第一篇：城市軌道交通融資的途徑的探討

城市軌道交通融資途徑的探討

城市軌道交通融資的途徑的探討

周雅飛

摘要：城市軌道交通在我國及世界各國都起著舉足輕重的作用，但其高昂的造價往往也是發展城市交通的一個的障礙。如何能夠運用合理的途徑解決城市軌道融資這一難題也是很多城市投資者一直探討的問題。本文就城市軌道交通的融資途徑進行了闡述，提出利用多種籌資途徑，運用多種籌資手段，匯集國內，國際市場的各種資金來滿足城市軌道交通融資的巨大耗資。

關鍵字：城市軌道 投融資

一、我國現階段城市軌道交通的投資現狀

在中國。有34個城市人1：3超過100萬人，其中8個城市人口超過300萬人。進入90年代以來，交通需求增長的速度明顯高于道路設施增長的速度，中心區經濟的高速發展、土地的高強度開發和中心區道路的改造困難使得中心城市的交通問題日益突出。地面交通方式的相對飽和使軌道交通逐漸成為城市發展的焦點。國家計委資料顯示，除北京、上海、廣州外，目前重慶、青島、沈陽、武漢、長春等多個城市也在籌建不同形式的軌道交通系統，擬建的軌道交通線路超過20條。“十五”計劃期間，我國城市交通投資將達8000億元人民幣，其中至少有2000億元用于地鐵建設。這表明，我國的一些大城市正在興起一股興建軌道交通的熱潮。

在相當長的時間內，我國城市基礎設施建設資金緊缺的現象仍較普遍，就上海而言“十五”期間僅軌道交通所需的資金就不下800億元。目前上海的城市建設投融資模式主要依靠銀行長期貸款、發行債券等方法滾動舉債，并通過組建項目公司實現投資主體多元化，增大政府投資效益，同時增加政府財力支持。

由于軌道交通在運營初期可能面臨“收不抵支”的狀況。因而目前難以吸引民間投資。這樣，軌道交通的建設資金主要來源于各級地方政府。如此巨額的投資，只由政府單獨負擔，即使充分發揮各級政府的積極性，也確實不勝重荷，難以為繼。另一方面，軌道交通創造的交通可達性優勢轉化的房地產增值效益只有一小部分通過簡單的稅收方式返回給政府，而大部分卻轉化為房地產開發商(許多是民營的)的直接收益，這不符合“誰投資，誰受益”的原則，其中存在著投資返回機制不良的問題。

二、城市軌道交通融資的幾種途徑

（一）、吸引社會資金直接投資

城市軌道交通融資途徑的探討

冊成立的廣深鐵路股份有限公司(簡稱廣深股份公司)，前身是隸屬于廣州鐵路(集團)公司的子公司。是國家鐵路唯一的股份有限公司。廣深股份公司所經管的鐵路是連接廣州和香港之間的唯一鐵路通道。該公司進行的股本融資是將總股本的70%由國家授權廣州鐵路(集團)公司代表國家擁有，而將股本的30%出售給中國境外的投資者，在香港聯交所上市。此次股本融資共籌集資金5.44億美元，首次成功地實現了中國鐵路在國際資本市場的股本融資。廣深股份公司成功地進行改制與股本融資的實踐證明：向國內、國外兩個市場利用多種工具和一切可以利用的資源籌集資金來支持鐵路發展是正確的。

三、改善投資回收機制!實現投資良性循環

城市軌道交通建設投資的回報，只有通過組建股份制有限公司，實行項目法人負責制，進行綜合開發、商業管理、才有可能實現。投資的回收可有以下方式和措施。

（一）、增加票務收入

城市軌道交通作為公用事業，決定了其票價不能過高。北京地鐵曾經是每天的售票收入僅夠支付電費，巨額赤字完全依靠財政補貼；上海地鐵1號線建成以后，由上海地鐵總公司按市政府提出的“地鐵要自負盈虧，市財政不予補貼”的原則，在不提折舊、補給進口備品配件成本的條件下，進行承包。2002年，地鐵1號線的日均客流量為49萬人次左右，最高的日客流量達80萬人次，運行年收入約4億元。但仍不抵運營成本。

美國高速公路的收費標準是根據投資成本和回報率來預測分析的。因此各條路線的收費標準不一致。投資成本高的收費也高，投資成本低的收費也低。城市軌道交通的收費標準也可以參照國外成本--效益的原則，允許公司有一定的核定票價的自主權，對企業集資籌款或與外商合資興建的成本高的線路應允許實行特殊定價，以加快投資回收，提高投資者的積極性。當今，香港地鐵是世界地鐵系統中唯一盈利的企業，其票務收入占其總收入的一半以上。

（二）、軌道交通沿線房地產綜合開發

城市軌道交通的發展為沿線房地產提供了巨大增值空間。例如：廣州地鐵一號線的建設，使沿線土地價格上漲了30%--50%，又如上海地鐵一號線的向南延伸工程，使莘莊的房地產價格上漲了50%左右。日本的軌道交通經營財團往往在決定軌道線路的走向后，就立即下手收購沿線地塊，或是在取得大量土地的所有權或經營權后再來決定軌道交通線的走向。使軌道交通建設與房地產開發同步進行，以便坐收地塊升值帶來的利潤。

（三）、政府對軌道交通的政策支持

1）制定出適合我國國情的軌道交通開發利益還原的具體政策，實行軌道交通沿線

第二篇：融資途徑-銀行貸款

對投資創業者來說，很多人都曾有過“找錢”的痛苦經歷。

很少人相信，但事實上，中國社會并不缺錢。據經濟學家茅于軾分析，我國財富的分配已經發生了根本性的變化。以前是幾乎全部財富集中在政府手中，現在財富的分配大量傾向于家庭，而家庭的財富又大量地進入了銀行。以2005年為例，我國家庭除投資股票、房地產以及耐用消費品之外，僅僅在銀行增加的存款數量，就超過了15萬億元人民幣，幾乎相當于我國當年的國民生產總值。這是一個十分驚人的信息，強烈地說明在國人之中缺乏的并不是真金白銀，而是財富的公平分配和資金的有效流通。

因為資金缺乏有效的流通渠道，所以，一方面大量資金在銀行和部分人手中閑置，睡懶覺，同時，又有大量的創業者，手中握著上佳的項目，因為找不到啟動資金，而徒呼奈何。對于創業者、對于手中握著資金卻找不到出路的朋友、對于國家財富的增長和人民福利的增加，這都是一個巨大的損失。為此，我們需要破解這個困局。

從創業者融資的角度來講，途徑多種多樣，可以用私人儲蓄、向親戚朋友求助、同業拆借；可以利用融資機構籌資，向銀行貸款，發行企業債券；還可以尋求風險投資、政府或國際金融組織信貸支持，以及融資租賃、商業信用融資。為給有融資需要的朋友提供一些切實有益的參考，我們總結了一些融資途徑，相信聰明的朋友不難從中發現融資的一些辦法，并據以解決自己的資金困局。融資途徑一：銀行貸款

通過銀行借貸來解決創業資金短缺，是許多朋友開頭就會想到的辦法。但是，一方面由于成本問題，對于銀行來說，一筆10萬元的小額貸款和一筆1億元的企業貸款所要走的程序幾乎是完全相同的，所花費的成本幾乎一模一樣，而產出的效益卻不可相提并論，因為這個原因，銀行不愿意做小企業貸款，不愿意做小額貸款，畢竟銀行也是企業，要講究投入產出；另一方面，是風險控制問題。目前國內銀行的壞賬普遍居高不下，令人們詬病，銀行管理者承受著巨大的壓力。而小企業因為風險控制系統不健全，同時從業者缺乏商業經驗，貸款缺少抵押物，這些都大大增加了銀行對小企業放貸的風險性。風險難以規避，也是銀行不愿意對創業者和中小企業放發貸款的一大原因。

盡管如此，據統計，2005年國內幾大商業銀行對中小企業貸款仍舊達到了

800多億元人民幣。這就是說，在大多數中小企業都認為銀行貸款不現實的情況下，仍舊有不少中小企業從銀行貸到了款。那么，這些成功的貸款者是如何辦理的呢？這些幸運兒在銀行貸款的辦理過程中都遭遇了些什么？他們是如何解決銀行的信任問題和信心問題的？換句話說，這些幸運兒是如何“擺平”難纏的銀行的？這是大家都關心的問題。我們曾經陪伴我們的朋友秦先生走完了銀行貸款的全過程。我們的感覺，用兩個字來形容，就是“艱難！”

秦先生的公司成立于1999年，是秦先生和幾個朋友一起創辦的一家科技型公司，注冊資本50萬元。因為缺乏資金，公司發展比較緩慢，為了加快企業發展，秦先生和朋友們商量，想方設法也要“搞到”銀行貸款。因為秦先生負責公司財務，是公司決策層中唯一一個經常與銀行打交道的人，大家公推由秦先生負責這次融資工作。

秦先生從接了任務起，就開始緊鑼密鼓地忙活，同時請求我們幫助。秦先生告訴我們，自己雖然因為工作關系，沒少與銀行打交道，但是向銀行申請貸款卻正兒八經算是頭一遭。

秦先生知道從銀行獲得貸款不容易，但他認為只要解決了企業的信譽問題，讓銀行相信他們的企業是一家有信用的企業，其他的事情就會非常好辦。這樣，秦先生就選擇了自己公司寫字樓下面的一家工商銀行作為主攻目標。秦先生認為這家銀行與自己公司同處一個寫字樓，離得近，監督起來容易，對方應該對自己更加容易產生信任，再加上一些公關手段，秦先生相信應該不會有大問題。秦先生先來到了工商銀行的這家分行，提出自己的企業準備貸款，不知道該準備哪些手續。信貸員是個30歲出頭的小伙子，他一臉抱歉地對秦先生說：“很對不起，雖然在我們的業務種類中，包括了對國營工商企業、集體企業、科研單位、外商投資企業和私營工商企業等的本外幣流動資金貸款、固定資產貸款和科技開發貸款等，但近兩年，我們的業務活動主要集中支持大中型國有企業。”這樣秦先生的貸款被拒絕了。

秦先生對此有充足的心理準備，更何況人家的話這么中肯。只好再找別的銀行。找之前，我們為秦先生找了一位銀行貸款方面的專家，就申請銀行貸款中需要注意的內容對秦先生進行“特別輔導”。這位專家很直接地對秦先生說：“對于中小企業和私企來說，尋求貸款應該找地域性比較強的銀行。這兩年，民生銀

行對私企的貸款進展的比較好。

操作要訣：專家談申貸

另外，要想比較容易獲得銀行的貸款，第一，在貸款品種方面，一般宜從小到大逐步升級，可先通過有效的質押、抵押或第三方保證擔保等手續向銀行申請流動資金貸款，等有了一定實力再申請項目貸款。

第二，在貸款金額方面，由于個私經營者一般經濟不太富裕，貸款時應量力而行，盡量避免搞大投入。

第三，在貸款利率方面，根據人民銀行有關規定，各商業銀行和城鄉信用社對個私經營者的貸款利率可實行上浮，上浮幅度為30%以內。但各家銀行、信用社的上浮幅度并不一致，所以在申請貸款時，可‘貨比三家’，盡量選擇利率上浮幅度小的金融機構去貸款。

第四，在貸款期限方面，現行短期貸款分為6個月以內(含6個月)、6~12個月(含1年)兩個利率檔次，對1年期以下的短期貸款，執行合同利率，不分段計息；中長期貸款分為1~3年、3~5年及5年以上3個檔次，對中長期貸款實行分段計息，遇貸款利率調整時，于下一1月1日開始執行同期同檔貸款新利率。

總之期限越長，利率越高，因此應把握貸款利率在兩個時間段的‘利差’，在確定貸款期限時盡量不要跨過一個時間段。”

聽了專家的介紹后，秦先生覺得找民生銀行貸款比較好一點。可是過去一問才知道，在民生銀行申請貸款有一大前提，即企業必須在民生銀行有固定賬戶，而且必須達到13個月以上，這一條難住了秦先生，而且即刻辦理賬戶也來不及了。秦先生只好又選擇了另外一家股份制商業銀行。

一天下午，我們陪同秦先生來到了這家商業銀行的信貸科。信貸員要他拿出申請貸款的資料，秦先生馬上將一大包包括企業執照復印件、資產核算表之類足足有20多頁的資料遞了上去。信貸員接過后，眼光在材料上一掃，起身走到自己的座位上，抽出一張紙遞交到秦先生的手中，隨后說：“你們是第一次申請貸款吧？”不容秦先生有任何反應又說：“這是辦理貸款手續需要準備的資料，拿回去看看，將資料全部準備齊全后，再約時間談談。”第一次的申請就在秦先生

遞出自己名片的一瞬間結束了。

回到公司后，秦先生認真地學習了一番信貸員交給他的那張紙，上面寫的是獲得貸款的主要條件也就是借款單位必須具備的幾項基本條件：

(1)需經國家工商行政管理部門批準設立，登記注冊，持有營業執照；

(2)實行獨立經濟核算，自主經營、自負盈虧，即企業有獨立從事生產、商品流通和其他經營活動的權力；

(3)有獨立的經營資金、獨立的財務計劃與會計報表，依靠本身的收入來補償支出，獨立地計劃盈虧，獨立對外簽訂購銷合同；

(4)有一定的自有資金。此外還有貸款企業需在銀行開立基本賬戶和一般存款賬戶、產品有市場、生產經營要有效益、不擠占挪用信貸資金、恪守信用等，一共十多項內容。

除此之外，還規定申請貸款企業還應符合下列條件：有按期還本付息的能力，即原應付貸款本金及利息已償還，沒有償還的已經做了銀行認可的償還計劃；經工商行政管理部門辦理了年檢手續；資產負債率符合銀行的要求等等。銀行方面聲明，只有在上述條件都具備的情況下，企業才可以向銀行正式提出借款申請。秦先生將整整兩個月的時間和全部精力投入到準備各種資料和往返于銀行與公司之間。為了這50萬元貸款，兩個月內他究竟跑了這家銀行多少次，他都數不過來了，也懶的去數了。信貸員告訴秦先生：“我們對于你們企業了解不多，又是第一次打交道，是繁瑣一些。而且你們要貸50萬元，對于我們來說其實貸50萬和500萬的成本與手續是差不多的，這就是為什么銀行都愿意給國有企業貸500萬元。互相諒解吧！”

又堅持不懈地跑了兩個多月后，終于有一天信貸員通知秦先生到銀行去一趟。我們再次陪同秦先生前往。秦先生告訴我們，走到這一步，前前后后公司已經花去了將近3萬多元的成本。

這一次，信貸員給了他一份借款申請表。秦先生看到申請表后，終于松了口氣。將近半年下來，秦先生已快變成這方面的專家了，他悄悄告訴我們，填過這個表就意味著貸款已經八九不離十了，我們聽了，也為秦先生感到高興。信貸員對秦先生說：“填好這個表格，然后，按照所需提交書面文件的細目，一樣樣將書面文件準備好，一起交過來。”

這以后，秦先生又忙乎了一個星期。那一天，秦先生第N次一份份仔細檢查了銀行所需資料，唯恐有所遺漏。秦先生笑著告訴我們，為了跑下這50萬元的貸款，自己都快落下病來了，聽到銀行的電話就緊張，渾身哆嗦。我們看了一下，秦先生準備的資料包括：

(1)法定發證機關辦理的年審合格的本企業貸款證；

(2)貸款申請報告。報告載明了下列內容：企業的基本情況，包括注冊資金、企業性質、隸屬關系、辦公地點、聯系電話、聯系人、主營業務及企業介紹；企業法人概況，包括姓名、性別、文化程度、專業職稱、曾經從事的職業及職務、有何業績等；詳細寫清借款金額、用途、期限、還款途徑及擔保形式，以及附上項目可行性報告、購銷合同等；企業財務情況，包括貨幣資金、存貨量、負債總額、所有者權益合計、總資產、本期凈利潤以及最近一年累計利潤總額；

(3)財務報表。包括兩方面內容：上的資產負債表、損益表和財務狀況變動表；本期的資產負債表和損益表；

(4)有關證件、證明(借款人、擔保人均須提交)。這些證明包括：營業執照的副本及其復印件；法人身份證及其復印件；如有其他人代替法人簽字，還需提交本人身份證復印件及法人授權委托書(授權書需有法人親筆簽字并加蓋公章)；

(5)保證貸款需提交的資料。即保證單位的營業執照副本及復印件；保證單位的財務報表，包括上的資產負債表、損益表和財務狀況變動表，本期的資產負債表和損益表；保證單位同意保證的證明書，需加蓋公章；

(6)抵、質押擔保貸款需提交的資料。如：抵、質押物的詳細目錄和產權或所有權證明；抵押物和動產質押物價值證明；抵押物和動產質押物經銀行指定中介機構出具的評估報告；權利質押物鑒定書；登記機關辦理登記的證明文件和證書，等等。

當秦先生將厚達87頁的所有證明資料及借款申請書交到銀行時，對方告訴他，貸款準備階段的工作已經告一段落，接下來的就是等待銀行受理、審批。銀行方面告訴秦先生，一般情況下，銀行自受理之日起，會按照法定的答復期限(短期貸款20個工作日，中、長期貸款130個工作日)為銀行信貸部門審議貸款時間。秦先生聽了，偷偷對我們做出一個很夸張的表情，我們知道他肯定松了一大口氣。后來秦先生順利地為自己的企業貸到了50萬元，時間花費了半年多。秦先

生對我們談到自己的貸款經歷時感慨頗多：第一，累。“從開始準備申請貸款起，就一直有一種累的感覺。實際上，我們的企業由于對此貸款的需求還不是特別強烈，因此在手續的準備工作中，準備時間比其他企業要長2個多月，即使是這樣，依然會感覺很累，主要原因是，申請貸款并非與銀行一家打交道。從工商管理部門、稅務部門、中介機構等等，要一個門坎一個門坎地過，少了一家的報告都無法申請貸款，因此哪一家都不能忽視，哪一家都需要至少用去三四個工作日的時間。”

第二，成本高。“申請銀行貸款的成本，原先并沒有過多的考慮在內，然而經過這幾個月下來，才發現銀行貸款的成本實際上是其他融資方式的兩倍。各種證明資料的報告書、評估書、鑒定書等等，已經用去了數萬元。當然，這其中還不包括一些公關的費用。”

第三，手續繁瑣。“申請初期，對于貸款的一些細節了解不太明了，走了一些彎路，特別是一些資料的證明書中，該蓋哪些章，不能蓋哪些章。一時沒有搞明白，就需要從頭再來。大概數過一次，申請資料中的各種證明章不下15個。手續實在是太復雜了。”

不管如何，秦先生算是貸款成功，成為能夠從銀行貸到款的少數幸運兒之一。據我們了解，近來年，私營企業的貸款成功率差不多占到全國商業貸款的20%，20%中大中型私營企業又占去了其中的95%以上。也就是說，小型私營企業從銀行貸款的成功率不高，雖然成功率不高，但至少說明問題小型私營企業從銀行貸款還是有一些成功案例的。

對于創業者和中小企業來說，在沒有其他融資渠道的時候，銀行貸款仍不失為一個有效途徑。在決定申請貸款前首先要考慮成本問題。如果只是想從銀行獲得十萬八萬的貸款，不但成本高，需要花去至少1萬元左右的各種費用，而且時間漫長，需要申貸者具有足夠的耐心。

通常來說，中小投資者為了更快、更順利地獲得銀行貸款，可以有以下一些捷徑可走。

第一，為銀行提供抵押，如房地產等實物抵押；用含有現金值的保單抵押；用股票、債券尤其是信用度較高的國庫券抵押；用擁有知識產權的專利、發明等無形資產抵押，對于短期融資來說，還可以利用存折抵押。

第二，尋求擔保，包括自然人擔保，如尋求家人、朋友、生意伙伴為你的貸款提供擔保；擔保公司擔保，目前市場上有一些政策性的擔保公司專門在為中小投資者提供貸款擔保，還有一些社會性的公司也可為此類貸款提供擔保，中小投資者應該注意利用；托管擔保，如一些朋友的機器、車房都是租來的，產權屬于別人，以往是不能用此類資產來向銀行提供貸款擔保的，銀行也不會接受，但現在，在上海當地出現了一種這樣的公司，允許投資者經過中介公司對相關租賃性資產價值的評估，將這些租賃性資產托付第三方公司管理，由第三方公司為投資者的銀行貸款提供擔保。目前這種做法尚不普及，但也不失為有需要的朋友可以考慮的一條途徑。

第三篇：中小企業融資途徑

對投資創業者來說，很多人都曾有過“找錢”的痛苦經歷。

很少人相信，但事實上，中國社會并不缺錢。據經濟學家茅于軾分析，我國財富的分配已經發生了根本性的變化。以前是幾乎全部財富集中在政府手中，現在財富的分配大量傾向于家庭，而家庭的財富又大量地進入了銀行。以2005年為例，我國家庭除投資股票、房地產以及耐用消費品之外，僅僅在銀行增加的存款數量，就超過了15萬億元人民幣，幾乎相當于我國當年的國民生產總值。這是一個十分驚人的信息，強烈地說明在國人之中缺乏的并不是真金白銀，而是財富的公平分配和資金的有效流通。

因為資金缺乏有效的流通渠道，所以，一方面大量資金在銀行和部分人手中閑置，睡懶覺，同時，又有大量的創業者，手中握著上佳的項目，因為找不到啟動資金，而徒呼奈何。對于創業者、對于手中握著資金卻找不到出路的朋友、對于國家財富的增長和人民福利的增加，這都是一個巨大的損失。為此，我們需要破解這個困局。

從創業者中小企業融資的角度來講，途徑多種多樣，可以用私人儲蓄、向親戚朋友求助、同業拆借；可以利用中小企業融資機構籌資，向銀行貸款，發行企業債券；還可以尋求風險投資、政府或國際金融組織信貸支持，以及中小企業融資租賃、商業信用中小企業融資。為給有中小企業融資需要的朋友提供一些切實有益的參考，我們總結了一些中小企業融資途徑，相信聰明的朋友不難從中發現中小企業融資的一些辦法，并據以解決自己的資金困局。

中小企業融資途徑一：銀行貸款

通過銀行借貸來解決創業資金短缺，是許多朋友開頭就會想到的辦法。但是，一方面由于成本問題，對于銀行來說，一筆10萬元的小額貸款和一筆1億元的企業貸款所要走的程序幾乎是完全相同的，所花費的成本幾乎一模一樣，而產出的效益卻不可相提并論，因為這個原因，銀行不愿意做小企業貸款，不愿意做小額貸款，畢竟銀行也是企業，要講究投入產出；另一方面，是風險控制問題。目前國內銀行的壞賬普遍居高不下，令人們詬病，銀行管理者承受著巨大的壓力。而小企業因為風險控制系統不健全，同時從業者缺乏商業經驗，貸款缺少抵押物，這些都大大增加了銀行對小企業放貸的風險性。風險難以規避，也是銀行不愿意對創業者和中小企業放發貸款的一大原因。

盡管如此，據統計，2005年國內幾大商業銀行對中小企業貸款仍舊達到了800多億元人民幣。這就是說，在大多數中小企業都認為銀行貸款不現實的情況下，仍舊有不少中小企業從銀行貸到了款。那么，這些成功的貸款者是如何辦理的呢？這些幸運兒在銀行貸款的辦理過程中都遭遇了些什么？他們是如何解決銀行的信任問題和信心問題的？換句話說，這些幸運兒是如何“擺平”難纏的銀行的？這是大家都關心的問題。我們曾經陪伴我們的朋友秦先生走完了銀行貸款的全過程。我們的感覺，用兩個字來形容，就是“艱難！”

秦先生的公司成立于1999年，是秦先生和幾個朋友一起創辦的一家科技型公司，注冊資本50萬元。因為缺乏資金，公司發展比較緩慢，為了加快企業發展，秦先生和朋友們商量，想方設法也要“搞到”銀行貸款。因為秦先生負責公司財務，是公司決策層中唯一一個經常與銀行打交道的人，大家公推由秦先生負責這次中小企業融資工作。

秦先生從接了任務起，就開始緊鑼密鼓地忙活，同時請求我們幫助。秦先生告訴我們，自己雖然因為工作關系，沒少與銀行打交道，但是向銀行申請貸款卻正兒八經算是頭一遭。

秦先生知道從銀行獲得貸款不容易，但他認為只要解決了企業的信譽問題，讓銀行相信他們的企業是一家有信用的企業，其他的事情就會非常好辦。這樣，秦先生就選擇了自己公司寫字樓下面的一家工商銀行作為主攻目標。秦先生認為這家銀行與自己公司同處一個寫字樓，離得近，監督起來容易，對方應該對自己更加容易產生信任，再加上一些公關手段，秦先生相信應該不會有大問題。

秦先生先來到了工商銀行的這家分行，提出自己的企業準備貸款，不知道該準備哪些手續。信貸員是個30歲出頭的小伙子，他一臉抱歉地對秦先生說：“很對不起，雖然在我們的業務種類中，包括了對國營工商企業、集體企業、科研單位、外商投資企業和私營工商企業等的本外幣流動資金貸款、固定資產貸款和科技開發貸款等，但近兩年，我們的業務活動主要集中支持大中型國有企業。”這樣秦先生的貸款被拒絕了。

秦先生對此有充足的心理準備，更何況人家的話這么中肯。只好再找別的銀行。找之前，我們為秦先生找了一位銀行貸款方面的專家，就申請銀行貸款中需要注意的內容對秦先生進行“特別輔導”。這位專家很直接地對秦先生說：“對于中小企業和私企來說，尋求貸款應該找地域性比較強的銀行。這兩年，民生銀行對私企的貸款進展的比較好。

另外，要想比較容易獲得銀行的貸款，第一，在貸款品種方面，一般宜從小到大逐步升級，可先通過有效的質押、抵押或第三方保證擔保等手續向銀行申請流動資金貸款，等有了一定實力再申請項目貸款。

第二，在貸款金額方面，由于個私經營者一般經濟不太富裕，貸款時應量力而行，盡量避免搞大投入。第三，在貸款利率方面，根據人民銀行有關規定，各商業銀行和城鄉信用社對個私經營者的貸款利率可實行上浮，上浮幅度為30%以內。但各家銀行、信用社的上浮幅度并不一致，所以在申請貸款時，可‘貨比三家’，盡量選擇利率上浮幅度小的金融機構去貸款。

第四，在貸款期限方面，現行短期貸款分為6個月以內(含6個月)、6~12個月(含1年)兩個利率檔次，對1年期以下的短期貸款，執行合同利率，不分段計息；中長期貸款分為1~3年、3~5年及5年以上3個檔次，對中長期貸款實行分段計息，遇貸款利率調整時，于下一1月1日開始執行同期同檔貸款新利率。

總之期限越長，利率越高，因此應把握貸款利率在兩個時間段的‘利差’，在確定貸款期限時盡量不要跨過一個時間段。”

聽了專家的介紹后，秦先生覺得找民生銀行貸款比較好一點。可是過去一問才知道，在民生銀行申請貸款有一大前提，即企業必須在民生銀行有固定賬戶，而且必須達到13個月以上，這一條難住了秦先生，而且即刻辦理賬戶也來不及了。秦先生只好又選擇了另外一家股份制商業銀行。

一天下午，我們陪同秦先生來到了這家商業銀行的信貸科。信貸員要他拿出申請貸款的資料，秦先生馬上將一大包包括企業執照復印件、資產核算表之類足足有20多頁的資料遞了上去。信貸員接過后，眼光在材料上一掃，起身走到自己的座位上，抽出一張紙遞交到秦先生的手中，隨后說：“你們是第一次申請貸款吧？”不容秦先生有任何反應又說：“這是辦理貸款手續需要準備的資料，拿回去看看，將資料全部準備齊全后，再約時間談談。”第一次的申請就在秦先生遞出自己名片的一瞬間結束了。

回到公司后，秦先生認真地學習了一番信貸員交給他的那張紙，上面寫的是獲得貸款的主要條件也就是借款單位必須具備的幾項基本條件：

(1)需經國家工商行政管理部門批準設立，登記注冊，持有營業執照；

(2)實行獨立經濟核算，自主經營、自負盈虧，即企業有獨立從事生產、商品流通和其他經營活動的權力；

(3)有獨立的經營資金、獨立的財務計劃與會計報表，依靠本身的收入來補償支出，獨立地計劃盈虧，獨立對外簽訂購銷合同；

(4)有一定的自有資金。此外還有貸款企業需在銀行開立基本賬戶和一般存款賬戶、產品有市場、生產經營要有效益、不擠占挪用信貸資金、恪守信用等，一共十多項內容。

除此之外，還規定申請貸款企業還應符合下列條件：有按期還本付息的能力，即原應付貸款本金及利息已償還，沒有償還的已經做了銀行認可的償還計劃；經工商行政管理部門辦理了年檢手續；資產負債率符合銀行的要求等等。銀行方面聲明，只有在上述條件都具備的情況下，企業才可以向銀行正式提出借款申請。

秦先生將整整兩個月的時間和全部精力投入到準備各種資料和往返于銀行與公司之間。為了這50萬元貸款，兩個月內他究竟跑了這家銀行多少次，他都數不過來了，也懶的去數了。信貸員告訴秦先生：“我們對于你們企業了解不多，又是第一次打交道，是繁瑣一些。而且你們要貸50萬元，對于我們來說其實貸50萬和500萬的成本與手續是差不多的，這就是為什么銀行都愿意給國有企業貸500萬元。互相諒解吧！”

又堅持不懈地跑了兩個多月后，終于有一天信貸員通知秦先生到銀行去一趟。我們再次陪同秦先生前往。秦先生告訴我們，走到這一步，前前后后公司已經花去了將近3萬多元的成本。

這一次，信貸員給了他一份借款申請表。秦先生看到申請表后，終于松了口氣。將近半年下來，秦先生已快變成這方面的專家了，他悄悄告訴我們，填過這個表就意味著貸款已經八九不離十了，我們聽了，也為秦先生感到高興。信貸員對秦先生說：“填好這個表格，然后，按照所需提交書面文件的細目，一樣樣將書面文件準備好，一起交過來。”

這以后，秦先生又忙乎了一個星期。那一天，秦先生第N次一份份仔細檢查了銀行所需資料，唯恐有所遺漏。秦先生笑著告訴我們，為了跑下這50萬元的貸款，自己都快落下病來了，聽到銀行的電話就緊張，渾身哆嗦。我們看了一下，秦先生準備的資料包括：

(1)法定發證機關辦理的年審合格的本企業貸款證；

(2)貸款申請報告。報告載明了下列內容：企業的基本情況，包括注冊資金、企業性質、隸屬關系、辦公地點、聯系電話、聯系人、主營業務及企業介紹；企業法人概況，包括姓名、性別、文化程度、專業職稱、曾經從事的職業及職務、有何業績等；詳細寫清借款金額、用途、期限、還款途徑及擔保形式，以及附上項目可行性報告、購銷合同等；企業財務情況，包括貨幣資金、存貨量、負債總額、所有者權益合計、總資產、本期凈利潤以及最近一年累計利潤總額；

(3)財務報表。包括兩方面內容：上的資產負債表、損益表和財務狀況變動表；本期的資產負債表和損益表；(4)有關證件、證明(借款人、擔保人均須提交)。這些證明包括：營業執照的副本及其復印件；法人身份證及其復印件；如有其他人代替法人簽字，還需提交本人身份證復印件及法人授權委托書(授權書需有法人親筆簽字并加蓋公章)；

(5)保證貸款需提交的資料。即保證單位的營業執照副本及復印件；保證單位的財務報表，包括上的資產負債表、損益表和財務狀況變動表，本期的資產負債表和損益表；保證單位同意保證的證明書，需加蓋公章；

(6)抵、質押擔保貸款需提交的資料。如：抵、質押物的詳細目錄和產權或所有權證明；抵押物和動產質押物價值證明；抵押物和動產質押物經銀行指定中介機構出具的評估報告；權利質押物鑒定書；登記機關辦理登記的證明文件和證書，等等。

當秦先生將厚達87頁的所有證明資料及借款申請書交到銀行時，對方告訴他，貸款準備階段的工作已經告一段落，接下來的就是等待銀行受理、審批。銀行方面告訴秦先生，一般情況下，銀行自受理之日起，會按照法定的答復期限(短期貸款20個工作日，中、長期貸款130個工作日)為銀行信貸部門審議貸款時間。秦先生聽了，偷偷對我們做出一個很夸張的表情，我們知道他肯定松了一大口氣。后來秦先生順利地為自己的企業貸到了50萬元，時間花費了半年多。秦先生對我們談到自己的貸款經歷時感慨頗多：第一，累。“從開始準備申請貸款起，就一直有一種累的感覺。實際上，我們的企業由于對此貸款的需求還不是特別強烈，因此在手續的準備工作中，準備時間比其他企業要長2個多月，即使是這樣，依然會感覺很累，主要原因是，申請貸款并非與銀行一家打交道。從工商管理部門、稅務部門、中介機構等等，要一個門坎一個門坎地過，少了一家的報告都無法申請貸款，因此哪一家都不能忽視，哪一家都需要至少用去三四個工作日的時間。”

第二，成本高。“申請銀行貸款的成本，原先并沒有過多的考慮在內，然而經過這幾個月下來，才發現銀行貸款的成本實際上是其他中小企業融資方式的兩倍。各種證明資料的報告書、評估書、鑒定書等等，已經用去了數萬元。當然，這其中還不包括一些公關的費用。”

第三，手續繁瑣。“申請初期，對于貸款的一些細節了解不太明了，走了一些彎路，特別是一些資料的證明書中，該蓋哪些章，不能蓋哪些章。一時沒有搞明白，就需要從頭再來。大概數過一次，申請資料中的各種證明章不下15個。手續實在是太復雜了。”

不管如何，秦先生算是貸款成功，成為能夠從銀行貸到款的少數幸運兒之一。據我們了解，近來年，私營企業的貸款成功率差不多占到全國商業貸款的20%，20%中大中型私營企業又占去了其中的95%以上。也就是說，小型私營企業從銀行貸款的成功率不高，雖然成功率不高，但至少說明問題小型私營企業從銀行貸款還是有一些成功案例的。

對于創業者和中小企業來說，在沒有其他中小企業融資渠道的時候，銀行貸款仍不失為一個有效途徑。在決定申請貸款前首先要考慮成本問題。如果只是想從銀行獲得十萬八萬的貸款，不但成本高，需要花去至少1萬元左右的各種費用，而且時間漫長，需要申貸者具有足夠的耐心。

通常來說，中小投資者為了更快、更順利地獲得銀行貸款，可以有以下一些捷徑可走。第一，為銀行提供抵押，如房地產等實物抵押；用含有現金值的保單抵押；用股票、債券尤其是信用度較高的國庫券抵押；用擁有知識產權的專利、發明等無形資產抵押，對于短期中小企業融資來說，還可以利用存折抵押。第二，尋求擔保，包括自然人擔保，如尋求家人、朋友、生意伙伴為你的貸款提供擔保；擔保公司擔保，目前市場上有一些政策性的擔保公司專門在為中小投資者提供貸款擔保，還有一些社會性的公司也可為此類貸款提供擔保，中小投資者應該注意利用；托管擔保，如一些朋友的機器、車房都是租來的，產權屬于別人，以往是不能用此類資產來向銀行提供貸款擔保的，銀行也不會接受，但現在，在上海當地出現了一種這樣的公司，允許投資者經過中介公司對相關租賃性資產價值的評估，將這些租賃性資產托付第三方公司管理，由第三方公司為投資者的銀行貸款提供擔保。目前這種做法尚不普及，但也不失為有需要的朋友可以考慮的一條途徑。

陳杰是一家外資銀行浙江總部的信貸部經理，在總結剛剛過去的10月，他覺得自己是做了一場“噩夢”。

?整個十月我沒有放出去一分錢，相反我在不斷收錢回來，”陳杰說。更讓他沮喪的是，國慶節后他以前做的業務有幾筆大單成了“壞賬”———借款企業的老板跑了，欠下一屁股債，指望以資抵債拿回貸款希望渺茫，“國慶節后我們行里出現的壞賬比例比我們前十年加起來的還多。”

陳杰講述了10月份因放貸需前往企業考察的兩件事，讓人印象深刻。在大宗原材料期貨價格出現四個跌停板后，一家銅冶煉加工出口企業找到陳杰希望獲得150萬美元的貸款，據說這家企業每年的出口額都在幾億元。

到了這家企業以后，該企業董事長、總經理、財務總監等高層一行悉數陪同接待，陳杰剛開始受寵若驚。“太有面子了”，陳杰事后回憶說，以前從來沒有被這么重視過，一個小小信貸員，企業能如此看重，實在不容易。

飯桌上，這企業董事長邊給陳杰倒酒，邊介紹那些山珍海味，然后切入正題，介紹自己的企業去年營收超5億元，利潤也有1個多億。陳杰說，“好企業啊，下午去生產車間看看。”三杯酒下肚，陳杰有點迷糊，上洗手間，用水洗個臉，一照鏡子，尋思不太對勁，“按理說一個這么大規模的企業不至于為了一百多萬美元的貸款來討好一個信貸員，以前這種事情就沒有董事長、總經理兩人同時親自接待的，這說明這筆錢對該企業很重要，非常重要。”

再往下想，陳杰明白了，這家企業肯定是資金出問題了。從信貸員角度而言，風險控制比什么都重要，加上近一段時間老聽到企業破產、老板逃跑的事情，“有錢也不能放，等等再說。”

果不其然，10天后，這家企業資金鏈斷裂，老板潛逃。

還有一事跟上述案例有點相似，由于價格出現暴跌，銷售急速萎縮，客戶違約增加，企業資金周轉不靈。一家塑料生產企業找到陳杰，希望貸款幾十萬美元，會談在該企業的辦公室舉行。

陳杰說，這家企業不是很大，可能每年只有幾千萬人民幣的營收，上半年的經營情況非常不錯，建了兩個新的廠房準備擴大生產，當時談的時候企業給出的財務數據都是非常優異的，但是考慮到塑料價格近期出現暴跌，他比較猶豫，這家企業老總就說，“我們存貨很少的，采取很先進的零庫存管理方法，客戶也都非常穩定，這次價格下跌并沒有帶來什么影響。”

這讓陳杰很為難，畢竟現在這個環境能夠找到一個好客戶很不容易，有好的項目它也愿意放出去。正當他在琢磨時，這家企業老總接到一個客戶電話，在電話里，這老總很兇、又很急地要這客戶把貨款趕緊匯過來。陳杰一聽，這老總語氣不對，恐怕又是一個資金出問題的企業，沒敢貸。

陳杰說，這波大宗原材料價格的暴跌讓很多企業的資金都出問題，而且從報表上來看，因為10月份一個月的大幅波動，很多企業的報表又是截至9月底的，光存貨損失就夠企業受的了，更別說銷售下滑。從風險控制的角度來說，在看不到價格回升前景時，只能謹慎、謹慎、再謹慎。

第四篇：解析城市軌道交通融資六模式

解析城市軌道融資六模式

軌道交通建設融資模式正由一元化向多元化轉變。迄今為止，我國軌道交通項目采用的融資模式主要有特許經營、融資租賃、外國政府貸款、發行債券、信托、上市等。

過去多年，我國軌道交通建設主要是單一的政府財政資金投入，資金籌措難度大、而且總量有限，無法滿足軌道交通大規模建設的需要。

面對資金的巨大壓力，如何拓寬融資渠道，尋找新的適合的融資模式，成為解決當今軌道交通建設資金瓶頸問題的關鍵所在。

在探索中涌現了不少成功的例子。如香港地鐵的商業化運作，東京地鐵新線建設和運營的私營化等。

目前我國軌道交通建設的融資已經初步具有了多元化模式的雛形，但這個轉變是一個漸進的過程，還有很長的路要走。本文將接著上篇繼續介紹以下幾種融資模式。

外國政府貸款模式

根據財政部《國際金融組織和外國政府貸款贈款管理辦法》的規定，外國政府貸款，是指財政部經國務院批準代表國家向外國政府、北歐投資銀行等統一籌借并形成政府外債的貸款，國務院批準的參照外國政府貸款管理的其他國外貸款，以及與上述貸款搭配使用的聯合融資。簡而言之，外國政府貸款是指一國政府向另一國政府提供的具有一定贈與性質的長期優惠貸款，一般是發達國家向人均國民收入很低的發展中國家提供的，因此它具有一定的政府開發援助與贈與的性質。

綜合而言，外國政府貸款的優點在于，外國政府貸款屬于主權外債，是我國政府對外借用的主權債務，對償還能力的保障要求很高。外國政府貸款條件屬于比較優惠的，貸款償還期限通常在10?40年之間，并含有2?15年的寬限期，且贈與成分很高，貸款的利率一般為0.2%?3%，個別貸款為無息。

利用外國政府貸款的缺點或不足在于，外國政府貸款有一定的限制性采購的要求，除科威特、沙特、法國開發署、德國促進貸款為國際招標采購外，多數國家政府貸款為限制性采購，通常第三國采購比例為15%?50%，即貸款總額的50%?85%用于購買貸款國的設備和技術。貸款貨幣幣種也由貸款國指定，存在較大的匯率風險。同時，外國政府貸款的使用投向具有一定限制，主要用于政府主導型項目建設，領域集中在基礎設施、社會發展和環境保護等項目。而且，考慮到外國政府貸款帶有一定的政府間接援助性質，故其易受貸款國外交、財政政策的影響。由于申請外國政府貸款的申請審批程序復雜，并且對項目的建設過程要進行嚴格的監管，故不適用于對資金到位時間要求比較緊迫的項目。

我國自1979年開始利用外國政府貸款，先后同日本、德國、法國、西班牙等共 個國家及機構建立了政府(雙邊)貸款關系，二十多年來，外國政府貸款在我國經濟建設中發揮了重要作用。

在我國，財政部是我國雙邊政府貸款的對外窗口，它負責與外國政府簽署貸款協議或委托轉貸銀行與國外貸款機構簽署貸款協議，各級發改部門負責項目的立項、可行性研究報告的審批等；地方財政、發改部門將轉貸項目材料逐級上報，由財政部根據借款人的選擇委托轉貸銀行審批后轉貸。在利用外國政府貸款的過程中，借款人需要與轉貸銀行簽訂轉貸協議，就貸款的撥付、貸款的用途及使用、還款方式與程序進行具體的約定。

根據《外國政府貸款管理規定》，按照不同的還款責任，外國政府貸款項目可以分為以下三種類型，并分別進行管理：

第一類項目，是指各省、自治區、直轄市和計劃單列市財政廳、局(即省級財政部門)或國務院有關部門經審查評估同意作為借款人，并承擔償還責任的項目。此類項目應屬于公共財政領域、社會效益顯著的項目，建設資金主要來源于政府投入。

第二類項目，是指項目單位作為借款人，并承擔償還責任，省級財政部門或國務院有關部門經審查評估同意提供還款保證的項目。此類項目應屬于公共財政領域、經濟效益較好、具備貸款償還能力的項目。

第三類項目，是指項目單位作為借款人，并承擔償還責任，轉貸銀行作為對外最終還款人的項目。對此類項目，省級財政部門或國務院有關部門既不作為借款人也不提供還款保證。此類項目原則上不限于公共財政領域，但應有利于促進當地經濟社會發展，體現制度或技術創新，且具備充分的貸款償還能力。

● 實踐應用：

一直以來，利用外國政府貸款都是我國城市軌道交通項目引進外資的一種重要方式，在我國城市軌道交通項目的建設中發揮了巨大作用，在我國北京、天津、廣州、上海地等諸多城市的軌道交通項目中都應用了大量的西班牙、法同、德國等國的政府貸款，外國政府貸款已成為我國建設軌道交通項目的重要融資渠道。

1、北京地鐵利用外國政府貸款的實踐

北京地鐵集團有限責任公司針對北京地鐵13號線的建設，于2001年1月9日上午與中國進出口銀行簽署了利用日元貸款建設北京地鐵13號線的《北京城市鐵路項目利用日本政府特別日元貸款轉貸協議》，轉貸規模達141億日元，貸款年利率0.95%，貸款年限40年。北京地鐵13號線已于2002年9月全線開通投入使用。

2、天津地鐵利用外國政府貸款的實踐

天津市地下鐵道總公司于2004年，通過國家開發銀行轉貸獲得西班牙政府貸款1500多萬歐元。該貸款專項用于天津地鐵一號線自動售檢票系統和無線通信系統的采購。在該項目中本所全面介入相關法律文件的起草與談判工作，協助天津地鐵完善了與國家開發銀行的轉貸協議，以及與之相關的系統采購協議。

債券融資模式

債券是由一國政府、金融機構、企業等直接向社會借債籌措資金時，向投資者發行，并且承諾按規定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。20世紀80年代以來，債券融資成為發達國家企業融資的主要手段，債券融資所占比例也在不斷擴大。現在，美國債市的規模已經是股市規模的5倍。對于發債企業，資信評級非常重要。它是資信評估公司對債券發行質量、發行主體的資信程度、債券發行者所承擔的投資風險、發行者的經營狀況、償債能力進行的綜合評估評定。

對于城市軌道交通的投資企業來講，發行債券的優點在于獲得資金使用期比借款長，一般是三年以上。一次性籌資數額大，便于企業財務安排。在實踐中，債券融資模式還體現出如下優勢：

1、有利于拓寬融資渠道，降低融資成本。隨著市場化融資環境的不斷改善，我國債券市場的容量不斷擴大，公司債券以其期限長、成本低的特點，日漸成為大型建設項目的主要籌資方式。

2、有益于改善城市軌道交通公司的債務結構和償債現金流狀況。公司可以選擇符合其現金流規律的還本付息方式。如一次性還本，分年付息，這樣可以優化軌道交通建設現有的債務結構，使公司現金流的規律符合軌道交通項目建設周期長、投資額大、回收期長等特點。

3、短期內融資金額大，還款期長，資金使用自由。軌道交通建設是一項長期任務，需要從資本市場持續籌集建設資金。通過發行債券可以在短時間內吸收大量境內外私人資金，而且所籌集的資金期限較長，資金使用較為自由。

● 實踐應用：

1、北京市基礎設施投資有限公司于2004年12月向社會公開發行了北京地鐵建設債券“04京地鐵(106.040,0.00,0.00%)”債券。“04京地鐵”債券總額高達20億元人民幣，期限為10年，以1000元為一個認購單位。債券的票面利率采用浮動利率形式，即在中國人民銀行公布的一年期整存整取定期儲蓄存款利率上加2.72%，且有保底利率為5.05%。計息期限從2004年12月15日起至2014年12月15日止，每年付息一次，到期一次還本。此期債券募集的資金全部投入北京地鐵13號線和北京地鐵八通線的建設。“04京地鐵”債券成為自2000年企業債券實行額度審批以來首支以軌道交通企業作為發行主體的企業債券。2、2006年4月25日，北京市基礎設施投資有限公司向社會公開發售第二支企業債券“06京投債”。發行規模為20億元，期限10年，票面年利率采用浮動利率，利率為基準利率加上基本利差1.35%，基準利率為中國外匯交易中心在中國貨幣網公布的最近10個交易日銀行間7天回購加權利率的算術加權平均值。本期債券發行時利率僅為2.98%，和同期銀行最優惠貸款利率相比，該債券可節約財務費用約5億元，融資成本大大降低，是已發行的企業債券中發行利率較低的債券之一。3、2008年9月9日，北京市基礎設施投資有限公司再次成功發行20億元企業債券(簡稱“08京投債”)，本期債券存續期五年，附第三年末投資者回售選擇權，采取固定利率形式，票面年利率為5.20%。經中誠信國際信用評級有限責任公司評定，本期債券的主體評級和信用級別均為AAA級，是國內第一只無擔保地方企業債券。

信托融資模式

信托是與銀行、保險、證券并列的現代四大金融制度之一，是現代金融體系的重要組成部分。信托是一種十分靈活的融資工具，具有很強的融資功能，可在城市基礎設施項目的資金籌集中發揮重要作用。

利用信托進行資金融資的基本運作模式是：信托公司通過公開市場發行其信托產品籌集信托資金，信托公司將籌集的信托資金以之前確定的方式投入項目，信托合同到期后，信托公司按照信托合同約定對信托財產及收益向收益人進行分配。

根據《中華人民共和國信托法》第二條“信托是指委托人基于對受托人的信任，將其財產權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為。”以及《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》第二十六條

“信托公司可以運用債權、股權、物權及其他可行方式運用信托資金。” 的規定，信托融資的方式適合投資城市軌道交通項目，且具體的形式可以多種多樣，常見的有股權信托、貸款信托、融資租賃等。

信托融資的優點在于，信托可以吸引包括個人資金在內的大量社會閑散資金用于特定項目投資，籌資能力強；信托融資模式靈活，可以采用股權、債權、融資租賃等多種形式投資，退出模式也十分靈活，比如采取私人股權投資信托的，依據《信托公司私人股權投資信托業務操作指引》可以通過股權上市、協議轉讓、被投資企業回購、股權分配等方式，實現投資退出；信托融資手續簡便，審批環節少，相比于發行股票與公司債券，限制條件較少，合作模式由信托公司與資金使用人之間經協商靈活確定。例如私人股權投資信托，只需在信托計劃成立后10個工作日內向中國銀監會或其派出機構報告信托計劃的設立內容及相關情況，信托計劃的具體內容由信托當事人自行確定。信托融資還具有投資期限靈活、成本較低、投入較快的優點。

具體到軌道交通項目，雖然其建設運營時間長，利潤率較低、投資回收慢，但是軌道交通項目總體收益穩定，政府支持力度大，對追求穩定及安全投資收益的投資者具體很強的吸引力，具備采用信托融資的條件。

軌道交通項目可以采用集合資金股權投資信托計劃的方式，將地鐵項目公司的股權部分轉讓給信托公司，以此籌集資金，或采用貸款信托的方式，將信托資金作為貸款借給軌道公司使用。在股權信托計劃的模式下，信托公司在發揮融資功能的同時，還可以投資主體的身份參與軌道項目公司經營，對軌道項目的參與程度較為深入。

● 實踐應用：

2002年7月上海愛建投資信托公司成功發行信托計劃，為上海外環隧道建設籌集大量資本金，同年9月份，上海國際信托投資公司推出了上海磁懸浮交通項目股權信托項目，發行規模為1.88億元人民幣，也為上海磁懸浮項目的建設籌集了大量資金。

2007年9月6日，全國社會保障基金理事會與北京市基礎設施投資有限公司、平安信托投資有限責任公司共同簽署了融資協議，通過信托方式引入10億元社保資金，投入北京軌道交通機場線和5號線。

2009年6月底，北京市基礎設施投資有限公司與工商銀行、交通銀行、北京銀行三家銀行及國投信托、中融信托、中海信托、北京信托四家信托合作，共簽署了200億元股權信托協議，為新的地鐵線路的建設籌集了大量資金。

第五篇：我國城市軌道交通建設融資模式總結

我國城市軌道交通建設融資模式總結

基礎設施融資事業部柏云

【摘 要】:隨著我國城市化進程加快，城市交通及環境問題日益嚴重。積極發展快捷、準時、安全、高容量、低污染、低能耗的城市軌道交通成為解決當前城市交通及環境問題的關鍵。隨著我國優先發展公共交通政策和節能環保政策的深入，中國的軌道交通將進入快速發展的新階段，總結我國城市軌道交通建設發展各個階段相適應的投融資模式，希望對于將要開展和正在進行軌道交通建設的城市有所借鑒。【正 文】

軌道交通是解決大城市交通問題、提升城市能級的有效手段。軌道交通的發展能極大地推動國民經濟增長，因此各大城市競相把建設軌道交通作為城市發展的重要舉措。我國城市軌道交通投融資模式在不斷演變，由以往國家單一投資變為多渠道多元化的建設投資方式。目前，國內城市軌道交通建設融資模式主要采用以下幾種常見的模式：

（一）、政府財政資金無償投入為主的投融資模式

由于城市軌道交通項目正外部效應的存在，軌道交通的社會效益大于經濟效益，運營商無法產生贏利，無法吸引社會投資。因此傳統體制下的軌道交通投資基本上是由政府無償投入。如北京地鐵1、2號線是計劃經濟時期修建的，建設資金全部由中央政府承擔。

政府財政無償投入的投融資模式優點是操作成本低，缺點是缺乏有效的激勵約束機制，缺乏有效監督，政府財力投入容易懈怠，使得工程工期延長。

（二）、政府主導的負債型投融資模式

這種方式是由傳統的政府直接對項目全額投資專為部分由政府投入，部分向項目提供信用擔保，由企業向銀行進行債務融資作為項目的建設投入。在我國大多數城市的地鐵融資建設中，特別是在地鐵建設初期和高速成長時期，這種投融資模式發揮著主要作用。如廣州地鐵三號線總投資157.93億元，其中政府投入92.93億元（部分是國債專項基金），銀團貸款65億元，貸款全部由政府承諾還本付息。政府主導的負債型投融資模式的優點是，在政府提供一定資本金基礎上，發揮政府信用、放大財政資金效力，可以在短時間內籌措巨額建設資金，滿足軌道交通建設需要。此外，銀行信貸資金供給充足、到位快、操作成本低，能夠在短期內完成建設項目的融資任務。其缺點是，融資成本高，巨額債務將進一步加大企業和政府的財務負擔；投資主體單一，不利于運營服務質量和效率的提高；政府必須提供持續的補貼，以保證運營的順利進行，無法從根本上減輕政府負擔。

（三）、投融資主體多元化的投融資模式

1、BOT融資模式應用

BOT是英文Build-Operate-Transfer的縮寫，通常直譯為“建設—經營—移交”。所謂BOT，一般是指在涉及公眾利益的大型基礎設施的建設、經營、移交過程中，由當地政府特許的、由私營的或非政府財團投資的、以一定期限的經營盈利作為回報的投資模式。這種投融資模式明顯具有以下幾個特點：一是項目的投資主體系非政府的市場主體；二是項目的建設和經營及期限須獲得政府的特許經營權；三是投資成本收回及贏利依賴當地政府的特許經營權；四是投資的風險由投資主體自行承擔。鑒于以上幾點，這種模式已經在我國不少城市的軌道交通建設中實施。

如深圳市政府將深圳地鐵二號線全線委托香港地鐵公司成立的項目公司——港鐵深圳公司統一運營，并授予港鐵深圳公司30年的特許經營權。在整個建設和經營期內，項目公司由香港地鐵公司絕對控股。香港地鐵公司獲得4號線沿線290萬平米建筑面積的物業開發權，在整個建設和經營期內，項目公司自主經營、自負盈虧。30年經營期滿后，全部資產無償移交給深圳市政府。

BOT融資模式的優點主要包括：投資主體的延伸拓展了融資渠道，激活了存量資產，加深了投融資的市場化程度，并控制了建設和經營成本；政府可以避免大量的項目風險，減輕責任。缺點是：特許期內政府對項目失去控制權，投資人和貸款人風險過大，目前尚存在較多的法律、財務、人才、技術等問題。

2、PPP融資模式應用

PPP是英文“Public Private Partnership”的簡稱，即公共部門與私人民營機構合作模式。主要是指政府部門與民營機構簽署合同明確雙方的權利和義務，達成伙伴關系，公共完成某些基礎設施項目的投資、建設及運營任務。通過這種合作形式，合作各方可以達到與預期單獨行動相比更為有利的結果。與BOT模式不同的是，合作各方參與項目時，PPP模式合作伙伴在項目全過程參與，同時政府并不是把項目的責任全部轉移給私人企業，而是由參與合作的各方共同承擔責任和融資風險。

PPP模式雖然是近幾年才發展起來的，但在國內一些軌道交通項目也得到了應用。如建成的北京地鐵4號線，是我國第一個成功采用PPP模式建設的軌道交通項目。由政府投資方（北京基礎設施投資有限公司和北京首都創業集團有限公司）控股51 %，香港地鐵控股49%組成的公私合營公司。北京市政府通過特許經營協議，授予該合營公司地鐵4號線30年特許經營權，政府與公司間的利益按照不同項目的不同階段進行分配和調整。在項目的成長期，政府實行象征性的租賃價格，為公司實現合理的投資收益提供保障；在項目成熟期，為回收部分政府投資，同時避免公司產生超額利潤，政府通過調整租金的方式，參與項目收益的分配；在項目后期，PPP公司將項目全部資產無償移交政府，或續簽另外的經營合同。

PPP融資模式的優點包括：投資渠道增加，把民間資本引向基礎設施領域，降低資產負債率，促進投資主體的多元化；可以引入先進的技術和管理經驗；利于轉換政府職能，實行“政企分開”。缺點是：項目合作伙伴選擇的難度增大，融資風險加大，政府承擔的風險增大；投融資主體以及項目參與主體的多元化也增加了城市軌道交通項目更多的不確定性；組織形式比較復雜，增加了管理上協調的難度，融資成本增加。

3、融資租賃運用

融資租賃是指出租人根據承租人對租賃物件的特定要求和對供貨人的選擇，出資向供貨人購買租賃物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內租賃物件的所有權屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權。城市軌道交通建設運用融資租賃是較好的融資方式，軌道交通設備和車輛通過融資租賃，而不必單獨購買而占用大量的沉淀資金，這樣可以提高資金的的利用效率。

2008年，武漢地鐵集團首次運用融資租賃模式，為武漢地鐵建設和發展開創了新局面。2008年12月24日，武漢地鐵集團與新成立的中國工商銀行金融租賃公司達成融資租賃意向，簽訂融資協議，包括“售后回租”和“直接租賃”兩部分。地鐵公司將已建成的1號線部分設備和車輛出讓給租賃公司，融資20億元，然后回租（租期暫定15年），未來采購新設備則采用“直接租賃”方式。工商銀行租賃公司將售后回租部分的資金一次性投放，直接租賃部分的資金隨2號線和4號線的建設進度，在設備采購階段分期投放。為了有效降低風險，租賃公司融資租賃物大多數為可移動的大型設備，銀行通過租賃方式可以擁有實物的所有權。