你投資的公司老板提問題的機(jī)會(huì)，你提出不出2個(gè)專業(yè)的問題話，你還是買指數(shù)基金吧。

總結(jié)一下，巴爺?shù)某晒κ怯刑鞎r(shí)（經(jīng)濟(jì)從一個(gè)大的低點(diǎn)到了一個(gè)大高點(diǎn)），地立（美國(guó)有發(fā)達(dá)股權(quán)交易市場(chǎng)和強(qiáng)有力的法律保護(hù)）和人和（一個(gè)好老師和一群好伙伴）還有運(yùn)氣（有時(shí)候成功者就是多了一點(diǎn)這）的原因。我們不能復(fù)制他的成功，但是做到上面的6點(diǎn)，你的投資人生不可能是失敗的。

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第二篇：《滾雪球》讀后感

巴菲特的精髓在于勤奮、專注與理性

《滾雪球》讀后感

沃倫·巴菲特是眾所周知的投資大師，他的財(cái)富總是讓人津津樂道，卻鮮有人知道他的投資方式。這本《滾雪球：巴菲特和他的財(cái)富人生》是巴菲特一生中唯一授權(quán)的官方傳記。作者艾麗斯。施羅德用時(shí)而溫婉時(shí)而犀利的細(xì)膩筆觸，寫就了巴菲特平凡而又傳奇的一生。巴菲特對(duì)數(shù)字的敏感性源于他小時(shí)候?qū)?shù)學(xué)的癡迷與喜愛。他會(huì)坐在魯斯的家門口和魯斯一起記錄經(jīng)過的車牌號(hào)；他會(huì)揀各種個(gè)樣的汽水蓋子，通過數(shù)字來推測(cè)它們誰的銷量更號(hào)；他會(huì)在送報(bào)的時(shí)候，計(jì)算著路程和時(shí)間，找出一條最簡(jiǎn)易省時(shí)的路線。但天賦異稟的他，在老師同學(xué)眼里曾是一個(gè)頑劣的孩子。不過這些外部因素絲毫沒有減少他對(duì)賺錢的熱情。直至父親的話讓他產(chǎn)生危機(jī)感，才慢慢收斂他的頑劣。巴菲特喜歡讀書看報(bào)，這也成為了他的終生喜好。大量的信息不斷涌入他的神經(jīng)，他樂此不疲。他對(duì)該投資哪支股票的敏銳嗅覺，也應(yīng)歸功于他大量掌握著信息。他看好的，往往是成長(zhǎng)性較高的公司，并且喜歡長(zhǎng)期持有?！叭松拖駶L雪球，最重要的是發(fā)現(xiàn)很濕的雪和很長(zhǎng)的坡。” 巴菲特的財(cái)富是由一小片雪花到一個(gè)大雪球的積聚過程。過程雖長(zhǎng)，但樂在其中。我們雖然不能像巴菲特那樣擁有數(shù)以百億計(jì)的財(cái)富，但我們可以學(xué)的是他的沉著冷靜與獨(dú)立思考的習(xí)慣，以及源源 不斷的自信。這些，都得成就一個(gè)人

《滾雪球》讀后感 讀書不一定是為了獲得什么經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，有時(shí)也只是為了一種純粹的閱讀快感，精神體驗(yàn)。然而我對(duì)于《滾雪球》這本書，卻是為有益的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)而來。理解 1

其人，及其理念，以對(duì)自己的投資實(shí)踐有所裨益。

1.總的印象

a)巴菲特的成功并不容易。

巴菲特很小的時(shí)候就有過很多商業(yè)實(shí)踐，送報(bào)紙，翻新舊車出租，買賣舊高爾夫球等等。以后整體收購(gòu)公司工廠，介入企業(yè)經(jīng)營(yíng)，在公司的生死存亡之既挽狂瀾于既倒，顯示了非凡的經(jīng)營(yíng)管理能力，這一點(diǎn)很像李嘉誠(chéng)。似乎大多數(shù)人卻忽視了這一點(diǎn)，僅僅津津樂道于巴菲特的炒股能力。以至于認(rèn)為巴菲特的成功不過的炒股炒得好而已，是很容易的事。這也許是因?yàn)槿祟愙呉妆茈y，喜歡不勞而獲的本性，不只是中國(guó)，“FREE”這個(gè)詞也一樣很能誘惑外國(guó)人。b)巴菲特是人而不是神。

這本書從人性的角度展示了一個(gè)我們平常并不了解的巴菲特。巴菲特也為情所困，也為親人的逝去悲痛不已，也渴望得到別人的關(guān)注與崇拜。巴菲特將自己的成功歸因于專注，熱情，理性。而這些都是你不需要成為神就能做到的。

2.有益的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)

a)專注

如果說一萬個(gè)小時(shí)的學(xué)習(xí)能成為行業(yè)的專家，則：

1)全日制學(xué)習(xí)，一天8小時(shí)，每周5天。則10000小時(shí)/8=1250天，1250天/260天=5年，2)而巴菲特每周6天的學(xué)習(xí)和實(shí)踐，已經(jīng)在投資上面花了60年的時(shí)間。功力是專家級(jí)別的12倍。已是專家里的專家的專家的教父了。

3)像我們這種上班族，一天用2小時(shí)學(xué)習(xí)，每周5天。則10000小時(shí)/2=5000天，5000天/260天=20年。離專家都還差很遠(yuǎn)。剛?cè)胧袃赡?，連談投資的資格都沒有。

一輩子，做好一件事。繼續(xù)努力吧。

b)獨(dú)立思考，堅(jiān)持樸素的邏輯

特在2000年在科技股泡沫時(shí)期，遭受了很大的質(zhì)疑。時(shí)代雜志的封面也發(fā)出這樣的聲音，“沃倫，你怎么了?”但巴菲特頂住了巨大的壓力，堅(jiān)持自己的判斷，不追隨羊群取曖。最終又一次贏得了勝利。

基于理智，而不屈從于情感。做自己認(rèn)為對(duì)的事情。

c)對(duì)巴菲特的一些投資理念有了更深的理解。

1)因?yàn)槲野炎约寒?dāng)成是個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，所以我成為更優(yōu)秀的投資人；因?yàn)槲野炎约寒?dāng)成是投資人，所以我成為更優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者。

2)以合理的價(jià)格買入優(yōu)秀公司的股票，要比用便宜的價(jià)格購(gòu)買有問題的公司要好的多。

3)如何決定一家企業(yè)的價(jià)值呢?做許多閱讀：我閱讀所注意的公司的報(bào)告，同時(shí)我也閱讀它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的報(bào)告。4)架設(shè)橋梁時(shí)，你堅(jiān)持載重量為3萬磅，但你只準(zhǔn)許1萬磅的卡車穿梭其間。相同的原則也適用于投資領(lǐng)域。

巴菲特的財(cái)富人生——《滾雪球》讀后感

買了《滾雪球》快一年了，都一直沒空看。國(guó)慶9天長(zhǎng)假，終于可以靜下心來看看書，了解下巴菲特這位投資大師的的生平事跡，學(xué)習(xí)一下他的成功經(jīng)驗(yàn)以及投資方法。本書的作者埃利斯.施羅德曾在摩根斯坦利做分析師，因?yàn)樽珜懖讼柕难芯繄?bào)告而結(jié)識(shí)巴菲特。相比一般的傳記，本書由一個(gè)證券分析師撰寫，更增添了一些專業(yè)性。

任何人的成功都具有偶然性，但每個(gè)人都不會(huì)隨隨便便成功。個(gè)人命運(yùn)總是不能脫離國(guó)家和時(shí)代。如果巴菲特1930年出生在中國(guó)，那他只有在上世紀(jì)90年代也就是60歲時(shí)才能開始投資生涯。幸運(yùn)的是，他出生在美國(guó)，所以他可以在20多歲就開始了投資生涯。投資要趁早。復(fù)利的力量是巨大的。巴菲特很早就意識(shí)到了這點(diǎn)，他在40歲就通過投資積累了1億美金。

巴菲特的生活方式，專注、簡(jiǎn)單、節(jié)儉。一生都專注于投資事業(yè)，每天都研究股票、公司、行業(yè)，日復(fù)一日的閱讀年報(bào)、財(cái)經(jīng)報(bào)紙雜志，拜訪公司管理層。他的生活在普通人看來單調(diào)乏味，但他卻充滿熱情，樂在其中。巴菲特幾乎沒有什么娛樂活動(dòng)，只是喜歡打打橋牌。即使在成為世界級(jí)富豪之后，他依然穿舊西裝，開舊車，住一個(gè)幾十年前買的房子，吃漢堡，喝可樂，過著普通到不能再普通的生活。財(cái)富并沒有對(duì)他的物質(zhì)生活帶來多大影響，對(duì)他而言，金錢似乎不是用來消費(fèi)的，金錢只是他成就的記分牌。

另外，巴菲特推崇依據(jù)內(nèi)部記分卡的生活方式。所謂內(nèi)部記分卡就是自己做什么事不做什么事主要依據(jù)自己內(nèi)心的評(píng)價(jià)，而不是外部的別人的評(píng)價(jià)，類似于“走自己的路，讓別人說吧”。正是這種性格，巴菲特才從華爾街回到了家鄉(xiāng)奧馬哈，讓自己遠(yuǎn)離市場(chǎng)的喧囂，可以獨(dú)立思考，不隨波逐流。這種內(nèi)部記分卡對(duì)于個(gè)人生活和投資都非常重要。

長(zhǎng)壽，也是巴菲特取得成功不可或缺的關(guān)鍵因素。因?yàn)橹挥型ㄟ^歲月的流逝、時(shí)間的累積，雪球才能越滾越大。這幾年，國(guó)內(nèi)證券行業(yè)常常可以聽到一些英年早逝的消息。要成為投資大師，一定要愛惜自己的身體，不要工作太累，超過正常的限度。

巴菲特做投資和普通人做投資不一樣，一個(gè)重要區(qū)別在于，他擁有幾家保險(xiǎn)公司，通過保險(xiǎn)公司進(jìn)行投資。這樣的話，首先，可以以很低的利息長(zhǎng)期占用浮存金來投資，只要從長(zhǎng)期看投資標(biāo)的的收益超過利息就可以，相當(dāng)于長(zhǎng)期低息借了很多資金。另外由于保險(xiǎn)公司會(huì)源源不斷的收到保費(fèi)，所以巴菲特永遠(yuǎn)都有錢抄底，不會(huì)在發(fā)現(xiàn)很好的機(jī)會(huì)時(shí)由于無錢投資而錯(cuò)過。

巴菲特做投資和普通人的另外一個(gè)區(qū)別在于，他會(huì)進(jìn)入所投資公司的董事會(huì)，從而可以影響到所投資公司的經(jīng)營(yíng)決策。比如他投資的伯克希爾，剛開始是小股東，后來擁有了控股權(quán)，相當(dāng)于收購(gòu)，成了該公司的董事長(zhǎng)。他投資的不少公司都是完全收購(gòu)，很多都擁有控股權(quán)，一些雖沒控股但擁有董事會(huì)席位，比如華盛頓郵報(bào)，可口可樂。巴菲特雖然可以影響所投資公司的經(jīng)營(yíng)決策，但他一般盡量依賴原有管理團(tuán)隊(duì)，不干涉其經(jīng)營(yíng)。這就要求公司管理層十分誠(chéng)信、敬業(yè)。

巴菲特投資非常強(qiáng)調(diào)安全邊際。比如其早期的煙蒂式投資時(shí)，買入價(jià)格常常低于0.5倍PB，常常低于每股凈現(xiàn)金。巴菲特曾經(jīng)買了一個(gè)公用事業(yè)公司的股票，然后他就去參加這個(gè)公司的董事會(huì)，促使了該公司大比例現(xiàn)金分紅，每股分紅竟大于其買入成本，只靠分紅就收回了投資成本，然后還持有該公司股票。這么低廉的資產(chǎn)價(jià)格A股是不存在的，港股偶爾能出現(xiàn)一下。

在選擇介入時(shí)機(jī)上，巴菲特喜歡災(zāi)難投資。比如在美國(guó)運(yùn)通發(fā)生丑聞，股價(jià)大幅下跌時(shí)，他就重倉買入，后來收益巨大。08年金融危機(jī)，巴菲特又趁股價(jià)便宜，入股了高盛、GE。當(dāng)然，巴菲特也錯(cuò)過了很多牛股，比如沃爾瑪、微軟、GOOGLE、蘋果等。每個(gè)人都有自己認(rèn)識(shí)的邊界，在自己看得清的領(lǐng)域內(nèi)投資，正是巴菲特的投資哲學(xué)。

巴菲特控股的伯克希爾公司排名2010年財(cái)富500強(qiáng)第28位，收入1361億美元，凈利潤(rùn)130億美元，凈資產(chǎn)1573億美元。截止2011年10月21日，伯克希爾股價(jià)11.63萬美元，市值1918億美元，按最新匯率換算為人民幣為1.22萬億，比建設(shè)銀行的市值略大。

1、巴菲特很好學(xué)，很努力——從小就閱讀父親的關(guān)于財(cái)經(jīng)方面的書籍，并親自送報(bào)攢錢；最重要的是他主動(dòng)的去上戴爾.卡內(nèi)基和本杰明.格雷厄姆的課。

2、巴菲特在早期的投資也有很多的失誤，且也購(gòu)買了很多種類的股票，隨著投資理念的完善，到后期，達(dá)到爐火純青的境界——每一個(gè)偉人的成長(zhǎng)都不是一帆風(fēng)順的。

3、作為普通的散戶來說，我建議最好不要向巴菲特所宣揚(yáng)的一輩子持有某個(gè)股票，因?yàn)閷?duì)于巴菲特來說，大多數(shù)伯克希爾投資的公司股票，巴菲特都能成為該公司的董事，并對(duì)董事會(huì)有很大的影響力，對(duì)于公司的運(yùn)營(yíng)了如指掌，所以當(dāng)某一公司出現(xiàn)問題時(shí)，他能夠提前知道能否解決、何時(shí)解決，可我們小散往往被蒙在鼓里，直到股價(jià)大跌方知曉，所以小散最好的操作就是當(dāng)某只股票已經(jīng)有了豐厚的利潤(rùn)后，一旦有風(fēng)吹草動(dòng)，立馬減倉，然后靜觀其動(dòng)，待風(fēng)聲過后，再?zèng)Q定是否增倉或清倉，這樣雖然有可能損失一點(diǎn)利潤(rùn)，但風(fēng)險(xiǎn)大大降低。

4、現(xiàn)在，人人都知道復(fù)利是奇跡，我們的追求就是將資金像滾雪球一樣，年復(fù)一年，越滾越大。但是，我們一定要記住，一定要先選好雪地再滾。

5、投資越早越好！

6、要善于利用別人的錢賺錢，當(dāng)然也要對(duì)別人負(fù)責(zé)！

7、好口才+真誠(chéng)的心=事半功倍+左右逢源

《滾雪球》讀后感之一：投資方法與個(gè)性

發(fā)表于：02:27 作者：王汝俊 來源： 相關(guān)話題：

在《滾雪球》書中，可以看到格雷厄姆、芒格與巴菲特，是其中的三個(gè)明星。

在人生態(tài)度上，格雷厄姆是悲觀的，他看待事物總是認(rèn)為未來可能出現(xiàn)最壞的情況。因此他選擇最低估的，即“壞到不能再壞”。

芒格是樂觀的，這從他生育了九個(gè)孩子也可以看得到，盡管這導(dǎo)致了芒格中青年時(shí)代為了養(yǎng)家而疲于奔命，乃至在有些時(shí)段焦頭爛額。芒格很喜歡喜詩這樣的企業(yè)，買入喜詩可以說是芒格的主導(dǎo)。巴菲特則是介于格雷厄姆與芒格之間，他介紹自己說大致是85%的格雷厄姆和15%的費(fèi)雪。我理解費(fèi)雪與芒格在道路上是一致的。（不過《滾雪球》一書中，未見到關(guān)于費(fèi)雪的筆墨，實(shí)在有些遺憾。）

我在2009年的投資，低估類別與套利類別的頭寸是主要的，其余是現(xiàn)金?；叵肫饋恚谕顿Y態(tài)度上是偏悲觀的，另外與《證券分析》這本書的影響也不無關(guān)系。2010年年底，總覺得有些不妥當(dāng)，于是嘗試買入很少的雨潤(rùn)，算是新的開始。2011年年初，艾葳君介紹了蘇泊爾和東阿阿膠，我覺得突然開竅了，對(duì)于新的觀點(diǎn)可以更好的認(rèn)識(shí)和接受了。

因此現(xiàn)在聽到臧否巴菲特的言論，會(huì)有些不以為然。每個(gè)人的個(gè)性不同，怎么會(huì)有一樣的投資道路呢？巴菲特的精髓在于勤奮、專注與理性。如果一個(gè)人在這三個(gè)方面可以達(dá)到巴菲特的程度，無論是哪個(gè)行業(yè)他都會(huì)有所成就，無所謂投資或?qū)崢I(yè)或技術(shù)或科學(xué)。

曾經(jīng)看到有關(guān)《滾雪球》的書評(píng)，說這本書與投資關(guān)系不大。我卻以為這本書對(duì)于投資說得太好了。巴菲特因?yàn)橥顿Y得到許多，但是得到的其實(shí)不是金錢；巴菲特因?yàn)橥顿Y失去許多，但是失去的也與金錢無關(guān)。《滾雪球》是《致股東信》的最佳搭檔，是拓寬投資視野的好讀物。

第三篇：滾雪球教案

滾雪球教案

一、導(dǎo)入新課

1、聽《銀色的世界對(duì)美妙》走進(jìn)教室

2、師：在我們北方的冬季，美妙的銀色世界給我?guī)砹撕芏鄻啡ぃ阕钕矚g在下雪天做什么？ 師從堆雪人引到滾雪球。

今天我們就來學(xué)唱一首名叫《滾雪球》的歌曲。讓我們一起走進(jìn)這歡樂、有趣的世界！

3、聽范唱（聽歌曲情緒和分幾部分）

二、新課教學(xué)

1、歌曲前半部分重點(diǎn)旋律和節(jié)奏練習(xí)師：滾雪球前我們先來熱熱身，（1）出示旋律

（師用琴給出每一小節(jié)的第一個(gè)音，學(xué)生結(jié)合柯達(dá)伊手勢(shì)找到另一個(gè)音的音高）

（2）隋琴用lu唱 分組接唱（3）加入節(jié)奏

（重點(diǎn)練習(xí)切分音）（4）分四組隨伴奏接龍

2、學(xué)習(xí)指揮動(dòng)作，熟悉歌曲后半段旋律（1）教授指揮動(dòng)作

師：這首歌曲是幾拍子的？ 師：出示指揮圖示教動(dòng)作

（2）隨歌曲的后半段范唱練習(xí)指揮動(dòng)作

3、熟悉歌詞（1）再聽歌曲范唱，熟悉歌詞（2）讀歌詞

4、隨琴填詞

師：讓我們一起加入，和他們一起快樂的滾雪球。（師彈一句，生唱一句，唱得不準(zhǔn)的樂句重點(diǎn)指導(dǎo)）

5、歌曲處理

歌曲的兩個(gè)部分情緒一樣嗎？分別應(yīng)該怎樣表現(xiàn)呢？（第一部分歡快活潑 第二部分抒情最后幾句回歸活潑）

三、總結(jié)下課

今天我們一起感受了冬的氣息，營(yíng)造了冬的快樂，今天，咱們從這里走出去帶走的不僅僅是一首歌，同時(shí)也帶走了一份愉悅的心情。相信在它的感染下，我們會(huì)更加熱愛大自然，熱愛生活，讓我們?cè)俅纬稹稘L雪球》，用你們最輕松、愉快的心情，最優(yōu)美的歌聲及對(duì)冬的深切感受來表達(dá)我們對(duì)冬的喜愛！

第四篇：《滾雪球》筆記

《滾雪球》—— 沃倫巴菲特

? 鏟雪教會(huì)沃倫一個(gè)值錢的教訓(xùn)，事先得搞清楚交易內(nèi)容。? 保持領(lǐng)先位置是通向目標(biāo)的途徑。

? 避免違反承諾、過河拆橋、沖突——聯(lián)盟是必要的，承諾應(yīng)該謹(jǐn)慎，嘩眾取寵 的表演終將失敗

? 購(gòu)買股票就是購(gòu)買公司的一部分所有權(quán)，計(jì)算公司所有權(quán)的的方式是，以清算價(jià)格來算，若股票票面價(jià)格比清算價(jià)格還低時(shí)，就是買入的大好時(shí)期。? 互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)并不是新技術(shù)第一次震動(dòng)股票市場(chǎng)。商業(yè)發(fā)展史上滿載著各項(xiàng)新技術(shù)——

鐵路、電報(bào)、電話、汽車、飛機(jī)、電視? ? 所有加快事物溝通的革命性的方式—— 但是，這些發(fā)明當(dāng)中有多少已令投資者發(fā)財(cái)致富呢？ ? 巴非特展示出第一張幻燈片，他才松了一口氣。.道瓊斯工業(yè)平均指數(shù) 19 64年12 月31 日874.12 1981 年12 月31 日875.00 在這17 年的時(shí)間里，經(jīng)濟(jì)規(guī)模增長(zhǎng)了5 倍，《 財(cái)富》 500 強(qiáng)企業(yè)的悄售領(lǐng)的增長(zhǎng)超過5 倍。然而，在這17 年里，股票市場(chǎng)完完全全落在了后面。當(dāng)你們投資的時(shí)候，你們所做的事情是延遲消費(fèi)，現(xiàn)在把錢投出去，在一段時(shí)間之后會(huì)獲得更多的錢。關(guān)于投資，只存在兩個(gè)真正的問題：一是你想得到多少回報(bào)，二是你想什么時(shí)間得到回報(bào)。

巴菲說，利率—— 借貸成本—— 是對(duì)“時(shí)間”的定價(jià)。金融領(lǐng)域的利率就如同物理學(xué)當(dāng)中的重力。利率變化，所有金融資產(chǎn)，包括房子、股票、債券的價(jià)值都會(huì)發(fā)生變化，就如同鳥的價(jià)值會(huì)波動(dòng)一樣。這就是為什么有時(shí)手里的鳥比林子里的鳥值錢，有時(shí)林子里的鳥比手里的鳥值錢。

巴菲特認(rèn)為這個(gè)牛市純屬瞎鬧。利潤(rùn)的增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于前期，但林子里的鳥卻變得昂貴，因?yàn)槔侍幱诘退健Ｔ谌绱说偷睦仕?，想持有現(xiàn)金的人數(shù)在減少。因此，投資者正在向林中鳥支付聞所未聞的價(jià)格。有時(shí)，巴菲特會(huì)將其稱為“貪婪作祟”。只有三種方式，股票可以保持一年10 ％或10 ％以上的增速：一是利率下降，保持在歷史低位。二是投資人，而不是雇員、政府或其他主體，在經(jīng)濟(jì)中享有的份額高于歷史已有水平。還有就是經(jīng)濟(jì)的增速開始快于正常情況。加諸如此類的樂觀似設(shè)被巴菲特斥為”癡心妄想”。

巴菲特說，有些人并不認(rèn)為整個(gè)市場(chǎng)會(huì)繁榮，他們只是認(rèn)為自己能夠從中挑選出勝利者。巴菲特解釋說，雖然創(chuàng)新可能讓世界擺脫貧困，但是歷史上創(chuàng)新的投資者后期都沒有以高興收?qǐng)?，他一邊說，一邊像樂隊(duì)指揮那樣揮舞著手臂，成功地?fù)Q上了另一張幻燈片。

（這張幻燈片只有豐頁內(nèi)容，而這些內(nèi)容來自于一張長(zhǎng)達(dá)70 頁的清單，里面包括了美國(guó)所有的汽車公司。這清單上面有2000家汽車公司：汽車是20 世紀(jì)上半葉最重大的發(fā)明。它對(duì)人們的生活產(chǎn)生了巨大的影響。如果你在第一批汽車誕生的時(shí)代目睹國(guó)家是如何因?yàn)槠嚩l(fā)展起來的，那么你可能會(huì)說，“這是我必須要投資的領(lǐng)城J " 但是，在幾年前的2000 多家汽車企業(yè)中，只有3 家企業(yè)活了下來尹而且，曾幾何時(shí)，這3 家公司的出售價(jià)格都低于其賬面價(jià)位，即低于當(dāng)初投入公司并留存下來的資金數(shù)頗。因此，雖然汽車時(shí)美國(guó)產(chǎn)生了巨大的正面影響，但卻時(shí)投資者產(chǎn)生了相反的沖擊。21 世紀(jì)另一項(xiàng)偉大的發(fā)明：飛機(jī)。從1919 年到1939 年，美國(guó)約有200 多家航空公司。想象一下，當(dāng)你處在小鷹號(hào)① 時(shí)代，你是否能預(yù)見航空業(yè)的未來發(fā)展〔 ：你可能會(huì)看到一個(gè)你做夢(mèng)都想不到的世界。不過，假設(shè)你有此遠(yuǎn)見，你預(yù)見到所有這些人要么希望坐著飛機(jī)走親訪友，要么希望離家遠(yuǎn)走高飛，或者你預(yù)見到了任何可以在飛機(jī)里做的事，然后，你決定這魷?zhǔn)悄阋顿Y的領(lǐng)城。〕

歷史上，時(shí)航空企業(yè)的所有股票投資都賺不到錢，和幾年前的情形如出一轍。巴菲特舉著一本書向大家示意：

這本書對(duì)1929 年狂賺的股市進(jìn)行了 細(xì)致深入的分析，充滿了智慧。埃德加· 史密斯的（用普通股進(jìn)行長(zhǎng)期投資）一書證明了，股票收益總是高于債券。史密斯發(fā)現(xiàn)了五個(gè)原因，但是其中最新箱的一個(gè)原因是，公司可以保留蔽利的一部分，然后以同樣的回報(bào)率進(jìn)行再投資。這枕是利潤(rùn)再投資—— 1924 年的創(chuàng)新理念。他學(xué)會(huì)了計(jì)算概率。他環(huán)視周圍，到處都存在可以計(jì)算概率的事物，關(guān)鍵就在于收集信息，你能夠找到多少是多少，盡你所能?！鸭瘮?shù)字

? 為了前方可預(yù)期的未來，他要掙錢：“錢可以讓我獨(dú)立。然后，我就可以用我的一生去做我想做的事情、而我最想做的事情就是為自己工作。我不想讓別人主導(dǎo)我。每天做自己想做的事，這對(duì)我來說非常重要。”

? “復(fù)利”的告訴他，如果以1000美元起家，每年增長(zhǎng)10 % 元；5年內(nèi)，1000美元會(huì)變成1600美元；10 年內(nèi)，會(huì)將近26 加美元；25 年內(nèi)，將超過10 800 美元。? 復(fù)利把現(xiàn)在嫁給了未來。當(dāng)以固定增長(zhǎng)率逐年變大的時(shí)候，數(shù)字會(huì)發(fā)生爆炸性增長(zhǎng)，這就是一小筆錢如何形成一大筆財(cái)富的途徑。沃倫可以清晰地構(gòu)想這些錢的復(fù)利未來，正如他把雪球滾過草坪而讓雪球變大的道理一樣。沃倫開始從不同的角度思考時(shí)間。? 第一筆股票的三個(gè)教訓(xùn)

1.不要過分關(guān)注股票的買人成本。

2.不要不動(dòng)腦筋地急于抓住蠅頭小利。如果他能更耐心一點(diǎn)，他就能賺到492 美元，他 3.是關(guān)于投資他人資金的。如果他出現(xiàn)投資失誤，那可能會(huì)有人因他而煩惱和不安：因此，他不想對(duì)其他任何人的資金負(fù)責(zé)，除非他非常確信自己會(huì)成功。

? 沃倫的卡內(nèi)基行為測(cè)試是在進(jìn)行預(yù)期和預(yù)側(cè)—— 對(duì)人類的天性進(jìn)行數(shù)學(xué)實(shí)驗(yàn)，他所收集的數(shù)據(jù)說明了卡內(nèi)基正確的概率。

? 預(yù)測(cè)藝術(shù)要以信息為基礎(chǔ)，關(guān)鍵在于比其他人擁有更多的信息，然后正確地分析，理性地使用。

? 沃倫在阿克薩本賽馬場(chǎng)中首次進(jìn)行預(yù)測(cè)。

父親就給我找了 幾百本關(guān)于賽馬預(yù)側(cè)的書。我要做的就是看這些書。我去了芝加哥的克拉克北大街的一個(gè)地方，在那里你可以買到過去的賽馬記錄，很便宜。它們都是過去的東西，誰還會(huì)需要呢？我會(huì)查看這些記錄，第一天用我的預(yù)瀏方法進(jìn)行預(yù)測(cè)，第二天看是否有效：我每天都側(cè)試自己的預(yù)瀏能力，瀏試我腦子里所有不同的系統(tǒng)方法：在預(yù)瀏賽馬結(jié)果方面，存在兩種類型的方法。一類是從賽馬的速度出發(fā)，即速度型；一類是以賽馬賽跑的級(jí)別為分析角度，即級(jí)別型。速度型專業(yè)賭馬人會(huì)找出過去獲勝次數(shù)最多的賽馬。通常，速度最快的賽馬會(huì)成為冠軍。而在級(jí)別型專業(yè)賭馬人看來，如果一匹馬和一匹價(jià)值10000美元的馬賽跑過，而且表現(xiàn)不錯(cuò)，那么當(dāng)它和一匹價(jià)值5 000美元的馬賽地，它一定能勝出。在賽馬比賽中，搞明白這兩種類型的賭馬人是很有好處的。不過，在那個(gè)時(shí)候，我基本上屬于第一種類型。我一開始就是從數(shù)字分析入手。? 通過測(cè)試、思考和觀察，沃倫發(fā)現(xiàn)了賽馬的規(guī)律：第一輪賽跑結(jié)束后，沒人會(huì)就此罷手；你不必非得用輸錢的方式把錢贏回來。? 我會(huì)提前拿到（每日賽訊），找出每匹馬跑轟比賽的可能性。，然后，我把表示概率的百分比和獨(dú)轟賠率相比較。不過，我先不肴獨(dú)轟賠率，以免自己先入為主產(chǎn)生偏見。有時(shí)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)一匹馬勝出的獨(dú)轟賠率出現(xiàn)偏差，偏離實(shí)際的可能性。比如你認(rèn)為一匹馬有10 呢的勝利機(jī)會(huì)，但其實(shí)它成功的機(jī)會(huì)只有1 / 15。賽馬場(chǎng)的復(fù)雜和心機(jī)越少，你的形勢(shì)就越好。你可以讓人們根據(jù)特師的膚色、生日投下賭注，還可以根據(jù)賽馬的名字投注。當(dāng)然，你要在這樣一堆人里實(shí)施這一詭計(jì)—— 沒有人進(jìn)行實(shí)際分析，而你掌握肴大量的數(shù)據(jù)。因此，當(dāng)我還是個(gè)小孩的時(shí)候，我就像疚子一樣研究（每日賽訊》。

? ① 這就是說，這匹馬的直錢概率只有6.7 腸。因此，如果它勝出了，那么所得到的錢會(huì)比這匹馬的賽搶記錄所顯示的概率高出匆馬。一個(gè)專業(yè)的喻馬人甚至?xí)?duì)賽場(chǎng)甩最差的一匹馬下這樣的賭注，因?yàn)橄噍^于獨(dú)直賠率，預(yù)期的直錢金儷作常大，這就是“賠率大于概率”

? 賭場(chǎng)的規(guī)則——第一條規(guī)則是第一輪比賽后，沒有人就此罷手。第二條規(guī)則是你不必非得用精錢的方式把錢贏回來。這是基本的道理。

? 博彩游戲的規(guī)則是1賠600，你的投注對(duì)象抽取其中的10 ％。這意味著你基本上是在對(duì)I000:1的事情以540 : 1的比率投注。

? 更有效地利用已經(jīng)掌握的東西。事實(shí)上，沃倫是一個(gè)有效利用自己的資源的行家，尤其是利用自己的時(shí)間。一門他喜歡的課—— 霍肯貝瑞教授的“101個(gè)行業(yè)”。這門課討論了不同的行業(yè)，以及運(yùn)營(yíng)一家公司的具體細(xì)節(jié)。紡織、鋼鐵、石油? ? 我到現(xiàn)在還記得那本書，我從中學(xué)到很多東西。我能想起書中提到的石油開采的法律，鋼鐵的貝塞麥煉鋼法。我對(duì)那本書非常著迷，對(duì)我來說，真的是很有愈思。

? 雇員管理業(yè)務(wù)，分享由他們的勞動(dòng)所產(chǎn)生的點(diǎn)利。不過，他們對(duì)自己的雇主負(fù)有責(zé)任。當(dāng)公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，獲得成長(zhǎng)收益的是雇主。當(dāng)然了，如果雇員也購(gòu)買了股票，那他們也會(huì)成為公司的所有者和其他出資人的合伙人。但是，無淪雇員買了多少股票，作為雇員，他們?nèi)匀恍枰蚱髽I(yè)所有者報(bào)告工作成績(jī)：因此，沃倫把股東大會(huì)看做是管理者管理工作的會(huì)計(jì)清算時(shí)間。不過，公司的管理層可不是這么想：

? 馬歇爾· 韋爾斯公司是北美很有名望的最大的五金批發(fā)企業(yè)。公司非常賺錢，如果它把森利分給股東作為紅利，股東可以每股得到62 美元。而當(dāng)時(shí)股票的成交價(jià)格是200美元/股。擁有一股馬歇爾· 韋爾斯公司的股票就如同擁有一種利率高達(dá)31％的債券（200 美元／股的股票每股可以獲得62 美元）。以這個(gè)利率，在三年時(shí)間內(nèi)，沃倫每在馬歇爾· 韋爾斯公司投1 美元就可以獲得差不多兩美元。即使公司不把底利分給股東，股票價(jià)格最終也會(huì)上漲。

? 保險(xiǎn)精算，要辛苦處理死亡統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，計(jì)算人的預(yù)期壽命。壽命預(yù)期。? CEICO 以最便宜的價(jià)格出售保險(xiǎn)，那它能夠掙錢的唯一法門就是擁有盡可能低的成本寸。同時(shí)，保險(xiǎn)公司收取客戶的保險(xiǎn)金，要旱在賠償金支付之前，用保險(xiǎn)金進(jìn)行投資。對(duì)他而言，這聽起來像是拿別人的錢免費(fèi)使用，正是他所喜歡的那種方法。

? 企業(yè)和人沒有什么不同，一個(gè)人會(huì)認(rèn)為自己的凈資產(chǎn)是7000美元—— 價(jià)值50000美元的房子，減去45 000美元的抵押按揭貸款，加上其他儲(chǔ)蓄2000美元。和人一樣，企業(yè)有屬于自己的資產(chǎn)，比如他們生產(chǎn)并銷售的產(chǎn)品，也有他們要支付的債務(wù)，即負(fù)債。賣掉所有資產(chǎn)并支付債務(wù)，剩下的就是公司的股東權(quán)益，或者叫凈資產(chǎn)。如果有人以某個(gè)價(jià)格購(gòu)買了股票，這個(gè)價(jià)格所反映的公司價(jià)值比它的凈資產(chǎn)還要便宜，那么格雷厄姆認(rèn)為，最終—— “最終”是個(gè)很狡猾的用詞，股票價(jià)格會(huì)上漲以反映企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。

這聽起來簡(jiǎn)單，但是證券分析的藝術(shù)在于細(xì)節(jié)，要扮演偵探，探測(cè)出資產(chǎn)的真正價(jià)值，發(fā)掘被隱藏的資產(chǎn)和負(fù)俊，思考公司能掙得什么—— 或者不能掙到什么，要拆解細(xì)則條款，揭示股東的權(quán)利。格雷厄姆的學(xué)生都知道，股票并不是抽象的幾頁股票憑證，它們的價(jià)值可以被分析出來—— 先計(jì)算整個(gè)業(yè)務(wù)的價(jià)值，然后再分成幾小部分。

不過，最復(fù)雜的問題在于“最終”這個(gè)問題。股票交易價(jià)格通常在很長(zhǎng)一段時(shí)間里都和其內(nèi)在價(jià)值不一致。一名分析師可以對(duì)所有間題作出正確的計(jì)算，但從市場(chǎng)的角度，終其一生的投資生涯，他仍會(huì)出錯(cuò)。這也就是為什么要在扮演偵探的同時(shí)，你還得擁有?

? 1.2.3.?

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?

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? 格雷厄姆和多德所稱的安全邊際—— 也就是可供出錯(cuò)的足夠空間。

沃倫之前的“股票”概念來自股票憑證交易價(jià)格的波動(dòng)。而如今，他將這些股票憑證看做未必能反映公司真實(shí)狀況的簡(jiǎn)單符號(hào)。他立即就明白，這些憑證紙張并不是一只”股票”的象征，就像小時(shí)候一堆堆的瓶蓋并不能代表那些臂著泡、有不同口味、人們很想喝的汽水一樣。學(xué)到三大主要原則：

一股股票是擁有一家企業(yè)一小部分的權(quán)利，是你愿意為整個(gè)企業(yè)所支付價(jià)格的某一娜分。使用安全邊際。投資是建立在佑計(jì)和不確定性的基礎(chǔ)之上的。大范圍的安全邊際保證了不會(huì)因?yàn)檎`基而導(dǎo)致失效。最重要的是，前進(jìn)的方法是不要撤退。

“市場(chǎng)先生”是你的仆人，而不是你的主人。格雷厄姆假設(shè)了一個(gè)喜怒無常的角色叫“市場(chǎng)先生”，他每天都會(huì)提供股票買賣的機(jī)會(huì)，而這些價(jià)格經(jīng)常都是不合理的。市場(chǎng)先生”的情緒不應(yīng)該影響你對(duì)價(jià)格的看法。不過，他真的會(huì)一次又一次地提供低買高賣的機(jī)會(huì)。安全邊際觀點(diǎn)最重要：

一股股票可能是一家公司一部分的所有權(quán)，而你可以評(píng)估股票的內(nèi)在價(jià)值，但是，有了安全邊際，你就可以高枕無憂。格雷厄姆用不同的方法構(gòu)成他的安全邊際。在購(gòu)買價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于他所認(rèn)為的價(jià)值的股票時(shí)，他也從來不會(huì)忘記債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。看待企業(yè)時(shí)更多考慮的是倒閉價(jià)值而不是存活價(jià)值，大多數(shù)都按照公司已經(jīng)倒閉，即關(guān)門并被清算時(shí)的價(jià)值來思考一只股票的價(jià)值。

格雷厄姆知道相當(dāng)數(shù)股的“煙蒂”將會(huì)是骯臟的，并且認(rèn)為花時(shí)間檢驗(yàn)每一個(gè) 煙蒂”的質(zhì)量是白費(fèi)力氣。平均率法則認(rèn)為它們中的大多數(shù)還能吸上一口，而他總是根據(jù)公司清算時(shí)的價(jià)值考慮—— 如果被清算，那它們的資產(chǎn)能值多少，以怎樣的折扣購(gòu)買才是“安全邊際”。作為更進(jìn)一步的安全措施，他會(huì)在大址股票中只買很少的頭寸，這是出于分散投資的原則，格雷厄姆的分散投資理念非常極端，有時(shí)候他的頭寸小到只有1000美元。

我有一個(gè)野心，我想擁有這家公司的1 ?的股份?，F(xiàn)在它總共有175000 股，我計(jì)算過，如果這家會(huì)司有一天能位10 億美元而我又有1 ?的股份，那我也有100萬美元了。所以我需要175 股。

人們總是拋出股票的名字，問他該買還是該賣。他可以根據(jù)記憶就他們給出的股票講上5 分鐘甚至10 分鐘，關(guān)于它的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、市盈率、股票的交易規(guī)模等；

資產(chǎn)配置的藝術(shù)—— 把錢放在能獲得最高回報(bào)的地方。使用從一項(xiàng)生意中得來的錢去購(gòu)買利潤(rùn)更豐厚的另外一項(xiàng)生意。久而久之，這也意味著破產(chǎn)和成功之間可以轉(zhuǎn)化。

案例

洛克伍德公司把格雷厄姆一紐曼當(dāng)做可能的買主進(jìn)行接洽，不過格雷厄姆一紐曼不愿意接受洛克伍德的要價(jià)。于是洛克伍德轉(zhuǎn)而投向投資人杰伊· 普里茨克，后者找到了躲避巨額稅單的辦法。普里茨克認(rèn)識(shí)到，1954 年的美國(guó)稅收法規(guī)定，如果公司縮減生意的范圍，那么這部分庫存的“部分清算”就不需要納稅。于是他買進(jìn)了足夠控制洛克伍德公司的股票，同時(shí)選擇讓公司繼續(xù)保持巧克力制造商的身份，而甩掉了可可油生意。他把1 300 萬磅的可可豆歸到可可油生意，這樣，這部分可可豆就可以“被清算”了。

普里茨克并不是想用可可豆換現(xiàn)金，而是想用可可豆換其他股東手中的股票，他這么做是因?yàn)樗朐黾幼约涸谶@個(gè)公司的權(quán)益。于是他提供了一個(gè)好價(jià)錢以刺激成交—— 用價(jià)值36 美元的可可豆 換取成交價(jià)為34 美元的股票： 格雷厄姆從中找到了掙錢的辦法，格雷厄姆一紐曼可以購(gòu)買洛克伍德的股票用來換取普里茨克手中的可可豆，然后賣掉可可豆，這樣每股就可以掙2 美元。這是一科，套利交易，兩種幾乎一樣的商品以不同的價(jià)格交易，梢明的交易人可以同時(shí)一邊買進(jìn)一種商品，而另一邊賣出另外一種商品，幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)地獲取差價(jià)收益。華爾街古老的諺語被重述了，”就像巴菲特后來寫的，“翁一個(gè)人一條魚，你可以喂飽他一天，教會(huì)一個(gè)人套利生愈，你可以永遠(yuǎn)喂飽他。普里茨克交給格雷厄姆一紐曼一張倉庫憑單，就像聽起來的那樣：一張用來證明持有人擁有如此之多的可可豆的紙片。它可以用于交易，只要把倉庫憑單賣出去，格雷厄姆一紐曼公司就掙錢了。

美元（格雷厄姆一紐受購(gòu)買洛克伍德公司股票的成本—— 要交給普里茨克的）

美元（普里茨克交給格雷厄姆一紐受一張倉庫憑單—— 以該價(jià)格出售）2 美元（每一股洛克伍德公司股票的利潤(rùn)）

但是，這其中仍然存在一些風(fēng)險(xiǎn)。如果可可豆的價(jià)格掉下來，或者憑單突然只值30 美元，會(huì)怎么樣？那就意味冷格雷厄姆一紐曼每股會(huì)損失4 美元。為了鎖定利潤(rùn)、消除風(fēng)險(xiǎn)，格雷厄姆一紐曼賣出了可可期貨。這也是一件好事情，因?yàn)榭煽啥沟膬r(jià)格快掉下來了。

期貨市場(chǎng)中，買賣雙方可以協(xié)商約定，在未來的某一天以現(xiàn)在雙方確定的價(jià)格交換如可可豆、黃金、香蕉等商品。格雷厄姆一紐受繳納了小額費(fèi)用后，就可以安排在一個(gè)規(guī)定的時(shí)間以已知的價(jià)格出售可可豆，這樣可以消除市場(chǎng)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。而這筆交易的對(duì)手方承擔(dān)了價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，這是在投機(jī)。7 如果可可豆價(jià)格下跌，而投機(jī)者必須得按合約中商定的價(jià)格從格雷厄姆一紐曼那兒購(gòu)買現(xiàn)在并不值那么多錢的可可豆，這樣格雷厄姆一紐曼的利益受到了保護(hù)。從格雷厄姆一紐曼的角度來說，投機(jī)者需要承擔(dān)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，在那時(shí)，誰都還不知道可可的價(jià)格會(huì)向哪個(gè)方向發(fā)展。因此，套利交易的目標(biāo)就是在盡可能買人洛克伍德公司股票的同時(shí)，賣出同等數(shù)額的期貨。

格雷厄姆一紐曼公司安排沃淪負(fù)責(zé)洛克伍德這筆交易。沃倫是最理想的人選；他從事股票套利己經(jīng)好幾年，會(huì)在購(gòu)買同一家公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的同時(shí)，賣空普通股。他詳細(xì)研究了前30 年的套利回報(bào)，發(fā)現(xiàn)這些“無風(fēng)險(xiǎn)”的交易一般會(huì)有20 美分對(duì)1 美元的回報(bào)，比股票平均7 一8 美分的回報(bào)要高得多。表面上，洛克伍德這筆交易對(duì)格雷厄姆一紐曼公司而言是筆很簡(jiǎn)單的交易，唯一的成本就是地鐵票、思考和時(shí)間。不過，沃淪意識(shí)到這筆交易有更多的“金融煙花” 潛力?！焙捅窘苊鳌?格雷厄姆不一樣，他沒有做套利交易，因此也不需要賣出可可期貨。取而代之的是，他自己購(gòu)買了222 股洛克伍德的股票，并且只是簡(jiǎn)單地持有。

沃淪已經(jīng)認(rèn)真徹底地思考過普里茨克的報(bào)價(jià)。如果他按照洛克伍德股票數(shù)盆來劃分洛克伍德所擁有的可可豆—— 而不是分配給可可油生意的那部分豆子，就比普里茨克報(bào)出的侮股80 磅可可豆的價(jià)格還要高二因此那些沒有交出股票的人會(huì)發(fā)現(xiàn)自己手中的股票每一股可以值更多的可可豆，還不只這個(gè)，那些沒有交出股票的人所導(dǎo)致的多余的可可豆，會(huì)將每股股票所值的可可豆數(shù)橄推得更高。

此外，那些保留股票的人會(huì)因手中的股份，而從公司廠房、設(shè)備、客戶應(yīng)收款以及洛克伍德其他沒有關(guān)閉的業(yè)務(wù)中按照股票數(shù)量分得一杯龔。沃淪進(jìn)行了換位思考，從普里茨克的觀點(diǎn)來分析，他覺得疑惑，如果杰伊· 普里茨克正在買人股票，川 別人賣出這些股票有什么意義？用心盤算過以后，他認(rèn)為那樣做一點(diǎn)意義也沒有。杰伊· 普里茨克這一邊才是真正的玩家，沃淪現(xiàn)在把這些股票看做是整個(gè)生意的冰山一角。隨著發(fā)行在外的股票越來越少，他的這小片就越來越值錢?，F(xiàn)在，他比僅僅做套利交易要冒更大的風(fēng)險(xiǎn)，但是他下的賭注是經(jīng)過計(jì)算的，而且有對(duì)他非常有利的勝算概率 通過套利獲得的2 美元利潤(rùn)太容易賺取了，而且沒有風(fēng)險(xiǎn)J 如果可可豆價(jià)格下跌，期貨合約還可以保護(hù)格雷厄姆一紐受公司。他們，以及很大比例多的其他股東，接受了普里茨克的要約收購(gòu)，得到了一大堆可可豆。然而，緊緊抓住股票被證實(shí)是一次聰明的選擇。那些和格雷厄姆一紐受一樣做套利的人每股賺取了2 美元。而洛克伍德股票從普里茨克收購(gòu)之前的巧美元交易價(jià)，一躍而至收購(gòu)?fù)瓿珊蟮拿抗?5 美元。如果參加套利交易，沃倫的222 股洛克伍德股票只能為他賺科4 美元，而現(xiàn)在，他經(jīng)過計(jì)算的下注為他底了一大筆錢—— 大約13(xX）美元。

在這個(gè)過程中，他也非常重視去了解杰伊· 普里茨克。他意識(shí)到任何一個(gè)聰明人都會(huì)估計(jì)到這筆交易的后面還有更多的“聰明事”發(fā)生。他參加了股東大會(huì)，問了些問題，對(duì)普里茨克而言，那就是沃倫給他的初次印象。2 那時(shí)，沃倫25 歲，普里茨克32 歲。

? ? 他使用穆迪工業(yè)、銀行、金融，以及公共設(shè)施手冊(cè)進(jìn)行他的偵探工作，經(jīng)常一個(gè)人去穆嗚他最喜歡的線索之一是粉單：一周印一次，在一張粉紅色的紙上。這個(gè)報(bào)單提供了那些小公司或者標(biāo)準(zhǔn)普爾公司。

得不能在股票交易所交易的公司的信息。另外一個(gè)是 全美報(bào)價(jià)書》，每6 個(gè)月出版一次，上面是一些小得都不能進(jìn)粉單的公司信息。但是再小的公司、再難懂的細(xì)節(jié)都難以逃脫他的篩子。我會(huì)仔細(xì)篩選大最的企業(yè)，并且從中找出一兩個(gè)我能投上l 萬或者1.5 萬美元的極其便宜的公司。

? 沃淪并不驕傲，他為能從格雷厄姆、普里茨克或者其他有用的來源借用思想而感到榮幸。他稱之為“搭順風(fēng)車”，而并不介意這個(gè)主意是吸引人的還是平凡的。一次，他跟從了格雷厄姆的投資，買了聯(lián)合電車公司的股票。這是一家位于馬塞諸塞州新貝德福德的公共汽車公司，相對(duì)它的凈資產(chǎn)，它的股票價(jià)格有很大的折扣。它有116 輛會(huì)共汽車和一個(gè)小型游樂場(chǎng)。我開始買這只股票的時(shí)候，是因?yàn)樗衧o 萬灸元的國(guó)庫券、毅十萬美元的現(xiàn)金以及價(jià)位9.6 萬美元的發(fā)行在外的公共汽車票。就算它位100 萬灸元，每股應(yīng)該位60 灸元。而我開始買的時(shí)候，股票交易價(jià)格在30 · 35 灸元左右。整個(gè)公司正在以它銀行現(xiàn)金的一半價(jià)值出售股票。買這只股票相當(dāng)于在玩一個(gè)50 美分的角子機(jī)，而它能保證最后吐出來1 美元。在這種情況下，這家公司很自然也在設(shè)法買自己的股票，在當(dāng)?shù)氐男仑惖赂５聢?bào)紙上登廣告邀請(qǐng)其他股東將股票賣給他們。面臨競(jìng)爭(zhēng)的沃倫也刊登了自己的廣告：“如果你想出售自己的股票，請(qǐng)按照某某地址寫信給沃倫· 巴菲特?！耙?yàn)檫@是受管制的公用事業(yè)，我從馬薩諸塞州156 公用事業(yè)委員會(huì)弄到了最大股東的名單。我努力去找更多的股票，而且，我想去見見掌管這家公司的馬克· 達(dá)夫。

? 拜訪管理層是沃倫做生意的一種方式，他利用這些會(huì)面盡可能地去了解公司。和管理層的私人接觸中，他會(huì)用自己的知識(shí)和智慧迷住那些有影響力的人，給他們留下深刻印象。而且，他感覺通過和公司的管理層變得友好，他也許能夠影響這家公司去做正確的事情。相反，格雷厄姆不會(huì)去拜訪管理層，更不用說設(shè)法影響他們了。他把這種行為稱為“自助”，并且認(rèn)為這是用“欺騙”去獲得內(nèi)幕消息，即使那是合法的。他覺得投資者從定義上來看就意味著是一個(gè)外部人，他和管理層應(yīng)該是公開詢問，而不是和他們有往來。格雷厄姆希望和對(duì)手，即使是個(gè)小家伙，在平等的競(jìng)技場(chǎng)上比賽，使用任何人都能獲得的那么一點(diǎn)信息。

? 然而，沃倫憑著他的直覺，決定在一個(gè)周末去拜訪聯(lián)合電車公司。我大約早上4 點(diǎn)起床，然后開車去新貝德福德，馬克· 達(dá)夫很友善、禮貌。就在我準(zhǔn)備離開的時(shí)候，他說：“順便提一下，我們一直在考慮給股東們一次資本回報(bào)分配。那意味著他們將把多余的錢回情股東，于是，我說：“哦，那很好啊。他又接壽說：“是的，不過你可能沒有意識(shí)到馬薩諸塞州關(guān)于公用事業(yè)的法令中有一條規(guī)定，如果你想這么干，必須得按照面值的倍教來支付。這只股票的面值為25 美元，那意味看公司至少要分配一股25 美元。我回答：“好啊，那是一個(gè)好的開端。接著他又說：”我們考慮用兩倍。，那意味著他們將宣布一股50 灸元的分紅，而它現(xiàn)價(jià)才只有35 一40 美元。也就是說如果你買了一股他們的股票，你立刻就能除了拿回付出的錢外，還有多的。另外，你仍然擁有你手中的股票代表的這家企業(yè)的一小部分。我一股得了50 塊，而且我還擁有這些股票，這家公司還有價(jià)位。聯(lián)合電車公司在所謂的特別儲(chǔ)備、土地、建筑以及他們放舊電車的倉庫里還陳藏了資產(chǎn)。我永遠(yuǎn)也不會(huì)知道是不是我的拜訪促成了這次分紅。

? 資產(chǎn)可以使人變得富有，要成為資本的監(jiān)督者而不是一個(gè)受雇傭者。

? 以數(shù)字而言，沃倫理論上可以憑借現(xiàn)在擁有的錢退休，而且到35 歲就可以達(dá)到他成為百萬富翁的目標(biāo)。（那時(shí)候的100 萬美元相當(dāng)于2007 年的800 萬美元。）自從懷揣9 800 美元上哥倫比亞大學(xué)以來，每年他的資金增長(zhǎng)率都超過61 ％?？墒撬€是很急，為了達(dá)到目標(biāo)，他需要非常大的復(fù)合增長(zhǎng)率。

? 在他的思維里，31 500 美元經(jīng)過12 年左右的復(fù)合增長(zhǎng)可以達(dá)到1oo 萬美元，因?yàn)樗心芰σ匀绱梭@人的回報(bào)率投資這筆錢。

? 1957 年，市場(chǎng)下跌超過8 %，而他的合伙公司一年掙了超過10 %，次年合伙公司的投資升值超過了4o ％。加到目前為止，巴菲特從管理合伙公司中收取的費(fèi)用通過再投資，己經(jīng)達(dá)到了83 085 美元。這些管理費(fèi)已經(jīng)將他最初的700 美元投資—— 7 個(gè)合伙公司，每個(gè)投了100 美元”—— 迅速增至占所有合伙公司股份的9.5 ％。而且，1959 年，他的表現(xiàn)一如既往，將再次擊敗道瓊斯指數(shù)，這將會(huì)讓他變得更富有，而且提高其股份份額。? “煙蒂”技巧，只要它以低于面值的價(jià)格出售，就不斷買人。如果價(jià)格因某種原因上升，他就能出售獲利。如果價(jià)格不上升，他會(huì)在擁有了足夠控制這家公司的股票后停止購(gòu)買，他可以通過變現(xiàn)，也就是清算資產(chǎn)而獲利。? 格雷厄姆習(xí)慣，以生意終結(jié)時(shí)而不是可以繼續(xù)生存的價(jià)值作為判斷基礎(chǔ)。但芒格希望巴

非特以別的而不是純粹的數(shù)據(jù)條件定義安全邊際。

? 引水器，這個(gè)術(shù)語是投資作家非利普，費(fèi)希爾使用的，他是增長(zhǎng)學(xué)說的傳道者，認(rèn)為許多定性的因素，如保持銷督增長(zhǎng)率的能力、好的經(jīng)背管理以及研發(fā)能力是優(yōu)秀投資項(xiàng)目的重要特征。費(fèi)希爾認(rèn)為，這些因索可以用來衡蛋股票的長(zhǎng)期潛力，這慢慢滲透進(jìn)巴非特的思想，并且，最終影響到他做生意的方式。

? “基本準(zhǔn)則”:我們遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有像大多數(shù)投資機(jī)構(gòu)那樣，進(jìn)行多樣化投資。也許我們會(huì)將高達(dá)40 ％的資產(chǎn)凈位投資于單一股票，而這是建立在兩個(gè)條件之上：我們的事實(shí)和推理具有極大可能的正確性，并且任何強(qiáng)烈改變投資潛在價(jià)值的可能性很小。

? 和其他公司不一樣，美國(guó)運(yùn)通公司的價(jià)值并不是來自現(xiàn)金、設(shè)備、房地產(chǎn)或者其他可以計(jì)算的資產(chǎn)，如果有必要清算，它所擁有的不過是對(duì)它的客戶們的信譽(yù)。巴菲特把他的合伙人的錢全部押在這個(gè)信譽(yù)賭注上。這是芒格說起這樁 ”偉大的生意”時(shí)，一直不停提到的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而這正是菲利普· 費(fèi)希爾提到的更弱智的分類方法，它用的是定性分析，與定量分析相對(duì)：

? 巴菲特在尋找讓資金保持運(yùn)轉(zhuǎn)的方式時(shí)并沒有放寬標(biāo)準(zhǔn)，他規(guī)定了兩個(gè)新的限制條件，讓他的投資變得更加困難：1、不會(huì)進(jìn)入對(duì)我而言技術(shù)太難的生意，這是投資決策的關(guān)健。2、即使盛利預(yù)瀏可觀，而如果主要的人的問題看起來還有巨大的發(fā)展機(jī)會(huì)，那么我們將不會(huì)在投資運(yùn)作中采取行動(dòng)。

?

“主要的人的問題”是指裁員、工廠關(guān)閉—— 以及不能承受罷工的聯(lián)合生意。這也意味著他在每吸一個(gè)“煙蒂”之前，會(huì)思考一次、兩次，甚至三次。? 資本現(xiàn)金流——國(guó)民賠償公司承受了很多風(fēng)險(xiǎn)，需要資本去支撐。按照大多數(shù)標(biāo)準(zhǔn)，“國(guó)民賠償公司現(xiàn)在推動(dòng)它的資本非常困難。這讓伯克希爾· 哈撤韋這個(gè)另外的資源能夠讓我們繼續(xù)進(jìn)取性地使用資本，從長(zhǎng)期看，這樣做會(huì)在國(guó)民賠償公司產(chǎn)生最大的收益? ?把保險(xiǎn)生意納人伯克希爾· 哈撒節(jié)這個(gè)一團(tuán)梢的紡織，工廠身上，可以使它的資本達(dá)到體內(nèi)平衡。

? “浮存金”的特性。印花是預(yù)先付過款的，而獎(jiǎng)品在之后兌換。在這期問，藍(lán)帶印花公司可以使用這筆錢，有時(shí)是好幾年。巴菲特第一次接觸這個(gè)誘人的概念是通過買GEICO 股票，這也是他要擁有國(guó)民賠償公司的部分原因。保險(xiǎn)商在被索賠之前能先拿到保費(fèi)，這意味著他們可以拿這筆錢進(jìn)行穩(wěn)定且不斷增長(zhǎng)的浮存金投資，對(duì)于像巴菲特這種對(duì)自己的投資能力非常自信的人而言，這樣的生意實(shí)在誘人。? 各種各樣的生意都有浮存金。銀行的存款也是浮存金。顧客們通常會(huì)認(rèn)為銀行把他們的現(xiàn)金放在一個(gè)安全的地方是幫了他們的忙，然而銀行會(huì)把這些存款以他們所能收的最高利率放貸。他們?cè)谫嵢±麧?rùn)，這就是 “浮存金”。? 雖然他在困難的環(huán)境下已經(jīng)降低了投資標(biāo)準(zhǔn)，但他永遠(yuǎn)都不會(huì)做的妥協(xié)就是放棄他的安全邊際。

? 巴非特的直覺：意志堅(jiān)強(qiáng)、有職業(yè)道德的企業(yè)家通常對(duì)新所有者將如何對(duì)待他們和他們的公司更為在意，而不是抓住一場(chǎng)交易里最后的5 美分硬幣。

? 到20 世紀(jì)60 年代末，對(duì)合伙公司而言，還在上漲的市場(chǎng)令股票投資的可行性降低。在試圖購(gòu)買整個(gè)生意的時(shí)候，較高知名度帶來的優(yōu)勢(shì)開始超過買股票時(shí)隱秘性帶來的優(yōu)勢(shì)。也就是在60 年代末，巴菲特長(zhǎng)久以來對(duì)報(bào)紙和出版的興趣與他重設(shè)的新投資目標(biāo)以及想親自過問的渴望，以某種方式走到了一起，這將從根本上改變他的世界。

? 大約在1969 年的陣亡將士紀(jì)念日前后，巴菲特寫信告訴合伙人，僅僅降低目標(biāo)沒有減輕他思想上的緊迫感，然后他扔出了他的炸彈：他宣布他將在年底發(fā)布正式退休通知，并在1970 年年初關(guān)閉合伙公司。我不適應(yīng)這個(gè)市場(chǎng)環(huán)境，我不想因?yàn)榕θネ嬉粋€(gè)我不理解的游戲而破壞相當(dāng)好的紀(jì)錄。

? 他們的經(jīng)歷讓他們對(duì)零售業(yè)小心謹(jǐn)慎—— 隨著時(shí)間的流逝，這種謹(jǐn)慎只會(huì)增長(zhǎng)，不會(huì)減弱。他們想要的是那些有某種持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及能夠盡可能長(zhǎng)久的戰(zhàn)勝資本創(chuàng)造和毀滅這一自然循環(huán)的生意。? 從歷史發(fā)展卜看，債券持有人比股票持有人掙錢少是因?yàn)樗麄兤酶偷娘L(fēng)險(xiǎn)而放棄了股東持有人擁有的無限的潛在機(jī)會(huì)。不過，巴非特知道在真實(shí)世界里，這并不是必然正確的。

“我加進(jìn)去的東西中，有一條是，如果我們因?yàn)槿魏卫碛啥恢Ц秱?，債券持有人可以接管這家公司的表決控制權(quán)，因此他們不必非得通過破產(chǎn)或者所有類似這樣的手段而讓生意變成兒戲。本杰明· 格貫厄姆在《證券分析》 中用和對(duì)其他任何主題一樣的熱悄對(duì)此有過論述。他描述了法院是如何很少讓債券持有人得到支持債券的資產(chǎn)，除非這些資產(chǎn)已經(jīng)幾乎毫無價(jià)值。無擔(dān)保偵券的破產(chǎn)接收權(quán)要經(jīng)過一套程序徹底檢查，這個(gè)過程卡得讓人喘不過氣，細(xì)到幾乎不切題的地步，最后的結(jié)果就是延遲支付。因此，多元零售公司的公司淡也提出，如果公司偵發(fā)行在外，公司可以不分紅，這意味著如果債券利息未結(jié)清，證券投資人不能得到利潤(rùn)。第二個(gè)不平常的條款是公司債的利率是8 %，但根據(jù)公司的收人狀況，公司可以多支付1 個(gè)百分點(diǎn)的利息，巴菲特還加了第三個(gè)條款。因?yàn)樗J(rèn)為債券主要是出售給那些了解他或者了解他聲譽(yù)的人，他希望如果他賣出了多元零售公司足夠多的股票而導(dǎo)致他再電不是最大的股東時(shí)，這些債券是可贖回。

“從沒有人在契約上加這樣的東西，我說，你知道，他們有權(quán)利得到這些。他們也許不想贖回值券，不過如果他們想，他們就有這樣的權(quán)利。從根本上說，是他們借錢給我。”當(dāng)銀行家尼爾森· 懷爾德抗議這樣的條款史無前例并且投有必要時(shí)，巴非特否決了他的意見。因?yàn)槔噬撸毅y行不愿借款，公司債突然成為一種有價(jià)值的廉價(jià)融資的方式，一個(gè)有力的令人欣慰的獎(jiǎng)品。然而，因?yàn)榘头铺卣J(rèn)為今天的1美元總有一天會(huì)變成50 美元或者勝100 美元，所以似乎他已經(jīng)在報(bào)克希爾德一科恩公司身上損失了很多錢，因?yàn)樗麊适Я烁行У厥褂眠@些錢的機(jī)會(huì)。他后來就此作了如下總結(jié)：時(shí)問是極好的生意的朋友，是普通生意的敵人。你也許認(rèn)為這個(gè)原理很明顯，不過我必須以艱難的方式才學(xué)會(huì)。以合理的價(jià)格買一個(gè)好公司要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于以一個(gè)好價(jià)錢買一個(gè)合理的公司?，F(xiàn)在，我們買公司或者普通股票的時(shí)候，尋找的是有一流管理的一流生意。那也導(dǎo)向了另一個(gè)相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)：好的騎師在好馬身上而不是在衰弱的聳馬身上才能發(fā)揮出色。

? 從總體來看，伯克希爾、多元零售公司和藍(lán)帶印花公司真正的價(jià)值在于兩點(diǎn)：第一點(diǎn)就是自我平衡的經(jīng)營(yíng)模式—— 將浮存金轉(zhuǎn)移到控股公司，以便它根據(jù)環(huán)境的變化做出相應(yīng)的內(nèi)部反應(yīng)和調(diào)整；第二點(diǎn)就是組合的力星，因?yàn)楦〈娼鸷屯顿Y會(huì)隨肴時(shí)間的推移而不斷翻番。

? 時(shí)機(jī)的選擇十分重要。來自保險(xiǎn)公司的資金不斷注入伯克希爾和多元零售公司，同時(shí)，市場(chǎng)正在崩潰。對(duì)于在1974 年年底之前他所締造的龐大的企業(yè)帝國(guó)，盡管他還沒有明確作出決定下一步怎么辦，但是有兩點(diǎn)他是肯定的：其一就是這種模式的威力，其二就是他嫻熟的操控技巧。

? 他們很害怕，他們不希望沒有報(bào)紙可出版，不愿意看到《 華盛頓明星晚報(bào)》 把《 華盛頓郵報(bào)》 給擠垮了。因此，我就是與他們對(duì)抗的力量。我對(duì)她說，“我會(huì)告訴你怎么做，我會(huì)努力使事態(tài)不發(fā)生轉(zhuǎn)折。這個(gè)轉(zhuǎn)折指的是某個(gè)人奪取了妝制權(quán)，并且在你回去之后，他仍然能夠控制局面。這包括5個(gè)變量 ：當(dāng)你回去后員工的態(tài)度、你給這群人所留下的印象、那些轉(zhuǎn)向其他報(bào)紙的廣告、其效果的好壞、你要評(píng)佑人們改變閱讀習(xí)慣的可能性，他們并沒有把我們的專欄作家或者漫畫家挖走，因此，問題就是，在什么地方出了問題，導(dǎo)致他們改變習(xí)慣而去的買其他的報(bào)紙？

? 對(duì)自己想要的東西付錢太多，急是錯(cuò)誤的，焦躁是最大的敵人。

第五篇：滾雪球策劃書

滾雪球活動(dòng)策劃

首先就是場(chǎng)地的選擇了，活動(dòng)我計(jì)劃在北體開展，到正式比賽的那天會(huì)提去占場(chǎng)地。并在一張大紙上寫上醒目的活動(dòng)標(biāo)簽，以便參賽者能夠更好地找到。

前期的工作就是與這些參賽者聯(lián)系的問題了，我會(huì)把加他們飛信，及時(shí)的用飛信通知他們，像比賽的時(shí)間地點(diǎn)，以及他們的比賽順序，當(dāng)然還有具體的一些比賽規(guī)則會(huì)通知他們，以避免比賽時(shí)出現(xiàn)因不懂規(guī)則而犯規(guī)的情況，當(dāng)然了具體的規(guī)則和聯(lián)系方式還得向?qū)W長(zhǎng)你要。對(duì)了前期工作還有一點(diǎn)就是要他們自己在五個(gè)人中選擇一個(gè)組長(zhǎng)負(fù)責(zé)一下各個(gè)參賽小組的聯(lián)系，以免到時(shí)出現(xiàn)人沒有來齊的情況。

再然后就到比賽時(shí)了比賽開始之前我們會(huì)提前一到兩個(gè)小時(shí)到達(dá)做好布置準(zhǔn)備工作，到參賽小組入場(chǎng)時(shí)我會(huì)安排兩個(gè)人在入場(chǎng)口站著便于參賽者能很快的找到，比賽正式開始后我會(huì)安排一個(gè)人進(jìn)行賽前的小組比賽登記，具體是為每一只到來的隊(duì)伍進(jìn)行確認(rèn)并告訴他們所在隊(duì)伍的編號(hào)，比賽按照編號(hào)先后順序來進(jìn)行。我還會(huì)安排一個(gè)人當(dāng)裁判，監(jiān)督每個(gè)小組的比賽情況，做到公平公正。另外還會(huì)安排一個(gè)人記錄個(gè)隊(duì)的比賽用時(shí)，一個(gè)人負(fù)責(zé)對(duì)器材的維護(hù)整理，兩個(gè)人維持現(xiàn)場(chǎng)的秩序以及對(duì)參賽者的問題進(jìn)行解答，而最后的統(tǒng)計(jì)整理工作就由大家一起來弄，比賽的時(shí)候每個(gè)人都負(fù)責(zé)好自己的工作就夠了，但也可互相幫忙，所以我一共需要八個(gè)人，部分人我會(huì)自己去聯(lián)系，再有就是找部里的人幫忙了。

至于比賽所用的器材我需要一張桌子、四張椅子和一個(gè)展牌（這些可以去社團(tuán)聯(lián)合會(huì)去借）到你果然還有比賽用的到達(dá)轉(zhuǎn)折點(diǎn)的標(biāo)志物標(biāo)志旗桿（比賽所用的場(chǎng)地長(zhǎng)度是二十米），同時(shí)需要一段紅繩作為起點(diǎn)，要沒有也可以用粉筆來替代。我還需要一個(gè)秒表最好是兩個(gè)（萬一壞了）這個(gè)我會(huì)向體育老師去借。其他所需要的就是一些用來記錄的表格了。

還有一點(diǎn)我會(huì)在當(dāng)天提供一些飲用水和一些杯子，盡量做到關(guān)心同學(xué)?；蛘咭部梢远嗄靡恍┮巫尤ソo等待的同學(xué)休息休息當(dāng)一組人完成后他們可以選擇離開或者留下來觀看，比賽結(jié)束后我們會(huì)選出最快的八支隊(duì)參加決賽，然后決賽基本上跟預(yù)賽的組織差不多了！

還有一點(diǎn)就是男女速度不同的問題了，我是這樣想的進(jìn)入八強(qiáng)的隊(duì)伍中男生組、女生組以及男女混合組進(jìn)入八強(qiáng)的隊(duì)伍數(shù)按照不同組的參賽比例來。但在決賽的時(shí)候女生組的成績(jī)可以將時(shí)間下調(diào)五秒鐘，男女混合的有幾個(gè)女生就降低幾秒！

這些就是我的想法了！