第一篇：市場調查LV48 滾雪球抽樣

知識共分享！我是呂慧祥!

滾雪球抽樣是指先隨機選擇一些被訪者并對其實施訪問，再請他們提供另外一些屬于所研究目標總體的調查對象，根據所形成的線索選擇此后的調查對象。

例如，要研究退休老人的生活，可以清晨到公園去結識幾位散步老人，再通過他們結識其朋友，不用很久，你就可以交上一大批老年朋友。但是 這種方法偏誤也很大，那些不好活動、不愛去公園、不愛和別人交往、喜歡一個人在家里活動的老人，你就很難把雪球滾到他們那里去，而他們卻代表著另外一種退休后的生活方式。

滾雪球抽樣以若干個具有所需特征的人為最初的調查對象，然后依靠他們提供認識的合格的調查對象，再由這些人提供第三批調查對象，依次類推，樣本如同滾雪球般由小變大。滾雪球抽樣多用于總體單位的信息不足或觀察性研究的情況。這種抽樣中有些分子最后仍無法找到，有些分子被提供者漏而不提，兩者都可能造成誤差。

第一批被訪者是采用概率抽樣得來的，之后的被訪者都屬于非概率抽樣，此類被訪者彼此之間較為相似。例如：目前中國的小轎車車主等。

滾雪球抽樣的優缺點

1、滾雪球抽樣的優點

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可以根據某些樣本特征對樣本進行控制，適用尋找一些在總體中十分稀少的人物。

2、滾雪球抽樣的缺點

如果總體不大，有時用不了幾次就會接近飽和狀況，即后來訪問的人再介紹的都是已經訪問過的人。但是很可能最后仍有許多個體無法找到，還有些個體因某些原因被提供者故意漏掉不提，這兩者都可能具有某些值得注意的性質，因而可能產生偏誤，不能保證代表性。

滾雪球抽樣是在特定總體的成員難以找的時最適合的一種抽樣方法。譬如對獲得無家可歸者、流動勞工及非法移民等的樣本就十分適用。

第二篇：《滾雪球》讀后感

巴菲特的精髓在于勤奮、專注與理性

《滾雪球》讀后感

沃倫·巴菲特是眾所周知的投資大師，他的財富總是讓人津津樂道，卻鮮有人知道他的投資方式。這本《滾雪球：巴菲特和他的財富人生》是巴菲特一生中唯一授權的官方傳記。作者艾麗斯。施羅德用時而溫婉時而犀利的細膩筆觸，寫就了巴菲特平凡而又傳奇的一生。巴菲特對數字的敏感性源于他小時候對數學的癡迷與喜愛。他會坐在魯斯的家門口和魯斯一起記錄經過的車牌號；他會揀各種個樣的汽水蓋子，通過數字來推測它們誰的銷量更號；他會在送報的時候，計算著路程和時間，找出一條最簡易省時的路線。但天賦異稟的他，在老師同學眼里曾是一個頑劣的孩子。不過這些外部因素絲毫沒有減少他對賺錢的熱情。直至父親的話讓他產生危機感，才慢慢收斂他的頑劣。巴菲特喜歡讀書看報，這也成為了他的終生喜好。大量的信息不斷涌入他的神經，他樂此不疲。他對該投資哪支股票的敏銳嗅覺，也應歸功于他大量掌握著信息。他看好的，往往是成長性較高的公司，并且喜歡長期持有。“人生就像滾雪球，最重要的是發現很濕的雪和很長的坡。” 巴菲特的財富是由一小片雪花到一個大雪球的積聚過程。過程雖長，但樂在其中。我們雖然不能像巴菲特那樣擁有數以百億計的財富，但我們可以學的是他的沉著冷靜與獨立思考的習慣，以及源源 不斷的自信。這些，都得成就一個人

《滾雪球》讀后感 讀書不一定是為了獲得什么經驗教訓，有時也只是為了一種純粹的閱讀快感，精神體驗。然而我對于《滾雪球》這本書，卻是為有益的經驗教訓而來。理解 1

其人，及其理念，以對自己的投資實踐有所裨益。

1.總的印象

a)巴菲特的成功并不容易。

巴菲特很小的時候就有過很多商業實踐，送報紙，翻新舊車出租，買賣舊高爾夫球等等。以后整體收購公司工廠，介入企業經營，在公司的生死存亡之既挽狂瀾于既倒，顯示了非凡的經營管理能力，這一點很像李嘉誠。似乎大多數人卻忽視了這一點，僅僅津津樂道于巴菲特的炒股能力。以至于認為巴菲特的成功不過的炒股炒得好而已，是很容易的事。這也許是因為人類趨易避難，喜歡不勞而獲的本性，不只是中國，“FREE”這個詞也一樣很能誘惑外國人。b)巴菲特是人而不是神。

這本書從人性的角度展示了一個我們平常并不了解的巴菲特。巴菲特也為情所困，也為親人的逝去悲痛不已，也渴望得到別人的關注與崇拜。巴菲特將自己的成功歸因于專注，熱情，理性。而這些都是你不需要成為神就能做到的。

2.有益的經驗教訓

a)專注

如果說一萬個小時的學習能成為行業的專家，則：

1)全日制學習，一天8小時，每周5天。則10000小時/8=1250天，1250天/260天=5年，2)而巴菲特每周6天的學習和實踐，已經在投資上面花了60年的時間。功力是專家級別的12倍。已是專家里的專家的專家的教父了。

3)像我們這種上班族，一天用2小時學習，每周5天。則10000小時/2=5000天，5000天/260天=20年。離專家都還差很遠。剛入市兩年，連談投資的資格都沒有。

一輩子，做好一件事。繼續努力吧。

b)獨立思考，堅持樸素的邏輯

特在2000年在科技股泡沫時期，遭受了很大的質疑。時代雜志的封面也發出這樣的聲音，“沃倫，你怎么了?”但巴菲特頂住了巨大的壓力，堅持自己的判斷，不追隨羊群取曖。最終又一次贏得了勝利。

基于理智，而不屈從于情感。做自己認為對的事情。

c)對巴菲特的一些投資理念有了更深的理解。

1)因為我把自己當成是個企業經營者，所以我成為更優秀的投資人；因為我把自己當成是投資人，所以我成為更優秀的企業經營者。

2)以合理的價格買入優秀公司的股票，要比用便宜的價格購買有問題的公司要好的多。

3)如何決定一家企業的價值呢?做許多閱讀：我閱讀所注意的公司的報告，同時我也閱讀它的競爭對手的報告。4)架設橋梁時，你堅持載重量為3萬磅，但你只準許1萬磅的卡車穿梭其間。相同的原則也適用于投資領域。

巴菲特的財富人生——《滾雪球》讀后感

買了《滾雪球》快一年了，都一直沒空看。國慶9天長假，終于可以靜下心來看看書，了解下巴菲特這位投資大師的的生平事跡，學習一下他的成功經驗以及投資方法。本書的作者埃利斯.施羅德曾在摩根斯坦利做分析師，因為撰寫伯克希爾的研究報告而結識巴菲特。相比一般的傳記，本書由一個證券分析師撰寫，更增添了一些專業性。

任何人的成功都具有偶然性，但每個人都不會隨隨便便成功。個人命運總是不能脫離國家和時代。如果巴菲特1930年出生在中國，那他只有在上世紀90年代也就是60歲時才能開始投資生涯。幸運的是，他出生在美國，所以他可以在20多歲就開始了投資生涯。投資要趁早。復利的力量是巨大的。巴菲特很早就意識到了這點，他在40歲就通過投資積累了1億美金。

巴菲特的生活方式，專注、簡單、節儉。一生都專注于投資事業，每天都研究股票、公司、行業，日復一日的閱讀年報、財經報紙雜志，拜訪公司管理層。他的生活在普通人看來單調乏味，但他卻充滿熱情，樂在其中。巴菲特幾乎沒有什么娛樂活動，只是喜歡打打橋牌。即使在成為世界級富豪之后，他依然穿舊西裝，開舊車，住一個幾十年前買的房子，吃漢堡，喝可樂，過著普通到不能再普通的生活。財富并沒有對他的物質生活帶來多大影響，對他而言，金錢似乎不是用來消費的，金錢只是他成就的記分牌。

另外，巴菲特推崇依據內部記分卡的生活方式。所謂內部記分卡就是自己做什么事不做什么事主要依據自己內心的評價，而不是外部的別人的評價，類似于“走自己的路，讓別人說吧”。正是這種性格，巴菲特才從華爾街回到了家鄉奧馬哈，讓自己遠離市場的喧囂，可以獨立思考，不隨波逐流。這種內部記分卡對于個人生活和投資都非常重要。

長壽，也是巴菲特取得成功不可或缺的關鍵因素。因為只有通過歲月的流逝、時間的累積，雪球才能越滾越大。這幾年，國內證券行業常常可以聽到一些英年早逝的消息。要成為投資大師，一定要愛惜自己的身體，不要工作太累，超過正常的限度。

巴菲特做投資和普通人做投資不一樣，一個重要區別在于，他擁有幾家保險公司，通過保險公司進行投資。這樣的話，首先，可以以很低的利息長期占用浮存金來投資，只要從長期看投資標的的收益超過利息就可以，相當于長期低息借了很多資金。另外由于保險公司會源源不斷的收到保費，所以巴菲特永遠都有錢抄底，不會在發現很好的機會時由于無錢投資而錯過。

巴菲特做投資和普通人的另外一個區別在于，他會進入所投資公司的董事會，從而可以影響到所投資公司的經營決策。比如他投資的伯克希爾，剛開始是小股東，后來擁有了控股權，相當于收購，成了該公司的董事長。他投資的不少公司都是完全收購，很多都擁有控股權，一些雖沒控股但擁有董事會席位，比如華盛頓郵報，可口可樂。巴菲特雖然可以影響所投資公司的經營決策，但他一般盡量依賴原有管理團隊，不干涉其經營。這就要求公司管理層十分誠信、敬業。

巴菲特投資非常強調安全邊際。比如其早期的煙蒂式投資時，買入價格常常低于0.5倍PB，常常低于每股凈現金。巴菲特曾經買了一個公用事業公司的股票，然后他就去參加這個公司的董事會，促使了該公司大比例現金分紅，每股分紅竟大于其買入成本，只靠分紅就收回了投資成本，然后還持有該公司股票。這么低廉的資產價格A股是不存在的，港股偶爾能出現一下。

在選擇介入時機上，巴菲特喜歡災難投資。比如在美國運通發生丑聞，股價大幅下跌時，他就重倉買入，后來收益巨大。08年金融危機，巴菲特又趁股價便宜，入股了高盛、GE。當然，巴菲特也錯過了很多牛股，比如沃爾瑪、微軟、GOOGLE、蘋果等。每個人都有自己認識的邊界，在自己看得清的領域內投資，正是巴菲特的投資哲學。

巴菲特控股的伯克希爾公司排名2010年財富500強第28位，收入1361億美元，凈利潤130億美元，凈資產1573億美元。截止2011年10月21日，伯克希爾股價11.63萬美元，市值1918億美元，按最新匯率換算為人民幣為1.22萬億，比建設銀行的市值略大。

1、巴菲特很好學，很努力——從小就閱讀父親的關于財經方面的書籍，并親自送報攢錢；最重要的是他主動的去上戴爾.卡內基和本杰明.格雷厄姆的課。

2、巴菲特在早期的投資也有很多的失誤，且也購買了很多種類的股票，隨著投資理念的完善，到后期，達到爐火純青的境界——每一個偉人的成長都不是一帆風順的。

3、作為普通的散戶來說，我建議最好不要向巴菲特所宣揚的一輩子持有某個股票，因為對于巴菲特來說，大多數伯克希爾投資的公司股票，巴菲特都能成為該公司的董事，并對董事會有很大的影響力，對于公司的運營了如指掌，所以當某一公司出現問題時，他能夠提前知道能否解決、何時解決，可我們小散往往被蒙在鼓里，直到股價大跌方知曉，所以小散最好的操作就是當某只股票已經有了豐厚的利潤后，一旦有風吹草動，立馬減倉，然后靜觀其動，待風聲過后，再決定是否增倉或清倉，這樣雖然有可能損失一點利潤，但風險大大降低。

4、現在，人人都知道復利是奇跡，我們的追求就是將資金像滾雪球一樣，年復一年，越滾越大。但是，我們一定要記住，一定要先選好雪地再滾。

5、投資越早越好！

6、要善于利用別人的錢賺錢，當然也要對別人負責！

7、好口才+真誠的心=事半功倍+左右逢源

《滾雪球》讀后感之一：投資方法與個性

發表于：02:27 作者：王汝俊 來源： 相關話題：

在《滾雪球》書中，可以看到格雷厄姆、芒格與巴菲特，是其中的三個明星。

在人生態度上，格雷厄姆是悲觀的，他看待事物總是認為未來可能出現最壞的情況。因此他選擇最低估的，即“壞到不能再壞”。

芒格是樂觀的，這從他生育了九個孩子也可以看得到，盡管這導致了芒格中青年時代為了養家而疲于奔命，乃至在有些時段焦頭爛額。芒格很喜歡喜詩這樣的企業，買入喜詩可以說是芒格的主導。巴菲特則是介于格雷厄姆與芒格之間，他介紹自己說大致是85%的格雷厄姆和15%的費雪。我理解費雪與芒格在道路上是一致的。（不過《滾雪球》一書中，未見到關于費雪的筆墨，實在有些遺憾。）

我在2009年的投資，低估類別與套利類別的頭寸是主要的，其余是現金。回想起來，在投資態度上是偏悲觀的，另外與《證券分析》這本書的影響也不無關系。2010年年底，總覺得有些不妥當，于是嘗試買入很少的雨潤，算是新的開始。2011年年初，艾葳君介紹了蘇泊爾和東阿阿膠，我覺得突然開竅了，對于新的觀點可以更好的認識和接受了。

因此現在聽到臧否巴菲特的言論，會有些不以為然。每個人的個性不同，怎么會有一樣的投資道路呢？巴菲特的精髓在于勤奮、專注與理性。如果一個人在這三個方面可以達到巴菲特的程度，無論是哪個行業他都會有所成就，無所謂投資或實業或技術或科學。

曾經看到有關《滾雪球》的書評，說這本書與投資關系不大。我卻以為這本書對于投資說得太好了。巴菲特因為投資得到許多，但是得到的其實不是金錢；巴菲特因為投資失去許多，但是失去的也與金錢無關。《滾雪球》是《致股東信》的最佳搭檔，是拓寬投資視野的好讀物。

第三篇：滾雪球教案

滾雪球教案

一、導入新課

1、聽《銀色的世界對美妙》走進教室

2、師：在我們北方的冬季，美妙的銀色世界給我帶來了很多樂趣，你最喜歡在下雪天做什么？ 師從堆雪人引到滾雪球。

今天我們就來學唱一首名叫《滾雪球》的歌曲。讓我們一起走進這歡樂、有趣的世界！

3、聽范唱（聽歌曲情緒和分幾部分）

二、新課教學

1、歌曲前半部分重點旋律和節奏練習師：滾雪球前我們先來熱熱身，（1）出示旋律

（師用琴給出每一小節的第一個音，學生結合柯達伊手勢找到另一個音的音高）

（2）隋琴用lu唱 分組接唱（3）加入節奏

（重點練習切分音）（4）分四組隨伴奏接龍

2、學習指揮動作，熟悉歌曲后半段旋律（1）教授指揮動作

師：這首歌曲是幾拍子的？ 師：出示指揮圖示教動作

（2）隨歌曲的后半段范唱練習指揮動作

3、熟悉歌詞（1）再聽歌曲范唱，熟悉歌詞（2）讀歌詞

4、隨琴填詞

師：讓我們一起加入，和他們一起快樂的滾雪球。（師彈一句，生唱一句，唱得不準的樂句重點指導）

5、歌曲處理

歌曲的兩個部分情緒一樣嗎？分別應該怎樣表現呢？（第一部分歡快活潑 第二部分抒情最后幾句回歸活潑）

三、總結下課

今天我們一起感受了冬的氣息，營造了冬的快樂，今天，咱們從這里走出去帶走的不僅僅是一首歌，同時也帶走了一份愉悅的心情。相信在它的感染下，我們會更加熱愛大自然，熱愛生活，讓我們再次唱起《滾雪球》，用你們最輕松、愉快的心情，最優美的歌聲及對冬的深切感受來表達我們對冬的喜愛！

第四篇：《滾雪球》筆記

《滾雪球》—— 沃倫巴菲特

? 鏟雪教會沃倫一個值錢的教訓，事先得搞清楚交易內容。? 保持領先位置是通向目標的途徑。

? 避免違反承諾、過河拆橋、沖突——聯盟是必要的，承諾應該謹慎，嘩眾取寵 的表演終將失敗

? 購買股票就是購買公司的一部分所有權，計算公司所有權的的方式是，以清算價格來算，若股票票面價格比清算價格還低時，就是買入的大好時期。? 互聯網的出現并不是新技術第一次震動股票市場。商業發展史上滿載著各項新技術——

鐵路、電報、電話、汽車、飛機、電視? ? 所有加快事物溝通的革命性的方式—— 但是，這些發明當中有多少已令投資者發財致富呢？ ? 巴非特展示出第一張幻燈片，他才松了一口氣。.道瓊斯工業平均指數 19 64年12 月31 日874.12 1981 年12 月31 日875.00 在這17 年的時間里，經濟規模增長了5 倍，《 財富》 500 強企業的悄售領的增長超過5 倍。然而，在這17 年里，股票市場完完全全落在了后面。當你們投資的時候，你們所做的事情是延遲消費，現在把錢投出去，在一段時間之后會獲得更多的錢。關于投資，只存在兩個真正的問題：一是你想得到多少回報，二是你想什么時間得到回報。

巴菲說，利率—— 借貸成本—— 是對“時間”的定價。金融領域的利率就如同物理學當中的重力。利率變化，所有金融資產，包括房子、股票、債券的價值都會發生變化，就如同鳥的價值會波動一樣。這就是為什么有時手里的鳥比林子里的鳥值錢，有時林子里的鳥比手里的鳥值錢。

巴菲特認為這個牛市純屬瞎鬧。利潤的增長遠遠低于前期，但林子里的鳥卻變得昂貴，因為利率處于低水平。在如此低的利率水平，想持有現金的人數在減少。因此，投資者正在向林中鳥支付聞所未聞的價格。有時，巴菲特會將其稱為“貪婪作祟”。只有三種方式，股票可以保持一年10 ％或10 ％以上的增速：一是利率下降，保持在歷史低位。二是投資人，而不是雇員、政府或其他主體，在經濟中享有的份額高于歷史已有水平。還有就是經濟的增速開始快于正常情況。加諸如此類的樂觀似設被巴菲特斥為”癡心妄想”。

巴菲特說，有些人并不認為整個市場會繁榮，他們只是認為自己能夠從中挑選出勝利者。巴菲特解釋說，雖然創新可能讓世界擺脫貧困，但是歷史上創新的投資者后期都沒有以高興收場，他一邊說，一邊像樂隊指揮那樣揮舞著手臂，成功地換上了另一張幻燈片。

（這張幻燈片只有豐頁內容，而這些內容來自于一張長達70 頁的清單，里面包括了美國所有的汽車公司。這清單上面有2000家汽車公司：汽車是20 世紀上半葉最重大的發明。它對人們的生活產生了巨大的影響。如果你在第一批汽車誕生的時代目睹國家是如何因為汽車而發展起來的，那么你可能會說，“這是我必須要投資的領城J " 但是，在幾年前的2000 多家汽車企業中，只有3 家企業活了下來尹而且，曾幾何時，這3 家公司的出售價格都低于其賬面價位，即低于當初投入公司并留存下來的資金數頗。因此，雖然汽車時美國產生了巨大的正面影響，但卻時投資者產生了相反的沖擊。21 世紀另一項偉大的發明：飛機。從1919 年到1939 年，美國約有200 多家航空公司。想象一下，當你處在小鷹號① 時代，你是否能預見航空業的未來發展〔 ：你可能會看到一個你做夢都想不到的世界。不過，假設你有此遠見，你預見到所有這些人要么希望坐著飛機走親訪友，要么希望離家遠走高飛，或者你預見到了任何可以在飛機里做的事，然后，你決定這魷是你要投資的領城。〕

歷史上，時航空企業的所有股票投資都賺不到錢，和幾年前的情形如出一轍。巴菲特舉著一本書向大家示意：

這本書對1929 年狂賺的股市進行了 細致深入的分析，充滿了智慧。埃德加· 史密斯的（用普通股進行長期投資）一書證明了，股票收益總是高于債券。史密斯發現了五個原因，但是其中最新箱的一個原因是，公司可以保留蔽利的一部分，然后以同樣的回報率進行再投資。這枕是利潤再投資—— 1924 年的創新理念。他學會了計算概率。他環視周圍，到處都存在可以計算概率的事物，關鍵就在于收集信息，你能夠找到多少是多少，盡你所能。——搜集數字

? 為了前方可預期的未來，他要掙錢：“錢可以讓我獨立。然后，我就可以用我的一生去做我想做的事情、而我最想做的事情就是為自己工作。我不想讓別人主導我。每天做自己想做的事，這對我來說非常重要。”

? “復利”的告訴他，如果以1000美元起家，每年增長10 % 元；5年內，1000美元會變成1600美元；10 年內，會將近26 加美元；25 年內，將超過10 800 美元。? 復利把現在嫁給了未來。當以固定增長率逐年變大的時候，數字會發生爆炸性增長，這就是一小筆錢如何形成一大筆財富的途徑。沃倫可以清晰地構想這些錢的復利未來，正如他把雪球滾過草坪而讓雪球變大的道理一樣。沃倫開始從不同的角度思考時間。? 第一筆股票的三個教訓

1.不要過分關注股票的買人成本。

2.不要不動腦筋地急于抓住蠅頭小利。如果他能更耐心一點，他就能賺到492 美元，他 3.是關于投資他人資金的。如果他出現投資失誤，那可能會有人因他而煩惱和不安：因此，他不想對其他任何人的資金負責，除非他非常確信自己會成功。

? 沃倫的卡內基行為測試是在進行預期和預側—— 對人類的天性進行數學實驗，他所收集的數據說明了卡內基正確的概率。

? 預測藝術要以信息為基礎，關鍵在于比其他人擁有更多的信息，然后正確地分析，理性地使用。

? 沃倫在阿克薩本賽馬場中首次進行預測。

父親就給我找了 幾百本關于賽馬預側的書。我要做的就是看這些書。我去了芝加哥的克拉克北大街的一個地方，在那里你可以買到過去的賽馬記錄，很便宜。它們都是過去的東西，誰還會需要呢？我會查看這些記錄，第一天用我的預瀏方法進行預測，第二天看是否有效：我每天都側試自己的預瀏能力，瀏試我腦子里所有不同的系統方法：在預瀏賽馬結果方面，存在兩種類型的方法。一類是從賽馬的速度出發，即速度型；一類是以賽馬賽跑的級別為分析角度，即級別型。速度型專業賭馬人會找出過去獲勝次數最多的賽馬。通常，速度最快的賽馬會成為冠軍。而在級別型專業賭馬人看來，如果一匹馬和一匹價值10000美元的馬賽跑過，而且表現不錯，那么當它和一匹價值5 000美元的馬賽地，它一定能勝出。在賽馬比賽中，搞明白這兩種類型的賭馬人是很有好處的。不過，在那個時候，我基本上屬于第一種類型。我一開始就是從數字分析入手。? 通過測試、思考和觀察，沃倫發現了賽馬的規律：第一輪賽跑結束后，沒人會就此罷手；你不必非得用輸錢的方式把錢贏回來。? 我會提前拿到（每日賽訊），找出每匹馬跑轟比賽的可能性。，然后，我把表示概率的百分比和獨轟賠率相比較。不過，我先不肴獨轟賠率，以免自己先入為主產生偏見。有時，你會發現一匹馬勝出的獨轟賠率出現偏差，偏離實際的可能性。比如你認為一匹馬有10 呢的勝利機會，但其實它成功的機會只有1 / 15。賽馬場的復雜和心機越少，你的形勢就越好。你可以讓人們根據特師的膚色、生日投下賭注，還可以根據賽馬的名字投注。當然，你要在這樣一堆人里實施這一詭計—— 沒有人進行實際分析，而你掌握肴大量的數據。因此，當我還是個小孩的時候，我就像疚子一樣研究（每日賽訊》。

? ① 這就是說，這匹馬的直錢概率只有6.7 腸。因此，如果它勝出了，那么所得到的錢會比這匹馬的賽搶記錄所顯示的概率高出匆馬。一個專業的喻馬人甚至會對賽場甩最差的一匹馬下這樣的賭注，因為相較于獨直賠率，預期的直錢金儷作常大，這就是“賠率大于概率”

? 賭場的規則——第一條規則是第一輪比賽后，沒有人就此罷手。第二條規則是你不必非得用精錢的方式把錢贏回來。這是基本的道理。

? 博彩游戲的規則是1賠600，你的投注對象抽取其中的10 ％。這意味著你基本上是在對I000:1的事情以540 : 1的比率投注。

? 更有效地利用已經掌握的東西。事實上，沃倫是一個有效利用自己的資源的行家，尤其是利用自己的時間。一門他喜歡的課—— 霍肯貝瑞教授的“101個行業”。這門課討論了不同的行業，以及運營一家公司的具體細節。紡織、鋼鐵、石油? ? 我到現在還記得那本書，我從中學到很多東西。我能想起書中提到的石油開采的法律，鋼鐵的貝塞麥煉鋼法。我對那本書非常著迷，對我來說，真的是很有愈思。

? 雇員管理業務，分享由他們的勞動所產生的點利。不過，他們對自己的雇主負有責任。當公司業務增長，獲得成長收益的是雇主。當然了，如果雇員也購買了股票，那他們也會成為公司的所有者和其他出資人的合伙人。但是，無淪雇員買了多少股票，作為雇員，他們仍然需要向企業所有者報告工作成績：因此，沃倫把股東大會看做是管理者管理工作的會計清算時間。不過，公司的管理層可不是這么想：

? 馬歇爾· 韋爾斯公司是北美很有名望的最大的五金批發企業。公司非常賺錢，如果它把森利分給股東作為紅利，股東可以每股得到62 美元。而當時股票的成交價格是200美元/股。擁有一股馬歇爾· 韋爾斯公司的股票就如同擁有一種利率高達31％的債券（200 美元／股的股票每股可以獲得62 美元）。以這個利率，在三年時間內，沃倫每在馬歇爾· 韋爾斯公司投1 美元就可以獲得差不多兩美元。即使公司不把底利分給股東，股票價格最終也會上漲。

? 保險精算，要辛苦處理死亡統計數據，計算人的預期壽命。壽命預期。? CEICO 以最便宜的價格出售保險，那它能夠掙錢的唯一法門就是擁有盡可能低的成本寸。同時，保險公司收取客戶的保險金，要旱在賠償金支付之前，用保險金進行投資。對他而言，這聽起來像是拿別人的錢免費使用，正是他所喜歡的那種方法。

? 企業和人沒有什么不同，一個人會認為自己的凈資產是7000美元—— 價值50000美元的房子，減去45 000美元的抵押按揭貸款，加上其他儲蓄2000美元。和人一樣，企業有屬于自己的資產，比如他們生產并銷售的產品，也有他們要支付的債務，即負債。賣掉所有資產并支付債務，剩下的就是公司的股東權益，或者叫凈資產。如果有人以某個價格購買了股票，這個價格所反映的公司價值比它的凈資產還要便宜，那么格雷厄姆認為，最終—— “最終”是個很狡猾的用詞，股票價格會上漲以反映企業的內在價值。

這聽起來簡單，但是證券分析的藝術在于細節，要扮演偵探，探測出資產的真正價值，發掘被隱藏的資產和負俊，思考公司能掙得什么—— 或者不能掙到什么，要拆解細則條款，揭示股東的權利。格雷厄姆的學生都知道，股票并不是抽象的幾頁股票憑證，它們的價值可以被分析出來—— 先計算整個業務的價值，然后再分成幾小部分。

不過，最復雜的問題在于“最終”這個問題。股票交易價格通常在很長一段時間里都和其內在價值不一致。一名分析師可以對所有間題作出正確的計算，但從市場的角度，終其一生的投資生涯，他仍會出錯。這也就是為什么要在扮演偵探的同時，你還得擁有?

? 1.2.3.?

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? 格雷厄姆和多德所稱的安全邊際—— 也就是可供出錯的足夠空間。

沃倫之前的“股票”概念來自股票憑證交易價格的波動。而如今，他將這些股票憑證看做未必能反映公司真實狀況的簡單符號。他立即就明白，這些憑證紙張并不是一只”股票”的象征，就像小時候一堆堆的瓶蓋并不能代表那些臂著泡、有不同口味、人們很想喝的汽水一樣。學到三大主要原則：

一股股票是擁有一家企業一小部分的權利，是你愿意為整個企業所支付價格的某一娜分。使用安全邊際。投資是建立在佑計和不確定性的基礎之上的。大范圍的安全邊際保證了不會因為誤基而導致失效。最重要的是，前進的方法是不要撤退。

“市場先生”是你的仆人，而不是你的主人。格雷厄姆假設了一個喜怒無常的角色叫“市場先生”，他每天都會提供股票買賣的機會，而這些價格經常都是不合理的。市場先生”的情緒不應該影響你對價格的看法。不過，他真的會一次又一次地提供低買高賣的機會。安全邊際觀點最重要：

一股股票可能是一家公司一部分的所有權，而你可以評估股票的內在價值，但是，有了安全邊際，你就可以高枕無憂。格雷厄姆用不同的方法構成他的安全邊際。在購買價格遠遠低于他所認為的價值的股票時，他也從來不會忘記債務風險。看待企業時更多考慮的是倒閉價值而不是存活價值，大多數都按照公司已經倒閉，即關門并被清算時的價值來思考一只股票的價值。

格雷厄姆知道相當數股的“煙蒂”將會是骯臟的，并且認為花時間檢驗每一個 煙蒂”的質量是白費力氣。平均率法則認為它們中的大多數還能吸上一口，而他總是根據公司清算時的價值考慮—— 如果被清算，那它們的資產能值多少，以怎樣的折扣購買才是“安全邊際”。作為更進一步的安全措施，他會在大址股票中只買很少的頭寸，這是出于分散投資的原則，格雷厄姆的分散投資理念非常極端，有時候他的頭寸小到只有1000美元。

我有一個野心，我想擁有這家公司的1 ?的股份。現在它總共有175000 股，我計算過，如果這家會司有一天能位10 億美元而我又有1 ?的股份，那我也有100萬美元了。所以我需要175 股。

人們總是拋出股票的名字，問他該買還是該賣。他可以根據記憶就他們給出的股票講上5 分鐘甚至10 分鐘，關于它的財務數據、市盈率、股票的交易規模等；

資產配置的藝術—— 把錢放在能獲得最高回報的地方。使用從一項生意中得來的錢去購買利潤更豐厚的另外一項生意。久而久之，這也意味著破產和成功之間可以轉化。

案例

洛克伍德公司把格雷厄姆一紐曼當做可能的買主進行接洽，不過格雷厄姆一紐曼不愿意接受洛克伍德的要價。于是洛克伍德轉而投向投資人杰伊· 普里茨克，后者找到了躲避巨額稅單的辦法。普里茨克認識到，1954 年的美國稅收法規定，如果公司縮減生意的范圍，那么這部分庫存的“部分清算”就不需要納稅。于是他買進了足夠控制洛克伍德公司的股票，同時選擇讓公司繼續保持巧克力制造商的身份，而甩掉了可可油生意。他把1 300 萬磅的可可豆歸到可可油生意，這樣，這部分可可豆就可以“被清算”了。

普里茨克并不是想用可可豆換現金，而是想用可可豆換其他股東手中的股票，他這么做是因為他想增加自己在這個公司的權益。于是他提供了一個好價錢以刺激成交—— 用價值36 美元的可可豆 換取成交價為34 美元的股票： 格雷厄姆從中找到了掙錢的辦法，格雷厄姆一紐曼可以購買洛克伍德的股票用來換取普里茨克手中的可可豆，然后賣掉可可豆，這樣每股就可以掙2 美元。這是一科，套利交易，兩種幾乎一樣的商品以不同的價格交易，梢明的交易人可以同時一邊買進一種商品，而另一邊賣出另外一種商品，幾乎沒有風險地獲取差價收益。華爾街古老的諺語被重述了，”就像巴菲特后來寫的，“翁一個人一條魚，你可以喂飽他一天，教會一個人套利生愈，你可以永遠喂飽他。普里茨克交給格雷厄姆一紐曼一張倉庫憑單，就像聽起來的那樣：一張用來證明持有人擁有如此之多的可可豆的紙片。它可以用于交易，只要把倉庫憑單賣出去，格雷厄姆一紐曼公司就掙錢了。

美元（格雷厄姆一紐受購買洛克伍德公司股票的成本—— 要交給普里茨克的）

美元（普里茨克交給格雷厄姆一紐受一張倉庫憑單—— 以該價格出售）2 美元（每一股洛克伍德公司股票的利潤）

但是，這其中仍然存在一些風險。如果可可豆的價格掉下來，或者憑單突然只值30 美元，會怎么樣？那就意味冷格雷厄姆一紐曼每股會損失4 美元。為了鎖定利潤、消除風險，格雷厄姆一紐曼賣出了可可期貨。這也是一件好事情，因為可可豆的價格快掉下來了。

期貨市場中，買賣雙方可以協商約定，在未來的某一天以現在雙方確定的價格交換如可可豆、黃金、香蕉等商品。格雷厄姆一紐受繳納了小額費用后，就可以安排在一個規定的時間以已知的價格出售可可豆，這樣可以消除市場價格下跌的風險。而這筆交易的對手方承擔了價格下跌的風險，這是在投機。7 如果可可豆價格下跌，而投機者必須得按合約中商定的價格從格雷厄姆一紐曼那兒購買現在并不值那么多錢的可可豆，這樣格雷厄姆一紐曼的利益受到了保護。從格雷厄姆一紐曼的角度來說，投機者需要承擔價格下跌的風險。當然，在那時，誰都還不知道可可的價格會向哪個方向發展。因此，套利交易的目標就是在盡可能買人洛克伍德公司股票的同時，賣出同等數額的期貨。

格雷厄姆一紐曼公司安排沃淪負責洛克伍德這筆交易。沃倫是最理想的人選；他從事股票套利己經好幾年，會在購買同一家公司發行的可轉換優先股的同時，賣空普通股。他詳細研究了前30 年的套利回報，發現這些“無風險”的交易一般會有20 美分對1 美元的回報，比股票平均7 一8 美分的回報要高得多。表面上，洛克伍德這筆交易對格雷厄姆一紐曼公司而言是筆很簡單的交易，唯一的成本就是地鐵票、思考和時間。不過，沃淪意識到這筆交易有更多的“金融煙花” 潛力。”和本杰明· 格雷厄姆不一樣，他沒有做套利交易，因此也不需要賣出可可期貨。取而代之的是，他自己購買了222 股洛克伍德的股票，并且只是簡單地持有。

沃淪已經認真徹底地思考過普里茨克的報價。如果他按照洛克伍德股票數盆來劃分洛克伍德所擁有的可可豆—— 而不是分配給可可油生意的那部分豆子，就比普里茨克報出的侮股80 磅可可豆的價格還要高二因此那些沒有交出股票的人會發現自己手中的股票每一股可以值更多的可可豆，還不只這個，那些沒有交出股票的人所導致的多余的可可豆，會將每股股票所值的可可豆數橄推得更高。

此外，那些保留股票的人會因手中的股份，而從公司廠房、設備、客戶應收款以及洛克伍德其他沒有關閉的業務中按照股票數量分得一杯龔。沃淪進行了換位思考，從普里茨克的觀點來分析，他覺得疑惑，如果杰伊· 普里茨克正在買人股票，川 別人賣出這些股票有什么意義？用心盤算過以后，他認為那樣做一點意義也沒有。杰伊· 普里茨克這一邊才是真正的玩家，沃淪現在把這些股票看做是整個生意的冰山一角。隨著發行在外的股票越來越少，他的這小片就越來越值錢。現在，他比僅僅做套利交易要冒更大的風險，但是他下的賭注是經過計算的，而且有對他非常有利的勝算概率 通過套利獲得的2 美元利潤太容易賺取了，而且沒有風險J 如果可可豆價格下跌，期貨合約還可以保護格雷厄姆一紐受公司。他們，以及很大比例多的其他股東，接受了普里茨克的要約收購，得到了一大堆可可豆。然而，緊緊抓住股票被證實是一次聰明的選擇。那些和格雷厄姆一紐受一樣做套利的人每股賺取了2 美元。而洛克伍德股票從普里茨克收購之前的巧美元交易價，一躍而至收購完成后的每股85 美元。如果參加套利交易，沃倫的222 股洛克伍德股票只能為他賺科4 美元，而現在，他經過計算的下注為他底了一大筆錢—— 大約13(xX）美元。

在這個過程中，他也非常重視去了解杰伊· 普里茨克。他意識到任何一個聰明人都會估計到這筆交易的后面還有更多的“聰明事”發生。他參加了股東大會，問了些問題，對普里茨克而言，那就是沃倫給他的初次印象。2 那時，沃倫25 歲，普里茨克32 歲。

? ? 他使用穆迪工業、銀行、金融，以及公共設施手冊進行他的偵探工作，經常一個人去穆嗚他最喜歡的線索之一是粉單：一周印一次，在一張粉紅色的紙上。這個報單提供了那些小公司或者標準普爾公司。

得不能在股票交易所交易的公司的信息。另外一個是 全美報價書》，每6 個月出版一次，上面是一些小得都不能進粉單的公司信息。但是再小的公司、再難懂的細節都難以逃脫他的篩子。我會仔細篩選大最的企業，并且從中找出一兩個我能投上l 萬或者1.5 萬美元的極其便宜的公司。

? 沃淪并不驕傲，他為能從格雷厄姆、普里茨克或者其他有用的來源借用思想而感到榮幸。他稱之為“搭順風車”，而并不介意這個主意是吸引人的還是平凡的。一次，他跟從了格雷厄姆的投資，買了聯合電車公司的股票。這是一家位于馬塞諸塞州新貝德福德的公共汽車公司，相對它的凈資產，它的股票價格有很大的折扣。它有116 輛會共汽車和一個小型游樂場。我開始買這只股票的時候，是因為它有so 萬灸元的國庫券、毅十萬美元的現金以及價位9.6 萬美元的發行在外的公共汽車票。就算它位100 萬灸元，每股應該位60 灸元。而我開始買的時候，股票交易價格在30 · 35 灸元左右。整個公司正在以它銀行現金的一半價值出售股票。買這只股票相當于在玩一個50 美分的角子機，而它能保證最后吐出來1 美元。在這種情況下，這家公司很自然也在設法買自己的股票，在當地的新貝德福德報紙上登廣告邀請其他股東將股票賣給他們。面臨競爭的沃倫也刊登了自己的廣告：“如果你想出售自己的股票，請按照某某地址寫信給沃倫· 巴菲特。“因為這是受管制的公用事業，我從馬薩諸塞州156 公用事業委員會弄到了最大股東的名單。我努力去找更多的股票，而且，我想去見見掌管這家公司的馬克· 達夫。

? 拜訪管理層是沃倫做生意的一種方式，他利用這些會面盡可能地去了解公司。和管理層的私人接觸中，他會用自己的知識和智慧迷住那些有影響力的人，給他們留下深刻印象。而且，他感覺通過和公司的管理層變得友好，他也許能夠影響這家公司去做正確的事情。相反，格雷厄姆不會去拜訪管理層，更不用說設法影響他們了。他把這種行為稱為“自助”，并且認為這是用“欺騙”去獲得內幕消息，即使那是合法的。他覺得投資者從定義上來看就意味著是一個外部人，他和管理層應該是公開詢問，而不是和他們有往來。格雷厄姆希望和對手，即使是個小家伙，在平等的競技場上比賽，使用任何人都能獲得的那么一點信息。

? 然而，沃倫憑著他的直覺，決定在一個周末去拜訪聯合電車公司。我大約早上4 點起床，然后開車去新貝德福德，馬克· 達夫很友善、禮貌。就在我準備離開的時候，他說：“順便提一下，我們一直在考慮給股東們一次資本回報分配。那意味著他們將把多余的錢回情股東，于是，我說：“哦，那很好啊。他又接壽說：“是的，不過你可能沒有意識到馬薩諸塞州關于公用事業的法令中有一條規定，如果你想這么干，必須得按照面值的倍教來支付。這只股票的面值為25 美元，那意味看公司至少要分配一股25 美元。我回答：“好啊，那是一個好的開端。接著他又說：”我們考慮用兩倍。，那意味著他們將宣布一股50 灸元的分紅，而它現價才只有35 一40 美元。也就是說如果你買了一股他們的股票，你立刻就能除了拿回付出的錢外，還有多的。另外，你仍然擁有你手中的股票代表的這家企業的一小部分。我一股得了50 塊，而且我還擁有這些股票，這家公司還有價位。聯合電車公司在所謂的特別儲備、土地、建筑以及他們放舊電車的倉庫里還陳藏了資產。我永遠也不會知道是不是我的拜訪促成了這次分紅。

? 資產可以使人變得富有，要成為資本的監督者而不是一個受雇傭者。

? 以數字而言，沃倫理論上可以憑借現在擁有的錢退休，而且到35 歲就可以達到他成為百萬富翁的目標。（那時候的100 萬美元相當于2007 年的800 萬美元。）自從懷揣9 800 美元上哥倫比亞大學以來，每年他的資金增長率都超過61 ％。可是他還是很急，為了達到目標，他需要非常大的復合增長率。

? 在他的思維里，31 500 美元經過12 年左右的復合增長可以達到1oo 萬美元，因為他有能力以如此驚人的回報率投資這筆錢。

? 1957 年，市場下跌超過8 %，而他的合伙公司一年掙了超過10 %，次年合伙公司的投資升值超過了4o ％。加到目前為止，巴菲特從管理合伙公司中收取的費用通過再投資，己經達到了83 085 美元。這些管理費已經將他最初的700 美元投資—— 7 個合伙公司，每個投了100 美元”—— 迅速增至占所有合伙公司股份的9.5 ％。而且，1959 年，他的表現一如既往，將再次擊敗道瓊斯指數，這將會讓他變得更富有，而且提高其股份份額。? “煙蒂”技巧，只要它以低于面值的價格出售，就不斷買人。如果價格因某種原因上升，他就能出售獲利。如果價格不上升，他會在擁有了足夠控制這家公司的股票后停止購買，他可以通過變現，也就是清算資產而獲利。? 格雷厄姆習慣，以生意終結時而不是可以繼續生存的價值作為判斷基礎。但芒格希望巴

非特以別的而不是純粹的數據條件定義安全邊際。

? 引水器，這個術語是投資作家非利普，費希爾使用的，他是增長學說的傳道者，認為許多定性的因素，如保持銷督增長率的能力、好的經背管理以及研發能力是優秀投資項目的重要特征。費希爾認為，這些因索可以用來衡蛋股票的長期潛力，這慢慢滲透進巴非特的思想，并且，最終影響到他做生意的方式。

? “基本準則”:我們遠遠沒有像大多數投資機構那樣，進行多樣化投資。也許我們會將高達40 ％的資產凈位投資于單一股票，而這是建立在兩個條件之上：我們的事實和推理具有極大可能的正確性，并且任何強烈改變投資潛在價值的可能性很小。

? 和其他公司不一樣，美國運通公司的價值并不是來自現金、設備、房地產或者其他可以計算的資產，如果有必要清算，它所擁有的不過是對它的客戶們的信譽。巴菲特把他的合伙人的錢全部押在這個信譽賭注上。這是芒格說起這樁 ”偉大的生意”時，一直不停提到的競爭優勢，而這正是菲利普· 費希爾提到的更弱智的分類方法，它用的是定性分析，與定量分析相對：

? 巴菲特在尋找讓資金保持運轉的方式時并沒有放寬標準，他規定了兩個新的限制條件，讓他的投資變得更加困難：1、不會進入對我而言技術太難的生意，這是投資決策的關健。2、即使盛利預瀏可觀，而如果主要的人的問題看起來還有巨大的發展機會，那么我們將不會在投資運作中采取行動。

?

“主要的人的問題”是指裁員、工廠關閉—— 以及不能承受罷工的聯合生意。這也意味著他在每吸一個“煙蒂”之前，會思考一次、兩次，甚至三次。? 資本現金流——國民賠償公司承受了很多風險，需要資本去支撐。按照大多數標準，“國民賠償公司現在推動它的資本非常困難。這讓伯克希爾· 哈撤韋這個另外的資源能夠讓我們繼續進取性地使用資本，從長期看，這樣做會在國民賠償公司產生最大的收益? ?把保險生意納人伯克希爾· 哈撒節這個一團梢的紡織，工廠身上，可以使它的資本達到體內平衡。

? “浮存金”的特性。印花是預先付過款的，而獎品在之后兌換。在這期問，藍帶印花公司可以使用這筆錢，有時是好幾年。巴菲特第一次接觸這個誘人的概念是通過買GEICO 股票，這也是他要擁有國民賠償公司的部分原因。保險商在被索賠之前能先拿到保費，這意味著他們可以拿這筆錢進行穩定且不斷增長的浮存金投資，對于像巴菲特這種對自己的投資能力非常自信的人而言，這樣的生意實在誘人。? 各種各樣的生意都有浮存金。銀行的存款也是浮存金。顧客們通常會認為銀行把他們的現金放在一個安全的地方是幫了他們的忙，然而銀行會把這些存款以他們所能收的最高利率放貸。他們在賺取利潤，這就是 “浮存金”。? 雖然他在困難的環境下已經降低了投資標準，但他永遠都不會做的妥協就是放棄他的安全邊際。

? 巴非特的直覺：意志堅強、有職業道德的企業家通常對新所有者將如何對待他們和他們的公司更為在意，而不是抓住一場交易里最后的5 美分硬幣。

? 到20 世紀60 年代末，對合伙公司而言，還在上漲的市場令股票投資的可行性降低。在試圖購買整個生意的時候，較高知名度帶來的優勢開始超過買股票時隱秘性帶來的優勢。也就是在60 年代末，巴菲特長久以來對報紙和出版的興趣與他重設的新投資目標以及想親自過問的渴望，以某種方式走到了一起，這將從根本上改變他的世界。

? 大約在1969 年的陣亡將士紀念日前后，巴菲特寫信告訴合伙人，僅僅降低目標沒有減輕他思想上的緊迫感，然后他扔出了他的炸彈：他宣布他將在年底發布正式退休通知，并在1970 年年初關閉合伙公司。我不適應這個市場環境，我不想因為努力去玩一個我不理解的游戲而破壞相當好的紀錄。

? 他們的經歷讓他們對零售業小心謹慎—— 隨著時間的流逝，這種謹慎只會增長，不會減弱。他們想要的是那些有某種持續競爭優勢以及能夠盡可能長久的戰勝資本創造和毀滅這一自然循環的生意。? 從歷史發展卜看，債券持有人比股票持有人掙錢少是因為他們偏好更低的風險而放棄了股東持有人擁有的無限的潛在機會。不過，巴非特知道在真實世界里，這并不是必然正確的。

“我加進去的東西中，有一條是，如果我們因為任何理由而不支付債券利息，債券持有人可以接管這家公司的表決控制權，因此他們不必非得通過破產或者所有類似這樣的手段而讓生意變成兒戲。本杰明· 格貫厄姆在《證券分析》 中用和對其他任何主題一樣的熱悄對此有過論述。他描述了法院是如何很少讓債券持有人得到支持債券的資產，除非這些資產已經幾乎毫無價值。無擔保偵券的破產接收權要經過一套程序徹底檢查，這個過程卡得讓人喘不過氣，細到幾乎不切題的地步，最后的結果就是延遲支付。因此，多元零售公司的公司淡也提出，如果公司偵發行在外，公司可以不分紅，這意味著如果債券利息未結清，證券投資人不能得到利潤。第二個不平常的條款是公司債的利率是8 %，但根據公司的收人狀況，公司可以多支付1 個百分點的利息，巴菲特還加了第三個條款。因為他認為債券主要是出售給那些了解他或者了解他聲譽的人，他希望如果他賣出了多元零售公司足夠多的股票而導致他再電不是最大的股東時，這些債券是可贖回。

“從沒有人在契約上加這樣的東西，我說，你知道，他們有權利得到這些。他們也許不想贖回值券，不過如果他們想，他們就有這樣的權利。從根本上說，是他們借錢給我。”當銀行家尼爾森· 懷爾德抗議這樣的條款史無前例并且投有必要時，巴非特否決了他的意見。因為利率升高，而且銀行不愿借款，公司債突然成為一種有價值的廉價融資的方式，一個有力的令人欣慰的獎品。然而，因為巴菲特認為今天的1美元總有一天會變成50 美元或者勝100 美元，所以似乎他已經在報克希爾德一科恩公司身上損失了很多錢，因為他喪失了更有效地使用這些錢的機會。他后來就此作了如下總結：時問是極好的生意的朋友，是普通生意的敵人。你也許認為這個原理很明顯，不過我必須以艱難的方式才學會。以合理的價格買一個好公司要遠遠好于以一個好價錢買一個合理的公司。現在，我們買公司或者普通股票的時候，尋找的是有一流管理的一流生意。那也導向了另一個相關的經驗：好的騎師在好馬身上而不是在衰弱的聳馬身上才能發揮出色。

? 從總體來看，伯克希爾、多元零售公司和藍帶印花公司真正的價值在于兩點：第一點就是自我平衡的經營模式—— 將浮存金轉移到控股公司，以便它根據環境的變化做出相應的內部反應和調整；第二點就是組合的力星，因為浮存金和投資會隨肴時間的推移而不斷翻番。

? 時機的選擇十分重要。來自保險公司的資金不斷注入伯克希爾和多元零售公司，同時，市場正在崩潰。對于在1974 年年底之前他所締造的龐大的企業帝國，盡管他還沒有明確作出決定下一步怎么辦，但是有兩點他是肯定的：其一就是這種模式的威力，其二就是他嫻熟的操控技巧。

? 他們很害怕，他們不希望沒有報紙可出版，不愿意看到《 華盛頓明星晚報》 把《 華盛頓郵報》 給擠垮了。因此，我就是與他們對抗的力量。我對她說，“我會告訴你怎么做，我會努力使事態不發生轉折。這個轉折指的是某個人奪取了妝制權，并且在你回去之后，他仍然能夠控制局面。這包括5個變量 ：當你回去后員工的態度、你給這群人所留下的印象、那些轉向其他報紙的廣告、其效果的好壞、你要評佑人們改變閱讀習慣的可能性，他們并沒有把我們的專欄作家或者漫畫家挖走，因此，問題就是，在什么地方出了問題，導致他們改變習慣而去的買其他的報紙？

? 對自己想要的東西付錢太多，急是錯誤的，焦躁是最大的敵人。

第五篇：滾雪球策劃書

滾雪球活動策劃

首先就是場地的選擇了，活動我計劃在北體開展，到正式比賽的那天會提去占場地。并在一張大紙上寫上醒目的活動標簽，以便參賽者能夠更好地找到。

前期的工作就是與這些參賽者聯系的問題了，我會把加他們飛信，及時的用飛信通知他們，像比賽的時間地點，以及他們的比賽順序，當然還有具體的一些比賽規則會通知他們，以避免比賽時出現因不懂規則而犯規的情況，當然了具體的規則和聯系方式還得向學長你要。對了前期工作還有一點就是要他們自己在五個人中選擇一個組長負責一下各個參賽小組的聯系，以免到時出現人沒有來齊的情況。

再然后就到比賽時了比賽開始之前我們會提前一到兩個小時到達做好布置準備工作，到參賽小組入場時我會安排兩個人在入場口站著便于參賽者能很快的找到，比賽正式開始后我會安排一個人進行賽前的小組比賽登記，具體是為每一只到來的隊伍進行確認并告訴他們所在隊伍的編號，比賽按照編號先后順序來進行。我還會安排一個人當裁判，監督每個小組的比賽情況，做到公平公正。另外還會安排一個人記錄個隊的比賽用時，一個人負責對器材的維護整理，兩個人維持現場的秩序以及對參賽者的問題進行解答，而最后的統計整理工作就由大家一起來弄，比賽的時候每個人都負責好自己的工作就夠了，但也可互相幫忙，所以我一共需要八個人，部分人我會自己去聯系，再有就是找部里的人幫忙了。

至于比賽所用的器材我需要一張桌子、四張椅子和一個展牌（這些可以去社團聯合會去借）到你果然還有比賽用的到達轉折點的標志物標志旗桿（比賽所用的場地長度是二十米），同時需要一段紅繩作為起點，要沒有也可以用粉筆來替代。我還需要一個秒表最好是兩個（萬一壞了）這個我會向體育老師去借。其他所需要的就是一些用來記錄的表格了。

還有一點我會在當天提供一些飲用水和一些杯子，盡量做到關心同學。或者也可以多拿一些椅子去給等待的同學休息休息當一組人完成后他們可以選擇離開或者留下來觀看，比賽結束后我們會選出最快的八支隊參加決賽，然后決賽基本上跟預賽的組織差不多了！

還有一點就是男女速度不同的問題了，我是這樣想的進入八強的隊伍中男生組、女生組以及男女混合組進入八強的隊伍數按照不同組的參賽比例來。但在決賽的時候女生組的成績可以將時間下調五秒鐘，男女混合的有幾個女生就降低幾秒！

這些就是我的想法了！